Caracteristici ale atractivității investiționale a întreprinderii. Evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi: metode de evaluare a unei companii Indicatori cheie pentru evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi

În lucrările diverșilor oameni de știință dedicati problemelor de definire și înțelegere a „atractivității investiționale” a unei întreprinderi, nu există un consens cu privire la definirea și metodologia de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi. Este posibil să sistematizați și să combinați interpretările existente în patru grupuri, conform următoarelor criterii:

atractivitatea investițională ca condiție pentru dezvoltarea unei întreprinderi; Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este starea dezvoltării sale economice în care, cu un grad ridicat de probabilitate, investițiile pot asigura un nivel satisfăcător de rentabilitate într-un interval de timp acceptabil pentru investitor sau se poate obține un alt efect pozitiv.

atractivitatea investițională ca condiție pentru investiții; Atractivitatea investițiilor este un ansamblu de diferite semne obiective, proprietăți, mijloace, oportunități care determină cererea potențială efectivă de investiții în capital fix.

atractivitatea investițiilor ca set de indicatori; Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este un set de indicatori economici și financiari ai unei întreprinderi care determină posibilitatea obținerii unui profit maxim ca urmare a investiției de capital cu risc investițional minim.

atractivitatea investițiilor ca indicator al eficienței investițiilor. Eficiența investițiilor determină atractivitatea investițiilor, iar atractivitatea investițiilor determină activitatea investițională. Cu cât eficiența investiției este mai mare, cu atât este mai mare nivelul de atractivitate pentru investiții și activitatea de investiții este mai mare și invers.

Investițieatractivitateaîntreprinderilor- este un sistem de relaţii economice între entităţile de afaceri cu privire la dezvoltare eficientă afaceri și menținerea competitivității acesteia.

Din perspectiva investitorilor, atractivitatea investițională a unei întreprinderi este un sistem de factori cantitativi și calitativi care caracterizează cererea efectivă de investiții a întreprinderii.

Cererea de investiții (împreună cu oferta, nivelul prețurilor și gradul de concurență) determină condițiile pieței de investiții.

Pentru a obține informații fiabile pentru elaborarea unei strategii de investiții este necesară o abordare sistematică a studierii condițiilor de piață, începând de la nivel macro (din climatul investițional al statului) până la nivel micro (evaluarea atractivității investiționale a unui proiect investițional individual). ). Această secvență permite investitorilor să rezolve problema alegerii exacte a acelor întreprinderi care au cele mai bune perspective de dezvoltare în cazul implementării proiectului de investiții propus și pot oferi investitorului rentabilitatea planificată a capitalului investit din riscurile existente. În același timp, investitorul ia în considerare apartenența întreprinderii la industrie (industrii în curs de dezvoltare sau deprimate) și locația sa teritorială (regiune, district federal). Industriile și teritoriile, la rândul lor, au propriile lor niveluri de atractivitate pentru investiții, care includ atractivitatea investițională a întreprinderilor care le compun.

Astfel, fiecare obiect al pieței de investiții are propria sa atractivitate investițională și în același timp se află în „domeniul investițional” al tuturor obiectelor pieței de investiții. Atractivitatea investițională a unei întreprinderi, pe lângă „domeniul său de investiții”, este influențată de impactul investițional al industriei, regiunii și statului. La rândul său, ansamblul întreprinderilor formează o industrie care afectează atractivitatea investițională a întregii regiuni, iar atractivitatea regiunilor formează atractivitatea statului. Toate schimbările care au loc în sistemele de nivel superior (instabilitate politică, schimbări în legislatia fiscalași altele) afectează direct atractivitatea investițională a întreprinderii.

Atractivitatea investitiilor depinde atat de factori externi care caracterizeaza nivelul de dezvoltare a industriei si regiunea de amplasare a intreprinderii in cauza, cat si de factori interni - activitati din cadrul intreprinderii.

Atunci când decide să aloce fonduri, un investitor va trebui să evalueze mulți factori care determină eficiența investițiilor viitoare. Având în vedere gama de opțiuni pentru combinarea diferitelor valori ale acestor factori, investitorul trebuie să evalueze impactul total și rezultatele interacțiunii acestor factori, adică să evalueze atractivitatea investițională a sistemului socio-economic și, pe baza acestuia , luați o decizie privind investiția.

Prin urmare, este necesară identificarea cantitativă a stării de atractivitate a investițiilor și trebuie avut în vedere faptul că, pentru a lua decizii de investiții, un indicator care caracterizează starea atractivității investiționale a unei întreprinderi trebuie să aibă sens economic și să fie comparabil cu preţul capitalului investitorului. Prin urmare, putem formula cerințele pentru metodologia de determinare a indicatorului de atractivitate a investițiilor:

Indicatorul de atractivitate pentru investiții trebuie să țină cont de toți factorii de mediu care sunt semnificativi pentru investitor;

Indicatorul ar trebui să reflecte randamentul așteptat al investiției;

Indicatorul trebuie să fie comparabil cu costul de capital al investitorului.

O metodologie de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor, construită ținând cont de cerințele de mai sus, va permite investitorilor să ofere o alegere de înaltă calitate și informată a obiectului de investiții, să monitorizeze eficacitatea investițiilor și să ajusteze procesul de implementare a proiectelor și programelor de investiții în în cazul unei situaţii nefavorabile.

Este necesar să se facă distincția între conceptele de „atractivitate pentru investiții” și „starea financiară a întreprinderii”. Situația financiară a unei întreprinderi este un set de indicatori care reflectă disponibilitatea, plasarea și utilizarea resurselor financiare, de ex. oferă o idee despre starea actuală a activelor și pasivelor întreprinderii în ansamblu.

Indicatorii care caracterizează situația financiară a unei întreprinderi sunt calculați folosind metode standard, adică poate fi determinat aproape întotdeauna pe baza mai multor criterii formale:

indicatori de lichiditate și stabilitate financiară, tendințe de modificare a profitului, rentabilitatea produselor și a proprietății (rata rezultată de rentabilitate a capitalului);

poziția financiară actuală a întreprinderii și factorii care o pot influența în viitorul apropiat;

structura capitalului întreprinderii, riscurile și beneficiile din punctul de vedere al investitorului;

prognoza prețurilor pentru acțiunile întreprinderii și ale concurenților săi în legătură cu tendințele generale ale pieței de valori.

Cu această stabilire de obiective, analiza atractivității investițiilor și a stării financiare devine o legătură de legătură între întreprindere, investitorii săi și piața de valori.

Unul dintre principalii factori ai atractivității investițiilor îl reprezintă riscurile investiționale.

Riscuri investiționale includ următoarele subtipuri de riscuri: riscul pierderii de profit, riscul scăderii profitabilității, riscul pierderilor financiare directe.

Riscul de pierdere a profiturilor este riscul de daune financiare indirecte (colaterale) (profit pierdut) ca urmare a neimplementarii vreunei activitati.

Riscul unei scăderi a profitabilității poate apărea ca urmare a scăderii sumei dobânzilor și dividendelor la investițiile de portofoliu, depozitele și împrumuturile.

Riscul de scădere a profitabilității include următoarele tipuri: riscurile ratei dobânziiși riscurile de credit.

Există multe clasificări ale factorilor care determină atractivitatea investițiilor. Ele pot fi împărțite în:

– producție și tehnologic;

– resursă;

– instituțional;

– de reglementare și juridice;

– infrastructura;

– potenţialul de export;

– reputația de afaceri și altele.

Trebuie remarcată importanța luării în considerare pe deplin și a evaluării cantitative a riscurilor proiectului de către investitori atunci când evaluează atractivitatea investițiilorîntreprindere (proiect) și luarea deciziilor de investiții.

Există proiecte evaluate ca fiind foarte profitabile, dar cu un nivel ridicat de riscuri, de exemplu investiții de risc, investiții în proiecte pentru crearea și comercializarea de noi produse și servicii, crearea de noi tehnologii, extinderea celor existente și intrarea pe noi piețe. Fiecare dintre factorii de mai sus poate fi caracterizat prin indicatori diferiți, care au adesea aceeași natură economică.

Alți factori care determină atractivitatea investițiilor sunt clasificați în:

formal (calculat pe baza datelor de raportare financiară);

informal (competență de management, reputație comercială).

Atractivitatea investițiilor din punctul de vedere al unui investitor individual poate fi determinată de un set diferit de factori care sunt de cea mai mare importanță în alegerea unui anumit obiect de investiție.

Pe piață există diferiți investitori: internaționali, străini, autohtoni, intra-corporate. Iar nivelul de investiții diferă și ca amploare și focalizare. Să ne imaginăm imaginea unui investitor direct profesionist, să zicem unul străin. Investitorul are active și intenționează să le investească profitabil. A studiat cu atenție climatul investițional din țara noastră, regiunile și industriile în care are o oarecare experiență în management și succes. În cele din urmă, investitorul direct vede în fața sa o listă de întreprinderi care îl interesează. Cu alte cuvinte, atractivitatea investițională a companiei. Cum să-l percepi, să-l evaluezi și să-l folosești? Vom dedica acest articol acestor întrebări.

Corelația dintre etapele ciclului de viață și atractivitatea companiei

Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este într-adevăr un pas important în activitățile investitorilor profesioniști interesați de investiții eficiente. Atractivitatea unei companii ca obiect de investiții este rezultatul unui set de măsuri de diagnostic și evaluare efectuate în urma selectării companiilor pe lista lungă de interese industriale a analiștilor. Fiecare investitor se întreabă ce criterii de atractivitate investițională ar trebui să aplice pentru a nu greși în alegerea unui obiect. Și, în primul rând, ar trebui să acordați atenție stadiului actual al ciclului de viață al companiei ca criteriu de diagnostic.

O autoritate binecunoscută în teoria ciclului de viață (LC) al unei corporații, Dr. Itzhak Calderon Adizes observă două faze mari în ciclul de viață: creșterea și îmbătrânirea. Suntem mai interesați de stadii precum „curtea-naștere”, „copilărie-copilărie”, „adolescență”, „înflorire timpurie” și „înflorire târzie” în faza de creștere. Etapele îmbătrânirii: „declin”, „aristocratism”, etc. prezintă interes într-o măsură semnificativ mai mică, deoarece investiția în această fază este deja mai puțin atractivă, cu excepția cazului în care etapele de „declin” sau „aristocratism” preced începutul unui nou ciclu, mai puternic, cu reechiparea organizațională și tehnologică aferentă. afacerea.

Etapele ciclului de viață conform I.K. Adizes

Subiectul de înțelegere a posibilelor investiții poate fi oricare dintre etapele fazei de creștere, totuși, etapele „Hai, hai”, „Tinerețe” și „Înflorire” sunt încă de preferat. Etapa „În copilărie” este foarte riscantă pentru investiții, deoarece nu este încă clar cum se vor dezvolta evenimentele. În etapa de stabilizare, investitorul trebuie să se asigure că întreprinderea va asigura rate ridicate de producție și vânzare de produse, menținând în același timp marje mari ale grupului principal de produse și servicii.

Cum se determină stadiul actual al ciclului de viață al unei companii? Există diverse tehnici pentru aceasta. În primul rând, ar trebui să colectați indicatorii de performanță ai companiei, de preferință pentru ultimii cinci ani cu o defalcare trimestrială și să analizați dinamica acestora conform următoarelor secțiuni analitice:

• volumul vânzărilor de produse;
• moneda activului din bilanţ;
• mărimea capitalului social al companiei;
• dimensiunea EBIT, EBITDA, rezultatul net reportat.

Evaluarea atractivității unei afaceri bazate pe SOFIA și etapele ciclului de viață

Este recomandabil să începeți o analiză a atractivității investiționale a unei organizații pe baza factorului ciclului de viață cu un studiu analitic financiar folosind metoda SOFIA. Metoda presupune studierea modalităților în care sunt luate deciziile financiare majore într-o companie. Evaluarea luării deciziilor strategice (sau decizii de tip „S”) include activități care prezintă simultan metode de evaluare a atractivității investițiilor. Acestea includ următoarele secțiuni analitice.

1. Valoarea economică adăugată EVA. Dacă valoarea EVA prezintă în mod sistematic o dinamică pozitivă, aceasta înseamnă că valoarea de piață a întreprinderii crește peste valoarea contabilă a activelor nete. În consecință, atractivitatea investițională a companiei este mare.
2. Valoarea de piata a firmei, determinata folosind una dintre metodele disponibile. Pentru investitor sunt de preferat metoda venitului (din punct de vedere al posibilei vanzari a afacerii) si evaluarea prin analogie.
3. Modele de creștere (dezvoltare) durabilă BCG. Această metodă presupune analiza corespondenței dintre ratele de creștere și creșterea veniturilor, profitului, activelor, capitalurilor proprii și datoriilor întreprinderii. Dinamica cea mai pronunțată și sincronă a indicatorilor este caracteristică etapelor „Tinerețe” și „Înflorire timpurie”, ceea ce îi face deosebit de atractivi pentru investiții.
4. Matrici ale modelelor strategice financiare. Strategia financiară aleasă a companiei servește ca un indicator indirect către investitor asupra tendinței formate, cât de cu succes a fost aleasă direcția în matricea cu doi factori a economiei și activitati financiare. Zona succesului este înțeleasă ca direcția spre crearea de fonduri lichide, iar zona deficitelor este consumul acestora.
5. Modelul Dupont. Acest model analitic are mai bine de o sută de ani. Există modele DuPont cu doi și trei factori. Acestea se bazează pe o analiză detaliată a rentabilității activelor companiei.

Factorii de atractivitate pentru investiții sunt prezenți nu numai în selectate strategie financiară companiilor. Actualul sistem de planificare financiară operațională (decizii de tip „O”) este de o importanță nu mică. Zona de management regulat în domeniul finanțelor nu este mai puțin importantă pentru un investitor care are în vedere o afacere pentru investiții. Prin aceasta înțelegem un sistem de management bugetar și un sistem de raționalizare.

Evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi se bazează pe analiza unui set de politici existente în domeniul contabilității, managementului costurilor, capitalului de lucru și creanțelor (decizii de tip „F”) și a politicii investiționale a întreprinderii (tip „I” decizii). Nivelul actual de dezvoltare a tehnologiilor analitice în sector Financial servește și ca un anumit „far” al securității investițiilor (decizii de tip „A”).

Arhitectura consacrată management financiar Compania care utilizează metoda SOFIA vă permite să determinați stadiul ciclului de viață și să obțineți informații cuprinzătoare despre rentabilitatea și perspectivele investițiilor. Pe lângă aspectul financiar, diagnosticele comportamentului organizațional în întreprindere sunt utile și pentru înțelegerea momentului de dezvoltare a companiei. Relația dintre tipurile de practici de management și etapele ciclului de viață este prezentată mai jos sub formă de tabel.

Diagnosticarea etapei ciclului de viață prin tipuri de practici de management în companie

Analiză financiară concentrată pentru a evalua atractivitatea

Atractivitatea investițională a unui obiect de afaceri este evaluată pe parcursul mai multor iterații din diferite puncte de vedere. Este necesar ca ambele părți ale procesului de evaluare a negocierilor să înțeleagă că doar o anumită deschidere, sub rezerva condițiilor de securitate a informațiilor, poate duce la succesul reciproc în strângerea de fonduri. Investitorul trebuie să demonstreze proprietarilor și conducerii companiei că, acționând în interesele sale de afaceri, nu reprezintă o amenințare concurențială. Inițiatorul investiției din partea companiei trebuie să realizeze că va fi necesară deschiderea principalelor aspecte ale rezultatelor operațiunilor și ale sistemului de management.

Indicatorii rentabilității, lichidității, stabilității financiare și rotației activelor servesc ca bază pentru o analiză concentrată a întreprinderii ca potențial obiect de investiții. Pe baza acestor indicatori, atractivitatea investițională a întreprinderii este evaluată din poziția oportunităților de investiții pentru investiții în active fixe sau investiții de portofoliu. În continuare este prezentată componența indicatorilor utilizați în analiză, rezumați în trei grupe.

Tabel rezumativ al indicatorilor pentru analiza atractivității investițiilor

O analiză a atractivității investiționale a unei întreprinderi poate fi efectuată prin compararea valorilor calculate cu nivelul standard (normativ) al indicatorului în medie pentru industrie, cu nivelul perioadelor anterioare de raportare ale companiei respective și cu nivelul a găsit valori ale concurenților de top din industrie și din teritoriu. Analiza va necesita rezultatele inteligenței competitive, informații de la sucursalele centrale și regionale ale Rosstat (pe baza mediilor din industrie) și formulare de raportare din perioadele anterioare pentru întreprindere.

Atractivitatea investițională a unei întreprinderi conform primului grup de indicatori permite unui analist de investiții să determine potențialul de protecție a investitorilor față de cerințele obligațiilor externe, datorită resurselor fondurilor proprii. Al doilea grup arată capacitatea companiei de a acoperi datorii pe termen scurt printr-o bază de active scurte și lichide. În acest caz, raportul global de acoperire este optim în cadrul valorii indicatorului de 2-2,5, iar raportul intermediar este la nivelul de 0,8.

Cea mai lichidă parte a activelor este numerarul. Ținând cont de această circumstanță, rata de lichiditate absolută este de o importanță deosebită atât pentru investitori, cât și pentru furnizori. Opțiunea cea mai favorabilă este luată în considerare atunci când acest indicator depășește 0,5, iar valoarea sa optimă este 0,25. Diferite tipuri de profitabilitate servesc ca unitate analitică separată pentru evaluarea atractivității unei companii. Valorile standard variază foarte mult între industrii și depind de sezonalitate și, după cum sa menționat deja, de stadiul ciclului de viață.

Influența nivelului de management asupra gradului de atractivitate a investițiilor

Destul de des, un potențial investitor este interesat nu numai de nivelul companiei în ansamblu. Analiștii de investiții pot fi, de asemenea, interesați de atractivitatea investițională a proiectului ca sarcină de investiții locale. În secțiunile anterioare, analiza financiară a fost subliniată ca un instrument cheie în selecția obiectelor pentru investitii de capital. Acesta este cu adevărat cel mai eficient mod de a rezolva problema de căutare și selecție. Cifrele, cu condiția să fie deschise și fiabile, oferă acces direct la o prognoză pentru succesul unei investiții.

În același timp, analiza financiară trebuie confirmată prin tehnici și metode indirecte, fără de care evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi și a proiectelor locale nu este complet completă. Pe lângă diagnosticele de mai sus ale comportamentului organizațional într-o companie, este recomandabil să se clarifice tipul de cultură organizațională actuală. Ea, într-o măsură sau alta, indică stadiul ciclului de viață și nivelul de dezvoltare a managementului în companie și reflectă paradigma actuală de management.

Fiabilitatea și competitivitatea companiei ca obiect de investiții este confirmată de nivelul de dezvoltare a sistemelor de management bazate pe managementul calității. Standardele ISO de diferite serii, începând de la 9000, sunt considerate în multe țări drept unul dintre cele mai eficiente instrumente de evaluare indirectă. Însuși faptul certificării conform standardelor de calitate crește atractivitatea unei companii în ceea ce privește oportunitățile de investiții datorită:

• un model transparent și prescris de procese de afaceri reglementate în companie, care oferă suport investitorului în controlul ulterior al bunăstării procedurale;
• introducerea formelor electronice de documentare suport pentru management;
• obținerea de oportunități de intrare pe piețele internaționale pe baza unor proceduri și standarde clare și general acceptate;
• limbaj și format clar pentru comunicările interne, planurile și raportările corporative acceptate atât de angajații companiei, cât și de reprezentanții investitorilor;
• costurile de producție, care primesc o perspectivă de optimizare împreună cu procedurile de optimizare a proceselor prin analiza funcțională a costurilor și reinginerirea proceselor de afaceri.

Ca rezumat

Există cel puțin două părți implicate în procesul investițional. O parte, care oferă bani pentru investiții de capital, este numită investitor și așteaptă un profit corespunzător. A doua parte inițiază un proiect de investiții și trebuie să-l susțină cu fonduri în cazul în care capitalul propriu este insuficient. Ea este numită inițiatoarea atragerii unui investitor. Nu numai că ambele părți trebuie să se găsească într-un fel, dar alegerea reciprocă este foarte de dorit într-o dispoziție câștig-câștig. Din păcate, distracția națională afaceri rusești constă în efectuarea de ritualuri care duc la pierderi.

Înțeleg investitorii, de ce sunt atât de puțini și de ce costul fondurilor de investiții pentru companii este umflat. Motivul pentru aceasta constă nu numai în faptul că afacerea este cu adevărat neprofitabilă și ineficientă. De fapt, companii de succes nu atât de puțin în economie. Este vorba despre trei aspecte importante.

1. Companiile inițiatoare mai întâi nu vor și abia apoi „nu știu cum” să fie transparente față de potențialii investitori.
2. Managementul reglementat este adesea cu adevărat de tip cochilie, de natură imitativă și formală, inclusiv certificatele TQM și ISO.
3. Investitorii trebuie să învețe cum să convingă, să analizeze și să evalueze potențialul investițional al afacerilor cu adevărat atractive.

Uneori se pare că atractivitatea investițională a unei întreprinderi, precum și compoziția adevăratelor valori ale indicatorilor fundamentali ai activității sale, sunt ascunse nu numai de ochii investitorilor, ci și de proprietarii de afaceri înșiși. Este timpul să oprim standardele duble în economie cu mult timp în urmă. Cel mai interesant lucru este că monopolurile și oligopolurile ca entități suferă și de faptul că întreprinderile mijlocii și mici sunt încătușate în obscuritatea manevrelor fiscale. Aceasta este o chestiune de suveranitate a statului la fel de mult ca și securitate națională. Din anumite motive, se crede că va avea loc o întrerupere a fundației, iar calitatea și volumul investițiilor în sectorul real va dobândi putere nouă.

Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este un set de indicatori obiectivi și subiectivi care reflectă beneficiile potențiale ale unei investiții Baniîn această întreprindere. Este înțeles de finanțatori în mod cuprinzător, ca un sistem de factori care depind și nu depind de managementul companiei. Ca indicator separat, reflectă posibilul interes al altor entități de piață pentru investiții, deci poate fi descris și ca un set de idei pe care investitorii le au despre această întreprindere. Pentru a afla, se efectuează o evaluare a atractivității investițiilor.

Ce este atractivitatea investițiilor?

Atractivitatea investițiilor este o reflectare a politicii managementului întreprinderii. O creștere a prețului acțiunilor companiei la bursă, o creștere a rentabilității și a nivelului de echipamente tehnice vor duce cu siguranță la o creștere a acestui indicator. În același timp, acest indicator este deținut nu numai de întreprinderile individuale, ci și de regiuni și țări. La proiecte diferite niveluri Sunt utilizate diferite metode de evaluare a atractivității. Într-o situație în care o regiune are un nivel scăzut de atractivitate pentru investiții, va fi mult mai dificil pentru conducerea unei întreprinderi din ea să obțină rezultate.

Pentru a oferi o garanție investitorilor lor, întreprinderile mari efectuează în avans o evaluare independentă a atractivității investiționale a întreprinderii. O comisie specială efectuează o analiză economică completă a afacerilor companiei, inclusiv juridice și aspectele fiscale activitățile ei. Șeful unei întreprinderi care vrea să-și arate compania din partea cea mai bună trebuie să cunoască dinainte metodele de evaluare a companiilor pe baza lor, deciziile investitorilor se bazează în mare măsură.

Factori de evaluare a atractivității unei întreprinderi

Potențialii investitori au propriile lor idei stabilite despre regulile după care ar trebui să opereze o companie pentru a-și merita atenția și banii. Atractivitatea investițională a unei companii este evaluată în mai multe direcții. Factorii de atractivitate pentru investiții sunt împărțiți în funcție de diferite criterii.

De exemplu, în funcție de faptul dacă conducerea companiei le poate influența, factorii se împart în:

• 1.Internă
• 2.Extern

Primele includ starea echipamentului companiei, abilitățile managerilor săi, stabilitatea financiară și alți factori, aspecte care sunt decise direct de conducerea companiei. Al doilea include tot ce are legătură cu situatia economica in regiune si tara. Atractivitatea investițiilor este analizată pe baza atât a factorilor externi, cât și interni. Dar factorii interni sunt cei mai importanți atunci când se analizează atractivitatea investițională a unei organizații.

Evaluarea situației financiare a companiei

În primul rând, investitorii trebuie să vadă că compania în care li se oferă să investească este stabilă financiar. Aceasta înseamnă că are suficiente fonduri proprii pentru a finanța ciclul de producție actual. Stabilitatea financiară este un factor de atractivitate a unei întreprinderi. Cu cât o întreprindere are mai puține obligații pe termen scurt față de creditori, cu atât indicatorul de stabilitate financiară va fi mai mare. Este imposibil să se asigure acoperirea completă a cheltuielilor din fondurile proprii, dar este de dorit ca volumul datoriilor pe termen scurt în raport cu activele lichide să nu depășească 50-60%.

Următorul indicator financiar important al atractivității unei întreprinderi este lichiditatea. Dacă vorbim în cuvinte simple, atunci lichiditatea este capacitatea de a vă vinde rapid activele pe piață. Cu cât este mai ușor să faceți acest lucru, cu atât rata lichidității este mai mare. Dar ea însăși este valoroasă pentru observatorii interesați datorită faptului că plățile datoriilor pot fi acoperite prin vânzarea de active. Este important ca valoarea activelor să fie suficientă pentru aceasta.

Un concept legat de lichiditate care descrie capacitatea unei firme de a plăti pasive pe termen scurt, se numește solvabilitatea întreprinderii. Este indisolubil legată de lichiditate, dar nu este identică cu aceasta. Diferența trebuie înțeleasă: lichiditatea este capacitatea de a vinde rapid un activ, iar solvabilitatea este capacitatea de a plăti facturile cu fondurile primite. La evaluarea unei companii care operează, ambii termeni sunt semnificativi.

Rentabilitatea este un termen înțeles greșit de unii ca însemnând randament sau profitabilitate. Acest termen înseamnă procentul profitului net, care este comparat ca procent din întregul capital al companiei. Deoarece capitalul constă atât din fonduri furnizate de investitori, cât și din resursele băncilor, aceștia privesc profitabilitatea ca principal indicator atunci când studiază atractivitatea investițională a unui proiect.

Evaluarea aspectelor de producție ale întreprinderii

Aici, în primul rând, se uită la productivitatea muncii. Cu cât un ciclu de producție necesită mai multe resurse, cu atât profitabilitatea este mai mică, iar acest lucru este esențial atunci când se atrage capitalul terților. Mulți antreprenori se înșeală când cred că cheltuielile pentru modernizarea bazei materiale și tehnice a producției sunt risipitoare. O analiză a atractivității investiționale a unei întreprinderi nu va fi completă fără un audit al echipamentului acesteia.

Evaluarea va calcula nivelul de automatizare în producție. Asigurați-vă că verificați conformitatea echipamentului cerinte tehnice manual. Calculați cât este productivitatea capitalului. Rentabilitatea capitalului este numărul de bunuri produse, calculat în raport cu valoarea tuturor activelor companiei. Metodele de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi presupun că cu cât productivitatea capitalului este mai mare, cu atât aceasta este mai mare.

Un criteriu important de evaluare aici este pașaportul bazei materiale și tehnice. Pe baza acestui document, care include aproximativ 200 de indicatori în diferite domenii de producție, atractivitatea investițiilor este evaluată prin metoda integrală, care va fi discutată în continuare.

Factori manageriali

Reputația de afaceri a unei companii este un indicator important, deși subiectiv. potenţial de investiţii. În funcție de modul în care s-a dezvoltat relația companiei cu partenerii săi, reputația sa poate fi pozitivă sau negativă. Cu cât Internetul pătrunde mai mult în viața noastră, cu atât reputația companiilor este mai transparentă, iar deja au apărut site-uri care analizează atractivitatea investițională pe baza materialelor despre companie din mass-media.

Calitatea managementului este unul dintre factorii de management. Modul în care lucrează managerii productivi se va reflecta în posibilele schimbări în timpul restructurării personalului. Din acest motiv, liderii de companii competenti își trimit managerii pentru a obține o diplomă de MBA. După finalizarea unor astfel de cursuri, analiza atractivității investițiilor dă rezultate mai bune.

Poziția pe piață a companiei

Factorul se află la intersecția dintre extern și intern. Pe de o parte, mult aici este determinată de comportamentul și reacția concurenților. Pe de altă parte, conducerea întreprinderii în sine poate efectua un astfel de marketing și politica financiara, după care evaluarea atractivității investiționale a întreprinderii va arăta rezultate excelente.

În primul rând, este evaluată competitivitatea produselor. Pentru a face acest lucru, ei evaluează starea pieței, nișele ocupate și neocupate. Ei identifică principalii concurenți și metodele prin care poate fi atins leadershipul. Ei evaluează nu numai industrii specifice, ci și regiuni și țări.

Este recomandabil să angajați o companie de marketing care să efectueze cercetări privind atitudinile consumatorilor față de produsele companiei, să colecteze informații interesante despre principalii concurenți și să ofere o interpretare expertă a datelor care indică atractivitatea companiei.

Cu cât o firmă are mai puțini concurenți majori, cu atât este mai puțin probabil ca afacerea sa să meargă prost din cauza acțiunilor firmelor rivale. Este important ca firma pe care urmează să o prezinți investitorilor să aibă, dacă nu un lider, dar o poziție semnificativă în segmentul său de piață. Metodele de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi numesc acesta gradul de monopolizare a pieței.

Factori juridici

Prima dintre acestea este forma juridică a companiei. Atractivitatea investițională a unei întreprinderi depinde direct de aceasta. Numai pentru că unele forme organizatorice și juridice sunt mai convenabile pentru investiții decât altele. Atunci când experții evaluează atractivitatea investițională a unei întreprinderi, ei acordă atenție și acestui factor.

Cea mai convenabilă și populară formă în rândul investitorilor este o societate pe acțiuni. În primul rând, este mult mai ușor să devii proprietarul unei părți a întreprinderii, deoarece nu trebuie să ceri altor acționari permisiunea de a cumpăra sau de a vinde acțiuni. În al doilea rând, responsabilitatea pe care o poartă investitorii în caz de faliment și neplată este incomparabil mai mică decât în ​​cazul altor forme de întreprindere. Evaluarea atractivității investițiilor ține cont de acest lucru.

Ocupând o poziție puternică pe segmentul său de piață și simțind nevoia de capitalizare suplimentară, compania solicită capital de la entitățile de piață interesate, inclusiv de la investitori privați, bănci și stat. Procedura de emitere a acțiunilor se numește IPO și reprezintă întotdeauna o etapă importantă în istoria unei companii. Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este, printre altele, reputația acțiunilor sale la bursă.

Dar înainte de a crește să emită propriile acțiuni, compania trebuie să parcurgă un drum lung, iar investițiile sunt importante în toate etapele dezvoltării sale. Prin urmare, este recomandabil să alegeți formularul LLC. O analiză a atractivității investiționale a companiilor cu diferite forme de organizare arată că SRL-urile sunt mai optime în comparație cu parteneriatele sau antreprenorii individuali. Pentru a investi într-o astfel de companie, trebuie să încheiați un contract cu conducerea acesteia. Prezintă clar scopul și obiectivele investiției, rezultatul dorit și planul de acțiune. Acest lucru este mai puțin convenabil decât a investi într-un OJSC, dar pentru întreprinderile mici singura alternativă este un împrumut bancar, iar băncile au propria lor analiză a atractivității investițiilor.

Metode de evaluare a atractivității investițiilor

Este important ca investitorii nu numai să cunoască indicatorii specifici ai atractivității investițiilor și fapte despre funcționarea întreprinderii. Ei sunt interesați de interpretarea acestor fapte. Fiecare companie mare este un sistem complex, astfel încât pentru persoanele interesate să investească în această întreprindere, fiecare aspect va fi important în raport cu alte aspecte ale activității companiei.

Metoda integrală

Bazat în principal pe factori financiari și de producție. Se remarcă printre metodele de evaluare a atractivității proiecte de investitii ca foarte precis. Când se utilizează metoda integrală, indicatorii sunt rezumați în cinci blocuri, în funcție de ceea ce reflectă. De exemplu, într-un bloc, evaluatorii vor rezuma producția și rapoartele financiare (lichiditate, stabilitate financiară), iar în altul - indicatorii de rentabilitate.

După ce indicatorii din toate cele cinci blocuri sunt însumați, datele sunt introduse într-un tabel special, după care sunt reînsumate. Analiza atractivității investițiilor va ajunge în stadiul final. În acest fel, este derivat un indicator numeric specific al atractivității investițiilor. De regulă, astfel de coeficienți sunt calculați pe baza datelor din mai mulți ani, adică investitorii vor vedea nu numai performanța actuală, ci și cea din trecut. Atractivitatea investițională a întreprinderii poate fi urmărită în dinamica acesteia, reflectând eforturile conducerii companiei de a îmbunătăți eficiența.

Metoda experta

Denumită și metoda Delphi, este una dintre principalele metode de evaluare a atractivității investițiilor. Experții invitați de conducerea companiei își exprimă judecățile de valoare cu privire la poziția companiei pe piață, perspectivele și eficiența acesteia. De obicei, metoda este implementată ca un interviu de grup, dar sunt posibile și chestionare. Atractivitatea investițională a unei întreprinderi este evaluată pe baza opiniilor experților și a cunoștințelor acestora.

Avantajul metodei îl reprezintă opiniile diferite ale experților asupra problemelor dezvoltării întreprinderii. Dezavantajul este subiectivitatea accentuată a judecăților lor, așa că în majoritatea cazurilor este imposibil să te descurci doar cu un sondaj de specialitate. Dar va fi un avantaj incontestabil al companiei tale în ochii investitorilor. Prin urmare, o astfel de analiză a atractivității investiționale a unei întreprinderi este adesea efectuată de companiile rusești.

Metoda se bazează pe ipoteza că investitorul este dispus să plătească pentru un proiect care reprezintă un mare valoare materialăși oferind o rentabilitate mai bună pe parcursul mai multor ani. Se bazează întotdeauna pe previziunile finanțatorilor despre ce potențială profitabilitate va avea întreprinderea în următorii câțiva ani. În acest fel, sunt comparate mai multe companii în care pot investi potenţial. Evaluarea atractivității investițiilor joacă rolul unei licitații.

O companie al cărei raport de mărime flux de fonduri echilibrat cu riscul potențial, câștigă teoretic competiția și este plătit. Dar dezavantajul acestei metode de evaluare este incapacitatea de a prezice cu exactitate situația pieței în următorii ani. Inflația se poate schimba, statul poate introduce noi legi de reglementare - aceasta nu este întreaga listă a evenimentelor care nu sunt prevăzute de această metodă. Pe parcursul mai multor ani, atractivitatea investițională a unei întreprinderi se poate schimba dincolo de recunoaștere.

Metodele de mai sus pentru evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi sunt combinate, deoarece fiecare are avantaje și dezavantaje. Dar nu este suficient doar să vă evaluați atractivitatea investițiilor, trebuie să vă asigurați că investitorii vă observă între altele.

Cum să creștem atractivitatea investițiilor?

Nu poate exista un răspuns clar la această întrebare. Fiecare întreprindere este individuală și, prin urmare, are propriile sale probleme. Pentru conducerea unei întreprinderi, dacă decid să atragă capital extern, este important să înțelegem care sunt avantajele și dezavantajele organizației lor. Toate metodele de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi vor fi concentrate în jurul mai multor argumente pro și contra.

Dacă atrageți capital bancar sub formă de împrumuturi, atunci este indicat să vă asigurați că aveți un istoric de credit. Dacă o companie devine publică, trebuie să convingă cumpărătorii în avans că capitalizarea activelor sale va crește. Dacă un investitor încheie un contract cu un SRL, i se arată de obicei munca întreprinderii din interior, i se prezintă documentele financiare și i se spune despre poziția companiei pe piață.

Pentru a rezuma, spunem că creșterea atractivității investiționale a unei întreprinderi ar trebui să se bazeze pe metode combinate de analiză indicatori economici. Singurul criteriu important care determină dacă o companie este atractivă pentru investitori sau nu este volumul investiției în sine. Prin urmare, nu este nevoie să cheltuiți mulți bani pe proiecte inutile și la scară largă pentru a îmbunătăți imaginea companiei, este mai bine să acordați atenție punctelor dureroase.

Pentru ca o întreprindere să se dezvolte bine, trebuie să atragă capital extern. Și întrucât orice investitor este interesat de rentabilitatea investiției sale, este necesar un calcul atent al profitabilității și al riscurilor. El se străduiește să minimizeze șansele de pierderi și, prin urmare, evaluează eficacitatea investițiilor în proiect, adică consideră un astfel de lucru ca atractivitatea investițională a întreprinderii.

În acest articol veți citi:

• Care este esența atractivității investiționale a unei întreprinderi
• Ce factori influențează atractivitatea investițională a unei întreprinderi?
• Cum se analizează și se evaluează atractivitatea investițională a unei întreprinderi
• Ce metode să folosiți la evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi
• Ce modalități de a crește atractivitatea investițională a unei întreprinderi
• Cum să abordați scrierea unui plan de afaceri pentru a demonstra cu succes întreprinderea unui investitor

Care este atractivitatea investițională a întreprinderii?

Conceptul de atractivitate investițională a unei întreprinderi include un set de caracteristici de performanță care reflectă rentabilitatea investiției în dezvoltarea companiei. Principalul indicator pentru acest lucru este venitul previzibil și stabil. Iar planul de afaceri trebuie să fie clar definit și bine gândit, multe nuanțe luate în considerare, indicatori financiari prezentați, atunci există șanse mari ca în condițiile unei mari competiții pentru sponsorizare suplimentară, preferința companiei dumneavoastră.

Evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi este necesară pentru finanțarea sau împrumuturile unor sarcini regionale sau unei industrii promițătoare de către diverse corporații sau capital bancar străin. Dar însuși conceptul de „atractivitate a investițiilor” nu există în economie, este abstract, deși are o bază de cunoștințe și o metodologie mare. La urma urmei, o bancă și un capital privat au nevoie de indicatori complet diferiți. Deci, pentru bănci, în primul rând, se iau în considerare viteza de rambursare și capacitatea de plată, iar după rambursarea sumei și plata dobânzii, practic nu se utilizează profit suplimentar, dar pentru acționar, rambursarea veniturilor totale ale activelor din munca activă şi sistematică a întreprinderii este mai importantă.

Următoarea diferență este valoarea investiției așteptate. Sunt luate în considerare valoarea netă actuală (VAN) și rata internă de rentabilitate (IRR). Și, în funcție de punct de vedere, dacă există o sumă fixă ​​de investiție, se ia indicatorul VAN, iar dacă sunt planificate investiții pe termen lung și în schimbare dinamică, atunci se ia în considerare RIR.

La determinarea stării economice se iau indicatori financiari care constau în:

• lichiditatea, care arată viteza cu care o întreprindere, dacă este necesar, își poate transforma propriile active în bani;
• starea de proprietate - ponderea totală a banilor în și în afara circulației la întreprindere;
• activitatea de afaceri (descrie toate procesele din care întreprinderea realizează profit);
• dependență financiară - în ce măsură funcționarea întreprinderii depinde de injecții externe și dacă va funcționa fără finanțare suplimentară;
• rentabilitatea. Acest indicator reflectă capacitatea unei întreprinderi de a-și folosi în mod corespunzător capacitățile și resursele.

Procesul de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi trebuie să includă în mod necesar numărul de personal, furnizarea de resurse, competitivitatea produselor, nivelul volumului de muncă de producție, uzura naturală a echipamentelor, distribuția fondurilor, care ar trebui împărțite. în producție și capital, precum și o serie de alți indicatori.

Atunci când se evaluează atractivitatea investițională a unei întreprinderi, trebuie să se țină seama și de riscul. Se poate manifesta ca o scădere a veniturilor, creșterea concurenței, pierderea lichidității, obligațiile neîndeplinite sau o modificare a opțiunii de preț.

Politica de investiții, așa cum cred mulți economiști de frunte, ar trebui să fie formată pe baza exemplului altora. Acest lucru face posibilă calcularea nivelului necesar de investiții pentru implementarea proiectului pentru a obține veniturile așteptate care să satisfacă ambele părți.

Cu toate acestea, atractivitatea investițiilor este calculată nu numai pentru întreprinderi, ci și pentru industrii și regiuni întregi ale țărilor. Se face o gradație pentru a nu confunda conceptele în niveluri macro, micro și mezo. Nivel macro – țara în ansamblu, mezo – o regiune separată, micro – întreprindere țintă. La fiecare diviziune, caracteristicile atractivității investiționale se schimbă, astfel încât investitorul trebuie să le separe și să vadă părțile pozitive și negative.

Ce factori influențează atractivitatea investițională a unei întreprinderi?

Factorii influenți sunt împărțiți în mod convențional în interni și externi. Pentru factorii externi, rezultatul nu depinde direct de funcționarea întreprinderii. Aceasta poate fi atractivitatea investițională a teritoriului (țara sau regiune), situația economică și politică, nivelul de corupție, infrastructura, cantitatea de potențial uman. Atractivitatea investițiilor este de obicei evaluată de agențiile de rating mari, cum ar fi Expert RA, Standard & Poors, Moody’s.

La o scară mai mică, factorii sunt evaluați pentru industriile individuale. Atractivitatea investițiilor este evaluată pe baza:

• nivelul concurenței într-o anumită industrie;
• evoluția actuală;
• dinamica si structura investitii de investitii;
• stadiul actual de dezvoltare.

Aceasta este o etapă foarte importantă în analiză, deoarece în acest moment sunt luate în considerare principalii indicatori, ritmul de creștere a prețurilor la produse și producție, starea industriei, soluțiile inovatoare și baza de cercetare și dezvoltare.

Factorii interni sunt direct afectați activitate economicăîntreprinderilor și reprezintă principala pârghie în evaluarea atractivității investițiilor. Ele pot fi împărțite în cinci puncte:

Starea financiară a întreprinderii se evaluează:

• raportul dintre fondurile împrumutate și fondurile proprii;
• Raportul curent;
• indicatori de rotație a activelor;
• rentabilitatea vânzărilor pe baza profitului net;
• capitalul propriu bazat pe profitabilitatea netă.

Cum este structurată și organizată compania:

• procentul de proprietate minoritară în rândul proprietarilor;
• influența statului asupra proceselor din companie;
• deschiderea informațiilor financiare și interne;
• indicatori ai venitului net plătit de întreprindere recent.

Cât de inovatoare sunt produsele furnizate?

Generarea constantă de flux de numerar.

Extinderea constantă a domeniului de activitate și produse.

Opinia expertului

Cât de atractive sunt întreprinderile rusești pentru investitorii străini?

Patrick de Cambourg, Președinte al companiei internaționale Mazars.

Rusia are acum un climat atractiv pentru investiții, dar avem nevoie de garanții de stabilitate, economice și politice. Și avem nevoie și de o piață extinsă de vânzare, în principal capitala și Sankt Petersburg, unde există o populație mare și cel mai mare număr de întreprinderi generatoare de venituri. În prezent, cererea în multe industrii depășește oferta de multe ori, de exemplu în industria auto, industria aviației și retailul.

Capitalul străin vrea să co-creeze întreprinderi cu mari companii autohtone și să împartă resurse. Acestea sunt în principal două domenii: resursele naturale și cooperarea tehnologică. Investitorii, mai ales, sunt interesați să țină cont de tradițiile care există în cercetarea și implementarea tehnologiilor inovatoare și creșterea capacității de producție.

Analiza și evaluarea atractivității investiționale a întreprinderilor

Întreprinderea se dezvoltă constant și liniar, iar viața sa poate fi împărțită în segmente de succes ale diferitelor sale produse. Aceste etape diferă în ceea ce privește valoarea profitului și cifra de afaceri:

• copilărie - rate scăzute de creștere, indicatorii financiari sunt mai negativi;
• tineret - accelerarea cifrei de afaceri, primul profit stabil;
• maturitate - încetarea creșterii, rentabilitate maximă;
• bătrânețe - cifra de afaceri și profiturile scad.

Acest ciclu de viață durează de obicei 20-25 de ani, apoi are loc închiderea sau renașterea într-un nou mod de viață cu o nouă echipă și management. Și o determinare precisă a ciclului curent oferă cheia pentru rezolvarea problemelor caracteristice fiecăruia dintre ele și, de asemenea, vă permite să determinați atractivitatea investițională a întreprinderii.

Etapa copilăriei se caracterizează prin dificultatea supraviețuirii, începutul realizării de conexiuni, organizarea procesului de generare a veniturilor și căutarea de fonduri pentru dezvoltare în persoana unui investitor sau filantrop. Acesta poate fi fie un împrumut pe termen scurt, fie o investiție pe termen lung.

Etapa tinereții oferă primii bani și îți permite să te reorientezi de la supraviețuire la dezvoltare. În acest stadiu, mediu și investiție pe termen lung, care va da impulsul necesar.

La maturitate, întreprinderea atinge rentabilitate maximă cu potenţial tehnic şi economic dezvoltat, se prelucrează volume mari, este practic autosuficientă şi nu necesită finanţare de la terţi. Managerii trebuie să țină cont de îmbătrânirea naturală a produselor și să dezvolte noi scheme de dezvoltare și implementare prin finanțare direcționată sau investiții industriale. Aceasta ar putea fi achiziționarea de acțiuni ale unei companii concurente sau promițătoare și transformarea într-o societate holding cu accent pe gestionarea unei companii. portofoliul de acţiuni şi hârtii valoroase.

Cele mai atractive întreprinderi pentru investiții se află în primele etape de dezvoltare, copilărie și adolescență, precum și începutul maturității, în așa-numita vârstă adultă timpurie. La atingerea maturității depline, investiția poate fi luată în considerare doar în cazul ratelor de creștere și perspectivelor de marketing ridicate sau în cazul investițiilor mici în reechipare și modernizare, când există indicatori de amortizare rapidă.

Perioada de bătrânețe nu este de cele mai multe ori investită decât dacă este planificată o mare diversificare a mărfurilor sau o schimbare a direcției de activitate. Apoi putem vorbi chiar despre economii de costuri comparativ cu o întreprindere tânără datorită infrastructurii deja dezvoltate.

Un ciclu de dezvoltare specific este determinat de analiza multiplă a volumelor de producție, a numărului total de active, a cantității de capital propriu și de analiza indicatorilor din anii precedenți. Prin aceste schimbări se deduc evoluțiile actuale. Cei mai înalți indicatori ai întreprinderii sunt în tinerețe și maturitate timpurie, cu o pauză la maturitate deplină și scădere la bătrânețe. La evaluarea atractivității investiționale a unei întreprinderi, se efectuează o analiză amănunțită a componentei financiare a activității. Se calculează aproximativ perioada de rentabilitate a investiției și profitabilitatea și se identifică cele mai periculoase. riscuri financiare.

Succesul financiar este evaluat prin analiza unor indicatori agregați care arată eficacitatea acestuia în conformitate cu obiectivele ulterioare, care includ infuzia de investiții. Pentru a dezvolta o întreprindere, aveți nevoie de o viziune unificată a planificării tactice și strategice și cel mai mult indicator important asta e analiza:

• cifra de afaceri a activelor;
• indicatori de rentabilitate a capitalului;
• stabilitate Financiară;
• lichiditatea activelor.

Eficiența investiției este determinată în principal de viteza de rotație a activelor investite atunci când se lucrează în cadrul unei întreprinderi. Acest lucru este influențat de mulți factori străini, inclusiv un plan eficient de marketing, financiar și de producție.

Cifra de afaceri a activelor

Evaluarea cifrei de afaceri a activelor se exprimă prin următorii indicatori:

Raportul cifrei de afaceri a tuturor activelor în uz. Se calculează prin raportul dintre volumele de vânzări ale produselor, bunurilor sau serviciilor sale și valoarea medie a activelor. Acești indicatori sunt luați pentru o perioadă folosind media aritmetică sau media aritmetică ponderată.

Raportul cifrei de afaceri a activelor specifice. Se ia raportul dintre volumele de bunuri sau servicii vândute și valoarea medie a activelor circulante.

Durata cifrei de afaceri. Calculul se face luând o perioadă separată (de obicei un an calendaristic).

Durată. O perioadă de 90 de zile până la rata de rotație a activelor curente calculată anterior.

Dacă există o scădere dinamică, atunci aceasta implică o rentabilitate mai lungă a cifrei de afaceri și arată o valoare în minus a dezvoltării și, prin urmare, o sursă suplimentară de fonduri externe. Nivel obligatoriu investitii suplimentare se calculează prin înmulțirea volumului de produs vândut cu durata cifrei de afaceri în perioadele curente și anterioare și împărțit la numărul de zile.

Rentabilitatea capitalului

După cum sa menționat deja, scopul principal al investiției este de a obține un randament maxim al fondurilor în timpul utilizării acestora. Pentru a vedea toate oportunitățile profitabile ale unei întreprinderi subvenționate proporțional cu fondurile investite, se folosesc anumiți indicatori:

Rentabilitatea tuturor activelor utilizate. Valoarea profitului minus toate impozitele plătite la valoarea medie a activelor utilizate.

Rentabilitatea activelor circulante. Profit net total la valoarea medie a activelor circulante.

Rentabilitatea mijloacelor fixe. Profit net la evaluarea medie a mijloacelor fixe.

Profit din vanzari. Profit net din produsele vândute.

Indicator de profit. Profitul bilanțului, care se obține înainte de plata impozitelor și împrumuturilor, și diferența dintre sumele activelor utilizate și necorporale.

Rentabilitatea proprie a capitalului propriu. Valoarea profitului net la valoarea capitalului propriu. Acest punct dezvăluie capacitatea de a vă manipula capitalul în raport cu generalul.

Stabilitate Financiară

Analiza acestuia ne permite să luăm în considerare riscurile în formarea structurală a resurselor investiționale și să stabilim natura cea mai adecvată a finanțării. Se folosesc următorii indicatori:

Coeficient de autonomie. Se calculează prin dependența sumelor de capital propriu față de toate activele utilizate. Reflectă gradul de implicare a activelor sale în volumul de formare a celor comune.

Raportul datorie/capital propriu.

Rata datoriilor pe termen lung. Valoarea datoriei este mai mare de un an la suma tuturor activelor.

Lichiditatea activelor

Capacitatea unei întreprinderi de a plăti obligații pe termen scurt cu activele sale, evitând astfel falimentul. Acest indicator este asigurarea împotriva riscurilor în cazul nerespectării cerințelor pe o perioadă scurtă de timp. Baza poate fi luată ca lichiditate curentă, calculată prin raportul dintre active și datorii. Aici sunt utilizați și o serie de indicatori:

Lichiditate absolută. Valoarea fondurilor și a investițiilor la datoria totală.

Lichiditate urgentă. Valoarea fondurilor și a investițiilor cu creanțe la valoarea totală a datoriei.

Cifra de afaceri creanţe de încasat. Volumul produselor vândute cu plată ulterioară la valoarea medie a creanțelor.

Perioada de rulaj a creanțelor. Numărul de zile din perioada alocată raportului cifrei de afaceri.

Investitorii întreabă mereu: „De ce ai nevoie de bani?»

Oleg Dobronravov,

Director Westland Finance Advisory, Moscova - Amsterdam

Cea mai frecventă întrebare pe care o poți auzi de la un investitor este: „De ce ai nevoie de bani și de ce nu-i iei de la bancă?” Și este necesar să demonstrăm că tocmai cu banii investiți compania va face o descoperire și va atinge cote fără precedent. Și angajații băncii, la rândul lor, pun întrebări similare, de exemplu: ce vei face cu acești bani? Și în acest caz, trebuie să răspundeți puțin diferit, că, spun ei, pentru a completa capitalul de lucru și a refinanța sau a îndeplini un program de dezvoltare internă.

Nu contează dacă acest lucru se realizează sau nu, vor avea nevoie de planuri clare, o listă de top management, cifre de vânzări, experiență a managerilor de top și capacitatea de a gestiona activele și resursele. Viața personală a angajaților nu este interesantă, ci doar probleme de afaceri.

Ce metode de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor ar trebui utilizate

Astăzi nu există o evaluare obiectivă a atractivității investiționale a unei întreprinderi, atât din cauza lipsei de cercetare a acesteia, cât și a lipsei unei metodologii de lucru în care să fie descrisă o listă generală de indicatori și problema ar putea fi rezolvată fără ambiguitate. Cele care există în acest moment iau în calcul date diferite, procesul de prelucrare și analiză a rezultatelor diferă. În continuare, vom oferi o analiză a metodelor existente în prezent de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi, luând ca bază dezvoltarea stabilă a întreprinderii în viitor, rezistența la fluctuații și influența factorilor externi asupra muncii.

Metoda de reglementare

Acesta poate fi orice set de documente stabilite pe piața de stat, precum și documente de raportare. Există anumite recomandări care sunt de natură metodologică pentru a determina eficacitatea proiectului, dar, din păcate, la noi acest tip este slab dezvoltat și nu are tendința de a se dezvolta rapid. Literatura de specialitate pe această temă listează indicatori pentru înregistrarea eficienței unei investiții. Această metodă este de obicei folosită după faliment și, prin urmare, nu funcționează bine atunci când se calculează atractivitatea unei companii.

Metoda fluxului de numerar redus

Există o ipoteză că suma investită se bazează pe previziuni de venit, ceea ce face posibilă calcularea beneficiilor în avans. Rentabilitatea așteptată este calculată prin actualizarea la o rată care reflectă gradul de risc. Astfel, puteți calcula suma necesară pentru implementarea ideii, realitatea și necesitatea acesteia pentru o anumită întreprindere. Această metodă este folosită cel mai adesea pentru a calcula și selecta dintre solicitanții de investiții, deoarece face posibilă determinarea rapidă a potențialului de dezvoltare. Singurul lucru neplăcut este prognoza trecătoare, care poate deveni rapid depășită din cauza modificărilor cererii, legii, baza de impozitare sau creșterea prețurilor.

Metoda de analiză bazată pe factori externi și interni

Următoarele 4 etape sunt interconectate și se completează reciproc:

Această abordare multilaterală vă permite să înțelegeți temeinic problema, dar la identificarea factorilor și analizarea acestora (1 și 3 puncte), de foarte multe ori iese în prim-plan decizia subiectivă a expertului, luată pe baza unor chestionare și anchete, care uneori reduce foarte mult acuratețea evaluării.

Model cu șapte factori pentru evaluarea atractivității investițiilor

O altă tehnică eficientă de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi include șapte puncte mari, a căror bază este rentabilitatea activelor, deoarece este principalul criteriu de atractivitate prin care pot fi evaluate compoziția, structura, calitatea și eficiența utilizării resurselor.

Pentru claritate, prezentăm postulatele dependențelor indicatorului în tabel:

Analizarea unor astfel de dependențe oferă o înțelegere a dinamicii rezultate. Iar concluzia finală este simplă: o rentabilitate mai mare înseamnă o eficiență mai mare și, prin urmare, atractivitate pentru investitori. Estimarea finală este indexată integral, obținută prin înmulțirea parametrilor calculați. Cu toate acestea, aceste calcule acoperă doar indicatori digitali de succes interni, deși cu o mare acuratețe matematică. Termenul „atractivitatea pentru investiții a unei întreprinderi” este mult mai multifațetat și mai larg doar pentru cadrul calculelor financiare.

Când se generează o listă de companii atractive, acestea sunt sortate în ordine descrescătoare. Evaluarea finală a atractivității investiționale a unei întreprinderi este obținută dintr-o selecție cuprinzătoare de indicatori de performanță și starea generală a veniturilor pentru fiecare. Dintre factorii de influență asupra rezultatului, se poate evidenția natura creditării, unde este necesară creșterea ponderii indicatorilor de lichiditate, solvabilitate în comparație cu rentabilitatea și fonduri proprii, precum și limita perioadei de rambursare, deoarece pe măsură ce perioada crește, rata globală de rentabilitate crește în comparație cu cea actuală, iar când perioada scade, lichiditatea iese în prim-plan.

Evaluarea integrală a atractivității investițiilor pe baza indicatorilor interni

În această opțiune sunt luați în considerare indicatorii interni relativi, produși în cinci etape.

• indicator al eficienței utilizării capitalului fix și de lucru,
• starea financiară a întreprinderii,
• cum sunt utilizate resursele de muncă,
• ce este activitati de investitii,
• Cât de eficient sunt desfășurate activitățile de afaceri.

Pentru fiecare, se face un calcul pentru a deriva indicatori integrali. Evaluarea finală a atractivității investiționale a întreprinderii se obține pe baza ultimelor 2 etape:

În primul, toți indicatorii sunt luați și ponderea lor este calculată, apoi sunt elaborate oportunitățile potențiale pentru întreaga funcționare a întreprinderii, iar sfârșitul primei etape este derivarea unei evaluări cuprinzătoare pentru fiecare indicator.

A doua etapă este calculul indicatorului integral final, care servește ca o estimare a atractivității investițiilor.

O evaluare obiectivă a atractivității investiționale a unei întreprinderi este principalul avantaj al acestei metode, deoarece rezultatul este o cifră bazată pe un volum mare de muncă, care este foarte ușor de interpretat. Dezavantajul este izolarea de indicatorii externi, deoarece sunt luați în considerare doar cei interni.

Evaluarea cuprinzătoare a atractivității investiționale a unei întreprinderi

Metodologia de evaluare a atractivității investițiilor este în esență o analiză a tuturor domeniilor de activitate ale întreprinderii și combinarea indicatorilor obținuți într-un rezultat global. Include 3 secțiuni: general, special, control.

Secțiunea generală: evaluarea activităților strategice și a eficacității acesteia, analiza acționarilor, managementul, gradul de influență al principalilor cumpărători și furnizori, studiul poziției companiei pe piață, reputația acesteia. Pentru fiecare factor, cu excepția eficienței strategice, evaluările sunt acordate, pentru comoditate, exprimate în puncte. Activitățile strategice sunt evaluate de dinamica indicatorilor financiari și economici ai organizației.

Secțiune specială: aici se evaluează eficiența întreprinderii în ansamblu; uniformitate dezvoltare economică; activități inovatoare, financiare, operaționale; parametrii de profit. Această etapă este împărțită în:

• construirea unei matrice dinamice pe baza indicilor principalilor indicatori: final (rezultatul activitatii), intermediar (rezultatul procesului de productie), initial (cantitatea de resurse implicate);
• analiza uniformității creșterii (scăderii) indicatorilor de performanță;
• calculul coeficienților activităților inovatoare, financiare și operaționale;
• evaluarea calității veniturilor prin calculul solvabilității și rentabilității;
• Scorurile obținute la evaluarea tuturor parametrilor se însumează cu scorurile secțiunii generale.

Secțiunea de control. Aici, în etapa finală, se calculează coeficientul de atractivitate investițională al întreprinderii (punctele obținute la etapele anterioare se înmulțesc cu coeficienții de ponderare și se însumează), pe baza acestuia se ia decizia finală.

Avantajele acestei tehnici:

• analiza complexa;
• acoperirea tuturor indicatorilor;
• ieșirea indicatorului integral final.

deciziile subiective ale experților la atribuirea ratingurilor (nivelate prin adăugarea unor indicatori absoluti și relativi ai activității afacerii).

În munca practică, calcularea atractivității investiționale a unei întreprinderi constă de obicei într-o simplă analiză financiară și economică a obiectului. Aici nu sunt doar calcule teoretice, ci și rezultate practice.

Profunzimea și detaliile analizei depind direct de cine o face. La fel de exemplu practic Puteți oferi o evaluare a atractivității investiționale a emitentului de cambii și a criteriilor acestuia.

Aceste calcule sunt o formă scurtată de analiză a activităților financiare și economice, ajutând investitorul într-un timp scurt să determine atractivitatea organizației ca obiect de investiții.

Dar această abordare evaluează doar poziția actuală a organizației, nepermițând să răspundă la o serie de întrebări extrem de importante pentru investitor:

• Cât de atractivă este organizația ca obiect de investiții?
• Care este prețul de piață al companiei?
• Care este fluxul de numerar din această investiție?

Aceste întrebări sunt destul de complexe. Pentru a le răspunde, este necesar să se dezvolte și să aplice analize complexe.

De exemplu, un investitor ar trebui să acorde atenție următoarelor puncte:

• Cât de profesioniști sunt managerii și pot lucra în echipă;
• Este conceptul unic, cât de clar este conștientizarea strategiei de promovare și există un plan de afaceri detaliat;
• Cât de competitivă este întreprinderea, are avantaje față de alte companii;
• prezența (absența) potențialului de creștere a profitului;
• Cât de transparente sunt mecanismele financiare și de management ale companiei;
• Cum este protejat capitalul social?
• prezența unui potențial de dividende mari asupra capitalului investit.

Și acestea nu sunt toate problemele care trebuie acoperite. Pentru ca analiza să fie cât mai fiabilă și de încredere, lista de criterii va trebui mărită. Scopul este de a acoperi toate aspectele activităților de afaceri ale unei organizații.

Cele mai bune rezultate se obțin prin evaluarea experților, dar recent a fost folosit din ce în ce mai puțin. Deși tocmai aceasta trebuie introdusă în complexul de lucrări atunci când se analizează atractivitatea investițională a unei întreprinderi.

Cele mai mari dificultăți dintre toate criteriile de mai sus pot fi cauzate de evaluarea valorii de piață și a valorii dividendelor viitoare. Dar trebuie să cunoașteți acești parametri. Deoarece valoarea de piață, de exemplu, va oferi un indiciu despre creșterea potențială a întreprinderii și, în consecință, valoarea veniturilor viitoare.

Calcularea valorii actuale de piață este o sarcină foarte complexă și consumatoare de timp. Pentru a o rezolva mai ușor, trebuie să vă amintiți trei abordări comune ale evaluării afacerilor: cost, profit și comparativ.

Metodele de evaluare a atractivității investițiilor sunt în continuă evoluție, deoarece o analiză de bază a activităților financiare și economice nu mai răspunde nevoilor investitorilor. Prin urmare, noi abordări ale analizei apar în mod regulat, iar în viitor este planificată dezvoltarea unui set de măsuri care să includă evaluarea calitativă și cantitativă. De asemenea, este de așteptat să combine mai multe abordări pentru a determina mărimea fluxurilor de numerar viitoare.

Practicantul vorbește

Atunci când evaluează o companie, un investitor ia în considerare mulți factori

Tatiana Sadofeva,

Director al PRADO Corporate Finance, Moscova

Pentru a atrage investiții, este necesar să se obțină date despre valoarea afacerii care este planificată a fi utilizată ca obiect de investiții. Un specialist financiar (angajatul dvs. sau un expert extern) va putea da evaluarea necesară analizând factori precum:

• creșterea anuală a creșterii vânzărilor;
• marja profitului operațional;
• volumul investițiilor de capital;
• costuri de cercetare și dezvoltare;
• dinamica capitalului de lucru;
• deduceri de amortizare;
• nivelul de competitivitate;
• diverse riscuri macroeconomice și specifice.

Greutatea tuturor acestor parametri depinde direct de specificul producției, de competitivitatea întreprinderii și de vârsta acesteia. Atunci când analizăm o companie tânără care oferă produse inovatoare și care nu a depășit încă pragul critic de rentabilitate, prognoza pentru creșterea vânzărilor este de o importanță primordială. Având în vedere o organizație deja înființată, cu profituri stabile și o poziție competitivă puternică, un expert, dorind să prezică mărimea fluxurilor financiare, se va baza pe datele despre profitul operațional de câțiva ani trecuți. Există, de asemenea, o metodă de estimare a valorii unei afaceri care a suferit pierderi în anul precedent analizei.

Cum să creșteți atractivitatea investițională a unei întreprinderi

Creșterea atractivității investiționale a unei întreprinderi este un proces de lungă durată și intensiv în muncă, care constă din următoarele etape:

Efectuarea unei analize a nivelului de dezvoltare economică și caracteristici generale companii:

• evaluarea valorii activului, a structurii, volumului și compoziției acestuia a imobilizărilor necorporale și imobilizate;
• analiza producției: capacitatea de producție, posibilitatea de creștere a acestora, gradul de modernizare și uzură a instrumentelor de producție, tehnologie.
• nivelul personalului: calificări, niveluri de personal, disponibilitatea angajaților.
• inovații: determinarea prezenței și utilizării lor în procesul de producție, posibilitatea implementării.

Caracteristicile poziției pe piață și nivelul de competitivitate al produselor:

• volumul pieței și locul pe care îl ocupă compania în ea: evaluarea mediului concurențial, identificarea liderilor de piață, studiul punctelor tari și punctelor slabe ale organizației, perspectivele de creștere viitoare și consolidarea pozițiilor obținute;
• calitatea produsului produs, stabilitatea sa competitiva - analiza produselor similare, cresterea nivelului de competitivitate.
• studierea strategiei de preț a companiei.

Analiza financiară a stării și a rezultatelor organizației:

• evaluarea activității afacerii, lichidității, stabilității, solvabilității și rentabilității întreprinderii;
• calculul rezultatelor performanței financiare: valoarea profitului curent, potențialul de dezvoltare și eficiența operațională.

O organizație poate să întocmească un plan și să implementeze o serie de activități pentru a-și crește atractivitatea investițională. Pentru aceasta puteți folosi:

• planificare strategică atentă pe termen lung;
• planificarea afacerii;
• utilizarea expertizei avocaților pentru a aduce actele de proprietate în conformitate cu legea;
• analiza, crearea și evaluarea istoricului de credit;
• crearea unei structuri de companie mai armonioase prin reformă.

Pentru a determina ce măsuri are nevoie o organizație pentru a-și crește atractivitatea investițională, este necesar să se evalueze starea întreprinderii. Această analiză permite:

• identifica punctele forte ale organizației;
• calculați riscurile și punctele slabe ale stării întreprinderii în acest moment (și din partea investitorului);
• să dezvolte măsuri pentru creșterea atractivității investițiilor, creșterea avantajelor competitive și creșterea eficienței companiei.

În timpul acestui diagnostic, sunt examinate domenii precum managementul, producția, finanțele și vânzările. Este determinată zona de activitate a organizației care este asociată cu riscuri maxime și are cel mai mare număr de puncte slabe. Sunt în curs de elaborare măsuri pentru întărirea situației în zonele slabe.

De asemenea, este necesar să se acorde atenție efectuării unei examinări juridice a întreprinderii. Pentru a evalua atractivitatea investițională a unei întreprinderi, domeniile de examinare pot fi:

• confirmarea dreptului de proprietate asupra imobilului ( teren, clădiri etc.);
• corectitudinea redactării acte constitutive(drepturile acționarilor, puterile conducerii organizației);
• transparența, corectitudinea și puritatea juridică a contabilității drepturilor asupra valorilor mobiliare ale companiei.

În urma examinării, se determină neconcordanțe ale domeniilor de mai sus cu normele legislației statului. Eliminarea acestor neconcordanțe este un pas extrem de important, deoarece investitorii, evaluând atractivitatea investițională a unui obiect, acordă o importanță semnificativă diagnosticului juridic. De exemplu, este foarte important ca creditorul să vadă confirmarea dreptului de proprietate asupra proprietății care va face obiectul garanției. Investitorii direcți care cumpără blocuri de acțiuni într-o companie acordă atenție drepturilor acționarilor și guvernanței corporative în general, deoarece trebuie să controleze cheltuielile investițiilor lor.

Examinarea stării actuale a organizației devine baza pentru elaborarea unui plan strategic.

Strategia este planul de bază pentru creșterea unei organizații, dezvoltat pe o perioadă de 3-5 ani. Formulează atât obiectivele de conducere ale organizației în general, cât și principalele domenii de activitate și sisteme (promovare, producție, vânzări). Sunt evidențiate principalele criterii calitative și cantitative. Strategia ajută o organizație să facă planuri pentru perioade mai scurte de timp, fără a se abate de la ideea principală. Pentru un potențial investitor, strategia arată viziunea reală a organizației asupra perspectivelor pe termen lung și a conformității managementului întreprinderii cu factorii externi și interni.

Luând ca bază planul strategic pe termen lung, organizația începe să formuleze un plan de afaceri. Acesta examinează în detaliu toate domeniile activităților organizației, oferă o justificare pentru mărimea investițiilor necesare, modelul de finanțare și efectul așteptat pentru companie. Diagrama de flux financiară formată în planul de afaceri ajută la evaluarea capacității organizației de a returna fondurile împrumutului către investitor-creditor, ținând cont de dobândă. Investitorii proprietari pot folosi un plan de afaceri pentru a analiza valoarea companiei, a studia costul investițiilor și rațiunea creșterii potențiale.

De exemplu, o întreprindere mare din nord-vest, care operează în industria sticlei, în cadrul cooperării cu un investitor de risc, a elaborat un plan de afaceri cuprinzător. În ciuda prețului mic al activelor în comparație cu mărimea investițiilor necesare, investitorul a perceput organizația ca fiind atractivă pentru investiții, deoarece planul de afaceri a oferit o justificare pentru posibilitățile de extindere a organizației și de creștere a valorii capitalului.

De asemenea, de mare importanță în ochii investitorilor este istoricul credituluiîntreprindere, deoarece înseamnă că organizația are experiență practică în dezvoltarea investițiilor și îndeplinirea obligațiilor sale față de creditori și investitori-proprietari. Prin urmare, măsurile luate pentru a modela o astfel de poveste ar fi adecvate. De exemplu, o companie poate organiza emisiunea și rambursarea unei emisiuni de obligațiuni relativ mici cu Pe termen scurt rambursare. De îndată ce va fi rambursată, organizația va atinge un nivel calitativ diferit în ochii investitorilor. Pentru că acest lucru îl va caracteriza drept un creditor responsabil care își îndeplinește obligațiile. Ulterior, compania va putea atrage fonduri de împrumut în condiții mai favorabile.

Una dintre cele mai intensive măsuri de muncă pentru a crește atractivitatea investițională a unei organizații este implementarea reformei (restructurarea). În general, reforma combină un set de măsuri pentru a aduce pe deplin operațiunile întreprinderii în conformitate cu condițiile de piață în schimbare și cu planul strategic de dezvoltare.

Restructurarea este implementată cel mai adesea în mai multe direcții:

Modificarea capitalului social. Această măsură cuprinde acțiuni de îmbunătățire a structurii capitalului: divizarea, consolidarea acțiunilor, opțiunile de reformă prevăzute în Legea cu privire la societățile pe acțiuni. Rezultatul acestor acțiuni este de a îmbunătăți gestionabilitatea unei organizații sau a unui grup de întreprinderi.

Schimbarea structurii organizatorice și a metodologiei de management. Această cale de restructurare are ca scop îmbunătățirea proceselor de management care asigură principalele funcții ale unei companii care funcționează eficient și structurile organizatorice ale companiei, în care sunt introduse noi tehnici de management. Reforma sistemelor de management și a structurii organizatorice poate consta în:

• divizarea afacerilor în firme mici și alte modificări ale structurii organizatorice;
• identificarea și eliminarea legăturilor inutile în management;
• adăugarea de noi legături către procesele de management;
• optimizarea fluxurilor de informații;
• alte măsuri suplimentare.

Reforma producției combină un set de măsuri din domeniile de mai sus.

Creșterea atractivității investiționale a unei întreprinderi înainte de vânzarea acesteia

De remarcat este pregătirea înainte de vânzare a companiei. Apoi, se realizează creșterea atractivității investiționale pentru a crește valoarea întreprinderii. Având în vedere cele de mai sus, putem concluziona: procesul de pregătire înainte de vânzare este clar reglementat, deși necesită forță de muncă.

Organizația creează un program de creștere a atractivității investițiilor, concentrându-se pe criteriile sale individuale și pe piața de investiții. Implementarea acestui program accelerează atragerea de resurse financiare.

Cum să dezvoltați un plan de afaceri eficient pentru atractivitatea investițională a unei întreprinderi

Pasul 1. Elaborarea unui plan preliminar de afaceri.

Subliniați pe scurt esența organizației sau afacerii actuale a creatorului proiectului, oferiți o justificare economică. De exemplu, este planificată introducerea unui nou produs în producție - plăci. Creatorul proiectului știe că pe piață există un deficit de acest tip de produs și există cerere, ceea ce înseamnă că piața de vânzare a fost deja analizată. Justificarea economică trebuie să includă în mod necesar volumul potențial al veniturilor și cheltuielilor, perioada de rambursare a obiectului.

Acest document are de obicei 1-3 pagini. Dacă aveți toate datele necesare, atunci calculele și crearea unui plan de afaceri inițial vor necesita un expert de la două până la opt ore.

Pasul 2. Elaborarea unui plan de afaceri complet.

Luând ca bază acest document, investitorul va decide dacă investește sau nu în acest proiect.

Spre deosebire de primul pas, al doilea pas ar trebui să ofere informații complete. De exemplu, dacă în prima opțiune a fost indicată experiența creatorului proiectului, atunci aici trebuie să furnizați toate datele despre această problemă. Dimensiunea planului de afaceri în această etapă este de aproximativ 20-35 de pagini.

Pasul 3. Elaborarea unui plan de afaceri detaliat.

Format atunci când proiectul a fost deja aprobat de investitori. Este un program de acțiune detaliat. De exemplu, pe baza contractelor încheiate cu furnizorii, include datele de livrare, configurarea echipamentelor și atingerea capacității planificate. Se face cu un termen limită de un an, iar ajustările se fac lunar. Întocmirea unui plan de afaceri detaliat se realizează după ce investitorul ia o decizie pozitivă, spre deosebire de una completă, pentru care aprobarea investitorului este suficientă.

Vă rugăm să rețineți: pentru ușurința orientării, planul de afaceri trebuie să aibă o structură clară și să includă toate secțiunile necesare. Toate nuanțele lucrării, schemele și metodele ar trebui descrise acolo.

Proiect nou pentru o întreprindere existentă	Noua afacere (afacere)
Istoria companiei, principalele etape de dezvoltare	Descrierea activităților curente ale inițiatorului proiectului
Structura organizationalaîntreprinderilor	Experiența inițiatorului proiectului în organizarea unei noi afaceri
Fondatorii (acţionarii) întreprinderii	Structura de proprietate a noii întreprinderi
Statutul de proprietate al companiei	Descrierea noului proiect
Descrierea principalelor activități	Piata de produse noi
descrierea proiectului	Plan de productie
Piata de produse noi	Investiții în proiect
Plan de productie	Planul financiar al proiectului
Investiții în proiect	Anexă: indicatori financiari istorici ai activității inițiatorilor de proiect
Plan financiar ținând cont de activitățile curente ale întreprinderii

Utilizarea resurselor terților (investiții) este necesară pentru funcționarea eficientă a organizațiilor. Dezvoltarea stabilă a companiei necesită investiții constante în producție, dezvoltări inovatoare și activitate în alte domenii de activitate. Pentru a atrage resurse de la terți fără probleme, trebuie să monitorizați atractivitatea investițiilor.

Informatia autorului

Patrick de Cambourg, Președinte al companiei internaționale Mazars. Domeniu de activitate: servicii de consultanta in domeniul auditului, tranzactiilor financiare si fiscalitatii. Forma de organizare: parteneriat (include 650 de membri asociați - companii independente financiar care operează sub un singur brand). Teritoriu: 56 de țări din întreaga lume, inclusiv Rusia. Număr de angajați: 12.500 Cifra de afaceri anuală: 773,6 milioane euro (anul fiscal 2008–2009). Mandatul președintelui în funcție: din 1983.

Oleg Dobronravov, director Westland Finance Advisory. Domeniul de activitate: efectuarea de tranzacții cu datorii, tranzacții de strângere de capital, optimizare portofoliu de credite, dezvoltarea structurii corporative și a proiectelor de management, managementul activelor. Teritoriu: birouri în Moscova și Amsterdam. Număr de personal: 3. Valoarea tranzacțiilor încheiate: 300 milioane USD (în 2009). Clienți principali: banca de construcții navale, companii RTM, JFC, lanțul de magazine Perekrestok, asociația Rosleasing. Vechimea în muncă a directorului: din 2005.

Tatiana Sadofeva, Director al PRADO Corporate Finance, Moscova. PRADO Corporate Finance oferă asistență în atragerea de finanțare și susținerea tranzacțiilor. Parte din parteneriatul strategic al companiilor PRADO Banker and Consultant, format în 1994. Grupul PRADO oferă consultanță financiară și de management, audit, instruire corporativă, recrutare și oferă servicii bancare.

Evgenii Malyar

Bsadsensedinamick

# Investiții

Formule și exemple de evaluare

Navigarea articolelor

• Ce se înțelege prin atractivitatea investițională
• Indicatori obiectivi ai atractivității investițiilor
• Analiza comparativa diverse metode de evaluare a atractivităţii investiţionale a unei întreprinderi
• Scontarea fluxului de numerar
• Calcul pe baza factorilor de impact
• Modelul cu șapte factori
• Analiza prin indicatori interni
• Metoda de evaluare cuprinzătoare
• Analiza de reglementare
• Specificul evaluării atractivității investiționale a unui proiect
• concluzii

Aproape fiecare afacere trebuie să strângă capital din exterior. Disponibilitatea terților de a-și investi fondurile în dezvoltarea unei întreprinderi este determinată de atractivitatea investițională a acesteia. Această categorie este supusă unei evaluări obiective.

Un articol despre ce criterii și metode sunt folosite pentru a determina atractivitatea investițională a unei structuri de afaceri.

Ce se înțelege prin atractivitatea investițională

Cuvântul investi este tradus din latină ca „a investi”. O investiție este un set de valori furnizate din exterior în circulație structura financiaraîn scopul realizării unui profit sau a unui alt rezultat util.

Există mai multe definiții ale atractivității investițiilor, fiecare dintre acestea într-o măsură sau alta exprimă esența acestui parametru. Într-o formă generalizată, ele pot fi reduse la următoarea formulare: atractivitatea investițională este rezultatul evaluării unui set de indicatori ai stării unei întreprinderi în ceea ce privește fezabilitatea investiției în aceasta.

La analizarea și elaborarea unei decizii de ansamblu, trebuie să se țină seama de posibilele riscuri financiare și de relația acestora cu potențiale beneficii, precum și de alți indicatori obiectivi necesari analizei sustenabilității poziției obiectului de investiție.

Indicatori obiectivi ai atractivității investițiilor

Ca orice altă categorie economică, atractivitatea în ochii investitorilor este supusă evaluării digitale. Criteriile primare care influențează decizia de a investi bani într-o întreprindere sunt indicatori generali eficiență economică. Acestea pot fi folosite pentru a evalua viabilitatea obiectului de investiție și potențialul acestuia. Aceste criterii includ eficiența și rentabilitatea investiției.

Eficiența generală a investițiilor de capital. Acest indicator este un coeficient și se calculează folosind formula:

Unde:

P – valoarea profitului pentru perioada de facturare;
KV – valoarea investițiilor de capital.

Perioada de rambursare a investițiilor de capital. Valoarea inversă a eficienței investițiilor de capital (cu cât este mai mare, cu atât perioada de rambursare este mai scurtă):

Unde:
СО – perioada de rambursare;
EKV – eficiența investițiilor de capital;
KV – valoarea investițiilor de capital;
P – valoarea profitului pentru perioada de facturare.

Alți indicatori similari includ indicii de profitabilitate, productivitatea capitalului, cifra de afaceri a capitalului, lichiditatea titlurilor de valoare și alte caracteristici numerice care indică gradul de succes al unei entități economice. Cu alte cuvinte, cu cât o întreprindere folosește mai eficient capitalul pe care îl are deja la dispoziție, cu atât este mai atractivă pentru investitori.

Factorii care determină perspectivele de investiție sunt împărțiți în interni și externi. Ele diferă prin gradul de influență posibilă a activităților de management asupra rezultatului financiar al activităților.

Întrucât managerii întreprinderii nu pot influența factorii externi (macroeconomici), sunt analizate în principal caracteristicile interne, ceea ce înseamnă potențialul de producție al companiei (tehnologie, starea mijloacelor fixe, disponibilitatea personalului pregătit etc.). Se ia in considerare si situatia concurentiala de pe piata, legata de factori externi.

Analiza comparativă a diferitelor metode de evaluare a atractivității investiționale a unei întreprinderi

Analiza și evaluarea atractivității unei întreprinderi pentru investitori pot fi efectuate folosind diverse metode, inclusiv speculativ, „prin ochi”. Nu există o metodă unică aprobată pentru a determina eficacitatea unei investiții, dar există câțiva algoritmi cei mai folosiți care permit să fie prezisă cu cea mai mare fiabilitate.

Scontarea fluxului de numerar

Metoda se bazează pe ipoteza creșterii anuale a valorii organizare comercială după investiție și identificarea potențialului său comercial ținând cont de inflație, exprimată prin rata de actualizare. Pentru calcul, veți avea nevoie de date despre venituri, profit și alte elemente de cheltuieli și venituri. Valoarea întreprinderii este determinată de formula:

Unde:
SP – valoarea întreprinderii;
CR – prețul întreprinderii după încheierea perioadei de facturare (în timpul reversiunii);
SD – rata de actualizare anuală (deprecierea unei unități monetare);
DP – fluxul de numerar curent primit;
n – numărul de ani din perioada de calcul (de obicei de la 3 la 5);
i – numărul anului curent în perioada de facturare.

Metoda nu oferă o acuratețe de 100%, deoarece presupune o dinamică neschimbată pe toată perioada de calcul. Cu toate acestea, cu corecția anuală, utilizarea sa face posibilă prezicerea în mod destul de realist a creșterii valorii întreprinderii.

Calcul pe baza factorilor de impact

Gradul de influență a factorilor externi și interni asupra rezultate financiareîntreprinderea de exploatare este diferită. Pentru a determina intensitatea influenței fiecăruia dintre ele, se utilizează o secvență specială de acțiuni. Există patru etape în total:

1. Sortarea celor mai influenți factori care influențează atractivitatea investițiilor folosind metoda Delphi.
2. Analiza intensității impactului factorilor individuali.
3. Crearea unui model multifactorial de regresie al unei întreprinderi ca obiect de management (sub forma unei „cutii negre”) și prognozarea unei creșteri sau scăderi suplimentare a atractivității investiționale.
4. Dezvoltarea activităților recomandate.

Pe lângă aceste acțiuni, este necesar să se analizeze și alți factori, în principal interni, care influențează posibilitatea de a lua o decizie de a investi într-o companie:

• indicatori financiari actuali care determină starea întreprinderii;
• eficienta structurii organizatorice si de management;
• gradul de progresivitate al tehnologiei utilizate;
• stabilitatea fluxurilor de numerar;
• gradul de diversificare a proceselor de aprovizionare și vânzare.

Metoda factorială este bună pentru complexitatea sa și abstracția de la abordări formale bazate exclusiv pe numerele indicate în bilanțuri și rapoarte. Lucrul rău este că atunci când îl utilizați, este imposibil să eliminați complet elementul de subiectivitate inerent tuturor evaluărilor experților.

Modelul cu șapte factori

Numele metodei este arbitrar. Pot exista șapte sau mai puțini factori prin care se evaluează atractivitatea investițională a unei afaceri, dar în conditii moderne analiza pentru o întreprindere operațională include de obicei opt indicatori:

1. Valoarea profitului din vânzările de produse.
2. Valoarea totală a vânzărilor.
3. Dimensiunea activelor circulante.
4. Suma conturilor de plătit pe termen scurt.
5. Suma conturilor de primit.
6. Volumul obligațiilor de credit ale întreprinderii.
7. Suma capitalului împrumutat.
8. Valoarea totală a activelor în termeni monetari.

Multe metode interne și străine de estimare a eficacității investițiilor se bazează pe analiza în șapte factori. În esență, aceasta este o evaluare de rating care ia în considerare câteva elemente de bază indici economici companiilor.

De exemplu, metodologia indicativă este inclusă în baza metodologică de evaluare a atractivității investiționale a unei bănci la emiterea de împrumuturi direcționate care vizează extinderea și modernizarea unei întreprinderi.

ÎN vedere generala Formula pentru calcularea indicelui integral al atractivității investițiilor IIN arată ca produsul mai multor (de exemplu, șapte) coeficienți:

Pentru a nu plictisi cititorul cu decodificarea repetată a componentelor acestui polinom, le vom lua în considerare separat. Ele nu sunt unice și sunt utilizate pe scară largă în calculele economice.

RP – profitabilitatea vânzărilor. Se calculează prin formula:

OK – rulaj de capital:

TL – lichiditatea curentă a întreprinderii:

CD – raportul dintre conturile de plătit și de încasat:

DC - raportul dintre toate datoriile întreprinderii și datoriile față de aceasta:

SP – coeficientul structurii pasivului:

FOR – ponderea capitalului împrumutat în active:

Metoda modelului cu șapte factori descrie în mod obiectiv starea actuală a întreprinderii și perspectivele sale financiare, ceea ce este foarte important pentru fiecare companie de investiții.

După înmulțirea tuturor componentelor, se obține un produs (IIN), din valoarea căruia se pot trage următoarele concluzii:

IIN mai mare de 1 – atractivitate ridicată pentru investiții, dinamică pozitivă.

IIN este egal cu 1 – atractivitatea investițiilor este medie, dinamica este neutră.

IIN este mai mic de 1 – atractivitatea investițiilor este scăzută, dinamica este negativă.

Analiza prin indicatori interni

Metoda presupune evaluarea criteriilor de performanță a afacerii pe baza:

• rezultatele exploatării resurselor financiare și fizice disponibile;
• rezultatele activităților de investiții;
• solvabilitate financiara;
• intensitatea utilizării personalului;
• rentabilitatea globală.

În esență, această metodă este similară cu modelul cu șapte factori descris anterior, dar acordă mai multă atenție raționalității managementului și eficacității schemei organizaționale aplicate.

Un indicator integral al atractivității pentru investitori este calculat și în funcție de criterii economice standard, din care sunt selectate exclusiv cele interne - acesta este principalul dezavantaj al metodei.

Metoda de evaluare cuprinzătoare

De asemenea, numele nu reflectă pe deplin esența metodei. Toate metodele existente pentru determinarea atractivității investițiilor sunt, într-o măsură sau alta, de natură complexă.

În acest caz, ne referim la o evaluare simultană a activităților întreprinderii în următoarele domenii:

1. Analiza generala. Presupune colectarea de informații despre reputația companiei, dependența acesteia de canalele de aprovizionare și distribuție, structura de management și strategia comercială. Evaluarea se face pe puncte conform sistemului adoptat de societatea investitoare.
2. O analiză specială urmărește determinarea nivelului de eficiență economică și a perspectivelor de creștere a acestuia ca urmare a investițiilor.
3. Este construit un model matriceal special, care ia în considerare rezultatele inițiale și, de asemenea, prezice rezultatele intermediare și finale. Aceasta este urmată de o fază de realizare a unei analize situaționale a mai multor scenarii de desfășurare a evenimentelor cu construirea unor opțiuni de creștere adecvate.
4. Procesul continuă cu calcularea indicatorilor de activitate în domenii selectate de dezvoltare (operațional, inovare-investiții etc.).
5. Analiza se încheie cu previziuni de creștere a profitabilității și profitabilității.

Ca și în cazul metodei factorilor, înainte de a evalua atractivitatea investițională a unei întreprinderi, ar trebui să se țină cont de gradul ridicat de subiectivitate al evaluărilor. În același timp, complexitatea abordării oferă o serie de avantaje datorită amplorii acoperirii tuturor situațiilor posibile prezise.

Analiza de reglementare

După cum sugerează și numele, evaluarea atractivității investițiilor se bazează pe norme juridice. Legile diferă în diferite țări. În Federația Rusă, principalele documente care reglementează procesul analiză economică, servi:

• Ordinul FSFR nr. 16 „Cu privire la aprobarea ghidurilor pentru efectuarea analizelor starea financiara organizații” din 23 ianuarie 2001.
• HG nr. 367 „Cu privire la aprobarea regulilor de desfășurare a arbitrajului analiză financiară" din 25 iunie 2003.

Acestea și câteva alte documente oferă principalele criterii recunoscute de autoritățile statului ca determinând succesul financiar al entităților de afaceri. Pe baza acestor indicatori, este posibil să se determine stabilitate Financiară, lichiditate, solvabilitate, activitate comercială și eficiență a capitalului.

Specificul evaluării atractivității investiționale a unui proiect

Atractivitatea investițională a unui proiect comercial este determinată de raportul dintre resursele alocate și beneficiile și riscurile probabile asociate implementării acestuia.

Pentru a evalua în mod obiectiv perspectivele de a investi fonduri, se utilizează un sistem de indicatori:

• VAN, numită valoare actuală netă. Scopul parametrului este de a compara randamentul unei investiții cu dividendele bancare pe care investitorul le-ar primi dacă fondurile ar fi păstrate în depozit. Dacă diferența este negativă, nu are rost să investești.
• IRR (rata internă de rentabilitate). Calcularea acestui parametru vă permite să determinați limita specifică a rentabilității la care VAN = 0.
• Perioada de rambursare – timpul în care toate sumele investite sunt returnate investitorului într-un total cumulat.
• Perioada de rambursare redusă - același indicator, dar ținând cont de indicele actual de inflație sau rata de actualizare bancară.

Scopul evaluării atractivității unui proiect ar trebui să fie în mod ideal o situație în care investitorul să aibă încredere în alegerea corectă a obiectului de investiție. Acest lucru se exprimă prin următoarele circumstanțe:

• valoarea de piață a întreprinderii va crește cât mai mult posibil în intervalul de timp planificat;
• riscurile au fost luate în considerare și pot fi atenuate;
• Mărimea resurselor necesare este setată corect.

Metodologia de evaluare a atractivității comerciale a unui proiect poate fi selectată dintr-un număr dintre cele enumerate mai sus. Specificul constă însă în preferința pentru abordările experților. Proiectul poate fi un proiect de risc, iar atunci probabilitatea de eșec crește brusc.

În orice caz, vorbim doar despre prognoză, iar bazarea pe date reale care confirmă viabilitatea întreprinderii este cel mai adesea imposibilă.

Pachetul atașat cererii, care include următoarele documente, poate convinge investitorii de oportunitatea investiției:

• proiectul de investiții în sine;
• Studiu de fezabilitate (studiu de fezabilitate) al proiectului;
• plan de afaceri;
• justificarea legală a proiectului în baza normelor legale în vigoare.

Calculele și argumentele prezentate în aceste documente trebuie să confirme:

• stabilitatea financiară pe termen lung a întreprinderii pe baza cererii efective pentru produsul comercial planificat pentru producție;
• utilizarea optimă a capacităților generate ca urmare a investiției;
• fără probleme de aprovizionare sau vânzări.

Fiecare exemplu de succes de studiu de fezabilitate conține informații despre valoarea actuală netă, indicele de profitabilitate, metoda de plată a dividendelor, perioada de rambursare, riscurile așteptate și modalitățile de minimizare a acestora.

concluzii

Metodele actuale de evaluare a atractivității investiționale a întreprinderilor și proiectelor se bazează în primul rând pe previziuni subiective.