Glavni aspekti upravljanja kamatnim rizikom. Opća načela upravljanja kamatnim rizikom. Zaštita od kamatnog rizika
Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja jednostavno je. Koristite obrazac u nastavku
Studenti, diplomanti, mladi znanstvenici koji koriste bazu znanja u svom studiju i radu bit će vam vrlo zahvalni.
Objavljeno na http://www.allbest.ru/
Objavljeno na http://www.allbest.ru/
Uvod
2.3 Načini minimiziranja kamatnog rizika u Komercijalna banka
Zaključak
Popis korištenih izvora
Dodatak A (obavezno). upravljanje GEP-om
Dodatak B (obavezan). Račun dobiti i gubitka JSCB Rosbank za 2011
Uvod
banka kamatnog rizika
Upravljanje rizicima ključna je zadaća menadžmenta banke. Kontrolna značajka bankarski rizici je da su sve odluke jasno subjektivne. Kako bi se greške upravljanja svele na najmanju moguću mjeru, donositelj odluka mora imati ispravno razumijevanje izvora rizika, poznavanje glavnih odnosa između karakteristika poslovanja banke i stanja vanjskog gospodarskog okruženja. Prethodno se jednako odnosi na cjelokupni skup rizika, kao i na njihove pojedinačne vrste. Jedan od rizika s kojim se suvremena banka mora stalno suočavati, ujedno i kreditni rizik a rizik likvidnosti je kamatni rizik (rizik kamatna stopa). Upravljanje potonjim jedno je od strateških usmjerenja svake banke.
Nerijetko samo njezino postojanje ovisi o sposobnosti banke da upravlja kamatnim rizikom - čak i ako banka nema nikakvih problema s povratom uloženih sredstava (komercijalni i međubankarski krediti), što je, naravno, malo vjerojatno. Upravljanje kamatnim rizikom jedan je od najvažnijih dijelova upravljanja bankom u cjelini. Stoga je potrebno sagledati cjelovitu sliku odnosa i veza koje se javljaju u upravljanju kamatnim rizikom, odrediti opseg primjenjivosti različitih metoda upravljanja njime.
Ovaj problem je još uvijek nedovoljno teorijski razrađen, pa stoga nije uvijek riješen u praksi. Činjenica je da, u svojoj biti, rizik kamatne stope ima značajan utjecaj na poslovanje banaka samo u uvjetima stabilnog gospodarstva, razvijene infrastrukture. financijsko tržište a posljedično i oštra konkurencija. U nestabilnoj ekonomiji, visoka inflacija, banke obično prenose rizik kamatne stope na klijente postavljajući veliku razliku između stope privlačenja i plasmana. Time se smanjuje solventnost klijenata, a time i povećava rizik likvidnosti banaka. Međutim, u zadnje vrijeme raste interes ruskih bankara za kamatni rizik. Značajka ove vrste rizika je da on, u svojoj biti, zahtijeva složene matematičke metode za pokrivanje svih izvora njegovog nastanka, ispravno mjerenje i adekvatan odgovor. Trenutno su poznate metode za upravljanje kamatnim rizikom na području tržišta vrijednosnih papira koje se mogu koristiti u upravljanju kamatnim rizikom u banci. Danas konkurentnost i stabilnost poslovanja banke ovisi o njezinom kvalitetnom upravljanju.
Stoga je predmet ove studije aktivnost OJSC AKB Rosbank u upravljanju kamatnim rizikom. Svrha ovoga seminarski rad je analiza upravljanja kamatnim rizikom u aktivnostima poslovne banke JSCB Rosbank. Za postizanje cilja potrebno je riješiti sljedeće zadatke:
1) proučavati bit kamatnog rizika i čimbenike koji na njega utječu;
2) razmotriti postojeće metode procjene i upravljanja kamatnim rizikom;
3) istražiti upravljanje kamatnim rizikom u poslovnoj banci;
4) razmotriti moguće načine unapređenje upravljanja kamatnim rizikom u modernoj poslovnoj banci.
Kolegij se sastoji od uvoda, glavnog dijela koji se sastoji od dva poglavlja, zaključka, popisa literature i primjene. Prvo poglavlje: utvrđuje se suština i mjesto kamatnog rizika, metode procjene, kao i čimbenici koji doprinose nastanku ove vrste rizika. Drugo poglavlje: napravljena je analiza upravljanja rizikom kamatne stope u JSCB "Rosbank", koristeći metodu upravljanja rizikom kamatne stope - GEP. Na temelju proučenih podataka predlažu se mjere za optimizaciju strukture imovine i obveza, kao i učinkovitosti korištenja sheme upravljanja kamatnim rizikom.
1. Teorijski aspekti upravljanje kamatnim rizikom u poslovnoj banci
1.1 Pojam kamatnog rizika i čimbenici koji na njega utječu
Ekonomska literatura iznosi različita stajališta o pojmu kamatnog rizika. Neki autori tumače ga kao rizik gubitka kao posljedicu promjene kamatnih stopa. Drugi autori daju bližu definiciju, smatrajući rizik kamatne stope kao vjerojatnost nastanka gubitaka u slučaju promjene kamatnih stopa na financijski izvori. Treći pak nude širu definiciju, smatrajući, posebice, da je kamatni rizik rizik od gubitaka zbog nepovoljnih promjena kamatnih stopa na tržištu novca, koji svoj vanjski izraz nalazi u padu kamatne marže, njezinom svođenju na nulu. ili negativnu vrijednost, istovremeno ukazujući na mogući negativan utjecaj na tržišnu vrijednost kapitala. Temeljna načela nadzora banaka (kako ih je formulirao Baselski odbor) definiraju kamatni rizik kao rizik potencijalne izloženosti financijske pozicije banke nepovoljnim promjenama kamatnih stopa.
Razumijevanje kamatnog rizika prisiljava supervizore da šire promatraju utjecaj kretanja kamatnih stopa na financijska stabilnost kreditne institucije: fluktuacije kamatnih stopa utječu na trošak bankarska imovina, obveze, a time i dostatnost temeljnog kapitala banke. S obzirom na navedeno, smatramo da je kamatni rizik rizik mogućeg smanjenja neto kamatnog prihoda uslijed negativnih, nepredviđenih promjena kamatnih stopa na tržištu, osjetljivosti imovine i obveza na tržišne fluktuacije, što može rezultirati smanjenje tržišne vrijednosti kapitala kreditna institucija.
Kako bismo pojasnili bit kamatnog rizika, klasificirati ćemo ga po vrstama. Prema izvorima nastanka rizik kamatne stope može se klasificirati na sljedeći način:
Rizik promjene cijene imovine i obveza – proizlazi iz neravnoteže u iznosu imovine i obveza s promjenjivom kamatnom stopom, kao i zbog privremenog odstupanja u dospijeću imovine i obveza s fiksnom kamatnom stopom.
Rizik promjene krivulje prinosa – povezan je s vremenskom neusklađenošću dinamike kamatnih stopa na imovinu i obveze, što dovodi do promjene konfiguracije i oblika krivulje grafa, odražavajući ujednačenost neto kamatnog prihoda.
Osnovni rizik - nastaje kao rezultat: privlačenja sredstava od strane banke po jednoj stopi, a plasiranja po drugoj, npr. plasiranje sredstava po promjenjivoj kamatnoj stopi, a privlačenje po fiksnoj stopi. Neto kamatni prihod banke podložan je promjenama zbog fluktuacija kamatnih stopa na tržištu. Kod temeljnog rizika te fluktuacije ovise o uvjetima za određivanje kamatnih stopa; netočno obračunavanje stvarnih troškova resursa, posebno troškova povezanih s formiranjem fonda obveznih rezervi u Banci Rusije, premija osiguranja Fonda za osiguranje depozita itd.; privlačenje i plasiranje sredstava u različitim valutama.
Opcijski rizici - povezani su s korištenjem izravno kamatonosnih opcija i provedbom transakcija za koje druge ugovorne strane imaju izbor (opcijski uvjet) datuma otplate svojih obveza ili zahtjeva za plaćanjem obveza banka. To uključuje razne vrste obveznica i mjenica s put ili call opcijama, zajmove koji zajmoprimcu daju pravo na prijevremena otplata stanje duga, te razni depozitni instrumenti.
Bit kamatnog rizika omogućuje vam da istaknete čimbenike koji utječu na njegovu razinu. Čimbenike kamatnog rizika možemo podijeliti na unutarnje i vanjske. NA rusko gospodarstvo Za razliku od razvijene zemlje razinu rizika povećavaju uglavnom vanjski čimbenici. To uključuje:
1. nestabilnost tržišta u smislu kamatnog rizika;
2. zakonska regulativa kamatni rizik;
3. politički uvjeti;
4. ekonomska situacija u zemlji;
5. konkurencija na tržištu bankovnih usluga;
6. odnosi s partnerima i klijentima;
7. međunarodna događanja.
Interni čimbenici rizika uključuju:
1. nepostojanje jasne strategije banke u području upravljanja kamatnim rizikom;
2. pogrešne procjene u upravljanju bankovnim poslovanjem koje dovode do stvaranja rizičnih pozicija (pojava neravnoteže u strukturi i dospijeću imovine i obveza, pogrešne prognoze promjena krivulje prinosa);
3. nepostojanje razvijenog programa zaštite od kamatnih rizika;
4. nedostatke u planiranju i predviđanju razvoja banke;
5. kadrovske pogreške u tijeku poslovanja.
Glavni problem u praksi je pravovremeno praćenje faktora kamatnog rizika, a taj proces mora biti kontinuiran. U skladu s identificiranim razlozima nastanka povećanog kamatnog rizika, potrebno je prilagoditi sustav upravljanja rizicima i banku.
Jedini razlog kamatnog rizika je nestabilnost kamatnih stopa. Budući da je kamatni rizik rizik u kojem na prihode banke mogu negativno utjecati promjene kamatnih stopa i to može dovesti do gubitaka i gubitaka banke. Kad bi stope bile fiksne ili administrativno utvrđene, tada ne bi bilo opasnosti od nepredviđenih gubitaka. Ali kamate su različite. Formula za kamatni rizik naziva se "Fischerov model" i ima sljedeći oblik:
gdje je i tržišna kamatna stopa,
r - realna kamatna stopa,
p - očekivane stope inflacije.
Fisherov model omogućuje određivanje budućeg kretanja stope inflacije. Potrebno je razlikovati nominalne i realne kamatne stope. Nominalna kamatna stopa = Očekivana, stvarna, nerizična kamatna stopa + Očekivana stopa inflacije + Premija za rizik (Rizik dospijeća, Rizik neplaćanja).
Realna kamatna stopa je razina kamate potrebna da potakne potrošača da uštedi dio svog prihoda. Sukladno tome, financijski rezultat banke uglavnom se sastoji od razlike između prihoda od plasiranih sredstava i troškova posuđenih sredstava.
P = P A - C P = i A *A - i P * P, (2)
gdje je P - dobit;
A - iznos imovine;
P - iznos obveza;
i A i i P - stope na imovinu odnosno obveze.
U tom slučaju promjena stopa utječe na financijski rezultat samo ako se stope na privučena i plasirana sredstva različito kreću ili kada su imovina i obveze različitog iznosa ili sve to istovremeno. Dobivamo da su čimbenici kamatnog rizika cijena izvora i njihov kvantitativni omjer.
Budući da banku ne zanima samo trenutna dobit, već i njezino postojanje u vremenu, pri upravljanju rizikom potrebno je optimizirati dobit u funkciji vremena (R(t)).
Dakle, u svakoj metodi upravljanja kamatnim rizikom treba postojati procjena utjecaja na rizik sljedećih čimbenika: načina određivanja stopa potraživanja i obveza te omjera između privučenih i plasiranih sredstava, uzimajući u obzir faktor vremena . Financijski rezultat može se izraziti ne samo dobiti, već i drugim pokazateljima. Konkretno, ubuduće će se vrijednost banke smatrati takvom, kao financijska organizacija. Budući da sve vrste indikatora financijski rezultat su različite formule jednog događaja, onda faktori ostaju isti.
Aktivnost upravljanja kamatnim rizikom prisiljava banku na postavljanje specifičnih ciljeva za ostvarivanje neto kamatnog prihoda i mjerenje izloženosti banke kamatnom riziku. Za to se koristi ili metoda jaza (GAP management) ili metoda analize trajanja. Iako se obje metode međusobno nadopunjuju, razlikuju se u događajima koji utječu na promjenu tržišne situacije te u načinu mjerenja stupnja rizika.
Dakle, kamatni rizik je rizik dobivanja nepovoljnih rezultata zbog promjena kamatnih stopa. Ovisi o strukturi bilance banke, a također je regulirani (otvoreni) kompleksni rizik te je špekulativne prirode, jer različita kretanja kamatnih stopa mogu dovesti do gubitaka i dodatne dobiti. Kamatni rizik odnosi se na one vrste rizika koje banka ne može izbjeći u svom poslovanju. Štoviše, odgovornost za mjerenje, analizu i upravljanje u potpunosti leži na upravi kreditne institucije. Nadzorna tijela ograničavaju se uglavnom na procjenu učinkovitosti sustava upravljanja rizicima uspostavljenog u poslovnoj banci.
1.2 Generalni principi upravljanje kamatnim rizikom
Svrha upravljanja kamatnim rizikom u kreditna institucija sastoji se u minimiziranju negativnog utjecaja fluktuacija tržišnih kamatnih stopa na profitabilnost banke. Posebnost rizika promjene kamatnih stopa je da je njegov utjecaj bio i negativan i pozitivan za banku. Aktivnost upravljanja kamatnim rizikom prisilila je banku da postavi specifične ciljeve za ostvarivanje neto kamatnog prihoda i mjeri izloženost banke kamatnom riziku. Vanjska manifestacija kamatnog rizika bilo je smanjenje marže. Za procjenu kamatnog rizika banka je također trebala imati predodžbu o kretanju kamatnih stopa i njihovoj volatilnosti. Predviđanje visine kamatnih stopa temeljilo se na kvalitativnoj analizi i prognozi razvoja makroekonomske situacije te je uzelo u obzir utjecaj ovih promjena na očekivanja sudionika na tržištu kreditnih sredstava. Budući da je važna komponenta ponašanja subjekata ruskog tržište novca su njihova inflacijska očekivanja. Osnovno načelo upravljanja kamatnim rizikom u pravilu je stabilizacija, a potom i sustavno povećanje neto kamatne marže banke.
Strategija banke u području upravljanja kamatnim rizikom je u pravilu sljedeća:
1. Razdoblje je određeno - 1 kvartal, 1 godina itd.;
2. Radi se na utvrđivanju optimalnog omjera imovine i obveza (u smislu iznosa, rokova, redoslijeda otplate i cijene);
3. Prilikom upravljanja kamatnim rizikom bira se statički ili dinamički pristup ili banka namjerava kombinirati oba pristupa.
Statički pristup znači da se izračun GAP jaza između imovine i obveza banke koji su osjetljivi na promjene u visini kamatnih stopa temelji na apsolutnim vrijednostima ovih pokazatelja u bilanci. U isto vrijeme, strani stručnjaci obično daju dva priznanja:
a) podaci o bilanci ostaju nepromijenjeni tijekom razdoblja;
b) kamatne stope na imovinu i obveze mijenjaju se usporedno (u jednom smjeru).
Dinamički pristup pretpostavlja da se koriste prilagođeni podaci, uzimajući u obzir dinamiku promjena, trend. U tu svrhu koriste se stvarni podaci za određeni datum, korigiraju se za odstupanja te se dobije prognozna vrijednost koja se unosi u bilancu.
Pri analizi kamatnog rizika banke potrebno je izdvojiti osnovni rizik i rizik privremenog jaza.
Temeljni rizik povezan je s promjenom strukture kamatnih stopa, nastaje u onim slučajevima kada se osnovne kamatne stope po kojima je banka privukla sredstva u depozite razlikuju od stopa za raspodjelu tih sredstava. Temeljni rizik proizlazi iz neizvjesnosti o budućim relativnim kretanjima različitih kamatnih stopa. Temeljni rizik naglo raste ako banka prikuplja sredstva po fiksnim stopama i ulaže ih po promjenjivim stopama. Trenutno se u našoj zemlji relativno rijetko koriste depoziti i krediti s promjenjivom kamatnom stopom. Međutim, temeljni rizik postoji zbog promjena deviznih tečajeva (ovo je vrsta valutnog rizika).
Rizik privremenog jaza nastaje kada banka privuče i plasira sredstva po istoj osnovnoj stopi, ali s određenim vremenskim odmakom u datumu njihove revizije.
U svakom slučaju, od iznimne je važnosti struktura imovine i obveza po načinu formiranja stopa i po vremenu privlačenja. Ova značajka je temelj svih metoda upravljanja kamatnim rizikom. Dakle, upravljanje kamatnim rizikom uključuje upravljanje i imovinom i obvezama banke. Posebnost ovog upravljanja je da ima granice. Upravljanje imovinom ograničeno je, prvo, zahtjevima za likvidnošću i kreditnim rizikom imovinskog portfelja banke i, drugo, cjenovnom konkurencijom drugih banaka, što ograničava slobodu banke u odabiru cijene kredita. Upravljanje obvezama je teško, prvo, ograničen izbor i iznos dužničkih instrumenata koje banka može uspješno plasirati svojim deponentima i drugim vjerovnicima u bilo kojem trenutku; drugo, cjenovna konkurencija drugih banaka, kao i nebankarskih institucija za raspoloživa sredstva. Zadaća upravljanja kamatnim rizikom uključuje minimiziranje tog rizika u granicama ciljeva profitabilnosti i likvidnosti banke.
1.3 Metode procjene kamatnog rizika
Jedan od glavnih pokazatelja pozicije banke prema kamatnom riziku je stupanj neravnoteže (neusklađenosti) između imovine i obveza. Neravnoteža se odnosi na razliku u vremenu tijekom kojeg se mogu pojaviti promjene u kamatnim stopama na imovinu i obveze. Ovo vremensko razdoblje obično je poznato kao datum osnivanja. nova cijena u smislu imovine i obveza. Ključna metoda mjerenja izloženosti kamatnom riziku uključuje primjenu metode koja se naziva gap management. Ova se metoda temelji na procjeni utjecaja kamatne stope na kamatni prihod banke.
Izražen u rubljama (dolarima), jaz se mjeri kako slijedi prema formuli:
GEP = ACHP - JPP, (3)
gdje je ACHP - imovina osjetljiva na promjene kamatnih stopa;
PPP su obveze koje su osjetljive na promjene kamatne stope.
Ključne točke u primjeni metodologije gap analize su sljedeće: predviđanje kretanja kamatnih stopa, određivanje horizonta planiranja, razdvajanje aktive i obveza banke u dvije kategorije: aktiva/pasiva koja je osjetljiva na promjene kamatnih stopa, koja grupirani su prema dospijeću ili prije prve revalorizacije, te imovina/obveze koje nisu osjetljive na promjene kamatnih stopa. Uvođenje planskog horizonta način je uzimanja u obzir faktora vremena. Određivanje horizonta planiranja rizika kamatne stope polazište je za analizu jaza. Tako je moguće procijeniti utjecaj rizika promjene kamatnih stopa u budućnosti samo za jedno tromjesečje ili samo za jedan mjesec. Pritom se treba odlučiti: ili povećati trajanje promatranog razdoblja i analizirati širi raspon imovine i obveza za izloženost kamatnom riziku ili suziti horizont planiranja, ali premašiti točnost analize. . U slučaju da su promjene u kamatnoj stopi za ACP i JPP iste, to se može prikazati na sljedeći način:
DNPD = (razmak)*(DI) (4)
gdje je DNPV - očekivane promjene neto prihoda u obliku kamata;
DI - očekivana promjena visine kamatnih stopa.
Dakle, promjena neto kamatnog prihoda banke ovisi o promjeni visine kamatnih stopa i jazu u jazu između imovine i obveza koji su osjetljivi na promjene visine kamatnih stopa. Neto prihod od kamata (NII) = Prihod od kamata - Rashod od kamata. Na NII u obliku kamata utječu: promjene u visini kamatnih stopa, stopa povrata banke i visina kamatnih prihoda banke. Promjenjive kamatne stope mogu povećati, smanjiti ili ostaviti kamatni prihod banke nepromijenjen. Ova promjena ovisi o: strukturi kreditni portfelj banke, osjetljivost imovine i obveza banke, veličina jaza.
Ako se kamatne stope povećaju tijekom razdoblja jaza, tada će pozitivni jaz dovesti do očekivanog povećanja neto prihoda od kamata. Ako stope padnu, tada će negativni jaz također dovesti do povećanja očekivanog neto prihoda od kamata. Stvarna promjena neto prihoda od kamata bit će u skladu s očekivanom promjenom ako se kamatne stope mijenjaju u namjeravanom smjeru i veličini.
Održavajte portfelj imovine raznolik u smislu stopa, uvjeta, sektora gospodarstva. Uz to birajte što više kredita i vrijednosnih papira koji se mogu lako prodati na tržištu;
Razviti specifične planove poslovanja za svaku kategoriju imovine i obveza za svako razdoblje poslovnog ciklusa, tj. odlučiti što učiniti s različitim sredstvima i obvezama na danoj razini kamatnih stopa i promjenjivim trendovima kamatnih stopa. Ne treba svaku promjenu smjera kretanja stopa povezivati s početkom novog ciklusa kamatnih stopa.
U različitim fazama ciklusa predlaže se izvođenje sljedećih radnji, koje su prikazane u Dodatku A.
Međutim, pri korištenju tehnike gap analize treba imati na umu da praktične mogućnosti njezine primjene ne omogućuju uvijek u potpunosti procjenu kamatnog rizika.
Dakle, GAP management je tehnika koja procjenjuje utjecaj kamatne stope na kamatni prihod banke i daje shemu za upravljanje imovinom i obvezama s poznatim kretanjem kamatne stope.
Kamatna marža i marža također se mogu koristiti kao pokazatelji koji karakteriziraju promjenu u svim kamatama banke.
Kamatna marža je razlika između primljene i plaćene kamate. Spread je koncept blizak po značenju konceptu kamatne marže. Spread se shvaća kao razlika između prosječnih kamatnih stopa na imovinu i obveze. Ova metoda ima široku primjenu u inozemnoj praksi.
Neto kamatna marža izračunava se pomoću formule:
Neto kamatna marža = ((Neto prihod od kamata)/Imovina) *100% = =((Prihod od kamata - Troškovi kamata)/Imovina)*100%
NIM koeficijent (ili metoda spreada) omogućuje procjenu učinkovitosti politike upravljanja kamatnim rizikom banke. I ta bi politika trebala biti stabilizacija, a potom i sustavno povećanje bankarske kamatne marže.
Uz upravljanje GAP-om, koje je usmjereno na moguću promjenu neto prihoda u obliku kamata tijekom određenih vremenskih razdoblja, kako bi se procijenio i minimizirao kamatni rizik u financijska analizaširoko se koristi metoda analize trajanja (trajanja) koja uzimajući u obzir vremensko određenje pokreta Novac, omogućuje procjenu promjene tržišne vrijednosti imovine i obveza banke koje su osjetljive na promjene kamatnih stopa, ovisno o promjenama temeljnih kamatnih stopa.
Trajanje - predstavlja težinu sadašnja vrijednost dospijeće koje uzima u obzir vrijeme svih priljeva sredstava (na primjer, tijekove plaćanja koje banka očekuje po svojim zajmovima i vrijednosni papiri) i obveze (na primjer, plaćanje kamata banke teče na depozite koje drži). Ono što se zapravo mjeri je prosječno vrijeme potrebno za povrat investicijskih sredstava. Izjednačavanjem prosječnih rokova dospijeća imovine i obveza banka može uravnotežiti prosječni rok očekivanih primitaka i plaćanja, čak i ako promjena stopa imovine i obveza neće biti jednaka po veličini i smjeru.
Trajanje D određuje se formulom:
gdje je CF t dolazni (odlazni) novčani tok na dan t;
t je dan na koji se izračunava novčani tok (1 R - diskontna stopa dolaznih (odlaznih) uplata; PV je trenutna vrijednost toka dolaznih (odlaznih) uplata. Odnosno, relativna promjena trenutne vrijednosti tijeka dolaznih (odlaznih) plaćanja približno je jednaka trajanju tijeka, pomnoženom s predznakom minus relativnom promjenom diskontne stope. Dakle, trajanje je elastičnost cijene financijskog instrumenta (u ovom slučaju, sadašnje vrijednosti tijeka plaćanja) s obzirom na kamatnu stopu (diskontnu stopu) i stoga služi kao mjera rizika promjena u cijena instrumenta kada se promijeni kamatna stopa. Na primjer, ako određeni financijski instrument ima trajanje 2, tada je dvostruko rizičniji (u smislu dinamike razine cijena) od instrumenta s ponderiranim prosječnim dospijećem 1. Koncept trajanja prvi je uveo američki ekonomist McCauley i igra važnu ulogu u analizi dugoročnih vrijednosnih papira s fiksnim prihodom. S obzirom na sve navedeno, možemo reći da su sljedeća razmatranja u osnovi korištenja metoda za procjenu i upravljanje kamatnim rizikom. Razlog kamatnog rizika je nestabilnost kamatnih stopa, a čimbenici su sastav i struktura imovine i obveza banke. Utjecaj kamatnog rizika proteže se i na financijske rezultate poslovanja banke, kako za tekuće razdoblje, tako i za buduća razdoblja, stoga sve metode razmatraju kamatni rizik s vremenskog aspekta. Manevriranje iznosima i rokovima imovine i obveza, uzimajući u obzir buduće kretanje kamatnih stopa, omogućuje upravljanje prihodom banke u trenutku i vremenu. 2. Organizacija upravljanja kamatnim rizikom u poslovnoj banci, na primjeru JSCB Rosbank 2.1 Procjena stupnja utjecaja kamatnog rizika na aktivnosti poslovne banke JSCB Rosbank 2011. je za Rosbank bila godina konsolidacije i integracije bankarske imovine Societe Generale grupe. Poslujući u izazovnom makroekonomskom okruženju, Rosbank je pokazao fleksibilnost, prilagodljivost i predanost uspjehu, što je omogućilo izvrsne rezultate i temelj za budući razvoj poslovanja. Rosbank posebnu pozornost posvećuje upravljanju rizicima. Koncentracija rizika Banke u velikoj mjeri prati strukturnu orijentaciju njezine imovine. Značajan udio ukupnog rizika otpada na kreditne poslove. Banka se pridržava konzervativnog pristupa procjeni kreditnog rizika te posebnu pozornost pridaje primjerenosti rezerviranja za preuzete kreditne rizike. Godine 2011. Rosbank je prešao na sustav procjene kreditnog rizika u skladu s načelima Grupe Societe Generale, koji se temelji na modernim tehnologijama upravljanja rizicima, na temelju iskustva Grupe u različitim zemljama i uključuje: Neovisnost odjela rizika od poslovnih odjela i njihova uključenost u proces donošenja odluka za sve transakcije koje nose Kreditni rizik, kao i analiza i kontrola diverzifikacije rizika po različitim djelatnostima, regijama, zajmoprimcima i grupama zajmoprimaca; Načelo postojanja PCRU (Principal Responsible Client Unit) odgovorne za učinkovito upravljanje konsolidiranim kreditnim rizicima na razini Societe Generale Grupe za svakog klijenta. 2011. godinu karakterizira i uravnotežena politika vođenja bankovnog poslovanja Banke usmjerena na povećanje profitabilnosti prodanih bankarskih usluga, minimiziranje rizika istih, uključujući minimiziranje kamatnog rizika, te jačanje financijske stabilnosti Banke. U 2011. godini zabilježen je rast sljedećih ključnih financijskih pokazatelja (vidi tablicu 1.): Valuta bilance porasla je na 1.625.765 tisuća rubalja. od 1. siječnja 2012. ili za 41,6%, što u apsolutnom iznosu iznosi 477.786 tisuća rubalja; Kapital banke u 2011. godini povećan je za 3.075.715 tisuća rubalja. ili za 19,83% i iznosio je 01.01.2012 - 15.514.019 tisuća rubalja; Kreditna ulaganja porasla su na 427 507 317 tisuća rubalja. od 01.01.2012. ili za 32,2%; Ukupni prihod Banke u 2011. godini iznosio je 48.150.528 tisuća rubalja. i povećao se za 32 322 922 tisuće rubalja. ili za 67,13% u odnosu na 2010. godinu. Tablica 1 - Dinamika glavnih financijskih pokazatelja, u tisućama rubalja Racionalna alokacija sredstava Banke u obrtna sredstva koja generiraju prihod omogućila je Banci da ostvari pozitivan financijski rezultat u iznosu od 8.733.988 tisuća rubalja na temelju rezultata 2011. godine. Svrha upravljanja kamatnim rizikom je smanjiti utjecaj tržišnih kamatnih stopa na neto prihod od kamata. Gdje je to moguće, komercijalne transakcije su zaštićene od kamatnog rizika. Rosbank koristi ulaganja u ruske državne obveznice i sklapa svoje ugovore za poboljšanje plaćanja kamata radi upravljanja rizikom. Kontrola nad rizicima promjena kamatnih stopa provodi se na mjesečnoj razini, temeljem izvješća o usklađenosti kamatnih stopa na imovini i obvezama. Sljedeća tablica daje analizu kamatnog rizika, odnosno potencijalnih dobitaka ili gubitaka Banke. Tekuće prosječne kamatne stope prikazane su po vrstama financijske imovine i obveza kako bi se utvrdio kamatni rizik za svaku vrstu imovine i obveza te učinkovitost politike kamatnih stopa koju Banka primjenjuje. Tablica 2 - Aktiva i obveze Banke, u postocima: Lutka. SAD Opterećenje. metali Lutka. SAD Opterećenje. metali Sredstva u bankama Obveze Sredstva klijenata Podređeni zajam Tablice u nastavku prikazuju analizu bilančnog kamatnog rizika i rizika likvidnosti. Od 3 mjeseca do 1 godine Od 1 godine do 5 godina Više od 5 godina Nema roka dospijeća Financijska imovina po fer vrijednosti kroz račun dobiti i gubitka Sredstva u bankama Krediti klijentima Investicije dostupne za prodaju Financijska imovina po fer vrijednosti kroz račun dobiti i gubitka Sredstva u bankama Investicije dostupne za prodaju Ostala financijska imovina Ukupna financijska imovina osnovna sredstva Odgođena porezna imovina Ostala nefinancijska imovina Ukupna nefinancijska imovina Ukupna imovina Sredstva banaka i Središnje banke Ruske Federacije Podređeni zajam Sredstva klijenata Izdani dužnički vrijednosni papiri Sredstva banaka i Središnje banke Ruske Federacije Sredstva klijenata Ostale rezerve Ukupne nefinancijske obveze Ukupne obveze Razlika između financijske imovine i obveza Razlika između financijske imovine i obveza koje nose kamate Razlika između financijske imovine i obveza koje nose kamatu, kumulativno Razlika između kamatonosne imovine i obveza, kao postotak ukupne financijske imovine, kumulativno Od 3 mjeseca do 1 godine Od 1 godine do 5 godina Više od 5 godina Nema roka dospijeća Financijska imovina po fer vrijednosti kroz račun dobiti i gubitka Sredstva u bankama Krediti klijentima Investicije dostupne za prodaju Ukupna kamatonosna imovina Gotovina i stanja u središnjoj i nacionalnoj banci Financijska imovina po fer vrijednosti kroz račun dobiti i gubitka Sredstva u bankama Investicije dostupne za prodaju Ostala financijska imovina Ukupna nekamatonosna imovina Ukupna financijska imovina osnovna sredstva Trenutačni zahtjevi za porez na dohodak Odgođena porezna imovina Ostala nefinancijska imovina Ukupna nefinancijska imovina Ukupna imovina Sredstva banaka i Središnje banke Ruske Federacije Podređeni zajam Sredstva klijenata Izdani dužnički vrijednosni papiri Ukupne obveze s kamatama Sredstva banaka i Središnje banke Ruske Federacije Sredstva klijenata Ostale rezerve Ostale financijske obveze Financijske obveze po fer vrijednosti kroz račun dobiti i gubitka Ukupne nekamatonosne obveze Ukupne financijske obveze Obveze za tekući porez na dobit Odgođene porezne obveze Ostale nefinancijske obveze Nakon analize cjelokupne imovine i obveza Banke na dan 31. prosinca 2010. i 31. prosinca 2011. (vidi tablicu 3 i tablicu 4), zaključujemo da je u 2011. godini imovina Banke iznosila 745.511 milijuna rubalja. r. što iznosi 290 888 milijuna kuna. R. više nego 2010. Obveze su također povećane u 2006. godini za 270.806 milijuna rubalja. Dospijeća imovine i obveza te sposobnost zamjene kamatonosnih obveza po prihvatljivom trošku kada dospijevaju od velike su važnosti u procjeni likvidnosti Banke i njezine izloženosti promjenama kamatnih stopa i tečajeva. Dospijeća oročenih depozita privučenih od fizičkih osoba odražavaju se na temelju uvjeta navedenih u ugovorima. Međutim, pojedinci imaju pravo tražiti te depozite prije roka. Vlasničke vrijednosnice raspoložive za prodaju i vlasničke vrijednosnice po fer vrijednosti kroz račun dobiti i gubitka nemaju ugovorno dospijeće i klasificiraju se na temelju namjere uprave. Trenutno se značajan dio depozita klijenata privlači na zahtjev. Međutim, činjenica da su ovi depoziti diversificirani po broju i vrsti deponenata, kao i dosadašnje iskustvo Banke, govori da su ovi depoziti stabilan i dugoročan izvor financiranja Banke. 2.2 Analiza upravljanja kamatnim rizikom u JSCB Rosbank Razlog kamatnog rizika je volatilnost kamatnih stopa, pa se iz izračuna može isključiti ona imovina i obveze koje nisu izložene kamatnom riziku (izložene su, ali ne u okviru ovih metoda). Kamatni rizik je kompleksan rizik, stoga je prilikom njegovog izračuna potrebno uzeti u obzir rezultate analize pojedinih rizika. Na primjer, iznosi kredita za koje se više ne očekuju plaćanja nisu uključeni u izračune. Iznosi zajmova, čija plaćanja kasne, prenose se u dalje razdoblje. Prilagodbe se također rade ako dođe do kašnjenja ili drugih komplikacija u vezi s izvođenjem bilo koje operacije. Rezultat bi trebao biti dokument u kojem je navedena sva imovina i obveze po iznosima, rokovima i stopama, kao i kretanje tržišne kamatne stope. Ovaj dokument prikazan je u tablici 3. Izračunajte neravnotežu (GAP) između imovine i obveza za svako razdoblje. Dobivamo: Tablica 5 - Izračun GEP 2010 GEP (Neravnoteža) milijuna rubalja Akumulirana neravnoteža (GAP) mln.r. Omjer imovine i obveza osjetljivih na promjene kamatnih stopa, % Karakteristike stanja Banke (osjetljivost) po obvezama po imovini po imovini po imovini po imovini po imovini Neto prihod od kamata banke smanjit će se ako: Kamatne stope rastu Kamatne stope padaju Kamatne stope padaju Kamatne stope padaju Kamatne stope padaju Kamatne stope padaju Redak “GAP” u ovoj tablici pokazuje u kojoj su mjeri imovina i obveze banke izložene kamatnom riziku u određenom razdoblju. Pokazuje koliko su različita razdoblja podložna kretanju kamatne stope. Redak “akumulirani jaz” prikazuje iznos jaza za prethodna razdoblja. Prikazuje stanje imovine i obveza u cjelini do određenog razdoblja, a ne u ovom razdoblju, kao u retku “GAP”. Kao što je vidljivo iz tablice, banka ima negativnu neravnotežu imovine i obveza (GAP) na horizontu planiranja do mjesec dana. Banka je u ovom horizontu osjetljiva u pogledu obveza. Kratkoročne imovine ima manje nego kratkoročnih obveza. Ako sve stope porastu za isti iznos u isto vrijeme, tada će troškovi kamata porasti više od prihoda od kamata jer se više obveza revalorizira. U tom slučaju smanjuje se neto prihod od kamata. Kada kamatne stope padaju, smanjenje troškova kamata nadmašuje smanjenje prihoda od kamata, pa se neto prihod od kamata povećava. U drugim intervalima situacija je obrnuta - uočava se pozitivan jaz. U ovom slučaju banka ima osjetljiviju imovinu nego obveze. Kada kamatne stope rastu, neto prihod od kamata raste, a kada kamatne stope padaju, on se smanjuje. Ova situacija se može objasniti činjenicom da banka prikuplja sredstva na kratkoročnom tržištu, gdje su jeftinija, a ulaže ih na dugoročnom tržištu, gdje su skuplja. Ovo je prilično uobičajena strategija ponašanja. Takva politika upravljanja sasvim je normalna, ali samo u stabilnom gospodarstvu, kada kamatna stopa ne pravi posebne skokove. Rezultati ove analize omogućuju predviđanje promjena prihoda banke u skladu s projiciranim promjenama kamatnih stopa. Izračunajmo neravnotežu (jaz) između imovine i obveza za 2011. godinu na temelju podataka u tablici 4. Dobivamo: Tablica 6 - Izračun GEP 2011 Bankarski rizici i njihova klasifikacija. Mjesto kamatnog rizika u ukupnoj strukturi bankarskih rizika, principi upravljanja njima. Tehnika procjene rizika temeljena na trajanju. Analiza učinkovitosti korištenja trajanja u upravljanju kamatnim rizicima banaka. seminarski rad, dodan 25.09.2013 Upravljanje kreditnim rizikom. Rizikologija, njezini aksiomi i postulati u analizi rizika. Klasifikacija operativnih rizika. Pristupi upravljanju operativnim i kamatnim rizikom u poslovnoj banci. Mjerenje kamatnog rizika, sustav izvještavanja i praćenja. sažetak, dodan 25.01.2011 Pojam operativnog rizika, čimbenici njegovog nastanka, načela i zadaće upravljanja. Usporedna analiza metoda za izračun operativnog rizika u poslovnoj banci. Kontrola operativnih rizika, načini njihovog minimiziranja i ruska praksa procjene. diplomski rad, dodan 23.05.2012 Nestabilnost na tržištima dionica, valuta i roba. Smanjenje obujma kreditiranja banaka, rast kamatnih stopa na kredite. Unapređenje sustava upravljanja bankarskim rizicima. Zaštita od kamatnog rizika, kamatna marža. seminarski rad, dodan 03.02.2011 Bit, vrste, čimbenici i metode procjene kamatnog rizika. Analiza razine kamatnih rizika u bankarskoj djelatnosti Republike Bjelorusije. Odnos profitabilnosti poslovanja banke i njezinog rizika. Unapređenje upravljanja rizicima u bankarskom sektoru. seminarski rad, dodan 07.11.2015 Ekonomska nužnost i značaj politike kamatnih stopa poslovne banke. Maksimiziranje prihoda od kamata od plasmana sredstava. Minimiziranje troškova kamata kao rezultat privlačenja resursa. Zaštita od kamatnog rizika banke. seminarski rad, dodan 06.08.2011 Pojam rizika kreditne institucije. Proces upravljanja kreditnim rizikom u poslovnoj banci. Analiza kvalitete i rizičnosti kreditnog portfelja i kvalitete upravljanja njime. Usporedna analiza metoda utvrđivanja i procjene rizika u poslovnoj banci. diplomski rad, dodan 25.06.2013 Pojam valutnog rizika i njegova podjela: operativni, translacijski, ekonomski, skriveni. Unapređenje sustava upravljanja valutnim rizikom u poslovnoj banci "Megapolis". Izrada metodologije procjene rizika za pojednostavljenje kontrole i računovodstva. seminarski rad, dodan 10.09.2013 Teorijski aspekti upravljanja kamatnim rizikom u poslovnoj banci. Dvije vrste kamatnog rizika: pozicijski i strukturni. Opasnost od dobivanja nepovoljnih rezultata za banku, što se izražava u primanju gubitaka ili manjka dobiti. izvješće o praksi, dodano 16.09.2014 Bit kreditnog rizika; načini kako ga minimizirati - diversifikacija, ograničavanje, osiguranje. Kratak opis djelatnosti HKF banke doo, analiza financijskog stanja i utvrđivanje metodologije procjene kreditnog rizika. Uvod Bit i mjesto kamatnog rizika u sustavu upravljanja bankom Metode procjene razine kamatnog rizika upravljanje GEP-om Analiza trajanja portfelja Upravljanje kamatnim rizikom u Štedionici Rusije Opća načela upravljanja kamatnim rizikom u bankama Uvod Aktivnosti banaka za prikupljanje sredstava trebale bi se temeljiti na pažljivo promišljenoj strategiji upravljanja imovinom i pasivom. Bez toga, politika privlačenja dovest će do gubitaka, jer se može ispostaviti da ćete morati platiti privučene resurse po previsokoj cijeni. Kako bi osigurala pouzdanost svog rada, banka treba stvoriti sustav upravljanja rizicima koji je sposoban identificirati rizike, mjeriti njihovu veličinu, pratiti ih, sadržavati potrebne alate i procedure za odgovor na novonastale prijetnje. Takav sustav trebao bi se temeljiti na politici upravljanja rizicima banke. Upravljanje rizicima ključna je zadaća menadžmenta banke. Značajka upravljanja bankovnim rizikom je da su sve odluke jasno subjektivne. Kako bi se greške upravljanja svele na najmanju moguću mjeru, donositelj odluka mora imati ispravno razumijevanje izvora rizika, poznavanje glavnih odnosa između karakteristika poslovanja banke i stanja vanjskog gospodarskog okruženja. Prethodno se jednako odnosi na cjelokupni skup rizika, kao i na njihove pojedinačne vrste. Jedan od rizika s kojim se suvremena banka stalno suočava, uz kreditni rizik i rizik likvidnosti, jest kamatni rizik (rizik kamatne stope). Upravljanje potonjim jedno je od strateških usmjerenja svake banke. Nerijetko samo njezino postojanje ovisi o sposobnosti banke da upravlja kamatnim rizikom - čak i ako banka nema nikakvih problema s povratom uloženih sredstava (komercijalni i međubankarski krediti), što je, naravno, malo vjerojatno. Upravljanje kamatnim rizikom jedan je od najvažnijih dijelova upravljanja bankom u cjelini. Stoga je potrebno sagledati cjelovitu sliku odnosa i veza koje se javljaju u upravljanju kamatnim rizikom, odrediti opseg primjenjivosti različitih metoda upravljanja njime. Ovaj problem je još uvijek nedovoljno teorijski razrađen, pa stoga nije uvijek riješen u praksi. Činjenica je da, u svojoj biti, kamatni rizik stječe zamjetan utjecaj na poslovanje banaka samo u uvjetima stabilnog gospodarstva, razvijene infrastrukture financijskog tržišta i, posljedično, oštre konkurencije. U nestabilnom gospodarstvu, s visokom inflacijom, banke obično rizik kamatne stope prebacuju na klijente, postavljajući veliku razliku između stope privlačnosti i stope plasmana. Time se smanjuje solventnost klijenata, a time i povećava rizik likvidnosti banaka. Međutim, u zadnje vrijeme raste interes ruskih bankara za kamatni rizik. Značajka ove vrste rizika je da on, u svojoj biti, zahtijeva složene matematičke metode za pokrivanje svih izvora njegovog nastanka, ispravno mjerenje i adekvatan odgovor. Trenutno su poznate metode za upravljanje kamatnim rizikom na području tržišta vrijednosnih papira koje se mogu koristiti u upravljanju kamatnim rizikom u banci. Valja napomenuti da je do sada glavni problem ruskih banaka bio problem kreditnog rizika. Loše razvijen pravni okvir i nedovoljno razvijeni mehanizmi kreditiranja doveli su do značajnih gubitaka. S vremenom su se razvile tehnike koje omogućuju obavljanje kreditnih transakcija s visokim stupnjem pouzdanosti. Kreditni rizici kod različitih banaka postupno se izjednačavaju. Stoga je trenutačno glavni smjer povećanja učinkovitosti banke poboljšanje njezina upravljanja u cjelini. Takvo upravljanje prvenstveno uključuje upravljanje kamatnim rizikom. Danas konkurentnost i stabilnost poslovanja banke ovisi o njezinom kvalitetnom upravljanju. Stoga su predmet ove studije aktivnosti upravljanja rizicima Štedionice Rusije. Predmet istraživanja je kamatni rizik, kao i aktivnosti Sberbank of Russia u upravljanju kamatnim rizikom. Za postizanje cilja potrebno je riješiti sljedeće zadatke: proučavati bit, obilježja bankarskih rizika i mjesto kamatnog rizika u sustavu rizika; utvrditi teorijske osnove za korištenje različitih metoda za procjenu kamatnog rizika (opseg, čimbenici i utjecaj) u poslovnoj banci; proučiti postojeće metode procjene i upravljanja kamatnim rizikom; razmotriti specifičnosti aktivnosti upravljanja kamatnim rizikom u Sberbank of Russia; Utvrditi učinkovitost pojedinih metoda upravljanja kamatnim rizikom i izraditi preporuke za njihovu primjenu. Ovaj rad ima sljedeću strukturu: uvod, tri poglavlja, zaključak. Prvo poglavlje: identificiraju se vrste rizika, priroda i mjesto kamatnog rizika u sustavu bankovnih rizika, metode procjene, kao i čimbenici koji doprinose nastanku ove vrste rizika. Drugo poglavlje: načela upravljanja rizikom i, posebno, kamatni rizik u CB "Uralvneshtorgbank", kao i oblici kamatnog rizika koji se odvijaju u ovoj kreditnoj instituciji, postojeće metode upravljanja kamatnim rizikom, njihove prednosti i nedostatke, a također je formirao shemu upravljanja kamatnim stopama bankovni rizik, Treće poglavlje: Primjena sveobuhvatne metodologije za upravljanje kamatnim rizikom provedena je na primjeru CB "Uralvneshtorgbank". Na temelju dobivenih podataka predlažu se mjere za optimizaciju strukture imovine i obveza. Kao rezultat, ocijenjena je učinkovitost primjene predložene sheme upravljanja kamatnim rizikom u praksi. Kamatni rizik u sustavu bankarskih rizika Rizici u bankarstvu Svaki se gospodarski subjekt u svom djelovanju suočava s događajima i čimbenicima koje nije u stanju regulirati i točno predvidjeti. Štoviše, to se događa tijekom bilo koje njegove aktivnosti iu svakom trenutku. U modernim teorijama postalo je uobičajeno uzimati u obzir utjecaj takvih neizvjesnosti na funkcioniranje organizacija i nuditi različite metode za smanjenje njihovog nepovoljnog utjecaja na rezultat. Tako je uveden pojam rizika. Rizik je opasnost od nepovoljnog utjecaja promjena različitih čimbenika na rezultate poslovanja. Klasifikacija bankarskih rizika prikazana je u Dodatku 1. Razmotrite vrste rizika detaljnije. Ovisno o opsegu rizici su opći i specijalizirani. Opći rizici javljaju se za sve banke, a specijalizirani su povezani s određenim područjima poslovanja banaka. Specijalizacija rizika može se provoditi po klijentima banke, po djelatnostima, po djelatnostima, po funkcionalnoj namjeni itd. Bankarski rizici se prema naravi računovodstva dijele na rizike bilančnog i izvanbilančnog poslovanja. Vrlo često se kreditni rizik koji proizlazi iz bilančnih transakcija proteže i na izvanbilančne transakcije, na primjer, u slučaju stečaja poduzeća. Važno je ispravno uzeti u obzir stupanj mogućih gubitaka od iste djelatnosti, koji se odvijaju istovremeno i na bilančnim i izvanbilančnim računima. Prema mogućnostima i načinu regulacije rizici su otvoreni i zatvoreni. Otvoreni rizici nisu predmet regulacije. Zatvoreni rizici regulirani su politikom diversifikacije, odnosno širokom preraspodjelom kredita u malim iznosima koji se daju velikom broju klijenata uz zadržavanje ukupnog obujma poslovanja banke; uvođenje potvrda o depozitu; osiguranje kredita i depozita; provođenje dobro promišljene politike upravljanja imovinom i pasivom itd. Prema metodama izračuna rizici mogu biti složeni (opći) i partikularni. Kompleksni rizik izračunava se za cjelokupnu strukturu bilance. Privatni rizik izračunava se za pojedinu operaciju ili skupinu operacija. U smislu utjecaja na učinak, rizici su čisti i spekulativni. Čisti rizici uvijek donose gubitke za banku, dok oni špekulativni, u različitim slučajevima, mogu donijeti dodatnu dobit. Ovisno o sferi utjecaja odnosno nastanku bankovnog rizika, dijele se na eksterne i interne. Eksterni rizici uključuju rizike koji nisu povezani s aktivnostima banke ili pojedinog klijenta, političke, ekonomske i druge. Riječ je o gubicima uslijed izbijanja rata, revolucije, nacionalizacije, zabrane plaćanja prema inozemstvu, konsolidacije dugova, uvođenja embarga, ukidanja uvozne dozvole, zaoštravanja gospodarske krize u zemlji te elementarnih nepogoda. Razmotrimo ove vrste rizika u detalje. Tržišni rizici – koji su povezani s promjenama u redistribucijskim odnosima. Tržišni rizici uključuju promjene tržišnih uvjeta, odnosno naglu promjenu cijena, ponude i potražnje, kao i moguće krizne pojave, kako na domaćim tako i na međunarodnim tržištima. Najčešće razmatrani rizik među tržišnim rizicima je inflacijski rizik. Rizici zemlje su mogućnost da, zbog ekonomskih ili političkih razloga, sama država ili poduzeća koja posluju na njenom teritoriju neće moći ispuniti svoje obveze. Ovi rizici se dijele na ekonomske i političke. Ekonomski su povezani s državnim reformama u gospodarstvu (porezi, carine), a politički uključuju zabrane trgovinskih i gospodarskih odnosa s određenim regijama, državne udare, nacionalizaciju, odbijanje vlasti da ispuni obveze iz političkih razloga. Geografski rizici uključuju klimu, prirodne katastrofe, ekološke rizike i druge. Ti su rizici povezani s raznim prirodnim katastrofama. Interni rizici se pak dijele na gubitke po osnovi i po pomoćnim poslovima banke. Prvi predstavljaju najčešću skupinu rizika: kreditni, kamatni, valutni i tržišni rizici. Drugi uključuju gubitke u formiranju depozita, rizike u neosnovnim djelatnostima, rizike bankovne zlouporabe. Razmotrimo detaljnije glavne vrste internih bankovnih rizika. 1. Kreditni rizik - vjerojatnost gubitaka zbog nepravodobne otplate dužnika glavnice i kamata na nju ili potpunog nevraćanja sredstava. (jedan) 2. Kamatni rizik - mogućnost nastanka gubitaka zbog nepredviđenih promjena kamatnih stopa koje su nepovoljne za banku te značajnog smanjenja marže, njenog smanjenja na nulu ili na negativan pokazatelj. Kamatni rizik nastaje u slučajevima kada se rokovi povrata osiguranih sredstava ne poklapaju ili kada su stope na aktivne i pasivne poslove postavljene na različite načine (fiksne stope u odnosu na promjenjive stope i obrnuto). U potonjem slučaju, primjer bi bila situacija u kojoj se sredstva posuđuju na kratki rok po promjenjivim stopama, a zajmovi se izdaju na duži rok po fiksnim stopama u očekivanju da promjenjive stope neće premašiti očekivanu razinu. Dakle, ovaj rizik utječe na prihode banke, ekonomsku vrijednost imovine, obveza i izvanbilančnih instrumenata. Glavni oblici kamatnog rizika kojima su banke izložene su sljedeći. Ovaj se članak bavi problemima identifikacije i zaštite od kamatnog rizika. Vrste kamatnog rizika određuju se u odnosu na kriterije nastanka, izvora, opsega. Dane su karakteristike metoda za procjenu kamatnog rizika. Navedeni su najpoznatiji modeli dinamike kamatnih stopa koji određuju promjenu kamatnih stopa i posljedično odražavaju mogući rizik kamatnih stopa. Identificirane su i potkrijepljene metode upravljanja rizicima. Ekonomisti K. Redhead i S. Hughes definiraju kamatni rizik na sljedeći način: “ Kamatni rizik - rizik od gubitaka kao posljedica promjena kamatnih stopa». Kamatni rizik ili kamatni rizik je rizik financijskog gubitka uslijed nepovoljnih promjena kamatnih stopa. Kamatni rizik može biti posljedica neusklađenosti uvjeta potraživanja i obveza, kao i nejednakog stupnja promjene kamatnih stopa na potraživanja i obveze plaćanja. Može se identificirati nekoliko uzroka kamatnog rizika. Prvo, promjena diskontnih stopa, što je jedan od instrumenata monetarne politike Banke Rusije. Drugo, promjena uvjeta na financijskom tržištu. Treće, razlika između vremenske distribucije novčanih tokova za imovinu i obveze. Četvrto, promjene u portfelju (strukturi) imovine i obveza banke, uključujući omjer kredita i ulaganja, vlastitih i posuđenih sredstava, oročenih i štednih depozita, depozita po viđenju, imovine i obveza s fiksnom i promjenjivom stopom. Ova vrsta rizika posebno je relevantna za poduzeća u financijskom sektoru zbog specifičnosti njihove djelatnosti i izravne ovisnosti tijeka poslovanja o dinamici kamatne stope. Međutim, u posljednje vrijeme značaj ove vrste rizika za poduzeća u nefinancijskom sektoru sve više raste. Tijekom proteklih 10 godina iznos vanjskog korporativnog duga porastao je za više od 5 puta (s gotovo 45,8 milijardi dolara u 2004. na 282,6 milijardi dolara u 2014.). Podrijetlo: 1. Rizik gubitka od promjena u novčanim tokovima. Rizik gubitka od promjena u novčanim tokovima - to jest, kada posuđuje ili plaća kamate na obveznice, tvrtka može pretrpjeti gubitke ako se kamatna stopa poveća ili prihod od depozita tvrtke može početi generirati manji prihod kada se stopa smanji . Slično se ulažu - ako je na početku razdoblja ulaganja stopa na istoj razini, a zatim se smanjuje, tada će se ostvariti gubitak. 2. Rizik portfelja. Postoji obrnuti odnos između vrijednosnog papira i njegove kamatne stope, tj. povećanje cijene vrijednosnog papira dovodi do pada kamatne stope i obrnuto. 3. Ekonomski rizik. Promjene u gospodarskom okruženju poduzeća koje su u tijeku - smanjenje kamatnih stopa na kredite za konkurente, povećanje kamatnih stopa za proizvođača robe koja se prodaje na kredit, promjene tečaja. Prema izvorima: Po opsegu: Proces procjene rizika podrazumijeva usporedbu opcija za predložena rješenja, uzimajući u obzir moguće koristi i gubitke. Za analizu kamatnih rizika koristi se nekoliko sljedećih metoda: Raznolikost modela uzrokovana je kako neizvjesnošću uzroka i pravila promjene kamatnih stopa, tako i mnoštvom instrumenata dostupnih na tržištu. Za procjenu različitih vrsta instrumenata koriste se različiti modeli i nipošto nisu uvijek međusobno konzistentni. Ovaj članak ističe najpopularnije metode. Black-Scholesov model je model koji procjenjuje "fer vrijednost" opcije s obzirom na prošlost imovine i izračunava vjerojatnost buduće cijene opcije. Ovaj model specijaliziran je prvenstveno za procjenu: dioničkih opcija europskog tipa, valutnih opcija, opcija na ročnice. Model nije dizajniran za strategije arbitražnih opcija. Jednofaktorski Hull-Whiteov kratkoročni kamatni model. Model procjenjuje europske i američke opcije kamatnih stopa. Opcije europskog stila vrednuju se pomoću analitičkih formula; Opcije američkog tipa - pomoću metode tročlanog stabla. Budući da su ove metode namire razvijene za OTC opcije za transakcije s fiksnom stopom, sustav postavlja temeljne transakcije kao transakcije s fiksnom stopom prije primjene metoda namire. Vrijednosni papiri za koje postoji pravo kupnje i prodaje prema pravilima opcijskog ugovora: transakcije s fiksnom stopom, obveznice, swapovi, caps i floors. Binomni model je model za matematičko vrednovanje opcija temeljen na binomnoj mreži. Binomni model pretpostavlja da financijski instrumenti, koji su temelj opcija, mogu poprimiti samo 2 dopuštene vrijednosti u sljedećem međuvremenu za svaku vrijednost koju su mogli steći u prethodnom vremenskom razdoblju. Model je vrlo prikladan za vrednovanje američkih opcija (koje se razlikuju od europskih opcija po tome što mogu izvršiti opciju u bilo kojem trenutku). daje vrednovanje opcija u svakom trenutku u vremenu za cijelo razdoblje njihovog postojanja. Glavni cilj hedginga je zaštita od nepovoljnih promjena kamatnih stopa. Uži cilj je profitirati od povoljnih promjena kamatnih stopa. Postoje dvije glavne metode zaštite od kamatnog rizika. To su instrumenti strukturne zaštite i tržišni instrumenti. Strukturna zaštita je smanjenje ili eliminacija kamatnog rizika usklađivanjem prihoda od kamata na imovinu poduzeća s rashodima kamata. Strukturna zaštita je najjednostavniji i najjeftiniji način zaštite od rizika kamatnih stopa putem opreznog zaduživanja i pozajmljivanja na tržištima novca. Tehnike strukturne zaštite mogu pomoći tvrtkama s velikim zajmovima da smanje, ali ne i eliminiraju rizike kamatnih stopa. Metode zaštite koje koriste tržišne instrumente uključuju proizvode tržišta novca (zajmovi, ročnice, opcije itd.). Terminski ugovor je sporazum između dviju strana o prodaji imovine ili proizvoda u budućnosti po cijeni određenoj ugovorom u sadašnjem trenutku. Uvjeti ugovora zahtijevaju da jedna strana isporuči robu drugoj strani na određeni datum u budućnosti. Druga ugovorna strana plaća unaprijed dogovorenu terminsku cijenu i preuzima robu. Kupac terminskog ugovora je dužan primiti isporučenu robu i platiti je, a prodavatelj je dužan isporučiti robu i prihvatiti plaćanje. Terminski ugovor je u biti sličan terminskom ugovoru, osim datuma namire - u ovom ugovoru se dobici i gubici određuju dnevno - "Revalorizacija u skladu s tržišnom cijenom". Ugovor o zamjeni kamata (zamjena kamata) - sporazum o razmjeni plaćanja zajma, drugim riječima, dvije tvrtke će vršiti plaćanja po svojim zajmovima na temelju razmjene osnova plaćanja kamata. Ovom uporabom ostvarit će se ušteda na otplatama s različitim kamatama Ugovor o budućoj kamatnoj stopi je obveza plaćanja/primanja određene kamate u budućnosti, bez obzira na trenutnu prevladavajuću kamatnu stopu na tržištu. Opcija je ugovor prema kojem kupac opcije stječe pravo, ali ne i obvezu, kupiti ili prodati danu imovinu po unaprijed određenoj cijeni u određeno vrijeme u budućnosti ili tijekom određenog vremenskog razdoblja. Istovremeno, prodavatelj opcije snosi obvezu izvršiti recipročnu prodaju ili kupnju imovine u skladu s uvjetima prodane opcije. Tablica 1. Obilježja derivata Ime Cijena korištenja Područje primjene terminski ugovor Eliminacija moguće koristi od povoljne promjene Zaštita od valutnog rizika široko je razvijena terminski ugovor Kupnja ugovora na posebno orijentiranoj razmjeni Ugovor o razmjeni kamata (interest swap) Swap trgovčeva naknada Razne transakcije koje uključuju redovite novčane tokove Ugovor o budućim kamatama Provizija organizatoru dogovora Fiksiranje kamatne stope na kratkoročne i srednjoročne kredite Opcija premium Robne i financijske transakcije Na temelju navedenog možemo zaključiti da se kamatni rizik može procijeniti i njime upravljati na različite načine. No, najučinkovitiji rezultat može se dobiti korištenjem sljedeće sheme: pri upravljanju rizikom kamatne stope u okviru postizanja strateških ciljeva, moguće je procijeniti trajanje za srednji rok (primjerice tromjesečno). U tijeku tekućih aktivnosti koristite upravljanje prazninama, ne prekoračujući planirane pokazatelje trajanja. Također je potrebno redovito pratiti vrijednost neto kamatne marže koja će omogućiti postizanje vrijednosti profitabilnosti na optimalnoj razini. A nakon što se izvrši realna procjena kamatnog rizika, ovisno o dobivenim rezultatima, primjenjuju se različite metode minimiziranja razine kamatnog rizika. Razmotrimo ih detaljnije. Kao što znate, da bi se smanjila razina kamatnog rizika, potrebno je smanjiti jaz između imovine i obveza na koje utječu promjene u visini kamatnih stopa. No, pritom treba imati na umu da je jaz rezultat preferencija banaka u pogledu vremenskog rasporeda imovine i obveza. Stoga ograničenje jaza može imati negativan utjecaj na rezultate banke (možete izgubiti neke klijente i tržišni udio). Rokovno usklađivanje imovine i obveza može se provesti taktikom "zero gap" termina, tj. hitnost privučene obveze i hitnost financiranja imovine u svakom pojedinom slučaju nužno se podudaraju. Međutim, ova taktika dramatično smanjuje manevarski prostor banke i dovodi do gubitka prihoda. Stoga uprava CB "Uralvneshtorgbank" smatra prikladnijim postaviti ograničenje na jaz u uvjetima imovine i obveza kako bi se smanjio preuzeti rizik. Limit se može postaviti za svaku od skupina imovine i obveza. Banka minimizira jaz ne samo u rokovima, već iu iznosima privučenih obveza i financiranih sredstava. U slučaju postavljanja promjenjivih kamatnih stopa i za imovinu i za obveze, banka se može pridržavati sljedeće taktike: iznos imovine može biti veći od iznosa privučene obveze kada se očekuje porast stopa, ili iznos imovine privučena obveza može biti veća od iznosa financirane imovine kada se očekuje pad stopa. CB "Uralvneshtorgbank", u pravilu, samostalno je uključen u regulaciju kamatnog rizika, međutim, ima mogućnost prenijeti rizik na treću stranu, budući da postoje dvije skupine metoda upravljanja, ovisno o prijenosu rizika do upravljanja – to su osiguranje i upravljanje unutarbankarskim rizicima. Kod osiguranja se s osiguravajućim društvom može sklopiti ugovor o naknadi štete od strane osiguravatelja osiguraniku u vezi s promjenom kamatnih stopa. Ovakvo osiguranje zasad ne odgovara ni osiguravatelju ni banci. Stoga ova vrsta osiguranja nije dostupna u Uralvneshtorgbank. Prevladavajući u "Uralvneshtorgbank" u pravilu su unutarbankarske metode upravljanja rizicima. Mogu se podijeliti u odnosu na određeni bankarski ugovor ili operaciju. One se sastoje u uvođenju posebnih klauzula u ugovore za promjenu kamatnih stopa ili sklapanje novih ugovora po povlaštenim uvjetima kojima bi se smanjio kamatni rizik ili promijenila struktura imovine i obveza općenito, određujući prioritetna područja djelovanja. U drugu skupinu metoda spadaju metode zaštite od rizika korištenjem različitih financijskih instrumenata: financijskih terminskih ugovora, opcija, swap ugovora i drugih. Uz pomoć ovih alata usklađuje se ukupna struktura imovine i obveza. Tablica 2.3 Metode smanjenja razine kamatnog rizika. Međutim, zaštita od rizika uz pomoć financijskih instrumenata nije dovoljno razvijena u Uralvneshtorgbank, budući da je tržište relevantnih financijskih instrumenata slabo razvijeno. Međutim, u budućnosti bi trebalo doći do temeljne promjene ove situacije, jer. s razvojem tržišta vrijednosnih papira hedging će postati jedna od glavnih metoda reguliranja kamatnog rizika. Trenutno je na Zapadu najčešća metoda zaštite raznim financijskim instrumentima. Zaštita od rizika znači čin smanjenja ili kompenzacije izloženosti riziku. Glavni cilj hedginga je zaštita od nepovoljnih promjena kamatnih stopa. Postoje dvije glavne metode zaštite od kamatnog rizika. To su instrumenti strukturne zaštite i trezorskog tržišta. Strukturna zaštita je smanjenje ili uklanjanje rizika kamatne stope usklađivanjem prihoda od kamata na aktivu banke s rashodom od kamata. Strukturna zaštita je najjednostavniji i najjeftiniji način zaštite od rizika kamatnih stopa putem opreznog zaduživanja i pozajmljivanja na tržištima novca. Tehnike strukturne zaštite mogu pomoći u smanjenju, ali ne i eliminiranju kamatnih rizika. Metode zaštite od rizika korištenjem instrumenata tržišta riznice uključuju proizvode tržišta novca (zajmovi, ročnice, opcije itd.) Jedna od najčešćih metoda za neutraliziranje kamatnih rizika je kupnja i prodaja financijskih terminskih ugovora i opcija. Futures - ugovor o kupnji ili prodaji financijske imovine na određeno vrijeme po unaprijed određenoj cijeni. Kupnja terminskog ugovora znači potpisivanje ugovora o kupnji određene količine imovine nakon nekog vremena po unaprijed dogovorenoj cijeni, prodaja terminskog ugovora znači potpisivanje terminskog ugovora za prodaju imovine. Opcija je pravo na kupnju ili prodaju financijske imovine. Za ovo se pravo plaća premija. Također valja napomenuti da se zaštita uz pomoć financijskih instrumenata temelji na sljedećem principu: ono što izgubimo na kreditima i investicijama, dobivamo na tržištu financijskih instrumenata. To je zbog činjenice da su prihvatljive kamatne stope fiksne, koje djeluju na dobit banke u suprotnom smjeru od postojeće imovine i obveza. Vrlo je bitno da se u ovom slučaju radi o dobiti banke. Metodologija upravljanja GAP-om također mjeri utjecaj kamatnog rizika na zaradu. Stoga se banci može preporučiti korištenje hedginga financijskim instrumentima pri upravljanju kamatnim rizikom kroz GAP management, jer se u ovom slučaju koristi jedan pokazatelj - dobit. Kao što je gore navedeno, upravljanje GAP-om karakterizira kamatni rizik banke samo za određeni dio imovine i obveza u određenom vremenskom razdoblju. Analiza trajanja procjenjuje cijeli portfelj kroz dugo vremensko razdoblje. Kod promjene strategije upravljanja imovinom i pasivom teško ih je restrukturirati u kratkom vremenu i to samo za pojedine stavke. Na primjer, naglo povećati vrijednost kratkoročnih obveza. Dugotrajno upravljanje obujmom i uvjetima plasmana i privlačenja sredstava, naprotiv, daje prednosti. Regulirana je sva imovina i obveze u cjelini, a ne samo financijski rezultat za njih. U tom slučaju moguće je postići smanjenje ne samo kamatnog rizika, već i mnogih drugih. Na temelju toga analizu trajanja možemo suprotstaviti metodi strateškog upravljanja privučenim i plasiranim sredstvima koja odgovara dugoročnom planiranju poslovanja banke. Ukratko, možemo reći da za svaku tehniku upravljanja kamatnim rizikom postoje najprikladniji alati za upravljanje. U GEO menadžmentu takav alat je hedging, au analizi trajanja to je određivanje strateških pravaca zaduživanja i alokacije resursa. Kao rezultat istraživanja, upoznali smo se s načelima i značajkama organizacije aktivnosti upravljanja rizicima u CB Uralvneshtorgbank, a posebno s upravljanjem kamatnim rizikom, kao i oblicima ovog rizika koji se odvijaju u ovoj kreditnoj instituciji. Imovina i obveze komercijalne banke "Uralvneshtorgbank" izložene su različitim oblicima kamatnog rizika. Stoga je vrlo važno učinkovito upravljati ovom vrstom rizika, koristeći različite metode za njegovo smanjenje. Među njima: osiguranje i upravljanje unutarbankarskim rizicima. Pojam "kamatnog rizika poslovne banke". Izvori kamatnog rizika. Temeljni pristupi mjerenju rizika Baselskog odbora za nadzor banaka. Osjetljivost imovine i obveza na promjene kamatnih stopa. Kamatni rizik odnosi se na one vrste rizika koje banka ne može izbjeći u svom poslovanju. Štoviše, odgovornost za mjerenje, analizu i upravljanje u potpunosti leži na upravi kreditne institucije. Nadzorna tijela ograničavaju se uglavnom na procjenu učinkovitosti sustava upravljanja rizicima uspostavljenog u poslovnoj banci. Temeljna načela nadzora banaka (kako ih je formulirao Baselski odbor) definiraju kamatni rizik kao rizik potencijalne izloženosti financijske pozicije banke nepovoljnim promjenama kamatnih stopa. Kako bismo pojasnili bit kamatnog rizika, klasificirati ćemo ga po vrstama. Prema izvorima nastanka rizik kamatne stope može se klasificirati na sljedeći način: SUSTAV UPRAVLJANJA KAMATNIM RIZIKOM. Krizne pojave u monetarnom sustavu i sustavu upravljanja rizicima unutar svake banke nalažu traženje učinkovitih metoda i alata za upravljanje rizicima. Ovaj problem je od posebne važnosti u današnje vrijeme, budući da je glavni događaj svjetskog gospodarstva u 2008. bila hipotekarna kriza u Sjedinjenim Državama. Umjetno poticanje američkog gospodarstva pretvorilo se u lanac gubitaka i bankrota financijskih struktura diljem svijeta. Za Rusiju se globalna kreditna kriza pretvorila u povećanje kamata na kredite. Stoga se kreditne institucije suočavaju s potrebom razvoja učinkovitog sustava upravljanja kamatnim rizikom. Omogućuje vam da ovu vrstu rizika ograničite na prihvatljivu razinu koja ne ugrožava financijsku stabilnost kreditne institucije i interese njenih vjerovnika i deponenata, a time pridonosi stabilnosti i pouzdanosti kreditne institucije. Kamatni rizik odnosi se na one vrste rizika koje banka ne može izbjeći u svom poslovanju. Štoviše, odgovornost za mjerenje, analizu i upravljanje u potpunosti leži na upravi kreditne institucije. Utjecaj promjene kamatnih stopa na profitabilnost kreditne institucije nastaje kao posljedica promjene neto kamatnog prihoda, kao i visine ostalih prihoda koji ovise o kamatnoj stopi, te troškova poslovanja. Promjene u kamatnim stopama također utječu na sadašnju vrijednost imovine, obveza i izvanbilančnih pozicija poduzeća jer je sadašnja vrijednost budućih novčanih tokova pod utjecajem promjena u kamatnim stopama. Sustav upravljanja kamatnim rizikom je skup blokova elemenata koji uključuju: Subjekti upravljanja, identifikacija kamatnog rizika; Analiza i procjena kamatnog rizika; Načini reguliranja i praćenja rizika; kontrolu sustava čiji je krajnji cilj minimiziranje kamatnog rizika koji nastaje u poslovanju banke. Zadaća upravljanja kamatnim rizikom je pronaći optimalan omjer između profitabilnosti i rizika, uz uvjet likvidnosti. Za izgradnju učinkovitog sustava upravljanja kamatnim rizikom potrebno je riješiti sljedeće konkretnije zadatke: 1) na konceptualnoj razini formulirati viziju, strategiju i zadatke upravljanja kamatnim rizicima banke te ih razjasniti za međusobnu povezanost i internu logiku; 2) uspostaviti načela za utvrđivanje, procjenu i dijagnosticiranje rizika kao osnovu za određivanje prioritetnih strategija i ciljeva te osigurati uravnoteženu zaštitu interesa svih osoba povezanih s bankom; 3) koristiti ova načela kao osnovu za kreiranje najvažnijih postupaka kontrole upravljanja, uključujući i prilikom izrade dijagrama organizacijske strukture, pripreme dokumenata o delegiranju ovlasti, kao i tehničkih specifikacija; 4) utvrđuje postupke za osiguranje odgovornosti, samoprocjene i ocjene rada u skladu s načelima upravljanja rizicima i sustava kontrole, koristi te postupke kao čimbenike za poboljšanje procesa upravljanja; 5) razviti mehanizam praćenja i povratnih informacija kako bi se osigurala visoka kvaliteta postupaka ocjenjivanja i provjere njihove usklađenosti, s naglaskom na gore navedena načela i postupke. Sustav upravljanja kamatnim rizikom sastoji se od više podsustava: ■ strateško upravljanje (razina definiranja načela upravljanja, unutar kojih se izrađuju upute i procedure); ■ analitički podsustav (proces donošenja odluka za upravljanje kamatnim rizikom); ■ izvršni podsustav (prikupljanje informacija, neposredno izvršavanje poslova u svrhu ispunjenja odluka o mjerama upravljanja kamatnim rizikom). Proces izgradnje sustava upravljanja kamatnim rizikom banke treba provoditi usvajanjem sljedećih metoda upravljanja kamatnim rizikom: metoda trajanja; Neutralizacija zahtjeva i obveza; Zaštita od kamatnog rizika; Učinkovita granična metoda. Najpoznatije složene metode su: Analiza i kontrola nedostataka; Analiza i kontrola trajanja. Glavna metoda analize je modeliranje. Navedene metode omogućuju implementaciju različitih strategija. Tehnika izbjegavanja rizika provodi se metodama neutralizacije. Zaštitom se ostvaruje potpuni i djelomični prijenos rizika. Tehnika ograničavanja rizika može se implementirati pomoću metoda optimizacije jaza, učinkovite granice i strukture portfelja. Dakle, negativan utjecaj kamatnog rizika na financijsko stanje kreditne institucije, njen prihod i kapitalnu osnovu zahtijeva posebnu pozornost menadžmenta ovom problemu. Utjecaj kamatnog rizika može biti i negativan i pozitivan za banku, tako da kreditna institucija može ostvariti i značajne gubitke i značajne prihode.
Slični dokumenti
Vrste kamatnog rizika
Metode procjene kamatnog rizika
Modeli dinamike kamatnih stopa
Zaštita od kamatnog rizika
Obilježja derivata
Bibliografija
2.7 Metode smanjenja kamatnog rizika
2.7.1 Načini smanjenja kamatnog rizika u CB Uralvneshtorgbank
2.7.2 Osiguranje od kamatnog rizika banke
2.8 Zaključci
1. Pojam, vrste i čimbenici kamatnog rizika.
