Money market at ang mga pangunahing elemento nito. Pinansyal na merkado Ang istraktura ng ekonomiya ng merkado ng pera

Kasama sa money market ang kabuuan ng cash flow ng bansa.

AT mga aktibidad sa pananalapi ang mga entidad ng negosyo ay may mahalagang papel mga instrumento sa pananalapi money market, na nagbibigay ng mekanismo para sa pamamahagi at muling pamamahagi ng mga pondo sa pagitan ng mga nagbebenta at bumibili ng mga kalakal at serbisyo. Ang batayan ng anumang instrumento sa pananalapi sa isang anyo o iba pa ay pera.

Pera ito ang unibersal na anyo ng halaga, ang embodiment ng abstract social labor at ang kinakailangang anyo ng exchange bond ng mga producer ng kalakal.

Sa proseso ng ebolusyon, ang pera ay patuloy na nagbabago, at ang kanilang kasalukuyang kalagayan ay hindi ang pangwakas at huling yugto. Sa isang tiyak na yugto sa ebolusyon ng lipunan, lumitaw ang isang katumbas na anyo ng halaga: ang isang kalakal ay namumukod-tangi mula sa kabuuan ng mga kalakal, kung saan ang lahat ng iba ay ipinagpapalit. Ang katumbas na produkto ay dapat matugunan ang mga sumusunod na kinakailangan:

Divisibility at connectability;

Portability;

Pagkakatulad.

Ang orihinal na anyo ng pera ay iba't ibang uri ng shell, baka, atbp. Pagkatapos ay pinalitan sila ng mga metal. Mula sa kapaligiran ng mga metal, ang ginto at pilak ay namumukod-tangi, dahil sila ang may mga katangiang likas sa unibersal na katumbas ng mga kalakal. Ang mga bar, singsing, buhangin ay pinalitan ng ginto, pilak at tanso na mga barya. Ang paglitaw ng mga unang gintong barya ng hari ng India na si Gyges (Y11 siglo BC) ay ang huling yugto sa pagbuo ng pera bilang katumbas ng unibersal na halaga.

Kaya, sa kasaysayan, ang pera ay namumukod-tangi mula sa pangkalahatang mundo ng mga kalakal at sa una ay ang sarili nito ay parehong ordinaryo at isang tiyak na kalakal - pera. Sa pag-unlad ng mga relasyon sa lipunan, lumitaw ang hindi materyal, hindi metal na pera. Upang palitan ang monetary form ng pera ay dumating pautang pera.

Sa kasaysayan, ang unang uri ng credit money ay isang bill of exchange bilang isang obligasyon sa utang, na nagbibigay sa may-ari ng karapatang humingi mula sa may utang ng pagbabayad ng tinukoy na halaga ng pera pagkatapos ng pag-expire ng termino. Ang panukalang batas ay maaari ding ilipat sa ibang tao, sa gayon ay kumuha ng ilang partikular na katangian ng pera, nang hindi ginagampanan ang tungkulin ng isang unibersal na katumbas.

Sa pagtatapos ng siglo XIV. isang banknote ang lumitaw bilang isang uri ng credit money, na, sa ilalim ng mga kondisyon ng gintong monometallism, ay walang iba kundi isang bill ng palitan para sa isang banker. Ang isyu ng mga banknote ay una nang isinagawa ng anumang bangko, ngunit unti-unting kinuha ng estado ang papel ng nagbigay.

Sa siglo XVI-XVII. may mga cashless transactions. Lumilitaw din ang isang bagong anyo ng credit money - isang tseke, na isang nakasulat na utos mula sa may hawak ng account sa bangko upang magbayad o maglipat ng isang tiyak na halaga ng pera sa may-ari ng tseke.

Ngayon, parami nang parami ang ginagamit elektronikong pera, na walang materyal na carrier at kumakatawan sa isang entry sa account ng kanilang may-ari. Ang mga pag-aayos ay isinasagawa sa pamamagitan ng pag-debit ng mga pondo mula sa account para sa mga kalakal at serbisyo sa pamamagitan ng Internet.

Ginagawa ng pera ang mga sumusunod mga function:

Ang sukatan ng halaga;

paraan ng sirkulasyon;

Instrumento ng pagbabayad;

paraan ng akumulasyon;

Pera sa mundo.

Ang pag-andar ng pera bilang isang sukatan ng halaga ay ginagawang posible upang matantya ang halaga ng mga kalakal at matukoy ang sukat ng mga presyo. Ang halaga ng isang kalakal na ipinahayag sa pera ay ang presyo nito.

Ang pag-andar ng pera bilang isang paraan ng sirkulasyon ay ginagampanan ng totoong pera, na namamagitan sa relasyon sa pagitan ng mamimili at nagbebenta ayon sa klasikal na pormula: kalakal - pera - kalakal. Sa function na ito, ang pera ay bumubuo ng mga modernong relasyon sa merkado at kumikilos bilang isang direktang halaga ng palitan.

Ang pag-unlad ng mga relasyon sa pananalapi ay humantong sa ang katunayan na kung minsan ang proseso ng pagtanggap ng mga kalakal ay nahiwalay mula sa sandali ng pagbabayad para dito. Sa kasong ito, lilitaw ang bagong pera - mga obligasyon sa pagbabayad o settlement (bill, credit, pera, atbp.). Sa oras ng pagtanggap ng mga kalakal, ang mamimili ay naglilipat sa nagbebenta ng mga obligasyon sa pananalapi, na nagpapahiwatig kung kailan, sa anong lugar ang kinakailangang halaga ay ililipat. Dito, ang pera ay nagsisilbing paraan ng pagbabayad.

Sa kasaysayan, ang pag-andar ng pera bilang isang paraan ng akumulasyon ay lumitaw ang isa sa mga una, ngunit nakatanggap ito ng karagdagang pag-unlad pagkatapos lumitaw ang pera bilang isang paraan ng pagbabayad. Ang pansamantalang libreng cash ay nagiging savings at pagkatapos ay binago sa savings. Ang huli naman ang pangunahing pinagmumulan ng pamumuhunan, kaya kailangan para sa pag-unlad ng ekonomiya ng bansa.

Ang pera bilang pandaigdigang pera ay nagsisilbi sa mga dayuhang relasyon sa ekonomiya. Sa mga unang yugto, ginamit ang mga ito sa anyo ng ginto. Sa modernong mga kondisyon, ang mga matatag na pera ng ilang estado o pandaigdigang credit money ay maaaring kumilos bilang pandaigdigang pera. Sa kapasidad na ito, ginagawa nila ang lahat ng apat na nakaraang mga pag-andar, iyon ay, ang ipinahiwatig na pag-andar ng pera ay, parang, pinag-iisa.

Pamilihan ng pera Ito ay isang sistema ng muling pamamahagi ng kapital ng pera. Ang merkado ng pera ay ang batayan ng buong merkado sa pananalapi, dahil ito ay nagsisilbi sa sirkulasyon ng pera ng buong estado.

Batay sa mga pag-andar ng pera, posibleng matukoy ang pangunahing mga function ng money market:

Pag-andar ng pagbabayad - ang merkado ay nag-aambag sa pagpapatupad ng iba't ibang uri ng mga pag-aayos sa pagitan ng mga kalahok nito sa proseso ng mga operasyon;

Pagtitiyak ng komersyal na pagpapautang - isang ipinagpaliban na pagbabayad, na pormal na ginawa ng isang obligasyon sa pananalapi, iyon ay, isang bill ng palitan, ay nagbibigay-daan sa iyo upang isagawa komersyal na pagpapautang mga entity ng negosyo;

Ang distributive function ay nagsasangkot ng patuloy na muling pamamahagi ng mga pondo sa pagitan ng mga sektor ng ekonomiya;

Accounting function - ang kakayahang mag-account para sa mga bill sa isang komersyal na bangko at muling i-discount ang mga ito ng National Bank of the Republic of Kazakhstan.

Sa proseso ng sirkulasyon ng pera sa pagitan ng mga kalahok sa merkado sa pananalapi, lumitaw ang ilang mga relasyon tungkol sa muling pamamahagi ng mga pondo, na bumubuo sa sistema ng tinatawag na mga relasyon sa pananalapi sa pagitan ng:

Mga entidad sa ekonomiya at ang populasyon na nagtatrabaho sa kanila;

Mga dibisyon sa loob ng industriya at negosyo;

Mga supplier at nagbabayad;

Mga entidad ng negosyo at estado;

Estado, rehiyonal, lokal na badyet at off-budget na pondo;

Mga entidad ng negosyo at ang sistema ng kredito;

Mga entidad ng negosyo at stock exchange, mga organisasyon ng insurance, mga pondo ng ari-arian at iba pang mga instrumento o link ng sistema ng pananalapi at kredito;

Ang populasyon at estado, pati na rin ang mga pampublikong organisasyon at mga tool sa imprastraktura sa pananalapi.

Ang lahat ng ito ay sumasalamin sa proseso ng paglilipat ng mga mapagkukunan ng pera sa mga pondo, kabilang ang pagbuo ng kapital, ang kanilang pamamahagi, paggamit at pagsusuri ng pagiging epektibo ng pag-unlad ng ekonomiya at panlipunan.

Sa merkado sa pananalapi mayroon lamang mga pondo na kumikilos sa anyo ng kapital. Pero hindi lahat Kabuuang Pera kumakatawan sa kapital. Ang pera ay binago sa kapital sa ilalim ng mga sumusunod na kondisyon:

Una, dapat itong pansamantalang libreng cash;

Pangalawa, ang mga ito ay dapat na mga pondong potensyal na kasama sa economic turnover na maaaring magbigay ng kita para sa unang namuhunan na halaga.

Istraktura ng pamilihan ng pera

Ang istraktura ng merkado ng pera ay isinasaalang-alang mula sa dalawang punto ng view. Institusyonal na istraktura ng merkado ng pera kabilang ang isang hanay ng mga institusyong pinansyal kung saan inililipat ang kapital mula sa mga sektor ng ekonomiya na may labis na kapital patungo sa mga sektor na kulang nito. Ang istrukturang institusyonal ng merkado ng pera ng Republika ng Kazakhstan ay kinabibilangan ng: ang Pambansang Bangko ng Republika ng Kazakhstan, mga bangko sa pangalawang antas at mga indibidwal na institusyong pinansyal at kredito na nauugnay sa mga transaksyon sa pag-aayos at palitan.

Instrumental na istraktura ng merkado ng pera depende sa features sistema ng pagbabayad ng mga bansa at isang partikular na hanay ng mga instrumento sa pananalapi.

Sa mga bansang may maunlad na sektor ng pananalapi, ang pangunahing bahagi ng pamilihan ng pera ay ang sektor ng mga panandaliang securities. Nagsasagawa ito ng pakyawan na kalakalan sa mga pamantayang instrumento sa pananalapi tulad ng mga bill of exchange, mga sertipiko ng deposito, mga bill sa bangko, mga kontrata sa futures. Sa mga bansa kung saan ang sektor ng mga panandaliang securities ay hindi gaanong binuo, ang istraktura ng merkado ng pera ay pinangungunahan ng bahagi ng interbank credit market.

Ang pangunahing tampok ng mga instrumento sa merkado ng pera ay isang mataas na antas ng pagkatubig, iyon ay, ang kakayahang mabilis na maging pera.

Isinasaalang-alang istraktura ng pamilihan ng pera, maaari nating makilala ang accounting, interbank at foreign exchange market.

kanin. 1. Ang istraktura ng pamilihan ng pera

Sa merkado ng accounting isama ang isa kung saan ang mga pangunahing instrumento ay ang treasury at commercial bill, iba pang mga uri ng securities, ang pangunahing katangian kung saan ay mataas na pagkatubig at kadaliang mapakilos.

Interbank market- bahagi ng merkado sa pananalapi, kung saan ang pansamantalang libreng mga mapagkukunan ng cash ng mga institusyon ng kredito ay naaakit at inilalagay ng mga bangko sa kanilang sarili sa anyo ng mga interbank na deposito para sa maikling panahon.

Ang mga detalye ng mga internasyonal na pagbabayad ay ang kawalan ng paraan ng pagbabayad na karaniwang tinatanggap para sa lahat ng mga bansa. Samakatuwid, isang kinakailangang kondisyon para sa mga pakikipag-ayos sa dayuhang kalakalan, ang mga pagbabayad sa interstate ay ang pagpapalitan ng pera para sa isa pa sa anyo ng pagbili o pagbebenta ng dayuhang pera ng nagbabayad o tatanggap. Pamilihan ng pera - ang opisyal na sentro kung saan ang pagbili at pagbebenta ng mga dayuhang pera ay ginawa batay sa supply at demand. Ang mga pamilihan ng pera ay nagsisilbi sa internasyonal na paglilipat ng pagbabayad na nauugnay sa pagbabayad ng mga obligasyon sa pananalapi ng legal at mga indibidwal iba't-ibang bansa sa iba't ibang pera.

Mayroong konsepto ng "money market", na kinakailangan upang matiyak ang kasalukuyang mga aktibidad ng mga negosyo at organisasyon, pati na rin para sa mga panandaliang pamumuhunan . Pamilihan ng pera kabilang ang merkado para sa cash, ang merkado para sa mga pagbabayad na hindi cash at ang merkado para sa mga IOU at bill of exchange. Ang mga komersyal na bangko ay may mahalagang papel sa paggana ng merkado na ito.

kanin. 2. Istruktura ng pamilihan ng pera

Ang mga pamilihan ng pera ay kinakatawan ng iba't ibang uri mga submarket, ang pangunahing kung saan ay: ang merkado ng mga pondo sa mga account ng mga negosyo at organisasyon (ang merkado ng mga deposito), ang merkado ng mga instrumento sa pagbabayad para sa pagbabayad (mga paglilipat ng pera, mga plastic card, mga tseke ng manlalakbay, atbp.). Ang merkado ng deposito ay kasalukuyang nailalarawan sa pamamagitan ng pagtaas ng mga pondo sa mga account sa demand at mga term na deposito. Ang isa sa mga aktibong umuunlad na merkado ay ang merkado ng mga instrumento sa pagbabayad batay sa mga teknolohiya sa pagbabangko. Maraming mga bangko ang nag-aalok ng kanilang sariling mga sistema ng pagbabayad at mga internasyonal (VISA, Eurocard/Mastercard, atbp.). Sa kabila ng paglaki ng bilang ng mga may hawak ng bank card, nananatili pa rin silang paraan ng pagkuha ng pera mula sa mga ATM para sa karamihan ng populasyon ng republika. Ang isang tampok ng merkado ng pera ng Kazakhstani ay ang paggamit ng cash sa mga pag-aayos ng mga indibidwal. Upang malampasan ang kalakaran na ito, mula noong Enero 2013. Hinigpitan ng National Bank of the Republic of Kazakhstan ang mga kinakailangan para sa mandatoryong pagkakaroon ng mga terminal ng card para sa mga kalahok sa merkado.

Ang pagbibigay ng mga pautang sa isa't isa, pag-bypass sa mga bangko, ang populasyon ay kumukuha ng mga promissory notes na pinatunayan ng mga notaryo, na itinuturing din bilang isang instrumento sa pananalapi ng merkado ng pera. Ang merkado para sa mga bill ng palitan sa bansa ay halos hindi gumagana, at ang mga IOU na na-secure ng mga produktong pang-agrikultura sa hinaharap ay naging laganap.

Ang pag-unlad ng merkado ng pera ay higit na tinutukoy ng estado ng supply ng pera sa bansa, na isang set ng cash at non-cash na pagbili at pagbabayad na paraan na tinitiyak ang sirkulasyon ng mga kalakal at serbisyo sa ekonomiya. Sa istruktura ng supply ng pera, ang isang aktibong bahagi ay nakikilala, na kinabibilangan ng mga pondo na aktwal na nagsisilbi sa economic turnover, at isang passive na bahagi, na kinabibilangan ng mga pagtitipid, mga balanse sa account na maaaring magsilbi bilang mga pondo sa pag-aayos.

Sa istraktura ng supply ng pera, ang mga pinagsama-samang bahagi bilang mga pinagsama-samang pera ay nakikilala, na nagpapangkat ng iba't ibang paraan ng pagbabayad at pag-aayos ayon sa antas ng kanilang pagkatubig.

Sa Republika ng Kazakhstan, ang istraktura ng cash sa sirkulasyon ay ang mga sumusunod.

Konsepto ng money market

Ang pamilihan ng pera ay isang multifaceted na konseptong pang-ekonomiya. Mula sa pananaw ng modernong teoryang pang-ekonomiya:

- ito ay isang bahagi ng merkado sa pananalapi, nagsasagawa ito ng mga operasyon para sa pagbebenta at pagbili ng pera, na kumikilos bilang isang espesyal na kalakal, ayon sa pagkakabanggit, ang demand, supply at presyo ay nabuo sa merkado na ito.

Mula sa pananaw ng teorya sa pananalapi:

- Ito ay isang panandaliang merkado ng pamumuhunan, para sa isang panahon na wala pang isang taon. Sa merkado ng pera, ang ekwilibriyong halaga ng dami ng pera at ang ekwilibriyong interes rate ay itinatag.

Sa pangkalahatan, ang mga kahulugang ito sa halip ay umakma sa isa't isa. Ang mga entidad ng money market ay naghahangad na makaakit ng mga karagdagang pondo o ilagay ang mga ito nang kumita upang kumita. Ang mga mapagkukunan ng mga pondo sa merkado ay tubo, mga reserba at ipon, iba't ibang mga pagbabawas, kapital na nagtatrabaho.

Kaya, ang pansamantalang libreng pondo ay umiikot sa merkado na ito, at ang mga transaksyon sa pagitan ng dalawang entity ay nangyayari kung ang isa sa kanila ay may libreng pera, at ang isa ay nararamdaman ang pangangailangan para sa kanila. Ang mga transaksyon ay alinman sa anyo ng isang pautang, kapag ang mga pondo ay ibinigay para sa isang tiyak na panahon sa mga tuntunin ng pagbabayad at pagbabayad ng interes ng pautang, o sa anyo ng pagbili ng mga instrumento sa pananalapi, tulad ng mga bill ng palitan, mga sertipiko ng deposito, mga pagtanggap ng bangkero, at iba pang anyo ng panandaliang obligasyon. Ang isa pang uri ng mga transaksyon sa market ng pera ay ang mga transaksyon sa foreign exchange na nauugnay sa pagpapalitan ng isang pera para sa isa pa, kapag naramdaman ng mga kalahok sa merkado ang pangangailangan para sa mga partikular na pera upang matupad ang kanilang mga obligasyon.

Maaaring i-synthesize kakanyahan ng merkado ng pera sa sumusunod na paraan:

Ang merkado ng pera ay isang institusyong pinansyal para sa muling pamamahagi ng mga pondo sa pagitan ng mga sektor ng ekonomiya, mga entidad ng negosyo, pati na rin ang pagbabalanse ng mga daloy ng salapi at pagpapatatag ng sirkulasyon ng pera.

Mga Entidad ng Money Market:

1. Depende sa likas na katangian ng paksa: mga legal na entity, mga indibidwal, estado;
2. Sa pamamagitan ng kalagayang pang-ekonomiya: nagbebenta, mamimili, tagapamagitan;
3. Anyo ng organisasyon: mga komersyal na bangko, mga istruktura ng estado, mga institusyong pinansyal at kredito, mga independiyenteng entidad.

Ang merkado ng pera, sa pamamagitan ng pakikipag-ugnayan ng maraming paksa tungkol dito, ay nagsisiguro sa paggana ng mga relasyon sa pananalapi, ang pinalaki na sirkulasyon ng mga mapagkukunan ng pera ng bansa, ang kanilang patuloy na paggalaw sa pagitan ng mga industriya at sektor ng ekonomiya, pati na rin ang pamamahagi at muling pamamahagi batay sa supply at demand para sa pera. Dapat pansinin na kapag nagbebenta o naglilipat ng pera sa merkado ng pera, hindi nila binabago ang kanilang may-ari, na maaaring ibalik ang mga ito sa ilang mga kundisyon. Dahil dito, dahil hindi natatanggap ng nagbebenta ang kanilang tunay na katumbas kapag nagbebenta ng pera, ang operasyon mismo ay naiiba nang malaki mula sa karaniwang transaksyon ng kalakal, dahil ang mamimili ay hindi nag-aalis ng halaga ng pera na katumbas ng halaga, ngunit pansamantalang itinatapon ang biniling pera.

Sa kanilang likas na katangian, ang layunin ng mga transaksyon sa merkado ng pera ay ang mga obligasyon ng mga mamimili ng pera sa kanilang mga nagbebenta.

Kasabay nito, binabago ng pera ang katangian nito, na lumiliko mula sa isang pantulong na paraan ng sirkulasyon sa isang independiyenteng bagay ng mga relasyon sa merkado. Ang layunin ng sirkulasyon ng pera at money market entities sa panahon ng kanilang paggalaw ay upang kunin ang karagdagang kita. Ang karagdagang kita ay lumalabas sa anyo ng pagbabayad para sa pansamantalang paggamit ng pera ng kanilang mga mamimili sa anyo ng kita ng interes sa kanilang may-ari. Ang pansamantalang pagbili ng pera ay ginagamit upang palawakin ang produksyon, komersyal na aktibidad na may karagdagang pondong nalikom.

Alinsunod dito, maaari nating pag-usapan ang tungkol sa presyo ng pera sa merkado ng pera.

Ang presyo ng pera sa merkado ng pera ay ang interes ng pautang, na tinutukoy hindi sa halaga ng halaga, hindi sa kabuuan ng mga gastos, ngunit sa halaga ng paggamit ng pera, i.e. ang kakayahan ng perang ito na magdala ng karagdagang kita sa mamimili, na nagpapahintulot sa iyo na magdala ng tubo na sapat upang mabayaran ang interes.

Kaya, ang presyo ng pera ay tinutukoy ng antas ng kanilang utility at dami, ayon sa pagkakabanggit, mas matagal na ginagamit ng mamimili ang perang ito, mas malaki ang kanilang utility, mas malaki ang halaga ng mga pagbabayad sa interes ng pautang.

Ang merkado ng pera ay nagpapatakbo sa loob ng pangkalahatang istraktura ng merkado sa pananalapi.

merkado sa pananalapi- ito ang saklaw ng pagpapakita ng mga relasyon sa ekonomiya sa pagitan ng mga nagbebenta at mamimili Pinagkukuhanan ng salapi mga halaga ng pamumuhunan, sa pagitan ng kanilang halaga at halaga ng paggamit.

Ang merkado sa pananalapi ay isang hanay ng mga anyo ng pagpapakita ng mga espesyal na relasyon sa ekonomiya (pinansyal) na umuunlad sa pagitan ng iba't ibang mga entidad tungkol sa pagbuo at pagpapalitan ng mga asset sa pananalapi sa tulong ng isang tiyak na imprastraktura ng institusyon, kabilang ang mga dalubhasang institusyong pinansyal.

Ang istraktura ng merkado ng pera ay ipinapakita sa figure.

Tulad ng makikita sa figure, ang market ng pera ay isang mahalagang bahagi ng pambansang merkado ng pananalapi, nag-aambag sa pag-unlad nito, ang muling pamamahagi ng mga mapagkukunan ng pera sa bansa, at pinatataas ang pagkatubig ng mga asset sa pananalapi sa ekonomiya. Karamihan sa mga panandaliang transaksyon na may mga asset ay ginagawa dito (mula sa ilang oras hanggang isang taon). Sa istruktura ng merkado ng pera, ang merkado para sa mga panandaliang pananagutan at mga pautang at ang merkado ng palitan ng dayuhan ay hiwalay.

Ang merkado ng pera ay isang mahalagang bahagi ng merkado sa pananalapi, kinakailangan upang i-highlight ang mga instrumento nito. Sa pangkalahatang istraktura, ang mga instrumento sa pamilihan ng pera ay kinabibilangan ng:

1. interbank loans;

2. komersyal na mga pautang;

3. mga sertipiko ng deposito;

4. repurchase agreement (repo);

5. mga sertipiko ng pagtitipid;

6. mga bayarin;

7. panandaliang pamahalaan mga seguridad.

Kaya, ang merkado ng pera ay isang istrukturang elemento ng merkado sa pananalapi at nagpapatakbo sa loob ng mga patakaran at pamamaraan na nagpapakilala sa kakanyahan nito. Ang merkado ng pera ay hindi mapaghihiwalay mula sa merkado ng pananalapi at bubuo sa mahigpit na pag-asa sa ebolusyon ng merkado sa pananalapi. Alinsunod sa panloob na nilalaman nito, ang merkado ng pera ay may isang sistema ng mga tool na nagpapahintulot na gumana ito sa mga modernong kondisyon.

Ito ay malinaw na ang isang malawak na hanay ng mga operasyon ay isinasagawa sa merkado ng pera tungkol sa iba't ibang mga settlement, kabilang ang dayuhang kalakalan, pati na rin ang paggalaw ng kapital, na nangangailangan ng pagpasok ng mga dayuhang pera sa merkado ng pera ng anumang bansa. Ang mga dayuhang pera ay pumapasok sa merkado ng foreign exchange at pagkatapos ay gumagalaw sa kurso ng mga transaksyon sa pagitan ng mga nagbebenta at mamimili, mga tagapamagitan sa pananalapi, mga institusyon sa pagbabangko at ang estado.

Mayroong mga pambansang merkado ng pera sa lahat ng mga bansa sa mundo, habang ang kanilang sukat ay tinutukoy ng likas at dami ng mga transaksyon na isinasagawa sa merkado na ito. Ang bawat estado ay kinokontrol ang market ng pera nito sa pamamagitan ng espesyal na batas.

Market ng pera sa Russia

Ang merkado ng pera ng Russia sa loob ng balangkas ay isa sa pinakamabilis na lumalagong mga merkado, ang dami ng mga transaksyon noong Enero ay halos 1.5 trilyon. kuskusin. araw-araw. Sa kasalukuyan, ang istraktura ng merkado ng pera ng Russia ay napaka-mobile. Ito ay tipikal ng kasalukuyang panahon ng mahihirap na kalagayang pang-ekonomiya. Iyon ang dahilan kung bakit kinakailangang pag-aralan ang estado at mga katangian ng merkado ng pera sa kasalukuyang sitwasyon sa ekonomiya. Ito ay mahalaga para sa paglikha ng up-to-date na macroeconomic forecast.

Ang organisasyon ng merkado ng pera sa Russia ay tumutugma sa umiiral na hanay ng mga aktibidad ng mga kalahok nito, kabilang ang:

• pagbuo ng mekanismo ng merkado;
• pagtatatag ng mga pang-ekonomiyang relasyon sa pagitan ng mga paksa ng merkado ng pera;
• pagpapaunlad ng imprastraktura sa pamilihan ng pera;
• pag-unlad ng sistema ng kredito;
• pag-unlad ng mga institusyong pinansyal;
• regulasyon ng estado ng merkado ng pera.

Sa pangkalahatan, ang organisasyon ng merkado ng pera sa Russia ay tumutugma sa mga katangian ng pag-unlad ng mga merkado ng pera sa ibang mga bansa at nakakatugon sa kinakailangang pamantayan sa internasyonalisasyon na nagpapahintulot na maisama ito sa sistema ng pananalapi ng mundo. Isinasaalang-alang ang mga pambansang detalye, promosyon, pati na rin ang pagbuo ng isang internasyonal na sentro ng pananalapi, isang institusyonal na modelo ng merkado ng pera ay nabuo sa Russia bilang isang espesyal na kapaligiran sa loob ng pambansang sistema ng ekonomiya.

Ang pagbuo at pag-unlad ng merkado ng pera sa Russia ay naapektuhan ng mga taon ng krisis ng 1998 at 2008, pati na rin ang mga kondisyon ng macroeconomic instability sa 2015-2017. Bilang resulta, ang merkado ng pera ng Russia ay pinangungunahan ng mga panandaliang instrumento, at ang merkado mismo ay lubos na isinama sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi.

Pandaigdigang krisis sa pananalapi 2008-2009 humantong sa isang pagbabago sa karaniwang mga pattern ng paggana ng merkado ng pera ng Russia. Ang karamihan sa mga pagbabago sa istraktura nito ay dahil sa pagnanais ng mga kalahok sa merkado na mabawasan ang mga panganib sa kanilang mga operasyon. Sa isang krisis, ang pagtugis ng mga nagpapautang para sa mabilis at mapanganib na kita ay nagbigay daan sa sinasadya at maingat na mga estratehiya. Pinalawak ng mga borrower ang hanay ng mga instrumento sa pagpopondo na ginamit, habang pinaliit ang hanay ng kanilang mga katapat na dayuhan at kasabay nito ay pinalalakas ang ugnayan sa mga organisasyong Ruso. Bilang resulta, ang tanawin ng merkado ng pera ng Russia pagkatapos ng 2008-2009 nagkaroon ng bagong hitsura. Ang mga proporsyon sa pagitan ng panlabas at panloob na mga segment ay nagbago, nagkaroon ng paglipat patungo pangmatagalang financing nadagdagan ang interes ng mga kalahok sa merkado sa mga secure na transaksyon sa pagpapautang. Ang mga positibong pagbabagong ito sa istruktura ay maaaring magpataas ng katatagan ng merkado ng pera ng Russia sa mga bagong pagkabigla at kaguluhan.

Sa mga kondisyon ng macroeconomic instability sa 2015-2017, ang dynamics ng key rate ng Bank of Russia ay naging mapagpasyang impluwensya sa merkado ng pera. Sa talamak na yugto sa pagtatapos ng 2014, ang Bank of Russia ay tumaas nang husto sa 17%, umaasa sa pag-iwas sa mga negatibong sitwasyon sa ekonomiya. Ang pagkalkula ay nabigyang-katwiran, pagkatapos ng halos dalawang taon ang sitwasyon ay naging matatag, at simula sa 12/18/2017 key rate katumbas ng 7.75%, na mas mababa kaysa sa antas ng Hulyo 2014. Kasabay nito, mula noong Pebrero 2015, ang pangunahing rate ay patuloy na bumababa.

Sa mga kondisyon ng pagtaas ng pagkasumpungin at kawalan ng katatagan ng macroeconomic, ang mga rate ng merkado ng pera ay higit sa lahat sa loob ng banda ng rate ng interes ng Bank of Russia, at sa panahong ito, ang panloob na istraktura ng merkado ng pera ay muling ipinamahagi sa mga tuntunin ng pagkatubig ng mga nagpapalipat-lipat na mga asset. Simula sa taglagas ng 2015, nagkaroon ng tuluy-tuloy na pagbaba sa structural liquidity deficit at pagtaas ng financial market volatility hanggang Enero 2016, nang lumipas ang ikalawang talamak na yugto.

Matapos suriin ang mga tampok ng organisasyon ng merkado ng pera ng Russia, maaari nating tapusin na ang organisasyon nito ay naiimpluwensyahan ng panlabas at panloob na mga kadahilanan. Ang mga panlabas na kadahilanan ay dahil sa paglahok sa internasyonal na merkado sa pananalapi, pati na rin ang dinamika ng ekonomiya ng mundo. Ang mga panloob na kadahilanan ay tinutukoy ng mga detalye ng pang-ekonomiyang at institusyonal na mga kondisyon na umiiral sa bansa. Magkasama, bumubuo sila ng mga kondisyon para sa paggana ng merkado ng pera.

Mga prospect para sa pag-unlad ng merkado ng pera ng Russia

Sa kasalukuyan, ang estado ay gumaganap ng isang makabuluhang hanay ng mga pag-andar upang maalis ang mga pagkabigo ng merkado ng pera ng Russia, kabilang ang sa pamamagitan ng pagpapabuti ng gawain ng mga institusyong pampinansyal na may backbone character, ang pagpapatupad ng isang layunin na patakaran sa pananalapi, ang pagpapakilala ng mga bagong pamantayan ng regulasyon, kontrol at pagsubaybay sa pananalapi, pati na rin ang pagkakaiba-iba ng mga panganib.

Ang mga prospect para sa pag-unlad ng merkado ng pera ng Russia ay maaaring nauugnay sa parehong pag-unlad ng umiiral at ang paglitaw ng mga bagong instrumento na maaaring magamit ng mga kalahok sa merkado. Ang isa pang kumplikadong lugar ay upang limitahan ang pag-access sa merkado ng pera ng Russia para sa mga dayuhang speculators at maiwasan ang domestic speculation sa iba't ibang sektor ng ekonomiya.

Ito ay pinlano na bawasan ang bahagi ng cash sa sirkulasyon sa antas ng 17% sa pamamagitan ng 2020 at isang napakalaking paglipat sa mga settlement sa pamamagitan ng electronic na paraan ng pagbabayad at cashless na pagbabayad. Dapat pansinin na noong Enero 2017, ang aktwal na bahagi ng cash sa kabuuang supply ng pera (M0) ay umabot sa 20.1% (7.7 trilyong rubles), hindi cash na pera - 79.9% (30.7 trilyon rubles .). Ang kabuuang halaga ng M2 ay umabot sa 38.4 trilyon. kuskusin.

Ang badyet hanggang 2020 ay magiging medyo balanse, hindi nagpapahiwatig ng isang malaking depisit, hindi hihigit sa 1%, at tutustusan mula sa mga domestic na mapagkukunan.

Isinasaalang-alang ang pag-unlad ng merkado ng bono ng gobyerno, posible na mahulaan ang paglago ng domestic utang ng publiko at karagdagang pagbabawas ng panlabas na pampublikong utang.

Bilang bahagi ng komprehensibong pag-unlad ng merkado ng pera ng Russia, ang mga pangunahing prospect ay nauugnay sa tatlong aspeto:

• pagbuo ng mga pag-export ng mga produkto sa ilalim ng mga kontrata na denominasyon sa rubles, habang ang Russian ruble ay nagsisilbing paraan ng pagbabayad sa ilalim ng mga kontratang ito;
• pagpapatuloy ng isang balanseng soberanya patakaran sa pananalapi upang mapataas ang seguridad sa pananalapi ng pambansang sistema ng ekonomiya;
• pagpapasigla sa pagpasok ng kapital sa bansa sa mga tuntunin ng pagpapautang sa mga entidad sa ekonomiya na nakatuon sa pag-export ng mga natapos na produkto.

Mula sa pananaw ng mga prospect para sa pag-unlad ng merkado ng pera ng Russia, mababawasan nito ang mga gastos na nauugnay sa mga pagbabago sa mga rate ng palitan, pati na rin dagdagan ang transparency ng mga transaksyon sa pananalapi at pang-ekonomiya at pag-aayos. Magkasama, mapapabuti nito ang mga kondisyon para sa pag-akit ng kapital sa merkado para sa mga panandaliang pananagutan. Kaugnay nito, ang pag-unlad ng merkado para sa panandaliang mga instrumento ay mapabilis dahil sa tumaas na interes ng mga internasyonal na pang-ekonomiya at pinansiyal na entidad sa mga instrumento na denominasyon sa rubles, na magpapasigla sa demand para sa ruble sa kabuuan. Bilang resulta, ang katatagan ng merkado ng pera sa mga negatibong panlabas na impluwensya ay tataas, na makakatulong sa matatag na progresibong paglago nito.

Ang isang hiwalay na lugar ay maaaring ang pagpapatupad ng isang soberanya pang-ekonomiyang patakarang panlabas, na magbibigay-daan sa amin upang malutas ang mga pambansang problema at itaguyod ang pagpapalawak ng mga pamumuhunan sa Russia.

Bilang karagdagan, ang karagdagang pag-unlad ng pambansang imprastraktura sa pananalapi sa loob ng balangkas ng merkado ng pera ay maaaring ituring na isang promising direksyon:

• pagbuo ng panandaliang mga instrumento ng ruble at pagpapalawak ng kanilang nominative spectrum;
• pagtaas ng transparency ng mga aktibidad ng mga issuer ng mga panandaliang obligasyon na may denominasyon sa rubles, pati na rin ang isang komprehensibong pagpapabuti para sa paglalagay ng mga obligasyon na denominasyon sa rubles;
• karagdagang pag-unlad ng pambansang sistema ng pagbabayad at settlement, NSPK, real-time na mga settlement;
• karagdagang pag-unlad ng ligal na regulasyon ng merkado ng pera upang mapataas ang transparency ng mga patuloy na transaksyon at maiwasan ang posibilidad ng malakihang mga transaksyong haka-haka, ang paggamit ng impormasyon ng tagaloob at pagmamanipula sa merkado.

Sa panlabas na direksyon ng pag-unlad ng merkado ng pera, ang mga madiskarteng prospect para sa merkado ng pera ng Russia ay nauugnay sa pagpapalawak ng pang-ekonomiya at pinansiyal na pakikipagtulungan sa umuunlad na mga bansa, pagpapalakas ng posisyon ng Russia sa EAEU, SCO, BRICS. Ang pangunahing patnubay ay ang paghahangad ng Russia ng isang independiyenteng patakarang panlabas sa kabila ng mga parusang pang-ekonomiya at isang pagbabago sa pangunahing vector ng patakarang panlabas mula sa rehiyon ng Europa patungo sa Asya, pati na rin ang paghahanda para sa mga kondisyon sa pagtatrabaho sa isang multipolar na mundo.

Ang pagpapatupad ng mga prospect na ito ay matutukoy ng pagiging epektibo ng pag-angkop sa mga bagong panlabas na kondisyon, ang pagiging epektibo ng patuloy na mga reporma sa istruktura at ang mga hakbang na ipinatupad ng estado. Ang lahat ng ito ay magkakaroon ng malaking epekto sa merkado ng pera at hahayaan itong magsimulang umunlad sa mga bagong kondisyon sa ekonomiya.

Mga katangian ng market ng pera bilang kumplikado penomenong pang-ekonomiya maaaring ibigay batay sa pagkakahati nito ayon sa sumusunod na pamantayan:

1. Sa pamamagitan ng mga uri ng instrumento na ginagamit upang ilipat ang pera mula sa bumibili patungo sa nagbebenta Ang merkado ng pera ay nahahati sa:

pautang na capital market,

Stocks at bods market;

Pamilihan ng pera.

2. Sa pamamagitan ng mga tampok na institusyonal ng mga daloy ng salapi:

Ang stock market kung saan ipinagbibili ang mga securities;

Merkado serbisyo sa pagbabangko(kredito at deposito);

Pamilihan ng mga serbisyong hindi pagbabangko pinansiyal at kredito mga institusyon.

3. Ayon sa layuning pang-ekonomiya ng pagbili at pagbebenta ng pera:

pamilihan ng pera;

pamilihan ng kapital.

Ang market ng pera ay may ang lugar ay ang paggalaw ng pera na inilabas mula sa sirkulasyon sa isang panandaliang batayan (hanggang sa 1 taon), samakatuwid ang pera na ito ay maaaring ilipat para sa paggamit ng ibang mga entidad ng money market para lamang sa maikling panahon.

Ang segment na ito ng money market ay kinakatawan ng:

Market ng mga interbank na pautang;

Ang merkado para sa mga pamumuhunan sa panandaliang mga mahalagang papel;

Market ng panandaliang deposito;

Ang merkado ng mga panandaliang pautang sa mga negosyo, organisasyon at populasyon.

Ang merkado ng pera ay nailalarawan sa pamamagitan ng mataas na sensitivity sa anumang mga pagbabago sa ekonomiya at sektor ng pananalapi, at samakatuwid ang supply at demand ay napaka variable dito, at, dahil dito, ang presyo ng pera. Para sa kadahilanang ito, ang merkado ng pera ay ang pinaka-makatotohanang tagapagpahiwatig ng sitwasyon sa merkado ng pera sa kabuuan at nagsisilbing batayan para sa pagbuo ng patakaran sa rate ng interes sa bansa.

Merkado. kabisera- ito ang bahagi ng money market kung saan ang mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta ng pera ay ginagawa para sa isang panahon ng higit sa 1 taon. Ang mga pondong ito ay ginagamit upang tustusan ang halaga ng mga fixed asset o pamumuhunan sa mga pangmatagalang utang na securities. Kabilang dito ang:

1) ang merkado para sa mga pangmatagalang pautang;

2) ang securities market, kung saan ang medium-term, long-term at perpetual securities ay kinakalakal.

Demand ng pera

Ito ay gumaganap bilang isang stock ng pera na hinahangad ng mga pang-ekonomiyang entity na magkaroon sa kanilang pagtatapon sa isang tiyak na sandali. Ang pangangailangan para sa pera ay higit na tinutukoy ng bilis ng kanilang sirkulasyon. Kung mas malaki ang bilis ng sirkulasyon ng pera, mas mababa ang pangangailangan para sa kanila.

Dahil ang demand para sa pera ay patuloy na nagbabago, ang bilis ng kanilang sirkulasyon ay nagbabago din at kabaliktaran.

Sa pagtaas ng bilis ng sirkulasyon ng pera dahil sa pagbaba ng demand para sa kanila, posibleng bawasan ang halaga ng pagbabayad sa pagitan ng mga kalahok sa money market.

Ang paghina ng bilis ng sirkulasyon ng pera dahil sa pagtaas ng demand para sa mga ito ay pumipigil sa impluwensya ng pagtaas ng suplay ng pera sa sirkulasyon sa sitwasyon ng merkado at nagpapabagal sa inflation sa bansa.

Sa ratio ng demand at bilis ng pera, ang demand ay mapagpasyahan, siya ang nakakaapekto sa bilis ng sirkulasyon ng pera.

Sa tanong ng pagbuo ng demand para sa pera, ang mga sumusunod ay mahalaga:

Para sa anong mga layunin ang mga entidad ng ekonomiya ay nag-iipon ng pera;

Anong mga kadahilanan ang nag-uudyok sa kanila na makatipid ng pera.

Ang layunin ng akumulasyon ay dapat matukoy kasabay ng pagganap ng pera bilang isang paraan ng pagbabayad, isang paraan ng pagbili at isang paraan ng pag-iipon ng halaga. Sa pagsasaalang-alang na ito, ang demand para sa pera ay maaaring maipangkat sa 3 grupo:

-demand para sa kasalukuyang supply ng pera bilang paraan ng pagbabayad;

-demand para sa isang permanenteng supply ng pera bilang isang anyo ng kayamanan na nilayon upang magbigay ng kita sa kanilang may-ari;

-demand para sa isang pangmatagalang supply ng pera upang gumawa ng mga pagbabayad sa hinaharap o tumanggap ng kita sa hinaharap.

Sa bagay na ito, ang mga sumusunod ay maaaring motibo para sa pagbuo ng demand para sa pera:

1) motibo sa pagpapatakbo, kapag ang akumulasyon ng pera ay isinasagawa upang gumawa ng mga kasalukuyang pagbabayad;

2) masinop. motibo - isang motibo kapag ang mga nasasakupan ng merkado ng pera ay maaaring lumikha ng isang reserba ng pera upang matugunan ang umuusbong na pangangailangan para sa mga kalakal at serbisyo sa anumang oras;

3) ispekulatibo motibo - Binubuo ang katotohanan na ang mga pang-ekonomiyang entidad ay nais na magkaroon ng isang tiyak na halaga ng pera sa kanilang pagtatapon upang sa hinaharap ay maaari nilang mamuhunan ito nang kumita o muling ibenta ito sa isang kumikitang presyo.

Kasama ang velocity factor ng pera, ang demand para sa kanila ay nakasalalay din sa:

dami ng produksyon;

Mga pagbabago sa mga presyo para sa mga kalakal at serbisyo;

Sa micro level, ang demand para sa pera ay depende sa pagbabago sa rate ng porsyento. Sa pagtaas ng mga rate ng interes sa pera na inilagay sa%, ang demand para sa iba pang mga uri ng pamumuhunan ay bumababa, at ang demand para sa pera ay tumataas.

kadahilanan ng akumulasyon ng yaman. Upang madagdagan ang kanilang yaman, ang mga ahente sa ekonomiya ay dapat lumikha ng isang suplay ng pera, na magpapataas ng pangangailangan para sa kanila.

Ang inflation ay may pababang epekto sa demand para sa pera, bilang bumababa sila.

Inaasahang pagbabago sa mga kondisyon ng merkado.

alok ng pera

kakanyahan alok ng pera ay ang mga pang-ekonomiyang entidad sa anumang naibigay na oras ay may tiyak na halaga ng pera na maaari nilang ilagay sa sirkulasyon.

Sa microlevel ang supply ay malapit na nauugnay sa demand para sa kanila. Kung ang aktwal na stock ng pera ng isang indibidwal na kalahok sa merkado ay lumampas sa kanyang pangangailangan para sa pera, pagkatapos ay inaalok niya ang perang ito para ibenta. Sa batayan na ito, ang supply ng pera ng mga indibidwal na kalahok sa merkado ng pera ay nabuo.

Sa macro level ang supply ng pera ay limitado sa kabuuang halaga ng pera sa pagtatapon ng mga paksa daloy ng salapi, ibig sabihin. ang kabuuang supply ng pera ay ang hangganan ng supply ng pera.

Panimula 2

Kabanata I Batayang teoretikal pamilihan ng pera

1.1. Konsepto, kakanyahan ng pamilihan ng pera 5

1.2. Mga instrumento at kalahok sa pamilihan ng pera 7

1.3. Supply at demand sa pamilihan ng pera 13

Kabanata II. Ang pamilihan ng pera at ang mga kondisyon para sa ekwilibriyo nito

2.1. Ekwilibriyo sa pamilihan ng pera 19

2.2. Mga pamilihan ng pera at pananalapi. Batas ni Walras. 22

2.3. Ang kasalukuyang estado ng merkado ng pera ng Russia 24

2.4. Pag-unlad ng merkado ng pera. Pondo sa pamilihan ng pera 28

Kabanata III. Ang estado ng merkado ng pera sa Russia at ang patakaran ng Central Bank

3.1. Patakaran sa pananalapi: mga layunin, tool, uri. Mga prospect para sa money market. 32

3.2. Mga prinsipyo ng patakaran sa pananalapi para sa katamtamang termino 39

Konklusyon 43

Mga App 46

Mga Sanggunian 49

Panimula

Ang ipinakita na gawain ay nakatuon sa paksang "Money market, ang pagbuo at pag-unlad nito".

Ang problema ng pag-aaral na ito ay may kaugnayan sa modernong mundo. Ito ay pinatunayan ng madalas na pag-aaral ng mga isyung ibinangon.

Ang paksang "Money market" ay pinag-aralan sa junction ng ilang magkakaugnay na disiplina nang sabay-sabay. Ang kasalukuyang estado ng agham ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang paglipat sa isang pandaigdigang pagsasaalang-alang sa mga problema ng paksang "Money market".

Maraming mga gawa ang nakatuon sa mga katanungan sa pananaliksik. Karaniwan, ang materyal na ipinakita sa literatura na pang-edukasyon ay isang pangkalahatang kalikasan, at sa maraming mga monograp sa paksang ito, ang mga mas makitid na isyu ng problema na "Money market: ang pagbuo at pag-unlad nito" ay isinasaalang-alang. Gayunpaman, kinakailangang isaalang-alang ang mga modernong kondisyon sa pag-aaral ng mga problema ng itinalagang paksa.

Ang mataas na kahalagahan at hindi sapat na praktikal na pag-unlad ng problemang "Money market, ang pagbuo at pag-unlad nito" ay tumutukoy sa hindi mapag-aalinlanganang bagong bagay ng pag-aaral na ito.

Ang karagdagang pansin sa tanong ng problemang "Money market, ang pagbuo at pag-unlad nito" ay kinakailangan upang mas malalim at mapatunayan ang paglutas ng mga partikular na problemang pangkasalukuyan ng paksa ng pag-aaral na ito.

Ang kaugnayan ng gawaing ito ay dahil, sa isang banda, sa malaking interes sa paksa sa modernong agham, sa kabilang banda, ang hindi sapat na pag-unlad nito. Ang pagsasaalang-alang sa mga isyung nauugnay sa paksang ito ay may parehong teoretikal at praktikal na kahalagahan.

Ang mga resulta ay maaaring gamitin upang bumuo ng isang pamamaraan para sa pagsusuri ng "Money Market".

Ang teoretikal na kahalagahan ng pag-aaral ng problemang "Money market, ang pagbuo at pag-unlad nito" ay nakasalalay sa katotohanan na ang mga isyu na pinili para sa pagsasaalang-alang ay nasa junction ng ilang mga disiplinang pang-agham nang sabay-sabay.

Ang layunin ng pag-aaral na ito ay ang pagsusuri ng mga kondisyon ng "Money market ng pagbuo at pag-unlad nito".

Ang paksa ng pananaliksik na ito ay ang pagsasaalang-alang mga indibidwal na isyu nabuo bilang mga layunin ng pag-aaral na ito.

Ang layunin ng pag-aaral ay pag-aralan ang paksang "Money market, its formation and development" mula sa punto ng view ng pinakabagong domestic at foreign studies sa mga katulad na isyu.

1. Upang pag-aralan ang teoretikal na aspeto at tukuyin ang likas na katangian ng "Money market ng pagbuo at pag-unlad nito";

2. Upang sabihin ang tungkol sa kaugnayan ng problema "Pamilihan ng pera, pagbuo at pag-unlad nito" sa mga modernong kondisyon;

3. Balangkasin ang mga posibilidad ng paglutas ng paksang "Money market";

4. Magtalaga ng mga uso sa pagbuo ng paksang "Money market, ang pagbuo at pag-unlad nito";

Ang gawain ay may tradisyonal na istraktura at may kasamang panimula, ang pangunahing bahagi, na binubuo ng 3 kabanata, isang konklusyon at isang listahan ng bibliograpiko.

Ang panimula ay nagpapatunay sa kaugnayan ng pagpili ng paksa, nagtatakda ng layunin at layunin ng pag-aaral, nagpapakilala sa mga pamamaraan ng pananaliksik at mga mapagkukunan ng impormasyon.

Ang unang kabanata ay nagbubunyag ng mga pangkalahatang isyu, nagpapakita ng mga makasaysayang aspeto ng problema "Money market, ang pagbuo at pag-unlad nito." Ang mga pangunahing konsepto ay tinutukoy, ang kaugnayan ng tunog ng mga tanong na "Money market, ang pagbuo at pag-unlad nito" ay tinutukoy.

Sa ikalawang kabanata, ang nilalaman at mga modernong problema ng ekwilibriyo sa pamilihan ng pera ay isinasaalang-alang nang mas detalyado.

Ang ikatlong kabanata ay praktikal at batay sa indibidwal na data ay ginawa ang pagsusuri ng kasalukuyang estado, pati na rin ang pagsusuri ng mga prospect at uso sa pagbuo ng "Money Market".

Kabanata 1. Teoretikal na pundasyon ng pamilihan ng pera

1.1. Konsepto, kakanyahan ng merkado ng pera

Money market - isang sistema ng ugnayang pang-ekonomiya tungkol sa pagkakaloob ng mga pondo hanggang sa isang taon. Ang market ng pera, kasama ang capital market, ay bahagi ng isang mas pangkalahatang kategoryang pinansyal - ang financial market (Figure 1).

Sa turn, ang market ng pera ay karaniwang nahahati sa accounting, interbank at foreign exchange market, pati na rin ang derivatives market.

Fig 1. Structure ng financial market

merkado ng accounting. Kasama sa merkado ng accounting ang isa kung saan ang mga pangunahing instrumento ay ang treasury at komersyal na mga bayarin, iba pang mga uri ng panandaliang obligasyon (securities). Kaya, ang isang malaking masa ng panandaliang mga mahalagang papel ay nagpapalipat-lipat sa merkado ng accounting, ang pangunahing katangian kung saan ay mataas na pagkatubig at kadaliang kumilos.

Ang interbank market ay isang bahagi ng loan capital market, kung saan ang pansamantalang libreng cash resources ng mga institusyon ng kredito ay naaakit at inilalagay ng mga bangko sa kanilang sarili, pangunahin sa anyo ng mga interbank na deposito para sa maikling panahon. Ang pinakakaraniwang termino para sa mga deposito ay isa, tatlo at anim na buwan, na may mga deadline mula isa hanggang dalawang taon (minsan hanggang limang taon). Ang mga pondo ng interbank market ay ginagamit ng mga bangko hindi lamang para sa panandalian, kundi pati na rin para sa medium at long-term aktibong operasyon, regulasyon ng mga balanse, pagsunod sa mga kinakailangan ng mga katawan ng regulasyon ng estado.

Ang mga foreign exchange market ay nagsisilbi sa internasyonal na turnover ng pagbabayad na nauugnay sa pagbabayad ng mga obligasyon sa pananalapi ng mga legal na entity at indibidwal mula sa iba't ibang bansa. Ang mga detalye ng mga internasyonal na pagbabayad ay ang kawalan ng paraan ng pagbabayad na karaniwang tinatanggap para sa lahat ng mga bansa. Samakatuwid, ang isang kinakailangang kondisyon para sa mga pag-aayos sa dayuhang kalakalan, mga serbisyo, pamumuhunan, mga pagbabayad sa interstate ay ang pagpapalitan ng isang pera para sa isa pa sa anyo ng pagbili o pagbebenta ng dayuhang pera ng nagbabayad o tatanggap. Ang mga pamilihan ng pera ay mga opisyal na sentro kung saan binibili at ibinebenta ang mga pera batay sa supply at demand.

derivatives market. Ang mga derivatives (financial derivatives) ay tinatawag na derivative financial instruments, na nakabatay sa iba, mas simpleng instrumento sa pananalapi - mga stock, mga bono. Ang mga pangunahing uri ng mga derivatives sa pananalapi ay mga opsyon (na nagbibigay sa kanilang may-ari ng karapatang magbenta o bumili ng mga pagbabahagi), swap (isang kasunduan sa pagpapalitan ng mga pagbabayad ng cash sa isang tiyak na tagal ng panahon), futures (mga kontrata para sa hinaharap na supply, kabilang ang mga pera, para sa isang yen na naayos sa kontrata).

Ang bawat estado ay dapat magtakda ng sarili nitong mga gawain sa pagtatalaga ng kakanyahan ng pamilihan ng pera at ang pakikipag-ugnayan nito sa sirkulasyon ng pera. Ang pamilihan ng pera ay isang mahalagang bahagi ng sirkulasyon ng pera. Ang money market ay isang connecting link sa paggamit ng mga pondo sa pagitan ng mga paksa at sektor ng ekonomiya. Mayroong isang bagay tulad ng merkado ng pera, ngunit hindi ito eksaktong kapareho ng merkado ng pera. Ang merkado sa pananalapi, kung kinuha sa isang malawak na kahulugan, ay maaaring makilala sa merkado ng pera, sa makitid na kahulugan, pinag-uusapan natin ang tungkol sa merkado ng kapital.

Ang mga konsepto ng money market at money market ay naiiba sa mga sumusunod. Ang merkado ng pera ay isang merkado kung saan ang antas ng mga rate ng interes ay tinutukoy ng supply at demand para sa pera. Ang palengke na ito ay isang bahagi o sektor ng debt capital market kung saan nagaganap ang panandaliang deposito at mga transaksyon sa utang, ibig sabihin, para sa isang panahon na wala pang isang taon. Ang pamilihan ng pera ay isang network ng mga institusyong pagbabangko at pananalapi na nagsisiguro ng pinakamainam na supply at demand para sa pera, sa madaling salita, bilang isang espesyal na kalakal. Ang merkado ng pera ay maaaring inilarawan bilang isang merkado para sa mga lubos na likidong asset. Ang mekanismo ng trabaho nito ay medyo kumplikado, ang mga paksa ay mga brokerage at dealer firm, mga komersyal na bangko at mga accounting house. At ang mga bagay ng pagbebenta at pagbili ay pansamantalang cash sa isang libreng estado. Ang pera sa naturang pamilihan ay isang kalakal, at ang presyo ng kalakal na ito ay magiging interes sa pautang. Ang halaga ng interes sa merkado ng pera ay ang pagtukoy sa kadahilanan para sa paghahanap ng interes sa buong merkado ng kapital ng pautang. Ang merkado ng pera, mula sa isang pang-ekonomiyang punto ng view, kasama ang relasyon ng kita, supply ng pera at ang rate ng interes.

1.2 .Mga instrumento at mga kalahok sa pamilihan ng pera

Ang mga instrumento sa pananalapi ng merkado ng pera ay:

Iba't ibang panandaliang securities:

Mga bono

Mga kuwenta ng Treasury (gobyerno).

Agency Bills (Mga ahensyang itinataguyod ng gobyerno tulad ng

institusyon ng mortgage ng estado, atbp.)

Mga bayarin sa munisipyo (Lungsod, kanayunan, settlement)

Commercial bill (mga legal na entity)

mga bayarin sa bangko

Tinanggap ang tseke sa bangko

Mga komersyal na papel (musika)

Mga sertipiko ng deposito (mga legal na entity)

Mga sertipiko ng pagtitipid (mga indibidwal)

Mga panandaliang pautang

Mga pautang sa pagitan ng bangko

Mga komersyal na pautang

Mga transaksyon sa REPO - pagbebenta ng mga securities na may kondisyon ng muling pagbili

Ang mga instrumento sa pamilihan ng pera ay mga pamumuhunan na mas angkop sa pagbuo ng kasalukuyang kita kaysa sa paglago ng kapital, gaya ng kaso, halimbawa, na may instrumento sa capital market para sa mga bahagi ng mga kumpanyang patuloy na nagpapakita ng kita sa bawat bahagi na mas mataas sa average ng industriya.

Gayundin, ang isang tampok ng mga instrumento sa pamilihan ng pera ay ang kanilang pag-aari sa mga bagay sa pamumuhunan na may mababang panganib sa pananalapi.

Ang mga instrumento sa pamilihan ng pera ay karaniwang nailalarawan sa pamamagitan ng isang mataas na antas ng kaligtasan ng pangangalaga ng kapital. Karaniwan, ang pinakamababang sukat ng naturang mga instrumento ay mula sa 1 milyong dolyar. Ang kanilang pagbabayad ay ibinibigay sa loob ng saklaw mula 1 araw hanggang 1 taon. Ang pinakakaraniwang panahon ay tatlong buwan o mas kaunti. Ang pagkakaroon ng isang aktibong pangalawang merkado para sa mga instrumento sa pamilihan ng pera ay ginagawang posible na maagang pagbabayad. Hindi tulad ng stock at commodity exchanges, ang money market ay walang malinaw na lokasyon.

Sa isang banda, ang mga kalahok sa pamilihan ng pera ay mga taong nagbibigay ng pera para sa isang panahon ng hanggang isang taon (nagpapahiram), at sa kabilang banda, mga taong nanghihiram ng pera sa ilang mga kundisyon (nanghihiram). Ang isa sa mga kategorya ng mga kalahok sa merkado ay mga tagapamagitan sa pananalapi - mga tao kung saan inililipat ang mga pondo mula sa mga taong nagbibigay ng mga pondo sa mga taong tumatanggap ng mga pondo. Ang pagkakaloob ng mga pondo ay posible nang walang mga tagapamagitan sa pananalapi.

Ang mga sumusunod ay kumikilos bilang mga nagpapahiram at nanghihiram sa pamilihan ng pera:

Mga non-bank credit organization

Mga negosyo at organisasyon ng iba't ibang uri - mga ligal na nilalang

Mga indibidwal

Ang estado na kinakatawan ng ilang mga katawan at organisasyon

Internasyonal mga institusyong pinansyal

Ang mga tagapamagitan sa pananalapi sa merkado ng pera ay:

Mga Propesyonal na Miyembro stock market

Mga kumpanya ng pamamahala

Iba pang mga institusyong pinansyal

Ang mga interes ng mga kalahok sa money market ay makatanggap ng kita mula sa mga transaksyon sa iba't ibang instrumento sa pananalapi ng money market. Ang mga nagpapahiram ay tumatanggap ng kita sa anyo ng interes sa pinahiram na halaga. Ang mga nanghihiram ay tumatanggap ng kita sa anyo ng karagdagang kita na natanggap mula sa paggamit ng mga hiniram na pondo. Ang mga tagapamagitan sa pananalapi ay tumatanggap ng kita sa anyo ng mga komisyon.

Ang mga pangunahing kalahok sa merkado ay ang mga komersyal na bangko, pamahalaan, korporasyon, mutual funds sa merkado ng pera, mga palitan ng futures, mga broker at dealer; pati na rin ang Federal Reserve System mismo.

Ang mga non-financial at non-banking financial companies ay nangangalap ng pondo sa money market pangunahin sa pamamagitan ng pag-isyu ng commercial paper, na isang panandaliang unsecured promissory note. Sa mga nagdaang taon, ang pagtaas ng bilang ng mga kumpanya ay nagsimulang lumitaw sa merkado na ito. Ang mga kumpanyang pangunahing nakikibahagi sa internasyonal na kalakalan ay nakalikom ng mga pondo sa pamilihan ng pera sa pamamagitan ng mga pagtanggap ng mga bangkero. Ang pagtanggap ng banker ay isang time bill na tinatanggap ng isang bangko. Ang draft sa kasong ito ay nagiging walang kondisyong obligasyon ng bangko. Sa ilalim ng mga tuntunin ng pagtanggap ng tipikal na banker, tinatanggap ng bangko ang draft ng termino ng importer at pagkatapos ay ibinabawas ito, i.e. binabayaran ang nag-aangkat nang kaunti kaysa sa ibinigay para sa halaga ng draft. Ginagamit ng importer ang mga natanggap na pondo upang bayaran ang exporter. Ang bangko, sa turn, ay nagpapanatili ng pagtanggap o muling diskwento (ibinebenta) ito sa pangalawang merkado.

Mayroon ding mga short-term investment pool. Ito ay isang napaka-espesyal na grupo ng mga tagapamagitan na tumatakbo sa merkado ng pera, na kinabibilangan ng mga mutual fund sa market ng pera, mga pool ng pamumuhunan ng lokal na pamahalaan, mga pondo ng panandaliang pamumuhunan ng mga trust department ng mga bangko. Ang mga tagapamagitan na ito ay bumubuo ng malalaking pool ng mga instrumento sa pamilihan ng pera. Pagkatapos ay ibinebenta nila ang ilan sa kanilang mga instrumento sa ibang mga namumuhunan. Kaya, nagbibigay sila ng pagkakataon para sa mga indibidwal at iba pang maliliit na mamumuhunan na kumita ng pera sa mga instrumento sa pamilihan ng pera. Ang ganitong mga pool ay hindi umiiral hanggang sa kalagitnaan ng 70s ng huling siglo.

Ang mga futures contract at money market option ay kinakalakal sa mga palitan. Ang isang kontrata sa futures ng money market ay isang standardized na kasunduan upang bumili o magbenta ng seguridad sa market ng pera sa isang tinukoy na presyo sa isang tinukoy na petsa.

Ang opsyon sa money market ay nagbibigay sa may-hawak nito ng karapatan (ngunit hindi ang obligasyon) na bumili o magbenta ng isang kontrata sa futures ng money market sa isang tinukoy na presyo sa o bago ang isang tinukoy na petsa.

Ang normal na paggana ng market ng pera ay higit na nakadepende sa aktibidad ng mga broker at dealer, na gumaganap ng mahalagang papel sa pagsulong ng mga bagong isyu ng mga instrumento sa pamilihan ng pera, gayundin sa pangalawang merkado, kung saan ang mga hindi nabentang instrumento ay maaaring ibenta bago sila matanda. Sa pagharap sa mga mahalagang papel, ang mga dealers ay gumagamit ng mga kasunduan sa muling pagbili. Gumaganap din sila bilang mga tagapamagitan sa pagitan ng mga kalahok sa pangalawang pamilihan ng pagbili, na nagbibigay ng mga pautang sa mga interesado sa kanila, at humiram ng mga pondo mula sa mga handang magbigay sa kanila.

Ang mga broker ay nakikipagtulungan sa mga bumibili at nagbebenta ng mga instrumento sa pamilihan ng pera sa batayan ng komisyon. Gumaganap din sila ng mahalagang papel sa pag-uugnay ng mga nanghihiram at nagpapahiram sa panandaliang merkado ng pautang. Bilang karagdagan, kumikilos sila bilang mga tagapamagitan sa pagitan ng mga dealers sa ilang iba pang mga sektor ng merkado ng pera.

Ang pangunahing kalahok sa merkado ng pera ay ang Federal Reserve System. Kinokontrol nito ang pagkakaloob ng mga magagamit na reserbang pondo sa mga bangko at iba pang institusyong deposito. Kasabay nito, ang pangangalakal ay isinasagawa nang direkta sa merkado ng bono, o sa pansamantalang batayan sa pangalawang pamilihan ng pagbili. Kaya, ang Federal Reserve System ay nakakaimpluwensya rate ng interes sa mga panandaliang pautang. Ang mga pagbabago sa rate, sa turn, tulad ng isang chain reaction ay nakakaapekto sa iba pang mga rate ng money market.

Ang Federal Reserve ay maaari ding makaimpluwensya sa mga rate ng market ng pera sa pamamagitan ng window ng diskwento at mga mekanismo ng discount rate. Ang mga pagbabago sa rate ng diskwento ay may direkta at malakas na epekto sa mga panandaliang rate ng merkado ng kredito, gayundin sa iba pang mga rate ng merkado ng pera.

Ang mga kalahok sa mga ugnayang pang-ekonomiya ay nakakapagpanatili ng balanse sa pananalapi (transaksyonal) upang matiyak ang mga nakaplanong gastos, anuman ang mga resibo ng pera, sa pamamagitan ng paggamit ng mga pondo sa dayuhang pera, pati na rin ang mga on demand na account. Ang pagpapanatili ng gayong balanse ay nagpapahiwatig ng pagkakaroon ng mga gastos sa anyo ng isang paunang natukoy na porsyento. Upang mabawasan ang mga gastos, ang mga kalahok sa economic turnover ay naghahangad na mapanatili ang balanse ng cash sa pinakamababang antas na kinakailangan para sa pang-araw-araw na aktibidad sa transaksyon. Pinupunan nila ang nawawalang bahagi ng kanilang mga balanse sa pera sa pamamagitan ng pagkuha ng mga instrumento sa pamilihan ng pera na maaaring mabilis at sa murang halaga ay ma-convert sa cash. Bilang isang patakaran, ang mga naturang instrumento ay may hindi gaanong panganib sa presyo, na, naman, ay dahil sa mga maikling maturity. Ang mga panandaliang pangangailangan sa pera ay maaari ding matugunan sa pamilihan ng pera sa anyo ng mga paghiram kung kinakailangan.

1.3. Supply at demand sa merkado ng pera

Ang mga uri ng demand para sa pera ay dahil sa dalawang pangunahing function ng pera: 1) ang function ng isang medium ng sirkulasyon 2) ang function ng stock ng halaga. Tinutukoy ng unang function ang unang uri ng demand para sa pera - transactional. Dahil ang pera ay isang daluyan ng palitan, i.e. kumilos bilang isang tagapamagitan sa palitan, ang mga ito ay kinakailangan para sa mga tao na bumili ng mga kalakal at serbisyo, upang makumpleto ang mga transaksyon.

Ang transaksyon na demand para sa pera ay ang demand para sa pera para sa mga transaksyon, i.e. upang bumili ng mga kalakal at serbisyo. Ang ganitong uri ng demand para sa pera ay ipinaliwanag sa klasikal na modelo, ay itinuturing na ang tanging uri ng demand para sa pera at hinango sa equation ng quantity theory of money, i.e. mula sa equation of exchange (iminungkahi ng American economist na si I. Fisher) at ang Cambridge equation (iminungkahi ng English economist, propesor sa Cambridge University A. Marshall).

Mula sa equation ng quantity theory of money (Fischer's equation): M x V \u003d P x Y sumusunod na ang tanging kadahilanan sa tunay na demand para sa pera (M / P) ay ang halaga ng tunay na output (kita) (Y ). Ang isang katulad na konklusyon ay sumusunod mula sa Cambridge equation. Nagmula sa equation na ito, iminungkahi ni A. Marshall na kung ang isang tao ay tumatanggap ng isang nominal na kita (Y), pagkatapos ay pinapanatili niya ang isang tiyak na bahagi ng kita na ito (k) sa anyo ng cash. Para sa ekonomiya sa kabuuan, ang nominal na kita ay katumbas ng produkto ng tunay na kita (output) at ang antas ng presyo (P x Y), mula dito nakuha natin ang formula: M = k РY, kung saan ang M ay ang nominal na demand para sa pera , ang k ay ang ratio ng pagkatubig, na nagpapakita kung anong bahagi ng kita ang iniimbak ng mga tao sa anyo ng cash, ang P ay ang antas ng presyo sa ekonomiya, ang Y ay tunay na output (kita). Ito ang Cambridge equation, na nagpapakita rin ng proporsyonal na pag-asa ng demand para sa pera sa antas ng kabuuang kita (Y). Samakatuwid, ang formula para sa transactional demand para sa pera ay: (M/P)DT = (M/P)D (Y) = kY. (Tandaan: Ang equation ng exchange ay maaaring makuha mula sa Cambridge equation, dahil k = 1/V).

Dahil ang transactional demand para sa pera ay nakasalalay lamang sa antas ng kita (at ang dependence na ito ay positibo) (Fig. 1. (b)) at hindi nakadepende sa interest rate (Fig. 1. (a)), maaari itong maging graphical na kinakatawan sa dalawang paraan:

Ang punto ng pananaw na ang tanging motibo para sa pangangailangan para sa pera ay gamitin ang mga ito upang gumawa ng mga transaksyon ay umiral hanggang sa kalagitnaan ng 1930s, hanggang sa nailathala ang aklat ni Keynes na "The General Theory of Employment, Interest and Money", kung saan tinugunan ni Keynes ang transactional motibo ng demand para sa pera ay nagdagdag ng 2 higit pang mga motibo para sa demand para sa pera - ang pag-iingat na motibo at ang speculative motive - at naaayon ay iminungkahi ng 2 higit pang mga uri ng demand para sa pera: maingat at speculative.

Ang maingat na demand para sa pera (demand para sa pera mula sa isang pag-iingat na motibo) ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na bilang karagdagan sa mga nakaplanong pagbili, ang mga tao ay gumagawa din ng hindi planadong mga pagbili. Inaasahan ang mga ganitong sitwasyon, kung kailan maaaring kailanganin ang pera nang hindi inaasahan, ang mga tao ay nagpapanatili ng karagdagang halaga ng pera na lampas sa kailangan nila para sa mga nakaplanong pagbili. Kaya, ang pangangailangan para sa pera mula sa pag-iingat na motibo ay sumusunod din mula sa pag-andar ng pera bilang isang daluyan ng palitan. Ayon kay Keynes, ang ganitong uri ng demand para sa pera ay hindi nakasalalay sa rate ng interes at tinutukoy lamang ng antas ng kita, kaya ang iskedyul nito ay katulad ng iskedyul ng transactional demand para sa pera.

Ang speculative demand para sa pera ay dahil sa function ng pera bilang isang store of value (bilang isang store of value, bilang isang financial asset). Gayunpaman, bilang isang pinansiyal na asset, ang pera ay nagpapanatili lamang ng halaga (at kahit na pagkatapos ay sa isang hindi-inflationary na ekonomiya), ngunit hindi ito tumataas. Ang cash ay may ganap na (100%) pagkatubig, ngunit zero ang ani. Kasabay nito, may iba pang mga uri ng mga asset sa pananalapi, halimbawa, mga bono, na bumubuo ng kita sa anyo ng interes. Samakatuwid, kung mas mataas ang rate ng interes, mas maraming natatalo ang isang tao sa pamamagitan ng paghawak ng pera at hindi pagbili ng mga bono na may interes. Dahil dito, ang pagtukoy sa kadahilanan sa demand para sa pera bilang isang asset sa pananalapi ay ang rate ng interes. Ang rate ng interes ay ang halaga ng pagkakataon sa paghawak ng cash. Ang mataas na rate ng interes ay nangangahulugan ng mataas na ani ng bono at mataas na gastos sa pagkakataon ng paghawak ng pera sa kamay, na nagpapababa sa pangangailangan para sa cash. Sa mababang rate, i.e. mababang gastos sa pagkakataon ng paghawak ng cash, tumataas ang pangangailangan para dito, dahil sa mababang kakayahang kumita ng iba pang mga asset sa pananalapi, ang mga tao ay may posibilidad na magkaroon ng mas maraming pera, mas pinipili ang ari-arian nito kaysa sa ganap na pagkatubig. Kaya, ang demand para sa pera ay nakadepende nang negatibo sa rate ng interes, kaya ang speculative demand para sa money curve ay may negatibong slope (Larawan 2. (b)). Ang paliwanag na ito ng speculative motive para sa demand para sa pera, na iminungkahi ni Keynes, ay tinatawag na liquidity preference theory. Ang negatibong ugnayan sa pagitan ng speculative demand para sa pera at ang rate ng interes ay maaaring ipaliwanag sa ibang paraan - mula sa punto ng view ng pag-uugali ng mga tao sa mga securities (bond) market. Mula sa teorya ng kagustuhan sa pagkatubig ay nagmumula ang modernong teorya ng portfolio ng pera. Ang teoryang ito ay nagsisimula sa premise na ang mga tao ay bumuo ng isang portfolio ng mga financial asset sa paraang mapakinabangan ang return na natanggap mula sa mga asset na ito, ngunit mabawasan ang panganib. Samantala, ito ang pinakamapanganib na mga ari-arian ang pinakamarami malaking kita. Ang teorya ay nagsisimula mula sa pamilyar na ideya ng isang kabaligtaran na relasyon sa pagitan ng presyo ng isang bono, na kung saan ay ang bawas na halaga ng mga kita sa hinaharap, at ang rate ng interes, na maaaring isipin bilang isang rate ng diskwento. Kung mas mataas ang rate ng interes, mas mababa ang presyo ng bono. Ito ay kumikita para sa mga stock speculators na bumili ng mga bono sa pinakamababang presyo, kaya ipinagpapalit nila ang kanilang pera sa pamamagitan ng pagbili ng mga bono, i.e. minimal ang demand para sa cash. Ang rate ng interes ay hindi palaging maaaring panatilihin sa isang mataas na antas. Kapag nagsimula itong bumagsak, tumaas ang presyo ng mga bono, at ang mga tao ay nagsimulang magbenta ng mga bono sa mas mataas na presyo kaysa sa binili nila, habang tumatanggap ng pagkakaiba sa mga presyo, na tinatawag na capital gain. Kung mas mababa ang rate ng interes, mas mataas ang presyo ng mga bono at mas mataas ang capital gain, kaya mas kumikita ang pagpapalit ng mga bono sa cash. Tumataas ang demand para sa cash. Kapag ang rate ng interes ay nagsimulang tumaas, ang mga speculators ay nagsimulang bumili muli ng mga bono, na binabawasan ang pangangailangan para sa cash. Samakatuwid, ang speculative demand para sa pera ay maaaring isulat bilang: (M/P)DA = (M/P)D = - hR.

Ang kabuuang demand para sa pera ay binubuo ng transactional at speculative: (M/P)D = (M/P)DT + (M/P)DA = kY – hR, kung saan Y – tunay na kita, R ay ang nominal na rate ng interes, k ay ang sensitivity (elasticity) ng mga pagbabago sa demand para sa pera sa mga pagbabago sa antas ng kita, i.e. isang parameter na nagpapakita kung gaano nagbabago ang demand para sa pera kapag ang antas ng kita ay nagbabago sa bawat yunit, h ay ang sensitivity (elasticity) ng isang pagbabago sa demand para sa pera sa isang pagbabago sa rate ng interes, i.e. isang parameter na nagpapakita kung gaano nagbabago ang demand para sa pera kapag nagbabago ang rate ng interes ng isang porsyentong punto (ang parameter k sa formula ay nauuna sa plus sign, dahil direkta ang relasyon sa pagitan ng demand para sa pera at antas ng kita, at ang Ang parameter h ay nauunahan ng minus sign dahil ang relasyon sa pagitan ng demand para sa pera at rate ng interes ay kabaligtaran).

Sa modernong mga kondisyon, kinikilala din ng mga kinatawan ng neoclassical na direksyon na ang kadahilanan sa demand para sa pera ay hindi lamang ang antas ng kita, kundi pati na rin ang rate ng interes, at ang relasyon sa pagitan ng demand para sa pera at ang rate ng interes ay kabaligtaran. Gayunpaman, sumunod pa rin sila sa punto ng view na mayroon lamang isang motibo para sa pangangailangan para sa pera - transactional. At ito ay demand sa transaksyon na inversely depende sa rate ng interes. Ang ideyang ito ay iminungkahi at pinatunayan ng dalawa Amerikanong ekonomista William Baumol (1952) at Nobel laureate James Tobin (1956) at tinatawag na Baumol-Tobin cash management model.

alok ng pera ay tinatawag na presensya ng lahat ng pera sa ekonomiya, i.e. ito ang supply ng pera. (Kalakip 1). Upang makilala at sukatin ang supply ng pera, ginagamit ang iba't ibang mga generalizing indicator, ang tinatawag na monetary aggregates. Sa Estados Unidos, ang supply ng pera ay kinakalkula sa apat na pinagsama-samang pera, sa Japan at Germany - sa tatlo, sa England at France - sa dalawa. Ito ay dahil sa mga kakaibang sistema ng pananalapi ng isang partikular na bansa, lalo na ang kahalagahan ng iba't ibang uri ng deposito.

Gayunpaman, sa lahat ng mga bansa, ang sistema ng mga pinagsama-samang pera ay binuo sa parehong paraan: ang bawat susunod na pinagsama-sama ay kasama ang nauna.

Isaalang-alang ang US monetary aggregate system.

Kasama sa monetary aggregate M1 ang cash (papel at metal, i.e. banknotes at barya) (sa ilang bansa, ang cash ay inilalaan sa isang hiwalay na pinagsama-samang - M0) at mga pondo sa mga kasalukuyang account, i.e. pagsuri ng mga deposito o demand deposit.

M1 = cash + checking deposits (demand deposits) + traveller checks

Kasama sa supply ng pera ng M2 ang supply ng pera ng M1 at mga pondo sa mga savings account na hindi nagsusuri, pati na rin ang maliliit (hanggang $100,000) na mga term deposit.

M2 = M1 + savings deposits + small time deposits.

Kasama sa M3 money supply ang M2 money supply at mga pondo sa malalaking (mahigit $100,000) na term account.

M3 = M2 + malalaking term deposito + mga sertipiko ng deposito.

Kasama sa monetary aggregate L ang monetary aggregate M3 at panandaliang government securities (pangunahin ang treasury bill)

L = M3 + panandaliang mga mahalagang papel ng gobyerno, mga bono sa pagtitipid ng treasury, komersyal na papel

Ang pagkatubig ng mga pinagsama-samang pera ay tumataas mula sa ibaba pataas (mula sa L hanggang M0), at ang ani ay tumataas mula sa itaas hanggang sa ibaba (mula sa M0 hanggang L).

Ang mga bahagi ng monetary aggregates ay nahahati sa: 1) cash at non-cash na pera at 2) pera at "near-money"

Kasama sa cash ang mga banknote at barya sa sirkulasyon, i.e. sa labas sistema ng pagbabangko. Ito ay mga obligasyon sa utang ng Bangko Sentral. Ang lahat ng iba pang bahagi ng monetary aggregates (iyon ay, ang mga nasa sistema ng pagbabangko) ay hindi cash na pera. Ito ay mga obligasyon sa utang ng mga komersyal na bangko.

Ang pera ay lamang ang monetary aggregate M1 (i.e. cash - C), na mga obligasyon ng Central Bank at may ganap na pagkatubig at zero profitability, at mga pondo sa mga kasalukuyang account ng mga komersyal na bangko - D, na siyang mga obligasyon ng mga bangkong ito): M = C + D

Kung ang mga pondo mula sa mga savings account ay madaling mailipat sa mga kasalukuyang account (tulad ng sa US), ang D ay magsasama ng mga savings deposit.

Ang mga pinagsama-samang pera na M2, M3 at L ay "halos pera" dahil maaari silang gawing pera (tulad ng magagawa mo: a) mag-withdraw ng mga pondo mula sa mga savings o time account at gawing cash, b) o ilipat ang mga pondo mula sa mga account na ito sa isang kasalukuyang account, c) o magbenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno).

Kaya, ang supply ng pera ay tinutukoy ng pang-ekonomiyang pag-uugali:

ang Bangko Sentral, na sinisiguro at kumokontrol ng pera (C);

mga komersyal na bangko (sektor ng pagbabangko ng ekonomiya) na nagpapanatili ng mga pondo sa kanilang mga account (D)

populasyon (mga sambahayan at kumpanya, ibig sabihin, ang sektor ng ekonomiya na hindi pagbabangko), na nagpapasya sa kung anong ratio ang paghahatiin ng mga pondo sa pagitan ng cash at mga pondo sa mga bank account (mga deposito).

Kabanata 2. Ang pamilihan ng pera at ang mga kondisyon para sa ekwilibriyo nito.

2.1. Ekwilibriyo sa pamilihan ng pera

Mula sa nabanggit, maaari nating tapusin na ang merkado ng pera ay isang merkado kung saan ang demand para sa pera at ang kanilang supply ay tumutukoy sa antas ng rate ng interes, ang "presyo" ng pera; ito ay isang network ng mga institusyon na tumitiyak sa interaksyon ng demand at supply ng pera. Sa merkado ng pera, ang pera ay hindi "ibinebenta" o "binili" tulad ng ibang mga bilihin. Ito ang pagtitiyak ng merkado ng pera. Sa mga transaksyon sa money market, ang pera ay ipinagpapalit para sa iba pang likidong pondo sa isang opportunity cost, na sinusukat sa mga yunit ng nominal na rate ng interes. Ang sobrang demand sa money market ay katumbas ng sobrang supply sa bond market. Samakatuwid, maaari nating paghigpitan ang ating pagsusuri sa pag-aaral ng mga kondisyon ng ekwilibriyo lamang sa merkado ng pera, na nangangahulugang awtomatikong ekwilibriyo sa merkado ng bono at, dahil dito, sa merkado ng pananalapi sa kabuuan.

Isaalang-alang, samakatuwid, ang pamilihan ng pera at ang mga kondisyon para sa ekwilibriyo nito. Tulad ng alam mo, upang maunawaan ang mga pattern ng paggana ng anumang merkado, kinakailangang pag-aralan ang supply at demand, ang kanilang relasyon at ang mga kahihinatnan (epekto) ng kanilang mga pagbabago sa presyo ng ekwilibriyo at dami ng ekwilibriyo sa pamilihang ito.

Ang sumusunod na figure ay nagpapakita ng tipikal na money supply at demand curves.

Dito, sa anyo ng mga graph, ipinakita ang prinsipyo ng merkado ng pera.

D, D1, D2 - demand para sa pera mula sa ekonomiya

S1, S2 - supply ng pera

E1, E 2 - punto ng balanse.

Larawan 1 Larawan 2

Sa Figure 1, ang S curve ay nasa anyo ng isang patayong tuwid na linya, sa pag-aakalang ang sentral na bangko na kumokontrol sa supply ng pera ay may posibilidad na panatilihin ito sa isang nakapirming antas anuman ang mga pagbabago sa nominal na rate ng interes. Tulad ng sa anumang merkado, ang ekwilibriyo sa merkado ng pera ay nagaganap sa punto kung saan ang mga kurba ng supply at demand ay nagsalubong.

Ipinapakita ng graph na ang populasyon at mga kumpanya ay magkakaroon ng humigit-kumulang 150 bilyong rubles, halimbawa, sa isang rate ng interes na 7%. Sa mas mababang rate ng interes, susubukan nilang pataasin ang halaga ng pera sa kanilang mga portfolio, at sa gayon ay itutulak pababa ang mga presyo ng mga securities at ang rate ng interes, sa gayon ay makakamit ang ekwilibriyo, at kabaliktaran.

Ngayon ipagpalagay na ang suplay ng pera ay tumaas sa 200 bilyong rubles. Ang resulta ay pagbaba sa rate ng interes sa 5%. Sa rate ng interes na 7%, ang mga tao ay mangangailangan lamang ng 150 bilyon. Ang surplus ng supply na 50 bilyon ay ini-invest nila sa mga securities at iba pang instrumento sa pananalapi. Bilang resulta, tataas ang mga presyo ng securities, na katumbas ng pagbaba ng mga rate ng interes. Halimbawa, ang isang pangmatagalang bono ay nagbabayad ng interes na 300 rubles bawat taon. Kung ang presyo ng isang bono ay $3,000, kung gayon ang rate ng interes ay 10%. Kung ang presyo ng bono ay tumaas sa 4,000 rubles, ang rate ng interes ay magiging 7.5%. Habang bumababa ang rate ng interes, bumababa rin ang presyo ng paghawak ng pera, at tinataasan ng mga indibidwal at kumpanya ang halaga ng cash at mga nasusuri na deposito. Sa rate ng interes na 5%, ang balanse sa merkado ng pera ay maibabalik: ang demand at supply ng pera ay magiging katumbas ng 200 bilyong rubles.

Kapag bumaba ang supply ng pera, mayroong pansamantalang kakulangan ng pera. Sinisikap ng populasyon na malampasan ang kakulangan ng pera sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga stock at mga bono. Ang pagtaas ng supply sa securities market ay magpapababa ng kanilang market value at sa parehong oras ay magtataas ng interest rate. Ang isang mas mataas na rate ng interes ay nagtataas ng halaga ng paghawak ng pera at binabawasan ang halaga na gustong hawakan ng mga tao. Bumababa ang demand para sa pera at bumalik ang money market sa ekwilibriyo.

Ngayon, pag-aralan natin ang sitwasyon sa pangalawang figure. Sa una, ang merkado ay nasa equilibrium sa punto E1 sa isang nominal na rate ng interes na 7%. Ang pagtaas ng nominal na kita ay inilipat ang kurba ng demand ng pera sa D2. Ipagpalagay na ang rate ng interes ay kasalukuyang 5%, at nang naaayon ang mga tao ay nais na humawak ng 200 bilyon, ngunit ang sistema ng pagbabangko ay maaari lamang mag-alok ng 150 bilyon, at ang sentral na bangko ay hindi nagnanais na dagdagan ang suplay ng pera. Sinisikap ng publiko at mga kumpanya na makakuha ng mas maraming pera sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga securities. Ang mga pagkilos na ito ay humantong sa isang pagbaba sa presyo ng mga securities at, nang naaayon, sa isang pagtaas sa nominal na rate ng interes sa 12%, na nagsisiguro na ang halaga ng pera sa sirkulasyon ay tumutugma sa halaga ng pera na itinatago ng populasyon at mga kumpanya alinsunod sa kasama ang kanilang mga hangarin. Ang merkado ng pera ay umabot sa isang bagong posisyon ng balanse. Ang pagbaba sa demand para sa pera ay nagpapalitaw sa mga isinasaalang-alang na proseso sa kabaligtaran na direksyon.

Ibuod natin ito:

1) Sa patuloy na supply ng pera

Ang pagtaas ng demand para sa pera ay nagpapataas ng rate ng interes.

Nabawasan ang demand para sa pera - bumaba ang rate ng interes.

2) Sa patuloy na pangangailangan para sa pera

Ang pagtaas ng supply ay nagpapababa sa rate ng interes.

Ang pagbaba ng supply ay nagpapataas ng rate ng interes.

Ano ang mga pangunahing salik na nakakaapekto sa dami ng demand sa pamilihan ng pera?

Ang ganap na antas ng mga presyo.

· Ang antas ng tunay na output, na nakasalalay sa kapasidad ng produksyon ng ekonomiya at potensyal na teknolohikal ng bansa.

Ang bilis ng sirkulasyon ng pera. Ito ay empirically natagpuan na ito ay depende sa rate ng interes at ang inaasahang rate ng inflation (inflation expectations).

2.2. Mga pamilihan ng pera at pananalapi. Batas ni Walras para sa financial market

Ang pamilihan ng pera ay isang bahagi (segment) ng pamilihang pinansyal. Ang merkado sa pananalapi ay nahahati sa merkado ng pera at merkado ng mga mahalagang papel. Upang ang pamilihang pinansyal ay nasa ekwilibriyo, kinakailangan na ang isa sa mga pamilihang kasama dito ay nasa ekwilibriyo, kung gayon ang kabilang pamilihan ay awtomatiko ring nasa estado ng ekwilibriyo. Sumusunod ito sa batas ni Walras, na nagsasaad na kung mayroong n mga pamilihan sa isang ekonomiya, at mayroong ekwilibriyo sa (n - 1) mga pamilihan, magkakaroon ng ekwilibriyo sa ika-n na pamilihan. Isa pang pormulasyon ng batas ni Walras: ang kabuuan ng labis na demand sa mga bahagi ng mga pamilihan ay dapat na katumbas ng kabuuan ng labis na suplay sa natitirang mga pamilihan. Ang paglalapat ng batas na ito sa isang pamilihang pinansyal na binubuo ng dalawang pamilihan ay nagpapahintulot sa amin na limitahan ang aming pagsusuri sa pag-aaral ng ekwilibriyo sa isa lamang sa mga pamilihang ito, samakatuwid nga, ang pamilihan ng pera, dahil ang ekwilibriyo sa pamilihan ng salapi ay magtitiyak ng awtomatikong ekwilibriyo sa mga mahalagang papel. merkado. Patunayan natin ang pagiging angkop ng batas ng Walrasian para sa pamilihang pinansyal.

Ang bawat tao (bilang isang makatwirang kumikilos na ahente sa ekonomiya) ay bumubuo ng isang portfolio ng mga pinansyal na asset, na kinabibilangan ng parehong pera at hindi pera na mga asset sa pananalapi. Ito ay kinakailangan dahil ang pera ay may pag-aari ng ganap na pagkatubig (ang kakayahang mabilis at walang gastos na maging anumang iba pang mga ari-arian, totoo o pinansyal), ngunit ang pera ay may zero return. Ngunit ang mga non-monetary financial assets ay bumubuo ng kita (mga stock - mga dibidendo, at mga bono - interes). Upang gawing mas madali ang pagsusuri, ipagpalagay natin na ang mga bono lamang ang kinakalakal sa merkado ng mga mahalagang papel. Sa pagbuo ng kanyang portfolio ng mga financial asset, ang isang tao ay nalilimitahan ng isang budget constraint: W = MD + BD, kung saan ang W ay ang nominal financial wealth ng isang tao, MD ay ang demand para sa monetary financial assets sa nominal terms at BD ang demand para sa non-monetary financial assets (bond - bonds) sa nominal terms expression.

Upang maalis ang impluwensya ng inflation, kinakailangan na gumamit ng tunay, hindi nominal, mga halaga sa pagsusuri ng merkado sa pananalapi. Upang makuha ang hadlang sa badyet sa totoong mga termino, ang lahat ng mga nominal na halaga ay dapat na hatiin sa antas ng presyo (P). Samakatuwid, sa totoong mga termino, ang hadlang sa badyet ay kukuha ng anyo:

Dahil ipinapalagay namin na ang lahat ng tao ay kumikilos nang makatwiran, ang limitasyon sa badyet na ito ay maaaring tingnan bilang isang pinagsama-samang hadlang sa badyet (sa antas ng ekonomiya sa kabuuan). At ang tunay na yaman sa pananalapi ng lipunan (W/P), ibig sabihin, ang supply ng lahat ng uri ng mga asset sa pananalapi (monetary at non-monetary) ay katumbas ng: W/P = (M/P)S + (B/P)S . Dahil ang mga kaliwang bahagi ng mga pagkakapantay-pantay na ito ay pantay-pantay, kung gayon ang mga kanang bahagi ay pantay din: (M/P)D + (B/P)D = (M/P)S + (B/P)S, samakatuwid ay nakukuha natin iyon : (M/P )D - (M/P)S = (B/P)S - (B/P)S

Kaya, ang batas ng Walrasian para sa pamilihang pinansyal ay napatunayan.

2.3. Ang kasalukuyang estado ng merkado ng pera ng Russia

· Noong Hunyo 5, 2009, ibinaba ng Bangko ng Russia ang rate ng refinancing at mga rate ng interes sa mga pangunahing operasyon nito ng 0.5 puntos na porsyento.

· Para sa Hunyo, kabuuang reserbang hindi cash na bangko (kabilang ang mga pondo mga institusyon ng kredito sa correspondent, deposito at mga kinakailangang reserbang account sa Bank of Russia, pati na rin sa mga bono ng Bank of Russia) ay nadagdagan ng humigit-kumulang 190 bilyong rubles. at noong Hulyo 1, 2009 umabot sila sa 1,059.5 bilyong rubles. Ang average na pang-araw-araw na dami ng kabuuang reserbang bangko sa nasuri na panahon ay tumaas sa 947.6 bilyong rubles. kumpara sa 851.3 bilyong rubles. sa Mayo.

· Bumaba ng humigit-kumulang 330 bilyong rubles ang mga paghahabol ng Bank of Russia sa mga institusyon ng pautang sa mga instrumento sa refinancing sa buong buwan. at noong Hulyo 1, 2009 ay umabot sa 1.4 trilyon. rubles. Ang average na pang-araw-araw na dami ng mga claim na ito ay bumaba mula sa 2.0 trilyon. kuskusin. noong Mayo hanggang 1.5 trilyon. kuskusin. sa Hunyo. Sa kanilang istraktura, ang bahagi ng mga hindi secure na pautang ay bumaba mula sa humigit-kumulang 49% noong Mayo hanggang 46% noong Hunyo, ang bahagi ng mga pautang na sinigurado ng mga "non-marketable" na mga ari-arian o mga garantiya ay tumaas mula 39% hanggang 42%, ayon sa pagkakabanggit.

Noong Hunyo, ang dami ng mga pautang na ipinagkaloob nang walang collateral ay umabot sa 451.1 bilyong rubles. (noong Mayo - 162.9 bilyong rubles). Kasabay nito, 39.1% ng kabuuang hindi secure na mga pautang ang ibinigay para sa isang panahon ng 5 linggo, 35.2% - para sa isang panahon ng 3 buwan, 15.1% - para sa isang panahon ng 6 na buwan, 10.6% - para sa isang panahon ng 1 taon . Ang dami ng mga pautang na ibinigay sa ilalim ng mga asset o garantiyang "hindi pamilihan" noong Hunyo ay umabot sa 147.2 bilyong rubles. laban sa 241.9 bilyong rubles. sa Mayo. Mula Hunyo 5, 2009, ang rate ng interes sa naturang mga pautang ay nabawasan sa 10.5% bawat taon para sa isang panahon na hanggang 90 araw, sa 11% bawat taon para sa isang panahon ng 91 hanggang 180 araw, at sa 11.5% bawat taon para sa isang panahon ng 181 hanggang 365 araw.

· Ang average na pang-araw-araw na dami ng mga claim ng Bank of Russia sa mga institusyon ng kredito para sa lahat ng direktang operasyon ng REPO ay bumaba mula sa 206.4 bilyong rubles. noong Mayo hanggang 141.8 bilyong rubles. sa Hunyo. Kasabay nito, ang dami ng pagkatubig na ibinigay sa pamamagitan ng mga operasyong ito ay tumaas mula sa 475.9 bilyong rubles. noong Mayo hanggang 635.3 bilyong rubles. sa Hunyo. Sa kurso ng mga auction na gaganapin, ang dami ng mga transaksyon para sa probisyon ng Bank of Russia ng mga pondo para sa isang panahon ng 1 araw ay umabot sa 442.2 bilyong rubles noong Hunyo, para sa isang panahon ng 7 araw - 187.0 bilyong rubles. (noong Mayo - 388.4 at 43.5 bilyong rubles, ayon sa pagkakabanggit). Mula Hunyo 5, 2009, ang pinakamababang rate sa mga direktang REPO auction ay binawasan sa 8.5% bawat taon para sa isang panahon ng 1 araw at sa 9% bawat taon para sa isang panahon ng 7 araw. Bilang karagdagan, noong Hunyo, inihayag ng Bank of Russia ang isang iskedyul ng mga pangmatagalang direktang REPO auction, ayon sa kung saan ang mga auction sa loob ng 3 buwan ay gaganapin tuwing 2 linggo, at mga auction para sa 6 at 12 buwan - isang beses bawat 4 na linggo. Alinsunod sa iskedyul, noong Hunyo ang Bank of Russia ay nagsagawa ng isang auction bawat isa para sa mga tinukoy na panahon, na nagbibigay ng mga institusyon ng kredito ng 1.4 bilyong rubles. Noong Hunyo, laban sa backdrop ng isang pagtaas sa dami ng mga transaksyon na natapos sa mga auction, ang dami ng mga transaksyon sa isang nakapirming rate ay nabawasan nang malaki - sa 5 bilyong rubles. para sa isang panahon ng 1 araw (noong Mayo, ang parehong tagapagpahiwatig ay umabot sa 44.0 bilyong rubles). Mula Hunyo 5, 2009, ang nakapirming rate sa direktang operasyon ng REPO para sa isang panahon ng 1 araw ay itinakda sa antas na 10.5% kada taon.

· Ang average na pang-araw-araw na dami ng mga claim ng Bank of Russia sa mga institusyon ng kredito sa mga pautang sa pawn sa panahon sa ilalim ng pagsusuri ay umabot sa 46.7 bilyong rubles, at ang dami ng mga operasyon upang magbigay ng mga pautang na ito - 23.6 bilyong rubles. (noong Mayo - 33.2 at 13.9 bilyong rubles, ayon sa pagkakabanggit). Mula 5.06.2009 ang mga rate ng interes sa mga pautang sa Lombard ay nabawasan: pinakamababa sa mga auction - hanggang 9.0% bawat taon para sa isang panahon ng 2 linggo at hanggang 10.25% bawat taon para sa isang panahon ng 3 buwan; naayos - hanggang sa 10.5% bawat taon.

· Ang dami ng mga operasyon ng Bank of Russia upang magbigay ng intraday loan noong Hunyo ay umabot sa 1.7 trilyon. rubles, magdamag na pautang - 11.7 bilyong rubles. (noong Mayo - 1.8 trilyong rubles at 14.2 bilyong rubles, ayon sa pagkakabanggit).

Sa panahon na sinusuri, sa istruktura ng collateral para sa mga pautang na ibinigay alinsunod sa Bank of Russia Regulation No. 236-P (intraday loan, overnight loan at pawnshop loan), ang mga bono ng gobyerno ay nananatiling pinakamalaking bahagi, habang nasa istruktura ng mga securities transactions direct REPO ay pinangungunahan ng corporate securities.

· Ang mga balanse ng mga pondo ng mga institusyon ng kredito sa mga deposito ay tumaas mula sa 407.4 bilyong rubles. noong Hunyo 1, 2009 hanggang 508.8 bilyong rubles. noong Hulyo 1, 2009, at ang kanilang average na pang-araw-araw na halaga - mula sa 401.4 bilyong rubles. noong Mayo hanggang 454.3 bilyong rubles. sa Hunyo. Sa istruktura ng mga pananagutan ng Bank of Russia sa mga deposito ng mga institusyon ng kredito, humigit-kumulang 46% bawat isa ay nag-account para sa mga pondo na inilagay sa isang linggo, lugar-linggo, at batay sa demand. Mula 5.06.2009 nakapirming rate para sa mga operasyon ng deposito sa karaniwang mga terminong "tom-next", "spot-next" at "on demand" ay nabawasan sa 6.25% kada taon, sa mga karaniwang terminong "isang linggo", "spot-week" - hanggang 6.75% kada taon.

· Ang mga obligasyon ng Bank of Russia sa mga institusyon ng kredito sa ilalim ng OBR sa kasalukuyang halaga ng merkado ay tumaas mula sa 17.3 bilyong rubles. noong Hunyo 1, 2009 hanggang 17.5 bilyong rubles. noong 1.07.2009. Noong Hunyo 15, 2009, binili ng Bank of Russia ang isyu ng OBR ng serye No. 4-08-21BR0-8 sa halagang 6.5 bilyong rubles. at nagpatuloy sa paglalagay ng isyu ng serye No. 4-10-21BR0-9. Noong Hunyo, ang mga benta ng OBR sa mga auction ay umabot sa 10.1 bilyong rubles, sa pangalawang merkado - 0.3 bilyong rubles. sa halaga ng pamilihan.

· Ang mga pondo ng mga institusyon ng kredito sa mga account ng mga kinakailangang reserba sa Bank of Russia ay tumaas mula sa 31.5 bilyong rubles. noong Hunyo 1, 2009 hanggang 61.8 bilyong rubles. noong 1.07.2009. Ang koepisyent para sa pagkalkula ng mga average na kinakailangang reserba noong Hunyo ay 0.6, at ang kanilang dami, na suportado ng mga institusyong pang-kredito sa mga account ng correspondent sa Bank of Russia, ay 78.8 bilyong rubles. (noong Mayo - 39.8 bilyong rubles). Alinsunod sa unti-unting pagtaas na inihayag ng Bank of Russia, ang mga kinakailangang ratio ng reserba ay itinaas mula 1.0% hanggang 1.5% mula 1.06.2009 para sa lahat ng uri ng mga reservable na pananagutan.

· Ang mga balanse ng mga pondo ng mga institusyon ng kredito sa mga account ng correspondent sa Bank of Russia ay tumaas mula sa 414.6 bilyong rubles. noong Hunyo 1, 2009 hanggang 471.4 bilyong rubles. noong Hulyo 1, 2009, at ang kanilang average na pang-araw-araw na dami ay tumaas mula sa 401.7 bilyong rubles. noong Mayo hanggang 422.1 bilyong rubles. sa Hunyo.

· Ang sitwasyon sa merkado ng mga interbank credits (IBK) ay natukoy noong Hunyo ng ilang salik na nagkaroon ng multidirectional na epekto sa dynamics ng mga rate. Sa isang banda, sa panahon ng pagsusuri, nagkaroon ng pagtaas sa dami ng mga likidong ruble na pondo ng mga bangko (sa unang kalahati ng buwan, ang mga balanse sa mga deposito ng mga account ng mga institusyon ng kredito sa Bank of Russia ay umabot sa pinakamataas na halaga mula noong sa simula ng 2009 - higit sa 550 bilyong rubles), na nag-aambag sa isang pagbawas sa mga rate ng interbank. Sa kabilang banda, sa unang pagkakataon mula noong Marso 2009, ang nominal na halaga ng palitan ng ruble ay humina laban sa dolyar ng US, na nag-ambag sa paglago ng mga rate. Sa buong Hunyo, ang MIACR rate sa magdamag na interbank loan sa rubles ay nagbago sa isang medyo makitid na hanay (mula 6.3% hanggang 7.6% bawat taon); ang average na buwanang halaga nito ay umabot sa 6.8% bawat taon, na bumaba kumpara sa nakaraang buwan (noong Mayo, ang parehong tagapagpahiwatig ay katumbas ng 7.1% bawat taon).

· Sa segment ng ruble-denominated interbank loan para sa mas mahabang panahon, ang mga rate ay nakararami ring nabawasan. Ang average na buwanang rate ng MIACR para sa isang panahon ng 2-7 araw ay bumaba mula 7.2% bawat taon noong Mayo hanggang 6.8% bawat taon noong Hunyo, para sa isang panahon ng 8-30 araw - mula 9.3 hanggang 8.9% bawat taon, para sa isang panahon ng 91-180 araw - mula 15.3 hanggang 13.1% bawat taon, para sa isang panahon ng 181 araw hanggang 1 taon - mula 17.9 hanggang 9.0% bawat taon. Para lamang sa mga transaksyon sa loob ng 31-90 araw, ang average na buwanang mga rate ay tumaas - mula 11.2 hanggang 13.7% bawat taon.

· Mga rate ng currency interbank loan na inilagay mga bangko ng Russia, noong Hunyo, tulad ng sa mga nakaraang buwan, ay natutukoy pangunahin sa pamamagitan ng pinagsamang pandaigdigang pamilihan ng pera. Ang average na buwanang MIACR rate sa magdamag na interbank loan sa US dollars ay 0.3% kada taon noong Hunyo laban sa 0.2% kada taon noong Mayo.

· Ang bahagi ng overdue na utang sa kabuuang dami ng ruble interbank loans na inilagay noong Hunyo 1, 2009 ay umabot sa 0.18% laban sa 0.17% sa simula ng nakaraang buwan.

2.4. Pag-unlad ng merkado ng pera. pondo sa pamilihan ng pera

Ang mga pondo sa pamilihan ng pera ay napakapopular sa Kanluran, kung saan sila ay pangalawa lamang sa mga pondo ng equity sa mga tuntunin ng mga ari-arian. Sa Russia, ang mga mutual fund ng pera sa merkado ay hindi pa nakakaakit ng isang malaking bilang ng mga mamumuhunan. Ano ang mga dahilan? Gaya ng ipinahihiwatig ng pangalan, ang pinag-uusapang mutual funds ay namumuhunan sa money market, kaya para sa pagiging kumpleto, isaalang-alang natin ang mga pangunahing katangian ng money market.

Kaya, sa pagsasanay sa mundo, ang mga pamilihan ng seguridad ay nahahati sa mga pamilihan ng pera at mga pamilihan ng kapital. Sa mga pamilihan ng pera, ang mga panandaliang securities ay binibili at ibinebenta; sa capital market, ang mga transaksyon ay ginagawa gamit ang mga pangmatagalang securities, tulad ng mga stock at mga bono.

Ang mga pangunahing tagapagpahiwatig ng merkado ng pera ng Russia ay ang mga rate ng palitan ng dolyar, ruble, euro at ang rate ng inflation. Bilang karagdagan, ang estado ng merkado ng pera ay higit na nakasalalay sa halaga ng libreng cash sa mga bangko at, samakatuwid, sa mga kadahilanan tulad ng:

rate ng refinancing (tinutukoy ang halaga ng pera sa mga financial market: mas mababa ang refinancing rate, mas mura ang pera, mas maraming pera ang mga bangko at iba pang kalahok sa stock market ay maaaring mamuhunan sa mga instrumento sa pananalapi);

balanse ng mga pondo ng mga komersyal na bangko sa mga account ng correspondent sa Central Bank (tinutukoy ang halaga ng libreng pera mula sa mga bangko na maaari nilang mamuhunan sa mga instrumento sa pananalapi);

ang kinakailangang ratio ng reserba (tinutukoy din ang halaga ng mga libreng pondo mula sa mga bangko);

mga rate ng pagpapahiram sa interbank lending market, atbp.

Kaya, ang mga pamumuhunan sa mga pondo sa money market ay mga panandaliang pamumuhunan at kabilang sa mga pamumuhunan na may pinakamababang antas ng panganib. Sa mga tuntunin ng kakayahang kumita at panganib, ang mga naturang pamumuhunan ay nauukol sa uri ng mga konserbatibong estratehiya at ang pangunahing layunin ay upang mapanatili ang umiiral na kapital mula sa inflation at makatanggap ng maliit ngunit medyo pare-parehong tubo. Pagpasok sa portfolio ng pamumuhunan, ang mga naturang pamumuhunan ay nakakatulong na pabilisin ang pagbabagu-bago sa mga mas mapanganib na asset.

Ayon sa batas ng Russia, ang mga ari-arian ng mutual funds ng pera sa merkado ay maaaring kabilang ang:

cash, kabilang ang dayuhang pera, sa mga account at deposito sa mga institusyon ng kredito;

mga seguridad ng gobyerno ng Russian Federation at mga paksa ng Russian Federation, mga seguridad sa munisipyo;

mga bono ng mga kumpanya ng negosyo ng Russia, ang pagpaparehistro ng estado ng isyu kung saan ay sinamahan ng pagpaparehistro ng kanilang prospektus ng isyu o kung saan nakarehistro ang prospektus;

mga seguridad ng mga dayuhang estado at internasyonal na organisasyong pinansyal;

mga bono ng mga dayuhang komersyal na organisasyon.

Tulad ng nakikita mo mula sa listahan, ang mga pamumuhunan sa pagbabahagi ay hindi pinapayagan. Karamihan sa mga money market fund manager ay namumuhunan sa kanilang mga shareholder pangunahin sa mga deposito at bono.

Kadalasan, ang mga pamumuhunan sa panandaliang securities at money market mutual funds ay tinitingnan bilang isang pansamantalang, mataas na likidong sasakyan sa pamumuhunan na madaling ibenta kung may mahahanap na mas mahusay. Sa Kanluran, maraming kliyente ng mga brokerage firm ang nagtatago ng pera sa mga account sa naturang mga pondo. Ang mga pamumuhunan sa merkado ng pera ay lubos na likido at, bilang panuntunan, ay may mas mataas na taunang interes kumpara sa isang deposito sa bangko.

Ang pangunahing panganib ng mga panandaliang pamumuhunan ay nagmumula sa pagkawala ng potensyal na kapangyarihan sa pagbili na nangyayari kapag ang rate ng return sa mga pamumuhunang ito ay nagiging mas mababa kaysa sa rate ng inflation. Halos walang default na panganib para sa mga panandaliang pamumuhunan: ang mga deposito sa bangko ay nakaseguro, at ang mga nag-isyu ng karamihan sa mga instrumento sa money market ay mga institusyong may matatag na reputasyon (ang estado, malalaking kumpanya, atbp.)

Ang ani ng mga pondo sa merkado ng pera ay maihahambing sa ani ng isang deposito sa bangko (9-11% bawat taon), ngunit mayroon din itong ilang mga pakinabang. Kung ang isang deposito sa isang bangko (nang walang nawawalang interes) ay maaaring isara pagkatapos ng isang mahigpit na tinukoy na oras, kung gayon ang isang shareholder ng isang money market mutual fund ay maaaring kunin o ipagpalit ang kanyang bahagi sa anumang araw.

Bilang karagdagan sa mga pribadong mamumuhunan, ang mga namumuhunan sa institusyon ay nagpapakita rin ng interes sa mga pondo sa pamilihan ng pera - mga NPF (mga non-state pension funds), Mga kompanya ng seguro atbp. Ang kanilang atensyon ay ipinaliwanag, sa isang banda, sa pamamagitan ng pangangailangan na mamuhunan ng mga naakit na pondo, at, sa kabilang banda, sa pangangailangan na mabilis na gawing pera ang mga pamumuhunan kung sakaling kailanganin na magbayad sa mga customer.

Kung minsan ang mga kumpanya ng pamamahala ay gumagamit ng mga pondo sa merkado ng pera hindi para kumita, ngunit para makuha ang mga kliyente sa pera nang hindi nag-withdraw ng mga pondo mula sa pamilya ng mga pondo. Maaaring lumipat ang mga shareholder sa pondong ito kung inaasahan nilang babagsak ang merkado at nais nilang hintayin ang pagbagsak ng pera, upang sa ibang pagkakataon ay muli silang mapunta sa mga pagbabahagi.

Sa simula ng 2008, mayroon lamang 5 mutual funds ng money market sa Russia. (tingnan ang talahanayan 1)

Talahanayan 1. Money market mutual funds at ang kanilang mga return

Mayroong ilang mga kadahilanan na nagpapaliwanag sa katotohanan ng maliit na bilang ng mga mutual fund ng ganitong uri. Pansinin natin ang mga sumusunod. Ang unang dahilan ay ang kakulangan ng interes ng mamumuhunan sa mutual funds ng pera sa liwanag ng pagkakataong makatanggap ng mas mataas na yield mula sa mga pamumuhunan sa iba pang uri ng mutual funds (shares, mutual funds sa real estate, atbp.) in demand.

Ang pangalawang dahilan ay ang mababang investment literacy ng populasyon (lalo na kung ihahambing sa mga bansa sa Kanluran) at ang ugali na umuunlad sa paglipas ng mga taon upang mamuhunan ng pera sa isang bangko.

Gayunpaman, sa paghusga sa katanyagan ng mga pondo sa pamilihan ng pera sa Kanluran, makatwirang isipin na kasama ng pag-unlad ng merkado ng stock ng Russia, ang pangangailangan para sa mga panandaliang pamumuhunan ay tataas, at samakatuwid ang bilang ng mga pondo sa mutual na merkado ng pera .

Kabanata 3. Ang estado ng merkado ng pera sa Russia at pulitika

Bangko Sentral

Tulad ng alam mo, tagumpay Pambansang ekonomiya direktang nakasalalay sa kung paano ipinatupad ang patakaran sa sistema ng pananalapi. Ang batayan ng sistemang ito ay ang pagkakapantay-pantay ng demand para sa pera sa kanilang suplay. Ngunit ang modernong ekonomiya ay tulad na, dahil sa maraming mga kadahilanan, ang mekanismo ng merkado ay hindi nagpapanatili ng tamang balanse ng merkado ng pera. Sa kasong ito, ang estado ay nakikialam, na nagsusumikap sa isang patakaran ng pagpapantay sa sitwasyon ng pananalapi. Bilang karagdagan, ang naturang patakaran sa pananalapi ay ang pinakamahalagang kasangkapan sa macroeconomics. Ang patakaran ay binubuo sa impluwensya ng sentral na bangko sa masa ng pera sa sirkulasyon. Ang epektong ito ay isinasagawa sa pamamagitan ng iba't ibang mga komersyal na bangko, pati na rin ang mga institusyon ng kredito. Parehong direkta at hindi direktang paraan ng regulasyon sa pananalapi ay ginagamit.

3.1. Patakaran sa pananalapi: mga layunin, tool, uri.

Ang konsepto ng monetary - patakaran sa kredito, mga layunin nito. Ang patakaran sa pananalapi (monetary) ay nauunawaan bilang isang hanay ng mga hakbang na ginawa ng pamahalaan sa monetary sphere upang makontrol ang ekonomiya. Ito ay pinangangasiwaan ng sentral na bangko. Ang proseso ng monetary - credit regulasyon ay may kasamang 2 yugto. Sa unang yugto, ang sentral na bangko ay nakakaimpluwensya sa mga parameter ng pera globo ng kredito. Sa pangalawa - ang nabagong mga parameter ay inililipat sa globo ng produksyon. Alinsunod dito, may mga intermediate at panghuling layunin ng monetary - credit policy. Ang mga pangunahing layunin ay: matatag na mga rate ng paglago ng ekonomiya, mataas na antas ng trabaho ng populasyon, medyo matatag na antas ng presyo, balanse ng balanse ng mga pagbabayad ng bansa. Ang priority na layunin ng monetary policy ay patatagin ang antas ng presyo sa bansa.

Posibleng makamit ang ibinigay na pangwakas na mga layunin lamang sa pamamagitan ng pagpili ng mga intermediate nang tama, dahil may malapit na koneksyon sa pagitan nila. Ito ang dami ng suplay ng pera, ang antas ng mga rate ng interes, ang dami ng mga pautang.

Mga instrumento ng monetary - patakaran sa kredito. Ang pagiging epektibo ng patakaran sa pananalapi ay higit na nakasalalay sa pagpili ng mga instrumento ng regulasyon sa pananalapi. Una sa lahat, nahahati sila sa pangkalahatan, na nakakaapekto sa merkado ng kapital ng pautang sa kabuuan, at pumipili, na idinisenyo upang ayusin ang ilang mga anyo ng kredito, pagpapahiram sa mga indibidwal na industriya. Mayroon ding mga hindi direktang (pang-ekonomiya) na pamamaraan ng regulasyon at direktang (administratibo). Ang mga pangunahing instrumento ng patakaran sa pananalapi - kredito ay: pagbabago ng rate ng diskwento, pagbabago ng mga pamantayan ng mga kinakailangang reserba, bukas na operasyon sa merkado.

Ang pagbabago sa rate ng diskwento ay ang pinakalumang paraan ng regulasyon sa pananalapi, kung saan naiimpluwensyahan ng sentral na bangko ang monetary base at pagkatubig ng mga bangko. Ang liquidity ay tumutukoy sa kakayahan ng mga komersyal na bangko na bayaran ang kanilang mga obligasyon sa cash sa isang napapanahong paraan. Depende ito sa dami ng magagamit na mga reserba, ang istraktura ng mga deposito, ang posibilidad ng pagkuha ng pautang, ang sitwasyon sa ekonomiya.

Ang isang paraan upang mapataas ang pagkatubig ay ang pagkuha ng pautang sa bangko. Ang bangko ay maaaring humiram mula sa ibang mga komersyal na bangko sa interbank market o mula sa sentral na bangko sa pamamagitan ng tinatawag na accounting (discount) window. Ang sentral na bangko ay nagbibigay ng pautang, kadalasang sinisiguro ng mga seguridad ng gobyerno at naniningil ng tiyak na porsyento mula sa nanghihiram. Ang rate ng porsyentong ito ay tinatawag na discount rate (discount).

Ang mga komersyal na bangko ay gumagamit ng mga pautang sa pamamagitan ng window ng accounting sa dalawang kaso. Una, lagyang muli ang mga kinakailangang reserba, kung sa ilang kadahilanan ay naging mas mababa sila sa kinakailangang antas. Pangalawa, sa kaso kapag ang mga pondo ay kinuha mula sa sentral na bangko, ang isang komersyal na bangko ay maaaring kumita. Ito ay magiging posible kung ang pagkakaiba sa pagitan ng rate ng diskwento at rate ng pagpapahiram ay sapat na malaki.

Ang pagbabago sa rate ng diskwento ay ginagamit ng sentral na bangko upang kontrolin ang dami ng monetary base at ang supply ng pera. Kung gusto niyang pataasin ang supply ng pera sa bansa, ibinababa niya ang discount rate. Ang demand mula sa mga komersyal na bangko para sa mga sentral na pautang ay tumataas habang nagiging mas kaakit-akit ang mga ito kaysa sa mga pautang sa interbank market. Sa pamamagitan ng pagbibigay ng pondo komersyal na mga bangko, pinapataas ng sentral ang mga reserba ng mga bangko sa paghiram ng kaukulang halaga, na nagpapalawak ng base ng pera. Ang mga reserbang ito ay sobra at maaaring gamitin ng mga bangko ang mga ito upang gumawa ng mga pautang, sa gayon ay lumikha ng bagong pera. Dahil dito, ang pagbaba ng discount rate ay humahantong sa pagtaas ng suplay ng pera at pagpapalawak ng pagpapautang sa ekonomiya.

Kapag tumaas ang rate ng diskwento sa isang antas kung saan ito ay naging mas mataas kaysa sa rate ng interbank market, binabawasan ng mga komersyal na bangko ang paghiram mula sa sentral na bangko. Pinapabagal nito ang rate ng paglago o binabawasan ang supply ng pera. Ang pagtaas sa rate ng diskwento, nang naaayon, ay humahantong sa pagtaas ng rate ng interes sa interbank market at "itinaas ang gastos" ng isang pautang na ibinigay sa mga entity sa ekonomiya.

Ang isang tool na nagbibigay-daan sa pag-regulate ng pagkatubig ng bangko at dami ng pagpapahiram ay isang pagbabago sa mga pamantayan ng mga kinakailangang reserba. Ang reserbasyon ay lumitaw na may kaugnayan sa pangangailangan na garantiyahan ang mga depositor ng pagbabayad ng pera sa kaganapan ng isang pagkabigo sa bangko. Gayunpaman, ang krisis ng 1929-1933. ay nagpakita na ang mga kinakailangang reserba sa papel na ito ay hindi epektibo. Ang seguro sa deposito ay ginamit upang magarantiya ang pagbabalik ng pera, at ang mga kinakailangan sa reserba ay isa na ngayon sa mga pangunahing instrumento ng patakaran sa pananalapi. Maaaring ilapat ito ng mga sentral na bangko kapwa sa lahat ng instrumento ng credit at financial system, at pili. Ang pagpapareserba ay ipinag-uutos na ngayon para sa lahat ng mga komersyal na bangko at iba pang mga institusyon ng deposito. Ang mga sentral na bangko ay karaniwang nagtatakda ng hanay ng mga kinakailangan sa reserba. Ang komposisyon ng mga reserbang bangko ay maaaring mapili bilang isang pamantayan para sa kanilang pagkita ng kaibhan. Kaya, kung ang layunin ay pataasin ang ipon ng populasyon, kung gayon ang sentral na bangko ay maaaring magtakda ng mas mababang mga rate para sa mga deposito sa oras at mas mataas na mga rate para sa mga demand na deposito.

Sa panahon ng inflation, maaaring itaas ng sentral na bangko ang reserbang ratio. Karaniwang tumutugon ang mga bangko sa pamamagitan ng sabay-sabay na pagtaas ng kanilang mga kinakailangang reserba at pagbabawas ng pagpapautang. Ang pagbaba ng reserbang ratio ng sentral na bangko ay nagiging bahagi ng mga kinakailangang reserba sa labis at sa gayon ay nagpapataas ng kakayahan ng mga komersyal na bangko na lumikha ng pera sa pamamagitan ng pagpapautang, at samakatuwid ang suplay ng pera sa bansa.

Kapag gumagamit ng naturang instrumento ng patakaran sa pananalapi, dapat itong isaalang-alang na kahit na ang mga maliliit na pagbabago sa mga kinakailangan sa reserba ay nagdudulot ng mga makabuluhang pagbabago sa dami ng mga reserba, ang sukat at istraktura ng mga pagpapatakbo ng pagpapautang.

Ang pinakamahalagang tool para sa pagkontrol sa merkado ng pera ay ang mga bukas na operasyon sa merkado, na ginagamit ng sentral na bangko bilang isang paraan ng pagpapatakbo ng regulasyon. Ang pangunahing kondisyon para sa kanilang aplikasyon ay ang pagkakaroon ng isang binuo na merkado ng seguridad sa bansa.

Ang kakanyahan ng mga operasyon sa bukas na merkado ay ang pagbili - pagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno ng isang komersyal na bangko, ang publiko. Kasabay nito, ang lahat ng mga uri ng mga mahalagang papel ay maaaring maging object ng pagbili - pagbebenta, ngunit ang panandaliang mga seguridad ng gobyerno ay gumaganap ng pangunahing papel. Sa proseso ng pagsasagawa ng mga operasyon sa bukas na merkado, ang sentral na bangko ay pangunahing nakakaapekto sa halaga ng monetary base. Kung kinakailangan upang madagdagan ang suplay ng pera, ang sentral na bangko ay nagsisimulang bumili ng mga mahalagang papel.

Kung kinakailangan na bawasan ang suplay ng pera, ang sentral na bangko ay nagbebenta ng mga seguridad ng gobyerno sa mga komersyal na bangko at sa publiko.

Upang maimpluwensyahan ang supply ng pera, ang isang instrumento ng patakaran sa pananalapi tulad ng pagbili at pagbebenta ng dayuhang pera ng sentral na bangko ay maaari ding gamitin. Ang ganitong mga operasyon, na tinatawag na mga interbensyon sa foreign exchange market, ay pangunahing nakakaapekto sa halaga ng monetary base. Sa pamamagitan ng pagbili ng dayuhang pera, pinapataas ng bangko sentral ang mga reserbang palitan ng dayuhan at base ng pananalapi. Ang pagbebenta ng dayuhang pera, sa kabaligtaran, ay humahantong sa pagbaba sa monetary base at ang supply ng pera.

Kasama ng mga hindi direktang instrumento ng regulasyon sa pananalapi, mayroon ding mga direktang paraan ng kontrol. Karaniwan, ito ay mga limitasyon na itinakda sa mga rate ng interes at isang direktang limitasyon sa mga pautang. Ang administratibong kontrol sa rate ng interes ay maaaring gamitin sa pamamagitan ng pagtukoy sa halaga ng interes ng pautang o marginal na halaga nito, ang rate ng interes sa mga deposito at mga deposito sa pag-iimpok. Ang direktang limitasyon ng mga kredito ay binubuo sa pagtatakda ng pinakamataas na limitasyon ng pagpapalabas ng kredito (credit ceiling). Ang mga pangkalahatang (cumulative) na credit ceiling ay itinakda kaugnay sa kabuuang halaga ng mga pautang na ibinigay ng sektor ng pagbabangko. Ang lahat ng mga komersyal na bangko ay napapailalim sa parehong mga limitasyon sa rate o dami ng paglago ng kredito. Sa ilang mga kaso, ang kredito ay limitado lamang sa ilang mga sektor ng ekonomiya. Ang selective credit control ay tinatawag ding selective. Ang mga piling pamamaraan ng regulasyon sa pananalapi ay maaari ding isama ang pagtatatag ng pinakamataas na limitasyon sa accounting ng mga singil para sa mga indibidwal na bangko, na naglilimita sa credit ng konsyumer, kontrol sa mortgage.

Mga uri ng patakaran sa pananalapi. Tulad ng alam mo, ang pangunahing intermediate na layunin ng patakaran sa pananalapi ay ang rate ng interes at ang supply ng pera. Ang problema ay ang sentral na bangko ay dapat pumili ng isa sa kanila. Hindi niya magagawang magkasabay na makamit ang dalawang autonomously tinukoy na mga layunin, dahil, tulad ng sumusunod mula sa pagsusuri ng balanse ng merkado ng pera, ang bawat rate ng interes ay tumutugma sa isang tiyak na supply ng pera at vice versa. Samakatuwid, dapat matukoy ng sentral na bangko kung kokontrolin nito ang rate ng interes o ang supply ng pera.

May mga uri ng patakaran sa pananalapi depende sa mga pangwakas na layunin nito. Sa mga kondisyon ng inflation, ang isang patakaran ng "mahal na pera" ay hinahabol (ang patakaran ng paghihigpit sa kredito). Ito ay naglalayong bawasan ang suplay ng pera sa pamamagitan ng paghihigpit sa mga kondisyon at paglilimita sa dami ng mga pagpapatakbo ng kredito ng mga komersyal na bangko. Ang "mahal na pera" na patakaran ay ang pangunahing paraan ng anti-inflationary regulation.

Sa panahon ng pagbaba ng produksyon, ang isang patakaran ng "murang pera" (expansionary monetary policy) ay isinasagawa upang pasiglahin ang aktibidad ng negosyo. Binubuo ito sa pagpapalawak ng sukat ng pagpapautang, pagpapahina ng kontrol sa paglaki ng suplay ng pera, at pagtaas ng suplay ng pera.

Ang Bangko Sentral ay pumipili ng isa o ibang uri ng patakaran sa pananalapi batay sa estado ng ekonomiya ng bansa. Kapag bumubuo ng isang patakaran, kinakailangang isaalang-alang na, una, lumipas ang isang tiyak na oras sa pagitan ng pagpapatupad ng isang partikular na kaganapan at ang hitsura ng epekto mula sa pagpapatupad nito; pangalawa, ang monetary regulation ay maaari lamang makaapekto sa monetary factors ng instability.

Outlook ng Money Market

Ang mga huling buwan ng 2008 ang pinakamahirap para sa sistema ng pagbabangko. Ang patuloy na pag-agos ng dayuhang kapital, mataas na mga rate ng interes sa mga interbank na pautang, at isang napakalaking pagbagsak sa stock market ay humantong sa mga mapaminsalang resulta. Ang bahagi ng mga bangko, dahil sa labis na pag-depreciate ng mga bahagi, ay hindi nagawang tuparin ang kanilang mga obligasyon sa ilalim ng mga transaksyon sa REPO. Ang mga deal ng mga katapat ng mga bangkong ito ay nasa ilalim ng banta. Ang isang krisis ng kawalan ng tiwala ay nagsimulang lumaki, bilang isang resulta kung saan ang pagpapautang na sinigurado ng mga seguridad ay isinasagawa pangunahin sa pagitan ng mga mapagkaibigang istruktura, at ang malalaking manlalaro ay karaniwang sinuspinde ang mga naturang operasyon. Bilang resulta, ang ilang mga organisasyon ay nagbago ng mga may-ari, ang iba ay nakakuha ng agarang suporta mula sa mga istruktura ng magulang. Nagkaroon ng malaking kakapusan sa pera sa pamilihan.

Sa ganitong mga kondisyon, ang mga regulator ng estado - ang Ministri ng Pananalapi at ang Bangko Sentral ay napilitang gumawa ng mga hakbang na pang-emergency upang patatagin ang sitwasyon. Kaya't inihayag ng Ministri ng Pananalapi ang pagtaas sa halaga ng mga pondo sa badyet na maaaring ilagay sa mga deposito ng mga sistematikong mahalagang bangko - Sberbank, VTB at Gazprombank hanggang sa 1 trilyon. 126 bilyong rubles, at isang pagtaas sa panahon ng paglalagay sa 3 buwan, dahil makakatulong sila sa mga medium at maliliit na bangko na nakakaranas ng mga problema sa pagkatubig. Ngunit ang regulator ay hindi mapipilit ang suporta, at sa konteksto ng lumalaking krisis ng kawalan ng tiwala, ang pagnanais ng mga pangunahing manlalaro na magpahiram sa kanilang mga kasamahan ay hindi tumataas.

Mula noong Setyembre 18, 2008, binawasan ng Bangko Sentral ang mga kinakailangang ratios ng reserba sa isang mataas na rekord (sa pamamagitan ng 4 na porsyentong puntos para sa lahat ng kategorya). Nakatulong ang panukalang ito na makapaglabas ng humigit-kumulang 300 bilyong rubles sa mga bangko, na nagkaroon din ng positibong epekto sa system.

Maaaring sabihin na ang pag-iniksyon ng mga pondo ay gumawa ng nais na epekto. Bumaba ang mga rate ng interes sa mga interbank loan mula sa kanilang pinakamataas na halaga. Bumaba rin ang halaga ng suportang nakuha mula sa Bangko Sentral. Sa mga auction ng Ministri ng Pananalapi, hindi na-parse ng mga kalahok ang lahat ng mga pondong ibinigay. Ngunit magiging pangmatagalan ba ang epektong ito? Noon pang Oktubre, ang mga bangko ay haharap sa malalaking pagbabayad ng buwis at hindi buwis. Ang partikular na pag-aalala ay ang pagbabayad ng value added tax noong Oktubre 20, sa halagang hindi bababa sa 500 bilyong rubles. Napagtatanto ang pagiging kumplikado ng sitwasyon, nagpasya ang gobyerno na amyendahan ang tax code, ayon sa kung saan ang buwis na ito ay ililipat sa badyet nang pantay-pantay sa tatlong yugto hanggang sa ika-20 ng Oktubre, Nobyembre at Disyembre. Sa katunayan, ito ay isang pagbabalik sa buwanang pagbabayad, na may pagkakaiba na ang mga kalkulasyon ay ginawa para sa quarter. (Tandaan na hanggang 2008 ang mga pagbabawas sa VAT ay ginawa sa buwanang batayan, at mula Enero 1 - sa isang quarterly na batayan na may bayad bago ang ika-20 araw ng buwan pagkatapos ng katapusan ng quarter). Kaya, posible na maiwasan ang isang beses na pag-agos ng higit sa 340 bilyong rubles, na walang alinlangan na magpapagaan ng pasanin sa mga bangko.

Gayunpaman, walang nagkansela ng mga pagbabayad sa ilalim ng income tax, UST, mga premium ng insurance at iba pa, pinagsama-samang pag-withdraw ng humigit-kumulang 300 bilyong rubles. Dagdag pa, bago matapos ang Oktubre, ang utang sa Ministri ng Pananalapi at ang pondo ng pabahay at mga serbisyong pangkomunidad para sa kabuuang 461.6 bilyong rubles, pati na rin ang interes dito, ay kailangang bayaran. Huwag kalimutan ang tungkol sa mga pagbabayad sa Eurobonds. Ayon sa aming mga kalkulasyon, ang mga bangko ay kailangang maglipat ng 47 bilyong rubles. Dapat pansinin na halos kalahati ng halagang ito ay nahuhulog sa Gazprombank, ang katuparan ng mga obligasyon na kung saan, isinasaalang-alang ang suporta ng estado, ay walang pag-aalinlangan.

Kaya, ang kabuuang pag-withdraw ng mga pondo mula sa sistema noong Oktubre ay umabot sa hindi bababa sa 970 bilyong rubles. At kung ang pagtitiwala sa merkado ng Russia ng mga dayuhang mamumuhunan ay hindi nagsisimulang mabawi, at ang kanilang pera ay hindi tumitigil sa pag-agos sa labas ng bansa, kung gayon ang halaga ay maaaring tumaas nang malaki. (Appendix 2). Ang mga ahensya ng dayuhang rating na nagpapababa sa mga rating ng mga bangko ng Russia ay hindi nakakatulong sa pag-agos ng dayuhang kapital. Sa kasong ito, upang mapanatili ang pagkatubig kahit man lang sa kasalukuyang antas, kakailanganin ng estado na magbigay ng katulad na halaga ng mga pondo. Wala pang naimbentong bagong instrumento, na nangangahulugan na ang mga kalahok ay patuloy na manghihiram ng pera sa Ministri at Bangko Sentral. Ngunit ang pag-access sa kanila ay may makitid na bilog ng malalaking bangko, na nag-aatubili at nasa ilalim mataas na interes ibahagi ang mga pondong ito sa ibang mga institusyon ng kredito. Lumalabas na ang mga katamtaman at maliliit na bangko ay kailangang maghintay para sa pagtatapos ng krisis sa Europa, dahil walang murang mga pautang sa Europa at mga dayuhang pag-agos ng kapital, ang sitwasyon ng pagkatubig ay hindi magbabago nang malaki, hindi bababa sa malapit na hinaharap.

3.2. Mga prinsipyo ng patakaran sa pananalapi para sa katamtamang termino

Sa susunod na tatlong taon, ang pangunahing layunin ng unified state monetary policy ay bawasan ang inflation sa 9-10% sa 2010 at 5-7% sa 2012. Habang pinapanatili ang anti-inflationary na direksyon ng patakaran sa pananalapi, sa maikling panahon, ang mga aksyon ng Bank of Russia sa larangan ng regulasyon sa pananalapi ay higit na maiuugnay sa pagliit ng negatibong epekto ng pandaigdigang krisis sa pananalapi at pang-ekonomiya sa ekonomiya ng Russia. at ang sektor ng pagbabangko. Ang Bank of Russia ay nagpapatuloy mula sa mga pagtatasa na ibinahagi sa Pamahalaan ng Russian Federation ng panlabas at panloob na mga kondisyon para sa paggana ng ekonomiya ng Russia at, nang naaayon, ang mga pagpipilian para sa pag-unlad nito sa 2010 at para sa panahon hanggang 2012. Sa darating na panahon, ang Bank of Russia ay tataas ang kanyang pagtuon sa pagpapanatili ng inflation sa landas ng unti-unting pagbaba nito. Upang bawasan ang inflation, gagamitin ng Bank of Russia ang lahat ng instrumento ng patakaran sa pananalapi sa pagtatapon nito.

Sa darating na panahon, ang Bank of Russia ay nagnanais na kumpletuhin ang paglikha ng mga kondisyon para sa aplikasyon ng rehimeng pag-target sa inflation at ang paglipat sa isang libreng float ng ruble exchange rate.

Ang malawak na hanay ng mga pinahihintulutang halaga para sa halaga ng ruble ng dual-currency basket, na itinatag noong Enero 2009, ay nagpapahintulot sa Bank of Russia na makabuluhang bawasan ang pakikilahok nito sa domestic foreign exchange market upang maitakda ang halaga ng palitan. Ang dynamics ng ruble exchange rate ay pangunahing matutukoy sa pamamagitan ng pagkilos ng mga pangunahing macroeconomic factor. Sa loob ng balangkas ng napiling rehimeng patakaran sa pananalapi, ang Bank of Russia ay gagamit ng mga reserbang palitan ng dayuhan, na tinitiyak na ang kanilang dami ay nananatili sa antas na kinakailangan para sa isang positibong pagtatasa ng pangmatagalang solvency ng Russia.

Ang pagbawas sa mga interbensyon ng Bank of Russia sa domestic foreign exchange market ay maaaring makabuluhang makaapekto sa dinamika ng mga internasyonal na reserba ng Russian Federation at bawasan ang epekto ng netong dayuhang pag-aari ng mga awtoridad sa pananalapi sa paglago ng suplay ng pera.

Upang matiyak na ang supply ng pera ay tumutugma sa demand para sa pera, ang Bank of Russia ay patuloy na gagamit ng mga operasyon sa refinancing ng bangko. Ito ay magiging posible upang mas epektibong kontrolin ang dynamics ng supply ng pera, at mapapahusay din ang papel ng patakaran sa rate ng interes ng Bank of Russia sa pagbabawas ng inflation, paghubog ng mga kondisyon ng pera para sa paggana ng ekonomiya at inflationary na mga inaasahan ng ekonomiya. mga ahente. Ang tagumpay ng patakaran sa pananalapi ay maiimpluwensyahan ng pagpapatupad ng isang konserbatibong patakaran sa badyet na may pagpapabuti sa intra-taunang pagkakapareho ng mga pondo ng badyet sa paggasta.

Habang bumabagal ang inflation, nilayon ng Bank of Russia na bawasan ang mga rate sa mga operasyon nito. Ang mga rate ng Bank of Russia sa mga pangunahing instrumento sa merkado ng refinancing ng bangko ay magkakaroon ng mas malaking impluwensya sa pagbuo ng mga rate ng interes sa merkado ng pera. (Appendix 3)

Bilang bahagi ng sistema ng pamamahala ng pagkatubig, patuloy na palalawakin ng Bank of Russia ang access ng mga institusyong pang-kredito sa mga instrumento sa refinancing. Sa karagdagang pag-unlad ng panloob na merkado sa pananalapi at imprastraktura nito, ito ay mag-aambag sa isang mas mahusay na muling pamamahagi ng mga pondo sa ekonomiya.

Kasabay nito, ang mga desisyon sa paggamit ng mga instrumento para sa pagbibigay at pagsipsip ng pagkatubig ay gagawin depende sa dynamics ng mga pangunahing macroeconomic indicator at ang estado ng financial market. Kung kinakailangan, ilalapat ng Bank of Russia ang mandatoryong mga kinakailangan sa reserba bilang isang direktang tool para sa pag-regulate ng pagkatubig ng sektor ng pagbabangko.

Gagamit din ang Bank of Russia ng mga tool sa regulasyon ng pera upang mapanatili ang katatagan ng mga sistema ng pagbabangko at pagbabayad, pangunahin sa pamamagitan ng pagpapanatili ng sapat na antas ng pagkatubig sa sektor ng pagbabangko.

Upang lumipat sa isang buong sukat na pagpapakilala ng pag-target sa inflation sa pagsasanay ng pagbabalangkas at pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi, ang Bank of Russia ay bubuo ng isang sistema para sa pagtataya at pagsusuri ng patakaran sa pananalapi at gagamit ng mga pamamaraan para sa pagmomodelo ng mga prosesong macroeconomic. Ang Bangko ng Russia ay nagbibigay ng partikular na kahalagahan sa pagtiyak ng transparency ng patakaran sa pananalapi nito sa pamamagitan ng pagpapaliwanag sa pangkalahatang publiko ng mga dahilan at inaasahang mga kahihinatnan ng mga hakbang na ginawa.

Konklusyon

Kaya, ang market ng pera ay napapailalim sa mga batas ng supply at demand, at sa gayon posible na maimpluwensyahan ang halaga ng pera sa sirkulasyon sa pamamagitan ng pag-impluwensya sa interes ng bangko, ang demand para sa pera at ang supply ng pera (direkta).

Ang merkado ng pera ay itinuturing ng marami bilang isang bagay na espesyal, bilang isang espesyal na institusyon ng ekonomiya. Gayunpaman, ang tanging tampok nito ay na dito ang kalakal ay hindi nagbabago ng may-ari nito, ngunit inililipat lamang para magamit nang ilang sandali, at sa lahat ng iba pang aspeto ang merkado ng pera ay napapailalim sa parehong mga batas tulad ng merkado ng kalakal, at ang merkado ng paggawa at lahat ng iba pang mapagkukunang merkado.

Ang kakanyahan ng pamilihan ng pera ay maaaring ilarawan sa mga sumusunod: ang buong suplay ng pera ay isang kalakal sa pamilihang ito, kung saan ang mga nagbebenta ay ang "nagpapahiram", at ang mga mamimili ay ang mga nanghihiram. Ang presyo sa ating panahon ay ang interes sa utang. Ang pamantayan para sa pagsusuri sa merkado ng pera ay ang rate ng diskwento ng interes ng Bangko Sentral, ngunit sa parehong tagumpay ay maaaring kunin ng isa, halimbawa, ang tagapagpahiwatig ng INSTAR (timbang na average na rate sa panandaliang mga pautang sa interbank) o, sabihin nating, ang average interes sa isang foreign currency deposit na 500 pinakamalaking bangko Russia.

Gayunpaman, ang kagandahan ng merkado ng pera ay nakasalalay sa katotohanan na ang kalusugan ng ekonomiya, ang antas ng mga presyo at ang pamantayan ng pamumuhay ay nakasalalay sa dami ng pera sa sirkulasyon. Kung hindi magkatugma ang supply ng pera at ang dami ng mga bilihin, maaaring mangyari ang inflation o deflation (ang huli ay malamang na hindi dahil sa isang purong sikolohikal na kadahilanan, at sa halip na deflation, mayroon lamang pagbaba ng pamumuhunan at pagpapaliit ng pagpaparami; na may inflation, bilang karagdagan sa pagbagsak ng pamumuhunan, mayroon ding pagtaas sa mga presyo, kahit na ang pagpigil sa produksyon na may kakulangan ng suplay ng pera, ito ay nangyayari dahil sa imposibilidad ng pagkuha ng pautang, at sa labis nito, dahil sa hindi kakayahang kumita. ).

Ang alok sa merkado ng pera ay nabuo ng Central Bank, o sa halip ito Patakarang pang-salapi, at demand - kundisyon ng merkado. Ang porsyento ay bahagyang itinakda ng Bangko Sentral (sa pamamagitan ng mga pamamaraan ng utos), at bahagyang sa pamamagitan ng mga institusyon ng kredito(ayon sa mga batas ng supply at demand).

Salamat sa kakayahang makapagpatatag, ang patakaran sa pananalapi ay gaganap ng isang napakahalagang papel sa mga kritikal na yugto ng siklo ng ekonomiya - sa panahon ng paglabas mula sa depresyon, pagpapabagal sa pagbagsak ng ekonomiya, at pagpigil sa isang krisis sa produksyon. Sa naaangkop na mga hakbang sa pananalapi, ang sentral na bangko ay may pagkakataon na buhayin o pabagalin ang bawat isa sa mga prosesong ito, depende sa mga gawain ng pangkalahatang patakaran sa ekonomiya ng estado.

Ang maliwanag na kagalingan ng mga macroeconomic indicator ay nagbibigay ng mga optimistikong pagtataya at pag-asa para sa mabilis na pagbawi ng ekonomiya ng Russia at ang mabilis na paglago nito. Maaari silang bigyang-katwiran sa pamamagitan ng pagpapatupad ng tamang patakaran, batay sa pag-unawa sa mga batas ng dinamika ng ekonomiya at isinasaalang-alang ang karanasan ng mga nakaraang pagkakamali.

Ang sirkulasyon ng pera sa Russia, siyempre, ay kailangang mapabuti; kung wala ito, ang isang tunay na pagbawi sa ekonomiya ay hindi makakamit. Ngunit ang isa ay hindi dapat, sa kasalukuyang mga kondisyon, magsagawa ng anumang radikal na reporma sa pananalapi, kabilang ang pagbabalik sa pamantayang ginto.

Sa mga tradisyon ng radikalismo upang bumuo ng tiwala mga entidad sa ekonomiya at ang buong populasyon sa pera ay napakahirap. Ang pagpapalakas ng tiwala na ito ay ang pangunahing gawain ng patakaran sa pananalapi sa Russia.

Kailangan natin ng maingat ngunit matatag na mga hakbang na naglalayong unti-unting palitan ang barter, offset, money surrogates, bawasan ang kabuuang halaga utang sa tahanan. Ang sistema ng mga pag-aayos sa Russia ay naging isang uri ng merkado sa pananalapi, nagdudulot ito ng malaking kita, at hindi simpleng minimal na komisyon, tulad ng sa isang sibilisadong lipunan. Ang lahat ng ito ay dapat na alisin. Ang pagsugpo sa inflation at pagbabawas ng mga rate ng interes sa lahat ng sektor ng merkado sa pananalapi ay ang pinakamahalagang kondisyon para sa pagpapalakas pera ng Russia. Ang iba pang mga hakbang sa antas ng macro ay kinabibilangan ng pagtaas sa indicator ng "monetization", ang regulasyon ng ruble exchange rate at ang paglaban sa "flight" ng capital, ang pagbawas ng dollarization ng domestic turnover na may pag-asang ganap na mapatalsik ang dolyar. mula sa globo na ito. Ang lahat ng ito ay kilala, ngunit ang sitwasyon ay bumubuti nang napakabagal, at kung minsan ay lumalala. Ito ang pangunahing problema: ang diagnosis ay ginawa matagal na ang nakalipas, ngunit ang paggamot ay naantala. Ang reporma sa pananalapi ay hindi isang angkop na paraan ng pagbawi para sa sitwasyong ito; ang pag-uusap tungkol dito ay inililihis lamang ang atensyon mula sa mga tanong sa itaas.

Sa isang kanais-nais na pag-unlad ng ekonomiya sa malapit na hinaharap, maaaring subukan ng Russia na lumikha ng isang ruble zone mula sa mga bansa ng CIS, ayusin ang isang bagay tulad ng isang unyon sa pagbabayad at bigyan ang ruble ng ilang mga function ng isang internasyonal na pera. Ito ay magsisilbing paraan ng pagpapalakas ng ruble sa pakikipag-ugnayan sa mga mauunlad na bansa. Ekonomiya ng merkado. Ngunit ang lahat ay nakasalalay sa paglikha ng isang maaasahang sirkulasyon ng pera sa loob mismo ng Russia. Mayroon pa ring mga pagkakataon para sa ruble na maging mas mahalaga, ngunit ito ay maisasakatuparan lamang kung ang tunay na pag-unlad ay ginawa Patakarang pang-salapi sa mga darating na taon.

Kalakip 1

Annex 2

Appendix 3

Ang dynamics ng refinancing rate noong 2009 ay may malinaw na pababang trend. Ang graph sa ibaba ay malinaw na nagpapakita kung paano at sa anong bilis ang dynamics ng refinancing rate ng Bank of Russia ay bumaba noong 2009:

Panitikan:

1. Pananalapi at kredito: Teksbuk / Ed. ang prof. M.V. Romanovsky, prof. G.N. Beloglazova. M: Mas mataas na edukasyon, 2006

2. Batay sa mga materyales ng aklat ni Matveeva T.Yu. "Macroeconomics: Isang kurso ng mga lektura para sa mga ekonomista", 2001

3. Lavrushin O.I. "Pera, mga pautang, mga bangko" na aklat-aralin para sa mga unibersidad, 2008

4. Vechkanov G.S., Vechkanova G.R. Macroeconomics, 2nd ed. - St. Petersburg: "Peter Publishing House", 2008.

5. G.N. Beloglazova. - St. Petersburg: Publishing House ng St. Petersburg University of Economics, 1994. - 136 p. Ib.Genkin A.S. Monetary surrogates sa ekonomiya ng Russia. - M.: Publishing House

6. Pangkalahatang teorya ng pera at kredito. / Ed. E.F. Zhukov - M.: UNITI, 1998. - p. 5-291.

7. Moiseev S.R., "Patakaran sa pananalapi: teorya at kasanayan" - M; 2008

8. Makabagong ekonomiya. Kurso sa panayam: multilevel pagtuturo. ika-9 na edisyon. Rostov n/a: Phoenix, 2006

9. Ahensya ng impormasyon na "Russian Financial Communications"

10. Modernong pang-ekonomiyang diksyunaryo

11. Magazine "Direktor ng serbisyo ng impormasyon", Marso 2009

12. Magasin na "Pera at Kredito", 7/2009

13. "Russian Economic Journal" No. 5-6 / 2008

14. Journal "World and National Economy" No. 5, 2008

15. D. Yu. Piskulov. "Teorya at kasanayan ng pakikitungo sa pera. Mga Merkado ng Pera»

16. www.bakertillyrussaudit.ru

18. http://www.rian.ru // RIA Novosti

20. Civil Code ng Russian Federation

21. Tax Code RF

Ang pamilihan ng pera ay isang merkado kung saan ipinagpalit ang pera at mga asset na sobrang likido. Mga panandaliang pananagutan na may kapanahunan ng hanggang isang taon, at kasama ang:

• panandaliang mga securities sa utang na may kapanahunan mula 1 araw hanggang 1 taon
• panandaliang pautang na may mga maturity mula 1 araw hanggang 1 taon
• panandaliang mga pautang sa Eurocurrency na may mga maturity mula 1 araw hanggang 1 taon

Mga tampok ng merkado ng pera:

• Panandaliang paghiram o pagpapahiram mula isang araw hanggang isang taon
• Ang pera ay ipinagpapalit para sa pagkatubig sa isang gastos sa pagkakataon, na tinutukoy ng rate ng interes (rate ng interes/rate ng interes)
• Malaking araw-araw na turnover ng pera
• Ang mga instrumento sa money market ay kinakalakal sa OTC market (exception: derivatives)
• Ang mga instrumento sa pamilihan ng pera ay kinakalakal sa pangalawang merkado, kaya ang mga karapatan sa kanila ay paulit-ulit na inililipat sa iba't ibang kalahok sa merkado
• Ang mga kalahok sa merkado ay maaaring mga nagpapahiram at nanghihiram nang sabay
• Ang interes sa mga pautang ay binabayaran sa pagtatapos ng kanilang termino
• Ang mga mapagkukunan ng pera sa merkado ay madaling dumaloy sa iba pang mga pamilihan sa pananalapi
• Mababang pagbabalik at mababang panganib

Mga bagay market ng pera - mga mapagkukunan ng pera: pera at mga utang na seguridad.

Mga miyembro(mga paksa) ng merkado ng pera - ang estado, mga negosyo ng iba't ibang anyo ng pagmamay-ari, mga institusyong pinansyal, mga indibidwal.

Isang gawain market ng pera - upang muling ipamahagi ang mga mapagkukunan ng pera sa pagitan ng mga entity aktibidad sa ekonomiya at mga sektor ng ekonomiya.

Mga layunin ng kalahok merkado - kumuha ng pautang (kredito), mamuhunan ng pera sa maikling panahon at makatanggap ng gantimpala para dito, makatanggap ng komisyon para sa mga serbisyong tagapamagitan. Naabot ng mga paksa ang kanilang mga layunin sa tulong ng iba't ibang panandaliang instrumento sa pamilihan ng pera.

Mga elemento market ng pera - demand para sa pera, supply ng pera, rate ng interes.

Ang rate ng interes ay nag-uugnay sa pera at mga pamilihan ng pera.

Ang demand para sa pera ay nagpapakita kung gaano karaming pera ang gustong matanggap ng mga nanghihiram. Ipinapakita ng supply ng pera kung magkano ang maibibigay ng mga nagpapahiram ng pera sa mga nanghihiram. At dahil ang supply ay binubuo ng money supply na magagamit sa sirkulasyon at ang issuing activity ng mga bangko, ang mga bangko ay ginagabayan nang eksakto ng demand upang makontrol ang supply ng pera. Kinokontrol ng rate ng interes.

Ang mga pamilihan ng pera ay nagpapahintulot sa mga kalahok na humiram ng pera at ipahiram ito. Ang isang partido (ang nanghihiram) ay humiram ng pera mula sa kabilang partido (ang nagpapahiram) sa isang tiyak na rate ng interes para sa isang tiyak na panahon (termino ng pautang o transaksyon) at nagpapahiram sa isang ikatlong partido.

Ang rate ng interes ay ang "presyo" ng isang transaksyon, o ang "presyo" ng pera. Kung mas mataas ang rate ng interes, mas mahusay ang deal para sa nagpapahiram. Kung mas mababa ang rate ng interes, mas mahusay ang deal para sa nanghihiram.

Ang presyo ng pera ay ang rate ng interes na binayaran para sa pagtanggap ng pera o natanggap para sa pagbibigay ng pautang (kredito)

Kino-kredito ang mga nanghihiram sa loob ng isang araw hanggang isang taon. Ang isang araw na pautang ay tinatawag na pang-araw-araw o magdamag na pautang.

Ang pamilihan ng pera ay isang lugar para sa pakyawan na kalakalan ng mga mapagkukunan ng pera.

Ang merkado ng pera ay walang nakapirming lokasyon at nagpapatakbo sa buong orasan, dahil ang mga kalahok nito ay matatagpuan sa buong mundo. Ang mga nagpapahiram ay naghahanap ng pinakamataas na rate ng interes, habang ang mga nangungutang ay naghahanap ng pinakamababa.

Sa merkado ng pera, ang mga negosyo ay bumubuo ng kapital na nagtatrabaho, ang mga bangko ay nag-iipon ng mga panandaliang mapagkukunan, ang mga indibidwal at legal na entity ay naglalagay ng pera sa mga deposito at kasalukuyang mga account at sabay-sabay na na-kredito, pinondohan ng mga pederal at rehiyonal na pamahalaan ang kanilang mga badyet.

Mga Disadvantage ng Money Market

Ang pag-redirect ng pagkatubig sa iba pang mga pamilihan sa pananalapi para sa mga pangmatagalang pautang at mga ispekulatibo na transaksyon ay maaaring makasira sa merkado ng pera. Ang isang beses na mass cashing out ng pera ay humahantong sa isang cash gap (ang pag-agos ng pera ay walang oras upang mabayaran ang kanilang pag-agos)

Istraktura ng pamilihan ng pera

Walang malinaw na istraktura ng merkado ng pera; sa kondisyon, ganito ang hitsura:

• pamilihan ng pera
• merkado sa pagitan ng bangko
• merkado ng accounting
• pamilihan ng pera
• merkado ng futures

Sa pamilihan ng pera umiikot ang pera sa anyo ng isang kalakal (financial asset). Ang produktong ito ay naipon (naipon) mga institusyong pinansyal at gawin itong pautang para sa mga kasalukuyang aktibidad ng mga negosyo at organisasyon at para sa mga indibidwal. Ang akumulasyon ay nangyayari sa pamamagitan ng panandaliang pamumuhunan ng libreng pera.

Sa merkado sa pagitan ng bangko nagpapahiram ang mga bangko sa isa't isa sa anyo ng mga interbank na deposito para sa isang buwan, tatlong buwan at anim na buwan, bihira mula sa isang taon hanggang dalawa, at napakabihirang hanggang limang taon. Ang mga bangko ay naglalaan ng mga hiniram na pondo sa:

• maikli, katamtaman at pangmatagalang pamumuhunan
• regulasyon ng balanse
• suporta sa pagkatubig na kinakailangan upang matugunan ang mga kasalukuyang obligasyon
• pagsunod sa mga kinakailangan ng mga katawan ng regulasyon ng estado

Sa merkado ng accounting nagpapalipat-lipat ng mga panandaliang securities.

Sa merkado ng foreign exchange ang mga negosyo at organisasyon ay gumagawa ng mga internasyonal na pagbabayad sa kanilang mga obligasyon sa dayuhang kalakalan sa dayuhang pera.

Mga function ng money market

• Ang akumulasyon at direksyon ng pera sa mga sektor ng panlipunang produksyon (direktang pagpopondo ng ekonomiya ng bansa sa pamamagitan ng pagpapautang)
• Interbank lending na nagpapakinis ng imbalances sa money supply
• Pagbabago ng mga pagtitipid sa mga pamumuhunan (pagiging kapital ang pera)
• Pagbalanse ng demand para sa pera at ang supply ng pera
• Tinitiyak ang balanse ng mga ari-arian at pananagutan sa araw-araw
• Tinitiyak ang mapagkumpitensyang kondisyon sa pagpapahiram (maaaring kumuha ng murang mga pautang ang mga kumpanya ng pagmamanupaktura)