Dom Depoziti Važnost tržišta vrijednosnih papira za globalno gospodarstvo. Uvod Vrste tržišta vrijednosnih papira

Važnost tržišta vrijednosnih papira za globalno gospodarstvo. Uvod Vrste tržišta vrijednosnih papira

Važan segment globalnog tržišta je globalno tržište vrijedni papiri. Tržište dionica i obveznica- komponenta financijsko tržište na kojima se trguje vrijednosnim papirima.

Njegova je uloga posljednjih godina značajno porasla. Pri velikoj brzini ekonomski rast U mnogim industrijaliziranim zemljama svijeta tradicionalni izvori financiranja više ne zadovoljavaju u potpunosti kapitalne potrebe velikih korporacija. Stoga takve tvrtke nisu ograničene na usluge nacionalnih bankarski sustavi i, oslanjajući se na svoju visoku kreditni rejting, privući jeftina financijska sredstva izdavanjem vrijednosnih papira. Rastuća potražnja izdavatelja, sve veća ponuda kao posljedica integracije nacionalnih tržišta, konkurencija kao posljedica otvorenosti i globalizacije gospodarstva dovodi do smanjenja uloge bankarskog sektora kao mehanizma redistribucije. financijska sredstva na nacionalnoj i međunarodnoj razini te na istovremeno jačanje investicijske i kreditne aktivnosti na svjetskom tržištu vrijednosnih papira.

Postoji mnogo načina klasifikacije tržišta vrijednosnih papira:

· Po prirodi kretanja vrijednosnih papira (primarni, sekundarni).

Prema vrsti vrijednosnih papira (tržište obveznica, tržište dionica, tržište izvedenica financijski instrumenti).
Po obliku organiziranja (mjenjačnice i na šalteru).
Po teritorijalnom principu (međunarodna, nacionalna i regionalna tržišta).
Prema izdavatelju (tržište vrijednosnih papira poduzeća, tržište državnih vrijednosnih papira itd.).
Prema dospijeću (kratkoročno, srednjoročno, dugoročno i trajno tržište vrijednosnih papira).
Prema vrsti transakcije (gotovinsko tržište - podrazumijeva trenutno izvršenje transakcija, terminsko tržište i dr.).

Klasifikacija prema prirodi kretanja vrijednosnih papira.

Primarno tržište vrijednosnih papira- To je tržište na kojem se odvija inicijalni plasman vrijednosnih papira. Postoje dvije vrste početnog plasmana - privatni i javni.

Privatni smještaj. U tom slučaju paket vrijednosnih papira prodaje se ograničenom broju osoba (obično jednom ili dva institucionalna investitora). Posebna značajka privatnog plasmana je zatvorena priroda transakcije. Ne postoje zahtjevi za objavljivanjem financijskih podataka.

Javni plasman događa uz pomoć posrednika. Oni mogu biti i burze i institucionalni brokeri.

Sekundarno tržište vrijednosnih papira je tržište na kojem se trguje vrijednosnim papirima. Ovo tržište više ne akumulira nova financijska sredstva za izdavatelja, već samo redistribuira sredstva među sljedećim investitorima.

Kao mehanizam preprodaje, omogućuje investitorima slobodnu kupnju i prodaju vrijednosnih papira. U nedostatku sekundarnog tržišta ili njegovoj slaboj organizaciji, naknadna preprodaja vrijednosnih papira bila bi nemoguća ili otežana, što bi obeshrabrilo ulagače u kupnji svih ili dijela vrijednosnih papira. Time bi društvo ostalo gubitnik, jer mnoge, osobito najnovije, inicijative ne bi dobile potrebnu financijsku potporu.

Uvod

Poznato je da je tržište vrijednosnih papira jedan od glavnih mehanizama akumulacije i preraspodjele investicijskog kapitala u globalnoj ekonomiji. Na sadašnjem stupnju razvoja svjetskog gospodarstva može se govoriti o prevlasti ovog izvora stvaranja kapitala u usporedbi s kreditom i unutarnjom akumulacijom te daljnjem rastu njegovog značaja.

Globalizacija svjetskog gospodarstva, koja se ubrzala posljednjih desetljeća, dovela je do formiranja gotovo jedinstvenog globalnog tržišta kapitala. U određenoj mjeri možemo govoriti o suprotnom obrascu: brzo razvijajuće međunarodno tržište vrijednosnih papira služi kao pokretačka snaga za daljnju integraciju nacionalnih gospodarstava u jedinstvenu svjetsko gospodarstvo.

Aktualnost teme rada naglašava činjenica da je u modernim uvjetima Nemoguće je osigurati povećanu konkurentnost bez privlačenja velikog kapitala, financiranja razvojnih projekata samo nauštrb dobiti poduzeća. Zbog toga je u središtu suvremene globalne konkurencije borba za investicijska sredstva.

Tržište vrijednosnih papira unutar Ekonomija tržišta važan je alat za postizanje makroekonomska ravnoteža, posebice osiguravanjem financijske stabilnosti. Formiranje učinkovitog tržišta vrijednosnih papira najvažniji je uvjet za ublažavanje negativnih utjecaja globalnog financijska kriza.

Dakle, vidimo da je tema istraživanja iznimno relevantna za suvremenost ekonomske znanosti. To je naglašeno u djelima raznih ekonomista. Napominjemo radove autora kao što su Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M.V., Yurov S.N. i niz drugih.

Cilj predmetni rad– prepoznati bitna obilježja globalnog tržišta vrijednosnih papira.

Ovaj cilj uključuje rješavanje sljedećih zadataka:

Struktura rada pridonosi cjelovitijem otkrivanju teme te uključuje uvod, tri poglavlja s paragrafima, zaključak i popis literature.

1. Bit i glavna obilježja globalnog tržišta vrijednosnih papira

1.1 Pojam i glavni elementi globalne burze

Svjetsko iskustvo društveno-ekonomskog razvoja industrijskih društava uvjerljivo ukazuje da se u određenom stupnju koncentracije (konsolidacije) industrijske proizvodnje javlja objektivna potreba za koncentracijom i centralizacijom industrijskog kapitala. S druge strane, koncentracija kapitala i njegova centralizacija dovode do pojave velikih dioničkih društava, korporacija i njima primjerenih financijskih institucija, uključujući tržište vrijednosnih papira.

Međunarodni tržište dionica predstavlja nadgradnju nad nacionalnim burzama koje čine njegovu osnovu i tržište je sekundarnih financijskih izvora. Ako su na nacionalnim burzama subjekti financijskih transakcija pravni i pojedinaca određene zemlje, zatim na međunarodnim burzama različitih zemalja.

Postoji niz čimbenika koji pridonose formiranju međunarodnog tržišta dionica i širenju njegovih geografskih granica. To uključuje:

1) sve veći odnos između domaćih i stranih sektora gospodarstva;

2) deregulacija od strane države novčanih i kapitalnih tokova, deviznih tečajeva, au nekim slučajevima i migracija radnih resursa;

3) uvođenje inovacija u trgovinsko poslovanje, povećanje uloge i značaja međunarodne trgovine i burzi, unapređenje obračuna platnog prometa;

4) razvoj računalnih međubankarskih telekomunikacija, elektronički prijenos financijske imovine.

Međunarodno burzovno tržište po svojoj je strukturi skup različitih kreditno-financijskih institucija preko kojih se prenosi kapital u sferi međunarodnih gospodarskih institucija. To su TNC, TNB, međunarodne burze i financijske institucije, državne agencije, razne financijskih posrednika.

Sve operacije na međunarodnom tržištu dionica mogu se podijeliti na komercijalne i čisto financijske (povezane s međuindustrijskom migracijom kapitala). Nacionalni instrumenti financijskih tržišta (razne vrste vrijednosnih papira, uključujući i mjenice) ujedno su i instrument međunarodnog tržišta dionica.

U cijelom industrijskom svijetu burza, kao sastavni dio financijskog tržišta, omogućuje:

Mobilizacija privremeno slobodnih financijska sredstva i njihovo pretvaranje u investicijski kapital;

Financiranje (investiranje) realni sektor ekonomija;

Slobodan protok investicijskog kapitala između različitih industrija i poduzeća;

Učinkovito privući štednju stanovništva i pretvoriti je u investicije nacionalno gospodarstvo:

Učinkovito rješavanje socijalnih problema društva itd.

Uz svoju glavnu gospodarsku ulogu - privlačenje ulaganja u gospodarstvo, tržište vrijednosnih papira je ujedno i važan alat društvenog partnerstva između izdavatelja i ulagatelja. Investitori (fizičke osobe i pravne osobe), daju izdavateljima svoju ušteđevinu u zamjenu za vrijednosne papire, primaju prihode (dividende), kao i imovinska i neimovinska prava. Ova prava daju investitorima (dioničarima) mogućnost sudjelovanja u upravljanju dioničkim poduzećem. Dakle, u zemljama s razvijenim tržištima dionica stanovništvo ne samo da dobiva dodatni prihod od transakcija vrijednosnim papirima, već je i široko uključeno u korporativno upravljanje, što ukazuje na pojavu održivog trenda prema smanjenju razine socijalne stratifikacije u društvu.

Općenito, možemo reći da se međunarodno tržište vrijednosnih papira shvaća kao jedan od segmenata globalnog financijskog tržišta, odnosno tržište koje osigurava distribuciju Novac između sudionika u međunarodnim gospodarskim odnosima. Tržište vrijednosnih papira provodi skup ekonomskih odnosa u vezi s izdavanjem i prometom vrijednosnih papira između njegovih sudionika.

1.2 Glavne faze razvoja svjetskog tržišta vrijednosnih papira

Svjetsko tržište vrijednosnih papira (WSM) postoji oko 150 godina i prošlo je kroz nekoliko faza u svom razvoju.

Prva faza obuhvaća vrijeme prije izbijanja svjetskog rata, kada je uglavnom dolazilo do epizodnih emisija obveznica stranih izdavatelja kojima su bila potrebna financijska sredstva.

Pojava vrijednosnih papira i raznih vrsta financijskih transakcija s njima ima dugu povijest. Prototip dioničkih transakcija bio je proces razmjene jedne valute za drugu između trgovaca na sajmovima. U različitim gradovima svijeta trgovci iz cijelog svijeta vodili su živu trgovinu svojom robom. Da ga dovedem u red monetarne jedinice različite zemlje Postojale su mjenjačnice čiji su vlasnici uz odgovarajuću proviziju mijenjali novac po važećem tečaju. Uslijed rasta trgovine i povećanja broja zaključenih derivativnih transakcija, financijske transakcije postupno postaju predmetom IU-ovi- računi. Mjenica je prvi klasični vrijednosni papir koji je postavio temelje za nastanak i razvoj burze. Mjenice su bile vrlo raširene u Velikoj Britaniji, Njemačkoj i drugim zemljama koje su aktivno trgovale s Indijom i Kinom. Mjenica je bila vrlo zgodno sredstvo za obračune između dobavljača i kupaca, ali ni u toj fazi razvoja mjeničnog sustava nije bilo bez prijevara.

U početku su se poslovi s vrijednosnim papirima obavljali na robnim burzama i drugim veleprodajnim tržištima. Belgijski lučki grad Antwerpen službeno se smatra rodnim mjestom burze. Prvo trgovanje vrijednosnim papirima na ovoj burzi obavljeno je 1592. godine. Početak ere velikih geografskih otkrića poslužio je kao poticaj za formiranje organiziranog trgovanja vrijednosnim papirima i pojavu njihovih novih klasičnih vrsta. Opremanje pomorskih ekspedicija i velikih trgovačkih karavana u zemlje Novog svijeta zahtijevalo je značajna ulaganja. To je podrazumijevalo udruživanje trgovaca, brodovlasnika, bankara i industrijalaca u svojevrsno partnerstvo s ciljem stvaranja zajedničkog kapitala. Ulog udjela formaliziran je posebnom ispravom kojom se potvrđuje vlasništvo nad udjelom u zajedničkom kapitalu i pravo na dobivanje dijela dobiti ako zajednički pothvat bude uspješan. Taj je dokument nazvan "dionica", a partnerstvo je postalo poznato kao dioničko društvo ili tvrtka. Prvim takvim dioničkim društvima smatraju se nizozemska i engleska East India Companies, kao i francuska kompanija “Company des Endes Occidentals”, a te kompanije nastale su u razdoblju od 1600. do 1628. godine. Aktiviranje burze i nagli rast burzovne trgovine dogodio se u prvoj trećini 18. stoljeća i kasnijim godinama. Tada su formirane burze u Francuskoj, Velikoj Britaniji, Njemačkoj i SAD-u. Broj burzi je brzo rastao i među njima su se stvarale bliske veze.

Krajem 18. i početkom 19. stoljeća uloga burze u kapitalističkom gospodarstvu značajno je porasla. U tijeku je proces inicijalne akumulacije kapitala. Prvi se pojavljuju u Europi i Americi dioničke banke i industrijskih korporacija, iako u to vrijeme transakcije vrijednosnim papirima još nisu imale značajan utjecaj na procese koji su se odvijali u gospodarstvu. Burza nije odmah, već postupno ušla u jedinstven sustav financijskih i gospodarskih odnosa i postala važan element cjelokupnog gospodarskog mehanizma države. To se dogodilo porastom industrijske proizvodnje, razvojem trgovine, kreditnih odnosa, izgradnjom željeznica itd. Element tržišta slobodne konkurencije osiguravao je gotovo neograničen protok velikih sredstava iz industrije u industriju, zaobilazeći državnu distribuciju, kroz burzu i kreditni sektor.

Tako intenzivan rast društvene proizvodnje, koji je znatno nadmašivao potrošnju, doveo je do značajnog porasta životnog standarda, kao i do promjene uloge financijskog kapitala u sustavu ekonomskih odnosa. Ovo razdoblje karakterizira se kao vrijeme neorganiziranog “divljeg” tržišta. Uistinu, u to vrijeme gotovo da nije bilo zakonske regulative koja bi regulirala pojedine poslovne transakcije, regulatorna tijela nisu bila formirana, a većina transakcija nije bila ni na koji način registrirana. Sve se to izravno odnosi na tržište vrijednosnih papira, kao njegov sastavni dio državno gospodarstvo kapitalističke zemlje prošlog stoljeća. Pojavom monopola, velikih udruga, poduzeća i povećanjem emisije vrijednosnih papira, razmjena i izvanberzanski promet financijske imovine raste. Veliku ulogu imaju poslovne banke koje provode inicijalne javne ponude dionica poduzeća. Tržište dionica postaje sve reguliranije.

Tržište vrijednosnih papira u Sjedinjenim Državama postalo je osobito rašireno. Ako su u kontinentalnoj Europi poslovni ljudi uglavnom radije pohranjivali besplatnu gotovinu na bankovne račune, kupovali osiguranje ili nekretnine, onda je u Americi većina poduzetnika ulagala kapital u financijska imovina. Tako je američka nacionalna burza u svom razvoju osjetno pretekla europsku, razvila je napredniji mehanizam za obavljanje financijskih transakcija i trenutno se s pravom smatra najorganiziranijim i najdemokratskijim tržištem vrijednosnih papira. Međutim, tržište dionica, kao i cijelo gospodarstvo u cjelini, nije imuno na recesije, krize i druge šokove, koji ponekad uzrokuju paralizu ekonomska aktivnost. Štoviše, upravo slom burze služi kao prijeteći predznak opće financijske katastrofe u državi. Posebno je strašna i golema po svojim posljedicama bila burzovna kriza 1929. godine, kada je pad cijena na njujorškoj burzi doveo do globalne gospodarske krize.

Očevici kažu da je tadašnja situacija na burzi nalikovala smaku svijeta, uspoređuju je s apokaliptičnom noćnom morom. Gigantski tok prodaje vrijednosnih papira doslovno je preplavio burzu. Mnoštvo ljudi ju je napalo, a policija nije mogla izaći na kraj s njima. Masovna panika se nastavila. Prodaja dionica nastavila je rasti. Protok ponuda sniženih cijena. A burzovni posrednici dobili su samo jednu naredbu: "prodaj, prodaj". Pravi novac je nestao. Ukupni gubici od urušavanja bili su ogromni. Dubina krize može se vidjeti na primjeru pada cijena dionica vodećih kompanija za razdoblje od 1929. do 1932. godine: General Motors - gotovo 80 puta, Radio Corporation - 33 puta, New York Central - 51 puta. Tijekom nesreće, 123.884 burzovnih špekulanata koji su stigli Cadillacima bili su prisiljeni vratiti se pješice. Dojučerašnji milijunaši prodavali su šibice na ulicama.

Nakon globalne krize 1929.-1933., vlade većine zemalja koje su doživjele krizu zacrtale su kurs za provođenje ekonomske reforme. U tom smislu, uloga države u gospodarstvu naglo je porasla. Reforma mjenjačke djelatnosti bila je usmjerena na maksimalnu zaštitu svih sudionika burzovnih transakcija od bankrota, na civilizirano trgovanje financijskim sredstvima, a to je zahtijevalo strogu regulaciju i kontrolu od strane države. Predviđeno je poslovno pravo i financijsko zakonodavstvo. U Sjedinjenim Američkim Državama usvojen je Zakon o vrijednosnim papirima (1933.) i postupno je burza dobila svoj moderni oblik.

Druga faza razvoja IRMS-a obuhvaća vrijeme intenzivnog formiranja svjetskog gospodarstva i uspostavljanja čvrstih veza između industrijski razvijenih zemalja. U tom je razdoblju fiktivni kapital zadržao jasno definiran nacionalni identitet.

U 60-ima je planiran novi val burzovne aktivnosti na burzi. Europa se oporavila od posljedica Drugog svjetskog rata, industrija se stabilizirala, a pojavile su se nove, znanjem i kapitalom intenzivne industrije. Mehanizam burze pridonio je preraspodjeli sredstava u korist industrija koje daju najveću stopu profita. Uz pomoć burze ogromna sredstva prikupljena od strane banaka i drugih obračunskih i kreditnih institucija korištena su za financiranje najučinkovitijih gospodarskih programa, izuma i implementacije novih tehnologija. U tom razdoblju bilježi se i brzi rast međunarodnih transakcija vrijednosnim papirima. Od sredine 70-ih, burza kapitalističkih zemalja s razvijenim gospodarstvima već je bila složena cjelina s dokazanim i moderniziranim mehanizmom, opsežnom mrežom potpornih struktura, kao i bliskim međunarodnim vezama. Transnacionalne industrijske i bankarske korporacije počele su igrati ogromnu ulogu na svjetskoj pozornici (potonje akumuliraju značajna sredstva i provode politiku izvoza kapitala).

U proteklih dvadesetak godina međunarodno trgovanje vrijednosnim papirima udeseterostručeno je u odnosu na poslijeratno razdoblje. Eurodionice i euroobveznice pojavile su se u optjecaju i postale jedan od glavnih predmeta transakcija na globalnom tržištu dionica.

MRSM je izravno povezan s međunarodnim slobodnim tržištem kapitala koje se sastoji od pojedinačnih nacionalnih tržišta. Pretjerana akumulacija kapitala unutar nacionalnih granica uzrokuje njegov odljev u druge regije i zemlje, gdje donosi profit svom vlasniku. Stoga je izvoz kapitala obilježje i objektivna nužnost razvijenog gospodarstva.

Već u 80-im godinama dolazi do određenih kvalitativnih promjena u funkcioniranju svjetskog tržišta vrijednosnih papira, što odražava novu fazu u njegovom razvoju. Ove promjene povezane su sa značajnim smanjenjem razlika između nacionalnih i međunarodnih tržišta, što se očituje u formiranju najvećeg globalnog tržišta, međusobno povezanog svim svojim sastavnicama. Nacionalna tržišta postupno postaju, izravno ili neizravno, svojevrsni dijelovi većeg tržišta izvan zemlje. No, taj se proces najjasnije očituje na razini sekundarnog tržišta, gdje je centralizirano trgovanje vrijednosnim papirima koncentrirano na tri najveće burze – Tokijsku, New Yorksku i Londonsku, na koje sada otpada više od polovice tržišne vrijednosti vrijednosnih papira uvrštenih na burzu. na svim burzama u svijetu. Upravo između ove tri burze dolazi do najuočljivijeg povećanja međusobne povezanosti u trgovanju vrijednosnim papirima. Taj se proces odvija u pozadini opće internacionalizacije tržišta vrijednosnih papira - primarnih i sekundarnih, što je posljedica niza čimbenika: samog procesa internacionalizacije proizvodnje; rast međusobnih ulaganja između tvrtki iz različitih zemalja; smanjenje državnih ograničenja u međunarodnom trgovanju vrijednosnim papirima; nagli razvoj suvremenih komunikacijskih sredstava koja u tehničkom smislu uvelike olakšavaju i ubrzavaju trgovanje vrijednosnim papirima; itd. Ipak, to još uvijek ne daje razloga vjerovati da je jedinstveno globalno svjetsko tržište vrijednosnih papira već formirano, budući da razlike među nacionalnim tržištima još uvijek postoje, iako se proces globalizacije svakako odvija sve bržim tempom.

Općenito, svjetsko tržište dionica, kao i svjetsko tržište valuta, jedan je od najučinkovitijih i globalnih instrumenata za preraspodjelu sredstava iz jednog sektora gospodarstva u drugi. Danas se na globalnom tržištu može identificirati nekoliko trendova, neovisno o industriji. Prije svega, uloga države opada čak iu takvim područjima gospodarstva kao što je migracija radne snage. Preseljenje ljudi sada je gotovo nesmetano u Europi, a to se posebno odnosi na kvalificirano osoblje.

Osim toga, sve veća povezanost sudionika na globalnom tržištu tjera nas na traženje novih tehnoloških rješenja za prevladavanje udaljenosti, a time i sve veća informatizacija bilo kojih financijskih institucija. Sada svjetsko tržište vrijednosnih papira ulazi u novu eru u smislu stupnja globalizacije - to se tiče trgovanja europskim dionicama i euroobveznicama i znači moguću reviziju cijelog tržišta i promjenu pozicija na ključnim indeksima.

Međunarodno tržište vrijednosnih papira čimbenik je koji ubrzava globalni proces gospodarskog rasta i olakšava pristup različitim gospodarskim subjektima međunarodnom tržištu slobodnog kapitala. Krug sudionika međunarodnog tržišta vrijednosnih papira neprestano se širi, pridružuje im se sve veći broj nacionalnih kreditno-financijskih institucija, organizacija UN-a, KESS-a i dr.

MRSM sada igra važnu ulogu u zbližavanju država, njihovih gospodarstava i u prijelazu na novi svjetski društveno-ekonomski poredak. Integrirajuća uloga međunarodnog tržišta vrijednosnih papira postaje jedan od dominantnih trendova njegova razvoja.

Tako je međunarodno tržište vrijednosnih papira nastalo kao rezultat masovnog izvoza kapitala, prvenstveno iz zemalja koje posjeduju glavne transnacionalne korporacije i banke. Njegovo formiranje ubrzala je suvremena znanstveno-tehnološka revolucija, koja je iznjedrila mnoge grandiozne projekte, čija provedba zahtijeva korištenje kapitala iz različitih zemalja, razvoj integracijskih procesa, određenu stabilnost deviznih tečajeva, uvođenje zajedničkih multinacionalne valute, te uspjesi u razvoju bankarstva i burze.

2. Značajke razvoja svjetskog tržišta vrijednosnih papira u moderna pozornica

2.1. Uloga pojedinih zemalja na međunarodnom tržištu vrijednosnih papira

Američko tržište dionica daleko je najveće na svijetu s prisutnošću globalnih igrača koji žele dosegnuti veće visine. Američko tržište dionica uključuje većinu kompanija s popisa Wealth 500, što objašnjava njihov status u scenariju Svjetskog tržišta dionica.

Sjedinjene Američke Države jedina su zemlja na svijetu čija je ekonomija iz Drugog svjetskog rata izašla znatno jača. Rat je ovu zemlju spasio od ozbiljnih konkurenata, ali ne zadugo. Gospodarski uspon zapadne Europe i industrijski proboj Japana značajno su promijenili ovu situaciju.

Prijetnja vodećoj ulozi Sjedinjenih Država u svjetskom gospodarstvu iziskivala je potrebu za odlučnim mjerama u Sjedinjenim Državama; izdaci za istraživački i razvojni rad su zamjetno porasli, procesi industrijskog restrukturiranja u korist industrija intenzivnih znanja ubrzani su i produbljeni, a pojavile su se i razvile nove metode poticanja znanstvenog i tehnološkog napretka.

Američke multinacionalne korporacije i njihove podružnice u inozemstvu postaju sve važniji čimbenik u međunarodnom gospodarskom životu. Otprilike početkom 70-ih godina izvoz kapitala u kreditnom obliku dolazi na prvo mjesto u izvozu kapitala iz zemlje.

Dionicama američkih kompanija trguje se na tri najveće američke burze – NYSE NASDAQ AMEX. Na tim se burzama trguje s više od 10.000 dionica koje predstavljaju cjelokupno američko gospodarstvo – oko 200 industrija.

U SAD-u su transakcije s državnim vrijednosnim papirima od velike važnosti, tj. s obvezama države u sustavu monetarne regulacije gospodarstva. No, postoji jedna značajna značajka: državni vrijednosni papiri na tržištima nikada ne dominiraju nad privatnim, korporativnim vrijednosnim papirima (ovo pravilo vrijedi i za druge razvijene zemlje).

Izuzetno razvijeno sekundarno tržište državnih vrijednosnih papira u SAD-u pridonosi uspješnoj fiskalnoj i monetarnoj regulaciji gospodarstva: cjelokupni deficit državnog proračuna pokriva se samo izdavanjem državnog duga, a operacije na otvorenom tržištu Federalnih rezervi, uvedene od kasnih 30-ih godina prošlog stoljeća , omogućuju stalno prilagođavanje veličine novčane mase.

Korporativne vrijednosne papire predstavljaju privatne kratkoročne i dugoročne obveze.

DO kratkoročne obveze uključuju komercijalne zapise i potvrde o depozitu. Komercijalni neosigurani zapisi privatnih tvrtki izdaju se na rok od 3 do 270 dana (prosječno dospijeće je 30-35 dana), pa je njihovo sekundarno tržište ograničeno. U plasman komercijalnih zapisa uključene su investicijske banke, a pristup ovom tržištu imaju samo renomirane tvrtke koje su usko povezane s takvim bankama. Potvrde o depozitu dokaz su kojim se potvrđuje oročenje u kreditna institucija. Proizvode se u velikim poslovne banke, imaju kuponski sustav plaćanja kamata, kupuju ih nefinancijske tvrtke kao sredstvo plasiranja privremeno raspoloživih sredstava.

Dugoročni vrijednosni papiri uključuju dionice i obveznice. Postoje jednostavne ili obične dionice (obične, obične dionice) i povlaštene (povlaštene dionice). Redovne dionice imaju redovna prava pri raspodjeli dobiti, sudjelovanju u upravljanju, kao iu slučaju raspodjele imovine tijekom stečaja. Povlaštene dionice svojim vlasnicima daju određene prednosti kod primanja dividende ili podjele imovine.

U strukturi financijske imovine američkih korporacija značajno je porastao udio duga (obveznice). Inicijalno plasiranje vrijednosnih papira provode investicijske banke. Sekundarni promet dionicama dijeli se na burzovni i izvanberzanski. Svaka burza postavlja vlastite zahtjeve za prihvaćanje vrijednosnih papira, ali, kao i prije, Njujorška burza ovdje je standard rigoroznosti. Od 1982. njegovi zahtjevi za tvrtke koje izdaju postali su stroži. Da biste bili primljeni na razmjenu, morate imati godišnji prihod od najmanje 7 milijuna dolara; tržišna cijena dionica u vlasništvu dioničara mora biti najmanje 16 milijuna dolara; vrijednost imovine tvrtke je najmanje 16 milijuna dolara.

Kao rezultat razvoja informacijske tehnologije nastala je jedinstvena informacijska mreža koja je objedinila sve burze i najorganiziraniji dio izvanberzanskog prometa - burzu bez trgovanja (NASDAQ).

Trenutno je prestiž NASDAQ-a toliko visok da pojedine tvrtke, čak i nakon što su postigle pokazatelje koji zadovoljavaju zahtjeve NYSE-a, ostaju u NASDAQ-u. Stoga, u trgovanju dionicama, trgovanje na šalteru nadopunjuje, pa čak i konkurira trgovanju na burzi.

Iako je visok udio temeljnog kapitala kao izvora financiranja gospodarstva nacionalna posebnost SAD, burza već dugo nije glavni segment burze. Trenutno je vrijednost obveznica 1,3 puta veća od vrijednosti dionica (npr. u Njemačkoj je 10 puta). Obveznice su glavni instrument korporacija u smislu mobilizacije financijskih sredstava na burzi.

Pojavom novih vrsta izdanja, kao što su obveznice bez kupona i bezvrijedne obveznice, tržište obveznica počelo se mijenjati. Ulaganje u obveznice počelo je gubiti na pouzdanosti. Obveznice bez kupona trenutno ne plaćaju redovne kamate, što povećava rizik. Međutim, kako se nulti kupon približava dospijeću, kamate se neprimjetno nakupljaju. Veći rizik kompenzira se većom profitabilnošću. To vrijedi za ulaganje u bezvrijedne obveznice, koje imaju najnižu investicijsku ocjenu. Zato američki brokeri govore o transformaciji tržišta obveznica iz “mirne zabiti u kasino”.

Tržište u slobodnoj prodaji. Najvažnija značajka američkog tržišta obveznica je njegova pretežno izvanberzanska priroda, a 99% prometa državnih vrijednosnih papira je izvanberzanski. Rastuća važnost izvanberzanskih tržišta u suvremenim uvjetima povezana je ne samo s njihovom odlučujućom ulogom u inicijalnom plasmanu vrijednosnih papira iu trgovanju dužničkim instrumentima.

U suvremenoj američkoj praksi, u strukturi vanberzanskog prometa, uobičajeno je razlikovati „treće” (third market) i „četvrto” (fourth market) tržište. “Treće” i “četvrto” tržište su izvanberzanska, usmjerena isključivo na institucionalne investitore, a ujedno su i vrlo duboka. Trend institucionalizacije financijskih tržišta uočen je u Americi već duže vrijeme, zbog čega institucionalni investitori trenutno posjeduju 1/3 svih vrijednosnih papira.

Izvedeni financijski instrumenti (derivati). Važnost institucionalnih ulagača prilično je brzo porasla na američkom tržištu dionica; njihov udio u trgovanju derivatima je 65%, a određene transakcije (poput indeksnih futuresa) usmjerene su isključivo na osiguranje velikih portfelja. Trgovanje derivatima nastalo je u Sjedinjenim Državama (i prvi put u svijetu) sredinom 70-ih. Trenutačno je obujam tržišta izvedenica dosegao toliku veličinu (godišnja vrijednost ugovora je 2 puta veća od BNP-a) da se u Americi već govori o posebnoj grani financijske industrije (neka vrsta upravljanja financijskim tržištem u nastajanju Managed Futures), koji je dizajniran za profesionalno upravljanje ulaganjima u derivate.

Moderna robna terminska burza postala je univerzalna (u smislu sastava trgovinskih objekata) institucija. Zadržava izvornu robnu specijalizaciju (poljoprivreda, nafta) i istovremeno ima odjeljke valutnih ročnica (plemeniti metali i strane valute), financijskih ročnica (kamate i indeksni ugovori) i opcija.

Budući da transakcije u financijskim ugovorima značajno prevladavaju u odnosu na ročnice robna trgovina, tada razlika između robnih i burzi gubi smisao.

Radikalni pomaci koji su se dogodili i nastavljaju se događati u kretanju kreditnog kapitala na financijskim tržištima općenito pridonijeli su sve većoj nestabilnosti situacija na svjetskim, regionalnim i lokalnim burzama. Prijelaz na "plutajuće" valute svojedobno je povećao vjerojatnost valutnih rizika. Fed-ova deregulacija kamatne stope potrebno osiguranje onih rizika koji su bili povezani s fluktuacijama kratkoročnih kamatnih stopa.

Na tržištu vrijednosnih papira pojavile su se nove strategije zaštite od rizika, a transakcije izvedenicama postale su raširene. Konkretno, izvedenice su pridonijele prilagodbi burze promjenjivim uvjetima, postavši njezin najbrže rastući i dinamični segment.

Američko iskustvo prošlog desetljeća pokazuje da u uvjetima dinamičnog, stabilnog gospodarskog rasta velike države problem unutarnjeg duga prestaje biti relevantan.
Promjene u regulaciji tržišta državnih vrijednosnih papira (osobito plasman velike većine obveza nebankarskim ulagačima) omogućile su federalnoj vladi da smanji utjecaj proračunskih deficita na ekspanziju novčani promet. Visina državni dug nikada nije doveo do povećanja tržišnog interesa. Nije došlo do pogoršanja uvjeta financiranja privatnih ulaganja. Povećanje državnog zaduživanja kombinirano je s intenzivnim širenjem privatnog kreditno poslovanje. Sukladno tome, javni dug se više ne smatra prioritetnim pitanjem ekonomska politika američka vlada.

Uz američko tržište, eurozona ima važnu ulogu u razvoju globalne burze.

Glavni čimbenik razvoja europskog tržišta dionica je ujedinjenje zemalja EU u Europsku monetarnu uniju (EMU). Uklanjanje valutnog rizika i niži transakcijski troškovi kao rezultat uvođenja jedinstvene europske valute mogu smanjiti troškove izdavanja duga i povećati tijek ulaganja u državne dužničke vrijednosne papire. To je dovelo do povećanja ponude i potražnje na tržištu državnog duga i potaknulo konvergenciju transakcijskih standarda, povećavajući njihovu transparentnost i atraktivnost za ulagače.

Od 1. siječnja 1999. nova izdanja državnih vrijednosnih papira kojima se trguje na sekundarnom tržištu denominirana su u eurima.

Opseg europskog tržišta korporativnih obveznica je malen. Od ukupnog iznosa duga koje su izdala privatna poduzeća u EU-u, samo 25% izdano je izvan tržišta dionica u EU-u. Pitanje korporativnih obveza na domaćem tržištu zemalja EEZ-a bilo je inferiorno u odnosu na ostala razvijene zemlje, što iznosi 0,1 milijardu dolara u Njemačkoj, 6,4 milijarde dolara u Francuskoj i 20,7 milijardi dolara u Velikoj Britaniji naspram 77,2 milijarde dolara u Japanu i 154,3 milijarde dolara u SAD-u.

Stvaranje EMU pridonijelo je ubrzanju razvoja nacionalnih tržišta korporativnih obveza (zbog ukidanja niza ograničenja koja su na snazi u nizu zemalja EU).

Formiranje EMU-a povećalo je konkurenciju i ubrzalo konsolidaciju i tehnološke inovacije na tržištima kapitala.

Naglašavamo da je Londonska burza najveća burza u zapadnoj Europi. Proširio je obujam trgovanja "kontinentalnim" dionicama stvaranjem elektroničkog sustava trgovanja za dionice izvan Ujedinjenog Kraljevstva SEAQ-1 ( automatizirani sustav burzovne kotacije).

Stvaranje novih elektroničkih sustava trgovanja, posebice CAS-a u Parizu i IBIS-a u Frankfurtu, omogućilo je kontinentalnim burzama da zauzmu značajan udio u trgovanju dionicama, a vrijednost SEAQ-1 se smanjila. Štoviše Londonska burza ostaje najvažnije sredstvo održavanja likvidnosti za veliki blok transakcija i uvelike određuje cijene dionica na većini kontinentalnih burzi.

Ubrzanom informatizacijom i implementacijom EU direktiva vezanih uz investicijske usluge, uvođenje eura dovelo je do razvoja paneuropskog tržišta visokolikvidnih dionica – jedinstvene elektroničke burze – sustava trgovanja sličnog IBIS-u.

Stvaranje EMU-a također je utjecalo na funkcioniranje 16 burzi ročnica i opcija u zapadnoj Europi. Uvođenjem eura smanjio se broj derivativnih ugovora (zbog prestanka trgovanja ugovorima za europske valute). To je zaoštrilo konkurenciju između tri najveće terminske burze u Europi – engleske (LIFFE), njemačke (DTB) i francuske (MATIF).

Najviše su stradale londonska i francuska terminska burza, specijalizirana za terminske ugovore sa zapadnoeuropskim valutama. Njemačka terminska burza zadržala je i ojačala svoju poziciju zahvaljujući svojim tehnološkim prednostima - potpuno kompjuteriziranom sustavu primanja narudžbi koji gotovo trećini članova omogućuje obavljanje transakcija sa stranica izvan Njemačke. Londonska burza ročnica također ima elektronički potencijal, ali bi njezina vodeća pozicija mogla biti pokopana ako se Ujedinjeno Kraljevstvo ne pridruži EMU-u, jer se više neće trgovati ugovorima za europske valute, koje dominiraju LIFFE trgovanjem.

Potražnja za opcijama na rasponu kamatnih stopa naglo je porasla, što ulagačima omogućuje zaštitu od raspona kamatnih stopa kamatni rizik između dužničkih vrijednosnih papira zemalja velikih dužnika i kamatnih stopa na euroobveznice. Razvilo se tržište za ugovore o rasponu kamatnih stopa na privatne dužničke vrijednosne papire, čiji visoki rizici određuju mogućnost ostvarivanja visokih prinosa.

Drugo financijsko središte koje ima značajan utjecaj na razvoj globalnog tržišta vrijednosnih papira su azijske burze.

Trenutno proživljavamo razdoblje preraspodjele u svijetu političkog, ekonomskog pa čak i kulturnog utjecaja. Stoga središta koja su se nekad smatrala perifernim, au novije vrijeme sekundarnim, danas jasno jačaju svoje pozicije. Ti trendovi uključuju opći porast Azije u svijetu, a posebno azijskih tržišta. Bilo bi teško zamisliti prije nekoliko godina da bi kineska vlada mogla preporučiti svojim bankama da ne rade s američkim financijskim institucijama zbog njihove nepouzdanosti. Ovo je dokaz dramatične aktivnosti azijskih igrača u svijetu.

Burze u većini azijskih zemalja manje su stabilne od europskih i američkih tržišta. Ipak su to tržišta u razvoju. No, svejedno, oni sada počinju igrati veliku ulogu u globalnoj trgovini iu ravnoteži snaga na globalnim financijskim tržištima.

Dakle, možemo zaključiti da je tržište dionica u globalnom smislu skup tržišta vrijednosnih papira pojedinih zemalja i regija. Najrazvijenije i najaktivnije su američko i europsko tržište.

2.2 Uloga Rusije na globalnom tržištu vrijednosnih papira

Ključne zadaće koje obavlja svako nacionalno tržište vrijednosnih papira su:

Osiguravanje fleksibilne međusektorske preraspodjele investicijskih resursa;

Privlačenje domaćih i stranih ulaganja u domaća poduzeća;

Stvaranje povoljnih uvjeta u zemlji za poticanje akumulacije i transformacije štednje u investicije.

U Rusiji glavne funkcije tržišta korporativnih vrijednosnih papira - kao što je akumulacija sredstava privatnih ulagača i pružanje poduzećima pristupa dugoročnom kapitalu u svrhu ulaganja - nisu dovoljno razvijene. U velikoj mjeri rusko tržište dionica još uvijek služi visokorizičnim špekulativnim ulaganjima u vrijednosne papire.

Iako treba napomenuti da su se sudionici ruskog tržišta vrijednosnih papira u posljednje vrijeme dosta promijenili, a mnogi su investitori već počeli razmišljati strateški.

Nedavno je došlo do promjena u strategiji mnogih portfeljnih investitora na ruskom tržištu dionica. Dakle, ako su ranije investitori kupovali dionice domaćih poduzeća isključivo radi naknadne preprodaje po višoj cijeni, sada veliki investitor često kupuje značajan udio u jednom poduzeću i želi utjecati na upravljanje samom tvrtkom. Da bi to postigli, novi vlasnici kontrolnih udjela u ruskim poduzećima često mijenjaju menadžment poduzeća, mijenjaju njihovu strategiju razvoja ili se posebno bave stvaranjem pozitivne slike poduzeća u javnosti. Osim toga, položaj malog privatnog investitora, koji trenutno ima dovoljno osobne ušteđevine i razne investicijski instrumenti za rad na ruskom tržištu dionica, zahtijevajući relativno mala početna ulaganja. Osim najpristupačnijih oblika zajedničkog ulaganja u različite investicijske fondove investicijski fondovi, privatni ulagač u Rusiji također ima priliku sudjelovati u trgovanju za kupnju vrijednosnih papira na različitim platformama za trgovanje putem internetskih portala, kojima pristup sada omogućuju mnoge banke i drugi financijski posrednici.

Na primjer, uspješne javne inicijalne ponude dionica u naftnoj industriji posljednjih godina državna tvrtka Rosneft, Sberbank of Russia i VTB jasno su pokazali značajan interes malih privatnih ulagača u Rusiji za ulaganje osobne ušteđevine u vrijednosne papire sektora ruskog gospodarstva koji se brzo razvijaju. Infrastruktura burzovnog tržišta stvorena u Rusiji posljednjih godina omogućila je uspješno odupiranje pokušajima stranih osiguravatelja uključenih u izdavanje i početno plasiranje korporativnih vrijednosnih papira da prenesu većinu aktivnosti s početnim plasmanom dionica ruskih kompanija na strane dionice razmjene. Unatoč popularnosti ruskih IPO-a u Londonu, u konkurenciji “lokalnih dionica protiv depozitarnih potvrda” Rusija je vratila svoje vodstvo u posljednjih nekoliko godina - više od 70% transakcija od ukupnog volumena transakcija s ruskim vrijednosnim papirima zaključeno je na MICEX dionici Zamjena (prije dvije godine omjer je bio 50 prema 50) .

Sada možemo sa sigurnošću reći da su strani investitori spremni uložiti značajna sredstva u plasman dionica na ruskom tržištu dionica. Uostalom, upravo je kapital nerezidenata odigrao važnu ulogu u razvoju domaćeg tržišta dionica Ruske Federacije, postupno se udaljavajući od trgovanja GDR/ADR u korist ruske dionice. Rusko burzovno tržište zauzelo je prilično jaku poziciju u globalnom segmentu trgovanja ruskim vrijednosnim papirima, ali je u isto vrijeme postalo vrlo atraktivan objekt za međunarodnu razmjenu i investicijsko poslovanje.

Međutim, analiza glavnih faza razvoja ruskog tržišta dionica omogućuje nam da zaključimo da se u Rusiji formiralo tržište vrijednosnih papira tipično za zemlje u razvoju, usko integrirano u globalni financijski sustav: cijene dionica na takvim tržištima obično rastu s smanjenje političkih i ekonomskih rizika, kao i pod utjecajem povoljnih međunarodnih uvjeta, te naglo padaju kada se navedeni čimbenici nepovoljno mijenjaju.

Dakle, globalna financijska kriza koja je započela u Sjedinjenim Državama na tržištu hipotekarno kreditiranje te se potom proširio na sve ostale segmente svjetskog financijskog tržišta, 2008. godine izazvao kolaps burzi na svim većim burzama, uključujući i rusku.

Definirajmo financijsku krizu – to je duboki poremećaj financijski sustav zemalja, popraćeno inflacijom, neplaćanjima, nestabilnošću tečajeva i tečajeva vrijednosnih papira.

Sada možemo reći da je financijska kriza u Rusiji jako utjecala na tržište dionica, koje je od 19. svibnja 2008. palo za 70% u 5 mjeseci. U drugim zemljama pad je u prosjeku iznosio 25-30%.

Glavni objektivni razlog kolapsa ruske burze bio je masovni odljev špekulativnog stranog kapitala iz Rusije. Time se još jednom pokazalo da je glavni problem ruskog burzovnog tržišta, unatoč visokoj dugoročnoj investicijskoj atraktivnosti, prvenstveno njegova visoka volatilnost i ovisnost našeg tržišta o kretanju špekulativnih sredstava stranih ulagača. Općenito, veliki portfeljni ulagači u svijetu smatraju da su razvojna tržišta dionica posebno rizična i ulažu novac tamo samo u razdobljima brzog rasta, a na početku svake krize ulagači pokušavaju odmah, ne čekajući razvoj događaja, prebaciti novac na manje rizičnu imovinu.

Zaključno, ističemo da rusko tržište vrijednosnih papira još nije dovoljno razvijeno, ali je već integrirano u globalni financijski sustav. Kako bi se smanjio utjecaj kriznih pojava u kontekstu globalizacije, potrebno je rusko tržište transformirati u snažno financijsko središte. O metodama ovih transformacija bit će detaljnije riječi u sljedećem poglavlju kolegija.

3. Problemi i izgledi modernog razvoja svjetska burza

Opće je prihvaćeno da je globalna kriza prije svega pogodila tržište dionica i financijske institucije. S druge strane, upravo su se na financijskom polju pojavili problemi koji su paralizirali normalno funkcioniranje globalnog gospodarskog tijela. Neposredni detonator krize bio je surogat novca - derivati - koji je duboko ušao u globalni financijski sustav. Riječ je o posebnoj vrsti izvedenih vrijednosnih papira. Američke vlasti svojedobno su izmakle kontroli neviđeno repliciranje izvedenica, od kojih su se tek neke odnosile na hipoteke, a glavnina je bila usmjerena na povećanje kapaciteta zaduživanja korporacija. Poznati globalni investitor Warren Buffett nazvao je takve vrijednosne papire “financijskim oružjem za masovno uništenje”. Danas ih je toliko pušteno da nitko na svijetu ne može točno reći koliko surogata novca luta planetom.

U konačnici to je dovelo do pojave sindroma nepovjerenja između realnog i financijskog sektora te međusobnog nepovjerenja između financijskih institucija. Sasvim je prirodno da je u uvjetima totalnog nepovjerenja i neizvjesnosti burza reagirala odbacivanjem svega što nije dokaziva financijska imovina.

Dubina i razmjeri pada na vodećim svjetskim burzama su bez presedana.

Samo u listopadu 2008. ukupni gubici globalne burze iznosili su 11 trilijuna dolara.

Američko gospodarstvo, kao “katalizator krize”, nastavlja “padati” u recesiju, i to tempom koji je brži od najpesimističnijih prognoza. U proteklih dvadeset i šest godina Amerikanci se ne sjećaju tako snažnog pada BDP-a.

Američki BDP u četvrtom tromjesečju 2008. smanjen je za 6,3%. U trećem kvartalu 2008. pad američkog BDP-a iznosio je 0,5%. Gospodarstvo je palo šest mjeseci prvi put od 1991. Na kraju 2008. godine, prema konačnim podacima, američki BDP je porastao za 1,1%, što je 2 puta manje nego 2007. godine. Indeks cijena BDP-a, koji daje ideju o kretanju inflacije u Sjedinjenim Državama, pokazao je porast od 0,5% tijekom godine. Sve u svemu, radi se o vrlo malom povećanju, što Fedu daje još više povjerenja da njihova monetarna politika još ne dovodi do povećanja inflacije, pa čak ni hiperinflacije, kako neki analitičari ponekad pokušavaju predvidjeti.

Pogoršana gospodarska situacija u Sjedinjenim Državama negativno se odrazila na američku burzu. To dokazuje dinamika pokazatelja dionički indeksi Dow i SNP-500, odražavajući poslovne aktivnosti na američkim tržištima. (Sl. 1).

Što se tiče eurozone, početkom 2009. ovdje također postoji pad glavnih pokazatelja, ali sporijim tempom. Prema preliminarnim podacima Eurostata, deficit trgovinska bilanca eurozone u siječnju 2009. iznosila je 10,5 milijardi eura, dok je u siječnju 2008. zabilježena negativna trgovinska bilanca od 11,1 milijardu eura. Obujam izvoza iz eurozone smanjen je u siječnju na 94,7 milijardi eura sa 112,2 milijarde eura mjesec dana ranije, dok je obujam uvoza smanjen za 7,6 posto i iznosio je 105,2 milijarde eura. U prosincu 2008., prema konačnim podacima, robni je deficit iznosio 1,7 milijardi eura.

Stručnjaci Svjetske banke predviđaju pad globalnog BDP-a u 2009. godini. porast će za 1,7 %; predviđa prosječnu godišnju cijenu nafte u 2009. na razini od 47,8 dolara po barelu; Indeks poslovnog raspoloženja u eurozoni u ožujku 2009. smanjio se za još 0,7 bodova - na 64,6 bodova.

Slika 1. Dinamika indeksa Dow Jones i SNP-500

Do danas dno globalne krize još nije dosegnuto, stoga se opaža negativna dinamika na vodećim svjetskim burzama. Početkom godine globalno tržište dionica zabilježilo je umjereni rast cijena zahvaljujući optimizmu ulagača glede novog programa potpore američko gospodarstvo, koju je pripremio tim novoizabranog američkog predsjednika Baracka Obame. Novim programom očekuje se otvaranje 3 milijuna radnih mjesta te uključuje smanjenje poreza i ulaganja u infrastrukturne projekte u Sjedinjenim Državama. Trošak ovog programa, prema preliminarnim procjenama, mogao bi iznositi oko 775 milijardi dolara.Rusko tržište vrijednosnih papira u ovom slučaju nije iznimka, iako je situacija na domaćem tržištu višesmjerna.

U budućnosti, konjunktura svijeta i rusko tržište dionice su počele padati pod utjecajem novog bloka negativnih statističkih podataka u Europi i SAD-u.

Nada da bi tržišta u razvoju mogla izbjeći istu sudbinu kao razvijena tržišta nikada se nije ostvarila. Problemi najvećih svjetskih gospodarstava samo su izazvali bijeg kapitala i neizbježno doveli do pada glavnih dioničkih indeksa tržišta u nastajanju, od kojih su mnoga izgubila gotovo 50% svoje kapitalizacije. MSCI Emerging Markets Index, koji uključuje cijene dionica kompanija iz zemalja u razvoju, pao je više od 50% od početka prošle godine, dok je 2007. njegov rast iznosio oko 35%.

Sredinom 2009. godine stanje na svjetskim financijskim tržištima postupno se počelo stabilizirati, ali globalna financijska kriza i dalje ima negativan utjecaj na tržišta zemalja u razvoju. Zemlje u razvoju tek sada počinju u potpunosti osjećati utjecaj globalne ekonomske i financijske krize, koja bi se uskoro mogla novom snagom razbuktati tamo gdje je i počela – u industrijaliziranim zemljama.

Mnogi stručnjaci dijele slično mišljenje. Ulagači su se već počeli kladiti na brzi izlazak iz krize, ali nisu uzeli u obzir jednu stvar - veliku vjerojatnost korporativnih bankrota u zemlje u razvoju. Sasvim je prirodno da će zona rizika također uključivati ruske tvrtke, opterećen prilično impresivnim dužničkim obvezama. Prema nekim procjenama, do kraja 2009. godine oko 35% domaćih poduzeća trebat će refinancirati kredite uzete u lošim godinama. U takvoj situaciji država će morati stvarno pomoći, ali nitko ne zna koliko će ta pomoć biti dovoljna.

Ipak, oklada na brzi oporavak gospodarstva urodila je određenim plodovima. Tijekom šest mjeseci 2009. velika većina svjetskih tržišta dionica pokazala je pozitivnu dinamiku. Štoviše, favoriti rasta bila su upravo tržišta u razvoju, koja su krajem 2008. godine bila na prvom mjestu po padu. Prvih deset čine isključivo zemlje s gospodarstvima u razvoju, uključujući zemlje BRIC-a, koje zauzimaju drugo, četvrto, šesto i deveto mjesto na ljestvici (Tablica 1).

Tablica 1. - Burze svijeta - rezultati prve polovice 2009. godine
№	Indeks	Zemlja	Promjena od početka godine (%)	Vrijednost indeksa na kraju lipnja 2009	Vrijednost indeksa na kraju 2008	Vrsta tržišta
1	Peru Lima General	Peru	85.62	13 084.02	7 048.67	Razvijanje
2	Kina Shanghai Comp	Kina	62.53	2 959.36	1 820.81	Razvijanje
3	Šri Lanka Sve Podijeli	Šri Lanka	61.82	2 432.15	1 503.02	Razvijanje
4	Ruski indeks MICEX	Rusija	56.82	971.55	619.53	Razvijanje
5	Ruski indeks RTS	Rusija	56.20	987.02	631.89	Razvijanje
6	Indija BSE 30	Indija	50.24	14 493.84	9 647.31	Razvijanje
7	Argentina MerVal	Argentina	46.73	1 584.22	1 079.66	Razvijanje
8	Izrael TA-100	Izrael	42.04	801.26	564.09	Razvijanje
9	Brazil Bovespa	Brazil	38.85	52 138.00	37 550.00	Razvijanje
10	Turska ISE National-100	Turska	37.54	36 949.20	26 864.07	Razvijanje

Prema rezultatima prve polovice 2009. godine, tržište Republike Peru postalo je najbrže rastuće burzovno tržište na svijetu. Peru Lima General Index (IGRA) porastao je za 85,62% u posljednjih šest mjeseci. Ali drugo mjesto zauzima predstavnik zemalja BRIC - kineski indeks China Shanghai Comp (SSEC) u istom je razdoblju porastao za 62,53%. Indeksi MICEX i RTS zauzimaju četvrto i peto mjesto na ljestvici s pokazateljima od 56,82% odnosno 56,20%.

Zemlje s razvijenim gospodarstvima bliže su kraju ljestvice na ljestvici, a neke u proteklih šest mjeseci nisu uspjele, iako ne značajno, vratiti prošlogodišnji gubitak. Primjerice, njemački indeks DAX pao je za 0,3% (39. mjesto), CAC 40 (42. mjesto) za 2,41%, a britanski FTSE 100 za 4,17% (44. mjesto).

Financijska kriza je vidljiva iu Rusiji, što ukazuje na to da je postala dijelom globalne tržišne ekonomije.

Popis razloga za financijsku krizu u Rusiji vrlo je opsežan. Naravno, utjecaj situacije na međunarodnim financijskim tržištima je velik. Međutim, razmjeri pada kapitalizacije ruskog financijskog tržišta neusporedivi su s padom tih tržišta u drugim zemljama svijeta.

Za usporedbu: RTS indeks u Rusiji pao je za otprilike 72-75%, dok su slični indeksi u Sjedinjenim Državama pali za samo 35%, u Kini za 49%, u Indiji za 40%, a u Brazilu za 50% (Sl. 2). Dakle, uvozni razlozi za pad kapitalizacije mogu se procijeniti na približno 35%, ali preostalih 37-40% su ruski razlozi.

U ruskoj stvarnosti dominiraju unutarnji čimbenici, koji uključuju:

1) “nizozemska bolest” i pregrijavanje gospodarstva novcem, kada petrodolari i krediti niske stope Korumpirali su poduzetnike i državu s uvjerenjem da će ovakvo stanje potrajati dosta dugo, au ovakvom stanju je moguće financirati rizične infrastrukturne projekte, kupovati imovinu osiguranu tom istom imovinom i sl.

2) Nizak rast produktivnosti rada u usporedbi s rastom dohotka, brži rast financijskog sektora u usporedbi s rastom realnog sektora ruskog gospodarstva.

3) Visok korporativni dug. Dug najvećih kompanija tijekom nekoliko godina porastao je s 31,4 milijarde dolara 2000. na 488,3 milijarde dolara krajem 2007. i više od 500 milijardi do rujna 2008. Štoviše, više od polovice tih dugova su dugovi korporacija i financijske organizacije uz učešće države. Istodobno, devizne rezerve Središnje banke godišnje su rasle približno istim stopama kao i dug poduzeća. Istodobno, iznos otplate kredita za treći i četvrti kvartal 2008. i 2009. iznosi više od 200 milijardi dolara.

4) Smanjenje investicijska privlačnost i bijeg kapitala iz Rusije. Na ruskom tržištu dionica, nerezidentna sredstva činila su do 70% svih cirkulirajućih sredstava. Dakle, upravo su s ruskog tržišta, zbog njegove nepredvidivosti i rizičnosti, strani investitori prvi povukli novac. Sukobi oko odnosa između BP-a i TNK-a, Euroseta, Metchela i sukoba u Južnoj Osetiji igrali su ulogu.

5) Nedostatak pravih izvora dugoročnih ulaganja u Rusiju.

Slika 2. Dinamika RTS indeksi i MICEX

Globalna kriza uvjerljivo je pokazala potrebu za radikalnom reformom globalnog financijskog sustava. Konceptualne temelje takve reforme iznio je ruski predsjednik Dmitrij Medvedev uoči summita čelnika 20 vodećih država svijeta, održanog 15. studenog u Washingtonu. Glavna stvar u ruskim prijedlozima je potreba za razvojem novog zakonodavni okvir, na kojem će djelovati svjetske financijske institucije, kao i provedba ideje pluraliteta svjetskih financijskih središta i svjetskih rezervnih valuta. Ovi prijedlozi bliski su stajalištu Europske unije i Kine te u svemu ne nailaze na razumijevanje Sjedinjenih Američkih Država.

Aktivno podupirući ideju o stvaranju Međunarodnog financijskog centra (IFC) u Rusiji, Trgovačko-industrijska komora Ruske Federacije sudjelovala je u pripremi koncepta stvaranja IFC-a, koji je, kao glavni tvorac Ovaj dokument, ističu stručnjaci iz Ministarstva gospodarskog razvoja Ruske Federacije, nije samo i ne toliko pitanje povećanja prestiža zemlje, koliko je pitanje stvaranja ozbiljnih izvora ulaganja za naše tvrtke. Prema konceptu, MFC je određeno zemljopisno područje u kojem je koncentriran kapital investitora iz različitih zemalja. I oni tamo dolaze jer znaju da je tamo moguće poslovati kapitalom, uvijek postoji široka paleta financijskih instrumenata, što omogućuje veliki broj operacija plasmana kapitala. Do sada je u Rusiji bilo malo takvih instrumenata i, kao rezultat toga, kao rezultat financijske krize, strani investitori su pobjegli sa svojim novcem kako bi mu pronašli zanimljiviju primjenu.

Prema mnogim analitičarima, Moskva, koja već zauzima 56. mjesto na ljestvici konkurentnosti financijskih središta, najspremniji je grad za smještaj svih institucija financijskog tržišta na svom teritoriju.

Suparništvo Sjedinjenih Država i Rusije na financijskim tržištima uz očekivanu pobjedu rublje kao regionalne valute nad dolarom postalo je službena doktrina razvoja ruskog financijskog tržišta. Kao što je poznato, D. Medvedev je ovoj ideji posvetio dio svog obraćanja Saveznoj skupštini 11. studenoga 2008. i najavio prve potrebne korake u tom području - brzo prebacivanje izvoza nafte i plina na plaćanje u rubljama.

U listopadu 2008. Rusija je službeno ponudila prijelaz na privremenu trgovinu u rubljama Bjelorusiji, Kini i Vijetnamu. Prethodno su takvi prijedlozi upućeni Ukrajini, Moldaviji i Mongoliji.

Moguće je da će opskrba električnom energijom također biti prebačena na plaćanje u rubljama. Tvrtka Inter RAO već prima 35% prihoda od vanjske trgovine u rubljama; s Kazahstanom i Bjelorusijom plaćanja se vrše samo u rubljama, s Ukrajinom - pola. Pregovori su već u tijeku s drugim zemljama, uključujući Kinu.

Od neospornog interesa za rusku poslovnu zajednicu su procjene mjera koje vlasti poduzimaju u borbi protiv krize.

Uz stalno praćenje stanja na domaćem tržištu dionica, ruska poslovna zajednica dužna je iskoristiti ovdašnju trenutnu situaciju za povećanje stupnja transparentnosti svih subjekata koji djeluju na ovom tržištu. Od velike je važnosti u tom smislu provedba naloga Savezne službe za financijska tržišta (FSFR) br. 08-39/PZ-N od 7. listopada 2008. „O izmjenama i dopunama postupka za licenciranje vrsta profesionalnih djelatnosti.” Prema tom pravilniku, svi sudionici na tržištu vrijednosnih papira bit će dužni otkriti svoje krajnje vlasnike, od kojih se većina krije u offshore jurisdikcijama.

Dana 28. listopada stupio je na snagu zakon koji Banci Rusije daje pravo obavljati transakcije s ruskim i stranim bankama kreditne organizacije, kao i s vladom Ruske Federacije, transakcije za kupnju i prodaju na otvorenom tržištu ne samo državnih vrijednosnih papira, već i niza drugih vrijednosnih papira. Rezultat će biti pojava velikog državnog igrača na tržištu vrijednosnih papira, koji ima dva glavna cilja: spriječiti panične rasprodaje i stabilizirati stanje s kapitalizacijom velikih sistemski važnih poduzeća domaćeg gospodarstva.

Postoji nekoliko strategija za razvoj ruskog tržišta dionica u kontekstu globalne financijske krize.

Najviše obećava formiranje i razvoj neovisnog nacionalnog financijskog središta u Rusiji. To je jedini ispravan put u sadašnjim uvjetima. Osnova bi u ovom slučaju trebala biti formiranje cijena za izvoz ruskih strateških sirovina u Rusiji. Štoviše, cijene bi se trebale provoditi isključivo u nacionalna valuta- u rubljama.

U uvjetima rušenja starih stereotipa, mnoge vrste („sigurno utočište“, „porezna oaza“ itd.) financijskih centara gube na značaju, jer su u mnogočemu atribut postojećeg monetarno-financijskog sustava. Kao prava gravitacijska središta ostat će samo pravi proizvodni centri ili prometna čvorišta. Ovoj klasi pripada Moskva čiji joj geografski položaj omogućuje da djeluje kao središte trgovine, transporta, migracija i drugih ruta između Europe i Azije. Osim toga, u srednjoročnom razdoblju, kao rezultat globalnog zatopljenja, značajno će porasti značaj sjevernih regija Rusije, intenzivirati će se procesi razvoja Arktika, što će postati dodatni razvoj u ulozi Moskve. kao prometno čvorište ne samo “zapad-istok”, već i “sjever-jug” .

Brzi razvoj i produbljivanje kriznih pojava u zemlji pokazalo je veliku važnost burzovnih instrumenata u osiguranju stabilnosti financijskog sustava zemlje u cjelini. Upravo je s burze, kao najdinamičnijeg segmenta financijskog tržišta u zemlji, krenula sadašnja kriza. Izlazak iz krize na mnogo načina bit će povezan sa stabilizacijom tamošnje situacije.

Trenutno stanje stvari u industriji nije dopustilo ruskom vodstvu da koristi burzu kao učinkovito sredstvo za stabilizaciju situacije u gospodarstvu zemlje. Kao rezultat toga, rusko tržište dionica, u kontekstu nadolazeće financijske i gospodarske krize, nije postalo učinkovito sredstvo u rukama rukovodstva zemlje. Sve se svodilo na povremene obustave trgovanja na burzama, što je dodatno pojačalo nervozu ruskih i stranih investitora. Česti zastoji trgovanja tijekom krize doveli su do odljeva ionako niske likvidnosti s ruskog tržišta na tržišta Velike Britanije i Njemačke.

Procjenjujući situaciju na ruskom tržištu dionica tijekom razvoja kriznih pojava, a također uzimajući u obzir nedostatak učinka od radnji regulatornih tijela, možemo pretpostaviti da će u bliskoj budućnosti rusko tržište dionica potpuno pasti pod utjecaj svjetskih centara razmjene, što će imati oštro negativan utjecaj na suverenitet gospodarstva zemlje u cjelini.

Kako bi se to spriječilo, potrebne su hitne mjere.

Dakle, u krizi je potrebno osigurati konsolidaciju likvidnosti (i devizne i rublje) na jednoj platformi za trgovanje, eliminirajući konkurenciju između ruskih burzi. Spajanje burzi omogućit će objedinjavanje njihovih klirinških kuća i depozitorija, što će značajno povećati stabilnost i smanjiti troškove poslovanja na burzi. Spajanje burzovnih depozitara konačno će riješiti problem stvaranja središnjeg depozita u Rusiji, što će samo po sebi značajno poboljšati investicijsku sliku Rusije.

U okviru jedinstvene razmjene izuzetno je važno stvarati i razvijati robno područje. Prije svega, stvoriti tržište za ruske strateške sirovine.

Ruske sirovine na svjetskom tržištu treba prodavati za rublje, a cijenu za njih treba formirati u Rusiji. I tu bi se sudjelovanje države trebalo očitovati u davanju državnih jamstava i povećanju kapitalizacije infrastrukture naselja kako bi se stvorili uvjeti primjereni trenutnoj nestabilnoj situaciji na tržištu.

U teškim uvjetima krize uloga države kao nadzornog i regulatornog tijela značajno raste. Stoga bi sudjelovanje države u stabilizaciji burze trebalo biti izraženo u jačanju kontrolnih funkcija nad javna sredstva usmjerena na podršku tržištu. Nema sumnje da je učinkovitije osigurati pouzdanu kontrolu nad cirkulacijom sredstava ako postoji jedna moderna platforma za trgovanje.

Sudjelovanje države u procesu modernizacije burzovne infrastrukture trebalo bi biti usmjereno ne toliko na ciljanu potporu tržišnih sudionika “pravim” novcem, koliko na davanje državnih jamstava i povećanje kapitalizacije elemenata burzovne infrastrukture. Dolazak države na burzu ne kao igrača kojeg predstavljaju državne banke, već kao jamac stabilnosti, omogućit će značajno smanjenje rizika pri plasiranju financijske imovine mirovinskog sustava, sredstava sustava hipotekarnog kreditiranja itd. u instrumentima tržišta dionica.

Također je iznimno važno stvoriti uvjete koji ne dopuštaju, u uvjetima malog broja transakcija na tržištu, manipulirati glavnim indeksom Rusije - indeksom RTS.

Spajanje burzi u holding navedeno je u strategiji razvoja financijskog tržišta do 2020. koju je Savezna služba za financijska tržišta predstavila prošle jeseni. Međutim, dokument ne ukazuje na ciljeve i ciljeve stvaranja takvog gospodarstva. Štoviše, u struji Ruski uvjeti Uzimajući u obzir različite oblike vlasništva ruskih burzi i različite stavove njihovih dioničara o spajanju, proces konsolidacije "odozgo" riskira dugotrajnost, au uvjetima nestabilne krize, proces konsolidacije uz sudjelovanje dvije vodeće burze u zemlji mogu dovesti do paralize nacionalnog tržišta dionica.

U takvim uvjetima objedinjavanje burzi trebalo bi započeti objedinjavanjem njihovih tehnoloških platformi i pravila trgovanja. Burze moraju početi djelovati kao jedinstvena cjelina, zadržavajući dosadašnji oblik vlasništva, a tek kasnije ima smisla govoriti o dovršetku procesa objedinjavanja. Po našem mišljenju, objedinjavanje burzi treba krenuti od dna. Procjene pokazuju da se, ako postoji usuglašeno stajalište, tehnički rad na ujednačavanju deviznih propisa može završiti u roku od četiri do šest mjeseci.

Tako je u suvremenim uvjetima burza izgubila svoje ekonomske funkcije u smislu određivanja vrijednosti poduzeća radi privlačenja sredstava, au uvjetima krize likvidnosti postao je beskoristan alat, pretvarajući se u „generator loših vijesti“. U tim uvjetima, kako na nacionalnoj tako i na globalnoj razini, potrebno je razviti i implementirati strategiju razvoja nacionalnog i globalnog tržišta vrijednosnih papira.

Zaključak

U zaključku kolegija možemo zaključiti da je burza mehanizam za ulaganje financijskih sredstava u interesu formiranja prioritetnih pravaca gospodarskog razvoja.

Tržište vrijednosnih papira regulira tokove ulaganja koji osiguravaju prihvatljivu strukturu korištenja resursa. Preko tržišta vrijednosnih papira odvija se glavni dio procesa kretanja kapitala u djelatnosti koje daju najveći povrat na uloženo. Cijena dionica na sekundarnom tržištu, mijenjajući se pod utjecajem tržišne potražnje i ponude, određuje njihovu cijenu na primarnom tržištu, što je vrlo važno za proizvodnju, jer na njemu poduzeća mogu dobiti investicijska sredstva za daljnji razvoj.

Tržište vrijednosnih papira osigurava masivnost investicijskog procesa, omogućujući svim gospodarskim subjektima koji imaju slobodna sredstva da ulažu u proizvodnju kupnjom vrijednosnih papira.

Svjetska burza u globalnom smislu skup je tržišta vrijednosnih papira pojedinih zemalja i regija (američkih, europskih, ruskih itd.). Najrazvijenije i najaktivnije su američko i europsko tržište.

Globalno tržište vrijednosnih papira, kako ga mi razumijemo, postoji već oko 150 godina. Njegov razvoj započeo je prije Prvog svjetskog rata, potom je uvelike usporen Velikom depresijom i Drugim svjetskim ratom, no 60-ih godina, uz tehničku revoluciju i odljev kapitala, nastupila je druga faza brzog razvoja globalnog tržišta dionica. počeo. Treća faza razvoja obično se povezuje s pojavom europskih dionica, no logično je istaknuti 90-e godine kada su se na svjetskom tržištu pojavili ruski naftni i telekomunikacijski divovi.

Sadašnji stupanj razvoja svjetskog tržišta dionica karakteriziraju globalne krizne pojave.

U radu je zaključeno da su procesi koji se odvijaju u globalnom financijskom sustavu jasno pokazali vodeću ulogu tržišta dionica u nastanku i razvoju krize. Kriza je pokazala svoju veliku važnost u rješavanju problema osiguranja ekonomska sigurnost Države. Podcjenjivanje uloge i značaja burze rezultiralo je značajnim financijskim gubicima države, smanjenjem investicijske atraktivnosti i odljevom stranih ulaganja iz zemlje.

Brzo donošenje dogovorene odluke sa svim zainteresiranim stranama o tehnološkom ujedinjenju najvećih ruskih burzi i stvaranju na njihovoj osnovi prototipa jedinstvene moćne nacionalne burze pomoći će jačanju financijskog sustava zemlje i intenziviranju aktivnosti njegovih sudionika , što će u konačnici poslužiti kao osnova za izlazak iz sadašnje financijske i gospodarske krize i formiranje u budućnosti neovisnog međunarodnog financijskog središta u Rusiji.

Bibliografija

1. Alekhin B.I. Tržište dionica i obveznica. – M.: UNITY-DANA, 2008

2. Anikin A.V. Povijest financijskih previranja. – M.: Olimp-Business, 2007

3. Buklemishev O.V. tržište euroobveznica. – M.: Delo, 2008

4. Mogući scenariji razvoja ruske burze. – M.: Institut za razvoj burze, 2009

5. Gurudeva O. Proljetni trendovi. // Tržište vrijednosnih papira, 2009, br. 6

6. Kolb R.V., Rodriguez R.D. Financijske institucije i tržišta. -M .: Poslovanje i usluge, 2008

7. Lazarev A.A. Glavni problemi ruske burze danas. // Tržište vrijednosnih papira, 2009, br. 9

8. Materijali savezna služba o financijskim tržištima - http://www.fcsm.ru

9. Matrosov S.V. Europska burza. – M.: Ekonomija, 2009

10. Međunarodni monetarni, kreditni i financijski odnosi. ur. Krasavina L.N. – M.: Financije i statistika, 2005.

11. Svjetski financijski - ekonomska kriza i Rusija: ocjene i prosudbe poslovne zajednice. – M.: Gospodarska i industrijska komora Ruske Federacije, 2009

12. Morova A. Financijska kriza u SAD - rađanje i razvoj globalne krize. // http://www.economic-crisis.ru

13. Rozhkova I.V., Yurov S.N. Analiza stanja burze u Rusiji. // Financijski menadžment, 2009, br.5

14. Rubtsov B.B. Moderna tržišta dionica. – M.: Alpina poslovne knjige, 2007

15. Tewles R.D. i dr. Burza. Prijevod s engleskog – M.: INFRA-M, 2007

16. Fabozzi F. Tržište obveznica: analiza i strategije. Po. s engleskog – M.: Alpina poslovne knjige, 2005.

Rozhkova I.V., Yurov S.N. Analiza stanja burze u Rusiji. // Financijski menadžment, 2009, br.5. P.9

Fedorova A. Infrastruktura tržišta vrijednosnih papira: rezultati 2008. i izgledi. // Depozitarij br. 1 (71) 2009. Str. 39

profit) smanjuje povrate investitora, ali u isto vrijeme smanjuje rizik. Ako se rast tvrtke financira internom štednjom kao najučinkovitijim načinom, onda investitor ne treba očekivati visoke dividende. Intenzivno rastuće tvrtke također ne obećavaju brzu korist za investitore. Ali naravno kotacije takvih dionica rastu. U ekonomskoj literaturi ova se strategija naziva politika niskih dividendi. Konstantno je privlačenje sredstava kroz nova izdanja vrijednosnih papira.
Tržišna vrijednost vrijednosnih papira ovisi o nizu čimbenika, ali glavni je kretanje stvarnog kapitala koji predstavljaju. Zbroj tržišne vrijednosti običnih i povlaštene dionice definiran kao kapitalizacija.
Omjer cijene i zarade mjeri omjer tržišne cijene dionice i njene neto zarade po dionici i pokazatelj je relativne vrijednosti dionice. Ovo nije stupanj njegove isplativosti. Ako su različite dionice znatno iznad prosjeka za ovaj omjer, to znači da je dionica precijenjena. Na primjer, američko gospodarstvo zanemarivo raste, dok Dow Jones Industrial Average raste velikom brzinom. To znači da se burza napuhava. Omjer tržišne kapitalizacije poduzeća i neto dobiti u SAD-u je 26, au Velikoj Britaniji - 20. Dinamika vrijednosti dionica mora odgovarati dinamici proizvedenog nacionalnog proizvoda. Inače će fiktivni kapital premašiti stvarni kapital. Središnja figura postaje špekulant, koji napuhuje i kontrolira burzu. Ako je razlika između tržišne vrijednosti dionica i vrijednosti stvarnog kapitala vrlo velika, tada se svjetska financijska tržišta povremeno prisilno prilagođavaju kada se kotacije napuhane financijskim špekulacijama usklađuju sa stvarnom vrijednošću kapitala. Posljedica precijenjenosti burzi je financijska kriza
Ulaganje u vrijednosne papire temelji se na 5 kriterija: prihod, rast, pouzdanost, likvidnost i porezne posljedice. Štoviše, ti kriteriji ne djeluju uvijek u istom smjeru. Dionice mogu zaraditi kamate, ali osigurati minimalne kapitalne dobitke, dok rastuće dionice osiguravaju visoke kapitalne dobitke, ali ne i dividende. Visoku pouzdanost dionica prati niska profitabilnost. U svjetskoj praksi pojavili su se određeni obrasci. Ako je gospodarstvo u procvatu i tržište dionica funkcionira glatko, tada biste trebali uložiti približno 75% u dionice, 20% u obveznice i 5% u gotovini. Ako je burza u padu, onda 30% u dionicama, 40% u kratkoročnim trezorskim zapisima ili državne obveznice i 30% u gotovini kako biste iskoristili povoljne uvjete u budućnosti. Navedene kriterije najviše zadovoljavaju “blue chipovi”, odnosno dionice koje su izdale renomirane tvrtke, a karakterizira ih stabilnost u ostvarivanju dobiti i isplati dividendi.
Među industrijskim tvrtkama treba istaknuti one najdinamičnije.

Uvod

Relevantnost teme rada naglašava i činjenica da je u suvremenim uvjetima nemoguće osigurati rast konkurentnosti bez privlačenja velikog kapitala, financirajući razvojne projekte samo iz dobiti poduzeća. Zbog toga je u središtu suvremene globalne konkurencije borba za investicijska sredstva.

Tržište vrijednosnih papira u tržišnom gospodarstvu važan je alat za postizanje makroekonomske ravnoteže, posebice osiguravanjem financijske stabilnosti. Formiranje učinkovitog tržišta vrijednosnih papira najvažniji je uvjet za ublažavanje negativnih utjecaja globalne financijske krize.

Dakle, vidimo da je tema istraživanja iznimno relevantna za suvremenu ekonomsku znanost. To je naglašeno u djelima raznih ekonomista. Napominjemo radove autora kao što su Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M.V., Yurov S.N. i niz drugih.

Svrha kolegija je identificirati bitna obilježja globalnog tržišta vrijednosnih papira.

Ovaj cilj uključuje rješavanje sljedećih zadataka:

Struktura rada pridonosi cjelovitijem otkrivanju teme te uključuje uvod, tri poglavlja s paragrafima, zaključak i popis literature.

1. Bit i glavna obilježja globalnog tržišta vrijednosnih papira

1.1 Pojam i glavni elementi globalne burze

Međunarodno burzovno tržište je nadgradnja nad nacionalnim tržištima dionica koje čine njegovu osnovu i tržište je sekundarnih financijskih izvora. Ako su na nacionalnim burzama subjekti financijskih transakcija pravne i fizičke osobe određene zemlje, onda na međunarodnoj burzi - iz različitih zemalja.

Postoji niz čimbenika koji pridonose formiranju međunarodnog tržišta dionica i širenju njegovih geografskih granica. To uključuje:

1) sve veći odnos između domaćih i stranih sektora gospodarstva;

2) deregulacija od strane države novčanih i kapitalnih tokova, deviznih tečajeva, au nekim slučajevima i migracija radnih resursa;

3) uvođenje inovacija u trgovinsko poslovanje, povećanje uloge i značaja međunarodne trgovine i burzi, unapređenje obračuna platnog prometa;

4) razvoj računalnih međubankarskih telekomunikacija, elektronički prijenos financijske imovine.

U cijelom industrijskom svijetu burza, kao sastavni dio financijskog tržišta, omogućuje:

Mobiliziranje privremeno raspoloživih financijskih sredstava i njihovo pretvaranje u investicijski kapital;

Financiranje (investiranje) realnog sektora gospodarstva;

Slobodan protok investicijskog kapitala između različitih industrija i poduzeća;

Učinkovito privlačenje štednje stanovništva i njeno pretvaranje u ulaganja u nacionalno gospodarstvo:

Učinkovito rješavanje socijalnih problema društva itd.

Uz svoju glavnu gospodarsku ulogu - privlačenje ulaganja u gospodarstvo, tržište vrijednosnih papira je ujedno i važan alat društvenog partnerstva između izdavatelja i ulagatelja. Investitori (fizičke i pravne osobe) daju izdavateljima svoju štednju u zamjenu za vrijednosne papire, ostvaruju prihode (dividende), kao i imovinska i neimovinska prava. Ova prava daju investitorima (dioničarima) mogućnost sudjelovanja u upravljanju dioničkim poduzećem. Dakle, u zemljama s razvijenim tržištima dionica stanovništvo ne samo da dobiva dodatni prihod od transakcija vrijednosnim papirima, već je i široko uključeno u korporativno upravljanje, što ukazuje na pojavu održivog trenda prema smanjenju razine socijalne stratifikacije u društvu.

Općenito, možemo reći da se međunarodno tržište vrijednosnih papira shvaća kao jedan od segmenata globalnog financijskog tržišta, odnosno tržišta koje osigurava raspodjelu sredstava između sudionika u međunarodnim gospodarskim odnosima. Tržište vrijednosnih papira provodi skup ekonomskih odnosa u vezi s izdavanjem i prometom vrijednosnih papira između njegovih sudionika.

1.2 Glavne faze razvoja svjetskog tržišta vrijednosnih papira

Svjetsko tržište vrijednosnih papira (WSM) postoji oko 150 godina i prošlo je kroz nekoliko faza u svom razvoju.

Prva faza obuhvaća vrijeme prije izbijanja svjetskog rata, kada je uglavnom dolazilo do epizodnih emisija obveznica stranih izdavatelja kojima su bila potrebna financijska sredstva.

Pojava vrijednosnih papira i raznih vrsta financijskih transakcija s njima ima dugu povijest. Prototip dioničkih transakcija bio je proces razmjene jedne valute za drugu između trgovaca na sajmovima. U različitim gradovima svijeta trgovci iz cijelog svijeta vodili su živu trgovinu svojom robom. Da bi se uskladile valute različitih zemalja, postojale su mjenjačnice, čiji su vlasnici mijenjali novac po trenutnom tečaju uz odgovarajuću proviziju. Zbog rasta trgovine i povećanja broja zaključenih derivativnih poslova, zadužnice su postupno postale predmetom financijskih transakcija. Mjenica je prvi klasični vrijednosni papir koji je postavio temelje za nastanak i razvoj burze. Mjenice su bile vrlo raširene u Velikoj Britaniji, Njemačkoj i drugim zemljama koje su aktivno trgovale s Indijom i Kinom. Mjenica je bila vrlo zgodno sredstvo za obračune između dobavljača i kupaca, ali ni u toj fazi razvoja mjeničnog sustava nije bilo bez prijevara.

DRŽAVNA OBRAZOVNA USTANOVA

VISOKA STRUČNA OBRAZOVANJA

RUSKA CARINSKA AKADEMIJA

Rostovska grana

Odjel za međunarodne ekonomske odnose

Nastavni rad iz discipline:

"Međunarodni ekonomski odnosi"

PREDMET:

“Trenutni trendovi u razvoju globalnog tržišta vrijednosnih papira.”

Izvedena:

Student treće godine smjera “Svjetska ekonomija”

Kolosova Ekaterina

Provjereno:

Viši predavač, kandidat ekonomije A.A. Guiliano

Rostov na Donu

Uvod
	Bit i glavna obilježja globalnog tržišta vrijednosnih papira
		Pojam i glavni elementi globalne burze
		Glavne faze razvoja svjetskog tržišta vrijednosnih papira
	Značajke razvoja globalnog tržišta vrijednosnih papira u moderna pozornica
		Uloga pojedinih zemalja na međunarodnom tržištu vrijednosnih papira
		Uloga Rusije na globalnom tržištu vrijednosnih papira
3. Problemi i perspektive suvremenog razvoja svijeta tržište dionica
Zaključak
Bibliografija

Uvod

Svrha kolegija je identificirati bitna obilježja globalnog tržišta vrijednosnih papira.

Ovaj cilj uključuje rješavanje sljedećih zadataka:

Struktura rada pridonosi cjelovitijem otkrivanju teme te uključuje uvod, tri poglavlja s paragrafima, zaključak i popis literature.

1. Bit i glavna obilježja globalnog tržišta vrijednosnih papira

1.1 Pojam i glavni elementi globalne burze

Postoji niz čimbenika koji pridonose formiranju međunarodnog tržišta dionica i širenju njegovih geografskih granica. To uključuje:

1) sve veći odnos između domaćih i stranih sektora gospodarstva;

2) deregulacija od strane države novčanih i kapitalnih tokova, deviznih tečajeva, au nekim slučajevima i migracija radnih resursa;

3) uvođenje inovacija u trgovinsko poslovanje, povećanje uloge i značaja međunarodne trgovine i burzi, unapređenje obračuna platnog prometa;

4) razvoj računalnih međubankarskih telekomunikacija, elektronički prijenos financijske imovine 1.

U cijelom industrijskom svijetu burza, kao sastavni dio financijskog tržišta, omogućuje:

mobiliziranje privremeno raspoloživih financijskih sredstava i njihovo pretvaranje u investicijski kapital;

financiranje (investiranje) realnog sektora gospodarstva;

slobodan protok investicijskog kapitala između različitih industrija i poduzeća;

učinkovito privlačenje štednje stanovništva i njezino pretvaranje u ulaganja u nacionalno gospodarstvo:

učinkovito rješavanje socijalnih problema društva itd. 1.

Uz svoju glavnu gospodarsku ulogu - privlačenje ulaganja u gospodarstvo, tržište vrijednosnih papira je ujedno i važan alat društvenog partnerstva između izdavatelja i ulagatelja. Investitori (fizičke i pravne osobe) daju izdavateljima svoju štednju u zamjenu za vrijednosne papire, ostvaruju prihode (dividende), kao i imovinska i neimovinska prava. Ova prava daju investitorima (dioničarima) mogućnost sudjelovanja u upravljanju dioničkim poduzećem. Dakle, u zemljama s razvijenim tržištima dionica stanovništvo ne samo da dobiva dodatni prihod od transakcija vrijednosnim papirima, već je i široko uključeno u korporativno upravljanje, što ukazuje na pojavu održivog trenda prema smanjenju razine socijalne stratifikacije u društvu.

1.2 Glavne faze razvoja svjetskog tržišta vrijednosnih papira

Svjetsko tržište vrijednosnih papira (WSM) postoji oko 150 godina i prošlo je kroz nekoliko faza u svom razvoju.

Prva faza obuhvaća vrijeme prije izbijanja svjetskog rata, kada je uglavnom dolazilo do epizodnih emisija obveznica stranih izdavatelja kojima su bila potrebna financijska sredstva.

Pojava vrijednosnih papira i raznih vrsta financijskih transakcija s njima ima dugu povijest. Prototip dioničkih transakcija bio je proces razmjene jedne valute za drugu između trgovaca na sajmovima. U različitim gradovima svijeta trgovci iz cijelog svijeta vodili su živu trgovinu svojom robom. Da bi se uskladile valute različitih zemalja, postojale su mjenjačnice, čiji su vlasnici mijenjali novac po trenutnom tečaju uz odgovarajuću proviziju. Zbog rasta trgovine i povećanja broja zaključenih derivativnih poslova, zadužnice su postupno postale predmetom financijskih transakcija. Mjenica je prvi klasični vrijednosni papir koji je postavio temelje za nastanak i razvoj burze. Mjenice su bile vrlo raširene u Velikoj Britaniji, Njemačkoj i drugim zemljama koje su aktivno trgovale s Indijom i Kinom. Mjenica je bila vrlo pogodan instrument za obračune između dobavljača i kupaca, ali ni u toj fazi razvoja mjeničnog sustava nije bilo moguće bez prijevare 1 .

Krajem 18. i početkom 19. stoljeća uloga burze u kapitalističkom gospodarstvu značajno je porasla. U tijeku je proces inicijalne akumulacije kapitala. Prve dioničke banke i industrijske korporacije pojavile su se u zemljama Europe i Amerike, iako u to vrijeme transakcije vrijednosnim papirima još nisu imale značajan utjecaj na procese koji su se odvijali u gospodarstvu. Burza nije odmah, već postupno ušla u jedinstven sustav financijskih i gospodarskih odnosa i postala važan element cjelokupnog gospodarskog mehanizma države. To se dogodilo porastom industrijske proizvodnje, razvojem trgovine, kreditnih odnosa, izgradnjom željeznica itd. Element tržišta slobodne konkurencije osiguravao je gotovo neograničen protok velikih sredstava iz industrije u industriju, zaobilazeći državnu distribuciju, kroz burzu i kreditni sektor.

Tako intenzivan rast društvene proizvodnje, koji je znatno nadmašivao potrošnju, doveo je do značajnog porasta životnog standarda, kao i do promjene uloge financijskog kapitala u sustavu ekonomskih odnosa. Ovo razdoblje karakterizira se kao vrijeme neorganiziranog “divljeg” tržišta. Uistinu, u to vrijeme gotovo da nije bilo zakonske regulative koja bi regulirala pojedine poslovne transakcije, regulatorna tijela nisu bila formirana, a većina transakcija nije bila ni na koji način registrirana. Sve se to izravno odnosi na tržište vrijednosnih papira, kao sastavni dio državnog gospodarstva kapitalističkih zemalja prošlog stoljeća. Pojavom monopola, velikih udruga, poduzeća i povećanjem emisije vrijednosnih papira, razmjena i izvanberzanski promet financijske imovine raste. Veliku ulogu imaju poslovne banke koje provode inicijalne javne ponude dionica poduzeća. Tržište dionica postaje sve reguliranije 1 .

Tržište vrijednosnih papira u Sjedinjenim Državama postalo je osobito rašireno. Ako su u kontinentalnoj Europi poslovni ljudi uglavnom radije pohranjivali besplatnu gotovinu na bankovne račune, kupovali osiguranje ili nekretnine, onda je u Americi većina poduzetnika uložila kapital u financijsku imovinu. Tako je američka nacionalna burza u svom razvoju osjetno pretekla europsku, razvila je napredniji mehanizam za obavljanje financijskih transakcija i trenutno se s pravom smatra najorganiziranijim i najdemokratskijim tržištem vrijednosnih papira. No, burza, kao i cijelo gospodarstvo u cjelini, nije imuna na recesije, krize i druge šokove koji ponekad uzrokuju paralizu svih gospodarskih aktivnosti. Štoviše, upravo slom burze služi kao prijeteći predznak opće financijske katastrofe u državi. Posebno je strašna i golema po svojim posljedicama bila burzovna kriza iz 1929. godine, kada je pad cijena na njujorškoj burzi doveo do globalne ekonomske krize 1 .

Pokazuje da je... u Sjedinjenim Državama podijeljena na dva velika segmenta: organizirane razmjene vrijedan papiri i bez recepta tržište. Na...