سوق الأوراق المالية لتكنولوجيا المعلومات. تكنولوجيا المعلومات في تطوير سوق الأوراق المالية الروسية. مفهوم ووظائف البورصة
يعد استخدام التقنيات الإلكترونية أحد السمات المميزة لتطور سوق الأوراق المالية الروسي الحديث. إنها توفر ديناميكيات عالية للمعاملات ، وتسريع التسويات بشكل كبير ، وتوسيع دائرة المشاركين وتقليل المخاطر.
تحت تأثير تكنولوجيا المعلومات الجديدة على المرحلة الحاليةكما تحدث تغييرات كبيرة في إدارة البورصات. في أنشطتهم ، يتم لعب دور متزايد الأهمية ، إلى جانب أنواع معينة من الموارد - العمالة والمالية - مصدر المعلومات.
تداول الاسهمهو سوق أوراق مالية يعمل بشكل تقليدي ودائم مع مكان ووقت محددين لبيع وشراء الأوراق المالية المصدرة سابقًا.
تعزيز دور البورصة في التداول ضماناتالمساهمة في اتجاه تركيز ومركزة رأس المال على البورصة نفسها ، وزيادة حوسبة عملياتها ، وكذلك أشكال وطرق جمع وتسليم ومعالجة المعلومات ، مباشرة تنظيم الدولةعمليات البورصة ، وتعزيز اتجاهات تدويل المعاملات التبادلية.
المراكز التجارية الرئيسية في العالم في الوقت الحاضر هي نيويورك ولندن وفرانكفورت أم ماين وزيورخ وطوكيو.
يتطلب وجود تداول في الأوراق المالية زيادة في عدد المشاركين فيها. يجب تزويد كل منهم بمعلومات سريعة وموثوقة ، وإجراء تحليل مؤهل للوضع في السوق ككل وسوق الأوراق المالية الفردية. الأحداث في سوق الأوراق المالية هي مقياس للدولة اقتصاد وطنيلذلك ، يجب مناقشتها في وسائل الإعلام ، كما هو معتاد في جميع أنحاء العالم. يجب توجيه معلومات التبادل ليس فقط إلى المشاركين المحترفين في السوق ، ولكن قبل كل شيء إلى مجموعة واسعة من المستثمرين المحتملين. نجاعة السوق الحديثالأوراق المالية (TSB) تعتمد إلى حد كبير على درجة حوسبتها. في الوقت الحاضر ، يتم تحديد شدة عملية الحوسبة في RZB من خلال ما يلي عوامل:
1) موضوع ومنتج العمل في البورصة ليسا بعض المواد القيم المادية، ولكن المعلومات التي تفسح المجال بشكل جيد للتحول إلى "لغة الآلة" ؛
2) يحصل المشارك في عمليات التبادل ، الذي لديه المعلومات الضرورية وفي الوقت المناسب ، على فرصة لكسب المزيد ، ولهذا السبب ، يسعى للاستثمار في تقنيات المعلومات الجديدة في التبادل ؛
3) لجذب مجموعة واسعة من العملاء كأحد الشروط المنافسة الحديثةفي أعمال التبادل ، يلزم مستوى مناسب من خدمة المعلومات لكل منهم ؛
4) من الممكن العمل بفعالية في سوق الأوراق المالية العالمية فقط إذا كان مستوى الحوسبة المناسب للمشاركين الآخرين في السوق والقدرة على الوصول إلى الاتصالات ذات الصلة متاحًا ؛
5) يصبح الحصول على معلومات دقيقة وموثوقة وكاملة في الوقت المناسب حول معاملات التبادل شرطًا ضروريًا لاتخاذ القرارات الصحيحة ، فضلاً عن تنفيذها.
إن استخدام أجهزة الكمبيوتر والاتصالات الحديثة هو الذي يؤدي إلى إعادة هيكلة جذرية لتقنيات المعلومات في أعمال التبادل ، مما يجعل من الممكن زيادة محتوى المعلومات لجميع المشاركين في تجارة الأوراق المالية ، وتسريع العمليات الحسابية وتحسين ظروف عمل الأشخاص .
يجب أن تستوفي أنظمة الكمبيوتر التي تم إنشاؤها لعمليات التبادل ما يلي المتطلبات:
موثوقية العمل والتعافي الفوري للعمل في حالة الفشل دون فقدان المعلومات المعالجة ؛
الأمن من الوصول غير المصرح به والتدمير والتشويه ؛
التعقيد ، أي تكامل النظام التقني والبرمجيات ، دعم المعلومات;
تكامل وظائف نظام التداول والإيداع الإلكتروني مع خدمة دورة الحياة الكاملة للأوراق المالية ؛
المرونة ، أي القدرة على التكيف لخدمة أنواع مختلفة من أدوات ماليةدون إجراء تعديلات واسعة النطاق ؛
الجدة أو إمكانية حل مشاكل المعلومات الجديدة المتعلقة بعمليات التبادل ؛
الاستجابة للطلبات الواردة من المستخدمين المحليين والبعدين ؛
فرصة المشاركة في المزاد للأفراد والكيانات القانونية في الوقت الفعلي (عبر الإنترنت) وفي طريقة المعالجة المتأخرة للمعلومات في المزاد (خارج الإنترنت) ؛
ضمان التدفق الكامل للمعاملات ، مع مراعاة ذروة الأحمال في السوق ؛
الامتثال للمعايير الدولية الحالية.
يتم تكوين وتطوير أعمال التبادل الروسي في ظروف تكوين اقتصاد مختلط ، وعدم استقراره ، مصحوبًا بالتضخم والتخلف. الإطار القانونيإلخ. كل هذا يترك بصماته على تطوير تقنيات المعلومات في أعمال التبادل.
يتأثر نشاط التبادل بشكل متزايد بتأثير الحوسبة ، مما يقلل بشكل كبير من التكاليف ويزيد من إنتاجية المعاملات. في الوقت نفسه ، اكتسب العالم خبرة واسعة في استخدام التكنولوجيا العصبية والحزم العصبية التي تركز على حل مشاكل التحليل المالي والتخطيط ، وهنا يعود دور كبير للشركات الاستشارية المتخصصة في عمليات البورصة.
تم استبدال حدس الممول بنجاح كبير بتنبؤات الكمبيوتر.
يشمل مستخدمو تقنيات المعلومات في سوق الأوراق المالية المؤسسات العامة والخاصة التي تصدر الأوراق المالية ؛ صناديق الاستثمار؛ السمسرة وغيرها الكثير.
في الممارسة العالمية لتنظيم أسواق الأوراق المالية ، هناك مؤسسة صانعي السوق (حرفياً ، "صانع السوق") ، والتي تضمن استقرار أداء التجارة لمنظميها ومشاركيها ومصدريها. تشمل أنواع العمل والخدمات القياسية لصانع السوق ما يلي:
1. الحفاظ على عروض الأسعار الثنائية ضمن فارق النقاط المعياري المحدد (الفرق بين الحد الأقصى لسعر البيع وأدنى سعر للشراء).
2. إمكانية إيداع الطلبات ليس فقط على نفقتك الخاصة ، ولكن أيضًا على حساب عملائك.
3. المحافظة على سيولة الأسهم.
4. المشورة المالية.
5. إجراء العروض التقديمية.
6. تنظيم "انبعاثات" الأسهم في السوق والإصدارات.
7. إحداث نقص مصطنع في الأسهم من خلال شرائها الهادف.
8. احتكار شراء الأسهم من موظفي المُصدر.
9. البحث عن المستثمرين الجادين المستعدين للاستثمار في أسهم المُصدر.
يعد استخدام التقنيات الإلكترونية أحد السمات المميزة لتطور سوق الأوراق المالية الروسي الحديث. إنها توفر ديناميكيات عالية للمعاملات ، وتسريع التسويات بشكل كبير ، وتوسيع دائرة المشاركين وتقليل المخاطر.
تحت تأثير تقنيات المعلومات الجديدة في المرحلة الحالية ، تحدث تغييرات كبيرة أيضًا في إدارة البورصات. في أنشطتهم ، يلعب مورد المعلومات دورًا متزايد الأهمية ، إلى جانب الأنواع المعروفة من الموارد - العمالة والمالية -.
تداول الاسهم- سوق الأوراق المالية العاملة بشكل تقليدي ودائم مع مكان ووقت محددين لبيع وشراء الأوراق المالية المصدرة سابقًا.
إن تعزيز دور البورصة في تداول الأوراق المالية يسهله اتجاه تركيز ومركزة رأس المال في البورصة نفسها ، وزيادة حوسبة عملياتها ، فضلاً عن أشكال وطرق جمع وتسليم ومعالجة المعلومات. ، تنظيم الدولة المباشر لعمليات التبادل ، وتعزيز الاتجاهات في تدويل المعاملات التبادلية.
أهم مراكز التبادل التجاري في العالمحاليا نيويورك ، لندن ، فرانكفورت ، زيورخ ، طوكيو.
يتطلب وجود تداول في الأوراق المالية زيادة في عدد المشاركين فيها. يجب تزويد كل منهم بمعلومات سريعة وموثوقة ، وإجراء تحليل مؤهل للوضع في السوق ككل وسوق الأوراق المالية الفردية. تعكس الأحداث في سوق الأوراق المالية حالة الاقتصاد الوطني ، لذا يجب مناقشتها في وسائل الإعلام ، كما هو معتاد في جميع أنحاء العالم. يجب توجيه معلومات التبادل ليس فقط إلى المشاركين المحترفين في السوق ، ولكن قبل كل شيء ، إلى مجموعة واسعة من المستثمرين المحتملين. تعتمد كفاءة سوق الأوراق المالية الحديثة إلى حد كبير على درجة حوسبتها.
حاليًا ، يتم تحديد كثافة عملية الحوسبة في السوق من خلال العوامل التالية:
1) موضوع ومنتج العمل في البورصة ليسا أي قيم مادية حقيقية ، ولكن المعلومات التي تفسح المجال للتحويل إلى "لغة الآلة" ؛
2) يحصل المشارك في عمليات التبادل ، الذي لديه المعلومات الضرورية وفي الوقت المناسب ، على فرصة لكسب المزيد ، ولهذا السبب ، يسعى للاستثمار في تقنيات المعلومات الجديدة في التبادل ؛
3) لجذب مجموعة واسعة من العملاء كأحد شروط المنافسة الحديثة في أعمال التبادل ، مطلوب مستوى معين من خدمة المعلومات لكل منهم ؛
4) من الممكن العمل بفعالية في سوق الأوراق المالية العالمية فقط إذا كان مستوى الحوسبة والوصول إلى الاتصالات كافيين للمشاركين الآخرين في السوق ؛
5) يصبح الحصول على معلومات دقيقة وموثوقة وكاملة في الوقت المناسب حول معاملات التبادل شرطًا ضروريًا لاتخاذ القرارات الصحيحة ، فضلاً عن تنفيذها.
اليوم ، أصبحت الأتمتة في إدارة عمليات الصرف وسائل البقاء. إن استخدام أجهزة الكمبيوتر والاتصالات الحديثة هو الذي يؤدي إلى إعادة هيكلة جذرية لتقنيات المعلومات في أعمال التبادل ، مما يجعل من الممكن زيادة محتوى المعلومات لجميع المشاركين في تجارة الأوراق المالية ، وتسريع العمليات الحسابية وتحسين ظروف عمل الأشخاص .
يجب أن تفي أنظمة الكمبيوتر التي تم إنشاؤها لعمليات التبادل بالمتطلبات التالية:
موثوقية العمل والتعافي الفوري للعمل في حالة الفشل دون فقدان المعلومات المعالجة ؛
الأمن من الوصول غير المصرح به والتدمير والتشويه ؛
التعقيد ، أي تكامل نظام الدعم الفني والبرمجيات والمعلومات ؛
تكامل وظائف نظام التداول والإيداع الإلكتروني مع خدمة دورة الحياة الكاملة للأوراق المالية ؛
المرونة ، أي القدرة على التكيف لخدمة أنواع مختلفة من الأدوات المالية دون تعديلات واسعة النطاق ؛
الجدة أو إمكانية حل مشاكل المعلومات الجديدة المتعلقة بعمليات التبادل ؛
الاستجابة للطلبات الواردة من المستخدمين المحليين والبعدين ؛
فرصة للمشاركة في مزادات الأفراد والكيانات القانونية في الوقت الفعلي (عبر الإنترنت ، عبر الإنترنت) وفي طريقة معالجة المعلومات المؤجلة (غير متصل بالإنترنت ، وبعيدًا عن الخط) ؛
ضمان التدفق الكامل للمعاملات ، مع مراعاة ذروة الأحمال في السوق ؛
الامتثال للمعايير الدولية الحالية.
يعد إنشاء تقنيات المعلومات الحديثة في سوق الأوراق المالية عملية طويلة ومكلفة. ومعلوم أن تنظيم نظام الحاسب الآلي للمبادلة المتوسطة (باريس) تطلب 500 شهر عمل. في أوقات الذروة ، وظّف المشروع ما يصل إلى 250 شخصًا. تم تصميم النظام لإجراء 60.000 معاملة يوميًا ويتضمن 700 برنامج كمبيوتر تم تصحيحه وصيانته.
تتطور أعمال التبادل الروسي في ظروف تكوين اقتصاد مختلط ، وعدم استقراره ، مصحوبًا بالتضخم ، وتخلف الإطار القانوني ، إلخ. كل هذا يترك بصماته على تطوير تقنيات المعلومات في أعمال التبادل.
يتأثر نشاط التبادل بشكل متزايد بتأثير الحوسبة ، مما يقلل بشكل كبير من التكاليف ويزيد من إنتاجية المعاملات. في الوقت نفسه ، اكتسب العالم خبرة واسعة في استخدام التكنولوجيا العصبية والحزم العصبية التي تركز على حل مشاكل التحليل المالي والتخطيط ، وهنا يعود دور كبير للشركات الاستشارية المتخصصة في عمليات البورصة. تم استبدال حدس الممول بنجاح كبير بتنبؤات الكمبيوتر.
يشمل مستخدمو تقنيات المعلومات في سوق الأوراق المالية المؤسسات العامة والخاصة التي تصدر الأوراق المالية ؛ صناديق الاستثمار؛ السمسرة وغيرها الكثير.
تم إحراز تقدم كبير بشكل خاص في عملية الحوسبة واستخدام وسائل الاتصال الحديثة في الولايات المتحدة ، مما ساهم في زيادة معدل نمو إنتاجية العمل في مجال التبادل. في أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات ، كان نمو إنتاجية العمل في البنوك 10.4٪ ، وفي معاملات الأوراق المالية - 30.9 ، وفي التصنيع - 2.3 ، والبناء - 0.6 ، والتعدين - 3.4٪.
في الممارسة العالمية لتنظيم أسواق الأوراق المالية ، هناك مؤسسة من صناع السوق (حرفيًا ، "مبتكر السوق") ، والتي تضمن استقرار أداء التجارة لمنظميها ومشاركيها ومصدريها.
تشمل أنواع العمل والخدمات القياسية لصانع السوق ما يلي:
1) الحفاظ على عروض الأسعار الثنائية ضمن فارق النقاط المعياري المحدد (الفرق بين الحد الأقصى لسعر البيع وأدنى سعر للشراء) ؛
2) إمكانية إيداع الطلبات ليس فقط على نفقتهم الخاصة ، ولكن أيضًا على حساب عملائهم ؛
3) الحفاظ على سيولة الأسهم.
4) الاستشارات المالية.
5) العروض.
6) تنظيم "انبعاثات" الأسهم في السوق والإصدارات ؛
7) إحداث نقص مصطنع في الأسهم من خلال شرائها الهادف.
8) احتكار شراء الأسهم من موظفي المُصدر.
9) البحث عن المستثمرين الجادين الراغبين في الاستثمار في أسهم المُصدر.
من أجل التشغيل الناجح لصانع السوق الروسي ، يجب حل عدد من المشاكل:
أولاًيبقى نقص المعلومات من أهم المعوقات التي تعترض التطور الطبيعي لسوق الأوراق المالية ، لذا فإن شفافية معلومات الشركة وخلق حوافز للإفصاح عن المعلومات عن الذات ضرورية.
ثانيًاضعف البنية التحتية للسوق والإطار القانوني يزيد بشكل كبير من مخاطر صانع السوق في سوق الأسهم.
ثالثاعلى عكس سوق الأوراق المالية الغربية ، حيث تتم معظم المعاملات تلقائيًا ، لا توجد قاعدة تقنية جيدة في روسيا.
الرابعة، أصبحت حالات الاحتيال في السوق أكثر تواترًا ، وهو ما يرتبط أيضًا بضعف حل المشكلات الفنية.
إلى عن على الأنظمة المالية الدول المتقدمةالطريقة المعتادة لجمع الأموال للخزانة هي إصدار سندات حكومية قصيرة الأجل. تم استخدام ممارسة مماثلة في روسيا قبل الثورة. في عام 1812 ، ظهر الإصدار الأول من هذا النوع من التزامات الديون من أجل الحصول على أموال إضافية لتغطية النفقات العسكرية الروسية.
كانت إحدى علامات دخول روسيا مرحلة التحول الاقتصادي إنشاء بورصة العملات بين البنوك في موسكو (MICEX) وتنظيم التداول في الدولة الخصوم قصيرة الأجل(GKO). في مايو 1992 ، طور بنك روسيا ، بمساعدة مجموعة عمل المنتدى المصرفي الروسي الأمريكي ، مشروعًا لإنشاء سوق GKO. تم إنشاء سوق GKO ليس فقط لأغراض مالية محددة تمامًا ، ولكن يتم تطوير أشكال متحضرة من التجارة الإلكترونية وخدمات الإيداع عليها ، ويتم تثبيت محطات طرفية بعيدة ، ويتم استخدام وسائل اتصال متقدمة.
بدأ تنفيذ مشروع إنشاء وتنفيذ مجمع تجاري وإيداع حديث في MICEX في عام 1993. في عام 1993 ، تم إعداد قاعة التداول MICEX لتداول السندات ، حيث تم نشر شبكة كمبيوتر محلية ، وتطوير برنامج لأنظمة الإيداع والتداول طوال دورة حياة السندات - من إصدارها إلى استردادها. بدأ التدريب المنتظم للمتداولين (الموظفين المعتمدين للبنوك) على قواعد العمل مع نظام التداول الإلكتروني MICEX على نظام التداول الحقيقي.
في سوق الأوراق المالية الروسية ، يتم إنشاء روابط معلومات واتصالات بين البورصات الروسية وأكبر البورصات في الولايات المتحدة وأوروبا الغربية ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ. أصبحت لجنة الأوراق المالية والبورصات التابعة لرئيس الاتحاد الروسي هي الجهة المنظمة وتوجه نشاط السوق. بالإضافة إلى ذلك ، تم إنشاء هيئة استشارية وتنسيقية - اتحاد البورصات ، والتي تضمنت ممثلين عن البورصات من مناطق مختلفة من الاتحاد الروسي.
بدأ التطور الأكثر نشاطا لسوق الأوراق المالية في عام 1993 ، مع توسع أنواع الأوراق المالية ، ونمو أحجامها ، وظهور مؤسسات جديدة في السوق. في البداية ، يمكن للمشاركين في التداول (البنوك والاستثمار والوساطة المالية والشركات المالية) أثناء جلسة التداول أن يكونوا فقط في محطات الشبكة المحلية في مركز كمبيوتر MICEX.
نتيجة لتطور السوق والتوسع في جغرافية التجارة ، تم إنشاء شبكة مالية MICEX واسعة النطاق داخل الدولة ، مما يجعل من الممكن إجراء عمليات تجارية ليس فقط في موسكو ، ولكن أيضًا في طوابق التداول البعيدة في الوقت الفعلي ، مع تقليل التأخير عند الاتصال بمنصات التداول عن بعد ، نظام الإيداع MICEX ، الذي يوفر فرصًا متساوية للمشاركين في التداول.
نظام التسوية في سوق المشتقات MICEX هو :
بنك التسوية ، الذي يتم تنفيذ وظائفه من قبل البنك المركزيالترددات اللاسلكية؛
نظام الدفع الإلكتروني.
تم بناء نظام التسويات الإلكترونية على مبدأ النجمة مع مركز كمبيوتر مركزي في MICEX وأماكن العمل المثبتة في مكاتب المشاركين في المستوطنات. تتيح لك أماكن العمل إنشاء أوامر الدفع في شكل إلكتروني ، وتحويلها إلى مركز الكومبيوترواستلام كشوفات الحساب منه.
طورت MICEX آلية مكان العمل(محطة العمل) للمدير ، والتي تتيح لك مراقبة مسار التداول ومواقف المشاركين في الوقت الفعلي. على وجه الخصوص ، تسمح لك AWS بالتحقق من مواقف المشاركين للتأكد من امتثالهم للحدود.
تم تطوير برنامج برمجي لرصد المخاطر العالمية لمركز MICEX ، حيث توجد إجراءات خاصة تسمح بتقييم جودة هوامش الإيداع ومخاطر MICEX ككل.
المشارك في التداول (التاجر) لديه الفرصة لـ:
تلقي معلومات التبادل المحدثة باستمرار ؛
وضع (إزالة) الأوامر على الفور إلى نظام التداول من محطة عمل المستثمر في الوقت الفعلي ولأجل شركة استثمار- تداول نيابة عن عدة مستثمرين من محطة واحدة ؛
إنشاء وطباعة مستندات التقارير في أي وقت من جلسة التداول الحالية ولأي يوم أرشيف ؛
إجراء حساب تلقائي لربحية آخر معاملة ، وربحية الشراء / البيع بأفضل سعر في الوقت الحالي ، وربحية الحد الأقصى / الأدنى لأسعار المعاملات وأوامر الشراء من بداية جلسة التداول ؛
تقديم طلب إلى نظام MICEX على فترات زمنية معينة حتى يتم إكمال المعاملة أو إلغاؤها من قبل المستثمر ؛
الاحتفاظ بأدلة الأوراق المالية والعملاء ؛
قم بإرسال الطلبات من دليل التقديم المُعد مسبقًا وغير ذلك الكثير.
في الوقت الحالي ، يتمتع المشاركون في سوق الأوراق المالية الروسية بإمكانية الوصول إلى خدمات العديد من شبكات الكمبيوتر العالمية: Relcom و Internet و Bitnet و SprintNet. باستخدام مرافق المؤتمرات عن بعد ، يمكن للمنظمات الروسية إرسال إعلانات حول المشكلة وعروض شراء وبيع مختلف الأوراق المالية.
يشمل مشتركو النظام ثلاث مجموعات من المستخدمين:
موظفو MICEX الذين يديرون مسار التداول ؛
التجار (صناع السوق) المشاركين في التداول ؛
متخصصون آخرون يتلقون معلومات تبادل.
يتم توفير الحماية ضد الوصول غير المصرح به إلى النظام من خلال استخدام إجراءات تعريف المستخدم عند الدخول إليه ، والتمييز بين صلاحيات المشتركين ، وتشفير البيانات الذي يتم تنفيذه بواسطة البرامج عند إدخال التوقيع الإلكتروني وإرساله واستلامه.
تتم التسويات بين المشاركين في MICEX عن طريق إرسال واستلام المستندات الإلكترونية. إنها مجموعة من البيانات في شكل آلة يتم إنشاؤها ومعالجتها وتخزينها في ذاكرة الكمبيوتر ونقلها عبر قنوات الاتصال الهاتفي.
يتم اعتماد المستندات الإلكترونية من خلال التوقيع الإلكتروني ، والذي يوفر تحديد هوية مرسلي المستندات والحماية من الإنشاء غير المصرح به وتعديل المستندات.
المستند الإلكتروني الأساسي، على أساس الأموال التي يتم خصمها وقيدها في حسابات المشاركين ، هو أمر الدفع الإلكتروني.
عند إجراء المدفوعات ، يتم تزويد المشاركين بما يلي المستندات الإلكترونية الثانوية: كشف حساب المشترك بعد كل عملية على حساب مراسله ؛ بيان موجز لحساب المشترك في نهاية كل يوم عمل ، وإخطار باستحالة استخدام العملية المطلوبة ، مع توضيح السبب.
في سوق الأوراق المالية ، تعلق أهمية كبيرة على التكوين الإلكتروني ودعم مساحة معلومات واحدة ، وبالتالي ، ذات صلة توحيد وتوحيد تدفق المعلومات. من بين المنظمات المتخصصة في تنسيق وتنظيم تدفق المعلومات غير المتجانسة ، مؤسسة أتمتة صناعة الأوراق المالية (الولايات المتحدة الأمريكية).
المنظمة الدولية للمقاييسيحدد التنسيقات القياسية للرسائل الخاصة باستلام وإرسال الأوراق المالية وأوامر الشراء والبيع ، وإجراءات تشفير الأوراق المالية وترقيم الشهادات. الإنترنت وخدمات الشبكة الأخرى متاحة للمشاركين في سوق الأوراق المالية في جميع أنحاء العالم. يضمن هذا النظام تبادل المعلومات بين جميع أجهزة الكمبيوتر التي هي جزء من الشبكات المتصلة به ، ويتم استخدامه بشكل فعال من قبل البورصات وشركات السمسرة والاستثمار وغيرها من الشركات.
يعتبر نوع الكمبيوتر ونظام التشغيل المستخدم به أهمية أساسية. عند توصيل شبكة محلية بالإنترنت ، يمكن لكل محطة عمل أيضًا الوصول إلى هذه الشبكة. هناك أيضًا أجهزة كمبيوتر مستقلة متصلة بالإنترنت (أجهزة كمبيوتر مضيفة) ، وهي متساوية تمامًا. على الإنترنت ، يمكن للمرء أن يميز مزودي الخدمة الذين يحتفظون بمعلومات عن الخوادم والمستهلكين لهذه الخدمات ، أي عملاء.
خدمات الإنترنت مبنية على أساس نموذج "العميل - الخادم". يدعم برنامج الخادم خدمة شبكة معينة ، ويوفر برنامج العميل للمستخدم واجهة رسومية تجعل الوصول إلى هذه الخدمة بسيطًا وبديهيًا.
تقدم خوادم الإنترنت الخدمات التالية:
البريد الإلكتروني؛
نقل الملف؛
العمل على كمبيوتر بعيد باستخدام بروتوكول Telnet للوصول إلى المحطة الطرفية عن بُعد إلى الشبكة ؛
المؤتمرات عبر الهاتف في الوقت الحقيقي أو عبر البريد الإلكتروني ؛
البحث عن الموارد عن طريق الكلمات الرئيسية ؛
الجمع بين إمكانات جميع هذه الأدوات على خوادم www ، أي نقل النصوص والبرامج والرسومات والأصوات ومقاطع الفيديو المرتبطة بهيكل النص التشعبي.
تقنيات المعلومات في إدارة عمليات التبادلتزويد المستخدمين ليس فقط بالمعلومات المتعلقة بالتداول ، ولكن أيضًا بالأخبار الاقتصادية والمعلومات حول المُصدرين.
فمثلا، نظام أجنبيرويترز هولدنجز PLS لديها أكثر من 150.000 محطة طرفية حول العالم ، وتوفر للمشاركين في التداول فرصة لإتمام المعاملات في شبكة الكمبيوتر الخاصة بها ، وتوفر معلومات محدثة عن الوضع الاقتصاديالشركات والأصول وشروط وأماكن المزادات ، الأسعار الحالية.
العديد من موضوعات السوق المالية - البنوك وشركات الوساطة ومراكز التداول والمؤسسات المالية الأخرى - في حاجة ماسة إلى التحليل الفني للأسواق ، والتنبؤ بأوضاع البورصة ، والوصول إلى أنظمة المعلومات العالمية.
في الأسواق الغربية ، لطالما طمس تداول الأوراق المالية الإلكترونية الخط الفاصل بين المكتب والبورصة. تؤدي الأنظمة المؤتمتة بالكامل وظائف الوسطاء بنجاح كبير في أرضيات التداول: فهي تجمع البائع والمشتري معًا ، وتبرم وتنفذ المعاملات.
على سبيل المثال ، يمكنك الآن الوصول إلى نظام التداول SuperDot في بورصة نيويورك من أي جهاز كمبيوتر شخصي. يتيح لك SuperDot مراقبة تقدم التداول وإدخال الأوامر وتنفيذها. هناك العديد من هذه الأنظمة الآن. يتمتعون بشعبية مستحقة ، سواء بين مستثمري القطاع الخاص وصناديق الاستثمار الكبيرة. بمساعدتهم ، يمكن للمستثمر ، دون مغادرة المنزل ، العمل مع أي أداة مالية تقريبًا - الأسهم المدرجة في NYSE و AMEX و NASDAQ و OTC وأرضيات التداول الأخرى والأوراق المالية الحكومية وسندات الشركات وأسهم الصناديق المشتركة والخيارات والعقود الآجلة ، إلخ. د.
في الوقت الحالي ، يتم استلام ما يصل إلى 90٪ من الطلبات في أنظمة التداول في البورصات الغربية إلكترونيًا ويتم تنفيذها تلقائيًا ، ويأتي نصفها تقريبًا عبر الإنترنت.
تم إنشاء جزء جديد من السوق في فترة غير مهمة وفقًا لمعايير سوق الأوراق المالية الغربية - في ثماني سنوات فقط: في عام 1992 ، جرت المحاولات الأولى في الولايات المتحدة لتنظيم تداول الأوراق المالية على الشبكة. بدأ للتو إنشاء أنظمة لتداول الأسهم عبر الإنترنت في روسيا. صحيح أن تطورهم يسير بشكل أسرع بكثير مما حدث في الغرب. اليوم ، تقوم جميع البورصات المحلية تقريبًا بتطوير أنظمة توفر الوصول إلى التداول عبر الإنترنت.
عند القيام بشراء وبيع قيم الأسهم ، يمكن استخدام تقنيات تداول مختلفة. كقاعدة عامة ، يعتمد اختيار التكنولوجيا على كثافة العمليات مع الأوراق المالية في قطاع معين من سوق الأوراق المالية.
يمكن استخدام تقنيات مختلفة في نفس البلد في بورصات مختلفة أو حتى في طوابق تداول مختلفة من نفس البورصة ، ويرجع تطورها وتعقيدها التدريجي إلى اتجاه زيادة التبادل ودوران الأوراق المالية خارج البورصة والنمو المتزايد مطالب لتسريع خدمتهم عن طريق التبادل وأنظمة التداول خارج البورصة. لنفكر في أكثرها شيوعًا.
التداول العفوي (السوق) المتداول التعسفي في الأوراق المالية دون أي قواعد محددة لإبرام المعاملات ومتطلبات الأوراق المالية والمشاركين. تم هذا النوع من التداول في المرحلة الأولى من تطوير سوق الأوراق المالية في بلدان رابطة الدول المستقلة وأوزبكستان.
مزاد بسيط. مع طريقة تقديم العطاءات هذه ، يتنافس المشترون فقط. لا توجد منافسة مباشرة للبائع. قبل بدء التداول ، يتم جمع العطاءات الخاصة بالشراء والبيع ويتم تجميع قائمة العطاءات (قائمة الأسعار). يتم تقديم العطاءات عن طريق الإعلان العام المتسلسل لقائمة العروض. لكل عرض محدد ، يتم إجراء منافسة مفتوحة للمشترين من خلال تعيين أسعار جديدة. عادة ما يتم تحديد سعر البداية من قبل البائع. السعر النهائي - السعر الذي يعرضه المشتري علنًا والذي لا يمكن لمقدمي العطاءات التنافس معه. كان المزاد البسيط هو الطريقة الأكثر شيوعًا لتداول الأوراق المالية في جميع بورصات الاتحاد السابق. منذ عام 1991 كانت الطريقة الأكثر شيوعًا للتداول في أوزبكستان أيضًا. حتى الآن ، تم استخدامه في RSE "Toshkent" باستخدام نظام الكمبيوتر. طريقة تقديم العطاءات هذه واضحة ومفهومة لجميع المشاركين فيها.
مزاد هولندي. باستخدام طريقة التداول هذه ، يتم تنفيذ التراكم الأولي لطلبات المشترين ، وبعد ذلك يتم اعتبارها غيابية من قبل المُصدر أو الوسيط الذي يعمل لصالحه. يتم تحديد سعر رسمي واحد ، وهو ما يعادل أدنى سعر (ما يسمى بالسعر النهائي) في عروض الشراء ، مما يسمح ببيع الإصدار بأكمله (أي مجموع العطاءات بهذا السعر وما فوق. القضية برمتها). جميع العطاءات المقدمة بأسعار أعلى من الرسمية
راض عن السعر الرسمي. هناك خيارات أخرى حيث يمكن تلبية العطاءات بالأسعار المقدمة ، أو تلبية جميع العطاءات بمتوسط السعر المرجح (وهو أعلى من السعر النهائي الرسمي). وبالتالي ، تم بيع الإصدار بأكمله. في أوزبكستان ، تُستخدم هذه الطريقة عند إجراء المزادات للاكتتاب الأولي للسندات الحكومية قصيرة الأجل (GKO) ، وتكون آلية المزاد على النحو التالي:
جمع الطلبات من المشترين من خلال صرف العملات الجمهوري ؛
إعداد قائمة الطلبات ورفعها إلى وزارة المالية.
المنافسة الغائبة للمشترين ، التي تنفذها وزارة المالية ، ووضع حد أدنى للسعر (استبعاد المشترين الذين كانت عروض أسعارهم أقل من السعر النهائي) ؛
إرضاء الطلبات.
المزادات المزدوجة. وهي مقسمة إلى أسواق عند الطلب وأسواق مزادات مستمرة.
تُستخدم طرق التداول هذه في بورصات الأوراق المالية الأوروبية لتنظيم طريقة تشغيل مزدوجة: قبل بدء تداول البورصة وفي وقت فتحها ، يتم تجميع الأوامر والوفاء بها وفقًا لنظام السوق عند الطلب ، ثم المزاد المستمر يدخل حيز التنفيذ.
أسواق Oncol. باستخدام طريقة المزايدة هذه ، هناك تراكم لعطاءات الشراء والعرض للبيع ، والتي يتم توزيعها بعد ذلك وفقًا لعروض الأسعار وتسلسل الاستلام والكمية. يتم استيفاء الطلبات بالترتيب المحدد. تتم مقارنة العطاءات والعروض المتطابقة. وفقًا للقواعد المعمول بها ، يتم تحديد السعر الرسمي - السعر الذي يمكن به تلبية أكبر عدد من الطلبات والعروض. يتم استيفاء هذه الطلبات ، وبعد ذلك يتم تشكيل قائمة بالتطبيقات والمقترحات غير المحققة من المواقف المتبقية.
المزاد المستمر. تُستخدم طريقة التداول هذه في بورصات الأوراق المالية الأوروبية ذات أحجام التداول الكبيرة. في مثل هذه الأسواق ، هناك تدفق مستمر من العطاءات وعروض البيع ، والتي يتم تسجيلها من قبل الأشخاص المرخص لهم بشكل خاص الذين يجمعون طلبات البائعين والمشترين (على سبيل المثال ، في بورصة نيويورك ، هؤلاء "متخصصون"). تتم مقارنة الطلبات التي تصل حديثًا مع الطلبات التي تم تسجيلها مسبقًا ، وإذا كانت متطابقة ، فإنها تكون راضية عن ترتيب الاستلام ، وإذا كانت متزامنة
الأخير ، يتم تنفيذ أكبر الطلبات من حيث المبلغ. إذا تعذر تلبية الطلب المستلم ، فإن الشخص الذي قام بذلك إما يغير شروط السعر ويعرضه للتنفيذ مرة أخرى ، أو يسجله على أنه لم يتم الوفاء به ويضعه في قائمة انتظار الطلبات التي لم يتم الوفاء بها. يتم إعداد آلية السوق بطريقة تجعل مشتري الأوراق المالية ، وتغيير ظروف الأسعار ، يتحرك نحو أسعار أعلى باستمرار ، ويتحرك البائع نحو أسعار منخفضة باستمرار ، حتى تناسب شروط سعر الصفقة كلا الطرفين. لا يمكن إجراء مزاد مستمر إلا في حالة وجود كميات كبيرة من الأوراق المالية المعروضة (على الأقل أكثر من 10000 لوت يوميًا).
أسواق التجار. في هذه الأسواق ، يعلن البائعون علنًا عن أسعار العطاء وكيفية الوصول إلى أماكن لشراء الأوراق المالية. يعلن هؤلاء المشترون الذين يوافقون على عروض الأسعار وشروط الاستثمار الأخرى عن نواياهم ويشترون الأوراق المالية. البائعون ملزمون بالتعامل مع أي شخص بالأسعار التي أعلنوا عنها. لا توجد منافسة مباشرة ومفتوحة بين البائعين أو بين المشترين.
تستخدم أسواق التجار على نطاق واسع من أجل:
أ) الاكتتاب الأولي للأوراق المالية.
ب) عروض المناقصات (عرض عام من قبل مستثمر كبير لشراء أوراق مالية ، على سبيل المثال ، أسهم بأسعار أعلى من متوسط السوق من أجل السيطرة على المُصدر أو إجراء معاملة مالية أخرى على نطاق واسع).
يمكن تقسيم أسواق التجار بهذه الطريقة إلى: سوق محلية ، على سبيل المثال ، تحديد عدة نقاط بيع محلية مقابل النقد ؛
السوق الموزع - إنشاء شبكة توزيع للأسواق حسب فئة المستثمرين والأوراق المالية وأشكال الدفع ؛
سوق ممتد - عندما يتم إنشاء إمداد دائم لأنواع مختلفة من الأوراق المالية في شبكة فروع بنك تجاري أو بنك ادخار. يلجأ العملاء إلى هذه الشبكة للحصول على خدمات أخرى - الإقراض ، والتسويات ، ولكن البعض منهم ، بدرجة عالية من الاحتمالية ، يشترون أيضًا الأوراق المالية.
يمكن دمج جميع أنواع تقنيات تداول الأوراق المالية في مجموعتين كبيرتين: التداول بالمزاد ، والذي يتضمن مزادًا بسيطًا ومزادًا هولنديًا ومزادًا مزدوجًا ، والأسواق غير المزادات ، بما في ذلك التداول التلقائي للأوراق المالية وسوق التجار.
المزيد عن هذا الموضوع الفصل 10. وصف تقنيات تداول الأوراق المالية:
- الأنظمة المصرفية لمختلف دول العالم من النظام المصرفي في إنجلترا
- الفصل العاشر: وصف تقنيات تداول الأوراق المالية
- الموضوع 7.3. تقنيات المعلومات في البنوك. خدمة العملاء عن بعد
- 2.2 دولار. آلية التنظيم القانوني لعمليات الكيانات الاعتبارية الأجنبية ذات الأوراق المالية
- حقوق النشر - المحاماة - القانون الإداري - الإجراءات الإدارية - قانون مكافحة الاحتكار والمنافسة - إجراءات التحكيم (الاقتصادي) - التدقيق - النظام المصرفي - قانون البنوك - الأعمال - المحاسبة - قانون الملكية - قانون الدولة وإدارتها - القانون المدني والإجراءات - التداول النقدي ، التمويل والائتمان - المال - القانون الدبلوماسي والقنصلي - قانون العقود - قانون الإسكان - قانون الأراضي - قانون حق الاقتراع - قانون الاستثمار - قانون المعلومات - إجراءات الإنفاذ - تاريخ الدولة والقانون - تاريخ المذاهب السياسية والقانونية - قانون المنافسة - القانون الدستوري -
إن معظم المشاكل التي يواجهها المديرون الماليون رفيعو المستوى ، وقبل كل شيء ، مشاكل اتخاذ قرارات استثمارية فعالة في أسواق الأوراق المالية والسلع والأسواق المالية ، هي بطبيعتها سيئة التنظيم ، ونتيجة لذلك فهي غير مناسبة حل الطرق القياسية. تتمثل إحدى المشكلات الرئيسية في مهمة زيادة كفاءة إدارة محافظ الأوراق المالية. في عملية حل هذه المشكلة ، يضطر المديرون إلى مراعاة قدر كبير من البيانات المتناقضة والغامضة ، والتي لا يمكن تقييم أهميتها بشكل موضوعي. في جميع هذه المواقف ، تكون القرارات التي يتم اتخاذها ذاتية للغاية ، ومثل جميع القرارات البديهية ، لا يمكن تفسيرها بشكل صحيح.
جنبا إلى جنب مع تطور المناهج النظريةلإنشاء نموذج مناسب لسلوك السوق ، في الدول الغربيةوالولايات المتحدة ، كان هناك إدخال نشط لتقنيات الكمبيوتر الذكية الجديدة في ممارسة اتخاذ القرارات المالية والاستثمارية: أولاً في شكل أنظمة خبيرة وقواعد معرفية ، ومن ثم ، منذ نهاية الثمانينيات ، تقنيات الشبكات العصبية.
أهمية موضوع هذا ورقة مصطلحنظرًا لحقيقة أنه خلال السنوات القليلة الماضية ، انتشرت شبكات الاتصال الإلكترونية (ECN) ، مما يوفر وصولًا سريعًا للمشاركين في سوق الأوراق المالية إلى البورصات الدولية من خلال أنظمة تداول متعددة الوصول المباشر. في السوق الروسية ، يجب أن تتضمن هذه الأنظمة أنظمة الوصول المباشر إلى منصة التداول MICEX.
الهدف من الدراسة هو تقنيات المعلومات الحديثة في إدارة المحافظ الاستثمارية وتطوير الأحكام للإدارة الإستراتيجية الفعالة والإدارة التكتيكية لمحفظة الاستثمار المالي.
في إطار هذا الهدف ، تم تعيين المهام التالية:
انصح اساس نظرىتشكيل محفظة استثمارية: مفهوم وأنواع الاستثمارات المالية ؛ مفهوم وأنواع وأهداف تكوين المحفظة الاستثمارية. مبادئ ومراحل تكوين المحفظة الاستثمارية.
دراسة تطبيق تقنيات المعلومات الحديثة في عملية تكوين وإدارة محفظة استثمارية.
فهم جوهر إدارة المحافظ الاستثمارية.
وصف أنظمة التداول ذات الوصول المباشر ، والبورصات وشبكات الاتصالات الإلكترونية.
تحليل المعلومات الرئيسية وأنظمة التداول في سوق الأوراق المالية الروسية.
التعرف على المشاكل الحالية لإدارة المحافظ الاستثمارية في روسيا.
إثبات ضرورة وتجربة إدخال تقنيات المعلومات الحديثة في عملية إدارة المحافظ الاستثمارية.
دراسة مشكلة التنبؤ في سوق الأوراق المالية ، مشكلة تحسين المحفظة الاستثمارية ، مشكلة إدارة المحافظ وإدارة المخاطر.
للوصول إلى استنتاج.
الهدف من البحث هو تقنيات المعلومات الحديثة. موضوع الدراسة هو مهمة إدارة محفظة الأوراق المالية.
للبحث العلمي كانت تستخدم كطرق البحث التجريبيمثل المقارنة والتجربة وأساليب البحث العلمي: التحليل والتركيب والنمذجة والطريقة تحليل احصائي، طريقة تقييم الخبراء.
تعتمد منهجية البحث لتقنيات المعلومات الحديثة في إدارة المحافظ الاستثمارية على أساليب البحث التجريبي وتحليل المعلومات التي تم الحصول عليها في دراسة سوق تكنولوجيا المعلومات.
يتم إجراء الجزء المقدر من عمل الدورة التدريبية باستخدام نظام جداول بيانات Microsoft Excel.
الفصل الأول. الأسس النظرية لتكوين المحفظة الاستثمارية
1.1 . مفهوم وأنواع الاستثمارات المالية
إن التطور الديناميكي للاقتصاد الروسي مستحيل بدون تفعيل نشاط استثماريفي جميع الصناعات اقتصاد وطنيوقبل كل شيء في الصناعة. دور الأولوية في هذا النشاط في الظروف اقتصاد انتقالييتضمن تنظيم الدولة لمجال الاستثمار. لكن على مدار سنوات التحولات الاقتصادية ، تضاءل اهتمام الدولة بهذا المجال تدريجياً. لذلك ، في عام 1995 ، كانت قيمة الاستثمار في رأس المال الثابت من مستوى عام 1990 31 ٪ ؛ في عام 2000 - 26٪ ؛ في 2002 - 20٪. وهذا على الرغم من أن تعزيز النشاط الاستثماري في القطاع الحقيقي للاقتصاد مهم للغاية ، حيث يساهم في تجديد الإمكانات الإنتاجية لجميع قطاعات الاقتصاد الأساسية تقريبًا.
مصطلح "الاستثمار" يأتي من اللغة الإنجليزية. الفعل "toinvest" - الاستثمار. بالمعنى الواسع ، تعني كلمة "استثمار": "التخلي عن المال اليوم من أجل الحصول على المزيد منه في المستقبل".
الاستثمارات - مجموعة من التكاليف طويلة الأجل للموارد المالية والعمالة والموارد المادية من أجل زيادة الأصول والأرباح.
وفقًا للقانون الاتحادي "بشأن أنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي ، المنفذة في شكل استثمارات رأسمالية" بتاريخ 25 فبراير 1999 رقم 39-FZ "... الاستثمارات تعني ( السيولة النقديةوالأوراق المالية والممتلكات الأخرى ، بما في ذلك حقوق الملكية التي لها قيمة نقدية) ، المستثمرة في أهداف تجارية و (أو) أنشطة أخرى بغرض تحقيق ربح و (أو) تحقيق تأثير مفيد آخر.
الاستثمارات - من حيث النظرية الاقتصادية، هذا جزء من إجمالي النفقات الموجهة إلى وسائل الإنتاج الجديدة ، وتجديد المخزونات (TMZ) ، إلخ. لا يتم استهلاك جزء من الناتج المحلي الإجمالي في الفترة الحالية ، ولكنه يهدف إلى إنشاء رأس مال جديد.
الاستثمارات ( الاقتصاد الجزئي) هي عملية إنشاء رأس مال جديد ، بما في ذلك وسائل الإنتاج والعمل.
الاستثمارات ( ادارة مالية) - عملية تبادل قيمة اليوم للمستقبل. نفقات اليوم ، ونتيجة لذلك سوف نحصل على دخل في المستقبل.
يعرض الجدول 1.1 تصنيف الاستثمارات وفقًا لمعايير مختلفة.
الجدول 1.1
أنواع الاستثمارات
1 |
2 | 3 |
| حسب طبيعة المشاركة في عملية الاستثمار | المغامر | تمثل الاستثمارات في أسهم الشركات أو المؤسسات الجديدة العاملة في مجالات عمل جديدة والمرتبطة بمخاطر عالية. |
| مباشر | المشاركة المباشرة للمستثمر في اختيار غرض استثماري يستثمر في الشيء الذي له حق الملكية فيه. في الاتحاد الروسي ، تعتبر الاستثمارات المباشرة استثمارات في مؤسسة معينة بمبلغ 10٪ من رأس مالها ورأس مالها. إما في شكل استثمارات رأسمالية مستثمرة في المملكة المتحدة ، أو في أسهم. | |
| مَلَفّ | الاستثمارات في الأوراق المالية ، وهي تشمل أيضًا تلك التي يبلغ حجمها ≥ 10٪ من المملكة المتحدة و AC. تهدف إلى تكوين محفظة أوراق مالية. | |
| دخل سنوي | الاستثمارات التي تجلب للمستثمر دخلاً معينًا على فترات منتظمة. في الأساس ، هذا استثمار في صناديق التأمين والمعاشات التقاعدية. | |
| حسب فترة الاستثمار | المدى القصير | تصل إلى عام. |
| مصطلح متوسط | 1-3 سنوات. | |
| طويل الأمد | أكثر من 3 سنوات. | |
| حسب مستوى المخاطرة | خالي من المخاطر | إن الاستثمار في تلك الأنواع من الأدوات المالية التي لا يوجد خطر حقيقي لفقدان الدخل المتوقع أو رأس المال والأرباح المتوقع لها مضمون عمليًا. |
| خطر قليل | الاستثمار في الأصول المالية، حيث تكون مخاطرها أقل من متوسط مستوى السوق. |
1 |
2 | 3 |
| خطر متوسط | استثمار رأس المال في الأدوات المالية الأكثر خطورة (على سبيل المثال ، أسهم الشركات الناشئة). | |
| على أساس موضوع الاستثمار | حالة | ممول من الفدرالية والجمهورية و الميزانيات المحليةالناتجة عن عائدات الضرائب وأرباح مؤسسات الدولة ، إلخ. وتوجه هذه الاستثمارات بشكل أساسي إلى بناء المرافق الاجتماعية ، وحل المشكلات ذات الطبيعة الدفاعية وتمويل الصناعات والصناعات ذات الأولوية. |
| خاص | مصدر التمويل هو الأموال الخاصة بالشركة الريادية: المدخرات والأرباح وصناديق الاستهلاك. كما أنه يستخدم الأموال المقترضة والائتمانات والقروض. يتم توجيه الاستثمارات الخاصة إلى تلك الصناعات والمؤسسات حيث توجد ظروف أفضل لتحقيق الربح. |
تسمى عملية الاستثمار بالنشاط الاستثماري للمنظمة ؛ إنه أحد عناصر التحكم المهمة. يشمل النشاط الاستثماري تجسيد وتنفيذ أكثر أشكال الاستثمار الرأسمالي فعالية والتي تهدف إلى توسيع الإمكانات الاقتصادية للمنظمة.
أشياءالأنشطة الاستثمارية عبارة عن صناديق تم إنشاؤها وتحديثها حديثًا ورأس المال العامل والأوراق المالية والودائع النقدية المستهدفة والمنتجات العلمية والتقنية وحقوق الملكية وحقوق الملكية الفكرية.
المواضيع- هؤلاء هم المستثمرين والعملاء والمقاولين ومستخدمي الأشياء والموردين والمصارف والتأمين والمنظمات الوسيطة وتبادل الاستثمار.
المستثمر- الكيان الرئيسي الذي يستثمر الخاصة به و مال مستلفويضمن استخدامها المقصود.
قد يكون المستثمرون هيئات مرخصة لإدارة الممتلكات الحكومية والبلدية أو حقوق الملكية ؛ المادية المحلية و الكيانات القانونية; الأفراد والكيانات القانونية الأجنبية والدول والمنظمات الدولية.
عملاءقد يكون هناك مستثمرون ، أي أفراد وكيانات قانونية مرخص لها من قبل المستثمر ، يقومون بتنفيذ المشروع الاستثماري ، دون التدخل في ريادة الأعمال والأنشطة الأخرى للمشاركين الآخرين في عملية الاستثمار.
المستخدمون- هؤلاء هم مستثمرون وأفراد وكيانات قانونية أخرى وسلطات حكومية وبلدية ودول أجنبية ومنظمات دولية.
يتميز النشاط الاستثماري بالخصائص التالية:
هذا هو الشكل الرئيسي لتنفيذ الاستراتيجية الاقتصادية للمؤسسة ، وضمان النمو وتحسين أنشطتها الحالية ؛
يحدد حجم النشاط الاستثماري بشكل أساسي معدل النمو الاقتصادي للمنظمة ؛
يخضع نشاط الاستثمار للأهداف والغايات الرئيسية للأنشطة الحالية للمنظمة.
أساس النشاط الاستثماري للمنظمة هو الاستثمار الحقيقي.
يساعد تصنيف أشكال الاستثمار وأنواع المستثمرين الشركات الروسية على إدارة محافظها الاستثمارية بشكل أكثر عقلانية.
1.2 محفظة الاستثمار: مفهوم وأنواع وأغراض التكوين
محفظة الاستثمار- هو مجموع كل استثمارات شخص أو شركة ، تدار ككل وفقًا للهدف المختار. في الوقت نفسه ، قد تتكون المحفظة من عدد معين من المحافظ الفرعية ، على سبيل المثال ، قد يكون لدى المستثمر محفظة أوراق مالية ومحفظة عقارات.
بمعنى واسع محفظة الاستثمار- هذه هي جميع أصول المؤسسة (محفظة الأوراق المالية والمشاريع ، والعقارات ، والمخزونات ، وما إلى ذلك). بالمعنى الضيق - محفظة الأوراق المالية وأسهم الأموال.
قبل اتخاذ قرار بشأن تكوين المحفظة والاستثمارات في الأوراق المالية ، من الضروري التأكد من الشروط المسبقة للاستثمار:
احتياجات حيوية (قانونية أو فرد);
· يجب تكوين حد أدنى من احتياطي الأموال في الحساب أو الأصول السائلة في حالة الحاجة الماسة إلى السيولة ؛
· توفير التأمين ضد الحوادث وغيرها من الأحداث غير المتوقعة.
تطوير الاستثمار السياسة الماليةقد يكون للشركات أهداف مختلفة. في نظرة عامةهم انهم:
الحصول على نسبة مئوية
الحفاظ على رأس المال
ضمان مكاسب رأس المال.
يسعى جميع المستثمرين ، الأفراد والمؤسسات ، عند شراء أوراق مالية معينة ، إلى تحقيق أهداف معينة. قد تكون الأهداف الرئيسية ، على وجه الخصوص ، سلامة الاستثمارات ، وربحيتها ، ونمو رأس المال. عادة ما يتحقق الأمن على حساب الربحية ونمو الاستثمار ، أي هذه الأهداف ، إلى حد ما ، بديلة. في بعض الأحيان يتم تحديد سيولة الاستثمارات كأحد أهداف الاستثمار. لا ترتبط السيولة بالضرورة بأهداف استثمارية أخرى ، فهي تعني فقط القدرة على تحويل الأوراق المالية إلى أموال بسرعة وكسرها.
تحدد أولوية أهداف معينة نوع المحفظة. على سبيل المثال ، إذا كان الهدف الرئيسي للمستثمر هو ضمان سلامة الاستثمارات ، فعندئذ في محفظته المحافظة ، سيشمل الأوراق المالية الصادرة عن مصدرين معروفين وموثوق بهم مع مخاطر منخفضة ومتوسط أو عوائد منخفضة ، بالإضافة إلى السيولة العالية. . على العكس من ذلك ، إذا كان أهم شيء بالنسبة للمستثمر هو نمو رأس المال ، فسيتم إعطاء الأفضلية لمحفظة قوية تتكون من أوراق مالية عالية المخاطر للشركات الناشئة.
تتوافق أهداف الاستثمار (أنواع المستثمرين) مع أنواع المحافظ الاستثمارية:
o للمستثمر المحافظ - محفظة متحفظة ؛
o المستثمر الجريء - المحفظة القوية ؛
o مستثمر معتدل - محفظة متوازنة.
يظهر هيكل تقريبي للمحافظ من أنواع مختلفة في الجدول 1.2. بالإضافة إلى ذلك ، يوفر الملحق 1 وصفًا أكثر تفصيلاً لأنواع المحافظ الاستثمارية.
الجدول 1. 2
تحدد أهداف الاستثمار طويل الأجل تنوع وهيكل المحفظة.
1.
الهدف الأساسي: الحصول على دخل ثابت منخفض نسبيًا مع أقصى قدر من الموثوقية للاستثمارات مع إمكانية سحب الأموال في أي وقت وبأدنى حد من مخاطر فقدان الربحية.
الهدف من هذه الاستراتيجية هو الحفاظ على رأس المال من التضخم. إذا كنت تستثمر في أوراق مالية ذات أطول فترة استحقاق ، فيمكن أن ينمو الربح عدة مرات.
2. محفظة النمو المعتدل
الهدف الأساسي: الحصول على متوسط دخل ثابت مع مخاطر منخفضة.
يجب أن تكون كائنات الاستثمار هي نفس الأوراق المالية الحكومية وبكمية صغيرة - الأسهم الأكثر سيولة. تزداد المخاطر في هذه الحالة ، حيث إن خطر حدوث تغيير غير مواتٍ في القيمة السوقية للأسهم يضاف إلى مخاطر التغيرات في سعر الفائدة على الأوراق المالية الحكومية. لتقليل هذا النوع الأخير من المخاطر ، تحتاج إلى شراء أسهم من قائمة ما يقرب من 6-8 مصدرين موثوق بهم ، والذين لديهم أحجام تداول أكبر. لكن هذه المخاطر توازن بعضها البعض. في الوقت نفسه ، يعد العائد المرتفع لأسهم الشركات إضافة جيدة للعائد المنخفض للأوراق المالية الحكومية. العامل الرئيسي في اختيار كائنات الاستثمار هو سيولة الأوراق المالية ، أي القدرة على بيعها في أي وقت بأقل خسائر.
3.
الهدف الأساسي: الحصول على زيادة عالية بما فيه الكفاية في تكلفة رأس المال مع فترة استثمار محددة مسبقًا مع إمكانية القيام بمجموعة محدودة من الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر.
في هذه الحالة ، تشكل أسهم الشركة الجزء الأكبر من المحفظة. استثمارات طويلة الأجلفي أسهم الشركات ذات الآفاق الجيدة في الصناعات المهمة استراتيجيًا ، وكذلك إعادة الاستثمار (استثمار الأرباح الوسيطة) سيضمن تحقيق هدف المستثمر. مع هذه الإستراتيجية ، تكون المحفظة أكثر عرضة لمخاطر التغيرات في أسعار الأسهم وبدرجة أقل - لمخاطر أسعار الفائدة.
يتزايد دور مخاطر حدوث انخفاض قصير الأجل في سعر السوق للأسهم ، ويمكن تخفيفه عن طريق زيادة فترة الاستثمار ، من ناحية ، واختيار أسهم الشركات الأكثر سيولة للمؤسسات الواعدة ، من جهة أخرى. الأوراق المالية الحكومية ، والتي من الواضح أنها أعلى من الأوراق المالية للمؤسسات ، تعتبر السيولة جزءًا متحفظًا من المحفظة ، بينما تشكل الأسهم الجزء المربح منها.
بين الأسهم ، يجب إعطاء الأفضلية للأسهم منخفضة ومتوسطة المخاطر التي تؤتي ثمارها من الصناعات النامية الأكثر استقرارًا ، مثل الطاقة والاتصالات. قد يكون هذا مزيجًا من الأسهم والأسهم من الدرجة الأولى التي يتم تداولها باستمرار على منصة التداول الأكثر شهرة - نظام التداول الروسي.
4. محفظة نمو طويلة الأجل
الهدف الأساسي: الحصول على زيادة كبيرة في قيمة رأس المال على المدى الطويل مع فترة استثمار محددة سلفا مع إمكانية القيام بعمليات محفوفة بالمخاطر.
وتتضح احتمالات مثل هذه الاستراتيجية من خلال حقيقة أنه خلال الفترة 2003-2005. نما مؤشر RTS بحوالي 50-60٪ سنويًا. يتكون الجزء الرئيسي من المحفظة من أسهم الشركات وجزء صغير من الأوراق المالية الحكومية.
مع هذا النهج ، يقبل المستثمر مخاطر فقدان رأس المال للاستثمار. ولكن يمكن تقليلها عن طريق الاستثمار طويل الأجل. عند توزيع الأموال لأسهم معينة ، من المفترض أن الدخل الرئيسي سيأتي عن طريق الأسهم (و أعلى دخل- الأكثر خطورة منهم) ، وهناك حاجة إلى السندات الحكومية لمنح المحفظة المزيد من السيولة وللتخزين غير التضخمي للأموال.
عند تحديد مهمة النمو طويل الأجل ، يصبح خطر حدوث انخفاض متوسط الأجل في قيمة الاستثمارات في الأوراق المالية للشركات كبيرًا ، والذي يتناقص مع زيادة فترة الاستثمار ، من ناحية ، واختيار الأكثر الشركات الواعدة من ناحية أخرى. من بين الأوراق المالية للشركات ، تعتبر أسهم المستويين الأول والثاني مثيرة للاهتمام من وجهة نظر الاستثمارات ، ويمكنهما توفير نمو رأس مال مرتفع. في الوقت نفسه ، يمكن اعتبار استخدام العقود الآجلة للتأمين ضد المخاطر (بالنسبة لـ GKO والعملة والأسهم) إلزاميًا إذا كنت لا ترغب في ترك أي شيء. ولكن بالنسبة لمثل هذا التأمين ، هناك حاجة إلى أموال كبيرة ، على الرغم من أن لا أحد قد ألغى حتى الآن فعالية مقولة "من لا يخاطر ، هذا ...".
5. محفظة نمو قوية
الهدف الأساسي: تحقيق أقصى مكاسب رأسمالية مع قبول المستثمر لمخاطر عالية للغاية. يتم ضمان ذلك من خلال تنفيذ عمليات مضاربة ومخاطر عالية لا يوصى بها للاستراتيجيات الأخرى.
كما يتضح من الجدول 5.2 (الملحق 1) ، فإن الأشخاص الأثرياء جدًا والمهملين فقط هم من يمكنهم تحمل مثل هذه الرفاهية بالمعنى الكامل للكلمة. بالإضافة إلى ذلك ، لا يمكنك الاستغناء عن مساعدة أحد المحترفين.
لذلك ، نظرنا في أنواع وأنواع مختلفة من المحافظ الاستثمارية. يجب أن نتذكر أن الحد من المخاطر يرتبط دائمًا تقريبًا بتنويع المحفظة ، أي مع زيادة عدد كائنات الاستثمار. بمعنى آخر ، مع تطبيق مبدأ "لا تضع كل بيضك في سلة واحدة". وبمعنى ما ، من الممكن تنفيذ الأساليب المتجسدة في استراتيجيات مختلفة بأموال قليلة ، ولكن مع تحمل مخاطر أكبر قليلاً. على سبيل المثال ، باستخدام إستراتيجية نمو معتدلة ، يمكنك شراء كل من الأوراق الحكومية والشركات ، على وجه الخصوص ، سندات Sberloan (OGGSZ) ، وحصة من المُصدر من المستوى الأول ، على سبيل المثال ، RAO UES في روسيا. لكن في هذه الحالة ، يزيد الخطر بشكل ملحوظ.
1.3 مبادئ ومراحل تكوين المحفظة الاستثمارية
هناك عدة مراحل رئيسية لعملية الاستثمار وإدارة محافظ الأوراق المالية.
1) تحديد أهداف الاستثمار واختيار النوع المناسب من المحفظة.
2) تحديد استراتيجية إدارة المحفظة.
3) تحليل الأوراق المالية وتكوين المحافظ.
4) تقييم أداء المحفظة.
5) مراجعة المحفظة.
دعونا نفكر في هذه المراحل بمزيد من التفصيل.
المرحلة الأولى- تم تحليل تعريف أهداف الاستثمار واختيار نوع مناسب من المحفظة بالفعل في الفقرة السابقة.
المرحلة الثانية- تعريف إستراتيجية إدارة المحفظة
هناك الاستراتيجيات التالية:
¨ إستراتيجية إدارة المحفظة النشطة أو السلبية ؛
¨ الإدارة الذاتية أو تحويل المحفظة إلى إدارة الثقة ؛
¨ تقنيات إدارة المحافظ المختلفة وقواعد اتخاذ القرارات بشأن شراء وبيع الأوراق المالية.
هناك علاقة معينة بين أهداف الاستثمار ونوع المحفظة واستراتيجية إدارة المحفظة. لا يمكن ضمان الحد الأقصى للربحية بدون عمليات تداول نشطة. تتميز المحفظة المحافظة بشكل أكبر باستراتيجية سلبية بدون عمليات تداول نشطة.
إذا لم يكن لدى المؤسسة متخصصي الأوراق المالية والمحللين والتجار الخاصين بها ، فمن المنطقي أكثر تحويل الأموال المجانية لتشكيل محفظة أوراق مالية وإدارتها في إدارة الائتمان إلى بنك أو شركة استثمار ذات ترخيص مناسب أو متخصصين والخبرة في إدارة المحافظ. يتم تنفيذ إدارة الأمانة لأموال العميل للاستثمارات في الأوراق المالية من قبل مشارك محترف في سوق الأوراق المالية على أساس اتفاقية إدارة الائتمان مع العميل. تنص الاتفاقية على حقوق والتزامات الأطراف لتشكيل وإدارة محفظة الأوراق المالية الخاصة بالعميل.
المرحلة الثالثةتكوين المحفظة - تحليل الأوراق المالية والاستحواذ عليها
هناك طريقتان مهنيتان رئيسيتان لاختيار الأوراق المالية واتخاذ قرارات شرائها أو بيعها: التحليل الأساسي والتحليل الفني.
التحليل الأساسييعتمد على دراسة الوضع الاقتصادي العام ، وحالة القطاعات الاقتصادية ، ووضع الشركات الفردية التي يتم تداول أوراقها المالية في السوق. وهذا يجعل من الممكن تحديد الأدوات المالية الجذابة للاستثمار ، وأي من الأدوات المالية التي تم الحصول عليها يجب بيعها. التحليل الأساسي ضروري للاستثمارات الاستراتيجية في كتل كبيرة من الأسهم. التحليل الفنيالمرتبطة بدراسة ديناميات أسعار الأدوات المالية ، أي نتائج تفاعل العرض والطلب. على عكس التحليل الأساسي ، فإنه لا ينطوي على النظر الوضع الماليالشركات. يقوم المتخصصون الفنيون بدراسة إحصاءات الصرف ، وتحديد الاتجاهات في أسعار صرف أدوات الأسهم في الماضي ، وعلى هذا الأساس ، توقع تحركات الأسعار في المستقبل. لذلك ، يزداد الطلب على التحليل الفني من قبل المتداولين المشاركين في عمليات المضاربة في سوق الأوراق المالية. أساليب التحليل الأساسي والفني ليست متعارضة ، يمكن أن تكمل بعضها البعض ، ولكن كقاعدة عامة ، هناك محللون متخصصون في طريقة أو بأخرى.
أربع خطوات لتكوين المحفظة:
الخطوة 1 - تحديد أنواع الأوراق المالية للشراء (أسهم ، سندات ، نقد).
الخطوة 2 - تحديد مبلغ الأموال للاستثمار في كل نوع من الأوراق المالية (نسبة مئوية).
الخطوة 3 - تحديد مُصدرين محددين للأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى للاستثمار وفقًا لأهداف العميل (المستثمر).
الخطوة 4 - تحديد مبلغ الأموال التي سيتم استثمارها في الأوراق المالية لمُصدر معين.
بغض النظر عن نوع المحفظة ، عند تكوينها ، يواجه المستثمر مشاكل الانتقائية ، واختيار الوقت الأنسب للتشغيل ، وطرق إدارة المخاطر التي تتناسب مع الأهداف المحددة.
في سوق الأوراق المالية اليوم ، تصل المعلومات الجديدة حول الشركات أولاً إلى دائرة ضيقة من المحللين والصحفيين والمتخصصين من شركات العلاقات العامة والمستثمرين ، وأخيراً فقط - إلى المؤسسات والمستثمرين الصغار.
يجب أن تأتي جميع الأخبار الرئيسية ، مثل نتائج التشغيل أو عمليات الدمج أو الاستحواذ أو العقود الجديدة ، من خلال القنوات الرسمية للبورصة. في المملكة المتحدة هي خدمة الأخبار التنظيمية (RNS) لبورصة لندن ، وفي الولايات المتحدة هي هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). من هناك يأتي ما يسمى المعلومات الداخلية المادية. هذه أخبار يمكن أن تؤثر ، في حالة نشرها ، على سعر السهم. بمساعدة البيانات الصحفية ، يتم نقل هذه الأخبار في وقت واحد إلى الصحفيين والمستثمرين. في يوم حدوث ذلك ، وضع مديرو الشركة المعنية أنفسهم تحت تصرف المستثمرين أولاً ، ثم محللي سوق الأسهم ، وبعد ذلك فقط الصحفيين.
ومع ذلك ، فإن هذه المصادر الرسمية ليست سوى غيض من فيض المعلومات. اليوم ، اكتسبت شركات علاقات المستثمرين وزنًا كبيرًا لدرجة أنها أصبحت مصادر معلومات غير رسمية أكثر أهمية. ينظمون زيارات إلى الشركة من قبل المحللين والمستثمرين ويعالجون البيانات حول توقعات السوق بين النشرات الإخبارية.
تتميز أخبار الأعمال بالموسمية: يظهر معظمها بنهاية العام. غالبًا ما تأتي الأخبار السيئة عندما تكون الأسواق مغلقة بالفعل ، أو يوم الجمعة بعد نهاية تداول الأسبوع. تصل أخبار الاندماج والاستحواذ عادةً في عطلة نهاية الأسبوع ، ويطلق عليها سوق الأسهم اسم "الانهيار بحلول ليلة الجمعة". عندما تكون الأسواق المحلية مغلقة ، قد تعكس معنوياتها الأسواق الخارجية ، حيث أن معظم الشركات الكبيرة مدرجة في الخارج.
لإدارة المخاطر المباشرة ، غالبًا ما يتم استخدام التنويع وطرق التحوط المختلفة.
يتمثل جوهر التنويع في تكوين محفظة استثمارية بطريقة تلبي ، في ظل قيود معينة ، نسبة مخاطر / عائد معينة. أسهل طريقة للتحوط هي إبرام اتفاقية مع شركة تأمين.
يظهر المخطط العام لتكوين المحفظة في الشكل. 5.1 (الملحق 2).
المرحلة الرابعةترتبط عملية إدارة محفظة الأوراق المالية بتقييم دوري لفعالية المحفظة من حيث الدخل الفعلي المستلم والمخاطر التي تعرض لها المستثمر ، ومقارنة النتائج التي تم الحصول عليها مع أهداف العميل (المستثمر). ). لهذا الغرض ، يتم حساب مؤشرات الربحية وموثوقية المحفظة ومقارنتها بالمعايير المقبولة لفعاليتها.
هناك طرق مختلفة لتقييم أداء المحفظة:
حساب المؤشرات الخاصة (على سبيل المثال ، نسبة شارب ، نسبة ترينور ، إلخ) ؛
الحساب والمقارنة اللاحقة للخصائص المرجعية مع البارامترات الشرطية لـ "محفظة السوق" ؛
الأساليب الإحصائية (على سبيل المثال ، بناء الرتب المئوية ، تحليل الارتباط ، إلخ) ؛
تحليل عامل
طرق الذكاء الاصطناعي ، إلخ.
المرحلة الخامسة- مراجعة المحفظة. تخضع المحفظة لمراجعة دورية (مراجعة) ، بحيث لا يتعارض محتواها مع البيئة الاقتصادية المتغيرة ، والصفات الاستثمارية للأوراق المالية الفردية ، وكذلك أهداف المستثمر. يقوم المستثمرون المؤسسيون بمراجعة محافظهم بشكل متكرر إلى حد ما ، غالبًا على أساس يومي.
الفصل 2. التطبيق تقنيات المعلومات الحديثة في عملية تكوين وإدارة محفظة استثمارية
2.1 جوهر إدارة المحافظ الاستثمارية
إدارة المحافظ الاستثمارية هو اختيار أكثر الطرق فعالية لتنفيذ استراتيجية الاستثمار للمؤسسة في مراحل معينة من تطورها.
المهام التي يتعين حلها في عملية إدارة المحافظ الاستثمارية هي كما يلي:
1. ضمان معدلات عالية النمو الإقتصاديالشركات.
2. تعظيم الربح (الدخل) من النشاط الاستثماري.
3. تقليل مخاطر الاستثمار.
4. الأمن الاستقرار الماليوملاءة المؤسسة في عملية الأنشطة الاستثمارية.
5. إيجاد طرق لتسريع التنفيذ المشاريع الاستثماريةوالبرامج ، إلخ.
يوجد حاليًا طريقتان لإدارة المحافظ.
1) النهج التقليدي القائم على توازن المحفظة وتنويعها (يتم اختيار أوراق الشركات المعروفة من مختلف قطاعات الاقتصاد التي لديها مستوى كاف من السيولة).
2) نظرية المحفظة الحديثة التي طورها هاري ماركويتز في الخمسينيات من القرن الماضي ، والتي بموجبها يعتمد إجراء إنشاء المحفظة على حساب ارتباط عوائد أدوات الاستثمار: يمكن للاستثمارات المترابطة سلبًا أن تعوض إخفاقات بعض الأدوات عن طريق زيادة عائدات الآخرين ، في حين يتم تحقيق أقصى تأثير للتنويع من خلال الجمع بين الاستثمارات المترابطة سلبًا في محفظة.
يمكن اعتبار سوق الأوراق المالية بمثابة آلة عملاقة لمعالجة المعلومات. يعتمد نجاح الاستثمارات كليًا على المعلومات والمعلومات ليس كثيرًا عن الماضي ، ولكن حول الربحية المستقبلية لأسهم معينة. من خلال الوصول المباشر إلى الأسواق الدولية ، يمكننا الآن أن نرى كيف أن أسعار الصرف تعكس على الفور تقريبًا كل ما يحدث في أكثر المناطق النائية من العالم.
من المهم أن تكون قادرًا على التمييز بين المعلومات القديمة والمعلومات الحديثة. أدت المعلومات القديمة بالفعل إلى تغيير في سعر السهم. المعلومات الجديدة المتعلقة بالنمو المستقبلي لم تبدأ بعد في مثل هذا التغيير. بعد تلقي المعلومات الخاصة بهم وإجراء تحليلهم الخاص ، يقوم ملايين المستثمرين بالتصويت باستمرار ، كما لو كانوا يشاركون في استطلاع رأي عام ضخم ، نتج عنه سعر السوق للأسهم. مع ظهور بيانات جديدة ، يتكشف صراع للحصول على فرصة الاستفادة منها ، ويتكيف المسار مع هذا التوازن الذي تم إنشاؤه حديثًا.
وبالتالي ، فإن سوق الأوراق المالية هو منطقة تنافس بين المستثمرين للحصول على أفضل المعلومات. إذا لم يكن هناك شيء جديد ، فإن سوق الأسهم هادئ. عندما يكون هناك دافع معلومات "جديد" ، فإن طاقته تعيد حركة السوق مرة أخرى.
تسمح لك المعلومات الأفضل بإجراء تحليل نوعي والحصول على المزيد من الفوائد من انحراف سعر الصرف الحالي عن القيمة التي تعتقد أنها ستحصل عليها بمرور الوقت. من خلال الشراء أو البيع ، فإنك تحرم المستثمرين الأقل حكمة من فرصة اللعب على فرق الأسعار وفي نفس الوقت (بالإضافة إلى الآخرين) تدفع السعر إلى مستوى لم يعد من الممكن تحقيق ربح فيه.
لاحظ أن هذه ليست لعبة صفرية بقدر ما هي زائد ، لأن الأرباح والمعدلات تميل عادة إلى الزيادة. مع مشترك النمو الاقتصاديأرباح الشركة وأسعار الأسهم ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، ترتفع. لكن هذا لا يجعل اختيار الأسهم أسهل. لاتخاذ قرار استثماري للشراء أو البيع ، يجب أن تكون متأكدًا من صحة ما تفعله ، ولهذا تحتاج إلى تجميع مجموعة من المعلومات المتباينة.
لحل مثل هذه المشكلة المعقدة ، يصبح استخدام تكنولوجيا المعلومات أمرًا حيويًا.
على مدى السنوات القليلة الماضية ، أصبحت شبكات الاتصال الإلكترونية (ECN) منتشرة على نطاق واسع ، مما يوفر وصولاً سريعًا للمشاركين في سوق الأوراق المالية إلى البورصات الدولية من خلال مختلف أنظمة التداول ذات الوصول المباشر. في السوق الروسية ، يجب أن تشتمل الأنظمة من هذا النوع على نظام وصول مباشر إلى قاعة التداول MICEX من خلال نظام QUIK الإلكتروني.
في الوقت نفسه ، في نهاية عام 2000 ، وفرت الشركات التي تمتلك منافذ إلكترونية الوصول ، بما في ذلك المشاركين العاديين في السوق ، لتبادل المعلومات ، بما في ذلك أسعار المعاملات الحالية وأحجامها ، في وضع لا يسمح فقط بالمراقبة البصرية ، ولكن أيضًا بشكل تلقائي. المعالجة. المعلومات المقدمة بمساعدة البرامج الفردية في الوقت الفعلي (عبر الإنترنت). حتى الآن ، كان احتكار مثل هذه الخدمات المتعلقة بنقل المعلومات في هذا الوضع من اختصاص الشركة الدولية DBC (شركة بث البيانات) ، التي توفر البيانات عبر قنوات الاتصال عبر الأقمار الصناعية ، وفي شكل مبتور للغاية. تم شرح عدم اكتمال المعلومات المقدمة للمستخدم ، أولاً وقبل كل شيء ، من خلال التكلفة العالية لنقل البيانات من خلال أنظمة الاتصالات عبر الأقمار الصناعية ، مما أدى إلى الحاجة إلى تقليلها بشكل كبير ، وأحيانًا ، بشكل تعسفي تمامًا.
2.2 الوصول المباشر لأنظمة التداول والبورصات
انتشر التداول مع توفير الوصول المباشر مؤخرًا على نطاق واسع. تطوير تقنيات الاتصالات السلكية واللاسلكية ، بما في ذلك الإنترنت ، والتغييرات في الإطار التشريعيلقد فتحت الولايات المتحدة فرصًا جديدة للمستثمرين من القطاع الخاص في عملهم: يمكن الآن الوصول إلى البورصات دون وساطة من وسيط. في الواقع ، حصل المتداولون على فرص وحقوق متساوية مع صانعي السوق الرائدين في الولايات المتحدة. تسمح لك أنظمة الوصول المباشر إلى تداول الأسهم بالاستجابة السريعة للمواقف المتغيرة ، وتلقي معلومات كاملة دون تأخير تقريبًا. كما تعلم ، فإن النجاح في سوق الأسهم يعتمد بشكل مباشر على هذا ، بالتالي طريق جديدالوصول إلى التداول ضروري لجميع المشاركين في السوق ، وقبل كل شيء للمتداولين اليوميين.
بورصة نيويورك(إنجليزي) جديد يورك مخزون تبادل , NYSE ) هي البورصة الأمريكية الرئيسية ، والأكبر في العالم. رمز القوة المالية للولايات المتحدة والصناعة المالية بشكل عام. تحدد البورصة مؤشر داو جونز الشهير عالميًا لأسهم الشركات الصناعية (م. مؤشر داو جونز الصناعي) ، بالإضافة إلى NYSE Composite و NYSE ARCA Tech 100 Index.
تأسست البورصة في 17 مايو 1792 ، عندما وقع 24 سمسارًا في نيويورك عملوا بأدوات مالية ودخلوا في صفقات ، مثل نظرائهم في لندن ، في المقاهي (أشهر مقهى هو Tontin) ، على "الاتفاقية تحت الطائرة شجرة "(اتفاقية Buttonwood) بشأن إنشاء بورصة نيويورك.
في أوائل مارس 2006 ، أكملت بورصة نيويورك اندماجها مع بورصة أرخبيل القابضة الإلكترونية وعرضت أسهمًا على المستثمرين لأول مرة في تاريخها ، وبذلك أصبحت منظمة تجارية. يتم تداول أسهم مجموعة NYSE في البورصة نفسها ؛ وبلغت القيمة الرأسمالية في 5 ديسمبر 2007 ما قيمته 22.6 مليار دولار.
في أوائل يونيو 2006 ، تم الإعلان عن الاندماج المرتقب لبورصة نيويورك مع البورصة الأوروبية يورونكست. تم هذا الاندماج في 4 أبريل 2007.
تتعامل البورصة مع الأسهم والأوراق المالية الأخرى. الأوراق المالية لأكثر من 3 آلاف (2008) شركة مدرجة في البورصة. بلغ إجمالي رسملة الشركات المدرجة في بورصة نيويورك بنهاية عام 2006 ما قيمته 26.5 تريليون دولار.
ناسداك (باختصار لإنجليزي وطني منظمة من ضمانات تجار - وكلاء الآلي اقتباس –عروض الأسعار الآلية للرابطة الوطنية لتجار الأوراق المالية)هي سوق أمريكية خارج البورصة متخصصة في أسهم شركات التكنولوجيا الفائقة (إلكترونيات ، برامج ، إلخ). واحدة من البورصات الأمريكية الثلاثة الرئيسية (جنبًا إلى جنب مع NYSE و AMEX).
تأسست البورصة في 5 فبراير 1971. يأتي الاسم من النظام التلقائي للحصول على عروض الأسعار ، والذي كان يمثل بداية التبادل.
في نهاية الستينيات ، بدأ التطوير النشط لتقنيات الكمبيوتر ، مما جعل من الممكن حل مشكلة إنشاء نظام تداول الأوراق المالية الإلكترونية بدون وصفة طبية NASD Automated Quotations (NASDAQ). تم إبرام الصفقات الأولى في بورصة ناسداك في 8 فبراير 1971.
سوق ناسداك الوطني (NNM) هو سوق للأوراق المالية الأكثر تداولا من أكبر المصدرين في بورصة ناسداك. انطلق السوق في عام 1982. الآن يتم تداول أكثر من 4000 ورقة مالية عليها.
سوق ناسداك لرؤوس الأموال الصغيرة هو سوق ناسداك لأسهم الشركات الصغيرة. تتضمن قائمة SCM أكثر من 1،000 ورقة مالية.
في عام 1988 ، قدمت NASDAQ خدمة تأكيد الطلب (OCT). أتاح النظام إمكانية التخلص من مشاكل تحويل أمر عبر الهاتف ووضع أمر في دقائق من حركة السوق السريعة. يتم الآن إرسال الطلبات إلكترونيًا عبر OCT ، وإذا كان هناك أمر مضاد ، يتم تنفيذها تلقائيًا. في عام 1990 ، تم تغيير اسم OCT إلى SelectNet. خلال هذه الفترة ، توسعت فرص التفاوض بين البائع والمشتري ، وأصبح من الممكن أيضًا إرسال أمر إلى جميع صانعي السوق في نفس الوقت.
SuperMontage هو نظام جديد لعرض الأسعار وحركات الطلبات. تم إطلاقه رسميًا في 7 أكتوبر 2003 في أوروبا ، وفي 14 أكتوبر 2003 في الولايات المتحدة الأمريكية. حل نظام SuperMontage محل منصة SuperSoes القديمة ويستخدم حاليًا لتداول أسهم سوق ناسداك الوطني وسوق ناسداك لرؤوس الأموال الصغيرة. بالإضافة إلى ذلك ، يوفر SuperMontage إمكانية الوصول إلى تداول الأسهم المتداولة في البورصات الأمريكية الأخرى.
البورصة الأمريكية(إنجليزي) أمريكي مخزون تبادل , أميكس) هي واحدة من أكبر التبادلات الإقليمية في الولايات المتحدة ، وتقع في نيويورك. نشأت في عام 1911 ، عندما اتحد تجار الأسهم في شوارع نيويورك في جمعية سوق الرصيف في نيويورك. حصلت على اسمها الحالي في عام 1953. في أوائل التسعينيات ، كانت AMEX أول شركة في العالم تقدم نظام تداول إلكتروني باستخدام محطات لاسلكية. في عام 1998 ، تم شراء البورصة من قبل NASDAQ ، ولكن في عام 2004 ، اشترى المشاركون في AMEX الموقع وظلوا مساهمين حتى يومنا هذا.
صرف العملات بين البنوك في موسكوهي واحدة من أكبر التبادلات العالمية في روسيا وبلدان رابطة الدول المستقلة وأوروبا الشرقية. افتتح عام 1992. بورصة MICEX هي البورصة الروسية الرائدة ، حيث يتم تداول أسهم وسندات الشركات لنحو 600 جهة إصدار روسية برأسمال إجمالي يقارب 24 تريليون روبل يوميًا. يشمل المشاركون في التداول في بورصة MICEX حوالي 650 منظمة - مشاركين محترفين في سوق الأوراق المالية ، والذين يبلغ عدد عملائهم أكثر من 490.000 مستثمر.
يتم التداول في بورصة MICEX في شكل إلكتروني باستخدام نظام تداول حديث ، ترتبط به منصات التداول الإقليمية والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.
2.3 شبكات الاتصالات الالكترونية
بالتزامن مع تطوير مناهج نظرية جديدة لإنشاء نموذج مناسب لسلوك السوق ، في الدول الغربية والولايات المتحدة ، تم إدخال تقنيات الكمبيوتر الذكية الجديدة بنشاط في ممارسة اتخاذ القرارات المالية والاستثمارية: أولاً في شكل أنظمة خبيرة و قواعد المعرفة ، ثم من أواخر الثمانينيات – تقنيات الشبكة العصبية.
النظم الخبيرة - هذه أنظمة حوسبة تجمع معرفة المتخصصين حول تحديد أسباب التشغيل الشاذ للشبكات والطرق الممكنة لجعل الشبكة في حالة عمل. غالبًا ما يتم تنفيذ الأنظمة الخبيرة كنظم فرعية منفصلة لمختلف أدوات مراقبة وتحليل الشبكة. الأنظمة الخبيرة الأكثر تعقيدًا تسمى قواعد المعرفة مع عناصر الذكاء الاصطناعي. عمل الأنظمة الخبيرة هو التحليل عدد كبيرالأحداث لتزويد المستخدم بتشخيص موجز.
شبكات الاتصالات الإلكترونية (ECN's) – نظام تداول إلكتروني للسلع يحاول إلغاء دور الوسطاء. تربط شبكة الاتصالات الإلكترونية (ECN) الوسطاء الرائدين والمتداولين الأفراد مع بعضهم البعض حتى يتمكنوا من التداول مباشرة ، متجاوزين آليات التبادل للوسطاء.
يسرد الملحق 3 أشهر شبكات ECN في سوق الأسهم الأمريكية وفقًا لموقع Wikipedia على الويب.
عند التداول في البورصة باستخدام ECN ، هناك فرصة فريدة للحصول على أسعار جميع المعاملات وأحجامها لمزيد من المعالجة باستخدام برامج فردية في الوقت الفعلي ، أي مباشرة بعد الصفقة النظام الإلكترونيالصفقات. وبالتالي ، يصبح نقلًا حقيقيًا (تصدير) للقراد وأحجام التجارة إلى تطبيقات أخرى (Excel ، و Omega Trade Station ، و Meta Stock ، وبرامج الملكية) لمعالجتها التلقائية اللاحقة.
حتى الآن ، تعد شبكات ECN التالية هي الأكثر شيوعًا:
ARCHIPELAGO (ARCA) – واحدة من 4 شبكات اتصالات إلكترونية (ECN) تمت الموافقة عليها من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الفيدرالية الأمريكية في يناير 1997. بدأت كمنصة تداول لأسهم NASDAQ. يتم توفير الجزء الرئيسي من حجم التداول من قبل المستثمرين المؤسسيين. يمكن للشبكة الوصول إلى شبكات ECN أخرى. إذا لم يعثر نظام التنفيذ على أمر مزدوج لأمر تم إدخاله في النظام ، فسيتم إعادة توجيه الأمر على الفور إلى شبكة أخرى. يسمح النظام للمشاركين في السوق بالتفاعل في وقت واحد مع جميع شبكات الاتصال الإلكترونية ومع صانعي السوق. يشمل العملاء المستثمرين المؤسسيين وصناع السوق في بورصة ناسداك والوسطاء والتجار والمستثمرين الأفراد. في يناير 1997 ، أصدرت اللجنة الفيدرالية للأوراق المالية والبورصات (SEC) قواعد تنفيذ أوامر جديدة أحدثت ثورة في تداول الأوراق المالية في بورصة ناسداك. سمحت القواعد لشبكات ECN مثل Archipelago بالتفاعل مباشرة مع نظام سوق ناسداك الوطني. تتطلب القواعد من صانع السوق أن يقوم بتسويق أوامر الحد من العملاء ليتم تنفيذها "بسعر معين أو أفضل" إذا لم يتم تنفيذها على الفور. يمكن لصانع السوق أيضًا وضع أوامر عبر ECN. في مارس 2000 ، أعلنت Archipelago and Pacific Exchange عن خطط لإنشاء أول بورصة إلكترونية بالكامل لبورصة نيويورك ، والبورصة الأمريكية ، وناسداك. يمكن "مطابقة" الطلبات الموجودة في دفتر طلبات ARCA داخل النظام أو توجيهها إلى مزايدين خارجيين. تتم إضافة الطلبات التي لا يمكن إدخالها حاليًا في السوق إلى دفتر أوامر ناسداك. أرخبيل يوفر للمستثمرين إمكانية الوصول إلى الأسهم المدرجة ، سوق ناسداك الوطني ، ناسداك سمول كاب.
جزيرة (ISLD) – تأسست في عام 1996 بهدف تزويد جميع المشاركين في السوق (من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات المالية الكبيرة) بفرصة إجراء المعاملات بأقل تكلفة دون الوسطاء والتجار التقليديين. بدأت آيلاند في تقديم الطلبات إلى مونتاج بورصة ناسداك في 17 يناير 1997 ، ولديها الآن أكثر من 300 شركة وساطة كمشتركين. معدل دوران الشبكة اليومي – 8 مليارات دولار. يتم تداول أكثر من 200 مليون سهم يوميًا من خلال Island ECN. ومن بين هؤلاء ، "يجد" الطرف المقابل حوالي 40٪. يتم إحضار الطلبات المتبقية إلى السوق المفتوحة ، بينما يتم إدخالها في دفتر أوامر النظام.
INSTINET (INCA) – أول ECN. تم تقديمه في عام 1969 وكان مخصصًا في الأصل للمتداولين المؤسسيين. بفضل مساعدتها ، كان من الممكن تقديم مزايدتك أو عرضك وتنفيذ صفقة على الأسهم المتداولة في كل من بورصات الأوراق المالية (NYSE و AMEX) ونظام التداول في NASDAQ. في البداية ، كانت Instinet تلبي احتياجات المؤسسات المالية التي تريد التجارة مع المؤسسات المالية الأخرى فقط. سُمح أيضًا لشركات السمسرة اللاحقة باستخدام هذه الشبكة. حتى الآن ، Instinet غير متاح لمعظم المستثمرين من القطاع الخاص.
كتاب أحمر – تم إنشاء منتجات REDI لإجراء التجارة الإلكترونية للخيارات والعقود الآجلة والأسهم في البورصات وفي السوق خارج البورصة وبدأت مع نظام REDI Classic Dot في عام 1992 ، المصمم لمتداولي SLK والعملاء الفرديين. طورت REDI Products لاحقًا واجهة برمجية تُعرف الآن باسم REDIPlus. يسمح بالوصول إلى البورصات الرئيسية حيث يتم تداول الأسهم والخيارات ، Nasdaq ، REDIBook ECN.
Tradebook ECN – يوفر Tradebook ECN الوصول إلى المعلومات والموارد التحليلية من Bloomberg. من خلاله ، يتم تداول الأوراق المالية في ناسداك. داخل النظام ، من الممكن إخفاء الحجم الفعلي لصفقة العميل ("تنفيذ القطعة") أو السعر الذي يجب تنفيذ الأمر به. يُمنح العميل الفرصة لتحديد النطاق السعري الذي يمكن من خلاله تنفيذ أمره. يمكن لعملاء Tradebook الوصول إلى شبكات ECN أخرى.
على التين. يوضح الشكل التوضيحي 5.2 من الملحق 4 تدفق المخزون المقارن يوميًا لشبكات ECN المذكورة أعلاه.
2.4 المعلومات الرئيسية وأنظمة التداول في سوق الأوراق المالية الروسية
نظام التداول عبر الإنترنت QUIK – هي حزمة برامج لتنظيم الوصول إلى أنظمة تداول البورصة الروسية عبر الإنترنت. نظام Quik هو عبارة عن معلومات متعددة الوظائف ومنصة تداول. يتكون QUIK من جزء الخادم ومحطات العمل (محطات) العميل التي تتفاعل مع بعضها البعض عبر الإنترنت.
كويك – هو اختصار لمجموعة المعلومات القابلة للتحديث بسرعة. في البداية ، كان QUIK نظام معلوماتوالتي تميزت بسرعة عالية في توصيل البيانات مما انعكس في اسم البرنامج. كويك اليوم – النظام الأكثر شيوعًا لتنظيم خدمات الوساطة من خلال محطات المستخدم البعيدة (التداول عبر الإنترنت) في روسيا ، والذي يستخدمه أكثر من 200 وسيط لخدمة عشرات الآلاف من العملاء.
يوفر هذا النظام:
الوصول الكامل إلى تداول البورصة في أسواق الأسهم والمشتقات من خلال وحدات معتمدة في جميع البورصات الروسية الرئيسية: MICEX ، و MICEX Stock Exchange ، و RTS Stock Exchange ، و FORTS Derivatives Market ، و St. ، الصرف الأوكراني.
دعم عمليات التداول في السوق خارج البورصة وفي الأسواق الخارجية.
التكامل عبر الإنترنت مع أنظمة التحليل الفني ، مع المحفوظات وقواعد البيانات ، والأنظمة الخبيرة وأنظمة المحاسبة لعمليات العميل ؛
تسليم معلومات التبادل وقبول طلبات العملاء بأقل قدر من التأخير ، والذي ينتج بشكل أساسي عن قنوات الاتصال.
الموارد التقنية وموارد الاتصال المطلوبة للاتصال بنظام QUIK:
1. يجب أن يفي جهاز الكمبيوتر الخاص بك بالمتطلبات الدنيا التالية:
معالج بنتيوم 4 2 جيجاهرتز أو أعلى ؛
2 جيجا بايت على الأقل من مساحة القرص الحرة بعد تثبيت جميع البرامج ؛
نظام التشغيل Windows 98 / NT4 / 2000/2003 / XP / Vista ؛
وجود محرك أقراص أو وسيلة تخزين أخرى قابلة للإزالة ؛
الاتصال بخادم QUIK عبر الشبكة المحلية أو عبر الإنترنت.
2. متطلبات قناة الاتصال:
بروتوكول نقل البيانات TCP / IP ؛
معدل نقل قناة الاتصال لا يقل عن 14.4 كيلوبت في الثانية ؛
لا يزيد وقت عبور الإشارة (ping) إلى خادم QUIK عن ثانية واحدة ؛
لا تزيد نسبة فقدان حزم البيانات عن 5٪.
يعتبر تصدير البيانات إلى أنظمة Metastock و Omega التحليلية في نظام QUIK أحد أفضل الأنظمة في السوق. أتاح دمج لغة Qpile الخاصة في QUIK إمكانية تنفيذ خيار إعادة تقييم محافظ العملاء ، وهو مثال قياسي لإظهار قدرات اللغة. يمكن لكل من الوسيط والعميل إنشاء جدول مع إعادة الحساب في الوقت الفعلي لأي حقول مطلوبة ، بما في ذلك عرض مستوى الأمان والائتمان. تتمثل أعظم نقاط قوة QUIK في موثوقيتها وسرعتها واستخدامها على نطاق واسع بين المستثمرين النشطين.
نظام OnlineBroker عبارة عن مجمع عالمي للبرامج والأجهزة وهو مصمم للعمل في سوق الأوراق المالية الروسية و سوق الفوركسعبر الانترنت. حل نظام OnlineBROKER محل أول نظام تداول روسي عبر الإنترنت Remote Trader ، والذي تم تشغيله بنجاح منذ عام 1997. إن إمكانية التداول عن بعد والعمليات غير التجارية ، وخدمة خاصة للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية والعديد من الميزات الفريدة الأخرى تجعل نظام OnlineBROKER واحدًا من أحدث الخدمات المالية عبر الإنترنت في السوق الروسية.
يرتبط نظام OnlineBROKER بأنظمة تداول البورصة باستخدام "بوابات" معتمدة توفر المعلومات المالية والإدخال التلقائي للأوامر في أنظمة التداول الخاصة بالمواقع. اليوم ، يتمتع نظام OnlineBROKER باتصال معتمد بأنظمة التداول التالية:
· بورصة العملات بين البنوك في موسكو (أقسام الأوراق المالية الحكومية وأقسام البورصة) ؛
· بورصة سانت بطرسبرغ (أسهم OAO Gazprom عبر محطات RTS) ؛
· بورصة نظام التداول الروسي (قسم سوق المشتقات الحصون).
يوفر النظام أيضًا إمكانية إجراء معاملات خارج البورصة في سوق الفوركس ومعاملات في سوق السندات الحكومية المقومة بالعملة الأجنبية.
مع العدد المتزايد من منصات التداول حيث يمكن للعميل العمل من خلال نظام OnlineBROKER ، تصبح مهمة التحويل الفوري للأموال المحجوزة لعمليات التداول على منصات التبادل المختلفة ذات صلة بشكل خاص. إن تقنية حساب التداول الفردي (ETS) للعميل المقدمة في VTB 24 تجعل من الممكن تسريع تحويل الأموال. يجوز للعميل ، وفقًا لتقديره الخاص ، إعادة توزيع أمواله بشكل مستقل بين أنظمة التداول. بالإضافة إلى ذلك ، في إطار مفهوم UTS ، تعمل شبكة واحدة من خطط التعرفة في جميع المواقع لتحديد معدل عمولة البنك.
الحد الأدنى من التكوين المطلوب للكمبيوتر الشخصي والبرامج للعمل في نظام OnlineBroker 3.5:
المعالج Intel Pentium III بتردد 1 جيجاهرتز ؛
512 ميجا بايت رام
100 ميغا بايت من مساحة القرص الحرة ؛
اتصال بالإنترنت بسرعة 256 كيلوبت في الثانية ؛
نظام التشغيل Windows2000 / XP ؛
Microsoft Internet Explorer الإصدار 5.0 وما بعده ؛
توافر مكونات البرامج المضمنة SSL بقوة تشفير 128 بت.
تسمح لك وحدة التصدير المدمجة في OnlineBROKER بتصدير التدفقات في الوقت الفعلي وغير متصل ، دون إجبار المستخدم على إعادة تحميل المعلومات المتعلقة بالمعاملات في كل مرة يتم فيها قطع الاتصال بالخادم. بالإضافة إلى ذلك ، يحتوي نظام OnlineBROKER على وحدة التحليل الفني الخاصة به. بالنسبة لأي أداة مالية ، يتم تنفيذ وظيفة الرسم البياني بقائمة كاملة من معلمات القياس والفترات الزمنية المطلوبة. الرسوم البيانية مبنية في الوقت الحقيقي. تسمح تقنية حساب التداول الموحد للعميل والمستخدمة في OnlineBROKER ™ بتحويل الأموال عبر الإنترنت ، وفقًا للحدود الموضوعة.
يتمتع كلا النظامين بالقدرة على العمل بأوامر الحد والسوق والمشروط وإيقاف الخسارة. في كلا النظامين ، يتم حظر الأموال لأوامر وقف الخسارة. تطبق OnlineBROKER و QUIK مخططًا آليًا للإقراض النقدي والأوراق المالية بناءً على تزويد العميل برافعة مالية 1 زائد 3. وفي الوقت نفسه ، يتم حساب نسبة كفاية الأصول الحالية وحدود المعاملات لجميع الأدوات تلقائيًا وتكون متاحة للعميل عبر الإنترنت . ويرد تحليل مقارن للنظامين في الملحق 5 (الجدول 5.3).
نت إنفيستور – نظام معلومات وتداول يسمح لشركات الوساطة والبنوك بتزويد عملائها بخدمات تداول الأوراق المالية عبر الإنترنت.
الوصول إلى طوابق التداول: بورصة العملات بين البنوك في موسكو (قسم سوق الأوراق المالية ؛ قسم الأوراق المالية الحكومية ؛ قسم سوق المشتقات) ، بورصة سانت بطرسبرغ (الأوراق المالية للشركات ؛ FORTS) ، بورصة موسكو ، بورصة العملات سانت بطرسبرغ ، نظام التداول الروسي SGK ( بما في ذلك أسهم غازبروم).
يتكون جزء الخادم من العناصر التي يتم تثبيتها وتشغيلها على جهازي كمبيوتر موجودين في الشبكة المحلية للوسيط ويعملان بموجب أنظمة التشغيل Windows NT / 2000 و OS Solaris أو Linux ، على التوالي. تفاعلهم يحدث عبر بروتوكول TCP / IP. في الوقت نفسه ، يتم إنشاء بعض البرامج التي تعمل على نظام أساسي يشبه UNIX في شكل وحدات قابلة للتنفيذ ، والتي بدورها تتضمن مترجمين للعمل مع البرامج النصية المطبقة في لغة البرمجة الداخلية (Dscript) ووصف منطق الأعمال للنظام. تتم إدارة قواعد البيانات المستخدمة بواسطة Oracle DBMS. يتم عرض بنية النظام في الملحق 6.
يستخدم ما لا يقل عن 50 مصرفاً وشركات استثمار روسية هذه المعلومات ونظام التداول. يمكن ربط Netinvestor بجميع المواقع الروسية الرئيسية ، كما يتم دعم بث الأخبار. إلى جانب المحطة الثابتة ، تم إصدار إصدارات الويب وجافا التي لا تتطلب التثبيت على جهاز كمبيوتر وتشغيلها في متصفح. إحدى السمات المميزة لـ Netinvestor هي نظام مطور لتبادل الرسائل والملفات ، والذي يسمح لك أيضًا بالتفاوض مع مستخدمين آخرين في وضع الدردشة. تضمن الوظيفة عند الطلب ، التي يتم تنفيذها في بعض الأنظمة الأخرى ، تحميل البيانات في محطة التداول فقط للأوراق المالية ذات الأهمية ولفترة معينة. نتيجة لذلك ، يتم تقليل الحمل على قناة الاتصال ، مما يعني أن معالجة المعلومات تتم بشكل أسرع. لدى Netinvestor مجموعة أساسية من مؤشرات التحليل الفني المضمنة ، على الرغم من أن البحث الأكثر تفصيلاً سيتطلب برامج إضافية. يمكن توصيل الجهاز بأي مصادر خارجية ، على وجه الخصوص ، روبوتات التداول بناءً على برامج التحليل الفني. يمكن للوسيط تنظيم تجميع أوامر OTC من خلال Netinvestor.
ألفا دايركت. تم تطوير النظام بواسطة Alfa-Bank ويسمح لك بتنفيذ جميع العمليات القياسية: إرسال الطلبات إلى البورصة ، وقراءة موجز الأخبار ، وتبادل الرسائل مع المستخدمين الآخرين ، وتصدير البيانات. يتوفر حوالي عشرين مؤشرًا داخليًا للتحليل الفني في أحدث إصدار. يدعم Alfa Direct بعض أنواع الأوامر المشروطة ، ولا سيما Stop-Limit و Trailing Stop ، ويحتوي أيضًا على مجموعة من وظائف "الإشارة" - تنبيهات للهاتف المحمول أو البريد الإلكتروني أو جهاز النداء حول معاملات الحساب وأحداث السوق. يعمل هذا الخيار أيضًا كعامل أمان إضافي. عند تسجيل الدخول باسم مستخدم ، سيتلقى المستخدم إشعارًا على الفور. من الملائم أن يتحكم كبار المديرين عن بعد في المرؤوسين الذين يعقدون الصفقات. علاوة على ذلك ، بالنسبة للأشخاص الموثوق بهم ، يمكنك تعيين حقوق وصول مختلفة إلى النظام بشكل مستقل. على سبيل المثال ، يفوض رئيس الشركة للمتداول سلطة إجراء عمليات التداول ، للمحاسب - لتلقي تقرير مالى، والتحليلات - لعرض الأسعار وموجزات المعلومات.
طبق متخصصو البنك نظامًا للرسائل القابلة للبرمجة على GSM - هاتف محمول أو بريد إلكتروني أو بيجر Signal ، ليس له نظائر في السوق الروسية. يمكن للمستثمر برمجة رسائل حول التغييرات في تبادل المعلومات: على سبيل المثال ، "للإبلاغ عما إذا كان سعر أسهم RAO UES لروسيا على RTS قد انخفض إلى أقل من 13 سنتًا." بالإضافة إلى ذلك ، تتم برمجة الرسائل حول التوقفات المشغلة ، والصفقات ، وتغييرات المحفظة (على سبيل المثال ، إذا كان الهامش أقل من 40٪) ، وتسجيل الدخول باسم المستخدم. الظرف الأخير هو عامل إضافي في ضمان أمن المعاملات على الإنترنت.
الفصل 3 مشكلة إدارة الاستثمار
حافظة في روسيا
3.1 ضرورة وتجربة إدخال تقنيات المعلومات الحديثة في عملية إدارة المحافظ الاستثمارية
أهم عامل في التنمية اقتصاد جديد»هو الإدخال الواسع لتقنيات المعلومات والاتصالات (ICT) في جميع مجالات الاقتصاد والمجتمع. تعمل تكنولوجيا المعلومات والاتصالات على زيادة كفاءة النشاط الاقتصادي بشكل كبير من خلال تقليل تكاليف المعاملات وفتح فرص معلومات جديدة.
للحصول على مثال لاستخدام نظام المعلومات والتجارة ، ضع في اعتبارك OAO Gazprom.
وفقًا للخدمة الصحفية لبورصة سانت بطرسبرغ ، اعتبارًا من 31 يوليو 2001 ، تم إبرام أكثر من 20 ٪ من المعاملات مع أسهم شركة غازبروم باستخدام أنظمة التداول عبر الإنترنت من خلال محطات RTS. تم تكييف برنامج المؤسسات التالية لإجراء معاملات مع أسهم OAO Gazprom من خلال RTS Gateway باستخدام أنظمة التداول عبر الإنترنت:
o Alfa-Bank (نظام Alfa-Direct) ؛
o ATON (نظام ATON-LINE) ؛
o جوتا إنفست ؛
س NETTRADER.
o SMVB (نظام QUIK) ؛
o حوار الترويكا.
o Zerich Capital Management (نظام Z-TRADE).
بالإضافة إلى المعاملات مع أسهم OAO Gazprom ، يتم أيضًا إتمام المعاملات في نظام التسعير المضمون (التسويات بالروبل) و RTS Quadro (التسويات بالدولار الأمريكي) من خلال بوابة RTS.
يتم حاليًا تنفيذ بوابة نظام التداول الخاص بـ St. شبكة المستخدم.
يتم استخدام TCP / IP كبروتوكول شبكة للاتصال بشبكة شركة Exchange ، ويتم استخدام IPX / SPX للاتصال بين البوابة وجهاز كمبيوتر المستخدم ، مما يضمن الحد الأدنى من الأمان المطلوب بسبب فصل البروتوكول.
ترتيب الوسائل التقنيةعند تقاطع شبكة الشركة الخاصة بالبورصة وشبكة المشارك التجاري الذي يستخدم البوابة موضحة في الشكل. 5.4 (الملحق 7).
يمكن أن تعمل البوابة كوسيلة للتواصل مع نظام التداول الخاص بالبورصة لمشارك واحد معتمد في السوق ، أي أن برنامج البوابة يحتوي على معرفات فريدة وملزمة لمالكها ، والتي يتم إنشاؤها أثناء تثبيت المنتج.
لاستخدامه كبوابة ، يجب أن يحتوي الكمبيوتر على المعلمات التالية: معالج ليس أسوأ من Pentium ، على الأقل 64 ميجابايت من ذاكرة الوصول العشوائي ، مساحة حرة على القرص الصلب لتثبيت MSDE (حوالي 55 ميجابايت) وبرامج خاصة (5 ميجابايت) ، بطاقتي شبكة.
لضمان اتصال موثوق ومستقر مع نظام التداول في Exchange ، يجب أن يكون لقناة الاتصال بشبكة شركة Exchange عرض نطاق ترددي لا يقل عن 16 كيلوبت في الثانية.
يجب استخدام MS Windows NT / XP / 2000 و Microsoft DataEngine 1.0 (MSDE) كأساس لبرامج التفاعل مع نظام تداول Exchange كنظام تشغيل على البوابة.
يكرر التداول عبر الإنترنت في روسيا إلى حد كبير المسار الذي سلكه الغرب. الاتجاه الرئيسي في تطوير أنظمة التداول للوسطاء الروس اليوم هو توسيع فرص التداول للعملاء من خلال الوصول إلى بورصات جديدة وبلدان جديدة. بالفعل ، يوفر العديد من الوسطاء الروس للعملاء فرصة التداول على المنصات الغربية (LSE ، NYSE ، NASDAQ). في الوقت نفسه ، يقوم الوسطاء في كثير من الأحيان بتمكين العملاء من التداول من حساب "واحد" في كل من MICEX و RTS و FORTS وفي البورصات الأجنبية. يتيح ذلك للمستثمرين استخدام استراتيجيات استثمار مختلفة دون تمييع أموالهم عبر وسطاء أو حسابات مختلفة مع نفس الوساطة.
بالإضافة إلى ذلك ، يتيح إدخال تقنيات الإنترنت للمستخدمين ، الذين يجلسون على الكمبيوتر ، تعلم كيفية إدارة محفظة استثمارية في ما يسمى "وضع اللعب" ، والذي يساهم بلا شك في زيادة الاحتراف في مجال سوق الأوراق المالية.
3.2 مشكلة التنبؤ في سوق الأوراق المالية
التنبؤ هو إحدى المهام الرئيسية لإدارة المحافظ الاستثمارية. أي ، على أساس المعلومات المتاحة ، وهي بعيدة كل البعد عن الاكتمال ، من الضروري الاختيار القرار الصحيح. المشكلة الرئيسية في التنبؤ في سوق الأوراق المالية هي أننا في ظروف من عدم اليقين الجزئي أو الكامل. يتم تفسير عدم اليقين الجزئي أو الكامل من خلال حقيقة أن المشكلات الاقتصادية يتم تقليلها إلى مهام الاختيار من بين مجموعة متنوعة من البدائل ، في حين أن الوكلاء الاقتصاديين ليس لديهم معرفة كاملة بالموقف لتطوير الحل الأمثل ، كما لا تتوفر لديهم الفرص الكافية لذلك. تأخذ في الاعتبار بشكل كاف جميع المعلومات المتاحة لهم. في ظل هذه الظروف ، يتعين على المرء أن يتصرف فقط على أساس بعض الافتراضات حول إمكانيات تطور الوضع ، بناءً على الخبرة السابقة. بعبارة أخرى ، بغض النظر عن مدى كمال الجهاز الرياضي الذي تم إنشاؤه ، فإنه يعتمد على بيانات من الماضي وهو قادر فقط على توقع اتجاه الأحداث التي حدثت بالفعل.
هذه المشكلة ، للأسف ، متأصلة في أحدث تقنيات المعلومات. على الرغم من أنها تسمح لك بتلقي المعلومات في أسرع وقت ممكن ، إلا أن مشكلة التنبؤ تظل ذات صلة.
3.3 مشكلة تحسين المحفظة الاستثمارية
ترتبط مشكلة التنبؤ في سوق الأوراق المالية ارتباطًا وثيقًا بمشكلة أخرى لا تقل أهمية عن تحسين المحفظة الاستثمارية.
في سياق التطوير النشط لسوق الأوراق المالية في روسيا ، تعتبر مشكلة الإدارة المثلى لمحفظة الأوراق المالية ذات صلة. تتمثل المهام الرئيسية لسوق الأوراق المالية الروسية في ضمان إعادة توزيع مرنة عبر الصناعة لموارد الاستثمار ، واستعادة الأداء الطبيعي والثقة في الأوراق المالية الحكومية ؛ تحفيز الاستثمار الرأسمالي بشكل رئيسي في الاقتصاد الروسي.
يعاني الاقتصاد الروسي حاليًا من نقص حاد في موارد الاستثمار وإحجام المستثمرين (الداخليين والخارجيين) عن الاستثمار في الصناعة. هناك عدة أسباب لذلك ، ولكن السبب الرئيسي هو ارتفاع مستوى مخاطر الاستثمار: السياسية ، والعملات ، والسوق ، والتشريعية ، إلخ. في هذه الحالة ، يتم تشكيل نماذج لإدارة المخاطر الفعالة للمحافظ الاستثمارية ، مع الأخذ بعين الاعتبار المحدد الاقتصاد الوطني ، له أهمية خاصة.
في قلب المناهج العلمية لتحسين المحفظة توجد خمس حقائق بسيطة:
1. القاعدة الذهبية للاستثمار: كلما زادت الربحية زادت المخاطرة. يتم تجاهل هذه القاعدة باستمرار ، وعندما يكون لدى المستثمرين أموال إضافية ، تعود "الأهرام" إلى واجهة السوق المالية.
2. قاعدة التوازن: المال يسير حيث يكون أفضل لهم. يميل النقد الحر إلى دخول الأسواق الفعالة وترك الأسواق التي تفقد جاذبيتها في الوقت المناسب.
3. قاعدة التنويع الساذج: لا تضع بيضك في سلة واحدة. تُنسى القاعدة عندما يدمن المستثمرون على أي "شريحة" واحدة - على سبيل المثال ، التكنولوجيا العالية.
4. قاعدة تناقص السيولة: تحويل المال إلى سلعة أسهل من العكس بالعكس. في الأوقات العصيبة من التضخم المفرط ، عندما يفسح المال المجال لـ "الذهب والماس" ، يفضل الجميع الاستثمار في الأصول غير المالية وغير النقدية. السؤال الوحيد هو تحت أي ظروف سيكون من الممكن العودة إلى المال عندما يتباطأ التضخم.
5. قاعدة السقوط الناعم: إذا كنت تخشى السقوط ، انشر قشة. هذا هو المكان الذي تأتي فيه آلية التحوط.
اتخذ هاري ماركويتز الحائز على جائزة نوبل القاعدة الذهبية للاستثمار كأساس من خلال النظر في مشكلة تحسين محفظة الأسهم في إحداثيات "مخاطر العائد". إذا تم نمذجة المحفظة بواسطة قيمة عشوائية متعددة الأبعاد للعائد المتوقع لأصولها ، فمن الممكن تحديد معلمات متوسط العائد (الربحية) ، والانحراف المقدر عن المتوسط (المخاطرة) وإنشاء مصفوفة ارتباط لـ الترابط العشوائي لأصول المحفظة. ثم مشكلة التحسين المحفظة
أ) مشكلة تعظيم ربحية المحفظة عند مستوى ثابت لمخاطرها ؛
ب) مشكلة الحد من مخاطر المحفظة للحصول على متوسط عائد ثابت مطلوب للمحفظة.
تم حل المشكلة في صياغة Markowitz ، والتي لها الاختصار MVO (تحليل التباين بين الوسائل) ، منذ نصف قرن. لكن بعد ثلاثين عامًا من نشر مقال ماركويتز ، كانت هناك أصوات ضد طريقة MVO. أولاً ، كان الاعتراض رياضيًا. أظهرت دراسات إحصائية خاصة أن توزيع العائد الحالي على الأصول غير طبيعي ، أي لا يتسم فقط باللحظات المركزية الأولى والثانية. لذلك ، فإن تحسين المحفظة بنقطتين فقط من توزيع العائد غير صحيح. باستخدام توزيعات العوائد غير الكلاسيكية ، قرر المحللون التخلي عن طريقة ماركويتز لصالح محاكاة المحفظة باستخدام طرق مونت كارلو ، واستعادة توزيع عائد المحفظة الناتج بناءً على سيناريوهات مدخلات السوق المتعددة.
ثانيًا ، قيل بحق أنه من غير المجدي النظر في مشكلة MVO للمحافظ ذات الأصول الحقيقية ، لأنه لا يمكن التنبؤ بعائد هذه الأصول ومخاطرها. كما لوحظ أن المستثمرين في المنطقة أسواق منظمةبدأت تتحرك في القطعان (مصطلح جيه سوروس) ، وأدت حركة القطيع هذه في أعقاب الاتجاه "الصاعد" أو "الهبوطي" إلى ظهور تأثير التقلبات المتزامنة (قريبة من الارتباط الكامل للأصول). وفقًا لذلك ، اتضح أنه من الممكن عدم قياس الارتباط ، ولكن مقارنة اتجاهين مترابطين بشدة: الأصل والسوق (نموذج تجريبي). بالإضافة إلى ذلك ، أظهرت دراسات خاصة أن الخطأ في قياس العائد ومخاطر الأصول يقدم خطأ أكبر في حل مشكلة MVO من الخطأ في قياس معلمات مصفوفة الارتباط.
ثالثًا ، رفض مفهوم المخاطرة المتماثلة. يعبر عدم تناسق الوظيفة العقلانية لمنفعة الاستثمار عن جوهر أن المستثمر يتعرض للخسائر بشكل مكثف أكثر من المكاسب. لذلك ، فإن القياس المتماثل للمخاطر (مثال على الانحراف عن المتوسط) هو وصف نموذج غير مرض. يجب أن ترتبط المخاطر حصريًا بحقيقة الخسائر.
رابعًا ، تتمثل عقبة تطوير طريقة MVO في إدراج الأوراق المالية المشتقة في هيكل المحفظة. يؤدي إدخال الأوراق المالية المشتقة في المحفظة إلى تشويه التوزيع الأولي لعائد الأصل ، مما يؤدي إلى توزيع عائد مقطوع لتجميع "الأصول بالإضافة إلى الخيار". في هذه الظروف النموذج الكلاسيكي MVO غير كافٍ.
نتيجة لجميع الاعتراضات التي أثيرت ، لم يعد نموذج ماركويتز الكلاسيكي صالحًا للاستخدام في إدارة الأموال وتم الاحتفاظ به فقط في حالة تحسين محافظ المؤشرات الدولية ، حيث لا تكون الأصول أصولًا حقيقية ، ولكن فئات نموذجية تشمل أصول بلد أو منطقة واحدة. ولكن ، على الرغم من انخفاض الأهمية ، فإن الميزة الرئيسية الدائمة لطريقة ماركويتز هي أنها ، كما هو الحال في المرآة ، تعكس قاعدتين أساسيتين للاستثمار الأمثل في وقت واحد: الذهب والتنويع الساذج. بعد كل شيء ، يمكن تحسين محفظة متنوعة فقط ؛ إذا لم يكن هناك تنوع ، فلا فرق بين الأصول الفردية وتراكبها التعسفي. كذلك ، فإن الأصول ذات العوائد المرتفعة والمخاطر الأقل تزاحم الأصول ذات الأداء السيئ من المحفظة المثلى ؛ لذلك ، فإن الأصول التي يتم تصنيفها في وقت واحد حسب العائد والمخاطر تقع فقط في المحفظة المثلى. [24]
تظهر أحداث السنوات الأخيرة أنه لا توجد جهود خاصة لتحسين أساليب إدارة الصناديق تؤدي إلى النجاح إذا كانت تستند إلى أفكار غير علمية حول طبيعة السوق.
لذا ، فإن الشيء الرئيسي الذي ارتكبه علم الأسهم العالمية خطأ هو: المبالغة في تقدير البيانات التاريخية عند التنبؤ بسلوك السوق المستقبلي ، وعلى العكس من ذلك ، التقليل من عوامل الاقتصاد الكلي ، وتجاهل مبدأ توازن الاستثمار ، وإهمال المبالغة العالمية في التقييم العالمي. سوق الأوراق المالية والإيمان غير العقلاني بـ "الاقتصاد الجديد".
اليوم ، تنتظر سوق الأسهم العالمية إشارات واضحة من مجالات الاقتصاد الكلي والسياسة.
3.4 مشكلة إدارة المحفظة
تنشأ صعوبات كبيرة في إدارة محفظة استثمارية ، حتى عند محاولة استخدام الشبكات العصبية أو ما يسمى بأنظمة الذكاء الاصطناعي القائمة على مبادئ الإدارة التكيفية. تنطلق نظرية التحكم التكيفي من حقيقة أن الكائن قيد الدراسة يحتوي على عدد محدود من المعلمات المتغيرة للوقت الثابتة أو الصغيرة نسبيًا والتي تخضع لتحديد مباشر أو غير مباشر من خلال تنفيذ التحكم في التغذية الراجعة
بطبيعة الحال ، فإن استخدام أساليب التحكم المثلى عند محاولة حل مشكلة معينة في الظروف الحقيقية لسوق معين يثير أيضًا شكوكًا جدية ، لأنه حتى على المستوى البديهي من الواضح أنه باستخدام "الإدراك المتأخر" يمكنك دائمًا الإشارة إلى استراتيجية تحكم هذا أكثر ربحية من تلك المطبقة في الوقت الفعلي.
أخيرًا ، تتطلب ما يسمى بـ "استراتيجيات الغداء المجاني" المستخدمة في إطار نظام التمويل الذاتي ، استنادًا إلى نموذج التسعير العشوائي والمستخدمة على نطاق واسع في الغرب ، مراقبة سريعة ومستمرة لتقلبات الأوراق المالية المدرجة في المحفظة ، وتغييرها ، بدوره ، غير مستقر للغاية وعشوائي في الأساس. هذا الظرف يعقد بشكل كبير تطبيق نظام التحكم هذا في الممارسة العملية. في الأساس ، في الظروف الحديثة ، لا يمكن للإدارة أن تكون فعالة إلا إذا كانت أسعار المعاملات التي تتم في نظام التداول بمثابة ردود فعل.
وبالتالي ، فإن مهمة إنشاء نموذج مناسب لإدارة المحافظ الاستثمارية بمساعدة تقنيات المعلومات الحديثة لا تزال دون حل.
3.5 مشكلة إدارة المخاطر
هناك صعوبة أخرى في إدارة المحفظة الاستثمارية وهي تقييم المخاطر وإدارتها. كقاعدة عامة ، فإن أكبر خطأ يرتكبه المستثمر هو التركيز على عنصر واحد من عناصر المخاطرة ، وإهمال الصورة الكبيرة ، خاصة في موقف معين.
المشكلة الرئيسية تكمن في صعوبة تحديد جوهر الخطر ، حيث يصعب توصيفه ، لأن الخطر لا يقاس بأي وحدات.
هناك عدة أنواع من المخاطر.
مخاطر السوق هي مخاطر ارتفاع أو انخفاض سعر الورقة المالية نتيجة للتغير الاقتصادي أو السياسي أو ظروف السوقأو بسبب حالة معينة.
مخاطر التضخم هي مخاطر أن يكون عائدك على حقوق الملكية أقل من المتوقع أو يختلف عما هو متوقع بسبب التأثير الكلي للتضخم.
مخاطر الائتمان هي مخاطر قيام مُصدر السند بتغيير القيمة الأساسية للورقة المالية أو مدفوعات الفائدة.
مخاطر العملة هي مخاطر أن الحركات في البورصات يمكن أن تغير قيمة العملة لاستثمارك الخارجي.
مخاطر أسعار الفائدة هي مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض أسعار السندات ، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة استثمارك.
إذا كانت الأهداف طويلة الأجل ، فإن رأس المال يحتاج إلى النمو. إذا كان الاستثمار قصير الأجل ، فمن المهم ألا تفقد قيمة ما لديك. عند استثمار الدخل ، عليك التأكد من أن المال سيوفر دخلاً مناسبًا للمدة التي يتطلبها ذلك. كل من هذه الاستراتيجيات حساسة لأنواع مختلفة من المخاطر.
تتمثل إحدى الخطوات المهمة في مراعاة العوامل الأربعة الرئيسية التي تؤثر على فعالية إدارة المخاطر.
1. تتميز الحساسية الزمنية بمدى أهمية اقتناء الأدوات في فترة زمنية محددة.
يعتمد على الفترة الزمنية المحددة. للمستثمرين مع الاستثمار على المدى الطويلحساسية الوقت أقل لأن لديهم المزيد من فرص الربح. لا يهم كيف تقلبت قيمة محفظتهم خلال فترة زمنية محددة.
من ناحية أخرى ، يكون المستثمرون على المدى القصير أكثر عرضة لحساسية الوقت ، لأنهم يحتاجون إلى استثمارات أكثر قابلية للتنبؤ بها واستقرارًا على مدى فترة زمنية محدودة.
2. تُظهر حساسية الهدف مدى اعتماد تحقيق الهدف على رأس المال.
إذا كانت الخطة المالية تستند إلى استثمارات متحفظة ، فكلما زادت حساسية الهدف ، يجب أن تكون الخطة الأكثر تحفظًا في اختيار الاستثمارات. إذا كان الحساب ملموسًا الدعم الماليمن المدخرات ، من المهم جدًا تخصيص الاستثمارات بشكل صحيح.
3. تتميز الحساسية المالية بالتعرض للضغوط المالية خلال فترة الاستثمار.
يتم تحديده من خلال مدى قوة الضغط المالي قبل بدء الاستثمار. من الصعب قياسه ، لكن من الممكن الحصول على صورة عامة من خلال دراسة بعض العوامل. تزيد التزامات الديون الكبيرة (الرهون العقارية ومدفوعات الديون) من هذه الحساسية للدخل. قد تكون العوامل الأخرى تقلبات الرواتب ، وعدم اليقين بشأن توقعات الدخل المستقبلية ، ونقص الأموال الكافية عند الحاجة. يمكن أن يؤثر عدد من هذه العوامل أيضًا على الحساسية.
لكن عدم اليقين وعدم القدرة على التنبؤ بالاحتياجات ليس هو الحافز الوحيد للحساسية المالية. يمكن أن يتسبب عدم وجود خطة مالية واضحة في حدوث نفقات غير متوقعة ويعرض الأمن المالي للخطر.
لذلك ، عند اتخاذ قرار استثماري ، تحتاج إلى تقديم الصورة الكاملة ومعرفة نقاط الضعف.
4. الحساسية النفسية هي موقف شخصي تجاه المخاطرة والمكافأة.
غالبًا ما تكون الحساسية النفسية ، أو مستوى المخاطرة ، هي العنصر الأكثر صعوبة في التقييم. كل شخص لديه موقفه الخاص من المخاطرة ، لذا فإن النقطة الأساسية هنا هي كفاية تصور الواقع.
تدل الممارسة على أن المستثمرين الأكثر اطلاعا ، هم أكثر جرأة للاستثمار ، حتى مع تقلبات السوق العادية ، بسبب القدرة على التنبؤ بالتقلبات.
في الممارسة العملية ، يجب أن تنتبه أولاً إلى حساسية الوقت والهدف. هذه هي أهم العوامل في الصورة العامة لإدارة المخاطر.
ستظهر حساسية الوقت مدى قوة أو تحفظ المحفظة الاستثمارية. وستشير حساسية الهدف إلى أهمية اختيار نوع معين من المحفظة.
بعد ذلك ، عليك الانتباه إلى العوامل الأقل أهمية - الحساسية المالية والنفسية. إذا كان مستوى أحدهم مرتفعًا ، فربما يجب إعادة النظر إلى حد ما في حصة الاستثمارات المحافظة. إذا كان عليك إرجاع الموارد النقدية في وقت أبكر مما هو مخطط له ، فيمكن عندئذ سحبها من الاستثمارات الأكثر تحفظًا. وإذا أدى تقلبات السوق إلى اختلال التوازن النفسي ، فإن الاستثمارات المحافظة ستخفف الصورة العامة.
من المهم أن تتذكر دائمًا أنه بغض النظر عن البرنامج الذي يمتلكه المستثمر ، فإن الكلمة الحاسمة تخصه وليس الكمبيوتر. ولا شيء التقنيات الحديثةلن يحل محل الحدس المهني. بالإضافة إلى ذلك ، من الشائع أن يشعر أي شخص بالخوف ، مما يمنعه من اتخاذ قرار موضوعي وعقلاني تمامًا ، حتى مع وجود أحدث تقنيات المعلومات المتاحة له.
استنتاج
بعد دراسة الأسس النظرية لإدارة المحافظ الاستثمارية ، يمكننا أن نقول بثقة: تركيز رأس المال في واحد أو عدد صغير من الأدوات المالية وغياب استراتيجية طويلة الأجل ومحكومة لتشكيل محفظة استثمارية متنوعة تأخذ يؤدى التأثير التراكمى للاستثمارات فى الاعتبار إلى وضع غير مستقر للشركة فى السوق.
من الواضح أن الاتجاه ذي الأولوية لتنمية المؤسسات الاستثمارية بعد الأزمة ، والذي يضمن تنمية مستقرة وطويلة الأجل ، سيكون تشكيل محافظ الأصول على أساس الأدوات المالية المختلفة وإدارتها الفعالة ، بما في ذلك قدرات النمذجة والتحليل. إن حل مثل هذه المشاكل مستحيل بدون استخدام تقنيات المعلومات الجديدة.
بالطبع ، لا يمكن حل مشاكل إدارة الأصول إلا من خلال إدخال تقنيات المعلومات الجديدة. هذه قضية معقدة وتحتاج إلى معالجة شاملة. مكنت الأزمة مديري الشركات من تقييم نقاط القوة والضعف في أعمالهم بشكل واقعي. في الوقت الحالي ، هناك وضع فريد تتاح فيه للشركات ، بوجود هامش معين من الوقت ، الفرصة لإعادة تنظيم إدارتها من حيث النوعية والإنتاجية ، معتمدين ليس فقط على العنصر الفريد التجربة الروسية، ولكن أيضًا على التقنيات المطورة في السوق الغربية.
هدفت هذه الدورة التدريبية إلى إثبات الحاجة إلى إدخال تقنيات المعلومات الحديثة في عملية إدارة محفظة استثمارية ، والتي ستسمح للجميع بأن يصبحوا مشاركين كاملين في سوق الأوراق المالية.
كجزء من عمل الدورة ، تم حل المهام التالية:
1. تمت دراسة الأسس النظرية للاستثمارات.
2. مراعاة تقنيات المعلومات الحديثة في إدارة المحافظ الاستثمارية.
3. يتم تحليل المشاكل الرئيسية لإدارة المحافظ الاستثمارية في روسيا.
تتأكد أهمية هذا الموضوع من خلال حقيقة أن روسيا قد دخلت مرحلة بداية نشر نظام المعاشات التقاعدية الممول. يجب على المواطنين التعبير عن إرادتهم لمن يعهدون إليه بإدارة مدخراتهم التقاعدية في سوق الأوراق المالية - الدولة (التي يمثلها Vnesheconombank) أو شركة الاستثمار الخاصة (صندوق التقاعد غير الحكومي).
يجب أن يتسبب إصلاح المعاشات التقاعدية في حدوث تحول جذري في أذهان الشخص العادي ، كما هو الحال تقريبًا في تاريخ القسيمة. مرة أخرى ، المواطنون مدعوون ليكونوا في مكان المستثمر وتحمل المسؤولية عن القرارات التي يتخذها السوق ، واختيار محفظة نموذجية مناسبة لأنفسهم. من أجل إعداد هذه القرارات ، من الضروري تزويد المجتمع بمصدر معلومات كامل يمكن للناس من خلاله استخلاص معلومات محدثة حول مدخرات المعاشات التقاعدية وكيفية إدارتها. وهنا ، بلا شك ، يمكن أن تلعب إنجازات تقنيات المعلومات الحديثة دورًا كبيرًا ، مما يساعد في الحصول على المعلومات اللازمة بسرعة وكفاءة ، من شأنه أن يساعد في اتخاذ قرارات مختصة تعتمد على الخوارزميات المعدلة.
لا توجد اليوم في روسيا موارد مرضية على الإنترنت تحتوي على معلومات شاملة عن مصدري الأوراق المالية ، ولا توجد أدوات عامة متخصصة لتحليل سوق الأوراق المالية. يتطلب الإعلان عن استثمارات المعاشات الكشف عن المعلومات حول هيكل المحفظة وطبيعة إدارتها ، وفعالية شركات الإدارة ، وطبيعة أسواق الاستثمار ، وما إلى ذلك.
لم تكمل الأسواق المالية في روسيا تشكيلها بعد ، ويتعين على المحللين العمل في ظروف لا تساعد فيها تجربتهم الخاصة دائمًا. تحتاج معظم الأساليب العالمية ، وخاصة الأجنبية منها ، إلى التكيف مع الظروف الروسية. في كثير من الأحيان ، يفرض مستوى استعداد المحللين قيودًا على اختيار المنهجية.
العامل الرئيسي الذي يؤثر على نجاح الاستثمار هو المعلومات. إن كميتها وجودتها هي التي تحدد ربحية المحفظة الاستثمارية. لذلك ، تظل المشكلة الرئيسية في روسيا اليوم هي عدم أمان جميع القادمين بالمعلومات اللازمة. بالطبع ، فقط تطوير التقنيات التي يمكن أن توفر للجميع الموارد المطلوبة يمكن أن يساعد هنا.
في المرحلة الحالية ، لوحظ بالفعل إدخال التكنولوجيا إلى الجماهير. أصبح من الممكن بالفعل اللعب في سوق الأسهم أثناء الجلوس في المنزل على الكمبيوتر. مما لا شك فيه أن مثل هذه الابتكارات لا تزال تتطلب وعيًا جادًا من جانب الشخص العادي ، لكن السياسة الحالية للدولة تهدف إلى تعليم كل من يريد مهنة جديدة نسبيًا لروسيا - مشارك في سوق الأوراق المالية. أود أن أعتقد أن تقنيات المعلومات هذه ستصبح يومًا ما جزءًا لا يتجزأ من حياة كل واحد منا ، والتي ، بالطبع ، يجب أن تحسن رفاهية كل واحد منا.
جزء الحساب (العملي)
الخيار 4
المهمة 4.
يتم النظر في إمكانية شراء سندات دولية من وزارة المالية في روسيا اعتبارًا من 09.04.2003. البيانات التالية متوفرة. تاريخ الإصدار - 26 يونيو 1997. تاريخ الاستحقاق - 26 يونيو 2007. سعر القسيمة - 10٪. عدد المدفوعات - مرتين في السنة. متوسط سعر السوق هو 99.70. معدل العائد المطلوب (سعر السوق) هو 12٪ سنويًا.
تحديد مدة هذا الالتزام. كيف سيتغير سعر السند إذا كان سعر السوق: أ) ارتفع بنسبة 1.5٪ ؛ ب) سينخفض بنسبة 0.5٪.
المحلول .
الجدول 4.1
تحليل السندات الدولية
| فِهرِس | المعنى | فِهرِس | المعنى |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| سلسلة | 3 | تاريخ الشراء | 09.04.2003 |
| يوم الاصدار | 26.06.1997 | السعر للقيمة الاسمية | 99,70 |
| تاريخ النضج | 26.06.2007 | معدل العائد | 12,00% |
| تاريخ أول دفعة قسيمة | 26.12.1997 | ||
| سعر القسيمة | 10,00% | السعر 1 | 88,98 |
| سعر الاسترداد (٪ من القيمة الاسمية) | 100,00 | معدل العائد | 13,50% |
| عدد المدفوعات في السنة | 2 | ||
| السعر 2 | 95,06 | ||
| تاريخ دفع القسيمة السابقة | 26.12.2002 | معدل العائد | 11,50% |
| تاريخ دفع القسيمة التالية | 26.06.2003 | ||
| عدد الأيام من بداية فترة القسيمة حتى الشراء | 103 | ||
| عدد الأيام في فترة القسيمة | 183 | ||
| عدد الأيام حتى الدفعة التالية | 77 | ||
| عدد المدفوعات المتبقية | 9 | ||
| مدة | 3,41 | ||
| المدة المعدلة | 3,22 | ||
| سعر السند على أساس العائد | 93,50 | ||
| العائد حتى الاستحقاق | 10,08% | ||
| العائد الحالي | 10,03% | ||
| الفائدة المتراكمة (ACI) | 57,86 |
يوضح الجدول 4.1 أن 103 أيام قد مرت منذ بداية فترة القسيمة حتى تاريخ شراء السندات الدولية (09 أبريل 2003). سيتم استلام الدخل الدوري للسند بعد 77 يومًا من شرائه. سيتم سداد 9 دفعات من لحظة شراء السند حتى تاريخ الاستحقاق.
كانت المدة 3.41 سنة أي سيكون المتوسط المرجح للمدة الزمنية للمدفوعات على سندات Eurobond لمدة 10 سنوات من Euroloan الثالث 3 سنوات وحوالي 150 يومًا (0.41 × 365). نتيجة المدة المعدلة أقل 80 يومًا.
القيمة الناتجة 93.50 هي سعر سندات دولية ، والتي توفر لنا معدل العائد المطلوب - 12٪. حيث أن قيمتها أقل من متوسط سعر الشراء 99.70 أي تم المبالغة في قيمة الورقة المالية ، وسوف نتلقى خسارة تقارب 6.20 لكل 100 وحدة من القيمة الاسمية عند استرداد السندات الدولية.
يبلغ عائد السندات الدولية حتى تاريخ الاستحقاق 10.08٪. النتيجة التي تم الحصول عليها أقل إلى حد ما من معدل العائد المطلوب ، مما يلقي بظلال من الشك على ربحية هذه العملية. العائد الحالي للعملية هو 10.03٪ ، وهو أعلى قليلاً من معدل القسيمة ، ولكنه أقل من العائد حتى الاستحقاق.
يمكن رؤية التغيير في سعر السوق لسندات دولية مع تغير سعر السوق في الشكل. 4.1
أرز. 4.1 التغير في سعر السوق لسندات دولية
يوضح الشكل 4.1 بوضوح أنه مع زيادة 1.5٪ في سعر السوق ، ينخفض سعر السوق لسندات اليوروبوند بمقدار 4.52 أو 4.83٪ ، ومع انخفاض سعر السوق بنسبة 0.5٪ ، يرتفع سعر سندات اليوروبوند بمقدار 1.56 أو بمقدار 1.67٪.
وبالتالي ، بناءً على ما سبق ، من الممكن التشكيك في جدوى هذه العملية.
المهمة 8.
تباع أسهم الشركة "H" بسعر 45.00. العائد المتوقع 3.00. ويعتقد المستثمر أن سعر السهم سيرتفع بنسبة 11.11٪ العام المقبل.
تحديد العائد المتوقع على الاستثمار. كيف سيتغير العائد والأشياء الأخرى دون تغيير إذا كان المستثمر ينوي بيع السهم خلال عامين وتنخفض قيمته بنسبة 15٪ عن المستوى السابق؟
أرز. 4.2 الاعتماد على عائد المخزون على القيمةمن الجدول. يوضح الشكل 4.2 أنه في غضون عامين ستكلف الأسهم 42.50 ، وستزيد ربحيتها بنسبة 0.39٪. وبالتالي فإن هذه الصفقة لن تكون مربحة للمستثمر ، ومن الأفضل بيع الأسهم العام المقبل بسعر 50.00 بعائد 6.00٪.
المهمة 15.
هناك بيانات القيمة التالية مؤشر الأسهموقيمة السهم أ (انظر الجدول 4.3).
الجدول 4.3
بيانات أولية
| فترة | فِهرِس | سعر السهم |
| 1 | 2 | 3 |
| 645,5 | 41,63 | |
| 1 | 2 | 3 |
| 1 | 654,17 | 38,88 |
| 2 | 669,12 | 41,63 |
| 3 | 670,63 | 40 |
| 4 | 639,95 | 35,75 |
| 5 | 651,99 | 39,75 |
| 6 | 687,31 | 42 |
| 7 | 705,27 | 41,88 |
| 8 | 757,02 | 44,63 |
| 9 | 740,74 | 40,5 |
| 10 | 786,16 | 42,75 |
| 11 | 790,82 | 42,63 |
| 12 | 757,12 | 43,5 |
حدد بيتا للسهم. خط المؤامرة SML للمخزون أ.
المحلول.
استخدام وظيفة PPP EXCEL يميل() والبيانات الأصلية (الجدول 4.3) ، نجد أن معامل بيتا للسهم هو 0.03 (انظر الشكل 4.3).
نظرًا لأن معامل بيتا الناتج أقل من واحد ، فإن المخزون يعتبر وقائيًا ، أي لن يكون المستثمر قادرًا على التخلص من السوق الصاعدة ، لكن مثل هذا الأمان ينخفض ببطء.
قيمة معامل الانحدار β تشير = 0.03 إلى أنه مع زيادة متوسط عائد السوق بمقدار نقطة مئوية واحدة ، سيزداد العائد على هذه الورقة المالية بمقدار 0.03 نقطة فقط. بمعنى آخر ، يتأثر السهم نسبيًا بتقلبات السوق: بالنسبة لانخفاض نقطة واحدة في عوائد السوق ، ستنخفض أرباح هذا السهم أيضًا بمتوسط 0.03 نقطة فقط.
N (د 2)وبالتالي ، فقد حصلنا على أن القيمة العادلة للخيار هي 6.81. نظرًا لأن هذه القيمة أعلى من التكلفة الفعلية بمقدار 0.61 ، فإن شراء الخيار يعد أمرًا مربحًا. يجب شراء مثل هذا الخيار ، لأنه مقوم بأقل من قيمته الحقيقية ، ومن المتوقع أن تزداد قيمته في المستقبل.
المهمة 25.
لا يرغب الوسطاء K و N و M في الجلوس ومشاهدة المراجحة تحصل على عوائد خالية من المخاطر على حسابهم. لقد توصلوا إلى الفكرة التالية: تبيع K الأداة D فقط عند 15.00 لكل منها ، وتبيع H الأداة A فقط عند 20.00. وسيط M لا يزال في نفس المواقف.
هل سيكون من الممكن ، من خلال التصرف بهذه الطريقة ، القضاء على فرص المراجحة؟ برر جوابك.
المحلول.
الجدول 4.5
ظروف السوق الحالية
الجدول 4.6
فرصة المراجحة
| أداة | سعر الأداة | كمية | السعر لكل محفظة | ||||
| الوسيط ك | سمسار ن | الوسيط م | الوسيط ك | سمسار ن | الوسيط م | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| د | 15,00 | 5 | 5 | 75,00 | |||
| لكن | 20,00 | 7 | 7 | 140,00 | |||
| المجموع | 215,00 | 185,00 | |||||
النظر في الجدول. 4.6 سيكون القضاء على فرصة المراجحة ممكنًا إذا كان الوسيط H السبعة A's والوسيط K الخمسة يساويان معًا بقدر ما يبيعه وسيط المحفظة M. وتبلغ قيمة سبعة A معًا 20.00 × 7 = 140.00. يبلغ إجمالي سعر الأدوات الخمسة D 15.00 × 5 = 75.00 ، والتي يمكن استنتاج السعر الإجمالي منها 215.00.
منذ 215.00> 185.00 يمكن للمستثمر الاستمرار في استخراج ربح المراجحة يساوي 215.00-185.00 = 30.00.
قائمة الأدبيات المستخدمة ومصادر المعلومات الأخرى
المؤلفات التربوية:
1. شبكات الحاسوب. المبادئ والتقنيات والبروتوكولات. / ف. أوليفر ، ن. اوليفر. - سان بطرسبرج: بيتر ، 2002. - 672 ص.
2. Lukasevich I.Ya. تحليل المعاملات المالية. الأساليب والنماذج وتقنية الحوسبة: Uchebn. بدل للجامعات. - م: التمويل ، UNITI ، 1998. - 400 ص.
3. Orlova IV. الأساليب والنماذج الاقتصادية الرياضية. أداء العمليات الحسابية في بيئة / ورشة عمل EXCEL: الدورة التعليميةللجامعات. - م: CJSC "Finstatinform" ، 2000. - 136 صفحة.
4. الإدارة المالية: كتاب مدرسي للجامعات / إد. أكاد. ج. عمود. - الطبعة الثانية ، المنقحة. وإضافية - م .:.: UNITI-DANA ، 2004. - 527 ص.
5. تمويل المؤسسات: كتاب مدرسي للجامعات / N.V. كولشينا ، ج. بولياك ، ل. بافلوفا وآخرين ؛ إد. الأستاذ. ن. كولشينا. - الطبعة الثانية ، المنقحة. والمزيد. - م: UNITI-DANA ، 2002. - 447 ص.
6. المالية: كتاب مدرسي / محرر. الأستاذ. م. رومانوفسكي ، أ. O.V. فروبليفسكي ، الأستاذ. سابانتي. - الطبعة الثانية ، المنقحة. وإضافية - م: يورات عزدات 2006. - 426 ص.
7. Sharp W. ، Alexander G. ، Bailey J. الاستثمارات: Per. مع. إنجليزي - م: INFRA-M، 2001. - 1028 ص.
8. ايرينا نيكونوفا. الأوراق المالية التجارية: كيفية إضافة قيمة إلى شركة من خلال الاكتتابات العامة ، وإصدارات السندات ، ومعاملات الاستثمار. - م: "كتب ألبينا للأعمال" ، 2006 - http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/762184
اعلام الكتروني:
9. http://www.lt-group.ru (موقع شركة LT Group).
10. http://old.finam.ru (الموقع الإلكتروني لشركة IK "FINAM").
11. http://ru.wikipedia.org (موقع ويكيبيديا - الموسوعة المجانية).
12. http://www.investiziya.ru (موقع خاص بالاستثمارات).
13. http://www.nyse.com/about/history/1022221392987.html (موقع ويب حول تاريخ وإحصاءات بورصة نيويورك).
14. http://www.nasdaq.com (الموقع الرسمي لبورصة ناسداك).
15. http://www.dengi-info.com/archive/article.php؟aid=8 (الموقع الإلكتروني لصحيفة المعلومات والتحليلية Dengi).
16. http://www.quik.ru (الموقع الرسمي لنظام المعلومات والتجارة QUIK).
17. http://itrading.onlinebroker.ru/quik (موقع ويب حول نظام OnlineBROKER VTB 24).
18. http://www.netinvestor.ru/architect.aspx (الموقع الإلكتروني لنظام NetInvestor).
19. http://www.finansmag.ru/64399 (الموقع الإلكتروني لمجلة "Finance").
20. http://www.alfadirect.ru/download/files/Gualt.pdf (الموقع الإلكتروني لنظام Alfa Direct).
21. http://www.micex.ru (موقع MICEX).
22. http://www.bcs-express.ru (موقع تحليلات المجموعة المالية BCS).
23. http://www.spbex.ru (موقع بورصة سانت بطرسبرغ).
مقالات:
24. نيدوسكين أ. محافظ أحادية اللون وتحسينها // التدقيق والتحليل المالي ، رقم 2 ، 2002. –http: //sedok.narod.ru/s_files/PF_Article_4.zip
25- سيفالنيفا ن. محاضرات عن نظرية الاستثمار.
26. إرمولينكو كونستانتين يوريفيتش. إدارة محفظة استثمارية بشروط تقنيات المعلومات الحديثة: Dis. ... كان. اقتصاد العلوم: 08.00.13: سانت بطرسبرغ ، 2004122 ص. RSL OD، 61: 04-8 / 3456 - http://www.lib.ua-ru.net/disser/ru/code-08.00.13.html
27. Zaichenko Dmitry Nikolaevich. إدارة المحافظ بنك تجاريباستخدام تقنيات الكمبيوتر العصبية: Dis. ... كان. اقتصاد العلوم: 08.00.13: موسكو ، 2000172 ص. RSL OD، 61: 01-8 / 1221-6 - http://www.lib.ua-ru.net/disser/ru/code-08.00.13.html
تطبيقات
المرفقات 1
الجدول 5.1
أنواع المحافظ الاستثمارية
الجدول 5.2
أنواع وهيكل المحافظ الاستثمارية
| نوع المحفظة | استهداف | مستوى المخاطرة | الحد الأدنى / فترة الاستثمار الموصى بها | كائن المرفق | مؤشر الإستراتيجية الأساسية |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| محفظة النمو المحافظ | الحصول على دخل ثابت منخفض | الحد الأدنى | شهر واحد / أكثر من 6 أشهر | ضمانات حكومية | الرقم القياسي لأسعار المستهلك ، التضخم |
| محفظة النمو المعتدل | نمو معتدل لرأس المال | متوسط | 3 أشهر / أكثر من 9 أشهر | متوسط أسعار السوق للودائع المصرفية | |
| محفظة نمو معتدلة التحفظ | نمو مرتفع نسبيًا في رأس المال | فوق المتوسط | 3 أشهر / أكثر من 12 شهرًا | الأوراق المالية للدولة وأسهم الشركات | معدل إعادة التمويل للبنك المركزي للاتحاد الروسي |
| محفظة نمو طويلة الأجل | ارتفاع مستوى نمو رأس المال على المدى الطويل | عالٍ | 12 شهرًا / أكثر من 18 شهرًا | أسهم الشركات والأوراق المالية الحكومية | مؤشرات RTS و MICEX |
| محفظة نمو قوية | مكاسب رأسمالية عالية جدا | طويل جدا | 6 أشهر / أكثر من 24 شهرًا | أسهم الشركات والعقود الآجلة | مؤشرات RTS و MICEX |
الملحق 2
أرز. 5.1 مخطط عام لتكوين محفظة استثمارية
المرحلة الأولىينطوي على بناء توقعات الاقتصاد الكلي. تعمل هذه المرحلة كإعداد لتطوير استراتيجية استثمار شاملة ، بما في ذلك التوزيع المخطط للأصول في المحفظة حسب فئة الأداة والصناعة.
في المرحلة الثانيةيتم توقع سلوك السوق والصناعات الفردية ، ويتم تحديد المجالات الواعدة لاستثمار الأموال من المستثمرين الروس والأجانب ، ويتم توقع ديناميكيات حركة مؤشر RTS ومؤشرات الصناعة.
إضافي، في المرحلة الثالثةيحدد محللو الصناعة أدوات معينة لتضمينها في محفظة الاستثمار. هذه المرحلة هي أهم جزء في عملية الاستثمار ، وبعد اكتمالها نتلقى مجموعة من توصيات الشراء لـ 15-20 شركة واعدة من مختلف الصناعات.
في المرحلة الرابعةيتم تحديد الهيكل الأمثل للمحافظ النموذجية مع مراعاة مبادئ إدارة المحافظ.
مؤسسة حكومية اتحادية مستقلة للتعليم المهني العالي
جامعة البحوث الوطنية
المدرسة الثانوية للاقتصاد
كلية معلوماتية الأعمال
برنامج الانضباط
"تكنولوجيا المعلومات في تحليل سوق الأوراق المالية"
لبرنامج الماجستير "معلوماتية الأعمال"
اتجاه 080700.68 "معلوماتية الأعمال"
قسم "معلوماتية الأعمال" في قسم تحليلات الأعمال
رئيس قسم، أقسام
________________ __________
"___" ________________ 2012 "___" ____________ 2012
موسكو - 2012
اسم المواضيع | مجموع الساعات | ساعات الفصول الدراسية | عمل مستقل |
||
سيم. أو تمرين. |
|||||
مقدمة | |||||
|
16. كيف يظهر انتهاك الاستقامة لنموذج نوع AR (q) نفسه؟ 17. ما هي الآلية المستخدمة لتصدير بيانات الأسهم من أنظمة التداول إلى برنامج Excel في الوقت الفعلي؟ 18. كيف تتجلى كسور التغيرات في أسعار الأسهم للأسهم؟ 19. ما هي العوامل التي تؤثر على كفاءة عمليات الصرف؟ 20. ما هي تحويلات السلاسل الزمنية التي يمكن استخدامها لإزالة الاتجاه والمكوِّن الموسمي؟ |
