Segmenty finančních trhů. Struktura finančního trhu a charakteristika jeho jednotlivých segmentů. Finanční nástroje Úvěrový trh jako segment finančního trhu

Trh půjček. Jednou z hlavních součástí ruského finančního trhu je trh půjček. Vzhledem k vysokým nákladům na úvěry poskytované domácími bankami uspokojují ruské podniky významnou část své potřeby finančních zdrojů tím, že si vzájemně přímo poskytují komerční úvěry a půjčky a obcházejí finanční zprostředkovatele.
Občanský zákoník Ruské federace je základem regulační regulace ruského úvěrového trhu. Umění. 807 Občanského zákoníku Ruské federace říká: „Na základě smlouvy o půjčce jedna strana (půjčitel) převádí peníze nebo jiné věci definované obecnými charakteristikami do vlastnictví druhé strany (dlužníka) a dlužník se zavazuje vrátit půjčovatel stejné množství peněz (výše půjčky) nebo stejné množství jiných věcí stejného druhu a kvality. Smlouva o půjčce se považuje za uzavřenou okamžikem předání peněz nebo jiných věcí.
Předmětem smlouvy o půjčce tedy může být buď hotovost, nebo věci definované generickými charakteristikami, tzn. věci, které nemají specifické, individuální, inherentní rysy pouze jim. Neliší se od ostatních homogenních věcí a jsou právně zaměnitelné.
Například nemůžete přenést originální obrazy na půjčku, ale je docela možné přenést barvy, štětce, plátno atd.
Kromě individuálně vymezených věcí se omezení vztahuje i na majetek omezený v oběhu (§ 129 občanského zákoníku). Nemůžete půjčovat majetek, který je oprávněn patřit pouze určitým účastníkům občanskoprávních transakcí nebo vyžaduje licenci, pokud dlužník licenci nemá.
Smlouvou o výpůjčce přechází věc na vypůjčitele do vlastnictví, tzn. vracejí se pouze podobné věci stejného druhu a kvality, původně přijatá věc zůstává vypůjčiteli.
Převádět peníze nebo věci na půjčku může až na výjimky každá právnická i fyzická osoba.
Instituce plně financované vlastníkem nemohou vystupovat jako věřitelé, protože jejich právo na provozní řízení nezahrnuje pravomoci nakládat s majetkem vlastníka (článek 1 článku 298 občanského zákoníku). Státní podniky mohou být věřiteli, ale pouze se souhlasem jejich vlastníka (článek 1, článek 297 občanského zákoníku).
Jednotliví podnikatelé a občané mohou úplatně i bezplatně uzavírat úvěrové smlouvy v oblasti domácnosti i podnikání.
V souladu s Čl. 809 občanského zákoníku, nestanoví-li zákon nebo smlouva o půjčce jinak, má půjčitel právo na úroky od vypůjčitele z částky půjčky ve výši a způsobem stanoveným smlouvou. V případě neexistence doložky o výši úroků ve smlouvě je jejich výše stanovena v místě bydliště věřitele, a pokud je věřitelem právnická osoba, v místě jeho sídla bankovní úrokovou sazbou ( refinanční sazba) v den, kdy dlužník zaplatí částku dluhu nebo jeho odpovídající část. Pokud není dohodnuto jinak, platí se úrok měsíčně až do data splacení půjčené částky.
Smlouva o půjčce se považuje za bezúročnou, pokud není výslovně stanoveno jinak, v případech, kdy:
smlouva je uzavřena mezi občany na částku nepřesahující padesátinásobek minimální mzdy stanovené zákonem a nesouvisí s prováděním podnikatelské činnosti alespoň jedné ze stran;
podle smlouvy se dlužníkovi nepřevádějí peníze, ale jiné věci definované obecnými charakteristikami.
Vypůjčitel je povinen vrátit půjčiteli přijatou částku půjčky včas a způsobem stanoveným smlouvou o půjčce. V případě, že doba splácení není stanovena smlouvou nebo je určena okamžikem žádosti, musí být půjčená částka vrácena dlužníkem do 30 dnů ode dne, kdy o to věřitel požádá, pokud poskytovatel úvěru nestanoví jinak. dohoda (článek 810 občanského zákoníku Ruské federace).
V současné době zákon Ruské federace stanoví jasnou linii, která rozlišuje podle předmětu právní úprava smlouva o půjčce (úvěru) a smlouva o půjčce, k nimž by měli účastníci úvěrového vztahu přihlížet. Podle Čl. 689 občanského zákoníku je smlouva o výpůjčce definována jako obdoba smlouvy o bezúplatném užívání, jejímž podstatou je, že jedna strana převádí věc druhé straně k bezúplatnému užívání se závazkem druhé straně stejnou věc vrátit ve stejném stavu, v jakém byl přijat.
Je-li mezi podnikem a např. jeho zaměstnancem uzavřena dohoda, na jejímž základě podnik převede na zaměstnance nějaký majetek s povinností tohoto vrátit právě ten majetek, který obdržel, a ve stavu, v jakém byl poskytnut k němu (s přihlédnutím k běžnému opotřebení nebo ke smlouvě uvedenému stupni znehodnocení), pak vzniká vztah bezúplatného užívání (úvěry).
Pokud podnik a zaměstnanec uzavřou dohodu, podle které musí zaměstnanec vrátit podniku ne majetek, který na něj byl převeden dříve, ale zcela jiný, ale stejného druhu a kvality (a pokud jde o peníze, stejnou částku obdržel), pak takové znaky naznačují, že mezi stranami byla uzavřena smlouva o půjčce (článek 807 občanského zákoníku Ruské federace).
Smlouva o půjčce je v tomto případě vyloučena, neboť dle čl. 819 občanského zákoníku se tento typ občanskoprávní smlouvy uzavírá pouze tehdy, je-li věřitelem banka nebo jiná finanční a úvěrová organizace a předmětem půjčky jsou pouze peníze.
Je třeba zdůraznit, že vzhledem k tomu, že se vrací přesně totéž, je podle odst. 3 čl. Podle § 607 občanského zákoníku musí smlouva o půjčce obsahovat údaje, které umožňují definitivně zřídit nemovitost, která má být převedena na dlužníka. Mohou sloužit jako údaje o složení převáděného majetku, jeho umístění atp. V případě neexistence těchto údajů se má za to, že stav předmětu, který má být převeden do úvěru, nebyl stranami dohodnut a odpovídající dohoda se nepovažuje za uzavřenou.
Půjčku lze převést přistát, podniky, vozidel, nikoli však peníze, neboť předmětem půjčky může být pouze individuálně vymezená věc. Zapůjčený předmět musí být právně nezaměnitelný. Nevhodný tedy není ani nehmotný majetek.
Je třeba ještě jednou zdůraznit, že půjčka se vyznačuje svou bezúplatností, tzn. bezplatné použití. Jiná je situace u smlouvy o půjčce, u které se (nestanoví-li zákon nebo smlouva jinak) zpočátku předpokládá, že je proplatitelná, tzn. věřitel má nárok na úrok.
Tyto rysy půjčky, stanovené v občanském zákoníku Ruské federace, určují omezený rozsah půjčky, a tedy i absenci trhu s půjčkami v Ruské federaci.
Další způsob, jak se dostat finanční zdroje obcházení zprostředkovatele - obchodní a komoditní úvěr.
V občanském zákoníku, čl. 822 je poznamenáno, že strany mohou uzavřít smlouvu, která stanoví povinnost jedné strany poskytnout druhé straně věci definované generickými znaky (smlouva o komoditním úvěru). „Smlouvy, jejichž plnění je spojeno s převodem peněz nebo jiných věcí vymezených generickými znaky do vlastnictví druhé strany, mohou stanovit poskytnutí úvěru, a to i ve formě zálohy, platby předem, odkladu úvěru. a splátková platba za zboží, práce nebo služby (komerční úvěr), pokud zákon nestanoví jinak“ (článek 823).
Poskytnutí komerčního úvěru znamená, že nevýhodná smlouva související s převodem vlastnictví nemovitosti nebo výsledků provedené práce obsahuje podmínku zálohy na nemovitost nebo naopak odkladu či splátky. Komerční úvěr tedy není samostatnou transakcí úvěrového typu, ale podmínkou postupu při úhradě převáděného majetku obsaženého v kompenzované smlouvě.
Zároveň od do komerční úvěr použijí se pravidla smlouvy o půjčce (článek 2 § 823 občanského zákoníku) a smlouva o půjčce přebírá náhradu, kupující nemovitosti má povinnost platit úroky za použití půjčky, pokud kupní smlouva neobsahuje klauzuli, že odklad je bezúročný. Zákon neupravuje formu výplaty úroků. Může být jak v hotovosti, tak v naturáliích.
Úvěrový trh. Trh půjček by se měl odlišovat od trhu půjček, protože ten mohou poskytovat pouze organizace, které mají statut úvěru a tradičně působí jako finanční zprostředkovatelé.
Podle Čl. 819 občanského zákoníku Ruské federace se na základě smlouvy o půjčce banka nebo jiná úvěrová organizace (věřitel) zavazuje poskytnout dlužníkovi finanční prostředky (úvěr) ve výši a za podmínek stanovených smlouvou a dlužník se zavazuje vrátit přijaté suma peněz a platit za to úroky.
Úvěrový trh zajišťují v Ruské federaci především komerční banky. Úvěrové operace jsou proto kromě občanského zákoníku Ruské federace upraveny zákonem „o bankách a bankovní činnosti“ a zákonem „o centrální banka RF". K 1. červnu 2002 se oproti lednu 2002 podíl úvěrů na celk. bankovní aktiva vzrostl ze 41,1 na 47,9 % neboli 6,8 %. V souladu s tím také neustále roste poměr poskytnutých úvěrů k HDP. Jestliže v červnu 1998 činil podíl úvěrů nefinančnímu sektoru 8,5 % HDP, pak na začátku roku 2002 vzrostl na 13,5 %, ačkoli Rusko nadále zaostává za většinou průmyslových a rozvojových zemí, pokud jde o klíčové ukazatele úvěrů.
Problémem domácího úvěrového trhu zůstává nízká kapitalizace a ziskovost bankovní systém. Na začátku roku 2001 činil celkový kapitál ruského bankovního systému asi 17 miliard USD, což je téměř 3krát méně než v Austrálii nebo Holandsku, jejichž HDP se přibližně rovná ruskému.
Celkový zisk ruských bank v roce 2001 činil asi 67 miliard rublů. - nebo asi 2 miliardy dolarů, což je méně než zisk kterékoli z amerických bank zařazených do první desítky. Například zisk Citygroup byl asi 22 miliard dolarů a Bank of America - přes 10 miliard dolarů.
Nízká kapitalizace snižuje schopnost obsluhovat velké společnosti, jejichž objem obchodů často stojí kapitál bank mnohonásobně. Důsledkem toho je tendence rozšiřovat provozy ruské společnosti na zahraničních finančních trzích. Podle odborníků obrat ruštiny cenné papíry(ve formě ADR) na londýnské burze je 2x vyšší než jejich obrat na ruský trh.
Poskytovat půjčky komerční banky musí získávat finanční prostředky od jednotlivců a právnické osoby a zajistit tak tvorbu svých finančních zdrojů. Odvrácenou stranou úvěrového trhu je tedy trh vkladů.
K získání finančních prostředků na dobu nebo na vyžádání může banka uzavřít dohodu bankovní vklad(vklad). V souladu s Čl. 834 Občanského zákoníku Ruské federace se na základě smlouvy o bankovním vkladu (vkladu) zavazuje jedna strana (banka), která přijala peněžní částku (vklad) přijatou od druhé strany (vkladatele) nebo za ni obdržela, vrátit částku zálohy a zaplatit z ní úrok za podmínek a způsobem stanoveným ve smlouvě.
Smlouva o bankovním účtu je uzavřena k uložení peněžních prostředků zákazníka nezbytných k zajištění jeho běžné činnosti. Smlouvou o bankovním účtu se banka zavazuje přijímat a připisovat přijaté peněžní prostředky na účet zřízený klientem (majitelem účtu), plnit pokyny klienta k převodu a vydání příslušných částek z účtu a provádět další operace na účtu. Banka může disponovat peněžními prostředky na účtu, čímž zaručuje klientovi právo s těmito prostředky volně nakládat.
Trh s akciemi a body. Trh cenných papírů je trh, kde se nakupují a prodávají cenné papíry. (Více podrobností viz kapitola 14.)
Leasingový trh. Poskytování leasingových služeb v Ruské federaci upravuje zákon „O leasingu“ ze dne 29. října 1998 č. 164-FZ, ve znění zákona č. 10-FZ ze dne 29. ledna 2002. Leasing je v souladu s tímto zákonem soubor ekonomických a právních vztahů vznikajících v souvislosti s realizací leasingové smlouvy, včetně pořízení předmětu leasingu. Leasingová smlouva je smlouva, podle které se pronajímatel (pronajímatel) zavazuje nabýt vlastnické právo k nemovitosti určené nájemcem od jím určeného prodávajícího a převést tuto nemovitost na nájemce jako předmět nájmu za úplatu za dočasnou držbu a použití.
Trh leasingových služeb v Ruské federaci se rozvíjí poměrně vysokým tempem, ale zatím nedosahuje rozsahu podobných trhů ve vyspělých zemích. tržní hospodářství. Hlavním zdrojem finančních prostředků pro leasingové společnosti jsou úvěry od komerčních bank. Podporovat leasing zemědělské techniky základní kapitálřada leasingových společností je doplňována přímým financováním z federálního rozpočtu.
Trh factoringových služeb. Trh faktoringových služeb, který se rozšířil v zemích s rozvinutými finančními trhy, nebyl v Ruské federaci rozvinut. V Rusku neexistuje právní úprava samotného pojmu „factoring“, ačkoli právní základ pro jeho realizaci stanoví Občanský zákoník Ruské federace, kap. 43, který se zabývá financováním proti postoupení peněžité pohledávky.
Podle Čl. 824 občanského zákoníku Ruské federace na základě dohody o financování proti postoupení peněžní pohledávky jedna strana (finanční agent) převádí nebo se zavazuje převést peněžní prostředky na druhou stranu (klient) proti peněžní pohledávce klienta (věřitele) ) třetí osobě (dlužníkovi) vzniklé poskytnutím zboží klientem, jeho provedením prací nebo poskytnutím služeb třetí osobě a klient tuto peněžitou pohledávku postoupí nebo se zavazuje postoupit finančnímu agentovi.
Peněžitou pohledávku za dlužníkem může klient postoupit finančnímu agentovi i za účelem zajištění splnění závazku klienta vůči finančnímu agentovi.
Povinnosti finančního agenta ze smlouvy o financování proti postoupení peněžité pohledávky mohou zahrnovat výživné pro klienta účetnictví, jakož i poskytování klientovi dalších finančních služeb souvisejících s peněžními pohledávkami, které jsou předmětem postoupení.
Předmětem postoupení může být jak peněžitá pohledávka, jejíž splatnost nastala, tak i právo na peněžní prostředky, které vzniknou v budoucnu. Peněžní pohledávka však musí být jasně definována tak, aby byla identifikovatelná v době uzavření smlouvy (existující pohledávka) nebo nejpozději v okamžiku jejího vzniku (budoucí pohledávka).
Není-li ve smlouvě o financování proti postoupení peněžní pohledávky stanoveno jinak, odpovídá klient finančnímu agentovi za platnost peněžní pohledávky, která je předmětem postoupení. Pohledávka je uznána za platnou, pokud má klient právo postoupit peněžitou pohledávku a v době postoupení této pohledávky mu nejsou známy okolnosti, pro které má dlužník právo ji nesplnit.
Postoupení peněžité pohledávky na finančního agenta je platné i v případě, že mezi klientem a jeho dlužníkem dojde k dohodě o jeho zákazu nebo omezení.
Vnitrostátní právní úprava stanoví dvě možnosti postoupení peněžité pohledávky:
odkup pohledávky finančním agentem. Ten nabývá právo na všechny částky, které od dlužníka při plnění pohledávky obdrží, a klient neodpovídá finančnímu agentovi za to, že přijaté částky byly nižší než cena, za kterou agent pohledávku nabyl. . V tomto případě není zajištěno regresní právo kupujícího na pohledávku, stejně jako prodávající nemá právo požadovat vrácení rozdílu mezi jemu zaplacenou částkou a částkou skutečně přijatou od dlužníka.
za účelem zajištění závazků klienta vůči finančnímu agentovi. V tomto případě, nestanoví-li smlouva o financování postoupení jinak, je finanční agent povinen podat klientovi zprávu a převést mu částku přesahující výši dluhu klienta zajištěného postoupením pohledávky. Zároveň, pokud peněžní prostředky přijaté finančním agentem od dlužníka nepostačovaly ke krytí dluhu klienta, klient nadále odpovídá finančnímu agentovi za zůstatek dluhu.
Jestliže na vyspělých finančních trzích analyzované akce obvykle zajišťuje velké množství speciálních factoringových společností, pak v Ruské federaci tuto funkci vykonává několik komerčních bank. Nejznámější jsou Nikoil, Moskva úvěrová banka, Prombiznesbank, ačkoli občanský zákoník Ruské federace (článek 825) stanoví, že jako finanční agent mohou působit banky, úvěrové instituce a další licencované organizace.
Důvodů slabého rozvoje trhu factoringových služeb v Rusku je několik. Jedná se o vzájemnou nedůvěru bank a jejich klientů a vysokou rizikovost takových operací způsobenou nízkou solventností většiny protistran a nízkou úrovní rozvoje. legislativní rámec.
Trh správy důvěry. Právní rámec implementace trust managementu (trust) v Ruské federaci je Ch. 53 částí druhého občanského zákoníku.
V Čl. 1012 občanského zákoníku je třeba poznamenat, že podle smlouvy o správě majetku jedna strana (zřizovatel správy) převádí na určitou dobu při správě svěřenského majetku majetek druhé straně (správci), a druhá strana se zavazuje spravovat tento majetek v zájmu zřizovatele hospodaření nebo jím určené osoby (oprávněného) .
Do vztahu trustu se tak zapojuje minimálně zakladatel managementu a správce. Účast a třetí strana – příjemce je možná.
Podstatné náležitosti smlouvy o svěřenské správě majetku stanoví čl. 1016 GK. Tyto zahrnují:
přesný údaj o tom, jaký majetek jedna strana převádí na druhou stranu za účelem správy svěřenského fondu, protože je to na konci smlouvy podle obecné pravidlo s výhradou vrácení zakladateli vedení (článek 3 článku 1024 občanského zákoníku);
smlouva stanoví omezení jednotlivých úkonů správce při správě majetku, jakož i povinnosti správce spravovat tento majetek v zájmu zřizovatele hospodaření nebo jím určené osoby-beneficienta;
je uvedena výše a forma odměny vedoucímu zaměstnanci;
jméno příjemce, v jehož prospěch je správa svěřenského fondu zřízena;
je uzavřena smlouva o správě jakéhokoli majetku psaní po dobu nepřesahující 5 let, pokud zákony Ruské federace nestanoví jiné lhůty. Smlouva o správě realitního trustu se uzavírá písemně a podléhá povinnému notářskému ověření. Nedodržení těchto požadavků má za následek neplatnost smlouvy (článek 1017 občanského zákoníku).
Lze rozlišit následující vlastnosti správy důvěry.
Převod majetku do správy svěřenského fondu neznamená převod jeho vlastnictví na správce.
Správa trustu by neměla být zaměňována s dohodou o společné činnosti. Majetek vložený jako příspěvek na společnou činnost, stejně jako vyrobené produkty a příjem z toho plynoucí, se uznává jako společný sdílený majetek účastníků společné činnosti, zatímco převod majetku do správy svěřenského fondu změnit svého majitele.
Transakce se svěřeným majetkem provádí správce svým jménem s uvedením, že jedná jako správce. Tato podmínka se považuje za splněnou, pokud jsou písemné doklady za jeho jménem nebo titulem označeny "D.U." V případě neexistence takového pokynu je správce odpovědný třetím stranám pouze svým majetkem (článek 1012 občanského zákoníku Ruské federace).
Pouze odborný účastník majetkového obratu - obchodní organizace (s výjimkou jednotného podniku) popř individuální podnikatel.
Svěřenskou správu prostředků mohou provádět pouze úvěrové organizace na základě licence od centrální banky a organizace na základě licence od FCSM.
Majetek převedený ke správě svěřenského fondu musí být oddělen od ostatního majetku jak zakladatele vedení, tak správce svěřenského fondu. Tento majetek se u správce projevuje v samostatné rozvaze a je samostatně evidován. A pro vypořádání činností souvisejících se správou svěřenského fondu je otevřen samostatný bankovní účet (článek 1 článku 1018 občanského zákoníku).
Pokud správce svěřenského fondu neprojevil péčí řádného hospodáře, nahradí beneficientovi ušlý zisk za dobu vedení svěřenského fondu a zakladateli vedení ztráty způsobené ztrátou nebo poškozením majetku. Odpovídá za ztráty, pokud neprokáže, že k nim došlo v důsledku vyšší moci nebo jednání příjemce nebo zakladatele vedení.
Umění. 1018 občanského zákoníku stanoví, že exekuce na dluhy zakladatele správy na majetku jím převedeném do správy svěřenství není povolena, s výjimkou případů insolvence (úpadku) této osoby. A v případě úpadku zakladatele je svěřenské hospodaření tohoto majetku ukončeno a je zahrnuto do konkurzní podstaty.

Pojem a podstata finančního trhu, jeho formování v Ruské federaci

V podmínkách tržních vztahů je pomocí finančního trhu zajištěna nepřetržitá tvorba finančních zdrojů, jejich nejefektivnější investování a účelné využití.

Finanční trh je systém tržních vztahů, což je sféra peněžních transakcí, kde předmětem transakce je volná hotovost obyvatelstva, ekonomických subjektů a státních struktur poskytované uživatelům (dlužníkům) buď proti cenným papírům, nebo ve formě půjček. Funguje tedy jak ve formě trhu cenných papírů, tak úvěrového kapitálového trhu. Jejím předpokladem je nesoulad mezi potřebami finančních zdrojů konkrétního subjektu a dostupností zdrojů jejich uspokojování. Jeho funkčním účelem je zprostředkovat pohyb finančních prostředků od jejich počátečních investorů (vlastníků) k sekundárním investorům (dlužníkům, uživatelům).

Moderní struktura finančního trhu se vyznačuje dvěma hlavními rysy: dočasným a institucionálním.

Podle dočasné znamení rozlišovat mezi peněžním trhem, na kterém jsou poskytovány krátkodobé úvěry (do jednoho roku), a kapitálovým trhem, kde jsou poskytovány střednědobé úvěry (od 1 do 5 let) a dlouhodobé půjčky(od 5 let a více).

Podle institucionální rys moderní finanční trh předpokládá existenci trhu (trh vlastního kapitálu nebo cenných papírů) a trhu dluhového kapitálu (úvěrový a bankovní systém). Kromě toho se trh cenných papírů (akciových) dělí na primární trh, kde se prodávají a nakupují emise cenných papírů, a sekundární (burzovní) trh, kde se prodávají a nakupují dříve vydané cenné papíry. Existuje také mimoburzovní (pouliční) trh cenných papírů, kde se prodávají cenné papíry, které z toho či onoho důvodu nelze prodat na burze.

Oba rysy finančního trhu jsou charakteristické pro všechny rozvinuté země, nicméně stav národního trhu se samozřejmě posuzuje podle druhého (institucionálního) znaku, zejména podle přítomnosti a stupně rozvoje jeho dvou hlavních vrstev: úvěrového a bankovního systému a trhu cenných papírů.

Úroveň rozvoje národních finančních trhů je určována řadou faktorů, mezi které patří: ekonomický rozvoj země; tradice fungování úvěrového trhu a trhu cenných papírů v zemi; úroveň akumulace produktivity v zemi; úroveň úspor obyvatel.

V Ruské federaci v současné fázi vývoj ekonomiky finanční trh je reprezentován především dvěma segmenty - měnou (dolar) a trhem cenných papírů. Podle odborníků tvoří více než 90 % objemu.

Po výrazném oslabení v důsledku finanční a úvěrové krize v roce 1998 začala znatelně zesilovat.

trhu cenných papírů, který v předkrizovém období tvořil až 40 % objemu.

Trh úvěrového kapitálu (mezibankovní úvěry) tvoří maximálně 10 % z celkového objemu, převažují krátkodobé úvěry.

Přirozeně je nutná významná restrukturalizace úvěrového a bankovního systému ve směru jeho aktivity s reálným sektorem ekonomiky (což bylo konstatováno).

Trh cenných papírů (akciových) by se měl v blízké budoucnosti (podle prognóz odborníků) výrazně rozvíjet, neboť jeho klíčovým úkolem je přitahovat investice, které určují možnosti dlouhodobého ekonomického rozvoje. Tento segment finančního trhu zajišťuje rychlý převod finančních prostředků do různých sektorů ekonomiky. Trh cenných papírů je navíc jedním z nejdůležitějších nástrojů státní rozpočtové politiky.

Segmenty finančního trhu

Úvěrový trh je jednou z hlavních součástí finančního trhu Ruské federace, protože ruské podniky uspokojují důležitou část své potřeby finančních zdrojů vzájemným přitahováním komerčních půjček a půjček a obcházejí finanční zprostředkovatele.

Regulační regulaceÚvěrový trh se řídí občanským zákoníkem Ruské federace. Předmětem smlouvy o půjčce mohou být jak peníze, tak věci. Podniky a občané mohou uzavírat smlouvy o půjčce za úplatu, tedy s úrokem a bez poplatku. Pokud má navíc smlouva o půjčce bezúplatnou povahu, tedy bezplatné užívání, pak je definována jako smlouva o půjčce. Tato vlastnost úvěru určuje omezený rozsah jejich uplatnění.

Další možností, jak získat finanční prostředky obejitím zprostředkovatele, je komerční úvěr, což je odložení platby za zboží prodávajícím a poskytnutí směnky kupujícím jako směnky k zaplacení kupní ceny po určité době. Vzhledem k tomu, že pro komerční úvěr platí pravidla o úvěrové smlouvě a úvěrová smlouva předpokládá náhradu, má kupující povinnost platit úroky za použití úvěru, pokud smlouva neobsahuje doložku o bezúročném odkladu. V tomto případě zákon neupravuje formu výplaty úroků, ta může být jak v hotovosti, tak v naturáliích.

Úvěrový trh se od úvěrového liší tím, že úvěry mohou poskytovat pouze úvěrové instituce. Podle občanského zákoníku Ruské federace se na základě smlouvy o půjčce banka nebo jiná úvěrová organizace zavazuje poskytnout dlužníkovi finanční prostředky ve výši a za podmínek stanovených smlouvou a dlužník se zavazuje vrátit přijatou částku a platit za to úroky.

Úvěrový trh v Ruské federaci zajišťují především komerční banky. Úvěrové operace proto kromě občanského zákoníku Ruské federace upravuje zákon „O bankách a bankovních činnostech“ ze dne 2. prosince 1990 (ve znění pozdějších předpisů 29. prosince 2004) a zákon „O centrální bance Ruská federace“ ze dne 10. července 2002 (ve znění ze dne 23. prosince 2004).

Pro poskytování úvěrů musí komerční banky získávat finanční prostředky od fyzických a právnických osob a tvořit jejich finanční zdroje. To znamená, že odvrácenou stranou úvěrového trhu je trh vkladů.

Za účelem získání finančních prostředků na určitou dobu nebo na požádání může banka uzavřít smlouvu o bankovním vkladu (depozitu). Banka se zavazuje vrátit částku zálohy a zaplatit z ní úrok v souladu s podmínkami smlouvy.

K uložení finančních prostředků nutných k zajištění běžné činnosti klienta je uzavřena smlouva o bankovním účtu. Touto smlouvou se banka zavazuje přijímat a připisovat přijaté peněžní prostředky na účet, plnit pokyny klienta k převodu a vydání příslušných částek z účtu a provádět s účtem další operace. Banka může disponovat peněžními prostředky na účtu, čímž zaručuje klientovi právo s těmito prostředky volně nakládat.

Trh cenných papírů je trh, kde se nakupují a prodávají cenné papíry.

Jedná se o nejdůležitější segment finančního trhu. Existují následující typy trhů s cennými papíry.

1.primární a sekundární

Primárním trhem je nákup cenných papírů jejich prvními vlastníky.

E. první výskyt cenného papíru na trhu. Účelem primárního trhu je přilákat další finanční zdroje, které jsou obvykle nutné pro investice do výroby a další druhy nákladů.

Na sekundárním trhu se provádí zpětný prodej dříve vydaných cenných papírů. Je určen pro distribuci stávajících cenných papírů mezi podnikatelské subjekty.

2.organizované a neorganizované

Organizovaný trh je oběh cenných papírů na základě pravidel stanovených řídícími orgány mezi licencovanými profesionálními zprostředkovateli - účastníky trhu jménem ostatních účastníků. Základem organizovaných trhů jsou burzy – speciálně vytvořené instituce pro organizovaný systematický prodej a přeprodej vydaných finančních nástrojů.

Ne organizovaný trh- jde o oběh cenných papírů bez dodržení pravidel jednotných pro všechny účastníky trhu. Jedná se o systém zprostředkovatelských kanceláří, které obchodují s vydanými finančními nástroji. Na neorganizovaných trzích se zpravidla obchoduje s cennými papíry nižší kvality, nekótovanými společnostmi.

3.směnárna a přepážka

Burza - na základě obchodování s cennými papíry na burzách jde vždy o organizovaný trh, protože obchodování na něm probíhá přísně podle pravidel burzy.

Mimoburzovní trh je obchodování s cennými papíry bez průchodu burzou. Může být organizovaný nebo neorganizovaný. Organizovaný mimoburzovní trh je založen na počítačových systémech pro komunikaci, obchodování a obsluhu cenných papírů. Neorganizovaný - spojený s nákupem a prodejem cenných papírů jakýmkoliv účastníkem trhu bez dodržování jakýchkoli pravidel.

4.hotovostní a urgentní

Hotovost je trh s okamžitým prováděním transakcí během jednoho až dvou pracovních dnů.

Deriváty jsou trhem, na kterém se uzavírají transakce se splatností delší než dva pracovní dny.

Na trhu cenných papírů se cenné papíry nakupují a prodávají. Cenný papír je zvláštní forma existence kapitálu spolu s peněžní, produktivní a komoditní formou. Cenný papír tedy nejsou peníze ani komodita. Jeho hodnota spočívá v právech, které dává svému majiteli, který směňuje komoditu nebo peníze za cenný papír, pouze pokud si je jistý, že tento papír není horší než peníze nebo komodita. Cenný papír je zvláštní forma existence kapitálu, která vyjadřuje majetkové vztahy, může samostatně obíhat na trhu jako zboží a generovat příjem.

Bezpečnostní vlastnosti: 1.

cenný papír přerozděluje finanční prostředky mezi průmyslová odvětví a sektory ekonomiky; území a země; skupiny a vrstvy obyvatelstva; ekonomické subjekty a stát atd.; 2.

cenný papír poskytuje svým držitelům kromě práva na kapitál určitá další práva. Například právo podílet se na řízení, přijímat informace atd.; 3.

cenný papír poskytuje návratnost kapitálu a (nebo) návratnost kapitálu samotného.

Hlavní vlastností cenného papíru je možnost výměny za peníze. Může být použit při vypořádání, být předmětem zástavy, být uchováván několik let, být zděděn, sloužit jako dar atd.

Cenné papíry existující v moderní světové praxi jsou rozděleny do dvou velkých tříd: základní a deriváty. Ty hlavní jsou založeny na vlastnických právech k jakémukoli aktivu: zboží, penězům, majetku atd. Deriváty jsou vydávány na základě podkladových cenných papírů.

Hlavní cenné papíry:

Akcie je emisní cenný papír, který zajišťuje držiteli práva na část kapitálu a příjem části zisku akciové společnosti ve formě dividend.

Rozlišujte mezi kmenovými a prioritními akciemi.

Kmenová akcie - dává právo na podíl na základním kapitálu akciové společnosti, podílet se na řízení akciové společnosti hlasováním při rozhodování valné hromady akcionářů, obdržet podíl na akciové společnosti. zisk po výplatě držitelům prioritních akcií.

Přednostní akcie – nemají hlasovací právo, ale mají přednostní práva na dividendy a majetek společnosti v případě její likvidace. U prioritních akcií je dividenda obvykle fixní sazbou a je vyplácena před výplatou za kmenové akcie. Majitelé prioritních akcií mají předkupní právo na určitý podíl na majetku společnosti v případě její likvidace.

Dluhopis je cenný papír, který osvědčuje složení peněžních prostředků jeho majitelem a potvrzuje povinnost vrátit mu jmenovitou hodnotu tohoto cenného papíru v datum splatnosti platit pevné procento.

Dluhopisy jsou mezi podniky a občany rozdělovány pouze na dobrovolné bázi. Zásadní rozdíl mezi dluhopisem a akcií je v tom, že majitelé dluhopisů nejsou spoluvlastníky akciové společnosti, ale jejími věřiteli. Tato okolnost snižuje rizikovost takových investic, neboť majitel dluhopisu má v případě úpadku akciové společnosti právo přednosti na vrácení svých prostředků.

Směnka je bezpodmínečná písemná směnka sepsaná v zákonem stanovené podobě, vystavená jednou stranou (směnečníkem) druhé straně (majiteli směnky). Směnka je tedy cenný papír, který určuje úvěrový vztah. Směnka obsahuje závazek zaplatit dlužníkovi částku v ní uvedenou.

Účty jsou jednoduché a přenosné.

Směnka (sólo) je bezpodmínečný dluhový závazek stanovené formy, vyjadřující závazek směnečníka zaplatit věřiteli (směnkáři) v určité lhůtě určitou peněžní částku. vydané dlužníkem.

Na takové směnce se od samého počátku podílejí dvě osoby: směnečník, který se sám přímo a bezpodmínečně zavazuje platit na jím vystavenou směnku, a majitel směnky, který má právo na směnku přijmout.

Směnka (směnka) je písemný příkaz směnečníka (směnníka) směnečníkovi (směnečníkovi), aby mu zaplatil určitou peněžní částku třetí osobě. Směnku lze převést na jinou osobu rubopisem (indosamentem).

Vkladové a spořitelní certifikáty jsou písemné potvrzení vydávající banky o uložení peněžních prostředků, osvědčující právo vkladatele (oprávněného) nebo jeho nástupce obdržet výši vkladu (vkladu) a úroky z ní po uplynutí zřízené doba.

Pouze banky mohou být emitenty vkladových a spořitelních certifikátů. Vkladové certifikáty jsou určeny pouze pro právnické osoby, spořitelní certifikáty - pouze pro fyzické osoby.

Šek je písemná výzva výstavce plátci k zaplacení částky v něm uvedené majiteli šeku. Šeky se vždy vypisují na formuláře připravené bankou. Vystavitelem šeku je osoba, která šek vystavila, držitelem šeku osoba, na jejíž jméno je šek vystaven, a plátcem je banka, u které má výstavce účet.

Mezi cenné papíry patří také:

Skladový list je dokument osvědčující smlouvu o skladování uzavřenou mezi stranami.

Konosament je vlastnický list osvědčující právo jeho držitele nakládat s nákladem uvedeným v konosamentu a po ukončení přepravy náklad přijmout.

Derivátové cenné papíry.

Warrant je dodatečný certifikát vydaný společně s cenným papírem a opravňující vlastníka cenného papíru po určité době na zvláštní výhody (např. na nákup nových cenných papírů).

Futures je dokument, který stanoví pevný závazek k nákupu nebo prodeji cenných papírů po určité době za předem stanovenou cenu.

Investor, který obdrží futures kontrakt, souhlasí s nákupem akcií v budoucnu, s datem nákupu stanoveným ve smlouvě. Prodávající smlouvy se zavazuje prodat cenné papíry po uplynutí doby stanovené ve smlouvě za cenu platnou v době uzavření smlouvy. Člověk, který v budoucnu plánuje nákup cenných papírů, se může vyhnout riziku jejich růstu cen. Pokud však jejich cena klesne, ztrácí možnost tyto cenné papíry nakupovat za nízké ceny.

Opce je dvoustranná dohoda o udělení práva na nákup (prodej) cenných papírů za předem stanovenou cenu ve stanovené lhůtě. Pokud cena tohoto cenného papíru stoupne, kupující využije uzavřený opční kontrakt a koupí cenný papír za cenu pod tržní cenou. Li cena klesne, kupující se může rozhodnout, že opci neuplatní. Operace opce se tedy omezují finanční rizikoúčastník transakce, neboť nevyžaduje povinné provedení uzavřené smlouvy, protože nákupem opce získává investor právo od prodávajícího opce koupit nebo mu prodat dohodnutý počet cenných papírů za dohodnutou cenu nebo se vzdát jeho právo. Za volbu, kterou dostane, zaplatí prodávajícímu opce prémii.

Existují dva typy opčních transakcí: prodejní opce a kupní opce. Prodejní opce dává svému majiteli právo prodat cenné papíry za cenu stanovenou ve smlouvě nebo je odmítnout prodat. Kupní opce poskytuje právo koupit nebo odmítnout nákup cenných papírů.

Leasingový trh. Leasing je pronájem movitého a nemovitého majetku. Poskytování leasingových služeb upravuje zákon „o leasingu“ ze dne 29. října 1998 (ve znění novely ze dne 29. ledna 2002). Leasingovou smlouvou se pronajímatel (pronajímatel) zavazuje převést na nájemce určitý majetek jako předmět leasingu za úplatu do dočasné držby a užívání.

Hlavním zdrojem finančních prostředků pro leasingovou společnost jsou úvěry od komerčních bank. Pro podporu leasingu zemědělských strojů je základní kapitál řady leasingových společností doplňován přímým financováním z federálního rozpočtu.

Leasing má mnoho výhod.

Pro leasingovou společnost je to:

Rozšíření spektra operací, růst počtu zákazníků a příjmů;

Snížení rizika ztrát z platební neschopnosti zákazníků. Při provádění leasingových operací zůstává leasingová společnost vlastníkem pronajatého majetku, a proto může v případě porušení podmínek smlouvy požadovat vrácení pronajatého majetku.

Pro nájemce:

Nejsou potřeba velké počáteční náklady;

Veškeré leasingové splátky jsou zahrnuty do nákladů nájemce a snižují tak zdanitelný příjem;

Náklady spojené s placením dluhů můžete v čase rovnoměrněji rozložit.

V praxi se obvykle rozlišují tyto typy leasingu:

Finanční leasing - pronajímatel se zavazuje nabýt vlastnické právo k nemovitosti označené nájemcem od určitého prodávajícího a tuto nemovitost mu za určitou úplatu, na určitou dobu a za určitých podmínek převést do dočasné držby a užívání. Doba, na kterou se předmět leasingu převádí na nájemce, je délkou trvání přiměřená době úplného odepsání majetku nebo ji překračuje;

Návratný leasing je druhem finančního leasingu, prodávající předmětu leasingu se zároveň stává nájemcem;

Operativní leasing - pronajímatel nakupuje majetek a převádí jej na nájemce jako předmět leasingu za určitou úplatu, na dobu určitou a za určitých podmínek k dočasné držbě a užívání. V tomto případě může být předmět leasingu opakovaně převeden na leasing po celou dobu jeho odepisování.

Předmět leasingu je majetkem pronajímatele, ale zároveň jej lze zohlednit v rozvaze pronajímatele i nájemce (po dohodě stran).

V Ruské federaci provádějí leasingové operace především specializované společnosti vytvořené za účasti komerčních bank. Poskytování leasingových služeb přímo bankami si nezískalo oblibu.

Trh factoringových služeb je v zemích s rozvinutým finančním trhem zcela běžný. V Ruské federaci se tento segment finančního trhu nerozvíjel kvůli chybějící potřebné legislativní formalizaci a rizikovosti takových operací.

Factoring je postoupení peněžní pohledávky, to znamená, že jedna strana (prodávající) postoupí druhé straně (bankě, faktoringové společnosti) právo požadovat platbu od třetí osoby (kupujícího).

Nezanedbatelnou výhodou faktoringu pro klienta je, že na rozdíl od úvěru lze financování poskytnout bez důkladného prostudování finanční situace příjemce, což umožňuje klientům se špatnou finanční situací tuto službu využít. Faktoring je přitom obvykle dražší než půjčování, protože rizika, která banka nese, jsou mnohem vyšší.

Trh správy důvěry (trh důvěry) se řídí občanským zákoníkem Ruské federace.

Smlouvou o správě svěřenského majetku převádí jedna strana (zřizovatel vedení) majetek na dobu určitou při správě svěřenského majetku druhé straně (správci) a druhá strana se zavazuje tento majetek spravovat v zájmu zakladatel hospodaření nebo jím určená osoba (příjemce).

Koncepce a úkoly finančního trhu

Téma 4. Finanční trh. Akciový trh.

1. Pojem, úkoly a segmenty finančního trhu

2. Segmenty finančního trhu

3. Finanční trhy v Rusku

4. Podstata trhu cenných papírů (akciový trh)

5. Funkce trhu cenných papírů

V ekonomice se potřeba subjektů po finančních zdrojích a jejich dostupnost neshodují. Proto je zapotřebí mechanismus pro přerozdělování dočasně volných finančních zdrojů.

Finanční trh je trh, kde se tvoří a využívají finanční zdroje.

Finanční trh je trhem finančních aktiv.

Finanční trh je výchozím bodem, který je nezbytný pro příjem fixního kapitálu podnikem ve formě zisku (finančních zdrojů) a jeho rozdělení.

Hlavními rysy rozvinutého finančního trhu jsou stabilní vývoj regulačního rámce, informační bezpečnost transakcí a účastníků trhu, dostatečně velký okruh účastníků a high-tech infrastruktura. Přítomnost těchto funkcí zajišťuje rychlé a efektivní přilákání prostředků finančního trhu pro jejich potřeby.

Finanční trh řeší tyto problémy:

1) poskytnutí možnosti emitentům mobilizovat interní zdroje financování a dočasně uvolnit hotovostní zdroje pro dlouhodobá investice a uspokojování dalších potřeb;

2) rozdělení kapitálu mezi jeho účastníky přispívá ke koncentraci finančních zdrojů v nejziskovějších oblastech ekonomiky;

3) prezentace investorům (právní a Jednotlivci) možnost vytvořit si vlastní investiční portfolio nejlepším možným způsobem: ušetřit kapitál před inflací a získat dodatečný příjem.

Moderní tržní ekonomiku si nelze představit bez vysoce rozvinutých finančních trhů. Na operacích na finančním trhu se podílejí zástupci všech sektorů národní ekonomika, domácnost, neziskové organizace, vláda, nefinanční sektor. Výsledkem operací na finančních trzích je vytváření efektivních meziodvětvových finančních toků nebo přelivů kapitálu.

Hlavní operace na finančních trzích jsou operace s finančními nástroji: cenné papíry, vklady, úvěrový kapitál, cizí měny atd.

Finanční trh se skládá z následujících segmentů:

1) kapitálový trh, který se dále dělí na trh úvěrového kapitálu a trh majetkových cenných papírů. Majetkové cenné papíry jsou certifikáty potvrzující právo vlastníka vlastnit majetek. Existuje zde vlastnický vztah. Na úvěrovém kapitálovém trhu jsou v oběhu dlouhodobé finanční nástroje poskytované za podmínek naléhavosti, splátky, platby. Zahrnují trh dlouhodobých bankovních úvěrů a trh dluhových cenných papírů, rovněž dlouhodobých. Zde probíhají úvěrové vztahy;

2) trh cenných papírů (akciový trh);

3) pojistný trh, na které je pojištěn život, majetek atd. ;

4) měnový trh je trh, na kterém jsou zbožím předměty, které mají měnovou hodnotu. Patří sem: cizí měna, cenné papíry a jiné dluhy denominované v cizí měně, drahé kovy a přírodní drahokamy. Subjekty (účastníky) jsou banky, burzy, finanční a investiční instituce, vládní organizace. objekt Devizový trh je jakýkoli finanční nárok uvedený v měnových hodnotách;

5) trh se zlatem- jedná se o sféru ekonomických vztahů spojených s nákupem a prodejem zlata, a to jak za účelem akumulace a doplňování zlatých zásob země, tak za účelem organizování obchodní nebo průmyslové spotřeby;

6) peněžní trh hraje zvláštní roli v měnové regulaci ekonomiky a její význam spočívá v zajištění rovnoměrného toku peněz do ekonomiky. Rozděleno na diskontní trh(nákup a prodej směnek), mezibankovní úvěrový trh kde si obchodní banky navzájem půjčují, trh euroměny, obchodování s krátkodobými finančními nástroji denominovanými v euroměně, trh depozitních certifikátů (velké termínované vklady v bankách);

7) další segmenty.

Ruský finanční trh je zastoupen následujícími sektory:

1) Úvěrový trh;

2) Trh cenných papírů;

3) Trh drahých kovů;

4) Devizový trh;

5) Trh finančních derivátů.

Jak již bylo zmíněno výše, na úvěrovém trhu jsou předmětem prodeje a koupě dočasně volné peněžní prostředky poskytnuté na úvěry za podmínek splácení, urgence a platby. Podle článku 819 občanského zákoníku Ruské federace se na základě smlouvy o půjčce banka nebo jiná úvěrová organizace zavazuje poskytnout dlužníkovi finanční prostředky ve výši a za podmínek stanovených smlouvou a dlužník se zavazuje vrátit přijatou částku a zaplatit z ní úrok. Úvěrový trh zajišťují v Ruské federaci především komerční banky. Mezi největší banky v Rusku patří Sberbank, VTB, Vozrozhdenie aj. V posledních letech se trh půjček aktivně rozvíjí. K 1. květnu 2006 v Ruské federaci působilo 1 233 úvěrových institucí s 3 274 pobočkami. Objem úvěrového trhu a jeho strukturu ukazuje tabulka.

Problémem tuzemského úvěrového trhu zůstává nízká kapitalizace, která snižuje schopnost obsluhy velkých společností, jejichž objem obchodů mnohonásobně převyšuje kapitál bank. Důsledkem toho je tendence rozšiřovat působení ruských společností na zahraničních finančních trzích.

pozitivní moment stav technikyúvěrový trh je poměrně kvalitní úvěrové portfolio 30 největších bank. Mnoho ekonomů se přitom i přes příznivý obraz obává zhoršování kvality portfolia spotřebitelských úvěrů, což může v budoucnu vést ke krizovým situacím řady bank.

Poskytnuté půjčky (miliardy rublů)

Rusko jako země s vlastními významnými zásobami a nalezišti drahých kovů má téměř všechny potřebné předpoklady pro rozvoj trhu s drahými kovy. V posledních letech je tvorba trhu pozitivně ovlivněna faktory, jako jsou:

1) Formování hlavních účastníků trhu;

2) Růst výroby kovů a tím i růst nabídky;

3) Příliv zahraničních investic do těžebního průmyslu;

4) Rostoucí průmyslová spotřeba

5) rostoucí poptávka ze strany soukromých investorů;

6) Tvorba cen kovů s ohledem na konjunkturu světového trhu.

V souladu s účastníky trhu a povahou transakcí lze trh drahých kovů rozdělit, stejně jako trh cenných papírů, na primární a sekundární. V Ruské federaci je primární trh rozvinutější, jehož hlavními účastníky jsou těžební a zpracovatelský průmysl. Předmětem transakcí a transakcí na primárním trhu je zpravidla kov fyzická forma(ingoty, prášky, granule, válcované výrobky) - primární kov těžený z útrob a také získaný při zpracování druhotných surovin. Na sekundárním trhu zaznamenaly největší rozvoj mezibankovní, velkoobchodní a exportní trhy. Maloobchodní sektor je ve fázi rozvoje, zatímco směnárenský sektor se teprve tvoří. Sekundární trh představuje širší okruh účastníků. Kromě účastníků primárního trhu jsou to soukromí investoři. Kromě transakcí s kovy ve fyzické podobě se na sekundárním trhu uskutečňují transakce v neosobní formě (cenné papíry), které jsou oproti prvnímu zvýhodněny, protože nepodléhají DPH.

V červnu 2006 byl učiněn důležitý krok ve vývoji trhu se zlatem. RTS začala obchodovat futures kontrakty na zlato jako součást své futures sekce FORTS. První nominální obchod s futures kontraktem na zlato byl uzavřen v červenci za cenu 626,5 USD za unci (v současnosti je cena jedné unce více než 1 200 USD). Jen během jednoho dne obchodování bylo uzavřeno 70 transakcí za 46,793 milionu. rublů (v současnosti je tento objem typický pro jednu hodinu obchodování).

Na devizovém trhu je předmětem prodeje a koupě cizí měna a finanční nástroje obsluhující transakce s ní. Domácí devizový trh je důležitý pro celý ruský finanční trh a ekonomiku jako celek, zajišťuje interakci s ostatními segmenty domácího finančního trhu, komunikaci s reálným sektorem ruská ekonomika a účast Ruska na fungování glob ekonomický systém. Dynamika směnného kurzu rublu byla důležitým faktorem určujícím komparativní atraktivitu rublu a devizových nástrojů peněžní trh a kapitálový trh, a tím ovlivňovat investiční rozhodnutíúčastníků finančního trhu. Závisí také na kolísání směnných kurzů finanční výsledkyčinnosti úvěrové organizace, nebankovní finanční instituce a nefinanční podniky v důsledku změn v rublech jejich aktiv a pasiv v cizí měně.

V současné době, jak je patrné z histogramu, se celkový obrat na devizovém trhu snížil.

V současné době, jak je patrné z histogramu, se celkový obrat na devizovém trhu snížil. Struktura domácího devizového trhu je prezentována následovně (obr. 2).

Domácí devizový trh tak zůstal v první polovině roku 2009 jedním z nejvýznamnějších segmentů ruského finančního trhu. Cenové a objemové ukazatele charakterizující situaci na trhu se v analyzovaném období vyznačovaly vysokou volatilitou. Po vážném zhoršení na přelomu let 2008 a 2009 v souvislosti s globální finanční a hospodářskou krizí se situace na domácím devizovém trhu začala postupně stabilizovat. Její účastníci se přizpůsobili změnám tržních podmínek. Infrastruktura burzovního a mimoburzovního segmentu tuzemského devizového trhu zůstala plně funkční.

Nejdůležitějším segmentem ruského finančního trhu je trh cenných papírů, což je soubor ekonomických vztahů, které vznikají mezi různými ekonomickými subjekty ohledně mobilizace a umístění volného kapitálu v procesu emise a oběhu cenných papírů.

Ruský trh obchodování s cennými papíry zahrnuje ruský trh, Londýn, Německo, New York atd. Depozitní certifikáty a eurobondy jsou umístěny na zahraničních trzích.

Ruský trh cenných papírů je smíšeným modelem akciového trhu: na trhu jsou komerční banky i nebankovní investiční instituce. V USA mají komerční banky omezení na transakce s cennými papíry.

Ruskému trhu cenných papírů dominovaly státní a komunální cenné papíry, které úspěšně konkurovaly bankovním a podnikovým cenným papírům. Výnos cenných papírů byl v určitých obdobích až 123 % ročně. Vysoký výnos cenných papírů však podle zákonů trhu znamenal vysokou míru rizika a činil ruský trh rizikovým.

Ruský trh cenných papírů v obdobích před rokem 2007 neplnil svůj hlavní účel – přerozdělování finančních prostředků pro účely produktivních investic. Trh byl objemově malý, mnoho cenných papírů bylo nelikvidních. Tržní infrastruktura a obchodní technologie nebyly vyvinuty. Nebyl otevřený přístup k informacím. Poptávka po cenných papírech byla nízká. Podíl nerezidentů byl přibližně třetinový. V roce 1996 byly přijaty na primární trh a poté na sekundární trh. Kromě toho bylo v roce 1996 Rusko zařazeno do indexu IFC. To znamenalo, že všechny hlavní světové investiční fondy investují do rozvojové země alokovalo 1 až 3 % svých prostředků na investice do ruské ekonomiky. V období 1997-1998 se podíl nerezidentů snížil na 18 % a následně se v důsledku krize v Rusku zcela vynuloval.

Mnohé z výše uvedených rysů byly spojeny s nedostatečnou rozvinutostí ruského trhu cenných papírů.

V novověku, v období svět finanční krize ruský trh cenných papírů začíná své postupné oživení. Dovolte mi připomenout, že v listopadu 2008-únoru 2009 činily ztráty ruského akciového trhu na indexu RTS 80 % (index US S&P 500 -45 %; německý DAX -47 %; japonský Nikkei 225 -56 %). V první polovině roku 2009 ruský akciový trh vykazoval známky zlepšení. V únoru začalo postupné zintenzivňování obchodů s akciemi na sekundárním trhu a v posledních deseti dnech měsíce došlo k obratu v cenové dynamice po prudkém poklesu kotací instrumentů ve druhé polovině roku 2008 - lednu 2009. Stabilizace situace na domácím devizovém trhu, zvýšení cen na světových trzích ropy a akcií. Nicméně, obnovení růstu kotací Ruské akcie byl způsoben především přílivem krátkodobého spekulativního kapitálu včetně zahraničního kapitálu na akciový trh. Příliv dlouhodobých investic na tuzemský akciový trh brzdila absence hmatatelných pozitivních změn ve stavu světové a ruské ekonomiky a nejistota budoucí dynamiky kotací ruských cenných papírů. Ruský akciový trh tak zůstal extrémně zranitelný vůči změně směru toku kapitálu portfoliových investorů a následně vůči možnosti nové výrazné cenové korekce.

Na začátku roku 2009 pokračovaly na ruském finančním trhu negativní trendy z posledních měsíců roku 2008. Pokračoval odliv kapitálu zahraničních investorů z tuzemského akciového trhu, i když měsíční objemy čerpání nerezidentských zdrojů byly v lednu až březnu 2009 výrazně nižší než v červnu až prosinci 2008. To zmírnilo dopad tohoto faktoru na dynamiku kotací ruských cenných papírů, které od posledních dekád února neustále rostly. V dubnu až květnu 2009 se na ruský akciový trh začaly vracet prostředky nerezidentů: podle burzy MICEX se zůstatek transakcí nerezidentů s akciemi na sekundárním trhu (objem nákupů minus objem prodej) byl pozitivní.

Aktivní skupování ruských likvidních akcií nerezidenty přispělo ke zvýšení poptávky po nich ze strany domácích investorů a ke zrychlení tempa růstu kotací. Na začátku června tak ceny většiny akcií dosáhly maximálních hodnot z první poloviny roku 2009. Navzdory tomu, že příliv zahraničního kapitálu pozorovaný v dubnu až květnu 2009 byl převážně krátkodobého charakteru, jeho dopad na ruský finanční trh jako celek byl pozitivní. Růst zájmu investorů o ruské nástroje byl signálem, že investiční rizika na domácím finančním trhu klesají a otevřely se nové příležitosti pro ruské společnosti k restrukturalizaci a refinancování dluhu splatného v letech 2009-2010.

Podle výsledků prvního pololetí 2009 se index MICEX oproti konci roku 2008 zvýšil o 56,8 % a ke konci obchodování 30. června 2009 dosáhl 971,55 bodu. Rozpětí jeho výkyvů v analyzovaném období bylo 553,62-1206,20 bodů. Index RTS vzrostla o 56,2 % a ke konci obchodování 30. června 2009 dosáhla 987,02 bodů, přičemž se během analyzovaného období měnila v rozmezí 498,20-1180,56 bodů.

I přes pozitivní vývoj, který se objevil v první polovině roku 2009, tak zůstává situace na ruském akciovém trhu nestabilní. Stále je extrémně zranitelná vůči změnám směru a velikosti kapitálových toků, fluktuacím na globálních akciových a ropných trzích a změnám v externím zpravodajském pozadí. Důvodem je omezená přítomnost konzervativních investorů na tuzemském akciovém trhu a pro akcionáře neatraktivní dividendová politika ruských emitentů. Další vývoj ruského akciového trhu bude záviset na rychlosti oživení domácí i světové ekonomiky, vytvoření efektivního systému správy a řízení společností, který umožní přilákat do ČR významné finanční prostředky od konzervativních investorů, včetně drobných investorů. Ruský akciový trh.

Trh derivátových finančních nástrojů zaujímá třetí místo z hlediska objemu obchodování na burze po devizovém trhu a akciovém trhu. Derivátový trh je úzce propojen s trhy podkladových aktiv - akciovým, měnovým, peněžním a komoditním trhem, proto se změny situace na trzích podkladových aktiv rychle promítají i na trhu s deriváty. V tomto ohledu se míra výtěžnosti jednotlivých segmentů burzovního futures trhu výrazně lišila v závislosti na výtěžnosti trhů příslušných podkladových aktiv.

V první polovině roku 2009 vykazoval ruský trh s deriváty známky stabilizace. Od února se postupně obnovuje aktivita účastníků burzovních obchodů, která se v druhé polovině roku 2008 výrazně snížila. Celkový obrat obchodů s futures kontrakty na ruských burzách v roce 2009 činil 5,4 bil. třít. (8,3 a 6,2 bilionu rublů v první a druhé polovině roku 2008).