Η αγορά χρήματος και τα κύρια στοιχεία της. Χρηματοοικονομική αγορά Οικονομική δομή της χρηματαγοράς

Η χρηματαγορά περιλαμβάνει ολόκληρο το σύνολο των ροών Χρήματαχώρες.

ΣΕ οικονομικές δραστηριότητεςοι οικονομικοί φορείς διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο χρηματοπιστωτικά μέσαχρηματαγοράς, οι οποίες παρέχουν έναν μηχανισμό για τη διανομή και αναδιανομή κεφαλαίων μεταξύ πωλητών και αγοραστών αγαθών και υπηρεσιών. Η βάση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου με τη μία ή την άλλη μορφή είναι το χρήμα.

ΧρήματαΑυτή είναι η καθολική μορφή της αξίας, η ενσάρκωση της αφηρημένης κοινωνικής εργασίας και μια απαραίτητη μορφή ανταλλαγής μεταξύ των παραγωγών εμπορευμάτων.

Στη διαδικασία της εξέλιξης, το χρήμα αλλάζει συνεχώς και η τρέχουσα κατάστασή του δεν είναι η τελική και τελική φάση. Σε ένα ορισμένο στάδιο της εξέλιξης της ανάπτυξης της κοινωνίας, εμφανίστηκε μια ισοδύναμη μορφή αξίας: ένα προϊόν διακρίνεται από το σύνολο των αγαθών για τα οποία ανταλλάσσονται όλα τα άλλα. Ένα ισοδύναμο προϊόν πρέπει να πληροί τις ακόλουθες απαιτήσεις:

Διαιρετότητα και συνδεσιμότητα.

Φορητότητα;

Ομοιομορφία.

Η αρχική μορφή χρημάτων ήταν διάφορα είδη κοχυλιών, ζώα κ.λπ. Στη συνέχεια αντικαταστάθηκαν από μέταλλα. Ο χρυσός και το ασήμι ξεχωρίζουν μεταξύ των μετάλλων, καθώς έχουν τις ιδιότητες που είναι εγγενείς στο παγκόσμιο ισοδύναμο των αγαθών. Οι ράβδοι, τα δαχτυλίδια και η άμμος αντικαθίστανται από χρυσά, ασημένια και χάλκινα νομίσματα. Η εμφάνιση των πρώτων χρυσών νομισμάτων του Ινδού βασιλιά Γύγη (Υ11ος αι. π.Χ.) ήταν το τελευταίο στάδιο στη διαμόρφωση του χρήματος ως ισοδύναμου παγκόσμιας αξίας.

Έτσι, ιστορικά, το χρήμα ξεχώριζε από τον γενικό κόσμο των αγαθών και στην αρχή ήταν ένα συνηθισμένο και συγκεκριμένο προϊόν - χρήμα. Με την ανάπτυξη των κοινωνικών σχέσεων εμφανίστηκε το μη υλικό, μη μεταλλικό χρήμα. Η μορφή νομίσματος του χρήματος αντικαταστάθηκε από πίστωσηχρήματα.

Ιστορικά, ο πρώτος τύπος πιστωτικού χρήματος ήταν ο λογαριασμός ως γραμμάτιο υπόσχεσης, δίνοντας στον ιδιοκτήτη το δικαίωμα, μετά τη λήξη της προθεσμίας, να απαιτήσει από τον οφειλέτη την πληρωμή του καθορισμένου χρηματικού ποσού. Ο λογαριασμός θα μπορούσε επίσης να μεταφερθεί σε άλλο άτομο, λαμβάνοντας έτσι ορισμένα χαρακτηριστικά χρημάτων χωρίς να εκπληρώνει τον ρόλο ενός παγκόσμιου ισοδύναμου.

Μέχρι τα τέλη του 14ου αιώνα. Ένα χαρτονόμισμα προέκυψε ως ένα είδος πιστωτικού χρήματος, το οποίο, υπό τις συνθήκες του μονομεταλλισμού του χρυσού, δεν ήταν παρά μια συναλλαγματική για τον τραπεζίτη. Η έκδοση τραπεζογραμματίων αρχικά γινόταν από οποιαδήποτε τράπεζα, αλλά σταδιακά το κράτος ανέλαβε τον ρόλο του εκδότη.

Στους XVI-XVII αιώνες. Εμφανίζονται πληρωμές χωρίς μετρητά. Εμφανίζεται επίσης μια νέα μορφή πιστωτικού χρήματος - μια επιταγή, η οποία είναι μια γραπτή εντολή από τον ιδιοκτήτη του λογαριασμού προς την τράπεζα για πληρωμή ή μεταφορά ενός συγκεκριμένου χρηματικού ποσού στον κάτοχο της επιταγής.

Σήμερα χρησιμοποιούνται όλο και περισσότερο ηλεκτρονικό χρήμα, τα οποία δεν διαθέτουν απτά μέσα και αντιπροσωπεύουν εγγραφή στον λογαριασμό του ιδιοκτήτη τους. Οι πληρωμές πραγματοποιούνται με χρέωση κεφαλαίων από τον λογαριασμό για αγαθά και υπηρεσίες μέσω Διαδικτύου.

Το χρήμα κάνει το εξής λειτουργίες:

Μέτρο αξίας;

Μέσο ανταλλαγής;

Μέσο πληρωμής;

Αποθηκευτικό μέσο;

Παγκόσμιο χρήμα.

Η λειτουργία του χρήματος ως μέτρου της αξίας επιτρέπει σε κάποιον να εκτιμήσει το κόστος ενός προϊόντος και να καθορίσει την κλίμακα των τιμών. Η αξία ενός προϊόντος εκφρασμένη σε χρήμα είναι η τιμή του.

Η λειτουργία του χρήματος ως μέσου ανταλλαγής εκτελείται από το πραγματικό χρήμα, το οποίο μεσολαβεί στη σχέση μεταξύ αγοραστή και πωλητή σύμφωνα με τον κλασικό τύπο: εμπόρευμα – χρήμα – εμπόρευμα. Σε αυτή τη λειτουργία, το χρήμα σχηματίζει σύγχρονες σχέσεις αγοράς και λειτουργεί ως άμεση ανταλλακτική αξία.

Η ανάπτυξη των νομισματικών σχέσεων οδήγησε στο γεγονός ότι μερικές φορές η διαδικασία παραλαβής αγαθών διαχωρίστηκε από τη στιγμή της πληρωμής για αυτό. Σε αυτή την περίπτωση, εμφανίζονται νέα χρήματα - υποχρεώσεις πληρωμής ή διακανονισμού (λογαριασμός, δάνειο, χρήματα κ.λπ.). Κατά τη στιγμή της παραλαβής των εμπορευμάτων, ο αγοραστής μεταβιβάζει στον πωλητή χρηματικές υποχρεώσεις, οι οποίες υποδεικνύουν πότε και πού θα μεταφερθεί το απαιτούμενο ποσό. Εδώ τα χρήματα χρησιμεύουν ως μέσο πληρωμής.

Ιστορικά, η λειτουργία του χρήματος ως μέσου αποθήκευσης εμφανίστηκε από τα πρώτα, αλλά αναπτύχθηκε περαιτέρω μετά την εμφάνιση του χρήματος ως μέσου πληρωμής. Τα προσωρινά διαθέσιμα κεφάλαια γίνονται αποταμιεύσεις και στη συνέχεια μετατρέπονται σε αποταμιεύσεις. Με τη σειρά τους, τα τελευταία αποτελούν την κύρια πηγή επενδύσεων, που είναι τόσο απαραίτητες για την ανάπτυξη της οικονομίας της χώρας.

Το χρήμα ως παγκόσμιο χρήμα εξυπηρετεί τις εξωτερικές οικονομικές σχέσεις. Στα πρώτα στάδια χρησιμοποιήθηκαν σε μορφή χρυσού. ΣΕ σύγχρονες συνθήκεςΤα σταθερά νομίσματα ορισμένων κρατών ή το παγκόσμιο πιστωτικό χρήμα μπορούν να λειτουργήσουν ως παγκόσμιο χρήμα. Υπό αυτή την ιδιότητα, εκτελούν και τις τέσσερις προηγούμενες λειτουργίες, δηλαδή, η καθορισμένη λειτουργία του χρήματος είναι, λες, ενωτική.

Χρηματιστήριοείναι ένα σύστημα αναδιανομής του νομισματικού κεφαλαίου. Η χρηματαγορά είναι η βάση ολόκληρης της χρηματοπιστωτικής αγοράς, όπως αυτή εξυπηρετεί τζίρο χρημάτωνολόκληρο το κράτος.

Με βάση τις λειτουργίες του χρήματος, μπορούμε να προσδιορίσουμε την κύρια λειτουργίες της αγοράς χρήματος:

Λειτουργία πληρωμής - η αγορά διευκολύνει διάφορους τύπους διακανονισμών μεταξύ των συμμετεχόντων στη διαδικασία διενέργειας συναλλαγών.

Εξασφάλιση εμπορικού δανεισμού - μια αναβαλλόμενη πληρωμή που επισημοποιείται από μια νομισματική υποχρέωση, δηλαδή μια συναλλαγματική, επιτρέπει εμπορικός δανεισμόςεπιχειρηματικές οντότητες·

Η λειτουργία διανομής περιλαμβάνει τη συνεχή ανακατανομή των κεφαλαίων μεταξύ των σφαιρών της οικονομίας.

Λογιστική λειτουργία – η δυνατότητα λογιστικοποίησης συναλλαγματικών σε εμπορική τράπεζα και εκ νέου προεξόφλησής τους από την Εθνική Τράπεζα της Δημοκρατίας του Καζακστάν.

Κατά τη διαδικασία της κυκλοφορίας του χρήματος μεταξύ των συμμετεχόντων στη χρηματοπιστωτική αγορά, προκύπτουν ορισμένες σχέσεις σχετικά με την αναδιανομή των κεφαλαίων, που αποτελούν ένα σύστημα των λεγόμενων νομισματικών σχέσεων μεταξύ:

Οι οικονομικές οντότητες και ο πληθυσμός που απασχολούνται από αυτές·

Τμήματα εντός του κλάδου και των επιχειρήσεων.

Πάροχοι και πληρωτές·

Επιχειρηματικές οντότητες και το κράτος·

Πολιτειακό, περιφερειακό, τοπικούς προϋπολογισμούςΚαι κονδύλια εκτός προϋπολογισμού;

Οικονομικές οντότητες και το πιστωτικό σύστημα.

Επιχειρηματικές οντότητες και χρηματιστήρια, ασφαλιστικοί οργανισμοί, ταμεία περιουσίας και άλλα μέσα ή μέρη του χρηματοπιστωτικού και πιστωτικού συστήματος·

Ο πληθυσμός και το κράτος, καθώς και οι δημόσιοι οργανισμοί και τα μέσα χρηματοοικονομικής υποδομής.

Όλα αυτά αντικατοπτρίζουν τη διαδικασία μεταφοράς νομισματικών πόρων σε ταμεία, συμπεριλαμβανομένου του σχηματισμού κεφαλαίων, της διανομής τους, της χρήσης και της αξιολόγησης της αποτελεσματικότητας της οικονομικής και κοινωνικής ανάπτυξης.

Η χρηματοπιστωτική αγορά περιέχει μόνο εκείνα τα κεφάλαια που δρουν με τη μορφή κεφαλαίου. Όχι όμως κάθε σύνολο χρημάτωναντιπροσωπεύει το κεφάλαιο. Το χρήμα μετατρέπεται σε κεφάλαιο εάν πληρούνται οι ακόλουθες προϋποθέσεις:

Πρώτον, πρέπει να είναι προσωρινά δωρεάν κεφάλαια.

Δεύτερον, αυτά πρέπει να είναι κεφάλαια που δυνητικά περιλαμβάνονται στην οικονομική κυκλοφορία και μπορούν να παρέχουν εισόδημα για το αρχικά επενδυμένο ποσό.

Δομή της αγοράς χρήματος

Η δομή της χρηματαγοράς εξετάζεται από δύο οπτικές γωνίες. Θεσμική δομή της χρηματαγοράςπεριλαμβάνει ένα σύνολο χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων μέσω των οποίων το κεφάλαιο μεταφέρεται από τομείς της οικονομίας με πλεονάζον κεφάλαιο σε εκείνους τους τομείς που το στερούνται. Η θεσμική δομή της χρηματαγοράς της Δημοκρατίας του Καζακστάν περιλαμβάνει: την Εθνική Τράπεζα της Δημοκρατίας του Καζακστάν, τράπεζες δεύτερου επιπέδου και μεμονωμένα χρηματοπιστωτικά και πιστωτικά ιδρύματα που σχετίζονται με πράξεις διακανονισμού και συναλλάγματος.

Ενεργειακή δομή της χρηματαγοράςεξαρτάται από τα χαρακτηριστικά σύστημα πληρωμήςχωρών και ένα συγκεκριμένο σύνολο νομισματικών μέσων.

Σε χώρες με ανεπτυγμένο νομισματικό τομέα, το κύριο μέρος της χρηματαγοράς είναι ο τομέας των βραχυπρόθεσμων τίτλων. Πραγματοποιεί χονδρικό εμπόριο τυποποιημένων χρηματοοικονομικών μέσων όπως συναλλαγματικές, πιστοποιητικά καταθέσεων, τραπεζικούς λογαριασμούς και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Σε χώρες όπου ο κλάδος των βραχυπρόθεσμων τίτλων είναι λιγότερο ανεπτυγμένος, το μερίδιο της διατραπεζικής αγοράς κυριαρχεί στη δομή της χρηματαγοράς. πιστωτική αγορά.

Η κύρια ιδιότητα των μέσων χρηματαγοράς είναι ο υψηλός βαθμός ρευστότητας,δηλαδή η ικανότητα να μετατρέπονται γρήγορα σε χρήματα.

Θεωρώντας δομή της αγοράς χρήματος, μπορούμε να διακρίνουμε τις λογιστικές, τις διατραπεζικές και τις αγορές συναλλάγματος.

Ρύζι. 1. Δομή της αγοράς χρήματος

Στη λογιστική αγοράπεριλαμβάνουν ένα στο οποίο τα κύρια μέσα είναι τα έντοκα και εμπορικά γραμμάτια, άλλα είδη τίτλων, τα κύρια χαρακτηριστικά των οποίων είναι η υψηλή ρευστότητα και η κινητικότητα.

Διατραπεζική αγορά- μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς όπου προσελκύονται προσωρινά δωρεάν νομισματικοί πόροι πιστωτικών ιδρυμάτων και τοποθετούνται από τις τράπεζες μεταξύ τους με τη μορφή διατραπεζικών καταθέσεων για σύντομες περιόδους.

Η ιδιαιτερότητα των διεθνών πληρωμών έγκειται στην απουσία ενός μέσου πληρωμής γενικά αποδεκτό για όλες τις χώρες. Ως εκ τούτου, απαραίτητη προϋπόθεση για τους διακανονισμούς για το εξωτερικό εμπόριο και τις διακρατικές πληρωμές είναι η ανταλλαγή νομίσματος με άλλο υπό μορφή αγοράς ή πώλησης ξένο νόμισμαπληρωτή ή παραλήπτη. Αγορά συναλλάγματος - το επίσημο κέντρο όπου πραγματοποιείται η αγοραπωλησία ξένων νομισμάτων με βάση την προσφορά και τη ζήτηση. Οι αγορές συναλλάγματος εξυπηρετούν διεθνή κύκλο εργασιών πληρωμών που σχετίζεται με την πληρωμή νομισματικών υποχρεώσεων, νομικών και τα άτομαδιαφορετικές χώρες σε διαφορετικά νομίσματα.

Υπάρχει η έννοια της «αγοράς χρήματος», η οποία είναι απαραίτητη για τη διασφάλιση των τρεχουσών δραστηριοτήτων των επιχειρήσεων και των οργανισμών, καθώς και για την πραγματοποίηση βραχυπρόθεσμων επενδύσεων . Χρηματιστήριοπεριλαμβάνει την αγορά μετρητών, την αγορά χωρίς μετρητά και την αγορά γραμματίων και γραμματίων. Οι εμπορικές τράπεζες διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη λειτουργία αυτής της αγοράς.

Ρύζι. 2. Δομή της χρηματαγοράς

Οι αγορές χρήματος αντιπροσωπεύονται από μια μεγάλη ποικιλία υποαγορές, τα κυριότερα είναι: η αγορά κεφαλαίων στους λογαριασμούς επιχειρήσεων και οργανισμών (αγορά καταθέσεων), η αγορά μέσων πληρωμής για την πραγματοποίηση πληρωμών ( Μεταφορές χρημάτων, πλαστικές κάρτες, ταξιδιωτικές επιταγές κ.λπ.). Η αγορά καταθέσεων χαρακτηρίζεται επί του παρόντος από αύξηση κεφαλαίων σε λογαριασμούς όψεως και προθεσμιακές καταθέσεις. Μία από τις ενεργά αναπτυσσόμενες αγορές είναι η αγορά μέσων πληρωμών που βασίζονται σε τραπεζικές τεχνολογίες. Πολλές τράπεζες προσφέρουν τόσο δικά τους συστήματα πληρωμών όσο και διεθνή (VISA, Eurocard/Mastercard κ.λπ.). Παρά την αύξηση του αριθμού των κατόχων τραπεζικές κάρτες, εξακολουθούν να παραμένουν για την πλειοψηφία του πληθυσμού της δημοκρατίας ένα μέσο απόκτησης μετρητών από ΑΤΜ. Μια ιδιαιτερότητα της χρηματαγοράς του Καζακστάν είναι η χρήση μετρητών για πληρωμές από ιδιώτες. Για να ξεπεραστεί αυτή η τάση, από τον Ιανουάριο του 2013. Η Εθνική Τράπεζα της Δημοκρατίας του Καζακστάν έχει αυστηροποιήσει τις απαιτήσεις για την υποχρεωτική διαθεσιμότητα τερματικών καρτών για τους συμμετέχοντες στην αγορά.

Παρέχοντας δάνεια ο ένας στον άλλο, παρακάμπτοντας τις τράπεζες, ο πληθυσμός συντάσσει IOUs, πιστοποιημένα από συμβολαιογράφους, τα οποία θεωρούνται και ως χρηματοοικονομικό μέσο της χρηματαγοράς. Η αγορά συναλλαγματικών στη χώρα πρακτικά δεν λειτουργεί και τα γραμμάτια με εξασφάλιση μελλοντικών αγροτικών προϊόντων έχουν γίνει ευρέως διαδεδομένα.

Η ανάπτυξη της χρηματαγοράς καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από την κατάσταση της εφοδιασμός χρημάτωνσε μια χώρα, η οποία είναι ένα σύνολο μέσων αγοράς και πληρωμής σε μετρητά και χωρίς μετρητά που διασφαλίζουν την κυκλοφορία αγαθών και υπηρεσιών στην οικονομία. Η δομή της προσφοράς χρήματος χωρίζεται σε ένα ενεργό μέρος, το οποίο περιλαμβάνει κεφάλαια που εξυπηρετούν στην πραγματικότητα τον οικονομικό κύκλο εργασιών και ένα παθητικό μέρος, συμπεριλαμβανομένων των αποταμιεύσεων μετρητών και των υπολοίπων λογαριασμών που μπορούν ενδεχομένως να χρησιμεύσουν ως κεφάλαια διακανονισμού.

Στη δομή της προσφοράς χρήματος, τέτοια συγκεντρωτικά στοιχεία διακρίνονται ως νομισματικά μεγέθη, τα οποία ομαδοποιούν διάφορα μέσα πληρωμής και διακανονισμού ανάλογα με το βαθμό ρευστότητάς τους.

Στη Δημοκρατία του Καζακστάν, η δομή των κεφαλαίων σε κυκλοφορία έχει ως εξής.

Έννοια της αγοράς χρήματος

Η αγορά χρήματος είναι πολύπλευρη οικονομική έννοια. Από σύγχρονη σκοπιά οικονομική θεωρία:

- αυτό είναι μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς, όπου πραγματοποιούνται συναλλαγές για την πώληση και την αγορά χρήματος, οι οποίες λειτουργούν ως ειδικό εμπόρευμα· κατά συνέπεια, η ζήτηση, η προσφορά και η τιμή διαμορφώνονται σε αυτήν την αγορά.

Από την άποψη της χρηματοοικονομικής θεωρίας:

– Πρόκειται για αγορά βραχυπρόθεσμων επενδύσεων για περίοδο μικρότερη του ενός έτους. Στη χρηματαγορά καθορίζεται η αξία ισορροπίας της ποσότητας του χρήματος και το επιτόκιο ισορροπίας.

Γενικά, αυτοί οι ορισμοί μάλλον αλληλοσυμπληρώνονται. Οι οντότητες της χρηματαγοράς επιδιώκουν να προσελκύσουν πρόσθετα κεφάλαια ή να τα τοποθετήσουν επικερδώς για να αποκομίσουν κέρδος. Οι πηγές κεφαλαίων στην αγορά είναι τα κέρδη, τα αποθεματικά και οι αποταμιεύσεις, οι διάφορες εκπτώσεις και το κεφάλαιο κίνησης.

Έτσι, προσωρινά ελεύθερα κεφάλαια κυκλοφορούν σε αυτήν την αγορά και συναλλαγές μεταξύ δύο οντοτήτων πραγματοποιούνται εάν η μία από αυτές έχει δωρεάν χρήματα και η άλλη τα έχει ανάγκη. Οι συναλλαγές λαμβάνουν είτε τη μορφή δανείου, όταν παρέχονται κεφάλαια για μια ορισμένη περίοδο με όρους αποπληρωμής και πληρωμής τόκων επί του δανείου, είτε τη μορφή αγοράς χρηματοπιστωτικών μέσων, για παράδειγμα, γραμμάτια, πιστοποιητικά καταθέσεων, τραπεζίτες αποδοχές και άλλες μορφές βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. Ένας άλλος τύπος συναλλαγών στην αγορά χρήματος είναι οι συναλλαγές συναλλάγματος που σχετίζονται με την ανταλλαγή ενός νομίσματος με άλλο, όταν οι συμμετέχοντες στην αγορά χρειάζονται συγκεκριμένα νομίσματα για να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους.

Μπορεί να συντεθεί την ουσία της αγοράς χρήματοςμε τον εξής τρόπο:

Η χρηματαγορά είναι ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα για την αναδιανομή κεφαλαίων μεταξύ τομέων της οικονομίας, επιχειρηματικών οντοτήτων, καθώς και εξισορρόπησης το χρήμα ρέεικαι σταθεροποίηση της νομισματικής κυκλοφορίας.

οντότητες της αγοράς χρήματος:

1. Ανάλογα με τη φύση του θέματος: νομικά πρόσωπα, άτομα, κράτος;
2. Με οικονομική κατάσταση: πωλητές, αγοραστές, μεσάζοντες.
3. Μορφή οργάνωσης: εμπορικές τράπεζες, κυβερνητικές υπηρεσίες, χρηματοπιστωτικά και πιστωτικά ιδρύματα, ανεξάρτητες οντότητες.

Η αγορά χρήματος, μέσω της αλληλεπίδρασης πολυάριθμων οντοτήτων σε αυτήν, διασφαλίζει τη λειτουργία των νομισματικών σχέσεων, την ολοκληρωμένη κυκλοφορία των νομισματικών πόρων της χώρας, τη συνεχή κίνησή τους μεταξύ βιομηχανιών και τομέων της οικονομίας, καθώς και διανομή και αναδιανομή βάσει της προσφοράς. και ζήτηση χρημάτων. Σημειωτέον ότι όταν τα χρήματα πωλούνται ή μεταφέρονται στη χρηματαγορά, δεν αλλάζει ο ιδιοκτήτης τους, ο οποίος θα μπορεί να τα επιστρέψει υπό προϋποθέσεις. Κατά συνέπεια, εφόσον κατά την πώληση χρημάτων ο πωλητής δεν λαμβάνει το πραγματικό του ισοδύναμο, η ίδια η πράξη διαφέρει σημαντικά από μια συνηθισμένη συναλλαγή εμπορευμάτων, καθώς ο αγοραστής δεν αποξενώνει χρηματικά ποσά ισοδύναμης αξίας, αλλά διαθέτει μόνο προσωρινά τα αγορασμένα χρήματα.

Από τη φύση τους, το αντικείμενο των συναλλαγών στη χρηματαγορά είναι οι υποχρεώσεις των αγοραστών χρημάτων προς τους πωλητές τους.

Ταυτόχρονα, το χρήμα αλλάζει χαρακτήρα, μετατρέποντας από βοηθητικό μέσο κυκλοφορίας σε ανεξάρτητο αντικείμενο των σχέσεων της αγοράς. Ο σκοπός της κυκλοφορίας οντοτήτων χρήματος και χρηματαγοράς κατά τη μετακίνησή τους είναι η δημιουργία πρόσθετου εισοδήματος. Πρόσθετο εισόδημα προκύπτει με τη μορφή πληρωμής για την προσωρινή χρήση χρημάτων από τους αγοραστές τους με τη μορφή εσόδων από τόκους στον ιδιοκτήτη τους. Αυτή η προσωρινή αγορά χρημάτων χρησιμοποιείται για την επέκταση της παραγωγής, εμπορικές δραστηριότητεςμέσω πρόσθετων κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν.

Αντίστοιχα, μπορούμε να μιλήσουμε για την τιμή του χρήματος στην αγορά χρήματος.

Η τιμή του χρήματος στη χρηματαγορά είναι ο τόκος του δανείου, ο οποίος καθορίζεται όχι από την αξία, όχι από το σύνολο του κόστους, αλλά από την καταναλωτική αξία του χρήματος, δηλ. την ικανότητα αυτών των χρημάτων να αποφέρουν πρόσθετο εισόδημα στον αγοραστή, γεγονός που καθιστά δυνατή τη δημιουργία κέρδους επαρκούς για την επιστροφή των τόκων.

Έτσι, η τιμή του χρήματος καθορίζεται από τον βαθμό της χρησιμότητας και της ποσότητας του· κατά συνέπεια, όσο περισσότερο ο αγοραστής χρησιμοποιεί αυτά τα χρήματα, τόσο μεγαλύτερη είναι η χρησιμότητα του, τόσο μεγαλύτερο θα είναι το ποσό των τόκων.

Η χρηματαγορά λειτουργεί εντός της γενικής δομής της χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Χρηματοοικονομική αγορά- αυτή είναι η σφαίρα εκδήλωσης των οικονομικών σχέσεων μεταξύ πωλητών και αγοραστών οικονομικοί πόροιεπενδυτικές αξίες, μεταξύ της αξίας και της αξίας χρήσης τους.

Η χρηματοπιστωτική αγορά αντιπροσωπεύει ένα σύνολο μορφών εκδήλωσης ειδικών οικονομικών (οικονομικών) σχέσεων που αναπτύσσονται μεταξύ διαφόρων οντοτήτων σχετικά με το σχηματισμό και την ανταλλαγή χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων με τη βοήθεια ορισμένης θεσμικής υποδομής, συμπεριλαμβανομένων εξειδικευμένων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.

Η δομή της χρηματαγοράς φαίνεται στο σχήμα.

Όπως φαίνεται στο σχήμα, η αγορά χρήματος αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της εθνικής χρηματοπιστωτικής αγοράς, συμβάλλει στην ανάπτυξή της, στην αναδιανομή των νομισματικών πόρων στη χώρα και αυξάνει τη ρευστότητα των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων στην οικονομία. Διενεργεί κυρίως βραχυπρόθεσμες συναλλαγές με περιουσιακά στοιχεία (που κυμαίνονται από πολλές ώρες έως ένα έτος). Στη δομή της χρηματαγοράς διακρίνονται χωριστά η αγορά βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων και δανείων και η αγορά συναλλάγματος.

Η αγορά χρήματος είναι αναπόσπαστο μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς· είναι απαραίτητο να επισημανθούν τα μέσα της. Στη γενική δομή, τα μέσα χρηματαγοράς περιλαμβάνουν:

1. Διατραπεζικά δάνεια.

2. εμπορικά δάνεια.

3. πιστοποιητικά κατάθεσης.

4. συμφωνία επαναγοράς (repo).

5. πιστοποιητικά αποταμίευσης.

6. λογαριασμοί?

7. κυβέρνηση βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα.

Έτσι, η χρηματαγορά αποτελεί δομικό στοιχείο της χρηματοπιστωτικής αγοράς και λειτουργεί στο πλαίσιο κανόνων και διαδικασιών που χαρακτηρίζουν την ουσία της. Η χρηματαγορά είναι αδιαχώριστη από τη χρηματοπιστωτική αγορά και αναπτύσσεται αυστηρά ανάλογα με την εξέλιξη της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Σύμφωνα με το εσωτερικό της περιεχόμενο, η χρηματαγορά διαθέτει ένα σύστημα εργαλείων που της επιτρέπουν να λειτουργεί σε σύγχρονες συνθήκες.

Είναι προφανές ότι η αγορά χρήματος πραγματοποιεί ένα ευρύ φάσμα εργασιών σχετικά με διάφορους διακανονισμούς, συμπεριλαμβανομένου του εξωτερικού εμπορίου, καθώς και της κίνησης κεφαλαίων, που συνεπάγεται την εισαγωγή ξένων νομισμάτων στη χρηματαγορά οποιασδήποτε χώρας. Τα ξένα νομίσματα εισέρχονται στην αγορά συναλλάγματος και στη συνέχεια κινούνται κατά τις συναλλαγές μεταξύ πωλητών και αγοραστών, χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών, τραπεζικά ιδρύματακαι το κράτος.

Υπάρχουν εθνικές αγορές χρήματος σε όλες τις χώρες του κόσμου και η κλίμακα τους καθορίζεται από τη φύση και τον όγκο των συναλλαγών που πραγματοποιούνται σε μια δεδομένη αγορά. Κάθε κράτος ρυθμίζει την αγορά χρήματός του με ειδική νομοθεσία.

Αγορά χρήματος στη Ρωσία

Η ρωσική αγορά χρήματος είναι μια από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες αγορές, ο όγκος των συναλλαγών τον Ιανουάριο είναι περίπου 1,5 τρισ. τρίψιμο. καθημερινά. Επί του παρόντος, η δομή της ρωσικής αγοράς χρήματος είναι πολύ ευέλικτη. Αυτό είναι χαρακτηριστικό της τρέχουσας περιόδου των δύσκολων οικονομικών συνθηκών. Γι' αυτό είναι απαραίτητο να μελετήσουμε την κατάσταση και τα χαρακτηριστικά της χρηματαγοράς στην τρέχουσα οικονομική συγκυρία. Αυτό είναι σημαντικό για τη δημιουργία ενημερωμένων μακροοικονομικών προβλέψεων.

Η οργάνωση της αγοράς χρήματος στη Ρωσία αντιστοιχεί στο υπάρχον σύνολο δραστηριοτήτων των συμμετεχόντων της, συμπεριλαμβανομένων:

• δημιουργία μηχανισμού αγοράς·
• δημιουργία οικονομικών σχέσεων μεταξύ οντοτήτων χρηματαγοράς·
• ανάπτυξη υποδομής χρηματαγοράς·
• ανάπτυξη του πιστωτικού συστήματος·
• ανάπτυξη χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων·
• κρατική ρύθμιση της αγοράς χρήματος.

Γενικά, η οργάνωση της αγοράς χρήματος στη Ρωσία αντιστοιχεί στα χαρακτηριστικά γνωρίσματα της ανάπτυξης των χρηματαγορών σε άλλες χώρες και πληροί τα απαραίτητα κριτήρια διεθνοποίησης που της επιτρέπουν να συμπεριληφθεί στο παγκόσμιο νομισματικό σύστημα. Λαμβάνοντας υπόψη τις εθνικές ιδιαιτερότητες, την προώθηση, καθώς και την ανάπτυξη ενός διεθνούς χρηματοπιστωτικού κέντρου, διαμορφώνεται στη Ρωσία ένα θεσμικό μοντέλο της χρηματαγοράς ως ειδικό περιβάλλον στο εθνικό οικονομικό σύστημα.

Η διαμόρφωση και η ανάπτυξη της αγοράς χρήματος στη Ρωσία επηρεάστηκε από τα χρόνια της κρίσης του 1998 και του 2008, καθώς και από τις συνθήκες μακροοικονομικής αστάθειας το 2015-2017. Ως αποτέλεσμα, τα βραχυπρόθεσμα μέσα κυριαρχούν στη ρωσική αγορά χρήματος και η ίδια η αγορά χαρακτηρίζεται από υψηλό βαθμό ολοκλήρωσης στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά.

Παγκόσμια οικονομική κρίση 2008-2009 οδήγησε σε μια αλλαγή στα συνήθη πρότυπα λειτουργίας της ρωσικής αγοράς χρήματος. Η συντριπτική πλειονότητα των αλλαγών στη δομή της συνδέθηκε με την επιθυμία των συμμετεχόντων στην αγορά να ελαχιστοποιήσουν τους κινδύνους στις δραστηριότητές τους. Σε περιόδους κρίσης, η επιδίωξη γρήγορων και επικίνδυνων κερδών από τους δανειστές έχει δώσει τη θέση της σε σκόπιμες και προσεκτικές στρατηγικές. Οι δανειολήπτες έχουν διευρύνει το φάσμα των μέσων χρηματοδότησης που χρησιμοποιούν, ενώ περιορίζουν το εύρος των ξένων αντισυμβαλλομένων τους και ταυτόχρονα ενισχύουν τους δεσμούς με ρωσικούς οργανισμούς. Ως αποτέλεσμα, το τοπίο της ρωσικής αγοράς χρήματος μετά το 2008-2009. αγόρασα το νέο είδος. Οι αναλογίες μεταξύ των εξωτερικών και εσωτερικών τμημάτων του έχουν αλλάξει και έχει υπάρξει μια στροφή προς μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση, το ενδιαφέρον των συμμετεχόντων στην αγορά για συναλλαγές δανεισμού με εξασφάλιση έχει αυξηθεί. Αυτές οι θετικές διαρθρωτικές αλλαγές μπορούν να αυξήσουν την ανθεκτικότητα της ρωσικής αγοράς χρήματος στην εμφάνιση νέων κραδασμών και ανατροπών.

Στο πλαίσιο της μακροοικονομικής αστάθειας το 2015-2017, η καθοριστική επιρροή στην αγορά χρήματος ήταν η δυναμική του βασικού επιτοκίου της Τράπεζας της Ρωσίας. Κατά την οξεία φάση στα τέλη του 2014, η Τράπεζα της Ρωσίας το αύξησε απότομα στο 17% με την ελπίδα να αποτρέψει αρνητικά σενάρια στην οικονομία. Ο υπολογισμός δικαιώθηκε, μετά από περίπου δύο χρόνια η κατάσταση σταθεροποιήθηκε, και ξεκινώντας από τις 18 Δεκεμβρίου 2017 βασικό επιτόκιοίσο με 7,75%, το οποίο είναι χαμηλότερο από το επίπεδο του Ιουλίου 2014. Παράλληλα, από τον Φεβρουάριο του 2015, το βασικό επιτόκιο μειώνεται σταθερά.

Σε συνθήκες αυξημένης αστάθειας και μακροοικονομικής αστάθειας, τα επιτόκια της αγοράς χρήματος ήταν κατά κύριο λόγο εντός του διαδρόμου επιτοκίων της Τράπεζας της Ρωσίας και κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου υπήρξε ανακατανομή της εσωτερικής δομής της χρηματαγοράς ως προς τη ρευστότητα των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων. Από το φθινόπωρο του 2015, σημειώθηκε σταθερή μείωση του διαρθρωτικού ελλείμματος ρευστότητας και αύξηση της αστάθειας των χρηματοπιστωτικών αγορών μέχρι τον Ιανουάριο του 2016, όταν πέρασε η δεύτερη οξεία φάση.

Έχοντας αναλύσει τα χαρακτηριστικά της οργάνωσης της ρωσικής αγοράς χρήματος, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι η οργάνωσή της επηρεάζεται από εξωτερικούς και εσωτερικούς παράγοντες. Οι εξωτερικοί παράγοντες καθορίζονται από τη συμμετοχή στη διεθνή χρηματοπιστωτική αγορά, καθώς και από τη δυναμική ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας. Οι εσωτερικοί παράγοντες καθορίζονται από τις ιδιαιτερότητες των οικονομικών και θεσμικών συνθηκών που επικρατούν στη χώρα. Μαζί διαμορφώνουν τις προϋποθέσεις για τη λειτουργία της χρηματαγοράς.

Προοπτικές για την ανάπτυξη της ρωσικής αγοράς χρήματος

Επί του παρόντος, το κράτος εκτελεί ένα σημαντικό φάσμα λειτουργιών για την εξάλειψη των αστοχιών της ρωσικής αγοράς χρήματος, μεταξύ άλλων μέσω της βελτίωσης του έργου των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων συστημικά σημαντικής φύσης, της εφαρμογής μιας αντικειμενικής νομισματικής πολιτικής, της εισαγωγής νέων ρυθμιστικών προτύπων, οικονομικός έλεγχοςκαι παρακολούθηση, καθώς και διαφοροποίηση κινδύνων.

Οι προοπτικές για την ανάπτυξη της ρωσικής αγοράς χρήματος μπορούν να συνδεθούν τόσο με την ανάπτυξη υφιστάμενων όσο και με την εμφάνιση νέων μέσων που μπορούν να χρησιμοποιηθούν από τους συμμετέχοντες στην αγορά. Ένας άλλος ολοκληρωμένος τομέας είναι ο περιορισμός της πρόσβασης στη ρωσική αγορά χρήματος για ξένους κερδοσκόπους και η αποτροπή της εγχώριας κερδοσκοπίας σε διάφορους τομείς της οικονομίας.

Σχεδιάζεται να μειωθεί το μερίδιο των μετρητών σε κυκλοφορία στο 17% έως το 2020 και μια μαζική μετάβαση στην πραγματοποίηση πληρωμών με ηλεκτρονικά μέσα πληρωμής και πληρωμές χωρίς μετρητά. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι τον Ιανουάριο του 2017, το πραγματικό μερίδιο των μετρητών στη συνολική προσφορά χρήματος (M0) ανερχόταν σε 20,1% (7,7 τρισεκατομμύρια ρούβλια), το χρήμα χωρίς μετρητά - 79,9% (30,7 τρισεκατομμύρια ρούβλια .). Το συνολικό ποσό του Μ2 ήταν 38,4 τρισ. τρίψιμο.

Ο προϋπολογισμός μέχρι το 2020 θα είναι σχετικά ισοσκελισμένος, χωρίς να συνεπάγεται σημαντικό έλλειμμα, όχι περισσότερο από 1%, και θα χρηματοδοτείται από εσωτερικές πηγές.

Λαμβάνοντας υπόψη την ανάπτυξη της αγοράς κρατικών ομολόγων, μπορούμε να προβλέψουμε την ανάπτυξη της εγχώριας κρατικό χρέοςκαι περαιτέρω μείωση του εξωτερικού δημόσιου χρέους.

Στο πλαίσιο της συνολικής ανάπτυξης της ρωσικής αγοράς χρήματος, οι κύριες προοπτικές σχετίζονται με τρεις πτυχές:

• ανάπτυξη εξαγωγών προϊόντων βάσει συμβάσεων σε ρούβλια, με το ρωσικό ρούβλι να λειτουργεί ως μέσο πληρωμής στο πλαίσιο αυτών των συμβάσεων·
• συνέχιση της ισορροπημένης κυριαρχίας οικονομική πολιτικήπροκειμένου να βελτιωθεί η οικονομική ασφάλεια του εθνικού οικονομικού συστήματος·
• τόνωση της εισροής κεφαλαίων στη χώρα με όρους δανεισμού σε επιχειρηματικές οντότητες που επικεντρώνονται στην εξαγωγή τελικών προϊόντων.

Από την άποψη των προοπτικών για την ανάπτυξη της ρωσικής αγοράς χρήματος, αυτό θα ελαχιστοποιήσει το κόστος που σχετίζεται με τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών και θα αυξήσει επίσης τη διαφάνεια των χρηματοοικονομικών συναλλαγών και διακανονισμών. Συνολικά, αυτό θα βελτιώσει τις συνθήκες για την προσέλκυση κεφαλαίων στην αγορά βραχυπρόθεσμου χρέους. Με τη σειρά του, η ανάπτυξη της αγοράς βραχυπρόθεσμων μέσων θα επιταχυνθεί λόγω του αυξημένου ενδιαφέροντος των διεθνών οικονομικών και χρηματοπιστωτικών οντοτήτων για μέσα σε ρούβλια, γεγονός που θα τονώσει τη ζήτηση για το ρούβλι συνολικά. Ως αποτέλεσμα, η σταθερότητα της χρηματαγοράς σε αρνητικές εξωτερικές επιρροές θα αυξηθεί, γεγονός που θα συμβάλει στη σταθερή προοδευτική ανάπτυξή της.

Μια ξεχωριστή κατεύθυνση θα μπορούσε να είναι η εφαρμογή μιας κυρίαρχης οικονομικής εξωτερικής πολιτικής, η οποία θα επιτρέψει την επίλυση εθνικών προβλημάτων και την προώθηση της επέκτασης των ρωσικών επενδύσεων.

Επιπλέον, η περαιτέρω ανάπτυξη της εθνικής χρηματοοικονομικής υποδομής στην αγορά χρήματος μπορεί να θεωρηθεί μια πολλά υποσχόμενη κατεύθυνση:

• ανάπτυξη βραχυπρόθεσμων μέσων σε ρούβλια και διεύρυνση του ονομαστικού τους εύρους·
• αύξηση της διαφάνειας των δραστηριοτήτων των εκδοτών βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων σε ρούβλια, καθώς και συνολική βελτίωση για την τοποθέτηση των υποχρεώσεων σε ρούβλια·
• περαιτέρω ανάπτυξη του εθνικού συστήματος πληρωμών και διακανονισμού, NSPK, διακανονισμοί σε πραγματικό χρόνο.
• περαιτέρω ανάπτυξη νομική ρύθμισηχρηματαγοράς για να αυξηθεί η διαφάνεια των συνεχιζόμενων συναλλαγών και να αποτραπεί η πιθανότητα κερδοσκοπικών συναλλαγών μεγάλης κλίμακας, η χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών και η χειραγώγηση της αγοράς.

Στην εξωτερική κατεύθυνση ανάπτυξης της αγοράς χρήματος, οι στρατηγικές προοπτικές της ρωσικής αγοράς χρήματος συνδέονται με την επέκταση της οικονομικής και χρηματοπιστωτικής συνεργασίας με αναπτυσσόμενες χώρες, ενισχύοντας τη θέση της Ρωσίας στην EAEU, SCO, BRICS. Η βασική κατευθυντήρια γραμμή είναι η επιδίωξη μιας ανεξάρτητης εξωτερικής πολιτικής από τη Ρωσία παρά τις οικονομικές κυρώσεις και την αλλαγή του κύριου φορέα εξωτερικής πολιτικής από την ευρωπαϊκή στην ασιατική περιοχή, καθώς και η προετοιμασία για συνθήκες εργασίας σε έναν πολυπολικό κόσμο.

Η υλοποίηση αυτών των προοπτικών θα καθοριστεί από την αποτελεσματικότητα της προσαρμογής στις νέες εξωτερικές συνθήκες, την αποτελεσματικότητα των συνεχιζόμενων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων και των μέτρων που εφαρμόζει το κράτος. Όλα αυτά θα έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην αγορά χρήματος και θα της επιτρέψουν να αρχίσει να εξελίσσεται σε νέες οικονομικές συνθήκες.

Χαρακτηριστικά της χρηματαγοράς ως σύνθετης οικονομικό φαινόμενομπορεί να δοθεί με βάση την κατάτμησή του σύμφωνα με τα ακόλουθα κριτήρια:

1. Ανά τύπο οργάνων που χρησιμοποιούνται για τη μεταφορά χρημάτων από τον αγοραστή στον πωλητήΗ χρηματαγορά χωρίζεται σε:

Κεφαλαιαγορά δανείων,

Αγορά μετοχών και ομολόγων.

Αγορά συναλλάγματος.

2. Κατά θεσμικά χαρακτηριστικά των ταμειακών ροών:

Η χρηματιστηριακή αγορά όπου διαπραγματεύονται τίτλοι.

Αγορά τραπεζικές υπηρεσίες(πίστωση και κατάθεση)

Αγορά υπηρεσιών μη τραπεζικών χρηματοπιστωτικών και πιστωτικών ιδρυμάτων.

3. Σύμφωνα με τον οικονομικό σκοπό της αγοράς και πώλησης χρημάτων:

Χρηματιστήριο;

Κεφαλαιαγορά.

Η αγορά χρήματος έχειτόπος κίνησης των χρημάτων που απελευθερώνονται από την κυκλοφορία σε βραχυπρόθεσμη βάση (έως 1 έτος), επομένως αυτά τα χρήματα μπορούν να μεταφερθούν για χρήση σε άλλες οντότητες της χρηματαγοράς μόνο για σύντομο χρονικό διάστημα.

Αυτό το τμήμα της χρηματαγοράς αντιπροσωπεύεται από:

Η διατραπεζική αγορά δανείων.

Αγορά επενδύσεων σε βραχυπρόθεσμους τίτλους.

Η αγορά βραχυπρόθεσμων καταθέσεων.

Η αγορά βραχυπρόθεσμων δανείων σε επιχειρήσεις, οργανισμούς και πληθυσμό.

Η χρηματαγορά χαρακτηρίζεται από υψηλή ευαισθησία σε τυχόν αλλαγές στην οικονομία και χρηματοοικονομικός τομέας, και επομένως η προσφορά και η ζήτηση σε αυτό είναι πολύ μεταβλητές, και, κατά συνέπεια, η τιμή του χρήματος. Για το λόγο αυτό, η αγορά χρήματος είναι ο πιο ρεαλιστικός δείκτης της κατάστασης στην αγορά χρήματος στο σύνολό της και χρησιμεύει ως βάση για τη διαμόρφωση της επιτοκιακής πολιτικής στη χώρα.

Αγορά. κεφάλαιο– αυτό είναι το μέρος της αγοράς χρήματος όπου πραγματοποιούνται συναλλαγές αγοράς και πώλησης χρήματος για περίοδο μεγαλύτερη του 1 έτους. Αυτά τα κεφάλαια χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση κεφαλαιουχικών δαπανών ή επενδύσεων σε μακροπρόθεσμους χρεωστικούς τίτλους. Περιλαμβάνει:

1) αγορά μακροπρόθεσμων δανείων.

2) την αγορά κινητών αξιών στην οποία διαπραγματεύονται μεσοπρόθεσμοι, μακροπρόθεσμοι και διαρκείς τίτλοι.

Ζήτηση για χρήματα

Λειτουργεί ως χρηματικό απόθεμα που οι οικονομικές οντότητες προσπαθούν να έχουν στη διάθεσή τους σε μια συγκεκριμένη στιγμή. Η ζήτηση χρήματος καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από την ταχύτητα κυκλοφορίας του. Όσο μεγαλύτερη είναι η ταχύτητα της κυκλοφορίας του χρήματος, τόσο μικρότερη είναι η ζήτηση για αυτό.

Δεδομένου ότι η ζήτηση για χρήματα αλλάζει συνεχώς, αλλάζει και η ταχύτητα κυκλοφορίας του και αντίστροφα.

Με την αύξηση της ταχύτητας κυκλοφορίας του χρήματος λόγω της μείωσης της ζήτησης για αυτό, είναι δυνατό να μειωθεί το μέγεθος των πληρωμών μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά χρήματος.

Η επιβράδυνση της ταχύτητας της κυκλοφορίας του χρήματος λόγω της αύξησης της ζήτησης για αυτό περιορίζει την επίδραση της αύξησης της προσφοράς χρήματος σε κυκλοφορία στις συνθήκες της αγοράς και επιβραδύνει τον πληθωρισμό στη χώρα.

Στη σχέση μεταξύ ζήτησης και ταχύτητας χρήματος, η ζήτηση είναι καθοριστική· είναι αυτή που επηρεάζει την ταχύτητα κυκλοφορίας του χρήματος.

Στο θέμα του σχηματισμού της ζήτησης χρήματος, είναι απαραίτητα τα εξής:

Για ποιους σκοπούς συσσωρεύουν χρήματα οι οικονομικοί φορείς;

Ποιοι παράγοντες τους ενθαρρύνουν να εξοικονομήσουν χρήματα;

Οι στόχοι της συσσώρευσης πρέπει να καθορίζονται σε συνδυασμό με την απόδοση των λειτουργιών του χρήματος ως μέσο πληρωμής, μέσο αγοράς και μέσο αποθήκευσης αξίας. Από αυτή την άποψη, η ζήτηση για χρήματα μπορεί να χωριστεί σε 3 ομάδες:

-ζήτηση για την τρέχουσα προσφορά χρήματοςως μέσο πληρωμής·

-ζήτηση για συνεχή προσφορά χρήματοςως μορφή πλούτου που προορίζεται να παρέχει εισόδημα στον ιδιοκτήτη του·

-ζήτηση για μακροπρόθεσμη προσφορά χρήματοςγια να κάνετε μελλοντικές πληρωμές ή να λάβετε μελλοντικό εισόδημα.

Από αυτή την άποψη, μπορούν να επισημανθούν τα ακόλουθα κίνητρα για τη δημιουργία ζήτησης για χρήματα:

1) επιχειρησιακό κίνητρο, όταν η συσσώρευση χρημάτων πραγματοποιείται για την πραγματοποίηση τρεχουσών πληρωμών·

2) συνετός. κίνητρο – ένα κίνητρο όταν οι οντότητες της χρηματαγοράς μπορούν να δημιουργήσουν ένα αποθεματικό χρήματος προκειμένου να ικανοποιήσουν την αναδυόμενη ανάγκη για αγαθά και υπηρεσίες ανά πάσα στιγμή.

3) κερδοσκοπικό κίνητρο – είναι ότι οι οικονομικές οντότητες θέλουν να έχουν στη διάθεσή τους μια συγκεκριμένη προσφορά χρήματος ώστε στο μέλλον να την επενδύσουν επικερδώς ή να την μεταπωλήσουν σε ευνοϊκή τιμή.

Μαζί με τον παράγοντα της ταχύτητας κυκλοφορίας του χρήματος, η ζήτηση χρήματος εξαρτάται επίσης από:

Όγκοι παραγωγής;

Αλλαγές στις τιμές για αγαθά και υπηρεσίες.

Σε μικροεπίπεδο, η ζήτηση για χρήματα εξαρτάται από τις αλλαγές στον κανόνα. Όταν τα επιτόκια των χρημάτων που τίθενται υπό τόκο αυξάνονται, η ζήτηση για άλλους τύπους επενδύσεων μειώνεται και η ζήτηση χρήματος αυξάνεται.

Συντελεστής συσσώρευσης πλούτου. Για να αυξήσουν τον πλούτο τους, οι οικονομικές οντότητες πρέπει να δημιουργήσουν ένα απόθεμα χρήματος, το οποίο θα αυξήσει τη ζήτηση για αυτό.

Ο πληθωρισμός έχει καθοδική επίδραση στη ζήτηση χρήματος, γιατί αποσβένονται.

Αναμενόμενες αλλαγές στις συνθήκες της αγοράς.

Εφοδιασμός χρημάτων

Η ουσία προσφορές χρημάτων είναι ότι οι οικονομικές οντότητες έχουν ανά πάσα στιγμή στη διάθεσή τους μια συγκεκριμένη προσφορά χρήματος που μπορούν να θέσουν σε κυκλοφορία.

Επί μικροεπίπεδοη προσφορά αλληλεπιδρά στενά με τη ζήτηση για αυτά. Εάν η πραγματική προσφορά χρήματος ενός μεμονωμένου συμμετέχοντα στην αγορά υπερβαίνει τη ζήτηση χρημάτων του, τότε προσφέρει αυτά τα χρήματα προς πώληση. Σε αυτή τη βάση, η προσφορά χρήματος διαμορφώνεται από μεμονωμένους συμμετέχοντες στην αγορά χρήματος.

Επί μακροεπίπεδοη προσφορά χρήματος περιορίζεται από το συνολικό χρηματικό ποσό που είναι διαθέσιμο στις οντότητες τζίρο χρημάτων, δηλ. Η συνολική προσφορά χρήματος είναι το όριο της προσφοράς χρήματος.

Εισαγωγή 2

Κεφάλαιο Ι. Θεωρητική βάσηχρηματιστήριο

1.1. Έννοια, ουσία της χρηματαγοράς 5

1.2. Μέσα και συμμετέχοντες στην αγορά χρήματος 7

1.3. Προσφορά και ζήτηση στην αγορά χρήματος 13

Κεφάλαιο II. Η χρηματαγορά και οι συνθήκες ισορροπίας της

2.1. Ισορροπία στην αγορά χρήματος 19

2.2. Χρήματα και χρηματοπιστωτικές αγορές. Ο νόμος του Walras. 22

2.3. Τωρινή κατάστασηΡωσική αγορά χρήματος 24

2.4. Ανάπτυξη της αγοράς χρήματος. Ταμεία χρηματαγοράς 28

Κεφάλαιο III. Η κατάσταση της αγοράς χρήματος στη Ρωσία και η πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας

3.1. Νομισματική πολιτική: στόχοι, εργαλεία, είδη. Προοπτικές αγοράς χρήματος. 32

3.2. Αρχές νομισματικής πολιτικής μεσοπρόθεσμα 39

Συμπέρασμα 43

Εφαρμογές 46

Αναφορές 49

Εισαγωγή

Η εργασία που παρουσιάζεται είναι αφιερωμένη στο θέμα «Η αγορά χρήματος, ο σχηματισμός και η ανάπτυξή της».

Το πρόβλημα αυτής της μελέτης έχει σημασία στον σύγχρονο κόσμο. Αυτό αποδεικνύεται από τη συχνή εξέταση των θεμάτων που τίθενται.

Το θέμα «Χρηματαγορά» μελετάται στη διασταύρωση πολλών αλληλένδετων κλάδων. Η τρέχουσα κατάσταση της επιστήμης χαρακτηρίζεται από μια μετάβαση σε μια παγκόσμια εξέταση των προβλημάτων σχετικά με το θέμα της «αγοράς χρήματος».

Πολλές εργασίες είναι αφιερωμένες σε ερευνητικά ερωτήματα. Βασικά, το υλικό που παρουσιάζεται στην εκπαιδευτική βιβλιογραφία είναι γενικής φύσεως και πολυάριθμες μονογραφίες σχετικά με αυτό το θέμα εξετάζουν στενότερα ζητήματα του προβλήματος «Χρηματαγορά: ο σχηματισμός και η ανάπτυξή της». Ωστόσο, είναι απαραίτητο να ληφθούν υπόψη οι σύγχρονες συνθήκες κατά τη μελέτη των προβλημάτων του καθορισμένου θέματος.

Η μεγάλη σημασία και η ανεπαρκής πρακτική ανάπτυξη του προβλήματος «Η διαμόρφωση και η ανάπτυξή της στην αγορά χρήματος» καθορίζουν την αναμφισβήτητη καινοτομία αυτής της μελέτης.

Περαιτέρω προσοχή στο θέμα του προβλήματος «Η χρηματαγορά, η διαμόρφωση και η ανάπτυξή της» είναι απαραίτητη προκειμένου να επιλυθούν βαθύτερα και ουσιαστικότερα συγκεκριμένα τρέχοντα προβλήματα του αντικειμένου της παρούσας μελέτης.

Η συνάφεια αυτής της εργασίας οφείλεται αφενός στο μεγάλο ενδιαφέρον για το θέμα στη σύγχρονη επιστήμη και αφετέρου στην ανεπαρκή ανάπτυξή του. Η εξέταση θεμάτων που σχετίζονται με αυτό το θέμα έχει τόσο θεωρητική όσο και πρακτική σημασία.

Τα αποτελέσματα μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την ανάπτυξη μιας μεθοδολογίας για την ανάλυση της αγοράς χρήματος.

Η θεωρητική σημασία της μελέτης του προβλήματος «Διαμόρφωση και ανάπτυξή της στην αγορά χρήματος» έγκειται στο γεγονός ότι τα προβλήματα που επιλέχθηκαν για εξέταση βρίσκονται στη διασταύρωση πολλών επιστημονικών κλάδων.

Αντικείμενο της παρούσας μελέτης είναι η ανάλυση των συνθηκών της «χρηματαγοράς συγκρότησης και ανάπτυξής της».

Σε αυτή την περίπτωση, το αντικείμενο της μελέτης είναι να εξεταστεί επιμέρους ζητήματα, που διατυπώθηκαν ως στόχοι αυτής της μελέτης.

Σκοπός της μελέτης είναι η μελέτη του θέματος «Η χρηματαγορά Η διαμόρφωση και η ανάπτυξή της» από τη σκοπιά της τελευταίας εγχώριας και ξένης έρευνας για παρόμοια θέματα.

1. Εξερευνήστε θεωρητικές πτυχέςκαι να προσδιορίσει τη φύση της «χρηματαγοράς της δημιουργίας και της ανάπτυξής της»·

2. Μιλήστε για τη συνάφεια του προβλήματος «Η χρηματαγορά ο σχηματισμός και η ανάπτυξή της» στις σύγχρονες συνθήκες.

3. Περιγράψτε τις δυνατότητες επίλυσης του θέματος «Χρηματαγορά».

4. Περιγράψτε τις τάσεις στην ανάπτυξη του θέματος «Χρηματαγορά, διαμόρφωση και ανάπτυξή της».

Η εργασία έχει παραδοσιακή δομή και περιλαμβάνει μια εισαγωγή, ένα κύριο μέρος που αποτελείται από 3 κεφάλαια, ένα συμπέρασμα και μια βιβλιογραφία.

Η εισαγωγή τεκμηριώνει τη συνάφεια της επιλογής του θέματος, θέτει το στόχο και τους στόχους της έρευνας, χαρακτηρίζει τις μεθόδους έρευνας και τις πηγές πληροφοριών.

Το πρώτο κεφάλαιο αποκαλύπτει γενικά ζητήματα, αποκαλύπτει τις ιστορικές πτυχές του προβλήματος «Η αγορά χρήματος, η διαμόρφωση και η ανάπτυξή της». Καθορίζονται οι βασικές έννοιες και προσδιορίζεται η συνάφεια των ερωτήσεων «Χρηματαγορά Διαμόρφωση και ανάπτυξή της».

Το δεύτερο κεφάλαιο εξετάζει λεπτομερέστερα το περιεχόμενο και τα σύγχρονα προβλήματα ισορροπίας στην αγορά χρήματος.

Το τρίτο κεφάλαιο είναι πρακτικού χαρακτήρα και, βάσει επιμέρους δεδομένων, γίνεται ανάλυση της τρέχουσας κατάστασης, καθώς και ανάλυση των προοπτικών και των τάσεων στην ανάπτυξη της «Χρηματαγοράς».

Κεφάλαιο 1. Θεωρητικά θεμέλια της χρηματαγοράς

1.1. Έννοια, ουσία της αγοράς χρήματος

Η χρηματαγορά είναι ένα σύστημα οικονομικών σχέσεων σχετικά με την παροχή κεφαλαίων για περίοδο έως και ενός έτους. Η αγορά χρήματος, μαζί με την κεφαλαιαγορά, είναι μέρος μιας γενικότερης χρηματοοικονομικής κατηγορίας - της χρηματοπιστωτικής αγοράς (Εικ. 1).

Με τη σειρά της, η αγορά χρήματος συνήθως χωρίζεται σε λογιστικές, διατραπεζικές και συναλλαγματικές αγορές, καθώς και στην αγορά παραγώγων.

Σχήμα 1. Δομή χρηματοοικονομικής αγοράς

Λογιστική αγορά. Η λογιστική αγορά περιλαμβάνει αυτή στην οποία τα κύρια μέσα είναι τα κρατικά και εμπορικά γραμμάτια, καθώς και άλλα είδη βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων (τίτλοι). Έτσι, μια τεράστια μάζα βραχυπρόθεσμων τίτλων κυκλοφορεί στη λογιστική αγορά, κύριο χαρακτηριστικό της οποίας είναι η υψηλή ρευστότητα και η κινητικότητα.

Η διατραπεζική αγορά αποτελεί μέρος της αγοράς δανειακών κεφαλαίων, όπου προσελκύονται προσωρινά ελεύθεροι νομισματικοί πόροι των πιστωτικών ιδρυμάτων και τοποθετούνται από τις τράπεζες μεταξύ τους, κυρίως με τη μορφή διατραπεζικών καταθέσεων για σύντομες περιόδους. Οι πιο συνηθισμένοι όροι κατάθεσης είναι ένας, τρεις και έξι μήνες, με μέγιστους όρους που κυμαίνονται από ένα έως δύο χρόνια (μερικές φορές έως και πέντε χρόνια). Τα κεφάλαια της διατραπεζικής αγοράς χρησιμοποιούνται από τις τράπεζες όχι μόνο για βραχυπρόθεσμες, αλλά και για μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες ενεργές δραστηριότητες, τη ρύθμιση των ισολογισμών και τη συμμόρφωση με τις απαιτήσεις των κυβερνητικών ρυθμιστικών φορέων.

Οι αγορές συναλλάγματος εξυπηρετούν διεθνή κύκλο εργασιών πληρωμών που σχετίζεται με την πληρωμή νομισματικών υποχρεώσεων νομικών και φυσικών προσώπων από διαφορετικές χώρες. Η ιδιαιτερότητα των διεθνών πληρωμών έγκειται στην απουσία ενός μέσου πληρωμής γενικά αποδεκτό για όλες τις χώρες. Ως εκ τούτου, απαραίτητη προϋπόθεση για διακανονισμούς σχετικά με το εξωτερικό εμπόριο, τις υπηρεσίες, τις επενδύσεις, τις διακρατικές πληρωμές είναι η ανταλλαγή ενός νομίσματος με ένα άλλο με τη μορφή αγοράς ή πώλησης ξένου νομίσματος από τον πληρωτή ή τον αποδέκτη. Οι αγορές συναλλάγματος είναι επίσημα κέντρα όπου αγοράζονται και πωλούνται νομίσματα με βάση την προσφορά και τη ζήτηση.

Αγορά παραγώγων. Τα παράγωγα (χρηματοοικονομικά παράγωγα) είναι παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα που βασίζονται σε άλλα, απλούστερα χρηματοοικονομικά μέσα - μετοχές, ομόλογα. Οι κύριοι τύποι χρηματοοικονομικών παραγώγων είναι τα δικαιώματα προαίρεσης (που δίνουν στον κάτοχό τους το δικαίωμα να πουλήσει ή να αγοράσει μετοχές), τα swaps (συμφωνίες ανταλλαγής χρηματικών πληρωμών για μια ορισμένη χρονική περίοδο), τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (συμβόλαια μελλοντικής παράδοσης, συμπεριλαμβανομένων των νομισμάτων, σε σταθερό γιεν στη σύμβαση).

Κάθε κράτος πρέπει να θέτει καθήκοντα στον προσδιορισμό της ουσίας της χρηματαγοράς και της αλληλεπίδρασής της με την κυκλοφορία του χρήματος. Η αγορά χρήματος είναι αναπόσπαστο μέρος του κύκλου εργασιών. Η αγορά χρήματος είναι ο συνδετικός κρίκος στη χρήση κεφαλαίων μεταξύ οντοτήτων και τομέων της οικονομίας. Υπάρχει κάτι όπως η χρηματαγορά, αλλά δεν είναι ακριβώς το ίδιο με τη χρηματαγορά. Η χρηματοπιστωτική αγορά, με την ευρεία έννοια, μπορεί να ταυτιστεί με την αγορά χρήματος· με στενή έννοια, μιλάμε για την αγορά κεφαλαίων.

Οι έννοιες της αγοράς χρήματος και της χρηματαγοράς διαφέρουν στα ακόλουθα. Η αγορά χρήματος είναι μια αγορά στην οποία το επίπεδο των επιτοκίων καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση χρήματος. Αυτή η αγορά είναι μέρος ή τομέας της αγοράς χρεωστικών κεφαλαίων στην οποία πραγματοποιούνται βραχυπρόθεσμες συναλλαγές καταθέσεων και χρεογράφων, δηλαδή για περίοδο μικρότερη του ενός έτους. Η αγορά χρήματος είναι ένα δίκτυο τραπεζικών και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που εξασφαλίζουν τη βέλτιστη προσφορά και ζήτηση χρήματος, με άλλα λόγια, ως ειδικό εμπόρευμα. Η αγορά χρήματος μπορεί να χαρακτηριστεί ως αγορά περιουσιακών στοιχείων υψηλής ρευστότητας. Ο μηχανισμός λειτουργίας του είναι αρκετά περίπλοκος· τα θέματα είναι χρηματιστηριακές και αντιπροσωπείες, εμπορικές τράπεζες και λογιστικά σπίτια. Και τα αντικείμενα αγοράς και πώλησης είναι προσωρινά κεφάλαια σε ελεύθερη κατάσταση. Τα χρήματα σε μια τέτοια αγορά είναι ένα εμπόρευμα και η τιμή αυτού του εμπορεύματος θα είναι ο τόκος του δανείου. Το ποσό των τόκων στην αγορά χρήματος είναι ο καθοριστικός παράγοντας για τον προσδιορισμό των τόκων σε ολόκληρη την αγορά δανειακών κεφαλαίων. Η αγορά χρήματος, από οικονομική άποψη, περιλαμβάνει τη σχέση μεταξύ εισοδήματος, προσφοράς χρήματος και επιτοκίων.

1.2 .Μέσα και συμμετέχοντες στην αγορά χρήματος

Τα χρηματοοικονομικά μέσα της χρηματαγοράς είναι:

Διάφοροι βραχυπρόθεσμοι τίτλοι:

Δεσμούς

Γραμμάτια του Δημοσίου (κρατικού).

Λογαριασμοί πρακτορείων (Φορείς που χορηγούνται από την κυβέρνηση, όπως

κρατικό ίδρυμα στεγαστικών δανείων κ.λπ.)

Δημοτικοί λογαριασμοί (πόλη, αγροτικό, δήμο)

Εμπορικοί λογαριασμοί (νομικά πρόσωπα)

Τραπεζικοί λογαριασμοί

Αποδεκτή τραπεζική επιταγή

Εμπορικά έντυπα (παρτιτούρες)

Πιστοποιητικά κατάθεσης (νομικά πρόσωπα)

Πιστοποιητικά αποταμίευσης (ιδιώτες)

Βραχυπρόθεσμα δάνεια

Διατραπεζικά δάνεια

Εμπορικά δάνεια

Συναλλαγές REPO - πώληση τίτλων με την προϋπόθεση της επαναγοράς

Τα μέσα χρηματαγοράς είναι επενδύσεις που είναι πιο πιθανό να δημιουργήσουν τρέχον εισόδημα παρά αύξηση κεφαλαίου, όπως στην περίπτωση ενός μέσου κεφαλαιαγοράς για τις μετοχές εταιρειών που εμφανίζουν σταθερά κέρδη ανά μετοχή πάνω από τον μέσο όρο του κλάδου.

Ένα άλλο χαρακτηριστικό των μέσων χρηματαγοράς είναι ότι ανήκουν σε επενδυτικά αντικείμενα με χαμηλό χρηματοοικονομικό κίνδυνο.

Τα μέσα χρηματαγοράς χαρακτηρίζονται συνήθως από υψηλό βαθμό διατήρησης κεφαλαίου. Συνήθως, το ελάχιστο μέγεθος τέτοιων μέσων είναι από 1 εκατομμύριο δολάρια Η αποπληρωμή τους παρέχεται στην περιοχή από 1 ημέρα έως 1 έτος. Η πιο συνηθισμένη περίοδος είναι τρεις μήνες ή λιγότερο. Η παρουσία μιας ενεργού δευτερογενούς αγοράς για μέσα χρηματαγοράς καθιστά δυνατή πρόωρη αποπληρωμή. Σε αντίθεση με τα χρηματιστήρια μετοχών και εμπορευμάτων, η αγορά χρήματος δεν έχει σαφή θέση.

Οι συμμετέχοντες στη χρηματαγορά είναι, αφενός, άτομα που παρέχουν χρήματα για περίοδο έως και ενός έτους (δανειστές) και, αφετέρου, άτομα που δανείζονται χρήματα υπό ορισμένες προϋποθέσεις (οφειλέτες). Μία από τις κατηγορίες συμμετεχόντων στην αγορά είναι οι χρηματοπιστωτικοί ενδιάμεσοι - πρόσωπα μέσω των οποίων μεταφέρονται κεφάλαια από πρόσωπα που παρέχουν κεφάλαια σε πρόσωπα που λαμβάνουν κεφάλαια. Η παροχή κεφαλαίων είναι δυνατή χωρίς χρηματοοικονομικούς μεσάζοντες.

Οι ακόλουθοι ενεργούν ως δανειστές και δανειολήπτες στην αγορά χρήματος:

Μη τραπεζικοί πιστωτικοί οργανισμοί

Επιχειρήσεις και οργανισμοί διαφόρων τύπων - νομικά πρόσωπα

Τα άτομα

Το κράτος που εκπροσωπείται από ορισμένους φορείς και οργανισμούς

Διεθνές χρηματοπιστωτικά ιδρύματα

Οι ακόλουθοι είναι οι ενδιάμεσοι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί στην αγορά χρήματος:

Επαγγελματίες συμμετέχοντες χρηματιστήριο

Εταιρείες διαχείρισης

Άλλα χρηματοπιστωτικά και πιστωτικά ιδρύματα

Τα συμφέροντα των συμμετεχόντων στην αγορά χρήματος είναι να αποκτήσουν έσοδα από συναλλαγές με διάφορα χρηματοπιστωτικά μέσα της αγοράς χρήματος. Οι δανειστές λαμβάνουν εισόδημα με τη μορφή τόκων επί της αξίας που έχουν δανειστεί. Οι δανειολήπτες λαμβάνουν εισόδημα με τη μορφή πρόσθετων κερδών που προέρχονται από τη χρήση δανειακών κεφαλαίων. Οι ενδιάμεσοι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί κερδίζουν εισόδημα με τη μορφή προμηθειών.

Οι κύριοι συμμετέχοντες στην αγορά είναι εμπορικές τράπεζες, κυβερνήσεις, εταιρείες, αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς, χρηματιστήρια μελλοντικής εκπλήρωσης, χρηματιστές και έμποροι. καθώς και η ίδια η Federal Reserve.

Οι μη χρηματοπιστωτικές και μη τραπεζικές χρηματοπιστωτικές εταιρείες αντλούν κεφάλαια στη χρηματαγορά κυρίως με την έκδοση εμπορικών χρεογράφων, τα οποία είναι βραχυπρόθεσμα μη εξασφαλισμένα γραμμάτια. Τα τελευταία χρόνια, ένας αυξανόμενος αριθμός εταιρειών έχει αρχίσει να εμφανίζεται στην αγορά αυτή. Οι εταιρείες που ασχολούνται κυρίως με το διεθνές εμπόριο αντλούν κεφάλαια από την αγορά χρήματος μέσω αποδοχών από τραπεζίτες. Η αποδοχή ενός τραπεζίτη είναι ένα σχέδιο χρόνου που γίνεται αποδεκτό από μια τράπεζα. Το σχέδιο σε αυτή την περίπτωση γίνεται άνευ όρων υποχρέωση της τράπεζας. Σύμφωνα με τους όρους μιας τυπικής αποδοχής από τον τραπεζίτη, η τράπεζα αποδέχεται το εξπρές σχέδιο του εισαγωγέα και στη συνέχεια το προεξοφλεί, δηλ. πληρώνει στον εισαγωγέα ελαφρώς λιγότερο από την ονομαστική αξία του βυθίσματος. Ο εισαγωγέας χρησιμοποιεί τα κεφάλαια που έλαβε για να πληρώσει τον εξαγωγέα. Η τράπεζα, με τη σειρά της, διατηρεί την αποδοχή ή την εκπτώνει (πουλά) στη δευτερογενή αγορά.

Υπάρχουν επίσης δεξαμενές βραχυπρόθεσμων επενδύσεων. Πρόκειται για μια εξαιρετικά εξειδικευμένη ομάδα διαμεσολαβητών χρηματαγοράς, συμπεριλαμβανομένων αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς, επενδυτικών ομάδων τοπικής αυτοδιοίκησης, βραχυπρόθεσμων επενδυτικά κεφάλαιακαταπιστεύματα των τραπεζών. Αυτοί οι μεσάζοντες σχηματίζουν μεγάλες δεξαμενές μέσων χρηματαγοράς. Στη συνέχεια, πωλούν ορισμένα από τα μέσα που κατέχουν σε άλλους επενδυτές. Έτσι, παρέχουν την ευκαιρία σε ιδιώτες και άλλους μικροεπενδυτές να κερδίσουν χρήματα από μέσα χρηματαγοράς. Τέτοιες πισίνες δεν υπήρχαν μέχρι τα μέσα της δεκαετίας του '70 του περασμένου αιώνα.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τα δικαιώματα αγοράς χρήματος διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια. Ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης χρηματαγοράς είναι μια τυποποιημένη συμφωνία για την αγορά ή πώληση ενός τίτλου χρηματαγοράς σε μια καθορισμένη τιμή σε μια καθορισμένη ημερομηνία.

Ένα δικαίωμα αγοράς χρήματος δίνει στον κάτοχό του το δικαίωμα (αλλά όχι την υποχρέωση) να αγοράσει ή να πουλήσει ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης χρηματαγοράς σε μια καθορισμένη τιμή την ή πριν από μια καθορισμένη ημερομηνία.

Η ομαλή λειτουργία της χρηματαγοράς εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις δραστηριότητες των χρηματιστών και των διαπραγματευτών, οι οποίοι διαδραματίζουν βασικό ρόλο στην προώθηση νέων εκδόσεων μέσων χρηματαγοράς, καθώς και στη δευτερογενή αγορά, όπου τα μη πραγματοποιηθέντα μέσα μπορούν να πωληθούν πριν από τη λήξη. Οι έμποροι χρησιμοποιούν δευτερεύουσες συμφωνίες αγοράς για να συναλλάσσονται με τίτλους. Λειτουργούν επίσης ως μεσάζοντες μεταξύ των συμμετεχόντων στη δευτερογενή αγορά αγορών, παρέχοντας δάνεια σε όσους ενδιαφέρονται για αυτά και δανείζοντας κεφάλαια από όσους είναι έτοιμοι να τα παράσχουν.

Οι μεσίτες συνεργάζονται με αγοραστές και πωλητές μέσων χρηματαγοράς σε βάση προμήθειας. Διαδραματίζουν επίσης βασικό ρόλο στη σύνδεση δανειοληπτών και δανειστών στην αγορά βραχυπρόθεσμων δανείων. Επιπλέον, ενεργούν ως μεσάζοντες μεταξύ εμπόρων σε ορισμένους άλλους τομείς της χρηματαγοράς.

Ο κύριος συμμετέχων στην αγορά χρήματος είναι το Federal Reserve System. Ελέγχει την παροχή διαθέσιμων αποθεματικών σε τράπεζες και άλλα θεσμικά ιδρύματα. Στην περίπτωση αυτή, η διαπραγμάτευση πραγματοποιείται είτε απευθείας στην αγορά ομολόγων, είτε σε προσωρινή βάση στη δευτερογενή αγορά αγορών. Έτσι, το Federal Reserve System είναι σε θέση να επηρεάσει επιτόκιογια βραχυπρόθεσμα δάνεια. Οι αλλαγές στο επιτόκιο, με τη σειρά τους, έχουν επίδραση αλυσιδωτής αντίδρασης στα άλλα επιτόκια της αγοράς χρήματος.

Η Federal Reserve μπορεί επίσης να επηρεάσει τα επιτόκια της αγοράς χρήματος μέσω του παραθύρου έκπτωσης και των μηχανισμών προεξόφλησης επιτοκίων. Οι αλλαγές στο προεξοφλητικό επιτόκιο έχουν άμεσο, ισχυρό αντίκτυπο στα επιτόκια της αγοράς βραχυπρόθεσμων δανείων, καθώς και στα άλλα επιτόκια της αγοράς χρήματος.

Οι συμμετέχοντες σε οικονομικές σχέσεις είναι σε θέση να διατηρούν ένα υπόλοιπο μετρητών (συναλλαγής) για να εξασφαλίσουν τα προγραμματισμένα έξοδα ανεξάρτητα από τις εισπράξεις μετρητών μέσω της χρήσης κεφαλαίων σε ξένο νόμισμα, καθώς και σε λογαριασμούς ζήτησης. Η διατήρηση μιας τέτοιας ισορροπίας συνεπάγεται κόστος με τη μορφή προκαθορισμένου ποσοστού. Για να ελαχιστοποιήσουν το κόστος, οι συμμετέχοντες στον οικονομικό κύκλο εργασιών προσπαθούν να διατηρήσουν το υπόλοιπο μετρητών στο ελάχιστο επίπεδο που απαιτείται για τις καθημερινές συναλλακτικές δραστηριότητες. Συμπληρώνουν το κενό στα ταμειακά τους υπόλοιπα αγοράζοντας μέσα χρηματαγοράς που μπορούν να μετατραπούν γρήγορα και οικονομικά σε μετρητά. Κατά κανόνα, τέτοια μέσα έχουν ασήμαντο κίνδυνο τιμής, ο οποίος, με τη σειρά του, οφείλεται σε σύντομες διάρκειες. Οι βραχυπρόθεσμες ανάγκες σε μετρητά μπορούν επίσης να καλυφθούν στη χρηματαγορά με δανεισμό ανάλογα με τις ανάγκες.

1.3. Προσφορά και ζήτηση στην αγορά χρήματος

Τα είδη της ζήτησης χρήματος καθορίζονται από δύο κύριες λειτουργίες του χρήματος: 1) λειτουργίες μέσου ανταλλαγής 2) λειτουργίες αποθήκευσης αξίας. Η πρώτη συνάρτηση καθορίζει τον πρώτο τύπο ζήτησης χρημάτων – συναλλακτική. Εφόσον το χρήμα είναι μέσο ανταλλαγής, δηλ. ενεργούν ως μεσάζοντες σε αντάλλαγμα· είναι απαραίτητα για τους ανθρώπους να αγοράζουν αγαθά και υπηρεσίες και να κάνουν συναλλαγές.

Η συναλλακτική ζήτηση χρήματος είναι η ζήτηση χρημάτων για συναλλαγές, δηλ. για την αγορά αγαθών και υπηρεσιών. Αυτός ο τύπος ζήτησης χρημάτων εξηγήθηκε στο κλασικό μοντέλο, θεωρούνταν το μοναδικό είδος ζήτησης χρήματος και προερχόταν από την εξίσωση της ποσοτικής θεωρίας του χρήματος, δηλ. από την εξίσωση της ανταλλαγής (που πρότεινε ο Αμερικανός οικονομολόγος I. Fisher) και η εξίσωση του Cambridge (που πρότεινε ο Άγγλος οικονομολόγος, καθηγητής στο Πανεπιστήμιο του Κέμπριτζ A. Marshall).

Από την εξίσωση της ποσοτικής θεωρίας του χρήματος (εξίσωση Fisher): M x V= P x Y προκύπτει ότι ο μόνος παράγοντας στην πραγματική ζήτηση χρήματος (M/P) είναι η αξία της πραγματικής παραγωγής (εισόδημα) (Y) . Παρόμοιο συμπέρασμα προκύπτει από την εξίσωση του Cambridge. Κατά την εξαγωγή αυτής της εξίσωσης, ο A. Marshall υπέθεσε ότι εάν ένα άτομο λαμβάνει ονομαστικό εισόδημα (Y), τότε αποθηκεύει ένα ορισμένο μέρος αυτού του εισοδήματος (k) με τη μορφή μετρητών. Για την οικονομία στο σύνολό της, το ονομαστικό εισόδημα είναι ίσο με το γινόμενο του πραγματικού εισοδήματος (παραγωγή) και το επίπεδο τιμών (P x Y), από το οποίο λαμβάνουμε τον τύπο: M = k PY, όπου M είναι η ονομαστική ζήτηση χρήματος , k είναι ο δείκτης ρευστότητας, που δείχνει το ποσοστό του εισοδήματος που αποθηκεύουν οι άνθρωποι με τη μορφή μετρητών, P είναι το επίπεδο τιμών στην οικονομία, Y είναι το πραγματικό προϊόν (εισόδημα). Αυτή είναι η εξίσωση του Cambridge, η οποία δείχνει επίσης την αναλογική εξάρτηση της ζήτησης χρήματος από το επίπεδο του συνολικού εισοδήματος (Y). Επομένως, ο τύπος για τη ζήτηση συναλλαγής για χρήματα είναι: (M/P)DT = (M/P)D (Y) = kY. (Σημείωση: Από την εξίσωση του Cambridge μπορεί κανείς να λάβει την εξίσωση ανταλλαγής αφού k = 1/V).

Δεδομένου ότι η ζήτηση χρήματος για συναλλαγή εξαρτάται μόνο από το επίπεδο του εισοδήματος (και αυτή η εξάρτηση είναι θετική) (Εικ. 1.(β)) και δεν εξαρτάται από το επιτόκιο (Εικ. 1.(α)), μπορεί να απεικονίζεται γραφικά με δύο τρόπους:

Η άποψη ότι το μόνο κίνητρο για τη ζήτηση χρήματος είναι η χρήση τους για συναλλαγές υπήρχε μέχρι τα μέσα της δεκαετίας του '30, έως ότου εκδόθηκε το βιβλίο του Keynes «The General Theory of Employment, Interest and Money», στο οποίο ο Keynes εξέτασε το συναλλακτικό κίνητρο του η ζήτηση για χρήματα πρόσθεσε 2 ακόμη κίνητρα για τη ζήτηση χρήματος - το προληπτικό κίνητρο και το κερδοσκοπικό κίνητρο - και κατά συνέπεια πρότεινε 2 ακόμη τύπους ζήτησης χρήματος: συνετή και κερδοσκοπική.

Η συνετή ζήτηση χρημάτων (ζήτηση χρημάτων από προληπτικό κίνητρο) εξηγείται από το γεγονός ότι εκτός από τις προγραμματισμένες αγορές, οι άνθρωποι κάνουν και απρογραμμάτιστες. Προβλέποντας καταστάσεις όπως αυτές όπου μπορεί να χρειαστούν χρήματα απροσδόκητα, οι άνθρωποι κρατούν επιπλέον χρηματικά ποσά πέρα ​​από αυτά που χρειάζονται για προγραμματισμένες αγορές. Έτσι, η ζήτηση χρημάτων για προληπτικό κίνητρο πηγάζει και από τη λειτουργία του χρήματος ως μέσου ανταλλαγής. Σύμφωνα με τον Keynes, αυτός ο τύπος ζήτησης χρήματος δεν εξαρτάται από το επιτόκιο και καθορίζεται μόνο από το επίπεδο του εισοδήματος, επομένως το χρονοδιάγραμμά του είναι παρόμοιο με το χρονοδιάγραμμα της ζήτησης χρημάτων για συναλλαγές.

Η κερδοσκοπική ζήτηση χρήματος καθορίζεται από τη λειτουργία του χρήματος ως αποθήκευσης αξίας (ως αποθήκη αξίας, ως χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο). Ωστόσο, ως χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο, το χρήμα διατηρεί μόνο την αξία (και ακόμη και τότε μόνο σε μια μη πληθωριστική οικονομία), αλλά δεν την αυξάνει. Τα μετρητά έχουν απόλυτη (100%) ρευστότητα, αλλά μηδενική κερδοφορία. Ωστόσο, υπάρχουν και άλλα είδη χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, για παράδειγμα, ομόλογα, τα οποία παράγουν εισόδημα με τη μορφή τόκων. Επομένως, όσο υψηλότερο είναι το επιτόκιο, τόσο περισσότερα χάνει ένα άτομο διατηρώντας μετρητά και όχι αγοράζοντας έντοκα ομόλογα. Κατά συνέπεια, ο καθοριστικός παράγοντας στη ζήτηση χρήματος ως χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου είναι το επιτόκιο. Σε αυτή την περίπτωση, το επιτόκιο λειτουργεί ως το κόστος ευκαιρίας της διακράτησης μετρητών. Ένα υψηλό επιτόκιο σημαίνει υψηλές αποδόσεις ομολόγων και υψηλό κόστος ευκαιρίας διατήρησης χρημάτων στο χέρι, γεγονός που μειώνει τη ζήτηση για μετρητά. Σε χαμηλό ποσοστό, δηλ. χαμηλό κόστος ευκαιρίας για τη διατήρηση μετρητών, η ζήτηση για αυτά αυξάνεται, καθώς με χαμηλές αποδόσεις άλλων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, οι άνθρωποι τείνουν να έχουν περισσότερα μετρητά, προτιμώντας την ιδιοκτησία της απόλυτης ρευστότητας. Έτσι, η ζήτηση χρήματος εξαρτάται αρνητικά από το επιτόκιο, άρα η κερδοσκοπική καμπύλη ζήτησης χρήματος έχει αρνητική κλίση (Εικ. 2.(β)). Αυτή η εξήγηση του κερδοσκοπικού κινήτρου για τη ζήτηση χρήματος, που προτείνεται από τον Keynes, ονομάζεται θεωρία της προτίμησης ρευστότητας. Η αρνητική σχέση μεταξύ της κερδοσκοπικής ζήτησης χρήματος και των επιτοκίων μπορεί να εξηγηθεί με άλλο τρόπο - από τη σκοπιά της συμπεριφοράς των ανθρώπων στην αγορά τίτλων (ομολογιών). Η θεωρία της προτίμησης ρευστότητας είναι η βάση για τη σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου του χρήματος. Αυτή η θεωρία βασίζεται στην υπόθεση ότι οι άνθρωποι κατασκευάζουν ένα χαρτοφυλάκιο χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων με τέτοιο τρόπο ώστε να μεγιστοποιούν το εισόδημα που λαμβάνεται από αυτά τα περιουσιακά στοιχεία ελαχιστοποιώντας παράλληλα τον κίνδυνο. Εν τω μεταξύ, είναι τα πιο επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία που φέρνουν τα περισσότερα μεγάλο εισόδημα. Η θεωρία βασίζεται στη γνωστή ιδέα μιας αντίστροφης σχέσης μεταξύ της τιμής ενός ομολόγου, που είναι το προεξοφλημένο ποσό των μελλοντικών κερδών, και του επιτοκίου, το οποίο μπορεί να θεωρηθεί ως το προεξοφλητικό επιτόκιο. Όσο υψηλότερο είναι το επιτόκιο, τόσο χαμηλότερη είναι η τιμή του ομολόγου. Οι κερδοσκόποι μετοχών επωφελούνται από την αγορά ομολόγων στη χαμηλότερη τιμή, επομένως ανταλλάσσουν τα μετρητά τους αγοράζοντας ομόλογα, δηλ. Η ζήτηση για μετρητά είναι ελάχιστη. Το επιτόκιο δεν μπορεί να διατηρείται συνεχώς σε υψηλά επίπεδα. Όταν αρχίζει να πέφτει, η τιμή των ομολόγων αυξάνεται και οι άνθρωποι αρχίζουν να πωλούν ομόλογα σε υψηλότερες τιμές από αυτές που τα αγόρασαν, λαμβάνοντας τη διαφορά στις τιμές, που ονομάζεται κέρδος κεφαλαίου. Όσο χαμηλότερο είναι το επιτόκιο, τόσο υψηλότερη είναι η τιμή των ομολόγων και όσο υψηλότερο είναι το κεφαλαιακό κέρδος, επομένως τόσο πιο επικερδής είναι η ανταλλαγή ομολόγων με μετρητά. Η ζήτηση για μετρητά αυξάνεται. Όταν τα επιτόκια αρχίζουν να αυξάνονται, οι κερδοσκόποι αρχίζουν να αγοράζουν και πάλι ομόλογα, μειώνοντας τη ζήτηση για μετρητά. Επομένως, η κερδοσκοπική ζήτηση χρήματος μπορεί να γραφτεί ως: (M/P)DA = (M/P)D = - hR.

Η συνολική ζήτηση χρήματος αποτελείται από συναλλακτικές και κερδοσκοπικές: (M/P)D = (M/P)DT + (M/P)DA = kY – hR, όπου Y – πραγματικό εισόδημα, R είναι το ονομαστικό επιτόκιο, k είναι η ευαισθησία (ελαστικότητα) των μεταβολών της ζήτησης χρήματος σε αλλαγές στο επίπεδο του εισοδήματος, δηλ. μια παράμετρος που δείχνει πόσο αλλάζει η ζήτηση χρήματος όταν το επίπεδο του εισοδήματος αλλάζει κατά ένα, h είναι η ευαισθησία (ελαστικότητα) των αλλαγών στη ζήτηση χρήματος στις αλλαγές του επιτοκίου, δηλ. μια παράμετρος που δείχνει πόσο αλλάζει η ζήτηση χρήματος όταν το επιτόκιο αλλάζει κατά μία ποσοστιαία μονάδα (η παράμετρος k στον τύπο προηγείται από το σύμβολο "συν", αφού η σχέση μεταξύ της ζήτησης χρήματος και του επιπέδου εισοδήματος είναι άμεσο, και της παραμέτρου h προηγείται το σύμβολο «μείον», αφού η σχέση μεταξύ της ζήτησης χρήματος και του επιτοκίου είναι αντίστροφη).

Στις σύγχρονες συνθήκες, οι εκπρόσωποι του νεοκλασικού κινήματος αναγνωρίζουν επίσης ότι ο παράγοντας στη ζήτηση χρήματος δεν είναι μόνο το επίπεδο εισοδήματος, αλλά και το επιτόκιο, και η σχέση μεταξύ ζήτησης χρήματος και επιτοκίου είναι αντίστροφη. Ωστόσο, εξακολουθούν να εμμένουν στην άποψη ότι υπάρχει μόνο ένα κίνητρο για τη ζήτηση χρήματος - το συναλλακτικό. Και είναι η ζήτηση συναλλαγών που εξαρτάται αντιστρόφως από το επιτόκιο. Αυτή η ιδέα προτάθηκε και αποδείχθηκε από δύο Αμερικανοί οικονομολόγοιΟ William Baumol (1952) και ο νομπελίστας James Tobin (1956) και ονόμασαν το μοντέλο διαχείρισης μετρητών Baumol-Tobin.

Προσφορά χρημάτωνονομάζεται η παρουσία όλου του χρήματος στην οικονομία, δηλ. αυτή είναι η προσφορά χρήματος. (Παράρτημα 1). Για τον χαρακτηρισμό και τη μέτρηση της προσφοράς χρήματος χρησιμοποιούνται διάφοροι γενικοί δείκτες, τα λεγόμενα νομισματικά μεγέθη. Στις ΗΠΑ, η προσφορά χρήματος υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τέσσερα νομισματικά μεγέθη, στην Ιαπωνία και τη Γερμανία - τρία, στην Αγγλία και τη Γαλλία - δύο. Αυτό εξηγείται από τις ιδιαιτερότητες του νομισματικού συστήματος μιας συγκεκριμένης χώρας, ιδίως τη σημασία των διαφόρων τύπων καταθέσεων.

Ωστόσο, σε όλες τις χώρες το σύστημα των νομισματικών μεγεθών δομείται με τον ίδιο τρόπο: κάθε επόμενο μεγέθυνση περιλαμβάνει το προηγούμενο.

Σκεφτείτε το σύστημα νομισματικών συγκεντρωτικών στοιχείων των ΗΠΑ.

Το νομισματικό σύνολο Μ1 περιλαμβάνει μετρητά (χαρτί και μέταλλο, δηλ. τραπεζογραμμάτια και κέρματα) (σε ορισμένες χώρες, τα μετρητά διαχωρίζονται σε ξεχωριστό σύνολο - Μ0) και κεφάλαια σε τρεχούμενους λογαριασμούς, π.χ. ελεγχόμενες καταθέσεις ή καταθέσεις όψεως.

Μ1 = μετρητά + καταθέσεις με δυνατότητα ελέγχου (καταθέσεις όψεως) + ταξιδιωτικές επιταγές

Η προσφορά χρήματος Μ2 περιλαμβάνει εφοδιασμός χρημάτωνΜ1 και κεφάλαια σε μη ελεγκτικούς λογαριασμούς ταμιευτηρίου, καθώς και μικρές (έως 100.000 $) προθεσμιακές καταθέσεις.

M2 = M1 + καταθέσεις ταμιευτηρίου+ μικρές προθεσμιακές καταθέσεις.

Η προσφορά χρήματος M3 περιλαμβάνει την προσφορά χρήματος M2 και κεφάλαια σε μεγάλους (πάνω από $100.000) χρονικούς λογαριασμούς.

Μ3 = Μ2 + μεγάλες προθεσμιακές καταθέσεις + πιστοποιητικά καταθέσεων.

Η προσφορά χρήματος L περιλαμβάνει την προσφορά χρήματος Μ3 και τους βραχυπρόθεσμους κρατικούς τίτλους (κυρίως γραμμάτια του δημοσίου)

L = M3 + βραχυπρόθεσμοι κρατικοί τίτλοι, ομόλογα αποταμίευσης δημοσίου, εμπορικά χρεόγραφα

Η ρευστότητα των νομισματικών μεγεθών αυξάνεται από κάτω προς τα πάνω (από L σε M0) και η κερδοφορία αυξάνεται από πάνω προς τα κάτω (από M0 σε L).

Τα συστατικά των νομισματικών μεγεθών χωρίζονται σε: 1) χρήμα σε μετρητά και μη μετρητά και 2) σε χρήμα και σε «σχεδόν χρήμα».

Τα μετρητά περιλαμβάνουν τραπεζογραμμάτια και κέρματα σε κυκλοφορία, δηλ. εξω απο τραπεζικό σύστημα. Πρόκειται για χρεωστικές υποχρεώσεις της Κεντρικής Τράπεζας. Όλα τα άλλα στοιχεία των νομισματικών μεγεθών (δηλαδή αυτά που βρίσκονται στο τραπεζικό σύστημα) αντιπροσωπεύουν χρήμα χωρίς μετρητά. Πρόκειται για χρεωστικές υποχρεώσεις των εμπορικών τραπεζών.

Χρήμα είναι μόνο το νομισματικό σύνολο M1 (δηλαδή μετρητά - C), που είναι οι υποχρεώσεις της Κεντρικής Τράπεζας και έχει απόλυτη ρευστότητα και μηδενική κερδοφορία, και κεφάλαια στους τρεχούμενους λογαριασμούς των εμπορικών τραπεζών - D, που είναι οι υποχρεώσεις αυτών των τραπεζών) : M = C + D

Εάν τα κεφάλαια από τους λογαριασμούς ταμιευτηρίου μεταφέρονται εύκολα σε λογαριασμούς όψεως (όπως στις Ηνωμένες Πολιτείες), τότε το D θα περιλαμβάνει καταθέσεις ταμιευτηρίου.

Τα νομισματικά μεγέθη M2, M3 και L είναι "σχεδόν χρήματα" επειδή μπορούν να μετατραπούν σε χρήματα (όπως μπορείτε: α) είτε να αποσύρετε κεφάλαια από λογαριασμούς ταμιευτηρίου ή προθεσμιακούς λογαριασμού και να τα μετατρέψετε σε μετρητά, β) είτε να μεταφέρετε κεφάλαια από αυτούς τους λογαριασμούς σε τρεχούμενος λογαριασμός, γ) ή πώληση κρατικών τίτλων).

Έτσι, η προσφορά χρήματος καθορίζεται από την οικονομική συμπεριφορά:

Η κεντρική τράπεζα, η οποία παρέχει και ελέγχει μετρητά (C).

εμπορικές τράπεζες (τραπεζικός τομέας της οικονομίας), που αποθηκεύουν κεφάλαια στους λογαριασμούς τους (Δ)

πληθυσμού (νοικοκυριά και επιχειρήσεις, δηλαδή ο μη τραπεζικός τομέας της οικονομίας), οι οποίοι λαμβάνουν αποφάσεις σε ποια αναλογία θα διαιρούν τα κεφάλαια μεταξύ μετρητών και κεφαλαίων σε τραπεζικούς λογαριασμούς (καταθέσεις).

Κεφάλαιο 2. Χρηματαγορά και συνθήκες ισορροπίας της.

2.1. Ισορροπία στην αγορά χρήματος

Από τα παραπάνω μπορούμε να συμπεράνουμε ότι η χρηματαγορά είναι μια αγορά στην οποία η ζήτηση χρήματος και η προσφορά του καθορίζουν το επίπεδο του επιτοκίου, την «τιμή» του χρήματος. είναι ένα δίκτυο θεσμών που διασφαλίζουν την αλληλεπίδραση ζήτησης και προσφοράς χρήματος. Στην αγορά χρήματος, τα χρήματα δεν «πωλούνται» ούτε «αγοράζονται» όπως άλλα αγαθά. Αυτή είναι η ιδιαιτερότητα της αγοράς χρήματος. Στις συναλλαγές χρηματαγοράς, το χρήμα ανταλλάσσεται με άλλα ρευστά περιουσιακά στοιχεία στο κόστος ευκαιρίας, που μετράται σε μονάδες του ονομαστικού επιτοκίου. Η πλεονάζουσα ζήτηση στην αγορά χρήματος ισοδυναμεί με πλεονάζουσα προσφορά στην αγορά ομολόγων. Επομένως, μπορούμε να περιορίσουμε την ανάλυσή μας στη μελέτη των συνθηκών ισορροπίας μόνο στη χρηματαγορά, που σημαίνει αυτόματη ισορροπία στην αγορά ομολόγων και, επομένως, στη χρηματοπιστωτική αγορά συνολικά.

Ας εξετάσουμε λοιπόν την αγορά χρήματος και τις συνθήκες ισορροπίας της. Όπως είναι γνωστό, για να κατανοήσουμε τα πρότυπα λειτουργίας οποιασδήποτε αγοράς, είναι απαραίτητο να μελετήσουμε την προσφορά και τη ζήτηση, τη σχέση τους και τις συνέπειες (επίδραση) των αλλαγών τους στην τιμή ισορροπίας και τον όγκο ισορροπίας σε αυτήν την αγορά.

Το παρακάτω σχήμα δείχνει τυπικές καμπύλες προσφοράς και ζήτησης χρήματος.

Η αρχή λειτουργίας της χρηματαγοράς παρουσιάζεται εδώ με τη μορφή γραφημάτων.

D, D1, D2 - ζήτηση χρημάτων από την οικονομία

S1, S2 - προσφορά χρήματος

Ε1, Ε 2 - σημεία ισορροπίας.

Εικ. 1 Εικ. 2

Στο Σχήμα 1, η καμπύλη S έχει το σχήμα κάθετης ευθείας γραμμής με την υπόθεση ότι η κεντρική τράπεζα, η οποία ελέγχει την προσφορά χρήματος, επιδιώκει να τη διατηρήσει σε σταθερό επίπεδο ανεξάρτητα από τις αλλαγές στο ονομαστικό επιτόκιο. Όπως σε κάθε αγορά, η ισορροπία στην αγορά χρήματος εμφανίζεται στο σημείο τομής των καμπυλών προσφοράς και ζήτησης.

Το γράφημα δείχνει ότι ο πληθυσμός και οι επιχειρήσεις θα κρατήσουν στα χέρια τους περίπου 150, ας πούμε, δισεκατομμύρια ρούβλια, με επιτόκιο 7%. Με χαμηλότερο επιτόκιο, θα προσπαθήσουν να αυξήσουν το χρηματικό ποσό των χαρτοφυλακίων τους, πιέζοντας έτσι τις τιμές των τίτλων και το επιτόκιο προς τα πάνω, επιτυγχάνοντας έτσι την ισορροπία και αντίστροφα.

Τώρα ας υποθέσουμε ότι η προσφορά χρήματος αυξάνεται στα 200 δισεκατομμύρια ρούβλια. Το αποτέλεσμα θα είναι η πτώση των επιτοκίων στο 5%. Με επιτόκιο 7%, οι άνθρωποι θα χρειάζονταν μόνο 150 δισεκατομμύρια. Επενδύουν το πλεόνασμα 50 δισ. σε τίτλους και άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές των τίτλων θα αυξηθούν, κάτι που ισοδυναμεί με πτώση των επιτοκίων. Για παράδειγμα, ένα μακροπρόθεσμο ομόλογο πληρώνει τόκο 300 ρούβλια ετησίως. Εάν η τιμή ενός ομολόγου είναι 3.000 ρούβλια, τότε το επιτόκιο είναι 10%. Εάν η τιμή του ομολόγου αυξηθεί στα 4.000 ρούβλια, τότε το επιτόκιο θα είναι 7,5%. Καθώς τα επιτόκια πέφτουν, το κόστος διακράτησης χρήματος μειώνεται επίσης και τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις αυξάνουν τις διαθέσεις τους σε μετρητά και ελεγχόμενες καταθέσεις. Με επιτόκιο 5%, θα αποκατασταθεί η ισορροπία στην αγορά χρήματος: η ζήτηση και η προσφορά χρήματος θα είναι ίση με 200 δισεκατομμύρια ρούβλια.

Όταν η προσφορά χρήματος μειώνεται, εμφανίζεται μια προσωρινή έλλειψη. Ο πληθυσμός προσπαθεί να ξεπεράσει την έλλειψη χρημάτων πουλώντας μετοχές και ομόλογα. Η αύξηση της προσφοράς στην αγορά τίτλων θα μειώσει την αγοραία αξία τους και ταυτόχρονα θα αυξήσει το επιτόκιο. Ένα υψηλότερο επιτόκιο αυξάνει το κόστος διακράτησης χρημάτων και μειώνει το ποσό των χρημάτων που θέλουν να κρατήσουν οι άνθρωποι. Η ζήτηση για χρήμα μειώνεται και η αγορά χρήματος επιστρέφει σε ισορροπία.

Τώρα ας αναλύσουμε την κατάσταση στο δεύτερο σχήμα. Αρχικά η αγορά βρίσκεται σε ισορροπία στο σημείο Ε1 με ονομαστικό επιτόκιο 7%. Μια αύξηση στο ονομαστικό εισόδημα μετατοπίζει την καμπύλη ζήτησης χρήματος στη θέση D2. Ας πούμε ότι το επιτόκιο σε μια δεδομένη στιγμή είναι 5%, και επομένως οι άνθρωποι θέλουν να κρατήσουν 200 δισεκατομμύρια στα χέρια τους, αλλά το τραπεζικό σύστημα μπορεί να προσφέρει μόνο 150 δισεκατομμύρια και η κεντρική τράπεζα δεν σκοπεύει να αυξήσει την προσφορά χρήματος. Το κοινό και οι επιχειρήσεις προσπαθούν να αποκτήσουν περισσότερα χρήματα πουλώντας τίτλους. Αυτές οι ενέργειες οδηγούν σε μείωση της τιμής των τίτλων και, κατά συνέπεια, σε αύξηση του ονομαστικού επιτοκίου στο 12%, γεγονός που διασφαλίζει ότι το ποσό του χρήματος σε κυκλοφορία ταιριάζει με το χρηματικό ποσό που κατέχει ο πληθυσμός και οι επιχειρήσεις σύμφωνα με τις επιθυμίες τους. Η αγορά χρήματος φτάνει σε νέα θέση ισορροπίας. Η μείωση της ζήτησης χρήματος πυροδοτεί τις διαδικασίες που συζητήθηκαν προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Ας συνοψίσουμε:

1) Με σταθερή προσφορά χρήματος

· αυξημένη ζήτηση χρήματος - το επιτόκιο αυξάνεται.

· μείωση της ζήτησης χρήματος - το επιτόκιο μειώνεται.

2) Με συνεχή ζήτηση χρημάτων

· Η αύξηση της προσφοράς μειώνει το επιτόκιο.

· Η μείωση της προσφοράς αυξάνει το επιτόκιο.

Ποιοι είναι οι κύριοι παράγοντες που επηρεάζουν το ύψος της ζήτησης στην αγορά χρήματος;

· Απόλυτο επίπεδο τιμής.

· Το επίπεδο της πραγματικής παραγωγής, που εξαρτάται από τις παραγωγικές δυνατότητες της οικονομίας και τις τεχνολογικές δυνατότητες της χώρας.

· Ταχύτητα κυκλοφορίας χρήματος. Έχει βρεθεί εμπειρικά ότι εξαρτάται από το επιτόκιο και τον αναμενόμενο ρυθμό πληθωρισμού (πληθωριστικές προσδοκίες).

2.2. Χρήματα και χρηματοπιστωτικές αγορές. Ο νόμος Walras για τη χρηματοπιστωτική αγορά

Η αγορά χρήματος είναι ένα μέρος (τμήμα) της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Η χρηματοπιστωτική αγορά χωρίζεται στην αγορά χρήματος και στην αγορά κινητών αξιών. Προκειμένου μια χρηματοπιστωτική αγορά να βρίσκεται σε ισορροπία, είναι απαραίτητο μια από τις αγορές που την αποτελούν να βρίσκεται σε ισορροπία, τότε η άλλη αγορά θα βρίσκεται επίσης αυτόματα σε κατάσταση ισορροπίας. Αυτό προκύπτει από το νόμο του Walras, ο οποίος δηλώνει ότι εάν υπάρχουν n αγορές στην οικονομία και υπάρχει ισορροπία σε (n – 1) αγορές, τότε θα υπάρξει ισορροπία στην nη αγορά. Μια άλλη διατύπωση του νόμου του Walras: το άθροισμα της πλεονάζουσας ζήτησης σε μέρη των αγορών πρέπει να είναι ίσο με το άθροισμα της πλεονάζουσας προσφοράς σε άλλες αγορές. Η εφαρμογή αυτού του νόμου σε μια χρηματοπιστωτική αγορά που αποτελείται από δύο αγορές μας επιτρέπει να περιορίσουμε την ανάλυσή μας στη μελέτη της ισορροπίας μόνο σε μία από αυτές τις αγορές, δηλαδή στην αγορά χρήματος, καθώς η ισορροπία στην αγορά χρήματος θα εξασφαλίσει αυτόματη ισορροπία στην αγορά κινητών αξιών . Ας αποδείξουμε τη δυνατότητα εφαρμογής του νόμου του Walras για τη χρηματοπιστωτική αγορά.

Κάθε άτομο (ως ορθολογικός οικονομικός παράγοντας) σχηματίζει ένα χαρτοφυλάκιο χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, το οποίο περιλαμβάνει τόσο νομισματικά όσο και μη χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό είναι απαραίτητο γιατί το χρήμα έχει την ιδιότητα της απόλυτης ρευστότητας (την ικανότητα να μετατρέπεται γρήγορα και χωρίς κόστος σε οποιοδήποτε άλλο περιουσιακό στοιχείο, πραγματικό ή οικονομικό), αλλά το χρήμα έχει μηδενική κερδοφορία. Όμως τα μη νομισματικά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία παράγουν εισόδημα (μετοχές - μερίσματα και ομόλογα - τόκοι). Για να απλοποιήσουμε την ανάλυση, ας υποθέσουμε ότι μόνο ομόλογα διαπραγματεύονται στην αγορά τίτλων. Κατά τη διαμόρφωση του χαρτοφυλακίου χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων του, ένα άτομο περιορίζεται από τον περιορισμό του προϋπολογισμού: W = MD + BD, όπου W είναι ο ονομαστικός χρηματοοικονομικός πλούτος του ατόμου, MD είναι η ζήτηση για νομισματικά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία σε ονομαστικούς όρους και BD είναι η ζήτηση για μη -νομισματικά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία (ομόλογα) σε ονομαστική έκφραση.

Για την εξάλειψη των επιπτώσεων του πληθωρισμού, είναι απαραίτητο να χρησιμοποιηθούν πραγματικές και όχι ονομαστικές αξίες στην ανάλυση της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Για να ληφθεί ο περιορισμός του προϋπολογισμού σε πραγματικούς όρους, όλες οι ονομαστικές αξίες θα πρέπει να διαιρεθούν με το επίπεδο τιμής (P). Επομένως, σε πραγματικούς όρους, ο περιορισμός του προϋπολογισμού θα έχει τη μορφή:

Εφόσον υποθέτουμε ότι όλοι οι άνθρωποι ενεργούν ορθολογικά, αυτός ο δημοσιονομικός περιορισμός μπορεί να θεωρηθεί ως ο συνολικός δημοσιονομικός περιορισμός (στο επίπεδο της οικονομίας συνολικά). Και ο πραγματικός οικονομικός πλούτος της κοινωνίας (W/P), δηλαδή η προσφορά όλων των ειδών χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (νομισματικών και μη) ισούται με: W/P = (M/P)S + (B/P) )ΜΙΚΡΟ. Δεδομένου ότι οι αριστερές πλευρές αυτών των ισοτήτων είναι ίσες, τότε και οι δεξιές πλευρές είναι ίσες: (M/P)D + (B/P)D = (M/P)S + (B/P)S, από εδώ παίρνουμε ότι: (M/P )D - (M/P)S = (B/P)S - (B/P)S

Έτσι, ο νόμος του Walras για τη χρηματοπιστωτική αγορά έχει αποδειχθεί.

2.3. Η τρέχουσα κατάσταση της ρωσικής αγοράς χρήματος

· Από τις 5 Ιουνίου 2009, η Τράπεζα της Ρωσίας μείωσε το επιτόκιο αναχρηματοδότησης και τα επιτόκια των κύριων δραστηριοτήτων της κατά 0,5 ποσοστιαίες μονάδες.

· Για τον Ιούνιο, τα συνολικά τραπεζικά αποθεματικά χωρίς μετρητά (συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων πιστωτικά ιδρύματασε λογαριασμούς ανταποκριτών, καταθέσεων και υποχρεωτικών αποθεματικών στην Τράπεζα της Ρωσίας, καθώς και σε ομόλογα της Τράπεζας της Ρωσίας) αυξήθηκαν κατά περίπου 190 δισεκατομμύρια ρούβλια. και από την 1η Ιουλίου 2009 ανήλθε σε 1059,5 δισεκατομμύρια ρούβλια. Ο μέσος ημερήσιος όγκος των συνολικών τραπεζικών αποθεματικών κατά την εξεταζόμενη περίοδο αυξήθηκε σε 947,6 δισεκατομμύρια ρούβλια. σε σύγκριση με 851,3 δισεκατομμύρια ρούβλια. τον Μάιο.

· Οι απαιτήσεις της Τράπεζας της Ρωσίας έναντι πιστωτικών ιδρυμάτων για μέσα αναχρηματοδότησης μειώθηκαν κατά περίπου 330 δισεκατομμύρια ρούβλια κατά τη διάρκεια του μήνα. και την 1η Ιουλίου 2009 ανερχόταν σε 1,4 τρισ. ρούβλια Ο μέσος ημερήσιος όγκος αυτών των απαιτήσεων μειώθηκε από 2,0 τρισ. τρίψιμο. τον Μάιο σε 1,5 τρισ. τρίψιμο. τον Ιούνιο. Στη διάρθρωσή τους, το μερίδιο των ακάλυπτων δανείων μειώθηκε από περίπου 49% τον Μάιο σε 46% τον Ιούνιο, το μερίδιο των δανείων έναντι των «μη εμπορεύσιμων» περιουσιακών στοιχείων ή εγγυήσεων αυξήθηκε από 39 σε 42%, αντίστοιχα.

· Τον Ιούνιο, ο όγκος των δανείων που χορηγήθηκαν χωρίς εξασφαλίσεις ανήλθε σε 451,1 δισεκατομμύρια ρούβλια. (τον Μάιο - 162,9 δισεκατομμύρια ρούβλια). Παράλληλα, το 39,1% του συνολικού όγκου των ακάλυπτων δανείων χορηγήθηκε για περίοδο 5 εβδομάδων, το 35,2% - για περίοδο 3 μηνών, το 15,1% - για περίοδο 6 μηνών, το 10,6% - για περίοδο 1 χρόνος. Ο όγκος των δανείων που χορηγήθηκαν έναντι «μη εμπορεύσιμων» περιουσιακών στοιχείων ή εγγυήσεων ανήλθε σε 147,2 δισεκατομμύρια ρούβλια τον Ιούνιο. έναντι 241,9 δισεκατομμυρίων ρούβλια. τον Μάιο. Από τις 5 Ιουνίου 2009, το επιτόκιο τέτοιων δανείων μειώθηκε σε 10,5% ετησίως για περίοδο έως 90 ημέρες, σε 11% ετησίως για περίοδο 91 έως 180 ημερών και σε 11,5% ετησίως για περίοδο από 181 έως 365 ημέρες.

· Ο μέσος ημερήσιος όγκος των απαιτήσεων της Τράπεζας της Ρωσίας προς τα πιστωτικά ιδρύματα για όλες τις συναλλαγές απευθείας repo μειώθηκε από 206,4 δισεκατομμύρια ρούβλια. τον Μάιο στα 141,8 δισεκατομμύρια ρούβλια. τον Ιούνιο. Ταυτόχρονα, ο όγκος της ρευστότητας που παρέχεται μέσω αυτών των πράξεων αυξήθηκε από 475,9 δισεκατομμύρια ρούβλια. τον Μάιο σε 635,3 δισεκατομμύρια ρούβλια. τον Ιούνιο. Κατά τη διάρκεια των δημοπρασιών, ο όγκος των πράξεων για την παροχή κεφαλαίων από την Τράπεζα της Ρωσίας για περίοδο 1 ημέρας ανήλθε σε 442,2 δισεκατομμύρια ρούβλια τον Ιούνιο, για περίοδο 7 ημερών - 187,0 δισεκατομμύρια ρούβλια. (τον Μάιο - 388,4 και 43,5 δισεκατομμύρια ρούβλια, αντίστοιχα). Από τις 5 Ιουνίου 2009, τα ελάχιστα επιτόκια στις άμεσες δημοπρασίες επαναπώλησης μειώθηκαν σε 8,5% ετησίως για περίοδο 1 ημέρας και σε 9% ετησίως για περίοδο 7 ημερών. Επιπλέον, τον Ιούνιο, η Τράπεζα της Ρωσίας ανακοίνωσε ένα χρονοδιάγραμμα για άμεσες δημοπρασίες επαναγοράς για μεγάλες περιόδους, σύμφωνα με το οποίο οι δημοπρασίες για 3 μήνες θα πραγματοποιούνται μία φορά κάθε 2 εβδομάδες και οι δημοπρασίες για 6 και 12 μήνες - μία φορά κάθε 4 εβδομάδες. Σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, τον Ιούνιο η Τράπεζα της Ρωσίας πραγματοποίησε μία δημοπρασία για τις καθορισμένες περιόδους, παρέχοντας στα πιστωτικά ιδρύματα 1,4 δισεκατομμύρια ρούβλια. Τον Ιούνιο, στο πλαίσιο της αύξησης του όγκου των συναλλαγών που πραγματοποιήθηκαν σε δημοπρασίες, ο όγκος των συναλλαγών με σταθερό επιτόκιο μειώθηκε σημαντικά - σε 5 δισεκατομμύρια ρούβλια. για περίοδο 1 ημέρας (τον Μάιο το ίδιο ποσοστό ήταν 44,0 δισεκατομμύρια ρούβλια). Από τις 5 Ιουνίου 2009, το σταθερό επιτόκιο στις συναλλαγές απευθείας repo για περίοδο 1 ημέρας ορίστηκε στο 10,5% ετησίως.

· Ο μέσος ημερήσιος όγκος των απαιτήσεων της Τράπεζας της Ρωσίας προς πιστωτικά ιδρύματα για δάνεια ενεχυροδανεισμού κατά την υπό εξέταση περίοδο ανήλθε σε 46,7 δισεκατομμύρια ρούβλια και ο όγκος των πράξεων για την παροχή αυτών των δανείων ήταν 23,6 δισεκατομμύρια ρούβλια. (τον Μάιο - 33,2 και 13,9 δισεκατομμύρια ρούβλια, αντίστοιχα). Από τις 5 Ιουνίου 2009, τα επιτόκια των δανείων με πιόνι μειώθηκαν: ελάχιστο στις δημοπρασίες - έως 9,0% ετησίως για περίοδο 2 εβδομάδων και έως 10,25% ετησίως για περίοδο 3 μηνών. σταθερό - έως 10,5% ετησίως.

· Ο όγκος των εργασιών της Τράπεζας της Ρωσίας για παροχή ενδοημερήσιων δανείων τον Ιούνιο ανήλθε σε 1,7 τρισ. τρίψιμο, δάνεια μίας ημέρας - 11,7 δισεκατομμύρια ρούβλια. (τον Μάιο - 1,8 τρισεκατομμύρια ρούβλια και 14,2 δισεκατομμύρια ρούβλια, αντίστοιχα).

· Κατά την υπό εξέταση περίοδο, στη δομή των εξασφαλίσεων για δάνεια που παρέχονται σύμφωνα με τον Κανονισμό της Τράπεζας της Ρωσίας αριθ. κρατικά ομόλογα, ενώ στη δομή των τίτλων υπό συναλλαγές απευθείας repo κυριαρχούσαν οι εταιρικοί τίτλοι.

· Τα υπόλοιπα των πιστωτικών ιδρυμάτων σε λογαριασμούς καταθέσεων αυξήθηκαν από 407,4 δισεκατομμύρια ρούβλια. από την 1η Ιουνίου 2009 σε 508,8 δισεκατομμύρια ρούβλια. από την 1η Ιουλίου 2009 και οι μέσες ημερήσιες αξίες τους - από 401,4 δισεκατομμύρια ρούβλια. τον Μάιο σε 454,3 δισεκατομμύρια ρούβλια. τον Ιούνιο. Στη δομή των υποχρεώσεων της Τράπεζας της Ρωσίας σε καταθέσεις πιστωτικών ιδρυμάτων, περίπου το 46% το καθένα αντιπροσώπευε κεφάλαια που τοποθετήθηκαν με όρους μίας εβδομάδας και άμεσης εβδομάδας και με όρους ζήτησης. Από 06/05/2009 σταθερό επιτόκιο στις καταθετικές εργασίεςμε τους συνήθεις όρους «to-next», «spot-next» και «on demand» μειώθηκε στο 6,25% ετησίως, με τυπικούς όρους «μία εβδομάδα», «spot-week» - στο 6,75% ετησίως.

· Οι υποχρεώσεις της Τράπεζας της Ρωσίας προς τα πιστωτικά ιδρύματα βάσει OBR στην τρέχουσα αγοραία αξία αυξήθηκαν από 17,3 δισεκατομμύρια ρούβλια. από την 1η Ιουνίου 2009, έως 17,5 δισεκατομμύρια ρούβλια. από 1 Ιουλίου 2009. Στις 15 Ιουνίου 2009, η Τράπεζα της Ρωσίας εξαγόρασε τη σειρά εκδόσεων OBR No. 4-08-21BR0-8 στο ποσό των 6,5 δισεκατομμυρίων ρούβλια. και άρχισε να δημοσιεύει το τεύχος σειράς Αρ. 4-10-21BR0-9. Τον Ιούνιο, ο όγκος των πωλήσεων OBR σε δημοπρασίες ανήλθε σε 10,1 δισεκατομμύρια ρούβλια, στη δευτερογενή αγορά - 0,3 δισεκατομμύρια ρούβλια. στην αγοραία αξία.

· Τα κεφάλαια των πιστωτικών ιδρυμάτων σε λογαριασμούς υποχρεωτικών αποθεματικών στην Τράπεζα της Ρωσίας αυξήθηκαν από 31,5 δισεκατομμύρια ρούβλια. από την 1η Ιουνίου 2009, έως και 61,8 δισεκατομμύρια ρούβλια. από 1 Ιουλίου 2009. Ο συντελεστής για τον υπολογισμό του μέσου όρου των υποχρεωτικών αποθεματικών τον Ιούνιο ήταν 0,6 και ο όγκος τους που τηρούσαν τα πιστωτικά ιδρύματα σε λογαριασμούς ανταποκριτών στην Τράπεζα της Ρωσίας ήταν 78,8 δισεκατομμύρια ρούβλια. (τον Μάιο - 39,8 δισεκατομμύρια ρούβλια). Σύμφωνα με τη σταδιακή αύξηση που ανακοίνωσε η Τράπεζα της Ρωσίας, οι δείκτες υποχρεωτικών αποθεματικών από την 1η Ιουνίου 2009 αυξήθηκαν από 1,0 σε 1,5% για όλους τους τύπους δεσμευμένων υποχρεώσεων.

· Τα υπόλοιπα των πιστωτικών ιδρυμάτων σε λογαριασμούς ανταποκριτών στην Τράπεζα της Ρωσίας αυξήθηκαν από 414,6 δισεκατομμύρια ρούβλια. από την 1η Ιουνίου 2009 σε 471,4 δισεκατομμύρια ρούβλια. από την 1η Ιουλίου 2009 και ο μέσος ημερήσιος όγκος τους αυξήθηκε από 401,7 δισεκατομμύρια ρούβλια. τον Μάιο σε 422,1 δισεκατομμύρια ρούβλια. τον Ιούνιο.

· Η κατάσταση της αγοράς διατραπεζικών δανείων (IBC) τον Ιούνιο καθορίστηκε από μια σειρά παραγόντων που είχαν πολυκατευθυντική επίδραση στη δυναμική των επιτοκίων. Αφενός, κατά την εξεταζόμενη περίοδο σημειώθηκε αύξηση του όγκου των ρευστών κεφαλαίων σε ρούβλι των τραπεζών (το πρώτο εξάμηνο του μήνα, τα υπόλοιπα στους λογαριασμούς καταθέσεων των πιστωτικών ιδρυμάτων στην Τράπεζα της Ρωσίας έφθασαν τη μέγιστη αξία τους από την αρχή του 2009 - περισσότερα από 550 δισεκατομμύρια ρούβλια), συμβάλλοντας στη μείωση των επιτοκίων διατραπεζικού δανεισμού. Από την άλλη πλευρά, για πρώτη φορά από τον Μάρτιο του 2009, η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου υποχώρησε έναντι του δολαρίου ΗΠΑ, γεγονός που συνέβαλε στην αύξηση των ισοτιμιών. Καθ' όλη τη διάρκεια του Ιουνίου, το επιτόκιο MIACR για τα διατραπεζικά δάνεια μίας ημέρας σε ρούβλια άλλαξε σε σχετικά στενό εύρος (από 6,3 σε 7,6% ετησίως). Η μέση μηνιαία αξία του ήταν 6,8% ετησίως, σημειώνοντας μείωση σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα (τον Μάιο το ίδιο ποσοστό ήταν 7,1% ετησίως).

· Στο τμήμα των διατραπεζικών δανείων σε ρούβλι για περισσότερα από μακροπρόθεσμεςΤα ποσοστά επίσης μειώθηκαν κυρίως. Το μέσο μηνιαίο ποσοστό MIACR για περίοδο 2-7 ημερών μειώθηκε από 7,2% ετησίως τον Μάιο σε 6,8% ετησίως τον Ιούνιο, για περίοδο 8-30 ημερών - από 9,3 σε 8,9% ετησίως, για περίοδο 91-180 ημέρες - από 15,3 έως 13,1% ετησίως, για περίοδο από 181 ημέρες έως 1 έτος - από 17,9 έως 9,0% ετησίως. Μόνο για συναλλαγές για περίοδο 31-90 ημερών αυξήθηκαν τα μέσα μηνιαία επιτόκια - από 11,2 σε 13,7% ετησίως.

· Επιτόκια διατραπεζικών πιστώσεων που έχουν τοποθετηθεί σε ξένο νόμισμα Ρωσικές τράπεζες, τον Ιούνιο, όπως και τους προηγούμενους μήνες, καθορίστηκαν κυρίως από την κατάσταση στην παγκόσμια αγορά χρήματος. Το μέσο μηνιαίο επιτόκιο MIACR για τα διατραπεζικά δάνεια μίας ημέρας σε δολάρια ΗΠΑ τον Ιούνιο ήταν 0,3% ετησίως σε σύγκριση με 0,2% ετησίως τον Μάιο.

· Το μερίδιο του ληξιπρόθεσμου χρέους στο συνολικό όγκο των τοποθετημένων διατραπεζικών δανείων σε ρούβλι την 1η Ιουνίου 2009 ήταν 0,18% έναντι 0,17% στις αρχές του προηγούμενου μήνα.

2.4. Ανάπτυξη της αγοράς χρήματος. Ταμεία χρηματαγοράς

Τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς είναι πολύ δημοφιλή στη Δύση, όπου είναι δεύτερα μετά τα μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια όσον αφορά το ενεργητικό. Στη Ρωσία, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος δεν έχουν προσελκύσει ακόμη σημαντικό αριθμό επενδυτών. Ποιοι είναι οι λόγοι; Όπως υποδηλώνει το όνομα, τα εν λόγω αμοιβαία κεφάλαια επενδύουν στην αγορά χρήματος, οπότε για να ολοκληρώσουμε την εικόνα, ας δούμε τα κύρια χαρακτηριστικά της χρηματαγοράς.

Έτσι, στην παγκόσμια πρακτική, οι αγορές τίτλων χωρίζονται σε χρηματαγορές και αγορές κεφαλαίων. Οι αγορές χρήματος αγοράζουν και πωλούν βραχυπρόθεσμους τίτλους, ενώ οι αγορές κεφαλαίων ασχολούνται με μακροπρόθεσμους τίτλους όπως μετοχές και ομόλογα.

Οι κύριοι δείκτες της ρωσικής αγοράς χρήματος είναι οι συναλλαγματικές ισοτιμίες του δολαρίου, του ρουβλίου, του ευρώ και του πληθωρισμού. Επιπλέον, η κατάσταση της αγοράς χρήματος εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το ποσό των ελεύθερων μετρητών που διατίθενται στις τράπεζες και, κατά συνέπεια, από παράγοντες όπως:

επιτόκιο αναχρηματοδότησης (καθορίζει το κόστος του χρήματος στις χρηματοπιστωτικές αγορές: όσο χαμηλότερο είναι το επιτόκιο αναχρηματοδότησης, τόσο φθηνότερα τα χρήματα, τόσο περισσότερα χρήματα μπορούν να επενδύσουν οι τράπεζες και άλλοι συμμετέχοντες στο χρηματιστήριο σε χρηματοπιστωτικά μέσα).

τα υπόλοιπα των κεφαλαίων των εμπορικών τραπεζών σε λογαριασμούς ανταποκριτών με την Κεντρική Τράπεζα (καθορίζει το ποσό των ελεύθερων χρημάτων που διαθέτουν οι τράπεζες που μπορούν ενδεχομένως να επενδύσουν σε χρηματοπιστωτικά μέσα)·

υποχρεωτικό πρότυπο αποθεματικών (καθορίζει επίσης το ποσό των διαθέσιμων κεφαλαίων στις τράπεζες).

επιτόκια δανεισμού στη διατραπεζική αγορά δανεισμού κ.λπ.

Ως εκ τούτου, οι επενδύσεις σε αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς είναι βραχυπρόθεσμες επενδύσεις και θεωρούνται οι επενδύσεις χαμηλότερου κινδύνου. Όσον αφορά την κερδοφορία και τον κίνδυνο, τέτοιες επενδύσεις τείνουν να είναι συντηρητικές στρατηγικές και ο κύριος στόχος είναι να διατηρηθεί το υπάρχον κεφάλαιο από τον πληθωρισμό και να επιτευχθεί ένα μικρό αλλά σχετικά σταθερό κέρδος. Όντας μέρος του επενδυτικό χαρτοφυλάκιο, τέτοιες επενδύσεις βοηθούν στην εξομάλυνση των διακυμάνσεων σε περιουσιακά στοιχεία με μεγαλύτερο κίνδυνο.

Σύμφωνα με τη ρωσική νομοθεσία, τα περιουσιακά στοιχεία των αμοιβαίων κεφαλαίων της χρηματαγοράς μπορεί να περιλαμβάνουν:

μετρητά, συμπεριλαμβανομένων των ξένων νομισμάτων, σε λογαριασμούς και καταθέσεις σε πιστωτικά ιδρύματα·

κρατικοί τίτλοι της Ρωσικής Ομοσπονδίας και συνιστώσες οντότητες της Ρωσικής Ομοσπονδίας, δημοτικοί τίτλοι·

ομόλογα ρωσικών επιχειρηματικών εταιρειών, η κρατική εγγραφή της έκδοσης των οποίων συνοδεύτηκε από την καταχώριση του ενημερωτικού δελτίου τους ή για τα οποία καταχωρήθηκε ενημερωτικό δελτίο·

τίτλους ξένων κρατών και διεθνών χρηματοπιστωτικών οργανισμών·

ομόλογα ξένων εμπορικών οργανισμών.

Όπως φαίνεται από τη λίστα, δεν επιτρέπονται επενδύσεις σε μετοχές. Οι περισσότερες εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων χρηματαγοράς επενδύουν τα κεφάλαια των μετόχων τους κυρίως σε καταθέσεις και ομόλογα.

Πολύ συχνά, οι επενδύσεις σε βραχυπρόθεσμους τίτλους και αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς αντιμετωπίζονται ως ένα προσωρινό επενδυτικό όχημα υψηλής ρευστότητας που μπορεί εύκολα να πωληθεί εάν βρεθεί κάτι καλύτερο. Στη Δύση, πολλοί πελάτες χρηματιστηριακών εταιρειών διατηρούν μετρητά σε λογαριασμούς σε τέτοια ταμεία. Οι επενδύσεις στην αγορά χρήματος είναι υψηλής ρευστότητας και, κατά κανόνα, έχουν υψηλότερο ετήσιο τόκοσε σύγκριση με τραπεζική κατάθεση.

Ο κύριος κίνδυνος των βραχυπρόθεσμων επενδύσεων πηγάζει από την απώλεια δυνητικής αγοραστικής δύναμης που συμβαίνει όταν το ποσοστό απόδοσης αυτών των επενδύσεων γίνεται χαμηλότερο από το ποσοστό του πληθωρισμού. Δεν υπάρχει ουσιαστικά κίνδυνος αθέτησης υποχρεώσεων για βραχυπρόθεσμες επενδύσεις: οι τραπεζικές καταθέσεις είναι ασφαλισμένες και οι εκδότες των περισσότερων μέσων χρηματαγοράς είναι ιδρύματα με ισχυρή φήμη (κράτος, μεγάλες εταιρείες κ.λπ.)

Οι αποδόσεις των αμοιβαίων κεφαλαίων της αγοράς χρήματος είναι συγκρίσιμες με κατάθεση σε τραπεζικό λογαριασμό(9-11% ετησίως), αλλά έχει και μια σειρά από πλεονεκτήματα. Εάν μια τραπεζική κατάθεση (χωρίς απώλεια τόκων) μπορεί να κλείσει μετά από αυστηρά καθορισμένο χρόνο, τότε ένας μέτοχος αμοιβαίων κεφαλαίων της χρηματαγοράς μπορεί να εξαργυρώσει ή να ανταλλάξει το μερίδιό του οποιαδήποτε ημέρα.

Εκτός από τους ιδιώτες επενδυτές, οι θεσμικοί επενδυτές δείχνουν επίσης ενδιαφέρον για τα ταμεία χρηματαγοράς - NPFs (μη κρατικά συνταξιοδοτικά ταμεία), Ασφαλιστικές εταιρείεςκ.λπ. Η προσοχή τους εξηγείται αφενός από την ανάγκη επένδυσης αντληθέντων κεφαλαίων και αφετέρου από την ανάγκη να μετατραπούν γρήγορα οι επενδύσεις σε χρήματα σε περίπτωση που είναι απαραίτητο να πραγματοποιηθούν πληρωμές σε πελάτες.

Μερικές φορές οι εταιρείες διαχείρισης χρησιμοποιούν κεφάλαια χρηματαγοράς όχι για να αποκομίσουν κέρδος, αλλά για να προσελκύσουν πελάτες στα χρήματα χωρίς να κάνουν ανάληψη κεφαλαίων από την οικογένεια κεφαλαίων. Οι μέτοχοι μπορούν να στραφούν σε αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο εάν αναμένουν πτώση της αγοράς και θέλουν να περιμένουν την πτώση των χρημάτων, ώστε αργότερα να μπορέσουν να εισέλθουν ξανά στις μετοχές.

Σύμφωνα με στοιχεία στις αρχές του 2008, μόνο 5 αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς λειτουργούν στη Ρωσία. (βλέπε πίνακα 1)

Πίνακας 1. Αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς και η κερδοφορία τους

Υπάρχουν διάφοροι λόγοι που εξηγούν τον μικρό αριθμό των αμοιβαίων κεφαλαίων αυτού του τύπου. Ας σημειώσουμε τα εξής. Ο πρώτος λόγος είναι η έλλειψη ενδιαφέροντος των επενδυτών για τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς υπό το φως της ευκαιρίας να λάβουν υψηλότερες αποδόσεις από επενδύσεις σε άλλους τύπους αμοιβαίων κεφαλαίων (μετοχές, αμοιβαία κεφάλαια ακινήτων, κ.λπ.). Εάν αυτή η ευκαιρία χαθεί λόγω δυσμενείς συνθήκες της αγοράς, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος ενδέχεται να έχουν ζήτηση.

Ο δεύτερος λόγος είναι ο ακόμη χαμηλός επενδυτικός γραμματισμός του πληθυσμού (ειδικά σε σύγκριση με δυτικές χώρες) και την αναπτυσσόμενη συνήθεια της επένδυσης χρημάτων στην τράπεζα με τα χρόνια.

Ωστόσο, κρίνοντας από τη δημοτικότητα των κεφαλαίων της χρηματαγοράς στη Δύση, είναι αρκετά λογικό να υποθέσουμε ότι μαζί με την ανάπτυξη της ρωσικής χρηματιστηριακής αγοράς, θα αυξηθεί η ανάγκη για βραχυπρόθεσμες επενδύσεις και επομένως ο αριθμός των αμοιβαίων κεφαλαίων της αγοράς χρήματος θα αυξηθεί.

Κεφάλαιο 3. Η κατάσταση της αγοράς χρήματος στη Ρωσία και η πολιτική

Κεντρική Τράπεζα

Ως γνωστόν, επιτυχία Εθνική οικονομίαεξαρτάται άμεσα από τον τρόπο με τον οποίο εφαρμόζεται η πολιτική νομισματικό σύστημα. Η βάση αυτού του συστήματος είναι η ισότητα της ζήτησης χρήματος και της προσφοράς του. Όμως η σύγχρονη οικονομία είναι τέτοια που, για πολλούς λόγους, ο μηχανισμός της αγοράς δεν διατηρεί τη σωστή ισορροπία της χρηματαγοράς. Στην περίπτωση αυτή, το κράτος επεμβαίνει και ακολουθεί πολιτική εξισορρόπησης της νομισματικής κατάστασης. Επιπλέον, αυτή η νομισματική πολιτική αποτελεί ουσιαστικό εργαλείο στη μακροοικονομία. Η πολιτική είναι η επιρροή της κεντρικής τράπεζας στην προσφορά χρήματος σε κυκλοφορία. Αυτή η επιρροή ασκείται μέσω διαφόρων εμπορικών τραπεζών, καθώς και πιστωτικών ιδρυμάτων. Χρησιμοποιούνται τόσο άμεσες όσο και έμμεσες μέθοδοι νομισματικής ρύθμισης.

3.1. Νομισματική πολιτική: στόχοι, εργαλεία, είδη.

Η έννοια της νομισματικής πολιτικής και οι στόχοι της.Ως νομισματική πολιτική νοείται ένα σύνολο μέτρων που λαμβάνει η κυβέρνηση στη νομισματική σφαίρα προκειμένου να ρυθμίσει την οικονομία. Διενεργείται από την κεντρική τράπεζα. Η διαδικασία της νομισματικής ρύθμισης περιλαμβάνει 2 στάδια. Στο πρώτο στάδιο, η κεντρική τράπεζα επηρεάζει τις νομισματικές παραμέτρους - πιστωτικό τομέα. Στο δεύτερο στάδιο, οι τροποποιημένες παράμετροι μεταφέρονται στον παραγωγικό τομέα. Αντίστοιχα, διακρίνονται οι ενδιάμεσοι και οι τελικοί στόχοι της νομισματικής πολιτικής. Οι απώτεροι στόχοι είναι: βιώσιμος ρυθμός οικονομική ανάπτυξη, υψηλό επίπεδο απασχόλησης, σχετικά σταθερό επίπεδο τιμών, ισοζύγιο ισοζυγίου πληρωμών της χώρας. Στόχος προτεραιότητας της νομισματικής πολιτικής είναι η σταθεροποίηση του επιπέδου των τιμών στη χώρα.

Είναι δυνατό να επιτευχθούν οι δεδομένοι τελικοί στόχοι μόνο επιλέγοντας σωστά τους ενδιάμεσους, γιατί υπάρχει στενή σύνδεση μεταξύ τους. Αυτός είναι ο όγκος της προσφοράς χρήματος, το επίπεδο των επιτοκίων, ο όγκος των δανείων.

Μέσα νομισματικής πολιτικής.Η αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την επιλογή των μέσων νομισματικής ρύθμισης. Πρώτα απ 'όλα, χωρίζονται σε γενικές, που επηρεάζουν την αγορά δανειακών κεφαλαίων στο σύνολό της, και επιλεκτικές, που προορίζονται για τη ρύθμιση ορισμένων μορφών πίστωσης και δανεισμού σε συγκεκριμένους κλάδους. Υπάρχουν επίσης έμμεσες (οικονομικές) μέθοδοι ρύθμισης και άμεσες (διοικητικές). Τα κύρια μέσα της νομισματικής πολιτικής είναι: αλλαγές στο προεξοφλητικό επιτόκιο, αλλαγές στους δείκτες υποχρεωτικών αποθεματικών και πράξεις ανοικτής αγοράς.

Η αλλαγή του προεξοφλητικού επιτοκίου είναι η παλαιότερη μέθοδος νομισματικής ρύθμισης, μέσω της οποίας η κεντρική τράπεζα επηρεάζει τη νομισματική βάση και τη ρευστότητα των τραπεζών. Η ρευστότητα αναφέρεται στην ικανότητα των εμπορικών τραπεζών να αποπληρώσουν έγκαιρα τις υποχρεώσεις τους σε μετρητά. Εξαρτάται από τον όγκο των διαθέσιμων αποθεματικών, τη δομή των καταθέσεων, τη δυνατότητα λήψης δανείου και την οικονομική κατάσταση.

Ένας τρόπος για να αυξηθεί η ρευστότητα είναι να λάβει η τράπεζα ένα δάνειο. Μια τράπεζα μπορεί να δανειστεί από άλλες εμπορικές τράπεζες στη διατραπεζική αγορά ή από την κεντρική τράπεζα μέσω του λεγόμενου παραθύρου έκπτωσης. Η κεντρική τράπεζα συνάπτει δάνειο, που συνήθως εξασφαλίζεται με κρατικούς τίτλους, και χρεώνει τον δανειολήπτη ένα ορισμένο ποσοστό. Το ποσοστό αυτού του ποσοστού ονομάζεται προεξοφλητικό επιτόκιο (έκπτωση).

Οι εμπορικές τράπεζες καταφεύγουν σε δάνεια μέσω του παραθύρου της έκπτωσης σε δύο περιπτώσεις. Πρώτον, για την αναπλήρωση των υποχρεωτικών αποθεματικών εάν για κάποιο λόγο καταστούν μικρότερα από το απαιτούμενο επίπεδο. Δεύτερον, στην περίπτωση που μια εμπορική τράπεζα μπορεί να έχει κέρδος με κεφάλαια που έχουν δανειστεί από την κεντρική τράπεζα. Αυτό θα είναι δυνατό εάν η διαφορά μεταξύ του προεξοφλητικού επιτοκίου και του επιτοκίου του δανείου είναι αρκετά μεγάλη.

Η κεντρική τράπεζα χρησιμοποιεί αλλαγές στο προεξοφλητικό επιτόκιο για να ελέγξει τον όγκο της νομισματικής βάσης και την προσφορά χρήματος. Αν θέλει να αυξήσει την προσφορά χρήματος στη χώρα, μειώνει το προεξοφλητικό επιτόκιο. Η ζήτηση των εμπορικών τραπεζών για κεντρικά δάνεια αυξάνεται, καθώς γίνονται πιο ελκυστικά από τα δάνεια στη διατραπεζική αγορά. Με την παροχή κεφαλαίων εμπορικές τράπεζες, η κεντρική αυξάνει τα αποθεματικά των δανειοληπτών τραπεζών κατά το αντίστοιχο ποσό, διευρύνοντας τη νομισματική βάση. Αυτά τα αποθεματικά είναι υπερβολικά και οι τράπεζες μπορούν να τα χρησιμοποιήσουν για να χορηγήσουν δάνεια, δημιουργώντας έτσι νέα χρήματα. Κατά συνέπεια, η μείωση του προεξοφλητικού επιτοκίου οδηγεί σε αύξηση της προσφοράς χρήματος και επέκταση του δανεισμού προς την οικονομία.

Όταν το προεξοφλητικό επιτόκιο αυξάνεται σε επίπεδο που γίνεται υψηλότερο από το επιτόκιο της διατραπεζικής αγοράς, οι εμπορικές τράπεζες μειώνουν τον δανεισμό από την κεντρική τράπεζα. Αυτό επιβραδύνει τον ρυθμό ανάπτυξης ή μειώνει την προσφορά χρήματος. Αντίστοιχα, η αύξηση του προεξοφλητικού επιτοκίου οδηγεί σε αύξηση του επιτοκίου στη διατραπεζική αγορά και «αυξάνει το κόστος» των δανείων που παρέχονται σε οικονομικούς φορείς.

Ένα εργαλείο για τη ρύθμιση της τραπεζικής ρευστότητας και του όγκου δανεισμού είναι η αλλαγή των κανόνων υποχρεωτικών αποθεματικών. Προέκυψαν επιφυλάξεις σε σχέση με την ανάγκη να εξασφαλιστεί η καταβολή χρημάτων στους καταθέτες σε περίπτωση χρεοκοπίας. Ωστόσο, η κρίση του 1929-1933. έδειξε ότι τα υποχρεωτικά αποθεματικά δεν ήταν αποτελεσματικά σε αυτόν τον ρόλο. Η ασφάλιση καταθέσεων άρχισε να χρησιμοποιείται για να εγγυηθεί την επιστροφή των χρημάτων και τα υποχρεωτικά αποθεματικά αποτελούν πλέον ένα από τα κύρια μέσα της νομισματικής πολιτικής. Οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να το εφαρμόσουν σε όλα τα μέσα του πιστωτικού και χρηματοπιστωτικού συστήματος ή επιλεκτικά. Επί του παρόντος, η κράτηση είναι υποχρεωτική τόσο για όλες τις εμπορικές τράπεζες όσο και για τα άλλα θεσμικά ιδρύματα. Οι κεντρικές τράπεζες ορίζουν συνήθως μια σειρά από υποχρεωτικά αποθεματικά. Ως κριτήριο για τη διαφοροποίησή τους μπορεί να επιλεγεί η σύνθεση των τραπεζικών αποθεματικών. Έτσι, εάν ο στόχος είναι η αύξηση της αποταμίευσης των νοικοκυριών, τότε η κεντρική τράπεζα μπορεί να θέσει χαμηλότερα πρότυπα για τις προθεσμιακές καταθέσεις και υψηλότερα για τις καταθέσεις όψεως.

Σε περιόδους πληθωρισμού, η κεντρική τράπεζα μπορεί να αυξήσει τον δείκτη αποθεματικών. Οι τράπεζες συνήθως ανταποκρίνονται αυξάνοντας ταυτόχρονα τα υποχρεωτικά αποθεματικά και μειώνοντας τον δανεισμό. Η μείωση του συντελεστή αποθεματικών από την κεντρική τράπεζα μετατρέπει μέρος των υποχρεωτικών αποθεματικών σε πλεόνασμα και ως εκ τούτου αυξάνει την ικανότητα των εμπορικών τραπεζών να δημιουργούν χρήμα μέσω δανεισμού, και ως εκ τούτου την προσφορά χρήματος στη χώρα.

Κατά τη χρήση ενός τέτοιου μέσου νομισματικής πολιτικής, θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη ότι ακόμη και μικρές αλλαγές στα πρότυπα υποχρεωτικών αποθεματικών προκαλούν σημαντικές αλλαγές στον όγκο, την κλίμακα και τη δομή των αποθεματικών πιστωτικές πράξεις.

Το πιο σημαντικό εργαλείο για τον έλεγχο της αγοράς χρήματος είναι οι πράξεις ανοικτής αγοράς, τις οποίες η κεντρική τράπεζα χρησιμοποιεί ως λειτουργικό μέσο ρύθμισης. Βασική προϋπόθεση για τη χρήση τους είναι η παρουσία ανεπτυγμένης αγοράς κινητών αξιών στη χώρα.

Η ουσία των εργασιών ανοικτής αγοράς είναι η αγορά και πώληση κρατικών τίτλων εμπορική τράπεζα, στον πληθυσμό. Στην περίπτωση αυτή, το αντικείμενο αγοράς και πώλησης μπορεί να είναι όλα τα είδη τίτλων, αλλά τον κύριο ρόλο παίζουν οι βραχυπρόθεσμοι κρατικοί τίτλοι. Κατά τη διαδικασία διεξαγωγής πράξεων ανοικτής αγοράς, η κεντρική τράπεζα επηρεάζει κυρίως το μέγεθος της νομισματικής βάσης. Εάν υπάρχει ανάγκη να αυξηθεί η προσφορά χρήματος, η κεντρική τράπεζα αρχίζει να αγοράζει τίτλους.

Εάν είναι απαραίτητο να μειωθεί η προσφορά χρήματος, η κεντρική τράπεζα πουλά κρατικούς τίτλους σε εμπορικές τράπεζες και στο κοινό.

Για να επηρεαστεί η προσφορά χρήματος, μπορεί να χρησιμοποιηθεί ένα μέσο νομισματικής πολιτικής όπως η αγορά και η πώληση ξένου νομίσματος από την κεντρική τράπεζα. Τέτοιες επιχειρήσεις, που ονομάζονται παρεμβάσεις στις αγορά ξένου συναλλάγματος, επηρεάζουν κυρίως το μέγεθος της νομισματικής βάσης. Με την αγορά ξένου νομίσματος, η κεντρική τράπεζα αυξάνει τα συναλλαγματικά της αποθέματα και τη νομισματική βάση. Η πώληση ξένου νομίσματος, αντίθετα, οδηγεί σε μείωση της νομισματικής βάσης και της προσφοράς χρήματος.

Μαζί με τα έμμεσα μέσα νομισματικής ρύθμισης, υπάρχουν και άμεσες μέθοδοι ελέγχου. Πρόκειται κυρίως για όρια που τίθενται στα επιτόκια και για άμεσα όρια δανείων. Ο διοικητικός έλεγχος του επιτοκίου μπορεί να ασκηθεί με τον προσδιορισμό του ποσού των τόκων του δανείου ή της μέγιστης αξίας του, του επιτοκίου των καταθέσεων και των καταθέσεων ταμιευτηρίου. Ο άμεσος πιστωτικός περιορισμός περιλαμβάνει τον καθορισμό ανώτατου ορίου για τις εκπομπές πιστώσεων (πιστωτικό ανώτατο όριο). Τα γενικά (συνολικά) πιστωτικά ανώτατα όρια καθορίζονται σε σχέση με το συνολικό ποσό των δανείων που παρέχει ο τραπεζικός τομέας. Όλες οι εμπορικές τράπεζες υπόκεινται στους ίδιους περιορισμούς ως προς το ρυθμό ή τον όγκο αύξησης των δανείων. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η πίστωση περιορίζεται σε ορισμένους τομείς της οικονομίας. Ο επιλεκτικός πιστωτικός έλεγχος ονομάζεται επίσης επιλεκτικός. Οι επιλεκτικές μέθοδοι νομισματικής ρύθμισης περιλαμβάνουν επίσης τη θέσπιση ανώτατων ορίων στην προεξόφληση λογαριασμών για μεμονωμένες τράπεζες, περιορισμούς καταναλωτικό δάνειο, έλεγχος στεγαστικού δανείου.

Τύποι νομισματικής πολιτικής. Όπως είναι γνωστό, οι κύριοι ενδιάμεσοι στόχοι της νομισματικής πολιτικής είναι το επιτόκιο και η προσφορά χρήματος. Το πρόβλημα είναι ότι η κεντρική τράπεζα πρέπει να επιλέξει ένα από αυτά. Δεν είναι σε θέση να επιτύχει ταυτόχρονα δύο αυτόνομα καθορισμένους στόχους, γιατί, όπως προκύπτει από την ανάλυση της ισορροπίας της αγοράς χρήματος, κάθε επιτόκιο αντιστοιχεί σε μια συγκεκριμένη προσφορά χρήματος και το αντίστροφο. Επομένως, η κεντρική τράπεζα πρέπει να καθορίσει εάν θα ελέγξει το επιτόκιο ή την προσφορά χρήματος.

Υπάρχουν διάφοροι τύποι νομισματικής πολιτικής ανάλογα με τους απώτερους στόχους της. Σε συνθήκες πληθωρισμού ασκείται πολιτική «ακριβού χρήματος» (η πολιτική του πιστωτικού περιορισμού). Στοχεύει στη μείωση της προσφοράς χρήματος με αυστηρότερους όρους και περιορισμό του όγκου των δανειοδοτικών πράξεων των εμπορικών τραπεζών. Η πολιτική του «αγαπητού χρήματος» είναι η κύρια μέθοδος αντιπληθωριστικής ρύθμισης.

Σε περιόδους μείωσης της παραγωγής, ασκείται πολιτική «φθηνού χρήματος» (επεκτατική νομισματική πολιτική) για την τόνωση της επιχειρηματικής δραστηριότητας. Συνίσταται στην επέκταση της κλίμακας του δανεισμού, στην αποδυνάμωση του ελέγχου της αύξησης της προσφοράς χρήματος και στην αύξηση της προσφοράς χρήματος.

Η κεντρική τράπεζα επιλέγει τον ένα ή τον άλλο τύπο νομισματικής πολιτικής με βάση την κατάσταση της οικονομίας της χώρας. Κατά την ανάπτυξη μιας πολιτικής, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη ότι, πρώτον, περνά ένας ορισμένος χρόνος μεταξύ της υλοποίησης ενός συγκεκριμένου γεγονότος και της εμφάνισης του αποτελέσματος της εφαρμογής του. Δεύτερον, η νομισματική ρύθμιση μπορεί να επηρεάσει μόνο νομισματικούς παράγοντες αστάθειας.

Προοπτικές αγοράς χρήματος

Οι τελευταίοι μήνες του 2008 αποδείχθηκαν οι πιο δύσκολοι για το τραπεζικό σύστημα. Η συνεχιζόμενη εκροή ξένων κεφαλαίων, τα υψηλά επιτόκια των διατραπεζικών δανείων και η κατάρρευση του χρηματιστηρίου οδήγησαν σε καταστροφικά αποτελέσματα. Ορισμένες τράπεζες, λόγω των πολύ πεσμένων τιμών των μετοχών, δεν μπόρεσαν να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους από συναλλαγές repos. Οι συναλλαγές των αντισυμβαλλομένων αυτών των τραπεζών απειλούνταν. Άρχισε να αναπτύσσεται μια κρίση δυσπιστίας, με αποτέλεσμα ο δανεισμός με εξασφάλιση τίτλων να διενεργείται κυρίως μεταξύ φιλικών δομών και οι μεγάλοι παίκτες να ανέστειλαν τελείως τέτοιες εργασίες. Ως αποτέλεσμα, ορισμένοι οργανισμοί άλλαξαν ιδιοκτήτες, άλλοι προσέλκυσαν επείγουσα υποστήριξη από τις μητρικές δομές τους. Υπήρχε μια καταστροφική έλλειψη χρημάτων στην αγορά.

Σε τέτοιες συνθήκες, οι κυβερνητικές ρυθμιστικές αρχές - το Υπουργείο Οικονομικών και η Κεντρική Τράπεζα αναγκάστηκαν να λάβουν έκτακτα μέτρα για να σταθεροποιήσουν την κατάσταση. Έτσι το υπουργείο Οικονομικών ανακοίνωσε αύξηση του όγκου κονδύλια του προϋπολογισμού, οι οποίες μπορούν να τοποθετηθούν σε καταθέσεις συστημικά σημαντικών τραπεζών - Sberbank, VTB και Gazprombank έως 1 τρισ. 126 δισεκατομμύρια ρούβλια και αύξηση της περιόδου τοποθέτησης σε 3 μήνες, λαμβάνοντας υπόψη το γεγονός ότι θα βοηθήσουν τις μεσαίες και μικρές τράπεζες που αντιμετωπίζουν προβλήματα ρευστότητας. Ωστόσο, η ρυθμιστική αρχή δεν είναι σε θέση να επιβάλει υποστήριξη, και στο πλαίσιο μιας αυξανόμενης κρίσης δυσπιστίας, η επιθυμία των μεγάλων παικτών να δανείσουν τους συναδέλφους τους δεν αυξάνεται.

Από τις 18 Σεπτεμβρίου 2008, η Κεντρική Τράπεζα μείωσε τους δείκτες υποχρεωτικών αποθεματικών σε επίπεδο ρεκόρ (για όλες τις κατηγορίες κατά 4 ποσοστιαίες μονάδες). Αυτό το μέτρο βοήθησε να απελευθερωθούν περίπου 300 δισεκατομμύρια ρούβλια για τις τράπεζες, κάτι που είχε επίσης θετικό αντίκτυπο στο σύστημα.

Μπορεί να ειπωθεί ότι η εισφορά κεφαλαίων είχε το επιθυμητό αποτέλεσμα. Τα διατραπεζικά επιτόκια δανεισμού έχουν μειωθεί από τις μέγιστες αξίες τους. Το ποσό της στήριξης που προσελκύεται από την Κεντρική Τράπεζα έχει επίσης μειωθεί. Στους πλειστηριασμούς του υπουργείου Οικονομικών οι συμμετέχοντες δεν τακτοποίησαν όλα τα προβλεπόμενα κεφάλαια. Θα είναι όμως μακροπρόθεσμη αυτή η επίδραση; Ήδη τον Οκτώβριο, οι τράπεζες αντιμετώπισαν μεγάλες φορολογικές και μη πληρωμές. Ιδιαίτερη ανησυχία ήταν η πληρωμή του φόρου προστιθέμενης αξίας στις 20 Οκτωβρίου, ύψους όχι λιγότερο από 500 δισεκατομμύρια ρούβλια. Συνειδητοποιώντας την πολυπλοκότητα της κατάστασης, η κυβέρνηση αποφάσισε να τροποποιήσει τον φορολογικό κώδικα, σύμφωνα με τον οποίο ο φόρος αυτός θα μεταφερθεί ομοιόμορφα στον προϋπολογισμό σε τρεις πληρωμές έως τις 20 Οκτωβρίου, Νοεμβρίου και Δεκεμβρίου. Στην ουσία πρόκειται για επιστροφή στις μηνιαίες πληρωμές, με τη διαφορά ότι οι πληρωμές γίνονται ανά τρίμηνο. (Υπενθυμίζουμε ότι μέχρι το 2008, οι εκπτώσεις ΦΠΑ γίνονταν μηνιαία, και από την 1η Ιανουαρίου - σε τριμηνιαία βάση με πληρωμή πριν από την 20ή ημέρα του μήνα που ακολουθεί το τέλος του τριμήνου). Με αυτόν τον τρόπο, θα είναι δυνατό να αποφευχθεί μια εφάπαξ εκροή άνω των 340 δισεκατομμυρίων ρουβλίων, γεγονός που αναμφίβολα θα ελαφρύνει το βάρος των τραπεζών.

Ωστόσο, κανείς δεν ακύρωσε πληρωμές στο πλαίσιο των στοιχείων φόρος εισοδήματος, ενιαίος κοινωνικός φόρος, ασφάλιστρακαι άλλοι, αποσύροντας συλλογικά περίπου 300 δισεκατομμύρια ρούβλια. Επιπλέον, μέχρι τα τέλη Οκτωβρίου, το χρέος προς το Υπουργείο Οικονομικών και το Ταμείο Στέγασης και Κοινοτήτων θα πρέπει να αποπληρωθεί στο συνολικό ποσό των 461,6 δισεκατομμυρίων ρούβλια, καθώς και οι τόκοι σε αυτό. Μην ξεχνάτε τις πληρωμές σε ευρωομόλογα. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς μας, οι τράπεζες θα πρέπει να μεταφέρουν 47 δισεκατομμύρια ρούβλια. Αξίζει να σημειωθεί ότι σχεδόν το ήμισυ αυτού του ποσού πηγαίνει στη Gazprombank, η εκπλήρωση των υποχρεώσεων της οποίας, λαμβανομένης υπόψη της κρατικής στήριξης, είναι αναμφισβήτητη.

Έτσι, η συνολική απόσυρση κεφαλαίων από το σύστημα τον Οκτώβριο ανήλθε σε όχι λιγότερο από 970 δισεκατομμύρια ρούβλια. Και αν εμπιστευτείτε ρωσική αγοράΟι ξένοι επενδυτές δεν αρχίζουν να ανακάμπτουν και τα χρήματά τους δεν σταματούν να ρέουν εκτός της χώρας, τότε το ποσό μπορεί να αυξηθεί σημαντικά. (Παράρτημα 2). Οι ξένοι οίκοι αξιολόγησης που υποβαθμίζουν τις αξιολογήσεις των ρωσικών τραπεζών δεν συμβάλλουν στην εισροή ξένων κεφαλαίων. Σε αυτή την περίπτωση, για τη διατήρηση της ρευστότητας τουλάχιστον από τρέχον επίπεδοτο κράτος θα χρειαστεί να παράσχει παρόμοιο ποσό κεφαλαίων. Δεν έχουν εφευρεθεί ακόμη νέα μέσα, πράγμα που σημαίνει ότι οι συμμετέχοντες θα συνεχίσουν να δανείζονται χρήματα από το Υπουργείο και την Κεντρική Τράπεζα. Αλλά η πρόσβαση σε αυτές περιορίζεται σε έναν στενό κύκλο μεγάλων τραπεζών, οι οποίες είναι απρόθυμες και υποβαθμισμένες υψηλά επιτόκιαμοιράζονται αυτά τα κεφάλαια με άλλα πιστωτικά ιδρύματα. Αποδεικνύεται ότι οι μεσαίες και μικρές τράπεζες δεν μπορούν παρά να περιμένουν το τέλος της κρίσης στην Ευρώπη, αφού χωρίς φθηνά ευρωπαϊκά δάνεια και εισροή ξένων κεφαλαίων, η κατάσταση ρευστότητας δεν θα αλλάξει πολύ, τουλάχιστον στο εγγύς μέλλον.

3.2. Αρχές νομισματικής πολιτικής μεσοπρόθεσμα

Κατά την επόμενη τριετία, ο κύριος στόχος της ενιαίας κρατικής νομισματικής πολιτικής παραμένει η μείωση του πληθωρισμού στο 9-10% το 2010 και στο 5-7% το 2012. Ενώ διατηρείται ο αντιπληθωριστικός προσανατολισμός της νομισματικής πολιτικής, βραχυπρόθεσμα, οι ενέργειες της Τράπεζας της Ρωσίας στον τομέα της νομισματικής ρύθμισης θα συνδέονται σε μεγάλο βαθμό με την ελαχιστοποίηση των αρνητικών επιπτώσεων της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής και οικονομικής κρίσης στη ρωσική οικονομία και τραπεζικός τομέας. Η Τράπεζα της Ρωσίας βασίζεται σε κοινές αρχές με την κυβέρνηση Ρωσική Ομοσπονδίααξιολογήσεις εξωτερικών και εσωτερικών συνθηκών για τη λειτουργία της ρωσικής οικονομίας και, κατά συνέπεια, επιλογές για την ανάπτυξή της το 2010 και για την περίοδο έως το 2012. Την επόμενη περίοδο, η Τράπεζα της Ρωσίας θα αυξήσει την έμφαση στη διατήρηση του πληθωρισμού στην τροχιά της συνεχούς πτώσης του. Για τη μείωση του πληθωρισμού, η Τράπεζα της Ρωσίας θα χρησιμοποιήσει όλα τα μέσα νομισματικής πολιτικής που έχει στη διάθεσή της.

Το επόμενο διάστημα, η Τράπεζα της Ρωσίας αναμένει να ολοκληρώσει τη δημιουργία συνθηκών για την εφαρμογή του καθεστώτος στόχευσης του πληθωρισμού και τη μετάβαση σε μια ελεύθερη κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία ρουβλίου.

Το ευρύ φάσμα των επιτρεπόμενων τιμών της αξίας του ρουβλίου του καλαθιού δινομίσματος που καθορίστηκε τον Ιανουάριο του 2009 επιτρέπει στην Τράπεζα της Ρωσίας να μειώσει σημαντικά τη συμμετοχή της στην εγχώρια αγορά συναλλάγματος για τον καθορισμό της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Η δυναμική της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ρουβλίου θα καθοριστεί κυρίως από τη δράση θεμελιωδών μακροοικονομικών παραγόντων. Στο πλαίσιο του επιλεγμένου καθεστώτος νομισματικής πολιτικής, η Τράπεζα της Ρωσίας θα χρησιμοποιήσει συναλλαγματικά αποθέματα, διασφαλίζοντας ότι ο όγκος τους παραμένει στο επίπεδο που απαιτείται για μια θετική αξιολόγηση της μακροπρόθεσμης φερεγγυότητας της Ρωσίας.

Η μείωση των παρεμβάσεων της Τράπεζας της Ρωσίας στην εγχώρια αγορά συναλλάγματος μπορεί να επηρεάσει σημαντικά τη δυναμική των διεθνών αποθεμάτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας· να μειώσει τον αντίκτυπο των καθαρών ξένων περιουσιακών στοιχείων των νομισματικών αρχών στην αύξηση της προσφοράς χρήματος.

Προκειμένου να διασφαλιστεί ότι η προσφορά χρήματος αντιστοιχεί στη ζήτηση χρήματος, η Τράπεζα της Ρωσίας θα συνεχίσει να χρησιμοποιεί πράξεις αναχρηματοδότησης τραπεζών. Αυτό θα καταστήσει δυνατό τον αποτελεσματικότερο έλεγχο της δυναμικής της προσφοράς χρήματος και θα συμβάλει επίσης στην αύξηση του ρόλου της επιτοκιακής πολιτικής της Τράπεζας της Ρωσίας στη μείωση του πληθωρισμού, στη διαμόρφωση των νομισματικών συνθηκών για τη λειτουργία της οικονομίας και των πληθωριστικών προσδοκιών των οικονομικών παραγόντων. Η επιτυχία της νομισματικής πολιτικής θα επηρεαστεί από την εφαρμογή μιας συντηρητικής δημοσιονομική πολιτικήβελτιώνοντας παράλληλα την ενδοετή ομοιομορφία των δαπανών των κονδυλίων του προϋπολογισμού.

Καθώς οι διαδικασίες πληθωρισμού επιβραδύνονται, η Τράπεζα της Ρωσίας σκοπεύει να μειώσει τα επιτόκια στις δραστηριότητές της. Η διαμόρφωση των επιτοκίων της αγοράς χρήματος θα επηρεάζεται ολοένα και περισσότερο από τα επιτόκια της Τράπεζας της Ρωσίας στα κύρια μέσα της αγοράς για την τραπεζική αναχρηματοδότηση. (Παράρτημα 3)

Ως μέρος του συστήματος διαχείρισης ρευστότητας, η Τράπεζα της Ρωσίας θα συνεχίσει να επεκτείνει την πρόσβαση των πιστωτικών ιδρυμάτων σε μέσα αναχρηματοδότησης. Με την περαιτέρω ανάπτυξη της εγχώριας χρηματοπιστωτικής αγοράς και των υποδομών της, αυτό θα συμβάλει στην αποτελεσματικότερη ανακατανομή των κεφαλαίων στην οικονομία.

Παράλληλα, θα ληφθούν αποφάσεις για τη χρήση μέσων παροχής και απορρόφησης ρευστότητας ανάλογα με τη δυναμική των βασικών μακροοικονομικών δεικτών και την κατάσταση της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Εάν είναι απαραίτητο, η Τράπεζα της Ρωσίας θα εφαρμόσει υποχρεωτικά υποχρεωτικά αποθεματικά ως άμεσο εργαλείο για τη ρύθμιση της ρευστότητας στον τραπεζικό τομέα.

Η Τράπεζα της Ρωσίας θα χρησιμοποιήσει επίσης μέσα νομισματικής ρύθμισης για να διατηρήσει τη σταθερότητα των τραπεζικών συστημάτων και των συστημάτων πληρωμών, διατηρώντας κατά κύριο λόγο ένα επαρκές επίπεδο ρευστότητας στον τραπεζικό τομέα.

Για τη μετάβαση στην πλήρη εισαγωγή της στόχευσης πληθωρισμού στην πρακτική διαμόρφωσης και εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής, η Τράπεζα της Ρωσίας θα αναπτύξει ένα σύστημα πρόβλεψης και ανάλυσης της νομισματικής πολιτικής και θα χρησιμοποιήσει μεθόδους για τη μοντελοποίηση των μακροοικονομικών διαδικασιών. Η Τράπεζα της Ρωσίας αποδίδει ιδιαίτερη σημασία στη διασφάλιση της διαφάνειας της νομισματικής της πολιτικής εξηγώντας στο ευρύ κοινό τους λόγους και τις αναμενόμενες συνέπειες των μέτρων που ελήφθησαν.

συμπέρασμα

Έτσι, η αγορά χρήματος υπόκειται στους νόμους της προσφοράς και της ζήτησης, και έτσι είναι δυνατό να επηρεαστεί ο όγκος του χρήματος σε κυκλοφορία επηρεάζοντας τα τραπεζικά επιτόκια, τη ζήτηση χρήματος και την προσφορά χρήματος (άμεσα).

Η αγορά χρήματος εκλαμβάνεται από πολλούς ως κάτι ιδιαίτερο, ως ειδικός οικονομικός θεσμός. Ωστόσο, η μόνη ιδιαιτερότητά του είναι ότι εδώ τα αγαθά δεν αλλάζουν τον ιδιοκτήτη, αλλά μεταφέρονται για χρήση μόνο για λίγο, και από όλα τα άλλα η αγορά χρήματος υπόκειται στους ίδιους νόμους με την αγορά εμπορευμάτων, την αγορά εργασίας και όλα τα άλλα. άλλες αγορές πόρων.

Η ουσία της αγοράς χρήματος μπορεί να περιγραφεί ως εξής: ολόκληρη η προσφορά χρήματος λειτουργεί ως εμπόρευμα σε αυτήν την αγορά, όπου οι «δανειστές» είναι πωλητές και οι δανειολήπτες είναι αγοραστές. Το τίμημα στην εποχή μας είναι οι τόκοι του δανείου. Ο κανόνας για την αξιολόγηση της αγοράς χρήματος είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας, αλλά με την ίδια επιτυχία θα μπορούσε κανείς να λάβει ως κανόνα, για παράδειγμα, τον δείκτη INSTAR (σταθμισμένο μέσο επιτόκιο βραχυπρόθεσμων διατραπεζικών δανείων) ή, ας πούμε, ο μέσος τόκος σε μια κατάθεση σε ξένο νόμισμα 500 μεγαλύτερες τράπεζεςΡωσία.

Ωστόσο, η ομορφιά της χρηματαγοράς είναι ότι η υγεία της οικονομίας, το επίπεδο τιμών και το βιοτικό επίπεδο εξαρτώνται από την ποσότητα του χρήματος που κυκλοφορεί. Εάν υπάρχει ασυμφωνία μεταξύ της προσφοράς χρήματος και της προσφοράς αγαθών, μπορεί να συμβεί είτε πληθωρισμός είτε αποπληθωρισμός (ο τελευταίος είναι απίθανο να οφείλεται σε καθαρά ψυχολογικό παράγοντα και αντί για αποπληθωρισμό υπάρχει απλώς μείωση του όγκου των επενδύσεων και περιορισμός της αναπαραγωγής με τον πληθωρισμό, εκτός από την πτώση των επενδύσεων, υπάρχει και αύξηση των τιμών, αν και η περικοπή της παραγωγής όταν υπάρχει έλλειψη προσφοράς χρήματος, συμβαίνει λόγω αδυναμίας λήψης δανείου και όταν υπάρχει υπέρβαση αυτού, λόγω της μη κερδοφορίας του).

Η προσφορά στην αγορά χρήματος διαμορφώνεται από την Κεντρική Τράπεζα, ή μάλλον από αυτήν νομισματική πολιτική, και ζήτηση - συνθήκες αγοράς. Το ποσοστό ορίζεται εν μέρει από την Κεντρική Τράπεζα (με μεθόδους εντολής) και εν μέρει από πιστωτικά ιδρύματα(σύμφωνα με τους νόμους της προσφοράς και της ζήτησης).

Χάρη στη σταθεροποιητική της ικανότητα, η νομισματική πολιτική θα διαδραματίσει εξαιρετικά σημαντικό ρόλο σε κρίσιμα στάδια οικονομικός κύκλος- κατά την ανάκαμψη από την κατάθλιψη, επιβράδυνση της οικονομικής ύφεσης, πρόληψη κρίσης παραγωγής. Με κατάλληλα νομισματικά μέτρα, η κεντρική τράπεζα έχει τη δυνατότητα να εντείνει ή να επιβραδύνει καθεμία από αυτές τις διαδικασίες, ανάλογα με τους στόχους της γενικής οικονομικής πολιτικής του κράτους.

Η φαινομενική ευημερία των μακροοικονομικών δεικτών γεννά αισιόδοξες προβλέψεις και ελπίδες για γρήγορη ανάκαμψη της ρωσικής οικονομίας και την ταχεία ανάπτυξή της. Μπορούν να δικαιολογηθούν με την εφαρμογή των σωστών πολιτικών, με βάση την κατανόηση των προτύπων της οικονομικής δυναμικής και λαμβάνοντας υπόψη την εμπειρία από λάθη του παρελθόντος.

Η νομισματική κυκλοφορία στη Ρωσία, φυσικά, πρέπει να βελτιωθεί· χωρίς αυτό, δεν μπορεί να επιτευχθεί πραγματική οικονομική ανάπτυξη. Όμως, υπό τις παρούσες συνθήκες δεν είναι απαραίτητο να πραγματοποιηθούν ριζικές νομισματικές μεταρρυθμίσεις, συμπεριλαμβανομένης της επιστροφής στον κανόνα του χρυσού.

Με τις παραδόσεις του ριζοσπαστισμού για την ενίσχυση της εμπιστοσύνης οικονομικών φορέωνκαι ολόκληρος ο πληθυσμός δυσκολεύεται πολύ να έχει πρόσβαση σε χρήματα. Η ενίσχυση αυτής της εμπιστοσύνης είναι το κύριο καθήκον της νομισματικής πολιτικής στη Ρωσία.

Χρειαζόμαστε προσεκτικά αλλά σταθερά μέτρα που στοχεύουν στη σταδιακή αντικατάσταση της ανταλλαγής, των αντισταθμίσεων, των υποκατάστατων χρημάτων και στη μείωση του συνολικού ποσού εσωτερικό χρέος. Το σύστημα διακανονισμού στη Ρωσία έχει γίνει κάποια έκδοση της χρηματοπιστωτικής αγοράς· φέρνει μεγάλα εισοδήματα και όχι απλές ελάχιστες προμήθειες, όπως σε μια πολιτισμένη κοινωνία. Όλα αυτά πρέπει να εξαλειφθούν. Η συγκράτηση του πληθωρισμού και η μείωση των επιτοκίων σε όλους τους τομείς της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι η σημαντικότερη προϋπόθεση για την ενίσχυση Ρωσικά χρήματα. Άλλα μέτρα σε μακροεπίπεδο περιλαμβάνουν την αύξηση του ποσοστού «νομισματοποίησης», τη ρύθμιση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ρουβλίου και την καταπολέμηση της «φυγής» κεφαλαίων, τη μείωση της δολαριοποίησης του εγχώριου τζίρου με την προοπτική της πλήρους εκδίωξης του δολαρίου από αυτήν την περιοχή. Όλα αυτά είναι γνωστά, αλλά η κατάσταση βελτιώνεται πολύ αργά, και μερικές φορές χειροτερεύει. Αυτό είναι το κύριο πρόβλημα: η διάγνωση έγινε εδώ και πολύ καιρό, αλλά η θεραπεία καθυστερεί. Η νομισματική μεταρρύθμιση δεν είναι κατάλληλη μέθοδος ανάκαμψης για αυτήν την κατάσταση· η συζήτηση γι' αυτήν απλώς αποσπά την προσοχή από τα ζητήματα που αναφέρθηκαν.

Εάν η οικονομία αναπτυχθεί ευνοϊκά στο εγγύς μέλλον, η Ρωσία θα μπορούσε να προσπαθήσει να δημιουργήσει μια ζώνη του ρουβλίου μεταξύ των χωρών της ΚΑΚ, να οργανώσει κάτι σαν ένωση πληρωμών και να δώσει στο ρούβλι ορισμένες από τις λειτουργίες ενός διεθνούς νομίσματος. Αυτό θα χρησίμευε ως μέσο ενίσχυσης του ρουβλίου στις σχέσεις με τις ανεπτυγμένες χώρες οικονομία της αγοράς. Αλλά όλα εξαρτώνται από τη δημιουργία αξιόπιστης κυκλοφορίας χρήματος εντός της ίδιας της Ρωσίας. Υπάρχουν ακόμη πιθανότητες να αυξηθεί η αξία του ρουβλίου, αλλά θα πραγματοποιηθούν μόνο εάν επιτευχθεί πραγματική επιτυχία στο νομισματική πολιτικήκατά τα επόμενα έτη.

Παράρτημα 1

Παράρτημα 2

Παράρτημα 3

Η δυναμική του επιτοκίου αναχρηματοδότησης το 2009 παρουσιάζει έντονη πτωτική τάση. Το παρακάτω γράφημα δείχνει ξεκάθαρα πώς και με ποιο ρυθμό μειώθηκε η δυναμική του επιτοκίου αναχρηματοδότησης της Τράπεζας της Ρωσίας το 2009:

Βιβλιογραφία:

1. Χρηματοδότηση και πίστωση: Σχολικό βιβλίο/Επιμ. καθ. M.V. Romanovsky, καθ. Γ.Ν. Beloglazova. Μ: Ανώτατη Εκπαίδευση, 2006

2. Βασισμένο σε υλικά από το βιβλίο της Matveeva T.Yu. «Μακροοικονομία: Μάθημα διαλέξεων για οικονομολόγους», 2001

3. Lavrushin O.I. Εγχειρίδιο "Χρήματα, δάνεια, τράπεζες" για πανεπιστήμια, 2008.

4. Vechkanov G.S., Vechkanova G.R. Macroeconomics, 2η έκδ. - Αγία Πετρούπολη: "Peter Publishing House", 2008.

5. Γ.Ν.Μπελογλάζοβα. - Αγία Πετρούπολη: Εκδοτικός οίκος SPbUEF, 1994. - 136 σελ. Ib.Genkin A.S. Το χρήμα υποκαθιστά Ρωσική οικονομία. - Μ.: Εκδοτικός οίκος

6. Γενική θεωρία χρήματος και πίστωσης. / Εκδ. Η Ε.Φ. Zhukova - M.: UNITI, 1998. - Σελ. 5-291.

7. Moiseev S.R., «Νομισματική πολιτική: θεωρία και πράξη» - M; 2008

8. Σύγχρονη οικονομία. Μάθημα διάλεξης: πολυεπίπεδο φροντιστήριο. 9η έκδοση. Rostov n/a: Phoenix, 2006

9. Πρακτορείο Πληροφοριών"Ρωσικές οικονομικές επικοινωνίες"

10. Σύγχρονο οικονομικό λεξικό

11. Περιοδικό "Διευθυντής" υπηρεσία πληροφόρησης", Μάρτιος 2009

12. Περιοδικό “Χρήμα και Πίστωση”, 7/2009

13. «Ρωσική Οικονομική Εφημερίδα» Αρ. 5-6 / 2008

14. Περιοδικό «Παγκόσμια και Εθνική Οικονομία» Αρ. 5 2008

15. D. Yu. Piskulov. «Θεωρία και πρακτική της συναλλαγής νομισμάτων. αγορές χρήματος"

16. www.bakertillyrussaudit.ru

18. http://www.rian.ru // RIA Novosti

20. Αστικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας

21. Φορολογικός κώδικας RF

Η αγορά χρήματος είναι μια αγορά στην οποία διαπραγματεύονται χρήματα και περιουσιακά στοιχεία υψηλής ρευστότητας. Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσειςμε διάρκεια έως ένα έτος και περιλαμβάνει:

• βραχυπρόθεσμους χρεωστικούς τίτλους με περίοδο κυκλοφορίας από 1 ημέρα έως 1 έτος
• βραχυπρόθεσμα δάνεια με όρους αποπληρωμής από 1 ημέρα έως 1 έτος
• βραχυπρόθεσμα δάνεια σε ευρώ με διάρκεια αποπληρωμής από 1 ημέρα έως 1 έτος

Χαρακτηριστικά της χρηματαγοράς:

• Βραχυπρόθεσμος δανεισμός ή δανεισμός από μία ημέρα έως ένα έτος
• Τα χρήματα ανταλλάσσονται με ρευστά περιουσιακά στοιχεία σε κόστος ευκαιρίας, το οποίο καθορίζεται από το επιτόκιο (επιτόκιο/τόκοι δανείου)
• Τεράστιος καθημερινός τζίρος χρημάτων
• Τα μέσα χρηματαγοράς διαπραγματεύονται στην εξωχρηματιστηριακή αγορά (εξαίρεση: παράγωγα)
• Τα μέσα χρηματαγοράς διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά, επομένως τα δικαιώματα σε αυτά μεταβιβάζονται επανειλημμένα σε διαφορετικούς συμμετέχοντες στην αγορά
• Οι συμμετέχοντες στην αγορά μπορούν να είναι δανειστές και δανειολήπτες ταυτόχρονα
• Οι τόκοι των δανείων καταβάλλονται στο τέλος της θητείας τους
• Οι πόροι της χρηματαγοράς ρέουν εύκολα σε άλλες χρηματοπιστωτικές αγορές
• Χαμηλή απόδοση και χαμηλό ρίσκο

Αντικείμεναχρηματαγορά – νομισματικοί πόροι: χρήμα και χρεόγραφα.

Συμμετέχοντες(υποκείμενα) της χρηματαγοράς - το κράτος, επιχειρήσεις διαφόρων μορφών ιδιοκτησίας, χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί, ιδιώτες.

Εργοχρηματαγορά – αναδιανομή νομισματικών πόρων μεταξύ οντοτήτων ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑκαι κλάδους της οικονομίας.

Οι στόχοι των συμμετεχόντωναγορά - πάρτε ένα δάνειο (πίστωση), επενδύστε χρήματα βραχυπρόθεσμακαι λάβετε ανταμοιβή για αυτό, λάβετε προμήθειες για ενδιάμεσες υπηρεσίες. Τα υποκείμενα επιτυγχάνουν τους στόχους τους χρησιμοποιώντας διάφορα βραχυπρόθεσμα μέσα χρηματαγοράς.

Στοιχείαχρηματαγορά – ζήτηση χρήματος, προσφορά χρήματος, επιτόκιο.

Το επιτόκιο συνδέει τις αγορές συναλλάγματος και χρήματος.

Η ζήτηση για χρήματα δείχνει πόσα χρήματα θέλουν να λάβουν οι δανειολήπτες. Η προσφορά χρήματος δείχνει πόσα χρήματα μπορούν να δώσουν οι δανειστές στους δανειολήπτες. Και δεδομένου ότι η προσφορά αποτελείται από την προσφορά χρήματος σε κυκλοφορία και τις εκδοτικές δραστηριότητες των τραπεζών, οι τράπεζες εστιάζουν ειδικά στη ζήτηση για τον έλεγχο της προσφοράς χρήματος. Ελέγχεται μέσω του επιτοκίου.

Οι αγορές χρήματος επιτρέπουν στους συμμετέχοντες να δανείζονται και να δανείζουν χρήματα. Το ένα μέρος (ο δανειολήπτης) δανείζεται χρήματα από το άλλο μέρος (τον δανειστή) με ένα συγκεκριμένο επιτόκιο για μια ορισμένη περίοδο (η διάρκεια του δανείου ή της συναλλαγής) και δανείζει χρήματα σε έναν τρίτο.

Το επιτόκιο είναι η «τιμή» της συναλλαγής ή η «τιμή» του χρήματος. Όσο υψηλότερο είναι το επιτόκιο του δανείου, τόσο πιο κερδοφόρα είναι η συμφωνία για τον δανειστή. Όσο χαμηλότερο είναι το επιτόκιο, τόσο πιο κερδοφόρα είναι η συμφωνία για τον δανειολήπτη.

Η τιμή του χρήματος είναι το επιτόκιο που καταβάλλεται για τη λήψη χρημάτων ή που λαμβάνεται για την παροχή δανείου (πίστωση)

Οι δανειολήπτες λαμβάνουν δάνεια για περίοδο από μία ημέρα έως ένα έτος. Το μονοήμερο δάνειο ονομάζεται ημερήσιο ή «ολονύκτιο».

Η αγορά χρήματος είναι ένας χώρος χονδρικής διαπραγμάτευσης νομισματικών πόρων.

Η αγορά χρήματος δεν έχει συγκεκριμένη τοποθεσία και λειτουργεί 24 ώρες το 24ωρο επειδή οι συμμετέχοντες της βρίσκονται σε όλο τον κόσμο. Οι δανειστές αναζητούν το υψηλότερο επιτόκιο και οι δανειολήπτες το χαμηλότερο.

Στην αγορά χρήματος, οι επιχειρήσεις σχηματίζουν κεφάλαιο κίνησης, οι τράπεζες συσσωρεύουν βραχυπρόθεσμους πόρους, τα φυσικά και νομικά πρόσωπα τοποθετούν χρήματα σε καταθέσεις και τρεχούμενους λογαριασμούςκαι παράλληλα, οι ομοσπονδιακές και περιφερειακές κυβερνήσεις χρηματοδοτούν τους προϋπολογισμούς τους.

Μειονεκτήματα της αγοράς χρήματος

Ο αναπροσανατολισμός της ρευστότητας σε άλλες χρηματοπιστωτικές αγορές για μακροπρόθεσμα δάνεια και κερδοσκοπικές συναλλαγές μπορεί να αποσταθεροποιήσει την αγορά χρήματος. Η ταυτόχρονη μαζική εξαργύρωση χρημάτων οδηγεί σε χρηματικό κενό (η εισροή χρημάτων δεν έχει χρόνο να αντισταθμίσει την εκροή του)

Δομή της αγοράς χρήματος

Δεν υπάρχει σαφής δομή της χρηματαγοράς· συμβατικά μοιάζει με αυτό:

• χρηματιστήριο
• διατραπεζική αγορά
• λογιστική αγορά
• αγορά συναλλάγματος
• αγορά παραγώγων

Επί χρηματιστήριοτο χρήμα κυκλοφορεί με τη μορφή εμπορεύματος (χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο). Αυτό το προϊόν έχει συσσωρευτεί (συσσωρευτεί) χρηματοπιστωτικά ιδρύματακαι να το μετατρέψει σε δάνειο για τις τρέχουσες δραστηριότητες επιχειρήσεων και οργανισμών και για ιδιώτες. Η συσσώρευση γίνεται μέσω βραχυπρόθεσμων επενδύσεων δωρεάν χρήματος.

Επί διατραπεζική αγοράοι τράπεζες δανείζουν η μία στην άλλη με τη μορφή διατραπεζικών καταθέσεων για ένα μήνα, τρεις μήνες και έξι μήνες, λιγότερο συχνά από ένα έτος έως δύο και πολύ σπάνια έως και πέντε χρόνια. Οι τράπεζες χρησιμοποιούν δανεικά κεφάλαια για:

• βραχυπρόθεσμες, μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες επενδύσεις
• ρύθμιση των ισορροπιών
• υποστήριξη της ρευστότητας που είναι απαραίτητη για την κάλυψη των τρεχουσών υποχρεώσεων
• συμμόρφωση με τις κυβερνητικές κανονιστικές απαιτήσεις

Επί λογιστική αγοράείναι σε κυκλοφορία βραχυπρόθεσμοι τίτλοι.

Επί αγορά ξένου συναλλάγματοςοι επιχειρήσεις και οι οργανισμοί πραγματοποιούν διεθνείς πληρωμές για τις υποχρεώσεις τους στο εξωτερικό εμπόριο σε ξένο νόμισμα.

Λειτουργίες χρηματαγοράς

• Συσσώρευση και κατεύθυνση χρήματος στους τομείς της κοινωνικής παραγωγής (άμεση χρηματοδότηση της οικονομίας της χώρας μέσω δανεισμού)
• Διατραπεζικός δανεισμός, που εξομαλύνει τις ανισορροπίες στην προσφορά χρήματος
• Μετατροπή της αποταμίευσης σε επενδύσεις (μετατροπή χρήματος σε κεφάλαιο)
• Εξισορρόπηση της ζήτησης χρήματος και της προσφοράς χρήματος
• Εξασφάλιση της ισορροπίας ενεργητικού και παθητικού σε καθημερινή βάση
• Εξασφάλιση ανταγωνιστικών συνθηκών δανεισμού (οι εταιρείες παραγωγής μπορούν να συνάψουν φθηνά δάνεια)