Σχετικά με τον πληθωρισμό και το επιτόκιο αναχρηματοδότησης. Σχετικά με τον πληθωρισμό και το επιτόκιο αναχρηματοδότησης Ποια είναι η διαφορά μεταξύ του βασικού επιτοκίου και του επιτοκίου αναχρηματοδότησης

Danilov Yuri Gavrilevich, υποψήφιος οικονομικές επιστήμες. κεφάλι Τμήμα Οικονομικών Επιστημών Χρήσης Υπεδάφους του NI IRES NEFU με το όνομα. Μ.Κ. Ammosova

Εξάρτηση του πληθωρισμού από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης

Σχόλιο. Αυτό το άρθρο εξετάζει το πιεστικό ζήτημα της επιρροής του επιτοκίου αναχρηματοδότησης της κεντρικής τράπεζας στον πληθωρισμό στη χώρα. Ο συγγραφέας έχει αντλήσει μια εμπειρική φόρμουλα για την εξάρτηση του πληθωρισμού από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης στη Ρωσία, η οποία επιτρέπει σε κάποιον να προβλέψει το επίπεδο αύξησης των τιμών. Δείχνεται η δυνατότητα ρύθμισης του πληθωρισμού με αλλαγή του επιτοκίου αναχρηματοδότησης, καθώς και η πρόβλεψη της πιθανότητας οικονομικών κρίσεων: τράπεζα, εξάρτηση, πληθωρισμός, βασικό επιτόκιο, κρίση, επιτόκιο αναχρηματοδότησης.

Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης ή το βασικό επιτόκιο της κεντρικής τράπεζας (στις ΗΠΑ η Federal Reserve) σε οποιαδήποτε χώρα χρησιμεύει ως ένα από τα πιο σημαντικά εργαλεία δημοσιονομικός κανονισμός. ΣΕ Ρωσική Ομοσπονδίααυτή η παράμετρος έχει οριστεί Κεντρική Τράπεζα RF και από τις 14 Σεπτεμβρίου 2012 Η αξία του διαμορφώνεται στο 8,25%. Στις 13 Σεπτεμβρίου 2013, το Διοικητικό Συμβούλιο της Τράπεζας της Ρωσίας, στο πλαίσιο της μετάβασης στο καθεστώς στόχευσης πληθωρισμού, αποφάσισε να εφαρμόσει μια σειρά μέτρων για τη βελτίωση του συστήματος των μέσων νομισματικής πολιτικής. Αυτά τα μέτρα περιλαμβάνουν: 1) την καθιέρωση του βασικού επιτοκίου της Τράπεζας της Ρωσίας μέσω της ενοποίησης των επιτοκίων σε πράξεις για την παροχή και την απορρόφηση ρευστότητας σε βάση δημοπρασίας για περίοδο 1 εβδομάδας η Τράπεζα της Ρωσίας και η βελτιστοποίηση του συστήματος των μέσων για τη ρύθμιση της ρευστότητας του τραπεζικού τομέα 3) αλλάζει το ρόλο του επιτοκίου αναχρηματοδότησης στο σύστημα των μέσων της Τράπεζας της Ρωσίας Η κατανόησή του από τις οικονομικές οντότητες, η οποία θα συμβάλει στην ενίσχυση της αποτελεσματικότητας των διαύλων ενδιαφέροντος και πληροφόρησης του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής και στην επίτευξη του απώτερου στόχου της διασφάλισης της σταθερότητας των τιμών Το ποσοστό (σε ποσοστό) μπορεί να προσδιοριστεί χρησιμοποιώντας έναν τύπο που προέρχεται από τον συγγραφέα με βάση μια αναδρομική ανάλυση της εξάρτησης του πληθωρισμού από το ποσοστό για μια σειρά από κορυφαίες χώρες στον κόσμο από το 2002 έως το 2012. : I = kconst∙ R + IN

IR+ IN, όπου: R – επιτόκιο αναχρηματοδότησης I – ετήσιο ποσοστό πληθωρισμού, % kconst – σταθερός συντελεστής ανάπτυξης, σύμφωνα με την υπόθεση του συγγραφέα είναι ίσος με 0,5. επίπεδο πληθωρισμού (αποπληθωρισμός) ανεξάρτητα από τις αλλαγές στο επιτόκιο αναχρηματοδότησης , καθορίζεται από το βαθμό ρύθμισης των τιμών στη χώρα και την ανάπτυξη των μηχανισμών της αγοράς στην οικονομία της χώρας.

Πρακτικές αλλαγές στις αξίες του πληθωρισμού και στα επιτόκια αναχρηματοδότησης στη Ρωσική Ομοσπονδία το 1997-2013, με βάση επίσημα στατιστικά στοιχεία, συνοψίζονται στον πίνακα 1.

Πίνακας 1 Μεταβολές στο επιτόκιο αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, το ποσοστό πληθωρισμού και τη συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου στη Ρωσική Ομοσπονδία την περίοδο 1997-2013. Έτη Επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, %

πληθωρισμός Ι,%

Συναλλαγματική ισοτιμία δολαρίου, τρίψιμο. 199732,3115 803199852,984,410,12199957,236,524,67200033,320,228,1220012518,629,17200222,715,301 11,728,81200513,010,928,28200611,69,027,18200710,311,925,57200810,913,024,85200911,48,831 ,8220108,08,830,4420118,16,129,3420128,16,631,002013*7,46,431,80Ο πίνακας καταρτίστηκε με βάση τα δεδομένα ομοσπονδιακή υπηρεσία κρατικές στατιστικέςκαι την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας.* Αξιολόγηση συγγραφέα.

Χρησιμοποιώντας τα δεδομένα από τον πίνακα. Το Σχήμα 1 απεικονίζει την εξάρτηση του πληθωρισμού από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης στη Ρωσική Ομοσπονδία την περίοδο 1999-2013, εξαιρουμένων των στοιχείων για την περίοδο 1997-1998. ως αχαρακτήριστη λόγω της κρίσης της οικονομίας εκείνης της περιόδου, θα δούμε ότι η εξάρτηση του πληθωρισμού από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης το 1999-2013. έχει έντονο γραμμικό χαρακτήρα (Εικ. 1).

Ρύζι. 1. Εξάρτηση του πληθωρισμού από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης την περίοδο 1999-2013.

Ως αποτέλεσμα της μαθηματικής επεξεργασίας χρησιμοποιώντας το πρόγραμμα Excel, λαμβάνουμε τον ακόλουθο εμπειρικό τύπο: I = 0,57 ∙ R+ 3,26, όπου: I – ποσοστό πληθωρισμού, % R – ποσοστό αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας από τον εμπειρικό τύπο που προκύπτει, ο συντελεστής αναλογικότητας είναι κοντά στην τιμή 0,5 και η τιμή του μη ρυθμισμένου πληθωρισμού είναι 3,26%. Χρησιμοποιώντας τον τύπο, μπορούμε να προσδιορίσουμε ότι με το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας -5,5%, διατηρώντας τις υπάρχουσες συνθήκες για τη ρύθμιση των μονοπωλιακών τιμών από το κράτος, ο πληθωρισμός στη χώρα το 2013. δεν θα ξεπεράσει το -6,4%.

Στη συνέχεια, εισάγουμε τον συντελεστή ελέγχου του πληθωρισμού (k) ως την αναλογία των τιμών του μη ρυθμιζόμενου πληθωρισμού προς τον συνολικό πληθωρισμό: k= |IN/ I|. Αυτός ο δείκτης βοηθά στην αξιολόγηση της τρέχουσας κατάστασης στη χώρα και παρέχει συστάσεις για τη ρύθμιση του πληθωρισμού με αλλαγή του επιτοκίου αναχρηματοδότησης (Πίνακας 2, Σχήμα 2 Μεταβολές στο ποσοστό πληθωρισμού και στον συντελεστή ελέγχου του πληθωρισμού στη Ρωσική Ομοσπονδία το 1997-). 2013. YearsInflation, %INat kconst= 0.5, %k=|IN / I|1997115.15 (αυστηρός κανονισμός)0.468199884.457.95 (προεπιλογή)0.687199936.57.90.216200020.217.20.210.5 15,13,750,2482003123,350,279200411,74,950 ,423200510,94,40,40420069,03,20,356200711,96,750,567200813,07,550,581 20098.83.10.35220108.85201. 62,60,3872013*6,42,70,365Ο πίνακας καταρτίστηκε με βάση δεδομένα από την Ομοσπονδιακή Στατιστική Υπηρεσία του Κράτους και την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας.* Αξιολόγηση του συγγραφέα.

Από αυτό που φαίνεται στο Σχ. 2 γραφήματα μεταβολών αυτού του συντελεστή το 1997-2013. φαίνεται ότι το επίπεδο του μη ρυθμισμένου πληθωρισμού το 1998 και το 2007-2008. ξεπέρασε ένα κρίσιμο επίπεδο (k ≥0,5), το οποίο συνοδεύτηκε από οικονομική κρίση στη Ρωσία. Το 2007-2008 Λόγω της αύξησης των τιμών στις παγκόσμιες αγορές στη Ρωσία και στον κόσμο, οι ρυθμοί πληθωρισμού αυξήθηκαν, γεγονός που οδήγησε τελικά σε παγκόσμια οικονομική κρίση. Τα μέτρα κατά της κρίσης και οι αποφάσεις που έλαβε η κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας για την καταστολή των τεχνητών αυξήσεων των τιμών συνέβαλαν στη μείωση του μέρους του πληθωρισμού που δεν ρυθμίστηκε από το ποσοστό το 2009, αλλά το 2010. ξεπέρασε ξανά το 0,5. Το 2013, ο συντελεστής k, διατηρώντας τα προηγούμενα ρυθμιστικά εργαλεία - το επιτόκιο αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, πλησίασε το κρίσιμο επίπεδο του 0,5, το οποίο θα μπορούσε να οδηγήσει την οικονομία της χώρας σε νέα κρίση στο μέλλον.

Ρύζι. 2. Δυναμική του συντελεστή ρύθμισης του πληθωρισμού στη Ρωσική Ομοσπονδία το 1997-2013.

Η απόφαση της Τράπεζας της Ρωσίας να εισαγάγει ένα νέο μέσο για τη ρύθμιση του πληθωρισμού στη χώρα - το βασικό επιτόκιο και ο καθορισμός της αξίας του στο 5,5% αντιστοιχεί στο εύρος του 56% που πρότεινε ο συγγραφέας στην ηγεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Ως εκ τούτου, ένα από τα δραστικά μέτρα θα μπορούσε να είναι η υιοθέτηση από τη ρωσική κυβέρνηση απόφασης για περαιτέρω μείωση του βασικού επιτοκίου της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας στο 3,5÷4%, που θα μείωνε τον πληθωρισμό κατά 0,75÷1% μειώνοντας το τιμή. Λαμβάνοντας υπόψη μια τέτοια μείωση του επιτοκίου και τα περιοριστικά μέτρα του κράτους στην τιμολογιακή πολιτική, το επίπεδο του πληθωρισμού στη Ρωσική Ομοσπονδία δεν θα υπερέβαινε το 3–4,5% ετησίως.

Σύνδεσμοι προς πηγές1 Οδηγία της Τράπεζας της Ρωσίας της 13ης Σεπτεμβρίου 2012 Αρ. 2873U «Σχετικά με το ποσό του επιτοκίου αναχρηματοδότησης της Τράπεζας της Ρωσίας».2. Danilov Yu.G. Τρεις πυλώνες ρύθμισης. Ρυθμιστικές επιλογές χρηματοπιστωτικό σύστημαΡωσική Ομοσπονδία. Περιοδικό «ECO» Νο 9, 2008 Με. 158165.3. Σχετικά με το σύστημα των μέσων επιτοκίων της νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ρωσίας. 13 Σεπτεμβρίου 2013. http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/DKP/130913_1350427l.htm.4. Πληθωρισμός στη Ρωσία. 5. Danilov Yu.G. Επιστολή προς τον Πρόεδρο της Ρωσικής Ομοσπονδίας σχετικά με το επιτόκιο αναχρηματοδότησης 27/02/2013.

Yuri Danilov, PhD στα Οικονομικά. Κεφάλι. Τμήμα Οικονομικών Επιστημών υπέδαφος ΟΧΙ ΕΙΡΕΣ ΝΕΦΟΥ τους. MK Ammosova Εξάρτηση του πληθωρισμού από την αναχρηματοδότηση Περίληψη. Στο παρόν άρθρο ασχολείται με το επίκαιρο θέμα της επιρροής του επιτοκίου αναχρηματοδότησης της κεντρικής τράπεζας στον πληθωρισμό στη χώρα. Ο συγγραφέας μιας εμπειρικής φόρμουλας ανάλογα με το ποσοστό αναχρηματοδότησης του πληθωρισμού στη Ρωσία, η οποία επιτρέπει την πρόβλεψη του επιπέδου του πληθωρισμού. Η δυνατότητα αλλαγής στον έλεγχο του ποσοστού πληθωρισμού της αναχρηματοδότησης, καθώς και η πρόβλεψη της πιθανότητας οικονομικών κρίσεων Κρίσιμο επίπεδο Λέξεις-κλειδιά: τράπεζα, εξάρτηση, πληθωρισμός, το βασικό επιτόκιο, η κρίση , το επιτόκιο αναχρηματοδότησης.

Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης είναι ένα από τα πιο σημαντικά εργαλεία νομισματική πολιτική. Επιτρέπει στην Κεντρική Τράπεζα να επηρεάζει έμμεσα το ποσοστό πληθωρισμού αλλάζοντας την προσφορά χρήματος ρυθμίζοντας το μέγεθος της νομισματικής βάσης. Εάν η Κεντρική Τράπεζα αυξήσει το επιτόκιο αναχρηματοδότησης, εμπορικές τράπεζεςθα προσπαθήσει να αντισταθμίσει τις ζημίες που προκαλούνται από την ανάπτυξή του (αύξηση των τιμών των δανείων) με την αύξηση των επιτοκίων των δανείων που παρέχονται στους δανειολήπτες, π.χ. Οι αλλαγές στο επιτόκιο αναχρηματοδότησης επηρεάζουν άμεσα τις αλλαγές στα επιτόκια των δανείων από τις εμπορικές τράπεζες. Ως αποτέλεσμα, αυτό επηρεάζει τη μείωση της πληθωριστικής πίεσης στην οικονομία. Moiseev, S. R., Νομισματική πολιτική. Θεωρία και πράξη. Με. 60-75

Στην παγκόσμια πρακτική, το προεξοφλητικό επιτόκιο, από τη σκοπιά των εμπορικών τραπεζών, είναι το κόστος των πλεοναζόντων αποθεματικών.

Γι' αυτό όταν ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑμειώνει αυτό το επιτόκιο, ενθαρρύνει τις εμπορικές τράπεζες να συνάπτουν δάνεια. Αντίστοιχα, τα δάνεια που χορηγούνται από τις εμπορικές τράπεζες μέσω αυτών των δανείων αυξάνουν την προσφορά χρήματος.

Εάν ο πληθωρισμός είναι αρκετά χαμηλός, οι μεταβολές των επιτοκίων μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την τόνωση της ανάπτυξης εφοδιασμός χρημάτωνστην οικονομία, που οδηγεί στην αναβίωσή της, συμβάλλει στον επαναπροσανατολισμό των επενδυτικών ροών από κρατικούς τίτλους σε χρηματιστήριο. Για τους σκοπούς αυτούς, τα επιτόκια μειώνονται.

Με τη σειρά της, αυξάνοντας το προεξοφλητικό επιτόκιο, η εθνική Κεντρική Τράπεζα μειώνει τα κίνητρα των εμπορικών τραπεζών να λαμβάνουν δάνεια, γεγονός που μειώνει τον όγκο των δανείων που εκδίδουν οι τράπεζες και, κατά συνέπεια, την προσφορά χρήματος. http://www.economic-review.ru/publications/61/

Σχήμα 4 - Σχέση μεταξύ του επιτοκίου αναχρηματοδότησης και του πληθωρισμού

Το διάγραμμα δείχνει 2 τάσεις:

Πρώτον: από τον Ιούνιο έως τον Δεκέμβριο του 2010, όπου μπορείτε να δείτε ότι με τη μείωση του επιτοκίου αναχρηματοδότησης, ο πληθωρισμός στη χώρα αυξάνεται.

Δεύτερον: από τον Μάρτιο έως τον Οκτώβριο του 2011, όπου είναι της μόδας να παρατηρούμε ότι με την αύξηση του επιτοκίου αναχρηματοδότησης, ο πληθωρισμός μειώνεται.

Έτσι, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι υπάρχει αντίστροφη σχέση μεταξύ της δυναμικής του επιτοκίου αναχρηματοδότησης και των πληθωριστικών διαδικασιών στη χώρα.

Οι τόκοι των καταθέσεων σε όλες τις τράπεζες συνδέονται με το επιτόκιο αναχρηματοδότησης. Η απόδοση των καταθέσεων υψηλότερη από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες φορολογείται φόρος εισοδήματος- δηλαδή, η τράπεζα υποχρεούται να παρακρατήσει φόρο από κατάθεση της οποίας ο τόκος υπερβαίνει το τρέχον επιτόκιο αναχρηματοδότησης κατά 5%. http://damoney.ru/bank/stavka-refinansirovaniya-cb-2010.php.

Πρόσφατα, σημειώθηκε σταδιακή μείωση του επιτοκίου αναχρηματοδότησης και ταυτόχρονα των τόκων τραπεζικές καταθέσεις. Αν και μέχρι πρόσφατα, οι τράπεζες έσπαγαν τα ρεκόρ για τις τραπεζικές καταθέσεις που προσφέρονταν στον πληθυσμό με υψηλά επιτόκια. Οι τράπεζες έπρεπε να προσελκύσουν μετρητάπάση θυσία για να μείνει στην επιφάνεια αφού κάτι ήρθε ξαφνικά σαν μπουλόνι από το μπλε οικονομική κρίση. Θα έρθει όμως η ώρα να αποπληρωθούν τα χρέη και υπάρχει πιθανότητα κάποιες τράπεζες να μην μπορέσουν να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους – έτσι ορισμένοι ειδικοί προβλέπουν δεύτερο κύμα κρίσης στον τραπεζικό τομέα.

Έτσι, το επιτόκιο αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας επηρεάζει άμεσα την κερδοφορία τραπεζικές καταθέσειςγια τον πληθυσμό. Δηλαδή, το εισόδημα που θα λάβουμε βάζοντας χρήματα σε κατάθεση εξαρτάται, μεταξύ άλλων, από το τρέχον επιτόκιο αναχρηματοδότησης.

Το επιτόκιο των καταθέσεων όχι μόνο της Sberbank, αλλά και όλων των ρωσικών τραπεζών εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας, το οποίο αλλάζει περιοδικά.

Και σε νομοθετικό επίπεδο διαπιστώνεται ότι εάν μια τράπεζα προσφέρει επιτόκιο καταθέσεων υψηλότερο από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης, τότε ο φόρος στα κέρδη του καταθέτη αυξάνεται απότομα.

Η σχέση είναι άμεση: όσο χαμηλότερο είναι το επιτόκιο αναχρηματοδότησης, τόσο χαμηλότερο είναι το επιτόκιο των καταθέσεων Ρωσικές τράπεζες. Επιπλέον, μόνο οι σπάνιες τράπεζες έχουν επιτόκια καταθέσεων που υπερβαίνουν το επιτόκιο αναχρηματοδότησης που καθορίζει η Κεντρική Τράπεζα.

Σχήμα 5 - Σχέση μεταξύ τόκων καταθέσεων και επιτοκίων αναχρηματοδότησης

Το διάγραμμα δείχνει την αντίστροφη σχέση μεταξύ του επιτοκίου αναχρηματοδότησης και των τόκων καταθέσεων (σε αυτό το διάγραμμα, τόκοι καταθέσεων Sberbank). Συνεπώς, όσο υψηλότερο είναι το επιτόκιο αναχρηματοδότησης, τόσο χαμηλότερος είναι ο τόκος των καταθέσεων.

Συμπεράσματα για το Κεφάλαιο 2

Η αλλαγή του επιτοκίου είναι ένα από τα πιστωτικά μέσα νομισματική πολιτικήκράτος μαζί με τις δραστηριότητες ανοιχτής αγοράς (αγορές και πωλήσεις του δημοσίου πολύτιμα χαρτιά) και αλλαγή στην αξία του υποχρεωτικού αποθεματικού για τις εμπορικές τράπεζες στην Κεντρική Τράπεζα.

Μειώνοντας ή αυξάνοντας το βασικό επιτόκιο, η Κεντρική Τράπεζα μπορεί να ενισχύσει ή να αποδυναμώσει το ενδιαφέρον των εμπορικών τραπεζών να αποκτήσουν πρόσθετα αποθεματικά με δανεισμό από αυτό. Όταν το επιτόκιο μειώνεται, το κόστος του δανεισμένου χρήματος μειώνεται και, ως αποτέλεσμα, ο όγκος των εταιρικών επενδύσεων και των δαπανών των νοικοκυριών αυξάνεται, τονώνοντας την αύξηση του ΑΕΠ. Αντίθετα, η αύξηση των επιτοκίων περιορίζει τις επενδύσεις και τις δαπάνες, γεγονός που επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη.

Οι αλλαγές στο επιτόκιο αναχρηματοδότησης επηρεάζουν άμεσα τις αλλαγές στα επιτόκια των δανείων από τις εμπορικές τράπεζες. Αυτό το τελευταίο είναι ο κύριος στόχος αυτής της μεθόδου νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας.

Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης επιτρέπει στην Κεντρική Τράπεζα να επηρεάζει έμμεσα το ποσοστό πληθωρισμού μεταβάλλοντας την προσφορά χρήματος ρυθμίζοντας το μέγεθος της νομισματικής βάσης. Εάν η Κεντρική Τράπεζα αυξήσει το επιτόκιο αναχρηματοδότησης, οι εμπορικές τράπεζες θα προσπαθήσουν να αντισταθμίσουν τις ζημίες που προκλήθηκαν από την ανάπτυξή της (αύξηση του κόστους της πίστωσης) αυξάνοντας τα επιτόκια των δανείων που παρέχονται στους δανειολήπτες, δηλ. Οι αλλαγές στο επιτόκιο αναχρηματοδότησης επηρεάζουν άμεσα τις αλλαγές στα επιτόκια των δανείων από τις εμπορικές τράπεζες. Ως αποτέλεσμα, αυτό επηρεάζει τη μείωση της πληθωριστικής πίεσης στην οικονομία.

Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης είναι χαμηλότερο από τα επιτόκια της αγοράς και χρησιμεύει ως σημείο αναφοράς για τις εμπορικές τράπεζες. Η αλλαγή του επιτοκίου επιτρέπει στην Κεντρική Τράπεζα να ακολουθήσει μια πολιτική «ακριβού» και «φθηνού χρήματος».

Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας επηρεάζει άμεσα την κερδοφορία των τραπεζικών καταθέσεων για τον πληθυσμό. Δηλαδή, το εισόδημα που θα λάβουμε βάζοντας χρήματα σε κατάθεση εξαρτάται, μεταξύ άλλων, από το τρέχον επιτόκιο αναχρηματοδότησης.

Τα χαμηλότερα επιτόκια τονώνουν την επιχειρηματική δραστηριότητα, την επενδυτική διαδικασία και συνεπώς την οικονομική ανάπτυξη.

Μια αλλαγή στο επίσημο επιτόκιο αναχρηματοδότησης της Κεντρικής Τράπεζας σημαίνει μετάβαση σε μια νέα νομισματική πολιτική, η οποία αναγκάζει τις εμπορικές τράπεζες να κάνουν τις απαραίτητες προσαρμογές στις δραστηριότητές τους.

Η Κεντρική Τράπεζα μείωσε το βασικό επιτόκιο για πέμπτη συνεχή φορά. Γιατί αυτή η πτώση προκαλεί αύξηση των τιμών; Ας το καταλάβουμε.

Από τα σχόλια στη στήλη είναι ξεκάθαρο ότι η δήλωση «η μείωση του βασικού επιτοκίου συμβάλλει στην αύξηση του πληθωρισμού», η οποία αποτελεί συναίνεση μεταξύ λογικών οικονομολόγων, δεν είναι καθόλου προφανής σε ορισμένους αναγνώστες.

Ο Eviscerator (Evgeniy Kuznetsov) γράφει στα σχόλιά του στη στήλη μου: «...αλλά για κάποιο λόγο μου φαίνεται το αντίστροφο, ότι το βασικό επιτόκιο = πληθωρισμός. Για παράδειγμα, ένας βιομήχανος συνάπτει ένα δάνειο για να επεκτείνει την παραγωγή, είναι αδιανόητο ότι το κόστος εξυπηρέτησης του δανείου θα περιλαμβάνεται στο κόστος του παραγόμενου προϊόντος. Δηλαδή, όσο υψηλότερο είναι το βασικό επιτόκιο, τόσο πιο ακριβή θα είναι η εξυπηρέτηση του δανείου και τόσο περισσότερο θα αυξάνεται η τιμή του τελικού προϊόντος του βιομήχανου που πήρε αυτό το δάνειο. Και η αύξηση των τιμών είναι πληθωρισμός. Και αποδεικνύεται ότι όσο υψηλότερο είναι το βασικό επιτόκιο, τόσο υψηλότερος είναι ο πληθωρισμός. Από αυτή την άποψη, καταλήγω στο συμπέρασμα: είτε ένα λάθος έχει εισχωρήσει στη λογική μου «βασικό επιτόκιο = πληθωρισμός», είτε αγαπητέ Μαξίμ Οσάντσι και άλλοι «οικονομολόγοι», για να το θέσω ήπια, παραπλανούν τους αναγνώστες» (η αρχική ορθογραφία ήταν διατηρημένο).

Ο Eviscerator δεν είναι μόνος: μια παρόμοια άποψη μου εκφράστηκε κάποτε μετά από τηλεοπτική μετάδοση από μια παρουσιάστρια, μια όμορφη ξανθιά.

Ακολουθεί ένα απόσπασμα από το άρθρο «Interest Rates and Inflation» των Fernando Alvarez, Robert Lucas και Warren Weber: «Έχει προκύψει συναίνεση μεταξύ των επαγγελματιών ότι το εργαλείο της νομισματικής πολιτικής πρέπει να είναι το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο, ότι η πολιτική πρέπει να επικεντρώνεται σε τον έλεγχο του πληθωρισμού και ότι ο πληθωρισμός μπορεί να μειωθεί αυξάνοντας τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια». Για αναφορά: Ο Ρόμπερτ Λούκας είναι βραβευμένος με Νόμπελ στα οικονομικά.

Το αυξανόμενο κόστος των τόκων όταν αυξάνεται το βασικό επιτόκιο συμβάλλει αναμφίβολα στην αύξηση των τιμών. Αλλά αυτό το αποτέλεσμα λειτουργεί με σημαντική καθυστέρηση, επειδή είναι νέο επιτόκιαθα λαμβάνεται υπόψη στο κόστος των προϊόντων που θα βγουν στην πώληση μόνο λίγους μήνες μετά την αύξηση του βασικού επιτοκίου.

Ας δούμε τον μηχανισμό που ξεκινά να λειτουργεί αμέσως μετά την αύξηση του βασικού επιτοκίου. Σε μικρο επίπεδο, μοιάζει με αυτό: ο καταναλωτής ανταποκρίνεται στην αύξηση των επιτοκίων αυξάνοντας την προσφορά αποταμίευσης. Αντίστοιχα, η κατανάλωση μειώνεται και η ζήτηση μειώνεται. Κάτι που οδηγεί σε χαμηλότερες τιμές ή χαμηλότερο πληθωρισμό.

Η μείωση του βασικού επιτοκίου έχει προφανώς το αντίθετο αποτέλεσμα. Προκύπτει η ακόλουθη αλυσίδα: μειώνονται τα επιτόκια - μειώνεται η προσφορά αποταμίευσης - αυξάνεται η κατανάλωση - αυξάνεται η ζήτηση - αυξάνονται οι τιμές.

Υπάρχουν αρκετοί άλλοι μηχανισμοί, αλλά όχι τόσο ταχείας δράσης, μέσω των οποίων η επιτοκιακή πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας επηρεάζει τον πληθωρισμό. Για παράδειγμα, η μείωση του βασικού επιτοκίου συμβάλλει στην αποδυνάμωση Εθνικό νόμισμα. Ο λόγος είναι ο εξής: εάν τα άλλα πράγματα είναι ίσα, η ζήτηση για ένα δεδομένο νόμισμα θα μειωθεί εάν πέσουν τα επιτόκια στην αγορά για αυτό το νόμισμα. Η υποτίμηση του εθνικού νομίσματος οδηγεί σε αύξηση των τιμών, πρώτα στα εισαγόμενα και μετά στα εγχώρια αγαθά. Έτσι, η μείωση του βασικού επιτοκίου μέσω αυτού του καναλιού του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής συμβάλλει στην αύξηση του πληθωρισμού. Ωστόσο, αυτός ο μηχανισμός έχει σημαντικό αντίκτυπο στον πληθωρισμό μόνο με καθυστέρηση ενός ή δύο μηνών, όταν τα εισαγόμενα αγαθά φτάνουν στην αγορά με νέα συμβόλαια.

Η πιο απλή λογική είναι αυτή. Η μείωση του βασικού επιτοκίου συμβάλλει στην αύξηση της προσφοράς χρήματος. Περισσότερα χρήματα σημαίνει υψηλότερες τιμές. Αντίθετα, η αύξηση του βασικού επιτοκίου συμβάλλει στη συρρίκνωση της προσφοράς χρήματος. Λιγότερα χρήματα σημαίνει χαμηλότερες τιμές. Αλλά αυτά τα επιχειρήματα υποθέτουν ότι η ταχύτητα του χρήματος αλλάζει ασήμαντα.

Κάθε φορά που ερχόμαστε στο κατάστημα, θυμόμαστε τη χρυσή εποχή, όταν οι αγαπημένες μας μάρκες κοστίζουν εννέα ρούβλια σε σύγκριση με τα σημερινά 60. Οι τιμές αυξάνονται κάθε χρόνο και οι μισθοί δεν βιάζονται να τις καλύψουν. Γιατί δεν μπορούμε απλώς να παγώσουμε τις τιμές, να εξαλείψουμε τον πληθωρισμό και τι σχέση έχει το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας με αυτό το Prospect Mira;

1. Είναι δυνατόν να παγώσουν οι αυξήσεις τιμών;

Μπορώ. Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η πολιτική ρύθμισης των τιμών της σοβιετικής εποχής. Οι αγοραστές κατά τη διάρκεια της ΕΣΣΔ ήταν, για να το θέσω ήπια, όχι πάντα ευχαριστημένοι. Υπάρχει ένα ενδεικτικό παράδειγμα στο σύγχρονη Ρωσία- Πρόκειται για φυσικά μονοπώλια με τη μακροπρόθεσμη ρύθμιση των τιμολογίων. Δεν μπορεί να λεχθεί ότι οι καταναλωτές των φυσικών μονοπωλίων είναι πιο ευτυχισμένοι από τους άλλους.

Οι τιμές είναι η γλώσσα στην οποία επικοινωνούν οι καταναλωτές και οι παραγωγοί.

Φανταστείτε ότι το κράτος πάγωσε τις τιμές των αυγών και των τυριών, αλλά οι τιμές του κρασιού και των καρυδιών δεν είναι περιορισμένες. Για τους επιχειρηματίες, αυτό είναι ένα μήνυμα: δεν θα κερδίσετε πολλά από αυγά και τυριά, τα πραγματικά χρήματα κρύβονται στον τομέα του κρασιού και των ξηρών καρπών, όπου κανείς δεν θα πει «σταματήστε». Γίνεται άσκοπο να χτίζουμε πτηνοτροφεία και τυροκομεία και καταλήγουμε σε ουρές για είδη πρώτης ανάγκης.

Τι έγινε στο τέλος? Βελτίωση της κατάστασης για ορισμένες κατηγορίες πληθυσμού, για παράδειγμα, για τους συνταξιούχους. Αλλά ενώ ο ανταγωνισμός τιμών έχει κατασταλεί, ένας άλλος εμφανίστηκε. Μια ντουζίνα αυγά θα ληφθούν όχι από εκείνους που έχουν χρήματα, αλλά από εκείνους που είναι πρόθυμοι να πληρώσουν με έναν άλλο πόρο - χρόνο για να σταθούν στην ουρά, δύναμη για να σηκωθούν νωρίς κ.λπ. Ωστόσο, όλα αυτά θα έχουν νόημα όταν ο σύζυγος της υπεύθυνης του μαγαζιού πάρει τα αυγά.

Τώρα φανταστείτε ότι οι τιμές θα παγώσουν όχι μόνο για τα αυγά και το τυρί, αλλά για όλα από τα οποία εξαρτάται η ζωή μας - χειμερινά ρούχα, φάρμακα και υπηρεσίες.

Συμπέρασμα: τέτοια μέτρα δεν αποτελούν επιλογή.

2. Είναι δυνατόν να μειωθούν οι τιμές;

Οι ειδικοί λένε ότι η πτώση των τιμών —ο αποπληθωρισμός— είναι μερικές φορές χειρότερη από την αύξηση των τιμών.

Ο αποπληθωρισμός μπορεί να είναι διαφορετικός: μερικές φορές καλός, αλλά πιο συχνά κακός. Ένας καλός είναι ο φυσικός αποπληθωρισμός, όταν οι εταιρείες μειώνουν το κόστος, αυξάνουν την αποδοτικότητα, αυξάνουν την ανταγωνιστικότητα και οι παραγωγοί είναι έτοιμοι, χωρίς να μειώσουν την παραγωγή και τις θέσεις εργασίας, να μειώσουν τις τιμές των προϊόντων τους στον αγώνα για τις αγορές και την προσοχή των αγοραστών. Αλλά ας φανταστούμε μια κατάσταση όπου ο αποπληθωρισμός οργανώνεται «από τα πάνω». Γνωρίζουμε ότι ένα διαμέρισμα, μια ντάκα και ένα αυτοκίνητο θα είναι φθηνότερα αύριο από σήμερα. Σαν ένα κουτί σαμπάνια για την Πρωτοχρονιά, και γενικά ό,τι μας περιβάλλει. Τα χρήματά μας θα βγουν από την κυκλοφορία και θα «σταθούν» στις τσέπες μας εν αναμονή ακόμη χαμηλότερων τιμών.

Τα χρήματα θα σταματήσουν να φτάνουν στους παραγωγούς και αυτό θα μειώσει το εισόδημά τους, θα τους αναγκάσει να μειώσουν την παραγωγή, να απολύσουν εργάτες ή να μειώσουν τους μισθούς τους. Οι άνθρωποι θα σταματήσουν να αγοράζουν και τα καταστήματα θα σταματήσουν να πωλούν επειδή οι επιχειρήσεις θα σταματήσουν να παράγουν. Αυτό είναι κακός αποπληθωρισμός.

Ένα αξίωμα της οικονομίας: με σταθερό, χαμηλό πληθωρισμό, η οικονομία αναπτύσσεται, όπως και το εισόδημα κάθε ατόμου. Ο χαμηλός, σταθερός πληθωρισμός είναι ένας από τους μοχλούς της οικονομικής ανάπτυξης. Οι ειδικοί πιστεύουν ότι για τη Ρωσία το 4% είναι το βέλτιστο επίπεδο ετήσιου πληθωρισμού.

— Στόχος της Τράπεζας της Ρωσίας είναι να διασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών και να διατηρήσει τον πληθωρισμό κοντά στο 4%. Ο χαμηλός, προβλέψιμος πληθωρισμός είναι απαραίτητη προϋπόθεση για την ασφάλεια του εισοδήματος και των αποταμιεύσεων. Όλες οι αποφάσεις για το βασικό επιτόκιο που λαμβάνονται από το Διοικητικό Συμβούλιο της Τράπεζας της Ρωσίας αποσκοπούν στην επίτευξη του στόχου μας για τον πληθωρισμό -Ο Aleksey Zabotkin, διευθυντής του τμήματος νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ρωσίας, δήλωσε στο Mediakorset.

3. Είναι ρεαλιστικό να μειωθεί ο πληθωρισμός στο 4%;

Πέρυσι, σύμφωνα με την Κεντρική Τράπεζα, ο πληθωρισμός ήταν 2,5%, που αποτελεί ρεκόρ για την οικονομία μας. Το 2018, ο αναμενόμενος πληθωρισμός καταναλωτών θα είναι 3,8–4,2%. Σήμερα, το καθήκον της Κεντρικής Τράπεζας είναι να διατηρήσει την αύξηση των τιμών κοντά στο επίπεδο-στόχο.

Είναι απαραίτητο να γίνει κατανοητό ότι αυτό δεν σημαίνει αύξηση των τιμών για όλα τα αγαθά και τις υπηρεσίες ταυτόχρονα κατά ακριβώς 4%. Κάποια πράγματα θα γίνουν πιο ακριβά, άλλα λιγότερο. Αυτή είναι η μέση αξία ενός συγκεκριμένου καλαθιού καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών. Ως αποτέλεσμα, το καλάθι καταναλωτών θα αυξηθεί σε τιμή όχι περισσότερο από 4% μέχρι το τέλος του έτους. Η παρακολούθηση αυτού είναι καθήκον της Τράπεζας της Ρωσίας.

4. Γιατί φαίνεται ότι οι στατιστικές λένε ψέματα;

Η υποκειμενική αντίληψη μας λέει ότι οι τιμές στα καταστήματα αυξάνονται πιο γρήγορα από ότι τις καταγράφουν οι επίσημες πηγές. Γεγονός είναι ότι δίνουμε προσοχή στην άνοδο των τιμών μόνο εκείνων των προϊόντων και υπηρεσιών που χρησιμοποιούμε.

Οι στατιστικές μετρούν αμερόληπτα όχι μόνο το αγαπημένο σας τυρί, αλλά και το κεφίρ, στο οποίο δεν δίνετε σημασία, καθώς και εκείνα τα προϊόντα που έχουν πέσει στην τιμή. Ως εκ τούτου, η συνολική άνοδος των τιμών σε προϊόντα και υπηρεσίες παραμένει γύρω στο 4%.

Επιπλέον, ο καθένας έχει τον δικό του πληθωρισμό. Τα άτομα με εισοδήματα άνω του μέσου όρου που προτιμούν εισαγόμενα προϊόντα θα διαπιστώσουν ότι ο πληθωρισμός τους είναι υψηλότερος από τον μέσο όρο λόγω της αύξησης των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Αλλά, για παράδειγμα, οι χορτοφάγοι δεν καταναλώνουν προϊόντα ζωικής προέλευσης και αυτή η κατηγορία αγαθών δεν περιλαμβάνεται στον προσωπικό τους πληθωρισμό.

Στη Ρωσία, ο πληθωρισμός μετράται με τον ίδιο τρόπο όπως και σε άλλες χώρες του κόσμου - με βάση ένα καταναλωτικό καλάθι, το οποίο περιέχει περισσότερα από 500 αγαθά και υπηρεσίες που χρειάζονται όλοι. Ο υπολογισμός λαμβάνει επίσης υπόψη τη συχνότητα κατανάλωσης κάθε προϊόντος από το καλάθι.

5. Μπορεί η Κεντρική Τράπεζα να επηρεάσει τον πληθωρισμό;

Η Τράπεζα της Ρωσίας είναι υπεύθυνη για το σταθερό χαμηλό πληθωρισμό: Οι ρυθμοί αύξησης των τιμών δεν πρέπει να είναι πολύ υψηλοί ή πολύ χαμηλοί. Για το σκοπό αυτό εφαρμόζεται νομισματική πολιτική.

Το κύριο όργανό του είναι το βασικό επιτόκιο. Αυτό είναι το ποσοστό με το οποίο οι εμπορικές τράπεζες δανείζονται χρήματα από την Κεντρική Τράπεζα ή, αντίθετα, τα καταθέτουν εκεί. Το επίπεδο του βασικού επιτοκίου υπολογίζεται από οικονομολόγους της Τράπεζας της Ρωσίας με βάση τις τρέχουσες συνθήκες, έτσι ώστε ο πληθωρισμός να παραμένει εντός των ορίων-στόχων και η οικονομία να αναπτύσσεται και να αναπτύσσεται.

6. Πώς επηρεάζει το βασικό επιτόκιο τον πληθωρισμό;

Μέσω του βασικού επιτοκίου, η Κεντρική Τράπεζα ρυθμίζει την αξία του χρήματος. Εάν το βασικό επιτόκιο αυξηθεί, αυξάνονται και τα επιτόκια δανείων. Μετά τα δάνεια, τα χρήματα γίνονται πιο ακριβά και αποφασίζουμε να αναβάλουμε τις αγορές - για παράδειγμα, αναβάλλουμε την αίτηση για υποθήκη σε μεταγενέστερη ημερομηνία. Μετά τη μείωση της καταναλωτικής ζήτησης έρχεται μια πτώση του πληθωρισμού. Αυτό ισχύει για όλους τους τομείς της οικονομίας: παραγωγή, Γεωργία, Υπηρεσίες.

Και αντίστροφα - μια μείωση του βασικού επιτοκίου ακολουθείται από μείωση του κόστους των δανείων και έρχεται η ώρα να αγοράσετε ένα αυτοκίνητο με πίστωση και να αναβαθμίσετε το smartphone σας. Η ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες αυξάνεται, οι άνθρωποι πηγαίνουν σε εστιατόρια και διασκεδάζουν πιο συχνά. Η αύξηση της ζήτησης οδηγεί αναπόφευκτα σε αύξηση του πληθωρισμού.

Αυτό δεν γίνεται από τη μια μέρα στην άλλη. Ολόκληρη η αλυσίδα - από τις αλλαγές στο βασικό επιτόκιο έως τον αντίκτυπό της στο επίπεδο των τιμών - διαρκεί περισσότερο από ένα τέταρτο.

7. Τι συμβαίνει εάν το βασικό επιτόκιο μειωθεί πολύ απότομα;

Τα χρήματα θα γίνουν άνευ προηγουμένου φθηνά και προσιτά. Οι άνθρωποι θα βιαστούν να αγοράσουν, με αποτέλεσμα η ζήτηση να υπερβαίνει την προσφορά. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές θα αυξηθούν αμέσως.

Έτσι, μια αλόγιστη μείωση του βασικού επιτοκίου θα έχει το αντίθετο αποτέλεσμα - αύξηση του πληθωρισμού. Τόσο η οικονομία όσο και κάθε άτομο θα αντιμετωπίσει οικονομικά προβλήματα και το θετικό αποτέλεσμα της μείωσης των επιτοκίων δεν θα επιτευχθεί.

Όσο για τα δάνεια, σε μια τέτοια κατάσταση δεν πρέπει να περιμένετε μια «μαγική» μείωση των επιτοκίων. Σε τέτοιες περιπτώσεις, η τράπεζα διατηρεί ένα επιτελείο αναλυτών: υπολογίζουν τους κινδύνους επιτάχυνσης του πληθωρισμού. Επομένως, οι εμπορικές τράπεζες σε μια τέτοια κατάσταση μπορούν, αντίθετα, να αυξήσουν τα επιτόκιά τους.

8. Είναι δυνατόν να υπολογίσετε τον προσωπικό σας πληθωρισμό;

Ο επίσημος πληθωρισμός μπορεί να διαφέρει από αυτό που βιώνετε. Εξαρτάται από το τι τρώτε, ποιες υπηρεσίες χρησιμοποιείτε και σε ποια περιοχή της χώρας ζείτε.

Στη συνέχεια, δημιουργήστε έναν πίνακα με τις τιμές από το καλάθι καταναλωτών σας και καταγράψτε τις μηνιαία κατά τη διάρκεια του έτους. Εάν η περίοδος παρατήρησης είναι μικρότερη, το αποτέλεσμα θα είναι εσφαλμένο: η εποχικότητα δεν θα λαμβάνεται υπόψη όταν, για παράδειγμα, τα λαχανικά και τα φρούτα γίνονται σημαντικά φθηνότερα μέχρι το φθινόπωρο.

Με βάση αυτές τις παρατηρήσεις, είναι εύκολο να υπολογίσετε τον δικό σας δείκτη πληθωρισμού. Πρέπει να διαιρέσετε το κόστος ενός καλαθιού στο τέλος της περιόδου παρατήρησης με το κόστος του ίδιου καλαθιού στην αρχή της περιόδου παρατήρησης. Είναι καλύτερα να γίνει αυτό με τον τρόπο που υπολογίζεται ο επίσημος πληθωρισμός: Δεκέμβριος έως Δεκέμβριος. Διαβάστε περισσότερα για το πώς να υπολογίσετε τον δικό σας δείκτη τιμών εδώ: σύνδεσμος.