Η σημασία της αγοράς κινητών αξιών για την παγκόσμια οικονομία. Εισαγωγή Τύποι αγορών κινητών αξιών

Ένα σημαντικό τμήμα της παγκόσμιας αγοράς είναι η παγκόσμια αγορά πολύτιμα χαρτιά. Αγορά μετοχών και ομολόγων- συστατικό χρηματοοικονομική αγοράστις οποίες διαπραγματεύονται τίτλοι.

Ο ρόλος του έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια. Σε υψηλές θερμοκρασίες οικονομική ανάπτυξηΣε πολλές βιομηχανικές χώρες του κόσμου, οι παραδοσιακές πηγές χρηματοδότησης δεν ικανοποιούν πλέον πλήρως τις κεφαλαιακές ανάγκες των μεγάλων εταιρειών. Επομένως, τέτοιες εταιρείες δεν περιορίζονται στις υπηρεσίες της εθνικής τραπεζικά συστήματακαι, στηριζόμενος στα ψηλά σου αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας, προσελκύουν φθηνούς οικονομικούς πόρους με την έκδοση τίτλων. Η αυξανόμενη ζήτηση από εκδότες, η αύξηση της προσφοράς ως αποτέλεσμα της ενοποίησης των εθνικών αγορών, ο ανταγωνισμός ως συνέπεια του ανοίγματος και της παγκοσμιοποίησης της οικονομίας οδηγεί σε μείωση του ρόλου του τραπεζικού τομέα ως μηχανισμού αναδιανομής οικονομικοί πόροισε εθνικό και διεθνές επίπεδο και στην ταυτόχρονη ενίσχυση της επενδυτικής και δανειοδοτικής δραστηριότητας στην παγκόσμια αγορά κινητών αξιών.

Υπάρχουν πολλοί τρόποι ταξινομήσεις των αγορών τίτλων:

· Από τη φύση της κίνησης των τίτλων (πρωτογενούς, δευτερογενούς).

• Ανά τύπο τίτλων (αγορά ομολόγων, χρηματιστήριο, αγορά παραγώγων χρηματοπιστωτικά μέσα).
• Ανά μορφή οργάνωσης (χρηματιστηριακή και εξωχρηματιστηριακή).
• Με βάση την εδαφική αρχή (διεθνείς, εθνικές και περιφερειακές αγορές).
• Ανά εκδότη (αγορά εταιρικών τίτλων, αγορά κρατικών τίτλων κ.λπ.).
• Με βάση τη λήξη (βραχυπρόθεσμη, μεσοπρόθεσμη, μακροπρόθεσμη και διαρκής αγορά τίτλων).
• Ανά είδος συναλλαγής (αγορά μετρητών - συνεπάγεται άμεση εκτέλεση συναλλαγών, προθεσμιακή αγορά κ.λπ.).

Ταξινόμηση ανάλογα με τη φύση της κίνησης των τίτλων.

Πρωτογενής αγορά κινητών αξιών- Αυτή είναι η αγορά στην οποία πραγματοποιείται η αρχική τοποθέτηση των τίτλων. Υπάρχουν δύο τύποι αρχικής τοποθέτησης - ιδιωτική και δημόσια.

Ιδιωτική τοποθέτηση. Στην περίπτωση αυτή, ένα πακέτο τίτλων πωλείται σε περιορισμένο αριθμό προσώπων (συνήθως σε έναν ή δύο θεσμικούς επενδυτές). Ένα ιδιαίτερο χαρακτηριστικό μιας ιδιωτικής τοποθέτησης είναι ο κλειστός χαρακτήρας της συναλλαγής. Δεν υπάρχουν απαιτήσεις οικονομικών γνωστοποιήσεων.

Δημόσια τοποθέτησηγίνεται με τη βοήθεια ενδιάμεσων. Μπορούν να είναι τόσο χρηματιστήρια όσο και θεσμικοί μεσίτες.

Δευτερογενής αγορά κινητών αξιώνείναι η αγορά στην οποία διαπραγματεύονται τίτλοι. Αυτή η αγορά δεν συγκεντρώνει πλέον νέους οικονομικούς πόρους για τον εκδότη, αλλά ανακατανέμει μόνο τους πόρους μεταξύ των επόμενων επενδυτών.

Ως μηχανισμός μεταπώλησης, επιτρέπει στους επενδυτές να αγοράζουν και να πωλούν ελεύθερα χρεόγραφα. Ελλείψει δευτερογενούς αγοράς ή αδύναμης οργάνωσής της, η μεταγενέστερη μεταπώληση τίτλων θα ήταν αδύνατη ή δύσκολη, γεγονός που θα αποθάρρυνε τους επενδυτές από το να αγοράσουν το σύνολο ή μέρος των τίτλων. Ως αποτέλεσμα, η κοινωνία θα παρέμενε χαμένη, αφού πολλές, ιδίως οι νεότερες, πρωτοβουλίες δεν θα λάμβαναν την απαραίτητη οικονομική υποστήριξη.

Εισαγωγή

Είναι γνωστό ότι η αγορά τίτλων είναι ένας από τους κύριους μηχανισμούς συσσώρευσης και αναδιανομής επενδυτικού κεφαλαίου στην παγκόσμια οικονομία. Στο παρόν στάδιο ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας, μπορούμε να μιλήσουμε για την κυριαρχία αυτής της πηγής σχηματισμού κεφαλαίου σε σύγκριση με την πίστωση και την εσωτερική συσσώρευση και την περαιτέρω αύξηση της σημασίας της.

Η παγκοσμιοποίηση της παγκόσμιας οικονομίας, η οποία έχει επιταχυνθεί τις τελευταίες δεκαετίες, οδήγησε στο σχηματισμό μιας σχεδόν ενοποιημένης παγκόσμιας κεφαλαιαγοράς. Σε κάποιο βαθμό, μπορούμε να μιλήσουμε για το αντίθετο μοτίβο: η ταχέως αναπτυσσόμενη διεθνής αγορά κινητών αξιών χρησιμεύει ως κινητήρια δύναμη για την περαιτέρω ενσωμάτωση των εθνικών οικονομιών σε ένα ενιαίο παγκόσμια οικονομία.

Η συνάφεια του θέματος της εργασίας τονίζεται από το γεγονός ότι στο σύγχρονες συνθήκεςΕίναι αδύνατο να εξασφαλιστεί αυξημένη ανταγωνιστικότητα χωρίς την προσέλκυση μεγάλων κεφαλαίων, χρηματοδοτώντας αναπτυξιακά έργα μόνο σε βάρος των κερδών των επιχειρήσεων. Για το λόγο αυτό, στο επίκεντρο του σύγχρονου παγκόσμιου ανταγωνισμού βρίσκεται ο αγώνας για επενδυτικούς πόρους.

Αγορά τίτλων εντός οικονομία της αγοράςείναι ένα σημαντικό εργαλείο για την επίτευξη μακροοικονομική ισορροπία, ιδίως με τη διασφάλιση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Η διαμόρφωση μιας αποτελεσματικής αγοράς κινητών αξιών είναι η σημαντικότερη προϋπόθεση για τον μετριασμό των αρνητικών επιπτώσεων του παγκόσμιου οικονομική κρίση.

Έτσι, βλέπουμε ότι το ερευνητικό θέμα είναι εξαιρετικά επίκαιρο για τη σύγχρονη οικονομική επιστήμη. Αυτό τονίζεται στις εργασίες διαφόρων οικονομολόγων. Σημειώνουμε τα έργα τέτοιων συγγραφέων όπως οι Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. και μια σειρά από άλλα.

Στόχος εργασία μαθημάτων– να προσδιορίσει τα βασικά χαρακτηριστικά της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών.

Αυτός ο στόχος περιλαμβάνει την επίλυση των παρακάτω εργασιών:

Η δομή της εργασίας συμβάλλει στην πληρέστερη αποκάλυψη του θέματος και περιλαμβάνει μια εισαγωγή, τρία κεφάλαια με παραγράφους, ένα συμπέρασμα και έναν κατάλογο παραπομπών.

1. Η ουσία και τα κύρια χαρακτηριστικά της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών

1.1 Έννοια και κύρια στοιχεία της παγκόσμιας χρηματιστηριακής αγοράς

Η παγκόσμια εμπειρία της κοινωνικοοικονομικής ανάπτυξης των βιομηχανικών κοινωνιών δείχνει πειστικά ότι σε ένα ορισμένο στάδιο συγκέντρωσης (ενοποίησης) της βιομηχανικής παραγωγής, προκύπτει μια αντικειμενική ανάγκη για συγκέντρωση και συγκεντροποίηση του βιομηχανικού κεφαλαίου. Με τη σειρά της, η συγκέντρωση του κεφαλαίου και η συγκεντροποίησή του οδηγούν στην εμφάνιση μεγάλων μετοχικών εταιρειών, εταιρειών και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων κατάλληλων για αυτές, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς κινητών αξιών.

Διεθνές χρηματιστήριοαντιπροσωπεύει ένα εποικοδόμημα πάνω από τα εθνικά χρηματιστήρια, που αποτελούν τη βάση του, και είναι μια αγορά για δευτερογενείς χρηματοοικονομικούς πόρους. Εάν στα εθνικά χρηματιστήρια τα υποκείμενα των χρηματοοικονομικών συναλλαγών είναι νόμιμα και τα άτομαμιας δεδομένης χώρας, στη συνέχεια στο διεθνές χρηματιστήριο διαφόρων χωρών.

Υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που συμβάλλουν στη διαμόρφωση της διεθνούς χρηματιστηριακής αγοράς και στη διεύρυνση των γεωγραφικών της ορίων. Αυτά περιλαμβάνουν:

1) η αυξανόμενη σχέση μεταξύ εθνικών και ξένων τομέων της οικονομίας.

2) απορρύθμιση από την κατάσταση των ταμειακών ροών και κεφαλαίων, των συναλλαγματικών ισοτιμιών και, σε ορισμένες περιπτώσεις, της μετανάστευσης εργατικών πόρων.

3) εισαγωγή καινοτομιών στις εμπορικές πράξεις, αύξηση του ρόλου και της σημασίας του διεθνούς εμπορίου και των χρηματιστηρίων, βελτίωση των διακανονισμών πληρωμών.

4) ανάπτυξη διατραπεζικών τηλεπικοινωνιών με ηλεκτρονικό υπολογιστή, ηλεκτρονική μεταφορά χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.

Με τη δομή του, το διεθνές χρηματιστήριο είναι μια συλλογή από διάφορα πιστωτικά και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μέσω των οποίων μεταφέρονται κεφάλαια στη σφαίρα των διεθνών οικονομικών ιδρυμάτων. Πρόκειται για TNC, TNB, διεθνή χρηματιστήρια και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, κρατικές υπηρεσίες, διάφορα ενδιάμεσων χρηματοπιστωτικών οργανισμών.

Όλες οι δραστηριότητες στο διεθνές χρηματιστήριο μπορούν να χωριστούν σε εμπορικές και αμιγώς χρηματοοικονομικές (που σχετίζονται με τη μετανάστευση κεφαλαίων μεταξύ κλάδων). Τα εθνικά μέσα χρηματοπιστωτικών αγορών (διάφοροι τύποι τίτλων, συμπεριλαμβανομένων των γραμμάτια) αποτελούν ταυτόχρονα μέσο της διεθνούς χρηματιστηριακής αγοράς.

Σε όλο τον βιομηχανικό κόσμο, το χρηματιστήριο, ως αναπόσπαστο μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς, επιτρέπει:

Κινητοποίηση προσωρινά δωρεάν οικονομικοί πόροικαι μετατροπή τους σε επενδυτικό κεφάλαιο·

Χρηματοδότηση (επένδυση) πραγματικό τομέαΟικονομικά;

Ελεύθερη ροή επενδυτικών κεφαλαίων μεταξύ διαφόρων βιομηχανιών και επιχειρήσεων.

Αποτελεσματική προσέλκυση αποταμιεύσεων από τον πληθυσμό και μετατροπή τους σε επενδύσεις Εθνική οικονομία:

Αποτελεσματική επίλυση κοινωνικών προβλημάτων της κοινωνίας κ.λπ.

Μαζί με τον κύριο οικονομικό της ρόλο - την προσέλκυση επενδύσεων στην οικονομία, η αγορά κινητών αξιών είναι ταυτόχρονα ένα σημαντικό εργαλείο κοινωνικής εταιρικής σχέσης μεταξύ εκδοτών και επενδυτών. Επενδυτές (ιδιώτες και νομικά πρόσωπα), παρέχουν στους εκδότες τις αποταμιεύσεις τους με αντάλλαγμα τίτλους, λαμβάνουν εισόδημα (μερίσματα), καθώς και περιουσιακά και μη δικαιώματα. Αυτά τα δικαιώματα παρέχουν στους επενδυτές (μετόχους) τη δυνατότητα να συμμετέχουν στη διαχείριση μιας μετοχικής επιχείρησης. Έτσι, σε χώρες με ανεπτυγμένα χρηματιστήρια, ο πληθυσμός όχι μόνο λαμβάνει πρόσθετο εισόδημα από συναλλαγές με τίτλους, αλλά εμπλέκεται ευρέως στην εταιρική διακυβέρνηση, γεγονός που υποδηλώνει την εμφάνιση μιας βιώσιμης τάσης προς τη μείωση του επιπέδου κοινωνικής διαστρωμάτωσης στην κοινωνία.

Γενικά, μπορούμε να πούμε ότι η διεθνής αγορά κινητών αξιών νοείται ως ένα από τα τμήματα της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς, δηλαδή η αγορά που εξασφαλίζει τη διανομή Χρήματαμεταξύ των συμμετεχόντων στις διεθνείς οικονομικές σχέσεις. Η αγορά κινητών αξιών εφαρμόζει ένα σύνολο οικονομικών σχέσεων σχετικά με την έκδοση και την κυκλοφορία των τίτλων μεταξύ των συμμετεχόντων της.

1.2 Κύρια στάδια ανάπτυξης της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών

Η παγκόσμια αγορά κινητών αξιών (WSM) υπάρχει για περίπου 150 χρόνια και έχει περάσει από διάφορα στάδια στην ανάπτυξή της.

Το πρώτο στάδιο καλύπτει την περίοδο πριν από το ξέσπασμα του Παγκοσμίου Πολέμου, όταν υπήρχαν κυρίως επεισοδιακές εκδόσεις ομολόγων από ξένους εκδότες που είχαν ανάγκη από οικονομικούς πόρους.

Η εμφάνιση τίτλων και διάφορων ειδών χρηματοοικονομικών συναλλαγών με αυτούς έχει μακρά ιστορία. Το πρωτότυπο των συναλλαγών μετοχών ήταν η διαδικασία ανταλλαγής ενός νομίσματος με άλλο μεταξύ εμπόρων σε εκθέσεις. Σε διάφορες πόλεις του κόσμου, έμποροι από όλο τον κόσμο έκαναν ένα ζωηρό εμπόριο των αγαθών τους. Για να το φέρει στη σειρά νομισματικές μονάδες διαφορετικές χώρεςΥπήρχαν ανταλλακτήρια χρημάτων των οποίων οι ιδιοκτήτες αντάλλασσαν χρήματα με την τρέχουσα ισοτιμία για μια κατάλληλη προμήθεια. Λόγω της ανάπτυξης του εμπορίου και της αύξησης του αριθμού των συναλλαγών παραγώγων που πραγματοποιήθηκαν, οι χρηματοοικονομικές συναλλαγές έγιναν σταδιακά αντικείμενο IOUs- λογαριασμοί. Η συναλλαγματική είναι το πρώτο κλασικό χρεόγραφο που έθεσε τα θεμέλια για την εμφάνιση και την ανάπτυξη του χρηματιστηρίου. Οι συναλλαγματικές ήταν πολύ διαδεδομένες στη Μεγάλη Βρετανία, τη Γερμανία και άλλες χώρες που συναλλάσσονταν ενεργά με την Ινδία και την Κίνα. Η συναλλαγματική ήταν ένα πολύ βολικό εργαλείο για διακανονισμούς μεταξύ προμηθευτών και αγοραστών, αλλά ακόμη και σε εκείνο το στάδιο της ανάπτυξης του συστήματος συναλλαγματικών δεν ήταν χωρίς απάτη.

Αρχικά, οι συναλλαγές με τίτλους γίνονταν σε χρηματιστήρια εμπορευμάτων και σε άλλες αγορές χονδρικής. Το βελγικό λιμάνι της Αμβέρσας θεωρείται επίσημα η γενέτειρα του χρηματιστηρίου. Η πρώτη διαπραγμάτευση τίτλων σε αυτό το χρηματιστήριο πραγματοποιήθηκε το 1592. Η αρχή της εποχής των μεγάλων γεωγραφικών ανακαλύψεων λειτούργησε ως ώθηση για τη διαμόρφωση οργανωμένων συναλλαγών σε χρεόγραφα και την εμφάνιση των νέων κλασικών τύπων τους. Ο εξοπλισμός θαλάσσιων αποστολών και μεγάλων εμπορικών καραβανιών στις χώρες του Νέου Κόσμου απαιτούσε σημαντικές επενδύσεις. Αυτό συνεπαγόταν την ενοποίηση εμπόρων, εφοπλιστών, τραπεζιτών και βιομηχάνων σε ένα είδος εταιρικής σχέσης με στόχο τη δημιουργία κοινού κεφαλαίου. Η εισφορά της μετοχής επισημοποιήθηκε με ειδικό έγγραφο που πιστοποιούσε την κυριότητα της μετοχής κάποιου στο κοινό κεφάλαιο και το δικαίωμα λήψης μέρους του κέρδους εάν η κοινοπραξία ήταν επιτυχής. Αυτό το έγγραφο ονομάστηκε «μετοχή» και η εταιρική σχέση έγινε γνωστή ως ανώνυμη εταιρεία ή εταιρεία. Οι πρώτες τέτοιες μετοχικές εταιρείες θεωρούνται οι Ολλανδικές και Αγγλικές Εταιρείες Ανατολικής Ινδίας, καθώς και η γαλλική εταιρεία «Company des Endes Occidentals», και αυτές οι εταιρείες προέκυψαν την περίοδο 1600-1628. Η ενεργοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς και η ραγδαία ανάπτυξη των συναλλαγών στο χρηματιστήριο σημειώθηκε το πρώτο τρίτο του 18ου αιώνα και τα επόμενα χρόνια. Τότε δημιουργήθηκαν χρηματιστήρια στη Γαλλία, τη Μεγάλη Βρετανία, τη Γερμανία και τις ΗΠΑ. Ο αριθμός των χρηματιστηρίων αυξήθηκε γρήγορα και δημιουργήθηκαν στενές σχέσεις μεταξύ τους.

Στα τέλη του 18ου και στις αρχές του 19ου αιώνα, ο ρόλος του χρηματιστηρίου σε μια καπιταλιστική οικονομία αυξήθηκε σημαντικά. Η διαδικασία της αρχικής συσσώρευσης κεφαλαίου βρίσκεται σε εξέλιξη. Τα πρώτα εμφανίζονται σε Ευρώπη και Αμερική μετοχικές τράπεζεςκαι των βιομηχανικών εταιρειών, αν και εκείνη την εποχή οι συναλλαγές με τίτλους δεν είχαν ακόμη σημαντικό αντίκτυπο στις διαδικασίες που συνέβαιναν στην οικονομία. Το χρηματιστήριο όχι αμέσως, αλλά σταδιακά εισήλθε σε ένα ενιαίο σύστημα χρηματοοικονομικών και οικονομικών σχέσεων και έγινε σημαντικό στοιχείο ολόκληρου του οικονομικού μηχανισμού του κράτους. Αυτό συνέβη με την ανάπτυξη της βιομηχανικής παραγωγής, την ανάπτυξη του εμπορίου, τις πιστωτικές σχέσεις, την κατασκευή σιδηροδρόμων κ.λπ. Το στοιχείο της αγοράς ελεύθερου ανταγωνισμού εξασφάλιζε μια σχεδόν απεριόριστη ροή μεγάλων κεφαλαίων από βιομηχανία σε βιομηχανία, παρακάμπτοντας την κρατική διανομή, μέσω του χρηματιστηρίου και του δανειστικού τομέα.

Μια τέτοια εντατική ανάπτυξη της κοινωνικής παραγωγής, η οποία ξεπέρασε σημαντικά την κατανάλωση, οδήγησε σε σημαντική αύξηση του βιοτικού επιπέδου, καθώς και σε αλλαγή του ρόλου του χρηματοοικονομικού κεφαλαίου στο σύστημα των οικονομικών σχέσεων. Αυτή η περίοδος χαρακτηρίζεται ως εποχή μη οργανωμένης «άγριας» αγοράς. Πράγματι, εκείνη την εποχή δεν υπήρχε σχεδόν καμία νομοθεσία που να ρυθμίζει ορισμένες επιχειρηματικές συναλλαγές, δεν σχηματίστηκαν ρυθμιστικοί φορείς και οι περισσότερες συναλλαγές δεν καταχωρίζονταν με κανέναν τρόπο. Όλα αυτά σχετίζονται άμεσα με την αγορά κινητών αξιών, ως αναπόσπαστο κομμάτι κρατική οικονομίακαπιταλιστικές χώρες του περασμένου αιώνα. Με την εμφάνιση μονοπωλίων, μεγάλων ενώσεων, επιχειρήσεων και την αύξηση της έκδοσης τίτλων, αυξάνεται η ανταλλαγή και ο εξωχρηματιστηριακός κύκλος εργασιών χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Σημαντικό ρόλο διαδραματίζουν οι εμπορικές τράπεζες που πραγματοποιούν αρχικές δημόσιες προσφορές μετοχών εταιρειών. Το χρηματιστήριο ρυθμίζεται όλο και περισσότερο.

Η αγορά κινητών αξιών στις Ηνωμένες Πολιτείες έχει γίνει ιδιαίτερα διαδεδομένη. Εάν στην ηπειρωτική Ευρώπη οι επιχειρηματίες προτιμούσαν γενικά να αποθηκεύουν δωρεάν μετρητά σε τραπεζικούς λογαριασμούς, να αγοράζουν ασφάλειες ή ακίνητα, τότε στην Αμερική οι περισσότεροι επιχειρηματίες επένδυσαν κεφάλαια σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Έτσι, το εθνικό χρηματιστήριο των ΗΠΑ ξεπέρασε αισθητά το ευρωπαϊκό στην ανάπτυξή του, έχει αναπτύξει έναν πιο προηγμένο μηχανισμό για τη διενέργεια χρηματοοικονομικών συναλλαγών και δικαίως θεωρείται επί του παρόντος η πιο οργανωμένη και δημοκρατική αγορά κινητών αξιών. Ωστόσο, η χρηματιστηριακή αγορά, όπως και ολόκληρη η οικονομία στο σύνολό της, δεν είναι απρόσβλητη από ύφεση, κρίσεις και άλλους κραδασμούς, που μερικές φορές προκαλούν παράλυση ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ. Επιπλέον, είναι η κατάρρευση του χρηματιστηρίου που λειτουργεί ως απειλητικός οιωνός μιας γενικής οικονομικής καταστροφής στο κράτος. Η χρηματιστηριακή κρίση του 1929 ήταν ιδιαίτερα τρομερή και τεράστιες στις συνέπειές της, όταν η πτώση των τιμών στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης οδήγησε σε παγκόσμια οικονομική κρίση.

Αυτόπτες μάρτυρες λένε ότι η κατάσταση στο χρηματιστήριο εκείνη την εποχή έμοιαζε με το τέλος του κόσμου· το συγκρίνουν με έναν αποκαλυπτικό εφιάλτη. Μια γιγαντιαία ροή πωλήσεων τίτλων κυριολεκτικά κατέκλυσε το χρηματιστήριο. Πλήθος κόσμου της επιτέθηκε και η αστυνομία δεν μπορούσε να τα αντιμετωπίσει. Ο μαζικός πανικός συνεχίστηκε. Οι πωλήσεις μετοχών συνέχισαν να αυξάνονται. Η ροή των προσφορών μειώθηκαν τα ποσοστά. Και οι χρηματιστές έλαβαν μόνο μία παραγγελία: «πώλησε, πούλησε». Τα πραγματικά χρήματα έχουν εξαφανιστεί. Οι συνολικές απώλειες από την κατάρρευση ήταν τεράστιες. Το βάθος της κρίσης φαίνεται στο παράδειγμα της πτώσης των τιμών των μετοχών κορυφαίων εταιρειών για την περίοδο από το 1929 έως το 1932: General Motors - σχεδόν 80 φορές, Radio Corporation - 33 φορές, New York Central - 51 φορές. Κατά τη διάρκεια της συντριβής, 123.884 κερδοσκόποι μετοχών που έφτασαν στις Cadillacs αναγκάστηκαν να επιστρέψουν με τα πόδια. Οι χθεσινοί εκατομμυριούχοι πουλούσαν σπίρτα στους δρόμους.

Μετά την παγκόσμια κρίση του 1929-1933, οι κυβερνήσεις των περισσότερων χωρών που βίωσαν την κρίση χάραξαν μια πορεία για την πραγματοποίηση οικονομικές μεταρρυθμίσεις. Από αυτή την άποψη, ο ρόλος του κράτους στην οικονομία έχει αυξηθεί κατακόρυφα. Η μεταρρύθμιση των συναλλαγματικών δραστηριοτήτων είχε στόχο τη μέγιστη προστασία όλων των συμμετεχόντων στις συναλλαγές μετοχών από τη χρεοκοπία, την πολιτισμένη διαπραγμάτευση χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, και αυτό απαιτούσε αυστηρή ρύθμιση και έλεγχο από το κράτος. Προβλέφθηκε το επιχειρηματικό δίκαιο και η χρηματοοικονομική νομοθεσία. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, ο νόμος περί κινητών αξιών υιοθετήθηκε (1933) και σταδιακά το χρηματιστήριο απέκτησε τη σύγχρονη μορφή του.

Το δεύτερο στάδιο ανάπτυξης του IRMS καλύπτει την εποχή που η διαμόρφωση της παγκόσμιας οικονομίας βρισκόταν εντατικά σε εξέλιξη και δημιουργήθηκαν ισχυροί δεσμοί μεταξύ των βιομηχανικών χωρών. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, το πλασματικό κεφάλαιο διατήρησε μια σαφώς καθορισμένη εθνική ταυτότητα.

Στη δεκαετία του '60, σχεδιάστηκε μια νέα έξαρση της συναλλαγματικής δραστηριότητας στο χρηματιστήριο. Η Ευρώπη ανέκαμψε από τις συνέπειες του Β' Παγκοσμίου Πολέμου, η βιομηχανία σταθεροποιήθηκε και εμφανίστηκαν νέες βιομηχανίες έντασης γνώσης και έντασης κεφαλαίου. Ο χρηματιστηριακός μηχανισμός συνέβαλε στην αναδιανομή των κεφαλαίων υπέρ των βιομηχανιών που παρείχαν το υψηλότερο ποσοστό κέρδους. Με τη βοήθεια του χρηματιστηρίου, τεράστια κεφάλαια που συγκεντρώθηκαν από τράπεζες και άλλα διακανονιστικά και πιστωτικά ιδρύματα χρησιμοποιήθηκαν για τη χρηματοδότηση των πιο αποτελεσματικών οικονομικών προγραμμάτων, εφευρέσεων και εφαρμογής νέων τεχνολογιών. Κατά την περίοδο αυτή, σημειώθηκε επίσης ταχεία αύξηση των διεθνών συναλλαγών σε τίτλους. Από τα μέσα της δεκαετίας του '70, το χρηματιστήριο των καπιταλιστικών χωρών με ανεπτυγμένες οικονομίες είναι ήδη μια σύνθετη οντότητα με αποδεδειγμένο και εξορθολογισμένο μηχανισμό, ένα εκτεταμένο δίκτυο δομών υποστήριξης, καθώς και στενούς διεθνείς δεσμούς. Οι διακρατικές βιομηχανικές και τραπεζικές εταιρείες έχουν αρχίσει να διαδραματίζουν τεράστιο ρόλο στην παγκόσμια σκηνή (οι τελευταίες συσσωρεύουν σημαντικά κεφάλαια και ακολουθούν μια πολιτική εξαγωγής κεφαλαίων).

Τα τελευταία είκοσι χρόνια, οι διεθνείς συναλλαγές κινητών αξιών έχουν δεκαπλασιαστεί σε σύγκριση με τη μεταπολεμική περίοδο. Οι ευρωμετοχές και τα ευρωομόλογα εμφανίστηκαν σε κυκλοφορία και έγιναν ένα από τα κύρια αντικείμενα συναλλαγών στο παγκόσμιο χρηματιστήριο.

Το MRSM συνδέεται άμεσα με τη διεθνή ελεύθερη αγορά κεφαλαίων, η οποία αποτελείται από μεμονωμένες εθνικές αγορές. Η υπερσυσσώρευση κεφαλαίου εντός των εθνικών συνόρων προκαλεί την εκροή του σε άλλες περιοχές και χώρες, όπου αποφέρει κέρδος στον ιδιοκτήτη του. Επομένως, η εξαγωγή κεφαλαίου είναι χαρακτηριστικό γνώρισμα και αντικειμενική αναγκαιότητα μιας ανεπτυγμένης οικονομίας.

Ήδη στη δεκαετία του '80, εμφανίστηκαν ορισμένες ποιοτικές αλλαγές στη λειτουργία της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών, αντανακλώντας ένα νέο στάδιο στην ανάπτυξή της. Οι αλλαγές αυτές συνδέονται με σημαντική μείωση των διαφορών μεταξύ των εθνικών και διεθνών αγορών, η οποία εκδηλώνεται με τη διαμόρφωση της μεγαλύτερης παγκόσμιας αγοράς, διασυνδεδεμένης από όλα τα στοιχεία της. Οι εθνικές αγορές γίνονται σταδιακά, είτε άμεσα είτε έμμεσα, ένα είδος τμήματος μιας μεγαλύτερης αγοράς εκτός της χώρας. Ωστόσο, αυτή η διαδικασία εκδηλώνεται με μεγαλύτερη σαφήνεια στο επίπεδο της δευτερογενούς αγοράς, όπου η κεντρική διαπραγμάτευση τίτλων επικεντρώνεται στα τρία μεγαλύτερα χρηματιστήρια - το Τόκιο, τη Νέα Υόρκη και το Λονδίνο, που πλέον αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το ήμισυ της αγοραίας αξίας των εισηγμένων τίτλων. σε όλα τα χρηματιστήρια στον κόσμο. Μεταξύ αυτών των τριών χρηματιστηρίων σημειώνεται η πιο αισθητή αύξηση της διασύνδεσης στις συναλλαγές τίτλων. Αυτή η διαδικασία συμβαίνει στο πλαίσιο της γενικής διεθνοποίησης των αγορών κινητών αξιών - τόσο της πρωτογενούς όσο και της δευτερογενούς, η οποία οφείλεται σε διάφορους παράγοντες: στην ίδια τη διαδικασία διεθνοποίησης της παραγωγής. αύξηση των αμοιβαίων επενδύσεων μεταξύ εταιρειών από διαφορετικές χώρες· μείωση των κρατικών περιορισμών στις διεθνείς συναλλαγές τίτλων· η ταχεία ανάπτυξη σύγχρονων μέσων επικοινωνίας, τα οποία διευκολύνουν και επιταχύνουν σημαντικά τις συναλλαγές κινητών αξιών από τεχνική άποψη· και τα λοιπά. Ωστόσο, αυτό εξακολουθεί να μην δίνει λόγο να πιστεύουμε ότι έχει ήδη διαμορφωθεί μια ενιαία παγκόσμια αγορά κινητών αξιών, καθώς εξακολουθούν να υπάρχουν διαφορές μεταξύ των εθνικών αγορών, αν και η διαδικασία της παγκοσμιοποίησης προχωρά ασφαλώς με επιταχυνόμενους ρυθμούς.

Γενικά, το παγκόσμιο χρηματιστήριο, όπως και η παγκόσμια αγορά συναλλάγματος, είναι ένα από τα πιο αποτελεσματικά και παγκόσμια μέσα για την αναδιανομή κεφαλαίων από έναν τομέα της οικονομίας στον άλλο. Στις μέρες μας, μπορούν να εντοπιστούν διάφορες τάσεις στην παγκόσμια αγορά, ανεξαρτήτως κλάδου. Καταρχάς, ο ρόλος του κράτους μειώνεται ακόμη και σε τομείς της οικονομίας όπως η μετανάστευση εργατικού δυναμικού. Η μετεγκατάσταση ανθρώπων είναι πλέον σχεδόν ανεμπόδιστη στην Ευρώπη, αυτό ισχύει ιδιαίτερα για το εξειδικευμένο προσωπικό.

Επιπλέον, η αυξανόμενη διασύνδεση των συμμετεχόντων στην παγκόσμια αγορά μας αναγκάζει να αναζητήσουμε νέες τεχνολογικές λύσεις για να ξεπεράσουμε τις αποστάσεις, εξ ου και η αυξανόμενη πληροφόρηση οποιωνδήποτε χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Τώρα η παγκόσμια αγορά κινητών αξιών εισέρχεται σε μια νέα εποχή όσον αφορά το επίπεδο παγκοσμιοποίησης - αυτό αφορά τις συναλλαγές σε ευρωπαϊκές μετοχές και ευρωομόλογα και σημαίνει πιθανή αναθεώρηση ολόκληρης της αγοράς και αλλαγή θέσεων σε βασικούς δείκτες.

Η Διεθνής Αγορά Τίτλων είναι ένας παράγοντας που επιταχύνει την παγκόσμια διαδικασία οικονομικής ανάπτυξης και διευκολύνει την πρόσβαση διαφόρων οικονομικών φορέων στη διεθνή αγορά ελεύθερων κεφαλαίων. Ο κύκλος των συμμετεχόντων της Διεθνούς Αγοράς Τίτλων διευρύνεται διαρκώς· εντάσσονται σε αυτούς ένας αυξανόμενος αριθμός εθνικών πιστωτικών και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, οργανισμών του ΟΗΕ, CSCE κ.λπ.

Το MRSM παίζει πλέον σημαντικό ρόλο στην προσέγγιση των κρατών, των οικονομιών τους και στη μετάβαση σε μια νέα παγκόσμια κοινωνικοοικονομική τάξη. Ο ολοκληρωτικός ρόλος της Διεθνούς Αγοράς Τίτλων γίνεται μια από τις κυρίαρχες τάσεις στην ανάπτυξή της.

Έτσι, η διεθνής αγορά κινητών αξιών διαμορφώθηκε ως αποτέλεσμα της μαζικής εξαγωγής κεφαλαίων, κυρίως από τις χώρες που κατέχουν τις κύριες διεθνικές εταιρείες και τράπεζες. Ο σχηματισμός του επιταχύνθηκε από τη σύγχρονη επιστημονική και τεχνολογική επανάσταση, η οποία οδήγησε σε πολλά μεγαλεπήβολα έργα, η υλοποίηση των οποίων απαιτεί τη χρήση κεφαλαίων από διαφορετικές χώρες, την ανάπτυξη διαδικασιών ολοκλήρωσης, μια ορισμένη σταθερότητα των συναλλαγματικών ισοτιμιών, την εισαγωγή κοινών πολυεθνικά νομίσματα και επιτυχίες στην ανάπτυξη του τραπεζικού και χρηματιστηριακού κλάδου.

2. Χαρακτηριστικά της ανάπτυξης της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών σε σύγχρονη σκηνή

2.1 Ο ρόλος των επιμέρους χωρών στη διεθνή αγορά κινητών αξιών

Το Χρηματιστήριο των ΗΠΑ είναι μακράν το μεγαλύτερο στον κόσμο με την παρουσία παγκόσμιων παικτών που στοχεύουν να φτάσουν νεότερα ύψη. Το Χρηματιστήριο των ΗΠΑ περιλαμβάνει την πλειοψηφία των εταιρειών Wealth 500, κάτι που εξηγεί την κατάστασή του στο σενάριο του Παγκόσμιου Χρηματιστηρίου.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι η μόνη χώρα στον κόσμο της οποίας η οικονομία βγήκε από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο σημαντικά ισχυρότερη. Ο πόλεμος έσωσε αυτή τη χώρα από σοβαρούς ανταγωνιστές, αλλά όχι για πολύ. Η οικονομική άνοδος της Δυτικής Ευρώπης και η βιομηχανική ανακάλυψη της Ιαπωνίας άλλαξαν σημαντικά αυτήν την κατάσταση.

Η απειλή για τον ηγετικό ρόλο των Ηνωμένων Πολιτειών στην παγκόσμια οικονομία κατέστησε αναγκαία την ανάγκη λήψης αποφασιστικών μέτρων στις Ηνωμένες Πολιτείες· οι δαπάνες για εργασίες έρευνας και ανάπτυξης αυξήθηκαν αισθητά, οι διαδικασίες βιομηχανικής αναδιάρθρωσης προς όφελος των βιομηχανιών έντασης γνώσης επιταχύνθηκαν και εμβαθύνθηκαν. και νέες μέθοδοι τόνωσης της επιστημονικής και τεχνολογικής προόδου εμφανίστηκαν και αναπτύχθηκαν.

Οι αμερικανικές πολυεθνικές εταιρείες και οι θυγατρικές τους στο εξωτερικό γίνονται όλο και πιο σημαντικός παράγοντας στη διεθνή οικονομική ζωή. Γύρω στις αρχές της δεκαετίας του '70, η εξαγωγή κεφαλαίου σε μορφή δανείου ήρθε πρώτη στην εξαγωγή κεφαλαίων από τη χώρα.

Οι μετοχές των αμερικανικών εταιρειών διαπραγματεύονται στα τρία μεγαλύτερα χρηματιστήρια των ΗΠΑ - NYSE NASDAQ AMEX. Σε αυτά τα χρηματιστήρια διαπραγματεύονται περισσότερες από 10.000 μετοχές, που αντιπροσωπεύουν ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ - περίπου 200 κλάδους.

Στις ΗΠΑ μεγάλη σημασία έχουν οι συναλλαγές με κρατικούς τίτλους, δηλ. με τις υποχρεώσεις της κυβέρνησης στο σύστημα νομισματικής ρύθμισης της οικονομίας. Ωστόσο, υπάρχει ένα σημαντικό χαρακτηριστικό: οι κρατικοί τίτλοι στις αγορές δεν κυριαρχούν ποτέ σε ιδιωτικούς, εταιρικούς τίτλους (αυτός ο κανόνας ισχύει και για άλλες ανεπτυγμένες χώρες).

Η εξαιρετικά ανεπτυγμένη δευτερογενής αγορά κρατικών τίτλων στις Ηνωμένες Πολιτείες συμβάλλει στην επιτυχή δημοσιονομική και νομισματική ρύθμιση της οικονομίας: ολόκληρο το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού καλύπτεται μόνο από την έκδοση κρατικού χρέους και οι πράξεις ανοικτής αγοράς της Ομοσπονδιακής Τράπεζας που εισήχθησαν από τα τέλη της δεκαετίας του '30 , καθιστούν δυνατή τη συνεχή προσαρμογή του μεγέθους της προσφοράς χρήματος .

Οι εταιρικοί τίτλοι αντιπροσωπεύονται από ιδιωτικές βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις.

ΠΡΟΣ ΤΗΝ βραχυπρόθεσμες υποχρεώσειςπεριλαμβάνει εμπορικά χαρτιά και πιστοποιητικά κατάθεσης. Τα εμπορικά ακάλυπτα γραμμάτια ιδιωτικών εταιρειών εκδίδονται για περίοδο 3 έως 270 ημερών (η μέση διάρκεια είναι 30-35 ημέρες), επομένως η δευτερογενής αγορά τους είναι περιορισμένη. Οι τράπεζες επενδύσεων εμπλέκονται στην τοποθέτηση εμπορικών τίτλων και μόνο αξιόπιστες εταιρείες που συνδέονται στενά με τέτοιες τράπεζες έχουν πρόσβαση σε αυτήν την αγορά. Τα πιστοποιητικά κατάθεσης είναι αποδεικτικά στοιχεία που πιστοποιούν την πραγματοποίηση προθεσμιακής κατάθεσης σε πιστωτικό ίδρυμα. Παράγονται σε μεγάλα εμπορικές τράπεζες, διαθέτουν σύστημα πληρωμής τόκων τοκομεριδίων, αγοράζονται από μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες ως μέσο τοποθέτησης προσωρινά διαθέσιμων κεφαλαίων.

Οι μακροπρόθεσμοι τίτλοι περιλαμβάνουν μετοχές και ομόλογα. Υπάρχουν απλές ή κοινές μετοχές (κοινές, κοινές μετοχές) και προνομιούχες (προνομιούχες μετοχές). Οι κοινές μετοχές έχουν κοινά δικαιώματα κατά τη διανομή κερδών, τη συμμετοχή στη διαχείριση, καθώς και σε περίπτωση διανομής περιουσίας κατά τη διάρκεια της πτώχευσης. Οι προνομιούχες μετοχές παρέχουν στους ιδιοκτήτες τους ορισμένα πλεονεκτήματα κατά τη λήψη μερίσματος ή τη διαίρεση ιδιοκτησίας.

Στη δομή των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων των αμερικανικών εταιρειών, το μερίδιο του χρέους (ομόλογα) έχει αυξηθεί σημαντικά. Η αρχική τοποθέτηση των τίτλων πραγματοποιείται από επενδυτικές τράπεζες. Ο δευτερογενής κύκλος εργασιών των μετοχών διακρίνεται σε χρηματιστηριακό και εξωχρηματιστηριακό. Κάθε χρηματιστήριο θέτει τις δικές του απαιτήσεις για την αποδοχή τίτλων, αλλά, όπως και πριν, το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης είναι το πρότυπο αυστηρότητας εδώ. Από το 1982, οι απαιτήσεις της για τις εταιρείες έκδοσης έχουν γίνει πιο αυστηρές. Για να γίνετε δεκτοί στο χρηματιστήριο, πρέπει να έχετε ετήσιο εισόδημα τουλάχιστον 7 εκατομμυρίων $. η αγοραία τιμή των μετοχών που κατέχουν οι μέτοχοι πρέπει να είναι τουλάχιστον 16 εκατομμύρια δολάρια. η αξία της περιουσίας της εταιρείας είναι τουλάχιστον 16 εκατομμύρια δολάρια.

Ως αποτέλεσμα της ανάπτυξης της τεχνολογίας των πληροφοριών, προέκυψε ένα ενιαίο δίκτυο πληροφοριών που ένωσε όλα τα χρηματιστήρια και το πιο οργανωμένο μέρος του εξωχρηματιστηριακού κύκλου εργασιών - το χρηματιστήριο χωρίς όροφο συναλλαγών (NASDAQ).

Επί του παρόντος, το κύρος του NASDAQ έχει γίνει τόσο υψηλό που μεμονωμένες εταιρείες, ακόμη και έχοντας επιτύχει δείκτες που πληρούν τις απαιτήσεις του NYSE, παραμένουν στο NASDAQ. Έτσι, στις χρηματιστηριακές συναλλαγές, οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές συμπληρώνουν και μάλιστα ανταγωνίζονται τις συναλλαγές στο χρηματιστήριο.

Αν και υπάρχει υψηλό μερίδιο μετοχικού κεφαλαίου ως πηγή χρηματοδότησης της οικονομίας εθνική ιδιαιτερότηταΗ.Π.Α., το χρηματιστήριο δεν ήταν το κύριο τμήμα του χρηματιστηρίου εδώ και πολύ καιρό. Επί του παρόντος, η αξία των ομολόγων είναι 1,3 φορές μεγαλύτερη από την αξία των μετοχών (για παράδειγμα, στη Γερμανία είναι 10 φορές). Τα ομόλογα είναι το κύριο μέσο των εταιρειών όσον αφορά την κινητοποίηση χρηματοοικονομικών πόρων στο χρηματιστήριο.

Με την εμφάνιση νέων τύπων εκδόσεων, όπως τα ομόλογα μηδενικού κουπονιού και τα ομόλογα ανεπιθύμητων, η αγορά ομολόγων άρχισε να αλλάζει. Η επένδυση σε ομόλογα άρχισε να χάνει την αξιοπιστία της. Τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου επί του παρόντος δεν πληρώνουν κανονικούς τόκους, γεγονός που αυξάνει τον κίνδυνο. Ωστόσο, καθώς το μηδενικό κουπόνι πλησιάζει στη λήξη, οι τόκοι συγκεντρώνονται αόρατα. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος αντισταθμίζεται από τη μεγαλύτερη κερδοφορία. Αυτό ισχύει για την επένδυση σε junk ομόλογα, τα οποία έχουν τη χαμηλότερη επενδυτική βαθμίδα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι Αμερικανοί χρηματιστές μιλούν για τη μετατροπή της αγοράς ομολόγων από ένα «ήσυχο τέλμα σε καζίνο».

Εξωχρηματιστηριακή αγορά. Το πιο σημαντικό χαρακτηριστικό της αμερικανικής αγοράς ομολόγων είναι ο κυρίως εξωχρηματιστηριακός χαρακτήρας της και το 99% του κύκλου εργασιών των κρατικών τίτλων είναι εξωχρηματιστηριακό. Η αυξανόμενη σημασία των εξωχρηματιστηριακών αγορών στις σύγχρονες συνθήκες συνδέεται όχι μόνο με τον καθοριστικό ρόλο τους στην αρχική τοποθέτηση τίτλων και στη διαπραγμάτευση χρεογράφων.

Στη σύγχρονη αμερικανική πρακτική, στη δομή του εξωχρηματιστηριακού κύκλου εργασιών, συνηθίζεται να διακρίνουμε την «τρίτη» (τρίτη αγορά) και την «τέταρτη» (τέταρτη αγορά). Η «τρίτη» και η «τέταρτη» αγορά είναι εξωχρηματιστηριακές, επικεντρώνονται αποκλειστικά σε θεσμικούς επενδυτές και ταυτόχρονα είναι πολύ βαθιές. Η τάση προς τη θεσμοθέτηση των χρηματοπιστωτικών αγορών παρατηρείται στην Αμερική εδώ και αρκετό καιρό, με αποτέλεσμα οι θεσμικοί επενδυτές να κατέχουν σήμερα το 1/3 του συνόλου των τίτλων.

Παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα (παράγωγα). Η σημασία των θεσμικών επενδυτών έχει αυξηθεί αρκετά γρήγορα στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ. Το μερίδιό τους στις συναλλαγές παραγώγων είναι 65%, και ορισμένες συναλλαγές (όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε δείκτη) επικεντρώνονται αποκλειστικά στην ασφάλιση μεγάλων χαρτοφυλακίων. Η διαπραγμάτευση παραγώγων ξεκίνησε στις Ηνωμένες Πολιτείες (και για πρώτη φορά στον κόσμο) στα μέσα της δεκαετίας του '70. Επί του παρόντος, ο όγκος της αγοράς παραγώγων έχει φτάσει σε τέτοιο μέγεθος (η ετήσια αξία των συμβολαίων είναι 2 φορές το ΑΕΠ) που στην Αμερική μιλούν ήδη για έναν ειδικό κλάδο της χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας (ένα είδος διαχείρισης της αναδυόμενης χρηματοπιστωτικής αγοράς Managed Futures), το οποίο έχει σχεδιαστεί για την επαγγελματική διαχείριση επενδύσεων σε παράγωγα.

Το σύγχρονο χρηματιστήριο μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων έχει γίνει καθολικός (από την άποψη της σύνθεσης των αντικειμένων συναλλαγών) ίδρυμα. Διατηρεί την αρχική εξειδίκευση των εμπορευμάτων (γεωργικά, πετρέλαιο) και ταυτόχρονα διαθέτει τμήματα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης νομισμάτων (πολύτιμα μέταλλα και ξένα νομίσματα), χρηματοοικονομικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (συμβόλαια τόκων και δεικτών) και δικαιώματα προαίρεσης.

Δεδομένου ότι οι συναλλαγές σε χρηματοοικονομικά συμβόλαια υπερισχύουν σημαντικά έναντι των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης εμπόριο εμπορευμάτων, τότε η διάκριση μεταξύ εμπορευμάτων και χρηματιστηρίων χάνει το νόημά της.

Οι ριζικές αλλαγές που σημειώθηκαν και συνεχίζουν να συμβαίνουν στην κίνηση των δανειακών κεφαλαίων στις χρηματοπιστωτικές αγορές γενικά συνέβαλαν στην αυξανόμενη αστάθεια των καταστάσεων στις παγκόσμιες, περιφερειακές και τοπικές συναλλαγές. Η μετάβαση σε «κυμαινόμενα» νομίσματα κάποτε αύξησε την πιθανότητα συναλλαγματικών κινδύνων. Η απορρύθμιση της Fed επιτόκιααπαιτείται ασφάλιση των κινδύνων που σχετίζονται με διακυμάνσεις των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων.

Νέες στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου έχουν εμφανιστεί στην αγορά κινητών αξιών και οι συναλλαγές με παράγωγα έχουν γίνει ευρέως διαδεδομένες. Ειδικότερα, τα παράγωγα συνέβαλαν στην προσαρμογή της χρηματιστηριακής αγοράς στις μεταβαλλόμενες συνθήκες, καθιστώντας τον ταχύτερα αναπτυσσόμενο και δυναμικό τομέα της.

Η αμερικανική εμπειρία της περασμένης δεκαετίας δείχνει ότι σε συνθήκες δυναμικής, σταθερής οικονομικής ανάπτυξης ενός μεγάλου κράτους, το πρόβλημα του εσωτερικού χρέους παύει να είναι επίκαιρο.
Οι αλλαγές στη ρύθμιση της αγοράς κρατικών τίτλων (ιδίως, η τοποθέτηση της συντριπτικής πλειονότητας των υποχρεώσεων με μη τραπεζικούς επενδυτές) επέτρεψαν στην ομοσπονδιακή κυβέρνηση να μειώσει τον αντίκτυπο των δημοσιονομικών ελλειμμάτων στην επέκταση κυκλοφορία χρήματος. Υψος κρατικό χρέοςδεν οδήγησε ποτέ σε αύξηση του ενδιαφέροντος της αγοράς. Δεν υπήρξε επιδείνωση των συνθηκών χρηματοδότησης ιδιωτικών επενδύσεων. Η αύξηση του κρατικού δανεισμού συνδυάστηκε με την εντατική επέκταση του ιδιωτικού πιστωτικές πράξεις. Ως εκ τούτου, το δημόσιο χρέος δεν θεωρείται πλέον θέμα προτεραιότητας οικονομική πολιτικήκυβέρνηση των ΗΠΑ.

Μαζί με την αμερικανική αγορά, η ευρωζώνη παίζει σημαντικό ρόλο στην ανάπτυξη του παγκόσμιου χρηματιστηρίου.

Ο κύριος παράγοντας στην ανάπτυξη του ευρωπαϊκού χρηματιστηρίου είναι η ενοποίηση των χωρών της ΕΕ στην Ευρωπαϊκή Νομισματική Ένωση (ΟΝΕ). Η εξάλειψη του συναλλαγματικού κινδύνου και το χαμηλότερο κόστος συναλλαγών ως αποτέλεσμα της εισαγωγής ενός ενιαίου ευρωπαϊκού νομίσματος μπορεί να μειώσει το κόστος έκδοσης χρέους και να αυξήσει τη ροή των επενδύσεων σε κρατικούς χρεωστικούς τίτλους. Αυτό οδήγησε σε αύξηση της προσφοράς και της ζήτησης στην αγορά κρατικών χρεογράφων και τόνωσε τη σύγκλιση των προτύπων συναλλαγών, αυξάνοντας τη διαφάνεια και την ελκυστικότητά τους για τους επενδυτές.

Από την 1η Ιανουαρίου 1999, οι νέες εκδόσεις κρατικών τίτλων που διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά εκφράζονται σε ευρώ.

Η κλίμακα της ευρωπαϊκής αγοράς εταιρικών ομολόγων είναι μικρή. Από το συνολικό ποσό του χρέους που εκδόθηκαν από ιδιωτικές επιχειρήσεις της ΕΕ, μόνο το 25% εκδόθηκε εκτός του χρηματιστηρίου της ΕΕ. Το θέμα των εταιρικών υποχρεώσεων στην εγχώρια αγορά των χωρών της ΕΟΚ ήταν κατώτερο από άλλα ανεπτυγμένες χώρες, ύψους 0,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη Γερμανία, 6,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων στη Γαλλία και 20,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Ηνωμένο Βασίλειο έναντι 77,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην Ιαπωνία και 154,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις ΗΠΑ.

Η δημιουργία της ΟΝΕ συνέβαλε στην επιτάχυνση της ανάπτυξης των εθνικών αγορών εταιρικών υποχρεώσεων (λόγω της κατάργησης ορισμένων περιορισμών που ισχύουν σε ορισμένες χώρες της ΕΕ).

Ο σχηματισμός της ΟΝΕ αύξησε τον ανταγωνισμό και επιτάχυνε την ενοποίηση και την τεχνολογική καινοτομία στις αγορές μετοχών.

Τονίζουμε ότι το Χρηματιστήριο του Λονδίνου είναι το μεγαλύτερο χρηματιστήριο στη Δυτική Ευρώπη. Διεύρυνε τον όγκο συναλλαγών των «ηπειρωτικών» μετοχών δημιουργώντας ένα ηλεκτρονικό σύστημα συναλλαγών για μετοχές εκτός Ηνωμένου Βασιλείου SEAQ-1 ( αυτοματοποιημένο σύστημαχρηματιστηριακές τιμές).

Η δημιουργία νέων ηλεκτρονικών συστημάτων συναλλαγών, ιδίως του CAS στο Παρίσι και του IBIS στη Φρανκφούρτη, επέτρεψε στα ηπειρωτικά χρηματιστήρια να κατακτήσουν σημαντικό μερίδιο των συναλλαγών μετοχών και η αξία του SEAQ-1 μειώθηκε. παρ 'όλα αυτά Χρηματιστήριο του Λονδίνουπαραμένει το πιο σημαντικό μέσο διατήρησης ρευστότητας για ένα μεγάλο σύνολο συναλλαγών και καθορίζει σε μεγάλο βαθμό τις τιμές των μετοχών στα περισσότερα χρηματιστήρια της ηπειρωτικής Ευρώπης.

Με την επιτάχυνση της μηχανογράφησης και την εφαρμογή των οδηγιών της ΕΕ σχετικά με τις επενδυτικές υπηρεσίες, η εισαγωγή του ευρώ οδήγησε στην ανάπτυξη μιας πανευρωπαϊκής αγοράς για μετοχές υψηλής ρευστότητας - ένα ενιαίο ηλεκτρονικό χρηματιστήριο - ένα σύστημα συναλλαγών παρόμοιο με το IBIS.

Η δημιουργία της ΟΝΕ επηρέασε επίσης τη λειτουργία 16 ανταλλαγών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιωμάτων προαίρεσης στη Δυτική Ευρώπη. Με την εισαγωγή του ευρώ, ο αριθμός των συμβάσεων παραγώγων μειώθηκε (λόγω του γεγονότος ότι τα συμβόλαια για ευρωπαϊκά νομίσματα έπαψαν να διαπραγματεύονται). Αυτό έχει εντείνει τον ανταγωνισμό μεταξύ των τριών μεγαλύτερων χρηματιστηρίων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης στην Ευρώπη - αγγλικά (LIFFE), γερμανικά (DTB) και γαλλικά (MATIF).

Τα χρηματιστήρια μελλοντικής εκπλήρωσης του Λονδίνου και της Γαλλίας, που ειδικεύονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με νομίσματα της Δυτικής Ευρώπης, υπέστησαν τη μεγαλύτερη ζημία. Το German Futures Exchange έχει διατηρήσει και ενισχύει τη θέση του χάρη στα τεχνολογικά του πλεονεκτήματα - ένα πλήρως μηχανογραφημένο σύστημα λήψης παραγγελιών που επιτρέπει σχεδόν στο ένα τρίτο των μελών του να πραγματοποιούν συναλλαγές από τοποθεσίες που βρίσκονται εκτός Γερμανίας. Το London Futures Exchange έχει επίσης ηλεκτρονικές δυνατότητες, αλλά η ηγετική του θέση θα μπορούσε να θάψει εάν το Ηνωμένο Βασίλειο δεν ενταχθεί στην ΟΝΕ, καθώς τα συμβόλαια για τα ευρωπαϊκά νομίσματα, που κυριαρχούν στις συναλλαγές LIFFE, δεν θα διαπραγματεύονται πλέον.

Η ζήτηση για δικαιώματα προαίρεσης επί των περιθωρίων επιτοκίου έχει αυξηθεί απότομα, επιτρέποντας στους επενδυτές να αντισταθμίσουν τα περιθώρια κίνδυνος επιτοκίουμεταξύ των χρεογράφων χωρών - μεγάλων οφειλετών και των επιτοκίων των ευρωομολόγων. Αναπτύχθηκε μια αγορά για συμβόλαια περιθωρίων επιτοκίων σε ιδιωτικούς χρεωστικούς τίτλους, οι υψηλοί κίνδυνοι των οποίων καθορίζουν τη δυνατότητα απόκτησης υψηλών αποδόσεων.

Ένα άλλο χρηματοοικονομικό κέντρο που έχει σημαντικό αντίκτυπο στην ανάπτυξη της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών είναι τα ασιατικά χρηματιστήρια.

Αυτή τη στιγμή βιώνουμε μια περίοδο αναδιανομής στον κόσμο της πολιτικής, οικονομικής και ακόμη και πολιτιστικής επιρροής. Επομένως, κέντρα που κάποτε θεωρούνταν περιφερειακά, και πιο πρόσφατα δευτερεύοντα, τώρα ενισχύουν ξεκάθαρα τις θέσεις τους. Αυτές οι τάσεις περιλαμβάνουν τη γενική άνοδο της Ασίας στον κόσμο και ειδικότερα στις ασιατικές αγορές. Θα ήταν δύσκολο να φανταστεί κανείς πριν από μερικά χρόνια ότι η κινεζική κυβέρνηση θα μπορούσε να συστήσει στις τράπεζές της να μην συνεργάζονται με χρηματοπιστωτικά ιδρύματα των ΗΠΑ λόγω της έλλειψης αξιοπιστίας τους. Αυτό είναι απόδειξη της δραματικής δραστηριότητας των Ασιατών παικτών στον κόσμο.

Οι χρηματιστηριακές αγορές στις περισσότερες ασιατικές χώρες είναι λιγότερο σταθερές από τις ευρωπαϊκές και αμερικανικές αγορές. Είναι, τελικά, αναπτυσσόμενες αγορές. Όμως, παρόλα αυτά, τώρα αρχίζουν να διαδραματίζουν μεγάλο ρόλο στο παγκόσμιο εμπόριο και στην ισορροπία δυνάμεων στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.

Έτσι, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι το χρηματιστήριο με την παγκόσμια έννοια είναι μια συλλογή αγορών τίτλων μεμονωμένων χωρών και περιοχών. Οι πιο ανεπτυγμένες και δραστήριες είναι η αμερικανική και η ευρωπαϊκή αγορά.

2.2 Ο ρόλος της Ρωσίας στην παγκόσμια αγορά κινητών αξιών

Τα βασικά καθήκοντα που εκτελούνται από οποιαδήποτε εθνική αγορά κινητών αξιών είναι:

Διασφάλιση ευέλικτης διατομεακής ανακατανομής των επενδυτικών πόρων.

Προσέλκυση εθνικών και ξένων επενδύσεων σε εγχώριες επιχειρήσεις.

Δημιουργία ευνοϊκών συνθηκών στη χώρα για τόνωση της συσσώρευσης και μετατροπής της αποταμίευσης σε επενδύσεις.

Στη Ρωσία, οι κύριες λειτουργίες της αγοράς εταιρικών τίτλων - όπως η συσσώρευση κεφαλαίων από ιδιώτες επενδυτές και η παροχή στις επιχειρήσεις πρόσβασης σε μακροπρόθεσμα κεφάλαια για επενδυτικούς σκοπούς - δεν έχουν αναπτυχθεί επαρκώς. Σε μεγάλο βαθμό, το ρωσικό χρηματιστήριο εξακολουθεί να εξυπηρετεί κερδοσκοπικές επενδύσεις υψηλού κινδύνου σε τίτλους.

Αν και πρέπει να σημειωθεί ότι οι ρωσικοί συμμετέχοντες στην αγορά τίτλων έχουν αλλάξει πολύ πρόσφατα και πολλοί επενδυτές έχουν ήδη αρχίσει να σκέφτονται στρατηγικά.

Πρόσφατα, υπήρξαν αλλαγές στη στρατηγική πολλών επενδυτών χαρτοφυλακίου στο ρωσικό χρηματιστήριο. Έτσι, εάν προηγουμένως οι επενδυτές αγόραζαν μετοχές εγχώριων επιχειρήσεων αποκλειστικά με σκοπό τη μεταγενέστερη μεταπώληση σε υψηλότερη τιμή, τώρα ένας μεγάλος επενδυτής συχνά αγοράζει σημαντικό μερίδιο σε μία επιχείρηση και θέλει να επηρεάσει τη διαχείριση της ίδιας της εταιρείας. Για να επιτευχθεί αυτό, οι νέοι ιδιοκτήτες ελέγχου συμμετοχών σε ρωσικές επιχειρήσεις αλλάζουν συχνά τη διαχείριση των εταιρειών, αλλάζουν τη στρατηγική ανάπτυξής τους ή ασχολούνται συγκεκριμένα με τη δημιουργία μιας θετικής δημόσιας εικόνας των επιχειρήσεων. Επιπλέον, η θέση του μικρού ιδιώτη επενδυτή, ο οποίος έχει σήμερα επαρκείς προσωπικές αποταμιεύσεις και μια ποικιλία από επενδυτικά μέσαγια εργασίες στο ρωσικό χρηματιστήριο, που απαιτούν σχετικά μικρές αρχικές επενδύσεις. Εκτός από τις πιο προσιτές μορφές συλλογικών επενδύσεων σε διάφορα αμοιβαία κεφάλαια επενδυτικά κεφάλαια, ένας ιδιώτης επενδυτής στη Ρωσία έχει επίσης την ευκαιρία να συμμετάσχει σε συναλλαγές για την αγορά τίτλων σε διάφορες πλατφόρμες συναλλαγών μέσω διαδικτυακών πυλών, πρόσβαση στις οποίες παρέχεται πλέον από πολλές τράπεζες και άλλους χρηματοπιστωτικούς μεσάζοντες.

Για παράδειγμα, οι επιτυχημένες δημόσιες αρχικές προσφορές μετοχών στον κλάδο του πετρελαίου τα τελευταία χρόνια κρατική εταιρείαΗ Rosneft, η Sberbank της Ρωσίας και η VTB έχουν δείξει ξεκάθαρα το σημαντικό ενδιαφέρον των μικρών ιδιωτών επενδυτών στη Ρωσία για την επένδυση προσωπικών αποταμιεύσεων σε τίτλους ταχέως αναπτυσσόμενων τομέων της ρωσικής οικονομίας. Η χρηματιστηριακή υποδομή που δημιουργήθηκε στη Ρωσία τα τελευταία χρόνια κατέστησε δυνατή την επιτυχή αντίσταση στις προσπάθειες ξένων ασφαλιστών που εμπλέκονται στην έκδοση και την αρχική τοποθέτηση εταιρικών τίτλων να μεταφέρουν το μεγαλύτερο μέρος της δραστηριότητας με την αρχική τοποθέτηση μετοχών ρωσικών εταιρειών σε ξένες μετοχές ανταλλαγές. Παρά τη δημοτικότητα των ρωσικών IPO στο Λονδίνο, στον ανταγωνισμό των «τοπικών μετοχών έναντι των αποθεμάτων» η Ρωσία έχει ανακτήσει την ηγετική της θέση τα τελευταία χρόνια - περισσότερο από το 70% των συναλλαγών του συνολικού όγκου συναλλαγών με ρωσικούς τίτλους ολοκληρώθηκαν στη μετοχή MICEX Ανταλλαγή (πριν από δύο χρόνια η αναλογία ήταν 50 προς 50) .

Τώρα μπορούμε με ασφάλεια να πούμε ότι οι ξένοι επενδυτές είναι έτοιμοι να επενδύσουν σημαντικά κεφάλαια για την τοποθέτηση μετοχών στο ρωσικό χρηματιστήριο. Εξάλλου, ήταν το κεφάλαιο των μη κατοίκων που έπαιξε σημαντικό ρόλο στην ανάπτυξη της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς της Ρωσικής Ομοσπονδίας, απομακρυνόμενος σταδιακά από τις συναλλαγές GDR/ADR υπέρ της Ρωσικές μετοχές. Η ρωσική αγορά συναλλάγματος έχει λάβει μια αρκετά ισχυρή θέση στο παγκόσμιο τμήμα συναλλαγών ρωσικών τίτλων, αλλά ταυτόχρονα έχει γίνει ένα πολύ ελκυστικό αντικείμενο για τις διεθνείς συναλλαγές και τις επενδυτικές δραστηριότητες.

Ωστόσο, μια ανάλυση των κύριων σταδίων ανάπτυξης της ρωσικής χρηματιστηριακής αγοράς μας επιτρέπει να συμπεράνουμε ότι στη Ρωσία έχει διαμορφωθεί μια τυπική αγορά κινητών αξιών για τις οικονομικά αναπτυσσόμενες χώρες, στενά ενσωματωμένη στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα: οι τιμές των μετοχών σε τέτοιες αγορές συνήθως αυξάνονται με μείωση των πολιτικών και οικονομικών κινδύνων, καθώς και υπό την επίδραση ευνοϊκών διεθνών συνθηκών, και μειώνεται απότομα όταν οι παραπάνω παράγοντες αλλάζουν δυσμενώς.

Έτσι, η παγκόσμια οικονομική κρίση που ξεκίνησε στις Ηνωμένες Πολιτείες στην αγορά στεγαστικό δάνειοκαι στη συνέχεια εξαπλώθηκε σε όλα τα άλλα τμήματα της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς, το 2008 προκάλεσε κατάρρευση των χρηματιστηρίων σε όλα τα μεγάλα χρηματιστήρια, συμπεριλαμβανομένου του ρωσικού.

Ας ορίσουμε μια οικονομική κρίση - είναι μια βαθιά αναταραχή χρηματοπιστωτικό σύστημαχώρες, που συνοδεύονται από πληθωρισμό, μη πληρωμές, αστάθεια των συναλλαγματικών ισοτιμιών και των ισοτιμιών των τίτλων.

Τώρα μπορούμε να πούμε ότι η οικονομική κρίση στη Ρωσία επηρέασε σε μεγάλο βαθμό το χρηματιστήριο, το οποίο από τις 19 Μαΐου 2008 υποχώρησε κατά 70% σε 5 μήνες. Σε άλλες χώρες η μείωση ήταν κατά μέσο όρο 25-30%.

Ο κύριος αντικειμενικός λόγος για την κατάρρευση του ρωσικού χρηματιστηρίου ήταν η μαζική εκροή κερδοσκοπικού ξένου κεφαλαίου από τη Ρωσία. Αυτό έδειξε για άλλη μια φορά ότι το κύριο πρόβλημα του ρωσικού χρηματιστηρίου, παρά την υψηλή του επενδυτική ελκυστικότητα μακροπρόθεσμα, είναι πρωτίστως η υψηλή του αστάθεια και η εξάρτηση της αγοράς μας από την κίνηση κερδοσκοπικών κεφαλαίων ξένων επενδυτών. Γενικά, οι μεγάλοι επενδυτές χαρτοφυλακίου στον κόσμο θεωρούν τις αναπτυσσόμενες χρηματιστηριακές αγορές ως ιδιαίτερα επικίνδυνες και επενδύουν χρήματα εκεί μόνο σε περιόδους ταχείας ανάπτυξης και στην αρχή οποιασδήποτε κρίσης, οι επενδυτές προσπαθούν να μεταφέρουν αμέσως χρήματα, χωρίς να περιμένουν την εξέλιξη των γεγονότων. σε λιγότερο επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.

Συμπερασματικά, τονίζουμε ότι η ρωσική αγορά κινητών αξιών δεν έχει ακόμη αναπτυχθεί επαρκώς, αλλά είναι ήδη ενσωματωμένη στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Για να μειωθεί ο αντίκτυπος των φαινομένων κρίσης στο πλαίσιο της παγκοσμιοποίησης, είναι απαραίτητο να μετατραπεί η ρωσική αγορά σε ένα ισχυρό χρηματοπιστωτικό κέντρο. Οι μέθοδοι αυτών των μετασχηματισμών θα συζητηθούν λεπτομερέστερα στο επόμενο κεφάλαιο της εργασίας του μαθήματος.

3. Προβλήματα και προοπτικές σύγχρονη ανάπτυξηπαγκόσμιο χρηματιστήριο

Είναι γενικά αποδεκτό ότι η παγκόσμια κρίση έπληξε πρώτα και κύρια το χρηματιστήριο και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Από την άλλη πλευρά, στον χρηματοπιστωτικό τομέα ήταν που προέκυψαν προβλήματα που παρέλυσαν την ομαλή λειτουργία του παγκόσμιου οικονομικού φορέα. Ο άμεσος πυροκροτητής της κρίσης ήταν το υποκατάστατο χρήμα - παράγωγα - που διείσδυσαν βαθιά στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Μιλάμε για έναν ειδικό τύπο παραγώγων τίτλων. Οι αμερικανικές αρχές κάποτε άφησαν εκτός ελέγχου την άνευ προηγουμένου αναπαραγωγή των παραγώγων, μερικά μόνο από τα οποία σχετίζονταν με στεγαστικά δάνεια, και το μεγαλύτερο μέρος στόχευε στην αύξηση της δανειακής ικανότητας των εταιρειών. Ο γνωστός παγκόσμιος επενδυτής Warren Buffett αποκάλεσε τέτοιους τίτλους «οικονομικά όπλα μαζικής καταστροφής». Σήμερα, τόσα πολλά από αυτά έχουν απελευθερωθεί που κανείς στον κόσμο δεν μπορεί να πει με ακρίβεια πόσα χρήματα υποκατάστατα περιφέρονται στον πλανήτη.

Τελικά, αυτό οδήγησε στην εμφάνιση ενός συνδρόμου δυσπιστίας μεταξύ του πραγματικού τομέα και του χρηματοπιστωτικού τομέα και της αμοιβαίας δυσπιστίας μεταξύ των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Είναι φυσικό, σε συνθήκες πλήρους δυσπιστίας και αβεβαιότητας, το χρηματιστήριο να αντέδρασε με ντάμπινγκ ό,τι δεν ήταν αποδεδειγμένο χρηματοοικονομικό ενεργητικό.

Το βάθος και η κλίμακα της πτώσης στα κορυφαία χρηματιστήρια του κόσμου είναι άνευ προηγουμένου.

Μόνο τον Οκτώβριο του 2008, οι συνολικές απώλειες του παγκόσμιου χρηματιστηρίου ανήλθαν σε 11 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Η αμερικανική οικονομία, ως «καταλύτης της κρίσης», συνεχίζει να «πέφτει» σε ύφεση και με ρυθμό ταχύτερο από τις πιο απαισιόδοξες προβλέψεις. Τα τελευταία είκοσι έξι χρόνια, οι Αμερικανοί δεν θυμούνται μια τόσο έντονη πτώση του ΑΕΠ.

Το ΑΕΠ των ΗΠΑ το τέταρτο τρίμηνο του 2008 μειώθηκε κατά 6,3%. Το τρίτο τρίμηνο του 2008, η μείωση του αμερικανικού ΑΕΠ ήταν 0,5%. Η οικονομία έπεσε για έξι μήνες για πρώτη φορά από το 1991. Στο τέλος του 2008, σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία, το ΑΕΠ των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 1,1%, το οποίο είναι 2 φορές χαμηλότερο από το 2007. Ο δείκτης τιμών του ΑΕΠ, ο οποίος δίνει μια ιδέα για τις τάσεις του πληθωρισμού που σημειώνονται στις Ηνωμένες Πολιτείες, παρουσίασε αύξηση 0,5% κατά τη διάρκεια του έτους. Συνολικά, πρόκειται για μια πολύ μικρή αύξηση, η οποία δίνει στη Fed ακόμη μεγαλύτερη εμπιστοσύνη ότι η νομισματική της πολιτική δεν οδηγεί ακόμη σε αυξημένο πληθωρισμό ή ακόμη και σε υπερπληθωρισμό, όπως μερικές φορές προσπαθούν να προβλέψουν ορισμένοι αναλυτές.

Η επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης στις Ηνωμένες Πολιτείες είχε αρνητικό αντίκτυπο στο αμερικανικό χρηματιστήριο. Αυτό αποδεικνύεται από τη δυναμική των δεικτών χρηματιστηριακών δεικτών Dow και SNP-500, που αντικατοπτρίζουν την επιχειρηματική δραστηριότητα στις αγορές των ΗΠΑ. (Εικ. 1).

Όσον αφορά τη ζώνη του ευρώ, στις αρχές του 2009. και εδώ παρατηρείται πτώση στους κύριους δείκτες, αλλά με βραδύτερο ρυθμό. Σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία της Eurostat, το έλλειμμα εμπορικό ισοζύγιοη ευρωζώνη τον Ιανουάριο του 2009 διαμορφώθηκε στα 10,5 δισ. ευρώ, ενώ τον Ιανουάριο του 2008 καταγράφηκε αρνητικό εμπορικό ισοζύγιο 11,1 δισ. ευρώ. Ο όγκος των εξαγωγών από την ευρωζώνη υποχώρησε τον Ιανουάριο στα 94,7 δισ. ευρώ από 112,2 δισ. ευρώ έναν μήνα νωρίτερα, ενώ ο όγκος των εισαγωγών μειώθηκε κατά 7,6% και διαμορφώθηκε στα 105,2 δισ. ευρώ. Τον Δεκέμβριο του 2008, σύμφωνα με τα τελικά στοιχεία, το εμπορικό έλλειμμα ανήλθε σε 1,7 δισ. ευρώ.

Οι ειδικοί της Παγκόσμιας Τράπεζας προβλέπουν ότι το παγκόσμιο ΑΕΠ θα μειωθεί το 2009. θα αυξηθεί κατά 1,7%. προβλέπει τη μέση ετήσια τιμή του πετρελαίου το 2009. στα επίπεδα των 47,8 δολαρίων το βαρέλι. δείκτης επιχειρηματικού κλίματος στη ζώνη του ευρώ τον Μάρτιο του 2009. μειώθηκε κατά άλλες 0,7 μονάδες - στις 64,6 μονάδες.

Εικόνα 1. Δυναμική των δεικτών Dow Jones και SNP-500

Μέχρι σήμερα, ο πάτος της παγκόσμιας κρίσης δεν έχει φτάσει ακόμη, επομένως παρατηρείται αρνητική δυναμική στα κορυφαία χρηματιστήρια του κόσμου. Στις αρχές του έτους, το παγκόσμιο χρηματιστήριο σημείωσε μέτρια άνοδο των τιμών λόγω της αισιοδοξίας των επενδυτών σχετικά με το νέο πρόγραμμα στήριξης αμερικανική οικονομία, που ετοίμασε η ομάδα του εκλεγμένου προέδρου των ΗΠΑ Μπαράκ Ομπάμα. Το νέο πρόγραμμα αναμένεται να δημιουργήσει 3 εκατομμύρια θέσεις εργασίας και περιλαμβάνει φορολογικές περικοπές και επενδύσεις σε έργα υποδομής στις Ηνωμένες Πολιτείες. Το κόστος αυτού του προγράμματος, σύμφωνα με προκαταρκτικές εκτιμήσεις, θα μπορούσε να είναι περίπου 775 δισ. δολάρια Η ρωσική αγορά κινητών αξιών δεν αποτελεί εξαίρεση σε αυτή την περίπτωση, αν και η κατάσταση στην εγχώρια αγορά είναι πολυκατευθυντική.

Στο μέλλον, η συγκυρία του κόσμου και ρωσική αγοράΟι μετοχές άρχισαν να υποβαθμίζονται υπό την επίδραση ενός νέου μπλοκ αρνητικών στατιστικών στοιχείων στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ.

Η ελπίδα ότι οι αναδυόμενες αγορές θα μπορούσαν να αποφύγουν την ίδια μοίρα με τις ανεπτυγμένες αγορές δεν υλοποιήθηκε ποτέ. Τα προβλήματα των μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου προκάλεσαν μόνο φυγή κεφαλαίων και αναπόφευκτα οδήγησαν σε πτώση των κύριων χρηματιστηριακών δεικτών των αναδυόμενων αγορών, πολλές από τις οποίες έχασαν σχεδόν το 50% της κεφαλαιοποίησής τους. Ο δείκτης MSCI Emerging Markets Index, που περιλαμβάνει τιμές μετοχών εταιρειών από αναδυόμενες οικονομίες, έχει υποχωρήσει περισσότερο από 50% από τις αρχές του περασμένου έτους, ενώ το 2007 η ανάπτυξή του ήταν περίπου 35%.

Στα μέσα του 2009, η κατάσταση στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές άρχισε σταδιακά να σταθεροποιείται, αλλά η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση εξακολουθεί να έχει αρνητικό αντίκτυπο στις αγορές των αναπτυσσόμενων χωρών. Οι αναπτυσσόμενες χώρες μόλις τώρα αρχίζουν να αισθάνονται πλήρως τον αντίκτυπο της παγκόσμιας οικονομικής και χρηματοπιστωτικής κρίσης, η οποία μπορεί σύντομα να αναζωπυρωθεί με ανανεωμένο σθένος από εκεί που ξεκίνησε - στις βιομηχανικές χώρες.

Πολλοί ειδικοί συμμερίζονται την ίδια άποψη. Οι επενδυτές έχουν ήδη αρχίσει να στοιχηματίζουν σε μια γρήγορη έξοδο από την κρίση, αλλά δεν έλαβαν υπόψη τους ένα πράγμα - τη μεγάλη πιθανότητα εταιρικών χρεοκοπιών στην αναπτυσσόμενες χώρες. Είναι φυσικό να περιλαμβάνει και τη ζώνη κινδύνου Ρωσικές εταιρείες, επιβαρυμένη με αρκετά εντυπωσιακές χρεωστικές υποχρεώσεις. Σύμφωνα με ορισμένες εκτιμήσεις, έως το τέλος του 2009, περίπου το 35% των εγχώριων εταιρειών θα χρειαστεί να αναχρηματοδοτήσει δάνεια που λήφθηκαν κατά τη διάρκεια των αδύναμων ετών. Σε μια τέτοια κατάσταση, το κράτος θα πρέπει να παράσχει πραγματική βοήθεια, αλλά κανείς δεν ξέρει πόσο καιρό αυτή η βοήθεια θα είναι αρκετή.

Ωστόσο, το στοίχημα για ταχεία ανάκαμψη της οικονομίας έχει αποφέρει ορισμένους καρπούς. Κατά το εξάμηνο του 2009, η συντριπτική πλειονότητα των χρηματιστηρίων του κόσμου παρουσίασε θετική δυναμική. Επιπλέον, τα φαβορί για ανάπτυξη ήταν ακριβώς οι αναπτυσσόμενες αγορές, οι οποίες στο τέλος του 2008 ήταν στην πρώτη θέση όσον αφορά την πτώση. Η πρώτη δεκάδα αποτελείται αποκλειστικά από χώρες με αναπτυσσόμενες οικονομίες, συμπεριλαμβανομένων των χωρών BRIC, οι οποίες καταλαμβάνουν τη δεύτερη, τέταρτη, έκτη και ένατη θέση στην κατάταξη, αντίστοιχα (Πίνακας 1).

Πίνακας 1. - Χρηματιστήρια του κόσμου - αποτελέσματα α' εξαμήνου 2009
№	Δείκτης	Μια χώρα	Αλλαγή από την αρχή του έτους (%)	Τιμή δείκτη στο τέλος Ιουνίου 2009	Τιμή δείκτη στο τέλος του 2008	Τύπος αγοράς
1	Στρατηγός Περού Λίμα	Περού	85.62	13 084.02	7 048.67	Ανάπτυξη
2	China Shanghai Comp	Κίνα	62.53	2 959.36	1 820.81	Ανάπτυξη
3	Σρι Λάνκα All Share	Σρι Λάνκα	61.82	2 432.15	1 503.02	Ανάπτυξη
4	Ρωσικός δείκτης MICEX	Ρωσία	56.82	971.55	619.53	Ανάπτυξη
5	Ρωσικός δείκτης RTS	Ρωσία	56.20	987.02	631.89	Ανάπτυξη
6	Ινδία ΣΕΒ 30	Ινδία	50.24	14 493.84	9 647.31	Ανάπτυξη
7	Αργεντινή MerVal	Αργεντίνη	46.73	1 584.22	1 079.66	Ανάπτυξη
8	Ισραήλ TA-100	Ισραήλ	42.04	801.26	564.09	Ανάπτυξη
9	Βραζιλία Bovespa	Βραζιλία	38.85	52 138.00	37 550.00	Ανάπτυξη
10	Τουρκία ISE National-100	Türkiye	37.54	36 949.20	26 864.07	Ανάπτυξη

Με βάση τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2009, η αγορά της Δημοκρατίας του Περού έγινε η ταχύτερα αναπτυσσόμενη χρηματιστηριακή αγορά στον κόσμο. Ο Γενικός Δείκτης Περού Λίμα (IGRA) αυξήθηκε κατά 85,62% τους τελευταίους έξι μήνες. Αλλά τη δεύτερη θέση καταλαμβάνει ο εκπρόσωπος των χωρών BRIC - ο κινεζικός δείκτης China Shanghai Comp (SSEC) κατά την ίδια περίοδο αυξήθηκε κατά 62,53%. Οι δείκτες MICEX και RTS καταλαμβάνουν την τέταρτη και πέμπτη θέση στην κατάταξη με δείκτες 56,82% και 56,20% αντίστοιχα.

Οι χώρες με ανεπτυγμένες οικονομίες βρίσκονται πιο κοντά στο τέλος της λίστας στην κατάταξη, και ορισμένες τους τελευταίους έξι μήνες δεν κατάφεραν, αν και όχι σημαντικά, να κερδίσουν ξανά τις απώλειες του περασμένου έτους. Για παράδειγμα, ο γερμανικός δείκτης DAX υποχώρησε κατά 0,3% (39η θέση), ο CAC 40 (42η θέση) υποχώρησε κατά 2,41% και ο βρετανικός FTSE 100 κατά 4,17% (44η θέση).

Η οικονομική κρίση είναι επίσης εμφανής στη Ρωσία, και αυτό δείχνει ότι έχει γίνει μέρος της παγκόσμιας οικονομίας της αγοράς.

Ο κατάλογος των λόγων για την οικονομική κρίση στη Ρωσία είναι πολύ εκτενής. Φυσικά, ο αντίκτυπος της κατάστασης στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές είναι μεγάλος. Ωστόσο, η κλίμακα της πτώσης της κεφαλαιοποίησης της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι ασύγκριτη με την πτώση αυτών των αγορών σε άλλες χώρες του κόσμου.

Για σύγκριση: ο δείκτης RTS στη Ρωσία μειώθηκε κατά περίπου 72-75%, ενώ παρόμοιοι δείκτες στις Ηνωμένες Πολιτείες μειώθηκαν μόνο κατά 35%, στην Κίνα μειώθηκαν κατά 49%, στην Ινδία κατά 40% και στη Βραζιλία κατά 50% (Εικ. . 2). Έτσι, οι εισαγόμενοι λόγοι για την πτώση της κεφαλαιοποίησης μπορούν να εκτιμηθούν σε περίπου 35%, αλλά το υπόλοιπο 37-40% είναι λόγοι Ρωσίας.

Στη ρωσική πραγματικότητα, κυριαρχούν εσωτερικοί παράγοντες. Αυτοί περιλαμβάνουν:

1) «Ολλανδική ασθένεια», και υπερθέρμανση της οικονομίας με χρήματα, όταν πετροδολάρια και δάνεια χαμηλά ποσοστάΈχουν διαφθείρει τους επιχειρηματίες και το κράτος με την πεποίθηση ότι αυτή η κατάσταση θα διαρκέσει για πολύ καιρό, και σε αυτήν την κατάσταση είναι δυνατό να χρηματοδοτηθούν έργα υποδομής υψηλού κινδύνου, να αγοραστούν περιουσιακά στοιχεία που εξασφαλίζονται από αυτά τα ίδια περιουσιακά στοιχεία κ.λπ.

2) Χαμηλή αύξηση της παραγωγικότητας της εργασίας σε σύγκριση με την αύξηση του εισοδήματος, ταχύτερη ανάπτυξη του χρηματοπιστωτικού τομέα σε σύγκριση με την ανάπτυξη του πραγματικού τομέα της ρωσικής οικονομίας.

3) Υψηλό εταιρικό χρέος. Το χρέος των μεγαλύτερων εταιρειών κατά τη διάρκεια πολλών ετών αυξήθηκε από 31,4 δισεκατομμύρια δολάρια το 2000 σε 488,3 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2007 και σε περισσότερα από 500 δισεκατομμύρια τον Σεπτέμβριο του 2008. Επιπλέον, περισσότερα από τα μισά από αυτά τα χρέη είναι χρέη εταιρειών και χρηματοπιστωτικών οργανισμώνμε κρατική συμμετοχή. Ταυτόχρονα, τα συναλλαγματικά αποθέματα της Κεντρικής Τράπεζας αυξάνονταν ετησίως με περίπου τους ίδιους ρυθμούς με το εταιρικό χρέος. Ταυτόχρονα, το ποσό των αποπληρωμών δανείων για το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο του 2008 και του 2009 ξεπερνά τα 200 δισεκατομμύρια δολάρια.

4) Μείωση επενδυτική ελκυστικότητακαι φυγή κεφαλαίων από τη Ρωσία. Στη ρωσική χρηματιστηριακή αγορά, τα κεφάλαια μη κατοίκων αντιπροσώπευαν έως και το 70% του συνόλου των κυκλοφορούντων κεφαλαίων. Επομένως, από τη ρωσική αγορά, λόγω της απρόβλεπτης και επικινδυνότητάς της, οι ξένοι επενδυτές απέσυραν πρώτα χρήματα. Οι συγκρούσεις γύρω από τις σχέσεις μεταξύ της BP και της TNK, της Euroset, του Metchel και της σύγκρουσης στη Νότια Οσετία έπαιξαν ρόλο.

5) Έλλειψη πραγματικών πηγών μακροπρόθεσμων επενδύσεων στη Ρωσία.

Εικόνα 2. Δυναμική Δείκτες RTSκαι MICEX

Η παγκόσμια κρίση έχει δείξει πειστικά την ανάγκη για ριζική μεταρρύθμιση του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Τα εννοιολογικά θεμέλια μιας τέτοιας μεταρρύθμισης σκιαγραφήθηκαν από τον Ρώσο Πρόεδρο Ντμίτρι Μεντβέντεφ την παραμονή της συνόδου κορυφής των ηγετών των 20 κορυφαίων κρατών του κόσμου, που πραγματοποιήθηκε στις 15 Νοεμβρίου στην Ουάσιγκτον. Το κύριο πράγμα στις ρωσικές προτάσεις είναι η ανάγκη ανάπτυξης ενός νέου νομοθετικό πλαίσιο, στα οποία θα λειτουργήσουν τα παγκόσμια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, καθώς και την υλοποίηση της ιδέας μιας πλουράδας παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών κέντρων και παγκόσμιων αποθεματικών νομισμάτων. Οι προτάσεις αυτές προσεγγίζουν τη θέση της Ευρωπαϊκής Ένωσης και της Κίνας και δεν συναντούν την κατανόηση από όλες τις απόψεις από τις Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής.

Υποστηρίζοντας ενεργά την ιδέα της δημιουργίας ενός Διεθνούς Χρηματοοικονομικού Κέντρου (IFC) στη Ρωσία, το Εμπορικό και Βιομηχανικό Επιμελητήριο της Ρωσικής Ομοσπονδίας συμμετείχε στην προετοιμασία της ιδέας δημιουργίας ενός IFC, το οποίο, ως κύριοι προγραμματιστές του Αυτό το έγγραφο, τονίζουν ειδικοί από το Υπουργείο Οικονομικής Ανάπτυξης της Ρωσικής Ομοσπονδίας, δεν είναι μόνο και όχι τόσο θέμα αύξησης του κύρους της χώρας, πόσο είναι θέμα δημιουργίας σοβαρών επενδυτικών πηγών για τις εταιρείες μας. Σύμφωνα με την ιδέα, το MFC είναι μια συγκεκριμένη γεωγραφική περιοχή στην οποία συγκεντρώνεται το κεφάλαιο επενδυτών από διαφορετικές χώρες. Και έρχονται εκεί γιατί ξέρουν ότι είναι δυνατή η πραγματοποίηση συναλλαγών με κεφάλαια εκεί, υπάρχει πάντα ένα ευρύ φάσμα χρηματοπιστωτικών μέσων, που καθιστά δυνατή την πραγματοποίηση μεγάλου αριθμού πράξεων στην τοποθέτηση κεφαλαίων. Μέχρι τώρα, υπήρχαν λίγα τέτοια μέσα στη Ρωσία και, ως αποτέλεσμα, ως αποτέλεσμα της οικονομικής κρίσης, οι ξένοι επενδυτές έφυγαν με τα χρήματά τους για να βρουν πιο ενδιαφέρουσες εφαρμογές για αυτό.

Σύμφωνα με πολλούς αναλυτές, η Μόσχα, η οποία ήδη κατατάσσεται στην 56η θέση στην κατάταξη της ανταγωνιστικότητας των χρηματοπιστωτικών κέντρων, είναι η πιο έτοιμη πόλη για να φιλοξενήσει όλα τα ιδρύματα της χρηματοπιστωτικής αγοράς στην επικράτειά της.

Ο ανταγωνισμός μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ρωσίας στις χρηματοπιστωτικές αγορές με την αναμενόμενη νίκη του ρουβλίου ως περιφερειακού νομίσματος έναντι του δολαρίου έχει γίνει το επίσημο δόγμα για την ανάπτυξη της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς. Όπως είναι γνωστό, ο D. Medvedev αφιέρωσε μέρος της ομιλίας του στην Ομοσπονδιακή Συνέλευση στις 11 Νοεμβρίου 2008 σε αυτήν την ιδέα και ανακοίνωσε τα πρώτα απαραίτητα βήματα σε αυτόν τον τομέα - την ταχεία μεταφορά των εξαγωγών πετρελαίου και φυσικού αερίου σε πληρωμή σε ρούβλια.

Τον Οκτώβριο του 2008, η Ρωσία προσφέρθηκε επίσημα να μεταβεί σε προσωρινό εμπόριο σε ρούβλια στη Λευκορωσία, την Κίνα και το Βιετνάμ. Προηγουμένως, τέτοιες προτάσεις είχαν γίνει στην Ουκρανία, τη Μολδαβία και τη Μογγολία.

Είναι πιθανό ότι οι παροχές ηλεκτρικής ενέργειας θα μεταφερθούν επίσης σε πληρωμές σε ρούβλια. Η εταιρεία Inter RAO λαμβάνει ήδη το 35% των εσόδων από το εξωτερικό εμπόριο σε ρούβλια· με το Καζακστάν και τη Λευκορωσία, οι πληρωμές γίνονται μόνο σε ρούβλια, με την Ουκρανία - το ήμισυ. Ήδη βρίσκονται σε εξέλιξη διαπραγματεύσεις με άλλες χώρες, συμπεριλαμβανομένης της Κίνας.

Αδιαμφισβήτητο ενδιαφέρον για τη ρωσική επιχειρηματική κοινότητα είναι οι εκτιμήσεις των μέτρων που έλαβαν οι αρχές για την αντιμετώπιση της κρίσης.

Μαζί με τη συνεχή παρακολούθηση της κατάστασης της εγχώριας χρηματιστηριακής αγοράς, η ρωσική επιχειρηματική κοινότητα είναι υποχρεωμένη να χρησιμοποιήσει την τρέχουσα κατάσταση εδώ για να αυξήσει τον βαθμό διαφάνειας όλων των οντοτήτων που δραστηριοποιούνται σε αυτήν την αγορά. Μεγάλη σημασία από αυτή την άποψη είναι η εφαρμογή της εντολής της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοπιστωτικών Αγορών (FSFR) No. 08-39/PZ-N με ημερομηνία 7 Οκτωβρίου 2008 «Σχετικά με τις τροποποιήσεις στη διαδικασία αδειοδότησης τύπων επαγγελματικών δραστηριοτήτων». Σύμφωνα με αυτό το καταστατικό, όλοι οι συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών θα πρέπει να αποκαλύπτουν τους τελικούς ιδιοκτήτες τους, οι περισσότεροι από τους οποίους είναι κρυμμένοι σε υπεράκτιες δικαιοδοσίες.

Στις 28 Οκτωβρίου τέθηκε σε ισχύ νόμος που δίνει στην Τράπεζα της Ρωσίας το δικαίωμα να πραγματοποιεί συναλλαγές με Ρώσους και ξένους πιστωτικούς οργανισμούς, καθώς και με την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας, συναλλαγές για την αγορά και πώληση στην ανοιχτή αγορά όχι μόνο κρατικών τίτλων, αλλά και ορισμένων άλλων τίτλων. Το αποτέλεσμα θα είναι η εμφάνιση ενός σημαντικού κρατικού παράγοντα στην αγορά κινητών αξιών, ο οποίος έχει δύο βασικούς στόχους: να αποτρέψει τις πωλήσεις πανικού και να σταθεροποιήσει την κατάσταση με την κεφαλαιοποίηση μεγάλων συστημικά σημαντικών επιχειρήσεων της εγχώριας οικονομίας.

Υπάρχουν διάφορες στρατηγικές για την ανάπτυξη του ρωσικού χρηματιστηρίου στο πλαίσιο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.

Το πιο ελπιδοφόρο είναι ο σχηματισμός και η ανάπτυξη ενός ανεξάρτητου εθνικού χρηματοοικονομικού κέντρου στη Ρωσία. Αυτή είναι η μόνη σωστή διαδρομή υπό τις τρέχουσες συνθήκες. Η βάση σε αυτή την περίπτωση θα πρέπει να είναι ο σχηματισμός στη Ρωσία τιμών για εξαγόμενες ρωσικές στρατηγικές πρώτες ύλες. Επιπλέον, η τιμολόγηση θα πρέπει να πραγματοποιείται αποκλειστικά σε Εθνικό νόμισμα- σε ρούβλια.

Σε συνθήκες που τα παλιά στερεότυπα καταρρέουν, πολλοί τύποι («ασφαλής παράδεισος», «φορολογικός παράδεισος» κ.λπ.) χάνουν τη σημασία τους, καθώς αποτελούν από πολλές απόψεις χαρακτηριστικό του σημερινού νομισματικού και χρηματοπιστωτικού συστήματος. Μόνο τα πραγματικά κέντρα παραγωγής ή οι κόμβοι μεταφορών θα παραμείνουν ως πραγματικά κέντρα βάρους. Σε αυτή την κατηγορία ανήκει η Μόσχα, της οποίας η γεωγραφική θέση της επιτρέπει να λειτουργεί ως κόμβος για το εμπόριο, τις μεταφορές, τη μετανάστευση και άλλες διαδρομές μεταξύ Ευρώπης και Ασίας. Επιπλέον, μεσοπρόθεσμα, ως αποτέλεσμα της υπερθέρμανσης του πλανήτη, η σημασία των βόρειων περιοχών της Ρωσίας θα αυξηθεί σημαντικά, οι διαδικασίες ανάπτυξης της Αρκτικής θα ενταθούν, κάτι που θα γίνει μια πρόσθετη εξέλιξη στον ρόλο της Μόσχας ως συγκοινωνιακός κόμβος όχι μόνο «Δύση-Ανατολή», αλλά και «Βορράς-Νότος» .

Η ραγδαία ανάπτυξη και εμβάθυνση των φαινομένων κρίσης στη χώρα κατέδειξε την υψηλή σημασία των χρηματιστηριακών μέσων για τη διασφάλιση της σταθερότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος της χώρας συνολικά. Από το χρηματιστήριο, ως το πιο δυναμικό τμήμα της χρηματοπιστωτικής αγοράς της χώρας, ξεκίνησε η τρέχουσα κρίση. Από πολλές απόψεις, η έξοδος από την κρίση θα συνδεθεί με τη σταθεροποίηση της κατάστασης εκεί.

Η τρέχουσα κατάσταση στον κλάδο δεν επέτρεψε στη ρωσική ηγεσία να χρησιμοποιήσει το χρηματιστήριο ως αποτελεσματικό εργαλείο για τη σταθεροποίηση της κατάστασης στην οικονομία της χώρας. Ως αποτέλεσμα, το ρωσικό χρηματιστήριο, στο πλαίσιο της αναδυόμενης χρηματοπιστωτικής και οικονομικής κρίσης, δεν έγινε αποτελεσματικό εργαλείο στα χέρια της ηγεσίας της χώρας. Όλα συνέβησαν σε περιοδικές παύσεις συναλλαγών στα χρηματιστήρια, οι οποίες απλώς ενίσχυσαν τη νευρικότητα των Ρώσων και ξένων επενδυτών. Οι συχνές στάσεις συναλλαγών κατά τη διάρκεια της κρίσης οδήγησαν σε εκροή ήδη χαμηλής ρευστότητας από τη ρωσική αγορά προς τις αγορές της Μεγάλης Βρετανίας και της Γερμανίας.

Αξιολογώντας την κατάσταση στη ρωσική χρηματιστηριακή αγορά κατά την ανάπτυξη φαινομένων κρίσης και λαμβάνοντας επίσης υπόψη την έλλειψη επίδρασης από τις ενέργειες των ρυθμιστικών αρχών, μπορούμε να υποθέσουμε ότι στο εγγύς μέλλον η ρωσική χρηματιστηριακή αγορά θα πέσει εντελώς υπό την επιρροή παγκόσμιων κέντρων ανταλλαγής, γεγονός που θα έχει έντονο αρνητικό αντίκτυπο στην κυριαρχία της οικονομίας της χώρας στο σύνολό της.

Για να αποφευχθεί αυτό, χρειάζονται επείγοντα μέτρα.

Έτσι, σε μια κρίση, είναι απαραίτητο να διασφαλιστεί η ενοποίηση της ρευστότητας (τόσο σε συνάλλαγμα όσο και σε ρούβλι) σε μια πλατφόρμα συναλλαγών, εξαλείφοντας τον ανταγωνισμό μεταξύ των ρωσικών χρηματιστηρίων. Η συγχώνευση των χρηματιστηρίων θα καταστήσει δυνατή την ενοποίηση των γραφείων συμψηφισμού και των αποθετηρίων τους, γεγονός που θα αυξήσει σημαντικά τη σταθερότητα και θα μειώσει το κόστος των εργασιών στο χρηματιστήριο. Η συγχώνευση των αποθετηρίων συναλλάγματος θα λύσει τελικά το πρόβλημα της δημιουργίας ενός Κεντρικού Αποθετηρίου στη Ρωσία, το οποίο από μόνο του θα βελτιώσει σημαντικά την επενδυτική εικόνα της Ρωσίας.

Στο πλαίσιο της ενιαίας ανταλλαγής, είναι εξαιρετικά σημαντικό να δημιουργηθεί και να αναπτυχθεί ένας χώρος εμπορευμάτων. Πρώτα απ 'όλα, να δημιουργήσουμε μια αγορά για ρωσικές στρατηγικές πρώτες ύλες.

Οι ρωσικές πρώτες ύλες στην παγκόσμια αγορά θα πρέπει να πωλούνται για ρούβλια και η τιμή για αυτές θα πρέπει να διαμορφωθεί στη Ρωσία. Και εδώ, η συμμετοχή του κράτους θα πρέπει να εκδηλωθεί με την παροχή κρατικών εγγυήσεων και την αύξηση της κεφαλαιοποίησης της υποδομής διακανονισμού για τη δημιουργία συνθηκών κατάλληλων για την τρέχουσα ασταθή κατάσταση στην αγορά.

Στις δύσκολες συνθήκες της κρίσης αυξάνεται σημαντικά ο ρόλος του κράτους ως εποπτικού και ρυθμιστικού φορέα. Ως εκ τούτου, η συμμετοχή του κράτους στη σταθεροποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς θα πρέπει να εκφράζεται με την ενίσχυση των λειτουργιών ελέγχου δημόσια ταμείαμε στόχο τη στήριξη της αγοράς. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι είναι πιο αποτελεσματικό να διασφαλίζεται ο αξιόπιστος έλεγχος της κυκλοφορίας των κεφαλαίων εάν υπάρχει μια σύγχρονη πλατφόρμα συναλλαγών.

Η κρατική συμμετοχή στη διαδικασία εκσυγχρονισμού της χρηματιστηριακής υποδομής θα πρέπει να στοχεύει όχι τόσο στη στοχευμένη υποστήριξη των συμμετεχόντων στην αγορά με «πραγματικό» χρήμα, αλλά στην παροχή κρατικών εγγυήσεων και στην αύξηση της κεφαλαιοποίησης στοιχείων της χρηματιστηριακής υποδομής. Η άφιξη του κράτους στο χρηματιστήριο όχι ως παίκτης που εκπροσωπείται από τις κρατικές τράπεζες, αλλά ως εγγυητής της σταθερότητας, θα επιτρέψει τη σημαντική μείωση των κινδύνων κατά την τοποθέτηση χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων του συνταξιοδοτικού συστήματος, κεφαλαίων του συστήματος στεγαστικών δανείων κ.λπ. σε χρηματιστηριακά μέσα.

Είναι επίσης εξαιρετικά σημαντικό να δημιουργηθούν συνθήκες που δεν επιτρέπουν, σε συνθήκες μικρού αριθμού συναλλαγών στην αγορά, να χειραγωγηθεί ο κύριος δείκτης της Ρωσίας - ο δείκτης RTS.

Η συγχώνευση των χρηματιστηρίων σε μια εκμετάλλευση ορίζεται στη στρατηγική ανάπτυξης της χρηματοπιστωτικής αγοράς έως το 2020, που παρουσιάστηκε από την Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών το περασμένο φθινόπωρο. Ωστόσο, το έγγραφο δεν αναφέρει τους στόχους και τους στόχους της δημιουργίας μιας τέτοιας εκμετάλλευσης. Επιπλέον, στο τρέχον Ρωσικές συνθήκεςΛαμβάνοντας υπόψη τις διαφορετικές μορφές ιδιοκτησίας των ρωσικών χρηματιστηρίων και τις διαφορετικές απόψεις των μετόχων τους για τη συγχώνευση, η διαδικασία ενοποίησης «από τα πάνω» κινδυνεύει να διαρκέσει πολύ και σε ασταθείς συνθήκες κρίσης, η διαδικασία ενοποίησης με τη συμμετοχή τα δύο κορυφαία χρηματιστήρια της χώρας μπορούν να οδηγήσουν σε παράλυση του εθνικού χρηματιστηρίου.

Υπό αυτές τις συνθήκες, η ενοποίηση των χρηματιστηρίων θα πρέπει να ξεκινήσει με την ενοποίηση των τεχνολογικών τους πλατφορμών και των κανόνων διαπραγμάτευσης. Τα χρηματιστήρια πρέπει να αρχίσουν να λειτουργούν ως ενιαίο σύνολο, διατηρώντας την τρέχουσα μορφή ιδιοκτησίας και μόνο αργότερα έχει νόημα να μιλάμε για ολοκλήρωση της διαδικασίας ενοποίησης. Κατά τη γνώμη μας, η ενοποίηση των ανταλλαγών πρέπει να ξεκινήσει από τα κάτω. Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι εάν υπάρξει μια συμφωνημένη θέση, οι τεχνικές εργασίες για την ενοποίηση των κανονισμών ανταλλαγής μπορούν να ολοκληρωθούν εντός τεσσάρων έως έξι μηνών.

Έτσι, στις σύγχρονες συνθήκες το χρηματιστήριο έχει χάσει το δικό του οικονομικές λειτουργίεςμε την έννοια του προσδιορισμού της αξίας των εταιρειών για την προσέλκυση κεφαλαίων και σε συνθήκες κρίσης ρευστότητας, έχει γίνει ένα άχρηστο εργαλείο, που μετατρέπεται σε «γεννήτρια κακών ειδήσεων». Σε αυτές τις συνθήκες, τόσο σε εθνικό όσο και σε παγκόσμιο επίπεδο, είναι απαραίτητο να αναπτυχθεί και να εφαρμοστεί μια στρατηγική για την ανάπτυξη της εθνικής και παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών.

συμπέρασμα

Ολοκληρώνοντας την εργασία του μαθήματος, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένας μηχανισμός για την επένδυση χρηματοοικονομικών πόρων προς το συμφέρον της διαμόρφωσης κατευθύνσεων προτεραιότητας για την οικονομική ανάπτυξη.

Η αγορά κινητών αξιών ρυθμίζει τις επενδυτικές ροές που διασφαλίζουν μια αποδεκτή δομή για τη χρήση των πόρων. Μέσω της αγοράς κινητών αξιών, πραγματοποιείται το κύριο μέρος της διαδικασίας μεταφοράς κεφαλαίων σε κλάδους που παρέχουν τη μεγαλύτερη απόδοση επένδυσης. Η τιμή των μετοχών στη δευτερογενή αγορά, μεταβαλλόμενη υπό την επίδραση της ζήτησης και της προσφοράς της αγοράς, καθορίζει την τιμή τους στην πρωτογενή αγορά, η οποία είναι πολύ σημαντική για την παραγωγή, καθώς σε αυτήν οι επιχειρήσεις μπορούν να λάβουν επενδυτικά κεφάλαια για περαιτέρω ανάπτυξη.

Η αγορά κινητών αξιών διασφαλίζει τη μαζική φύση της επενδυτικής διαδικασίας, επιτρέποντας σε οποιονδήποτε οικονομικό παράγοντα με ελεύθερα κεφάλαια να επενδύσουν στην παραγωγή αγοράζοντας τίτλους.

Το παγκόσμιο χρηματιστήριο με την παγκόσμια έννοια είναι μια συλλογή αγορών τίτλων μεμονωμένων χωρών και περιοχών (αμερικανικές, ευρωπαϊκές, ρωσικές κ.λπ.). Οι πιο ανεπτυγμένες και δραστήριες είναι η αμερικανική και η ευρωπαϊκή αγορά.

Η παγκόσμια αγορά κινητών αξιών, όπως την καταλαβαίνουμε, υπάρχει εδώ και περίπου 150 χρόνια. Η ανάπτυξή του ξεκίνησε πριν από τον Πρώτο Παγκόσμιο Πόλεμο, στη συνέχεια επιβραδύνθηκε σημαντικά από τη Μεγάλη Ύφεση και τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, αλλά στη δεκαετία του '60, μαζί με την τεχνική επανάσταση και την εκροή κεφαλαίων, το δεύτερο στάδιο της ταχείας ανάπτυξης του παγκόσμιου χρηματιστηρίου άρχισε. Το τρίτο στάδιο ανάπτυξης συνδέεται συνήθως με την εμφάνιση ευρωπαϊκών μετοχών, αλλά είναι λογικό να τονίσουμε τη δεκαετία του '90, όταν εμφανίστηκαν ρωσικοί γίγαντες του πετρελαίου και των τηλεπικοινωνιών στην παγκόσμια αγορά.

Το σημερινό στάδιο ανάπτυξης του παγκόσμιου χρηματιστηρίου χαρακτηρίζεται από φαινόμενα παγκόσμιας κρίσης.

Η εργασία του μαθήματος κατέληξε στο συμπέρασμα ότι οι διεργασίες που λαμβάνουν χώρα στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα έδειξαν ξεκάθαρα τον ηγετικό ρόλο της χρηματιστηριακής αγοράς στην προέλευση και την εξέλιξη της κρίσης. Η κρίση έχει δείξει την υψηλή της σημασία για την επίλυση προβλημάτων διασφάλισης οικονομική ασφάλειαπολιτείες. Η υποτίμηση του ρόλου και της σημασίας του χρηματιστηρίου είχε ως αποτέλεσμα σημαντικές οικονομικές απώλειες για το κράτος, μείωση της ελκυστικότητας των επενδύσεων και εκροή ξένων επενδύσεων από τη χώρα.

Η ταχεία έκδοση απόφασης που συμφωνήθηκε με όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη για την τεχνολογική ενοποίηση των μεγαλύτερων ρωσικών χρηματιστηρίων και η δημιουργία στη βάση τους ενός πρωτοτύπου ενός ενιαίου ισχυρού εθνικού χρηματιστηρίου θα συμβάλει στην ενίσχυση του χρηματοπιστωτικού συστήματος της χώρας και στην εντατικοποίηση των δραστηριοτήτων των συμμετεχόντων , η οποία τελικά θα χρησιμεύσει ως βάση για την έξοδο από την τρέχουσα χρηματοπιστωτική και οικονομική κατάσταση, κρίση και τη δημιουργία στο μέλλον ενός ανεξάρτητου διεθνούς χρηματοπιστωτικού κέντρου στη Ρωσία.

Βιβλιογραφία

1. Alekhin B.I. Αγορά μετοχών και ομολόγων. – Μ.: ΕΝΟΤΗΤΑ-ΔΑΝΑ, 2008

2. Anikin A.V. Μια ιστορία οικονομικής αναταραχής. – Μ.: Olimp-Business, 2007

3. Buklemishev O.V. Αγορά ευρωομολόγων. – Μ.: Delo, 2008

4. Πιθανά σενάρια για την ανάπτυξη του ρωσικού χρηματιστηρίου. – Μ.: Ινστιτούτο Ανάπτυξης Χρηματιστηρίου, 2009

5. Gurudeva O. Ανοιξιάτικες τάσεις. // Αγορά Αξιών, 2009, Αρ. 6

6. Kolb R.V., Rodriguez R.D. Χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και αγορές. -Μ.: Business and Service, 2008

7. Lazarev A.A. Τα κύρια προβλήματα του ρωσικού χρηματιστηρίου σήμερα. // Αγορά Αξιών, 2009, Αρ. 9

8. Υλικά ομοσπονδιακή υπηρεσίαστις χρηματοπιστωτικές αγορές - http://www.fcsm.ru

9. Matrosov S.V. ευρωπαϊκό χρηματιστήριο. – Μ.: Οικονομικά, 2009

10. Διεθνείς νομισματικές, πιστωτικές και χρηματοοικονομικές σχέσεις. Εκδ. Κρασαβίνα Λ.Ν. – Μ.: Οικονομικά και Στατιστική, 2005.

11. Παγκόσμια χρηματοοικονομική - οικονομική κρίσηκαι Ρωσία: εκτιμήσεις και κρίσεις της επιχειρηματικής κοινότητας. – Μ.: Εμπορικό και Βιομηχανικό Επιμελητήριο της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2009

12. Morova A. Οικονομική κρίση στις ΗΠΑ - η γέννηση και η ανάπτυξη της παγκόσμιας κρίσης. // http://www.economic-crisis.ru

13. Rozhkova I.V., Yurov S.N. Ανάλυση της κατάστασης του χρηματιστηρίου στη Ρωσία. // Οικονομική διαχείριση, 2009, αρ. 5

14. Rubtsov B.B. Σύγχρονα χρηματιστήρια. – Μ.: Alpina Business Books, 2007

15. Tewles R.D. και άλλα Χρηματιστήριο. Μετάφραση από τα αγγλικά – Μ.: INFRA-M, 2007

16. Fabozzi F. Αγορά ομολόγων: ανάλυση και στρατηγικές. Ανά. από τα Αγγλικά – Μ.: Alpina Business Books, 2005.

Rozhkova I.V., Yurov S.N. Ανάλυση της κατάστασης του χρηματιστηρίου στη Ρωσία. // Οικονομική διαχείριση, 2009, αρ. 5. Σελ.9

Fedorova A. Υποδομή αγοράς κινητών αξιών: αποτελέσματα 2008 και προοπτικές. // Αποθετήριο Αρ. 1 (71) 2009. Σ. 39

κέρδος) μειώνει τις αποδόσεις των επενδυτών, αλλά ταυτόχρονα μειώνει τον κίνδυνο. Εάν η ανάπτυξη της εταιρείας χρηματοδοτείται χρησιμοποιώντας την εσωτερική αποταμίευση ως τον πιο αποτελεσματικό τρόπο, τότε ο επενδυτής δεν πρέπει να αναμένει υψηλά μερίσματα. Οι εντατικά αναπτυσσόμενες εταιρείες επίσης δεν υπόσχονται γρήγορα οφέλη για τους επενδυτές. Αλλά φυσικά οι τιμές τέτοιων μετοχών αυξάνονται. Στην οικονομική βιβλιογραφία, αυτή η στρατηγική ονομάζεται πολιτική χαμηλού μερίσματος. Υπάρχει συνεχής προσέλκυση κεφαλαίων μέσω νέων εκδόσεων τίτλων.
Η αγοραία αξία των τίτλων εξαρτάται από διάφορους παράγοντες, αλλά ο κυριότερος είναι η κίνηση του πραγματικού κεφαλαίου που αντιπροσωπεύουν. Το άθροισμα της αγοραίας αξίας των κοινών και προνομιούχες μετοχέςορίζεται ως κεφαλαιοποίηση.
Ο λόγος τιμής προς κέρδη μετρά την αναλογία της αγοραίας τιμής μιας μετοχής προς τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή και είναι ένας δείκτης της σχετικής αξίας μιας μετοχής. Δεν είναι αυτός ο βαθμός κερδοφορίας του. Εάν τα διάφορα αποθέματα είναι σημαντικά πάνω από το μέσο όρο αυτής της αναλογίας, αυτό σημαίνει ότι το απόθεμα είναι υπερτιμημένο. Για παράδειγμα, η αμερικανική οικονομία αναπτύσσεται αμελητέα, ενώ ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones αναπτύσσεται με γοργούς ρυθμούς. Αυτό σημαίνει ότι το χρηματιστήριο φουσκώνει. Ο λόγος της κεφαλαιοποίησης της αγοράς των εταιρειών προς τα καθαρά κέρδη στις ΗΠΑ είναι 26 και στο ΗΒ - 20. Η δυναμική της αξίας των μετοχών πρέπει να αντιστοιχεί στη δυναμική του εθνικού προϊόντος που παράγεται. Διαφορετικά, το εικονικό κεφάλαιο θα υπερβαίνει το πραγματικό κεφάλαιο. Κεντρικό πρόσωπο γίνεται ο κερδοσκόπος, που φουσκώνει και ελέγχει το χρηματιστήριο. Εάν η διαφορά μεταξύ της αγοραίας αξίας των μετοχών και της αξίας του πραγματικού κεφαλαίου είναι πολύ μεγάλη, τότε οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές προσαρμόζονται περιοδικά αναγκαστικά όταν οι τιμές που διογκώνονται από τη χρηματοοικονομική κερδοσκοπία ευθυγραμμίζονται με την πραγματική αξία του κεφαλαίου. Η συνέπεια της υπερτίμησης των χρηματιστηρίων είναι μια οικονομική κρίση
Η επένδυση σε τίτλους βασίζεται σε 5 κριτήρια: εισόδημα, ανάπτυξη, αξιοπιστία, ρευστότητα και φορολογικές συνέπειες. Επιπλέον, αυτά τα κριτήρια δεν λειτουργούν πάντα προς την ίδια κατεύθυνση. Οι μετοχές μπορεί να κερδίζουν τόκους αλλά παρέχουν ελάχιστα κέρδη κεφαλαίου, ενώ οι μετοχές ανάπτυξης παρέχουν υψηλά κέρδη κεφαλαίου αλλά όχι μερίσματα. Η υψηλή αξιοπιστία των μετοχών συνοδεύεται από χαμηλή κερδοφορία. Ορισμένα πρότυπα έχουν προκύψει στην παγκόσμια πρακτική. Εάν η οικονομία ανθεί και το χρηματιστήριο λειτουργεί ομαλά, τότε θα πρέπει να επενδύσετε περίπου το 75% σε μετοχές, 20% σε ομόλογα και 5% σε μετρητά. Εάν το χρηματιστήριο βρίσκεται σε ύφεση, τότε 30% σε μετοχές, 40% σε βραχυπρόθεσμα γραμμάτια ή κρατικά ομόλογακαι 30% σε μετρητά για να επωφεληθείτε από ευνοϊκές συνθήκες στο μέλλον. Κυρίως, τα παραπάνω κριτήρια πληρούν τα «blue chips», δηλαδή μετοχές που εκδίδονται από γνωστές εταιρείες και χαρακτηρίζονται από σταθερότητα στη δημιουργία κερδών και στην καταβολή μερισμάτων.
Μεταξύ των βιομηχανικών επιχειρήσεων, θα πρέπει να επισημανθούν οι πιο δυναμικές.

Εισαγωγή

Είναι γνωστό ότι η αγορά τίτλων είναι ένας από τους κύριους μηχανισμούς συσσώρευσης και αναδιανομής επενδυτικού κεφαλαίου στην παγκόσμια οικονομία. Στο παρόν στάδιο ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας, μπορούμε να μιλήσουμε για την κυριαρχία αυτής της πηγής σχηματισμού κεφαλαίου σε σύγκριση με την πίστωση και την εσωτερική συσσώρευση και την περαιτέρω αύξηση της σημασίας της.

Η παγκοσμιοποίηση της παγκόσμιας οικονομίας, η οποία έχει επιταχυνθεί τις τελευταίες δεκαετίες, οδήγησε στο σχηματισμό μιας σχεδόν ενοποιημένης παγκόσμιας κεφαλαιαγοράς. Σε κάποιο βαθμό, μπορούμε να μιλήσουμε για το αντίθετο μοτίβο: η ταχέως αναπτυσσόμενη διεθνής αγορά κινητών αξιών χρησιμεύει ως η κινητήρια δύναμη για την περαιτέρω ενσωμάτωση των εθνικών οικονομιών σε μια ενιαία παγκόσμια οικονομία.

Η συνάφεια του θέματος της εργασίας τονίζεται επίσης από το γεγονός ότι στις σύγχρονες συνθήκες είναι αδύνατο να εξασφαλιστεί η ανάπτυξη της ανταγωνιστικότητας χωρίς την προσέλκυση μεγάλων κεφαλαίων, χρηματοδοτώντας αναπτυξιακά έργα μόνο από τα κέρδη των επιχειρήσεων. Για το λόγο αυτό, στο επίκεντρο του σύγχρονου παγκόσμιου ανταγωνισμού βρίσκεται ο αγώνας για επενδυτικούς πόρους.

Η αγορά κινητών αξιών στο πλαίσιο μιας οικονομίας αγοράς αποτελεί σημαντικό εργαλείο για την επίτευξη μακροοικονομικής ισορροπίας, ιδίως μέσω της διασφάλισης της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Η διαμόρφωση μιας αποτελεσματικής αγοράς κινητών αξιών είναι η σημαντικότερη προϋπόθεση για τον μετριασμό των αρνητικών επιπτώσεων της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.

Έτσι, βλέπουμε ότι το ερευνητικό θέμα είναι εξαιρετικά επίκαιρο για τη σύγχρονη οικονομική επιστήμη. Αυτό τονίζεται στις εργασίες διαφόρων οικονομολόγων. Σημειώνουμε τα έργα τέτοιων συγγραφέων όπως οι Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. και μια σειρά από άλλα.

Σκοπός της εργασίας είναι να εντοπίσει τα βασικά χαρακτηριστικά της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών.

Αυτός ο στόχος περιλαμβάνει την επίλυση των παρακάτω εργασιών:

Η δομή της εργασίας συμβάλλει στην πληρέστερη αποκάλυψη του θέματος και περιλαμβάνει μια εισαγωγή, τρία κεφάλαια με παραγράφους, ένα συμπέρασμα και έναν κατάλογο παραπομπών.

1. Η ουσία και τα κύρια χαρακτηριστικά της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών

1.1 Έννοια και κύρια στοιχεία της παγκόσμιας χρηματιστηριακής αγοράς

Η παγκόσμια εμπειρία της κοινωνικοοικονομικής ανάπτυξης των βιομηχανικών κοινωνιών δείχνει πειστικά ότι σε ένα ορισμένο στάδιο συγκέντρωσης (ενοποίησης) της βιομηχανικής παραγωγής, προκύπτει μια αντικειμενική ανάγκη για συγκέντρωση και συγκεντροποίηση του βιομηχανικού κεφαλαίου. Με τη σειρά της, η συγκέντρωση του κεφαλαίου και η συγκεντροποίησή του οδηγούν στην εμφάνιση μεγάλων μετοχικών εταιρειών, εταιρειών και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων κατάλληλων για αυτές, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς κινητών αξιών.

Το διεθνές χρηματιστήριο είναι ένα εποικοδόμημα πάνω από τα εθνικά χρηματιστήρια, που αποτελούν τη βάση του, και είναι μια αγορά δευτερευόντων χρηματοοικονομικών πόρων. Εάν στα εθνικά χρηματιστήρια τα υποκείμενα των χρηματοοικονομικών συναλλαγών είναι νομικά πρόσωπα και φυσικά πρόσωπα μιας δεδομένης χώρας, τότε στη διεθνή χρηματιστηριακή αγορά - από διαφορετικές χώρες.

Υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που συμβάλλουν στη διαμόρφωση της διεθνούς χρηματιστηριακής αγοράς και στη διεύρυνση των γεωγραφικών της ορίων. Αυτά περιλαμβάνουν:

1) η αυξανόμενη σχέση μεταξύ εθνικών και ξένων τομέων της οικονομίας.

2) απορρύθμιση από την κατάσταση των ταμειακών ροών και κεφαλαίων, των συναλλαγματικών ισοτιμιών και, σε ορισμένες περιπτώσεις, της μετανάστευσης εργατικών πόρων.

3) εισαγωγή καινοτομιών στις εμπορικές πράξεις, αύξηση του ρόλου και της σημασίας του διεθνούς εμπορίου και των χρηματιστηρίων, βελτίωση των διακανονισμών πληρωμών.

4) ανάπτυξη διατραπεζικών τηλεπικοινωνιών με ηλεκτρονικό υπολογιστή, ηλεκτρονική μεταφορά χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.

Με τη δομή του, το διεθνές χρηματιστήριο είναι μια συλλογή από διάφορα πιστωτικά και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μέσω των οποίων μεταφέρονται κεφάλαια στη σφαίρα των διεθνών οικονομικών ιδρυμάτων. Πρόκειται για TNC, TNB, διεθνή χρηματιστήρια και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, κρατικούς φορείς και διάφορους χρηματοπιστωτικούς μεσάζοντες.

Όλες οι δραστηριότητες στο διεθνές χρηματιστήριο μπορούν να χωριστούν σε εμπορικές και αμιγώς χρηματοοικονομικές (που σχετίζονται με τη μετανάστευση κεφαλαίων μεταξύ κλάδων). Τα εθνικά μέσα χρηματοπιστωτικών αγορών (διάφοροι τύποι τίτλων, συμπεριλαμβανομένων των γραμμάτια) αποτελούν ταυτόχρονα μέσο της διεθνούς χρηματιστηριακής αγοράς.

Σε όλο τον βιομηχανικό κόσμο, το χρηματιστήριο, ως αναπόσπαστο μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς, επιτρέπει:

Κινητοποίηση των προσωρινά διαθέσιμων οικονομικών πόρων και μετατροπή τους σε επενδυτικό κεφάλαιο.

Χρηματοδότηση (επένδυση) του πραγματικού τομέα της οικονομίας.

Ελεύθερη ροή επενδυτικών κεφαλαίων μεταξύ διαφόρων βιομηχανιών και επιχειρήσεων.

Αποτελεσματική προσέλκυση αποταμιεύσεων από τον πληθυσμό και μετατροπή τους σε επενδύσεις στην εθνική οικονομία:

Αποτελεσματική επίλυση κοινωνικών προβλημάτων της κοινωνίας κ.λπ.

Μαζί με τον κύριο οικονομικό της ρόλο - την προσέλκυση επενδύσεων στην οικονομία, η αγορά κινητών αξιών είναι ταυτόχρονα ένα σημαντικό εργαλείο κοινωνικής εταιρικής σχέσης μεταξύ εκδοτών και επενδυτών. Οι επενδυτές (φυσικά και νομικά πρόσωπα) παρέχουν στους εκδότες τις αποταμιεύσεις τους σε αντάλλαγμα για τίτλους, λαμβάνουν εισόδημα (μερίσματα), καθώς και δικαιώματα ιδιοκτησίας και μη. Αυτά τα δικαιώματα παρέχουν στους επενδυτές (μετόχους) τη δυνατότητα να συμμετέχουν στη διαχείριση μιας μετοχικής επιχείρησης. Έτσι, σε χώρες με ανεπτυγμένα χρηματιστήρια, ο πληθυσμός όχι μόνο λαμβάνει πρόσθετο εισόδημα από συναλλαγές με τίτλους, αλλά εμπλέκεται ευρέως στην εταιρική διακυβέρνηση, γεγονός που υποδηλώνει την εμφάνιση μιας βιώσιμης τάσης προς τη μείωση του επιπέδου κοινωνικής διαστρωμάτωσης στην κοινωνία.

Γενικά, μπορούμε να πούμε ότι η διεθνής αγορά κινητών αξιών νοείται ως ένα από τα τμήματα της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς, δηλαδή η αγορά που εξασφαλίζει τη διανομή κεφαλαίων μεταξύ των συμμετεχόντων στις διεθνείς οικονομικές σχέσεις. Η αγορά κινητών αξιών εφαρμόζει ένα σύνολο οικονομικών σχέσεων σχετικά με την έκδοση και την κυκλοφορία των τίτλων μεταξύ των συμμετεχόντων της.

1.2 Κύρια στάδια ανάπτυξης της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών

Η παγκόσμια αγορά κινητών αξιών (WSM) υπάρχει για περίπου 150 χρόνια και έχει περάσει από διάφορα στάδια στην ανάπτυξή της.

Το πρώτο στάδιο καλύπτει την περίοδο πριν από το ξέσπασμα του Παγκοσμίου Πολέμου, όταν υπήρχαν κυρίως επεισοδιακές εκδόσεις ομολόγων από ξένους εκδότες που είχαν ανάγκη από οικονομικούς πόρους.

Η εμφάνιση τίτλων και διάφορων ειδών χρηματοοικονομικών συναλλαγών με αυτούς έχει μακρά ιστορία. Το πρωτότυπο των συναλλαγών μετοχών ήταν η διαδικασία ανταλλαγής ενός νομίσματος με άλλο μεταξύ εμπόρων σε εκθέσεις. Σε διάφορες πόλεις του κόσμου, έμποροι από όλο τον κόσμο έκαναν ένα ζωηρό εμπόριο των αγαθών τους. Για να ευθυγραμμιστούν τα νομίσματα διαφορετικών χωρών, υπήρχαν ανταλλακτήρια χρημάτων, των οποίων οι ιδιοκτήτες αντάλλασσαν χρήματα με την τρέχουσα ισοτιμία για μια κατάλληλη προμήθεια. Λόγω της ανάπτυξης του εμπορίου και της αύξησης του αριθμού των συναλλαγών παραγώγων που πραγματοποιήθηκαν, τα γραμμάτια έγιναν σταδιακά αντικείμενο χρηματοοικονομικών συναλλαγών. Η συναλλαγματική είναι το πρώτο κλασικό χρεόγραφο που έθεσε τα θεμέλια για την εμφάνιση και την ανάπτυξη του χρηματιστηρίου. Οι συναλλαγματικές ήταν πολύ διαδεδομένες στη Μεγάλη Βρετανία, τη Γερμανία και άλλες χώρες που συναλλάσσονταν ενεργά με την Ινδία και την Κίνα. Η συναλλαγματική ήταν ένα πολύ βολικό εργαλείο για διακανονισμούς μεταξύ προμηθευτών και αγοραστών, αλλά ακόμη και σε εκείνο το στάδιο της ανάπτυξης του συστήματος συναλλαγματικών δεν ήταν χωρίς απάτη.

Αρχικά, οι συναλλαγές με τίτλους γίνονταν σε χρηματιστήρια εμπορευμάτων και σε άλλες αγορές χονδρικής. Το βελγικό λιμάνι της Αμβέρσας θεωρείται επίσημα η γενέτειρα του χρηματιστηρίου. Η πρώτη διαπραγμάτευση τίτλων σε αυτό το χρηματιστήριο πραγματοποιήθηκε το 1592. Η αρχή της εποχής των μεγάλων γεωγραφικών ανακαλύψεων λειτούργησε ως ώθηση για τη διαμόρφωση οργανωμένων συναλλαγών σε χρεόγραφα και την εμφάνιση των νέων κλασικών τύπων τους. Ο εξοπλισμός θαλάσσιων αποστολών και μεγάλων εμπορικών καραβανιών στις χώρες του Νέου Κόσμου απαιτούσε σημαντικές επενδύσεις. Αυτό συνεπαγόταν την ενοποίηση εμπόρων, εφοπλιστών, τραπεζιτών και βιομηχάνων σε ένα είδος εταιρικής σχέσης με στόχο τη δημιουργία κοινού κεφαλαίου. Η εισφορά της μετοχής επισημοποιήθηκε με ειδικό έγγραφο που πιστοποιούσε την κυριότητα της μετοχής κάποιου στο κοινό κεφάλαιο και το δικαίωμα λήψης μέρους του κέρδους εάν η κοινοπραξία ήταν επιτυχής. Αυτό το έγγραφο ονομάστηκε «μετοχή» και η εταιρική σχέση έγινε γνωστή ως ανώνυμη εταιρεία ή εταιρεία. Οι πρώτες τέτοιες μετοχικές εταιρείες θεωρούνται οι Ολλανδικές και Αγγλικές Εταιρείες Ανατολικής Ινδίας, καθώς και η γαλλική εταιρεία «Company des Endes Occidentals», και αυτές οι εταιρείες προέκυψαν την περίοδο 1600-1628. Η ενεργοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς και η ραγδαία ανάπτυξη των συναλλαγών στο χρηματιστήριο σημειώθηκε το πρώτο τρίτο του 18ου αιώνα και τα επόμενα χρόνια. Τότε δημιουργήθηκαν χρηματιστήρια στη Γαλλία, τη Μεγάλη Βρετανία, τη Γερμανία και τις ΗΠΑ. Ο αριθμός των χρηματιστηρίων αυξήθηκε γρήγορα και δημιουργήθηκαν στενές σχέσεις μεταξύ τους.

ΚΡΑΤΙΚΟ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΟ ΙΔΡΥΜΑ

ΑΝΩΤΕΡΗ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗ ΕΚΠΑΙΔΕΥΣΗ

ΡΩΣΙΚΗ ΤΕΛΩΝΕΙΑΚΗ ΑΚΑΔΗΜΙΑ

υποκατάστημα Ροστόφ

Τμήμα Διεθνών Οικονομικών Σχέσεων

Μαθήματα στον κλάδο:

«Διεθνείς Οικονομικές Σχέσεις»

ΘΕΜΑ:

«Τρέχουσες τάσεις στην ανάπτυξη της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών».

Εκτελέστηκε:

Τριτοετής φοιτητής με κατεύθυνση «Παγκόσμια Οικονομία»

Κολόσοβα Αικατερίνα

Τετραγωνισμένος:

Ανώτερη Λέκτορας, Υποψήφια Οικονομικών Επιστημών Α.Α. Guiliano

Ροστόφ-ον-Ντον

Εισαγωγή
	Η ουσία και τα κύρια χαρακτηριστικά της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών
		Έννοια και κύρια στοιχεία του παγκόσμιου χρηματιστηρίου
		Κύρια στάδια ανάπτυξης της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών
	Χαρακτηριστικά της ανάπτυξης της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών σε σύγχρονη σκηνή
		Ο ρόλος των επιμέρους χωρών στη διεθνή αγορά κινητών αξιών
		Ο ρόλος της Ρωσίας στην παγκόσμια αγορά κινητών αξιών
3. Προβλήματα και προοπτικές σύγχρονης ανάπτυξης του κόσμου χρηματιστήριο
συμπέρασμα
Βιβλιογραφία

Εισαγωγή

Είναι γνωστό ότι η αγορά τίτλων είναι ένας από τους κύριους μηχανισμούς συσσώρευσης και αναδιανομής επενδυτικού κεφαλαίου στην παγκόσμια οικονομία. Στο παρόν στάδιο ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας, μπορούμε να μιλήσουμε για την κυριαρχία αυτής της πηγής σχηματισμού κεφαλαίου σε σύγκριση με την πίστωση και την εσωτερική συσσώρευση και την περαιτέρω αύξηση της σημασίας της.

Η παγκοσμιοποίηση της παγκόσμιας οικονομίας, η οποία έχει επιταχυνθεί τις τελευταίες δεκαετίες, οδήγησε στο σχηματισμό μιας σχεδόν ενοποιημένης παγκόσμιας κεφαλαιαγοράς. Σε κάποιο βαθμό, μπορούμε να μιλήσουμε για το αντίθετο μοτίβο: η ταχέως αναπτυσσόμενη διεθνής αγορά κινητών αξιών χρησιμεύει ως η κινητήρια δύναμη για την περαιτέρω ενσωμάτωση των εθνικών οικονομιών σε μια ενιαία παγκόσμια οικονομία.

Η συνάφεια του θέματος της εργασίας τονίζεται επίσης από το γεγονός ότι στις σύγχρονες συνθήκες είναι αδύνατο να εξασφαλιστεί η ανάπτυξη της ανταγωνιστικότητας χωρίς την προσέλκυση μεγάλων κεφαλαίων, χρηματοδοτώντας αναπτυξιακά έργα μόνο από τα κέρδη των επιχειρήσεων. Για το λόγο αυτό, στο επίκεντρο του σύγχρονου παγκόσμιου ανταγωνισμού βρίσκεται ο αγώνας για επενδυτικούς πόρους.

Η αγορά κινητών αξιών στο πλαίσιο μιας οικονομίας αγοράς αποτελεί σημαντικό εργαλείο για την επίτευξη μακροοικονομικής ισορροπίας, ιδίως μέσω της διασφάλισης της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Η διαμόρφωση μιας αποτελεσματικής αγοράς κινητών αξιών είναι η σημαντικότερη προϋπόθεση για τον μετριασμό των αρνητικών επιπτώσεων της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.

Έτσι, βλέπουμε ότι το ερευνητικό θέμα είναι εξαιρετικά επίκαιρο για τη σύγχρονη οικονομική επιστήμη. Αυτό τονίζεται στις εργασίες διαφόρων οικονομολόγων. Σημειώνουμε τα έργα τέτοιων συγγραφέων όπως οι Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. και μια σειρά από άλλα.

Σκοπός της εργασίας είναι να εντοπίσει τα βασικά χαρακτηριστικά της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών.

Αυτός ο στόχος περιλαμβάνει την επίλυση των παρακάτω εργασιών:

Η δομή της εργασίας συμβάλλει στην πληρέστερη αποκάλυψη του θέματος και περιλαμβάνει μια εισαγωγή, τρία κεφάλαια με παραγράφους, ένα συμπέρασμα και έναν κατάλογο παραπομπών.

1. Η ουσία και τα κύρια χαρακτηριστικά της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών

1.1 Έννοια και κύρια στοιχεία της παγκόσμιας χρηματιστηριακής αγοράς

Η παγκόσμια εμπειρία της κοινωνικοοικονομικής ανάπτυξης των βιομηχανικών κοινωνιών δείχνει πειστικά ότι σε ένα ορισμένο στάδιο συγκέντρωσης (ενοποίησης) της βιομηχανικής παραγωγής, προκύπτει μια αντικειμενική ανάγκη για συγκέντρωση και συγκεντροποίηση του βιομηχανικού κεφαλαίου. Με τη σειρά της, η συγκέντρωση του κεφαλαίου και η συγκεντροποίησή του οδηγούν στην εμφάνιση μεγάλων μετοχικών εταιρειών, εταιρειών και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων κατάλληλων για αυτές, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς κινητών αξιών.

Το διεθνές χρηματιστήριο είναι ένα εποικοδόμημα πάνω από τα εθνικά χρηματιστήρια, που αποτελούν τη βάση του, και είναι μια αγορά δευτερευόντων χρηματοοικονομικών πόρων. Εάν στα εθνικά χρηματιστήρια τα υποκείμενα των χρηματοοικονομικών συναλλαγών είναι νομικά πρόσωπα και φυσικά πρόσωπα μιας δεδομένης χώρας, τότε στη διεθνή χρηματιστηριακή αγορά - από διαφορετικές χώρες.

Υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που συμβάλλουν στη διαμόρφωση της διεθνούς χρηματιστηριακής αγοράς και στη διεύρυνση των γεωγραφικών της ορίων. Αυτά περιλαμβάνουν:

1) η αυξανόμενη σχέση μεταξύ εθνικών και ξένων τομέων της οικονομίας.

2) απορρύθμιση από την κατάσταση των ταμειακών ροών και κεφαλαίων, των συναλλαγματικών ισοτιμιών και, σε ορισμένες περιπτώσεις, της μετανάστευσης εργατικών πόρων.

3) εισαγωγή καινοτομιών στις εμπορικές πράξεις, αύξηση του ρόλου και της σημασίας του διεθνούς εμπορίου και των χρηματιστηρίων, βελτίωση των διακανονισμών πληρωμών.

4) ανάπτυξη διατραπεζικών τηλεπικοινωνιών που βασίζονται σε υπολογιστή, ηλεκτρονική μεταφορά χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων 1.

Με τη δομή του, το διεθνές χρηματιστήριο είναι μια συλλογή από διάφορα πιστωτικά και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μέσω των οποίων μεταφέρονται κεφάλαια στη σφαίρα των διεθνών οικονομικών ιδρυμάτων. Πρόκειται για TNC, TNB, διεθνή χρηματιστήρια και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, κρατικούς φορείς και διάφορους χρηματοπιστωτικούς μεσάζοντες.

Όλες οι δραστηριότητες στο διεθνές χρηματιστήριο μπορούν να χωριστούν σε εμπορικές και αμιγώς χρηματοοικονομικές (που σχετίζονται με τη μετανάστευση κεφαλαίων μεταξύ κλάδων). Τα εθνικά μέσα χρηματοπιστωτικών αγορών (διάφοροι τύποι τίτλων, συμπεριλαμβανομένων των γραμμάτια) αποτελούν ταυτόχρονα μέσο της διεθνούς χρηματιστηριακής αγοράς.

Σε όλο τον βιομηχανικό κόσμο, το χρηματιστήριο, ως αναπόσπαστο μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς, επιτρέπει:

κινητοποίηση των προσωρινά διαθέσιμων χρηματοοικονομικών πόρων και μετατροπή τους σε επενδυτικό κεφάλαιο·

χρηματοδότηση (επένδυση) του πραγματικού τομέα της οικονομίας.

ελεύθερη ροή επενδυτικών κεφαλαίων μεταξύ διαφόρων βιομηχανιών και επιχειρήσεων·

αποτελεσματική προσέλκυση αποταμιεύσεων από τον πληθυσμό και μετατροπή τους σε επενδύσεις στην εθνική οικονομία:

αποτελεσματική επίλυση κοινωνικών προβλημάτων της κοινωνίας κ.λπ. 1.

Μαζί με τον κύριο οικονομικό της ρόλο - την προσέλκυση επενδύσεων στην οικονομία, η αγορά κινητών αξιών είναι ταυτόχρονα ένα σημαντικό εργαλείο κοινωνικής εταιρικής σχέσης μεταξύ εκδοτών και επενδυτών. Οι επενδυτές (φυσικά και νομικά πρόσωπα) παρέχουν στους εκδότες τις αποταμιεύσεις τους σε αντάλλαγμα για τίτλους, λαμβάνουν εισόδημα (μερίσματα), καθώς και δικαιώματα ιδιοκτησίας και μη. Αυτά τα δικαιώματα παρέχουν στους επενδυτές (μετόχους) τη δυνατότητα να συμμετέχουν στη διαχείριση μιας μετοχικής επιχείρησης. Έτσι, σε χώρες με ανεπτυγμένα χρηματιστήρια, ο πληθυσμός όχι μόνο λαμβάνει πρόσθετο εισόδημα από συναλλαγές με τίτλους, αλλά εμπλέκεται ευρέως στην εταιρική διακυβέρνηση, γεγονός που υποδηλώνει την εμφάνιση μιας βιώσιμης τάσης προς τη μείωση του επιπέδου κοινωνικής διαστρωμάτωσης στην κοινωνία.

Γενικά, μπορούμε να πούμε ότι η διεθνής αγορά κινητών αξιών νοείται ως ένα από τα τμήματα της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς, δηλαδή η αγορά που εξασφαλίζει τη διανομή κεφαλαίων μεταξύ των συμμετεχόντων στις διεθνείς οικονομικές σχέσεις. Η αγορά κινητών αξιών εφαρμόζει ένα σύνολο οικονομικών σχέσεων σχετικά με την έκδοση και την κυκλοφορία των τίτλων μεταξύ των συμμετεχόντων της.

1.2 Κύρια στάδια ανάπτυξης της παγκόσμιας αγοράς κινητών αξιών

Η παγκόσμια αγορά κινητών αξιών (WSM) υπάρχει για περίπου 150 χρόνια και έχει περάσει από διάφορα στάδια στην ανάπτυξή της.

Το πρώτο στάδιο καλύπτει την περίοδο πριν από το ξέσπασμα του Παγκοσμίου Πολέμου, όταν υπήρχαν κυρίως επεισοδιακές εκδόσεις ομολόγων από ξένους εκδότες που είχαν ανάγκη από οικονομικούς πόρους.

Η εμφάνιση τίτλων και διάφορων ειδών χρηματοοικονομικών συναλλαγών με αυτούς έχει μακρά ιστορία. Το πρωτότυπο των συναλλαγών μετοχών ήταν η διαδικασία ανταλλαγής ενός νομίσματος με άλλο μεταξύ εμπόρων σε εκθέσεις. Σε διάφορες πόλεις του κόσμου, έμποροι από όλο τον κόσμο έκαναν ένα ζωηρό εμπόριο των αγαθών τους. Για να ευθυγραμμιστούν τα νομίσματα διαφορετικών χωρών, υπήρχαν ανταλλακτήρια χρημάτων, των οποίων οι ιδιοκτήτες αντάλλασσαν χρήματα με την τρέχουσα ισοτιμία για μια κατάλληλη προμήθεια. Λόγω της ανάπτυξης του εμπορίου και της αύξησης του αριθμού των συναλλαγών παραγώγων που πραγματοποιήθηκαν, τα γραμμάτια έγιναν σταδιακά αντικείμενο χρηματοοικονομικών συναλλαγών. Η συναλλαγματική είναι το πρώτο κλασικό χρεόγραφο που έθεσε τα θεμέλια για την εμφάνιση και την ανάπτυξη του χρηματιστηρίου. Οι συναλλαγματικές ήταν πολύ διαδεδομένες στη Μεγάλη Βρετανία, τη Γερμανία και άλλες χώρες που συναλλάσσονταν ενεργά με την Ινδία και την Κίνα. Η συναλλαγματική ήταν ένα πολύ βολικό μέσο για τους διακανονισμούς μεταξύ προμηθευτών και αγοραστών, αλλά ακόμη και σε εκείνο το στάδιο της ανάπτυξης του συστήματος συναλλαγματικών δεν ήταν δυνατό χωρίς απάτη 1 .

Αρχικά, οι συναλλαγές με τίτλους γίνονταν σε χρηματιστήρια εμπορευμάτων και σε άλλες αγορές χονδρικής. Το βελγικό λιμάνι της Αμβέρσας θεωρείται επίσημα η γενέτειρα του χρηματιστηρίου. Η πρώτη διαπραγμάτευση τίτλων σε αυτό το χρηματιστήριο πραγματοποιήθηκε το 1592. Η αρχή της εποχής των μεγάλων γεωγραφικών ανακαλύψεων λειτούργησε ως ώθηση για τη διαμόρφωση οργανωμένων συναλλαγών σε χρεόγραφα και την εμφάνιση των νέων κλασικών τύπων τους. Ο εξοπλισμός θαλάσσιων αποστολών και μεγάλων εμπορικών καραβανιών στις χώρες του Νέου Κόσμου απαιτούσε σημαντικές επενδύσεις. Αυτό συνεπαγόταν την ενοποίηση εμπόρων, εφοπλιστών, τραπεζιτών και βιομηχάνων σε ένα είδος εταιρικής σχέσης με στόχο τη δημιουργία κοινού κεφαλαίου. Η εισφορά της μετοχής επισημοποιήθηκε με ειδικό έγγραφο που πιστοποιούσε την κυριότητα της μετοχής κάποιου στο κοινό κεφάλαιο και το δικαίωμα λήψης μέρους του κέρδους εάν η κοινοπραξία ήταν επιτυχής. Αυτό το έγγραφο ονομάστηκε «μετοχή» και η εταιρική σχέση έγινε γνωστή ως ανώνυμη εταιρεία ή εταιρεία. Οι πρώτες τέτοιες μετοχικές εταιρείες θεωρούνται οι Ολλανδικές και Αγγλικές Εταιρείες Ανατολικής Ινδίας, καθώς και η γαλλική εταιρεία «Company des Endes Occidentals», και αυτές οι εταιρείες προέκυψαν την περίοδο 1600-1628. Η ενεργοποίηση της χρηματιστηριακής αγοράς και η ραγδαία ανάπτυξη των συναλλαγών στο χρηματιστήριο σημειώθηκε το πρώτο τρίτο του 18ου αιώνα και τα επόμενα χρόνια. Τότε δημιουργήθηκαν χρηματιστήρια στη Γαλλία, τη Μεγάλη Βρετανία, τη Γερμανία και τις ΗΠΑ. Ο αριθμός των χρηματιστηρίων αυξήθηκε γρήγορα και δημιουργήθηκαν στενές σχέσεις μεταξύ τους 1 .

Στα τέλη του 18ου και στις αρχές του 19ου αιώνα, ο ρόλος του χρηματιστηρίου σε μια καπιταλιστική οικονομία αυξήθηκε σημαντικά. Η διαδικασία της αρχικής συσσώρευσης κεφαλαίου βρίσκεται σε εξέλιξη. Οι πρώτες μετοχικές τράπεζες και βιομηχανικές εταιρείες εμφανίστηκαν στις χώρες της Ευρώπης και της Αμερικής, αν και εκείνη την εποχή οι συναλλαγές με τίτλους δεν είχαν ακόμη σημαντικό αντίκτυπο στις διαδικασίες που συνέβαιναν στην οικονομία. Το χρηματιστήριο όχι αμέσως, αλλά σταδιακά εισήλθε σε ένα ενιαίο σύστημα χρηματοοικονομικών και οικονομικών σχέσεων και έγινε σημαντικό στοιχείο ολόκληρου του οικονομικού μηχανισμού του κράτους. Αυτό συνέβη με την ανάπτυξη της βιομηχανικής παραγωγής, την ανάπτυξη του εμπορίου, τις πιστωτικές σχέσεις, την κατασκευή σιδηροδρόμων κ.λπ. Το στοιχείο της αγοράς ελεύθερου ανταγωνισμού εξασφάλιζε μια σχεδόν απεριόριστη ροή μεγάλων κεφαλαίων από βιομηχανία σε βιομηχανία, παρακάμπτοντας την κρατική διανομή, μέσω του χρηματιστηρίου και του δανειστικού τομέα.

Μια τέτοια εντατική ανάπτυξη της κοινωνικής παραγωγής, η οποία ξεπέρασε σημαντικά την κατανάλωση, οδήγησε σε σημαντική αύξηση του βιοτικού επιπέδου, καθώς και σε αλλαγή του ρόλου του χρηματοοικονομικού κεφαλαίου στο σύστημα των οικονομικών σχέσεων. Αυτή η περίοδος χαρακτηρίζεται ως εποχή μη οργανωμένης «άγριας» αγοράς. Πράγματι, εκείνη την εποχή δεν υπήρχε σχεδόν καμία νομοθεσία που να ρυθμίζει ορισμένες επιχειρηματικές συναλλαγές, δεν σχηματίστηκαν ρυθμιστικοί φορείς και οι περισσότερες συναλλαγές δεν καταχωρίζονταν με κανέναν τρόπο. Όλα αυτά σχετίζονται άμεσα με την αγορά τίτλων, ως αναπόσπαστο μέρος της κρατικής οικονομίας των καπιταλιστικών χωρών του περασμένου αιώνα. Με την εμφάνιση μονοπωλίων, μεγάλων ενώσεων, επιχειρήσεων και την αύξηση της έκδοσης τίτλων, αυξάνεται η ανταλλαγή και ο εξωχρηματιστηριακός κύκλος εργασιών χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Σημαντικό ρόλο διαδραματίζουν οι εμπορικές τράπεζες που πραγματοποιούν αρχικές δημόσιες προσφορές μετοχών εταιρειών. Η χρηματιστηριακή αγορά ρυθμίζεται ολοένα και περισσότερο 1 .

Η αγορά κινητών αξιών στις Ηνωμένες Πολιτείες έχει γίνει ιδιαίτερα διαδεδομένη. Αν στην ηπειρωτική Ευρώπη οι επιχειρηματίες προτιμούσαν γενικά να διατηρούν δωρεάν μετρητά σε τραπεζικούς λογαριασμούς, να αγοράζουν ασφάλειες ή ακίνητα, τότε στην Αμερική οι περισσότεροι επιχειρηματίες επένδυσαν κεφάλαια σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Έτσι, το εθνικό χρηματιστήριο των ΗΠΑ ξεπέρασε αισθητά το ευρωπαϊκό στην ανάπτυξή του, έχει αναπτύξει έναν πιο προηγμένο μηχανισμό για τη διενέργεια χρηματοοικονομικών συναλλαγών και δικαίως θεωρείται επί του παρόντος η πιο οργανωμένη και δημοκρατική αγορά κινητών αξιών. Ωστόσο, η χρηματιστηριακή αγορά, όπως και ολόκληρη η οικονομία στο σύνολό της, δεν είναι απρόσβλητη από υφέσεις, κρίσεις και άλλους κραδασμούς, που μερικές φορές προκαλούν παράλυση κάθε οικονομικής δραστηριότητας. Επιπλέον, είναι η κατάρρευση του χρηματιστηρίου που λειτουργεί ως απειλητικός οιωνός μιας γενικής οικονομικής καταστροφής στο κράτος. Η χρηματιστηριακή κρίση του 1929 ήταν ιδιαίτερα τρομερή και τεράστιες στις συνέπειές της, όταν η πτώση των τιμών στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης οδήγησε σε παγκόσμια οικονομική κρίση 1 .

Δείχνει ότι... στις Ηνωμένες Πολιτείες χωρίζεται σε δύο μεγάλα τμήματα: οργανωμένες ανταλλαγές πολύτιμος χαρτιάκαι χωρίς ιατρική συνταγή αγορά. Στο...