Evaluarea eficacitatii activitatii de investitii a intreprinderii. Activitatea de investiții a unei întreprinderi și evaluarea eficienței sale economice pe exemplul „BHS” LLP Metode de evaluare a eficienței activității de investiții a unei întreprinderi

Una dintre cele mai importante zone activitate economicăîntreprindere este activitatea sa investițională asociată cu investiția de fonduri în implementarea proiectelor pe termen lung și mediu.

Activitatea de investiții poate fi definită ca un set de tranzacții pentru achiziționarea și vânzarea de active pe termen lung (imobilizate), precum și investiții financiare pe termen scurt (curente) care nu sunt echivalente de numerar.

O întreprindere poate face investiţii de diverse tipuri şi sub diverse forme organizatorice: formarea portofoliul de investiții, participarea la proiecte de investiții etc. Domeniile de activitate investițională ale unei întreprinderi au o natură diferită, un grad de responsabilitate și, în consecință, natura consecințelor și nivelul de risc.

Principalele direcții de activitate investițională a întreprinderii sunt:

actualizarea și dezvoltarea bazei materiale și tehnice a întreprinderii sau extinderea producției de active fixe ale întreprinderii;

· Creșterea volumului activităților de producție;

dezvoltarea de noi activități.

Procesul de luare a deciziilor manageriale de natură investițională se bazează pe evaluarea și compararea volumului investițiilor propuse și a încasărilor viitoare de numerar, adică se cere într-un fel să se compare suma investițiilor cu venitul proiectat pe baza utilizării. a diverselor metode şi criterii formalizate şi neformalizate.

Acest lucru necesită o adâncime analiza investitiilor in directii:

· analiza retrospectivă a activităților financiare și economice în vederea determinării celor mai slabe puncte ale activităților diferitelor departamente ale întreprinderii;

· fundamentarea și analiza cuprinzătoare a proiectului de afaceri de investiții;

studiu de fezabilitate a unui credit, alte tipuri de externe resurse financiare dacă sunt implicați;

· evaluarea influenței factorilor externi și interni asupra eficienței generale a proiectului.

Analiza financiară proiecte de investitii cea mai importantă componentă a strategiei oricărei entități de afaceri. Implementarea acestuia permite luarea unor decizii informate cu privire la oportunitatea investițiilor și la rentabilitatea activităților acestora.

Principalii indicatori pentru evaluarea eficacității unui proiect de investiții sunt:

Valoarea actuală netă (VAN);

Indicele de profitabilitate (PI);

Rata internă de rentabilitate (IRR, %);

Perioada de rambursare a costurilor inițiale, calculată ținând cont de fluxurile de numerar actualizate (T).

Metoda valorii actuale nete se bazează pe o comparație a valorii actuale a încasărilor (investițiilor) de numerar generate de întreprindere în perioada de prognoză. Scopul acestei metode este de a identifica suma reală a profitului care poate fi primit de organizație ca urmare a implementării acestui proiect de investiții.

Valoarea actuală netă este cuantificată în următoarele moduri:

unde: CF - fluxuri de numerar pe ani

I - volumul investitiei

i - rata de actualizare

n - numărul de perioade (ani)

Acest model presupune următoarele condiții:

Volumul investițiilor este acceptat ca finalizat;

Volumul investițiilor este acceptat în evaluare la momentul analizei;

Procesul de returnare începe după finalizarea investiției.

Rata de actualizare r poate fi utilizată ca:

· - rata creditului băncii;

- Costul mediu ponderat al capitalului;

- costul de oportunitate al capitalului;

este rata internă de rentabilitate.

Dacă analiza este efectuată înainte de începerea investiției, sau dacă investiția este planificată pe mai mulți ani, atunci și valoarea costurilor investiției ar trebui adusă la momentul actual. Modelul de calcul al valorii actuale nete va lua forma:

Indicatorul reflectă o evaluare predictivă a schimbărilor potenţialului economic organizare comercialăîn cazul acceptării proiectului avut în vedere.

Dacă VAN>0, atunci proiectul este profitabil, crescând costul real al organizației cu VAN.

Dacă VPN<0, то проект является убыточным и должен быть отвергнут.

Dacă VAN=0, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici neprofitabil, adică din punct de vedere economic, nu are nicio diferență dacă se acceptă sau nu acest proiect; dacă proiectele sunt alternative, atunci proiectul cu valoarea actuală netă mai mare este acceptat.

Punctul cheie în calcularea valorii actuale nete, ca și în utilizarea altor metode de analiză bazate pe evaluări cu discount, este alegerea ratei de actualizare. Rata de reducere este aleasă de dezvoltator independent. În acest caz, atunci când planificați încasările de numerar pe termen lung, trebuie să luați în considerare mărimea ratelor fără risc, rata inflației proiectată pentru perioada respectivă, rata costurilor de oportunitate, incertitudinea și riscul, etc. Motivul pentru alegerea reducerii rata în fiecare caz este individuală și depinde de condițiile și obiectivele analizei, precum și de calificările analistului.

Indicele rentabilității investiției este randamentul pe unitatea de fonduri investite. Este definit ca raportul dintre valoarea actualizată a fluxului de numerar al venitului și valoarea actualizată a costurilor de investiție și se calculează prin formula:

Spre deosebire de valoarea actuală netă, indicele de rentabilitate este un indicator relativ: el caracterizează nivelul venitului pe unitatea de cost, adică eficiența investițiilor - cu cât valoarea acestui indicator este mai mare, cu atât este mai mare randamentul fiecărei ruble investite în aceasta. proiect. Din acest motiv, criteriul PI este foarte convenabil atunci când alegeți un proiect dintr-un număr de alte alternative cu valori VAN similare (în special, dacă două proiecte au aceleași valori VAN, dar cantități diferite de investiții necesare, atunci este evident că cel care oferă o eficiență mai mare a investiției este mai profitabil), sau la completarea unui portofoliu de investiții pentru a maximiza valoarea totală a VAN.

Cu cât rata rentabilității este mai mare, cu atât proiectul este mai preferat. Dacă indicele este 1 sau mai mic, atunci proiectul îndeplinește cu greu sau chiar nu îndeplinește rata minimă de rentabilitate (în practică, un indice apropiat de unu este acceptabil în unele cazuri). Un indice de 1 corespunde valorii actuale nete zero.

Rata internă a rentabilității investiției este rata rentabilității (rata barieră, rata de actualizare) la care valoarea actualizată netă a investiției este zero sau este rata de actualizare la care venitul actualizat din proiect este egal cu costurile investiției.

Valoarea acestuia se găsește din următoarea ecuație:

Adică, rata internă a rentabilității este rata rentabilității care, atunci când este aplicată rentabilității investițiilor pe parcursul ciclului de viață, are ca rezultat valoarea actuală netă zero.

În special, sensul economic al criteriului IRR este că o întreprindere poate lua orice decizie de investiții, a căror rentabilitate nu este mai mică decât valoarea curentă a indicatorului costului capitalului (CC). Acesta din urmă înseamnă costul total al surselor de finanțare disponibile pentru proiect.

Luarea unei decizii asupra unui proiect de investiții conform criteriului IRR se bazează pe regula: dacă valoarea IRR este mai mare decât rata de finanțare a proiectului, atunci acest proiect ar trebui acceptat și invers.

Perioada de rambursare actualizată este perioada de timp necesară pentru a recupera valoarea actualizată a unei investiții din valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare. Acest raport este determinat prin împărțirea sumei investiției la fluxul de numerar net actualizat.

La evaluarea proiectelor de investiții, criteriile T pot fi utilizate în următoarele condiții:

a) proiectul este acceptat dacă are loc rambursarea;

b) dacă perioada de rambursare calculată este mai mică decât o perioadă maximă de rambursare admisă, pe care societatea o consideră acceptabilă pentru ea însăși, atunci acest proiect este acceptat;

c) dintr-un număr de proiecte de investiții alternative se acceptă cel cu o perioadă de rambursare mai scurtă.

Spre deosebire de criteriile VAN, IRR și PI, criteriul T face posibilă obținerea unor estimări, deși aproximative, ale lichidității și riscului proiectului.

Atunci când se analizează proiecte de investiții, trebuie respectate următoarele reguli:

1. Atunci când comparați proiecte, aplicați în mod constant aceleași abordări cantitative asupra acestora.

2. Folosiți metode cantitative de evaluare ca fiind utile, dar nu singurele informații pentru luarea deciziilor.

3. Nu excludeți niciuna dintre ipotezele făcute în analiză și interpretați semnificația rezultatelor obținute.

Trimiteți-vă munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Utilizați formularul de mai jos

Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

Documente similare

Conceptul și semnificația activității de investiții a firmei. Tipuri, compoziție și surse de investiții. Funcții și măsuri de reglementare de stat a activității de investiții în Federația Rusă. Metode de evaluare a eficacității investițiilor în ceea ce privește perioada de amortizare, indicele de rentabilitate.

lucrare de termen, adăugată 24.07.2011


Esența economică a investițiilor și a activității investiționale, clasificarea acestora. Obiectele si subiectele activitatii investitionale. Caracteristicile activității investiționale. Analiza dinamicii și structurii fluxurilor investiționale pe exemplul Komandor SRL.

lucrare de termen, adăugată 22.10.2014


Conceptul, tipurile și esența investițiilor, caracteristicile activității investiționale a întreprinderii în condiții moderne. Mecanisme de atragere a fondurilor și caracteristicile surselor acestora. Rolul statului în reglementarea activității investiționale a întreprinderii.

lucrare de termen, adăugată 23.08.2013


Esența și clasificarea activității investiționale. Analiza conceptului și conținutului politicii investiționale a întreprinderii. Metode de evaluare a atractivității investiționale a proiectelor. Studiul activității investiționale a întreprinderii pe exemplul SA „IDGC de Sud”.

teză, adăugată 06.12.2014


Conceptul de investiție, activitate investițională, atractivitate investițională. Evaluarea atractivității investiționale a regiunilor, identificarea punctelor forte și a punctelor slabe. Practică modernă de creștere a atractivității pentru investiții a regiunilor hoteliere din Federația Rusă.

lucrare de termen, adăugată 05.12.2011


Conceptul de investiție și caracteristicile activității investiționale a întreprinderii: un proiect de investiții, criterii pentru eficacitatea acestuia. Evaluarea activității de investiții a ramurii întreprinderii, principalele sale rezultate și modalități de îmbunătățire a eficienței activităților.

lucrare de termen, adăugată 30.12.2011


Esența, conceptul și tipurile de activitate investițională a întreprinderii. Metodologie pentru o descriere sistematică a inovațiilor în condiții economie de piata. Sistem de indicatori de analiză complexă a activității investiționale. Calculul fondului de salarii pe indicatori.

test, adaugat 28.11.2014

scopul principal managementul investițiilor de capital în întreprinderi este de a asigura creșterea planificată a activelor corporale și necorporale în tipurile lor specifice.

Procesul de gestionare a investițiilor de capital ale unei întreprinderi se desfășoară în contextul următoarelor etape principale:

Principalele etape ale managementului investițiilor de capital la întreprindere		1. Analiza gradului de dezvoltare și eficiență a investițiilor de capital în perioada de preplanificare
2. Definirea formelor de investiţii de capital
3. Întocmirea unui plan de investiții de capital
4. Evaluarea eficacității proiectelor individuale de investiții
5. Formarea unui portofoliu de investiții de capital
6. Asigurarea implementării proiectelor individuale de investiții și a programelor de investiții
7. Elaborarea planurilor de afaceri pentru proiecte de investiții

Orez. 4.11. Conținutul principalelor etape ale procesului de gestionare a investițiilor de capital în întreprindere

1. Analiza gradului de dezvoltare și a eficacității investițiilor de capital în perioada preplanificată.În procesul acestei analize se ia în considerare nivelul activității investiționale a întreprinderii în perioada de preplanificare și gradul de finalizare a proiectelor și programelor de investiții lansate anterior.

La prima etapă analiza, volumul total al investițiilor de capital în creșterea activelor imobilizate și a activelor necorporale, cota investitii de capitalîn investiţia totală a întreprinderii în perioada preplanificată.

La a doua etapă a analizei se are în vedere gradul de implementare a proiectelor și programelor de investiții individuale, nivelul de dezvoltare a resurselor de investiții prevăzute în aceste scopuri, în contextul obiectelor de investiții de capital.

La a treia etapă a analizei se determină gradul de finalizare a proiectelor de investiții de capital demarate anterior și se precizează volumul necesar de resurse investiționale pentru finalizarea lor completă.

2. Definirea formelor de investiţii de capital. Formele de investiții de capital sunt determinate în contextul principalelor tipuri de operațiuni de investiții în conformitate cu strategia de dezvoltare a întreprinderii.

Există forme de reproducere simplă și extinsă a mijloacelor fixe.

La forme reproducere simplă includ: repararea, modernizarea, înlocuirea mijloacelor de muncă existente.

Forme de reproducere simplă

Orez. 4.12 - Forme de reproducere simplă

La forme reproducere extinsă includ: reechiparea tehnică a unei întreprinderi existente, reconstrucția, extinderea unei întreprinderi existente, construcții noi, achiziționarea de complexe de proprietate integrală.

Orez. 4.13 - Forme de reproducere extinsă

Reechipare tehnică- acesta este un set de măsuri de îmbunătățire a nivelului tehnic și economic al întreprinderilor existente sau al site-urilor individuale bazate pe introducerea de noi tehnologii fără extindere.

Extinderea întreprinderilor existente presupune o crestere a capacitatii acestora datorita extinderilor la intreprinderile existente.

Achiziția de complexe de proprietate integrală- este o operațiune de investiții a întreprinderilor mari, care asigură diversificarea industrială, de mărfuri sau regională a activităților acestora. În legătură cu procesul de privatizare în desfășurare, precum și cu falimentul întreprinderilor individuale, achiziționarea de complexe de proprietate integrală se dezvoltă din ce în ce mai mult;

Construcție nouă- o operațiune de investiții asociată cu construirea unei noi instalații cu ciclu tehnologic complet conform unui proiect special dezvoltat sau standard în teritorii special alocate. Întreprinderile recurg la construcții noi cu o creștere radicală a volumului activităților lor în perioada următoare, diversificarea producției, mărfurilor sau regionale a acesteia (crearea de sucursale, filiale etc.);

Reconstrucţie- o operațiune de investiții asociată cu o transformare semnificativă a proceselor de producție sau comerț și tehnologice bazate pe realizările științifice și tehnologice moderne. Se realizează în conformitate cu un plan cuprinzător de reconstrucție a întreprinderii pentru a-și crește capacitatea de producție, debitul, introducerea tehnologiilor de economisire a resurselor, îmbunătățirea calității produsului, îmbunătățirea nivelului de servicii pentru clienți etc. În procesul de reconstrucție, clădirile și spațiile comerciale și necomerciale individuale pot fi extinse (dacă echipamentele tehnologice noi nu pot fi amplasate în spațiile existente); construirea de clădiri și structuri noi cu același scop pentru a le înlocui pe cele aflate în lichidare pe teritoriul unei întreprinderi în exploatare, a căror exploatare ulterioară, din motive tehnice sau economice, este recunoscută ca fiind inutilă;

Modernizare- este o operațiune de investiții legată de îmbunătățirea și aducerea părții active a mijloacelor fixe de producție la o stare corespunzătoare nivelului actual de implementare a proceselor de producție și comerț și tehnologice prin modificări constructive în întregul parc de utilaje, mașini și mecanisme utilizate de întreprinderea;

Achiziționarea anumitor tipuri de imobilizări corporale sau necorporale. Această operațiune de investiții este asociată cu reînnoirea (din cauza deteriorării fizice) sau creșterea (datorită creșterii volumului activităților) a anumitor tipuri de imobilizări corporale; achiziţionarea de noi produse software care să asigure creşterea eficienţei întreprinderii în perioada următoare.

3. Întocmirea unui plan de investiții de capital.

Planul de investiții de capital include patru secțiuni, dintre care primele trei sunt principalele secțiuni:

1. Volumul, structura și sursele de finanțare a investițiilor de capital.

2. Plan de punere in functiune imobilizari si imobilizari necorporale.

3. Planificarea punerii în funcțiune a instalațiilor de producție.

4. Planul lucrărilor de proiectare și sondaj.

Investiția de capital include costul:

Toate tipurile de lucrari de constructii;

Echipamente;

Cheltuieli pentru instalarea și transportul echipamentelor;

Costuri pentru reconstrucția clădirilor și structurilor;

Costuri suplimentare pentru echiparea tehnică a zonelor adiacente cauzate de introducerea noii tehnologii.

Costul lucrărilor de construcție (Kiz) este determinat ținând cont de suprafața sau volumul clădirilor atelierului (S) și costurile de capital specifice pe 1m 2 sau 1m 3 (m)

Kiz \u003d S ּ m,

Costul echipamentului este determinat la prețurile de vânzare cu ridicata de pe piață libere (Tsoo) în vigoare la momentul calculului, la care se face referire, care indică data specifică de valabilitate a prețurilor utilizate în calcule.

Costul instalării și transportului echipamentului este determinat de rata de cost (N tr), care este stabilită ca procent din prețul de vânzare angro și depinde de complexitatea instalării echipamentului proiectat.

Costul echipamentului, ținând cont de costurile transportului și instalării acestuia, se numește valoarea contabilă a echipamentelor(F b) și este determinată de formula:

F b \u003d C o +

Costurile pentru reconstrucția clădirii (Kvr.z) sunt determinate ținând cont de volumul pentru fiecare tip de lucrări de construcție pe baza devizului.

Toate sursele de finanțare a investițiilor de capital sunt împărțite în

centralizat

descentralizate.

Centralizat investiţiile de capital se stabilesc în conformitate cu programul de stat de politică economică.

descentralizate investițiile de capital sunt efectuate pe lângă programele de stat, dacă sunt disponibile fonduri pentru aceasta.

Principal surse de descentralizate investițiile de capital sunt:

- resurse financiare proprii(deduceri din amortizare; deduceri din profitul net; venituri din vânzarea surplusului de proprietăți incluse în active fixe; mobilizarea resurselor financiare interne (de exemplu, sume plătite de autoritățile de asigurări sub formă de despăgubiri pentru daunele suferite); economii din prețuri mai mici pentru echipamente, costuri reduse lucrări de construcție și instalare).

- fondurile implicate(fonduri din vânzarea de acțiuni; contribuții caritabile și alte contribuții; fonduri alocate de societățile superioare holding și pe acțiuni, grupuri industriale și financiare cu titlu gratuit; credite de la bugetele de stat, regionale și locale, fonduri de sprijinire a antreprenoriatului oferite cu titlu gratuit). pe bază; investiții străine furnizate sub formă de participare financiară sau de altă natură la capitalul autorizat al societăților mixte; investiții directe ale organizațiilor internaționale și instituțiilor financiare, întreprinderilor și organizațiilor, persoanelor fizice);

- fonduri împrumutate(împrumuturi bancare, obligațiuni, bilete la ordin).

Centralizat investițiile de capital sunt finanțate:

Pe cheltuiala creditelor de la bugetul de stat;

Fonduri centralizate ale organelor de conducere;

Fondurile proprii ale întreprinderilor;

Imprumuturi bancare.

Ponderea creditului bugetar este în prezent în scădere din cauza deficitului bugetar. Și ponderea fondurilor proprii ale întreprinderilor crește în volumul total al investițiilor de capital.

4. Evaluarea eficacității proiectelor individuale de investiții.

Eficiența investițiilor de capital este caracterizată de rezultatele economice (sau sociale) ale implementării lor. Actualitatea investițiilor de capital este determinată ca urmare a unei evaluări amănunțite a eficacității acestora. Acest lucru ia în considerare faptul că, cu o cantitate limitată de capital ca resursă, este necesar să se obțină profit maxim. Metodologia oficială pentru determinarea eficienței investițiilor de capital se bazează pe prevederi generale, dintre care principalele sunt următoarele:

In primul rand, calcul eficiență economică investiția de capital se realizează în următoarele trei cazuri:

a) la elaborarea diverselor documente de proiectare și planificare;

b) la determinarea raportului optim al cheltuielilor de capital în funcţie de formele de reproducere a mijloacelor fixe;

c) la evaluarea eficienţei utilizării resurselor financiare proprii ale firmei.

În al doilea rând, la efectuarea calculelor, eficiența economică globală este determinată ca raport dintre efectul (rezultatul) și valoarea costurilor de capital. Costurile și rezultatele sunt determinate luând în considerare factorul timp, adică. sunt reduse.

La întreprinderi, cel mai important indicator al eficacității investițiilor de capital este creșterea profitului.

În al treilea rând,în scopul unei justificări cuprinzătoare și al analizei eficienței economice a investițiilor de capital, identificarea rezervelor pentru creșterea acesteia, se utilizează un sistem de indicatori - generalizatori și privați.

La indicatori de sinteză includ: venitul net actual; indicele (coeficientul) de rentabilitate; perioada de amortizare a investițiilor; rata interna de returnare.

La indicatori privati includ: productivitatea muncii, productivitatea capitalului, intensitatea materialului, intensitatea energetică, costul și nivelul tehnic de producție, durata ciclului investițional, amploarea efectului social, indicatori care caracterizează îmbunătățirea mediului.

Al patrulea, la determinarea eficacității investițiilor de capital, influența așa-numiților factori non-investiționali, i.e. acţiunea unor factori care nu necesită investiţii suplimentare. Aceasta înseamnă că din valoarea totală a efectului, ar trebui să evidențiem efectul obținut ca urmare a creșterii raportului de schimb, utilizarea normelor progresive de organizare a producției, muncii, managementului etc.

Pentru a evalua eficacitatea investițiilor de capital și a calcula indicatorii de mai sus, este necesar să se cunoască termeni specifici (Tabelul 4.3).

Perioada de rambursare vă permite să evaluați nu numai eficacitatea investițiilor, ci și nivelul riscurilor investiționale. Deoarece cu cât perioada de implementare a proiectului este mai lungă până la amortizarea sa completă, cu atât nivelul riscurilor investiționale este mai mare. Totuși, indicatorul „perioada de rambursare” a investițiilor nu ia în considerare acele fluxuri de numerar care se formează după perioada de rambursare a fondurilor de investiții investite în proiect. Acest lucru este important în special pentru proiectele cu durată lungă de viață.

Tabelul 4.3

Indicatori pentru evaluarea eficacității potențialului investițional

Index	Conținut economic	Formula de calcul
Investiție inițială (IP)	acesta este costul real al proiectului de investiții, ținând cont de rezultatele din vânzarea echipamentelor existente și taxe
Venitul inițial (PD)	este vorba de venituri din vânzarea utilajelor vechi, stimulente fiscale pentru investiții etc.
Flux de numerar (CF)	un indicator financiar care caracterizează gradul de lichiditate al proiectului, constă în profitul net și amortizarea acestora.
Reducere	o operaţie care să ţină cont de factorul timp la luarea deciziilor. Semnificația sa este în evaluarea costurilor, veniturilor, profiturilor și rentabilității economice, luând în considerare schimbările temporare.
Rata de reducere (r)	aceasta este o rată a dobânzii care caracterizează rata rentabilității, ținând cont de aducerea investițiilor și a fluxurilor de numerar pentru perioade diferite într-o formă comparabilă. Depinde de nivelul de risc și de lichiditate. Cu ajutorul reducerii se determină coeficientul de reducere (Kp), care se bazează pe formula dobânzii compuse.	Kp \u003d (1 + r) n, unde n este numărul de ani.
Valoarea actuală a proiectului de investiții (HC)	Aceasta este valoarea veniturilor viitoare în termenii de astăzi. Valoarea reală a sumei de bani este cu cât este mai mică, cu atât rata rentabilității este mai mare și perioada de primire a venitului este mai lungă.	, unde FV este valoarea viitoare a proiectului de investiții.
Valoarea actuală netă (VAN)	reprezintă diferența dintre valoarea fluxului de numerar (CFNS) redus la valoarea actualizată (prin actualizare) pentru perioada de funcționare a proiectului de investiții și suma fondurilor investite în implementarea acestuia (investiția inițială).	NPV \u003d DPns - PIN-uri. Dacă proiectul nu implică o investiție unică, ci o investiție consistentă pe m ani, atunci formula de calcul a VAN ia următoarea formă: VAN= k - rata inflației prognozată. Pince - investiție inițială la valoarea actuală
Indicele randamentului (ID)	este raportul dintre fluxul de numerar redus în procesul de evaluare a proiectului și valoarea actuală (CVNS) și investiția inițială în proiect (și, dacă investițiile sunt diferite în timp, redus și la valoarea actuală) (PI)	Indicatorul „indice de rentabilitate” poate fi folosit și nu numai pentru o evaluare comparativă a proiectelor de investiții, ci și ca criteriu. Dacă ID > 1, proiectul trebuie acceptat, dacă ID £ 1, atunci proiectul ar trebui respins din cauza faptului că nu va aduce venituri suplimentare investitorului.
Rata rentabilității investiției” (Nd)	Caracterizează fluxul de numerar care va fi primit pentru fiecare grivnă de fonduri investite anual	; DP NS - fluxul de numerar la valoarea actuală
Perioada de rambursare (PO)	arată pentru ce perioadă investitorul va returna fondurile investite în proiect. La calcularea acestuia se folosesc și valorile investiției inițiale și ale fluxului de numerar redus la valoarea actuală.	; DPns avg - valoarea medie a fluxului de numerar în perioada (medie anuală, medie trimestrială, medie lunară).
Rata internă de rentabilitate (IRR)	reflectă rata de actualizare la care valoarea actuala fluxurile de numerar și investiția inițială sunt aceleași	IRR = - 1, unde n este numărul de ani pentru care valoarea este actualizată.

Întreprinderile sunt realizate pentru a rezolva următoarea serie de probleme.

În primul rând, se efectuează o evaluare a necesității de implementare, se evaluează oportunitatea și amploarea acestora. Apoi se evaluează posibilitatea implementării lor, se prevede profitabilitatea acestora și se analizează cele posibile.

În etapa următoare analiza activitatii investitionale presupune construirea unei întreprinderi, se selectează zonele de investiții cele mai acceptabile și potrivite și se formează o organizație comună.

Următorul în proces analiza activitatii investitionale compania încearcă să identifice toți factorii care pot afecta negativ realizarea obiectivelor de investiții. Sunt luate în considerare tot felul de factori, care sunt obiectivi sau subiectivi, interni, externi etc.

În etapa finală, justificarea economică a acestora decizii de investiții alese de întreprindere pentru implementarea lor. Trebuie remarcat faptul că astfel de decizii ar trebui să fie identice cu strategia economică generală a întreprinderii și ar trebui să îmbunătățească și să consolideze avantajele competitive ale organizației și să influențeze pozitiv ritmul și dinamica dezvoltării acesteia.

De obicei, activitati de investitii are două direcții sau două forme. Acestea sunt investiții directe ale întreprinderii (investiții de capital) și investiții financiare sau de portofoliu. În acest sens, sunt identificate următoarele sarcini ale fiecăruia dintre formulare.

Sarcini de analiză a întreprinderii:

• identificarea nevoii organizației de investiții directe pe termen lung
• căutarea şi justificarea economică a surselor necesare de investiţii şi evaluarea costului capitalului
• analiza tuturor factorilor externi și interni care pot afecta realizarea obiectivelor de investiții. Prevederea rezultatelor implementării idei de investiții
• dezvoltarea deciziilor manageriale și a altor tipuri de decizii pentru a reduce riscul investițiilor și a crește rentabilitatea acestora
• controlul asupra desfășurării și implementării activităților de investiții și elaborarea de recomandări pentru îmbunătățirea acesteia.

Sarcini de analiză a întreprinderii:

• implementarea unei game întregi de măsuri pentru analiza și evaluarea tuturor informațiilor economice și politice disponibile privind implementarea activităților de investiții financiare
• crearea unui organism responsabil cu monitorizarea schimbărilor pieței hârtii valoroaseși capital de împrumut în mod permanent
• analiza actualului și prognozarea viitorului stabilitate Financiară obiect de investitie
• determinarea unui nivel acceptabil al raportului dintre profitabilitate şi riscul investiţiilor financiare pentru întreprindere
• alcatuirea si optimizarea portofoliului de investitii al intreprinderii si analizarea nivelului de eficienta a acesteia.

Trebuie înțeles că implementarea investițiilor directe și financiare sunt două părți ale unui proces investițional, iar similaritatea în planificarea și implementarea lor combină aceste investiții în activitatea de investiții generală a întreprinderii.

Analiza eficacitatii activitatii de investitii

Există următoarele grupuri de indicatori.

Grup economic analiza eficacitatii activitatilor de investitii. Indicatorii acestui grup diferă în funcție de

• nivelul obiectivelor investitorilor
  • eficienta bugetara. Indicatorii acestei categorii arată nivelul consecințelor financiare pentru bugetul oricărui nivel (federal, regional, local etc.). Acești indicatori sunt calculați pe baza raportului dintre veniturile bugetare și cheltuielile acestuia.
  • eficienta comerciala. În esență, performanța afacerii este implicatii financiare din implementarea activităţilor de investiţii sau implementarea proiecte de investitii pentru Entitate economica. Nivelul eficienței comerciale este determinat de diferența dintre primirea și cheltuirea fondurilor ca urmare a activităților de investiții
  • eficienta economica nationala. Indicatorii acestei categorii sunt calculați pe baza mărimii costurilor directe, asociate, asociate și alte costuri de investiții.
• scopul utilizării acestor indicatori
• natura și calendarul contabilității cost-beneficiu. Această grupă include indicatori de diverse feluri și anume: consecințe economice, financiare, sociale, de mediu, resurse ale activităților de investiții.

Astfel, vedem asta analiza eficacitatii activitatilor de investitii este determinată de diverși factori și anume: consecințele sale sociale și de mediu, precum și rezultatele financiare, economice și de producție.

Pentru confortul studierii materialului, împărțim articolul în subiecte:

Factorul cheie în calcularea eficienței bugetare este determinarea valorii actuale nete. Baza pentru determinarea acesteia este valoarea veniturilor bugetare (inclusiv restituirea împrumuturilor și a dobânzilor asupra acestora, impozite, pe acțiunile deținute de regiune) și cheltuielile bugetare (inclusiv subvenții, împrumuturi și subvenții, cheltuieli pentru achiziționarea de acțiuni).

Scopurile pentru care se realizeaza evaluarea proiectelor de investitii:

Cauta investitori;
Selectarea celor mai eficiente condiții pentru investiții sau împrumuturi;
Alegerea condițiilor de risc;
Pregatirea unui proiect de investitii.

Compania „Active Business Consulting” ca urmare a activității sale privind evaluarea proiectelor de investiții vă oferă un proiect de investiții pregătit, constând într-o evaluare a fezabilității și eficacității proiectului de investiții, o comparație a diferitelor opțiuni pentru direcția de dezvoltarea proiectului de investitii. Raportul va conține toate informațiile necesare astfel încât să înțelegeți toată riscul, sau invers, justificarea investiției în proiectul în cauză. În acest fel, ai la îndemână informații, cu ajutorul cărora îți poți gestiona fondurile în mod rezonabil.

Evaluarea eficienței investițiilor

Luarea deciziilor legate de investiții este o etapă importantă în activitatea oricărei întreprinderi. Pentru utilizarea eficientă a fondurilor atrase și obținerea rentabilității maxime a capitalului investit, este necesară o analiză amănunțită a veniturilor și costurilor viitoare asociate implementării proiectului de investiții luat în considerare.

Sarcina managerului financiar este să selecteze astfel de proiecte și modalități de implementare a acestora care să ofere un flux de numerar care este maxim în comparație cu costul investițiilor de capital necesare.

Există mai multe metode de evaluare a atractivității unui proiect de investiții și, în consecință, câțiva indicatori cheie de performanță. Fiecare metodă are practic același principiu: ca rezultat al proiectului, întreprinderea trebuie să facă profit (întreprinderea trebuie să crească), în timp ce diverse indicatori financiari caracterizează proiectul din diferite unghiuri și poate răspunde intereselor diferitelor grupuri de persoane legate de această întreprindere - creditori, investitori, manageri.

La evaluarea eficacității proiectelor de investiții se folosesc următorii indicatori principali:

Perioada de rambursare - PP (Perioada de rambursare)
Valoarea actuală netă - VAN (Valoarea actuală netă)
Rata internă de rentabilitate - IRR (Rata internă de rentabilitate)
Rata internă de rentabilitate modificată - MIRR (Rata internă de rentabilitate modificată)
investiție - P (Profitabilitate)
Indicele de profitabilitate - PI (Indice de profitabilitate)

Fiecare indicator este în același timp un criteriu de decizie atunci când se alege cel mai atractiv proiect dintre mai multe posibile.

Calculul acestor indicatori se bazează pe metode de reducere care țin cont de principiul valorii în timp a banilor. În cele mai multe cazuri, valoarea WACC medie ponderată este aleasă ca rată, care, dacă este necesar, poate fi ajustată pentru indicatorii de risc posibil asociat cu implementarea unui anumit proiect și rata inflației așteptată.

Dacă calculul indicatorului WACC este asociat cu dificultăți care pun la îndoială fiabilitatea rezultatului obținut (de exemplu, la evaluarea capitalurilor proprii), puteți alege valoarea randamentului mediu al pieței, ajustată pentru riscul proiectului analizat, ca rata de actualizare. Uneori, valoarea ratei este utilizată ca rată de actualizare.

Principalele etape ale evaluării eficacității investițiilor:

1. Evaluarea capacităţilor financiare ale întreprinderii.
2. Prognoza fluxului de numerar viitor.
3. Alegerea ratei de reducere.
4. Calculul indicatorilor cheie de performanță.
5. Contabilitatea factorilor de risc.

Metode de evaluare a proiectelor de investitii

- un concept complex și multifațetat, care constă în oportunitatea investiției în această organizație. Există o serie de aspecte ale atractivității investiționale a organizației: tehnic; comercial; ecologic; instituţional; social; financiar. Toate aspectele considerate ale atractivității investiționale ale unei organizații sunt interconectate, prin urmare, în procesul de investire a unei întreprinderi, aspectele individuale trebuie optimizate între ele pentru implementarea eficientă a obiectivului său principal - asigurarea echilibrului financiar al unei întreprinderi aflate în criză în perioada de criză. procesul de implementare.

Acest echilibru se caracterizează printr-un nivel ridicat de stabilitate financiară și solvabilitate a întreprinderii în toate etapele dezvoltării acesteia. Este una dintre cele mai importante condiții pentru ca o întreprindere să desfășoare activități de investiții eficiente. Acest lucru se datorează lipsei resurselor financiare în contextul redresării financiare a organizației. Prin urmare, atunci când desfășoară activități de investiții sub toate aspectele sale, o întreprindere trebuie să prezică din timp ce impact va avea asupra nivelului de stabilitate financiară și solvabilitate a întreprinderii, precum și să optimizeze structura capitalului investit și fluxurile de numerar investiționale pentru aceasta. scop. În acest scop, vom formula o strategie de atractivitate investițională în contextul redresării financiare.

Managementul strategic al investițiilor unei întreprinderi acoperă următoarele etape principale:

1. Determinarea oportunității investiționale a întreprinderii și fezabilitatea investiției. În acest scop, este necesar să se studieze mai întâi activitatea totală de investiții a întreprinderii pt anul trecut. Pe baza informațiilor primite, este necesar să se determine așa-numitul viitor posibil în acest moment. Următorul pas este definirea unui studiu de fezabilitate. De regulă, pentru întreprinderile aflate în stare de pre-criză și criză, cele mai tipice investiții sunt asociate cu o posibilă reducere a costurilor curente, îmbunătățirea procesului tehnologic și a produsului în sine, deoarece cel mai probabil să ofere un efect rapid și nu necesită în principal costuri la scară mare.În unele cazuri, aceste condiții sunt îndeplinite și prin investiții în produse și piețe noi. Proiectele de investiții ale acestui grup necesită cel mai atent studiu, care să includă nu numai expertiză tehnică și financiară, ci și evaluare socio-economică, instituțională, juridică și analiză de marketing aprofundată.

2. Studiul condițiilor mediului investițional extern. În procesul unui astfel de studiu sunt studiate condițiile legale pentru activitatea investițională în general și în contextul formelor individuale de investiții („climat investițional”); analizează piaţa actuală de investiţii şi factorii care o determină; cea mai apropiată situație a pieței de investiții este prevăzută în contextul segmentelor sale individuale legate de activitățile întreprinderii.

Riscul investițional selectiv - probabilitatea de a alege un obiect de investiții mai puțin atractiv decât era posibil.

Analiza de sensibilitate a proiectului implică determinarea modificării indicatorilor variabili ai eficacității proiectului ca urmare a fluctuațiilor datelor inițiale. Cu această abordare, fiecare indicator de performanță al proiectului este recalculat secvenţial atunci când o singură variabilă se modifică.

Analiza scenariilor de dezvoltare a proiectelor presupune evaluarea impactului unei modificări simultane a tuturor parametrilor principali ai proiectului asupra indicatorilor de performanță ai proiectului. În acest tip de analiză se folosesc programe speciale de calculator, produse software și modele de simulare. De obicei sunt luate în considerare trei scenarii: pesimiste; optimist; cel mai probabil (mediu).

În cazul în care estimările exacte ale parametrilor nu pot fi setate, iar analiștii pot determina doar intervalele pentru eventualele fluctuații ale indicatorului, se utilizează metoda de simulare Monte Carlo. Creează o oportunitate suplimentară în evaluarea riscurilor, făcând posibilă crearea de scenarii aleatorii. Aplicarea analizei de risc folosește o mulțime de informații, fie sub formă de date obiective sau de aprecierea experților, pentru a cuantifica incertitudinea care există în legătură cu variabilele cheie ale proiectului și pentru a face calcule solide ale posibilului impact al incertitudinii asupra performanței unui proiect de investitii. Rezultatul unei analize de risc nu este exprimat ca valoare unică, ci ca probabilitate.

Pentru o analiză cât mai fiabilă a situației asociate cu situațiile de risc, cea mai bună opțiune ar fi folosirea a cât mai multe metode de evaluare a riscurilor, datorită faptului că diverse metode de evaluare a riscurilor se completează și corectează reciproc valorile.

Criterii de evaluare a proiectelor de investitii

Orice proiect este asociat cu un flux de numerar - primirea de fonduri și echivalentele acestora, precum și plăți pentru implementarea IP, determinate pentru întreaga perioadă de facturare. Activitatea de investiții în întreprindere în ansamblu duce la o ieșire de numerar. Activitățile operaționale reprezintă principala sursă de rambursare și generează principalul flux de numerar. Fezabilitatea financiară a IP este caracterizată de un echilibru pozitiv al fluxurilor de numerar la fiecare etapă a implementării acestui proiect.

Se spune că un flux este unic dacă constă din investiția inițială realizată la un moment dat sau pe mai multe perioade de bază consecutive și intrările ulterioare de numerar (intrările urmează ieșirilor); dacă intrările de numerar alternează în orice succesiune cu ieșirile lor, fluxul se numește extraordinar. Selectarea fluxurilor ordinare și extraordinare este extrem de importantă atunci când alegeți unul sau altul criteriu de evaluare, întrucât nu toate criteriile fac față situației în care trebuie să analizați proiecte cu fluxuri de numerar extraordinare.

Când se analizează IP, se fac anumite ipoteze. În primul rând, se obișnuiește să se asocieze fluxul de numerar cu fiecare proiect de investiții. Cel mai adesea, analiza se face pe an. Se presupune că toate investițiile sunt realizate la sfârșitul anului care precede primul an de implementare a proiectului, deși, în principiu, pot fi realizate pe un număr de ani următori. Intrările (ieșirile) de numerar se referă la sfârșitul anului următor.

Trebuie subliniat faptul că aplicarea metodelor de evaluare și analiză a proiectelor presupune o pluralitate de estimări și calcule predictive utilizate. Pluralitatea este definită ca fiind posibilitatea aplicării unui număr de criterii, precum și oportunitatea necondiționată de a varia parametrii principali. Acest lucru se realizează prin utilizarea modelelor de simulare într-un mediu de foi de calcul.

4.1. decizii care vizează formarea de alianțe strategice (sindicate, consorții etc.);
4.2. decizii de preluare;
4.3. soluții pentru utilizarea complexului instrumente financiareîn tranzacţiile de capital.

1. soluții pentru dezvoltarea de noi piețe și servicii;
2. decizii privind achiziționarea imobilizărilor necorporale.

Gradul de responsabilitate pentru adoptarea unui proiect de investiții într-o anumită direcție este diferit. Deci, dacă vorbim despre înlocuirea instalațiilor de producție existente, decizia poate fi luată destul de fără durere, deoarece conducerea întreprinderii înțelege clar în ce măsură și cu ce caracteristici sunt necesare altele noi. Sarcina devine mai complicată atunci când vine vorba de investiții legate de extinderea activității principale, deoarece în acest caz este necesar să se țină cont de o serie de factori noi: posibilitatea de a schimba poziția companiei pe piața de bunuri, disponibilitatea unor volume suplimentare de resurse materiale, forțe de muncă și financiare, posibilitatea dezvoltării de noi piețe etc. d.

Evident, problema mărimii investiției propuse este importantă. Astfel, nivelul de responsabilitate asociat cu adoptarea proiectelor în valoare de 100.000 $ și 1 milion $ este diferit. Prin urmare, profunzimea studiului analitic al laturii economice a proiectului, care precede decizia, ar trebui să fie și ea diferită. În plus, în multe firme, devine o practică comună diferențierea dreptului de a lua decizii de natură investițională, de exemplu. valoarea maximă a investiției este limitată, în cadrul căreia unul sau altul manager poate lua decizii independente.

Adesea, deciziile trebuie luate într-un mediu în care există o serie de proiecte alternative sau independente reciproc. În acest caz, este necesar să se facă o alegere a unuia sau mai multor proiecte pe baza unor criterii. Evident, pot exista mai multe criterii, iar probabilitatea ca un proiect să fie preferabil altora după toate criteriile este, de regulă, mult mai mică decât unul.

Două proiecte analizate sunt numite independente dacă decizia de a accepta unul dintre ele nu afectează decizia de a accepta pe celălalt.

Două proiecte analizate sunt numite alternative dacă nu pot fi implementate simultan, adică. acceptarea unuia dintre ele înseamnă automat că al doilea proiect trebuie respins.

Într-o economie de piață, există multe oportunități de investiții. Cu toate acestea, orice întreprindere are resurse financiare limitate disponibile pentru investiții. Prin urmare, se ridică sarcina de optimizare a portofoliului de investiții.

Un factor de risc foarte semnificativ. Activitatea de investiții se desfășoară întotdeauna în condiții de incertitudine, al cărei grad poate varia semnificativ. Astfel, la momentul achiziției de noi mijloace fixe, nu este niciodată posibil să se prezică cu exactitate efectul economic al acestei operațiuni. Prin urmare, deciziile sunt adesea luate pe o bază intuitivă.

Luarea deciziilor de natură investițională, ca orice alt tip de activitate de management, se bazează pe utilizarea diferitelor metode și criterii formalizate și neformalizate. Gradul de combinare a acestora este determinat de diverse circumstanțe, inclusiv de cele dintre ele, în măsura în care managerul este familiarizat cu aparatura disponibilă aplicabilă într-un anumit caz. În cea casnică și practica străină sunt cunoscute o serie de metode formalizate, cu ajutorul cărora calculele pot servi drept bază pentru luarea deciziilor în domeniul politicii investiționale. Nu există o metodă universală potrivită pentru toate ocaziile. Poate că managementul este încă mai mult o artă decât o știință. Cu toate acestea, având unele estimări obținute prin metode formalizate, chiar dacă într-o oarecare măsură condiționate, este mai ușor să luăm decizii finale.

Criterii pentru luarea deciziilor de investiții:

1. Criterii de evaluare a realității proiectului:

1.1. criterii de reglementare (legale) i.e. normele naționale, cerințele standardelor, convențiile, brevetabilitatea etc.

1.2. criterii de resurse, după tip:

Criterii științifice și tehnice;
- criterii tehnologice;
- criterii de productie;
- volumul şi sursele de resurse financiare.

2. Criterii cantitative de evaluare a fezabilității proiectului.

2.1. Respectarea obiectivului proiectului pe termen lung cu obiectivele de dezvoltare a mediului de afaceri;
2.2. Riscuri și consecințe financiare (fie că conduc la adăugări la costurile de investiție sau la reduceri ale producției, prețurilor sau vânzărilor preconizate);
2.3. Gradul de sustenabilitate al proiectului;
2.4. Probabilitatea proiectării scenariului și starea mediului de afaceri.

3. Criterii cantitative (financiare și economice), care să permită alegerea dintre acele proiecte a căror implementare este oportună. (criterii de eligibilitate).

3.1. costul proiectului;
3.2. Valoarea actuală netă;
3.3. profit;
3.4. rentabilitatea;
3.5. rata interna de returnare;
3.6. perioada de rambursare;
3.7. sensibilitatea profitului la orizontul de planificare (termenul), la schimbările din mediul de afaceri, la o eroare în evaluarea datelor.

În general, luarea unei decizii de investiție necesită colaborarea multor oameni cu medii diferite și opinii diferite asupra investițiilor. Cu toate acestea, managerul financiar are ultimul cuvânt, care respectă anumite reguli.

Reguli pentru luarea deciziilor de investiții:

1. Investește bani lichiziîn producție sau titluri de valoare are sens doar dacă poți obține un profit net mai mare decât din păstrarea banilor într-o bancă;
2. Are sens să investești fonduri doar dacă rentabilitatea investiției depășește rata inflației;
3. Are sens să investești doar în proiectele cele mai profitabile, ținând cont de reduceri.

Astfel, decizia de a investi într-un proiect se ia dacă acesta îndeplinește următoarele criterii:

Ieftinitatea proiectului;
- minimizarea riscului de pierderi inflaționiste;
- perioada scurta de rambursare;
- stabilitatea sau concentrarea veniturilor;
- profitabilitate ridicată ca atare și după reducere;
- Lipsa unor alternative mai bune.

În practică, proiectele sunt selectate nu atât pe cele mai profitabile și mai puțin riscante, cât pe cele care se încadrează cel mai bine în strategia companiei.

Evaluarea climatului investițional

Climatul investițional este cel politic, social și situatia economicaîntr-o țară care, din punctul de vedere al potențialilor investitori (de stat și privați), este profitabilă, iar aceștia își investesc capitalul în economia acesteia pentru a contribui la utilizare eficientă, dacă în același timp oferă o garanție de conservare și repatriere gratuită a profiturilor.

Din punct de vedere structural, climatul investițional al țării este determinat de potențialul investițional și de riscul investițional.

Potential de investitiețara este caracterizată de un set (rate crestere economica, raportul dintre consum și economii, rata dobânzii la împrumut, rata rentabilității, nivelul și dinamica inflației existente, cererea de consum a populației), precum și prezența și raportul de , dezvoltare . Efectuând o analiză de investiție, puteți caracteriza în prealabil potențialul acesteia.

Riscul investițional al unei țări se caracterizează prin nivelul de incertitudine al previziunii teoretice privind profitul viitor din investiții. Riscul PI (rentabilitatea investiției) include componente politice, economice și sociale.

Cele de mai sus ne permit să formulăm cerințele minime standard, a căror îndeplinire ne permite să determinăm climatul investițional ca fiind favorabil:

Situație economică și politică generală stabilă;
- un cadru legal destul de impecabil;
- prezenta unei infrastructuri dezvoltate menite sa asigure un proces investitional eficient.

Pentru majoritatea țărilor (în special cele mari și cele cu structură federală), evaluările climatului investițional (atractivitatea investițiilor) din regiuni sunt relevante și practic semnificative pentru investitor.

Da, I.A. Formularul oferă o evaluare cuprinzătoare a atractivității investiționale a regiunilor, care implică plasarea regiunilor în funcție de cinci indicatori sintetici, ținând cont de semnificația acestora:

1) nivelul de dezvoltare economică generală a regiunii (7 indicatori analitici) - 35%;
2) nivelul de dezvoltare a infrastructurii investiționale a regiunii (5 indicatori analitici) - 15%;
3) caracteristicile demografice ale regiunii (4 indicatori analitici) - 15%;
4) nivelul de dezvoltare a relațiilor de piață și a infrastructurii comerciale a regiunii (6 indicatori analitici) - 25%;
5) nivelul riscurilor criminogene, de mediu și de altă natură (4 indicatori analitici) - 10%.

Evaluarea climatului investițional al țării în contextul implementării investițiilor directe prevede o analiză detaliată a atractivității investiționale a sectoarelor individuale ale economiei și a obiectelor de investiții specifice (investiții de capital). O evaluare comparativă a atractivității investiționale a industriilor se realizează, de regulă, cu gruparea lor preliminară în conformitate cu metodologia adoptată în statistica modernă. Cel mai important indicator de generalizare în acest caz este nivelul rentabilității investiției pe termen lung. La un nivel mai larg, se analizează nivelul general de dezvoltare a industriei, infrastructura, nivelul de monopolizare, gradul de influență a statului și calificările specialiștilor din industria locală.

Principii de evaluare a proiectelor de investiții

Un proiect de investiții (PI) este asociat cu activități (organizaționale, tehnice etc.) care vizează atingerea unor obiective (economice, sociale, de mediu etc.) și care necesită utilizarea resurselor de capital pentru implementarea acestora. Cele mai importante categorii de evaluare sunt costurile și beneficiile de orice fel aferente proiectelor, a căror definire și comparare reprezintă nucleul procedurilor de evaluare a proiectelor de investiții.

În primul rând, se efectuează un studiu preliminar al proiectului, în timpul căruia se determină scopul proiectului și conformitatea acestuia cu activitățile curente și proiectate ale întreprinderii. Studiul preliminar determină și riscurile asociate proiectului, dacă întreprinderea are experiența necesară pentru a realiza oportunitățile create de proiect. În aceeași etapă se determină criteriile care vor fi utilizate pentru evaluarea proiectului de investiții.

În procesul de analiză și evaluare a IP, este necesar să se rezolve următoarele sarcini principale:

1. Evaluarea fezabilității proiectului, adică a posibilității de implementare a acestuia, ținând cont de toate restricțiile existente de natură tehnică, financiară, economică și de altă natură.
2. Evaluarea eficacității absolute a proiectului, adică verificarea îndeplinirii condiției: semnificația rezultatelor obținute este mai mare decât semnificația costurilor solicitate (cheltuirea resurselor).
3. Evaluarea eficacității comparative a proiectelor (optimizare), adică o comparație a proiectelor alternative (opțiunilor) în vederea selectării unora mai adecvate, pentru a determina avantajele unor proiecte (opțiuni) față de altele. În cadrul acestei sarcini, poate fi efectuată ierarhizarea proiectelor sau a seturilor acestora, care este utilizată în optimizarea adoptării deciziilor de investiții, variații ale parametrilor exogeni (de exemplu, dimensiunea oportunităților de investiții).

În sistemul de principii de evaluare a eficacității proiectelor de investiții se pot distinge trei grupuri structurale:

Principii metodologice, adică cele mai generale, legate de latura conceptuală a problemei și puțin dependente de specificul proiectului luat în considerare;
principii metodologice, adică cele care au legătură directă cu proiectul, specificul acestuia, atractivitatea economică și financiară a proiectului;
principii operaţionale, adică cele care facilitează procesul de evaluare a eficacităţii proiectului din punct de vedere informatic-calculator.

Principii metodologice

1. Eficacitatea proiectului (înseamnă efectul pozitiv al implementării acestuia, adică excesul evaluării componentelor rezultatelor față de evaluarea costurilor totale necesare implementării proiectului).

2. Adecvarea și obiectivitatea: la evaluarea rezultatelor și a costurilor, este necesar să se asigure reflectarea corectă a structurii și caracteristicilor obiectului în raport cu care se ia în considerare proiectul, ținând cont de gradul de nefiabilitate și incertitudine obiectiv inerent. în viitor.

3. Corectitudine: metodele de evaluare utilizate trebuie să îndeplinească anumite cerințe formale generale, care includ:

Monotonitatea, adică cu o creștere a rezultatelor și o scădere a costurilor, evaluarea eficienței proiectului, toate celelalte lucruri fiind egale, ar trebui să crească;
- antisimetrie, i.e. la compararea a două proiecte, exprimarea cantitativă a mărimii avantajelor unuia dintre ele trebuie să coincidă cu exprimarea mărimii dezavantajelor celuilalt;
- tranzitivitatea, adică dacă primul proiect este mai bun decât al doilea, iar al doilea este mai bun decât al treilea, atunci primul trebuie să fie mai bun decât al treilea.

4. Consecvență: ținând cont de faptul că proiectul „se încadrează” într-un complex social și, prin urmare, pe parcursul implementării acestuia, efecte interne, externe, precum și sinergice (determinate de integritatea sistemului și de interacțiunea subsistemelor acestuia) poate avea loc.

5. Complexitate: atunci când se evaluează eficacitatea proiectelor, este necesar să se țină seama de diversele consecințe ale implementării lor - nu numai în sfera economică, ci și în cea socială, de mediu și în alte sfere non-economice, și să se determine tipurile și mărimile rezultatelor și costurilor.

6. Resurse limitate: la evaluarea eficacității proiectelor, este necesar să se pornească de la condiția ca toate tipurile de resurse nereproductibile și reproductibile să fie limitate, i.e. prețurile resurselor utilizate pentru calcularea valorii costurilor ar trebui să includă profitul pierdut asociat cu posibila utilizare alternativă a resurselor. Prin urmare, o estimare zero a efectului obținut în timpul implementării proiectului nu indică neprofitabilitatea acestuia, ci înseamnă că resursele nu sunt utilizate mai rău (dar nu mai bine) decât ar putea fi utilizate într-o direcție alternativă.

7. Nevoi nelimitate: resursele limitate disponibile pot întotdeauna să găsească o direcție eficientă, deoarece necesarul total de resurse este nelimitat.

Principii metodologice

1. Specificitatea proiectului: este necesar să se țină cont de particularitatea mecanismului economic actual, de influența acestuia asupra evaluării proiectului de către diverși participanți pentru a alege o soluție de „compromis” bazată pe coordonarea intereselor acestora.
2. Prezența diverșilor participanți la proiect predetermina discrepanța dintre interesele acestora, ceea ce implică necesitatea evaluării eficienței proiectului din punctul de vedere al fiecărui participant.
3. Dinamismul proceselor: la evaluarea eficacității unui proiect trebuie să se țină cont de faptul că atât structura, cât și caracteristicile obiectelor incluse în acesta nu rămân constante; inflația are un impact mare.
4. Disparitatea costurilor și rezultatelor nesincrone implică aducerea valorilor acestora într-o formă comparabilă folosind metoda actualizării.
5. Consecvență: este necesar să se țină cont de amploarea proiectelor, care, în conformitate cu această caracteristică, sunt „mici”, „la scară mare” și „globală”; „bun” și „slab structurat”.
6. Controlabilitate limitată, incl. costuri trecute, deja suportate și nefondate.
7. Incompletitudinea informațiilor, care apare atât sub formă de risc, cât și de incertitudine, care impune utilizarea unor metode speciale de evaluare.
8. Structura capitalului: capitalul este de obicei împărțit în capital propriu (capital propriu) și împrumutat, au grade diferite de risc (împrumutat este mai puțin riscant), ceea ce determină alegerea ratei de actualizare.

Principii operaționale:

1. Simulare, i.e. elaborarea (simulare sau optimizare) a modelului economic şi matematic de evaluare a eficienţei. În cel mai simplu caz, acestea sunt modele de numărare directă.
2. Suport informatic - formarea unei baze de date, utilizarea sistemelor software și implementarea calculelor multivariate.
3. Modul interactiv - un dialog pentru a clarifica influența diferiților factori.
4. Simplificare, i.e. alegerea celei mai simple metode de evaluare din punct de vedere informaţional-computaţional.

Principalii indicatori utilizați pentru a compara diferite proiecte de investiții (opțiuni de proiect) și pentru a alege cel mai bun dintre ele sunt indicatori ai efectului integral așteptat (economic la nivel). economie nationala, comercial la nivelul unei organizații individuale). Aceiași indicatori sunt utilizați pentru a fundamenta dimensiunile și formele raționale de rezervare și asigurare.

Există câteva lucruri de reținut și de luat în considerare reguli generaleși principiile politicii de investiții:

1. „Regula bancară de aur”: utilizarea și primirea fondurilor trebuie să aibă loc la timp și, prin urmare investiție pe termen lung ar trebui să fie finanțate cu fonduri pe termen lung.
2. Principiul solvabilității: planificarea investițiilor trebuie să asigure în orice moment solvabilitatea întreprinderii. Principiul rentabilității investiției: pentru toate investițiile, este necesară alegerea celor mai ieftine modalități de finanțare.

Evaluarea calităților investiționale

Evaluarea calităților investiționale ale valorilor mobiliare începe cu o selecție preliminară a activelor pe care investitorul, cel puțin potențial, le consideră demne de atenție. Aceasta ia în considerare, de exemplu, următorii factori: caracteristici ale emisiunii și circulației anumitor tipuri de valori mobiliare; nivelul lor de securitate; fiabilitate și rentabilitate; gradul de lichiditate.

Din perspectiva unui investitor, acțiunile și obligațiunile sunt în prezent de cel mai mare interes pentru investițiile financiare.

O acțiune este o valoare mobiliară fără o perioadă fixă ​​de circulație, care indică o participare la capitalul autorizat al unei societăți pe acțiuni, confirmă calitatea de membru al acestei societăți pe acțiuni și dreptul de a participa la administrarea acesteia, dă dreptul proprietarului său de a primi o parte a profitului sub formă de dividende, precum și de a participa la distribuirea proprietății la lichidarea unei societăți pe acțiuni. Pentru a determina calitățile investiționale ale acțiunilor, clasificarea acestora este importantă.

Pe lângă analizarea stării de fapt la întreprindere, sunt analizate date privind starea de fapt în industria în care întreprinderea își desfășoară activitatea (pe baza utilizării clasificatoarelor de industrie în funcție de nivelul activității afacerii și etapele de dezvoltare, precum și pe baza unei analize calitative a dezvoltării industriei și a pieței acesteia).

Subiectul de studiu sunt și factori de natură macroeconomică. În câmpul de vedere al investitorului ar trebui să fie indicatori ai PIB-ului, inflației, rata dobânzii, volumul exporturilor și importurilor, cursul de schimb etc. Aceste date determină climatul economic general din țară și deschid investitorului o înțelegere a conjuncturii pe termen lung și mediu.

Rezultatul analizei fundamentale este o prognoză a veniturilor, care determină valoarea viitoare a titlului. În acest caz, investitorul primește un semnal despre oportunitatea cumpărării sau vânzării unui titlu.

Analiza tehnică presupune că toate nenumăratele cauze fundamentale sunt rezumate și reflectate în prețuri. bursa. Principala prevedere a acestei analize este că mișcarea cursurilor de schimb reflectă deja toate informațiile care sunt publicate abia ulterior în rapoartele companiei și devin obiectul analizei fundamentale. Principalele obiecte ale analizei tehnice sunt cererea și oferta de valori mobiliare, dinamica volumului operațiunilor de cumpărare și vânzare a acestora și dinamica ratelor. O altă premisă teoretică a analizei tehnice este că condițiile din trecut ale pieței se repetă periodic.

În acest sens, sarcina investitorului este de a determina, pe baza studiului dinamicii anterioare a pieței, cum va fi în momentul următor și de a decide când să cumpere sau să vândă un titlu. Pentru a determina calitățile investiționale ale titlurilor de valoare, metoda de rating este utilizată pe scară largă. Un rating este o opinie (judecată) a unui expert asupra indicatorilor obiectivi de piață cu privire la probabilitatea de plată a principalului și a dobânzii, asupra calității unui anumit instrument bursier. Ratingul nu înseamnă o recomandare specifică de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare, este doar informații pe care investitorii le pot folosi ca criteriu atunci când efectuează o tranzacție cu valori mobiliare. Acționează ca un reper pentru rentabilitatea și fiabilitatea instrumentelor bursiere, ca punct de plecare în evaluarea risc de credit investitor. Evaluarea permite o comparație imparțială a titlurilor de valoare ca obiecte de investiții.

Evaluarea eficacității activităților de investiții

Investiția este un termen destul de nou pentru economia noastră. În cadrul sistemului planificat central, a fost utilizat conceptul de „investiție brută de capital”, ceea ce însemna toate costurile de reproducere, inclusiv costurile de reparare a acestora. Există însă o lege a RSFSR „Cu privire la activitatea de investiții în RSFSR”, care, împreună cu alte reglementări, determină condițiile juridice, economice și conditii sociale activitatea de investiții pe teritoriul țării și are ca scop asigurarea protecției egale a drepturilor, intereselor și proprietăților subiecților activității investiționale, indiferent de forma de proprietate.

În conformitate cu această lege, investițiile sunt fonduri destinate depozituri bancare, acțiuni, acțiuni și alte valori mobiliare, tehnologii, mașini, echipamente, licențe, inclusiv cele pentru mărci comerciale, împrumuturi, orice alte drepturi de proprietate sau de proprietate, valori intelectuale investite în afaceri și alte tipuri de activități pentru profit (venit) și pentru a realiza un efect social pozitiv. Investiția este un concept mai larg decât investiția de capital brută.

Este posibil să se evidențieze trăsăturile distinctive ale investițiilor: deținerea de valori tangibile și intangibile pe un anumit temei juridic, dând dreptul de a lua o decizie cu privire la dispunerea lor. Acestea sunt, de exemplu, dreptul de proprietate, dreptul titularului de brevet, deținătorul de valori mobiliare; independență și inițiativă în luarea unei decizii cu privire la investiția lor în obiecte de activitate antreprenorială și de altă natură pentru a obține profit în viitor; acordarea valorilor investite de statutul investițiilor; oportunitatea legală de a desfășura activități de investiții.

Investiția este, s-ar putea spune, ceva care este „amânat” pentru mâine pentru a putea consuma mai mult pe viitor. O parte a investiției o reprezintă bunuri de larg consum care nu sunt utilizate în perioada curentă, dar puse deoparte pentru viitor (investiții pentru creșterea stocurilor). Cealaltă parte a investițiilor o reprezintă resursele care sunt direcționate către extinderea producției (investiții în mașini, clădiri, structuri).

Investițiile înseamnă acelea resurse economice, care sunt îndreptate spre creşterea capitalului real al societăţii, adică extinderea sau modernizarea aparatului de producţie. Investițiile au loc atât în ​​privat (de exemplu: o întreprindere industrială construiește clădiri noi), cât și în sectoare publice(extinderea rețelei de comunicații prin serviciul rutier). O mare parte a investițiilor revine sectorului construcțiilor din economie. „Evaluând rolul și locul investițiilor în viața modernă a Rusiei, trebuie pornit de la faptul că menținerea activității investiționale și creșterea acesteia este o condiție necesară pentru depășirea crizei economice”2. Acum aș dori să trec la conceptul de „activitate de investiții”. Activitate de investiții - investiție, sau investiție, și totalitatea acţiune practică pentru realizarea investiţiilor. Investițiile în crearea și reproducerea mijloacelor fixe se realizează sub formă de investiții de capital.

Activitatea de investiții este unul dintre aceste tipuri. Are toate semnele antreprenoriatului: independență, inițiativă, risc. Activitatea investițională are însă specificul ei, care constă în faptul că fondurile investitorului sunt investite în obiecte de afaceri pentru a profita pe viitor de pe urma utilizării și exploatării acestor obiecte. Independența și inițiativa investitorului se manifestă în etapa de luare a deciziei de a investi fondurile proprii ca investiție în implementarea oricărui obiect al activității antreprenoriale, iar apoi participarea investitorului poate fi, de asemenea, de natură pasivă - așteptarea profitului. .

Din punct de vedere al conținutului, activitatea de investiții poate fi împărțită în: directă, i.e. investiții direct în producția de bunuri, lucrări, servicii, construcția sau reconstrucția unui obiect; împrumut, adică sub formă de împrumut, credit, „portofoliu”, adică. sub forma cumpărării de valori mobiliare. Investiția de portofoliu nu presupune participarea investitorului la conducerea întreprinderii, ci doar primirea de dividende asupra capitalului investit.

Activitatea de investiții poate fi considerată ca o serie de acțiuni secvențiale, care sunt împărțite condiționat în două etape:

a) în prima etapă, investitorul decide să investească temporar fonduri gratuite ca investiție. Apoi se realizează un studiu de marketing al obiectelor de afaceri pentru a le găsi pe cele mai eficiente în ceea ce privește realizarea de profit. Această etapă se încheie cu semnarea unui acord de investiții cu toți participanții săi, i.e. are loc o investire şi consolidare a faptului de a investi în obiectul ales de activitate antreprenorială. Astfel, unui bun corporal sau necorporal i se acordă statutul de investiție.

B) următoarea etapă a activității investiționale se exprimă în totalitatea acțiunilor practice de realizare a investițiilor. Aici se determină competența fiecărui participant la activitatea de investiții și formele alese de acesta pentru implementarea acestor competențe. Acțiunile practice de implementare a investițiilor sunt foarte diverse ca conținut și forme juridice. Caracteristicile esențiale ale acestora sunt că drepturile și obligațiile fiecărui subiect și participant la activitatea de investiții sunt îndeplinite în conformitate cu legislația investițională și în limitele puterilor consacrate în acordurile dintre ei, iar fiecare participant la activitatea de investiții nu are dreptul să se amestece în activitățile altor participanți. A doua etapă se finalizează cu crearea unui obiect de activitate investițională.

Această împărțire a activității investiționale în etape este într-o oarecare măsură condiționată și se remarcă în implementarea investițiilor industriale directe. În activitățile de investiții de portofoliu și de împrumut, ansamblul acțiunilor practice de realizare a investițiilor se exprimă prin luarea unei decizii, alegerea unui obiect, investirea fondurilor sub formă de împrumut sau credit sau achiziționarea de acțiuni sau alte titluri de valoare. A doua etapă este obținerea de profit din investiții.

Aceasta presupune investitia de:

În reînnoirea sau înlocuirea echipamentelor de producție;
în îmbunătățirea sau modernizarea echipamentelor;
în punerea în funcţiune a unor noi capacităţi de producţie în legătură cu creşterea volumelor de producţie şi desfăşurarea de noi activităţi.

Deciziile de investiții, ca orice alte decizii de management, sunt luate pe baza unei alegeri de opțiuni alternative pentru proiecte de investiții care diferă în ceea ce privește tipurile și volumele de investiții necesare, perioadele de rambursare și sursele de fonduri strânse. În acest sens, luarea deciziilor de investiții necesită evaluarea eficacității proiectelor și alegerea celei mai bune opțiuni pe baza anumitor criterii. Există diverse metode de evaluare a proiectelor de investiții. Toate acestea se bazează pe evaluarea și compararea volumului investiției propuse și a fluxurilor viitoare de numerar din investiție. Cele mai importante dintre ele sunt: ​​metoda de calcul al perioadei de amortizare a investițiilor; metoda de calcul al raportului de eficienta a investitiei; metode bazate pe principiile actualizării fluxurilor de numerar; metoda valorii actualizate nete.

Evaluarea portofoliului de investiții

Evaluarea deciziilor de investiții, ierarhizarea obiectelor de investiții și modelarea portofoliului de investiții pot fi realizate pe baza diferitelor metode.

Metode de modelare a portofoliului de investiții. În conformitate cu regula de selecție Pareto, cel mai bun din setul de obiecte de investiții propuse este opțiunea pentru care nu există un singur obiect în ceea ce privește indicatorii dați care să nu fie mai rău decât acesta, dar cel puțin un indicator este mai bun. În același timp, pentru a compara obiectele de investiții în funcție de indicatori dați, de regulă, se întocmesc tabele de preferințe care demonstrează avantajele anumitor obiecte de investiții. Adesea, regula de selecție Pareto oferă mai multe opțiuni decât este necesar, având în vedere resursele totale limitate de investiții.

În acest caz, se aplică regula de selecție Borda, conform căreia obiectele de investiții sunt clasate după valorile fiecărui indicator în ordine descrescătoare cu atribuirea valorii de rang corespunzătoare, iar obiectul de investiție cu valoarea maximă a rangului total. este recunoscută drept cea mai bună opțiune. Procedura de selecție se poate desfășura și pe baza metodei de selecție după ponderile specifice ale indicatorilor, în care principalii indicatori înșiși sunt clasați în funcție de gradul de importanță pentru investitor. Fiecărui indicator i se atribuie un factor de ponderare (în fracții de unitate), cu suma tuturor factorilor de ponderare egală cu unu. Valorile rangurilor de indicatori pentru fiecare obiect de investiție sunt ponderate cu ponderile specifice ale indicatorilor înșiși și rezumate. Cel mai bun obiect de investiție este caracterizat de valoarea maximă a unui astfel de rang ponderat.

Trebuie remarcat faptul că la alcătuirea unui portofoliu de investiții se pot folosi metode combinate, pentru care selecția proiectelor de investiții se realizează în mai multe etape, la fiecare dintre acestea se aplică una dintre reguli, urmată de excluderea opțiunilor selectate. dintr-o analiză ulterioară. O evaluare generalizată poate fi efectuată pe baza însumării valorilor tuturor indicatorilor considerați sau pe baza indicatorului căruia investitorul îi acordă prioritate.

Indicatorii de evaluare pot include principalii indicatori ai rentabilității investiției, precum și indicatori precum indicatorul de risc total pentru un proiect de investiții, indicatorul de rating al împrumutatului etc. Alegerea uneia sau alteia metode de evaluare a deciziilor de investiție și de formare a unei investiții portofoliul este determinat de obiectivul specific al investitorului. Totodată, metodele luate în considerare nu permit reflectarea adecvată a valorii indicatorilor individuali în sistemul de evaluare comparativă a eficacității investițiilor avute în vedere în capitolul anterior (venitul net actual ca indicator criteriu, perioada de rambursare ca indicator limitativ). , etc.), pentru a realiza corespondența maximă între volumul total de finanțare al proiectelor de investiții și resursele investiționale potențiale. În cea mai mare măsură, principiul alcătuirii unui portofoliu optim corespunde metodelor de programare liniară care permit rezolvarea problemei maximizării rentabilității unui portofoliu sub anumite constrângeri.

Selectarea obiectelor de investitii dupa criteriul rentabilitatii. Selecția obiectelor de investiții după criteriul rentabilității (eficienței) joacă cel mai important rol în procesul de analiză a investițiilor datorită importanței ridicate a acestui factor în sistemul de rating. Atunci când se pune o problemă de programare liniară, optimizarea unui portofoliu de investiții se reduce la problema găsirii unei astfel de combinații de obiecte de investiții care să ofere cel mai înalt nivel posibil de profitabilitate sub anumite constrângeri.

Ca indicator arterial al rentabilității, care ar trebui maximizat, ar trebui utilizat indicatorul valorii actuale nete totale a portofoliului de investiții, care reflectă efectul cumulativ al investițiilor.

Inegalitățile nestricte pot fi stabilite ca constrângeri:

Valoarea totală a investițiilor în obiectele din portofoliul de investiții Ii nu trebuie să depășească valoarea resurselor investiționale alocate finanțării investițiilor Ip
rata minimă internă de rentabilitate a obiectelor din portofoliul de investiții (IRR) nu trebuie să fie mai mică decât costul resurselor de investiții propuse k sau rata de actualizare r stabilită de investitor
perioada maximă de rambursare pentru obiectele din portofoliul de investiții Ti nu trebuie să depășească limita Tp stabilită de întreprindere
alţi indicatori semnificativi pentru investitor.

Selectarea obiectelor de investitii dupa criteriul lichiditatii. Selecția obiectelor de investiții în funcție de criteriul lichidității se realizează pe baza unei evaluări a doi parametri: timpul de transformare a investițiilor în numerar și valoarea pierderilor financiare ale investitorului asociate acestei transformări. Evaluarea lichidității la momentul transformării se măsoară, de regulă, prin numărul de zile necesare vânzării pe piață a unui obiect de investiții.

Pentru a evalua lichiditatea obiectelor de investiții prin momentul transformării portofoliului de investiții în ansamblu, este necesară clasificarea investițiilor în funcție de gradul de lichiditate, evidențiind:

Investiții realizabile Ip, inclusiv investiții cu realizare rapidă și cu realizare medie,
investiții slab realizabile Ic, inclusiv investiții cu realizare lent și investiții greu realizabile.

La evaluarea lichidității unor proiecte de investiții reale caracterizate printr-un grad relativ scăzut de lichiditate, perioada de investiție înainte de începerea funcționării facilității este de obicei considerată ca indicator, pe baza faptului că un proiect de investiții implementat care aduce un flux de numerar real. poate fi vândut într-o perioadă relativ mai scurtă decât una neterminată.un obiect. Nivelul mediu de lichiditate al unui portofoliu de proiecte de investiții reale este definit ca o valoare medie ponderată calculată pe baza ponderii resurselor de investiții alocate proiectelor cu perioade de implementare diferite și a perioadei medii de implementare a proiectului.

Evaluarea lichidității obiectelor de investiții în ceea ce privește nivelul pierderilor financiare se determină pe baza unei analize a componentelor individuale ale acestor pierderi prin corelarea sumei pierderilor și costurilor cu valoarea investiției. Indicatorii de lichiditate ai investițiilor în termeni de timp și nivelul pierderilor financiare sunt invers relaționați între ei, al căror conținut economic este că, dacă investitorul este de acord cu un nivel mai mare de pierderi financiare în implementarea investițiilor, atunci el va fi capabil să implementeze proiectul mai rapid și invers. Prezența unei astfel de conexiuni permite investitorului nu numai să evalueze nivelul de lichiditate al investițiilor, ci și să gestioneze procesul de transformare a acestora în numerar, influențând indicatorul nivelului pierderilor financiare.

Evaluarea portofoliului de investitii dupa criteriul de risc. Evaluarea portofoliului de investiții în funcție de criteriul de risc se realizează ținând cont de coeficienții de risc și de volumul investițiilor în tipurile de investiții corespunzătoare. În primul rând, valorile specifice ale indicatorilor de risc sunt calculate pentru fiecare tip de investiție.

Totodată, trebuie avut în vedere faptul că această prevedere este valabilă doar în cazul independenței valorilor mobiliare din portofoliu; dacă titlurile din portofoliu sunt interdependente, atunci sunt posibile cel puțin două opțiuni. În cazul unei corelații directe, cu creșterea numărului de titluri din portofoliu, nivelul de risc nu se modifică, întrucât profitabilitatea tuturor titlurilor scade sau crește cu aceeași probabilitate. În cazul unei corelații inverse, așa cum sa menționat deja pentru portofoliul de investiții în ansamblu, cel mai puțin riscant portofoliu de valori mobiliare poate fi format prin determinarea cotelor optime de valori mobiliare de diferite tipuri în acesta.

La evaluarea portofoliului de investiţii al băncilor din punct de vedere al lichidităţii şi riscul ratei dobânzii puteți utiliza indicatorul de nivel de risc propus în secțiunea anterioară, care se calculează ca raport între activele investiționale și sursele de finanțare, ponderat în funcție de volum și calendar.

Mai puțină valoare? indică o reducere a riscurilor corespunzătoare. O condiție importantă pentru reducerea riscului unui portofoliu de investiții este asigurarea stabilității structurii acestuia. Aceasta presupune corespondența investițiilor investiționale și a surselor de finanțare a acestora nu numai în ceea ce privește volumul și calendarul, ci și în ceea ce privește parametrii cheie precum nivelul de risc al activelor investiționale și gradul de stabilitate a resurselor băncii destinate finanțării investițiilor. . Cu cât nivelul de risc al investițiilor investiționale este mai mare, cu atât ponderea în structura pasivelor ar trebui să fie ocupată de fonduri stabile.

Ignorarea acestei prevederi poate duce la utilizarea de risc ridicat investiții pe termen lung surse insuficient de durabile care pot fi atrase pe termen lung.

Pentru a determina gradul de stabilitate a portofoliului de investiții se poate folosi coeficientul calculat prin formula Ks = Suma (r) Iar / Suma (s) IPs Pentru a atribui coeficienți de risc anumitor grupuri de active investiționale, se poate folosi metodologia Banca centrala RF. Stabilitatea pasivelor nu este evaluată prin metoda luată în considerare. Rezultatele calculării ratei de stabilitate a portofoliului de investiții pentru grupul de bănci stabile din punct de vedere financiar indică faptul că valoarea recomandată a acestuia este de 0,9-1,2. O valoare mai mică a coeficientului indică o eficiență insuficientă în utilizarea surselor de finanțare a investițiilor, iar o valoare mai mare indică un risc crescut și instabilitate a structurii portofoliului de investiții. Acest coeficient poate fi calculat pentru a evalua stabilitatea nu numai a portofoliului total de investiții, ci și a activelor individuale de investiții.

Datorită specificului activității băncii ca intermediar financiar, capitalul propriu al băncii ocupă o pondere nesemnificativă în baza totală de resurse față de întreprinderile nefinanciare, care se caracterizează printr-o pondere mai mare a fondurilor proprii decât a fondurilor împrumutate. Această împrejurare determină diferența de abordări pentru determinarea stabilității portofoliului de investiții al unei bănci și al unei întreprinderi. Deci, atunci când se evaluează stabilitatea portofoliului de investiții al unei întreprinderi, este mai oportun să se coreleze volumul investițiilor cu propriile surse de acoperire.

Înapoi | |