Evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi. Atractivitatea investițională a întreprinderilor Analiza atractivității investiționale a unei întreprinderi pe baza

Atractivitatea investițională a întreprinderii

Metode de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi

Cum să atragi investitori

Investiție sub formă de fonduri împrumutate

Bibliografie:

Îndrumare

Acasă Imobiliare Evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi. Atractivitatea investițională a întreprinderilor Analiza atractivității investiționale a unei întreprinderi pe baza

Introducere

Baze teoretice pentru analiza atractivității investiționale a unei întreprinderi

Instrumente și metode de bază de analiză a atractivității investiționale a unei întreprinderi

Concluzie

Lista surselor utilizate

INTRODUCERE

Cel mai general, principal obiectiv al atragerii de investiții este creșterea eficienței funcționării companiei în conditiile magazinului.

Conform punctului de vedere modern, rezultatul investirii fondurilor de investiții, indiferent de metoda aleasă, cu management eficient, ar trebui să fie o creștere a valorii companiei și a altor indicatori semnificativi ai activității acesteia. Funcționarea competitivă durabilă a oricărei întreprinderi moderne este posibilă numai dacă este modernizată, extins activ și cuprinzător activitățile sale, precum și utilizarea celor mai noi tehnologii, atât în producție, cât și în management. Implementarea tuturor acestor activități necesită găsirea celor mai accesibile (ieftine) surse de suplimentare resurse financiare- investitii.

Evaluarea atractivității investiționale a unei companii are un rol foarte important, întrucât potențialii investitori acordă cea mai mare atenție acestei caracteristici, în majoritatea cazurilor, recurgând la studierea indicatorilor financiari. activitate economicăîntreprinderilor din ultimii 3-5 ani. În plus, pentru evaluarea cât mai corectă a atractivității investiționale a unei întreprinderi, investitorii o evaluează ca element al industriei, și nu ca orice entitate economică separată, comparând-o cu alte companii care operează în această industrie.

Interesul potențialilor investitori depinde în mare măsură de viabilitatea economică a firmelor, precum și de gradul de sustenabilitate a acestora. starea financiara. Acești parametri sunt printre cei mai importanți, deoarece caracterizează cel mai bine atractivitatea investițională a unei anumite întreprinderi.

Cu toate acestea, este de remarcat faptul că și în prezent metodologia de analiză și evaluare a atractivității investiționale a entităților comerciale nu a fost încă suficient de dezvoltată și, prin urmare, necesită îmbunătățiri și actualizări suplimentare.

Astăzi, aproape orice nișă de afaceri se caracterizează printr-un nivel extrem de ridicat de concurență. Pentru a supraviețui nu numai în acest mediu, ci și pentru a lua o poziție competitivă, companiile sunt nevoite să se dezvolte continuu, împrumutând experiență mondială avansată, stăpânind noile tehnologii și extinzându-și domeniile de activitate. Cu o dezvoltare atât de dinamică se înțelege că dezvoltarea ulterioară a companiei nu este posibilă fără un aflux de investiții.

Astfel, investiția oferă companiilor un avantaj competitiv și de foarte multe ori acționează ca cel mai puternic mijloc de creștere. Este extrem de important ca investitorii să analizeze și să evalueze atractivitatea investițională a unei întreprinderi, deoarece acest lucru face posibilă reducerea la minimum a riscului de investiții incorecte.

Scopul principal al acestei lucrări este de a studia fundamentele teoretice ale analizei și evaluării atractivității investiționale a unei întreprinderi.

Atingerea acestui scop este asigurată prin stabilirea și rezolvarea următoarelor sarcini:

analizează metodele existente de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor, precum și determină posibilitatea utilizării acestora din poziția investitorilor;

determinarea indicatorilor cheie ai formării atractivității investiționale a întreprinderii;

clarificarea semnificației economice a atractivității investiționale a întreprinderii;

să selecteze cei mai importanți factori ai atractivității investiționale a întreprinderii;

studiu fundamente teoretice mecanism de analiză și evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi.

Obiectul lucrării îl constituie bazele teoretice de analiză și evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor.

Lucrarea are ca obiect principalele instrumente și metode de analiză și evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor, precum și principalii factori care o influențează.

Teoretic și baza metodologica Cercetarea sa bazat pe lucrările științifice ale oamenilor de știință ruși și străini în domeniul analizei atractivității investiționale a întreprinderilor, precum și pe actele legislative și de reglementare ale autorităților federale și regionale care reglementează procesele de investiții. Lucrarea folosește materiale din periodice și conferințe științifice și practice pe teme analiza investitiilorși clasamentul investițiilor.

CAPITOLUL 1. CADRUL TEORETIC PENTRU ANALIZA ATRACTIVITĂȚII INVESTIȚIILOR A UNEI ÎNTREPRINDERII

1 Conceptul de atractivitate investițională a unei întreprinderi în condițiile moderne de piață

Investiția se referă de obicei la investiția de capital în orice obiect cu scopul de a obține un profit sau de a obține un efect social pozitiv.

Natura economică a acestei categorii constă în construirea de relații între participanții la procesul investițional privind formarea și utilizarea resurselor investiționale în scopul îmbunătățirii și extinderii producției.

Această abordare a fost prezentată cel mai evident în lucrările celebrului economist, laureatul Nobel J. M. Keynes. Astfel, prin investiție s-a înțeles acea parte din venitul perioadei curente care nu a fost folosită pentru consum, precum și creșterea curentă a valorii capitalului ca urmare a activității productive.

În ceea ce privește literatura economică internă, până în anii 80 ai secolului XX. termenul de „investiție” practic nu a fost folosit, întrucât atunci domnea modelul administrativ-comandant al economiei socialiste. Astfel, mai mult sau mai puțin larg în uz științific acest termen răspândit puțin mai târziu.

Investițiile pot fi considerate și ca un proces care, în timpul reproducerii mijloacelor fixe, reflectă mișcarea valorii acestora. Cu alte cuvinte, este un sistem de relații economice care sunt asociate cu mișcarea valorii care a fost avansată în active fixe de la mobilizare. Bani până când sunt returnați. Cu toate acestea, în opinia noastră, această definiție este prea restrânsă.

În cea mai generală formă, investiția se referă la investiția de capital pentru a-l crește în viitor. Această abordare simplă și de înțeles a acestei definiții domină atât literatura occidentală, cât și cea internă.

În conformitate cu legislația actuală a Federației Ruse, și anume, în conformitate cu Legea federală „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, desfășurate sub forma investitii de capital„Nr. 39-FZ „investițiile sunt numerar, valori mobiliare, alte proprietăți, inclusiv drepturi de proprietate, alte drepturi cu valoare bănească, investite în obiecte de întreprinzător și (sau) alte activități în scopul realizării de profit și (sau) obținerii unui alt efect util.”

Conform IFRS, urmează următoarea definiție: „O investiție este un activ care este deținut de o companie în scopul creșterii averii prin diferite tipuri de venituri primite de la entitatea în care a investit (sub formă de dividende, dobânzi și chirie), creșterea valoarea capitalului companiei, sau pentru ca societatea care investește să obțină alte beneficii care decurg, de exemplu, din relațiile comerciale pe termen lung.”

Astfel, în forma cea mai generală, investițiile sunt investiții de către un investitor de capital temporar liber într-un anumit obiect pentru a păstra acest capital și a genera profit sau alt efect pozitiv.

Toate investițiile sunt împărțite în mod convențional în două grupe principale: reale și financiare.

LA investitii financiare Se obișnuiește să se clasifice investițiile de capital în diverse instrumente financiare, în primul rând în titluri de valoare. Acestea servesc la creșterea capitalului financiar al investitorului, pentru a primi dividende și alte venituri.

Investițiile reale sunt investiții în crearea de active care sunt asociate cu implementarea activităților operaționale (de bază) ale întreprinderii, precum și soluționarea problemelor socio-economice ale acesteia.

Mai exact, investițiile reale ar trebui să includă investiția de capital în producție. Cu alte cuvinte, acestea sunt resurse financiare care sunt direcționate către dezvoltarea activelor fixe de producție, a activelor necorporale și a bazei de resurse.

Astăzi problema atragerii investiție reală- o chestiune de supraviețuire, atât a întreprinderii, cât și a sistemului economic în ansamblu. Funcționarea normală a companiilor, în special a celor mari industriale, nu este posibilă fără atragerea activă de fonduri de la investitori. Scopul principal al acestuia din urmă este, desigur, păstrarea și creșterea temporară a capitalului liber.

Astfel, subiecții principali ai activității investiționale sunt investitorii. Aceștia pot fi creditori, clienți, investitori, cumpărători și alți participanți la procesul investițional.

Investitorul selectează în mod independent obiectele pentru investiție, determină volumele și eficiența dorită a investițiilor, direcțiile de investiție, controale utilizarea prevăzută investiții și, desigur, acționează ca proprietar al obiectului creat datorită activităților de investiții.

O trăsătură caracteristică oricărui investitor este refuzul de a consuma imediat fondurile de care dispune astăzi pentru a-și satisface mai pe deplin nevoile în viitor.

Sarcina principală a investitorului este alegerea cea mai rațională a unui obiect de investiție. Un astfel de obiect ar trebui să aibă cele mai favorabile perspective de dezvoltare, precum și o rentabilitate ridicată a investiției.

Alegerea unui obiect de investiție nu poate fi spontană, întrucât înainte de aceasta există un proces foarte complex de selecție, evaluare și analiză cât mai atentă a tuturor alternativelor posibile, din care se face selecția finală a celui mai atractiv obiect.

Să luăm acum în considerare care este atractivitatea investițională a unei întreprinderi.

Însuși conceptul de „atractivitate a investițiilor” este asociat în mod tradițional cu preferințele în alegerea unui obiect de investiție.

Atractivitatea investițională a oricărui obiect de investiții este o combinație a unei varietăți de semne obiective, oportunități și fonduri, care împreună constituie cererea potențială efectivă de investiții într-un anumit obiect de investiții.

Potrivit profesorului de la Universitatea de Stat din Iaroslavl G.L. Igolnikov, „atractivitatea investițională a unei întreprinderi ar trebui înțeleasă ca fezabilitatea socio-economică a investiției, care se bazează pe coordonarea capacităților și intereselor investitorului, precum și a destinatarului (destinatarului) investițiilor, asigurând realizarea a obiectivelor fiecărei părți la un nivel acceptabil de risc și rentabilitate a investiției.”

In termeni simpli, atractivitatea investițională este un anumit set de caracteristici și factori ai unei companii care dau unui investitor un motiv să o aleagă ca obiect de investiție.

Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este o evaluare integrală a aspectelor sale din punctul de vedere al eficacității activităților sale și al perspectivelor de dezvoltare.

Scopul principal al analizei și evaluării atractivității investiționale a unei companii este de a determina fezabilitatea investiției într-un anumit obiect.

Procesul de formare a atractivității investiționale a firmelor este destul de complex și de lungă durată. Acesta include următorii pași principali:

) elaborarea unei caracteristici generale ale firmei, precum si analizarea nivelului acesteia dezvoltare economică:

a) analiza stării de proprietate a societății presupune determinarea valorii activelor societății, analiza structurii acesteia, evaluarea volumului și compoziției activelor necorporale și imobilizate;

b) evaluarea potențialului de producție al întreprinderii, a cărui esență este determinarea capacității de producție a companiei, precum și a perspectivelor de creștere a acestora, a nivelului de uzură a echipamentelor și a tehnologiei de producție, precum și a nevoia de modernizare;

c) determinarea nivelului de dezvoltare a managementului la întreprindere (potenţial de personal) - analiza ofertei de personal a întreprinderii, evaluarea nivelului de calificare al acestora;

d) analiza potențialului inovator al companiei presupune analiza disponibilității și utilizării celor mai noi tehnologii în producție și a posibilității de a introduce inovații;

) evaluarea potențialului de piață și a competitivității produselor comerciale ale companiei:

a) determinarea capacității pieței, precum și a ponderii acesteia atribuibile unei companii date (analiza ratingului companiilor care operează în această industrie, a mediului concurențial, identificarea punctelor forte și a punctelor slabe, identificarea modalităților promițătoare de consolidare a poziției companiei în piață, precum și creșterea ulterioară a acesteia);

b) evaluarea calitatii si competitivitatii marfurilor produse de firma (compararea calitatii produselor cu cele similare disponibile pe piata, evaluarea calitatii acestora si identificarea avantajelor competitive, cautarea modalitatilor optime de crestere a competitivitatii marfurilor);

c) analiza politicii de prețuri a companiei;

) analiza situatiei financiare a societatii, precum si rezultate financiare:

a) aprecierea stării financiare a unei întreprinderi presupune, în primul rând, efectuarea unei analize stabilitate Financiară, solvabilitatea și lichiditatea, precum și analiza activității afacerii și a profitabilității;

b) analiza rezultatelor financiare ale întreprinderii include o evaluare a eficienței activităților, precum și perspectivele de dezvoltare ulterioară a companiei.

Este necesar să se facă distincția între termeni precum „atractivitatea investițiilor” și „nivelul de dezvoltare economică”. Nivelul de dezvoltare al unei întreprinderi conține o serie întreagă de importante indicatori economici, iar atractivitatea investițională relevă în principal starea obiectului investițional, perspectivele de creștere și rentabilitate a acestuia și, ca urmare, dezvoltarea ulterioară.

Nu uitați că atunci când analizează atractivitatea investițională a unei anumite întreprinderi, investitorul ar trebui să evalueze nu numai profitabilitatea și stabilitatea funcționării acestui obiect, ci și eventualele riscuri care pot apărea.

2 Factori care determină atractivitatea investițională a unei întreprinderi

atractivitatea investițională a întreprinderii

Atractivitatea investițională a unei întreprinderi depinde în mare măsură de factori externi care caracterizează nivelul de dezvoltare a industriei și a teritoriului pe care se află întreprinderea în cauză, precum și de factori interni - activități din cadrul întreprinderii.

După cum sa menționat mai devreme, înainte de a lua o decizie de a investi, un investitor ar trebui să evalueze o serie întreagă de factori care determină eficacitatea unei investiții. Atunci când ia în considerare întreaga gamă de opțiuni pentru combinarea diferiților dintre acești factori, orice investitor trebuie, de asemenea, să evalueze rezultatele interacțiunii lor și impactul lor cumulativ.

Astfel, identificarea cantitativă a stării de atractivitate a investițiilor vine în prim-plan. Merită luat în considerare că pentru a accepta anumite decizii de investiții un indicator care caracterizează starea atractivității investiționale a unei companii trebuie să aibă cu siguranță sens economic și, în același timp, să fie comparabil cu prețul capitalului investițional.

Pe baza celor de mai sus, putem formula o serie de cerințe care se aplică metodologiei de determinare a indicatorului de atractivitate a investițiilor:

indicatorul de atractivitate a investițiilor ar trebui să ia în considerare toți factorii de mediu importanți pentru investitor;

acest indicator ar trebui să reflecte randamentul așteptat al resurselor investite;

indicatorul atractivității investiționale trebuie să fie cu siguranță comparabil cu prețul capitalului investitorului.

Astfel, dacă metodologia de evaluare a atractivității investițiilor este construită ținând cont de aceste cerințe, atunci aceasta va face posibilă asigurarea investitorilor cu o alegere bine întemeiată și rațională a obiectului investiției, controlul eficacității acestor investiții, precum și capacitatea de a ajusta procesul de implementare a programelor și proiectelor de investiții în cazul unei situații nefavorabile.

Alți factori la fel de importanți ai atractivității investiționale a unei companii care trebuie luați în considerare sunt riscurile investiționale.

Riscurile investiționale sunt împărțite în mai multe subtipuri:

riscul pierderilor financiare directe;

riscul scăderii profitabilității;

riscul pierderii de profit.

Riscul de pierdere a profiturilor acționează ca risc de daune financiare colaterale (indirecte) (pierderea de profit) din cauza eșecului implementării unui proiect.

Riscul unei scăderi a rentabilității apare din cauza scăderii cuantumului dividendelor și dobânzilor la investițiile de portofoliu, împrumuturile și depozitele.

Riscurile de scădere a profitabilității sunt împărțite, la rândul lor, în credit și riscurile ratei dobânzii.

Există o mare varietate de clasificări ale factorilor care determină atractivitatea investițiilor.

Ele sunt împărțite în:

resursă;

· producție și tehnologică;

· de reglementare;

· instituţional;

· infrastructură;

· potenţialul de export;

· reputația de afaceri etc.

Fiecare dintre factorii enumerați mai sus poate fi caracterizat printr-o varietate de indicatori, care deseori au aceeași natură economică.

Următoarea clasificare a factorilor care determină atractivitatea investițională a unei companii este împărțită în:

· formal (pe baza datelor situațiile financiare);

· informal (subiectiv, cum ar fi, de exemplu, reputația comercială, competența de management).

CAPITOLUL 2. INSTRUMENTE ȘI METODE DE BAZĂ DE ANALIZA ATRACTIVITĂȚII INVESTIȚIILOR A UNEI ÎNTREPRINDERII

1 Abordări metodologice de analiză a atractivității investiționale a unei întreprinderi

Astăzi, sunt populare mai multe abordări pentru a evalua atractivitatea investițională a companiilor. Prima abordare se bazează pe indicatori de evaluare a competitivității și a activităților financiare și economice ale companiei.

În ceea ce privește cea de-a doua abordare, se utilizează în mod activ categorii precum „potențial de investiție”, „risc de investiție”, precum și metode de evaluare a proiectelor de investiții.

A treia abordare se bazează pe evaluarea valorii companiei.

Fiecare abordare și fiecare metodă are propriile sale dezavantaje, avantaje și limite pentru aplicarea practică.

Astfel, putem ajunge la concluzia logică că, cu cât mai multe metode și abordări sunt utilizate simultan în procesul de evaluare, cu atât fiabilitatea și obiectivitatea reflectării atractivității investiționale a companiei vor fi mai mari.

Atractivitatea investițională a companiei include următoarele puncte semnificative cărora potențialii investitori ar trebui să le acorde cu siguranță atenție:

caracteristici generale baza tehnica firme;

gamă de produse;

capacitatea de producție;

locul companiei pe piață, în industrie, nivelul poziției sale de monopol;

caracteristicile sistemului de management;

proprietari de firme, capital autorizat;

structura costurilor de producție;

cel mai important, în opinia noastră, dintre indicatori de întreprindere- valoarea profitului primit, precum și direcțiile de utilizare a acestuia;

evaluarea situatiei financiare a societatii.

Managementul oricărui proces trebuie să se bazeze pe o evaluare obiectivă continuă a stadiului progresului său. Aceasta implică necesitatea unei evaluări obiective constante a atractivității investițiilor sisteme economice.

Principalele obiective ale evaluării atractivității investiționale a sistemelor economice sunt următoarele:

determinarea dezvoltării economice a sistemului în contextul problemelor investiționale;

identificarea interdependenței atractivității investiționale a unei întreprinderi, a afluxului de investiții și a nivelului de dezvoltare a sistemului economic;

reglementarea atractivității investiționale a sistemelor economice.

Următoarele sunt considerate sarcini suplimentare:

identificarea motivelor care influențează atractivitatea investițiilor;

monitorizarea atractivității investițiilor.

Unul dintre factorii importanți în atractivitatea pentru investiții a firmelor este disponibilitatea resurselor sau a capitalului investițional necesar. Structura capitalului este principalul determinant al prețului acestuia, dar, cu toate acestea, nu poate fi o condiție suficientă și necesară pentru funcționarea efectivă a companiei. Pe de altă parte, cu cât prețul capitalului este mai scăzut, cu atât compania va fi mai atractivă pentru potențialii investitori.

Pretul capitalului trebuie sa corespunda pragului de rentabilitate sau, cu alte cuvinte, ratei profitului pe care firma trebuie sa o asigure pentru a nu-si reduce valoarea de piata.

Rentabilitatea investiției este determinată ca raportul dintre venit sau profit și fondurile investite. Ca indicator al venitului (la nivel micro), poate fi folosit un indicator al profitului net, care rămâne la dispoziția companiei.

De aici formula:

K1 = P / I (1)

unde K 1- aceasta este componenta economică a atractivității investiționale a companiei;

I este volumul investițiilor în activele fixe ale companiei;

P este volumul profitului pentru perioada studiată.

Dacă nu există informații despre investițiile în active fixe, atunci randamentul capitalului fix ar trebui utilizat ca componentă economică, deoarece acest indicator caracterizează eficiența utilizării fondurilor investite anterior în capitalul fix.

Indicatorul atractivității investiționale a unui obiect de investiții poate fi calculat folosind următoarea formulă:

i = N/F i , (2)

Unde i -atractivitatea investițională a obiectului;

F i - resursele obiectului i-lea care participă la concurs;

N este valoarea comenzii consumatorului.

În cazul nostru, parametrul cheie al întregului sistem de rating este comanda consumatorului. În funcție de cât de corect este format, gradul de fiabilitate al indicatorilor va depinde.

Atragerea de resurse materiale, financiare și tehnologice suplimentare în cadrul companiei este necesară pentru a rezolva probleme specifice, cum ar fi, de exemplu:

introducerea de noi tehnologii progresive sub formă de know-how și licențe;

achiziționarea de noi echipamente de înaltă eficiență;

atragerea de experiență avansată de management străin pentru a îmbunătăți calitatea produselor, precum și a îmbunătăți modalitățile de intrare pe piață;

extinderea producției acelor tipuri de produse care sunt cele mai solicitate pe piață, inclusiv cea globală.

Atragerea investițiilor străine este necesară și pentru introducerea tehnologiilor interne, deoarece aplicarea practică a acestora din urmă poate fi adesea îngreunată din cauza lipsei echipamentelor necesare.

Investiția în companii rusești este de obicei asociată cu următoarele dificultăți caracteristice:

competitivitatea scăzută a firmelor beneficiare de investiții;

dificultăți în obținerea de informații obiective, adecvate din punct de vedere faptic despre întreprinderea analizată, precum și utilizarea frecventă a informațiilor privilegiate;

grad ridicat de conflict între conducerea companiei și investitori;

lipsa unor mecanisme eficiente care să protejeze interesele potențialilor investitori de acțiunile necinstite ale managerilor companiei.

În procesul de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi, nu trebuie să uităm de evaluarea eficienței investițiilor.

Eficacitatea investițiilor este determinată folosind un sistem de metode care reflectă raportul dintre costurile asociate investițiilor și rezultatele finale. Acest sistem de metode face posibilă formarea unei opinii despre atractivitatea anumitor proiecte de investiții și compararea acestora între ele.

În funcție de tipul de entitate comercială, metodele pot reflecta:

eficiență economică la nivel macro-, micro-, mezo;

justificarea financiară (eficiența comercială) a proiectelor, care se determină sub forma raportului dintre costurile financiare și rezultatele atât pentru proiecte în ansamblu, cât și pentru participanții individuali, ținând cont de ponderea acestora în investiția totală;

eficiența bugetară, exprimată în impactul unui anumit proiect asupra veniturilor și cheltuielilor nivelului corespunzător de stat sau bugetul local.

O întreprindere cu un grad mediu de atractivitate pentru investiții se caracterizează printr-o politică de marketing activă, care vizează utilizare eficientă potenţialul disponibil.

Pentru firmele cu atractivitate pentru investiții sub nivelul mediu, acestea se caracterizează prin oportunități scăzute de creștere a capitalului, care se datorează în primul rând eficienței scăzute în utilizarea oportunităților existente pe piață, precum și potențialului de producție.

În ceea ce privește companiile cu un nivel scăzut de atractivitate investițională, acestea se caracterizează prin faptul că investițiile realizate în acestea, de regulă, nu sunt sporite, ci doar acționează ca o sursă de menținere a viabilității, respectiv, fără a afecta creșterea și dezvoltarea economică a intreprinderea. Atractivitatea investițională a unor astfel de companii nu poate fi sporită decât prin schimbări calitative fundamentale în sistemele de producție și management. Nu cel mai mic rol îl poate juca și reorientarea producției către satisfacerea cât mai deplină a nevoilor pieței. Acest lucru va permite companiei să-și îmbunătățească imaginea pe piață, să creeze altele noi sau să îmbunătățească avantajele competitive existente.

Partenerii, investitorii, precum și conducerea companiei sunt interesați nu numai de dinamica schimbărilor în atractivitatea investițională a companiei, ci și de tendințele schimbării acesteia în viitor. Pe de o parte, a avea informații despre modificările acestui indicator înseamnă a fi pregătit pentru dificultăți, riscuri și luarea în timp util a măsurilor pentru stabilizarea procesului de producție. Pe de altă parte, acest lucru face posibilă profitarea momentului de creștere a indicatorilor de atractivitate investițională pentru a maximiza atragerea de noi investitori, introducerea de noi și îmbunătățirea tehnologiilor învechite, extinderea piețelor de vânzare și producție etc.

2 Algoritm de monitorizare a atractivității investiționale a unei întreprinderi

Construirea unui sistem de monitorizare a indicatorilor analizați include următoarele etape principale:

.Construirea unui sistem de raportare a indicatorilor informativi se bazează pe date de gestiune și contabilitate financiară.

.Elaborarea unui sistem de indicatori analitici (rezumativi) care reflectă rezultatele efective ale realizării standardelor de control cantitativ trebuie realizată în conformitate cu sistemul indicatorilor financiari.

.Determinarea structurii și indicatorilor formelor de rapoarte de control ale executanților servește la formarea unui sistem de purtători de informații de control.

.Determinarea perioadelor de control pentru fiecare grupă și fiecare tip de indicatori analizați. Specificarea perioadei de control pentru grupuri de indicatori ar trebui să fie determinată de „urgența de răspuns”, care este necesară pentru gestionarea eficientă a atractivității investiționale a companiei.

.Stabilirea mărimii abaterilor rezultatelor efective ale indicatorilor analizați de la standardele stabilite trebuie efectuată atât în valori absolute, cât și în valori relative. Conform indicatorilor relativi, toate abaterile pot fi împărțite în trei grupuri principale:

abatere pozitivă;

abatere „tolerabilă” negativă;

abatere negativă „inacceptabilă”.

Identificarea principalelor motive pentru abaterile indicatorilor efectivi controlați de la standardele stabilite se realizează pentru întreprindere în ansamblu și pentru fiecare ei individual. diviziuni structurale(„centre de responsabilitate”, „centre de profit”).

Introducerea unui sistem de monitorizare într-o companie face posibilă creșterea semnificativă a eficienței întregului proces de gestionare a proceselor de investiții, și nu numai în zona de lucru pentru creșterea atractivității investiționale.

Baza formării unui sistem de monitorizare este dezvoltarea unui sistem de indicatori indicativi care să permită identificarea apariției unei probleme, precum și a complexității acesteia. Sistemul de indicatori, din punct de vedere al conținutului, este axat pe studiul semnelor care caracterizează dependența managementului atractivității investiționale a unei companii de mediul intern și extern, previzionarea și evaluarea calității acestora.

Ar fi logic să împărțim sistemul de indicatori pentru monitorizarea atractivității investiționale a unei întreprinderi în următoarele grupuri:

1.Indicatori ai mediului extern. Mediul extern al firmelor care operează în condiții de piață este caracterizat de o serie de trăsături distinctive: în primul rând, toți factorii sunt luați în considerare peste noapte; în al doilea rând, firmele trebuie să țină cont de întreaga multidimensionalitate a managementului; în al treilea rând, prețurile în astfel de condiții sunt foarte adesea agresive; în al patrulea rând, dinamismul dezvoltării pieței, când echilibrul de putere și pozițiile concurenților se schimbă „din ce în ce mai mult”.

2.Indicatori care caracterizează eficiența socială a unei companii. Acești indicatori se remarcă pentru că reflectă impactul măsurilor economice asupra satisfacerii cât mai depline a nevoilor sociale.

.Indicatori care caracterizează pregătirea profesională a personalului, indicatori care caracterizează nivelul de organizare a muncii, precum și indicatori care caracterizează factorii socio-psihologici din echipă.

.Indicatori care reflectă eficacitatea dezvoltării proceselor investiționale în companie. În contextul evaluării atractivității investiționale a companiilor, cel mai mare interes revine grupului de indicatori care reflectă în mod direct eficiența managementului procesului investițional.

Astfel, putem concluziona că la formarea unui sistem de monitorizare a atractivității investiționale este necesar, în primul rând, să se țină cont de factorii de formare a valorii investiției. În al doilea rând, este necesar să se țină cont de potențialele capacități ale companiei în formarea acesteia potenţial de investiţii, producția, personalul, potențialul tehnic al companiei, perspectivele existente de atragere a resurselor externe, precum și eficacitatea dezvoltării proceselor investiționale care determină creșterea economică a întreprinderii.

Acest algoritm se bazează pe monitorizarea schimbărilor în valoarea de piață a companiei. În condiții de automatizare a proceselor de funcționare a întreprinderii și de informatizare a acestora, implementarea acestui algoritm nu necesită transformări organizaționale și economice semnificative în companie.

Monitorizarea atractivității investițiilor efectuate în acest mod la o întreprindere va face posibilă nu numai identificarea blocajelor în formarea condițiilor pentru intensificarea proceselor investiționale, ci și determinarea celor mai probabile schimbări ale potențialului economic al companiei, minimizând în același timp probabilitatea. a unei scăderi a valorii de piață a companiei.

3 Indicatori și metode de analiză a atractivității investiționale a unei întreprinderi

La evaluarea atractivității investiționale a unei companii trebuie avute în vedere următoarele aspecte importante: atractivitatea produselor comerciale produse de întreprindere, atractivitatea inovatoare, de personal, teritorială, financiară și socială.

Esența analizei atractivității financiare a unei companii este de a maximiza profiturile și de a minimiza costurile. Acesta este un concept foarte multifațetat, care constă dintr-un număr mare dintre cele mai multe diverși indicatori, care se calculează pe baza situațiilor financiare ale companiei.

Indicatorii situației financiare a unei companii sunt cei mai importanți pentru investitori.

În timpul atractivității financiare a unei companii, sunt utilizați în principal următorii indicatori:

rentabilitatea;

stabilitate Financiară;

lichiditatea activelor.

O evaluare a stării financiare curente a unei întreprinderi trebuie să înceapă cu o analiză a stării sale de proprietate, care se caracterizează prin starea și compoziția activelor. Dacă vorbim despre analiza stării de proprietate a unei întreprinderi, atunci este necesar să se țină seama nu numai de caracteristicile materiale, ci și de evaluarea monetară, ceea ce face posibilă tragerea cât mai obiectivă a concluziilor despre optimitatea, fezabilitatea și posibilitatea investiției financiare. rezultă în activele companiei. Poziția financiară și imobiliară a unei companii reprezintă două aspecte strâns legate între ele ale potențialului economic.

Analiza structurii proprietății unei întreprinderi se realizează în principal pe baza unui bilanț analitic comparativ, care include atât analiza verticală, cât și orizontală. Analiza structurii valorii proprietății vă permite să vă faceți cea mai generală idee despre starea financiară a companiei. Structura valorii proprietății ilustrează ponderea specifică a fiecărui element de active, precum și, important, raportul dintre împrumutate și fonduri proprii(efectul de levier financiar), care le acoperă în pasive. Comparând modificările structurale ale activelor și pasivelor bilanțului, vă puteți face o idee clară despre ce surse domină primirea de noi fonduri, precum și în ce active au fost investite aceste noi fonduri.

În ceea ce privește analiza lichidității bilanțului, cel mai important indicator al poziției financiare a companiei poate fi considerat o evaluare a solvabilității acesteia. Ar trebui înțeles ca fiind capacitatea companiei de a efectua plăți integral și în timp util pentru obligațiile sale pe termen scurt față de parteneri.

Capacitatea companiei de a elibera rapid din cifra de afaceri fondurile necesare pentru a-și achita pasive pe termen scurt, precum și activitățile financiare și economice normale, se numește lichiditate. În același timp, lichiditatea ar trebui luată în considerare atât în prezent, cât și în viitor.

În sensul cel mai general, lichiditatea este capacitatea de a se transforma în numerar. Conceptul de „grad de lichiditate” este de a determina durata intervalului de timp în care această transformare poate fi implementată. Astfel, cu cât această perioadă este mai scurtă, cu atât lichiditatea anumitor active va fi mai mare.

Când vorbim despre lichiditatea unei întreprinderi, ne referim la faptul că aceasta are capital de lucru într-o sumă teoretic suficientă pentru a-și achita obligațiile.

Principalul indicator al lichidității este excesul formal al activelor circulante față de pasivele pe termen scurt (în termeni monetari). Cu cât este mai mare amploarea acestui exces, cu atât situația financiară a companiei va fi mai favorabilă din punct de vedere al lichidității. Dacă valoarea activelor curente nu este suficient de mare în comparație cu pasivele pe termen scurt, poziția curentă a întreprinderii este instabilă și poate apărea o situație când aceasta nu dispune de numerar suficient pentru a-și plăti obligațiile.

Lichiditatea unei întreprinderi este pe deplin caracterizată prin compararea activelor cu unul sau altul nivel de lichiditate cu pasivele cu unul sau altul grad de lichiditate.

Toate activele întreprinderii sunt grupate în funcție de gradul de lichiditate, adică de viteza conversiei în numerar, și sunt dispuse în ordinea descrescătoare a lichidității, iar pasivele - în funcție de gradul de urgență al rambursării lor și sunt dispuse crescător. ordinea de maturitate.

A 1. Cele mai lichide active - acestea includ toate elementele fondurilor întreprinderii și pe termen scurt investitii financiare(titluri de valoare). A 1 = p.250 + p.260.

A 2. Active realizabile rapid - conturi de creanță, pentru care plăți sunt așteptate în termen de 12 luni de la data raportării: A 2 = rândul 240.

A3. Vânzarea lentă a activelor - elemente din secțiunea 2 a activelor bilanțului, inclusiv stocuri, TVA, creanțe (... după 12 luni) și alte active circulante. A3 = p.210 + p.220 + p.230 + p.270. Active greu de vândut - elemente din secțiunea 1 din activele bilanțului - active imobilizate.

A 4. Active imobilizate = pagina 190

Datoriile din bilanț sunt grupate în funcție de gradul de urgență al plății lor.

P1. Cele mai urgente obligații - acestea includ conturile de plătit: P 1 = rândul 620.

P2. Datoriile pe termen scurt sunt fonduri împrumutate pe termen scurt, datorii către participanți pentru plata veniturilor, alte datorii pe termen scurt: P 2 = rândul 610 + rândul 630 + rândul 660.

P3. Datoriile pe termen lung sunt elemente din bilanţ aferente secţiunilor 4 şi 5, adică. împrumuturi pe termen lungși fonduri împrumutate, precum și venituri amânate, rezerve pentru cheltuieli și plăți viitoare: P3 = rândul 590 + rândul 640 + rândul 650.

P4. Datoriile permanente sau stabile sunt elemente din secțiunea 3 a bilanțului, Capital și rezerve. Dacă organizația are pierderi, atunci acestea sunt deduse: P4 = rândul 490.

Bilanțul este absolut lichid dacă pentru fiecare grup de obligații există o acoperire adecvată prin active, adică societatea este capabilă să-și achite obligațiile fără dificultăți semnificative. Lipsa activelor de diferite grade de lichiditate indică posibile complicații în îndeplinirea obligațiilor cuiva. Condițiile de lichiditate pot fi prezentate după cum urmează: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Îndeplinirea celei de-a patra inegalități este necesară dacă primele trei sunt satisfăcute, întrucât A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4. Teoretic, aceasta înseamnă că întreprinderea menține un nivel minim de stabilitate financiară - are propriul capital de lucru (P4-A4) >0.

În cazul în care una sau mai multe inegalități ale sistemului au semnul opus celui fixat în varianta optimă, lichiditatea bilanţului diferă într-o măsură mai mare sau mai mică de valoarea absolută. De regulă, lipsa fondurilor foarte lichide este compensată de cele mai puțin lichide.

Această compensație este doar de natură calculată, întrucât într-o situație reală de plată activele mai puțin lichide nu le pot înlocui pe cele mai lichide.

Bilanțul nu este absolut lichid, întreprinderea nu este solvabilă dacă există un raport opus lichidității absolute: A1 P1, A2 P2, A3P3, A4 P4.

Această condiție se caracterizează prin lipsa propriului capital de lucru a întreprinderii și incapacitatea de a achita obligațiile curente fără a vinde active imobilizate.

Analiza lichidității bilanțului efectuată conform schemei de mai sus este aproximativă. O analiză mai detaliată a solvabilității folosind indicatori financiari.

Cel mai important indicator poziția financiară a unei întreprinderi este o evaluare a solvabilității acesteia, care este înțeleasă ca capacitatea întreprinderii de a efectua în timp util și integral plăți pentru obligațiile pe termen scurt către contrapărți.

Solvabilitatea înseamnă că o întreprindere are numerar și echivalente de numerar suficiente pentru a face plăți creanţe necesitând rambursarea imediată. Astfel, principalele semne de solvabilitate sunt:

a) disponibilitatea de fonduri suficiente în contul curent;

b) absența unor conturi de plătit restante.

Pentru o evaluare generală a lichidității și solvabilității unei întreprinderi, se folosesc coeficienți analitici speciali. Ratele de lichiditate reflectă poziția de numerar a unei întreprinderi și determină capacitatea acesteia de a gestiona capitalul de lucru, adică, la momentul potrivit, transformă rapid activele în numerar pentru a achita datoriile curente. În literatura străină și autohtonă, sunt utilizate trei indicatori cheie de pasiv în funcție de viteza de vânzare a anumitor tipuri de active: rata lichidității sau gradul de acoperire a lichidității absolute curente de către fondurile imobiliare, rata lichidității rapide și rata lichidității curente ( sau raportul de acoperire). Toți cei trei indicatori măsoară raportul dintre activele curente ale unei companii și datoria pe termen scurt. În primul coeficient se iau în considerare cele mai lichide active circulante - numerar și investiții financiare pe termen scurt; în al doilea, li se adaugă conturile de încasat, iar în al treilea, se adaugă stocurile, adică calculul ratei curente de lichiditate este practic calculul întregii sume a activelor circulante pe rublă de datorie pe termen scurt. Acest indicator este acceptat ca criteriu oficial pentru insolvența unei întreprinderi.

Analiza ne permite să identificăm solvabilitatea unei întreprinderi, care este una dintre măsurile cantitative ale atractivității investițiilor. Pentru a caracteriza solvabilitatea unei întreprinderi, au fost adoptați o serie de coeficienți.

CONCLUZIE

În această lucrare, am examinat esența categoriei „atractivitatea investițiilor”. Există mai multe interpretări această definiție, dar, generalizându-le, putem formula următoarea definiție a atractivității investiționale a unei întreprinderi - acesta este un sistem de relații economice între entitățile de afaceri privind dezvoltare eficientă afaceri și menținerea competitivității acesteia. Bazându-se pe acumulat intern și Experiență străină, s-a dovedit că atractivitatea investițională a întreprinderilor este principalul mecanism de atragere a investițiilor în economie.

Atractivitatea investițiilor depinde de factori externi (nivelul de dezvoltare al regiunii și industriei, locația întreprinderii) și interni (activități în cadrul întreprinderii).

Unul dintre principalii factori ai atractivității investiționale a unei întreprinderi îl reprezintă riscurile investiționale (risc de pierdere a profiturilor, risc de profitabilitate redusă, risc de pierderi financiare directe).

De asemenea, factorii care influenţează atractivitatea investiţiilor se împart în: producţie şi tehnologică; resursă; instituţional; de reglementare; infrastructură; reputația de afaceri și altele.

Atractivitatea investițiilor din punctul de vedere al unui investitor individual poate fi determinată de un set diferit de factori care sunt cei mai importanți în alegerea unui anumit obiect de investiție.

În condițiile economice actuale, au apărut mai multe abordări de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor. Primul se bazează pe indicatori ai activităților financiare și economice ale întreprinderii. A doua abordare folosește conceptul de potențial investițional, risc de investiție și metode de evaluare a proiectelor de investiții. A treia abordare se bazează pe evaluarea valorii întreprinderii. Fiecare metodă are propriile avantaje și dezavantaje, iar cu cât sunt utilizate mai multe abordări și metode în procesul de evaluare, cu atât este mai mare probabilitatea ca valoarea finală să fie o reflectare obiectivă a atractivității investiționale a întreprinderii.

LISTA SURSELOR UTILIZATE

Vasiliev A.G. Analiza oportunităților de marketing. M.: UNITATEA, 2012. P. 11.

Legea federală „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, efectuate sub formă de investiții de capital” din 25 februarie 1999 Nr. 39-FZ - Consultant Plus: Versiunea Prof. - Electron. Dan. si prog. - CJSC „Consultant Plus”.

Vasiliev A.G. Analiza oportunităților de marketing. M.: UNITATEA, 2012. P. 14.

Companie de cercetare și dezvoltare „Poziție”. Atractivitatea investițiilor. - 2008. Mod Dos-tup: www.pozmetod.ru.

Gribov V., Gruzinov V. Economia întreprinderii. - 2012. Mod de acces: www.inventech.ru.

Filimonov V.S. Conceptul de atractivitate investițională a unei întreprinderi în condițiile moderne de piață // Problemele actuale ale științei, economiei și educației secolului XXI: materiale ale Conferinței Internaționale Științifice și Practice, 5 martie - 26 septembrie 2012: în 2 părți 2 / rep. ed. E. N. Sheremetyeva. - Samara: Institutul Samara (fil.) RGTEU, 2012. - 392 p. ISBN 978-5-903878-27-7- p. 212-216. - #"justifica">. http://www.aup.ru

Ai nevoie de ajutor pentru a studia un subiect?

Specialiștii noștri vă vor consilia sau vă vor oferi servicii de îndrumare pe teme care vă interesează.
Trimiteți cererea dvs indicând subiectul chiar acum pentru a afla despre posibilitatea de a obține o consultație.

DA. Endovitsky D. e. Sc., profesor, Universitatea de Stat Voronezh
V.E. Soboleva Specialist principal al Centrului Științific „Audit-Science” SRL, autori ai cărții „ Analiză economică fuziuni/achizitii de firme", Editura "Knorus"

Durata muncii pe piață

Mai mult de doi ani

Prezența concurenței

Absența concurenților mari (a căror pondere față de volumul vânzărilor este mai mare de 30%)

Diversificarea produselor

Gamă largă de produse, diverse direcții de vânzare (pe piețele interne și externe), unicitatea produselor

Cotă de piață

Dinamica pozitivă conform analizei retrospective

Sezonalitatea

Lipsa influenței acestui factor

Suma punctelor ∑ А ij

MAX puncte totale

Blocul 2 din fig. 6 — „Evaluarea reputației afacerii” (Tabelul 4).

Tabelul 4. Evaluarea reputației afacerii

		Criterii de evaluare pozitive
	Recenzii în mass-media	Pozitiv
	Recenzii de la partenerii de afaceri	Pozitiv
	Disponibilitatea restanțelor salariale	Absent
	Reputație pentru calitatea produsului	Pozitiv (disponibilitatea certificatelor de calitate, GOST)
	Suma punctelor

Blocul 3 din fig. 6 — „Evaluarea dependenței companiei de marii furnizori și cumpărători” (Tabelul 5).

Tabelul 5. Evaluarea dependenței companiei de marii furnizori și cumpărători

		Criterii de evaluare pozitive
	Dependenta de marii cumparatori si furnizori	Absent
	Ponderea decontărilor în numerar cu clienții	Predomină forma de plată monetară
	Durata legăturilor economice	Majoritatea relațiilor de afaceri sunt menținute cu contrapărți permanente (mai mult de doi ani)
Suma punctelor
Scorul maxim posibil

Blocul 4 din fig. 6 — „Evaluarea acționarilor companiei” (Tabelul 6).

Tabelul 6. Evaluarea acționarilor companiei

		Criterii evaluare pozitivă
	Informații privind componența acționarilor	Lista acționarilor este transparentă
	Informații despre acționari	Acționarii și proprietarii sunt angajați ai întreprinderii, nu sunt persoane fictive și nu acționează în beneficiul altor persoane
	Natura participării acționarilor la conducere	Participați la managementul activităților companiei, manifestați interes pentru activitățile companiei
	Conflicte între acționari și/sau conducere	Nu există informații despre prezența conflictelor
	Repartizarea acțiunilor	Miza de control nu a fost constituită; ponderea blocului maxim de acțiuni deținut de un acționar nu depășește 20%; "dispersiune" capitalul autorizat
Suma punctelor (∑ D ij)
Scorul maxim posibil

Blocul 5 din fig. 6 - „Evaluarea nivelului de management” (Tabelul 7).

Tabelul 7. Criterii pentru nivelul managementului companiei

		Criterii de evaluare pozitive
	Director executiv al companiei	Transparența numirii într-o funcție, prezența unei educații economice speciale, o vastă experiență de lucru în funcții de conducere, pot influența adoptarea de decizii strategice
	Stabilitatea echipei de management	Stabilitate, personal înalt calificat, recomandări bune în cercurile profesionale
	Cadrul de reglementare al companiei	Prezența unui cadru de reglementare intern, caracterizat printr-un grad ridicat de detaliere, care reglementează procedura de luare a deciziilor de management și structura organizatorică a organizației
4	Planificarea organizației	Disponibilitatea planurilor operaționale și strategice de afaceri întocmite în mod regulat
	Conflicte cu autoritățile fiscale și cu alte autorități guvernamentale și cu personalul de muncă	Absența conflictelor și a informațiilor despre astfel de conflicte, respectarea normelor stabilite, regulilor de funcționare, absența informațiilor despre conflictele cu personalul de muncă
Suma punctelor ∑ E ij
Scorul maxim posibil

Pe baza datelor din blocurile de informații 1-6 din secțiunea generală a metodologiei, este posibil să se ofere o evaluare intermediară a nivelului de atractivitate pentru investiții al companiei țintă (Tabelul 8).

Tabel 8. Evaluarea intermediară a atractivității investiționale a companiei țintă pe baza unei analize a caracteristicilor calitative ale acesteia

	Numele Grupului	Suma punctelor	Total puncte (2*3)

	Evaluarea poziției pe piață ∑ А ij
	Evaluarea reputației afacerii ∑ В ij
	Evaluarea dependenței de marii furnizori și cumpărători ∑ С ij
	Evaluarea acționarilor companiei ∑ D ij
	Evaluarea nivelului managementului companiei ∑ E ij
	Scorul final ∑A ij +∑B ij. +∑С ij + ∑ D ij +∑ E ij
Puncte maxime
Evaluarea finală de referință (sub rezerva ∑ A ij, ∑ B ij. ∑ C ij, ∑ D ij, ∑ E ij – max; Х ij = 0,2)

Datele prezentate în tabel. 8, solicitați următorul comentariu. Valoarea coeficientului de ponderare pentru fiecare grup este determinată pe baza raționamentului profesional al analistului. În cazul nostru, am considerat toate grupurile de factori la fel de semnificative și, prin urmare, le-am atribuit ponderi egale tuturor (X ij = 0,2).

Analiza informatiilor cuprinse in tabel. 8, ne permite să concluzionăm că evaluarea intermediară a atractivității investiționale a companiei A nu este maximă, ceea ce se datorează pierderii de puncte pentru astfel de poziții evaluate precum „Evaluarea acționarilor companiei”, „Evaluarea dependenței de marii furnizori”. și cumpărători”, „Evaluarea poziției pe piață” .

Următoarea etapă de analiză, conform diagramei prezentate în Fig. 6, este analiza performanței strategice a companiei țintă. Pentru a face acest lucru, ne propunem să folosim o abordare bazată pe coeficientul Spearman.

Implementarea strategiei este însoțită de modificări ale dinamicii comparative a indicatorilor economici, astfel încât sarcina evaluării acesteia este de a măsura gradul de conformitate a structurii actuale a indicatorilor cu cea normativă. Baza pentru evaluarea activității de afaceri a unei organizații, ținând cont de condițiile unui tip intensiv de dezvoltare, este profitul net, profitul din vânzări, venitul din vânzări, costul. produsele vândute, lucrări, servicii, precum și indicatori care caracterizează eficiența utilizării resurselor materiale, forței de muncă și financiare. Sistem de reglementare indicatori (seria normativă) Rata de creștere a indicatorilor de dezvoltare ai organizației este următoarea:

Unde T— rata de creștere a indicatorului (%); De urgență- profit net, PP- venituri din vânzări; VR— venituri din vânzări; DZ- creanţe de încasat; SS— costul total al vânzărilor; Salariu- fond de salarii.

Seria normativă a ratelor de creștere a indicatorilor de dezvoltare ai organizației este baza pentru compararea cu seria reală, care este determinată în mai multe etape:

În prima etapă, sunt rezumați indicatorii absoluti ai activităților financiare și economice ale organizației (Tabelul 9):

Tabel 9. Indicatori financiari și economici ai companiei A în perioada 2001-2005. (mii de ruble.)

Indicatori	Curat profit	Profit din vânzări	Venituri din vânzări	Creanţe de încasat creanţă	Pretul
	Curat profit	Profit din vânzări	Venituri din vânzări	Creanţe de încasat creanţă	Pretul

Datele prezentate în tabel. 9 nu ne permit să evaluăm activitățile companiei analizate, deoarece acestea sunt greu de comparat. Prin urmare, următorul pas este identificarea dinamicii acestora, pe baza determinării ratei de creștere (Tabelul 10) conform formulei (2):

Tabelul 10. Ratele de creștere ale indicatorilor financiari și economici ai companiei A în perioada 2001-2005. (%)

Pe baza datelor obținute cu privire la modificările indicatorilor financiari și economici se formează seriile dinamice ale acestora, care se compară cu seriile normative (formula (1)) în vederea determinării coeficientului de corelare a rangului (Tabelul 11). Pentru a calcula acest coeficient, se utilizează formula (3):

, (3)

Unde d— diferența dintre ratingul efectiv al indicatorului și cel normativ;

n— numărul de indicatori (ranguri) din seria dinamică.

Pe baza formulei de calcul, coeficientul poate lua valori în intervalul [-1;1].

Tabelul 11. Serii temporale efective ale indicatorilor de activitate financiară și economică a companiei A

Indicatori							Coeficient Corelații Spearman
							Coeficient Corelații Spearman
Gama standard de indicatori

Pe baza logicii calculului, există o concluzie clară despre eficacitate dezvoltare strategică Firmele țintă de fuziuni și achiziții se pot face dacă coeficientul de corelație Spearman este egal cu unu (seria temporală reală a indicatorilor de activitate financiară și economică coincid cu cele normative).

Cu toate acestea, în practică, această situație este rară, prin urmare, în cadrul analizei atractivității investiționale, propunem următorul sistem de evaluare a nivelului de eficacitate strategică a companiei țintă, determinat pe baza calculului coeficientului Spearman (Tabelul 12). ):

Tabelul 12. Evaluarea finală a nivelului de eficacitate strategică a companiei analizate

	Criterii de evaluare

	Coeficientul Spearman = 1 și, după cum arată analiza tendinței, aceasta este o tendință stabilă
	Coeficientul Spearman este în intervalul (+0,5; +1) pe toată perioada de studiu indicatorii „Profit net” și „Profit din vânzări” nu se încadrează sub poziția a treia în seria dinamică actuală

	Coeficientul Spearman este în interval, nu există o dinamică clară a indicatorilor seriei efective
	Coeficientul Spearman este în intervalul (-0,5; 0). Există o răspândire semnificativă a indicatorilor în seria temporală reală. Nu există o tendință clară în modificarea acestora în perioada studiată
	Coeficientul Spearman este în intervalul [-1; -0,5]; o tendință clară pe toată perioada de studiu. Indicatorii „Profit net”, „Profit din vânzări”, „Venituri din vânzări” trec în spate serii de timp(Formula 1))

Pe baza datelor din tabel. 11, credem că putem concluziona că eficiența strategică a companiei A nu este eficientă, în plus, există o deteriorare a dinamicii în 2004, 2005. Cel mai mare decalaj este între rangurile actuale și standard ale indicatorului „Profit net”, în timp ce decalajul în rânduri este practic absent pentru un astfel de indicator precum „Profit din vânzări”, prin urmare, se poate presupune că o pondere semnificativă în structură de cheltuieli este ocupat de: alte cheltuieli. O evaluare a eficacității strategice a companiei A, dată pe baza celor propuse de noi în tabel. 12 criterii, 2 puncte.

Secțiune specială a metodologiei

Analiza atractivității investiționale a companiei țintă (motiv de integrare - diversificare)

Vă propunem următoarea structură pentru această secțiune (Fig. 7)

Orez. 7. Structura unei secțiuni speciale a metodologiei pentru atractivitatea investițională a unei companii țintă de fuziuni și achiziții (în cazul diversificării și restricționării accesului la informațiile interne ale companiei țintă)

Fiecare dintre cele evidențiate în Fig. 7 blocuri presupun un anumit set de proceduri analitice, a căror implementare ne permite să evaluăm nivelul de atractivitate investițională a companiei țintă din perspectiva criteriului selectat.

Blocul 1 „Evaluarea performanței generale”

Considerăm că este recomandabil să folosim metoda de analiză a diagnosticului matriceal descrisă de A.A. Bachurin. Esența este construirea unui model matrice dinamic, ale cărui elemente sunt indici ai principalilor indicatori ai performanței organizației, combinați în trei grupe: final, care caracterizează rezultatul activității (profit din vânzări, venituri din vânzări); intermediar, care caracterizează procesul de producție și rezultatul acestuia (costul vânzărilor); inițial, care caracterizează volumul resurselor utilizate (active circulante, mijloace fixe, număr mediu de salariați) (Tabelul 13):

Tabelul 13. Elemente locale ale matricei indicele performanței companiei țintă A

	Profit din vânzări (P)	Venituri din vânzări (B)	Active circulante (OA)	Mije fixe (Mije fixe)
	Profit din vânzări (P)	Venituri din vânzări (B)	Active circulante (OA)	Mije fixe (Mije fixe)
Profit din vânzări (P)
Venituri din vânzări (B)	Rata de creștere P/B =
Active circulante (OA)	Rata de crestere	Rata de crestere
Mije fixe (Mije fixe)	Rata de crestere	Rata de crestere	Rata de crestere
Numărul mediu de angajați (H)	Rata de crestere	Rata de crestere	Rata de crestere	Rata de crestere

Date din tabel 13 necesită comentariu. Rata de creștere a indicatorilor este calculată folosind formula (4):

unde este perioada n- perioadă de raportare;

perioada ( n-1) — perioada anterioară perioadei de raportare.

O evaluare cuprinzătoare a eficienței producției și activităților economice ale companiei țintă se realizează pe baza unui indicator general al nivelului de eficiență (5) conform formulei pentru indici medii aritmetici ai elementelor țintă ale matricei. prezentate în tabel. 13:

Unde K.eficienta— un indicator al unei evaluări cuprinzătoare a eficacității producției și activităților economice ale companiei țintă;

— dublarea sumei tuturor indicatorilor „Rata de creștere a indicatorului ij” prezentați în matrice (Tabelul 11) (sub diagonală);

n— numărul de parametri inițiali ai matricei (în acest caz, cinci parametri).

Coeficientul de eficiență al companiei A, calculat folosind formula (5), este egal cu 1,1409.

Tabelul 14. Evaluarea performanței companiei țintă

Gama K.valori de eficienta

Prezentat în tabel. 14 intervale de valori ale raportului de eficiență și evaluarea corespunzătoare a companiei țintă sunt evidențiate în conformitate cu raționamentul nostru subiectiv. Cu toate acestea, trebuie menționat că, cu cât valoarea coeficientului de eficiență este mai aproape (sau mai mare) de unitate, cu atât compania este mai atractivă pentru investiții, deoarece se remarcă o dinamică pozitivă. indicatori cheie caracterizarea eficacității activităților sale. Când efectuați o analiză folosind metoda de construire a unei matrice dinamice, ar trebui să acordați atenție dinamicii schimbării în fiecare indicator pentru a identifica tendințele negative.

A doua etapă - evaluarea proporționalității crestere economica bazat:

„regula de aur” a economiei: Rata de creștere a profitului din vânzări > Rata de creștere a veniturilor din vânzări > Rata de creștere a activelor > 100%;
raport extins (propus de V.V. Kovalev și O.N. Volkova): Rata de creștere a profitului net > Rata de creștere a profitului din vânzări > Rata de creștere a veniturilor din vânzări > Rata de creștere a activelor > Rata medie anuală de creștere bani împrumutați> Rata medie anuală de creștere a conturilor de plătit pe termen scurt > Rata medie anuală de creștere creanţe de încasat> Rata de creștere a creanțelor medii anuale pe termen lung.

Datele pentru evaluarea proporționalității creșterii economice a companiei A sunt prezentate în tabel. 15.

Tabelul 15. Rata de creștere a indicatorilor financiari și economici ai companiei A

Index	Rata de creștere a indicatorilor
Index
Profit net
Venituri din vânzări
Veniturile din vânzări
Active (valoare medie anuală)
Valoarea medie anuală a capitalului împrumutat
Conturi anuale medii de plătit pe termen scurt
Rata de creștere a conturilor medii anuale de creanță

Tabelul criteriilor de evaluare a datelor. 15 sunt prezentate în tabel. 16.

Tabelul 16. Analiza situațională a proporționalității creșterii economice

Estimarea raportului "Regula de aur"	Evaluare pentru Avansat rapoarte
efectuat	efectuat
efectuat	neexecutat
nu este îndeplinită, dar rata de creștere este peste 100%.	nu este îndeplinită, dar rata de creștere peste 100% / sub 100% neexecutat	2 - dacă aceasta este o tendință stabilă
neimplementat, rata de creștere sub 100%	neexecutat

Pe baza datelor din tabel. 15, 16 estimăm proporționalitatea creșterii economice a companiei A la 3,5 puncte.

După identificarea tendințelor generale de dezvoltare și calculat raportul de eficiență, în opinia noastră, ca parte a fundamentarii atractivității investiționale a companiei țintă, este recomandabil să se evalueze indicatorii activității afacerii și a performanței financiare.

Ne propunem să analizăm activitatea afacerii folosind metodologia propusă de D.A. Endovitsky, V.A. Lubkov, Yu.E. Sasin, care se bazează pe clasificarea activității de afaceri în operaționale, financiare și investiționale inovatoare (Tabelul 17):

Tabelul 17. Evaluarea cuprinzătoare a activității de afaceri a companiei țintă A

Indicatori	Formula de calcul
1. Indicatori de activitate de exploatare
Ponderea stocurilor în activele circulante (OA)	Notă: în acest caz, calculul utilizează valori medii anuale
Cifra de afaceri set OA
Set de activități operaționale de afaceri
2. Indicatori de activitate financiară
Ponderea împrumuturilor și a împrumuturilor în valoarea datoriilor pe termen scurt (CL)	nota: calculele in acest caz folosesc valori medii anuale
Raportul K al încasărilor și plăților de dobândă
Set de activități de afaceri financiare
3. Indicatori ai activității de investiții și inovare
Ponderea activelor fixe (FPE) în totalul activelor (A)
Kit de actualizare a mijloacelor fixe (OS)
Set de activitate de afaceri de investiții
Indicele integral (R j)

X ij — standardizat în raport cu indicatorul de referință, calculat folosind formula (6):

, (6)

Unde A ij— al-lea indicator luat în considerare, situat în j-a coloană;

Și ij fl.— indicatorul corespunzător luat ca standard.

Tabelul 18. Evaluarea finală a activității afacerii pentru a justifica atractivitatea investițională a companiei țintă

Gama si dinamica R ij
Interval (0; 0,5), tendință stabilă
Interval (0; 0,5), tendință neclară
Interval (0,5; 0,8), tendință clară
Interval (0,5; 0,8), tendință neclară
Interval (0,8; 1), tendință clară
Interval (0,8; 1), tendință neclară
Interval >1, tendință clară
Interval >1, tendință neclară

Pe baza criteriilor prezentate în tabel. 20, estimăm atractivitatea investițională a companiei A din blocul „Activitate de afaceri” la 3,5 puncte.

În analiza atractivității investiționale a companiei țintă (motiv de integrare - diversificare), o atenție deosebită trebuie acordată evaluării rezultatelor financiare ale activităților sale (Tabelul 19):

Tabelul 19. Indicatori de calitate a profitului calculați pe baza datelor companiei A

Indicatoare de semnal	Formula de calcul	Sens	Control de calitate
Indicatoare de semnal	Formula de calcul		Control de calitate

Rentabilitatea vânzărilor	Profit din vânzări / Venituri din vânzări		Deteriorare, în ciuda creșterii indicatorului „Venituri din vânzări”.
Dinamica rentabilitatea netă a vânzărilor	Profit net / Venituri din vânzări (lucrări, servicii)		O tendință pronunțată de deteriorare a calității profiturilor
Raportul de solvabilitate	(Sold de numerar în cont + chitanță pentru perioada de raportare) / Cheltuieli de numerar pentru perioada		O valoare scăzută indică câștiguri de calitate scăzută. Tendința este negativă
Rata de consolidare a solvabilității	Intrări de numerar / Profit net		Creșterea indicatorului este evaluată pozitiv, cu toate acestea, o creștere a indicatorului anterior indică
			creștere semnificativă a cheltuielilor de numerar
Levier de producție	Rata de creștere a profitului vânzărilor / Rata de creștere a volumului vânzărilor		Riscul este neglijabil
Levier financiar	Rata de creștere a profitului net / Rata de creștere a profitului din vânzări		O creștere semnificativă a indicatorului indică o deteriorare a calității profiturilor, creștere risc financiar
Raportul dintre capitalul propriu și capitalul datorat			Scăderea indicatorului se datorează creșterii valorii LC, a cărui rată a depășit rata de creștere a SC
Rata de adecvare a profitului	Profit net/(Rata rentabilității industriei ÍMoneda bilanțului)		O scădere a indicatorului indică o deteriorare a calității câștigurilor

Criterii de evaluare a datelor din tabel. 19 sunt prezentate în tabel. 20:

Tabelul 20. Criterii de evaluare a indicatorilor de calitate a profitului

Opțiuni pentru combinarea indicatorilor
Creșterea indicatorilor: randamentul vânzărilor, rata de solvabilitate, rata de consolidare a solvabilității cu dinamică nesemnificativă în indicatorii de risc financiar și operațional. Creșterea indicatorului „Activul net”.
Creșterea indicatorilor: randamentul vânzărilor, indicele de solvabilitate, indicele de consolidare a solvabilității cu dinamică pozitivă vizibilă în indicatorii de risc financiar și operațional. Creșterea indicatorului „Activul net”.
Rata de creștere a riscului financiar depășește rata de creștere a indicatorilor: randamentul vânzărilor, rata de solvabilitate, rata de consolidare a solvabilității. Dinamica nesemnificativă a indicatorului „activ net”.
Dinamica negativă a indicatorilor: rentabilitatea vânzărilor, rata de solvabilitate, coeficientul de consolidare a solvabilității cu dinamica pozitivă a indicatorilor de risc. Reducerea indicatorului „Activul net”, randamentul activului net
Rata de solvabilitate este în scădere, nu există profit net (pierdere netă), randamentul vânzărilor și activele nete sunt în scădere vizibilă, riscul financiar este în creștere

Pe baza celor date în tabel. 20 de criterii, evaluăm atractivitatea investițională a companiei A conform blocului „Indicatori de calitate a profitului” la 2 puncte.

Pentru a obține nota finală pentru o secțiune specială a metodologiei, vă sugerăm să completați tabelul. 21.

Tabelul 21. Tabel rezumativ al criteriilor de evaluare pentru cazul diversificării

Grup de indicatori	Scor în puncte	Coeficientul de greutate	Scor final (1*2)
1. Eficiența generală a performanței
2. Proporționalitatea creșterii
3. Activitate operațională, financiară, de investiții și inovare
4. Calitatea câștigurilor și dinamica activelor nete
5. Total puncte
6. Suma maximă
7. Scorul mediu

Tabel de analiză a datelor. 21 ne permite să concluzionăm că pe baza criteriilor pe care ni le-am propus ca evaluare pentru situația unei fuziuni/achiziții a unei societăți comerciale în scopul diversificării activităților acesteia, atractivitatea investițională a societății A este estimată la 3,65 puncte, ceea ce corespunde cu media. nivel. Cel mai mare impact asupra indicatorului final (pentru o secțiune specială a metodologiei) a fost exercitat de factorul de evaluare scăzută a calității profitului, care la rândul său este asociat cu dinamica negativă a indicatorului „profit net” și dinamica pozitivă. a valorii indicatorului de risc financiar al companiei. Credem că ar trebui făcută încă o clarificare. 21: am atribuit valorile coeficienților de ponderare pe baza unei evaluări subiective a semnificației fiecărui grup de indicatori pentru a determina nivelul general de atractivitate investițională a companiei țintă A. Pentru o mai mare claritate, ne propunem să rezumăm rezultatele obținute. în timpul analizei sub forma unui tabel final (Tabelul 22).

Tabelul 22. Interpretarea rezultatelor

	Scor în puncte	Sursă informație

Secțiunea generală
Evaluarea poziției pe piață		tabelul 1
Evaluarea reputației afacerii		masa 2
Evaluarea dependenței de marii furnizori și cumpărători		Tabelul 3
Evaluarea acționarilor companiei		Tabelul 4
Evaluarea nivelului de management al companiei		Tabelul 5
Scorul total la paginile 2-6 (pe baza factorilor de ponderare)		Tabelul 6
Evaluarea eficacității strategice		Tabelul 10
Total de puncte pentru secțiunea generală
Motiv - diversificare
Evaluarea performanței		Tabelul 12
Proporționalitatea creșterii economice		Tabelul 14
Activitate operațională, financiară, de investiții și inovare		Tabelul 16
Calitatea câștigurilor, dinamica activelor nete		Tabelul 18
Scorul total (pe baza factorilor de ponderare)		Tabelul 19
Evaluarea finală a atractivității investițiilor (p.9 + p.15)

Secțiunea de control a metodei

Pentru a oferi o evaluare finală a nivelului de atractivitate pentru investiții al companiei țintă, propunem următorul algoritm de calcul al coeficientului de atractivitate pentru investiții:

1. Coeficientul final se calculează folosind formula aritmetică ponderată (7):

, (7)

Unde a ij— coeficientul de ponderare al criteriului de evaluare X ij, și ∑ a ij =1;

X ij— un indicator standardizat al atractivității investiționale a celei de-a-a societăți (compania țintă de fuziuni și achiziții). Calculat folosind formula (8):

, (8)

Unde b ij— evaluarea în puncte a unui indicator privat a atractivității investiționale a întreprinderii țintă (Tabelul 20, a treia coloană);

b imax— punctajul maxim al unui anumit indicator al atractivității investițiilor (în conformitate cu sistemul de evaluare al acestei metodologii; Tabelul 20, coloana a patra).

Pe baza valorii primite Pentru a inv.privl. se face o concluzie finală despre nivelul de atractivitate pentru investiții al companiei țintă (sistemul de criterii este prezentat în Tabelul 23):

Tabelul 23. Evaluarea atractivității investiționale a companiei țintă

Gama de valori K inv.privl.	Caracteristică
Pentru a inv.privl. = 1	Compania este atractivă pentru investiții în toți parametrii analitici
	Nivel bun de atractivitate pentru investiții. Este necesar să se afle pentru ce indicatori de evaluare nu sa obținut punctajul maxim și să se determine gradul de semnificație a acestora
(0,4 — 0,7) 0,67 — valoarea coeficientului pentru firma A	Nivel satisfăcător de atractivitate pentru investiții. Indicatorii pentru care nu a fost obținut punctajul maxim trebuie analizați în detaliu. Acest nivel indică prezența unui risc crescut de fuziuni și achiziții, care trebuie luat în considerare atunci când alegeți o rată de actualizare
	Nivel scăzut de atractivitate pentru investiții al companiei țintă, riscuri mari M&A
	Compania nu este atractivă pentru investiții

Pentru a calcula coeficientul de atractivitate a investițiilor conform formulei (7), am folosit coeficienți de ponderare: 0,2 - pentru indicatorul „Scor total la paginile 2-6” (sau evaluarea companiei A pe baza unei analize a informațiilor calitative); 0,3 — pentru indicatorul „Evaluarea eficacității strategice”; 0,5 - pentru evaluarea finală a atractivității investițiilor, determinată în cadrul unei secțiuni speciale a metodologiei. Ca urmare, pentru societatea A coeficientul de atractivitate pentru investiții este de 0,67, care, pe baza criteriilor pe care le-am propus în tabel. 23, corespunde unui nivel satisfăcător de atractivitate investițională.

Evaluarea nivelului de atractivitate a investițiilor obținut prin algoritmul de calcul propus este de bază, dar nu exhaustivă.

Aspectele pozitive ale tehnicii sunt:

Caracter cuprinzător: vă permite să evaluați atractivitatea investițională a companiei țintă la nivel general (analiza caracteristicilor calitative (poziția companiei pe piață, reputația afacerii, caracteristicile conducerii și ale acționarilor, performanța strategică) și la nivel de sistem (pe baza din premisa: compania este un sistem complex, care conține un complex de subsisteme pe mai multe niveluri caracterizate prin integritate, certitudine calitativă, izolare, autonomie, prezența unor conexiuni externe și interne între ele);
Baza metodologiei este o abordare diferențiată a justificării nivelului de atractivitate investițională a companiei țintă, în funcție de motivul tranzacției de fuziune/achiziție;
Simplitate și claritate;
Capacitatea de a determina „punctele de control” ale atractivității investiționale ale companiei țintă, de a stabili prin ce parametri compania nu îndeplinește nivelul de referință.

În același timp, următoarele dezavantaje ale metodei propuse nu pot fi ignorate:

Este de bază, dar nu exhaustivă. De fapt, reprezintă prima etapă a unei evaluări generale a atractivității investiționale a companiei țintă: în primul rând, pentru că se bazează doar pe indicatori retroactivi; în al doilea rând, nu ia în considerare un punct atât de important precum evaluarea costurilor de integrare (o companie poate fi (în conformitate cu abordarea propusă de analiză) atractivă pentru investiții, dar costurile care vor apărea ca urmare a integrării vor acoperi efectul sinergetic prezis și, ca urmare, tranzacția va fi ineficientă Prin urmare, din punctul nostru de vedere, această metodologie ar trebui completată cu o a doua etapă: o analiză prospectivă a efectului sinergic (în stadiul de pre-integrare a analizei economice). de M&A), o analiză a costurilor de integrare și o evaluare finală a nivelului de atractivitate investițională a companiei țintă.

Dacă valoarea costurilor depășește beneficiile anticipate din integrare, se pierde sensul efectuării unei fuziuni/achiziții, prin urmare, considerăm că este indicat să evidențiem analiza costurilor de integrare, întrucât acest indicator caracterizează în mare măsură atractivitatea investițională a M&A. firma tinta.

Propunem următoarea clasificare a costurilor de integrare (Tabelul 24):

Tabelul 24. Clasificarea costurilor de integrare

Caracteristica de clasificare	Clasificare
Pe etape ale procesului de integrare	Cheltuielile fazei de preintegrare; Costurile etapei de integrare; Costurile etapei post-integrare
După frecvența de apariție	O dată; Repetitiv
În raport cu procesul de integrare	Drept; Indirect
După sursa de finanțare	Autofinanțat; Datorii finanțate
În funcție de caracteristicile țintei	Strategic prin natura sa; Operațional
După gradul de prognoză	previzibil; De urgență
După direcție (factori de costuri)	Marketing; Productie; Control; Direcția analitică
În raport cu procesul de integrare	Însoțirea (ca proces); Final (ca urmare)

În tabel 24 prezintă clasificarea autorului a costurilor de integrare. De remarcat că din punctul nostru de vedere, semnificația clasificării cheltuielilor propuse este că permite analiza de sistem cheltuieli pentru o tranzacție de fuziune/achiziție, evaluează gradul de risc de integrare și oferă o evaluare mai precisă a nivelului de atractivitate pentru investiții al companiei țintă de fuziuni și achiziții.

Din punctul nostru de vedere, în cadrul analizei atractivității investiționale a companiei țintă de fuziuni și achiziții, ar trebui utilizat indicatorul „intensitatea costurilor” al asociației, pe care ne propunem să îl calculăm în etapa de preintegrare a tranzacției folosind formulă:

unde este valoarea actuală a costurilor de integrare proiectate;

— beneficiile planificate din tranzacția de fuziuni și achiziții.

Definiția sinergiei (9):

Unde PV A+B— valoarea curentă a societății fuzionate;

PV A (B)— valoarea curentă a companiei A (B).

Pentru a calcula indicatorul de intensitate a costului asocierii, folosim datele din tabel. 25.

Tabelul 25. Eficacitatea fuziunilor și achizițiilor pentru dobânditorul companiei A

Indicatori (mii de ruble)	Opțiunea 1	Opțiunea 2
Efect sinergetic
Compania A preț de achiziție
PV costurilor de integrare
Costuri totale de integrare
Valoarea curentă de piață a companiei A

Datele prezentate în tabel. 25, solicitați următorul comentariu. Opțiunea 1 diferă de Opțiunea 2 în metoda de calcul Valoarea curentă societatea A. Astfel, la calcularea valorii curente a firmei A conform Opțiunii 1, rata de actualizare flux de fonduri S-a luat WACC (un indicator al prețului mediu ponderat al capitalului (sau al ratei barieră de rentabilitate)) al companiei A, iar în Opțiunea 2 WACC-ul companiei absorbante (compania B).

Pe baza datelor din tabel. 25, după ce s-a calculat indicatorul „intensitatea costului asocierii”, am obținut următoarele rezultate:

1) conform opțiunii 1:

2) conform opțiunii 2:

A doua opțiune este mai de preferat, deoarece intensitatea costurilor fuziunii este mai mică. Trebuie remarcat faptul că diferența de indicatori este semnificativă și, prin urmare, evaluările nivelului de atractivitate pentru investiții ale companiei A diferă semnificativ.

Astfel, având în vedere evaluarea relativ scăzută a nivelului de atractivitate investițională a companiei A, dată de noi pe baza calculului coeficientului de atractivitate investițională (formula (7)), dacă am lua ca criteriu suplimentar de atractivitate investițională intensitatea costului indicator al asociației, calculat pe baza datelor din Opțiunea 1, nivelul de investiție și atractivitatea companiei A ar trebui ajustat în jos și invers.

Astfel, considerăm oportună folosirea indicatorului costului fuziunii ca parte a analizei atractivității investiționale a companiei țintă de fuziuni și achiziții.

Metodologia propusă în acest articol nu include o analiză a riscurilor de fuziuni și achiziții, ceea ce, fără îndoială, este dezavantajul acesteia. Totuși, această direcție, din punctul nostru de vedere, face obiectul unui studiu separat.

1. Tryastina N.Yu. „Evaluarea cuprinzătoare a atractivității investiționale a întreprinderilor” / N.Yu. Mlaştină. „Analiza economică: teorie și practică”. - 2006. - Nr. 18(75). — P. 5-7.

2. „Gestionarea investițiilor” // Electronic tutorial http://www.rus-lib.ru/book/38/id/5/128-146.html

3. Enciclopedia „Manager de top”

4. Damodaran A. „Evaluarea investiţiilor: instrumente şi metode de evaluare a oricăror active” / A. Damodaran. - M.: Alpina Business Books, 2006. - 1341 p.

5. Endovitsky D.A. „Esența și conținutul sistemului de analiză (economică) de integrare a entităților de afaceri” / D.A. Endovitsky, V.E. Soboleva. „Audit și analiză financiară”. - 2006 - Nr. 4. - P. 30-43.

6. Ushvitsky L.I. „Îmbunătățirea metodologiei de analiză a solvabilității și lichidității organizațiilor” / L.I. Ushvitsky, A.V. Savtsova, A.V. Maleeva. „Analiza economică: teorie și practică”. - 2006. - Nr. 17(74). — P.21-28. - nr. 18(75). — P. 14-19.

Pentru dezvoltarea oricărei organizații este nevoie de capital de la surse externe. interesat să obţină profit şi să-l mărească. Ei țin cont și încearcă în toate modurile posibile să evite pierderile și pentru aceasta evaluează eficiența investiției într-un proiect existent.

Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este un set de caracteristici care arată cât de eficient este să investești bani în dezvoltarea ulterioară a întreprinderii. Indicatorul predominant este factorul de obținere a unui venit stabil pe o perioadă lungă.

Astăzi, multe companii sunt într-o concurență acerbă pentru a obține capital suplimentar pentru dezvoltarea unui proiect viitor. Practic, ei investesc bani într-un proiect care este atent conceput, investitorul poate vedea clar imaginea veniturilor după implementare; Prin urmare, merită să dezvoltați un raport cu indicatori financiari, unde puteți vedea nuanțele.

Evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi se realizează prin calcularea stării economice a întreprinderii folosind indicatori financiari. Acești indicatori includ:

lichiditate – arată cât de repede își poate transforma o companie activele în numerar atunci când este necesar;
starea proprietății - reflectă ponderea activelor curente și imobilizate în proprietatea totală a întreprinderii;
activitatea de afaceri - indicatorul caracterizează toate procesele financiare din întreprindere, de care depinde, la rândul său, profitul întreprinderii;
dependența financiară - arată dependența întreprinderii de sursele externe de finanțare și dacă este posibil să funcționeze fără fonduri suplimentare;
rentabilitatea - reflectă eficiența utilizării de către întreprindere a capacităților sale financiare.

Merită să ne amintim că evaluarea atractivității investițiilor include indicatori de disponibilitate a resurselor, rentabilitatea produsului, numărul de personal, nivelul de utilizare a capacității de producție, amortizarea mijloacelor fixe, disponibilitatea activelor fixe și de producție și altele.

Economiștii susțin că nu există o metodă unică pentru a determina atractivitatea investițională a unei întreprinderi. Fiecare proiect necesită o metodă individuală urmată de o analiză a atractivității investițiilor. Evaluarea este posibilă folosind diferite metode, care se bazează pe utilizarea unor indicatori adecvați și a factorilor analizați. Acest articol a fost realizat analiza comparativa diferite tipuri de evaluare.

Dacă o întreprindere are nevoie de fonduri suplimentare, atunci conducerea trebuie să ia măsuri pentru a crește atractivitatea investițională a întreprinderii.

Practic nu există nicio organizație care să nu aibă nevoie de capital extern suplimentar. După cum se știe deja, investițiile ajută la creșterea producției, la creșterea avantajelor competitive față de alte întreprinderi, la creșterea profiturilor, se introduc noi tehnologii pentru îmbunătățirea producției sau. Există multe avantaje, dar sarcina principală constă în atragerea de fonduri.

Există un număr mare de moduri de a atrage, dar asta nu înseamnă eficiența atracției. O opțiune ideală ar fi să vinzi o afacere pentru a deschide o afacere nouă și potențial eficientă.

În primul rând, ar trebui să vindeți opțiunea existentă la cel mai mare cost posibil. Dezvoltarea viitorului proiect depinde de vânzare. După cum arată practica, astfel de investitori sunt oameni care doresc să-și investească banii într-o afacere profitabilă, unii dintre ei având în spate o vastă experiență. În astfel de cazuri, se va observa cel mai probabil maximizarea profitului.

În cazurile de deficit global de capital, puteți recurge la investiții directe. La rândul său, această metodă este împărțită în:

investiții de la investitori financiari;
tip strategic de investiție.

Esența primului este posibilitatea ca un investitor să achiziționeze o mică parte din acțiuni (dar nu o participație de control) cu vânzare ulterioară după 2-5 ani este posibilă și plasarea acțiunilor pe piața de valori mobiliare, acolo unde există; un cerc mare de investitori.

Principalul venit al investitorului va proveni din vânzarea de acțiuni, iar la rândul său, atractivitatea investițională a organizației va crește. Această opțiune se va potrivi atât investitorului, cât și managerului.

Investiția strategică se bazează pe achiziționarea unui mare bloc de acțiuni de către investitor perioadă lungă de timp, unde investitorul devine un altul dintre proprietarii companiei. Scopul principal al unui investitor strategic este să achiziționeze o companie existentă sau să fuzioneze cu compania sa. Această opțiune economisește în situații de criză, dar îi îndepărtează puterile proprietarului și compania devine dependentă financiar de alte surse de finanțare.

Indicatori

Curat
profit

Profit
din vânzări

Creanţe de încasat
creanţă

Curat
profit

Profit
din vânzări

Creanţe de încasat
creanţă

Întreprinderea nu dorește să se amestece în gestiunea sa, în acest caz, există împrumuturi bancare, leasing, împrumuturi de fonduri de la legal și indivizii.

Această politică de investiții a unei întreprinderi este exprimată folosind exemplul dezvoltare modernă afaceri, când antreprenorii au o mentalitate unică, dar nu au fonduri. În astfel de cazuri, ei apelează la un împrumut bancar. În țările europene poți obține un împrumut pentru dezvoltarea afacerilor la dobânzi minime, dar la noi, dimpotrivă, umflă dobânda.

Condițiile de finanțare de către investitori variază de la o lună la mulți ani. În orice caz, investitorul este interesat să primească dobândă din utilizarea capitalului său. Opțiunea este atractivă și este disponibilă pentru multe organizații, dar creditorul solicită în continuare îndeplinirea obligațiilor de a plăti dobânda și principalul.

Pentru a crește atractivitatea investițională a unei întreprinderi, pot fi luate o serie de măsuri:

orice întreprindere care urmărește să se dezvolte, în primul rând, întocmește strategii pe termen lung care pot fi ghidate în viitor;
este cu siguranță necesar, unde obiectivele și modalitățile de a realiza maximizarea profitului vor fi exprimate clar;
trebuie să existe documentația unei examinări juridice în conformitate cu normele legislative;
firma trebuie să creeze istoricul creditului(acest lucru este foarte ușor de făcut prin aplicarea pentru un mic împrumut în institutii bancareși returnați-l într-o perioadă scurtă de timp);
punerea în ordine a documentelor asupra dreptului de proprietate asupra anumitor terenuriși firmele în general;
să se asigure că drepturile acționarilor și puterile proprietarilor sunt precizate în documentele constitutive ale întreprinderii;

După identificarea și colectarea întregului pachet de documente, merită să acordați o mare atenție procesului de producție al organizației. Personalul de management - tehnolog șef, inginer, director de vânzări, economist-analist, manager de resurse umane - se poate descurca mai bine. Li se cere să identifice punctele tari și punctele slabe care împiedică întreprinderea să se dezvolte rațional, să identifice și să elimine blocajele. Este necesar să lucrați cu atenție cu riscurile, să determinați nivelul lor de amenințare și să găsiți modalități de a le slăbi sau de a le elimina cu totul.

La finalizarea tuturor activităților, este necesar să se arate investitorului că întreprinderea are modalități de îmbunătățire a funcționării întreprinderii.

În concluzie, putem spune că atractivitatea investițională a unei întreprinderi depinde de managementul rațional. Pentru a obține capital este necesar un efort maxim.

În lucrările diverșilor oameni de știință consacrate problemelor de definire și înțelegere a „atractivității pentru investiții” a unei întreprinderi, nu există un consens cu privire la definirea și metodologia de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi. Este posibil să sistematizați și să combinați interpretările existente în patru grupuri, conform următoarelor criterii:

atractivitatea investițională ca condiție pentru dezvoltarea întreprinderii; Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este starea dezvoltării sale economice în care, cu un grad ridicat de probabilitate, investițiile pot asigura un nivel satisfăcător de rentabilitate într-un interval de timp acceptabil pentru investitor sau se poate obține un alt efect pozitiv.

atractivitatea investițională ca condiție pentru investiții; Atractivitatea investițiilor este un ansamblu de diferite semne obiective, proprietăți, mijloace, oportunități care determină cererea potențială efectivă de investiții în capital fix.

atractivitatea investițiilor ca set de indicatori; Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este un set de indicatori economici și financiari ai unei întreprinderi care determină posibilitatea obținerii unui profit maxim ca urmare a investiției de capital cu risc investițional minim.

atractivitatea investițiilor ca indicator al eficienței investițiilor. Eficiența investițiilor determină atractivitatea investițiilor, iar atractivitatea investițiilor determină activitatea investițională. Cu cât eficiența investițiilor este mai mare, cu atât este mai mare nivelul de atractivitate pentru investiții și amploarea activităților de investiții este mai mare și invers.

Investițieatractivitateaîntreprinderilor este un sistem de relații economice între entitățile de afaceri privind dezvoltarea efectivă a afacerilor și menținerea competitivității acesteia.

Din perspectiva investitorilor, atractivitatea investițională a unei întreprinderi este un sistem de factori cantitativi și calitativi care caracterizează cererea efectivă de investiții a întreprinderii.

Cererea de investiții (împreună cu oferta, nivelul prețurilor și gradul de concurență) determină condițiile pieței de investiții.

Pentru a obține informații fiabile pentru elaborarea unei strategii de investiții este necesară o abordare sistematică a studierii condițiilor de piață, începând de la nivel macro (din climatul investițional al statului) până la nivel micro (evaluarea atractivității investiționale a unui proiect investițional individual). ). Această secvență permite investitorilor să rezolve problema alegerii exacte a acelor întreprinderi care au cele mai bune perspective de dezvoltare dacă proiectul propus este implementat. proiect de investitiiși poate oferi investitorului rentabilitatea planificată a capitalului investit din riscurile existente. În același timp, investitorul ia în considerare apartenența întreprinderii la industrie (industrii în curs de dezvoltare sau deprimate) și locația sa teritorială (regiune, district federal). Industriile și teritoriile, la rândul lor, au propriile lor niveluri de atractivitate pentru investiții, care includ atractivitatea investițională a întreprinderilor care le compun.

Astfel, fiecare obiect al pieței de investiții are propria sa atractivitate investițională și în același timp se află în „domeniul investițional” al tuturor obiectelor pieței de investiții. Atractivitatea investițională a unei întreprinderi, pe lângă „domeniul său de investiții”, este supusă impactului investițional al industriei, regiunii și statului. La rândul său, ansamblul întreprinderilor formează o industrie care afectează atractivitatea investițională a întregii regiuni, iar atractivitatea regiunilor formează atractivitatea statului. Toate schimbările care au loc în sistemele de nivel superior (instabilitate politică, schimbări în legislatia fiscalași altele) afectează direct atractivitatea investițională a întreprinderii.

Atractivitatea investitiilor depinde atat de factori externi care caracterizeaza nivelul de dezvoltare a industriei si regiunea de amplasare a intreprinderii in cauza, cat si de factori interni - activitati din cadrul intreprinderii.

Atunci când decide să aloce fonduri, un investitor va trebui să evalueze mulți factori care determină eficiența investițiilor viitoare. Având în vedere gama de opțiuni pentru combinarea diferitelor valori ale acestor factori, investitorul trebuie să evalueze impactul total și rezultatele interacțiunii acestor factori, adică să evalueze atractivitatea investițională a sistemului socio-economic și, pe baza acestuia , luați o decizie privind investiția.

Prin urmare, este necesară identificarea cantitativă a stării de atractivitate a investițiilor și trebuie avut în vedere faptul că, pentru a lua decizii de investiții, un indicator care caracterizează starea atractivității investiționale a unei întreprinderi trebuie să aibă sens economic și să fie comparabil cu preţul capitalului investitorului. Prin urmare, putem formula cerințele pentru metodologia de determinare a indicatorului de atractivitate a investițiilor:

Indicatorul de atractivitate pentru investiții trebuie să țină cont de toți factorii de mediu care sunt semnificativi pentru investitor;

Indicatorul ar trebui să reflecte randamentul așteptat al investiției;

Indicatorul trebuie să fie comparabil cu costul de capital al investitorului.

O metodologie de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor, construită ținând cont de cerințele de mai sus, va permite investitorilor să ofere o alegere de înaltă calitate și informată a obiectului de investiții, să monitorizeze eficacitatea investițiilor și să ajusteze procesul de implementare a proiectelor și programelor de investiții în în cazul unei situaţii nefavorabile.

Este necesar să se facă distincția între conceptele de „atractivitate pentru investiții” și „starea financiară a întreprinderii”. Situația financiară a unei întreprinderi este un set de indicatori care reflectă disponibilitatea, plasarea și utilizarea resurselor financiare, de ex. oferă o idee despre starea actuală a activelor și pasivelor întreprinderii în ansamblu.

Indicatorii care caracterizează situația financiară a unei întreprinderi sunt calculați folosind metode standard, adică poate fi determinat aproape întotdeauna pe baza mai multor criterii formale:

indicatori de lichiditate și stabilitate financiară, tendințe de modificare a profitului, rentabilitatea produselor și a proprietății (rata rezultată de rentabilitate a capitalului);

poziția financiară actuală a întreprinderii și factorii care o pot influența în viitorul apropiat;

structura capitalului întreprinderii, riscurile și beneficiile din punctul de vedere al investitorului;

prognoza prețurilor pentru acțiunile întreprinderii și ale concurenților săi în legătură cu tendințele generale ale pieței de valori.

Cu această stabilire de obiective, analiza atractivității investițiilor și a stării financiare devine o legătură de legătură între întreprindere, investitorii săi și piața de valori.

Unul dintre principalii factori ai atractivității investițiilor îl reprezintă riscurile investiționale.

Riscuri investiționale includ următoarele subtipuri de riscuri: riscul pierderii de profit, riscul scăderii profitabilității, riscul pierderilor financiare directe.

Riscul de pierdere a profiturilor este riscul de daune financiare indirecte (colaterale) (profit pierdut) ca urmare a neimplementarii vreunei activitati.

Riscul unei scăderi a profitabilității poate apărea ca urmare a scăderii sumei dobânzilor și dividendelor la investițiile de portofoliu, depozitele și împrumuturile.

Riscul de scădere a profitabilității include următoarele tipuri: riscuri ale ratei dobânzii și riscuri de credit.

Există multe clasificări ale factorilor care determină atractivitatea investițiilor. Ele pot fi împărțite în:

– producție și tehnologic;

– resursă;

– instituțional;

– de reglementare și juridice;

– infrastructura;

– potenţialul de export;

– reputația de afaceri și altele.

Trebuie remarcată importanța luării în considerare pe deplin și a evaluării cantitative a riscurilor proiectului de către investitori atunci când evaluează atractivitatea investițională a unei întreprinderi (proiect) și luarea unei decizii de investiție.

Există proiecte evaluate ca fiind foarte profitabile, dar cu un nivel ridicat de riscuri, de exemplu investiții de risc, investiții în proiecte pentru crearea și promovarea de noi bunuri și servicii pe piață, crearea de noi tehnologii, extinderea celor existente și intrarea pe noi piețe. Fiecare dintre factorii de mai sus poate fi caracterizat prin indicatori diferiți, care au adesea aceeași natură economică.

Alți factori care determină atractivitatea investițiilor sunt clasificați în:

formal (calculat pe baza datelor de raportare financiară);

informal (competență de management, reputație comercială).

Atractivitatea investițiilor din punctul de vedere al unui investitor individual poate fi determinată de un set diferit de factori care sunt de cea mai mare importanță în alegerea unui anumit obiect de investiție.

ÎN lumea modernăîntreprinderile operează într-un mediu extrem de competitiv. Pentru dezvoltarea durabilă, o întreprindere trebuie să se dezvolte constant, să se adapteze rapid la condițiile de mediu în schimbare, oferind pieței un produs sau un serviciu modern, de înaltă calitate, care să satisfacă consumatorul. Dezvoltarea constantă necesită investiții regulate atât în active fixe și dezvoltări științifice și tehnice (C&D), cât și în alte scopuri care vizează obținerea unui efect pozitiv. Pentru a atrage investiții, o întreprindere trebuie să își monitorizeze atractivitatea investițională.

Un indicator cuprinzător care caracterizează fezabilitatea investiției într-o anumită întreprindere.

Atractivitatea investițiilor depinde de mulți factori precum situația politică și economică din țară, regiune, perfecțiunea autorităților legislative și judiciare, nivelul de corupție din regiune, situația economică din industrie, calificarea personalului, indicatorii financiari etc. .

În prezent, organizațiile folosesc multe instrumente pentru a atrage finanțare. Cel mai comun modalități de a atrage investiții Acest:

Credite și împrumuturi.
Atragerea de investiții pe bursă: emiterea de obligațiuni, efectuarea de IPO și SPO-uri.
Atragerea unui investitor strategic.

Prima variantă este cea mai simplă, dar în același timp una dintre cele mai scumpe. În acest caz, strângerea de fonduri prin înregistrare împrumut bancar termenii principali (semnificativi) ai împrumutului (volum, termen, sumă dobândă etc.) sunt determinate de creditor, adică de bancă, pe baza stabilită în această bancă. politica de creditare. Prin urmare, o astfel de finanțare este acordată numai companiilor care și-au confirmat solvabilitatea și au furnizat garanțiile necesare, a căror valoare mai mult credit. Dacă un proiect inovator eșuează, compania rambursează împrumutul folosind fonduri proprii, capitalul autorizat și vânzarea de active fixe.

Atragerea investițiilor pe piața de valori și căutarea unui investitor strategic necesită raportare deschisă, control asupra fluxurilor financiare și transparență în afaceri din partea întreprinderii. Cu cât este mai mare atractivitatea pentru investiții a unei întreprinderi, cu atât este mai mare probabilitatea de a primi investiții.

Definiția cea mai completă a atractivității investiționale este dată, potrivit autorului, în manualul editat de E.I. Vlasov, M.G. :

Aceasta este „o categorie economică caracterizată prin eficiența utilizării proprietății întreprinderii, solvabilitatea acesteia, stabilitatea situației sale financiare, capacitatea sa de autodezvoltare pe baza creșterii rentabilității capitalului, a nivelului tehnic și economic al producției, calitatea și competitivitatea produselor.”

Fiecare investitor își urmărește propriile obiective investind în activele corporale și necorporale ale companiei. În funcție de obiectivele lor, investitorii pot fi împărțiți în două grupuri: investitori financiari și strategici.

Investitor de tip financiar:

se străduiește să maximizeze valoarea companiei, are doar un interes financiar - să primească cel mai mare profit în principal la momentul ieșirii din proiect;
nu urmărește să dobândească o participație de control;
nu urmărește schimbarea managementului companiei.

În Rusia, investitorii financiari sunt reprezentați de companii și fonduri de investiții, fonduri de investiții de risc. Majoritatea tranzacțiilor unor astfel de investitori au loc pe piața secundară și nu beneficiază direct întreprinderea investitii suplimentare, dar cumpărarea titlurilor de valoare ale companiei duce la o creștere a capitalizării bursiere a companiei. Acești investitori primesc profit din dividende sau cupoane plătite de companie și din creșterea prețului titlurilor de valoare ale companiei. Rentabilitatea perioadei de deținere (HPR) se calculează astfel:

Investitor de tip strategic:

urmărește să obțină beneficii suplimentare pentru activitatea sa principală;
se străduiește pentru controlul complet, uneori cu prețul distrugerii companiei;
participă activ la conducerea companiei;
caută în principal să investească în companii din industrii conexe;
necesită „participare” la investiții, adesea nelimitându-se la termeni specifici.

Specificul rusesc al investițiilor strategice este că investitorul se străduiește să obțină controlul deplin asupra afacerii finanțate. De obicei, o companie ale cărei activități sunt legate de afacerile companiei achiziționate acționează ca un investitor strategic.

Factorii care influențează atractivitatea investițională a unei întreprinderi, pot fi împărțite în două grupe: externe și interne.

Factorii externi sunt factori care nu depind de rezultatele activitatilor economice ale intreprinderii. Acești factori includ:

1. Atractivitatea investițională a teritoriului, care include următorii parametri: situația politică și economică din țară, regiune, perfecțiunea autorităților legislative și judiciare, nivelul de corupție din regiune, dezvoltarea infrastructurii, precum și nivelul uman. potenţialul teritoriului. Agențiile de rating (Standard & Poors, Moody’s, Fitch, Expert RA) evaluează atractivitatea investițională a statelor și regiunilor.

2. Atractivitatea industriei pentru investiții, inclusiv:

nivelul concurenței în industrie;
dezvoltarea actuală a industriei;
dinamica și structura investițiilor în industrie;
stadiul de dezvoltare a industriei.

Analiza acestor componente este o etapă importantă a analizei investițiilor. Atractivitatea pentru investiții a industriei este caracterizată de o serie de parametri, dintre care cei mai semnificativi sunt: ritmul de creștere a volumelor de producție, ritmul de creștere a prețurilor pentru factorii de producție, starea financiară a industriei, prezența inovațiilor și gradul de cercetare-dezvoltare.

Starea atractivității investiționale a industriei este influențată de o serie de factori:

mediul macroeconomic;
Siguranța mediului;
starea infrastructurii;
nivelul procesului de producție în industrie;
componenta de personal;
mediul financiar.

Factorii interni includ factori care depind direct de rezultatele activităților economice ale întreprinderii. Prin urmare, factorii interni sunt principala pârghie de influență asupra atractivității investiționale a unei întreprinderi.

Să aruncăm o privire mai atentă asupra factorilor interni:

Starea financiară a întreprinderii, evaluată pe baza următorilor indicatori: raportul datorie-capital propriu, rata lichidității curente, rata rotației activelor, rentabilitatea vânzărilor pe profitul net, rentabilitatea capitalurilor proprii pe profitul net.

Structura organizatorică a conducerii companiei: ponderea acționarilor minoritari în structura de proprietate a companiei gradul de influență a statului asupra companiei gradul de dezvăluire a informațiilor financiare și de management ponderea profitului net plătit de companie în ultimii ani.

Gradul de inovare al produselor companiei.

Stabilitatea generării fluxului de numerar.

Nivelul de diversificare a produselor companiei.

Pentru a obține informații despre activitățile companiei de interes, puteți folosi diverse surse. Pentru clasificare, sursele sunt împărțite în două grupe: externe și interne.

Surse externe de informații: arhive bancare, rapoarte ale agențiilor de consultanță și audit, informații despre întreprindere în mass-media, date bursa informații de la partenerii companiei.

Sursele interne de informare se caracterizează prin frecvența scăzută a primirii și, de regulă, sunt asociate cu pregătirea trimestriale sau rapoarte anuale: situațiile financiare rapoarte financiare interne rapoarte de gestiune interne documente de planificare raportare fiscală actele statutare.

Toate analiza atractivităţii investiţionale a întreprinderii poate fi împărțit în următoarele componente:

1. Analiza profitului potențial - cercetarea opțiunilor alternative de investiții, compararea profitabilității și a nivelului de risc;

2. Analiza financiară- studiul stabilitatii financiare a intreprinderii; prognozarea dezvoltării unei întreprinderi pe baza datelor disponibile;

3. Analiza pietei - evaluarea perspectivelor unui produs pe piata, saturarea pietei cu produse similare (capacitatea pietei, promovarea la acesta);

4. Analiza tehnologica - studiul alternativelor tehnice si economice la proiect, diverse optiuni de utilizare a tehnologiilor disponibile; căutarea soluției tehnologice optime pentru un anumit proiect de investiții;

5. Analiza managementului - evaluarea politicilor organizatorice si administrative ale intreprinderii, precum si elaborarea recomandarilor in ceea ce priveste structura organizationala, organizarea activităților, recrutarea și formarea personalului;

6. Analiza mediului - evaluarea pagubelor potentiale mediu inconjurator proiectul și identificarea măsurilor necesare pentru atenuarea și prevenirea posibilelor consecințe;

7. Analiza socială - determinarea adecvării opțiunilor de proiect pentru locuitorii regiunii în ansamblu (creșterea numărului de locuri de muncă, schimbarea condițiilor culturale și de viață, îmbunătățirea condițiilor de viață).

Literatură:

Krylov E.I., Vlasova V.M., Egorova M.G., Zhuravkova I.V. Analiza stării financiare și a atractivității investiționale a unei întreprinderi: Manual. manual pentru universități - M.: Finanțe și Statistică, 2003.
Asaul A. N., Voinarenko M. P., Ponomareva N. A., Faltinsky R. A. Titlurile corporative ca instrument pentru atractivitatea investițională a companiilor. - M.: ANO „IPEF”, 2008.
Body Zvi, Kane Alex, Marcus Alan. Principii de investitie: Trad. din engleza - M.: Editura Williams, 2002.
Endovitsky D. A. Analiza atractivității investiționale a unei organizații. - M.: Editura „KnoRus”, 2010.

Autor: Matveev T.N., student postuniversitar la MGTA