Σε σελιδοδείκτες

Οικονομικός πλοηγός

Εγγραφείτε στο VKontakte
Σπίτι Καταθέσεις Ομολογιακά δάνεια: μεσοπρόθεσμα, μακροπρόθεσμα, κρατικά. Έκδοση ομολόγων. Τι είναι το ομολογιακό δάνειο Τα ομολογιακά δάνεια αποτελούν πηγή χρηματοδότησης

Ομολογιακά δάνεια: μεσοπρόθεσμα, μακροπρόθεσμα, κρατικά. Έκδοση ομολόγων. Τι είναι το ομολογιακό δάνειο Τα ομολογιακά δάνεια αποτελούν πηγή χρηματοδότησης

Τα τελευταία χρόνια, οι εταιρείες έχουν χρησιμοποιήσει ευρέως ομολογιακά δάνεια για να προσελκύσουν χρεωστικά κεφάλαια, τα οποία αποκτούν αυξανόμενη δημοτικότητα, καθώς έχουν ορισμένα πλεονεκτήματα έναντι των τραπεζικών δανείων. Πριν μιλήσουμε για τα οφέλη των ομολογιακών δανείων, ας εξετάσουμε τις θεμελιώδεις ιδιότητες των ομολόγων.

Ένα ομόλογο είναι ένα χρεόγραφο που αντανακλά μια δανειακή σχέση μεταξύ των επενδυτών και του εκδότη. Οι επενδυτές που αγοράζουν ομόλογα είναι πιστωτές. Οι εκδότες είναι εταιρείες που εκδίδουν ομόλογα. Είναι δανειολήπτες.

Κατά την έκδοση ομολόγων, οι εταιρείες καθορίζουν τις κύριες παραμέτρους της έκδοσης ομολόγων, οι οποίες περιλαμβάνουν:

  • ? Η ονομαστική αξία ενός ομολόγου είναι το ποσό που η εταιρεία συμφωνεί να πληρώσει στους επενδυτές κατά την εξαγορά των ομολόγων. Συνήθως η ονομαστική αξία του ομολόγου είναι 1000 ρούβλια, αλλά μπορεί να έχει οποιαδήποτε άλλη αξία που είναι πολλαπλάσιο του δέκα. Η ονομαστική αξία του ομολόγου και ο αριθμός των εκδοθέντων ομολόγων αναφέρονται στο ενημερωτικό δελτίο έκδοσης. Το συνολικό κόστος όλων των ομολόγων, υπολογιζόμενο στην ονομαστική τους αξία, είναι ο όγκος έκδοσης.
  • ? Το επιτόκιο κουπονιού είναι το ποσοστό της ονομαστικής αξίας που καταβάλλει ο εκδότης στους κατόχους ομολόγων. Εάν το επιτόκιο του κουπονιού είναι 12% με ονομαστική αξία 1.000 RUB, αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία θα πληρώσει στους επενδυτές εισόδημα κουπονιών 120 RUB. ανά έτος για όλη τη διάρκεια του ομολόγου. Η πληρωμή τόκων για ομόλογα είναι αυστηρή υποχρέωση του εκδότη. Αυτό διακρίνει ουσιαστικά τα ομόλογα από τις μετοχές. Οι μετοχές πληρώνουν μερίσματα. Η απόφαση για την καταβολή μερισμάτων λαμβάνεται από τη γενική συνέλευση των μετόχων, η οποία μπορεί να αρνηθεί τη διανομή μερίσματος ακόμη και αν υπάρχει κέρδος, καθώς χρειάζονται κεφάλαια για την υλοποίηση επενδυτικά σχέδια. Οι πληρωμές τόκων για ομόλογα είναι υποχρεωτικές.

Εάν ο εκδότης δεν καταβάλει το εισόδημα από το τοκομερίδιο, οι ομολογιούχοι μπορούν να διεκδικήσουν τα ποσά που τους οφείλονται μέσω των δικαστηρίων. Επειδή η καταβολή τόκων είναι αυστηρή υποχρέωση για τον εκδότη, πρέπει να υπάρχει σταθερή πηγή πληρωμής αυτών των τόκων. Σύμφωνα με τη ρωσική νομοθεσία, τα ποσά των πληρωμών κουπονιών εντός του καθιερωμένου προτύπου περιλαμβάνονται στα έξοδα της εταιρείας. Κατά τη στιγμή της προετοιμασίας αυτού του βιβλίου, οι εταιρείες είχαν τη δυνατότητα να διαγράψουν πληρωμές κουπονιών ύψους 1,1 φορές το επιτόκιο αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας ως έξοδα. Εάν το επιτόκιο του τοκομεριδίου οριστεί στο 15% και το επιτόκιο αναχρηματοδότησης είναι 10%, τότε η εταιρεία μπορεί να διαγράψει πληρωμές 11% στο κόστος και το υπόλοιπο 4% θα πρέπει να καταβληθεί από τα καθαρά κέρδη.

Μερικές φορές οι εταιρείες εκδίδουν ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου, π.χ. Δεν πραγματοποιούνται πληρωμές κουπονιών κατά τη διάρκεια ζωής αυτών των ομολόγων. Σε αυτή την περίπτωση, ο επενδυτής εισπράττει εισόδημα λόγω του γεγονότος ότι η εταιρεία, κατά την έκδοση ομολόγων, τα πουλά στους επενδυτές σε τιμή κάτω του άρματος. Η διαφορά μεταξύ της ονομαστικής αξίας και της τιμής του ομολόγου αποτελεί το εισόδημα του επενδυτή. Η περίοδος κυκλοφορίας των ομολόγων μηδενικού τοκομεριδίου, κατά κανόνα, δεν υπερβαίνει το ένα έτος.

Λήξη. Κατά την έκδοση ομολόγων, μια εταιρεία προσδιορίζει μια ημερομηνία λήξης κατά την οποία τα ομόλογα εξαντλούνται και η εταιρεία πληρώνει στους επενδυτές ένα ποσό ίσο με την ονομαστική αξία του ομολόγου. Ταυτόχρονα με την εξαργύρωση, πληρώνεται και το τελευταίο κουπόνι για αυτήν την ασφάλεια.

Οι εταιρείες καταφεύγουν στην έκδοση ομολόγων για να αποκτήσουν δανεικό κεφάλαιο. Σε αντίθεση με ένα τραπεζικό δάνειο, τα ομολογιακά δάνεια εξασφαλίζουν την προσέλκυση πιστωτικών πόρων για μεγαλύτερες περιόδους. Στη βιομηχανική ανεπτυγμένες χώρεςΕίναι σύνηθες να εκδίδονται ομόλογα διάρκειας 10-15 ετών. Η ρωσική αγορά ομολόγων είναι νέα και είναι λίγο περισσότερο από 10 ετών. Η μέση περίοδος έκδοσης ρωσικών ομολόγων είναι 3-4 χρόνια. Καθώς αναπτύσσεται η αγορά εταιρικών ομολόγων, οι όροι των ομολογιακών δανείων θα αυξάνονται.

Στη χρηματοπιστωτική αγορά χρέους υπάρχει μια σταθερή τάση προς μείωση του ρόλου του τραπεζικά δάνειαστη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων των επιχειρήσεων, οι οποίες αντικαθίστανται από ομολογιακά δάνεια. Ο λόγος αυτής της διαδικασίας είναι ότι η έλξη οικονομικοί πόροιμέσω της έκδοσης ομολόγων για μια εταιρεία σε ορισμένες περιπτώσεις είναι πιο κερδοφόρο από τον δανεισμό κεφαλαίων από εμπορικές τράπεζες. Αυτό το φαινόμενο ονομάζεται διαδικασία τιτλοποίηση (τιτλοποίηση) οικονομικές αγορές.

Ο όρος «τιτλοποίηση» έχει γίνει ευρέως διαδεδομένος στη διεθνή αγορά οικονομικές αγορέςστη δεκαετία του 1980 Αυτός ο όρος υπογραμμίζει τη σημασία των διαδικασιών αντικατάστασης των παραδοσιακών χρηματοοικονομικών συναλλαγών με τη μορφή τραπεζικών δανείων με νέα χρηματοπιστωτικά μέσα που διασφαλίζουν την προσέλκυση οικονομικών πόρων μέσω της έκδοσης πολύτιμα χαρτιά. Η διαδικασία τιτλοποίησης οφείλεται αντικειμενικά στο γεγονός ότι παρέχει ορισμένα πλεονεκτήματα τόσο στους εκδότες όσο και στους επενδυτές σε σύγκριση με τις παραδοσιακές τραπεζικές εργασίες.

Ρευστότητα χρηματοοικονομικών μέσων. Σε αντίθεση με μια τραπεζική κατάθεση, τα χρεόγραφα έχουν την ιδιότητα της ρευστότητας, η οποία δημιουργεί πιο άνετες συνθήκες για τους επενδυτές.

Παράδειγμα. Ο επενδυτής τοποθετεί κεφάλαια σε τραπεζική κατάθεση για περίοδο ενός έτους με 8% ετησίως. Εάν ένας επενδυτής θέλει να αποσύρει τα κεφάλαιά του μετά από 6 μήνες, τότε πρέπει να καταγγείλει τη συμφωνία κατάθεσης με την τράπεζα. Η τράπεζα προχωρά σε καταγγελία της σύμβασης, αλλά δεν καταβάλλει εξ ολοκλήρου τους συσσωρευμένους τόκους για έξι μήνες. Η τράπεζα συνήθως τα μειώνει στο επίπεδο των τόκων των καταθέσεων όψεως, που κυμαίνεται από 0,1 έως 1% ετησίως. Έτσι, ο επενδυτής λαμβάνει τα χρήματά του, αλλά με οικονομικές απώλειες. Όταν ένας επενδυτής επενδύει μετρητάστην αγορά ομολόγων, του είναι ευκολότερο να τα επιστρέψει πριν λήξουν οι ομολογίες. Για να γίνει αυτό, μπορεί να πουλήσει ομόλογα στη δευτερογενή αγορά. Κατά την ολοκλήρωση μιας συναλλαγής, ο αγοραστής θα πληρώσει στον ιδιοκτήτη του ομολόγου όχι μόνο το κόστος του, αλλά και τους τόκους που συσσωρεύτηκαν κατά την περίοδο διακράτησης. Χρεόγραφα σε αντίθεση με τα παραδοσιακά τραπεζικές καταθέσειςέχουν την ιδιότητα της ρευστότητας, μπορούν να πουληθούν και να λάβουν μετρητά χωρίς σημαντικές οικονομικές ζημίες.

Χρονικό πλαίσιο για την προσέλκυση οικονομικών πόρων. Ρωσική τραπεζικό σύστημαΕπί του παρόντος, είναι σε θέση να εξυπηρετήσει κυρίως τις βραχυπρόθεσμες ανάγκες των επιχειρήσεων για οικονομικούς πόρους για την αναπλήρωση του κεφαλαίου κίνησης. Περισσότερα από τα μισά δάνεια εκδίδονται για περίοδο όχι μεγαλύτερη του ενός έτους. Οι όροι του δανείου δεν καθορίζονται από την επιθυμία του δανειολήπτη, αλλά από την οικονομική κατάσταση της τράπεζας και κυρίως από τους όρους των κεφαλαίων που συγκεντρώνονται. Προσωρινή δομή τραπεζικές υποχρεώσειςχαρακτηρίζεται από την κυριαρχία των βραχυπρόθεσμων καταθέσεων. Πάνω από το 70% των καταθέσεων είναι καταθέσεις με διάρκεια έως και 180 ημέρες. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις (άντληση κεφαλαίων) καθορίζουν επίσης τα βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία (πιστωτικούς πόρους). Στις περισσότερες ρωσικές τράπεζες, η περίοδος άντλησης κεφαλαίων δεν υπερβαίνει τα 1-2 χρόνια. Υπό αυτές τις συνθήκες, η τράπεζα δεν μπορεί να εκδώσει μακροπρόθεσμα δάνεια, αφού υπερισχύει των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων.

Με την έκδοση ομολόγων, η ίδια η εταιρεία κατασκευάζει την έκδοση ομολόγων και καθορίζει τη δραστηριότητα της κυκλοφορίας των τίτλων. Κατά τον καθορισμό των ημερομηνιών λήξης των ομολόγων, ο εκδότης καθοδηγείται από το πόσα χρόνια χρειάζεται επενδυτικούς πόρους και εάν η αγορά είναι έτοιμη να του παρέχει αυτούς τους πόρους για μια δεδομένη περίοδο. Η εμπειρία δείχνει ότι οι επενδυτές αξιολογούν προσεκτικά οικονομική κατάστασητον εκδότη, τις προοπτικές ανάπτυξής του και την ικανότητα εξυπηρέτησης της έκδοσης ομολόγων. Εάν οι επενδυτές αξιολογήσουν τον εκδότη ως αξιόπιστο δανειολήπτη, τότε είναι έτοιμοι να αγοράσουν μακροπρόθεσμα ομόλογα.

Όγκοι προσελκυσμένων οικονομικών πόρων. Τα ομόλογα επιτρέπουν στις εταιρείες να προσεγγίσουν ένα ευρύ φάσμα επενδυτών, γεγονός που επιτρέπει στον εκδότη να συγκεντρώσει σημαντικό ποσό κεφαλαίων. Οι εμπορικές τράπεζες έχουν περιορισμούς (όρια) στον δανεισμό ανά δανειολήπτη. Αυτό το πρότυπο στοχεύει στην τράπεζα να διαφοροποιήσει το χαρτοφυλάκιο δανείων της και μειώνει τον κίνδυνο πτώχευσης σε περίπτωση αδυναμίας οποιουδήποτε δανειολήπτη να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του προς τον δανειστή. Αυτό το πρότυπο σχετίζεται με το κεφάλαιο της τράπεζας. Λόγω του γεγονότος ότι το μετοχικό κεφάλαιο των ρωσικών τραπεζών είναι μικρό, το ποσό των δανείων σε έναν δανειολήπτη είναι μικρό, καθώς περιορίζεται από το σχετικό πρότυπο.

Κατά την έκδοση ομολόγων, η εταιρεία στρέφεται σε ένα ευρύ φάσμα ανθρώπων, καθένας από τους οποίους αποφασίζει να επενδύσει σε ομόλογα ενός συγκεκριμένου εκδότη με βάση τις ιδέες του σχετικά με τον κίνδυνο αυτού του εκδότη και το απαιτούμενο επίπεδο κερδοφορίας. Τελικά, εάν ο εκδότης είναι επαρκώς αξιόπιστος, τότε με την έκδοση ομολόγων μπορεί να προσελκύσει οικονομικούς πόρους σε πολύ μεγαλύτερο όγκο από ένα τραπεζικό δάνειο.

Θα πρέπει επίσης να ληφθεί υπόψη ότι μια έκδοση ομολόγου τοποθετείται μεταξύ μεγάλος αριθμόςεπενδυτές, παρέχει στον εκδότη ανεξαρτησία από έναν μόνο πιστωτή. Όταν δανείζει, η τράπεζα μπορεί να το αλλάξει πιστωτική πολιτική, να σταματήσει τον δανεισμό σε περίπτωση επιδείνωσης της οικονομικής κατάστασης, να απαιτήσει από την επιχείρηση δανειολήπτη να μεταφέρει όλες τις πληρωμές σε μετρητά στη δανείστρια τράπεζα, να θέσει στον δανειολήπτη ένα όριο στο ελάχιστο υπόλοιπο του τρεχούμενου λογαριασμού και να θέσει άλλους όρους. Η έκδοση ομολογιών απαλλάσσει την εταιρεία από την επιβολή οποιωνδήποτε όρων εκ μέρους των πιστωτών εκτός από αυτούς που ορίζει ο εκδότης στο ενημερωτικό δελτίο.

Στρατηγικοί στόχοι ανάπτυξης της εταιρείας. Η έκδοση των ομολόγων συνάδει περισσότερο με τους στρατηγικούς στόχους των εταιρειών που επιδιώκουν να εισέλθουν στην κεφαλαιαγορά μέσω της δημόσιας έκδοσης τίτλων. Κατά τη διαδικασία δανεισμού, αναπτύσσεται μια καθαρά ατομική σχέση μεταξύ της πιστώτριας τράπεζας και της δανειολήπτριας επιχείρησης, η οποία ρυθμίζεται από μια δανειακή σύμβαση, η οποία καθορίζει το ατομικό επιτόκιο, τους όρους εξασφαλίσεων, τους όρους αποπληρωμής και άλλες παραμέτρους του δανείου. Το γεγονός ότι ο δανειολήπτης εκπληρώνει τις υποχρεώσεις του εγκαίρως και πλήρως δανειακή σύμβαση, μόνο η τράπεζα ξέρει. Η έκδοση ομολόγων συμβάλλει στη δημιουργία μιας δημόσιας πιστωτικής ιστορίας. Εκπληρώνοντας όλες τις υποχρεώσεις που απορρέουν από ένα ομολογιακό δάνειο, ο εκδότης κερδίζει όχι μόνο τη φήμη του αξιόπιστου δανειολήπτη, αλλά και τη φήμη μιας οικονομικά σταθερής εταιρείας. Αυτό θα σας επιτρέψει να:

εκδίδει νέες εκδόσεις ομολόγων για μεγαλύτερες περιόδους και με χαμηλότερα επιτόκια·

προετοιμασία της χρηματοπιστωτικής αγοράς ώστε η εταιρεία να εισέλθει στην αγορά με άλλους τύπους τίτλων·

δημιουργία συνθηκών εισόδου στις δυτικές κεφαλαιαγορές μέσω της έκδοσης ευρωομολόγων και της έκδοσης αποδείξεων θεμάτων.

Ικανότητα διαχείρισης χρέους. Εάν η έκδοση του ομολόγου είναι εμπορεύσιμη και οι τίτλοι διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά, τότε ο εκδότης μπορεί να αγοράσει τα δικά του ομόλογα στην αγορά. Εάν τα επιτόκια αυξηθούν σε σύγκριση με το επιτόκιο του τοκομεριδίου, οι τιμές των ομολόγων γίνονται χαμηλότερες από το άρτιο και είναι κερδοφόρο για τον εκδότη να αγοράζει ομόλογα σε αυτήν την τιμή στο παρόν αντί να εξαγοράζει ομόλογα στο άρτιο στο μέλλον. Φυσικά, αυτή η πράξη μπορεί να πραγματοποιηθεί μόνο εάν ο εκδότης έχει διαθέσιμα κεφάλαια. Επιπλέον, για επαναγορασμένα ομόλογα ο εκδότης εξοικονομεί σε πληρωμές τοκομεριδίων. Όταν τα επιτόκια πέφτουν και οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται, ο εκδότης μπορεί να πουλήσει τα ομόλογα και να λάβει απόδοση στη διαφορά μεταξύ της τιμής πώλησης και της τιμής αγοράς. Μέσω συναλλαγών με ομόλογα στη δευτερογενή αγορά, ο εκδότης μπορεί να μειώσει σημαντικά το κόστος εξυπηρέτησης μιας έκδοσης ομολόγων.

Έτσι, τα ομολογιακά δάνεια έχουν μια σειρά από σημαντικά πλεονεκτήματα σε σύγκριση με τα τραπεζικά δάνεια, τα οποία λαμβάνονται υπόψη τόσο από τους εκδότες όσο και από τους επενδυτές.

Περιορισμοί που σχετίζονται με την έκδοση ομολόγων. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι δεν μπορούν ή δεν μπορούν όλες οι εταιρείες να εκδώσουν ομόλογα. Η έκδοση των ομολόγων θέτει αυξημένες απαιτήσεις από τον εκδότη, οι οποίες εκδηλώνονται στα ακόλουθα.

  • ? Μεγαλύτερο οικονομικό άνοιγμα της εταιρείας προς τους επενδυτές. Μια εταιρεία πρέπει να αποκαλύψει πληροφορίες σχετικά με την οικονομική της κατάσταση στο ενημερωτικό δελτίο ομολόγων της, το οποίο επιτρέπει στους επενδυτές να αξιολογούν τους κινδύνους και να λαμβάνουν τεκμηριωμένες αποφάσεις σχετικά με τη σκοπιμότητα αγοράς ομολόγων της συγκεκριμένης εταιρείας. Ταυτόχρονα, οι επενδυτές ενδιαφέρονται συνήθως για τις κατευθύνσεις επένδυσης των κεφαλαίων και την αποτελεσματικότητά τους. Στο μέλλον, οι συμμετέχοντες στην αγορά θα παρακολουθούν συνεχώς τις χρηματοοικονομικές ροές και τις κατευθύνσεις χρήσης των αντληθέντων κεφαλαίων.
  • ? Αποκάλυψη πληροφοριών σχετικά με την επιχείρηση και τους κύριους ιδιοκτήτες. Οι επενδυτές ομολόγων συνήθως θέλουν να γνωρίζουν σε ποιον εμπιστεύονται τα χρήματά τους.
  • ? Η ευθύνη του εκδότη για την πληρωμή μετρητών για ομόλογα είναι μεγαλύτερη από ό,τι με ένα τραπεζικό δάνειο. Εάν μια εταιρεία έχει οικονομικές δυσκολίες, τότε όταν δανείζετε, μπορείτε να συμφωνήσετε με την τράπεζα για την αναδιάρθρωση του δανείου ή την αναβολή της περιόδου πληρωμής. Με ένα ομολογιακό δάνειο, η αδυναμία εκπλήρωσης των υποχρεώσεών του από τον εκδότη απειλεί την εταιρεία με το γεγονός ότι οι επενδυτές θα προσφύγουν στα δικαστήρια με αξίωση αποζημίωσης και ακόμη και αν η εταιρεία εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της, η φήμη της θα χαθεί.

Οι εταιρείες πρέπει να λαμβάνουν υπόψη αυτούς τους παράγοντες όταν επιλέγουν μια πηγή χρηματοδότησης χρέους.

Οι ιδιαιτερότητες της επιχειρηματικής δραστηριότητας σε ένα ανταγωνιστικό περιβάλλον απαιτούν συνεχή ανάπτυξη - αύξηση του όγκου παραγωγής, επέκταση της σφαίρας επιρροής, εκσυγχρονισμός και εισαγωγή καινοτόμων τεχνολογιών.

Και όλα αυτά απαιτούν οικονομικές επενδύσεις και μάλιστα σημαντικές. Πού προτιμάτε να τα αναζητήσετε - πηγαίνετε στην τράπεζα για δάνειο ή επιλέξτε εναλλακτικές επιλογές;

Τα ομολογιακά δάνεια είναι ένα είδος κινητοποίησης κεφαλαίων με την έκδοση ομολόγων από τον δανειολήπτη.

Αυτή η μέθοδος προσέλκυσης πόρων έχει και ορισμένους περιορισμούς και αναμφισβήτητα οφέλη, όπως: μεγάλα ποσά, μακροπρόθεσμα, ανεξαρτησία από τους πιστωτές και δεν απαιτείται εξασφάλιση.

Διαβάστε περισσότερα για αυτά και άλλα χαρακτηριστικά του ομολογιακού δανεισμού στο άρθρο.

Η έννοια του ομολογιακού δανείου

Εάν η εταιρεία σας χρειάζεται επειγόντως πρόσθετα κεφάλαια για να πληρώσει για τις υπηρεσίες προμηθευτών ή να αγοράσει νέο εξοπλισμό, μπορείτε να επικοινωνήσετε με ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα και να λάβετε τραπεζικό δάνειο για LLC ή μεμονωμένο επιχειρηματία. Φυσικά, τα δάνεια αυτού του είδους έχουν και πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα. Στις αρνητικές πτυχές τραπεζικός δανεισμόςμπορεί να αποδοθεί στο υψηλό επιτόκιο.


Ένα ομολογιακό δάνειο είναι πολύ πιο κερδοφόρο για τους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων από τα κλασικά τραπεζικά δάνεια. Ουσιαστικά, είναι δάνειο, μόνο για περισσότερα ευνοϊκά επιτόκια. Η έκδοση ομολόγων βοηθά στην προσέλκυση επενδυτών στο μέλλον ή απλώς στη βελτίωση της οικονομικής θέσης της εταιρείας.

Πώς γίνεται η απελευθέρωση;

Υπάρχουν πολλά μέρη και πολλά στάδια σε ένα ομολογιακό δάνειο. Ας δούμε τα κυριότερα:

  • εκδότης (η εταιρεία που εκδίδει την έκδοση, δηλ. εκδίδει τίτλους ή ομόλογα)·
  • επενδυτής;
  • ανάδοχος (εγγυητής του οποίου η «υπογραφή» αυξάνει σημαντικά την αξία των μετοχών και των ομολόγων, τα καθιστά πιο ελκυστικά για τους επενδυτές και απλοποιεί την πώλησή τους).

Ένα ομολογιακό δάνειο διαφέρει από τα κλασικά επιχειρηματικά δάνεια στις ακόλουθες πτυχές:

  1. δεν απαιτείται εγγύηση.
  2. ο όρος μπορεί να είναι σημαντικά υψηλότερος από τα κλασικά δάνεια.
  3. επιτόκιοπου ιδρύθηκε από τον εκδότη·
  4. χαμηλή εξάρτηση από τον δανειστή, καθώς στις περισσότερες περιπτώσεις εμπλέκονται πολλοί επενδυτές.
  5. ο εκδότης μπορεί να εκδώσει μικρές ποσότητεςομολογιακά δάνεια μέσω κλειστής συνδρομής.

    6. Αυτό σας επιτρέπει να τοποθετήσετε ομόλογα στην περιοχή εξυπηρέτησης της εταιρείας, προσελκύοντας μόνο τοπικούς επενδυτές που έχουν διαθέσιμα κεφάλαια.

  6. την ευκαιρία να προσελκύσουν πραγματικά μεγάλα κεφάλαια, χωρίς ιδιαίτερους κινδύνους.

    7. Δεδομένου ότι οι επενδυτές που κατέχουν εταιρικά ομόλογα δεν έχουν το δικαίωμα να παρέμβουν στη διαχείριση της εταιρείας και να θέτουν τους δικούς τους κανόνες. Μέσα σε μια σαφώς καθορισμένη περίοδο, θα λάβουν την ονομαστική αξία των ομολόγων ή της περιουσίας που ισοδυναμεί με την αξία.

Τα ομολογιακά δάνεια είναι πολλές φορές πιο ελκυστικά για τους εκδότες από ό καταναλωτικα δανεια. Το κύριο πράγμα είναι να ορίσετε με σαφήνεια ποιος θα αγοράσει τα ομόλογά σας πριν από την έκδοση τίτλων.

Η οικονομική ελκυστικότητα για τους επενδυτές εξαρτάται από πολλούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της κατάστασης της αγοράς. Οι ειδικοί καθορίζουν τα ακόλουθα στοιχεία:

  • είναι λογικό να εκδοθεί ένα ομολογιακό δάνειο μόνο στο ποσό των 250-300 εκατομμυρίων ρούβλια (αυτό εγγυάται τη ρευστότητα και την ελκυστικότητά τους για τους επενδυτές).
  • Ο ετήσιος όγκος εσόδων για την έκδοση τίτλων για ένα τέτοιο ποσό πρέπει να είναι τουλάχιστον 2,5 δισεκατομμύρια ρούβλια.

Με μικρότερα ποσά, το δάνειο θα κοστίσει λιγότερο στον εκδότη, γιατί η ίδια η έκδοση και η τοποθέτηση των ομολόγων είναι μια αρκετά δαπανηρή διαδικασία.

Αλλα χαρακτηριστικά

Η έκδοση πραγματοποιείται με την άμεση συμμετοχή του νομοθέτη. Ο ιδιοκτήτης της επιχείρησης αποφασίζει να εκδώσει, καθορίζει το απαιτούμενο ποσό για το οποίο θα εκδοθούν οι τίτλοι, μετά την οποία εγκρίνει την απόφαση και απευθύνεται στην Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών με όλα τα συλλεγόμενα έγγραφα. Η διάθεση ομολόγων στην αγορά σε όγκο μικρότερο από τον προγραμματισμένο είναι απολύτως αποδεκτή, αλλά σε μεγαλύτερο όγκο - σε καμία περίπτωση.

Ένα ομολογιακό δάνειο μπορεί να είναι 2 τύπων:

  1. εμπορικός;
  2. κατάσταση.

Είναι εύκολο να μαντέψει κανείς ότι στην πρώτη περίπτωση μιλάμε για ιδιώτες επενδυτές και επιχειρήσεις και στη δεύτερη - για τη Ρωσική Ομοσπονδία. Μπορείτε επίσης να διαιρέσετε τους τίτλους κατά διάρκεια: βραχυπρόθεσμα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα.

Εάν ένας επενδυτής έχει αγοράσει ομόλογα, είναι ιδιοκτησία του και έχει το δικαίωμα να τα μεταπωλήσει σε άλλους. Είναι πολύ καλό για την εκδότρια εταιρεία εάν οι τίτλοι εισέρχονται στη «δευτερεύουσα αγορά» και βρίσκονται σε κυκλοφορία. Αυτό βελτιώνει σημαντικά τη φήμη της εταιρείας στα μάτια των πιστωτών και των ξένων επενδυτών.

Εάν η πώληση γίνεται με δημόσια εγγραφή, ο εκδότης μπορεί να χρησιμοποιήσει τα μέσα ενημέρωσης, την τηλεοπτική διαφήμιση και άλλα μέσα για να προσελκύσει την προσοχή των πιθανών πιστωτών.

Κατά κανόνα, οι τόκοι των ομολόγων καταβάλλονται μία φορά μέσα σε μια καθορισμένη περίοδο, για παράδειγμα, κάθε 2 χρόνια. Αυτό επιτρέπει στον εκδότη να χρησιμοποιεί χρήματα χωρίς να πληρώνει μηνιαίες προμήθειες, τόκους και το φορέα του δανείου (μιλάμε για τυπικό δανεισμό).

Πηγή: "poluchenie-kreditov.ru"

Τα ομολογιακά δάνεια είναι δάνεια με τη μορφή έκδοσης ομολόγων.

Οφειλέτες που εργάζονται σε πραγματικό ή χρηματοοικονομικός τομέας, χρησιμοποιούν ενεργά ένα τέτοιο εργαλείο όπως η διάθεση τίτλων στη χρηματοπιστωτική αγορά. Αυτός ο τύπος κινητοποίησης κεφαλαίων έχει πολλά πλεονεκτήματα σε σχέση με τα συμβατικά τραπεζικά δάνεια και τι ακριβώς μπορείτε να μάθετε σε αυτό το άρθρο.

Ομολογιακό δάνειο είναι ένα δάνειο που εκδίδεται με τη μορφή του δανειολήπτη που εκδίδει ομόλογο.

Ένα ομόλογο, με τη σειρά του, είναι ένας τίτλος που επιβεβαιώνει το δικαίωμα του ιδιοκτήτη του να λάβει από το μέρος που το εξέδωσε την ονομαστική αξία του ομολόγου ή άλλου ακινήτου σε ίσες ποσότητες. Η μεταφορά χρημάτων πραγματοποιείται εντός της προθεσμίας που ορίζει η ασφάλεια.

Τα ομολογιακά δάνεια έχουν μια σειρά από πλεονεκτήματα για τον εκδότη:

  • την ευκαιρία να λάβετε ένα εντυπωσιακό ποσό κεφαλαίων και να υλοποιήσετε επενδυτικά έργα μεγάλης κλίμακας χωρίς τον κίνδυνο εισβολής επενδυτών (που είναι κάτοχοι τίτλων) στη διαχείριση χρηματοπιστωτικών και οικονομικών δραστηριοτήτων·
  • τη δυνατότητα συσσώρευσης κεφαλαίων που διατίθενται από ιδιώτες επενδυτές, καθώς και λήψης οικονομικών πόρων από νομικά πρόσωπα για αρκετά μεγάλο χρονικό διάστημα και με ευνοϊκούς όρους, λαμβάνοντας υπόψη την τρέχουσα οικονομική κατάσταση στη χρηματοπιστωτική αγορά.

Πλεονεκτήματα ενός ομολογιακού δανείου έναντι ενός δανείου:

  1. ένα ομολογιακό δάνειο είναι φθηνότερο.
  2. οι όροι για την προσέλκυση επενδύσεων υπερβαίνουν τους όρους για την έκδοση δανείου·
  3. δεν χρειάζεται να παρέχετε εξασφαλίσεις.
  4. χαμηλός βαθμός εξάρτησης από τον δανειστή, λόγω της συμμετοχής ενός ευρέος φάσματος επενδυτών·
  5. δυνατότητα συσσώρευσης σημαντικό ποσόεπενδύσεις.

Τύποι προστασίας της υγείας

Σήμερα, οι οικονομολόγοι έχουν εντοπίσει τρεις τύπους ομολογιακών δανείων:

  • Ο πρώτος τύπος είναι ένα εμπορικό ομολογιακό δάνειο, το οποίο είναι τίτλοι που εκδίδονται από οργανισμούς, εταιρείες και άλλα νομικά πρόσωπα για περαιτέρω οικονομική υποστήριξη των δικών τους δραστηριοτήτων.
    • Στην πράξη, ένα εμπορικό ομολογιακό δάνειο είναι ένα μέσο μακροπρόθεσμου δανείου του οποίου η λήξη μπορεί να υπερβαίνει το ένα έτος. Ένα εμπορικό ομολογιακό δάνειο μπορεί να χορηγηθεί χωρίς εξασφαλίσεις, δηλαδή προϋποθέτει το δικαίωμα απαίτησης και δεν περιλαμβάνει εξασφαλίσεις ή εγγυητές.

    Τα δάνεια αυτού του τύπου είναι επίσης κοινά, τα οποία εξασφαλίζονται με εξασφαλίσεις - για παράδειγμα, κάποιου είδους ακίνητο.

  • Υπάρχουν δύο ακόμη είδη ομολογιακών δανείων - κρατικά και δημοτικά.

    • Στην περίπτωση αυτή, ο δανειολήπτης είναι η Ρωσική Ομοσπονδία ή μία από τις συνιστώσες οντότητες της και ο δανειστής είναι πολίτες ή νομικά πρόσωπα. Αυτό το είδος δανειακής υποχρέωσης είναι εθελοντικό. Η παροχή κρατικών ή δημοτικών ομολογιακών δανείων βοηθά τις ομοσπονδιακές ή περιφερειακές αρχές να επιλύσουν μια σειρά από σημαντικά λειτουργικά και μακροπρόθεσμα καθήκοντα.

Κατά ημερομηνία

Τα ομολογιακά δάνεια χωρίζονται σε διάφορες κατηγορίες ανάλογα με τους όρους τους: επείγοντα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα. Ο όρος για τη σύσταση ομολογιακού δανείου εξαρτάται από τον απαιτούμενο όγκο προπαρασκευαστικών δραστηριοτήτων και νομικών σχημάτων έκδοσης και τοποθέτησης τίτλων, εγγραφής εγγυητών κ.λπ.

  1. Τα μεσοπρόθεσμα ομολογιακά δάνεια έχουν διάρκεια από ένα έτος έως πέντε έτη (σημειώσεις). Τέτοιοι τίτλοι θεωρούνται τίτλοι κουπονιού.

    2. Οι τόκοι πληρώνονται συχνότερα δύο φορές το χρόνο. Η διάρκεια τέτοιων τίτλων μπορεί να υπερβαίνει τα πέντε έτη και να φτάνει τα δέκα έτη.

    Τα μεσοπρόθεσμα ομολογιακά δάνεια έχουν σημαντική ζήτηση μεταξύ των αμοιβαίων επενδυτικών κεφαλαίων χαρτοφυλακίου. Αυτό εξηγείται από την ευρεία κάλυψη των προθεσμιών λήξης του χρέους, καθώς είναι δυνατό να επιτευχθεί η βέλτιστη ισορροπία μεταξύ των βραχυπρόθεσμων ομολόγων (ιδίως των κρατικών ομολόγων) και της υψηλής απόδοσης των μακροπρόθεσμων χρηματοπιστωτικών μέσων.

    Οι μεσοπρόθεσμες εκδόσεις κρατικών ομολόγων μερικές φορές ονομάζονται χαρτονομίσματα. Εκδίδονται για περίοδο έως δέκα ετών και είναι τίτλοι λογιστικών κουπονιών που τοποθετούνται σε εκδόσεις. Στη Ρωσική Ομοσπονδία, ο πρώτος τύπος μεσοπρόθεσμων κρατικών τίτλων ήταν τα ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου με μεταβλητό τοκομερίδιο (OFZ PC).

  2. Τα μακροπρόθεσμα ομολογιακά δάνεια έχουν διάρκεια έως είκοσι έως τριάντα έτη.

    3. Τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα ονομάζονται γραμμάτια. Πρόκειται για τίτλους που εκδίδονται από το κράτος με διάρκεια πέντε έως τριάντα ετών.

    Στις ΗΠΑ, τέτοιοι τίτλοι θεωρούνται οι πιο αξιόπιστοι, αφού η κυβέρνηση ενεργεί ως εγγυητής τους. Ένας ακόμη όρος μπορεί να δοθεί για τα μακροπρόθεσμα ομόλογα – ομόλογο. Είναι επίσης τίτλος με διάρκεια πολλών ετών.

κατάσταση

Τα κρατικά ομόλογα είναι τίτλοι που εκδίδονται από την κυβέρνηση ενός κράτους (κατά συνέπεια, το κράτος είναι ο εκδότης τέτοιων ομολόγων) για καθορισμένο χρονικό διάστημα και με συγκεκριμένη απόδοση. Αυτός ο τύπος τίτλων ήταν χαρακτηριστικός για τη Σοβιετική Ένωση, όπου τα ομόλογα εκδίδονταν όχι τόσο σε χρηματοοικονομικούς όσο σε φυσικούς όρους.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το χρήμα θεωρούνταν λείψανο του καπιταλισμού και στον κομμουνισμό δόθηκαν στην κυβέρνηση άλλοι στόχοι και στόχοι. Έτσι, η ζάχαρη, τα σιτηρά και άλλα δάνεια ήταν ευρέως διαδεδομένα στη χώρα.

Γενικά, τα ομόλογα κρατικών δανείων από τη φύση τους δεν διαφέρουν πολύ από τα σύγχρονα κρατικά ομόλογα. Η μόνη διαφορά είναι ότι σε πολλές χώρες σήμερα δεν χρησιμοποιούνται πλέον τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα (αυτό ισχύει ιδιαίτερα για χώρες σε δύσκολη ή μεταβαλλόμενη οικονομική κατάσταση).

Δημοτικός

Η σύμβαση δημοτικού δανείου συνάπτεται με την αγορά από τον επενδυτή εκδοθέντων δημοτικών ομολόγων ή άλλων τίτλων που ασκούν το δικαίωμα του επενδυτή να λάβει από τον δανειολήπτη τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που του έχουν δανειστεί και ορισμένους τόκους.

Τα δημοτικά ομόλογα χωρίζονται σε δύο κατηγορίες - γενικούς τίτλους και στοχευμένους τίτλους:

  • Ο πρώτος τύπος παρέχεται από ολόκληρο τον προϋπολογισμό ή το μερίδιό του, καθώς και από την ιδιοκτησία του εκδότη.

    • Τέτοια ομόλογα δεν έχουν στοχευμένο επενδυτικό χαρακτήρα και στοχεύουν στην κάλυψη του δημοσιονομικού ελλείμματος και στη διασφάλιση τρεχουσών εργασιών. Αυτός ο τύπος τίτλων έχει παρόμοια χαρακτηριστικά με τα κρατικά βραχυπρόθεσμα δάνεια και πωλείται σύμφωνα με ειδικά καθιερωμένα προγράμματα.

    Το ενδιαφέρον των υποκειμένων για ένα τέτοιο χρηματοπιστωτικό μέσο γίνεται όλο και πιο έντονο.

  • Τα στοχευμένα ομολογιακά δάνεια κατέχουν ηγετική θέση στον αριθμό των εκδοθέντων τίτλων.

    • Τέτοια ομόλογα εκδίδονται για την υλοποίηση συγκεκριμένου επενδυτικού σχεδίου και αποπληρώνονται στις περισσότερες περιπτώσεις με τα έσοδα που εισπράττονται.

Τα στοχευμένα δημοτικά δάνεια όπως τα δημοτικά στεγαστικά δάνεια είναι αρκετά συνηθισμένα. Μοιάζει ως εξής: η κατασκευή κατοικιών πραγματοποιείται μέσω της συσσώρευσης κεφαλαίων από τον πληθυσμό μέσω της έκδοσης δημοτικών τίτλων.

Οι κύριοι στόχοι αυτού του τύπου δανείου περιλαμβάνουν:

  1. αναζητώντας νέες ευκαιρίες για βελτίωση συνθήκες διαβίωσηςοι πολίτες;
  2. βελτίωση των μηχανισμών για μακροπρόθεσμες και αξιόπιστες επενδύσεις στην κατασκευή κατοικιών·
  3. βελτίωση της ποιότητας της κατασκευής κατοικιών·
  4. μείωση του κόστους κατασκευής και των τιμών των κατοικιών.

Εμπορικός

Εμπορικό ομολογιακό δάνειο είναι ένας τίτλος που εκδίδεται από οργανισμούς, εταιρείες και άλλα νομικά πρόσωπα με σκοπό την περαιτέρω οικονομική υποστήριξη των δικών τους δραστηριοτήτων. Οι λήξεις των εμπορικών χρεογράφων ποικίλλουν και κυμαίνονται από ένα έτος έως και μεγαλύτερες.

Ένα τέτοιο μακροπρόθεσμο χρηματοοικονομικό μέσο μπορεί να εξασφαλιστεί με εξασφάλιση· μερικές φορές τέτοια ομόλογα παρέχονται χωρίς εξασφάλιση.

Οικιακός

Ένα εγχώριο ομόλογο είναι μια υποχρέωση χρέους με τη μορφή τίτλου που εκδίδεται στην εγχώρια αγορά. Προηγουμένως, οι εγχώριες εκδόσεις ομολόγων τηρούσαν αυστηρά τις μεθόδους έκδοσης τέτοιων τύπων δανείων που ήταν αποδεκτές στην παγκόσμια πρακτική.

Το κύριο χαρακτηριστικό των νέων τίτλων είναι ότι δεν εκδίδονται ελεύθερα στην αγορά, αλλά διανέμονται μεταξύ ρωσικών εταιρειών - πελατών της Vnesheconombank.

Εξωτερικός

Εξωτερικά δεσμευμένα ομόλογα. Σύμφωνα με την εντολή του Υπουργείου Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 11ης Σεπτεμβρίου 2013 Νο. 235 «Σχετικά με την έκδοση ομολόγων εξωτερικών ομολογιακών δανείων της Ρωσικής Ομοσπονδίας», η έκδοση αυτού του τύπου τίτλων ξεκίνησε το 2013.

Η έκδοση εξωτερικών ομολόγων πραγματοποιείται εντός των ανώτατων επιτρεπόμενων ορίων κρατικό χρέος, που ορίζεται από τον ομοσπονδιακό νόμο περί προϋπολογισμού για το 2013-2015. Το Υπουργείο Οικονομικών ενεργεί ως εκδότης για λογαριασμό της Ρωσίας.

Τέτοια ομόλογα είναι κρατικοί τίτλοι και εκδίδονται σε μορφή παραστατικού. Τα εξωτερικά ομόλογα υπόκεινται σε κεντρική αποθήκευση. Οι κάτοχοί τους μπορούν να λάβουν την ονομαστική αξία και τους δεδουλευμένους τόκους.

Ο συνολικός όγκος της έκδοσης τέτοιων ομολόγων είναι ενάμισι δισεκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ. Εκδόθηκαν τίτλοι ύψους 7.500 τεμαχίων. Η ονομαστική αξία ενός ομολόγου είναι διακόσιες χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ. Πιθανοί κάτοχοι ενός χρηματοοικονομικού μέσου είναι πολίτες και νομικά πρόσωπα, κάτοικοι και μη κάτοικοι.

Οι τίτλοι τοποθετούνται με τη μορφή κλειστής συνδρομής και μπορούν να παρουσιαστούν σε πρόωρη εξόφλησησε περιπτώσεις που υποδεικνύονται από παγκόσμια πιστοποιητικά που επισημοποιούν την έκδοση τέτοιων ομολόγων.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα

Ένα ομολογιακό δάνειο ως εργαλείο άντλησης κεφαλαίων έχει μια σειρά από πλεονεκτήματα:

  • την ικανότητα προσέλκυσης οικονομικών πόρων και υλοποίησης μεγάλων επενδυτικών σχεδίων χωρίς τον κίνδυνο παρέμβασης από κατόχους ομολόγων (επενδυτές) στη διαχείριση της επιχείρησης·
  • ο εκδότης καθορίζει ανεξάρτητα τις παραμέτρους της έκδοσης του ομολόγου, συγκεκριμένα: όγκο έκδοσης, επιτόκια, όρους, όρους κυκλοφορίας και αποπληρωμής κ.λπ.
  • τη δυνατότητα συσσώρευσης οικονομικών πόρων που παρέχονται από ιδιώτες επενδυτές και κινητοποίησης οικονομικών πόρων νομικών προσώπων για μεγάλο χρονικό διάστημα και για ευνοϊκές συνθήκες;
  • ο βέλτιστος συνδυασμός του βαθμού κερδοφορίας για τους επενδυτές και του ποσού των δαπανών για την έκδοση και εξυπηρέτηση του δανείου·
  • βελτίωση των αμοιβαίων διακανονισμών, της δομής των απαιτήσεων και πληρωτέοι λογαριασμοίσυμβαλλόμενο μέρος έκδοσης.

Παρά όλα τα πλεονεκτήματα ενός ομολογιακού δανείου, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι πρόκειται για μια μάλλον αυστηρή υποχρέωση χρέους.

Κατά την έκδοση ομολόγων, ο εκδότης εκτίθεται σε ορισμένους κινδύνους που σχετίζονται με την πιθανή αποτυχία αυτού του γεγονότος. Έτσι, το ίδιο το γεγονός της έκδοσης ενός ομολόγου δεν εγγυάται την τοποθέτησή του με τους όρους που καθορίζονται από τον εκδότη.

Πηγή χρηματοδότησης

Στις ανεπτυγμένες χώρες, ο ρόλος των ομολογιακών δανείων ως πηγής χρηματοδότησης επενδυτικών σχεδίων είναι πολύ μεγάλος. Την τελευταία δεκαετία του 20ου αιώνα, στις οικονομικά ανεπτυγμένες χώρες, περισσότερο από το 50% των ιδιωτικών επενδύσεων προήλθε από την έκδοση ομολόγων, ενώ για την έκδοση μετοχών το ποσοστό αυτό ήταν μόνο 5%.

Κατά την έκδοση ομολόγων, περιγράφονται λεπτομερώς τα δικαιώματα και οι υποχρεώσεις των κατόχων και των εκδοτών, καθώς οι κανονισμοί των περισσότερων κρατών δεν ρυθμίζουν πλήρως τη διαδικασία έκδοσης και τοποθέτησης τέτοιων τίτλων.

Ο κύριος περιοριστικός παράγοντας κατά την έκδοση ομολόγων είναι το μέγεθος του ακινήτου. Μεταξύ των πλεονεκτημάτων των ομολόγων ως πηγής χρηματοδότησης είναι:

  1. την ικανότητα προσέλκυσης μεγαλύτερου δανείου σε σύγκριση με ένα συμβατικό δάνειο·
  2. συμμετοχή κεφαλαίων τόσο από τον τραπεζικό τομέα όσο και από άλλους συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές·
  3. προσέλκυση μικρών πιστωτών λόγω του χαμηλού κόστους των ομολόγων·
  4. δυνατότητα παράτασης των όρων αποπληρωμής·
  5. Σε πολλές χώρες επιτρέπεται να αποδίδεται το κόστος εξυπηρέτησης των εκδόσεων ομολόγων στο κόστος παραγωγής, το οποίο επιτρέπει τη μείωση του φορολογητέου κέρδους.
  6. Η έκδοση ομολόγων είναι φθηνότερη από την έκδοση μετοχών.
  7. Τα ομολογιακά δάνεια είναι ελκυστικά για μια συγκεκριμένη ομάδα επενδυτών λόγω του χαμηλού κινδύνου τους.

Ελευθέρωση

Η έκδοση ομολογιακού δανείου καθιστά δυνατή την καλύτερη ικανοποίηση των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων αναπτυξιακών σχεδίων της επιχείρησης και ανοίγει νέες ευκαιρίες για προσέλκυση οικονομικών πόρων με ευνοϊκούς όρους. Αυτό οφείλεται στην αυξημένη αναγνώριση της εταιρείας και, ως εκ τούτου, στην προσέλκυση ενδιαφέροντος από τους επενδυτές.

Προϋπόθεση για την έκδοση ομολογιακής έκδοσης είναι ειδική πρόβλεψη στη συμφωνία για την έκδοση τίτλου. Υπάρχουν θετικές και αρνητικές συνθήκες απελευθέρωσης.

Μια θετική συνθήκη απαιτεί ορισμένες ενέργειες, μια αρνητική συνθήκη τις περιορίζει. Το μερίδιο ενός ομολόγου που εκδίδεται σε χωριστές εκδόσεις ονομάζεται δόση.

Τοποθέτηση και αγορά

Οι εκδόσεις ομολόγων τοποθετούνται στην πρωτογενή αγορά, όπου πωλούνται τίτλοι.

Εάν οι τίτλοι πωληθούν, μπορούν να διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά. Η πώληση ομολόγων στη δευτερογενή αγορά εξηγεί το κύριο πλεονέκτημα τέτοιων τίτλων - τη ρευστότητά τους.

Σύμφωνα με την ισχύουσα νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, η αρχική τοποθέτηση των εκδόσεων ομολόγων μπορεί να διαρκέσει από τρεις μήνες έως ένα έτος.

Δεν πρέπει να περάσει περισσότερο από ένα έτος από την εγγραφή του ομολόγου στην Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών. Στην πράξη, η αρχική τοποθέτηση ενός τίτλου πραγματοποιείται εντός λίγων ημερών.

Για να αγοράσετε ένα ομόλογο, πρέπει να μελετήσετε διεξοδικά τη διαδικασία διαπραγμάτευσης. Ο κύριος όγκος των ομολόγων είναι διαθέσιμος στο Χρηματιστήριο Συναλλάγματος της Μόσχας. Για να αγοράσετε ένα ομόλογο, πρέπει να εγγράψετε έναν λογαριασμό μεσιτείας με πρόσβαση στο χρηματιστήριο.

Τιμή

Το κόστος τοποθέτησης μιας έκδοσης ομολόγου εξαρτάται από δύο παράγοντες: το πιστωτικό ιστορικό του εκδότη και την πιστοληπτική του ικανότητα.

Η μείωση του κόστους δανείου διευκολύνεται από την ανάπτυξη της δευτερογενούς αγοράς ομολόγων και την αυξημένη εμπιστοσύνη των επενδυτών. Αποδεικνύεται ότι είναι ευνοϊκό πιστωτικό ιστορικόόχι μόνο βελτιώνει τη φήμη του εκδότη, αλλά και μειώνει το κόστος παροχής δανείων στο μέλλον.

Το κόστος ενός ομολογιακού δανείου προσδιορίζεται προ φόρων με τον υπολογισμό του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (ή του εισοδήματος κατά τη στιγμή της πληρωμής) από τη χρηματοοικονομική ροή του ομολόγου.

Πηγή: "zaimexpert.ru"

Η έκδοση ομολόγων είναι ένας τρόπος συγκέντρωσης χρημάτων

Δεν είναι μυστικό ότι οποιαδήποτε εταιρεία σε ένα ορισμένο στάδιο της ανάπτυξής της αντιμετωπίζει την ανάγκη να προσελκύσει πρόσθετα κεφάλαια. Ας υποθέσουμε ότι πρέπει να αγοράσετε νέο εξοπλισμό ή χρειάζεστε κεφάλαια για να αναπληρώσετε το κεφάλαιο κίνησης.

Πολύ συχνά, η ανώτατη διοίκηση λύνει αυτά τα προβλήματα μέσω τραπεζικών δανείων. Ωστόσο, υπάρχουν πολλοί άλλοι τρόποι συγκέντρωσης χρημάτων. Ένα από τα πιο πολλά υποσχόμενα, κατά τη γνώμη μας, είναι το θέμα των ομολόγων.

Το ομόλογο (λατινικά obligatio - υποχρέωση) είναι τίτλος βαθμού έκδοσης που κατοχυρώνει το δικαίωμα του ιδιοκτήτη του να λάβει από τον εκδότη του ομολόγου την ονομαστική του αξία και τα έσοδά του εντός του καθορισμένου χρονικού πλαισίου.

Πράγματι, πρόκειται για συμφωνία βάσει της οποίας το ένα μέρος αναλαμβάνει να καταβάλει στο άλλο μέρος το ποσό που δανείστηκε από αυτό μετά από ορισμένο χρονικό διάστημα, καθώς και να καταβάλει τόκους επ' αυτού ως αμοιβή καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου κυκλοφορίας των ομολόγων.

Η συχνότητα των δεδουλευμένων τόκων καθορίζεται από τον ίδιο τον δανειολήπτη, για παράδειγμα μία φορά το χρόνο ή κάθε έξι μήνες.

Το αρχικό ποσό του χρέους ονομάζεται ονομαστική αξία του ομολόγου και ο πρόσθετος τόκος που καταβάλλεται ονομάζεται κουπόνι ή έκπτωση.

Τα ομόλογα ποικίλλουν:

  • από εκδότες – κρατικούς και εταιρικούς·
  • ανά είδος ανταμοιβής - έκπτωσης, με σταθερό κουπόνι και με κυμαινόμενο κουπόνι.
  • με ασφάλεια – με ασφάλεια και χωρίς ασφάλεια.
  • με μέθοδο αποπληρωμής - ονομαστική και μετατρέψιμη.

Ας φανταστούμε ότι εκδίδετε ένα ομόλογο ονομαστικής αξίας 1.000 ρούβλια. Η περίοδος κυκλοφορίας είναι 5 χρόνια. Το ομόλογο έχει επιτόκιο κουπονιού 10%, το οποίο καταβάλλεται μία φορά το χρόνο. Αυτό είναι το λεγόμενο ένα απλό ομόλογο με εφάπαξ πληρωμή. Αυτό το καθεστώς αντικατοπτρίζει τον απλούστερο τρόπο αποπληρωμής ενός δανείου.

Υπάρχουν πολλά είδη ομολόγων ανάλογα με τον τρόπο αποπληρωμής του ομολογιακού δανείου:

  1. Για παράδειγμα, τα ομόλογα μπορούν να τοποθετηθούν με έκπτωση στην ονομαστική τους αξία.

    2. Ο εκδότης πωλεί το ομόλογο σε μια ορισμένη έκπτωση στην ονομαστική του αξία, και κατά την εξαγορά, αποζημιώνει τον επενδυτή για την πλήρη ονομαστική του αξία.

    Στην περίπτωση αυτή, δεν υπάρχουν πληρωμές κουπονιών και το εισόδημα του επενδυτή είναι η διαφορά που προκύπτει μεταξύ της προεξοφλημένης τιμής του ομολόγου και της ονομαστικής αξίας.

  2. Ένας άλλος τρόπος για την αποπληρωμή ενός ομολογιακού δανείου είναι η διανομή ολόκληρου του κεφαλαίου σε όλη τη διάρκεια ζωής του τίτλου.

    3. Αυτό σας επιτρέπει να μειώσετε την επιβάρυνση του χρέους κατά το τελευταίο έτος κυκλοφορίας του ομολόγου. Δεδομένου ότι το κεφάλαιο μειώνεται κάθε χρόνο, το μέγεθος του κουπονιού θα μειωθεί επίσης.

Ένα από τα πλεονεκτήματα ενός ομολογιακού δανείου είναι ότι ο εκδότης, όταν εμφανιστούν πλεονάζοντα κεφάλαια, μπορεί να εξαγοράσει ο ίδιος τα ομόλογά του. Σε αυτή την περίπτωση, μπορεί να επιλέξει να μην πληρώσει το κουπόνι ή να αποπληρώσει το κεφάλαιο όταν εξαγοράσει τα ομόλογα που κατέχει, μειώνοντας έτσι το ποσό του χρέους του.

Σύμφωνα με το νόμο, η κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας εκπροσωπούμενη από το Υπουργείο Οικονομικών, την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, καθώς και οποιαδήποτε άλλη εταιρεία έχουν το δικαίωμα να εκδίδουν ομόλογα.

Εξαίρεση αποτελούν τα συνταξιοδοτικά ταμεία, οι οργανισμοί που ασχολούνται με τη διαχείριση επενδύσεων συνταξιοδοτικών περιουσιακών στοιχείων, Ασφαλιστικές εταιρείες, μη κερδοσκοπικούς οργανισμούς και κρατικούς φορείς που απαγορεύεται από το νόμο να προβαίνουν σε τέτοιες εκδόσεις.

Η διαμόρφωση και ανάπτυξη της αγοράς ομολόγων στη χώρα μας καθορίστηκε από πολλούς παράγοντες, κυρίως τη μακροοικονομική σταθεροποίηση και την οικονομική ανάπτυξη.

Επιπλέον, η ταχεία ανάπτυξη των περιουσιακών στοιχείων τέτοιων μεγάλων θεσμικών επενδυτών όπως οι εμπορικές τράπεζες, οι συνταξιοδοτικές και επενδυτικά κεφάλαια, ασφαλιστικές εταιρείες, εξασφάλισαν σταθερή ζήτηση για ομόλογα, κυρίως εταιρικά, αφού το συγκεκριμένο είδος παρέχει καλές αποδόσεις με αποδεκτό επίπεδο κινδύνου.

Η αύξηση του όγκου δανεισμού μέσω εκδόσεων ομολόγων υποδηλώνει την ελκυστικότητα αυτής της μορφής χρηματοδότησης για τις εταιρείες. Πρώτα απ 'όλα, αυτό οφείλεται στα σημαντικά πλεονεκτήματα ενός ομολογιακού δανείου. Παραθέτουμε τα κυριότερα:

  • Προϋποθέσεις δανεισμού.

    • Ο εκδότης των ομολόγων καθορίζει ανεξάρτητα τη δομή του δανείου: τον όγκο της έκδοσης, την τιμή τοποθέτησης, το επιτόκιο (κουπόνι), καθώς και την περίοδο κυκλοφορίας και τη διαδικασία αποπληρωμής των ομολόγων. Στην περίπτωση αυτή, οικονομικές συμβουλές για θέματα έκδοσης και τοποθέτησης μπορούν να παρέχονται από επαγγελματία συμμετέχοντα στην αγορά κινητών αξιών.

  • Ποσο δανειου.

    • Ο όγκος των κεφαλαίων που αντλούνται καθορίζεται από τον ίδιο τον εκδότη σύμφωνα με τις απαιτούμενες επενδύσεις στην εταιρεία και το ποσό περιορίζεται μόνο από το επίπεδο φερεγγυότητάς του.

  • Χωρίς εξασφαλίσεις.

    • Ένα ομολογιακό δάνειο, σε αντίθεση με ένα δάνειο, δεν απαιτεί υποχρεωτική εξασφάλιση.

    Ωστόσο, ορισμένες εταιρείες εκδίδουν καλυμμένα ομόλογα, συνήθως στο ντεμπούτο τους στην αγορά, επειδή ο νέος εκδότης δεν έχει ούτε ιστορικό δανεισμού στο χρηματιστήριο ούτε ιστορικό ιστορικό. Η εκπλήρωση των υποχρεώσεων που απορρέουν από τέτοια ομόλογα διασφαλίζεται με ενέχυρο της περιουσίας του εκδότη ή με τραπεζική εγγύηση.

  • Σχετικά φθηνός δανεισμός.

    • Σε αντίθεση με τα τραπεζικά δάνεια, τα επιτόκια των ομολόγων είναι 3-4% χαμηλότερα. Για παράδειγμα, κατά μέσο όρο το επιτόκιο των ομολόγων είναι 10–12% ετησίως.

  • Φορολογικά οφέλη.

    • Συμφωνώς προς φορολογική νομοθεσίααπό το συνολικό ετήσιο εισόδημα νομικού προσώπου, εισόδημα από την αύξηση της αξίας κατά την πώληση ομολογιών για πλατφόρμα συναλλαγών.

  • Προσέλκυση μεγάλου φάσματος επενδυτών.

    • Η δημόσια τοποθέτηση ομολόγων στην οργανωμένη αγορά τίτλων καθιστά δυνατή την προσέλκυση ευρέος φάσματος επενδυτών, γεγονός που διασφαλίζει τη ρευστότητα των τίτλων του εκδότη. Επιπλέον, δεν υπάρχει εξάρτηση από έναν δανειστή.

  • Θετική φήμη του εκδότη στο χρηματιστήριο.
    • Η δημόσια τοποθέτηση και η εξαγορά ομολόγων σύμφωνα με τους όρους της έκδοσης ενισχύει την εικόνα της εταιρείας, αποτελεί εγγύηση για την επιτυχία της τοποθέτησης μεταγενέστερων εκδόσεων τίτλων και συμβάλλει στην αύξηση της επενδυτικής ελκυστικότητας του εκδότη στα μάτια των επενδυτών.

    Έτσι, ο εκδότης μπορεί να υπολογίζει σε μείωση του κόστους άντλησης κεφαλαίων στο μέλλον.

Τα παραπάνω χαρακτηριστικά των εταιρικών ομολόγων αποδεικνύουν ότι η χρήση τους είναι πιο αποτελεσματική για:

  1. προσελκύοντας μακροπρόθεσμη επένδυση,
  2. δημιουργία δημόσιας φήμης για τον δανειολήπτη,
  3. χρηματοδότηση νέων έργων.

Οποιαδήποτε εταιρεία με τη μορφή ανώνυμης εταιρείας ή εταιρείας περιορισμένης ευθύνης μπορεί να εκδώσει ομόλογα.

Βοήθεια από έναν οικονομικό σύμβουλο

Σύμφωνα με τις απαιτήσεις εισαγωγής, για να γίνουν δεκτοί τίτλοι στον επίσημο κατάλογο του χρηματιστηρίου, ένας εκδότης που δεν είναι χρηματοπιστωτικός οργανισμός πρέπει να έχει έναν χρηματοοικονομικό σύμβουλο - έναν επαγγελματία συμμετέχοντα στην αγορά κινητών αξιών που έχει άδεια να ασκεί μεσιτικές και διαπραγματευτικές δραστηριότητες στην αγορά κινητών αξιών.

Στον πυρήνα του, ένας χρηματοοικονομικός σύμβουλος είναι ο ενδιάμεσος μεταξύ του χρηματιστηρίου και του εκδότη. Έτσι, στο αρχικό στάδιο, βοηθά στον καθορισμό των βέλτιστων όρων δανείου με βάση οικονομικούς δείκτεςκαι τους επενδυτικούς στόχους της εταιρείας.

Στη συνέχεια, ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος βοηθά τον εκδότη να προετοιμάσει τα απαραίτητα έγγραφα για την κρατική εγγραφή των ομολόγων στον εξουσιοδοτημένο κρατικό φορέα (ενημερωτικό δελτίο έκδοσης ομολόγων) και την εισαγωγή των ομολόγων στο χρηματιστήριο (επενδυτικό μνημόνιο).

Ο σύμβουλος μπορεί επίσης να ενεργήσει ως ανάδοχος για την έκδοση και, έχοντας εμπειρία στην τοποθέτηση τίτλων, να βοηθήσει στην προσέλκυση μεγαλύτερου αριθμού επενδυτών.

Η προσεκτική επιλογή ενός χρηματοοικονομικού συμβούλου καθορίζει την επιτυχία της τοποθέτησης των τίτλων και είναι ένα από τα πιο σημαντικά στάδια στην οργάνωση μιας έκδοσης ομολόγων.

Συνοψίζοντας τα παραπάνω, μπορεί να υποστηριχθεί ότι ένα ομολογιακό δάνειο επιτρέπει στις ρωσικές εταιρείες να υιοθετήσουν μια πιο ευέλικτη προσέγγιση στο θέμα της άντλησης κεφαλαίων και είναι ένας από τους πιο ελκυστικούς τρόπους δανεισμού.

Πηγή: "investkz.com"

Αγορά ομολόγων

Σύμφωνα με το άρθρο 816 του Αστικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, ένα ομόλογο είναι ένας τίτλος που πιστοποιεί το δικαίωμα του κατόχου του να λάβει από το πρόσωπο που εξέδωσε το ομόλογο, εντός της προθεσμίας που καθορίζεται από αυτό, την ονομαστική αξία του ομολόγου ή άλλο ισοδύναμο ακίνητο.

Το ομόλογο παρέχει επίσης στον κάτοχό του το δικαίωμα να λάβει ένα σταθερό ποσοστό της ονομαστικής αξίας του ομολόγου ή άλλων δικαιωμάτων ιδιοκτησίας.

Σύμφωνα με την παράγραφο 3 του άρθρου 33 του ομοσπονδιακού νόμου «Περί μετοχικών εταιρειών», ένα ομόλογο πιστοποιεί το δικαίωμα του ιδιοκτήτη του να απαιτήσει την αποπληρωμή του ομολόγου (πληρωμή ονομαστικής αξίας ή ονομαστικής αξίας και τόκων) εντός του καθορισμένου χρονικού πλαισίου.

Σύμφωνα με το άρθρο 2 του ομοσπονδιακού νόμου «για την αγορά κινητών αξιών», ένα ομόλογο είναι τίτλος βαθμού έκδοσης που διασφαλίζει το δικαίωμα του κατόχου του να λάβει από τον εκδότη του ομολόγου, εντός της προθεσμίας που καθορίζεται από αυτόν, την ονομαστική του αξία. και το ποσοστό αυτής της αξίας που καθορίζεται σε αυτό ή άλλο ισοδύναμο ακίνητο.

Ένα ομόλογο μπορεί να προβλέπει άλλα δικαιώματα ιδιοκτησίας του κατόχου του, εάν αυτό δεν έρχεται σε αντίθεση με τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

Η αγορά εταιρικών ομολόγων αναπτύσσεται ενεργά. Η κύρια τάση αυτή τη στιγμή είναι η σταδιακή αύξηση των όρων και του όγκου δανεισμού, καθώς και η αύξηση της ρευστότητας της αγοράς.

Η έκδοση ομολογιακού δανείου είναι η κύρια εναλλακτική για την πίστωση στη μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη αγορά δανεισμού, ενώ παράλληλα ανταγωνίζεται επιτυχώς και αντικαθιστά σταδιακά τις μεθόδους δανεισμού χρησιμοποιώντας προγράμματα λογαριασμών.

Πλεονεκτήματα των ομολογιακών δανείων:

  • δημιουργία μιας δημόσιας πιστωτικής ιστορίας, άμεσο θετικό αντίκτυπο σε αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας. Η πλήρης και έγκαιρη εκπλήρωση των υποχρεώσεων που απορρέουν από τις ομολογιακές της εκδόσεις θα επιτρέψει στο υποκείμενο της Ομοσπονδίας να προσελκύει κεφάλαια στο μέλλον (συμπεριλαμβανομένων τραπεζικών δανείων) με ευνοϊκότερους όρους.

Κύριοι συμμετέχοντες

Κατά κανόνα, η τρέχουσα κατάσταση του εκδότη (για παράδειγμα, έλλειψη πιστωτικού ιστορικού στην αγορά) και η πρακτική της αγοράς (οι επενδυτές προτιμούν να βλέπουν γνωστές εταιρείες με σχετική εμπειρία ως συμμετέχοντες/διοργανωτές μιας έκδοσης ομολόγων) αναγκάζουν τον εκδότη να εμπλέξει την τα ακόλουθα πρόσωπα:

  1. Ασφαλιστής.

    2. Ο ασφαλιστής είναι ένας επαγγελματίας συμμετέχων στην αγορά κινητών αξιών, του οποίου οι κύριες λειτουργίες περιλαμβάνουν τη διασφάλιση της τοποθέτησης των ομολόγων του εκδότη, δηλαδή την αναζήτηση επενδυτών.

    Οι ανάδοχοι είναι συνήθως τράπεζες και εταιρείες επενδύσεων, δηλαδή οργανισμούς που έχουν καλή και πλούσια βάση πελατών. Οι ασφαλιστές, για λογαριασμό, για λογαριασμό και με έξοδα του εκδότη, πωλούν ομόλογα της έκδοσης, για τα οποία λαμβάνουν προμήθειες/αμοιβές από την εκδότρια εταιρεία.

    Το ποσό της αμοιβής του αναδόχου καθορίζεται στη συμφωνία που συνάπτουν μεταξύ τους τα μέρη (εκδότης και αναδόχος) και η οποία, κατά κανόνα, ανέρχεται σε ένα ορισμένο ποσοστό του όγκου των ομολόγων που τοποθετούνται από τον αναδόχου.

  2. Πράκτορας πληρωμών.

    3. Για την εκπλήρωση των υποχρεώσεων που απορρέουν από εκδοθέντα ομόλογα, ο εκδότης μπορεί επίσης να προσλάβει έναν αντιπρόσωπο πληρωμών (τραπεζική δομή που θα αναλάβει την υποχρέωση να μεταφέρει κεφάλαια που είναι απαραίτητα για την πληρωμή του εισοδήματος από τοκομερίδιο και την εξαγορά ομολόγων σε τραπεζικούς λογαριασμούς που καθορίζονται από τους επενδυτές).

    Η λειτουργία του αντιπροσώπου πληρωμών είναι τεχνική: ο εκδότης, κατά τις καθορισμένες ημερομηνίες, μεταφέρει το απαιτούμενο ποσό κεφαλαίων στον λογαριασμό του που έχει ανοίξει στην τράπεζα - τον φορέα πληρωμών, και η τράπεζα, με τη σειρά της, σύμφωνα με τις οδηγίες του εκδότη, εντός η καθορισμένη προθεσμία εκπλήρωσης των υποχρεώσεων που απορρέουν από τα ομόλογα της έκδοσης, μεταφέρει κεφάλαια στους λογαριασμούς των ομολόγων των ιδιοκτητών.

    Ένας από τους αναδόχους (εάν είναι τράπεζα) μπορεί να ενεργήσει ως πράκτορας πληρωμών. Εξαίρεση αποτελεί η τοποθέτηση τίτλων σε χρηματιστήριο - κάθε χρηματιστήριο έχει τον δικό του αντιπρόσωπο πληρωμών.

    Ο διοργανωτής συναλλαγών είναι ένα χρηματιστήριο με άδεια από την Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας. Τόσο η πρωτογενής τοποθέτηση των ομολόγων όσο και η δευτερογενής διαπραγμάτευση τους μπορούν να πραγματοποιηθούν στο χρηματιστήριο.

    Σημειώνεται ότι το ευρέως διαφημιζόμενο πλεονέκτημα του ομολογιακού δανείου (φοροαπαλλαγή) - η απόδοση των τόκων για ένα ομολογιακό δάνειο στο κόστος των προϊόντων/υπηρεσιών της εταιρείας - ισχύει μόνο για εκδόσεις ομολόγων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο.

  3. Νομικοί και οικονομικοί σύμβουλοι.

    4. Εάν ο ανάδοχος δεν θέλει, για οποιονδήποτε λόγο, να αναλάβει όλες τις ευθύνες που σχετίζονται με τη νομική πλευρά της έκδοσης του ομολόγου (εκτέλεση έκδοση εγγράφων(αποφάσεις για την τοποθέτηση ομολογιών, αποφάσεις για την έκδοση τίτλων, ενημερωτικό δελτίο τίτλων κ.λπ.), υποστήριξη της κρατικής εγγραφής αυτής της έκδοσης στον εξουσιοδοτημένο κρατικό φορέα κ.λπ.), ο εκδότης πρέπει να προσλάβει νομικό σύμβουλο ή χρηματοοικονομικό σύμβουλο που θα αναθέσει στον εαυτό σας αυτές τις ευθύνες.

    Είναι δύσκολο να αναλυθεί η πρακτική του συνδυασμού των λειτουργιών ενός αναδόχου και ενός νομικού συμβούλου. Κατά μέσο όρο 50% έως 50%.

    Η προετοιμασία των εγγράφων είναι μια τεχνική λειτουργία, αλλά είναι υπεύθυνη (τα λάθη που γίνονται στα έγγραφα μπορεί να έχουν σοβαρές συνέπειες τόσο για τον εκδότη όσο και για τον ανάδοχο) και χρονοβόρα, επομένως οι ανάδοχοι προτιμούν να δεσμεύουν εξειδικευμένες εταιρείες συμβούλων και να συντονίζουν τα έγγραφα έκδοσης μαζί τους.

  4. Έφορος ή θεματοφύλακας.

    5. Ένα άλλο πρόσωπο, κατά κανόνα, που εμπλέκεται στην οργάνωση μιας έκδοσης ομολόγων είναι ο καταχωρητής ή ο θεματοφύλακας, δηλαδή ο οργανισμός που καταγράφει τα δικαιώματα βάσει των εκδοθέντων ομολογιών.

    Εάν οι ομολογίες εκδίδονται σε λογιστική μορφή, τότε το μητρώο ιδιοκτητών τέτοιων ομολόγων θα τηρείται από ανεξάρτητο έφορο ή από το πρόσωπο που είναι υπεύθυνο για την τήρηση του μητρώου ονομαστικών τίτλων στην εταιρεία (εάν δεν υπάρχει ανεξάρτητος έφορος).

    Εάν η έκδοση εκδίδεται σε μορφή παραστατικού, τότε ο εκδότης, κατά κανόνα, προτιμά να εκδώσει ολόκληρο το τεύχος με ένα πιστοποιητικό και να το καταθέσει στο θεματοφύλακα (πολύ σπάνια εκδίδονται πιστοποιητικά στους ιδιοκτήτες για να αποφευχθούν προβλήματα με πλαστογραφία και έχουν μια ιδέα για τη δομή των ιδιοκτητών ομολόγων του εκδότη κατά τις ημερομηνίες αναφοράς).

Εταιρικά ομόλογα

Τα τελευταία χρόνια, η αγορά εταιρικών ομολόγων είναι το πιο δυναμικό και ζωντανό τμήμα της πανρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς. Είναι εξαιρετικά σημαντικό για την οικονομική ανάπτυξη της χώρας να υποστηρίξει την ανάπτυξη αυτού του τομέα.

Η αγορά ομολόγων αντιμετωπίζει μια σειρά από προκλήσεις. Πρώτα απ 'όλα, πρέπει να αποφασίσετε τα εξής:

  • Η αγορά στερείται στόχων τιμών.
    • Οι προσαρμογές των ομολόγων και η ρευστότητά τους, κατά κανόνα, καθορίζονται αυθόρμητα, υπό την επίδραση παραγόντων όπως το μέγεθος της εταιρείας, η αναγνώριση της επωνυμίας και η διαχείριση. Οικονομική σταθερότητα, ο κίνδυνος μη επιστροφής σχεδόν δεν λαμβάνεται υπόψη λόγω έλλειψης πληροφοριών, έλλειψης δομής πληροφοριών.

    Και το πρώτο βήμα προς τη διαμόρφωση μιας τέτοιας υποδομής θα πρέπει να είναι η διαμόρφωση ενός συστήματος εθνικών αξιολογήσεων.

  • Πολλές επιχειρήσεις δεν είναι έτοιμες για δάνεια.

    • Παραδόξως, στις αρχές του 21ου αιώνα, οι περισσότεροι δυνητικοί δανειολήπτες δεν έχουν σαφές επιχειρηματικό σχέδιο ή εμπιστοσύνη ότι οι επενδύσεις όχι μόνο θα αποπληρώσουν το χρέος, αλλά και θα αναπτύξουν την επιχείρηση.

  • Η ανάπτυξη της αγοράς παρεμποδίζεται από έναν φόρο εκπομπών (πολλές χώρες δεν έχουν) και μια υπερβολικά περίπλοκη γραφειοκρατική διαδικασία για την καταχώριση μιας έκδοσης ομολόγων.

Πρωτογενής αγορά

Η βάση της αγοράς εταιρικών ομολόγων είναι οι εκδότριες εταιρείες. Ο μηχανισμός αλληλεπίδρασης της αγοράς μεταξύ της εταιρείας και των επενδυτών εξαρτάται από τη μέθοδο αρχικής τοποθέτησης που επιλέγει η εκδότρια εταιρεία.

Η τοποθέτηση μπορεί να γίνει με τρεις τρόπους:

  1. διεξαγωγή δημοπρασίας για την πώληση τίτλων·
  2. άμεση τοποθέτηση τίτλων·
  3. τοποθέτηση τίτλων μέσω επενδυτικών τραπεζών.

Στη Ρωσία, η απευθείας τοποθέτηση δημοπρασιών είναι κοινή μεταξύ των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, καθώς οι βιομηχανικές εταιρείες δεν εισέρχονται ανεξάρτητα στην αγορά χρέους.

Ως εκ τούτου, εφαρμόζεται ευρέως η επιλογή έκδοσης μέσω του μεσάζοντα επενδυτικών τραπεζών. Κατά κανόνα, είναι και χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι και παράγοντες της δευτερογενούς αγοράς που υποστηρίζουν τη ρευστότητα της έκδοσης.

Για την τοποθέτηση μιας έκδοσης ομολόγων, δημιουργείται ένα συνδικάτο εκπομπών από πολλές μεγάλες τράπεζες. Η επιτυχία μιας τοποθέτησης ομολόγων εξαρτάται όχι μόνο από τους αναδόχους ή τους διοργανωτές της έκδοσης, αλλά και από τις παραμέτρους της έκδοσης του ομολόγου.

Παράμετροι δανείου

Οι παράμετροι περιλαμβάνουν: τη λήξη του δανείου στην αγορά, τη μορφή έκδοσης του δανείου, το μέγεθος του δανείου, το είδος του επιτοκίου και τη μέθοδο τοποθέτησης.

  • Η λήξη του ομολόγου στην αγορά.

    • Στη ρωσική αγορά, διακρίνονται δύο περίοδοι κυκλοφορίας:

  1. περίοδος επίσημης κυκλοφορίας (σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο έκδοσης ομολόγων),
  2. διάρκεια εφαρμογής λαμβάνοντας υπόψη την προσφορά.
Η προσφορά είναι ένα καθαρά ρωσικό φαινόμενο, όχι συνηθισμένο στην παγκόσμια αγορά εταιρικού χρέους. Από το φθινόπωρο του 2000, σχεδόν όλες οι εκδόσεις της αγοράς εταιρικών ομολόγων με περίοδο κυκλοφορίας άνω του 1 έτους προβλέπουν προσφορά. Μέχρι τώρα, η προσφορά παραμένει ένα βολικό εργαλείο όχι μόνο για τους επενδυτές, αλλά και για τους εκδότες.

Αφενός, η προσφορά βοηθά την εταιρεία να εκδώσει μεσοπρόθεσμους τίτλους και ταυτόχρονα να μειώσει το κόστος της αναχρηματοδότησης του χρέους. Από την άλλη, οι προσφορές είναι ωφέλιμες για τους επενδυτές, καθώς τα επιτόκια σε αυτές είναι παρόμοια με τα επιτόκια των βραχυπρόθεσμων τίτλων και οι κίνδυνοι επένδυσης σε ομόλογα με προσφορά είναι πολύ χαμηλότεροι.

Παράλληλα, ο μηχανισμός προσφοράς μειώνει σημαντικά την πιθανή περίοδο δανεισμού και αποτρέπει τη λήψη μακροπρόθεσμων δανείων παραγωγής. Σήμερα υπάρχουν προσφορές με πληρωμές μία φορά το χρόνο, μία φορά το εξάμηνο ή και συχνότερα.

Ως προς τη λήξη, στην πρωτογενή αγορά κυριαρχούν οι βραχυπρόθεσμοι τίτλοι (όχι άνω των 3 ετών), οι οποίοι αποτελούν το 70% των δανείων.

  • Μορφή έκδοσης ομολογιακού δανείου.

    • Ανάλογα με τη μορφή έκδοσης, τα δάνεια διακρίνονται σε εκπτωτικά ή κουπόνια, εγγεγραμμένα ή στον κομιστή, παραστατικά ή μη πιστοποιημένα.

    Στη Ρωσία, τα ομόλογα με τοκομερίδιο σε μορφή παραστατικού που πληρώνονται στον κομιστή είναι πιο συνηθισμένα.

  • Τύπος επιτοκίου.

    • Στην περίπτωση έκδοσης ομολογιακού κουπονιού από εταιρεία, ο εκδότης εξετάζει την έκδοση τοκομεριδίων και τα είδη των επιτοκίων. Το ποσοστό μπορεί να είναι δύο τύπων: μεταβλητό και σταθερό.

    Η επιλογή του επιτοκίου στη Ρωσία είναι γεμάτη παράδοξα. Σε συνθήκες υψηλών κινδύνων αγοράς, οι συμμετέχοντες στην αγορά, κυρίως οι εκδότες, προτιμούν τις μεταβλητές πληρωμές κουπονιών. Αυτές οι πληρωμές πρέπει να συνδέονται με ένα συγκεκριμένο μέσο που αντικατοπτρίζει την αξία του χρήματος στην αγορά.

    Ωστόσο, στη Ρωσία δεν υπάρχει τέτοιο μέσο, ​​επομένως τόσο οι επενδυτές όσο και οι εκδότες είναι ικανοποιημένοι με τις δικές τους προτιμήσεις στην επιλογή ενός συγκεκριμένου επιπέδου των επιτοκίων της αγοράς.

    Η αγορά χρησιμοποιεί επίσης σταθερό επιτόκιο. Είναι πολύ επωφελές για τους επενδυτές, τους επιτρέπει να προβλέψουν το εισόδημά τους και στερείται μακροοικονομικών κινδύνων (αν και περιλαμβάνει τον κίνδυνο αλλαγών στην οικονομική κατάσταση του δανειολήπτη).

    Η πρακτική δείχνει ότι οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος είναι πιο ρευστοποιημένοι και διαπραγματεύονται πολύ πιο ενεργά στη δευτερογενή αγορά συναλλάγματος από τα ομόλογα με κυμαινόμενες πληρωμές τοκομεριδίων.

    Δευτερογενής αγορά

    Η δευτερογενής αγορά στη Ρωσία αναπτύσσεται με ταχύτερους ρυθμούς από την πρωτογενή αγορά. Οι κύριοι δείκτες ανάπτυξης της δευτερογενούς αγοράς δεν είναι μόνο ο συνολικός όγκος συναλλαγών, αλλά και ο αριθμός των συναλλαγών που πραγματοποιήθηκαν και ο αριθμός των διαπραγματεύσιμων τίτλων.

    Σύμφωνα με τους ειδικούς, είναι αρκετά δύσκολο να προσδιοριστούν οι πραγματικοί όγκοι της εξωχρηματιστηριακής αγοράς στη Ρωσία, επομένως μπορούν να εκτιμηθούν κατά προσέγγιση. Οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές είναι συγκρίσιμες με τους όγκους συναλλαγών στο χρηματιστήριο. Αυτό σημαίνει ότι η δευτερογενής αγορά ομολόγων είναι αρκετά μεγάλη και σύντομα θα αποκτήσει υψηλή ρευστότητα.

    Ταυτόχρονα, οι επενδυτές έχουν μια πραγματική ευκαιρία να επιλέξουν μια έκδοση ομολόγου κατά την αποδοχή επενδυτικές αποφάσεις. Η αγορά αυξάνεται κάθε μήνα, ενώ αυξάνεται και ο αριθμός των ομολόγων που διαπραγματεύονται στην αγορά. Γίνεται όλο και πιο δύσκολο για τους επενδυτές να αναλύσουν την αγορά, πολύ λιγότερο να προβλέψουν πιθανές χρεοκοπίες.

    Ως εκ τούτου, ένα νέο σύστημα για την αξιολόγηση της επενδυτικής ελκυστικότητας των εταιρικών τίτλων χτίζεται ήδη στην αγορά. Και η βάση για αυτό το σύστημα ήταν 4 κριτήρια:

    1. Απόδοση ομολόγων.

      2. Πριν εισέλθει ένας επενδυτής στην αγορά εταιρικών ομολόγων, συγκρίνει τις αποδόσεις διαφορετικών εκδόσεων ομολόγων. Δεδομένου ότι η διαπραγμάτευση διεξάγεται καθημερινά και η απόδοση στη λήξη αλλάζει επίσης καθημερινά, ο επενδυτής αναγκάζεται να παρακολουθεί με σαφήνεια όλες τις αλλαγές της αγοράς και τις παραμικρές διακυμάνσεις στην απόδοση.

    2. Αξιοπιστία της εκδότριας εταιρείας.

      3. Ο προσδιορισμός της αξιοπιστίας ενός εκδότη είναι μια διαδικασία αρκετά εντατικής εργασίας και μπορεί να γίνει μόνο από μεγάλες επαγγελματικές οργανώσεις με ισχυρό προσωπικό ειδικών αναλυτών.

    3. Ρευστότητα έκδοσης ομολόγων στην αγορά.

      4. Η χαμηλή ρευστότητα μιας έκδοσης ομολόγων είναι ένας από τους σημαντικότερους κινδύνους. Τώρα οποιοσδήποτε επενδυτής κινδυνεύει να χάσει τα χρήματά του λόγω του γεγονότος ότι κάποια στιγμή δεν θα μπορεί να μεταφέρει γρήγορα επενδυμένα κεφάλαιαμετρητά.

      Υπάρχουν δύο τρόποι για την ελαχιστοποίηση του κινδύνου ρευστότητας:

    • το πρώτο είναι η δημιουργία μιας δευτερογενούς αγοράς υψηλής ρευστότητας,
    • το δεύτερο είναι η τοποθέτηση ομολογιακών εκδόσεων με προσφορές.

    Και οι δύο αυτές μέθοδοι χρησιμοποιούνται ενεργά στη Ρωσία, αλλά είναι σημαντικό να γνωρίζουμε ότι η πρώτη μέθοδος είναι πιο αποδεκτή για τους επενδυτές και τους εκδότες.

  • Μακροοικονομικοί κίνδυνοι των επενδυτών.

    • Αυτή η κατηγορία κινδύνων είναι ιδιαίτερα σημαντική για την αγορά εταιρικών ομολόγων. Λαμβάνει υπόψη τόσο τους γενικούς κινδύνους αγοράς όσο και τους κινδύνους για μια συγκεκριμένη έκδοση ομολόγων. Γενικοί κίνδυνοιπροκύπτουν λόγω της στενής σχέσης μεταξύ των συνθηκών της αγοράς και των μακροοικονομικών δεικτών, και αυτή η στενή σύνδεση καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από τη συμπεριφορά των επενδυτών.

    Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα

    • προσέλκυση σημαντικών ποσών κεφαλαίων για μεγάλο χρονικό διάστημα·
    • ελιγμοί στον προσδιορισμό των χαρακτηριστικών της έκδοσης: όλες οι παράμετροι του ομολογιακού δανείου (όγκος έκδοσης, επιτόκιο, όροι, όροι κυκλοφορίας και αποπληρωμής κ.λπ.) καθορίζονται από τον εκδότη ανεξάρτητα.
    • λειτουργική διαχείριση της δομής και του όγκου του χρέους της περιοχής, χρήση των ομολόγων της ως μέσο διακανονισμού, βελτιστοποίηση των αμοιβαίων συμψηφισμών·
    • προνομιακό φορολογικό καθεστώς·
    • οικονομική ανεξαρτησία από έναν ή περισσότερους πιστωτές λόγω της συσσώρευσης κεφαλαίων από διάφορες κατηγορίες επενδυτών·
    • ευνοϊκές συνθήκες για την προσέλκυση κεφαλαίων λόγω μακροπρόθεσμων προθεσμιών και λαμβάνοντας υπόψη την πραγματική οικονομική κατάσταση και την κατάσταση της χρηματοπιστωτικής αγοράς·
    • δημιουργία δημόσιου πιστωτικού ιστορικού, άμεσο θετικό αντίκτυπο στην αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας.
    Η πλήρης και έγκαιρη εκπλήρωση των υποχρεώσεων που απορρέουν από τις ομολογιακές της εκδόσεις θα επιτρέψει στο υποκείμενο της Ομοσπονδίας να προσελκύει κεφάλαια στο μέλλον (συμπεριλαμβανομένων τραπεζικών δανείων) με ευνοϊκότερους όρους.

    Οι επιχειρήσεις που αποφασίζουν να χρησιμοποιήσουν αυτόν τον τύπο χρηματοδότησης πρέπει να λαμβάνουν υπόψη τα ακόλουθα χαρακτηριστικά που είναι εγγενή σε αυτό το μέσο:

    1. πολυπλοκότητα της διαδικασίας προετοιμασίας απαραίτητα έγγραφακαι διεξαγωγή θέματος που απαιτεί τη συμμετοχή ειδικών στο χρηματιστήριο.
    2. την παρουσία ενός χρονικού διαστήματος από την απόφαση τοποθέτησης εταιρικών ομολόγων έως την πραγματική είσπραξη χρημάτων, περίπου 4 μήνες.
    3. την ανάγκη επιβάρυνσης πρόσθετων δαπανών που σχετίζονται με την τοποθέτηση ομολόγων: πληρωμή για τις υπηρεσίες αναδόχων, διεξαγωγή παρουσιάσεων μεταξύ επενδυτών, πληρωμή για τις υπηρεσίες καταχωρητή ή θεματοφύλακα και υποστήριξη της δευτερογενούς αγοράς χρησιμοποιώντας τις υπηρεσίες διαπραγματευτών αγοράς (το συνολικό κόστος μπορεί να είναι έως και 1-2% του όγκου έκδοσης).
    4. την ανάγκη να αποκαλύπτονται όσο το δυνατόν περισσότερες πληροφορίες σχετικά με την εταιρεία στο στάδιο της προετοιμασίας της έκδοσης και κατά τη διάρκεια της κυκλοφορίας της έκδοσης του ομολόγου·
    5. την ανάγκη να επιδειχθεί η στάσιμη και βιώσιμη ανάπτυξη.

    Σύμβαση για εξασφάλιση εκπλήρωσης υποχρεώσεων

    Η νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Ομοσπονδιακός νόμος «Για την αγορά κινητών αξιών» και «Πρότυπα για την έκδοση τίτλων και την εγγραφή προοπτικών τίτλων») εξαιρεί την εξασφάλιση από την φυσική υπογραφή συμφωνίας ασφάλειας με κάθε ιδιοκτήτη των ομολόγων της έκδοσης.

    Το γεγονός της σύναψης μιας τέτοιας συμφωνίας είναι το γεγονός της αγοράς της έκδοσης του ομολόγου. Το απλοποιημένο σύστημα για τη σύναψη σύμβασης που έχει θεσπιστεί από το νόμο (με βάση τα γεγονότα της προσφοράς και της αποδοχής) είναι αρκετά κατανοητό και δικαιολογημένο.

    Κατά την τοποθέτηση ομολόγων, ο κύκλος των αγοραστών μπορεί να είναι μεγάλος και θα χρειαστεί να ξοδέψετε πολύ χρόνο και προσπάθεια για την υπογραφή μιας συμφωνίας ασφάλειας με όλους τους αγοραστές.

    Επιπλέον, όταν αλλάζει ο κάτοχος των ομολόγων (για παράδειγμα, ως αποτέλεσμα μεταπώλησης), η συμφωνία ασφάλειας πρέπει πραγματικά να επαναδιαπραγματευτεί, καθώς ένα από τα μέρη της συμφωνίας αλλάζει. Κατά τη μεταπώληση των ομολόγων, όλα τα δικαιώματα που απορρέουν από τον τίτλο μεταβιβάζονται στον νέο ιδιοκτήτη.

    Προϋπόθεση όμως είναι η ύπαρξη υπογεγραμμένης συμφωνίας μεταξύ του εκδότη και της εξασφάλισης. Στην πράξη, υπήρξαν περιπτώσεις όπου, μετά την κρατική εγγραφή μιας έκδοσης ομολόγου, η εξασφάλιση, θέλοντας να αυξήσει την αμοιβή της (άλλο παράδειγμα «επιχειρήσεων στα ρωσικά» στην πιο καθαρή της μορφή), προσπάθησε να αποσύρει ή να αναστείλει τις υποχρεώσεις της.

    Εάν μέχρι να αποκαλυφθεί μια τέτοια «απρεπής» συμπεριφορά ενός από τους συμμετέχοντες στο ομολογιακό δάνειο, έχει υπογραφεί το συμβόλαιο, οι ενέργειες της εξασφάλισης μπορούν να αποδοθούν σε μια καθαρά θεατρική μυθοπλασία. Μπορεί να καταγγείλει τις υποχρεώσεις του βάσει μιας τέτοιας συμφωνίας μόνο σε δικαστική διαδικασία.

    Αλλά αν δεν υπάρχει τέτοια συμφωνία (υπήρχαν μόνο προφορικές συμφωνίες και οι προθέσεις της εξασφάλισης επιβεβαιώθηκαν με την υπογραφή των βασικών εγγράφων έκδοσης), τότε μια τέτοια συμπεριφορά είναι γεμάτη με πολύ μεγάλα προβλήματα για τον εκδότη (το ελάχιστο των οποίων είναι ότι η εξασφάλιση θα πρέπει να πληρωθεί επιπλέον, το μέγιστο είναι να αναζητήσετε νέα ασφάλεια και να καταχωρήσετε αλλαγές στα έγγραφα έκδοσης). τεκμηρίωση).

    Συμπερασματικά, μπορεί να σημειωθεί ότι τα ομόλογα είναι ένα χρηματοοικονομικό μέσο που πρέπει να έχει υπόψη η διοίκηση κάθε εταιρείας.

    Ακόμα κι αν σήμερα το θέμα της οργάνωσης μιας έκδοσης ομολόγων είναι πολύ ακριβό για μια εταιρεία ή απλώς δεν είναι σχετικό για ορισμένους λόγους, στο μέλλον η κατάσταση μπορεί να αλλάξει και η προσέλκυση δανειακών επενδύσεων με έκδοση και τοποθέτηση ομολόγων θα γίνει μια από τις κύριες πηγές επιχειρηματική χρηματοδότηση για την εταιρεία.

    Οι οντότητες που δραστηριοποιούνται στον πραγματικό ή χρηματοοικονομικό τομέα εισέρχονται αρκετά συχνά στην αγορά ομολόγων. Εδώ χρησιμοποιούν ένα ειδικό εργαλείο για την κινητοποίηση χρημάτων, το οποίο έχει μια σειρά από σημαντικά πλεονεκτήματα. Ας εξετάσουμε λεπτομερέστερα τι είναι τα ομολογιακά δάνεια.

    Γενικές πληροφορίες

    Το ομόλογο είναι ένα ομόλογο που επιβεβαιώνει το δικαίωμα του ιδιοκτήτη να λαμβάνει οικονομικούς πόρους ή περιουσία από την εκδότρια οντότητα.

    Ένα ομόλογο είναι αυτό που καθορίζει μια συγκεκριμένη περίοδο για τη μεταφορά χρημάτων. Η οντότητα που χρειάζεται δάνειο εκδίδει συγκεκριμένο αριθμό από αυτά. Ονομάζεται εκδότης. Τα ομόλογα δανείου σάς επιτρέπουν:

    1. Λάβετε ένα σημαντικό ποσό οικονομικών πόρων.
    2. Υλοποίηση επενδυτικών έργων μεγάλης κλίμακας. Παράλληλα, αποκλείεται η εισβολή ομολογιούχων στη διαχείριση χρηματοοικονομικών και οικονομικών δραστηριοτήτων.
    3. Συσσώρευση κεφαλαίων από ιδιώτες επενδυτές.
    4. Λάβετε οικονομικούς πόρους από οργανισμούς για αρκετά μεγάλο χρονικό διάστημα καλές συνθήκεςλαμβάνοντας υπόψη την κατάσταση στην οποία βρίσκεται η χρηματοπιστωτική αγορά.

    Πλεονεκτήματα έναντι του παραδοσιακού δανεισμού

    Η είσοδος στην αγορά ομολόγων έχει πολλά θετικά οφέλη. Πρώτα απ 'όλα, το δάνειο θα είναι πιο κερδοφόρο από οικονομική άποψη. Τα ομολογιακά δάνεια είναι πάντα φθηνότερα από ένα κανονικό δάνειο. Μια σημαντική διαφορά έγκειται στο χρονοδιάγραμμα προσέλκυσης επενδύσεων. Υπερβαίνουν τη διάρκεια του δανείου.

    Είναι επίσης σημαντικό ότι η οικονομική οντότητα δεν χρειάζεται να εξασφαλίσει ομολογιακά δάνεια με εξασφαλίσεις. Το άτομο που ενδιαφέρεται για το δάνειο είναι πρακτικά ανεξάρτητο από τον δανειστή. Αυτό οφείλεται στη συμμετοχή μεγάλου αριθμού επενδυτών. Ως αποτέλεσμα, το υποκείμενο έχει την ευκαιρία να συγκεντρώσει ένα σημαντικό ποσό επένδυσης. Τα ομολογιακά δάνεια όχι μόνο επιτρέπουν σε έναν ενδιαφερόμενο να εκφραστεί, αλλά και:

    1. Βοηθά στη δημιουργία ενός θετικού πιστωτικού ιστορικού. Εάν η οικονομική οντότητα εκπληρώσει σωστά τις υποχρεώσεις της, οι επενδυτές θα απαιτήσουν στη συνέχεια μια ελάχιστη πληρωμή για τους κινδύνους τους.
    2. Σας επιτρέπει να μειώσετε το κόστος έκδοσης παρουσία ανταγωνισμού μεταξύ επενδυτών για την ευκαιρία συμμετοχής στη συναλλαγή.
    3. Παρέχει την ευκαιρία να διανεμηθούν οι κίνδυνοι. Ένα ευρύ φάσμα επενδυτών εξαλείφει την εξάρτηση από οποιονδήποτε από αυτούς. Αυτό σημαίνει, με τη σειρά του, ότι δεν υπάρχει κίνδυνος απώλειας του ελέγχου της εταιρείας.

    Ένα άλλο όφελος που αξίζει να σημειωθεί είναι το ποσό του δανείου. Το ελάχιστο ποσό της έκδοσης πρέπει να είναι 200-300 εκατομμύρια ρούβλια. Μια νέα επιχείρηση είναι απίθανο να μπορέσει να λάβει ένα τέτοιο δάνειο. Το δάνειο μπορεί να αποπληρωθεί εντός 3-5 ετών.

    Ταξινόμηση

    Επί του παρόντος, οι οικονομολόγοι δίνουν έμφαση στα εταιρικά ομόλογα. Εκδίδονται, αντίστοιχα, από οργανισμούς, εταιρείες και άλλα νομικά πρόσωπα. Αυτό το μέσο χρησιμοποιείται για μεταγενέστερη οικονομική υποστήριξη της επιχείρησης. Τα εταιρικά ομόλογα μπορούν να εκδοθούν χωρίς εξασφαλίσεις. Αυτό σημαίνει ότι εάν υπάρχει δικαίωμα αξίωσης, δεν χρειάζεται να εμπλέκονται εγγυητές ή εξασφαλίσεις.

    Η περίοδος αποπληρωμής του δανείου μπορεί να είναι μεγαλύτερη από ένα έτος. Υπάρχουν δύο άλλοι τύποι οργάνων που εξετάζονται. Ένα από αυτά είναι τα κρατικά δάνεια. Στην περίπτωση αυτή, ο εκδότης είναι η Ρωσική Ομοσπονδία. Ο επενδυτής, κατά συνέπεια, μπορεί να είναι νομικό πρόσωπο ή πολίτες. Τα κρατικά δάνεια χρησιμοποιούνται για την επίλυση ορισμένων λειτουργικών προβλημάτων και την υλοποίηση υποσχόμενων έργων μεγάλης κλίμακας. Αυτό το είδος δανείου είναι εθελοντικό. Υπάρχουν και δημοτικά δάνεια. Εδώ εκδότης θα είναι οποιαδήποτε διοικητική-εδαφική μονάδα της χώρας. Κατά συνέπεια, αυτό το εργαλείο χρησιμοποιείται από τις περιφερειακές αρχές για την επίλυση βασικών ζητημάτων σε επίπεδο συγκεκριμένου θέματος.

    Ομόλογα κουπονιών

    Τα δάνεια ταξινομούνται επίσης ανάλογα με την περίοδο πρόβλεψης. Η διάρκεια του δανείου θα εξαρτηθεί από διάφορες περιστάσεις. Για παράδειγμα, είναι σημαντικός ο απαιτούμενος όγκος νομικών συστημάτων και προπαρασκευαστικών μέτρων για έκδοση και τοποθέτηση, εκτέλεση εγγύησης κ.λπ. Σχηματίζεται μεσοπρόθεσμο ομολογιακό δάνειο για περίοδο από 1 έως 5 έτη. Οι τόκοι για αυτό καταβάλλονται συνήθως δύο φορές το χρόνο. Για την παροχή δανείου ο ενδιαφερόμενος εκδίδει τα λεγόμενα ομόλογα κουπονιών. Η περίοδος κυκλοφορίας τους μπορεί να ξεπεράσει τα 5 και να φτάσει τα 10 χρόνια. Τέτοια δάνεια είναι δημοφιλή στα χαρτοφυλάκια αμοιβαίων κεφαλαίων.

    Η σημερινή κατάσταση προκαλείται από μια μακρά περίοδο αποπληρωμής του χρέους. Σε μια καθορισμένη χρονική περίοδο, επιτυγχάνεται η βέλτιστη ισορροπία μεταξύ των βραχυπρόθεσμων δανείων και της σημαντικής κερδοφορίας των χρηματοοικονομικών μέσων που χρησιμοποιούνται για μεγάλο χρονικό διάστημα. Μερικές φορές τέτοια δάνεια ονομάζονται χαρτονομίσματα. Τα ομόλογα κουπονιών δεν είναι πιστοποιημένα. Αναρτώνται σε εκδόσεις.

    Μακροπρόθεσμο ομολογιακό δάνειο

    Η διάρκεια τέτοιων δανείων είναι 20-30 χρόνια. Τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα ονομάζονται συναλλαγματικές. Στις ΗΠΑ θεωρούνται τα πιο αξιόπιστα. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η κυβέρνηση είναι ο εγγυητής τους. Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα ονομάζονται και ομόλογα. Έχουν μεγάλη περίοδο κυκλοφορίας.

    Ομοσπονδιακά δάνεια

    Τα κρατικά ομόλογα εκδίδονται από την κυβέρνηση της χώρας. Κατά συνέπεια, ενεργεί ως εκδότης. Σε αυτή την περίπτωση, η έκδοση πραγματοποιείται για μια συγκεκριμένη περίοδο και καθορίζεται μια ορισμένη κερδοφορία. Τέτοια χαρτιά διανεμήθηκαν στην ΕΣΣΔ. Κατά τα χρόνια της σοβιετικής εξουσίας, οι εκπομπές δεν πραγματοποιούνταν τόσο σε οικονομικά, αλλά σε είδος. Αυτή η θέση εξηγείται από το γεγονός ότι εκείνη την εποχή το χρήμα θεωρούνταν λείψανο του καπιταλισμού και κατά την κομμουνιστική περίοδο η κυβέρνηση αντιμετώπιζε διαφορετικά καθήκοντα και στόχους. Ως αποτέλεσμα, τα σιτηρά, η ζάχαρη και άλλα δάνεια ήταν ευρέως διαδεδομένα στην ΕΣΣΔ. Επί του παρόντος, αυτοί οι τύποι χρηματοοικονομικών μέσων δεν χρησιμοποιούνται σχεδόν ποτέ. Δεν είναι ιδιαίτερα δημοφιλή σε χώρες με ασταθή ή δύσκολη οικονομική κατάσταση.

    Δημοτικά δάνεια

    Η σύμβαση δανείου συνάπτεται με την απόκτηση από τον επενδυτή εκδοθέντων ομολόγων ή άλλων τίτλων που επιτρέπουν την άσκηση του δικαιώματος λήψης από τον οφειλέτη των οικονομικών πόρων που του έχουν δανειστεί και των βεβαιωμένων τόκων.

    Τα δημοτικά δάνεια μπορούν να είναι δύο ειδών. Το πρώτο είναι τα ομόλογα γενικής κάλυψης. Παρέχονται από το σύνολο του προϋπολογισμού ή μέρος αυτού, καθώς και από την ιδιοκτησία του εκδότου. Τέτοιοι τίτλοι δεν έχουν στοχευμένο επενδυτικό χαρακτήρα. Αποσκοπούν στην κάλυψη και χρησιμοποιούνται για την επίλυση τρεχόντων προβλημάτων. Τέτοια δάνεια έχουν παρόμοια χαρακτηριστικά με τα βραχυπρόθεσμα κρατικά δάνεια. Η εφαρμογή τους πραγματοποιείται σύμφωνα με ειδικά δημιουργημένα και διορθωμένα σχήματα.

    Επί του παρόντος, οι ειδικοί σημειώνουν αυξημένο ενδιαφέρον μεταξύ των ατόμων για αυτό το χρηματοπιστωτικό μέσο. Το δεύτερο είδος είναι τα στοχευμένα δάνεια, τα οποία σήμερα κατέχουν ηγετική θέση ως προς τον αριθμό των εκδοθέντων ομολόγων. Εκδίδονται για την υλοποίηση συγκεκριμένου επενδυτικού σχεδίου. Το δάνειο αποπληρώνεται από το κέρδος που εισπράχθηκε.

    Τα πιο συνηθισμένα επί του παρόντος είναι τα δημοτικά στεγαστικά δάνεια. Η κατασκευή πραγματοποιείται μέσω της συγκέντρωσης δημοσίων κεφαλαίων μέσω της έκδοσης τίτλων. Οι κύριοι στόχοι ενός τέτοιου ζητήματος είναι:

    1. Εύρεση ευκαιριών για τη βελτίωση της ποιότητας των συνθηκών διαβίωσης των ανθρώπων.
    2. Βελτίωση μηχανισμών για πολλά υποσχόμενες και αξιόπιστες επενδύσεις στις κατασκευές.
    3. Βελτίωση της ποιότητας της εργασίας.
    4. Μείωση του κόστους κατασκευής και στέγασης.

    Άλλα είδη δανείων

    Τα εγχώρια δάνεια είναι χρεωστικές υποχρεώσεις με τη μορφή ομολόγων που εκδίδονται σε κυκλοφορία εντός της χώρας. Προηγουμένως, αντιστοιχούσαν αυστηρά στις μεθόδους έκδοσης που υιοθετήθηκαν για αυτού του είδους τα δάνεια στην παγκόσμια πρακτική. Η παραγωγή ξεκίνησε στη Ρωσία εγχώρια ομόλογα, τα οποία διανεμήθηκαν σε εγχώριες εταιρείες.

    Η έκδοση εξωτερικών υποχρεώσεων πραγματοποιείται στο μέγιστο επιτρεπόμενο ύψος του δημόσιου χρέους. Το ποσό του καθορίζεται στον ομοσπονδιακό νόμο περί προϋπολογισμού. Αυτά τα κρατικά ομόλογα εκδίδονται σε πιστοποιημένη μορφή. Είναι σχεδιασμένα για κεντρική αποθήκευση. Ο κάτοχος μπορεί να λάβει την αξία του ομολόγου και τους δεδουλευμένους τόκους. Ο συνολικός όγκος της έκδοσης είναι $1,5 δισ. Η ονομαστική αξία του ομολόγου είναι $200 χιλ. Πολίτες και νομικά πρόσωπα ενεργούν ως πιθανοί κάτοχοι. Επιπλέον, μπορούν να είναι τόσο κάτοικοι όσο και μη κάτοικοι της χώρας. Τα ομόλογα τοποθετούνται με ιδιωτική συνδρομή και ενδέχεται να υπόκεινται σε πρόωρη εξαγορά, εάν αυτό υποδεικνύεται από τα παγκόσμια πιστοποιητικά που επισημοποιούν την έκδοσή τους.

    Χαρακτηριστικά έκδοσης

    Η έκδοση ομολόγων διασφαλίζει τη μέγιστη ικανοποίηση των αναπτυξιακών σχεδίων επιχειρήσεων για διάφορες περιόδους, ανοίγοντας νέες ευκαιρίες για προσέλκυση χρηματοπιστωτικών μέσων με ευνοϊκούς όρους. Αυτό οφείλεται στην αύξηση της αναγνωρισιμότητας του οργανισμού και, κατά συνέπεια, στην προσέλκυση του ενδιαφέροντος των επενδυτών.

    Προϋπόθεση για την έκδοση ομολόγου είναι ειδική πρόβλεψη στη συμφωνία έκδοσης. Ορισμένες απαιτήσεις ισχύουν για τις χρεωστικές υποχρεώσεις:

    1. Ο βέλτιστος όγκος δανείου θα πρέπει να είναι μεγαλύτερος από 200 εκατομμύρια ρούβλια.
    2. Το ποσό των καθαρών περιουσιακών στοιχείων του εκδότη πρέπει να υπερβαίνει το μέγεθος του εξουσιοδοτημένο κεφάλαιο.
    3. Η επιχείρηση πρέπει να έχει ένα πραγματικό έργο για την υλοποίηση του οποίου θα κατευθυνθούν οι ληφθείσες επενδύσεις.
    4. Οι ετήσιες πληρωμές δανείων πρέπει να αντιστοιχούν ή να είναι μικρότερες από το ποσό του λογιστικού κέρδους για την ίδια περίοδο πριν από την αφαίρεση των υποχρεωτικών πληρωμών στον προϋπολογισμό.

    Τοποθέτηση και απόκτηση

    Τα ομόλογα εκδίδονται στην πρωτογενή αγορά. Εδώ γίνεται η εφαρμογή τους. Εάν πωληθούν, μπορούν να κυκλοφορήσουν στη δευτερογενή αγορά. Αυτή η εφαρμογή εξηγεί το βασικό τους πλεονέκτημα - τη ρευστότητα. Σύμφωνα με την ισχύουσα νομοθεσία, η αρχική τοποθέτηση των δανείων μπορεί να διαρκέσει από 3 μήνες. έως και ένα έτος. Δεν πρέπει να περάσει περισσότερο από 1 έτος μετά την εγγραφή. Στην πράξη, η αρχική τοποθέτηση πραγματοποιείται εντός λίγων ημερών. Για να αγοράσετε ένα ομόλογο, πρέπει να μελετήσετε ολόκληρο το σύστημα συναλλαγών στη χρηματοπιστωτική αγορά. Το μεγαλύτερο μέρος τους είναι διαθέσιμο στο συναλλάγματος της Μόσχας. Τα τραπεζικά ομόλογα διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια. Ανάμεσά τους μπορεί να υπάρχουν τόσο εμπορικά όσο και κυβερνητικά ιδρύματα. Για παράδειγμα, μπορείτε να αγοράσετε ομόλογα Sberbank. Αυτό χρηματοπιστωτικό ίδρυμαεκδίδει οφειλές, διενεργεί ορισμένες πράξεις επ' αυτών, εξασφαλίζοντας αύξηση μέρη εσόδωνπροϋπολογισμούς διαφορετικών περιφερειών και, κατά συνέπεια, συμμετέχουν σε οικονομική ανάπτυξηχώρες.

    Μπορείτε να αγοράσετε ομόλογα Sberbank σε οποιοδήποτε από τα υποκαταστήματά της ή μέσω της επίσημης ιστοσελίδας. Ωστόσο, οι ειδικοί συνιστούν να μελετήσετε τις προσφορές πριν από την αγορά. Η ουσία της επένδυσης είναι να αγοράζεις όσο το δυνατόν φθηνότερα και μετά να πουλάς στην υψηλότερη δυνατή τιμή. Τα ομόλογα μπορούν να πωληθούν μόνο μετά από μια ορισμένη χρονική περίοδο που καθορίζεται σε αυτά. Από αυτή την άποψη, ένας δυνητικός επενδυτής πρέπει να είναι σε θέση να υπολογίσει την κερδοφορία ενός δανείου. Τα ομόλογα εκδίδονται συνήθως από τη Sberbank για 1-5 χρόνια. Εάν υπολογιστεί σωστά, ο κάτοχος μπορεί να λάβει ένα αρκετά σημαντικό κέρδος.

    Θα πρέπει να θυμόμαστε ότι η Sberbank είναι ένα ίδρυμα στο οποίο περισσότερο από το 50% του κεφαλαίου υποστηρίζεται από την κυβέρνηση. Όπως δείχνει η πρακτική, οι δείκτες κεφαλαιοποίησης αυξάνονται ετησίως. Επιπλέον, το ύψος του κεφαλαίου και η αξία αποπληρωμής των δανείων και των πιστώσεων αυξάνονται συνεχώς. Αυτό, με τη σειρά του, παρέχει αύξηση των τραπεζικών αποθεματικών, γεγονός που επιτρέπει στον οργανισμό να εκδίδει και να τοποθετεί ομόλογα.

    Τιμή

    Το κόστος χορήγησης δανείου καθορίζεται σύμφωνα με δύο παράγοντες. Εξαρτάται από το πιστωτικό ιστορικό και τη φερεγγυότητα του εκδότη. Η μείωση των τιμών των δανείων διευκολύνεται από την επέκταση των δευτερογενών πλατφορμών και την αυξημένη εμπιστοσύνη των επενδυτών.

    Ένα θετικό πιστωτικό ιστορικό όχι μόνο δημιουργεί καλή φήμη για τον εκδότη, αλλά εξασφαλίζει επίσης χαμηλότερο κόστος για την έκδοση δανείων στο μέλλον. Το κόστος προ φόρων ενός δανείου προσδιορίζεται με τον υπολογισμό του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (ή απόδοσης κατά τη στιγμή της πληρωμής) των χρηματοοικονομικών εσόδων του ομολόγου.

    Το δάνειο ως εργαλείο άντλησης κεφαλαίων

    Επιτρέπει στον εκδότη να προσδιορίζει ανεξάρτητα τις παραμέτρους του. Συγκεκριμένα, μιλάμε για όγκο έκδοσης, επιτόκια, συνθήκες και περίοδο κυκλοφορίας κ.λπ. Τα ομόλογα συμβάλλουν στη βελτίωση του συστήματος αμοιβαίων διακανονισμών και στην ανάπτυξη της δομής των πληρωτέων και εισπρακτέων λογαριασμών του εκδότη. Εν τω μεταξύ, παρά τα προφανή πλεονεκτήματα αυτού του μέσου, θα πρέπει να θυμόμαστε ότι αυτού του είδους τα δάνεια λειτουργούν ως αρκετά άκαμπτες χρεωστικές υποχρεώσεις. Με την έκδοση ομολόγων, το ενδιαφερόμενο μέρος εκτίθεται σε ορισμένους κινδύνους. Πρώτα απ 'όλα, συνδέονται με την πιθανή αποτυχία όλου αυτού του γεγονότος. Επομένως, το ίδιο το γεγονός της έκδοσης τίτλων δεν εγγυάται την τοποθέτησή τους με τους όρους που καθορίζονται από τον εκδότη.

    Το δάνειο ως πηγή χρηματοδότησης

    Αυτός ο ρόλος των εκδόσεων ομολόγων στις ανεπτυγμένες χώρες είναι αρκετά μεγάλος. Κατά τα τελευταία 10 χρόνια του 20ου αιώνα, η έκδοση τέτοιων υποχρεώσεων αντιπροσώπευε περισσότερο από το ήμισυ των ιδιωτικών επενδύσεων και ήταν εντός 5%. Πριν από την τοποθέτηση ομολογιών, οι υποχρεώσεις και τα δικαιώματα των ενδιαφερομένων, συμπεριλαμβανομένων των κατόχων, καθορίζονται επαρκώς λεπτομερώς. Η ανάγκη αυτή οφείλεται στην απουσία στις νομικές πράξεις των περισσότερων χωρών πλήρους καταλόγου κανονισμών που ρυθμίζουν τη διαδικασία έκδοσης και εφαρμογής τους. Ο βασικός περιοριστικός παράγοντας κατά την τοποθέτηση ομολόγων είναι το μέγεθος του ακινήτου. Τα πλεονεκτήματα αυτού του εργαλείου περιλαμβάνουν:

    1. Δυνατότητα άντλησης κεφαλαίων από διαφορετικούς επενδυτές. Αυτές μπορεί να περιλαμβάνουν τράπεζες.
    2. Δυνατότητα προσέλκυσης μικρών δανειστών. Αυτό οφείλεται στο χαμηλό κόστος του ομολόγου.
    3. Δυνατότητα απόδοσης του κόστους εξυπηρέτησης των δανείων στο κόστος παραγωγής. Αυτό, με τη σειρά του, σας επιτρέπει να μειώσετε το φορολογητέο εισόδημα.
    4. Δυνατότητα παράτασης των όρων αποπληρωμής.
    5. Χαμηλότερο κόστος από την έκδοση μετοχών.
    6. Χαμηλό ρίσκο. Εξασφαλίζει την προσέλκυση ορισμένων ομάδων επενδυτών.

    Η θετική πλευρά μιας τέτοιας τοποθέτησης για τις επιχειρήσεις είναι η δυνατότητα υπολογισμού της βέλτιστης απόδοσης των ομολόγων κατά την κυκλοφορία. Ταυτόχρονα, η εταιρεία μπορεί να καθορίσει ευνοϊκά επιτόκια στις πληρωμές και να προσελκύσει σημαντικά περισσότερους επενδυτές. Ως αρνητικό σημείο, αξίζει να σημειωθεί η πιθανότητα μη ολοκληρωμένης τοποθέτησης στην πρωτογενή δημοπρασία. Εάν η ζήτηση είναι χαμηλή, η απόδοση του ομολόγου θα αυξηθεί. Οι συνθήκες θετικής απελευθέρωσης απαιτούν τη λήψη συγκεκριμένων ενεργειών. Οι αρνητικές, κατά συνέπεια, περιορίζουν τις δραστηριότητες.

    Αρνητικές πλευρές

    Τα πολλά πλεονεκτήματα ενός ομολογιακού δανείου έχουν περιγραφεί παραπάνω. Ωστόσο, παρά όλους τους ευνοϊκούς παράγοντες, αυτό το όργανο έχει επίσης αρνητικά χαρακτηριστικά. Μεταξύ αυτών αξίζει να σημειωθεί:

    1. Η πολυπλοκότητα της διαδικασίας εκπομπής. Για να λάβει ένα δάνειο, το υποκείμενο πρέπει απλώς να υπογράψει μια συμφωνία με τον οργανισμό που το παρέχει. Η έκδοση ομολόγου συνεπάγεται τη σύναψη συμφωνιών με τον διοργανωτή της έκδοσης, τον θεματοφύλακα, καθώς και χρηματιστήριο. Επιπλέον, είναι απαραίτητο να προετοιμαστεί και να καταχωρηθεί αρκετά μεγάλος όγκος τεκμηρίωσης. Για παράδειγμα, το ενημερωτικό δελτίο αποτελείται από περίπου 300 σελίδες.
    2. Αδυναμία προγραμματισμού του κόστους χρόνου. Γεγονός είναι ότι η νομική υποστήριξη της διαδικασίας εκπομπής πραγματοποιείται από τον διοργανωτή. Το άτομο που ενδιαφέρεται να λάβει κεφάλαια δεν μπορεί να επηρεάσει αυτή τη διαδικασία, επομένως μπορεί μόνο να συμβιβαστεί με το γεγονός ότι το κόστος χρόνου μπορεί να είναι σημαντικό.
    3. Πρόσθετα έξοδα. Σε περίπτωση λήψης τραπεζικού δανείου, ο οφειλέτης καταβάλλει το ποσό της κύριας υποχρέωσης και τους τόκους. Για μια έκδοση ομολόγου, θα προστεθούν επιπλέον κόστη στις καθορισμένες κρατήσεις, το ποσό των οποίων είναι 2-3% του μεγέθους της έκδοσης.

    Ωστόσο, η εξεταζόμενη μέθοδος προσέλκυσης επενδύσεων παραμένει αρκετά δημοφιλής σήμερα. Με τη βοήθεια αυτού του εργαλείου, πολλές επιχειρήσεις μπόρεσαν να υλοποιήσουν τα έργα τους. Σε ορισμένες περιπτώσεις, μια έκδοση ομολόγων είναι επίσης επωφελής για την κυβέρνηση της χώρας. Επιτρέπει την αναπλήρωση του δημοσιονομικού ελλείμματος με ελάχιστες απώλειες. Τόσο οι πολίτες όσο και τα νομικά πρόσωπα μπορούν να αγοράσουν ομόλογα. Πριν από την ολοκλήρωση μιας συναλλαγής, οι ειδικοί συνιστούν στους αρχάριους επενδυτές να μελετήσουν τη λειτουργία του χρηματιστηρίου.

    Οι δανειολήπτες που εργάζονται στον πραγματικό ή στον χρηματοπιστωτικό τομέα χρησιμοποιούν ενεργά ένα τέτοιο μέσο όπως η τοποθέτηση τίτλων στη χρηματοπιστωτική αγορά. Αυτός ο τύπος κινητοποίησης κεφαλαίων έχει πολλά πλεονεκτήματα σε σχέση με τα συμβατικά τραπεζικά δάνεια και τι ακριβώς μπορείτε να μάθετε σε αυτό το άρθρο.

    Τι είναι αυτό

    Ομολογιακό δάνειο είναι ένα δάνειο που εκδίδεται με τη μορφή του δανειολήπτη που εκδίδει ομόλογο.

    Ένα ομόλογο, με τη σειρά του, είναι ένας τίτλος που επιβεβαιώνει το δικαίωμα του ιδιοκτήτη του να λάβει από το μέρος που το εξέδωσε την ονομαστική αξία του ομολόγου ή άλλου ακινήτου σε ίσες ποσότητες.

    Αγαπητοι αναγνωστες! Το άρθρο μιλά για τυπικούς τρόπους επίλυσης νομικών ζητημάτων, αλλά κάθε περίπτωση είναι ατομική. Αν θέλετε να μάθετε πώς λύστε ακριβώς το πρόβλημά σας- επικοινωνήστε με έναν σύμβουλο:

    ΑΙΤΗΣΕΙΣ ΚΑΙ ΚΛΗΣΕΙΣ ΓΙΝΟΝΤΑΙ ΔΕΚΤΕΣ 24/7 και 7 ημέρες την εβδομάδα.

    Είναι γρήγορο και ΔΩΡΕΑΝ!

    Η μεταφορά χρημάτων πραγματοποιείται εντός της προθεσμίας που ορίζει η ασφάλεια.

    Τα ομολογιακά δάνεια έχουν μια σειρά από πλεονεκτήματα για τον εκδότη:

    • την ευκαιρία να λάβετε ένα εντυπωσιακό ποσό κεφαλαίων και να υλοποιήσετε επενδυτικά έργα μεγάλης κλίμακας χωρίς τον κίνδυνο εισβολής επενδυτών (που είναι κάτοχοι τίτλων) στη διαχείριση χρηματοπιστωτικών και οικονομικών δραστηριοτήτων·
    • τη δυνατότητα συσσώρευσης κεφαλαίων που διατίθενται από ιδιώτες επενδυτές, καθώς και λήψης οικονομικών πόρων από νομικά πρόσωπα για αρκετά μεγάλο χρονικό διάστημα και με ευνοϊκούς όρους, λαμβάνοντας υπόψη την τρέχουσα οικονομική κατάσταση στη χρηματοπιστωτική αγορά.

    Πλεονεκτήματα ενός ομολογιακού δανείου έναντι ενός δανείου:

    • ένα ομολογιακό δάνειο είναι φθηνότερο.
    • οι όροι για την προσέλκυση επενδύσεων υπερβαίνουν τους όρους για την έκδοση δανείου·
    • δεν χρειάζεται να παρέχετε εξασφαλίσεις.
    • χαμηλός βαθμός εξάρτησης από τον δανειστή, λόγω της συμμετοχής ενός ευρέος φάσματος επενδυτών·
    • τη δυνατότητα συσσώρευσης σημαντικού ποσού επένδυσης.

    Είδη

    Μέχρι σήμερα, οι οικονομολόγοι έχουν εντοπίσει τρεις τύπους ομολογιακών δανείων. Ο πρώτος τύπος είναι ένα εμπορικό ομολογιακό δάνειο, το οποίο είναι τίτλοι που εκδίδονται από οργανισμούς, εταιρείες και άλλα νομικά πρόσωπα για περαιτέρω οικονομική υποστήριξη των δικών τους δραστηριοτήτων.

    Στην πράξη, ένα εμπορικό ομολογιακό δάνειο είναι ένα μέσο μακροπρόθεσμου δανείου του οποίου η λήξη μπορεί να υπερβαίνει το ένα έτος.

    Ένα εμπορικό ομολογιακό δάνειο μπορεί να χορηγηθεί χωρίς εξασφαλίσεις, δηλαδή προϋποθέτει το δικαίωμα διεκδίκησης και δεν περιλαμβάνει εξασφαλίσεις ή εγγυητές.

    Τα δάνεια αυτού του τύπου είναι επίσης κοινά, τα οποία εξασφαλίζονται με εξασφαλίσεις - για παράδειγμα, κάποιου είδους ακίνητο.

    Υπάρχουν δύο ακόμη είδη ομολογιακών δανείων - κρατικά και δημοτικά. Στην περίπτωση αυτή, ο δανειολήπτης είναι η Ρωσική Ομοσπονδία ή μία από τις συνιστώσες οντότητες της και ο δανειστής είναι πολίτες ή νομικά πρόσωπα. Αυτό το είδος δανειακής υποχρέωσης είναι εθελοντικό.

    Η παροχή κρατικών ή δημοτικών ομολογιακών δανείων βοηθά τις ομοσπονδιακές ή περιφερειακές αρχές να επιλύσουν μια σειρά από σημαντικά λειτουργικά και μακροπρόθεσμα καθήκοντα.

    Κατά ημερομηνία

    Τα ομολογιακά δάνεια χωρίζονται σε διάφορες κατηγορίες ανάλογα με τους όρους τους: επείγοντα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα.

    Ο όρος για τη σύσταση ομολογιακού δανείου εξαρτάται από τον απαιτούμενο όγκο προπαρασκευαστικών δραστηριοτήτων και νομικών σχημάτων έκδοσης και τοποθέτησης τίτλων, εγγραφής εγγυητών κ.λπ.

    Μεσοπρόθεσμος

    Τα μεσοπρόθεσμα ομολογιακά δάνεια έχουν διάρκεια από ένα έτος έως πέντε έτη (σημειώσεις). Τέτοιοι τίτλοι θεωρούνται τίτλοι κουπονιού.

    Οι τόκοι πληρώνονται συχνότερα δύο φορές το χρόνο. Η διάρκεια τέτοιων τίτλων μπορεί να υπερβαίνει τα πέντε έτη και να φτάνει τα δέκα έτη.

    Τα μεσοπρόθεσμα ομολογιακά δάνεια έχουν σημαντική ζήτηση μεταξύ των αμοιβαίων επενδυτικών κεφαλαίων χαρτοφυλακίου.

    Αυτό εξηγείται από την ευρεία κάλυψη των προθεσμιών λήξης του χρέους, καθώς είναι δυνατό να επιτευχθεί η βέλτιστη ισορροπία μεταξύ των βραχυπρόθεσμων ομολόγων (ιδίως των κρατικών ομολόγων) και της υψηλής απόδοσης των μακροπρόθεσμων χρηματοπιστωτικών μέσων.

    Οι μεσοπρόθεσμες εκδόσεις κρατικών ομολόγων μερικές φορές ονομάζονται χαρτονομίσματα.

    Εκδίδονται για περίοδο έως δέκα ετών και είναι τίτλοι λογιστικών κουπονιών που τοποθετούνται σε εκδόσεις.

    Στη Ρωσική Ομοσπονδία, ο πρώτος τύπος μεσοπρόθεσμων κρατικών τίτλων ήταν τα ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου με μεταβλητό τοκομερίδιο (OFZ PC).

    Μακροπρόθεσμα

    Τα μακροπρόθεσμα ομολογιακά δάνεια έχουν διάρκεια έως είκοσι έως τριάντα χρόνια.

    Τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα ονομάζονται γραμμάτια. Πρόκειται για τίτλους που εκδίδονται από το κράτος με διάρκεια πέντε έως τριάντα ετών.

    Στις ΗΠΑ, τέτοιοι τίτλοι θεωρούνται οι πιο αξιόπιστοι, αφού η κυβέρνηση ενεργεί ως εγγυητής τους. Ένας ακόμη όρος μπορεί να δοθεί για τα μακροπρόθεσμα ομόλογα – ομόλογο. Είναι επίσης τίτλος με διάρκεια πολλών ετών.

    Κρατικά ομολογιακά δάνεια

    Τα κρατικά ομόλογα είναι τίτλοι που εκδίδονται από την κυβέρνηση ενός κράτους (κατά συνέπεια, το κράτος είναι ο εκδότης τέτοιων ομολόγων) για καθορισμένο χρονικό διάστημα και με συγκεκριμένη απόδοση.

    Αυτός ο τύπος τίτλων είναι χαρακτηριστικός για τη Σοβιετική Ένωση, όπου τα ομόλογα εκδίδονταν όχι τόσο σε χρηματοοικονομικούς όρους, αλλά σε είδος.

    Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το χρήμα θεωρούνταν λείψανο του καπιταλισμού και στον κομμουνισμό δόθηκαν στην κυβέρνηση άλλοι στόχοι και στόχοι.

    Έτσι, η ζάχαρη, τα σιτηρά και άλλα δάνεια ήταν ευρέως διαδεδομένα στη χώρα.

    Γενικά, τα ομόλογα κρατικών δανείων από τη φύση τους δεν διαφέρουν πολύ από τα σύγχρονα κρατικά ομόλογα.

    Η μόνη διαφορά είναι ότι σε πολλές χώρες σήμερα δεν χρησιμοποιούνται πλέον τέτοια χρηματοπιστωτικά μέσα (αυτό ισχύει ιδιαίτερα για χώρες σε δύσκολη ή μεταβαλλόμενη οικονομική κατάσταση).

    Δημοτικός

    Η σύμβαση δημοτικού δανείου συνάπτεται με την αγορά από τον επενδυτή εκδοθέντων δημοτικών ομολόγων ή άλλων τίτλων που ασκούν το δικαίωμα του επενδυτή να λάβει από τον δανειολήπτη τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που του έχουν δανειστεί και ορισμένους τόκους.

    Τα δημοτικά ομόλογα χωρίζονται σε δύο κατηγορίες: γενικούς τίτλους και στοχευμένους τίτλους. Ο πρώτος τύπος παρέχεται από ολόκληρο τον προϋπολογισμό ή το μερίδιό του, καθώς και από την ιδιοκτησία του εκδότη.

    Τέτοια ομόλογα δεν έχουν στοχευμένο επενδυτικό χαρακτήρα και στοχεύουν στην κάλυψη του δημοσιονομικού ελλείμματος και στη διασφάλιση τρεχουσών εργασιών.

    Αυτός ο τύπος τίτλων έχει παρόμοια χαρακτηριστικά με τα κρατικά βραχυπρόθεσμα δάνεια και πωλείται σύμφωνα με ειδικά καθιερωμένα προγράμματα. Το ενδιαφέρον των υποκειμένων για ένα τέτοιο χρηματοπιστωτικό μέσο γίνεται όλο και πιο έντονο.

    Τα στοχευμένα ομολογιακά δάνεια κατέχουν ηγετική θέση στον αριθμό των εκδοθέντων τίτλων.

    Τέτοια ομόλογα εκδίδονται για την υλοποίηση συγκεκριμένου επενδυτικού σχεδίου και αποπληρώνονται στις περισσότερες περιπτώσεις με τα έσοδα που εισπράττονται.

    Τα στοχευμένα δημοτικά δάνεια όπως τα δημοτικά στεγαστικά δάνεια είναι αρκετά συνηθισμένα. Μοιάζει ως εξής: η κατασκευή κατοικιών πραγματοποιείται μέσω της συσσώρευσης κεφαλαίων από τον πληθυσμό μέσω της έκδοσης δημοτικών τίτλων.

    Οι κύριοι στόχοι αυτού του τύπου δανείου περιλαμβάνουν:

    • αναζήτηση νέων ευκαιριών για τη βελτίωση των συνθηκών διαβίωσης των πολιτών·
    • βελτίωση των μηχανισμών για μακροπρόθεσμες και αξιόπιστες επενδύσεις στην κατασκευή κατοικιών·
    • βελτίωση της ποιότητας της κατασκευής κατοικιών·
    • μείωση του κόστους κατασκευής και των τιμών των κατοικιών.

    Εμπορικός

    Εμπορικό ομολογιακό δάνειο είναι ένας τίτλος που εκδίδεται από οργανισμούς, εταιρείες και άλλα νομικά πρόσωπα με σκοπό την περαιτέρω οικονομική υποστήριξη των δικών τους δραστηριοτήτων.

    Οι λήξεις των εμπορικών χρεογράφων ποικίλλουν και κυμαίνονται από ένα έτος έως και μεγαλύτερες.

    Ένα τέτοιο μακροπρόθεσμο χρηματοοικονομικό μέσο μπορεί να εξασφαλιστεί με εξασφάλιση· μερικές φορές τέτοια ομόλογα παρέχονται χωρίς εξασφάλιση.

    Οικιακός

    Ένα εγχώριο ομόλογο είναι μια υποχρέωση χρέους με τη μορφή τίτλου που εκδίδεται στην εγχώρια αγορά.

    Προηγουμένως, οι εγχώριες εκδόσεις ομολόγων τηρούσαν αυστηρά τις μεθόδους έκδοσης τέτοιων τύπων δανείων που ήταν αποδεκτές στην παγκόσμια πρακτική.

    Το κύριο χαρακτηριστικό των νέων τίτλων είναι ότι δεν εκδίδονται ελεύθερα στην αγορά, αλλά διανέμονται μεταξύ ρωσικών εταιρειών - πελατών της Vnesheconombank.

    Εξωτερικά δεσμευμένα ομόλογα

    Σύμφωνα με την εντολή του Υπουργείου Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 11ης Σεπτεμβρίου 2013 με αριθμό 235, η έκδοση αυτού του τύπου χρεογράφων ξεκίνησε το 2013.

    Η έκδοση εξωτερικών ομολόγων πραγματοποιείται εντός των ανώτατων επιτρεπόμενων ορίων δημόσιου χρέους, που ορίζονται από τον Νόμο για τον Ομοσπονδιακό Προϋπολογισμό για την περίοδο 2013-2015.

    Το Υπουργείο Οικονομικών ενεργεί ως εκδότης για λογαριασμό της Ρωσίας.

    Τέτοια ομόλογα είναι κρατικοί τίτλοι και εκδίδονται σε μορφή παραστατικού. Τα ομόλογα ενός εξωτερικού ομολογιακού δανείου υπόκεινται σε κεντρική αποθήκευση. Οι κάτοχοί τους μπορούν να λάβουν την ονομαστική αξία και τους δεδουλευμένους τόκους.

    Ο συνολικός όγκος της έκδοσης τέτοιων ομολόγων είναι ενάμισι δισεκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ.

    Εκδόθηκαν τίτλοι ύψους 7.500 τεμαχίων. Η ονομαστική αξία ενός ομολόγου είναι διακόσιες χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ.

    Πιθανοί κάτοχοι ενός χρηματοοικονομικού μέσου είναι πολίτες και νομικά πρόσωπα, κάτοικοι και μη κάτοικοι.

    Οι τίτλοι τοποθετούνται με τη μορφή κλειστής εγγραφής και μπορούν να παρουσιαστούν για πρόωρη εξόφληση σε περιπτώσεις που υποδεικνύονται από παγκόσμια πιστοποιητικά που επισημοποιούν την έκδοση τέτοιων ομολόγων.

    Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα

    Ένα ομολογιακό δάνειο ως εργαλείο άντλησης κεφαλαίων έχει μια σειρά από πλεονεκτήματα:

    • την ικανότητα προσέλκυσης οικονομικών πόρων και υλοποίησης μεγάλων επενδυτικών σχεδίων χωρίς τον κίνδυνο παρέμβασης από κατόχους ομολόγων (επενδυτές) στη διαχείριση της επιχείρησης·
    • ο εκδότης καθορίζει ανεξάρτητα τις παραμέτρους της έκδοσης του ομολόγου, συγκεκριμένα: όγκο έκδοσης, επιτόκια, όρους, όρους κυκλοφορίας και αποπληρωμής κ.λπ.
    • τη δυνατότητα συσσώρευσης οικονομικών πόρων που παρέχονται από ιδιώτες επενδυτές και κινητοποίησης οικονομικών πόρων νομικών προσώπων για μεγάλο χρονικό διάστημα και με ευνοϊκούς όρους·
    • ο βέλτιστος συνδυασμός του βαθμού κερδοφορίας για τους επενδυτές και του ποσού των δαπανών για την έκδοση και εξυπηρέτηση του δανείου·
    • βελτίωση των αμοιβαίων διακανονισμών, της δομής των απαιτήσεων και υποχρεώσεων του εκδότη.

    Παρά όλα τα πλεονεκτήματα ενός ομολογιακού δανείου, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι πρόκειται για μια μάλλον αυστηρή υποχρέωση χρέους.

    Κατά την έκδοση ομολόγων, ο εκδότης εκτίθεται σε ορισμένους κινδύνους που σχετίζονται με την πιθανή αποτυχία αυτού του γεγονότος.

    Έτσι, το ίδιο το γεγονός της έκδοσης ενός ομολόγου δεν εγγυάται την τοποθέτησή του με τους όρους που καθορίζονται από τον εκδότη.

    Το ομολογιακό δάνειο ως πηγή χρηματοδότησης

    Στις ανεπτυγμένες χώρες, ο ρόλος των ομολογιακών δανείων ως πηγής χρηματοδότησης επενδυτικών σχεδίων είναι πολύ μεγάλος. Την τελευταία δεκαετία του 20ου αιώνα, στις οικονομικά ανεπτυγμένες χώρες, περισσότερο από το 50% των ιδιωτικών επενδύσεων προήλθε από την έκδοση ομολόγων, ενώ για την έκδοση μετοχών το ποσοστό αυτό ήταν μόνο 5%.

    Κατά την έκδοση ομολόγων, περιγράφονται λεπτομερώς τα δικαιώματα και οι υποχρεώσεις των κατόχων και των εκδοτών, καθώς οι κανονισμοί των περισσότερων κρατών δεν ρυθμίζουν πλήρως τη διαδικασία έκδοσης και τοποθέτησης τέτοιων τίτλων.

    Ο κύριος περιοριστικός παράγοντας κατά την έκδοση ομολόγων είναι το μέγεθος του ακινήτου.

    Μεταξύ των πλεονεκτημάτων των ομολόγων ως πηγής χρηματοδότησης είναι:

    • την ικανότητα προσέλκυσης μεγαλύτερου δανείου σε σύγκριση με ένα συμβατικό δάνειο·
    • συμμετοχή κεφαλαίων τόσο από τον τραπεζικό τομέα όσο και από άλλους συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές·
    • προσέλκυση μικρών πιστωτών λόγω του χαμηλού κόστους των ομολόγων·
    • δυνατότητα παράτασης των όρων αποπληρωμής·
    • Σε πολλές χώρες επιτρέπεται να αποδίδεται το κόστος εξυπηρέτησης των εκδόσεων ομολόγων στο κόστος παραγωγής, το οποίο επιτρέπει τη μείωση του φορολογητέου κέρδους.
    • Η έκδοση ομολόγων είναι φθηνότερη από την έκδοση μετοχών.
    • Τα ομολογιακά δάνεια είναι ελκυστικά για μια συγκεκριμένη ομάδα επενδυτών λόγω του χαμηλού κινδύνου τους.

    Ελευθέρωση

    Η έκδοση ομολογιακού δανείου καθιστά δυνατή την καλύτερη ικανοποίηση των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων αναπτυξιακών σχεδίων της επιχείρησης και ανοίγει νέες ευκαιρίες για προσέλκυση οικονομικών πόρων με ευνοϊκούς όρους.

    Αυτό οφείλεται στην αυξημένη αναγνώριση της εταιρείας και, ως εκ τούτου, στην προσέλκυση ενδιαφέροντος από τους επενδυτές.

    Προϋπόθεση για την έκδοση ομολογιακής έκδοσης είναι ειδική πρόβλεψη στη συμφωνία για την έκδοση τίτλου. Υπάρχουν θετικές και αρνητικές συνθήκες απελευθέρωσης.

    Μια θετική συνθήκη απαιτεί ορισμένες ενέργειες, μια αρνητική συνθήκη τις περιορίζει. Το μερίδιο ενός ομολόγου που εκδίδεται σε χωριστές εκδόσεις ονομάζεται δόση.

    Τοποθέτηση και αγορά

    Οι εκδόσεις ομολόγων τοποθετούνται στην πρωτογενή αγορά, όπου πωλούνται τίτλοι.

    Εάν οι τίτλοι πωληθούν, μπορούν να διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά. Η πώληση ομολόγων στη δευτερογενή αγορά εξηγεί το κύριο πλεονέκτημα τέτοιων τίτλων - τη ρευστότητά τους.

    Σύμφωνα με την ισχύουσα νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, η αρχική τοποθέτηση των εκδόσεων ομολόγων μπορεί να διαρκέσει από τρεις μήνες έως ένα έτος.

    Makovetsky M.Yu.

    Για τη βελτίωση της παραγωγικής αποδοτικότητας υπό συνθήκες αναπτυγμένη οικονομίαΙδιαίτερη σημασία έχει η ικανότητα των επιχειρήσεων να χρησιμοποιούν ευέλικτα μέσα και μηχανισμούς της αγοράς στη διαδικασία χρηματοδότησης των οικονομικών τους δραστηριοτήτων.

    Σε μια τέλεια αγορά, ίσους φορολογικούς συντελεστές για διάφορα χρηματοπιστωτικά μέσα και απουσία ρυθμιστικών μέτρων, οποιαδήποτε δομή χρηματοδότησης μιας επιχείρησης δεν θα πρέπει να έχει αξιοσημείωτο αντίκτυπο στα λειτουργικά αποτελέσματα και την κερδοφορία της. Ωστόσο, σε πραγματικές συνθήκες στις αγορές, οι επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν συχνά διάφορους κινδύνους, γεγονός που οδηγεί στην παρουσία μιας ορισμένης ιεραρχίας μορφών και πηγών χρηματοδότησης.

    Στην πράξη, όχι μόνο οι μεγάλες, αλλά και οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις καταφεύγουν σε διάφορες πηγές εξωτερικών επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων τραπεζικών δανείων, δανεισμού κεφαλαίων από χρηματοπιστωτικές αγορές, χρήσης επιχειρηματικών κεφαλαίων κ.λπ. Η επιλογή των πηγών χρηματοδότησης εξαρτάται από πολλούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένου του μεγέθους της επιχείρησης, της φύσης των αγορών της, της βιομηχανίας και του πεδίου δραστηριότητάς της, των τεχνολογικών χαρακτηριστικών, των ιδιαιτεροτήτων των προϊόντων, της φύσης της κρατικής ρύθμισης και της φορολογίας των επιχειρήσεων, των συνδέσεων με τις αγορές , και τα λοιπά.

    Όπως δείχνει η ξένη εμπειρία, οι εκδόσεις τίτλων και κυρίως μετοχών και ομολόγων κατέχουν σημαντική θέση στη δομή των εξωτερικών πηγών χρηματοδότησης των επιχειρήσεων. Στις σύγχρονες ανεπτυγμένες χώρες, η μάζα ομολόγων των εταιρειών κυμαίνεται συνήθως από 10-15 έως 60-65% του συνολικού όγκου των εκδόσεων εταιρικών τίτλων, γεγονός που υποδηλώνει τον σημαντικό ρόλο των ομολόγων ως εναλλακτικής πηγής επένδυσης.

    Μεγάλες ελπίδες υπάρχουν στην αγορά εταιρικών ομολόγων στη Ρωσία ως μια πολλά υποσχόμενη πηγή πρόσθετων επενδυτικών πόρων για τον πραγματικό τομέα της οικονομίας. Μέχρι πρόσφατα, αυτή η αγορά αναπτύχθηκε εξαιρετικά αργά, ήταν καταθλιπτική και στενά εστιασμένη.

    Ταυτόχρονα, σήμερα υπάρχουν ευνοϊκές προϋποθέσεις για να αλλάξει προς το καλύτερο η σημερινή κατάσταση. Όπως θα φανεί παρακάτω, εφόσον ληφθούν τα απαραίτητα μέτρα για την επιτάχυνση της ανάπτυξης της αγοράς εταιρικών ομολόγων στη Ρωσία, θα καταστεί δυνατή η παραγωγική χρήση του επενδυτικού της δυναμικού.

    Τα εταιρικά ομόλογα ως χρηματοδοτικό μέσο

    Ιστορικά, η εμφάνιση των ομολόγων στην παγκόσμια οικονομική σκηνή, δηλαδή τον 16ο αιώνα. στη Γαλλία - προκλήθηκε από το γεγονός ότι η Ορθόδοξη Εκκλησία καταδίωξε βάναυσα τους τοκογλύφους. Ένας έξυπνος τρόπος για να αποφευχθεί η δίωξη βρέθηκε στην έκδοση ομολόγων, που επέτρεψε την ερμηνεία των ενεργειών του πιστωτή (δανειστή) όχι ως τοκογλυφική ​​πράξη (δανεισμός χρημάτων επί τόκων), αλλά ως αγορά μιας ροής εισοδήματος.

    Πρώτα απ 'όλα, ένα ομόλογο είναι ένας τίτλος που πιστοποιεί μια δανειακή σχέση μεταξύ του ιδιοκτήτη του (δανειστή ή επενδυτή) και του προσώπου που το εξέδωσε (οφειλέτη ή εκδότη). Το κύριο πλεονέκτημά του είναι ότι είναι το πιο αποτελεσματικό και αποδοτικό εργαλείο που επιτρέπει, χωρίς αναδιανομή ιδιοκτησίας, τη συσσώρευση κεφαλαίων από επενδυτές και την παροχή πρόσβασης στις επιχειρήσεις στην κεφαλαιαγορά.

    Υπό την ιδιότητα αυτή, το ομόλογο πιστοποιεί:

    • το γεγονός ότι ο ιδιοκτήτης του τίτλου παρέχει κεφάλαια στον εκδότη (εταιρεία)·
    • την υποχρέωση του εκδότη να επιστρέψει στον ομολογιούχο μετά τη συμφωνημένη περίοδο το ποσό που έλαβε ο εκδότης κατά την έκδοση αυτού του τίτλου (δηλαδή, να επιστρέψει το αρχικό ποσό)·
    • υποχρέωση του εκδότη να καταβάλει στον ομολογιούχο σταθερό εισόδημα με τη μορφή ποσοστού της ονομαστικής αξίας ή άλλου ισοδύναμου περιουσίας.

    Τα ομόλογα διακρίνονται για την αξιοζήλευτη ποικιλομορφία τους. Συγκεκριμένα, διαφέρουν ως προς το καθεστώς του δανειολήπτη (εκδότη). με τους όρους για τους οποίους εκδίδονται τα δάνεια· με σκοπό την απελευθέρωση· με τρόπους πληρωμής ή/και αποπληρωμής εισοδήματος και άλλα κριτήρια.

    Ταυτόχρονα, τα εταιρικά ομόλογα είναι το είδος των τίτλων που είναι πιο ευαίσθητα στην καινοτομία. Οι αιχμές του πληθωρισμού και ο κίνδυνος υποτίμησης του χρήματος τροποποίησαν σημαντικά την αγορά ομολόγων και ο κλασικός τύπος αυτού του εγγράφου ως πιστοποιητικού χρέους που εκδίδεται για προκαθορισμένη περίοδο με σταθερό επιτόκιο έχει γίνει σε μεγάλο βαθμό παρελθόν. Χάρη σε μια σειρά από καινοτομίες, ο δεσμός έχει γίνει πολύ πιο βολικός οικονομικό μέσο. Γενικά, η όλη ανάπτυξη της αγοράς ομολόγων στις μεταπολεμικές δεκαετίες μπορεί να χαρακτηριστεί ως απόκτηση ευελιξίας και η ελευθερία ελιγμών έχει αυξηθεί τόσο για τους εκδότες ομολόγων όσο και για τους επενδυτές.

    Η έκδοση ομολόγων είναι ένας βολικός τρόπος κινητοποίησης κεφαλαίων και περιλαμβάνει μια σειρά από ελκυστικά χαρακτηριστικά για τις εταιρείες.

    Τα κύρια πλεονεκτήματα μιας έκδοσης ομολόγων ως εργαλείο για την προσέλκυση επενδύσεων από την πλευρά της εκδότριας επιχείρησης είναι:

    • την ικανότητα κινητοποίησης σημαντικών ποσών κεφαλαίων και χρηματοδότησης επενδυτικών σχεδίων και προγραμμάτων μεγάλης κλίμακας με όρους που είναι οικονομικά επωφελείς για την επιχείρηση χωρίς την απειλή παρέμβασης από επενδυτές (κατόχους ομολόγων) στη διαχείριση των τρεχουσών χρηματοοικονομικών και οικονομικών δραστηριοτήτων της·
    • η ικανότητα ελιγμών κατά τον προσδιορισμό των χαρακτηριστικών της έκδοσης: όλες οι παράμετροι του ομολογιακού δανείου (όγκος έκδοσης, επιτόκιο, όροι, όροι κυκλοφορίας και αποπληρωμής κ.λπ.) καθορίζονται από τον εκδότη ανεξάρτητα, λαμβάνοντας υπόψη τη φύση του το επενδυτικό σχέδιο που πραγματοποιήθηκε με τη χρήση κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν·
    • η δυνατότητα συσσώρευσης κεφαλαίων από ιδιώτες επενδυτές (πληθυσμός), προσέλκυσης οικονομικών πόρων νομικά πρόσωπαγια αρκετά μεγάλη περίοδο (μεγαλύτερη από τη διάρκεια των δανείων που παρέχουν οι εμπορικές τράπεζες) και με ευνοϊκότερους όρους, λαμβάνοντας υπόψη την πραγματική οικονομική κατάσταση και την κατάσταση της χρηματοπιστωτικής αγοράς·
    • τη διασφάλιση του βέλτιστου συνδυασμού του επιπέδου κερδοφορίας για τους επενδυτές, αφενός, και του επιπέδου του κόστους της εκδότριας επιχείρησης για την προετοιμασία και την εξυπηρέτηση μιας έκδοσης ομολόγων, αφετέρου·
    • βελτιστοποίηση αμοιβαίων διακανονισμών, διάρθρωση των απαιτήσεων και υποχρεώσεων της εκδότριας επιχείρησης.

    Ταυτόχρονα, ένα ομόλογο είναι μια πολύ αυστηρή υποχρέωση χρέους: κατά την έκδοση ομολόγων, ο εκδότης φέρει ορισμένους κινδύνους και υπάρχει πάντα η πιθανότητα να μην είναι επιτυχής η έκδοση του ομολόγου, δηλ. Το ίδιο το γεγονός της έκδοσης ομολόγων δεν εγγυάται την τοποθέτησή τους με τους όρους που έχει αναπτύξει ο εκδότης.

    Από αυτή την άποψη, όταν εξετάζονται οι χρηματοοικονομικές δυνατότητες των ομολόγων, θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη η αντιφατική φύση των συμφερόντων του εκδότη και των επενδυτών. Ως εκ τούτου, κατά την οργάνωση ομολογιακών δανείων, κατά τη διαδικασία κατασκευής τίτλων, είναι σημαντικό να μπορούμε να βρούμε ένα «χρυσό μέσο», να διασφαλίσουμε την ισορροπία αυτών των συμφερόντων με βάση μια ολοκληρωμένη ανάλυση των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων ενός συγκεκριμένου χρηματοοικονομικού μέσου. .

    Εταιρικά ομόλογα στο εξωτερικό: τάσεις και χαρακτηριστικά

    Μελέτη ξένη εμπειρίαμας επιτρέπει να επισημάνουμε πολλά σημαντικά χαρακτηριστικά της λειτουργίας της αγοράς εταιρικών ομολόγων:

    • Τα εταιρικά ομόλογα, κατά κανόνα, προβλέπουν άντληση κεφαλαίων για μεγάλο χρονικό διάστημα: πρόκειται για μακροπρόθεσμα δάνεια που διατίθενται στην αγορά τίτλων, ωστόσο, τις τελευταίες δεκαετίες παρατηρείται μια τάση μείωσης της περιόδου κυκλοφορίας τους (από 25-30 χρόνια σε 5-10 ετών), που οφείλεται αφενός στην επιτάχυνση της εισαγωγής των πιο πρόσφατων επιστημονικών και τεχνικών εξελίξεων, που οδηγούν στην ταχεία γήρανση των παγίων στοιχείων, στην ευρεία χρήση μηχανισμών ταχείας απόσβεσης κ.λπ., και από την άλλη, με την επιθυμία των επενδυτών να επενδύσουν τα κεφάλαιά τους σε τίτλους με υψηλότερη βραχυπρόθεσμους όρουςαποπληρωμή και συνεπώς μείωση των επενδυτικών κινδύνων·
    • το χαρτοφυλάκιο των ομολόγων που εκδίδονται από εταιρείες είναι ετερογενές: οι διαφορές στην επιλογή των χαρακτηριστικών των εκδοθέντων ομολόγων οφείλονται σε παράγοντες όπως οι ιδιαιτερότητες του κλάδου, οι διασυνδέσεις των εταιρειών με την αγορά τίτλων και το πιστωτικό σύστημα, το επιχειρηματικό κύρος, η οικονομική θέση.
    • Κατά τη διαδικασία διαπραγμάτευσης εταιρικών ομολόγων στην αγορά, δίνεται προτεραιότητα στην αξιολόγηση της ποιότητας και της αξιοπιστίας τους: υψηλότερης ποιότητας ομόλογα σημαίνει περισσότερα χαμηλό ποσοστόπληρωμές για αυτό και, κατά συνέπεια, ευνοϊκότερες συνθήκες για τον εκδότη να προσελκύσει επενδύσεις·
    • Τα εταιρικά ομόλογα χαρακτηρίζονται από μεγαλύτερη σταθερότητα σε σύγκριση με άλλους τίτλους: το επιτόκιο των ομολόγων, κατά κανόνα, δεν μειώνεται όταν επιδεινώνεται η κατάσταση της αγοράς, γίνεται ακόμη πιο ελκυστικό για τους επενδυτές σε σύγκριση με τις μετοχές και τους κρατικούς τίτλους.
    • σημαντικό μέρος των κατόχων (ιδιοκτητών) εταιρικών ομολόγων είναι, κατά κανόνα, μικροεπενδυτές και ο πληθυσμός: το υψηλό μερίδιο των μεμονωμένων συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών είναι χαρακτηριστικό γνώρισμα για χώρες με ανεπτυγμένες οικονομίες αγοράς και αντανακλά σύγχρονες τάσειςστη μετάβαση των κεφαλαίων από τις παραδοσιακές τους μορφές (αποταμιεύσεις, μετρητά, τραπεζικές καταθέσειςκ.λπ.) με τη μορφή τίτλων και τη μετατροπή μιας διαρκώς αυξανόμενης μάζας κεφαλαίων σε τίτλους προσβάσιμους στο ευρύτερο φάσμα επενδυτών.

    Έτσι, οι εκδόσεις ομολόγων αποτελούν ένα πολλά υποσχόμενο εργαλείο κινητοποίησης διαθέσιμων κεφαλαίων από επενδυτές προς το συμφέρον της ανάπτυξης της εκδότριας επιχείρησης και, εν τέλει, ολόκληρης της οικονομίας στο σύνολό της. Αναμφίβολα, μεγάλο μέρος της παγκόσμιας εμπειρίας μπορεί να είναι χρήσιμο στη Ρωσία.

    Εταιρικά ομόλογα Ρώσων εκδοτών: προβλήματα και προοπτικές

    Λαμβάνοντας υπόψη τους περιορισμένους επενδυτικούς πόρους στις σύγχρονες συνθήκες της Ρωσίας, μια διέξοδος από αυτήν την κατάσταση φαίνεται, πρώτα απ 'όλα, στην επιταχυνόμενη ανάπτυξη της αγοράς εταιρικών ομολόγων, η οποία θα επέτρεπε την ταυτόχρονη επίλυση πολλών σημαντικών προβλημάτων ταυτόχρονα:

    • προσέλκυση πρόσθετων επενδυτικών πόρων στον πραγματικό τομέα της οικονομίας, αξιοποιώντας πλήρως τα διαθέσιμα κεφάλαια και τις εξοικονομήσεις του πληθυσμού·
    • να αυξήσει την επενδυτική ελκυστικότητα των μετοχών των βιομηχανικών επιχειρήσεων, συμβάλλοντας έτσι στην ανάπτυξη του αντίστοιχου τμήματος της αγοράς κινητών αξιών·
    • παρέχει στους επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών πρόσθετες ευκαιρίες για την άσκηση των επαγγελματικών τους δραστηριοτήτων μέσω της εμφάνισης νέων χρηματοπιστωτικών μέσων.

    Η ρωσική πραγματικότητα και οι οικονομικές συνθήκες της μεταβατικής περιόδου έχουν σίγουρα αφήσει το σημάδι τους στις διαδικασίες χρήσης χρηματοπιστωτικών μέσων της αγοράς κινητών αξιών για την προσέλκυση επενδύσεων, μεταξύ άλλων μέσω της έκδοσης εταιρικών ομολόγων.

    Επί του παρόντος, τα εταιρικά ομόλογα καταλαμβάνουν μια περισσότερο από μέτρια θέση στη ρωσική αγορά τίτλων. Αυτό ισχύει τόσο για τον όγκο της έκδοσης συνολικά όσο και για το μερίδιο των ομολόγων που διαπραγματεύονται στην αγορά. Έτσι, το 1998, οι ανώνυμες εταιρείες κατέγραψαν 19.848 εκδόσεις μετοχών και μόνο 93 εκδόσεις ομολογιών.

    Η ανάλυση ποσοτικών δεικτών, ποιοτικών χαρακτηριστικών και γενικών τάσεων στην αγορά κινητών αξιών δείχνει ότι η δραστηριότητα των ρωσικών εκδοτικών εταιρειών στην έκδοση ομολόγων μέχρι πρόσφατα παρέμενε ασυνήθιστα χαμηλή. Αυτή η κατάσταση στην αγορά εταιρικών ομολόγων στη χώρα μας οφείλεται στην παρουσία μιας σειράς σοβαρών προβλημάτων που παρεμπόδισαν τη διαδικασία ανάπτυξής της και την υλοποίηση επενδυτικών δυνατοτήτων.

    Καταρχάς, ένα από τα βασικά προβλήματα που μέχρι πρόσφατα εμπόδιζε την ανάπτυξη της αγοράς εταιρικών ομολόγων στη Ρωσία είναι η παράλογη διαδικασία φορολόγησης των συναλλαγών.

    Όπως είναι γνωστό, στη ρωσική πρακτική λογιστικήΟι τόκοι που καταβάλλουν οι εκδότες για ομόλογα δεν περιλαμβάνονται στο κόστος που περιλαμβάνεται στην τιμή κόστους και καταβάλλονται από το καθαρό κέρδος, γεγονός που μειώνει σημαντικά την αποτελεσματικότητα του δανείου. Πρέπει να τονιστεί ότι η διαδικασία αυτή δεν συνάδει με τα διεθνή λογιστικά πρότυπα, σύμφωνα με τα οποία οι τόκοι των ομολόγων και των δανείων πρέπει να παρακρατούνται από τα κέρδη προ φόρων.

    Μόνο με την έκδοση του Διατάγματος της Κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 26ης Ιουνίου 1999 με αριθμό 696, κατέστη δυνατό να αποδοθούν στο κόστος οι τόκοι των ομολόγων που πληρώνουν οι εκδότες. Ωστόσο, αυτή η διαδικασία ισχύει μόνο για ομόλογα, η κυκλοφορία των οποίων πραγματοποιείται μέσω οργανωτών διαπραγμάτευσης στην αγορά κινητών αξιών, με άδεια από την Ομοσπονδιακή Επιτροπή για την Αγορά Τίτλων. Αυτή η περίσταση περιορίζει σημαντικά το φάσμα των πιθανών εκδοτών: εάν είναι αδύνατη ή/και ακατάλληλη η έκδοση ομολόγων για κυκλοφορία μέσω των διοργανωτών συναλλαγών, η αποτελεσματικότητα της έκδοσης ομολόγων θα εξακολουθεί να είναι χαμηλή.

    Μια άλλη πτυχή του παραλογισμού της φορολόγησης των εταιρικών ομολόγων συνδέεται με την ύπαρξη φόρου στις συναλλαγές με τίτλους, ο οποίος καταβάλλεται από τους εκδότες κατά την κρατική εγγραφή των εκδόσεων τίτλων στο ποσό του 0,8% της ονομαστικής τους αξίας, ανεξάρτητα από τη λήξη του τα ομόλογα. Αυτή η συγκυρία αναγκάζει τους εκδότες να εκδίδουν ομόλογα για μεγάλο χρονικό διάστημα (ένα έτος ή περισσότερο), γεγονός που σε συνθήκες αστάθειας περιορίζει σημαντικά την ελκυστικότητά τους για τους επενδυτές. Στην περίπτωση έκδοσης ομολόγων μικρής διάρκειας, η πληρωμή του φόρου επί των συναλλαγών με τίτλους οδηγεί αυτόματα σε αισθητή αύξηση του κόστους των προσελκυσμένων νομισματικών πόρων (για παράδειγμα, για έναν εκδότη τρίμηνων ομολόγων, η πληρωμή των καθορισμένων αυξήσεων φόρου το πραγματικό κόστος δανεισμού όχι κατά 0,8%, αλλά κατά 3,2 % ετησίως).

    Ένας άλλος περιορισμός στην ανάπτυξη της αγοράς ομολόγων στη Ρωσία είναι ότι τα ομόλογα, που πιστοποιούν τη δανειακή σχέση, είναι πιο «αυστηρά και υποχρεωτικά» χαρτιά. ομόλογα) μπορεί να οδηγήσει σε περαιτέρω επιδείνωση των χρηματοοικονομικών δεικτών τους.

    Ένα άλλο πρόβλημα είναι ότι τα ομόλογα υπόκεινται σε ορισμένες νομικές απαιτήσεις, οι οποίες περιορίζουν επίσης την έκδοσή τους σε κάποιο βαθμό. Έτσι, σύμφωνα με τον Αστικό Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας και τον Ομοσπονδιακό Νόμο «Περί μετοχικών εταιρειών», κατά την έκδοση ομολόγων, ο εκδότης πρέπει να συμμορφώνεται με τις ακόλουθες τυπικές προϋποθέσεις:

    • η ονομαστική αξία όλων των ομολόγων που εκδίδονται από την εταιρεία δεν πρέπει να υπερβαίνει το ποσό του εγκεκριμένου κεφαλαίου της εταιρείας ή το ποσό της ασφάλειας που παρέχεται στην εταιρεία από τρίτους για τους σκοπούς της έκδοσης·
    • η έκδοση ομολόγων επιτρέπεται μετά την πλήρη εξόφληση του εγκεκριμένου κεφαλαίου·
    • η έκδοση ομολογιών χωρίς εξασφαλίσεις επιτρέπεται κατά το τρίτο έτος της ύπαρξης της εταιρείας και υπόκειται σε κατάλληλη έγκριση έως αυτή τη στιγμή δύο ετήσιων ισολογισμών της εταιρείας.
    • Η εταιρεία επίσης δεν έχει το δικαίωμα να τοποθετήσει ομόλογα μετατρέψιμα σε μετοχές της εταιρείας εάν ο αριθμός των δηλωμένων μετοχών της εταιρείας είναι μικρότερος από τον αριθμό των μετοχών, το δικαίωμα αγοράς που παρέχουν τα ομόλογα.

    Ορισμένοι εμπειρογνώμονες στον τομέα της αγοράς κινητών αξιών προτείνουν την τροποποίηση του Αστικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας και του νόμου «Περί μετοχικών εταιρειών» για την άρση αυτών των «τεχνητών εμποδίων στην έκδοση εταιρικών ομολόγων», αλλά η επιχειρηματολογία που προσφέρουν είναι ξεκάθαρα ανεπαρκής. Στα αρχικά στάδια ανάπτυξης της αγοράς εταιρικών ομολόγων, φαίνεται πιο λογικό και μάλιστα απολύτως απαραίτητο προς όφελος της προστασίας των δικαιωμάτων των επενδυτών (συμπεριλαμβανομένου του πληθυσμού), η ύπαρξη περιορισμών που προβλέπονται από την ισχύουσα νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας σχετικά με ο χρόνος και ο όγκος της έκδοσης.

    Τέλος, μέχρι πολύ πρόσφατα, στη Ρωσία παρέμεναν εξαιρετικά δυσμενείς μακροοικονομικές συνθήκες για την οργάνωση εκδόσεων ομολόγων· υπήρχε μεγάλος αριθμός αντικειμενικών περιοριστικών λόγων λόγω των ιδιαιτεροτήτων της ανάπτυξης Ρωσική οικονομία. Ανάμεσα τους - υψηλό πληθωρισμόκαι το κόστος των δανειακών κεφαλαίων, η απεριόριστη εκμετάλλευση των αγορών χρέους από το κράτος που εκπροσωπείται από το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας, η απρόβλεπτη (αστάθεια) της οικονομικής και πολιτικής κατάστασης στη χώρα.

    Ωστόσο, η παρουσία ενός μεγάλου αριθμού περιοριστικών παραγόντων δεν σημαίνει ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων στη χώρα μας δεν έχει μέλλον: οι εγχώριες επιχειρήσεις σήμερα έχουν μεγάλη ανάγκη από επενδύσεις και τα ομόλογα μπορούν να γίνουν ένα από τα πιο αποτελεσματικά εργαλεία για την προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων .

    Με τη σταδιακή σταθεροποίηση της οικονομικής κατάστασης στη χώρα και την περαιτέρω ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών, η υπάρχουσα ξένη και ρωσική εμπειρία στη χρήση εταιρικών ομολογιακών δανείων ως εναλλακτική πηγή χρηματοδότησης για τον πραγματικό τομέα της οικονομίας θα είναι αναμφίβολα σε ζήτηση και διαδοθούν στη χώρα μας.

    Για να επιβεβαιωθεί αυτό, αρκεί να επισημανθεί το γεγονός ότι το δεύτερο εξάμηνο του 1999, αρκετές από τις μεγαλύτερες ρωσικές εταιρείες έχουν ήδη τοποθετήσει τα ομόλογά τους σε πραγματικά χρήματα. Έτσι, οι OJSC Gazprom, OJSC Tyumen Oil Company, OJSC Oil Company LUKOIL, RAO UES of Russia, AK Almazy Rossii - Sakha εξέδωσαν ομόλογα συνολικού ύψους περίπου 9 δισεκατομμυρίων ρούβλια. Αυτό μας επιτρέπει να ισχυριστούμε ότι σήμερα ανοίγει μια νέα σελίδα στην ιστορία του Η ανάπτυξη της ρωσικής αγοράς εταιρικών ομολόγων. Ως εκ τούτου, πρέπει να γίνουν τα πάντα για να υποστηριχθούν αυτές οι χρήσιμες πρωτοβουλίες, οπότε στο μέλλον θα ακολουθήσουν ένα θετικό παράδειγμα και άλλες ρωσικές εταιρείες που ενδιαφέρονται να προσελκύσουν επενδύσεις.

    Οι ηγέτες και οι διευθυντές ρωσικών επιχειρήσεων που χρειάζονται επενδύσεις πρέπει τώρα να εργαστούν σε τουλάχιστον τρεις κατευθύνσεις:

    • τη μελέτη της κλασικής δυτικής εμπειρίας και τον καθορισμό των ορίων της πιθανής εφαρμογής της, λαμβάνοντας υπόψη τη ρωσική πραγματικότητα·
    • μελέτη και ανάλυση επενδυτικών ευκαιριών στη ρωσική αγορά κινητών αξιών σε σχέση με αυτόν τον τύπο τίτλων·
    • αναζήτηση έτοιμων ή ανάπτυξη νέων επενδυτικών σχεδίων, για την υλοποίηση των οποίων θα ήταν σκόπιμο να οργανωθούν εταιρικά ομολογιακά δάνεια.

    Έτσι, τα ομολογιακά δάνεια μπορούν να γίνουν ένα από τα πιο αποτελεσματικά εργαλεία προσέλκυσης και συσσώρευσης κεφαλαίων τόσο για την υλοποίηση μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων προγραμμάτων όσο και για την επίλυση τρεχόντων προβλημάτων του πραγματικού τομέα. Σε μια σταθερή οικονομική κατάσταση, τα εταιρικά ομόλογα μπορούν να είναι ελκυστικά για τους ιδιώτες επενδυτές (το δημόσιο) ως πραγματική εναλλακτική λύση στα μετρητά ξένο νόμισμα, για τις εμπορικές τράπεζες και τους επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών - ως βολική επιλογή για την τοποθέτηση πόρων σε ρούβλια, για ξένους επενδυτές - ως τρόπο πραγματοποίησης επενδύσεων χαρτοφυλακίου σε ρωσικές επιχειρήσεις.

    Σε ένα περιβάλλον όπου πολλές επιχειρηματικές οντότητες αναγκάζονται να αναζητήσουν νέες επιλογές για την προσέλκυση κεφαλαίων επενδυτών, τα εταιρικά ομόλογα μπορούν να γίνουν αποτελεσματικό μέσο για τη χρηματοδότηση εγχώριων επιχειρήσεων. Στην περίπτωση αυτή, οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων θα παίξουν αναμφίβολα σημαντικό ρόλο στην ενεργοποίηση της επενδυτικής διαδικασίας και στη διασφάλιση της βιομηχανικής ανάκαμψης της Ρωσίας.

    1. Τα ομόλογα Mironov V. θα σώσουν το ρωσικό χρηματιστήριο // Securities Market, 1996, No. 7, p. 14.
    2. Δείτε περισσότερα για αυτό: Alekhine B.I. Αγορά κινητών αξιών: εισαγωγή στις συναλλαγές μετοχών / Samara, "SamVen", 1992.; Musatov V.T. Χρηματιστήριο: εργαλεία και μηχανισμοί / M.: International Relations, 1991; Shchukina L. Ανάπτυξη της διαπεριφερειακής αγοράς εταιρικών τίτλων // Bulletin of NAUFOR, 1999, No. 6, p. 5-8; Grubel B., Schubert E. Fachwissen Wertpapiergeschaft / Vermogensberatung, 2. Aufl., Στουτγάρδη,
    3. Sparkassenverl., 1994.
    4. Lyalin S. Προοπτικές για την ανάπτυξη της ρωσικής αγοράς εταιρικών ομολόγων // Χρηματοοικονομική επιχείρηση, 1999, Νο. 11, σελ. τριάντα
    5. Βλέπε: Διάταγμα της κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 26ης Ιουνίου 1999 αριθ. (έργα, υπηρεσίες) και σχετικά με τη διαδικασία διαμόρφωσης οικονομικά αποτελέσματαλαμβάνονται υπόψη κατά τη φορολόγηση των κερδών».
    6. Βλέπε: Αστικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, Μέρος 1, Άρθ. 102; Ομοσπονδιακός νόμος αριθ. 208-FZ της 26ης Δεκεμβρίου 1995 «Περί ανωνύμων εταιρειών», άρθ. 33.
    7. Βλέπε, ειδικότερα: Zakharov A. Ρωσική αγορά κινητών αξιών: τρόποι σταθεροποίησης και προοπτικές ανάπτυξης // Power, 1998, No. 12, p. 21.
    8. Πρακτικά του συνεδρίου "Εταιρικά ομόλογα - το όργανο του 2000", που διοργανώθηκε με τη συμμετοχή της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς της Ρωσίας, Μόσχα, 3 Δεκεμβρίου 1999 (Δελτίο αρ. 6 του Κέντρου Τύπου της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς της Ρωσίας με ημερομηνία Δεκεμβρίου 29, 1999).

    Προτείνουμε άλλα άρθρα

    Έκπτωση ιδιοκτησίας κατά την κατασκευή κατοικίας: έγγραφα, εξηγήσεις Λήψη έκπτωσης φόρου κατά την κατασκευή κατοικίας

    Έκπτωση ιδιοκτησίας κατά την κατασκευή κατοικίας: έγγραφα, εξηγήσεις Λήψη έκπτωσης φόρου κατά την κατασκευή κατοικίας

    Τεχνική ανάλυση για αρχάριους εμπόρους Τεχνική ανάλυση Reuters λήψη pdf

    Τεχνική ανάλυση για αρχάριους εμπόρους Τεχνική ανάλυση Reuters λήψη pdf