Curs de prelegeri despre valori mobiliare. Note de curs privind disciplina academică „piața valorilor mobiliare” Teoria economică a pieței valorilor mobiliare prelegeri

Piața valorilor mobiliare – ca parte a pieței financiare

Ca orice piață, piața de valori (sau piața hârtii valoroase) este un mecanism economic care facilitează încheierea de tranzacții între vânzători și cumpărători privind schimbul unui anumit produs -hârtii valoroase . În teoria economică, pieței valorilor mobiliare i se atribuie un loc foarte specific în structura pieței în general. Face parte din piata financiara, facand parte din piata monetara si piata de capital, prin urmare, inainte de a trece direct la studiul pietei valorilor mobiliare, este necesar sa se defineasca conceptul de piata financiara, produsul acesteia si functiile de aceasta piata.
Piata financiara- aceasta este sfera relaţiilor de piaţă în care activele financiare sunt cumpărate şi vândute, iar mişcarea acestora are loc între agenţii economici care doresc să vândă active financiare şi cei care ar dori să le cumpere. Produsul său sunt active financiare, care pot fi active monetare și valori ale stocurilor sau titluri de valoare. Funcționează în strânsă relație și interdependență cu celelalte două piețe economice: piața reală și piața factorilor. Fiind un derivat al acestor piețe, piața financiară în condiții moderne devine cea mai mare și determină toate relațiile economice.
Apariția sa a fost facilitată din punct de vedere istoric de faptul că în orice economie există neapărat agenți economici care au active financiare temporar libere și agenți care au nevoie de resurse suplimentare. Prin urmare, unii au un surplus de bani gratuiti, în timp ce alții au un deficit. Piața financiară devine un intermediar între fondurile gratuite care caută o utilizare profitabilă și obiectele de investiții. Fondurile temporar gratuite într-o economie de piață devin economii pe care agenţii economici o fac pentru a-şi îmbunătăţi bunăstarea în viitor. Agenții economici care se confruntă cu o lipsă de fonduri disponibile atrag economii, transformându-le în investiții. Investiții– sunt fonduri, valori mobiliare, alte proprietăți, inclusiv drepturi de proprietate, alte drepturi care au valoare bănească, investite în obiecte de întreprinzător și (sau) alte activități în scopul realizării de profit și (sau) obținerii unui alt efect util.
Rezultatul este un sistem prin care debitorii sau consumatorii de investiții pot strânge fonduri dintr-o mare varietate de surse, iar investitorii sau furnizorii de investiții primesc o gamă largă de instrumente financiare, în care pot investi temporar active financiare gratuite (Fig. 1). Mai mult, debitorii pot atrage sume semnificativ mai mari decât înainte, iar împrumuturile pot fi realizate prin punerea în comun a resurselor investiționale ale diverșilor investitori.

Orez. 1. Locul pieței financiare în procesul de schimb Bunuri financiareîntre economisitori și investitori
Firmele și statul pot fi considerate debitori primari, adică atrag în principal fonduri prin intermediul pieței financiare, iar instituțiile financiare (instituțiile) prin fonduri strânse din sectorul privat și persoane fizice înșiși - ca principalii furnizori de resurse financiare pe piață. .
Piața financiară include o serie de piețe specializate pe tipul de active financiare (Fig. 2).

Orez. 2. Structura pieței financiare
Pe baza momentului de furnizare a banilor, piața financiară este de obicei împărțită în piața monetară și piața de capital. La rândul său, piața valorilor mobiliare este o parte integrantă atât a pieței monetare, cât și a pieței de capital (Fig. 3).

Orez. 3. Relaţia dintre piaţa monetară, piaţa de capital şi piaţa valorilor mobiliare
În partea pieței valorilor mobiliare care aparține pieței monetare se tranzacționează instrumente de creanță cu scadența mai mică de un an, iar în partea aferentă pieței de capital se tranzacționează instrumente care scade peste un an și sunt perpetue. .
Piața financiară efectuează următoarele funcții:

Acumularea, mobilizarea liberului Bani. Piața financiară vă permite să găsiți modalități de a investi fonduri gratuite, împiedicându-le astfel să rămână inactiv într-o economie de piață. Fondurile gratuite sunt mobilizate prin două canale: activitățile de depunere și creditare ale băncilor și emiterea de valori mobiliare. Pentru a investi bani gratuit cu venituri, puteți deschide un cont bancar sau puteți cumpăra titluri. Și pentru a atrage bani suplimentari, puteți fie să luați un împrumut de la o bancă, fie să vindeți titluri de valoare existente sau să emiteți propriile dvs.
Distribuirea gratuită resurse financiare. Această funcție este de a asigura investițiile cu fonduri atât în ​​volumul necesar, cât și în structură, adică în termenii și formele de creditare cerute. Cu ajutorul pieței financiare, banii mici împrăștiați, temporar gratuit, sunt combinați în sume mari, transformându-se în capital de împrumut suficient pentru investiții. În plus, aceste fonduri sunt potrivite atât pentru împrumuturi pe termen scurt, de exemplu, pentru formarea de capital de lucru, cât și pentru tranzacții de credit pe termen mediu și lung care deservesc circulația capitalului fix.
Redistribuirea activelor financiare. Această funcție este de a asigura mișcarea constantă a activelor financiare între diferite bănci, între bănci și întreprinderi, între sectorul real al economiei și stat etc. În plus, mecanismul de redistribuire a pieței financiare oferă o posibilitate constantă de modificare a momentului de plasare a activelor financiare.

Scopul pieței financiare– inclusiv pe piața valorilor mobiliare – este de a asigura existența unui mecanism de atragere a investițiilor în economie prin stabilirea contactelor necesare între cei care au nevoie de fonduri și cei care ar dori să investească venitul în exces. Cu toate acestea, este foarte important ca acest mecanism să faciliteze transferul eficient al investițiilor, iar un astfel de transfer trebuie să aibă forță juridică.

Concepte de bază ale pieței valorilor mobiliare

În general piata de actiuni si corpuri poate fi definită ca totalitatea relaţiilor economice ale participanţilor săi cu privire la emisiunea şi circulaţia valorilor mobiliare.
Piața valorilor mobiliare are o serie de funcții care pot fi împărțite în două grupe: funcții generale ale pieței care sunt de obicei inerente fiecărei piețe și funcții specifice care o deosebesc de alte piețe.
LA funcţiile generale ale pieţei includ cum ar fi:

funcția comercială, adică realizarea unui profit din operațiunile pe o anumită piață;
funcția de formare a prețurilor, adică piața asigură procesul de adunare a prețurilor pieței, mișcarea lor constantă, prognoza etc.;
funcția de informare, adică piața produce și comunică participanților săi informații de piață despre obiectele comerciale și participanții săi;
funcția de reglementare, adică piața creează regulile de comerț și de participare la ea, procedura de soluționare a litigiilor dintre participanți, stabilește prioritățile, organele de control sau chiar de conducere etc.

LA functii specifice Piața valorilor mobiliare include următoarele:

Funcția redistributivă. Realizată prin emisiunea și circulația de valori mobiliare, înseamnă redistribuirea fondurilor între industrii și domenii de activitate; între teritorii și țări; între populație și întreprinderi; între stat și sectorul privat.
Funcția de asigurare a prețurilor riscuri financiare sau redistribuirea lor ( acoperire) este utilizarea instrumentelor pieței valorilor mobiliare pentru a proteja proprietarii oricăror active de modificări nefavorabile ale prețurilor, valorii sau rentabilității acestor active.

Clasificările tipurilor de piețe de valori mobiliare au multe asemănări cu clasificările tipurilor de titluri de valoare în sine:

internaţionale şi naţionale;
naţionale şi regionale;
piețe pentru anumite tipuri de valori mobiliare (piață de valori, piață de obligațiuni etc.);
piețe pentru titluri de stat și corporative.

Componentele pieței valorilor mobiliare se bazează nu numai pe unul sau altul tip de titlu, ci și pe metoda de tranzacționare pe această piață în sensul larg al cuvântului. Din aceste poziții pe piața valorilor mobiliare este necesar să se distingă următoarele piețe:

primar si secundar;
organizat și neorganizat;
schimb și fără prescripție medicală;
tradiționale și computerizate;
numerar și urgent.

În funcție de stadiul circulației unui titlu, se disting piețele primare și secundare. Piața primară- aceasta este piata care asigura punerea in circulatie a unui titlu; aceasta este prima sa aparitie pe piata; Rezultatul emiterii unei valori mobiliare ar trebui să fie achiziția de către primii proprietari.
Piață secundară este piața pe care se tranzacționează valorile mobiliare emise anterior. Acesta este un set de orice operațiuni cu aceste valori mobiliare, în urma cărora are loc transferul permanent al drepturilor de proprietate asupra acestora de la un proprietar la altul.
În funcție de nivelul de reglementare, piețele de valori mobiliare pot fi organizate sau neorganizate. În primul, circulația valorilor mobiliare are loc conform unor reguli ferm stabilite care reglementează aproape toate aspectele activității pieței, în al doilea rând, participanții la tranzacție sunt de acord în mod independent asupra tuturor aspectelor;
În funcție de locul de tranzacționare, se disting piețele bursiere și piețele over-the-counter. Piața de schimbînseamnă că valorile mobiliare sunt tranzacționate la burse de valori. Piața de schimb este întotdeauna o piață organizată, iar piața de la ghișeu poate fi atât organizată, cât și neorganizată („stradă”, „spontană”). Piața organizată over-the-counter este de obicei reprezentată de sisteme electronice speciale de tranzacționare.
În funcție de tipul de tranzacționare, piața valorilor mobiliare există în două forme principale: tradițională și computerizată. La tradiţional forma, vânzătorii și cumpărătorii de valori mobiliare se întâlnesc direct într-un anumit loc și are loc o licitație publică, transparentă sau se desfășoară licitații și negocieri închise, care din anumite motive nu fac obiectul unei ample publicitate.
Piața electronică este o formă diversă de tranzacționare cu valori mobiliare bazată pe utilizarea rețelelor de calculatoare și a comunicațiilor moderne.
În funcție de termenii pentru care se încheie tranzacțiile cu valori mobiliare, piețele de valori mobiliare sunt împărțite în numerar și futures. Piața de numerar(piața „la vedere”) este o piață pentru executarea imediată a tranzacțiilor încheiate, în timp ce din punct de vedere pur tehnic, executarea acestora poate dura până la una până la trei zile dacă este necesară livrarea titlului în sine în formă fizică.
Piața de valori mobiliare futures este o piață cu execuție întârziată, de obicei cu câteva luni, a unei tranzacții. De regulă, titlurile de valoare tradiționale (acțiuni, obligațiuni) sunt tranzacționate pe piața de numerar, iar contractele futures (derivate) sunt tranzacționate pe piața futures.
Participanții la piața valorilor mobiliare– acestea sunt persoane fizice sau organizații care vând sau cumpără valori mobiliare, își deservesc cifra de afaceri și decontările asupra acestora. Acestea includ vânzători, investitori, intermediari financiari, infrastructură, autorități de reglementare.
Vânzători titlurile de valoare sunt emitenți și proprietari de valori mobiliare care doresc să le vândă.
Emitentul– aceasta este o entitate juridică sau autorități sau organisme executive administrația locală, purtând în numele lor obligații față de deținătorii de valori mobiliare de a exercita drepturile ce le sunt atribuite. Emitenții sunt corporațiile și statul (Fig. 4).

Orez. 4. Clasificarea emitenţilor pe piaţa valorilor mobiliare

Esența titlurilor de valoare

Conceptul de titluri de valoare

Există două abordări pentru definirea conceptului de garanție: juridică și economică. Să le privim și să aflăm asemănările și diferențele dintre ele.
Din punct de vedere juridic, o securitate- acesta este un document de forma și detalii stabilite, care atestă drepturi de proprietate, a cărui exercitare sau transfer este posibilă numai la prezentarea acestuia 1. Datorită faptului că această definiție este satisfăcută de multe documente care nu au nicio legătură cu valorile mobiliare, metoda de încadrare a unui document ca clasă de valori mobiliare este specificată separat: numai prin lege sau în modul stabilit de aceasta. Astfel, pentru a evita confuzia cu privire la ce document este un titlu și care nu este, documentele de reglementare relevante enumeră și definesc exact acele documente cărora li se acordă legal proprietățile valorilor mobiliare.
Majoritatea titlurilor de valoare moderne nu arată ca documente tipărite pe hârtie, ele sunt prezentate în așa-numita formă de înscriere în cont. Datorită acestei împrejurări, o formă nedocumentară de drepturi de înregistrare certificată de o valoare 2 este permisă din punct de vedere legal și, prin urmare, în viitor, o garanție este înțeleasă ca temeiul juridic al drepturilor proprietarului său asupra oricărei proprietăți (bani, bunuri). , imobiliare, alte valori mobiliare etc.) .
O caracteristică a abordării juridice este că o garanție este considerată din două părți. În primul rând, o garanție este un certificat de drept de proprietate, dând naștere unor obligații ale părților cu care interacționează titularul garanției. Prin urmare, raporturile civile legate de utilizarea valorilor mobiliare sunt reglementate de legea obligațiilor. Pe de altă parte, orice garanție poate deveni obiect al tranzacțiilor civile, fiind proprietate sau un lucru care poate fi vândut, cumpărat, moștenit, gajat sau pur și simplu dat cadou. Drept urmare, titlurile de valoare apar și în dreptul proprietății. Astfel, o garanție este atât un titlu, adică un reprezentant al dreptului de proprietate, cât și proprietatea însăși în același timp 3.

Utilizați valoarea și calitatea securității

Spre deosebire de un produs obișnuit, valoarea de utilizare a unui titlu nu are o bază materială, ci se manifestă în relația dintre proprietarul titlului și persoana obligată în temeiul acesteia. Aceste relații sunt consacrate prin lege, dar implementarea lor este întotdeauna asociată cu posibilitatea încălcării, conformarea incompletă etc. Măsura realizării drepturilor conferite unui titlu, sau măsura valorii de utilizare, este calitatea titlului, care se reflectă în următoarele caracteristici principale ale titlului:

Lichiditatea unei valori mobiliare este o combinație a dreptului de a o transfera de la un proprietar la altul cu capacitatea de a exercita acest drept. Cu cât este mai puțin timpul și alte costuri de tranzacție necesare pentru exercitarea dreptului de a transfera un titlu, cu atât acesta este mai lichid. Cu cât lichiditatea unui titlu este mai mare, cu atât este mai atractivă, în egală măsură, pentru proprietar, întrucât transferul acesteia atrage după sine transformarea lui într-un activ de lichiditate absolută – banii. Lichiditatea este exprimată în lista formelor permise de transfer al drepturilor de proprietate asupra acesteia, în volumul și momentul acestui transfer.
Riscul este incertitudinea, care se exprimă în posibilitatea neîndeplinirii totale sau parțiale a scopurilor pe care proprietarul valorii mobiliare și le stabilește în baza drepturilor pe care le are, și în posibilitatea îndeplinirii doar parțiale a acestor scopuri. Riscul există sub trei forme: riscul unui titlu individual (nesistematic), riscul unui portofoliu de valori mobiliare, adică o anumită colecție de valori mobiliare diferite și riscul de piață (sistematic), adică riscul inerent titlurilor de valoare. piata in ansamblu.

Reducerea riscului tranzacțiilor cu valori mobiliare se realizează fie prin refuzul de a cumpăra sau deține un anumit titlu, fie prin diversificare. Diversificarea investițiilor în valori mobiliare este procesul de distribuire a fondurilor în titluri de valoare cu caracteristici diferite. Deținând o singură siguranță, ne expunem pe deplin la întregul risc pe care îl implică acea securitate. Dacă investiți aceiași bani nu într-unul, ci în două titluri diferite, atunci apariția unor evenimente nefavorabile într-un titlu poate fi compensată de evenimente favorabile în cealaltă. Prin urmare, diversificarea face posibilă reducerea riscului nesistematic prin expunerea proprietarului de valori mobiliare nu la suma riscurilor pentru fiecare titlu individual, ci la riscul compensat al unui portofoliu de valori mobiliare.
Riscul sistematic este riscul ca valoarea de piață a tuturor valorilor mobiliare tranzacționate pe o anumită piață să scadă, deci nu poate fi redusă prin renunțarea la unele titluri și investirea în altele și nu poate fi eliminată prin diversificare. Dacă riscul sistematic este mare, atunci este necesar să se renunțe cu totul la operațiunile de pe piața valorilor mobiliare.
Riscul unui anumit titlu nu rămâne constant, ci se modifică continuu în funcție de starea persoanei obligate în temeiul acesteia și de situația de pe piața valorilor mobiliare în ansamblu. Modificarea riscului se bazează pe calculele abaterii indicatorului de fezabilitate a drepturilor pentru un anumit titlu de valoare de la media sa statistică sau pur și simplu de valoarea medie. De obicei, acest lucru se face folosind indicatori sau calcule bazate pe abaterea standard sau dispersie. Cu cât abaterile de la nivelul mediu de fezabilitate al unui anumit drept sunt mai mici (cu cât dispersia este mai mică), cu atât riscul este mai mic, adică probabilitatea de fezabilitate a acestui drept la nivelul mediu este mai mare sau probabilitatea ca acesta este mai mică. implementarea efectivă a dreptului la un nivel diferit de nivelul său mediu.

Randamentul unei valori mobiliare este o măsură a realizării dreptului proprietarului său de a primi venituri. O garanție asigură venituri în termeni absoluti sau relativi pe o anumită perioadă de timp, de obicei pe an. Acest venit poate fi de două tipuri:

venit acumulat - venit din capital real, al cărui reprezentant este o garanție;

venit diferențial – venit din capitalul fictiv, care este garanția în sine.

În practică, se folosesc următoarele concepte economice de bază ale rentabilității:

rentabilitatea curentă - determinată pe baza veniturilor acumulate sau a ambelor tipuri de venituri pe o perioadă de până la un an sau dintr-o tranzacție pe termen scurt;
rentabilitate integrală - ia în considerare ambele tipuri de venituri pe o garanție pe o perioadă lungă de timp, dar pe an.

Cu cât profitabilitatea și lichiditatea sunt mai mari și cu cât riscul este mai scăzut, cu atât calitatea și, în consecință, valoarea de utilizare a oricărei titluri de valoare sunt mai mari. Cu toate acestea, profitabilitatea și riscul sunt direct legate, adică cu cât riscul unui titlu de valoare este mai mare, cu atât profitabilitatea pe care aceasta trebuie să o ofere ca plată pentru risc este mai mare. Există o relație inversă între lichiditate și risc, deoarece cu cât un titlu de valoare este mai lichid, cu atât este mai ușor să scapi de el fără pierderi și, prin urmare, riscul asupra acesteia este mai mic (Fig. 9). În practică, trebuie să alegeți: fie investitorul dorește să-și plaseze fondurile cât mai fiabil posibil, apoi achiziționează titluri cu risc scăzut, dar plătește pentru asta cu pierderea profitabilității ridicate. Fie investitorul dorește să asigure randamente mari, atunci trebuie să înțeleagă riscul mare cu care se va confrunta inevitabil dacă achiziționează titluri cu randament ridicat.

Orez. 9. Relația dintre principalele caracteristici ale unei valori mobiliare
Prin urmare, în conformitate cu obiectivele lor, toți investitorii sunt împărțiți în cei agresivi, dintre care majoritatea sunt speculatori de acțiuni, și conservatori, care vor pur și simplu să-și păstreze economiile și să le sporească puțin.

Principalele tipuri de titluri

Definiții legale ale valorilor mobiliare

Codul civil al Federației Ruse definește următoarele tipuri de valori mobiliare.
Poliță - un titlu de creanță fără capital propriu care conferă deținătorului dreptul de a cere plata într-o perioadă de timp determinată a unei anumite sume de bani de la plătitorul cambiei. Un bilet la ordin este o obligație necondiționată a trăgătorului de a plăti la scadența perioadei specificate în cambie suma de bani împrumutată. O cambie este o obligație necondiționată a altuia (și nu trăgătorul) plătitorului specificat în cambie de a plăti suma de bani primită cu împrumut la scadența cambiei.
Legătură – o garanție care atestă dreptul deținătorului acesteia de a primi de la persoana care a emis obligațiunea, în termenul specificat de aceasta, valoarea nominală a obligațiunii sau a altui echivalent de proprietate. Obligațiunea oferă, de asemenea, deținătorului său dreptul de a primi un procent fix din valoarea nominală a obligațiunii sau a altor drepturi de proprietate.
Obligațiuni de stat – aceasta este o formă legală de certificare a unui contract de împrumut guvernamental; atestă dreptul împrumutătorului (adică proprietarul obligațiunii) de a primi de la împrumutat (adică, stat) fondurile împrumutate acestuia sau, în funcție de condițiile împrumutului, alte proprietăți, dobânzi stabilite sau alte proprietăți. drepturi în termenele prevăzute de termenele emisiunii de împrumut în circulaţie.
Un carnet de economii la purtător este o formă legală de certificare a unui contract de depozit bancar cu un cetățean și depunerea de fonduri în contul acestuia, conform căreia banca care a acceptat suma de bani (depozit) primită de la deponent sau primită pentru acesta se obligă să restituie suma depozitului și să plătească dobânda pe aceasta persoanei care a prezentat carnetul de economii.
Certificatul de economii (depozit) este o garanție care atestă suma depozitului efectuat la bancă și dreptul deponentului (titularului de certificat) de a primi, la expirarea termenului stabilit, suma depozitului și dobânda stipulată în certificat. în banca care a emis certificatul sau în orice sucursală a acestei bănci (în practică certificate de economii sunt distribuite între cetățeni, iar depozitele sunt distribuite între persoane juridice).
Un cec este un document de securitate care conține un ordin necondiționat de la trăgător către bancă de a plăti deținătorului cecului suma specificată în acesta.
Un bon de depozit este un document de securitate care confirmă acceptarea mărfurilor pentru depozitare.
Un bon de depozit dublu este format din două părți - un bon de depozit și un certificat de gaj (mandat), care pot fi separate unul de celălalt și fiecare individual este o garanție înregistrată.
Un bon de depozit simplu este un bon de depozit plătit la purtător.
Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” definește o acțiune.
Promovare – un titlu de valoare de emisiune care asigură dreptul proprietarului său (acționarului) de a primi o parte din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividende, de a participa la conducerea societății pe acțiuni și la o parte din proprietatea rămasă după lichidarea acesteia.
Legea federală „Cu privire la ipotecă (garajul imobiliar)” definește conceptul de ipotecă.
O ipotecă este o garanție înregistrată care atestă drepturile proprietarului său în conformitate cu un contract de ipotecă (gajul unui bun imobil) de a primi o obligație bănească sau bunul specificat în acesta.
Codul civil menționează, dar nu definește, un conosament. Conosamentul este un document care confirmă acceptarea mărfii pentru transport și care obligă transportatorul să transfere încărcătura destinatarului. Există trei tipuri de conosament: înregistrat, de comandă, la purtător. Posibilitatea de a transfera un conosament către o altă persoană îi conferă caracterul de titlu de proprietate.
Toate titlurile de valoare de mai sus sunt considerate primare, deoarece sunt reprezentanți ai capitalului real, adică oferă drepturi asupra activelor corporale. Dar titlul în sine este capital sau proprietate, deci există și alte titluri bazate pe capitalul fictiv reprezentat de titlurile primare. Astfel de titluri, care sunt reprezentanți ai capitalului fictiv, se numesc secundare sau derivate.
Din punct de vedere juridic, o valoare mobiliara secundara este o valoare mobiliara care reprezinta un drept de proprietate asupra unei alte valori mobiliare si (sau) la venituri din aceasta. Din punct de vedere economic, hârtia secundară nu este un reprezentant al capitalului real, ci direct fictiv. Ele pot fi produse în două forme:

sub forma acelorași titluri primare, de exemplu, obligațiuni bazate pe un grup de credite ipotecare;
sub o altă formă decât titlurile de valoare primare:

a) sub formă de drepturi de achiziție negociabile independent, de obicei acțiuni. Astfel de titluri de valoare în practica pieței includ: warrant-uri de acțiuni - un titlu care dă proprietarului său dreptul de a cumpăra un anumit număr de acțiuni sau obligațiuni la un preț stabilit într-o anumită perioadă de timp; drepturile de subscriere sunt, în esență, aceleași warrants, dar valabile doar pentru o anumită perioadă de subscriere la acțiuni; opțiunile premium sunt din nou un tip de warrant care sunt emise ca stimulente pentru managerii companiei;
b) sub formă de certificate de depozit precum American Depositary Receipts (ADR) pentru acțiuni.
Nu există tipuri secundare de titluri de valoare în legislația rusă.
În plus, în practica mondială există și se dezvoltă activ așa-numitele instrumente financiare derivate sau instrumente derivate. Acestea sunt obligații de proprietate pentru tranzacțiile futures. O tranzacție forward este o tranzacție de cumpărare și vânzare, îndeplinirea obligațiilor care decurg din aceasta de către părți trebuie să aibă loc după o anumită perioadă de timp în viitor. Ca urmare a încheierii sale, apar simultan două obligații: obligația vânzătorului în cadrul tranzacției și obligația cumpărătorului în cadrul tranzacției, care sunt, de asemenea, drepturile de proprietate corespunzătoare. Spre deosebire de o garanție obișnuită, aceste drepturi de proprietate sunt inseparabile de obligațiile opuse acestora. Aceste obligații există de ceva timp și nu dispar imediat, așa cum este cazul unei tranzacții obișnuite (în numerar) pentru cumpărarea și vânzarea unui activ.
În practică, angajamentul pentru o tranzacție forward se numește pur și simplu contract sau poziție. Dacă angajamentul este de a cumpăra, atunci este un contract achiziționat sau o poziție lungă. Dacă obligația este de a vinde, atunci este un contract vândut sau o poziție scurtă.
Cele mai comune tipuri de instrumente derivate sunt contractele futures financiare și opțiunile financiare.
Un contract futures este un tip de contract forward - un acord la care sa ajuns la un moment dat în timp, conform căruia este necesar să se livreze o anumită marfă la o anumită dată în viitor la un preț care este stabilit la momentul încheierii contractului. . Un contract futures este un contract forward care este încheiat pe o bursă organizată; În plus, termenii contractului sunt definiți în mod clar de regulile pentru efectuarea tranzacțiilor la bursa relevantă. Contractele futures financiare sunt contracte futures bazate pe instrumente financiare: diferite tipuri de valute, obligații de datorie și indici financiari.
O opțiune este dreptul de a cumpăra sau vinde pentru o anumită perioadă limitată un anumit produs la un preț specificat. Există două clase principale de opțiuni - opțiuni de cumpărare și opțiuni de vânzare. Deținerea unei opțiuni call vă oferă dreptul de a cumpăra o anumită marfă la un anumit preț, iar acest drept este valabil până la o anumită dată în viitor. În consecință, o opțiune put oferă dreptul de a vinde o anumită marfă la un anumit preț până la o anumită zi în viitor.
etc.................

Procesul de decizie de cumpărare în organizații.

Procesul de cumpărare este influențat de diverși factori:

Factori de mediu: legi, reglementări, situație economică etc.

Factori organizatorici: obiectivele companiei, politica de achizitii, resursele si structura centrului de achizitii etc.

Factori interpersonali: structura puterii în organizație, conflicte, cooperare etc.

Factori individuali: vârsta, nivelul de studii, statutul etc.

Piața valorilor mobiliare este un ansamblu de relații economice care iau naștere între diverse entitati economice privind mobilizarea şi plasarea capitalului liber în procesul de emitere şi circulaţie a valorilor mobiliare. Funcțiile și tipurile pieței valorilor mobiliare. Piața valorilor mobiliare îndeplinește o serie de funcții care pot fi împărțite în două grupe: 1) funcții generale ale pieței inerente oricărei piețe și 2) funcții specifice care o deosebesc de alte piețe. Cele generale ale pieței includ:

O funcție comercială legată de obținerea de profit din operațiunile pe o anumită piață;

Funcția prețului, cu ajutorul căreia se asigură procesul de formare a prețurilor pieței, mișcarea constantă a acestora etc.;

Funcția de informare, pe baza căreia piața produce și comunică participanților săi informații despre obiectele comerciale;

O funcție de reglementare asociată cu crearea de reguli pentru comerț și participarea la acesta, procedura de soluționare a litigiilor dintre participanți, stabilirea priorităților și formarea organelor de conducere și control. Printre cele specifice se numără:

Funcția de redistribuire, asigurarea transferului de fonduri între industrii și domenii de activitate și finanțarea deficitului bugetar;

Funcția de asigurare a riscurilor de preț și financiare, sau de acoperire, care se realizează pe baza unei noi clase de titluri derivate: contracte futures și opțiuni.

Se pot distinge următoarele tipuri de piețe de valori mobiliare:

Primar si secundar;

Organizat și neorganizat;

Schimb și over-the-counter;

Cash și urgent.

1. Piața primară este achiziția de valori mobiliare de către primii proprietari. Aceasta este prima etapă a procesului de vânzare de securitate și prima apariție a securității pe piață. Piața secundară este circulația valorilor mobiliare emise anterior, adică. totalitatea tuturor actelor de cumpărare și vânzare sau a altor forme de transfer de valori mobiliare de la un proprietar la altul pe toată perioada de circulație a titlului.

2. O piață organizată a valorilor mobiliare este circulația acestora pe baza regulilor stabilite de organele de conducere între intermediari profesioniști licențiați - participanți la piață în numele altor participanți. O piata neorganizata este circulatia valorilor mobiliare fara respectarea unor reguli uniforme pentru toti participantii la piata.

3. Piața valutară se bazează pe tranzacționarea valorilor mobiliare pe bursele de valori, de aceea este întotdeauna o piață a valorilor mobiliare organizată, întrucât tranzacționarea pe aceasta se desfășoară strict după regulile bursei și numai între intermediarii bursieri, care sunt selectați cu grijă dintre toți alți participanți la piață. Piața over-the-counter este tranzacționarea cu valori mobiliare fără a trece prin bursă. Poate fi organizat sau neorganizat. Piața valutară organizată se bazează pe sisteme informatice de comunicare, tranzacționare și deservire a valorilor mobiliare. Piața neorganizată over-the-counter implică cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare de către orice participant pe piață fără a respecta nicio regulă.

4. Piața de numerar a valorilor mobiliare este o piață cu executare imediată a tranzacțiilor în termen de una până la două zile lucrătoare. O piață a instrumentelor derivate este o piață în care tranzacțiile sunt încheiate cu o perioadă de decontare care depășește două zile lucrătoare.

Infrastructura pieței valorilor mobiliare. Cel mai important rol în funcționarea pieței valorilor mobiliare îl joacă infrastructura acesteia, care facilitează încheierea tranzacțiilor și servește drept suport de informare pentru emitenți, investitori și intermediari profesioniști.

Infrastructura pieței valorilor mobiliare include:

1) organizatori de comerț - burse și sisteme de tranzacționare care organizează tranzacții regulate cu valori mobiliare;

2) sisteme de decontare și contabilizare a drepturilor asupra valorilor mobiliare - sisteme de compensare, registratori și depozitari care asigură decontări pentru tranzacțiile încheiate, contabilizarea și reînregistrarea drepturilor asupra valorilor mobiliare;

3) intermediari pe piata valorilor mobiliare - dealeri si brokeri care furnizeaza investitorilor servicii pentru incheierea tranzactiilor pe piata;

4) sisteme informatice și analitice pentru sprijinirea investițiilor și agențiile de rating care oferă investitorilor informații complete despre statutul emitenților;

2. Concepte de bază ale pieţei valorilor mobiliare

O garanție este un document care atestă drepturile de proprietate în conformitate cu forma stabilită și detaliile obligatorii. Procedura de emitere a valorilor mobiliare se numește emitere. Structurile de stat sau corporative care emit valori mobiliare sunt emitenți. De menționat că emisiunea de valori mobiliare poate fi efectuată de persoane juridice sau autorități executive sau administrații locale, purtând în numele acestora obligații față de deținătorii de valori mobiliare de a-și exercita drepturile ce le sunt atribuite.

Valorile mobiliare pot fi emisive, adică a căror plasare necesită un prospect și înregistrarea emisiunii de către autoritățile de reglementare, și neemisive (bone de depozit, facturi), a căror plasare nu necesită prospect. Procedura de emitere este reglementată de lege și cuprinde mai multe etape. Emisiunea de valori mobiliare este înțeleasă ca un ansamblu de valori mobiliare ale unui emitent care oferă proprietarilor aceeași sumă de drepturi și au aceleași condiții de emitere (plasament inițial). În condițiile legii, valorile mobiliare trebuie să aibă condiții egale pentru exercitarea drepturilor în cadrul unei singure emisiuni, indiferent de momentul achiziționării titlului.

Emisiunea se efectuează pe baza unei decizii cu privire la emisiune - un document înregistrat la autoritatea de înregistrare a valorilor mobiliare de stat și care conține date suficiente pentru a stabili sfera drepturilor garantate de titlu. În acest caz, principalul document care definește parametrii titlului emis și condițiile esențiale ale emisiunii este prospectul de emisiune. Totalitatea drepturilor asupra valorilor mobiliare este determinată de certificatul de securitate emis de emitent. De menționat că în cazul unei emisiuni deschise (publice), când cercul potențialilor cumpărători de valori mobiliare nu este limitat, responsabilitățile emitentului includ asigurarea accesului la informațiile conținute în prospect.

Principalele tipuri de titluri sunt acțiunile și obligațiunile, dar aceasta piata Se aplică și alte instrumente financiare. Să ne uităm la cele mai importante dintre ele.

Acțiunile sunt titluri de capital care asigură drepturile proprietarului (acționarului) la o parte din capital și de a primi o parte din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividende. Dividendele reprezintă venituri acumulate anual pentru fiecare acțiune în conformitate cu hotărârea adunării acționarilor. Trebuie menționat că emisiunea de acțiuni poate fi efectuată doar într-un anumit raport față de suma plătită capitalul autorizat emitent. Deținătorilor de acțiuni li se acordă o serie de drepturi, inclusiv dreptul de a participa la conducerea întreprinderii, precum și la o parte din proprietatea întreprinderii. În cazul lichidării acestuia. Acțiunile se împart în ordinare și privilegiatînchisă. Diferența dintre acțiunile preferențiale și acțiunile ordinare este că dividendul pentru acestea este stabilit la o rată fixă, în timp ce pentru acțiunile ordinare dividendul poate varia sau nu poate fi plătit deloc. Deținătorii de acțiuni preferențiale au un drept de preempțiune la o anumită cotă din activele companiei în timpul lichidării acesteia, dar, de regulă, nu au un drept de preempțiune de a cumpăra valorile mobiliare ale companiei în timpul unei emisiuni suplimentare.

Obligațiunile sunt titluri de valoare de emisiune care asigură dreptul deținătorului de a primi de la emitentul obligațiunilor, în perioada specificată, valoarea nominală și un procent fix din această valoare sau alte drepturi de proprietate. Obligațiunile sunt obligații de datorie care exprimă o relație de împrumut. Principalele tipuri de obligațiuni sunt obligațiunile emise de stat și municipalități și obligațiunile emise de emitenți corporativi.

O factură este o garanție care definește o relație de împrumut. Factura conține obligația de a plăti debitorului suma specificată în factură. În acest caz, cambia se întocmește pe hârtie în conformitate cu standardele stabilite legal. Biletele la ordin sunt simple și transferabile. Spre deosebire de o simplă cambie, o cambie poate fi transferată unei alte persoane prin intermediul unui aval (girare).

Certificatele de economii (de depozit) ale băncilor sunt titluri de valoare care atestă suma unui depozit efectuat la o instituție de credit și dreptul deponentului (titularului de certificat) de a primi suma depozitului și dobânda la expirarea unei perioade specificate.

Obligațiunile ipotecare (titlurile ipotecare) sunt titluri de valoare care oficializează relația de garanție. Ipotecile atestă dreptul de a primi obligații bănești garantate prin ipoteca de proprietate. Ipoteca trebuie să indice un împrumut sau alt acord, a cărui executare este garantată de ipotecă.

Titlurile de valoare derivate sunt titluri de valoare care atestă dreptul proprietarilor de a cumpăra (vânda) titluri de valoare emise de terți (activul suport) în termenii și condițiile specificate în certificat și în decizia de emitere a acestor titluri derivate.

Trebuie remarcat faptul că împreună cu obligațiunile denominate în ruble rusești, obligațiuni emise de emitenți de stat și corporativi denominați în moneda straina. Aceste titluri sunt plasate printre investitorii străini și circulă în afara Rusiei.

Dacă luăm în considerare valorile mobiliare din punctul de vedere al ordinii de satisfacere a proprietății, acestea se împart în înregistrate, purtător și ordin. Totodată, valorile mobiliare nominative sunt valori mobiliare, informațiile despre proprietarii cărora sunt înregistrate în registrul deținătorilor de valori mobiliare, iar transferul drepturilor asupra acestora și exercitarea drepturilor ce le sunt atribuite necesită identificarea obligatorie a proprietarului. Titlurile la purtător sunt valori mobiliare, transferul drepturilor asupra cărora și exercitarea drepturilor garantate de acestea nu necesită identificarea titularului; în acest caz, orice persoană care a prezentat acest document își poate exercita drepturile. Drepturile în temeiul unei garanții de ordin sunt transferate prin efectuarea unei avize pe această hârtie - o aviz. În acest caz, girantul este responsabil nu numai de existența dreptului, ci și de implementarea acestuia.

Valorile mobiliare sunt emise sub formă documentară și nedocumentară. În ceea ce privește valorile mobiliare emise în formă documentară, titularul se stabilește pe baza prezentării unui certificat de garanție sau, în cazul depozitului, pe baza unei înscrieri în contul de valori mobiliare. În ceea ce privește valorile mobiliare necertificate, titularul se identifică pe baza unei înscrieri în sistemul de ținere a registrului deținătorilor de valori mobiliare sau, în cazul depunerii valorilor mobiliare, pe baza unei înscrieri într-un cont de valori mobiliare.

RCB este parte integrantă a pieței financiare, al cărei scop este transformarea economiilor și investițiilor este o piață de valori care asigură nevoi pe termen lung de resurse financiare prin circulația de acțiuni, obligațiuni, certificate de depozit, bonuri de trezorerie și alte documente similare.

Un titlu de valoare este un document financiar care atestă dreptul de proprietate sau relația de împrumut, care definește relația dintre persoana care a emis acest document și proprietarul acestuia și prevede plata veniturilor sub formă de dobândă sau dividende, precum și posibilitatea de transfer drepturile bănești și alte drepturi care decurg din acest document către alte persoane.

Valorile mobiliare sunt emise de firme, bănci și stat, numite emitenți. Procedura de emitere a valorilor mobiliare este reglementată de lege.

Principalele caracteristici ale titlurilor de valoare sunt:

a) lichiditate - capacitatea de a le vinde cu ușurință și de a le converti în numerar;

b) profitabilitate - capacitatea de a genera venituri sub formă de dobândă, dividende sau o creștere a prețului cursului de schimb. Această proprietate a titlurilor este cea mai valoroasă este ceea ce atrage în primul rând cumpărătorii;

c) fiabilitate - proprietatea titlurilor de valoare pentru a evita posibilitatea unor pierderi. Obligațiunile sunt cele mai de încredere, în timp ce obligațiunile sunt cele mai puțin fiabile. acțiuni simple. Cu cât titlurile de valoare sunt mai puțin fiabile, cu atât lichiditatea acestora este mai mică;

d) negociabilitate - capacitatea valorilor mobiliare de a fi cumpărate și vândute pe piață, precum și de a fi un document de plată independent.

Titlurile de valoare pot fi:

purtător (transferat unei alte persoane prin livrare);

comanda (transferata prin efectuarea unei inscriptionari care atesta transferul);

înregistrată (transferată în modul stabilit pentru cesiunea de creanțe).

Valorile mobiliare îndeplinesc următoarele funcții principale: reglementare, control, informare, funcția unui mecanism care conectează diverse domenii și industrii economie nationala, inclusiv economie și finanțe reale.

RCB este împărțit:

conform perioadei de circulaţie a Băncii Centrale

1. Piața monetară – o r/k pe care se tranzacționează titluri pe termen scurt, adică valori mobiliare cu o perioadă de circulație de până la un an. Pe piața monetară se tranzacționează și o cambie sau un certificat bancar cu o scadență mai mare de un an.

2. Piața de capital este piața în care se tranzacționează valori mobiliare perpetue sau valori mobiliare care au mai mult de un an până la scadență.

structura organizationala

1. Piața primară este piața în care are loc plasarea inițială a unui titlu. Valorile mobiliare sunt emise în principal de persoane juridice. În același timp, un document precum cambie poate fi emis și de o persoană fizică. Persoana care emite valori mobiliare se numește emitent, iar emisiunea de valori mobiliare se numește emisiune. Persoana care cumpără valori mobiliare se numește investitor.

2. Piața secundară este piața pe care se tranzacționează valorile mobiliare. Nu mai acumulează noi resurse financiare pentru emitent, ci doar redistribuie resurse între investitorii următori.

Piața secundară este împărțită în

Bursa (reprezentată prin circulația valorilor mobiliare la burse)

Over-the-counter (tranzacționarea valorilor mobiliare în afara burselor)

după natura emitenţilor

Piața titlurilor de stat

Piața valorilor mobiliare nestatale

Caracteristici generale ale principalelor valori mobiliare

O acțiune este un titlu de valoare de emisiune care asigură dreptul proprietarului său de a primi o parte din profitul unei societăți pe acțiuni (SA) sub formă de dividende, de a participa la conducerea societății pe acțiuni și de a diviza. a bunului rămas după lichidarea acestuia. Este perpetuă, adică circulă pe piață atâta timp cât există societatea pe acțiuni care l-a emis. Acțiunile pot fi înregistratȘi la purtător. Există două categorii de acțiuni: comun(numit uneori simplu) și privilegiat. Acțiunile ordinare diferă de acțiunile privilegiate în următoarele moduri: a) oferă proprietarului dreptul de a participa la vot la adunarea acționarilor; acest drept ia naștere după plata integrală a cotei; b) plata dividendelor și a valorii de lichidare a acestora la lichidarea întreprinderii poate fi efectuată numai după repartizarea fondurilor corespunzătoare între proprietarii de acțiuni preferențiale.

Acțiunile preferențiale diferă de acțiunile ordinare în primul rând prin aceea că, de regulă, nu oferă proprietarilor lor dreptul de a participa la vot la adunarea acționarilor, cu excepția cazului în care le este atribuit în statutul societății pe acțiuni. . Cu toate acestea, un astfel de drept apare proprietarilor în cazul în care adunarea acționarilor decide să nu plătească dividende acţiuni preferenţiale sau discută probleme legate de interesele de proprietate ale proprietarilor acestor acțiuni, inclusiv probleme de reorganizare și lichidare a companiei. Acțiunile preferențiale se caracterizează și prin faptul că oferă proprietarilor lor un drept preferențial de a primi dividende și valoarea de lichidare a întreprinderii la încetarea activității acesteia față de proprietarii de acțiuni ordinare.

Una dintre principalele caracteristici ale unui stoc este valoarea nominală sau valoarea nominală. Suma valorilor nominale ale tuturor acțiunilor în circulație constituie capitalul autorizat al societății pe acțiuni. Prețul pieței este determinat ca urmare a interacțiunii dintre cererea de acțiuni și oferta acestora. Aceste variabile depind de perspectivele de profitabilitate ale întreprinderii. Astfel, pe piata secundara pretul actiunii poate lua orice valoare.

Suma tuturor valorilor nominale ale acțiunilor determină capitalul autorizat al societății. Conceptul de „capitalizare” ar trebui să fie diferențiat de capitalul autorizat. Capitalizarea este un indicator care caracterizează valoarea capitalului unei companii în evaluarea de piață, încorporat în acțiuni. Este definit ca produsul dintre prețul curent de piață al acțiunilor în circulație și numărul acestora.

II. Legătură

O obligațiune este un titlu de creanță bazat pe timp, care certifică o relație de împrumut între proprietarul său și emitent. Cea mai importantă diferență dintre o obligațiune și o acțiune este că aceasta reprezintă o obligație de creanță a emitentului, adică un împrumut acordat acestuia, emis sub forma unui titlu. Obligațiunea este o valoare mobiliară la termen, adică este emisă pentru o anumită perioadă de timp, iar la expirarea acesteia trebuie răscumpărată. Obligațiunile pot fi înregistrat și purtător.

III Cambie, certificat bancar

O cambie este o obligație de creanță care dă proprietarului său dreptul necondiționat de a cere plata sumei de bani indicate în ea de la persoana obligată în temeiul cambiei. În primul rând, cambia este un instrument de credit poate fi folosită și ca mijloc de plată.

Un certificat bancar este un titlu care evidențiază plasarea banilor într-o bancă și atestă dreptul investitorului (beneficiarului) de a primi valoarea nominală a titlului și dobânda acumulată asupra acesteia. Distinge certificate de economii și depozit. Un certificat de depozit este o garanție destinată persoanelor juridice. Un certificat de economii este o garanție destinată persoanelor fizice

Tema 1. Piaţa valorilor mobiliare ca sursă alternativă de finanţare a economiei

Piața valorilor mobiliare este un sistem de relații care iau naștere în timpul emisiunii și circulației valorilor mobiliare, precum și în timpul creării și funcționării participanților profesioniști la piața valorilor mobiliare.

Piața valorilor mobiliare este o piață în care obiectul tranzacționării îl reprezintă valorile mobiliare.

RCB face parte din piața financiară, unde redistribuirea resurselor financiare are loc prin intermediul valorilor mobiliare. Această parte a pieței financiare se numește piață de valori. În plus, RCB acoperă o serie de relații în următoarele domenii:

— piețe de mărfuri: titluri de mărfuri (bonuri de mărfuri, conosament, warrants), contracte futures pe bursele de mărfuri;

— circulația monetară: titluri de numerar (cecuri).

Funcțiile RCB:

Piata generala:


1. stabilirea prețurilor;
   

   Informațional;
   

   de reglementare;
   

   Comercial 9profit).
   

Specific:


1. Redistributiv;
   

   Asigurări și redistribuire a riscurilor.
   

Tema 2. Esența și tipurile de titluri

Titlurile de valoare au originea în Evul Mediu. Motivele apariției valorilor mobiliare:

Proprietarul capitalului trebuie să aibă dovada scrisă a investiției capitalului.


Proprietarul capitalului trebuie să poată dispune în mod liber de el în orice moment.


Titlurile de valoare au 2 aspecte:


Legal. O garanție este un document de forma și detaliile stabilite care atestă drepturi de proprietate, a cărui exercitare sau transfer este posibilă la prezentare.


Economic. Un titlu de valoare este un reprezentant al capitalului real. Cu toate acestea, acești reprezentanți s-au separat de capitalul real și funcționează independent, devenind capital fictiv. Drept urmare, garanția circulă independent pe piață, devine mai ieftină, crește prețul, dar capitalul real nu se modifică.


Titlurile de valoare au următoarele proprietăți fundamentale:


Tradabilitatea este capacitatea unui titlu de a fi cumpărat și vândut pe piață, precum și de a acționa ca instrument de plată.


Disponibilitate pentru toate tranzacțiile civile: cumpărare și vânzare, gaj, donație, depozitare, comision, comision


Standard. Fiecare garanție are o anumită formă standard și un set de detalii. Acestea sunt necesare pentru a identifica un document ca titlu de valoare, precum și pentru a facilita și automatiza lucrul cu valorile mobiliare. Standardizarea presupune, de asemenea, drepturi uniforme pentru toți proprietarii.


Serialitatea. Valorile mobiliare sunt emise în anumite serii, tranșe, emisiuni, emisiuni.


Documentație. O garanție este un document strict, deoarece afirmă în mod formal drepturile proprietarului și obligațiile emitentului.


Performanță obligatorie.


Pe piață, valorile mobiliare sunt evaluate în funcție de următoarele calități:


1. Rentabilitatea. Orice garanție este achiziționată pentru a genera venituri într-o formă sau alta.


2. Risc. Primirea de venituri din titluri de valoare este de natură probabilistică.


3. Lichiditatea. Aceasta este capacitatea unui titlu de a fi convertit în numerar în orice moment. Există lichidități directe și de credit.


Ciclul de viață al unei valori mobiliare include următoarele faze:


Faza de pre-piață. Include proiectarea titlurilor de valoare, dezvoltarea emit documente, înregistrarea de stat și atribuirea unui număr de înregistrare de stat.


Faza de piata. Include:


— plasament primar sau subscriere. În această etapă, emitentul vinde titlurile primului proprietar. Pretul de plasare este constant. În Federația Rusă există o interdicție privind plasarea valorilor mobiliare la un preț sub normal. Obligațiunile cu reducere (obligațiuni de stat) sunt vândute cu reducere.


- recurs secundar. În această etapă, garanția trece de la un investitor la altul. Emitentul nu primește niciun fond. Prețul se modifică în funcție de relația dintre cerere și ofertă.


3. Faza post-piață. Valorile mobiliare sunt răscumpărate. Proprietarului i se plătește valoarea nominală sau de salvare.


Valorile mobiliare pot fi clasificate după următoarele criterii:


Semn	feluri
	Primar Derivate
	Creanţă Titlu
	Pe termen scurt Termen lung Nedefinit Post Restant
Prin emitent	Stat Non-statal (privat și corporativ)
Prin metoda de transmitere	La purtător. Acestea nu poartă numele proprietarului și se transferă prin simplu transfer Mandate. Numele proprietarului este indicat pe ele, iar dreptul de proprietate asupra acestora este transferat prin aviz. Numit. Pe ele este indicat numele proprietarului, proprietatea asupra acestora se transferă prin modificarea registrului
Prin formular de eliberare	Film documentar Nedocumentat
	Piață sau liber tranzacționabile Non-piață
Pe baza disponibilității garanției	Securizat Negarantat
	Recenzii Irevocabil
După forma venitului plătit	Fără dobândă Interes
	Emisia Neemisia
	Investiție Speculativ
După tip	Stoc Obligațiuni Poliță

O acțiune este un titlu de valoare emis de o societate pe acțiuni, care atribuie proprietarului următoarele drepturi:


Dreptul de a primi o parte din profitul SA sub formă de dividende.


Dreptul de a participa la conducerea unei societăți pe acțiuni.


Dreptul de a primi o parte din proprietatea SA rămasă după lichidarea acesteia.


Proprietățile acțiunilor:


- este un titlu de proprietate, adica titularul acestuia este coproprietar al societatii pe actiuni;


- este nelimitat;


- implică răspundere limitată pentru proprietar în limitele prețului de cumpărare.


Conform legislației ruse, acțiunile sunt titluri de valoare nominative și trebuie emise sub formă de înscriere în cont (cu rare excepții).


Clasificarea acțiunilor:


Semn	Vedere
Tipul SA	Acțiuni JSC – pot fi supuse subscrierii deschise sau închise sau vânzării deschise Acțiunile CJSC pot fi distribuite numai între fondatori sau alte persoane, acestea nu pot fi supuse subscrierii publice;
După sfera drepturilor	Obișnuit – acordați drepturi depline Preferențial (preferențial) - nu acordă drept de vot, cu toate acestea, mărimea dividendului și valoarea de lichidare sunt stabilite în statut. Poate fi emis în limita a 25% din capitalul autorizat.
Prin plasare	Plasat, achizitionat de actionari Anunțat și poate fi lansat în continuare

O obligațiune este un titlu de valoare de emisiune care atribuie următoarele drepturi proprietarului:


Dreptul de a primi de la emitent în perioada prevazuta valoarea sa nominală sau alt echivalent de proprietate.


Dreptul de a primi un procent fix din valoarea nominală.


Alte drepturi de proprietate.


Proprietăți de legătură:


— atestă relația de împrumut și nu dă dreptul de a interveni în afacerile emitentului și de a gestiona proprietatea;


- are o maturitate finală;


- are prioritate fata de actiuni.


Clasificarea obligațiunilor:


Semn	Vedere
Formular de eliberare conform legislației Federației Ruse	Înregistrat fără acte. Documentar pentru purtător.
Pe baza disponibilității garanției	Fără garanții Cu garanție (gaj, cauțiune, garantie bancara, garanție de stat sau municipală)

Acțiunile și obligațiunile au următoarele avantaje și dezavantaje:


Tipul de securitate	Emitentul		Investitor
	pro	Minusuri	pro	Minusuri
Imparteala normala	— dividendul este stabilit în mod arbitrar	— acționarul are dreptul de a administra	- dreptul la o parte din proprietate — posibilitatea creșterii prețului acțiunilor - beneficii aditionale	— dividendul nu este garantat — dreptul de proprietate în timpul lichidării se realizează în ultimul rând — pentru management real aveți nevoie de un bloc mare de acțiuni
Acțiune preferențială	- nu este necesara returnarea capitalului	— dividendul este fix	- dividend garantat — drepturile acționarilor sunt exercitate după exercitarea drepturilor titularului de obligațiuni	- suma redusă a dividendelor — acționarul nu are dreptul de administrare
Legătură		- capitalul trebuie returnat — procentul este fix	— mărimea cuponului este de obicei garantată — la lichidarea unei SA, drepturile proprietarului sunt exercitate mai întâi	- proprietarul nu are dreptul de administrare

Titlurile de valoare secundare sunt certificate de drepturi de proprietate asupra titlurilor de valoare subiacente sau a altor titluri secundare.


Cauze:


Prezența unor drepturi în posesorul titlului subiacent care pot fi separate de titlul suport și există independent într-o formă mai eficientă.


Îmbunătățirea calităților investiționale ale valorilor mobiliare existente.


Titlurile de valoare convertibile sunt titluri de valoare de un tip care, în anumite condiții, pot fi convertite în titluri de valoare de alt tip. Următoarele sunt produse în Federația Rusă:


Obligațiuni convertibile care pot fi schimbate cu acțiuni.


Acțiuni convertibile, care pot fi convertite în acțiuni ordinare sau în alte tipuri de acțiuni preferențiale la cererea proprietarului.


Un alt grup de titluri derivate include titluri care dau dreptul de a cumpăra titluri ale emitentului. În Federația Rusă, opțiunile emitentului sunt permise.


Opțiunea unui emitent este o valoare mobiliară cu grad de emisiune care asigură dreptul proprietarului său de a cumpăra, în perioada specificată în ea sau la apariția anumitor condiții, un anumit număr de acțiuni ale emitentului la un preț specificat în opțiunea emitentului.


Pe piața valorilor mobiliare sunt utilizate pe scară largă contractele futures pentru cumpărarea de valori mobiliare sau alte active. Acesta este un contract în care o parte vinde, iar cealaltă cumpără valori mobiliare sau alte active la o dată specificată în viitor, la un preț fixat la momentul încheierii contractului.


O cambie este o garanție care atestă obligația necondiționată a persoanei specificate în ea de a plăti la sosirea unei anumite perioade de timp suma de bani specificată în cambie către proprietarul cambiei.


Proprietățile facturii:


— abstractizare;


- indiscutabilitate si neconditionalitate;


— natura monetară a obligației;


— formular standard scris;


- responsabilitate comună;


- poate fi transferat cu ajutorul unui aviz (aviz).


Clasificarea facturilor:


1. Un bilet la ordin (cambră individuală) este o obligație a trăgătorului de a plăti titularului o anumită sumă.
   

O cambie (cită) este un ordin de la trăgător către plătitor de a plăti o sumă de bani.


Certificatele de depozit și de economii sunt titluri de valoare care atestă un depozit efectuat la o bancă și dau proprietarului lor dreptul de a primi suma depusă, precum și dobânda aferentă acesteia. Certificatele de depozit sunt plasate printre persoanele juridice, certificatele de economii - printre persoanele fizice.


Securitizarea datoriilor private este emisiunea de titluri de valoare contra imprumuturi emise si alte obligatii de creanta si plasarea acestora pe piata valorilor mobiliare. Acest lucru face posibilă atragerea de surse suplimentare de capital.


Creditele ipotecare secundare sunt titluri de valoare emise pe bază de omogene credite ipotecare, dreptul la o plată proporțională a dobânzii și a principalului pentru întregul pachet de credite ipotecare.


Pot fi emise obligațiuni secundare.


Emitenții strâng adesea capital pe piețele internaționale de valori mobiliare. Principalele motive sunt:


— obținerea de capital;


— creșterea atractivității companiei;


— crearea de oportunități pentru investitorii străini de a tranzacționa valori mobiliare.


Modalități de intrare pe piața internațională:


Utilizarea titlurilor de valoare obișnuite direct sau printr-un intermediar.


Emisiune de valori mobiliare internaționale.


Emisiune de titluri derivate.


Valorile mobiliare internaționale sunt valori mobiliare plasate pe piețele internaționale.


Clasificarea valorilor mobiliare internaționale:


Euroacțiunile și euroobligațiunile sunt titluri de valoare plasate pe piețele europene, adică emise într-o monedă străină atât emitentului, cât și investitorului.


Obligațiunile străine sunt obligațiuni emise și plasate de emitent într-o țară străină în moneda statului respectiv.


Obligațiunile globale reprezintă o plasare simultană pe piața euroobligațiunilor și pe piețele naționale


Obligațiunile paralele reprezintă plasarea simultană a unei emisiuni de valori mobiliare în mai multe țări în monede naționale


Atunci când se utilizează titluri derivate, se folosesc certificate de depozit.


Un certificat de depozit este o garanție emisă în țara A și care indică deținerea unui anumit număr de acțiuni ale unei companii situate în țara B, depuse în acea țară.


Tema 3. Structura pieţei valorilor mobiliare


Piața valorilor mobiliare are o structură complexă. Pe piață se pot distinge următoarele segmente:


Semn	Segmente
Etapa ciclului de viață al securității	Primar este partea din piața valorilor mobiliare care asigură punerea în circulație a unei valori mobiliare și transferul acesteia către primul proprietar. Secundar este partea pieței de valori mobiliare pe care sunt tranzacționate valorile mobiliare emise anterior
Gradul de reglementare	Dezorganizat Organizat
Locul comercial	schimb valutar OTC
Tipul comerțului	Tradițional - o formă de tranzacționare cu valori mobiliare în care vânzătorul și cumpărătorul se întâlnesc direct într-un anumit loc și desfășoară tranzacții și negocieri publice sau închise Computerizată este o formă de tranzacționare cu valori mobiliare care utilizează diverse rețele de calculatoare și mijloace moderne de comunicare. O astfel de piață nu are o locație fizică și se caracterizează prin continuitate în timp și spațiu.
Termenele limită ale tranzacțiilor	Piața de numerar (la loc, numerar) Urgent

Participanții la Bursa de Valori Mobiliare sunt persoane fizice și juridice care vând sau cumpără valori mobiliare, își deservesc cifra de afaceri și decontările privind tranzacțiile cu valori mobiliare.


Grupuri de participanți:


1. Vânzători
   

   Investitorii
   

   Intermediari de stocuri
   

   Organizații care deservesc piața valorilor mobiliare
   

   Organisme de reglementare și control
   

Vânzătorul unui titlu poate fi emitentul și proprietarul sau investitorul titlului.


Un emitent este o persoană care, în nume propriu, poartă obligații față de proprietarii de valori mobiliare de a-și exercita drepturile garantate de aceste valori mobiliare.


Conform legislației Federației Ruse, emitenții pot fi:


Entitati legale


Agenții executive


Autoritățile locale


Un investitor (proprietar) este o persoană căreia îi aparține un titlu de valoare prin drept de proprietate sau alt drept de proprietate.


Clasificarea investitorilor:


Semn	feluri
stare	Persoane fizice: investitori privați și participanți profesioniști Investitori corporativi: SA Investitori colectivi: fonduri mutuale, fonduri nestatale de pensii, companii de asigurări Stat
Nivel de risc	Conservator Moderat Agresiv Iraţional

Intermediarii de acțiuni și organizațiile care deservesc piața valorilor mobiliare sunt în principal participanți profesioniști ai pieței valorilor mobiliare. În Federația Rusă, activitățile profesionale includ:


Intermediari în acțiuni:


1. Activitati de brokeraj
   

   Activitatea dealerului
   

   Activitati de administrare a valorilor mobiliare
   

Organizații care deservesc piața valorilor mobiliare:


1. Activitati de compensare
   

   Activitati de depozitare
   

   Înregistrați activitățile de întreținere
   

   Activitati de organizare comerciala
   

   Activitatea unui consultant financiar.
   

În plus, RCB operează diverse agentii de stiri, agenții de rating, firme de avocatură și alte structuri operaționale.


Activitatea de brokeraj este activitatea de efectuare a tranzacțiilor civile cu valori mobiliare în numele și pe cheltuiala clientului sau în nume propriu, dar pe cheltuiala clientului.


În acest caz, se încheie un acord de compensare cu clientul.


Clientul poate fi orice persoană, inclusiv emitentul la plasarea valorilor mobiliare.


Veniturile brokerilor includ:


- comision;


— dobânda primită din stocarea soldurilor în conturile bancare ale clienților.


Cerințe pentru un broker:


Tranzacțiile clienților trebuie să fie executate în ordinea în care sunt primite;


Tranzacțiile clienților au prioritate față de tranzacțiile dealer-ului însuși;


Fondurile clienților sunt stocate în conturi speciale de brokeraj la bancă;


Fondurile clientului pot fi folosite în beneficiul brokerului numai cu permisiunea clientului.


Brokerul poate oferi împrumuturi clienților pentru a face tranzacții în marjă. În același timp, primește dobândă.


Activitatea de tranzacționare reprezintă executarea de tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala proprie prin anunțarea publică a prețului de cumpărare și/sau vânzare cu obligația de a cumpăra și vinde la prețurile anunțate.


Venitul dealer-ului constă în diferența dintre prețul de vânzare și prețul de cumpărare.


Activitățile de gestionare a valorilor mobiliare sunt implementarea entitate legalăîn nume propriu pentru o taxă pentru o anumită perioadă de timp managementul încrederii valori mobiliare și fonduri transferate acestuia în posesia și aparținând unei alte persoane în interesul acestei persoane sau al terților indicați de aceasta.


Ca și în activitățile de brokeraj, în acest caz apare un conflict de interese.


Activitatea de compensare este activitatea de stabilire a obligațiilor reciproce și compensarea acestora în tranzacții de furnizare de valori mobiliare și decontări asupra acestora.


Activitățile de compensare includ: colectarea, reconcilierea, ajustarea informațiilor privind tranzacțiile și pregătirea documentelor contabile.


Motivul apariției activităților de compensare: un număr mare de participanți la tranzacții și un număr mare de tranzacții încheiate.


Principiile activităților de compensare:


Compensarea și decontarea trebuie efectuate de o entitate independentă.


Fondurile intermediarilor de schimb valutar și ale clienților trebuie contabilizate separat.


Tranzacțiile valutare sunt primite de către autoritatea de compensare numai după ce toate detaliile au fost verificate și înregistrate.


Există un orar strict pentru compensare și decontare.


Pentru a garanta executarea tranzacțiilor, casa de compensare creează fonduri speciale.


Activitățile de depozitare sunt prestarea de servicii pentru păstrarea certificatelor de valori mobiliare, precum și pentru contabilizarea și transferul drepturilor asupra valorilor mobiliare.


Activități legate de ținerea registrului deținătorilor de valori mobiliare - colectarea, înregistrarea, prelucrarea, stocarea și furnizarea datelor care alcătuiesc sistemul de întreținere a registrului.


Această entitate juridică se numește titular de registru sau registrator.


În registru pot fi înregistrate următoarele:


1. Proprietari.


2. Titularii nominalizati sunt persoane inscrise in registru, dar care nu sunt detinatori de valori mobiliare. Drepturile asupra valorilor mobiliare nu sunt transferate deținătorului nominal, acesta poate exercita drepturile doar în numele clientului.


Activitățile de organizare a comerțului pe piața valorilor mobiliare sunt prestarea de servicii care facilitează direct încheierea diferitelor tranzacții civile cu valori mobiliare.


Pentru eficientizarea activităților tuturor participanților, reglementarea este efectuată de Piața Valorilor Mobiliare.


Obiective de reglementare:


1. Mentinerea ordinii pe piata.
   

   Protecția participanților împotriva concurenței neloiale.
   

   Asigurarea prețurilor gratuite.
   

   Protejarea intereselor publice.
   

   Crearea de noi instrumente și piețe.
   

Reglementarea poate fi efectuată în următoarele forme:


Regulament guvernamental.


Auto-reglare.


Organizațiile de autoreglementare sunt organizații non-profit, neguvernamentale, create de participanți profesioniști ai pieței valorilor mobiliare pe bază voluntară, cu scopul de a reglementa anumite aspecte ale pieței pe bază de garanții. sprijinul statului, exprimată prin atribuirea unui anumit statut.


Semne ale unei organizații de autoreglementare:


Voluntariatul asociației.


Membrii sunt participanți profesioniști.


Statul transferă o parte din funcțiile sale.


Organizația definește reguli de conduită numai pentru membrii săi.


Principalele organizații de autoreglementare ale Federației Ruse:


Asociația Națională a Participanților la Bursa de Valori (NAUFOR).


Asociația Profesională a Registratorilor, Agenților de Transfer și Depozitarilor (PARTAD)


Tema 4. Piața de schimb valutar


Piața este o relație privind cumpărarea și vânzarea oricărei proprietăți sau a oricăror drepturi.


Tipuri de piete:


- neorganizat;


- organizat.


Semne piata organizata:


— existența regulilor de tranzacționare aprobate, a decontărilor pentru tranzacții și a procedurilor de livrare a activelor;


— existența unei organizații de conducere;


— concentrarea cererii și ofertei în timp și spațiu;


— reglementarea pieței de către stat și organizațiile publice.


Clasificarea pietelor organizate:


Semn	feluri
După tipul de activ	— piața mărfurilor (mărfuri, proprietate intelectuală) — piața financiară (piața valorilor mobiliare, piața creditelor bancare, piața valutară)
După origine	— auto-organizat (la inițiativa participanților) - centralizat (la inițiativa statului)
Pe nivel de organizare	- prost organizat - organizat - foarte organizat
După forma de comerț	- cu amănuntul — en-gros (schimb și fără schimb)

2.


Semne ale tranzacționării cu acțiuni:


Activul tranzacționat poate fi fie un grup de mărfuri, fie un grup de capital;


La bursă pot fi efectuate doar tranzacții de cumpărare și vânzare;


Numai participanții profesioniști ai Pieței Valorilor Mobiliare pot fi participanți;


Comerțul este limitat la un anumit loc și timp;


Tranzacționarea este strict supusă regulilor de tranzacționare la schimb;


Publicitatea licitației (în prezența tuturor membrilor);


Publicitatea comerțului;


Reglementare de către stat și societate;


Concentrare mare a cererii și ofertei;


Formarea prețului de piață;


Lipsa bunurilor la incheierea tranzactiilor;


Standardizarea calității și cantității mărfurilor vândute.


Schimbul este:


un organizator de tranzacționare pe o anumită piață (piață de valori mobiliare înregistrate, schimb valutar, mărfuri), care îndeplinește anumite cerințe, și anume, desfășurarea tranzacțiilor publice deschise într-un loc prestabilit, la un moment dat și conform regulilor stabilite într-un anumit cerc de persoane;


piata angro, organizata sub forma unei organizatii de comercianti;


Funcții de schimb:


1. Piața generală
   

— prețul (determinarea prețului pieței și a acestuia reglementarea pieței);


— prognostic (prognoză de preț);


- informativ;


— organizatorice (organizarea de întâlniri de schimb, elaborarea contractelor de schimb);


- garantie.


De specialitate


- acoperire;


— arbitraj;


- speculativ.


3.


Schimburile sunt clasificate după următoarele criterii:


Semn	feluri
După tipul de activ tranzacționat	Mărfuri (mărfuri și materii prime) Stoc Schimb valutar
După natura tranzacţiilor	Burse reale de mărfuri Schimburi futures Schimburi de optiuni Schimburi mixte
Conform principiului organizării	Drept public (de stat) – Franța, Belgia, Olanda Drept privat (privat) – Anglia, SUA Mixt – Europa continentală
Potrivit OPF	Organizație comercială (SA, parteneriat) Organizație non-profit (parteneriat)
După forma de participare	Închis Deschis
După gama de produse	universal De specialitate
După rol în economie	Naţional Internaţional

4.


Apariția schimburilor este rezultatul evoluției diferitelor forme de comerț cu ridicata. Etapele dezvoltării tranzacționării bursiere:


Comerț cu caravane.


Comerţ echitabil. Ora și locul târgurilor au fost marcate clar, iar participanții au fost anunțați în prealabil cu privire la desfășurarea acestuia. La târguri s-au efectuat tranzacții cu bunuri reale cu plată în numerar și plată amânată. Au fost elaborate standarde de calitate a produselor și reguli comerciale. Erau tribunale.


Apariția primelor schimburi. În secolul al XVI-lea, odată cu dezvoltarea capitalismului, au apărut centre comerciale specializate permanente, care au început să fie numite schimburi (traducere: „portofel”, „geantă”). 1531 - bursa din Anvers (Olanda), 1549 - bursa din Lyon si Toulouse (Franta), 1556 - bursa din Londra (Marea Britanie). Primele schimburi au fost schimburi cu bunuri reale.


Odată cu creșterea cifrei de afaceri comerciale, mișcarea întregii mase de mărfuri prin bursă devine imposibilă. La mijlocul secolului al XIX-lea, marfa a dispărut din tranzacțiile bursiere. Bursele valutare și de valori se ramifică de la bursele de mărfuri. Apare tranzacțiile futures. Bursa devine centrul pentru prețuri și asigurări de risc.


Secolului 20. Creșterea numărului de instrumente și complexitatea acestora. Apariția schimburilor electronice folosind rețele de calculatoare.


Istoria apariției schimburilor în Federația Rusă:


1988-1989 Odată cu apariția relațiilor de piață și existența penuriei, apare un sistem de licitație pentru comercializarea materiilor prime.


1990-1991 Apar primele schimburi. Până la sfârșitul anului 1991, Federația Rusă a ocupat primul loc la numărul de schimburi pe cap de locuitor.


1993 Ca urmare a recesiunii economice, a concentrării resurselor în marile companii și a ruinării micilor brokeri, numărul burselor este redus.


O tranzacție de schimb este un acord reciproc privind transferul de drepturi și obligații în legătură cu o marfă de schimb, care este încheiat de participanții la tranzacționare în timpul tranzacționării și este înregistrat la bursă în în modul prescrisși se reflectă în contractul de schimb.


O tranzacție de schimb are următoarele aspecte:


Organizatoric – aceasta este ordinea acțiunilor participanților, documentele utilizate, necesare încheierii unei tranzacții;


Tranzacțiile economice – valutare au ca scop obținerea de profit, astfel încât la încheiere este necesar să se țină cont de eficacitatea acestora;


Legal – drepturile și obligațiile părților, responsabilitățile acestora;


Etic – atitudinea publicului față de tranzacții.


O tranzacție de schimb are următorii parametri:


— obiectul tranzacției;


— volumul tranzacțiilor;


— prețul tranzacției;


— termenul limită de executare a tranzacției (perioada de livrare și acceptare a obiectului tranzacției);


— perioada de decontare.


Etapele efectuării unei tranzacții de schimb valutar:


1. Introducerea comenzilor în sistemul de schimb;
   

   Încheierea tranzacțiilor în timpul tranzacționării;
   

   Verificarea parametrilor tranzacției;
   

   Decontari reciproce;
   

   Executarea tranzactiei.
   

Clasificarea tranzacțiilor valutare:


Semn	feluri
Metoda concluziei	Aprobat - încheiat în formă scrisă, electronică, au acordul reciproc asupra termenilor. Verificarea parametrilor nu este necesară pentru ele; Neaprobat – încheiat oral, telefonic, necesitând acordul suplimentar asupra termenilor.
Numărul de participanți	Dealer – tranzacții fără intermediari; Brokeraj – cu intermediari care reprezintă interesele vânzătorului și cumpărătorului.

Tranzacțiile la schimburile valutare sunt clasificate:


Tranzacții cu numerar. Tranzacțiile spot sunt tranzacții cu livrare în valută în termen de două zile lucrătoare.


Tranzacții urgente. Perioada de executare a acestor tranzacții nu coincide cu momentul încheierii. Tranzacțiile futures sunt împărțite în:


Tranzacții forward simple. Acestea sunt tranzacții care se execută în viitor la rata stabilită la momentul încheierii tranzacției. Acest curs de schimb se numește curs de schimb forward și este adesea stabilit ca primă sau reducere la cursul spot. Acestea includ futures și opțiuni.


Schimbări. Acestea sunt tranzacții care sunt o combinație de mai multe tranzacții în numerar și/sau forward pentru cumpărarea și vânzarea aceleiași monede.


Tranzacțiile la bursele de mărfuri sunt clasificate:


1. Tranzacții cu bunuri reale:
   

Tranzacții cu numerar (cu livrare imediată). Acestea sunt tranzacții efectuate pe mărfuri care se află în depozitul de schimb sau în tranzit. Se încheie un contract de vânzare-cumpărare pentru mărfuri.


Tranzacții forward (cu o dată de livrare amânată). Ele pot fi realizate atât pentru mărfurile aflate în stoc, cât și pentru mărfurile care nu au fost încă produse. Termenul unor astfel de tranzacții este de obicei de până la 1 an. Se încheie un contract de livrare pentru mărfuri, în temeiul căruia vânzătorul este obligat să livreze bunurile până la o anumită dată, iar cumpărătorul este obligat să accepte și să plătească pentru aceasta. Acestea includ: tranzacții cu gaj de vânzare, tranzacții cu gaj pentru cumpărare, tranzacții cu primă (partea care a plătit prima poate cere fie executarea, fie refuzul tranzacției), complexe (cu mai multe contrapărți), multiple (una dintre contrapartidele pot creste de cateva ori cantitatea de marfa).


Alte tranzactii: barter si altele.


1. Tranzacții fără bunuri reale.
   

Viitoarele.


Opțiuni.


Tranzacțiile la bursă sunt clasificate:


Bani gheata. Execut imediat la etajul de schimb, sau în termen de 3 zile.


Urgent. De obicei, se încheie până la 3 luni.


2.1. După termene de plată:


- după un anumit număr de zile;


- pentru o anumită lună.


2.2. Prin mecanism de executare


- greu.


Una dintre caracteristicile unui produs este timpul de livrare.


Un contract forward este un acord individual între două părți pentru a livra o cantitate specificată dintr-o marfă de o calitate specificată la o dată specificată în viitor, la un preț convenit la momentul încheierii contractului.


Astfel, un contract forward diferă de un contract cash doar în timpul de livrare.


Caracteristicile unui contract forward:


Se poate incheia un contract forward pentru orice produs care poate fi livrat cu intarziere.


Un contract forward este de natură individuală și este pregătit ținând cont de cerințele vânzătorului și cumpărătorului. Acest lucru predetermina dezavantajul său: este necesar un anumit timp pentru a conveni asupra condițiilor și nu există o garanție completă a implementării acesteia.


Nu există piață secundară sau este subdezvoltată. O poziție poate fi lichidată doar cu acordul contrapărții. Astfel, un forward este un contract necesionabil care nu poate fi executat de terți.


Un contract forward este de obicei încheiat pentru livrarea efectivă a unei mărfuri. Ele sunt adesea folosite pentru a se asigura împotriva condițiilor nefavorabile în viitor, dar nu le permit să profite de condiții favorabile.


La încheierea unui forward pentru a juca pe diferențe de preț, profiturile și pierderile sunt realizate după expirarea contractului, când au loc decontări reciproce.


Din cauza neajunsurilor forward-urilor au apărut forward-uri cu garanție, are loc o standardizare treptată a forward-urilor și apar futures.


Un futures este un contract de schimb standard în temeiul căruia o parte se angajează să vândă, iar cealaltă parte se obligă să cumpere, o cantitate standard dintr-o marfă de schimb de calitate standard la un preț stabilit la momentul încheierii contractului la tranzacționare la schimb liber.


Astfel, prețul este singura componentă variabilă.


Modalități de a finaliza un contract futures:


Ofertă de compensare. 98% din contracte sunt lichidate astfel. Participantul la tranzacție instruiește brokerul să încheie o tranzacție inversă. Diferența dintre valoarea contractului la momentul încheierii și la momentul lichidării constituie profitul sau pierderea participantului la tranzacție.


Aprovizionare cu bunuri. Poate apărea sub următoarele forme:


Folosind un mecanism de livrare standard. Cel mai des folosit. Toate pozițiile pentru care nu au fost încheiate tranzacții de compensare trebuie îndeplinite prin livrarea bunurilor efective. Procedura de livrare este determinată de regulile schimbului. Cu 2-3 saptamani inainte de expirarea contractului incepe perioada de livrare. Vânzătorul stabilește când în perioada de livrare va furniza notificarea de livrare. Această notificare se numește notificare. Livrarea efectivă are loc la 1-2 zile de la primirea notificării. Astfel, pentru a elimina riscul de livrare, speculatorul trebuie sa lichideze contractul inainte de prima zi de nota de la care poate fi emisa nota. Există două tipuri de notificări:


- traducebil. La primire, cumpărătorul trebuie să o accepte dacă nu dorește executarea, atunci trebuie să vândă contractul și să transfere anunțul. Dacă contractul nu este vândut în termenul alocat, atunci nota se consideră acceptată, iar titularul acesteia trebuie să ia livrarea;


- intraductibil. Cumpărătorul poate vinde contractul în orice moment. Apoi plătește pentru 1 zi de depozitare a mărfurilor și emite o nouă notă.


Schimbarea unui contract futures cu un contract de livrare de bunuri reale. Este o excepție. Înainte de data livrării, cumpărătorul caută un vânzător cu care încheie un contract pentru a-și îndeplini obligația. Acest contract stipuleaza toate conditiile de livrare. Schimbul este notificat despre acest lucru.


Procedura alternativă de livrare. La sfârșitul ciclului de tranzacționare, părțile convin asupra altor condiții de livrare.


Plata in numerar. Produsul efectiv nu este livrat, iar cumpărătorul primește o sumă de numerar egală cu valoarea bunului pe care l-ar fi primit la livrare.


Opțiunea este un contract în conformitate cu care una dintre părți primește dreptul de a cumpăra sau de a vinde în viitor un activ la un preț stabilit la momentul încheierii contractului de la cealaltă parte, plătind o primă pentru acest drept.


Laturi opționale:


Cumpărătorul contractului este partea care are dreptul;


Abonatul sau vânzătorul unui contract este partea care are obligația.


Clasificarea optiunilor:


Semn	feluri
Tip de lege	Opțiune de cumpărare, opțiune de cumpărător – o opțiune care dă dreptul de a cumpăra un activ; Opțiunea de vânzare, opțiunea vânzătorului - o opțiune care dă dreptul de a vinde un activ; O opțiune dublă este o opțiune care vă oferă dreptul de a alege între cumpărare și vânzare.
Timpul de finalizare	O opțiune americană este o opțiune care poate fi exercitată în orice moment, inclusiv la data expirării; O opțiune europeană este o opțiune care poate fi exercitată doar la o anumită dată.
Active	Opțiune de mărfuri; Opțiune valutară; Opțiune privind valorile stocurilor; Opțiune privind ratele dobânzii; Opțiunea de index; Opțiunea de viitor

Tema 5. Mecanismul organizatoric al tranzactionarii valutare


Bursa este creată prin decizia fondatorilor săi. Doar participanții profesioniști pot acționa ca fondatori ai bursei de valori. Bursa are de obicei următoarele organisme de conducere:


Adunarea generală a membrilor bursei este organul suprem al bursei.


Consiliu consultativ. Este creat din reprezentanți ai organismelor guvernamentale și experți în piața valorilor mobiliare.


Consiliu de administrație. RTS este format din 15 membri în trei categorii: 9 reprezentanți din 15 membri lideri în ceea ce privește volumul comerțului, 4 reprezentanți din regiuni, 4 orice persoane fizice.


Presedintele.


Organ de conducere.


Comitete și comisii.


Bursa are următoarele servicii:


Diviziile executive (funcționale) sunt aparatul de schimb care pregătește și conduce tranzacțiile de schimb


Sunt specializate organizațiile de schimb: case de compensare, depozite, depozite.


Comisiile și comitetele includ:


Consiliul de schimb. Corpul consultativ, care analizează proiectele de documente, elaborează recomandări privind comerțul, listarea, eliminarea de pe listă și admiterea participanților.


Comision de control.


Comisia de disciplină.


Comisia de Arbitraj


Comitetul de informare


Comisia de cotații


Comitetul de soluționare.


Comitetul comercial


Comitetul Tehnic


Comitetul juridic


Comitetul de audit.


Comitete pentru cele mai importante segmente de tranzacționare (tranzacții forward, pentru instrumente de creanță).


Numai membrii săi pot efectua operațiuni de tranzacționare pe bursă. Statutul de membru al bursei este reglementat atât de legislația națională, cât și de reglementările bursei în sine. Nu toate persoanele pot fi eligibile pentru calitatea de membru. De exemplu, în SUA este oferită doar calitatea de membru individual, în sistemul rus de tranzacționare RTS - numai pentru persoane juridice, participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare. Membrii schimbului sunt împărțiți în mai multe categorii:


Membri cu drepturi depline. Ei au dreptul de a tranzacționa în toate sectoarele bursei.


Membri incompleti. Au dreptul de a tranzacționa numai în anumite secțiuni. Aceștia sunt adesea numiți membri asociați sau speciali.


Membrii temporari. Aceștia sunt chiriași cu amănuntul. Cu toate acestea, RTS nu permite transferul de membru.


Admiterea persoanelor fizice și juridice ca membri ai bursei se realizează pe baza unei anumite proceduri la cererea solicitantului. Procedura include următorii pași:


Depunerea documentelor. Candidatul depune o cerere în formularul prescris, cu un număr de documente atașate. Acest kit include: acte constitutive, situațiile financiare, copii ale licentelor, chestionar. Chestionarul conține informații despre structura proprietății, structura companiei, management și personal, informații despre proceduri judiciare,


Verificarea documentelor. Se verifică disponibilitatea unui pachet complet de documente și conformitatea solicitantului cu cerințele stabilite. În acest caz, pot fi solicitate informații și documente suplimentare și familiarizarea cu activitățile candidatului. Pot fi făcute comentarii care trebuie abordate.


Decizi dacă să accepti sau să refuzi calitatea de membru. Decizia este luată de Consiliul de Administrație. Candidatul este informat de decizie.


Solicitantul plătește taxa de intrare, îndeplinește alte cerințe stabilite și începe operațiunile la bursă, primind un certificat de membru.


Începerea la bursă.


Membrii schimbului au următoarele drepturi de bază:


— să participe la lucrările schimbului;


— face diverse propuneri și comentarii cu privire la aspecte legate de activitățile bursei, organele și membrii acesteia;


— folosiți afilierea cu bursa în scopuri publicitare;


- utilizați bănci de date, mijloace tehniceși sisteme de schimb;


— să utilizeze serviciile oferite de bursă membrilor săi.


Principalele responsabilități ale membrilor schimbului includ următoarele:


— să respecte regulile adoptate la bursă, deciziile organelor de schimb;


— să respecte principiile, regulile și standardele acceptate de activitate profesională și de etica profesională;


— să respecte toate procedurile operaționale care asigură că bursa îndeplinește funcțiile de organizator de comerț, ținând cont de volumul serviciilor de organizare a comerțului primite de la aceasta;


— să ofere pregătire profesională funcționarilor și personalului săi, să le faciliteze îmbunătățirea calificărilor, să le trimită în modul prescris pentru pregătire și promovarea examenelor (certificări) pentru obținerea certificatelor de calificare în forma stabilită;


— furnizarea la timp a informațiilor, a căror componență este determinată de documentele de schimb;


— prevenirea cazurilor de abuz de afiliere la schimb și de comportament necinstit;


— plătiți abonamentul și alte taxe și plăți.


Toți membrii bursei plătesc taxe, care sunt împărțite în două tipuri:


- introductiv


- regulat (anual sau lunar).


Excluderea de la calitatea de membru la schimb are loc în următoarele cazuri:


- renuntarea voluntara la calitatea de membru,


- excepție în cazul anulării licențelor unui participant profesionist pe piața valorilor mobiliare, neplata cotizațiilor sau a altor contribuții sau plăți obligatorii regulate sau unice, nerespectarea cerințelor documentelor de schimb.


Membrii schimbului trebuie să respecte cu strictețe următoarele cerințe:


a) cerințe financiare;


b) cerințe profesionale și de calificare pentru manageri și specialiști;


c) cerințe organizatorice și tehnice;


d) cerinţe speciale.


Organizatorii comerciali, precum și organizațiile de autoreglementare, elaborează coduri de etică și integritate profesională, care stabilesc cerințele minime pentru activitățile participanților, precum și coduri disciplinare.


Etica profesională reprezintă normele, regulile, standardele de comportament moral și moral al unui participant la tranzacționare la schimb ca participant profesionist pe piața valorilor mobiliare în relațiile sale cu alți membri, burse, clienți și alte persoane. Principiile eticii profesionale:


- parteneriat,


- responsabilitate,


- deschidere,


— înțelegere reciprocă în activități profesionale.


Standardele de etică profesională includ:


Transparența și publicitatea normelor. Membrii schimbului promovează dezvoltarea unor standarde înalte de etică și integritate profesională și se străduiesc să le facă cunoscute părților interesate cât mai larg posibil.


Independența membrilor schimbului. Atunci când desfășoară activități profesionale, membrii de schimb trebuie să pornească de la o analiză obiectivă a problemelor emergente și evaluarea faptelor și să evite părtinirea, presiunea din partea terților sau dependența față de aceștia, care este în detrimentul clienților. Dacă apare un conflict de interese, alte persoane trebuie informate. Conflictele de interese sunt condiții care afectează în orice fel independența unui membru al bursei, iar aceasta, la rândul său, afectează interesele clientului său sau poate afecta în alt mod relațiile cu alte persoane. Un conflict de interese apare în următoarele cazuri:


— participarea financiară a unui membru de schimb în afacerile acestor persoane;


— participarea directă sau indirectă a unui membru de schimb la stabilirea sau activitățile acestor persoane;


— dependența financiară și/sau de altă natură a persoanelor menționate una față de cealaltă;


— participarea funcționarilor acestor persoane în organele de conducere ale altora;


- alti factori in functie de situatie.


Efectuarea de către un membru a schimbului de servicii care nu au legătură cu activități profesionale pentru clienți sau existența unor relații formale sau reale între aceștia care nu au legătură cu astfel de activități nu trebuie să interfereze cu realizarea activităților profesionale și să încalce legea.


Respectarea legilor. Membrii bursei, ghidați de interesele clientului atunci când desfășoară activități profesionale, sunt obligați să:


— respectați cu strictețe cerințele legii, opriți orice falsificări pentru a sustrage clienții de la plata impozitelor;


— respectați cu strictețe legile fiscale, nu ascundeți veniturile din impozitare și, de asemenea, luați măsuri pentru prevenirea altor încălcări ale legii;


- are dreptul de a oferi recomandări clienților săi cu privire la posibilitățile de aplicare a legislației în vigoare. Acestea trebuie furnizate clienților în scris si nu poate contine concluzii nefondate, nici un fel de promisiuni din partea membrului bursier cu privire la solutia acestuia din urma la problemele clientului, inclusiv in ceea ce priveste impozitarea, obtinerea unei sume garantate de venit;


— notificarea clienților cu privire la răspunderea pentru nerespectare legislatia fiscala, inclusiv pentru intocmirea incorecta si continutul declaratiilor fiscale.


Cooperarea membrilor de schimb. Membrii schimbului sunt obligați să:


— tratați reciproc în mod responsabil și amabil, precum și cu ceilalți participanți la piața valorilor mobiliare;


- să se abțină de la critici nefondate unul față de celălalt, discuții publice cu privire la activitățile altor membri și alte acțiuni similare care provoacă prejudicii și subminează reputația;


- în cazul în care un client al unui membru este și client al altui membru, atunci nu au dreptul să întreprindă nicio acțiune de discreditare reciprocă, de a face presiuni asupra clientului sau de a-l discrimina;


- are dreptul de a atrage, în interesul clientului său și cu acordul acestuia, alți membri pentru a presta servicii profesionale, care poartă întreaga responsabilitate față de client pentru acțiunile lor, cu excepția cazului în care s-a convenit altfel în prealabil sau nu este prevăzut de lege sau de documente de schimb. Membrii bursei și personalul acestora, care sunt angajați suplimentar pentru a presta servicii pe piața valorilor mobiliare, nu pot discuta cu clientul despre calitățile de afaceri și profesionale ale membrului bursier care i-a invitat să presteze servicii.


- sunt obligați să ia toate măsurile în competența lor pentru a soluționa în mod pașnic litigiile, pentru a monitoriza îndeplinirea obligațiilor acceptate și, în cazul în care sunt constatate încălcări din partea contrapărților, să le informeze asupra acestor încălcări într-un termen rezonabil.


Interacțiunea membrilor cu schimbul și organele sale. Schimbul stabilește regulile, iar membrii schimbului se angajează să le respecte. Membrii schimbului sunt obligați să mențină o strânsă cooperare prin:


a) schimb reciproc de informații;


b) utilizarea capacităţilor organelor funcţionale ale bursei;


c) obținerea de informații despre piața valorilor mobiliare;


d) utilizarea procedurilor și mecanismelor de conciliere pentru soluționarea situațiilor conflictuale;


d) alte forme.


Tipuri de sancțiuni pentru încălcarea regulilor:


Avertizare;


Avertisment cu anunț public;


Amenda;


Suspendarea pentru o anumită perioadă a accesului la tranzacționare într-un anumit mod(e), secțiuni;


Privarea accesului la tranzacționare într-un anumit mod(e), secțiuni;


Excluderea de pe lista ofertanților


Tema 6. Organizarea activităților intermediarilor de acțiuni


În conformitate cu legea federală „Pe piața valorilor mobiliare”, sub intermediere
activitate se înțelege ca „activitatea de efectuare a tranzacțiilor civile cu valori mobiliare în numele și pe cheltuiala clientului (inclusiv emitentul de titluri de valoare de emisiune în timpul plasării) sau în nume propriu și pe cheltuiala clientului pe baza a acordurilor plătite cu clientul.” Astfel, brokerii acționează în interesul clienților lor.


Funcțiile brokerului sunt:


efectuarea de tranzacții civile cu valori mobiliare în calitate de comisionar sau avocat;


asigurarea depozitării și contabilizării corespunzătoare a valorilor mobiliare ale clienților;


acceptarea de garantii pentru executarea tranzactiilor de catre clienti;


suport informativ, metodologic, juridic, analitic si de consultanta pentru tranzactiile cu valori mobiliare;


furnizarea clienților cu toate informațiile necesare, inclusiv informații despre riscurile existente;


dezvăluirea de informații despre operațiunile lor.


La îndeplinirea funcțiilor de broker, poate apărea un conflict de interese între client și broker însuși. Pentru a o elimina și a minimiza, brokerilor sunt impuse următoarele cerințe:


Brokerul trebuie să execute ordinele clienților cu bună-credință;


Brokerul trebuie să îndeplinească cererile clienților în ordinea în care sunt primite;


Tranzacțiile efectuate în numele clienților sunt în toate cazurile supuse executării prioritare în comparație cu tranzacțiile dealer ale brokerului însuși, adică cu tranzacțiile efectuate în interesul brokerului însuși;


Brokerul trebuie să notifice clientul cu privire la apariția unui conflict de interese și, în caz contrar, să compenseze pierderile rezultate din acest conflict;


Fondurile clienților trebuie păstrate în conturi speciale de brokeraj deschise pentru fiecare client în organizarea creditului. Brokerul poate folosi aceste fonduri numai în limitele specificate în acord. Clientul poate solicita oricând fonduri din acest cont, brokerul trebuie să le transfere în cel mult 24 de ore.


Brokerul are dreptul de a primi de la client:

Remunerația comisionului;


cheltuielile suportate;


dobânzi la împrumuturile acordate;


penalități, amenzi, penalități.


Pentru clienți, folosirea brokerilor are următoarele avantaje:


— utilizarea serviciilor de personal calificat de vânzări;


— posibilitatea creșterii volumului operațiunilor de tranzacționare;


Relația dintre un broker și un client poate fi realizată pe baza următoarelor acorduri:


- contract de agentie. Un broker este un avocat, adică acționează în numele și pe cheltuiala clientului. În acest caz, partea la tranzacțiile încheiate este clientul, care răspunde de executarea acesteia;


- acord de comision. Brokerul este comisionar, actioneaza in nume propriu, dar pe cheltuiala clientului si in interesul clientului. Partea la tranzacție este brokerul, care este responsabil pentru executarea acesteia. Este mai benefic pentru client, deoarece toate amenzile și sancțiunile sunt plătite de către broker.


Firma de brokeraj deschide un cont pentru client în care sunt creditate fondurile. Clientul dă ordine de încheiere a tranzacțiilor folosind un mijloc de comunicare omologat (telefon cu înregistrarea conversației, fax, Internet cu semnătură digitală). Manager personal acceptă cererea și o transmite comerciantului pentru executare. Executarea contractului este considerată a fi livrarea anunțului oficial al brokerului către client cu privire la încheierea tranzacției. Brokerul înregistrează tranzacția încheiată și controlează schimbarea proprietarului (făcând modificări în registru). Brokerul oferă clienților două tipuri de rapoarte:


— operațional, pentru fiecare tranzacție și portofoliu;


— rezumat (o dată pe lună). Totodată, se calculează remunerația cuvenită.


În prezent, pentru a crește volumele de tranzacționare și a extinde operațiunile de brokeraj, aceștia pot acorda împrumuturi clienților pentru a efectua tranzacții în marjă.


Tranzacțiile în marjă sunt tranzacții efectuate de brokeri folosind fonduri și valori mobiliare împrumutate clientului. Garanția pentru astfel de tranzacții poate fi doar titluri lichide care sunt incluse în listele de cotații ale organizatorilor de comerț de top. Valoarea garanției se determină la prețul pieței minus discountul. Valoarea garanțiilor este reevaluată în mod regulat. Brokerul primește dobândă pentru acordarea împrumutului.


Activitatea de tranzacționare este „efectuarea de tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare în nume propriu și pe cheltuiala proprie prin anunțarea publică a prețurilor de cumpărare și/sau vânzare a anumitor valori mobiliare cu obligația de a cumpăra și/sau vinde aceste valori mobiliare la prețurile anunțate. .” Astfel de persoane se numesc dealeri. Dealerii acționează în interesul lor atunci când tranzacționează pe piața valorilor mobiliare.


Dealerii, pe lângă prețurile de cumpărare și vânzare, pot anunța următoarele condiții în care sunt pregătiți să efectueze tranzacții cu valori mobiliare:


— numărul minim și maxim de valori mobiliare cumpărate și vândute;


— perioada în care prețurile sunt valabile.


Pentru a se asigura că dealer-ul nu poate manipula piața, de exemplu, anunță prețuri de cumpărare umflate pentru anumite titluri și provoacă o creștere a cotațiilor acestor titluri, apoi refuză să încheie tranzacții la prețurile anunțate, ci, dimpotrivă, vinde-le acestea. valori mobiliare la prețuri umflate către alți participanți la piață, acesta este obligat să încheie tranzacții în condițiile anunțate. Dacă dealer-ul evită încheierea tranzacțiilor, atunci i se poate face o cerere de încheiere forțată a tranzacției și compensarea pierderilor suferite.


Un dealer poate fi doar o entitate juridică care este o organizație comercială.


Venitul dealer-ului este generat de diferența dintre prețurile de cumpărare și de vânzare ale valorilor mobiliare. Prin urmare, dealerii se specializează de obicei pe anumite segmente de piață.


Suma minimă a fondurilor proprii pentru desfășurarea activităților este de 0,5 milioane de ruble, care crește la combinarea activităților.


Activitățile de administrare a valorilor mobiliare sunt „punerea în aplicare de către o persoană juridică în nume propriu, contra cost pe o anumită perioadă de administrare a încrederii, a activelor transferate acesteia în posesia și aparținând unei alte persoane în interesul acestei persoane sau al terților specificati de această persoană. :


— valori mobiliare;


— numerar destinat investițiilor în valori mobiliare;


— numerar și valori mobiliare primite în procesul de gestionare a valorilor mobiliare.”


Obiectele pot fi acțiuni JSC, obligațiuni organizatii comerciale, obligațiuni de stat și municipale.


Părțile la acord:


Un participant profesionist implicat în activități de gestionare a valorilor mobiliare este un manager.


Proprietarul proprietății transferate către managementul trustului este fondatorul managementului. Fondatorul poate fi orice persoană fizică, persoană juridică, rusă, persoană străină sau organism guvernamental sau local.


Persoana în interesul căreia se efectuează gestiunea este beneficiarul. Poate coincide cu fondatorul.


Administratorul nu primește drepturi de proprietate asupra valorilor mobiliare, dar el exercită toate puterile proprietarului:


exercită în mod independent și în nume propriu toate drepturile certificate de valori mobiliare (dreptul de a primi dividende pe acțiuni și venituri din obligațiuni, drepturile personale neproprietate ale unui acționar, dreptul de a cere plata în răscumpărarea unui titlu etc.)


exercită în mod independent și în nume propriu toate drepturile în legătură cu valorile mobiliare aflate în posesie (dreptul de a înstrăina, de a gaj, de a efectua alte tranzacții)


Atractivitatea managementului încrederii se datorează următoarelor motive:


profesionalismul superior al managerului duce la o eficiență mai mare a managementului;


datorită amplorii activității și menținerii mai multor fonduri de administrare fiduciară, costurile sunt reduse;


managerul are acces mai mare la piețele financiare.


În activitățile unui manager, ca și în activitățile de brokeraj, poate apărea un conflict de interese.


Suma minimă a fondurilor proprii pentru desfășurarea activităților este de 5 milioane de ruble, care crește la combinarea activităților.


Managerul trebuie să elaboreze o declarație de investiții care să conțină instrucțiuni și metode de investire a fondurilor. Această declarație face parte din contract.


Tema 7. Mecanismul decizional pe piata valorilor mobiliare


Participanții la piața valorilor mobiliare, în special participanții la piața valutară, au nevoie de informații generale despre starea și dinamica pieței în ansamblu.


Indicii bursieri sunt indicatori de valoare generalizați ai stării bursierei și a piețelor mari non-bursiere. Inițial, indicii au apărut pe bursă, apoi au început să fie utilizați pe alte piețe.


Indicii bursieri îndeplinesc următoarele funcții:

Informațional. Aceasta este prima funcție a indicilor pe care au fost creați pentru a le implementa.


Prognoza. Odată acumulată o anumită cantitate de informații despre dinamica indicelui, este posibil să se construiască un anumit model al comportamentului acestuia și, folosind modele statistice și econometrice, să se previzioneze piața.


Comercial. Un indice poate fi tranzacționat ca marfă de bază într-un contract futures sau opțiuni.


Investiție. Un indice poate servi drept ghid atunci când se selectează titluri de investiții de portofoliu pot fi create portofolii cu riscuri minime.


Indicii sunt împărțiți în indici bursieri și medii bursiere.


O medie de schimb este un preț mediu ponderat sau neponderat care predomină pe o anumită piață de schimb sau fără schimb. Media stocului se măsoară în unități monetare.


Metode de calcul:


— medie aritmetică neponderată. De exemplu, indicele Dow Jones;


— media aritmetică ponderată;


- medie geometrică. De exemplu, indicii Footsie.


Indicele bursier diferă de medie în următoarele moduri:


— se folosește întotdeauna un sistem de cântărire convențional. De exemplu, ponderea unui titlu în volumul total de tranzacționare pe piață, capitalizare. Dar se pot folosi și egal cu greutatea;


— indicele are o perioadă de timp pentru comparație (de bază sau anterioară);


— indicele este adimensional;


— indicele poate fi reprezentat pe orice scară convenabilă prin specificarea unei valori de bază, de exemplu, 10, 100, 1000.


În prezent, se calculează un număr mare de indici. Cele mai răspândite sunt următoarele:


O tara	Index
STATELE UNITE ALE AMERICII	Mediile bursiere Dow Jones: Industrial DJIA (30 comp., inclusiv 3 comp. Servicii și 3 bănci), Transport (20 seturi), Utilitate (15 seturi), Compozit (65 comp.).
	Standard și sărac
	NASDAQ
	Linia valorii
Marea Britanie	FTSE
Germania
Franţa
Japonia	Nikkei-225
Canada
Mexic
Brazilia	Bovespa
Hong Kong	Hang Seng
RF	Interfax
	Kommersant
	MICEX
	Index RTS S&P\RUX S&P\RUIX

Pentru a asigura maximizarea veniturilor, comercianții privați de valori mobiliare trebuie să analizeze starea pieței și să predetermine mișcarea prețurilor pentru valori mobiliare. Atractivitatea investițională a activelor poate fi evaluată în două moduri:


1. Analiza valorii reale interne a activelor (analiza fundamentala);


2. Analiza prețului de piață al activelor de schimb (analiza tehnică).


Analiza fundamentală se bazează pe o evaluare a situației pieței în ansamblu și include următoarele blocuri:


Analiza economică generală (macroeconomică). Include: analiza ciclului economic, PNB, ocuparea forței de muncă, inflația, ratele dobânzilor, rate de schimb, politica financiara si monetara. Ca urmare, climatul socio-politic și economic este determinat.


Analiza industriei. Include: analiza reglementării legislative a industriei, stadiul ciclului economic, structura, competitivitatea, nivelul costurilor etc. Ca urmare, se oferă o prognoză calitativă a dezvoltării industriei.


Analiza pozitiei financiare a emitentului. Include: analiza situației financiare a emitentului (solvabilitate, lichiditate, stabilitate Financiară, determinarea prețului unei companii, evaluarea veniturilor, poziției pe piață), perspective de dezvoltare (management, organizare de activități)


Analiza calităților investiționale ale unei valori mobiliare. Se evaluează indicatori locali: profit pe acțiune, coeficient beta etc.


Analiza fundamentală este complexă, costisitoare și consumatoare de timp. Vă permite să preziceți prețul pentru o perioadă lungă. Având în vedere intensitatea muncii, este de obicei realizat de agenții de presă speciale, care apoi vând rezultatele finite sub formă de indici și alți indicatori. Scopul său este de a prognoza venitul care va fi generat în viitor și de a determina pe baza acestuia valoarea intrinsecă viitoare a activului. După aceasta, se compară cu prețul real existent pe piață și se fac recomandări de cumpărare sau vânzare de active. Activele subevaluate ar trebui cumpărate, iar activele supraevaluate ar trebui vândute.


Analiza tehnică este o metodă de estimare a prețurilor prin studierea graficelor din perioadele anterioare de timp. Analiza tehnică se bazează pe următoarele ipoteze:


— mișcarea cursurilor de schimb conține deja toate informațiile care devin ulterior obiectul analizei fundamentale;


- există grupări destul de constante de valori pe grafic care indică continuarea tendinței sau schimbarea acesteia - astfel de grupări se numesc cifre;


— nu există o legătură strânsă între rentabilitate și risc, pe de o parte, și cursul de schimb.


Analiza tehnică este relativ ușoară și rapidă.


Următorii indicatori sunt utilizați în analiza tehnică:


— prețul de deschidere;


— prețul de închidere;


- pret maxim;


— preț minim;


- volum;


— prețul la cerere;


- preț de ofertă.


Există următoarele tipuri de diagrame:


1. Grafic cu linii


2. Diagramă cu bare.


3. Lumânări japoneze.


4. Tic-tac-toe.


Când se analizează grafice, se folosesc tendințele, care vin în trei tipuri:


- ascendent sau optimist,


- descendent sau urs,


- lateral.


Nivelul de forță este valoarea prețului în vecinătatea căreia are loc nivelarea prețurilor (nivel de suport și rezistență)


Analiza tehnică folosește pe scară largă instrumente matematice. Pentru a evalua probabilitatea ca tendințele să continue sau să se schimbe, sunt utilizate următoarele funcții:


Indicatorii sunt funcții care confirmă tendința actuală. De exemplu, media mobilă;


Oscilatorii sunt funcții care prezic inversări de tendință.


Există o serie de teorii utilizate în analiza tehnică:


1. Teoria Fibonacci. Seria Fibonacci este o serie în care fiecare termen ulterior este egal cu suma celor doi anteriori: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89 etc. Caracteristicile seriei: fiecare termen ulterior este de 1,618 ori mai mare decât cel anterior, iar fiecare termen anterior este de 0,618 ori mai mare decât următorul. Conform seriei Fibonacci, au loc multe procese naturale: frunzele și ramurile cresc pe copaci, semințele sunt situate într-o floarea soarelui etc. De asemenea, se presupune că piața se comportă în conformitate cu această serie. Pe baza numerelor Fibonacci, se construiesc linii drepte și arce, care sunt considerate niveluri potențiale de suport și rezistență, se construiesc fusuri orare, a căror durată corespunde numerelor din serie. Schimbări semnificative în tendințe apar la granițele acestor zone.
   Obligațiuni. Concept, proprietăți, soiuri, evaluare Instrument financiar

   2013-12-01

Tema 1. Fundamentele organizării și funcționării pieței valorilor mobiliare

Întrebări:

Necesitatea organizării pieței de valori;

Structura pieței financiare și locul pieței de valori în aceasta;

Structura RCB;

Funcțiile RCB;

Participanții RCB.

Intrebarea 1. Stabilitatea poziției oricărui stat este determinată în primul rând de gradul de stabilitate a stării sale financiare, adică de mărimea deficitului buget de statȘi datoria guvernamentală. Exact sistem financiar este un barometru al economiei și, în același timp, un punct de durere prin influențare pe care poți accelera sau încetini procesele de transformare a pieței.

Pentru a depăși scăderea producției și a o restabili cresterea economica este necesară o creștere multiplă a investițiilor. În caz contrar, o reducere a consumului personal sau o înghețare a cheltuielilor pentru știință, cultură și alte domenii de activitate socială sunt inevitabile.

Combinația tuturor acestor condiții a dus la o creștere a cererii de resurse împrumutate. În același timp, atunci când recurge la împrumuturi bancare, organizația transferă plățile de dobândă pentru utilizarea creditelor la costul de producție. O alternativă la aceasta este organizarea și stabilirea pieței de valori ca unul dintre cele mai importante elemente ale pieței de capital financiar.

Pe piata de valori sau pe piata valorilor mobiliare, obiectul de cumparare si vanzare este o marfa specifica - valorile mobiliare.

Băncile Centrale sunt emise în scopul mobilizării și utilizării mai raționale a resurselor financiare temporare gratuite ale întreprinderilor, economisirea populației pentru crearea de noi sau reechiparea tehnică a industriilor existente.

Prin RCB există o oportunitate de economii colosale în bani în circulație, adică posibilitatea de a primi fonduri și de a le implica în sfera investitiilor fără emisii inflaționiste de bancnote și împrumuturi de la Banca Națională a Republicii Belarus.

Băncile centrale sunt capabile să îndeplinească o mare varietate de funcții: management, reglementare mărfuri-bani, relații de piață, acționând ca finanțare, creditare, redistribuire a resurselor financiare, investire a economiilor de numerar.

Intrebarea 2.

Economie de piata este o combinație de trei tipuri de piață: piața financiară, piața muncii, piața de bunuri și servicii. Aceste piețe creează un mecanism economic unic și interacționează între ele.

Piața financiară este una dintre cele mai importante piețe, deoarece cu ajutorul ei resurse financiare gratuite sunt mobilizate și direcționate către acele persoane care le pot gestiona cel mai eficient. La rândul său, piaţa financiară este împărţită în piaţa valorilor mobiliare, piaţa creditului şi piaţa valutară.

Conform legii pieței valorilor mobiliareRCB este un sistem de relații între juridic și (sau) indivizii, precum și alte entități drept civil pe parcursul emisiunii, circulației și răscumpărării valorilor mobiliare, desfășurarea de activități profesionale și de schimb asupra valorilor mobiliare.

Clasificați RCB se poate face astfel:

Pe baze teritoriale:

internaţional;

Naţional;

regional.

Pe plan internațional, valorile mobiliare exprimate în valută străină sunt tranzacționate între nerezidenți.

Piețele naționale acoperă tranzacționarea de la rezident la rezident a valorilor mobiliare emise atât de rezidenți, cât și de nerezidenți, cu valori nominale exprimate atât în ​​valută străină, cât și în valută națională.

Pe piețele regionale, apare o circulație închisă de tipuri și cantități limitate de titluri.

Valorile mobiliare Valorile mobiliare sunt clasificate pe emitent:

piata titlurilor de stat;

piata valorilor mobiliare corporative.

După sincronizare:

piata valorilor mobiliare pe termen scurt;

piata valorilor mobiliare pe termen mediu;

piata valorilor mobiliare pe termen lung;

piata valorilor mobiliare perpetue.

Există piețe pentru anumite valori mobiliare (de stat, acțiuni municipale, obligațiuni).

Piețe de instrumente financiare derivate:

futures;

opțional.

infrastructura RCB tipic pentru toate țările, inclusiv pentru Republica Belarus. De obicei include:

Organisme de stat care reglementează și monitorizează piața valorilor mobiliare. În prezent, acesta este Președintele Republicii Belarus, Consiliul de Miniștri al Republicii Belarus, Banca Națională a Republicii Belarus și organismul guvernamental republican care implementează reglementare guvernamentală RCB.

Emitentul este o persoană juridică care emite valori mobiliare în nume propriu și garantează îndeplinirea obligațiilor care decurg din condițiile emiterii acestora.

Emisiunea Băncii Centrale - aceasta este succesiunea de acțiuni ale emitentului pentru a plasa o problemă stabilită de legislația Republicii Belarus.

Investitor - este o persoană fizică sau juridică sau un grup de persoane fizice care investește în Banca Centrală în scopul achiziționării acestora ca proprietate.

Intermediari de stocuri - aceștia sunt comercianți care asigură comunicarea între emitenți și investitori pe piața valorilor mobiliare.

Organizații care deservesc piața valorilor mobiliare, care pot include:

Organizatorii pieței valorilor mobiliare (burse de valori sau organizatori de piață over-the-counter);

Centre de decontare;

Depozitare;

Organisme sau organizații de informare.

Întrebarea 3.

ÎNcomponenţa RCB aloca piata monetara si piata de capital.

Piața monetară este piața pe care se tranzacționează valorile mobiliare pe termen scurt.

Piata de capital - aceasta este piața pe care se tranzacționează valori mobiliare perpetue sau valori mobiliare care mai au mai mult de un an până la scadență.

De structura organizationala Titlurile de pe piața valorilor mobiliare sunt împărțite în piețe primare și secundare.

Piața primară a Băncii Centrale - acesta este plasarea lor primară, adică achiziția de valori mobiliare de către primii lor proprietari.

Piață secundară - aceasta este piata pe care are loc circulatia Bancii Centrale. Baza pieței secundare este alcătuită din tranzacții care formalizează redistribuirea proprietății, tranzacții speculative și de asigurare. Piața secundară asigură un aflux de capital în cele mai eficiente domenii de activitate și asigură, de asemenea, stabilitate Bursa de valoriși lichiditatea acesteia.

Lichiditatea sau capacitatea pieței este capacitatea pieței de a absorbi o anumită cantitate de valori mobiliare cu modificări rezonabile ale prețurilor acestora. Lichiditatea se caracterizează prin frecvența tranzacțiilor, un decalaj îngust între prețul vânzătorului și prețul cumpărătorului și fluctuații mici de preț de la tranzacție la tranzacție. La rândul său, piața secundară este împărțită în piețe de schimb (organizate) și piețe over-the-counter (neorganizate).

Cu o piață de valori mobiliare dezvoltată, locul cel mai important pe piața secundară este ocupat de Bursa de Valori, care asigură tranzacționarea regulată a valorilor mobiliare, lichiditatea acestora și determină prețurile acestora.

Bursa de Valori este o instituție specializată care creează condiții pentru tranzacționarea permanentă centralizată a valorilor mobiliare prin combinarea cererii și ofertei pentru acestea.

Fiecare bursă își dezvoltă propria listă de cerințe pentru emitenți. În legătură cu verificarea emitentului pentru respectarea cerințelor bursei, a apărut un termen special de listare.

Listare este procedura prin care organizatorul de tranzacționare cu valori mobiliare include titluri de emisie în lista de cotații.

Deviz - aceasta este o listă a valorilor mobiliare emitente care îndeplinesc criteriile specificate de organizatorii de tranzacționare cu valori mobiliare și sunt admise la tranzacționare.

Piața organizată - acesta este un ansamblu de relații asociate cu executarea tranzacțiilor cu Banca Centrală în sistemul de tranzacționare al organizatorului de tranzacții al Băncii Centrale, inclusiv bursa de valori.

Piața neorganizată - acesta este un ansamblu de relații asociate cu executarea tranzacțiilor cu valorile mobiliare din afara sistemului de tranzacționare al organizatorului de tranzacționare cu valori mobiliare, inclusiv Bursa de Valori. Piața over-the-counter acoperă tranzacțiile cu valori mobiliare efectuate în afara bursei și reprezintă sisteme informatice de tranzacționare cu valori mobiliare cu reguli simplificate de admitere a valorilor mobiliare, participanților și tehnologiilor de tranzacționare.

Întrebarea 4.

Esența RCB se manifestă prin intermediul acestuiafuncții , care poate fi împărțit în două grupe:

Piața generală, adică funcțiile inerente oricărei piețe;

Specific, adică funcții care deosebesc piața valorilor mobiliare de alte piețe.

LApiata generala funcțiile includ:

Comercial, adică generarea de venituri din operațiunile de pe piață;

Prețurile, adică piața determină oferta și cererea de bunuri și dezvăluie prețurile reale ale pieței pentru acestea;

Sunt determinate reglementări, adică regulile comerțului, participarea la acesta etc.;

Informații, adică acumularea informațiilor necesare despre obiectele comerciale și participanții săi și diseminarea acestor informații către toate organizațiile și persoanele interesate.

LAspecific Funcțiile RCB includ:

Atragerea temporară de resurse financiare gratuite ale entităților de afaceri, fonduri ale populației cu investiția ulterioară a acestora în producție, servicii etc.;

Redistribuirea fondurilor între diverse sectoare ale economiei, asigurând mișcarea capitalului din industrii și întreprinderi ineficiente către altele mai eficiente;

Regulament circulatia banilorși relațiile de credit. Prezența unei bănci centrale dezvoltate are un efect de restrângere asupra proceselor inflaționiste prin blocarea unei părți din fondurile gratuite ale consumatorilor și, de asemenea, reduce nevoia de finanțare a economiei prin împrumuturi bancare;

Redistribuirea resurselor financiare ale statului, acoperirea deficitului bugetului de stat cu mijloace neinflaționiste (fără probleme monetare și de credit) prin emiterea diferitelor tipuri de titluri de stat;

Asigurarea (acoperirea) riscurilor financiare, riscurilor de investiții. Această funcție este implementată prin instrumente derivate de valori mobiliare și vă permite să transformați unele tipuri de riscuri în obiecte de cumpărare și vânzare;

Crearea condițiilor pentru un management eficient starea financiaraîntreprinderilor. Entitățile comerciale pot strânge fonduri prin emiterea de valori mobiliare sau își pot diversifica portofoliul de investiții prin procurarea diferitelor tipuri de titluri de valoare.

Diversificarea -distribuirea fondurilor, dispersarea.

Întrebarea 5.

Un potențial investitor are nevoie de sfaturi de specialitate cu privire la valorile mobiliare în care ar trebui investite pentru a atinge obiectivele dorite. La fel, un emitent care strânge fonduri prin emiterea de valori mobiliare are nevoie de ajutorul unui intermediar. Intermediarii au informații cuprinzătoare cu privire la titlurile de valoare cele mai atractive, deoarece sunt specializați în operațiuni cu acestea. În Republica Belarus, intermediarii sunt numiți participanți profesioniști ai pieței valorilor mobiliare.

Participant profesionist al RCB este o persoană juridică autorizată pentru unul sau mai multe tipuri de activități profesionale la Piața Valorilor Mobiliare.

În funcție de tipul de activitate, se pot distinge următorii participanți profesioniști ai RCB:

Agent - acesta este un participant profesionist al pietei valorilor mobiliare care efectueaza tranzactii cu acesta in numele si in numele clientului in baza unui contract de comision sau comision incheiat in scris;

Dealer - este un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare care efectuează tranzacții cu aceștia în nume propriu și pe cheltuiala proprie prin anunțarea publică a prețurilor de cumpărare și vânzare a anumitor valori mobiliare cu obligația de a încheia tranzacții la prețurile anunțate de acesta;

Fond de investiții - este participant profesionist la Banca Centrala, emitand actiuni in scopul mobilizarii fondurilor investitorilor si investirii acestor fonduri in numele fondului in Banca Centrala, precum si in conturi si depozite bancare;

Depozitar este un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare, care oferă servicii de stocare a valorilor mobiliare, contabilitate pentru transferul drepturilor asupra valorilor mobiliare și menține conturi de depozit.

Conform Legii Republicii Belarus, depozitarul este o entitate juridică a Republicii Belarus care a primit un permis (licență) special pentru a desfășura activități profesionale și de schimb în Banca Centrală.

Depozitar nerezident - aceasta este o entitate juridică străină sau internațională (o organizație nu este o entitate juridică) care desfășoară activități de depozit în afara teritoriului Republicii Belarus în conformitate cu legislația străină.

Casa de compensare colectează, reconciliază și ajustează informațiile privind tranzacțiile cu valori mobiliare, determină obligațiile reciproce ale participanților la tranzacții, efectuează compensații privind livrările de valori mobiliare și decontările asupra acestora.

Manager de proprietăți este un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare, desfășurând în nume propriu, pe o anumită perioadă de timp contra cost, activități legate de administrarea valorilor mobiliare, precum și a fondurilor destinate investițiilor în valorile mobiliare și valorile mobiliare și fondurile primite; în procesul de management al încrederii.

Bursa de Valori.

Tema 2. Valori mobiliare

Întrebări:

Conceptul Băncii Centrale, criterii de clasificare, proprietăți fundamentale;

Acțiunea, esența sa, acțiunile preferentiale;

Acțiuni simple;

Prețul acțiunilor, cursul de schimb, cotația;

Tipuri de acțiuni din poziția de atractivitate investițională;

Determinarea veniturilor investitorului din deținerea de acțiuni;

Caracteristicile analitice de bază ale acțiunilor.

Intrebarea 1.

Banca centrala este un document care atestă, cu respectarea formei stabilite și a detaliilor obligatorii, drepturi de proprietate, al căror transfer este posibil doar la prezentare.

Banca centrala - Acesta nu este bani sau un produs material. Proprietarul de bunuri sau bani le va schimba cu Banca Centrală numai dacă este sigur de identitatea acesteia.

Banca centrala este o marfă tranzacționată pe piața valorilor mobiliare, adică o formă specială de existență a capitalului. Esența sa este că proprietarul nu are capitalul în sine, ci are toate drepturile asupra acestuia, care sunt înregistrate sub forma Băncii Centrale.

Sunt douătip Banca centrala:

Bani gheata , adică documente care atestă dreptul de a primi o sumă de bani;

Marfă care includ: ipoteci, bonuri de depozit și conosament.

Foaia de transport este un document care acordă titularului său dreptul de a dispune de încărcătură.

Legislația Republicii Belarus recunoaște următoareletipuri de bănci centrale :

obligațiuni de stat;

legătură;

poliță;

Verifica;

certificate de depozit și de economii;

bancar cartea de economii la purtător;

foaia de transport;

acțiune;

bănci centrale privatizate.

Băncile centrale sunt clasificate după mai multe semne:

Conform procedurii de eliberare:

Titluri de emisie, adică valori mobiliare care sunt plasate în emisiuni și au volume și termene egale de exercitare a drepturilor în cadrul unei singure emisiuni, indiferent de momentul achiziției lor;

Valorile mobiliare fără emisii sunt emise în mod individual.

Conform metodei de determinare a deținătorului titlurilor de valoare:

Banca Centrală la purtător. Nu conține numele proprietarului și se transferă unei alte persoane prin simpla livrare fără nicio înregistrare a tranzacției. Noul proprietar trebuie să-și prezinte Banca Centrală doar în ziua recensământului investitorilor pentru ca venitul să fie transferat pe numele său;

Valorile mobiliare înregistrate conțin numele proprietarului; Totodată, modificările corespunzătoare trebuie efectuate în registrul deținătorilor de valori mobiliare, numai după aceea toate drepturile fostului proprietar sunt transferate noului proprietar.

Registrul proprietarilor de valori mobiliare - aceasta este o listă a deținătorilor de valori mobiliare înregistrați care indică numărul, valoarea nominală și categoria titlurilor de valoare deținute de aceștia, întocmite la orice dată specificată.

Titlurile de ordin sunt transferate unei alte persoane prin ordinul proprietarilor acestora, adică prin ordin.

Prin formularul de eliberare:

În cadrul unei emisiuni documentare, investitorului i se înmânează formulare Băncii Centrale (formular pe hârtie) care au elementele necesare de protecție împotriva contrafacerii;

Titlurile de valoare (forma fără hârtie) sunt o formă de emisiune de titluri de emisie în care proprietarul acestora este stabilit pe baza unei înregistrări în conturile organizației (depozitarului) care înregistrează drepturile asupra valorilor mobiliare. Emisiunea unor astfel de titluri este formalizată printr-un document numit certificat.

Certificat Banca Centrală este un document înregistrat emis de emitent sau organizație care înregistrează drepturile asupra valorilor mobiliare și certifică totalitatea drepturilor asupra numărului de valori mobiliare specificate în certificat.

După tipul de proprietate:

Stat;

Municipal;

Corporativ.

După teritoriul de circulație:

Regionale sunt băncile centrale ale autorităților locale;

Valorile mobiliare naționale sunt titluri ale emitenților din Belarus care circulă pe piața internă;

Valorile mobiliare internaționale sunt titluri de valoare ale emitenților străini care circulă pe teritoriul altor state.

Până la termenul limită de aplicare:

Pe termen scurt (până la un an);

Pe termen mediu (în medie cinci până la zece ani);

Pe termen lung (în medie douăzeci până la treizeci de ani);

Perpetue (nereglementate, deoarece acestea există „pentru totdeauna” sau până la data de scadență a cărora nu este indicată în niciun fel la emiterea Băncii Centrale).

După conținut:

Bănci centrale datorii care oficializează împrumutul de bani. Proprietarii unor astfel de valori mobiliare sunt creditori pentru acești emitenți;

Titluri de capital sau de investiții pentru care emitentul nu are obligația de a returna fonduri, dar care atestă proprietarii lor de participare la instituția financiară, le acordă dreptul de a participa la gestionarea afacerilor emitentului și de a primi o parte din profit;

Titlurile de valoare derivate sunt titluri de valoare de ordinul doi care nu creează nicio creanță de proprietate față de emitent, dar dau dreptul de a cumpăra un anumit număr de titluri de creanță și acțiuni, adică titluri de valoare de ordinul întâi.

Proprietățile fundamentale ale Băncii Centrale :

negociabilitate;

accesibilitate pentru circulația civilă;

standard și de serie;

film documentar;

reglementarea și recunoașterea de către stat;

comercializabilitate;

lichiditate.

Intrebarea 2.

Promovare - este o garanție de emisie înregistrată, care indică o contribuție la fondul unei societăți pe acțiuni, eliberată pentru o anumită perioadă în formă de înscriere în cont și care atestă un anumit număr de drepturi ale proprietarului în funcție de categoria acesteia (simplu sau preferat ), tip (pentru acțiunile preferate).

Acțiune preferențială este o acțiune care are anumite privilegii față de o acțiune ordinară. Atestă dreptul proprietarului de a primi o parte din profitul societății pe acțiuni sub forma unei sume fixe de dividende, de a primi, în cazul lichidării societății pe acțiuni, o valoare fixă ​​a proprietății societății pe acțiuni. Societatea pe actiuni ramane dupa decontari cu creditorii si nu acorda drept de vot pentru a participa la adunarea generala a actionarilor cu drept de vot, cu exceptia cazurilor prevazute de lege.

Există următoareletipuri de acţiuni preferenţiale :

Cele cumulate se caracterizează prin proprietatea că dacă, din cauza dificultăților financiare ale companiei, într-un anumit an (în termen de doi-trei ani) aceasta nu va putea plăti dividende, acestea se vor acumula și vor fi plătite imediat după reluarea plăți de dividende. În caz contrar, acționarii vor avea drept de vot;

Cele necumulative nu au proprietățile anterioare și nu se plătesc dividendele neplătite pentru anii anteriori;

Acțiunile participative permit deținătorilor să primească dividende suplimentare peste suma declarată atunci când dividendele pe acțiunile comune depășesc suma declarată;

Convertibilele se caracterizează prin faptul că pot fi schimbate cu cele obișnuite sau alte soiuri de privilegiate într-o anumită perioadă de timp și la o rată prestabilită;

Acțiuni cu dividend flotant. Acest tip de acțiuni diferă de acțiunile cu dividend fix prin faptul că dividendul este „legat” de rata Băncii Centrale de stat pe termen scurt;

Acțiunile revocabile se caracterizează prin faptul că societatea pe acțiuni are dreptul de a le revoca prin răscumpărare. Răscumpărarea se efectuează la egalitate plus o primă de unu la sută din nominal;

Cele nerevocabile există atâta timp cât există societatea pe acțiuni care le-a emis;

retractiv. Deținătorii unor astfel de acțiuni pot „forța” compania să răscumpere acțiunile la un anumit moment în timp la un anumit preț. Condițiile retragerii sunt formulate într-un document numit prospect.

Prospect este un document care conține informații despre emitent, emitent de valori mobiliare, poziția financiară a acestuia și viitoarea plasare a emitentului de valori mobiliare, precum și alte informații.

Acțiunile preferențiale cu warrant se caracterizează prin faptul că proprietarului acțiunii, la momentul emiterii sau după un anumit timp, i se emite un warrant special, care dă posibilitatea de a cumpăra una sau mai multe acțiuni ordinare la un preț prestabilit.

Întrebarea 3.

Imparteala normala este o acțiune care atestă dreptul proprietarului de a primi o parte din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividend, de a participa la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot și de a primi o parte din proprietatea societății pe acțiuni rămase după decontările cu creditorii sau contravaloarea acesteia la lichidarea societăţii pe acţiuni în modul prevăzut de lege.

Proprietarii de acțiuni ordinare au un drept de preempțiune de a cumpăra acțiuni din emisiuni suplimentare, ceea ce face posibil ca acționarul să își păstreze cota de proprietate.

Sunt acțiuni plasate și anunțate.

Postat Acestea sunt acțiuni vândute; ele determină valoarea marjei de profit a societății pe acțiuni.

Anunțat - sunt actiuni pe care societatea pe actiuni are dreptul sa le vinda in plus fata de cele plasate. Prezența acțiunilor autorizate simplifică problema creșterii profitabilității unei societăți pe acțiuni.

Numărul de acțiuni care face posibilă exercitarea controlului deplin asupra activităților unei societăți pe acțiuni se numește pachet de control.

Bloc mare de acțiuni - aceasta este mai mult de cinci la sută din numărul total de acțiuni ordinare ale unei societăți pe acțiuni achiziționate imediat sau prin tranzacții repetate.

Cotă de aur este un drept special al statului de a participa la conducerea unei societăți pe acțiuni. Organismelor care au luat decizia de a folosi acțiunea de aur li se oferă posibilitatea de a controla activitățile societății pe acțiuni. Cota de aur nu are limită de timp și se aplică până la anulare de către autoritățile care au decis să o aplice. O acțiune de aur conferă proprietarului său drept de veto atunci când adunarea generală a acționarilor ia decizii cu privire la următoarele aspecte:

reorganizarea unei societati pe actiuni;

lichidarea unei societati pe actiuni, numirea unei comisii de lichidare, aprobarea bilantului de lichidare interimar si final;

modificarea marjei de profit și utilizarea profitului net;

numirea unui manager într-o funcție și demiterea;

si pe alte probleme.

Întrebarea 4.

Evaluarea stocurilor societatea pe actiuni este solicitata in urmatoarele cazuri:

Când acțiunile sunt donate sau moștenite și este necesar să se determine prețul acestora în scopuri fiscale;

În timpul achiziției sau fuziunii de societăți comerciale, când valoarea bănească a tranzacțiilor este acțiuni ale unei societăți pe acțiuni închise;

La o nouă emisiune de acțiuni;

La acordarea unui împrumut, când acesta este garantat cu acțiuni.

Există următoareletipuri de prețuri acțiunilor :

Prețul nominal se determină prin împărțirea sumei soldului de numerar la numărul de acțiuni emise. Valoarea nominală indică ce parte din UV este contabilizată de o acțiune la data formării acesteia;

Prețul de emisiune este prețul ofertei publice inițiale de acțiuni, care în Republica Belarus nu trebuie să fie mai mic decât prețul nominal;

Prețul cărții este determinat pe baza datelor situațiile financiare ca raport dintre valoarea activului net al unei societăți pe acțiuni și numărul de acțiuni emise.

Activul net este ceea ce rămâne la o întreprindere după ce aceasta și-a achitat datoriile, adică ceea ce întreprinderea are dreptul să vândă. Ele pot fi prezentate produse terminate, mijloace fixe etc.

Prețul de lichidare este prețul bunului vândut în prețuri reale pe acțiune la momentul lichidării societății pe acțiuni;

Cursul (piața) este prețul de vânzare al acțiunilor la Bursă, care depinde de cerere și ofertă;

Cursul de schimb al valorilor mobiliare este prețul la care valorile mobiliare sunt cotate și vândute la Bursă.

Cotația (cotația) este înregistrarea celui mai mare preț oferit cumpărătorilor pentru valorile mobiliare și cel mai mic preț la care vânzătorul este gata să-l vândă în acest moment.

Prețul de decontare este prețul acțiunilor, care este determinat pe baza rezultatelor analiza tehnicași modelarea valorii de piață a acțiunilor.

Când analizați oferta și cererea de acțiuni, puteți utiliza indicatori precum valoare absolută„spread” și relația acestuia cu prețul maxim licitat.Răspândire este diferența dintre prețul minim de ofertă și prețul maxim de ofertă. La determinarea stocului cel mai lichid, criteriul este cel mai mic raport dintre spread și prețul maxim de ofertă.

În cazul unei achiziții de valori mobiliare la un curs de schimb diferit de cel nominal, se determină acest indicator"rendita" este coeficientul dividendului împărțit la prețul de piață al acțiunii. Acest indicator este utilizat pentru a determina stocul cel mai profitabil. Criteriul de selecție este cea mai mare valoare de randare.

Sarcina 1. Determinați spread-ul pentru acțiuni și identificați cea mai lichidă acțiune dacă primul preț minim de ofertă este de 1,02 ruble, prețul maxim de ofertă este de 1 rublă, iar cel de-al doilea preț minim de ofertă este de 2,05 ruble, prețul maxim de ofertă este de 2 ruble.

Problema 2 . Alegeți cea mai profitabilă cotă dacă prima are un dividend de 600%, valoarea nominală de 0,1 ruble, rata de piață de 4 ruble, iar a doua are un dividend de 300%, valoarea nominală de 0,1 ruble, rata de piață de 1 rublă.

Întrebarea 5.

Există următoarele diviziuni de acțiuni din punct de vedere al atractivității investiționale:

Stocuri de creștere - sunt cote ale întreprinderilor care prezintă ritmuri mari de creștere a activității de producție și a veniturilor. De regulă, aceste acțiuni aduc investitorului venituri sub forma unei creșteri a valorii de piață. Într-un mediu de piață bun, acționarii decid să nu plătească dividende, ci să le reinvestească în extinderea producției, care în viitor ar trebui să aducă venituri și mai mari datorită vânzărilor crescute ale produselor întreprinderii. Când creșterea rapidă a unei întreprinderi este în cele din urmă epuizată, din cauza saturației pieței cu produsele sale, întreprinderea începe să plătească dividende.

Stocuri speculative sunt acțiuni care au potențialul de a aduce profituri mari. Probabilitatea unui astfel de rezultat nu este mare, dar are condiții obiective.

Acțiuni agresive -acestea sunt actiuni ale societatilor pe actiuni, al caror venituri depind in mare masura de starea situatiei economice si faza ciclu economic. Dacă economia este în plină expansiune, atunci acestea aduc profituri mari investitorului, altfel randamentele nu sunt mari.

Acțiuni defensive - sunt acțiuni ale întreprinderilor ale căror venituri sunt slab dependente de starea situației economice - sunt întreprinderi comerciale, veniturile unor astfel de întreprinderi sunt reduse într-o măsură mai mică decât cele agresive, iar în ajunul unei crize economice, investitorul ar trebui să acorde atenție acțiunilor de protecție care îi vor oferi un nivel mai ridicat de profitabilitate, decât agresiv.

Dacă întreprinderea funcționează cu succes pe termen lung, prețul acțiunilor poate crește atât de mult încât devine ilichide, deoarece acțiunea mai scumpă este deja disponibilă unui cerc mai restrâns de investitori.

Pentru a menține lichiditatea la același nivel, adunarea generală a acționarilor poate anunța o împărțire a acțiunilor, adică conversia unei acțiuni în două sau mai multe acțiuni din aceeași categorie. Ca urmare a scindarii, numarul actiunilor creste si in acelasi timp valoarea nominala a acestora si, in consecinta, pretul pietei scade.

Adunarea generală a acționarilor poate efectua și consolidarea (fuziunea) acțiunilor. Aceasta înseamnă că două sau mai multe acțiuni sunt convertite într-o nouă acțiune din aceeași clasă.

Întrebarea 6.

În calitate de acționar, un investitor poate primi venituri sub formă de dividende, iar după vânzarea acțiunilor, venituri din creșterea valorii de piață.

Dividend - aceasta este partea din profitul net primita de societatea pe actiuni in perioada de facturare, pe actiune.

Profitul net este utilizat pentru plata dividendelor și este distribuit între acționari proporțional cu numărul și în funcție de categoriile de acțiuni pe care le dețin.

Procedura de plată a dividendelor este stabilită de adunarea generală a acționarilor.

Dividendele pot fi anuale, semestriale, trimestriale.

Cuantumul dividendului final este anunțat de adunarea generală a acționarilor pe baza rezultatelor activitate economică pentru anul (inclusiv plata dividendelor intermediare).

Dacă există un profit suficient pentru a plăti dividende pentru acțiunile privilegiate, societatea pe acțiuni nu are dreptul de a refuza plata dividendelor deținătorilor de acțiuni preferențiale.

Plata dividendelor pentru acțiunile preferentiale în cazul unui deficit sau pierdere de profit al societății pe acțiuni este posibilă numai pe cheltuiala și în limitele Fondului de rezervă.

Dacă o societate pe acțiuni este insolvabilă sau poate deveni astfel după plata dividendelor, atunci adunarea generală a acționarilor poate decide să nu plătească dividende.

Numai acele persoane care sunt înscrise în registrul acționarilor cu cel puțin treizeci de zile înainte de data anunțată oficial de plată a dividendelor au dreptul să primească dividende.

Prin hotărâre a adunării generale a acționarilor, dividendele pot fi plătite în acțiuni, bunuri și alte proprietăți deținute de societatea pe acțiuni. În acest caz, societatea pe acțiuni rezolvă mai multe probleme simultan:

Se plătesc dividende și, prin urmare, nu există acționari nemulțumiți.

Majorări de capital social.

Întrucât acțiunile suplimentare sunt emise acționarilor lor, nu există nicio diluare a capitalului social în detrimentul noilor acționari.

Dividendele nu se acumulează pentru acțiunile proprii cumpărate de o societate pe acțiuni și listate în bilanțul acesteia. Astfel de acțiuni nu au drept de vot. În esență, sunt identice cu cele nelansate.

În mod convențional, prețul acțiunilor poate fi împărțit în două părți:

Preț net, preț fără dividende.

Valoarea dividendului acumulat la momentul tranzacției cu acțiuni pe piața secundară.

La data închiderii registrului, acțiunea începe să fie vândută fără dividend, întrucât în ​​perioada expirată a fost primită de acționarul care era înscris în registru la momentul închiderii acestuia. Prin urmare, la această dată prețul acțiunii scade cu valoarea dividendului.

O altă componentă a veniturilor investitorilor este creșterea valorii de piață a acțiunilor. Pentru a realiza venituri, acțiunea trebuie vândută. În caz contrar, există pericolul ca rata Băncii Centrale să scadă în momentul următor.

O creștere a valorii cursului de schimb poate apărea din două motive:

Posibilă creștere speculativă a pieței. Are motive obiective pe termen lung pentru asta.

Creșterea reală a activelor întreprinderii. După ce a primit profit, societatea pe acțiuni îl împarte în două părți. O parte este plătită sub formă de dividende, iar cealaltă este reinvestită pentru a menține și extinde producția.

Profitul reinvestit, care ia forma de capital fix și de rulment, umple efectiv acțiunea și duce la o creștere a valorii acesteia, în urma căreia prețul acțiunilor de pe piață va crește.

Întrebarea 7.

O idee generală a atractivității investiționale a acțiunilor poate fi întocmită pe baza mai multor indicatori simpli:

Rata dividendelor sau randamentul curent arată ce nivel de rentabilitate va primi un investitor din investiția sa din cauza posibilelor dividende dacă cumpără acțiuni la prețul curent. Rata dividendului poate oferi investitorului o idee despre forma primară în care acțiunile generează venit, adică sub forma unui dividend sau sub forma unei creșteri a valorii de piață. Cu toate acestea, acceptat decizie de investitie Luând în considerare indicatorul ratei dividendelor, este necesar să se urmărească dinamica acestuia timp de cel puțin câțiva ani.

Perioada de rambursare a acțiunilor măsurată în ani și definită ca raportul dintre prețul curent al acțiunii și câștigul net pe acțiune obținut de companie, presupunând că toate câștigurile sunt plătite sub formă de dividende. Atunci când un investitor are încredere în perspectivele bune ale unei companii, acest indicator crește pe măsură ce prețul acțiunilor crește. În același timp, stocurile cu o valoare de indicator mare nu sunt întotdeauna cea mai buna alegere pentru investitor, întrucât în ​​realitate creșterea valorii de piață a acțiunilor poate fi deja epuizată.

Raportul dintre prețul actual al acțiunilor și prețul cărții . Pentru o întreprindere care rulează bine, acest raport ar trebui să fie mai mult de o, adică prețul curent trebuie să depășească prețul cărții. Totuși, dacă acest indicator este prea mare, aceasta indică o supraevaluare a prețului acțiunilor pe piață. O valoare a coeficientului de 1,25-1,3 poate fi considerată un prag, peste care, de regulă, se acumulează o creștere speculativă a prețului acțiunilor.

Câștigurile pe acțiune determinată prin împărțirea câștigurilor raportate la numărul total de acțiuni. Indicatorul este o valoare absolută, deoarece acțiunile diferitelor companii diferă între ele ca valoare, este dificil să se facă comparații între acțiuni folosind acest indicator, este mai bine să se folosească indicatorul câștigului pe acțiune și prețul acestuia la începutul perioadă. Cifra rezultată va oferi o idee despre eficacitatea investiției unei ruble de fonduri într-o anumită companie.

Rentabilitatea investiției pentru perioada de deținere a acțiunii :

IR=Venit/ ∑fonduri investite*număr de zile pe an/ mandat în zile *100%

Venit=P1-P0+Div, Unde

P1 este prețul de vânzare al acțiunii,

P0-pret cumpararea actiunilor,

Div-dividend.

Sarcina 1. Cumpărătorul a cumpărat un pachet de 100 de acțiuni comune la prețul de 1 rublă. fiecare și după 32 de zile le-am vândut la prețul de 1,2 ruble. fiecare. Determinați venitul și rentabilitatea unei astfel de tranzacții financiare, considerând că numărul de zile dintr-un an este de 365.

Problema 2 . Clientul a achiziționat 10 acțiuni cu o valoare nominală de 50 de ruble. fiecare cu o rată de 120%. Acțiunile plătesc un dividend anual în valoare de 30% din valoarea nominală a acțiunilor. Determinați venitul și profitabilitatea tranzacției dacă prețul acțiunilor a urcat la 140%.

Sarcina 3. Compania deține un pachet de 30 de acțiuni comune și 20 de acțiuni preferențiale cu o valoare nominală de 1 și 2 ruble. respectiv. Pentru trimestrul respectiv, se va plăti un dividend în valoare de 100% pe an pentru acțiunile ordinare și 200% pe an pentru acțiunile preferențiale. Determinați venitul și profitabilitatea unei astfel de operațiuni.

Problema 4 . Compania a achiziționat un pachet de 50 de acțiuni comune și 20 de acțiuni preferențiale cu o valoare nominală de 10 ruble. și 20r. respectiv în proporţie de 110% şi respectiv 180%. Dividendele pe acțiunile ordinare sunt de 80% și 120% pe an, pe acțiunile preferențiale 120% și 200%. Doi ani mai târziu, acțiunile au fost vândute la rate de 130%, respectiv 200%. Determinați venitul și profitabilitatea tranzacției.

Tema 3. Obligațiuni

Întrebări:

1. Conceptul de obligațiuni. Clasificarea obligațiunilor după diverse criterii.

2. Tipuri de prețuri a obligațiunilor. Determinarea randamentului obligațiunilor.

3. Randamentul obligațiunilor.

Intrebarea 1.

Legătură Aceasta este o garanție care atestă relația de împrumut dintre proprietarul acesteia (creditorul) și persoana care a emis-o (împrumutatul).

Legislația Republicii Belarus definește o obligațiune ca fiind o garanție care certifică aportul de fonduri de către proprietarul său și confirmă obligația emitentului de a-i rambursa valoarea nominală a acestei garanții într-o perioadă determinată cu plata unui procent fix, cu excepția cazului în care este altfel. prevăzute de regulile problemei.

Obligațiunile sunt clasificate în funcție de diferite criterii.

După emitenți există:

1. Stat;

   Municipal;

   Corporativ.

După perioada de valabilitate:

1. Pe termen scurt (până la 1 an);

   Termen mediu (de la 1 an la 5 ani);

   Pe termen lung (5 30 de ani).

Conform metodei de determinare a titularului unei valori mobiliare:

1. Personalizat;

   La purtător.

După forma de eliberare, se disting:

1. Emisia;

   Neemisia.

Prin metoda de calcul a venitului:

1. Cupon (cu dobândă fixă ​​sau variabilă). O obligațiune cu cupon oferă proprietarului său dreptul de a primi venituri din aceasta folosind un cupon decupat (cupon) cu dobânda cuponului imprimată pe ea. Dobânda pentru o obligațiune este calculată în raport cu valoarea nominală a acesteia și se plătește o dată pe lună, trimestru, jumătate de an sau an.

   Cupon zero(cupon zero) sau obligațiuni cu discount pur. Nu se plătește dobândă pentru ele; obligațiunile sunt vândute cu o reducere (reducere) față de valoarea lor nominală și sunt răscumpărate la valoarea nominală. Astfel, randamentul este diferența dintre valoarea nominală și prețul de cumpărare al obligațiunii. Plătit la scadența obligațiunii. O obligațiune cu cupon poate fi, de asemenea, redusă.

Conform metodei de asigurare a unui împrumut, există:

1. Obligațiuni garantate;

   Obligațiuninegarantatcolateral.

Prin modalitatea de rambursare a valorii nominale a obligațiunii:

1. Rambursarea valorii nominale a obligațiunii se face printr-o plată unică.

   Cu răscumpărarea extinsă în timp, când o anumită parte din valoarea nominală este rambursată într-o anumită perioadă de timp.

   Cu rambursarea succesivă a unei cote fixe din numărul total de obligațiuni (împrumuturi de loterie sau de circulație).

Conform termenelor de rambursare a creditului:

1. În unele cazuri, toate obligațiunile unui împrumut sunt rambursate în același timp, dar pentru a facilita rambursarea datoriilor, emitentul poate emite obligațiuni de mai multe serii, fiecare având propria sa dată de scadență.

   Legături cu dreptul rambursare anticipată permite investitorului să-l prezinte emitentului înainte de termenul stabilit pentru răscumpărare. Atunci când sunt plasate, astfel de obligațiuni costă de obicei mai mult, deoarece în acest caz emitentul își asumă riscul.

Prin natura recursului:

1. Obligațiuni liber tranzacționabile;

   Cu o gamă limitată de circulație, de ex. cu oportunități limitate sau fără posibilități de revânzare.

Din punctul de vedere al mentinerii valabilitatii:

1. Cu o perioadă de valabilitate neschimbată;

   Cu perioada de valabilitate variabila:

   1. Obligațiuni cu termen redus de împrumut sau obligațiuni care pot fi revocate. Acestea pot fi rambursate înainte de termen, despre care emitentul trebuie să informeze în prealabil deținătorul de obligațiuni. De obicei, emitentul va apela obligațiunea dacă ratele dobânzilor de pe piață au scăzut. Prin urmare, el răscumpără titlul vechi pentru a emite unul nou la un preț mai mare. procentul cel mai micși astfel reduceți costurile.

      Emiterea unei obligațiuni cu prelungire a termenului de împrumut. Folosit în condiții inflaționiste când obligațiuni pe termen lung nu sunt solicitate în rândul investitorilor. În acest caz, obligațiunile sunt emise cu dreptul de a le prelungi condițiile trebuie să îndeplinească atât interesele emitentului, cât și ale investitorului.

Proprietățile fundamentale ale unei legături:

Obligațiunile nu sunt titluri de proprietate asupra proprietății emitentului, ci un certificat de împrumut (un împrumut emis sub forma unei garanții).

Obligațiunile au o dată de scadență limitată, după care trebuie să fie răscumpărate.

Au prioritate asupra cotelor la plata dobânzilor și satisfacerea altor obligații.

Ele nu dau dreptul de a participa la conducerea intreprinderii.

Obligațiuni convertibile permite proprietarului lor să le schimbe cu acțiuni ordinare sau alte tipuri de obligațiuni ale societății emitente la un anumit moment la o rată prestabilită.

Scopul achiziționării unei obligațiuni convertibile este acela că, pe de o parte, investitorul are încredere în primirea veniturilor aduse de obligațiune în cazurile de funcționare nu foarte reușită a societății pe acțiuni și, pe de altă parte, să păstreze oportunitatea. pentru a crește veniturile prin conversia obligațiunii într-o acțiune, dacă acțiunile au început să plătească dividende mari.

Eurobond este o obligațiune emisă de un emitent în moneda altei țări. Circulația obligațiunilor euro nu este reglementată de regulile țării specifice în a cărei monedă a fost emisă. Piața obligațiunilor euro a apărut pentru a putea ocoli obstacolele legislative ale țării în a cărei monedă a fost emisă titlul.

Credit ipotecar - Acesta este un tip de obligație de datorie în temeiul căreia împrumutătorul, în cazul nerambursării datoriei de către împrumutat, primește cutare sau cutare proprietate.

2. Principal indicatori economici care caracterizează legătura sunt:

Prețul nominal al unei obligațiuni este cel împrumutat suma de bani, pe baza căruia se calculează ulterior venitul din obligațiune. De obicei, obligațiunile sunt emise cu o valoare nominală mare.

Prețul de emisiune este prețul la care obligațiunile sunt vândute primilor proprietari. Poate fi mai mare, mai mică sau egală cu valoarea nominală. Depinde de tipul de obligațiuni și de termenii emisiunii.

Prețul de răscumpărare este prețul care este plătit deținătorului obligațiunii la sfârșitul termenului împrumutului. Prețul de răscumpărare al unei obligațiuni poate fi sau nu același cu valoarea nominală.

Valoarea de piață este prețul la care obligațiunile pot fi achiziționate de pe piață. Cursul este influențat de diverși factori: termenul împrumutului, venitul din obligațiune și forma de plată a acestuia, garanție etc.

Deoarece valorile diferitelor obligațiuni pot diferi, este nevoie de măsuri comparabile ale prețului de piață al obligațiunii. Acest indicator este rata obligațiunilor.

Rata obligațiunilor este valoarea prețului de piață al unei obligațiuni, exprimată ca procent din valoarea sa nominală.

Venitul din obligațiuni este format din următoarele elemente:

Venituri din cedarea unui titlu de valoare. Acesta este venitul din vânzarea acestuia la valoarea de piață atunci când depășește valoarea nominală sau inițială la care a fost achiziționată obligațiunea.

Venituri din deținerea unei obligațiuni, care pot fi obținute în diferite moduri:

1. Plata dobanzii fixe;

   Rată variabilă a dobânzii;

   Rata dobânzii în trepte. Se stabilesc mai multe date, după care proprietarul titlului poate fie să-l răscumpere, fie să îl lase până la data următoare;

   Venituri din indexarea valorii nominale. Ca măsură antiinflaționistă, valoarea nominală a obligațiunii este indexată ținând cont de indicele prețurilor de consum;

   Venituri dintr-o reducere (reducere) la achiziționarea unui titlu;

   Venituri sub formă de câștiguri din împrumuturi. Sunt organizate extrageri regulate pentru anumite tipuri de titluri, la finalul cărora se plătesc câștiguri unor proprietari.

Randamentele obligațiunilor sunt de obicei mai mici decât alte titluri. Acest lucru se datorează faptului că obligațiunile sunt mai fiabile în comparație cu alte tipuri de titluri de valoare, iar veniturile lor sunt mai puțin dependente de condițiile pieței.

3. Pe piata financiara investitorii sunt interesați de efectuarea operațiunilor sale. Performanța investițiilor este comparată folosind un indicator precum profitabilitatea.

Rentabilitatea – acesta este un indicator relativ care caracterizează ce procent aduce o rublă din fondurile investite într-o anumită perioadă de timp.

Rentabilitatea poate fi definită ca raportul dintre rezultatul obținut și costurile care au adus acest rezultat.

Rentabilitatea este exprimată ca procent. În practica financiară, se acceptă că rata rentabilității sau a dobânzii la o investiție este de obicei stabilită sau determinată anual, cu excepția cazului în care nu se spune nimic despre o perioadă de timp diferită.

Obligațiuni diferite pot oferi investitorilor randamente diferite din următoarele motive:

De la scadența obligațiunilor. Cu cât este mai lungă perioada de timp pentru care sunt emise, cu atât rata dobânzii trebuie să fie mai mare pentru ca investitorul să accepte să-și investească fondurile în ele.

Nivelul de impozitare a veniturilor din obligațiuni.

Unul dintre indicatorii randamentului unei obligațiuni este dobânda cuponului, care este principala caracteristică a obligațiunii. Toate celelalte lucruri fiind egale, o obligațiune va fi mai atractivă pentru un investitor, cu atât mai mult procent mare O oferă cu un cupon.

Prețul unei obligațiuni poate fi împărțit în două părți: prețul net și valoarea cuponului acumulat. Această diviziune este menită să reprezinte mai bine dinamica valorii de piață a obligațiunii. În perioada cuponului, acesta este egal cu suma prețului net și cu suma cuponului acumulată la momentul tranzacției. La data plății cuponului, acesta scade cu valoarea cuponului.

Diferența dintre valoarea nominală a unei obligațiuni și preț, dacă este mai mică decât valoarea nominală, se numește discount (discount) sau disaggio. Diferența dintre prețul unei obligațiuni, dacă este mai mare decât valoarea nominală, și valoarea nominală se numește primă sau primă.

Modificarea prețului unei obligațiuni este măsurată în puncte; un punct este egal cu un procent din valoarea nominală a obligațiunii.

Problema 1

Investitorul a cumpărat o obligațiune cu o scadență de 100 de ruble într-un an. și cupon de 20%:

A) pentru 96 de ruble.

B) pentru 102 ruble.

Determinați venitul investitorului dacă obligațiunea a fost rambursată la sfârșitul termenului.

Problema 2

Compania a cumpărat 10 obligațiuni cu o valoare nominală de 2.000.000 de ruble, fiecare la un curs de schimb de 81%. Stabiliți suma plății.

Soluţie:

∑Plata= 2000000*0,81*10= 16200000 rub.

Răspuns: 16200000 rub.

Problema 3

Compania a cumpărat un lot de 50 de obligațiuni în valoare de 100 fiecare la un curs de schimb de 0,95. Scadența obligațiunii este de 34 de zile. Determinați venitul companiei și profitabilitatea tranzacției dacă numărul de zile din an este de 360.

Problema 4

Compania a cumpărat 8 obligațiuni cu o valoare nominală de 2.000.000 de ruble. fiecare, scadență 3 ani, la cota de 95%. Venitul se plătește la sfârșitul termenului cu o rată de 30% pe an. Determinați venitul și profitabilitatea tranzacției.

Problema 5

Compania a achiziționat un pachet de 40 de obligațiuni cu o valoare nominală de 2.000.000 de ruble. fiecare, la cota de 90%. Perioada de rambursare este de 4 ani. Venitul este plătit anual la o rată de 24% pe an și reinvestit la o rată de 33% pe an. Determinați venitul și profitabilitatea.

Subiectul 6. Bill

1. Conceptul de cambie și funcțiile acesteia

2. Conceptul de aval, acceptare, avizare a unei facturi

1. O cambie este o valoare mobiliară emisă în conformitate cu cerințele legii și care conține o obligație monetară necondiționată, abstractă. Conform legislației Republicii Belarus, o cambie este recunoscută ca o garanție, care este o obligație scrisă de o formă strict stabilită, dând proprietarului său dreptul incontestabil, după expirarea obligației, de a cere de la debitor. sau acceptatorul plății sumei de bani specificate în factură.

Detalii necesare:

1) denumirea facturii;

2) o ofertă simplă și necondiționată de a plăti o anumită sumă de bani;

3) numele celui care trebuie să plătească (trasul);

4) indicarea locului unde trebuie efectuată plata;

5) numele persoanei căreia și prin ordinul căreia trebuie efectuată plata;

6) indicarea datei și a locului întocmirii;

7) semnăturile persoanei care emite cambia (trăgătorul).

Data scadenței pentru o cambie nu este o cerință obligatorie. Există următoarele condiții de plată pentru factura:

1) la prezentare;

2) la un astfel de moment de la prezentare;

3) în atât de mult timp de la compilare;

4) pentru o anumită zi.

Dacă termenul nu este specificat, factura se plătește la prezentare.

Funcțiile unei facturi:

1) este proprietate;

2) este un mijloc de plată (decontări);

3) îndeplinește funcția de împrumut comercial;

4) o factură bancară este un instrument de strângere de fonduri.

În ceea ce privește veniturile proprietarilor lor, facturile pot fi reduse și purtătoare de dobândă.

2. Cambia trebuie acceptată de către plătitor numai după ce aceasta primește forța unui document executat.

Acceptarea poate fi completă, adică pentru întreaga sumă a facturii sau parțial. Plata unei facturi acceptate poate fi garantată suplimentar prin eliberarea unei garanții (aval). Aval este emis de un terț atât pentru plătitorul inițial, cât și pentru fiecare persoană ulterioară obligată pe notă. Se întocmește cu o inscripție specială a avalistului pe fața din față a cambiei sau pe o foaie suplimentară la bancnotă - allonge.

Avalistul și persoanele pentru care a garantat sunt răspunzători solidar. Evaluarea facturilor crește fiabilitatea acestora și contribuie la dezvoltarea circulației facturilor. Băncile pot acționa ca avaliers pe cambiile clienților lor. Legislația actuală prevede posibilitatea de a transfera o cambie din mână în mână ca instrument de plată folosind un aval - un andos.

Transferul prin aval înseamnă transferul unei cambii către o altă persoană și transferul dreptului de a primi plata cambiei. Persoana care transferă factura se numește girant, persoana care primește factura se numește girant. Toate drepturile și obligațiile în temeiul facturii sunt transferate girantului. Pentru cambiile executate cu girări, toate persoanele care participă la acestea sunt răspunzătoare în solidar, cu excepția inscripției „Fără negociabil asupra mea”.

Problema 1

Clientul a cumpărat o factură pe 10 august la un preț de 870.000 de ruble. Valoarea nominală este de 10.000.000 de ruble. Pe 15 octombrie, această factură a fost revândută unei alte persoane la un preț de 900.000 de ruble. Scadența cambiei este de 6 luni.

Determinați randamentul titlului pentru fiecare deținător de bancnote.

Soluţie

IR1=

IR2=

Problema 2

O companie financiară a achiziționat o cambie în valoare de 60.000.000 de ruble. Am primit o reducere de 10.000.000 de ruble. Nota a fost achiziționată cu 30 de zile înainte de scadență. Determinați profitabilitatea tranzacției pentru această companie financiară. DG – 360.

Tema 8. Derivate

1. Definirea titlurilor derivate. Caracteristicile instrumentelor financiare derivate.

2. Esența unui contract forward.

3. Esența contractului futures.

4. Esența contractului de opțiune.

5. Participanții la piața valorilor mobiliare.

1. Titlurile de valoare derivate sunt titluri de valoare care certifică dreptul proprietarului lor de a cumpăra sau de a vinde activul suport. Activul de bază poate fi mărfuri, acțiuni, obligațiuni, obligațiuni de stat, precum și valută și rate ale dobânzii. fonduri împrumutate. Derivatele Băncii Centrale se referă la documente urgente, i.e. la documentele de punere în aplicare a dreptului cuprins în acestea, cu termen de executare la o anumită dată viitoare.

Un semn de caracter derivat sau secundar este și faptul că prețul titlurilor derivate este determinat pe baza prețurilor bunurilor, valutelor și titlurilor care constituie baza acestora. Motivele creării acestor instrumente financiare au fost mobilitatea sporită a cursurilor de schimb ale băncilor centrale tradiționale și a ratelor dobânzilor la fondurile împrumutate, în legătură cu care sarcina de a căuta protecție împotriva riscurilor tranzacțiilor cu valută, împrumuturi și bănci centrale a devenit activ.

Aceste instrumente financiare permit, indiferent de cerința prezentată la începutul tranzacției sau obligație acceptată operează separat cu riscuri, evaluări, lichiditate și, în consecință, pentru fiecare dintre caracteristicile investiției sunt oferite posibile șanse de anticipare a riscului. Există 2 segmente (piețe) pe piața valorilor mobiliare:

loc;

urgent.

Valorile mobiliare din același ordin sunt tranzacționate pe piața spot. Piața instrumentelor financiare derivate este o piață a instrumentelor financiare derivate. Contractele futures sunt tranzacționate pe piața derivatelor. Un contract pe termen determinat este un acord pentru livrarea viitoare a obiectului contractului. Îndeplinește 2 funcții:

1) vă permite să coordonați planurile întreprinderii pentru viitor;

2) vă permite să asigurați riscurile de preț în condiții economice incerte.

Tranzacțiile futures vă permit să vă asigurați împotriva modificărilor prețurilor activelor financiare, ale ratelor de schimb, ale dobânzilor și ale prețurilor mărfurilor. Atractivitatea pieței de instrumente financiare derivate constă în faptul că instrumentele sale sunt foarte profitabile, deși sunt obiecte cu risc ridicat de resurse financiare investite.

2. Un contract forward este un acord over-the-counter, obligatoriu, între părți pentru furnizarea unui anumit activ într-un volum convenit, într-o perioadă determinată (de la 1 săptămână la 5 ani) la un preț fix. Un contract forward este de obicei încheiat pentru a realiza vânzarea sau cumpărarea efectivă a activului relevant și pentru a asigura furnizorul sau cumpărătorul împotriva posibilelor modificări negative ale prețului.

Partea care dorește să cumpere activul cumpără un contract forward, iar partea care este de acord să livreze activul îl vinde. Primul deschide o poziție lungă pe piață, iar vânzătorul deschide una scurtă. Cumpărătorul se așteaptă ca prețul activului să crească până la expirarea contractului, iar vânzătorul se așteaptă ca acesta să scadă.

Un contract forward presupune executarea obligatorie. Contrapartidele nu sunt asigurate împotriva neîndeplinirii din cauza falimentului sau a rea-credinței uneia dintre părțile la tranzacție. Prin urmare, înainte de a încheia un contract, partenerii trebuie să afle solvabilitatea și reputația celuilalt. Un contract forward poate fi încheiat în scopul de a juca pe diferența dintre valoarea cursului de schimb al activelor. O persoană care deschide o poziție lungă se așteaptă ca prețul activului suport să crească, iar o persoană care deschide o poziție scurtă se așteaptă să scadă. După caracteristicile sale, un contract forward este un contract individual, prin urmare piața secundară a contractelor forward este foarte slab dezvoltată.

3. Un contract futures este un acord între părți privind livrarea viitoare a unui activ suport, care se încheie la bursă. Bursa în sine dezvoltă termenii contractelor futures și sunt standard pentru fiecare activ suport. Bursa organizează o piață secundară pentru contracte futures. Executarea contractelor futures este garantată de bursă (casa de compensare) după încheierea contractului, se înregistrează la casa de compensare. Din acest moment, partea la tranzacție, atât pentru vânzător, cât și pentru cumpărător, este casa de compensare. Acestea. pentru cumpărător ea acționează ca vânzător, iar pentru vânzător ea acționează ca cumpărător.

Un contract futures este foarte lichid deoarece este standard și garantat de o casă de compensare. Aceasta înseamnă că un comerciant poate închide o poziție deschisă folosind o tranzacție compensată.

O tranzacție de compensare este tranzacția opusă, adică. vânzătorul trebuie să cumpere, iar cumpărătorul să vândă contractul, în timp ce participanții la tranzacționarea futures nu mai suportă obligațiile de îndeplinire a contractului, ci le transferă noii lor contrapărți. Rezultatul va fi un câștig sau o pierdere, în funcție de prețul la care participantul a închis și a deschis poziția. Dacă un participant dorește să facă sau să ia livrarea, el nu își va lichida poziția până în ziua livrării. În acest caz, casa de compensare îl anunță cui trebuie să livreze sau de la cine trebuie să accepte activul suport. Termenii unor contracte futures pot include nelivrarea bazelor. Activ și decontare reciprocă în numerar. De regulă, un contract futures nu este încheiat în scopul livrării efective, ci pentru acoperire și speculație.

În practica mondială, doar aproximativ 3% din toate contractele futures încheiate se termină prin livrare, restul se încheie cu o tranzacție compensată.

4. Daca un investitor are incredere in previziunile sale privind evolutia viitoare a evenimentelor de pe piata, el poate incheia un contract futures, insa, cu previziuni eronate sau abateri aleatorii in dezvoltarea pietei, investitorul poate suferi pierderi mari. Pentru a vă limita risc financiar ar trebui să apeleze la contractele de opțiuni, care îi permit să limiteze riscul doar unei anumite sume pe care investitorul o pierde în cazul unui rezultat nefavorabil al evenimentelor. În caz contrar, câștigurile pot fi orice.

O opțiune este un contract bidirecțional care transmite dreptul (pentru cumpărător) și obligația (pentru vânzător) de a cumpăra sau vinde un activ subiacent specificat la un preț fix specificat într-o perioadă specificată. Activul de bază poate fi titluri de valoare și contracte futures.

Cumpărătorul unei opțiuni este partea la contract care dobândește dreptul de a cumpăra sau de a vinde sau de a abandona tranzacția. Cumpărătorul opțiunii are dreptul de a exercita opțiunea, i.e. cumpără sau vinde baze. activ la un pret stabilit in contract. Acesta se numește preț de exercițiu. Pretul de executie se stabileste in contra. prețul la care persoana care a achiziționat opțiunea are ulterior dreptul de a cumpăra sau de a vinde activul suport.

Vânzătorul opțiunii este partea contractuală care se obligă să livreze sau să accepte tranzacția la cererea cumpărătorului. Cumpărătorul contractului plătește vânzătorului o taxă numită primă. Acesta este prețul opțiunii. Un contact de opțiuni este un contract tranzacționat la bursă. Camera de compensare cere participanților la o tranzacție cu opțiune să plătească o primă și garanții pentru a garanta condițiile tranzacției. Particularitatea este că într-o tranzacție de cumpărare și vânzare cumpărătorul nu dobândește titlul de proprietar al valorilor mobiliare. Data de expirare a unei opțiuni este o dată sau o perioadă de timp după care opțiunea nu trebuie exercitată. Există termeni diferiți între opțiunile europene și americane. O opțiune europeană înseamnă că opțiunea poate fi exercitată doar la o dată fixă ​​(ziua expiră a contractului). American prevede ca opțiunea să fie exercitată în termenul de expirare (orice zi înainte de expirarea opțiunii).

Tipuri de optiuni:

1) a cumpăra (a apela) - înseamnă dreptul cumpărătorului (dar nu și obligația) de a cumpăra valori mobiliare pentru a se proteja împotriva (sau în anticiparea) unei potențiale creșteri a cursului lor de schimb;

2) de vânzare (put) – permite cumpărătorului să vândă titluri de valoare pentru a se proteja împotriva deprecierii;

3) dublă opțiune (stillage) - permite cumpărătorului fie să cumpere, fie să vândă la prețul de exercițiu.

Fiecare contract de opțiune se încheie, de regulă, pentru un lot complet (lot de valori mobiliare identice) oferit spre vânzare (100, 1000, 10000). Prin scrierea unei opțiuni, vânzătorul deschide o poziție scurtă pe această tranzacție, iar cumpărătorul deschide o poziție lungă. Resp. Conceptul de call sau put scurt înseamnă vânzarea unei opțiuni, iar un call sau put lung înseamnă cumpărarea acestora.

Un contract de opțiune nu este obligatoriu. Proprietarul opțiunii o poate revinde sau o poate lăsa nefolosită. Riscul cumpărătorului opțiunii este limitat la prima plătită, iar riscul vânzătorului este nelimitat, rentabilitatea se bazează pe primă.

5. Toți participanții la piața instrumentelor derivate pot fi împărțiți în 3 grupuri:

1. garduri vii;

2. speculatorii;

3. arbitrageri.

Un hedger este o persoană care asigură riscurile de preț. Mecanismul de acoperire se rezumă la încheierea unui contract futures în care prețul este stabilit la rata de bază. activ.

Un speculator este o persoană care urmărește să obțină profit datorită diferenței dintre valoarea cursului de schimb al titlurilor de valoare care poate apărea în timp. Dacă un speculator prezice o creștere a valorii Băncii Centrale, atunci va juca pentru o creștere, adică. cumpărați un titlu în speranța de a o vinde mai târziu la un preț mai mare. Astfel de speculatori sunt numiți „tauri”. Dacă un speculator prezice o scădere a valorii Băncii Centrale, atunci joacă scurt, adică. împrumută un titlu și îl vinde în speranța de a-l răscumpăra ulterior la un preț mai mic. Astfel de speculatori sunt numiți „urși”, iar astfel de tranzacții sunt numite vânzări în lipsă sau vânzări neacoperite. De obicei, speculatorii efectuează tranzacții pe termen scurt. Când începe o operație, ei spun că își deschide un post, când îl finalizează, îl închide.

Arbitrajii sunt persoane fizice care realizează profit cumpărând și vânzând simultan același titlu pe piețe diferite, dacă au prețuri diferite. Un arbitraj vinde o valoare mobiliară la bursă acolo unde este mai scumpă și o cumpără acolo unde este mai ieftină. Diferența de prețuri constituie profitul său, deoarece ambele acțiuni sunt efectuate simultan, atunci o astfel de operațiune este lipsită de riscuri. Ca urmare a acțiunilor arbitragilor, prețurile pe diferite piețe devin din nou identice, deoarece Achizițiile active ale unei valori mobiliare pe o bursă duc la o creștere a prețului acesteia, iar vânzările pe alta - la scăderea acesteia. Persoana care efectuează astfel de tranzacții trebuie să aibă sisteme bune de comunicare cu diverse piețe.

Aceeași persoană poate fi atât un speculator, cât și un arbitraj. Natura acțiunilor sale este determinată de condițiile pieței într-o anumită perioadă de timp.

Sarcină

Un participant la piața derivatelor a deschis o poziție lungă într-un contract futures pentru livrarea a 100 de acțiuni în 3 luni la un preț de 30 USD per acțiune.

Calculați venitul (pierderile) participantului dacă la momentul executării contractului prețul de piață al acțiunii era:

a) 32 USD

b) 30 USD

c) 28 USD

Soluţie

32 $ * 100 = 3200 $

30 $ *100 = 3000 $

28 $ * 100 = 2800 $

3000 $ - 3200 $ = 200 $

3000 $ - 3000 $ = 0 $

3000 $ - 2800 $ = - 200 $