Korxonaning investitsion jozibadorligining xususiyatlari. Korxonaning investitsion jozibadorligini baholash: kompaniyani baholash usullari Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning asosiy ko'rsatkichlari

Korxonaning "investitsion jozibadorligini" aniqlash va tushunish muammolariga bag'ishlangan turli olimlarning ishlarida korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning ta'rifi va metodologiyasi bo'yicha konsensus mavjud emas. Mavjud talqinlarni quyidagi mezonlarga ko'ra to'rt guruhga tizimlashtirish va birlashtirish mumkin:

investitsion jozibadorlik korxonani rivojlantirish sharti sifatida; Korxonaning investitsion jozibadorligi - bu uning iqtisodiy rivojlanishining holati bo'lib, unda yuqori ehtimollik bilan investitsiyalar investor uchun maqbul bo'lgan muddatda qoniqarli rentabellikni ta'minlashi yoki boshqa ijobiy ta'sirga erishish mumkin.

investitsion jozibadorlik investitsiyalar uchun shart sifatida; Investitsion jozibadorlik - bu asosiy kapitalga investitsiyalar uchun potentsial samarali talabni belgilovchi turli xil ob'ektiv belgilar, xususiyatlar, vositalar, imkoniyatlar to'plami.

investitsion jozibadorlik ko'rsatkichlar majmui sifatida; Korxonaning investitsion jozibadorligi - bu minimal investitsiya xavfi bilan kapital qo'yish natijasida maksimal foyda olish imkoniyatini belgilovchi korxonaning iqtisodiy va moliyaviy ko'rsatkichlari to'plami.

investitsion jozibadorlik investitsiya samaradorligi ko'rsatkichi sifatida. Investitsiya samaradorligi investitsion jozibadorlikni, investitsion jozibadorlik esa investitsion faollikni belgilaydi. Investitsiya samaradorligi qanchalik yuqori bo'lsa, investitsion jozibadorlik darajasi shunchalik yuqori bo'ladi va investitsiya faolligi shunchalik katta bo'ladi va aksincha.

Sarmoyajozibadorlikkorxonalar- xo'jalik yurituvchi sub'ektlar o'rtasidagi iqtisodiy munosabatlar tizimidir samarali rivojlanish biznes va uning raqobatbardoshligini saqlab qolish.

Investorlar nuqtai nazaridan korxonaning investitsion jozibadorligi - bu korxonaning investitsiyalar uchun samarali talabini tavsiflovchi miqdoriy va sifat omillari tizimi.

Investitsiyalarga bo'lgan talab (taklif, narx darajasi va raqobat darajasi bilan birga) investitsiya bozorining shartlarini belgilaydi.

Investitsion strategiyani ishlab chiqish uchun ishonchli ma'lumotni olish uchun bozor kon'yunkturasini o'rganishga tizimli yondashuv talab qilinadi, makro darajadan (davlatning investitsion muhitidan) mikrodarajagacha (yakka tartibdagi investitsiya loyihasining investitsion jozibadorligini baholash). ). Ushbu ketma-ketlik investorlarga taklif etilayotgan investitsiya loyihasi amalga oshirilgan taqdirda eng yaxshi rivojlanish istiqboliga ega bo'lgan va investorga mavjud risklardan investitsiya qilingan kapitalning rejalashtirilgan daromadini ta'minlay oladigan korxonalarni tanlash masalasini hal qilish imkonini beradi. Shu bilan birga, investor korxonaning sanoatga tegishliligini (rivojlanayotgan yoki tushkun tarmoqlar) va uning hududiy joylashuvini (viloyat, federal okrug) hisobga oladi. Tarmoqlar va hududlar, o‘z navbatida, investitsion jozibadorlikning o‘ziga xos darajalariga ega bo‘lib, ular tarkibiga kiruvchi korxonalarning investitsion jozibadorligini ham o‘z ichiga oladi.

Shunday qilib, investitsiya bozorining har bir ob'ekti o'ziga xos investitsiya jozibadorligiga ega va shu bilan birga investitsiya bozorining barcha ob'ektlarining "investitsiya maydonida" joylashgan. Korxonaning investitsion jozibadorligiga uning “investitsion sohasi” bilan bir qatorda sanoat, mintaqa va davlatning investitsion ta’siri ham ta’sir qiladi. O‘z navbatida, korxonalar majmui butun hududning investitsion jozibadorligiga ta’sir etuvchi tarmoqni, hududlarning jozibadorligi esa davlatning jozibadorligini shakllantiradi. Yuqori darajadagi tizimlarda yuz beradigan barcha o'zgarishlar (siyosiy beqarorlik, o'zgarishlar soliq qonunchiligi va boshqalar) korxonaning investitsion jozibadorligiga bevosita ta'sir qiladi.

Investitsion jozibadorlik sanoatning rivojlanish darajasini va korxona joylashgan hududni tavsiflovchi tashqi omillarga va ichki omillarga - korxona ichidagi faoliyatga bog'liq.

Mablag'larni ajratish to'g'risida qaror qabul qilishda investor kelajakdagi investitsiyalar samaradorligini belgilovchi ko'plab omillarni baholashi kerak. Ushbu omillarning turli qiymatlarini birlashtirish variantlarini hisobga olgan holda, investor ushbu omillarning o'zaro ta'sirining umumiy ta'sirini va natijalarini baholashi kerak, ya'ni ijtimoiy-iqtisodiy tizimning investitsion jozibadorligini baholashi va uning asosida. , investitsiya to'g'risida qaror qabul qilish.

Shu sababli, investitsion jozibadorlik holatini miqdoriy jihatdan aniqlash zarurati tug'iladi va shuni hisobga olish kerakki, investitsion qarorlar qabul qilish uchun korxonaning investitsion jozibadorligi holatini tavsiflovchi ko'rsatkich iqtisodiy ma'noga ega bo'lishi va investitsion jozibadorlik darajasi bilan taqqoslanishi kerak. investor kapitalining narxi. Shuning uchun biz investitsion jozibadorlik ko'rsatkichini aniqlash metodologiyasiga qo'yiladigan talablarni shakllantirishimiz mumkin:

Investitsion jozibadorlik ko'rsatkichi investor uchun muhim bo'lgan barcha ekologik omillarni hisobga olishi kerak;

Ko'rsatkich investitsiyalarning kutilayotgan daromadini aks ettirishi kerak;

Ko'rsatkich investorning kapital qiymati bilan taqqoslanadigan bo'lishi kerak.

Yuqoridagi talablarni inobatga olgan holda qurilgan korxonalarning investitsion jozibadorligini baholash metodologiyasi investorlarga investitsiya ob’ektini sifatli va asosli tanlashni ta’minlash, investitsiyalarning samaradorligini monitoring qilish hamda investitsiya loyihalari va dasturlarini amalga oshirish jarayonini tartibga solish imkonini beradi. noqulay vaziyat yuzaga kelgan hodisa.

"Investitsion jozibadorlik" va "moliyaviy" tushunchalarini farqlash kerak korxona holati" Korxonaning moliyaviy holati moliyaviy resurslarning mavjudligi, joylashishi va ishlatilishini aks ettiruvchi ko'rsatkichlar to'plamidir, ya'ni. umuman korxona aktivlari va passivlarining joriy holati haqida tasavvur beradi.

Korxonaning moliyaviy holatini tavsiflovchi ko'rsatkichlar standart usullar yordamida hisoblanadi, ya'ni. Bu deyarli har doim bir nechta rasmiy mezonlar asosida aniqlanishi mumkin:

likvidlik va moliyaviy barqarorlik ko'rsatkichlari, foydaning o'zgarishi tendentsiyalari, mahsulot va mulkning rentabelligi (natijada kapital rentabelligi darajasi);

korxonaning joriy moliyaviy holati va yaqin kelajakda unga ta'sir ko'rsatishi mumkin bo'lgan omillar;

korxonaning kapital tarkibi, investor nuqtai nazaridan tavakkalchilik va foyda;

fond bozorining umumiy tendentsiyalari bilan bog'liq holda korxona va uning raqobatchilarining aktsiyalari narxlarining prognozi.

Ushbu maqsadlarni belgilash bilan investitsiya jozibadorligi va moliyaviy ahvolni tahlil qilish korxona, uning investorlari va fond bozori o'rtasidagi bog'lovchi bo'g'inga aylanadi.

Investitsion jozibadorlikning asosiy omillaridan biri bu investitsion risklardir.

Investitsion risklar risklarning quyidagi kichik turlarini o'z ichiga oladi: yo'qotilgan foyda xavfi, rentabellikning pasayishi xavfi, to'g'ridan-to'g'ri moliyaviy yo'qotishlar xavfi.

Yo'qotilgan foyda xavfi - bu biron bir faoliyatni amalga oshirmaslik natijasida bilvosita (garov) moliyaviy zarar (yo'qotilgan foyda) xavfi.

Portfel investitsiyalari, depozitlar va kreditlar bo'yicha foizlar va dividendlar miqdorining kamayishi natijasida rentabellikning pasayishi xavfi paydo bo'lishi mumkin.

Daromadning pasayishi xavfi quyidagi turlarni o'z ichiga oladi: foiz stavkasi risklari va kredit risklari.

Investitsion jozibadorlikni belgilovchi omillarning ko'plab tasniflari mavjud. Ularni quyidagilarga bo'lish mumkin:

– ishlab chiqarish va texnologik;

- manba;

- institutsional;

- normativ-huquqiy;

- infratuzilma;

– eksport salohiyati;

- ishbilarmonlik obro'si va boshqalar.

Baholashda investorlar tomonidan loyiha risklarini toʻliq hisobga olish va miqdoriy baholash muhimligini taʼkidlash lozim. investitsion jozibadorlik korxona (loyiha) va investitsiya qarorlarini qabul qilish.

Masalan, yuqori rentabellikga ega bo'lgan, ammo yuqori darajadagi xavfga ega loyihalar mavjud venchur investitsiyalar, yangi mahsulot va xizmatlarni yaratish va bozorga chiqarish, yangi texnologiyalarni yaratish, mavjudlarini kengaytirish va yangi bozorlarga chiqish loyihalariga investitsiyalar. Yuqoridagi omillarning har biri turli ko'rsatkichlar bilan tavsiflanishi mumkin, ular ko'pincha bir xil iqtisodiy xususiyatga ega.

Investitsion jozibadorlikni belgilovchi boshqa omillar quyidagilarga bo'linadi:

rasmiy (moliyaviy hisobot ma'lumotlari asosida hisoblangan);

norasmiy (boshqaruv malakasi, tijorat obro'si).

Yakka tartibdagi investor nuqtai nazaridan investitsiya jozibadorligi ma'lum bir investitsiya ob'ektini tanlashda katta ahamiyatga ega bo'lgan turli xil omillar to'plami bilan belgilanishi mumkin.

Bozorda turli investorlar mavjud: xalqaro, xorijiy, mahalliy, korporativ. Va investitsiyalar darajasi ham ko'lami va diqqat markazida farq qiladi. Keling, professional to'g'ridan-to'g'ri investorning qiyofasini tasavvur qilaylik, deylik, chet ellik. Investorning aktivlari bor va ularni foydali investitsiya qilish niyatida. U mamlakatimizning sarmoyaviy muhitini, menejment va muvaffaqiyatga erishishda ma’lum tajribaga ega bo‘lgan hududlar va tarmoqlarni sinchiklab o‘rgandi. Nihoyat, to'g'ridan-to'g'ri investor uning oldida uni qiziqtirgan korxonalar ro'yxatini ko'radi. Boshqacha aytganda, kompaniyaning investitsion jozibadorligi. Uni qanday idrok etish, baholash va undan foydalanish kerak? Biz ushbu maqolani ushbu savollarga bag'ishlaymiz.

Hayotiy tsikl bosqichlari va kompaniyaning jozibadorligi o'rtasidagi bog'liqlik

Korxonaning investitsion jozibadorligi haqiqatan ham samarali investitsiyalardan manfaatdor bo'lgan professional investorlar faoliyatida muhim qadamdir. Kompaniyaning investitsiya ob'ekti sifatida jozibadorligi tahlilchilarning sanoat manfaatlarining uzoq ro'yxati uchun kompaniyalarni tanlagandan so'ng amalga oshirilgan diagnostika va baholash tadbirlari natijasidir. Har bir investor ob'ekt tanlashda xatolikka yo'l qo'ymaslik uchun investitsiya jozibadorligining qanday mezonlarini qo'llash kerakligini o'zidan so'raydi. Va birinchi navbatda, diagnostika mezoni sifatida kompaniyaning hayot aylanishining hozirgi bosqichiga e'tibor berishingiz kerak.

Korporatsiyaning hayot tsikli (LC) nazariyasi bo'yicha taniqli vakolatli mutaxassis, doktor Itzhak Kalderon Adizes hayot tsiklida ikkita katta bosqichni kuzatadi: o'sish va qarish. Bizni o'sish fazasida "uchrashuv-tug'ilish", "go'daklik-bolalik", "o'smirlik", "erta gullash" va "kech gullash" kabi bosqichlar ko'proq qiziqtiradi. Qarish bosqichlari: "pasayish", "aristokratizm" va boshqalar. sezilarli darajada kamroq qiziqish uyg'otadi, chunki bu bosqichda investitsiya qilish allaqachon kamroq jozibador, agar "pasayish" yoki "aristokratizm" bosqichlari tashkiliy va texnologik qayta jihozlash bilan birga yangi, kuchliroq tsikl boshlanishidan oldin bo'lmasa. biznes.

I.K.ga ko'ra hayot tsiklining bosqichlari. Adizes

Mumkin bo'lgan investitsiyalarni tushunish uchun mavzu o'sish bosqichining har qanday bosqichi bo'lishi mumkin, ammo "Keling, keling", "Yoshlik" va "Gullanayotgan" bosqichlari hali ham afzaldir. "Bolalik" bosqichi investitsiyalar uchun juda xavflidir, chunki voqealar qanday rivojlanishi hali aniq emas. Barqarorlashtirish bosqichida investor korxona mahsulot va xizmatlarning asosiy guruhining yuqori marjasini saqlab qolgan holda mahsulot ishlab chiqarish va sotishning yuqori sur'atlarini ta'minlashiga ishonch hosil qilishi kerak.

Kompaniyaning hayot aylanishining hozirgi bosqichini qanday aniqlash mumkin? Buning uchun turli xil texnikalar mavjud. Avvalo, har chorakda so'nggi besh yil davomida kompaniyaning ishlash ko'rsatkichlarini to'plashingiz va ularning dinamikasini quyidagi tahliliy bo'limlar bo'yicha tahlil qilishingiz kerak:

• mahsulot sotish hajmi;
• balans aktivining valyutasi;
• kompaniyaning o'z kapitalining hajmi;
• EBIT, EBITDA, sof taqsimlanmagan foyda hajmi.

SOFIA va hayot aylanish bosqichlari asosida biznesning jozibadorligini baholash

Tashkilotning investitsion jozibadorligini tahlil qilishni SOFIA usulidan foydalangan holda moliyaviy tahliliy o'rganish bilan hayot tsikli omiliga asoslangan holda boshlash tavsiya etiladi. Usul kompaniyada asosiy moliyaviy qarorlarni qabul qilish usullarini o'rganishni o'z ichiga oladi. Strategik qarorlarni qabul qilishni baholash (yoki "S" tipidagi qarorlar) bir vaqtning o'zida investitsiya jozibadorligini baholash usullarini taqdim etadigan faoliyatni o'z ichiga oladi. Ular quyidagi tahliliy bo'limlarni o'z ichiga oladi.

1. Iqtisodiy qo'shilgan qiymat EVA. Agar EVA qiymati muntazam ravishda ijobiy dinamikani ko'rsatsa, bu korxonaning bozor qiymati sof aktivlarning balans qiymatidan yuqori bo'lishini anglatadi. Binobarin, kompaniyaning investitsion jozibadorligi yuqori.
2. Kompaniyaning bozor qiymati mavjud usullardan biri yordamida aniqlanadi. Investor uchun daromad usuli (biznesni sotish mumkin bo'lgan nuqtai nazardan) va o'xshashlik bo'yicha baholash afzalroqdir.
3. Barqaror o'sish (rivojlanish) modellari BCG. Ushbu usul o'sish sur'atlari va korxona daromadlari, foydalari, aktivlari, o'z mablag'lari va qarzlarining o'sishi o'rtasidagi muvofiqlikni tahlil qilishni o'z ichiga oladi. Ko'rsatkichlarning eng aniq va sinxron dinamikasi "Yoshlik" va "Erta gullash" bosqichlariga xos bo'lib, bu ularni investitsiyalar uchun ayniqsa jozibador qiladi.
4. Moliyaviy strategik modellarning matritsalari. Kompaniyaning tanlangan moliyaviy strategiyasi investorga shakllangan tendentsiyaga bilvosita ko'rsatgich bo'lib xizmat qiladi, iqtisodiy va ikki faktorli matritsada yo'nalish qanchalik muvaffaqiyatli tanlangan. moliyaviy faoliyat. Muvaffaqiyat zonasi deganda likvid fondlarni yaratish yo'nalishi tushuniladi, taqchillik zonasi esa ularni iste'mol qilishdir.
5. Dupont modeli. Ushbu analitik modelning yoshi yuz yildan oshgan. Ikki faktorli va uch faktorli DuPont modellari mavjud. Ular kompaniyaning aktivlari rentabelligini batafsil tahlil qilishga asoslanadi.

Investitsion jozibadorlik omillari nafaqat tanlanganlarda mavjud moliyaviy strategiya kompaniyalar. Amaldagi moliyaviy rejalashtirish tizimi ("O" tipidagi qarorlar) kichik ahamiyatga ega emas. Investitsion biznesni rejalashtirayotgan investor uchun moliya sohasidagi muntazam boshqaruv sohasi kam emas. Bunda biz byudjetni boshqarish tizimi va stavka tizimini nazarda tutamiz.

Korxonaning investitsion jozibadorligini baholash buxgalteriya hisobi, xarajatlarni boshqarish, aylanma mablag'lar va debitorlik qarzlari ("F" tipidagi qarorlar) va korxonaning investitsiya siyosati ("I" turi) sohasidagi mavjud siyosatlar to'plamini tahlil qilishga asoslanadi. qarorlar). Analitik texnologiyalarni rivojlantirishning haqiqiy darajasi moliya sektori shuningdek, investitsiya xavfsizligining ma'lum bir "mayoqi" bo'lib xizmat qiladi ("A" tipidagi qarorlar).

SOFIA metodologiyasidan foydalangan holda kompaniyaning moliyaviy boshqaruvining mavjud arxitekturasi bizga hayot tsiklining bosqichini aniqlash va investitsiyalarning rentabelligi va istiqbollari to'g'risida to'liq ma'lumot olish imkonini beradi. Moliyaviy jihatga qo'shimcha ravishda, korxonada tashkiliy xatti-harakatlarning diagnostikasi kompaniyaning rivojlanish momentini tushunish uchun ham foydalidir. Boshqaruv amaliyoti turlari va hayot aylanish bosqichlari o'rtasidagi bog'liqlik quyida jadval ko'rinishida keltirilgan.

Korxonada boshqaruv amaliyoti turlari orqali hayot aylanish bosqichini diagnostika qilish

Jozibadorlikni baholash uchun yo'naltirilgan moliyaviy tahlil

Biznes ob'ektining investitsion jozibadorligi turli nuqtai nazardan bir necha iteratsiyalar davomida baholanadi. Muzokaralarni baholash jarayonining har ikki tomoni faqat ma'lum bir ochiqlik, axborot xavfsizligi shartlariga rioya qilgan holda, mablag'larni jalb qilishda o'zaro muvaffaqiyatga olib kelishi mumkinligini tushunishi kerak. Investor kompaniya egalari va rahbariyatiga o'z biznes manfaatlaridan kelib chiqib, raqobatbardosh xavf tug'dirmasligini isbotlashi kerak. Kompaniya tomonidan investitsiya tashabbuskori faoliyat natijalari va boshqaruv tizimining asosiy jihatlarini ochish zarurligini tushunishi kerak.

Daromadlilik, likvidlik, moliyaviy barqarorlik va aktivlar aylanmasi ko'rsatkichlari potentsial investitsiya ob'ekti sifatida korxonani yo'naltirilgan tahlil qilish uchun asos bo'lib xizmat qiladi. Ushbu ko'rsatkichlar asosida korxonaning investitsion jozibadorligi asosiy fondlarga yoki portfel investitsiyalariga investitsiyalar uchun investitsiya imkoniyatlari pozitsiyasidan baholanadi. Quyida tahlilda foydalanilgan ko'rsatkichlar tarkibi uchta guruhda umumlashtirilgan holda keltirilgan.

Investitsion jozibadorlikni tahlil qilish ko'rsatkichlarining umumiy jadvali

Korxonaning investitsion jozibadorligini tahlil qilish hisoblangan qiymatlarni sanoat bo'yicha o'rtacha ko'rsatkichning standart (me'yoriy) darajasi bilan, ushbu kompaniyaning oldingi hisobot davrlari darajasi bilan taqqoslash yo'li bilan amalga oshirilishi mumkin. sanoat va hududdagi etakchi raqobatchilarning qadriyatlarini topdi. Tahlil qilish uchun raqobatbardosh razvedka natijalari, Rosstatning markaziy va mintaqaviy bo'limlari ma'lumotlari (o'rtacha sanoat ko'rsatkichlari asosida) va korxona uchun oldingi davrlardagi hisobot shakllari talab qilinadi.

Birinchi guruh ko'rsatkichlari bo'yicha korxonaning investitsion jozibadorligi investitsiya tahlilchisiga o'z mablag'lari hisobidan investorlarni tashqi majburiyatlar talablaridan himoya qilish imkoniyatlarini aniqlash imkonini beradi. Ikkinchi guruh kompaniyaning qisqa muddatli majburiyatlarini qisqa va likvidli aktivlar bazasi orqali qoplash qobiliyatini ko'rsatadi. Bunday holda, umumiy qamrov koeffitsienti 2-2,5 indikator qiymati doirasida optimal, oraliq nisbat esa 0,8 darajasida.

Aktivlarning eng likvid qismi naqd puldir. Ushbu holatni hisobga olgan holda, mutlaq likvidlik koeffitsienti ham investorlar, ham etkazib beruvchilar uchun alohida ahamiyatga ega. Bu ko'rsatkich 0,5 dan oshganda eng maqbul variant hisoblanadi va uning optimal qiymati 0,25 ni tashkil qiladi. Har xil turdagi rentabellik kompaniyaning jozibadorligini baholash uchun alohida tahliliy birlik bo'lib xizmat qiladi. Standart qiymatlar turli sohalarda katta farq qiladi va mavsumiylikka va yuqorida aytib o'tilganidek, hayot aylanish bosqichiga bog'liq.

Boshqaruv darajasining investitsion jozibadorlik darajasiga ta'siri

Ko'pincha potentsial investor nafaqat kompaniyaning umumiy darajasi bilan qiziqadi. Investitsion tahlilchilarni mahalliy investitsiya vazifasi sifatida loyihaning investitsion jozibadorligi ham qiziqtirishi mumkin. Oldingi bo'limlarda moliyaviy tahlil ob'ektlarni tanlashda asosiy vosita sifatida ta'kidlangan kapital qo'yilmalar. Bu haqiqatan ham qidiruv va tanlash muammosini hal qilishning eng samarali usuli. Raqamlar, agar ular ochiq va ishonchli bo'lsa, investitsiya muvaffaqiyatining prognoziga bevosita kirish imkonini beradi.

Shu bilan birga, moliyaviy tahlil bilvosita texnika va usullar bilan tasdiqlanishi kerak, ularsiz korxona va mahalliy loyihalarning investitsion jozibadorligini baholash to'liq tugallanmagan. Korxonadagi tashkiliy xulq-atvorning yuqoridagi diagnostikasidan tashqari, joriy tashkiliy madaniyat turini aniqlashtirish maqsadga muvofiqdir. U u yoki bu darajada hayot aylanish bosqichini va kompaniyada menejmentning rivojlanish darajasini ko'rsatadi va hozirgi boshqaruv paradigmasini aks ettiradi.

Kompaniyaning investitsiya ob'ekti sifatida ishonchliligi va raqobatbardoshligi sifat menejmentiga asoslangan boshqaruv tizimlarining rivojlanish darajasi bilan tasdiqlanadi. 9000 dan boshlab turli seriyali ISO standartlari ko'plab mamlakatlarda bilvosita baholashning eng samarali vositalaridan biri sifatida qabul qilinadi. Sifat standartlari bo'yicha sertifikatlash haqiqati kompaniyaning investitsiya imkoniyatlari nuqtai nazaridan jozibadorligini oshiradi:

• kompaniyadagi tartibga solinadigan biznes-jarayonlarning shaffof va belgilangan modeli, bu investorga protsessual farovonlikni keyingi nazorat qilishda yordam beradi;
• boshqaruvni hujjatlashtirishning elektron shakllarini joriy etish;
• aniq va umumiy qabul qilingan tartib va ​​standartlar asosida xalqaro bozorlarga chiqish imkoniyatlarini olish;
• kompaniya xodimlari va investorlar vakillari tomonidan qabul qilinadigan ichki korporativ aloqalar, rejalar va hisobotlar uchun aniq til va format;
• ishlab chiqarish xarajatlari, ular funktsional xarajatlarni tahlil qilish va biznes jarayonlarini reinjiniring qilish orqali jarayonlarni optimallashtirish protseduralari bilan bir qatorda optimallashtirish istiqbollarini oladi.

Xulosa sifatida

Investitsion jarayonda kamida ikkita tomon ishtirok etadi. Kapital qo'yilmalar uchun pul beradigan bir tomon investor deb ataladi va tegishli daromadni kutadi. Ikkinchi tomon investitsiya loyihasini boshlaydi va agar o'z kapitali etarli bo'lmasa, uni mablag' bilan ta'minlashi kerak. U investorni jalb qilish tashabbuskori deb ataladi. Ikkala tomon ham bir-birlarini qandaydir tarzda topishlari kerak emas, balki g'alaba qozonish holatida o'zaro tanlov juda ma'qul. Afsuski, milliy o'yin-kulgi Rossiya biznesi yo'qotishlarga olib keladigan marosimlarni bajarishdan iborat.

Men investorlarni tushunaman, nega ular juda oz va nega kompaniyalar uchun investitsiya fondlari narxi oshib ketgan. Buning sababi nafaqat biznesning haqiqatan ham foydasiz va samarasiz ekanligidadir. Aslida, muvaffaqiyatli kompaniyalar iqtisodda unchalik kam emas. Hammasi uchta muhim jihat haqida.

1. Boshlovchi kompaniyalar birinchi navbatda potentsial investorlar uchun shaffof bo'lishni xohlamaydilar va shundan keyingina "qanday qilib bilmaydilar".
2. Tartibga solinadigan boshqaruv ko'pincha chinakam qobiqqa o'xshash, taqlid qiluvchi va rasmiy xarakterga ega, jumladan TQM va ISO sertifikatlari.
3. Investorlar chinakam jozibador korxonalarning investitsiya salohiyatini qanday ishontirish, tahlil qilish va baholashni o‘rganishlari kerak.

Ba'zan shunday tuyuladiki, korxonaning investitsion jozibadorligi, shuningdek, uning faoliyatining asosiy ko'rsatkichlarining haqiqiy qiymatlari tarkibi nafaqat investorlar, balki biznes egalarining o'zlaridan ham yashiringan. Iqtisodiyotda ikki tomonlama standartlarni uzoq vaqt oldin to'xtatish vaqti keldi. Eng qizig'i shundaki, monopoliya va oligopoliya sub'ektlari sifatida ham o'rta va kichik biznesning soliq manevrlari girdobida kishanlanganligidan aziyat chekmoqda. Bu milliy xavfsizlik kabi davlat suvereniteti masalasidir. Ba'zi sabablarga ko'ra, poydevor buziladi va investitsiyalar sifati va hajmi buziladi, deb ishoniladi real sektor yangi kuchga ega bo'ladi.

Korxonaning investitsion jozibadorligi - bu investitsiyaning potentsial foydasini aks ettiruvchi ob'ektiv va sub'ektiv ko'rsatkichlar to'plami Pul ushbu korxonaga. Bu moliyachilar tomonidan kompaniya boshqaruviga bog'liq va bog'liq bo'lmagan omillar tizimi sifatida har tomonlama tushuniladi. Alohida ko'rsatkich sifatida u boshqa bozor sub'ektlarining investitsiyaga bo'lgan qiziqishini aks ettiradi, shuning uchun uni investorlarning ushbu korxona to'g'risidagi g'oyalari to'plami sifatida ham ta'riflash mumkin. Buni bilish uchun investitsiya jozibadorligini baholash amalga oshiriladi.

Investitsion jozibadorlik nima?

Investitsion jozibadorlik korxona rahbariyati siyosatining aksidir. Birjadagi kompaniya aksiyalari narxining oshishi, rentabellik va texnik jihozlanish darajasining oshishi, albatta, bu ko‘rsatkichning oshishiga olib keladi. Shu bilan birga, bu ko'rsatkich nafaqat alohida korxonalar, balki hududlar va mamlakatlarda ham mavjud. Loyihalarga turli darajalar Jozibadorlikni baholashning turli usullari qo'llaniladi. Mintaqaning investitsion jozibadorligi past bo'lgan vaziyatda undagi korxona boshqaruvi uchun natijalarga erishish ancha qiyin bo'ladi.

Yirik korxonalar o'z investorlariga kafolat berish uchun oldindan korxonaning investitsion jozibadorligini mustaqil baholashni amalga oshiradilar. Maxsus komissiya kompaniya ishlarini to'liq iqtisodiy tahlil qiladi, shu jumladan huquqiy va soliq jihatlari uning faoliyati. O'z kompaniyasini eng yaxshi tomondan ko'rsatishni istagan korxona rahbari kompaniyalarni baholash usullarini oldindan bilishi kerak, ular asosida investorlarning qarorlari ko'p jihatdan asoslanadi.

Korxonaning jozibadorligini baholash omillari

Potentsial investorlar e'tibor va pulga loyiq bo'lishlari uchun kompaniya qanday qoidalarga amal qilishi kerakligi haqida o'z g'oyalariga ega. Kompaniyaning investitsion jozibadorligi bir necha yo'nalishda baholanadi. Investitsion jozibadorlik omillari turli mezonlarga ko'ra ajratiladi.

Masalan, kompaniya rahbariyati ularga ta'sir qilishi mumkinligiga qarab, omillar quyidagilarga bo'linadi:

• 1. Ichki
• 2.Tashqi

Birinchisiga kompaniya jihozlarining holati, uning menejerlarining malakasi, moliyaviy barqarorlik va boshqa omillar, bevosita kompaniya rahbariyati tomonidan hal qilinadigan masalalar kiradi. Ikkinchisiga tegishli barcha narsalar kiradi iqtisodiy vaziyat mintaqada va mamlakatda. Investitsion jozibadorlik tashqi va ichki omillar asosida tahlil qilinadi. Ammo tashkilotning investitsion jozibadorligini tahlil qilishda ichki omillar eng muhim hisoblanadi.

Korxonaning moliyaviy holatini baholash

Birinchidan, investorlar ularga investitsiya qilish taklif qilinayotgan kompaniyaning moliyaviy barqarorligini ko'rishlari kerak. Demak, uning joriy ishlab chiqarish siklini moliyalashtirish uchun yetarlicha o‘z mablag‘lari bor. Moliyaviy barqarorlik korxonaning jozibadorligi omilidir. Korxonaning kreditorlar oldidagi qisqa muddatli majburiyatlari qanchalik kam bo'lsa, moliyaviy barqarorlik ko'rsatkichi shunchalik yuqori bo'ladi. Xarajatlarni o'z mablag'lari hisobidan to'liq qoplashni ta'minlash mumkin emas, lekin likvid aktivlarga nisbatan qisqa muddatli majburiyatlar hajmi 50-60% dan oshmasligi maqsadga muvofiqdir.

Korxona jozibadorligining navbatdagi muhim moliyaviy ko'rsatkichi likvidlikdir. Agar gaplashsak oddiy so'zlar bilan, keyin likvidlik bozorda aktivlaringizni tezda sotish qobiliyatidir. Buni qilish qanchalik oson bo'lsa, likvidlik darajasi shunchalik yuqori bo'ladi. Ammo uning o'zi manfaatdor kuzatuvchilar uchun qimmatlidir, chunki qarz to'lovlari aktivlarni sotish orqali qoplanishi mumkin. Buning uchun aktivlarning qiymati etarli bo'lishi muhimdir.

Firmaning to'lov qobiliyatini tavsiflovchi likvidlik bilan bog'liq tushuncha qisqa muddatli majburiyatlar, korxonaning to'lov qobiliyati deb ataladi. U likvidlik bilan uzviy bog'liq, lekin u bilan bir xil emas. Farqni tushunish kerak: likvidlik - bu aktivni tezda sotish qobiliyati, to'lov qobiliyati esa olingan mablag'lar bilan hisob-kitoblarni to'lash qobiliyatidir. Operatsion kompaniyani baholashda ikkala shart ham muhimdir.

Daromadlilik - bu ba'zilar tomonidan noto'g'ri tushunilgan bu atama hosil yoki rentabellikni anglatadi. Bu atama degani kompaniyaning butun kapitalining ulushi sifatida taqqoslanadigan sof foydaning ulushi. Kapital ham investorlar tomonidan taqdim etilgan mablag'lardan, ham banklar resurslaridan iborat bo'lganligi sababli ular loyihaning investitsion jozibadorligini o'rganishda asosiy ko'rsatkich sifatida rentabellikka qaraydilar.

Korxonaning ishlab chiqarish jihatlarini baholash

Bu yerda, birinchi navbatda, mehnat unumdorligiga qaraydilar. Bir ishlab chiqarish tsikli qancha ko'p resurslarni talab qilsa, rentabellik shunchalik past bo'ladi va bu uchinchi tomon kapitalini jalb qilishda juda muhimdir. Ko‘pchilik tadbirkorlar ishlab chiqarishning moddiy-texnik bazasini yuksaltirishga sarflangan mablag‘ behuda, deb adashadi. Korxonaning investitsion jozibadorligini tahlil qilish uning uskunalari auditisiz to'liq bo'lmaydi.

Baholash ishlab chiqarishdagi avtomatlashtirish darajasini hisoblab chiqadi. Uskunaning muvofiqligini tekshirishni unutmang texnik talablar qo'llanma. Kapital unumdorligi qancha ekanligini hisoblang. Kapital rentabelligi - bu kompaniyaning barcha aktivlari qiymatiga nisbatan hisoblangan ishlab chiqarilgan mahsulotlar soni. Korxonaning investitsion jozibadorligini baholash usullari kapital unumdorligi qanchalik yuqori bo'lsa, u shunchalik yuqori bo'lishini taxmin qiladi.

Bu erda muhim baholash mezoni moddiy-texnik bazaning pasportidir. Ishlab chiqarishning turli yo‘nalishlari bo‘yicha 200 ga yaqin ko‘rsatkichlarni o‘z ichiga olgan ushbu hujjat asosida integral usul bo‘yicha investitsiya jozibadorligi baholanadi, bu haqda keyinroq muhokama qilinadi.

Boshqaruv omillari

Kompaniyaning ishbilarmonlik obro'si sub'ektiv bo'lsa ham muhim ko'rsatkichdir. investitsiya salohiyati. Kompaniyaning sheriklari bilan munosabatlari qanday rivojlanganiga qarab, uning obro'si ijobiy yoki salbiy bo'lishi mumkin. Internet bizning hayotimizga qanchalik ko'p kirsa, kompaniyalarning obro'si shunchalik shaffof bo'ladi va ommaviy axborot vositalarida kompaniya haqidagi materiallar asosida investitsiya jozibadorligini tahlil qiluvchi saytlar allaqachon paydo bo'lgan.

Boshqaruv sifati boshqaruv omillaridan biridir. Menejerlarning samarali ishlashi xodimlarni qayta qurish paytida yuzaga kelishi mumkin bo'lgan o'zgarishlarda namoyon bo'ladi. Aynan shuning uchun vakolatli kompaniya rahbarlari o'z menejerlarini MBA darajasini olish uchun yuborishadi. Bunday kurslarni tugatgandan so'ng, investitsion jozibadorlikni tahlil qilish yaxshi natijalar beradi.

Kompaniyaning bozordagi o'rni

Faktor tashqi va ichki kesishgan joyda turadi. Bir tomondan, bu erda ko'p narsa raqobatchilarning xatti-harakati va reaktsiyasi bilan belgilanadi. Boshqa tomondan, korxona rahbariyatining o'zi bunday marketingni amalga oshirishi mumkin va moliyaviy siyosat, shundan so'ng korxonaning investitsion jozibadorligini baholash ajoyib natijalarni ko'rsatadi.

Birinchidan, mahsulotlarning raqobatbardoshligi baholanadi. Buning uchun ular bozor holatini, band va bo'sh bo'sh joylarni baholaydilar. Ular etakchilikka erishish mumkin bo'lgan asosiy raqobatchilar va usullarni aniqlaydilar. Ular nafaqat muayyan sohalarni, balki mintaqalar va mamlakatlarni ham baholaydilar.

Iste'molchilarning kompaniya mahsulotlariga bo'lgan munosabati bo'yicha tadqiqot olib boradigan, asosiy raqobatchilar haqida qiziqarli ma'lumotlarni to'playdigan va kompaniyaning jozibadorligini ko'rsatadigan ma'lumotlarning ekspert talqinini taqdim etadigan marketing kompaniyasini yollash tavsiya etiladi.

Firmaning asosiy raqobatchilari qanchalik kam bo'lsa, raqobatchilarning harakatlari tufayli uning biznesining noto'g'ri ketishi ehtimoli shunchalik kam bo'ladi. Siz investorlarga taqdim etmoqchi bo'lgan kompaniya o'z bozor segmentida yetakchi bo'lmasa-da, muhim mavqega ega bo'lishi muhim. Korxonaning investitsion jozibadorligini baholash usullari buni bozor monopolizatsiyasi darajasi deb ataydi.

Huquqiy omillar

Ulardan birinchisi kompaniyaning huquqiy shaklidir. Korxonaning investitsion jozibadorligi bevosita unga bog'liq. Agar ba'zi tashkiliy-huquqiy shakllar boshqalarga qaraganda investitsiyalar uchun qulayroq bo'lsa. Mutaxassislar korxonaning investitsion jozibadorligini baholashda ushbu omilga ham e'tibor berishadi.

Investorlar orasida eng qulay va ommabop shakl - bu aktsiyadorlik jamiyati. Birinchidan, korxonaning bir qismining egasi bo'lish ancha oson, chunki siz boshqa aktsiyadorlardan aktsiyalarni sotib olish yoki sotish uchun ruxsat so'rashingiz shart emas. Ikkinchidan, bankrotlik va to'lovni amalga oshirmaslik holatlarida investorlarning javobgarligi boshqa tadbirkorlik shakllariga qaraganda ancha past. Investitsion jozibadorlikni baholashda buni hisobga oladi.

Bozor segmentida mustahkam o'rin egallagan va qo'shimcha kapitallashuv zarurligini his qilgan kompaniya manfaatdor bozor sub'yektlari, jumladan, xususiy investorlar, banklar va davlatdan kapital so'raydi. Aktsiyalarni chiqarish tartibi IPO deb ataladi va har doim kompaniya tarixidagi muhim bosqich hisoblanadi. Korxonaning investitsion jozibadorligi, boshqa narsalar qatori, birjadagi aktsiyalarining obro'sidir.

Ammo o'z aktsiyalarini chiqarish uchun o'sishdan oldin kompaniya uzoq yo'lni bosib o'tishi kerak va investitsiyalar uning rivojlanishining barcha bosqichlarida muhim ahamiyatga ega. Shuning uchun MChJ shaklini tanlash tavsiya etiladi. Tashkilotning turli shakllariga ega bo'lgan kompaniyalarning investitsion jozibadorligini tahlil qilish shuni ko'rsatadiki, MChJlar sheriklik yoki yakka tartibdagi tadbirkorlarga nisbatan ancha maqbuldir. Bunday kompaniyaga sarmoya kiritish uchun siz uning rahbariyati bilan shartnoma tuzishingiz kerak. Unda sarmoyaning maqsad va vazifalari, kutilayotgan natija va harakatlar rejasi aniq ko‘rsatilgan. Bu OAJga investitsiya qilishdan ko'ra qulayroq emas, ammo kichik korxonalar uchun yagona alternativa - bu bank krediti va banklar investitsiya jozibadorligini o'z tahliliga ega.

Investitsion jozibadorlikni baholash usullari

Investorlar uchun nafaqat investitsiya jozibadorligining aniq ko'rsatkichlarini va korxona faoliyati to'g'risidagi faktlarni bilish muhimdir. Ular bu faktlarning talqini bilan qiziqishadi. Har biri yirik kompaniya murakkab tizimdir, shuning uchun ushbu korxonaga sarmoya kiritishdan manfaatdor odamlar uchun har bir jihat kompaniya ishining boshqa jihatlari bilan bog'liq holda muhim ahamiyatga ega bo'ladi.

Integral usul

Birinchi navbatda moliyaviy va ishlab chiqarish omillariga asoslanadi. Jozibadorlikni baholash usullari orasida ajralib turadi investitsiya loyihalari kabi juda aniq. Integral usuldan foydalanganda ko'rsatkichlar nimani aks ettirganiga qarab beshta blokda umumlashtiriladi. Masalan, bir blokda baholovchilar ishlab chiqarish va moliyaviy koeffitsientlarni (likvidlik, moliyaviy barqarorlik), boshqasida esa rentabellik ko'rsatkichlarini umumlashtiradi.

Barcha besh blokdagi ko'rsatkichlar jamlangandan so'ng, ma'lumotlar maxsus jadvalga kiritiladi, shundan so'ng ular yana yig'iladi. Investitsion jozibadorlikni tahlil qilish yakuniy bosqichga etadi. Shunday qilib, investitsion jozibadorlikning o'ziga xos raqamli ko'rsatkichi olinadi. Qoida tariqasida, bunday koeffitsientlar bir necha yillik ma'lumotlar asosida hisoblanadi, ya'ni investorlar nafaqat joriy, balki o'tgan ko'rsatkichlarni ham ko'rishadi. Korxonaning investitsion jozibadorligini uning dinamikasida kuzatish mumkin, bu kompaniya rahbariyatining samaradorlikni oshirishga qaratilgan sa'y-harakatlarini aks ettiradi.

Ekspert usuli

Delphi usuli deb ham ataladi, u investitsion jozibadorlikni baholashning asosiy usullaridan biridir. Kompaniya rahbariyati tomonidan taklif etilgan mutaxassislar kompaniyaning bozordagi o'rni, istiqbollari va samaradorligi to'g'risida o'zlarining qimmatli fikrlarini bildiradilar. Odatda usul guruh suhbati sifatida amalga oshiriladi, ammo anketalar ham mumkin. Korxonaning investitsion jozibadorligi ekspertlarning fikrlari va ularning bilimlari asosida baholanadi.

Usulning afzalligi - korxonani rivojlantirish muammolari bo'yicha mutaxassislarning turli qarashlari. Kamchilik - bu ularning hukmlarining ta'kidlangan sub'ektivligi, shuning uchun ko'p hollarda faqat ekspert so'rovi bilan erishib bo'lmaydi. Ammo bu sizning kompaniyangizning investorlar nazarida shubhasiz afzalligi bo'ladi. Shuning uchun korxonaning investitsion jozibadorligini tahlil qilish ko'pincha Rossiya kompaniyalari tomonidan amalga oshiriladi.

Usul investor katta hajmdagi loyiha uchun pul to'lashga tayyor degan taxminga asoslanadi moddiy qiymat va bir necha yil davomida yaxshi rentabellikni ta'minlaydi. U har doim moliyachilarning kelgusi bir necha yil ichida korxona qanday potentsial rentabellikka ega bo'lishi haqidagi prognozlariga asoslanadi. Shu tarzda ular potentsial sarmoya kiritishi mumkin bo'lgan bir nechta kompaniyalar taqqoslanadi. Investitsion jozibadorlikni baholash kim oshdi savdosi rolini o'ynaydi.

Hajmi nisbati bo'lgan kompaniya pul oqimlari potentsial xavf bilan muvozanatlashgan holda, nazariy jihatdan raqobatda g'alaba qozonadi va pul oladi. Ammo ushbu baholash usulining kamchiliklari - kelgusi yillarda bozor kon'yunkturasini to'g'ri bashorat qilishning iloji yo'qligi. Inflyatsiya o'zgarishi mumkin, davlat yangi tartibga soluvchi qonunlarni kiritishi mumkin - bu ushbu usulda ko'zda tutilmagan hodisalarning to'liq ro'yxati emas. Bir necha yillar davomida korxonaning investitsion jozibadorligi tanib bo'lmas darajada o'zgarishi mumkin.

Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning yuqoridagi usullari birlashtirilgan, chunki har birining afzalliklari va kamchiliklari mavjud. Sizning investitsiya jozibadorligingizni baholashning o'zi kifoya emas; investorlar sizning kompaniyangizni boshqalar qatorida sezishiga ishonch hosil qilishingiz kerak.

Investitsion jozibadorlikni qanday oshirish mumkin?

Bu savolga aniq javob bo'lishi mumkin emas. Har bir korxona individualdir va shuning uchun o'z muammolari mavjud. Korxonani boshqarish uchun, agar ular tashqi kapitalni jalb qilishga qaror qilsalar, ularning tashkilotining afzalliklari va kamchiliklari nima ekanligini tushunish muhimdir. Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning barcha usullari bir nechta ijobiy va salbiy tomonlarga qaratiladi.

Agar siz bank kapitalini kreditlar shaklida jalb qilsangiz, unda sizda kredit tarixingiz borligiga ishonch hosil qilish tavsiya etiladi. Agar kompaniya birjaga chiqsa, u o'z aktivlarining kapitallashuvi o'sishiga xaridorlarni oldindan ishontirishi kerak. Agar investor MChJ bilan shartnoma tuzsa, unga odatda korxonaning ishini ichkaridan ko'rsatadi, moliyaviy hujjatlar bilan tanishtiradi va kompaniyaning bozordagi o'rni haqida gapiradi.

Xulosa qilib aytadigan bo'lsak, biz korxonaning investitsion jozibadorligini oshirishni tahlil qilishning kombinatsiyalangan usullariga asoslanishi kerakligini aytamiz iqtisodiy ko'rsatkichlar. Kompaniyaning investorlar uchun jozibador yoki jozibador emasligini aniqlaydigan yagona muhim mezon - bu investitsiyalar hajmi. Shuning uchun kompaniyaning obro'sini yaxshilash uchun foydasiz va keng ko'lamli loyihalarga ko'p pul sarflashning hojati yo'q, uning og'riqli joylariga e'tibor berish yaxshiroqdir.

Korxona yaxshi rivojlanishi uchun tashqi kapitalni jalb qilishi kerak. Va har qanday investor o'z sarmoyasining rentabelligidan manfaatdor bo'lganligi sababli, rentabellik va risklarni sinchkovlik bilan hisoblash kerak. U yo'qotish ehtimolini minimallashtirishga intiladi va shuning uchun loyihaga investitsiyalarning samaradorligini baholaydi, ya'ni u korxonaning investitsion jozibadorligi deb hisoblaydi.

Ushbu maqolada siz o'qiysiz:

• Korxonaning investitsion jozibadorligining mohiyati nimada
• Korxonaning investitsion jozibadorligiga qanday omillar ta'sir qiladi?
• Korxonaning investitsion jozibadorligini qanday tahlil qilish va baholash
• Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashda qanday usullardan foydalanish kerak
• Korxonaning investitsion jozibadorligini oshirishning qanday usullari
• Korxonani investorga muvaffaqiyatli namoyish qilish uchun biznes-reja yozishga qanday yondashish kerak

Korxonaning investitsion jozibadorligi nimada?

Korxonaning investitsion jozibadorligi kontseptsiyasi kompaniyaning rivojlanishiga investitsiyalarning daromadliligini aks ettiruvchi ko'rsatkichlar to'plamini o'z ichiga oladi. Buning asosiy ko'rsatkichi - bashorat qilinadigan va barqaror daromad. Va biznes-reja aniq belgilab qo'yilgan va puxta o'ylangan bo'lishi kerak, ko'plab nuanslar hisobga olingan, moliyaviy ko'rsatkichlar taqdim etilgan bo'lsa, qo'shimcha homiylik uchun katta raqobat sharoitida sizning kompaniyangizga ustunlik berilishi ehtimoli yuqori.

Korxonaning investitsion jozibadorligini baholash turli korporatsiyalar yoki xorijiy bank kapitali tomonidan mintaqaviy vazifalarni yoki istiqbolli sanoatni moliyalashtirish yoki kreditlash uchun zarurdir. Ammo "investitsion jozibadorlik" tushunchasining o'zi iqtisodiyotda mavjud emas, u katta bilim bazasi va metodologiyasiga ega bo'lsa-da, mavhumdir. Axir, bank va xususiy kapital butunlay boshqa ko'rsatkichlarga muhtoj. Shunday qilib, banklar uchun, birinchi navbatda, to'lov tezligi va to'lov qobiliyati hisobga olinadi va summani to'lash va foizlarni to'lashdan so'ng, amalda qo'shimcha foyda ishlatilmaydi, lekin aktsiyador uchun aktivlarning jami daromadlarini qaytarish. korxonaning faol va tizimli ishlashi muhimroqdir.

Keyingi farq - kutilayotgan investitsiya miqdori. Joriy sof qiymat (NPV) va ichki daromad darajasi (IRR) hisobga olinadi. Va nuqtai nazarga qarab, agar qat'iy investitsiyalar mavjud bo'lsa, NPV ko'rsatkichi olinadi va agar uzoq muddatli va dinamik ravishda o'zgaruvchan investitsiyalar rejalashtirilgan bo'lsa, IRR ko'rib chiqiladi.

Iqtisodiy holatni aniqlashda moliyaviy ko'rsatkichlar olinadi, ular quyidagilardan iborat:

• likvidlik, bu korxona, agar kerak bo'lsa, o'z aktivlarini pulga aylantirish tezligini ko'rsatadi;
• mulkiy holati - korxonada muomaladagi va muomaladan tashqaridagi pullarning umumiy ulushi;
• tadbirkorlik faoliyati (korxona foyda keltiradigan barcha jarayonlarni tavsiflaydi);
• moliyaviy qaramlik - korxonaning faoliyati tashqi in'ektsiyalarga qanchalik bog'liq va u qo'shimcha moliyalashsiz ishlaydimi;
• rentabellik. Bu ko'rsatkich korxonaning o'z imkoniyatlari va resurslaridan to'g'ri foydalanish qobiliyatini aks ettiradi.

Korxonaning investitsion jozibadorligini baholash jarayoni, albatta, xodimlar sonini, resurslar bilan ta'minlashni, mahsulotlarning raqobatbardoshligini, ishlab chiqarish ish hajmini, asbob-uskunalarning tabiiy eskirishini, ajratilishi kerak bo'lgan mablag'larni taqsimlashni o'z ichiga olishi kerak. ishlab chiqarish va kapitalga, shuningdek, bir qator boshqa ko'rsatkichlarga.

Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashda tavakkalchilik ham hisobga olinishi kerak. Bu daromadning pasayishi, raqobatning kuchayishi, likvidlikning yo'qolishi, bajarilmagan majburiyatlar yoki narx belgilash variantining o'zgarishi sifatida o'zini namoyon qilishi mumkin.

Ko'pgina yetakchi iqtisodchilarning fikricha, investitsiya siyosati boshqalar misolida shakllanishi kerak. Bu ikkala tomonni ham qoniqtiradigan kutilgan daromadni olish uchun loyihani amalga oshirish uchun zarur bo'lgan investitsiya darajasini hisoblash imkonini beradi.

Biroq, investitsion jozibadorlik nafaqat korxonalar uchun, balki butun sanoat tarmoqlari va mamlakatlar mintaqalari uchun ham hisoblanadi. Tushunchalarni so'l, mikro va mezo darajalariga aralashtirmaslik uchun gradatsiya amalga oshiriladi. Makro daraja - butun mamlakat, mezo - alohida mintaqa, mikro - maqsadli korxona. Har bir bo'linishda investitsiya jozibadorligi xususiyatlari o'zgaradi, shuning uchun investor ularni ajratib, ijobiy va salbiy tomonlarini ko'rishi kerak.

Korxonaning investitsion jozibadorligiga qanday omillar ta'sir qiladi?

Ta'sir etuvchi omillar shartli ravishda ichki va tashqi bo'linadi. Tashqi omillar uchun natija bevosita korxona faoliyatiga bog'liq emas. Bu hududning (mamlakat yoki mintaqa) investitsion jozibadorligi, iqtisodiy va siyosiy vaziyat, korruptsiya darajasi, infratuzilma, inson salohiyati bo'lishi mumkin. Investitsion jozibadorlik odatda Expert RA, Standard & Poors, Moody's kabi yirik reyting agentliklari tomonidan baholanadi.

Kichikroq miqyosda omillar alohida tarmoqlar uchun baholanadi. Investitsion jozibadorlik quyidagilarga asoslanadi:

• muayyan sohadagi raqobat darajasi;
• joriy rivojlanish;
• dinamikasi va tuzilishi investitsion investitsiyalar;
• hozirgi rivojlanish bosqichi.

Bu tahlilning juda muhim bosqichidir, chunki aynan shu vaqtda asosiy ko'rsatkichlar, mahsulot va ishlab chiqarish narxlarining o'sish sur'ati, sanoatning holati, innovatsion echimlar va ilmiy-tadqiqot bazasi ko'rib chiqiladi.

Ichki omillar bevosita ta'sir qiladi Xo'jalik ishi korxonalar va ular investitsiya jozibadorligini baholashda asosiy dastak hisoblanadi. Ularni besh nuqtaga bo'lish mumkin:

Korxonaning moliyaviy holati quyidagicha baholanadi:

• ssuda va o'z mablag'lari nisbati;
• joriy nisbat;
• aktivlar aylanmasi ko'rsatkichlari;
• sof foyda asosida sotishdan olingan daromad;
• sof rentabellikka asoslangan o'z kapitali.

Kompaniya qanday tuzilgan va tashkil etilgan:

• mulkdorlar o'rtasida ozchilikka egalik ulushi;
• davlatning kompaniyadagi jarayonlarga ta'siri;
• moliyaviy va ichki ma'lumotlarning ochiqligi;
• korxona tomonidan yaqinda to'langan sof daromad ko'rsatkichlari.

Mahsulotlar qanchalik innovatsion taqdim etiladi?

Naqd pul oqimining doimiy shakllanishi.

Faoliyat va mahsulotlar doirasini doimiy ravishda kengaytirish.

Ekspert fikri

Rossiya korxonalari xorijiy investorlar uchun qanchalik jozibador?

Patrik de Kamburg, Mazars xalqaro kompaniyasi prezidenti.

Hozirda Rossiyada sarmoya uchun jozibador iqlim mavjud, ammo bizga barqarorlik, iqtisodiy va siyosiy kafolatlar kerak. Shuningdek, bizga keng savdo bozori kerak, asosan poytaxt va Sankt-Peterburg, bu erda aholi soni ko'p va daromad keltiruvchi korxonalar eng ko'p. Hozirgi vaqtda ko'plab sohalarda talab taklifdan ko'p marta oshadi, masalan, avtomobilsozlik, aviatsiya sanoati va chakana savdo.

Xorijiy kapital yirik mahalliy kompaniyalar bilan hamkorlikda korxonalar tashkil etishni va resurslarni bo‘lishishni xohlaydi. Bular asosan ikkita yo'nalish: tabiiy resurslar va texnologik hamkorlik. Investorlar, birinchi navbatda, innovatsion texnologiyalarni tadqiq etish va joriy etish, ishlab chiqarish quvvatlarini oshirishda mavjud anʼanalarni hisobga olishdan manfaatdor.

Korxonalarning investitsion jozibadorligini tahlil qilish va baholash

Korxona izchil va chiziqli rivojlanadi va uning hayotini turli xil mahsulotlarning muvaffaqiyati segmentlariga bo'lish mumkin. Ushbu bosqichlar foyda va aylanma miqdori bo'yicha farqlanadi:

• bolalik - past o'sish sur'atlari, moliyaviy ko'rsatkichlar ko'proq salbiy;
• yoshlar - aylanmani tezlashtirish, birinchi barqaror foyda;
• etuklik - o'sishni to'xtatish, maksimal rentabellik;
• qarilik - aylanma va foyda tushadi.

Ushbu hayot aylanishi odatda 20-25 yil davom etadi, keyin yangi jamoa va boshqaruv bilan yangi hayot tarziga yopilish yoki qayta tug'ilish mavjud. Va joriy tsiklni aniq aniqlash ularning har biriga xos bo'lgan muammolarni hal qilishning kalitini beradi, shuningdek, korxonaning investitsion jozibadorligini aniqlashga imkon beradi.

Bolalik bosqichi omon qolish qiyinligi, aloqalar o'rnatishning boshlanishi, daromad olish jarayonini tashkil etish va investor yoki xayriyachi shaxsda rivojlanish uchun mablag'larni izlash bilan tavsiflanadi. Bu qisqa muddatli kredit yoki uzoq muddatli investitsiyalar bo'lishi mumkin.

Yoshlik bosqichi birinchi pulni beradi va omon qolishdan rivojlanishgacha qayta yo'naltirishga imkon beradi. Ushbu bosqichda o'rta va uzoq muddatli investitsiyalar, bu esa kerakli turtki beradi.

Yetuklik davrida korxona rivojlangan texnik va iqtisodiy salohiyat bilan maksimal rentabellikka erishadi, katta hajmlar qayta ishlanadi, u amalda o'zini o'zi ta'minlaydi va uchinchi tomon moliyalashtirishni talab qilmaydi. Menejerlar mahsulotlarning tabiiy qarishini hisobga olishlari va maqsadli moliyalashtirish yoki sanoat investitsiyalari orqali ishlab chiqish va amalga oshirishning yangi sxemalarini ishlab chiqishlari kerak.Bu raqobatdosh yoki istiqbolli kompaniyaning aktsiyalarini sotib olish va xolding kompaniyasiga aylanish bo'lishi mumkin. aktsiyalar portfeli va qimmatli qog'ozlar.

Eng sarmoyaviy jozibador korxonalar rivojlanishning birinchi bosqichlarida, bolalik va o'smirlik davrida, shuningdek, erta balog'at deb ataladigan kamolotning boshlanishi hisoblanadi. To'liq etuklikka erishgandan so'ng, investitsiyalar faqat yuqori o'sish sur'atlari va marketing istiqbollari yoki qayta jihozlash va modernizatsiya qilish uchun kichik investitsiyalar bo'lgan taqdirda, tez qoplanish ko'rsatkichlari mavjud bo'lganda ko'rib chiqilishi mumkin.

Tovarlarni katta diversifikatsiya qilish yoki faoliyat yo'nalishini o'zgartirish rejalashtirilgan bo'lmasa, keksalik davri ko'pincha investitsiya qilinmaydi. Shunda biz allaqachon rivojlangan infratuzilma tufayli yosh korxonaga nisbatan xarajatlarni tejash haqida gapirishimiz mumkin.

Muayyan rivojlanish tsikli ishlab chiqarish hajmlarini, aktivlarning umumiy sonini, o'z kapitali miqdorini va o'tgan yillardagi ko'rsatkichlarni tahlil qilishni ko'p marta tahlil qilish bilan belgilanadi. Ushbu o'zgarishlar orqali hozirgi o'zgarishlar haqida xulosa chiqariladi. Korxonaning eng yuqori ko'rsatkichlari yoshlik va erta etuklikda bo'lib, to'liq etuklikda pauza va qarilikda pasayish kuzatiladi. Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashda faoliyatning moliyaviy tarkibiy qismini har tomonlama tahlil qilish amalga oshiriladi. Investitsion davrning rentabelligi va rentabelligi taxminan hisoblab chiqiladi va eng xavflilari aniqlanadi. moliyaviy risklar.

Moliyaviy muvaffaqiyat investitsion infuzionni o'z ichiga olgan keyingi maqsadlarga muvofiq uning samaradorligini ko'rsatadigan umumiy ko'rsatkichlarni tahlil qilish orqali baholanadi. Korxonani rivojlantirish uchun sizga taktik va strategik rejalashtirishning yagona ko'rinishi kerak va eng ko'p muhim ko'rsatkich Bu tahlil:

• aktivlar aylanmasi;
• kapitalning rentabelligi ko'rsatkichlari;
• moliyaviy barqarorlik;
• aktivlarning likvidligi.

Investitsion samaradorlik, asosan, korxona ichida ishlaganda investitsiya qilingan aktivlarning aylanish tezligi bilan belgilanadi. Bunga ko'plab begona omillar, jumladan samarali marketing, moliyaviy va ishlab chiqarish strategik rejasi ta'sir ko'rsatadi.

Aktivlar aylanmasi

Aktivlar aylanmasini baholash quyidagi ko'rsatkichlar orqali ifodalanadi:

Foydalanilayotgan barcha aktivlarning aylanma koeffitsienti. U mahsulot, tovarlar yoki xizmatlarni sotish hajmining aktivlarning o'rtacha qiymatiga nisbati orqali hisoblanadi. Bu ko'rsatkichlar o'rtacha arifmetik yoki o'rtacha og'irlikdagi arifmetik yordamida bir davr uchun olinadi.

Muayyan aktivlarning aylanma koeffitsienti. Sotilgan tovarlar yoki xizmatlar hajmining aylanma mablag'larning o'rtacha qiymatiga nisbati olinadi.

Tovar aylanmasining davomiyligi. Hisoblash alohida davrni (odatda bir kalendar yili) olish yo'li bilan amalga oshiriladi.

Davomiyligi. Oldindan hisoblangan joriy aktivlar aylanmasi nisbati uchun 90 kunlik muddat.

Agar dinamik pasayish bo'lsa, bu aylanmaning uzoqroq qaytarilishiga olib keladi va rivojlanishning minus qiymatini va shuning uchun tashqi mablag'larning qo'shimcha manbasini ko'rsatadi. Majburiy daraja qo'shimcha investitsiyalar sotilgan mahsulot hajmini joriy va oldingi davrlardagi aylanma davomiyligiga ko‘paytirish va kunlar soniga bo‘lish yo‘li bilan hisoblanadi.

Kapitalni qaytarish

Yuqorida aytib o'tilganidek, investitsiya qilishning asosiy maqsadi ulardan foydalanish paytida mablag'larning maksimal daromadliligiga erishishdir. Subsidiyalangan korxonaning barcha foydali imkoniyatlarini investitsiya qilingan mablag'larga mutanosib ravishda ko'rish uchun ma'lum ko'rsatkichlar qo'llaniladi:

Foydalanilgan barcha aktivlarning rentabelligi. Foyda summasi foydalanilgan aktivlarning o'rtacha miqdoriga to'langan barcha soliqlarni olib tashlagan holda.

Aylanma aktivlarning rentabelligi. Aylanma aktivlarning o'rtacha miqdoriga umumiy sof foyda.

Asosiy vositalarning rentabelligi. Asosiy vositalarning o'rtacha bahosiga sof foyda.

Sotishdan olingan foyda. dan sof foyda sotilgan mahsulotlar.

Foyda ko'rsatkichi. Soliqlar va kreditlarni to'lashdan oldin olinadigan balans foydasi va foydalanilgan va nomoddiy aktivlar summalaridagi farq.

O'z kapitalining daromadliligi. Sof foyda miqdori o'z kapitali miqdoriga. Bu nuqta sizning kapitalingizni umumiyga nisbatan manipulyatsiya qilish qobiliyatini ochib beradi.

Moliyaviy barqarorlik

Uning tahlili bizga investitsiya resurslarining tarkibiy shakllanishidagi xatarlarni ko'rib chiqish va moliyalashtirishning eng maqbul xususiyatini aniqlash imkonini beradi. Quyidagi ko'rsatkichlar qo'llaniladi:

Avtonomiya koeffitsienti. U o'z kapitali miqdorining barcha foydalaniladigan aktivlarga bog'liqligi bilan hisoblanadi. O'z aktivlarining umumiy aktivlarini shakllantirish hajmiga jalb qilish darajasini aks ettiradi.

Qarzning o'z kapitaliga nisbati.

Uzoq muddatli qarz nisbati. Qarz miqdori barcha aktivlar yig'indisiga bir yildan ortiq.

Aktiv likvidligi

Korxonaning o'z aktivlari bilan qisqa muddatli majburiyatlarni to'lash qobiliyati, shu bilan bankrotlikdan qochish. Ushbu ko'rsatkich qisqa vaqt ichida talablarga rioya qilmaslik holatlarida xavflardan sug'urta qilishdir. Asos sifatida aktivlarning qarzga nisbati bilan hisoblangan joriy likvidlik sifatida qabul qilinishi mumkin. Bu erda bir qator ko'rsatkichlar ham qo'llaniladi:

Mutlaq likvidlik. Jami qarzga mablag'lar va investitsiyalar miqdori.

Shoshilinch likvidlik. Jami qarz miqdoriga debitorlik qarzlari bo'lgan mablag'lar va investitsiyalar miqdori.

Aylanma kutilgan tushim. Debitorlik qarzlarining o'rtacha miqdoriga keyin to'lov bilan sotilgan mahsulot hajmi.

Debitorlik qarzlarining aylanish davri. Ajratilgan davrdagi kunlar soni aylanma nisbati.

Investorlar har doim shunday savol berishadi: “Sizga pul nima uchun kerak?»

Oleg Dobronravov,

Westland Finance Advisory direktori, Moskva - Amsterdam

Investordan eshitishingiz mumkin bo'lgan eng keng tarqalgan savol: "Sizga nima uchun pul kerak va nega uni bankdan olmaysiz?" Va shuni isbotlash kerakki, sarmoya kiritgan pul evaziga kompaniya muvaffaqiyatga erishadi va misli ko'rilmagan yuksaklikka erishadi. Va bank xodimlari, o'z navbatida, shunga o'xshash savollarni berishadi, masalan: bu pul bilan nima qilasiz? Va bu holda, siz aylanma mablag'larni to'ldirish va qayta moliyalash yoki ichki rivojlanish dasturini bajarish uchun bir oz boshqacha javob berishingiz kerak.

Bu amalga oshadimi yoki yo'qmi, muhim emas, ularga aniq rejalar, yuqori boshqaruv ro'yxati, savdo ko'rsatkichlari, top-menejerlarning tajribasi, aktivlar va resurslarni boshqarish qobiliyati kerak bo'ladi. Xodimlarning shaxsiy hayoti qiziq emas, faqat biznes masalalari.

Korxonalarning investitsion jozibadorligini baholashning qanday usullaridan foydalanish kerak

Bugungi kunda korxonaning investitsion jozibadorligini ob'ektiv baholash yo'q, chunki u tadqiqotning etishmasligi va tavsiflash uchun ish uslubining yo'qligi sababli. umumiy ro'yxat ko'rsatkichlar va muammoni bir ma'noda hal qilish mumkin edi. Hozirgi vaqtda mavjud bo'lganlar turli xil ma'lumotlarni hisobga oladi, natijalarni qayta ishlash va tahlil qilish jarayoni farqlanadi. Keyinchalik, korxonaning kelajakda barqaror rivojlanishini, tebranishlarga chidamliligini va tashqi omillarning ish faoliyatiga ta'sirini asos qilib olgan holda, korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning mavjud usullarini tahlil qilamiz.

Tartibga solish usuli

Bu davlat bozorida tashkil etilgan har qanday hujjatlar to'plami, shuningdek hisobot hujjatlari bo'lishi mumkin. Loyihaning samaradorligini aniqlash uchun uslubiy xarakterga ega bo'lgan ma'lum tavsiyalar mavjud, ammo, afsuski, bizning mamlakatimizda bu tur yomon rivojlangan va tez rivojlanish tendentsiyasiga ega emas. Ushbu masala bo'yicha adabiyotlarda investitsiya samaradorligini qayd etish ko'rsatkichlari keltirilgan. Ushbu usul odatda bankrotlikdan keyin qo'llaniladi va shuning uchun kompaniyaning jozibadorligini hisoblashda yaxshi ishlamaydi.

Diskontlangan pul oqimi usuli

Investitsiya qilingan miqdor daromadlar prognozlariga asoslangan degan taxmin mavjud, bu esa foydani oldindan hisoblash imkonini beradi. Kutilayotgan daromad xavfni aks ettiruvchi stavka bo'yicha diskontlash yo'li bilan hisoblanadi. Shu tarzda siz g'oyani amalga oshirish uchun zarur bo'lgan miqdorni, uning haqiqatini va muayyan korxona uchun zarurligini hisoblashingiz mumkin. Ushbu usul ko'pincha investitsiyalar uchun ariza beruvchilarni hisoblash va tanlash uchun ishlatiladi, chunki bu rivojlanish salohiyatini tezda aniqlash imkonini beradi. Yagona noxush narsa - tez o'tadigan prognoz bo'lib, u talabning, qonunning o'zgarishi tufayli tezda eskirib ketishi mumkin. soliq bazasi yoki narxlarning oshishi.

Tashqi va ichki omillarga asoslangan tahlil usuli

Quyidagi 4 bosqich o'zaro bog'liq va bir-birini to'ldiradi:

Ushbu ko'p tomonlama yondashuv sizga masalani chuqur tushunishga imkon beradi, ammo omillarni aniqlash va ularni tahlil qilishda (1 va 3 ball) ko'pincha so'rovnomalar va so'rovlar asosida qabul qilingan ekspertning sub'ektiv qarori birinchi o'ringa chiqadi, bu ba'zan baholashning aniqligini sezilarli darajada pasaytiradi.

Investitsion jozibadorlikni baholashning etti faktorli modeli

Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning yana bir samarali usuli ettita yirik nuqtani o'z ichiga oladi, ularning asosi aktivlarning rentabelligidir, chunki u resurslardan foydalanish tarkibi, tuzilishi, sifati va samaradorligini baholash mumkin bo'lgan jozibadorlikning asosiy mezoni hisoblanadi.

Aniqlik uchun biz jadvaldagi indikator bog'liqliklarining postulatlarini keltiramiz:

Bunday bog'liqliklarni tahlil qilish natijada paydo bo'lgan dinamikani tushunish imkonini beradi. Va yakuniy xulosa oddiy: yuqori rentabellik yuqori samaradorlikni va shuning uchun investorlar uchun jozibadorlikni anglatadi. Yakuniy baho integral indekslanadi, hisoblangan parametrlarni ko'paytirish yo'li bilan olinadi. Biroq, bu hisob-kitoblar yuqori matematik aniqlik bilan bo'lsa-da, muvaffaqiyatning raqamli ko'rsatkichlari bilan faqat ichki qamrab oladi. "Korxonaning investitsion jozibadorligi" atamasi faqat moliyaviy hisob-kitoblar uchun juda ko'p qirrali va kengroqdir.

Jozibador kompaniyalar ro'yxati yaratilganda, ular kamayish tartibida saralanadi. Korxonaning investitsion jozibadorligini yakuniy baholash samaradorlik ko'rsatkichlarini va har biri uchun daromadning umumiy holatini har tomonlama tanlash natijasida olinadi. Natijaga ta'sir qiluvchi omillar orasida kreditlashning tabiatini ajratib ko'rsatish mumkin, bu erda likvidlik, to'lov qobiliyati ko'rsatkichlarining rentabellik va o'z kapitaliga nisbatan og'irligini, shuningdek, to'lov muddati chegarasini oshirish kerak, chunki o'sish bilan. davr, umumiy rentabellik ko'rsatkichi joriy bilan solishtirganda ortadi va muddat qisqarganda likvidlik birinchi o'ringa chiqadi.

Ichki ko'rsatkichlar bo'yicha investitsiya jozibadorligini integral baholash

Ushbu variantda nisbiy ichki ko'rsatkichlar hisobga olinadi, besh bosqichda ishlab chiqariladi.

• asosiy va aylanma mablag'lardan foydalanish samaradorligi ko'rsatkichi;
• korxonaning moliyaviy holati,
• mehnat resurslaridan qanday foydalaniladi,
• nima bu investitsiya faoliyati,
• Tadbirkorlik faoliyati qanchalik samarali olib borilmoqda.

Har biri uchun integral ko'rsatkichlarni olish uchun hisob-kitob qilinadi. Korxonaning investitsion jozibadorligini yakuniy baholash yakuniy 2 bosqich asosida olinadi:

Birinchisida barcha ko'rsatkichlar olinadi va ularning og'irligi hisoblab chiqiladi, so'ngra korxonaning butun faoliyati uchun potentsial imkoniyatlar ishlab chiqiladi va birinchi bosqichning oxiri har bir ko'rsatkich bo'yicha kompleks baholashni olishdir.

Ikkinchi bosqich - yakuniy integral ko'rsatkichni hisoblash, u investitsiya jozibadorligini baholash uchun xizmat qiladi.

Korxonaning investitsion jozibadorligini ob'ektiv baholash bu usulning asosiy afzalligi hisoblanadi, chunki natijada katta hajmdagi ishlarga asoslangan bitta raqam olinadi, uni izohlash juda oson. Salbiy tomoni - bu tashqi ko'rsatkichlardan izolyatsiya, chunki faqat ichki ko'rsatkichlar hisobga olinadi.

Korxonaning investitsion jozibadorligini har tomonlama baholash

Investitsion jozibadorlikni baholash metodologiyasi asosan korxona faoliyatining barcha sohalarini tahlil qilish va olingan ko'rsatkichlarni umumiy natijaga birlashtirishdir. U 3 bo'limni o'z ichiga oladi: umumiy, maxsus, nazorat.

Umumiy bo'lim: strategik faoliyat va uning samaradorligini baholash, aktsiyadorlarni tahlil qilish, boshqaruv, yirik xaridorlar va etkazib beruvchilarning ta'sir darajasi, kompaniyaning bozordagi mavqeini, obro'sini o'rganish. Har bir omil uchun, strategik samaradorlikdan tashqari, qulaylik uchun ball bilan ifodalangan reytinglar beriladi. Strategik faoliyat tashkilotning moliyaviy-iqtisodiy ko'rsatkichlari dinamikasi bilan baholanadi.

Maxsus bo'lim: bu erda umuman korxonaning samaradorligi baholanadi; bir xillik iqtisodiy rivojlanish; innovatsion, moliyaviy, operatsion faoliyat; foyda parametrlari. Ushbu bosqich quyidagilarga bo'linadi:

• asosiy ko'rsatkichlar indekslari asosida dinamik matritsani qurish: yakuniy (faoliyat natijasi), oraliq (ishlab chiqarish jarayonining natijasi), boshlang'ich (ishlab chiqarilgan resurslar miqdori);
• samaradorlik ko'rsatkichlarining o'sishi (pasayishi) bir xilligini tahlil qilish;
• innovatsion, moliyaviy va operatsion faoliyat koeffitsientlarini hisoblash;
• to'lov qobiliyati va rentabelligini hisoblash orqali daromad sifatini baholash;
• Barcha parametrlarni baholashda olingan ballar umumiy bo'limning nuqtalari bilan umumlashtiriladi.

Nazorat bo'limi. Bu erda yakuniy bosqichda korxonaning investitsion jozibadorlik koeffitsienti hisoblab chiqiladi (oldingi bosqichlarda olingan ballar tortish koeffitsientlariga ko'paytiriladi va umumlashtiriladi), uning asosida yakuniy qaror qabul qilinadi.

Ushbu texnikaning afzalliklari:

• kompleks tahlil;
• barcha ko'rsatkichlarni qamrab olish;
• yakuniy integral indikatorning chiqishi.

reytinglarni belgilashda ekspertlarning sub'ektiv qarorlari (tadbirkorlik faoliyatining mutlaq va nisbiy ko'rsatkichlarini qo'shish orqali neytrallanadi).

Amaliy ishda korxonaning investitsion jozibadorligini hisoblash odatda ob'ektni oddiy moliyaviy-iqtisodiy tahlil qilishdan iborat. Bu yerda nafaqat nazariy hisob-kitoblar, balki amaliy natijalar ham mavjud.

Tahlilning chuqurligi va batafsilligi to'g'ridan-to'g'ri kim amalga oshirayotganiga bog'liq. Amaliy misol sifatida veksel emitentining investitsion jozibadorligini baholash va uning mezonlarini keltirishimiz mumkin.

Ushbu hisob-kitoblar moliyaviy-xo'jalik faoliyatini tahlil qilishning qisqartirilgan shakli bo'lib, investorga qisqa vaqt ichida tashkilotning investitsiya ob'ekti sifatida jozibadorligini aniqlashga yordam beradi.

Ammo bu yondashuv faqat tashkilotning hozirgi holatini baholaydi va investor uchun bir qator o'ta muhim savollarga javob berishga imkon bermaydi:

• Tashkilot investitsiya ob'ekti sifatida qanchalik jozibador?
• Kompaniyaning bozor narxi qancha?
• Ushbu investitsiyadan pul oqimi qanday?

Bu savollar ancha murakkab. Ularga javob berish uchun murakkab tahlillarni ishlab chiqish va qo'llash kerak.

Masalan, investor quyidagi fikrlarga e'tibor berishi kerak:

• Menejerlar qanchalik professional va ular jamoada ishlay oladilar;
• Kontseptsiya noyobmi, reklama strategiyasidan xabardorlik qanchalik aniq va batafsil biznes-reja mavjudmi;
• Korxona qanchalik raqobatbardosh, uning boshqa kompaniyalarga nisbatan afzalliklari bormi;
• foydaning o'sishi potentsialining mavjudligi (yo'qligi);
• Kompaniyaning moliyaviy va boshqaruv mexanizmlari qanchalik shaffof;
• Ustav kapitali qanday himoyalangan?
• investitsiya qilingan kapital bo'yicha yuqori dividendlar potentsialining mavjudligi.

Va bu ko'rib chiqilishi kerak bo'lgan barcha masalalar emas. Tahlil imkon qadar ishonchli va ishonchli bo'lishi uchun mezonlar ro'yxatini ko'paytirish kerak bo'ladi. Maqsad - tashkilotning biznes faoliyatining barcha tomonlarini qamrab olish.

Eng yaxshi natijalar ekspert baholash orqali olinadi, ammo yaqinda u kamroq va kamroq qo'llaniladi. Garchi korxonaning investitsion jozibadorligini tahlil qilishda aynan mana shu ishlar majmuasiga kiritilishi kerak.

Yuqoridagi barcha mezonlarning eng katta qiyinchiliklari bozor qiymatini va kelajakdagi dividendlar miqdorini baholash bilan bog'liq bo'lishi mumkin. Ammo bu parametrlarni bilishingiz kerak. Bozor qiymati, masalan, korxonaning potentsial o'sishi va shunga mos ravishda kelajakdagi daromad miqdori haqida ma'lumot beradi.

Joriy bozor qiymatini hisoblash juda murakkab va ko'p vaqt talab qiladigan ishdir. Buni osonroq hal qilish uchun siz biznesni baholashda uchta umumiy yondashuvni eslab qolishingiz kerak: xarajat, foyda va qiyosiy.

Investitsion jozibadorlikni baholash usullari doimiy ravishda rivojlanib bormoqda, chunki moliyaviy-iqtisodiy faoliyatning asosiy tahlili endi investorlarning ehtiyojlarini qondirmaydi. Shuning uchun tahlil qilishning yangi yondashuvlari muntazam ravishda paydo bo'ladi va kelajakda sifat va miqdoriy baholashni o'z ichiga olgan chora-tadbirlar majmuasini ishlab chiqish rejalashtirilgan. Shuningdek, kelajakdagi pul oqimlari hajmini aniqlash uchun bir nechta yondashuvlarni birlashtirish kutilmoqda.

Amaliyotchi gapiradi

Kompaniyani baholashda investor ko'plab omillarni hisobga oladi

Tatyana Sadofeva,

PRADO korporativ moliya direktori, Moskva

Investitsiyalarni jalb qilish uchun investitsiya ob'ekti sifatida foydalanish rejalashtirilgan biznesning qiymati to'g'risida ma'lumot olish kerak. Moliyaviy mutaxassis (sizning xodimingiz yoki tashqi ekspert) quyidagi omillarni tahlil qilib, kerakli bahoni berishi mumkin:

• sotish hajmining yillik o'sishi;
• operatsion foyda marjasi;
• kapital qo'yilmalar hajmi;
• Ar-ge xarajatlari;
• aylanma mablag'larning dinamikasi;
• amortizatsiya ajratmalari;
• raqobatbardoshlik darajasi;
• turli makroiqtisodiy va o'ziga xos risklar.

Bu barcha parametrlarning og'irligi to'g'ridan-to'g'ri ishlab chiqarishning o'ziga xos xususiyatlariga, korxonaning raqobatbardoshligiga va uning yoshiga bog'liq. Innovatsion mahsulotlarni taklif qiladigan va hali ham tanqidiy zarar nuqtasidan o'tmagan yosh kompaniyani tahlil qilishda savdo o'sishi prognozi birinchi darajali ahamiyatga ega. Barqaror foyda va kuchli raqobatbardosh mavqega ega bo'lgan allaqachon tashkil etilgan tashkilotni hisobga olgan holda, moliyaviy oqimlar hajmini bashorat qilishni istagan mutaxassis bir necha o'tgan yillardagi operatsion foyda ma'lumotlariga tayanadi. Tahlildan oldingi yilda zarar ko'rgan korxona qiymatini baholash usuli ham mavjud.

Korxonaning investitsion jozibadorligini qanday oshirish mumkin

Korxonaning investitsion jozibadorligini oshirish mehnat talab qiladigan va uzoq davom etadigan jarayon bo'lib, quyidagi bosqichlardan iborat:

Iqtisodiy rivojlanish darajasini tahlil qilish va umumiy xususiyatlar kompaniyalar:

• aktivning qiymatini, uning tuzilishini, nomoddiy va aylanma aktivlarning hajmi va tarkibini baholash;
• ishlab chiqarish tahlili: ishlab chiqarish quvvati, ularning o'sish imkoniyati, ishlab chiqarish asboblarini modernizatsiya qilish va eskirish darajasi, texnologiya.
• kadrlar darajasi: malaka, kadrlar darajasi, xodimlarning mavjudligi.
• innovatsiyalar: ularning ishlab chiqarish jarayonida mavjudligi va ishlatilishini, amalga oshirish imkoniyatini aniqlash.

Bozordagi o'rni va mahsulotlarning raqobatbardoshlik darajasining xususiyatlari:

• bozor hajmi va kompaniyaning unda egallagan o'rni: raqobat muhitini baholash, bozor yetakchilarini aniqlash, tashkilotning kuchli va zaif tomonlarini o'rganish, kelajakdagi o'sish istiqbollari va erishilgan pozitsiyalarni mustahkamlash;
• ishlab chiqarilgan mahsulot sifati, uning raqobatbardoshligi - o'xshash mahsulotlarni tahlil qilish, raqobatbardoshlik darajasini oshirish.
• kompaniyaning narx strategiyasini o'rganish.

Tashkilotning holati va natijalarini moliyaviy tahlil qilish:

• korxonaning tadbirkorlik faolligini, likvidligini, barqarorligini, to'lov qobiliyatini va rentabelligini baholash;
• moliyaviy natijalar natijalarini hisoblash: joriy foyda miqdori, rivojlanish salohiyati va operatsion samaradorligi.

Tashkilot o'zining investitsion jozibadorligini oshirish uchun reja tuzishi va bir qator tadbirlarni amalga oshirishi mumkin. Buning uchun siz foydalanishingiz mumkin:

• ehtiyotkorlik bilan uzoq muddatli strategik rejalashtirish;
• biznesni rejalashtirish;
• huquqni tasdiqlovchi hujjatlarni qonun hujjatlariga muvofiqlashtirish uchun advokatlarning ekspert bahosidan foydalanish;
• kredit tarixini tahlil qilish, yaratish va baholash;
• islohot orqali yanada uyg'unroq kompaniya tuzilmasini yaratish.

Tashkilot o'zining investitsion jozibadorligini oshirish uchun qanday choralar ko'rishi kerakligini aniqlash uchun korxonaning holatini baholash kerak. Ushbu tahlil quyidagilarga imkon beradi:

• tashkilotning kuchli tomonlarini aniqlash;
• korxonaning hozirgi holatidagi xavf va zaif tomonlarni hisoblash (shuningdek, investor tomonidan);
• investitsion jozibadorlikni oshirish, raqobatbardosh ustunliklarni oshirish va kompaniya faoliyati samaradorligini oshirish chora-tadbirlarini ishlab chiqish.

Ushbu diagnostika davomida menejment, ishlab chiqarish, moliya va sotish kabi sohalar tekshiriladi. Tashkilotning maksimal xavf bilan bog'liq bo'lgan va eng ko'p zaif tomonlariga ega bo'lgan faoliyat sohasi aniqlanadi. Kuchsiz hududlarda vaziyatni mustahkamlash choralari ishlab chiqilmoqda.

Shuningdek, korxonaning huquqiy ekspertizasini o'tkazishga e'tibor qaratish lozim. Korxonaning investitsion jozibadorligini baholash uchun ekspertiza yo'nalishlari bo'lishi mumkin:

• ko'chmas mulkka egalik huquqini tasdiqlash ( yer, binolar va boshqalar);
• loyihalashning to'g'riligi ta'sis hujjatlari(aktsiyadorlarning huquqlari, tashkilot rahbariyatining vakolatlari);
• kompaniyaning qimmatli qog'ozlariga bo'lgan huquqlarni hisobga olishning shaffofligi, to'g'riligi va huquqiy tozaligi.

Tekshiruvdan so'ng yuqoridagi sohalarning davlat qonunchiligi normalariga nomuvofiqligi aniqlanadi. Ushbu nomuvofiqliklarni bartaraf etish juda muhim qadamdir, chunki investorlar ob'ektning investitsion jozibadorligini baholab, huquqiy diagnostikaga katta ahamiyat berishadi. Masalan, qarz beruvchi uchun garov predmeti bo'ladigan mulkka egalik huquqini tasdiqlovchi hujjatni ko'rish juda muhimdir. Kompaniyaning aktsiya paketlarini sotib olgan to'g'ridan-to'g'ri investorlar aktsiyadorlarning huquqlariga va umuman korporativ boshqaruvga e'tibor berishadi, chunki ular o'z investitsiyalarining sarflanishini nazorat qilishlari kerak.

Tashkilotning hozirgi holatini tekshirish strategik rejani ishlab chiqish uchun asos bo'ladi.

Strategiya - bu 3-5 yil davomida ishlab chiqilgan tashkilot o'sishining asosiy rejasi. U umuman tashkilotning etakchi maqsadlarini ham, faoliyatning asosiy yo'nalishlari va tizimlarini (rag'batlantirish, ishlab chiqarish, sotish) shakllantiradi. Asosiy sifat va miqdoriy mezonlar ta'kidlangan. Strategiya tashkilotga asosiy g'oyadan chetga chiqmasdan qisqaroq muddatlarga rejalar tuzishga yordam beradi. Potentsial investor uchun strategiya tashkilotning uzoq muddatli istiqbollari va korxona boshqaruvining tashqi va ichki omillarga muvofiqligi haqidagi haqiqiy nuqtai nazarini ko'rsatadi.

Uzoq muddatli strategik rejani asos qilib olgan holda, tashkilot biznes-rejani shakllantirishni boshlaydi. U tashkilot faoliyatining barcha sohalarini sinchkovlik bilan o'rganadi, talab qilinadigan investitsiyalar hajmini, moliyalashtirish modelini va kompaniya uchun kutilayotgan samarani asoslaydi. Biznes-rejada shakllantirilgan moliyaviy oqim diagrammasi tashkilotning foizlarni hisobga olgan holda kredit mablag'larini investor-kreditorga qaytarish qobiliyatini baholashga yordam beradi. Egasi investorlar kompaniya qiymatini tahlil qilish, investitsiyalar narxini va potentsial o'sish sabablarini o'rganish uchun biznes-rejadan foydalanishlari mumkin.

Masalan, Shimoli-g‘arbiy hududdagi shisha sanoati sohasida faoliyat yurituvchi bitta yirik korxona venchur investor bilan hamkorlikda keng qamrovli biznes-reja ishlab chiqdi. Kerakli investitsiyalar hajmiga nisbatan aktivlarning kichik narxiga qaramay, investor tashkilotni investitsiyalar uchun jozibador deb hisobladi, chunki biznes-reja tashkilotni kengaytirish va kapital qiymatini oshirish imkoniyatlarini asoslab berdi.

Shuningdek, investorlar nazarida ham katta ahamiyatga ega kredit tarixi korxona, chunki bu tashkilot investitsiyalarni rivojlantirish va kreditorlar va investor-egalari oldidagi majburiyatlarini bajarishda amaliy tajribaga ega ekanligini anglatadi. Shuning uchun bunday hikoyani shakllantirish uchun ko'rilgan choralar o'rinli bo'ladi. Masalan, kompaniya qisqa muddatga nisbatan kichik obligatsiyalar chiqarilishini va qaytarilishini tashkil qilishi mumkin. U qaytarilishi bilanoq, tashkilot investorlar nazarida sifat jihatidan boshqa darajaga chiqadi. Chunki bu uni o'z majburiyatlarini bajaruvchi mas'uliyatli kreditor sifatida tavsiflaydi. Shundan so‘ng kompaniya kredit mablag‘larini yanada qulay shartlarda jalb qilish imkoniyatiga ega bo‘ladi.

Tashkilotning investitsion jozibadorligini oshirish bo'yicha eng ko'p mehnat talab qiladigan chora-tadbirlardan biri bu islohotlarni (qayta qurish) amalga oshirishdir. Umuman olganda, islohot korxona faoliyatini o'zgaruvchan bozor sharoitlariga va strategik rivojlanish rejasiga to'liq moslashtirishga qaratilgan chora-tadbirlar majmuasini birlashtiradi.

Qayta qurish ko'pincha bir necha yo'nalishda amalga oshiriladi:

Ustav kapitalining o'zgarishi. Ushbu chora kapital tuzilmasini takomillashtirish bo'yicha harakatlarni o'z ichiga oladi: bo'linish, aktsiyalarni birlashtirish, "Aktsiyadorlik jamiyatlari to'g'risida" gi qonunda belgilangan islohot variantlari. Ushbu harakatlarning natijasi tashkilot yoki korxonalar guruhini boshqarish qobiliyatini yaxshilashdir.

Tashkiliy tuzilma va boshqaruv metodologiyasining o'zgarishi. Qayta qurishning ushbu yo'li samarali ishlaydigan kompaniyaning asosiy funktsiyalarini va kompaniyaning tashkiliy tuzilmalarini ta'minlaydigan boshqaruv jarayonlarini takomillashtirishga qaratilgan bo'lib, unda yangi boshqaruv usullari joriy etiladi. Boshqaruv tizimlari va tashkiliy tuzilmasini isloh qilish quyidagilardan iborat bo'lishi mumkin:

• tadbirkorlikni kichik kompaniyalarga bo'lish va tashkiliy tuzilmaga boshqa o'zgartirishlar kiritish;
• boshqaruvdagi keraksiz aloqalarni aniqlash va olib tashlash;
• boshqaruv jarayonlariga yangi havolalar qo'shish;
• axborot oqimlarini optimallashtirish;
• boshqa qo'shimcha choralar.

Ishlab chiqarishni isloh qilish yuqorida sanab o'tilgan yo'nalishlardan kompleks chora-tadbirlarni birlashtiradi.

Korxonani sotishdan oldin uning investitsion jozibadorligini oshirish

Ayniqsa, kompaniyaning sotuvdan oldingi tayyorgarligini ta'kidlash kerak. Keyinchalik, korxona qiymatini oshirish uchun investitsiya jozibadorligini oshirish amalga oshiriladi. Yuqoridagilarni hisobga olsak, xulosa qilishimiz mumkin: sotishdan oldingi tayyorgarlik jarayoni, garchi ko'p mehnat talab qilsa ham, aniq tartibga solinadi.

Tashkilot o'zining individual mezonlari va investitsiya bozoriga e'tibor qaratgan holda investitsiya jozibadorligini oshirish dasturini yaratadi. Ushbu dasturning amalga oshirilishi moliyaviy resurslarni jalb qilishni tezlashtiradi.

Korxonaning investitsion jozibadorligi uchun samarali biznes-rejani qanday ishlab chiqish kerak

Qadam 1. Dastlabki biznes-rejani ishlab chiqish.

Loyihani yaratuvchining joriy tashkiloti yoki biznesining mohiyatini qisqacha tavsiflang, iqtisodiy asoslang. Masalan, ishlab chiqarishga yangi mahsulot – kafelni joriy etish rejalashtirilgan. Loyiha yaratuvchisi bozorda aynan shu turdagi mahsulot tanqisligi va talab mavjudligini biladi, demak, sotish bozori allaqachon tahlil qilingan. Iqtisodiy asoslash, albatta, daromadlar va xarajatlarning potentsial hajmini, ob'ektni qoplash muddatini o'z ichiga olishi kerak.

Ushbu hujjat odatda 1-3 sahifadan iborat. Agar sizda barcha kerakli ma'lumotlar mavjud bo'lsa, unda hisob-kitoblar va boshlang'ich biznes-rejani yaratish uchun mutaxassis ikki soatdan sakkiz soatgacha vaqt oladi.

Qadam 2. To'liq biznes-rejani ishlab chiqish.

Ushbu hujjatni asos qilib olgan holda, investor ushbu loyihaga sarmoya kiritish yoki qilmaslik to'g'risida qaror qabul qiladi.

Birinchi bosqichdan farqli o'laroq, ikkinchi bosqichda to'liq ma'lumot berilishi kerak. Misol uchun, agar birinchi variantda loyiha yaratuvchisining tajribasi ko'rsatilgan bo'lsa, bu erda siz ushbu masala bo'yicha barcha ma'lumotlarni taqdim etishingiz kerak. Ushbu bosqichda biznes-rejaning hajmi taxminan 20-35 sahifani tashkil qiladi.

Qadam 3. Batafsil biznes-rejani ishlab chiqish.

Loyiha allaqachon investorlar tomonidan ma'qullanganda shakllanadi. Bu batafsil harakatlar dasturi. Masalan, etkazib beruvchilar bilan tuzilgan shartnomalar asosida etkazib berish sanalari, uskunalarni sozlash va rejalashtirilgan quvvatga erishish kiradi. Bu bir yil muddat bilan amalga oshiriladi va har oyda tuzatishlar kiritiladi. Batafsil biznes-rejani tayyorlash investorning roziligi etarli bo'lgan to'liq qarordan farqli o'laroq, investor ijobiy qaror qabul qilgandan keyin amalga oshiriladi.

E'tibor bering: yo'naltirish qulayligi uchun biznes-reja aniq tuzilishga ega bo'lishi va barcha kerakli bo'limlarni o'z ichiga olishi kerak. U erda ishning barcha nuanslari, sxemalari va usullari tasvirlangan bo'lishi kerak.

Mavjud korxona uchun yangi loyiha	Yangi korxona (biznes)
Kompaniyaning tarixi, rivojlanishning asosiy bosqichlari	Loyiha tashabbuskorining joriy faoliyati tavsifi
Tashkiliy tuzilma korxonalar	Loyiha tashabbuskorining yangi biznesni tashkil etish tajribasi
Korxonaning ta'sischilari (aksiyadorlari).	Yangi korxonaning mulkchilik tarkibi
Kompaniyaning mulkiy holati	Yangi loyihaning tavsifi
Asosiy faoliyatning tavsifi	Yangi mahsulot bozori
Loyiha tavsifi	Ishlab chiqarish rejasi
Yangi mahsulot bozori	Loyihaga investitsiyalar
Ishlab chiqarish rejasi	Loyihaning moliyaviy rejasi
Loyihaga investitsiyalar	Ilova: loyiha tashabbuskorlari biznesining tarixiy moliyaviy ko'rsatkichlari
Korxonaning joriy faoliyatini hisobga olgan holda moliyaviy reja

Tashkilotlarning samarali ishlashi uchun uchinchi tomon resurslaridan (investitsiyalar) foydalanish zarur. Kompaniyaning barqaror rivojlanishi ishlab chiqarishga doimiy investitsiyalar, innovatsion ishlanmalar va faoliyatning boshqa sohalarida faollikni talab qiladi. Uchinchi tomon resurslarini muammosiz jalb qilish uchun siz investitsiya jozibadorligini kuzatishingiz kerak.

Muallif haqida ma'lumot

Patrik de Kamburg, Mazars xalqaro kompaniyasi prezidenti. Faoliyat sohasi: audit, moliyaviy operatsiyalar va soliqqa tortish sohasida konsalting xizmatlari. Tashkilot shakli: sheriklik (650 ta assotsiatsiyalangan a'zolarni o'z ichiga oladi - yagona brend ostida faoliyat yurituvchi moliyaviy mustaqil kompaniyalar). Hudud: dunyoning 56 mamlakati, shu jumladan Rossiya. Xodimlar soni: 12500. Yillik aylanmasi: 773,6 million yevro (moliyaviy yil 2008–2009). Prezidentning lavozimdagi faoliyati: 1983 yildan.

Oleg Dobronravov, Westland Finance Advisory direktori. Faoliyat yo'nalishi: qarz operatsiyalarini o'tkazish, kapitalni oshirish operatsiyalari, optimallashtirish kredit portfeli, korporativ tuzilma va boshqaruv loyihalarini ishlab chiqish, aktivlarni boshqarish. Hudud: Moskva va Amsterdamdagi ofislar. Xodimlar soni: 3. Tuzilgan bitimlar qiymati: 300 mln. AQSh dollari (2009 yilda). Asosiy mijozlar: kema qurish banki, RTM kompaniyalari, JFC, Perekrestok do'konlar tarmog'i, Rosleasing assotsiatsiyasi. Direktorning ish staji: 2005 yildan.

Tatyana Sadofeva, PRADO korporativ moliya direktori, Moskva. PRADO Corporate Finance moliyalashtirishni jalb qilish va tranzaktsiyalarni qo'llab-quvvatlashda yordam beradi. 1994 yilda tashkil etilgan PRADO Bankir va Consultant kompaniyalarining strategik hamkorligining bir qismi. PRADO guruhi moliyaviy va boshqaruv bo'yicha konsalting, audit, korporativ treninglar, ishga yollash va bank xizmatlarini ko'rsatadi.

Evgeniy Malyar

Bsadsensedinamick

# Investitsiyalar

Baholash formulalari va misollar

Maqola navigatsiyasi

• Investitsion jozibadorlik deganda nima tushuniladi
• Investitsion jozibadorlikning ob'ektiv ko'rsatkichlari
• Qiyosiy tahlil korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning turli usullari
• Naqd pul oqimini diskontlash
• Ta'sir omillari asosida hisoblash
• Etti omil modeli
• Ichki ko'rsatkichlar bo'yicha tahlil qilish
• Kompleks baholash usuli
• Normativ tahlil
• Loyihaning investitsion jozibadorligini baholashning o'ziga xos xususiyatlari
• xulosalar

Deyarli har bir korxona tashqaridan kapital jalb qilishi kerak. Uchinchi shaxslarning o'z mablag'larini korxonani rivojlantirishga investitsiya qilishga tayyorligi uning investitsion jozibadorligi bilan belgilanadi. Ushbu toifaga ob'ektiv baho beriladi.

Biznes tuzilmasining investitsion jozibadorligini aniqlash uchun qanday mezonlar va usullardan foydalanilishi haqida maqola.

Investitsion jozibadorlik deganda nima tushuniladi

Investitsiya so'zi lotin tilidan "investitsiya qilish" deb tarjima qilingan. Investitsiyalar - bu tashqaridan muomalaga kiritilgan qiymatlar to'plami moliyaviy tuzilma foyda olish yoki boshqa foydali natijaga erishish maqsadida.

Investitsion jozibadorlikning bir nechta ta'riflari mavjud bo'lib, ularning har biri u yoki bu darajada ushbu parametrning mohiyatini ifodalaydi. Umumlashtirilgan shaklda ularni quyidagi formulaga qisqartirish mumkin: investitsion jozibadorlik - bu korxona holatining ko'rsatkichlari to'plamini unga investitsiya qilishning maqsadga muvofiqligi nuqtai nazaridan baholash natijasi.

Umumiy qarorni tahlil qilish va ishlab chiqishda mumkin bo'lgan moliyaviy risklar va ularning potentsial foyda bilan bog'liqligi, shuningdek investitsiya ob'ekti pozitsiyasining barqarorligini tahlil qilish uchun zarur bo'lgan boshqa ob'ektiv ko'rsatkichlar hisobga olinishi kerak.

Investitsion jozibadorlikning ob'ektiv ko'rsatkichlari

Boshqa har qanday iqtisodiy kategoriya singari, investorlar nazarida jozibadorlik ham raqamli baholanadi. Korxonaga pul investitsiya qilish to'g'risidagi qarorga ta'sir qiluvchi asosiy mezonlar umumiy ko'rsatkichlardir iqtisodiy samaradorlik. Ulardan investitsiya ob'ektining hayotiyligini va uning salohiyatini baholash uchun foydalanish mumkin. Ushbu mezonlar samaradorlik va investitsiyalarning daromadliligini o'z ichiga oladi.

Kapital qo'yilmalarning umumiy samaradorligi. Ushbu ko'rsatkich koeffitsient bo'lib, quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

Qayerda:

P – hisob-kitob davri uchun foyda miqdori;
KV - kapital qo'yilmalar miqdori.

Kapital qo'yilmalarni qoplash muddati. Kapital qo'yilmalar samaradorligining teskari qiymati (u qanchalik baland bo'lsa, o'zini qoplash muddati shunchalik qisqa bo'ladi):

Qayerda:
SO - to'lov muddati;
EKV - kapital qo'yilmalarning samaradorligi;
KV - kapital qo'yilmalar miqdori;
P - hisob-kitob davri uchun foyda miqdori.

Boshqa shunga o'xshash ko'rsatkichlar rentabellik koeffitsientlari, kapital unumdorligi, kapital aylanmasi, qimmatli qog'ozlar likvidligi va xo'jalik yurituvchi sub'ektning muvaffaqiyat darajasini ko'rsatadigan boshqa raqamli xususiyatlarni o'z ichiga oladi. Boshqacha qilib aytganda, korxona o'z ixtiyorida bo'lgan kapitaldan qanchalik samarali foydalansa, investorlar uchun shunchalik jozibador bo'ladi.

Investitsion istiqbollarni belgilovchi omillar ichki va tashqi bo'linadi. Ular boshqaruv faoliyatining faoliyatning moliyaviy natijalariga mumkin bo'lgan ta'siri darajasida farqlanadi.

Korxona menejerlari tashqi (makroiqtisodiy) omillarga ta'sir qila olmaganligi sababli, asosan ichki xususiyatlar tahlil qilinadi, ya'ni kompaniyaning ishlab chiqarish salohiyati (texnologiya, asosiy vositalarning holati, o'qitilgan kadrlar mavjudligi va boshqalar). Bozordagi tashqi omillar bilan bog'liq raqobatbardosh vaziyat ham hisobga olinadi.

Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning turli usullarini qiyosiy tahlil qilish

Investorlar uchun korxonaning jozibadorligini tahlil qilish va baholash turli usullar, shu jumladan spekulyativ tarzda "ko'z bilan" amalga oshirilishi mumkin. Investitsiyalar samaradorligini aniqlashning yagona tasdiqlangan usuli yo'q, lekin uni eng yuqori ishonchlilik bilan bashorat qilish imkonini beruvchi eng ko'p qo'llaniladigan bir nechta algoritmlar mavjud.

Naqd pul oqimini diskontlash

Usul yillik qiymat o'sishi taxminiga asoslanadi tijorat tashkiloti chegirma stavkasi bilan ifodalangan inflyatsiyani hisobga olgan holda investitsiya va uning tijorat salohiyatini aniqlashdan keyin. Hisoblash uchun sizga daromad, foyda va boshqa xarajatlar va daromadlar bo'yicha ma'lumotlar kerak bo'ladi. Korxona qiymati quyidagi formula bo'yicha aniqlanadi:

Qayerda:
SP - korxona qiymati;
CR - hisob-kitob davri tugaganidan keyin (qaytarilish vaqtida) korxonaning narxi;
SD – yillik diskont stavkasi (pul birligining amortizatsiyasi);
DP - joriy kiruvchi pul oqimi;
n – hisob-kitob davridagi yillar soni (odatda 3 dan 5 gacha);
i – hisob-kitob davridagi joriy yilning raqami.

Usul 100% aniqlikni ta'minlamaydi, chunki u butun hisoblash davri davomida o'zgarmas dinamikani nazarda tutadi. Biroq, yillik tuzatish bilan, undan foydalanish korxona qiymatining o'sishini juda real tarzda bashorat qilish imkonini beradi.

Ta'sir omillari asosida hisoblash

Tashqi va ichki omillarning ta'sir darajasi moliyaviy natijalar faoliyat yuritayotgan korxona boshqacha. Ularning har birining ta'sirining intensivligini aniqlash uchun maxsus harakatlar ketma-ketligi qo'llaniladi. Hammasi bo'lib to'rt bosqich mavjud:

1. Delphi usulidan foydalangan holda investitsiya jozibadorligiga ta'sir qiluvchi eng ta'sirli omillarni saralash.
2. Alohida omillar ta'sirining intensivligini tahlil qilish.
3. Boshqaruv ob'ekti sifatida korxonaning regression ko'p faktorli modelini yaratish ("qora quti" ko'rinishida) va uning investitsion jozibadorligini yanada oshirish yoki kamaytirishni prognoz qilish.
4. Tavsiya etilgan tadbirlarni ishlab chiqish.

Ushbu harakatlarga qo'shimcha ravishda, kompaniyaga investitsiya qilish to'g'risida qaror qabul qilish imkoniyatiga ta'sir qiluvchi boshqa omillarni, asosan ichki omillarni tahlil qilish kerak:

• korxona holatini belgilovchi joriy moliyaviy ko'rsatkichlar;
• tashkiliy va boshqaruv tuzilmasi samaradorligi;
• foydalanilayotgan texnologiyaning progressivlik darajasi;
• pul oqimlarining barqarorligi;
• etkazib berish va sotish jarayonlarini diversifikatsiya qilish darajasi.

Faktoriy usul o'zining murakkabligi va faqat balans va hisobotlarda ko'rsatilgan raqamlarga asoslangan rasmiy yondashuvlardan mavhumligi uchun yaxshi. Buning yomon tomoni shundaki, uni qo'llashda barcha ekspert baholashlariga xos bo'lgan sub'ektivlik elementini butunlay yo'q qilish mumkin emas.

Etti omil modeli

Usulning nomi o'zboshimchalik bilan. Biznesning investitsion jozibadorligi baholanadigan etti yoki undan kam omillar bo'lishi mumkin, ammo ularda zamonaviy sharoitlar Ishlayotgan korxona uchun tahlil odatda sakkizta ko'rsatkichni o'z ichiga oladi:

1. Mahsulotlarni sotishdan olingan foyda miqdori.
2. Savdolarning umumiy miqdori.
3. Joriy aktivlarning hajmi.
4. Qisqa muddatli kreditorlik qarzlari summasi.
5. Debitorlik qarzlari miqdori.
6. Korxonaning kredit majburiyatlari hajmi.
7. Qarzga olingan kapital miqdori.
8. Pul ko'rinishidagi aktivlarning umumiy miqdori.

Investitsiyalar samaradorligini bashorat qilishning ko'plab mahalliy va xorijiy usullari etti faktorli tahlilga asoslanadi. Asosan, bu bir nechta asosiy narsalarni hisobga oladigan reyting bahosidir iqtisodiy indekslar kompaniyalar.

Masalan, indikativ metodologiya korxonani kengaytirish va modernizatsiya qilishga qaratilgan maqsadli kreditlar berishda bankning investitsion jozibadorligini baholashning uslubiy asosiga kiritilgan.

Umuman olganda, IIN investitsiya jozibadorligining integral indeksini hisoblash formulasi bir nechta (masalan, etti) koeffitsientlarning mahsulotiga o'xshaydi:

Ushbu polinomning tarkibiy qismlarini qayta-qayta dekodlash bilan o'quvchini zeriktirmaslik uchun biz ularni alohida ko'rib chiqamiz. Ular noyob emas va iqtisodiy hisob-kitoblarda keng qo'llaniladi.

RP - sotish rentabelligi. U quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

OK – kapital aylanmasi:

TL - korxonaning joriy likvidligi:

CD - kreditorlik va debitorlik qarzlarining nisbati:

DC - korxonaning barcha qarzlarining unga bo'lgan qarzlariga nisbati:

SP - javobgarlik tuzilishi koeffitsienti:

FOR – aktivlardagi qarz kapitalining ulushi:

Etti faktorli model usuli korxonaning hozirgi holatini va uning moliyaviy istiqbollarini ob'ektiv ravishda tavsiflaydi, bu har bir investitsiya kompaniyasi uchun juda muhimdir.

Barcha komponentlarni ko'paytirgandan so'ng, mahsulot (IIN) olinadi, uning qiymatidan quyidagi xulosalar chiqarish mumkin:

IIN 1 dan katta - yuqori investitsion jozibadorlik, ijobiy dinamika.

IIN 1 ga teng - investitsiya jozibadorligi o'rtacha, dinamikasi neytral.

IIN 1 dan kam - investitsion jozibadorlik past, dinamika salbiy.

Ichki ko'rsatkichlar bo'yicha tahlil qilish

Usul biznes samaradorligi mezonlariga asoslanib baholashni o'z ichiga oladi:

• mavjud moliyaviy va jismoniy resurslardan foydalanish natijalari;
• investitsiya faoliyati natijalari;
• moliyaviy to'lov qobiliyati;
• xodimlardan foydalanish intensivligi;
• umumiy rentabellik.

Mohiyatan, bu usul ilgari tasvirlangan etti faktorli modelga o'xshaydi, lekin boshqaruvning oqilonaligi va qo'llaniladigan tashkiliy sxemaning samaradorligiga ko'proq e'tibor beradi.

Investorlar uchun jozibadorlikning ajralmas ko'rsatkichi standart iqtisodiy mezonlar bo'yicha ham hisoblanadi, ulardan faqat ichki mezonlar tanlanadi - bu usulning asosiy kamchiligi.

Kompleks baholash usuli

Nom ham usulning mohiyatini to'liq aks ettirmaydi. Investitsion jozibadorlikni aniqlashning barcha mavjud usullari u yoki bu darajada murakkab xususiyatga ega.

Bunday holda, biz quyidagi sohalarda korxona faoliyatini bir vaqtda baholashni nazarda tutamiz:

1. Umumiy tahlil. Bu kompaniyaning obro'si, uning ta'minot va tarqatish kanallariga bog'liqligi, boshqaruv tuzilmasi va tijorat strategiyasi haqida ma'lumot to'plashni o'z ichiga oladi. Baholash investor kompaniyasi tomonidan qabul qilingan tizimga muvofiq ballarda amalga oshiriladi.
2. Maxsus tahlil iqtisodiy samaradorlik darajasini va investitsiyalar natijasida uni oshirish istiqbollarini aniqlashga qaratilgan.
3. Maxsus matritsa modeli quriladi, u dastlabki natijalarni hisobga oladi, shuningdek, oraliq va yakuniy natijalarni bashorat qiladi. Shundan so'ng tegishli o'sish variantlarini qurish bilan voqealarni rivojlantirish uchun bir nechta stsenariylarning situatsion tahlilini o'tkazish bosqichi keladi.
4. Jarayon rivojlanishning tanlangan yo'nalishlari (operatsion, innovatsion-investitsion va boshqalar) bo'yicha faoliyat ko'rsatkichlarini hisoblash bilan davom etadi.
5. Tahlil rentabellik va rentabellikning oshishini bashorat qilish bilan yakunlanadi.

Faktor usulida bo'lgani kabi, korxonaning investitsion jozibadorligini baholashdan oldin, baholashning yuqori darajadagi sub'ektivligini hisobga olish kerak. Shu bilan birga, yondashuvning murakkabligi barcha mumkin bo'lgan taxmin qilingan vaziyatlarni qamrab olish kengligi tufayli bir qator afzalliklarni beradi.

Normativ tahlil

Nomidan ko'rinib turibdiki, investitsion jozibadorlikni baholash quyidagilarga asoslanadi huquqiy normalar. Turli mamlakatlarda qonunlar har xil. Rossiya Federatsiyasida jarayonni tartibga soluvchi asosiy hujjatlar iqtisodiy tahlil, xizmat qiladi:

• FSFRning 16-son buyrug'i «Tahlil o'tkazish bo'yicha ko'rsatmalarni tasdiqlash to'g'risida moliyaviy holat tashkilotlar” 2001 yil 23 yanvar.
• Hukumatning 367-sonli “Hakamlik sudini yuritish qoidalarini tasdiqlash to'g'risida”gi qarori moliyaviy tahlil"2003 yil 25 iyun.

Ushbu va boshqa ba'zi hujjatlar xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning moliyaviy muvaffaqiyatini belgilovchi davlat organlari tomonidan e'tirof etilgan asosiy mezonlarni taqdim etadi. Ushbu ko'rsatkichlarga asoslanib, aniqlash mumkin moliyaviy barqarorlik, likvidlik, to'lov qobiliyati, tadbirkorlik faolligi va kapital samaradorligi.

Loyihaning investitsion jozibadorligini baholashning o'ziga xos xususiyatlari

Tijorat loyihasining investitsion jozibadorligi ajratilgan resurslarning uni amalga oshirish bilan bog'liq mumkin bo'lgan foyda va xavflarga nisbati bilan belgilanadi.

Mablag'larni investitsiya qilish istiqbollarini ob'ektiv baholash uchun quyidagi ko'rsatkichlar tizimi qo'llaniladi:

• NPV, sof joriy qiymat deb ataladi. Parametrning maqsadi, agar mablag'lar depozitda saqlangan bo'lsa, investor oladigan bank dividendlari bilan investitsiyadan olingan daromadni solishtirishdir. Agar farq salbiy bo'lsa, investitsiya qilishning ma'nosi yo'q.
• IRR (ichki daromad darajasi). Ushbu parametrni hisoblash sizga NPV = 0 bo'lgan rentabellikning o'ziga xos chegarasini aniqlash imkonini beradi.
• Qaytarilish davri - barcha investitsiya qilingan summalar jami jami investorga qaytariladigan vaqt.
• Diskontlangan to'lov davri - bir xil ko'rsatkich, lekin joriy inflyatsiya indeksi yoki bank diskont stavkasini hisobga olgan holda.

Loyihaning jozibadorligini baholashning maqsadi investor investitsiya ob'ektini to'g'ri tanlashga ishonchi komil bo'lgan vaziyat bo'lishi kerak. Bu quyidagi holatlar bilan ifodalanadi:

• korxonaning bozor qiymati rejalashtirilgan muddatda imkon qadar oshadi;
• xavflar hisobga olingan va ularni kamaytirish mumkin;
• Kerakli resurslar hajmi to'g'ri o'rnatilgan.

Loyihaning tijoriy jozibadorligini baholash metodologiyasi yuqorida sanab o'tilganlarning bir qatoridan tanlanishi mumkin. Biroq, o'ziga xoslik ekspert yondashuvlarini afzal ko'rishdadir. Loyiha venchur loyiha bo'lishi mumkin, keyin esa muvaffaqiyatsizlik ehtimoli keskin ortadi.

Qanday bo'lmasin, biz faqat prognozlash haqida gapiramiz va korxonaning hayotiyligini tasdiqlovchi real ma'lumotlarga tayanish ko'pincha mumkin emas.

Quyidagi hujjatlarni o'z ichiga olgan arizaga ilova qilingan paket investorlarni investitsiya qilish maqsadga muvofiqligiga ishontirishi mumkin:

• investitsiya loyihasining o'zi;
• Loyihaning texnik-iqtisodiy asoslanishi (texnik-iqtisodiy asoslanishi);
• Biznes rejasi;
• loyihaning amaldagi huquqiy normalar asosida huquqiy asoslanishi.

Ushbu hujjatlarda keltirilgan hisob-kitoblar va dalillar quyidagilarni tasdiqlashi kerak:

• ishlab chiqarish rejalashtirilgan tovar mahsulotiga haqiqiy talab asosida korxonaning uzoq muddatli moliyaviy barqarorligi;
• investitsiyalar natijasida yaratilgan quvvatlardan optimal foydalanish;
• etkazib berish yoki sotish bilan bog'liq muammolar yo'q.

Texnik-iqtisodiy asoslashning har bir muvaffaqiyatli misolida sof joriy qiymat, rentabellik indeksi, dividendlarni to'lash usuli, to'lov muddati, kutilayotgan risklar va ularni minimallashtirish usullari haqida ma'lumotlar mavjud.

xulosalar

Korxonalar va loyihalarning investitsion jozibadorligini baholashning joriy usullari birinchi navbatda sub'ektiv prognozlarga asoslanadi.