الخصائص العامة لأسواق الأوراق المالية المنظمة. سوق الأوراق المالية عناصره ووصف مختصر. قائمة المصادر المستخدمة

RCB هو جزء من السوق المالية، وهو يمثل مجموعة من العلاقات الاقتصادية في قضايا الإصدار والتداول أوراق قيمة.

RCB هو سوق يتم فيه العرض والطلب على منتج خاص - الأوراق المالية.

المنتج الخاص (الأوراق المالية) يتمتع بالخصائص التالية:

1. السيولة – القدرة على التخلص بسرعة من الأوراق المالية (سهولة البيع). الأكثر سيولة هو المال. تتأثر سيولة الأوراق المالية بعدة عوامل:

أ) جودة المُصدر.

ب) وجود مشتري للأوراق المالية.

تتأثر سيولة الأوراق المالية بشكل خاص بالإطار التنظيمي الذي يحكم شراء وبيع الأوراق المالية. على سبيل المثال، حتى منتصف التسعينيات، كانت الخصخصة جارية وبدأت حركة الأوراق المالية في السوق الثانوية. ثم كان من الضروري تسجيل اتفاقية الشراء والبيع لدى معهد استثماري. كان من الضروري دفع عمولة وضريبة (3 روبل لكل 1000 روبل معاملة). عند التسجيل، قامت المؤسسات الاستثمارية بدور الوكلاء الضريبيين لتحصيل هذه الضريبة. وقد ألغيت هذه الضريبة في وقت لاحق لتحسين السيولة. في الوقت الحالي، يقوم المُصدر فقط بدفع رسوم المعاملات مع الأوراق المالية.

2. مخاطر الاستثمار هي إمكانية خسارة الأموال المستثمرة. هناك:

· المخاطر الاقتصادية الكلية المرتبطة باتجاهات التنمية الاقتصادية:

· مخاطر العملة.

· خطر التغيرات في التشريعات.

· مخاطر إدارة هيئة الأوراق المالية (على سبيل المثال، وجود أو عدم وجود سياسة توزيع الأرباح).

3. الربحية هي مؤشر نسبي يوضح نسبة الربح المحصل من امتلاك ورقة مالية إلى مبلغ الأموال التي يتم إنفاقها على شرائها (الدخل لكل روبل مستثمر).

وبما أن بنك RCB جزء من السوق المالية، فسوف ننظر في وجهات نظر مختلفة حول هيكل هذا الأخير.

السوق المالي:

1. سوق العملات;

2. سوق الائتمان (ممثلاً بالموارد المصرفية المجانية المستخدمة لتقديم الائتمان)؛

3. سوق الأوراق المالية.

يتم تمثيل جزء من سوق الائتمان بالأوراق المالية التي تمثل علاقات القروض والسندات.

وجهة النظر الثانية. السوق المالي:

1. سوق المال.

2. سوق رأس المال:

أ. سوق الائتمان؛

ب. سوق الأوراق المالية.

في الأدبيات يمكنك أن تجد جنبا إلى جنب مع مفهوم سوق الأوراق المالية مصطلح سوق الأوراق المالية. لم يتم حل مسألة الفرق بين سوق الأوراق المالية وسوق الأوراق المالية بشكل كامل. وضع بعض المؤلفين علامة المساواة. ويسلط الضوء على الآخرين في الهيكل سوق الأوراق الماليةالبنك المركزي RCB نفسه وسوق الأوراق المالية للسلع الأساسية. سننظر إلى سوق الأوراق المالية كجزء من سوق الأوراق المالية، ممثلة بالأوراق المالية الكلاسيكية (الأسهم والسندات).

ومن ثم، فقد تزايد دور وأهمية هذه المراكز في الآونة الأخيرة في جميع أنحاء العالم. ويرجع ذلك، من ناحية، إلى زيادة العدد المتنوع أدوات مالية، مع ظهور الأوراق المالية المشتقة التي يمكن أن تقلل من مخاطر الاستثمارات، ومن ناحية أخرى، فإن النمو الاقتصادي يصاحبه دائمًا نمو وتطور الأوراق المالية. يمكنك من خلال RCB جمع الأموال لتطوير مشروعك بطريقة أرخص.

إن أزمة البنك المركزي الأوروبي تؤثر حتماً على حالة الاقتصاد. في سياق العولمة، تؤثر الأزمة في بلد ما على بلدان أخرى.

الاتجاه التالي في تطور أسواق الأوراق المالية هو تحرير التشريعات، وخاصة في الأسواق المتقدمة، وزيادة التنظيم الذاتي.

منذ الثمانينات هناك اتجاه هبوطي في السهم الدول الناميةعلى RCB (كانت حصة السوق في السابق 90٪، والآن تم تطوير 80٪).

حصة أسواق المضاربة آخذة في التناقص - حماية حقوق المستثمرين في السوق تأتي في المقدمة.

تقليديا، هناك نموذجان لعمل سوق الأوراق المالية:

1. الأمريكية.

2. الأنجلوسكسونية (القاري).

ويختلفون في عدة جوانب:

أ) حصة السوق الثانوية. في النموذج الأول، يتم تداول 80% من الأوراق المالية بحرية في السوق، وفي النموذج الثاني - 20%.

ب) دور البنوك في سوق الأوراق المالية (وهذا مهم جداً). في الثلاثينيات في أمريكا، تم اعتماد قانون Glass-Segal، والذي بموجبه تنقسم البنوك إلى مجموعتين: مباشرة بنوك تجارية– البنوك ذات العمليات التقليدية، والبنوك الاستثمارية – المشاركين في RCB. وفي النموذج الثاني، تشارك البنوك بنشاط في سوق الأوراق المالية. لدينا الثاني.

أنواع الأوراق المالية.

يرتبط تحديد القطاعات المتجانسة داخل سوق الأوراق المالية بالحاجة إلى دراستها وخصائص التنظيم. دعونا نلقي نظرة على الأنواع الرئيسية للأوراق المالية.

1. سوق الأوراق المالية الأساسية والمشتقة. ويرتبط تحديد هذه القطاعات بوجود أوراق مالية أساسية ومشتقة. ويكمن الفرق في الحقوق التي توفرها الأوراق المالية الأساسية والمشتقة. يمنح الأمن الأساسي الحقوق التالية:

أ) حق الملكية؛

ج) الحق في الحصول على الدخل.

يمنح الضمان المشتق (الأمر، الخيار) الحق في شراء الضمان الأساسي. توفر الأوراق المالية المشتقة التأمين للمصدر والمستثمر. تعتبر الاستثمارات في الأوراق المالية المشتقة محفوفة بالمخاطر في جميع أنحاء العالم، لذلك تم حظر المعاملات في هذه الأوراق المالية في بعض البورصات (الأسواق اليابانية).

2. سوق الأوراق المالية الحكومية والشركات. يتم إصدار الأوراق المالية الحكومية من قبل الحكومة ومدعومة بممتلكات حكومية، لذلك فهي أكثر موثوقية وأقل خطورة. في جميع أنحاء العالم، مع انخفاض المخاطر، تقل الربحية أيضًا. ومع ذلك، في عام 1998 كان الأمر على العكس من ذلك، حيث حققت الأوراق المالية الحكومية عوائد أعلى؛ والنتيجة هي أزمة.

الأوراق المالية للشركات هي أوراق مالية خاصة، حيث فقط عند إصدار السندات يمكننا التحدث عن الضمان الرسمي، لذلك فهي أكثر خطورة وأكثر ربحية.

3. الأسواق الدولية والوطنية. أسواق الأوراق المالية الوطنية هي نظام علاقات يتطور داخل بلد معين فيما يتعلق بإصدار الأوراق المالية وتداولها.

أسواق الأوراق المالية الدولية هي نظام من العلاقات يتطور أثناء الحركة الدولية للأوراق المالية. وبعبارة أخرى، يمكننا القول أن الأسواق الدولية هي مجموعة من أسواق الأوراق المالية الوطنية المترابطة.

أنتجت في السوق الدولية قواعد عامة(تطوير تكنولوجيا الكمبيوتر والحيازة المجانية للأوراق المالية في أي بلد).

يوجد في أي سوق وطني تشريعات للمقيمين وغير المقيمين. في روسيا هناك خصوصيات لتداول الأوراق المالية الأجنبية.

4. الوطنية والإقليمية (بالنسبة لمنطقة معينة). يرتبط الاختيار بالميزات التنظيم القانوني.

في الولايات المتحدة، هناك مستويان من التشريع: للبلد بأكمله والقوانين الإقليمية (تنظم تداول الأوراق المالية التي لا يمكن تداولها إلا داخل الولاية). ينظم التشريع المركزي الأوراق المالية المتداولة في جميع أنحاء البلاد. يوجد في روسيا FFMS وفروع إقليمية. لكن الأخير ليس له الحق في إصدار الوثائق التنظيمية، ولا يوجد تشريع إقليمي. أثناء الخصخصة، تم تطوير مفهوم تطوير البنك المركزي الإقليمي لمنطقة أومسك.

يوجد في روسيا تشريعات وطنية فقط بشأن سوق الأوراق المالية.

5. أسواق النقد ومشتقاته. يرتبط التخصيص بخصائص الدفع مقابل المعاملات. يتم إبرام المعاملات الآجلة لفترة معينة.

6. السوق الصاعدة والسوق الهابطة. يتقاتل السوق الهابط من أجل انخفاض القيمة، ويقاتل المضاربون على الصعود من أجل الارتفاع.

7. سوق الأوراق المالية الأولية والثانوية. التمييز بين هذين القطاعين مهم جدا. الأساسي هو السوق الذي يبيع فيه المصدرون الأوراق المالية إلى المالكين الأصليين. في السوق الأولية يجذب المصدر الاستثمارات.

الضامن هو مشارك محترف يمكنه شراء جميع الأوراق المالية. إذا كان هناك وسيط، فإن دخل المُصدر سيكون أقل بمقدار أجر الوسيط، ولكن لا توجد مشاكل في التنسيب.

السوق الأولي نموذجي للإصدار الأولي (إصدار الأوراق المالية عند تأسيس شركة مساهمة)، وللإصدار الإضافي، أي. الإصدارات اللاحقة. مزيد من تداول الأوراق المالية في السوق الثانوية. هناك وثائق تتعلق بتفاصيل إبرام المعاملات وإعادة تسجيل حقوق ملكية الأوراق المالية.

8. السوق التقليدي وسوق الكمبيوتر. يتميز السوق التقليدي بخصوصية أن المشتري والبائع يلتقيان في مكان ما ويوقعان المستندات. يظهر سوق الكمبيوتر مع تطور تكنولوجيا الكمبيوتر وإصدار الأوراق المالية في شكل قيد دفتري (عندما لا يكون هناك نموذج للتحويل إلى المشتري) ويسمح بإبرام المعاملات دون رؤية المشتري والبائع.

9. سوق الأوراق المالية وسوق السندات. ويرجع ذلك إلى الفصل بين مجموعتين كبيرتين من الأوراق المالية.

· السهم هو سند ملكية ويعطي حقوق التصويت.

· السند – يشهد على علاقة القرض بين المصدر ومالك السند. حامل السندات هو دائن للشركة، وليس مالكًا، وليس له حقوق التصويت.

عادة ما تكون الحصة ضمانًا دائمًا. السند هو سند لأجل، يتم إصداره لمدة يتم سداده بعدها. يحصل حاملو السندات على الدخل أولاً - وهو التزام غير مشروط من جانب لجنة الأوراق المالية. يتحمل المساهمون مخاطر الشركة.

10. سوق الأوراق المالية المنظم أو التبادلي وغير المنظم أو الشارع. وفي كلا السوقين، تتم المعاملات وفقا للقانون. سوق الأوراق المالية أقل خطورة للأسباب التالية:

أ) يُسمح فقط بالتداول في الأوراق المالية "عالية الجودة" (يجب أن تكون مدرجة، أي تستوفي معايير معينة).

ب) ضمان الدفع مقابل المعاملات. يتم التأمين على مخاطر عدم الدفع عن طريق الصرف. تحتوي البورصات عادة على غرف مقاصة تتعامل مع التسويات.

سوق الشارع ليس مسؤولاً عن جودة الأوراق المالية. لا أحد يضمن الدفع مقابل الصفقة.

في أمريكا، يتم تداول 90% من الأسهم في سوق الأوراق المالية، وكقاعدة عامة، يتم تداول السندات في السوق خارج البورصة. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن سوق الأوراق المالية الأمريكية لديه هيكل من ثلاثة مستويات:

بورصة نيويورك – 50% من السوق؛

نظام ناسداك، الذي يضم شركات التكنولوجيا الفائقة الشابة،

نظام AMESK – 10% (للشركات المساهمة التي لم تتمكن من الدخول إلى بورصة نيويورك).

11. الأسواق المتقدمة والناشئة. تم تصنيف الأسواق في 23 دولة على أنها متقدمة.

اقتصاد السوق هو عبارة عن مجموعة من الأسواق المختلفة. واحد منهم هو السوق المالية. السوق المالية هو السوق الذي يتوسط توزيع الأموال بين المشاركين في العلاقات الاقتصادية. من الناحية المجازية، يمكن مقارنتها بقلب الاقتصاد، لأنه يساعدها مجانًا الموارد الماليةويتم إرسالها إلى الأشخاص الذين يمكنهم إدارتها بشكل أكثر فعالية. وكقاعدة عامة، يتم البحث عن الأموال اللازمة للتنمية في السوق المالية القطاع الحقيقياقتصاد.

أحد قطاعات السوق المالية هو سوق الأوراق المالية، أو سوق الأوراق المالية. سوق الأوراق المالية (SS) هو سوق يتوسط العلاقات الائتمانية وعلاقات الملكية المشتركة بمساعدة الأوراق المالية.

موضوع المعاملات في سوق الأوراق المالية هو الأوراق المالية. يقدم القانون المدني للاتحاد الروسي (الجزء الأول. القسم الأول، المادة 142) التعريف التالي للضمان: "الضمان هو مستند يشهد، وفقًا للنموذج المحدد والتفاصيل الإلزامية، حقوق الملكية أو ممارسة أو نقل والتي لا يمكن تحقيقها إلا عند العرض. ضمانات. / إد. في و. كوليسنيكوفا ، ف.س. توركانوفسكي. - م، 2015. ص56.

وبنقل الورقة المالية تنتقل جميع الحقوق المصدقة عليها مجتمعة." ومن الغريب أن معظم الاقتصاديين قدموا هذا التعريف، على الرغم من أنه لا يعكس بالضبط المعنى الاقتصادي للأوراق المالية؛ وهذا التعريف ذو طبيعة قانونية بحتة.

من الناحية الاقتصادية، يمكن تعريف الضمان بأنه شكل من أشكال وجود رأس المال الذي يسهل إعادة توزيعه ويمكن تداوله في السوق كسلعة ويدر الدخل.

يمكن إصدار الأوراق المالية بشكل فردي، على سبيل المثال، فاتورة، أو متسلسلة، على سبيل المثال، الأسهم. وفي الحالة الأخيرة، يتحدث التشريع الروسي عن ضمان على مستوى القضية. الأمان على مستوى المشكلة هو أمان يتميز في نفس الوقت بالميزات التالية:

يؤمن مجموعة من حقوق الملكية وغير الملكية؛

نشرت في طبعات؛

له حجم وشروط متساوية لممارسة الحقوق في إصدار واحد، بغض النظر عن وقت الحصول على الورقة المالية. ضمانات. / إد. في و. كوليسنيكوفا ، ف.س. توركانوفسكي. - م، 2015. ص61.

يمكن إصدار الأوراق المالية بأشكال نقدية وغير نقدية. يفترض النموذج النقدي أن الورقة المالية مطبوعة على نموذج تم إعداده وفقًا لـ متطلبات تقنية، والتي ترد في الوثائق التنظيمية. وإذا صدرت الورقة في صورة غير نقدية فإنها لا وجود لها كشيء مادي، ويسجل وجودها، أي حقوق صاحبها، في وثيقة التسجيل. يتم إضفاء الطابع الرسمي على إصدار هذه الأوراق المالية من خلال وثيقة تسمى الشهادة العالمية. تحدد الشهادة معلمات إصدار الأوراق المالية. بالاتفاق مع المُصدر، يتم نقل الشهادة العالمية للتخزين إلى جهة الإيداع. بموجب القانون الروسي، الوديع هو كيان قانوني يقدم خدمات لتخزين شهادات الأوراق المالية. تشيسنوكوف أ.س. ضمانات. م، 2014. ص43.

إن ظهور الورقة المالية كأداة لجذب الموارد المالية يسمح للمستثمر، إلى حد ما، بحل مشكلة المخاطر المرتبطة بالنشاط الاقتصادي من خلال شراء هذا العدد من الأوراق المالية الذي يتوافق مع استقرار وضعه المالي.

يتكون RCB من سوق المال وسوق رأس المال. سوق المال هو السوق الذي يتم فيه تداول الأوراق المالية قصيرة الأجل. عادة ما يعتبر معيار الوقت سنة واحدة. وإذا كانت الورقة المالية ستتداول في السوق لمدة لا تزيد عن سنة، فإنها تعتبر صكاً سوق المال. وفي الوقت نفسه، يتم أيضًا تصنيف الأوراق المالية مثل الكمبيالة أو الشهادة المصرفية كأدوات لسوق المال، على الرغم من إمكانية تداولها لأكثر من عام واحد. يعمل سوق المال على تلبية الاحتياجات التمويلية قصيرة الأجل لكيانات الأعمال. ميركين يا.م. الأوراق المالية وسوق الأوراق المالية. م، 2015. ص102.

بواسطة الهيكل التنظيميتنقسم الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية إلى أسواق أولية وأسواق ثانوية. السوق الأولية هي السوق التي يحدث فيها العرض الأولي للأوراق المالية. وبالتالي فإن مصطلح "السوق الأولية" يشير إلى بيع الإصدارات الجديدة من الأوراق المالية. ونتيجة لبيع الأوراق المالية في السوق الأولية، يحصل الشخص الذي أصدرها على الموارد المالية التي يحتاجها، وتدخل الأوراق المالية في أيدي حامليها الأصليين. وبالتالي، فإن وظيفة السوق الأولية هي تعبئة رأس المال الجديد. يتم إصدار الأوراق المالية في المقام الأول الكيانات القانونية. وفي الوقت نفسه، يمكن أيضًا إصدار وثيقة مثل الكمبيالة من قبل فرد. ويسمى الشخص الذي يصدر الأوراق المالية بالمصدر، ويسمى إصدار الأوراق المالية بالإصدار. ويسمى الشخص الذي يشتري الأوراق المالية بالمستثمر. في سوق الأوراق المالية، المشترين الرئيسيين للأوراق المالية هم الكيانات القانونية، في المقام الأول البنوك، منظمات التأمينوالاستثمار وصناديق التقاعد، لأنها تمتلك أكبر قدر من الأموال. هناك مباشرة. ص103.

بعد أن قام المستثمر الأولي بشراء ورقة مالية، يحق له إعادة بيعها لأشخاص آخرين، وهم بدورهم أحرار في تقرير ما إذا كانوا سيبيعونها للمستثمرين اللاحقين. تتم عمليات إعادة البيع الأولى واللاحقة للأوراق المالية في السوق الثانوية. السوق الثانوية هو السوق الذي يتم فيه تداول الأوراق المالية. يلعب دورا هاما. وباعتبارها آلية لإعادة البيع، فهي تسمح للمستثمرين بشراء وبيع الأوراق المالية بحرية.

يشمل هيكل السوق الثانوية أسواق الصرف والأسواق خارج البورصة. يتم تمثيل سوق الأوراق المالية من خلال تداول الأوراق المالية في البورصات. يغطي السوق خارج البورصة تداول الأوراق المالية خارج البورصات. يوجد هذا التقسيم للسوق الثانوية لأنه لا يمكن تداول جميع الأوراق المالية في البورصة. تاريخياً، ظهرت السوق خارج البورصة أولاً. وفي وقت لاحق، تطلب نمو معاملات الأوراق المالية تنظيم تداول أكثر تنظيما. ونتيجة لذلك، كانت هناك تبادل الأسهم. جينزبرج أ. أسواق العملات والأوراق المالية. سانت بطرسبرغ، 2014. ص.67.

تقوم كل بورصة بتطوير قائمة المتطلبات الخاصة بها للمصدرين. لذلك، اعتمادًا على صلابتها، يمكن تسعير الأوراق المالية لنفس الشركة، أي تداولها، في بورصة واحدة أو أكثر. فيما يتعلق بالتحقق من امتثال المُصدر لوضعه لمتطلبات البورصة، نشأ مصطلح خاص - "الإدراج". الإدراج هو الإجراء الخاص بإدراج ضمان المُصدر في قائمة أسعار البورصة. إذا رغب المصدر في إدراج أوراقه المالية في البورصة واستيفاء المعايير المطلوبة، يتم قبول أوراقه المالية للتداول في البورصة. وإذا توقف المُصدر لاحقًا عن استيفاء هذه المتطلبات، فقد يتم استبعاد أوراقه المالية من قائمة الأسعار. هذا الإجراء يسمى الشطب. بالابانوف ف.س. وغيرها سوق الأوراق المالية: ABC التجاري. م، 2013. ص67.

وفقا للتشريع الروسي، فإن البورصة هي منظمة غير ربحية. يمكن لأعضائها فقط التداول في البورصة. يُطلب من الأشخاص الآخرين الراغبين في الدخول في معاملات الصرف العمل من خلال أعضاء البورصة كوسطاء. تلتزم البورصة بضمان انفتاح ودعاية تداولها.

البورصة ليست سوى مكان يتم فيه إبرام المعاملات بالأوراق المالية. ولذلك، فعليا، الأوراق المالية نفسها في البورصة، يقوم المشتري والبائع بإجراء تسويات متبادلة مع بعضهما البعض بالطريقة المنصوص عليها الوثائق التنظيميةالمواعيد النهائية.

من أجل استكمال وصف سوق الصرف، دعونا نتحدث بإيجاز عن أنواع التبادلات في الاقتصاد. إذا نظرت إلى الاقتصاد مع مرور الوقت، يمكنك أن ترى أنه يتكون من جزأين: الأسواق الفورية وأسواق المشتقات. السوق الفورية (النقدية) هي سوق للمعاملات النقدية. في السوق الفورية، يتم الدفع والتسليم المتزامن للأوراق المالية. ويسمى السعر الذي ينشأ في السوق الفورية بالسعر الفوري أو السعر النقدي.

سوق المشتقات هو سوق يتم فيه إبرام المعاملات الآجلة. المعاملة الآجلة هي اتفاق بين الأطراف المقابلة على التسليم المستقبلي لموضوع العقد بالشروط المتفق عليها في وقت إبرام مثل هذه المعاملة. وفقا لقطاعين من السوق، يمكن التمييز بين التبادلات الفورية والعقود الآجلة. هناك أيضًا بورصات للسلع.

وفقا لتنظيمها الداخلي، قد تتكون البورصة من عدة أقسام متخصصة: النقد الأجنبي، الأسهم، السلع. ولذلك، فإن الاسم الرسمي للبورصة لا يعكس دائمًا بشكل دقيق المجموعة الكاملة للأدوات التي يتم تداولها في البورصة.

بناءً على طبيعة الجهات المصدرة، يمكن تقسيم سوق الأوراق المالية إلى سوق للأوراق المالية الحكومية وغير الحكومية. يساعد سوق الأوراق المالية غير الحكومية على تجميع الموارد المالية لقطاع الأعمال. يوفر سوق الأوراق المالية الحكومية فرصة لحل مشكلتين مهمتين. أولاً، يسمح للدولة بتعبئة الموارد النقدية التي تحتاجها، وعلى وجه الخصوص، تمويل العجز الموازنة العامة للدولة. ثانياً، إنه مجال لتنظيم أسعار الفائدة قصيرة الأجل في الاقتصاد. بالابانوف ف.س. وغيرها سوق الأوراق المالية: ABC التجاري. م، 2013. ص69.

تلعب حالة سوق الأوراق المالية دورًا مهمًا في التنمية المستقرة للاقتصاد. انهيار سوق الأوراق المالية، أي انخفاض كبير في القيمة السوقية للأوراق المالية في فترة قصيرة من الزمن، يمكن أن يسبب الركود والكساد في الاقتصاد. وذلك لأن انخفاض أسعار الأوراق المالية يجعل المستثمرين أكثر فقراً على الإطلاق. ونتيجة لذلك، فإنها تقلل من استهلاكها. الطلب على السلع والخدمات ينخفض. تقوم الشركات بتجميع المخزونات والبدء في خفض الإنتاج وتسريح العمال، مما يؤدي إلى تقليل الاستهلاك بشكل أكبر. وبالإضافة إلى ذلك، فإن انخفاض القيمة السوقية للأوراق المالية يقلل من قدرة المؤسسات على تجميع الأموال التي تحتاجها عن طريق إصدار أوراق مالية جديدة. أغاركوف م. عقيدة الأوراق المالية. م، 2013. ص56.

تشمل وظائف سوق الأوراق المالية ما يلي: 1) المحاسبة. 2) التحكم؛ 3) ضمان توازن العرض والطلب؛ 4) تحفيز. 5) التنظيم.

وتتجلى وظيفة المحاسبة في إلزامية القيد في قوائم (سجلات) خاصة لجميع أنواع الأوراق المالية المتداولة في السوق، وتسجيل المشاركين في السوق، وكذلك تسجيل عمليات الأسهم المنفذة باتفاقيات الشراء والبيع، والرهن، والائتمان، والتحويل، إلخ. تتضمن وظيفة التحكم مراقبة الامتثال للتشريعات من قبل المشاركين في السوق. وظيفة ضمان توازن العرض والطلب تعني الحفاظ على توازن السوق. وتتمثل وظيفة التحفيز في تحفيز رغبة الكيانات القانونية والأفراد في المشاركة في سوق الأوراق المالية. وتتكون الوظيفة التنظيمية من تنظيم معاملات أسهم محددة باستخدام طرق مختلفة.

مثل أداة السياسة الماليةيقوم سوق الأوراق المالية الحكومية بالوظائف التالية: أ) تمويل عجز ميزانية الهيئات الحكومية مراحل مختلفة، مما يؤثر على الحجم عرض النقودمتداولة، وبالتالي توسيع أو تقليص مستوى الناتج القومي الإجمالي؛ ب) تمويل المشاريع ذات الأهمية الخاصة، البرامج الحكومية. ينتشر تمويل الإسكان على نطاق واسع؛ ج) تنظيم حجم المعروض النقدي المتداول، والذي ينفذه بنك الاتحاد الروسي. إن شرائه للأوراق المالية الحكومية يزيد من حجم المعروض النقدي المتداول، وبيع الأوراق المالية الحكومية، على العكس من ذلك، يقلل من هذا الحجم؛ د) الحفاظ على سيولة النظام المالي والائتماني؛ د) بعض الوظائف المساعدة الأخرى. بالابانوف ف.س. وغيرها سوق الأوراق المالية: ABC التجاري. م، 2013. ص75.

مفهوم النشاط في سوق الأوراق المالية. الأنشطة في سوق الأوراق المالية هي الأنشطة المتعلقة بإصدار الأوراق المالية وتداولها. إن سوق الأوراق المالية، كونه جزءا لا يتجزأ من السوق بشكل عام، يتجلى في: 1)

في سوق السلع الأساسية (فيما يتعلق بإصدار وتداول الأوراق المالية السلعية، على سبيل المثال، الرهون العقارية، وإيصالات المستودعات، وسندات الشحن)؛ 2)

سوق المال (فيما يتعلق بإصدار وتداول الشيكات، وشهادات الادخار والإيداع، والفواتير المصرفية، وما إلى ذلك)؛ 3)

سوق رأس المال (فيما يتعلق بإصدار وتداول الأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى).

يشمل المشاركون في سوق الأوراق المالية المصدرين والمستثمرين والوسطاء. المصدر هو الشخص الذي يصدر الأوراق المالية للتداول وبالتالي يجمع الموارد المالية لأغراض معينة، ولا سيما أغراض تجارية. من خلال إصدار الأوراق المالية للتداول، يتعهد المصدرون لمشتري الأوراق المالية بممارسة الحقوق المخصصة لهم. يمكن أن يكون المصدرون كيانات قانونية وسلطات تنفيذية وهيئات حكومة محلية، و فرادى(على سبيل المثال، لإصدار كمبيالة).

المستثمر هو كيان يستثمر أمواله الخاصة أو المقترضة أو المقترضة في الأوراق المالية. ومن خلال شراء الأوراق المالية، يقوم المستثمر بتمويل مصدريها. على وجه الخصوص، تسعى الشركة المساهمة (المصدر)، من خلال طرح أسهمها الخاصة، إلى جذب رأس مال إضافي. يقوم مشتري الأسهم بتمويل الشركة المساهمة، ولا يتوقع فقط إعادة الأموال المستثمرة، ولكن أيضًا الحصول على فائدة معينة من ذلك (أرباح الأسهم، الفرق من التغير في القيمة السوقية للسهم عند بيعه، إلخ.). يمكن أن يكون المستثمرون أفرادًا وكيانات قانونية، بما في ذلك الأجانب والدولة والبلديات.

يساعد الوسطاء في تهيئة الظروف للتفاعل الأكثر فعالية بين المصدر والمستثمر. يتم التعرف على الوسطاء في سوق الأوراق المالية كمشاركين محترفين في سوق الأوراق المالية، لأن أنشطتهم في سوق الأوراق المالية هي نشاط حصري لهم. يمكن للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية أن يكونوا فقط كيانات قانونية (منظمات تجارية وغير ربحية) تنفذ أنواع الأنشطة المحددة في الفصل. 2 من قانون سوق الأوراق المالية: الوساطة، التعامل، إدارة الأوراق المالية، المقاصة، الإيداع، الاحتفاظ بسجل لأصحاب الأوراق المالية، تنظيم التداول في سوق الأوراق المالية.

ينص قانون سوق الأوراق المالية على أن القيود المفروضة على الجمع بين أنواع الأنشطة والمعاملات مع الأوراق المالية يتم وضعها من قبل دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا. لا يجوز الجمع بين الاحتفاظ بالسجل وأنواع أخرى من الأنشطة المحددة (الجزء الأول، المادة 10 من قانون سوق الأوراق المالية). تم وضع هذه القيود لمنع تضارب مصالح المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية.

كما يتم فرض متطلبات أخرى على المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، على سبيل المثال، معيار الكفاية

1 انظر: قرار اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية بتاريخ 20 يناير 1998 رقم 3، الذي وافق على اللوائح المتعلقة بميزات وقيود الجمع بين أنشطة الوساطة وأنشطة المتداولين وأنشطة إدارة الثقة للأوراق المالية مع عمليات المقاصة المركزية والإيداع وخدمات التسوية // نشرة FCSM. 1998. رقم 1.

دقة الأموال الخاصة: بالنسبة لأنشطة المتداولين، تم تحديدها بـ 5 ملايين روبل، لأنشطة الوساطة - 10 ملايين روبل، لمنظم التداول في سوق الأوراق المالية - 10 ملايين روبل.

يجب أن يكون لدى المشارك المحترف في سوق الأوراق المالية متخصص واحد على الأقل من الموظفين لكل نوع من أنواع النشاط؛ يجب أن يكون لدى الهيئات التنفيذية الوحيدة والمديرين والمتخصصين المؤهلات المناسبة (شهادة التأهيل) والخبرة العملية، وليس لديهم سجل جنائي (المادة 10 من قانون سوق الأوراق المالية).

إن تحديد أنواع الأنشطة في سوق الأوراق المالية له أهمية قانونية معينة. هناك أنشطة في سوق الأوراق المالية الأولية وفي الثانوية. في السوق الأولية، يتم بيع الأوراق المالية من قبل المصدر لأصحابها الأوائل (المستثمرين). يتم تنفيذ جميع المعاملات اللاحقة مع هذه الأوراق المالية في السوق الثانوية ولها ميزات التنظيم القانوني مقارنة بالمعاملات في سوق الأوراق المالية الأولية.

يمكن أن يتم تداول سوق الأوراق المالية الثانوية في البورصة أو خارج البورصة. إن التمييز بين الأنشطة المتعلقة بالمعاملات بالأوراق المالية في البورصة (نشاط البورصة) والأنشطة في سوق الأوراق المالية غير المرتبطة بالبورصة (النشاط خارج البورصة) له أهمية قانونية، نظرًا لأن تفاصيل التنظيم القانوني لهذه الأنواع من المعاملات يتم توفير الأنشطة.

من المهم التمييز بين الأنشطة في سوق الأوراق المالية اعتمادًا على نوع الأوراق المالية: الأنشطة المتعلقة بإصدار وتداول الأوراق المالية ذات درجة الإصدار (على سبيل المثال، الأسهم والسندات)، والأنشطة في سوق الأوراق المالية غير المرتبطة بدرجة الإصدار الأوراق المالية (على سبيل المثال، إصدار وتداول الشيكات والفواتير).

تتوسط الأنشطة في سوق الأوراق المالية علاقات ذات طبيعة مختلفة:

1 انظر: قرار اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية بتاريخ 24 أبريل 2007 رقم 07-50/pz-n "بشأن معايير كفاية رأس المال للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية، وكذلك شركات إدارة صناديق الاستثمار، صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد غير الحكومية" // نشرة القوانين التنظيمية للهيئات التنفيذية الفيدرالية

سلطات. 2007. رقم 23. 1)

العلاقات المتعلقة بالأنشطة في سوق الأوراق المالية التي تنشأ بين المصدرين والمستثمرين، وكذلك المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية (موضوع تنظيم القانون المدني). ويتم إضفاء الطابع الرسمي عليها من خلال عقود الوكالة، والعمولة، وإدارة الثقة، وما إلى ذلك؛ 2)

العلاقات العامة في تنظيم الأنشطة في سوق الأوراق المالية التي تنشأ بين الهيئات العامة من ناحية، والمصدرين والمستثمرين والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية من ناحية أخرى (موضوع تنظيم القانون العام).

تتمثل مصادر التنظيم القانوني للأنشطة في سوق الأوراق المالية في العديد من القوانين التنظيمية: دستور الاتحاد الروسي، والقانون المدني للاتحاد الروسي، والقوانين الفيدرالية الأخرى، واللوائح الداخلية. ينص دستور الاتحاد الروسي، على وجه الخصوص، على أن القروض الحكومية، بما في ذلك في شكل أوراق مالية حكومية، يتم إصدارها بالطريقة التي يحددها القانون الاتحادي ويتم تقديمها على أساس طوعي (البند 4 من المادة 75). يحدد القانون المدني للاتحاد الروسي النظام القانوني للأوراق المالية كأشياء حقوق مدنيه، ينظم العلاقات الأخرى المتعلقة بالأوراق المالية (المواد 142-149؛ 785؛ 815، 816؛ 843، 844؛ 912-917، إلخ).

هناك قوانين اتحادية في هذا المجال: في سوق الأوراق المالية؛ "في الكمبيالة والسند الإذني" ؛ "حول خصوصيات إصدار وتداول الأوراق المالية الحكومية والبلدية" ؛ "بشأن حماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين في سوق الأوراق المالية" ؛ "بشأن الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري"، وما إلى ذلك. يحتوي عدد من القوانين المخصصة لتنظيم أنواع أخرى من الأنشطة أيضًا على قواعد بشأن الأوراق المالية، على سبيل المثال، في قانون العمل في الاتحاد الروسي، القانون الاتحادي "بشأن الرهن العقاري ( الرهن العقاري)"، وفي إجراءات التنفيذ.

يتم أيضًا التنظيم القانوني للأنشطة في سوق الأوراق المالية من خلال اللوائح الداخلية: مراسيم رئيس الاتحاد الروسي، ومراسيم حكومة الاتحاد الروسي، وأوامر دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا، والأفعال القانونية المعيارية، والأوامر

1 انظر: مرسوم حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 30 يونيو 2004 رقم 317، الذي وافق على اللوائح المتعلقة بالخدمة الفيدرالية لـ الأسواق المالية// شمال غرب الترددات اللاسلكية. 2004. رقم 27. الفن. 2780؛ أمر صادر عن الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية في روسيا بتاريخ 2 سبتمبر 2004 رقم 04-445/pz-n "بشأن الهيئات الإقليمية للخدمة الفيدرالية للأسواق المالية" // Rossiyskaya Gazeta. 2004. 10 نوفمبر.

القسم الخامس. أنواع معينة من الأنشطة التجارية

تنظمها هيئات أخرى ضمن اختصاصها (وزارة المالية الروسية، وزارة العدل الروسية، بنك روسيا).

وتجدر الإشارة إلى أن السوق المالية بشكل عام وسوق الأوراق المالية بشكل خاص تتميز بوجود عدد كبير من الهيئات التنظيمية، ونتيجة لذلك، انخفاض الكفاءة وعدم استقرار الأعمال. لتصحيح الوضع، من الضروري تبسيط التنظيم القانوني للعلاقات ذات الصلة: توحيد القواعد الأنشطة الماليةوتأمين أهمها على مستوى قوانين العمل المباشر؛ نقل المهام الرئيسية لتنظيم ومراقبة الأسواق المالية إلى حكومة الاتحاد الروسي، وإزالتها من الوزارات والإدارات.

المزيد عن الموضوع § 1. الخصائص العامة للتنظيم القانوني للأنشطة في سوق الأوراق المالية:

1. الفصل 28. التنظيم القانوني للأنشطة في سوق الأوراق المالية

الضمان هو مستند يشهد على ملكية أي نوع من رأس المال ويجلب الدخل لمالكه.

يمكن إصدار الأوراق المالية من قبل كل من الدولة والشركات. ويطلق عليها رأس المال الوهمي على عكس رأس المال الحقيقي الذي يتم استثماره ويعمل في الإنتاج. الأوراق المالية تشبه نسخة ورقية من رأس المال الحقيقي. ومع ذلك، بعد ظهور رأس المال الوهمي، يبدأ في عيش حياة مستقلة.

تنقسم الأوراق المالية عادة إلى مجموعتين: شهادات الملكية وشهادات القرض.

تتضمن المجموعة الأولى: الأسهم، وشهادات الخيار، والعقود المالية الآجلة، والأوامر، والحقوق (الأوامر)، وسندات الشحن، وما إلى ذلك.

من بين هذه المجموعة، النوع الأكثر شيوعًا من الأمان هو المشاركة.

1. السهم عبارة عن ضمان يشير إلى مساهمة مبلغ معين من المال في رأس مال شركة مساهمة (JSC) ويمنح مالكه الحق في الحصول على أرباح الأسهم.

وتنقسم الأسهم إلى مسجلة وحاملة، وبسيطة ومفضلة، ولا صوت لها، وذات صوت واحد، ومتعددة الأصوات.

يتم إصدار السهم المسجل باسم مالك محدد ويتم تسجيله في دفتر محاسبة الشركة المساهمة. ميزة الأسهم المسجلة هي إمكانية محاسبتها ومراقبتها. العيب هو "قدرتهم على الحركة" المنخفضة، حيث أن تغيير المالك يتطلب إعادة التسجيل.

يمكن شراء وبيع الأسهم لحاملها بحرية في سوق الأوراق المالية.

الأسهم المفضلة تضمن الدخل بغض النظر عن النتائج النشاط الاقتصادي AO – هذا هو امتيازها. ولكن لهذا السبب بالتحديد، فإن أصحاب هذه الأسهم غير مهتمين بزيادة أرباح الشركة المساهمة، وبالتالي فإن السهم المفضل لا يمنح حقوق التصويت في اجتماع المساهمين.

الفرق بين الأسهم التي لا صوت لها، والصوت الواحد، والمشاركات متعددة الأصوات واضح. عادة، يتم بيع الأسهم التي لا صوت لها لعامة الناس. يتيح ذلك لمؤسسي الشركة المساهمة جذب مبالغ ضخمة من المال وفي نفس الوقت الاحتفاظ بالسيطرة على الشركة. في روسيا، يتم إصدار أسهم ذات صوت واحد فقط.

في المرة الأولى التي يتم فيها إصدار سهم للتداول بالقيمة الاسمية، أي المبلغ المالي الموضح على الأسهم عند تأسيس الشركة المساهمة. ومع ذلك، في وقت لاحق، عندما يتم إعادة بيع السهم، يتم تحديد سعر السوق أو سعر السهم.

يعتمد سعر السهم على نسبة العرض والطلب على أسهم شركة معينة، ولكنه يتقلب حول سعر السهم المقدر، والذي يتم تحديده بواسطة الصيغة:

إذا تجاوزت القيمة السوقية للأسهم القيمة الاسمية، فإن الفرق بين المبلغ المستلم من بيع الأسهم ومبلغ رأس المال المستثمر فعليًا في الشركة المساهمة سيكون ربح المؤسس، الذي يخصصه مؤسسو الشركة المشتركة -شركة مساهمة.

شهادة الخيار هي عقد ضمان يوفر الحق في شراء أو بيع سلعة معينة بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة.

المستقبل المالي هو ضمان يشير إلى التزام صاحبه بشراء وبيع مستند معين في المستقبل بسعر محدد مسبقًا.

بوليصة الشحن هي وثيقة تثبت العلاقة بين الناقل ومالك البضائع في عملية نقل البضائع (الأكثر استخدامًا في الشحن).

الضمان هو شهادة تصدر لمالك البضاعة عند تسليمها إلى المستودع.

أما المجموعة الثانية من الأوراق المالية فتشمل: الكمبيالات والأوراق النقدية والشيكات وكذلك السندات وشهادات الإيداع والادخار وغيرها.

1. السند هو ضمان يمنح صاحبه الحق في الحصول على الدخل على شكل أرباح. يمكن إصدارها من قبل كل من حكومات الولايات والحكومات المحلية والشركات والمؤسسات وما إلى ذلك.

يمكن أن تكون السندات طويلة الأجل (3-5 سنوات) أو قصيرة الأجل (3-6 أشهر). عند الاستحقاق، يتم استرداد السندات بالقيمة الاسمية، ويحصل حامل السند على دخل في شكل نسبة مئوية ثابتة من القيمة الاسمية.

تساعد سندات الدولة والبلديات في جمع الأموال اللازمة لتمويل عجز الميزانية وحل المشكلات الإقليمية.

تقوم سندات الشركات بتجميع الأموال من السكان لتطوير الإنتاج في مؤسساتهم غير الحكومية.

2. الودائع و شهادة الادخار- وهذا نوع من الاستعجال الودائع المصرفية. تختلف شهادة الإيداع عن شهادة الادخار من حيث أنه لا يُمنح العميل كتابًا، بل شهادة (هوية) تعمل بمثابة سند إذني مصرفي.

المرحلة التحضيريةوالذي يرتبط بافتتاح مشروع جديد؛

الطرح العام الأولي للأوراق المالية، أو "السوق الأولية". خلال هذه الفترة، يكون المشترون هم الجمهور، وصناديق الاستثمار، والشركات الاستئمانية، وما إلى ذلك؛

العرض الثانوي للأوراق المالية، أو "السوق الثانوية". خلال هذه الفترة، يتم شراء وبيع الأوراق المالية التي خضعت للاكتتاب الأولي. يتكون السوق الثانوي من سوق "الشارع" والبورصة.

هناك عدة مبادئ أساسية لعمل سوق الأوراق المالية:

ينبغي أن يتميز السوق بمعاملات متكررة مع تقلبات بسيطة في الأسعار من معاملة إلى أخرى، مع وجود فجوة صغيرة بين سعر البائع وسعر المشتري؛

ويجب أن يكون السوق فعالا، أي أن يغطي تكاليف معاملاته بالدخل؛

يجب على السوق أن ينشر بسرعة المعلومات حول المعاملات المبرمة؛

يجب أن يكون السوق موثوقا به، أي أنه يجب تعويض الأخطاء المحتملة للعاملين في سوق الأوراق المالية.

يتم شراء وبيع الأوراق المالية في البورصة. وهي تؤدي الوظائف التالية: تحديد القيمة السوقية للأوراق المالية، وضمان نقل رأس المال بين المشاركين في السوق، وما إلى ذلك. وتتمثل المهمة المباشرة للبورصة في تهيئة الظروف المواتية لشراء وبيع وإعادة بيع الأوراق المالية بشكل فعال. يتم بيع الأوراق المالية على أساس سعر صرفها، أي سعر البيع في البورصة، والذي يتقلب حسب العرض والطلب عليها.

إن شراء الأوراق المالية بأسعار منخفضة وبيعها بسعر مرتفع يسمح لك بتحقيق أرباح الأسهم.

تسجل البورصة أسعار الأوراق المالية التي يتم تكوينها تلقائيًا، وهو ما يسمى "تسعير الأسهم".

تخضع الأوراق المالية التي تدخل البورصة إلى إجراءات الإدراج، والتي تتضمن اختيارها وقبولها للتداول. يتم بيع الأوراق المالية غير المدرجة في سوق الشارع.

عملية سوق الأوراق المالية النموذجية هي حساب مؤشر داو جونز الصناعي. ويتم حسابه على أنه المتوسط ​​الحسابي لأسعار أسهم 30 شركة كبيرة. ظهر هذا المؤشر عام 1897 ويتم حسابه بشكله الحالي منذ عام 1928.

يتم إنشاء توازن سوق المال تلقائيًا بسبب التغيرات في سعر الفائدة. سوق المال فعال للغاية ودائمًا ما يكون في حالة توازن، حيث يعمل المتعاملون بشكل واضح جدًا في سوق الأوراق المالية ويراقبون التغييرات اسعار الفائدةوإجبارهم على التحرك في اتجاه واحد.

يتم التحكم في عرض النقود من قبل البنك المركزي، لذلك يمكن تصوير منحنى عرض النقود على أنه عمودي، ي.أي مستقلة عن سعر الفائدة (ميب)س.يعتمد الطلب على النقود بشكل سلبي على سعر الفائدة، لذلك يمكن تمثيله بمنحنى ذو ميل سلبي (م/ف)د.

تتيح لنا نقطة تقاطع منحنى الطلب على النقود ومنحنى عرض النقود الحصول على سعر الفائدة المتوازن R وقيمة التوازن لعرض النقود (ميب)(أرز.).

دعونا ننظر في عواقب التغيرات في التوازن في سوق المال. لنفترض أن كمية المعروض من النقود لا تتغير، ولكن الطلب على النقود يزداد - المنحنى (MIP) د]يتحرك لأعلى وإلى اليمين (ميب) د.

ونتيجة لذلك، فإن سعر الفائدة التوازنية سيرتفع من رقبل ص،(الشكل ب)

يتم شرح الآلية الاقتصادية لتحقيق التوازن في سوق المال باستخدام النظرية الكينزية لتفضيل السيولة. إذا، في ظل ظروف العرض النقدي المستمر، يزداد الطلب على النقد، والأشخاص الذين لديهم، كقاعدة عامة، محفظة الأصول المالية، أي مجموعة معينة من الأصول المالية النقدية وغير النقدية (على سبيل المثال، السندات)، التي تعاني من نقص النقد، تبدأ في بيع السندات. يزداد عرض السندات في سوق السندات ويتجاوز الطلب، فينخفض ​​سعر السند، ويرتبط سعر السند، كما سبق أن ثبت، عكسيا مع سعر الفائدة، وبالتالي يرتفع سعر الفائدة.

دعونا الآن نفكر في عواقب التغير في المعروض النقدي على توازن سوق المال. دعونا نتظاهر بذلك البنك المركزيزيادة عرض النقود وتحول منحنى عرض النقود إلى اليمين (ميب)س 1قبل (م/ف)س 2(الشكل، ج). وكما يتبين من الرسم البياني، فإن النتيجة هي استعادة التوازن في سوق المال عن طريق خفض سعر الفائدة من ص 1قبل ص 2

ومع زيادة المعروض النقدي، سيكون لدى الناس المزيد من النقود في متناول اليد، ولكن بعض هذه الأموال ستكون فائضة نسبيا (ليست ضرورية لشراء السلع والخدمات) وسيتم استخدامها لشراء الأوراق المالية المدرة للدخل (مثل السندات). سيعمل سوق السندات على زيادة الطلب على السندات حيث سيرغب الجميع في شرائها. إن زيادة الطلب على السندات في ظل ظروف العرض غير المتغير ستؤدي إلى زيادة في سعر السندات، وبما أن سعر السند يرتبط عكسيا بسعر الفائدة، فإن سعر الفائدة سينخفض.

في الوضع الطبيعي، تحفيز السياسة النقديةيزيد من المعروض من النقود. تؤدي الزيادة في المعروض النقدي، مع تساوي العوامل الأخرى، إلى خفض سعر الفائدة (انتقال منحنى Ms إلى اليمين)، وعند انخفاض سعر الفائدة، يزداد الاستثمار، ونتيجة لذلك، يزداد حجم الإنتاج.

المشاركون في سوق الأوراق المالية- هؤلاء هم الأفراد أو المنظمات التي تبيع أو تشتري الأوراق المالية أو تخدم حجم أعمالها وتسوياتها؛ هؤلاء هم الذين يدخلون في علاقات اقتصادية معينة مع بعضهم البعض فيما يتعلق بتداول الأوراق المالية.

يمكن تجميع المشاركين في سوق الأوراق المالية في خمس مجموعات رئيسية:

§ المصدرون-تنفيذ الإصدار الأولي للأوراق المالية للتداول؛

§ المستثمرين-فهؤلاء هم دائمًا مشترون للأوراق المالية؛

§ وسطاء الأوراق المالية- هؤلاء هم التجار الذين يوفرون التواصل بين المصدرين والمستثمرين ولديهم تراخيص حكومية لأنشطة الوساطة ذات الصلة (خدمات الوساطة والوكلاء)؛

§ وسطاء- هؤلاء هم المشاركون في سوق الأوراق المالية الذين يقومون بالمعاملات على حساب أموال العملاء(لا يمكن للوسيط أن يكون إلا كيانًا قانونيًا).

§ تجار - وكلاء-يقوم المشاركون في سوق الأوراق المالية بإجراء معاملات مع الأوراق المالية من أجل الحساب الخاص بك(فقط الكيان القانوني الذي يمثل مؤسسة تجارية يمكنه أن يكون تاجرًا).

§ تنظيم البنية التحتية؛

§ تنظيم التنظيم والرقابة.

خصائص كيانات سوق الأوراق المالية:

المصدرون- المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية الذين يصدرون الأوراق المالية للتداول ويتحملون التزامات تجاه أصحابها. عادة ما تكون الجهات المصدرة كيانات قانونية. ومن الناحية العملية، فإن المصدرين هم البائعون الأوائل للأوراق المالية، على الرغم من أن إصدارها في حد ذاته لا يجب بالضرورة أن يكون مصحوبًا بمعاملة شراء وبيع. في مفهوم "المصدر"، يتم التركيز ليس فقط على مسألة الورقة المالية، ولكن أيضًا على قبول المصدر للالتزامات بموجبها، وبالتالي على الحصول على حقوق معينة مرتبطة بالورقة المالية، ومالكها، والمشتري. عادة ما تكون الجهات المصدرة كيانات قانونية، على الرغم من أنه يمكن أيضًا إصدار بعض أنواع الأوراق المالية من قبل المواطنين (الأفراد).

المستثمرين- المشاركون في سوق الأوراق المالية والكيانات القانونية والأفراد الذين يستثمرون رؤوس أموالهم أو مدخراتهم المجانية في الأوراق المالية. وسيكون المستثمر أيضًا هو المُصدر إذا أصدر الأوراق المالية الخاصة به. سيكون المستثمر دائمًا مستحوذًا (مشتريًا) للأوراق المالية، على الرغم من أنه ليس كل مشتري لها مستثمرًا. يمكن للمستثمر أن يكون مصدرًا في الوقت نفسه إذا أصدر أوراقًا مالية خاصة به، ويصبح المصدر مستثمرًا في نفس الوقت إذا استثمر رأس ماله في الأوراق المالية لمصدرين آخرين. حتى لو كان من الممكن، بدرجة معينة من التقليد، أن يُطلق على المُصدر اسم البائع الأول لأوراقه المالية (في الواقع، غالبًا لا يكون المُصدر نفسه هو من يبيعها، بل شخصًا مرخصًا له)، فإن المستثمر، باعتباره القاعدة، لن تصبح أبدًا المشتري "النهائي" للأوراق المالية. وهو يعمل باستمرار إما كبائع أو كمشتري، اعتمادًا على حالة السوق وأسعار وربحية الأوراق المالية المختلفة. لذلك، من غير الصحيح تحديد المصدرين فقط مع بائعي الأوراق المالية، والمستثمرين - فقط مع المشترين.

يعمل كل من المصدرين والمستثمرين كبائعين ومشترين في سوق الأوراق المالية. لا يتم تقسيم المشاركين في السوق إلى مصدرين ومستثمرين وفقًا لموقفهم فيما يتعلق بشراء وبيع الأوراق المالية، ولكن فيما يتعلق بحقوق الملكية والالتزامات لكل ورقة مالية.

وسطاء الأوراق المالية- المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية، وتوفير التواصل بين المصدرين والمستثمرين والحصول على تراخيص الدولة لأنشطة الوساطة ذات الصلة (خدمات الوساطة والتجار).

وسطاء- هؤلاء هم وسطاء الأوراق المالية الذين ينفذون المعاملات بالأوراق المالية على حساب أموال العميل وفقًا لاتفاقيات الوكالة أو العمولة. يتلقى الوسيط الدخل في شكل عمولات. إذا كان الوسيط يقدم خدمات لطرح الأوراق المالية ذات درجة الإصدار، يحق للوسيط أن يشتري على نفقته الخاصة الأوراق المالية التي لم يتم وضعها خلال الفترة المنصوص عليها في الاتفاقية.

تجار - وكلاء- وسطاء الأوراق المالية الذين يقومون بالمعاملات بالأوراق المالية على نفقتهم الخاصة. دخلهم هو الفرق بين سعر البيع وسعر شراء الورقة المالية.

شركات الإدارة- هؤلاء هم وسطاء الأوراق المالية الذين يقومون بأنشطة تتعلق بإدارة الثقة في الأوراق المالية و/أو نقدا، المعفاة من بيع الأوراق المالية أو المعدة لحيازتها، نيابة عن عملائها ولصالحهم.

لا يمكن لوسطاء الأوراق المالية أن يكونوا سوى كيانات قانونية، ويمكن تشكيلهم بأشكال تنظيمية وقانونية مختلفة، ويجب أن يكون لديهم ترخيص حكومي لنوع الوساطة المناسب.

منظمات البنية التحتيةيمكن تقسيم سوق الأوراق المالية بشكل مشروط إلى مجموعتين: المنظمات التي تخدم هذا السوق فقط هي مراكز التسوية والمستودعات والمسجلين؛ والمنظمات التي تخدم العديد من الأسواق في وقت واحد، بما في ذلك السوق الحالي الأنظمة الإلكترونيةالمعلومات والصحف والمجلات والخدمات القانونية، الخ.

منظمو سوق الأوراق المالية- هذه هي المنظمات التي تسهل إتمام معاملات الشراء والبيع للأوراق المالية.

يشمل منظمو سوق الأوراق المالية أسواق الأوراق المالية ومنظمي السوق خارج البورصة.

§ مراكز الاستيطان- هذه منظمات من النوع المصرفي متخصصة في الاحتفاظ بحسابات التسوية للمشاركين في سوق الأوراق المالية المنظم وإجراء جميع التسويات الخاصة بالمعاملات بالأوراق المالية.

§ المسجلينالاحتفاظ بسجلات لأصحاب الأوراق المالية المسجلة إذا كان عددهم في ورقة مالية معينة يتجاوز 500؛

§ الودائعتقديم خدمات تخزين الأوراق المالية والمحاسبة ونقل حقوق ملكية الأوراق المالية من مالك إلى آخر.

المنظمات التنظيمية والرقابيةيتم تمثيل سوق الأوراق المالية من قبل الوكالات الحكومية ومنظمات المشاركين في السوق أنفسهم. يتم تمثيل هذه المنظمات إما من قبل الهيئات الحكومية ذات الصلة أو من قبل منظمات المشاركين في السوق أنفسهم، والتي يتم منحها حقوق الرقابة والتنظيم من قبل الدولة ومن قبل المتخصصين في السوق أنفسهم.

ينص قانون الاتحاد الروسي "بشأن سوق الأوراق المالية" على أن الهيئة الحكومية الرئيسية التي تنظم سوق الأوراق المالية في روسيا هي الخدمة الفيدراليةفي الأسواق المالية (FFMS)، والتي لها الحق في تعيين وظائف تنظيمية معينة لمنظمات المشاركين المحترفين في السوق المعنية من خلال منحهم وضع المنظمات ذاتية التنظيم في سوق الأوراق المالية الروسي.

هدف التنظيم الحكومي- ضمان ثقة المستثمرين في سوق الأوراق المالية، مما يضمن تلبية هذا الأخير لمتطلباته الوظائف الاقتصاديةوتنظيم أنشطة المشاركين في السوق، سواء المنظمات ذات الصلة، ووضع قواعد لإجراء أي معاملات في سوق الأوراق المالية.