السيطرة على عمل سوق الأوراق المالية. الإشراف على سوق الأوراق المالية. بناء على طلبك الخاص

نظام تنظيم السوق الذي أنشأته الدولة أوراق قيمةهي الأداة الرئيسية سياسة عامةفي سوق الأوراق المالية. المهمة الاستراتيجية الرئيسية للنظام بأكمله التنظيم الحكوميالسوق هو تشكيل وضمان الامتثال الصارم لقواعد النشاط هذه لجميع موضوعاتها، والتي بموجبها يؤدي سوق الأوراق المالية وظائفه الرئيسية في مجال الاقتصاد الكلي بشكل أكثر فعالية - تعبئة الموارد المجانية للتنمية الاقتصادية وتشكيل أدوات ادخار مربحة وموثوقة من أجل سكان.

يتم تنفيذ تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية:

• - من خلال تحديد المتطلبات الإلزامية لأنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ومعاييرها؛
• - تسجيل الدولة لإصدارات (إصدارات إضافية) للأوراق المالية ذات درجة الإصدار ونشرات الأوراق المالية ومراقبة امتثال المصدرين للشروط والالتزامات المنصوص عليها فيها ؛
• - ترخيص أنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية؛
• - إنشاء نظام لحماية حقوق المالكين ومراقبة امتثال المصدرين والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية لحقوقهم ؛
• - حظر وقمع أنشطة الأشخاص الذين يمارسون أنشطة ريادة الأعمال في سوق الأوراق المالية دون الترخيص المناسب.

يتم تنظيم سوق الأوراق المالية من قبل الهيئات الحكومية المختلفة.

بادئ ذي بدء، من الضروري تحديد الهيئة التنفيذية الفيدرالية المسؤولة عن سوق الأوراق المالية. إنها الهيئة التنفيذية الفيدرالية لمراقبة أنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية من خلال تحديد إجراءات أنشطتهم وتحديد معايير إصدار الأوراق المالية. حاليًا، هذه الهيئة هي دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا. هذه الخدمة هي هيئة تنفيذية اتحادية تمارس مهام التنظيم القانوني والرقابة والإشراف في مجال الأسواق المالية(باستثناء الأنشطة المصرفية ومراجعة الحسابات)، بما في ذلك الرقابة والإشراف في مجال أنشطة التأمين والتعاون الائتماني وأنشطة التمويل الأصغر، وأنشطة بورصات السلع الأساسية، ووسطاء الصرف وسماسرة الصرف، وضمان سيطرة الدولة على الامتثال لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي بشأن مكافحة إساءة استخدام المعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق.

يتم تنظيم أنشطة هيئة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا بموجب القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" والمرسوم الصادر عن حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 29 أغسطس 2011 رقم 717 "بشأن بعض قضايا تنظيم الدولة في مجال السوق المالي الاتحاد الروسي". وفقًا للوائح هيئة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا، فهي هيئة تنفيذية اتحادية تتولى مهام اعتماد الإجراءات القانونية التنظيمية والرقابة والإشراف في مجال الأسواق المالية، باستثناء التأمين والخدمات المصرفية و أنشطة التدقيق. تنظم الخدمة جميع الموضوعات الرئيسية في سوق الأوراق المالية: المصدرون، المشاركون المحترفون، مؤسسات الاستثمار الجماعي، وفي بعض الجوانب، المستثمرين. في تنفيذ أنشطته، يتمتع FFMS في روسيا باستقلال وظيفي، أي أنه لا ينسق أعماله الإجراءات مع الهيئات الأخرى، ومع ذلك، باعتبارها هيئة تنفيذية، فهي تابعة لحكومة الاتحاد الروسي، التي لها الحق في تعليق أو إلغاء أي إجراء من أعمال هيئة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا.

فى علاقة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية توافق هيئة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا على متطلبات قواعد ممارسة الأنشطة المهنية بالأوراق المالية، وتوافق على معايير كفاية الأموال الخاصة، وتنفذ ترخيص الأنشطة المهنية في سوق الأوراق المالية، وتسجل وثائق المشاركين المحترفين. كما تقوم أيضًا بإجراء عمليات تفتيش للمشاركين المحترفين، وإذا لزم الأمر، يمكنها إصدار أوامر لهم، وحظر أو تقييد معاملات معينة في سوق الأوراق المالية، وأخيرًا، تعليق أو إلغاء تراخيص المخالفين.

فى علاقة مؤسسات الاستثمار الجماعي تقوم دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا بترخيص أنشطة صناديق التقاعد غير الحكومية (NPFs)، وصناديق الاستثمار المساهمة، والأنشطة المتعلقة بإدارة صناديق الاستثمار (IF)، وصناديق الاستثمار المشتركة (UIFs) وصناديق الاستثمار الوطنية (NPFs)، بالإضافة إلى أنشطة الودائع المتخصصة لصناديق الاستثمار وصناديق الاستثمار المشتركة والصناديق غير الربحية. كما أنها تسجل القواعد إدارة الثقةالصناديق المشتركة وقواعد إدارة الثقة لتغطية الرهن العقاري، وقواعد صناديق التقاعد غير الحكومية، ووثائق الودائع المتخصصة. كما يوافق على متطلبات هيكل أصول صناديق المساهمة وصناديق الاستثمار المشترك، ويحدد معايير الإفصاح عن المعلومات ونماذج الإبلاغ لصناديق التقاعد غير الحكومية؛ ويقوم بالتفتيش على هذه الجهات ويصدر التعليمات لها.

تنظم دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا أيضًا قبول الأوراق المالية في الاكتتاب العام والتداول والاقتباس والإدراج؛ يتخذ التدابير اللازمة لوقف الإعلانات غير العادلة في سوق الأوراق المالية؛ تنشر المواد المنهجية والتوصيات بشأن القضايا التي تدخل في نطاق اختصاصها. يجوز لهيئة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا، إذا لزم الأمر، التقدم بطلب إلى المحكمة ومحكمة التحكيم مع المطالبات والبيانات. وأخيرا، فإن إحدى الوظائف المهمة لـ FFMS هي الحق في النظر في حالات المخالفات الإدارية التي تدخل في نطاق اختصاصها، فضلا عن تطبيق تدابير المسؤولية المنصوص عليها في التشريعات الإدارية.

ومن الواضح من السلطات والوظائف المذكورة أن دور هيئة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا في تنظيم سوق الأوراق المالية والإشراف على المشاركين فيه هو المهيمن. ومع ذلك، في عدد من الجوانب صلاحياتها غير كافية. وبالتالي، لا يوجد حتى الآن نظام واضح لرصد وقمع الممارسات التلاعبية والممارسات الداخلية من جانب المشاركين في السوق. لم يتم بناء نظام للرقابة الاحترازية على المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ومؤسسات الاستثمار الجماعي. ومن الواضح أن العقوبات المنصوص عليها في الجرائم الإدارية في سوق الأوراق المالية غير كافية.

تجدر الإشارة أيضًا إلى أن اختصاص هيئة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا لديه عدد من الاستثناءات المهمة فيما يتعلق بمنظمات الائتمان: بالنسبة لهم، لا تستطيع هذه الخدمة وضع تدابير احترازية، ولا تنظيم إصدار أوراقهم المالية (بما في ذلك تسجيل الأوراق المالية) مشاكل). كما أن صلاحيات هيئة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا لا تمتد إلى قضايا إصدار وتداول الأوراق المالية الحكومية والبلدية.

وزارة المالية في روسيا ينفذ تطوير الاتجاهات الرئيسية لتطوير سوق الأوراق المالية المتسلسلة وتنسيق أنشطة السلطات التنفيذية الفيدرالية بشأن قضايا تنظيم سوق الأوراق المالية المتسلسلة.

وفقًا للوائح وزارة المالية، تؤدي وزارة المالية الروسية عددًا من الوظائف فيما يتعلق بسوق الأوراق المالية والمشاركين فيه. بداية تعتمد الوزارة شروط إصدار وتداول الأوراق المالية الحكومية الاتحادية والقرارات المتعلقة بإصدار الإصدارات الفردية من هذه الأوراق المالية، وكذلك التقارير الخاصة بنتائج إصدارها. وفي الوقت نفسه، تؤدي وزارة المالية الروسية نفسها مهام مصدر الأوراق المالية الحكومية الفيدرالية. تعمل كهيئة تنظيمية فيما يتعلق بالأوراق المالية الحكومية للكيانات المكونة للاتحاد الروسي والأوراق المالية البلدية: فهي تقوم بتسجيل الدولة لشروط إصدار وتداول هذه الأوراق المالية، وتوافق على معايير الكشف عن المعلومات حول هذه الأوراق المالية. بالإضافة إلى ذلك، تظل وزارة المالية الروسية هي الجهة المنظمة في مجال استثمار مدخرات التقاعد لتمويل الجزء الممول من معاشات العمل، وكذلك الجهة المنظمة لشركات التأمين، بما في ذلك فيما يتعلق باستثماراتها في الأوراق المالية. أخيرًا، تعتمد وزارة المالية الروسية إجراءات قانونية تنظيمية بشأن قضايا إجراءات التنفيذ محاسبةوإعداد البيانات المالية.

البنك المركزي للاتحاد الروسي يسجل إصدار الأوراق المالية المتسلسلة من قبل المؤسسات الائتمانية وفقًا للقوانين الفيدرالية؛ يقدم المشورة لوزارة المالية الروسية بشأن الجدول الزمني لإصدار الأوراق المالية الحكومية للاتحاد الروسي والاسترداد الدين الحكوميالاتحاد الروسي، مع مراعاة تأثيرها على الدولة النظام المصرفيالترددات اللاسلكية وأولويات الدولة الموحدة السياسة النقدية.

البنك المركزي للاتحاد الروسي ليس جزءًا من نظام السلطات التنفيذية وينفذ أنشطته على أساس القانون الاتحادي "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)". يتم تحديد صلاحياتها فيما يتعلق بتنظيم البنوك التجارية أيضًا في القانون الاتحادي "بشأن البنوك والأنشطة المصرفية". باعتبارها المنظمة المسؤولة عن التنظيم تداول الأموالواستقرار النظام المصرفي في روسيا، يتمتع بنك روسيا بعدد من الصلاحيات التي تؤثر بدرجة أو بأخرى على سوق الأوراق المالية أو تؤثر على المشاركين فيه.

وهكذا، يقوم بنك روسيا، بالتعاون مع حكومة الاتحاد الروسي، بتطوير وتنفيذ سياسة نقدية موحدة للدولة، مما يؤثر على العديد من معايير سوق الأوراق المالية. ومن أجل تنفيذ السياسة النقدية، فإنها تصدر سنداتها الخاصة وتنفذ المعاملات مع السندات الحكومية والسندات الخاصة بها في السوق المفتوحة، باعتبارها لاعبا رئيسيا.

بصفته منظمًا للنظام المصرفي، يحدد بنك روسيا تفاصيل إجراءات إصدار الأوراق المالية لمؤسسات الائتمان ويسجل إصدارات الأوراق المالية ذات الصلة. علاوة على ذلك، يقوم بالإشراف المصرفي على أنشطة مؤسسات الائتمان والمجموعات المصرفية، بما في ذلك أنشطتها كمستثمرين في سوق الأوراق المالية. فيما يتعلق بأنشطة مؤسسات الائتمان كمشاركين محترفين في سوق الأوراق المالية، يضع بنك روسيا بالفعل قواعد لإجراء العمليات الفردية (على سبيل المثال، إدارة الثقة للأوراق المالية، وقواعد محاسبة الودائع، وما إلى ذلك). أخيرًا، من خلال المشاركة في رأس مال مؤسسات البنية التحتية في سوق الأوراق المالية (على سبيل المثال، بورصة موسكو)، ينفذ بنك روسيا "التنظيم غير المباشر" لسوق الأوراق المالية.

يضع بنك روسيا أيضًا قواعد السلوك العمليات المصرفيةيضع قواعد المحاسبة وإعداد التقارير للنظام المصرفي في الاتحاد الروسي. وبالتالي، على الرغم من أن السلطات التنظيمية للبنك المركزي للاتحاد الروسي فيما يتعلق بالمشاركين في سوق الأوراق المالية تنطبق مباشرة فقط على منظمات الائتمانمن خلال العمل في هذا السوق، بشكل عام، فإن تأثير البنك المركزي للاتحاد الروسي على السوق المالية كبير جدًا. باستخدام السلطات المذكورة أعلاه، يعد بنك روسيا، في الواقع، ثاني أهم جهة تنظيمية حكومية لسوق الأوراق المالية.

يلعب بنك روسيا أيضًا دورًا مهمًا في مجال تنظيم العملة. وفقًا للقانون الاتحادي "في تنظيم العملةومراقبة العملة" هي هيئة تنظيم العملة (جنبًا إلى جنب مع حكومة الاتحاد الروسي) وهيئة مراقبة العملة. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن تنظيم العملة في روسيا قد تم تخفيفه بشكل كبير مؤخرًا، بما في ذلك فيما يتعلق بالمعاملات مع الأوراق المالية (تم إلغاء جزء من القيود الموجودة سابقًا اعتبارًا من 1 يوليو 2006، وجزئيًا اعتبارًا من 1 يوليو 2007)، حتى نتمكن في الواقع من الحديث عن إدخال قابلية التحويل المجانية للروبل. وهكذا، فقد بنك روسيا الحق في إنشاء متطلبات حجز الأموال عند التنفيذ معاملات الصرف الأجنبيتحركات رأس المال (ما يصل إلى 100٪ من مبلغ المعاملة لمدة تصل إلى 60 يومًا أو ما يصل إلى 20٪ من مبلغ المعاملة لمدة تصل إلى عام واحد)، والتي كان منصوصًا عليها مسبقًا بموجب القانون الاتحادي "في تنظيم العملة ومراقبة العملة “. تم إلغاء إنشاء حسابات خاصة لتنفيذ المعاملات بالعملة (الحسابات المصرفية النقدية، وحسابات الأوراق المالية في المستودعات، والحسابات الشخصية في سجلات أصحاب الأوراق المالية).

من أجل منع واكتشاف وقمع الجرائم المالية في سوق الأوراق المالية، وضمان شرعية الأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية المتسلسلة، وحماية الأخلاق والمصالح المشروعة للمصدرين والمستثمرين وغيرهم من المشاركين في سوق الأوراق المالية، تمارس الهيئات الحكومية المعتمدة الرقابة المالية على سوق الأوراق المالية.

هذا النوع الرقابة الماليةويستند إلى مبادئ الشرعية، وتحديد واضح لاختصاص السلطات التنظيمية، وتفاعلها الحقيقي مع وكالات إنفاذ القانون، والطبيعة غير التمييزية لاستخدام تدابير النفوذ على الكيانات الخاضعة للرقابة، واستخدام تدابير النفوذ في حجم مبرر إلى حد ما لا يؤدي إلى جدية العواقب الماليةللكيان الخاضع للرقابة ، وما إلى ذلك.

إن موضوع الرقابة المالية على سوق الأوراق المالية هو الأنشطة التي تتم بشكل رئيسي في شكل العمليات التالية:

• 1) انبعاث - المتعلقة بإصدار الأوراق المالية!" للتداول. وعند إجراء هذه العمليات، يكون موضوع السيطرة، على سبيل المثال، وجود حق الإصدار وحجمه و دعم المعلومات;
• 2) استثمار - المتعلقة باقتناء الأوراق المالية من أجل الحصول على دخل من تملك الأوراق المالية (استثمارات مؤسسية) أو من أجل الحصول على حق إدارة المصدر (استثمارات استراتيجية). ويكون موضوع المراقبة في هذه الحالة هو حجم الاستثمارات في الأوراق المالية؛
• 3) وسيط - تتعلق بتلقي الدخل من تقديم الخدمات المهنية في سوق الأوراق المالية للمصدرين والمستثمرين. ويتم مراقبة عمليات الوساطة، على سبيل المثال، لوجود ما يكفي الموارد الماليةلتوفير خدمات الوساطة في سوق الأوراق المالية.

الكيانات الخاضعة للرقابة هي مشاركين محددين في سوق الأوراق المالية، ويتم مراقبة أنشطتهم للتأكد من امتثالها للمتطلبات التي تحددها القوانين التنظيمية التي تحكم العلاقات في سوق الأوراق المالية.

تعد السلطات التنظيمية لسوق الأوراق المالية عبارة عن هيكل هرمي معقد، يشمل الهيئات التشريعية المشاركة في تطوير واعتماد القوانين المتعلقة بالأنشطة في سوق الأوراق المالية وتعديلاتها، والهيئات التنفيذية في روسيا، على سبيل المثال، حكومة الاتحاد الروسي، التي توفر الإدارة العامة يتم التحكم في تطوير سوق الأوراق المالية من خلال تنفيذ الإطار التشريعي من قبل وزارة المالية أو الخزانة، التي تناط بها مهام التنظيم العام لسوق الأوراق المالية. تعمل وزارة المالية في السوق بطريقتين - من ناحية، فهي مشارك نشط في سوق الأوراق المالية، لأنها مصدر للأوراق المالية الحكومية، ومن ناحية أخرى، فهي هيئة تنظيمية حكومية للأوراق المالية السوق، الذي يحدد قواعد عمل السوق ويسجل الإصدارات، ويتحكم في سوق الأوراق المالية، ويقبل الأوراق المالية في السوق. كقاعدة عامة، يتم إنشاء أقسام معينة تابعة لوزارة المالية تشارك بشكل مباشر في تنظيم سوق الأوراق المالية. نظرًا لأن المشاركين الرئيسيين في سوق الأوراق المالية هم البنوك (سواء التجارية أو الاستثمارية)، فإن البنك المركزي يعمل كهيئة تنظيمية لسوق الأوراق المالية. وينظم سوق الأوراق المالية لمؤسسات الائتمان والأوراق المالية الحكومية، وسوق الفواتير. بالإضافة إلى ذلك، يتم تنفيذ التنظيم من قبل لجان خاصة يتم إنشاؤها نيابة عن البرلمانات وداخل البرلمانات. وتشمل وظائفها التنظيم المباشر لسوق الأوراق المالية وممارسة السيطرة الكاملة على العمليات فيه، كما أنها مكلفة بوظائف تنظيم أنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية. ومن الأمثلة على هذه العمولات لجنة الأوراق المالية والبورصة في الولايات المتحدة، والتي تشمل صلاحياتها تسجيل شركات الوساطة والتداول، ومستشاري الأوراق المالية، وتنظيم أنشطة المشاركين المحترفين، وتنظيم التداول في الأوراق المالية في البورصة وخارجها. - الأسواق المقابلة، الإشراف على أنشطة صناديق الاستثمار، ترتيب حجم المنشأة

تسجيل ونشر المعلومات عن جميع أنواع الأوراق المالية، وفرض العقوبات الإدارية. في ألمانيا، هذا هو المكتب الفيدرالي للإشراف على تداول الأوراق المالية، وتتمثل مهامه الرئيسية في: مراقبة المعاملات الداخلية في سوق الأوراق المالية؛ السيطرة على دقة منشورات الشركات المبلغة للشركات المصدرة أو الشركات التي يتم تداول أوراقها المالية في البورصة؛ مراقبة الامتثال لقواعد سلوك المشاركين في سوق الأوراق المالية؛ التعاون الدولي في مناقشة مشاكل الرقابة على التداول في الأوراق المالية، ومجلس الأوراق المالية، الذي يمارس الرقابة على المعاملات في الأوراق المالية في أسواق البورصة والأسواق خارج البورصة؛ يجمع معلومات إضافية حول المعاملات المكتملة والمشاركين فيها؛ تتعاون مع السلطات الإشرافية الأجنبية؛ إحالة القضايا إلى مكتب المدعي العام في حالة اكتشاف انتهاكات للقانون؛ يراقب ويقدم المشورة للمكتب الاتحادي في إعداد اللوائح، وفي الإشراف على هياكل الصرف والسوق وفي قضايا أخرى.

في روسيا، يتم تنفيذ تنظيم الدولة من قبل الهيئات التالية.

1. حكومة الاتحاد الروسي، المكلفة بمهام التنظيم العام لسوق الأوراق المالية.

2. وزارة المالية، التي تضع قواعد إجراء المعاملات في السوق، والمحاسبة والإبلاغ عن المعاملات باستخدام أدوات الأوراق المالية، وتصادق المتخصصين على الحق في إجراء المعاملات مع الأوراق المالية، وتسجيل إصدارات الأوراق المالية، وتحتفظ بسجل الدولة الموحد للأوراق المالية مسجل في الاتحاد الروسي ويضمن نشره، ويتحكم في الاستحواذ على مجموعات كبيرة من الأسهم.

يقوم البنك المركزي للاتحاد الروسي، وفقًا للتشريعات، بوضع قواعد للبنوك لتنفيذ المعاملات في سوق الأوراق المالية، والمحاسبة والإبلاغ عن المعاملات باستخدام أدوات الأوراق المالية، وينظم ويراقب عمليات البنوك بالأوراق المالية، ويسجل إصدارات الأوراق المالية من خلال البنوك، وتنظيم وتداول الأوراق المالية الحكومية، والاحتفاظ بسجل للأوراق المالية للبنوك، وتسجيل والحفاظ على سجلات الشركات المساهمة - البنوك، والسيطرة على حيازة وبيع كتلة كبيرة من الأسهم في البنوك.

4. أصبحت الهيئة الفيدرالية للأسواق المالية (FSFM) خلفاً للهيئة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية، التي تم تشكيلها في عام 1996. وFSFM هي الهيئة التنفيذية الفيدرالية المسؤولة عن

وظائف اعتماد الإجراءات القانونية التنظيمية والرقابة والإشراف في مجال الأسواق المالية (باستثناء أنشطة التأمين والخدمات المصرفية ومراجعة الحسابات). هذه الخدمة تابعة مباشرة لحكومة الاتحاد الروسي. يتضمن هيكل FFMS في روسيا تسعة أقسام:

تنظيم ومراقبة الاستثمارات الجماعية؛

تنظيم أنشطة المشاركين المحترفين ومنظمات البنية التحتية في السوق المالية؛

تنظيم إصدار وتداول الأوراق المالية؛

تنظيم وتنفيذ الأنشطة الإشرافية في سوق الأوراق المالية (الإدارات الوظيفية)؛

إدارة العلاقات العامة والتفاعل والتنسيق؛

قانوني؛

ادارة اعمال؛

الدعم المالي والاقتصادي والمحاسبة وإعداد التقارير؛

الدعم الإداري والفني.

يضم FFMS 11 هيئة إقليمية و55 إدارة إقليمية. يتم تعيين رؤساء الهيئات الإقليمية من قبل رئيس FFMS.

يتم تحديد السلطات الرئيسية لـ FFMS بموجب قانون سوق الأوراق المالية. ووفقا له، فإن FFMS:

يتولى تطوير الاتجاهات الرئيسية لتطوير سوق الأوراق المالية وتنسيق أنشطة السلطات التنفيذية الفيدرالية بشأن قضايا تنظيم سوق الأوراق المالية؛

يوافق على معايير إصدار الأوراق المالية، ونشرات إصدار الأوراق المالية للمصدرين، بما في ذلك المصدرين الأجانب، وإصدار الأوراق المالية على أراضي الاتحاد الروسي، وإجراءات تسجيل الإصدار ونشرات إصدار الأوراق المالية؛

تطوير واعتماد المتطلبات الموحدة لقواعد ممارسة الأنشطة المهنية المتعلقة بالأوراق المالية؛

يحدد المتطلبات الإلزامية للمعاملات مع الأوراق المالية، ومعايير قبول الأوراق المالية في طرحها العام، والتداول، والاقتباس والإدراج، وأنشطة التسوية والإيداع.

الفصل 6. تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية

تضع الخدمة الفيدرالية، بالتعاون مع وزارة المالية في الاتحاد الروسي، القواعد التالية للمحاسبة وإعداد التقارير من قبل المصدرين والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية:

المتطلبات الإلزامية لإجراءات الحفاظ على السجل؛

إجراءات وتنفيذ ترخيص أنواع مختلفة من الأنشطة المهنية في سوق الأوراق المالية، وكذلك تعليق أو إلغاء هذه التراخيص في حالة انتهاك متطلبات تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية؛

إصدار تراخيص عامة لمزاولة الأنشطة المتعلقة بترخيص أنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، وكذلك تعليق أو إلغاء هذه التراخيص (إلغاء الترخيص العام الصادر لجهة مرخصة لا يترتب عليه إلغاء التراخيص الصادرة من قبل للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية)؛

ترخيص والاحتفاظ بسجل للمنظمات ذاتية التنظيم للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية وإلغاء هذه التراخيص في حالة انتهاك متطلبات تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية، وكذلك المعايير والمتطلبات المعتمدة من قبل الخدمة الفيدرالية ;

تحديد معايير أنشطة الاستثمار والمعاشات التقاعدية غير الحكومية وصناديق التأمين وشركات إدارتها، وكذلك شركات التأمين في سوق الأوراق المالية؛

مراقبة امتثال جهات الإصدار والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية والمنظمات ذاتية التنظيم للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية والمعايير والمتطلبات المعتمدة من قبل الخدمة الفيدرالية؛

ضمان انفتاح المعلومات حول الإصدارات المسجلة للأوراق المالية، والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية وتنظيم سوق الأوراق المالية؛

إنشاء نظام للإفصاح عن المعلومات متاح للجمهور في سوق الأوراق المالية؛

الموافقة على متطلبات التأهيل للأشخاص والمنظمات العاملة في الأنشطة المهنية مع الأوراق المالية، وللموظفين

6.2. منظمو سوق الأوراق المالية

هذه المنظمات، وتنظيم البحوث حول تطوير سوق الأوراق المالية؛

تطوير مشاريع القوانين التشريعية وغيرها من القوانين التنظيمية المتعلقة بقضايا تنظيم سوق الأوراق المالية، وترخيص أنشطة المشاركين المحترفين، والمنظمات ذاتية التنظيم للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، ومراقبة الامتثال للقوانين التشريعية والتنظيمية المتعلقة بالأوراق المالية، وإجراء عملياتهم فحص؛

إعداد التوصيات المنهجية ذات الصلة بشأن ممارسة تطبيق تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية؛

إدارة الفروع الإقليمية للجنة الاتحادية؛

الاحتفاظ بسجل للتراخيص الصادرة والموقوفة والملغاة.

إنشاء وتحديد إجراءات القبول في الاكتتاب الأولي والتداول خارج أراضي الاتحاد الروسي للأوراق المالية الصادرة عن جهات إصدار مسجلة في الاتحاد الروسي؛

الاستئناف أمام محكمة التحكيم للمطالبة بتصفية كيان قانوني انتهك متطلبات تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية، ولتطبيق العقوبات التي ينص عليها تشريع الاتحاد الروسي على المخالفين؛

الإشراف على مدى تطابق حجم إصدار الأوراق المالية ذات درجة الإصدار مع عددها المتداول؛

تحديد العلاقة بين حجم الإصدار المعلن للأسهم لحاملها ورأس المال المصرح به المدفوع.

يحق للهيئة الفيدرالية للأسواق المالية، وفقًا للقانون، ما يلي:

إصدار تراخيص عامة لترخيص المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، وكذلك لممارسة الرقابة على سوق الأوراق المالية للسلطات التنفيذية الفيدرالية (مع الحق في تفويض وظائف الترخيص إلى هيئاتها الإقليمية)؛

تأهيل الأوراق المالية وتحديد أنواعها وفقاً لتشريعات الاتحاد الروسي؛

الفصل 6. تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية

وضع معايير إلزامية لكفاية رأس المال ومؤشرات أخرى للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية (باستثناء مؤسسات الائتمان) التي تحد من مخاطر المعاملات مع الأوراق المالية؛

في حالات الانتهاك المتكرر أو الجسيم من قبل المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية لتشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية، يتم اتخاذ قرار بتعليق أو إلغاء الترخيص الصادر لممارسة الأنشطة المهنية المتعلقة بالأوراق المالية.

مباشرة بعد دخول القرار حيز التنفيذ الخدمة الفيدراليةعند تعليق الترخيص، يجب على الهيئة الحكومية التي أصدرت الترخيص ذي الصلة:

اتخاذ الإجراءات اللازمة لإزالة المخالفات أو إلغاء الترخيص؛

للأسباب المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي، رفض إصدار ترخيص لمنظمة ذاتية التنظيم للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، وإلغاء الترخيص الصادر لها مع النشر الإلزامي لرسالة حول هذا الموضوع في وسائل الإعلام ;

تنظيم أو إجراء عمليات تفتيش مشتركة مع السلطات التنفيذية الفيدرالية ذات الصلة على الأنشطة، وتعيين واستدعاء المفتشين لمراقبة أنشطة المصدرين، والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، والمنظمات ذاتية التنظيم للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية؛

إرسال تعليمات إلزامية إلى جهات الإصدار والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، فضلاً عن منظماتهم ذاتية التنظيم، ومطالبتهم أيضًا بتقديم المستندات اللازمة لحل المشكلات التي تقع ضمن اختصاص الخدمة الفيدرالية؛

إرسال المواد إلى وكالات إنفاذ القانون ورفع دعاوى أمام المحكمة (محكمة التحكيم) بشأن القضايا التي تقع ضمن اختصاص الخدمة الفيدرالية (بما في ذلك بطلان المعاملات مع الأوراق المالية)؛

اتخاذ القرارات بشأن إنشاء وتصفية الفروع الإقليمية للخدمة الاتحادية؛

6.3. الإطار التشريعي لتنظيم نشاط سوق الأوراق المالية 159

تتميز بيلاروسيا بنظام واسع النطاق إلى حد ما لتنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية. تشمل الهيئات الحكومية الرئيسية التي تحدد قواعد النشاط في سوق الأوراق المالية ما يلي:

يقوم الرئيس ومجلس الأمة ومجلس الوزراء، الذين يشكلون سوق الأوراق المالية على أساس اعتماد القوانين واللوائح ذات الصلة، بوضع استراتيجية لتطوير سوق الأوراق المالية في الجمهورية، ومراقبة تطوره. تم إنشاء مجلس للأوراق المالية تابع لحكومة جمهورية بيلاروسيا، والذي يضم ممثلين عن وزارة المالية، البنك الوطنيووزارة أملاك الدولة والوزارات والإدارات المعنية الأخرى، التي تنسق أنشطة هذه الهيئات؛

البنك الوطني ووزارة المالية في جمهورية بيلاروسيا، يؤديان وظيفتين. الوظيفة الأولى هي التنظيم الفعلي لسوق الأوراق المالية من خلال نشر القوانين التشريعية. والثاني هو المشاركة المباشرة في سوق الأوراق المالية. البنك الوطني هو وكيل الحكومة لإيداع القروض الحكومية، ومنظم السوق الثانوية للأوراق المالية الحكومية وفي نفس الوقت وسيط مالي نيابة عن الحكومة، ويصدر الأوراق المالية الخاصة به، ويؤدي وظائف الإيداع من ريا، ويقوم بالمدفوعات المتعلقة بخدمة الدين الحكومي المحلي في شكل أوراق مالية. تشارك وزارة المالية في سوق الأوراق المالية كممثل للمصدر (الدولة) لتنظيم إصدارات الأوراق المالية الحكومية؛

لجنة الدولة للأوراق المالية في جمهورية بيلاروسيا، والتي تشمل مهامها ما يلي:

تنظيم الدولة ومراقبتها والإشراف على سوق الأوراق المالية وإصدارها وتداولها، فضلاً عن الأنشطة المهنية في مجال الأوراق المالية؛

تسجيل إصدارات الأوراق المالية.

ترخيص الأنشطة المهنية في الأوراق المالية؛

تحدد وزارة أملاك الدولة في جمهورية بيلاروسيا إجراءات إصدار وتداول شيكات الخصخصة، كما تختار الشركات الخاضعة للخصخصة، وتنظم وتراقب أنشطة الشيكات وصناديق الاستثمار، وتسجل إصدارات أوراقها المالية والأوراق المالية للشركات الشركات؛

وزارة الاقتصاد، لجنة الضرائب الحكومية، لجنة الجمارك الولائية، إصدار القوانين التشريعية والتنظيمية المتعلقة بعمل سوق الأوراق المالية.

في عام 2006، غيرت لجنة الأوراق المالية مبادئ تخطيط وتنظيم أنشطة الرقابة للامتثال لتشريعات الأوراق المالية. حاليًا، يتم إجراء عمليات تفتيش للمشاركين في سوق الأوراق المالية بغرض التنظيم التشغيلي لسوق الأوراق المالية في مجالات مواضيعية معينة. وهكذا، تم تحديد الاتجاه الرئيسي لأنشطة الرقابة في النصف الثاني من عام 2006 ليكون عمليات التفتيش على الشركات المساهمة للتأكد من امتثالها للقانون عند الحصول على الأسهم الخاصة بها والتصرف فيها.

وخلال عمليات التفتيش وكذلك تحليل البيانات التي تم الحصول عليها من نظام الإيداع والمقدمة مباشرة من قبل الشركات المساهمة، تبين وجود تحويل كبير وغير مبرر لأموال من الشركات المساهمة بدلا من توجيهها إلى تنمية. المؤسسة ، وتجديد احتياطيات رأس المال العامل أو حل المشاكل الاجتماعية والاقتصادية. وترد في الجدول 3 بيانات موجزة عن عدد عمليات التفتيش التي أجريت في عام 2006.

الجدول 3. بيانات موجزة عن عدد عمليات التفتيش التي تم إجراؤها في عام 2006

	تم إجراء عمليات التفتيش
	المصدرون	المشاركون المحترفون		فروع JSB "Belarusbank"	أخرى (أدراج الفواتير، مؤسسات المؤسسة الجمهورية الوحدوية "اليانصيب البيلاروسية"، إلخ.)
			بما في ذلك الودائع
بريست
فيتيبسك
غوميل
غرودنو
موغيليفسكايا
المكتب المركزي

وبشكل عام فإن أبرز أنواع الانتهاكات لعام 2006 تشمل ما يلي:

التأخر في تقديم التقارير – 64.2%؛

التسجيل المتأخر للأوراق المالية – 34.5%؛

المخالفات الأخرى (بما في ذلك مخالفات تشريعات الكمبيالة) - 1.3٪.

بالنسبة لانتهاكات التشريعات المنظمة لسوق الأوراق المالية، تم إعداد بروتوكولات لـ 275 شركة، منها 246 شركة صدرت قرارات بفرض عقوبات على انتهاكات تشريعات الأوراق المالية بمبلغ إجمالي قدره 96.5 مليون روبل بيلاروسي. روبل، تم إصدار تحذير لـ 29 شركة. ويبين الجدول 4 بيانات الانتهاكات خلال الفترة المشمولة بالتقرير حسب المنطقة مقارنة بالفترة المقابلة من عام 2005.

الجدول 4. بيانات الانتهاكات حسب المنطقة.

التقسيم الإقليمي	إجمالي القرارات		حجم العقوبات ألف روبل/تحذير
فحص بريست
تفتيش فيتيبسك
تفتيش جوميل
تفتيش غرودنو
مفتشية مدينة مينسك
منطقة مينسك تقتيش
تفتيش موغيليف
المكتب المركزي

كجزء من أداء الوظائف الإشرافية خلال الفترة المشمولة بالتقرير، تم تنفيذ الرقابة على المشاركين المحترفين والبورصة خلال الفترة المشمولة بالتقرير بشكل أساسي من خلال معالجة وتحليل تقاريرهم. وعلى إثر ذلك، صدرت أوامر قضائية بحق 19 مشاركاً مهنياً، لمخالفتهم اشتراطات الكفاية المالية. وتم إلغاء تراخيص سبعة منهم لعدم إزالة هذه المخالفات.

من أجل تعزيز أمن عمل نظام الإيداع في جمهورية بيلاروسيا، تم اتخاذ التدابير التالية في عام 2006:

النسخ الاحتياطي المنظم للمعلومات حول مالكي الأوراق المالية في المؤسسة الجمهورية الوحدوية "الإيداع المركزي الجمهوري للأوراق المالية"؛

تم إجراء عمليات تفتيش على تنفيذ مستودعات المستوى الثاني لمحاسبة الإيداع لأسهم الشركات المساهمة العامة التي تم إنشاؤها في عملية التأميم والخصخصة، والتي تم نقلها إلى خدمات الإيداع من الودائع المحرومة من الترخيص؛

تم تشديد معايير إجراءات استبدال وديع المُصدر (يجب أن يتم توقيع شهادة القبول لقائمة حاملي الأوراق المالية بالإضافة إلى ذلك بمشاركة المُصدر والمؤسسة الوحدوية الجمهورية "المستودع الجمهوري المركزي للأوراق المالية".

واستنادا إلى نتائج مواد التفتيش والانتهاكات التي تم تحديدها والموثقة في البروتوكولات، تم عقد 14 اجتماعا للجنة العقوبات الاقتصادية. في المجموع، في عام 2006، قامت لجنة الأوراق المالية بتحويل 1019.4 مليون روبل بيلاروسي إلى ميزانية الدولة. روبل، بما في ذلك:

تسجيل الأوراق المالية للمصدرين – 760701.6 ألف BYN. روبل.

الشهادة – 196.063 ألف BYN. روبل.

الترخيص – 5520.7 ألف جنيه. روبل.

العقوبات – 56131.1 ألف BYN. روبل.

الأوراق المالية المصادرة – 1000 ألف جنيه. روبل.

الفائدة المصرفية المستلمة هي 31.9 ألف روبل بيلاروسي.

من أجل ضمان شفافية سوق الأوراق المالية، قامت لجنة الأوراق المالية في عام 2006 بتنفيذ أنشطة مستهدفة لإنشاء نظام الكشف عن المعلومات. وكانت إحدى نتائجها زيادة كبيرة في عدد المصدرين الذين يقدمون معلومات عن نتائج أنشطتهم (اليوم - حوالي 95٪ من إجمالي عدد الشركات المساهمة المفتوحة؛ ولم يتم تقديم التقارير من قبل الشركات المساهمة المنشأة حديثًا و الشركات التي كانت في طور التصفية).

خلال الفترة المشمولة بالتقرير، وفقًا لمرسوم رئيس جمهورية بيلاروسيا بتاريخ 23 يونيو 2004 رقم 350 "بشأن تبسيط العمل مع أنواع معينة من الممتلكات المحولة إلى دخل الدولة" وقرار مجلس وزراء جمهورية بيلاروسيا بيلاروسيا بتاريخ 20 سبتمبر 2004 رقم 1169 "بشأن صلاحيات المحاسبة والتقدير والبيع (الاسترداد) للمصادرة أو المصادرة أو تحويلها بطريقة أخرى إلى دخل الدولة"، تم تنفيذ العمل المستمر في مجال محاسبة وتقييم وبيع (استرداد) الأوراق المالية القبض عليه أو مصادرته أو تحويله إلى دخل للدولة.

أحد مجالات نشاط الرقابة للجنة الأوراق المالية هو الإشراف على الامتثال للقانون عند تنظيم تداول الأوراق المالية وإجراء المعاملات في البورصة، والامتثال لقواعد قبول الأوراق المالية للتداول في البورصة. تم تنفيذ هذه الوظائف، بالإضافة إلى التحكم في موثوقية المعلومات المقدمة من قبل OJSC للعملة البيلاروسية والبورصة خلال الفترة المشمولة بالتقرير، من قبل كبير مفتشي البورصة الحكوميين.

في عام 2006، أصدرت لجنة الأوراق المالية 202 شهادة لإيداع الأوراق المالية لـ 135 جهة إصدار بيلاروسية خارج أراضي جمهورية بيلاروسيا بمبلغ إجمالي قدره 64.4 مليار ليف بيلاروسي. فرك. ترد في الجدول بيانات حول وضع الأوراق المالية لمصدري بيلاروسيا خارج أراضي جمهورية بيلاروسيا ككل بالنسبة للجمهورية لعام 2006. 5.

الجدول 5. بيانات عن وضع الأوراق المالية لمصدري بيلاروسيا خارج أراضي جمهورية بيلاروسيا ككل للجمهورية لعام 2006.

المؤشرات			في المائة مقارنة بالعام الماضي
الشهادات الصادرة (قطعة)،
بما في ذلك شركة
عدد المصدرين (الوحدات)،
بما في ذلك شركة
عدد الأوراق المالية (قطع)،
بما في ذلك شركة
المبلغ الإجمالي للإيداع (مليون روبل) ،
بما في ذلك شركة

بناءً على نتائج مراجعة المستندات، تم رفض 2 CJSC لإصدار شهادات لوضع الأوراق المالية خارج أراضي جمهورية بيلاروسيا لأسباب عدم الامتثال للتشريعات التي تنظم سوق الأوراق المالية. ينعكس في الجدول هيكل وضع الأوراق المالية للمصدرين البيلاروسيين لعام 2006 خارج أراضي جمهورية بيلاروسيا حسب الدولة. 6.

الجدول 6. هيكل وضع الأوراق المالية للمصدرين البيلاروسيين لعام 2006 خارج أراضي جمهورية بيلاروسيا حسب الدولة

	مبلغ الإيداع على قدم المساواة (مليون روبل)	حصة من إجمالي مبلغ الإيداع (مليون روبل روسي)
بريطانيا العظمى
سويسرا
سانت فنسنت وجزر غرينادين
بلغاريا
أخرى (9 دول)

يتم عرض الهيكل الصناعي للمصدرين الذين تم تصدير أسهمهم في عام 2006 في الجدول. 7.

الجدول 7. هيكل صناعة المصدرين الذين تم تصدير أسهمهم في عام 2006

	عدد المصدرين في هذه الصناعة الذين تم وضع أوراقهم المالية خارج أراضي جمهورية بيلاروسيا في عام 2006	المبلغ الاسمي للتنسيب (مليون روبل)	% من إجمالي مبلغ الإيداع
1. التجارة
2. التأمين والوساطة المالية والمعاملات العقارات
3. صناعة المواد الغذائية
4. البناء
5. إنتاج الآلات والمعدات
6. الصناعة الخفيفة
7. إنتاج المنتجات المعدنية اللافلزية
8. إنتاج المعادن
9. النقل
10. إنتاج المنتجات الخشبية (بما في ذلك إنتاج الأثاث)
11. خدمات في مجال الأعمال الفندقية والمطاعم والسياحة
12. العلوم والتكنولوجيا
13. زراعة
14. أنشطة النشر والطباعة

خلال الفترة المشمولة بالتقرير، أصدرت لجنة الأوراق المالية 9 شهادات لوضع أوراق مالية لمصدرين أجانب على أراضي جمهورية بيلاروسيا.

الاستنتاجات:من الجهات الحكومية الرئيسية التي تحدد قواعد النشاطفي سوق الأوراق المالية ما يلي:

الرئيس، مجلس الأمة، مجلس الوزراء، منry تشكيل سوق الأوراق المالية على أساس اعتماد الامتثاليتم تطوير القوانين واللوائح من قبليتم تنفيذ استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية في الجمهوريةالسيطرة على تطورها.

البنك الوطني ووزارة المالية في الجمهوريةبيلاروسيا، تؤدي وظيفتين. الوظيفة الأولى هي التنظيم الفعلي لسوق الأوراق المالية من خلال نشرالأفعال التشريعية. والثاني هو المشاركة المباشرة في السوقك الأوراق المالية.

لجنة الدولة للأوراق المالية في جمهورية بيلاروسيالاروس، وتشمل وظائفه:

التنظيم الحكومي والرقابة والإشراف على السوقكوم من الأوراق المالية وإصدارها وتداولها، وكذلك الأنشطة المهنية في الأوراق المالية؛

تسجيل إصدارات الأوراق المالية.

ترخيص الأنشطة المهنية ذات القيمةأوراق؛

تحدد وزارة أملاك الدولة في جمهورية بيلاروسيا الإجراءإصدار وتداول شيكات الخصخصة، ويختار أيضاًالشركات الخاضعة للخصخصة تنفذ التنظيمتشكيل ومراقبة أنشطة الشيكات وصناديق الاستثمار وتسجيل إصدارات الأوراق المالية والأوراق المالية الخاصة بهاالشركات الخاصة؛

وزارة الاقتصاد، الدولة الضرائب كوميtet، لجنة الجمارك الحكومية، التي تصدر القوانين التشريعية والتنظيمية المتعلقة بعمل سوق الأوراق المالية.

من أجل تعزيز أمن عمل نظام الإيداع في جمهورية بيلاروسيا، تم اتخاذ التدابير التالية في عام 2006:

- تم تنظيم نسخة احتياطية من المعلومات حول مالكي الأوراق المالية في المؤسسة الجمهورية الوحدوية "الإيداع المركزي الجمهوري للأوراق المالية"؛

- تم إجراء فحوصات على تنفيذ مستودعات المستوى الثاني لمحاسبة الإيداع لأسهم الشركات المساهمة العامة التي تم إنشاؤها في عملية التأميم والخصخصة، والتي تم نقلها إلى خدمات الإيداع من الودائع المحرومة من الترخيص؛

- تم تشديد معايير إجراءات استبدال وديع المُصدر (يجب أن يتم التوقيع على شهادة القبول والتحويل لقائمة حاملي الأوراق المالية بمشاركة المُصدر والمؤسسة الوحدوية الجمهورية "الإيداع المركزي للأوراق المالية" "؛

ينبغي أن تكون الأنشطة الرئيسية للجنة الأوراق المالية وأقسامها الإقليمية في عام 2007 كما يلي:

1. تطوير وتحسين الإطار القانوني التنظيمي المنظم لسوق الأوراق المالية.

2. رقابة الدولة وإشرافها على عمل سوق الأوراق المالية.

3. تسجيل الدولة لإصدارات الأوراق المالية وترخيص الأنشطة المهنية وأنشطة البورصة.

امتحان

الإدارة والرقابة في سوق الأوراق المالية

4. أنواع المسؤولية القانونية عن عدم الالتزام بالتشريعات الخاصة بالأوراق المالية وأسواقها

5. الوضع الحاليسوق الأوراق المالية الروسية وآفاق تطورها

الأدب

1. المهام الرئيسية للدولة في سوق الأوراق المالية

في سوق الأوراق المالية، يمكن للدولة أن تحتل ثلاثة مناصب رئيسية. أولا، تعمل الدولة كمصدر أو بائع للأوراق المالية. وبالتالي، فإنها، إلى جانب البلديات، تصدر الأوراق المالية الحكومية (البلدية). تلعب الدولة دور بائع الأوراق المالية، على سبيل المثال، عند بيع مجموعات من الأسهم في الشركات المساهمة التي تم إنشاؤها في عملية خصخصة المؤسسات الحكومية (البلدية). ثانياً، يمكن للدولة أن تكون مشترياً (مستثمراً) للأصول المالية، ولو مع بعض القيود في هذا المجال. لقد لوحظ بالفعل أن الكيانات القانونية العامة لا يمكنها المشاركة في علاقات الفواتير. من المادة 66 من القانون المدني للاتحاد الروسي، والتي تنص على أن "الهيئات والهيئات الحكومية حكومة محلية"لا يحق له العمل كمشاركين في الشركات التجارية، ما لم ينص القانون على خلاف ذلك"، يتبع ذلك حظر عام على حصول الدولة على أسهم الشركات المساهمة. لا يمكن للدولة أن تكون صاحبة دفاتر الادخار. تنشأ بعض القيود بشكل غير مباشر من الطبيعة القانونية لأنواع معينة من الأوراق المالية.

من ناحية أخرى، يستثمر الاتحاد الروسي بنشاط مدخراته في سندات الدين للدول الأجنبية. ثالثا، الدولة هي أقوى منظم لأي علاقات اجتماعية، بما في ذلك في مجال تداول الأوراق المالية. وهي تدير السوق المالية من خلال الهيئات ذات الاختصاص العام والخاص - سلطات الدولة. وتسمى أيضًا الوكالات التنظيمية أو الوكالات الحكومية.

نظرا لأن أول وظيفتين للدولة في سوق الأوراق المالية يتم الكشف عنها في عملية دراسة أنواع معينة من الأوراق المالية، فيجب أن نتناول الوظيفة الثالثة بمزيد من التفصيل. بناءً على فهم الهدف على أنه ما يسعى المرء لتحقيقه، وما يراد تحقيقه، والحد، والنية التي يجب تحقيقها، والمهام على أنها شيء يتطلب الوفاء والحل. 1 الغرض من تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية هو ضمان الأداء المستقر لسوق الأوراق المالية، وكذلك حماية المشاركين في السوق من الاحتيال المالي والمنافسة غير العادلة. هذا يعني انه النتيجة النهائيةيجب أن تكون الإدارة العامة هي إنشاء مثل هذا الهيكل الفوقي القانوني الذي يسمح لجميع أجزاء سوق الأوراق المالية بالعمل كآلية واحدة لا تسمح بأي فشل. لتحقيق هذا الهدف، تحتاج الدولة إلى حل المهام التالية:

• تنفيذ أسس النظام الاقتصادي والقانوني والقيم الاجتماعية المنصوص عليها في دستور الاتحاد الروسي؛
• التنظيم الشامل للعلاقات فيما يتعلق بإصدار الأوراق المالية وتداولها، بما في ذلك وضع المبادئ الأساسية لتنظيم هذه العلاقات.
• إنشاء نظام فعال لتنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية؛
• تأمين حقوق وواجبات ومسؤوليات المشاركين في سوق الأوراق المالية وغيرهم من الأشخاص الذين يتفاعلون معهم؛
• اتخاذ تدابير فعالة لحماية الحقوق والمصالح المشروعة للأفراد والجمعيات العامة والمنظمات في مجال الأسواق المالية؛
• زيادة مسؤولية المشاركين والمصدرين المحترفين في سوق الأوراق المالية عن نتائج أنشطتهم؛
• تنظيم التفاعل بين الهيئات الحكومية والأشخاص الآخرين في سوق الأوراق المالية فيما يتعلق بممارسة حقوقهم وحمايتها؛
• ضمان شفافية المعلومات في سوق الأوراق المالية؛
• تنفيذ سياسة الدولة في مجال السوق المالية.

المهمة الأخيرة مهمة للغاية. ولا يمكن إنكار أن الاتجاهات

ويجب تنفيذ سياسات الدولة في التشريعات. في تنظيم العلاقات التي تنطوي على استخدام الأوراق المالية، تعتبر حماية الاستثمارات الخاصة ذات أهمية قصوى، حيث أن الدولة ككل مهتمة بتنمية سوق الأوراق المالية كمصدر للنمو في رفاهية السكان وتحسين الظروف الاقتصادية الأساسية. المؤشرات.

في سوق الأوراق المالية، غالبا ما تستخدم الأساليب الإدارية والقانونية والاقتصادية للإدارة العامة. وتتميز الوسائل التي يتكون منها بتنوعها وخصوصيتها.

تقليديا، يتضمن الأسلوب الإداري القانوني للإدارة العامة حق الدولة في اعتماده القواعد الإلزاميةالسلوك وتطبيق العقوبات على عدم الامتثال. تحدد سلطات الدولة، في شكل قوانين ولوائح، الشروط والمتطلبات الإلزامية للمشاركين في سوق الأوراق المالية، لأنشطتهم، وإصدارات الأوراق المالية، والمعاملات مع الأوراق المالية، وما إلى ذلك. كما ذكرنا سابقًا، تم اعتماد عدد هائل من الوثائق التنظيمية ذات القوة القانونية المختلفة في مجال تداول الأوراق المالية. لانتهاكهم يتم إنشاء المسؤولية المدنية والإدارية والجنائية.

تتمتع الدولة بالحق في التحكم والإشراف على امتثال المصدرين والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية والمنظمات ذاتية التنظيم للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية والمتطلبات الأخرى لتشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية. تتجلى قوة الهيئات الحكومية التنظيمية أيضًا في القدرة على إرسال أوامر ملزمة إلى المشاركين في السوق للقضاء على الانتهاكات المحددة.

تجدر الإشارة إلى وسيلة إدارية للتأثير على كائنات الإدارة مثل الترخيص. يتم تنفيذ معظم الأنشطة في سوق الأوراق المالية على أساس تصريح خاص من الدولة - ترخيص. في حالة عدم الالتزام بقوانين الأوراق المالية، يحق للسلطات التنظيمية تعليق الترخيص أو إلغائه.

تشمل الأساليب الخاصة للإدارة "الحتمية" المتأصلة في هذا المجال، أولاً، تسجيل الدولة لإصدارات الأوراق المالية من فئة الإصدار في الحالات التي ينص عليها القانون، وثانيًا، تعليق أو الاعتراف بإصدار الأوراق المالية من فئة الإصدار على أنها فاشلة لأسباب المنصوص عليها في قانون سوق الأوراق المالية.

وآخر ما يبدو مهما هو وجود آلية قانونية لحل النزاعات. يحق لموضوعات سوق الأوراق المالية اللجوء إلى المحكمة لحماية حقوقهم المنتهكة، وأحيانًا المصالح العامة.

الطريقة الاقتصاديةتتضمن الإدارة العامة تدابير لتحقيق أهداف الإدارة من خلال التأثير على المصالح المالية للأشخاص ذوي العلاقات ذات الصلة. تتضمن هذه الكتلة:

• إنشاء نظام ضريبي يعزز تطوير سوق الأوراق المالية؛
• إنشاء الضرائب والتفضيلات الأخرى للمشاركين الأفراد

سوق؛

• التأثير على سعر الفائدة على رأس المال المقترض. وبالتالي، يمكن للدولة إصدار قروض قصيرة الأجل أو طويلة الأجل، مع تقديم أعلى أو أقل اسعار الفائدةمما يؤدي إلى خفض أو ارتفاع المستوى العام للأسعار في السوق. يستخدم هذا الإجراء أيضًا للتحكم عرض النقود، متداولة؛
• مباشر تمويل الميزانيةالقطاعات الفردية للبنية التحتية لسوق الأوراق المالية؛
• خلق ظروف جذابة اقتصاديًا لمعاملات السكان بالأوراق المالية، وما إلى ذلك. 2

دعونا تلخيص ما ورد أعلاه.

1. يمكن للدولة في سوق الأوراق المالية أن تعمل كمصدر وبائع ومشتري للأوراق المالية، فضلاً عن هيئة إدارة سوق الأوراق المالية.
2. الغرض من إدارة الدولة لسوق الأوراق المالية هو ضمان الأداء المستقر لسوق الأوراق المالية وحماية المشاركين في السوق من الاحتيال المالي والمنافسة غير العادلة.
3. تشمل الأساليب الرئيسية لإدارة الدولة لسوق الأوراق المالية الأساليب الإدارية والقانونية والاقتصادية.

2. الهيئات الحكومية المنظمة لسوق الأوراق المالية بأثر رجعي

يرتبط ظهور علاقات السوق في روسيا، بما في ذلك في مجال دوران الأوراق المالية، بالتغيير في النظام السياسي والاقتصادي في بلدنا الذي حدث في أواخر الثمانينات وأوائل التسعينيات من القرن الماضي. لقد استلزم انتقال روسيا إلى نظام اقتصادي جديد يقوم على المنافسة والتجارة الحرة إنشاء هيئات تنظيمية خاصة، كانت أهدافها الرئيسية تتلخص في منع إساءة الاستخدام في الأسواق الناشئة، فضلاً عن حماية الحقوق والمصالح المادية للمواطنين.

في تاريخ ما بعد الاتحاد السوفيتي لتنظيم إدارة الدولة لسوق الأوراق المالية، يمكن التمييز بين ثلاث مراحل، تتميز بأساليب مختلفة للإدارة والهيكل التنظيمي.

المرحلة الأولى – مرحلة “نشوء نظام إدارة السوق المالية” وتشمل الفترة من 1988 إلى 1994. خلال هذه الفترة، لم تكن هناك هيئة حكومية خاصة في مجال سوق الأوراق المالية، وكان السوق نفسه في المرحلة الأولى من التطور. تاريخياً، كانت الهيئات الحكومية الروسية الأولى التي تم منحها صلاحيات معينة لإدارة سوق الأوراق المالية "الناشئة" هي البنك الوطنياتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية ووزارة المالية في اتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية وهياكلها المحلية الإقليمية أو الإقليمية أو الجمهورية. وفقًا لقرار مجلس وزراء اتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية المؤرخ 15 أكتوبر 1988 رقم 1195 "بشأن إصدار الأوراق المالية من قبل الشركات والمنظمات"، تم تفويض بنك الدولة في اتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية بإصدار تصاريح الإصدار والبيع المجاني تم تحويل أسهم الشركات إلى المحاسبة الاقتصادية الكاملة والتمويل الذاتي، وإلى وزارة المالية. تم تكليف اتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية بمسؤوليات تسجيل إصدارات الأسهم الصادرة والسيطرة عليها 3 . على المستوى الجمهوري، تم تنفيذ هذه الوظائف من قبل وزارة المالية في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية وبنك الدولة في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية. فيما يتعلق بالانهيار التدريجي لاتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية، منذ نوفمبر 1991، تم تعيين مهام وزارة المالية في اتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية إلى وزارة الاقتصاد والمالية المشكلة في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية. 4 ، وتولى مهام بنك الدولة لاتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية البنك المركزي لجمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية (بنك روسيا) الذي تم إنشاؤه في نوفمبر 1990. 5 . من فبراير 1992 إلى نوفمبر 1994، كانت الهيئة التنظيمية الرئيسية في سوق الأوراق المالية هي وزارة المالية في الاتحاد الروسي، المنفصلة عن وزارة الاقتصاد والمالية في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية. على وجه الخصوص، شاركت في تسجيل الدولة لقضايا الأوراق المالية، وأصدرت تراخيص للمشاركين المحترفين في السوق، وأجرت فحوصات للامتثال للتشريعات في سوق الأوراق المالية، وما إلى ذلك. ولكي نكون منصفين، تجدر الإشارة إلى أنه خلال نفس الفترة - من مارس 1993 إلى نوفمبر 1994، لجنة الأوراق المالية والبورصات برئاسة رئيس الاتحاد الروسي. ولم تكن اللجنة هيئة تنفيذية فيدرالية، وكانت تعمل على أساس مجاني ولم تكن تتمتع بسلطات كبيرة لتنظيم سوق الأوراق المالية.

المرحلة الثانية – مرحلة “التنظيم الخاص” والتي استمرت من عام 1994 إلى عام 2013. كانت أول هيئة تنفيذية حكومية ذات اختصاص خاص في مجال سوق الأوراق المالية هي اللجنة الفيدرالية للأوراق المالية وسوق الأوراق المالية، التي تم إنشاؤها في نوفمبر 1994. 6 . وفي يوليو 1996، تم تحويلها إلى اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية (FCSM للاتحاد الروسي). 7 . عملت اللجنة لمدة ثماني سنوات. وفقًا لمرسوم رئيس الاتحاد الروسي المؤرخ 9 مارس 2004 رقم 314 "بشأن نظام وهيكل الهيئات التنفيذية الفيدرالية"، تم إنشاء الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية في الاتحاد الروسي (FSFM RF) على أساسها . تم إيقاف هذه الخدمة في 1 سبتمبر 2013 8 بموجب مرسوم رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 25 يوليو 2013 رقم 645 "بشأن إلغاء الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية وتعديلات وإبطال بعض أعمال رئيس الاتحاد الروسي" 9 . ومع التعقيد التدريجي للعلاقات القانونية في سوق الأوراق المالية، زاد أيضًا عمل السلطات التنظيمية. بالإضافة إلى الصلاحيات السابقة، تمت إضافة صلاحيات جديدة، على سبيل المثال، مع إنشاء نظام استثمار من خلال مختلف المعاشات التقاعدية غير الحكومية و صناديق الاستثماركما ظهرت وظائف الترخيص والرقابة في هذا المجال.

وتجدر الإشارة إلى أنه في مرحلة "التنظيم الخاص"، بالإضافة إلى الهيئة الحكومية الخاصة، عملت هيئات تنظيمية أخرى في سوق الأوراق المالية. على وجه الخصوص، قام بنك روسيا بإدارة ومراقبة أنشطة المؤسسات الائتمانية في سوق الأوراق المالية، باستثناء الترخيص. احتفظت وزارة المالية في الاتحاد الروسي بمهام إدارة قضايا الأوراق المالية الحكومية والبلدية. بالإضافة إلى ذلك، في الفترة من مارس 2011 إلى سبتمبر 2013، مارست وزارة المالية في الاتحاد الروسي صلاحيات تطوير وتنفيذ سياسة الدولة والتنظيم القانوني في مجال الأسواق المالية. 10 .

أما المرحلة الثالثة، الحديثة، فيمكن تسميتها بمرحلة "التنظيم الضخم". وفقًا للقانون الاتحادي الصادر في 23 يوليو 2013 رقم 251-FZ "بشأن تعديلات بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي فيما يتعلق بالنقل" البنك المركزي"صلاحيات الاتحاد الروسي في التنظيم والرقابة والإشراف في مجال الأسواق المالية"، منذ 1 سبتمبر 2013، تم تكليف بنك روسيا بمهام التنظيم والإشراف في جميع قطاعات السوق المالية. 11 . وفقًا للنهج الجديدة، يمثل بنك روسيا الدولة في سوق الأوراق المالية ويؤدي وظائف هيئة إدارة سوق الأوراق المالية، والتي حددناها في الفقرة السابقة، وكذلك أثناء النظر في الموضوعات الفردية. ولم تؤثر التغييرات على جوهر المهام التي كانت تؤديها سابقا الهيئة الاتحادية للأسواق المالية ووزارة المالية في الاتحاد الروسي، لكنها كانت تهدف إلى تركيز جميع الصلاحيات في "يد واحدة". يشمل اختصاص بنك روسيا اليوم أهم القضايا التالية في مجال سوق الأوراق المالية:

وضع سياسة لتطوير وضمان استقرار أداء السوق المالية للاتحاد الروسي (بالتعاون مع حكومة الاتحاد الروسي)؛

تنفيذ التنظيم والرقابة والإشراف على الأنشطة غير الائتمانية المنظمات المالية(بما في ذلك التأمين والمقاصة ومنظمات التمويل الأصغر وما إلى ذلك)، والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، وضمان امتثال المصدرين لمتطلبات التشريعات المتعلقة بالشركات المساهمة والأوراق المالية؛

حماية الحقوق والمصالح المشروعة للمساهمين والمستثمرين في الأسواق المالية.

1. رقم 86-FZ "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)" 12 . وينص القانون على أن الهيئة المعنية هي شخصية اعتبارية، لكن شكلها التنظيمي والقانوني غير محدد. بنك روسيا لا ينتمي إلى سلطات الدولة أو البلدية. ميزة الوضع القانونيبنك روسيا هو أن بنك روسيا، وليس هيئة حكومية، لديه صلاحيات حكومية 13 .

على الرغم من إنشاء "هيئة تنظيمية ضخمة"، احتفظت وزارة المالية في الاتحاد الروسي بسلطة إدارة سوق الأوراق المالية الحكومية والبلدية. وفقًا لمرسوم حكومة الاتحاد الروسي المؤرخ 30 يونيو 2004 رقم 329 "بشأن وزارة المالية في الاتحاد الروسي"، لا تزال هذه الهيئة تشارك في تكوين رقم تسجيل الدولة للأوراق المالية الحكومية والبلدية، يوافق على معايير الكشف عن المعلومات المتعلقة بالأوراق المالية الحكومية للكيانات المكونة للاتحاد الروسي أو الأوراق المالية البلدية؛ ينفذ تسجيل الدولة لشروط إصدار وتداول الأوراق المالية الحكومية للكيانات المكونة للاتحاد الروسي أو الأوراق المالية البلدية، وما إلى ذلك. 14 .

وفي الختام، نلاحظ أن إصلاح نظام إدارة الأسواق المالية قد أثار غضبا شعبيا كبيرا. هناك مؤيديها ومعارضيها.

دعونا نلخص النتائج المتوسطة.

1. ينبغي التمييز بين ثلاث مراحل في تشكيل نظام إدارة الدولة لسوق الأوراق المالية: المرحلة الأولى - "ظهور نظام إدارة السوق المالية"؛ والمرحلة الثانية هي "مرحلة التنظيم الخاص"؛ ثالث المرحلة الحديثة- "مرحلة التنظيم الضخم".
2. حاليًا، يتم تعيين وظائف التنظيم والإشراف على جميع قطاعات السوق المالية إلى هيئة واحدة - بنك روسيا.
3. ظلت صلاحيات إدارة سوق الأوراق المالية الحكومية والبلدية في أيدي وزارة المالية في الاتحاد الروسي.

3. آلية مواجهة سوء استخدام المعلومات الداخلية والتلاعب في سوق الأوراق المالية

أحد الإجراءات الحكومية التي تهدف إلى ضمان التسعير العادل والمساواة بين المستثمرين وتعزيز ثقتهم هو إنشاء آلية قانونية لمنع وتحديد وقمع الانتهاكات في التجارة المنظمة في شكل إساءة استخدام المعلومات الداخلية و (أو) التلاعب بالسوق.

من أجل تشجيع المستثمرين على إجراء المعاملات، غالبًا ما يقوم المشاركون في السوق بتشويه المعلومات حول الأوراق المالية والجهات المصدرة والأسعار، واتخاذ إجراءات لخلق مظهر زيادة (نقصان) في الأسعار و (أو) نشاط التداول في سوق الأوراق المالية بالنسبة إلى المستوى الحالي . بالإضافة إلى ذلك، فإن أصحاب أي معلومات ذات أهمية اقتصادية، ولكن لا يمكن للجميع الوصول إليها، يستخدمونها للحصول على فوائد إضافية في السوق. على سبيل المثال، كبير المحاسبين للمصدر أ، الذي لديه معلومات حول الإفلاس الوشيك للمصدر، يبيع بسرعة جميع أسهمه في هذا المصدر بسعر أعلى. من أجل مكافحة هذه الظواهر السلبية، تم تطبيق القانون الاتحادي الصادر في 27 يوليو 2010 رقم 224-FZ "بشأن مكافحة إساءة استخدام المعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق وإدخال تعديلات على بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي" (المشار إليها فيما يلي باسم قانون المطلعين) تم اعتماده. 15 .

المعلومات الداخلية تعني المعلومات الدقيقة والمحددة التي لم يتم نشرها أو تقديمها، والتي يمكن أن يكون لنشرها أو تقديمها تأثير كبير على الأسعار. أدوات مالية, عملة أجنبيةو (أو) البضائع والتي تتعلق بالمعلومات المدرجة في القائمة المقابلة للمعلومات الداخلية (المادة 1).

1. قانون المطلعين). قائمة المعلومات الداخلية المتعلقة بالهيئات الحكومية التي لها الحق في وضع الأموال المتاحة مؤقتًا في الأدوات المالية موجودة في القانون نفسه. يتم تكوين هذه المعلومات الخاصة بالمواضيع الأخرى لسوق الأوراق المالية في أمر الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية في روسيا بتاريخ 12 مايو 2011 رقم 11-18/pz-n "عند الموافقة على قائمة المعلومات المتعلقة بـ المعلومات الداخلية للأشخاص المحددين في الفقرات من 1 إلى 4. 11 و12 من المادة 4 من القانون الاتحادي "بشأن مكافحة إساءة استخدام المعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق وتعديلات بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي"، وكذلك الإجراء والمواعيد النهائية للكشف عن هذه المعلومات" 16 . وبالتالي، فإن المعلومات المتعلقة بالمصدرين الذين تم قبول أوراقهم المالية من فئة الإصدار للتداول في منظم التداول في سوق الأوراق المالية، على وجه الخصوص، حول عقد اجتماع عام للمشاركين في المصدر، يتم تصنيفها على أنها معلومات داخلية؛ على جدول أعمال اجتماع مجلس الإدارة والاجتماع العام للمشاركين؛ حول ظهور شخص يتحكم في المصدر؛ حول إعادة تنظيم (إفلاس) المُصدر وغيرها من المعلومات المماثلة.

يمكن تعريف مصطلح "التلاعب بالسوق" على أنه أفعال غير قانونية مدرجة في القانون الداخلي، والتي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على أسعار (الطلب) على الأدوات المالية والعملات والسلع المتداولة في السوق. على سبيل المثال، هذا هو العرض المتزامن لأوامر الاتجاه المعاكس في المزاد، والتي يتم تقديمها على حساب شخص واحد والتي يكون فيها سعر شراء الورقة المالية أعلى من سعر (أو يساوي سعر) البيع وبنفس الضمان إذا تمت المعاملات على أساس هذه التطبيقات؛ المعاملات المتكررة خلال يوم التداول من قبل اثنين أو أكثر من المشاركين في معاملات الأوراق المالية التي ليس لها معنى اقتصادي واضح؛ تكرار وضع أوامر خلال يوم التداول بهدف تضليل المشاركين في السوق أصحاب أعلى سعر شراء أو أقل سعر بيع، مما يؤدي إلى إجراء أو قد تتم صفقات تؤدي إلى ارتفاع أو انخفاض كبير في سعر الورقة المالية. .

يحدد القانون التدابير التالية كعوائق قانونية أمام مثل هذه الإجراءات:

تم تحديد قائمة الأشخاص الذين يحملون معلومات داخلية ("المطلعين"). بالمعنى الواسع، من الداخل (من الإنجليزية.داخل - في الداخل) هو أي شخص لديه إمكانية الوصول إلى معلومات سرية تتعلق بشؤون الشركة بسبب منصبه الرسمي واتصالاته العائلية 17 . ولأغراض القانون، تضمنت قائمة المطلعين 13 مجموعة من الكيانات، بما في ذلك الجهات المصدرة وشركات الإدارة ومنظمي التجارة ومنظمات المقاصة والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية والسلطات الحكومية التي لها الحق في وضع الأموال المتاحة في الأدوات المالية، تصنيف و وكالات الأخبارأولئك الذين يكشفون عن المعلومات (المادة 4 من قانون المطلعين)؛

تم فرض حظر على استخدام المعلومات الداخلية حتى يتم الكشف عنها لعدد غير محدود من الأشخاص؛

يتولى المطلعون مسؤولية الموافقة على القوائم الداخلية للمعلومات الداخلية والإفصاح عنها على الإنترنت خلال الحدود الزمنية المقررة 18 ، بالإضافة إلى الاحتفاظ بقوائم المطلعين وإبلاغها إلى السلطات التنظيمية في بالطريقة المقررة;

تم تحديد المسؤولية المدنية (التعويض عن الأضرار) والإدارية والجنائية عن الاستخدام غير القانوني للمعلومات الداخلية و (أو) التلاعب بالسوق. وبالتالي، أدخل قانون الجرائم الإدارية للاتحاد الروسي أحكامًا تنص على المسؤولية عن الاستخدام غير القانوني للمعلومات الداخلية، والتلاعب بالسوق، وانتهاك المتطلبات القانونية بشأن مكافحة الاستخدام غير القانوني للمعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق. تحدث المسؤولية بموجب المادة 185.3 من القانون الجنائي للاتحاد الروسي "التلاعب بالسوق" إذا تسببت تصرفات المخالف في أضرار جسيمة للمواطنين أو المنظمات أو الدولة أو كانت مرتبطة باستخراج الدخل الزائد أو تجنب الخسائر في حجم كبير. وكإجراء إضافي، يحق للهيئة التنظيمية تعليق أو إلغاء الترخيص لمزاولة النشاط ذي الصلة.

لكي نكون منصفين، لنفترض أن تدابير مماثلة، ولكن أكثر ليونة، تم اتخاذها سابقًا أيضًا في التشريعات المتعلقة بسوق الأوراق المالية وفقط فيما يتعلق بالمعاملات مع الأوراق المالية. وفي نسخة قانون سوق الأوراق المالية التي كانت سارية حتى يوليو/تموز 2010، تم استخدام مفهوم "معلومات الملكية" لتحديد العلاقات المعنية. في الوقت الحالي، تحظى مشكلة "تسرب المعلومات" في الأسواق باهتمام عالمي. قرار قانونيفي القانون الداخلي لجميع أنواع الأدوات المالية، وكذلك السلع.

وعلى الرغم من الجوانب الإيجابية الواضحة في قانون الداخلية، إلا أن الأدبيات العلمية تشير إلى عيوبه. على وجه الخصوص، يلفت المؤلفون الانتباه إلى وجود تعارض محتمل بين التشريع المتعلق بالمعلومات الداخلية والتشريع المتعلق بالسرية التجارية والرسمية والمصرفية. 19 ، الحاجة إلى نهج فردي لتحديد حقوق والتزامات المجموعات الفردية من المطلعين، وما إلى ذلك. 20 .

وبناء على ما سبق، دعونا نلخص النتائج المؤقتة.

1. يوفر التشريع آلية لمواجهة تشويه المعلومات حول الأوراق المالية والمصدرين والأسعار، بالإضافة إلى الإجراءات التي تهدف إلى خلق مظهر التغيرات في الأسعار أو نشاط التداول في السوق بالنسبة إلى المستوى الحالي. بالإضافة إلى ذلك، اتخذ المشرع تدابير لقمع الاستخدام غير القانوني للمعلومات ذات الأهمية التجارية، ولكن لا يمكن للجميع الوصول إليها، من أجل الحصول على فوائد إضافية في السوق.
2. المعلومات الداخلية تعني المعلومات الدقيقة والمحددة التي لم يتم نشرها أو تقديمها، والتي يمكن أن يكون لنشرها أو توفيرها تأثير جوهري على الأسعار والتي تتعلق بالمعلومات المدرجة في قائمة المعلومات الداخلية ذات الصلة. يمكن تعريف التلاعب بالسوق بأنه إجراءات غير قانونية مدرجة في القانون الداخلي والتي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على أسعار (الطلب) على الأدوات المالية والعملات والسلع المتداولة في السوق.
3. وفي حالة الاستخدام غير القانوني للمعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق، يتم توفير المسؤولية المدنية والإدارية والجنائية.

4. أنواع المسؤولية القانونية عن عدم الامتثال للتشريعات المتعلقة

الأوراق المالية وأسواقها

تحتوي تشريعات الأوراق المالية بشكل أساسي على قواعد مرجعية بشأن مسألة المسؤولية في المجال قيد النظر. وبالتالي، فإن ميزات وإجراءات تقديم المسؤولية المدنية والإدارية والجنائية عن الجرائم في الأسواق المالية يتم تحديدها من خلال مصادر هذه الفروع القانونية. ومع ذلك، فإن قانون سوق الأوراق المالية يحدد أيضًا بعض العواقب السلبية لسوء سلوك الأوراق المالية.

وبالتالي، بالإضافة إلى الأنواع التقليدية من المسؤولية، يمكننا أيضًا التمييز بين الأنواع الخاصة المنصوص عليها في تشريعات الأوراق المالية. وتشمل هذه في المقام الأول تعليق و (أو) إلغاء ترخيص أحد المشاركين في سوق الأوراق المالية. يتم تطبيق هذا الإجراء من قبل سلطة الترخيص في حالة حدوث انتهاكات متكررة (مرتين أو أكثر) خلال عام واحد من قبل أحد المشاركين في سوق الأوراق المالية للتشريعات المتعلقة بالأوراق المالية والمعرفة الداخلية وإجراءات التنفيذ وقانون الإفلاس. 21 وبعضها الآخر (المادة 44 من قانون سوق الأوراق المالية). يتم تعليق الترخيص لمدة تصل إلى 6 أشهر. ولسوء الحظ، لم يشرح المشرع بالتفصيل الإجراءات التي يمكن أن تؤدي إلى فقدان (تعليق) الترخيص، مثل ما إذا كانت مخالفة جسيمة أو بسيطة، مقصودة أو إهمال، وما إلى ذلك. كما لم يتم وضع معايير لفقدان (تعليق) الترخيص. التمييز بين الإجراءات التي تؤدي إلى تعليق الترخيص أو إلغائه،

إذا كان القانون ينص على إمكانية استخدام أي من هذه العقوبات.

الإجراء الخاص الثاني هو إلغاء شهادات تأهيل المتخصصين في السوق المالية من الأفراد في حالة الانتهاكات المتكررة أو الجسيمة لتشريعات الأوراق المالية (المادة 44 من قانون سوق الأوراق المالية). تعاني القواعد التي تحكم تطبيق هذه العقوبة من نفس العيوب المذكورة أعلاه.

والعقوبة الأخيرة من التشريع الخاص بالأوراق المالية هي التصفية القسرية لكيان قانوني انتهك متطلبات تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية، بما في ذلك في حالة فشله في الحصول على ترخيص خلال الإطار الزمني المحدد (المادة 42 من قانون سوق الأوراق المالية). يتم تنفيذ هذا الإجراء بقرار من محكمة التحكيم بناءً على طلب السلطة المختصة (بنك روسيا حاليًا). ويمكن أيضًا تقديم مطالبات بشأن الصياغة وعدم التحديد في الأحكام قيد النظر. لذلك، في رسالة المعلومات الصادرة عن هيئة رئاسة محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي بتاريخ 13 أغسطس 2004 رقم 84 "في بعض القضايا المتعلقة بتطبيق محاكم التحكيم للمادة 61 من القانون المدني للاتحاد الروسي" أوضحت أنه لا يمكن تصفية الكيان الاعتباري إذا كانت المخالفات التي ارتكبها بسيطة أو ضارة وتم إزالة الآثار المترتبة على تلك المخالفات 22 .

تتكون المسؤولية المدنية من تطبيق التدابير التي ينص عليها القانون المدني أو العقد على الجاني (المدين في علاقة إلزامية)، والتي يتم التعبير عنها في التعويض عن الخسائر، وتطبيق عقوبات الملكية التي ينص عليها القانون أو العقد (العقوبة، الغرامة، العقوبة)، والتعويض عن الضرر المعنوي. لصالح شخص آخر (الدائن) 23 . وقد تنشأ هذه المسؤولية بموجب اتفاقيات تقديم الخدمات في السوق المالية، على سبيل المثال، إدارة الثقة، وخدمات الوساطة، وصيانة السجلات، وتنظيم التجارة، وما إلى ذلك. بالإضافة إلى ذلك، قد تتبع العقوبات المدنية المخالفات المرتكبة أثناء الإصدار، وكذلك في حالة الإعلان عن بطلان أو بطلان إصدار الأوراق المالية. أساس تطبيق هذا النوع من المسؤولية هو في المقام الأول القانون المدني للاتحاد الروسي.

ينص قانون الاتحاد الروسي بشأن الجرائم الإدارية على حوالي 13 جريمة في مجال السوق المالية، والتي يمكن تقسيمها بشكل مشروط إلى ثلاث مجموعات 24 . المجموعة الأولى (أربعة مؤلفات) تتعلق بالانتهاكات المتعلقة بترتيب تخزين المستندات والتعامل مع المعلومات. وبالتالي، فإنه يشمل المسؤولية عن عدم الوفاء بالالتزام بتخزين المستندات المثبتة (المادة 13.25 من قانون الجرائم الإدارية للاتحاد الروسي)، وانتهاك المتطلبات القانونية للكشف عن المعلومات في الأسواق المالية (المادة 15.19)، والاستخدام غير القانوني لل المعلومات الداخلية (المادة 15.21)، والفشل في تقديم المعلومات إلى الهيئة الحكومية للسلطات التنظيمية (المادة 19.7.3). أما المجموعة الثانية (سبع مخالفات) فهي الجرائم المتعلقة بإصدار وتداول وتثبيت حقوق الأوراق المالية، بما في ذلك التلاعب في السوق. يجب أن يشمل ذلك فشل المُصدر في الامتثال لإجراءات إصدار الأوراق المالية (المادة 15.17)، والمعاملات غير القانونية مع الأوراق المالية ذات درجة الإصدار (المادة 15.18)، وانتهاك قواعد الاحتفاظ بسجل للأوراق المالية (المادة 15.22)، وانتهاك التشريع المتعلق التجارة المنظمة (المادة 14.24) وبعضها الآخر. ترتبط المجموعة الثالثة (مجموعتان) بالإجراءات غير القانونية التي يتخذها المشاركون المحترفون وغيرهم من المشاركين في سوق الأوراق المالية، ولا سيما منظمي التجارة ومنظمات المقاصة. يتضمن المادة 15.29 من قانون الجرائم الإدارية للاتحاد الروسي، والتي تنص على المسؤولية عن انتهاك المتطلبات القانونية المتعلقة بأنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية وغيرهم من المشاركين في السوق المالية، والمادة 19.5 من قانون الجرائم الإدارية الجرائم الإدارية للاتحاد الروسي، التي تحدد عواقب عدم الامتثال خلال الفترة المحددة لأمر قانوني صادر عن هيئة حكومية تنظيمية. وتتحمل المنظمات ومسؤولوها، وفي بعض الحالات، المواطنون المسؤولية الإدارية. العقوبات الأكثر استخدامًا هي الغرامات، والتي تختلف قيمتها بالنسبة للمواطنين من 2 إلى 5 آلاف روبل، وللمسؤولين من 20 إلى 50 ألف روبل، للكيانات القانونية من 300 إلى 1 مليون روبل، اعتمادًا على خطورة الجريمة والجريمة. تكوين الجريمة. جميع حالات الجرائم الإدارية المنصوص عليها في المواد المذكورة أعلاه يتم النظر فيها حاليًا من قبل بنك روسيا، وفي بعض الحالات القضاء، إذا أحال بنك روسيا القضية إليهم للنظر فيها.

بالفعل في النسخة الأصلية من القانون الجنائي للاتحاد الروسي بتاريخ 13 يونيو 1996 رقم 63-FZ (المشار إليه فيما يلي باسم القانون الجنائي للاتحاد الروسي)، والذي دخل حيز التنفيذ في 1 يناير 1997، هناك جريمتان خاصتان تم وضعها في مجال سوق الأوراق المالية وتدابير المسؤولية الجنائية لمرتكبيها 25 . ومع ذلك، فقد أظهرت الممارسة القانونية أن المعايير السابقة ليست كافية لقمع جميع الانتهاكات في السوق المالية. لذلك، ليس من قبيل المصادفة أن المشرع قام بعمل مستهدف لإدخال تغييرات وإضافات على القانون الجنائي للاتحاد الروسي بهدف تعزيز المسؤولية الجنائية عن الجرائم في سوق الأوراق المالية 26 . حاليًا، يحتوي القانون الجنائي للاتحاد الروسي على ثماني مواد تحدد المسؤولية عن الانتهاكات في هذا المجال، وهي: المادة 170.1 "تزوير سجل الدولة الموحد للكيانات القانونية أو سجل أصحاب الأوراق المالية أو نظام محاسبة الإيداع"؛ المادة 185 "إساءة استخدام إصدار الأوراق المالية"، المادة 185.1 "التهرب الضار من الإفصاح أو تقديم المعلومات المحددة في تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية"، المادة 185.2 "انتهاك إجراءات تسجيل حقوق الأوراق المالية"، المادة 185.3 "التلاعب بالسوق"، المادة 185.4 "عرقلة ممارسة حقوق أصحاب الأوراق المالية أو تقييدها بشكل غير قانوني"، المادة 185.6 "الاستخدام غير القانوني للمعلومات الداخلية" والمادة 186 "تصنيع أو تخزين أو نقل أو بيع الأموال أو الأوراق المالية المزيفة" . تنشأ المسؤولية الجنائية عندما يحدث ضرر كبير، وهو ما يعني الضرر، كقاعدة عامة، أكثر من مليون روبل. خلاف ذلك، فإن المسؤولية الإدارية ممكنة، ما لم يكن هذا التكوين منصوص عليه بالطبع في قانون الجرائم الإدارية للاتحاد الروسي. دعونا نذكرك أن المسؤولية الجنائية تنطبق على الأفراد فقط. إن تحميل المسؤولية الجنائية (الإدارية) لا يعفي الطرف المتضرر من التعويض عن الخسائر.

وبناء على ما سبق، دعونا نسلط الضوء على الأفكار الرئيسية.

1. وينص عدم الامتثال لتشريعات الأوراق المالية على المسؤولية المدنية والإدارية والجنائية.
2. وتشمل العقوبات الخاصة تعليق (إلغاء) الترخيص، وإلغاء شهادة تأهيل متخصص في السوق المالية، وكذلك التصفية القسرية لكيان قانوني.
3. ينص قانون الاتحاد الروسي بشأن الجرائم الإدارية على حوالي 13 جريمة في المنطقة قيد النظر.
4. يحتوي القانون الجنائي للاتحاد الروسي على 8 مواد مخصصة للجرائم في السوق المالية.

5. الوضع الحالي لسوق الأوراق المالية الروسية وآفاقه

تطوير

سوق الأوراق المالية الروسية هي واحدة من أكثر الأسواق ديناميكية الأسواق النامية. ويتأثر تطورها إيجابيا بانخفاض معدل التضخم واستقرار سعر الصرف العملة الوطنية، والاستقرار في المجال السياسي، وتطوير سوق الأوراق المالية الحكومية، وزيادة الإنتاج الصناعي الناجم عن زيادة صادرات المواد الخام وموارد الطاقة، والخصخصة، والتي يتم من خلالها إنشاء شركات مساهمة جديدة، وبالتالي ، سوق الأوراق المالية ينمو.

شهد سوق الأوراق المالية في السنوات الأخيرة العديد من التغييرات نحو الأفضل. وتشمل هذه، أولاً، إنشاء إطار تشريعي قوي ينظم الأسواق المالية. ثانياً، نمو سوق الأوراق المالية للشركات وزيادة رسملتها. ثالثا، إنشاء البنية التحتية للسوق، بما في ذلك نظام التداول المنظم للأوراق المالية، وعدد كبير من المنظمات التي تخدم سوق الأوراق المالية.

أهم مؤشر الجودة السوق الروسيةالأوراق المالية هو الاعتراف الدولي المتزايد، ووصول المصدرين الروس إلى الأسواق المالية العالمية. من بين الاكثر أحداث مهمةوفي هذا المجال تجدر الإشارة إلى دخول الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية في الاتحاد الروسي إلى المنظمة الدولية التي توحد السلطات الوطنية التي تنظم سوق الأوراق المالية (المنظمة الدولية للجان الأوراق المالية

• الايسكو )، والحصول في وقت واحد على التصنيف الائتماني لـ Mooyou^ وStandard & Roog "s و1BCA، والإصدارات الناجحة لسندات اليورو، ونشر المؤشرمؤسسة التمويل الدولية العالمية روسيا ، إصدارات إيصالات الإيداع الدولية من قبل عدد من الشركات الروسية، وإدراج عدد من المصدرين الروس في قائمة نيويورك تداول الاسهموإلخ.

على الرغم من كل ما سبق، وفقا للعديد من المؤلفين، فإن سوق الأوراق المالية الروسية لا يزال بعيدا عن المعايير العالمية ويتميز بأحجام صغيرة. تشمل المشاكل الاقتصادية للسوق عدم وجود استثمارات كبيرة في المنظمات العاملة في أنشطة سوق الأوراق المالية؛ درجة عالية من جميع المخاطر المرتبطة بالأوراق المالية؛ أزمة الاستثمار - انخفاض نشاط المستثمرين المحليين، بما في ذلك المواطنين (ما يسمى "المستثمرين الأفراد")؛ نسبة عالية نسبيا من التضخم؛ ارتفاع مستوى التكاليف التي تتحملها الشركات الصغيرة والمتوسطة عند لجوئها إلى إصدار الأوراق المالية.

تشمل المشاكل التنظيمية للسوق عدم اكتمال التنظيم الحكومي في السوق المالية؛ الرقابة والإشراف غير الفعالين؛ الافتقار إلى مؤسسات استثمارية كبيرة وطويلة الأجل تحظى بثقة الجمهور، فضلا عن المتخصصين الأكفاء؛ الافتقار إلى البنية التحتية المتطورة للسوق في المناطق وضعف دعم المعلومات؛ قلة الوعي، وخاصة بين الأفراد، حول فرص الاستثمار في سوق الأوراق المالية؛ الحواجز الإدارية.

هناك أيضا عيوب التنظيم القانوني، والتي تمت مناقشتها وسيتم مناقشتها عند النظر في المواضيع الفردية.

تهدف العديد من الوثائق الإدارية العليا إلى إيجاد حل منهجي (شامل) لهذه المشكلات. وهكذا، وافق مرسوم رئيس الاتحاد الروسي المؤرخ 1 يوليو 1998 رقم 1008 على مفهوم تطوير سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي. تحدد هذه الوثيقة مبادئ وأهداف وغايات سياسة الدولة في سوق الأوراق المالية، فضلا عن التدابير اللازمة لتطوير التنظيمي إطار قانوني. ينص المفهوم على أن أحد أهداف سياسة الدولة في سوق الأوراق المالية هو إنشاء سوق متحضر للأوراق المالية في روسيا ودمجها في السوق المالية العالمية، مما يضمن المكانة المستقلة للسوق الروسية في نظام أسواق رأس المال الدولية. تتمثل أهم مهام الدولة في تهيئة الظروف التي يكتسب بموجبها المواطنون الروس وغيرهم من المستثمرين المحتملين الثقة في سوق الأوراق المالية.

تم تحديد أولويات سياسة الدولة في مجال تنظيم السوق المالية ككل، فضلاً عن التدابير طويلة المدى لتحسينها، في استراتيجية تطوير السوق المالية للاتحاد الروسي للفترة حتى عام 2020. ، موافقة. بأمر من حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 29 ديسمبر 2008 رقم 2043-r (المشار إليها فيما يلي باسم الاستراتيجية) 27 .

لتنفيذ الاستراتيجية، في عام 2013، بأمر من حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 22 فبراير 2013 رقم 226-ر، برنامج الدولة "تطوير الأسواق المالية وأسواق التأمين، وإنشاء مركز مالي دولي" (المشار إليه فيما يلي باسم كما تم اعتماد برنامج الدولة). 28 . وإذا حكمنا من خلال أنشطة برنامج الدولة، فهو مصمم أيضًا للفترة حتى عام 2020. تهدف هذه الوثيقة إلى تحسين كفاءة السوق المالية (بما في ذلك سوق الأوراق المالية، وإنشاء مركز مالي دولي)، وضمان زيادة القدرة التنافسية اقتصاد وطني. تتمثل أهداف برنامج الدولة في تحسين التشريعات الروسية وضمان الرقابة والإشراف الفعالين في السوق المالية. الأنشطة الرئيسية لبرنامج الدولة هي:

• خفض التكاليف التنظيمية في السوق المالية؛
• والحد من الحواجز الإدارية وتبسيط إجراءات إصدار الأوراق المالية؛
• تنسيق الإطار التنظيمي الروسي والدولي من حيث تنظيم إصدار وتداول الأدوات المالية، وأنشطة المؤسسات المالية، وأنظمة الكشف عن المعلومات، وأنظمة المحاسبة وإعداد التقارير والتدقيق؛
• تعزيز حماية حقوق مستهلكي الخدمات المالية، واستثمار المدخرات في السوق المالية وإنشاء آليات التعويض والضمان للمشاركين في السوق المالية؛
• ضمان وجود نظام فعال للإفصاح عن المعلومات في السوق المالية؛
• زيادة القدرة التنافسية للبنية التحتية للأسواق المالية؛
• ضمان مراقبة وتنظيم المخاطر النظامية للسوق المالية؛
• تطوير نظام للرقابة الاحترازية فيما يتعلق بالمشاركين في السوق المالية. دعونا نوضح أن الإشراف الاحترازي يعني الإشراف الأولي “المبكر” الذي يسمح لنا بتسجيل التعقيدات والمشاكل المحتملة في أنشطة المؤسسات المالية واتخاذ التدابير اللازمة للقضاء عليها 29 . للأسف، القاعدة المعياريةولا يوجد تعريف قانوني لهذا الإشراف؛
• تطوير وتحسين حوكمة الشركات؛
• منع وقمع الأنشطة غير العادلة في السوق المالية؛
• إدخال الإشراف الموحد (داخل هيئة واحدة) والحكم المحفز. إن مفهوم "الحكم المحفز"، والذي يُطلق عليه أيضًا "الرأي المهني"، لم يتم تعريفه أيضًا سواء في برنامج الدولة أو في التشريعات، ولكنه موجود في الوثائق التنظيمية للبنك المركزي للاتحاد الروسي. ويعتبر في الأدبيات بمثابة إعطاء المسؤولين الحق، عند التفتيش على المنظمات التابعة، في إبداء الرأي بشأنها الاستقرار الماليوما إلى ذلك، لا يعتمد فقط على المؤشرات الرسمية، ولكن أيضًا على الرأي الشخصي للمفتشين حول ممارسات عمل المنظمة التي يتم تدقيقها. إن وجود هذا الحق يجعل من الممكن تطبيق أو عدم تطبيق التدابير القسرية في حالة الانتهاكات الرسمية. والعكس صحيح، حتى بدون حدوث مخالفات رسمية، إذا تجاوزت مخاطر المنظمة، في رأي الجهة المنظمة، الحد الأقصى المسموح به، يحق للمراقب اتخاذ قرار بشأن المسؤولية حتى إلغاء الترخيص 30 .

أحد المشاريع الطموحة لدولتنا هو إنشاء مركز مالي دولي في روسيا ودخوله ضمن أكبر عشرة مراكز دولية في العالم. تمت الموافقة على خطة العمل ("خارطة الطريق") لتنظيمها بأمر من حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 19 يونيو 2013 رقم 1012-ر 31 . ولا ينظر إلى المركز المالي الدولي على أنه نوع من الهيكل التنظيميهو كيان قانوني، وحصول روسيا على مستوى معين في التصنيفات المالية العالمية المعروفة، بالإضافة إلى المؤشرات القياسية التي يستخدمها البنك الدولي. ومن المتوقع أن يؤدي تنفيذ "خريطة الطريق" إلى تحسين القدرة التنافسية للسوق المالية الروسية من خلال خلق بيئة تنظيمية مستقرة ولكن مرنة تحفز ظهور وتطوير المنتجات (الخدمات) المالية الحديثة للمشاركين في السوق المالية الروسية والأجنبية، وكذلك من خلال إرساء مستوى عالٍ من حوكمة الشركات، بما يضمن حماية حقوق الملكية ومصالح المستثمرين. كما هو مذكور في الفقرة 1 من خارطة الطريق، تم تصميم هذا المشروع لضمان التطور المتسارع للصناعة المالية الروسية، وجذب الاستثمار، والقضاء على خصم السعر في قيمة العملة الروسية. الأصول الماليةمقارنة بالأصول الموجودة في الأسواق الناشئة الأخرى، وتسريع وتيرة الاستثمار والنشاط التجاري في الاقتصاد وتعزيز الاستدامة على المدى الطويل نظام ماليالاتحاد الروسي.

بعد تلخيص ما قيل، نلاحظ الشيء الرئيسي.

1. يمكن وصف سوق الأوراق المالية الروسي بأنه يتطور ديناميكيا، ومع ذلك، من أجل نموه الإضافي، من الضروري حل عدد من المشاكل الاقتصادية والتنظيمية والتشريعية.
2. المعتمدة استراتيجية طويلة المدىتطوير السوق المالية للاتحاد الروسي للفترة حتى عام 2020، وكذلك برنامج الدولة "تطوير الأسواق المالية وأسواق التأمين، وإنشاء مركز مالي دولي".
3. الهدف الرئيسي للإصلاحات التي تم تنفيذها في الاتحاد الروسي في مجال السوق المالية هو زيادة كفاءة عمل السوق المالية (بما في ذلك سوق الأوراق المالية)، مما يضمن نمو القدرة التنافسية للاقتصاد الوطني.
4. أحد المشاريع المهمة هو إنشاء مركز مالي دولي في روسيا.

الأدب

Belov V. A. تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية: كتاب مدرسي. مخصص. م: الثانوية العامة 2005.

بيليايف م.ك. الحكم المحفز كوسيلة لتقييم مشروعية العمليات المصرفية. // تحكم داخليفي مؤسسة الائتمان. 2012. رقم 2. ص 38 - 50.

جابوف أ.ف. الأوراق المالية: القضايا النظرية والتنظيم القانوني للسوق. م: النظام الأساسي. 2011.

جريشيفيف إس. تعليق على القانون الاتحادي الصادر في 27 يوليو 2010 رقم 224-FZ "بشأن مكافحة إساءة استخدام المعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق وإدخال تعديلات على بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي." // SPS ConsultantPlus. 2010.

إيميليانوفا إي. التلاعب بالسوق وإساءة استخدام المعلومات الداخلية كعوامل تحد من المنافسة. // قانون المنافسة. 2012. رقم 1. ص 11 - 17.

زينكوفيتش إي.في. إعادة تنظيم نظام تنظيم السوق المالية: الأساليب الحديثة. // الضرائب. 2013. رقم 9. ص 21 - 24.

زينكوفيتش إي.في. سوق الأوراق المالية - التنظيم الإداري والقانوني / العلمي. إد. إل إل بوبوف. م: ولترز كلوير، 2008.

موخاميتشين تي. الآليات الحديثةالإفصاح وتوفير المعلومات عن سوق الأوراق المالية. // الاقتصاد والقانون. 2012. رقم 1. ص 34 - 41.

Petrov V. O. ترخيص المشاركين في سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي: ميزات التنظيم القانوني. // العالم القانوني، 2011، العدد 5. ص 50 - 51.

بوجوسوفا أ.س. خصوصيات النظام القانوني للمعلومات الداخلية في سوق الأوراق المالية. // القانون الحديث. 2011. رقم 1. ص 86 - 89.

بيكتين إس. المعلومات الداخلية: الإفصاح وحماية السرية. // العمل القانوني في مؤسسة الائتمان. 2012. رقم 3. ص 60 - 74.

روجاليفا م. المطالبة بتصفية كيان قانوني كوسيلة لحماية المصالح العامة في سوق الأوراق المالية. // نشرة ممارسة التحكيم. 2012. رقم 4. ص 27 - 31.

روثكو إس في، تيموشينكو د. سوق الأوراق المالية هو كائن واعد للتنظيم المالي والقانوني. // الضرائب والقانون المالي. 2008. رقم 10. ص 13 - 328.

روكافيشنيكوفا آي.في. الأشكال الرئيسية للتأثير الحكومي على سوق الأوراق المالية // الاقتصاد والقانون. 1997. رقم 1-2.

اللوائح والمواد القضائية

القانون المدني للاتحاد الروسي. الجزء الأول. // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 1994، رقم 32، المادة. فن. 3301.

القانون المدني للاتحاد الروسي. الجزء الثاني. // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 1996، رقم 5، المادة. فن. 410.

ينص قانون الاتحاد الروسي بشأن الجرائم الإدارية على حوالي 13 جريمة في مجال السوق المالية. // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2002، رقم 1، الفن. 1.

القانون الجنائي للاتحاد الروسي. // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 1996، رقم 25، المادة. 2954.

القانون الاتحادي الصادر في 23 يوليو 2013 رقم 251-FZ "بشأن تعديلات بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي فيما يتعلق بالنقل"

يتمتع البنك المركزي للاتحاد الروسي بصلاحيات تنظيم الأسواق المالية ومراقبتها والإشراف عليها. // صحيفة روسية، 2013، العدد 166.

القانون الاتحادي الصادر في 27 يوليو 2010 رقم 224-FZ "بشأن مكافحة إساءة استخدام المعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق وإدخال تعديلات على بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي" (المشار إليه فيما يلي باسم القانون الداخلي). // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2010، رقم 31، المادة. 4193.

القانون الاتحادي الصادر في 10 يوليو 2002 رقم 86-FZ "بشأن البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا)". // صحيفة روسية، 2002، العدد 127.

القانون الاتحادي الصادر في 22 أبريل 1996 رقم 39-FZ "في سوق الأوراق المالية". // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 1996، رقم 17، المادة. 1918.

مرسوم رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 25 يوليو 2013 رقم 645 "بشأن إلغاء الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية وتعديلات وإبطال بعض أعمال رئيس الاتحاد الروسي". // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2013، رقم 30، المادة. 4086.

مرسوم رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 1 يوليو 1998 رقم 1008 "بشأن الموافقة على مفهوم تطوير سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي". // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 1996، رقم 28، المادة. 3356.

مرسوم حكومة الاتحاد الروسي المؤرخ 30 يونيو 2004 رقم 329 "بشأن وزارة المالية في الاتحاد الروسي". // صحيفة روسية، 2004، العدد 162.

أمر حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 22 فبراير 2013 رقم 226-ر "عند الموافقة برنامج الدولةالاتحاد الروسي "تطوير الأسواق المالية وأسواق التأمين، وإنشاء مركز مالي دولي." // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2013، رقم 9، المادة. 979.

أمر حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 29 ديسمبر 2008 رقم 2043-ر "بشأن الموافقة على استراتيجية تطوير السوق المالية للاتحاد الروسي للفترة حتى عام 2020." // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2009، رقم 3، المادة. 423.

أمر الهيئة الفيدرالية للأسواق المالية في روسيا بتاريخ 28 فبراير 2012 رقم 12-9/pz-n "بشأن الموافقة على اللوائح المتعلقة بإجراءات وتوقيت الكشف عن المعلومات الداخلية للأشخاص المحددين في الفقرات من 1 إلى 4 و11 و 12 من المادة 4 من القانون الاتحادي "بشأن مكافحة الاستخدام غير القانوني للمعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق وتعديلات بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي". // نشرة القوانين المعيارية للسلطات التنفيذية الاتحادية، 2012، العدد 29.

أمر الهيئة الفيدرالية للأسواق المالية في روسيا بتاريخ 12 مايو 2011 رقم 11-18/pz-n "بشأن الموافقة على قائمة المعلومات المتعلقة بالمعلومات الداخلية للأشخاص المحددين في الفقرات من 1 إلى 4 و11 و12 من المادة" 4 من القانون الاتحادي "بشأن مكافحة الاستخدام غير القانوني للمعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق وتعديلات بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي"، بالإضافة إلى إجراءات وتوقيت الكشف عن هذه المعلومات. // مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2010، رقم 31، المادة. 4193.

خطاب إعلامي من هيئة رئاسة محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي بتاريخ 13 أغسطس 2004 رقم 84 "بشأن بعض القضايا المتعلقة بتطبيق محاكم التحكيم للمادة 61 من القانون المدني للاتحاد الروسي". // نشرة محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي، 2004، العدد 10.

1 أوزيجوف إس. قاموس اللغة الروسية. م، 1981. ت. 1. ص 514؛ ط4.ص638.

2 روكافيشنيكوفا آي.في. التنظيم المالي والقانوني لسوق الأوراق المالية. // الحق المالي. 2005. رقم 7.

3 مجموعة مراسيم اتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية، 1988، رقم 35، المادة. 100.

4 انظر مرسوم رئيس جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية بتاريخ 28 نوفمبر 1991 رقم 242 "بشأن إعادة التنظيم" السلطات المركزيةإدارة الدولة في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية". // فيدوموستي SND والسوفيات الأعلى لجمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية، 1991، رقم 48، الفن. 1696.

انظر: إعلان مجلس نواب الشعب في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية بتاريخ 12 يونيو 1990 رقم 22-1 "بشأن سيادة الدولة لجمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية" // الجريدة الرسمية لمجلس نواب الشعب والمحكمة العليا للجمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية، 1990، رقم 2، الفن. 22؛ قرار المجلس الأعلى لجمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية بتاريخ 13 يوليو 1990 "بشأن بنك الدولة في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية والبنوك الموجودة على أراضي الجمهورية" // الجريدة الرسمية للـ SND والمحكمة العليا لجمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية ، 1990 ، رقم 6 ، المادة . 98؛ قانون جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية المؤرخ 2 ديسمبر 1990 رقم 394-1 "بشأن البنك المركزي لجمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية (بنك روسيا)." // الجريدة الرسمية لل SND والسوفيات الأعلى لجمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية، 1990، رقم 27، الفن. 356.

6 انظر مرسوم رئيس الاتحاد الروسي المؤرخ 4 نوفمبر 1994 رقم 2063 "بشأن تدابير تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي". // التشريعات المجمعة للاتحاد الروسي، 1994، رقم 28، الفن. 2972.

7 انظر مرسوم رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 1 يوليو 1996 رقم 1009. // صحيفة روسية، 1996، العدد 130.

8 صحيفة روسية، 2004، العدد 48، 11/3/2004.

9 مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2013، رقم 30، المادة. 4086.

انظر مرسوم رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 4 مارس 2011 رقم 270 "بشأن التدابير الرامية إلى تحسين تنظيم الدولة في السوق المالية للاتحاد الروسي". // صحيفة روسية، 2011، العدد 51.

صحيفة روسية، 2013، العدد 166.

12 الصحيفة الروسية، 2002، العدد 127.

13 القانون المالي: كتاب مدرسي / أ.ر. باتييفا، ك.س. بيلسكي، ت.أ. فيرشيلو وآخرون؛ احتراما. إد. إس في. زابولسكي. الطبعة الثانية، مراجعة. وإضافية م: العقد. ولترز كلوير. 2011. ص 703.

14 الصحيفة الروسية، 2004، العدد 162.

15 مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2010، رقم 31، المادة. 4193.

16 صحيفة روسية، 2011، العدد 171.

17 جريشيفيف إس. تعليق على القانون الاتحادي الصادر في 27 يوليو 2010 رقم 224-FZ "بشأن مكافحة إساءة استخدام المعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق وإدخال تعديلات على بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي." // SPS ConsultantPlus. 2010.

18 انظر أمر الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية في روسيا بتاريخ 28 فبراير 2012 رقم 12-9/pz-n "عند الموافقة على اللوائح المتعلقة بإجراءات وتوقيت الكشف عن المعلومات الداخلية للأشخاص المحددين في الفقرات من 1 إلى 4، 11 و 12 من المادة 4 من القانون الاتحادي "بشأن مكافحة إساءة استخدام المعلومات الداخلية والتلاعب بالسوق وإدخال تعديلات على بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي". // نشرة القوانين المعيارية للسلطات التنفيذية الاتحادية، 2012، العدد 29.

19 Emelyanova E. A. التلاعب بالسوق والاستخدام غير القانوني للمعلومات الداخلية كعوامل تحد من المنافسة. // قانون المنافسة. 2012. رقم 1. ص 11 - 17.

20 بيكتين إس. المعلومات الداخلية: الكشف وحماية السرية // العمل القانوني في مؤسسة ائتمانية. 2012. رقم 3. ص 60 - 74.

21 القانون الاتحادي الصادر في 26 أكتوبر 2002 رقم 127-FZ "بشأن الإعسار (الإفلاس)". // صحيفة روسية. 2002. رقم 209-210.

22 نشرة محكمة التحكيم العليا للاتحاد الروسي، 2004، العدد 10.

23 انظر أبوفا تي.إي. المسؤولية المدنية. الموسوعة القانونية. / إد. الأكاديمي ب.ن. توبورنينا. م: المحامي. 2001. ص 687.

24 مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2002، رقم 1، المادة. 1.

25 مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 1996، رقم 25، المادة. 2954.

26 فافولين د.أ.، فيدوتوف ف.ن. المسؤولية الجنائية عن الجرائم في سوق الأوراق المالية. // القانون والاقتصاد. 2010. رقم 3. ص 53 - 57.

27 مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2009، رقم 3، المادة. 423.

28 مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2013، رقم 9، المادة. 979.

29 القاموس الاقتصادي للكلمات. تم جمعه بواسطة ن. فوكين، فوكين ب.ن. //http://dictionary- Economics.ru/art-59. تم الاسترجاع 01 سبتمبر، 2013.

30 لمزيد من التفاصيل، راجع Belyaev M.K. الحكم المحفز كوسيلة لتقييم مشروعية العمليات المصرفية. // الرقابة الداخلية في مؤسسة الائتمان. 2012. رقم 2. ص 38 - 50.

Kinsburskaya V. A. الحكم المحفز لبنك روسيا كأداة للإشراف التحوطي. // القانون المصرفي. 2013. رقم 2. ص 16 - 20.

31 مجموعة تشريعات الاتحاد الروسي، 2013، رقم 26، المادة. 3371.

البنك المركزي الروسي كهيئة رقابية لسوق الأوراق المالية

لوكينا إيرينا إيجوريفنا

ستيبانوفا أناستاسيا سيرجيفنا

طالب في السنة الثالثة، قسم الإدارة المصرفية والمالية MESI، RF، موسكو

بانوفا تاتيانا الكسندروفنا

المشرف العلمي، أستاذ مشارك MESI، RF، موسكو

المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية هم الكيانات القانونية، بما في ذلك مؤسسات الائتمان، وكذلك الأفراد المسجلين كرجال أعمال يقومون بأنشطة مهنية في سوق الأوراق المالية.

وفقًا للقانون الاتحادي رقم 39-FZ الصادر في 22 أبريل 1996 "بشأن سوق الأوراق المالية"، فإن المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية هم الوسطاء والتجار والمديرون والمستودعون وحاملو السجلات (المسجلون) ووكلاء التحويل.

يعد تنظيم سوق الأوراق المالية شرطًا ضروريًا لفعاليته. تتضمن وظائف المنظم عادةً ما يلي:

· وضع قواعد تشغيل السوق وتداول الأوراق المالية.

· الترخيص والإشراف على المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ومنصات التداول.

· إصدار تراخيص الإصدارات الجديدة من الأوراق المالية وتسجيل هذه الإصدارات.

· الرقابة على التزام المصدرين – الشركات المساهمة بحقوق المساهمين.

وفقًا لمرسوم رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 25 يوليو 2013 رقم 645 "بشأن إلغاء الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية وتعديل وإبطال بعض أعمال رئيس الاتحاد الروسي" اعتبارًا من 1 سبتمبر 2013 ، أوقفت الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية في روسيا (المشار إليها فيما يلي باسم FFMS) أنشطتها كهيئة تنفيذية اتحادية في مجال الأسواق المالية وأصبحت جزءًا من بنك روسيا. تم تحديد إجراءات نقل صلاحيات هيئة الأسواق المالية الفيدرالية لروسيا فيما يتعلق بالتنظيم والرقابة والإشراف في مجال الأسواق المالية إلى بنك روسيا بموجب القانون الاتحادي المؤرخ 23 يوليو 2013 رقم 251-FZ "بشأن التعديلات على بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي فيما يتعلق بنقل السلطات التنظيمية إلى البنك المركزي للاتحاد الروسي والرقابة والإشراف في مجال الأسواق المالية "، والتي دخلت حيز التنفيذ في 1 سبتمبر 2013، باستثناء بعض القوانين الأحكام (التي تنعكس شروط سريانها في هذا القانون).

يقوم بنك روسيا، وفقًا لهذا القانون الاتحادي، بتنظيم ومراقبة والإشراف على المنظمات المالية غير الائتمانية في مجال الأسواق المالية و (أو) في مجال أنشطتها، والتي تشمل المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.

وهكذا، اعتبارًا من 1 سبتمبر 2013، يصبح البنك المركزي للاتحاد الروسي هو الجهة المنظمة لسوق الأوراق المالية، والذي يستخدم أدوات مثل: عند تحديد الانتهاكات التي يرتكبها المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية.

· ضربات الجزاء؛

· تعليق تراخيص المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.

· إلغاء تراخيص المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.

في عملية فحص تقارير المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، المقدمة في النموذج رقم 1100 "تقرير ربع سنوي لمشارك محترف في سوق الأوراق المالية" والنموذج رقم 2000 "التقرير الشهري لمجموعة التحليل المالي التشغيلي التابعة للحكومة الفيدرالية" لجنة سوق الأوراق المالية في روسيا"، تم تحديد عدد من الانتهاكات النموذجية، بما في ذلك:

1. حجم عمليات الشراء/البيع:

· ملتزمة بموجب اتفاق خدمة الوساطةفي سوق الأوراق المالية،

· الأوراق المالية الحكومية والأوراق المالية للكيانات المكونة للاتحاد الروسي والبلديات،

· أسهم وسندات الشركات المساهمة المدرجة ضمن قوائم أسعار منظمي التداول في سوق الأوراق المالية،

· أسهم وسندات الشركات المساهمة الأخرى التي يتم قبول تداولها من خلال منظمي التداول في سوق الأوراق المالية،

· أسهم وسندات الشركات المساهمة التي لا يسمح بتداولها من خلال منظمي التجارة في سوق الأوراق المالية،

· الأوراق المالية الأخرى،

· الأدوات المالية المشتقة لا تتوافق مع مجموع الأقسام المكونة لها.

2. الأموال الخاصة تتجاوز أصول المنظمة.

3. تتجاوز قروض المنظمة التزاماتها (فقط عند استخدام نموذج الطلب الإصدار 2.16.2).

4. حسابات قابلة للدفعيتجاوز التزامات المنظمة.

5. عدد العملاء والكيانات القانونية والأفراد أكبر من إجمالي عدد العقود.

6. عدد العقود القانونية و فرادىأكثر من إجمالي عدد العقود.

7. تتجاوز قيمة التداولات في السوق خارج البورصة إجمالي مبيعات المشتريات والمبيعات.

8. حجم مبيعات الشراء/البيع للمعاملات التي تتم بالأصالة عن نفسه وعلى نفقته الخاصة:

· أسهم وسندات الشركات المساهمة المدرجة في قوائم الأسعار،

· أسهم وسندات الشركات المساهمة الأخرى التي يتم قبول تداولها من خلال منظمي التجارة،

· الأوراق المالية الحكومية والأوراق المالية للكيانات المكونة للاتحاد الروسي والأوراق المالية للبلديات المسموح لها بالتداول من خلال منظمي التجارة،

· الأوراق المالية غير المصدرة،

· آخر استثمارات مالية

تجاوز حجم مبيعات معاملات الشراء/البيع لحسابهم الخاص وعلى نفقتهم الخاصة بشكل عام.

9. المبلغ الإجمالي لجميع الأقسام لا يتوافق مع مجموع الأقسام المكونة لها.

10. القيمة الدفترية:

· أسهم وسندات الشركات المساهمة المدرجة في قوائم أسعار منظمي التجارة،

· أسهم وسندات الشركات المساهمة التي يتم قبول تداولها من خلال منظمي التجارة،

· أسهم وسندات الشركات المساهمة التي لا يسمح بتداولها من خلال منظمي التجارة،

· الأوراق المالية الحكومية والأوراق المالية للكيانات المكونة للاتحاد الروسي والأوراق المالية للبلديات،

· الأوراق المالية غير المصدرة،

· الاستثمارات المالية الأخرى في نهاية الفترة تتجاوز القيمة الدفترية للأوراق المالية في جميع الأقسام.

وفقًا للبنك المركزي للاتحاد الروسي، في الفترة من 1 يناير 2014 إلى 31 ديسمبر 2014، تم إلغاء 330 ترخيصًا للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية (منها 108 كانت بسبب إلغاء ترخيص أحد البنوك التي كانت مشارك محترف في سوق الأوراق المالية، 120 بسبب الانتهاكات المحددة و102 بناءً على طلب مشارك محترف في سوق الأوراق المالية). لنفس الفترة من عام 2013 - 312 ترخيصًا (منها 48 و145 و112 على التوالي، بالإضافة إلى ذلك، تم إلغاء 8 تراخيص بسبب عدم تشغيل أحد المشاركين في سوق الأوراق المالية لأكثر من عام). وترد بيانات أكثر تفصيلاً في الجدول 1.

الجدول 1.

عدد التراخيص الملغاة للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية من عام 2010 إلى عام 2014

فيما يتعلق بإلغاء ترخيص بنك مشارك محترف
بالمخالفة
بناء على طلبك الخاص
بسبب عدم أداء الأنشطة
المجموع

في بداية عام 2015 (حتى 17 مارس 2015)، تم إلغاء 73 ترخيصًا من المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، 10 منها بسبب إلغاء ترخيص بنك كان مشاركًا محترفًا في سوق الأوراق المالية، 41 بسبب تحديد المخالفات، و22 بناءً على طلبك.

وهكذا يمكننا أن نستنتج أن عدد التراخيص الملغاة للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية انخفض كل عام بشكل ملحوظ، باستثناء عام 2014، حيث كانت هناك زيادة طفيفة، وهو ما يرتبط بالإلغاء النشط للتراخيص من البنوك للقيام الأنشطة المصرفية. بالإضافة إلى ذلك، فإن عدد المخالفات التي يرتكبها المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية آخذ في الانخفاض أيضًا (باستثناء ارتفاع طفيف في عام 2011)؛ في عام 2014، مقارنة بعام 2013، انخفض عدد المخالفات من 46.5 إلى 36.4٪.

تجدر الإشارة إلى أن هيكل بنك روسيا للأسواق المالية اليوم ليس مثاليًا بعد (يوجد قسم جمع ومعالجة تقارير المنظمات المالية غير الائتمانية وإدارة الأوراق المالية وأسواق السلع بشكل مستقل عن بعضهما البعض، وهو ما لا يحدث لا تسمح لهم بتبادل المعلومات بشكل فعال).

فهرس:

1. معلومات عن الانتهاكات النموذجية التي تم تحديدها أثناء تدقيق بيانات المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية // الموقع الرسمي لبنك روسيا. 2015. [المورد الإلكتروني] - وضع الوصول. - عنوان URL: http://cbr.ru/sbrfr/print.aspx?file=contributors/financialmarket/market_professional_operators/violations.htm&pid=financialmarket&sid=ITM_48719 (تمت الزيارة في 18 مارس/آذار 2015).
2. البنية التحتية لسوق الأوراق المالية الروسية (برنامج تعليمي موجز) // مصدر المعلومات"حبراهبر". 2015. [المورد الإلكتروني] - وضع الوصول. - عنوان URL: http://habrahabr.ru/company/itinvest/blog/201344/ (تاريخ الوصول 16/03/2015).
3. المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية // مركز الدليل للتقنيات الإبداعية. 2015. [المورد الإلكتروني] - وضع الوصول. - عنوان URL: http://www.inventech.ru/lib/pravo/pravo-0127/ (تاريخ الوصول 15/03/2015).
4. سجل التراخيص الملغاة للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية // الموقع الرسمي لبنك روسيا. 2015. [المورد الإلكتروني] - وضع الوصول. - عنوان URL: http://cbr.ru/sbrfr/?PrtId=financialmarket (تاريخ الوصول 19/03/2015).
5. مرسوم رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 25 يوليو 2013 رقم 645 "بشأن إلغاء الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية وتعديلات وإبطال بعض أعمال رئيس الاتحاد الروسي" // المرجع والنظام القانوني "مستشار" زائد". 2015. [المورد الإلكتروني] - وضع الوصول. - عنوان URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_149853/ (تاريخ الوصول 17/03/2015).
6. القانون الاتحادي رقم 39-FZ المؤرخ 22 أبريل 1996 (بصيغته المعدلة في 21 يوليو 2014، بصيغته المعدلة في 29 ديسمبر 2014) "في سوق الأوراق المالية" (بصيغته المعدلة والمكملة، دخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2015) // المرجع والنظام القانوني “استشاري بلس”. 2015. [المورد الإلكتروني] - وضع الوصول. - عنوان URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_165248/?frame=1 (تمت الزيارة في 15 مارس/آذار 2015).
7. القانون الاتحادي رقم 251-FZ بتاريخ 23 يوليو 2013 (بصيغته المعدلة في 4 أكتوبر 2014) "بشأن تعديلات بعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي فيما يتعلق بنقل صلاحيات التنظيم إلى البنك المركزي للاتحاد الروسي، الرقابة والإشراف على الأسواق المالية" // نظام المرجعية القانونية "كونسلتانت بلس". 2015. [المورد الإلكتروني] - وضع الوصول. - عنوان URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_165438/ (تاريخ الوصول 17/03/2015).
8. البنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا) هو منظم ضخم للأسواق المالية // الموقع الرسمي للشركة القانونية "DEKART". 2015. [المورد الإلكتروني] - وضع الوصول. - عنوان URL: http://idekart.ru/articles/75312 (تاريخ الوصول 19/03/2015).