Acasă Depozite Piața monetară și elementele sale principale. Piața financiară Structura economică a pieței monetare

Piața monetară și elementele sale principale. Piața financiară Structura economică a pieței monetare

Piața monetară include întregul set de fluxuri Baniţări.

ÎN activitati financiare entităţile economice joacă un rol important instrumente financiare piata monetara, care ofera un mecanism de distributie si redistribuire a fondurilor intre vanzatori si cumparatori de bunuri si servicii. Baza oricărui instrument financiar într-o formă sau alta este banii.

Bani aceasta este forma universală a valorii, întruchiparea muncii sociale abstracte și o formă necesară de schimb între producătorii de mărfuri.

În procesul de evoluție, banii s-au schimbat constant, iar starea sa actuală nu este faza finală și finală. La o anumită etapă a evoluției dezvoltării societății a apărut o formă echivalentă a valorii: un produs iese în evidență din totalitatea bunurilor pentru care sunt schimbate toate celelalte. Un produs echivalent trebuie să îndeplinească următoarele cerințe:

Divizibilitate și conectivitate;

Portabilitate;

Uniformitate.

Forma inițială de bani a fost diferite tipuri de scoici, vite etc. Apoi au fost înlocuite cu metale. Aurul și argintul se remarcă dintre metale, deoarece au calitățile inerente echivalentului universal al bunurilor. Barele, inelele și nisipul sunt înlocuite cu monede de aur, argint și cupru. Apariția primelor monede de aur ale regelui indian Gyges (secolul al XI-lea î.Hr.) a fost etapa finală în formarea banilor ca echivalent de valoare universală.

Astfel, din punct de vedere istoric, banii s-au evidențiat din lumea generală a mărfurilor și la început ea însuși a fost atât o marfă obișnuită, cât și specifică - banii. Odată cu dezvoltarea relațiilor sociale, au apărut banii nemateriali, nemetalici. Forma monedă a banilor a fost înlocuită cu credit bani.

Din punct de vedere istoric, primul tip bani de credit cambia era un bilet la ordin, dând proprietarului dreptul, la expirarea termenului, de a cere de la debitor plata sumei de bani specificate. Factura ar putea fi și transferată unei alte persoane, preluând astfel anumite trăsături ale banilor fără a îndeplini rolul de echivalent universal.

Până la sfârșitul secolului al XIV-lea. O bancnotă a apărut ca un tip de bani de credit, care, în condițiile monometalismului aur, nu era altceva decât o cambie pentru bancher. Emisiunea bancnotelor a fost efectuată inițial de orice bancă, dar treptat statul a preluat rolul de emitent.

În secolele XVI-XVII. Apar plăți fără numerar. Apare și o nouă formă de credit de bani - un cec, care este un ordin scris de la proprietarul contului către bancă pentru a plăti sau a transfera o anumită sumă de bani proprietarului cecului.

Astăzi sunt din ce în ce mai folosite bani electronici, care nu au suporturi tangibile și reprezintă o înregistrare pe contul proprietarului lor. Plățile se fac prin debitarea fondurilor din contul de bunuri și servicii prin internet.

Banii fac următoarele funcții:

Măsura valorii;

Mediu de schimb;

Instrument de plată;

Mediu de stocare;

Banii lumii.

Funcția banilor ca măsură a valorii permite estimarea costului unui produs și determinarea dimensiunii prețurilor. Valoarea unui produs exprimată în bani este prețul acestuia.

Funcția banilor ca mijloc de schimb este îndeplinită de banii reali, care mediază relația dintre cumpărător și vânzător după formula clasică: marfă – bani – marfă. În această funcție, banii formează relații moderne de piață și acționează ca valoare de schimb directă.

Dezvoltarea relațiilor monetare a dus la faptul că uneori procesul de primire a mărfurilor a fost separat de momentul plății pentru aceasta. În acest caz, apar bani noi - obligații de plată sau de decontare (factură, împrumut, bani etc.). În momentul primirii mărfii, cumpărătorul transferă vânzătorului obligații bănești, care indică când și unde va fi transferată suma necesară. Aici banii servesc ca mijloc de plată.

Din punct de vedere istoric, funcția banilor ca mijloc de stocare a apărut una dintre primele, dar a fost dezvoltată în continuare după ce banii au apărut ca mijloc de plată. Fondurile disponibile temporar devin economii și apoi sunt transformate în economii. La rândul lor, acestea din urmă sunt principala sursă de investiții, atât de necesară pentru dezvoltarea economiei țării.

Banii ca bani mondiali servesc relațiilor economice externe. În primele etape au fost folosite sub formă de aur. ÎN conditii moderne Monedele stabile ale unui număr de state sau banii de credit mondial pot acționa ca bani mondiali. În această calitate, ei îndeplinesc toate cele patru funcții anterioare, adică funcția specificată a banilor este, parcă, unificatoare.

Piața monetară este un sistem de redistribuire a capitalului monetar. Piața monetară este baza întregii piețe financiare, așa cum o servește rulaj de baniîntregul stat.

Pe baza funcțiilor banilor, putem determina principalul funcțiile pieței monetare:

Funcția de plată - piața facilitează diverse tipuri de decontări între participanții săi în procesul de efectuare a tranzacțiilor;

Asigurarea creditului comercial - o plată amânată formalizată printr-o obligație bănească, adică o cambie, permite împrumuturi comerciale entități comerciale;

Funcția de distribuție presupune redistribuirea constantă a fondurilor între sferele economiei;

Funcția de contabilitate - capacitatea de a contabiliza cambiile într-o bancă comercială și de a le redesconta de către Banca Națională a Republicii Kazahstan.

În procesul de circulație a banilor între participanții la piața financiară apar anumite relații privind redistribuirea fondurilor, constituind un sistem de așa-numite relații monetare între:

Entitățile economice și populația angajată de acestea;

Divizii din industrie și întreprindere;

Furnizorii și plătitorii;

Entitățile comerciale și statul;

de stat, regional, bugetele localeȘi fonduri extrabugetare;

Entitățile economice și sistemul de creditare;

Entități comerciale și burse, organizații de asigurări, fonduri de proprietate și alte instrumente sau părți ale sistemului financiar și de credit;

Populația și statul, precum și organizațiile publice și instrumentele de infrastructură financiară.

Toate acestea reflectă procesul de transfer al resurselor monetare în fonduri, inclusiv formarea capitalului, distribuția acestora, utilizarea și evaluarea eficienței dezvoltării economice și sociale.

Piața financiară conține doar acele fonduri care acționează sub formă de capital. Dar nu fiecare suma de bani reprezintă capitalul. Banii sunt transformați în capital dacă sunt disponibile urmatoarele conditii:

În primul rând, trebuie să fie temporar fonduri gratuite;

În al doilea rând, acestea trebuie să fie fonduri potențial incluse în circulația economică care pot oferi venituri pentru suma investită inițial.

Structura pieței monetare

Structura pieței monetare este considerată din două puncte de vedere. Structura instituțională a pieței monetare include un ansamblu de instituții financiare prin care se transferă capitalul din zonele economiei cu exces de capital către acele zone care nu au acesta. Structura instituțională a pieței monetare a Republicii Kazahstan include: Banca Națională a Republicii Kazahstan, bănci de nivel al doilea și instituții financiare și de credit individuale asociate cu operațiunile de decontare și schimb.

Structura instrumentală a pieței monetare depinde de caracteristici sistem de plata s țări și un set specific de instrumente monetare.

În țările cu un sector monetar dezvoltat, partea principală a pieței monetare este sectorul valorilor mobiliare pe termen scurt. Ea efectuează comerț cu ridicata cu instrumente financiare standardizate, cum ar fi cambii, certificate de depozit, facturi bancare și contracte futures. În țările în care sectorul valorilor mobiliare pe termen scurt este mai puțin dezvoltat, structura pieței monetare este dominată de ponderea pieței de credit interbancar.

Principala proprietate a instrumentelor pieței monetare este un grad ridicat de lichiditate, adică capacitatea de a se transforma rapid în bani.

Luand in considerare structura pietei monetare, putem distinge piețele contabile, interbancare și valutare.

Orez. 1. Structura pieței monetare

Spre piata contabila includ unul în care principalele instrumente sunt bonurile de trezorerie și comerciale, alte tipuri de titluri, ale căror principale caracteristici sunt lichiditatea și mobilitatea ridicată.

Piața interbancară- parte a pieței financiare în care resursele monetare temporar gratuite ale instituțiilor de credit sunt atrase și plasate de bănci între ele sub formă de depozite interbancare pe perioade scurte.

Specificul plăților internaționale constă în absența unui mijloc de plată general acceptat pentru toate țările. Prin urmare, o condiție necesară pentru decontările privind comerțul exterior și plățile interstatale este schimbul de valută cu alta sub formă de cumpărare sau vânzare. moneda straina plătitor sau destinatar. Piața valutară - centrul oficial în care se realizează cumpărarea și vânzarea de valute străine în funcție de cerere și ofertă. Piețele valutare servesc cifrei de afaceri internaționale de plăți asociate cu plata obligațiilor monetare, legale și indivizii tari diferiteîn diferite valute.

Există conceptul de „piață monetară”, care este necesar pentru a asigura activitățile curente ale întreprinderilor și organizațiilor, precum și pentru realizarea de investiții pe termen scurt. . Piața monetară include piața de numerar, piața non-cash și piața de bilete la ordin și cambii. Băncile comerciale joacă un rol semnificativ în funcționarea acestei piețe.

Orez. 2. Structura pieţei monetare

Piețele monetare sunt reprezentate de o mare varietate subpiețe, principalele sunt: piața fondurilor în conturile întreprinderilor și organizațiilor (piața depozitelor), piața instrumentelor de plată pentru efectuarea plăților ( Transferuri de bani, carduri de plastic, cecuri de călătorie etc.). Piața depozitelor se caracterizează în prezent printr-o creștere a fondurilor în conturile la vedere și depozitele la termen. Unul dintre cei activi piețele emergente este o piață a instrumentelor de plată bazată pe tehnologii bancare. Multe bănci oferă atât sisteme de plată proprii, cât și internaționale (VISA, Eurocard/Mastercard etc.). În ciuda creșterii numărului de titulari carduri bancare, acestea rămân încă pentru majoritatea populației republicii un mijloc de obținere a numerarului de la bancomate. O particularitate a pieței monetare din Kazahstan este utilizarea numerarului pentru plăți de către persoane fizice. Pentru a depăși această tendință, din ianuarie 2013. Banca Națională a Republicii Kazahstan a înăsprit cerințele privind disponibilitatea obligatorie a terminalelor de card pentru participanții la piață.

Oferind împrumuturi unul altuia, ocolind băncile, populația se întocmește IOU-uri, certificate de notari, care sunt considerate și ca instrument financiar al pieței monetare. Piața cambiei din țară practic nu funcționează, iar biletele la ordin garantate de viitoarele produse agricole s-au răspândit.

Dezvoltarea pieței monetare este în mare măsură determinată de starea aprovizionare de baniîntr-o țară, care este un ansamblu de mijloace de cumpărare și plată în numerar și fără numerar care asigură circulația bunurilor și serviciilor în economie. Structura masei monetare este împărțită într-o parte activă, care include fonduri care servesc efectiv cifrei de afaceri, și o parte pasivă, inclusiv economii de numerar și solduri ale conturilor care pot servi potențial ca fonduri de decontare.

În structura masei monetare, astfel de componente agregate se disting ca agregate monetare, care grupează diverse mijloace de plată și decontare în funcție de gradul de lichiditate al acestora.

În Republica Kazahstan, structura fondurilor în circulație este următoarea.

Conceptul de piață monetară

Piața monetară este una multifațetă concept economic. Din punct de vedere modern teorie economică:

- aceasta face parte din piața financiară, unde se efectuează tranzacții de vânzare și cumpărare de bani, care acționează ca o marfă specială în consecință, cererea, oferta și prețul se formează pe această piață;

Din punctul de vedere al teoriei financiare:

– Aceasta este o piață de investiții pe termen scurt pentru o perioadă mai mică de un an. Pe piața monetară se stabilesc valoarea de echilibru a cantității de bani și rata dobânzii de echilibru.

În general, aceste definiții se completează mai degrabă una pe cealaltă. Entitățile de pe piața monetară caută să atragă fonduri suplimentare sau să le plaseze profitabil pentru a obține profit. Sursele de fonduri de pe piață sunt profiturile, rezervele și economiile, diverse deduceri și capitalul de lucru.

Astfel, pe această piață circulă fonduri temporar gratuite, iar tranzacțiile între două entități au loc dacă una dintre ele are bani liberi, iar cealaltă are nevoie de ei. Tranzacțiile iau fie forma unui împrumut, atunci când fondurile sunt furnizate pentru o anumită perioadă în condițiile de rambursare și plată a dobânzii la împrumut, fie forma achiziției de instrumente financiare, de exemplu, facturi, certificate de depozit, bancheri. ' acceptări și alte forme de obligații pe termen scurt. Un alt tip de tranzacții pe piața monetară sunt tranzacțiile valutare asociate schimbului unei monede cu alta, când participanții la piață au nevoie de anumite valute pentru a-și îndeplini obligațiile.

Poate fi sintetizat esența pieței monetare in felul urmator:

Piața monetară este o instituție financiară de redistribuire a fondurilor între sectoare ale economiei, entități de afaceri, precum și de echilibrare. flux de fondurişi stabilizarea circulaţiei monetare.

Entități de pe piața monetară:

În funcție de natura subiectului: entitati legale, persoane fizice, stat;
De situatia economica: vânzători, cumpărători, intermediari;
Forma de organizare: banci comerciale, agentii guvernamentale, instituții financiare și de credit, entități independente.

Piața monetară, prin interacțiunea a numeroase entități asupra acesteia, asigură funcționarea relațiilor monetare, circulația integrată a resurselor monetare ale țării, mișcarea constantă a acestora între industrii și sectoare ale economiei, precum și distribuția și redistribuirea pe baza ofertei. și cererea de bani. De menționat că atunci când banii sunt vânduți sau transferați pe piața monetară, acesta nu își schimbă proprietarul, care îi va putea returna în anumite condiții. În consecință, întrucât la vânzarea banilor vânzătorul nu primește echivalentul său real, operațiunea în sine diferă semnificativ de o tranzacție obișnuită cu mărfuri, întrucât cumpărătorul nu înstrăinează sume de bani de valoare echivalentă, ci dispune doar temporar de banii cumpărați.

Prin natura lor, obiectul tranzacțiilor pe piața monetară îl constituie obligațiile cumpărătorilor de bani față de vânzătorii lor.

În același timp, banii își schimbă caracterul, transformându-se dintr-un mijloc auxiliar de circulație într-un obiect independent al relațiilor de piață. Scopul circulației entităților monetare și de pe piața monetară la mutarea acestora este de a genera venituri suplimentare. Venitul suplimentar apare sub forma primirii plății pentru utilizarea temporară a banilor de către cumpărătorii lor sub formă de venituri din dobânzi către proprietarul lor. Această achiziție temporară de bani este folosită pentru extinderea activităților de producție și comerciale folosind fonduri suplimentare strânse.

În consecință, putem vorbi despre prețul banilor pe piața monetară.

Prețul banilor pe piața monetară este dobânda la împrumut, care este determinată nu de valoare, nu de totalitatea costurilor, ci de valoarea de consum a banilor, adică. capacitatea acestor bani de a aduce un venit suplimentar cumpărătorului, ceea ce face posibilă generarea unui profit suficient pentru rambursarea dobânzii.

Astfel, prețul banilor este determinat de gradul de utilitate și de cantitatea acestuia în consecință, cu cât cumpărătorul folosește mai mult timp acești bani, cu atât este mai mare utilitatea lor, cu atât va fi mai mare valoarea plăților de dobândă;

Piața monetară funcționează în structura generală a pieței financiare.

Piața financiară este sfera de manifestare a relațiilor economice dintre vânzători și cumpărători resurse financiare valorile investițiilor, între valoarea lor și valoarea de utilizare.

Piața financiară reprezintă un ansamblu de forme de manifestare a relațiilor economice (financiare) speciale care se dezvoltă între diverse entități privind formarea și schimbul de active financiare cu ajutorul unei anumite infrastructuri instituționale, inclusiv instituții financiare specializate.

Structura pieței monetare este prezentată în figură.

După cum se poate observa în figură, piața monetară este parte integrantă a pieței financiare naționale, contribuie la dezvoltarea acesteia, la redistribuirea resurselor monetare în țară și la creșterea lichidității activelor financiare din economie. Ea efectuează în principal tranzacții pe termen scurt cu active (de la câteva ore la un an). În structura pieței monetare se disting separat piața datoriilor și împrumuturilor pe termen scurt și piața valutară.

Piața monetară este parte integrantă a pieței financiare este necesar să se evidențieze instrumentele acesteia. În structura generală, instrumentele pieței monetare includ:

1. împrumuturi interbancare;

2. împrumuturi comerciale;

3. certificate de depozit;

4. contract de răscumpărare (repo);

5. certificate de economii;

6. facturi;

7. guvern pe termen scurt valori mobiliare.

Astfel, piața monetară este un element structural al pieței financiare și funcționează în cadrul unor reguli și proceduri care îi caracterizează esența. Piața monetară este inseparabilă de piața financiară și se dezvoltă strict în funcție de evoluția pieței financiare. În conformitate cu conținutul său intern, piața monetară dispune de un sistem de instrumente care îi permit să funcționeze în condiții moderne.

Este evident că piața monetară desfășoară o gamă largă de operațiuni privind diverse decontări, inclusiv comerțul exterior, precum și mișcarea capitalurilor, ceea ce presupune introducerea de valute străine pe piața monetară a oricărei țări. Monedele străine intră pe piața valutară și se deplasează ulterior în timpul tranzacțiilor dintre vânzători și cumpărători, intermediari financiari, institutii bancare si statul.

Există piețe monetare naționale în toate țările lumii, iar amploarea acestora este determinată de natura și volumul tranzacțiilor efectuate pe o anumită piață. Fiecare stat își reglementează piața monetară cu o legislație specială.

Piața monetară din Rusia

Piața monetară rusă este una dintre piețele cu cea mai rapidă creștere, volumul tranzacțiilor în ianuarie este de aproximativ 1,5 trilioane. freca. zilnic. În prezent, structura pieței monetare rusești este foarte flexibilă. Acest lucru este tipic perioadei actuale de condiții economice dificile. De aceea este necesar să se studieze starea și caracteristicile pieței monetare în situația economică actuală. Acest lucru este important pentru crearea de prognoze macroeconomice actualizate.

Organizarea pieței monetare din Rusia corespunde setului existent de activități ale participanților săi, inclusiv:

formarea unui mecanism de piață;
stabilirea de relații economice între entitățile de pe piața monetară;
dezvoltarea infrastructurii pieței monetare;
dezvoltarea sistemului de creditare;
dezvoltarea instituțiilor financiare;
reglementarea de stat a pietei monetare.

În general, organizarea pieței monetare din Rusia corespunde trăsăturilor caracteristice dezvoltării piețelor monetare din alte țări și îndeplinește criteriile de internaționalizare necesare care permit includerea acesteia în lume. sistem valutar. Luând în considerare specificul național, promovarea, precum și dezvoltarea unui centru financiar internațional, în Rusia se formează un model instituțional al pieței monetare ca mediu special în cadrul sistemului economic național.

Formarea și dezvoltarea pieței monetare din Rusia a fost influențată de anii de criză din 1998 și 2008, precum și de condițiile instabilitate macroeconomică 2015-2017. Drept urmare, instrumentele pe termen scurt predomină pe piața monetară rusă, iar piața în sine se caracterizează printr-un grad ridicat de integrare în piața financiară globală.

Global Criza financiară 2008-2009 a condus la o schimbare a tiparelor obișnuite de funcționare a pieței monetare rusești. Marea majoritate a modificărilor în structura sa au fost asociate cu dorința participanților pe piață de a minimiza riscurile în operațiunile lor. În vremuri de criză, urmărirea de către creditori a profiturilor rapide și riscante a făcut loc unor strategii deliberate și prudente. Împrumutații au extins gama de instrumente de finanțare pe care le folosesc, restrângând în același timp gama contrapărților lor străine și, în același timp, consolidând legăturile cu organizațiile ruse. Ca urmare, peisajul pieței monetare rusești după 2008-2009. eu am cumparat noul fel. Proporțiile dintre segmentele sale externe și interne s-au schimbat și a existat o schimbare către finanţare pe termen lung, interesul participanților pe piață pentru tranzacțiile de creditare garantată a crescut. Aceste schimbări structurale pozitive pot crește rezistența pieței monetare ruse la apariția de noi șocuri și răsturnări.

În contextul instabilității macroeconomice din 2015-2017, influența determinantă asupra pieței monetare a fost dinamica ratei de referință a Băncii Rusiei. În faza acută de la sfârșitul anului 2014, Banca Rusiei a majorat-o brusc la 17% în speranța de a preveni scenariile negative în economie. Calculul a fost justificat, după aproximativ doi ani situația s-a stabilizat, iar începând cu 18 decembrie 2017 rata cheie egal cu 7,75%, ceea ce este mai mic decât nivelul din iulie 2014. În același timp, începând cu februarie 2015, rata cheie a scăzut constant.

În condiții de volatilitate crescută și instabilitate macroeconomică, ratele pieței monetare s-au situat preponderent în coridorul ratei dobânzii al Băncii Rusiei, iar în această perioadă a avut loc o redistribuire a structurii interne a pieței monetare în ceea ce privește lichiditatea activelor circulante. Începând cu toamna anului 2015, s-a înregistrat o scădere constantă a deficitului structural de lichiditate și o creștere a volatilității piețelor financiare până în ianuarie 2016, când a trecut a doua fază acută.

Analizând caracteristicile organizării pieței monetare rusești, putem concluziona că organizarea acesteia este influențată de factori externi și interni. Factorii externi sunt determinați de implicarea pe piața financiară internațională, precum și de dinamica dezvoltării economiei mondiale. Factorii interni sunt determinați de specificul condițiilor economice și instituționale care predomină în țară. Împreună, ele formează condițiile de funcționare a pieței monetare.

Perspective pentru dezvoltarea pieței monetare rusești

În prezent, statul îndeplinește o gamă semnificativă de funcții pentru a elimina eșecurile pieței monetare rusești, inclusiv prin îmbunătățirea activității instituțiilor financiare care au o natură formatoare de sistem, implementarea obiectivelor monetare. politica de creditare, introducerea de noi standarde de reglementare, control financiarși monitorizare, precum și diversificarea riscurilor.

Perspectivele de dezvoltare a pieței monetare rusești pot fi asociate atât cu dezvoltarea instrumentelor existente, cât și cu apariția de noi instrumente care pot fi utilizate de participanții de pe piață. Un alt domeniu cuprinzător este limitarea accesului la piața monetară rusă pentru speculatorii străini și prevenirea speculațiilor interne în diferite sectoare ale economiei.

Se preconizează reducerea ponderii numerarului în circulație la 17% până în 2020 și tranziția în masă către decontări prin mijloace electronice plăți și plăți fără numerar. Trebuie remarcat faptul că, din ianuarie 2017, ponderea efectivă a numerarului în masa monetară totală (M0) s-a ridicat la 20,1% (7,7 trilioane de ruble), bani fără numerar - 79,9% (30,7 trilioane de ruble .). Suma totală a M2 a fost de 38,4 trilioane. freca.

Bugetul până în 2020 va fi relativ echilibrat, fără a presupune un deficit semnificativ, nu mai mult de 1%, și va fi finanțat din surse interne.

Ținând cont de dezvoltarea pieței de obligațiuni guvernamentale, putem prezice creșterea internă datoria guvernamentalăși reducerea în continuare a datoriei publice externe.

În cadrul dezvoltării cuprinzătoare a pieței monetare rusești, principalele perspective sunt legate de trei aspecte:

dezvoltarea exportului de produse în baza contractelor denominate în ruble, rubla rusă acționând ca mijloc de plată în temeiul acestor contracte;
continuarea suveranului echilibrat politica financiaraîn scopul îmbunătățirii securității financiare a sistemului economic național;
stimularea afluxului de capital în țară în condițiile de creditare către entități de afaceri axate pe exportul de produse finite.

Din punctul de vedere al perspectivelor de dezvoltare a pieței monetare rusești, acest lucru va minimiza costurile asociate cu fluctuațiile cursurilor de schimb și va crește, de asemenea, transparența tranzacțiilor și decontărilor financiare și economice. Luat împreună, acest lucru va îmbunătăți condițiile pentru atragerea de capital pe piața datoriilor pe termen scurt. La rândul său, dezvoltarea pieței instrumentelor pe termen scurt se va accelera datorită interesului crescut al entităților economice și financiare internaționale pentru instrumentele denominate în ruble, ceea ce va stimula cererea pentru ruble în ansamblu. Ca urmare, stabilitatea pieței monetare la influențele externe negative va crește, ceea ce va contribui la creșterea stabilă progresivă a acesteia.

O direcție separată ar putea fi implementarea unei politici externe economice suverane, care să permită rezolvarea problemelor naționale și promovarea extinderii investițiilor rusești.

În plus, dezvoltarea în continuare a infrastructurii financiare naționale în cadrul pieței monetare poate fi considerată o direcție promițătoare:

dezvoltarea instrumentelor de ruble pe termen scurt și extinderea gamei lor nominale;
creșterea transparenței activităților emitenților de obligații pe termen scurt exprimate în ruble, precum și o îmbunătățire cuprinzătoare pentru plasarea obligațiilor exprimate în ruble;
dezvoltarea în continuare a sistemului național de plăți și decontare, NSPK, decontări în timp real;
dezvoltare ulterioară reglementare legală piața monetară pentru a crește transparența tranzacțiilor în curs și pentru a preveni posibilitatea unor tranzacții speculative la scară largă, utilizarea informațiilor privilegiate și manipularea pieței.

În direcția externă a dezvoltării pieței monetare, perspectivele strategice ale pieței monetare rusești sunt asociate cu extinderea cooperării economice și financiare cu țările în curs de dezvoltare, consolidând poziția Rusiei în EAEU, SCO, BRICS. Orientarea cheie este urmărirea de către Rusia a unei politici externe independente, în ciuda sancțiunilor economice și a schimbării principalului vector al politicii externe din regiunea europeană în cea asiatică, precum și pregătirea pentru condițiile de muncă într-o lume multipolară.

Implementarea acestor perspective va fi determinată de eficiența adaptării la noile condiții externe, de eficacitatea reformelor structurale în curs și de măsurile implementate de stat. Toate acestea vor avea un impact semnificativ asupra pieței monetare și îi vor permite să înceapă să evolueze în noile condiții economice.

Caracteristicile pieței monetare ca fiind complexe fenomen economic poate fi dat pe baza segmentării sale după următoarele criterii:

1. După tipul de instrumente folosite pentru a muta banii de la cumpărător la vânzător Piața monetară este împărțită în:

Piața de capital de împrumut,

Piața de acțiuni și corpuri;

Piața valutară.

2. După caracteristicile instituționale ale fluxurilor de numerar:

Piața de valori în care se tranzacționează valorile mobiliare;

Piaţă servicii bancare(credit și depozit);

Piața serviciilor nebancare financiar si credit instituţiilor.

3. În funcție de scopul economic al cumpărării și vânzării banilor:

Piața monetară;

Piata de capital.

Piața monetară are locul de mișcare a banilor eliberați din circulație pe termen scurt (până la 1 an), prin urmare acești bani pot fi transferați pentru utilizare către alte entități ale pieței monetare doar pentru o perioadă scurtă.

Acest segment al pieței monetare este reprezentat de:

Piața de credite interbancare;

Piața investițiilor în valori mobiliare pe termen scurt;

Piața depozitelor pe termen scurt;

Piața împrumuturilor pe termen scurt pentru întreprinderi, organizații și populație.

Piața monetară se caracterizează printr-o sensibilitate ridicată la orice schimbări din economie și sector Financial, și, prin urmare, oferta și cererea pe aceasta sunt foarte variabile și, în consecință, prețul banilor. Din acest motiv, piața monetară este cel mai realist indicator al situației de pe piața monetară în ansamblu și servește drept bază pentru formarea politicii ratei dobânzii în țară.

Piaţă. capital– aceasta este acea parte a pieței monetare în care se fac tranzacții de cumpărare și vânzare de bani pe o perioadă mai mare de 1 an. Aceste fonduri sunt folosite pentru a finanța cheltuieli de capital sau investiții în titluri de creanță pe termen lung. Include:

1) piata creditelor pe termen lung;

2) piața valorilor mobiliare pe care se tranzacționează valori mobiliare pe termen mediu, lung și perpetuu.

Cererea de bani

Acționează ca un stoc de bani pe care entitățile economice se străduiesc să îl aibă la dispoziție la un moment dat. Cererea de bani este determinată în mare măsură de viteza de circulație a acestuia. Cu cât este mai mare viteza de circulație a banilor, cu atât cererea pentru aceasta este mai mică.

Întrucât cererea de bani se modifică constant, se schimbă și viteza de circulație a acestuia și invers.

Odată cu o creștere a vitezei de circulație a banilor din cauza scăderii cererii pentru aceasta, este posibilă reducerea mărimii plăților între participanții la piața monetară.

O încetinire a vitezei de circulație a monedei din cauza creșterii cererii pentru aceasta restrânge influența creșterii masei monetare în circulație asupra condițiilor pieței și încetinește inflația în țară.

În relația dintre cerere și viteza banilor, cererea este decisivă;

În ceea ce privește formarea cererii de bani, următoarele sunt esențiale:

În ce scopuri acumulează bani entitățile economice?

Ce factori îi încurajează să economisească bani?

Obiectivele de acumulare trebuie determinate în legătură cu performanța funcționării banilor ca mijloc de plată, mijloc de cumpărare și mijloc de stocare a valorii. În acest sens, cererea de bani poate fi împărțită în 3 grupe:

-cererea pentru oferta curentă de bani ca mijloc de plată;

-cerere pentru o ofertă constantă de bani ca formă de avere menită să ofere venituri proprietarului său;

-cerere pentru o ofertă de bani pe termen lung pentru a efectua plăți viitoare sau pentru a primi venituri viitoare.

În acest sens, pot fi evidențiate următoarele motive pentru formarea cererii de bani:

1) motiv operațional, când acumularea de bani se efectuează pentru a efectua plăți curente;

2) prudent. motiv – un motiv în care entitățile de pe piața monetară pot crea o rezervă de bani pentru a satisface nevoia emergentă de bunuri și servicii în orice moment;

3) motiv speculativ – este că entitățile economice doresc să aibă la dispoziție o anumită ofertă de bani pentru ca pe viitor să o investească profitabil sau să o revândă la un preț favorabil.

Alături de factorul vitezei de circulație a banilor, cererea de bani depinde și de:

volume de productie;

Modificări ale prețurilor la bunuri și servicii;

La nivel micro, cererea de bani depinde de schimbările din normă. Când ratele dobânzilor la banii plasați sub dobândă cresc, cererea pentru alte tipuri de investiții scade și cererea de bani crește.

Factorul de acumulare a averii. Pentru a-și crește averea, entitățile economice trebuie să creeze un stoc de bani, care va crește cererea pentru aceasta.

Inflaţia are un efect descendent asupra cererii de bani, deoarece se depreciază.

Schimbări așteptate în condițiile pieței.

Aprovizionare de bani

Esenta oferte de bani este că entitățile economice au în orice moment la dispoziție o anumită rezervă de bani pe care o pot pune în circulație.

Pe nivel micro oferta interacționează strâns cu cererea pentru acestea. Dacă oferta reală de bani a unui participant de pe piață depășește cererea sa de bani, atunci el oferă acești bani spre vânzare. Pe această bază, oferta de bani este formată din participanții individuali pe piața monetară.

Pe nivel macro Oferta de bani este limitată de întregul set de bani disponibil subiecților circulației monetare, adică. Masa monetară agregată este limita masei monetare.

Introducere 2

Capitolul I. Baza teoretica piata monetara

1.1. Conceptul, esența pieței monetare 5

1.2. Instrumentele pieței monetare și participanții 7

1.3. Cererea și oferta pe piața monetară 13

Capitolul II. Piața monetară și condițiile ei de echilibru

2.1. Echilibrul pe piața monetară 19

2.2. Piețele monetare și financiare. legea lui Walras. 22

2.3. Starea curenta Piața monetară rusă 24

2.4. Dezvoltarea pieței monetare. Fondurile pieței monetare 28

Capitolul III. Starea pieței monetare din Rusia și politica Băncii Centrale

3.1. Politica monetară: obiective, instrumente, tipuri. Perspectivele pieței monetare. 32

3.2. Principiile politicii monetare pe termen mediu 39

Concluzia 43

Aplicații 46

Referințe 49

Introducere

Lucrarea prezentată este dedicată temei „Piața monetară, formarea și dezvoltarea ei”.

Problema acestui studiu are relevanță în lumea modernă. Acest lucru este dovedit de examinarea frecventă a problemelor ridicate.

Tema „Piața monetară” este studiată la intersecția mai multor discipline interdependente. Starea actuală a științei se caracterizează printr-o tranziție către o abordare globală a problemelor pe tema „piață monetară”.

Multe lucrări sunt dedicate întrebărilor de cercetare. Practic, materialul prezentat în literatura educațională este de natură generală, iar numeroase monografii pe această temă examinează probleme mai restrânse ale problemei „Piața monetară: formarea și dezvoltarea ei”. Cu toate acestea, este necesar să se țină seama de condițiile moderne atunci când se studiază problemele subiectului desemnat.

Semnificația mare și dezvoltarea practică insuficientă a problemei „Formarea și dezvoltarea pieței monetare” determină noutatea neîndoielnică a acestui studiu.

O atenție suplimentară acordată problemei „Piața monetară, formarea și dezvoltarea ei” este necesară pentru a rezolva mai profund și mai substanțial problemele curente specifice subiectului acestui studiu.

Relevanța acestei lucrări se datorează, pe de o parte, interesului mare pentru tema în știința modernă și, pe de altă parte, dezvoltării sale insuficiente. Luarea în considerare a problemelor legate de acest subiect are o importanță atât teoretică, cât și practică.

Rezultatele pot fi folosite pentru a dezvolta o metodologie de analiză a pieței monetare.

Semnificația teoretică a studierii problemei „Piața monetară formarea și dezvoltarea ei” constă în faptul că problemele alese pentru a fi luate în considerare se află la intersecția mai multor discipline științifice.

Obiectul acestui studiu este analiza condițiilor „pieței monetare de formare și dezvoltare”.

În acest caz, subiectul studiului este de luat în considerare probleme individuale, formulate ca obiective ale acestui studiu.

Scopul studiului este de a studia subiectul „Formarea și dezvoltarea pieței monetare” din punctul de vedere al celor mai recente cercetări interne și externe pe probleme similare.

1. Explorează aspecte teoreticeși identificați natura „piaței monetare a formării și dezvoltării acesteia”;

2. Vorbește despre relevanța problemei „Formarea și dezvoltarea pieței monetare” în condițiile moderne;

3. Schițați posibilitățile de rezolvare a temei „Piața monetară”;

4. Schițați tendințele de dezvoltare a temei „Piața monetară, formarea și dezvoltarea ei”;

Lucrarea are o structură tradițională și include o introducere, o parte principală formată din 3 capitole, o concluzie și o bibliografie.

Introducerea fundamentează relevanța alegerii temei, stabilește scopul și obiectivele cercetării, caracterizează metodele de cercetare și sursele de informare.

Capitolul unu dezvăluie probleme generale, dezvăluie aspectele istorice ale problemei „Piața monetară, formarea și dezvoltarea ei”. Sunt definite conceptele de bază și se determină relevanța întrebărilor „Formarea și dezvoltarea pieței monetare”.

Capitolul doi examinează mai detaliat conținutul și problemele moderne ale echilibrului pe piața monetară.

Capitolul trei este de natură practică și, pe baza datelor individuale, se face o analiză a stării actuale, precum și o analiză a perspectivelor și tendințelor de dezvoltare a „Piței monetare”.

Capitolul 1. Fundamentele teoretice ale pieţei monetare

1.1. Concept, esența pieței monetare

Piața monetară este un sistem de relații economice privind furnizarea de fonduri pe o perioadă de până la un an. Piața monetară, alături de piața de capital, face parte dintr-o categorie financiară mai generală - piața financiară (Fig. 1).

La rândul său, piața monetară este de obicei împărțită în piețe contabile, interbancare și valutare, precum și piața instrumentelor derivate.

Figura 1. Structura pieței financiare

Piața contabilității. Piața contabilă o include pe cea în care principalele instrumente sunt bonurile de trezorerie și comerciale, precum și alte tipuri de obligații pe termen scurt (titluri de valoare). Astfel, pe piața contabilă circulă o masă uriașă de titluri de valoare pe termen scurt, a căror principală caracteristică este lichiditatea și mobilitatea ridicate.

Piața interbancară face parte din piața de capital de împrumut, unde resursele monetare temporar gratuite ale instituțiilor de credit sunt atrase și plasate de bănci între ele, în principal sub formă de depozite interbancare pe perioade scurte. Termenele de depozit cele mai frecvente sunt de una, trei și șase luni, cu termene maxime variind de la unu la doi ani (uneori până la cinci ani). Fondurile pieței interbancare sunt utilizate de bănci nu numai pentru operațiuni active pe termen scurt, ci și pe termen mediu și lung, reglementarea bilanțurilor și conformitatea cu cerințele organismelor guvernamentale de reglementare.

Piețele valutare servesc cifrei de afaceri internaționale de plăți asociate cu plata obligațiilor monetare ale persoanelor juridice și ale persoanelor fizice din diferite țări. Specificul plăților internaționale constă în absența unui mijloc de plată general acceptat pentru toate țările. Prin urmare, o condiție necesară pentru decontările privind comerțul exterior, servicii, investiții, plăți interstatale este schimbul unei valute cu alta sub forma de cumpărare sau vânzare de valută străină de către plătitor sau destinatar. Piețele valutare sunt centre oficiale în care monedele sunt cumpărate și vândute în funcție de cerere și ofertă.

Piața de instrumente derivate. Instrumentele derivate (derivate financiare) sunt instrumente financiare derivate care se bazează pe alte instrumente financiare mai simple - acțiuni, obligațiuni. Principalele tipuri de instrumente financiare derivate sunt opțiuni (care acordă proprietarului dreptul de a vinde sau cumpăra acțiuni), swap-urile (acorduri de schimb de plăți monetare pe o anumită perioadă de timp), futures (contracte pentru livrarea viitoare, inclusiv valute, la yeni fix). în contract).

Fiecare stat trebuie să își stabilească sarcinile în identificarea esenței pieței monetare și a interacțiunii acesteia cu circulația monetară. Piața monetară este o parte integrantă a cifrei de afaceri. Piața monetară este veriga de legătură în utilizarea fondurilor între entități și sectoare ale economiei. Există așa ceva ca piața monetară, dar nu este chiar la fel cu piața monetară. Piața financiară, în sens larg, poate fi identificată cu piața monetară în sens restrâns, vorbim de piața de capital;

Conceptele de piață monetară și piață monetară diferă în cele ce urmează. Piața monetară este o piață în care nivelul ratelor dobânzilor este determinat de cererea și oferta de bani. Această piață este o parte sau sector al pieței de capital de datorie în care au loc tranzacții de depozit pe termen scurt și de datorii, adică pe o perioadă mai mică de un an. Piața monetară este o rețea de instituții bancare și financiare care asigură oferta și cererea optimă de bani, cu alte cuvinte, ca marfă specială. Piața monetară poate fi caracterizată ca o piață pentru active foarte lichide. Mecanismul său de funcționare este destul de complex, subiectele sunt firmele de brokeraj și dealer, băncile comerciale și casele de contabilitate. Iar obiectele de cumpărare și vânzare sunt fonduri temporare în stare liberă. Banii pe o astfel de piață sunt o marfă, iar prețul acestei mărfuri va fi dobânda împrumutului. Cuantumul dobânzii de pe piața monetară este factorul determinant pentru determinarea dobânzii pe întreaga piață de capital de credit. Piața monetară, din punct de vedere economic, include relația dintre venituri, masa monetară și ratele dobânzilor.

1.2 .Instrumentele pieței monetare și participanții

Instrumentele financiare ale pieței monetare sunt:

Diferite titluri de valoare pe termen scurt:

Obligațiuni

Bonuri de trezorerie (de guvern).

Facturi de agenție (agenții sponsorizate de guvern, cum ar fi

instituție ipotecară de stat etc.)

Facturi municipale (oraș, rural, localitate)

Facturi comerciale (persoane juridice)

Facturi bancare

Cec bancar acceptat

Acte comerciale (partituri)

Certificate de depozit (persoane juridice)

Certificate de economii (persoane fizice)

Credite pe termen scurt

Împrumuturi interbancare

Credite comerciale

Tranzacții REPO - vânzarea valorilor mobiliare cu condiția răscumpărării

Instrumentele pieței monetare sunt investiții care au mai multe șanse să genereze venituri curente, mai degrabă decât creșterea capitalului, cum ar fi în cazul unui instrument al pieței de capital pentru acțiunile companiilor care demonstrează în mod constant un câștig pe acțiune peste media industriei.

O altă caracteristică a instrumentelor pieței monetare este aceea că aparțin unor obiecte de investiții cu risc financiar scăzut.

Instrumentele pieței monetare sunt de obicei caracterizate de un grad ridicat de conservare a capitalului. De obicei, dimensiunea minimă a unor astfel de instrumente este de la 1 milion USD. Perioada cea mai frecventă este de trei luni sau mai puțin. Prezența unei piețe secundare active pentru instrumentele pieței monetare face posibilă rambursare anticipată. Spre deosebire de bursele de valori și de mărfuri, piața monetară nu are o locație clară.

Participanții la piața monetară sunt, pe de o parte, persoanele care furnizează bani pe o perioadă de până la un an (creditori), iar pe de altă parte, persoanele care împrumută bani în anumite condiții (împrumutați). Una dintre categoriile de participanți la piață sunt intermediarii financiari - persoane prin intermediul cărora se transferă fonduri de la persoanele care furnizează fonduri către persoanele care primesc fonduri. Furnizarea de fonduri este posibilă fără intermediari financiari.

Următorii acționează ca creditori și debitori pe piața monetară:

Organizații de credit nebancare

Întreprinderi și organizații de diferite tipuri - persoane juridice

Persoanele fizice

Statul reprezentat de anumite organisme și organizații

Internaţional organizatii financiare

Următorii sunt intermediari financiari pe piața monetară:

Participanți profesioniști bursa

Societăți de administrare

Alte instituții financiare și de credit

Interesele participanților la piața monetară sunt de a obține venituri din tranzacții cu diferite instrumente financiare ale pieței monetare. Creditorii primesc venituri sub formă de dobândă la valoarea împrumutată. Împrumutații primesc venituri sub formă de profituri suplimentare obținute din utilizarea fondurilor împrumutate. Intermediari financiari primesc venituri sub formă de comisioane.

Principalii participanți la piață sunt băncile comerciale, guvernele, corporațiile, fondurile mutuale ale pieței monetare, bursele futures, brokerii și dealerii; precum și Rezerva Federală însăși.

Companiile financiare nefinanciare și nebancare strâng fonduri pe piața monetară în primul rând prin emiterea de hârtie comercială, care este un bilet la ordin negarantat pe termen scurt. În ultimii ani, un număr tot mai mare de companii au început să apară pe această piață. Companiile implicate în principal în comerțul internațional strâng fonduri de pe piața monetară prin acceptările bancare. Acceptarea unui bancher este un proiect de transfer acceptat de o bancă. Drama în acest caz devine o obligație necondiționată a băncii. În condițiile unei acceptări tipice de la un bancher, banca acceptă transferul expres al importatorului și apoi o reduce, de exemplu. plătește importatorului puțin mai puțin decât valoarea nominală a titlului. Importatorul folosește fondurile primite pentru a plăti exportatorului. Banca, la randul ei, retine acceptarea sau o redesconta (vinde) pe piata secundara.

Există, de asemenea, fonduri de investiții pe termen scurt. Acesta este un grup foarte specializat de intermediari de pe piața monetară, inclusiv fonduri mutuale ale pieței monetare, fonduri de investiții ale administrației publice locale, fonduri pe termen scurt. fonduri de investiții departamentele de încredere ale băncilor. Acești intermediari formează bazine mari de instrumente ale pieței monetare. Apoi vând unele dintre instrumentele pe care le dețin altor investitori. Astfel, ele oferă persoanelor fizice și altor mici investitori o oportunitate de a câștiga bani pe instrumentele pieței monetare. Astfel de bazine nu au existat până la mijlocul anilor '70 ai secolului trecut.

Contractele futures și opțiunile pieței monetare sunt tranzacționate la burse. Un contract futures pe piața monetară este un acord standardizat de cumpărare sau vânzare a titlurilor de valoare de pe piața monetară la un preț specificat la o dată specificată.

O opțiune de piață monetară oferă deținătorului său dreptul (dar nu și obligația) de a cumpăra sau de a vinde un contract futures pe piața monetară la un preț specificat la sau înainte de o dată specificată.

Buna funcționare a pieței monetare depinde în mare măsură de activitățile brokerilor și dealerilor, care joacă un rol esențial în promovarea noilor emisiuni de instrumente ale pieței monetare, precum și pe piața secundară, unde instrumentele nerealizate pot fi vândute înainte de scadență. Dealerii folosesc contracte secundare de cumpărare pentru a se ocupa de valori mobiliare. Aceștia acționează, de asemenea, ca intermediari între participanții pe piața secundară de cumpărare, acordând împrumuturi celor care sunt interesați de acestea și împrumutând fonduri de la cei care sunt gata să le furnizeze.

Brokerii lucrează cu cumpărătorii și vânzătorii de instrumente de pe piața monetară pe bază de comision. Ele joacă, de asemenea, un rol esențial în legarea debitorilor și a creditorilor pe piața împrumuturilor pe termen scurt. În plus, aceștia acționează ca intermediari între dealerii dintr-o serie de alte sectoare ale pieței monetare.

Principalul participant pe piața monetară este Federal Reserve System. Acesta controlează furnizarea de fonduri de rezervă disponibile către bănci și alte instituții de depozit. În acest caz, tranzacționarea se realizează fie direct pe piața de obligațiuni, fie temporar pe piața secundară de cumpărare. Astfel, Sistemul Rezervelor Federale este capabil să influențeze dobândă pentru creditele pe termen scurt. Modificările ratei, la rândul lor, au un efect de reacție în lanț asupra altor rate ale pieței monetare.

Rezerva Federală poate influența, de asemenea, ratele pieței monetare prin fereastra de reducere și mecanismele ratei de scont. Modificările ratei de actualizare au un impact direct, puternic, asupra ratelor pieței de creditare pe termen scurt, precum și asupra altor rate ale pieței monetare.

Participanții la relațiile economice sunt capabili să mențină un sold de numerar (tranzacție) pentru a asigura cheltuielile planificate, indiferent de încasările de numerar, prin utilizarea fondurilor în valută străină, precum și în conturile la cerere. Menținerea unui astfel de echilibru presupune costuri sub forma unui procent prestabilit. Pentru a minimiza costurile, participanții la cifra de afaceri economică se străduiesc să mențină soldul de numerar la nivelul minim necesar pentru activitățile tranzacționale de zi cu zi. Ei umple golul din soldurile lor de numerar prin achiziționarea de instrumente de pe piața monetară care pot fi convertite rapid și eficient în numerar. De regulă, astfel de instrumente au un risc de preț nesemnificativ, care, la rândul său, se datorează scadențelor scurte. Nevoile de numerar pe termen scurt pot fi satisfăcute și pe piața monetară prin împrumuturi după cum este necesar.

1.3. Cererea și oferta pe piața monetară

Tipurile de cerere de bani sunt determinate de două funcții principale ale banilor: 1) funcțiile unui mijloc de schimb 2) funcțiile unui depozit de valoare. Prima funcție determină primul tip de cerere de bani – tranzacțional. Deoarece banii sunt un mijloc de circulație, de ex. acționează ca intermediar în schimb, acestea sunt necesare pentru ca oamenii să cumpere bunuri și servicii și să facă tranzacții.

Cererea tranzacțională de bani este cererea de bani pentru tranzacții, adică. pentru a cumpăra bunuri și servicii. Acest tip de cerere de bani a fost explicat în model clasic, a fost considerat singurul tip de cerere de bani și a fost derivat din ecuația teoriei cantitative a banilor, i.e. din ecuația schimbului (propusă de economistul american I. Fisher) și ecuația Cambridge (propusă de economistul englez, profesor la Universitatea Cambridge A. Marshall).

Din ecuația teoriei cantităților de bani (ecuația Fisher): M x V= P x Y rezultă că singurul factor în cererea reală de bani (M/P) este valoarea producției (venitului) reală (Y) . O concluzie similară rezultă din ecuația Cambridge. În derivarea acestei ecuații, A. Marshall a presupus că, dacă o persoană primește venit nominal (Y), atunci el stochează o anumită parte din acest venit (k) sub formă de numerar. Pentru economia în ansamblu, venitul nominal este egal cu produsul venitului real (producție) și nivelul prețurilor (P x Y), din care obținem formula: M = k PY, unde M este cererea nominală de bani , k este raportul de lichiditate, care arată ce proporție din venit este stocată oamenii sub formă de numerar, P este nivelul prețurilor în economie, Y este producția reală (venitul). Aceasta este ecuația Cambridge, care arată și dependența proporțională a cererii de bani de nivelul venitului total (Y). Prin urmare, formula pentru cererea de tranzacție de bani este: (M/P)DT = (M/P)D (Y) = kY. (Notă: Din ecuația Cambridge se poate obține ecuația de schimb deoarece k = 1/V).

Deoarece cererea de bani pentru tranzacție depinde numai de nivelul venitului (și această dependență este pozitivă) (Fig. 1.(b)) și nu depinde de rata dobânzii (Fig. 1.(a)), poate fi reprezentat grafic în două moduri:

Punctul de vedere conform căruia singurul motiv al cererii de bani este utilizarea acestuia pentru tranzacții a existat până la mijlocul anilor ’30, până când a fost publicată cartea lui Keynes „The General Theory of Employment, Interest and Money”, în care Keynes a discutat despre motivul tranzacțional al cererea de bani a adăugat încă 2 motive pentru cererea de bani - motivul de precauție și motivul speculativ - și, în consecință, a propus încă 2 tipuri de cerere de bani: prudent și speculativ.

Cererea prudentă de bani (cererea de bani din motiv de precauție) se explică prin faptul că, pe lângă achizițiile planificate, oamenii mai fac și cele neplanificate. Anticipând situații ca acestea în care banii ar putea fi necesari în mod neașteptat, oamenii păstrează sume suplimentare de bani dincolo de ceea ce au nevoie pentru achizițiile planificate. Astfel, cererea de bani din motivul de precauție provine și din funcția banilor ca mijloc de schimb. Potrivit lui Keynes, acest tip de cerere de bani nu depinde de rata dobânzii și este determinată doar de nivelul veniturilor, prin urmare programul său este similar cu cel al cererii de tranzacție de bani.

Cererea speculativă de bani este determinată de funcția banilor ca depozit de valoare (ca mijloc de stocare a valorii, ca activ financiar). Cu toate acestea, ca activ financiar, banii doar mențin valoarea (și chiar și atunci doar într-o economie neinflaționistă), dar nu o măresc. Cash-ul are lichiditate absolută (100%), dar profitabilitate zero. Cu toate acestea, există și alte tipuri de active financiare, de exemplu, obligațiunile, care generează venituri sub formă de dobândă. Prin urmare, cu cât rata dobânzii este mai mare, cu atât o persoană pierde mai mult deținând numerar și nu cumpărând obligațiuni purtătoare de dobândă. În consecință, factorul determinant în cererea de bani ca activ financiar este rata dobânzii. În acest caz, rata dobânzii acționează ca cost de oportunitate al deținerii de numerar. O rată ridicată a dobânzii înseamnă randamente ridicate ale obligațiunilor și un cost de oportunitate ridicat pentru deținerea banilor la îndemână, ceea ce reduce cererea de numerar. La o rată scăzută, adică costuri de oportunitate scăzute ale deținerii de numerar, cererea pentru acesta crește, deoarece cu randamente scăzute ale altor active financiare, oamenii tind să aibă mai mulți numerar, preferând proprietatea sa de lichiditate absolută. Astfel, cererea de bani depinde negativ de rata dobânzii, deci curba cererii speculative de bani are o pantă negativă (Fig. 2.(b)). Această explicație a motivului speculativ al cererii de bani, propusă de Keynes, se numește teoria preferinței de lichiditate. Relația negativă dintre cererea speculativă de bani și ratele dobânzilor poate fi explicată în alt mod - din punctul de vedere al comportamentului oamenilor pe piața valorilor mobiliare (obligațiuni). Teoria modernă a portofoliului de bani provine din teoria preferinței de lichiditate. Această teorie se bazează pe premisa că oamenii construiesc un portofoliu de active financiare în așa fel încât să maximizeze venitul primit din acele active minimizând în același timp riscul. Între timp, cele mai riscante active sunt cele care aduc cel mai mult venituri mari. Teoria se bazează pe ideea familiară a unei relații inverse între prețul unei obligațiuni, care este suma actualizată a câștigurilor viitoare, și rata dobânzii, care poate fi considerată ca fiind rata de actualizare. Cu cât rata dobânzii este mai mare, cu atât prețul obligațiunii este mai mic. Speculatorii de acțiuni beneficiază de cumpărarea de obligațiuni la cel mai mic preț, așa că își schimbă numerarul cumpărând obligațiuni, adică. cererea de numerar este minimă. Rata dobânzii nu poate fi menținută la un nivel ridicat tot timpul. Când începe să scadă, prețul obligațiunilor crește, iar oamenii încep să vândă obligațiuni la prețuri mai mari decât la care le-au cumpărat, primind diferența de prețuri, care se numește câștig de capital. Cu cât rata dobânzii este mai mică, cu atât prețul obligațiunilor este mai mare și câștigul de capital este mai mare, prin urmare, cu atât este mai profitabil să schimbi obligațiunile în numerar. Cererea de numerar este în creștere. Când ratele dobânzilor încep să crească, speculatorii încep să cumpere din nou obligațiuni, reducând cererea de numerar. Prin urmare, cererea speculativă de bani poate fi scrisă astfel: (M/P)DA = (M/P)D = - hR.

Cererea totală de bani constă în tranzacții și speculative: (M/P)D = (M/P)DT + (M/P)DA = kY – hR, unde Y – venit real, R este rata nominală a dobânzii, k este sensibilitatea (elasticitatea) modificărilor cererii de bani la modificările nivelului venitului, i.e. un parametru care arată cât de mult se modifică cererea de bani atunci când nivelul venitului se modifică cu unu, h este sensibilitatea (elasticitatea) modificărilor cererii de bani la modificările ratei dobânzii, i.e. un parametru care arată cât de mult se modifică cererea de bani atunci când rata dobânzii se modifică cu un punct procentual (parametrul k din formulă este precedat de un semn „plus”, deoarece relația dintre cererea de bani și nivelul venitului este direct, iar parametrul h este precedat de semnul „minus”, deoarece relația dintre cererea de bani și rata dobânzii este inversă).

În condițiile moderne, reprezentanții mișcării neoclasice recunosc, de asemenea, că factorul în cererea de bani nu este doar nivelul venitului, ci și rata dobânzii, iar relația dintre cererea de bani și rata dobânzii este inversă. Cu toate acestea, ei încă aderă la punctul de vedere că există un singur motiv pentru cererea de bani - tranzacțional. Și cererea de tranzacție este cea care depinde invers de rata dobânzii. Această idee a fost propusă și dovedită de doi economiști americani William Baumol (1952) și laureatul Nobel James Tobin (1956) și au numit modelul Baumol-Tobin de gestionare a numerarului.

Oferta de bani se numeste prezenta tuturor banilor in economie, i.e. aceasta este masa monetară. (Anexa 1). Pentru caracterizarea și măsurarea masei monetare se folosesc diverși indicatori generali, așa-numitele agregate monetare. În SUA, masa monetară se calculează folosind patru agregate monetare, în Japonia și Germania - trei, în Anglia și Franța - două. Acest lucru se explică prin particularitățile sistemului monetar al unei anumite țări, în special prin importanța diferitelor tipuri de depozite.

Totuși, în toate țările sistemul de agregate monetare este construit în același mod: fiecare agregat ulterior îl include pe cel anterior.

Luați în considerare sistemul agregat monetar al SUA.

Agregatul monetar M1 include numerar (hârtie și metal, adică bancnote și monede) (în unele țări, numerarul este separat într-un agregat separat - M0) și fonduri în conturi curente, de ex. depozite verificabile sau depozite la vedere.

M1 = numerar + depozite verificabile (depozite la vedere) + cecuri de călătorie

Masa monetară M2 include aprovizionare de bani M1 și fonduri în conturi de economii fără control, precum și depozite la termen mici (până la 100.000 USD).

M2 = M1 + depozite de economii+ mici depozite la termen.

Masa monetară M3 include masa monetară M2 și fondurile în conturi mari (peste 100.000 USD).

M3 = M2 + depozite mari la termen + certificate de depozit.

Masa monetară L include masa monetară M3 și titlurile de stat pe termen scurt (în principal bonuri de trezorerie)

L = M3 + titluri de stat pe termen scurt, obligațiuni de economii de trezorerie, titluri comerciale

Lichiditatea agregatelor monetare crește de jos în sus (de la L la M0), iar profitabilitatea crește de sus în jos (de la M0 la L).

Componentele agregatelor monetare sunt împărțite în: 1) bani numerar și necash și 2) bani și „near-money”.

Numerarul include bancnotele și monedele aflate în circulație, de ex. in afara sistem bancar. Acestea sunt obligații de datorie ale Băncii Centrale. Toate celelalte componente ale agregatelor monetare (adică cele situate în sistemul bancar) reprezintă bani fără numerar. Acestea sunt obligații de datorie ale băncilor comerciale.

Banii sunt doar agregatul monetar M1 (adică numerar - C), care reprezintă obligațiile Băncii Centrale și are lichiditate absolută și profitabilitate zero, și fonduri în conturile curente ale băncilor comerciale - D, care sunt obligațiile acestor bănci) : M = C + D

Dacă fondurile din conturile de economii sunt ușor transferate în conturile curente (ca în Statele Unite), atunci D va include depozitele de economii.

Agregatele monetare M2, M3 și L sunt „aproape bani” deoarece pot fi convertite în bani (după cum puteți: a) fie retrage fonduri din conturi de economii sau pe termen și le transformă în numerar, b) fie transferă fonduri din aceste conturi într-un cont curent, c) sau vinde titluri de stat).

Astfel, oferta de bani este determinată de comportamentul economic:

Banca centrală, care furnizează și controlează numerar (C);

bănci comerciale (sectorul bancar al economiei), care stochează fonduri în conturile lor (D)

populația (gospodării și firme, adică sectorul nebancar al economiei), care ia decizii în ce proporție să împartă fondurile între numerar și fondurile din conturile bancare (depozite).

Capitolul 2. Piața monetară și condițiile echilibrului acesteia.

2.1. Echilibrul pe piața monetară

Din cele de mai sus putem concluziona că piața monetară este o piață în care cererea de bani și oferta acesteia determină nivelul ratei dobânzii, „prețul” banilor; este o reţea de instituţii care asigură interacţiunea cererii şi ofertei de bani. Pe piața monetară, banii nu sunt „vânduți” sau „cumpărați” ca alte bunuri. Acesta este specificul pieței monetare. În tranzacțiile de pe piața monetară, banii sunt schimbați cu alte active lichide la cost de oportunitate, măsurat în unități ale ratei nominale a dobânzii. Cererea în exces pe piața monetară este egală cu oferta în exces pe piața de obligațiuni. Prin urmare, ne putem limita analiza la studiul condițiilor de echilibru doar pe piața monetară, ceea ce înseamnă echilibru automat pe piața de obligațiuni și, deci, pe piața financiară în ansamblu.

Să luăm, așadar, în considerare piața monetară și condițiile ei de echilibru. După cum se știe, pentru a înțelege modelele de funcționare a oricărei piețe, este necesar să se studieze cererea și oferta, relația dintre acestea și consecințele (impactul) modificărilor acestora asupra prețului de echilibru și volumului de echilibru pe această piață.

Figura următoare prezintă curbele tipice ale cererii și ofertei de bani.

Principiul de funcționare al pieței monetare este prezentat aici sub formă de grafice.

D, D1, D2 - cererea de bani din economie

S1, S2 - masa monetară

E1, E 2 - puncte de echilibru.

Fig 1 Fig 2

În figura 1, curba S are forma unei linii drepte verticale în ipoteza că banca centrală, care controlează masa monetară, urmărește să o mențină la un nivel fix, indiferent de modificările ratei nominale a dobânzii. Ca în orice piață, echilibrul pe piața monetară are loc în punctul de intersecție al curbelor cererii și ofertei.

Graficul arată că populația și firmele vor deține aproximativ 150, să zicem, de miliarde de ruble în mâinile lor, la o rată a dobânzii de 7%. Cu o rată mai mică a dobânzii, ei vor încerca să crească suma de bani din portofoliile lor, împingând astfel prețurile titlurilor de valoare și rata dobânzii în sus, ajungând astfel la echilibru și invers.

Acum să presupunem că masa monetară crește la 200 de miliarde de ruble. Rezultatul va fi o scădere a dobânzilor la 5%. La o rată a dobânzii de 7%, oamenii ar avea nevoie doar de 150 de miliarde. Ei investesc surplusul de 50 de miliarde în titluri de valoare și alte instrumente financiare. Ca urmare, prețurile titlurilor vor crește, ceea ce echivalează cu o scădere a ratelor dobânzilor. De exemplu, o obligațiune pe termen lung plătește o dobândă de 300 de ruble pe an. Dacă prețul unei obligațiuni este de 3.000 de ruble, atunci rata dobânzii este de 10%. Dacă prețul obligațiunii crește la 4.000 de ruble, atunci rata dobânzii va fi de 7,5%. Pe măsură ce ratele dobânzilor scad, costul deținerii banilor scade și el, iar gospodăriile și întreprinderile își măresc deținerile de numerar și depozite verificabile. La o rată a dobânzii de 5%, echilibrul pe piața monetară va fi restabilit: cererea și oferta de bani vor fi egale cu 200 de miliarde de ruble.

Când oferta de bani scade, apare o penurie temporară. Populația încearcă să depășească lipsa banilor prin vânzarea de acțiuni și obligațiuni. O creștere a ofertei pe piața valorilor mobiliare va reduce valoarea lor de piață și, în același timp, va crește rata dobânzii. O dobândă mai mare crește costul deținerii banilor și reduce cantitatea de bani pe care oamenii doresc să o dețină. Cererea de bani scade și piața monetară revine la echilibru.

Acum să analizăm situația din a doua figură. Inițial, piața este în echilibru la punctul E1 cu o rată nominală a dobânzii de 7%. O creștere a venitului nominal deplasează curba cererii de bani în poziția D2. Să spunem că rata dobânzii la un moment dat este de 5% și, prin urmare, oamenii vor să dețină 200 de miliarde în mână, dar sistemul bancar poate oferi doar 150 de miliarde, iar banca centrală nu intenționează să crească masa monetară. Publicul și firmele încearcă să obțină mai mulți bani prin vânzarea de valori mobiliare. Aceste acțiuni conduc la o scădere a prețului titlurilor de valoare și, în consecință, la o creștere a ratei nominale a dobânzii la 12%, ceea ce asigură că suma de bani în circulație se potrivește cu suma de bani deținută de populație și firme în conformitate cu dorintele lor. Piața monetară atinge o nouă poziție de echilibru. O scădere a cererii de bani declanșează procesele discutate în sens invers.

Să rezumăm:

1) Cu o ofertă monetară constantă

· cererea crescută de bani – rata dobânzii crește.

· o scădere a cererii de bani – rata dobânzii scade.

2) Cu o cerere constantă de bani

· O creștere a ofertei reduce rata dobânzii.

· O scădere a ofertei crește rata dobânzii.

Care sunt principalii factori care influențează volumul cererii de pe piața monetară?

· Nivelul absolut al prețului.

· Nivelul producției reale, care depinde de capacitățile de producție ale economiei și de potențialul tehnologic al țării.

· Viteza de circulație a banilor. S-a constatat empiric că aceasta depinde de rata dobânzii și de rata așteptată a inflației (așteptările inflaționiste).

2.2. Piețele monetare și financiare. Legea lui Walras pentru piața financiară

Piața monetară este o parte (segment) a pieței financiare. Piața financiară este împărțită în piața monetară și piața valorilor mobiliare. Pentru ca o piață financiară să fie în echilibru, este necesar ca una dintre piețele sale constitutive să fie în echilibru, atunci și cealaltă piață va fi automat într-o stare de echilibru. Aceasta rezultă din legea lui Walras, care spune că dacă există n piețe în economie și există echilibru pe (n – 1) piețe, atunci va exista echilibru pe a n-a piață. O altă formulare a legii lui Walras: suma cererii în exces în anumite părți ale pieței trebuie să fie egală cu suma ofertei în exces de pe alte piețe. Aplicarea acestei legi la o piață financiară formată din două piețe ne permite să ne limităm analiza la studiul echilibrului doar pe una dintre aceste piețe, și anume pe piața monetară, întrucât echilibrul pe piața monetară va asigura echilibrul automat pe piața valorilor mobiliare. . Să demonstrăm aplicabilitatea legii lui Walras pentru piața financiară.

Fiecare persoană (ca agent economic rațional) formează un portofoliu de active financiare, care include atât active financiare monetare, cât și nemonetare. Acest lucru este necesar deoarece banii au proprietatea lichidității absolute (capacitatea de a se transforma rapid și fără costuri în orice alte active, reale sau financiare), dar banii au profitabilitate zero. Dar activele financiare nemonetare generează venituri (acțiuni - dividende și obligațiuni - dobândă). Pentru a simplifica analiza, să presupunem că doar obligațiunile sunt tranzacționate pe piața valorilor mobiliare. Atunci când își formează portofoliul de active financiare, o persoană este limitată de constrângerea bugetară: W = MD + BD, unde W este averea financiară nominală a persoanei, MD este cererea de active financiare monetare în termeni nominali și BD este cererea de active financiare -active financiare monetare (obligațiuni) în termeni nominali expresie.

Pentru a elimina impactul inflației, este necesar să se utilizeze mai degrabă valori reale decât nominale în analiza pieței financiare. Pentru a obține constrângerea bugetară în termeni reali, toate valorile nominale trebuie împărțite la nivelul prețului (P). Prin urmare, în termeni reali, constrângerea bugetară va lua forma:

Deoarece presupunem că toți oamenii acționează rațional, această constrângere bugetară poate fi considerată constrângere bugetară agregată (la nivelul economiei în ansamblu). Și bogăția financiară reală a societății (W/P), adică oferta tuturor tipurilor de active financiare (monetare și nemonetare) este egală cu: W/P = (M/P)S + (B/P) )S. Deoarece laturile stângi ale acestor egalități sunt egale, atunci și laturile drepte sunt egale: (M/P)D + (B/P)D = (M/P)S + (B/P)S, de aici obținem că: (M/P )D - (M/P)S = (B/P)S - (B/P)S

Astfel, legea lui Walras pentru piața financiară a fost dovedită.

2.3. Starea actuală a pieței monetare rusești

· Din 5 iunie 2009, Banca Rusiei a redus rata de refinanțare și dobânzile la principalele sale operațiuni cu 0,5 puncte procentuale.

· Pentru iunie, totalul rezervelor bancare fără numerar (inclusiv fonduri organizatii de credit pe conturile de corespondent, de depozit și conturile de rezervă obligatorii la Banca Rusiei, precum și în obligațiunile Băncii Rusiei) au crescut cu aproximativ 190 de miliarde de ruble. iar la 1 iulie 2009 se ridica la 1059,5 miliarde de ruble. Volumul mediu zilnic al rezervelor bancare totale în perioada analizată a crescut la 947,6 miliarde de ruble. comparativ cu 851,3 miliarde de ruble. în Mai.

· Creantele Băncii Rusiei asupra instituțiilor de credit pentru instrumente de refinanțare au scăzut cu aproximativ 330 de miliarde de ruble în cursul lunii. iar la 1 iulie 2009 se ridica la 1,4 trilioane. ruble Volumul mediu zilnic al acestor cereri a scăzut de la 2,0 trilioane. freca. în mai la 1,5 trilioane. freca. în iunie. În structura acestora, ponderea creditelor negarantate a scăzut de la aproximativ 49% în luna mai la 46% în iunie, ponderea creditelor împotriva activelor sau garanțiilor „nevanzabile” a crescut de la 39 la 42%, respectiv.

· În iunie, volumul împrumuturilor acordate fără garanții s-a ridicat la 451,1 miliarde de ruble. (în mai - 162,9 miliarde de ruble). Totodată, 39,1% din volumul total al creditelor negarantate a fost acordat pentru o perioadă de 5 săptămâni, 35,2% - pe o perioadă de 3 luni, 15,1% - pe o perioadă de 6 luni, 10,6% - pe o perioadă de 1 an. Volumul împrumuturilor acordate împotriva activelor sau garanțiilor „nevanzabile” sa ridicat la 147,2 miliarde de ruble în iunie. față de 241,9 miliarde de ruble. în Mai. Din 5 iunie 2009, rata dobânzii la astfel de credite a fost redusă la 10,5% pe an pe o perioadă de până la 90 de zile, la 11% pe an pe o perioadă de la 91 la 180 de zile și la 11,5% pe an pentru o perioada de la 181 la 365 de zile.

· Volumul mediu zilnic al creanțelor Băncii Rusiei către instituțiile de credit pentru toate tranzacțiile repo directe a scăzut de la 206,4 miliarde de ruble. în mai la 141,8 miliarde de ruble. în iunie. În același timp, volumul lichidității furnizate prin aceste operațiuni a crescut de la 475,9 miliarde de ruble. în mai la 635,3 miliarde de ruble. în iunie. În timpul licitațiilor, volumul operațiunilor pentru furnizarea de fonduri de către Banca Rusiei pentru o perioadă de 1 zi a fost de 442,2 miliarde de ruble în iunie, pentru o perioadă de 7 zile - 187,0 miliarde de ruble. (în mai - 388,4 și, respectiv, 43,5 miliarde de ruble). Din 06.05.2009 tarife minime la licitațiile repo directe reduse la 8,5% pe an pe o perioadă de 1 zi și la 9% pe an pe o perioadă de 7 zile. În plus, în iunie, Banca Rusiei a anunțat un program pentru licitațiile repo directe pe perioade lungi, conform căruia licitațiile pe 3 luni vor avea loc o dată la 2 săptămâni, iar licitațiile pe 6 și 12 luni - o dată la 4 săptămâni. În conformitate cu programul, în iunie, Banca Rusiei a organizat o licitație pentru perioadele specificate, oferind instituțiilor de credit 1,4 miliarde de ruble. În iunie, pe fondul creșterii volumului tranzacțiilor încheiate la licitații, volumul tranzacțiilor la rată fixă a scăzut semnificativ - la 5 miliarde de ruble. pentru o perioadă de 1 zi (în mai aceeași cifră a fost de 44,0 miliarde de ruble). Din 5 iunie 2009, rata fixă a tranzacțiilor repo directe pe o perioadă de 1 zi a fost stabilită la 10,5% pe an.

· Volumul mediu zilnic al creanțelor Băncii Rusiei către instituțiile de credit pentru împrumuturi de amanet în perioada analizată a fost de 46,7 miliarde de ruble, iar volumul operațiunilor de acordare a acestor împrumuturi a fost de 23,6 miliarde de ruble. (în mai - 33,2 și, respectiv, 13,9 miliarde de ruble). Din 5 iunie 2009, dobânzile la creditele de amanet au fost reduse: minim la licitații - până la 9,0% pe an pe o perioadă de 2 săptămâni și până la 10,25% pe an pe o perioadă de 3 luni; fix - până la 10,5% pe an.

· Volumul operațiunilor Băncii Rusiei pentru acordarea de împrumuturi intraday în iunie a fost de 1,7 trilioane. rub., împrumuturi overnight - 11,7 miliarde de ruble. (în mai - 1,8 trilioane de ruble, respectiv 14,2 miliarde de ruble).

· În perioada analizată, în structura garanțiilor pentru împrumuturile acordate în conformitate cu Regulamentul Băncii Rusiei nr. 236-P (împrumuturi intraday, împrumuturi overnight și împrumuturi de amanet), ponderea cea mai mare încă mai reprezenta obligațiuni guvernamentale, în timp ce structura titlurilor de valoare în cadrul tranzacțiilor repo directe a fost dominată de titlurile corporative.

· Soldurile instituțiilor de credit pe conturile de depozit au crescut de la 407,4 miliarde de ruble. de la 1 iunie 2009 la 508,8 miliarde de ruble. de la 1 iulie 2009, iar valorile lor medii zilnice - de la 401,4 miliarde de ruble. în mai la 454,3 miliarde de ruble. în iunie. În structura pasivelor Băncii Rusiei privind depozitele instituțiilor de credit, aproximativ 46% fiecare a reprezentat fonduri plasate în termeni de o săptămână și spot-săptămână și la cerere. Din 06.05.2009 tarif fix operațiuni de depozit pe termenii standard „tom-next”, „spot-next” și „la cerere” a fost redus la 6,25% pe an, pe termenii standard „o săptămână”, „spot-săptămână” - la 6,75% pe an.

· Obligațiile Băncii Rusiei față de instituțiile de credit în cadrul OBR la valoarea curentă de piață au crescut de la 17,3 miliarde de ruble. de la 1 iunie 2009, până la 17,5 miliarde de ruble. de la 1 iulie 2009. La 15 iunie 2009, Banca Rusiei a răscumpărat seria de emisiuni OBR nr. 4-08-21BR0-8 în valoare de 6,5 miliarde de ruble. și a început să posteze seria nr. 4-10-21BR0-9. În iunie, volumul vânzărilor OBR la licitații a fost de 10,1 miliarde de ruble, pe piața secundară - 0,3 miliarde de ruble. la valoarea de piata.

· Fondurile instituțiilor de credit aflate în conturile de rezervă obligatorii la Banca Rusiei au crescut de la 31,5 miliarde de ruble. de la 1 iunie 2009, până la 61,8 miliarde de ruble. de la 1 iulie 2009. Coeficientul de calcul al rezervelor obligatorii medii în iunie a fost de 0,6, iar volumul acestora menținut de instituțiile de credit în conturile corespondente la Banca Rusiei a fost de 78,8 miliarde de ruble. (în mai - 39,8 miliarde de ruble). În conformitate cu creșterea treptată anunțată de Banca Rusiei, ratele rezervelor obligatorii de la 1 iunie 2009 au fost majorate de la 1,0 la 1,5% pentru toate tipurile de pasive rezervate.

· Soldurile instituțiilor de credit din conturile corespondente la Banca Rusiei au crescut de la 414,6 miliarde de ruble. de la 1 iunie 2009 la 471,4 miliarde de ruble. de la 1 iulie 2009, iar volumul lor mediu zilnic a crescut de la 401,7 miliarde de ruble. în mai la 422,1 miliarde de ruble. în iunie.

· Situaţia pieţei creditelor interbancare (IBC) în luna iunie a fost determinată de o serie de factori care au avut un impact multidirecţional asupra dinamicii ratelor dobânzilor. Pe de o parte, în perioada analizată s-a înregistrat o creștere a volumului fondurilor lichide în ruble ale băncilor (în prima jumătate a lunii, soldurile conturilor de depozit ale instituțiilor de credit la Banca Rusiei și-au atins valoarea maximă de la început). din 2009 - mai mult de 550 de miliarde de ruble), contribuind la scăderea ratelor dobânzilor la creditele interbancare. Pe de altă parte, pentru prima dată din martie 2009, cursul nominal al rublei s-a slăbit față de dolarul american, ceea ce a contribuit la creșterea ratelor. Pe parcursul lunii iunie, rata MIACR la împrumuturile interbancare overnight în ruble s-a modificat într-un interval relativ îngust (de la 6,3 la 7,6% pe an); valoarea sa medie lunară a fost de 6,8% pe an, în scădere față de luna precedentă (în mai aceeași cifră era de 7,1% pe an).

· În segmentul de ruble împrumuturi interbancare pentru mai mult de termeni lungi ratele au scăzut, de asemenea, în mare parte. Rata medie lunară MIACR pe o perioadă de 2-7 zile a scăzut de la 7,2% pe an în luna mai la 6,8% pe an în iunie, pentru o perioadă de 8-30 de zile - de la 9,3 la 8,9% pe an, pe o perioadă de 91-180 de zile - de la 15,3 la 13,1% pe an, pentru o perioadă de la 181 de zile la 1 an - de la 17,9 la 9,0% pe an. Doar pentru tranzacțiile pe o perioadă de 31-90 de zile au crescut ratele medii lunare - de la 11,2 la 13,7% pe an.

· Ratele creditelor interbancare în valută plasate băncile rusești, în luna iunie, ca și în lunile precedente, au fost determinate în primul rând de situația de pe piața monetară mondială. Rata medie lunară MIACR la împrumuturile interbancare overnight în dolari SUA a fost de 0,3% pe an în luna iunie, comparativ cu 0,2% pe an în luna mai.

· Ponderea datoriei restante în volumul total al creditelor interbancare plasate în ruble la 1 iunie 2009 a fost de 0,18% față de 0,17% la începutul lunii precedente.

2.4. Dezvoltarea pieței monetare. Fondurile pieței monetare

Fondurile de pe piața monetară sunt foarte populare în Occident, unde sunt pe locul doi după fondurile de acțiuni în ceea ce privește activele. În Rusia, fondurile mutuale de pe piața monetară nu au atras încă un număr semnificativ de investitori. Care sunt motivele? După cum sugerează și numele, fondurile mutuale în cauză investesc pe piața monetară, așa că pentru a completa imaginea, să ne uităm la principalele caracteristici ale pieței monetare.

Deci, în practica mondială, piețele valorilor mobiliare sunt împărțite în piețe monetare și piețe de capital. Piețele monetare cumpără și vând titluri pe termen scurt, în timp ce piețele de capital se ocupă cu titluri pe termen lung, cum ar fi acțiunile și obligațiunile.

Principalii indicatori ai pieței monetare rusești sunt cursurile de schimb ale dolarului, rublei, euro și rata inflației. În plus, starea pieței monetare depinde în mare măsură de cantitatea de numerar gratuit disponibilă băncilor și, în consecință, de factori precum:

rata de refinanțare (determină costul banilor pe piețele financiare: cu cât rata de refinanțare este mai mică, cu atât banii sunt mai ieftini, cu atât băncile monetare și alți participanți la bursă pot investi în instrumente financiare);

soldurile fondurilor băncilor comerciale în conturile corespondente la Banca Centrală (determină suma de bani liberi pe care băncile o au pe care le pot investi în instrumente financiare);

norma de rezerva obligatorie (determină și suma fondurilor disponibile în bănci);

ratele de creditare pe piața de creditare interbancară etc.

Prin urmare, investițiile în fondurile de pe piața monetară sunt investiții pe termen scurt și sunt considerate investițiile cu cel mai scăzut risc. În ceea ce privește profitabilitatea și riscul, astfel de investiții tind să fie strategii conservatoare, iar scopul principal este păstrarea capitalului existent de inflație și obținerea unui profit mic, dar relativ constant. Făcând parte din portofoliul de investiții, astfel de investiții ajută la atenuarea fluctuațiilor activelor mai riscante.

Conform legislației ruse, activele fondurilor mutuale de pe piața monetară pot include:

numerar, inclusiv în valută, în conturi și depozite la instituțiile de credit;

titluri de stat ale Federației Ruse și entități constitutive ale Federației Ruse, titluri municipale;

obligațiuni ale companiilor comerciale rusești, a căror înregistrare de stat a emisiunii a fost însoțită de înregistrarea prospectului lor sau pentru care a fost înregistrat un prospect;

titluri de valoare ale statelor străine și ale organizațiilor financiare internaționale;

obligaţiuni ale organizaţiilor comerciale străine.

După cum se vede din listă, nu sunt permise investiții în acțiuni. Majoritatea companiilor de administrare a fondurilor de pe piața monetară investesc fondurile acționarilor lor în primul rând în depozite și obligațiuni.

Foarte des, investițiile în valori mobiliare pe termen scurt și fonduri mutuale de pe piața monetară sunt privite ca un vehicul de investiții temporar, foarte lichid, care poate fi vândut cu ușurință dacă se găsește ceva mai bun. În Occident, mulți clienți ai firmelor de brokeraj dețin numerar în conturi în astfel de fonduri. Investițiile pe piața monetară sunt foarte lichide și, de regulă, au o valoare mai mare dobândă anuală comparativ cu un depozit bancar.

Principalul risc al investițiilor pe termen scurt provine din pierderea puterii de cumpărare potențiale care apare atunci când rata rentabilității acestor investiții devine mai mică decât rata inflației. Nu există practic niciun risc de neplată pentru investițiile pe termen scurt: depozitele bancare sunt asigurate, iar emitenții majorității instrumentelor pieței monetare sunt instituții cu o reputație solidă (stat, companii mari etc.)

Randamentele fondurilor de pe piața monetară sunt comparabile cu depozit bancar(9-11% pe an), dar are și o serie de avantaje. Dacă un depozit bancar (fără a pierde dobânda) poate fi închis după un timp strict definit, atunci un acționar al unui fond mutual de pe piața monetară își poate răscumpăra sau schimba cota în orice zi.

Pe lângă investitorii privați, investitorii instituționali – FNP (fondurile de pensii nestatale) – manifestă și interes pentru fondurile pieței monetare. Fondul de pensii), Firme de asigurari etc. Atenția lor se explică, pe de o parte, prin nevoia de a investi fondurile strânse, iar pe de altă parte, prin nevoia de a transforma rapid investițiile în bani în cazul în care este necesară efectuarea plăților către clienți.

Uneori, companiile de administrare folosesc fondurile pieței monetare nu pentru a obține profit, ci pentru a aduce clienții în bani fără a retrage fonduri din familia de fonduri. Acţionarii pot trece la acest fond dacă se aşteaptă ca piaţa să scadă şi doresc să aştepte scăderea banilor, pentru ca ulterior să poată intra din nou pe acţiuni.

Conform datelor de la începutul anului 2008, în Rusia operează doar 5 fonduri mutuale de pe piața monetară. (vezi tabelul 1)

Tabelul 1. Fondurile mutuale de pe piața monetară și rentabilitatea acestora

Există mai multe motive care explică numărul mic de fonduri mutuale de acest tip. Să notăm următoarele. Primul motiv este lipsa interesului investitorilor pentru fondurile mutuale de pe piața monetară, în lumina oportunității de a primi profituri mai mari din investițiile în alte tipuri de fonduri mutuale (acțiuni, fonduri mutuale imobiliare etc., în cazul în care această oportunitate este pierdută). condiții de piață nefavorabile, fondurile mutuale de pe piața monetară pot fi solicitate.

Al doilea motiv este alfabetizarea încă scăzută a populației în materie de investiții (mai ales în comparație cu tarile vestice) și obiceiul în curs de dezvoltare de a investi bani în bancă de-a lungul anilor.

Cu toate acestea, judecând după popularitatea fondurilor de pe piața monetară în Occident, este destul de rezonabil să presupunem că, odată cu dezvoltarea pieței bursiere din Rusia, nevoia de investiții pe termen scurt va crește și, prin urmare, numărul de fonduri mutuale de pe piața monetară. .

Capitolul 3. Starea pieței monetare în Rusia și politică

Banca centrala

După cum se știe, succes economie nationala depinde direct de modul în care se realizează politica în sistem monetar. Baza acestui sistem este egalitatea cererii de bani și a ofertei acesteia. Dar economia modernă este de așa natură încât, din multe motive, mecanismul pieței nu menține echilibrul adecvat al pieței monetare. În acest caz, statul intervine și duce o politică de egalizare a situației monetare. În plus, o astfel de politică monetară este un instrument esențial în macroeconomie. Politica este influența băncii centrale asupra ofertei de bani în circulație. Această influență se realizează prin diverse bănci comerciale, precum și prin instituții de credit. Sunt utilizate atât metode directe, cât și indirecte de reglementare monetară.

3.1. Politica monetară: obiective, instrumente, tipuri.

Conceptul de politică monetară și obiectivele acesteia. Politica monetară este înțeleasă ca un ansamblu de măsuri luate de guvern în sfera monetară în scopul reglementării economiei. Este realizat de banca centrală. Procesul de reglementare monetară cuprinde 2 etape. În prima etapă, banca centrală influențează parametrii monetari - sectorul creditului. În a doua etapă, parametrii modificați sunt transferați în sectorul de producție. În consecință, se disting obiectivele intermediare și cele finale ale politicii monetare. Scopurile finale sunt: ritm sustenabil crestere economica, nivel ridicat de ocupare a forței de muncă, nivel relativ stabil al prețurilor, balanța balanței de plăți a țării. Scopul prioritar al politicii monetare este de a stabiliza nivelul prețurilor în țară.

Este posibilă atingerea obiectivelor finale date doar prin alegerea corectă a celor intermediare, deoarece între ele există o strânsă legătură. Acesta este volumul masei monetare, nivelul ratelor dobânzilor, volumul împrumuturilor.

Instrumentele politicii monetare. Eficacitatea politicii monetare depinde în mare măsură de alegerea instrumentelor de reglementare monetară. În primul rând, acestea sunt împărțite în general, care afectează piața de capital de credit în ansamblu, și selective, destinate reglementării anumitor forme de creditare și creditare către industrii specifice. Există și metode indirecte (economice) de reglementare și directe (administrative). Principalele instrumente ale politicii monetare sunt: modificări ale ratei de actualizare, modificări ale ratelor rezervelor obligatorii și operațiuni de piață deschisă.

Modificarea ratei de actualizare este cea mai veche metodă de reglementare monetară, prin care banca centrală influențează baza monetară și lichiditatea băncilor. Lichiditatea se referă la capacitatea băncilor comerciale de a-și rambursa în timp util obligațiile în numerar. Depinde de volumul rezervelor disponibile, de structura depozitelor, de capacitatea de a obține un împrumut și de situația economică.

O modalitate de a crește lichiditatea este ca banca să obțină un împrumut. O bancă se poate împrumuta de la alte bănci comerciale de pe piața interbancară sau de la banca centrală prin așa-numita fereastră de discount. Banca centrală acordă un împrumut, de obicei garantat cu titluri de stat, și percepe debitorului un anumit procent. Rata acestui procent se numește rata de actualizare (reducere).

Băncile comerciale recurg la credite prin fereastra de reducere în două cazuri. În primul rând, pentru a completa rezervele necesare dacă, dintr-un motiv oarecare, acestea devin mai mici decât nivelul necesar. În al doilea rând, în cazul în care o bancă comercială poate face profit cu fonduri împrumutate de la banca centrală. Acest lucru va fi posibil dacă diferența dintre rata de actualizare și rata dobânzii la împrumut este suficient de mare.

Banca centrală folosește modificările ratei de actualizare pentru a controla volumul bazei monetare și oferta de bani. Dacă vrea să crească masa monetară din țară, scade rata de actualizare. Crește cererea băncilor comerciale pentru împrumuturi centrale, deoarece acestea devin mai atractive decât împrumuturile de pe piața interbancară. Prin furnizarea de fonduri banci comerciale, cea centrală majorează rezervele băncilor împrumutate cu suma corespunzătoare, extinzând baza monetară. Aceste rezerve sunt în exces și băncile le pot folosi pentru a face împrumuturi, creând astfel bani noi. În consecință, o scădere a ratei de actualizare duce la o creștere a ofertei de bani și la extinderea creditării către economie.

Atunci când rata de actualizare crește la un nivel în care devine mai mare decât rata pieței interbancare, băncile comerciale reduc împrumuturile de la banca centrală. Acest lucru încetinește rata de creștere sau reduce oferta monetară. O creștere a ratei de actualizare duce în consecință la o creștere a ratei dobânzii pe piața interbancară și „crește costul” creditelor acordate entităților economice.

Un instrument de reglementare a lichidității bancare și a volumului de împrumut este modificarea ratelor rezervelor obligatorii. Au apărut rezerve în legătură cu necesitatea de a garanta deponenților plata banilor în caz de faliment bancar. Cu toate acestea, criza din 1929-1933. a arătat că rezervele obligatorii nu au fost eficiente în acest rol. Asigurarea depozitelor a început să fie folosită pentru a garanta returnarea banilor, iar rezervele obligatorii sunt acum unul dintre principalele instrumente ale politicii monetare. Băncile centraleîl poate aplica atât tuturor instrumentelor sistemului de credit și financiar, cât și selectiv. În prezent, rezervele sunt obligatorii atât pentru toate băncile comerciale, cât și pentru alte instituții de depozit. Băncile centrale stabilesc de obicei o serie de cerințe de rezervă. Compoziția rezervelor bancare poate fi aleasă ca criteriu de diferențiere a acestora. Astfel, dacă scopul este de a crește economiile gospodăriilor, atunci banca centrală poate stabili standarde mai scăzute pentru depozitele la termen și altele mai ridicate pentru depozitele la vedere.

În perioadele de inflație, banca centrală poate crește rata rezervelor. În mod obișnuit, băncile răspund prin creșterea rezervelor obligatorii și reducerea simultană a creditării. O scădere a ratei rezervelor de către banca centrală transformă o parte din rezervele necesare în excedent și, prin urmare, crește capacitatea băncilor comerciale de a crea bani prin creditare și, prin urmare, oferta de bani în țară.

Atunci când se utilizează un astfel de instrument de politică monetară, ar trebui să se țină seama de faptul că chiar și modificările mici ale standardelor de rezerve obligatorii determină schimbări semnificative în volumul rezervelor, amploarea și structura operațiunilor de credit.

Cel mai important instrument de control al pieței monetare sunt operațiunile de piață deschisă, pe care banca centrală le folosește ca mijloc operațional de reglementare. Condiția principală pentru utilizarea lor este prezența unei piețe de valori mobiliare dezvoltate în țară.

Esența operațiunilor de piață deschisă este cumpărarea și vânzarea de titluri de stat Banca Comerciala, către populație. În acest caz, obiectul de cumpărare și vânzare pot fi toate tipurile de titluri de valoare, dar rolul principal îl au titlurile de stat pe termen scurt. În procesul de desfășurare a operațiunilor de piață deschisă, banca centrală influențează în primul rând dimensiunea bazei monetare. Dacă este nevoie de creșterea masei monetare, banca centrală începe să cumpere titluri.

Dacă este necesar să se reducă masa monetară, banca centrală vinde titluri de stat băncilor comerciale și publicului.

Pentru a influența masa monetară, se poate folosi un instrument de politică monetară precum cumpărarea și vânzarea de valută străină de către banca centrală. Astfel de operațiuni, numite intervenții pe piata valutara, afectează în primul rând dimensiunea bazei monetare. Prin achiziționarea de valută, banca centrală își mărește rezervele valutare și baza monetară. Vânzarea de valută, dimpotrivă, duce la o scădere a bazei monetare și a masei monetare.

Alături de instrumentele indirecte de reglementare monetară, există și metode directe de control. Acestea sunt în principal limite stabilite pentru ratele dobânzilor și limite directe pentru împrumuturi. Controlul administrativ asupra ratei dobânzii poate fi exercitat prin determinarea cuantumului dobânzii la împrumut sau a valorii maxime a acesteia, a ratei dobânzii la depozite și la depozitele de economii. Limitarea directă a creditului implică stabilirea unei limite superioare a emisiilor de credit (plafon de credit). Plafoanele generale (agregate) de credit se stabilesc în raport cu suma totală a creditelor acordate de sectorul bancar. Toate băncile comerciale sunt supuse acelorași restricții privind rata sau volumul creșterii creditului. În unele cazuri, creditul este limitat doar la anumite sectoare ale economiei. Controlul selectiv al creditului este numit și selectiv. Metodele selective de reglementare monetară includ, de asemenea, stabilirea unor limite maxime de reducere a facturilor pentru băncile individuale, restricții credit de consum, controlul creditelor ipotecare.

Tipuri de politică monetară. După cum se știe, principalele obiective intermediare ale politicii monetare sunt rata dobânzii și masa monetară. Problema este că banca centrală trebuie să aleagă una dintre ele. El nu este capabil să atingă simultan două scopuri determinate autonom, deoarece, după cum reiese din analiza echilibrului pieței monetare, fiecărei dobânzi îi corespunde o anumită masă monetară și invers. Prin urmare, banca centrală trebuie să stabilească dacă va controla rata dobânzii sau masa monetară.

Există diferite tipuri de politică monetară în funcție de obiectivele sale finale. În condiții de inflație, se urmărește o politică de „bani scumpi” (politica de restricție a creditului). Se urmărește reducerea masei monetare prin înăsprirea condițiilor și limitarea volumului operațiunilor de creditare ale băncilor comerciale. Politica „bani dragi” este principala metodă de reglementare antiinflaționistă.

În perioadele de scădere a producției, se urmărește o politică de „bani ieftini” (politica monetară expansionistă) pentru a stimula activitatea de afaceri. Constă în extinderea sferei de creditare, slăbirea controlului asupra creșterii masei monetare și creșterea masei monetare.

Banca centrală alege unul sau altul tip de politică monetară în funcție de starea economiei țării. La elaborarea unei politici, este necesar să se țină seama de faptul că, în primul rând, trece un anumit timp între implementarea unui anumit eveniment și apariția efectului implementării acestuia; în al doilea rând, reglementarea monetară nu poate afecta decât factorii monetari de instabilitate.

Perspectivele pieței monetare

Ultimele luni ale anului 2008 s-au dovedit a fi cele mai dificile pentru sistemul bancar. Ieșirea continuă de capital străin, ratele mari la împrumuturile interbancare și prăbușirea pieței de valori au condus la rezultate dezastruoase. Unele bănci, din cauza scăderii puternice a prețului acțiunilor, nu au putut să-și îndeplinească obligațiile din tranzacțiile repo. Tranzacțiile contrapărților acestor bănci erau amenințate. O criză de neîncredere a început să crească, în urma căreia împrumuturile garantate cu titluri de valoare au fost efectuate în principal între structuri prietenoase, iar jucătorii mari au suspendat total astfel de operațiuni. Drept urmare, unele organizații și-au schimbat proprietarii, altele au atras sprijin urgent din partea structurilor mamă. A existat o lipsă catastrofală de bani pe piață.

În astfel de condiții, autoritățile de reglementare guvernamentale - Ministerul Finanțelor și Banca Centrală au fost nevoite să ia măsuri de urgență pentru a stabiliza situația. Așa că Ministerul de Finanțe a anunțat o creștere a volumului fonduri bugetare, care poate fi plasat pe depozitele băncilor cu importanță sistemică - Sberbank, VTB și Gazprombank până la 1 trilion. 126 de miliarde de ruble și creșterea perioadei de plasare la 3 luni, ținând cont de faptul că vor ajuta băncile mijlocii și mici care se confruntă cu probleme de lichiditate. Însă autoritatea de reglementare nu este capabilă să-i oblige să ofere sprijin, iar în contextul unei crize tot mai mari de neîncredere, dorința marilor jucători de a împrumuta colegilor lor nu crește.

Din 18 septembrie 2008, Banca Centrală a redus cotele rezervelor obligatorii la un nivel record (pentru toate categoriile cu 4 puncte procentuale). Această măsură a ajutat la eliberarea a aproximativ 300 de miliarde de ruble pentru bănci, ceea ce a avut și un impact pozitiv asupra sistemului.

Se poate afirma că injectarea de fonduri a avut efectul dorit. Ratele la creditele interbancare au scăzut de la valorile lor maxime. A scăzut și volumul sprijinului atras de la Banca Centrală. La licitațiile Ministerului de Finanțe, participanții nu au sortat toate fondurile puse la dispoziție. Dar va fi acest efect pe termen lung? Deja în octombrie, băncile s-au confruntat cu plăți mari fiscale și nefiscale. O preocupare deosebită a fost plata taxei pe valoarea adăugată pe 20 octombrie, în valoare de nu mai puțin de 500 de miliarde de ruble. Dându-și seama de complexitatea situației, guvernul a decis modificarea codului fiscal, conform căruia acest impozit va fi virat la buget în mod egal în trei plăți până în 20 octombrie, noiembrie și decembrie. În esență, aceasta este o revenire la plățile lunare, cu diferența că plățile se fac trimestrial. (Reamintim că până în 2008, deducerile de TVA se făceau lunar, iar de la 1 ianuarie - trimestrial cu plata înainte de data de 20 a lunii următoare sfârșitului trimestrului). În acest fel, va fi posibil să se evite o ieșire unică de peste 340 de miliarde de ruble, ceea ce, fără îndoială, va ușura povara băncilor.

Cu toate acestea, nimeni nu a anulat plăți în temeiul articolelor impozit pe venit, impozit social unificat, prime de asigurareși altele, retrăgând colectiv aproximativ 300 de miliarde de ruble. În plus, până la sfârșitul lunii octombrie, datoria către Ministerul Finanțelor și Fondul pentru locuințe și servicii comunale va trebui rambursată în valoare totală de 461,6 miliarde de ruble, precum și dobânda aferentă acesteia. Nu uitați de plățile pe euroobligațiuni. Conform calculelor noastre, băncile vor trebui să transfere 47 de miliarde de ruble. Este de remarcat faptul că aproape jumătate din această sumă merge către Gazprombank, a cărei îndeplinire a obligațiilor, ținând cont de sprijinul statului, este fără îndoială.

Astfel, retragerea totală a fondurilor din sistem în octombrie s-a ridicat la nu mai puțin de 970 de miliarde de ruble. Și dacă ai încredere în piata ruseasca investitorii străini nu încep să-și revină, iar banii lor nu se opresc să curgă în afara țării, atunci suma poate crește semnificativ. (Anexa 2). Agențiile de rating străine care reduc ratingurile băncilor rusești nu contribuie la afluxul de capital străin. În acest caz, pentru a menține lichiditatea cel puțin la nivelul actual, statul va trebui să furnizeze o sumă similară de fonduri. Încă nu au fost inventate instrumente noi, ceea ce înseamnă că participanții vor continua să împrumute bani de la Minister și de la Banca Centrală. Dar accesul la ele este limitat la un cerc îngust de bănci mari, care sunt reticente și sub dobânzi mariîmpărțiți aceste fonduri cu alte instituții de credit. Se pare că băncile mijlocii și mici nu pot decât să aștepte sfârșitul crizei din Europa, deoarece fără împrumuturi europene ieftine și un aflux de capital străin, situația lichidității nu se va schimba prea mult, cel puțin în viitorul apropiat.

3.2. Principiile politicii monetare pe termen mediu

În următorii trei ani, obiectivul principal al politicii monetare de stat unificate rămâne reducerea inflației la 9-10% în 2010 și 5-7% în 2012. Cu menținerea orientării antiinflaționiste a politicii monetare, pe termen scurt, acțiunile Băncii Rusiei în domeniul reglementării monetare vor fi în mare măsură asociate cu minimizarea impactului negativ al crizei financiare și economice globale asupra economiei ruse și sectorul bancar. Banca Rusiei pornește de la principii comune cu Guvernul Federația Rusă evaluări ale condițiilor externe și interne pentru funcționarea economiei ruse și, în consecință, opțiuni pentru dezvoltarea acesteia în 2010 și pentru perioada până în 2012. În perioada următoare, Banca Rusiei își va spori accentul pe menținerea inflației pe traiectoria declinului său consistent. Pentru a reduce inflația, Banca Rusiei va folosi toate instrumentele de politică monetară pe care le are la dispoziție.

În perioada următoare, Banca Rusiei se așteaptă să finalizeze crearea condițiilor pentru aplicarea regimului de țintire a inflației și trecerea la un curs de schimb al rublei cu flotabilitate liberă.

Gama largă de valori admisibile ale valorii rublei a coșului bi-valută stabilit în ianuarie 2009 permite Băncii Rusiei să își reducă semnificativ participarea pe piața valutară internă în scopul stabilirii cursului de schimb. Dinamica cursului de schimb al rublei va fi determinată în principal de acțiunea factorilor macroeconomici fundamentali. În cadrul regimului de politică monetară ales, Banca Rusiei va utiliza rezervele valutare, asigurându-se că volumul acestora este menținut la nivelul necesar pentru o evaluare pozitivă a solvabilității pe termen lung a Rusiei.

O reducere a intervențiilor Băncii Rusiei pe piața valutară internă poate afecta în mod semnificativ dinamica rezervelor internaționale ale Federației Ruse să reducă impactul activelor externe nete ale autorităților monetare asupra creșterii ofertei monetare.

Pentru a se asigura că masa monetară corespunde cererii de bani, Banca Rusiei va continua să utilizeze operațiuni de refinanțare bancară. Acest lucru va face posibilă controlul mai eficient al dinamicii masei monetare și va contribui, de asemenea, la creșterea rolului politicii Băncii Rusiei privind rata dobânzii în reducerea inflației, modelarea condițiilor monetare de funcționare a economiei și a așteptărilor inflaționiste. a agenţilor economici. Succesul politicii monetare va fi influențat de punerea în aplicare a unui regim conservator politica bugetaraîmbunătățind în același timp uniformitatea intra-anuală a cheltuirii fondurilor bugetare.

Pe măsură ce procesele inflaționiste încetinesc, Banca Rusiei intenționează să reducă ratele la operațiunile sale. Formarea ratelor dobânzilor de pe piața monetară va fi din ce în ce mai influențată de ratele Băncii Rusiei pe principalele instrumente de piață pentru refinanțarea băncilor. (Anexa 3)

Ca parte a sistemului de management al lichidității, Banca Rusiei va continua să extindă accesul instituțiilor de credit la instrumentele de refinanțare. Odată cu dezvoltarea în continuare a pieței financiare interne și a infrastructurii acesteia, aceasta va contribui la o redistribuire mai eficientă a fondurilor în economie.

Totodată, deciziile privind utilizarea instrumentelor de furnizare și absorbție de lichiditate vor fi luate în funcție de dinamica indicatorilor macroeconomici cheie și de starea pieței financiare. Dacă este necesar, Banca Rusiei va aplica rezervele obligatorii ca instrument direct de reglementare a lichidității în sectorul bancar.

Banca Rusiei va folosi, de asemenea, instrumente de reglementare monetară pentru a menține stabilitatea sistemelor bancare și de plată, menținând în primul rând un nivel adecvat de lichiditate în sectorul bancar.

Pentru a trece la introducerea pe scară largă a țintirii inflației în practica formulării și implementării politicii monetare, Banca Rusiei va dezvolta un sistem de prognoză și analiza politicii monetare și va folosi metode de modelare a proceselor macroeconomice. Banca Rusiei acordă o importanță deosebită asigurării transparenței politicii sale monetare, explicând publicului larg motivele și consecințele așteptate ale măsurilor luate.

Concluzie

Deci, piața monetară este supusă legilor cererii și ofertei și astfel este posibil să se influențeze volumul de bani în circulație prin influențarea interes bancar, asupra cererii de bani și asupra ofertei de bani (direct).

Piața monetară este percepută de mulți ca ceva special, ca o instituție economică specială. Cu toate acestea, singura sa particularitate este că aici mărfurile nu schimbă proprietarul, ci sunt transferate pentru utilizare doar pentru o perioadă de timp, iar în toate celelalte privințe, piața monetară este supusă acelorași legi ca și piața mărfurilor, piața muncii și toate celelalte. alte piețe de resurse.

Esența pieței monetare poate fi descrisă după cum urmează: întreaga masă monetară acționează ca o marfă pe această piață, unde „creditorii” sunt vânzători și debitorii sunt cumpărători. Prețul în vremea noastră este dobânda la împrumut. Norma de evaluare a pieței monetare este rata dobânzii de discount a Băncii Centrale, dar cu același succes s-ar putea lua drept normă, de exemplu, indicatorul INSTAR (rata medie ponderată la creditele interbancare pe termen scurt) sau, să zicem, dobânda medie la un depozit în valută de 500 cele mai mari bănci Rusia.

Cu toate acestea, frumusețea pieței monetare este că sănătatea economiei, nivelul prețurilor și nivelul de trai depind de cantitatea de bani în circulație. Dacă există o discrepanță între masa monetară și oferta de bunuri, poate apărea fie inflație, fie deflație (aceasta din urmă este puțin probabilă din cauza unui factor pur psihologic, iar în loc de deflație există pur și simplu o scădere a volumelor de investiții și o îngustare a reproducerii). odată cu inflația, pe lângă o scădere a investițiilor, există și o creștere a prețurilor, deși reducerea producției atunci când există o lipsă a masei monetare, apare din cauza incapacității de a obține un împrumut, iar atunci când există un excesul acestuia, din cauza nerentabilității sale).

Oferta de pe piața monetară este formată de Banca Centrală, sau mai degrabă ea politică monetară, iar cererea - condițiile pieței. Procentul este stabilit parțial de Banca Centrală (prin metode de comandă), iar parțial de institutii de credit(după legile cererii și ofertei).

Datorită capacității sale de stabilizare, politica monetară va juca un rol extrem de important în etapele critice ale ciclului economic - în timpul redresării din depresie, frânarea recesiunii economice și prevenirea unei crize de producție. Cu măsuri monetare adecvate, banca centrală are posibilitatea de a intensifica sau încetini fiecare dintre aceste procese, în funcție de obiectivele politicii economice generale a statului.

Aparenta prosperitate a indicatorilor macroeconomici dă naștere unor previziuni optimiste și speranțe pentru o redresare rapidă a economiei ruse și o creștere rapidă a acesteia. Ele pot fi justificate prin implementarea politicilor corecte, bazate pe înțelegerea tiparelor dinamicii economice și luând în considerare experiența greșelilor din trecut.

Circulația monetară în Rusia, desigur, trebuie îmbunătățită fără aceasta, nu se poate realiza o creștere economică reală. Dar în condițiile actuale nu este necesar să se efectueze reforme monetare radicale, inclusiv revenirea la standardul aur.

Cu tradițiile radicalismului pentru a întări încrederea entitati economice iar întreaga populație are un moment foarte dificil de acces la bani. Consolidarea acestei încrederi este sarcina principală a politicii monetare în Rusia.

Avem nevoie de măsuri atente, dar ferme, care să vizeze înlocuirea treptată a trocului, a compensațiilor, a surogatelor de bani și a reducerii sumei totale datoria internă. Sistemul de decontare din Rusia a devenit un fel de versiune a pieței financiare aduce venituri mari, și nu simple comisioane minime, ca într-o societate civilizată. Toate acestea trebuie eliminate. Menținerea inflației și reducerea ratelor dobânzilor în toate sectoarele pieței financiare este cea mai importantă condiție pentru consolidarea bani rusi. Alte măsuri la nivel macro includ creșterea indicatorului de „monetizare”, reglementare Rata de schimb rubla și lupta împotriva „fugii” capitalului, reducând dolarizarea cifrei de afaceri interne cu perspectiva alungarii totale a dolarului din această zonă. Toate acestea sunt bine cunoscute, dar situația se îmbunătățește foarte lent și uneori se înrăutățește. Aceasta este principala problemă: diagnosticul a fost pus demult, dar tratamentul este întârziat. Reforma monetară nu este o metodă adecvată de redresare pentru această situație, vorbind despre ea, nu face decât să distragă atenția de la problemele menționate.

Dacă economia se dezvoltă favorabil în viitorul apropiat, Rusia ar putea încerca să creeze o zonă de ruble dintre țările CSI, să organizeze ceva de genul unei uniuni de plăți și să acorde rublei unele dintre funcțiile unei monede internaționale. Acest lucru ar servi ca mijloc de consolidare a rublei în relațiile cu țările dezvoltate economie de piata. Dar totul depinde de crearea unei circulații fiabile a banilor în interiorul Rusiei. Mai sunt șanse ca rubla să crească în importanță, dar acestea se vor realiza doar dacă se va obține un succes real în politica monetară în următorii ani.

Anexa 1

Anexa 2

Anexa 3

Dinamica ratei de refinanțare în 2009 are o tendință pronunțată descendentă. Graficul de mai jos arată clar cum și cu ce ritm a scăzut dinamica ratei de refinanțare a Băncii Rusiei în 2009:

Literatură:

1. Finanțe și credit: Manual/Ed. prof. M.V. Romanovsky, prof. G.N. Beloglazova. M: Educatie inalta, 2006

2. Pe baza materialelor din cartea lui Matveeva T.Yu. „Macroeconomie: un curs de prelegeri pentru economiști”, 2001

3. Lavrushin O.I. Manual pentru universități „Bani, împrumuturi, bănci”, 2008.

4. Vechkanov G.S., Vechkanova G.R. Macroeconomie, ed. a II-a - Sankt Petersburg: „Editura Peter”, 2008.

5. G.N. Beloglazova. - Sankt Petersburg: Editura SPbUEF, 1994. - 136 p. Ib.Genkin A.S. Banii surogate în economia Rusiei. - M.: Editura

6. Teoria generală a banilor și a creditului. / Ed. E.F. Jukova - M.: UNITI, 1998. - p. 5-291.

7. Moiseev S.R., „Politica monetară: teorie și practică” - M; 2008

8. Economia modernă. Curs de curs: pe mai multe niveluri tutorial. ediția a 9-a. Rostov n/a: Phoenix, 2006

9. Agentia de informatii„Comunicații financiare rusești”

10. Dicționar economic modern

11. Revista „Director” serviciul de informare", martie 2009

12. Revista „Bani și credit”, 7/2009

13. „Revista Economică Rusă” nr. 5-6 / 2008

14. Jurnalul „Economia Mondială și Națională” Nr. 5 2008

15. D. Yu Piskulov. „Teoria și practica tranzacționării valutare. piețele monetare"

16. www.bakertillyrussaudit.ru

18. http://www.rian.ru // RIA Novosti

20. Codul civil al Federației Ruse

21. Codul fiscal RF

Piața monetară este o piață în care se tranzacționează bani și active foarte lichide. Datorii pe termen scurt cu o maturitate de până la un an și include:

titluri de creanță pe termen scurt cu o perioadă de circulație de la 1 zi la 1 an
credite pe termen scurt cu termene de rambursare de la 1 zi la 1 an
împrumuturi pe termen scurt în eurovalută cu o perioadă de rambursare de la 1 zi la 1 an

Caracteristicile pieței monetare:

Împrumut sau împrumut pe termen scurt de la o zi la un an
Banii sunt schimbați cu active lichide la costul de oportunitate, care este determinat de rata dobânzii (rata dobânzii/dobânda la împrumut)
Cifra de afaceri zilnică enormă de bani
Instrumentele pieței monetare sunt tranzacționate pe piața extrabursieră (excepție: instrumente derivate)
Instrumentele pieței monetare sunt tranzacționate pe piața secundară, astfel încât drepturile asupra acestora sunt transferate în mod repetat către diferiți participanți la piață
Participanții pe piață pot fi creditori și debitori în același timp
Dobânda la împrumuturi se plătește la sfârșitul termenului acestora
Resursele pieței monetare circulă cu ușurință către alte piețe financiare
Randament scăzut și risc scăzut

Obiecte piața monetară – resurse monetare: bani și titluri de creanță.

Participanții(subiecții) pieței monetare - statul, întreprinderile de diferite forme de proprietate, organizațiile financiare, persoanele fizice.

Sarcină piața monetară – redistribuirea resurselor monetare între entități activitate economicăși sectoare ale economiei.

Obiectivele participanților piață - obțineți un împrumut (credit), investiți bani în Pe termen scurtși primiți o recompensă pentru aceasta, primiți comisioane pentru serviciile intermediare. Subiecții își ating obiectivele folosind diverse instrumente ale pieței monetare pe termen scurt.

Elemente piața monetară – cererea de bani, oferta de bani, rata dobânzii.

Rata dobânzii leagă piața valutară și cea monetară.

Cererea de bani arată câți bani doresc să primească debitorii. Masa monetară arată câți bani pot oferi creditorii debitorilor. Și întrucât oferta constă din masa monetară în circulație și activitățile de emitere ale băncilor, băncile se concentrează în mod special pe cerere pentru a controla oferta de bani. Controlat prin rata dobânzii.

Piețele monetare permit participanților să împrumute și să împrumute bani. O parte (împrumutatul) împrumută bani de la cealaltă parte (împrumutătorul) la o anumită rată a dobânzii pentru o anumită perioadă (termenul împrumutului sau tranzacției) și împrumută bani unei terțe părți.

Rata dobânzii este „prețul” tranzacției sau „prețul” banilor. Cu cât rata dobânzii la împrumut este mai mare, cu atât afacerea este mai profitabilă pentru creditor. Cu cât rata dobânzii este mai mică, cu atât afacerea este mai profitabilă pentru debitor.

Prețul banilor este rata dobânzii plătită pentru primirea banilor sau primită pentru acordarea unui împrumut (credit)

Împrumutații primesc împrumuturi pe o perioadă de la o zi la un an. Un împrumut de o zi se numește împrumut zilnic sau „overnight”.

Piața monetară este un loc pentru tranzacționarea cu ridicata a resurselor monetare.

Piața monetară nu are o locație specifică și funcționează 24 de ore pe zi, deoarece participanții săi sunt localizați în toată lumea. Creditorii caută cea mai mare rată a dobânzii, iar împrumutații caută cea mai mică.

Pe piața monetară, întreprinderile formează capital de lucru, băncile acumulează resurse pe termen scurt, persoanele fizice și juridice plasează bani pe depozite și conturi curenteși în paralel, guvernele federale și regionale își finanțează bugetele.

Dezavantajele pieței monetare

Redirecționarea lichidității către alte piețe financiare pentru împrumuturi pe termen lung și tranzacții speculative poate destabiliza piața monetară. Încasarea simultană în masă a banilor duce la un decalaj de numerar (influxul de bani nu are timp să compenseze fluxul său)

Structura pieței monetare

Nu există o structură clară a pieței monetare, în mod convențional, arată astfel:

piata monetara
piata interbancara
piata contabila
piata valutara
piata derivatelor

Pe piata monetara banii circulă sub forma unei mărfuri (activ financiar). Acest produs este acumulat de instituțiile financiare și convertit în credit pentru activitățile curente ale întreprinderilor și organizațiilor și pentru persoane fizice. Acumularea are loc prin investiții pe termen scurt de bani gratuiti.

Pe piata interbancara băncile se împrumută între ele sub formă de depozite interbancare pentru o lună, trei luni și șase luni, mai rar de la un an la doi și foarte rar până la cinci ani. Băncile folosesc fonduri împrumutate pentru:

investitii pe termen scurt, mediu si lung
reglarea soldurilor
susținerea lichidității necesare îndeplinirii obligațiilor curente
respectarea cerințelor de reglementare guvernamentale

Pe piata contabila titlurile de valoare pe termen scurt sunt în circulație.

Pe piata valutaraîntreprinderile și organizațiile efectuează plăți internaționale pentru obligațiile lor de comerț exterior în valută.

Funcțiile pieței monetare

Acumularea și direcția banilor în sectoarele de producție socială (finanțarea directă a economiei țării prin creditare)
Creditarea interbancară, care atenuează dezechilibrele în oferta de bani
Transformarea economiilor în investiții (transformarea banilor în capital)
Echilibrarea cererii de bani și a ofertei de bani
Asigurarea echilibrului de active și pasive zilnic
Asigurarea condițiilor competitive de creditare (companiile de producție pot contracta împrumuturi ieftine)