Venchur moliyalashtirishning mohiyati va tushunchasi. Venchur moliyalashtirishning nazariy asoslari. Ushbu turdagi faoliyat bir qator afzalliklarga ega

Yaxshi ishingizni bilimlar bazasiga yuborish oddiy. Quyidagi shakldan foydalaning

Talabalar, aspirantlar, bilimlar bazasidan o‘z o‘qishlarida va ishlarida foydalanayotgan yosh olimlar sizdan juda minnatdor bo‘lishadi.

Shunga o'xshash hujjatlar

Venchur moliyalashtirish investitsiya loyihalari: tushunchasi, mohiyati va uning elementlari. Rossiyada venchur investitsiya bozorini tahlil qilish. Rossiyada venchur moliyalashtirishning xususiyatlari, paydo bo'lgan qiyinchiliklarni baholash, muammolar va uni yanada rivojlantirish istiqbollari.

kurs ishi, 12/01/2014 qo'shilgan


Investitsion tahlilga bozor yondashuvini shakllantirish. Ichki manbalar mikroiqtisodiy darajadagi investitsiyalarni moliyalashtirish. Kapitalni jalb qilish orqali kredit bozori. Davlat tomonidan moliyalashtirishning mohiyati. Lizing va venchur investitsiyalar.

kurs ishi, 27.10.2009 qo'shilgan


Investitsion loyihalarni moliyalashtirish manbalari va usullari: afzalliklari va kamchiliklari. Loyihani moliyalashtirish: o'ziga xos xususiyatlar, shakllarning qiyosiy tavsiflari. Qiyosiy tahlil o'z va qarz mablag'lari hisobidan moliyalashtirish.

kurs ishi, 10/18/2011 qo'shilgan


Investitsiyalarni moliyalashtirish manbalarining mohiyati, tasnifi. Korxona investitsiyalarini moliyalashtirish manbalarining tarkibi. Investitsiyalarni byudjetdan va byudjetdan tashqari moliyalashtirish, uning manbalari va turlari. Sof ta'rifi joriy qiymat loyihalar bo'yicha.

test, 23.10.2010 qo'shilgan


Investitsion loyihalar tushunchasi va tasnifi, investitsiyalar turlari. Huquqiy asos, sub'ektlar va ob'ektlar investitsiya faoliyati. Investitsiyalarni jalb qilishning hududiy xususiyatlari. Ukrainadagi investitsiya loyihalarini moliyalashtirishning asosiy manbalari.

kurs ishi, 26.04.2014 qo'shilgan


Investitsion loyihalar kontseptsiyasi va tasnifi, loyihalarni moliyalashtirish. Tijorat banklarining investisiya faoliyati shakllari. Lizing va forfeyting investitsiya loyihalarini moliyalashtirishning alohida shakllari hisoblanadi. To'g'ridan-to'g'ri xorijiy investitsiyalar o'rni va roli.

kurs ishi, 2010 yil 16 iyunda qo'shilgan


Startaplar tushunchasi va startap biznes modeli. Startaplarni moliyalashtirish shakllari. Bank va venchur moliyalashtirish. Rossiyada startaplarni moliyalashtirishning xususiyatlari. Rossiya Federatsiyasida boshlang'ich moliyalashtirishning ilg'or xorijiy shakllaridan foydalanish imkoniyatlarini tahlil qilish.

kurs ishi, 2014-12-20 qo'shilgan

Venture (inglizcha venchur risk) moliyalashtirish hisoblanadi:

a) xavfli loyihalarni moliyalashtirish; b) endigina boshlanayotgan loyihalarni moliyalashtirish.

Venchur investorlarini jalb qiluvchi innovatsion loyihalar:

a) mahsulotlar, tovarlar, xizmatlarning tubdan yangi turlarini ishlab chiqarish; b) yangi ustuvor ehtiyojlarni qondirishga qaratilgan mahsulotlarni chiqarish; v) yangi texnologik jarayonlar.

Dastlab "yopiq" loyiha kompaniyasini moliyalashtiradigan venchur kapitalist: 1) loyihalarni boshqarishda faol ishtirok etish; 2) korxonaning taxminiy bozor qiymatini kuzatish; 3) shirkatni ommaga chiqarishni talab qilish (kompaniyaning bozor qiymatining oshishini ta'minlash); 4) agar kompaniyadagi ulushingizni (aktsiyalar blokini) sotish imkoniyatini tahlil qiling fond bozori ular juda suyuq bo'ladi.

Loyiha uchun venchur moliyalashtirishni jalb qilish bo'yicha ijobiy qaror qabul qilish mezoni WACC kapitalining o'rtacha og'irlikdagi qiymati hisoblanadi:

WACC = (d IP ∙ r IP + d VP ∙ r VP) + d ZK r KR ∙ (1 - h), (5.4)

bu erda d IP - loyiha tashabbuskori korxonasi kapitalidagi ulush;

d VP - venchur investorning korxona kapitalidagi ulushi;

d ZK - loyihani moliyalashtirishda qarz kapitalining ulushi;

r IP - innovatsion loyiha uchun uning tashabbuskori tomonidan talab qilinadigan daromad darajasi;

r VP - venchur investor tomonidan talab qilinadigan loyihaga investitsiyalardan minimal daromad;

r KR - stavka foizi investitsiya krediti uchun (agar ular ko'rsatilgan kreditni olmoqchi bo'lsa);

h - daromad solig'i stavkasi

1. Investitsiyalarning ijtimoiy-iqtisodiy mohiyati

2. Uzoq muddatli moliyalashtirishning o'ziga xos shakllari.

3. Investitsiya portfelining mohiyati, uni shakllantirish tamoyillari va bosqichlari

4. Investisiya loyihalarini moliyalashtirishning asosiy shakllari

5. Loyihaning biznes-rejasini tuzishning asosiy talablari

6. Investitsiya loyihasining pul oqimining elementlari

7. Investitsiya muhitiga ta’sir etuvchi omillar

8. Kompaniyaning investitsiya maqsadlari

9. Daromadlarni taqsimlash tijorat tashkiloti investitsiya faoliyatidan

10. Shakllar davlat tomonidan tartibga solish Rossiya Federatsiyasida investitsiya faoliyati

11. Risk va investitsiyalarning daromadliligi qimmat baho qog'ozlar

12. Investitsiya loyihalari tasniflari

13. Investitsiyalar samaradorligi mezoni sifatida daromadning ichki darajasi (IRR).

14. Rossiyada investitsion muhitni shakllantirish xususiyatlari

15. Kompaniyaning sarmoyaviy imkoniyatlarini baholashning asosiy ko'rsatkichlari

16. Davlatning roli byudjetdan moliyalashtirish loyihalar

17. Loyiha samaradorligini baholash uchun o'zgartirilgan ichki daromad stavkasidan (MIRR) foydalanish

18. Rossiyaga xorijiy sarmoyalarni jalb qilish muammolari

19. Investitsiyalarning tasnifi

20. Rossiya Federatsiyasida loyihalarni moliyalashtirishning xususiyatlari

21. Baholash moliyaviy to'lov qobiliyati loyihaning (asoslanishi).

22. Investitsiya loyihasini amalga oshirishning ijtimoiy natijalari

23. Investitsiya loyihasi biznes-rejasining tuzilishi

24. Axborotni qo'llab-quvvatlash investitsiya dizayni

25. Investitsiya loyihasini baholashning statik (buxgalteriya) mezonlari

26. Prognozlash pul oqimlari investitsiyalar hisobidan

27. C/B investitsiya obyekti sifatida

28. Samarali va optimal investitsiya portfeli

29. Investitsiya loyihasini lizing orqali moliyalashtirish

30. Investitsiya loyihalari samaradorligini baholash mezonlarining sezgirlik tahlili

31. Byudjet samaradorligi investitsiya loyihasi

32. Investisiya loyihalarini baholash turlari va usullari

33. Ilova paketlari investitsiya tahlili

34. Investitsiya loyihasini baholash tamoyillari

35. Investitsion loyiha sikli tushunchasi

36. Sof joriy qiymat (NPV): mohiyati va ta'rifi

37. Portfelni boshqarish strategiyalari

38. Investitsion loyiha samaradorligini baholash mezonlari tizimida chegirmali to‘lov muddati (DPR)

39. Investitsiyalarning texnik-iqtisodiy asoslanishi

40. Investitsiya loyihasini baholashning dinamik mezonlari

41. Rossiya Federatsiyasida investitsiya faoliyatini huquqiy tartibga solish

42. Investisiya loyihalarini kreditlash shartlari tijorat banklari

43. Qimmatli qog'ozlarning investitsion sifatlari xususiyatlari

44. Byudjetni moliyalashtirish manbalari

45. Shakllar va xususiyatlar real investitsiyalar

47. Investisiya loyihalarini venchur moliyalashtirishning mohiyati va roli.

Ushbu ish tezislar banki http://www.vzfeiinfo.ru veb-saytidan yuklab olindi Ish ID: 20272

Venchur moliyalashtirish innovatsion biznesga uning rivojlanishining dastlabki bosqichidagi sarmoyadir. Venchur kapitali AQSHda vujudga kelgan va butun dunyoda keng tarqalgan. Ushbu turdagi moliyalashtirish yuqori darajadagi xavfga ega.

Venchur moliyalashtirishning ma'nosi shundaki, investor o'z standartlariga ko'ra, yirik korporatsiya hajmiga etishi mumkin bo'lgan bir nechta loyihalarga (startaplarga) kichik miqdorda sarmoya kiritadi. Shu bilan birga, investor loyihalarning aksariyati bankrot bo'lishini tushunadi, lekin o'z faoliyatini rivojlantira oladigan va kengaytira oladigan bir yoki ikkita biznes investorning barcha xarajatlarini qoplaydi.

Korxonalar uchun venchur kapitalni moliyalashtirish kompaniya o'z-o'zidan daromad olishdan oldin ularning faoliyati uchun pul olishning ajralmas vositasidir.

Venchur moliyalashtirish sub'ektlari

Startaplar

Rivojlanishning dastlabki bosqichidagi kompaniyalar donor sifatida ishlaydi - startaplar. Bu kompaniyalar qog'ozdagi g'oya darajasida ham, ma'lum daromad va hatto foydaga ega bo'lgan biznes darajasida ham mavjud bo'lishi mumkin.

Startaplarning asosiy xususiyatlari:

• 1. Innovatsiyalar;
• 2. Biznes modeli sinovdan o‘tkazilmoqda;
• 3. Biznes o‘zining boshlang‘ich bosqichida.

Startap va kichik biznesni farqlash kerak. Gul do'koni yoki novvoyxona startap emas, chunki u tasdiqlangan, taniqli biznes modellaridan foydalanadi. Shuningdek, startaplar yirik korporatsiyalarning innovatsion bo‘linmalari emas, chunki bu korxonalar uzoq vaqtdan beri shakllangan biznes modeliga ega va innovatsiyalar ularning biznesining faqat bir qismidir.

Ko'pincha startaplar IT sohasida ushbu sohaning umumiy innovatsionligi, shuningdek, Internet-biznesga kirish uchun past to'siq tufayli paydo bo'ladi. Yosh korxonalar boshqa bir qator bilim talab qiladigan tarmoqlarda ham vujudga kelmoqda: farmatsevtika, mashinasozlik, biologik va boshqalar.

Investorlar

Venchur investorlari jadvalda keltirilgan turlarga bo'lingan.

Ismi Tashkiliy shakl Xususiyatlari

Biznes farishtalar Xususiy investorlar yoki investorlar guruhlari Yangi boshlanuvchilarni rivojlanishning dastlabki bosqichlarida (g'oyadan boshlab) jamg'arma.

Urug'lik va urug'lik fondlari Biznes tuzilmalari Biznes modelini sinovdan o'tkazishning birinchi bosqichlarida startaplarni moliyalashtirish

Venchur fondlari Yirik biznes tuzilmalari Biznes modelini kengaytirish bosqichida moliyalashtirishni ta'minlaydi

Ishbilarmon farishtalar - bu daromad olish umidida o'z pullarini startaplarga sarflaydigan badavlat odamlar. Ishbilarmon farishtalar borki, ular professional ravishda sarmoya kiritadilar va buni o'zlarining asosiy mashg'ulotiga aylantirdilar. Bozorda farishtalar ham bor, ular uchun innovatsion kompaniyalarga sarmoya kiritish faqat investitsiya portfelini diversifikatsiya qilishning bir usuli hisoblanadi. Startaplar uchun sohada tajribaga ega bo'lgan professional biznes farishtalar afzalroqdir, chunki ular yosh kompaniyani nafaqat moliyalashtirish, balki biznesni rivojlantirish bo'yicha aloqalar va tavsiyalar bilan ham ta'minlay oladilar. Yaxshi biznes farishta, bir tomondan, kompaniyani boshqarishda ishtirok etadi, boshqa tomondan, startaplarga mustaqil ravishda qaror qabul qilish imkonini beradi Rossiyaning eng mashhur biznes farishtalari:

1. Igor Ryabenkiy;
2. Arkadiy Moreinis;
3. Pavel Cherkashin;
4. Aleksandr Galitskiy.

Venchur fondlari investitsiya fondlari, turli bosqichlarda startaplarga sarmoya kiritish, birinchi bosqichdan boshlab venchur kapitalini moliyalashtirishning kech bosqichlarigacha. Jamg'armaning maqsadi foyda olishdir.

Har qanday fondning faoliyatini quyidagi bosqichlarga bo'lish mumkin:

1. Jamg'arma bir qator investorlarning mablag'larini, jumladan, badavlat odamlar, biznes tuzilmalari va ba'zan byudjet mablag'larini jalb qiladi.
2. Jamg'arma bozorni tahlil qiladi va ushbu kompaniyalarning aktsiyalarini sotib olish orqali bir nechta startaplarga (odatda kamida 10 ta) pul investitsiya qiladi. Shu bilan birga, biznes modelining istiqbollari, ta'sischilarning shaxsiyati, moliyaviy ko'rsatkichlar yosh kompaniya.
3. Jamg'arma portfel kompaniyalari deb ataladigan moliyalashtirilgan startaplarni boshqarishda ishtirok etadi. Jamg'armaning maqsadi o'z portfelidagi kompaniyalarning maksimal sonini foyda keltirishdir. Venchur fondining investitsiya aylanishi 4-7 yilni tashkil qiladi.
4. Fond portfel kompaniyalaridan chiqadi. Bu jamg'arma faoliyatidagi eng muhim bosqich, chunki hozirda u foyda ko'rmoqda. Chiqish yo'li - fond tomonidan sotib olingan aktsiyalarni sezilarli darajada yuqori narxda sotish, chunki startaplar o'sdi. Muvaffaqiyatli startaplarda aktsiyalarni sotib olish va sotish narxidagi farq o'nlab yoki hatto yuzlab marta farq qilishi mumkin.

Jamg'armalar faoliyatida ba'zi portfel kompaniyalarining vayron bo'lish bosqichi muqarrar. Ammo fondning har biriga 100 000 dollar sarmoya kiritgan 10 ta portfel kompaniyasidan kamida bittasi Facebook yoki Twitter bo‘lib chiqsa, jamg‘arma uning zarar ko‘rayotgan kompaniyalarga kiritgan sarmoyasini qoplaydigan foyda oladi. Jamg'armaning vazifasi - investitsiya portfelini shunday shakllantirish va uni oxir-oqibat daromad oladigan tarzda boshqarish.

Shuningdek, mablag'larning mablag'lari mavjud - bular yirik tashkilotlar, moliyalashtirish venchur fondlari va ularning menejerlari. Rossiyada bunday tashkilot mavjud davlat fondi RVC - Rossiya venchur kompaniyasi. Ushbu tuzilma nafaqat istiqbolli startaplarga sarmoya kiritadi, balki mamlakatimizda venchur kapital sanoatini rivojlantirish instituti vazifasini ham bajaradi.

Rossiyadagi eng faol venchur fondlari:

1. Altair Capital;
2. Almaz Capital;
3. Runa Capital
4. TMT investitsiyalar
5. Flint poytaxti
6. Maksfild kapitali
7. ImpulseVC

Boshqa tuzilmalar

Investorlar va startaplardan tashqari venchur kapital sanoatini infratuzilma va axborot bilan ta'minlaydigan bir qator davlat va xususiy tashkilotlar mavjud.

Biznes-inkubatorlar startaplarga arzon ofis yoki kovorking maydonini ijaraga olish, texnik infratuzilma va axborot yordamini taqdim etish imkoniyatini beradi. Ular ko'pincha startaplar va investorlar o'rtasida bog'lovchi vazifasini bajaradi. Biznes-inkubatorlar yo davlatga tegishli bo'lib, bepul xizmatlar ko'rsatadi yoki startaplardan kichik to'lov oladi. Qoida tariqasida, inkubatorlar ularning yordami uchun biznesdagi ulushni talab qilmaydi.

Startap akseleratorlari yosh kompaniyalarga rivojlanishning dastlabki bosqichlarida yordam beradi. Tezlatgichlarning faoliyati biroz ishbilarmon farishtalarning ishini eslatadi, ammo tezlatgichlar har doim ham ulushga ega emas. Tezlatgichlar, birinchi navbatda, tarbiyaviy funktsiyani bajaradi. Oddiy akselerator bir nechta startap-jamoalarni trening guruhlariga jalb qiladi va ularni 3-6 oy davomida o‘qitadi, ularga mahsulotni bozorga olib chiqish va biznes modelini sinab ko‘rishda yordam beradi, ularni zarur aloqalar bilan ta’minlaydi va keyin ularni investorlar bilan tanishtiradi. Akseleratorlarning maqsadi farishtalar yoki fondlar tomonidan sarmoya kiritishga tayyor bo'lgan startaplarni bozorga olib chiqishdir.

Investitsion brokerlar va maslahatchilar ham startaplar, ham investorlar bilan ishlaydi. Ular bozor ishtirokchilarini ma’lumotlar bilan ta’minlaydi, ularni bir-biri bilan tanishtiradi va startaplarga o‘z biznes g‘oyasini “paketlash” va investorga to‘g‘ri taqdim etishda yordam beradi. Investorlar orasida bunday maslahatchilarga munosabat ikki xildir, ba'zi investorlar, agar kimdir startap ta'sischilarni "qo'l bilan" boshqarsa, bunday startaplar muvaffaqiyatli bo'lmaydi, deb hisoblashadi.

Sanoat tashkilotlari va birlashmalari. Bozorda investorlarga ham, startaplarga ham yordam beradigan bir qancha assotsiatsiyalar va tashkilotlar mavjud.

Quyidagi misollarni keltirish mumkin:

1. RAVI - Rossiya venchur investitsiyalari assotsiatsiyasi. U bozorning yetakchi ishtirokchilarini birlashtirib, mamlakatimizda venchur kapital sanoatini rivojlantirishga ko‘maklashishga qaratilgan.

2. Rusbase - bu rossiyalik investorlar va startaplarni birlashtirgan platforma.

3. Crunchbase - bu venchur kapital bozori bo'yicha dunyodagi eng yirik ma'lumotlar bazasi, jumladan, yosh firmalar va investorlar haqidagi ma'lumotlar.

Bosqich xususiyatlari Investorlar turlari O'rtacha investitsiya hajmlari

Pre-seed Startap biznes g'oyasi darajasida mavjud. Biznes farishtalari $10 000 gacha

Seed Startup biznes g'oyasini sinovdan o'tkazmoqda Biznes farishtalar, urug'lik fondlari $10,000 - 50,000

Venchur raundlari Startap biznes g'oyasini kengaytiradi venchur fondlari 50 000 dollardan

Turli adabiyotlarda venchur moliyalashtirish bosqichlarining parametrlari bir muncha farq qiladi, ammo biz amalga oshirilmagan biznes g'oyasi yoki amalga oshirishning boshlang'ich darajasidagi g'oya moliyalashtiriladigan bosqichlarni (uchungacha va ekish) va moliyalashtirish bosqichlarini aniq ajratishimiz mumkin. allaqachon etuk startaplar o'zlarining biznes modellarini kengaytiradilar (investitsiya raundlari).

IN klassik model Venchur moliyalashdan so'ng xususiy kapital (to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar) va undan keyin IPO keladi. Xususiy sarmoya fondlari tajribali va tasdiqlangan biznes modeliga ega bo'lgan etuk tashkilotlarga ushbu korxonalarni yanada kengaytirish maqsadida sarmoya kiritadi. IPO (Initial ommaviy taklif) - bu chiqish Birja, kompaniya o'z aktsiyalarini chiqaradi va kompaniyani ochiq aksiyalarga aylantiradi. Har qanday venchur investor o'z mablag'larini va IPO yoki xususiy kapitalni qaytarishdan manfaatdor - yaxshi vositalar Buning uchun.

Iqtisodiyot va texnologiyaga ta'siri

Venchur moliyalashtirish - bu bank tomonidan hech qachon kredit berilmaydigan va jiddiy boshlang'ich kapitalga ega bo'lmagan yosh innovatsion kompaniyalarni rivojlantirishga yordam beradigan vositadir. Venchur global texnologiyalarni rivojlantirishda ulkan rol o'ynadi va venchur moliyalashtirish tufayli Google, Facebook, Twitter va boshqa qator kompaniyalar paydo bo'ldi. Rossiyada venchur bozori go'daklik davrida.

Sarmoyaning ko'p turlari mavjud bo'lib, ular kapitalning shartlari, sohalari va xususiyatlariga ko'ra farqlanadi. Investitsiyalar turlaridan biri loyihalarni venchur moliyalashtirishdir (). Ushbu turdagi investitsiyalarning o'ziga xos xususiyati nimada?

Venchur investitsiyalari yuqori riskli investitsiyalar guruhiga kiradi. Ushbu moliyaviy in'ektsiyalarning mohiyati shundaki, pul investitsiya qilinadi ustav kapitali yuqori texnologiyali loyihalarni ishlab chiqish bilan shug'ullanuvchi (yoki shug'ullanishni rejalashtirayotgan) korxonalarni rivojlantirish.
Barqaror daromad oladigan yirik kompaniyalar bunday turdagi investorlarga qiziqish bildirmaydi.

Venchur investitsiya tuzilishi

Yuqorida aytib o'tilganidek, ushbu turdagi moliyalashtirishga tegishli uzoq muddatli investitsiyalar Bilan yuqori xavf. Potentsial investorni qiziqtirgan narsa yangi tashkil etilgan kichik va o'rta korxonalardir, ularning asosiy vazifasi yangi texnologiyalarni ishlab chiqish va joriy etishdir. Albatta, bu texnologik yechimlar kelajakda bozorda yuqori talabga ega bo'lishi sharti bilan. Investorning maqsadi bir necha yil ichida loyihaga kiritilgan puldan bir necha baravar ko'p foyda olishdir.

Tabiiyki, venchur moliyalashtirish barcha yangi tashkil etilgan kompaniyalar uchun mavjud emas. Moliyalashtirishga mos keladigan korxonalarning aniq reytingi mavjud:

1. Birinchi navbatda tayyor g'oyaga ega bo'lgan, ammo keyingi tadqiqot ishlari uchun mablag'ga ega bo'lmagan tashkilotlar boradi.
2. Tayyor texnologik ishlanmalarga ega bo'lgan, ammo mahsulotni sinovdan o'tkaza olmaydigan yangi tashkil etilgan kompaniyalar.
3. Mahsulotlari allaqachon sinovdan o'tgan va bozorga mahsulot chiqarishga tayyor bo'lgan korxonalar.
4. Tayyor texnologik yechimlarga ega bo'lgan, o'z mahsulotlarini bozorga chiqaradigan, lekin moliyalashtirishga muhtoj korxonalar. Naqd pul in'ektsiyalari faoliyat ko'lamini kengaytirish, yangi texnologiyalarni ishlab chiqish va qo'shimcha tadqiqotlar o'tkazish uchun kerak.

Ushbu tasnif sanab o'tilgan ma'lumotlarga javob beradigan barcha kompaniyalar darhol venchur kapitalini moliyalashtirishni kafolatlamaydi. Potentsial sheriklarni qidirayotgan investorlar emas. Moliyaviy investitsiyalarni olish uchun yangi rivojlanayotgan kompaniyalar o'zlari investor izlashlari kerak. Bu qanday sodir bo'ladi? Tanishlar, do'stlar, Internet orqali qidirish orqali. Investor nimani taqdim etishi kerak: bir necha yil oldin rivojlanish strategiyasiga ega munosib biznes-reja.

Agar ko'plab ishbilarmon tadbirkorlar bunday biznes-reja bilan bankka borib, kredit olishlari mumkin deb o'ylashsa, ular juda adashadi (darvoqe). Bunday sxemalar ishlagan vaqt o'tgan asrning to'qsoninchi yillarida qolmoqda. Bugungi kunda hech bir bank dastlabki bosqichda katta foydani kafolatlamaydigan yuqori xavfli loyihani moliyalashtirishni o'z zimmasiga olmaydi. Venchur investitsiyalari bank kreditiga o'xshash bo'lsa-da, investor tavakkal qilishga va shunga o'xshash loyihaga pul qo'yishga tayyorligi bilan farq qiladi.

Investitsion sxema juda sodda va shaffof. Investitsion loyihalarni venchur moliyalashtirish quyidagicha amalga oshiriladi:

1. Innovatsion loyihaga ega bo'lgan kichik biznes korxonasi potentsial investorga murojaat qiladi. Korxonaning maqsadi bozorda doimiy talabni ta'minlaydigan yuqori texnologiyali echimlarni ishlab chiqish va amalga oshirish uchun moliyalashtirishdir. Hech bo'lmaganda, bunday korxona investorni nafaqat innovatsion g'oya, balki malakali biznes-reja bilan ham qiziqtirishi kerak.
2. Agar investor taklifga qiziqish bildirsa, kelajakdagi hamkorlik tafsilotlari muhokama qilinadi. Moliyalashtirish infuzion orqali amalga oshirilishi mumkin Pul kompaniyaning ustav kapitaliga yoki qarz berish shaklida (uchun Uzoq muddat minimal foizda). Xuddi shu bosqichda kelajakdagi foydani taqsimlash masalalari muhokama qilinadi. Venchur moliyalashtirishning o'ziga xos xususiyati shundaki, potentsial investor nafaqat moliyalashtirilishi kerak bo'lgan innovatsion loyihaga qiziqadi. Sarmoyadorlar korxona ishini tashkil etishga katta e’tibor qaratmoqda. Oxir oqibat, yangi texnologiyalarni joriy etish bo'yicha ishlarga aynan malakali boshqaruv va olingan mablag'larni to'g'ri taqsimlash ta'sir qiladi.
3. Kompaniya bozorda etakchi o'rinni egallaganidan so'ng, aktsiyalarning likvidligi oshadi va foyda ko'payadi, daromadlarni taqsimlash vaqti keladi. Misol uchun, investor loyiha oxirida kompaniyaga o'z ulushini sotishi mumkin (agar ular narxi ko'tarilgan bo'lsa). Umuman olganda, agar investitsiya boshlanganidan keyin taxminan 5-7 yil ichida 20 dan 50% gacha foyda olish mumkin bo'lsa, loyihani foydali deb hisoblash mumkin.

Investorlar turlari

Venchur kapitalini moliyalashtirishda investorlarning ikkita asosiy turi mavjud:

1. Bir nechta investitsiya fondlari yordamida shakllanadigan venchur fondlar.
2. Biznes farishtalari, ya'ni yolg'iz investorlar. Taxminan aytganda, yirik tadbirkorlar bu toifaga kiradi.

Venchur fondlari o'z ixtiyorida investitsiya loyihalari o'rtasida taqsimlangan to'plangan (umumiy) kapitalga ega. Jamg'armaning barcha a'zolari ikki toifaga bo'lingan:

1. Moliyaviy oqimlarni nazorat qiluvchi va taqsimlovchi asosiy hamkorlar. Venchur fondidagi asosiy sheriklarning ulushi 20% dan oshmaydi.
2. To'g'ridan-to'g'ri fondga pul qo'yadigan, lekin mablag'lar ustidan nazoratga ega bo'lmagan cheklangan sheriklar. Ularning fonddagi ulushi 80 foizga yetishi mumkin.

Venchur fondlari, o'z navbatida, quyidagilarga bo'linadi:

1. Ixtisoslashgan, faqat ma'lum bir sohada yoki ma'lum bir mintaqada (mamlakatda) moliyalashtirishni ta'minlaydi.
2. Moliyaviy investitsiyalarni butunlay boshqa sohalarga diversifikatsiya qiladigan universal.

Venchur kapitali fondlari turli kompaniyalarni moliyalashtiradi turli bosqichlar ularning mavjudligi. Bunday tashkilotlar zo'rg'a ochilgan kompaniyalarga yoki o'z faoliyatini endigina rejalashtirayotgan korxonalarga (urug'lik investitsiyalari) bajonidil sarmoya kiritadilar. Ammo hali ham tayyor va sinovdan o'tgan loyihaga ega bo'lgan, "start-up" deb ataladigan mavjud kompaniyalarga ustunlik beriladi. Agar mavjud korxona o'z faoliyat doirasini kengaytirishni va bozorga yangi taklif bilan kirishni rejalashtirsa, venchur fondi bunday tashabbusni albatta moliyalashtiradi.

Bugungi kunda bozorda innovatsion texnologiyalar sohasida faoliyat yurituvchi ko'plab kichik tashkilotlar va kompaniyalarni o'z qanotlari ostida birlashtirgan ko'plab korporativ fondlar mavjud. Turli kompaniyalarning birlashishi korporativ fondlarga investitsiya manfaatlarini diversifikatsiya qilish orqali yuzaga kelishi mumkin bo'lgan xavflarni minimallashtirish imkoniyatini beradi.

Endi biznes farishtalari deb ataladigan narsalar haqida. Ular orasida bir xil kichik biznes va yangi tashkil etilgan kompaniyalar uchun venchur moliyalashni ta'minlaydigan yirik tadbirkorlar yoki badavlat odamlar kiradi. Ishbilarmon farishtalar va venchur fondlari o'rtasidagi farq shundaki, jismoniy shaxslardan mablag'larni olish jarayoni ancha tezlashadi, pulni qaytarish muddati yumshoq va investitsiya qilingan kapitalga foizlar mablag'lardan pastroqdir.

Venchur investitsiyalari xavfi

Investitsiyalashning asosiy nuqtasi moliyaviy mablag'larni tashkilotning ustav kapitaliga joylashtirish bo'lganligi sababli, eng muhim xavfni kelajakda aktsiyalarning mumkin bo'lgan likvidligi deb atash mumkin. Bir so'z bilan aytganda, aktsiyalarning aylanmasi mavjud bo'lgan joyda, har doim foyda yoki to'g'ridan-to'g'ri yo'qotish xavfi mavjud.

Venchur investor aktsiyalari hali fond birjasida ro'yxatga olinmagan kompaniyani moliyalashtiradi. Venchur moliyalashtirishning xususiyatlari shundan iborat shunga o'xshash loyihalar uzoq muddatga mo'ljallangan, shuning uchun dastlabki bosqichda daromad olish imkoniyatini taxmin qilish deyarli mumkin emas. Hammasi investorning instinktiga bog'liq. Bundan tashqari, investor ko'pincha shartnoma oxirigacha loyihaga qo'ygan pulni qaytarib ololmaydi.

Xavf, shuningdek, bunday turdagi investitsiyalar har doim yangi texnologiyalarni ishlab chiqish va joriy etishga qaratilganligi bilan bog'liq, ko'pincha juda g'ayrioddiy. Bunday loyihalar, albatta, munosib daromad keltirishi mumkin, ammo ishlab chiqilayotgan g'oyaning muvaffaqiyatsiz bo'lish ehtimoli ham yuqori.

Venchur investitsiyalari protseduraga o'xshaydi bank krediti. Yagona farq shundaki, sarmoya kiritishga qiziqish ancha yuqori. Ammo bu bunday investitsiyalarda hech qanday kafolatlar yo'qligi bilan muvozanatlanadi.

Rossiyada venchur investitsiyalari

Amerika ushbu turdagi investitsiyalarning vatani ekanligi umumiy qabul qilingan bo'lsa-da, Rossiyada venchur moliyalashtirish deyarli har doim mavjud bo'lgan. Eng yorqin misol - Rossiya harbiy-sanoat kompleksi sohasidagi o'zgarishlar. Aynan venchur moliyalashtirish tufayli mamlakat harbiy majmuasi sezilarli cho'qqilarni zabt etdi. Tabiiyki, sarmoya xususiy mablag‘lar va jismoniy shaxslar ko‘magida emas, balki bevosita davlat byudjeti hisobidan amalga oshirildi.

Rossiyada venchur fondlarini yaratishga urinish 1994-1995 yillarda amalga oshirilgan. Bir qator sabablarga ko'ra, Rossiyada innovatsion texnologiyalarni joriy etish uchun xususiy investitsiyalarni rivojlantirish tegishli javobni topmadi. Rossiyada venchur moliyalashtirish xorijiy kapitalning katta qismiga ega bo'lgan fondlar tomonidan amalga oshirildi. Oddiy qilib aytganda, o'zgarishlar G'arb investorlariga muvaffaqiyatli foyda keltirdi yoki hatto butunlay chet elga chiqdi. Sababi moddiy-texnika jihozlarining kamligi va yetishmasligi soliq imtiyozlari ilg'or texnologiyalarni joriy qiluvchi Rossiya korxonalari uchun.

Bugungi kunda Rossiyada venchur moliyalashtirish muammolari investorlarning noto'g'ri yondashuvida yotadi. Asosiy muammo shundaki, Rossiya iqtisodiyoti hozirda barqaror emas; 5-7 yil ichida amalga oshirilishi mumkin bo'lgan loyihalar haqida gapirish mutlaqo to'g'ri emas. Bundan tashqari, mablag'larni investitsiyalashi mumkin bo'lgan mablag'lar Rossiya korxonalaridan nafaqat yangi texnologik echimlarni, balki yaxshi yo'lga qo'yilgan ishlab chiqarishni ham talab qiladi. Oddiy qilib aytganda, fonddan mablag' olish uchun siz xaridorlarning keng doirasi tomonidan rag'batlantirilgan tayyor mahsulot natijalarini ko'rsatishingiz kerak. Bunday yondashuv bilan venchur investitsiya g'oyasi shunchaki o'z ma'nosini yo'qotadi.

Biroq, yuqori ilmiy-texnik salohiyatga ega odamlarning ko'pligini hisobga olsak, taklif etilayotgan biznes loyihalarni munosib baholay oladigan va kichik biznesni venchur moliyalashtirish orqali yangi texnologiyalarni rivojlantirishga ko'maklasha oladigan biznes farishtalar ham bo'ladi, deb umid qilish mumkin.

Venchur moliyalashtirishning ko'plab ta'riflari mavjud, ammo har holda ularning barchasi uning funktsional vazifasiga bog'liq: ustav kapitalidagi ulush yoki har qanday aktsiyalar bloki evaziga ma'lum miqdordagi pul mablag'larini taqdim etish orqali ma'lum bir biznesning o'sishiga yordam berish.

Venchur kapital - bu yuqori daromad olish uchun yangi tashkil etilgan va tez rivojlanayotgan tashkilotlarning aktsiyalariga qo'yilgan uzoq muddatli, tavakkalchilik kapitali.

"Venture" nomi inglizcha "venture" - "xavfli korxona yoki korxona" dan olingan. “Xavfli” atamasining o‘zi kapitalga egalik qiluvchi investor va undan pul olishni da’vo qilayotgan tadbirkor o‘rtasidagi munosabatlarda katta xavf mavjudligini bildiradi. "Venchur" ("xavf") kapitali ko'pincha bank kreditlari yoki xayriya faoliyati bilan aralashtiriladi.

Venchur moliyalashtirishning maqsadi kapital qo'yilmalardan o'ta yuqori daromad olishdir. Investor bu foydani n-yildan keyin daromad ko'rinishida ko'tarilgan narxdagi aktsiyalarni yoki gullab-yashnayotgan kompaniyaning ulushini ochiq bozorda biznes sheriklariga sotish orqali oladi yoki yirik kompaniya, o'sib borayotgan kompaniya bilan bir sohada faoliyat yuritadi.

Ammo investitsiya loyihalarini venchur moliyalashtirish, bank kreditidan farqli o'laroq, deyarli har doim kichik va o'rta xususiy yoki xususiylashtirilgan korxonalarda hech qanday garov yoki ipoteka taqdim etmasdan amalga oshiriladi. Venchur fondlari yoki kompaniyalar aktsiyalari fond bozorida ochiq sotilmaydigan, lekin to'liq aktsiyadorlar - jismoniy shaxslar yoki shaxslar o'rtasida taqsimlangan korxonalarga kapital qo'yishni afzal ko'radilar. yuridik shaxslar. Investitsiyalar yopiq yoki ochiq aktsiyadorlik jamiyatlarining o'z kapitaliga ulush yoki aktsiyalar paketi evaziga amalga oshiriladi yoki G'arb tahlilchilarining standartlari bo'yicha ko'pincha o'rta muddatli investitsiya krediti shaklida beriladi. : 3 yoshdan 7 yoshgacha.

Hayotda, albatta, investitsiya loyihalarini venchur moliyalashtirishning eng keng tarqalgan shakli topiladi, bunda mablag'larning bir qismi o'z kapitaliga yo'naltiriladi, ikkinchisi esa investitsiya krediti shaklida qo'shiladi.

Venchur investitsiyalari o'ziga xosdir moliyaviy vosita, bu yuqori qo'shilgan qiymat va dinamik ravishda o'sib borayotgan yangi bozorlar bilan ajralib turadigan tarmoqlarning rivojlanishini jadallashtirish uchun mo'ljallangan.

Kichik va o'rta innovatsion biznesni moliyalashtirishning asosiy manbai sifatida venchur investitsiyalarning afzalliklari uning ikkita xususiyatida yotadi:

1. Rivojlanayotgan korxona investitsiyalarni boshqa moliyaviy manbalar xavfli investitsiyalardan voz kechganda (barqaror pul oqimi va garov bo'lmaganda) olishi mumkin.

2. Moliyalashtirishning bu turi har qanday boshqasiga qaraganda ko'proq investor va tadbirkor o'rtasidagi qarama-qarshiliklarni bartaraf etadi, chunki uning tabiati tadbirkorlik uchun ham biznes qiymatini oshirishning maqsad va vazifalarini uyg'unlashtirish uchun asos yaratadi - ijtimoiy ahamiyatga ega. foydali faoliyat turi, kapital uchun esa tadbirkorlikni amalga oshirish vositasi.

Venchur moliyalashtirish sub'ektlari quyidagilardan iborat: moliyaviy akseptorlar - venchur kompaniyalar va ish boshlagan tadbirkorlar; moliyaviy donorlar - jismoniy shaxslar, kompaniyalar va ixtisoslashtirilgan fondlar; birinchi ikki guruh vakillari o'rtasidagi aloqani ta'minlovchi moliyaviy va axborot vositachilari.

Venchur investitsiya ob'ektlari - bu venchur kapitalistning fikriga ko'ra, innovatsiyalarni ishlab chiqish va joriy etish yoki biznes jarayonlarini reinjiniring qilish orqali o'z bozor qiymatini tez oshirishga qodir bo'lgan kompaniyalar.

Venchur moliyalashtirish haqida gapirganda, moliyalashtirishning boshqa turlaridan farqlarini ta'kidlash kerak:

Birinchi asosiy farq shundaki, venchur moliyalashtirishda tadbirkorning mavjud mulki, jamg'armalari yoki boshqa aktivlari bilan ta'minlanishi kafolatlanmasdan, istiqbolli g'oya uchun zarur mablag'lar berilishi mumkin. Yagona garov - mavjud yoki yangi tashkil etilgan kompaniyadagi aktsiyalarning maxsus kelishilgan ulushi. Bundan tashqari, an'anaviy to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalardan farqli o'laroq, agar moliyalashtirilgan loyiha amalga oshirilgandan keyin kutilgan natijalarni bermasa, investitsiya qilingan mablag'larni yo'qotish ehtimoli boshidanoq yo'l qo'yiladi. Venchur kapitali investorlari barcha mas'uliyatni baham ko'rishga rozilik bildiradilar va moliyaviy xavf tadbirkor bilan birgalikda.

Investorlarning moliyalashtirilgan loyihalarni amalga oshirishning barcha bosqichlarida, ya'ni hali "xom" tadbirkorlik g'oyalarini tekshirishdan tortib, yangi tashkil etilgan kompaniya aktsiyalarining likvidligini ta'minlashgacha bo'lgan barcha bosqichlarida faol ishtirok etishi venchur biznes o'rtasidagi ikkinchi asosiy farqdir. va tijorat kreditlarini berish bo'yicha an'anaviy operatsiyalar.

Uchinchi asosiy farq, venchur fondlari, boshqa investorlar kabi (ehtimol, davlatdan tashqari) yangi yuqori texnologiyali ishlanmalarga sarmoya kiritishga tayyorligi bilan bog'liq. Hatto ular yuqori darajadagi noaniqlik bilan birga bo'lsa ham. Axir, bu erda foyda uchun eng katta potentsial zaxira yashiringan.

Venchur moliyalashtirishning xususiyatlari:

1. Venchur moliyalashtirish aktsiyalarga o'zaro investitsiyalar, ya'ni risk va fond bozori o'yinlari bilan bog'liq.

2. Venchur kapitalisti o'z mablag'larini bevosita kompaniyaga emas, balki uning ustav kapitaliga qo'yadi, uning boshqa qismi yangi kompaniya ta'sischilarining intellektual mulki hisoblanadi.

3. Investitsiyalar aksiyalari hali fond birjasiga chiqarilmagan kompaniyalarga kiritiladi.

4. Venchur kapital yangi yuqori texnologiyali mahsulotlarni ishlab chiqish va ishlab chiqarishga yo‘naltirilgan kichik yuqori texnologiyali kompaniyalarga yo‘naltiriladi.

5. Venchur kapitali yangi yuqori texnologiyali kompaniyalarga o'rta va uzoq muddatga beriladi va venchur kapitalist tomonidan qaytarib olinmaydi. xohishiga ko'ra kompaniyaning hayotiy tsiklining oxirigacha.

6. Venchur kapitalini moliyalashtirish, avvalambor, yuqori daromad keltirayotgan kompaniyalarga emas, balki rivojlanish salohiyatiga ega kompaniyalarga taqdim etiladi.

7. Venchur kapitali noan’anaviy (yangi, ba’zan esa butunlay original) kompaniyalarni qo‘llab-quvvatlash uchun qo‘llaniladi, bu esa, bir tomondan, tavakkalchilikni oshirsa, ikkinchi tomondan, nihoyatda yuqori foyda olish ehtimolini oshiradi.

8. Eksklyuziv kichik yuqori texnologiyali kompaniyalarga venchur kapitalini investitsiya qilish nafaqat boshqa loyihalarga qo'yilgan investitsiyalar bilan solishtirganda yuqori daromad olish istagi, balki ularda ustun mavqega ega bo'lgan yangi savdo bozorlarini yaratish istagi bilan bog'liq.

9. Venchur investitsiyalari abadiy emas, faqat ma'lum vaqt uchun taqdim etiladi.

10. Venchur moliyalashtirish - bu yangi kompaniyalarga kredit berishning bir turi, uzoq muddatli kredit kafolatlar olmasdan, lekin banklardagiga qaraganda yuqori foiz stavkasida.

Korxonaning muvaffaqiyatida hal qiluvchi rol ko'pincha mahsulot va texnologiya asosidagi g'oyaga emas, balki korxonani boshqarish sifatiga tegishli bo'lganligi sababli, venchur kapitalist ilmiy g'oyaning nozik tomonlarini kamroq o'rganadi va batafsil tahlil qilishni afzal ko'radi. ushbu g'oyaning potentsial kapitallashuvini va kompaniya rahbari va boshqaruvining tashkiliy qobiliyatlarini baholash.

Yuqoridagilardan xulosa qilishimiz mumkinki, venchur moliyalashtirish - bu loyiha muvaffaqiyatli amalga oshirilgan taqdirda foyda olish maqsadida yangi yuqori texnologiyali kompaniyalarga ularning shakllanishi, o'sishi va rivojlanishini ta'minlash uchun investitsiya qilishning o'ziga xos turi. Ya'ni, bu kelajakda yuqori talabga ega bo'lgan bilimlarni talab qiladigan mahsulot yoki xizmatlarni ishlab chiqarishga qodir bo'lgan yuqori texnologiyali kichik kompaniyalarga xususiy kapitalning yuqori xavfli investitsiyasidir.