Інвестиційна привабливість підприємства: основні чинники. Інвестиційна привабливість та її підвищення Шляхи вирішення інвестиційної привабливості у промисловості

Щоб підприємство добре розвивалося, йому потрібне залучення зовнішнього капіталу. А оскільки будь-який інвестор зацікавлений у прибутковості свого вкладення, необхідний ретельний прорахунок прибутковості та ризиків. Він прагне звести до мінімуму шанси втрат і тому оцінює ефективність вкладень у проект, тобто розглядає таке поняття, як інвестиційна привабливість підприємства.

У цій статті ви прочитаєте:

• У чому суть інвестиційної привабливості підприємства
• Які фактори впливають на інвестиційну привабливість підприємства
• Як провести аналіз та оцінку інвестиційної привабливості підприємства
• Які методи використовувати при оцінці інвестиційної привабливості підприємства
• Якими способами підвищити інвестиційну привабливість підприємства
• Як підійти до написання бізнес-плану для вигідної демонстрації підприємства інвестору

У чому полягає інвестиційна привабливість підприємства

Поняття інвестиційної привабливості підприємства включає у собі сукупність показників ефективності, які відображають рентабельність фінансових вливань у розвиток підприємства. Основним показником для цього є передбачуваний та стабільний дохід. А бізнес-план має бути чітко визначений і добре продуманий, враховано багато нюансів, наведено фінансові показники, тоді високий шанс, що в умовах великої конкуренції за додаткове спонсорування перевага буде віддана вашій компанії.

Оцінка інвестиційної привабливості підприємства потрібна на фінансування чи кредитування регіональних завдань чи перспективної галузі різними корпораціями чи іноземними банківськими капіталами. Але самого поняття «інвестиційна привабливість» в економіці немає, воно абстрактне, хоч і має велику базу знань та методологію. Адже для банку та для приватного капіталу потрібні абсолютно різні показники. Так для банків, у першу чергу, розглядається швидкість повернення та платіжна спроможність, а після погашення суми та виплати відсотків практично не використовується подальший прибуток, для акціонера ж важливіше окупність у сукупному доході активів від активної та планомірної роботи підприємства.

Наступна відмінність – передбачувана сума інвестиції. Розглядається поточна чиста вартість (NPV) та внутрішня норма доходу (IRR). І, залежно від погляду, якщо буде фіксована сума інвестиції, береться показник NPV, і якщо плануються тривалі і динамічно змінювані вкладення, тоді розглядається IRR.

При визначенні господарського стану беруться фінансові показники, що складаються з:

• ліквідності, що показує швидкість, з якою підприємство за необхідності може звернути власні активи на гроші;
• майнового стану - загальної частки грошей у обороті та поза ним на підприємстві;
• ділову активність (описує всі процеси, у тому числі отримує прибуток підприємство);
• фінансова залежність - наскільки функціонування підприємства залежить від зовнішніх вливань і чи працюватиме без додаткового фінансування;
• рентабельності. Цей показник відображає здатність підприємства правильно використовувати свої можливості та ресурси.

Процес оцінки інвестиційної привабливості підприємства обов'язково повинен включати кількість штату, забезпечення ресурсом, конкурентоспроможність продукції, рівень завантаженості виробництва, природний знос обладнання, розподіл фондів, які повинні ділитися на виробничі та основні, а також ряд інших показників.

Оцінюючи інвестиційної привабливості підприємства треба враховувати і ризиковість. Вона може виявлятися зниженням доходів, підвищенням конкуренції, втратою ліквідності, невиконаними зобов'язаннями, зміною варіанта ціноутворення.

Інвестиційна політика, як вважають багато провідних економістів, має формуватися на чужому прикладі. Це дає можливість розрахувати необхідний рівень вкладень для здійснення проекту, щоб отримати очікуваний дохід, який задовольнятиме обидві сторони.

Однак інвестиційна привабливість розраховується не тільки для підприємств, а й для цілих галузей та регіонів країн. Виробляється градація, щоб не змішувати поняття, на макро-, мікро- та мезорівні. Макрорівень – країна загалом, мезо – окремо взятий регіон, мікро - цільове підприємство. На кожному розподілі характеристики інвестиційної привабливості змінюються, тому інвестор має їх розділяти та бачити позитивні та негативні сторони.

Які фактори впливають на інвестиційну привабливість підприємства

Впливові чинники умовно поділяються на внутрішні та зовнішні. Для зовнішніх чинників результат залежить від роботи підприємства напряму. Це може бути інвестиційна привабливість території (країни чи регіону), економіко-політична ситуація, рівень корупції, інфраструктура, величина людського потенціалу. Оцінку інвестиційної привабливості зазвичай проводять великі рейтингові агенції, такі як Експерт РА, Standard & Poors, Moody's.

У меншому масштабі чинники оцінюються окремих галузей. Оцінка інвестиційної привабливості йде за:

• рівнем конкуренції у заданій галузі;
• поточного розвитку;
• динаміці та структурі інвестиційних вкладень;
• нинішньої стадії розвитку.

Це дуже важливий етап при аналізі, адже саме в цей момент розглядаються основні показники, швидкість зростання ціни на продукцію та виробництво, стан цієї галузі, інноваційні рішення та база НДДКР.

На внутрішні чинники безпосередньо впливає господарська діяльність підприємства, і є основним важелем в оцінці інвестиційної привабливості. Можна розділити їх на п'ять пунктів:

Фінансове стан підприємстваоцінюється:

• співвідношенням взятих та власних коштів;
• коефіцієнтом поточної ліквідності;
• показниками обігу активів;
• рентабельністю продажів на підставі чистого прибутку;
• власним капіталом із розрахунку чистої прибутковості.

Як влаштована та організована компанія:

• відсоток міноритарності у власників;
• вплив держави на процеси у компанії;
• відкритість фінансової та внутрішньої інформації;
• показники виплачених чистих доходів підприємством останнім часом.

Наскільки інноваційна продукція, що надається.

Постійне формування грошового потоку.

Постійне розширення сфери діяльності та продукції.

Думка експерта

Наскільки привабливими є російські підприємства для іноземних інвесторів

Патрік де Камбур, президент міжнародної компанії Mazars

Зараз у Росії привабливий клімат для інвестування, але потрібні гарантії стабільності, економічної та політичної. А ще потрібен великий ринок збуту, в основному це столиця і Санкт-Петербург, де велика кількість населення і найбільша кількість підприємств, що генерують дохід. На сьогоднішній момент попит у багатьох галузях у багато разів перевищує пропозицію, наприклад в автомобілебудуванні, авіаційній промисловості та рітейлінгу.

Іноземний капітал хоче спільного створення підприємств із великими вітчизняними компаніями та спільного використання ресурсів. В основному це два напрями: природні ресурси та технологічна кооперація. Інвесторам, крім усього, цікавий облік традицій, які існують у дослідженнях та впровадженні інноваційних технологій, нарощуванні потужностей виробництва.

Аналіз та оцінка інвестиційної привабливості підприємств

Підприємство розвивається послідовно і лінійно, та її життя можна умовно розділити на відрізки успішності різних продуктів. Ці стадії відрізняються кількістю прибутку та обороту:

• дитинство - малі темпи зростання, фінансові показники більші за мінусові;
• юність - прискорення обороту, перший стабільний прибуток;
• зрілість - припинення зростання, максимальна прибутковість;
• старість - оборот та прибутки падають.

Такий життєвий цикл зазвичай проходить протягом 20-25 років, потім йде закриття чи переродження у новий уклад із новою командою та керівництвом. І точне визначення поточного циклу дає ключ до вирішення проблем, притаманних кожному з них, а також дозволяє визначити інвестиційну привабливість підприємства.

Дитяча стадія характеризується труднощами виживання, початком налагодження зв'язків, організацією процесу отримання доходу, пошуком коштів у розвитку особі інвестора чи мецената. Це може бути як короткочасний кредит, і довгострокові вкладення.

Стадія юності дає перші гроші та дозволяє переорієнтуватися з виживання на розвиток. На цьому етапі будуть корисні середньо- та довгострокові інвестиціїякі дадуть необхідний поштовх.

У зрілості підприємству вдається максимальна дохідність при розвиненому технічному та економічному потенціалі, проходять великі обсяги, воно практично самодостатнє і не потребує стороннього фінансування. Менеджери повинні враховувати природне старіння продукції та розробляти нові схеми для розвитку та впровадження через точкове фінансування або промислове інвестування Це може бути купівля акцій конкуруючої чи перспективної компанії та перетворення на холдинг з упором на управління портфелем акцій та цінних паперів.

Найбільш інвестиційно привабливі підприємства - на перших стадіях розвитку, дитинстві та юності, а також початку зрілості, так званої ранньої зрілості. При досягненні повної зрілості інвестиційність може розглядатися лише у разі високих показників зростання та маркетингових перспектив або у разі невеликих вливань у переобладнання та модернізацію, коли є показники швидкоокупності.

Період старості найчастіше не інвестується, якщо не намічена велика диверсифікація товарів чи зміна напрями діяльності. Тоді можна говорити навіть про економію коштів, порівняно з молодим підприємством, за рахунок вже розвиненої інфраструктури.

Конкретний цикл розвитку визначається шляхом множинного аналізу обсягів виробництва, загальної кількості активів, кількістю власного капіталу та аналізом показників минулих років. Через ці зміни робиться висновок про поточний розвиток. Найвищі показники підприємства мають у юності та ранній зрілості із зупиненням на повній зрілості та зменшуються до старості. При оцінюванні інвестиційної привабливості підприємства проводиться ретельний аналіз фінансової складової діяльності. Приблизно розраховуються термін повернення інвестицій та прибутковість та визначаються найнебезпечніші фінансові ризики.

Оцінювання фінансової успішності йде через аналізування сукупних показників, що показують її ефективність відповідно до подальших цілей, до яких входить і інвестиційне вливання. Для розвитку підприємства потрібен єдиний погляд на тактичне та стратегічне планування та найважливішим показником цього є аналіз:

• обороту активів;
• показників прибутковості капіталу;
• фінансової стабільності;
• ліквідність активів.

Ефективність інвестування визначається переважно швидкістю оборотності вкладених активів під час роботи всередині підприємства. На це впливає безліч сторонніх факторів, у тому числі ефективний маркетинговий, фінансовий і виробничий стратегічний план.

Оборотність активів

Через такі показники виражається оцінка обігу активів:

Коефіцієнт оборотності всіх активів, що у використанні. Обчислюється через відношення обсягів реалізації своєї продукції, товарів чи послуг до середньої вартості активів. Ці показники беруться за один період за середньою арифметичною або зваженою середньою арифметичною.

Коефіцієнт оборотності конкретних активів. Береться відношення обсягів реалізованих товарів чи послуг до середньої вартості поточних активів.

Тривалість обороту. Розрахунок провадиться взяттям окремого періоду (зазвичай береться один календарний рік).

Тривалість. Період у 90 днів до обчисленого раніше коефіцієнта оборотності поточних активів.

Якщо є динамічне зменшення, це тягне до більш тривалого повернення обороту і показує мінусове значення розвитку і, отже, додаткового джерела зовнішніх коштів. Необхідний рівень додаткових інвестиційобчислюється множенням обсягів реалізованого продукту з тривалістю обороту в поточному та минулому періоді та ділиться на число днів.

Прибутковість капіталу

Як мовилося раніше, головною метою інвестування вважається досягнення максимальної віддачі коштів у процесі їх використання. Щоб побачити всі прибуткові можливості дотаційного підприємства пропорційно до вкладених коштів, використовуються певні показники:

Прибутковість всіх активів, що використовуються. Сума прибутку за вирахуванням усіх сплачених податків до середньої суми використаних активів.

Прибутковість поточних активів. Сумарний чистий прибуток до середньої суми активів.

Рентабельність основних фондів. Чистий прибуток до усередненої оцінки основних фондів.

Прибуток від. Чистий прибуток від реалізованої продукції.

Показник прибутку. Балансовий прибуток, що виходить перед сплатою податків та кредитів, та різниця сум використовуваних та нематеріальних активів.

Власна рентабельність капіталу. Сума чистий прибуток до величині власного капіталу. Цей пункт виявляє здатність маніпулювання своїм капіталом стосовно загальному.

Фінансова стійкість

Її аналіз дозволяє розглянути ризики у структурному формуванні інвест-ресурсів та визначити найбільш підходящий характер фінансування. Використовуються такі показники:

Коефіцієнт автономії. Обчислюється залежністю сум власного капіталу всім використовуваним активам. Відбиває ступінь задіяності своїх активів обсягом формування загальних.

Співвідношення позикових та власних коштів.

Коефіцієнт довгострокової заборгованості. Сума заборгованості більша за рік до суми всіх активів.

Ліквідність активів

Здатність підприємства платити за короткочасними зобов'язаннями своїми активами, уникаючи тим самим банкрутства. Цей показник є страховкою за ризиками у разі невиконання вимог на невеликому відрізку часу. В основу можна брати поточну ліквідність, що розраховується відношенням суми активів до заборгованості. Тут також застосовується низка показників:

Абсолютна ліквідність. Сума коштів та вкладень до загальної заборгованості.

Термінова ліквідність. Сума коштів та вкладень із дебіторською заборгованістю до суми загальної заборгованості.

Оборотність дебіторської заборгованості. Обсяг реалізованої продукції з післяплатою до середньої суми дебіторської заборгованості.

Період оборотності дебіторську заборгованість. Число днів у відведеному періоді до коефіцієнта оборотності.

Інвестори завжди запитують: «Навіщо вам потрібні гроші»

Олег Добронравов,

директор Westland Finance Advisory, Москва – Амстердам

Найчастіше питання, яке можна почути від інвестора: «Навіщо вам гроші, і чому ви їх не візьмете у банку?» І необхідно доводити, що саме з грошима, що інвестуються, компанія зробить прорив і доб'ється небувалих вершин. А банківські працівники, у свою чергу, ставлять схожі питання, наприклад: що ви робитимете з цими грошима? І в цьому випадку потрібно відповідати трохи інакше, що, мовляв, для заповнення робочого капіталу та рефінансування чи виконання внутрішньої програми розвитку.

При цьому неважливо, втілиться це чи ні, їм потрібні будуть чіткі плани, список керівної верхівки, показники продажів, досвідченість топ-менеджерів, здатність до управління активами та ресурсами. Особисте життя співробітників не цікаве, лише бізнес-питання.

Які методи оцінки інвестиційної привабливості підприємств слід застосовувати

Сьогодні немає об'єктивної оцінки інвестиційної привабливості підприємства як через її маловивченість, так і через відсутність працюючої методики, в якій був би описаний загальний списокпоказників і можна було однозначно вирішити питання. Ті, які існують на даний момент, враховують різні дані, відрізняється процес обробки та аналізу результатів. Далі буде наведено аналіз існуючих на даний момент методів оцінки інвестиційної привабливості підприємства, взявши за основу стабільний розвиток підприємства у перспективі, стійкість до коливань та вплив зовнішніх факторів на роботу.

Нормативно-правовий метод

Це може бути будь-який набір документів, встановлений на державному ринку, а також звітні документи. Тут є певні рекомендації, які мають методичний характер, для з'ясування ефективності проекту, але, на жаль, нашій країні такий вид слабо розвинений і немає тенденцій до швидкого розвитку. У літературі з цього питання йде перерахування показників для фіксування ефективності інвестиції. Зазвичай, цей метод використовується після банкрутства, тому слабо працює при розрахунку привабливості компанії.

Метод дисконтування грошових потоків

Існує припущення, що сума, що інвестується, закладається з розрахунку прогнозів доходу, що дає можливість прорахувати наперед вигоду. Передбачуваний дохід обчислюється дисконтуванням за ставкою, що відбиває ризиковість. Так можна розрахувати суму, необхідну для впровадження ідеї, її реальність та необхідність для конкретного підприємства. Цей спосіб найчастіше використовується для прорахунку та вибору з претендентів на інвестування, оскільки він дає можливість швидко визначити потенціал розвитку. Єдиним неприємним моментом вважається швидкоплинний прогноз, який може швидко застаріти через зміну попиту, закону, податкової базичи зростання цін.

Метод аналізу на основі зовнішніх та внутрішніх факторів

Наведені 4 етапи пов'язані між собою та доповнюють один одного:

Такий багатосторонній підхід дозволяє ретельно розібратися в питанні, але при виділенні факторів та їх аналізі (1 і 3 п.) дуже часто на перший план виходить суб'єктивне рішення експерта, прийняте на підставі анкет та опитувань, що часом сильно знижує точність оцінки.

Семифакторна модель оцінки інвестиційної привабливості

Ще одна ефективна техніка оцінки інвестиційної привабливості підприємства включає сім великих пунктів, основою чого служить рентабельність активів, оскільки вона є для привабливості головним критерієм, за яким можна оцінити склад, структуру, якість та ефективність використання ресурсів.

Наведемо постулати залежностей показників для наочності у таблиці:

Аналіз таких залежностей дає розуміння результуючої динаміки. І кінцевий висновок простий: вища рентабельність – вища ефективність і, отже, привабливість для інвесторів. Кінцева оцінка є інтегрально-індексованою, одержана перемноженням розрахункових параметрів. Однак ці розрахунки охоплюють лише внутрішні, хоч і з високою математичною точністю, цифрові показники успіху. Термін «інвестиційна привабливість підприємства» куди багатогранніший і широкий для рамок одних фінансових розрахунків.

Коли сформовано список привабливих компаній, вони сортуються за спаданням. Підсумкова оцінка інвестиційної привабливості підприємства виходить із комплексної вибірки показників ефективності та загального стану доходів по кожному. З факторів, що впливають на підсумок можна виділити характер кредитування, де необхідно збільшувати вагу показників по ліквідності, платоспроможності в порівнянні з рентабельністю та власними коштами, а також межа терміну окупності, адже при збільшенні терміну збільшується і загальний показник прибутковості, якщо порівнювати з поточним, а при Зменшення строку ліквідності виходить на перший план.

Інтегральна оцінка інвестиційної привабливості на основі внутрішніх показників

У цьому варіанті до уваги беруться відносні внутрішні показники, що виробляються у п'ять етапів.

• показник ефективності використання основних та оборотних коштів,
• фінансовий стан підприємства,
• як використовуються трудові ресурси,
• яка інвестиційна діяльність,
• наскільки ефективно ведеться господарська діяльність.

До кожного робиться розрахунок для виведення інтегральних показників. Підсумкова оцінка інвестиційної привабливості підприємства виходить на підставі завершальних 2 етапів:

У першому беруться всі показники і вважається їхня вага, за цим опрацьовуються потенційні можливості за весь час роботи підприємства, і кінцем першого етапу є виведення комплексної оцінки для кожного показника.

Другим етапом служить прорахунок кінцевого інтегрального показника, який є оцінним в інвестиційній привабливості.

Об'єктивна оцінка інвестиційної привабливості підприємства – головний плюс даного методу, адже в результаті виходить одна цифра на підставі великого обсягу, який пророблений, дуже просто інтерпретувати. Мінусом же є ізоляція від зовнішніх показників, оскільки враховуються лише внутрішні.

Комплексна оцінка інвестиційної привабливості підприємства

Методика проведення оцінки інвестиційної привабливості є, по суті, аналізом усіх сфер діяльності підприємства та об'єднанням отриманих показників у загальний результат. Вона включає 3 розділи: загальний, спеціальний, контрольний.

Загальний розділ: оцінка стратегічної діяльності та її ефективності, аналіз акціонерів, менеджменту, ступінь впливу основних покупців та постачальників, вивчення ринкового стану компанії, її репутації. За кожним фактором, крім стратегічної ефективності, виставляються оцінки для зручності виражені в балах. Стратегічна діяльність оцінюється за динамікою фінансово-економічних показників організації.

Спеціальний розділ: тут оцінюється ефективність підприємства загалом; рівномірність економічного розвитку; інноваційна, фінансова, операційна діяльність; Параметри прибутку. Цей етап поділяється на:

• побудова динамічної матриці з урахуванням індексів основних показників: кінцеві (результат діяльності), проміжні (результат виробничого процесу), початкові (кількість задіяних ресурсів);
• аналіз рівномірності збільшення (зменшення) показників діяльності;
• обчислення коефіцієнтів інноваційної, фінансової та операційної діяльності;
• оцінка якості доходу шляхом розрахунку платоспроможності та рентабельності;
• отримані в оцінці всіх параметрів бали сумуються з балами загального розділу.

Контрольний поділ. Тут, на завершальному етапі, розраховується коефіцієнт інвестиційної привабливості підприємства (отримані на попередніх етапах бали множаться на вагові коефіцієнти та підсумовуються), на його основі приймається заключне рішення.

Плюси цієї методики:

• комплексний аналіз;
• охоплення всіх показників;
• висновок заключного інтегрального показника.

суб'єктивні рішення експертів при виставленні оцінок (нівелюються додаванням абсолютних та відносних показників ділової активності).

При практичній роботі розрахунок інвестиційної привабливості підприємства зазвичай полягає у простому фінансово-економічному аналізі об'єкта. Тут є як теоретичні викладки, а й практичний результат.

Подробиця та детальність аналізу знаходяться у прямій залежності від того, хто ним займається. Як практичний приклад можна навести оцінку інвестиційної привабливості емітента векселів та її критерії.

Ці розрахунки – скорочена форма аналізу фінансово- господарської діяльності, що допомагає інвестору в стислий термін визначитися з привабливістю організації як інвестиційного об'єкта.

Але цей підхід оцінює лише поточне становище організації, не дозволяючи відповісти на низку вкрай важливих для інвестора питань:

• Наскільки велика привабливість організації, як об'єкта вкладень?
• Яка ринкова ціна підприємства?
• Який обсяг грошових надходжень від цих інвестицій?

Ці питання досить складні. Щоб отримати відповідь, необхідно розробляти і застосовувати комплексну аналітику.

Наприклад, інвестор повинен звернути увагу на такі моменти:

• наскільки професійними є менеджери і чи можуть вони працювати в команді;
• чи унікальна концепція, наскільки чітке усвідомлення стратегії просування та чи існує детальний бізнес-план;
• наскільки конкурентоспроможне підприємство, чи має переваги над іншими компаніями;
• наявність (відсутність) потенціалу зростання прибутку;
• наскільки прозорі фінансові та управлінські механізми компанії;
• чим захищено акціонерний капітал;
• наявність потенціалу високих дивідендів із вкладеного капіталу.

І це далеко не всі питання, які потрібно висвітлити. Щоб аналіз був максимально надійний і достовірний, список критеріїв потрібно буде збільшити. Мета – охопити всі аспекти ділової активності організації.

Найкращі результати дає експертна оцінка, але останнім часом вона використовується дедалі рідше. Хоча саме її необхідно впроваджувати у комплекс робіт під час проведення аналізу інвестиційної привабливості підприємства.

Найбільші проблеми з усіх перелічених вище критеріїв можуть викликати оцінка ринкової вартості і обсяг майбутніх дивідендів. Але ці параметри необхідно знати. Так як ринкова вартість, наприклад, підкаже про потенційне зростання підприємства і, відповідно, про розмір майбутнього доходу.

Обчислення ринкової вартості на даний момент - дуже складне та трудомістке завдання. Щоб вирішити її було легше, треба згадати три поширені підходи до оцінки бізнесу: витратний, прибутковий та порівняльний.

Методи оцінки інвестиційної привабливості постійно розвиваються, оскільки елементарний аналіз фінансово-господарську діяльність не відповідає запитам інвесторів. Тому регулярно з'являються все нові підходи до аналізу, і в майбутньому планується розробити такий комплекс заходів, який включатиме якісну та кількісну оцінку. Також передбачається поєднання кількох підходів визначення розмірів майбутніх грошових потоків.

Говорить практик

При оцінці підприємства інвестор враховує багато факторів

Тетяна Садоф'єва,

директор PRADO Corporate Finance, Москва

Щоб залучити інвестиції, необхідно отримати дані щодо вартості бізнесу, який планується використовувати як об'єкт інвестицій. Фінансовий спеціаліст (ваш співробітник або залучений з боку експерт) зможе дати необхідну оцінку, проаналізувавши такі фактори, як:

• щорічне збільшення зростання продажів;
• маржу операційного прибутку;
• обсяг капіталовкладень;
• витрати на НДДКР;
• динаміку оборотного капіталу;
• амортизаційні відрахування;
• рівень конкурентоспроможності;
• різні макроекономічні та специфічні ризики.

Вагомість всіх цих параметрів полягає у прямій залежності від специфіки виробництва, конкурентоспроможності підприємства, його віку. Якщо аналізувати молоду компанію, що пропонує інноваційну продукцію та ще не пройшла критичну точку беззбитковості, основне значення має прогноз зростання обсягу продажу. Розглядаючи вже усталену організацію зі стабільним прибутком і жорсткою конкурентною позицією, експерт, бажаючи спрогнозувати величину фінансових потоків, спиратиметься на дані операційного прибутку за кілька років. Існує також методика оцінки вартості бізнесу, який зазнав збитків у попередній аналіз року.

Як підвищити інвестиційну привабливість підприємства

Підвищення інвестиційної привабливості підприємства - це трудомісткий та тривалий процес, що складається з таких етапів:

Проведення аналізу рівня економічного розвитку та загальної характеристики компанії:

• оцінка вартості активу, його структура, обсяг та склад нематеріальних та необоротних активів;
• аналіз виробництва: виробничі потужності, можливість їх зростання, ступінь модернізації та зношування знарядь виробництва, технологія.
• кадровий рівень: кваліфікація, укомплектованість кадрів, забезпеченість працівниками.
• інновації: визначення їх наявності та використання у виробничому процесі, можливість впровадження.

Характеристика ринкового становища та рівня конкурентоспроможності продукції:

• обсяг ринку та місце, яке на ньому займає компанія: оцінка конкурентного середовища, визначення лідерів ринку, вивчення сильних та слабких сторін організації, перспективи майбутнього зростання та закріплення досягнутих позицій;
• якість виробленого продукту, його конкурентна стійкість – аналіз аналогічних продуктів, підвищення рівня конкурентоспроможності.
• Вивчення цінової стратегії компанії.

Фінансовий аналіз стану та результатів роботи організації:

• оцінка ділової активності, ліквідності, стійкості, платоспроможності та рентабельності підприємства;
• розрахунок результатів фінансової діяльності: розмір поточного прибутку, потенціал розвитку та ефективність діяльності.

Організація може скласти план та реалізувати низку заходів для підвищення своєї інвестиційної привабливості. Для цього можна використати:

• ретельне довгострокове стратегічне планування;
• бізнес планування;
• застосування експертної оцінки юристів для приведення правовстановлюючих документів у відповідність до законодавства;
• аналіз, створення та оцінка кредитної історії;
• створення гармонійної структури компанії шляхом реформування.

Щоб визначити, які заходи потрібні організації підвищення інвестиційної привабливості, потрібно провести оцінку стану підприємства. Цей аналіз дозволяє:

• виявити сильні аспекти діяльності організації;
• прорахувати ризики та слабкі аспекти у стані підприємства на даний момент (також і з боку інвестора);
• розробити заходи для підвищення інвестиційної привабливості, збільшення конкурентних переваг та зростання ефективності роботи компанії.

У ході цієї діагностики розуміються такі напрями, як менеджмент, виробництво, фінанси, збут. Визначається сфера діяльності організації, пов'язана з максимальними ризиками і має найбільшу кількість слабких сторін. Розробляються заходи зміцнення становища за слабкими напрямами.

Потрібно звернути увагу на проведення юридичної експертизи підприємства. Для оцінки інвестиційної привабливості підприємства напрямками експертизи можуть бути:

• підтвердження права власності на нерухомість ( земельні ділянки, будівлі та інше);
• правильність складання установчих документів(права акціонерів, повноваження керівництва організації);
• прозорість, коректність та юридична чистота обліку прав на цінні паперипідприємства.

Після проведення експертизи визначаються невідповідності вищезгаданих напрямів нормам законодавства держави. Усунення цих невідповідностей є вкрай важливим кроком, оскільки інвестори, оцінюючи інвестиційну привабливість об'єкта, надають юридичній діагностиці вагомого значення. Наприклад, для кредитора дуже важливо побачити підтвердження прав власності на майно, яке буде об'єктом застави. Прямі ж інвестори, які купують пакети акцій компанії, звертають увагу на права акціонерів та корпоративне управління загалом, тому що їм необхідно контролювати витрачання вміщених інвестицій.

Проведена експертиза поточного стану організації стає основою розробки стратегічного плану.

Стратегія - це основний план зростання організації, що розробляється на 3-5 років. Вона формулює як провідні цілі організації загалом, і основні напрями діяльності та систем (просування, виробництво, продажу). Виділяються головні якісні та кількісні критерії. Стратегія допомагає організації складати плани більш короткі відрізки часу, не відступаючи від основний ідеї. Можливому інвестору стратегія показує реальний погляд організації на довгострокові перспективи та відповідність управління підприємством зовнішнім та внутрішнім факторам.

Взявши за основу довгостроковий стратегічний план, організація розпочинає формування бізнес-плану. У ньому досконально розбираються всі напрями діяльності організації, дається обгрунтування обсягу необхідних інвестицій та модель фінансування, очікуваний ефект підприємствам. Схема фінансових потоків, сформована у бізнес-плані, допомагає оцінити можливості організації повернути інвестору-кредитору позичкові кошти з урахуванням відсотків. Інвестори-власники за допомогою бізнес-плану можуть провести аналіз вартості компанії, вивчити вартість вкладень та обґрунтування потенційного зростання.

Наприклад, одне велике підприємствоПівнічний Захід, що веде свою діяльність у скляній галузі, в ході співпраці з венчурним інвестором розробив комплексний бізнес-план. Незважаючи на невелику ціну активів у порівнянні з розміром необхідних вкладень, інвестор сприйняв організацію як інвестиційно привабливу, оскільки бізнес-план обгрунтовував можливості збільшення організації та зростання вартості капіталу.

Також велике значення в очах інвесторів має кредитна історіяпідприємства, оскільки вона означає, що з організації є практичний досвід освоєння вкладень і виконання взятих він зобов'язань перед позикодавцями і інвесторами-власниками. Тому доцільними будуть заходи, вжиті на формування такої історії. Наприклад, компанія може організувати випуск та погашення облігаційної позики порівняно невеликого розміру з коротким терміном погашення. Як тільки його буде погашено, організація в очах інвесторів вийде на якісно інший щабель. Тому що це характеризуватиме її як відповідального кредитора, який виконує свої зобов'язання. Після цього компанія зможе залучати позичкові кошти на вигідніших умовах.

Один із найбільш трудомістких заходів для підвищення інвестиційної привабливості організації - це реалізація реформування (реструктуризації). У цілому нині реформування об'єднує у собі комплекс заходів із повному приведенню роботи підприємства у відповідність мінливим умовам ринку України і стратегічному плану розвитку.

Реструктуризація найчастіше втілюється у кількох напрямах:

Зміна акціонерного капіталу. Цей захід включає дії щодо поліпшення структури капіталу: розподіл, консолідація акцій, прописані в Законі про акціонерні товариства можливості реформування. Підсумком цих дій стає покращення керованості організації чи групи підприємств.

Зміна організаційної структури та методики управління. Цей шлях реструктуризації спрямовано поліпшення управлінських процесів, які забезпечують основні функції ефективно діючої підприємства міста і організаційних структур підприємства, у яких вводяться нові управлінські методики. Реформація управлінських систем та організаційної структури може складатися з:

• дроблення бізнесу за напрямками на невеликі компанії та інші модифікації оргструктури;
• виявлення та видалення зайвих ланок у менеджменті;
• додавання до управлінських процесів нових ланок;
• оптимізація інформаційних потоків;
• інші додаткові заходи.

Реформація виробництва поєднує у собі комплекс заходів із перелічених вище напрямків.

Підвищення інвестиційної привабливості підприємства перед його продажем

Особливо варто сказати про передпродажну підготовку компанії. Тоді підвищення інвестиційної привабливості проводиться збільшення вартості підприємства. Враховуючи вищевикладене, можна дійти невтішного висновку: процес передпродажної підготовки чітко регулюємо, хоч і трудомісткий.

Організація створює програму підвищення інвестиційної привабливості, орієнтуючись на свої індивідуальні критерії та ринок інвестицій. Втілення у життя цієї програми прискорює залучення фінансових ресурсів.

Як розробити ефективний бізнес-план з інвестиційної привабливості підприємства

Крок 1. Розробка попереднього бізнес-плану.

Коротко викладіть суть чинної організації або бізнесу творця проекту, наведіть економічне обґрунтування. Наприклад, планується ввести у виробництво новий продукт – черепицю. Автор проекту знає, що на ринку існує дефіцит саме цього виду продукції і є попит, отже ринок збуту вже проаналізований. Економічне обґрунтування обов'язково має мати у своєму складі потенційний обсяг доходів та витрат, термін окупності об'єкта.

Цей документ зазвичай розміром 1-3 сторінки. Якщо у вас є всі необхідні дані, то розрахунки та створення початкового бізнес-плану займуть у експерта від двох до восьми годин.

Крок 2. Розробка повного бізнес-плану.

Взявши цей документ за основу, інвестор прийматиме рішення, вкладатиме кошти в цей проект чи ні.

На відміну від першого кроку, другий етап має надати повну інформацію. Наприклад, якщо у першому варіанті було вказано досвід автора проекту, то тут необхідно дати всі дані з цього питання. Розмір бізнес-плану цьому етапі близько 20-35 сторінок.

Крок 3. Розробка детального бізнес-плану.

Формується, коли проект уже схвалено вкладниками. Являє собою детальну програму дій. Наприклад, керуючись укладеними договорами з постачальниками, до нього вписуються терміни поставки, налагодження устаткування, вихід плановану потужність. Він робиться з терміном виконання рік, і щомісяця вносяться корективи. Оформлення детального бізнес-плану проводиться після ухвалення інвестором позитивного рішення, на відміну від повного, для якого достатньо схвалення інвестора.

Зверніть увагу: для зручності орієнтування бізнес-план повинен мати чітку структуру і включати всі необхідні розділи. Там мають бути описані всі нюанси роботи, схеми та методики.

Новий проект для чинного підприємства	Нове підприємство (бізнес)
Історія компанії, основні віхи розвитку	Опис поточної діяльності ініціатора проекту
Організаційна структурапідприємства	Досвід ініціатора проекту щодо організації нового бізнесу
Засновники (акціонери) підприємства	Структура власності нового підприємства
Майновий стан компанії	Опис нового проекту
Опис основної діяльності	Ринок нового продукту
Опис проекту	Виробничий план
Ринок нового продукту	Інвестиції у проект
Виробничий план	Фінансовий план проекту
Інвестиції у проект	Додаток: історичні фінансові показники бізнесу ініціаторів проекту
Фінансовий план з урахуванням поточної діяльності підприємства

Використання сторонніх ресурсів (інвестицій) необхідне ефективної діяльності організацій. Стабільний розвиток компанії потребує постійних вкладень у виробництво, інноваційних розробок та активності в інших сферах діяльності. Щоб залучення сторонніх ресурсів проходило безпроблемно, слід стежити за інвестиційною привабливістю.

Інформація про авторів

Патрік де Камбур, президент міжнародної компанії Mazars Сфера діяльності: консалтингові послуги у сфері аудиту, фінансових операцій та оподаткування. Форма організації: партнерство (включає 650 асоційованих членів – фінансово незалежних компаній, які працюють під єдиним брендом). Територія Оцінка: 56 країн по всьому світу, в тому числі Росія. Чисельність персоналу: 12 500. Річний оборот: 773,6 млн. євро (у 2008–2009 фінансовому році). Стаж президента на посаді: з 1983 року.

Олег Добронравов, директор компанії Westland Finance Advisory. Сфера діяльності: ведення боргових угод, операцій із залучення капіталу, оптимізація кредитного портфеля, розробка проектів корпоративної структури та управління, управління активами. Територія: офіси у Москві та Амстердамі. Чисельність персоналу: 3. Вартість укладених угод: 300 млн дол. США (2009 року). Основні клієнти: суднобудівний банк, компанії РТМ, JFC, мережа магазинів «Перекресток», асоціація «Рослізинг». Стаж директора на посаді: з 2005 року.

Тетяна Садоф'єва,директор PRADO Corporate Finance, Москва. Компанія PRADO Corporate Finance надає допомогу у залученні фінансування та супроводі угод. Входить у стратегічне партнерство компаній «PRADO Банкір та консультант», утворене у 1994 році. Група PRADO здійснює фінансово-управлінське консультування, аудит, корпоративне навчання, рекрутинг, надає банківські послуги.

Будь-яка компанія, що динамічно розвивається, потребує припливу інвестицій, тому підвищення її інвестиційної привабливості - одне з найважливіших стратегічних завдань. Реалізацією таких завдань займається спеціальний напрямок PR - Investor Relations (Звязки з інвесторами). По суті справи, IR-Фахівці теж займаються управлінням репутації компанії, причому їх основна цільова аудиторія - інвестиційне співтовариство, а кінцева мета їх діяльності - залучення інвестицій для фінансування діяльності компанії. Однак було б помилкою вважати, що завоювати довіру інвесторів можна за допомогою традиційних PR-технологій У разі цього недостатньо. Інвесторів не цікавлять гучні заяви про успіхи, вони хочуть бачити відкритість організації та мати вільний доступ до інформації про неї.

Розглянемо, у чому схожість та різницю між комунікаціями в області PRі IR(Табл. 4.3).

Таблиця 4.3

Подібність та відмінності між PR - І IR-технологіями

	Відмінності
в інформаційному просторі	Використання всієї інформації про компанію	Використання стратегічної, управлінської, фінансової інформації про компанію
Здійснення зовнішніх комунікацій	Комунікації з усіма ключовими аудиторіями	Комунікації з інвестиційною спільнотою: інвестиційними банками, аналітиками, учасниками ринку цінних паперів та фондових бірж, акціонерами, емітентами
Отримання зворотного зв'язку	Про сприйняття компанії суспільством загалом	Про сприйняття компанії інвестиційною спільнотою

Як відомо, Public Relation- це управління комунікаціями організації з усіма її цільовими аудиторіями з метою формування сприятливої ​​громадської думки про компанію та її продукт. В той же час Investor Relationsпередбачають побудову взаємовигідних відносин із інвесторами, аналітиками та брокерами з метою підвищення ринкової вартості акцій компанії. Весь комплекс IR-Інструментів спрямований на своєчасне, достовірне та повне інформування інвестиційного співтовариства про ключові факти діяльності компанії.

Домогтися цього результату можна лише за своєчасного інформування про ключові корпоративних подіяхза допомогою передових методів спілкування з інвесторами.

Інтерес інвесторів до організації, насамперед, визначається рівнем її авторитетності, надійності та перспективності. Для ухвалення рішення про доцільність вкладень у ту чи іншу компанію зазвичай хочуть отримати таку інформацію:

• o яка основна діяльність підприємства;
• o цілі та завдання, які переслідує керівництво компанії;
• o чи є компанія лідером у своїй галузі;
• o основні конкуренти та рівень конкурентоспроможності підприємства;
• o сильні та слабкі сторони у системі управління;
• o реальні досягнення компанії за час її існування;
• o ступінь відповідальності керівництва підприємства перед акціонерами.

Відповідаючи на ці запитання, IR-Фахівець повинен створити образ компанії, в яку можна і потрібно інвестувати При цьому головний акцент робиться на демонстрації прозорості та відкритості компанії, що не випадково. Західне ділове співтовариство розглядає публічність діяльності організації як ключову умову успішного розвитку, тоді як вітчизняний бізнес поки що залишається непрозорим, що стримує приплив до нашої країни серйозних інвестицій. Агентство Standart&Poorsпровело дослідження, присвячене корпоративній прозорості російських компаній. В результаті аналізу звітності 42 великих компаній, на частку яких припадає 98% капіталізації російського ринку акцій, з'ясувалося, що лише 26 з них використовують для інформування інвесторів фінансову звітність, складену відповідно до міжнародними стандартами. Але навіть у цьому випадку багато керівників ведуть подвійний або потрійний облік, вважаючи, що прозорість обмежує свободу маневру. Зайве говорити, що такі звіти обертаються профанацією і не ведуть до зростання акцій російських компаній.

Закордонні інвестори нерідко скаржаться, що почуваються в нашій країні в інформаційному вакуумі, причому навмисно створюваному керівниками підприємств, які впевнені, що ділових партнерів цікавить лише стабільне зростання прибутковості акцій компанії і не важливо, як саме це зростання було досягнуто. Насправді ж, для інвесторів важливі як кінцеві результати діяльності компанії, а й те, яким шляхом їх було досягнуто. Інакше кажучи, їх цікавить справжня репутація компанія, а чи не помітний успішний імідж, який їм нав'язують. І чим активніше і голосніше "піарить" себе компанія, тим більше сумнівів з'являється в інвесторів.

Фінансові аналітики під час планування інвестицій у ту чи іншу країну оцінюють країнові ризики , що визначаються такими показниками, як політична та економічна стабільність, рівень корупції та злочинності, незалежність судової системи, правова захищеність бізнесу тощо. Поки за цими показниками Росія сильно відстає від провідних економічних держав, не дивно, що на світових фондових ринках акції російських компаній продаються суттєво нижчими від їхньої реальної вартості.

У цьому сенсі показовою є восьма щорічна спільна доповідь Світового банку (СБ) та Міжнародної фінансової корпорації (МФК). Doing Business- 2011", в якому дається оцінка умов для бізнесу та іноземних інвестицій у 183 країнах. Росія в порівнянні з 2010 р. опустилася в рейтингу на сім пунктів і посіла 123-е місце, опинившись по сусідству з Уругваєм та Угандою.

Чому наша країна має такий низький показник? Справа в тому, що місце в рейтингу визначається на основі десяти показників з однаковою вагою в загальному індексі, таких як:

• o реєстрація та ліквідація підприємств;
• o реєстрація власності;
• o отримання дозволів на будівництво;
• o оподаткування;
• o отримання кредиту;
• o міжнародна торгівля;
• o захист інвесторів;
• o найм працівників;
• o забезпечення виконання контрактів.

Головне завдання, яке стоїть сьогодні перед вітчизняною економікою, – покращувати репутацію країни в очах світової спільноти, причому не іміджевими технологіями, а реальними діями щодо створення сприятливих умов для ведення бізнесу. Без істотного зниження ризиків країни неможливо підвищити інвестиційну привабливість вітчизняних компаній, підняти вартість їх акцій на світових фондових біржах.

У той же час, незважаючи на проблемні моменти, що існують у сприйнятті російського бізнесу, IR-фахівці мають виглядати професійно перед інвестиційною спільнотою, відповідаючи світовим стандартам та викликам глобальної конкуренції за капітали інвесторів. Для цього їм необхідно будувати довгострокові комунікації з цільовими аудиторіями, які потребують своєчасного розкриття ключової інформації про компанію.

До основних напрямів комунікаційної політики IR-служби можна віднести такі:

• o формування та постійне розширення бази російських та іноземних інвесторів;
• o підтримку попиту акції компанії з боку потенційних інвесторів;
• o підвищення популярності та зростання поінформованості про компанію у цільових аудиторій;
• o встановлення та підтримання особистих контактів з інвесторами та інвестиційними аналітиками;
• o оперативне реагування на погіршення інвестиційної ситуації та інформування про це керівництва;
• o ефективна взаємодія з керівництвом компанії з розуміння ними важливості IR-менеджменту.

Тепер перейдемо до розгляду тих конкретних кроків із боку IR-Серби, які сприятимуть найбільш повному розкриттю інформації про компанію.

Фінансова модель компаніїНеобхідно підготувати та презентувати фінансову моделькомпанія, яка є невід'ємною частиною фінансових компонентів репутації. Ця модель береться за основу розробки стратегії розвитку організації.

Розсилка IR -Релізів. Таке розсилання дозволяє регулярно інформувати інвестиційну спільноту про ключові корпоративні, операційні та фінансових результатахдіяльності компанії. Паралельно з цим корисно готувати щотижневі огляди ринку ланцюгових паперів для внутрішнього користування.

Корпоративний сайт.На сайті компанії обов'язково має бути розділ, присвячений акціонерам та інвесторам. Він потребує регулярного оновлення. Рекомендується створити англомовну версію сайту компанії.

презентації.Великий інтерес в інвесторів викликають щоквартальні, піврічні, річні матеріали, що мають формат презентації, наприклад: "Для інвестиційної спільноти", "Про компанію", "Про результати виробничої та фінансової діяльності" тощо.

Конференції.Надійним інструментом зміцнення репутації компанії є участь в інвестиційних конференціях найбільших міжнародних та російських інвестиційних банків. Не менш важливими є і конференції, організовані самою компанією та присвячені результатам виробничої та фінансової діяльності (квартальні, піврічні, річні).

Сніданки.Дуже корисними можуть бути регулярні сніданки топ-менеджменту компанії з представниками інвестиційного співтовариства. Під час таких зустрічей "без краватки" легше встановити довірчі стосунки із зацікавленими сторонами.

Незалежно від того, який формат комунікації вибирає IR-Фахівець, він повинен дотримуватися наступних правил:

• o володіти найважливішою інформацією про фірму;
• o знати про проблеми підприємства;
• o максимально розкривати інформацію про компанію, не порушуючи комерційної таємниці;
• o не приховувати негативні новини;
• o не говорити погано про конкурентів, дотримуватися лише фактів;
• o не давати інвестору неперевіреної інформації.

Будь-який IR-Фахівець розуміє, що вибудовування комунікацій з інвесторами - найважливіша і невід'ємна частина не тільки комунікаційної стратегії компанії, а й стратегії організації в цілому, оскільки успішні IRвиливаються у мільйони і навіть мільярди доларів зростання капіталізації.

У зв'язку з цим цікавить досвід Газпрому, де розроблена спеціальна програма, присвячена взаємодії з інвесторами. Лідер вітчизняної економіки так формулює на своєму сайті основні засади цієї програми:

• o кінцева мета відносин з інвесторами ( IR) - забезпечити правильне розуміння ринком та його учасниками стратегії та перспектив розвитку компанії, що дозволить уникнути дисконту до ціни акцій у зв'язку з некоректним розумінням чи недоліком знань інвесторів про компанію;
• o охопити всіх інвесторів та забезпечити обізнаність усіх потенційних покупців про інвестиційну спроможність.

За останні 10 років відносини Газпрому з інвесторами ( IR) трансформувалися з вторинної функції на пріоритетну і розглядаються як ключова сфера діяльності.

На зростання важливості відносин із інвесторами ( IR) вплинув ряд змін на ринку, а саме: увага до короткострокових результатів та подій набагато значніше позначається на русі цін акцій; збільшені вимоги до інформації з боку аналітиків та інвесторів; боротьба за увагу інвесторів та необхідність активних дій щодо просування компанії на ринку.

Як основні складові успішної програми IRу Газпромі називають такі:

• o ясні та чесні комунікації з ринком;
• o ясне викладення інформації;
• o визначення основних рушійних зусиль і те, як ринок може оцінювати перспективи підприємства;
• o об'єктивний виклад варіантів розвитку та перспектив - основа відносин на довірі;
• o послідовна стратегія та систематичне досягнення поставлених цілей;
• o ініціативне та доступне керівництво;
• o усвідомлення важливості відносин з інвесторами ( IR);
• o підвищену увагу до акціонерів та осіб, які формують громадську думку;
• o наявність необхідних знань про інвесторів, виявлення цільової групи інвесторів;
• o добрі відносини з учасниками ринку;
• o знання основних складових процесу прийняття інвестиційних рішень;
• o активна діяльність з виявлення цільової групи акціонерів та проведення презентації компанії.

Підходи та принципи в області IR-політики, які демонструє Газпром, знадобляться будь-якій компанії при виході на IPO(Від англ. Initial Public Offering). Так називають первісну публічну пропозицію акцій компанії на продаж широкому колу осіб. При цьому мається на увазі, що компанія вперше виводить акції на біржу. Від того, наскільки добре організація зуміла скласти позитивну думку про себе, наскільки ясно та чітко пояснила потенційним інвесторам свої плани на перспективу, залежатиме, чи придбають її акції з премією чи дисконтом. Не випадково класична схема виходу на IPOпередбачає тісне співробітництво юридичних та інвестиційних служб та IR-консультантів, причому їхня спільна діяльність має розпочатися за два-три роки до виходу компанії на фондовий ринок.

Приклад із практики

Прикладом успішного застосування IR-технологій служить вихід на IPOЛебедянського консервного заводу Липецької області. Він був організований у 1967 р. та розвивався дуже динамічно: до 1998 р. завод займав близько 4% вітчизняного ринку соків і мав оборот у 15 млн дол. на рік, що дуже показово для невеликого підприємства. Велику "допомогу" заводу надала криза 1998 р., яка дозволила провінційній організації, що вистояла в умовах дефолту, вийти на федеральний рівень і відкрити своє представництво в Москві. На роботу в команду московського представництва було запрошено менеджерів з досвідом роботи у найбільших світових компаніях. В результаті завод став рости швидкими темпами, щороку подвоюючи свій обіг.

Грунтуючись на досягнутих успіхах, керівництво компанії поставило собі за мету зростання капіталізації бізнесу та успішного виходу на IРВ. В основу стратегії розвитку було покладено ідею використання ключових конкурентних переваг заводу, таких як збалансований портфель брендів, сильна система дистрибуції, команда професійних управлінців, високий рівень прибутковості. В результаті Лебедянським заводом було розроблено наступну комунікаційну стратегію.

Стратегічні завдання

• o Досягнення паритетної позиції з частці ринку з найбільшими гравцями.
• o Підготовка компанії до виходу на IPO.
• o Досягнення лідерської позиції на російському ринкусоків.
• o Досягнення капіталізації в мільярд доларів.

Цільові аудиторії

Реалізація поставлених завдань була спрямована на такі ключові аудиторії:

• o ділове співтовариство:
• o журналісти, які пишуть на теми IРВ;
• o аналітики ринку;
• o іноземні та вітчизняні інвестори.

Оскільки цей проект носив довгостроковий характер, він передбачав кілька основних етапів (табл. 4.4).

Таблиця 4.4

Етапи виходу на IPO Лебедянського консервного заводу

Дії	Отримані результати
Перший етап: підготовка до IPO
Визначення цілей та завдань, аналіз ринкової ситуації. Оцінка існуючої системи комунікацій. Визначення цільових аудиторій та їх очікувань. Ребрендінг. Взаємодія із ЗМІ, створення інформаційних приводів. Участь у виставках та конкурсах. Висунення керівника кандидатом у депутати Держдуми РФ, просування його у ЗМІ. Демонстрація соціальної відповідальності бізнесу. Підготовка презентаційних матеріалів для інвесторів Відбиття інформаційних атак конкурентів	Зростання популярності компанії та її керівника. Нейтралізація ризиків та стабілізація компанії. Нове позиціонування компанії як лідер ринку. Зміцнення ділової репутації
Другий етап: вихід на IPO
Погодження системи взаємодій з інвестиційним банком (букраннером), вивчення юридичних вимог та стандартів. Взаємодія з російськими та зарубіжними інвесторами та фондовими аналітиками. Побудова системи розкриття інформації відповідно до законодавства РФ та західної практики.	Загальна кількість згадок у ЗМІ зросла до 500, відсутність негативних публікацій. У ході роуд-шоу відбулося понад 100 зустрічей із потенційними інвесторами. Сайт компанії підготовлений у російсько- та англомовній версіях.
Опублікування звітності. Участь ключових спікерів компанії у важливих інвестиційних конференціях. Діяльність в "період мовчання" - з моменту оголошення про IPOдо закінчення 60 днів із моменту розміщення. Проведення роуд-шоу. Побудова системи PRі IRпісля IPO	Сформовано систему щоквартальної звітності. Налагоджено процес оперативного реагування на запити інвесторів та систему зворотного зв'язку. Рівень капіталізації компанії замість запланованих 830-870 млн дол. досяг 1,3 млрд дол.

Розглянемо цей проект докладно.

Перший етап: підготовка до IPO . Цей етап був розрахований на два роки (2002-2004 рр.) та включав кілька напрямків.

Один із найважливіших напрямів - взаємодія зі ЗМІ, що дозволяє підвищити популярність компанії. Насамперед передбачалося формування пулу журналістів із ключових видань. Їм було надано можливість отримувати ексклюзивну інформацію від керівників та акціонерів компанії, брати участь у прес-турах. В результаті кількість згадок у ЗМІ зросла з нуля до 20-30 на місяць.

Нове позиціонування компанії як лідера вітчизняного ринку соків вимагало як істотного поліпшення виробничих показників, а й зміну образу. Змінилася назва: консервний завод "Лебедянський" перетворився на ВАТ "Лебедянський". Новій сучасній назві відповідали оновлені упаковки продукції, дизайн та наповнення сайту. Зміцненню репутації сприяла також участь організації у статусних виставках та конкурсах, результатом чого стала серія престижних нагород (звання "Компанія Року в галузі харчової промисловості", Гран-прі у конкурсі"). Effie/ Бренд року" за ефективну зміну образу марки, понад 15 медалей щорічно). Всі ці події ставали чудовими інформаційними приводами, тому широко висвітлювалися у ЗМІ.

Для зміцнення авторитету та впливу компанії було прийнято рішення висунути генерального директора підприємства до обласної Думи. Придбання від імені керівника-депутата додаткового адміністративного ресурсу розглядалося як істотний внесок у довгострокові інтереси компанії та її вихід на IРО.

Незабаром керівник підприємства отримав нагороду "Найкращі менеджери року" за версією журналу "Компанія". Це не вимагало жодних "фінансових вливань", оскільки генеральний директорна той час вже був досить відомий, мав репутацію як ефективного управлінця, а й засновника благодійного фонду. Сама організація також активно займалася соціальними проектами. Серед них були такі, як боротьба за якість вітчизняних соків, підтримка дитячої спортивної команди та ін.

Успіхи ВАТ "Лебедянський" стали сильно дратувати конкурентів, які оголосили компанії інформаційну війну. У низці регіональних ЗМІ з'явилися замовні публікації про вміст соків, що нею випускаються нею, шкідливих барвників. Прес-служба підприємства розіслала до всіх місцевих газет інформаційний лист про можливе замовлення на публікацію негативних нотаток та заявила про готовність надати будь-яку інформацію про прийняту на заводі систему контролю якості. В результаті багато видання відмовилися публікувати "замовлення", а ті, хто вже встиг це зробити, добровільно дали спростування. В результаті правильно вибудуваної комунікаційної стратегії ВАТ "Лебедянський" не лише не погіршив свою ділову репутацію, а й навіть посилив свій авторитет.

Другий етап: вихід на IPO . Цей етап ставив за мету на основі досліджень визначити "образ компанії, який хочуть купити інвестори". Цей образ закладався основою позиціонування заводу. Важливо, що принцип "БУТИ" проголошувався пріоритетним стосовно принципу "ВИГЛЯДІТИ". Підприємству вдалося цього досягти: перед виходом на IPOвоно лідирувало але часткою ринку.

Участь в економічних рейтингах, що потребує розкриття низки економічних та фінансових показників, продемонструвала публічність і прозорість компанії, в результаті завод увійшов до рейтингів найвпливовіших ділових журналів як одна з найдинамічніших російських компаній. Загальна кількість згадок у ЗМІ зросла до 500, причому негативних публікацій практично не було.

Позитивний результат дат моніторингу аналітичного пулу. Було складено список інвестиційних банків та компаній, а також поіменний список аналітиків, які вивчають ринок продуктів харчування. Експертне опитування показало сприятливе ставлення цієї цільової аудиторії до підприємства. Таким чином було зроблено висновок, що в ході розміщення очікується позитивних рекомендацій щодо акцій.

Хоча IPOє чудовим інформаційним приводом, у ході його проведення діють жорсткі правила щодо контактів зі ЗМІ, особливо у країнах, де заплановано роуд-шоу. Не рекомендується проводити прес-конференції, давати коментарі та маніпулювати даними, які можуть вплинути на ціну акцій. За час проведення IPOбуло поширено лише три офіційні прес-релізи, при цьому кількість згадок у пресі перевищила 50. Крім того, був підготовлений пакет презентаційних матеріалів для інвесторів, де містився повний оглядвсіх аспектів діяльності підприємства.

У ході роуд-шоу, що відбулися у Москві та шести європейських містах, відбулося понад 100 зустрічей з потенційними інвесторами. Тісний контакт підтримувався також із ключовими російськими та зарубіжними аналітиками ринку. Сайт компанії відповідно до вимог російського законодавства про розкриття інформації був підготовлений у російсько- та англомовній версіях, також була сформована система щоквартальної звітності, налагоджено процес оперативного реагування на запити інвесторів та система зворотного зв'язку.

Завдяки високій результативності всіх проведених заходів рівень капіталізації ВАТ "Лебедянський" при виході на IPOзамість запланованих 830-870 млн дол. досяг рекордного для вітчизняного підприємства показника - 1,3 млрд дол.

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ РЕСПУБЛІКИ БІЛОРУСЬ

УО «БІЛОРУСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ»

Кафедра економіки промислових підприємств

КУРСОВА РОБОТА

з дисципліни: Економіка організації (підприємства)

на тему: Інвестиційна привабливістьпідприємства: оцінка та напрямки підвищення

МІНСЬК 2012

Реферат

Курсова робота: 51 с., 13 табл., 20 джерел, 1 дод.

інвестиції, інвестиційна привабливість, рентабельність, кредитоспроможність, фінансова стійкість, капітал

Об'єкт дослідження- Інвестиційна привабливість підприємства.

Предмет дослідження-Фактори, що впливають на інвестиційну привабливість підприємства.

Мета роботи:оцінка інвестиційної привабливості підприємства та визначення шляхів її підвищення.

Методи дослідження: системний, аналітичний, порівняння та аналізу.

Дослідження та розробки:розглянуто сутність інвестиційної привабливості, проведено аналіз механізму інвестування та методики оцінки інвестиційної привабливості підприємства, розроблено пропозиції щодо її вдосконалення.

Автор роботи підтверджує, що наведений у ній аналітичний матеріал правильно та об'єктивно відображає стан досліджуваного процесу, а всі запозичені з літературних та інших джерел теоретичні, методологічні та методичні положення та концепції супроводжуються посиланнями на їх авторів.

Вступ

Поняття та сутність інвестиційної привабливості підприємства

Фінансовий аналіз та його результати як головний доданок інвестиційної привабливості підприємства

1 Сутність фінансово-економічного аналізу, цілі та прийоми аналізу

1.1 Аналіз прибутковості (рентабельності) підприємства

1.2 Аналіз фінансової стійкостіпідприємства

1.3 Аналіз кредитоспроможності підприємства

1.4 Аналіз використання капіталу , коефіцієнти ділової активності підприємства

1.5 Аналіз рівня самофінансування підприємства

2 Методика оцінки інвестиційної привабливості підприємств

Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємства

Висновок

Список використаних джерел

додаток

Вступ

Для підтримки конкурентоспроможності та частки ринку збуту, підприємству завжди необхідно проводити реконструкцію виробничих потужностей, оновлення наявної матеріально-технічної бази, нарощування обсягів виробничої діяльності, освоєння нових видів діяльності. Для проведення реконструкції старого та купівлі нового обладнання підприємству необхідне велике вкладення грошей, яке найчастіше недоступне через відсутність вільних коштів. Саме тому підприємство для початку його діяльності, а потім і для подальшого розвитку потребує інвестицій.

Одним із найважливіших та відповідальних етапів інвестиційного процесу є вибір підприємства, в яке будуть вкладені інвестиційні ресурси. На вибір об'єкта інвестування переважно впливає така категорія як інвестиційна привабливість підприємства. Виходячи з цього, слід зазначити, що ефективне інвестування є можливим лише при визначенні та порівнянні інвестиційної привабливості різних підприємств. Отже, за відсутності цієї економічної категорії інвестиційний процес об'єктивно втрачає сенс.

Для підприємства, якому потрібне вливання капіталу з зовнішніх джерел, Найважливішим завданням є підвищення інвестиційної привабливості. Тільки за її високому значенні підприємство отримає достатні кошти на функціонування, розширення виробництва, випуску нової продукції чи зміни сфери діяльності (під час продажу підприємства). Саме цим і обумовлена ​​актуальність даної теми курсової роботи«Інвестиційна привабливість підприємства: оцінка та напрями підвищення».

У сучасних умовахдля здійснення ефективної діяльності підприємства особливо актуальною є проблема мобілізації та ефективного використання інвестицій. Інвестиційна активність є складовою ділової активності суб'єктів господарювання, що включає також виробничу, інноваційну, ринкову, маркетингову та іншу активність. Формування інвестиційної привабливості, вироблення чіткої стратегії інвестування, визначення її пріоритетних напрямів, мобілізація всіх джерел інвестицій є найважливішою умовою сталого та якісного розвитку підприємств у сьогоднішніх непростих умовах.

Аналіз економічної літератури та господарської практикидає підстави стверджувати, що підприємство не може відмовитись від інвестування. Це суперечить його життєвому циклу, робить його абсолютно незахищеним і натомість інших підприємств-конкурентів. Правомірно говорити навіть про те, що відмова від інвестицій - це найбільший ризик, якому може надати себе підприємство. Він багато в чому рівносильний банкрутству підприємства. Реалізація інвестиційного проекту дозволяє підприємству адаптуватися до макроекономічних реалій, змін у зовнішньому середовищі, передбачаючи їх.

Отже, інвестиції що неспроможні розглядатися як пасивний елемент економічного впливу. Швидше, навпаки, вони - активний елемент, що дозволяє підприємству як адаптуватися, а й адаптувати довкілля. Інвестиційні рішення з цього повинні враховувати параметри як внутрішнього, а й довкілля.

У разі кризи основним джерелом інвестицій підприємствам можуть лише зовнішні запозичення, зокрема і як банківського кредиту. Для зниження банківського ризику, а також інших інвестиційних ризиків виникає гостра необхідність в оцінці кредитоспроможності підприємств. Особливо це складно в умовах інформаційної закритості та відсутності будь-яких інформаційних систем за фірмами - резидентами. Тому, практична значимість питань, що з визначенням інвестиційної привабливості підприємств немає сумнівів, т.к. без інвестиційних вливань у господарські ланки неможливі стабілізація економіки та вихід з економічної кризи. Від вирішення цієї проблеми залежить і життєздатність підприємства. Головним складовим у методиці визначення інвестиційної привабливості виступає використання фінансового аналізу як основний механізм забезпечення фінансової стійкості підприємства та оцінки його привабливості для потенційних інвесторів.

Об'єкт дослідження цієї курсової роботи - інвестиційна привабливість підприємства.

Предмет дослідження -фактори, що впливають на інвестиційну привабливість підприємства.

Виходячи з вищесказаного, можна сформулювати основну мету даної курсової роботи: дослідити інвестиційну привабливість підприємства у сучасних умовах та запропонувати шляхи підвищення інвестиційної привабливості. Дане дослідження проводитиметься на прикладі відкритого акціонерного товариства "Мінський підшипниковий завод". Відкрите акціонерне товариство "Мінський підшипниковий завод" (далі - ВАТ "МПЗ"), ​​утворене в 1948 році. Основними цілями ВАТ «МПЗ» є: провадження господарської діяльності, спрямованої на отримання прибутку. ВАТ «МПЗ» здійснює і зовнішньоекономічну діяльність у порядку, встановленому законодавствомРеспубліка Білорусь.

Для досягнення заданої мети було поставлено такі завдання:

Дати теоретичне обґрунтування інвестицій та інвестиційної привабливості підприємства;

проаналізувати способи оцінки та показники інвестиційної привабливості;

запропонувати шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємства.

1. Поняття та сутність інвестиційної привабливості підприємства

Будь-який економічний процесє перетворення ресурсів на економічний продукт і протікає за схемою «ресурси - фактори виробництва - продукт економічної діяльності». Природні, трудові, капітальні, інформаційні ресурси, об'єднані підприємницькою ініціативою, під впливом управління залучаються у виробництво та поступово стають його чинниками. виробничий процес, що протікає в результаті дії факторів, призводить до утворення, створення економічного продукту у вигляді продукції, товарів, виконаних робіт, послуг.

Перетворення економічних ресурсівв діючі фактори виробництва має певну тривалість у часі, тобто між залученням ресурсів у виробництво та їх безпосереднім участю як агента, фактора виробничого процесу проходить певний час, необхідний перетворення вихідного ресурсу в фактор.

Проміжок часу між вкладенням коштів, залученням ресурсів та їх перетворенням на діючі фактори виробництва може суттєво відрізнятися для різних факторів виробництва.

Так як ці ресурси вкладені у певну справу і вже не можуть бути використані в інших цілях, то вкладення призводять до відволікання коштів на час перетворення ресурсів на фактори виробничо-економічної діяльності.

Таким чином, вкладеннями в економіку можна вважати будь-які використовувані в ній ресурси, оскільки незалежно від характеру їх застосування ресурси не відразу стають факторами виробництва. Але частіше під вкладеннями розуміються ресурси, що відволікаються, що піддаються глибоким, тривалим перетворенням, перш ніж вони стануть факторами виробництва.

Вкладення в основний капітал (основні засоби виробництва), запаси, резерви, а також інші економічні об'єктита процеси, що вимагають відволікання матеріальних та грошових коштів на тривалий час, називаються інвестиціями.

Перш ніж аналізувати поняття та сутність інвестиційної привабливості підприємства, звернемося до поняття «інвестиційна політика», яка є складовою загальною фінансової стратегіїпідприємства, що визначає вибір та спосіб реалізації найбільш раціональних шляхів розширення та оновлення його виробничого потенціалу. Існування та ефективна діяльність підприємства в ринкових умовгосподарювання нереальне без добре налагодженого управління його капіталом, тобто основними видами фінансових коштів(інвестиційних ресурсів) у формі матеріальних та грошових коштів, різних видів фінансових інструментів. Капітал підприємства є, з одного боку, джерелом, з другого, результатом діяльності підприємства. Фінансові ресурси підприємства спрямовуються на фінансування поточних витрат і на інвестиції, що є використанням фінансових ресурсів у формі довгострокових вкладенькапіталу з метою збільшення активів та отримання прибутку.

Термін інвестиції походить від латинського слова "invest", що означає "вкладати". Інвестиції - сукупність довгострокових витрат фінансових, трудових та матеріальних ресурсів з метою збільшення активів та прибутку. Це поняття охоплює і реальні інвестиції. капітальні вклади), та фінансові (портфельні) інвестиції.

Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства та дозволяють вирішувати такі завдання:

Розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових та матеріальних ресурсів;

придбання нових підприємств;

диверсифікація внаслідок освоєння нових галузей бізнесу.

Розширення власної підприємницької діяльності свідчить про міцні позиції підприємства на ринку, наявність попиту на продукцію, вироблені роботи або послуги.

Як інвестиції можуть виступати:

Кошти, цільові банківські вклади, паї, акції, облігації та інші цінні папери;

рухоме та нерухоме майно (будівлі, споруди, машини, обладнання та ін.);

права користування землею, природними ресурсами, і навіть будь-яким іншим майном.

Будь-які інвестиції пов'язані з інвестиційною діяльністю підприємства, яка є процесом обґрунтування та реалізації найбільш ефективних форм вкладень капіталу, спрямованих на розширення економічного потенціалу підприємства.

Для здійснення інвестиційної діяльностіпідприємства виробляють інвестиційну політику Ця політика є частиною стратегії розвитку підприємства та загальної політики управління прибутком. Вона полягає у виборі та реалізації найбільш ефективних форм вкладення капіталу з метою розширення обсягу операційної діяльності та формування інвестиційного прибутку.

У економічній літературі проблемі інвестицій приділялося і приділяється чимало уваги, зокрема розкриттю суті інвестиційної політики. Однак у більшості наукових праць відсутні чіткі визначення поняття «інвестиційна політика підприємства». А тим часом точне визначення цього поняття досить важливе як з теоретичних, так і з практичних позицій, оскільки дозволяє цілеспрямованіше проводити наукові дослідження та здійснювати реальне управління інвестиційним процесом.

Так, на думку Г.В. Савицька, інвестиційна політика - складова частина фінансової стратегії підприємства, яка полягає у виборі та реалізації найбільш раціональних шляхів розширення та оновлення виробничого потенціалу.

П.Л. Віленську інвестиційну політику визначає як систему господарських рішень, що визначають обсяг, структуру та напрями інвестицій як усередині господарюючого об'єкта (підприємства, фірми, компанії тощо), регіону, країни, так і за межами, метою розвитку виробництва, підприємництва, отримання прибутку або інших кінцевих результатів.

У сучасному економічному словнику Б.А. Райзберга дано таке визначення інвестиційної політики підприємства: «Інвестиційна політика – складова частина економічної політики, що проводиться підприємствами у вигляді встановлення структури та масштабів інвестицій, напрямів їх використання, джерел отримання з урахуванням необхідності оновлення основних виробничих засобів та підвищення їх технічного рівня».

Щоб визначати максимальну ефективність інвестиційного рішення, запроваджено поняття інвестиційної привабливості підприємства. Поняття досить нове, в економічних публікаціях з'явилося відносно недавно і використовується переважно при характеристиці та оцінці об'єктів інвестування, рейтингових зіставленнях, порівняльному аналізіпроцесів. Дослідження різних точок зору з його трактування дозволило встановити, що у сучасних уявленнях немає єдиного підходи до сутності цієї економічної категорії.

До однієї з найпоширеніших точок зору відноситься зіставлення інвестиційної привабливості з доцільністю вкладення коштів у підприємство, що цікавить інвестора, яка залежить від ряду факторів, що характеризують діяльність суб'єкта. Визначення хоч і коректне, але досить розмите, і не дає підстав думати про оцінку.

Оцінюючи інвестиційну привабливість з погляду доходу та ризику, можна стверджувати, що це наявність доходу (економічного ефекту) від вкладення коштів при мінімальному рівні ризику.

Таким чином, стає очевидним, що незалежно від використовуваного експертом чи аналітиком підходу до визначення, найчастіше термін «інвестиційна привабливість» використовують для оцінки доцільності вкладень у той чи інший об'єкт, вибору альтернативних варіантів та визначення ефективності розміщення ресурсів.

Слід зазначити, що визначення інвестиційної привабливості спрямоване формування об'єктивної цілеспрямованої інформації до ухвалення інвестиційного рішення. Тому при підході до її оцінки слід розрізняти терміни «рівень економічного розвитку» та «інвестиційна привабливість». Якщо перший визначає рівень розвитку об'єкта, набір економічних показників, то інвестиційна привабливість характеризується станом об'єкта, його подальшого розвитку, перспектив прибутковості та зростання.

Існують такі основні види фінансування підприємства із зовнішніх джерел: інвестування в акціонерний капітал та надання позикових коштів.

Основними формами залучення інвестицій в акціонерний капітал є:

інвестиції фінансових інвесторів;

стратегічне інвестування.

Інвестиції фінансових інвесторів є придбанням зовнішнім професійним інвестором (групою інвесторів), як правило, блокуючого, але не контрольного пакета акцій компанії в обмін на інвестиції з подальшим продажем цього пакета через 3-5 років (в основному це венчурні та пайові фонди), або розміщення акцій компанії над ринком цінних паперів широкому колу інвесторів (у разі це можуть бути компанії будь-якого напрями діяльності чи фізичні особи).

Інвестор у разі отримує основний дохід з допомогою продажу свого пакета акцій (тобто з допомогою виходу з бізнесу).

У зв'язку з цим залучення інвестицій фінансових інвесторів є доцільним для розвитку підприємства: модернізації або розширення виробництва, зростання обсягів продажів, підвищення ефективності діяльності, внаслідок чого зростатиме вартість компанії і, відповідно, вкладений інвестором капітал.

Стратегічне інвестування є придбання інвестором великого (до контрольного) пакету акцій компанії. Як правило, стратегічне інвестування передбачає тривалу чи постійну присутність інвестора серед власників компанії. Найчастіше кінцевою стадією стратегічного інвестування є придбання компанії чи злиття її з компанією-інвестором.

Як стратегічні інвестори зазвичай виступають підприємства-лідери галузі та великі об'єднання підприємств. Основною метою стратегічного інвестора є підвищення ефективності власного бізнесу та отримання доступу до нових ресурсів та технологій.

Інвестування у вигляді надання позикових коштів використовує такі інструменти - кредити (банківські, торгові), облігаційні позики, лізингові схеми. При даній формі фінансування основною метою інвестора є отримання відсоткового доходу на вкладений капітал за заданого рівня ризику. Тому цю групу інвесторів цікавить подальший розвиток підприємства з погляду його можливості виконати зобов'язання щодо виплати відсотків та повернення основної суми боргу.

Таким чином, всіх інвесторів можна розділити на дві групи: кредитори, зацікавлені в отриманні поточних доходів у формі відсотків, та учасники бізнесу (власники частки у бізнесі), зацікавлені в отриманні доходу від зростання вартості компанії.

Інвестиційна привабливість підприємства кожної з груп інвесторів визначається рівнем доходу, який може отримати на вкладені кошти. Рівень доходу, своєю чергою, обумовлений рівнем ризиків неповернення капіталу та неотримання доходу капітал. Відповідно до цих критеріїв інвестори визначають вимоги до підприємств при інвестуванні. Очевидно при цьому, що основною вимогою для інвесторів-кредиторів є підтвердження здатності підприємства виконати зобов'язання щодо повернення капіталу та виплати відсотків, а для інвесторів, що беруть участь у бізнесі, - підтвердження здатності освоїти інвестиції та збільшити вартість пакету акцій інвестора. Інвестор висуває різні вимоги до підприємства після ухвалення рішення про інвестування. При цьому досвід показує, що підприємства часто не відповідають переліченим вимогам інвестора. Це ще раз наголошує на актуальності оцінки реального фінансового станупідприємства, вивчення питань якого присвячені наступні розділи роботи. Особливо слід відзначити роль інвестицій як джерел економічного зростанняі в межах національної економікив цілому.

2. Фінансовий аналіз та його результати як головний доданок інвестиційної привабливості підприємства

2.1 Сутність фінансово-економічного аналізу, цілі та прийоми аналізу

Управління будь-яким об'єктом вимагає, перш за все, знання його вихідного стану, відомостей про те, як існував та розвивався об'єкт у періоди, що передували справжньому. Лише отримавши досить повну і достовірну інформацію про діяльність об'єкта в минулому, про тенденції, що склалися в його функціонуванні і розвитку, можна виробляти управлінські рішення, бізнес-плани і програми розвитку об'єктів на майбутні періоди.

Потреба в аналізі існує завжди, незалежно від виду економічних відносин, що у суспільстві, але акценти, що у його процесі різні, вони залежить від соціально-економічних умов.

В умовах ринкової економікисуб'єкти господарської діяльності вдаються до аналізу фінансового стану підприємства періодично у процесі регулювання, контролю та спостереження за станом та роботою підприємств, складання бізнес-планів та програм, а також в особливих ситуаціях. Разом з тим, в умовах економічної кризи об'єктивна оцінка фінансового стану підприємства є не тільки і не стільки затребуваною самим підприємством, як його економічними партнерами, насамперед потенційними інвесторами, в тому числі і державою.

Головна мета фінансового аналізу - отримання кількох ключових (найбільш інформативних) параметрів, що дають об'єктивну та точну картину фінансового стану підприємства, його прибутків та збитків, змін у структурі активів та пасивів, у розрахунках з дебіторами та кредиторами.

Аналіз фінансового стану підприємства є глибоким, науково обґрунтованим дослідженням фінансових відносин, рухом фінансових ресурсів в єдиному виробничо-торговельному процесі, і дозволяє відстежити тенденцію його розвитку, дати комплексну оцінку господарській, комерційній діяльності і служить, таким чином, сполучною ланкою між виробленням управлінських рішень та власне виробничо-підприємницькою діяльністю.

Фінансовий стан суб'єкта господарювання - це характеристика його фінансової конкурентоспроможності (тобто платоспроможності, кредитоспроможності), використання фінансових ресурсів і капіталу, виконання зобов'язань перед державою та іншими суб'єктами господарювання.

Рух будь-яких товарно- матеріальних цінностей, трудових і матеріальних ресурсів супроводжується утворенням і витрачанням коштів, тому фінансовий стан суб'єкта господарювання відображає всі сторони його виробничо-торговельної діяльності. Характеристика фінансового стану суб'єкта господарювання включає:

аналіз прибутковості (рентабельності);

аналіз фінансової стійкості;

аналіз кредитоспроможності;

аналіз використання капіталу;

аналіз рівня самофінансування

Аналіз фінансового стану проводиться за допомогою наступних основних прийомів: порівняння, зведення та угруповання, ланцюгових підстановок, різниць. В окремих випадках можуть бути використані методи економіко-математичного моделювання (регресійний аналіз, кореляційний аналіз).

Прийом порівнянь полягає у зіставленні фінансових показників звітного періоду з їх плановими значеннями (норматив, норма, ліміт) та з показниками попереднього періоду. Щоб результати порівняння дали правильні висновки аналізу, необхідно встановити сумісність порівнюваних показників, т. е. їх однорідність і одноякісність. Сумісність аналітичних показників пов'язана з порівнянністю календарних термінів, методів оцінки, умов роботи, інфляційних процесів тощо.

Прийом зведення та угруповання полягає в об'єднанні інформаційних матеріалів в аналітичні таблиці, що дає змогу зробити необхідні зіставлення та висновки. Аналітичні угруповання дозволяють у процесі аналізу виявити взаємозв'язок різних економічних явищта показників; визначити вплив найбільш істотних факторів та виявити ті чи інші закономірності та тенденції у розвитку фінансових процесів.

Прийом ланцюгових підстановок застосовується для розрахунків величини впливу окремих чинників у загальному комплексі їхнього впливу рівень сукупного фінансового показника. Цей прийом використовується у тих випадках, коли зв'язок між показниками можна виразити математично у формі функціональної залежності. Сутність прийому ланцюгових підстановок у тому, що, послідовно замінюючи кожен звітний показник базисним, й інші розглядаються у своїй як постійні. Така заміна дозволяє визначити ступінь впливу кожного фактора на сукупний. фінансовий показник. Число ланцюгових підстановок залежить кількості чинників, які впливають сукупний фінансовий показник. Розрахунки починаються з вихідної бази, коли всі фактори дорівнюють базисному показнику, тому загальна кількість розрахунків завжди на одиницю більша за кількість визначальних факторів. Ступінь впливу кожного фактора встановлюється шляхом послідовного віднімання: з другого розрахунку віднімається перший; з третього – другий тощо.

Застосування прийому ланцюгових підстановок потребує суворої послідовності визначення впливу окремих чинників. Ця послідовність полягає в тому, що, насамперед, визначається ступінь впливу кількісних показників, що характеризують абсолютний обсяг діяльності, обсяг фінансових ресурсів, обсяг доходів та витрат, у другу чергу - якісних показників, що характеризують рівень доходів та витрат, ступінь ефективності використання фінансових ресурсів. .

Прийом різниць полягає в тому, що попередньо визначається абсолютна або відносна різниця (відхилення від базисного показника) за факторами, що вивчаються, і сукупним показником. Потім це відхилення (різниця) щодо кожного фактора множиться на абсолютне значення інших взаємопов'язаних факторів. При вивченні впливу на сукупний показник двох факторів (кількісного та якісного) прийнято відхилення за кількісним фактором множити на базисний якісний фактор, а відхилення за якісним фактором – на звітний кількісний фактор.

Прийом ланцюгових підстановок та прийом різниць є різновидом прийому, який отримав назву «елімінування». Елімінування - логічний прийом, використовуваний щодо функціонального зв'язку, у якому послідовно виділяється вплив одного чинника і виключається вплив інших. Використання прийомів аналізу для конкретних цілей вивчення стану аналізованого суб'єкта господарювання складає в сукупності методику аналізу.

2.1.1 Аналіз прибутковості (рентабельності) підприємства

Прибутковість господарюючого суб'єкта характеризується абсолютними та відносними показниками. Абсолютний показник прибутковості - це сума прибутку чи доходів. Відносний показник – рівень рентабельності.

У процесі аналізу вивчають динаміку зміни обсягу чистого прибутку, рівня рентабельності та фактори, що їх визначають. Основними чинниками, які впливають чистий прибуток, є обсяг виручки від продукції, рівень собівартості, рівень рентабельності, доходи від позареалізаційних операцій, величина прибуток і інших податків, выплачиваемых з прибутку .

Аналіз прибутковості суб'єкта господарювання проводиться в порівнянні з планом і попереднім періодом за даними роботи за рік.

Факторний аналіз прибутку від реалізації продукції:

) Розрахунок загальної зміни прибутку (DР) від реалізації продукції:

DР = Р 1 - Р 0 (1)

деР 1 - прибуток звітного року, руб.;

Р 0 – прибуток базисного року, руб.

) Розрахунок впливу на прибуток змін відпускних цін на реалізовану продукцію (DР 1):

DР 1 = S g 1 p 1 - Sg 1 p 0 (2)

де S g 1 p 1 - реалізація у звітному році у цінах звітного року (p - ціна виробу; g - кількість виробів);

Sg 1 p 0 – реалізація у звітному році у цінах базисного року.

) Розрахунок впливу на прибуток змін в обсязі продукції (DР 2):

DР 2 = Р 0 K 1 - P 0 = P 0 (K 1 - 1), (3)

де K 1 - коефіцієнт зростання обсягу реалізації продукції в оцінці за базовою собівартістю:

K 1 = S g 1 c 0 / S g 0 c 0 (4)

де S g 1 c 0 - фактична собівартість реалізованої продукції за звітний рік у цінах базисного року, руб.;

S g 0 c 0 – собівартість базисного року, руб.

) Розрахунок впливу на прибуток змін собівартості продукції:

DР 3 = S g 1 c 1 - S g 1 c 0 (5)

де S g 1 c 1 - фактична собівартість реалізованої продукції за звітний рік, руб.

Сума факторних відхилень дає загальну зміну прибутку від реалізації за звітний період:

DР = Р 1 - Р 0 = DР 1 + DР 2 + DР 3 = S DР i , (6)

де: DР i - Зміна прибутку за рахунок i-го фактора.

З даних докладання складемо таблицю 1 і проведемо факторний аналіз прибуток від реалізації продукції ВАТ «МПЗ».

Таблиця 1 - Показники для аналізу прибутку від продукції ВАТ «МПЗ»

Млн. руб.

Висновок: Прибуток від продукції у ВАТ «МПЗ» у 2011 року порівняно з 2010 роком знизилася на 18 020 млн. крб., зокрема за рахунок:

підвищення відпускних цін, прибуток підприємства збільшився на 99658 млн. руб.;

зменшення обсягу реалізованої продукції прибуток підприємства зменшився на 46494 млн. руб.;

збільшення собівартості продукції, прибуток підприємства зменшилася на 71184 млн. руб.

Факторний аналіз рівнів рентабельності:

Показники рентабельності – це важливі характеристики факторного середовища формування прибутку та доходу підприємств. З цієї причини є обов'язковими елементами порівняльного аналізу та оцінки фінансового стану підприємства. При аналізі виробництва показники рентабельності використовуються як інструмент інвестиційної політики та ціноутворення.

Позначимо рентабельність продукції базисного та звітного періодів через R vп0 і R vп1 відповідно. Маємо за визначенням:

(9)

(10)

DR vп = R vп1 - R vп0 (11)

де Р 0, Р 1 - прибуток від базисного чи звітного періодів, відповідно, руб.; р0, V р1 - реалізація продукції, відповідно; 0 , S 1 - собівартість продукції, відповідно, руб.;

DR vп – зміна рентабельності за аналізований період.

Вплив фактора зміни ціни на продукцію визначається розрахунком (за методом ланцюгових підстановок):

(12)

Відповідно, вплив фактора зміни собівартості становитиме:

(13)

Сума факторних відхилень дає загальну зміну рентабельності за період:

DR vп = DR vп1 + DR vп2. (14)

З даних докладання складемо таблицю 2 і проведемо факторний аналіз рівнів рентабельності у ВАТ «МПЗ».

Таблиця 2 - Показники для факторного аналізу рівня рентабельності у ВАТ «МПЗ»

Примітка - Джерело: власна технологія

Висновок: рентабельність продажів у ВАТ «МПЗ» у 2011 році зросла порівняно з 2010 роком на 0,021 млн. руб.

2.1.2 Аналіз фінансової стійкості підприємства

Одна з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства – стабільність його діяльності у світлі довгострокової перспективи. Вона пов'язана із загальною фінансовою структурою підприємства, ступенем його залежності від зовнішніх кредиторів та інвесторів.

Фінансово-стійким є такий суб'єкт господарювання, який за рахунок власних коштів покриває кошти, вкладені в активи (основні фонди, нематеріальні активи, оборотні кошти), не допускає невиправданої дебіторської та кредиторської заборгованості та розплачується в строк за своїми зобов'язаннями. Головним у фінансовій діяльності є правильна організація та використання оборотних коштів. Тому в процесі аналізу фінансового стану цим питанням приділяється основна увага.

Аналіз фінансової стійкості включає такі підрозділи:

) Аналіз складу та розміщення активів фірми.

p align="justify"> Важливим показником оцінки фінансової стійкості є темп приросту реальних активів. Реальні активи - це реально існуюче власне майно та фінансові вкладенняза їх дійсною вартістю. Реальними активами не є нематеріальні активи, знос основних фондів і матеріалів, використання прибутку, позикові кошти.

Темп приросту реальних активів характеризує інтенсивність нарощування майна та визначається за формулою:

(15)

де А – темп приросту реальних активів, %;

С - основні засоби та вкладення без урахування зносу, торгової націнки по нереалізованих товарах, нематеріальних активів, використаного прибутку;

З - запаси та витрати;

Д - грошові кошти, розрахунки та інші активи без урахування використаних позикових коштів;

індекси «0/1» - попередній (базовий) / поточний (звітний) рік.

З даних докладання складемо таблицю 3 і розрахуємо темп приросту реальних активів у ВАТ «МПЗ».

Таблиця 3 - Показники до розрахунку темпу приросту реальних активів у ВАТ «МПЗ»

Примітка - Джерело: власна технологія

Висновок: темп приросту реальних активів у ВАТ «МПЗ» становив 30,91%.

) Аналіз динаміки та структури джерел фінансових ресурсів фірми.

При цьому аналізі джерел фінансових ресурсів фірми необхідно звернути особливу увагу на якісний склад джерел власних коштів, а також співвідношення власних, позикових і залучених коштів з урахуванням специфіки, характеру і роду діяльності фірми.

Для оцінки фінансової стійкості господарюючого суб'єкта використовуються коефіцієнт автономії та коефіцієнт фінансової стійкості.

Коефіцієнт автономії характеризує незалежність фінансового стану суб'єкта господарювання від позикових джерел коштів. Він показує частку власні кошти у сумі джерел:

де К а – коефіцієнт автономії;

S І – загальна сума джерел, руб.

Мінімальне значення коефіцієнта автономії приймається лише на рівні 0,5. К а ³ 0,5 означає, що це зобов'язання господарюючого суб'єкта може бути покриті його коштами. Зростання коефіцієнта автономії свідчить про збільшення фінансової незалежності та зниження ризику фінансових труднощів.

Коефіцієнт фінансової стійкості є співвідношенням власних і позикових коштів:

де К у – коефіцієнт фінансової стійкості;

М - кошти, крб.;

З - позикові кошти, руб.;

К - кредиторська заборгованістьта інші пасиви, руб.

Перевищення власних коштів над позиковими означає, що суб'єкт господарювання має достатній запас фінансової стійкості і відносно незалежний від зовнішніх фінансових джерел.

Потім вивчаються окремо динаміка та структура власних оборотних засобів та кредиторська заборгованість. Джерелами освіти власних коштів є статутний капітал, додатковий капітал, відрахування від прибутку (до резервного фонду, у фонди спеціального призначення - фонд накопичення та фонд споживання), цільове фінансування та надходження, орендні зобов'язання. Цільове фінансування та надходження є джерелом коштів підприємства, призначений для здійснення заходів цільового призначення: на утримання дитячих установ та інші.

На підставі даних ВАТ «МПЗ» (додаток) складемо таблицю 4 та розрахуємо коефіцієнт автономії та коефіцієнт фінансової стійкості підприємства.

Таблиця 4 - Показники для розрахунку коефіцієнта автономії та коефіцієнта фінансової стійкості ВАТ «МПЗ»

Примітка - Джерело: власна технологія

Висновок: Коефіцієнт автономії у ВАТ «МПЗ» у 2010 та 2011 році ³ 0,5. Це означає, що всі зобов'язання суб'єкта господарювання можуть бути покриті його власними коштами. Зростання коефіцієнта автономії свідчить про збільшення фінансової незалежності та зниження ризику фінансових труднощів.

Також у 2011 році, порівняно з 2010 роком, спостерігається зростання коефіцієнта фінансової стійкості. Перевищення власних коштів над позиковими означає, що суб'єкт господарювання має достатній запас фінансової стійкості і відносно незалежний від зовнішніх фінансових джерел.

) Аналіз наявності та руху власних оборотних засобів підприємства.

Даний аналіз передбачає визначення фактичного обсягу коштів та чинників, які впливають їх динаміку (поповнення резервного фонду, зростання суми коштів, використовуваних фондами накопичення, споживання тощо.). Наявність власних оборотних засобів має для фірми дуже важливе значення і показує, яка частина мобільних активів профінансована за рахунок власних коштів та на скільки поточна діяльність фірми залежить від зовнішніх джерел фінансування.

Приріст суми власних оборотних коштів свідчить у тому, що суб'єкт господарювання як зберіг наявні кошти, а й накопичив додаткову їхню суму.

) Аналіз наявності та руху кредиторської заборгованості.

Будь-яка фірма повинна стежити за розміром та строками оплати своєї кредиторської заборгованості, не допускаючи виникнення її невиправданої частини, наявність якої говорить про нестабільний фінансовий стан.

До невиправданої кредиторської заборгованості належить заборгованість постачальникам по неоплаченим терміном розрахунковим документам. Також аналізується довгострокова заборгованість.

) Аналіз наявності та структури оборотних коштів.

Аналіз оборотних засобів проводять у напрямі вивчення їх динаміки та складу. При аналізі зіставляються суми оборотних засобів початку і поклала край звітний період і виявляється законність і доцільність відволікання коштів з обороту .

Найбільш важливе значення має аналіз використання коштів, вкладених у виробничі запаси (запаси сировини та матеріалів), у товарні запаси та кошти у касі. На величину оборотних засобів впливають зміни виручки від продукції і на норми запасу днями.

) Аналіз дебіторську заборгованість.

У процесі аналізу необхідно вивчити дебіторську заборгованість, встановити її законність та терміни виникнення, виявити нормальну та невиправдану заборгованість. На фінансовий стан суб'єкта господарювання впливає не сама наявність дебіторської заборгованості, а її розмір, рух і форма, тобто чим викликана ця заборгованість. Виникнення дебіторську заборгованість є об'єктивний процес у господарську діяльність за системі безготівкових розрахунків, як і і поява кредиторську заборгованість. Дебіторська заборгованість який завжди утворюється внаслідок порушення порядку розрахунків і який завжди погіршує фінансовий стан. Тому її не можна у повній сумі вважати відволіканням власні кошти з обороту, оскільки частина її служить об'єктом банківського кредитування і впливає платоспроможність господарюючого суб'єкта.

Розрізняють нормальну та невиправдану заборгованість. До невиправданої заборгованості належить заборгованість за претензіями, щодо відшкодування матеріальних збитків (нестачі, розкрадання, псування цінностей) та інших. Невиправдана дебіторська заборгованість є форму незаконного відволікання оборотних засобів і порушення фінансової дисципліни.

При аналізі фінансового стану доцільно вивчити правильність використання власних оборотних засобів та виявити їх іммобілізацію. Іммобілізація власних оборотних коштів означає використання їх не за призначенням, тобто в основні засоби, нематеріальні активи та довгострокові фінансові вкладення. В умовах ринкової економіки господарюючий суб'єкт самостійно розпоряджається своїми власними та залученими коштами. Тому аналіз іммобілізації власних оборотних засобів проводиться лише за різкому зменшенні власні кошти за звітний період.

) Аналіз платоспроможності фірми.

Під платоспроможністю підприємства розуміється його здатність витримувати збитки.

Оцінюючи платоспроможності фірми основну увагу приділяється власного капіталу. Саме за рахунок власного капіталу, зрозуміло, у межах розумного, покриваються збитки, які можуть виникати у процесі економічної діяльності.

Коли активи підприємства перевищують його позиковий капітал, т. е. коли власний капітал має позитивне значення, підприємство називають платоспроможним. І, відповідно, якщо позиковий капітал перевищує активи, т. е. як у разі можливості закриття підприємство зможе розплатитися з усіма своїми кредиторами, воно вважається неплатоспроможним. У міжнародній практиці платоспроможність означає достатність ліквідних активів для погашення будь-якої миті всіх своїх короткострокових зобов'язань перед кредиторами.

Подання про платоспроможність підприємства можна отримати, обчисливши коефіцієнт його платоспроможності:

Неможливо сказати загалом, яка величина коефіцієнта платоспроможності підприємства може вважатися задовільною. Як правило, з певною часткою умовності, якщо коефіцієнт платоспроможності торгової чи виробничої фірми дорівнює або більше 50%, то вважається, що немає причин турбуватися за її платоспроможність. Насправді ж це залежить від того, наскільки реалістично оцінені в балансі активи підприємства.

На підставі показників таблиці 4 розрахуємо коефіцієнти платоспроможності ВАТ «МПЗ» у 2010–2011 роках.

Висновки: Т.к. коефіцієнт платоспроможності більше 50%, отже підприємство є платоспроможним. У 2011 році, порівняно з 2010 роком, спостерігається незначне зростання платоспроможності підприємства.

Платоспроможність підприємства слід розраховувати лише з урахуванням внутрішньогосподарських чинників, як систему показників (коефіцієнтів) за даними чинної звітності. Вони мають відображати три стани фінансових коштів підприємства: стійкість фінансового стану; ефективність використання коштів; поточну платоспроможність (ліквідність коштів).

Вибрана система коефіцієнтів (відносних показників) включає 20 показників, по шість у кожній групі та два показники поза групами: величину капіталу підприємства; його репутацію. Вибір коефіцієнтів за представленими групами значною мірою знижує вплив інфляції та усереднює можливі відхилення з непередбачених, випадкових причин. За їх підрахунку застосовна методика, що дає односпрямований результат: зростання показників рівнозначне поліпшення платоспроможності. Це дозволяє надалі використовувати бальну оцінку рейтингу підприємства. Показники першої групи, що характеризують стійкість фінансового стану підприємства, представлені в таблиці 5.

Показники першої групи приймаються до заліку балів за рейтингом з урахуванням довготривалості їхнього впливу, з поправним коефіцієнтом 0,8.

Таблиця 5 - Показники стійкості фінансового стану

найменування показника		Метод розрахунку
Коефіцієнт автономії, К 1	Незалежність від зовнішніх джерел фінансування	Власний капітал / Балансова вартість активів
Коефіцієнт мобільності коштів, До 2	Потенційна можливість перетворити активи на ліквідні кошти	Вартість мобільних засобів / Вартість немобільних засобів
Коефіцієнт маневреності коштів (чиста мобільність), К 3	Абсолютна можливість перетворити активи на ліквідні кошти	Мобільні засоби мінус Короткострокові зобов'язання/ Мобільні засоби
Відношення власного капіталу до загальної заборгованості, До 4	Забезпечення заборгованості власним капіталом	Власний капітал / Заборгованість за кредитами та позиками плюс кредиторська заборгованість
Відношення власного капіталу до довгострокової заборгованості, До 5	Забезпечення довгострокової заборгованості власним капіталом.	Власний капітал / Довгострокова заборгованість
Коефіцієнт забезпеченості власними коштами, До 6	Забезпечення оборотних активів прив. джерелами	Власний капітал мінус необоротні активи / Оборотні активи

Примітка - Джерело:

Показники другої групи, що відображають ефективність використання коштів, представлені в таблиці 6. У цій групі показників відсутні загальновизнані нормативи, тому рейтинг підприємства у балах визначається як відношення показника на кінець періоду або в середньому за період до початку року. Доводиться також враховувати, що підвищення ефективності використання коштів підприємства не дає негайного підвищення платоспроможності, у зв'язку з чим застосовується коефіцієнт поправки 0,9.

Таблиця 6 - Показники ефективності використання коштів

найменування показника	Економічний зміст показника
Відношення виручки від реалізації до суми немобільних коштів, До 7	Фондовіддача: реалізація на карбованець немобільних коштів	Виручка від (нетто), тобто. за вирахуванням податків / Сума немобільних коштів за активом
Відношення виручки від реалізації до суми мобільних засобів, До 8	Оборотність коштів, реалізація на карбованець мобільних (оборотних) коштів	Виторг від реалізації (нетто) / Сума мобільних коштів за активом балансу
Коефіцієнт рентабельності до виручки від, До 9	Рентабельність (прибутковість) продажів	Балансовий прибуток / Виторг від реалізації (нетто)
Коефіцієнт рентабельності до загального капіталу, До 10	Рентабельність (прибутковість) всього капіталу, інвестицій у розвиток підприємства	Балансовий прибуток / Вартість активів підприємства за балансом
Коефіцієнт рентабельності до власного капіталу, До 11	Рентабельність (прибутковість) власного капіталу підприємства	Балансовий прибуток / Розмір власного капіталу (пасив балансу)
Відношення чистого прибутку до балансового прибутку підприємства, До 12	Здатність підприємства до самофінансування	Чистий прибуток (за вирахуванням податків) / Балансовий прибуток:

Примітка - Джерело:

Показники третьої групи, що відбивають поточну платоспроможність підприємства, представлені у таблиці 7.

Таблиця 7 – Показники поточної платоспроможності

найменування показника	Економічний зміст показника	Метод розрахунку
Коефіцієнт покриття заборгованості, К 13		Сума ліквідних коштів підприємства / Сума короткострокової заборгованості
Коефіцієнт загальної ліквідності, К 14		Сума ліквідних коштів (крім товарно-матеріальних цінностей) / Сума короткострокової заборгованості
Коефіцієнт абсолютної ліквідності, К 15		Готівкові ліквідні кошти / Сума короткострокової заборгованості
Співвідношення короткострокової дебіторської та кредиторської заборгованості, До 16		Короткострокова дебіторська заборгованість / Короткострокова кредиторська заборгованість
Співвідношення довгострокової дебіторської та кредиторської заборгованості, До 17		Довгострокова дебіторська заборгованість / Довгострокова кредиторська заборгованість
Відношення позик та кредитів, погашених у строк, до загальної суми позик та кредитів, До 18	Своєчасність виконання зобов'язань перед кредитною системою	Сума позик та кредитів, погашених у строк / Загальна сума позик та кредитів

Примітка - Джерело:

У цій групі показників рейтинговий залік у балах проводиться з підвищуючим коефіцієнтом 1,3 (з огляду на негайний вплив на платоспроможність підприємства). Показники цієї групи надають вирішальний вплив на загальну оцінку платоспроможності підприємства.

Методика їх обчислення – загальноприйнята. Насамперед, з урахуванням бухгалтерського балансу підприємства складається баланс з ліквідності коштів . Актив та пасив у ньому має чотири розділи.

В активі це:

) Швидкореалізовані активи;

) Активи середньої реалізованості;

) Активи, що повільно реалізуються;

) Важко реалізовані активи (не мобільні кошти).

Перший розділ використовується для обчислення коефіцієнта абсолютної ліквідності, сума першого та другого – для обчислення коефіцієнта загальної ліквідності, а сума першого, другого та третього розділів активу – для обчислення коефіцієнта покриття заборгованості (числитель).

У пасиві:

) Короткострокові зобов'язання;

) Зобов'язання середньої терміновості;

) Довгострокові зобов'язання;

) Постійні пасиви (фонди).

Сума першого та другого розділу використовується для обчислення всіх трьох показників: коефіцієнтів покриття, загальної ліквідності, абсолютної ліквідності (знаменник).

Останні два показники, що знаходяться поза групами, - це величина та репутація підприємства. Величина підприємства як додатковий фактор стабільності оцінюється за його статутним капіталом.

Репутація підприємства оцінюється експертним шляхом на основі накопичених даних комерційним банком, інвестиційним фондом, місцевою адміністрацією, партнером підприємства Прийнято такі критерії: погана репутація – 50 балів, середня – 100 балів, хороша – 150 балів. Загальний бал, від якого залежить рейтинг підприємства, визначається як середньоарифметична величина: сума балів з урахуванням поправочних коефіцієнтів поділяється на 20 (число показників, що застосовуються). За рейтингом підприємства поділяються на п'ять класів:

Вищий клас – понад 100 балів;

Перший клас – від 90 до 100 балів;

Другий клас – від 80 до 90 балів;

Третій клас – від 70 до 80 балів;

Четвертий клас – нижче 70 балів.

Аналіз платоспроможності фірми здійснюється також шляхом порівняння наявності та надходження коштів з платежами першої необхідності. Платоспроможність характеризує коефіцієнт платоспроможності, що визначається як ставлення найбільш ліквідних коштів фірми (коштів) до першочергових боргів.

Якщо коефіцієнт платоспроможності дорівнює чи більше одиниці, це означає, що фірма платоспроможна.

Методи оцінки платоспроможності:

Можливості отримання кредитів та інших позикових коштів, і навіть вартість їх підприємства залежать від однієї з найважливіших сторін фінансового становища - платоспроможності підприємства. Якщо підприємство хоче мати у своєму обороті позикові кошти, воно має забезпечити досить високий рівень платоспроможності, коли кредитори представляють йому ці позикові кошти.

Існують традиційні показники, звані коефіцієнтами платоспроможності: коефіцієнт абсолютної ліквідності, проміжний коефіцієнт покриття та загальний коефіцієнт покриття.

До недавнього часу прийнято було вважати, що підприємство досить платоспроможне, якщо в нього коефіцієнт абсолютної ліквідності (ставлення коштів та короткострокових фінансових вкладень до короткострокової заборгованості) не нижче 0,2; проміжний коефіцієнт покриття (ставлення коштів, короткострокових фінансових вкладень та коштів у розрахунках до короткострокової заборгованості) не нижче 0,7; загальний коефіцієнт покриття - не нижче 2, хоча при дуже високій оборотності оборотних коштів він вважався достатнім і на рівні 1,5.

Але, як правило, кошти та короткострокові фінансові вкладення значно нижчі за 10%, а матеріальні оборотні кошти менше половини оборотних активів за рахунок високої дебіторської заборгованості. Структура оборотних засобів підприємств, крім того, може різко зменшуватись у окремі періоди.

Це означає, що встановлення будь-яких нормативів для коефіцієнта платоспроможності в нинішніх умовах неможливе. Критерії платоспроможності за коефіцієнтом абсолютної ліквідності та проміжним коефіцієнтом покриття, виходячи з викладеного, відсутні. Орієнтуватися з їхньої рівень взагалі недоцільно. Єдиний реальний вимірник рівня платоспроможності підприємства - загальний коефіцієнт покриття (співставлення величини всіх оборотних активів із сумарною величиною короткострокових боргів), який, незалежно від структури оборотних активів, відповідає питанням, чи здатне підприємство погасити свої короткострокові зобов'язання, не створивши труднощів подальшої работы .

Але це зовсім не означає, що виконання зазначеної умови потребує забезпечення рівня загального коефіцієнта 2 або 1,5. Для одних підприємств достатній рівень може бути нижчим, для інших – вищим. Все залежить від структури оборотних коштів, а також стану матеріальних оборотних коштів і дебіторської заборгованості.

Важливо, чи має підприємство зайві матеріальні оборотні кошти, і якщо так, чи достатньо вони ліквідні, тобто. можуть бути реально продані та перетворені на гроші. Якщо підприємству у конкретних умовах діяльності (інтервал поставок, надійність постачальників, умови збуту тощо.) потрібно більше коштів, ніж значиться з його балансі, це має значення оцінки його платоспроможності з допомогою загального коефіцієнта покриття.

Крім того, важливо, чи немає підприємства безнадійної дебіторської заборгованості, а якщо є, то скільки.

Оцінка стану матеріальних запасівта дебіторську заборгованість може бути зроблена фахівцями підприємства. Вона важлива як обґрунтування платоспроможності кредиторам.

Отже, нині оцінка рівня платоспроможності підприємств потребує індивідуального підходу. Без серйозної аналітичної роботи ні підприємство, ні його партнери, включаючи банки та потенційних інвесторів, не зможуть відповісти на запитання, чи це підприємство є платоспроможним. А без відповіді на це питання складно встановити правильні економічні взаємини з підприємством, вирішити, чи доцільно і на яких умовах надавати йому позики та кредити, робити фінансові вкладення у його капітал.

Показники платоспроможності чи структури капіталу.

Показники платоспроможності характеризують ступінь захищеності інтересів кредиторів та інвесторів, які мають довгострокові вкладення компанії. Вони відбивають здатність підприємства погашати довгострокову заборгованість. Іноді коефіцієнти цієї групи називають коефіцієнтами структури капіталу.

Найбільш важливими показникамиз погляду фінансового менеджменту є такі показники:

Коефіцієнт власності характеризує частку власного капіталу структурі капіталу підприємства, отже, співвідношення інтересів власників підприємства міста і кредиторів.

Як правило, нормальним коефіцієнтом, що забезпечує досить стабільне фінансове становище за інших рівних умов в очах інвесторів та кредиторів, є ставлення власного капіталу до підсумків коштів на рівні 60%. Коефіцієнт позикового капіталу відбиває частку позикового капіталу джерелах фінансування. Цей коефіцієнт є зворотним коефіцієнтом власності.

Коефіцієнт фінансової залежності характеризує залежність фірми від зовнішніх позик. Чим більший показник, тим більше довгострокових зобов'язань у компанії і тим ризикованіша ситуація, яка може призвести до банкрутства фірми, яка повинна платити не тільки відсотки, а й погашати основну суму боргу. Високий рівень коефіцієнта означає також потенційну небезпеку виникнення дефіциту у фірми коштів.

У цілому нині цей коефіцієнт ні перевищувати одиницю. Висока залежність від зовнішніх позик може істотно погіршити становище нашого підприємства в умовах уповільнення темпів реалізації, оскільки витрати на виплату відсотків на позиковий капітал є постійними витратами, які за інших рівних умов фірма не зможе зменшити пропорційно зменшенню обсягу реалізації.

З даних ВАТ «МПЗ» (додаток) складемо таблицю 8 і розрахуємо дані коефіцієнти.

Таблиця 8 - Розрахунок коефіцієнтів структури капіталу у ВАТ «МПЗ»

Примітка - Джерело: власна технологія

Висновок: у ВАТ «МПЗ» спостерігається значне перевищення власного капіталу над позиковим, яке ще більше зростає у 2011 році, що говорить про досить стабільне фінансове становище підприємства.

інвестиційний рентабельність кредитоспроможність фінансовий

2.1.3 Аналіз кредитоспроможності підприємства

Під кредитоспроможністю суб'єкта господарювання розуміється наявність у нього передумов для отримання кредиту та його повернення в строк. Кредитоспроможність позичальника характеризується його акуратністю при розрахунках за раніше отриманими кредитами, поточним фінансовим станом та здатністю за необхідності мобілізувати кошти з різних джерел. Банк, перш ніж надати кредит, визначає рівень ризику, який він готовий взяти на себе, і розмір кредиту, який може бути наданий. Аналіз умов кредитування передбачає вивчення:

) «Солідності» позичальника, яка характеризується своєчасністю розрахунків за раніше отриманими кредитами, якісністю поданих звітів, відповідальністю та компетентністю керівництва.

) «Здібності» позичальника виробляти конкурентоспроможну продукцію.

) «Доходів». У цьому виробляється оцінка прибутку, одержуваної банком при кредитуванні конкретних витрат позичальника, проти середньої доходністю банку. Рівень доходів банку має бути ув'язаний зі ступенем ризику при кредитуванні. Банк оцінює розмір одержуваного позичальником прибутку з погляду можливості сплати банку відсотків під час здійснення нормальної фінансової складової діяльності.

) «Мета» використання великих ресурсів.

) «Суми» кредиту. Це вивчення виходячи з проведення позичальником заходів ліквідності балансу, співвідношення між власними та позиковими коштами.

) «Погашення». Це вивчення здійснюється шляхом аналізу повернення кредиту за рахунок реалізації матеріальних цінностей, наданих гарантій та використання заставного права.

) «Забезпечення» кредиту, тобто вивчення статуту та положення з точки зору визначення прав банку брати в заставу під видану позику активи позичальника, включаючи цінні папери.

При аналізі кредитоспроможності використовують низку показників. Найбільш важливими є: норма прибутку на вкладений капітал та ліквідність.

Норма прибутку на вкладений капітал визначається ставленням суми прибутку до загальної суми пасиву за балансом:

Де Р – норма прибутку;

П - сума прибутку за звітний період (квартал, рік), руб.;

Загальна сума пасиву, руб.

Зростання цього показника характеризує тенденцію прибуткової діяльності позичальника, його прибутковості.

Ліквідність суб'єкта господарювання - це здатність його швидко погашати свою заборгованість. Вона визначається співвідношенням величини заборгованості та ліквідних коштів, тобто коштів, які можуть бути використані для погашення боргів (готівка, депозити, цінні папери, елементи оборотних коштів, що реалізуються, та ін.). Фактично ліквідність господарюючого суб'єкта означає ліквідність його балансу. Ліквідність балансу виявляється у ступеня покриття зобов'язань господарюючого суб'єкта його активами, термін перетворення яких у гроші відповідає терміну погашення зобов'язань. Ліквідність означає безумовну платоспроможність суб'єкта господарювання і передбачає постійну рівність між активами і зобов'язаннями, як за загальною сумою, так і за термінами наступу.

Аналіз ліквідності балансу полягає у порівнянні коштів за активом, згрупованих за ступенем їх ліквідності та розташованих у порядку зменшення ліквідності, з зобов'язаннями за пасивом, об'єднаними за строками їх погашення та в порядку зростання строків. Залежно від ступеня ліквідності, тобто швидкості перетворення на кошти, активи суб'єкта господарювання поділяються на такі групи:

А 1 – найбільш ліквідні активи. До них відносяться всі кошти господарюючого суб'єкта (готівка та на рахунках) та короткострокові фінансові вкладення (цінні папери).

А 2 - активи, що швидко реалізуються. Сюди входять дебіторська заборгованість та інші активи.

А 3 - активи, що повільно реалізуються. До них відносяться статті розділу II активу "Запаси", за винятком статті "Витрати майбутніх періодів", а також статті "Довгострокові фінансові вкладення", з розділу I активу.

А 4 - активи, що важко реалізуються. Це "Основні засоби", "Нематеріальні активи", "Незавершене будівництво".

Пасиви балансу групуються за рівнем терміновості оплати:

П 1 – найбільш термінові пасиви. До них відносяться кредиторська заборгованість та інші пасиви.

П 2 – короткострокові пасиви. Вони охоплюють короткострокові кредити та позикові кошти.

П 3 – довгострокові пасиви. Сюди входять довгострокові кредитита позикові кошти.

П 4 – постійні пасиви. Вони включають статті розділу IV пасиву «Капітал і резерви». Для збереження балансу активу і пасиву результат цієї групи зменшується у сумі статті «Витрати майбутніх періодів».

Для визначення ліквідності балансу слід зіставити підсумки наведених груп з активу та пасиву. Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо:

А 1 ³ П 1, А 2 ³ П 2 , А 3 ³ П 3, А 4 £ П 4

Ліквідність господарюючого суб'єкта оперативно можна визначити з допомогою коефіцієнта абсолютної ліквідності, що є відношення коштів, готових до платежів і розрахунків, до короткостроковим зобов'язанням.

(23)

Де К л - коефіцієнт абсолютної ліквідності суб'єкта господарювання;

Д - кошти (у касі, на розрахунковому рахунку, на валютному рахунку, у розрахунках, інші кошти), руб.;

Б - цінні папери та короткострокові вкладення, руб.,

К - короткострокові кредити та позикові кошти, руб.;

З - кредиторська заборгованість та інші пасиви, руб.

Цей коефіцієнт характеризує можливість господарюючого суб'єкта мобілізувати кошти покриття короткострокової заборгованості. Чим вище цей коефіцієнт, тим надійніший позичальник. Залежно від величини коефіцієнта абсолютної ліквідності прийнято розрізняти:

кредитоспроможний суб'єкт господарювання при К л >1,5;

обмежено кредитоспроможний при Кл від 1 до 1,5;

некредитоспроможний при Кл< 1,0.

На підставі даних ВАТ «МПЗ» (додаток) складемо таблицю 9 та розрахуємо норму прибутку на вкладений капітал та коефіцієнт абсолютної ліквідності підприємства.

Таблиця 9 - Показники для розрахунку норми прибутку на вкладений капітал та коефіцієнта абсолютної ліквідності у ВАТ «МПЗ»

Примітка - Джерело: власна технологія

Висновок: Зростання норми прибутку на керований капітал характеризує тенденцію прибуткової діяльності позичальника, його прибутковості. У той самий час спостерігається зменшення коефіцієнта абсолютної ліквідності, що характеризує підприємство як некредитоспроможне.

Слід пам'ятати, що це банки користуються показниками кредитоспроможності. Проте кожен банк формує свою кількісну систему оцінки, що становить комерційну таємницю банку, у розподілі позичальників на три категорії: надійний (кредитоспроможний), нестійкий (обмежено кредитоспроможний), ненадійний (некредитоспроможний). Позичальник, визнаний «надійним», кредитується за умов, у разі може бути застосований пільговий порядок кредитування. Якщо позичальник виявляється «нестійким» клієнтом, то під час укладання кредитного договору передбачаються заходи контролю над діяльністю позичальника і поверненням кредиту (гарантія, порука, щомісячна перевірка забезпечення, умови заставного права, підвищення процентних ставокта ін.). Якщо позикозаявник визнаний «ненадійним» клієнтом, то його кредитування здійснювати недоцільно. Банк може надати позику лише на особливих умовах, передбачених у кредитному договорі.

Головними причинами не забезпечення ліквідності та кредитоспроможності суб'єкта господарювання є наявність дебіторської заборгованості і, особливо, невиправданої заборгованості, порушення зобов'язань перед клієнтами, накопичення надлишкових виробничих і товарних запасів, низька ефективність господарської діяльності, уповільнення оборотності оборотних коштів.

2.1.4 Аналіз використання капіталу, коефіцієнти ділової активності підприємства

Вкладення капіталу має бути ефективним. Під ефективністю використання капіталу розуміється величина прибутку, що припадає однією карбованець вкладеного капіталу. Ефективність капіталу - комплексне поняття, що включає використання оборотних коштів, основних фондів, нематеріальних активів. Тому аналіз використання капіталу проводиться у окремих його частинах, потім робиться зведений аналіз.

Коефіцієнти ділової активності дозволяють проаналізувати, наскільки ефективно підприємство використовує власний кошт. Зазвичай, до цих показників ставляться різні показники оборотності, які мають значення для оцінки фінансового стану компанії, оскільки швидкість обороту коштів, тобто. швидкість перетворення в грошову форму, безпосередньо впливає на платоспроможність підприємства. З іншого боку, збільшення швидкості обороту коштів за інших рівних умов відбиває підвищення виробничо-технічного потенціалу фірми .

) Ефективність використання оборотних коштів характеризується, передусім, їх оборотністю. Під оборотністю коштів розуміється тривалість проходження коштами окремих стадій виробництва та обігу. Час, протягом якого оборотні кошти перебувають у обороті, тобто послідовно переходять із однієї стадії до іншої, становить період обороту оборотних коштів.

Тривалість одного обороту в днях є відношенням суми середнього залишку оборотних коштів до суми одноденної виручки за аналізований період:

де Z - оборотність оборотних засобів, днів; - середній залишок коштів, руб.; - Число днів аналізованого періоду (90,360); - Виручка від реалізації продукції за аналізований період, руб.

Середній залишок оборотних коштів визначається як середня хронологічна моментального ряду, що обчислюється за сукупністю значення показника в різні моменти часу:

О = 0,5 · Про 1 + Про 2 + ... +0,5 · Про п / (П - 1) , (25)

де Про 1, Про 2, Про п - залишок оборотних коштів на перше число кожного місяця, руб.;

П – число місяців.

p align="justify"> Коефіцієнт оборотності коштів характеризує розмір обсягу виручки від реалізації з розрахунку на один карбованець оборотних коштів. Він визначається як відношення суми виручки від продукції до середнього залишку оборотних коштів за формулою:

де До 0 - коефіцієнт оборотності, обороти; - виручка від продукції за аналізований період, крб.;

Про - середній залишок оборотних коштів, руб.

Коефіцієнт оборотності коштів - це фондовіддача оборотних коштів. Зростання його свідчить про більш ефективному використанніоборотних засобів. Коефіцієнт оборотності одночасно показує кількість оборотів оборотних коштів за аналізований період і може бути розрахований розподілом кількості днів аналізованого періоду на тривалість одного обороту в днях (оборотність у днях):

де К 0 - Коефіцієнт оборотності, обороти; - число днів аналізованого періоду (90, 360);

Z - оборотність оборотних коштів у днях.

2) Ефективність використання основних фондів вимірюється показниками фондовіддачі та фондомісткості. Фондовіддача основних фондів визначається ставленням обсягу виручки від продукції до середньої вартості основних фондів:

Де Ф - фондовіддача, руб.; - обсяг виручки від реалізації продукції, руб.;

З - середньорічна вартість основних фондів, руб.

Середньорічна вартість основних фондів визначається для кожної групи основних фондів з урахуванням їх введення в дію та вибуття. p align="justify"> Фондомісткість продукції є величина, зворотна фондовіддачі. Вона характеризує витрати основних засобів, авансованих однією карбованець виручки від продукції.

Де Ф е - фондомісткість продукції, руб.;

З - середньорічна вартість основних фондів, руб.; - обсяг виручки від реалізації продукції, руб.

Зниження фондомісткості продукції свідчить про підвищення ефективності використання основних фондів.

Показник фондовіддачі тісно пов'язаний із продуктивністю праці та фондоозброєністю праці, яка характеризується вартістю основних фондів, що припадають на одного працівника.

Маємо:

В = V / год, (30)

Ф В = З / Ч, (31) = В * Ч, (32)

С = Ф В * Ч, (33)

Ф = V / С = В * Ч / Ф В * Ч = В / Ф В, (34)

Де - продуктивність праці, руб.,

Ч - чисельність працівників, чол.,

Ф В - фондоозброєність, руб.,

Ф - фондовіддача основних фондів, руб.

) Ефективність використання нематеріальних активів вимірюється, а також використання основних фондів, показниками фондовіддачі та фондомісткості.

) Ефективність використання капіталу загалом. Капітал загалом є суму оборотних коштів, основних фондів, нематеріальних активів. Ефективність використання капіталу найкраще відбивається його рентабельністю. Рівень рентабельності капіталу вимірюється відсотковим ставленням балансового прибутку до величини капіталу.

Рівень рентабельності капіталу може бути виражений такою формулою, що характеризує його структуру:

(35)

де R – рівень рентабельності капіталу, %;

П - балансовий прибуток, руб.,

К 0 – коефіцієнт оборотності оборотних коштів, обороти;

Ф - фондовіддача основних фондів, руб.;

Ф н - фондовіддача нематеріальних активів, руб.

Формула показує, що рівень рентабельності капіталу перебуває у прямій залежності від рівня балансового прибутку на один карбованець виручки, коефіцієнта оборотності оборотних коштів, фондовіддачі основних фондів, фондовіддачі нематеріальних активів. Аналіз впливу зазначених чинників до рівня рентабельності капіталу визначається з допомогою прийому ланцюгових підстановок.

2.1.5 Аналіз рівня самофінансування підприємства

Самофінансування означає фінансування за рахунок власних джерел: амортизаційних відрахувань та прибутку. Принцип самофінансування реалізується як прагненні накопичення власних грошових джерел, а й у раціональної організації виробничо-торговельного процесу, постійному відновленні основних фондів, на гнучкому реагуванні потреби ринку. Саме поєднання цих методів у господарському механізмі дозволяє створити сприятливі умови самофінансування, тобто. виділення більше власних коштів на фінансування своїх поточних та капітальних потреб.

Рівень самофінансування оцінюється за допомогою таких коефіцієнтів:

) Коефіцієнт фінансової стійкості (К у) - це співвідношення власних та чужих коштів:

де М - власні кошти, руб.;

К - кредиторська заборгованість та інші залучені кошти, руб.;

З - позикові кошти, руб.

Чим вище величина даного коефіцієнта, тим стійкіше фінансове становище суб'єкта господарювання.

Джерелами утворення власних коштів є статутний капітал, додатковий капітал, відрахування від прибутку (до фонду накопичення, до фонду споживання, до резервного фонду), цільові фінансування та надходження, орендні зобов'язання.

) Коефіцієнт самофінансування (К з):

де П - прибуток, що спрямовується до фонду накопичення, руб.;

А - амортизаційні відрахування, руб.;

К - кредиторська заборгованість та інші залучені кошти, руб.;

З - позикові кошти, руб.

Цей коефіцієнт показує співвідношення джерел фінансових ресурсів, тобто. у скільки разів власні джерела фінансових ресурсів перевищують позикові та залучені кошти, спрямовані на фінансування розширеного відтворення.

Коефіцієнт самофінансування характеризує певний запас фінансової міцності суб'єкта господарювання. Чим більша величина цього коефіцієнта, тим вищий рівень самофінансування. При зниженні коефіцієнта самофінансування суб'єкт господарювання здійснює необхідну переорієнтацію своєї виробничої, торгової, технічної, фінансової, організаційно-управлінської та кадрової політики.

) Коефіцієнт стійкості процесу самофінансування (К):

(38)

Коефіцієнт стійкості процесу самофінансування показує частку власні кошти, спрямованих фінансування розширеного відтворення. Чим вище величина даного коефіцієнта, тим стійкіший процес самофінансування в суб'єкт господарювання, тим ефективніше використовується цей метод ринкової економіки.

) Рентабельність процесу самофінансування (Р):

(39)

де НП - чистий прибуток, руб.

Рентабельність процесу самофінансування не що інше, як рентабельність використання власні кошти. Рівень R показує величину сукупного чистого доходу, одержуваного з одного рубля вкладення власних коштів, яка потім може бути використана самофінансування.

Перевищення власних коштів над позиковими та залученими показує, що суб'єкт господарювання має достатній запас фінансової стійкості та процес фінансування відносно незалежний від зовнішніх фінансових джерел.

Коефіцієнт фінансової стійкості ВАТ «МПЗ» було розраховано вище. З даних ВАТ «МПЗ» (додаток) складемо таблицю 10 і розрахуємо інші коефіцієнти, що характеризують рівень самофінансування підприємства.

Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче

Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.

Подібні документи

Поняття, моніторинг та методичні підходи до аналізу інвестиційної привабливості підприємства. Характеристика, фінансовий аналіз та аналіз інвестиційної привабливості ВАТ "Лукойл". Шляхи підвищення інвестиційної привабливості підприємства.

курсова робота , доданий 28.05.2010


Поняття інвестиційної привабливості підприємства та фактори, що її визначають. Методичні аспекти діагностики фінансового стану у системі інвестиційної привабливості підприємства. Діагностика фінансового стану ВАТ "Дондуківський елеватор".

дипломна робота , доданий 30.12.2014


Сутність та способи інвестування. Завдання та методика фінансового аналізу. Оцінка майнового стану, ліквідності, платоспроможності, рентабельності ВАТ МКБ "Смолоскип". Напрями розвитку підприємства та шляхи підвищення інвестиційної привабливості.

дипломна робота , доданий 22.12.2013


Цілі та суб'єкти оцінки інвестиційної привабливості організації. Загальна характеристика ТОВ "Монополія+", перспективи та джерела її розвитку. Розробка та оцінка ефективності заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємства.

дипломна робота , доданий 11.07.2015


Основні методики оцінки інвестиційної привабливості муніципального освіти, застосовувані у Росії там. Ситуаційний аналіз Тарнозького муніципального району, оцінка його інвестиційної привабливості, шляхи та способи її підвищення.

дипломна робота , доданий 09.11.2016


Сутність та класифікація джерел фінансування інвестицій. Методики аналізу інвестиційної привабливості підприємства. Характеристика основних показників діяльності ВАТ "Російська паливна компанія", оцінка інвестиційної привабливості.

курсова робота , доданий 23.09.2014


Економічна сутністьта фінансовий потенціал підприємства, методика його оцінки. Взаємозв'язок фінансової та інвестиційної привабливості організації. Аналіз майнового стану ВАТ "Нафтакамськнафтохім" та напрями поліпшення його діяльності.

дипломна робота , доданий 24.11.2010

Інвестиції – основа діяльності будь-якого сучасного підприємства. Щоб потенційні інвестори погодилися вкладати свої гроші у розвиток компанії, необхідно показати її стабільність, надійність, прибутковість, конкурентоспроможність. Для цього використовуються якісні показники інвестиційної привабливості.

Що таке інвестиційна привабливість

Сукупність фінансових, економічних, комерційних, якісних показників, що показують стабільність розвитку та зростання компанії, позиціонування організації на внутрішньому та зовнішньому ринках визначається як інвестиційна привабливість підприємства.

Впровадження цього поняття має такі мети:

• визначення наявного стану організації та напрями її розвитку в майбутньому;
• підготовка заходів для залучення нових інвесторів;
• безпосереднє залучення додаткових коштів під конкретні проекти.

Інвестиції можуть вкладатися в існуючі ресурси (технічне оновлення об'єктів виробництва), розвиватися нові, здійснювати розширення робочих площ.

Іншими словами, інвестиційна привабливість є рядом дій, які необхідно виконати, щоб показати потенційному інвестору реальні вигоди і майбутні перспективи після вливання капіталу в компанію.

Методи визначення

Нормальний розвиток підприємства потребує постійного оновлення наявних виробничих фондів та потужностей. Робити це за рахунок власних коштів не завжди виходить. Тому доцільно залучати для цього сторонній капітал. Щоб це зробити, необхідно довести, що інвестиційна привабливість компанії є досить високою.

Визначення такого критерію може здійснюватись різними методами.

Інтегральний метод

Вся діяльність організації групується за певними блоками та виконується оцінка їх ефективності. Об'єднуються три основні незалежні розділи - загальний, спеціальний, контрольний. Розглядаються ринкове становище, репутація, залежність від різних постачальників, ефективність управління.

Експертний метод

Характеризується набором універсальних критеріїв оцінки, що застосовуються до конкретного суб'єкта господарювання з метою виявлення його сильних та слабких сторін у процесі фінансового розвитку та становлення. Включає в себе поточний стан справ, стратегічне планування, розвиток, можливість реформування.

Дисконтування грошових потоків

Являє собою сукупність оцінки майбутньої вигоди в грошах від інвестування, а також вартість об'єкта вкладення в майбутньому після спрямування грошових потоків. Визначаються зовнішні та внутрішні чинники впливу, виробляються рекомендації щодо покращення фінансової привабливості організації.

Вибір конкретного методу оцінки здійснюється виходячи із сфери діяльності організації, наявності максимальної кількості індикаторів, використовуючи які можна всебічно розкрити господарську діяльність, визначити сильні та слабкі сторони, показати надійність інвестицій.

Відкритість, надійність, стабільність, фінансове зростання, нарощування виробництва позитивно впливає інтерес потенційних вкладників коштів у розвиток підприємства. Показники, що впливають кінцеве рішення потенційного капіталовкладача, повинні всебічно розкривати діяльність конкретного підрозділи. Головним критерієм є наявність стабільного доходу.

Потрібно розуміти, отримати капіталовкладення для розвитку бажають багато хто. У цьому сегменті ринку є величезна конкуренція. Тому, щоб отримати бажані гроші на розвиток, потрібно переконати інвесторів у своїй надійності, вигоді вкладень, гарантії отримання прибутку. Для цього доведеться виконати докладний аналіз основних сторін господарської діяльності, а саме:

• рівня оборотності наявних активів;
• реальної прибутковості власного капіталу;
• рівня фінансової стійкості;
• показників ліквідності активів

Такі дані допоможуть розгорнути перед потенційним інвестором реальну картину життєдіяльності компанії, цикл окупності вкладень, рівня очікуваної прибутковості.

Чинники оцінки привабливості підприємства

Щоб визначити надійність та прибутковість вкладення коштів у конкретний об'єкт інвестування, доцільно виконати комплексну оцінку фінансового, комерційного, виробничого, репараційного стану підрозділу. Для цього необхідно поетапно визначити працездатність та надійність окремих напрямків.

Критерії інвестиційної привабливості визначаються у процесі виконання наступних дій:

1. Оцінки фінансового стану фірми. Перевіряються грошові потоки, вартісні показники наявних активів, наявність чистий прибуток, довгострокові контракти.
2. Оцінка виробничих аспектів підприємства. Стан основних виробничих фондів, їх продуктивність, необхідність оновлення або заміни засобів виробництва.
3. Перевірка управлінських чинників. Організаційна структура, витрати на утримання робочої сили, продуктивність працівників, відношення витрат на оплату праці до загальних витрат за наявного рівня продуктивності.
4. Визначення ринкового становища фірми. Наявність договорів із великими постачальниками, партнерами, обсяг збуту, можливість конкуренції коїться з іншими аналогічними компаніями, реалізація продукції до інших держав, рівень ділової репутації.
5. Наявні правові чинники. Наявність правовстановлюючих документів, сертифікатів, ліцензій, дозволів, експертних висновків. Відсутність відкритих судових суперечок з іншими компаніями, фізичними особамивеликі суми.

Остаточні висновки щодо прояву інтересу до конкретної організації для вливання нового капіталу робитимуться на підставі аналізу всіх факторів, що підлягають оцінці. Якісний аналіз сприяє відмінюванню інвестора на ваш бік та залучення бажаних коштів.

Як залучити інвесторів

Високий рівень конкуренції на ринку інвестування змушує потенційних позичальників використати все доступні способизалучення нового капіталу. Але тут потрібно також враховувати побажання іншої сторони, вміти здобути увагу, увійти в довіру, швидко показати ключові показники ефективності своєї діяльності.

Щоб звернути увагу на свій проект та залучити до нього зовнішній капітал, спочатку слід дотримуватись кількох простих правил.

1. Визначитись, на які вкладення претендуєте. Як вкладники в бізнес можуть виступати іноземці, приватні особи, дрібні та великі компанії, держава. Кожен із них переслідує певні цілі, ставить умови, терміни повернення вкладених грошей.
2. Донести до потенційного адресата інформацію про надійність проекту. Грамотно сформований бізнес-план покаже прозорі показники ефективності діяльності організації щодо руху грошових потоків. Детальний аналіз майбутнього ринку збуту, потреби у продукті (послуги) відіграють важливу роль у прийнятті рішення.
3. Підготовка інформаційних документів Старт будь-якого проекту починається із документації. Потрібно підготувати всі необхідні документи (якщо їх потрібно отримувати, скласти покроковий план як це буде здійснюватися). Потрібна виключно свіжа інформація. Не варто перевантажувати зайвими паперами – це дратує та викликає відторгнення.
4. Підготовка плану розподілу майбутніх інвестицій, а також прогнозів їхньої окупності. Це має виконуватися із прив'язкою до реальних цін на день пропозиції.
5. Гнучкість. Завжди можна знайти компромісне рішення, варто навчитися оперативно перебудовуватись під потреби потенційного партнера. Не виключено, що потенційний інвестор може мати власне бачення на проект. Не треба одразу відкидати такі пропозиції.
6. Прийняття критики. Наполегливість, завзятість і цілеспрямованість безперечно оцінить майбутній інвестор, але не варто вставати в позицію і показувати образу, якщо вказують на конкретні помилки чи недоліки.

Тільки чітко продумані кроки, трохи напору, наполегливості, правильно сформований пакет документів, постійне спілкування з потрібними людьми, допоможуть запустити практично будь-який проект.

Як підвищити інвестиційну привабливість

Додатковий капітал потрібен як новим, а й діючим компаніям. Щоб його отримати потрібно підвищити рівень економічної та комерційної надійності, створити нормальні умови для подальшого тривалого партнерського співробітництва. Для цього підприємству необхідно:

• проаналізувати рівень наявного фінансового стану, визначити фактори, які негативно впливають на залучення нових вкладників;
• визначити затребуваність продукції (надання послуг) на ринку, підготувати заходи щодо їх адаптації до умов сучасності;
• продемонструвати відкритість фінансової системи, можливості простежити рух грошових потоків; прозорість бухгалтерського обліку;
• вжити заходів щодо оптимізації збиткових активів, підвищення рівня продуктивності, зниження непродуктивних витрат;
• забезпечити високий рівень ділової репутації, впізнаваність компанії на внутрішньому та зовнішньому ринку (можливо шляхом заміни наявного бренду).

Збільшити шанс отримання інвестицій можна шляхом підтвердження здатності в короткий термін перебудуватись під вимоги сучасного ринку, мати при цьому чіткий план дій, і навіть виконуючи конкретні кроки шляху його реалізації.

Отримати вкладення у розвиток бізнесу можна лише тому випадку, коли потенційні вкладники помітять реальні ознаки позитивного розвитку підприємства. Для цього потрібно вивчати ринок, що діє, перебудовувати своє виробництво, продумувати кожен крок на шляху вдосконалення. Тільки так можна отримати прибуток, а також забезпечити прибутковість вкладень інвесторів.