uy Ipoteka Milliy fond indekslarining o'zaro ta'sirini o'rganish. Kurs ishi: Xalqaro fond indekslari Dissertatsiya: Iqtisodiyotga kirish, “Birja indekslari o‘rtasidagi munosabatlarning statistik tahlili” mavzusida.

Milliy fond indekslarining o'zaro ta'sirini o'rganish. Kurs ishi: Xalqaro fond indekslari Dissertatsiya: Iqtisodiyotga kirish, “Birja indekslari o‘rtasidagi munosabatlarning statistik tahlili” mavzusida.

«AKM INDEKSLARINING MUNOSABATLARINI STATISTIK TAHLILI...».

Qo'lyozma sifatida

UCHUVATKIN LEONID VASILIEVCH

MUNOSABATLARNING STATISTIK TAHLILI

Qimmatli qog'ozlar indekslari

Mutaxassisligi 08.00.12 – “Buxgalteriya hisobi, statistika”

ilmiy daraja uchun dissertatsiyalar

nomzod iqtisodiy fanlar

Moskva - 2008 yil

Dissertatsiya ishi statistika kafedrasida yakunlandi Davlat universiteti Boshqaruv.

Ilmiy direktor: Iqtisodiyot fanlari doktori, professor Efimova Marina Romanovna

Rasmiy raqiblar: Iqtisodiyot fanlari doktori, professor Vladimir Sergeevich Mxitaryan, iqtisod fanlari nomzodi, professor Vera Petrovna Safronova

Etakchi tashkilot: nomidagi Moskva davlat universiteti. M.V.Lomonosov.

Himoya “___”_____________2008 yil ____-yilda D 212.049.05 Davlat menejment universitetida 109542, Moskva, Ryazanskiy prospekti, 99, Ilmiy kengash majlislar zalida bo‘lib o‘tadi.

Dissertatsiya bilan Davlat menejment universiteti kutubxonasida tanishish mumkin.

Dissertatsiya kengashining ilmiy kotibi, iqtisod fanlari nomzodi, dotsent L.V.Tokun

I. DISSERTATSIYA ISHINING UMUMIY XUSUSIYATLARI

Muvofiqlik tadqiqot mavzulari. Rivojlanish xususiyati global iqtisodiyot XX yilda - XXI asrning boshi asrlar davomida moliya bozorlari tizimida yetakchi o‘rin egallab borayotgan fond bozorining roli sezilarli darajada oshdi. Hozirgi vaqtda Rossiyada mavjud bo'lgan fond bozori odatiy yirik rivojlanayotgan bozordir. Bu, bir tomondan, ijobiy miqdor va sifat o'zgarishlarining yuqori sur'atlari bilan, ikkinchi tomondan, tabiatan murakkab bo'lgan va uning yanada samarali rivojlanishiga to'sqinlik qiladigan ko'plab muammolar mavjudligi bilan tavsiflanadi. Rossiya fond bozori allaqachon jamg'armalarni mamlakatimiz uchun investitsiyalarga aylantirishning makroiqtisodiy funktsiyasini bajarishga kirishdi. Korxonalar soni ortib bormoqda real sektor uni asosiy fondlarga investitsiyalarni moliyalashtirish va raqobatchilarni egallash uchun jalb qilingan resurslarning asosiy manbai deb hisoblay boshlaydi.

Jahon kapital bozorining globallashuvining ob'ektiv jarayonlari xorijiy kapital bozorlarining Rossiya milliy fond bozoriga ta'siri masalasini ko'tarmoqda. Bu savolning dolzarbligi, masalan, investitsiyalarni jalb qilishning umumiy hajmida xorijiy sheriklarning katta ulushidan dalolat beradi. Rossiya kompaniyalari va Rossiya aktsiyalari bo'yicha bitimlarning umumiy hajmida.

Rossiyada jahon moliyaviy bozorlariga integratsiyalashuvi, milliy bozorda xorijiy kapitalning paydo bo'lishi va Rossiya kapitalining chet elda joylashishi bilan bog'liqlik darajasini baholash zarurati paydo bo'ldi. Rossiya bozori tashqi bozorlardan olingan aktsiyalar.

Qimmatli qog'ozlar bozori vakillari birjalarning o'zaro kuchli kirib borishi haqida gapirishadi, ammo milliy bozorlar chegaralari allaqachon o'chirilgan deb aytishning hozircha imkoni yo'q.

Shu munosabat bilan milliy fond bozorining dinamikasi va muhitini, bozor dinamikasiga tashqi ta'sirni batafsilroq tahlil qilish, milliy fond bozori va xorijiy fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlarni baholash uchun ob'ektiv va ishonchli ma'lumotlarni olish talab etiladi. aktsiyadorlik kapitali bozorlari o'rtasidagi munosabatlar.

Milliy iqtisodiyotning rivojlanishini muvaffaqiyatli bashorat qilish uchun tashqi muhit, ya'ni jahon iqtisodiyoti ta'sirini hisobga olish kerak. Tashqi bozorlarning ta'sirini hisobga olishning usullaridan biri milliy fond bozorining tashqi bozorlarga bog'liqligini hisobga olish bo'lishi mumkin - fond bozorlari o'rtasidagi bog'liqlikning yaqinligini kuzatish milliy bozorning rivojlanishi bo'yicha prognozlarga tayanishga imkon beradi. rivojlangan yoki rivojlanayotgan iqtisodiyot sharoitlariga asoslangan iqtisodiyot. Qaramlikning kutilmagan o'sishi tegishli fond bozoridagi vaziyatni batafsilroq kuzatib borish kerakligi haqida signal beradi.

Qimmatli qog'ozlar bozorlarining integral ko'rsatkichlari fond indekslaridir, shuning uchun ularning o'zaro munosabatlarini baholash milliy iqtisodiyotning rivojlanishini aniqroq bashorat qilish uchun alohida tashqi bozorlarning milliy bozorga ta'sir qilish darajasi haqida fikr beradi.

Rossiya fond bozori o'rtasidagi munosabatlarni aniqlash yoki uning yo'qligi faktini tasdiqlash bizga milliy iqtisodiyot va Rossiya fond bozorini rivojlantirish uchun ko'proq ma'lumotli prognozlarni yaratishga imkon beradi. Xususiy investorlar uchun fond bozorlari oʻrtasidagi bogʻliqlik faktini tasdiqlash yoki rad etish jahon va milliy fond bozorini yanada aniqroq tahlil qilish va bashorat qilish, fond indekslari tuzilishi asosida yetakchi tarmoqlarni aniqlash, shuningdek, birjalarning individual xususiyatlarini aniqlash imkonini beradi. individual aktsiyalar.

Tadqiqot mavzusining rivojlanish darajasi. 1990 yilgacha individual masalalar, fond bozori bilan bog'liq B.I. asarlarida to'xtalib o'tgan. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya.

Bregel, V.S.Volinskiy, I.S.Korolev, L.N. Krasavina, G.G.Matyuxin, D.V.Smyslov, V.M.Sokolinskiy, Yu.S.Stolyarov, B.G.Fedorov va boshqa mualliflar. 1945-1990 yillar davomida bozorga bag'ishlangan bir nechta asarlar nashr etildi qimmatli qog'ozlar.

Feldman. Asarlarning bir qismi darslik bo‘lib, birja muammosi va muammolarini chuqur qamrab olmagan bo‘lsa, ba’zilari birjaga bag‘ishlangan xorijiy adabiyotlarning tarjimalari edi. Qimmatli qog'ozlar bozorida "klassik" deb tasniflanishi mumkin bo'lgan tarjima adabiyotlari orasida biz W. Sharp, J. Van Horn, R. Braley va S. Myers, T. Watsham va J. Parramowning kitoblarini qayd etamiz.

Rossiyada mavjud fond bozorlari bo'yicha adabiyotlarda asosiy e'tibor alohida fond bozori vositalariga va qimmatli qog'ozlarni chiqarish xususiyatlariga qaratilgan, shu bilan birga Rossiya fond bozorining qiyosiy tavsiflari va qiyosiy tavsifini o'z ichiga olgan masalalar xorijiy fond bozorlari bilan solishtirganda etarlicha rivojlanmagan. Miqdoriy tahlil masalalari, Rossiya va xorijiy fond bozorlari o'rtasidagi o'zaro bog'liqlik darajasi. Rossiya fond bozorini prognozlash yondashuvlari, shu jumladan xorijiy fond bozorlari bilan aloqalar orqali yetarli darajada oshkor etilmagan.

2007 yilda Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari milliy assotsiatsiyasi (NAUFOR) homiyligida "Rossiya fond bozorining o'rta muddatli (2015 yilgacha) uchun ideal modeli" ishlab chiqildi. Ushbu ishda mualliflar fond bozorining turli ko'rsatkichlari tendentsiyalarini tahlil qilish asosida o'rta muddatli istiqbolda uning o'sish dinamikasini bashorat qilish vazifasini qo'ydilar.

Jahon indekslarining o'zaro bog'liqligi va ularning o'zaro ta'sirini baholash muammolariga bag'ishlangan ishlanmalar orasida Jahon banki va XVF homiyligida ishlaydigan olimlarning ishlarini ajratib ko'rsatish mumkin: M. Pritsker "Moliyaviy infektsiya kanali", T. Baig va I. Goldfan "Rossiyaning defolti va moliyaviy infektsiyasi" Braziliyaga", K. Forbes va R. Rigobon "Moliyaviy infektsiyani o'lchash. Kontseptual va empirik jihatlar".

Muallif dissertatsiya tadqiqotini olib borishda hukumat tomonidan ishlab chiqilgan fundamental hujjatlarga tayangan: “Taraqqiyot strategiyasi. Rossiya Federatsiyasi 2010 yilgacha”, “2006-2008 yillarda Rossiya Federatsiyasi moliya bozorini rivojlantirish strategiyasi”, “Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini 2010 yilgacha rivojlantirish dasturi”.

Maqsadlar va vazifalar tadqiqot. Maqsad dissertatsiya tadqiqoti - bu Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini tahlil qilish, umumlashtirish va tizimlashtirish va ularni rivojlangan va rivojlangan fond bozorlari bilan taqqoslash. rivojlanayotgan davlatlar, shuningdek, tegishli fond indekslarining statistik tahlilini o‘tkazishda milliy fond bozori va xorijiy fond bozorlari o‘rtasidagi munosabatlar mavjudligi haqidagi gipotezani tasdiqlash yoki rad etish.

Bundan tashqari, tegishli fond indekslari o'rtasida statistik munosabatlarni o'rnatish orqali fond bozorlari o'rtasidagi bog'liqlikni statistik baholash metodologiyasini ishlab chiqish va sinovdan o'tkazish masalasi ko'tariladi.

Ushbu maqsadlarga erishish iqtisodiy o'sishni ta'minlash, Rossiya iqtisodiyotining raqobatbardoshligini va aholi farovonligini oshirish vositasi bo'lib xizmat qiladigan fond bozorini rivojlantirish uchun prognoz modellarining to'g'riligini oshiradi.

Belgilangan maqsadlarga muvofiq quyidagi vazifalar belgilandi va hal qilindi:

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini tahlil qilish va tizimlashtirish;

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlarining o'xshash parametrlari bilan taqqoslash;

Xorijiy indekslar bilan taqqoslash uchun bir yoki bir nechta Rossiya fond indekslarini tanlash;

Rossiya indekslari bilan taqqoslash uchun jahon indekslari guruhini tanlash;

Indekslarni taqqoslash va Rossiya va jahon fond indekslari o'rtasidagi aloqalar mavjudligi haqidagi gipotezani sinab ko'rish;

Mavjud yondashuvlarni tizimlashtirish va fond indekslari o'rtasidagi bog'liqlik darajasini aniqlashni statistik baholash metodologiyasini ishlab chiqish.

Tadqiqot ob'ekti xorijiy fond bozorlari bilan taqqoslaganda Rossiya fond bozoridir.

Tadqiqot mavzusi Rossiya fond indeksi RTS, uni qurish metodologiyasi va rivojlanish tendentsiyalarini tahlil qilish, boshqa mamlakatlar indekslari bilan taqqoslash keltirilgan.

Nazariy va uslubiy asos Tadqiqot mahalliy va xorijiy mualliflarning statistika nazariyasi, fond bozori statistikasi, investitsiya tahlili, moliya bozorlari faoliyati nazariyalari, shu mavzuga bagʻishlangan ilmiy anjumanlar materiallari. Ishda iqtisodiy davriy nashrlarda chop etilgan materiallardan ham foydalanilgan.

Tadqiqot jarayonida muallif ilmiy abstraksiya, deduksiya va induksiya usullaridan, dinamikani tahlil qilish va munosabatlarni o‘rganishning statistik usullaridan foydalangan. Empirik ma'lumotlar massivlarini qiyosiy tahlil qilish va statistik ishlov berish indekslarning xatti-harakatlaridagi munosabatlar va tendentsiyalarni aniqlash uchun keng qo'llanilgan.

Ilmiy yangilik dissertatsiya tadqiqoti rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslaganda Rossiya fond bozorining hozirgi holatini zamonaviy tahlil qilish va Rossiya fond indekslari va aktsiyalari o'rtasidagi bog'liqlik haqidagi gipotezani statistik tekshirishdan iborat. rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlari indekslari.

Ilmiy yangilikning eng muhim elementlari quyidagilardan iborat:

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini joriy tahlil qilish va umumlashtirish;

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning o'xshash parametrlari bilan taqqoslash;

geografik mezon va mamlakatlar iqtisodiyotining rivojlanish darajasi mezonini hisobga olgan holda fond indekslarini tanlash va guruhlashni amalga oshirish;

2003-2005 yillar uchun Rossiya va xalqaro indekslar bo'yicha ma'lumotlarni statistik qayta ishlashni amalga oshirish;

Qimmatli qog‘ozlar bozorlari o‘rtasidagi o‘zaro bog‘liqlik darajasini ularning integral ko‘rsatkichlari orqali baholash metodikasini ishlab chiqish;

Rossiya fond indeksi va xorijiy fond indekslari o'rtasidagi munosabatlarni statistik baholashni o'tkazish.

Asosiy ilmiy natijalar muallif tomonidan shaxsan olingan va himoyaga taqdim etilgan.

Keng statistik materiallar asosida Rossiya fond bozorining hozirgi holati va uni rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslash haqida umumiy ma'lumot berilgan. Rossiya fond bozorining rivojlanishini tavsiflovchi eng muhim ko'rsatkichlar - kapitallashuv va likvidlik baholanadi.

Xorijiy fond bozorlarining milliy fond bozoriga ta’sir etish imkoniyatlari va rivojlanishidagi o‘xshashliklar aniqlandi. Rossiya fond bozorini rivojlantirishning ustuvor yo'nalishlari va istiqbollari shakllantirildi.

Rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlari dinamikasi asosida Rossiya fond bozorini prognoz qilish imkoniyatini baholash uchun ushbu tadqiqot davomida ikkita faraz sinovdan o'tkazildi, xususan:

Turli mamlakatlar fond bozorlari o'rtasida statistik tahlil qilish mumkin bo'lgan barqaror bog'liqliklar mavjud. Global inqiroz tendentsiyalari mavjud bo'lmaganda, Rossiya fond bozori dinamikasi rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari dinamikasi bilan o'zaro bog'liqdir.

Xorijiy fond indekslari va Rossiya fond indekslari o'rtasidagi munosabatlarni aniqlash va baholashning uslubiy yondashuvi ishlab chiqilgan.

Qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanish dinamikasining yaxlit ko'rsatkichlari sifatida birja indekslarining tavsifi va tahlili taklif etiladi.

Rossiya fond indekslari oilasi va bir qator qiyosiy tahlil xorijiy davlatlar, shu jumladan rivojlangan va rivojlanayotgan bozorlar. Tahlillar shuni ko'rsatdiki, Rossiya fond indekslari oilasi orasida indekslar dinamikasi biroz farq qiladi va RTS va MICEX fond birjalarida eng katta savdo hajmi tufayli etakchilar RTS va MICEX fond indekslari hisoblanadi. Indekslar dinamikasidagi kichik farqlar indeksni hisoblash usuli va indeksga kiritilgan qimmatli qog'ozlar to'plami bilan belgilanadi.

Gipotezalarni sinab ko'rish uchun 2003-2005 yillar oralig'ida 777 kunlik qiymat va 146 haftalik ma'lumotlar qiymatlari to'plangan, qayta ishlangan va rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning 12 ta etakchi fond indekslari uchun tahlil qilingan, ko'rib chiqilayotgan fond indekslarining har birining tavsifi. taqdim etildi va tegishli fond bozorlarining qiyosiy tavsiflari berildi. Tadqiqot Argentina, Braziliya, Buyuk Britaniya, Germaniya, Gonkong, Xitoy, Koreya, Malayziya, Rossiya, AQSh, Yaponiya fond indekslarini qamrab oladi. Bu vaqt davrining tanlanishi shu bilan izohlanadiki, bu davrda o‘rganilayotgan mamlakatlar iqtisodiyoti katta o‘zgarishlarga uchramagan va inqirozlarga duchor bo‘lmagan. Aynan shu fakt o'rganilayotgan qadriyatlar to'plamining bir xilligini va shuning uchun ularni yanada ob'ektiv baholash va tahlil qilishni ta'minlaydi.

Tadqiqot doirasida birja indekslari dinamikasi o'rtasidagi munosabatlarning statistik tahlili o'tkazildi, bunda Rossiya RTS indeksining va rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlarini ifodalovchi turli xil fond indekslarining bog'liqliklarini aniqlash va alohida baholash o'tkazildi. grafik tahlil.

Biz ko'rib chiqilayotgan butun davr mobaynida Rossiya indeksi dinamikasi va boshqa fond bozorlari indekslari o'rtasida aniq bog'liqlik mavjudligi haqida gapirishimiz mumkin, ammo biz barqaror munosabatlar haqida gapira olmaymiz, chunki hisobot davridagi ma'lumotlar tahlili. Ko'rib chiqish 2003 va 2005 yillarda juda yaqin munosabatlar mavjudligini va 2004 yilda etarli darajada yaqin emasligini ko'rsatdi.

Rossiya fond bozorini prognozlashning aniqligini oshirish uchun uning Xitoy fond bozori bilan o'zaro ta'sirini chuqurroq o'rganish kerak, uning xatti-harakati tadqiqotga kiritilgan boshqa bozorlar dinamikasiga qaraganda global tendentsiyalarga kamroq ta'sir qiladi. shuningdek, eng kuchli munosabatlardan birini ko'rsatgan Braziliya va Argentina bozorlari bilan.

Tadqiqot Rossiya fond bozori va rivojlanayotgan mamlakatlarning aksariyat fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlar mavjudligini statistik jihatdan tasdiqlash va Rossiya fond bozori va fond bozorlari o'rtasida barqaror yaqin munosabatlar mavjudligi haqidagi gipotezani rad etishga imkon berdi. rivojlangan mamlakatlar.

Olingan natijalar shuni ko'rsatadiki, tahlil qilingan davrda Rossiya fond bozori asosan o'zini-o'zi ta'minlaydi va uning dinamikasi faqat qisman xorijiy fond bozorlari dinamikasi bilan belgilanadi, shu bilan birga, ichki omillar ham muhim rol o'ynaydi. Buni dissertatsiya tadqiqotining birinchi qismida Rossiya fond bozorining qiyosiy tahlili natijalaridan olingan xulosalar tasdiqlaydi. Xorijiy fond bozorlarining ta'siri mavjud, ammo ularning Rossiya fond bozori uchun ahamiyatini ortiqcha baholamaslik kerak.

Nazariy va amaliy ahamiyati Ish shundan iboratki, tadqiqotda ishlab chiqilgan nazariy tamoyillar va fond indekslari o'rtasidagi munosabatlar darajasini baholash metodologiyasini qo'llash natijalari qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi ijro etuvchi hokimiyat organlari (FSFM, Rossiya Banki, Vazirlik) tomonidan fond bozori statistikasini prognoz qilish uchun ishlatilishi mumkin. Moliya va boshqalar), savdo maydonchalari(MICEX, RTS), o'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilotlar (NAUFOR), menejerlar va investitsiya kompaniyalari, tahlilchilar va fond bozorining boshqa ishtirokchilari, shu jumladan xususiy investorlar.

Ushbu tadqiqot natijalari Rossiya fond bozori dinamikasini tavsiflovchi va bashorat qiluvchi iqtisodiy va prognoz modellari uchun asos sifatida ishlatilishi mumkin.

Ishlab chiqilgan yondashuv, shuningdek, haqiqiy ma'lumotlarni tahlil qilishda qo'llanilishi mumkin ta'lim jarayoni“Statistikaning umumiy nazariyasi”, “Iqtisodiy statistika”, “Iqtisodiyot nazariyasi kursi” fanlarini o‘qitish uchun.

Tadqiqot natijalarini sinovdan o'tkazish va amalga oshirish. Dissertatsiya tadqiqoti davomida amalga oshirilgan asosiy nazariy va uslubiy ishlanmalar maqolalarda, nashr etilgan ilmiy maqolalar to‘plamlarida o‘z aksini topdi, shuningdek, 2004-2007 yillarda Davlat menejment universitetining Statistika kafedrasi seminarlarida ma’ruza qilindi va muhokama qilindi.

Dissertatsiya tadqiqoti natijalaridan NAUFOR ishida foydalanilgan.

Dissertatsiyaning mantiqiy tuzilishi va tuzilishi dissertatsiya tadqiqotining belgilangan maqsad va vazifalari bilan belgilanadi.

Ish kirish, uch bob, xulosa, foydalanilgan adabiyotlar ro'yxati va ilovalardan iborat.

II. DISSERTASINING ASOSIY MAZMUNI

Kirish qismida dissertatsiya tadqiqoti mavzusining dolzarbligi asoslanadi, muammoning umumiy holati va uni ishlab chiqish darajasi ochib beriladi, tadqiqotning maqsad va vazifalari shakllantiriladi, tadqiqot ob’ekti va predmeti aniqlanadi.

Birinchi bob"Rossiya fond bozori: asosiy tendentsiyalar va rivojlanish istiqbollari" mavzusidagi dissertatsiya tadqiqoti Rossiya fond bozorining hozirgi holatini tavsiflash va kelgusida rivojlanish imkoniyatlarini tahlil qilishga bag'ishlangan.

Qimmatli qog'ozlar bozori tarkibi va fond bozori statistikasi tarkibi tahlili o'tkaziladi.

Dissertatsiya tadqiqoti uchun fond bozori tanlanadi.

Birja infratuzilmasi kompaniyalari haqida gapirganda, biz Rossiyada qimmatli qog'ozlarning birja muomalasini deyarli to'liq qoplaydigan ikkita eng yirik fond birjalarini - RTS va MICEXni ajratib ko'rsatishimiz mumkin. Ushbu tuzilmalarning har biri qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni qayd etish uchun o'z depozitariysi, registratori va kliring kompaniyasiga ega. 2008 yil boshiga RTS guruh birjalarida 94 ta emitentning jami 109 ta qimmatli qog'ozlari barcha darajadagi kotirovka varaqlariga kiritilgan. 2008 yil 29 fevral holatiga ko'ra, RTSda sotiladigan aktsiyalarning bozor kapitallashuvi 1 261 milliard dollarni tashkil etdi.

Rossiya fond bozori kapitallashuv va aylanma bo'yicha ham yuqori darajada to'plangan - 2008 yil boshidagi holatga ko'ra, eng kapitallashtirilgan 10 ta emitent jami kapitallashuvning 2/3 qismidan ko'prog'ini tashkil etdi. Bu ko'rsatkich asta-sekin kamayib bormoqda va bu pasayish juda barqaror. Biroq, ko'pgina xorijiy fond bozorlari bilan taqqoslaganda, u hali ham juda yuqori bo'lib qolmoqda. RTS va MICEXda 2007 yil oxirida eng likvidli 10 ta aktsiya barcha aylanmalarning 90% dan ortig'ini tashkil etdi.

Rossiya fond bozorining o'ziga xos xususiyati - umumiy kapitallashuv tarkibida davlatning yuqori ulushi. Rossiya fond bozori kapitallashuvining yarmini tashkil etuvchi eng katta kapitallashuvga ega bo'lgan o'nta kompaniyadan beshtasi to'g'ridan-to'g'ri yoki bilvosita davlat tomonidan nazorat qilinadi.

Rossiya emitentlarining sanoat tuzilmasi haqida gapirganda, yoqilg'i-energetika kompleksida kapitallashuv va aylanmaning yuqori konsentratsiyasini ta'kidlash kerak. Qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish markazi ma'lumotlariga ko'ra, ushbu sanoat 2008 yil boshidagi holatga ko'ra, Rossiya emitentlarining umumiy kapitallashuvining deyarli uchdan ikki qismini tashkil qiladi.

Rossiya fond bozorining yana bir muhim xususiyati - nazorat paketlarining yuqori konsentratsiyasi va natijada erkin suzishning past darajasi. Hatto birjalarda sotiladigan emitentlar uchun ham bu darajalar 10% yoki undan pastroqda topiladi.

Rossiya fond bozori dinamikasini solishtirish va tahlil qilish uchun xorijiy fond bozorlari dinamikasi haqida ma'lumot beriladi. 1980-1999 yillar uchun. Jahon fond bozorlarining kapitallashuvi qariyb 13 baravar o'sdi, shu davrda umumiy YaIM qariyb 2,5 barobar oshdi. Rivojlangan bozorlarning umumiy kapitallashuvdagi ulushi 1980 yilda bo'lgan

taxminan 96%, 1993 yilga kelib 88% ga kamaydi. 1990-yillarning ikkinchi yarmida rivojlangan bozorlarning o'sish sur'atlari rivojlanayotgan bozorlarga qaraganda yuqori bo'ldi va 1995-1998 yillarda. Rivojlanayotgan bozorlar mavqeining nisbatan zaiflashuvi kuzatildi, buning natijasida rivojlangan bozorlar ulushi yana ko'paydi - 1997-1998 yillarda 91-93% gacha. 1997-1998 yillar rivojlanayotgan bozorlar uchun juda qiyin bo'lib chiqdi. O'tmishda ularning eng dinamik va eng kattasi - osiyoliklar jiddiy inqirozni boshidan kechirgan. 1997 yil davomida Koreya, Malayziya va Tailand kapitallashuvi taxminan 2/3 ga kamaydi. Rossiya bozorining kapitallashuvi 1997 yil oktyabridan 1998 yil oktyabrigacha 15 baravar kamaydi.

2000-2002 yillarda. barcha asosiy fond indekslari, aksiyalar bahosining asosiy umumiy ko'rsatkichlari deyarli hamma joyda kamaydi. 2000 yil martdan 2002 yil oktyabrgacha

S&P 500 fond indeksi deyarli 49% ga, NASDAQ 78% ga tushdi. Kuchliroq pasayish AQShda faqat 1929-1933 yillardagi Buyuk Depressiya davrida kuzatildi. Amerika bozorining kapitallashuvi 7 trilliondan ortiqqa kamaydi. dollarni tashkil etadi, bu yillik YaIMning taxminan 2/3 qismiga teng.

2002-2007 yillar davri fond indekslarining o'sishi bilan tavsiflanadi. Rivojlanayotgan bozor aktsiyalari ayniqsa sezilarli o'sishni ko'rsatdi. 2007 yil oxiri AQSH iqtisodiyotida sezilarli pasayish boshlanganini ko'rsatdi va 2008 yil boshida AQSH fond indekslari ortidan boshqa rivojlanayotgan va rivojlangan mamlakatlarning fond indekslari ham pasayishni boshladi.

Birinchi bobda Shuningdek, u Rossiya fond bozori ishtirokchilarining asosiy toifalari: investorlar, tartibga soluvchilar va fond bozori infratuzilmasi tahlili va tavsifini taqdim etadi.

Birinchi bobda fond bozori muhiti va asosiy ko‘rsatkichlari tavsiflangandan so‘ng uning asosiy belgilari rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan qiyosiy tahlil qilinadi.

2007 yil boshidagi holatga ko'ra, mutlaq kapitallashuv bo'yicha Rossiya 13-o'rinni egallab, moliyaviy bozorlari rivojlangan 11 mamlakat va rivojlanayotgan moliya bozoriga ega bo'lgan bir mamlakatdan (Gonkong) ortda qoldi. Bunday xulosani dunyoning eng yirik fond birjalarida rezident-kompaniyalarning kapitallashuvi to'g'risidagi ma'lumotlar asosida qilish mumkin (qarang.

jadval 1).

Bir qator tasniflarga ko'ra, Gonkong rivojlangan moliyaviy bozorlarga ega mamlakat sifatida tasniflanganligini hisobga olsak, Rossiya kapitallashuv bo'yicha dunyodagi eng yirik rivojlanayotgan bozorga aylandi, deb aytishimiz mumkin. Agar 2005 yil oxirida Rossiya dunyoda 18-o'rinni egallagan bo'lsa, moliyaviy bozorlari rivojlangan 11 davlatdan va moliyaviy bozorlari rivojlanayotgan 6 mamlakatdan keyin 2006 yil oxirida u allaqachon to'qqizinchi o'rinni egallagan edi.

1-jadval.

Jahon fond bozorlarining kapitallashuvi (yil oxirida milliard dollar).

Mamlakat 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Avstraliya 372,8 375,1 380,1 585,4 776,4 804,0 1095,9 Buyuk Britaniya 2577,0 2149,5 1765,2 2460,1 2865,2 3058,2 3794,306, Germaniya 3794,306,72 0 1194,5 1221,1 1637,6 Ispaniya 504,2 468,2 461,7 726,2 940,7 959,9 1322,9 Italiya 768,4 527,4 162,0 614, 8,781.5 Can. 3 579,7 888,7 1177,5 1482,2 1700,7 15104,0 13983,8 9065,5 14266,0 16323,5 17000,9 AQSH Fransiya 1446,6 1174,3 936,4 1355,9 1559,1 1355,9 1559,1 17312,923, Yaponiya .1 3557,7 4572,9 4614,1 29630,6 25300,8 18581, 6 28701,8 33264,2 36459,9 Barcha rivojlangan bozorlar Argentina 45,8 33,5 16,6 306,7, Braziliya 36,7,36,9 2 126,8 226,4 330, 3 474,6 711,1 Hindiston 142,8 111,0 125,5 278,7 386,3 553,1 811,9 Indoneziya 26,8 23,0 30,1 54,7 73,3 81,4 138, 9 Qozog‘iston 1,3 1,291,30.39. 0 463,5 513,0 447,7 401,9 917,5 Xitoy (kengaytirilgan) 581,0 524,0 463,1 681,2 639,8 780,8 2436,1 Koreya 148,4 233,9 236,5 419,5 718,0 835,188 Meksika 125,2 126,3 103,9 122, 5 171,9 239,1 348,345 Polsha 31,3 26,0 26,4 37,4 71,514.9.Rossiya 7 197,0 247,7 531,0 1057,18 Saudiya Arabistoni 67,8 73,2 74,9 157,3 306,2 646,2 326,869 Tayvan 247,6 292,6 261,2 379,1 441,4 476,0 651,141 Turkiya 69,7 651,141, Turkiya 69,7 441,86, 67,8 2.398 Ukraina 11.8 29.2 1.9 1.5 4.4 4.7 204.3 147.5 162.0 260.7 442.5 549.3 715.625 Janubiy Afrika 2474, 7 2425774 2300. Hammasi rivojlanayotgan bozorlar 32105,4 27725,8 20900,3 32205,9 37865,1 42931,9 Butun dunyo Muallif: Rivojlanayotgan fond bozorlari faktlar kitobi, IFC, Vashington 1995-1998; Global fond bozorlari faktlar kitobi 2004, S&P, N.Y., 2004;

Rivojlanayotgan fond bozorlari sharhi. 2005 yil dekabr, S&P, 2005 yil; S&P, 2006; S&P, 2007; Butunjahon birjalar federatsiyasi ma'lumotlar bazasi (www.worldexchanges.org); FEAS yillik kitobi (www.feas.org); ma'lumotlar almashish.

Jahon kapitallashuvining asosiy ulushi - 62 dan 67% gacha - faqat uchta davlat tomonidan ta'minlanadi: AQSh, Yaponiya va Buyuk Britaniya. Va "etti" yirik mamlakatlar global kapitallashuvning 75% dan ortig'ini tashkil qiladi. Kapitallashuv bo'yicha mutlaq etakchi AQShdir (so'nggi yigirma yil ichida jahon kapitallashuvining 30 dan 51% gacha).

Hozirgi vaqtda Rossiyaning jahon kapitallashuvidagi ulushi unchalik katta emas, garchi uning o'sish tendentsiyasi sezilarli bo'lsa-da: agar 48 ta eng yirik milliy bozorni hisobga oladigan bo'lsak, Rossiyaning ulushi 2006 yilda 1,9% ni tashkil etgan bo'lsa, 2005 yilda Rossiya ulushi 1,2%, 2004 yilda esa 2005 yil natijalariga ko'ra, Rossiya yalpi ichki mahsulotga kapitallashuv nisbati eng yuqori bo'lgan rivojlanayotgan bozorlarga ega bo'lgan birinchi o'ntalikka kirdi. 2-jadvalda bir qator mamlakatlar bo'yicha qiyosiy ma'lumotlar keltirilgan bo'lib, kapitallashuv o'sish sur'atlarining YaIMga nisbatida sezilarli farqlar mavjudligini ko'rsatadi.

2-jadval.

1961-2005 yillardagi YaIM va fond indekslarining o'rtacha yillik o'sish sur'atlarini solishtirish.

O'rtacha yillik o'sish sur'ati, % Mamlakat 1961-1970 yillar 1971-1980 yillar 1981-1990 yillar 1991-2000 yillar 2001-2005 yillar 1961-2005 yillar

– – –

Standard & Poor's materiallari asosida hisoblab chiqilgan.

3-jadvaldan ko'rinib turibdiki, Rossiyada erkin float ulushi darajasi moliyaviy bozorlari rivojlanayotgan mamlakatlar orasida eng yuqori ko'rsatkichlardan biridir, bu o'z navbatida Rossiya fond bozorining yanada rivojlanishi uchun yaxshi istiqbollarni ko'rsatishi mumkin.

Rossiya fond bozorining likvidligining o'sishiga to'siq bo'lib, boshqa yirik rivojlanayotgan bozorlarga nisbatan yuqori likvidli bozorga ega bo'lgan sotiladigan aktsiyalarning kam soni hisoblanadi. Deyarli butun aylanma - 2004 yilda 94% dan ortig'i - 10 ta eng likvidli aksiyalar hissasiga to'g'ri keldi. 2007 yil boshiga Rossiya fond bozoridagi emitentlar soni 309 tani tashkil etdi, AQSh fond bozorida 5000 dan ortiq emitent, Buyuk Britaniyada 2913 emitent, Yaponiyada 2391 emitent mavjud.

Rossiya fond bozoridagi emitentlarning taqqoslanadigan soni Braziliyada mavjud

Birinchi bobda keltirilgan Rossiya fond bozorining qiyosiy tahlilini umumlashtirib, biz uning holati va rivojlanish istiqbollari haqida bir qator bayonotlar berishimiz mumkin.

Birinchidan, kapitallashuv nuqtai nazaridan, Rossiya fond bozori AQSh, Buyuk Britaniya va Yaponiya bozorlari bilan bir qatorda eng yirik milliy bozorlarning "katta to'rtligi" ni tashkil etuvchi dunyodagi eng yirik bozorlardan biriga aylanishi mumkin. Kelajakda u kapitallashuv bo'yicha Gonkong, Koreya, Janubiy Afrika, Hindiston va boshqa rivojlanayotgan moliyaviy bozorlarga ega mamlakatlar bozorlarini ortda qoldirib, eng yirik rivojlanayotgan bozorga aylanish imkoniyatiga ega.

Ikkinchidan, kapitallashuvning yanada o'sishining muhim sharti uzoq muddatli kapitallashuv o'sishi uchun yuqori salohiyatga ega bo'lgan investitsiya jozibador kompaniyalar bozoriga faol kirishdir.

Uchinchidan, fond bozorini rivojlantirishning yana bir sharti birja savdolari va kapitallashuv hajmining nisbati bo'yicha rivojlanayotgan bozorlar orasida etakchilikka intilishdir. Bu esa ichki fond birjalarida birja savdolari hajmini sezilarli darajada oshirishni taqozo etadi.

Ikkinchi bobda“Qimmatli qog’ozlar indekslari va ularning ma’nosi” dissertatsiyasida fond indekslarining statistikasi tavsiflanadi, fond indekslarini tasniflash va ulardan foydalanish xususiyatlari tavsiflanadi. Rossiyaning etakchi fond indekslari ham, rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning fond indekslari ham hisobga olinadi.

Qimmatli qog'ozlar indeksi ko'rsatkichi fond bozorining eng to'liq integral bahosidir, chunki turli kompaniyalarning aktsiyalari narxining o'zgarishi asosan sinxron tarzda sodir bo'ladi, shuning uchun bozordagi narxlar dinamikasi to'g'risida g'oyani quyidagi ma'lumotlar asosida olish mumkin. eng yuqori savdo faolligi bilan ajralib turadigan yirik va o'rta kompaniyalarning nisbatan kam sonli aktsiyalari asosida hisoblangan fond indeksi.

Har qanday fond indeksiga uning yaratuvchilari tomonidan yuklangan asosiy funktsiya fond bozori holatini adekvat miqdoriy baholashdir.

Birja indeksi tomonidan bajariladigan vazifalarning xilma-xilligi uni butun talablar tizimini qondirishga majbur qiladi:

reprezentativlik, hisoblash metodologiyasining soddaligi, hisob-kitobda foydalaniladigan qimmatli qog'ozlarning likvidligi, tarixiy ma'lumotlarning etarli darajada ta'minlanishi.

Eng ommabop fond indekslari kapitallashuvni tortish formulasi yordamida tuzilgan. Ularning asosiy parametri - muomaladagi qimmatli qog'ozlar soni. Qimmatli qog'ozlar indeksini hisoblash uchun baza tuzilmasini fond bozorining real tuzilishiga yaqinlashtirish uchun fond indeksini hisoblash bazasiga kiritilgan qimmatli qog'ozlarning vazni sifatida chiqarilgan qimmatli qog'ozlarning butun hajmidan foydalanish mumkin emas. , lekin uning faqat birjada erkin sotiladigan ulushi.

Birja indeksini hisoblash bazasining barqarorligi uni samarali boshqarish shartlaridan biridir, shuning uchun fond indekslarini hisoblash usullari indeksni hisoblash bazasi tarkibida juda kam o'zgarishlarni nazarda tutadi. Masalan, Rossiyada asosiy fond indekslarini hisoblash bazasi har chorakda yoki yarim yilda bir marta, AQShda har yarim yilda yoki yilda bir marta qayta ko'rib chiqiladi.

Aksariyat birja indekslarini hisoblash uchun aktsiya bahosi milliy valyutalarda olinadi.

Indeksni tan olish uchun indeksni kim hisoblaganligi muhim rol o'ynaydi. Ko'pchilik tan olingan Yevropa indekslari birjalar tomonidan hisoblab chiqiladi. Masalan, Vena fond birjasi nafaqat Yevropa davlatlarining bir qator indekslarini hisoblabgina qolmay, balki ular bo‘yicha derivativ vositalar savdosini ham tashkil etadi. Amerika bozori teng darajada birjalar, axborot va reyting agentliklari tomonidan hisoblangan indekslarni o'z ichiga oladi (NYSE Index, AMEX Major Market Index, Russell 3000 Index, Nasdaq Composite, S&P 500). Rossiyada ko'plab banklar, investitsiya kompaniyalari va axborot agentliklari bozorga o'z indekslarini taklif qilishdi, ammo savdo tashkilotchilari tomonidan hisoblangan indekslardan farqli o'laroq, ular keng qo'llanilmadi.

Butun dunyo fond bozorlarida hisoblangan indekslar fond bozori konyunkturasini aks ettirishga qaratilgan. Birjalar, investitsiya kompaniyalari va professional notijorat tashkilotlari tomonidan hisoblangan ko'plab indekslar orasida Rossiya fond bozori uchun eng keng tarqalgani RTS indeksi va MICEX indeksidir.

2007 yil oxirida Rossiya fond bozori aslida ikkita savdo maydonchasi - RTS va MICEX tomonidan taqdim etilgan bo'lib, ular savdo aylanmasining qariyb 95 foizini tashkil etdi. Dunyodagi eng mashhur va keng tarqalgan fond indekslari Dow Jones, Nasdaq, S&P500, FTSE-100, Nikkei 225 hisoblanadi.

Dissertatsiyada Rossiyaning asosiy indekslari - RTS, MICEX, MICEX 10 va boshqalarning indekslarini hisoblash tavsifi va metodologiyasi keltirilgan, ularni boshqa indekslar bilan taqqoslaydi, Rossiya fond indekslari oilasi va bir qator xorijiy mamlakatlarning qiyosiy tahlilini o'tkazadi. , shu jumladan rivojlangan va rivojlanayotgan bozorlar. Tahlillar shuni ko'rsatdiki, Rossiya fond indekslari oilasi orasida indekslar dinamikasi biroz farq qiladi va RTS va MICEX fond birjalarida eng katta savdo hajmi tufayli etakchilar RTS va MICEX fond indekslari hisoblanadi. Indekslar dinamikasidagi kichik farqlar indeksni hisoblash usuli va indeksga kiritilgan qimmatli qog'ozlar to'plami bilan belgilanadi.

Birja indeksi formulasini tanlash masalasi odatda quyidagi usullardan biri bilan hal qilinadi:

Indeks oddiy arifmetik o'rtacha aktsiya baholari nisbati sifatida hisoblanadi (ingliz adabiyotida bu turdagi indekslar bahoga asoslangan deb ataladi). Ushbu turdagi hisob-kitoblarga eng ko'p qo'llaniladigan Amerika fond indekslari - Dow Jones indekslari kiradi;

Indeks oddiy geometrik o'rtacha aktsiya baholarining nisbati sifatida hisoblanadi.

Bu, masalan, qiymat chizig'ining kompozit indeksidir;

Indeks fond bozori kapitallashuvi nisbati sifatida hisoblanadi (qiymat bilan o'lchangan - "qiymat hajmi bo'yicha tortilgan"). Ushbu turga Standard & Poors, CAC 40 va boshqalar kiradi.

Qimmatli qog'ozlar indeksini hisoblash uchun asos bo'lib, uni hisoblashda hisobga olinadigan qimmatli qog'ozlar ro'yxati hisoblanadi. Qimmatli qog'ozlar indeksini hisoblash uchun asoslarni shakllantirish tamoyillari unga bozorda kuchli mavqega ega bo'lgan eng likvid va vakillik qimmatli qog'ozlarni kiritishni o'z ichiga oladi.

Rossiyadan tashqari, rivojlangan mamlakatlar fond indekslarining xususiyatlari keltirilgan:

AQSh, Buyuk Britaniya, Germaniya, Yaponiya, Gonkong. Rivojlangan mamlakatlar quyidagi indekslarni taqdim etadilar:

Xitoy, Braziliya, Argentina, Koreya, Malayziya.

Uchinchi bobda“Birja indekslari o‘rtasidagi munosabatni o‘rganish” dissertatsiya tadqiqotida statistik gipotezalarni shakllantirish va sinovdan o‘tkazishga umumiy yondashuv tavsiflanadi, fond indekslari o‘rtasida statistik bog‘liqlik mavjudligi haqidagi farazlar shakllantiriladi va ular tekshiriladi.

Rossiya fond bozori va xorijiy mamlakatlar fond bozorlari o'rtasida statistik munosabatlar mavjudligi yoki yo'qligi haqidagi gipotezani sinab ko'rishning bir qismi sifatida argumentatsiya qilishning uchta variantini taklif qilish mumkin:

Qimmatli qog'ozlar bozorlari dinamikasida takrorlanish yoki qaramlik yo'q;

Qimmatli qog'ozlar bozorlari o'zaro bog'liq, ammo bu tasodifdan boshqa narsa emas;

Bozorlar tsikllarda rivojlanadi va ular o'rtasida bog'liqlik mavjud;

Tadqiqot fond bozori dinamikasi ushbu bozorning qimmatli qog'ozlarini eng to'liq ifodalovchi fond indeksi dinamikasi bilan tavsiflanadi degan taxminga asoslandi.

Qimmatli qog'ozlar bozorlari o'rtasidagi o'zaro bog'liqliklarning mavjudligining oqilona asosi sifatida biz asosiy davlatlararo aloqalar va bozorlar o'rtasida ma'lum psixologik munosabatlar mavjudligini taxmin qilishimiz mumkin:

moliyaviy munosabatlar, tashqi iqtisodiy aloqalar, siyosiy aloqalar, axborot assimetriyasi.

Rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlari dinamikasi asosida Rossiya fond bozorini prognoz qilish imkoniyatini baholash uchun ushbu tadqiqot davomida ikkita faraz ilgari surildi va tekshirildi, xususan:

Turli mamlakatlarning fond bozorlari o'rtasida statistik tahlil qilish mumkin bo'lgan barqaror bog'liqliklar mavjud va Rossiya fond bozorining dinamikasi rivojlangan bozorlar bozorlari dinamikasiga bog'liq;

Barcha fond bozorlari o'zlari mansub bo'lgan iqtisodiyotning rivojlanish darajasiga qarab guruhlarni tashkil qiladi. Guruhlar va guruhlar o'rtasida juda yaqin munosabatlar mavjud.

Tadqiqot rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning fond indekslarini qamrab oladi:

Argentina, Braziliya, Buyuk Britaniya, Germaniya, Gonkong, Xitoy, Janubiy Koreya, Malayziya,

Rossiya, AQSh, Yaponiya (4-jadvalga qarang). Ushbu mamlakatlar to'plami tadqiqot shartlariga mos keladi:

U geografik jihatdan vakili;

O'rganilayotgan mamlakatlarning fond bozorlari har bir mintaqada investorlar uchun eng jozibador bo'lishi kerak;

Olingan to'plam rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarni o'z ichiga oladi.

4-jadval.

Tadqiqotga kiritilgan indekslar ro'yxati.

Mamlakat indeksi Mamlakat indeksi

– – –

2-rasm Rivojlanayotgan mamlakatlarning 2003-2005 yillardagi RTS indeksi va fond indekslarining qiyosiy dinamikasi.

Indeks qiymatlarining o'sish sur'atlari dinamikasiga asoslanib, biz indekslari eng o'xshash xatti-harakatni ko'rsatadigan uchta davlat guruhini oldindan aniqlashimiz mumkin:

Rossiya, Argentina va Braziliya fond indekslarini o'z ichiga olgan guruh;

Rivojlangan mamlakatlar indekslari guruhi;

Osiyo mintaqasidagi rivojlanayotgan mamlakatlarni birlashtirgan guruh.

Gipotezani sinab ko'rish uchun birja indekslarining kunlik qiymatlarining korrelyatsion tahlili o'tkazildi, uning natijalari 5-jadvalda keltirilgan. Kundalik qiymatlarni tahlil qilishdan tashqari, xuddi shu guruhning o'rtacha haftalik qiymatlari. fond indekslari ham tahlil qilindi. Tahlil natijalari 6-jadvalda keltirilgan.

5 va 6-jadvallardagi ma'lumotlardan ko'rinib turibdiki, modul indekslari orasidagi korrelyatsiya koeffitsientlarining deyarli barcha qiymatlari 0,8 dan oshadi. Istisno - bu Xitoy fond indeksi bilan munosabatlarni tavsiflovchi koeffitsient. Shunisi qiziqki, Xitoy SSEC indeksi va boshqa barcha indekslar o'rtasida teskari bog'liqlik mavjud.

– – –

9-jadval.

2005 yil uchun fond indekslarining korrelyatsiya koeffitsientlarining qiymatlari.

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI DAX 1 DJA 65 0,810 1 FTSE 100 0,964 0,825 1 Bovespa 0,513 0,720010. Nikke 0,7870. 0,837 1 Merval 0,684 0,768 0,734 0,793 0,728 1 RTS 0,884 0,744 0,907 0,724 0,892 0,751 1 Nasdaq 0,813 0,762 0,774 0,331 0,606 0,577 0,589 1 KS11 0,936 0,838 0,960 0,704 0,875 0,770 0,94805 0,9480 5.K. 7 0,180 0,457 0,285 0,383 0,715 0,458 1 SSEC -0,378 -0,050 -0,303 0,340 0,146 0,032 -0,151 -0,239 -0,2101 HSI 0,919 0,762 0,920 0,569 0,777 0,696 0,890 0,738 0,905 0,606 -0,210 1 Birja indekslari o'rtasida barqaror yaqin aloqani o'rnatishning imkoni yo'qligini hisobga olib, birjalar bozorini alohida o'rganish orqali keyingi o'rganish kerak. indekslar emas, balki eng yaqin tendentsiyalar bilan bozorlarni birlashtiruvchi ularning guruhlari. Bir guruhga birlashtirilgan bozorlar dinamikasining umumiy ko'rsatkichi sifatida ular vakili bo'lgan mamlakat iqtisodiyoti hajmiga qarab kunlik indeks qiymatlarining geometrik o'rtacha qiymati bo'lgan guruh indeksi qo'llaniladi. Shunday qilib, guruhdagi yalpi ichki mahsulot eng yuqori bo'lgan mamlakat guruh indeksining dinamikasiga eng katta ta'sir ko'rsatadi, deb ishoniladi. Turli fond bozorlari indekslarini guruhlashdan asosiy maqsad har bir bozorning individual xususiyatlarini alohida tekislash va guruhlar o'rtasidagi umumiy rivojlanish tendentsiyalarini aniqlash edi.

Dastlabki natijalarga ko'ra, fond indekslarini guruhlash bo'yicha yondashuv taklif qilindi, guruhlash o'tkazildi va guruh indekslari tuzildi.

Tuzilgan guruh indekslari uchun yana grafik va korrelyatsion tahlildan foydalanib, indekslar guruhlari o'rtasidagi munosabatlar baholandi.

Tadqiqot natijalari quyidagi xulosalar chiqarishga imkon beradi:

Turli bozorlarning fond indekslari dinamikasida umumiy tendentsiyalar kuzatilmoqda;

Ko'rib chiqilayotgan indekslarning xatti-harakatlarida umumiy mahalliy tendentsiyalar kuzatiladi;

Biz ko'rib chiqilayotgan butun davr mobaynida Rossiya indeksi dinamikasi va boshqa fond bozorlari indekslari o'rtasida aniq bog'liqlik mavjudligi haqida gapirishimiz mumkin, ammo biz barqaror munosabatlar haqida gapira olmaymiz, chunki hisobot davridagi ma'lumotlar tahlili. ko'rib chiqish 2003 va 2005 yillarda juda yaqin munosabatlar mavjudligini va 2004 yilda etarlicha yaqin munosabatlar mavjudligini ko'rsatdi;

Umumiy qonuniyatlar va tendentsiyalarni aniqlash indekslar dinamikasining o'xshashlik darajasiga ko'ra quyidagi mamlakatlar guruhlarini shakllantirishga imkon beradi: Rossiya Argentina - Braziliya - Xitoy, Buyuk Britaniya - Germaniya - AQSh - Yaponiya, Gonkong - Koreya - Malayziya;

Indeks guruhlari ichida barqaror munosabatlar kuzatiladi;

Qimmatli qog'ozlar bozorlari guruhlari o'rtasida yaqin aloqalar bilan kuchli bog'liqliklar mavjud;

Rossiya fond bozorini prognozlashning aniqligini oshirish uchun uning Xitoy fond bozori bilan o'zaro ta'sirini chuqurroq o'rganish kerak, uning xatti-harakati tadqiqotga kiritilgan boshqa bozorlar dinamikasiga qaraganda global tendentsiyalarga kamroq ta'sir qiladi. Braziliya va Argentina bozorlari bilan, bu eng kuchli munosabatlardan birini ko'rsatdi.

Tadqiqot Rossiya fond bozori va rivojlanayotgan mamlakatlarning aksariyat fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlar mavjudligini statistik jihatdan tasdiqlash va Rossiya fond bozori va rivojlangan mamlakatlar fond bozorlari o'rtasida yaqin, barqaror aloqa mavjudligini rad etishga imkon berdi.

Olingan natijalar shuni ko'rsatadiki, Rossiya fond bozori asosan o'zini-o'zi ta'minlaydi va uning dinamikasi faqat qisman xorijiy fond bozorlari dinamikasi bilan belgilanadi. Shuningdek, dinamikaga kompaniyaning korporativ yangiliklari, ichki siyosiy voqealar, tovar bozorlaridagi dinamika, ishtirokchilarning spekulyativ harakatlari va insayder ma'lumotlaridan foydalanish kabi ichki omillar sezilarli darajada ta'sir ko'rsatadi. Buni dissertatsiya tadqiqotining birinchi qismida Rossiya fond bozorining qiyosiy tahlili natijalaridan olingan xulosalar tasdiqlaydi.

Hibsda Dissertatsiyada tadqiqotning asosiy xulosalari va natijalari shakllantirilib, ishning ilmiy yangiligi va amaliy ahamiyati ko‘rsatilgan.

III. ASOSIY NOKTALAR DISSERTASIYA ISHI

QUYIDAGI ILMIY NASHARLARDA AKS ETILGAN

1. Uchuvatkin L.V. Foiz stavkasini prognozlash // Volniyning ilmiy ishlari byulleteni iqtisodiy jamiyat Rossiya, Davlat ta’lim universiteti.- M., 2004. – 122-124-betlar. - 0,2 p.l.

2. Uchuvatkin L.V. Qimmatli qog'ozlar bozorlarining statistik bog'liqligi gipotezalarini tekshirish // Rossiyadagi islohotlar va boshqaruv muammolari - 2006: Yosh olimlar va talabalarning 21-Umumrossiya ilmiy konferentsiyasi materiallari, Davlat menejment universiteti. - M., 2006. - 74-bet. 75. - 0,1 p.l.

3. Uchuvatkin L.V. Narx riskini boshqarish // Gaz sanoati 7-son, Gazoil matbuoti. – M.2006. – 20-21 b. - 0,1 p.l.

4. Uchuvatkin L.V. Qimmatli qog'ozlar bozorlarining statistik bog'liqligi haqidagi gipotezalarni tekshirish // Universitet axborotnomasi № 3 (21), Davlat menejment universiteti. – M. 2007. – b. 212-214. - 0,2 p.l.

5. Efimova M.R. Uchuvatkin L.V. Qimmatli qog'ozlar indekslari o'rtasidagi munosabatlar tahlili // Universitet axborotnomasi No1 (10), Davlat ta'lim universiteti. – M. 2008. – b. 206-209. - 0,3 p.l.

6. Uchuvatkin L.V. Rossiya va xorijiy fond bozorlarining rivojlanish tendentsiyalarini tahlil qilish // Universitet axborotnomasi No1 (10), Davlat ta'lim universiteti. – M. 2008. – b. 210-214. - 0,3 p.l.

Iqtisodiyot va xizmat ko'rsatish, Vladivostok Annotatsiya: maqola muammolarni ochib beradi va f... "Muqovaning dizayneri Natasha Baiduzha Rickards, Jeyms. P50 Valyuta urushlari / Jeyms Rikards; [tarjima. ingliz tilidan E. Tortunova]. - Moskva: Eksmo, 2015. - 368 p. - (Yuqori Iqtisodiyot..."Globallashuv: xavotirli tendentsiyalar - Jozef Stiglitz GLOBALIZASH: DAVOVCHILI TENDENTLAR MUALIZ VA UNING KITOBI HAQIDA SO'Z 21-asr bo'sag'asida, insoniyat tsivilizatsiyasi taraqqiyotida mamlakatlar va xalqlarning yaqinlashuvi tendentsiyalari. , paydo bo'lishi tomon..."

“DIFFERENTIAL TENGLAMALAR VA dx BOSHQARISH JARAYONLARI N 3, 2011 dt 6 Elektron jurnal, reg. Elektron pochta N FS77-39410 15.04.2010 ISSN 1817-2172 http://www.math.spbu.ru/dijournal e-mail: [elektron pochta himoyalangan]? Dinamik tizimlarni modellashtirish UDC 519.65 TARQATILGAN JARAYONLARNI MODELlash...”

“FSBEI HPE Oltoy DAVLAT UNIVERSITETI Ilmiy kutubxonasi Ishsizlik: hozirgi holat va ijtimoiy oqibatlar. Bibliografik ko'rsatkich (2003 - 2013) Barnaul 2013 Ishsizlik: hozirgi holat Va ijtimoiy oqibatlar...»

“Dunyo mamlakatlari tomonidan bank sektorining moliyaviy barqarorligini mas’uliyatli iqtisodiyot realliklariga muvofiq ta’minlash uchun foydalaniladi. Adabiyot 1. Rossiya Federatsiyasining 2020 yilgacha bo'lgan davrda innovatsion rivojlanish strategiyasi [Elektr...”

2017 www.site - "Bepul elektron kutubxona - turli hujjatlar"

Ushbu saytdagi materiallar faqat ma'lumot olish uchun joylashtirilgan, barcha huquqlar ularning mualliflariga tegishli.
Agar materialingiz ushbu saytda joylashtirilganiga rozi bo'lmasangiz, iltimos, bizga yozing, biz uni 1-2 ish kuni ichida o'chirib tashlaymiz.

Tezis

“Birja indekslari o‘rtasidagi munosabatlarning statistik tahlili” mavzusidagi dissertatsiya avtoreferati.

Qo'lyozma sifatida

UCHUVAISIN LEONID VASILIEVIC

FOYDALANISH INDEKSLARINING MUNOSABATLARINING STATISTIK TAHLILI

Mutaxassisligi 08.00.12 - Buxgalteriya hisobi, statistika

Dissertatsiya ishi Davlat menejment universitetining statistika kafedrasiga topshirilgan

Ilmiy rahbar: iqtisod fanlari doktori, professor

Efimova Marina Romanovna

Rasmiy opponentlar: iqtisod fanlari doktori, professor

Mxitaryan Vladimir Sergeevich,

Iqtisodiyot fanlari nomzodi, professor Safronova Vera Petrovna

Etakchi tashkilot: Moskva davlat universiteti

M. V. Lomonosov nomi bilan atalgan.

Himoya 2008 yil 19 may kuni soat 12.00 da 109542 Moskva, Ryazanskiy prospekti, 99, Ilmiy kengash majlislar zali, Davlat menejment universiteti huzuridagi D 212 049 05 raqamli dissertatsiya kengashi majlisida bo‘lib o‘tadi.

Dissertatsiya bilan Davlat universiteti ma’muriyati kutubxonasida tanishish mumkin

dissertatsiya kengashi L/

Iqtisodiyot fanlari nomzodi, dotsent L V Tokun

I. DISSERTATSIYA ISHINING UMUMIY XUSUSIYATLARI

Tadqiqot mavzusining dolzarbligi. 20-21-asr boshlarida jahon iqtisodiyoti rivojlanishining o'ziga xos xususiyati moliya bozorlari tizimida etakchi o'rin egallab borayotgan fond bozori rolining sezilarli darajada oshishi edi.Hozirda Rossiyada mavjud bo'lgan fond bozori odatiy holdir. Rivojlanayotgan yirik bozor.Bu, bir tomondan, ijobiy miqdoriy va sifat oʻzgarishlarining yuqori surʼatlari bilan, ikkinchi tomondan, murakkab xarakterga ega boʻlgan va uning yanada samarali rivojlanishiga toʻsqinlik qiluvchi koʻplab muammolarning mavjudligi bilan tavsiflanadi.Rossiya fond bozori mamlakatimiz uchun jamg‘armalarni investitsiyalarga aylantirish bo‘yicha makroiqtisodiy funktsiyani amalga oshira boshladi.Real sektor korxonalari soni ortib borayotgani uni asosiy kapitalga investitsiyalarni moliyalashtirish va raqobatchilarni egallash uchun jalb qilinadigan resurslarning asosiy manbai sifatida ko‘rishni boshladi.

Jahon kapital bozorining globallashuvining ob'ektiv jarayonlari xorijiy kapital bozorlarining Rossiya milliy fond bozoriga ta'siri masalasini ko'taradi.Savolning ushbu shakllantirilishining dolzarbligi, masalan, xorijiy sheriklarning katta ulushidan dalolat beradi. Rossiya kompaniyalari tomonidan investitsiyalarni jalb qilishning umumiy hajmi va Rossiya aktsiyalari bilan bitimlarning umumiy hajmi

Rossiyada jahon moliya bozorlariga integratsiyalashuvi, milliy bozorda xorijiy kapitalning paydo bo'lishi va Rossiya kapitalining chet elda joylashtirilishi bilan Rossiya va xorijiy fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlarni baholash zarurati paydo bo'ldi.

Qimmatli qog'ozlar bozori vakillari birjalarning o'zaro kuchli kirib borishi haqida gapirishadi, ammo milliy bozorlar chegaralari allaqachon o'chirilgan deb aytish mumkin emas.

Milliy iqtisodiyotning rivojlanishini muvaffaqiyatli bashorat qilish uchun tashqi muhit, ya'ni jahon iqtisodiyoti ko'rsatayotgan ta'sirini hisobga olish kerak.Tashqi bozor ta'sirini hisobga olish usullaridan biri bu bo'lishi mumkin. milliy va xorijiy fond bozorlari o'rtasidagi o'zaro aloqalarning mavjudligi - fond bozorlari o'rtasidagi yaqin munosabatlarni kuzatish rivojlangan yoki rivojlanayotgan iqtisodiyotlar sharoitidan kelib chiqqan holda milliy iqtisodiyotni rivojlantirish prognozlariga tayanish imkonini beradi. tegishli fond bozori sharoitlarini batafsilroq kuzatib borish kerakligi

Qimmatli qog'ozlar bozorlarining integratsiyalashgan ko'rsatkichlari fond indekslaridir, shuning uchun ularning o'zaro munosabatlarini baholash individual ta'sir darajasi haqida fikr beradi.

milliy iqtisodiyot rivojlanishini aniqroq bashorat qilish maqsadida tashqi bozorlarni milliy bozorga chiqarish

Rossiya fond bozori o'rtasidagi munosabatlarning mavjudligini aniqlash yoki uning yo'qligi faktini tasdiqlash bizga milliy iqtisodiyot va Rossiya fond bozorini rivojlantirish bo'yicha ko'proq asosli prognozlar yaratish imkonini beradi.Xususiy investorlar uchun faktni tasdiqlovchi yoki rad etuvchi. fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlarni aniqlash bizga jahon va milliy fond bozorini yanada aniqroq tahlil qilish va prognoz qilish imkonini beradi, shuningdek, birja indekslari tarkibidan kelib chiqqan holda etakchi tarmoqlarni aniqlash, alohida aktsiyalarning individual xususiyatlarini aniqlash imkonini beradi.

Tadqiqot mavzusining rivojlanish darajasi 1990 yilgacha fond bozoriga oid individual masalalar B.I.Alekxin, A.V.Anikin, E Ya Bregel, V.S.Volinskiy, I.S.Korolev, L.N.Krasavina, G.G.Matyuxin, D.V.Smyslov, V.larning asarlarida koʻrib chiqilgan. M Sokolinskiy, Yu S Stolyarov, B G Fedorov va boshqa mualliflar 1945-1990 yillarda qimmatli qog'ozlar bozorida faqat bir nechta asarlar nashr etilgan.

B I Alekhin, S A Aivazyan, A I Basov, A I Belzetskiy, V A Galanov, V I Degtyareva, E V Doroxov, I I Eliseeva, M R kitoblari va maqolalari statistik tahlilning turli jihatlariga bag'ishlangan va, xususan, fond bozori Efimova, O A Kandinskaya, V I Kolesnikova, A A Kozlov, O I Lavrushin, V D Milovidov, V S Mxitaryan, I N Platonova, B B Rubtsova, A V Semenkova, B M Cheskidova, E V Chirkova, A A Erlich, A B Feldman Ba'zi ishlar darslik bo'lib, masala va muammolarni chuqur qamrab olmaydi. qimmatli qog'ozlar bozori, ba'zilari fond bozoriga bag'ishlangan xorijiy adabiyotlarning tarjimalari.Qimmatli qog'ozlar bozorida klassik deb tasniflanishi mumkin bo'lgan tarjima adabiyotlar orasida Sharp, J Van Xorn, R Braley va S Myers kitoblarini ta'kidlash joiz. , T Whatsham va J Parramow

Rossiyada mavjud bo'lgan fond bozorlari bo'yicha adabiyotlarda asosiy e'tibor alohida fond bozori vositalariga va qimmatli qog'ozlarni chiqarish xususiyatlariga qaratilgan, shu bilan birga Rossiya fond bozorining qiyosiy tavsifi va qiyosiy tavsifini o'z ichiga olgan masalalar xorijiy fond bozorlari bilan solishtirganda yetarli darajada ishlab chiqilmagan. miqdoriy tahlili, Rossiya va xorijiy fond bozorlari o'rtasidagi o'zaro bog'liqlik darajasi, Rossiya fond bozorini prognozlash, shu jumladan xorijiy fond bozorlari bilan aloqalar orqali yondashuvlar etarli darajada oshkor etilmagan.

2007 yilda Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari milliy assotsiatsiyasi (NAUFOR) homiyligida Rossiya fond bozorining o'rta muddatli istiqbolga mo'ljallangan (2015 yilgacha) ideal modeli ishlab chiqildi.Ushbu ishda mualliflar o'z oldiga vazifani qo'ydilar. fond bozorining turli ko'rsatkichlari tendentsiyalarini tahlil qilish, o'rta muddatli istiqbolda uning o'sish dinamikasini bashorat qilish

Jahon indekslarining o'zaro ta'siri muammolariga bag'ishlangan va ularning o'zaro ta'sirini baholashga bag'ishlangan ishlanmalar orasida Jahon banki va XVF M Pritsker kanallari homiyligida moliyaviy infektsiyaning tarqalishi bo'yicha TBAIG va I. Godfan Rossiya defolt va moliyaviy infektsiya

Braziliya, K Forbes va R Rigobon Moliyaviy yuqumli kasalliklarni o'lchash Kontseptual va empirik jihatlar

Dissertatsiya tadqiqotini olib borishda muallif hukumat tomonidan ishlab chiqilgan asosiy hujjatlarga tayanadi: Rossiya Federatsiyasining 2010 yilgacha rivojlanish strategiyasi, 2006-2008 yillarda Rossiya Federatsiyasining moliya bozorini rivojlantirish strategiyasi, Rossiya Federatsiyasining moliyaviy bozorini rivojlantirish dasturi. 2010 yilgacha Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori

Tadqiqotning maqsad va vazifalari. Dissertatsiya tadqiqotining maqsadi Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini tahlil qilish, umumlashtirish va tizimlashtirish va ularni rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslash, shuningdek, milliy fondlar o'rtasidagi munosabatlar mavjudligi haqidagi gipotezani tasdiqlash yoki rad etishdir. tegishli fond indekslarini statistik tahlil qilishda fond bozori va xorijiy fond bozorlari

Bundan tashqari, tegishli fond indekslari o'rtasida statistik munosabatlarni o'rnatish orqali fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlarni statistik baholash metodologiyasini ishlab chiqish va sinovdan o'tkazish masalasi ko'tariladi.

Belgilangan maqsadlarga muvofiq quyidagi vazifalar belgilandi va hal qilindi:

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini tahlil qilish va tizimlashtirish,

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlarining o'xshash parametrlari bilan taqqoslash,

Xorijiy indekslar bilan taqqoslash uchun bir yoki bir nechta Rossiya fond indekslarini tanlash;

Rossiya indekslari bilan taqqoslash uchun jahon indekslari guruhini tanlash,

Indekslarni taqqoslash va Rossiya va jahon fond indekslari o'rtasidagi munosabatlar mavjudligi haqidagi gipotezani sinab ko'rish,

Mavjud yondashuvlarni tizimlashtirish va fond indekslari o'rtasidagi bog'liqlik darajasini aniqlashning statistik baholash metodologiyasini ishlab chiqish.

Tadqiqot ob'ekti xorijiy fond bozorlari bilan taqqoslaganda Rossiya fond bozoridir

Tadqiqot mavzusi - Rossiya RTS fond indeksi, uni qurish metodologiyasi va rivojlanish tendentsiyalarini tahlil qilish, boshqa mamlakatlar indekslari bilan taqqoslash.

Tadqiqotning nazariy va uslubiy asosi sifatida mahalliy va xorijiy mualliflarning statistika nazariyasi, fond bozori statistikasi, investitsiya tahlili, moliya bozorlari faoliyati nazariyasi bo‘yicha ishlari, ushbu mavzuga bag‘ishlangan ilmiy konferensiya materiallari tashkil etildi. iqtisodiy davriy nashrlardagi nashrlardan olingan materiallar

Muallif tadqiqot jarayonida ilmiy abstraksiya, deduksiya va induksiya usullaridan, dinamikani tahlil qilish va munosabatlarni o‘rganishning statistik usullaridan foydalangan.Indekslarning xatti-harakatlaridagi munosabatlar va tendentsiyalarni aniqlashda empirik ma’lumotlar massivlarini qiyosiy tahlil qilish va statistik qayta ishlash keng qo‘llanilgan.

Dissertatsiya tadqiqotining ilmiy yangiligi rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslaganda Rossiya fond bozorining hozirgi holatini zamonaviy tahlil qilish va o'rtasidagi bog'liqlik haqidagi gipotezani statistik tekshirishdan iborat. Rossiya fond indekslari va rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlarining fond indekslari.Ilmiy yangilikning eng muhim elementlari quyidagilardir:

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini zamonaviy tahlil qilish va umumlashtirish,

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning o'xshash parametrlari bilan taqqoslash,

geografik mezon va mamlakatlar iqtisodiyotining rivojlanish darajasi mezonini hisobga olgan holda fond indekslarini tanlash va guruhlashni amalga oshirish;

2003-2005 yillar uchun Rossiya va xalqaro indekslar bo'yicha ma'lumotlarni statistik qayta ishlashni amalga oshirish;

fond bozorlari o‘rtasidagi o‘zaro bog‘liqlik darajasini ularning integral ko‘rsatkichlari orqali baholash metodologiyasini ishlab chiqish;

Rossiya fond indeksi va xorijiy fond indekslari o'rtasidagi munosabatlarni statistik baholashni o'tkazish

Asosiy ilmiy natijalar muallif tomonidan shaxsan olingan va himoyaga taqdim etilgan.

Rossiya fond bozorining hozirgi holatiga umumiy nuqtai nazar taqdim etiladi va keng statistik materiallar asosida rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslanadi.Rossiya fond bozorining rivojlanishini tavsiflovchi eng muhim ko'rsatkichlar - kapitallashuv va likvidlik - baholanadi.

Xorijiy fond bozorlarining milliy fond bozoriga ta'sirining rivojlanishidagi o'xshashliklar va imkoniyatlari aniqlandi.Rossiya fond bozorini rivojlantirishning ustuvor yo'nalishlari va istiqbollari shakllantirildi.

Rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlari dinamikasi asosida Rossiya fond bozorini prognoz qilish imkoniyatini baholash uchun ushbu tadqiqot davomida ikkita faraz sinovdan o'tkazildi, xususan.

Xorijiy fond indekslari va Rossiya fond indekslari o'rtasidagi munosabatlarni aniqlash va baholashning uslubiy yondashuvi ishlab chiqildi.

Qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanish dinamikasining integratsiyalashgan ko'rsatkichlari sifatida birja indekslarining tavsifi va tahlili taklif etiladi.

Rossiya fond indekslari oilasi hamda bir qator xorijiy mamlakatlar, jumladan rivojlangan va rivojlanayotgan bozorlar boʻyicha ham qiyosiy tahlil oʻtkazildi.Tahlil shuni koʻrsatdiki, Rossiya fond indekslari oilasi oʻrtasida indekslar dinamikasi biroz farq qiladi va yetakchi. RTS va MICX fond birjalaridagi eng katta hajmdagi savdolar tufayli RTS va MICEX fond indekslari hisoblanadi.Indekslar dinamikasidagi kichik farqlar indeksni hisoblash usuli va indeksga kiritilgan qimmatli qog'ozlar to'plami bilan belgilanadi.

Gipotezalarni sinab ko'rish uchun 2003-2005 yillar davomida rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning 12 ta etakchi fond indekslari uchun 777 ta kunlik qiymatlar va 146 haftalik ma'lumotlar qiymatlari to'plangan, qayta ishlandi va tahlil qilindi, har bir ko'rib chiqilayotgan fond indekslarining tavsifi. Tegishli fond bozorlarining qiyosiy tavsiflari taqdim etildi va tadqiqot Argentina, Braziliya, Buyuk Britaniya, Germaniya, Gonkong, Xitoy, Koreya, Malayziya, Rossiya, AQSh, Yaponiya fond bozorlari indekslarini qamrab oladi.Ushbu davrni tanlash vaqt shunisi bilan izohlanadiki, bu davrda o‘rganilayotgan mamlakatlar iqtisodiyoti kuchli o‘zgarishlarga uchramagan va inqirozga uchramagan.Bu holat aholi o‘rganilayotgan qadriyatlarning bir xilligini, demak, ob’ektiv baho va tahlilni ta’minlaydi. ular

Biz ko'rib chiqilayotgan butun davr mobaynida Rossiya indeksining dinamikasi va boshqa fond bozorlari indekslari o'rtasida aniq bog'liqlik mavjudligi haqida gapirishimiz mumkin, ammo biz barqaror aloqa haqida gapira olmaymiz, chunki ma'lumotlar tahlili ostidagi davr uchun. ko'rib chiqish 2003 va 2005 yillarda juda yaqin aloqaning mavjudligini va 2004 yilda etarli darajada yaqin bo'lmaganligini ko'rsatdi.

Umumiy qonuniyatlar va tendentsiyalarni aniqlash dinamikaning o'xshashlik darajasiga ko'ra quyidagi mamlakatlar guruhlarini shakllantirishga imkon beradi.

indekslari Rossiya - Argentina - Braziliya - Xitoy, Buyuk Britaniya - Germaniya - AQSh - Yaponiya, Gonkong - Koreya - Malayziya,

Rossiya fond bozorini prognozlashning aniqligini oshirish uchun uning Xitoy fond bozori bilan o'zaro ta'sirini chuqurroq o'rganish kerak, uning xatti-harakati tadqiqotga kiritilgan boshqa bozorlar dinamikasiga qaraganda global tendentsiyalarga kamroq ta'sir qiladi. shuningdek, Braziliya va Argentina bozorlari bilan, bu eng kuchli munosabatlardan birini ko'rsatdi. Tadqiqot munosabatlarning mavjudligini statistik jihatdan tasdiqlashga imkon berdi.

Rossiya fond bozori va rivojlanayotgan mamlakatlarning aksariyat fond bozorlari o'rtasida va Rossiya fond bozori va rivojlangan mamlakatlar fond bozorlari o'rtasida barqaror yaqin aloqa mavjudligi haqidagi gipotezani rad etadi.

Olingan natijalar shuni ko'rsatadiki, tahlil qilingan davrda Rossiya fond bozori asosan o'zini-o'zi ta'minlaydi va uning dinamikasi faqat qisman xorijiy fond bozorlari dinamikasi bilan belgilanadi, shu bilan birga, ichki omillar ham muhim rol o'ynaydi. dissertatsiya tadqiqotining birinchi qismida Rossiya fond bozorining qiyosiy tahlili natijalaridan olingan xulosalar bilan tasdiqlangan Xorijiy fond bozorlarining ta'siri mavjud, ammo ularning Rossiya fond bozori uchun ahamiyatini ortiqcha baholamaslik kerak.

Ishning nazariy va amaliy ahamiyati shundan iboratki, tadqiqotda ishlab chiqilgan nazariy qoidalar va birja indekslari o'rtasidagi bog'liqlik darajasini baholash metodologiyasini qo'llash natijalari qimmatli qog'ozlar faoliyatini tartibga soluvchi ijro etuvchi hokimiyat organlari tomonidan fond bozori statistikasini prognoz qilish uchun ishlatilishi mumkin. bozor (FSFM, Rossiya Banki, Moliya vazirligi va boshqalar), savdo maydonchalari (MICEX, RTS), o'zini-o'zi tartibga soluvchi tashkilotlar (NAUFOR), boshqaruv va investitsiya kompaniyalari, tahlilchilar va fond bozorining boshqa ishtirokchilari, shu jumladan xususiy investorlar

Ushbu tadqiqot natijalari Rossiya fond bozori dinamikasini tavsiflovchi va bashorat qiluvchi iqtisodiy va prognozlash modellari uchun asos sifatida ishlatilishi mumkin.

Ishlab chiqilgan yondashuv, shuningdek, faktik ma’lumotlarni tahlil qilishdan o‘quv jarayonida “Statistikaning umumiy nazariyasi”, “Iqtisodiy statistika”, “Iqtisodiyot nazariyasi kursi” fanlarini o‘qitishda foydalanish mumkin.

Tadqiqot natijalarini sinovdan o'tkazish va amalga oshirish. Dissertatsiya tadqiqoti davomida olib borilgan asosiy nazariy va uslubiy ishlanmalar maqolalarda, nashr etilgan ilmiy maqolalar to‘plamlarida o‘z aksini topgan, shuningdek, 2004-2007 yillarda Davlat menejment universiteti statistika kafedrasi seminarlarida ma’ruza qilingan va muhokama qilingan.

Dissertatsiya tadqiqotining natijalari NAUFOR va ZAO PricewaterhouseCoopers Russia B V ishida ishlatilgan.

Dissertatsiya mavzusi boʻyicha umumiy hajmi 1,5 b. boʻlgan 7 ta ilmiy maqola chop etilgan.Dissertatsiya mantigʻi va tuzilishi dissertatsiya tadqiqotining belgilangan maqsad va vazifalari bilan belgilanadi.Ish kirish, uch bob, xulosa, foydalanilgan adabiyotlar ro'yxati va ilovalar

II. Dissertatsiya ishining ASOSIY MAZMUNI Kirish dissertatsiya tadqiqoti mavzusining dolzarbligini asoslaydi, muammoning umumiy holatini va uni ishlab chiqish darajasini ochib beradi, tadqiqotning maqsad va vazifalarini belgilaydi, tadqiqot ob'ekti va predmetini belgilaydi.

"Rossiya fond bozori: asosiy tendentsiyalar va rivojlanish istiqbollari" mavzusidagi dissertatsiya tadqiqotining birinchi bobi Rossiya fond bozorining hozirgi holatini tavsiflash va kelgusida rivojlanish imkoniyatlarini tahlil qilishga bag'ishlangan.

Qimmatli qog'ozlar bozori tarkibi va fond bozori statistikasi tarkibi tahlili o'tkaziladi.Dissertatsiya tadqiqoti uchun fond bozori tanlab olinadi.

Birja infratuzilmasi kompaniyalari haqida gapirganda, biz Rossiyada qimmatli qog'ozlarning birja muomalasini deyarli to'liq qoplaydigan ikkita eng yirik fond birjalari RTS va MICEXni ajratib ko'rsatishimiz mumkin.Ushbu tuzilmalarning har birida qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni qayd etish uchun o'z depozitariysi, registratori va kliring kompaniyasi mavjud. 2008 yil boshida RTS guruhi birjalarida jami 94 ta emitentning 109 ta qimmatli qog'ozlari barcha darajadagi kotirovka ro'yxatiga kiritilgan edi.2008 yil 29 fevral holatiga ko'ra RTSda sotilgan aksiyalarning bozor kapitallashuvi 1261 mlrd. dollar

Rossiya fond bozori kapitallashuv va aylanma bo'yicha ham yuqori darajada jamlangan - 2008 yil boshidagi holatga ko'ra eng kapitallashtirilgan 10 ta emitent jami kapitallashuvning 2/3 qismidan ko'prog'ini tashkil etdi.Bu ko'rsatkich asta-sekin pasayib bormoqda va bu pasayish juda Barqaror.Ammo koʻpgina xorijiy fond bozorlari bilan solishtirganda hamon oʻta yuqoriligicha qolmoqda.RTS va MICEXda 2007-yil oxiridagi eng likvidli 10 ta aksiya butun aylanmaning 90% dan ortigʻini tashkil etdi.

Rossiya fond bozorining xarakterli xususiyati umumiy kapitallashuv tuzilmasida davlatning yuqori ulushidir. Eng katta kapitallashuvga ega bo'lgan o'nta kompaniyadan beshtasi Rossiya fond bozori kapitallashuvining yarmiga to'g'ri keladi, to'g'ridan-to'g'ri yoki bilvosita davlat nazorati ostida.

Rossiya emitentlarining sanoat tuzilmasi haqida gapirganda, yoqilg'i-energetika kompleksida kapitallashuv va aylanmaning yuqori kontsentratsiyasini ta'kidlash kerak.Qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish markazining ma'lumotlariga ko'ra, ushbu tarmoq 2008 yil boshidagi holatga ko'ra deyarli ulushga ega. rossiya emitentlarining umumiy kapitallashuvining uchdan ikki qismi

Rossiya fond bozorining yana bir muhim xususiyati - nazorat paketlari kontsentratsiyasining yuqoriligi va buning natijasida erkin float darajasining pastligi.Hatto birjalarda sotiladigan emitentlar orasida ham bu darajalar 10% yoki undan pastroqdir.

Rossiya fond bozori dinamikasini solishtirish va tahlil qilish uchun 1980-1999 yillardagi xorijiy fond bozorlari dinamikasi haqida ma'lumot berilgan.

jahon fond bozorlarining kapitallashuvi qariyb 13 baravar o'sdi, umumiy yalpi ichki mahsulot esa xuddi shu davrda taxminan 2,5 baravarga oshdi.1980 yilda taxminan 96 foizni tashkil etgan rivojlangan bozorlarning umumiy kapitallashuvdagi ulushi 1993 yilda 88 foizga qisqardi. 1990-yillarning yarmida rivojlangan bozorlarning o'sish sur'atlari rivojlanayotgan bozorlarga qaraganda yuqori bo'ldi va 1995-1998 yillarda rivojlanayotgan bozorlar mavqeining nisbatan zaiflashishi kuzatildi, buning natijasida rivojlangan bozorlarning ulushi yana o'sdi. 1997-1998 yillarda 91-93% 1997-1998 yillar rivojlanayotgan bozorlar uchun juda og'ir bo'ldi.O'tmishda ularning eng dinamik va eng yiriklari Osiyo mamlakatlari jiddiy inqirozni boshidan kechirdi.1997 yilda Koreya kapitallashuvi , Malayziya va Tailand taxminan 2/3 ga kamaydi.Rossiya bozorining kapitallashuvi 1997-yilning oktabridan 1998-yilning oktabrigacha 15 martaga kamaydi.

2000-2002 yillarda barcha asosiy fond indekslari, aksiyalar bahosining asosiy umumiy ko'rsatkichlari deyarli hamma joyda pasaydi.2000 yil martidan 2002 yil oktyabrigacha S&P 500 birja indeksi deyarli 49 foizga, NASDAQ 78 foizga pasaydi.Kuchliroq pasayish Qo'shma Shtatlarda faqat 1929-1933 yillardagi Buyuk Depressiya davrida kuzatilgan Amerika bozorining kapitallashuvi 7 trillion dollardan ko'proqqa kamaydi, bu yillik YaIMning taxminan 2/3 qismiga teng.

2002-2007 yillar davri fond indekslarining o'sishi bilan tavsiflanadi.Ayniqsa, sezilarli o'sish rivojlanayotgan bozorlar ulushlarida namoyon bo'ldi.2007 yil oxirida AQSh iqtisodiyotida sezilarli pasayish boshlangan, 2008 yil boshida esa AQSh fondidan keyin. indekslari, boshqa rivojlanayotgan va rivojlangan mamlakatlarning fond indekslari pasaya boshladi

Birinchi bobda, shuningdek, Rossiya fond bozori ishtirokchilarining asosiy toifalari, investorlar, tartibga soluvchilar va fond bozori infratuzilmasi tahlili va tavsifi berilgan.Birja muhiti va asosiy ko'rsatkichlari tavsifidan so'ng, uning asosiy toifalarining qiyosiy tahlili. Rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlariga xos xususiyatlar berilgan.

2007 yil boshi holatiga ko'ra mutlaq kapitallashuv bo'yicha Rossiya 13-o'rinni egallab, moliyaviy bozorlari rivojlangan 11 davlat va moliya bozori rivojlanayotgan bir davlatdan (Gonkong) ortda qoldi.Bunday xulosa rezident kapitallashuvi to'g'risidagi ma'lumotlarga asoslanib kelishi mumkin. dunyodagi eng yirik fond birjalaridagi kompaniyalar (1-jadvalga qarang)

Bir qator tasniflarga ko'ra, Gonkong rivojlangan moliyaviy bozorlarga ega davlat sifatida tasniflanganligini hisobga olsak, Rossiya kapitallashuv bo'yicha dunyodagi eng yirik rivojlanayotgan bozorga aylandi, deb aytishimiz mumkin.Agar 2005 yil oxirida Rossiya 18-o'rinni egallagan bo'lsa. dunyoda, moliyaviy bozorlari rivojlangan 11 va rivojlanayotgan moliyaviy bozorlarga ega 6 davlatdan keyin, 2006 yil oxirida u allaqachon to'qqizinchi o'rinni egalladi. AQSH, Yaponiya, Buyuk Britaniya Va ettita yirik davlat jahon kapitallashuvining 75% dan ortigʻiga toʻgʻri keladi. Kapitallashuv boʻyicha mutlaq yetakchi AQSh hisoblanadi (soʻnggi yigirma yil ichida global kapitallashuvning 30 dan 51% gacha)

1-jadval

Jahon fond bozorlarining kapitallashuvi (yil oxirida milliardlab dollar)

Mamlakat 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Avstraliya 372,8 375 1380 1585 4776,4 804 0 10959

Buyuk Britaniya 25770 2149,5 1765,2 24601 2865,2 3058,2 3794 3

Germaniya 1270,2 10717 686 0 1079,0 1194,5 12211 16376

Ispaniya 504,2 468,2 461 7 726,2 940 7 959 9 1322,9

Italiya 768,4 5274 162,0 6148 789 6 7981 10265

Kanada 8421 615,3 579 7 888 7 11775 1482,2 17007

AQSh 151040 13983,8 9065 5 14266,0 16323,5 17000,9

Fransiya 1446,6 1174,3 936 4 1355,9 15591 17127

Yaponiya 31572 2264 5 2069 3 29531 3557 7 4572 9 46141

Barcha rivojlangan bozorlar 296306 25300 8 185816 28701 8 33264 2 36459 9

Argentina 45,8 33,5 16,6 35 0 40,6 476 79,3

Braziliya 203,6 186,2 126,8 226 4 3303 4746 7111

Hindiston 142,8 111,0 125,5 278 7386 35531 811,9

Indoneziya 26,8 23,0 301 547 73,3 814 138,9

Qozog‘iston 13 1,2 1 3 24 39 90

Xitoy 5910 5300 463 5 513.0 4477 4019 9175

Xitoy (kengaytirilgan) 5810 524 0 4631 6812 639 8 780 8 24361

Koreya 1484 233,9 246 9 3251 419,5 718,0 835188

Meksika 125,2 126,3 103,9 122,5 171,9 2391 348,345

Polsha 313 260 26.4 374 715 936 149.054

Rossiya 410 82,9 1147 1970 247 7 531 0 105718

Saudiya Arabistoni 678 73,2 749 1573 306,2 646,2 326 869

Tayvan 2476 292,6 2612 3791 4414 476,0 651141

Turkiya 697 47 2 34.2 68 4 983 161.5 162.398

Ukraina 1,9 1 5 4,4 47 11,8 29,2

Janubiy Afrika 204 3 1475 162,0 260 7 4425 549 3 715,625

Barcha rivojlanayotgan bozorlar 24747 2425 23187 3504 4600 9 6472

Butun dunyo 321054 27725,8 20900 3 32205 9 378651 42931 9

Emerging Stock Markets Factbook, IFC, Washington 1995-1998, Global Stock Markets Factbook 2004 S&P, N Y, 2004 Emerging Stock Markets Review 2005 yil dekabr S&P 2005, S&P, 2006 S&P, 2007, World-excha Federes ma'lumotlar bazasidan tuzilgan. org), FEAS Yilnomasi (www feas org), ma'lumotlar almashinuvi

Hozirgi vaqtda Rossiyaning jahon kapitallashuvidagi ulushi unchalik katta emas, garchi 48 ta yirik milliy bozorni hisobga olsak, uning o'sish tendentsiyasi sezilarli bo'lsa-da, Rossiyaning ulushi 2006 yilda 1,9 foizni tashkil etgan bo'lsa, 2005 yilda Rossiyaning ulushi 1,2 foizni, 2004 yilda esa 0,74 foizni tashkil etgan.

2005 yil oxirida Rossiya kapitallashuvning YaIMga nisbati eng yuqori bo'lgan rivojlanayotgan bozorlar o'ntaligiga kirdi.2-jadvalda bir qator mamlakatlar bo'yicha qiyosiy ma'lumotlar keltirilgan bo'lib, kapitallashuv o'sish sur'atlarining YaIMga nisbatida sezilarli farqlar mavjudligini ko'rsatadi.

Kapitallashuvning o'sish dinamikasi va fond indekslari o'rtasida yaqin bog'liqlik mavjud bo'lganligi sababli (ikki ko'rsatkich o'rtasidagi korrelyatsiya koeffitsienti mamlakatlar bo'yicha o'rtacha 0,84 ni tashkil qiladi), yalpi ichki mahsulot o'sishi va fond indekslari o'rtasidagi bog'liqlik rasmi ulush nisbatidan unchalik farq qilmaydi. kapitallashuv va YaIM.Ko'rib chiqilayotgan davrda jahon o'rtacha 1% ni tashkil etdi YaIMning o'sishi indeks o'sishining 2,3% ni tashkil qiladi.Rossiyada bu ko'rsatkich taxminan 6,3% ni tashkil etadi, Argentina (62,1%) va Turkiya ma'lumotlaridan keyin ikkinchi o'rinda turadi ( 8,6%).Kapitallashuvning o'sish sur'atlari bo'yicha, so'nggi yillarda Rossiya fond bozori o'rtacha jahon ko'rsatkichidan uch baravar tez o'sdi.1997-2005 yillarda Rossiyada kapitallashuv va YaIM nisbati mamlakatlarga qaraganda tezroq o'sdi.

jahon kapital bozorida Rossiyaning asosiy raqobatchilari - Braziliya, Hindiston, Xitoy

jadval 2

1961-2005 yillardagi YaIM va fond indekslarining o'rtacha yillik o'sish sur'atlarini solishtirish.

O'rtacha yillik o'sish sur'ati %

Mamlakat 1961-19701T 1971-1980 1981-1990 1991 2000 2001-2005 |T 1961-2005

Joriy narxlarda YaIM 705 1040 763 5 40 494 732

fond indeksi 2 43 2.34 12 68 15 20 -0 01 726

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi 0,34 0,23 1 ee 2,81 0,00 0,99

Buyuk Britaniya

Joriy narxlarda YaIM 5 54 16,24 6 96 3,98 9,37 8,31

fond indeksi 3,57 9,81 15 60 10 95 -2,27 8,62

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi 064 0,60 2 24 2 75 -0,24 104

Joriy narxlarda YaIM 1647 18,71 11 86 4 83 -008 1152

fond indeksi 6 04 12 55 17 65 X21252 -2,35 732

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi 037 0,67 1 49 0 44 2848 0,64

Germaniya

Joriy narxlarda YaIM 9 99 16,20 771 2 92 8,28 885

fond indeksi 0 95 1419 11 23 -6,06 6,67

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi 0,06 1 84 3 85 0 73 0 75

Joriy narxlarda YaIM 9 07 1738 7 07 0 98 1015 403

Birja indeksi 14,29 -549 770

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi 14 64 -0 54 1,91

Lyuksemburg

Joriy narxlarda YaIM 785 1576 10 74 6 07 13,54 10,22

fond indeksi 6 74 10.39

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi 0,50 102

Joriy narxlarda YaIM 576 11,83 6 66 401 1147 755

fond indeksi 139 4.58 24 31 21 73 19 32 13 70

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi 0,24 0,39 3 85 5 42 1,68 1,81

Joriy narxlarda YaIM 12,85 22,67 10,51 8,65 112 614

Birja indeksi 24 27 198 16,84

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi 2 80 177 2 74

Joriy narxlarda YaIM 5 16 24 35 9 59

Birja indeksi 50 19 34 99 42 59

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi 9 72 144 4 44

Joriy narxlarda YaIM 2 79 1147 15,84 1721

Birja indeksi 774

Indeks o'sishi/YaIM o'sishi -0 45

Oxirgi ustunda Germaniya - 1971-2005, Frantsiya - 1991-2005, Lyuksemburg - 1999-2005, Gonkong - 1991-2005, Xitoy - 2002-2005, Rossiya - 1996-2005 yillar uchun ma'lumotlar keltirilgan.

2006 yilda Rossiya fond bozori likvidligi sohasida yetakchi mavqega sezilarli darajada yaqinlashdi, ammo shunga qaramay, u hali ham orqada qolmoqda.Bu ko'rsatkich bo'yicha Rossiyaning jahon fond bozoridagi ulushi uzoq vaqtdan beri juda kichik edi - 2003 yilgacha u kamroq edi. 2004 yil oxirida 0,3% dan koʻproq boʻlsa, xuddi shu koʻrsatkich 0,32%, 2005 yil oxirida 0,35% ni tashkil etdi (faqat Butunjahon birjalar federatsiyasiga toʻlaqonli aʼzo boʻlgan fond birjalariga ega davlatlar hisobga olingan). 2006 yilda ushbu ko'rsatkichda sezilarli yutuq bo'ldi - Rossiya birjalarining (MICEX va RTS) jami jahon fond birjasi aylanmasidagi ulushi 0,84% gacha oshdi.

Rossiya bozorida erkin float ulushi darajasining taxminlari bunday bahoning manbasiga qarab juda farq qiladi.SSIA ma'lumotlariga ko'ra, 1996 yildan 2005 yilgacha bo'lgan davrda Rossiyada erkin float ulushi darajasi 35% dan 57% gacha, 2005 yil 43,1% (3-jadvalga qarang)

3-jadval

Rivojlanayotgan eng yirik moliya bozorlariga ega bo'lgan mamlakatlar bo'yicha kompaniya aksiyalarining fond bozorlarida erkin muomaladagi ulushi darajasi, %

Mamlakat 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Braziliya 43 7 40,3 40 9 40,3 45,9 35,2 372 395 39 3 43 2

Hindiston 414 39,6 473 501 49,4 46 7 372 33 4 32,2 340

Xitoy 341 242 227 23 7 24 5 211 24 4 23 4 278 261

Meksika 678 696 73,2 76 9 634 491 48,5 51,3 48 4 49 7

Polsha 68,3 514 39,8 39 8 52,0 33,2 32,2 31,5 343 35,6

Rossiya 51,8 42,7 36,7 35,0 56,8 51,0 45,9 44,0 47,7 43,1

Tayvan 653 53,2 53,2 61 4 60,7 60,9 551 58,9 50,2 64,0

Turkiya 542 55,2 504 521 55,1 412 39 0 375 24 5 26,9

Janubiy Afrika 357 38,3 40 3 42,2 42,2 33,6 40 2 379 341 35,6

Janubiy Koreya 52 7546 50,5 46 0541 60,8 641 650 591 59,5

51apdags1&Roog"z materiallari asosida hisoblangan

Rossiya fond bozori likvidligining o'sishiga to'siq bo'lib boshqa yirik rivojlanayotgan bozorlarga nisbatan yuqori likvidli bozorda sotiladigan aksiyalarning kam sonliligidir.Deyarli butun aylanma - 2004 yilda 94% dan ko'prog'i - 10 ta eng ko'p aksiyalar hissasiga to'g'ri kelgan. likvid aksiyalar.2007 yil boshiga Rossiya fond bozoridagi emitentlar soni 309 tani tashkil etdi, AQSh fond bozorida 5000 dan ortiq emitent, Buyuk Britaniyada 2913 emitent, Yaponiyada 2391 emitent mavjud. Rossiya fond bozoriga emitentlar Braziliyada taqdim etilgan - 347

Birinchi bobda keltirilgan Rossiya fond bozorining qiyosiy tahlilini umumlashtirib, biz uning holati va rivojlanish istiqbollari haqida bir qator bayonotlar berishimiz mumkin.

Birinchidan, kapitallashuv nuqtai nazaridan, Rossiya fond bozori AQSh, Buyuk Britaniya va Yaponiya bozorlari bilan bir qatorda eng yirik milliy bozorlarning to'rtligini tashkil etuvchi dunyodagi eng yirik bozorlardan biriga aylanishi mumkin. u Gonkong, Koreya, Janubiy Afrika, Hindiston va boshqa rivojlanayotgan moliya bozorlarini ortda qoldirib, eng yirik rivojlanayotgan bozorga aylanish imkoniyatiga ega.

Ikkinchidan, kapitallashuvning yanada o'sishining muhim sharti uzoq muddatli kapitallashuv o'sishi uchun yuqori salohiyatga ega bo'lgan investitsion jozibador kompaniyalar bozoriga faol kirishdir.

Uchinchidan, fond bozorini rivojlantirishning yana bir sharti bu aktsiyalarning birja savdosi hajmi va kapitallashuv nisbati bo‘yicha rivojlanayotgan bozorlar orasida yetakchilikka intilishdir.Bu esa ichki bozordagi aksiyalar savdosi hajmini sezilarli darajada oshirishni taqozo etadi. fond birjalari

Bitiruv malakaviy ishining “Qimmatli qog’ozlar indekslari va ularning ma’nosi” ikkinchi bobida fond indekslari statistikasi yoritilgan, fond indekslarini tasniflash va qo’llash xususiyatlari yoritilgan.Rossiyaning yetakchi fond indekslari ham, rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning fond indekslari ham ko’rib chiqiladi.

Qimmatli qog'ozlar indeksi ko'rsatkichi fond bozorining eng keng qamrovli integral bahosidir, chunki turli kompaniyalarning aktsiyalari narxining o'zgarishi asosan sinxron tarzda sodir bo'ladi, shuning uchun bozordagi narxlar dinamikasi to'g'risida tasavvurga ega bo'lish mumkin. eng yuqori savdo faolligi bilan ajralib turadigan yirik va o'rta kompaniyalarning nisbatan kam sonli aktsiyalari asosida hisoblangan fond indeksi

Har qanday fond indeksiga uning yaratuvchilari tomonidan yuklangan asosiy funktsiya fond bozori holatini adekvat miqdoriy baholashdan iborat.Birja indeksi tomonidan bajariladigan vazifalarning xilma-xilligi uni reprezentativlik, hisoblash usullarining soddaligi, hisob-kitob usullarining soddaligi uchun talablarning butun tizimini qondirishga majbur qiladi. hisob-kitobda foydalaniladigan qimmatli qog'ozlarning likvidligi va tarixiy ma'lumotlarning etarli darajada ta'minlanishi

Eng ommabop fond indekslari kapitallashuv vaznini hisoblash formulasi boʻyicha quriladi.Ularning asosiy parametri muomaladagi qimmatli qogʻozlar sonidir.Birja indekslarini hisoblash bazasining strukturasini fond bozorining real tuzilishiga yaqinlashtirish uchun undan foydalanish mumkin. Qimmatli qog'ozlar indeksini hisoblash bazasiga og'irlik sifatida kiritilgan barcha qimmatli qog'ozlar emas, balki qimmatli qog'ozlar hajmi, chiqarilishi, balki faqat uning fond bozorida erkin sotiladigan qismi.

Birja indeksini hisoblash bazasining barqarorligi uni samarali boshqarishning shartlaridan biridir, shuning uchun fond indekslarini hisoblash usullari indeksni hisoblash bazasi tarkibida juda kam o'zgarishlarni talab qiladi.Masalan, Rossiyada baza asosiy fond indekslarini hisoblash uchun har chorakda yoki yarim yilda bir marta, AQShda har olti oyda yoki yilda bir marta qayta ko'rib chiqiladi.

Aksariyat birja indekslarini hisoblash uchun aktsiya baholari milliy valyutalarda olinadi

Indeksni tan olish uchun indeksni kim hisoblagani muhim rol o'ynaydi.Ko'pchilik tan olingan Yevropa indekslarini birjalarning o'zlari hisoblab chiqadilar.Masalan, Vena fond birjasi nafaqat Yevropa davlatlarining bir qator indekslarini hisoblabgina qolmay, balki uni tashkil qiladi. ular bo'yicha hosilaviy vositalar bilan savdo qilish.Amerika bozorida birjalar tomonidan hisoblangan indekslar teng darajada mavjud.axborot va reyting agentliklari (NYSE Index, AMEX Major Market Index, Russell 3000 Index, Nasdaq Composite, S&P 500) Rossiyada ko'plab banklar, investitsiyalar kompaniyalar va axborot agentliklari o'z indekslarini bozorga taklif qilishdi, biroq savdo tashkilotchilari tomonidan hisoblangan indekslardan farqli o'laroq, ular keng qo'llanildi, topa olmadi.

Butun dunyo fond bozorlarida hisoblangan indekslar fond bozori konyunkturasini aks ettirishga qaratilgan.Birjalar, investitsiya kompaniyalari va professional notijorat tashkilotlari tomonidan hisoblangan ko‘plab indekslar orasida Rossiya fond bozori uchun eng keng tarqalgani RTS indeksi va MICEX indeksidir. 2007 yil oxirida Rossiya fond bozori edi

aslida u ikkita savdo platformasi - RTS va MICEX tomonidan taqdim etilgan bo'lib, ular savdo aylanmasining qariyb 95% ni tashkil qiladi.Dunyodagi eng mashhur va keng tarqalgan fond indekslari Dow Jones, Nasdaq, S&P500, FTSE-100, Nikkei 225 hisoblanadi.

Dissertatsiyada Rossiyaning asosiy indekslari - RTS, MICEX, MICEX 10 va boshqalarning indekslarini hisoblash tavsifi va metodologiyasi keltirilgan, ularni boshqa indekslar bilan taqqoslaydi, Rossiya fond indekslari oilasi va bir qator xorijiy mamlakatlarning qiyosiy tahlilini o'tkazadi. , shu jumladan rivojlangan va rivojlanayotgan bozorlar Tahlil shuni ko'rsatdiki, Rossiya fond indekslari oilasi orasida indekslar dinamikasi bir oz farq qiladi va RTS va MICEXda eng katta savdo hajmi tufayli etakchilar RTS va MICEX fond indekslari hisoblanadi. MICX fond birjalari.Indekslar dinamikasidagi kichik farqlar indeksni hisoblash usuli va indeksga kiritilgan qimmatli qog'ozlar to'plami bilan belgilanadi.

Birja indeksi formulasini tanlash masalasi odatda quyidagi usullardan biri bilan hal qilinadi:

Indeks oddiy arifmetik o'rtacha aktsiya baholarining nisbati sifatida hisoblanadi (ingliz adabiyotida bu turdagi indekslar narx bilan og'irlashtirilgan - narx bilan o'lchangan deb ataladi) Bu turdagi hisob-kitoblarga eng ko'p qo'llaniladigan Amerika fond indekslari - Dow Jones indekslari kiradi. ,

Indeks oddiy geometrik o'rtacha aktsiya baholarining nisbati sifatida hisoblanadi.Bu, masalan, Value Line Composite indeksi,

Indeks fond bozori kapitallashuvi nisbati sifatida hisoblanadi (qiymat bilan o'lchangan - qiymat hajmi bo'yicha tortilgan).Ushbu turga Standard & Poors, CAC 40 va hokazo indekslar kiradi.

Qimmatli qog'ozlar indeksini hisoblash uchun asos bo'lib, uni hisoblashda hisobga olinadigan qimmatli qog'ozlar ro'yxati hisoblanadi.Birja indeksini hisoblash uchun asoslarni shakllantirish tamoyillari unga eng likvidli va bozorda kuchli mavqega ega bo'lgan vakillik qimmatli qog'ozlarni kiritishni nazarda tutadi. bozor

Rossiyadan tashqari rivojlangan mamlakatlar fond indekslarining tavsiflari berilgan: AQSh, Buyuk Britaniya, Germaniya, Yaponiya, Gonkong Rivojlangan mamlakatlar Xitoy, Braziliya, Argentina, Koreya, Malayziya indekslarini taqdim etadilar.

Dissertatsiya tadqiqotining “Birja indekslari o‘rtasidagi bog‘liqlikni o‘rganish” nomli uchinchi bobida statistik gipotezalarni shakllantirish va sinovdan o‘tkazishga umumiy yondashuv yoritilgan, birja indekslari o‘rtasida statistik bog‘liqlik mavjudligi haqidagi farazlar shakllantiriladi va ular tekshiriladi.

Qimmatli qog'ozlar bozorlari dinamikasida takrorlanuvchanlik yoki qaramlik yo'q,

Qimmatli qog'ozlar bozorlari o'zaro bog'liq, ammo bu tasodifdan boshqa narsa emas,

Bozorlar tsiklik rivojlanadi va ular o'rtasida bog'liqlik mavjud.Tadqiqot fond bozori dinamikasi degan taxminga asoslandi.

Bu bozorning qimmatli qog'ozlarini eng yaxshi ifodalovchi fond indeksining dinamikasi bilan tavsiflanadi

Qimmatli qog'ozlar bozorlari o'rtasidagi korrelyatsiyalar mavjudligining oqilona asosi sifatida biz asosiy davlatlararo aloqalar va bozorlar o'rtasida ma'lum psixologik munosabatlar mavjudligini taxmin qilishimiz mumkin: moliyaviy munosabatlar, tashqi iqtisodiy aloqalar, siyosiy aloqalar, axborot assimetriyasi.

Rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlari dinamikasi asosida Rossiya fond bozorini prognoz qilish imkoniyatini baholash uchun ushbu tadqiqot davomida ikkita gipoteza ilgari surildi va tekshirildi, xususan.

Turli mamlakatlar fond bozorlari o'rtasida statistik tahlilga mos keladigan barqaror bog'liqliklar mavjud.Jahon inqiroz tendentsiyalari mavjud bo'lmaganda, Rossiya fond bozori dinamikasi rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari dinamikasi bilan o'zaro bog'liqdir.

Barcha fond bozorlari o'zlari mansub bo'lgan iqtisodiyotning rivojlanish darajasiga qarab guruhlarni tashkil qiladi.Guruhlar ichida va guruhlar o'rtasida ancha yaqin aloqalar mavjud.

Tadqiqot rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar Argentina, Braziliya, Buyuk Britaniya, Germaniya, Gonkong, Xitoy, Janubiy Koreya, Malayziya, Rossiya, AQSh, Yaponiya fond indekslarini qamrab oladi (4-jadvalga qarang) Ushbu mamlakatlar to'plami tadqiqot shartlariga mos keladi.

Bu geografik nuqtai nazardan vakili,

O'rganilayotgan mamlakatlarning fond bozorlari har bir mintaqada investorlar uchun eng jozibador bo'lishi kerak,

Olingan to'plam rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarni o'z ichiga oladi

4-jadval

Tadqiqotga kiritilgan indekslar ro'yxati

Mamlakat indeksi Mamlakat indeksi

Rossiya RTS Xitoy 58EU

Argentina Megga! Janubiy Koreya KB11

Braziliya Votevra Malaysia Quie

Buyuk Britaniya RT8E100 AQSh SHA65 YaBYaYa

Germaniya EAH Yaponiya No.Yse; 225

Tadqiqot doirasida Rossiya RTS indeksi va korrelyatsiya yordamida rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlarini ifodalovchi turli fond indekslarining bog'liqliklarini aniqlash va alohida baholash bilan fond indekslari dinamikasi o'rtasidagi munosabatlarning statistik tahlili o'tkazildi. grafik tahlil

Rivojlangan mamlakatlar fond indekslarining RTS indeksiga nisbatan dinamikasi 1-rasmda keltirilgan.

Grafik tahlilidan kelib chiqadiki, barcha fond indekslari (Xitoy BZES indeksidan tashqari) nafaqat uzoq muddatli o'sish tendentsiyasi, balki o'sish sur'atlarini oshirish tendentsiyasi bilan ham tavsiflanadi. ba'zi indekslarning harakati butun vaqt oralig'ida ham, mahalliy vaqt davrlarida ham o'xshashdir

Indeks qiymatlarining o'sish sur'atlari dinamikasiga asoslanib, biz indekslari eng o'xshash xatti-harakatlarni ko'rsatadigan uchta mamlakat guruhini oldindan aniqlashimiz mumkin.

Rossiya, Argentina va Braziliya fond indekslarini o'z ichiga olgan guruh,

Rivojlangan mamlakatlar indekslari guruhi,

Osiyo mintaqasidagi rivojlanayotgan mamlakatlarni birlashtiruvchi guruh

5 va 6-jadvallardagi ma'lumotlardan ko'rinib turibdiki, indekslar orasidagi korrelyatsiya koeffitsientlarining deyarli barcha qiymatlari mutlaq qiymatda 0,8 dan oshadi.Xitoy fond indeksi bilan bog'liqlikni tavsiflovchi koeffitsient bundan mustasno. Xitoy BvES indeksi va boshqa barcha indekslar o'rtasidagi teskari munosabatdir

5-jadval

Birja indekslarining kunlik qiymatlaridan hisoblangan 2003-2005 yillardagi korrelyatsiya koeffitsientlarining qiymatlari

DAX DJA65 FTSE 00 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI

FTSE 100 0 971 0 97

Bovespa 0 948 0.974 0 934

Nikkei 0,915 0,892 0,863 0,893

Merval 0 939 0 955 0 952 0,957 0,846 1

PTC 0,911 0,874 0,906 0,832 0,903 0,897 1

Nasdaq 0 937 0,921 0,873 0,904 0 905 0,863 0,852 1

KSI I 0964 0,933 0966 0 92 0,884 0,952 0 938 0,865 1

KLSE 0,896 0 912 0,871 0,905 0,876 0,885 0,827 0,876 0,863 1

SSEC 0,571 -0,625 -0,677 -0,542 -0418 -0,587 0434 X0,397 0,585 -0,494 1

HSI 0,958 0 961 0,93 0 97 0,899 0,944 0,888 0 927 0,934 092 0,545 1

1-rasm Rivojlangan mamlakatlarning 2003-2005 yillardagi RTS indeksi va fond indekslarining qiyosiy dinamikasi.

01 01 03 01 04 03 01 07 03 01 10 03 01 01 04 01 04 04 01 07 04 01 10 04 01 01 05 01 04 05 01 07 05 01 10 05

2-rasm Rivojlanayotgan mamlakatlarning 2003-2005 yillardagi RTS indeksi va fond indekslarining qiyosiy dinamikasi.

6-jadval

2003-2005 yillar uchun korrelyatsiya koeffitsientlarining qiymatlari, fond indekslarining ____ haftalik o'rtacha qiymatlari yordamida hisoblangan

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RGS Nasdaq KS11 KLSE SSEC NYa

PTSE 100 0,97 0,97 1,00

Bovespa 095 097 094 1.00

Nikkei 0,92 0 89 0,87 0,90 100

Merval 0,94 0,96 0,95 0,96 0,85 OO

MG 0,91 0,88 0,91 0,89 0,92 0,89

Sichqoncha 0,91 0,88 0,91 0,89 0,91 0,89

RTS 0 91 0,87 0 91 0,88 0,91 0,90 1,00

Nasdaq 0,94 0 92 0,87 0,90 090 0,87 0,85 100

KS11 097 0,93 0,97 0,92 0 89 0,95 094 0,86 100

KLSE Q90 0,92 o,&8 091 087 0,88 0,81 0,87 0,86 1,00

SSEC -0,58 -0,63 -0,68 -0,55 042 0,59 044 -0,40 -0,59 -0,53 1,00

HSI 096 0,96 0,93 0,97 0 90 0,95 0,89 0,93 0,93 0,92 -0,55 100

Rossiya RTS indeksi Xitoy 8BESdan tashqari barcha indekslar bilan juda yuqori darajada bog'liqlik bilan tavsiflanadi.Shunday qilib, korrelyatsiya koeffitsientining minimal qiymati 0,827 ni tashkil qiladi (Rossiya va Malayziya indekslari o'rtasida).Shuni ta'kidlash kerakki, o'zgarishlar o'zgaradi. RTS va boshqa indekslar qiymatlarida har doim bir yo'nalishli bo'lgan, agar biz 2003-2005 yillar davrini birgalikda ko'rib chiqsak, ammo har bir yil uchun birja indekslari qiymatlarini alohida tahlil qilsangiz, buning belgilarini ko'rishingiz mumkin. yaqin munosabatlar buzilgan.2004 yilda birja indekslari o'rtasidagi korrelyatsiya koeffitsientlari zaif munosabatni ko'rsatmoqda (7,8,9-jadvallarga qarang).

7-jadval

2003 yil uchun fond indekslarining korrelyatsiya koeffitsientlarining qiymatlari

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI

FTSE 100 0,950 0 973 1

Bovespa 0,904 0,934 0,888 1

Nikkei 0,863 0,859 0,811 0 793 1

Merval 0,895 0 920 0,870 0,961 0,788 1

PTC 0,837 0,890 0,872 0,837 0,868 0,841 1

Nasdaq 0,957 0,974 0,946 0,927 0,906 0,922 0,926 1

KSll 0,975 0,950 0,919 0,893 0,919 0,887 0,845 0,952 1

KLSE 0901 0,897 0 836 0,887 0 933 0,905 0,847 0 932 0,947 1

SSEC -0 497 -0,495 0457 -0,494 -0657 -0448 -0473 -0,539 0,568 -0,606 1

HSI 0,894 0905 0 844 0,941 0,903 0 923 0332 0,921 0 932 0,959 -0,660 1

8-jadval

2004 yil uchun fond indekslarining korrelyatsiya koeffitsientlarining qiymatlari

DAX DJA65 FTSE100 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI

FTSE100 0,688 0,861 1

Bovespa 0,574 0,805 0 645 1

Nikkei 0,027 -0,122 0,047 -0207 1

Merval 0,596 0,579 0,631 0,687 -0,059 1

PTC 0,177 -0,053 0193 0,070 0,354 0,541 1

Nasdaq 0,904 0,593 0,520 0,477 0,004 0,620 0,211 1

KS11 0,612 0,355 0 519 0474 0143 0757 0,696 0,572 l

KLSE 0,319 0418 0420 0369 0,060 0,378 0,181 0,249 0,315 I

SSEC -0,037 -0,601 -0,479 -0404 0,234 0071 0 539 0153 0343 -0128 1

HSI 0706 0749 0,654 0,854 -0337 0 741 0167 0,627 0,634 0 395 -0184 1

9-jadval

2005 yil uchun fond indekslarining korrelyatsiya koeffitsientlarining qiymatlari

DAX DJA65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KSU KLSE SSEC HSI

FTSE 100 0,964 0,825 1

Bovespa 0,513 0,720 0,588 1

Nikkei 0 772 0780 0,806 0,837 1

Merval 0,684 0 768 0,734 0,793 0 728 1

PTC 0,884 0,744 0907 0724 0,892 0751\

Nasdaq 0,813 0,762 0,774 0331 0,606 0,577 0,589 1

KDU 0 936 0,838 0960 0704 0,875 0 770 0 948 0 698 1

KLSE 0,508 0 455 0,517 0,180 0,457 0,285 0 383 0715 0458 1

SSEC -0,378 -0,050 -0,303 0340 0,146 0,032 -0,151 -0,239 -0,210 0,070 1

HSI 0,919 0,762 0,920 0,569 0,777 0,696 0,890 0,738 0,905 0,606 -0,210 1

Alohida indekslar o'rtasida barqaror yaqin munosabatlar mavjudligini o'rnatishning iloji bo'lmaganligini hisobga olib, fond bozorlarining o'zaro aloqalarini keyingi o'rganish indekslarni emas, balki bozorlarni eng yaqin ko'rsatkichlar bilan birlashtiruvchi ularning guruhlarini o'rganish orqali mumkin. tendentsiyalari.Bir guruhga birlashgan bozorlar dinamikasining umumiy ko'rsatkichi sifatida guruh indeksi qo'llaniladi, bu ular vakili bo'lgan mamlakat iqtisodiyoti hajmidan kelib chiqqan holda kunlik indeks qiymatlarining o'rtacha geometrik ko'rsatkichidir.Shunday qilib, mamlakat guruhdagi eng katta YaIM bilan guruh indeksi dinamikasiga eng katta ta'sir ko'rsatadi. Asosiy Turli fond bozorlari indekslarini guruhlashdan maqsad har bir bozorning individual xususiyatlarini alohida tekislash va guruhlar o'rtasidagi umumiy rivojlanish tendentsiyalarini aniqlash edi.

Olingan dastlabki natijalar asosida fond indekslarini guruhlash yondashuvi taklif etildi, guruhlash ishlari olib borildi va guruh indekslari tuzildi.Tuzilgan guruh indekslari uchun yana grafik va korrelyatsion tahlil yordamida indekslar guruhlari o‘rtasidagi munosabatlar baholandi.

Tadqiqot natijalari quyidagi xulosalar chiqarishga imkon beradi

Turli bozorlarning fond indekslari dinamikasida umumiy tendentsiyalar kuzatilmoqda,

Ko'rib chiqilayotgan indekslarning xatti-harakatlarida umumiy mahalliy tendentsiyalar kuzatiladi,

Biz ko'rib chiqilayotgan butun davr mobaynida Rossiya indeksining dinamikasi va boshqa fond bozorlari indekslari o'rtasida aniq bog'liqlik mavjudligi haqida gapirishimiz mumkin, ammo biz barqaror aloqa haqida gapira olmaymiz, chunki ma'lumotlar tahlili ostidagi davr uchun. Ko'rib chiqish 2003 va 2005 yillarda juda yaqin aloqaning mavjudligini va 2004 yilda etarlicha yaqin bo'lmaganligini ko'rsatdi.

Umumiy qonuniyatlar va tendentsiyalarni aniqlash Rossiya - Argentina - Braziliya - Xitoy, Buyuk Britaniya - Germaniya - AQSh - Yaponiya, Gonkong - Koreya indekslari dinamikasining o'xshashlik darajasiga ko'ra quyidagi mamlakatlar guruhlarini shakllantirish imkonini beradi. - Malayziya,

Indeks guruhlari ichida barqaror munosabatlar mavjud,

Qimmatli qog'ozlar bozorlari guruhlari o'rtasida chambarchas bog'liqlik bilan barqaror bog'liqliklar mavjud,

Rossiya fond bozorini prognozlashning aniqligini oshirish uchun uning Xitoy fond bozori bilan o'zaro ta'sirini chuqurroq o'rganish kerak, uning xatti-harakati tadqiqotga kiritilgan boshqa bozorlar dinamikasiga qaraganda global tendentsiyalarga kamroq ta'sir qiladi. Braziliya va Argentina bozorlari bilan, bu eng kuchli munosabatlardan birini ko'rsatdi. Tadqiqot munosabatlarning mavjudligini statistik jihatdan tasdiqlashga imkon berdi.

Rossiya fond bozori va rivojlanayotgan mamlakatlarning aksariyat fond bozorlari o'rtasida va Rossiya fond bozori va rivojlangan mamlakatlar fond bozorlari o'rtasida yaqin, barqaror aloqa mavjudligini rad etadi.

Olingan natijalar shuni ko'rsatadiki, Rossiya fond bozori asosan o'zini-o'zi ta'minlaydi va uning dinamikasi faqat qisman xorijiy fond bozorlari dinamikasi bilan belgilanadi.Kompaniyalarning korporativ yangiliklari, ichki siyosiy voqealar, tovar bozorlari dinamikasi kabi ichki omillar ham o'ynaydi. muhim rol. va ishtirokchilarning spekulyativ harakatlari, insayder ma'lumotlaridan foydalanish.Buni dissertatsiya tadqiqotining birinchi qismida Rossiya fond bozorining qiyosiy tahlili natijalaridan olingan xulosalar tasdiqlaydi.

Dissertatsiya yakunida tadqiqotning asosiy xulosalari va natijalari shakllantirilib, ishning ilmiy yangiligi va amaliy ahamiyati ko‘rsatilgan.

III. DISSERTATSIYA ISHINING ASOSIY QOIDALARI QUYIDAGI ILMIY NASHRIYoLARDA AKS ETILGAN.

1 Uchuvatkin L V Foiz stavkasini prognozlash // Rossiya Erkin Iqtisodiy Jamiyatining ilmiy ishlari byulleteni, Davlat Ta'lim Universiteti - M, 2004 - 122-124-betlar - 0,2 p l.

2 Uchuvatkin L V Qimmatli qog'ozlar bozorlarining statistik bog'liqligi haqidagi gipotezalarni tekshirish // Rossiyadagi islohotlar va boshqaruv muammolari - 2006 yil Yosh olimlar va talabalarning 21-Umumrossiya ilmiy konferentsiyasi materiallari, Davlat menejment universiteti - M, 2006 - 74-75-betlar. -0,1 p l

3 Uchuvatkin L V Narxlar xavfini boshqarish // Gaz sanoati No 7, Gazoil press - M2006 - 20-21 -0,1 p l.

4 Uchuvatkin L.V. Qimmatli qog'ozlar bozorlarining statistik bog'liqligi haqidagi gipotezalarni tekshirish // Universitet axborotnomasi № 3 (21), Davlat ta'lim universiteti - M 2007 - 212-214-bet -0,2pl.

5 Efimova M R Uchuvatkin L V Birja indekslari o'rtasidagi munosabatlar tahlili // Universitet axborotnomasi No 10 (10), Davlat ta'lim va fan universiteti 2007 yil - 297-300 -0,3pl.

6 Uchuvatkin L.V. Rossiya va xorijiy fond bozorlarining rivojlanish tendentsiyalarini tahlil qilish // Universitetning 10-sonli nashri (10), Davlat ta'lim universiteti - M 2007 - 300-302 -0,3pl.

7 Uchuvatkin L V Birja indekslari o'rtasidagi bog'liqlikni o'rganish uchun zarur shartlar // Universitet axborotnomasi No 1 (11), Davlat ta'lim universiteti - M 2008 - 153-156-bet -0,3 p l.

Dissertatsiya: dissertatsiya tadqiqotining mazmuni muallifi: iqtisod fanlari nomzodi Uchuvatkin, Leonid Vasilevich

Kirish.

1-bob Rossiya fond bozori: asosiy tendentsiyalar va rivojlanish istiqbollari.

1.1 Qimmatli qog'ozlar bozorining ta'rifi va uning shakllanishi.

1.2 Rossiya fond bozorining asosiy ishtirokchilari: emitentlar, investorlar, birja infratuzilmasi, regulyator.

1.3 Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini qiyosiy baholash.

2-bob. Birja indekslari, ularning ma'nosi.

2.1 Birja indekslarining tavsifi, tasnifi va qo'llanilishi.

2.2 Birja indekslarini hisoblash metodikasi.

2.3 Rossiya va jahon fond indekslarining tavsifi.

3-bob. Birja indekslari o'rtasidagi bog'liqlikni o'rganish.

3.1 Birja indekslari o'rtasidagi statistik bog'liqlik gipotezalarini shakllantirish va tekshirishga yondashuv.

3.2 Birja indekslarining bog'liqligi haqida gipotezani shakllantirish.

3.3 Birja indekslari o'rtasida bog'liqlik mavjudligi haqidagi gipotezani tekshirish.

Dissertatsiya: Iqtisodiyotga kirish, "Birja indekslari o'rtasidagi munosabatlarning statistik tahlili" mavzusida.

20-21-asr boshlarida jahon iqtisodiyoti rivojlanishining o'ziga xos xususiyati moliya bozorlari tizimida etakchi o'rin egallab borayotgan fond bozori rolining sezilarli darajada oshishi edi. Hozirgi vaqtda dunyoning rivojlangan mamlakatlari aktivlarining katta qismi korporativ qimmatli qog'ozlarda mujassamlangan. Rivojlanayotgan mamlakatlardagi tendentsiyalar fond bozorining mablag'larni jalb qilish manbai sifatidagi rolini kuchaytirishga qaratilgan.

Qimmatli qog'ozlar bozori ko'rsatkichlari ishbilarmon doiralarning e'tiborini tortadi va mamlakat iqtisodiyoti holatining muhim ko'rsatkichlari hisoblanadi. Qimmatli qog'ozlar bozori jalb etishning asosiy mexanizmlaridan biridir moliyaviy resurslar investitsiya uchun.

Hozirgi vaqtda Rossiyada mavjud bo'lgan fond bozori odatiy yirik rivojlanayotgan bozordir. Bu, bir tomondan, ijobiy miqdor va sifat o'zgarishlarining yuqori sur'atlari bilan, ikkinchi tomondan, tabiatan murakkab bo'lgan va uning yanada samarali rivojlanishiga to'sqinlik qiladigan ko'plab muammolar mavjudligi bilan tavsiflanadi.

Ko'pgina miqdoriy va sifat ko'rsatkichlariga ko'ra, Rossiya fond bozori rivojlanayotgan bozorlar orasida etakchi hisoblanadi. Shu bilan birga, boshqa ko'plab sifat ko'rsatkichlari bo'yicha (bozor likvidligi, dividendlar daromadliligi, sotiladigan kompaniyalar soni va boshqalar) etakchi rivojlanayotgan bozorlardan, hatto rivojlangan bozorlardan ham ma'lum bir orqada qolmoqda.

Rossiya fond bozori allaqachon jamg'armalarni mamlakatimiz uchun investitsiyalarga aylantirishning makroiqtisodiy funktsiyasini bajarishga kirishdi. Real sektor korxonalarining soni ortib bormoqda, uni asosiy kapitalga investitsiyalarni moliyalashtirish va raqobatchilarni egallash uchun jalb qilingan resurslarning asosiy manbai sifatida ko'rishni boshlaydi.

Jahon kapital bozorining globallashuvining ob'ektiv jarayonlari xorijiy kapital bozorlarining Rossiya milliy fond bozoriga ta'siri masalasini ko'tarmoqda. Masalan, ushbu masalani shakllantirishning dolzarbligi, masalan, Rossiya kompaniyalari tomonidan jalb qilingan investitsiyalarning umumiy hajmida va Rossiya aktsiyalari bilan tuzilgan bitimlarning umumiy hajmida tashqi bozorlarning katta ulushidan dalolat beradi. Bu boradagi ilg‘or jahon tajribasiga asoslangan fond bozorini tartibga solishning samarali tizimini shakllantirish tugallanmagan.

Jahon iqtisodiyotining globallashuvi sharoitida raqobatbardoshlik darajasi milliy moliya bozorlari uchun alohida ahamiyatga ega, chunki moliyaviy sektorda globallashuv darajasi jahon ijtimoiy-iqtisodiy tizimining boshqa tarmoqlariga nisbatan beqiyos yuqori.

Rossiyada jahon moliya bozorlariga integratsiyalashuvi, milliy bozorda xorijiy kapitalning paydo bo'lishi va Rossiya kapitalining chet elda joylashtirilishi bilan Rossiya fond bozori va xorijiy fond bozorlari o'rtasidagi o'zaro bog'liqlik darajasini baholash zarurati paydo bo'ldi.

Milliy iqtisodiyotning rivojlanishini muvaffaqiyatli bashorat qilish uchun tashqi muhit, ya'ni jahon iqtisodiyoti ta'sirini hisobga olish kerak. Tashqi bozorlar ta'sirini hisobga olishning mumkin bo'lgan usullaridan biri milliy fond bozorining tashqi bozorlarga bog'liqligini hisobga olishdir.Qimmatli qog'ozlar bozorlari o'rtasidagi munosabatlarni o'rnatish milliy iqtisodiyotning rivojlanishiga asoslangan prognozlarga tayanish imkonini beradi. rivojlangan yoki rivojlanayotgan iqtisodiyotlar sharoitida. Qaramlikning kutilmagan o'sishi tegishli fond bozoridagi vaziyatni batafsilroq kuzatib borish kerakligi haqida signal beradi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining integral ko'rsatkichlari fond indekslaridir, shuning uchun ularning munosabatlarini baholash milliy iqtisodiyotning rivojlanishini aniqroq bashorat qilish uchun alohida tashqi bozorlarning milliy fond bozoriga ta'sir qilish darajasi haqida tasavvur beradi.

Bundan tashqari, so'nggi bir necha o'n yilliklarda birja indekslari faqat birja ko'rsatkichlari sifatida ishlashni to'xtatdi va o'zlari tovarga aylandi. Fond indekslari savdosi Yevropa va AQSh fond birjalarida moliya bozorining eng yirik segmentlaridan biridir.

Jahon iqtisodiyotining globallashuvi sharoitida savdo vositalari soni va savdo hajmining o'sishi, moliyaviy bozorlar holati va rivojlanish dinamikasining umumiy ko'rsatkichlari sifatida fond indekslarining ahamiyati ortib bormoqda. Birja indekslari turli xil qimmatli qog'ozlar to'plamining narx parametrlarining o'rtacha xususiyatlarini ifodalaydi. Ular bozorni tahlil qilish va investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun axborot funktsiyasini va fyuchers, optsion va indeks investitsiya fondlari uchun asosiy aktiv sifatida harakat qiluvchi vositani shakllantirish funktsiyasini bajaradi.

Hozirgi vaqtda Rossiya fond bozorining o'nlab turli indekslari Rossiya va xalqaro tashkilotlar tomonidan hisoblab chiqilmoqda: fond birjalari, investitsiya agentliklari, investitsiya banklari, brokerlik firmalari va boshqalar. Bugungi kunda fond bozori uchun eng ko'p ishlatiladigan RTS indeksi va MICEX indeksidir.

Tadqiqot mavzusining dolzarbligi Rossiya fond bozorining hozirgi holatini tahlil qilish va ma'lumotlarni umumlashtirish, uni rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslash zarurati bilan bog'liq.

O'rta muddatli istiqbolda Rossiya fond bozorini rivojlantirishning kontseptual masalalarini ishlab chiqishning dolzarbligi ikkita holat bilan bog'liq:

Rivojlanishni bashorat qilish muddatini uzaytirishning ob'ektiv zarurati;

Jahon kapital bozorining chuqurlashib borayotgan globallashuvi milliy moliya bozorining raqobatbardoshligiga talablarni oshiradi.

Ayni paytda davlat organlari rivojlanish dasturlarini ishlab chiqish uchun uch yillik ufqga erishdilar. Yillik byudjetlar uch yillik moliyaviy reja bilan almashtirilmoqda. IN moliya sektori Rivojlanish maqsadlari (va vazifalari) va ularga erishish bo'yicha chora-tadbirlarni o'z ichiga olgan ikkita asosiy dasturiy hujjat mavjud - 2006-2008 yillarda Rossiya Federatsiyasi moliya bozorini rivojlantirish strategiyasi va Rossiya Federatsiyasining bank sektorini rivojlantirish strategiyasi. 2008 yilgacha bo'lgan davr uchun - uch yillik ufqga ega. Ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanish dasturlarini ishlab chiqishda uch yillik davr oʻrta muddatli istiqbol hisoblanadi.

Shu munosabat bilan milliy fond bozori dinamikasi va muhitini bozor dinamikasiga tashqi ta’sirlarni hisobga olgan holda yanada batafsil tahlil qilish, milliy fond bozori va xorijiy fond bozorlari o‘rtasidagi munosabatlarni baholashga tizimli yondashuvni ishlab chiqish talab etiladi. .

Xorijiy fond bozorlarining Rossiya bozoriga ta'sirini tasdiqlovchi kotirovkalar sifatida biz V.D.ning so'zlarini keltirishimiz mumkin. Milovidov, Rossiya Federatsiyasi Bosh vazirining yordamchisi: Aslida rivojlangan va rivojlanayotgan bozorlar yo'q. Yagona moliyaviy bozor allaqachon mavjud. Yana bir narsa shundaki, ushbu moliya bozorining alohida segmentlari xavf darajasi, daromadlari, o'zaro kirib borishi va kapitalni doimiy ravishda bir segmentdan ikkinchisiga o'tkazish qobiliyati va S.V.ning so'zlari bo'yicha bir-biriga mos kelmaydi. Lyalina, Bosh direktor Cbonds tahliliy va axborot agentligi: Tez orada milliy bozorlar qolmasligi mumkin. Faqat turli emitentlarning qimmatli qog'ozlari sotiladigan xalqaro bozorlar qoladi.

Qimmatli qog'ozlar bozori vakillari birjalarning o'zaro kuchli kirib borishi haqida gapirishadi, ammo milliy bozorlar chegaralari allaqachon o'chirilgan deb aytishning hozircha imkoni yo'q.

Rossiya fond bozori va tashqi bozorlar o'rtasidagi munosabatlarning taxminlarini aniqlash milliy iqtisodiyot va Rossiya fond bozorini rivojlantirish uchun yanada asosli prognozlarni yaratishga imkon beradi. Xususiy investorlar uchun fond bozorlari o‘rtasidagi o‘zaro bog‘liqlik faktini tasdiqlash yoki rad etish jahon va milliy fond bozorini yanada aniqroq tahlil qilish va bashorat qilish, fond indekslari tuzilmasi asosida yetakchi tarmoqlarni aniqlash, shuningdek, birjalarning individual xususiyatlarini aniqlash imkonini beradi. individual aktsiyalar.

Muammoning rivojlanish darajasi

Ushbu ish Rossiya fond bozorining ish sharoitidagi o'zgarishlarni har tomonlama tahlil qilish va jahon fond bozorlari ta'siri orqali uning dinamikasiga ta'sir etuvchi omillarni aniqlashga qaratilgan nisbatan kam sonli urinishlardan biridir, bu prognozlash muammosini ishlab chiqadi va aniqlaydi. Rossiya fond bozori. Oldingi tadqiqotlarga misollar nisbatan kam.

1990 yilgacha fond bozoriga oid ayrim masalalar B.I. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya. Bregel, miloddan avvalgi Volinskiy, I.S.Korolev, JI.H. Krasavina, G.G. Matyuxina, M.A. Portnoy, D.V. Smyslov, V.M.Sokolinskiy, V.V. Sushchenko, Yu.S.Stolyarova, B.G.Fedorova, L.I. Frey va boshqa mualliflar. 1945-1990 yillar davomida qimmatli qog'ozlar bozoriga bag'ishlangan bir nechta asarlar nashr etildi.

B.I.ning kitoblari va maqolalari statistik tahlilning turli jihatlariga va xususan, fond bozoriga bag'ishlangan. Alekhina, S.A.Ayvazyan, A.I.Basov, A.I.Belzetskiy, V.A.Galanov, V.I.Degtyareva, E.V.Doroxov, I.I.Eliseeva, M.R.Efimova, O.A.Kandinskaya, V.I.Kolesnikova, A.A., Kolesnikova, A.A., M.I.Ilov, A.A., Midovin D.I. yan, I.N.Platonova, B.B.Rubtsov, A. V. Semenkova, B. M. Cheskidova, E. V. Chirkova, A.A. Erlix, A.B. Feldman. Asarlarning bir qismi darslik bo‘lib, birja muammosi va muammolarini chuqur qamrab olmagan bo‘lsa, ba’zilari birjaga bag‘ishlangan xorijiy adabiyotlarning tarjimalari edi. Qimmatli qog'ozlar bozorida klassik deb tasniflanishi mumkin bo'lgan tarjima adabiyotlari orasida biz V. Sharp, J. Van Xorn, R. Braley va S. Myers, T. Uotsham va J. Parramovning kitoblarini qayd etamiz.

Rossiyada mavjud fond bozorlari bo'yicha adabiyotlarda asosiy e'tibor alohida fond bozori vositalariga va qimmatli qog'ozlar chiqarilishining xususiyatlariga qaratiladi, shu bilan birga, chet el analoglari bilan solishtirganda Rossiya fond bozorining qiyosiy tavsifi va qiyosiy tavsifini o'z ichiga olgan emissiyalar etarli darajada oshkor etilmagan. , Rossiya va xorijiy fond bozorlari o'rtasidagi o'zaro bog'liqlik darajasini miqdoriy baholashni o'z ichiga olgan masalalar. Rossiya fond bozorini, shu jumladan tashqi bozorlar bilan aloqalar orqali prognoz qilish yondashuvlari etarli darajada oshkor etilmagan.

Rossiya fond bozori statistikasi masalalarini o'rganuvchi ishlar orasida fond bozorining milliy miqyosda rivojlanishini belgilovchi bir nechta hujjatlarni ajratib ko'rsatish mumkin: Rossiya Federatsiyasining 2010 yilgacha rivojlanish strategiyasi, Rossiya moliya bozorini rivojlantirish strategiyasi. 2006-2008 yillar uchun federatsiya, 2010 yilgacha Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish dasturi.

2007 yilda Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari milliy assotsiatsiyasi homiyligida bir guruh olimlar, tadqiqotchilar va tahlilchilar Rossiya fond bozorining prognozli rivojlanishi loyihasini ishlab chiqdilar: Rossiya fond bozorining o'rta muddatli istiqbolga mo'ljallangan ideal modeli (2007 yilga qadar). 2015). Ushbu ishda mualliflar fond bozorining turli ko'rsatkichlari tendentsiyalarini tahlil qilish asosida o'rta muddatli istiqbolda uning o'sish dinamikasini bashorat qilish vazifasini qo'ydilar.

Jahon indekslarining o'zaro bog'liqligi va ularning o'zaro ta'sirini baholash muammolariga bag'ishlangan ishlanmalar orasida Jahon banki va XVF homiyligida ishlaydigan olimlarning ishlarini ajratib ko'rsatish mumkin: M. Pritsker moliyaviy infektsiyaning tarqalishi uchun kanallari, T. Baig va I. Godfan Rossiya defolt va Braziliyaga moliyaviy infektsiya, K. Forbes va R. Rigobon Moliyaviy infektsiyani o'lchash. Kontseptual va empirik jihatlar.

Tadqiqotning maqsadi va vazifalari

Dissertatsiya tadqiqotining maqsadi Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini tahlil qilish, umumlashtirish va tizimlashtirish va ularni rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslash, shuningdek, milliy fondlar o'rtasidagi munosabatlar mavjudligi haqidagi gipotezani tasdiqlash yoki rad etishdir. tegishli fond indekslarini statistik tahlil qilishda fond bozori va xorijiy fond bozorlari.

Bundan tashqari, tegishli birja indekslari o'rtasida statistik munosabatlarni o'rnatish orqali fond bozorlari o'rtasidagi bog'liqlikni statistik baholash metodologiyasini ishlab chiqish va sinovdan o'tkazish masalasi ko'tariladi.