uy Depozitlar Qimmatli qog'ozlar bozorining jahon iqtisodiyoti uchun ahamiyati. Kirish Qimmatli qog'ozlar bozorining turlari

Qimmatli qog'ozlar bozorining jahon iqtisodiyoti uchun ahamiyati. Kirish Qimmatli qog'ozlar bozorining turlari

Jahon bozorining muhim segmenti jahon bozoridir qimmatli qog'ozlar. Qimmatli qog'ozlar va qimmatli qog'ozlar bozori- komponent moliya bozori qaysi qimmatli qog'ozlar savdosi amalga oshiriladi.

So'nggi yillarda uning roli sezilarli darajada oshdi. Yuqori tezlikda iqtisodiy o'sish Dunyoning ko'pgina sanoati rivojlangan mamlakatlarida an'anaviy moliyalashtirish manbalari yirik korporatsiyalarning kapitalga bo'lgan ehtiyojini to'liq qondirmaydi. Shuning uchun bunday kompaniyalar milliy xizmatlar bilan cheklanib qolmaydi bank tizimlari va, sizning oliy tayanib kredit reytingi, qimmatli qog'ozlarni chiqarish orqali arzon moliyaviy resurslarni jalb qilish. Emitentlar tomonidan talabning o'sishi, milliy bozorlarning integratsiyasi natijasida taklifning ko'payishi, iqtisodiyotning ochiqligi va globallashuvi natijasida raqobat bank sektorining qayta taqsimlash mexanizmi sifatidagi rolining pasayishiga olib keladi. moliyaviy resurslar milliy va xalqaro miqyosda hamda jahon qimmatli qog'ozlar bozorida investitsiya va kredit faoliyatini bir vaqtda kuchaytirishga qaratilgan.

Ko'p yo'llari bor qimmatli qog'ozlar bozorlarining tasniflari:

· Qimmatli qog'ozlar harakatining tabiati bo'yicha (birlamchi, ikkilamchi).

Qimmatli qog'ozlar turlari bo'yicha (obligatsiyalar bozori, fond bozori, derivativlar bozori moliyaviy vositalar).
Tashkilot shakli bo'yicha (birja va birjadan tashqari).
Hududiy tamoyil bo'yicha (xalqaro, milliy va mintaqaviy bozorlar).
Emitent tomonidan (korxona qimmatli qog'ozlari bozori, davlat qimmatli qog'ozlari bozori va boshqalar).
Muddati bo'yicha (qisqa, o'rta, uzoq muddatli va doimiy qimmatli qog'ozlar bozori).
Bitim turlari bo'yicha (naqd pul bozori - bitimlarning bir zumda bajarilishini nazarda tutadi, forvard bozori va boshqalar).

Qimmatli qog'ozlar harakatining xususiyatiga ko'ra tasnifi.

Birlamchi qimmatli qog'ozlar bozori- Bu qimmatli qog'ozlarni dastlabki joylashtirish amalga oshiriladigan bozor. Dastlabki joylashtirishning ikki turi mavjud - xususiy va ommaviy.

Shaxsiy joylashtirish. Bunday holda, qimmatli qog'ozlar paketi cheklangan miqdordagi shaxslarga (odatda bir yoki ikkita institutsional investorga) sotiladi. Xususiy joylashtirishning o'ziga xos xususiyati bitimning yopiqligidir. Moliyaviy ma'lumotlarni oshkor qilish talablari yo'q.

Ommaviy joylashtirish vositachilar yordamida yuzaga keladi. Ular ham birjalar, ham institutsional brokerlar bo'lishi mumkin.

Ikkilamchi qimmatli qog'ozlar bozori qimmatli qog'ozlar sotiladigan bozor hisoblanadi. Bu bozor endi emitent uchun yangi moliyaviy resurslarni to'plamaydi, faqat resurslarni keyingi investorlar o'rtasida qayta taqsimlaydi.

Qayta sotish mexanizmi sifatida investorlarga qimmatli qog'ozlarni erkin sotib olish va sotish imkonini beradi. Ikkilamchi bozor yoki uning zaif tashkil etilishi mavjud bo'lmaganda, qimmatli qog'ozlarni keyinchalik qayta sotish imkonsiz yoki qiyin bo'ladi, bu esa investorlarni qimmatli qog'ozlarning to'liq yoki bir qismini sotib olishdan to'sqinlik qiladi. Natijada, jamiyat mag'lub bo'lib qoladi, chunki ko'pchilik, ayniqsa, eng yangi tashabbuslar zarur moliyaviy yordamni olmaydilar.

Kirish

Ma'lumki, qimmatli qog'ozlar bozori jahon iqtisodiyotida investitsiya kapitalini to'plash va qayta taqsimlashning asosiy mexanizmlaridan biri hisoblanadi. Jahon xo'jaligi rivojlanishining hozirgi bosqichida kapital shakllanishining ushbu manbaining kredit va ichki jamg'armaga nisbatan ustunligi va uning ahamiyatining yanada oshishi haqida gapirish mumkin.

Oxirgi o‘n yilliklarda jadallashgan jahon iqtisodiyotining globallashuvi deyarli yagona jahon kapital bozorining shakllanishiga olib keldi. Muayyan darajada buning aksi haqida gapirish mumkin: jadal rivojlanayotgan xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori milliy iqtisodiyotlarning yagona iqtisodiyotga yanada integratsiyalashuvi uchun harakatlantiruvchi kuch bo'lib xizmat qiladi. jahon iqtisodiyoti.

Ish mavzusining dolzarbligi shu bilan ta'kidlanadi zamonaviy sharoitlar Katta kapitalni jalb qilmasdan, rivojlanish loyihalarini faqat korxona foydasi hisobiga moliyalamasdan turib, raqobatbardoshlikni oshirishni ta'minlash mumkin emas. Shu sababli ham zamonaviy global raqobat markazida investitsiya resurslari uchun kurash turadi.

Qimmatli qog'ozlar bozori ichida bozor iqtisodiyoti erishish uchun muhim vositadir makroiqtisodiy muvozanat, xususan, moliyaviy barqarorlikni ta'minlash orqali. Samarali qimmatli qog'ozlar bozorini shakllantirish global salbiy ta'sirlarni yumshatishning eng muhim shartidir moliyaviy inqiroz.

Shunday qilib, tadqiqot mavzusi zamonaviy uchun juda dolzarb ekanligini ko'ramiz iqtisodiy fan. Bu turli iqtisodchilarning ishlarida ta'kidlangan. Biz Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rojkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. kabi mualliflarning asarlarini qayd etamiz. va boshqa bir qator.

Maqsad kurs ishi- jahon qimmatli qog'ozlar bozorining muhim xususiyatlarini aniqlash.

Ushbu maqsad quyidagi vazifalarni hal qilishni o'z ichiga oladi:

Ishning tuzilishi mavzuni to'liqroq ochib berishga yordam beradi va kirish, paragrafli uchta bob, xulosa va foydalanilgan adabiyotlar ro'yxatini o'z ichiga oladi.

1. Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining mohiyati va asosiy xususiyatlari

1.1 Jahon fond bozori tushunchasi va asosiy elementlari

Sanoat jamiyatlarining ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanishining jahon tajribasi ishonchli tarzda ko'rsatib turibdiki, sanoat ishlab chiqarishini kontsentratsiyalash (mustahkamlash)ning muayyan bosqichida sanoat kapitalini kontsentratsiyalash va markazlashtirishga ob'ektiv ehtiyoj paydo bo'ladi. O'z navbatida kapitalning kontsentratsiyasi va uning markazlashuvi yirik aksiyadorlik jamiyatlari, korporatsiyalar va ularga adekvat bo'lgan moliya institutlarining, shu jumladan qimmatli qog'ozlar bozorining paydo bo'lishiga olib keladi.

Xalqaro Fond bozori uning asosini tashkil etuvchi milliy fond bozorlari ustidan yuqori tuzilmani ifodalaydi va ikkilamchi moliyaviy resurslar bozori hisoblanadi. Agar milliy fond bozorlarida moliyaviy operatsiyalar sub'ektlari qonuniy va shaxslar ma'lum bir mamlakatning, so'ngra turli mamlakatlarning xalqaro fond bozorida.

Xalqaro fond bozorining shakllanishiga va uning geografik chegaralarining kengayishiga bir qancha omillar yordam beradi. Bularga quyidagilar kiradi:

1) iqtisodiyotning milliy va xorijiy sektorlari o'rtasidagi munosabatlarning kuchayishi;

2) pul mablag'lari va kapital oqimlarini davlat tomonidan tartibga solish; valyuta kurslari, ayrim hollarda esa mehnat resurslarining migratsiyasi;

3) savdo operatsiyalariga innovatsiyalarni joriy etish, xalqaro savdo va fond birjalarining roli va ahamiyatini oshirish, to‘lov hisob-kitoblarini takomillashtirish;

4) kompyuterga asoslangan banklararo telekommunikatsiyalarni rivojlantirish, moliyaviy aktivlarni elektron tarzda o'tkazish.

O'zining tuzilishiga ko'ra, xalqaro fond bozori turli xil kredit-moliya institutlarining yig'indisi bo'lib, ular orqali kapital xalqaro iqtisodiy institutlar sohasida o'tkaziladi. Bular TMK, TNB, xalqaro fond birjalari va moliya institutlari, davlat idoralari, turli moliyaviy vositachilar.

Xalqaro fond bozoridagi barcha operatsiyalarni tijorat va sof moliyaviy (tarmoqlararo kapital migratsiyasi bilan bog'liq) bo'lish mumkin. Moliya bozorining milliy vositalari (har xil turdagi qimmatli qog'ozlar, shu jumladan veksellar) bir vaqtning o'zida xalqaro fond bozorining quroli hisoblanadi.

Butun sanoat dunyosida fond bozori moliya bozorining ajralmas qismi bo'lib, quyidagilarga imkon beradi:

Vaqtinchalik bepul safarbarlik moliyaviy resurslar va ularni investitsion kapitalga aylantirish;

Iqtisodiyotning real sektorini moliyalashtirish (investitsiyalar);

Turli tarmoqlar va korxonalar o'rtasida investitsiya kapitalining erkin aylanishi;

Aholi jamg‘armalarini samarali jalb etish va ularni sarmoyaga aylantirish milliy iqtisodiyot:

Jamiyatning ijtimoiy muammolarini samarali hal etish va boshqalar.

Qimmatli qog'ozlar bozori o'zining asosiy iqtisodiy roli - iqtisodiyotga investitsiyalarni jalb qilish bilan bir qatorda, emitentlar va investorlar o'rtasidagi ijtimoiy sheriklikning muhim vositasidir. Investorlar (jismoniy shaxslar va yuridik shaxs), emitentlarga qimmatli qog'ozlar evaziga o'z jamg'armalarini taqdim etish, daromadlar (dividendlar), shuningdek mulkiy va nomulkiy huquqlarni olish. Bu huquqlar investorlarga (aksiyadorlarga) aksiyadorlik korxonasini boshqarishda ishtirok etish imkoniyatini beradi. Shunday qilib, fond bozori rivojlangan mamlakatlarda aholi nafaqat qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalardan qo'shimcha daromad oladi, balki korporativ boshqaruvga ham keng jalb etilmoqda, bu esa jamiyatda ijtimoiy tabaqalanish darajasini pasaytirishning barqaror tendentsiyasi vujudga kelganidan dalolat beradi.

Umuman olganda, shuni aytishimiz mumkinki, xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori deganda jahon moliya bozorining segmentlaridan biri, ya'ni taqsimlanishini ta'minlovchi bozor tushuniladi. Pul xalqaro iqtisodiy munosabatlar ishtirokchilari o'rtasida. Qimmatli qog'ozlar bozori o'z ishtirokchilari o'rtasida qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasiga oid iqtisodiy munosabatlar majmuini amalga oshiradi.

1.2 Jahon qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanishining asosiy bosqichlari

Jahon qimmatli qog'ozlar bozori (WSM) taxminan 150 yil davomida mavjud bo'lib, o'z rivojlanishida bir qancha bosqichlarni bosib o'tdi.

Birinchi bosqich jahon urushi boshlanishiga qadar moliyaviy resurslarga muhtoj xorijiy emitentlar tomonidan obligatsiyalarning asosan epizodik emissiyalari mavjud bo'lgan vaqtni o'z ichiga oladi.

Qimmatli qog'ozlarning paydo bo'lishi va ular bilan har xil turdagi moliyaviy operatsiyalar uzoq tarixga ega. Birja bitimlarining prototipi yarmarkalarda savdogarlar o'rtasida bir valyutani boshqa valyutaga almashtirish jarayoni edi. Dunyoning turli shaharlarida dunyoning turli burchaklaridan kelgan savdogarlar o'z mollari bilan jonli savdo-sotiqni amalga oshirdilar. Uni bir qatorga keltirish uchun pul birliklari turli mamlakatlar Egalari tegishli komissiya evaziga joriy kurs bo'yicha pul almashtirgan sarroflar bor edi. Savdoning o'sishi va tuzilgan derivativ operatsiyalar sonining ko'payishi tufayli moliyaviy operatsiyalar asta-sekin ob'ektga aylandi. IOU- hisob-kitoblar. Veksel fond bozorining paydo bo'lishi va rivojlanishiga asos solgan birinchi klassik qimmatli qog'ozdir. Veksellar Buyuk Britaniya, Germaniya va Hindiston va Xitoy bilan faol savdo qiluvchi boshqa mamlakatlarda juda keng tarqalgan edi. Veksel etkazib beruvchilar va xaridorlar o'rtasidagi hisob-kitoblarni amalga oshirish uchun juda qulay vosita edi, lekin veksel tizimining rivojlanishining o'sha bosqichida ham u firibgarlikdan holi emas edi.

Dastlab qimmatli qog'ozlar bilan bitimlar tovar birjalarida va boshqa ulgurji bozorlarda amalga oshirilar edi. Belgiyaning port shahri Antverpen rasman birjaning tug'ilgan joyi hisoblanadi. Bu birjada birinchi qimmatli qog'ozlar savdosi 1592 yilda bo'lib o'tgan. Buyuk geografik kashfiyotlar davrining boshlanishi qimmatli qog'ozlar bilan uyushgan savdoning shakllanishiga va ularning yangi klassik turlarining paydo bo'lishiga turtki bo'lib xizmat qildi. Yangi dunyo mamlakatlariga dengiz ekspeditsiyalari va yirik savdo karvonlarini jihozlash katta sarmoyani talab qildi. Bu umumiy kapital yaratish maqsadida savdogarlar, kema egalari, bankirlar va sanoatchilarni o'ziga xos sheriklikka birlashtirishga olib keldi. Aktsiyaning hissasi umumiy kapitaldagi ulushga egalik huquqini va qo'shma korxona muvaffaqiyatli bo'lgan taqdirda foydaning bir qismini olish huquqini tasdiqlovchi maxsus hujjat bilan rasmiylashtirildi. Ushbu hujjat "ulush" deb nomlandi va sheriklik aktsiyadorlik jamiyati yoki jamiyat sifatida tanildi. Birinchi bunday aktsiyadorlik jamiyatlari Gollandiya va Angliya Sharqiy Hindiston kompaniyalari, shuningdek, Frantsiyaning "Company des Endes Occidentals" kompaniyasi hisoblanadi va bu kompaniyalar 1600 yildan 1628 yilgacha paydo bo'lgan. Qimmatli qog'ozlar bozorining faollashishi va birja savdosining tez o'sishi 18-asrning birinchi uchdan birida va undan keyingi yillarda sodir bo'ldi. Aynan o'sha paytda Frantsiya, Buyuk Britaniya, Germaniya va AQShda fond birjalari tashkil topdi. Birjalar soni tez sur'atlar bilan o'sib bordi va ular o'rtasida yaqin munosabatlar shakllandi.

18-asr oxiri 19-asr boshlarida kapitalistik iqtisodiyotda fond birjasining roli sezilarli darajada oshdi. Dastlabki kapital jamg'arish jarayoni davom etmoqda. Birinchilari Evropa va Amerikada paydo bo'ladi aksiyadorlik banklari va sanoat korporatsiyalari, garchi o'sha paytda qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalar hali iqtisodiyotda sodir bo'layotgan jarayonlarga sezilarli ta'sir ko'rsatmagan edi. Fond birjasi darhol emas, balki asta-sekin moliyaviy-iqtisodiy munosabatlarning yagona tizimiga kirdi va davlatning butun iqtisodiy mexanizmining muhim elementiga aylandi. Bu sanoat ishlab chiqarishining o'sishi, savdo, kredit munosabatlarining rivojlanishi, temir yo'llarning qurilishi va boshqalar bilan sodir bo'ldi. Erkin raqobat bozori elementi yirik mablag'larning davlat taqsimotini chetlab o'tib, birja va kredit sektori orqali sanoatdan sanoatga deyarli cheksiz o'tishini ta'minladi.

Ijtimoiy ishlab chiqarishning iste'moldan sezilarli darajada yuqori bo'lgan bunday intensiv o'sishi turmush darajasining sezilarli darajada oshishiga, shuningdek, iqtisodiy munosabatlar tizimida moliyaviy kapitalning rolining o'zgarishiga olib keldi. Bu davr tashkil etilmagan "yovvoyi" bozor davri sifatida tavsiflanadi. Darhaqiqat, o'sha paytda ayrim xo'jalik operatsiyalarini tartibga soluvchi qonun hujjatlari deyarli yo'q edi, nazorat qiluvchi organlar tuzilmagan va aksariyat bitimlar hech qanday tarzda ro'yxatga olinmagan. Bularning barchasi ajralmas qismi sifatida qimmatli qog'ozlar bozoriga bevosita taalluqlidir davlat iqtisodiyoti O'tgan asrning kapitalistik mamlakatlari. Monopoliyalar, yirik uyushmalar, korxonalar paydo bo'lishi va qimmatli qog'ozlar emissiyasining kuchayishi bilan moliyaviy aktivlarning ayirboshlash va birjadan tashqari aylanmasi o'sib bormoqda. Korporatsiyalar aktsiyalarini birlamchi joylashtirishni amalga oshiruvchi tijorat banklari katta rol o'ynaydi. Birja bozori tobora tartibga solinmoqda.

AQShda qimmatli qog'ozlar bozori ayniqsa keng tarqaldi. Agar kontinental Evropada ishbilarmonlar odatda bank hisobvaraqlarida bo'sh pul mablag'larini saqlashni, sug'urta yoki ko'chmas mulk sotib olishni afzal ko'rgan bo'lsalar, Amerikada ko'pchilik tadbirkorlar sarmoya kiritgan. moliyaviy aktivlar. Shunday qilib, AQSh milliy fond bozori o'z rivojlanishida Evropadan sezilarli darajada o'zib ketdi, u moliyaviy operatsiyalarni amalga oshirishning yanada ilg'or mexanizmini ishlab chiqdi va hozirda haqli ravishda eng uyushgan va demokratik qimmatli qog'ozlar bozori hisoblanadi. Biroq, fond bozori, butun iqtisodiyot kabi, tanazzullardan, inqirozlardan va ba'zan falajga olib keladigan boshqa zarbalardan himoyalanmagan. iqtisodiy faoliyat. Bundan tashqari, bu birjaning qulashi shtatdagi umumiy moliyaviy falokatning tahdidli belgisi bo'lib xizmat qiladi. 1929 yilgi fond bozori inqirozi, ayniqsa, Nyu-York fond birjasidagi narxlarning pasayishi global iqtisodiy inqirozga olib kelganda, o'z oqibatlari jihatidan dahshatli va juda katta edi.

Guvohlarning aytishicha, o'sha paytdagi birjadagi vaziyat oxirzamonga o'xshardi. Qimmatli qog'ozlarni sotishning ulkan oqimi fond birjasini tom ma'noda bosib oldi. Olomon unga hujum qildi va politsiya ularga dosh bera olmadi. Ommaviy vahima davom etdi. Aktsiyalarni sotish o'sishda davom etdi. Takliflar oqimi pasaytirilgan stavkalar. Va birja brokerlari faqat bitta buyruq oldi: "sotish, sotish". Haqiqiy pul g'oyib bo'ldi. Qulashdan umumiy yo'qotishlar juda katta edi. Inqirozning chuqurligini 1929 yildan 1932 yilgacha bo'lgan davrda etakchi kompaniyalarning aksiyalari narxining pasayishi misolida ko'rish mumkin: General Motors - deyarli 80 marta, Radio korporatsiyasi - 33 marta, Nyu-York Central - 51 marta. Halokat paytida Cadillaclarga kelgan 123 884 ta birja chayqovchilari piyoda qaytishga majbur bo'ldi. Kechagi millionerlar ko'chada gugurt sotgan.

1929-1933 yillardagi global inqirozdan so'ng inqirozni boshidan kechirgan ko'pgina mamlakatlar hukumatlari ushbu maqsadlarni amalga oshirish yo'nalishini belgilab oldilar. iqtisodiy islohotlar. Shu munosabat bilan davlatning iqtisodiyotdagi roli keskin oshdi. Birja faoliyatini isloh qilish birja bitimlarining barcha ishtirokchilarini bankrotlikdan maksimal darajada himoya qilishga, moliyaviy aktivlar bilan madaniyatli savdo qilishga qaratilgan edi va bu davlat tomonidan qat'iy tartibga solish va nazoratni talab qildi. Tadbirkorlik qonunchiligi va moliya qonunchiligi nazarda tutildi. AQSHda “Qimmatli qogʻozlar toʻgʻrisida”gi qonun qabul qilindi (1933-yil) va asta-sekin fond bozori oʻzining zamonaviy shakliga ega boʻldi.

IRMS rivojlanishining ikkinchi bosqichi jahon iqtisodiyotining shakllanishi jadal davom etayotgan va sanoati rivojlangan mamlakatlar oʻrtasida mustahkam aloqalar oʻrnatilgan davrni qamrab oladi. Bu davrda xayoliy kapital aniq belgilangan milliy o'ziga xoslikni saqlab qoldi.

60-yillarda fond bozorida birja faoliyatining yangi o'sishi rejalashtirilgan edi. Yevropa Ikkinchi jahon urushi oqibatlaridan qutuldi, sanoat barqarorlashdi, yangi bilim va kapital talab qiluvchi tarmoqlar paydo bo‘ldi. Birja mexanizmi mablag'larni eng yuqori foyda ko'rsatkichlarini ta'minlovchi tarmoqlar foydasiga qayta taqsimlashga yordam berdi. Fond birjasi yordamida banklar va boshqa hisob-kitob-kredit tashkilotlari tomonidan yig'ilgan katta mablag'lar eng samarali iqtisodiy dasturlarni moliyalashtirish, ixtirolar va yangi texnologiyalarni joriy etish uchun sarflandi. O'sha davrda xalqaro qimmatli qog'ozlar operatsiyalarida ham tez o'sish kuzatildi. 70-yillarning o'rtalaridan boshlab kapitalistik mamlakatlar fond bozori bilan rivojlangan iqtisodiyot allaqachon tasdiqlangan va soddalashtirilgan mexanizmga, keng ko'lamli qo'llab-quvvatlash tuzilmalari tarmog'iga, shuningdek, yaqin xalqaro aloqalarga ega bo'lgan murakkab shaxs edi. Transmilliy sanoat va bank korporatsiyalari jahon miqyosida katta rol o'ynay boshladilar (ikkinchilari katta mablag' to'playdi va kapital eksporti siyosatini olib boradi).

So'nggi yigirma yil ichida xalqaro qimmatli qog'ozlar savdosi urushdan keyingi davrga nisbatan o'n barobar oshdi. Evroshares va yevroobligatsiyalar muomalada paydo bo'ldi va jahon fond bozorida asosiy bitim ob'ektlaridan biriga aylandi.

MRSM alohida milliy bozorlardan tashkil topgan xalqaro erkin kapital bozori bilan bevosita bog'langan. Kapitalning milliy chegaralarda ortiqcha to'planishi uning boshqa mintaqalar va mamlakatlarga chiqib ketishiga olib keladi va u o'z egasiga foyda keltiradi. Shuning uchun kapital eksporti rivojlangan iqtisodiyotning xarakterli belgisi va ob'ektiv zarurati hisoblanadi.

80-yillarda jahon qimmatli qog'ozlar bozori faoliyatida uning rivojlanishining yangi bosqichini aks ettiruvchi ma'lum sifat o'zgarishlari paydo bo'ldi. Ushbu o'zgarishlar milliy va xalqaro bozorlar o'rtasidagi tafovutlarning sezilarli darajada qisqarishi bilan bog'liq bo'lib, bu uning barcha tarkibiy qismlari bilan o'zaro bog'langan eng yirik jahon bozorining shakllanishida namoyon bo'ladi. Milliy bozorlar asta-sekin to'g'ridan-to'g'ri yoki bilvosita mamlakatdan tashqarida katta bozorning o'ziga xos qismiga aylanib bormoqda. Biroq, bu jarayon eng aniq ikkilamchi bozor darajasida namoyon bo'ladi, bu erda qimmatli qog'ozlarning markazlashtirilgan savdosi uchta yirik birjada - Tokio, Nyu-York va Londonda jamlangan bo'lib, ular hozirda ro'yxatga olingan qimmatli qog'ozlar bozor qiymatining yarmidan ko'pini tashkil qiladi. dunyodagi barcha birjalarda. Aynan shu uchta birja o'rtasida qimmatli qog'ozlar savdosidagi o'zaro bog'liqlikning eng sezilarli o'sishi sodir bo'ladi. Bu jarayon qimmatli qog'ozlar bozorlarining umumiy - birlamchi va ikkilamchi baynalmilallashuvi fonida sodir bo'ladi, bu bir qator omillar bilan bog'liq: ishlab chiqarishni baynalmilallashtirish jarayonining o'zi; turli mamlakatlar kompaniyalari o'rtasidagi o'zaro investitsiyalarning o'sishi; qimmatli qog'ozlarning xalqaro savdosidagi davlat cheklovlarini qisqartirish; qimmatli qog'ozlar savdosini texnik ma'noda sezilarli darajada osonlashtiradigan va tezlashtiradigan zamonaviy aloqa vositalarining jadal rivojlanishi; va hokazo. Ammo baribir, bu yagona global jahon qimmatli qog'ozlar bozori allaqachon shakllangan deb ishonishga asos bermaydi, chunki globallashuv jarayoni, albatta, jadal sur'atlar bilan davom etayotgan bo'lsa-da, milliy bozorlar o'rtasidagi tafovutlar saqlanib qolmoqda.

Umuman olganda, jahon fond bozori, xuddi jahon valyuta bozori kabi, iqtisodiyotning bir tarmog‘idan ikkinchisiga mablag‘larni qayta taqsimlashning eng samarali va global vositalaridan biri hisoblanadi. Hozirgi vaqtda jahon bozorida qaysi sohadan qat'i nazar, bir nechta tendentsiyalarni aniqlash mumkin. Birinchidan, iqtisodiyotning mehnat migratsiyasi kabi sohalarida ham davlatning roli pasayib bormoqda. Evropada odamlarning ko'chirilishi deyarli cheklanmagan, bu ayniqsa malakali xodimlar uchun to'g'ri keladi.

Bundan tashqari, global bozor ishtirokchilarining tobora kuchayib borayotgan o'zaro bog'liqligi bizni masofalarni engib o'tish uchun yangi texnologik echimlarni izlashga majbur qiladi, shuning uchun har qanday moliyaviy institutlarning axborotlashuvi o'sib bormoqda. Endi jahon qimmatli qog'ozlar bozori globallashuv darajasi bo'yicha yangi davrga kirmoqda - bu Evropa aktsiyalari va yevroobligatsiyalari savdosiga taalluqlidir va butun bozorni qayta ko'rib chiqish va asosiy indekslar bo'yicha pozitsiyalarni o'zgartirishni anglatadi.

Xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori iqtisodiy o'sishning global jarayonini tezlashtiradigan va turli xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning xalqaro erkin kapital bozoriga kirishini osonlashtiradigan omil hisoblanadi. Xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari doirasi doimiy ravishda kengayib bormoqda, ularga milliy kredit-moliya institutlari, BMT tashkilotlari, YXHT va boshqalar qo'shilmoqda.

Hozirgi vaqtda MRSM davlatlarni, ularning iqtisodini yaqinlashtirishda, yangi jahon ijtimoiy-iqtisodiy tartibiga o‘tishda muhim rol o‘ynaydi. Xalqaro qimmatli qog'ozlar bozorining integratsion roli uning rivojlanishidagi asosiy tendentsiyalardan biriga aylanib bormoqda.

Shunday qilib, xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori kapitalni, birinchi navbatda, asosiy transmilliy korporatsiyalar va banklarga ega bo'lgan mamlakatlardan ko'p miqdorda eksport qilinishi natijasida shakllandi. Uning shakllanishi zamonaviy ilmiy-texnik inqilob tufayli tezlashdi, bu ko'plab ulkan loyihalarni yuzaga keltirdi, ularni amalga oshirish turli mamlakatlar kapitalidan foydalanishni, integratsiya jarayonlarini rivojlantirishni, valyuta kurslarining ma'lum bir barqarorligini, umumiy valyutani joriy etishni talab qiladi. ko'pmillatli valyutalar, bank va fond birjasining rivojlanishidagi muvaffaqiyatlar.

2. Hozirgi bosqichda jahon qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanish xususiyatlari

2.1 Xalqaro qimmatli qog'ozlar bozorida alohida davlatlarning o'rni

AQSh fond bozori yangi cho'qqilarni zabt etishni maqsad qilgan global o'yinchilarning mavjudligi bilan dunyodagi eng katta bozor hisoblanadi. AQSh fond bozoriga Wealth 500 kompaniyalarining aksariyati kiradi, ular Jahon fond bozori stsenariysidagi holatini tushuntirish uchun ketadi.

Qo'shma Shtatlar ikkinchi jahon urushidan keyin iqtisodiyoti sezilarli darajada kuchliroq bo'lgan dunyodagi yagona davlatdir. Urush bu mamlakatni jiddiy raqobatchilardan qutqardi, ammo uzoq davom etmadi. G'arbiy Evropaning iqtisodiy yuksalishi va Yaponiyaning sanoat yutug'i bu vaziyatni sezilarli darajada o'zgartirdi.

Qo'shma Shtatlarning jahon iqtisodiyotidagi etakchi roliga tahdid AQShda ilmiy-tadqiqot va tajriba-konstruktorlik ishlariga sarflanadigan xarajatlar sezilarli darajada oshdi, sanoatni bilim talab qiladigan tarmoqlar foydasiga qayta qurish jarayonlari tezlashdi va chuqurlashdi; ilmiy-texnikaviy taraqqiyotni rag'batlantirishning yangi usullari paydo bo'ldi va ishlab chiqildi.

Amerika transmilliy korporatsiyalari va ularning xorijdagi filiallari xalqaro iqtisodiy hayotda tobora muhim omilga aylanib bormoqda. Taxminan 70-yillarning boshlarida mamlakatdan kapital eksportida ssuda koʻrinishidagi kapital eksporti birinchi oʻrinni egalladi.

Amerika kompaniyalarining aktsiyalari AQShning uchta yirik fond birjalarida - NYSE NASDAQ AMEXda sotiladi. Ushbu birjalarda 10 000 dan ortiq aksiyalar sotiladi, ular butun AQSh iqtisodiyotini - 200 ga yaqin sanoatni ifodalaydi.

AQShda davlat qimmatli qog'ozlari bilan operatsiyalar katta ahamiyatga ega, ya'ni. iqtisodiyotni pul-kredit tartibga solish tizimida davlat majburiyatlari bilan. Biroq, bitta muhim xususiyat bor: bozorlardagi davlat qimmatli qog'ozlari hech qachon xususiy, korporativ qimmatli qog'ozlar ustidan ustunlik qilmaydi (bu qoida boshqa rivojlangan mamlakatlarga ham tegishli).

Qo'shma Shtatlardagi davlat qimmatli qog'ozlarining o'ta rivojlangan ikkilamchi bozori iqtisodiyotni muvaffaqiyatli fiskal va pul-kredit tartibga solishga yordam beradi: butun davlat byudjeti taqchilligi faqat davlat qarzlarini chiqarish hisobiga qoplanadi va Federal rezervning 30-yillarning oxiridan boshlab joriy etilgan ochiq bozor operatsiyalari. , pul massasi hajmini doimiy ravishda sozlash imkonini beradi.

Korporativ qimmatli qog'ozlar xususiy qisqa muddatli va uzoq muddatli majburiyatlar bilan ifodalanadi.

TO qisqa muddatli majburiyatlar tijorat qog'ozi va depozit sertifikatlarini o'z ichiga oladi. Xususiy firmalarning tijorat ta'minlanmagan veksellari 3 kundan 270 kungacha (o'rtacha to'lov muddati 30-35 kun) muddatga chiqariladi, shuning uchun ularning ikkilamchi bozori cheklangan. Tijorat qog'ozlarini joylashtirishda investitsiya banklari ishtirok etadi va faqat bunday banklar bilan chambarchas bog'liq bo'lgan nufuzli kompaniyalar ushbu bozorga kirish huquqiga ega. Depozit sertifikatlari muddatli omonat qo'yilganligini tasdiqlovchi dalildir kredit tashkiloti. Ular katta hajmda ishlab chiqariladi tijorat banklari, kuponli foizlarni to'lash tizimiga ega, moliyaviy bo'lmagan korporatsiyalar tomonidan vaqtincha mavjud bo'lgan mablag'larni joylashtirish vositasi sifatida sotib olinadi.

Uzoq muddatli qimmatli qog'ozlarga aktsiyalar va obligatsiyalar kiradi. Oddiy yoki oddiy aksiyalar (oddiy, oddiy aksiyalar) va imtiyozli (imtiyozli aksiyalar) mavjud. Oddiy aktsiyalar foydani taqsimlashda, boshqaruvda ishtirok etishda, shuningdek bankrotlik davrida mulkni taqsimlashda oddiy huquqlarga ega. Imtiyozli aktsiyalar o'z egalariga dividend olish yoki mulkni bo'lishda ma'lum afzalliklarni beradi.

Amerika korporatsiyalarining moliyaviy aktivlari tarkibida qarzlar (obligatsiyalar) ulushi sezilarli darajada oshdi. Qimmatli qog'ozlarni dastlabki joylashtirish investitsiya banklari tomonidan amalga oshiriladi. Aksiyalarning ikkilamchi aylanmasi birja va birjadan tashqariga bo'linadi. Har bir birja qimmatli qog'ozlarni qabul qilish bo'yicha o'z talablarini belgilaydi, ammo, avvalgidek, Nyu-York fond birjasi bu erda qat'iylik standartidir. 1982 yildan boshlab emitent kompaniyalarga qo'yiladigan talablar yanada qattiqlashdi. Birjaga kirish uchun siz kamida 7 million dollar yillik daromadga ega bo'lishingiz kerak; aktsiyadorlarga tegishli aksiyalarning bozor narxi kamida 16 million AQSh dollarini tashkil qilishi kerak; kompaniya mulkining qiymati kamida 16 million dollarni tashkil qiladi.

Rivojlanish natijasida axborot texnologiyalari Barcha birjalarni va birjadan tashqari aylanmaning eng uyushgan qismini - savdo maydonchasisiz birjani (NASDAQ) birlashtirgan yagona axborot tarmog'i paydo bo'ldi.

Hozirgi vaqtda NASDAQ nufuzi shunchalik yuqori bo'ldiki, ayrim kompaniyalar hatto NYSE talablariga javob beradigan ko'rsatkichlarga erishgan bo'lsa ham, NASDAQda qolmoqda. Shunday qilib, birja savdosida birjadan tashqari savdo birja savdosini to'ldiradi va hatto raqobatlashadi.

Iqtisodiyotni moliyalashtirish manbai sifatida ustav kapitalining yuqori ulushi mavjud bo'lsa-da milliy o'ziga xoslik AQSh, fond bozori uzoq vaqt davomida fond bozorining asosiy segmenti bo'lmagan. Hozirgi vaqtda obligatsiyalar qiymati aksiyalar qiymatidan 1,3 baravar yuqori (masalan, Germaniyada 10 baravar). Obligatsiyalar fond bozorida moliyaviy resurslarni safarbar qilish nuqtai nazaridan korporatsiyalarning asosiy quroli hisoblanadi.

Nol kuponli obligatsiyalar va keraksiz obligatsiyalar kabi yangi turdagi emissiyalarning paydo bo'lishi bilan obligatsiyalar bozori o'zgara boshladi. Obligatsiyalarga sarmoya kiritish o'zining ishonchliligini yo'qota boshladi. Nol kuponli obligatsiyalar hozirda muntazam foizlarni to'lamaydi, bu esa xavfni oshiradi. Biroq, nol kupon muddatiga yaqinlashganda, foizlar ko'rinmas tarzda yig'iladi. Kattaroq xavf katta rentabellik bilan qoplanadi. Bu eng past investitsiya darajasiga ega bo'lgan keraksiz obligatsiyalarga investitsiya qilish uchun amal qiladi. Shuning uchun amerikalik brokerlar obligatsiyalar bozorini “sokin orqa suvdan kazinoga” aylantirish haqida gapirishmoqda.

Birjadan tashqari bozor. Amerika obligatsiyalari bozorining eng muhim xususiyati uning asosan birjadan tashqari bo'lishidir va davlat qimmatli qog'ozlari aylanmasining 99% birjadan tashqari hisoblanadi. Zamonaviy sharoitda birjadan tashqari bozorlarning ortib borayotgan ahamiyati nafaqat ularning qimmatli qog'ozlarni dastlabki joylashtirish va qarz vositalari bilan savdo qilishdagi hal qiluvchi roli bilan bog'liq.

Zamonaviy Amerika amaliyotida, birjadan tashqari tovar aylanmasi tarkibida "uchinchi" (uchinchi bozor) va "to'rtinchi" (to'rtinchi bozor) bozorlarini ajratish odatiy holdir. "Uchinchi" va "to'rtinchi" bozorlar birjadan tashqari bo'lib, faqat institutsional investorlarga qaratilgan va ayni paytda ular juda chuqurdir. Moliyaviy bozorlarni institutsionalizatsiya qilish tendentsiyasi Amerikada anchadan beri kuzatilmoqda, buning natijasida institutsional investorlar hozirda barcha qimmatli qog'ozlarning 1/3 qismiga egalik qiladilar.

Hosila moliyaviy vositalar (hosil vositalar). AQSh fond bozorida institutsional investorlarning ahamiyati juda tez o'sdi; ularning derivativlar savdosidagi ulushi 65% ni tashkil etadi va ayrim operatsiyalar (masalan, indeks fyucherslari) faqat yirik portfellarni sug'urtalashga qaratilgan. Derivativlar savdosi Amerika Qo'shma Shtatlarida (va dunyoda birinchi marta) 70-yillarning o'rtalarida paydo bo'lgan. Hozirgi vaqtda derivativlar bozorining hajmi shunday hajmga yetdi (shartnomalarning yillik qiymati YaIMdan 2 baravar ko'p), Amerikada ular allaqachon moliya sanoatining maxsus tarmog'i (rivojlanayotgan moliya bozorini boshqarishning bir turi) haqida gapirishmoqda. Boshqariladigan fyucherslar), lotinlarga investitsiyalarni professional tarzda boshqarish uchun mo'ljallangan.

Zamonaviy tovar fyuchers birjasi universal (savdo ob'ektlari tarkibi bo'yicha) muassasaga aylandi. U o'zining dastlabki tovar ixtisoslashuvini (qishloq xo'jaligi, neft) saqlab qoladi va shu bilan birga valyuta fyucherslari bo'limlariga (qimmatbaho metallar va xorijiy valyutalar), moliyaviy fyucherslar(foiz va indeks shartnomalari), optsionlar.

Chunki moliyaviy shartnomalar bo'yicha operatsiyalar fyucherslarga nisbatan sezilarli darajada ustunlik qiladi tovar savdosi, keyin tovar va fond birjalari o'rtasidagi farq o'z ma'nosini yo'qotadi.

Umuman olganda, moliya bozorlarida ssuda kapitali harakatida sodir bo‘lgan va sodir bo‘layotgan tub o‘zgarishlar jahon, mintaqaviy va mahalliy birjalarda vaziyatning beqarorligining kuchayishiga yordam berdi. Bir vaqtning o'zida "suzuvchi" valyutalarga o'tish valyuta risklari ehtimolini oshirdi. Fedning deregulyatsiyasi foiz stavkalari qisqa muddatli foiz stavkalarining o'zgarishi bilan bog'liq bo'lgan risklarni sug'urtalashni talab qiladi.

Qimmatli qog'ozlar bozorida yangi xedjlash strategiyalari paydo bo'ldi, derivativ operatsiyalar keng tarqaldi. Xususan, derivativlar fond bozorining o'zgaruvchan sharoitlarga moslashishiga, uning eng tez o'sayotgan va dinamik segmentiga aylanishiga hissa qo'shdi.

O'tgan o'n yillikdagi Amerika tajribasi shuni ko'rsatadiki, yirik davlatning dinamik, barqaror iqtisodiy o'sishi sharoitida ichki qarz muammosi o'z ahamiyatini yo'qotadi.
Davlat qimmatli qog'ozlari bozorini tartibga solishdagi o'zgarishlar (xususan, majburiyatlarning katta qismini bank bo'lmagan investorlar bilan joylashtirish) federal hukumatga byudjet taqchilligining kengayishiga ta'sirini kamaytirishga imkon berdi. pul muomalasi. Balandligi davlat qarzi hech qachon bozor qiziqishining oshishiga olib kelmadi. Xususiy investitsiyalarni moliyalashtirish shartlarining yomonlashuvi kuzatilmadi. Davlat qarzlarining ortishi xususiy sektorning jadal kengayishi bilan birlashtirildi kredit operatsiyalari. Shunga ko‘ra, davlat qarzi endi ustuvor masala hisoblanmaydi iqtisodiy siyosat AQSh hukumati.

Jahon fond bozorining rivojlanishida Amerika bozori bilan bir qatorda yevro hududi ham muhim rol o‘ynaydi.

Yevropa fond bozori rivojlanishining asosiy omili Yevropa Ittifoqi davlatlarining Yevropa valyuta ittifoqiga (EMU) birlashishi hisoblanadi. Yagona Yevropa valyutasini joriy etish natijasida valyuta tavakkalchiligini bartaraf etish va tranzaksiya xarajatlarini kamaytirish qarzni chiqarish xarajatlarini kamaytirishi va davlat qarz qimmatli qog‘ozlariga investitsiyalar oqimini oshirishi mumkin. Bu suveren qarz bozorida talab va taklifning oshishiga olib keldi va tranzaksiya standartlari yaqinlashuvini rag'batlantirdi, ularning shaffofligi va investorlar uchun jozibadorligini oshirdi.

1999-yil 1-yanvardan boshlab ikkilamchi bozorda sotiladigan davlat qimmatli qog‘ozlarining yangi emissiyalari yevroda denominatsiya qilinadi.

Yevropa korporativ obligatsiyalar bozorining miqyosi kichik. Evropa Ittifoqi xususiy korxonalari tomonidan chiqarilgan qarzlarning umumiy miqdoridan atigi 25% Evropa Ittifoqi fond bozoridan tashqarida chiqarilgan. YeIH mamlakatlari ichki bozorida korporativ majburiyatlar masalasi boshqalardan past edi rivojlangan mamlakatlar, Germaniyada $0,1 mlrd, Frantsiyada $6,4 mlrd va Buyuk Britaniyada $20,7 mlrd, Yaponiyada $77,2 mlrd va AQSHda $154,3 mlrd.

EMUning tashkil etilishi korporativ majburiyatlar bo'yicha milliy bozorlarning rivojlanishini jadallashtirishga yordam berdi (bir qator Evropa Ittifoqi mamlakatlarida amaldagi bir qator cheklovlar bekor qilinganligi sababli).

EMUning shakllanishi raqobatni kuchaytirdi va qimmatli qog'ozlar bozorlarida konsolidatsiya va texnologik innovatsiyalarni tezlashtirdi.

London fond birjasi G‘arbiy Yevropadagi eng yirik fond bozori ekanligini ta’kidlaymiz. U Buyuk Britaniyaga tegishli bo'lmagan SEAQ-1 aktsiyalari uchun elektron savdo tizimini yaratish orqali "kontinental" aktsiyalarning savdo hajmini kengaytirdi ( avtomatlashtirilgan tizim birja kotirovkalari).

Yangi elektron savdo tizimlarining, xususan Parijdagi CAS va Frankfurtdagi IBISning yaratilishi kontinental birjalarga birja savdosining muhim qismini egallashga imkon berdi va SEAQ-1 qiymati pasaydi. Shunga qaramasdan London fond birjasi tranzaktsiyalarning katta bloki uchun likvidlikni saqlashning eng muhim vositasi bo'lib qolmoqda va aksariyat qit'a birjalarida aksiyalar narxini belgilab beradi.

Kompyuterlashtirishni jadallashtirish va investitsiya xizmatlariga oid Evropa Ittifoqi direktivalarini amalga oshirish bilan evroning joriy etilishi IBISga o'xshash savdo tizimi - yagona elektron birja - yuqori likvidli aksiyalar uchun umumevropa bozorining rivojlanishiga olib keldi.

EMUning yaratilishi G'arbiy Evropadagi 16 fyuchers va optsion birjalarining faoliyatiga ham ta'sir ko'rsatdi. Evroning joriy etilishi bilan derivativ kontraktlar soni kamaydi (Yevropa valyutalari bo'yicha shartnomalar savdo qilishni to'xtatganligi sababli). Bu Yevropadagi uchta yirik fyuchers birjalari - ingliz (LIFFE), nemis (DTB) va frantsuz (MATIF) o'rtasidagi raqobatni kuchaytirdi.

G‘arbiy Yevropa valyutalari bilan fyuchers shartnomalariga ixtisoslashgan London va Fransiya fyuchers birjalari eng ko‘p zarar ko‘rdi. Germaniya fyuchers birjasi texnologik afzalliklari - a'zolarining deyarli uchdan bir qismiga Germaniyadan tashqarida joylashgan saytlardan tranzaktsiyalarni amalga oshirish imkonini beruvchi to'liq kompyuterlashtirilgan buyurtmalarni qabul qilish tizimi tufayli o'z mavqeini saqlab qoldi va mustahkamladi. London fyuchers birjasi ham elektron potentsialga ega, ammo agar Buyuk Britaniya EMUga qo'shilmasa, uning etakchi mavqei ko'milishi mumkin, chunki LIFFE savdosida ustunlik qiladigan Evropa valyutalari uchun shartnomalar endi sotilmaydi.

Foiz stavkalari spredlari bo'yicha optsionlarga talab keskin oshdi, bu esa investorlarga spredlarni himoya qilish imkonini berdi foiz stavkasi xavfi mamlakatlarning qarz qimmatli qog'ozlari o'rtasida - yirik qarzdorlar va evroobligatsiyalar bo'yicha foiz stavkalari. Xususiy qarz qimmatli qog'ozlari bo'yicha foiz stavkalari bo'yicha shartnomalar bozori rivojlandi, ularning yuqori risklari yuqori daromad olish imkoniyatini belgilaydi.

Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanishiga sezilarli ta'sir ko'rsatadigan yana bir moliyaviy markaz Osiyo fond bozorlaridir.

Hozir biz siyosiy, iqtisodiy va hatto madaniy ta'sir dunyosida qayta taqsimlanish davrini boshdan kechirmoqdamiz. Shu sababli, bir vaqtlar periferik, yaqinda esa ikkilamchi deb hisoblangan markazlar endi o'z pozitsiyalarini aniq mustahkamlamoqda. Ushbu tendentsiyalar Osiyoning jahonda va xususan, Osiyo bozorlarida umumiy yuksalishini o'z ichiga oladi. Bir necha yil oldin Xitoy hukumati o'z banklari ishonchliligi yo'qligi sababli AQSh moliya institutlari bilan ishlamaslikni tavsiya qilishi mumkinligini tasavvur qilish qiyin edi. Bu osiyolik futbolchilarning jahondagi dramatik faolligidan dalolatdir.

Aksariyat Osiyo mamlakatlaridagi fond bozorlari Yevropa va Amerika bozorlariga qaraganda barqaror emas. Axir, ular rivojlanayotgan bozorlardir. Ammo, shunga qaramay, ular hozir jahon savdosida va jahon moliya bozorlaridagi kuchlar muvozanatida katta rol o'ynay boshladilar.

Shunday qilib, global ma'noda fond bozori alohida mamlakatlar va mintaqalarning qimmatli qog'ozlar bozorlari yig'indisi degan xulosaga kelishimiz mumkin. Eng rivojlangan va faol bozorlar Amerika va Yevropa bozorlaridir.

2.2 Rossiyaning jahon qimmatli qog'ozlar bozoridagi o'rni

Har qanday milliy qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy vazifalari quyidagilardan iborat:

Investitsiya resurslarini tarmoqlararo moslashuvchan qayta taqsimlashni ta'minlash;

Mahalliy korxonalarga milliy va xorijiy investitsiyalarni jalb qilish;

Jamg'armalarni investitsiyalarga aylantirishni rag'batlantirish uchun mamlakatimizda qulay shart-sharoitlarni yaratish.

Rossiyada korporativ qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy funktsiyalari - xususiy investorlarning mablag'larini to'plash va korxonalarga investitsiya maqsadlarida uzoq muddatli kapitaldan foydalanish imkoniyatini ta'minlash kabilar etarli darajada rivojlanmagan. Katta darajada, Rossiya fond bozori hali ham qimmatli qog'ozlarga yuqori xavfli spekulyativ investitsiyalar uchun xizmat qiladi.

Shuni ta'kidlash kerakki, Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari yaqinda juda ko'p o'zgargan va ko'plab investorlar allaqachon strategik fikrlashni boshlagan.

So'nggi paytlarda Rossiya fond bozorida ko'plab portfel investorlarining strategiyasida o'zgarishlar yuz berdi. Shunday qilib, agar ilgari investorlar mahalliy korxonalarning aktsiyalarini faqat keyinchalik yuqori narxda qayta sotish maqsadida sotib olgan bo'lsa, endi yirik investor ko'pincha bitta korxonaning katta ulushini sotib oladi va kompaniyaning o'zini boshqarishga ta'sir qilishni xohlaydi. Bunga erishish uchun Rossiya korxonalaridagi nazorat paketlarining yangi egalari ko'pincha kompaniyalar boshqaruvini o'zgartiradilar, rivojlanish strategiyasini o'zgartiradilar yoki korxonalarning ijobiy jamoatchilik imidjini yaratish bilan shug'ullanadilar. Bundan tashqari, hozirda etarli shaxsiy jamg'arma va turli ega kichik xususiy investor, pozitsiyasi investitsiya vositalari nisbatan kichik boshlang'ich investitsiyalarni talab qiladigan Rossiya fond bozorida ishlash uchun. Turli investitsiya fondlariga jamoaviy investitsiyalarning eng qulay shakllaridan tashqari investitsiya fondlari, Rossiyadagi xususiy investor, shuningdek, Internet portallari orqali turli savdo maydonchalarida qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun savdoda ishtirok etish imkoniyatiga ega bo'lib, ularga kirish hozirda ko'plab banklar va boshqa moliyaviy vositachilar tomonidan taqdim etiladi.

Misol uchun, so'nggi yillarda neft sanoati aktsiyalarining muvaffaqiyatli birlamchi takliflari davlat kompaniyasi"Rosneft", "Rossiya Sberbanki" va VTB Rossiyadagi kichik xususiy investorlarning jadal rivojlanayotgan tarmoqlarning qimmatli qog'ozlariga shaxsiy jamg'armalarini investitsiya qilishdan katta qiziqishlarini aniq ko'rsatdi. Rossiya iqtisodiyoti. So'nggi yillarda Rossiyada yaratilgan fond bozori infratuzilmasi korporativ qimmatli qog'ozlarni chiqarish va dastlabki joylashtirishda ishtirok etgan xorijiy anderrayterlarning Rossiya kompaniyalari aktsiyalarini xorijiy aktsiyalarga dastlabki joylashtirish bilan faoliyatning katta qismini o'tkazishga urinishlariga muvaffaqiyatli qarshilik ko'rsatishga imkon berdi. almashinuvlar. Londonda Rossiya IPOlarining mashhurligiga qaramay, "mahalliy aksiyalar depozitar tilxatlariga qarshi" tanlovida Rossiya so'nggi yillarda o'z yetakchiligini tikladi - Rossiya qimmatli qog'ozlari bilan tuzilgan bitimlarning umumiy hajmining 70% dan ortig'i MICEX aktsiyalarida tuzilgan. Birja (ikki yil oldin bu nisbat 50 dan 50 gacha edi).

Endi ishonch bilan ayta olamizki, xorijiy investorlar Rossiya fond bozorida aktsiyalarni joylashtirishga katta mablag' sarflashga tayyor. Axir, Rossiya Federatsiyasining ichki fond bozorining rivojlanishida muhim rol o'ynagan norezidentlarning kapitali bo'lib, asta-sekin GDR/ADR savdosidan uzoqlashdi. Rossiya aktsiyalari. Rossiya birja bozori rus qimmatli qog'ozlari bilan savdoning global segmentida etarlicha kuchli o'rin egalladi, lekin ayni paytda xalqaro birja va investitsiya biznesi uchun juda jozibali ob'ektga aylandi.

Biroq, Rossiya fond bozori rivojlanishining asosiy bosqichlarini tahlil qilish, Rossiyada iqtisodiy rivojlanayotgan mamlakatlar uchun xos bo'lgan, jahon moliya tizimiga chambarchas integratsiyalashgan qimmatli qog'ozlar bozori shakllangan degan xulosaga kelishimizga imkon beradi: bunday bozorlarda qimmatli qog'ozlar narxi odatda o'sish sur'ati bilan ko'tariladi. siyosiy va iqtisodiy risklarning pasayishi, shuningdek, qulay xalqaro sharoitlar ta'sirida va yuqoridagi omillar noqulay o'zgarganda keskin pasayadi.

Shunday qilib, bozorda AQShda boshlangan global moliyaviy inqiroz ipoteka krediti va keyinchalik jahon moliya bozorining barcha boshqa segmentlariga tarqaldi, 2008 yilda u barcha yirik fond birjalarida, shu jumladan Rossiyada ham fond bozorlarining qulashiga olib keldi.

Keling, moliyaviy inqirozni aniqlaylik - bu chuqur tartibsizlik moliya tizimi mamlakatlar, inflyatsiya, to'lovlarni amalga oshirmaslik, valyuta kurslarining beqarorligi va qimmatli qog'ozlar kurslari bilan birga keladi.

Endi biz Rossiyadagi moliyaviy inqiroz 2008 yil 19 maydan beri 5 oy ichida 70% ga tushib ketgan fond bozoriga katta ta'sir ko'rsatdi, deb aytishimiz mumkin. Boshqa mamlakatlarda pasayish o'rtacha 25-30% ni tashkil etdi.

Rossiya fond bozorining qulashining asosiy ob'ektiv sababi Rossiyadan spekulyativ xorijiy kapitalning ommaviy chiqib ketishi edi. Bu yana bir bor shuni ko'rsatdiki, uzoq muddatli istiqbolda yuqori investitsiya jozibadorligiga qaramay, Rossiya fond bozorining asosiy muammosi, birinchi navbatda, uning yuqori volatilligi va bizning bozorimizning xorijiy investorlarning spekulyativ mablag'lari harakati bilan bog'liqligi. Umuman olganda, dunyodagi yirik portfel investorlari fond bozorlarining rivojlanishini o'ta xavfli deb bilishadi va u erda faqat tez o'sish davrida va har qanday inqiroz boshida investorlar voqealar rivojlanishini kutmasdan, darhol pul o'tkazishga harakat qilishadi. kamroq xavfli aktivlarga.

Xulosa qilib shuni ta'kidlaymizki, Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori hali etarli darajada rivojlanmagan, lekin allaqachon jahon moliya tizimiga integratsiyalashgan. Globallashuv sharoitida inqiroz hodisalarining ta'sirini kamaytirish uchun Rossiya bozorini kuchli moliyaviy markazga aylantirish kerak. Ushbu transformatsiyalarning usullari kurs ishining keyingi bobida batafsilroq ko'rib chiqiladi.

3. Muammolar va istiqbollar zamonaviy rivojlanish jahon fond bozori

Global inqiroz birinchi navbatda fond bozori va moliya institutlariga ta'sir qilgani umumiy qabul qilingan. Boshqa tomondan, global iqtisodiy organning normal ishlashini falaj qilgan muammolar moliyaviy sohada paydo bo'ldi. Inqirozning bevosita detonatori global moliya tizimiga chuqur kirib borgan surrogat pullar edi. Gap maxsus turdagi hosilaviy qimmatli qog'ozlar haqida ketmoqda. Amerika rasmiylari bir vaqtning o'zida derivativlarning misli ko'rilmagan takrorlanishini nazoratdan chiqarib yuborishdi, ularning faqat bir qismi ipoteka bilan bog'liq bo'lib, asosiy qismi korporatsiyalarning qarz olish qobiliyatini oshirishga qaratilgan edi. Taniqli global investor Uorren Baffet bunday qimmatli qog'ozlarni “ommaviy qirg'inning moliyaviy quroli” deb atadi. Bugungi kunda ularning ko'pi ozod qilinganki, dunyoda hech kim sayyorada qancha pul surrogatlari aylanib yurganini aniq ayta olmaydi.

Oxir oqibat, bu real sektor va moliya sektori o'rtasida ishonchsizlik va moliya institutlari o'rtasida o'zaro ishonchsizlik sindromining paydo bo'lishiga olib keldi. To'liq ishonchsizlik va noaniqlik sharoitida fond bozori isbotlab bo'lmaydigan moliyaviy aktivlarning hammasini demping qilish bilan reaksiyaga kirishishi tabiiy.

Dunyoning yetakchi birjalaridagi pasayishning chuqurligi va ko‘lami misli ko‘rilmagan.

Birgina 2008 yilning oktabr oyida jahon fond bozorining umumiy yo'qotishlari 11 trillion dollarni tashkil etdi.

AQSh iqtisodiyoti "inqiroz katalizatori" sifatida eng pessimistik prognozlarga qaraganda tezroq retsessiyaga tushib qolishda davom etmoqda. So'nggi yigirma olti yil ichida amerikaliklar YaIMning bunday kuchli pasayishini eslay olmaydilar.

AQSh yalpi ichki mahsuloti 2008 yilning to'rtinchi choragida 6,3 foizga kamaydi. 2008 yilning uchinchi choragida Amerika yalpi ichki mahsulotining pasayishi 0,5% ni tashkil etdi. Iqtisodiyot 1991 yildan beri birinchi marta olti oyga tushib ketdi. 2008 yil oxirida, yakuniy ma'lumotlarga ko'ra, AQSh yalpi ichki mahsuloti 1,1% ga o'sdi, bu 2007 yilga nisbatan 2 baravar kam. Qo'shma Shtatlarda sodir bo'layotgan inflyatsiya tendentsiyalari haqida tasavvurga ega bo'lgan YaIM narxlari indeksi yil davomida 0,5% ga o'sganini ko'rsatdi. Umuman olganda, bu juda kichik o'sish bo'lib, bu Fedga ularning pul-kredit siyosati hali inflyatsiyaning oshishiga yoki hatto giperinflyatsiyaga olib kelmasligiga yanada ko'proq ishonch beradi, chunki ba'zi tahlilchilar ba'zan bashorat qilishga harakat qilishadi.

Qo'shma Shtatlardagi iqtisodiy vaziyatning yomonlashishi Amerika fond birjasiga salbiy ta'sir ko'rsatdi. Buni ko‘rsatkichlar dinamikasi ham tasdiqlaydi birja indekslari Dow va SNP-500, AQSh bozorlaridagi biznes faolligini aks ettiradi. (1-rasm).

Evro hududiga kelsak, 2009 yil boshida. bu erda asosiy ko'rsatkichlarning pasayishi ham bor, lekin sekinroq. Eurostatning dastlabki ma'lumotlariga ko'ra, defitsit savdo balansi 2009 yilning yanvarida yevro hududi 10,5 milliard yevroni tashkil qilgan bo‘lsa, 2008 yilning yanvarida 11,1 milliard yevrolik salbiy savdo balansi qayd etilgan. Yevro hududidan eksport hajmi yanvar oyida bir oy oldingi 112,2 milliard yevrodan 94,7 milliard yevrogacha qisqardi, import hajmi esa 7,6 foizga qisqardi va 105,2 milliard yevroni tashkil qildi. 2008 yil dekabr oyida yakuniy ma'lumotlarga ko'ra, savdo kamomadi 1,7 milliard yevroni tashkil etdi.

Jahon banki ekspertlari 2009 yilda jahon yalpi ichki mahsuloti pasayishini bashorat qilmoqda. 1,7% ga oshadi.; 2009 yilda neftning o'rtacha yillik narxini prognoz qiladi. barrel uchun 47,8 dollar darajasida; 2009 yil mart oyida evro hududida ishbilarmonlik kayfiyati indeksi. yana 0,7 punktga kamaydi – 64,6 punktgacha.

Shakl 1. Dow Jones va SNP-500 indekslarining dinamikasi

Bugungi kunga qadar global inqirozning tubiga hali erishilgani yo'q, shuning uchun jahonning yetakchi fond bozorlarida salbiy dinamika kuzatilmoqda. Yil boshida jahon fond bozorida investorlarning yangi qoʻllab-quvvatlash dasturiga nisbatan optimizmi tufayli narxlarning oʻrtacha koʻtarilishi kuzatildi. Amerika iqtisodiyoti, AQShning saylangan prezidenti Barak Obama jamoasi tomonidan tayyorlangan. Yangi dastur 3 million ish o'rni yaratishni ko'zda tutadi va soliqlarni kamaytirish va Qo'shma Shtatlardagi infratuzilma loyihalariga investitsiyalarni o'z ichiga oladi. Ushbu dasturning qiymati, dastlabki hisob-kitoblarga ko'ra, taxminan 775 milliard dollarni tashkil qilishi mumkin, bu holda Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori ham istisno emas, garchi ichki bozordagi vaziyat ko'p yo'nalishli.

Keyinchalik, Evropa va AQShda salbiy statistik ma'lumotlarning yangi bloki ta'siri ostida jahon va Rossiya fond bozorlaridagi vaziyat yomonlasha boshladi.

Umid qilamanki Rivojlanayotgan bozorlar rivojlangan bozorlar boshiga tushgan, hech qachon amalga oshmagan taqdirdan qochib qutula oladi. Dunyoning eng yirik iqtisodlari muammolari faqat kapital qochib ketishini qo'zg'atdi va muqarrar ravishda rivojlanayotgan bozorlarning asosiy fond indekslarining pasayishiga olib keldi, ularning aksariyati kapitallashuvining deyarli 50 foizini yo'qotdi. Rivojlanayotgan mamlakatlar kompaniyalari aktsiyalari narxlarini o'z ichiga olgan MSCI Emerging Markets Index o'tgan yil boshidan buyon 50% dan ko'proq pasaydi, 2007 yilda uning o'sishi taxminan 35% ni tashkil etdi.

2009 yil o'rtalarida jahon moliya bozorlaridagi vaziyat asta-sekin barqarorlasha boshladi, biroq jahon moliyaviy inqirozi rivojlanayotgan mamlakatlar bozorlariga hamon salbiy ta'sir ko'rsatishda davom etmoqda. Rivojlanayotgan mamlakatlar jahon iqtisodiy va moliyaviy inqirozining ta'sirini endigina to'liq his qila boshladilar, u tez orada boshlangan joyda - sanoatlashgan mamlakatlarda yangi kuch bilan avj olishi mumkin.

Ko'pgina mutaxassislar bir xil fikrda. Investorlar allaqachon inqirozdan tezda tiklanishga pul tikishni boshladilar, biroq ular bir narsani - rivojlanayotgan mamlakatlarda korporativ defoltlarning yuqori ehtimolini hisobga olishmadi. Xavf zonasi ham o'z ichiga olishi tabiiy Rossiya kompaniyalari, juda ta'sirli qarz majburiyatlari bilan yuklangan. Ba'zi hisob-kitoblarga ko'ra, 2009 yil oxiriga kelib, mahalliy kompaniyalarning taxminan 35 foizi zaif yillarda olingan kreditlarni qayta moliyalashtirishi kerak bo'ladi. Bunday vaziyatda davlat haqiqiy yordam ko'rsatishi kerak, ammo bu yordam qancha vaqtgacha etarli bo'lishini hech kim bilmaydi.

Shunga qaramay, iqtisodiyotni tezroq tiklashga qo'yilgan garov o'z samarasini berdi. 2009 yilning olti oyi davomida jahon fond bozorlarining katta qismi ijobiy dinamikani ko'rsatdi. Bundan tashqari, o'sish favoritlari 2008 yil oxirida pasayish bo'yicha birinchi o'rinni egallagan rivojlanayotgan bozorlar edi. Birinchi o'ntalikka faqat iqtisodiyoti rivojlanayotgan mamlakatlar, jumladan, reytingda mos ravishda ikkinchi, to'rtinchi, oltinchi va to'qqizinchi o'rinlarni egallagan BRIC mamlakatlari kiradi (1-jadval).

1-jadval. – Jahon fond bozorlari – 2009 yilning birinchi yarmi yakunlari
№	Indeks	Bir mamlakat	Yil boshidan beri o'zgarish (%)	2009 yil iyun oyi oxirida indeks qiymati	2008 yil oxirida indeks qiymati	Bozor turi
1	Peru Lima generali	Peru	85.62	13 084.02	7 048.67	Rivojlanmoqda
2	Xitoy Shanxay Comp	Xitoy	62.53	2 959.36	1 820.81	Rivojlanmoqda
3	Shri-Lanka Hammasi	Shri Lanka	61.82	2 432.15	1 503.02	Rivojlanmoqda
4	Rossiya MICEX indeksi	Rossiya	56.82	971.55	619.53	Rivojlanmoqda
5	Rossiya RTS indeksi	Rossiya	56.20	987.02	631.89	Rivojlanmoqda
6	Hindiston BSE 30	Hindiston	50.24	14 493.84	9 647.31	Rivojlanmoqda
7	Argentina MerVal	Argentina	46.73	1 584.22	1 079.66	Rivojlanmoqda
8	Isroil TA-100	Isroil	42.04	801.26	564.09	Rivojlanmoqda
9	Braziliya Bovespa	Braziliya	38.85	52 138.00	37 550.00	Rivojlanmoqda
10	Turkiya ISE Milliy-100	Turkiya	37.54	36 949.20	26 864.07	Rivojlanmoqda

2009 yilning birinchi yarmi natijalariga ko'ra, Peru Respublikasi bozori dunyodagi eng tez o'sayotgan fond bozoriga aylandi. Peru Lima umumiy indeksi (IGRA) so'nggi olti oy ichida 85,62% ga oshdi. Ammo ikkinchi o'rinni BRIC mamlakatlari vakili egallab turibdi - Xitoyning China Shanghai Comp (SSEC) indeksi xuddi shu davrda 62,53 foizga o'sdi. Reytingda MICEX va RTS indekslari mos ravishda 56,82% va 56,20% ko'rsatkichlari bilan to'rtinchi va beshinchi o'rinlarni egallab turibdi.

Iqtisodiyoti rivojlangan davlatlar reytingda roʻyxatning oxiriga yaqinroq, baʼzilari esa soʻnggi olti oy davomida oʻtgan yilgi yoʻqotishlarni qaytarib ololmadi, garchi unchalik katta boʻlmasa ham. Masalan, Germaniyaning DAX indeksi 0,3 foizga (39-o‘rin), CAC 40 (42-o‘rin) 2,41 foizga, Britaniya FTSE 100 4,17 foizga (44-o‘rin) pasaydi.

Moliyaviy inqiroz Rossiyada ham yaqqol namoyon bo'lmoqda va bu uning jahon bozor iqtisodiyotining bir qismiga aylanganidan dalolat beradi.

Rossiyada moliyaviy inqiroz sabablari ro'yxati juda keng. Albatta, vaziyatning xalqaro moliya bozorlariga ta’siri katta. Biroq, Rossiya moliya bozori kapitallashuvining pasayishi ko'lamini dunyoning boshqa mamlakatlaridagi ushbu bozorlarning pasayishi bilan taqqoslab bo'lmaydi.

Taqqoslash uchun: Rossiyada RTS indeksi taxminan 72-75% ga kamaydi, shunga o'xshash ko'rsatkichlar AQShda atigi 35% ga, Xitoyda 49% ga, Hindistonda 40% va Braziliyada 50% ga kamaydi. 2). Shunday qilib, kapitallashuvning pasayishining import qilingan sabablari taxminan 35% ga baholanishi mumkin, ammo qolgan 37-40% Rossiya sabablari.

Rossiya haqiqatlarida ichki omillar ustunlik qiladi:

1) "Gollandiya kasalligi" va iqtisodiyotning pul bilan qizib ketishi, neft dollarlari va kreditlar. past stavkalar Ular bu holat ancha uzoq davom etadi degan ishonch bilan tadbirkorlar va davlatni buzdi va bu vaziyatda yuqori xavfli infratuzilma loyihalarini moliyalashtirish, xuddi shu aktivlar bilan ta’minlangan aktivlarni sotib olish va hokazo.

2) Daromadning o'sishiga nisbatan mehnat unumdorligining past o'sishi, Rossiya iqtisodiyotining real sektorining o'sishiga nisbatan moliya sektorining tezroq o'sishi.

3) Korporativ qarzlarning yuqoriligi. Yirik kompaniyalarning qarzi bir necha yillar davomida 2000 yildagi 31,4 milliard dollardan 2007 yil oxirida 488,3 milliard dollarga, 2008 yil sentyabriga kelib esa 500 milliard dollardan oshdi. Bundan tashqari, ushbu qarzlarning yarmidan ko'pi korporatsiyalarning qarzlari va moliyaviy tashkilotlar davlat ishtirokida. Shu bilan birga, Markaziy bankning valyuta zaxiralari har yili korporativ qarzlar bilan bir xil sur'atlarda o'sib bordi. Shu bilan birga, 2008 va 2009-yillarning uchinchi va to‘rtinchi choraklari uchun kredit to‘lovlari miqdori 200 milliard dollardan ortiqni tashkil etadi.

4) kamaytirish investitsion jozibadorlik va Rossiyadan kapitalning parvozi. Rossiya fond bozorida norezident fondlar barcha aylanma mablag'larning 70% gacha bo'lgan. Shuning uchun, Rossiya bozoridan, uning oldindan aytib bo'lmaydiganligi va tavakkalligi tufayli, chet ellik investorlar birinchi bo'lib pul olib ketishdi. BP va TNK, Euroset, Metchel va Janubiy Osetiya mojarolari o'rtasidagi munosabatlar atrofidagi nizolar rol o'ynadi.

5) Rossiyada uzoq muddatli investitsiyalarning real manbalarining yo'qligi.

2-rasm. Dinamika RTS indekslari va MICEX

Jahon inqirozi jahon moliya tizimini tubdan isloh qilish zarurligini ishonchli tarzda ko‘rsatdi. Bunday islohotning kontseptual asoslarini Rossiya prezidenti Dmitriy Medvedev 15 noyabr kuni Vashingtonda bo‘lib o‘tgan dunyoning 20 yetakchi davlati rahbarlarining sammiti arafasida aytib o‘tdi. Rossiya takliflarida asosiy narsa - yangisini ishlab chiqish zarurati qonunchilik bazasi, qaysi jahon moliya institutlari faoliyat yuritishi, shuningdek, jahon moliya markazlari va jahon zaxira valyutalarining ko'pligi g'oyasini amalga oshirish. Bu takliflar Yevropa Ittifoqi va Xitoy pozitsiyasiga yaqin va har jihatdan Amerika Qo‘shma Shtatlari tomonidan tushunish bilan mos kelmaydi.

Rossiyada Xalqaro moliya markazini (IFC) tashkil etish g'oyasini faol qo'llab-quvvatlagan holda, Rossiya Federatsiyasi Savdo-sanoat palatasi XMKni yaratish kontseptsiyasini tayyorlashda ishtirok etdi, u asosiy ishlab chiquvchilar sifatida. Rossiya Federatsiyasi Iqtisodiy rivojlanish vazirligi mutaxassislarining ta'kidlashicha, ushbu hujjat nafaqat mamlakat nufuzini oshirish, balki kompaniyamiz uchun jiddiy investitsiya manbalarini yaratish masalasidir. Kontseptsiyaga ko'ra, MFC - bu turli mamlakatlar investorlarining kapitali to'plangan ma'lum bir geografik hudud. Va ular u erda kapital bilan operatsiyalarni amalga oshirish mumkinligini bilishlari uchun kelishadi, har doim moliyaviy vositalarning keng doirasi mavjud, bu esa kapitalni joylashtirishda katta miqdordagi operatsiyalarni amalga oshirish imkonini beradi. Shu paytgacha Rossiyada bunday vositalar kam edi va natijada moliyaviy inqiroz natijasida xorijiy investorlar buning uchun yanada qiziqarli dasturlarni topish uchun o'z pullarini olib qochib ketishdi.

Ko'pgina tahlilchilarning fikriga ko'ra, moliya markazlarining raqobatbardoshligi reytingida allaqachon 56-o'rinni egallab turgan Moskva o'z hududida barcha moliya bozori institutlarini joylashtirishga eng tayyor shahardir.

AQSh va Rossiya o'rtasidagi moliyaviy bozorlarda rublning mintaqaviy valyuta sifatida dollar ustidan kutilayotgan g'alabasi bilan raqobat Rossiya moliya bozorini rivojlantirishning rasmiy doktrinasiga aylandi. Ma’lumki, D.Medvedev 2008-yil 11-noyabrda Federal Majlisga Murojaatnomasining bir qismini shu g‘oyaga bag‘ishlagan va bu boradagi birinchi zarur qadamlar – neft va gaz eksportini rubl to‘lovlariga tezroq o‘tkazishni e’lon qilgan edi.

2008 yil oktyabr oyida Rossiya rasmiy ravishda Belarus, Xitoy va Vetnamga rubldagi vaqtinchalik savdoga o'tishni taklif qildi. Ilgari bunday takliflar Ukraina, Moldova va Mo‘g‘ulistonga ham bildirilgan edi.

Elektr ta'minoti ham rubl to'lovlariga o'tkazilishi mumkin. Inter RAO kompaniyasi o'zining tashqi savdo daromadining 35 foizini Qozog'iston va Belarus bilan rublda oladi, to'lovlar faqat rublda, Ukraina bilan - yarmi; Boshqa davlatlar, jumladan, Xitoy bilan ham muzokaralar olib borilmoqda.

Rossiya ishbilarmon doiralari uchun hukumat tomonidan inqirozga qarshi ko'rilayotgan chora-tadbirlar bahosi shubhasiz qiziqish uyg'otadi.

Rossiya ishbilarmon doiralari ichki fond bozori holatini doimiy monitoring qilish bilan bir qatorda, ushbu bozorda faoliyat yuritayotgan barcha sub'ektlarning shaffofligi darajasini oshirish uchun bu erda mavjud vaziyatdan foydalanishlari shart. Bu borada Moliyaviy bozorlar bo'yicha Federal Xizmatning (FSFR) 2008 yil 7 oktyabrdagi 08-39 / PZ-N-sonli "Kasbiy faoliyat turlarini litsenziyalash tartibiga o'zgartirishlar kiritish to'g'risida"gi buyrug'ini amalga oshirish katta ahamiyatga ega. Ushbu nizomga ko'ra, qimmatli qog'ozlar bozorining barcha ishtirokchilari o'zlarining asosiy egalarini oshkor qilishlari shart, ularning aksariyati offshor yurisdiktsiyalarda yashiringan.

28-oktabrda Rossiya Bankiga Rossiya va xorijiy davlatlar bilan operatsiyalarni amalga oshirish huquqini beruvchi qonun kuchga kirdi kredit tashkilotlari, shuningdek, Rossiya Federatsiyasi hukumati bilan nafaqat davlat qimmatli qog'ozlarini, balki bir qator boshqa qimmatli qog'ozlarni ham ochiq bozorda sotib olish va sotish bo'yicha operatsiyalar. Natijada qimmatli qog'ozlar bozorida yirik davlat ishtirokchisi paydo bo'ladi, uning ikkita asosiy maqsadi bor: vahima sotishning oldini olish va mahalliy iqtisodiyotning yirik tizimli muhim korxonalarini kapitallashtirish bilan bog'liq vaziyatni barqarorlashtirish.

Jahon moliyaviy inqirozi sharoitida Rossiya fond bozorini rivojlantirish uchun bir nechta strategiyalar mavjud.

Rossiyada mustaqil milliy moliya markazini shakllantirish va rivojlantirish eng istiqbolli hisoblanadi. Bu hozirgi sharoitda yagona to'g'ri yo'l. Bu holda Rossiyada eksport qilinadigan Rossiya strategik xom ashyo narxlarini shakllantirish asos bo'lishi kerak. Bundan tashqari, narxlash faqat ichida amalga oshirilishi kerak milliy valyuta- rublda.

Qadimgi stereotiplar barbod bo'layotgan sharoitda moliyaviy markazlarning ko'p turlari ("xavfsiz boshpana", "soliq jannati" va boshqalar) o'z ahamiyatini yo'qotmoqda, chunki ular ko'p jihatdan hozirgi pul-moliya tizimining atributi hisoblanadi. Haqiqiy tortishish markazlari sifatida faqat haqiqiy ishlab chiqarish markazlari yoki transport markazlari qoladi. Moskva aynan shu sinfga tegishli bo'lib, uning geografik joylashuvi unga savdo, transport, migratsiya va Yevropa va Osiyo o'rtasidagi boshqa yo'nalishlar uchun markaz bo'lib xizmat qilish imkonini beradi. Bunga qo'shimcha ravishda, o'rta muddatli istiqbolda global isish natijasida Rossiyaning shimoliy mintaqalarining ahamiyati sezilarli darajada oshadi, Arktikaning rivojlanish jarayonlari kuchayadi, bu esa Moskva rolida qo'shimcha rivojlanishga aylanadi. nafaqat "G'arbiy-Sharq", balki "Shimol-Janubiy" transport markazi sifatida.

Mamlakatda inqirozli hodisalarning jadal rivojlanishi va chuqurlashishi butun mamlakat moliya tizimining barqarorligini ta’minlashda fond bozori vositalarining muhim ahamiyatini ko‘rsatdi. Hozirgi inqiroz mamlakat moliya bozorining eng dinamik segmenti sifatida fond bozoridan boshlandi. Ko'p jihatdan inqirozdan chiqish yo'li u erda vaziyatni barqarorlashtirish bilan bog'liq bo'ladi.

Sohaning hozirgi holati Rossiya rahbariyatiga fond bozoridan mamlakat iqtisodiyotidagi vaziyatni barqarorlashtirishning samarali vositasi sifatida foydalanishga imkon bermadi. Natijada Rossiya fond bozori yuzaga kelayotgan moliyaviy-iqtisodiy inqiroz sharoitida mamlakat rahbariyati qo‘lida samarali vositaga aylana olmadi. Bularning barchasi birjalardagi savdolarning vaqti-vaqti bilan to'xtab qolishi bilan bog'liq bo'lib, bu faqat rus va xorijiy investorlarning asabiylashishini kuchaytirdi. Inqiroz davrida savdolarning tez-tez to'xtab qolishi Rossiya bozoridan Buyuk Britaniya va Germaniya bozorlariga allaqachon past likvidlik oqimiga olib keldi.

Inqiroz hodisalarining rivojlanishi davrida Rossiya fond bozoridagi vaziyatni baholash, shuningdek, nazorat qiluvchi organlarning harakatlarining samarasizligini hisobga olgan holda, yaqin kelajakda Rossiya fond bozori to'liq ta'sirga tushishini taxmin qilishimiz mumkin. butun mamlakat iqtisodiyotining suverenitetiga keskin salbiy ta'sir ko'rsatadigan jahon almashinuv markazlari.

Buning oldini olish uchun shoshilinch choralar ko'rish kerak.

Shunday qilib, inqiroz sharoitida Rossiya birjalari o'rtasidagi raqobatni yo'qotib, likvidlikni (ham valyuta, ham rubl) bitta savdo maydonchasida birlashtirishni ta'minlash kerak. Birjalarning birlashishi ularning hisob-kitob palatalari va depozitariylarini birlashtirish imkonini beradi, bu esa barqarorlikni sezilarli darajada oshiradi va fond bozoridagi operatsiyalar xarajatlarini kamaytiradi. Birja depozitariylarining birlashishi nihoyat Rossiyada Markaziy depozitariyni yaratish muammosini hal qiladi, bu esa Rossiyaning investitsiya imidjini sezilarli darajada yaxshilaydi.

Yagona birja doirasida tovar maydonini yaratish va rivojlantirish nihoyatda muhim. Avvalo, Rossiya strategik xom ashyo bozorini yaratish.

Jahon bozorida Rossiya xomashyosi rublga sotilishi kerak va ular uchun narx Rossiyada shakllanishi kerak. Va bu erda davlatning ishtiroki bozordagi mavjud beqaror vaziyatga mos keladigan shart-sharoitlarni yaratish uchun davlat kafolatlarini ta'minlash va aholi punktlari infratuzilmasi kapitallashuvini oshirishda namoyon bo'lishi kerak.

Inqirozning murakkab sharoitida nazorat va tartibga soluvchi organ sifatida davlatning roli sezilarli darajada oshadi. Shuning uchun fond bozorini barqarorlashtirishda davlat ishtiroki nazorat funksiyalarini kuchaytirishda ifodalanishi kerak davlat mablag'lari bozorni qo‘llab-quvvatlashga qaratilgan. Agar bitta zamonaviy savdo maydonchasi mavjud bo'lsa, mablag'lar aylanishi ustidan ishonchli nazoratni ta'minlash samaraliroq ekanligiga shubha yo'q.

Qimmatli qog'ozlar bozori infratuzilmasini modernizatsiya qilish jarayonida davlat ishtiroki bozor ishtirokchilarini "real" pul mablag'lari bilan maqsadli qo'llab-quvvatlashga emas, balki davlat kafolatlarini ta'minlashga va birja infratuzilmasi elementlarining kapitallashuvini oshirishga qaratilgan bo'lishi kerak. Davlatning fond bozoriga davlat banklari tomonidan taqdim etiladigan ishtirokchi sifatida emas, balki barqarorlik kafolati sifatida kelishi pensiya tizimining moliyaviy aktivlarini, ipoteka kreditlash tizimining mablag'larini va boshqalarni joylashtirishda risklarni sezilarli darajada kamaytirish imkonini beradi. fond bozori vositalarida.

Bozorda kam sonli bitimlar sharoitida Rossiyaning asosiy indeksi - RTS indeksini manipulyatsiya qilishga imkon bermaydigan sharoitlarni yaratish ham juda muhimdir.

Birjalarning xoldingga birlashishi o'tgan yilning kuzida Federal moliya bozori xizmati tomonidan taqdim etilgan 2020 yilgacha moliya bozorini rivojlantirish strategiyasida ko'rsatilgan. Biroq, hujjatda bunday xoldingni yaratishning maqsad va vazifalari ko'rsatilmagan. Bundan tashqari, hozirgi vaqtda Rossiya shartlari Rossiya birjalariga mulkchilikning turli shakllarini va ularning aktsiyadorlarining qo'shilish haqidagi turli qarashlarini hisobga olgan holda, "yuqoridan" konsolidatsiya jarayoni uzoq vaqt talab qiladi va beqaror inqiroz sharoitida konsolidatsiya jarayoni uzoq davom etadi. mamlakatning ikkita yetakchi fond birjasi milliy fond bozorining falajlanishiga olib kelishi mumkin.

Bunday sharoitda birjalarni birlashtirish ularning texnologik platformalari va savdo qoidalarini birlashtirishdan boshlanishi kerak. Birjalar mavjud mulkchilik shaklini saqlab qolgan holda, yaxlit bir butun sifatida ishlay boshlashlari kerak va faqat keyinroq birlashish jarayonini yakunlash haqida gapirish mantiqiy bo'ladi. Bizning fikrimizcha, birjalarni birlashtirishni pastdan boshlash kerak. Hisob-kitoblar shuni ko'rsatadiki, agar kelishilgan pozitsiya mavjud bo'lsa muhandislik ishlari birjalar ishi qoidalarini unifikatsiya qilish to'g'risida to'rt oydan olti oygacha muddatda yakunlanishi mumkin.

Shunday qilib, zamonaviy sharoitda birja o'z yo'qotdi iqtisodiy funktsiyalar likvidlik inqirozi sharoitida va pul mablag'larini jalb qilish uchun kompaniyalar qiymatini aniqlash ma'nosida, u "yomon xabarlar ishlab chiqaruvchisi" ga aylanib, foydasiz vositaga aylandi. Bunday sharoitda ham milliy, ham jahon miqyosida milliy va jahon qimmatli qog‘ozlar bozorini rivojlantirish strategiyasini ishlab chiqish va amalga oshirish zarur.

Xulosa

Kurs ishini yakunlab shuni xulosa qilishimiz mumkinki, fond bozori iqtisodiy rivojlanishning ustuvor yo'nalishlarini shakllantirish manfaatlarida moliyaviy resurslarni investitsiyalash mexanizmidir.

Qimmatli qog'ozlar bozori resurslardan foydalanish uchun maqbul tuzilmani ta'minlaydigan investitsiya oqimlarini tartibga soladi. Qimmatli qog'ozlar bozori orqali kapitalni investitsiyalardan eng katta daromad keltiradigan tarmoqlarga o'tkazish jarayonining asosiy qismi amalga oshiriladi. Ikkilamchi bozordagi aktsiyalarning narxi bozor talabi va taklifi ta'sirida o'zgarib, ularning birlamchi bozordagi narxini belgilaydi, bu ishlab chiqarish uchun juda muhim, chunki bunda korxonalar kelgusida rivojlanish uchun investitsiya mablag'larini olishlari mumkin.

Qimmatli qog'ozlar bozori investitsiya jarayonining massiv xarakterini ta'minlaydi, bo'sh mablag'ga ega bo'lgan har qanday xo'jalik sub'ektlariga qimmatli qog'ozlarni sotib olish orqali ishlab chiqarishga sarmoya kiritish imkonini beradi.

Jahon fond bozori global ma'noda alohida mamlakatlar va mintaqalarning (Amerika, Yevropa, Rossiya va boshqalar) qimmatli qog'ozlar bozorlari yig'indisidir. Eng rivojlangan va faol bozorlar Amerika va Yevropa bozorlaridir.

Global qimmatli qog'ozlar bozori, biz tushunganimizdek, taxminan 150 yil davomida mavjud. Uning rivojlanishi Birinchi jahon urushidan oldin boshlangan, keyin Buyuk Depressiya va Ikkinchi Jahon urushi tufayli sezilarli darajada sekinlashdi, ammo 60-yillarda texnik inqilob va kapitalning chiqib ketishi bilan birga jahon fond bozori jadal rivojlanishining ikkinchi bosqichi boshlandi. boshlangan. Rivojlanishning uchinchi bosqichi odatda Evropa aktsiyalarining paydo bo'lishi bilan bog'liq, ammo Rossiya neft va telekommunikatsiya gigantlari jahon bozorida paydo bo'lgan 90-yillarni ta'kidlash mantiqan to'g'ri.

Jahon fond bozori rivojlanishining hozirgi bosqichi global inqiroz hodisalari bilan tavsiflanadi.

Kurs ishida jahon moliya tizimida sodir bo‘layotgan jarayonlar inqirozning kelib chiqishi va rivojlanishida fond bozorining yetakchi rolini yaqqol ko‘rsatib berdi, degan xulosaga keldi. Inqiroz ta'minlash muammolarini hal qilishda o'zining yuksak ahamiyatini ko'rsatdi iqtisodiy xavfsizlik davlatlar. Qimmatli qog'ozlar bozorining roli va ahamiyatini yetarlicha baholamaslik davlat uchun katta moliyaviy yo'qotishlarga, investitsion jozibadorlikning pasayishiga va chet el investitsiyalarining mamlakatdan chiqib ketishiga olib keldi.

Eng yirik Rossiya birjalarini texnologik birlashtirish va ular asosida yagona qudratli milliy birja prototipini yaratish bo'yicha barcha manfaatdor tomonlar bilan kelishilgan qarorning tezda qabul qilinishi mamlakat moliya tizimini mustahkamlash va uning ishtirokchilari faoliyatini faollashtirishga yordam beradi. , bu oxir-oqibatda hozirgi moliyaviy-iqtisodiy inqirozdan chiqish va kelajakda Rossiyada mustaqil xalqaro moliya markazini shakllantirish uchun asos bo'lib xizmat qiladi.

Adabiyotlar ro'yxati

1. Alekhin B.I. Qimmatli qog'ozlar va qimmatli qog'ozlar bozori. – M.: BIRLIK-DANA, 2008 yil

2. Anikin A.V. Moliyaviy inqiroz tarixi. - M.: Olimp-Biznes, 2007 yil

3. Buklemishev O.V. Evro obligatsiyalar bozori. – M.: Delo, 2008 yil

4. Rossiya fond bozorini rivojlantirishning mumkin bo'lgan stsenariylari. – M.: Fond bozorini rivojlantirish instituti, 2009 y

5. Gurudeva O. Bahor tendentsiyalari. // Qimmatli qog'ozlar bozori, 2009 yil, 6-son

6. Kolb R.V., Rodriges R.D. Moliyaviy institutlar va bozorlar. -M.: Biznes va xizmat, 2008 yil

7. Lazarev A.A. Bugungi kunda Rossiya fond bozorining asosiy muammolari. // Qimmatli qog'ozlar bozori, 2009 yil, 9-son

8. Materiallar federal xizmat moliyaviy bozorlarda - http://www.fcsm.ru

9. Matrosov S.V. Yevropa fond bozori. – M.: Iqtisodiyot, 2009 yil

10. Xalqaro valyuta va kredit moliyaviy munosabatlar. Ed. Krasavina L.N. – M.: Moliya va statistika, 2005 yil.

11. Jahon moliyaviy - iqtisodiy inqiroz va Rossiya: biznes hamjamiyatining baholashlari va mulohazalari. - M.: Rossiya Federatsiyasi Savdo-sanoat palatasi, 2009 yil

12. Morova A. AQSHdagi moliyaviy inqiroz - global inqirozning tug'ilishi va rivojlanishi. // http://www.economic-crisis.ru

13. Rojkova I.V., Yurov S.N. Rossiyada fond bozorining holatini tahlil qilish. // Moliyaviy menejment, 2009 yil, 5-son

14. Rubtsov B.B. Zamonaviy fond bozorlari. - M.: Alpina biznes kitoblari, 2007

15. Tewles R.D. va boshqalar. Ingliz tilidan tarjima – M.: INFRA-M, 2007

16. Fabozzi F. Obligatsiyalar bozori: tahlil va strategiyalar. Per. ingliz tilidan - M.: Alpina biznes kitoblari, 2005 yil.

Rojkova I.V., Yurov S.N. Rossiyada fond bozorining holatini tahlil qilish. // Moliyaviy menejment, 2009 yil, 5-son. P.9

Fedorova A. Qimmatli qog'ozlar bozori infratuzilmasi: 2008 yil natijalari va istiqbollari. // Depozitariy No 1 (71) 2009. 39-b

foyda) investorlarning daromadlarini kamaytiradi, lekin shu bilan birga xavfni kamaytiradi. Agar kompaniyaning o'sishi eng samarali usul sifatida ichki jamg'armalardan foydalanish orqali moliyalashtirilsa, investor yuqori dividendlarni kutmasligi kerak. Intensiv rivojlanayotgan kompaniyalar ham investorlar uchun tez foyda va'da qilmaydi. Lekin, albatta, bunday aktsiyalarning kotirovkalari o'sib bormoqda. Iqtisodiy adabiyotlarda bu strategiya past dividend siyosati deb ataladi. Qimmatli qog'ozlarning yangi emissiyasi orqali doimiy ravishda pul mablag'larini jalb qilish mavjud.
Qimmatli qog'ozlarning bozor qiymati bir qancha omillarga bog'liq, ammo asosiysi ular vakili bo'lgan real kapitalning harakatidir. Oddiy va bozor qiymatining yig'indisi imtiyozli aktsiyalar kapitallashuv sifatida aniqlanadi.
Narx-daromad nisbati aktsiyaning bozor narxining uning sof foydasiga nisbatini o'lchaydi va aktsiyaning nisbiy qiymatining ko'rsatkichidir. Bu uning rentabellik darajasi emas. Agar turli xil zaxiralar ushbu nisbat bo'yicha o'rtacha qiymatdan sezilarli darajada yuqori bo'lsa, bu qimmatli qog'ozlar haddan tashqari oshirilganligini ko'rsatadi. Misol uchun, AQSh iqtisodiyoti arzimas darajada o'smoqda, Dow Jones Industrial Average esa tez sur'atlar bilan o'smoqda. Bu qimmatli qog'ozlar bozori inflyatsiya qilinayotganini anglatadi. Kompaniyalar bozor kapitallashuvining sof foydaga nisbati AQSHda 26, Buyuk Britaniyada esa 20. Aktsiyalar qiymatining dinamikasi ishlab chiqarilgan milliy mahsulot dinamikasiga mos kelishi kerak. Aks holda xayoliy kapital real kapitaldan oshib ketadi. Markaziy figura qimmatli qog'ozlar bozorini shishiruvchi va nazorat qiluvchi chayqovchiga aylanadi. Agar aktsiyalarning bozor qiymati va real kapital qiymati o'rtasidagi farq juda katta bo'lsa, moliyaviy chayqovchilik bilan oshirilgan kotirovkalar kapitalning haqiqiy qiymatiga moslashtirilganda jahon moliya bozorlari davriy ravishda majburiy ravishda tuzatiladi. Qimmatli qog'ozlar bozorlarining ortiqcha baholanishining oqibati moliyaviy inqirozdir
Qimmatli qog'ozlarga investitsiyalar 5 mezonga asoslanadi: daromad, o'sish, ishonchlilik, likvidlik va soliq oqibatlari. Bundan tashqari, bu mezonlar har doim ham bir xil yo'nalishda harakat qilmaydi. Qimmatli qog'ozlar foiz orttirishi mumkin, lekin minimal kapital o'sishini ta'minlaydi, o'sish zaxiralari esa yuqori kapital o'sishini ta'minlaydi, ammo dividendlar yo'q. Aktsiyalarning yuqori ishonchliligi past rentabellik bilan birga keladi. Jahon amaliyotida ma'lum naqshlar paydo bo'ldi. Agar iqtisodiyot jadal rivojlanayotgan bo'lsa va fond bozori muammosiz ishlayotgan bo'lsa, siz taxminan 75% aktsiyalarga, 20% obligatsiyalarga va 5% naqd pulga investitsiya qilishingiz kerak. Agar fond bozori tanazzulga uchragan bo'lsa, u holda 30% aktsiyalarda, 40% qisqa muddatli g'azna veksellarida yoki davlat obligatsiyalari va kelajakda qulay sharoitlardan foydalanish uchun naqd 30%. Eng muhimi, yuqoridagi mezonlarga "ko'k chiplar", ya'ni taniqli kompaniyalar tomonidan chiqarilgan va foyda olish va dividendlar to'lashda barqarorlik bilan ajralib turadigan aktsiyalar javob beradi.
Sanoat kompaniyalari orasida eng dinamiklarini ajratib ko'rsatish kerak.

Kirish

Oxirgi o‘n yilliklarda jadallashgan jahon iqtisodiyotining globallashuvi deyarli yagona jahon kapital bozorining shakllanishiga olib keldi. Muayyan darajada teskari naqsh haqida gapirish mumkin: jadal rivojlanayotgan xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori milliy iqtisodiyotlarning yagona jahon iqtisodiyotiga yanada integratsiyalashuvi uchun harakatlantiruvchi kuch bo'lib xizmat qiladi.

Zamonaviy sharoitda yirik kapitalni jalb qilmasdan, rivojlanish loyihalarini faqat korxonalar foydasidan moliyalamasdan turib, raqobatbardoshlikni oshirishni ta’minlash mumkin emasligi ish mavzusining dolzarbligi bilan ham ta’kidlanadi. Shu sababli ham zamonaviy global raqobat markazida investitsiya resurslari uchun kurash turadi.

Bozor iqtisodiyoti sharoitida qimmatli qog'ozlar bozori makroiqtisodiy muvozanatga erishish, xususan, moliyaviy barqarorlikni ta'minlash orqali muhim vosita hisoblanadi. Samarali qimmatli qog'ozlar bozorini shakllantirish jahon moliyaviy inqirozining salbiy oqibatlarini yumshatishning eng muhim shartidir.

Shunday qilib, tadqiqot mavzusi zamonaviy iqtisod fani uchun juda dolzarb ekanligini ko'ramiz. Bu turli iqtisodchilarning ishlarida ta'kidlangan. Biz Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rojkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. kabi mualliflarning asarlarini qayd etamiz. va boshqa bir qator.

Kurs ishining maqsadi jahon qimmatli qog'ozlar bozorining muhim xususiyatlarini aniqlashdan iborat.

Ushbu maqsad quyidagi vazifalarni hal qilishni o'z ichiga oladi:

Ishning tuzilishi mavzuni to'liqroq ochib berishga yordam beradi va kirish, paragrafli uchta bob, xulosa va foydalanilgan adabiyotlar ro'yxatini o'z ichiga oladi.

1. Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining mohiyati va asosiy xususiyatlari

1.1 Jahon fond bozori tushunchasi va asosiy elementlari

Xalqaro fond bozori uning asosini tashkil etuvchi milliy fond bozorlari ustidan yuqori tuzilma bo‘lib, ikkilamchi moliyaviy resurslar bozoridir. Agar milliy fond bozorlarida moliyaviy operatsiyalarning sub'ektlari ma'lum bir davlatning yuridik va jismoniy shaxslari bo'lsa, xalqaro fond bozorida - turli mamlakatlardan.

Xalqaro fond bozorining shakllanishiga va uning geografik chegaralarining kengayishiga bir qancha omillar yordam beradi. Bularga quyidagilar kiradi:

1) iqtisodiyotning milliy va xorijiy sektorlari o'rtasidagi munosabatlarning kuchayishi;

2) pul mablag'lari va kapital oqimining holati, valyuta kurslari, ayrim hollarda mehnat resurslari migratsiyasi tomonidan tartibga solinishi;

3) savdo operatsiyalariga innovatsiyalarni joriy etish, xalqaro savdo va fond birjalarining roli va ahamiyatini oshirish, to‘lov hisob-kitoblarini takomillashtirish;

4) kompyuterga asoslangan banklararo telekommunikatsiyalarni rivojlantirish, moliyaviy aktivlarni elektron tarzda o'tkazish.

Butun sanoat dunyosida fond bozori moliya bozorining ajralmas qismi bo'lib, quyidagilarga imkon beradi:

Vaqtinchalik mavjud moliyaviy resurslarni safarbar qilish va ularni investitsiya kapitaliga aylantirish;

Iqtisodiyotning real sektorini moliyalashtirish (investitsiyalar);

Turli tarmoqlar va korxonalar o'rtasida investitsiya kapitalining erkin aylanishi;

Aholining jamg‘armalarini samarali jalb qilish va ularni milliy iqtisodiyotga investitsiyalarga aylantirish:

Jamiyatning ijtimoiy muammolarini samarali hal etish va boshqalar.

Qimmatli qog'ozlar bozori o'zining asosiy iqtisodiy roli - iqtisodiyotga investitsiyalarni jalb qilish bilan bir qatorda, emitentlar va investorlar o'rtasidagi ijtimoiy sheriklikning muhim vositasidir. Investorlar (jismoniy va yuridik shaxslar) emitentlarga oʻz jamgʻarmalarini qimmatli qogʻozlar evaziga beradi, daromadlar (dividendlar), shuningdek mulkiy va nomulkiy huquqlar oladi. Bu huquqlar investorlarga (aksiyadorlarga) aksiyadorlik korxonasini boshqarishda ishtirok etish imkoniyatini beradi. Shunday qilib, fond bozori rivojlangan mamlakatlarda aholi nafaqat qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalardan qo'shimcha daromad oladi, balki korporativ boshqaruvga ham keng jalb etilmoqda, bu esa jamiyatda ijtimoiy tabaqalanish darajasini pasaytirishning barqaror tendentsiyasi vujudga kelganidan dalolat beradi.

Umuman olganda, xalqaro qimmatli qog‘ozlar bozori deganda jahon moliya bozorining segmentlaridan biri, ya’ni xalqaro iqtisodiy munosabatlar ishtirokchilari o‘rtasida pul mablag‘larining taqsimlanishini ta’minlovchi bozor tushuniladi, deyishimiz mumkin. Qimmatli qog'ozlar bozori o'z ishtirokchilari o'rtasida qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasiga oid iqtisodiy munosabatlar majmuini amalga oshiradi.

1.2 Jahon qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanishining asosiy bosqichlari

Jahon qimmatli qog'ozlar bozori (WSM) taxminan 150 yil davomida mavjud bo'lib, o'z rivojlanishida bir qancha bosqichlarni bosib o'tdi.

Birinchi bosqich jahon urushi boshlanishiga qadar moliyaviy resurslarga muhtoj xorijiy emitentlar tomonidan obligatsiyalarning asosan epizodik emissiyalari mavjud bo'lgan vaqtni o'z ichiga oladi.

Qimmatli qog'ozlarning paydo bo'lishi va ular bilan har xil turdagi moliyaviy operatsiyalar uzoq tarixga ega. Birja bitimlarining prototipi yarmarkalarda savdogarlar o'rtasida bir valyutani boshqa valyutaga almashtirish jarayoni edi. Dunyoning turli shaharlarida dunyoning turli burchaklaridan kelgan savdogarlar o'z mollari bilan jonli savdo-sotiqni amalga oshirdilar. Turli mamlakatlarning valyutalarini moslashtirish uchun egalari tegishli komissiya evaziga joriy kurs bo'yicha pul almashtirgan sarroflar mavjud edi. Tovar ayirboshlashning o'sishi va hosila vositalari bilan tuzilgan bitimlar sonining ko'payishi tufayli veksellar asta-sekin moliyaviy operatsiyalar ob'ektiga aylandi. Veksel fond bozorining paydo bo'lishi va rivojlanishiga asos solgan birinchi klassik qimmatli qog'ozdir. Veksellar Buyuk Britaniya, Germaniya va Hindiston va Xitoy bilan faol savdo qiluvchi boshqa mamlakatlarda juda keng tarqalgan edi. Veksel etkazib beruvchilar va xaridorlar o'rtasidagi hisob-kitoblarni amalga oshirish uchun juda qulay vosita edi, lekin veksel tizimining rivojlanishining o'sha bosqichida ham u firibgarlikdan holi emas edi.

DAVLAT TA'LIM MASSASI

OLIY KASBIY TA'LIM

ROSSIYA BOJJONA AKADEMİYASI

Rostov filiali

Xalqaro iqtisodiy aloqalar kafedrasi

Fan bo'yicha kurs ishi:

"Xalqaro iqtisodiy munosabatlar"

MAVZU:

"Jahon qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanishining hozirgi tendentsiyalari".

Amalga oshirilgan:

“Jahon iqtisodiyoti” ixtisosligining uchinchi kurs talabasi

Kolosova Yekaterina

Tekshirildi:

Katta o‘qituvchi, iqtisod fanlari nomzodi A.A. Giliano

Rostov-na-Donu

Kirish
	Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining mohiyati va asosiy xususiyatlari
		Jahon fond bozori tushunchasi va asosiy elementlari
		Jahon qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanishining asosiy bosqichlari
	Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanish xususiyatlari zamonaviy bosqich
		Xalqaro qimmatli qog'ozlar bozorida alohida davlatlarning roli
		Rossiyaning jahon qimmatli qog'ozlar bozoridagi o'rni
3. Dunyoning zamonaviy rivojlanish muammolari va istiqbollari fond bozori
Xulosa
Adabiyotlar ro'yxati

Kirish

Oxirgi o‘n yilliklarda jadallashgan jahon iqtisodiyotining globallashuvi deyarli yagona jahon kapital bozorining shakllanishiga olib keldi. Muayyan darajada teskari naqsh haqida gapirish mumkin: jadal rivojlanayotgan xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori milliy iqtisodiyotlarning yagona jahon iqtisodiyotiga yanada integratsiyalashuvining harakatlantiruvchi kuchi bo'lib xizmat qiladi.

Kurs ishining maqsadi jahon qimmatli qog'ozlar bozorining muhim xususiyatlarini aniqlashdan iborat.

Ushbu maqsad quyidagi vazifalarni hal qilishni o'z ichiga oladi:

Ishning tuzilishi mavzuni to'liqroq ochib berishga yordam beradi va kirish, paragrafli uchta bob, xulosa va foydalanilgan adabiyotlar ro'yxatini o'z ichiga oladi.

1. Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining mohiyati va asosiy xususiyatlari

1.1 Jahon fond bozori tushunchasi va asosiy elementlari

Xalqaro fond bozorining shakllanishiga va uning geografik chegaralarining kengayishiga bir qancha omillar yordam beradi. Bularga quyidagilar kiradi:

1) iqtisodiyotning milliy va xorijiy sektorlari o'rtasidagi munosabatlarning kuchayishi;

2) pul mablag'lari va kapital oqimining holati, valyuta kurslari, ayrim hollarda mehnat resurslari migratsiyasi tomonidan tartibga solinishi;

3) savdo operatsiyalariga innovatsiyalarni joriy etish, xalqaro savdo va fond birjalarining roli va ahamiyatini oshirish, to‘lov hisob-kitoblarini takomillashtirish;

4) kompyuterga asoslangan banklararo telekommunikatsiyalarni rivojlantirish, moliyaviy aktivlarni elektron tarzda o'tkazish 1.

Butun sanoat dunyosida fond bozori moliya bozorining ajralmas qismi bo'lib, quyidagilarga imkon beradi:

vaqtincha mavjud moliyaviy resurslarni safarbar qilish va ularni investitsiya kapitaliga aylantirish;

iqtisodiyotning real sektorini moliyalashtirish (investitsiyalar);

turli tarmoqlar va korxonalar o'rtasida investitsiya kapitalining erkin aylanishi;

aholi jamg‘armalarini samarali jalb etish va ularni milliy iqtisodiyotga investitsiyalarga aylantirish:

jamiyatning ijtimoiy muammolarini samarali hal etish va boshqalar 1.

Qimmatli qog'ozlar bozori o'zining asosiy iqtisodiy roli - iqtisodiyotga investitsiyalarni jalb qilish bilan bir qatorda, emitentlar va investorlar o'rtasidagi ijtimoiy sheriklikning muhim vositasidir. Investorlar (jismoniy va yuridik shaxslar) emitentlarga oʻz jamgʻarmalarini qimmatli qogʻozlar evaziga beradi, daromadlar (dividendlar), shuningdek mulkiy va nomulkiy huquqlar oladi. Bu huquqlar investorlarga (aksiyadorlarga) aksiyadorlik korxonasini boshqarishda ishtirok etish imkoniyatini beradi. Shunday qilib, fond bozori rivojlangan mamlakatlarda aholi nafaqat qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalardan qo'shimcha daromad oladi, balki korporativ boshqaruvga ham keng jalb etilmoqda, bu esa jamiyatda ijtimoiy tabaqalanish darajasini pasaytirishning barqaror tendentsiyasi vujudga kelganidan dalolat beradi.

1.2 Jahon qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanishining asosiy bosqichlari

Jahon qimmatli qog'ozlar bozori (WSM) taxminan 150 yil davomida mavjud bo'lib, o'z rivojlanishida bir qancha bosqichlarni bosib o'tdi.

Birinchi bosqich jahon urushi boshlanishiga qadar moliyaviy resurslarga muhtoj xorijiy emitentlar tomonidan obligatsiyalarning asosan epizodik emissiyalari mavjud bo'lgan vaqtni o'z ichiga oladi.

Qimmatli qog'ozlarning paydo bo'lishi va ular bilan har xil turdagi moliyaviy operatsiyalar uzoq tarixga ega. Birja bitimlarining prototipi yarmarkalarda savdogarlar o'rtasida bir valyutani boshqa valyutaga almashtirish jarayoni edi. Dunyoning turli shaharlarida dunyoning turli burchaklaridan kelgan savdogarlar o'z mollari bilan jonli savdo-sotiqni amalga oshirdilar. Turli mamlakatlarning valyutalarini moslashtirish uchun egalari tegishli komissiya evaziga joriy kurs bo'yicha pul almashtirgan sarroflar mavjud edi. Tovar ayirboshlashning o'sishi va hosila vositalari bilan tuzilgan bitimlar sonining ko'payishi tufayli veksellar asta-sekin moliyaviy operatsiyalar ob'ektiga aylandi. Veksel fond bozorining paydo bo'lishi va rivojlanishiga asos solgan birinchi klassik qimmatli qog'ozdir. Veksellar Buyuk Britaniya, Germaniya va Hindiston va Xitoy bilan faol savdo qiluvchi boshqa mamlakatlarda juda keng tarqalgan edi. Veksel etkazib beruvchilar va xaridorlar o'rtasidagi hisob-kitoblarni amalga oshirish uchun juda qulay vosita bo'lgan, lekin veksel tizimining rivojlanishining o'sha bosqichida ham firibgarliksiz mumkin emas edi 1 .

18-asr oxiri 19-asr boshlarida kapitalistik iqtisodiyotda fond birjasining roli sezilarli darajada oshdi. Dastlabki kapital jamg'arish jarayoni davom etmoqda. Birinchi aktsiyadorlik banklari va sanoat korporatsiyalari Evropa va Amerika mamlakatlarida paydo bo'ldi, garchi o'sha paytda qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalar iqtisodiyotda sodir bo'layotgan jarayonlarga hali sezilarli ta'sir ko'rsatmagan edi. Fond birjasi darhol emas, balki asta-sekin moliyaviy-iqtisodiy munosabatlarning yagona tizimiga kirdi va davlatning butun iqtisodiy mexanizmining muhim elementiga aylandi. Bu sanoat ishlab chiqarishining o'sishi, savdo, kredit munosabatlarining rivojlanishi, temir yo'llarning qurilishi va boshqalar bilan sodir bo'ldi. Erkin raqobat bozori elementi yirik mablag'larning davlat taqsimotini chetlab o'tib, birja va kredit sektori orqali sanoatdan sanoatga deyarli cheksiz o'tishini ta'minladi.

Ijtimoiy ishlab chiqarishning iste'moldan sezilarli darajada yuqori bo'lgan bunday intensiv o'sishi turmush darajasining sezilarli darajada oshishiga, shuningdek, iqtisodiy munosabatlar tizimida moliyaviy kapitalning rolining o'zgarishiga olib keldi. Bu davr tashkil etilmagan "yovvoyi" bozor davri sifatida tavsiflanadi. Darhaqiqat, o'sha paytda ayrim xo'jalik operatsiyalarini tartibga soluvchi qonun hujjatlari deyarli yo'q edi, nazorat qiluvchi organlar tuzilmagan va aksariyat bitimlar hech qanday tarzda ro'yxatga olinmagan. Bularning barchasi o'tgan asrdagi kapitalistik mamlakatlar davlat iqtisodiyotining ajralmas qismi sifatida qimmatli qog'ozlar bozori bilan bevosita bog'liq. Monopoliyalar, yirik uyushmalar, korxonalar paydo bo'lishi va qimmatli qog'ozlar emissiyasining kuchayishi bilan moliyaviy aktivlarning ayirboshlash va birjadan tashqari aylanmasi o'sib bormoqda. Korporatsiyalar aktsiyalarini birlamchi joylashtirishni amalga oshiruvchi tijorat banklari katta rol o'ynaydi. Qimmatli qog'ozlar bozori tobora ko'proq tartibga solinmoqda 1 .

AQShda qimmatli qog'ozlar bozori ayniqsa keng tarqaldi. Agar kontinental Evropada ishbilarmonlar odatda bank hisoblarida bo'sh pul mablag'larini saqlashni, sug'urta yoki ko'chmas mulk sotib olishni afzal ko'rsalar, Amerikada ko'pchilik tadbirkorlar moliyaviy aktivlarga sarmoya kiritdilar. Shunday qilib, AQSh milliy fond bozori o'z rivojlanishida Evropadan sezilarli darajada o'zib ketdi, u moliyaviy operatsiyalarni amalga oshirishning yanada ilg'or mexanizmini ishlab chiqdi va hozirda haqli ravishda eng uyushgan va demokratik qimmatli qog'ozlar bozori hisoblanadi. Biroq, fond bozori, butun iqtisodiyot kabi, ba'zan butun iqtisodiy faoliyatning falajiga olib keladigan turg'unlik, inqiroz va boshqa zarbalardan himoyalanmagan. Bundan tashqari, bu birjaning qulashi shtatdagi umumiy moliyaviy falokatning tahdidli belgisi bo'lib xizmat qiladi. 1929 yilgi fond bozori inqirozi, ayniqsa, Nyu-York fond birjasidagi narxlarning pasayishi jahon iqtisodiy inqiroziga olib kelgan 1 oqibatda o'zining dahshatli va juda katta oqibatlari edi.

Amerika Qo'shma Shtatlarida ikkita katta segmentga bo'linganligini ko'rsatadi: uyushgan birjalar qimmatli qog'ozlar va retseptsiz bozor. Da...