Acasă Credit ipotecar Conversia și răscumpărarea acțiunilor preferențiale. Acțiunile preferate și ordinare - care este diferența Conversia acțiunilor Rostelecom

Conversia și răscumpărarea acțiunilor preferențiale. Acțiunile preferate și ordinare - care este diferența Conversia acțiunilor Rostelecom

Filimoshin P.M. Consilier al Departamentului pentru Reglementarea Emisiunii și Circulației de Valori Mobiliare din cadrul Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare din Rusia http://www.profconsalt.ru

Legislație Federația Rusă privind valorile mobiliare nu conține o definiție a conversiei. Autorul consideră că este posibilă definirea conversiei ca dobândirea drepturilor de proprietate asupra plasatului valori mobiliare prin înstrăinarea drepturilor de proprietate asupra valorilor mobiliare plasate anterior.

Din această definiție rezultă că numai persoanele care, înainte de implementarea acesteia, au drepturi de proprietate asupra valorilor mobiliare deja plasate pot participa la conversie.

Poate părea că conversia este un caz special de plasare a valorilor mobiliare printr-un abonament privat, în care plata valorilor mobiliare se face în mijloace nemonetare - alte titluri. Cu toate acestea, această presupunere este eronată. Diferența fundamentală dintre conversie este că această metodă de plasare este însoțită de anularea (răscumpărarea) valorilor mobiliare „transferate ca plată” pentru valorile mobiliare plasate. Mai mult, anularea (răscumpărarea) titlurilor de valoare „vechi” plasate anterior are loc pe baza și în momentul plasării valorilor mobiliare „noi”. Astfel, proprietarul pierde drepturile de proprietate asupra titlurilor de valoare „vechi”, dobândind drepturi similare titlurilor „noi” plasate, dar titlurile de valoare „vechilor” nu dobândesc un nou proprietar.

Aceasta înseamnă că, în timpul conversiei, o societate pe acțiuni – spre deosebire de subscriere – nu atrage fonduri ca urmare a emiterii de valori mobiliare, iar deținătorii de valori mobiliare nu plătesc pentru acestea la plasare și nu sunt, în acest sens, investitori în societate. societate pe actiuni.

Legislația Federației Ruse privind valorile mobiliare conține diverse modalități prin care o societate pe acțiuni își plasează valorile mobiliare prin conversie. Iată o clasificare (Clasificarea autorului) a tipurilor și tipurilor de conversie a valorilor mobiliare.

În general, conversia poate fi împărțită în următoarele tipuri:

conversia actiunilor in actiuni cu valoare nominala mai mare;
conversia actiunilor in actiuni cu o valoare nominala mai mica;
conversia actiunilor in actiuni cu alte drepturi;
conversia obligațiunilor în acțiuni;
conversia obligațiunilor în obligațiuni;
conversia valorilor mobiliare în timpul reorganizării organizațiilor comerciale (Conversia valorilor mobiliare în timpul reorganizării organizațiilor comerciale este reglementată de Standardele pentru emisiunea de acțiuni și obligațiuni și prospectele acestora în timpul reorganizării organizațiilor comerciale, aprobate prin Rezoluția Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare din Rusia din 11 noiembrie 1998 nr. 48.

Problemele conversiei valorilor mobiliare în timpul reorganizării organizațiilor comerciale nu sunt discutate în acest articol).

Conversia acțiunilor ordinare în acțiuni preferențiale de orice tip este interzisă.

În plus, legislația Federației Ruse privind valorile mobiliare nu prevede posibilitatea conversiei acțiunilor în obligațiuni, ceea ce înseamnă, de fapt, și că o astfel de conversie este interzisă.

Conversia acțiunilor în acțiuni cu o valoare nominală mai mare sau mai mică se poate efectua atât cu modificarea mărimii capitalului social al societății pe acțiuni, cât și fără o astfel de modificare.

La transformarea acțiunilor în acțiuni cu alte drepturi, este necesar să se facă distincția între conversie acţiuni preferenţiale un anumit tip în acțiuni preferențiale cu o sferă diferită de drepturi, dar de același tip, și conversia acțiunilor preferențiale convertibile de un anumit tip în acțiuni ordinare sau acțiuni preferențiale de alt tip (conversie ca exercițiu de drepturi asupra unui titlu).

Astfel, clasificarea propusă a tipurilor de conversie necesită detalii suplimentare. Dar, înainte de a trece la astfel de detalii, clasificăm aceste tipuri în funcție de perioadele de conversie.

În funcție de momentul conversiei, există o datăȘi nu o singură dată(amânat sau prelungit în timp (terminologia autorului)) conversie.

La o dată conversie în conformitate cu clauza 11.1 din Standarde (Standarde pentru emiterea de acțiuni la înființarea de societăți pe acțiuni, acțiuni suplimentare, obligațiuni și prospectele acestora, aprobate prin Rezoluția Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare din Rusia din 17 septembrie 1996 Nr. 19 (modificată prin Rezoluția Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare din Rusia din 11 noiembrie 1998 Nr. 47)) Comisia Federală a Valorilor Mobiliare din Rusia plasarea de acțiuni ale unei societăți pe acțiuni (obligațiunile nu participă la un -conversia în timp) prin conversie trebuie efectuată într-o zi, care nu poate fi anterioară datei înregistrării de stat a emisiunii de acțiuni și mai târziu de o lună de la data precizată, conform registrului deținătorilor înregistrați de valori mobiliare al acestei comunități. societate pe acțiuni în ziua conversiei.

Alineatul menționat din Standarde prevede o excepție: în cazul conversiei acțiunilor în acțiuni cu valoare nominală mai mare, însoțită de o majorare capitalul autorizat societate pe acţiuni în detrimentul profiturilor pe baza rezultatelor anul precedent care vizează plata dividendelor, conversia specificată trebuie efectuată între acționarii incluși în conformitate cu paragraful 4 al articolului 42 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” în lista persoanelor îndreptățite să primească dividende pentru acest an. Cu toate acestea, o astfel de conversie nu poate fi efectuată mai devreme de data înregistrării de stat a emisiunii de acțiuni și mai târziu de o lună de la data specificată.

La nu o singură dată(amânat sau prelungit în timp) conversie în conformitate cu aceeași clauză 11.1 din Standarde, plasarea de acțiuni sau obligațiuni ale unei societăți pe acțiuni prin conversia valorilor mobiliare convertite în acestea trebuie să se efectueze și într-o singură zi, care nu poate fi mai devreme de data înregistrării de stat a emisiunii unor astfel de acțiuni sau obligațiuni și mai târziu de un an de la data aprobării de către societatea pe acțiuni a hotărârii privind emiterea acestora, conform registrului deținătorilor de valori mobiliare ale acestei acțiuni; -societate pe actiuni in acea zi.

O altă diferență fundamentală între conversia amânată este necesitatea prezenței obligatorii în statutul unei societăți pe acțiuni a acțiunilor declarate dintr-o anumită categorie (de un anumit tip), numai în limita numărului cărora acțiuni din această categorie (de acest tip) pot fi plasate prin conversia valorilor mobiliare convertite în acestea.

După ce am definit două tipuri fundamental diferite de conversie, prezentăm finalul schema de clasificare metode de conversie:

I. Conversie unică:

conversia actiunilor in actiuni cu valoare nominala mai mare, insotita de majorarea capitalului social al societatii pe actiuni;
conversia acțiunilor în acțiuni cu o valoare nominală mai mare la consolidarea acestora;
conversia acțiunilor în acțiuni cu valoare nominală mai mare fără creșterea mărimii capitalului social al societății pe acțiuni;
conversia actiunilor in actiuni cu valoare nominala mai mica, insotita de diminuarea capitalului social al societatii pe actiuni;
conversia acțiunilor în acțiuni cu valoare nominală mai mică, neînsoțită de diminuarea mărimii capitalului social al societății pe acțiuni (divizarea acțiunilor);
conversia acţiunilor preferenţiale de un anumit tip în acţiuni preferenţiale cu alte drepturi de acelaşi tip;

II. Conversie neunică:

conversia unui anumit tip de acțiuni preferate convertibile în acțiuni comune sau alt tip de acțiuni preferate;
conversia obligațiunilor convertibile în acțiuni ordinare sau acțiuni privilegiate de un anumit tip;
conversia obligațiunilor convertibile dintr-o anumită serie în obligațiuni din altă serie.

Articolul 28 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” (Legea federală din 26 decembrie 1995 nr. 208-FZ „Cu privire la societățile pe acțiuni”) se referă la adoptarea unei decizii de majorare a capitalului autorizat al unei societăți pe acțiuni. societate pe acțiuni prin majorarea valorii nominale a acțiunilor (hotărâre privind plasarea valorilor mobiliare) în competența adunării generale a acționarilor sau a consiliului de administrație al unei societăți pe acțiuni în cazul în care dreptul de a lua o astfel de decizie este acordat acestuia din urmă. prin statutul societăţii pe acţiuni sau printr-o hotărâre a adunării generale a acţionarilor.

În conformitate cu clauza 6.7 din Standarde, majorarea capitalului autorizat al unei societăți pe acțiuni prin creșterea valorii nominale a acțiunilor este posibilă numai prin:

fondurile primite de societatea pe acțiuni din vânzarea acțiunilor sale peste valoarea lor nominală (prima de emisiune);
soldurile fondurilor cu destinație specială (fond de acumulare, fond de consum, fond de sector social) ale societății pe acțiuni pe baza rezultatelor anului precedent;
rezultatul reportat al unei societăți pe acțiuni;
fonduri din reevaluarea mijloacelor fixe ale societăţii pe acţiuni.

O creștere a valorii nominale a acțiunilor, neînsoțită de o majorare a capitalului social al societății pe acțiuni

Clauza 3 din articolul 72 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” prevede posibilitatea transformării acțiunilor unei societăți pe acțiuni în acțiuni cu o valoare nominală mai mare fără a modifica dimensiunea capitalului autorizat al societății pe acțiuni. prin hotărâre a adunării sale generale a acționarilor, dar numai pe cheltuiala acțiunilor dobândite anterior de societatea pe acțiuni.

În conformitate cu clauza 6.8 din Standarde, se realizează o creștere a valorii nominale a acțiunilor ca urmare a răscumpărării acțiunilor, cu menținerea mărimii capitalului autorizat, dacă în bilanțul societății pe acțiuni dobândite există acțiuni nerealizate. de la acționari prin decizie a consiliului de administrație al societății pe acțiuni în conformitate cu paragraful 2 al articolului 72 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”.

Consolidarea este și un caz de transformare a acțiunilor în acțiuni cu o valoare nominală mai mare fără modificarea mărimii capitalului autorizat al societății pe acțiuni.

În conformitate cu paragraful 1 al articolului 74 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, o decizie privind consolidarea acțiunilor în circulație ale unei societăți pe acțiuni (adică o decizie privind plasarea valorilor mobiliare în timpul consolidării) poate doar se face de adunarea generala a actionarilor acestei societati pe actiuni.

În timpul consolidării, două sau mai multe acțiuni în circulație ale unei societăți pe acțiuni sunt convertite într-o nouă acțiune din aceeași categorie (tip). Valoarea nominală a unei noi acțiuni se formează prin însumarea valorilor nominale a două sau mai multe acțiuni plasate anterior ale societății pe acțiuni transformate în aceasta.

Evident, în timpul consolidării, este posibilă o situație în care acționarii - proprietarii de acțiuni ale unei societăți pe acțiuni au mai puține acțiuni decât este necesar pentru consolidare. În acest caz, Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” prevede că astfel de acțiuni trebuie achiziționate de societatea pe acțiuni și la valoarea de piață determinată în conformitate cu articolul 77 din legea federală menționată de către consiliul de administrație al societatea pe acțiuni cu implicarea obligatorie a unui evaluator (auditor) independent. În același timp, Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni” nu prevede nicio excepție de la norma de mai sus și, astfel, răscumpărarea acestor acțiuni trebuie efectuată chiar dacă proprietarii lor refuză să prezinte cereri către societate. -societate pe actiuni pentru rascumpararea valorilor mobiliare ale acestora.

Ținând cont de această împrejurare, procedura de consolidare este adesea folosită în scopul tăierii (forțarea de a se retrage din participarea la o societate pe acțiuni) micilor acționari.

Pentru a evita consecințele negative ale consolidării, acționarii care dețin un număr de acțiuni insuficient pentru consolidarea lor, precum și proprietarii unui astfel de număr de acțiuni, la consolidarea cărora se formează părți fracționale (rămășițe) ale unei noi acțiuni (consolidate), se poate recomanda înregistrarea în conformitate cu capitolul 16 din Codul civil al Federației Ruse, astfel de acțiuni sunt deținute în comun cu alți acționari într-o poziție similară. De asemenea, proprietatea comună asupra acestor acțiuni trebuie să fie înregistrată înainte de momentul consolidării - conversiei, care se efectuează conform registrului deținătorilor de valori mobiliare înregistrate al societății pe acțiuni în ziua conversiei stabilită în decizia înregistrată de emisiunea de valori mobiliare.

În conformitate cu articolul 29 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, o decizie de reducere a capitalului autorizat al unei societăți pe acțiuni prin reducerea valorii nominale a acțiunilor (decizia de a plasa titluri de valoare) poate fi luată numai de către generalul adunarea acţionarilor acestei societăţi pe acţiuni.

În același timp, potrivit paragrafului 1 al acestui articol, o societate pe acțiuni nu are dreptul de a-și reduce capitalul autorizat dacă, ca urmare, dimensiunea sa devine mai mică decât capitalul minim autorizat al societății pe acțiuni, determinată în conformitate cu articolul 26 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”.

În plus, în conformitate cu articolul 30 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, dacă o societate pe acțiuni ia o decizie de a-și reduce capitalul autorizat, este obligată să-și notifice creditorii în scris în cel mult 30 de zile de la data adoptării prezentei hotărâri. Creditorii au dreptul, în cel mult 30 de zile de la data transmiterii lor avizului specificat de reducere a capitalului autorizat al societății pe acțiuni, să ceară acesteia din urmă încetarea sau îndeplinirea anticipată a obligațiilor sale și compensarea pierderilor aferente. .

O împărțire a acțiunilor este un caz de transformare a acțiunilor în acțiuni cu o valoare nominală mai mică fără modificarea mărimii capitalului autorizat al societății pe acțiuni.

În conformitate cu paragraful 2 al articolului 74 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, o decizie privind împărțirea acțiunilor în circulație ale unei societăți pe acțiuni (adică o decizie privind plasarea valorilor mobiliare în timpul divizării) poate fi luată numai de adunarea generala a actionarilor acestei societati pe actiuni.

În timpul unei divizări, o acțiune în circulație este convertită în două sau mai multe acțiuni (noi) în circulație ale societății pe acțiuni din aceeași categorie (tip). Valoarea nominală a fiecărei acțiuni noi se determină prin împărțirea acțiunii emise anterior la numărul de acțiuni noi în care este convertită în timpul împărțirii acțiunilor.

Semnificația economică a divizării acțiunilor constă adesea în dorința unei societăți pe acțiuni de a revigora piața secundară pentru valorile sale mobiliare. Evident, acțiunile cu o valoare nominală mai mică pot fi disponibile pentru cumpărare de către un număr mai mare de persoane.

În conformitate cu paragraful 2 al articolului 25 din Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, o societate pe acțiuni are dreptul de a plasa acțiuni ordinare, precum și unul sau mai multe tipuri de acțiuni preferențiale. În același timp, fiecărei categorii (fiecărui tip) de acțiuni ale unei societăți pe acțiuni îi corespunde un anumit volum diferit de drepturi garantate de acestea.

În conformitate cu articolul 2 din Legea Federală „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” (Legea Federală din 22 aprilie 1996 Nr. 39-FZ „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare”), un set de valori mobiliare ale unui emitent care oferă aceeași sferă de drepturi pentru proprietarii lor constituie o emisiune de titluri de valoare

Prin urmare, pentru a modifica sfera drepturilor asupra acțiunilor deja plasate, o societate pe acțiuni trebuie să emită (emite) valori mobiliare cu drepturi diferite.

Acest tip de garanție, cum ar fi o acțiune, asigură drepturile proprietarului său (acționarului) de a:

primirea unei părți din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividende;
participarea la conducerea unei societăți pe acțiuni; Și
parte din proprietatea rămasă după lichidarea unei societăţi pe acţiuni.

Este evident că modificarea acestor drepturi pentru acțiunile ordinare ale unei societăți pe acțiuni este imposibilă. Prin urmare, atunci când vorbim despre o modificare a domeniului de aplicare a drepturilor asupra acțiunilor, aceasta ar trebui înțeleasă ca o modificare a domeniului de aplicare a drepturilor exclusiv asupra acțiunilor preferențiale și exclusiv în cadrul stabilit de Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”. .

Trebuie avut în vedere faptul că acțiunile privilegiate pot fi convertite în acțiuni ordinare sau în acțiuni preferențiale de alt tip numai dacă posibilitatea unei astfel de conversii este inclusă în drepturile asupra acestor acțiuni preferențiale. În caz contrar, nu putem vorbi decât de conversia acțiunilor preferențiale de un anumit tip în acțiuni preferențiale cu o sferă de drepturi modificată, dar de același tip. Aceasta înseamnă, de exemplu, că, pentru a converti acțiunile preferențiale în acțiuni ordinare, în cazul în care posibilitatea unei astfel de conversii nu este prevăzută de drepturile asupra acestor acțiuni privilegiate, societatea pe acțiuni trebuie să emită acțiuni preferențiale de același tip cu o modificare modificată. sfera drepturilor, plasându-le prin conversia acțiunilor preferențiale, neprevăzând posibilitatea conversiei lor în acțiuni ordinare, în acțiuni preferențiale, prevăzând posibilitatea unei astfel de conversii.

Conversia valorilor mobiliare convertibile în acțiuni sau obligațiuni reprezintă realizarea (exercitarea) drepturilor garantate de valorile mobiliare convertibile.

În conformitate cu articolul 18 din Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, un document care atestă drepturile garantate printr-un titlu este un certificat și o decizie privind emisiunea de valori mobiliare, iar pentru forma necertificată de emitere a valorilor mobiliare - numai decizia privind emisiunea de valori mobiliare. Este evident că dreptul (posibilitatea) de conversie în acest caz, precum și drepturile rămase pentru fiecare titlu a emisiunii, trebuie să fie cuprinse în decizia de emisiune a valorilor mobiliare, care la rândul ei este aprobată de către societatea pe acțiuni. societate pe baza şi în conformitate cu decizia privind plasarea valorilor mobiliare .

Din cele de mai sus rezultă că conversia ca exercițiu de drepturi asupra valorilor mobiliare convertibile este posibilă numai dacă aceasta este prevăzută de decizia de plasare a acestor titluri convertibile, astfel cum este prevăzut în clauza 6.3 din Standarde.

Decizia privind plasarea titlurilor de valoare convertibile trebuie, de asemenea, să definească în mod clar procedura și condițiile de conversie a valorilor mobiliare, inclusiv numărul de valori mobiliare în care este convertită fiecare titlu convertibil al societății pe acțiuni.

În același timp, în conformitate cu clauza 6.4 din Standarde, următoarea condiție: Valoarea nominală a unei acțiuni dintr-o anumită categorie (de un anumit tip) convertibilă într-o acțiune(e) din altă categorie (de alt tip) trebuie să fie egală cu valoarea nominală a acțiunilor în care este convertit.

Aceasta înseamnă că la convertirea titlurilor de valoare convertibile nu ar trebui să existe o modificare a mărimii capitalului autorizat al societății pe acțiuni. Vă rugăm să rețineți că această restricție nu se aplică obligațiunilor unei societăți pe acțiuni.

Procedura de conversie stabilită în decizia de plasare a valorilor mobiliare poate prevedea ca conversia să se efectueze:

la cererea proprietarilor acestora; sau
la sosirea unei perioade determinate de o dată calendaristică sau la expirarea unei perioade de timp.

Conversia, efectuată la cererea deținătorilor de valori mobiliare convertibile, este utilizată de societățile pe acțiuni, de regulă, dacă drepturile asupra titlurilor de valoare convertibile conferă proprietarilor lor dreptul de a alege:

A) convertirea acțiunilor privilegiate de un anumit tip în acțiuni ordinare sau preferente de alt tip; convertiți obligațiuni dintr-o anumită serie în acțiuni ordinare sau preferențiale de un anumit tip sau obligațiuni dintr-o serie diferită; sau

b) refuză o astfel de conversie, preferând să păstreze proprietatea asupra acțiunilor convertibile preferate de un anumit tip pentru, de exemplu, a primi o anumită sumă de dividende asupra acestora sau pentru a răscumpăra obligațiuni convertibile în alt mod (dacă o astfel de metodă este prevăzută de decizia de a emite astfel de obligaţiuni convertibile).

Opțiunea poate include, de asemenea, acordarea deținătorilor de titluri convertibile opțiunea de a le converti în diferite tipuri de acțiuni preferate sau diferite serii de note.

În acest caz, în conformitate cu clauzele 6.4 și 11.15 din Standarde, plasarea valorilor mobiliare trebuie efectuată pe baza declarațiilor deținătorilor de valori mobiliare convertibile în acestea, precum și a deciziei privind plasarea valorilor mobiliare convertibile, precum și ca decizia de plasare a valorilor mobiliare plasate prin conversia valorilor mobiliare convertibile în acestea, trebuie stabilită o perioadă în care deținătorii de valori mobiliare pot depune cererile relevante, precum și perioada în care conversia trebuie efectuată pe pe baza unor astfel de declarații, ținând cont de faptul că acestea din urmă nu pot depăși un an de la data aprobării deciziei de emisiune a valorilor mobiliare plasate prin conversia valorilor mobiliare convertibile în acestea. În acest caz, nu sunt necesare acorduri.

Rețineți că încheierea oricăror acorduri nu este necesară în alte cazuri de conversie.

În cazul în care conversia este efectuată la sosirea unei perioade determinate de o dată calendaristică sau la expirarea unei perioade de timp (adică fără a oferi proprietarilor de valori mobiliare convertibile dreptul de a alege), în conformitate cu clauza 11.1 din Standarde , aceasta (conversia) trebuie efectuată în ziua dată calendaristică specificată, sau la data expirării unei perioade definite printr-o perioadă de timp, conform registrului deținătorilor de valori mobiliare convertibile din ziua respectivă. De asemenea, data corespunzătoare zilei specificate nu trebuie să fie ulterioară de un an de la data aprobării deciziei de emisiune a valorilor mobiliare plasate prin conversia valorilor mobiliare convertibile în acestea.

De asemenea, menționăm că descrierea din decizia de emisiune a valorilor mobiliare plasate prin transformarea titlurilor de valoare convertibile în acestea, drepturile asupra acestor valori mobiliare, procedura și condițiile de conversie trebuie să corespundă unei astfel de descrieri din decizia de emisiune a valorilor mobiliare. convertibil în ele.

În conformitate cu clauza 8.1.3 din Standarde, înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare trebuie să fie însoțită de înregistrarea prospectului acestora pentru următoarele tipuri de conversie:

conversia acțiunilor în acțiuni cu valoare nominală mai mare, inclusiv în perioada consolidării;
conversia acțiunilor în acțiuni cu o valoare nominală mai mică, inclusiv în timpul divizării;
conversia actiunilor in actiuni cu alte drepturi;
în cazul în care numărul cumpărătorilor de acțiuni în emisiune depășește 500 și (sau) valoarea nominală a emisiunii (volumul emisiunii) de acțiuni depășește 50 mii din salariul minim.

Astfel, la conversia valorilor mobiliare convertibile în acțiuni sau obligațiuni (exercitarea drepturilor asupra titlurilor de valoare convertibile), înregistrarea unui prospect de valori mobiliare nu este necesară.

În cazul în care, în timpul conversiei, nu este necesară înregistrarea unui prospect de valori mobiliare, Standardele, paragraful 9.8, precum și în cazul unei subscrieri închise, stabilesc necesitatea depunerii pentru înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare a situațiilor contabile. a societății pe acțiuni emitente pentru ultimul exercițiu financiar și pentru ultimul trimestru anterior datei aprobării deciziei de emitere a valorilor mobiliare.

În conformitate cu clauzele 12.3 - 12.4 din Standarde, trebuie depuse documente pentru înregistrarea unui raport privind rezultatele emisiunii de valori mobiliare plasate prin conversie:

în cazul unei conversii unice - nu mai târziu de 30 de zile de la data conversiei;
în cazul unei conversii neunivite - nu mai târziu de 30 de zile de la data de încheiere a perioadei de conversie.

Având în vedere că în cazul unei conversii unice, data plasării valorilor mobiliare (data conversiei) nu poate fi mai mare de o lună de la data înregistrării de stat a emisiunii de valori mobiliare, documente pentru înregistrarea unui raport privind rezultatele emisiunii. de valori mobiliare în cazul unei conversii unice, prin urmare, trebuie depuse în cel mult două luni de la data înregistrării de stat a emisiunii de valori mobiliare.

Clauza 12.8 din Standarde impune, de asemenea, depunerea spre înregistrare a unui raport privind rezultatele emisiunii de valori mobiliare plasate prin conversie, precum și o notificare de anulare a valorilor mobiliare convertite.

Legislația Federației Ruse privind valorile mobiliare și reglementările Comisiei Federale a Valorilor Mobiliare din Rusia nu conțin cerințe speciale pentru dezvăluirea informațiilor cu privire la emisiunea de valori mobiliare plasate prin conversie. Prin urmare, în scopul dezvăluirii informațiilor la conversia valorilor mobiliare, o societate pe acțiuni trebuie să fie ghidată de normele și regulile generale de dezvăluire a informațiilor cuprinse în Regulamentul privind procedura de dezvăluire a informațiilor cu privire la fapte (evenimente și acțiuni) semnificative care afectează financiar - activitate economică emitent de titluri de valoare de emisiune, aprobat prin Rezoluția Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare din Rusia din 12 august 1998 nr. 32, care, totuși, se aplică numai acelor societăți pe acțiuni a căror înregistrare de stat a cel puțin o emisiune de valori mobiliare a fost însoțită de înregistrarea prospectului acestora.

În conformitate cu prezentul Regulament, informațiile sunt dezvăluite de către societățile pe acțiuni sub formă de rapoarte cu privire la fapte (evenimente și acțiuni) semnificative care le afectează activitățile financiare și economice, care, în cel mult 5 zile lucrătoare de la data apariției acestora de fapt, trebuie să fie:

trimis autorității de înregistrare (pentru organizațiile non-credit și non-asigurare - Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare din Rusia sau sucursalele sale regionale);

publicat în „Suplimentul la Buletinul Comisiei Federale a Valorilor Mobiliare din Rusia” (indicele de abonament conform catalogului agenției Rospechat - 47998) și alte mijloace tipărite distribuite într-un tiraj accesibil majorității deținătorilor de valori mobiliare ale colectivului societate pe actiuni.

Următoarele informații sunt supuse dezvăluirii:

asupra deciziei societății pe acțiuni de a plasa valori mobiliare;
la aprobarea de către societatea pe acțiuni a deciziei de emitere a valorilor mobiliare;
privind răscumpărarea, inclusiv anularea valorilor mobiliare.

Primele două cazuri au fost discutate în detaliu în articolele despre abonamentele deschise și închise, așa că în acest articol ne vom opri în detaliu doar pe dezvăluirea informațiilor privind răscumpărarea (anularea) valorilor mobiliare.

Notificarea de anulare de către societatea pe acțiuni a valorilor mobiliare la conversie trebuie să indice:

motive de anulare: conversia, răscumpărarea obligațiunilor;
tipul, categoria (tipul), forma, seria, numărul de înregistrare de stat al emisiunii ale cărei valori mobiliare sunt anulate (răscumpărate);
valoarea nominală a fiecărui titlu de un anumit tip (categorie), serie, numărul de titluri de valoare de un anumit tip (categorie), serie;
numărul de titluri anulate (răscumpărate);
în cazul răscumpărării (inclusiv anticipate) a obligațiunilor:

Momentul producerii faptului este considerat a fi data conversiei (sau data de încheiere a conversiei), data (data de încheiere) a răscumpărării obligațiunilor.

Transmiterea către autoritatea de înregistrare a mesajului specificat despre anularea (răscumpărarea) valorilor mobiliare poate servi și ca notificare către autoritatea de înregistrare cu privire la anularea valorilor mobiliare, transmisă în conformitate cu clauza 12.8 din Standardele de înregistrare a unui raport privind rezultatele emisiunea de valori mobiliare plasate prin conversie.

Concluzie

În concluzie, prezentăm un tabel care arată ordinea și calendarul acțiunilor societății pe acțiuni de plasare a valorilor mobiliare prin conversie.

Tabelul 1.

Secvența și calendarul acțiunilor de emitere a valorilor mobiliare plasate prin conversie

Nu.	Acțiune	Perioada de implementare
	Luarea unei decizii cu privire la plasarea valorilor mobiliare	Nici un termen limită stabilit
	Dezvăluirea informațiilor privind decizia de plasare a valorilor mobiliare	În cel mult 5 zile lucrătoare de la data întocmirii procesului-verbal al ședinței (ședinței) organului de conducere al emitentului care a luat decizia de plasare a valorilor mobiliare
	Observați în scris creditorii la luarea deciziei de reducere a mărimii capitalului autorizat al societății pe acțiuni	Nu mai târziu de 30 de zile de la data deciziei de plasare a valorilor mobiliare
	Prezentarea de către creditori a cererilor către societatea pe acțiuni pentru încetarea sau îndeplinirea anticipată a obligațiilor sale și compensarea pierderilor în legătură cu reducerea de către societatea pe acțiuni a mărimii capitalului său autorizat	Nu mai devreme de data deciziei de plasare a valorilor mobiliare, nu mai târziu de 30 de zile de la data transmiterii către creditori a unei notificări cu privire la decizia societății pe acțiuni de a-și reduce capitalul autorizat.
	Răscumpărarea acțiunilor fracționale de către o societate pe acțiuni la consolidare	Începând cu a 46-a zi de la data deciziei de plasare a valorilor mobiliare și în termen de 30 de zile până la data conversiei
	Aprobarea deciziei de emitere a valorilor mobiliare	Nu mai târziu de 6 luni de la data deciziei de plasare a valorilor mobiliare
	Dezvăluirea informațiilor privind aprobarea deciziei de emitere a valorilor mobiliare	În cel mult 5 zile lucrătoare de la data întocmirii procesului-verbal al ședinței consiliului de administrație al emitentului, la care a fost aprobată decizia de emitere a valorilor mobiliare
	Întocmirea unui prospect pentru emisiunea de valori mobiliare, dacă înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare trebuie să fie însoțită de înregistrarea prospectului pentru emisiunea de valori mobiliare	După luarea unei decizii cu privire la plasarea valorilor mobiliare, înainte de depunerea documentelor pentru înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare
	Depunerea documentelor pentru înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare	În termen de cel mult 3 luni de la data aprobării deciziei de emitere a valorilor mobiliare
	Înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare	Nu mai târziu de 30 de zile de la data depunerii documentelor pentru înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare
	Plasarea valorilor mobiliare (data conversiei) în cazul unei conversii unice	Nu mai devreme de data înregistrării de stat a emisiunii de valori mobiliare, nu mai târziu de o lună de la data înregistrării de stat a emisiunii de valori mobiliare
	Plasarea valorilor mobiliare (data conversiei) în cazul conversiei neunivite	Nu mai devreme de data înregistrării de stat a emisiunii de valori mobiliare, nu mai târziu de 1 an de la data aprobării deciziei privind emisiunea de valori mobiliare
	Dezvăluirea informațiilor privind anularea (răscumpărarea) valorilor mobiliare la conversie	Nu mai târziu de 5 zile lucrătoare de la data conversiei
	Depunerea documentelor pentru înregistrarea unui raport privind rezultatele emisiunii de valori mobiliare	Nu mai târziu de 30 de zile de la data conversiei
	Înregistrarea unui raport privind rezultatele emisiunii de valori mobiliare	Nu mai târziu de 2 săptămâni de la data depunerii documentelor pentru înregistrarea raportului privind rezultatele emisiunii de valori mobiliare

Și pe care să le alegi pentru câțiva ani de acum încolo

Unele companii emit două tipuri de acțiuni: ordinare și preferate. Diferența dintre ele pare simplă: în primul caz, vi se garantează dreptul de vot la o adunare a acționarilor și nu vi se garantează plata dividendelor, în al doilea - invers.

Dar nu este atât de simplu. Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni” descrie toate situațiile posibile în care acțiunile preferențiale diferă de acțiunile ordinare. Aceste diferențe pot fi împărțite în 3 grupe: neplata dividendelor, votul la adunarea acționarilor și lichidarea companiei. Să vorbim despre ele și să vedem ce tip de titluri este mai profitabil să cumperi de câțiva ani.

Diferența 1.

Neplata dividendelor

Dividendele sunt o parte din venitul unei companii împărțită la numărul de acțiuni. Potrivit articolului 42 din Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni”, societatea plătește dividende din profitul net și fonduri speciale. Profitul net este venitul rămas după plata salariilor, impozitelor și datoriilor. Și se creează fonduri speciale pentru a plăti dividende atunci când compania are prea mulți bani.

Valoarea dividendelor este specificată în statutul societății. Aceasta poate fi fie o sumă exactă, fie o formulă pentru calcularea profitului net.

Dacă statutul nu indică cât de mult va primi proprietarul unei acțiuni preferențiale, atunci valoarea plăților pentru aceste acțiuni și acțiunile ordinare este aceeași și este aprobată de consiliul de administrație și acceptată de proprietarii de acțiuni ordinare. Iar mărimea dividendelor nu poate fi mai mare decât valoarea convenită de consiliul de administrație.

Dar se întâmplă ca deținătorii de acțiuni preferențiale să nu primească dividende: nu există profit, nu există fonduri speciale pentru plată. În caz de neplată, veți avea dreptul de a vota pentru toate problemele companiei. Dar sunt posibile alte opțiuni, trebuie să vă uitați la statutul companiei. Legea permite conversia acțiunilor în acțiuni cumulative și convertite.

Acțiunile cumulate acumulează datorii de dividende pentru o anumită perioadă specificată în statut. În caz de întârziere, acțiunile dumneavoastră vor primi drept de vot. Convertible - acordă drepturi de vot până când compania plătește datoria de dividende.

Extras din carta lui Rosseti. Proprietarii de acțiuni privilegiate primesc drepturi de vot dacă nu primesc dividende

Adică, în cazul neplății dividendelor, societatea poate alege dintre mai multe alternative. Desigur, puteți afla în prealabil toate condițiile. Politica de dividende este descrisă în statutul societății pe acțiuni. De obicei, este publicat pe site-ul web în secțiunea „investitori și acționari”.

Diferența 2.

Votarea la o ședință

Numai deținătorii de acțiuni ordinare votează pentru majoritatea problemelor. Principiul este simplu: o acțiune - un vot. De exemplu, la sfârșitul lunii iunie 2018, acționarii Aeroflot au votat cu privire la aprobarea profiturilor anuale, a plăților remunerațiilor către membrii consiliului de administrație, precum și a aprobării tranzacțiilor majore viitoare.

Sfera drepturilor deținătorilor de acțiuni ordinare variază în funcție de numărul de acțiuni. Cu toate acestea, îi vom dezamăgi pe cei care plănuiesc să obțină controlul în marile companii: în majoritatea acestora, mize importante au fost achiziționate de către stat.

Câte acțiuni sunt?	Ce Poate sa
1 %	Vezi lista celorlalți acționari. Depuneți o acțiune în justiție împotriva directorului general sau a unui membru al consiliului de administrație pentru a cere despăgubiri pentru pierderile cauzate companiei
2 %	Propune candidați în Consiliul de Administrație. Introduceți propuneri pe ordinea de zi a adunării anuale a acționarilor
10 %	Convocarea unei adunări extraordinare a acționarilor, chiar dacă aceasta este respinsă de consiliul de administrație
25 % + 1 share	Blocarea deciziilor consiliului de administrație
50 % + 1 acțiuni	Puteți lua propriile decizii cu privire la majoritatea problemelor în care nu sunt necesare 75% voturi pentru
75 % + 1 share	Puteți lua orice decizie cu privire la managementul companiei

Sunt mai multe subiecte care nu pot fi discutate fără acţionarii preferenţiali. Acesta este tot ce ține de lichidarea unei companii, reorganizare, schimbarea statutului, plasarea de noi acțiuni la bursă sau retragerea celor existente din circulație.

Diferența 3.

Lichidarea unei firme

A treia diferență este cea mai simplă. Dacă dețineți acțiuni preferate, veți primi acțiunile mai devreme în caz de faliment. Acțiunile vor fi răscumpărate și vi se va plăti valoarea de lichidare pentru ele.

Același lucru este valabil și pentru dividende. Dividendele de lichidare sunt plătite mai întâi pentru acțiunile privilegiate. Și numai atunci restul este împărțit între proprietarii de acțiuni ordinare.

Ce acțiuni să cumpărați

Dacă nu intenționați să influențați activitățile companiei și aveți nevoie de venituri stabile din dividende, alegeți acțiunile preferate. Plățile lor sunt mai stabile și mai previzibile. Și titlurile în sine sunt mai ieftine decât acțiunile obișnuite și cresc mai rapid. Când cumpărați de câțiva ani, aceasta este cea mai bună opțiune.

Mic de statura

Acțiunile sunt împărțite în 2 tipuri: ordinare și preferate.
Acțiunile ordinare permit votul la adunările acționarilor, acțiunile preferențiale oferă dividende fixe.
În cazul în care dividendele nu sunt plătite, acțiunile preferențiale vor oferi drept de vot.
În cazul în care trebuie făcute modificări la statut sau societatea este în curs de reorganizare sau lichidare, se votează toate tipurile de acțiuni.
Dacă există o mulțime de acțiuni ordinare, investitorul primește drepturi și oportunități bonus.
Dacă aveți nevoie de un venit mai stabil, acțiunile preferate sunt mai profitabile decât acțiunile obișnuite. Dar numai dacă le cumperi de câțiva ani.

Câteva mii de acțiuni ale diferitelor companii sunt tranzacționate la bursele mondiale. În Rusia, există un ordin de mărime mai puțin la Bursa din Moscova - doar câteva sute. Unele companii au doua tipuri de actiuni in circulatie in acelasi timp: ordinare si preferentiale. Câteva astfel de exemple: Sberbank, Rostelecom, Surgutneftegaz, Rollman, Bashneft. Și dacă doriți să cumpărați aceste titluri și să deveniți coproprietar al unei părți din afacere, atunci apare o întrebare logică: „Ce acțiuni să alegeți?” Prin ce diferă acțiunile ordinare de acțiunile preferate?

De unde vin stocurile?

O acțiune este o valoare mobiliară care dă proprietarului său dreptul la o parte a afacerii, dreptul de a vota în conducere și de a primi dividende. Desigur, proporțional cu cota de proprietate din volumul total al activelor emise.

Pentru o companie, emiterea și vânzarea de acțiuni în liberă circulație aduce beneficii, dar există și dezavantaje specifice.

Acțiunile sunt emise pentru a strânge fonduri suplimentare pentru dezvoltarea afacerii lor. În unele cazuri, pur și simplu pentru a genera fluxuri de numerar. Mai mult, acești bani nu vor trebui să fie returnați. Doar bani din aer.

În același timp, prin transferarea acțiunilor în „mâinile greșite”, compania pierde o parte din voturi atunci când decide problemele cheie de management. O miză mare poate fi achiziționată de concurenți sau investitori mari pentru a influența deciziile consiliului de administrație în momentele cheie.

Al doilea dezavantaj semnificativ este necesitatea de a împărți în mod constant fluxurile de numerar sub formă de profit și de a le distribui între acționari.

Având în vedere acești factori, pe piață pot fi emise două tipuri de acțiuni: ordinare și preferente. Combinând lansarea ambelor active în anumite proporții, puteți obține toate beneficiile cu dezavantaje minime:

asigura fluxul de numerar necesar extinderii afacerii;
menține un pachet de control și un vot decisiv în consiliul de administrație;
reduce la minimum costurile asociate cu plata dividendelor.

Tipuri de acțiuni

Ce oferă acțiunile investitorilor? În primul rând, aceasta este, desigur, o oportunitate de a obține profit. Poate fi format din:

creșterea valorii de piață a acțiunilor (cumpărate cu 100, după 3 ani vândute cu 150 de ruble);
primind dividende.

În funcție de tipul stocului, principala locomotivă a profitului poate fi deplasată fie spre creșterea valorii, fie către primirea de dividende.

Acțiuni simple

Deținătorii de acțiuni ordinare pot conta pe:

Dreptul de vot în conducerea consiliului de administrație. Dar pentru investitorii privați care dețin un portofoliu destul de modest, acest parametru nu este atât de important.
Dreptul de a primi dividende. Deciziile de plată și cuantumul acesteia sunt luate de consiliul de administrație pe baza profitului primit, a situației financiare actuale a companiei și a planurilor ulterioare de dezvoltare a companiei. Decizia poate fi fie pozitivă, fie negativă.
Primirea unei părți din valoarea societății la lichidarea acesteia.

Conform legislației ruse, ponderea acțiunilor preferențiale în capitalul autorizat nu trebuie să depășească 25% din totalul emisiunii.

Majoritatea investitorilor care cumpără acțiuni ordinare speră să crească în continuare în viitor. Iar primirea de dividende este un fel de bonus suplimentar.

Dar puteți găsi întotdeauna companii care plătesc dividende bune pe acțiunile ordinare. În unele cazuri, chiar mai mult decât câștigă acțiunile preferate ale altor companii.

Acțiunile preferențiale

Unul dintre dezavantaje este că proprietarii nu au drept de vot în conducerea companiei. Unul dintre avantaje este că deținătorii de acțiuni preferențiale au dreptul prioritar de a primi plăți în numerar în rândul acționarilor în cazul falimentului companiei.

Dar asta nu este principalul lucru. Spre deosebire de acțiunile ordinare, acțiunile preferențiale dau dreptul de a primi dividende constante. Pe toată perioada de funcționare a companiei, investitorii primesc profit. Mărimea este determinată de mulți parametri. Baza este fixată în statutul întreprinderii. Proprietarii de prefs (cum sunt numite acțiunile preferențiale) au dreptul principal de a primi dividende. Procedura de plată poate fi o dată pe an, șase luni sau mai rar o dată pe trimestru.

Carta Sberbank prevede plăți de dividende în valoare de 20% din profitul net. Rostelecom, după ce și-a schimbat politica de dividende, promite să plătească cel puțin 75% din gratuit fluxul de numerarși alocați cel puțin 45 de miliarde de ruble pentru plăți timp de 3 ani.

Acțiunile preferențiale condiționate sunt o încrucișare între acțiunile ordinare și obligațiuni. Dar au toate avantajele ambelor titluri de valoare:

Primirea de profituri fixe sub formă de dividende este similară. Dar dacă obligațiunile au o perioadă limitată de circulație, atunci Prefs nu au o astfel de limitare. Sunt companii care plătesc dividende de 50-80 de ani. O opțiune bună pentru a obține un permanent venit pasiv, pe care o pot folosi și descendenții tăi (copii, nepoți).
Achiziționarea unei participații într-o companie cu speranța unei creșteri și dezvoltări ulterioare, ceea ce va avea cu siguranță un efect pozitiv asupra creșterii cotațiilor.

Ce să alegi pentru un investitor

Momentan activat piata ruseasca Nu există multe acțiuni preferate. Doar câteva zeci. Majoritatea sunt acțiuni ordinare. Dar dacă te bazezi în mod special pe primirea de dividende, atunci le poți arunca o privire mai atentă.

Absența acțiunilor preferate ale unei companii nu înseamnă că societatea nu își plătește acționarii. Mulți chiar fac plăți mult mai mari decât colegii lor de pe piața acțiunilor preferate.

De exemplu, să ne uităm la câteva acțiuni ordinare de top ale companiilor tranzacționate pe MICEX și care plătesc în mod regulat dividende acționarilor lor.

Randamentul se referă la suma de profit plătită din prețul acțiunii în ziua în care registrul este închis.

Iată plățile medii pentru acțiunile preferate:

Surgutneftegaz a plătit unul dintre cele mai mari dividende pe acţiunile preferenţiale de pe piaţa rusă. Pentru 2015-2016 deținătorii au primit un profit de 7 - 8 ruble pe acțiune, ceea ce corespundea unui randament de 18-24%. Ulterior, din cauza pierderilor, mărimea plăților de dividende a fost redusă la un simbol simbolic de 60 de copeici, ceea ce a reprezentat aproximativ 2% din randament.

După cum puteți vedea, practic nu există nicio diferență pentru noi, investitorii privați. Amândoi plătesc. Desigur, trebuie să analizați puțin dimensiunea plăților din ultimii ani, stabilitate Financiară si potentialul de dezvoltare al companiei.

Informații despre sumele plătite și ale dividendelor planificate pot fi găsite pe site-urile web ale brokerilor de top. RBC îl are și el. Dar îmi plac statisticile despre acest serviciu - dohod.ru/ik/analytics/dividend.

Diferența dintre acțiunile preferate și acțiunile ordinare

Ce se întâmplă dacă alegi între două titluri de valoare ale aceleiași companii? Pe cine sa aleg? Luați acțiuni preferate cu așteptarea dividendelor. Sau acțiuni obișnuite cu speranța unei creșteri mai rapide în ghilimele.

Să luăm în considerare, de exemplu, acțiunile Sberbank - ordinare și preferate.

Graficele de mai jos arată cotațiile bursiere ale băncii din ultimii 5 ani.

Acțiuni ordinare Sberbank - grafic pentru 5 ani

Acțiunile preferate ale Sberbank - grafic pentru 5 ani

În acest timp, acțiunile preferate au crescut cu până la 101% sau de 2 ori. Ca de obicei, creșterea a fost de 120%.

Dar în acest timp, proprietarii a două tipuri de active au primit dividende anuale:

Ținând cont de faptul că costul inițial al acțiunilor ordinare a fost cu 25% mai mare decât al acțiunilor preferențiale, obținem că pentru același capital investit, profitul net fără dividende a fost:

Acțiuni comune - 113%
Acțiuni preferate - 144%

Rezultă că din punct de vedere al profitabilității, acțiunile preferentiale sunt o opțiune mai profitabilă decât acțiunile obișnuite. Cel puțin folosind exemplul Sberbank. Dar aici am omis un punct important, care poate influența foarte mult profitul final al unui investitor pe termen lung.

Dividende și impozite pe acțiuni - impact asupra profiturilor

Mulți oameni evită cu atenție să dețină acțiuni care plătesc în mod regulat dividende în portofoliul lor. Se crede că, dacă o companie nu poate veni cu nimic mai bun decât distribuirea profiturilor către acționarii săi, nu este foarte eficientă în management și dezvoltare. Banii pentru extinderea afacerii pot oferi profituri mult mai mari.

Al doilea punct este taxele. Suntem obligați să dăm statului 13% din profitul primit. Ca urmare, aceasta reduce profitabilitatea finală. Acest lucru este vizibil mai ales la intervale lungi - 5-10-15 ani sau mai mult.

De exemplu. Primind un profit anual de 12% sub formă de dividende, trebuie să plătiți 13% taxe. Ca urmare, randamentul real va fi de 10,4%. Și așa în fiecare an. Dar dacă principala profitabilitate este concentrată pe creșterea cotațiilor, fără a primi plăți de dividende, atunci până când nu vindeți acțiunile, nu trebuie să plătiți impozit.

Ce va oferi acest lucru în termeni de profitabilitate?

Cumpărând acțiuni timp de 15 ani cu o creștere medie a prețului în această perioadă de 12% pe an, până la sfârșitul perioadei profitul va fi de 447%.

La fel fără creștere, dar cu primirea de dividende - 12% pe an, dar după impozitare - 10,44%. Până la sfârșitul termenului, profitul este de 317%.

Rezultat: diferența de profitabilitate a fost de 40%.

In cele din urma

Acțiunile preferate vă permit să primiți un venit anual stabil. Lipsa drepturilor de vot în managementul companiei la achiziționarea Prefs nu reprezintă o pierdere semnificativă pentru tine și pentru mine. Atunci când alegeți, ar trebui în primul rând să vă ghidați după valoarea plăților de dividende. Și nu mai puțin importantă este stabilitatea lor. Trebuie să analizăm statisticile din ultimii ani.

În mod ideal, ar trebui să fie egal, fără sărituri semnificative în jos în dividende și să crească ușor în fiecare an. Acest lucru va indica dezvoltarea afacerii și șanse mari de a continua plățile mari în viitor.

Acțiunile ordinare selectate corect pot oferi investitorului un profit bun sub forma unei creșteri a valorii de piață în viitor. Absența dividendelor nu este atât de importantă. Întregul flux de numerar va funcționa în cadrul companiei și, dacă este utilizat cu înțelepciune, poate da impuls dezvoltării ulterioare și, ca urmare, crește capitalizarea companiei pe piața de valori.

Autoritățile de înregistrare, în practica lor de înregistrare a emisiunilor de valori mobiliare, se confruntă adesea cu neînțelegeri și, în consecință, cu erori atunci când întocmesc documentele pentru înregistrarea emisiunilor legate de conversia acțiunilor preferențiale în acțiuni ordinare. În acest articol vom discuta despre cerințele, inclusiv despre altele noi, ale Legii „Cu privire la societățile pe acțiuni”. Să determinăm succesiunea de acțiuni ale emitentului asociată cu o acțiune corporativă atât de complexă.

În conformitate cu paragraful 3 al articolului 32 din Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni” (modificată prin Legea federală nr. 120-FZ din 7 august 2001): - „statutul societății poate prevedea conversia acțiunilor preferențiale ale unui un anumit tip în acțiuni ordinare sau acțiuni preferențiale de alte tipuri la cererea acționarilor - proprietarii acestora sau conversia tuturor acțiunilor de acest tip în perioada specificată de statutul societății. În acest caz, statutul societății la momentul luării deciziei care stă la baza plasării acțiunilor preferențiale convertibile trebuie să stabilească procedura de conversie a acestora, inclusiv numărul, categoria (tipul) de acțiuni în care sunt convertite. , și alte condiții de conversie. Nu este permisă modificarea prevederilor specificate din statutul societății după adoptarea unei decizii, care stă la baza plasării acțiunilor preferențiale convertibile.”

În conformitate cu prevederile paragrafului 1 al art. 37 din Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni”: - „se stabilește procedura de transformare a titlurilor de capital ale societății în acțiuni:

statutul societatii - in legatura cu conversia actiunilor preferentiale;

decizie privind emisiunea - în legătură cu conversia obligațiunilor și a altor titluri de capital, cu excepția acțiunilor.

Plasarea acțiunilor societății în limita numărului de acțiuni autorizate necesare conversiei acțiunilor convertibile și a altor titluri de valoare ale societății plasate de societate în acestea se realizează numai prin această conversie.”

În conformitate cu cele de mai sus, o societate pe acțiuni are dreptul de a transforma acțiunile privilegiate în acțiuni ordinare. În acest caz, adunarea generală a acționarilor trebuie să ia decizii cu privire la introducerea modificărilor și completărilor la statutul societății.

În primul rând, despre posibilitatea de a converti acțiunile preferențiale în acțiuni ordinare, cu una dintre condițiile:

sau la cererea tuturor sau a deținătorilor individuali de acțiuni preferențiale;

sau conversia tuturor acțiunilor preferate în acțiuni ordinare în perioada specificată de statutul societății.

O astfel de decizie a adunării generale este recunoscută ca o decizie cu privire la plasarea de acțiuni convertibile preferențiale. Astfel, nu este nevoie să luați o decizie separată cu privire la o astfel de plasare. De reamintit că, în conformitate cu paragraful 4 al articolului 32 din Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni”, proprietarii de acțiuni preferențiale dobândesc dreptul de vot atunci când hotărăsc în adunarea generală a acționarilor chestiunea introducerii modificărilor și completărilor la statutul companiei în ceea ce privește adăugarea de drepturi la acțiunile preferențiale. Conversia acțiunilor preferențiale în acțiuni ordinare poate fi recunoscută ca atare „drept” numai dacă o astfel de conversie se realizează fără acordul proprietarilor acestor acțiuni preferențiale la termenul stabilit prin statutul societății.

În al doilea rând, trebuie determinată procedura de conversie a acțiunilor preferențiale în condiții ordinare și alte condiții de conversie (de exemplu, momentul conversiei sau procedura și momentul pentru acceptarea și satisfacerea cererilor acționarilor care solicită conversia).

ÎN noua editie Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni” distinge între conversia la cererea acționarilor - deținători de acțiuni preferențiale convertibile și conversia la sosirea termenului prevăzut de statutul societății. Mai mult decât atât, numai conversia la cerere poate fi numită direct „drept”, deoarece numai în acest caz acționarului - proprietarul unei acțiuni preferențiale convertibile îi este dat dreptul de a alege: să efectueze conversia și să prezinte cererea corespunzătoare companiei sau sa nu efectueze conversia si sa nu prezinte o asemenea cerere. În acest caz, este posibilă o situație când unii acționari fac o astfel de cerere, dar unii acționari nu o fac. Ca urmare, doar o parte din acțiuni vor fi convertite în acțiuni ordinare, iar partea rămasă fie va rămâne convertibilă preferabilă, fie cerința de conversie va ajunge mai târziu, după expirarea perioadei de plasare a acțiunilor ordinare. Ar trebui să acordați atenție momentului de plasare a acțiunilor ordinare. În conformitate cu cerințele clauzei 5.3 din Standardele aprobate prin Rezoluția Comisiei Federale a Valorilor Mobiliare din Rusia din 30 aprilie 2002 nr. 16/ps, dacă decizia privind plasarea valorilor mobiliare convertibile prevede că conversia se efectuează la solicitarea proprietarilor acestora, trebuie să stabilească un termen limită în care proprietarii pot depune cererile relevante, precum și perioada în care conversia trebuie efectuată pe baza unor astfel de cereri. În plus, în conformitate cu clauza 10.1 din Standardele de Emisiune, plasarea valorilor mobiliare prin conversie în cazurile prevăzute la subclauza „a” din clauza 5.1 din Standarde (în cazul nostru, plasarea acțiunilor ordinare prin conversia acțiunilor convertibile preferențiale). în acestea) se efectuează în termenul stabilit în decizia înregistrată de emitere a acestora, care trebuie să corespundă perioadei stabilite în decizia de emisiune a valorilor mobiliare convertibile în acestea și nu poate depăși un an de la data aprobării deciziei privind emisiunea de valori mobiliare plasate prin conversie. Astfel, dacă în termenul stabilit în hotărârea înregistrată cu privire la emisiune, nu toți acționarii au depus o cerere de conversie, societatea va trebui să ia o nouă decizie privind plasarea acțiunilor ordinare pentru exercitarea dreptului de conversie al deținătorilor rămași de acțiuni preferențiale convertibile

În cazul în care conversia se realizează la sosirea termenului prevăzut de statutul societății, toate acțiunile preferențiale de tipul corespunzător sunt convertite, indiferent de dorințele proprietarilor acestora. Cu alte cuvinte, în acest caz, acționarul - proprietarul acțiunii preferențiale convertibile nu poate renunța la „dreptul de conversie” altfel decât prin cedarea (vânzarea) drepturilor de proprietate asupra acțiunii preferențiale convertibile. În conformitate cu clauza 10.1 din Standardele de Emisiune, plasarea valorilor mobiliare prin conversia în titluri de valoare, decizia de emitere care prevede conversia acestora la scadență, se efectuează în ziua determinată de data calendaristică, sau la data expirării perioada determinată de perioada de timp, conform registrului deținătorilor de valori mobiliare convertibile în ziua respectivă. În acest din urmă caz, perioada trebuie să fie rezonabilă. La urma urmei, implementarea unei astfel de conversii este posibilă ca urmare a înregistrării de stat a două emisiuni și a unui raport cu privire la rezultatele emisiunii (emiterea de acțiuni convertibile preferențiale, raportul privind rezultatele plasării acestora și emiterea de acțiuni ordinare). La stabilirea unei astfel de perioade în statutul societății, trebuie să se țină cont de timpul necesar organului executiv al emitentului pentru a pregăti pachete de documente pentru înregistrarea emisiunilor; timpul necesar de către organismul autorizat al emitentului pentru aprobarea acestor documente; timpul necesar pentru ca autoritatea de înregistrare să examineze documentele prezentate și să ia o decizie privind înregistrarea de stat a problemelor și rapoartelor sau refuzului. Următoarea formulare din cartă pare justificată: - „conversia acțiunilor preferențiale convertibile în acțiuni ordinare se efectuează în a 25-a zi de la înregistrarea de stat a emisiunii de acțiuni ordinare”.

În al treilea rând, numărul de acțiuni ordinare autorizate trebuie să fie determinat de numărul de nu mai puțin de acțiunile preferențiale în circulație. Să reținem că, dacă există în circulație titluri convertibile în acțiuni ale companiei, numărul de acțiuni autorizate necesar pentru o astfel de conversie nu poate fi plasat în alt mod decât printr-o astfel de conversie. Aceasta înseamnă că, dacă societatea intenționează să-și majoreze capitalul autorizat, de exemplu, prin plasarea de acțiuni suplimentare prin subscriere, o astfel de majorare poate fi efectuată numai în limita numărului de acțiuni autorizate care depășește numărul de acțiuni autorizate necesare pentru a converti toate acțiunile în circulație ale companiei. valori mobiliare convertibile în acțiuni. În cazul nostru, dacă există în circulație 100 de acțiuni preferențiale convertibile care pot fi convertite în 100 de acțiuni ordinare ale acestei societăți, atunci acțiunile ordinare autorizate numai care depășesc numărul specificat pot fi utilizate pentru a plasa o altă emisiune suplimentară de acțiuni ordinare (subscriere sau distribuirea către acționari). Dacă statutul societății prevede doar 100 de acțiuni ordinare autorizate, atunci societatea trebuie să adopte modificări la statut legate de creșterea numărului de acțiuni autorizate.

Este necesar să reamintim că, în conformitate cu cerințele clauzei 5.2 din Standardele de Emisiune, valoarea nominală a acțiunilor privilegiate, care sunt convertite mai întâi în acțiuni preferate convertibile și apoi în acțiuni ordinare, trebuie să fie egală cu valoarea nominală a acțiunilor ordinare emise. acțiuni. În caz contrar, societatea trebuie să efectueze mai întâi o problemă suplimentară legată de alinierea valorilor nominale ale acțiunilor preferențiale și ordinare (divizarea, consolidarea, creșterea sau scăderea valorii nominale). Cu toate acestea, nu trebuie să uităm de cerința paragrafului 2 al art. 25 din Legea „Cu privire la SA”: valoarea nominală a acțiunilor preferențiale în circulație nu trebuie să depășească 25 la sută din capitalul social al societății.

Înregistrarea emisiunilor și plasării de valori mobiliare constă în mai multe etape.

1. Inregistrarea si plasarea actiunilor preferentiale convertibile.

În conformitate cu subparagraful „d” al paragrafului 5.1 din Standardele de Emisiune, această metodă de plasare se numește „conversie în acțiuni preferențiale cu alte drepturi ale acțiunilor preferențiale de același tip, decizia de modificare și (sau) completare a drepturilor pentru care a fost făcută de societatea pe acțiuni.” În Chestionarul electronic al emitentului, ar trebui să selectați metoda - „conversia acțiunilor preferate de un anumit tip în acțiuni preferate cu alte drepturi de același tip”. În conformitate cu clauza 10.1 din Standarde, conversia acțiunilor preferențiale în acțiuni preferențiale convertibile trebuie efectuată în termen de cel mult o lună de la data înregistrării de stat a emisiunii de acțiuni, într-o zi specificată în decizia înregistrată privind emisiunea acestora. .

2. Înregistrarea unui raport privind rezultatele emisiunii de acţiuni preferenţiale convertibile.

3. Înregistrarea și plasarea acțiunilor ordinare prin conversia acțiunilor preferențiale convertibile în acestea.

În conformitate cu subparagraful „a” din paragraful 5.1 din Standardele de emisiune, această metodă de plasare se numește „conversia acțiunilor preferentiale sau a obligațiunilor convertibile în acțiuni în acțiuni”. În Chestionarul electronic al emitentului, ar trebui să selectați metoda - „conversia acțiunilor convertibile preferate de un anumit tip în acțiuni ordinare”.

4. Înregistrarea unui raport privind rezultatele emisiunii de acțiuni ordinare.

5. Modificări ale statutului societății pentru creșterea numărului de acțiuni ordinare și reducerea acțiunilor preferențiale convertibile și reducerea corespunzătoare a acțiunilor ordinare autorizate.

Organismul împuternicit al emitentului (Consiliul de administrație, adunarea generală a acționarilor) poate aproba decizia de emitere a acțiunilor privilegiate convertibile și decizia de emitere a acțiunilor ordinare într-o singură ședință. Totuși, trebuie avut în vedere că, în conformitate cu cerințele Standardelor de Emisiune, decizia de emitere a valorilor mobiliare trebuie aprobată în cel mult șase luni de la data deciziei de plasare a acestora (clauza 6.3). Documentele pentru înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare trebuie depuse în cel mult trei luni de la data aprobării deciziei privind emiterea acestora (clauza 9.8).

Documentele pentru înregistrarea de stat atât a primei, cât și a celei de-a doua ediții sunt furnizate în deplină conformitate cu cerințele Standardelor de Emisii pentru caracter complet (Capitolul VIII din Standarde).

Emitenții comit adesea greșeli atunci când pregătesc o decizie de a emite acțiuni preferențiale convertibile. Ar trebui să acordați atenție clauzei 6.2 din apendicele 4 la standardele de emisii. Pentru titlurile de valoare convertibile, categoria (tipul) de acțiuni, seria de obligațiuni, valoarea nominală a titlurilor în care sunt convertite, numărul de acțiuni (obligațiuni) în care este convertită fiecare acțiune (obligațiune) convertibilă, toate drepturile acordate de către sunt indicate valorile mobiliare în care sunt convertite, precum și procedura și condițiile pentru o astfel de conversie; alte drepturi prevăzute de legislația Federației Ruse. În cazul nostru, decizia cu privire la emisiune trebuie să reflecte informații despre drepturile (așa cum sunt reflectate în statutul societății) oferite de acțiunile în care are loc conversia, i.e. acțiunile ordinare, valoarea nominală și cantitatea acestora.

În conformitate cu clauza 6.1 din Anexa 4 la Standardele de Emisiune, pentru acțiuni, sunt indicate prevederile exacte ale statutului emitentului privind drepturile acordate de acțiunile din această categorie (tip) (inclusiv cuantumul dividendului aferent acțiunilor privilegiate), precum și alte sunt descrise drepturile proprietarilor lor, prevăzute de legislația Federației Ruse. În cazul nostru sunt indicate exact prevederile statutului emitentului cu privire la drepturile acordate de acțiunile preferențiale convertibile, inclusiv procedura, condițiile și momentul conversiei acestora în acțiuni ordinare.

Secvența de acțiuni ale emitentului (schema).

1. Consiliul de Administrație al SA aprobă ordinea de zi a adunării generale a acționarilor. Comunică acționarilor locul și ora adunării generale a acționarilor.	Pregătirea adunării generale se realizează în conformitate cu prevederile art. 54 din Legea „Cu privire la societățile pe acțiuni”
2. Adunarea Generală hotărăște modificarea statutului privind posibilitatea conversiei acțiunilor privilegiate în acțiuni ordinare și asupra acțiunilor ordinare autorizate.	O astfel de decizie a adunării generale este recunoscută ca o decizie privind plasarea de acțiuni convertibile preferente
3. Întocmirea documentelor pentru înregistrarea de stat a emisiunii de acţiuni preferenţiale convertibile.	Decizia de emitere a valorilor mobiliare trebuie aprobată în cel mult șase luni de la data deciziei de plasare a acestora (clauza 6.3 din Standarde). Documentele pentru înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare trebuie depuse în cel mult trei luni de la data aprobării deciziei privind emiterea acestora (clauza 9.8 din Standarde)
4. Plasarea (conversia) după înregistrarea de stat a emisiunii. Efectuarea de operațiuni relevante în sistemul de registru.	Conversia acţiunilor preferenţiale în acţiuni convertibile preferenţiale trebuie efectuată în cel mult o lună de la data înregistrării de stat a emisiunii de acţiuni, într-o zi specificată în decizia nominală privind emiterea acestora (clauza 10.1 din Standarde). De exemplu, în a 10-a zi din momentul înregistrării de stat a emisiunii.
5. Întocmirea documentelor pentru înregistrarea de stat a unui raport cu privire la rezultatele emisiunii de acțiuni preferentiale convertibile. Aprobarea raportului privind rezultatele emiterii și furnizarea documentelor către autoritatea de înregistrare.	Emitentul transmite autorității de înregistrare un raport privind rezultatele emisiunii de acțiuni plasate prin conversie - în cel mult 30 de zile de la data conversiei. (clauza 11.3 din Standarde).
6. Adunarea Generală ia o hotărâre cu privire la plasarea acțiunilor ordinare prin conversia acțiunilor preferențiale convertibile în acestea.	O astfel de decizie poate fi luată în cadrul aceleiași adunări generale la care se ia decizia de modificare a statutului. (vezi paragraful 2 din acest tabel)
7. Întocmirea documentelor pentru înregistrarea de stat a emisiunii de acțiuni ordinare. Aprobarea deciziei asupra problemei de către Consiliul de Administrație. Depunerea documentelor la autoritatea de înregistrare.	Decizia de emitere a valorilor mobiliare trebuie aprobată în cel mult șase luni de la data deciziei de plasare a acestora (clauza 6.3 din Standarde). Documentele pentru înregistrarea de stat a emisiunii de valori mobiliare trebuie depuse în cel mult trei luni de la data aprobării deciziei privind emiterea acestora (clauza 9.8 din Standarde).
8. Plasarea (conversia) după înregistrarea de stat a emisiunii. Efectuarea de operațiuni relevante în sistemul de registru.	Plasarea valorilor mobiliare prin conversie în cazul prevăzut la paragraful „a” alin.5.1 din Standarde se efectuează în termenul stabilit în decizia înregistrată de emitere a acestora, care trebuie să corespundă perioadei stabilite în decizia de emitere. de valori mobiliare convertibile în acestea și nu poate depăși un an de la data aprobării hotărârii de emisiune a valorilor mobiliare plasate prin conversie. (clauza 10.1 din Standarde)
9. Întocmirea documentelor pentru înregistrarea de stat a unui raport privind rezultatele emisiunii de acțiuni ordinare. Aprobarea raportului privind rezultatele problemei. Depunerea documentelor la autoritatea de înregistrare.	Emitentul transmite autorității de înregistrare un raport privind rezultatele emisiunii de valori mobiliare plasate prin conversie în cel mult 30 de zile de la data conversiei, dacă conversia se efectuează la un moment dat, sau în cel mult 30 de zile de la expirare. data perioadei de conversie, dacă conversia nu este efectuată la un moment dat. (clauza 11.2 din Standarde).
10. Modificările aduse statutului societății se referă la o creștere a numărului de acțiuni ordinare, o scădere a numărului de acțiuni privilegiate și acțiuni autorizate.	Modificările și completările la statutul societății pe baza rezultatelor plasării de acțiuni ale societății se efectuează pe baza unei hotărâri a adunării generale a acționarilor de majorare a capitalului social al societății sau a unei decizii a consiliului de administrație. (consiliul de supraveghere) al societății, o altă decizie care stă la baza plasamentului de acțiuni și titluri de valoare cu grad de emisiune convertibile în acțiuni și un raport înregistrat cu privire la rezultatele emisiunii de acțiuni. Artă. 12 din Legea „Cu privire la SA”

Articolul 32. Drepturile acţionarilor - proprietarii de acţiuni preferenţiale ale societăţii

1. Acţionari - proprietarii de acţiuni preferenţiale ale societăţii nu au drept de vot la adunarea generală a acţionarilor, dacă nu se prevede altfel prin prezenta lege federală.