Estimarea veniturilor din tranzacțiile valutare ale băncilor. Analiza rentabilității tranzacțiilor valutare ale Absolutbank CJSC. Analiza rentabilitatii tranzactiilor valutare

O analiză a cheltuielilor fără dobândă arată că banca ar trebui să reducă rațional alte elemente de cost, prevenind cheltuieli nejustificate, precum amenzile și penalitățile plătite pentru operațiunile bancare.

1.3 ANALIZA RENTABILITĂȚII OPERAȚIUNILOR VALUTARE

Conceptul de rentabilitate Banca Comerciala reflectă rezultatul general pozitiv al activităților băncii în toate spectrurile activităților sale economice și comerciale. Veniturile băncii acoperă toate cheltuielile sale de exploatare, inclusiv cele administrative și manageriale, generează profit, fonduri proprii, nivelul posibilelor dividende și dezvoltă operațiuni active și pasive.

Rentabilitatea băncii se caracterizează nu numai prin expresia monetară a excesului veniturilor primite asupra cheltuielilor. Este necesar să se identifice mărimea surselor pentru obținerea unor tipuri specifice de venituri, ponderea acestora în volumul total al activelor și pasivelor și să se compare propriile lor rezultate financiare cu rentabilitatea medie în sectorul corespunzător piata financiara, precum și cu rezultatele medii de performanță ale altor instituții de credit.

Deși există anumite elemente de planificare a activităților bancare, standardele universale de planificare a rentabilității unei bănci comerciale sunt greu de stabilit. O serie de factori introduc un element semnificativ de incertitudine, în special în Ucraina, cu economia sa în curs de dezvoltare. Sistemul bancar în ansamblu este reglementat de factori macroeconomici politică monetară, determinată de BNU. Numai așa indicator important modul în care rata de refinanțare, care determină în mare măsură costul plasării și atragerii de fonduri de la băncile comerciale, s-a modificat de mai multe ori pe an în ultimii cinci ani. Ratele contribuțiilor la fondul de rezervă obligatorie au fost revizuite de mai multe ori pe an. Randamentele de pe piața guvernamentală pe termen scurt sunt, de asemenea, foarte susceptibile la condițiile pieței monetare.

În plus, profitabilitatea depinde de sarcinile strategice, tactice, private rezolvate de o anumită bancă, de specializarea și calificarea diviziilor bancare, de cifrele pe care banca este pregătită să le asume, precum și de acțiunile instituțiilor de credit concurente.

În managementul financiar este utilizat conceptul de interacțiune „Figură-venit”, conform căruia o creștere a profitabilității și, prin urmare, a profitului, este însoțită de o creștere a Cifrelor bancare. Acest concept definește tendința de profitabilitate ca o valoare direct proporțională cu „Designul” portofoliului și operațiunilor băncii. Astfel, profitabilitatea este privită mai degrabă ca un compromis decât ca un parametru rigid. Sarcina principală a managementului bancar este managementul profitabilității, ținând cont de minimizarea cifrelor. De exemplu, băncile comerciale din SUA aderă la conceptul de „bancare cu profit ridicat”, constând din 3 componente:

Maximizarea veniturilor prin menținerea unei structuri de active destul de flexibile, ajustată la modificările ratelor dobânzilor;

Minimizarea cheltuielilor prin menținerea unei structuri optime a pasivelor;

Management competent, care acoperă implementarea primelor două componente.

Astfel, în stadiul inițial, pe baza tendințelor macroeconomice așteptate, este prognozat nivelul de rentabilitate al diferitelor tranzacții financiare. O garanție importantă a rentabilității băncii este raționalizarea structurii veniturilor și cheltuielilor, precum și menținerea unei structuri optime a bilanțului în ceea ce privește activele și pasivele. Totodată, o condiție necesară pentru asigurarea rentabilității activităților bancare este, desigur, menținerea lichidității, gestionarea cifrelor bancare și minimizarea acestora. Pe baza acestor indicatori, se face o concluzie despre fiabilitatea băncii în ansamblu.

Să luăm în considerare analiza profitabilității bazată pe principiul oglinzii.

Pentru o evaluare generală a activităților băncii pentru perioada analizată se face o comparație a veniturilor și cheltuielilor. O astfel de comparație ne permite să identificăm care operațiuni sunt profitabile, care sunt neprofitabile și dacă pierderile din unele operațiuni sunt acoperite de profiturile altora.

Prezența elementelor „oglindă” în elementele de venituri și cheltuieli din „Declarația de profit și pierdere” vă permite să le corelați între ele și să trageți concluzii despre eficiența utilizării unui anumit instrument financiar în diferite sectoare (credit, stoc, străinătate). schimb etc.). Utilizarea diferenței de elemente în oglindă, corelată cu venitul net în ansamblu sau separat cu suma veniturilor (cheltuielilor), ne permite să identificăm ponderea și gradul de influență a fiecărei surse de venit în valoarea totală a veniturilor.

Valorile indicatorului pozitiv rezultat în prezența venitului net total reflectă venitul pentru acest instrument financiar, iar în prezența pierderii nete totale - pierdere. Coeficienții negativi, în consecință, schimbă imaginea invers: profit pe un instrument financiar dat în prezența unei pierderi nete totale sau o pierdere în prezența unui profit net total total. Dacă structura veniturilor și cheltuielilor băncii este recunoscută ca fiind nefavorabilă, banca trebuie să își ajusteze politica în sectoarele relevante (credit, schimb valutar, acțiuni etc.).

Profitul bancar este important pentru toți participanții proces economic. Acţionarii sunt interesaţi de profit deoarece reprezintă randamentul capitalului investit. Profitul aduce beneficii investitorilor, deoarece datorită rezervelor crescute și calității îmbunătățite a serviciilor, un sistem mai puternic, mai fiabil și mai eficient. sistem bancar. Profitul este un indicator al performanței băncii. Analiza sa ar trebui să înceapă cu o luare în considerare a componentelor sale constitutive. În termeni generali, profitul rămas la dispoziția băncii depinde de trei componente globale: venituri, cheltuieli și impozite plătite la buget.

Analiza veniturilor și cheltuielilor relevă motivele modificărilor acestora. Să comparăm datele obținute din analiza veniturilor și cheltuielilor și:

Să calculăm profitul procentual;

Să determinăm gradul în care cheltuielile fără dobânzi sunt acoperite de veniturile fără dobânzi;

Să determinăm profitul primit din tranzacțiile valutare pentru anul 2000;

Să calculăm eficiența tranzacțiilor valutare.

Venitul din dobânzi se obține prin scăderea cheltuielilor cu dobânzi din veniturile din dobânzi. Pentru ușurință în comparație, ratele de creștere a veniturilor din dobânzi, cheltuielilor și profiturilor din tranzacțiile valutare pentru perioada analizată sunt prezentate în Figura 1.15.

Să determinăm gradul în care cheltuielile fără dobânzi sunt acoperite de veniturile fără dobânzi, adică. Să determinăm profitul (pierderea) fără dobândă pentru perioada analizată (Figura 1.16). În practica americană, nivelul veniturilor fără dobânzi este de cel puțin 50% din cheltuielile fără dobânzi.

Scopul analizei tranzacțiilor valutare este de a determina eficiența activității unei bănci cu o anumită monedă și gradul de risc al investiției în astfel de tranzacții. Rezultatul analizei tranzacțiilor valutare este căutarea modalităților de acoperire a fondurilor speculative investite de bancă în aceste tranzacții, cu alte cuvinte, găsirea unui echilibru rezonabil între rentabilitatea și riscul băncii.

Clasificarea operațiunilor valutare bancare se poate efectua atât după criterii comune tuturor operațiuni bancare(tranzacții pasive și active), și după criterii speciale de clasificare caracteristice doar tranzacțiilor valutare. Aici ne vom uita la analiza acelor tranzacții valutare care necesită o abordare specială. De exemplu, o scrisoare de credit aparține categoriei de tranzacții de creditare și categoriei de tranzacții de decontare.

Este necesar să se clarifice faptul că toate tranzacțiile valutare sunt strâns legate între ele și se pot completa reciproc, corespunzătoare mai multor criterii de clasificare de bază. Diagrama prezintă clasificarea standard a tranzacțiilor valutare.

Operațiuni non-trading ale unei bănci comerciale. Tranzacțiile necomerciale includ operațiuni bancare legate de mișcarea capitalului și care nu sunt legate de decontări pentru exportul și importul de bunuri și servicii. Venitul din operațiuni non-tranzacționare se calculează pe bază de comision. Mărimea comisionului pentru fiecare tranzacție este de obicei determinată pe baza indicatorilor medii de piață, precum și a costului fiecărui tip de tranzacție. Trebuie reținut: băncile nu ar trebui să reducă constant valoarea comisionului pentru a atrage clienți. Pentru a determina eficacitatea acestui tip de operațiune, se folosește un raport de rentabilitate, de exemplu, raportul dintre valoarea venitului și o unitate de active investită în aceste operațiuni. În acest caz, veniturile din operațiuni care nu sunt de tranzacționare pot fi calculate după cum urmează:

De jos = K1 * p + K2 * p + KZ * p + .... + Kp * p,

unde K1, K2, KZ, Kp - valoarea comisionului pentru fiecare tip de tranzacție netranzacțională;

Exemplu: Venitul zilnic al casei de schimb valutar bancar nr. 1 este de 1200 som. Totodată, biroul de schimb valutar al băncii funcționează doar 5 zile pe săptămână și, în consecință, 22 de zile pe lună. În acest caz, are un venit lunar de 26.400 de som. Un credit acordat pe 30 de zile la o rată de 30% va aduce băncii 10.750 de som. Raportul scade la 2,46 ori. Acum vă puteți calcula cheltuielile curente. Pentru a servi unul acord de împrumut pe lună este necesar să cheltuiți 10% din salariul unui specialist în credite (cu condiția ca acesta să se ocupe de 10 cazuri de credit) - 800 som, costurile de transport asociate cu vizita specialistului la întreprinderea clientului - 100, altele - 100 som. Total 1000 som. Profitul băncii din creditare va fi de 10.700 - 1.000 = 9.700 de som. Costurile biroului de schimb valutar, după cum arată practica, sunt mult mai mari. Aceasta include: salariul integral al unui casier - 5.000 de som; amortizarea și întreținerea de rutină a echipamentelor speciale (contoare de bancnote, detectoare de valută etc.) - 300 som, iar dacă casa de schimb este situată în afara băncii, este necesar să se adauge cheltuielile băncii pentru paza punctului - 5000 som. Costurile colectării zilnice a valorilor în numerar vor crește cheltuielile cu încă 10.000 de som. Alte cheltuieli - 300 som. Cheltuielile totale ale casei de schimb valutar pentru o lună se pot ridica la 20.600 de som. Profitul băncii din operațiunile de schimb în acest caz va fi egal cu 5.800 de som (26.400 - 20.600), ceea ce nu este deja în favoarea lor (5.800 față de 9.700 pentru credit).

Pentru a crește profitabilitatea operațiunilor legate de schimbul valutar în numerar, banca trebuie să ia măsuri suplimentare. De exemplu, introduceți o funcționare mai lungă sau non-stop a punctului, inclusiv în weekend, instalați un bancomat etc.

Relațiile de corespondență sunt o formă tradițională de relații bancare, utilizată în principal în deservirea comerțului exterior și care include toate formele posibile de cooperare între bănci. Creșterea volumului tranzacțiilor bancare internaționale, extinderea tipurilor acestora, concomitent cu creșterea riscurilor asociate unor astfel de operațiuni, au determinat o schimbare a viziunilor tradiționale asupra relațiilor corespondente. Dacă anterior băncile atribuiau relațiilor de corespondență un rol secundar, adesea pur tehnic, acum ele sunt considerate drept unul dintre instrumentele de reducere a riscurilor și cea mai importantă sursă de generare a profitului suplimentar. La încheierea unui acord de deschidere a unui cont de corespondent, băncile comerciale trebuie să efectueze o analiză pentru a reduce următoarele riscuri: de asigurare, politic, riscul unei bănci străine individuale, riscul unei monede individuale sau riscul cursului de schimb. La selectarea corespondenților străini, se acordă prioritate băncilor comerciale naționale, centrale sau mari din țara lor, pentru ale căror obligații a fost confirmată răspunderea. Numărul de bănci corespondente și conturi deschise ar trebui să fie optim pentru efectuarea plăților curente și a altor tranzacții, în timp ce soldurile din conturile corespondente nu ar trebui împărțite pentru a putea efectua o plată mare. Cu toate acestea, în acest caz, apare un risc de concentrare, astfel încât Banca Națională a Republicii Kârgâză introduce o limită a valorii maxime de risc pe împrumutat, definită astfel:

K 1,3/1,4=MP/4CK,

unde МР este suma fondurilor (în termeni de som) deținute într-un cont corespondent nostro într-o bancă nerezidentă a Republicii Kârgâzâ;

NSC este capitalul net total al băncii. Valorile limită sunt stabilite la:

0,30 - pentru o bancă corespondentă care nu este asociată băncii;

0,15 - pentru o bancă corespondent asociată băncii.

Astfel, o bancă cu un NSC egal cu 122.345.000 soms are solduri pe un cont corespondent în bancă străină nu trebuie să depășească 36.703,5 mii som sau 823,5 mii dolari SUA (la cursul de 43,98 som/$) pentru o bancă corespondentă care nu este asociată băncii.

În același timp, conform relatărilor corespondente, banca deschisaîn băncile nerezidente al căror rating este mai mare decât categoria maximă B1 nu se calculează standardul K1.3/1.4.

Analiza tranzacțiilor pe conturile corespondente constă în mai multe etape. Inițial, băncile monitorizează potențialii corespondenți pentru a le determina stabilitatea (ratingul) și starea financiara, cantitatea și calitatea serviciilor prestate, amploarea rețelei corespondente, precum și politica tarifară. Odată cu stabilirea relațiilor de corespondență și deschiderea unui cont, analiza curentă a fiecărei bănci este efectuată în mod continuu. Analiștii valutar trebuie să tragă sistematic concluzii pe baza informațiilor pe care le primesc. situațiile financiare pentru fiecare bancă corespondent, precum și rapoarte de la agențiile de rating. Scopul principal al analizei băncilor corespondente este retragerea la timp a fondurilor de la băncile cu probleme. În plus, analiza politicii tarifare a fiecărei bănci corespondente vă permite să lucrați cu bănci care au capacitatea de a plasa solduri peste noapte sau de a plăti comisioane indiferent de suma fondurilor din cont, ceea ce crește eficiența tranzacțiilor valutare. Astfel, scopul este de a selecta cea mai eficientă bancă corespondent.

Exemplu.

Costul unui simplu transfer bancar de fonduri (prin telex) la banca corespondent A este de 10 USD, la banca B - 12 USD. În acest caz, numărul mediu lunar de transferuri să fie același - fiecare 50. Prin urmare, costurile pentru banca A vor fi de 500 USD, pentru banca B - 600 USD. Soldul mediu lunar al fondurilor băncii în fiecare dintre aceste conturi corespondente nu depășește 350.000-400.000 USD. În conformitate cu termenii acordului de corespondent cu banca A, puteți plasa fonduri peste noapte dacă aveți cel puțin 500.000 USD în cont; nu există astfel de restricții pentru banca B. Prin urmare, cu un cont de corespondent în banca B, puteți primi un venit lunar de cel puțin 292 USD din plasarea de fonduri în valută peste noapte (350000x1%/12), cu condiția ca cursul overnight să fie de 1%, ceea ce înseamnă că puteți reduce suma de cheltuieli cu aceeasi suma: 600 -292=308$. Toate celelalte lucruri fiind egale, lucrând cu conturile corespondente A și B, costul cheltuielilor este mai mic în banca B, ceea ce ne permite să tragem o concluzie despre eficiența lucrului cu acest cont de corespondent anume.

Totuși, nu trebuie să uităm că o analiză doar a profitabilității unui cont corespondent nu este completă. Adesea, băncile corespondente își oferă reciproc oportunități suplimentare de formare gratuită a personalului în centrele lor de formare, suport pentru vize (dacă este necesar), consultații pe piețele locale, căutarea de clienți și contrapărți de încredere, ceea ce uneori este greu de evaluat în termeni monetari. (Vezi Anexa 2.)

Operațiuni de conversie

Tranzacțiile de conversie sunt tranzacții de cumpărare și vânzare de valută străină în numerar și fără numerar moneda nationala. Acestea includ:

O tranzacție spot este o operațiune efectuată la un curs convenit astăzi, atunci când o monedă este utilizată pentru achiziționarea unei alte monede cu data finală de decontare în a doua zi lucrătoare, fără a socoti ziua în care tranzacția a fost încheiată. Operațiuni valutare spot reprezintă aproximativ 90% din toate tranzacțiile valutare.

Operațiunea forward (tranzacții forward) este un contract care se încheie în prezent pentru achiziționarea unei monede în schimbul alteia la un curs specificat cu finalizarea unei tranzacții într-o anumită zi în viitor. La rândul său, operația înainte este împărțită în:

Tranzacții cu un outrider - cu condiția de livrare a monedei la o anumită dată;

Tranzacții cu opțiune - cu condiția unei date de livrare nefixate a monedei.

O tranzacție swap este o tranzacție valutară care combină cumpărarea sau vânzarea unei monede pe bază de numerar spot cu vânzarea sau cumpărarea simultană a aceleiași valute pentru o perioadă la cursul forward. Tranzacțiile swap includ mai multe varietăți:

Raportarea tranzacției - vânzarea de valută străină în termeni spot cu cumpărarea simultană a acesteia în termeni forward;

• · tranzacție de deportare - cumpărare de valută
• · condiții de vânzare la fața locului și simultane
• · este în termeni forward.

În prezent, cumpărarea și vânzarea se efectuează în termeni forward, precum și cumpărarea și vânzarea de contracte futures.

Tranzacțiile futures sunt folosite de bănci în primul rând pentru a aduce poziția valutară a băncii (care va fi discutată mai jos) în conformitate cu cerințele Băncii Naționale a Republicii Kârgâze.

Tranzacții internaționale de decontare legate de exportul și importul de bunuri și servicii

În comerțul exterior, se folosesc forme de plată precum acreditiv documentar, colectare documentară și transfer bancar.

Acreditiv documentar - o obligație a băncii care a deschis acreditiv (banca emitentă) la solicitarea clientului său solicitant (importator), de a efectua plăți în favoarea exportatorului (beneficiarului) împotriva documentelor specificate în scrisoarea de credit.

În decontări cu ajutorul formularului de încasare documentară, banca emitentă își asumă obligația de a prezenta plătitorului (importatorului) documentele puse la dispoziție de comitent pentru acceptarea și primirea banilor. Veniturile din deservirea conturilor în valută ale clienților includ comisionul pentru încasarea în valută. La schimbul unei monede cu alta, există o discrepanță între active și pasive în sumele pentru fiecare monedă. Această discrepanță se numește poziția valutară a băncii. Banca Nationala KR seturi standard economic pentru a limita cuantumul riscului de curs valutar la schimbul diferitelor valute pentru băncile comerciale care operează pe teritoriul Republicii Kârgâz. Poziția valutară apare în cazuri;

• · achiziții și vânzări, conversii;
• · încasarea veniturilor și efectuarea cheltuielilor pe baza rezultatelor tranzacțiilor în valută;
• · emiterea de diverse obligații extrabilanțiere denominate în valută etc.

În orice tranzacție bancară, atunci când o monedă este transferată în alta, apare riscul valutar. O poziție valutară poate fi deschisă (discrepanță între active și pentru fiecare tip de monedă la o anumită dată) și închisă (egalitatea activelor și, respectiv, pasivelor). La rândul său, o poziție valutară deschisă poate fi lungă atunci când activele depășesc pasivele și scurtă atunci când pasivele depășesc activele. O poziție valutară deschisă poate duce atât la venituri suplimentare, cât și la pierderi suplimentare. Valoarea riscului valutar la final zi de tranzacționare nu trebuie să depășească limitele stabilite de Banca Națională a Republicii Kârgâze în raport cu capitalul băncii. Mărimea pozițiilor scurte și lungi este calculată pentru fiecare monedă și nu trebuie să depășească 15% din capitalul total net al băncii. Se calculează și valoarea totală a pozițiilor scurte și lungi. Mărimea maximă a pozițiilor valutare totale (atât lungi, cât și scurte) nu trebuie să depășească 20%.

Operațiuni de executare a contractelor forward de cumpărare și vânzare de valută. Conținutul acestui serviciu este următorul. În ziua vânzării la termen, clientului i se oferă să plătească o mică parte din fonduri pentru posibilitatea, după un anumit timp, de a cumpăra valută de la bancă la un curs prestabilit sau de a-i vinde valută în aceleași condiții. Suma pe care clientul o plătește în momentul vânzării se numește comision sau venit bancar. În momentul în care forward-ul este executat, conținutul operațiunii este redus la o operațiune obișnuită fără tranzacționare. De asemenea, clientul face un anumit depozit pentru a confirma seriozitatea intențiilor pentru perioada dintre vânzarea și executarea forward-ului.

Beneficiul băncii în furnizarea acestui serviciu este dublu: se atrag fonduri gratuite; devine posibil să se planifice aproape complet munca în operațiuni care nu sunt de tranzacționare, deoarece se știe cât de mult și cu ce curs valută străină ar trebui vândută (cumpărată) după o anumită perioadă de timp.

De asemenea, trebuie amintit că efectuarea acestor operațiuni este asociată cu un anumit risc pentru bancă - este posibilă o modificare bruscă a cursului de schimb față de cel planificat anterior și va trebui să vindeți sau să cumpărați valută în condiții nefavorabile. Este posibil să se minimizeze acest risc prin utilizarea următoarelor metode: calcularea ratelor forward folosind o tehnologie specială; menține în mod clar un calendar de plată pentru aceste obligații; să efectueze „operațiuni forward netrading, coordonând obligații îndepărtate pentru cumpărarea și vânzarea de monedă” pe scară largă. Operația cu un forward are anumite caracteristici. Acesta prevede ca banca și cumpărătorul (juridic sau fizic) să achiziționeze dreptul de a achiziționa (vând) active valutare (forward) la data specificată de termenii contractului forward, cu fixarea prețului de vânzare la momentul încheierii. (vânzarea) forward. Cumpărătorul unui forward are dreptul de a refuza să cumpere (vând) valută sau dreptul de a revânde forward către terți. Deținătorul unui atacant poate fi fie o persoană fizică, fie entitate, dar numai o persoană fizică își poate exercita dreptul de a cumpăra (vând) valută străină. Deținătorul unui forward își poate exercita dreptul de a cumpăra (vânde) valută numai în perioada determinată la încheierea forward-ului. Dacă deținătorul nu își exercită dreptul de a cumpăra (vânde) valută în termenul specificat de forward, acesta din urmă își pierde forța și nu mai este obligatoriu pentru bancă. Formula de calcul a depozitului la implementarea unui forward pentru achiziționarea de valută este următoarea:

SUMA DEPOZITĂ = (A-B)*360/C*K*Ost,

unde A este cursul de schimb estimat al pieței la momentul implementării contractului forward;

B - rata de vânzare în termeni forward;

(A-B) - diferența de rate care trebuie acoperită prin atragerea unui depozit și utilizarea acestuia ca resursă de credit;

C este perioada de îndeplinire a obligațiilor forward, zile;

K este coeficientul de atragere a resurselor bancare în comparație cu rata de actualizare a NBKR;

Ost. - rata de actualizare a NBKR la momentul încheierii contractului forward.

Formula de calcul a depozitului pentru forward de vânzare are o formă similară, doar elementele dintre paranteze sunt schimbate:

SUMA DEPOZITĂ = (B - A)*360/C*K*Ost

unde, B este rata de cumpărare conform termenilor contractului forward;

A - asteptarile bancii cu privire la rata minima de achizitie.

Principiul general al implementării unui forward se rezumă la următoarele: poate fi atractiv la cursul de schimb, iar eventualele pierderi ale cursului de schimb ar trebui acoperite cu ușurință prin beneficiile din utilizarea sumelor depozitului ca resursă.

Tranzacții futures. Un futures pe valută este un contract pentru schimbul în viitor a unei anumite sume dintr-o monedă cu alta la o rată predeterminată. Bursele futures din întreaga lume folosesc de obicei cotația directă a cursurilor de schimb, care specifică cantitatea de monedă națională necesară pentru achiziționarea unei unități de valută străină. În contractele futures pe valută listate la bursele din S.U.A., prețurile futures reflectă valoarea în dolari a unei unități a monedei de bază. Prețul de cumpărare al unui contract futures pe valută este determinat în principal de cursul forward al monedei suport.

Marea majoritate a futures pe valută sunt tranzacționate înainte de data livrării, de exemplu. tranzacțiile de cumpărare sunt înlocuite cu tranzacții de vânzare de o sumă egală și invers, închizând astfel pozițiile deschise și evitând livrarea fizică a monedei. Atunci când tranzacționați contracte futures pe valută, este important să anticipați modificările ratei monedei de bază în viitor și să monitorizați constant modificările ratei pe întreaga perioadă de valabilitate a futures și, dacă observați o tendință nedorită, scăpați de contract. în timp util. Speculatorii închid poziții atunci când fie realizează profit, fie decid să-și reducă pierderile.

Tranzacțiile valutare sunt tranzacții legate de exportul și importul de bunuri, lucrări, servicii, decontări pentru care se efectuează atât în ​​valută, cât și în valută națională, precum și cumpărarea și vânzarea de valută.

Un curs de schimb este cursul la care moneda unei țări poate fi vândută în schimbul monedei unei alte țări.

Există 2 moduri de a cumpăra și vinde valută:

1) spot, adică livrare imediata;

2) înainte, adică livrare asociată cu o anumită dată în viitor.

Tranzacțiile valutare la vedere reprezintă aproximativ 90% din toate tranzacțiile valutare.

Statul vinde valută străină pentru a cumpăra valută națională atunci când încearcă să prevină deprecierea monedei sale. Și, invers, pentru a reduce cursul de schimb al monedei naționale, statul cumpără valută, completând rezervele oficiale.

Există două metode de a cota valută străină față de moneda națională - directă și inversă. Majoritatea țărilor folosesc citat direct, în care valoarea unei unități de valută străină este exprimată în moneda națională. La citat indirect Unitatea este unitatea monetară națională, al cărei curs de schimb este exprimat într-o anumită sumă de valută. În tranzacțiile de pe piața valutară interbancară, cotațiile se fac în primul rând față de dolarul american, deoarece este un mijloc internațional de plată și rezervă.

În procesul de efectuare a tranzacțiilor cu valute, banca primește o monedă pentru alta. În același timp, raportul dintre creanțele și obligațiile băncii în valută determină poziția sa valutară. Dacă cerințele și obligațiile coincid, atunci poziția valutară este considerată închisă; dacă nu se potrivește, este considerată deschisă. O poziție valutară deschisă poate fi de două tipuri: scurtă și lungă. O poziție în care obligațiile pentru moneda vândută depășesc cerințele se numește scurtă, dar dacă cerințele depășesc obligațiile, se numește lungă.

Analiza tranzacțiilor valutare ale unei bănci comerciale se realizează în următoarea secvență:

Etapa 1. Se efectuează o analiză a compoziției și structurii volumelor tranzacțiilor valutare:

liră sterlină engleză;

yen japonez;

Dolar american;

rubla rusă.

Etapa 2. Se efectuează o analiză a cursurilor de schimb ale rublei belaruse și ale monedelor incluse în coșul valutar:

Dolar american;

rubla rusă.

Datele sunt introduse într-un tabel, se găsesc modificări și se trag concluzii.

Etapa 3. Se efectuează o analiză a indicatorilor relativi care caracterizează natura operațiunilor valutare ale băncii:

Ponderea unei anumite monede în volumul total al tranzacțiilor valutare;

Reducere (prima) la cursul de schimb forward, care este determinat de următoarea formulă:

Unde: SPDa- rata dobânzii la depozitele în moneda A (A este moneda de cotație);

SPDc- rata dobânzii la depozitele în moneda C (C este moneda cotată);

KS- rata spot;

PKF– rata forward aproximativă, calculată prin formula:

Unde: HF– investiții creditare;

SF – termenul tranzacției este înainte.

Ponderea tranzacțiilor valutare în volumul total al operațiunilor bancare;

Rentabilitatea tranzacțiilor valutare.

Etapa 4. O analiză factorială a modificării discountului este efectuată folosind următorul model factorial:

Etapa 5. Se calculează rezerve pentru creșterea tranzacțiilor valutare și se elaborează propuneri de îmbunătățire a activităților valutare ale băncii.

În cele mai multe cazuri, împrumutul este rambursat într-o sumă forfetară, iar suma împrumutului cu dobândă acumulată este determinată de formula:

D - valoarea creditului;

s - dobândă anuală;

n - număr de ani.

Dacă ratele dobânzii se modifică în timpul perioadei de depozit, valoarea dobânzii acumulate poate fi determinată după cum urmează:

N – numărul de intervale.

Dobânda pentru perioada de acumulare se acumulează la o rată compusă constantă s n, suma depozitului va fi:

La rambursarea în rate a unui credit, valoarea actuală a sumei datoriei va scădea după următoarea plată și, prin urmare, suma dobânzii acumulate pentru perioada următoare va scădea. Suma totală de rambursare a creditului este:

,

k – numărul de plăți pentru rambursarea împrumutului;

s - dobândă anuală.

Împrumuturile pot fi rambursate în plăți pe termen egal, inclusiv rambursarea sumei principalului împrumutului și plata sumei corespunzătoare a dobânzii.

,

P – suma plăților.

La emitere, instituția de credit poate deduce un comision. În acest caz, formulele descrise mai sus au următoarea formă:

Determinarea profitabilității tranzacțiilor valutare ale unei organizații de credit

După cum arată practica, operațiunile cu moneda straina sunt profitabile pe piețele externe și interne. Analiza ar trebui să determine separat valoarea profitului din tranzacțiile cu documente de plată în valută; profit din tranzacții cu titluri de valoare în valută; profit din furnizarea de servicii băncilor corespondente. În procesul de analiză, se calculează ponderea conturilor corespondente „funcționale” și cheltuielile pe acestea, ponderea conturilor corespondente „nefuncționale” și pierderile asupra acestora. Se evaluează separat cuantumul amenzilor plătite de banca autorizată ca urmare a neîndeplinirii clauzelor contractuale de către aceasta privind tranzacțiile valutare; impactul diferenţelor de curs valutar asupra profitului.

Determinarea rentabilității acestor operațiuni folosind formula dobânzii simple sub forma unei rate anuale nu este posibilă. Prin urmare, este necesar să se determine separat profitabilitatea vânzării și rentabilitatea cumpărării valutei străine.

Cuantumul veniturilor din achiziționarea de valută se poate determina pe baza registrului valutei achiziționate sau a cardului de cont pentru cumpărarea și vânzarea valutei, după cum urmează:

V – volumul de cumpărare;

La Banca Centrală – cursul de schimb al rublei față de valută;

K pok – rata de achizitie.

Rentabilitatea tranzacțiilor de cumpărare de valută străină sub forma unui curs anual este determinată de:

.

Având informații despre tarifele de achiziție, puteți determina suma veniturilor din aceste operațiuni:

.

În mod similar, puteți determina profitabilitatea unei operațiuni de vânzare în valută:

Prin urmare, veniturile din vânzarea de valută străină vor arăta astfel:

.

Să luăm în considerare caracteristicile analizei rentabilității tranzacțiilor de cumpărare și vânzare de valută străină în condiții de tranzacționare valutară.

După cum se știe, cursurile de schimb ale valutei străine față de ruble sunt stabilite la schimb în contextul tranzacțiilor: astăzi – perioadă de decontare nu mai târziu de ziua încheierii tranzacției, mâine – perioadă de decontare nu mai târziu de următoarea zi lucrătoare, spot – perioada de decontare nu mai târziu de a doua zi lucrătoare, locul următor – termenul limită de decontare nu mai târziu de a treia zi lucrătoare de la încheierea tranzacției. Aceste rate sunt fixe atunci când se realizează egalitatea între cerere și ofertă în contextul tipurilor specificate de tranzacții.

La încheierea unei tranzacții la bursă pentru achiziționarea de valută străină în condiții „mâine” sau „la vedere”, instituția de credit în ziua încheierii poate determina doar profitabilitatea sau nerentabilitatea preconizată a acestei operațiuni. Deoarece rata „de mâine” (și „la vedere”) este de obicei mai mare decât rata Băncii Centrale în ziua încheierii tranzacției, va fi posibil să se determine valoarea pierderii așteptate folosind datele contabile din afara bilanţului pentru aceste tranzacţii. . Această valoare este definită ca diferența dintre echivalentul în ruble al monedei achiziționate, exprimat la cursul de schimb al Băncii Centrale din ziua tranzacției, și acoperirea rublei necesară pentru achiziționarea acestei monede la cursul de schimb al tranzacției „mâine” ( sau „loc”):

În cazul în care cursul Băncii Centrale crește înainte de data decontării tranzacției încheiate, pierderea efectivă a tranzacției va fi mai mică decât cea estimată. Dacă rata Băncii Centrale scade, atunci pierderea reală o va depăși pe cea așteptată:

.

Venitul așteptat din vânzarea valutei străine la bursă se determină în mod similar:

,

și rentabilitate reală

.

Metodologia de analiză a rentabilității (pierderii) așteptate și reale a tranzacțiilor „la vedere” va fi similară cu cea descrisă mai sus, singura diferență fiind că de la data tranzacției până la data executării acesteia, cursul Băncii Centrale poate schimba de doua ori. Dacă aceste modificări sunt unidirecționale, atunci această metodologie poate fi aplicată pentru întreaga perioadă, în caz contrar calculele trebuie efectuate separat.

Determinarea rentabilității tranzacțiilor cu valori mobiliare

Operațiunile de investiții ale unei instituții de credit sunt asociate cu investițiile pe termen lung a fondurilor în producție, titluri de valoare sau drepturi de asociere în participațiune.

Atunci când se analizează profiturile din operațiunile de investiții, în primul rând, este necesar să se determine ponderea acesteia în valoarea totală a profitului și apoi, ca parte a profiturilor investiționale, să se calculeze profitul primit din investiții în producție, valori mobiliare și activități comune. La analiza profitului primit din investițiile în valori mobiliare, trebuie avut în vedere că diferența dintre prețul de vânzare și prețul de cumpărare al acestora trebuie să acopere costurile impozitelor pe tranzacțiile cu valorile mobiliare și comisioanele plătite la bursă.

Analiza tranzacțiilor cu titluri de valoare are ca scop identificarea celor mai profitabile și promițătoare investiții în valori mobiliare și îmbunătățirea calității și structurii portofoliului de acțiuni al organizației de credit.

În timpul analizei, portofoliul este împărțit în următoarele părți:

• dupa aparenta hârtii valoroase(portofolii de acțiuni, obligațiuni, certificate de depozit și cambii);
• în funcție de scopul efectuării operațiunilor cu aceștia (portofoliu de management controlant, portofoliu necontrolant, investiții, portofolii de tranzacționare, portofoliu repo);
• conform formei de proprietate a emitentului (portofoliu de titluri de stat și corporative).

Tehnica analizei depinde de:

• asupra tipului de garanție (acțiune, obligațiune, certificat de depozit, cambie);
• cu privire la scopul operațiunilor (pentru depozitare pe termen lung, pentru revânzare etc.);
• asupra formei de proprietate a emitentului (de stat sau corporativ);
• pe forma de plata a venitului (cupon sau zero-cupon);
• asupra tipului de venit plătit (titluri de dobândă sau cu discount);
• bazate pe profitabilitate (venit fix si variabil).

Analiza portofoliului de investiții. Scopul analizei este acela de a evalua profitabilitatea actuală și reală a portofoliului pe an, întrucât o instituție de credit, care investește în formarea unui astfel de portofoliu, speră să primească venituri stabile sub formă de dividende pe o perioadă lungă de timp. .

Analiza randamentului curent este determinată de

eu - randamentul curent al portofoliului pentru anul;

D – dividendele primite pe o perioadă de timp t ;

P – valoarea de cumpărare (nominală) a acțiunilor;

t – numărul de zile pentru care se acumulează dividende.

Pentru a determina nivelul real al randamentului actual al portofoliului, este necesar să se ajusteze acest indicator ținând cont de procentul de inflație:

Rentabilitatea reală a portofoliului curent pentru anul;

i – rata anuală a inflației.

Dacă perioada de investiție pentru care este evaluat randamentul acțiunilor include primirea de dividende și se termină cu vânzarea, atunci în acest caz trebuie determinat rentabilitatea totală a acțiunilor pentru perioada respectivă, care se calculează ca raport dintre randamentul total pentru perioada până la prețul de cumpărare al acțiunilor. La rândul său, venitul integral al anului va consta din venitul anual curent și din creșterea valorii acțiunilor minus costurile de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare:

,

– venitul integral pe an;

S - prețul de vânzare al acțiunilor;

P – prețul de cumpărare al acțiunilor;

CU - costurile de cumpărare și vânzare;

Analiza portofoliului de tranzactionare. Rentabilitatea unui portofoliu de tranzacționare este influențată de o serie de factori diferiți, precum: modificări ale prețurilor de piață care afectează creșterea valorii de piață a acțiunilor, accelerarea rulajului portofoliului.

,

Sunt – randamentul marginal al acțiunii, redus la rata anuală;

Și analiza cifrei de afaceri a portofoliului de tranzacționare de acțiuni se realizează prin determinarea indicatorului în zile:

– rulaj de portofoliu în zile;

– valoarea medie pentru contul 50802 (50902);

– cifra de afaceri cont credit 50802 (50902) pt t perioada de timp.

Indicatorul de rotație a portofoliului în zile arată câte zile este în medie o valoare mobiliară în portofoliul de tranzacționare. Cu cât este mai mare rata de rotație a titlurilor de valoare, cu atât este mai mare lichiditatea portofoliului în ansamblu. Este recomandabil să se efectueze analiza comparativa cifra de afaceri a acțiunilor diferiților emitenți, precum și analiza factorială a ratei de rotație a portofoliului de tranzacționare în timp. Toate acestea vor îmbunătăți compoziția calitativă a portofoliului de tranzacționare și caracteristicile cantitative ale acestuia.

Analiza portofoliului repo . Operațiunile REPO ocupă o poziție intermediară între operațiunile de investiții și operațiunile de împrumut cu titluri de valoare, întrucât una dintre părți vinde celeilalte un bloc de acțiuni cu obligația de a-l răscumpăra la un preț prestabilit. O tranzacție repo diferă de o tranzacție de împrumut garantată cu valori mobiliare prin faptul că proprietatea asupra titlurilor este transferată băncii până când tranzacția inversă este executată. Venitul dintr-o tranzacție repo este definit ca excesul dintre prețul de vânzare al titlurilor de valoare (pe partea inversă a tranzacției) față de prețul lor de cumpărare, redus cu valoarea cheltuielilor de tranzacție.

Rentabilitatea unei tranzacții repo poate fi determinată folosind următoarea formulă:

,

t – perioada tranzacției în zile;

CU - Costurile tranzactiei.

Rentabilitatea tranzacției pentru destinatar poate fi crescută prin reducerea costurilor de transfer a valorilor mobiliare în cazul utilizării unui trust repo, dar și riscul de credit crește semnificativ.

Analiza unui portofoliu de obligațiuni neguvernamentale cu discount . Scopul formării unui astfel de portofoliu este de a genera venituri sub forma diferenței dintre valoarea nominală și prețul de cumpărare (valoarea contabilă) a obligațiunilor la scadență.

Scopul analizei unui astfel de portofoliu este de a estima randamentul său până la scadență:

,

eu – randament până la scadență;

N

P pog – prețul de cumpărare al obligațiunii;

C – costurile de cumpărare și vânzare;

t – perioada de la momentul cumpărării până la scadența obligațiunii.

În același timp, riscul investițional actual ( R ) se caracterizează prin raportul dintre valoarea reducerii prețului de cumpărare al unei obligațiuni în comparație cu prețul pieței și prețul său de cumpărare:

piata P – prețul de piață al obligațiunii.

V – cuantumul rezervei create.

Analiza tranzactiilor cu titluri de cupon corporative . Încasarea veniturilor din cupon poate fi efectuată fie la răscumpărarea obligațiunii, fie pe toată perioada de circulație. În primul caz, scopul analizei este de a evalua randamentul lor până la scadență, în al doilea - de a evalua randamentul lor curent și total.

Venitul din dobânzi se determină:

,

P nom – valoarea nominală a obligațiunii;

s - dobândă anuală;

n – numărul de ani pentru care se acumulează dobândă.

Dacă o obligațiune este achiziționată la un preț diferit de valoarea sa nominală, atunci randamentul acesteia este determinat de formula:

,

eu – randamentul obligațiunilor până la scadență;

CU - cheltuieli.

Dacă o obligațiune este achiziționată pe piața secundară, iar contractul de cumpărare și vânzare specifică venitul acumulat din dobânzi datorat deținătorului anterior de obligațiuni separat de prețul de cumpărare, atunci randamentul obligațiunii se determină după cum urmează:

,

eu r – dobânda plătită la achiziționarea unei obligațiuni.

Această sumă se înregistrează în contul de bilanţ activ 61405; după rambursare, se anulează ca debit în contul 61305.

Evaluarea rentabilității curente și totale se determină după cum urmează:

Dacă obligațiunile au un cupon fix

s – cupon anual fix;

eu – rentabilitatea curentă.

Dacă obligațiunile au un cupon flotant sau variabil, atunci rata medie anuală a cuponului este mai întâi determinată:

,

t – durata perioadelor de cupon în zile;

s 1 , s 2 ,…s n – rata cuponului pentru perioade t .

Rentabilitatea totală este determinată de:

Procedura de determinare a rentabilității unui portofoliu de tranzacționare de obligațiuni cu cupon depinde și de tipul de obligațiuni: obligațiuni cu plata dobânzii la sfârșitul termenului, sau cu plata periodică a dobânzii.

Venituri din cupoane primite la răscumpărarea cupoanelor pentru perioada respectivă;

Numărul de zile în care obligațiunea se află în bilanț.

Rentabilitatea tranzacțiilor cu un portofoliu repo de obligațiuni corporative depinde de o serie de factori: prețul de cumpărare, prețul de vânzare, valoarea veniturilor din cupon plătite în prima parte a tranzacției și primite în a doua, perioada tranzacției. .

Analiza tranzactiilor cu certificate de depozit . Un portofoliu de certificate de depozit este format pentru a primi venituri din dobânzi (cupon) atunci când certificatul este răscumpărat la timp la rata dobânzii indicată în formular. Valoarea veniturilor din dobânzi primite la răscumpărarea certificatului se determină:

,

Veniturile din dobânzi;

Valoarea nominală a certificatului;

Dobândă anuală.

Randament anual până la scadență

Dacă un certificat de depozit este prezentat pentru plată înainte de data scadenței, instituția de credit plătește titularului suma depozitului și dobânda la rata „la cerere”.

,

Rata la depozitele la vedere;

Perioada de la emisiune până la scadență;

Valoarea totală a plăților.

În cazul în care certificatul este vândut între datele de emitere și de răscumpărare, atunci suma venitului acumulat din dobânzi este distribuită între cumpărător și vânzător: cumpărătorul plătește vânzătorului, pe lângă valoarea nominală a certificatului, suma venitului datorat. pentru perioada de la momentul emiterii până la momentul vânzării certificatului.

.

Analiza rentabilității tranzacțiilor cu cambii . Baza de informatii analiza rentabilitatii tranzactiilor cu cambie include soldurile din conturile de bilant pentru contabilizarea cambiilor urgente si date privind sumele primite la rascumpararea (vanzarea) cambiilor.

Dacă factura este actualizată, atunci prețul ei de achiziție este determinat ca diferența dintre valoarea nominală a facturii și suma reducerii:

,

Pretul de cumparare;

Denumirea cambiei;

Numărul de zile de la data cumpărării facturii până la rambursarea acesteia;

Procent de reducere.

Dacă o cambie este vândută înainte de data scadenței, atunci venitul de pe aceasta va fi împărțit între vânzător și cumpărător, ținând cont de rata de actualizare și de numărul de zile până la scadența cambiei. Rentabilitatea acestei operațiuni se determină după cum urmează:

,

Numărul de zile până la scadență la momentul achiziției;

Numărul de zile până la scadență în momentul vânzării.

Analiza tranzacțiilor cu cambii purtătoare de dobândă . Se știe că suma venitului la rambursarea unei facturi este egală cu suma valorii nominale și a dobânzii acumulate:

.

Dacă factură purtătoare de dobândă cumpărat la un preț peste valoarea nominală (cu o primă), atunci venitul de pe cambie este determinat ca diferența dintre suma venitului din dobânzi primite la răscumpărarea cambiei și suma veniturilor din dobânzi plătite anteriorului proprietar al cambiei. factură. Și randamentul la scadență are forma:

Numărul de zile de la momentul extrasului până la momentul rambursării;

Numarul de zile de la momentul externarii pana la momentul cumpararii.

Dacă o factură purtătoare de dobândă este achiziționată la un preț sub egal (cu reducere), atunci venitul total la rambursarea facturii constă din două componente: dobânzi și venituri din discount. Prețul de achiziție al unei astfel de facturi atunci când este contabilizată este determinat după cum urmează:

Rata de reducere (reducere);

Dobândă;

Numărul de zile de la momentul emiterii cambiei până la scadență.

Rentabilitatea integrală la rambursare a acestei facturi poate fi determinată folosind următoarea formulă:

.

Întrucât în ​​practică există numeroase cazuri de abuz al formularului de factură, de exemplu, emiterea de facturi fictive, o condiție importantă a analizei este verificarea fiabilității facturilor.

În acest fel, se determină rentabilitatea principalelor tipuri de activități și operațiuni bancare efectuate de instituțiile de credit.

În procesul de analiză a profitului, se face o evaluare nu numai a sistemului de generare a profitului, ci și a utilizării acestuia.

Profitul primit în perioada de raportare (și parțial acumulat în perioada anterioară) este utilizat pentru:

• plata impozitelor;
• plata dividendelor către acționari din participarea la capitalul social;
• contribuții la fondul de rezervă;
• contribuții la fonduri cu destinație specială și alte scopuri;
• întreținerea instalațiilor neproductive;
• contribuții la fondurile nestatale de pensii;
• pentru diferite tipuri de asigurări voluntare;
• pentru acoperirea cheltuielilor legate de deschiderea de reprezentanțe de către bancă
• si altii.

În procesul de analiză, este necesar să se determine cuantumul și ponderea acestora în suma totală a cheltuielilor efectuate în detrimentul profitului net; studiază dinamica acestora, verifică validitatea documentată a acestor cheltuieli și stabilește motivele apariției lor.

2.4. Analiza indicatorilor de profitabilitate

Indicatorii de rentabilitate caracterizează rezultatele financiare și eficiența unei instituții de credit și reprezintă rezultatele relației dintre profit și fondurile utilizate pentru obținerea acestuia.

Rentabilitatea unei instituții de credit trebuie luată în considerare împreună cu indicatorii de lichiditate și cu structura activelor și pasivelor din bilanţ. Pentru funcționarea cu succes a unei instituții de credit este necesar să se asigure un raport optim de rentabilitate și lichiditate, corelat cu riscurile activităților bancare și calitatea acestora. portofoliu de credite.

Analiza indicatorilor de profitabilitate ar trebui efectuată în următoarea secvență:

• calcularea valorii reale a ratelor de rentabilitate;
• realizarea unei evaluări comparative a ratelor de rentabilitate în timp;
• identificarea gradului de influență a factorilor asupra tendințelor de modificare a ratelor de rentabilitate.

Pentru a analiza profitabilitatea în țările cu economii de piață dezvoltate, se folosește modelul DuPont, a cărui esență este de a determina principalii factori care influențează valoarea profitului pe unitatea de capital propriu. În procesul acestei analize, se realizează o descompunere pas cu pas a indicatorilor de rentabilitate de bază în componentele săi; valorile indicatorilor obținuți sunt comparate cu nivelul valorilor acestora în altele institutii de credit, se determină abaterile și se identifică cauzele.

Modelul DuPont prevede analiza unor indicatori precum rentabilitatea capitalului, rentabilitatea activelor, rentabilitatea activelor, utilizarea activelor și multiplicatorul de capital.

Raportul randamentului capitalului ( K 1 ) se calculează ca raport dintre profitul net și capitalul propriu:

Următorul indicator de rentabilitate este raportul rentabilității activelor ( K 2 ) caracterizează valoarea profitului primit pentru fiecare rublă de active:

Acest indicator caracterizează gradul de rentabilitate al tuturor activelor existente, a căror valoare excesiv de mare poate indica o politică riscantă a unei instituții de credit la plasarea activelor sale.

Rentabilitatea activelor de lucru este determinată de raportul dintre profitul net și valoarea activelor de lucru. În mod similar, se poate determina profitabilitatea celor mai mari componente (tranzacții de credit, tranzacții cu valori mobiliare, valută etc.) ale activelor unei instituții de credit.

Un alt indicator important este multiplicatorul valoarea netă capitaluri proprii ( K 3 ), care este determinată de raportul dintre valoarea medie a activelor și valoarea medie a capitalului propriu. Acest indicator arată structura surselor pentru formarea bazei de resurse a unei organizații de credit.

Rentabilitatea capitalurilor proprii ( K 4 ) este determinată de raportul dintre venitul net și in medie capital propriu. Acest indicator caracterizează adecvarea capitalului. Acesta este cel mai important indicator al profitabilității. Ar trebui să fie punctul central al analizei. Măsoară profitabilitatea din perspectiva acționarilor.

Valoarea veniturilor unei instituții de credit include venituri din dobânzi, venituri din comisioane, venituri din dividende primite, din reevaluarea conturilor în valută, din tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare și metale prețioase, din reevaluarea pozitivă a titlurilor și metalelor prețioase. , din tranzacții repo etc.

Rata de utilizare a activelor ( K 5 ) este determinată de raportul dintre valoarea venitului și valoarea activelor și caracterizează gradul de rentabilitate a activelor:

Următoarea etapă de detaliu atunci când se efectuează o analiză de profitabilitate este determinarea marjei de dobândă la împrumuturi, a marjei titlurilor de valoare, a valorilor valutare etc. Acești indicatori sunt determinați de raportul dintre veniturile din operațiunile relevante și activele de exploatare.

Marja dobânzii este determinată de raportul dintre venitul net din dobânzi la plasarea și atragerea de fonduri și valoarea medie a activelor. Venitul net din dobânzi este diferența dintre veniturile din dobânzi și cheltuieli.

Dinamica acestui indicator indică necesitatea modificării ratei dobânzii, volumului și structurii activelor și pasivelor generatoare de venit.

Marja pe titluri este determinată de raportul dintre venitul net din titluri, obligații de creanță și titluri de valoare și valoarea activelor. Acest indicator are scopul de a determina rentabilitatea portofoliului de acțiuni al unei instituții de credit și se calculează prin raportul dintre diferența de venituri și cheltuieli aferente tranzacțiilor cu titluri de valoare la valoarea medie a activelor.

Marja activelor în valută este determinată de raportul dintre venitul net din operațiunile pe piața valutară și din reevaluarea conturilor în valută la valoarea activelor. Acest indicator are scopul de a calcula profitabilitatea operațiunilor valutare ale unei bănci, care este definită ca raportul dintre diferența dintre veniturile și cheltuielile din operațiunile de pe piața valutară și valoarea medie a activelor.

Rentabilitatea altor segmente de activitate ale instituțiilor de credit poate fi determinată în mod similar.

În continuare, este necesar să se determine indicatorii de performanță ai diviziilor individuale ale instituției de credit. Ele sunt determinate de raportul dintre profiturile fiecăruia unitate structurală la suma corespunzătoare a cheltuielilor lor. Și eficiența utilizării activelor pe care le au la dispoziție poate fi determinată prin corelarea profitului diviziei cu valorile medii ale activelor.

Datorită faptului că procesele de atragere și plasare a fondurilor sunt strâns interconectate, analiza rentabilității oricărei operațiuni active și pasive corespunzătoare trebuie efectuată și în coordonarea lor reciprocă. Este important să se analizeze indicatorii de mai sus împreună cu o analiză a eficacității operațiunilor pasive, care sunt calculate ca raport dintre cantitatea totală de resurse atrase și valoarea totală a activelor operaționale. Această analiză arată cât de eficient sunt utilizate resursele atrase:

.

În plus, puteți determina eficiența atragerii resurselor sub forma raportului dintre cheltuielile cu dobânzile și volumul mediu al datoriilor pentru perioada:

.

Acest indicator poate fi detaliat pe tipul de resurse atrase (împrumuturi interbancare, depozite, facturi etc.).

Pe lângă utilizarea metodei coeficienților pentru analiza rentabilității, este de asemenea recomandabil să se folosească analiza factorială a rentabilității, a cărei esență este luarea în considerare consecventă a factorilor cantitativi, calitativi și structurali care afectează indicatorul studiat.

Creșterea profitabilității unei instituții de credit ( K 1 ) prin reducerea multiplicatorului valorii nete ( K 3 ) este limitată, deoarece creșterea activelor trebuie susținută de o extindere a bazei de resurse.

Creșterea acestui indicator este susținută de un alt indicator - profitabilitatea activelor ( K 2 ). Deoarece acest indicator depinde direct de rentabilitatea activelor ( K 5 ) și ponderea profitului în venitul instituției de credit ( K 4 ), atunci poate fi reflectată după cum urmează:

Analizând dinamica fiecărui indicator, se poate identifica impactul fiecăruia dintre aceștia asupra profitabilității activelor. Un coeficient K 5 , care arată eficiența alocării activelor, poate fi împărțit în randamentul dobânzii la active și randamentul fără dobândă a activelor.

Ca parte a analizei lichidității, o atenție deosebită trebuie acordată concentrării risc de credit, adică concentrarea unei cantități mari de împrumuturi acordate unui singur împrumutat (indicator K rz , utilizat la calculul etalonului obligatoriu N 6 ). Concentrarea riscului de credit afectează negativ capacitatea băncii de a-și îndeplini obligațiile cu fondurile disponibile.

În procesul de analiză a lichidității, este recomandabil să se ia în considerare problema corespondenței dintre termenii depozitelor și termenii fondurilor în operațiunile active. Fondurile pe termen scurt strânse pot fi folosite nu numai pentru investiții pe termen scurt, ci și pentru mai mult timp termeni lungi. Pentru a stabili limita în care este posibilă direcționarea resurselor pe termen scurt în investiții pe termen mediu și lung, este necesar să se calculeze coeficientul de transformare a resurselor pe termen scurt în cele pe termen lung. Acest coeficient poate fi calculat după cum urmează:

,

– cifra de afaceri creditată la încasările de fonduri în conturi de depozit (pe o perioadă de până la 1 lună, inclusiv conturile la vedere);

– rulaj debitor pentru emiterea de credite pe termen scurt din conturile de credit (până la 1 lună).

Astfel, suma totală a fondurilor pentru investiții pe termen lung este determinată de formula:

DV=(DS start +PS+DS end)*k+SF start -SF end +K od,

DS start, DS end – fonduri în conturile de depozit la vedere la începutul și sfârșitul perioadei de raportare;

începutul SF, sfârşitul SF – fonduri în conturi destinate finanțării și împrumutării cheltuielilor de capital și depozitelor pe o perioadă mai mare de 1 lună la începutul și sfârșitul perioadei de raportare;

Cod – creditează cifra de afaceri la încasările de fonduri în contul pentru finanțarea și creditarea costurilor de capital.

În procesul de analiză, este necesar să se identifice măsura respectării principiilor de lichiditate prin menținerea unui raport optim între termenii depozitelor și plasarea fondurilor în operațiuni active.

Atunci când se analizează riscul de pierdere a lichidității din cauza unui decalaj în perioadele de rambursare a creanțelor și obligațiilor, Anexa 17 „Informații privind activele și pasivele în funcție de termeni de cerere și rambursare” (formularul nr. 125) la instrucțiunea Băncii Rusiei din 1 octombrie. , 1997 Nr. 17 „Cu privire la întocmirea situaţiilor financiare”.

Analiza determină indicatorul de lichiditate în exces (deficit), calculat pe bază de angajamente, definit ca diferența dintre valoarea totală a activelor și pasivelor, calculată pe bază de angajamente pe scadență. O valoare pozitivă a acestui indicator (exces de lichiditate) înseamnă că instituția de credit își poate îndeplini obligațiile cu o perioadă de rambursare, de exemplu, de la „la cerere” până la 30 de zile inclusiv, o valoare negativă (deficit de lichiditate) - suma obligațiilor cu o perioadă de rambursare de la „la cerere” la 30 de zile inclusiv, neacoperită de activele instituției de credit cu o perioadă de rambursare de la „la cerere” la 30 de zile inclusiv. Excesul (deficitul) de lichiditate poate fi determinat pentru o perioadă: până la 1 zi, până la 7 zile, până la 30 de zile, până la 90 de zile, până la 180 de zile, până la 1 an, până la 3 ani, pentru toate perioade.

Excesul (deficitul) de lichiditate, calculat pe bază de angajamente folosind Formularul nr. 125, se determină după cum urmează:

(Articolul 14 gr.i - Art.25 gr.i + Art.24 gr.i) -Articolul 25 gr.3,

n - numărul coloanei la care se efectuează calculul poate lua valori de la 4 la 12.

Pentru a minimiza riscul asociat pierderii de lichiditate, trebuie menținut un echilibru între activele lichide și depozitele la vedere, precum și între activele pe termen scurt și pe termen lung și pasivele pe termen scurt și pe termen lung.

Atunci când se analizează lichiditatea unei instituții de credit după scadență, ar trebui să se țină seama de posibilul risc de modificare a urgenței creanțelor și obligațiilor în cazul unor retrageri neașteptate de depozite.

În acest sens, un instrument de gestionare eficientă a lichidității este prognoza fluxului de numerar. Prognoza realistă a fluxului de numerar ar trebui să țină cont de fluxul de numerar rezultat din creșteri ale datoriilor care nu sunt reflectate în structura contractuală a scadenței deoarece contractele relevante nu au fost încă încheiate, precum și o scădere a daunelor plătite anticipat. În mod similar, este proiectată o ieșire de fonduri ca urmare a creșterii activelor nelichide sau a retragerii fondurilor strânse la cerere și a fondurilor la termen. La întocmirea unei previziuni reale de lichiditate, spre deosebire de o prognoză făcută pe baza datelor bilanţiere, este necesar să se decidă când fondurile strânse la cerere sunt cel mai probabil să fie solicitate de creditori. Astfel, este posibilă distribuirea obligațiilor pe intervale de timp pe baza celor mai probabile date de rambursare a acestora. De asemenea, puteți ajusta lichiditatea pentru orice poziții așteptate în afara bilanțului. Astfel, pe baza acestor previziuni, este posibil să se întocmească un grafic pentru viitoarea încasări și cheltuieli de fonduri.

Ratele de lichiditate în exces (deficit), calculate pe bază de angajamente, sunt definite ca raportul procentual dintre cantitatea de lichiditate în exces (deficit), calculată pe bază de angajamente, la suma totală a pasivelor:

Pentru a identifica tendințele în ceea ce privește îmbunătățirea sau deteriorarea situației de lichiditate a unei instituții de credit, valorile ratelor de lichiditate pentru perioada de raportare sunt comparate cu valorile acestor indicatori pentru perioadele anterioare de raportare pentru cel puțin ultimele 3 luni. .

Un exemplu de calculare a deficitului (excesului) de lichiditate și a ratelor de lichiditate este reflectat în tabelul de dezvoltare recomandat pentru analiza lichidității (Anexa 3).

Studiul structurii fondurilor și al surselor unei organizații de credit ar trebui să înceapă cu pasivele care caracterizează sursele de fonduri, deoarece operațiunile pasive determină în mare măsură compoziția și structura activelor.

Principalele elemente ale pasivelor din bilanțul unei instituții de credit sunt: ​​capitalul, rezervele, rezultatul reportat și fondurile atrase către conturi curente, de depozit, de economii și alte conturi.

Este recomandabil să începeți analiza structurii pasivelor prin identificarea valorii capitalului propriu, precum și a ponderii acestora în formarea soldului total.

La analiza fondurilor proprii, se evaluează starea și modificările în structura fondurilor proprii ale unei organizații de credit, se identifică motivele imobilizării și se determină rezervele pentru creșterea veniturilor și lichiditatea bilanţului.

.

În acest caz, suma imobilizării se referă la fonduri proprii capitalizate; fonduri deturnate din profit; fonduri proprii transferate către alte organizații, investite în valori mobiliare, deturnate în decontări transferate prin factoring; creanţe de încasat.

O scădere a valorii acestui coeficient în timp caracterizează creșterea veniturilor unei instituții de credit.

Principala sursă de fonduri pentru o instituție de credit sunt fondurile atrase și împrumutate. Fondurile strânse sunt depozite ale clienților, fonduri speciale atrase, fonduri disponibile temporar pentru tranzacții de decontare, creanţe. Iar împrumuturile includ împrumuturi interbancare, asistență financiară interbancară și titluri de creanță vândute.

Analiza se realizează pentru fiecare tip de atras și bani împrumutați: se determină ponderile lor specifice, se dezvăluie rolul fiecărui element în desfăşurarea operaţiilor pasive şi se evaluează dinamica modificărilor volumului acestora.

Analiza structurii răspunderii și evaluarea influenței factorilor individuali se realizează folosind tabelul. 4.

Tabelul 4
ANALIZA STRUCTURII RĂSPUNDERII

	Nume	Perioada trecută		Perioada curenta		Deviere
			Gravitație specifică		Gravitație specifică
	Capitalul autorizat
	fond de rezervă
	Alte fonduri
	Fonduri în conturile curente de investiții ale clienților
	Depozite
	Credite de la alte banci
	Fonduri în așezări
	Creditorii

Când se analizează, este necesar să se determine costul resurselor, să se studieze dinamica modificărilor prețurilor pentru fiecare tip de resursă; calculează ponderea resurselor plătite; identificați-le pe cele mai optime din punct de vedere al prețului și stabilității.

Costul mediu al instrumentelor de depozit poate fi definit ca raportul dintre costurile acestora și soldul mediu al depozitelor corespunzătoare.

Pentru a determina stabilitatea bazei de depozit, se folosesc următorii indicatori:

A) perioada medie de depozitare a depozitului

DS – soldul mediu al depozitelor;

DS co – rulaj de credit pentru emiterea de depozite pentru perioada t ;

t – numărul de zile din perioadă.

B) nivelul de subsidenţă al depozitelor

,

Despre sfârșit, Despre început – soldurile depozitelor la sfarsitul si inceputul perioadei;

P – încasări în depozite.

ÎN) nivelul de subsidență a fondurilor din veniturile planificate

,

Despre miercuri – soldul mediu al fondurilor în cont pentru perioada corespunzătoare a anului precedent, calculat ca medie cronologică pe baza soldurilor efective la date lunare sau trimestriale;

P fapt – încasări efective în contul curent al clientului (vânzări reale pentru perioada corespunzătoare a anului trecut);

P pl – încasările așteptate în contul curent (plan de implementare) în perioada planificată.

În continuare, o atenție deosebită trebuie acordată analizării gradului de dependență a instituției de credit de fondurile împrumutate de la alte bănci. Totodată, se determină coeficienți relativi de refinanțare, a căror valoare mare indică existența unor rezerve mari pentru creșterea nivelului de rentabilitate a operațiunilor bancare.

Următoarea etapă a analizei este de a determina volumul resurselor efective, deoarece în conformitate cu principiul reglementării activităților instituțiilor de credit, întreaga sumă a fondurilor strânse nu poate fi utilizată pentru implementare. operațiuni active. Pentru a calcula fondurile efective, se poate folosi următoarea formulă:

E sr =UK+O ss +D+O r +O pr -NA-0.10O jur -0.10O yufv -0.07O fr,

Unde Regatul Unit - capitalul autorizat;

Oh ss – solduri de capitaluri proprii;

D – depozite;

O r – solduri pe conturile curente și ale altor clienți;

Oh, pr – soldurile altor fonduri împrumutate;

PE – resurse investite în clădiri, echipamente și alte active neperformante;

Despre juridic – a strâns fonduri de la persoane juridice în ruble;

Oh Yuf c – a strâns fonduri din juridice și indiviziiîn valută;

Despre fr – depozitele persoanelor fizice în ruble.

Conform acestei formule, volumul resurselor efective se determină ca diferență între valoarea pasivelor și soldurile fondurilor împrumutate direcționate către fondul de reglementare a resurselor de credit, precum și plasate în active lichide care nu generează venituri.

În continuare, rezultatul obținut este comparat cu fondurile efectiv investite în operațiuni active și se determină cantitatea de resurse gratuite. La plasarea acestor resurse este necesar să le distribuiți în funcție de perioadele de utilizare, adică. ia în considerare perioada posibilă de utilizare a acestora.

De asemenea, puteți determina eficiența utilizării acestor resurse prin raportul dintre fondurile efectiv investite și cantitatea de resurse efective. Folosind acest indicator, puteți calcula procentul de rezervă în utilizarea resurselor disponibile.

Următoarea etapă a analizei este studierea și evaluarea calității și eficacității fondurilor alocate.

Tabelul 5
ANALIZA STRUCTURII ACTIVULUI

	Nume	Perioada trecută		Perioada curenta		Deviere
			Gravitație specifică		Gravitație specifică
	Bani gheatași conturi la Banca Centrală a Federației Ruse
	Obligații de datorie guvernamentală
	Fonduri în instituțiile de credit
	Investiții nete în titluri de valoare pentru revânzare (4.1.-4.2.)
	Valori mobiliare disponibile pentru revânzare (valoare contabilă)
	Proviziune pentru posibila depreciere a titlurilor
	Împrumut și datorie echivalentă
	Dobândă acumulată (inclusiv restante)
	Fonduri închiriate
	Rezerve pentru eventuale pierderi
	Datoria netă la împrumut (articolul 5-articolul 8)
	Mijloace fixe și active necorporale, materiale de uz casnic și articole de valoare redusă și purtabile
	Investiții nete pe termen lung în valori mobiliare și acțiuni (articolul 11.1-articolul 11.2)
	Investiții pe termen lungîn valori mobiliare și acțiuni (valoare contabilă)
	Proviziune pentru posibila depreciere a valorilor mobiliare și acțiunilor
	Cheltuieli amânate pentru alte operațiuni, ajustate pentru veniturile din dobânzi acumulate
	Alte bunuri
	Total active (articolul 1 + 2 + 3 + 4 + 6 + 7 + 9 + 10 + 11 + 12 + 13)

La efectuarea analizei este necesară legarea metodologiei de analiză a bazei de resurse cu evaluarea principalelor direcții de alocare a resurselor; identifica cele mai importante surse de fonduri în raport cu direcțiile de plasare a acestora; evaluează eficacitatea operațiunilor active ale unei instituții de credit.

Analiza ar trebui să înceapă cu un studiu al dinamicii activelor totale, precum și al ponderilor specifice ale componentelor lor structurale, deoarece indicatorii de volum și dinamică într-o măsură sau alta caracterizează eficacitatea fondurilor investite.

Analiza structurii activelor se realizează cu ajutorul tabelului. 5.

În continuare, analiza se realizează în contextul principalelor componente ale operațiunilor active ale instituției de credit. Baza de informații în acest caz poate fi raportarea datelor sub forma Anexei nr. 3 „Date analitice privind starea portofoliului de credite” la Instrucțiunea Băncii Centrale nr. 17 din 1 octombrie 1997; Anexa nr. 3 „Informații despre rețeaua de clienți a unei organizații de credit (sucursală)” la Directiva Băncii Centrale a Federației Ruse din 24 octombrie 1997 N 7-U „Cu privire la procedura de întocmire și transmitere a rapoartelor de credit instituțiilor către Banca Centrală a Federației Ruse.” În timpul analizei, ponderea împrumuturilor emise în general este determinată volumul activelor, valoarea rezervelor obligatorii obligatorii, dinamica creșterii absolute și relative a împrumuturilor de fiecare tip.

Cuantumul rezervelor obligatorii obligatorii se determină folosind formularul din Anexa nr. 7 „Calculul rezervei pentru eventuale pierderi din credite” la Instrucțiunea Băncii Centrale nr. 17 din 1 octombrie 1997 și la Instrucțiunea Băncii Centrale nr. 62a din 30 iulie 1997. , 1997 „Cu privire la procedura de constituire și utilizare a rezervei pentru eventuale pierderi din credite” Se compară valoarea rezervei calculate și efectiv formate, se calculează ponderea în suma totală a datoriei și se identifică valoarea optimă.

În continuare, sunt evaluate eficacitatea și riscul operațiunilor active individuale. În acest caz, analiza se realizează în funcție de momentul investițiilor, gradul de risc, obiectele investiționale, tipurile de investiții, metodele de generare a veniturilor.

Anexa 1

Clasificarea activelor in functie de gradul de risc investitional si de eventuala amortizare a acestora

Coeficient de risc,%
Grupa I
Fonduri în conturi de corespondent și de depozit la Banca Rusiei
Rezervele obligatorii transferate către Banca Rusiei
Fonduri bancare depuse pentru plăți cu cecuri
Numerar și fonduri echivalente, metale prețioase în depozit și în tranzit
Conturile centrelor de decontare ORTS din instituțiile Băncii Rusiei
Fonduri în conturile de economii la emiterea de acțiuni
Conturile instituțiilor de credit pentru serviciile de numerar ale sucursalelor
Investiții în obligațiuni Banca centrala Federația Rusă (Banca Rusiei), fără obligații
Investiții în obligațiile de datorie guvernamentală ale țărilor din grup țările dezvoltate„, neîmpovărat cu obligații
Fonduri ale băncilor autorizate care au permisiunea de a deschide și menține conturi speciale de tip „C”, depuse la Banca Rusiei
Grupa II
Împrumuturi garantate de Guvernul Federației Ruse, în partea pentru care au fost primite garanții
Credite garantate cu metale prețioase în lingouri, parțial egale cu valoarea lor de piață
Fonduri în centrele de decontare ORTS
Fondurile participanților la centrele de decontare ORTS depuse pentru a finaliza decontările pentru operațiunile ORTS
Investiții în obligațiuni de stat și obligațiuni din împrumuturi interne și externe în valută Federația Rusă neîmpovărat cu obligaţii
Investiții neangajate în datoria guvernamentală a țărilor din afara grupului de țări dezvoltate
Împrumuturi și alte fonduri oferite de bancă Ministerului de Finanțe al Federației Ruse
cambii emise și validate de autoritățile federale
grupa III
Investiții în obligații de datorie ale entităților constitutive ale Federației Ruse și ale administrațiilor locale, care nu sunt grevate cu obligații
Cerințe pentru băncile țărilor din „grupul țărilor dezvoltate” în valută și metale prețioase (inclusiv fonduri în conturi de corespondent, împrumuturi și depozite acordate (plasate), precum și cerințe pentru operațiuni urgente (pentru furnizarea de numerar, metale prețioase , valori mobiliare), înregistrate în contul de bilanț 47 408 în legătură cu începerea decontărilor înainte de data scadenței tranzacției forward.
Împrumuturi garantate cu titluri de valoare ale entităților constitutive ale Federației Ruse și ale guvernelor locale într-o parte egală cu valoarea de piață a acestor titluri
Credite clienților acordate de bănci cu participare de 100% din investiții străine, în baza garanțiilor primite de la băncile-mamă ale țărilor din „grupul țărilor dezvoltate”, în măsura în care se primesc garanții
Fonduri în conturile participanților la decontare în instituțiile de credit nebancare de decontare
Împrumuturi acordate organismelor guvernamentale ale entităților constitutive ale Federației Ruse și autorităților locale
Împrumuturi acordate de o bancă pentru care îndeplinirea corespunzătoare a obligațiilor împrumutatului este garantată prin garanții din partea autorităților guvernamentale ale entităților constitutive ale Federației Ruse, în măsura în care este egală cu responsabilitatea autorității menționate pentru garanție
Credite sindicalizate și similare într-o parte egală cu suma de fonduri furnizate băncii de către terți
Împrumuturi garantate cu titluri de stat ale Federației Ruse într-o parte egală cu valoarea de piață a acestor titluri
Cambiele organizațiilor exportatoare care îndeplinesc criteriile definite în clauzele 4.1 - 4.6, 4.8, 4.10, 4.11 din Regulamentul Băncii Rusiei din 30 decembrie 1998 N 65-P „Cu privire la efectuarea operațiunilor de rediscontare de către Banca Rusiei”, dacă contractul de export prevede în conformitate cu clauza 8.9.2 din regulamentele menționate în unul dintre următoarele cazuri: Plata mărfurilor prin emiterea unei acreditive confirmate irevocabile de către una dintre băncile de primă clasă; Disponibilitate garantie bancara executarea unui contract de la First Class Bank; cumpărătorul de primă clasă este una dintre părțile contractului; Riscurile bancare asociate cu finanțarea unui contract de export sunt asigurate de un asigurător de primă clasă
grupa IV
Fonduri în conturi în bănci - rezidenți ai Federației Ruse
Fonduri în conturi în bănci nerezidente ale țărilor neincluse în „grupul țărilor dezvoltate”, cu excepția fondurilor în conturi în bănci nerezidente ale țărilor învecinate
Valori mobiliare pentru revânzare
Fonduri pe conturile de corespondent și de depozit în metale prețioase în bănci - rezidenți ai Federației Ruse și în bănci - nerezidenți ai țărilor care nu sunt incluse în „grupul țărilor dezvoltate”
Toate celelalte active bancare

Anexa 2

Calculul ratei de adecvare a capitalului

	Caracteristici	0% risc
	Disponibilitate
	Cecuri și alte documente de numerar		x,xxx,xxx
	Creanta din contul corespondent al CBRU-Nostro
	Creanta din contul corespondent al CBRU-Vostro
	Încasat din contul de rezervă obligatorie al Băncii Centrale a Rusiei
	Creanta din alte conturi CBR
	Cont corespondent-Nostro pentru chitanta de la alte banci		x,xxx,xxx
	Creanta de la alte banci cont corespondent-Vostro		x,xxx,xxx
	Creanta de la alte banci, alte depozite		x,xxx,xxx
	bonuri de tezaur
	Obligațiuni de stat

	Caracteristici	0% risc
	Valori mobiliare și obligațiuni ale Băncii Centrale a Rusiei
	euroobligațiuni
	Aur standard international
	Credite garantate cu imobiliare
	Credite de primit (rezerv net pentru pierderi din credite + credite garantate cu imobiliare)					x,xxx,xxx
	Alte bunuri					x,xxx,xxx
	Total active		x,xxx,xxx			x,xxx,xxx
	Conturi în afara bilanţului
	Scrisoare de credit
	Obligație de împrumut oficial cu un termen inițial mai mare de 1 an
	Obligație simplă de împrumut cu un termen inițial de până la 1 an.
	Cumpărarea și vânzarea la termen de acorduri și active vândute cu sursă					x,xxx,xxx
	Total conturi în afara bilanţului					x,xxx,xxx
	Total active		x,xxx,xxx			x,xxx,xxx
	Total active riscante
	Active totale ajustate pentru risc: zz,zzz,zzz
	Creanță de subscriere pe acțiune – ordinară					x,xxx,xxx
	Subscriere pe acțiune de primit – de preferat					x,xxx,xxx
	Capital vărsat					x,xxx,xxx
	Fond de rezervă cu destinație generală					x,xxx,xxx
	Rezervă pentru devalorizare					x,xxx,xxx
	venituri reținute					x,xxx,xxx
	Profitul (pierderea) net pentru perioada					x,xxx,xxx
	Minus bunăvoință
	Investiții în sucursale fără personalitate juridică care desfășoară activități bancare și activitati financiare
	Investiții în capitalul altor bănci și instituții financiare
	Rezervă pentru pierderi de credit					x,xxx,xxx
	Excesul valorii de evaluare a majorării față de costul inițial					x,xxx,xxx
	Datorii pe termen lung (ultima prioritate)
	Capital total					x,xxx,xxx
	Împărțit la: Total active ajustate la risc
	Rata de adecvare a capitalului (410:430)			Partea 2

Este necesar să luăm în considerare pe scurt defalcarea elementelor de venit atribuite anumitor tipuri de tranzacții. Venituri din conturi în valută clienții includ comisioane pentru emiterea pașapoartelor de tranzacție, precum și un comision pentru încasarea valutei străine (deoarece menținerea unui cont în valută al clienților constă în comisioane pentru fiecare tranzacție, care se referă la diferite tipuri de tranzacții valutare). Acesta constituie principalul venit din această operațiune. La veniturile din plasarea de fonduri includ: dobânzi la creditele acordate (pe termen scurt, pe termen lung), depozite plasate; plasarea fondurilor în titluri de valoare în valută și veniturile din acestea. Pentru venituri din plăți internaționale includ: comision pentru transferuri, încasarea documentelor de plată în valută, deschiderea și emiterea acreditivelor. Veniturile din operațiuni de conversie includ:

Venituri dintr-o poziție valutară deschisă;

Venituri din operațiuni pe MICEX pe contracte futures și forward.

La veniturile din operațiuni necomerciale includ: comision perceput clienților pentru deservirea cardurilor de plastic, venituri din cumpărarea și vânzarea de valută străină în numerar.

Cu toate acestea, este posibil să se evalueze tranzacțiile valutare ale băncii nu numai din punct de vedere al veniturilor și cheltuielilor, ci și să se analizeze structura personalului băncii, precum și să se efectueze calendarul relativ al procesului de lucru și să se ia ținând cont de modul în care fondul de salarii este distribuit pe principalele departamente. Dacă tabelul de analiză a rentabilității tranzacțiilor valutare este corelat cu cifra de afaceri pentru aceste tipuri de operațiuni, iar toate calculele analitice sunt grupate pentru claritate într-un singur tabel iar rezultatele finale sunt exprimate procentual, atunci se va obține următorul tabel , care exprimă clar valoarea pentru bancă a principalelor tranzacții valutare (Tabelul 2.3 .3).

Toate calculele se bazează pe datele de la Depozitarul Federal

banca pentru primul trimestru al anului 1998. Pentru 100% in tabel. 2.3.3 preia munca profitabilă a departamentului valutar în primul trimestru al anului 1998. De aici este necesar să explicăm că această structură a operațiunilor valutare este încă individuală în termeni procentuali pentru o anumită bancă. Deși tendința generală a importanței tipurilor de tranzacții valutare de mai sus, structura tranzacțiilor valutare rămâne aceeași în toate băncile. Acesta este Principalele operațiuni în ceea ce privește profitabilitatea, intensitatea forței de muncă și costurile totale sunt:

1) atragerea și plasarea de fonduri pe care banca le are la dispoziție într-o perioadă dată;

2) operațiuni de conversie;

3) operațiuni non-trading.

2.4. Riscuri valutare și metode de reglementare a acestora

Riscul valutar sau riscul cursului de schimb, asociate cu internaționalizarea pieței bancare, crearea de întreprinderi (joint) transnaționale și institutii bancare si diversificarea activitatilor acestora si reprezinta posibilitatea unor pierderi monetare ca urmare a fluctuatiilor valutare.

Banca internațională acoperă:

operațiuni valutare;

împrumuturi externe;

activități de investiții;

plăți internaționale;

plăți internaționale;

finantarea comertului exterior;

asigurarea riscurilor valutare și de credit;

garanții internaționale.

Piețele valutare există pentru a deservi tranzacțiile financiare dintre țările care trebuie să deconteze tranzacțiile comerciale.

Participanții săi sunt creatori de piață, bănci, companii industriale și de asigurări, fonduri de investiții, clienți privați, bănci centrale și brokerii. Creatorii de piață cotează în mod regulat cursurile de schimb pentru toți ceilalți participanți la piață. Băncile cotează valute pentru clienții lor, dar nu și pentru alte bănci. Industria, companiile de asigurări, fondurile de investiții desfășoară propriile tranzacții valutare și operațiuni de hedging prin intermediul contrapărților menționate mai sus. Clienții privați își diversifică investițiile în diferite valute pentru a minimiza riscurile și a maximiza rentabilitatea. Băncile centrale sunt implicate în reglementarea valutară, supravegherea și intervenția valutară. Brokerii sunt angajați în activități de intermediar între bănci, atât naționale, cât și străine.

PIAȚA VALUTĂ nu este doar o relație între bănci și clienții lor. Trăsătura caracteristică principală piata valutara este că pe ea unitățile monetare se confruntă doar sub formă de înregistrări în conturi corespondente. Piața valutară este predominant o piață interbancară, deoarece cursul de schimb se formează direct în timpul tranzacțiilor interbancare. Operațiunile sunt efectuate folosind diverse mijloace de comunicare și comunicații.

Funcțiile pieței valutare:

Deservirea circulației internaționale de bunuri, servicii și capital;

Formarea cursului de schimb sub influența cererii și ofertei;

Mecanism de protecție împotriva riscurilor valutare și aplicarea capitalului speculativ;

Un instrument al statului în scopuri de politică monetară și economică.

Pentru a servi piața valutară, este introdus conceptul Rata de schimb- valoarea unei monede exprimată într-o anumită sumă a alteia. Pentru a-l exprima cu acuratețe, se folosesc ghilimele directe și indirecte.

La citat direct numărul variabil de unităţi de monedă naţională exprimă valoarea monedei străine.

Exemplu: Elveția: 100 DEM = 85,20 CHF

1 USD == 1,4750 CHF.

La citat indirect numarul variabil de unitati valutare exprima valoarea monedei nationale:

Exemplu: Marea Britanie: IGBP = 1,4900 USD

1 GBP = 2,5600 DEM.

În acest caz, moneda tranzacției este întotdeauna valuta străină, iar moneda estimată este moneda țării.

Cotația valutară pentru clienții comerciali și industriali care sunt interesați de cotația valutelor străine în raport cu cea națională se bazează pe cursul încrucișat. Curs transversal- o relație între două valute care rezultă în raport cu o a treia monedă (de obicei dolarul american).

Tranzacțiile de conversie sunt asociate cu apariția riscului valutar, care poate duce băncile atât la venituri suplimentare, cât și la pierderi.

La rândul său, riscurile valutare sunt structurate după cum urmează: riscuri comerciale, de conversie, de conversie, de pierdere (Fig. 2.4.1 și Fig. 2.4.2).

Riscuri comerciale sunt asociate cu reticența sau incapacitatea debitorului (garantului) de a-și achita obligațiile.

Riscuri de conversie- acestea sunt riscurile de pierderi valutare pentru anumite tranzacții. Aceste riscuri sunt la rândul lor împărțite în: risc economic, risc de traducere, risc de tranzacție.

Riscul economic pentru o firmă este că valoarea activelor și pasivelor sale se poate modifica în sus sau în scădere (în moneda națională) din cauza modificărilor viitoare ale cursului de schimb.

Pentru o bancă, investiția în active străine va afecta mărimea fluxului viitor de plăți denominate în moneda națională. În plus, mărimea plăților care urmează să fie rambursate pentru aceste împrumuturi se va modifica la conversia valorii valutei străine a împrumutului în echivalentul în moneda națională.

Riscul de traducere este asociată cu diferențe de contabilitate a activelor și pasivelor în valută. Dacă moneda în care sunt denominate aceste active scade, valoarea activelor scade: pe măsură ce valoarea activelor scade, mărimea capitalului social al societății sau băncii scade. Mai important din punct de vedere economic este riscul tranzacției, care ia în considerare impactul modificărilor cursurilor de schimb asupra fluxului viitor de plăți și, prin urmare, asupra rentabilității viitoare a firmei sau băncii.

Riscul tranzacției apare din incertitudinea valorii în moneda locală a unei tranzacții valutare în viitor. Schimbările și profitabilitatea unei firme înseamnă o modificare a bonității acesteia și de aceea este foarte important ca banca să fie la curent cu tranzacțiile valutare ale clienților. Într-un mediu de instabilitate ridicată a cursurilor de schimb, una dintre modalitățile de protecție împotriva riscurilor valutare este alegerea monedei contractuale care este cea mai acceptabilă pentru contrapărți. Pentru exportator și creditor, este de preferat să folosească o monedă relativ mai stabilă. Alegerea monedei poate avea un impact semnificativ asupra eficienței operațiunilor de tranzacționare și creditare.

La alegerea unei monede contractuale trebuie să se țină cont de următorii factori: prognoza evoluțiilor cursului de schimb al unei anumite monede în perioada dintre momentul încheierii contractului și momentul obligațiilor de plată; natura bunurilor și serviciilor vândute; tradiții stabilite pe piața de mărfuri; forma de organizare comercială (tranzacție unică, contract pe termen lung, acord interguvernamental).

Riscul de conversie valutară poate fi redus prin aplicarea și de clauze de protecție, clauze aur și clauze valutare.

Clauze protectoare- clauze contractuale incluse prin acordul părților în acordurile economice interstatale, prevăzând posibilitatea modificării sau revizuirii clauzelor inițiale ale contractului în cursul executării acestuia.

Clauza de aur a căpătat importanță în timpul și după Primul Război Mondial în legătură cu abolirea etalonului aur în unele țări și cu dispariția sa virtuală în altele. Monedele acestor țări au început să se deprecieze atât în ​​raport cu aurul, cât și în raport cu monedele altor țări în care etalonul aur a continuat să funcționeze. Rezervele s-au bazat pe paritatea în aur a monedelor, care este raportul dintre conținutul lor de aur. Clauzele bazate pe paritate au funcționat ca în condiții de schimb liber unități monetare pentru aur și cu standarde reduse (aur - motto și aur - dolar). Clauzele de aur au fost utilizate pe scară largă atâta timp cât guvernele țărilor capitaliste au luat măsuri pentru a menține prețul de piață al aurului la nivel oficial. Prăbușirea fondului de aur în 1868 a creat o piață dublă pentru aur, făcând prețul oficial al aurului nerealist și punând capăt utilizării clauzei aurului.

Clauza valutară- este includerea într-un contract de credit sau comercial a unei condiții contractuale, conform căreia valoarea plății condiției contractuale se face în funcție de modificările cursului de schimb;

relația dintre moneda prețului produsului (moneda împrumutului) și o altă monedă, mai stabilă (rezerve). Stabilirea diferitelor monede de preț și de plată într-un contract este de fapt cea mai simplă formă a unei clauze valutare. În acest caz, moneda de preț este aleasă să fie o monedă mai stabilă. În cazul unei clauze valutare obișnuite, suma de plătit depinde de modificarea cursului de schimb al monedei clauzei în raport cu moneda prețului. În ambele cazuri, suma plății se va modifica în aceeași măsură cu cursul de schimb valutar al rezervării. De exemplu, prețul mărfurilor conform contractului este de 1 milion de franci. franci Moneda rezervării este dolarul american. Cursul de schimb dolar la franc la data încheierii contractului este de 10,00 franci, apoi suma de plătit va trebui să crească cu 10% și să se ridice la 1,1 milioane de franci, i.e. la 100 de mii de franci. Mai mult. O clauză valutară bazată pe un curs de piață prevede determinarea relației dintre valute pe baza cotației curente de pe piețele valutare. Diferența dintre tarifele vânzătorului și cele ale cumpărătorului este marginea- este o sursă de venit pentru bancă, prin care acoperă costurile tranzacției și, într-o anumită măsură, servește la asigurarea riscului valutar.

De exemplu:

1. De la New York la Londra (citat direct);

1 f.st. - 1,6427 USD - tariful cumpărătorului

1 f.st. - 1,6437 USD - tariful vânzătorului.

O bancă din New York încearcă să vândă lire sterline după ce a primit

aceasta este mai mult decât moneda națională (1,6437), iar atunci când le cumpărați, plătiți mai puțin (1,6427).

2. New York la Frankfurt pe Main (cotat indirect);

1 dolar - 1,7973 DM - rata vânzătorului

1 dolar - 1,7983 DM - rata cumpărătorului.

O bancă din New York, care vinde timbre, dorește să plătească mai puține timbre pentru fiecare dolar (1,7973) și să primească mai multe timbre la cumpărare (1,7983). Cu toate acestea, deoarece cursurile de schimb ale monedelor individuale suferă adesea fluctuații acute pe termen scurt, legarea clauzei valutare de orice monedă nu poate asigura în mod satisfăcător atât interesele exportatorilor, cât și ale importatorilor. Aceste neajunsuri au fost depășite odată cu dezvoltarea clauză multivalută, care prevede recalcularea unei datorii băneşti în funcţie de modificările cursului de schimb

relația dintre moneda de plată și coșul de valute selectat prin acordul părților.

Utilizarea unui curs de schimb mediu ponderat al monedei de plată în raport cu un set de alte valute reduce probabilitatea unor modificări bruște ale sumelor de plată. Includerea în coș a valutelor cu grade diferite de stabilitate ajută la asigurarea intereselor ambelor părți. Alcătuirea coșului ar trebui să se bazeze pe o analiză a dinamicii anterioare a cursurilor de schimb ale valutelor relevante, a stării lor actuale și a perspectivelor pentru perioada care coincide cu termenul contractului. Pe lângă clauzele de securitate multi-valută, există o serie de clauze care sunt similare cu acestea prin conținutul lor economic. Astfel, o acțiune asemănătoare unei clauze multivalute cu un coș de valute corespunzător va avea încheierea unui contract de export cu condiția plății în mai multe valute a unui set convenit. De exemplu, poate Suma contractului a fost convenită să fie de 60% în dolari SUA și 40% în mărci germane.

Difuzare riscurile (contabile) apar la reevaluarea activelor și pasivelor bilanțurilor și contului de „Profit și pierdere” al sucursalelor străine ale clienților și contrapărților. Aceste riscuri depind, la rândul lor, de alegerea monedei de conversie, de stabilitatea acesteia și de o serie de alți factori (vezi Fig. 17.2). Recalcularea poate fi efectuată folosind metoda translației (la cursul curent la data recalculării) sau folosind metoda istorică (la cursul de la data unei anumite tranzacții). Unele bănci iau în considerare toate tranzacțiile curente la cursul curent, iar cele pe termen lung la cursul istoric; alții analizează nivelul de risc al tranzacțiilor financiare la cursul de schimb curent, iar alții la cursul istoric; alții aleg una dintre cele două metode contabile și o folosesc pentru a controla întreaga gamă a tranzacțiilor lor riscante.

Strategic, protecția împotriva riscului valutar este strânsă este asociat cu o politică activă de prețuri, tipuri și costuri de asigurare, gradul de fiabilitate al companiilor de asigurări atât ale băncii în sine, cât și ale acesteia. contrapartidelor si clientilor.

În plus, aproape toate băncile mari încearcă să se formeze portofoliul tranzacțiilor sale valutare, echilibrarea activelor și pasivelor pe tip de monedă și scadență. Practic totul metode externe Managementul riscului valutar se concentrează pe diversificarea acestora. În acest scop, cele mai utilizate sunt tranzacțiile valutare forward precum forward, futures, opțiuni(atât pe piețele interbancare, cât și pe burse). Valuta este vândută la vedere (cu decontare imediată sau pe două zile), swap (la vedere la vedere, la vedere între diferite bănci) sau la termen (în mod direct între bancă și client).

Riscuri de pierdere apar atunci când forfeiterul (adesea o bancă) își asumă toate riscurile exportatorului fără recurs. Dar in acelasi timp pierderea(metoda de refinanțare a riscului comercial) are avantajele sale, cu ajutorul cărora nivelul de risc poate fi redus prin:

Simplificarea raporturilor de bilanț ale posibilelor pasive;

Îmbunătățirea (cel puțin temporar) a situației de lichiditate, ceea ce face posibilă consolidarea în continuare a stabilității financiare;

Reducerea probabilității și posibilității de apariție a pierderilor prin asigurarea posibilelor dificultăți care apar aproape inevitabil în perioada de prezentare a daunelor asigurate anterior;

Reducerea sau chiar absența riscurilor asociate cu fluctuațiile ratelor dobânzilor;

O reducere bruscă a nivelului riscurilor asociate cu fluctuațiile cursului de schimb și schimbările în stabilitatea financiară a debitorului;

Absența riscurilor și a costurilor asociate activităților de credit

autoritățile pentru colectarea banilor din cambii și alte documente de plată.

Dar, firește, forfeiting nu poate fi folosit întotdeauna și peste tot. Aceasta este o modalitate de a reduce riscurile.

În prezent, Banca Centrală a Federației Ruse publică în mod regulat așa-numitul "coș valutar"- o metodă de măsurare a cursului de schimb mediu ponderat al rublei față de un anumit set de alte valute.

Cele mai comune metode de asigurare a riscurilor valutare sunt

acoperire, acestea. crearea unei poziții valutare compensatoare pentru fiecare tranzacție riscantă. Cu alte cuvinte, are loc compensarea

un risc valutar - profit sau pierdere - un alt risc corespunzător;

schimb valutar, care are două soiuri. Primul amintește de împrumuturile paralele, când două părți din două țări diferite oferă împrumuturi de dimensiuni diferite, cu aceleași termene și metode de rambursare, dar denominate în valute diferite. A doua opțiune este pur și simplu un acord între două bănci pentru a cumpăra sau a vinde valută la cursul spot și a inversa tranzacția la o dată predeterminată (în viitor) la o anumită cursă spot. Spre deosebire de împrumuturile paralele, swapurile nu includ plățile de dobândă;

compensarea reciprocă a riscurilor asupra activelor și pasivelor, așa-numita metodă de „potrivire”, unde prin scăderea încasărilor valutare din valoare

ieșirea acestuia, conducerea băncii are posibilitatea de a influența dimensiunea acestora.

Alte bănci transnaționale (comune) (SB) utilizați metoda de plasă(netting), care se exprimă în reducerea maximă a tranzacțiilor valutare prin consolidarea acestora. În acest scop, coordonarea

Activitățile tuturor diviziilor unei instituții bancare trebuie să fie la un nivel înalt.

Hedging presupune crearea de creanțe reconvenționale și obligații în valută. Cel mai comun tip hedging - încheierea de tranzacții valutare la termen. De exemplu, o firmă de tranzacționare engleză care se așteaptă la o încasări în dolari americani în 6 luni s-ar acoperi prin vânzarea acestor încasări viitoare în lire sterline la cursul forward pe 6 luni. Prin intrarea într-o tranzacție valutară la termen, o firmă creează datorii în dolari americani pentru a-și echilibra creanțele existente în dolari. În cazul în care cursul de schimb al dolarului scade în raport cu lira sterlină, pierderile din contractul de tranzacționare vor fi compensate cu profituri la tranzacția valutară forward.

La baza tranzacțiilor la vedere, care au un impact excepțional asupra poziției valutare, se află relațiile de corespondență dintre bănci. Tranzacțiile valutare la vedere reprezintă aproximativ 90% din toate tranzacțiile valutare. Principalele obiective ale implementării lor sunt:

Satisfacerea nevoilor clientilor bancii in valuta;

Transferul de fonduri dintr-o valută în alta;

Efectuarea de operațiuni speculative.

Băncile folosesc tranzacții la vedere pentru a menține soldurile minime de lucru necesare cu băncile străine în conturile Nostro pentru a reduce excedentele într-o monedă și pentru a acoperi cerințele pentru o altă monedă. Prin aceasta, băncile își reglează poziția valutară pentru a evita formarea soldurilor neacoperite ale conturilor. În ciuda termenului scurt de livrare a valutei străine, contrapărțile suportă riscul valutar pentru această tranzacție, deoarece în condițiile cursurilor de schimb „flotante” cursul se poate modifica în termen de două zile lucrătoare. Efectuarea tranzacțiilor valutare și reducerea la minimum a riscurilor necesită o anumită pregătire. În etapa pregătitoare, se efectuează o analiză a stării piețelor valutare, se identifică tendințele de mișcare a cursurilor de schimb ale diferitelor valute și se studiază motivele modificărilor acestora. Pe baza acestor informații, dealerii, ținând cont de poziția lor valutară existentă, folosesc tehnologia informatică pentru a determina cursul mediu de schimb al monedei naționale față de valută. Analiza efectuată face posibilă dezvoltarea direcției tranzacțiilor valutare, i.e. asigură o poziție lungă sau scurtă în moneda specifică în care tranzacționează. Trebuie remarcat faptul că în bănci mari grupuri speciale de economiști-analiști analizează poziția valutelor pe piețe, iar dealerii, pe baza informațiilor lor, aleg în mod independent direcțiile pentru efectuarea tranzacțiilor valutare. În băncile mai mici, funcțiile de analist sunt îndeplinite de dealerii înșiși; Ei efectuează direct tranzacții valutare: folosind mijloace de comunicare (telefon, telex) negociază cumpărarea și vânzarea de valute și încheie tranzacții. Procedura de încheiere a unei tranzacții include: selectarea valutelor schimbate; fixarea ratelor; stabilirea sumei tranzacției;

transfer valoric de fonduri; indicarea adresei de livrare a valutei.

În etapa finală, tranzacția se efectuează pe conturi și confirmarea documentară a acesteia.

În timpul tranzacțiilor "loc" Ziua în care sunt finalizate decontările pentru o anumită tranzacție valutară se numește „data valorii” și este utilizată ca protecție împotriva riscului. Plățile internaționale nu pot fi efectuate într-o duminică, sărbătoare sau zi nelucrătoare. Adică, calculele trebuie făcute într-o zi lucrătoare în ambele țări (Tabelul 17.10).

În băncile rusești, poziția valutară deschisă este determinată separat pentru fiecare valută străină. În acest scop, pozițiile valutare ale băncii autorizate sunt convertite în echivalentul rublei la cursurile de schimb oficiale ale rublei în vigoare la data raportării, care sunt stabilite de Banca Centrală a Federației Ruse. Soldul pasiv este indicat cu semnul minus, indicând o poziție scurtă în valută deschisă; Soldul activ este indicat cu un semn plus, indicând o poziție lungă în valută deschisă. Mai mult, în cazul formării capitalului autorizat al băncii autorizate în valută străină, la calcularea poziției valutare deschise pentru o anumită valută străină, valoarea soldului pasiv crește cu suma corespunzătoare.

Pentru a calcula o poziție valutară deschisă în ruble, se determină diferența dintre valoarea absolută a sumei tuturor pozițiilor valutare deschise lungi în ruble și valoarea absolută a sumei tuturor pozițiilor valutare deschise scurte în ruble.

Valoarea totală a tuturor pozițiilor lungi și a tuturor pozițiilor scurte deschise în valută străină și ruble trebuie să fie egală.

Pentru a limita riscul valutar al băncilor autorizate TSB RF Sunt stabilite următoarele limite ale pozițiilor valutare deschise:

La sfârșitul fiecărei zile de operare, valoarea totală a tuturor pozițiilor lungi (scurte) deschise în valută nu trebuie să depășească 30% din fondurile proprii (capital) ale băncii autorizate;

La sfârșitul fiecărei zile de operare, pozițiile lungi (scurte) deschise în valută în anumite valute străine și ruble rusești nu trebuie să depășească 15% din fondurile proprii (capital) ale băncii autorizate.

Băncile autorizate cu sucursale stabilesc în mod independent sublimite pentru pozițiile valutare deschise ale băncii principale și ale sucursalelor. Totodată, repartizarea sublimitelor de acțiuni se realizează de către aceștia în limitele prevăzute de banca autorizată. La sfârșitul fiecărei zile de funcționare, valuta deschisă [pozițiile separat pentru banca principală și sucursalele băncii autorizate nu trebuie să depășească sublimitele stabilite de aceasta la distribuirea acțiunilor, iar în formă consolidată trebuie să se încadreze în limitele stabilite în ansamblu. pentru banca autorizată.Redistribuirea de către banca autorizată sublimitează la deschidere, pozițiile valutare ale băncii principale și ale filialelor acesteia pot fi efectuate de către banca autorizată la începutul fiecărei luni de raportare.

Instrumentele financiare ca metodă de asigurare

riscurile valutare

Metodele de asigurare a riscurilor valutare sunt tranzacții financiare care permit fie evitarea totală sau parțială a riscului de pierderi apărute în legătură cu o modificare așteptată a cursului de schimb, fie obținerea de profit speculativ pe baza pe o asemenea schimbare.

Metodele de asigurare a riscurilor valutare includ:

Echilibrare structurală (active și pasive, conturi de plătit și de încasat);

Modificarea termenului de plată;

Tranzacții forward;

Operațiuni precum „swap”;

Contracte financiare futures;

Împrumut și investiții în valută;

Restructurarea datoriei în valută;

Împrumuturi paralele;

Actualizarea creanțelor în valută;

„coșuri valutare”;

Efectuarea plăților de către sucursale într-o monedă „în creștere”;

Autoasigurare.

Trebuie avut în vedere că metodele sunt: ​​modificarea termenului de plată; tranzacții forward; operațiuni de tip „swap”; tranzacții cu opțiuni; Contractele futures financiare și actualizarea creanțelor în valută străină sunt utilizate pentru acoperirea pe termen scurt, în timp ce metodele de împrumut și investiții în valută străină; restructurarea datoriilor în valută; împrumuturi paralele; efectuarea plăților către sucursale într-o monedă „în creștere”; autoasigurare sunt utilizate pentru asigurarea riscului pe termen lung.Metodele de echilibrare structurală (active și pasive, conturi de plătit și de încasat) și „coșurile valutare” pot fi utilizate cu succes în toate cazurile.De remarcat că metodele de împrumut paralel și efectuarea plăților prin sucursalele într-o monedă „în creștere” sunt, în principiu, disponibile doar acelor companii sau bănci care au

ramuri străine. Unele dintre aceste metode sunt dificil de aplicat.

Esența principalelor metode de acoperire este de a efectua tranzacții valutare înainte de a avea loc o modificare nefavorabilă a cursului de schimb sau de a compensa pierderile rezultate din o astfel de modificare prin tranzacții paralele cu o monedă al cărei curs se modifică în sens invers.

Echilibrare structurală este dorința de a menține o structură de active și pasive care să permită acoperirea pierderilor din modificările cursului de schimb prin profituri primite din aceleași modificări ale altor elemente din bilanţ. Cu alte cuvinte, astfel de tactici se rezumă la dorința de a avea un număr maxim posibil de poziții „închise”, minimizând astfel riscurile valutare. Dar din moment ce nu este întotdeauna posibil sau rezonabil să aveți toate pozițiile „închise”, ar trebui să fiți pregătit pentru acțiuni imediate de echilibrare structurală. De exemplu, dacă o companie sau o bancă se așteaptă la schimbări semnificative ale ratelor de schimb ca urmare a devalorizării rublei, atunci ar trebui să convertească imediat numerarul disponibil în moneda de plată. În ceea ce privește rubla, acest lucru, desigur, se poate face numai dacă există un astfel de drept (exprimat prin înregistrări într-un cont extrabilanțiar sau în alt mod) sau după crearea unei piețe valutare interne. Dacă vorbim despre relația dintre diverse valute străine, atunci într-o astfel de situație, pe lângă conversia și o valută în scădere într-una mai fiabilă, este posibil să se efectueze, să zicem, înlocuirea titlurilor de valoare denominate într-un „bolnav”. monedă cu valori mai sigure ale stocurilor.

Una dintre cele mai simple și, în același timp, cele mai comune metode de echilibrare este reconcilierea fluxurilor valutare care reflectă veniturile și cheltuielile. Cu alte cuvinte, de fiecare dată când încheie un contract care prevede primirea sau, dimpotrivă, plata unei valute străine, o întreprindere sau bancă ar trebui să se străduiască să aleagă moneda care o va ajuta să închidă, total sau parțial, moneda „deschisă” existentă. pozitii.

Schimbare termenul limită de plată, numit de obicei tactica „leads and lags”, este manipularea calendarului decontărilor, utilizată în anticiparea unor schimbări bruște ale cursurilor de schimb ale prețului sau ale monedei de plată. Cele mai frecvent utilizate forme de astfel de tactici includ: plata anticipată pentru bunuri și servicii (în cazul deprecierii așteptate, adică depreciere); accelerarea sau decelerarea repatrierii profiturilor, rambursarea principalului creditului și plata dobânzilor și dividendelor; reglementarea de către beneficiarul fondurilor în valută a momentului de conversie a încasărilor în valută națională etc. Utilizarea acestei tactici vă permite să închideți poziții scurte în valută înainte ca cursul de schimb să crească și, în consecință, poziții lungi înainte de a scădea. Posibilitatea utilizării unei astfel de metode este însă în mare măsură determinată de condițiile financiare ale contractelor de comerț exterior. Cu alte cuvinte, contractele ar trebui să prevadă în avans posibilitatea plății anticipate și să stipuleze clar valoarea penalităților pentru plata la timp. În acest din urmă caz, o întârziere a plății datorată unei modificări preconizate a cursului de schimb va fi justificată numai dacă economiile rezultate din plata la noul curs depășesc valoarea penalității acumulate.

Din 1975, băncile au fost folosite în în principal noi metode de reglementare a riscurilor valutare.În acest scop, au fost create trei instrumente noi: swap-uri, contracte futures instrumente financiare(forward și futures) și opțiuni, pe care le vom analiza în detaliu.

Operațiuni forward pentru asigurarea riscurilor valutare sunt utilizate pentru a evita riscurile în tranzacțiile de cumpărare și vânzare de valută. Un contract de schimb valutar la termen este un contract irevocabil și obligatoriu între o bancă și clientul său pentru a cumpăra sau vinde o anumită cantitate dintr-o anumită valută străină la un curs de schimb stabilit la momentul încheierii contractului, pentru executare (adică livrarea valuta și plata acesteia) la un moment viitor, specificat în contract. Această oră reprezintă o anumită dată sau o perioadă între două date specifice.

Un exportator englez emite o factură în baza unui contract de comerț exterior, care prevede plata la 6 luni de la expedierea mărfurilor. În plus, dacă exportatorul nu încheie un contract forward, el primește moneda în perioada specificată în contractul spot și vinde moneda băncii sale la prețul spot curent față de GBP. Totuși, spotul s-a schimbat de la încheierea contractului și acum, în funcție de situația pieței, exportatorul va primi mai mult sau mai puțin în schimbul valutei. Prin urmare, exportatorul suportă riscul valutar. Dar, dacă exportatorul încheie un contract forward, atunci banca este de acord să cumpere valută străină de la exportator pentru GBP în 6 luni. Banca este de acord să facă acest lucru la o rată fixă, deci nu există niciun risc pentru exportator și acesta vinde moneda băncii sale la cursul forward actual față de GBP. Deci, de exemplu, într-o operațiune spot, valoarea acoperirii pentru 180 de zile la cursul spot este de 1,7400 și luând în considerare prima la contractul forward (prima pentru 180 de zile 171 puncte -0,0171) la cursul forward - 1,7571 , cu condiția ca rata forward să fie mai mare decât rata spot.

Caracteristicile tranzacțiilor forward includ:

Existenta unui interval de timp intre momentul incheierii si executarea tranzactiei;

Cursul de schimb este determinat în momentul încheierii tranzacției. Buletinele de cotații de schimb publică cursul pentru tranzacțiile spot și primele sau reducerile pentru a determina cursul tranzacțiilor forward pentru diferite perioade, de obicei 1, 3 sau 6 luni. Dacă o monedă dintr-o tranzacție forward este cotată la un preț mai mare decât pentru livrarea imediată în condiții spot, atunci este cotată cu o primă. O reducere sau o reducere înseamnă contrariul. O rată pe termen fix care ia în considerare o primă sau o reducere se numește rată directă. Cu o prima moneda este pe o perioada mai scumpa decat cursul de numerar, cu o reducere este mai ieftina.Avand valoarea primei si a reducerii se calculeaza cursul definitiv.

Un contract de schimb valutar forward poate fi oricare fix sau optional.

Contract fix de schimb valutar la termen este un contract care trebuie executat la o anumită dată în viitor. De exemplu, un contract fix pe termen de două luni încheiat la 1 septembrie trebuie să fie executat la 1 noiembrie, i.e. după două luni.

În conformitate cu prin scrisoarea Băncii Centrale a Federației Ruse din 23 decembrie 1996 nr. 382 o decontare forward este definită ca o combinație de două tranzacții - cumpărarea și vânzarea de valută străină pentru o perioadă cu o rată prefixată și acceptarea simultană a unei obligații de a vinde și cumpăra aceeași sumă de valută străină la data executării. a tranzacției forward la o rată care este supusă determinării într-o perioadă viitoare (de exemplu, aceasta va fi fixată pe MICEX într-o zi predeterminată). Aceste contracte nu implică de fapt efectuarea de tranzacții valutare, întrucât încheierea lor nu implică inițial livrarea activului în valută subiacent. Decontările în temeiul acestor contracte se efectuează exclusiv în ruble într-o sumă care reprezintă diferența dintre valoarea activului valutar subiacent la cursul fixat inițial și valoarea acestuia la cursul determinat în perioada viitoare. Totuși, datorită faptului că prin încheierea unor astfel de contracte băncile își asumă riscuri de curs valutar, aceste contracte sunt luate în considerare la calcularea poziției valutare deschise. Conform scrisoarea Băncii Centrale a Federației Ruse din 23 decembrie 1996 nr. 382 O poziție valutară deschisă la momentul încheierii unui contract este creată printr-o tranzacție forward de cumpărare și vânzare de valută străină cu o rată fixă. Tranzacția forward este contabilizată în conturi în afara bilanţului în conformitate cu Instrucțiunile Băncii Centrale a Federației Ruse din 10 iunie 1996 nr. 290. Totodată, obligația de contra-tranzacție la data încheierii contractului de instrumente financiare derivate nu are o semnificație independentă din punctul de vedere al determinării poziției valutare deschise a contrapărților. Rolul său funcțional într-o decontare forward se reduce la formarea unui mecanism de joc asupra fluctuațiilor cursului de schimb, care este, în esență, o decontare forward. În același timp, atunci când este executată, tranzacția contor afectează dimensiunea poziției valutare deschise, ca orice operațiune de conversie.

Cursul de schimb pentru tranzacțiile futures diferă de cursul corespunzător pentru tranzacțiile cu numerar. Atunci când rata pentru o tranzacție futures este mai mare decât cursul valutar în numerar, prima corespunzătoare ratei în numerar se numește un bonus. Dacă rata pentru o tranzacție futures este mai mică, atunci se apelează la reducerea din rata de numerar reducere.

Contractul forward cu optiuni, la optiunea clientului, poate fi

facut fie:

În orice moment, de la data încheierii contractului până la data concretă a implementării acestuia;

În perioada dintre două date specifice.

Scopul unui contract de opțiuni este de a evita necesitatea reînnoirii unui contract de schimb valutar la termen și de a-l prelungi pe mai multe zile, deoarece acesta poate fi destul de costisitor din punct de vedere al costurilor pe zi.

O opțiune valutară oferă cumpărătorului dreptul (nu obligația) de a cumpăra

sau vinde: la o anumită dată, pre-acordată în viitor, o anumită sumă de valută în schimbul unei alte. O opțiune poate fi comparată cu asigurarea - este utilizată numai în circumstanțe nefavorabile.

Spre deosebire de o tranzacție forward, o opțiune este utilizată pentru a proteja împotriva riscurilor cu costuri ridicate cu o bază imprecisă pentru calcularea unei sume standard, data valorii, până la 2 ani numai pentru valutele majore.

În funcție de care dintre participanți și cum are dreptul de a modifica termenii tranzacției, există: o opțiune a cumpărătorului sau o tranzacție cu o primă preliminară, o opțiune a vânzătorului sau o tranzacție cu o primă inversă, o opțiune temporară.

În cazul unei opțiuni call sau al unei tranzacții cu primă, deținătorul opțiunii are dreptul de a primi moneda la o dată specificată. De tariful prevăzut. Cumpărătorul își rezervă dreptul de a refuza acceptarea monedei plătind vânzătorului o primă pentru aceasta ca compensație. Într-o tranzacție cu opțiune put sau cu primă inversată, deținătorul opțiunii poate livra moneda la o dată specificată la un curs specificat. Dreptul de a refuza tranzacția aparține vânzătorului, iar acesta plătește o primă cumpărătorului drept compensație.

varietate tranzactii cu optiuni este o opțiune de timp, care istoric a fost precedată de o tranzacție rack cu scopul de a efectua simultan tranzacții speculative în anticiparea unei creșteri și scăderi a cursului de schimb al unei monede. O astfel de opțiune oferită de bancă clientului este o opțiune (din engleză - dreptul sau subiectul de alegere) în raport cu perioada de timp în care se va desfășura expoziția valutară, iar o astfel de tranzacție trebuie executată înainte de termenul convenit. Data. Pentru această operațiune, plătitorul de prime are dreptul de a cere executarea tranzacției în orice moment în perioada opțiunii la o rată fixată anterior. Astfel, participantul la tranzacție plătește o primă pentru dreptul de a alege cel mai favorabil curs de schimb curent pentru conversia valutei primite ca urmare a tranzacției cu opțiune. În acest caz, prima nu joacă rolul de compensare, deoarece în perioada opțiunii este imposibil să refuzi executarea tranzacției. La executarea unei tranzacții, contrapărțile specifică care dintre ele va acționa ca vânzător și care va acționa ca cumpărător. Apoi, unul dintre ei, după ce a plătit o primă celuilalt, fie cumpără moneda, fie o vinde. Această tranzacție este mai profitabilă pentru participanți, cu cât fluctuațiile cursului de schimb sunt mai mari.

Asa de, opțiunea valutară nu sunt același lucru cu contractele de opțiune valutară forward. Spre deosebire de un contract de schimb valutar forward, o opțiune nu trebuie exercitată. În schimb, când sosește data de exercitare a opțiunii valutare, proprietarul poate fie exercita dreptul de a exercita opțiunea, fie îi poate permite să expire evitând tranzacția, de exemplu. pur și simplu prin refuzul opțiunii.

În conformitate cu Instrucțiunea Băncii Centrale a Federației Ruse din 22 mai 1996 nr. 42 Tranzacțiile „mâine” și „la vedere” se referă la tranzacții cu livrare imediată a fondurilor. Aceste tranzacții se efectuează conform bilanţului băncii la data livrării fondurilor pentru acestea. Includerea acestor tranzacții în raportarea pozițiilor valutare deschise se realizează în conformitate cu datele contabile în afara sistemului (în funcție de regulile contabile interne în vigoare în bancă) la momentul tranzacției. În rapoartele privind pozițiile valutare deschise, tranzacțiile „mâine” și „la vedere” sunt reflectate în coloana „Sold”.

O tranzacție „swap” constă din două tranzacții:

Tranzacție în numerar (cu livrare imediată a fondurilor), care se ia în considerare în afara sistemului până la data executării (evaluare) și în bilanț la data valorii corespunzătoare;

O tranzacție forward, care până în momentul mișcării fondurilor este contabilizată în conturi în afara bilanţului, iar la data executării - în bilanţ.

Tranzacție clasică de swap valutar adică, o tranzacție „spot” + „forward” este o tranzacție valutară care combină cumpărarea sau vânzarea unei monede în condițiile unei tranzacții „slot” în numerar cu vânzarea sau cumpărarea simultană a aceleiași monede pentru o perioadă la curs forward, ajustat pentru a lua în considerare prima sau reducerea în funcție de mișcările cursului de schimb. Astfel, o tranzacție swap este o combinație între o tranzacție spot și o tranzacție inversă forward, ambele tranzacții fiind executate cu aceeași contraparte în același timp; ambele tranzacții au aceeași monedă de tranzacție; Pentru ambele tranzacții, valoarea monedei tranzacției este aceeași.

Când se compară tranzacțiile swap și tranzacțiile cu o opțiune temporară, trebuie remarcat că tranzacțiile cu o opțiune temporară oferă protecție completă împotriva riscurilor valutare, în timp ce tranzacțiile swap asigură doar parțial împotriva acestora. Acest lucru se datorează faptului că atunci când se efectuează tranzacții swap, apare un risc valutar din cauza unei schimbări în sensul opus a reducerii sau primei în perioada dintre ziua încheierii tranzacției și ziua livrării valutei.

Operațiune de swap cu dobânzi implică un acord între două părți privind plățile reciproce ale dobânzii pentru o anumită sumă într-o monedă, de exemplu, atunci când o parte plătește celeilalte dobânzi la rata interbancară variabilă LIBOR și primește dobândă la o rată fixă. Operațiunea „swap” din valute oi înseamnă un acord de schimb de sume fixe de valute, de ex. ambele părți schimbă obligații de împrumut. Ultimele două operații pot fi combinate, adică reprezintă „swap” cu valută și rate ale dobânzii în același timp. Aceasta înseamnă că o parte plătește principalul într-o monedă și dobânda la o rată variabilă a LIBOR în schimbul primirii sumei echivalente într-o altă monedă și dobândă la o rată fixă.

Ratele dobânzii la împrumuturile acordate pe piața europeană pot fi bazate pe rata dobânzii a băncii de deschidere sau LIBOR.

LIBOR este rata de plasare a depozitelor la trei luni pe piața interbancară din Londra. Principalele rate ale dobânzilor pentru băncile mari de pe piața interbancară din Londra sunt anunțate în fiecare zi, la ora locală 11.00, cu 2 zile lucrătoare înainte de debursarea fondurilor. Ratele LIBOR sunt fixate de British Bankers Association pe baza cotațiilor de la 16 bănci internaționale. Se adaugă o marjă, în funcție de situația financiară a împrumutatului, de situația pieței și de perioada de rambursare a împrumutului.

LIBID este rata de atragere a depozitelor pe piața interbancară din Londra. Aceasta este rata principală a dobânzii la depozitele băncilor principale din Londra pentru băncile din aceeași clasă. Ratele LIBID nu sunt fixe, sunt cu 1/8% mai mici decât LIBOR.

Un swap poate fi utilizat pentru a prelungi un contract forward, pentru a acoperi riscul valutar prin efectuarea de tranzacții spot și swap ca o investiție de fonduri lichide.

O tranzacție în care o valută străină este vândută la vedere cu cumpărarea ei simultană la termen se numește raport. O tranzacție în care există o achiziție de valută străină pe bază de „la vedere” și vânzarea acesteia simultană pe o bază „forward” - deporta.

Tranzacțiile swap sunt efectuate prin acord între două bănci, de obicei pe o perioadă de la o zi la 6 luni. Aceste tranzacții pot fi efectuate între bănci comerciale; băncile comerciale și centrale și băncile centrale înseși. În acest din urmă caz, ele reprezintă acorduri privind împrumut reciprocîn monede naționale. Din 1969, prin Banca Reglementărilor Internaționale din Basel a fost creat un sistem multilateral de schimb valutar reciproc, bazat pe utilizarea operațiunilor swap.

Uneori, operațiunile de swap sunt efectuate cu aur. Scopul lor este să-și păstreze proprietatea și, în același timp, să achiziționeze marca străină necesară pentru o perioadă.

Tranzacțiile swap sunt convenabile pentru bănci: nu creează o poziție deschisă (o achiziție este acoperită de o vânzare) și oferă temporar moneda necesară fără riscul asociat cu modificările cursului său de schimb. Operațiunile de swap sunt utilizate pentru:

Efectuarea de tranzacții comerciale: banca vinde valută în condițiile livrării imediate și în același timp o cumpără pentru o perioadă. De exemplu, o bancă comercială, având dolari în exces pentru o perioadă de 6 luni, îi vinde în moneda națională la vedere. Totodată, ținând cont de nevoia de dolari în 6 luni, banca îi cumpără la cursul forward. În acest caz, este posibilă o pierdere pe diferența de curs valutar, dar în final banca realizează profit prin furnizarea de monedă națională la credit;

Achiziționarea de către bancă a valutei necesare fără risc valutar (pe baza acoperirii printr-o contra-tranzacție) pentru asigurarea decontărilor internaționale și diversificarea rezervelor valutare. Contractele futures pe valută sunt, de asemenea, utilizate pentru a asigura riscul valutar.

Futures la cursul de schimb- Acestea sunt contracte de cumpărare sau vânzare a unei anumite sume de monedă la o anumită dată în viitor. În acest sens, acestea sunt similare cu contractele de schimb valutar forward, dar, spre deosebire de contractele forward, acestea:

Foarte ușor de anulat;

Sunt încheiate pentru o sumă fixă,

Vândut la bursele oficiale (de exemplu, London International Financial Futures Exchange - LIFFE a fost deschis în 1992);

Prevăd că comercianții de contracte futures trebuie să plătească „marja de numerar” (adică să plătească „bani în avans”) dealerilor de schimb pentru a se asigura că obligațiile futures sunt îndeplinite.

Comercianți de futures Rata de schimb pe LIFFE se numesc dealeri (de obicei bănci). Aceștia operează cu sume mari de bani și caută o modalitate de a evita riscurile valutare.

Concluzii la capitolul doi:

Sunt luate în considerare bazele economice ale tranzacțiilor valutare și problemele reglementării acestora. Cat despre experienta reglementarea valutară, atunci putem observa cu încredere că sistemul actual de reglementare a monedei și control valutar este încă foarte imperfect în nivelul său. Pentru a forma un sistem de lucru complet, este necesar să finalizați o serie de sarcini strategice. Aceasta include formarea unui clar cadru legislativ reglementarea valutară și o repartizare clară a responsabilităților tuturor organismelor și agenților de control valutar și îmbunătățirea suportului informațional pentru activitatea organismelor și agenților de control valutar, precum și implementarea programelor de investiții centralizate, în primul rând în domeniul producției.

Cu toată semnificația acestor măsuri în domeniul reglementării valutare, doar o schimbare fundamentală a situației, întărirea securității economice a țării, asigurarea locului său demn în sistemul economic mondial, implementarea unei restructurari structurale decisive a economiei, o redistribuirea majoră a resurselor în zonele și ramurile cele mai eficiente ale producției moderne, crearea unei baze financiar-tehnice adecvate poate asigura funcționarea unei piețe valutare moderne la scară largă.

Se are în vedere clasificarea tranzacțiilor valutare. În conformitate cu legea „Cu privire la reglementarea valutară și controlul valutar”, toate tranzacțiile valutare sunt împărțite în: curente și tranzacții legate de mișcarea capitalului. În prezent, tranzacțiile valutare curente au căpătat o importanță mai largă. În acest caz, plata amânată este prevăzută pentru o perioadă minimă. Gama limitată de tranzacții valutare legate de mișcarea capitalului este justificată de riscurile mai mari implicate în implementarea acestora, precum și de înregistrarea mai complexă (obținerea permisiunii de la Banca Centrală a Federației Ruse pentru aceste tranzacții). Este necesar să se clarifice că toate tranzacțiile valutare sunt strâns legate între ele, deci este foarte dificil să se clasifice clar toate tranzacțiile cu valută străină. Mai mult, operațiunile pot fi clasificate în mai multe tipuri principale de tranzacții valutare.

Ca urmare a internaționalizării pieței bancare, a creării de întreprinderi și instituții bancare transnaționale și a diversificării activităților acestora, băncile sunt expuse în permanență la riscuri valutare, care reprezintă posibilitatea unor pierderi monetare ca urmare a fluctuațiilor cursului de schimb.

În cele din urmă, noile instrumente financiare luate în considerare, care sunt contracte forward, swap-uri, opțiuni și futures, vă permit, în primul rând, să vă protejați de riscurile valutare, precum și să vă finanțați activitățile la costuri mai mici și să aveți anumite tipuri de resurse care altfel ar fi indisponibile. În cele din urmă, acestea sunt instrumente de speculație. În plus, instrumentele financiare sunt un factor puternic în integrarea financiară globală: ele stabilesc o legătură directă între piața internațională și piețele interne ale diferitelor țări. Această integrare oferă multe beneficii, dar nu este lipsită de inconveniente și riscuri. Aceasta explică faptul că autoritățile monetare și guvernele țărilor industrializate de vârf sunt preocupate de asigurarea unei anumite reglementări a piețelor internaționale și a riscurilor valutare.