गुंतवणूक प्रकल्पांचे वेंचर फायनान्सिंग सार आणि व्याख्या. कोर्सवर्क उपक्रम वित्तपुरवठा. उपक्रम निधीच्या ऑपरेशनचे सार आणि तत्त्व

गुंतवणूक प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीचा एक प्रकार म्हणून प्रोजेक्ट व्हेंचर फायनान्स

फेडोनिना ई.व्ही., इंटरनॅशनल ॲकॅडमी ऑफ व्हॅल्युएशन अँड कन्सल्टिंगसाठी अर्जदार

हा लेख वैयक्तिक आर्थिकदृष्ट्या स्वावलंबी असलेल्या दीर्घकालीन वित्तपुरवठ्याच्या मुद्द्यांसाठी समर्पित आहे गुंतवणूक प्रकल्प. जागतिक व्यवहारात क्रियाकलापांचे हे क्षेत्र त्या देशांसाठी आणि प्रदेशांसाठी विशेषतः संबंधित मानले जाते ज्यांना इंधन आणि ऊर्जा कॉम्प्लेक्स, खाणकाम आणि प्रक्रिया उद्योगांसारख्या भांडवल-केंद्रित उद्योगांच्या उत्पादन क्षमतेचा विस्तार आणि आधुनिकीकरण करण्याची आवश्यकता आहे.

मुख्य शब्द: उपक्रम वित्तपुरवठा, गुंतवणूक प्रकल्प, जागतिक राजकारण.

गुंतवणूक प्रकल्पांचा एक प्रकार म्हणून प्रकल्प उपक्रम निधी

फेडोनिना ई., अर्जदार, इंटरनॅशनल अकॅडमी ऑफ अप्रेझल अँड कन्सल्टिंग

लेख गुंतवणूक प्रकल्पांच्या वैयक्तिक आर्थिक स्वयं-स्थायित्वासाठी दीर्घकालीन वित्तपुरवठ्याशी संबंधित आहे. हा उपक्रम जगात विशेषतः त्या देशांसाठी आणि प्रदेशांसाठी महत्त्वाचा आहे ज्यांना इंधन आणि ऊर्जा कॉम्प्लेक्स, अर्क आणि प्रक्रिया उद्योग यासारख्या भांडवली-केंद्रित उद्योगांची उत्पादन क्षमता वाढवणे आणि आधुनिकीकरण करणे आवश्यक आहे.

कीवर्ड: उद्यम भांडवल, गुंतवणूक प्रकल्प आणि जागतिक राजकारण.

प्रोजेक्ट फायनान्स (पीएफ) गुंतवणूक प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीसाठी वापरल्या जाणाऱ्या वित्तपुरवठ्याचा एक प्रकार म्हणून तयार केला गेला, भांडवलाची गरज वैयक्तिक उपक्रमांच्या क्षमतेपेक्षा जास्त आहे. अशा प्रकारे, प्रकल्प वित्तपुरवठा संकल्पनेचा अर्थ एखाद्या एंटरप्राइझला वित्तपुरवठा करणे असा नाही, परंतु विशिष्ट प्रकल्प, आमच्या बाबतीत एक नाविन्यपूर्ण आहे.

पारंपारिक कर्ज वित्तपुरवठ्याच्या विपरीत, प्रकल्प वित्तपुरवठ्यामध्ये, व्याजाची देयके आणि कर्जाची परतफेड ही प्रकल्पाशी संबंधित व्यवसायांऐवजी प्रकल्पातील रोख प्रवाह आणि मालमत्तेद्वारे हमी दिली जाते. वित्तपुरवठ्याशी संबंधित जोखीम पुरेशी रचना आणि वैयक्तिक सहभागींमध्ये वितरीत केली जातात. त्याच वेळी, याकडे लक्ष दिले पाहिजे की प्रकल्पाचा प्रभाव त्याच्या वैयक्तिक सहभागींच्या शिल्लकवर शक्य तितका कमी आहे1.

इंग्लिश चॅनेल अंतर्गत 50 किमी लांबीचा युरोटनेल प्रकल्प हा प्रकल्प कर्ज देण्याचे उदाहरण आहे, जो इंग्लंडला महाद्वीपीय युरोपशी जोडतो (1993 मध्ये सुरू झाला). कर्जाचे एकूण प्रमाण सुमारे 7 अब्ज पौंड स्टर्लिंग इतके होते. 198 बँकांनी, नंतर आणखी 11, सरकारी हमीशिवाय खाजगी भांडवल आकर्षित करण्यावर आधारित कर्ज देण्यामध्ये भाग घेतला. बोगदा वापरण्यासाठीच्या शुल्कातून कर्जाची परतफेड केली जाते.

गुंतवणूक प्रक्रियेचे विषय हे प्रकल्प वित्तपुरवठ्यातील सहभागी आहेत.

करारांचे नेटवर्क तयार केल्याबद्दल धन्यवाद, गुंतवणूक उपक्रम प्रकल्पातील सर्व सहभागी अशा प्रकारे जोडलेले आहेत की वाढलेल्या आर्थिक संसाधनांची सेवा हमी दिली जाते. पीएफ सहभागी हे असू शकतात:

1) प्रकल्पाचे आरंभकर्ते (अर्जदार). या अशा संस्था आणि संस्था आहेत ज्या अनुक्रमे प्रकल्पाची सुरुवात करतात, प्रकल्पाची कल्पना विकसित करतात आणि त्याची वैधता आणि तांत्रिक अंमलबजावणीसाठी जबाबदार असतात.

2) पुरवठादार आणि खरेदीदार. उपकरणे, कच्चा माल आणि सामग्रीचे पुरवठादार दीर्घकालीन पुरवठा आणि सेवा कराराद्वारे प्रकल्पास बांधील आहेत, अशा प्रकारे प्रकल्पाला आवश्यक असलेल्या सर्व गोष्टी पुरवल्या गेल्याची खात्री केली जाते. प्रकल्प उत्पादनांची विक्री खरेदीदारांशी झालेल्या संबंधित दीर्घकालीन कराराच्या अंमलबजावणीद्वारे सुनिश्चित केली जाते.

3) कर्ज भांडवलाचे पुरवठादार. त्याचे स्रोत सरकारी संस्था आहेत; व्यावसायिक बँका, खाजगी गुंतवणूकदार इत्यादींचा सहभाग शक्य आहे.

या कामाच्या संकल्पनेत सरकारी यंत्रणांमार्फत वित्तपुरवठा करण्याबरोबरच प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीसाठी जमीन उपलब्ध करून देणे, शक्य आहे. कर लाभआणि असेच.

4) कंत्राटदार - बांधकाम, स्थापना आणि कराराच्या आधारावर प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीमध्ये भाग घेणारी इतर संस्था.

५) राज्य गुंतवणूक व्यवस्थापन कंपनी -

1 पहा Bogdanov D.V. उपक्रम उद्योजकता. एम., 2009.

स्टार्ट-अप टप्प्यावर 100% राज्य सहभागासह राज्य एकात्मक एंटरप्राइझ किंवा ओपन जॉइंट-स्टॉक कंपनी (OJSC) च्या स्वरूपात तयार केलेला उपक्रम आणि उपक्रम गुंतवणूक प्रक्रियेचे संपूर्ण निरीक्षण करण्याच्या उद्देशाने तयार केले गेले, संस्थात्मक आणि तांत्रिक प्रक्रिया एकाच उद्दिष्टाच्या अधीन असतात आणि संसाधने आकर्षित करण्यासाठी अनुकूल परिस्थिती आणि सर्व आवश्यक स्टॉक, आर्थिक आणि विमा साधने पूर्ण समर्थन देतात. आर्थिक चक्रगुंतवणूक प्रकल्पांच्या विकास, भांडवलीकरण आणि अंमलबजावणीपासून ते योग्य वापराचे निरीक्षण करण्यापर्यंत पैसे उधार घेतलेआणि त्यांचे वेळेवर परत येणे. राज्य गुंतवणूक व्यवस्थापन कंपनी राज्य संस्थांच्या वतीने सावकार म्हणून काम करू शकते, परंतु दुसरी वित्तपुरवठा योजना देखील शक्य आहे.

6) व्यवस्थापन कंपन्या - राज्य गुंतवणूक कंपनीद्वारे अधिकृत आणि प्राथमिक निवड, प्रकल्पांची प्रारंभिक तपासणी, व्यवसाय नियोजन, गुंतवणूक प्रक्रियेची तयारी, राज्य गुंतवणूक कंपनीमध्ये प्रकल्पाचे संरक्षण, अंमलबजावणीसाठी विविध प्रकारच्या मालकीचे उपक्रम. प्रकल्प आणि त्याच्या परतफेडीनंतर प्रकल्पाच्या नफ्यात भाग घेणे.

प्रकल्प वित्तपुरवठाचे वैशिष्ट्यपूर्ण वैशिष्ट्य म्हणजे प्रकल्प कंपनीची निर्मिती जी थेट प्रकल्पाची अंमलबजावणी करते. अशी कंपनी एक विशेष व्यवस्थापन कंपनी असू शकते, जी या उद्देशासाठी खास तयार केलेली, तयार केलेली, प्रशिक्षित आणि प्रमाणित केलेली असते. प्रकल्पाचे आरंभकर्ते (अर्जदार) केवळ त्यांच्या स्वतःच्या योगदानाच्या रकमेत प्रकल्पाच्या भांडवलात भाग घेतात. प्रकल्पासाठी आवश्यक उधार घेतलेला निधी थेट या कंपनीच्या पत्त्यावर पाठविला जातो, प्रकल्पाच्या आरंभकर्त्यांना (अर्जदारांना) नाही. मिळालेल्या कर्जाची नोंद प्रकल्प कंपनीच्या ताळेबंदात केली जाते, म्हणूनच आपण ताळेबंद फायनान्सिंगबद्दल बोलू शकतो.

त्या. आरंभकर्त्यांच्या (अर्जदारांच्या) वैयक्तिक ताळेबंदात भांडवली संरचना आणि सॉल्व्हेंसी इंडिकेटर बिघडू नयेत म्हणून प्रकल्पाला त्याच्या आरंभकर्त्यांच्या (अर्जदारांच्या) एंटरप्राइझच्या मालमत्तेतून वगळण्यात आले आहे. याबद्दल धन्यवाद, प्रकल्पाचा आरंभकर्त्यांच्या (अर्जदारांच्या) मूळ कंपन्यांवर नकारात्मक प्रभाव पडत नाही.

वैशिष्ट्यपूर्ण चिन्हवर्णन केलेली प्रक्रिया अशी आहे की, शास्त्रीय वित्तपुरवठा साधनांच्या विपरीत, प्रकल्पादरम्यान प्राप्त होणारा रोख प्रवाह व्याज आणि कर्जाच्या परतफेडीच्या तरतूदीची हमी देतो. त्या. पत्ता अभिमुखता पासून एक निर्गमन आहे पूर्वी साठी वैशिष्ट्यपूर्ण शास्त्रीय दृष्टीकोननिधी, आणि चळवळ अभिमुखता पैसा. म्हणून, प्रकल्प वित्त हे रोख प्रवाहाशी संबंधित कर्ज म्हणून दर्शविले जाते.

वित्तपुरवठ्याचे आर्थिक परिमाण, तसेच कर्जदात्याचा क्रेडिट निर्णय, प्रकल्प कंपनीच्या रोख प्रवाहावर थेट अवलंबून असतो. त्याच वेळी, प्रकल्पाची मालमत्ता

कंपनी दुय्यम आणि, बहुतेक प्रकरणांमध्ये, सावकारासाठी तरल हमींचे प्रतिनिधित्व करते.

अशा प्रकारे, रोख प्रवाह संबंधित कर्ज दिले जाते.

उपक्रम प्रकल्पांसाठी वित्तपुरवठा आयोजित करताना, उद्भवणारे धोके विचारात घेणे आवश्यक आहे. प्रक्रिया सर्वात कार्यक्षमतेने आयोजित करण्यासाठी, ते वितरित केले जातात.

जोखीम वितरण म्हणजे प्रकल्पातील जोखमींची ओळख, तसेच त्यातील सहभागींमध्ये त्यांचे वितरण, जसे की प्रकल्प भांडवलामध्ये इक्विटी सहभाग घेणारे. त्याच वेळी, जोखीम अधिक प्रमाणात अशा व्यक्तींकडे हस्तांतरित केली पाहिजे जी त्यांचे व्यावसायिक मूल्यांकन करू शकतात आणि त्यांची घटना रोखू शकतात आणि जे त्यांच्या स्वतःच्या हितसंबंधांवर आधारित, ही जोखीम स्वीकारण्यास तयार आहेत. प्रकल्प कंपनीच्या भांडवलात इक्विटी सहभाग असलेले प्रकल्प सहभागी आणि कर्ज देणारे यांच्यातील जोखमीचे वितरण पारंपारिक नियमांच्या विरुद्ध आहे आणि प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीशी संबंधित जोखीम प्रकल्प कंपनीच्या सहभागींनी गृहीत धरली आहे. जोखीम सामायिक करून ही समस्या सोडविली जाऊ शकते. प्रकल्पाचे एंटरप्रायझेस-इनिशिएटर्स (अर्जदार) अशा प्रकारे इतर गुंतवणूक प्रकल्प राबवू शकतात, कारण कायदेशीररित्या स्वतंत्र प्रकल्पासाठी बॅलन्स शीट वित्तपुरवठा केल्याबद्दल धन्यवाद, त्यातील आरंभकर्त्यांचा (अर्जदार) सहभाग आणि जबाबदारी मर्यादित आहे. विविध प्रकल्प गुंतवणुकीतील संयुक्त सहभाग आरंभकर्त्याला (अर्जदार) त्यांच्या स्वत:च्या गुंतवणूक पोर्टफोलिओच्या जोखमींचा अधिक चांगला प्रसार सुनिश्चित करण्यास अनुमती देतो.

कर्ज घेतलेल्या भांडवलावर कर्ज सेवेचे उल्लंघन झाल्यास प्रकल्पाच्या आरंभकर्त्यांना (अर्जदारांना) मदतीचा अधिकार वापरण्यासाठी विविध पर्याय आहेत.

1) कर्जदाराला पूर्ण मदत देऊन वित्तपुरवठा. कर्ज घेतलेल्या भांडवलावर आश्रय घेण्याचा अधिकार प्रकल्प कर्जाच्या संपूर्ण कालावधीत पूर्णतः वापरला जाऊ शकतो. इनिशिएटर्स (अर्जदार), त्यांच्या स्वतःच्या योगदानासह, मूळ कंपनीच्या सर्व मालमत्तेसह वॉरंटी दायित्व सहन करतात. यामुळे, कर्जाची पत तपासण्यासाठी रोख प्रवाहाऐवजी आरंभकर्ता (अर्जदार) ची प्रतिष्ठा निर्णायक ठरते. सावकारासाठी, जोखीम वितरण यापुढे कोणतीही भूमिका बजावत नाही, कारण प्रकल्पाचा आरंभकर्ता (अर्जदार) सर्व जोखमींसाठी जबाबदार व्यक्ती म्हणून कार्य करतो.

2) कर्जदाराला आंशिक आधारासह वित्तपुरवठा. इनिशिएटर्सच्या वॉरंटी दायित्वाचा हा सर्वात सामान्य प्रकार करारामध्ये निर्दिष्ट केलेल्या विशिष्ट प्रकरणांमध्ये आश्रय घेण्याच्या अधिकाराची मर्यादा प्रदान करतो.

हे निर्बंध गुणात्मक असू शकतात (उदाहरणार्थ, कर्जाच्या जबाबदाऱ्या पूर्ण करण्यात अयशस्वी), परिमाणात्मक (विशिष्ट दायित्वाची रक्कम) कमाल रक्कम) किंवा तात्पुरती स्वरूप (प्रकल्प अंमलबजावणीच्या पहिल्या टप्प्यावर नुकसान भरपाई). समर्थक त्यांच्या स्वतःच्या ताळेबंदावर प्रकल्प चिन्हांकित करतात.

3) कर्जदाराला मदत न करता वित्तपुरवठा. कर्जदाते प्रकल्प आरंभ करणाऱ्यांविरुद्धचे कोणतेही साहाय्य दावे माफ करतात, ज्याची रक्कम कर्जदारांच्या स्वतःच्या भांडवलाच्या हिश्श्यापेक्षा जास्त आहे. प्रकल्प वित्तपुरवठ्याचे हे "शुद्ध" स्वरूप, ज्यामध्ये अंदाजे तरलता एकमेव हमीदार म्हणून काम करते, या प्रकल्पाच्या चौकटीत मुख्य आहे आणि उद्यम भांडवलाच्या तरतुदीच्या समतुल्य आहे. हा पर्याय आतापर्यंत क्वचितच व्यवहारात आला आहे, कारण त्याच्या अंमलबजावणीसाठी सर्व बाबतीत खात्रीलायक प्रकल्प आवश्यक आहे.

प्रकल्प वित्तपुरवठा मध्ये, प्रकल्प अंमलबजावणीचे सलग ४ टप्पे आहेत.

1) तयारीच्या टप्प्यावर, प्रकल्पाची कल्पना स्वतःच उद्भवते, ज्याची चाचणी त्याच्या नफा आणि तांत्रिक क्षमतांच्या दृष्टीने प्रकल्पाच्या व्यवहार्यतेबद्दल संशोधनादरम्यान केली जाते.

२) पुढील टप्पा - एंटरप्राइझच्या बांधकामाचा टप्पा आणि प्रारंभिक उपकरणे प्रकल्पाच्या अंतिम पूर्ण होईपर्यंत टिकतात, म्हणजे. ते वापरासाठी तयार होईपर्यंत. प्रकल्प आराखड्यातील प्रकल्पाच्या मसुदाकर्त्यांद्वारे वैयक्तिक कामांची अंतिम मुदत स्थापित केली जाते.

3) पुढे प्रकल्प सुरू करण्याचा टप्पा येतो: नियोजित प्रकल्पाचे टप्पे पडताळले जातात, हमी देण्याचे बंधन पूर्ण केले जाते आणि प्रकल्प सुरू करण्याशी संबंधित सेवा प्रदान केल्या जातात. अशा प्रकारे, आहे

एंटरप्राइझच्या बांधकाम आणि प्रारंभिक उपकरणावरील कराराची अंतिम आर्थिक पूर्तता पूर्ण झाली आहे आणि कंपनी पूर्वी निर्धारित केलेल्या करारामध्ये प्रवेश करते करार संबंधपुरवठादार आणि ग्राहकांसह.

4) सुविधेच्या ऑपरेशनल टप्प्यावर, सामान्य चालू उत्पादन क्रियाकलाप केले जातात. प्रकल्प एंटरप्राइझमध्ये गुंतलेल्या रोख प्रवाहाचा वापर करून, प्रकल्पातील गुंतवणुकीचे अवमूल्यन आणि कर्ज घेतलेल्या भांडवलाची परतफेड शक्य आहे.

वित्तपुरवठा निर्णय घेण्यासाठी, जोखीम विश्लेषण आवश्यक आहे. मध्ये अंमलबजावणीसाठी प्रकल्प रोख प्रवाह अत्यंत महत्त्वाचा आहे विहित पद्धतीनेउधार घेतलेल्या निधीची देयके. प्रोजेक्ट एंटरप्राइझवर कोणताही नकारात्मक प्रभाव क्रेडिट जोखमीच्या डिग्रीवर थेट परिणाम करतो. जोखीम विखुरण्याच्या संकल्पनेनुसार, सर्व जोखीम प्रकल्प सहभागींमध्ये वितरीत केली जातात, ज्यात तपशीलवार विश्लेषण आणि प्रकल्प जोखमींचे ज्ञान आवश्यक आहे.

एंटरप्राइझच्या बांधकाम टप्प्यात आणि प्रारंभिक उपकरणे दरम्यान उद्भवणारे धोके. हा धोका असा आहे की प्रकल्प विहित वेळेत आवश्यक क्षमता साध्य करणार नाही, नियोजित उत्पादन खंड / पूर्वी अंदाजित रोख प्रवाह साध्य करण्यासाठी पुरेसे आहे. याचे कारण, तांत्रिक समस्यांव्यतिरिक्त, बहुतेक प्रकरणांमध्ये पुरवठादार आणि कंत्राटदारांद्वारे संप किंवा कराराचा भंग यासारख्या अनपेक्षित घटनांमुळे होते. शेड्यूलचे पालन करण्यात अयशस्वी झाल्यास अतिरिक्त खर्च येतो. अशा प्रकारचे खर्च कमी केले जाऊ शकतात कारण सावकाराची मागणी आहे की आरंभकर्ते (अर्जदार) किंवा व्यवस्थापन कंपनीने तथाकथित तारखेपर्यंत बांधकाम आणि स्थापनेचे काम पार पाडण्यासाठी कंत्राटी जबाबदाऱ्या स्वीकारल्या पाहिजेत. विशिष्ट कालावधीत टर्नकी करार (निश्चित वेळापत्रक टर्नकी करार). त्याच वेळी, प्रकल्प आरंभकर्ते किंवा व्यवस्थापन कंपन्या प्रकल्प सुविधेचे बांधकाम आणि प्रारंभिक उपकरणे यासंबंधी हमी देणा-या कर्जदारांना देण्यास सहमत होऊ शकतात. अशा प्रकारे, त्यानंतरच्या खर्चाच्या पूर्ण कव्हरेजची हमी दिली जाते.

ऑपरेशनल आणि तांत्रिक जोखीम. प्रकल्प सुविधेचे बांधकाम आणि प्रारंभिक उपकरणे झाल्यानंतर, या सुविधेतील तांत्रिक समस्यांमुळे, उत्पादनात व्यत्यय येऊ शकतो, ज्यामुळे कर्ज परतफेडीच्या अटींचे उल्लंघन होईल. अशा जोखमीच्या घटना टाळण्यासाठी, कर्ज देणारा सहसा एक अनिवार्य आवश्यकता म्हणून सेट करतो की प्रकल्पात केवळ सुप्रसिद्ध आणि आधीच सिद्ध तंत्रज्ञान वापरले जाते. आमच्या बाबतीत, ही स्थिती अशक्य आहे. म्हणून, हा धोका नेहमीच राहतो आणि नियोजन करताना विचारात घेणे आवश्यक आहे. उदाहरणार्थ, लिक्विड फंडाची कमतरता टाळण्यासाठी, कर्जाच्या अटी वाढवल्या जाऊ शकतात.

उत्पादन जोखीम "उत्पादन जोखीम" या संकल्पनेमध्ये सर्व जोखीम समाविष्ट आहेत ज्यामुळे उत्पादन प्रक्रियेत व्यत्यय येतो आणि ते ऑपरेशनल आणि तांत्रिक समस्यांशी संबंधित नाहीत. उत्पादनाच्या गुणवत्तेच्या किंवा प्रमाणाच्या दृष्टीने नियोजित उत्पादन खंड प्राप्त होऊ शकत नाही, परिणामी उत्पादन खर्च पूर्वीच्या अपेक्षेपेक्षा जास्त असेल. याची कारणे इतर गोष्टींबरोबरच, पुरवठ्यातील समस्या किंवा वाहतूक समस्या, अपुरी कर्मचारी पात्रता आणि उत्पादनातील विविध त्रुटी असू शकतात. पुरवठादारांशी डाउनटाइम किंवा दीर्घकालीन पुरवठा करार झाल्यास नुकसानाविरूद्ध विमा करार पूर्ण करून प्रकल्पाच्या कर्ज घेतलेल्या भांडवलाच्या हमीदार सर्व्हिसिंगची विश्वासार्हता वाढविली जाऊ शकते.

किंमत आणि विपणन धोका. रोख प्रवाहाचे मूल्यांकन करताना मुख्य निर्देशक म्हणजे विक्रीचे प्रमाण आणि उत्पादनांची विक्री किंमत. प्रकल्पाचे दीर्घकालीन स्वरूप पाहता या निर्देशकांमधील बदलांचा अंदाज बांधणे फारसे शक्य नाही. म्हणून, कर्जदात्याला प्रकल्प एंटरप्राइझद्वारे उत्पादित केलेल्या उत्पादनांच्या खरेदीसाठी दीर्घकालीन करार पूर्ण करण्यात स्वारस्य आहे, ज्याची मुदत कर्जाच्या मुदतीशी संबंधित असेल. त्यांच्या आधारावर, भविष्यातील कालावधीसाठी अनिवार्य विक्रीचे प्रमाण आणि विक्री किंमती स्थापित केल्या जातात. आर्थिक आकर्षकता, ज्यामुळे खरेदीदार अशा व्यापक जबाबदाऱ्या स्वीकारतो, ही उत्पादने महत्त्वपूर्ण सवलतींवर हमीभावाने खरेदी करण्यामध्ये आहे.

kami अंदाजित बाजारभावांच्या तुलनेत. करारामध्ये स्थापित केलेल्या खरेदीच्या विशिष्ट प्रमाणात पोहोचल्यानंतर, खरेदीदारास अतिरिक्त अधिकार दिले जातात, उदाहरणार्थ, प्रकल्प कंपनीमध्ये इक्विटी सहभाग.

कच्चा माल, साहित्य आणि मध्यवर्ती उत्पादनांच्या पुरवठ्यात व्यत्यय येण्याचा धोका. कच्चा माल, साहित्य आणि इंटरमीडिएट उत्पादनांच्या पुरवठादारांना काही पुरवठ्यात व्यत्यय येऊ शकतो, ज्यामुळे प्रकल्पाच्या रोख प्रवाहावर नकारात्मक परिणाम होईल. स्पेअर पार्ट्स, आवश्यक इंटरमीडिएट उत्पादने, कच्चा माल आणि आवश्यक प्रमाणात आणि आवश्यक गुणवत्तेच्या अनुपस्थितीत, प्रकल्प एंटरप्राइझचे सामान्य कामकाज अशक्य आहे. या समस्येचे निराकरण दीर्घकालीन पुरवठा आणि सेवा करार असू शकते जे पुरवठादारांसोबत ठोस प्रतिष्ठेचे निष्कर्ष काढतात किंवा अल्प-मुदतीच्या कराराच्या आधारावर स्थानिक बाजारपेठेचा वापर करतात.

बदलाचा धोका विनिमय दर. या जोखमीचे कारण म्हणजे ज्या चलनात कर्ज घेतलेले भांडवल जारी केले जाते आणि प्रकल्पाच्या उत्पादनांच्या विक्रीतून मिळणारे चलन यांच्यातील तफावत आहे. या समस्येचे निराकरण करण्याचा एक मार्ग म्हणजे अपेक्षित महसुलाच्या समान चलनात कर्ज भांडवल स्वीकारणे. निर्यात-केंद्रित उत्पादनामध्ये, तथापि, रूबल पुनर्मूल्यांकनाच्या संदर्भात, नियोजन करताना ही समस्या विचारात घेणे आवश्यक आहे. म्हणजेच, प्रकल्पामध्ये सुरक्षिततेचे पुरेसे मार्जिन असणे आवश्यक आहे.

राजकीय आणि सक्तीच्या घटनांचे धोके. सर्व राजकीय जोखमींच्या संपूर्ण कव्हरेजची हमी देणे शक्य नसले तरी, राजकीय अस्थिरता किंवा लोकप्रिय निषेधांचा प्रकल्पाच्या प्रगतीवर लक्षणीय नकारात्मक प्रभाव पडणार नाही याची खात्री करण्यासाठी कर्जदाता वचनबद्ध आहे. क्रेडिट निर्णय घेण्यासाठी आणि आकार निश्चित करण्यासाठी अशा जोखमींचे मूल्यांकन करणे खूप महत्वाचे आहे व्याज दर. त्यामुळे, प्रकल्प सुरू करणारे राजकीय जोखीम प्रकल्पात सहभागी असलेल्या बँकांकडे वळवू शकतील की नाही यावर, करारावरच बरेच काही अवलंबून आहे,

कारण त्यांच्या विविधीकरणामुळे आंतरराष्ट्रीय बँका गुंतवणूक पोर्टफोलिओअशी जोखीम घेण्यास सक्षम आहेत. कमकुवत वाटाघाटी स्थितीच्या प्रसंगी, प्रकल्पाचा आरंभकर्ता (अर्जदार) हा प्रकल्प ज्या देशामध्ये राबवला जात आहे त्या देशाकडून सरकारी हमी प्राप्त करून विद्यमान सामान्य राजकीय परिस्थितीतील बदलांविरुद्ध स्वतःचा विमा उतरवू शकतो.

वरील राजकीय जोखमींबरोबरच, स्वतंत्र कारणांमुळे - नैसर्गिक घटना आणि नैसर्गिक आपत्ती (युद्धे, चक्रीवादळ, पूर, भूकंप, इ.) मुळे शक्तीप्रकरणाचा धोका देखील आहे. संबंधित विमा संरक्षणअशी जोखीम, राजकीय जोखीम वगळता, खाजगी विमा कंपन्यांद्वारे संरक्षित केली जाऊ शकतात.

अपेक्षित जोखमीच्या मूल्यांकनासह, प्रकल्पाचे आर्थिक आणि व्यवस्थापकीय विश्लेषण आणि त्याच्या नफ्याची गणना केली जाते.

प्रोजेक्ट फायनान्सचा वापर केवळ अशा प्रकल्पांसाठी केला जाऊ शकतो ज्यांचे प्रक्षेपित रोख प्रवाह व्याज आणि गुंतवलेल्या भांडवलाची परतफेड प्रदान करतात. म्हणूनच, प्रकल्पाची व्यवहार्यता आणि नफा या प्रश्नाचे उत्तर देण्यासाठी डिझाइन केलेल्या महागड्या आणि सर्वसमावेशक अभ्यासादरम्यान, त्याचे सहभागी किंवा स्वतंत्र लेखा परीक्षक पीएफसह विशिष्ट प्रकारचे वित्तपुरवठा ओळखून प्रकल्पाचे विश्लेषण करतात.

साहित्य:

1. बोगदानोव डी.व्ही. व्हेंचर एंटरप्रेन्योरशिप (मोनोग्राफ). एम., 2009.

2. काशिरिन ए.आय. नाविन्यपूर्ण व्यवसाय: उद्यम आणि व्यवसाय देवदूत गुंतवणूक. एम., 2010.

3. कोटेलनिकोव्ह व्ही.यू. उपक्रम वित्तपुरवठा. एम., 2009.

4. लुकाशेव V.I. उपक्रम उद्योजकता. एम., 2009.

5. फियास्केल ई.ए. उपक्रम प्रकल्पांची प्रभावीता आणि कार्यक्षमतेचे मूल्यांकन करणे. एम., 2009.

दूरसंचार सेवा बाजाराच्या निर्मितीसाठी मुख्य नियामक म्हणून राज्य

व्होइटेखोव्स्की के.एल., पदवीधर विद्यार्थी, अर्थशास्त्र विभाग, आधुनिक मानवतावादी अकादमी

लेख परिभाषित करतो आणि रशियन दूरसंचार सेवा बाजाराच्या पुढील विकासाची शक्यता आणि भूमिका प्रकट करतो. सरकारी नियमनत्याच्या निर्मिती प्रक्रियेत.

मुख्य शब्द: राज्य, दूरसंचार सेवा बाजार, सामाजिक-आर्थिक वातावरण.

दूरसंचार सेवा बाजार निर्मितीचे मुख्य नियामक म्हणून राज्य

वोईटेखोव्स्की के., पदव्युत्तर विद्यार्थी, अर्थशास्त्र चेअर, मॉडर्न ह्युमॅनिटेरियन अकादमी

लेख रशियन दूरसंचार बाजाराच्या पुढील विकासाची शक्यता आणि त्याच्या निर्मितीच्या प्रक्रियेत सरकारी नियमनाची भूमिका परिभाषित करतो आणि प्रकट करतो.

कीवर्ड: सरकार, दूरसंचार बाजार, सामाजिक-आर्थिक वातावरण.

नवीन सामाजिक-आर्थिक वातावरणाची निर्मिती देखील शक्य आहे रशियन परिस्थिती. त्याच वेळी, रशियनची वैशिष्ट्ये-

दूरसंचार मानसिकता आणि आधुनिक सामाजिक-आर्थिक गतिशीलतेमध्ये संस्थांची स्थिती आणि भूमिका लक्षणीय बदलते.

राष्ट्रीय अर्थव्यवस्थेतील ny क्षेत्र रशियाचे संघराज्यआणि जीवन कालावधीसाठी विशेष फॉर्म आणि पद्धती तयार करणे आवश्यक आहे

किंवा समाज, दूरसंचाराच्या धोरणात्मक आणि परिचालन व्यवस्थापनाच्या बाह्य प्रणालीमध्ये मूलभूत समायोजन करत नाही

ते आणि त्यांच्या कार्यांचे इंट्रा-कंपनी नियमन, संपूर्ण बाजारपेठेवर ठेवते, संपूर्णपणे देशांतर्गत वास्तविक-

ग्राहक अभिमुखता धोरण स्पष्ट करण्यासाठी अनेक नवीन जटिल कार्ये. आज आपल्याला रशियामध्ये विकासासाठी एक पद्धतशीर दृष्टीकोन आवश्यक आहे

विकास आणि बांधकाम बाजार मॉडेलदूरसंचार सेवांचे दूरसंचार बाजार, ज्यामध्ये सर्वसमावेशक समावेश आहे

cation बाजार. हे दूरसंचार क्षेत्र, रशियाप्रमाणेच, संघटनात्मक, आर्थिक, कायदेशीर आणि इतर समस्यांचे निराकरण करते

त्याचप्रमाणे, पारंपारिक रशियन उद्योगांपेक्षा जग खूप वेगाने विकसित होत आहे.

नवीन औद्योगिक अर्थव्यवस्था. रशियन बाजारअर्थव्यवस्थेच्या पारंपारिक क्षेत्रांपेक्षा वेगळे दर्शविते, ज्यामध्ये ते आधीच वापरले गेले आहे

जगातील सर्वोच्च विकास दरांपैकी एक - सरासरी, स्तरावर, परस्परांचे काही प्रकार आणि तत्त्वे

दर वर्षी 20%. हे मुख्यत्वे कमी प्रारंभिक पातळीमुळे आहे सरकारी संस्थासमाज, उद्योजकांसह

लोक आणि नागरिक या दोघांद्वारे सामाजिक-आर्थिक क्षेत्रात संप्रेषण सेवांचा वापर, माहितीच्या विकासात राज्याचे स्थान आणि भूमिका

त्यांना उच्च मागणी. टायझेशन हा आज खाजगी संवादाचा विषय आहे.

IN आर्थिक विज्ञानविकसित बाजारपेठ असलेले अनेक देश- सध्या, राज्याची अनेक प्राधान्य कार्ये स्वीकारली गेली आहेत.

नॉमिक्सने माहितीकरण आणि माहितीच्या निर्मितीच्या क्षेत्रात बाजारपेठेतील साधने आणि ठिकाणांची विस्तृत श्रेणी विकसित केली आहे.

संप्रेषण आणि माहिती संरचना व्यवस्थापित करण्याच्या पद्धती. वेगळे ry-समाज:

या शस्त्रागारातील चागस, अर्थातच, प्रभावीपणे वापरले जाऊ शकतात - राज्य नियमन यंत्रणा सुधारण्यासाठी -

ज्ञान तळामध्ये तुमचे चांगले काम पाठवा सोपे आहे. खालील फॉर्म वापरा

विद्यार्थी, पदवीधर विद्यार्थी, तरुण शास्त्रज्ञ जे ज्ञानाचा आधार त्यांच्या अभ्यासात आणि कामात वापरतात ते तुमचे खूप आभारी असतील.

तत्सम कागदपत्रे

गुंतवणूक प्रकल्पांचे उद्यम वित्तपुरवठा: संकल्पना, सार आणि त्याचे घटक. रशियामधील उद्यम गुंतवणूक बाजाराचे विश्लेषण. रशियामधील उद्यम वित्तपुरवठाची वैशिष्ट्ये, उदयोन्मुख अडचणींचे मूल्यांकन, समस्या आणि त्याच्या पुढील विकासाच्या शक्यता.

अभ्यासक्रम कार्य, 12/01/2014 जोडले


गुंतवणूक विश्लेषणासाठी बाजार दृष्टिकोन तयार करणे. अंतर्गत स्रोतसूक्ष्म आर्थिक स्तरावर वित्तपुरवठा गुंतवणूक. माध्यमातून भांडवल उभारणी क्रेडिट बाजार. सरकारी वित्तपुरवठ्याचे सार. लीजिंग आणि उद्यम गुंतवणूक.

अभ्यासक्रम कार्य, 10/27/2009 जोडले


गुंतवणूक प्रकल्पांना वित्तपुरवठा करण्याचे स्त्रोत आणि पद्धती: फायदे आणि तोटे. प्रकल्प वित्तपुरवठा: विशिष्ट वैशिष्ट्ये, तुलनात्मक वैशिष्ट्येफॉर्म स्वतःचे आणि कर्ज घेतलेल्या निधीचा वापर करून वित्तपुरवठा करण्याचे तुलनात्मक विश्लेषण.

अभ्यासक्रम कार्य, 10/18/2011 जोडले


सार, गुंतवणूक वित्तपुरवठा स्त्रोतांचे वर्गीकरण. एंटरप्राइझ गुंतवणूकीसाठी वित्तपुरवठा स्त्रोतांची रचना. गुंतवणूकीचे अर्थसंकल्पीय आणि अतिरिक्त-अर्थसंकल्पीय वित्तपुरवठा, त्याचे स्रोत आणि प्रकार. शुद्ध ची व्याख्या वर्तमान मूल्यप्रकल्पांद्वारे.

चाचणी, 10/23/2010 जोडले


गुंतवणूक प्रकल्पांची संकल्पना आणि वर्गीकरण, गुंतवणुकीचे प्रकार. कायदेशीर आधार, विषय आणि वस्तू गुंतवणूक क्रियाकलाप. गुंतवणूक आकर्षित करण्याची प्रादेशिक वैशिष्ट्ये. युक्रेनमधील गुंतवणूक प्रकल्पांसाठी वित्तपुरवठा करण्याचे मुख्य स्त्रोत.

अभ्यासक्रम कार्य, 04/26/2014 जोडले


गुंतवणूक प्रकल्पांची संकल्पना आणि वर्गीकरण, प्रकल्प वित्तपुरवठा. व्यावसायिक बँकांच्या गुंतवणूक क्रियाकलापांचे प्रकार. लीज आणि जप्त करणे हे गुंतवणूक प्रकल्पांना वित्तपुरवठा करण्याचे विशेष प्रकार आहेत. थेट परकीय गुंतवणुकीचे स्थान आणि भूमिका.

अभ्यासक्रम कार्य, 06/16/2010 जोडले


स्टार्टअप आणि स्टार्टअप व्यवसाय मॉडेलची संकल्पना. स्टार्टअप फायनान्सिंगचे प्रकार. बँक आणि उपक्रम वित्तपुरवठा. रशियामधील स्टार्टअपला वित्तपुरवठा करण्याची वैशिष्ट्ये. रशियन फेडरेशनमध्ये स्टार्टअप फायनान्सिंगचे प्रगत विदेशी स्वरूप वापरण्याच्या शक्यतेचे विश्लेषण.

कोर्स वर्क, 12/20/2014 जोडले

गुंतवणूक हा खर्चाचा (आर्थिक, श्रम, साहित्य) एक संच आहे जो नफा वाढवण्यासाठी वापरला जातो. ते एंटरप्राइझचा विकास सुनिश्चित करतात. वित्तपुरवठा क्षेत्रांपैकी एकाला उद्यम भांडवल म्हणतात. हे काय आहे?

सार

व्हेंचर कॅपिटल फंडिंग उच्च-वाढीच्या व्यवसायांमध्ये गुंतवणूक करत आहे. उच्च-तंत्रज्ञान क्षेत्रातील वैज्ञानिक संशोधनासाठी या प्रकारची क्रिया अधिक वैशिष्ट्यपूर्ण आहे, जेथे संभाव्यता आणि उच्च प्रमाणात धोका आहे. गुंतवणुकीचा उद्देश म्हणजे एखाद्या कंपनीचा बाजारात विकास झाल्यानंतर त्याची विक्री करताना रोख परताव्याच्या स्वरूपात उच्च उत्पन्न मिळवणे.

इंग्रजीतून अनुवादित केलेल्या “उद्यम” या शब्दाचा अर्थ “जोखमीचा व्यवसाय” आहे. व्हेंचर कॅपिटल फंडिंग हा दीर्घकालीन गुंतवणुकीचा स्रोत आहे. ते सहसा विकासाच्या सुरुवातीच्या टप्प्यावर संस्थांना 5-7 वर्षांसाठी वाटप केले जातात. ऑपरेटिंग कंपन्यांना उत्पादनाचा विस्तार आणि आधुनिकीकरण करण्यासाठी निधी दिला जातो.

पैसे मिळविण्यासाठी, तुम्हाला एक योजना तयार करावी लागेल, स्पर्धात्मक फायदे असलेले उत्पादन विकसित करावे लागेल जे गुंतवणूकदारांना मनोरंजक असेल आणि विशिष्ट उद्योगात अनेक वर्षांचा अनुभव असलेल्या व्यावसायिकांची एक टीम तयार करावी लागेल.

उपक्रम वित्तपुरवठा वैशिष्ट्ये

या प्रकारच्या गुंतवणुकीत अनेक वैशिष्ट्ये आहेत:

• संस्था अयशस्वी झाल्यास आर्थिक नुकसान होण्याच्या जोखमीची गुंतवणूकदारांना आगाऊ माहिती असते. परिणाम सकारात्मक असल्यास, गुंतवणूकदारांना उच्च नफा मिळेल.
• या प्रकारचा वित्तपुरवठा होतो बराच वेळप्रतीक्षा कालावधी (3-5 वर्षे), ज्यानंतर गुंतवणूकदाराला 5-10 वर्षांसाठी उत्पन्न मिळेल.
• गुंतवणूकदाराकडे 25-40% भागभांडवल आहे, परंतु संस्थेच्या यशामध्ये वैयक्तिक स्वारस्य जास्त आहे. म्हणून, ते सल्ला आणि व्यवस्थापन सेवा प्रदान करते.

टप्पे

• प्री-लाँच गुंतवणूक. या टप्प्यावर, गुंतवणूक केली जाते लहान प्रमाणाततांत्रिक आणि आर्थिक आधार तयार करण्यासाठी.
• स्टार्ट-अप भांडवल आपण स्वतः तयार केले आहे. जसजसा व्यवसाय विकसित होईल, तसतसे इतर गुंतवणूकदार सामील होतील.
• दुसरा टप्पा. विकास आणि प्रारंभिक विपणन पूर्ण करण्यासाठी निधीचे वाटप केले जाते.
• तिसरा टप्पा. उत्पादन सुरू करण्यासाठी वित्तपुरवठा. कंपनीला कमी किंवा कमी उत्पन्न मिळते.
• चौथा टप्पा. संक्रमणकालीन गुंतवणूक. इन्व्हेंटरी वाढवण्यासाठी आणि बिले भरण्यासाठी खेळते भांडवल दिले जाते.
• पाचवा टप्पा. कंपनीचे मालकी हक्क संपादन करणे, तिचे खाजगी संस्थेत आधुनिकीकरण.

आर्थिक गुंतवणूक शेअर्समध्ये येते. बिझनेस प्लॅनमध्ये इंटरमीडिएट उद्दिष्टे साध्य करण्यासाठी शेड्यूल समाविष्ट आहे. गुंतवणूकदार खालील उप बेरजे साध्य करण्यासाठी पुरेशी पूर्व-गणना केलेली रक्कम प्रदान करतात. कंपनी अपेक्षेनुसार न राहिल्यास अशा प्रकारच्या इंजेक्शन्समुळे उद्भवू शकणारे संभाव्य नुकसान मर्यादित होते. त्यानंतरच्या प्रत्येक टप्प्यावर निधीचा प्रवाह थांबवण्याची शक्यता उद्योजकाला संस्थेची क्षमता त्वरीत ओळखण्यास प्रवृत्त करते. ओतणे लहान अंतराने चालते. त्यानंतर, संस्थेवरील नियंत्रण मजबूत होते. निधीच्या प्रत्येक त्यानंतरच्या इंजेक्शनसह, गुंतवणूकदारांच्या समभागांची संख्या वाढते.

उपक्रम निधी स्रोत

त्यापैकी बरेच आहेत:

• सार्वजनिक निधी. संस्थेचे व्यवस्थापन एका स्वतंत्र कंपनीद्वारे केले जाते.
• उद्यम भांडवलासह भागीदारी. व्यवसायिकांच्या गटाद्वारे प्रकल्प वित्तपुरवठा ज्यांनी कंपनी तयार केली आहे आणि विकसनशील संस्थांमध्ये गुंतवणूक केली आहे.
• कॉर्पोरेशनचे एंडॉवमेंट भांडवल. होल्डिंग्सची व्हेंचर कॅपिटल गुंतवणूक हे युनायटेड स्टेट्समधील वित्तपुरवठा प्रकल्पांचे मुख्य स्त्रोत आहेत. मोठ्या कॉर्पोरेशन लहान निधी विलीन करून स्वतःची संसाधने एकत्र करतात.
• बँकिंग कंपन्यांचे भांडवल. सुरुवातीला, अशा गुंतवणूकदारांनी संस्था स्थापनेच्या नंतरच्या टप्प्यावर निधी प्रदान केला. सेवांच्या श्रेणीच्या विस्तारासह, खाजगी भांडवल दिसू लागले, उदाहरणार्थ, SBIC आणि MESBIC.
• वैयक्तिक गुंतवणूकदार. वैयक्तिक गुंतवणूकदार एकेकाळी उद्यम भांडवल प्रवर्तक होते. आज ते अत्यंत जोखमीच्या प्रकल्पांमध्ये गुंतवणूक करून बीज भांडवल तयार करण्यात गुंतलेले आहेत.
• सरकार. यूएस मध्ये, सरकार तरुण कंपन्यांना समर्थन देते. वित्तपुरवठ्याचा उद्देश नफा मिळवणे इतका नसून विकासाच्या सुरुवातीच्या टप्प्यात कंपनीला पाठिंबा देणे हा आहे.

रशियन फेडरेशनमधील व्यवसायाची वैशिष्ट्ये

रशियामधील व्हेंचर कॅपिटल फंडिंग युनायटेड स्टेट्सपेक्षा मागे आहे. ठेवीदारांच्या संघटना व्यक्तींच्या पुढाकाराने तयार केल्या जातात आणि सरकारी समर्थनाशिवाय अस्तित्वात असतात. सर्वात लोकप्रिय मॉस्को नेटवर्क ऑफ बिझनेस एंजल्स (MSBA) आहे. जरी नंतर आर्थिक संकटेवित्तपुरवठा या स्रोताकडे लक्ष वाढत आहे. TUSRIF, SEAF, Framlington फंड बाजारात दिसू लागले आहेत, आशादायक कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक करत आहेत. रशियन टेक्नॉलॉजी फंडानेही आपले काम सुरू केले असून ग्रीन ग्रँट नॅशनल व्हेंचर फंडाची नोंदणी रशियन ग्रुप रोस्टिनव्हेस्टने केली आहे. या सर्वांचा उद्देश विकसनशील कंपन्यांना वित्तपुरवठा करणे हा आहे.

रशियन फेडरेशनमधील पहिला निधी 1994 मध्ये ईबीआरडीच्या पुढाकाराने परत आला. तीन वर्षांत 78 कंपन्यांची नोंदणी झाली. याशिवाय, आर्थिक गुंतवणूकरशियन फेडरेशनमध्ये देखील 16 पूर्व युरोपीय निधीतून आले. 1998 च्या घटनांनंतर फक्त 15 संस्था उरल्या.

रशियामध्ये फाउंडेशनचे काम खूप कठीण आहे. या क्षेत्राच्या विकासाला चालना देणारी कोणतीही वैधानिक कामे नाहीत. व्यवसायातून बाहेर पडण्याचा (व्हेंचर कॅपिटल विकण्याचा) प्रश्न खुला राहतो. समस्या सोडवण्यासाठी नवीन कायदे तयार करण्याची गरज नाही. परंतु नागरी कृत्यांमध्ये व्यवस्थापन घटक जोडणे शक्य आहे.

घटक

अनधिकृत डेटानुसार, रशियन फेडरेशनमध्ये 10 हजार खाजगी गुंतवणूकदार आहेत ज्यांचा वापर न केलेल्या संधी आहेत. नाविन्यपूर्ण उपक्रमांच्या उद्यम वित्तपुरवठा विकसित करण्यासाठी, अनेक अटी आवश्यक आहेत:

• देशातील स्थिर स्थिती;
• वैज्ञानिक आणि तांत्रिक प्रगतीची उपलब्धता, डिझाइन विकास;
• उत्पन्न पातळी वाढ;
• सट्टा उत्पन्न कमी करणे इ.

या क्षेत्राच्या वाढीस मर्यादित करणारे घटक आहेत:

• स्टॉक मार्केटच्या विकासाची कमी पदवी, ज्यामुळे संभाव्य गुंतवणूकदार शोधणे कठीण होते;
• विकासाच्या व्यावसायिक संधी उघड करण्यास सक्षम व्यवस्थापकांची कमतरता;
• घरगुती उत्पादनांसाठी ग्राहकांची कमी मागणी;
• सरकारी मदतीचा अभाव.

विमा

व्हेंचर कॅपिटल फायनान्सिंग हा जोखमीचा व्यवसाय आहे. जगातील कोणत्याही देशात त्याचा विमा उतरवला जात नाही. परंतु नाविन्यपूर्ण उपक्रमांच्या मालमत्तेचे, शीर्ष व्यवस्थापकांचे जीवन आणि आरोग्य, दायित्व इत्यादींचे संरक्षण करणे शक्य आहे. म्हणजेच या प्रकारच्या व्यवसायासाठी विम्याचे शास्त्रीय घटक लागू करा.

प्रकल्प निवड

उद्यम वित्तपुरवठा करण्याचे प्रकार कंपन्यांच्या वर्गीकरणावर अवलंबून असतात.

1. बियाणे हा एक प्रकल्प आहे, एक व्यावसायिक कल्पना ज्याला अतिरिक्त संशोधन आयोजित करण्याच्या आणि उत्पादनाचे प्रारंभिक नमुने तयार करण्याच्या टप्प्यावर वित्तपुरवठा करणे आवश्यक आहे.

2. स्टार्ट अप - नवीन कंपन्या ज्यांना संशोधन आणि विक्री सुरू करण्यासाठी संसाधनांची आवश्यकता आहे.

3. प्रारंभिक टप्पा – उत्पादन विक्रीच्या सुरुवातीच्या टप्प्यावर असलेल्या त्यांच्या स्वतःच्या विकासासह कंपन्या.

4. विस्तार - ज्या संस्थांना उत्पादन खंड वाढवण्यासाठी, विपणन संशोधन करण्यासाठी, भांडवल वाढवण्यासाठी किंवा कार्यरत भांडवल वाढवण्यासाठी अतिरिक्त गुंतवणूक आवश्यक आहे.

ग्रेड

वित्तपुरवठा निर्णय घेण्यापूर्वी, गुंतवणूकदार आणि उद्योजक यांनी कंपनीच्या मूल्यावर सहमत असणे आवश्यक आहे. संस्थापकांनी स्वतः किंमत ठरवली. या टप्प्यावर "बाजार" किंवा "लिलाव" नाही. गुंतवणूकदार, पैसे वाचवू इच्छिणारे, प्रकल्प पूर्णपणे सोडून देऊ शकतात किंवा संभाव्य स्पर्धकांसह एकत्र येऊ शकतात आणि व्यवस्थापनाला एकत्रित ऑफर देऊ शकतात. म्हणजेच, वाटाघाटी दरम्यान किंमत तयार होते. बहुतेकदा ते गुंतवणूकदारांच्या प्रस्तावांच्या पातळीवर सेट केले जाते. नंतर वित्तपुरवठा अटींवर चर्चा केली जाते आणि एक प्राथमिक करार तयार केला जातो.

पुढे, "गुंतवणूकपूर्व" आणि "गुंतवणूकोत्तर" मूल्ये निर्धारित केली जातात. संसाधनांच्या इंजेक्शनपूर्वी प्रथम व्यवसायाची किंमत आहे. दुसरे म्हणजे अंतिम टप्प्यातील संस्थेचे बाजारमूल्य. पक्ष गुंतवणूकदाराच्या भागभांडवलाच्या वाट्याबद्दल चर्चा करतात. म्हणून, गणना दुसऱ्या निर्देशकासह सुरू होते. पुढे, शेअरची किंमत निश्चित केली जाते.

उदाहरण

प्रकल्पासाठी $1 दशलक्ष रकमेच्या उद्यम वित्तपुरवठ्याच्या बदल्यात, गुंतवणूकदाराला कंपनीचा 1/3 भाग मिळवायचा आहे. इंजेक्शननंतर, व्यवसायाचे मूल्य $3 दशलक्ष असेल: 3 - 1 = $2 दशलक्ष.

समजा कंपनीने सुरुवातीच्या टप्प्यावर 500 हजार शेअर्स ठेवले. मग 33.33% भांडवल मिळविण्यासाठी गुंतवणूकदाराला अतिरिक्तपणे 250 हजार सिक्युरिटीज मिळणे आवश्यक आहे. शेअरची किंमत 1,000,000: 250,000 = 4 दशलक्ष आहे.

गणना अल्गोरिदम:

1. पूर्व-गुंतवणूक मूल्य = जुन्या रोख्यांची संख्या x नवीन किंमत= भविष्यातील मूल्य – गुंतवणूक.

2. गुंतवणुकीनंतरचे मूल्य = पूर्व-गुंतवणूक मूल्य + गुंतवणूक = इंजेक्शन: भांडवलामधील % हिस्सा = समभागांची एकूण संख्या x किंमत.

3. सिक्युरिटीजची किंमत = इंजेक्शन्स: नवीन सिक्युरिटीजची संख्या = गुंतवणूकपूर्व मूल्य: सर्व सिक्युरिटीजची संख्या (शेअर, पर्याय, हमीदार).

4. किमतीत वाढ = इश्यूची पूर्व-गुंतवणूक खर्च: इश्यूची गुंतवणुकीनंतरची किंमत.

वित्तपुरवठा करण्याचे प्रकार

व्हेंचर कॅपिटल गुंतवणूक कोणत्याही तारण न घेता लहान व्यवसायांमध्ये केली जाते. निधी इक्विटी कॅपिटलमध्ये वाटप केला जातो किंवा अल्प व्याज दराने अनेक वर्षांसाठी गुंतवणूक कर्जाच्या स्वरूपात प्रदान केला जातो. कंपनीच्या व्यवस्थापनात गुंतवणूकदारांचे प्रतिनिधी सहभागी होतात.

कंपनीच्या विक्रीपूर्वी, इंजेक्शनचा मुख्य प्रकार म्हणजे इक्विटी कॅपिटल. जर कंपनीला भांडवलात वाढ अपेक्षित असेल किंवा नफा कमावण्याची योजना असेल तर कर्ज घेतलेले स्रोत आकर्षित होतात.

प्रौढ कंपन्यांसाठी निधी उभारणे अधिक समर्पक आहे. परंतु अशा भांडवलाचा गुंतवणूकदारांच्या मालकीच्या टक्केवारीवर, विशेषत: पसंतीच्या स्टॉकहोल्डर्सवर परिणाम होऊ शकतो. त्यामुळे ती मिळविण्यासाठी परवानगी आवश्यक आहे.

स्टार्ट-अप कंपन्यांसाठी ओतणे या स्वरूपात चालते:

• पुरवठादारांकडून व्यापार क्रेडिट;
• फॅक्टरिंग
• बँक कर्ज हमी;
• पुल वित्तपुरवठा.

सर्वात स्वस्त फॉर्म आहे व्यापार क्रेडिट.खरेदी केलेले उपकरणे संपार्श्विक म्हणून काम करतात, जे कमी करतात क्रेडिट जोखीमआणि निधी उभारण्याची किंमत.

फॅक्टरिंग- हे कर्ज आहे खाती प्राप्त करण्यायोग्य. बँका ही सेवा प्रस्थापित ग्राहक आधार आणि अंदाजे रोख प्रवाह असलेल्या कंपन्यांना प्रदान करतात.

पावती क्रेडिट लाइनविकासाच्या सुरुवातीच्या टप्प्यात हमीशिवाय अशक्य आहे. परंतु गॅरेंटरला जोखमीची भरपाई म्हणून कंपनीच्या भांडवलात हिस्सा आवश्यक असू शकतो. कर्ज गुंतवणुकीची किंमत पारंपारिक कर्जापेक्षा जास्त असते.

पुल वित्तपुरवठाकंपनीने पूर्वी प्राप्त केलेले सर्व निधी खर्च केले असल्यास आणि नवीन इंजेक्शन्सची अपेक्षा करत असल्यास वापरले जाते. ब्रिज लोन अशा व्यक्तींकडून येतात ज्यांनी आधीच कंपन्यांना वित्तपुरवठा केला आहे. जेव्हा सध्याचे गुंतवणूकदार भांडवल देऊ शकत नाहीत तेव्हा त्यांचा अवलंब केला जातो.

या प्रकरणात उद्यम वित्तपुरवठा यंत्रणा कर्ज आणि परिवर्तनीय नोट्स (परिवर्तनीय प्रॉमिसरी नोट्स) च्या स्वरूपात चालते. हे असे उत्पादन आहे जे कूपन भरते. ओतण्याचा पुढील टप्पा पूर्ण झाल्यानंतर, नोट्स विझवणे आवश्यक आहे. जाहिरातीसाठी कूपनची देवाणघेवाण केली जाऊ शकते. नियमित ब्रिज नोट्ससाठी दर 8% आहे आणि परिवर्तनीय ब्रिज नोट्ससाठी - 15% पर्यंत.

च्या साठी यशस्वी कंपन्या या प्रकारचाइंजेक्शन्स ही वित्तपुरवठा करण्याच्या दोन टप्प्यांमधील एक मध्यवर्ती पायरी आहे. केवळ नवीनच नव्हे तर विद्यमान भागधारकांचाही प्रकल्पात सहभाग सुनिश्चित करते. जर संस्थेला रोख रकमेची अडचण येत असेल, ब्रिज नोट्स हे वित्तपुरवठा करण्याचे एकमेव स्त्रोत बनले, तर धारक आणि भागधारकांच्या हितसंबंधांचा संघर्ष निर्माण होईल. पहिला फायदा होईल.

निष्कर्ष

व्हेंचर फायनान्सिंग हा एक विशेष प्रकारचा गुंतवणूक आहे ज्याचे अनेक फायदे आहेत: धोकादायक प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीसाठी निधी उभारणे, अंतरिम लाभांशाची अनुपस्थिती. पण गुंतवणूकदार शोधणे कठीण आहे. गुंतवणूकदारास प्रकल्पामध्ये स्वारस्य असणे आणि संस्थेच्या व्यवस्थापनात भाग घेणे आवश्यक आहे.

रशियामध्ये उद्यम वित्तपुरवठा या विषयावर अनेक पुस्तके, लेख, कामे, प्रकाशने, मोनोग्राफ आणि पाठ्यपुस्तके आहेत. या विषयावर मोठ्या प्रमाणात साहित्य आहे; दोन्ही रशियन आणि परदेशी लेखक सतत त्यांची कामे प्रकाशित करत आहेत आणि वित्तपुरवठा या क्षेत्राबद्दल अधिकाधिक मनोरंजक आणि नवीन समज तयार करत आहेत.

पावेल गुल्किन, सेमेनोव ए.एस., आशिखमिना ओ.ए., अयुपोवा आय.आर., यांगिरोव ए.व्ही., यांसारखे अनेक लेखक. गोर्लाटोव्ह ए.एस.,कोकिन ए.एस., सार्किस्यान एल.एम. आणि इतर या विषयावर चर्चा करतात, परंतु ते सर्व खाली उकळतातव्हेंचर फायनान्सिंगच्या कार्यात्मक कार्यासाठी: "विकासाच्या सुरुवातीच्या टप्प्यावर उपक्रमांचा विकास, नाविन्यपूर्ण उत्पादनांच्या निर्मितीमध्ये गुंतलेले, या कंपन्यांमधील शेअरच्या बदल्यात दीर्घ कालावधीसाठी निधी प्रदान करून."

स्त्रोत दीर्घकालीन गुंतवणूकउद्यम भांडवल आहे. वैयक्तिक कार्यक्रम किंवा व्यावसायिक गुंतवणूकदारांद्वारे व्यवस्थापित केलेल्या प्रकल्पांसाठी संशोधन आणि विकास क्रियाकलापांना वित्तपुरवठा करण्यासाठी आवश्यक गुंतवणूक निधी म्हणून त्याची व्याख्या केली जाऊ शकते.

इंग्रजीतून अनुवादित केलेल्या "उद्यम" नावाचा अर्थ धोकादायक आहे. याचा अर्थ असा होतो की गुंतवणूकदार आणि वित्तपुरवठ्यासाठी अर्ज करणारा उद्योजक यांच्यातील संबंधांमध्ये संधीसाधूपणा आहे. खरंच हे असे आहे, कारण, विपरीत, उदाहरणार्थ, बँक कर्ज, उद्यम वित्तपुरवठा कोणत्याही हमी किंवा संपार्श्विक प्रदान न करता चालते. त्याच वेळी, व्हेंचर कॅपिटलिस्ट किंवा फंड त्यांचे भांडवल अशा कंपन्यांमध्ये गुंतवण्यास प्राधान्य देतात ज्यांच्या शेअर्सचा शेअर बाजारात सार्वजनिकपणे व्यवहार होत नाही. एक उद्यम भांडवलदार अशा कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक करण्यास प्राधान्य देतो ज्यांचे समभाग भागधारकांमध्ये पूर्णपणे वितरीत केले जातात. नियमानुसार, प्रारंभिक गुंतवणूक करताना, त्याला कंपनीमध्ये नियंत्रित भागभांडवल मिळविण्याची घाई नसते; त्याला वेगळ्या कार्याचा सामना करावा लागतो, म्हणूनच तो धोरणात्मक गुंतवणूकदार किंवा भागीदारापेक्षा वेगळा असतो. उद्यम भांडवलदाराला त्याच्यामुळे अशी अपेक्षा असते आर्थिक गुंतवणूक, कंपनीच्या वाढीचा वेगवान दर आणि तिचा यशस्वी विकास सुनिश्चित केला जाईल. यामुळे, गुंतवणूकदाराला केवळ आर्थिक जोखमीचा सामना करावा लागतो, परंतु कंपनीच्या विद्यमान जोखमींसाठी तो जबाबदार नाही. कंपनी किंवा प्रकल्पाचे व्यवस्थापन बाजार, तांत्रिक, आर्थिक आणि इतर जोखमींसाठी थेट जबाबदार आहे. आणि म्हणूनच, जर कंपनीचा कंट्रोलिंग स्टेक असेल, तर मॅनेजर किंवा प्रोजेक्ट लीडर त्याच्या विकासात सहभागी होण्यासाठी आणि व्यवसायाचा यशस्वीपणे परिचय करून देण्यासाठी सर्व प्रोत्साहने राखून ठेवतात.

उद्यम गुंतवणूक सरासरी 5-7 वर्षांत केली जाते. निर्दिष्ट कालावधीनंतर, कार्यक्रमांच्या विकासासाठी अनेक पर्याय आहेत:

• 1. कंपनीने प्रकल्प यशस्वीरित्या अंमलात आणला आणि व्यवसायाला उच्च पातळीवर आणले. या प्रकरणात, उद्यम भांडवलदाराने केलेली गुंतवणूक न्याय्य असेल, अनेक वेळा गुणाकार होईल आणि प्रकल्पातील सहभागातून त्याचा नफा प्राप्त करण्यास सक्षम असेल.
• 2. जर गुंतवणूकदाराच्या अपेक्षा न्याय्य नसल्या तर, कंपनी दिवाळखोर ठरली, तर उद्यम गुंतवणूकदार गुंतवणूक गमावतो.

गुंतवणूकदाराचा नफा वर नमूद केलेल्या कालावधीच्या समाप्तीनंतर, तो कंपनीतील आपला हिस्सा सुरुवातीच्या गुंतवणुकीपेक्षा कितीतरी पटीने जास्त किंमतीला विकू शकेल की नाही यावर आधारित आहे. त्यानुसार, उद्यम भांडवलदारांना लाभांश म्हणून नफा वाटण्यात स्वारस्य नाही; व्हेंचर कॅपिटल इंडस्ट्री मार्केटमध्ये, पुनर्गुंतवणूक किंवा नफा कमावण्याच्या उद्देशाने समभागांचे ब्लॉक किंवा कंपनीतील स्टेक विकणे याला "एक्झिट" असे म्हणतात आणि प्रकल्पातील सहभागाच्या कालावधीला "सहवास" असे म्हणतात. "सहवास" दरम्यान, व्हेंचर कॅपिटल फायनान्सिंगमध्ये केवळ निधीचे वाटपच नाही, तर उद्यम गुंतवणूकदाराचा अनुभव आणि व्यवसाय जगतातील कनेक्शन यांचाही समावेश असतो. उद्यम वित्तपुरवठा आणि इतर प्रकारच्या आर्थिक सहाय्यामध्ये देखील हा फरक आहे.

एक सामान्य उद्यम भांडवल संस्था ही एकटी कंपनी किंवा नोंदणी नसलेली मर्यादित भागीदारी असू शकते. उद्यम भांडवल संस्थेप्रमाणे स्वतंत्र कंपनीच्या संस्थेला फंड म्हणतात. बऱ्याच देशांमध्ये, फंड हा एखाद्या कंपनीऐवजी भागीदारांची संघटना म्हणून समजला जातो. संचालक, कर्मचारी, सहभागी एकतर फाउंडेशनद्वारे आयोजित केले जाऊ शकतात किंवा स्वतंत्रपणे नियुक्त केले जाऊ शकतात व्यवस्थापन कंपनी, जे फाउंडेशनला त्याच्या सेवा प्रदान करते. व्यवस्थापन कंपनीच्या सहकार्याने, गुंतवणूकदारांच्या प्रारंभिक वचनबद्धतेच्या टक्केवारीवर वार्षिक 2.5% पर्यंत दावा करण्याचा आणि फंडाच्या नफ्यातील 20% पर्यंतचा हिस्सा दावा करण्याचा अधिकार आहे.

भांडवली बाजाराच्या विकासासह, आपल्या मालकीचे नसलेले पैसे कसे हाताळायचे हे माहित असलेल्या व्यावसायिकांची गरज निर्माण झाली. फंडाची मुख्य उद्दिष्टे आणि उद्दिष्टे यांचे वर्णन करणाऱ्या मेमोरँडमच्या आधारे गुंतवणूकदार गुंतवणुकीचे निर्णय घेतात. पाश्चिमात्य देशांमध्ये, व्हेंचर फंड तयार करण्याचे मुख्य स्त्रोत आहेत:

खाजगी गुंतवणूकदारांकडून निधी (व्यवसाय देवदूत);

गुंतवणूक संस्था;

पेन्शन फंड;

विमा कंपन्या;

विविध संस्था आणि आंतरराष्ट्रीय संस्था.

निधी गोळा केल्यानंतर, शोध, प्रक्रिया, निवड आणि मूल्यमापन सुरू होते आणि त्यानंतर गुंतवणूक केलेल्या कंपनीमध्ये प्रवेश होतो. उद्यम गुंतवणूकदार जाणीवपूर्वक जोखीम घेतात आणि मुख्य काम म्हणजे जोखीम आणि संभाव्य नफा यांच्यातील संतुलनाचे योग्य मूल्यांकन करणे.

उपक्रम वित्तपुरवठा यंत्रणा खालीलप्रमाणे चालते: एक उद्यम गुंतवणूकदार जो आहे कायदेशीर अस्तित्वआणि उद्यम निधीचा प्रतिनिधी, वापरून आर्थिक साधनएक किंवा अधिक गुंतवणूकदार, गुंतवणूक केलेल्या कंपनीच्या भाग भांडवलाचा काही भाग खरेदी करतात. गुंतवणूक निधी प्राप्त झाल्यानंतर, कंपनी त्याची अंमलबजावणी करण्यासाठी त्यांचा वापर करते नाविन्यपूर्ण कल्पना, विकसित होते आणि त्याचे मूल्य वाढते. कंपनीने आपला नफा स्थिर केल्यानंतर आणि बाजारपेठेतील हिस्सा मिळवल्यानंतर, उद्यम गुंतवणूकदार कंपनीतून बाहेर पडतो आणि त्याचा नफा मिळवतो. गुंतवणूकदार आणि उद्योजक यांच्यातील असे संबंध जिंकण्याच्या परस्पर इच्छेच्या आधारावर तयार केले जातात. आणि काहीवेळा, आर्थिक आणि बाजाराच्या विश्लेषणापेक्षा, व्यवहारादरम्यान उद्भवलेले मानवी नातेसंबंध महत्त्वाचे असतात.

तांदूळ. 1.1 - उपक्रम वित्तपुरवठा संस्था

उद्यम गुंतवणूकदारांची कार्य प्रक्रिया दोन टप्प्यात विभागली गेली आहे: डील - प्रवाह आणि योग्य परिश्रम.

या संपूर्ण प्रक्रियेतील सर्वात महत्त्वाचा घटक म्हणजे उद्योगांचा शोध आणि निवड (डील - प्रवाह). रशियामधील वाढत्या कंपन्यांबद्दल माहितीचे मुख्य स्त्रोत म्हणजे प्रेस, प्रदर्शने, विशेष संघटना, वृत्तपत्रे आणि व्यवसाय समर्थन संस्था, रशियन आणि पाश्चात्य, आणि उद्यम निधी आणि कंपन्यांच्या व्यवस्थापकांचे वैयक्तिक संपर्क. रशियामध्ये, उद्यम वित्तपुरवठा अद्याप फारसा विकसित झालेला नाही, म्हणून योग्य, वेगाने वाढणारा उद्योग शोधणे सोपे नाही. गुंतवणूकदार या प्रक्रियेसाठी मोठ्या प्रमाणात वेळ देतात: ते विश्लेषण करतात, गुणांकांची गणना करतात आणि प्रकल्पातील सहभागावर अपेक्षित परताव्याची भविष्यवाणी करतात. तथापि, त्यांचा नफा यावर अवलंबून असतो: योग्यरित्या निवडलेला प्रकल्प म्हणजे चांगला नफा. आर्थिक धोकागुंतवणूकदार संबंधित परताव्याद्वारे न्याय्य ठरू शकतो. म्हणून, गुंतवणूकदारासाठी प्रकल्प आणि कंपन्या निवडण्याचा सर्वात महत्त्वाचा निकष म्हणजे कंपनीची वेगाने वाढ करण्याची क्षमता. गुंतवणुकीवर परतावा दर्शविणारा मुख्य गुणांक म्हणजे IRR (परताव्याचा अंतर्गत दर). युरोपियन असोसिएशनमध्ये, हे गुणांक अभिनव प्रकल्पाच्या नफ्याचे मुख्य सूचक आहे.

दुसरा टप्पा - योग्य परिश्रम, अनुवादित म्हणजे "काळजीपूर्वक निरीक्षण आणि अभ्यास." हे उद्यम वित्तपुरवठा सर्वात लांब आहे, गुंतवणूकदार कंपनी आणि व्यवसायाच्या सामान्य स्थितीचे विश्लेषण करतो, त्यानंतर गुंतवणूकदार गुंतवणूक करण्याचा निर्णय घेतो किंवा गुंतवणूक करण्यास नकार देतो. जर त्याने पहिला पर्याय निवडला, तर त्यानंतर गुंतवणुकीचा प्रस्ताव किंवा मेमोरँडम तयार केला जातो. हा दस्तऐवज प्राप्त झालेले सर्व परिणाम प्रतिबिंबित करतो, निष्कर्ष काढतो आणि गुंतवणूक समितीसाठी प्रस्ताव तयार करतो. या समितीचेच अंतिम म्हणणे आहे. त्यानंतर, विचाराधीन प्रकल्प निधीसाठी यशस्वी गुंतवणूक आहे की नाही याचा निष्कर्ष काढला जाईल.

जे.एल. गॅव्ह्रिलोवा, ए.एस. वोरोनोव्स्काया, आय.एम. श्चाडोव्ह यांनी त्यांच्या "रशियामधील नाविन्यपूर्ण उपक्रमांचे उद्यम वित्तपुरवठा" या कामात कंपन्यांच्या विकासाचे चार टप्पे ओळखले, जेथे विशेषतः, उद्यम गुंतवणूक केली जाते (आकृती 1.2). टप्प्यांचे हे गट आतापर्यंत सर्वात सामान्य आहे:

• 1. प्री-सीड फायनान्सिंग किंवा "प्री-सीड" कंपनी; हा टप्पा एक प्रकल्प किंवा व्यवसाय कल्पना दर्शवतो ज्याला अद्याप वित्तपुरवठा करणे बाकी आहे.
• 2. स्टार्ट-अप वित्तपुरवठा; एक कंपनी जी नुकतीच तयार झाली आहे आणि बाजारात प्रवेश केली आहे, अद्याप विक्री करत नाही, संशोधन आणि विकास कार्य करण्यासाठी तयार केली आहे.
• 3. प्रारंभिक विस्तार स्टेज; स्टेज जेव्हा कंपनीकडे आधीच इन्व्हेंटरीज असतात तयार उत्पादनेआणि त्याच्या अंमलबजावणीची क्षमता. सुरुवातीच्या विस्ताराच्या टप्प्यात, कंपनी तोट्यात काम करू शकते.
• 4. जलद विस्तार स्टेज; उत्पादनाचे प्रमाण वाढवणे, विक्रीचे प्रमाण वाढवणे, विपणन संशोधन करणे, कंपनीचे भांडवल वाढवणे.

तांदूळ. 1.2 - लहान हाय-टेक कंपन्यांचे जीवन चक्र

एकदा का कंपनी वेगाने विस्ताराच्या टप्प्यात प्रवेश करते, तेव्हा ती पैसे उधार घेण्याच्या पारंपारिक पद्धतींचा अवलंब करण्याची शक्यता असते आणि उद्यम भांडवल गुंतवणुकीचे आकर्षण थांबते. असे घडते कारण कंपनी, वेगवान विस्ताराच्या टप्प्यानंतर, नफा कमवू लागेल आणि दिवाळखोर होण्याची शक्यता खूपच कमी आहे.

व्हेंचर कॅपिटल फंडिंग मार्केट दोन विभागांमध्ये विभागले जाऊ शकते.

प्रथम अनौपचारिक क्षेत्र आहे, ज्यामध्ये समाविष्ट आहे व्यक्ती, व्यवसाय देवदूत आणि खाजगी कंपन्या. आज, रशियामधील अनौपचारिक उद्यम भांडवल बाजार विकासाच्या टप्प्यात आहे. व्यवसाय देवदूत हे वैयक्तिक गुंतवणूकदार आहेत जे त्यांचे वैयक्तिक निधी थेट नवीन किंवा वाढत्या कंपन्यांमध्ये गुंतवतात. ते अनौपचारिक उद्यम भांडवल क्षेत्राचा आधार बनवतात कारण तेथे आहे उच्च धोका, परंतु तुलनेने लहान गुंतवणूकीसह उच्च नफा मिळविण्याची संधी देखील, व्यवसाय देवदूत तेथे दिसतात.

अमेरिकन लेखक मार्क व्हॅन ओस्नाब्रुग आणि रॉबर्ट जे. रॉबिन्सन यांनी व्यवसाय देवदूत आणि उद्यम भांडवल वित्तपुरवठा या अनौपचारिक क्षेत्राबद्दल लिहिले. व्यवसाय देवदूत इतर कोणत्याही गुंतवणूकदारांपेक्षा उद्योजकांना अधिक भांडवल पुरवतात आणि त्यानुसार, त्यांच्या गुंतवणुकीवर मोठा परतावा मिळतो. उदाहरणार्थ, युनायटेड स्टेट्समध्ये अंदाजे 3 दशलक्ष देवदूत गुंतवणूकदार आहेत आणि स्टार्टअपमधील त्यांची गुंतवणूक प्रति वर्ष $60 अब्ज पेक्षा जास्त आहे. त्यांच्या मते, व्यावसायिक देवदूत किंवा खाजगी गुंतवणूकदार, जे सावलीत राहतात आणि उच्च विकास दर असलेल्या क्षेत्रांमध्ये तज्ञ असतात आणि कंपन्यांच्या विकासाच्या सुरुवातीच्या टप्प्यात वित्तपुरवठा करतात, जेथे धोका जास्त असतो. ते सध्या उद्यम भांडवलदारांपेक्षा सुमारे 30-40 पट जास्त गुंतवणूक करतात. पुस्तक संशोधन देखील करते, परंतु ते नेमके कसे कार्य करतात, व्यवसाय देवदूत आणि उद्यम भांडवलदार यांच्यातील फरक, त्यांना कसे आकर्षित करावे आणि कोणत्या आधारावर हे समजून घेण्यासाठी किस्सा पुरावा आणि वैयक्तिक मुलाखतींवर आधारित आहे.

व्यावसायिक देवदूत आणि उद्यम भांडवलदार यांच्यात लक्षात घेण्यासारखे काही फरक आहेत. व्यवसाय देवदूत हे श्रीमंत लोक आहेत जे स्वतःचे पैसे गुंतवतात. आणि व्हेंचर कॅपिटलिस्ट हे व्यावसायिक गुंतवणूकदार आणि व्हेंचर कॅपिटल फर्मचे प्रतिनिधी असतात जे व्हेंचर फंडातून पैसे गुंतवतात. तसेच, देवदूत अशा कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक करतात ज्या त्यांच्या विकासाच्या अगदी सुरुवातीच्या टप्प्यावर आहेत आणि भांडवलदारांप्रमाणे इतक्या मोठ्या प्रमाणात पैसे गुंतवत नाहीत. भांडवलदारांच्या गुंतवणुकीची रक्कम अनेकदा लाखोंमध्ये मोजली जाते. आकृती 1.3 स्पष्टपणे दर्शविते की व्यवसाय देवदूत सीड टप्पे आणि फायनान्स स्टार्ट-अपमध्ये माहिर आहेत, तर व्हेंचर कॅपिटलिस्ट वेगवान विस्ताराच्या टप्प्यापर्यंत गुंतवणूक प्रक्रियेच्या अनेक टप्प्यांमध्ये भाग घेतात.

तांदूळ. 1.3 - कंपन्यांच्या विकासाच्या टप्प्यांवर अवलंबून गुंतवणूकीचे खंड आणि स्रोत

देवदूत आणि भांडवलदार यांच्यातील आणखी एक फरक म्हणजे देवदूतांकडे तक्रार करण्यासाठी कोणीही नसते. आणि भांडवलदारांनी निर्णय घेण्यासाठी गुंतवणूक समिती आणि गुंतवणूकदारांसारख्या त्यांच्या स्वतःच्या संरचनांना माहिती आणि अहवाल देणे आवश्यक आहे. व्हेंचर कॅपिटलिस्ट योग्य परिश्रम प्रक्रिया वापरतात, म्हणून, देवदूत आणि भांडवलदारांसाठी गुंतवणूक प्रकल्प विचारात घेण्याची वेळ वेगळी असते. उद्यम भांडवलदारांसाठी, या प्रक्रियेस सरासरी 3 ते 9 महिने लागतात. एक सरलीकृत मूल्यांकन प्रक्रिया व्यवसाय देवदूतांना लवकरात लवकर निर्णय घेण्यास अनुमती देते अल्प वेळ.

दुसरा औपचारिक आहे. या क्षेत्रात इनोव्हेशन क्षेत्रातील लहान व्यवसायांना मदत करण्यासाठी विशेष निधी, उद्यम भांडवल विमा कंपन्या आणि मर्यादित भागीदार म्हणून काम करणारे पेन्शन फंड यांचा समावेश आहे. एक विशिष्ट वैशिष्ट्य म्हणजे औपचारिक क्षेत्रात प्रमुख भूमिका बजेट निधीआणि एक कठोर स्क्रीनिंग आणि निवड प्रक्रिया. तसेच, या क्षेत्रात, व्यावसायिक व्यवस्थापक त्यांच्या स्वत: च्या व्यतिरिक्त इतर पैशांचे वित्तपुरवठा आणि व्यवस्थापन करतात, म्हणून, गुंतवणूक लेखा आणि औपचारिक दस्तऐवज महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावतात. अगदी आश्वासक प्रकल्पाला देखील निधी नाकारला जाऊ शकतो जर त्यात काळजीपूर्वक विकसित गुंतवणूक प्रकल्प नसेल. धडा दोन मध्ये उद्यम भांडवल उद्योगाच्या औपचारिक बाजारपेठेचे अधिक सखोल परीक्षण केले जाईल.

उद्यम भांडवल निधीचा अंतिम टप्पा म्हणजे त्यांच्या प्रकल्पातून बाहेर पडणे. साधारणपणे, उद्यम भांडवल कंपन्या किंवा गुंतवणूकदार सुरुवातीच्या गुंतवणुकीच्या तारखेपासून 3 ते 7 वर्षांच्या आत कंपनीतून बाहेर पडण्यावर लक्ष केंद्रित करतात. उद्यम भांडवलदार आणि कंपनी मालकांसाठी प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफर हा सर्वात आकर्षक प्रकारचा निर्गमन असला तरी, या वेळी सर्वात यशस्वी आणि सामान्य निर्गमन म्हणजे उद्यम भांडवलदार किंवा अन्य कंपनीसह कंपनीचे विलीनीकरण किंवा संपादन.

विशेषत: गुंतवणूक प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीसाठी डिझाइन केलेले नवीन उपक्रम तयार करून गुंतवणूक प्रकल्पांना वित्तपुरवठा करण्याचा एक प्रकार आहे. उपक्रम वित्तपुरवठा."व्हेंचर कॅपिटल" ची संकल्पना (इंग्रजीतून. उपक्रम- जोखीम) म्हणजे जोखीम भांडवल, प्रामुख्याने उच्च जोखमीशी संबंधित क्रियाकलापांच्या नवीन क्षेत्रांमध्ये गुंतवणूक केली जाते. व्हेंचर फायनान्सिंग आपल्याला नाविन्यपूर्ण स्वरूपाचे गुंतवणूक प्रकल्प (नवीन प्रकारच्या उत्पादनांचा विकास आणि विकास आणि तांत्रिक प्रक्रिया) अंमलबजावणीच्या प्रारंभिक टप्प्यासाठी निधी उभारण्याची परवानगी देते, वाढीव जोखमींद्वारे वैशिष्ट्यीकृत, परंतु त्याच वेळी लक्षणीय वाढ होण्याची शक्यता. या प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीसाठी तयार केलेल्या उपक्रमांचे मूल्य. या संदर्भात, व्हेंचर इन्व्हेस्टमेंट हे सध्याच्या एंटरप्राइजेसच्या फायनान्सिंग (शेअर, शेअर्स इ.चे अतिरिक्त इश्यू खरेदी करून) वेगळे आहे, ज्याचे शेअर्स पुढील पुनर्विक्रीच्या उद्देशाने विकत घेतले जाऊ शकतात.

व्हेंचर फायनान्सिंगमध्ये कडून निधी उभारणे समाविष्ट आहे अधिकृत भांडवलगुंतवणूकदारांचे उपक्रम जे सुरुवातीला गुंतवणूक प्रकल्पाच्या अंमलबजावणीदरम्यान एंटरप्राइझचे मूल्य वाढल्यानंतर एंटरप्राइझमधील त्यांचा हिस्सा विकण्याचा विचार करतात. तयार केलेल्या एंटरप्राइझच्या पुढील कामकाजाशी संबंधित उत्पन्न त्या व्यक्तींना प्राप्त होईल जे उद्यम गुंतवणूकदाराकडून त्याचा हिस्सा खरेदी करतात.

उद्यम गुंतवणूकदार (व्यक्ती आणि विशेष गुंतवणूक कंपन्या) लक्षणीय नफा मिळविण्याच्या आशेने त्यांचे निधी गुंतवा. प्रथम, तज्ञांच्या मदतीने, ते गुंतवणूक प्रकल्प आणि ते ऑफर करणाऱ्या कंपनीच्या क्रियाकलापांचे तपशीलवार विश्लेषण करतात, आर्थिक स्थिती, क्रेडिट इतिहास, व्यवस्थापनाची गुणवत्ता, बौद्धिक मालमत्तेची वैशिष्ट्ये. प्रकल्पाच्या नाविन्यपूर्णतेकडे विशेष लक्ष दिले जाते, जे मोठ्या प्रमाणावर कंपनीच्या जलद वाढीची क्षमता निर्धारित करते.

व्हेंचर गुंतवणूक ही अद्याप स्टॉक एक्सचेंजमध्ये सूचीबद्ध नसलेल्या उद्यम उपक्रमांच्या शेअर्सचा काही भाग घेण्याच्या रूपात तसेच कर्ज किंवा इतर स्वरूपात केली जाते. विविध प्रकारचे भांडवल एकत्रित करणारे उपक्रम वित्तपुरवठा यंत्रणा आहेत: इक्विटी, कर्ज, उद्योजक. तथापि, उद्यम भांडवल सामान्यतः इक्विटी भांडवलाचे रूप घेते.

व्हेंचर कॅपिटलमध्ये सहसा लहान उद्योगांचा समावेश असतो ज्यांच्या क्रियाकलापांमध्ये त्यांच्या उत्पादनांचा बाजारात प्रचार करण्यासाठी उच्च प्रमाणात धोका असतो. हे असे उपक्रम आहेत जे नवीन प्रकारची उत्पादने किंवा सेवा विकसित करतात जी अद्याप ग्राहकांना ज्ञात नाहीत, परंतु त्यांच्याकडे मोठी बाजारपेठ क्षमता आहे. त्याच्या विकासामध्ये, एक उद्यम उपक्रम अनेक टप्प्यांतून जातो, ज्यापैकी प्रत्येक वेगवेगळ्या संधी आणि वित्तपुरवठा स्त्रोतांद्वारे वैशिष्ट्यीकृत आहे.

उद्यम एंटरप्राइझच्या विकासाच्या पहिल्या टप्प्यावर, जेव्हा उत्पादनाचा नमुना तयार केला जातो तेव्हा किरकोळ आर्थिक संसाधने आवश्यक असतात; त्याच वेळी, या उत्पादनाला मागणी नाही. नियमानुसार, या टप्प्यावर वित्तपुरवठा स्त्रोत आहे स्वतःचा निधीप्रकल्प आरंभकर्ते, तसेच सरकारी अनुदान आणि वैयक्तिक गुंतवणूकदारांचे योगदान.

दुसरा (सुरुवातीचा) टप्पा, ज्यावर नवीन उत्पादनाची संस्था होते, ते आर्थिक संसाधनांच्या बऱ्यापैकी उच्च गरजेद्वारे दर्शविले जाते, तरीही गुंतवलेल्या निधीवर व्यावहारिकरित्या कोणताही परतावा मिळत नाही. येथे खर्चाचा मुख्य भाग उत्पादन उत्पादन तंत्रज्ञानाच्या विकासाशी संबंधित नाही, परंतु त्याच्या व्यावसायिक घटकाशी (विपणन धोरण तयार करणे, बाजाराचा अंदाज इ.). या अवस्थेला लाक्षणिक अर्थाने "मृत्यूची दरी" म्हटले जाते, कारण आर्थिक संसाधनांचा अभाव आणि अप्रभावी व्यवस्थापनामुळे, 70-80% प्रकल्प अस्तित्वात नाहीत. मोठ्या कंपन्या, एक नियम म्हणून, त्याच्या विकासाच्या या कालावधीत उद्यम एंटरप्राइझमध्ये गुंतवणूक करण्यात भाग घेत नाहीत; मुख्य गुंतवणूकदार व्यक्ती आहेत, तथाकथित देवदूत किंवा व्यावसायिक देवदूत, जे धोकादायक प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीसाठी वैयक्तिक भांडवल गुंतवतात.

तिसरा टप्पा हा लवकर वाढीचा टप्पा असतो, जेव्हा उत्पादनाची निर्मिती आणि विक्री सुरू होते. एक विशिष्ट नफा आहे, परंतु भांडवली नफा लक्षणीय नाही. या टप्प्यावर, उपक्रम मोठ्या कॉर्पोरेशन, बँका आणि इतर संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी हिताचा ठरू लागतो. व्हेंचर फायनान्सिंगसाठी, व्हेंचर कॅपिटल फर्म्स फंड, ट्रस्ट, मर्यादित भागीदारी इत्यादी स्वरूपात तयार केल्या जातात. व्हेंचर फंड सहसा यशस्वीरित्या कार्यरत उपक्रम एंटरप्राइझची विक्री करून आणि विशिष्ट कालावधीसाठी विशिष्ट दिशा आणि गुंतवणुकीच्या प्रमाणात निधी तयार करून तयार केले जातात. . भागीदारीच्या स्वरूपात निधी तयार करताना, आयोजक संस्था मुख्य भागीदार म्हणून काम करते; ते इतर गुंतवणूकदारांकडून निधी उभारून भांडवलाचा एक छोटासा भाग देते, परंतु निधी व्यवस्थापित करण्यासाठी पूर्णपणे जबाबदार आहे. एकदा लक्ष्य रक्कम वाढवली की, उद्यम भांडवल फर्म फंडासाठी सबस्क्रिप्शन बंद करते आणि ते गुंतवण्यास पुढे जाते. एक फंड ठेवल्यानंतर, फर्म सहसा पुढील फंडासाठी सबस्क्रिप्शनची व्यवस्था करण्यासाठी पुढे सरकते. फर्म विकासाच्या वेगवेगळ्या टप्प्यांवर अनेक निधी व्यवस्थापित करू शकते, जे प्रसार आणि जोखीम कमी करण्यात मदत करते.

व्हेंचर एंटरप्राइझच्या विकासाच्या अंतिम टप्प्यावर, उद्यम गुंतवणूकदार ज्या कंपन्यांना वित्तपुरवठा करतात त्यांच्या भांडवलामधून पैसे काढून घेतात. अशा एक्झिटच्या सर्वात सामान्य पद्धती आहेत: वित्तपुरवठा केलेल्या कंपनीच्या उर्वरित मालकांद्वारे शेअर्सची पुनर्खरेदी, प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफरद्वारे समभाग जारी करणे किंवा दुसर्या कंपनीद्वारे कंपनी ताब्यात घेणे. यूएस मध्ये, यशस्वी उपक्रम गुंतवणुकीचा परिणाम सहसा NASDAQ (तरुण नाविन्यपूर्ण कंपन्यांच्या शेअर्सच्या व्यापारासाठी सर्वात मोठा स्टॉक एक्स्चेंज) वर शेअर्सच्या सूचीमध्ये होतो.

नवीन तंत्रज्ञानाच्या विकासासह आणि उत्पादित उत्पादनांच्या व्यापक वितरणासह, उपक्रम उपक्रम उच्च पातळीवरील उत्पादन नफा मिळवू शकतात. सरकारच्या परताव्याच्या सरासरी दराने सिक्युरिटीज 6% वर, उद्यम गुंतवणूकदार 20-25% च्या वार्षिक परताव्यावर मोजून त्यांच्या निधीची गुंतवणूक करतात.

अशा प्रकारे, वर्णावर आधारित उपक्रम उद्योजकता, ज्या उत्पादनात गुंतवणूक केली जाते त्या उत्पादनाच्या उच्च नफ्यामुळे उद्यम भांडवल धोकादायक आणि पुरस्कृत आहे. व्हेंचर कॅपिटलमध्ये इतर अनेक वैशिष्ट्ये आहेत. यामध्ये, विशेषतः, गुंतवणूकदारांनी गुंतवलेल्या भांडवलावरील लाभांशापेक्षा भांडवली नफ्यावर लक्ष केंद्रित केले आहे. एखाद्या उपक्रमाने गुंतवणुकीच्या तीन ते सात वर्षांनी शेअर बाजारात त्याचे शेअर्स सूचीबद्ध करणे सुरू केल्यामुळे, उद्यम भांडवल दीर्घकालीनजेव्हा एंटरप्राइझ प्रवेश करते तेव्हाच बाजाराच्या प्राप्तीची अपेक्षा आणि त्याच्या वाढीची तीव्रता प्रकट होते शेअर बाजार. त्यानुसार, संस्थापकाचा नफा, जो उद्यम भांडवलासाठी उत्पन्नाचा मुख्य प्रकार आहे, गुंतवणूकदारांना उद्यम एंटरप्राइझचे समभाग शेअर बाजारात उद्धृत केले जाऊ लागल्यानंतर लक्षात येते.

व्हेंचर कॅपिटल हे गुंतवणूकदार आणि प्रकल्प आरंभकर्ते यांच्यातील जोखमीच्या वितरणाद्वारे वैशिष्ट्यीकृत आहे. जोखीम कमी करण्यासाठी, उद्यम गुंतवणूकदार त्यांचा निधी अनेक प्रकल्पांमध्ये वितरीत करतात, त्याच वेळी एका प्रकल्पाला अनेक गुंतवणूकदारांकडून वित्तपुरवठा केला जाऊ शकतो. उद्यम गुंतवणूकदार, नियमानुसार, एंटरप्राइझ व्यवस्थापन आणि धोरणात्मक निर्णय घेण्यामध्ये थेट सहभागी होण्याचा प्रयत्न करतात, कारण त्यांना थेट स्वारस्य असते प्रभावी वापरगुंतवणूक केलेला निधी. गुंतवणूकदार कंपनीच्या आर्थिक स्थितीवर नियंत्रण ठेवतात आणि त्यांचे व्यावसायिक संपर्क आणि व्यवस्थापन आणि वित्त क्षेत्रातील अनुभव वापरून त्यांच्या क्रियाकलापांच्या विकासासाठी सक्रियपणे योगदान देतात.

उद्यम उपक्रमांमध्ये भांडवल गुंतवण्याचे आकर्षण खालील परिस्थितींमुळे आहे:

• संभाव्य उच्च नफा असलेल्या कंपनीमध्ये भागभांडवल संपादन;
• लक्षणीय भांडवली वाढ सुनिश्चित करणे (दरवर्षी 15 ते 80% पर्यंत);
• कर लाभांची उपलब्धता.

मध्ये उपक्रम वित्तपुरवठा खंड औद्योगिक देशगतिमानपणे वाढत आहे. आर्थिक विकासात उद्यम भांडवल निर्णायक भूमिका घेत आहे. हे या वस्तुस्थितीमुळे आहे की आधुनिक वैज्ञानिक आणि तांत्रिक आधारावर जलद पुन: उपकरणे आणि उत्पादनाची पुनर्रचना सुनिश्चित करण्यासाठी, उद्योगाच्या नवीनतम क्षेत्रांमध्ये लक्षणीय विकासाची अंमलबजावणी करणे शक्य झाले आहे हे उद्यम उपक्रमांचे आभार आहे.

जगातील सर्वात मोठी उद्यम गुंतवणूक युनायटेड स्टेट्समधून येते (सुमारे $22 अब्ज), त्यानंतर पश्चिम युरोप आणि आशिया-पॅसिफिक क्षेत्र लक्षणीय फरकाने. रशियामध्ये, उद्यम भांडवल बाल्यावस्थेत आहे: सध्या येथे 20 उद्यम निधी कार्यरत आहेत, सुमारे $2 अब्ज इतका निधी व्यवस्थापित करतात.