Valoarea pieței valorilor mobiliare pentru economia globală. Introducere Tipuri de piețe de valori mobiliare

Un segment important al pieței mondiale este piața mondială a valorilor mobiliare. Piața de acțiuni și corpuri- parte integrantă a pieței financiare pe care circulă valorile mobiliare.

Rolul său a crescut semnificativ în ultimii ani. La rate mari crestere economicaÎn multe țări industrializate ale lumii, sursele tradiționale de finanțare nu mai satisfac pe deplin nevoile de capital ale marilor corporații. Prin urmare, astfel de companii nu se limitează la serviciile naționale sisteme bancareși, bazându-se pe ratingul lor ridicat de credit, atrag resurse financiare ieftine prin emiterea de valori mobiliare. Creșterea cererii de la emitenți, creșterea ofertei ca urmare a integrării piețelor naționale, concurența ca urmare a deschiderii și globalizării economiei duce la scăderea rolului sectorului bancar ca mecanism de redistribuire a resurselor financiare. la nivel national si international si la o consolidare simultana a activitatilor de investitii si creditare pe piata globala a valorilor mobiliare .

Sunt multe cai clasificările pieței valorilor mobiliare:

· După natura mișcării valorilor mobiliare (primare, secundare).

• După tipul de titluri (piață de obligațiuni, piață de valori, piață de instrumente derivate) instrumente financiare).
• După forma de organizare (schimb și over-the-counter).
• După principiul teritorial (piețe internaționale, naționale și regionale).
• Pe emitenți (piața valorilor mobiliare a întreprinderilor, piața valorilor mobiliare de stat etc.).
• Pe termeni (piața valorilor mobiliare pe termen scurt, mediu, lung și perpetuu).
• Pe tipuri de tranzacții (piață cash - implică executarea instantanee a tranzacțiilor, piața forward etc.).

Clasificarea după natura mișcării valorilor mobiliare.

Piața primară a valorilor mobiliare este piaţa pe care are loc plasarea iniţială a valorilor mobiliare. Există două tipuri de plasament inițial - privat și public.

Cazare privata. În acest caz, pachetul de valori mobiliare este vândut unui număr limitat de persoane (de regulă, unul sau doi investitori instituționali). O caracteristică a plasamentului privat este natura închisă a tranzacției. Nu există cerințe de dezvăluire financiară.

plasament public se întâmplă prin intermediari. Pot fi atât burse, cât și brokeri instituționali.

Piața secundară a valorilor mobiliare este piața pe care se tranzacționează valorile mobiliare. Această piață nu mai acumulează noi resurse financiare pentru emitent, ci doar redistribuie resurse între investitorii ulterior.

Ca mecanism de revânzare, acesta permite investitorilor să cumpere și să vândă liber titluri de valoare. În absența unei piețe secundare sau a unei organizări slabe a acesteia, revânzarea ulterioară a valorilor mobiliare ar fi imposibilă sau dificilă, ceea ce ar descuraja investitorii să cumpere toate sau o parte din titluri. În consecință, societatea ar fi învinsă, deoarece multe, în special cele mai noi, întreprinderi nu ar primi sprijinul financiar necesar.

Introducere

Este bine cunoscut faptul că piața valorilor mobiliare este unul dintre principalele mecanisme de acumulare și redistribuire a capitalului investițional în economia globală. În stadiul actual de dezvoltare a economiei mondiale, se poate vorbi de predominanța acestei surse de formare de capital în comparație cu creditul și acumularea internă și de creșterea în continuare a semnificației acesteia.

Globalizarea economiei mondiale, care s-a accelerat în ultimele decenii, a condus la formarea unei piețe globale de capital aproape unificate. Într-o anumită măsură, se poate vorbi și de modelul invers: piața internațională a valorilor mobiliare în dezvoltare rapidă servește drept forță motrice pentru integrarea în continuare a economiilor naționale într-o singură economie mondială.

Relevanța temei muncii este subliniată și de faptul că în condiții moderne este imposibil să se asigure creșterea competitivității fără atragerea de capitaluri mari, finanțând proiecte de dezvoltare doar în detrimentul profiturilor întreprinderilor. Din acest motiv, lupta pentru resurse investiționale se află în centrul concurenței mondiale moderne.

Piața valorilor mobiliare din interiorul economie de piata este un instrument important pentru atingerea echilibrului macroeconomic, în special prin asigurarea stabilității financiare. Formarea unei piețe de valori mobiliare eficiente este cea mai importantă condiție pentru atenuarea impactului negativ al globalității Criza financiară.

Astfel, vedem că tema de cercetare este extrem de relevantă pentru știința economică modernă. Acest lucru este subliniat și în lucrările diverșilor cercetători-economiști. Remarcăm lucrările unor autori precum Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morovoy A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. și o serie de altele.

Ţintă termen de hârtie– să identifice caracteristicile esențiale ale pieței globale de valori mobiliare.

Acest obiectiv presupune rezolvarea următoarelor sarcini:

Structura lucrării contribuie la o dezvăluire mai completă a subiectului și include o introducere, trei capitole cu paragrafe, o concluzie și o listă de referințe.

1. Esența și principalele caracteristici ale pieței globale de valori mobiliare

1.1 Conceptul și elementele principale ale pieței bursiere globale

Experiența mondială în dezvoltarea socio-economică a societăților industriale indică în mod convingător că într-un anumit stadiu de concentrare (agregare) a producției industriale, există o nevoie obiectivă de concentrare, centralizare a capitalului industrial. La rândul lor, concentrarea capitalului, centralizarea acestuia duc la apariția marilor societăți pe acțiuni, corporații și instituții financiare adecvate, inclusiv pe piața valorilor mobiliare.

Piața internațională de valori este o suprastructură peste piețele naționale de valori, care stau la baza ei, și este o piață a resurselor financiare secundare. Dacă pe bursele naţionale subiectele tranzacţiilor financiare sunt legale şi indiviziiţară dată, apoi pe piaţa internaţională de valori - diferite ţări.

Există o serie de factori care contribuie la formarea pieței internaționale de valori și la extinderea granițelor sale geografice. Acestea includ:

1) interconexiunea tot mai mare dintre sectoarele naționale și cele externe ale economiei;

2) deretularea de către stat a fluxurilor de numerar și de capital, a cursurilor de schimb și, în unele cazuri, a migrației resurselor de muncă;

3) introducerea de inovații în operațiunile comerciale, creșterea rolului și importanței comerțului internațional și a burselor de valori, îmbunătățirea decontărilor de plăți;

4) dezvoltarea telecomunicatiilor interbancare bazate pe calculatoare, transfer electronic de active financiare.

În structura sa, piața internațională de valori este o combinație de diverse instituții financiare prin care se transferă capital în domeniul instituțiilor economice internaționale. Acestea sunt CTN, BTN, burse internaționale și instituții financiare, agenții guvernamentale și diverși intermediari financiari.

Toate tranzacțiile de pe piața internațională de valori pot fi împărțite în comerciale și pur financiare (asociate cu migrarea intersectorială a capitalului). Instrumentele pieței financiare naționale (diverse tipuri de titluri, inclusiv bilete la ordin) sunt în același timp un instrument al pieței internaționale de valori.

În întreaga lume industrială, piața de valori, fiind parte integrantă a pieței financiare, vă permite să:

Mobilizarea resurselor financiare temporar gratuite și transformarea lor în capital investițional;

Finanțarea (investiția) sectorului real al economiei;

Fluxul liber al capitalului investițional între diverse industrii și întreprinderi;

Atragerea eficientă a economiilor populației și transformarea acestora în investiții economie nationala:

Rezolvarea eficientă a problemelor sociale ale societății etc.

Alături de rolul economic principal - atragerea investițiilor în economie, piața valorilor mobiliare este în același timp un instrument important pentru parteneriatul social între emitenți și investitori. Investitorii (persoane fizice și entitati legale), oferă emitenților economiile lor în loc de titluri de valoare, primesc venituri (dividendele), precum și drepturi de proprietate și altele decât cele de proprietate. Aceste drepturi oferă investitorilor (acționarilor) posibilitatea de a participa la conducerea unei societăți pe acțiuni. Astfel, în țările cu piețe de valori dezvoltate, populația nu numai că primește venituri suplimentare din operațiunile cu titluri de valoare, dar este și larg implicată în guvernanța corporativă, ceea ce indică apariția unei tendințe constante de scădere a nivelului de stratificare socială în societate.

În general, putem spune că piața internațională a valorilor mobiliare este înțeleasă ca unul dintre segmentele pieței financiare globale, adică piața care asigură distribuția Baniîntre participanţii la relaţiile economice internaţionale. Pe piaţa valorilor mobiliare se realizează un ansamblu de relaţii economice privind emisiunea şi circulaţia valorilor mobiliare între participanţii săi.

1.2 Principalele etape de dezvoltare a pieței globale de valori mobiliare

Piața mondială a valorilor mobiliare (ISMB) există de aproximativ 150 de ani și a parcurs o serie de etape în dezvoltarea sa.

Prima etapă acoperă perioada de dinaintea începerii războiului mondial, când au existat emisiuni sporadice de obligațiuni de către emitenți străini care aveau nevoie de resurse financiare.

Apariția valorilor mobiliare și efectuarea diferitelor tipuri de tranzacții financiare cu acestea au o istorie lungă. Prototipul tranzacțiilor cu acțiuni a fost procesul de schimb a unei monede cu alta între comercianți la târguri. În diferite orașe ale lumii, comercianții din întreaga lume desfășurau un comerț vioi cu bunurile lor. A aduce la linie unități monetare tari diferite existau schimbători ai căror proprietari schimbau bani la cursul curent pentru un comision corespunzător. Datorită creșterii comerțului și creșterii numărului de tranzacții futures, încasările de datorii - cambii - au devenit treptat obiectul tranzacțiilor financiare. O cambie este prima valoare clasică care a pus bazele apariției și dezvoltării pieței de valori. Cambiile erau foarte răspândite în Marea Britanie, Germania și alte țări care au făcut comerț activ cu India și China. Nota a fost un instrument foarte convenabil pentru decontările între furnizori și cumpărători, dar chiar și în acea etapă a formării sistemului cambiei, nu a fost lipsită de fraudă.

Inițial, tranzacțiile cu valori mobiliare au fost efectuate pe bursele de mărfuri și pe alte piețe angro. Orașul-port belgian Anvers este considerat oficial locul de naștere al bursei de valori. Prima tranzacție pe această bursă a avut loc în 1592. Începutul erei marilor descoperiri geografice a servit drept imbold pentru formarea tranzacționării organizate cu valori mobiliare și apariția noilor lor tipuri clasice. Echipamentul expedițiilor maritime și al marilor caravane comerciale către țările Lumii Noi a necesitat investiții semnificative. Aceasta a presupus asocierea comercianților, armatorilor, bancherilor și industriașilor într-un fel de parteneriat pentru a crea un capital comun. Introducerea unei acțiuni a fost oficializată printr-un document special care atestă deținerea cotei sale din capitalul total și dreptul de a primi o parte din profit în cazul unei asocieri în participațiune de succes. Acest document a fost numit „acțiune”, iar parteneriatul a devenit cunoscut ca societate pe acțiuni sau societate pe acțiuni. Primele astfel de societăți pe acțiuni sunt considerate a fi companiile olandeze și engleze din India de Est, precum și compania franceză „Companies des Ende ocidantal”, iar aceste companii au apărut în perioada 1600-1628. Activarea pieței pentru valorile acțiunilor și creșterea rapidă a tranzacționării cu acțiuni se încadrează în prima treime a secolului al XVIII-lea și în anii următori. Atunci s-au format bursele în Franța, Marea Britanie, Germania și SUA. Numărul burselor a crescut rapid și s-au format relații strânse între ele.

La sfârșitul secolului al XVIII-lea și începutul secolului al XIX-lea, rolul bursei de valori în economia capitalistă a crescut semnificativ. Există un proces de acumulare inițială a capitalului. Primele bănci pe acțiuni și corporații industriale apar în țările Europei și Americii, deși la acea vreme operațiunile cu valori mobiliare nu aveau încă un impact semnificativ asupra proceselor care au loc în economie. Bursa nu a intrat imediat, ci a intrat treptat într-un singur sistem de relații financiare și economice, a devenit un element important al întregului mecanism economic al statului. Acest lucru s-a întâmplat cu creșterea producției industriale, dezvoltarea comerțului, relațiile de credit, construcția de căi ferate etc. Elementele pieței de liberă concurență au asigurat un flux aproape nelimitat de fonduri mari de la industrie la industrie, ocolind distribuția de stat, prin bursă și sectorul creditării.

O creștere atât de intensă a producției sociale, care a depășit semnificativ consumul, a dus la o creștere semnificativă a nivelului de trai, precum și la o schimbare a rolului capitalului financiar în sistemul de relații economice. Această perioadă este caracterizată ca fiind vremea pieței „sălbatice” neorganizate. Într-adevăr, la acea vreme aproape că nu exista legislație care să reglementeze anumite tranzacții comerciale, nu se formau organisme de reglementare, majoritatea tranzacțiilor nu erau înregistrate în niciun fel. Toate acestea se referă direct la piața valorilor mobiliare ca parte integrantă a economie de statţările capitaliste ale secolului trecut. Odată cu apariția monopolurilor, a marilor asociații, a întreprinderilor și a creșterii emisiunii de valori mobiliare, schimbul și cifra de afaceri over-the-counter a activelor financiare este în creștere. Un rol important îl au băncile comerciale care realizează oferta publică inițială de acțiuni ale corporațiilor. Bursa devine din ce în ce mai reglementată.

Piața valorilor mobiliare din Statele Unite s-a dezvoltat deosebit de larg. Dacă în Europa continentală oamenii de afaceri au preferat în general să păstreze numerar gratuit în conturi bancare, să cumpere asigurări sau imobiliare, atunci în America majoritatea antreprenorilor au investit capital în Bunuri financiare. Astfel, piața națională de valori din SUA a depășit-o semnificativ pe cea europeană în dezvoltarea sa, a dezvoltat un mecanism mai avansat de tranzacții financiare, iar în prezent este considerată pe bună dreptate cea mai organizată și democratică piață de valori mobiliare. Totuși, piața de valori, la fel ca întreaga economie în ansamblu, nu este imună la recesiuni, crize și alte șocuri, provocând uneori paralizia tuturor. activitate economică. Mai mult decât atât, prăbușirea pieței de valori este cea care servește ca un semn formidabil al unei catastrofe financiare generale în stat. Criza bursieră din 1929 a fost deosebit de teribilă și grandioasă în consecințele ei, când scăderea ratelor la Bursa de Valori din New York a dus la o criză economică mondială.

Martorii oculari spun că la bursa de la acea vreme situația semăna cu sfârșitul lumii, comparându-l cu un coșmar apocaliptic. Un flux gigantic de vânzări de valori mobiliare a măturat literalmente bursa de valori. Mulțime de oameni au atacat-o, iar poliția nu le-a putut face față. Panica în masă a continuat. Vânzarea acțiunilor a crescut. Fluxul de propuneri a redus ratele. Iar brokerii au primit o singură comandă: „vinde, vinde”. Banii vii au dispărut. Pierderile totale în urma prăbușirii au fost enorme. Profunzimea crizei poate fi observată în exemplul scăderii prețurilor acțiunilor companiilor de top din 1929 până în 1932: General Motors - de aproape 80 de ori, Radio Corporation - de 33 de ori, New York Central - de 51 de ori. În timpul accidentului, 123.884 de speculatori sosiți în Cadillacs au fost forțați să se întoarcă pe jos. Milionarii de ieri vindeau chibrituri pe stradă.

După criza globală din 1929-1933, guvernele majorității țărilor care au supraviețuit crizei au luat un curs către reforme economice. În acest sens, rolul statului în economie a crescut brusc. Reforma activităților de schimb a avut ca scop protecția maximă a tuturor participanților la tranzacțiile cu acțiuni de faliment, un comerț civilizat cu active financiare, iar aceasta a necesitat reglementare și control strict de către stat. S-au prevăzut dreptul economic și legislația financiară. În Statele Unite, a fost adoptată Securities Act (1933) și treptat piața de valori și-a căpătat forma modernă.

A doua etapă a dezvoltării MRCB acoperă perioada în care procesul de formare a economiei mondiale se desfășura intens, s-au stabilit legături puternice între țările industrializate. În această perioadă, capitalul fictiv și-a păstrat o identitate națională clar definită.

În anii 1960, pe piața valorilor bursiere este planificată o nouă creștere a activității de schimb. Europa și-a revenit după consecințele celui de-al Doilea Război Mondial, industria s-a stabilizat, au apărut noi industrii intensive în cunoaștere și în capital. Mecanismul bursei de valori a contribuit la redistribuirea fondurilor în favoarea industriilor care oferă cea mai mare rată de rentabilitate. Cu ajutorul bursei de valori, fondurile uriașe colectate de bănci și alte instituții de decontare și credit au fost folosite pentru a finanța cele mai eficiente programe economice, invenții și introducerea de noi tehnologii. În această perioadă, există și o creștere rapidă a tranzacțiilor internaționale cu titluri de valoare. De la mijlocul anilor '70, bursa țărilor capitaliste cu economii dezvoltate este deja o formațiune complexă cu un mecanism bine stabilit și bine stabilit, cu o rețea extinsă de structuri auxiliare, precum și cu legături internaționale strânse. Corporațiile industriale și bancare transnaționale au început să joace un rol uriaș pe scena mondială (cele din urmă acumulează fonduri semnificative și duc o politică de export de capital).

În ultimii douăzeci de ani, tranzacționarea internațională cu valori mobiliare a crescut de zece ori în comparație cu perioada postbelică. Au apărut în circulație euroacțiuni și euroobligațiuni, care au devenit unul dintre principalele obiecte ale tranzacțiilor de pe bursa mondială.

IRMCB este conectat direct la piața internațională de capital liberă, care constă din piețe naționale separate. Supraacumularea de capital în interiorul granițelor naționale este motivul ieșirii acestuia către alte regiuni și țări, unde aduce profit proprietarului său. Prin urmare, exportul de capital este o trăsătură caracteristică și o necesitate obiectivă a unei economii dezvoltate.

Deja în anii 1980 au apărut anumite schimbări calitative în funcționarea pieței mondiale a valorilor mobiliare, reflectând o nouă etapă în dezvoltarea acesteia. Aceste schimbări sunt asociate cu o reducere semnificativă a diferențelor dintre piețele naționale și cele internaționale, care se manifestă prin formarea celei mai mari piețe globale interconectate de toate părțile sale constitutive. Piețele naționale devin treptat, direct sau indirect, un fel de parte a unei piețe mai mari din afara țării. Cu toate acestea, acest proces se manifestă cel mai clar la nivelul pieței secundare, unde tranzacționarea centralizată a valorilor mobiliare este concentrată pe cele trei mari burse - Tokyo, New York și Londra, care acum reprezintă mai mult de jumătate din valoarea de piață a valorilor mobiliare listate. pe toate schimburile din lume. Între aceste trei burse are loc cea mai vizibilă întărire a relației în tranzacționarea cu valori mobiliare. Acest proces are loc pe fondul internaționalizării generale a piețelor de valori mobiliare – atât primare, cât și secundare, care se datorează unei serii de factori: însuși cursul internaționalizării producției; creșterea investițiilor reciproce între companii din diferite țări; reducerea restricțiilor guvernamentale privind tranzacțiile internaționale cu valori mobiliare; dezvoltarea rapidă a mijloacelor moderne de comunicare, care facilitează și accelerează foarte mult tranzacționarea valorilor mobiliare în sens tehnic; etc. Dar, totuși, acest lucru nu dă motive să credem că s-a format deja o singură piață mondială a valorilor mobiliare, deoarece diferențele între piețele naționale încă rămân, deși procesul de globalizare se accelerează cu siguranță.

În general, piața mondială de valori mobiliare, precum și piața valutară mondială, este unul dintre cele mai eficiente și globale instrumente de redistribuire a fondurilor dintr-un sector al economiei în altul. Acum, pe piața mondială, se pot distinge mai multe tendințe, indiferent de industrie. În primul rând, se constată o scădere a rolului statului chiar și în domenii ale economiei precum migrația forței de muncă. Reinstalarea oamenilor nu este aproape încetinită în Europa, acest lucru este valabil mai ales pentru personalul calificat.

În plus, interconectarea din ce în ce mai mare a participanților de pe piața mondială ne obligă să căutăm noi soluții tehnologice pentru depășirea distanțelor, de unde și informatizarea tot mai mare a oricăror instituții financiare. Acum, piața mondială a valorilor mobiliare intră într-o nouă eră în ceea ce privește globalizarea - acest lucru se aplică tranzacționării cu euroacțiuni și euroobligațiuni și înseamnă o posibilă revizuire a întregii piețe și o schimbare a pozițiilor pe indici cheie.

MRCB este un factor care accelerează procesul global de creștere economică și facilitează accesul diferitelor entități economice pe piața internațională a capitalului liber. Cercul participanților la MRCB se extinde constant, li se alătură un număr tot mai mare de instituții naționale de credit și financiare, organizații ONU, CSCE și altele.

MRCB joacă acum un rol important în apropierea statelor și a economiilor lor, în tranziția către o nouă ordine socio-economică mondială. Rolul integrator al MRCB devine una dintre tendințele dominante în dezvoltarea sa.

Astfel, piața internațională a valorilor mobiliare s-a format ca urmare a exportului masiv de capital, în primul rând din țările care dețin principalele corporații transnaționale și bănci. Formarea sa a fost accelerată de revoluția științifică și tehnologică modernă, care a dat naștere la multe proiecte grandioase, a căror implementare necesită utilizarea capitalului din diferite țări, dezvoltarea proceselor de integrare, o anumită stabilitate a cursurilor de schimb, introducerea valute multinaționale și succes în dezvoltarea afacerilor bancare și de schimb valutar.

2. Caracteristici ale dezvoltării pieței mondiale a valorilor mobiliare pe stadiul prezent

2.1 Rolul țărilor individuale pe piața internațională a valorilor mobiliare

Piața de valori din SUA este, fără îndoială, cea mai mare din lume, cu prezența jucătorilor globali care se străduiesc să atingă culmi mai noi. Piața de Valori din SUA include majoritatea companiilor Fortune 500 care merg să-și explice statutul în scenariul Bursei Mondiale.

Statele Unite ale Americii sunt singura țară din lume a cărei economie a ieșit din Al Doilea Război Mondial mult mai puternică. Războiul a salvat această țară de concurenți serioși, dar nu pentru mult timp. Creșterea economică a Europei de Vest și descoperirea industrială a Japoniei au schimbat semnificativ această situație.

Amenințarea rolului principal al Statelor Unite în economia mondială a necesitat măsuri decisive în Statele Unite, cheltuielile pentru activități de cercetare și dezvoltare au crescut considerabil, procesele de restructurare industrială în favoarea industriilor intensive în cunoaștere s-au accelerat și s-au adâncit și au apărut și s-au dezvoltat noi metode de stimulare a progresului științific și tehnologic.

Corporațiile transnaționale americane și filialele lor din străinătate devin un factor din ce în ce mai important în viața economică internațională. Aproximativ de la începutul anilor '70, în exportul de capital din țară, exportul de capital sub formă de împrumuturi a fost pe primul loc.

Acțiunile companiilor americane sunt tranzacționate pe cele mai mari trei burse din SUA - NYSE NASDAQ AMEX. Pe aceste burse sunt tranzacționate peste 10.000 de acțiuni, reprezentând întreaga economie a SUA - aproximativ 200 de industrii.

În SUA, operațiunile cu titluri de stat sunt de mare importanță; cu obligaţiile guvernului, în sistemul de reglementare monetară a economiei. Cu toate acestea, există o caracteristică semnificativă: titlurile de stat de pe piețe nu le domină niciodată pe cele private, corporative (această regulă se aplică și altor țări dezvoltate).

Piața secundară extrem de dezvoltată a titlurilor de stat din Statele Unite contribuie la reglementarea fiscală și monetară de succes a economiei: întregul deficit al bugetului de stat este acoperit doar prin emiterea de datorii guvernamentale, iar operațiunile de piață deschisă ale Fed, introduse încă de la sfârșitul anilor 30, fac posibilă ajustarea constantă a mărimii masei monetare .

Documentele corporative sunt reprezentate de datorii private pe termen scurt și lung.

La pasive pe termen scurt includ hârtie comercială și certificate de depozit. Cambiile comerciale negarantate ale firmelor private sunt emise pentru o perioadă de la 3 până la 270 de zile (scadență medie - 30-35 de zile), astfel încât piața lor secundară este limitată. Plasările de hârtie comercială sunt gestionate de bănci de investiții și doar companiile de renume cu legături strânse cu astfel de bănci au acces pe această piață. Certificatele de depozit sunt un certificat care atestă efectuarea unui depozit la termen în instituție de credit. Sunt produse în mare banci comerciale, au un sistem de cupon pentru plata dobânzii, sunt cumpărate de societăți nefinanciare ca mijloc de plasare temporară a fondurilor gratuite.

Titlurile de valoare pe termen lung includ acțiuni și obligațiuni. Există acțiuni ordinare sau ordinare (acțiuni ordinare, ordinare) și preferate (acțiuni preferențiale). Acțiunile ordinare în cazul repartizării profitului, participării la administrare, precum și în cazul distribuirii proprietății în caz de faliment, au drepturi obișnuite. Acțiunile preferențiale, la primirea unui dividend sau a împărțirii proprietății, oferă proprietarilor lor anumite avantaje.

În structura activelor financiare ale corporațiilor americane, ponderea datoriilor (împrumuturi cu obligațiuni) a crescut semnificativ. Băncile de investiții sunt angajate în plasarea primară de titluri de valoare. Cifra de afaceri secundară a acțiunilor este împărțită în schimb și over-the-counter. Fiecare bursă își stabilește propriile cerințe pentru acceptarea valorilor mobiliare, dar, ca și până acum, Bursa de Valori din New York este standardul de strictețe aici. Din 1982, cerințele sale pentru companiile emitente au devenit mai dure. Pentru a fi admis la schimb, trebuie să ai un venit anual de cel puțin 7 milioane USD; prețul de piață al acțiunilor deținute de acționari trebuie să fie de cel puțin 16 milioane USD; valoarea proprietatii firmei este de cel putin 16 milioane de dolari.

Ca urmare a dezvoltării tehnologiei informației, a apărut o rețea informațională unificată care a unit toate bursele și cea mai organizată parte a cifrei de afaceri extrabursiere - bursa de valori fără podea de tranzacționare (NASDAQ).

În prezent, prestigiul NASDAQ a devenit atât de mare încât companiile individuale, chiar dacă ating indicatorii care îndeplinesc cerințele NYSE, rămân în NASDAQ. Astfel, în tranzacționarea cu acțiuni, cifra de afaceri în afara bursei completează tranzacționarea la bursă și chiar concurează cu aceasta.

Deși există o proporție ridicată a capitalului propriu ca sursă de finanțare pentru economie, caracteristică naţională Statele Unite ale Americii, piaţa de valori nu mai este segmentul principal al pieţei de valori. În prezent, valoarea obligațiunilor este de 1,3 ori mai mare decât valoarea acțiunilor (de exemplu, în Germania, de 10 ori). Obligațiunile sunt principalul instrument al corporațiilor în ceea ce privește mobilizarea resurselor financiare pe bursă.

Odată cu apariția noilor tipuri de emisiuni, cum ar fi obligațiuni cu cupon zero (obligațiuni cu cupon zero) și obligațiuni nedorite (obligațiuni nedorite), piața obligațiunilor a început să se schimbe. Investiția în obligațiuni a început să-și piardă fiabilitatea. Dobânda regulată pentru obligațiunile cu cupon zero nu este plătită în prezent, iar acest lucru crește riscul. Cu toate acestea, pe măsură ce data de scadență a cuponului zero se apropie, se acumulează o dobândă invizibilă. Riscul mai mare este compensat de randamente mai mari. Acest lucru este valabil pentru investițiile în obligațiuni nedorite, care au cel mai scăzut rating de investiție. De aceea, brokerii americani vorbesc despre transformarea pieței de obligațiuni dintr-o stagnare într-un cazinou.

piata OTC. Cea mai importantă caracteristică a pieței de obligațiuni din SUA este natura sa predominant OTC, iar cifra de afaceri a titlurilor de stat este de 99% OTC. Importanța tot mai mare a piețelor over-the-counter în condiții moderne este legată nu numai de rolul lor decisiv în plasarea inițială a valorilor mobiliare și în tranzacționarea instrumentelor de creanță.

În practica americană modernă, în structura cifrei de afaceri over-the-counter, se obișnuiește să se evidențieze piețele „a treia” (a treia piață) și „a patra” (a patra piață). Piețele „a treia” și „a patra” sunt over-the-counter, concentrate exclusiv pe investitorii instituționali și, în același timp, sunt foarte încăpătoare. Tendința către instituționalizarea piețelor financiare a fost urmărită în America de mult timp, drept urmare, investitorii instituționali dețin în prezent 1/3 din toate valorile mobiliare.

Instrumente financiare derivate (derivate). Pe bursa americană, importanța investitorilor instituționali a crescut destul de activ; ponderea lor în tranzacționarea instrumentelor derivate este de 65%, iar unele operațiuni (cum ar fi contractele futures pe index) sunt concentrate exclusiv pe asigurarea portofoliilor mari. Tranzacționarea cu instrumente financiare derivate a apărut în SUA (și pentru prima dată în lume) la mijlocul anilor 1970. În prezent, volumul pieței de instrumente financiare derivate a atins proporții atât de mari (valoarea anuală a contractelor este de 2 ori mai mare decât PNB) încât în ​​America deja se vorbește despre o ramură specială a industriei financiare (un fel de management al sectorului financiar emergent). market Managed Futures), care este conceput pentru a gestiona profesional investițiile în instrumente derivate.

Bursa modernă de futures pe mărfuri a devenit o instituție universală (în ceea ce privește compoziția obiectelor de tranzacționare). Își păstrează specializarea inițială în materie de mărfuri (agricultură, petrol) și, în același timp, are secțiuni pentru contracte futures pe valută (metale prețioase și valută străină), futures financiare (contracte cu dobânzi și indici) și opțiuni.

Întrucât tranzacțiile cu contracte financiare predomină semnificativ asupra futures comerțul cu mărfuri, atunci distincția dintre mărfuri și burse de valori își pierde sensul.

Schimbările radicale care au avut loc și continuă să aibă loc în mișcarea capitalului de împrumut, în general pe piețele financiare, au contribuit la instabilitatea tot mai mare a situațiilor de pe bursele mondiale, regionale și locale. Trecerea la valute „flotante” la timp a crescut probabilitatea riscurilor valutare. Dereglementarea Fed ratele dobânzilor a cerut asigurarea acelor riscuri care au fost asociate cu fluctuațiile ratelor dobânzilor pe termen scurt.

Pe piața valorilor mobiliare au apărut noi strategii de acoperire, iar tranzacțiile cu derivate au devenit utilizate pe scară largă. În special, instrumentele derivate au contribuit la adaptarea pieței de valori la condițiile schimbate, devenind segmentul cu cea mai rapidă creștere și dinamică.

Experiența americană din ultimul deceniu arată că în condițiile creșterii economice dinamice, stabile a unui stat mare, problema datoriei interne încetează să mai fie relevantă.
Schimbările în reglementarea pieței titlurilor de stat (în special, plasarea marii majorități a pasivelor în rândul investitorilor nebancari) au permis guvernului federal să ușureze impactul deficitelor bugetare asupra expansiunii. circulatia monetara. Creșterea datoriei publice nu a condus niciodată la o creștere a dobânzii pe piață. Nu a existat nicio deteriorare a condițiilor de finanțare a investițiilor private. Creșterea împrumuturilor guvernamentale a fost combinată cu o extindere intensă a operațiunilor de credit privat. În consecință, datoria publică nu mai este considerată o problemă prioritară. politică economică guvernul SUA.

Alături de piața americană, zona euro joacă un rol important în dezvoltarea pieței bursiere globale.

Principalul factor în dezvoltarea pieței de valori în Europa este unirea țărilor UE în Uniunea Monetară Europeană (UEM). Eliminarea riscului valutar și reducerea costurilor de tranzacție ca urmare a introducerii monedei unice europene vor reduce costurile de emitere a datoriilor și vor crește investițiile în titluri de stat. Acest lucru a condus la o creștere a cererii și ofertei pe piața datoriilor suverane și a stimulat convergența standardelor tranzacțiilor, făcându-le mai transparente și mai atractive pentru investitori.

De la 1 ianuarie 1999, noi emisiuni de titluri de stat care circulă pe piaţa secundară au fost denominate în euro.

Dimensiunea pieței europene a obligațiunilor corporative este mică. Din totalul obligațiilor de datorie ale întreprinderilor private din UE, doar 25% au fost emise în afara pieței bursiere din UE. Problema obligațiilor corporative pe piața internă a țărilor CEE a fost inferioară altora țările dezvoltate, în valoare de 0,1 miliarde de dolari în Germania, 6,4 miliarde de dolari în Franța și 20,7 miliarde de dolari în Marea Britanie față de 77,2 miliarde în Japonia și 154,3 miliarde în Statele Unite.

Crearea UEM a contribuit la accelerarea dezvoltării piețelor naționale pentru obligațiile corporative (datorită eliminării unui număr de restricții în vigoare într-un număr de țări UE).

Formarea EBU a crescut concurența, a accelerat consolidarea și inovația tehnologică pe piețele de capital.

Subliniem că Bursa de Valori din Londra este cea mai mare bursă din Europa de Vest. A extins volumul de tranzacționare al acțiunilor „continentale” prin crearea unui sistem electronic de tranzacționare pentru acțiunile din afara Marii Britanii SEAQ-1 ( sistem automatizat cotaţiile bursiere).

Crearea de noi sisteme electronice de tranzacționare, în special CAC la Paris și IBIS la Frankfurt, a permis burselor continentale să capteze o cotă semnificativă din tranzacționarea acțiunilor, iar valoarea SEAQ-1 a scăzut. Cu toate acestea, Bursa din Londra rămâne cel mai important mijloc de menținere a lichidității pentru un bloc mare de tranzacții și determină în mare măsură prețul acțiunilor pe majoritatea burselor continentale.

În contextul accelerării informatizării și implementării directivelor UE privind serviciile de investiții, introducerea monedei euro a condus la dezvoltarea unei piețe paneuropene pentru acțiunile foarte lichide - o bursă electronică unică - un sistem de tranzacționare similar cu IBIS.

Crearea EBU a afectat și funcționarea a 16 burse futures și opțiuni din Europa de Vest. Odată cu introducerea monedei euro, numărul de contracte cu instrumente financiare derivate a scăzut (datorită faptului că contractele pentru valute europene au încetat să circule). Această concurență a intensificat între cele mai mari trei burse futures din Europa - engleză (LIFFE), germană (DTB) și franceză (MATIF).

Bursele futures din Londra și Franța, specializate în contracte futures cu valute din Europa de Vest, au avut de suferit cel mai mult. Bursa de futures germană și-a menținut și consolidat poziția datorită avantajelor sale tehnologice - un sistem de comandă complet computerizat care permite aproape unei treimi dintre membrii săi să tranzacționeze de pe site-uri situate în afara Germaniei. London Futures Exchange are și potențial electronic, dar poziția sa de lider ar putea fi îngropată dacă Marea Britanie nu aderă la UEM, întrucât contractele pentru monede europene, care domină cifra de afaceri a LIFFE, vor înceta să mai circule.

Cererea de opțiuni privind spread-urile ratei dobânzii a crescut, permițând investitorilor să-și facă acoperire cu spread-urile riscul ratei dobânziiîntre titlurile de creanță ale țărilor – mari debitori și ratele dobânzilor la euroobligațiuni. S-a dezvoltat o piață a contractelor de marje ale ratei dobânzii la titlurile de creanță privată, ale căror riscuri mari determină posibilitatea obținerii unor randamente mari.

Un alt centru financiar care are un impact semnificativ asupra dezvoltării pieței globale de valori mobiliare sunt piețele de valori din Asia.

Ne confruntăm acum cu o perioadă de redistribuire într-o lume a influenței politice, economice și chiar culturale. Prin urmare, centrele care erau considerate cândva periferice, iar mai recent secundare, acum își întăresc în mod clar pozițiile. Aceste tendințe includ ascensiunea generală a Asiei în lume și a piețelor asiatice în special. Era greu de imaginat acum câțiva ani că guvernul chinez își va sfătui băncile să nu colaboreze cu instituțiile financiare din SUA din cauza lipsei de fiabilitate a acestora. Aceasta este o dovadă a unei activități ascuțite a jucătorilor asiatici din lume.

Piețele bursiere din majoritatea țărilor asiatice sunt mai puțin stabile decât piețele europene și americane. Sunt încă piețe emergente. Dar, cu toate acestea, acum încep să joace un rol important în comerțul mondial și în raportul de putere de pe piețele financiare mondiale.

Astfel, putem concluziona că piața de valori în sens global este un ansamblu de piețe de valori mobiliare ale țărilor și regiunilor individuale. Cele mai dezvoltate și active sunt piețele americane și europene.

2.2 Rolul Rusiei pe piața globală a valorilor mobiliare

Sarcinile cheie îndeplinite de orice piață națională de valori mobiliare sunt:

Asigurarea unei redistribuiri intersectoriale flexibile a resurselor investiționale;

Atragerea de investiții naționale și străine către întreprinderile autohtone;

Crearea de condiții favorabile în țară pentru stimularea acumulării și transformării economiilor în investiții.

În Rusia, principalele funcții ale pieței de valori mobiliare corporative, cum ar fi acumularea de fonduri de la investitori privați și asigurarea accesului întreprinderilor la capital pe termen lung în scopuri de investiții, sunt încă subdezvoltate. În mare măsură, bursa rusă deservește în continuare investiții speculative cu risc ridicat în valori mobiliare.

Deși trebuie menționat că în ultima perioadă participanții ruși pe piața valorilor mobiliare s-au schimbat foarte mult, iar mulți investitori au început deja să gândească strategic.

Recent, au avut loc schimbări în strategia multor investitori de portofoliu pe piața de valori rusă. Deci, dacă investitorii anteriori cumpărau acțiuni ale întreprinderilor naționale exclusiv în scopul revânzării ulterioare la un preț mai mare, acum un investitor mare cumpără adesea un bloc semnificativ de acțiuni într-o întreprindere și dorește să influențeze conducerea companiei în sine. Pentru a face acest lucru, noii proprietari ai participațiilor de control în întreprinderile rusești efectuează adesea o schimbare în managementul companiilor, își schimbă strategia de dezvoltare sau se angajează în mod special în crearea unei imagini publice pozitive a întreprinderilor. În plus, s-a consolidat în mare măsură și poziția micului investitor privat, care are acum suficiente economii personale și o varietate de vehicule de investiții pentru a opera pe bursa rusă, care necesită investiții inițiale relativ mici. Pe lângă cele mai accesibile forme de investiții colective în diferite fonduri mutuale, un investitor privat din Rusia are și posibilitatea de a participa la tranzacționare pentru a cumpăra titluri de valoare de pe diferite platforme de tranzacționare prin portaluri de internet, acces la care este oferit acum de multe bănci. și alți intermediari financiari.

De exemplu, a efectuat cu succes în ultimii ani, oferte publice inițiale publice de acțiuni în petrol companie de stat Rosneft, Sberbank of Russia și VTB au demonstrat în mod clar interesul semnificativ al unui mic investitor privat din Rusia de a investi economiile personale în titluri de valoare ale sectoarelor în dezvoltare rapidă economia Rusiei. Infrastructura bursieră creată în Rusia în ultimii ani a făcut posibilă rezistența cu succes încercărilor subscrietorilor străini implicați în emiterea și plasarea inițială a titlurilor corporative, de a transfera cea mai mare parte a activității odată cu plasarea inițială a acțiunilor companiilor rusești către străini. bursele de valori. În ciuda popularității IPO-urilor rusești la Londra, Rusia și-a recâștigat conducerea în competiția „acțiunilor locale împotriva certificatelor de depozit” în ultimii ani - peste 70% dintre tranzacțiile din volumul total al tranzacțiilor cu valori mobiliare rusești au fost încheiate pe acțiunile MICEX. Schimb (acum doi ani, raportul era de 50 la 50 ) .

Acum putem spune cu siguranță că investitorii străini sunt gata să investească fonduri semnificative în plasarea de acțiuni pe piața de valori rusă. La urma urmei, capitalul nerezidenților a jucat un rol important în procesul de dezvoltare a pieței interne de valori a Federației Ruse, îndepărtându-se treptat de tranzacționarea GDR / ADR în favoarea acțiuni rusești. Piața valutară din Rusia a ocupat o poziție destul de puternică pe segmentul global al tranzacționării cu valori mobiliare rusești, dar în același timp a devenit un obiect foarte atractiv pentru afacerile internaționale de schimburi și investiții.

Cu toate acestea, o analiză a principalelor etape ale dezvoltării pieței bursiere rusești ne permite să concluzionăm că Rusia formează o piață tipică a valorilor mobiliare pentru țările în curs de dezvoltare economică, strâns integrată în sistemul financiar global: prețurile acțiunilor pe astfel de piețe cresc de obicei odată cu un scăderea riscurilor politice și economice, precum și sub influența unei situații internaționale favorabile, și scăderea bruscă cu o modificare nefavorabilă a factorilor de mai sus.

Astfel, izbucnirea crizei financiare globale, care a început în Statele Unite pe piața creditelor ipotecare și s-a extins ulterior în toate celelalte segmente ale pieței financiare globale, în 2008 a provocat o prăbușire a piețelor de valori de pe toate bursele majore, inclusiv unul rusesc.

Să definim criza financiară - este o dezordine profundă sistem financiarţară, însoţită de inflaţie, nerambursări, instabilitate a cursurilor de schimb şi a cursurilor titlurilor.

Acum putem spune deja că criza financiară din Rusia a afectat foarte mult bursa, care din 19 mai 2008 a scăzut cu 70% în 5 luni. În alte țări, scăderea a fost în medie de 25-30%.

Principalul motiv obiectiv al prăbușirii bursei ruse a fost ieșirea masivă de capital străin speculativ din Rusia. Acest lucru a arătat încă o dată că principala problemă a pieței bursiere din Rusia, în ciuda atractivității sale mari pentru investiții pe termen lung, este în primul rând volatilitatea sa ridicată și dependența pieței noastre de mișcarea fondurilor speculative ale investitorilor străini. În general, investitorii mari de portofoliu din lume consideră piețele bursiere emergente ca fiind deosebit de riscante și investesc bani acolo doar în timpul creșterii lor rapide, iar la începutul oricărei crize, investitorii încearcă să transfere bani imediat, fără să aștepte evoluții, către mai puține. active riscante.

În concluzie, subliniem că piața de valori mobiliare din Rusia nu este încă suficient de dezvoltată, dar este deja integrată în sistemul financiar global. Pentru a reduce impactul fenomenelor de criză în contextul globalizării, este necesară transformarea pieței ruse într-un centru financiar puternic. Metodele acestor transformări vor fi discutate mai detaliat în capitolul următor al lucrării de curs.

3. Probleme și perspective de dezvoltare modernă a pieței mondiale de valori

Este general recunoscut că criza globală a lovit în primul rând și cel mai dureros piața de valori și organizațiile din sectorul credit și financiar. Pe de altă parte, tocmai în domeniul financiar au apărut probleme care au paralizat funcționarea normală a organismului economic global. Detonatorul direct al crizei au fost banii surogat, derivatele, care pătrunseseră adânc în sistemul financiar mondial. Acesta este un tip special de titluri derivate. Autoritățile americane au pierdut la un moment dat controlul asupra replicării fără precedent a instrumentelor derivate, dintre care doar o parte s-a dovedit a fi legată de credite ipotecare, iar cea mai mare parte a avut ca scop creșterea capacității de împrumut a corporațiilor. Cunoscutul investitor mondial Warren Buffett a numit astfel de titluri de valoare „arme financiare de distrugere în masă”. Astăzi sunt atât de mulți dintre ei încât nimeni în lume nu este capabil să spună cu exactitate câți surogate de bani cutreieră planeta.

În cele din urmă, aceasta a condus la apariția unui sindrom de neîncredere în sectorul real al neîncrederii financiare și reciproce între instituțiile financiare. În mod firesc, într-un mediu de neîncredere și incertitudine totală, piața de valori a reacționat prin dumpingul a tot ceea ce nu este mijloace financiare demonstrabile.

Profunzimea și amploarea căderii pe principalele piețe de valori din lume sunt fără precedent.

Numai în octombrie 2008, pierderile totale ale pieței globale de valori s-au ridicat la 11 trilioane de dolari.

Economia SUA ca „catalizator al crizei” continuă să „cade” în recesiune și într-un ritm care este înaintea prognozelor cele mai pesimiste. În ultimii douăzeci și șase de ani, americanii nu își vor aminti o scădere atât de puternică a PIB-ului.

PIB-ul SUA în trimestrul IV al anului 2008 a scăzut cu 6,3%. În al treilea trimestru al anului 2008, PIB-ul SUA a scăzut cu 0,5%. Scăderea economiei pe parcursul a șase luni a fost înregistrată pentru prima dată din 1991. La sfârșitul anului 2008, conform datelor finale, PIB-ul SUA a crescut cu 1,1%, ceea ce este de 2 ori mai mic decât în ​​2007. Indicele prețurilor PIB, care dă o idee despre tendințele inflaționiste care au loc în SUA, a înregistrat o creștere de 0,5% pe an. În general, aceasta este o creștere foarte mică, ceea ce oferă Fed și mai multă încredere că politica lor monetară nu duce încă la o inflație mai mare, sau chiar la hiperinflație, așa cum încearcă uneori să prezică unii analiști.

Deteriorarea situației economice din Statele Unite a avut un impact negativ asupra bursei americane. Acest lucru este evidențiat de dinamica indicatorilor indici bursieri Dow și SNP-500, reflectând activitatea de afaceri pe piețele din SUA. (Fig. 1).

În ceea ce privește zona euro, la începutul anului 2009. există și o scădere a indicatorilor cheie, dar într-un ritm mai lent. Potrivit datelor preliminare de la Eurostat, deficitul balanță comercială Zona euro în ianuarie 2009 se ridica la 10,5 miliarde euro, în timp ce în ianuarie 2008 a existat o balanță comercială negativă de 11,1 miliarde euro. Exporturile din zona euro au scăzut la 94,7 miliarde de euro în ianuarie de la 112,2 miliarde de euro cu o lună mai devreme, în timp ce importurile au scăzut cu 7,6%, până la 105,2 miliarde de euro. În decembrie 2008, conform datelor finale, deficitul comercial se ridica la 1,7 miliarde de euro.

Experții Băncii Mondiale prevăd că scăderea PIB-ului global în 2009 va crește cu 1,7%.; prezice prețul mediu anual al petrolului în 2009. la nivelul de 47,8 dolari pe baril; indicele sentimentului de afaceri în zona euro în martie 2009. a scăzut cu încă 0,7 puncte - până la 64,6 puncte.

Figura 1. Dinamica indicilor Dow Jones și SNP-500

Până în prezent, fundul crizei globale nu a fost încă atins, așa că există o tendință negativă pe principalele piețe de valori din lume. La începutul anului, bursa globală a înregistrat o creștere moderată a prețurilor datorită optimismului investitorilor cu privire la un nou program de sprijinire a economiei americane, pregătit de echipa președintelui ales al SUA, Barack Obama. Noul program va crea 3 milioane de locuri de muncă și include reduceri de taxe și investiții în proiecte de infrastructură din SUA. Costul acestui program, conform estimărilor preliminare, ar putea fi de aproximativ 775 de miliarde de dolari.Piața de valori mobiliare din Rusia nu face excepție în acest caz, deși situația de pe piața internă este multidirecțională.

În viitor, conjunctura lumii și piata ruseasca acțiunile au început să se deterioreze sub influența unui nou set de statistici negative asupra Europei și SUA.

Speranța că piețele emergente vor putea evita soarta care a avut loc pe piețele dezvoltate nu s-a materializat. Probleme cele mai mari economii lumea nu a provocat decât fuga capitalului și a dus inevitabil la o scădere a principalilor indici bursieri ai piețelor emergente, dintre care multe au pierdut aproape 50% din capitalizare. Indicele MSCI Emerging Markets, care se bazează pe acțiunile piețelor emergente, a scăzut cu peste 50% de la începutul anului trecut, de la aproximativ 35% în 2007.

La mijlocul anului 2009, situația de pe piețele financiare globale a început treptat să se stabilizeze, dar criza financiară globală continuă să aibă un impact negativ asupra piețelor țărilor în curs de dezvoltare. Țările în curs de dezvoltare încep abia acum să simtă pe deplin impactul crizei economice și financiare globale, care ar putea izbucni în curând cu o vigoare reînnoită acolo unde a început - în țările industrializate.

Mulți experți împărtășesc aceeași părere. Investitorii au început deja să parieze pe o ieșire rapidă din criză, dar nu au ținut cont de un singur lucru - probabilitatea mare de neplată corporativă în tari in curs de dezvoltare. Este destul de firesc ca și zona de risc să includă companiile ruseștiîmpovărat cu obligații de datorii destul de impresionante. Potrivit unor estimări, până la sfârșitul anului 2009, aproximativ 35% dintre companiile autohtone vor trebui să refinanțeze împrumuturile luate în anii buni. Într-o astfel de situație, statul va trebui să ofere asistență reală, dar nimeni nu știe cât va dura această asistență.

Cu toate acestea, pariul pe redresarea rapidă a economiei a adus anumite rezultate. Pe parcursul celor șase luni ale anului 2009, marea majoritate a piețelor de valori din lume au prezentat o tendință pozitivă. Mai mult decât atât, favoritele de creștere au fost tocmai piețele emergente, care, conform rezultatelor anului 2008, se aflau pe primele locuri în ceea ce privește scăderea. Primele zece sunt formate exclusiv din economiile emergente, inclusiv țările BRIC, ocupate pe locul al doilea, al patrulea, al șaselea și, respectiv, al nouălea (Tabelul 1.).

Tabelul 1. - Bursele lumii - rezultatele primului semestru al anului 2009
№	Index	Țară	Modificare YTD (%)	Valoarea indicelui la sfârșitul lunii iunie 2009	Valoarea indicelui la sfârșitul anului 2008	Tip de piață
1	Peru Lima general	Peru	85.62	13 084.02	7 048.67	în curs de dezvoltare
2	China Shanghai Comp	China	62.53	2 959.36	1 820.81	în curs de dezvoltare
3	Sri Lanka All Share	Sri Lanka	61.82	2 432.15	1 503.02	în curs de dezvoltare
4	Indicele rus MICEX	Rusia	56.82	971.55	619.53	în curs de dezvoltare
5	Indexul RTS rusesc	Rusia	56.20	987.02	631.89	în curs de dezvoltare
6	India ESB 30	India	50.24	14 493.84	9 647.31	în curs de dezvoltare
7	Argentina	Argentina	46.73	1 584.22	1 079.66	în curs de dezvoltare
8	Israel TA-100	Israel	42.04	801.26	564.09	în curs de dezvoltare
9	Brazilia Bovespa	Brazilia	38.85	52 138.00	37 550.00	în curs de dezvoltare
10	Turcia ISE National-100	Curcan	37.54	36 949.20	26 864.07	în curs de dezvoltare

Conform rezultatelor din prima jumătate a anului 2009, piața din Republica Peru a devenit cea mai rapidă bursă din lume. Indicele general Peru Lima (IGRA) a crescut cu 85,62% în ultimele șase luni. Însă locul doi este ocupat de reprezentantul țărilor BRIC - indicele chinez China Shanghai Comp (SSEC) pentru aceeași perioadă a crescut cu 62,53%. Indicii MICEX și RTS sunt clasați pe locul al patrulea și al cincilea, cu 56,82% și, respectiv, 56,20%.

Economiile avansate din clasament sunt mai aproape de partea de jos a listei, iar unele nu au reușit, deși nu semnificativ, să recâștige pierderile de anul trecut în ultimele șase luni. De exemplu, indicele german DAX a scăzut cu 0,3% (locul 39), CAC 40 (locul 42) a scăzut cu 2,41%, FTSE 100 britanic - cu 4,17% (locul 44) .

Criza financiară este evidentă și în Rusia, ceea ce indică faptul că a devenit parte a economiei de piață globală.

Lista cauzelor crizei financiare din Rusia este destul de extinsă. Fără îndoială, impactul situației pe piețele financiare internaționale este mare. Cu toate acestea, amploarea scăderii capitalizării pieței financiare ruse este incomensurabilă cu declinul acestor piețe din alte țări ale lumii.

Pentru comparație: indicele RTS din Rusia a scăzut cu aproximativ 72-75%, în timp ce indici similari în SUA - doar cu 35%, în China au scăzut cu 49%, în India - cu 40%, Brazilia - cu 50% (fig. . 2). Astfel, motivele de import pentru scăderea capitalizării pot fi estimate la aproximativ 35%, dar restul de 37-40% sunt motive rusești.

Realitățile rusești sunt dominate de factori interni, printre care:

1) „Boala olandeză”, și supraîncălzirea economiei cu bani, când petrodolarii și împrumuturile la rate mici au corupt antreprenorii și statul cu convingerea că această situație va continua destul de mult timp, iar în această situație este posibil. pentru a finanța proiecte de infrastructură cu risc ridicat, achiziția de active garantate de aceleași active și așa mai departe.

2) Creșterea scăzută a productivității muncii în comparație cu creșterea veniturilor, depășind creșterea sectorului financiar în comparație cu creșterea sectorului real al economiei ruse.

3) Datorii corporative mari. Datoria celor mai mari companii a crescut de-a lungul mai multor ani de la 31,4 miliarde de dolari în 2000 la 488,3 miliarde de dolari la sfârșitul lui 2007 și la peste 500 de miliarde de dolari până în septembrie 2008. Mai mult, mai mult de jumătate din aceste datorii sunt datorii ale corporațiilor și organizațiilor financiare cu participare de stat. În același timp, rezervele valutare ale Băncii Centrale au crescut anual în aproximativ aceleași sume ca și datoria corporativă. Totodată, valoarea rambursării creditelor pentru trimestrul III și IV din 2008 și 2009 este de peste 200 de miliarde de dolari.

4) Scăderea atractivitatea investițiilorși ieșirea de capital din Rusia. Pe bursa rusă, fondurile nerezidente au reprezentat până la 70% din toate fondurile circulante. Prin urmare, de pe piața rusă, datorită impredictibilității și riscului, investitorii străini retrag bani în primul rând. Conflictele din jurul relațiilor dintre BP și TNK, Euroset, Metchel și conflictul din Osetia de Sud și-au jucat rolul lor.

5) Lipsa surselor reale de investiții pe termen lung în Rusia.

Figura 2. Dinamica indici RTSși MICEX

Criza globală a demonstrat în mod convingător necesitatea unei reforme radicale a sistemului financiar global. Bazele conceptuale ale unei astfel de reforme au fost conturate de președintele Federației Ruse, Dmitri Medvedev, în ajunul summitului liderilor a 20 de state lider ale lumii, desfășurat pe 15 noiembrie la Washington. Principalul lucru în propunerile rusești este necesitatea de a dezvolta un nou cadru legislativ, pe care vor funcționa instituțiile financiare mondiale, precum și implementarea ideii unei pluralități de centre financiare mondiale și valute de rezervă mondiale. Aceste propuneri sunt apropiate de poziția Uniunii Europene și a Chinei și nu se întâlnesc întotdeauna cu înțelegerea Statelor Unite ale Americii.

Sprijinind activ ideea creării unui Centru Financiar Internațional (IFC) în Rusia, Camera de Comerț și Industrie a Federației Ruse a participat la pregătirea conceptului de creare a unui IFC, care, în calitate de dezvoltatori principali ai acestui document , subliniază specialiștii din cadrul Ministerului Dezvoltării Economice al Federației Ruse, nu este doar și nu atât o chestiune de creștere a prestigiului țării, cât de mult este vorba de formarea unor surse serioase de investiții pentru companiile noastre. Conform conceptului IFC, este o anumită zonă geografică în care este concentrat capitalul investitorilor din diferite țări. Și vin acolo pentru că știu că acolo se pot face tranzacții cu capital, acolo întotdeauna există o gamă largă de instrumente financiare, ceea ce face posibilă un număr mare de operațiuni în alocarea capitalului. Până acum, în Rusia au existat puține astfel de instrumente și, drept urmare, ca urmare a crizei financiare, investitorii străini au fugit cu banii lor pentru a găsi mai multe puncte de aplicare interesante pentru ele.

Potrivit multor analiști, Moscova, care se află deja pe locul 56 în ratingul de competitivitate a centrelor financiare, este cel mai pregătit oraș pentru a găzdui toate instituțiile de pe piața financiară de pe teritoriul său.

Rivalitatea dintre SUA și Rusia pe piețele financiare cu victoria așteptată a rublei ca monedă regională asupra dolarului a devenit doctrina oficială a dezvoltării pieței financiare rusești. După cum se știe, Dmitri Medvedev și-a dedicat o parte din mesajul său către Adunarea Federală din 11 noiembrie 2008 acestei idei și a anunțat primii pași necesari în acest domeniu - transferul rapid al exporturilor de petrol și gaze către plăți în ruble.

În octombrie 2008, Rusia a oferit oficial Belarus, China și Vietnam să treacă la comerțul temporar cu ruble. Anterior, astfel de propuneri au fost făcute Ucrainei, Moldovei și Mongoliei.

Posibil, livrările de energie electrică vor fi, de asemenea, transferate în localități cu ruble. Compania Inter RAO primește deja 35% din veniturile din comerțul exterior în ruble cu Kazahstan și Belarus, plățile se fac doar în ruble, cu Ucraina - jumătate. Negocierile sunt deja în curs cu alte țări, inclusiv China.

De un interes incontestabil pentru comunitatea de afaceri rusă sunt evaluările măsurilor luate de autorități pentru a contracara criza.

Alături de monitorizarea constantă a stării pieței interne, comunitatea de afaceri rusă este obligată să folosească situația actuală de aici pentru a crește gradul de transparență al tuturor entităților care își desfășoară activitatea pe această piață. De mare importanță în acest sens este implementarea ordinului Serviciului Federal de Piețe Financiare (FFMS) nr. 08-39 / PZ-N din 7 octombrie 2008 „Cu privire la modificările la procedura de autorizare a tipurilor de activități profesionale”. Potrivit acestui regulament, toți participanții la piața valorilor mobiliare vor fi obligați să-și dezvăluie proprietarii finali, cei mai mulți dintre aceștia se ascund în jurisdicții offshore.

Pe 28 octombrie a intrat în vigoare o lege care dă Băncii Rusiei dreptul de a efectua tranzacții cu ruși și străini. institutii de credit, precum și tranzacțiile cu guvernul Federației Ruse privind vânzarea și cumpărarea pe piața liberă nu numai a guvernului, ci și a unui număr de alte titluri de valoare. Va avea ca rezultat apariția pe piața valorilor mobiliare a celui mai mare jucător de stat, al cărui bagaj are două obiective principale: prevenirea vânzărilor în panică și stabilizarea situației cu valorificarea marilor întreprinderi vertebrate ale economiei interne.

Există mai multe strategii pentru dezvoltarea pieței bursiere rusești în contextul crizei financiare globale.

Cea mai promițătoare este formarea și dezvoltarea unui centru financiar național independent în Rusia. Aceasta este singura cale adevărată în condițiile actuale. Baza în acest caz ar trebui să fie formarea în Rusia a prețului pentru exportul materiilor prime strategice rusești. În plus, prețurile ar trebui efectuate exclusiv în moneda națională - în ruble.

În condițiile în care vechile stereotipuri se prăbușesc, multe tipuri („safe port”, „paradis fiscal”, etc.) de centre financiare își pierd semnificația, deoarece sunt în mare măsură un atribut al sistemului monetar și financiar actual. Doar centrele reale de producție sau nodurile de transport vor rămâne ca adevărate centre de greutate. Din această clasă aparține Moscova, a cărei poziție geografică îi permite să acționeze ca punct nodal de comerț, transport, migrație și alte rute între Europa și Asia. Pe lângă aceasta, pe termen mediu, ca urmare a încălzirii globale, importanța regiunilor nordice ale Rusiei va crește semnificativ, vor fi activate procesele de dezvoltare a Arcticii, care va deveni o dezvoltare suplimentară în rolul Moscovei. ca nod de transport nu numai „Vest-Est”, ci și „Nord-Sud”.

Dezvoltarea rapidă și adâncirea fenomenelor de criză în țară au arătat importanța ridicată a instrumentelor bursiere în asigurarea stabilității sistemului financiar al țării în ansamblu. Tocmai de la bursa, ca si din cel mai dinamic segment al pietei financiare a tarii, a inceput criza actuala. În multe privințe, ieșirea din criză va fi legată de stabilizarea situației pe ea.

Starea actuală a industriei nu a permis conducerii ruse să folosească bursa ca un instrument eficient pentru stabilizarea situației din economia țării. Drept urmare, bursa rusă, în condițiile izbucnirii crizei financiare și economice, nu a devenit un instrument eficient în mâinile conducerii țării. Totul s-a rezumat la o oprire periodică a tranzacționării pe burse, ceea ce a sporit doar nervozitatea investitorilor ruși și străini. Opririle frecvente ale tranzacționării în timpul crizei au dus la o ieșire de lichidități deja scăzute de pe piața rusă către piețele din Marea Britanie și Germania.

Evaluând situația de pe piața de valori rusă în timpul dezvoltării crizei și, de asemenea, ținând cont de lipsa de efect din acțiunile organismelor de reglementare, se poate presupune că în viitorul apropiat piața de valori rusă va cădea complet sub influența a centrelor de schimb mondial, care vor avea un impact negativ puternic asupra suveranității economiei țării în ansamblu.

Pentru a preveni acest lucru, este nevoie de măsuri urgente.

Astfel, într-o criză, este necesar să se asigure consolidarea lichidității (atât valută, cât și rublă) pe un singur etaj de tranzacționare, eliminând concurența dintre bursele rusești. Fuziunea burselor va face posibilă unirea caselor de compensare și a depozitarilor acestora, ceea ce va crește semnificativ stabilitatea și va reduce costurile de efectuare a tranzacțiilor pe bursă. Fuziunea depozitarilor bursieri va rezolva în sfârșit problema creării unui Depozitar Central în Rusia, ceea ce în sine va îmbunătăți semnificativ imaginea investițională a Rusiei.

În cadrul schimbului unit, este extrem de important să se creeze și să se dezvolte o direcție de mărfuri. În primul rând, pentru a crea o piață pentru materiile prime strategice rusești.

Materiile prime rusești de pe piața mondială ar trebui vândute pentru ruble, iar prețul pentru aceasta ar trebui să fie format în Rusia. Și aici participarea statului ar trebui să se manifeste la acordarea garanțiilor de stat și o creștere a valorificării infrastructurii de decontare pentru a crea condiții adecvate situației actuale instabile de pe piață.

În condițiile dificile ale crizei, rolul statului ca organism de supraveghere și reglementare este semnificativ sporit. Prin urmare, participarea statului la stabilizarea pieței de valori ar trebui exprimată în consolidarea funcțiilor de control pentru fonduri publice menite să susțină piața. Nu există nicio îndoială că este mai eficient să se asigure un control fiabil asupra circulației fondurilor dacă există o platformă modernă de tranzacționare.

Participarea statului la procesul de modernizare a infrastructurii pieței de valori ar trebui să vizeze nu atât sprijinirea direcționată a participanților la piață cu bani „vii”, cât asigurarea garanțiilor statului și creșterea valorificării elementelor infrastructurii bursiere. Intrarea statului în bursă nu ca jucător reprezentat de băncile de stat, ci ca garant al stabilității, va face posibilă reducerea semnificativă a riscurilor la plasarea activelor financiare ale sistemului de pensii, fondurilor sistemului de creditare ipotecară. , etc., în instrumentele bursiere.

De asemenea, este extrem de important să se creeze condiții care să nu permită manipularea indicelui principal al Rusiei, indicele RTS, în condițiile unui număr mic de tranzacții pe piață.

Fuziunea burselor de valori într-un holding este precizată în strategia de dezvoltare a pieței financiare până în 2020, prezentată de Serviciul Federal al Piețelor Financiare în toamna anului trecut. Cu toate acestea, documentul nu specifică scopurile și obiectivele creării unei astfel de exploatații. Mai mult, în condițiile actuale din Rusia, ținând cont de diferitele forme de proprietate asupra burselor de valori rusești și de opiniile diferite ale acționarilor acestora cu privire la fuziune, procesul de consolidare „de sus” riscă să se prelungească mult timp, și în condiții instabile. condiţiile de criză, procesul de consolidare care implică cele două burse de valori lider ale ţării poate duce la paralizia pieţei naţionale de valori.

În aceste condiții, unificarea burselor ar trebui să înceapă cu unificarea platformelor lor tehnologice și a regulilor de organizare a tranzacționării. Bursele ar trebui să înceapă să funcționeze ca o singură entitate, păstrând forma actuală de proprietate și abia mai târziu are sens să vorbim despre finalizarea procesului de fuziune. În opinia noastră, unificarea schimburilor ar trebui să înceapă de jos. Estimările arată că, dacă există o poziție convenită, lucrările tehnice de unificare a reglementărilor burselor pot fi finalizate în termen de patru până la șase luni.

Astfel, în condițiile moderne, bursa și-a pierdut functii economiceîn sensul determinării valorii companiilor pentru a strânge fonduri și într-o criză de lichiditate a devenit un instrument inutil, transformându-se într-un „generator de știri proaste”. În aceste condiții, atât la nivel național, cât și global, este necesară elaborarea și implementarea unei strategii de dezvoltare a piețelor naționale și globale de valori mobiliare.

Concluzie

În încheierea lucrării de curs, putem concluziona că piața de valori este un mecanism de investire a resurselor financiare în interesul formării unor zone prioritare pentru dezvoltarea economiei.

Piața valorilor mobiliare reglementează fluxurile de investiții care oferă o structură acceptabilă pentru utilizarea resurselor. Prin intermediul pieței valorilor mobiliare se realizează partea principală a procesului de mutare a capitalului către industriile care oferă cea mai mare rentabilitate a investiției. Prețul acțiunilor pe piața secundară, care se modifică sub influența cererii și ofertei pieței, determină prețul acestora pe piața primară, ceea ce este foarte important pentru producție, deoarece întreprinderile pot primi fonduri de investiții pentru dezvoltarea ulterioară.

Piața valorilor mobiliare asigură caracterul masiv al procesului investițional, permițând oricăror agenți economici cu numerar liber să investească în producție prin achiziționarea de valori mobiliare.

Piața mondială de valori în sens global este un set de piețe de valori mobiliare ale unor țări și regiuni individuale (american, european, rus etc.). Cele mai dezvoltate și active sunt piețele americane și europene.

În înțelegerea noastră, piața mondială a valorilor mobiliare există de aproximativ 150 de ani. Dezvoltarea sa a început înainte de Primul Război Mondial, apoi a fost grav îngreunată de Marea Depresiune și de Al Doilea Război Mondial, dar în anii 60, odată cu revoluția tehnică și ieșirea capitalului, a doua etapă a dezvoltării rapide a globalității. a început bursa. A treia etapă de dezvoltare este de obicei asociată cu apariția europartsurilor, dar este logic să evidențiem anii 90, când giganții ruși de petrol și telecomunicații au apărut pe piața mondială.

Etapa actuală de dezvoltare a pieței mondiale de valori este caracterizată de fenomene de criză globală.

În cadrul lucrării de curs, s-a concluzionat că procesele care au loc în sistemul financiar global au arătat clar rolul principal al pieței de valori în originea și dezvoltarea crizei. Criza și-a arătat importanța ridicată în rezolvarea problemelor de asigurare securitate economică state. Subestimarea rolului și importanței pieței de valori a dus la pierderi financiare semnificative pentru stat, o scădere a atractivității investiționale și o ieșire de investiții străine din țară.

Adoptarea timpurie a unei decizii, convenită cu toate părțile interesate, privind unificarea tehnologică a celor mai mari burse rusești și crearea pe baza acestora a unui prototip al unui singur schimb național puternic va contribui la consolidarea sistemului financiar al țării și la intensificarea activităților sale. participanților, care vor servi în cele din urmă drept bază pentru ieșirea din actuala criză financiară și economică și pentru formarea unui centru financiar internațional independent în Rusia în viitor.

Bibliografie

1. Alekhin B.I. Piața de acțiuni și corpuri. – M.: UNITI-DANA, 2008

2. Anikin A.V. Istoria tulburărilor financiare. - M.: Olymp-Business, 2007

3. Buklemishev O.V. Piața euroobligațiunilor. – M.: Delo, 2008

4. Posibile scenarii de dezvoltare a bursei ruse. - M .: Institutul pentru Dezvoltarea Bursei de Valori, 2009

5. Gurudeva O. Tendințe de primăvară. // Piața Valorilor Mobiliare, 2009, Nr. 6

6. Kolb R.V., Rodriguez R.D. Instituții financiare și piețe. -M.: Afaceri și servicii, 2008

7. Lazarev A.A. Principalele probleme ale bursei ruse de astăzi. // Piața Valorilor Mobiliare, 2009, Nr. 9

8. Materiale ale serviciului federal pentru piețele financiare - http://www.fcsm.ru

9. Matrosov S.V. bursa europeana. - M.: Economie, 2009

10. Relaţii monetare şi financiare internaţionale. Ed. Krasavina L.N. - M.: Finanțe și statistică, 2005.

11. financiar global - criză economicăși Rusia: evaluări și judecăți ale comunității de afaceri. - M .: Camera de Comerț și Industrie a Federației Ruse, 2009

12. Morovoy A. Criza financiară din Statele Unite - nașterea și dezvoltarea crizei globale. // http://www.economic-crisis.ru

13. Rozhkova I.V., Yurov S.N. Analiza stării pieței de valori din Rusia. // Management financiar, 2009, Nr. 5

14. Rubtsov B.B. Bursele moderne. – M.: Alpina Business Books, 2007

15. Tewles R.D. etc Bursa de valori. Per din engleză. – M.: INFRA-M, 2007

16. Fabozzi F. Piața de obligațiuni: analiză și strategii. Pe. din engleza. – M.: Alpina Business Books, 2005.

Rozhkova I.V., Yurov S.N. Analiza stării pieței de valori din Rusia. // Management financiar, 2009, Nr. 5. C.9

Fedorova A. Infrastructura pieţei valorilor mobiliare: rezultatele anului 2008 şi perspective. // Depozitarium №1 (71) 2009. P.39

câștiguri) scade randamentul investitorilor, dar reduce și riscul. Dacă creșterea companiei este finanțată prin utilizarea economiilor interne, ca modalitate cea mai eficientă, atunci investitorul nu ar trebui să se aștepte la dividende mari. Nu promiteți beneficii rapide pentru investitori și companii cu creștere rapidă. Dar, desigur, cotațiile unor astfel de acțiuni sunt în creștere. În literatura economică, această strategie se numește politica de dividende scăzute. Există o atragere constantă de fonduri prin noi emisiuni de valori mobiliare.
Valoarea de piață a titlurilor depinde de o serie de factori, dar principalul este mișcarea capitalului real pe care îl reprezintă. Suma valorii de piață a acțiunilor comune și a acțiunilor preferențiale este definită ca capitalizare.
Raportul preț-câștig reprezintă raportul dintre prețul de piață al unei acțiuni și câștigul net pe acțiune și este un indicator al valorii relative a unei acțiuni. Acesta nu este gradul de rentabilitate. Semnificativ mai mare decât media acestui raport de către diferite acțiuni indică faptul că aceste acțiuni sunt plătite un preț umflat. De exemplu, creșterea economiei SUA este nesemnificativă, în timp ce indicele Dow Jones crește într-un ritm rapid. Aceasta înseamnă că bursa se umflă. Raportul dintre capitalizarea bursieră a companiilor și mărimea profitului net în SUA este de 26, iar Marea Britanie - 20. Dinamica valorii acțiunilor ar trebui să corespundă dinamicii produsului național produs. În caz contrar, capitalul fictiv îl va depăși pe cel real. Figura centrală devine un speculator care umflă și controlează bursa. Dacă există un decalaj foarte mare între valoarea de piață a acțiunilor și valoarea capitalului real, atunci piețele financiare mondiale sunt corectate periodic cu forța atunci când cotațiile umflate de speculațiile financiare sunt aduse în concordanță cu costul real al capitalului. Rezultatul supraevaluării piețelor de valori este criza financiară
Investiția în valori mobiliare se bazează pe 5 criterii: venit, creștere, fiabilitate, lichiditate și implicatii fiscale. Mai mult, aceste criterii nu funcționează întotdeauna în aceeași direcție. Acțiunile pot câștiga dobândă, dar oferă câștiguri de capital minime, în timp ce acțiunile de creștere generează câștiguri de capital mari, dar nu dividende. Fiabilitatea ridicată a stocurilor este însoțită de randamente scăzute. Anumite regularități s-au dezvoltat în practica mondială. Dacă economia este în creștere și piața de valori funcționează fără probleme, atunci ar trebui să investești aproximativ 75% în acțiuni, 20% în obligațiuni și 5% în numerar. Dacă bursa este într-o scădere, atunci 30% în acțiuni, 40% în bonuri de trezorerie pe termen scurt sau obligațiuni de stat și 30% în numerar pentru a profita de condițiile favorabile în viitor. Cel mai mult, criteriile de mai sus sunt îndeplinite de „blue chips”, adică acțiunile emise de companii cunoscute se disting prin stabilitate în obținerea de profituri și plata dividendelor.
Dintre companiile industriale ar trebui evidențiate cele mai dinamice.

Introducere

Este bine cunoscut faptul că piața valorilor mobiliare este unul dintre principalele mecanisme de acumulare și redistribuire a capitalului investițional în economia globală. În stadiul actual de dezvoltare a economiei mondiale, se poate vorbi de predominanța acestei surse de formare de capital în comparație cu creditul și acumularea internă și de creșterea în continuare a semnificației acesteia.

Globalizarea economiei mondiale, care s-a accelerat în ultimele decenii, a condus la formarea unei piețe globale de capital aproape unificate. Într-o anumită măsură, se poate vorbi și de modelul invers: piața internațională a valorilor mobiliare în dezvoltare rapidă servește drept forță motrice pentru integrarea în continuare a economiilor naționale într-o singură economie mondială.

Relevanța temei muncii este subliniată și de faptul că în condiții moderne este imposibil să se asigure creșterea competitivității fără atragerea de capitaluri mari, finanțând proiecte de dezvoltare doar în detrimentul profiturilor întreprinderilor. Din acest motiv, lupta pentru resurse investiționale se află în centrul concurenței mondiale moderne.

Piața valorilor mobiliare în cadrul unei economii de piață este un instrument important pentru atingerea echilibrului macroeconomic, în special prin asigurarea stabilității financiare. Formarea unei piețe de valori mobiliare eficiente este cea mai importantă condiție pentru atenuarea efectelor negative ale crizei financiare globale.

Astfel, vedem că tema de cercetare este extrem de relevantă pentru știința economică modernă. Acest lucru este subliniat și în lucrările diverșilor cercetători-economiști. Remarcăm lucrările unor autori precum Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morovoy A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. și o serie de altele.

Scopul cursului este de a identifica caracteristicile esențiale ale pieței globale de valori mobiliare.

Acest obiectiv presupune rezolvarea următoarelor sarcini:

Structura lucrării contribuie la o dezvăluire mai completă a subiectului și include o introducere, trei capitole cu paragrafe, o concluzie și o listă de referințe.

1. Esența și principalele caracteristici ale pieței globale de valori mobiliare

1.1 Conceptul și elementele principale ale pieței bursiere globale

Experiența mondială în dezvoltarea socio-economică a societăților industriale indică în mod convingător că într-un anumit stadiu de concentrare (agregare) a producției industriale, există o nevoie obiectivă de concentrare, centralizare a capitalului industrial. La rândul lor, concentrarea capitalului, centralizarea acestuia duc la apariția marilor societăți pe acțiuni, corporații și instituții financiare adecvate, inclusiv pe piața valorilor mobiliare.

Piața internațională de valori este o suprastructură peste piețele naționale de valori, care stau la baza ei, și este o piață a resurselor financiare secundare. Dacă pe piețele naționale de valori subiecții tranzacțiilor financiare sunt persoane juridice și persoane fizice dintr-o anumită țară, atunci pe piața internațională de valori - diferite țări.

Există o serie de factori care contribuie la formarea pieței internaționale de valori și la extinderea granițelor sale geografice. Acestea includ:

1) interconexiunea tot mai mare dintre sectoarele naționale și cele externe ale economiei;

2) deretularea de către stat a fluxurilor de numerar și de capital, a cursurilor de schimb și, în unele cazuri, a migrației resurselor de muncă;

3) introducerea de inovații în operațiunile comerciale, creșterea rolului și importanței comerțului internațional și a burselor de valori, îmbunătățirea decontărilor de plăți;

4) dezvoltarea telecomunicatiilor interbancare bazate pe calculatoare, transfer electronic de active financiare.

În structura sa, piața internațională de valori este o combinație de diverse instituții financiare prin care se transferă capital în domeniul instituțiilor economice internaționale. Acestea sunt CTN, BTN, burse internaționale și instituții financiare, agenții guvernamentale și diverși intermediari financiari.

Toate tranzacțiile de pe piața internațională de valori pot fi împărțite în comerciale și pur financiare (asociate cu migrarea intersectorială a capitalului). Instrumentele pieței financiare naționale (diverse tipuri de titluri, inclusiv bilete la ordin) sunt în același timp un instrument al pieței internaționale de valori.

În întreaga lume industrială, piața de valori, fiind parte integrantă a pieței financiare, vă permite să:

Mobilizarea resurselor financiare temporar gratuite și transformarea lor în capital investițional;

Finanțarea (investiția) sectorului real al economiei;

Fluxul liber al capitalului investițional între diverse industrii și întreprinderi;

Atragerea eficientă a economiilor populației și transformarea acestora în investiții ale economiei naționale:

Rezolvarea eficientă a problemelor sociale ale societății etc.

Alături de rolul economic principal - atragerea investițiilor în economie, piața valorilor mobiliare este în același timp un instrument important pentru parteneriatul social între emitenți și investitori. Investitorii (persoanele fizice și juridice) oferă emitenților economiile lor în schimbul titlurilor de valoare, primesc venituri (dividendele), precum și drepturi de proprietate și altele decât cele de proprietate. Aceste drepturi oferă investitorilor (acționarilor) posibilitatea de a participa la conducerea unei societăți pe acțiuni. Astfel, în țările cu piețe de valori dezvoltate, populația nu numai că primește venituri suplimentare din operațiunile cu titluri de valoare, dar este și larg implicată în guvernanța corporativă, ceea ce indică apariția unei tendințe constante de scădere a nivelului de stratificare socială în societate.

În general, putem spune că piața internațională a valorilor mobiliare este înțeleasă ca unul dintre segmentele pieței financiare globale, adică piața care asigură distribuirea fondurilor între participanții la relațiile economice internaționale. Pe piaţa valorilor mobiliare se realizează un ansamblu de relaţii economice privind emisiunea şi circulaţia valorilor mobiliare între participanţii săi.

1.2 Principalele etape de dezvoltare a pieței globale de valori mobiliare

Piața mondială a valorilor mobiliare (ISMB) există de aproximativ 150 de ani și a parcurs o serie de etape în dezvoltarea sa.

Prima etapă acoperă perioada de dinaintea începerii războiului mondial, când au existat emisiuni sporadice de obligațiuni de către emitenți străini care aveau nevoie de resurse financiare.

Apariția valorilor mobiliare și efectuarea diferitelor tipuri de tranzacții financiare cu acestea au o istorie lungă. Prototipul tranzacțiilor cu acțiuni a fost procesul de schimb a unei monede cu alta între comercianți la târguri. În diferite orașe ale lumii, comercianții din întreaga lume desfășurau un comerț vioi cu bunurile lor. Pentru a armoniza unitățile monetare ale diferitelor țări, existau case de schimb valutar, proprietarii cărora schimbau bani la cursul curent pentru un comision corespunzător. Datorită creșterii comerțului și creșterii numărului de tranzacții futures, încasările de datorii - cambii - au devenit treptat obiectul tranzacțiilor financiare. O cambie este prima valoare clasică care a pus bazele apariției și dezvoltării pieței de valori. Cambiile erau foarte răspândite în Marea Britanie, Germania și alte țări care au făcut comerț activ cu India și China. Nota a fost un instrument foarte convenabil pentru decontările între furnizori și cumpărători, dar chiar și în acea etapă a formării sistemului cambiei, nu a fost lipsită de fraudă.

Inițial, tranzacțiile cu valori mobiliare au fost efectuate pe bursele de mărfuri și pe alte piețe angro. Orașul-port belgian Anvers este considerat oficial locul de naștere al bursei de valori. Prima tranzacție pe această bursă a avut loc în 1592. Începutul erei marilor descoperiri geografice a servit drept imbold pentru formarea tranzacționării organizate cu valori mobiliare și apariția noilor lor tipuri clasice. Echipamentul expedițiilor maritime și al marilor caravane comerciale către țările Lumii Noi a necesitat investiții semnificative. Aceasta a presupus asocierea comercianților, armatorilor, bancherilor și industriașilor într-un fel de parteneriat pentru a crea un capital comun. Introducerea unei acțiuni a fost oficializată printr-un document special care atestă deținerea cotei sale din capitalul total și dreptul de a primi o parte din profit în cazul unei asocieri în participațiune de succes. Acest document a fost numit „acțiune”, iar parteneriatul a devenit cunoscut ca societate pe acțiuni sau societate pe acțiuni. Primele astfel de societăți pe acțiuni sunt considerate a fi companiile olandeze și engleze din India de Est, precum și compania franceză „Companies des Ende ocidantal”, iar aceste companii au apărut în perioada 1600-1628. Activarea pieței pentru valorile acțiunilor și creșterea rapidă a tranzacționării cu acțiuni se încadrează în prima treime a secolului al XVIII-lea și în anii următori. Atunci s-au format bursele în Franța, Marea Britanie, Germania și SUA. Numărul burselor a crescut rapid și s-au format relații strânse între ele.

INSTITUȚIE DE ÎNVĂȚĂMÂNT DE STAT

ÎNVĂŢĂMÂNT PROFESIONAL SUPERIOR

ACADEMIA VAMALĂ RUSĂ

filiala Rostov

Departamentul de Relații Economice Internaționale

Cursuri la disciplina:

„Relații economice internaționale”

SUBIECT:

„Tendințe moderne în dezvoltarea pieței mondiale a valorilor mobiliare”.

Efectuat:

Student în anul III la specialitatea „Economia Mondială”

Kolosova Ekaterina

Verificat:

Lector principal, Candidat de Economie A.A. Giuliano

Rostov-pe-Don

Introducere
	Esența și principalele caracteristici ale pieței globale de valori mobiliare
		Conceptul și principalele elemente ale pieței bursiere globale
		Principalele etape de dezvoltare a pieței mondiale de valori mobiliare
	Caracteristici ale dezvoltării pieței globale a valorilor mobiliare pe stadiul prezent
		Rolul țărilor individuale pe piața internațională a valorilor mobiliare
		Rolul Rusiei pe piața globală a valorilor mobiliare
3. Probleme și perspective ale dezvoltării moderne a lumii bursa
Concluzie
Bibliografie

Introducere

Este bine cunoscut faptul că piața valorilor mobiliare este unul dintre principalele mecanisme de acumulare și redistribuire a capitalului investițional în economia globală. În stadiul actual de dezvoltare a economiei mondiale, se poate vorbi de predominanța acestei surse de formare de capital în comparație cu creditul și acumularea internă și de creșterea în continuare a semnificației acesteia.

Globalizarea economiei mondiale, care s-a accelerat în ultimele decenii, a condus la formarea unei piețe globale de capital aproape unificate. Într-o anumită măsură, se poate vorbi și de modelul invers: piața internațională a valorilor mobiliare în dezvoltare rapidă servește drept forță motrice pentru integrarea în continuare a economiilor naționale într-o singură economie mondială.

Relevanța temei muncii este subliniată și de faptul că în condiții moderne este imposibil să se asigure creșterea competitivității fără atragerea de capitaluri mari, finanțând proiecte de dezvoltare doar în detrimentul profiturilor întreprinderilor. Din acest motiv, lupta pentru resurse investiționale se află în centrul concurenței mondiale moderne.

Piața valorilor mobiliare în cadrul unei economii de piață este un instrument important pentru atingerea echilibrului macroeconomic, în special prin asigurarea stabilității financiare. Formarea unei piețe de valori mobiliare eficiente este cea mai importantă condiție pentru atenuarea efectelor negative ale crizei financiare globale.

Astfel, vedem că tema de cercetare este extrem de relevantă pentru știința economică modernă. Acest lucru este subliniat și în lucrările diverșilor cercetători-economiști. Remarcăm lucrările unor autori precum Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morovoy A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. și o serie de altele.

Scopul cursului este de a identifica caracteristicile esențiale ale pieței globale de valori mobiliare.

Acest obiectiv presupune rezolvarea următoarelor sarcini:

Structura lucrării contribuie la o dezvăluire mai completă a subiectului și include o introducere, trei capitole cu paragrafe, o concluzie și o listă de referințe.

1. Esența și principalele caracteristici ale pieței globale de valori mobiliare

1.1 Conceptul și elementele principale ale pieței bursiere globale

Experiența mondială în dezvoltarea socio-economică a societăților industriale indică în mod convingător că într-un anumit stadiu de concentrare (agregare) a producției industriale, există o nevoie obiectivă de concentrare, centralizare a capitalului industrial. La rândul lor, concentrarea capitalului, centralizarea acestuia duc la apariția marilor societăți pe acțiuni, corporații și instituții financiare adecvate, inclusiv pe piața valorilor mobiliare.

Piața internațională de valori este o suprastructură peste piețele naționale de valori, care stau la baza ei, și este o piață a resurselor financiare secundare. Dacă pe piețele naționale de valori subiecții tranzacțiilor financiare sunt persoane juridice și persoane fizice dintr-o anumită țară, atunci pe piața internațională de valori - diferite țări.

Există o serie de factori care contribuie la formarea pieței internaționale de valori și la extinderea granițelor sale geografice. Acestea includ:

1) interconexiunea tot mai mare dintre sectoarele naționale și cele externe ale economiei;

2) deretularea de către stat a fluxurilor de numerar și de capital, a cursurilor de schimb și, în unele cazuri, a migrației resurselor de muncă;

3) introducerea de inovații în operațiunile comerciale, creșterea rolului și importanței comerțului internațional și a burselor de valori, îmbunătățirea decontărilor de plăți;

4) dezvoltarea telecomunicațiilor interbancare bazate pe computer, transferul electronic al activelor financiare 1 .

În structura sa, piața internațională de valori este o combinație de diverse instituții financiare prin care se transferă capital în domeniul instituțiilor economice internaționale. Acestea sunt CTN, BTN, burse internaționale și instituții financiare, agenții guvernamentale și diverși intermediari financiari.

Toate tranzacțiile de pe piața internațională de valori pot fi împărțite în comerciale și pur financiare (asociate cu migrarea intersectorială a capitalului). Instrumentele pieței financiare naționale (diverse tipuri de titluri, inclusiv bilete la ordin) sunt în același timp un instrument al pieței internaționale de valori.

În întreaga lume industrială, piața de valori, fiind parte integrantă a pieței financiare, vă permite să:

mobilizarea resurselor financiare temporar gratuite și transformarea lor în capital investițional;

finanţarea (investiţia) sectorului real al economiei;

libera circulație a capitalului investițional între diverse industrii și întreprinderi;

atragerea eficientă a economiilor populației și transformarea acestora în investiții ale economiei naționale:

rezolvarea eficientă a problemelor sociale ale societății etc. 1 .

Alături de rolul economic principal - atragerea investițiilor în economie, piața valorilor mobiliare este în același timp un instrument important pentru parteneriatul social între emitenți și investitori. Investitorii (persoanele fizice și juridice) oferă emitenților economiile lor în schimbul titlurilor de valoare, primesc venituri (dividendele), precum și drepturi de proprietate și altele decât cele de proprietate. Aceste drepturi oferă investitorilor (acționarilor) posibilitatea de a participa la conducerea unei societăți pe acțiuni. Astfel, în țările cu piețe de valori dezvoltate, populația nu numai că primește venituri suplimentare din operațiunile cu titluri de valoare, dar este și larg implicată în guvernanța corporativă, ceea ce indică apariția unei tendințe constante de scădere a nivelului de stratificare socială în societate.

În general, putem spune că piața internațională a valorilor mobiliare este înțeleasă ca unul dintre segmentele pieței financiare globale, adică piața care asigură distribuirea fondurilor între participanții la relațiile economice internaționale. Pe piaţa valorilor mobiliare se realizează un ansamblu de relaţii economice privind emisiunea şi circulaţia valorilor mobiliare între participanţii săi.

1.2 Principalele etape de dezvoltare a pieței globale de valori mobiliare

Piața mondială a valorilor mobiliare (ISMB) există de aproximativ 150 de ani și a parcurs o serie de etape în dezvoltarea sa.

Prima etapă acoperă perioada de dinaintea începerii războiului mondial, când au existat emisiuni sporadice de obligațiuni de către emitenți străini care aveau nevoie de resurse financiare.

Apariția valorilor mobiliare și efectuarea diferitelor tipuri de tranzacții financiare cu acestea au o istorie lungă. Prototipul tranzacțiilor cu acțiuni a fost procesul de schimb a unei monede cu alta între comercianți la târguri. În diferite orașe ale lumii, comercianții din întreaga lume desfășurau un comerț vioi cu bunurile lor. Pentru a armoniza unitățile monetare ale diferitelor țări, existau case de schimb valutar, proprietarii cărora schimbau bani la cursul curent pentru un comision corespunzător. Datorită creșterii comerțului și creșterii numărului de tranzacții futures, încasările de datorii - cambii - au devenit treptat obiectul tranzacțiilor financiare. O cambie este prima valoare clasică care a pus bazele apariției și dezvoltării pieței de valori. Cambiile erau foarte răspândite în Marea Britanie, Germania și alte țări care au făcut comerț activ cu India și China. Cambia era un instrument foarte convenabil de decontare între furnizori și cumpărători, dar chiar și în acea etapă a formării sistemului cambiei nu a fost lipsită de fraudă 1 .

Inițial, tranzacțiile cu valori mobiliare au fost efectuate pe bursele de mărfuri și pe alte piețe angro. Orașul-port belgian Anvers este considerat oficial locul de naștere al bursei de valori. Prima tranzacție pe această bursă a avut loc în 1592. Începutul erei marilor descoperiri geografice a servit drept imbold pentru formarea tranzacționării organizate cu valori mobiliare și apariția noilor lor tipuri clasice. Echipamentul expedițiilor maritime și al marilor caravane comerciale către țările Lumii Noi a necesitat investiții semnificative. Aceasta a presupus asocierea comercianților, armatorilor, bancherilor și industriașilor într-un fel de parteneriat pentru a crea un capital comun. Introducerea unei acțiuni a fost oficializată printr-un document special care atestă deținerea cotei sale din capitalul total și dreptul de a primi o parte din profit în cazul unei asocieri în participațiune de succes. Acest document a fost numit „acțiune”, iar parteneriatul a devenit cunoscut ca societate pe acțiuni sau societate pe acțiuni. Primele astfel de societăți pe acțiuni sunt considerate a fi companiile olandeze și engleze din India de Est, precum și compania franceză „Companies des Ende ocidantal”, iar aceste companii au apărut în perioada 1600-1628. Activarea pieței pentru valorile acțiunilor și creșterea rapidă a tranzacționării cu acțiuni se încadrează în prima treime a secolului al XVIII-lea și în anii următori. Atunci s-au format bursele în Franța, Marea Britanie, Germania și SUA. Numărul burselor de valori a crescut rapid și între ele s-au format strânse interrelații 1 .

La sfârșitul secolului al XVIII-lea și începutul secolului al XIX-lea, rolul bursei de valori în economia capitalistă a crescut semnificativ. Există un proces de acumulare inițială a capitalului. Primele bănci pe acțiuni și corporații industriale apar în țările Europei și Americii, deși la acea vreme operațiunile cu valori mobiliare nu aveau încă un impact semnificativ asupra proceselor care au loc în economie. Bursa nu a intrat imediat, ci a intrat treptat într-un singur sistem de relații financiare și economice, a devenit un element important al întregului mecanism economic al statului. Acest lucru s-a întâmplat cu creșterea producției industriale, dezvoltarea comerțului, relațiile de credit, construcția de căi ferate etc. Elementele pieței de liberă concurență au asigurat un flux aproape nelimitat de fonduri mari de la industrie la industrie, ocolind distribuția de stat, prin bursă și sectorul creditării.

O creștere atât de intensă a producției sociale, care a depășit semnificativ consumul, a dus la o creștere semnificativă a nivelului de trai, precum și la o schimbare a rolului capitalului financiar în sistemul de relații economice. Această perioadă este caracterizată ca fiind vremea pieței „sălbatice” neorganizate. Într-adevăr, la acea vreme aproape că nu exista legislație care să reglementeze anumite tranzacții comerciale, nu se formau organisme de reglementare, majoritatea tranzacțiilor nu erau înregistrate în niciun fel. Toate acestea se aplică direct pieței valorilor mobiliare ca parte integrantă a economiei de stat a țărilor capitaliste din secolul trecut. Odată cu apariția monopolurilor, a marilor asociații, a întreprinderilor și a creșterii emisiunii de valori mobiliare, schimbul și cifra de afaceri over-the-counter a activelor financiare este în creștere. Un rol important îl au băncile comerciale care realizează oferta publică inițială de acțiuni ale corporațiilor. Bursa devine din ce în ce mai reglementată 1 .

Piața valorilor mobiliare din Statele Unite s-a dezvoltat deosebit de larg. Dacă în Europa continentală oamenii de afaceri au preferat în general să păstreze numerar gratuit în conturi bancare, să cumpere asigurări sau imobiliare, atunci în America majoritatea antreprenorilor au investit capital în active financiare. Astfel, piața națională de valori din SUA a depășit-o semnificativ pe cea europeană în dezvoltarea sa, a dezvoltat un mecanism mai avansat de tranzacții financiare, iar în prezent este considerată pe bună dreptate cea mai organizată și democratică piață de valori mobiliare. Totuși, piața de valori, la fel ca întreaga economie în ansamblu, nu este imună la recesiuni, crize și alte șocuri, provocând uneori paralizia întregii activități economice. Mai mult decât atât, prăbușirea pieței de valori este cea care servește ca un semn formidabil al unei catastrofe financiare generale în stat. Criza bursieră din 1929 a fost deosebit de teribilă și grandioasă în consecințele sale, când scăderea ratelor la Bursa de Valori din New York a dus la o criză economică mondială 1 .

Arată că... în Statele Unite este împărțit în două mari segmente: schimburi organizate valoros hârtiiși OTC piaţă. La...