Acasă Credit ipotecar Studiul interacțiunii indicilor bursieri naționali. Curs: Indicii bursieri internaționali Disertație: introducere în economie, pe tema „Analiza statistică a relațiilor dintre indicii bursieri”

Studiul interacțiunii indicilor bursieri naționali. Curs: Indicii bursieri internaționali Disertație: introducere în economie, pe tema „Analiza statistică a relațiilor dintre indicii bursieri”

„ANALIZA STATISTICĂ A RELATIEI INDICILOR DE STOCK...”

Ca manuscris

UCHUVATKIN LEONID VASILIEVICH

ANALIZA STATISTICĂ A RELATIILOR

INDICI DE STOCK

Specialitatea 08.00.12 – „Contabilitate, Statistică”

dizertații pentru o diplomă academică

candidat stiinte economice

Moscova - 2008

Lucrarea de disertație a fost finalizată la Departamentul de Statistică Universitate de stat management.

Director stiintific: Doctor în Economie, prof. Efimova Marina Romanovna

Adversari oficiali: doctor în științe economice, profesor Vladimir Sergeevich Mkhitaryan, candidat la științe economice, profesor Vera Petrovna Safronova

Organizație lider: Universitatea de Stat din Moscova numită după. M.V. Lomonosov.

Apărarea va avea loc „___”_____________2008 în ____ la o ședință a consiliului de disertație D 212.049.05 la Universitatea de Stat de Management la 109542 Moscova, Ryazansky Prospekt, 99, sala de ședințe a Consiliului Academic.

Teza poate fi găsită în biblioteca Universității de Stat de Management.

Secretar științific al consiliului de disertație, candidat la științe economice, conf. univ. L.V

I. CARACTERISTICI GENERALE ALE LUCRĂRII DE DISERTAȚIE

Relevanţă teme de cercetare. Caracteristica dezvoltării economia globalaîn XX - începutul lui XXI de secole, s-a înregistrat o creștere semnificativă a rolului pieței de valori, care capătă o importanță de frunte în sistemul piețelor financiare. Bursa de valori existentă în prezent în Rusia este o piață mare tipică emergentă. Se caracterizează, pe de o parte, prin rate ridicate de schimbări cantitative și calitative pozitive, pe de altă parte, prin prezența a numeroase probleme de natură complexă și împiedică dezvoltarea mai eficientă a acesteia. Bursa rusă a început deja să îndeplinească funcția macroeconomică de a transforma economiile în investiții pentru țara noastră. Un număr tot mai mare de întreprinderi din sectorul real încep să-l considere principala sursă de resurse atrase pentru finanțarea investițiilor în active fixe și preluarea concurenților.

Procesele obiective de globalizare a pieței mondiale de capital ridică problema influenței piețelor străine de capital asupra pieței naționale de capital din Rusia. Relevanța acestei întrebări este evidențiată, de exemplu, de ponderea mare a partenerilor străini în volumul total de atragere a investițiilor companiile ruseștiși în volumul total al tranzacțiilor cu acțiuni rusești.

În Rusia, odată cu integrarea sa în piețele financiare globale, apariția capitalului străin pe piața națională și plasarea capitalului rus în străinătate, este necesar să se evalueze gradul de dependență. piata ruseasca acțiuni de la piețele externe.

Reprezentanții pieței de valori vorbesc despre pătrunderea reciprocă puternică a piețelor de valori, dar încă nu se poate spune că granițele piețelor naționale au fost deja șterse.

În acest sens, este necesară o analiză mai detaliată a dinamicii și mediului bursier național, influența externă asupra dinamicii pieței, o evaluare a relației dintre bursa națională și piețele de valori străine pentru a obține informații obiective și fiabile despre existența acestora. a unei relaţii între pieţele de capital de capital.

Pentru a prezice cu succes dezvoltarea economiei nationale este necesar sa se tina cont de efectul exercitat de mediul extern, si anume, economia globala. O modalitate de a lua în considerare influența piețelor externe poate fi luarea în considerare a dependenței pieței naționale de valori față de piețele externe - urmărirea gradului de apropiere a dependenței dintre piețele de valori face posibilă bazarea pe previziuni pentru dezvoltarea economie bazată pe condiţiile economiilor dezvoltate sau în curs de dezvoltare. O creștere neașteptată a dependenței dă un semnal că situația de pe piața de valori corespunzătoare ar trebui monitorizată mai detaliat.

Indicatorii integrați ai piețelor de valori sunt indici bursieri, astfel încât evaluarea relației lor va da o idee despre gradul de influență a piețelor externe individuale pe piața națională pentru a prezice mai precis dezvoltarea economiei naționale.

Stabilirea relației dintre bursa rusă, sau confirmarea faptului absenței acesteia, ne va permite să construim prognoze mai informate pentru dezvoltarea economiei naționale și a pieței de valori rusești. Pentru investitorii privați, confirmarea sau infirmarea faptului conexiunii dintre piețele bursiere va face posibilă analiza și prezicerea mai precisă a pieței bursiere globale și naționale, identificarea industriilor de vârf pe baza structurii indicilor bursieri și determinarea caracteristicilor individuale ale stocuri individuale.

Gradul de dezvoltare a temei de cercetare. Până în 1990, anumite probleme legate de piața de valori erau abordate în lucrările B.I. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya.

Bregel, V.S. Volynsky, I.S. Korolev, L.N. Krasavina, G.G.Matyukhin, D.V.Smyslov, V.M.Sokolinsky, Yu.S.Stolyarov, B.G.Fedorov și alți autori. În perioada 1945-1990 au fost publicate doar câteva lucrări dedicate pieţei valorilor mobiliare.

Feldman. Unele dintre lucrări erau manuale și nu acopereau în profunzime problemele și problemele pieței de valori, unele erau traduceri de literatură străină dedicată bursei. Dintre literatura tradusă care poate fi clasificată ca „clasică” pe bursă, remarcăm cărțile lui W. Sharp, J. Van Horn, R. Braley și S. Myers, T. Watsham și J. Parramow.

În literatura de specialitate privind piețele de valori existente în Rusia, accentul principal este pus pe instrumentele bursiere individuale și pe caracteristicile emiterii de valori mobiliare, în timp ce problemele care acoperă caracteristicile comparative și o descriere comparativă a pieței bursiere rusești în comparație cu piețele de valori străine rămân insuficient dezvoltate. ; chestiuni de analiză cantitativă, gradul de interrelație dintre bursele rusești și cele străine. Abordările de prognoză a pieței de valori din Rusia, inclusiv prin relațiile cu piețele de valori străine, nu sunt dezvăluite suficient.

În 2007, sub auspiciile Asociației Naționale a Participanților la Piața de Valori (NAUFOR), a fost dezvoltat „Modelul ideal al pieței bursiere din Rusia pe termen mediu (până în 2015)”. În această lucrare, autorii și-au stabilit sarcina, pe baza unei analize a tendințelor diferiților indicatori ai pieței de valori, de a prezice dinamica creșterii acesteia pe termen mediu.

Dintre evoluțiile consacrate problemelor relației indicilor mondiali și evaluării influenței lor reciproce, se pot evidenția lucrările oamenilor de știință care lucrează sub auspiciile Băncii Mondiale și ale FMI: M. Pritsker „Channel of Financial Contagion”, T. Baig și I. Goldfan „Russian Default and Financial Contagion” to Brazil”, K. Forbes și R. Rigobon „Measuring financial contagion. Aspecte conceptuale și empirice”.

În efectuarea cercetării sale de disertație, autorul s-a bazat pe documentele fundamentale elaborate de guvern: „Strategia de dezvoltare Federația Rusă până în 2010”, „Strategia de dezvoltare a pieței financiare a Federației Ruse pentru 2006-2008”, „Programul de dezvoltare a pieței de valori mobiliare din Rusia până în 2010”.

Goluri și sarcini cercetare. Scop Cercetarea disertației este analiza, generalizarea și sistematizarea principalelor parametri ai pieței bursiere din Rusia și compararea acestora cu piețele bursiere din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare, precum și confirmarea sau infirmarea ipotezei despre existența relațiilor dintre bursele naționale. și piețele bursiere străine atunci când efectuează o analiză statistică a indicilor bursieri relevanți.

În plus, se pune problema dezvoltării și testarii unei metodologii pentru evaluarea statistică a dependenței dintre piețele bursiere prin stabilirea unei relații statistice între indicii bursieri corespunzători.

Atingerea acestor obiective va îmbunătăți acuratețea modelelor de prognoză pentru dezvoltarea pieței de valori, care va servi ca mijloc de asigurare a creșterii economice și de creștere a competitivității. economia rusăși bunăstarea populației.

În conformitate cu obiectivele declarate, au fost stabilite și rezolvate următoarele sarcini:

Analiza și sistematizarea parametrilor principali ai pieței bursiere rusești;

Compararea parametrilor principali ai pieței de valori din Rusia cu parametrii similari ai piețelor de valori din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare;

Selectarea unuia sau mai multor indici bursieri ruși pentru comparare cu indici străini;

Selectarea unui grup de indici mondiali pentru comparare cu indici ruși;

Compararea indicilor și testarea ipotezei despre prezența legăturilor între indicii bursieri ruși și mondiali;

Sistematizarea abordărilor existente și dezvoltarea unei metodologii de evaluare statistică a determinării gradului de relație între indicii bursieri.

Obiectul studiului este bursa rusă în comparație cu bursele străine.

Subiect de cercetare Sunt prezentate indicele bursier rusesc RTS, metodologia construcției sale și analiza tendințelor de dezvoltare, compararea cu indici ai altor țări.

Teoretic și baza metodologica Cercetarea s-a bazat pe lucrările autorilor autohtoni și străini despre teoria statisticii, statisticile bursiere, analiza investitiilor, teorii ale funcționării piețelor financiare, materiale ale conferințelor științifice dedicate acestei teme. Lucrarea a folosit și materiale din publicații din periodice economice.

În procesul cercetării, autorul a folosit metode de abstractizare științifică, deducție și inducție, metode statistice pentru analiza dinamicii și studierea relațiilor. Analiza comparativă și prelucrarea statistică a matricelor de date empirice au fost utilizate pe scară largă pentru a identifica relațiile și tendințele în comportamentul indicilor.

Noutate științifică Cercetarea disertației constă în efectuarea unei analize actualizate a stării actuale a pieței bursiere rusești în comparație cu piețele bursiere din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare și testarea statistică a ipotezei despre existența unei relații între indicii bursieri din Rusia și bursele bursiere. indici ai piețelor de valori dezvoltate și în curs de dezvoltare.

Cele mai semnificative elemente ale noutății științifice sunt următoarele:

Efectuarea analizei curente și generalizării principalilor parametri ai pieței bursiere rusești;

Compararea parametrilor principali ai pieței bursiere rusești cu parametri similari din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare;

Efectuarea selectării și grupării indicilor bursieri ținând cont de criteriul geografic și de criteriul gradului de dezvoltare a economiilor țărilor;

Efectuarea prelucrării statistice a datelor privind indici rusi și internaționali pentru perioada 2003-2005;

Dezvoltarea unei metodologii de evaluare a gradului de interrelație dintre piețele de valori prin indicatori integrați ai acestora;

Efectuarea unei evaluări statistice a relației dintre indicele bursier rusesc și indicii bursieri străini.

Principalele rezultate științifice obținute personal de autor și prezentate spre apărare.

O privire de ansamblu asupra stării actuale a pieței de valori din Rusia și compararea acesteia cu piețele de valori din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare este prezentată pe baza unui material statistic extins. Sunt evaluați cei mai importanți indicatori care caracterizează dezvoltarea pieței bursiere rusești - capitalizarea și lichiditatea.

Au fost identificate analogii în dezvoltarea și posibilitățile de influență ale piețelor de valori străine pe bursa națională. Sunt formulate prioritățile și perspectivele de dezvoltare a pieței de valori rusești.

În scopul evaluării posibilității de prognozare a pieței bursiere rusești pe baza dinamicii piețelor de valori dezvoltate și în curs de dezvoltare, în cadrul acestui studiu au fost testate două ipoteze și anume:

Există dependențe stabile între piețele de valori din diferite țări care pot fi analizate statistic. În absența tendințelor de criză globală, dinamica pieței de valori din Rusia este interconectată cu dinamica piețelor de valori din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare.

A fost dezvoltată o abordare metodologică pentru identificarea și evaluarea relației dintre indicii bursieri străini și indicele bursier rusesc.

O descriere și o analiză a indicilor bursieri este propusă ca indicatori integrați ai dinamicii dezvoltării pieței bursiere.

O analiză comparativă atât a familiei de indici bursieri ruși, cât și a unui număr de țări străine, inclusiv piețele dezvoltate și emergente. Analiza a arătat că, în familia indicilor bursieri ruși, dinamica indicilor diferă ușor, iar cei lideri sunt considerați a fi indicii bursieri RTS și MICEX datorită celui mai mare volum de tranzacționare pe bursele RTS și MICEX. Diferențele minore în dinamica indicilor sunt determinate de metoda de calcul a indicelui și de setul de titluri incluse în indice.

Pentru a testa ipotezele, au fost colectate, procesate și analizate 777 de valori zilnice și 146 de valori săptămânale de date pentru perioada 2003–2005 pentru 12 indici bursieri de top din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare, o descriere a fiecărui indici bursieri luați în considerare. a fost prezentat și au fost date caracteristici comparative ale piețelor de valori corespunzătoare. Studiul acoperă indici bursieri din Argentina, Brazilia, Marea Britanie, Germania, Hong Kong, China, Coreea, Malaezia, Rusia, SUA, Japonia. Alegerea acestei perioade de timp se explică prin faptul că în această perioadă economiile țărilor studiate nu au suferit schimbări majore și nu au fost supuse crizelor. Acest fapt asigură omogenitatea setului de valori studiat și, în consecință, evaluarea și analiza mai obiectivă a acestora.

În cadrul studiului, a fost efectuată o analiză statistică a relațiilor dintre dinamica indicilor bursieri, cu identificarea și evaluarea separată a dependențelor indicelui rus RTS și a diverșilor indici bursieri reprezentând atât piețele bursiere dezvoltate, cât și cele emergente folosind corelații și analiza grafica.

Se poate vorbi despre prezența unei relații pronunțate între dinamica indicelui rus și indicii altor piețe bursiere pe întreaga perioadă luată în considerare, însă nu se poate vorbi de o relație stabilă, întrucât analiza datelor pentru perioada de referință Analiza a arătat prezența unei relații destul de strânse în 2003 și 2005 și a unei relații insuficient de strânse în 2004

Pentru a crește acuratețea prognozării pieței de valori rusești, este necesar să se studieze mai profund interacțiunea acesteia cu bursa chineză, al cărei comportament este mai puțin susceptibil la tendințele globale decât dinamica altor piețe incluse în studiu, deoarece precum și cu piețele din Brazilia și Argentina, care au arătat una dintre cele mai puternice relații.

Studiul a permis confirmarea statistică a existenței unei relații între bursa rusă și majoritatea piețelor bursiere din țările în curs de dezvoltare și infirmarea ipotezei privind existența unei relații strânse stabile între bursa rusă și bursele. țările dezvoltate.

Rezultatele obținute indică faptul că, în perioada analizată, bursa rusă este în mare măsură autosuficientă, iar dinamica acesteia este determinată doar parțial de dinamica piețelor de valori străine, în același timp, un rol important joacă și factorii interni. Acest lucru este confirmat de concluziile desprinse din rezultatele unei analize comparative a pieței bursiere din Rusia în prima parte a cercetării disertației. Influența piețelor de valori străine există, dar importanța acestora pentru bursa rusă nu trebuie supraestimată.

Semnificație teoretică și practică Lucrarea este că principiile teoretice dezvoltate în studiu și rezultatele aplicării metodologiei de evaluare a gradului de relație dintre indicii bursieri pot fi utilizate pentru a prognoza statisticile bursiere de către autoritățile executive care reglementează piața valorilor mobiliare (FSFM, Banca Rusiei, Ministerul) de Finanțe etc.), platforme de tranzacționare(MICEX, RTS), organizații de autoreglementare (NAUFOR), manageri și companii de investitii, analiștii și alți participanți la piața de valori, inclusiv investitorii privați.

Rezultatele acestui studiu pot fi folosite ca bază pentru modele economice și de prognoză care descriu și prezic dinamica pieței bursiere din Rusia.

Abordarea dezvoltată, precum și analiza datelor reale, pot fi utilizate în proces educațional pentru predarea disciplinelor „Teoria generală a statisticii”, „Statistică economică”, „Curs de teorie economică”.

Testarea și implementarea rezultatelor cercetării. Principalele dezvoltări teoretice și metodologice realizate în timpul cercetării disertației au fost reflectate în articole, colecții publicate de lucrări științifice și au fost, de asemenea, raportate și discutate la seminariile Departamentului de Statistică a Universității de Stat de Management în perioada 2004-2007.

Rezultatele cercetării disertației au fost utilizate în activitatea NAUFOR.

Logica și structura disertației sunt determinate de scopurile și obiectivele declarate ale cercetării disertației.

Lucrarea constă dintr-o introducere, trei capitole, o concluzie, o listă de referințe și aplicații.

II. CONȚINUT PRINCIPAL AL TEZEI DE TEZĂ

În introducere se fundamentează relevanța temei de cercetare a disertației, se dezvăluie starea generală a problemei și gradul de elaborare a acesteia, se formulează scopurile și obiectivele cercetării, se determină obiectul și subiectul cercetării.

Primul capitol cercetarea de disertație „Piața de valori rusă: principalele tendințe și perspective de dezvoltare” este dedicată descrierii stării actuale și analizei oportunităților de dezvoltare ulterioară a pieței de valori din Rusia.

Se efectuează o analiză a compoziției pieței de valori și a structurii statisticilor bursiere.

În scopul cercetării tezei, se selectează bursa.

Vorbind despre companiile de infrastructură de schimb, putem evidenția cele mai mari două burse de valori, RTS și MICEX, care acoperă aproape în totalitate circulația valutară a valorilor mobiliare în Rusia. Fiecare dintre aceste structuri are propriul depozitar, registrator și companie de compensare pentru a înregistra tranzacțiile cu valori mobiliare. La începutul anului 2008, pe bursele grupului RTS, în listele de cotaţii de toate nivelurile au fost incluse în total 109 titluri a 94 de emitenţi. La 29 februarie 2008, capitalizarea bursieră a acțiunilor tranzacționate pe RTS se ridica la 1.261 miliarde USD.

Bursa rusă este foarte concentrată, atât din punct de vedere al capitalizării, cât și al cifrei de afaceri - cei mai capitalizați 10 emitenți de la începutul anului 2008 reprezentau mai mult de 2/3 din capitalizarea totală. Acest indicator scade treptat, iar această scădere este foarte stabilă. Cu toate acestea, rămâne extrem de ridicat în comparație cu majoritatea piețelor de valori străine. Pe RTS și MICEX, cele mai lichide 10 acțiuni la sfârșitul anului 2007 reprezentau mai mult de 90% din totalul cifrei de afaceri.

O trăsătură caracteristică a pieței de valori rusești este ponderea mare a statului în structura generală de capitalizare. Cinci din zece companii cu cea mai mare capitalizare, reprezentând aproximativ jumătate din capitalizarea bursei ruse, sunt controlate direct sau indirect de stat.

Vorbind despre structura industriei emitenților ruși, este necesar de remarcat concentrația ridicată a capitalizării și cifrei de afaceri în complexul de combustibil și energie. Potrivit Centrului pentru Dezvoltarea Pieței de Valori, această industrie, de la începutul anului 2008, reprezintă aproape două treimi din capitalizarea totală a emitenților ruși.

O altă trăsătură semnificativă a pieței bursiere din Rusia este concentrarea ridicată a mizelor de control și, în consecință, nivelul scăzut al free float. Chiar și pentru emitenții tranzacționați la burse, aceste niveluri se găsesc la 10% sau mai mici.

Pentru a compara și analiza dinamica pieței de valori rusești, sunt furnizate informații despre dinamica piețelor de valori străine. Pentru perioada 1980-1999. Capitalizarea burselor mondiale a crescut de aproape 13 ori, în timp ce PIB-ul total a crescut de aproximativ 2,5 ori în aceeași perioadă. Ponderea piețelor dezvoltate în capitalizarea totală, care era în 1980

aproximativ 96%, a scăzut până în 1993 la 88%. În a doua jumătate a anilor 1990, ratele de creștere ale piețelor dezvoltate s-au dovedit a fi mai mari decât cele în curs de dezvoltare, iar în 1995-1998. A existat o relativă slăbire a poziției piețelor emergente, în urma căreia ponderea piețelor dezvoltate a crescut din nou - la 91-93% în 1997-1998. 1997-1998 s-a dovedit a fi foarte dificil pentru piețele emergente. În trecut, cel mai dinamic și mai mare dintre ei - asiaticul - a trecut printr-o criză gravă. Pe parcursul anului 1997, capitalizarea Coreei, Malaeziei și Thailandei a scăzut cu aproximativ 2/3. Capitalizarea pieței ruse a scăzut de 15 ori din octombrie 1997 până în octombrie 1998.

În perioada 2000-2002. toți indicii bursieri majori, principalii indicatori generali ai prețurilor acțiunilor, au scăzut aproape peste tot. Din martie 2000 până în octombrie 2002

Indicele bursier S&P 500 a scăzut cu aproape 49%, NASDAQ cu 78%. Un declin mai puternic a fost observat în Statele Unite doar în timpul Marii Depresiuni din 1929-1933. Capitalizarea pieței americane a scăzut cu peste 7 trilioane. dolari, ceea ce este egal cu aproximativ 2/3 din PIB-ul anual.

Perioada 2002-2007 caracterizată prin creșterea indicilor bursieri. Acțiunile piețelor emergente au înregistrat o creștere deosebit de semnificativă. Sfârșitul anului 2007 a arătat începutul unui declin semnificativ al economiei SUA, iar la începutul anului 2008, în urma indicilor bursieri americani, indicii bursieri din alte țări în curs de dezvoltare și dezvoltate au început să scadă.

În primul capitol De asemenea, oferă o analiză și o descriere a principalelor categorii de participanți la piața de valori rusă: investitori, autorități de reglementare și infrastructura pieței de valori.

După descrierea mediului și a principalelor indicatori ai pieței de valori, primul capitol oferă o analiză comparativă a principalelor caracteristici ale acesteia cu piețele bursiere din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare.

La începutul anului 2007, în ceea ce privește capitalizarea absolută, Rusia ocupa locul 13, după 11 țări cu piețe financiare dezvoltate și o țară (Hong Kong) cu o piață financiară în curs de dezvoltare. Această concluzie poate fi făcută pe baza datelor privind capitalizarea companiilor rezidente pe cele mai mari burse de valori din lume (vezi.

tabelul 1).

Având în vedere că, după o serie de clasificări, Hong Kong este clasificat drept o țară cu piețe financiare dezvoltate, putem spune că Rusia a devenit cea mai mare piață emergentă din lume din punct de vedere al capitalizării. Dacă la sfârșitul anului 2005 Rusia ocupa locul 18 în lume, după 11 țări cu piețe financiare dezvoltate și 6 țări cu piețe financiare în curs de dezvoltare, atunci la sfârșitul lui 2006 era deja pe locul nouă.

Tabelul 1.

Capitalizarea piețelor bursiere mondiale (la sfârșitul anului, miliarde de dolari).

Țara 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Australia 372,8 375,1 380,1 585,4 776,4 804,0 1095,9 Marea Britanie 2577,0 2149,5 1765,2 2460,1 2865,2 3058,2 3794,0 671,07 1765,2 Germania .0 1194,5 1221,1 1637,6 Spania 504,2 468,2 461,7 726,2 940,7 959,9 1322,9 Italia 768,4 527,4 162,0 614, 8,786,15 614,782.65 1322,9 3 579,7 888,7 1177,5 1482,2 1700.7 15104.0 13983.8 9065.5 14266.0 16323.5 17000.9 SUA Franța 1446.6 1174.3 936.4 1355.9 1559.1 1712.7 Japonia 3157.2 2264.5 2069.3 2953.1 3557.7 4572.9 4614.1 29630.6 25300.8 4.2 36459.9 Toate piețele dezvoltate Argentina 45,8 33,5 16,6 35,0 40,6 47,6 79,3 Brazilia 203,6 186,2 126,8 226,4 330, 3.474.6 711,1 India 142,8 111,0 125,5 278,7 386,3 553,1 811,9 Indonezia 26,8 23,0 30,1 54,7 73,3 81,4 138, 9 Kazahstan 1,3 1,94 1,94 3 1,94 3 1,92 China 0,0 463,5 513,0 447,7 401,9 917,5 China (extins) 581,0 524,0 463,1 681,2 639,8 780,8 2436,1 Coreea 148,4 233,19 325,19 Coreea 419,5 718,0 835,188 Mexic 125,2 126,3 103,9 122, 5 171,9 239,1 348,345 Polonia 31,3 26,0 26,4 37,4 71,5 91,9 8,0 41,0 4,0 4,0 Rusia 197,0 247,7 531,0 1057,18 Arabia Saudită 67,8 73,2 74,9 157,3 306,2 646,2 326,869 Taiwan 247,6 292,6 261,2 379,1 441,4 476,0 651,141 Turcia 69,7 47,6 47,6 47,6 2.398 Ucraina 11.8 29.2 1.9 1.5 4.4 4.7 204.3 147.5 162.0 260.7 442.5 549.3 715.625 Africa de Sud 2474, 7 2425 2354946 Toate piețe emergente 32105,4 27725,8 20900,3 32205,9 37865,1 42931,9 Întreaga lume Compilat din: Emerging Stock Markets Factbook, IFC, Washington 1995-1998; Global Stock Markets Factbook 2004, S&P, N.Y.,2004;

Revizuirea piețelor de valori emergente. decembrie 2005, S&P, 2005; S&P, 2006; S&P, 2007; Baza de date a Federației Mondiale a Schimburilor (www.worldexchanges.org); Anuarul FEAS (www.feas.org); schimb de date.

Cota leului din capitalizarea mondială - de la 62 la 67% - este asigurată de doar trei țări: SUA, Japonia și Marea Britanie. Și cele „șapte” cele mai mari țări reprezintă peste 75% din capitalizarea globală. Liderul absolut în capitalizare este SUA (de la 30 la 51% din capitalizarea mondială în ultimele două decenii).

În prezent, ponderea Rusiei în capitalizarea mondială este mică, deși tendința sa de creștere este remarcabilă: dacă luăm în considerare cele mai mari 48 de piețe naționale, ponderea Rusiei în 2006 era de 1,9%, în timp ce în 2005 ponderea Rusiei era de 1,2%, iar în 2004 Pe baza Rezultatele anului 2005, Rusia a intrat în primele zece țări cu piețe emergente cu cel mai mare raport dintre capitalizare și PIB. Tabelul 2 oferă date comparative pentru un număr de țări, indicând prezența unor diferențe semnificative în raportul dintre ratele de creștere a capitalizării și PIB.

Masa 2.

Comparația ratelor medii anuale de creștere a PIB și a indicilor bursieri pentru perioada 1961-2005.

Rata medie anuală de creștere, % Țara 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2005 1961-2005

– – –

Calculat pe baza materialelor Standard & Poor's.

După cum se poate observa din Tabelul 3, nivelul cotei de flotare liberă în Rusia este unul dintre cele mai ridicate dintre țările cu piețe financiare în curs de dezvoltare, ceea ce, la rândul său, poate indica perspective bune pentru dezvoltarea ulterioară a pieței bursiere din Rusia.

O barieră în calea creșterii lichidității bursei ruse este numărul mic de acțiuni tranzacționate cu o piață foarte lichidă în comparație cu alte piețe emergente mari. Aproape întreaga cifră de afaceri - peste 94% în 2004 - a fost reprezentată de cele mai lichide 10 acțiuni. La începutul anului 2007, numărul emitenților de pe bursa rusă era de 309, în timp ce bursa din SUA este reprezentată de peste 5.000 de emitenți, Marea Britanie - 2.913 emitenți și Japonia - 2.391 emitenți.

Un număr comparabil de emitenți de pe piața de valori rusă sunt reprezentați în Brazilia

Rezumând analiza comparativă a pieței bursiere din Rusia prezentată în primul capitol, putem face o serie de afirmații despre stare și perspectivele dezvoltării acestuia.

În primul rând, din punct de vedere al capitalizării, bursa rusă poate deveni una dintre cele mai mari din lume, alcătuind, alături de piețele din SUA, Marea Britanie și Japonia, „patru mari” dintre cele mai mari piețe naționale. În viitor, are șansa să devină cea mai mare piață emergentă, depășind ca capitalizare piețele din Hong Kong, Coreea, Africa de Sud, India și alte țări cu piețe financiare în curs de dezvoltare.

În al doilea rând, o condiție importantă pentru creșterea în continuare a capitalizării este intrarea activă pe piață a companiilor atractive pentru investiții, cu potențial ridicat de creștere a capitalizării pe termen lung.

În al treilea rând, o altă condiție pentru dezvoltarea pieței de valori este dorința de lider în rândul piețelor emergente în ceea ce privește raportul dintre volumul tranzacționării bursiere și capitalizarea. Acest lucru necesită o creștere semnificativă a volumului tranzacționării cu acțiuni pe bursele interne.

În al doilea capitol disertația „Indici bursieri și semnificația lor” descrie statisticile indicilor bursieri, oferă o descriere a caracteristicilor clasificării și utilizării indicilor bursieri. Sunt luați în considerare atât cei mai importanți indici bursieri din Rusia, cât și indicii bursieri din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare.

Indicatorul indicelui bursier este cea mai completă evaluare integrală a pieței de valori, deoarece modificările prețului acțiunilor diferitelor companii au loc în principal sincron, prin urmare se poate obține o idee despre dinamica prețurilor de pe piață pe baza indicele bursier, calculat pe baza unui număr relativ mic de acțiuni ale companiilor mari și mijlocii, care se caracterizează prin cea mai mare activitate de tranzacționare.

Funcția principală atribuită oricărui indice bursier de către creatorii săi este o evaluare cantitativă adecvată a stării pieței de valori.

Varietatea sarcinilor îndeplinite de un indice bursier îl obligă să îndeplinească un întreg sistem de cerințe:

reprezentativitatea, simplitatea metodologiei de calcul, lichiditatea titlurilor utilizate în calcul, o furnizare suficientă de date istorice.

Cei mai populari indici bursieri sunt construiți folosind o formulă de ponderare a capitalizării. Parametrul lor principal este numărul de titluri în circulație. Pentru a apropia structura bazei de calcul a indicelui bursier de structura reală a pieței de valori, este posibil să se utilizeze nu întregul volum de titluri emise ca ponderi ale valorilor mobiliare incluse în baza de calcul a indicelui bursier. , ci doar acea cotă din acesta care se tranzacționează liber la bursă.

Stabilitatea bazei de calcul a unui indice bursier este una dintre condițiile pentru gestionarea eficientă a acestuia, prin urmare metodele de calcul a indicilor bursieri presupun modificări destul de rare în compoziția bazei de calcul a indicelui. De exemplu, în Rusia baza de calcul a principalilor indici bursieri este revizuită o dată la fiecare trimestru sau la jumătate de an, în SUA o dată la fiecare jumătate de an sau la fiecare an.

Pentru a calcula majoritatea indicilor bursieri, prețurile acțiunilor sunt luate în monede naționale.

Pentru recunoașterea indicelui, un rol important îl joacă cine calculează indicele. Cei mai mulți indici europeni recunoscuți sunt calculați chiar de bursele. De exemplu, Bursa de Valori din Viena nu numai că calculează un număr de indici ai țărilor europene, dar organizează și tranzacționarea cu instrumente derivate pe aceștia. Piața americană conține în egală măsură indici calculați de burse, agenții de informare și de rating (indicele NYSE, indicele AMEX Major Market, indicele Russell 3000, Nasdaq Composite, S&P 500). În Rusia, multe bănci, companii de investiții și agenții de presă și-au oferit indicii pe piață, dar spre deosebire de indicii calculați de organizatorii comerciali, aceștia nu au fost utilizați pe scară largă.

Indicii calculați pe piețele de valori din întreaga lume au ca scop reflectarea condițiilor pieței bursiere. Dintre numeroșii indici calculați de burse, companii de investiții și organizații profesionale non-profit, cei mai des întâlniți pentru bursa rusă sunt indicele RTS și indicele MICEX.

La sfârșitul anului 2007, bursa rusă era reprezentată de fapt de două platforme de tranzacționare - RTS și MICEX, care formau aproximativ 95% din cifra de afaceri de tranzacționare. Cei mai faimoși și răspândiți indici bursieri mondiali sunt Dow Jones, Nasdaq, S&P500, FTSE-100, Nikkei 225.

Teza oferă o descriere și o metodologie pentru calcularea indicilor principalilor indici ruși - RTS, MICEX, MICEX 10 și alții, îi compară cu alți indici, efectuează o analiză comparativă atât a familiei de indici bursieri ruși, cât și a unui număr de țări străine. , inclusiv piețele dezvoltate și în curs de dezvoltare. Analiza a arătat că, în familia indicilor bursieri ruși, dinamica indicilor diferă ușor, iar cei lideri sunt considerați a fi indicii bursieri RTS și MICEX datorită celui mai mare volum de tranzacționare pe bursele RTS și MICEX. Diferențele minore în dinamica indicilor sunt determinate de metoda de calcul a indicelui și de setul de titluri incluse în indice.

Problema alegerii unei formule a indicelui bursier este de obicei rezolvată în unul dintre următoarele moduri:

Indicele este calculat ca raport al prețurilor acțiunilor medii aritmetice simple (în literatura engleză acest tip de indice se numește ponderat prin preț). Acest tip de calcul include cei mai folosiți indici bursieri americani - indicii Dow Jones;

Indicele este calculat ca raport al prețurilor acțiunilor medii geometrice simple.

Acesta este, de exemplu, indexul Value Line Composite;

Indicele este calculat ca raport al capitalizărilor bursiere (ponderat în funcție de valoare – „ponderat în funcție de volumul valoric”). Acest tip include indici Standard & Poors, CAC 40 etc.

Baza pentru calcularea unui indice bursier este o listă de titluri luate în considerare la calcularea acestuia. Principiile care stau la baza calculării indicelui bursier presupun includerea în acesta a celor mai lichide și reprezentative titluri de valoare care au câștigat o poziție puternică pe piață.

Pe lângă cei ruși, sunt date caracteristicile indicilor bursieri din țările dezvoltate:

SUA, Marea Britanie, Germania, Japonia, Hong Kong. Țările dezvoltate prezintă indici:

China, Brazilia, Argentina, Coreea, Malaezia.

În al treilea capitol cercetarea de disertație „Studiul relației dintre indicii bursieri” descrie abordarea generală a formulării și testării ipotezelor statistice, se formulează și se testează ipotezele existenței unei relații statistice între indicii bursieri.

Ca parte a testării ipotezei despre prezența sau absența unei relații statistice între bursa rusă și bursele din țări străine, pot fi propuse trei opțiuni de argumentare:

Nu există repetare sau dependență în dinamica piețelor de valori;

Piețele de valori sunt corelate, totuși, aceasta nu este altceva decât o coincidență;

Piețele se dezvoltă în cicluri și există o dependență între ele;

Studiul s-a bazat pe ipoteza că dinamica pieței de valori este descrisă de dinamica indicelui bursier, care reprezintă cel mai pe deplin valorile mobiliare ale acestei piețe.

Ca argument pentru baza rațională a posibilității existenței unor corelații între piețele de valori, putem presupune existența unor conexiuni interstatale fundamentale și a anumitor relații psihologice între piețe:

relații financiare, relații economice externe, conexiuni politice, asimetrie informațională.

Există dependențe stabile între piețele de valori din diferite țări care pot fi analizate statistic, iar dinamica pieței bursiere rusești depinde de dinamica piețelor piețelor dezvoltate;

Toate piețele de valori formează grupuri în funcție de gradul de dezvoltare al economiei căreia îi aparțin. Există relații destul de strânse în cadrul grupurilor și între grupuri.

Studiul acoperă indici bursieri din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare:

Argentina, Brazilia, Marea Britanie, Germania, Hong Kong, China, Coreea de Sud, Malaezia,

Rusia, SUA, Japonia (vezi tabelul 4). Acest set de țări corespunde condițiilor studiului:

Este reprezentativ din punct de vedere geografic;

Bursele din țările studiate ar trebui să fie cele mai atractive pentru investitorii din fiecare regiune;

Setul rezultat include atât țări dezvoltate, cât și țări în curs de dezvoltare.

Tabelul 4.

Lista indicilor incluși în studiu.

Indicele de țară Indexul de țară

– – –

Fig. 2 Dinamica comparativă a indicelui RTS și a indicilor bursieri ai țărilor în curs de dezvoltare în perioada 2003-2005.

Pe baza dinamicii ratelor de creștere a valorilor indicilor, putem identifica preliminar trei grupuri de țări ai căror indici demonstrează cel mai asemănător comportament:

Un grup care include indici bursieri din Rusia, Argentina și Brazilia;

Grupul de indici ai țărilor dezvoltate;

Un grup care reunește țările în curs de dezvoltare din regiunea asiatică.

Pentru a testa ipoteza, a fost efectuată o analiză de corelație a valorilor zilnice ale indicilor bursieri, ale cărei rezultate sunt prezentate în Tabelul 5. Pe lângă analiza valorilor zilnice, valorile medii săptămânale ale aceluiași grup de au fost analizați și indici bursieri. Rezultatele analizei sunt prezentate în Tabelul 6.

După cum rezultă din datele din tabelele 5 și 6, aproape toate valorile coeficienților de corelație între indicii modulo depășesc 0,8. Excepție este coeficientul care caracterizează relația cu indicele bursier chinez. Este interesant de observat că există o relație inversă între indicele SSEC chinezesc și toți ceilalți indici.

– – –

Tabelul 9.

Valorile coeficienților de corelație ai indicilor bursieri pentru anul 2005.

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI DAX 1 DJA 65 0,810 1 FTSE 100 0,964 0,825 1 Bovespa 0,513 0,720 0,513 0,720 0,720 0,720 0,580 0,720 Nikkei 0,837 1 Merval 0,684 0,768 0,734 0,793 0,728 1 RTS 0,884 0,744 0,907 0,724 0,892 0,751 1 Nasdaq 0,813 0,762 0,774 0,331 0,606 0,577 0,589 1 KS11 0,936 0,838 0,960 0,704 0,875 0,770 1,4948 0,770 1,500 5,0 5,0 5 0,5 17 0,180 0,457 0,285 0,383 0,715 0,458 1 SSEC -0,378 -0,050 -0,303 0,340 0,146 0,032 -0,151 -0,0219 -0,0230 1 HSI 0,919 0,762 0,920 0,569 0,777 0,696 0,890 0,738 0,905 0,606 -0,210 1 Ținând cont de faptul că nu a fost posibilă stabilirea prezenței unei stabile strânse relații, este posibilă studierea ulterioară a interacțiunilor indicilor bursieri individuali. studiul nu al indicilor ca atare, ci al grupurilor acestora care unesc piețele cu cele mai apropiate tendințe. Ca indicator general al dinamicii pietelor unite in aceeasi grupa, se foloseste un indice de grup, care este media geometrica a valorilor zilnice ale indicelui, ponderata de marimea economiei tarii pe care o reprezinta. Astfel, se crede că țara cu cel mai mare PIB din grup va avea cea mai mare influență asupra dinamicii indicelui de grup. Scopul principal al grupării indicilor diferitelor piețe de valori a fost de a nivela caracteristici individuale fiecare piata separat si identificarea tendintelor generale de dezvoltare intre grupuri.

Pe baza rezultatelor preliminare s-a propus o abordare a grupării indicilor bursieri, au fost efectuate grupări și au fost construiți indici de grup.

Pentru indicii de grup construiți, din nou, folosind analize grafice și de corelație, au fost evaluate relațiile dintre grupurile de indici.

Rezultatele studiului ne permit să tragem următoarele concluzii:

Tendințele generale se observă în dinamica indicilor bursieri ai diverselor piețe;

Tendințele locale generale se observă în comportamentul indicilor luați în considerare;

Se poate vorbi despre prezența unei relații pronunțate între dinamica indicelui rus și indicii altor piețe bursiere pe întreaga perioadă luată în considerare, însă nu se poate vorbi de o relație stabilă, întrucât analiza datelor pentru perioada de referință revizuirea a arătat prezența unei relații destul de strânse în 2003 și 2005 și a unei relații insuficient de strânse în 2004;

Identificarea tiparelor și tendințelor generale ne permite să formăm următoarele grupuri de țări, în conformitate cu gradul de similitudine al dinamicii indicilor: Rusia Argentina - Brazilia - China, Marea Britanie - Germania - SUA - Japonia, Hong Kong - Coreea - Malaezia;

Relații stabile sunt observate în cadrul grupurilor de indici;

Există dependențe puternice cu legături strânse între grupuri de piețe de acțiuni;

Pentru a crește acuratețea prognozării pieței de valori din Rusia, este necesar să se studieze mai profund interacțiunea acesteia cu bursa chineză, al cărei comportament este mai puțin susceptibil la tendințele globale decât dinamica altor piețe incluse în studiu, precum și cu piețele din Brazilia și Argentina, care au arătat una dintre cele mai puternice relații.

Studiul a permis să se confirme statistic existența unei relații între bursa rusă și majoritatea piețelor de valori din țările în curs de dezvoltare și să infirme existența unei legături strânse și stabile între bursa rusă și piețele de valori din țările dezvoltate.

Rezultatele obținute indică faptul că bursa rusă este în mare măsură autosuficientă, iar dinamica sa este determinată doar parțial de dinamica piețelor de valori străine. De asemenea, dinamica este influențată semnificativ de factori interni, cum ar fi știrile corporative ale companiilor, evenimentele politice interne, dinamica piețelor de mărfuri, acțiunile speculative ale participanților și utilizarea informațiilor privilegiate joacă, de asemenea, un rol important. Acest lucru este confirmat de concluziile desprinse din rezultatele unei analize comparative a pieței bursiere din Rusia în prima parte a cercetării disertației.

In custodie Teza de doctorat a formulat principalele concluzii și rezultate ale cercetării, arătând noutatea științifică și semnificația practică a lucrării.

III. PUNCTE DE BAZĂ LUCRARE DE DISERTAȚIE

REFLECTAT ÎN URMĂTOARELE PUBLICAȚII ȘTIINȚIFICE

1. Uchuvatkin L.V. Prognoza ratei dobânzii // Buletinul lucrărilor științifice ale Societății Economice Libere din Rusia, Universitatea de Stat din Ucraina - M., 2004. – p. 122-124. – 0,2 p.l.

2. Uchuvatkin L.V. Testarea ipotezelor de dependență statistică a piețelor de valori // Reforme în Rusia și probleme de management - 2006: Materiale ale celei de-a 21-a Conferințe științifice din întreaga Rusie a tinerilor oameni de știință și studenți, Universitatea de Stat de Management - M., 2006. - pp. 74-. 75. – 0,1 p.l.

3. Uchuvatkin L.V. Managementul riscului de preț // Industria gazelor Nr. 7, presa Gazoil. – M.2006. – p.20-21. – 0,1 p.l.

4. Uchuvatkin L.V. Testarea ipotezelor de dependenţă statistică a pieţelor de valori // Buletinul Universităţii nr. 3 (21), Universitatea de Stat de Management. – M. 2007. – p. 212-214. – 0,2 p.l.

5. Efimova M.R. Uchuvatkin L.V. Analiza relaţiilor dintre indicii bursieri // Buletinul Universităţii nr. 1 (10), Universitatea de Stat de Învăţământ. – M. 2008. – p. 206-209. – 0,3 p.l.

6. Uchuvatkin L.V. Analiza tendințelor de dezvoltare a piețelor bursiere din Rusia și străinătate // Buletinul Universității nr. 1 (10), Universitatea de Stat de Educație. – M. 2008. – p. 210-214. – 0,3 p.l.

Economics and Service, Vladivostok Rezumat: articolul dezvăluie problemele și f... „Designer de coperti Natasha Baiduzha Rickards, James. P50 Războiul valutar / James Rickards; [trad. din engleza E. Tortunova]. - Moscova: Eksmo, 2015. - 368 p. - (Top Economie..."Globalizarea: tendințe alarmante - Joseph Stiglitz GLOBALIZARE: TENDINȚE ALARMANTE UN CUVÂNT DESPRE AUTOR ȘI CARTEA SA La începutul secolului XXI, în dezvoltarea civilizației umane, tendințele spre apropierea țărilor și popoarelor , spre apariția...”

„ECUAȚII DIFERENȚIALE ȘI PROCESE DE CONTROL dx N 3, 2011 dt 6 Jurnal electronic, reg. E-mail N FS77-39410 din data de 15.04.2010 ISSN 1817-2172 http://www.math.spbu.ru/dijournal e-mail: [email protected]? Modelarea sistemelor dinamice UDC 519.65 MODELAREA PROCESELOR DISTRIBUITE...”

„FSBEI HPE ALTAI STATE UNIVERSITY Biblioteca Științifică Șomajul: starea actuală și consecințele sociale. Index bibliografic (2003 – 2013) Barnaul 2013 Şomaj: starea curentaȘi consecințe sociale...»

„sunt folosite de țări din întreaga lume pentru a asigura stabilitatea financiară a sectorului bancar în conformitate cu realitățile unei economii responsabile. Literatură 1. Strategia de dezvoltare inovatoare a Federației Ruse pentru perioada până în 2020 [Electro..."

2017 www.site - „Bibliotecă electronică gratuită - diverse documente”

Materialele de pe acest site sunt postate doar în scop informativ, toate drepturile aparțin autorilor lor.
Dacă nu sunteți de acord că materialul dvs. este postat pe acest site, vă rugăm să ne scrieți, îl vom elimina în termen de 1-2 zile lucrătoare.

teză

Rezumat al disertației pe tema „Analiza statistică a relațiilor dintre indicii bursieri”

Ca manuscris

UCHUVAISIN LEONID VASILIEVIC

ANALIZA STATISTICĂ A RELATIEI INDICILOR DE STOCK

Specialitatea 08.00.12 - Contabilitate, statistica

Lucrarea de disertație a fost depusă la Departamentul de Statistică al Universității de Stat de Management

Conducător științific: Doctor în Științe Economice, Profesor

Efimova Marina Romanovna

Oponenți oficiali: doctor în științe economice, profesor

Mkhitaryan Vladimir Sergheevici,

Candidat la Științe Economice, prof. Safronova Vera Petrovna

Organizație principală: Universitatea de Stat din Moscova

numit după M. V. Lomonosov.

Apărarea va avea loc pe 19 mai 2008, la ora 12.00, la o ședință a consiliului de disertație D 212 049 05 la Universitatea de Stat de Management la 109542 Moscova, Ryazansky Prospekt, 99, sala de ședințe a Consiliului Academic

Teza poate fi găsită în biblioteca Administrației Universității de Stat

consiliu de disertație L/

Candidat la științe economice, conferențiar L V Tokun

I. CARACTERISTICI GENERALE ALE LUCRĂRII DE DISERTAȚIE

Relevanța temei de cercetare. O caracteristică a dezvoltării economiei globale în secolul XX - începutul secolului XXI a fost o creștere semnificativă a rolului pieței de valori, care capătă o importanță principală în sistemul piețelor financiare mare piață în curs de dezvoltare Se caracterizează, pe de o parte, prin rate ridicate de schimbări cantitative și calitative pozitive, pe de altă parte, prezența a numeroase probleme de natură complexă și împiedică dezvoltarea ei mai eficientă deja început să îndeplinească funcția macroeconomică de transformare a economiilor în investiții pentru țara noastră Un număr tot mai mare de întreprinderi din sectorul real încep să-l considere principala sursă de resurse atrase pentru finanțarea investițiilor în active fixe și preluarea concurenților.

Procesele obiective de globalizare a pieței mondiale de capital ridică problema influenței piețelor străine de capital asupra pieței naționale de capital din Rusia. Relevanța acestei formulări a întrebării este evidențiată, de exemplu, de ponderea mare a partenerilor străini volumul total al atragerii de investiții de către companiile rusești și în volumul total al tranzacțiilor cu acțiuni rusești

În Rusia, odată cu integrarea sa în piețele financiare globale, apariția capitalului străin pe piața națională și plasarea capitalului rus în străinătate, este necesar să se evalueze relația dintre piețele bursiere din Rusia și cele străine.

Reprezentanții pieței de valori vorbesc despre penetrarea reciprocă puternică a piețelor de valori, dar încă nu se poate spune că granițele piețelor naționale au fost deja șterse

În acest sens, este necesară o analiză mai detaliată a dinamicii și mediului bursier național, influența externă asupra dinamicii pieței, o evaluare a relației dintre bursa națională și piețele de valori străine pentru a obține informații obiective și fiabile despre existența acestora. a dependenţelor dintre pieţele de capital de capital

Pentru a prezice cu succes dezvoltarea economiei naționale, este necesar să se țină seama de efectul exercitat de mediul extern, și anume, economia mondială prezența interrelațiilor dintre piețele naționale și cele externe - urmărirea relației strânse dintre piețele de valori face posibilă bazarea pe previziuni de dezvoltare a economiei naționale bazate pe condițiile economiilor dezvoltate sau în curs de dezvoltare O creștere neașteptată a dependenței dă un semnal că condițiile pieței de valori relevante ar trebui monitorizate mai detaliat

Indicatorii integrați ai piețelor de valori sunt indici bursieri, astfel încât evaluarea relației lor va da o idee despre gradul de influență a individului.

piețele externe către piața națională pentru a prezice mai exact dezvoltarea economiei naționale

Stabilirea existenței unei relații între bursa rusă sau confirmarea absenței acesteia ne va permite să construim previziuni mai informate pentru dezvoltarea economiei naționale și a pieței bursiere rusești, confirmând sau infirmând acest fapt a relației dintre piețele bursiere ne va permite să analizăm și să prognozăm cu mai multă acuratețe piața de valori globală și națională și să identificăm industrii - lideri, pe baza structurii indicilor bursieri, să determinăm caracteristicile individuale ale acțiunilor individuale

Gradul de dezvoltare a temei de cercetare Până în 1990, problemele individuale legate de piața de valori au fost abordate în lucrările lui B. I. Alekhin, A. V. Anikin, E. I. Bregel, V. S. Volynsky, I. S. Korolev, L. N. Krasavina, G. G. Matyukhin, D. V. Smys, V. Smys. M Sokolinsky, Yu S Stolyarov, B G Fedorov și alți autori În perioada 1945-1990, doar câteva lucrări au fost publicate pe piața valorilor mobiliare

Cărțile și articolele lui B I Alekhin, SA Aivazyan, A I Basov, A I Belzetsky, V A Galanov, V I Degtyareva, E V Dorokhov, I I Eliseeva, M R sunt dedicate diferitelor aspecte ale analizei statistice și, în special, pieței de valori Efimova, O A Kandinskaya, V I Kolesnikova, A A Kozlov, O I Lavrushin, V D Milovidov, V S Mkhitaryan, I N Platonova, B B Rubtsova, A V Semenkova, B M Cheskidova, E V Chirkova, A A Erlich, A B Feldman Unele dintre lucrări sunt manuale și nu acoperă în profunzime problemele și problemele. ale bursei, unele sunt traduceri ale literaturii străine dedicate pieței de valori. Dintre literatura tradusă care poate fi clasificată ca clasică pe bursă, merită remarcate cărțile lui Sharp, J Van Horn, R Braley și S Myers. , T Whatsham și J Parramow

În literatura de specialitate privind piețele de valori existente în Rusia, accentul principal este pus pe instrumentele individuale ale pieței de valori și pe caracteristicile emiterii valorilor mobiliare, în timp ce întrebările care acoperă caracteristicile comparative și o descriere comparativă a pieței bursiere rusești în comparație cu piețele de valori străine rămân insuficient dezvoltate. Problemele de analiză cantitativă, gradul de interrelație dintre piețele bursiere din Rusia și cele străine, nu sunt suficient dezvăluite.

În 2007, sub auspiciile Asociației Naționale a Participanților la Bursa de Valori (NAUFOR), a fost elaborat un model ideal al pieței bursiere rusești pe termen mediu (până în 2015). În această lucrare, autorii au stabilit sarcina, pe baza unui analiza tendințelor diferiților indicatori ai pieței de valori, pentru a prezice dinamica creșterii acesteia pe termen mediu

Printre evoluțiile dedicate problemelor relației indicilor mondiali și evaluării influenței lor reciproce, se pot evidenția lucrările oamenilor de știință care lucrează sub auspiciile Băncii Mondiale și FMI M Pritsker Channels pentru răspândirea infecției financiare, TBAIG și I. Godfan implicit rusesc și infecție financiară în

Brazilia, K Forbes și R Rigobon Măsurarea contagiunii financiare Aspecte conceptuale și empirice

În timpul cercetării disertației, autorul se bazează pe documentele fundamentale elaborate de guvern: Strategia de dezvoltare a Federației Ruse până în 2010, Strategia de dezvoltare a pieței financiare a Federației Ruse pentru 2006-2008, Programul de dezvoltare a Piața Rusă de Valori Mobiliare până în 2010

Scopurile și obiectivele studiului. Scopul cercetării disertației este de a analiza, rezuma și sistematiza principalii parametri ai pieței bursiere rusești și de a-i compara cu piețele bursiere din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare, precum și de a confirma sau infirma ipoteza despre existența relațiilor dintre țările naționale. bursa și piețele bursiere străine atunci când se efectuează o analiză statistică a indicilor bursieri relevanți

În plus, problema dezvoltării și testarii unei metodologii de evaluare statistică a relației dintre piețele bursiere este ridicată prin stabilirea unei relații statistice între indicii bursieri corespunzători.

Atingerea acestor obiective va îmbunătăți acuratețea modelelor de prognoză pentru dezvoltarea pieței de valori, care va servi ca mijloc de asigurare a creșterii economice, de creștere a competitivității economiei ruse și de bunăstare a populației.

În conformitate cu obiectivele declarate, au fost stabilite și rezolvate următoarele sarcini:

Analiza și sistematizarea parametrilor principali ai pieței bursiere rusești,

Compararea parametrilor principali ai pieței de valori din Rusia cu parametrii similari ai piețelor de valori din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare,

Selectarea unuia sau mai multor indici bursieri ruși pentru comparare cu indici străini,

Selectarea unui grup de indici mondiali pentru comparare cu indici ruși,

Compararea indicilor și testarea ipotezei despre prezența relațiilor dintre indicii bursieri ruși și mondiali,

Sistematizarea abordărilor existente și dezvoltarea unei metodologii de evaluare statistică a determinării gradului de relație între indicii bursieri

Obiectul studiului este bursa rusă în comparație cu piețele de valori străine

Subiectul studiului este indicele bursier rusesc RTS, metodologia construcției sale și analiza tendințelor de dezvoltare, compararea cu indici ai altor țări

Baza teoretică și metodologică a studiului a fost lucrările autorilor autohtoni și străini privind teoria statisticii, statisticile bursiere, analiza investițiilor, teoria funcționării piețelor financiare, materialele conferințelor științifice dedicate acestui subiect materiale din publicaţii în periodice economice

În procesul cercetării, autorul a folosit metode de abstractizare științifică, deducție și inducție, metode statistice de analiză a dinamicii și studierea relațiilor, analiza comparativă și prelucrarea statistică a matricelor de date empirice au fost utilizate pe scară largă pentru a identifica relațiile și tendințele de comportament ale indicilor.

Noutatea științifică a cercetării disertației constă în efectuarea unei analize actualizate a stării actuale a pieței de valori rusești în comparație cu piețele bursiere din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare și testarea statistică a ipotezei despre existența unei relații între Indicii bursieri ruși și ai piețelor bursiere dezvoltate și în curs de dezvoltare Cele mai semnificative elemente de noutate științifică sunt următoarele

Efectuarea unei analize actualizate și rezumarea principalelor parametri ai pieței bursiere din Rusia,

Compararea parametrilor principali ai pieței de valori rusești cu parametri similari din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare,

Efectuarea selectării și grupării indicilor bursieri ținând cont de criteriul geografic și de criteriul gradului de dezvoltare a economiilor țărilor,

Efectuarea prelucrării statistice a datelor privind indici ruși și internaționali pentru perioada 2003-2005,

Dezvoltarea unei metodologii de evaluare a gradului de interrelație dintre piețele de valori prin indicatori integrați ai acestora,

Efectuarea unei evaluări statistice a relației dintre indicele bursier rusesc și indicii bursieri străini

Principalele rezultate științifice obținute personal de autor și prezentate spre apărare.

Este prezentată o privire de ansamblu asupra stării actuale a pieței de valori din Rusia și compararea acesteia cu piețele de valori din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare, pe baza unor materiale statistice extinse, sunt evaluați cei mai importanți indicatori care caracterizează dezvoltarea pieței bursiere din Rusia - capitalizarea și lichiditatea

Au fost identificate analogii în dezvoltarea și posibilitățile de influență ale piețelor de valori străine pe piața națională de valori au fost formulate prioritățile și perspectivele de dezvoltare a pieței de valori din Rusia.

A fost dezvoltată o abordare metodologică pentru identificarea și evaluarea relației dintre indicii bursieri străini și indicele bursier rusesc.

O descriere și o analiză a indicilor bursieri este propusă ca indicatori integrați ai dinamicii dezvoltării pieței de valori

A fost efectuată o analiză comparativă atât a familiei de indici bursieri ruși, cât și a unui număr de țări străine, inclusiv piețe dezvoltate și în curs de dezvoltare. sunt considerați indicii bursieri RTS și MICEX din cauza volumului cel mai mare de tranzacționare pe bursele RTS și MICEX Diferențele minore în dinamica indicilor sunt determinate de metoda de calcul a indicelui și a setului de titluri incluse în indice.

Pentru a testa ipotezele, au fost colectate, prelucrate și analizate 777 de valori zilnice și 146 de valori săptămânale de date pentru perioada 2003 - 2005 pentru 12 indici bursieri de top din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare, o descriere a fiecărui indici bursieri luați în considerare. au fost prezentate și caracteristicile comparative ale piețelor bursiere corespunzătoare. Studiul acoperă indicii bursieri din Argentina, Brazilia, Marea Britanie, Germania, Hong Kong, China, Coreea, Malaezia, Rusia, SUA, Japonia timpul se explică prin faptul că în această perioadă economiile ţărilor studiate nu au suferit schimbări puternice şi nu au fost supuse crizelor Acest fapt asigură omogenitatea valorilor populaţiei studiate, şi, în consecinţă, o evaluare şi o analiză mai obiectivă a. lor

Se poate vorbi despre prezența unei relații pronunțate între dinamica indicelui rus și indicii altor piețe bursiere pe întreaga perioadă luată în considerare, însă nu se poate vorbi de o legătură stabilă, întrucât analiza datelor pentru perioada de referință. revizuirea a arătat prezența unei legături destul de strânse în 2003 și 2005 și a unei legături insuficient strânse în 2004 G

Identificarea tiparelor și tendințelor generale ne permite să formăm următoarele grupuri de țări, în conformitate cu gradul de similitudine al dinamicii

indici Rusia - Argentina - Brazilia - China, Marea Britanie - Germania - SUA - Japonia, Hong Kong - Coreea - Malaezia,

între bursa rusă și majoritatea piețelor bursiere din țările în curs de dezvoltare și respinge ipoteza despre existența unei legături strânse stabile între bursa rusă și piețele de valori din țările dezvoltate

Rezultatele obținute indică faptul că, în perioada analizată, piața de valori rusă este în mare măsură autosuficientă, iar dinamica acesteia este determinată doar parțial de dinamica piețelor de valori străine, în același timp, și factorii interni joacă un rol semnificativ confirmată de concluziile desprinse din rezultatele unei analize comparative a pieței bursiere din Rusia în prima parte a cercetării disertației. Influența piețelor de valori străine există, dar importanța acestora pentru bursa rusă nu trebuie supraestimată.

Semnificația teoretică și practică a lucrării constă în faptul că prevederile teoretice dezvoltate în studiu și rezultatele aplicării metodologiei de evaluare a gradului de relație între indici bursieri pot fi utilizate pentru prognozarea statisticilor bursiere de către autoritățile executive care reglementează valorile mobiliare. piață (FSFM, Banca Rusiei, Ministerul Finanțelor etc.), platforme de tranzacționare (MICEX, RTS), organizații de autoreglementare (NAUFOR), companii de management și investiții, analiști și alți participanți la bursă, inclusiv investitori privați

Rezultatele acestui studiu pot fi folosite ca bază pentru modele economice și de prognoză care descriu și prezic dinamica pieței bursiere din Rusia

Abordarea dezvoltată, precum și analiza datelor faptice, pot fi utilizate în procesul educațional pentru predarea disciplinelor Teoria generală a statisticii, Statistica economică, Cursul de teorie economică.

Testarea și implementarea rezultatelor cercetării. Principalele dezvoltări teoretice și metodologice realizate în timpul cercetării disertației au fost reflectate în articole, colecții publicate de lucrări științifice și au fost, de asemenea, raportate și discutate la seminariile Departamentului de Statistică al Universității de Stat de Management în perioada 2004-2007.

Rezultatele cercetării disertației au fost utilizate în lucrările NAUFOR și ZAO PricewaterhouseCoopers Rusia B V

Pe tema disertației au fost publicate 7 lucrări științifice cu un volum total de 1,5 pp. Logica și structura disertației sunt determinate de scopurile și obiectivele declarate ale cercetării disertației Lucrarea constă dintr-o introducere, trei capitole, o concluzie, o listă de referințe și aplicații

II. CONȚINUTUL PRINCIPAL AL LUCRĂRII DE DISERTAȚIE Introducerea fundamentează relevanța temei cercetării tezei, relevă starea generală a problemei și gradul de elaborare a acesteia, formulează scopurile și obiectivele cercetării, definește obiectul și subiectul cercetării.

Primul capitol al cercetării disertației Bursa rusă de valori: principalele tendințe și perspective de dezvoltare este dedicat descrierii stării actuale și analizei oportunităților de dezvoltare ulterioară a pieței de valori rusești.

Se efectuează o analiză a compoziției pieței de valori și a structurii statisticii bursiere. În scopul cercetării tezei, se selectează bursa

Vorbind despre companiile de infrastructură de schimb, putem evidenția cele mai mari două burse de valori RTS și MICEX, care acoperă aproape în totalitate circulația bursieră a valorilor mobiliare în Rusia. Fiecare dintre aceste structuri are propriul depozitar, registrator și companie de compensare pentru înregistrarea tranzacțiilor cu valori mobiliare la începutul anului 2008, pe bursele grupului RTS, în listele de cotaţii de toate nivelurile au fost incluse în total 109 titluri de valoare a 94 de emitenţi. dolari

Bursa rusă este foarte concentrată, atât din punct de vedere al capitalizării, cât și al cifrei de afaceri - cei mai capitalizați 10 emitenți de la începutul anului 2008 reprezentau mai mult de 2/3 din capitalizarea totală. Acest indicator este în scădere treptat, iar această scădere este foarte Cu toate acestea, este încă extrem de ridicată în comparație cu majoritatea piețelor bursiere străine.

O trăsătură caracteristică a pieței de valori rusești este ponderea mare a statului în structura generală de capitalizare Cinci dintre cele zece companii cu cea mai mare capitalizare, reprezentând aproximativ jumătate din capitalizarea bursierei rusești, sunt direct sau indirect sub controlul statului.

Vorbind despre structura industriei emitenților ruși, este necesar să se remarce concentrarea ridicată a capitalizării și a cifrei de afaceri în complexul de combustibil și energie două treimi din capitalizarea totală a emitenților ruși

O altă trăsătură semnificativă a pieței bursiere din Rusia este concentrarea ridicată a mizelor de control și, în consecință, nivelul scăzut al free-float-ului Chiar și în rândul emitenților tranzacționați la bursă, aceste niveluri sunt de 10% sau mai mici.

Pentru a compara și analiza dinamica pieței bursiere din Rusia, sunt furnizate informații cu privire la dinamica piețelor de valori străine pentru perioada 1980-1999

capitalizarea piețelor bursiere mondiale a crescut de aproape 13 ori, în timp ce PIB-ul total a crescut în aceeași perioadă de aproximativ 2,5 ori a doua jumătate a anilor 1990, ratele de creștere ale piețelor dezvoltate s-au dovedit a fi mai mari decât cele în curs de dezvoltare, iar în 1995-1998 a avut loc o slăbire relativă a poziției piețelor emergente, în urma căreia ponderea piețelor dezvoltate a crescut din nou. la 91-93% în 1997-1998 Anii 1997-1998 s-au dovedit a fi foarte dificili pentru piețele emergente În trecut, cele mai dinamice și mai mari dintre ele, cele asiatice, au cunoscut o criză gravă Coreea, Malaezia și Thailanda au scăzut cu aproximativ 2/3 Capitalizarea pieței ruse a scăzut de 15 ori din octombrie 1997 până în octombrie 1998.

În perioada 2000-2002, toți indicii bursieri majori, principalii indicatori generali ai prețurilor acțiunilor, au scăzut aproape peste tot Din martie 2000 până în octombrie 2002, indicele bursier S&P 500 a scăzut cu aproape 49%, NASDAQ cu 78%. a fost observată în Statele Unite doar în perioada Marii Crize 1929-1933 Capitalizarea pieței americane a scăzut cu peste 7 trilioane de dolari, ceea ce este egal cu aproximativ 2/3 din PIB-ul anual.

Perioada 2002-2007 a fost caracterizată de creșterea indicilor bursieri. O creștere deosebit de semnificativă a fost demonstrată de acțiunile piețelor emergente. indici, indicii bursieri din alte țări în curs de dezvoltare și dezvoltate au început să scadă

Primul capitol oferă, de asemenea, o analiză și o descriere a principalelor categorii de participanți la bursa rusă, investitori, autorități de reglementare și infrastructura pieței de valori. După o descriere a mediului și principalii indicatori ai pieței de valori, o analiză comparativă a principalului său este dat caracteristicile cu pieţele de valori ale ţărilor dezvoltate şi în curs de dezvoltare.

La începutul anului 2007, în ceea ce privește capitalizarea absolută, Rusia ocupa locul 13, după 11 țări cu piețe financiare dezvoltate și o țară (Hong Kong) cu o piață financiară în curs de dezvoltare. Această concluzie poate fi trasă pe baza datelor privind capitalizarea rezidenților companii de pe cele mai mari burse de valori din lume (a se vedea tabelul 1)

Având în vedere că, după o serie de clasificări, Hong Kong este clasificată drept o țară cu piețe financiare dezvoltate, putem spune că Rusia a devenit cea mai mare piață emergentă din lume prin capitalizare, dacă la sfârșitul anului 2005, Rusia se afla pe locul 18 în lumea, după 11 țări cu piețe financiare dezvoltate și 6 țări cu piețe financiare în curs de dezvoltare, apoi la sfârșitul anului 2006 era deja pe locul nouă. SUA, Japonia, Marea Britanie Și cele mai mari șapte țări reprezintă peste 75% din capitalizarea mondială Liderul absolut în capitalizare este Statele Unite (de la 30 la 51% din capitalizarea globală în ultimele două decenii)

tabelul 1

Capitalizarea piețelor de valori mondiale (la sfârșitul anului, miliarde de dolari)

Țara 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Australia 372,8 375 1.380 1.585 4.776,4 804 0 10959

Marea Britanie 25770 2149,5 1765,2 24601 2865,2 3058,2 3794 3

Germania 1270,2 10717 686 0 1079,0 1194,5 12211 16376

Spania 504,2 468,2 461 7.726,2 940 7.959 9.1322,9

Italia 768,4 5274 162,0 6148 789 6 7981 10265

Canada 8421 615,3 579 7 888 7 11775 1482,2 17007

SUA 151040 13983,8 9065 5 14266,0 16323,5 17000,9

Franța 1446,6 1174,3 936 4 1355,9 15591 17127

Japonia 31572 2264 5 2069 3 29531 3557 7 4572 9 46141

Toate piețele dezvoltate 296306 25300 8 185816 28701 8 33264 2 36459 9

Argentina 45,8 33,5 16,6 35 0 40,6 476 79,3

Brazilia 203,6 186,2 126,8 226 4 3303 4746 7111

India 142,8 111,0 125,5 278 7.386 3.5531 811,9

Indonezia 26,8 23,0 301.547 73,3 814.138,9

Kazahstan 13 1,2 1 3 24 39 90

China 5910 5300 463 5 513,0 4477 4019 9175

China (extins) 5810 524 0 4631 6812 639 8 780 8 24361

Coreea 1484 233,9 246 9 3251 419,5 718,0 835188

Mexic 125,2 126,3 103,9 122,5 171,9 2391 348,345

Polonia 313 260 26,4 374 715 936 149,054

Rusia 410 82,9 1147 1970 247 7 531 0 105718

Arabia Saudită 678 73,2 749 1573 306,2 646,2 326 869

Taiwan 2476 292,6 2612 3791 4414 476,0 651141

Turcia 697 47 2 34,2 68 4 983 161,5 162,398

Ucraina 1,9 1 5 4,4 47 11,8 29,2

Africa de Sud 204 3 1475 162,0 260 7 4425 549 3 715,625

Toate piețele emergente 24747 2425 23187 3504 4600 9 6472

Întreaga lume 321054 27725,8 20900 3 32205 9 378651 42931 9

Compilat din Emerging Stock Markets Factbook, IFC, Washington 1995-1998, Global Stock Markets Factbook 2004 S&P, N Y, 2004 Emerging Stock Markets Review decembrie 2005 S&P 2005, S&P, 2006 S&P, 2007, bazele de date World Federation of Exchanges (www World Federation of Exchanges). org), Anuarul FEAS (www feas org), schimb de date

În prezent, ponderea Rusiei în capitalizarea mondială este mică, deși se remarcă o tendință de creștere a acesteia dacă luăm în considerare cele mai mari 48 de piețe naționale, ponderea Rusiei în 2006 era de 1,9%, în timp ce în 2005 ponderea Rusiei era de 1,2%, iar în 2004. - 0,74%

La sfârșitul anului 2005, Rusia a intrat în primele zece țări cu piețe emergente cu cel mai mare raport dintre capitalizare și PIB.

Întrucât există o relație strânsă între dinamica creșterii capitalizării și indicii bursieri (coeficientul de corelație dintre cei doi indicatori în medie între țări este de 0,84), imaginea relației dintre creșterea PIB-ului și indicii bursieri nu este mult diferită de raportul dintre capitalizarea și PIB-ul În perioada analizată, media mondială a fost de 1% din conturile de creștere a PIB-ului pentru 2,3% din creșterea indicelui. 8,6%). În ceea ce privește ratele de creștere a capitalizării, bursa rusă a crescut în ultimii ani de trei ori mai rapid decât media mondială.

care sunt principalii competitori ai Rusiei pe piata globala de capital - Brazilia, India, China

masa 2

Comparația ratelor medii anuale de creștere a PIB și a indicilor bursieri pentru perioada 1961-2005

Rata medie anuală de creștere %

Țara 1961-19701Т 1971-1980 1981-1990 1991 2000 2001-2005 |Т 1961-2005

PIB la prețuri curente 705 1040 763 5 40 494 732

indice bursier 2 43 2,34 12 68 15 20 -0 01 726

Creșterea indicelui/ creșterea PIB-ului 0,34 0,23 1 ee 2,81 0,00 0,99

Marea Britanie

PIB la prețuri curente 5 54 16,24 6 96 3,98 9,37 8,31

indice bursier 3,57 9,81 15 60 10 95 -2,27 8,62

Creșterea indicelui/ creșterea PIB-ului 064 0,60 2 24 2 75 -0,24 104

PIB la prețuri curente 1647 18,71 11 86 4 83 -008 1152

indice bursier 6 04 12 55 17 65 X21252 -2,35 732

Creșterea indicelui/ creșterea PIB-ului 037 0,67 1 49 0 44 2848 0,64

Germania

PIB la prețuri curente 9 99 16,20 771 2 92 8,28 885

indice bursier 0 95 1419 11 23 -6,06 6,67

Creșterea indicelui/ creșterea PIB-ului 0,06 1 84 3 85 0 73 0 75

PIB la prețuri curente 9 07 1738 7 07 0 98 1015 403

Indicele bursier 14,29 -549.770

Creșterea indicelui/creșterea PIB-ului 14 64 -0 54 1,91

Luxemburg

PIB la prețuri curente 785 1576 10 74 6 07 13,54 10,22

indice bursier 6 74 10,39

Creșterea indicelui/creșterea PIB-ului 0,50 102

PIB la prețuri curente 576 11,83 6 66 401 1147 755

indice bursier 139 4,58 24 31 21 73 19 32 13 70

Creșterea indicelui/ creșterea PIB-ului 0,24 0,39 3 85 5 42 1,68 1,81

PIB la prețuri curente 12,85 22,67 10,51 8,65 112 614

Indicele bursier 24 27 198 16,84

Creșterea indicelui/creșterea PIB-ului 2 80 177 2 74

PIB la prețuri curente 5 16 24 35 9 59

Indicele bursier 50 19 34 99 42 59

Creșterea indicelui/ creșterea PIB-ului 9 72 144 4 44

PIB la prețuri curente 2 79 1147 15,84 1721

Indicele bursier 7 74

Creștere indice/creștere PIB -0 45

Ultima coloană oferă date pentru Germania pentru perioada 1971-2005, Franța - 1991-2005, Luxemburg - 1999-2005, Hong Kong - 1991-2005, China - 2002-2005, Rusia - 1996-2005

În 2006, Rusia s-a apropiat semnificativ de poziția de lider în domeniul lichidității bursiere, dar, cu toate acestea, cota Rusiei la bursa mondială, conform acestui indicator, a fost mult timp extrem de mică - până în 2003 a fost mai puțin. de 0,3% la sfârşitul anului 2004, aceeaşi cifră era de 0,32%, la sfârşitul anului 2005 - 0,35% (au fost luate în considerare doar ţările cu burse care sunt membre cu drepturi depline ale Federaţiei Mondiale a Burselor). 2006, a existat o descoperire semnificativă în acest indicator - ponderea burselor rusești (MICEX și RTS) în cifra de afaceri totală a burselor la nivel mondial a crescut la 0,84%

Estimările nivelului cotei de free float pe piața rusă variază foarte mult în funcție de sursa unei astfel de estimări. Potrivit datelor de la SSIA, nivelul ponderii free float în Rusia în perioada 1996-2005 a variat. 35% până la 57%, în valoare de 2005 43,1% (vezi tabelul 3)

Tabelul 3

Nivelul ponderii acțiunilor companiei în free float pe piețele de valori de către țările cu cele mai mari piețe financiare în curs de dezvoltare, %

Țara 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Brazilia 43 7 40,3 40 9 40,3 45,9 35,2 372 395 39 3 43 2

India 414 39,6 473 501 49,4 46 7 372 33 4 32,2 340

China 341 242 227 23 7 24 5 211 24 4 23 4 278 261

Mexic 678 696 73,2 76 9 634 491 48,5 51,3 48 4 49 7

Polonia 68,3 514 39,8 39 8 52,0 33,2 32,2 31,5 343 35,6

Rusia 51,8 42,7 36,7 35,0 56,8 51,0 45,9 44,0 47,7 43,1

Taiwan 653 53,2 53,2 61 4 60,7 60,9 551 58,9 50,2 64,0

Turcia 542 55,2 504 521 55,1 412 39 0 375 24 5 26,9

Africa de Sud 357 38,3 40 3 42,2 42,2 33,6 40 2 379 341 35,6

Coreea de Sud 52 7.546 50,5 46 0.541 60,8 641 650 591 59,5

Calculat pe baza materialelor 51apdags1&Roog"z

O barieră în calea creșterii lichidității pieței bursiere din Rusia este numărul mic de acțiuni tranzacționate pe o piață foarte lichidă în comparație cu alte piețe emergente mari. acțiuni lichide La începutul anului 2007, numărul de emitenți de pe bursa rusă a fost de 309, în timp ce piața de valori din SUA este reprezentată de mai mult de 5.000 de emitenți, Marea Britanie - 2.913 emitenți, Japonia - 2.391 de emitenți emitenții pieței de valori din Rusia sunt reprezentați în Brazilia - 347

Rezumând analiza comparativă a pieței de valori rusești prezentată în primul capitol, putem face o serie de declarații despre stare și perspectivele dezvoltării acestuia.

În primul rând, din punct de vedere al capitalizării, bursa rusă poate deveni una dintre cele mai mari din lume, alcătuind, alături de piețele din SUA, Marea Britanie și Japonia, cele mai mari patru dintre cele mai mari piețe naționale. are șansa de a deveni cea mai mare piață emergentă, depășind piețele din Hong Kong, Coreea, Africa de Sud, India și alte piețe financiare emergente

În al doilea rând, o condiție importantă pentru creșterea în continuare a capitalizării este intrarea activă pe piață a companiilor atractive pentru investiții cu potențial ridicat de creștere a capitalizării pe termen lung.

În al treilea rând, o altă condiție pentru dezvoltarea pieței de valori este dorința de lider în rândul piețelor emergente în ceea ce privește raportul dintre volumul tranzacționării bursiere cu acțiuni și capitalizare. Aceasta necesită o creștere semnificativă a volumului tranzacționării acțiunilor pe piața internă bursele de valori

Al doilea capitol al tezei „Indici bursieri și semnificația lor” descrie statisticile indicilor bursieri, descrie caracteristicile clasificării și utilizării indicilor bursieri sunt luați în considerare atât indicii bursieri de top din Rusia, cât și din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare

Indicatorul indicelui bursier este cea mai cuprinzătoare evaluare integrală a pieței de valori, deoarece modificările prețului acțiunilor diferitelor companii au loc în principal sincron, prin urmare se poate obține o idee despre dinamica prețurilor de pe piață pe baza indice bursier, calculat pe baza unui număr relativ mic de acțiuni ale companiilor mari și mijlocii, care se caracterizează prin cea mai mare activitate de tranzacționare

Funcția principală atribuită oricărui indice bursier de către creatorii săi este o evaluare cantitativă adecvată a stării pieței de valori Varietatea sarcinilor îndeplinite de un indice bursier îl obligă să îndeplinească un întreg sistem de cerințe de reprezentativitate, simplitate a metodelor de calcul. lichiditatea titlurilor de valoare utilizate în calcul și o furnizare suficientă de date istorice

Cei mai populari indici bursieri sunt construiți după formula de ponderare a capitalizării. Parametrul lor principal este numărul de titluri în circulație nu toate titlurile incluse în baza de calcul a indicelui bursier ca ponderi, emisiune de valori mobiliare, ci doar acea cotă din acesta care se tranzacționează liber la bursă

Stabilitatea bazei pentru calcularea unui indice bursier este una dintre condițiile pentru gestionarea eficientă a acestuia, prin urmare, metodele de calculare a indicilor bursieri necesită modificări destul de rare în compoziția bazei pentru calcularea indicelui. De exemplu, în Rusia, baza pentru calcularea principalelor indici bursieri se revizuiește o dată la trimestru sau la jumătate de an, în SUA o dată la șase luni sau an.

Pentru a calcula majoritatea indicilor bursieri, prețurile acțiunilor sunt luate în monede naționale

Pentru recunoașterea unui indice, un rol important îl are cine calculează indicele Majoritatea indicilor europeni recunoscuți sunt calculați de bursele în sine tranzacționarea cu instrumente derivate pe acestea, pe piața americană, sunt prezenți în mod egal indicii calculați de către agenții de rating (indicele NYSE, indicele AMEX Major Market, indicele Russell 3000, Nasdaq Composite, S&P 500) în Rusia, multe bănci. companiile și agențiile de presă și-au oferit indicilor pieței, dar spre deosebire de indicii calculați de organizatorii comerciali, aceștia au fost utilizați pe scară largă și nu i-au găsit.

Indicii calculați pe piețele bursiere din întreaga lume urmăresc să reflecte condițiile pieței bursiere Dintre numeroșii indici calculați de burse, companii de investiții și organizații profesionale non-profit, cei mai des întâlniți pentru bursa rusă sunt indicele RTS și indicele MICEX. La sfârșitul anului 2007, bursa rusă era

de fapt, este reprezentat de două platforme de tranzacționare - RTS și MICEX, care au format aproximativ 95% din cifra de afaceri de tranzacționare.

Teza oferă o descriere și o metodologie pentru calcularea indicilor principalilor indici ruși - RTS, MICEX, MICEX 10 și alții, îi compară cu alți indici, efectuează o analiză comparativă atât a familiei de indici bursieri ruși, cât și a unui număr de țări străine. , inclusiv piețele dezvoltate și în curs de dezvoltare Analiza a arătat că în familia indicilor bursieri ruși, dinamica indicilor diferă ușor, iar cei lideri sunt considerați a fi indicii bursieri RTS și MICEX datorită celui mai mare volum de tranzacționare pe RTS și Bursele MICEX Diferențele minore în dinamica indicilor sunt determinate de metoda de calcul a indicelui și a setului de valori mobiliare incluse în indice.

Problema alegerii unei formule a indicelui bursier este de obicei rezolvată în unul dintre următoarele moduri:

Indicele este calculat ca raport al prețurilor acțiunilor medii aritmetice simple (în literatura engleză acest tip de indice se numește ponderat prin preț - ponderat prin preț Acest tip de calcul include cei mai folosiți indici bursieri americani - indicii Dow Jones). ,

Indicele este calculat ca raport al prețurilor acțiunilor medii geometrice simple.

Indicele este calculat ca raport al capitalizărilor bursiere (ponderate în funcție de valoare - ponderate în funcție de volumul valoric). Acest tip include indici Standard & Poors, CAC 40 etc.

Baza pentru calcularea unui indice bursier este o listă de titluri luate în considerare la calcularea acestuia. Principiile formării bazei pentru calcularea unui indice bursier presupun includerea în acesta a celor mai lichide și reprezentative titluri care au câștigat o poziție puternică. piaţă

Pe lângă cei ruși, sunt date caracteristici ale indicilor bursieri ai țărilor dezvoltate: SUA, Marea Britanie, Germania, Japonia, Hong Kong Țările dezvoltate prezintă indici din China, Brazilia, Argentina, Coreea, Malaezia

Al treilea capitol al cercetării disertației, Studiul relației dintre indicii bursieri, descrie abordarea generală a formulării și testării ipotezelor statistice, se formulează ipoteze pentru existența unei relații statistice între indicii bursieri, iar acestea sunt testate.

Ca parte a testării ipotezei despre prezența sau absența unei relații statistice între bursa rusă și bursele din țări străine, pot fi propuse trei opțiuni de argumentare

Nu există repetabilitate sau dependență în dinamica piețelor de valori,

Piețele de valori sunt corelate, totuși, aceasta nu este altceva decât o coincidență,

Piețele se dezvoltă ciclic și există o relație între ele. Studiul sa bazat pe ipoteza că dinamica pieței de valori

descrisă de dinamica indicelui bursier, care reprezintă cel mai bine valorile mobiliare ale acestei piețe

Ca argument pentru baza rațională a posibilității existenței unor corelații între piețele de valori, putem presupune prezența unor conexiuni interstatale fundamentale și a anumitor relații psihologice între piețe: relații financiare, relații economice externe, conexiuni politice, asimetrie informațională.

Există dependențe stabile între piețele de valori din diferite țări, care pot fi analizate statistice În absența tendințelor de criză globală, dinamica pieței bursiere din Rusia este interconectată cu dinamica piețelor de valori din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare.

Toate bursele formează grupuri în funcție de gradul de dezvoltare al economiei de care aparțin. În cadrul grupurilor și între grupuri există relații destul de strânse

Studiul acoperă indici bursieri din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare Argentina, Brazilia, Marea Britanie, Germania, Hong Kong, China, Coreea de Sud, Malaezia, Rusia, SUA, Japonia (a se vedea tabelul 4) Acest set de țări corespunde condițiilor studiului

Este reprezentativ din punct de vedere geografic,

Bursele din țările studiate ar trebui să fie cele mai atractive pentru investitorii din fiecare regiune,

Setul rezultat include atât țări dezvoltate, cât și țări în curs de dezvoltare

Tabelul 4

Lista indicilor incluși în studiu

Indicele de țară Indexul de țară

Rusia RTS China 58EU

Argentina Megga! Coreea de Sud KB11

Brazilia Votevra Malaysia Quie

Marea Britanie RT8E100 SUA ША65 ЯБЯЯ

Germania EAH Japonia No.Yse; 225

În cadrul studiului, a fost efectuată o analiză statistică a relațiilor dintre dinamica indicilor bursieri, cu identificarea și evaluarea separată a dependențelor indicelui rus RTS și a diverșilor indici bursieri reprezentând atât piețele bursiere dezvoltate, cât și în curs de dezvoltare folosind corelații și analiza grafica

Dinamica indicilor bursieri ai țărilor dezvoltate în comparație cu indicele RTS este prezentată în Fig. 1. Dinamica indicilor bursieri ai țărilor în curs de dezvoltare în comparație cu indicele RTS este prezentată în Fig. 2.

Din analiza graficului rezultă că toți indicii bursieri (cu excepția indicelui chinezesc BZES) sunt caracterizați nu doar de o tendință de creștere pe termen lung, ci și de o tendință de creștere a ratelor de creștere comportarea unor indici este similară atât pe întreaga perioadă de timp, cât și pe perioade de timp locale

Pe baza dinamicii ratelor de creștere a valorilor indicilor, putem identifica preliminar trei grupuri de țări ai căror indici demonstrează cel mai asemănător comportament

Un grup care include indici bursieri din Rusia, Argentina și Brazilia,

Grupul de indici ai țărilor dezvoltate,

Un grup care unește țările în curs de dezvoltare din regiunea asiatică

Pentru a testa ipoteza, a fost efectuată o analiză de corelație a valorilor zilnice ale indicilor bursieri, ale cărei rezultate sunt prezentate în Tabelul 5. Pe lângă analiza valorilor zilnice, valorile medii săptămânale ale aceluiași grup de Au fost analizați și indici bursieri. Rezultatele analizei sunt prezentate în Tabelul 6

După cum rezultă din datele din tabelele 5 și 6, aproape toate valorile coeficienților de corelație dintre indici depășesc 0,8 în valoare absolută. Excepție este coeficientul care caracterizează relația cu indicele bursier chinez este o relație inversă între indicele BvES chinezesc și toți ceilalți indici

Tabelul 5

Valorile coeficienților de corelație pentru anii 2003-2005, calculate din valorile zilnice ale indicilor bursieri

DAX DJA65 FTSE 00 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI

FTSE 100 0 971 0 97

Bovespa 0 948 0,974 0 934

Nikkei 0,915 0,892 0,863 0,893

Merval 0 939 0 955 0 952 0,957 0,846 1

PTC 0,911 0,874 0,906 0,832 0,903 0,897 1

Nasdaq 0 937 0,921 0,873 0,904 0 905 0,863 0,852 1

KSI I 0964 0,933 0966 0 92 0,884 0,952 0 938 0,865 1

KLSE 0,896 0 912 0,871 0,905 0,876 0,885 0,827 0,876 0,863 1

SSEC 0,571 -0,625 -0,677 -0,542 -0418 -0,587 0434 X0,397 0,585 -0,494 1

HSI 0,958 0 961 0,93 0 97 0,899 0,944 0,888 0 927 0,934 092 0,545 1

Fig. 1 Dinamica comparativă a indicelui RTS și a indicilor bursieri ai țărilor dezvoltate în perioada 2003-2005

01 01 03 01 04 03 01 07 03 01 10 03 01 01 04 01 04 04 01 07 04 01 10 04 01 01 05 01 04 05 01 07 05 01 10 05

Fig. 2 Dinamica comparativă a indicelui RTS și a indicilor bursieri ai țărilor în curs de dezvoltare în perioada 2003-2005

Tabelul 6

Valorile coeficienților de corelație pentru anii 2003-2005, calculate folosind valori medii ____săptămânale ale indicilor bursieri

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RGS Nasdaq KS11 KLSE SSEC НЯ

PTSE 100 0,97 0,97 1,00

Bovespa 095 097 094 1.00

Nikkei 0,92 0 89 0,87 0,90 100

Merval 0,94 0,96 0,95 0,96 0,85 OO

MG 0,91 0,88 0,91 0,89 0,92 0,89

Micex 0,91 0,88 0,91 0,89 0,91 0,89

RTS 0 91 0,87 0 91 0,88 0,91 0,90 1,00

Nasdaq 0,94 0 92 0,87 0,90 090 0,87 0,85 100

KS11 097 0,93 0,97 0,92 0 89 0,95 094 0,86 100

KLSE Q90 0,92 o,&8 091 087 0,88 0,81 0,87 0,86 1,00

SSEC -0,58 -0,63 -0,68 -0,55 042 0,59 044 -0,40 -0,59 -0,53 1,00

HSI 096 0,96 0,93 0,97 0 90 0,95 0,89 0,93 0,93 0,92 -0,55 100

Indicele RTS rus se caracterizează printr-un grad foarte mare de dependență cu toți indicii, cu excepția 8BES chinezesc. Astfel, valoarea minimă a coeficientului de corelație este de 0,827 (între indicii rus și malaezian). în valorile RTS și alți indici au fost întotdeauna unidirecționale, dacă luăm în considerare perioada 2003-2005 ani împreună. Cu toate acestea, dacă analizați separat valorile indicilor bursieri pentru fiecare an, puteți observa că semnele de o relație strânsă sunt încălcate În 2004, coeficienții de corelație între indici bursieri arată o relație slabă (vezi tabelele 7,8,9).

Tabelul 7

Valorile coeficienților de corelație ai indicilor bursieri pentru anul 2003

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI

FTSE 100 0,950 0 973 1

Bovespa 0,904 0,934 0,888 1

Nikkei 0,863 0,859 0,811 0 793 1

Merval 0,895 0 920 0,870 0,961 0,788 1

PTC 0,837 0,890 0,872 0,837 0,868 0,841 1

Nasdaq 0,957 0,974 0,946 0,927 0,906 0,922 0,926 1

KSll 0,975 0,950 0,919 0,893 0,919 0,887 0,845 0,952 1

KLSE 0901 0,897 0 836 0,887 0 933 0,905 0,847 0 932 0,947 1

SSEC -0 497 -0,495 0457 -0,494 -0657 -0448 -0473 -0,539 0,568 -0,606 1

HSI 0,894 0905 0 844 0,941 0,903 0 923 0332 0,921 0 932 0,959 -0,660 1

Tabelul 8

Valorile coeficienților de corelație ai indicilor bursieri pentru anul 2004

DAX DJA65 FTSE100 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI

FTSE100 0,688 0,861 1

Bovespa 0,574 0,805 0 645 1

Nikkei 0,027 -0,122 0,047 -0207 1

Merval 0,596 0,579 0,631 0,687 -0,059 1

PTC 0,177 -0,053 0193 0,070 0,354 0,541 1

Nasdaq 0,904 0,593 0,520 0,477 0,004 0,620 0,211 1

KS11 0,612 0,355 0 519 0474 0143 0757 0,696 0,572 l

KLSE 0,319 0418 0420 0369 0,060 0,378 0,181 0,249 0,315 I

SSEC -0,037 -0,601 -0,479 -0404 0,234 0071 0 539 0153 0343 -0128 1

HSI 0706 0749 0,654 0,854 -0337 0 741 0167 0,627 0,634 0 395 -0184 1

Tabelul 9

Valorile coeficienților de corelație ai indicilor bursieri pentru anul 2005

DAX DJA65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KSU KLSE SSEC HSI

FTSE 100 0,964 0,825 1

Bovespa 0,513 0,720 0,588 1

Nikkei 0 772 0780 0,806 0,837 1

Merval 0,684 0 768 0,734 0,793 0 728 1

PTC 0,884 0,744 0907 0724 0,892 0751\

Nasdaq 0,813 0,762 0,774 0331 0,606 0,577 0,589 1

KSU 0 936 0,838 0960 0704 0,875 0 770 0 948 0 698 1

KLSE 0,508 0 455 0,517 0,180 0,457 0,285 0 383 0715 0458 1

SSEC -0,378 -0,050 -0,303 0340 0,146 0,032 -0,151 -0,239 -0,210 0,070 1

HSI 0,919 0,762 0,920 0,569 0,777 0,696 0,890 0,738 0,905 0,606 -0,210 1

Ținând cont de faptul că nu a fost posibilă stabilirea prezenței unei relații strânse stabile între indicii individuali, studierea în continuare a interrelațiilor dintre piețele bursiere este posibilă prin studiul nu al indicilor ca atare, ci al grupurilor acestora, unind piețele cu tendințele cele mai apropiate Ca indicator general al dinamicii piețelor unite în același grup, se utilizează un indice de grup, care este media geometrică a valorilor indicilor zilnici, ponderate de mărimea economiei țării pe care o reprezintă. țara cu cel mai mare PIB din grup este considerată a avea cea mai mare influență asupra dinamicii indicelui grupului Principal Scopul grupării indicilor diferitelor piețe de valori a fost de a nivela caracteristicile individuale ale fiecărei piețe separat și de a identifica tendințele generale de dezvoltare între grupuri

Pe baza rezultatelor preliminare obținute s-a propus o abordare a grupării indicilor bursieri, s-au efectuat grupări și s-au construit indici de grup Pentru indicii de grup construiți, din nou, folosind analiza grafică și de corelație, s-au evaluat relațiile dintre grupurile de indici.

Rezultatele studiului ne permit să tragem următoarele concluzii

Tendințele generale sunt observate în dinamica indicilor bursieri ai diferitelor piețe,

Tendințele locale generale se observă în comportamentul indicilor luați în considerare,

Se poate vorbi despre prezența unei relații pronunțate între dinamica indicelui rus și indicii altor piețe bursiere pe întreaga perioadă luată în considerare, însă nu se poate vorbi de o legătură stabilă, întrucât analiza datelor pentru perioada de referință. revizuirea a arătat prezența unei legături destul de strânse în 2003 și 2005 și a unei legături insuficient strânse în 2004 G,

Identificarea tiparelor și tendințelor generale ne permite să formăm următoarele grupuri de țări, în conformitate cu gradul de similitudine a dinamicii indicilor Rusia - Argentina - Brazilia - China, Marea Britanie - Germania - SUA - Japonia, Hong Kong - Coreea - Malaezia,

Există relații stabile în cadrul grupurilor de indici,

Există dependențe stabile cu legături strânse între grupuri de piețe de valori,

între bursa rusă de valori și majoritatea piețelor de valori din țările în curs de dezvoltare și infirmă existența unei legături strânse și stabile între bursa rusă și piețele de valori din țările dezvoltate

Rezultatele obținute indică faptul că piața de valori din Rusia este în mare măsură autosuficientă, iar dinamica acesteia este determinată doar parțial de dinamica piețelor de valori străine, de asemenea, joacă factori interni, cum ar fi știrile corporative ale companiilor, evenimentele politice interne, dinamica piețelor de mărfuri. un rol important și acțiunile speculative ale participanților, utilizarea informațiilor privilegiate.

La încheierea tezei se formulează principalele concluzii și rezultate ale cercetării, se arată noutatea științifică și semnificația practică a lucrării.

III. PREVEDERIILE DE BAZĂ ALE LUCRĂRII DE DISERTAȚIE SUNT REFLECTATĂ ÎN URMĂTOARELE PUBLICAȚII ȘTIINȚICE

1 Uchuvatkin L V Prognoza ratei dobânzii // Buletinul lucrărilor științifice ale Societății Economice Libere din Rusia, Universitatea de Stat de Educație - M, 2004 - pp. 122-124 - 0,2 p l

2 Uchuvatkin L V Testarea ipotezelor de dependență statistică a piețelor de valori // Reforme în Rusia și probleme de management - 2006 Materiale ale celei de-a 21-a Conferințe științifice din întreaga Rusie a tinerilor oameni de știință și studenți, Universitatea de Stat de Management - M, 2006 - pp. 74-75 -0,1 p l

3 Uchuvatkin L V Managementul riscului de preț // Industria gazelor Nr. 7, Gazoil press - M2006 - de la 20-21 -0,1 p l

4 Uchuvatkin L.V Testarea ipotezelor de dependență statistică a piețelor de valori // Buletinul Universității Nr. 3 (21), Universitatea de Stat de Educație - M 2007 - p. 212-214

5 Efimova M R Uchuvatkin L V Analiza relațiilor dintre indicii bursieri // Buletinul Universitar nr. 10 (10), Universitatea de Stat de Educație și Știință 2007 - de la 297-300 -0,3pl

6 Uchuvatkin L.V. Analiza tendințelor în dezvoltarea piețelor bursiere din Rusia și străinătate // Vestnik al Universității Nr. 10 (10), Universitatea de Stat de Educație - M 2007 - de la 300-302 -0,3 pl.

7 Uchuvatkin L V Precondiții pentru studierea dependenței dintre indici bursieri // Buletinul Universității nr. 1 (11), Universitatea de Stat de Educație - M 2008 - p. 153-156 -0,3 p l

Disertație: autorul conținutului cercetării disertației: candidat la științe economice, Uchuvatkin, Leonid Vasilievich

Introducere.

Capitolul 1 Bursa rusă: principalele tendințe și perspective de dezvoltare.

1.1 Definirea pieței de valori și formarea acesteia.

1.2 Principalii participanți ai pieței bursiere din Rusia: emitenți, investitori, infrastructură de schimb, autoritate de reglementare.

1.3 Evaluarea comparativă a principalelor parametri ai pieței bursiere din Rusia.

Capitolul 2. Indicii bursieri, semnificația lor.

2.1 Descrierea caracteristicilor, clasificarea și utilizarea indicilor bursieri.

2.2 Metodologia de calcul a indicilor bursieri.

2.3 Descrierea indicilor bursieri ruși și mondiali.

Capitolul 3. Studiul relaţiei dintre indicii bursieri.

3.1 Abordarea formulării și testării ipotezelor privind relația statistică dintre indicii bursieri.

3.2 Formarea unei ipoteze despre dependența indicilor bursieri.

3.3 Testarea ipotezei despre existența unei relații între indicii bursieri.

Disertație: introducere în economie, pe tema „Analiza statistică a relațiilor dintre indici bursieri”

O caracteristică a dezvoltării economiei globale în secolul XX - începutul secolului XXI a fost o creștere semnificativă a rolului pieței de valori, care capătă o importanță de frunte în sistemul piețelor financiare. În prezent, majoritatea activelor țărilor dezvoltate ale lumii sunt încorporate în titluri corporative. Tendințele din țările în curs de dezvoltare vizează consolidarea rolului pieței de valori ca sursă de strângere de fonduri.

Indicatorii bursieri atrag atenția cercurilor de afaceri și sunt indicatori importanți ai stării economiei țării. Piețele de valori mobiliare reprezintă unul dintre mecanismele cheie de atragere resurse financiare pentru investitii.

Bursa de valori existentă în prezent în Rusia este o piață mare tipică emergentă. Se caracterizează, pe de o parte, prin rate ridicate de schimbări cantitative și calitative pozitive, pe de altă parte, prin prezența a numeroase probleme de natură complexă și împiedică dezvoltarea mai eficientă a acesteia.

Potrivit majorității indicatorilor cantitativi și calitativi, bursa rusă este lider în rândul piețelor emergente. În același timp, în mulți alți indicatori calitativi (lichiditatea pieței, randamentul dividendelor, numărul de companii tranzacționate etc.), rămâne un anumit decalaj în urma piețelor emergente lider, și cu atât mai mult, a piețelor dezvoltate.

Bursa rusă a început deja să îndeplinească funcția macroeconomică de a transforma economiile în investiții pentru țara noastră. Un număr tot mai mare de întreprinderi din sectorul real încep să-l considere principala sursă de resurse atrase pentru finanțarea investițiilor în active fixe și preluarea concurenților.

Procesele obiective de globalizare a pieței mondiale de capital ridică problema influenței piețelor străine de capital asupra pieței naționale de capital din Rusia. Relevanța acestei formulări a problemei este evidențiată, de exemplu, de ponderea mare a piețelor externe în volumul total de investiții atrase de companiile rusești și în volumul total al tranzacțiilor cu acțiunile rusești. Formarea unui sistem eficient de reglementare a pieței de valori, bazat pe cea mai bună experiență globală în acest domeniu, nu a fost finalizată.

În contextul globalizării economiei mondiale, nivelul de competitivitate este deosebit de important pentru piețele financiare naționale, întrucât nivelul globalizării în sectorul financiar este incomparabil mai ridicat decât în alte sectoare ale sistemului socio-economic mondial.

În Rusia, odată cu integrarea sa în piețele financiare globale, apariția capitalului străin pe piața națională și plasarea capitalului rus în străinătate, este necesar să se evalueze gradul de interrelație dintre bursa rusă și piețele de valori străine.

Pentru a prezice cu succes dezvoltarea economiei nationale este necesar sa se tina cont de efectul exercitat de mediul extern, si anume, economia globala. Una dintre modalitățile posibile de a lua în considerare influența piețelor externe este de a lua în considerare dependența pieței naționale de valori față de piețele externe asupra condiţiilor economiilor dezvoltate sau în curs de dezvoltare. O creștere neașteptată a dependenței dă un semnal că situația de pe piața de valori corespunzătoare ar trebui monitorizată mai detaliat.

Indicatorii integrați ai pieței de valori sunt indici bursieri, astfel încât evaluarea relațiilor lor va da o idee despre gradul de influență a piețelor externe individuale asupra bursierei naționale pentru a prezice mai exact dezvoltarea economiei naționale.

Mai mult, în ultimele decenii, indicii bursieri au încetat să funcționeze doar ca indicatori ai pieței de valori și au devenit ei înșiși mărfuri. Tranzacționarea cu indici bursieri este unul dintre cele mai mari segmente ale pieței financiare de pe bursele din Europa și SUA.

În contextul globalizării economiei mondiale, creșterea numărului de instrumente tranzacționate și a volumelor de tranzacționare, importanța indicilor bursieri ca indicatori generali ai stării și dinamica dezvoltării piețelor financiare este în creștere. Indicii bursieri reprezintă caracteristicile medii ale parametrilor de preț ai diferitelor seturi de titluri. Ele servesc ca o funcție de informare pentru analiza și adoptarea pieței decizii de investiții, și o funcție de formare a instrumentului, care acționează ca activ de bază pentru futures, opțiuni și fonduri de investiții indexate.

În prezent, zeci de indici diferiți ai pieței de valori rusești sunt calculați, atât de către organizații rusești, cât și internaționale: burse, agenții de investiții, bănci de investiții, firme de brokeraj etc. Cele mai utilizate astăzi pentru bursă sunt indicele RTS și indicele MICEX.

Relevanța temei de cercetare se datorează necesității de a analiza starea actuală și de a rezuma informații despre bursa rusă, compararea acesteia cu piețele de valori din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare.

Relevanța dezvoltării problemelor conceptuale de dezvoltare a pieței de valori rusești pe termen mediu este asociată cu două circumstanțe:

Necesitatea obiectivului de a prelungi perioada de prognoză a dezvoltării;

Aprofundarea globalizării pieței mondiale de capital, care impune cerințe sporite competitivității pieței financiare naționale.

În prezent, agențiile guvernamentale au atins un orizont de trei ani pentru dezvoltarea programelor de dezvoltare. Bugetele anuale sunt înlocuite cu un plan financiar pe trei ani. ÎN sector Financial Există două documente principale ale programului care conțin obiective (și obiective) de dezvoltare și măsuri pentru a le atinge - Strategia de dezvoltare a pieței financiare a Federației Ruse pentru 2006-2008 și Strategia de dezvoltare a sectorului bancar al Federației Ruse. pentru perioada până în 2008 - au un orizont de trei ani. O perioadă de trei ani este considerată o perspectivă pe termen mediu atunci când vine vorba de dezvoltarea programelor de dezvoltare socio-economică.

În acest sens, se impune o analiză mai detaliată a dinamicii și mediului bursier național, luând în considerare influențele externe asupra dinamicii pieței, precum și dezvoltarea unei abordări sistematice a evaluării relației dintre bursa națională și piețele de valori străine. .

Ca citate care confirmă influența piețelor străine de valori pe piața rusă, putem cita cuvintele lui V.D. Milovidov, Asistentul Primului Ministru al Federației Ruse: De fapt, nu mai există piețe dezvoltate și piețe în curs de dezvoltare. Există deja o singură piață financiară. Un alt lucru este că segmentele individuale ale acestei piețe financiare nu sunt consistente între ele în ceea ce privește gradul de risc, venitul, penetrarea reciprocă și capacitatea de a transfera constant capital de la un segment la altul și cuvintele S.V. Lyalina, director general agenția analitică și de informare Cbonds: Tendința este că în curând s-ar putea să nu mai rămână piețe naționale. Vor rămâne doar piețe internaționale pe care sunt tranzacționate valori mobiliare ale diferiților emitenți.

Reprezentanții pieței de valori vorbesc despre pătrunderea reciprocă puternică a piețelor de valori, dar încă nu se poate spune că granițele piețelor naționale au fost deja șterse.

Determinarea estimărilor relației dintre piața de valori rusă și piețele externe va face posibilă construirea unor previziuni mai fundamentate pentru dezvoltarea economiei naționale și a pieței bursiere rusești. Pentru investitorii privați, confirmarea sau infirmarea faptului relației dintre piețele bursiere va face posibilă analiza și prezicerea mai precisă a pieței bursiere globale și naționale, identificarea industriilor de vârf pe baza structurii indicilor bursieri și determinarea caracteristicilor individuale ale stocuri individuale.

Gradul de dezvoltare a problemei

Această lucrare este una dintr-un număr relativ mic de încercări de a efectua o analiză cuprinzătoare a schimbărilor în condițiile de funcționare a pieței de valori rusești și de a determina factorii care influențează dinamica acesteia prin influența piețelor de valori mondiale, care dezvoltă și clarifică problema prognozării. bursa rusă. Exemplele de studii anterioare sunt relativ puține.

Până în 1990, anumite probleme legate de piața de valori erau abordate în lucrările B.I. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya. Bregel, B.C. Volynsky, I.S. Korolev, JI.H. Krasavina, G.G. Matyukhina, M.A. Portnoy, D.V. Smyslov, V.M. Sokolinsky, V.V. Sushchenko, Yu.S Stolyarova, B.G Fedorova, L.I. Frey și alți autori. În perioada 1945-1990 au fost publicate doar câteva lucrări dedicate pieţei valorilor mobiliare.

Cărțile și articolele lui B.I sunt dedicate diverselor aspecte ale analizei statistice și, în special, ale pieței de valori. Alekhina, S.A.Ayvazyan, A.I.Gălanov,V.I.V.,V.A lovidov, V.S. Mkhitaryan, I.N. Platonova, B.B. Rubtsov, A. V. Semenkova, B. M. Cheskidova, E. V. Chirkova, A.A. Erlich, A.B. Feldman. Unele dintre lucrări erau manuale și nu acopereau în profunzime problemele și problemele pieței de valori, unele erau traduceri de literatură străină dedicată bursei. Dintre literatura tradusă care poate fi clasificată ca clasică pe bursă, remarcăm cărțile lui W. Sharp, J. Van Horn, R. Braley și S. Myers, T. Watsham și J. Parramow.

În literatura de specialitate privind piețele de valori existente în Rusia, accentul principal este pus pe instrumentele individuale ale pieței bursiere și pe caracteristicile emisiunii de valori mobiliare, în timp ce problemele rămân insuficient dezvăluite, acoperind caracteristicile comparative și o descriere comparativă a pieței bursiere din Rusia în comparație cu analogii străini. , aspecte inclusiv evaluări cantitative ale gradului de interrelație dintre piețele bursiere din Rusia și cele străine. Abordările privind prognoza pieței bursiere din Rusia, inclusiv prin relațiile cu piețele externe, nu sunt suficient dezvăluite.

Dintre lucrările care examinează problemele de statistică a pieței de valori rusești, pot fi identificate mai multe documente care determină dezvoltarea pieței de valori la scară națională: Strategia de dezvoltare a Federației Ruse până în 2010, Strategia de dezvoltare a pieței financiare a Rusiei. Federația pentru 2006-2008, Programul de Dezvoltare a Pieței Ruse de Valori Mobiliare până în anul 2010 al anului.

În 2007, sub auspiciile Asociației Naționale a Participanților la Bursa de Valori, un grup de oameni de știință, cercetători și analiști a dezvoltat un proiect pentru dezvoltarea previzională a pieței bursiere din Rusia: Un model ideal al pieței bursiere din Rusia pe termen mediu (până la 2015). În această lucrare, autorii și-au stabilit sarcina, pe baza unei analize a tendințelor diferiților indicatori ai pieței de valori, de a prezice dinamica creșterii acesteia pe termen mediu.

Dintre evoluțiile dedicate problemelor relației indicilor mondiali și evaluării influenței lor reciproce, se pot evidenția lucrările oamenilor de știință care lucrează sub auspiciile Băncii Mondiale și ale FMI: M. Pritsker Channels for the spread of financial infecti, T . Baig și I. Godfan Rusă implicită și infecție financiară în Brazilia, K. Forbes și R. Rigobon Măsurarea contagiunii financiare. Aspecte conceptuale și empirice.

Scopul și obiectivele studiului

Scopul cercetării disertației este de a analiza, rezuma și sistematiza principalii parametri ai pieței bursiere rusești și de a-i compara cu piețele bursiere din țările dezvoltate și în curs de dezvoltare, precum și de a confirma sau infirma ipoteza despre existența relațiilor dintre țările naționale. bursă și piețele bursiere străine la efectuarea unei analize statistice a indicilor bursieri relevanți.

În plus, se pune problema dezvoltării și testării unei metodologii de evaluare statistică a dependenței dintre piețele bursiere prin stabilirea unei relații statistice între indicii bursieri corespunzători.