Основні засоби, що створюються та модернізуються

Цінні папери

Права на інтелектуальну діяльність

Цільові грошові вклади

Науково-технічна продукція

Мал. 1 - Об'єкти інвестиційної діяльності в РФ

Інвестиції можна класифікувати за різними ознаками (додаток 1). Головною ознакою класифікації є об'єкт вкладення капіталу, на підставі якого виділяють реальні (прямі) та фінансові (портфельні) інвестиції.

Реальні (прямі) інвестиції - будь-яке вкладення коштів у реальні активи, пов'язане з виробництвом товару та послуг для отримання прибутку. Це вкладення, створені задля збільшення основних фондів підприємства як виробничого, і невиробничого призначення. Реальні інвестиції реалізуються шляхом нового будівництва основних фондів, розширення, технічного переозброєння чи реконструкції підприємств, що діють.

Фінансові (портфельні) інвестиції – придбання активів у вигляді цінних паперів для отримання прибутку. Це вкладення, створені задля формування портфеля цінних паперів.

Наступний ознака класифікації інвестицій – період інвестування, виходячи з якого виділяють короткострокові і довгострокові інвенстиції.

Короткострокові інвестиції вкладення коштів на період до одного року. Зазвичай, фінансові інвестиції фірми є короткостроковими.

Довгострокові інвестиції - вкладення коштів у реалізацію проектів, які забезпечуватимуть отримання фірмою вигод протягом періоду, що перевищує один рік. Основною формою довгострокових інвестицій фірми є її капітальні вкладення відтворення основних засобів.

За характером участі фірми в інвестиційному процесі виділяють прямі та непрямі інвестиції. У разі прямих інвестицій мається на увазі безпосередня участь фірми-інвестора у виборі об'єктів вкладення капіталу, до них відносяться капітальні вкладення, вкладення у статутні фонди інших фірм, деякі види цінних паперів. Непрямі інвестиції мають на увазі участь у процесі вибору об'єкта інвестування посередника, інвестиційного фонду чи фінансового посередника. Найчастіше це інвестиції у цінні папери.

Залежно від форми власності коштів, що інвестуються, розрізняють приватні та державні інвестиції. Приватні інвестиції характеризують вкладення фізичних осіб та підприємницьких організацій недержавних форм власності. Державні інвестиції - це вкладення коштів державних підприємств, а також коштів державного бюджету різних його рівнів та державних позабюджетних фондів.

Крім цього, окремо виділяють венчурні інвестиціїта ануїтет. Венчурні інвестиції це ризиковані вкладення капіталу, зумовлені необхідністю фінансування дрібних інвестиційних фірм у галузях нових технологій. Це вкладення в акції нових підприємств або підприємств, які здійснюють свою діяльність у нових сферах бізнесу та пов'язані з великим рівнем ризику. У розрахунку на швидку окупність вкладених коштів венчурні інвестиції направляються у проекти, які пов'язані між собою, але мають високий рівень ризику.

Ануїтет - інвестиції, які приносять вкладнику певний прибуток через регулярні проміжки часу. Здебільшого це вкладення коштів у страхові та пенсійні фонди. 2

Суб'єкти інвестиційної діяльності

Суб'єктами інвестиційної діяльності є інвестори, замовники, виконавці робіт, користувачі об'єктів інвестиційної діяльності, а також постачальники, різні підприємницькі організації – банківські, страхові та посередницькі. Суб'єктами інвестиційної діяльності можуть бути фізичні та юридичні особи (у тому числі іноземні), а також держави та міжнародні організації. Суб'єкти інвестиційної діяльності мають право поєднувати функції двох і більше суб'єктів. Відносини між суб'єктами інвестиційної діяльності здійснюються на основі договору та (або) державного контракту.

Основним суб'єктом інвестиційної діяльності є інвестор, який здійснює вкладення власних, позикових та (або) залучених коштів у формі інвестицій. Як інвестори можуть виступати:

Фізичні та юридичні особи;

Створювані з урахуванням договору про спільну діяльність і які мають статусу юридичної особи об'єднання юридичних;

Державні органи;

Органи місцевого самоврядування;

Іноземні суб'єкти підприємницької діяльності.

З урахуванням спрямованості основної господарської діяльності, здійснюваної інвесторами, їх розрізняють на індивідуальних та інституційних інвесторів. Індивідуальний інвестор – це фізична чи юридична особа, яка здійснює вкладення коштів у формі інвестицій для розвитку основної виробничо-господарської діяльності. Інституційний інвестор – це фінансовий посередник, що акумулює кошти індивідуальних інвесторів та здійснює інвестиційну діяльність. Як інституційні інвестори виступають інвестиційні компанії, інвестиційні фонди, що спеціалізуються, як правило, на операціях з цінними паперами.

Залежно від цілей інвестування, які ставлять перед собою інвестори, виділяються стратегічні та портфельні інвестори. Стратегічний інвестор , Здійснюючи інвестиції, ставить собі за мету придбання контрольного пакета акцій або переважну частку статутного капіталу іншого підприємства для отримання можливості реального управління цим підприємством. Портфельний інвестор вкладає кошти, що інвестуються, а різноманітні об'єкти інвестування з метою отримання поточного доходу або приросту капіталу.

Усі інвестори мають рівні права на:

Здійснення інвестиційної діяльності у будь-якій формі;

Володіння, користування та розпорядження об'єктами інвестування;

Самостійне визначення обсягів та напрямів інвестицій;

Залучення на договірній, переважно конкурсній основі інших суб'єктів інвестиційної діяльності;

Здійснення контролю за цільовим використаннямінвестованих коштів;

Об'єднання власних та залучених коштів із коштами інших інвесторів для здійснення спільного інвестування.

Наступний суб'єкт інвестиційної діяльності – замовники. Замовниками можуть бути інвестори, а також фізичні та юридичні особи, уповноважені на те інвесторами, які здійснюють реалізацію інвестиційних проектів, не втручаючись при цьому у підприємницьку та іншу діяльність інших суб'єктів інвестиційної діяльності, якщо інше не передбачено договором між ними.

Підрядниками є фізичні та юридичні особи, які виконують роботи за договором підряду та (або) державним контрактом, що укладається із замовниками. Підрядники повинні мати ліцензію на здійснення ними тих видів діяльності, які підлягають ліцензуванню відповідно до законодавства РФ.

Користувачами інвестиційної діяльності можуть бути інвестори, а також інші фізичні та юридичні особи (у тому числі іноземні), державні органи та органи місцевого самоврядування, іноземні держави, міжнародні об'єднання та організації, для яких створюються об'єкти інвестиційної діяльності.

Суб'єкти інвестиційної діяльності діють у інвестиційній сфері, де здійснюється практична реалізація фінансових вливань. До складу інвестиційної сфери включаються:

Сфера капітального будівництва, де відбувається вкладення інвестицій у основні засоби виробничого та невиробничого призначення. Ця сфера поєднує діяльність замовників-інвесторів, підрядників, проектувальників, постачальників обладнання та інших суб'єктів інвестиційної діяльності;

Інвестиційна сфера, у якій реалізуються науково-технічна продукція та інтелектуальний потенціал;

Сфера обігу фінансового капіталу: грошового, позичкового та фінансових зобов'язань у різних формах.

Відповідно до законодавства РФ держава гарантує захист інвестицій (зокрема іноземних), незалежно від форм власності. У цьому інвесторам (зокрема іноземним) забезпечуються рівноправні умови діяльності, які виключають застосування заходів дискримінаційного характеру, які б перешкоджати управлінню і розпорядження інвестиціями. Інвестиції не можуть бути безоплатно націоналізовані, реквізовані, до них також можуть бути застосовані заходи, що рівні вказаним за наслідками. Застосування таких заходів можливе лише за умови відшкодування інвестору всіх збитків, заподіяних відчуженням майна, що інвестується, включаючи втрачену вигоду, і тільки на основі законодавчих актів РФ і суб'єктів РФ. 3

Особливості інвестиційної діяльності.

Існують певні особливості інвестиційної діяльності підприємницької фірми. Розглянемо основні їх. Насамперед слід зазначити, що інвестиційна діяльність фірми є основною частиною загальної економічної стратегії розвитку підприємницької фірми. Основні завдання економічного розвитку фірми вимагають розширення обсягу чи оновлення складу її активів, що досягається у процесі різних форм інвестиційної діяльності.

Особливістю інвестиційної діяльності є також те, що обсяги інвестиційної діяльності фірми дозволяють оцінити темпи її економічного розвитку. Обсяги інвестиційної діяльності фірми характеризуються двома показниками: сума валових інвестицій та сума чистих інвестицій фірми.

Валові інвестиції - це загальний обсяг інвестиційних коштів у певному періоді діяльності фірми, спрямованих на створення, розширення або оновлення основних виробничих фондів, придбання нематеріальних активів, приріст запасів товарно-матеріальних цінностей.

Чисті інвестиції – це сума валових інвестицій за певний період, зменшена у сумі амортизаційних відрахувань за цей же період.

Саме динаміка сум чистих інвестицій визначає характер економічного розвитку підприємницької фірми та потенціал формування її прибутку. Коли сума чистих інвестицій є позитивну величину, тобто. обсяг валових інвестицій перевищує суму амортизаційних відрахувань, це означає, що на підприємницькій фірмі забезпечується розширене відтворення необоротних активів і така фірма називається зростаючою.

Коли сума чистих інвестицій дорівнює нулю, підприємницька фірма не має економічного зростання, оскільки виробничий потенціал фірми, незважаючи на інвестиції, залишається незмінним. Така фірма «тупцює на місці». Якщо ж сума чистих інвестицій фірми становить негативну величину, можна робити висновки про зниження її виробничого потенціалу, тобто. фірма "проїдає" свій капітал.

Особливістю інвестиційної діяльності фірми є її циклічність, яка визначається низкою факторів:

необхідністю попереднього накопичення чи формування інвестиційних ресурсів;

впливом зовнішнього підприємницького середовища на активність інвестиційної діяльності щодо створення сприятливого або несприятливого клімату для здійснення цієї діяльності;

поступовістю формування внутрішніх умов для про «інвестиційних ринків».

У процесі інвестиційної діяльності підприємницької фірми витрати носять довготривалий характер, внаслідок чого, як правило, між етапом здійснення витрат та етапом отримання інвестиційного прибутку минає досить багато часу. Розмір цього періоду залежить від форми перебігу інвестиційного процесу, здійснюваного фірмою. Існують три основні форми перебігу інвестиційного процесу: послідовне, паралельне та інтервальне. При паралельному перебігу інвестиційного процесу формування інвестиційного прибутку починається зазвичай ще до завершення процесу інвестування капіталу. При послідовному перебігу інвестиційного процесу інвестиційний прибуток формується відразу після закінчення інвестування коштів. У разі інтервального перебігу інвестиційного процесу між періодом завершення інвестування капіталу та формуванням інвестиційного прибутку фірми існує певний часовий інтервал.

Інвестиційна діяльність підприємницьких фірм супроводжується можливістю виникнення специфічних видів ризиків, які мають назви інвестиційних ризиків. Як правило, рівень інвестиційного ризику перевищує рівень виробничого ризику. 4

Управління інвестиціями.

Управління інвестиціями включає:

Управління інвестиційною діяльністю на державному рівні, що передбачає регулювання, контроль, стимулювання інвестиційної діяльності законодавчими та регламентуючими методами;

Управління окремими інвестиційними проектами, яке включає планування, організацію, координацію, контроль протягом життєвого циклу інвестиційного проекту шляхом застосування системи сучасних методів і техніки управління;

Управління інвестиційною діяльністю окремого суб'єкта господарювання – підприємницької фірми, яке передбачає вибір об'єктів інвестування та контроль за перебігом процесу інвестування.

На рівні фірми управління інвестиційною діяльністю спрямовано забезпечення реалізацією найбільш ефективних форм вкладення капіталу. Виходячи з цього управління інвестиціями включає кілька етапів (додаток 2).

Перший етап управління інвестиціями лише на рівні підприємства – це аналіз інвестиційного клімату країни. Він включає вивчення наступних прогнозів:

Динаміки валового внутрішнього продукту, національного доходу та обсягів виробництва промислової продукції;

Динаміки розподілу національного доходу (накопичення та споживання);

розвитку приватизаційних процесів;

Державне законодавче регулювання інвестиційної діяльності;

Розвитку окремих інвестиційних ринків, особливо фінансового та фондового.

Наступний етап - вибір конкретних напрямів інвестиційної діяльності фірми з урахуванням стратегії її економічного та фінансового розвитку. У цьому етапі фірма визначає галузеву спрямованість своєї інвестиційної діяльності, і навіть основні форми інвестування окремих етапах діяльності. Для цього вивчається інвестиційна привабливість окремих галузей економіки – їхня кон'юнктура, динаміка та перспективи попиту на продукцію цих галузей.

Інвестиційна привабливість галузей економіки оцінюється під час індустріального аналізу, що з трьох частин:

визначення стадії життєвого циклу галузі;

Визначення позиції галузі щодо ділового циклу;

Якісний аналіз та прогнозування перспектив розвитку галузі.

Існують такі стадії життєвого циклу галузі:

Піонерна стадія, що характеризується зростанням обсягу продажу та прибутків з прискоренням, високим рівнем ризику та конкуренції, наявністю нових учасників ринку щодо низьким капіталовкладенням;

Стадія розширення, основні риси якої - зростання обсягу продажів без прискорення або з деяким уповільненням, припинення зростання цін або невелике їх зниження, різкий приплив інвестицій та високі витрати на створення, придбання машин, обладнання, збільшення дивідендів, що виплачуються;

Стадія стабілізації – припиняється чи уповільнюється зростання продажу та прибутків, закінчується модернізація продукції, асортимент стабілізується, зупиняється зростання капітальних витрат та спостерігається їх зниження;

Стадія згасання, що характеризується зменшенням кількості підприємств, зайнятих у галузях, прибутків, продажу та капіталовкладень.

Для інвестора найбільше сприятливо вкладення капіталу в об'єкти тих галузей, які перебувають у стадії розширення, коли спостерігається найбільший приріст курсової вартості їх акцій і чітко проглядаються позитивні перспективи бізнесу.

Оцінка циклічності галузей заснована на порівнянні її динаміки розвитку із загальноекономічними тенденціями. За цією ознакою розрізняють:

зростаючі відрослизростання яких затушовується загальноекономічним спадом, тому їх виявляють шляхом зіставлення загального зростання з галузевим;

захищені галузі, на яких не позначається зміна стану економіки загалом (виробництво продуктів харчування);

циклічні галузі, у яких коливання цін та обсягів відбувається в унісон із загальноекономічними змінами (виробництво електроприладів);

контрциклічні галузі, в першу чергу видобуток мінеральної сировини, особливо золота та нафти. Розвиток цих галузей часто досягає максимуму під час нетривалих і неглибоких економічних спадів. Глибока депресія може призвести до падіння виробництва у будь-якій галузі, у тому числі й у золотовидобуванні;

чутливі до зміни доходності.У галузях цієї групи коливання відбуваються залежно від зміни процентних ставок(Наприклад, фінансове обслуговування).

Даний аналіз дозволяє передбачити зростання відсоткових ставок та можливу зміну загальноекономічної кон'юнктури.

Якісний аналіз, що проводиться на закінчення галузевих досліджень, прояснює такі питання:

історичний аспект розвитку галузі у цій країні та у світі;

умови конкуренції – наявність вхідних бар'єрів у галузі, ставлення між конкурентами, можливість появи товарів-аналогів;

виробничий потенціал виробників та платоспроможність покупців;

законодавчі положення, які у галузі.

За зазначеними матеріалами робляться висновки про перспективність вкладення коштів у підприємства цієї галузі.

Основним показником оцінки інвестиційної привабливості галузей є рівень прибутковості використовуваних активів, що розраховується у двох варіантах:

прибуток від продажу продукції (товарів, послуг), віднесений до загальної суми активів, що використовуються;

валовий прибуток, віднесений до загальної суми активів, що використовуються.

Крім оцінки інвестиційної привабливості галузей у процесі управління інвестиціями фірма проводить і оцінку інвестиційної привабливості регіонів, оскільки продукція фірм однієї галузі, що у різних регіонах, має різну привабливість. Привабливість регіонів формується такими чинниками, як місце розташування, розвиток транспортної мережі, характеристика соціальних умов; розвиток підприємницької інфраструктури; природно-кліматичні умови; наявність ресурсів тощо.

Оцінка інвестиційної привабливості регіонів РФ проводиться у різних значимих чинників, і показники регіону порівнюються із середніми показниками по РФ.

На основі отриманих результатів підприємницька фірма приймає рішення щодо вибору конкретних напрямів та форм інвестицій.

Наступний етап – вибір конкретних об'єктів інвестування, що починається з аналізу пропозицій інвестиційному ринку. Потім відбираються окремі реальні інвестиційні проекти та фінансові інструменти, що відповідають основним напрямам інвестиційної діяльності та економічної стратегії фірми. Усі відібрані об'єкти інвестування аналізуються з позиції економічної ефективності. За результатами цього аналізу проводиться ранжування об'єктів за критерієм їх ефективності – прибутковості, і з цього переліку відбирають до реалізації ті об'єкти, які забезпечують найбільшу ефективність.

Наступний етап – визначення ліквідності інвестицій. У процесі здійснення інвестиційної діяльності підприємницькі фірми повинні враховувати, що внаслідок зміни інвестиційного клімату щодо окремих об'єктів інвестування очікувана доходність може значно знизитися. Тому необхідно ретельно відстежувати всі ці зміни та своєчасно приймати рішення про вихід з окремих інвестиційних програм та реінвестування капіталу. З урахуванням можливості такої ситуації щодо кожного об'єкта інвестування спочатку слід оцінити ступінь ліквідності інвестицій та перевагу віддати тим і них, які мають найбільший потенційний рівень ліквідності.

Важливий етап управління інвестиціями – визначення необхідного обсягу інвестиційних ресурсів та пошук джерел формування. На цьому етапі прогнозується загальна потреба в інвестиційних ресурсах, необхідних реалізації інвестиційної діяльності підприємницької фірми в запланованих напрямах. Виходячи із потреби в інвестиційних ресурсах, визначають джерела їх формування. При нестачі власних коштів приймається рішення про залучення позикових коштів.

У результаті всіх перерахованих заходів формується інвестиційний портфель, який є сукупність інвестиційних програм, здійснюваних фірмою.

Заключний етап управління інвестиціями – це управління інвестиційними ризиками. На цьому етапі необхідно спочатку виявити ризики, з якими може зіткнутися фірма в процесі інвестування з усіх об'єктів інвестування, а потім розробити заходи щодо мінімізації інвестиційних ризиків. 5

Джерела провадження інвестиційної діяльності.

Для фірм джерелами здійснення інвестиційної діяльності можуть бути:

власні фінансові ресурсита внутрішньогосподарські резерви інвестора, які включають початкові внескизасновників в останній момент організації фірми та частина коштів, отриманих у результаті господарську діяльність, тобто. за рахунок прибутку, амортизаційних відрахувань, коштів, що виплачуються органами страхування у вигляді відшкодування втрат від аварій, стихійних лих тощо;

позикові фінансові кошти інвестора, як яких виступають банківський кредит, інвестиційний податковий кредит, бюджетний кредит та інші кошти;

залучені фінансові кошти інвестора, кошти, що отримуються від продажу акцій, пайових та інших внесків юридичних осіб та працівників фірми;

кошти, що надходять у порядку перерозподілу із централізованих інвестиційних фондів концернів, асоціацій та інших об'єднань підприємств;

інвестиційні асигнування з державних бюджетів РФ, республік та інших суб'єктів Федерації у складі РФ, місцевих бюджетівта відповідних позабюджетних фондів. Ці кошти виділяються переважно фінансування федеральних, регіональних чи галузевих цільових програм. Безоплатне фінансування з цих джерел практично перевищує їх джерело власні кошти;

кошти іноземних інвесторів, що надаються у формі фінансової чи іншої участі у статутному капіталі спільних підприємств, а також у формі прямих вкладень у грошовій формі міжнародних організацій та фінансових інститутів, держав, підприємств різних форм власності, приватних осіб. Залучення іноземних інвестицій забезпечує розвиток міжнародних економічних зв'язків та запровадження передових науково-технічних досягнень.

Залежно від того, які джерела фінансування залучає фірма на фінансування своєї інвестиційної діяльності, виділяють три основні форми фінансування інвестицій:

самофінансування;

кредитне фінансування;

пайове чи змішане фінансування.

Самофінансування - Це фінансування інвестиційної діяльності повністю за рахунок власних фінансових ресурсів, що формуються з внутрішніх джерел. Ця форма фінансування зазвичай використовується при реалізації короткострокових інвестиційних проектів із невисокою нормою рентабельності.

Кредитне фінансування використовується, як правило, у процесі реалізації короткострокових інвестиційних проектів із високою нормою рентабельності інвестицій. Особливість позикового капіталу полягає в тому, що його необхідно повернути на певних заздалегідь умовах, при цьому кредитор не претендує на участь у доходах від інвестицій.

Пайове фінансування є комбінацією кількох джерел фінансування. Це найпоширеніша форма фінансування інвестиційної діяльності, вона може застосовуватися під час реалізації різноманітних інвестиційних проектів.

При виборі джерела фінансування інвестиційної діяльності питання має вирішуватися фірмою з урахуванням багатьох чинників: вартості капіталу, що залучається, ефективності віддачі від нього, співвідношення власного та позикового капіталу, що визначає рівень фінансової незалежності фірми, ризику, що виникає при використанні того чи іншого джерела фінансування, а також економічних інтересів інвесторів 6

Поняття та сутність реальних інвестицій

2.1 Форми реальних інвестицій

Основу інвестиційної діяльності підприємницької фірми становить реальне інвестування. У сучасних умовах господарювання дана форма інвестування багатьом фірм є єдиним напрямом інвестиційної діяльності. Реальні інвестиції дозволяють фірмам освоювати нові товарні ринки та забезпечувати постійне збільшення своєї ринкової вартості.

Залежно від завдань, які ставить собі фірма у процесі інвестування, всі можливі реальні інвестиції зводяться у такі основні группы:

обов'язкові інвестиції (чи інвестиції заради задоволення вимог державних органів управління) – це інвестиції, які необхідні у тому, щоб підприємницька фірма могла й надалі продовжувати своєї діяльності. У цю групу включаються інвестиції, мета яких – організація екологічної безпеки діяльності фірми чи поліпшення умов праці працівників фірми рівня, що відповідає нормативним вимогам, тощо;

інвестиції у підвищення ефективності діяльності фірми.Їх мета – передусім створення умов зниження витрат фірми з допомогою відновлення устаткування, вдосконалення застосовуваних технологій, поліпшення організації праці та управління. Здійснення даних інвестицій необхідне підприємницькій фірмі для того, щоб вистояти у конкурентній боротьбі;

інвестиції у розширення виробництва.Їх мета – збільшення обсягу випуску товарів для ринків, що раніше сформувалися в рамках вже існуючих виробництв;

інвестиції у створення нових виробництв. Урезультаті здійснення таких інвестицій створюються абсолютно нові підприємства, які випускатимуть товари, що раніше не виготовлялися фірмою, або надавати новий тип послуг.

А загалом реальні інвестиції здійснюються підприємницькими фірмами у конкретних формах, представлені малюнку 2. 7

нове будівництво

Придбання підприємств

Реконструкція

Форми реального інвестування

Технічне переозброєння

Придбання нематеріальних активів

Розширення фірми

Мал. 2 – Основні форми реального інвестування

Основні напрями реальних інвестицій – це капітальні вкладення. Відповідно до Федерального закону РФ «Про інвестиційну діяльність у Російської Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» №39-ФЗ від 25 лютого 1999 р. під капітальними вкладеннями розуміються інвестиції у основний капітал (основні кошти) , зокрема витрати на будівництво , розширення, реконструкцію та технічне переозброєння діючих підприємств, придбання машин, обладнання, інструменту, інвентарю, проектно-вишукувальні роботи та інші витрати. Тому до капітальних вкладень належать інвестиції, що здійснюються у формі: нового будівництва, розширення фірми, реконструкції, технічного переозброєння та придбання діючих підприємств.

Під новим будівництвом прийнято розуміти зведення нового об'єкта із закінченим технологічним циклом за типовим чи індивідуально розробленим проектом, який після введення в експлуатацію матиме статус юридичної особи. Як правило, до нового будівництва підприємницька фірма вдається у разі необхідності збільшення обсягів виробничо-господарської діяльності або з метою диверсифікації основної діяльності фірми.

У результаті розширення фірми здійснюється зведення нових об'єктів виробничого призначення на нових площах на додаток до діючих або розширення окремих виробничих будівель та приміщень. Розширення здійснюється у тому випадку, якщо для розміщення додаткового чи нового обладнання не вистачає наявних виробничих потужностей.

Реконструкція – це проведення будівельно-монтажних робіт на діючих площах без зупинки основного виробництва з частковою заміною обладнання – морально застарілого та фізично зношеного. Реконструкція здійснюється зазвичай з метою збільшення виробничого потенціалу підприємницької фірми, значного підвищення якості продукції, впровадження ресурсозберігаючих технологій і т.п. Реконструкція може здійснюватися так само і з метою зміни профілю підприємницької фірми та організації випуску нової продукції на вже існуючих виробничих площах.

Технічне переозброєння – це захід, створені задля заміни та модернізацію устаткування, у своїй розширення виробничих площ немає. Найчастіше технічне переозброєння здійснюється шляхом впровадження нової техніки та технологій, механізації та автоматизації виробничих процесів, модернізації та заміни застарілого та фізично зношеного обладнання новим. Технічне переозброєння здійснюється з метою забезпечення зростання продуктивності праці та обсягу продукції, поліпшення якості виробленої продукції, а також удосконалення умов та організації праці.

Така форма інвестування, як придбання підприємств, здійснюється лише великими підприємницькими фірмами, оскільки потребує великого обсягу коштів, що інвестуються. Дана форма інвестицій призводить до зростання сукупної вартості активів обох підприємств і дає їм певні переваги перед конкурентами, за рахунок взаємодоповнення технологій і номенклатури продукції, за рахунок появи можливості зниження рівня витрат шляхом економії на оптових закупівлях сировини і матеріалів, за рахунок спільного використання збутової мережі тощо.

Придбання нематеріальних активів є довгострокові вкладення фірми шляхом придбання патентів, ліцензій, торгових марок, товарних знаків, інших прав використання виробничої інформації, прав користування землею і природними ресурсами, програмних продуктів для ЕОМ, прав на інтелектуальну власність тощо. 8

У процесі функціонування підприємницької фірми вибір конкретної форми інвестування визначається багатьма чинниками:

по-перше, завданнями галузевої, товарної та регіональної диверсифікації діяльності фірми;

по-друге, можливостями впровадження нових технологій;

по-третє, наявністю власних інвестиційних ресурсів та (або) можливістю використання позикових або залучених ресурсів. 9

2.2. Основні стадії реального інвестування

Процес реального інвестування включає ряд етапів і стадій. У міжнародній практиці прийнято розрізняти три основні етапи:

передінвестиційний етап, у процесі якого здійснюється вибір конкретного інвестиційного проекту та проводиться його оцінка;

етап інвестування, пов'язаний безпосередньо з реалізацією конкретного інвестиційного проекту;

Постінвестиційний етап - етап експлуатації об'єкта інвестування.

Передінвестиційний етап становить основу процесу реального інвестування, оскільки саме цьому етапі розробляються варіанти альтернативних інвестиційних рішень, здійснюється підготовка інвестиційного проекту. У свою чергу цей етап включає чотири стадії, виділені в довіднику ЮНІДО (United Nations Industrial Development Organisation, UNYDO – Організація ООН з промислового розвитку):

стадія пошуку інвестиційної ідеї (концепції);

стадія попередньої підготовки інвестиційного проекту;

стадія оцінки техніко-економічної та фінансової привабливості інвестиційного проекту;

стадія ухвалення остаточного рішення щодо інвестиційного проекту.

Справді, у процесі здійснення реального інвестування спочатку необхідно визначити об'єкт інвестування. Потім необхідно ґрунтовно опрацювати всі аспекти реалізації інвестиційної ідеї та розробити інвестиційний проект. Найчастіше він розробляється як бізнес-плану. Якщо такий інвестиційний проект вдається розробити, і він становить інтерес, перед підприємницькою фірмою стоїть завдання оцінити його ефективність. Якщо ж результати такої оцінки виявляються для фірми привабливими, настає стадія ухвалення остаточного рішення щодо реалізації інвестиційного проекту та визначення джерел його фінансування.

Перевага такого постадійного здійснення реального інвестування полягає в тому, що воно не вимагає великого обсягу одноразових витрат, а дозволяє фірмі поступово збільшувати обсяг коштів, що включаються підготовку інвестиційного проекту. Кожна з перерахованих стадій включає оцінку отриманих результатів, на підставі якої відбираються найбільш перспективні інвестиційні ідеїта проекти та подальша робота проводиться тільки з цими проектами. Інвестиційні проекти, які не зацікавили підприємницьку фірму, відкидаються вже на першій стадії, що дозволяє заощадити значні кошти, які в іншому випадку необхідно витратити на оцінку ефективності цих проектів. Звичайно, значні витрати часу та коштів відбуваються саме на трьох перших стадіях передінвестиційного періоду реального інвестування, тому вони будуть розглянуті докладніше. 10

Перерахуйте види інвестицій, які може здійснювати підприємство

Термін "інвестиції" походить від латинського слова "invest", що означає "вкладати". У ширшому трактуванні інвестиції є вкладення капіталу з його подальшого збільшення.

У комерційній практиці прийнято розрізняти такі типи інвестицій:

1) інвестиції у фізичні активи;

2) інвестиції у грошові активи;

3) інвестиції у нематеріальні активи.

Під фізичними активамирозуміються виробничі будівлі та споруди, а також будь-які види машин та обладнання з терміном служби понад рік. Під грошовими активамирозуміються права на отримання грошових сум від фізичних та юридичних осіб (наприклад, депозитів у банку, акцій, облігацій тощо). Під нематеріальними активамирозуміються цінності, які купують фірма внаслідок придбання ліцензій, розробки торгових знаків, проведення програм підвищення кваліфікації персоналу тощо.

Інвестиції в цінні папери (ЦП) прийнято називати портфельними інвестиціями, А інвестиції у фізичні активи, в землю і все те, що жорстко прив'язано до неї, називають інвестиціями у реальні активи. Обидва типи інвестицій мають велике значення в економіці, оскільки саме вони забезпечують механізм, необхідний зростання та розвитку економіки нашої країни.

Для аналізу та планування інвестицій важливою є класифікація інвестицій.

Ознаки класифікації:

1) по об'єктах вкладення коштів:

Реальні інвестиції – є фінансові вкладення конкретні проекти пов'язані з придбанням реальних активів (земля, споруди, засоби виробництва та т.п.);

Портфельні фінансові інвестиції – це вкладення акції, облігації, векселі, інші цінних паперів;

2) за характером участі в інвестуванні:

Прямі інвестиції – безпосередня участь інвестора у виборі об'єктів інвестування та вкладення коштів;

Непрямі інвестиції – мають на увазі інвестування, опосередковане іншими особами (зазвичай, вкладення портфелі);

3) за періодом використання:

Короткострокові інвестиції – вкладення капіталу період не більше 1 року;

Довгострокові інвестиції - вкладення капіталу на період понад 1 рік;

4) за формами власності інвестиційних ресурсів:

Приватні інвестиції – вкладення коштів, здійснюване громадянами, і навіть підприємствами недержавних форм власності;

Державні інвестиції – здійснюють центральні та місцеві органи влади за рахунок бюджетів усіх рівнів, позабюджетних коштів, позикових коштів, а також державні підприємства за рахунок власних та позикових коштів;

Іноземні інвестиції - вкладення, що здійснюються іноземними громадянами, юридичними особамита державами;

Спільні інвестиції – вкладення, здійснювані суб'єктами цієї країни та інших держав.

5) за регіональною ознакою:

Інвестиції у країні – вкладення коштів у об'єкти інвестування, які у територіальних рамках цієї країни.

Інвестиції там – вкладення коштів у об'єкти інвестування поза територіальних кордонів цієї страны;

6) за ступенем ризику:

Інвестиції з низьким ризиком вважаються безпечним засобом отримання певного доходу;

Інвестиції з високим ризиком – вважаються спекулятивними.

Які інвестиції найбільш захищені від наслідків інфляційного зростання

Найбільш захищеними від інфляції є інвестиції у реальні активи (Нерухомість, антикваріат, витвори мистецтва, коштовності тощо), оскільки зростання цін на ці товари обганяє загальний рівень інфляції в країні. Відмінною особливістю реальних інвестицій є те, що вони схильні до не дуже високого рівня ризику, тому мають більшу рентабельність у порівнянні з фінансовими інвестиціями.

Реальні інвестиції Реальні активи реальні

До реальних інвестицій належать такі вкладення коштів

Залежно від об'єкта вкладення коштів інвестиції поділяються на реальні та фінансові.

Реальні інвестиції– це, переважно, довгострокові вкладення коштів у засоби виробництва та предмети споживання. Вони є фінансові вкладення конкретні проекти і зазвичай пов'язані з придбанням реальних активів. Реальні активи - Це земля, будівлі, засоби виробництва і т.п. Таким чином, реальніінвестиції – це вкладення галузі економіки та види економічної діяльності, Що приносять збільшення реального капіталу, тобто. збільшення засобів виробництва, матеріально-речових цінностей. Необхідно уточнити, що до реального капіталу (багатства) відносяться як матеріально-речові цінності, так і нематеріальні цінності, зокрема результати НДДКР, різноманітна інформація, освіта працівників тощо. Не належать до реального багатства такі послуги, як організація азартних ігор, послуги з перерозподілу суспільного багатства одних приватних осіб на користь інших (переділ власності) тощо.

Будь-яке підприємство стикається з необхідністю вкладень у основний капітал. Для більшості компаній сьогодні це єдиний напрямок діяльності, пов'язаний із вкладеннями. Тому така важлива політика управління реальними інвестиціями.

Збудована грамотно вона допоможе компанії підвищити її вартість. Неефективна політика в галузі реальних інвестицій має всі шанси підірвати фінансову стабільність.

- Це дії, спрямовані на збільшення основного капіталу. У переважній більшості випадків даний термінзастосовується до підприємств та організацій.

Види реальних інвестицій:

• матеріальні.Це можуть бути вкладення у виробництво, будівлі, іншу нерухомість (див.);
• нематеріальні.Сюди відносять придбання патентів, ліцензій, оформлення товарного бренду тощо.

Важливо! Інвестиції у реальні активи – основний вид інвестицій підприємств. Сюди відносять модернізацію виробництва, поновлення будівель тощо.

Для визначення ефективності цих інвестицій використовують кілька видів методів:

• динамічні.У тому числі метод дисконтування, індекс рентабельності інвестицій, розрахунок чистої наведеної вартості, аналіз норми прибутку;
• статистичні.Це показник ефективності повернення вкладень, очікувана дохідність за реальними інвестиціями.

Аналізуємо інвестиційний проект

Різноманітні їх види є, по суті, форми реальних інвестицій. Реальність інвестиційного проекту допоможуть оцінити вказані вище методи оцінки. Сам же проект потрібен для того, щоб зрозуміти, наскільки доцільними та економічно вигідними є вкладення.

Усі проекти діляться за ознаками:

1. Виходячи із строків реалізації, виділяють:

• до року, чи короткострокові;
• від одного до трьох років, чи середньострокові;
• понад три роки, або довгострокові.

1. Виходячи з масштабів діяльності:

• малі;
• середні;
• великі.

1. Виходячи зі складу:

• прості: мають чітку спрямованість та масштаби. Проект найчастіше простий;
• мультипроекти: складові проекти із простих;
• мегапроекти: об'єднують попередні два види проектів однією метою. Наприклад, це плани розвитку території, напрямів економіки.

Важливо! Компоненти мегапроектів пов'язані друг з одним, вони одне джерело ресурсів, один термін втілення проекту у життя. Найчастіше що така проекти реалізуються регіонами, державами чи странами. Для реалізації великомасштабних реальних інвестицій зазвичай використовується кошти держави, дотації, оскільки вони дуже дорогі та матеріаломісткі.

1. Виходячи з видів:

• комерційні;
• некомерційні.

1. Виходячи з характеру діяльності:

• економічні: вдосконалення ринків капіталів, оптимізація оподаткування тощо;
• промислові: виробництво нових видів товарів;
• організаційні: покращення системи менеджменту:
• дослідні: розробка програмних продуктів, дослідні роботи;
• Соціальні: реформування соціальної системи.

Форми проектів

Управління реальними інвестиціями підприємства проводиться, з їх форм.

Нижче зазначимо види реальних інвестицій:

• купівля майнових комплексів. За рахунок цього підвищується вартість компанії, зростає загальний потенціал, відбувається зниження витрат тощо;
• нове будівництво. Цей проект здійснюється, якщо керівництво компанії вирішило розширити сферу діяльності, збільшити обсяги виробництва;
• перепрофілювання.Проект передбачає повну зміну напряму діяльності;
• реконструкція. За рахунок цього проекту компанія планує розширити виробництво, зменшити витрати, підвищити свій потенціал;
• модернізація. Удосконалення процесів провадження для оптимізації діяльності;
• впровадження інновацій в активи. За їх рахунок компанія підвищує інноваційний потенціал;
• вкладення запаси оборотного капіталу.За рахунок цього виникає можливість виробництва додаткової партії продукції.

Менеджмент в інвестиціях

Оцінка управління реальними інвестиціями дає зрозуміти, що мають високий рівень ризику. Таким чином, управління подібними вкладеннями має здійснюватись фахівцями. У цілому нині, якість менеджменту цих вкладень залежить від результатів роботи підприємства.

Важливо! Якщо ваша мета — управління реалізацією реальних інвестиційних проектів на підприємстві, що діє, перед тим, як починати здійснювати їх, отримайте повний контроль, придбавши контрольний пакет акцій. Інакше ваші ініціативи можуть бути прийняті вороже.

Управління відбувається у кілька етапів:

• аналіз інвестування за минулий період. Наскільки компанія активна у здійсненні різноманітних інвестицій. На цьому етапі проводиться аналіз загального обсягу вкладень, рівень освоєння ресурсів, наскільки завершені проекти;
• вивчається необхідна сума вкладень у майбутньому. І тому складаються прогнози діяльності підприємства;
• . Реальні інвестиції можуть бути спрямовані на оновлення основних засобів, розширення чи оновлення виробництва або на придбання нематеріальних активів;
• , у яких докладно описуються шляхи освоєння реальних інвестицій;
• проводиться аналіз ефективності реальних вкладеньбудь-якими методами, Вказаними раніше;
• після того, як проведено класифікацію реальних інвестиційних проектів,створюється їхній портфель. Якщо портфель спрямований на мінімізацію ризиків за максимально можливої ​​прибутковості, подальша оптимізація не потрібна;
• реалізація проекту.

Загалом управління реальними інвестиціями підприємства – це частина інвестиційної стратегії компанії, яка готує, оцінює та реалізує найкращі реальні проекти.

Важливо! Незважаючи на труднощі в роботі підприємств та кризу, яка її ускладнює, важливо не забувати про інвестиції в основний капітал. Це допоможе не перетворитися на аутсайдер ринку.

Різноманітність методів оцінки

Оцінка інвестиційних проектів шляхом реальних опціонів – одне із типів аналізу ефективності реальних інвестицій. Основа – фінансовий опціон, який є . фондовому ринку. Тому, хто нею володіє, вона надає право придбати або продати протягом фіксованого періоду встановлену кількість цінних паперів за ціною, яка була зафіксована раніше.

Виділяють:

• опціон «кол» (або продаж за певною ціною);
• опціон "пут" (або покупка).

Застосування даного методу в оцінці реальних інвестицій дає можливість взяти до уваги всі зовнішні умови, які змінюються, і швидко зреагувати на них.

Що в результаті

Під реальними інвестиціями розуміють вкладення основний капітал. Найчастіше це поняття застосовують в оцінці вкладень підприємств.

Загалом, такі інвестиції підвищують вартість підприємства, зміцнюють його позиції над ринком, підвищуючи прибутковість. Але щоб цього досягти, інвестиції мають бути зроблені грамотно, після ретельно проведеного аналізу. Інакше компанія може стати банкрутом.

Успішних вкладень!