Vlastnosti investiční atraktivity podniku. Hodnocení investiční atraktivity podniku: metody hodnocení podniku Klíčové ukazatele hodnocení investiční atraktivity podniku

V pracích různých vědců věnujících se problémům určování a chápání „investiční atraktivity“ podniku neexistuje jednotný názor na definici a metodologii hodnocení investiční atraktivity podniku. Stávající výklady je možné systematizovat a kombinovat do čtyř skupin podle následujících kritérií:

investiční atraktivita jako podmínka rozvoje podniku; Investiční atraktivita podniku je stav jeho ekonomického rozvoje, ve kterém s vysokou mírou pravděpodobnosti mohou investice poskytnout uspokojivou úroveň ziskovosti nebo lze dosáhnout jiného pozitivního efektu v časovém horizontu přijatelném pro investora.

investiční atraktivita jako podmínka investice; Investiční atraktivita je kombinací různých objektivních znaků, vlastností, prostředků, příležitostí, které určují potenciální efektivní poptávku po investicích do dlouhodobého majetku.

investiční atraktivita jako soubor ukazatelů; Investiční atraktivita podniku je soubor ekonomických a finančních ukazatelů podniku, které určují možnost dosažení maximálního zisku v důsledku investování kapitálu s minimálním rizikem investování finančních prostředků.

investiční atraktivita jako ukazatel efektivnosti investic. Efektivita investic určuje investiční atraktivitu a investiční atraktivita určuje investiční aktivitu. Čím vyšší je efektivita investic, tím vyšší je míra atraktivity investic a tím větší investiční aktivita a naopak.

Investicepřitažlivostpodniky je systém ekonomických vztahů mezi podnikatelskými subjekty o efektivní rozvoj podnikat a udržet si konkurenceschopnost.

Z pohledu investorů je investiční atraktivita podniku soustavou kvantitativních a kvalitativních faktorů, které charakterizují solventní poptávku podniku po investicích.

Poptávka po investicích (spolu s nabídkou, cenovou úrovní a mírou konkurence) určuje podmínky investičního trhu.

Pro získání spolehlivých informací pro vývoj investiční strategie je zapotřebí systematický přístup ke studiu situace na trhu, počínaje makroúrovní (od investičního klimatu státu) a konče mikroúrovní (hodnocení investice atraktivita individuálního investičního projektu). Tato posloupnost umožňuje investorům řešit problém výběru právě takových podniků, které mají nejlepší perspektivu rozvoje v případě realizace navrhovaného investičního projektu a dokážou investorovi zajistit plánovanou návratnost vloženého kapitálu ze stávajících rizik. Investor přitom zohledňuje příslušnost společnosti k oboru (rozvíjející se nebo upadající odvětví) a její územní umístění (kraj, spolkový okres). Odvětví a území mají zase své vlastní úrovně investiční atraktivity, které zahrnují investiční atraktivitu jejich podniků.

Každý objekt investičního trhu má tedy svou investiční atraktivitu a zároveň je v „investičním poli“ všech objektů investičního trhu. Investiční atraktivita podniku vedle svého „investičního pole“ zažívá investiční dopady průmyslu, regionu a státu. Souhrn podniků zase tvoří odvětví, které ovlivňuje investiční atraktivitu celého regionu, a atraktivita státu se utváří z atraktivity regionů. Všechny změny, ke kterým dochází v systémech vyšší úrovně (politická nestabilita, změny v daňová legislativa a další) se přímo promítají do investiční atraktivity podniku.

Investiční atraktivita závisí jak na vnějších faktorech charakterizujících úroveň rozvoje odvětví a regionu sídla daného podniku, tak na vnitřních faktorech - činnostech v rámci podniku.

Při rozhodování o umístění finančních prostředků bude muset investor zhodnotit mnoho faktorů, které určují efektivitu budoucích investic. Vzhledem k řadě možností kombinace různých hodnot těchto faktorů musí investor vyhodnotit kombinovaný dopad a výsledky interakce těchto faktorů, tedy vyhodnotit investiční atraktivitu socioekonomického systému a na jeho základě , rozhodnout o investování.

Proto je nutné kvantitativně identifikovat stav investiční atraktivity a je třeba vzít v úvahu, že pro investiční rozhodnutí musí mít ukazatel charakterizující stav investiční atraktivity podniku ekonomický význam a být srovnatelný s cenou. kapitálu investora. Proto je možné formulovat požadavky na metodiku stanovení ukazatele atraktivity investice:

Ukazatel atraktivity investice by měl zohledňovat všechny faktory vnějšího prostředí, které jsou pro investora významné;

Ukazatel by měl odrážet očekávanou návratnost investic;

Ukazatel by měl být srovnatelný s cenou kapitálu investora.

Metodika hodnocení investiční atraktivity podniků, vybudovaná s ohledem na výše uvedené požadavky, poskytne investorům kvalitní a rozumný výběr investičního objektu, kontroluje efektivitu investic a upraví proces realizace investičních projektů a programů v v případě nepříznivé situace.

Je třeba rozlišovat mezi pojmy „investiční atraktivita“ a „finanční stav podniku“. Finanční stav podniku je soubor ukazatelů odrážejících dostupnost, umístění a použití finančních zdrojů, tzn. podává představu o současném stavu aktiv a pasiv podniku jako celku.

Ukazatele charakterizující finanční situaci podniku se počítají podle standardních metod, tzn. lze téměř vždy určit na základě několika formálních kritérií:

ukazatele likvidity a finanční stability trend změn zisků, rentability výrobků a majetku (přijatá míra návratnosti kapitálu);

současná finanční situace podniku a faktory, které ji mohou v blízké budoucnosti ovlivnit;

kapitálová struktura podniku, rizika a přínosy z pohledu investora;

prognóza cen akcií podniku a jeho konkurentů ve spojení s obecnými trendy na akciovém trhu.

S tímto stanovením cílů se analýza investiční atraktivity a finanční situace stává pojítkem mezi podnikem, jeho investory a burzou.

Jedním z hlavních faktorů investiční atraktivity jsou investiční rizika.

Investiční rizika zahrnují tyto poddruhy rizik: riziko ušlého zisku, riziko snížení ziskovosti, riziko přímých finančních ztrát.

Riziko ušlého zisku je riziko nepřímé (vedlejší) finanční škody (ušlého zisku) v důsledku neprovádění žádné činnosti.

Riziko poklesu ziskovosti může vzniknout v důsledku snížení výše úroků a dividend z portfoliových investic, z vkladů a úvěrů.

Riziko poklesu výnosu zahrnuje následující druhy: úroková rizika a úvěrová rizika.

Existuje mnoho klasifikací faktorů, které určují atraktivitu investice. Lze je rozdělit na:

– výrobní a technologické;

- zdroj;

– institucionální;

– regulační a právní;

– infrastrukturní;

– exportní potenciál;

- obchodní pověst a další.

Je třeba poznamenat, že při posuzování je důležité, aby investoři plně zvážili a kvantitativní posouzení rizik projektů investiční atraktivita podniku (projektu) a rozhodování o investici.

Existují projekty, které jsou hodnoceny jako vysoce ziskové, ale například s vysokou mírou rizika rizikové investice, investice do projektů tvorby a prosazování nového zboží a služeb na trhu, vytváření nových technologií, rozšiřování stávajících a vstup na nové trhy. Každý z výše uvedených faktorů lze charakterizovat různými ukazateli, které mají často stejnou ekonomickou povahu.

Další faktory, které určují atraktivitu investice, se dělí na:

formální (vypočteno na základě údajů účetního výkaznictví);

neformální (manažerská kompetence, obchodní pověst).

Investiční atraktivita z pohledu jednotlivého investora může být určena různým souborem faktorů, které mají největší význam při výběru toho či onoho investičního objektu.

Investoři na trhu jsou různí: mezinárodní, zahraniční, domácí, vnitropodnikové. A míra investice se také liší rozsahem a zaměřením. Představte si image profesionálního přímého investora, řekněme zahraničního. Investor má majetek a hodlá je výhodně investovat. Pečlivě studoval investiční klima naší země, regiony a odvětví, ve kterých má určité zkušenosti s řízením a úspěchem. Nakonec přímý investor před sebou vidí seznam podniků, které ho zajímají. Jinými slovy investiční atraktivita společnosti. Jak to vnímat, hodnotit a používat? Těmto otázkám budeme věnovat tento článek.

Poměr fází životního cyklu a atraktivity podniku

Investiční atraktivita podniku je skutečně důležitým krokem v činnosti profesionálních investorů se zájmem o efektivní investice. Atraktivita společnosti jako investičního objektu je výsledkem souboru diagnostických a hodnotících činností prováděných po výběru společností z dlouhého seznamu oborových zájmů analytiků. Každý investor si klade otázku, jaká kritéria investiční atraktivity by měl uplatnit, aby se při výběru objektu nespletl. A především byste měli věnovat pozornost aktuální fázi životního cyklu společnosti jako diagnostickému kritériu.

Známý odborník na teorii životního cyklu (LC) korporace, Dr. Yitzhak Calderon Adizes, pozoruje dvě velké fáze životního cyklu: růst a stárnutí. V růstové fázi nás zajímají spíše takové fáze jako „námluvy-narození“, „dětství-dětství“, „mládí“, „brzký květ“ a „pozdní květ“. Fáze stárnutí jsou „úpadek“, „aristokratismus“ atd. jsou mnohem méně zajímavé, protože investování v této fázi je již méně atraktivní, pokud fáze „úpadku“ nebo „aristokratismu“ nepředchází zahájení nového, silnějšího cyklu s organizačním a technologickým převybavením podniku, který doprovází to.

Fáze životního cyklu podle I.K. Adizes

Kterákoli z fází růstové fáze může být námětem k úvahám o možných investicích, ale stále jsou vhodnější fáze „Pojď“, „Mládí“ a „Rozkvět“. Fáze „dětství“ je pro investice velmi riskantní, protože zatím není jasné, jak se události vyvinou. Ve fázi stabilizace se investor musí ujistit, že podnik zajistí vysokou míru výroby a prodeje výrobků při zachování vysokých marží u hlavní skupiny výrobků a služeb.

Jak zjistit aktuální fázi životního cyklu firmy? Existují na to různé metody. Nejprve je nutné shromáždit výkonnostní ukazatele podniku nejlépe za posledních pět let se čtvrtletním členěním a analyzovat jejich dynamiku podle následujících analytických oddílů:

• objem prodeje výrobků;
• měna aktiva rozvahy;
• vlastní kapitál společnosti;
• EBIT, EBITDA, čistý nerozdělený zisk.

Posouzení atraktivity podnikání SOFIA a fáze životního cyklu

Analýza investiční atraktivity organizace na základě faktoru životního cyklu by měla být zahájena finančně analytickou studií metodou SOFIA. Metoda zahrnuje studium toho, jak společnost dělá zásadní finanční rozhodnutí. Hodnocení strategického rozhodování (resp. rozhodnutí typu „S“) zahrnuje činnosti, které zároveň představují metody hodnocení atraktivity investice. Zahrnují následující analytické řezy.

1. Ekonomická přidaná hodnota EVA. Pokud hodnota EVA systematicky vykazuje pozitivní trend, znamená to, že tržní hodnota podniku roste nad účetní hodnotu čistých aktiv. Investiční atraktivita společnosti je proto vysoká.
2. Tržní hodnota podniku stanovená jednou z dostupných metod. Pro investora je výhodnější výnosová metoda (z hlediska možného prodeje podniku) a analogické ocenění.
3. Modely udržitelného růstu (rozvoje) BCG. Tato metoda zahrnuje analýzu korespondence mezi identitami temp růstu a nárůstem příjmů, zisku, aktiv, vlastního kapitálu a dluhů podniku. Nejvýraznější a synchronní dynamika ukazatelů je typická pro fáze „Mládí“ a „Rasné kvetení“, což je činí obzvláště atraktivními pro investice.
4. Matice finančních strategických modelů. Zvolená finanční strategie firmy slouží investorovi jako nepřímý ukazatel o formovaném trendu, jak úspěšně byl zvolen směr ve dvoufaktorové matici ekonomických a finančních výsledků. finanční aktivity. Pod zónou úspěchu se rozumí směřování k tvorbě likvidních prostředků a pod zónou deficitů - jejich spotřeba.
5. Model DuPont. Tento analytický model je starý více než sto let. Existují dvoufaktorové a třífaktorové modely DuPont. Vycházejí z podrobné analýzy rentability majetku společnosti.

Faktory investiční atraktivity jsou přítomny nejen u vybraných finanční strategie společnosti. Nemenší význam má současný systém operativního finančního plánování (řešení typu „O“). Pro investora, který uvažuje o podnikání na investici, je neméně důležitá oblast pravidelného řízení v oblasti financí. Rozumíme jí systém rozpočtového řízení a přídělový systém.

Hodnocení investiční atraktivity podniku je založeno na analýze souboru stávajících zásad v oblasti účetnictví, řízení nákladů, pracovního kapitálu a pohledávek (řešení typu "F"), investiční politiky podniku (řešení typu "I"). Ve skutečnosti úroveň rozvoje analytických technologií v finanční sektor slouží také jako určitý „maják“ investiční bezpečnosti (řešení typu „A“).

Zavedená architektura finanční řízení společnosti pomocí metodiky SOFIA umožňuje určit fázi životního cyklu a získat kompletní informace o ziskovosti a perspektivách investic. Kromě finanční stránky je diagnostika organizačního chování v podniku užitečná také pro pochopení momentu rozvoje podniku. Vztah mezi typy postupů řízení a fázemi životního cyklu je uveden v tabulce níže.

Diagnostika fáze životního cyklu prostřednictvím typů manažerských praktik ve firmě

Zaměřená finanční analýza na posouzení atraktivity

Investiční atraktivita podnikatelského objektu je hodnocena v několika iteracích z různých hledisek. Je nutné, aby obě strany procesu hodnocení jednání pochopily, že pouze určitá otevřenost při dodržení podmínek informační bezpečnosti může vést k oboustrannému úspěchu při získávání finančních prostředků. Investor musí vlastníkům a vedení společnosti prokázat, že při jednání ve vlastním obchodním zájmu nepředstavují konkurenční hrozbu. Iniciátor investice ze strany společnosti si musí uvědomit, že bude nutné odhalit hlavní aspekty výsledků hospodaření a systému řízení.

Ukazatele rentability, likvidity, finanční stability, obratu aktiv slouží jako základ pro cílenou analýzu podniku jako potenciálního investičního objektu. Na základě těchto ukazatelů je posuzována investiční atraktivita podniku z hlediska investičních příležitostí pro investice do stálých aktiv nebo portfoliových investic. Složení indikátorů použitých v analýze, shrnuté do tří skupin, je uvedeno níže.

Souhrnná tabulka ukazatelů pro analýzu investiční atraktivity

Analýzu investiční atraktivity podniku lze provést porovnáním vypočtených hodnot se standardní (normativní) úrovní ukazatele v průměru za odvětví, s úrovní předchozích účetních období této společnosti a s zjištěné hodnoty předních hráčů v oboru a na území konkurentů. Analýza bude vyžadovat výsledky konkurenčního zpravodajství, informace z centrálních a regionálních kanceláří Rosstatu (z hlediska průmyslových průměrů) a formuláře výkazů za minulá období pro podnik.

Investiční atraktivita podniku podle první skupiny ukazatelů umožňuje investičnímu analytikovi určit potenciál ochrany investora před požadavky vnějších závazků díky zdrojům vlastních zdrojů. Druhá skupina ukazuje schopnost podniku krýt krátké závazky z důvodu krátké a likvidní majetkové základny. Celkový poměr pokrytí je přitom optimální v rámci hodnoty ukazatele 2-2,5 a střední poměr je na úrovni 0,8.

Hotovost je nejlikvidnější část aktiv. S ohledem na tuto okolnost jsou absolutní ukazatele likvidity zvláště důležité jak pro investory, tak pro dodavatele. Za nejpříznivější možnost se považuje, když tento ukazatel překročí hodnotu 0,5 a jeho optimální hodnota je 0,25. Různé typy ziskovosti slouží jako samostatná analytická jednotka pro hodnocení atraktivity podniku. Normativní hodnoty se velmi liší podle odvětví, závisí na sezónnosti a, jak již bylo uvedeno, na fázi životního cyklu.

Vliv úrovně řízení na míru atraktivity investice

Poměrně často se potenciální investor zajímá nejen o úroveň společnosti jako celku. Investiční analytiky může také zajímat investiční atraktivita projektu jako místního investičního úkolu. V předchozích částech byla zdůrazněna finanční analýza jako klíčový nástroj při výběru objektů pro kapitálové investice. Toto je opravdu nejefektivnější způsob, jak vyřešit problém hledání a výběru. Údaje, pokud jsou otevřené a spolehlivé, poskytují přímý přístup k prognóze úspěšnosti investic.

Finanční analytika musí být zároveň potvrzena nepřímými metodami a technikami, bez nichž není posouzení investiční atraktivity podniku a místních projektů zcela úplné. Kromě výše uvedené diagnostiky organizačního chování ve firmě je vhodné ujasnit si typ současné organizační kultury. Do jisté míry udává fázi životního cyklu a úroveň rozvoje managementu v podniku, odráží současné paradigma managementu.

Spolehlivost a konkurenceschopnost společnosti jako investičního objektu potvrzuje úroveň rozvoje systémů managementu založených na managementu kvality. Normy ISO různých řad, počínaje rokem 9000, jsou v mnoha zemích považovány za jeden z nejúčinnějších nástrojů nepřímého hodnocení. Samotný fakt certifikace podle standardů kvality zvyšuje atraktivitu společnosti z hlediska investičních příležitostí díky:

• transparentní a předepsaný model regulovaných obchodních procesů ve společnosti, který dává investorovi podporu při následné kontrole procesní pohody;
• zavedení elektronických forem dokumentační podpory pro řízení;
• získávání příležitostí pro vstup na mezinárodní trhy na základě jasných a obecně uznávaných postupů a norem;
• srozumitelný jazyk a formát vnitropodnikové komunikace, plánů a výkaznictví akceptovaný jak zaměstnanci společnosti, tak zástupci investorů;
• výrobní náklady, které získávají perspektivu optimalizace spolu s postupy optimalizace procesů prostřednictvím funkční analýzy nákladů a reengineeringu obchodních procesů.

Jako shrnutí

Na investičním procesu se podílejí minimálně dvě strany. Jedna strana, která dává peníze na realizaci kapitálových investic, se nazývá investor a očekává odpovídající výnos. Druhá strana iniciuje investiční projekt, musí být podpořena finančními prostředky, pokud vlastní kapitál nestačí. Říká se tomu iniciátor přilákání investora. Nejen, že se obě strany musí nějak najít, vzájemná volba je ve win-win uspořádání vysoce žádoucí. Bohužel národní zábavou ruského podnikání je provádění rituálů, které vedou ke ztrátám.

Chápu investory, proč je jich tak málo a proč jsou náklady na investiční fondy pro firmy nadsazené. Důvodem je nejen fakt, že podnikání je skutečně nerentabilní a neefektivní. Ve skutečnosti je v ekonomice poměrně dost úspěšných firem. Je to všechno o třech důležitých aspektech.

1. Iniciující společnosti nejprve nechtějí a teprve potom „nemohou“ být transparentní vůči potenciálním investorům.
2. Regulovaná správa je často skutečně falešná, falešná a formální, včetně certifikací TQM a ISO.
3. Investoři se musí naučit, jak přesvědčit, analyzovat a zhodnotit investiční potenciál skutečně atraktivních podniků.

Někdy se zdá, že investiční atraktivita podniku, stejně jako složení skutečných hodnot základních ukazatelů jeho činnosti, jsou skryty nejen před očima investorů, ale i před samotnými majiteli podniků. Dvojí standardy v ekonomice jsou dávno za námi. Nejzajímavější na tom je, že monopoly a oligopoly jako subjekty také trpí tím, že střední a malé podniky jsou spoutány úskalím daňových manévrů. Jde stejně tak o státní suverenitu jako o národní bezpečnost. Z nějakého důvodu se věří, že dojde k prolomení základů a kvality a objemu investic do reálný sektor nabrat nové síly.

Investiční atraktivita podniku je soubor objektivních a subjektivních ukazatelů, které odrážejí potenciální užitek z investice Peníze tomuto podniku. Finančníci jej chápou komplexně, jako systém faktorů, které závisí a nezávisí na vedení firmy. Jako samostatný ukazatel odráží možný zájem ostatních účastníků trhu o investování, lze jej tedy označit i za soubor představ, které mají investoři o tomto podniku. Ke zjištění se provádí posouzení atraktivity investice.

Co je to investiční atraktivita?

Investiční atraktivita je odrazem politiky řízení společnosti. Růst ceny akcií společnosti na burze, zvýšení ziskovosti a úrovně technického vybavení jistě povede ke zvýšení tohoto ukazatele. Tímto ukazatelem přitom disponují nejen jednotlivé podniky, ale také regiony a země. Přejít na projekty různé úrovně používají se různé metody hodnocení atraktivity. V situaci, kdy má region nízkou investiční atraktivitu, bude pro management podniku mnohem obtížnější v něm dosahovat výsledků.

Aby velké podniky poskytly svým investorům záruku, provádějí předem nezávislé posouzení investiční atraktivity podniku. Speciální komise provádí plnohodnotný ekonomický rozbor chodu společnosti, včetně právních a daňových aspektů její činnosti. Vedoucí podniku, který chce svou firmu ukázat z té nejlepší stránky, musí předem znát metody hodnocení firem, na jejichž základě jsou z velké části postavena rozhodnutí investorů.

Faktory pro hodnocení atraktivity podniku

Potenciální investoři mají své vlastní fixní představy o tom, jak by společnost měla fungovat, aby si získala jejich pozornost a peníze. Hodnocení investiční atraktivity společnosti probíhá v několika směrech. Faktory investiční atraktivity jsou rozděleny podle různých kritérií.

Například podle toho, zda je vedení společnosti může ovlivnit, se faktory dělí na:

• 1.Interní
• 2.Externí

Mezi ty první patří stav vybavení firmy, schopnosti jejích manažerů, finanční stabilita a další faktory, které přímo řeší management firmy. Druhá zahrnuje vše, co souvisí s ekonomickou situací v regionu a zemi. Analýza atraktivity investice je prováděna jak vnějšími, tak vnitřními faktory. Při analýze investiční atraktivity organizace jsou však nejdůležitější vnitřní faktory.

Posouzení finanční situace společnosti

Za prvé, investoři musí vidět, že podnik, do kterého se jim nabízí investovat, je finančně zdravý. To znamená, že bude mít dostatek vlastních prostředků na financování současného výrobního cyklu. Finanční stabilita je faktorem atraktivity podniku. Čím nižší jsou krátkodobé závazky společnosti vůči věřitelům, tím vyšší je ukazatel finanční stability. Nelze zajistit plné krytí výdajů na úkor vlastních zdrojů, ale je žádoucí, aby objem krátkodobých závazků v poměru k likvidním aktivům nepřesáhl 50-60 %.

Dalším důležitým finančním ukazatelem atraktivity společnosti je likvidita. Pokud mluvit jednoduchými slovy, pak likvidita je schopnost rychle prodat svá aktiva na trhu. Čím snazší je to udělat, tím vyšší je poměr likvidity. Ale pro zainteresované pozorovatele je to cenné, protože prodej aktiv může pokrýt dluhové platby. Je důležité, aby k tomu stačila hodnota aktiv.

Pojem související s likviditou, který popisuje schopnost firmy platit za krátkodobé závazky, se nazývá solventnost podniku. Je neoddělitelně spjata s likviditou, ale není s ní totožná. Rozdíl je třeba pochopit: likvidita je schopnost rychle prodat aktivum a solventnost je splatit přijaté prostředky na účtech. Při hodnocení provozní společnosti jsou oba pojmy významné.

Ziskovost je termín, který někteří nechápou jako ziskovost nebo ziskovost. Tento termín znamená procento čistého zisku ve srovnání s celkovým kapitálem společnosti. Vzhledem k tomu, že kapitál se skládá jak z prostředků poskytnutých investory, tak z bankovních zdrojů, hledí při studiu investiční atraktivity projektu na ziskovost jako na hlavní ukazatel.

Hodnocení produkčních aspektů podniku

Zde se v první řadě dívají na produktivitu práce. Čím více zdrojů vyžaduje jeden výrobní cyklus, tím nižší je ziskovost, a to je rozhodující při získávání kapitálu třetích stran. Mnoho podnikatelů se mýlí a věří, že výdaje na aktualizaci materiálně-technické základny výroby jsou zbytečné. Analýza investiční atraktivity podniku se neobejde bez revize jeho technologie.

Hodnocení vypočítá úroveň automatizace ve výrobě. Nezapomeňte zkontrolovat shodu zařízení technické požadavky pro provoz. Spočítejte, jaká je návratnost aktiv. Rentabilita aktiv je počet vyrobených statků vypočítaný ve vztahu k hodnotě všech aktiv firmy. Metody hodnocení investiční atraktivity podniku naznačují, že čím vyšší, tím vyšší je návratnost aktiv.

Důležitým hodnotícím kritériem je zde pasport materiálně-technické základny. Na základě tohoto dokumentu, který obsahuje cca 200 ukazatelů v různých oblastech výroby, je provedeno posouzení investiční atraktivity pomocí integrální metody, o které bude řeč později.

Faktory řízení

Obchodní pověst společnosti je důležitým, i když subjektivním ukazatelem investiční potenciál. V závislosti na tom, jak se vyvíjel vztah mezi společností a jejími partnery, může být pověst pozitivní nebo negativní. Čím více proniká internet do našich životů, tím je pověst firem transparentnější a již se objevily weby, které analyzují investiční atraktivitu na základě materiálů o firmě v médiích.

Kvalita řízení je jedním z faktorů řízení. To, jak produktivně budou manažeři pracovat, se promítne do případných změn v personální restrukturalizaci. Z tohoto důvodu posílají chytří obchodní lídři své manažery, aby získali titul MBA. Po absolvování takových kurzů dává analýza investiční atraktivity nejlepší výsledky.

Postavení společnosti na trhu

Faktor stojí na křižovatce vnějšího a vnitřního. Na jedné straně je zde hodně dáno chováním a reakcí konkurentů. Na druhou stranu může takový marketing provádět i samotný management podniku finanční politiku, po kterém hodnocení investiční atraktivity podniku ukáže vynikající výsledek.

Nejprve zhodnoťte konkurenceschopnost produktů. Za tímto účelem se provádí posouzení stavu trhu, obsazených a neobsazených nik. Identifikujte hlavní konkurenty a metody, kterými můžete dosáhnout vedení. Hodnotí nejen konkrétní odvětví, ale i regiony a také země.

Je vhodné najmout si marketingovou společnost, která provede studii spotřebitelských postojů k produktům společnosti, shromáždí zajímavé informace o hlavních konkurentech a poskytne odborný výklad údajů, které vypovídají o atraktivitě společnosti.

Čím méně hlavních konkurentů má firma, tím menší je pravděpodobnost, že její podnikání nepůjde podle plánu kvůli jednání konkurenčních firem. Je důležité, aby společnost, kterou se chystáte zastupovat investorům, měla ve svém segmentu trhu, ne-li přední, ale významné místo. Metody hodnocení investiční atraktivity podniku tomu říkají stupeň monopolizace trhu.

Právní faktory

Prvním z nich je organizační a právní forma společnosti. Investiční atraktivita podniku na tom přímo závisí. Už jen proto, že některé organizační a právní formy jsou pro investice výhodnější než jiné. Když odborníci hodnotí investiční atraktivitu podniku, věnují pozornost i tomuto faktoru.

Nejpohodlnější a mezi investory nejoblíbenější formou je akciová společnost. Za prvé, je mnohem jednodušší stát se vlastníkem části podniku, protože nemusíte žádat ostatní akcionáře o povolení k nákupu nebo prodeji akcií. Za druhé, odpovědnost, kterou nesou investoři v případě bankrotu a nezaplacení, je nesrovnatelně nižší než u jiných forem podnikání. Posuzování investiční atraktivity to zohledňuje.

Vzhledem k tomu, že společnost zaujala silnou pozici ve svém tržním segmentu a cítí potřebu dodatečné kapitalizace, požaduje kapitál od zainteresovaných účastníků trhu, včetně soukromých investorů, bank a státu. Postup při vydávání akcií se nazývá IPO a je vždy důležitým milníkem v historii společnosti. Investiční atraktivitou podniku je mimo jiné pověst jeho akcií na burze.

Firma však musí ujít dlouhou cestu, než se rozroste a vydá své vlastní akcie, a investice jsou důležité ve všech fázích jejího rozvoje. Proto je žádoucí zvolit formu LLC. Analýza investiční atraktivity firem s různými formami organizace ukazuje, že LLC je optimálnější než partnerství nebo jednotliví podnikatelé. Chcete-li investovat do takové společnosti, musíte uzavřít smlouvu s jejím vedením. Jasně uvádí účel a cíle investice, požadovaný výsledek a akční plán. To je méně výhodné než investice do otevřené akciové společnosti, ale pro malé podniky je jedinou alternativou bankovní úvěr a banky mají vlastní analýzu investiční atraktivity.

Metody hodnocení investiční atraktivity

Pro investory je důležité nejen znát konkrétní ukazatele investiční atraktivity a fakta o fungování podniku. Zajímá je výklad těchto skutečností. Každá velká firma je komplexní systém, takže pro zájemce o investování do daného podniku bude každý aspekt důležitý právě ve vztahu k dalším aspektům fungování firmy.

integrální metoda

Založeno především na finančních a výrobních faktorech. Vyniká mezi metodami hodnocení atraktivity investiční projekty jako velmi přesné. Při použití integrální metody jsou indikátory shrnuty do pěti bloků podle toho, co odrážejí. Například v jednom bloku odhadci sečtou výrobní a finanční ukazatele (likvidita, finanční stabilita) a ve druhém - ukazatele ziskovosti.

Po sečtení ukazatelů ve všech pěti blocích se data zanesou do speciální tabulky, po které se znovu sečtou. Analýza investiční atraktivity se dostane do poslední fáze. Odvozuje se tak konkrétní číselný ukazatel investiční atraktivity. Tyto koeficienty se zpravidla počítají na základě dat za několik let, tj. investoři uvidí nejen aktuální, ale i minulou výkonnost. Investiční atraktivitu podniku lze vysledovat v jeho dynamice, odrážející snahu vedení společnosti o zvýšení efektivity.

expertní metoda

Také nazývaná metoda Delphi je jednou z hlavních při posuzování atraktivity investic. Odborníci přizvaní vedením společnosti vyjadřují své hodnotové úsudky týkající se postavení společnosti na trhu, jejích vyhlídek a výkonnosti. Obvykle je metoda realizována jako skupinový rozhovor, ale možný je i dotazník. Investiční atraktivita podniku se posuzuje na základě názorů odborníků a jejich znalostí.

Výhodou metody jsou různé pohledy odborníků na problematiku rozvoje podniku. Nevýhodou je zdůrazněná subjektivita jejich úsudků, takže ve většině případů nelze vystačit pouze s jedním odborným průzkumem. Ale bude to nepochybná výhoda vaší společnosti v očích investorů. Proto takovou analýzu investiční atraktivity podniku často provádějí ruské společnosti.

Metoda je založena na předpokladu, že investor je ochoten zaplatit za projekt, který má větší materiální hodnotu a poskytuje lepší ziskovost v průběhu několika let. Vždy vychází z předpovědí finančníků o tom, jakou potenciální ziskovost bude mít společnost v příštích letech. To porovnává několik firem, do kterých mohou potenciálně investovat. Posouzení investiční atraktivity hraje roli aukce.

Firma, která má vyvážený poměr peněžních toků k potenciálnímu riziku, teoreticky vyhrává soutěž a dostává peníze. Nevýhodou tohoto způsobu hodnocení je ale nemožnost přesně předvídat situaci na trhu v následujících letech. Inflace se může změnit, stát může zavést nové regulační zákony - to není celý seznam událostí, které tato metoda nezajišťuje. Za několik let se investiční atraktivita podniku může změnit k nepoznání.

Výše uvedené metody pro hodnocení investiční atraktivity podniku jsou kombinovány, protože každá má své výhody a nevýhody. Nestačí ale jen hodnotit investiční atraktivitu, je potřeba zajistit, aby si investoři všimli vaší společnosti mezi ostatními.

Jak zvýšit investiční atraktivitu?

Na tuto otázku nemůže být jediná odpověď. Každá společnost je jiná, a proto má své vlastní problémy. Pro management podniku, pokud se rozhodne přilákat externí kapitál, je důležité pochopit, jaké jsou výhody a nevýhody jejich organizace. Všechny metody hodnocení investiční atraktivity podniku se budou soustřeďovat kolem několika pro a proti.

Pokud je bankovní kapitál přitahován ve formě úvěrů, pak je vhodné věnovat pozornost přítomnosti úvěrové historie. V případě vstupu společnosti na burzu je nutné předem přesvědčit kupující, že kapitalizace jejího majetku poroste. Pokud investor uzavře smlouvu s LLC, obvykle mu ukáže práci podniku zevnitř, seznámí ho s finančními dokumenty a řekne mu o pozici společnosti na trhu.

Shrneme-li to, řekněme, že zvyšování investiční atraktivity podniku by mělo být založeno na kombinovaných metodách analýzy ekonomické ukazatele. Jediným důležitým kritériem, které určuje, zda je podnik pro investory atraktivní či nikoli, je samotný objem investice. Nemusíte proto utrácet spoustu peněz za zbytečné a rozsáhlé projekty na zlepšení image firmy, je lepší věnovat pozornost jejím bolavým místům.

Aby se firma dobře rozvíjela, potřebuje přilákat externí kapitál. A protože každého investora zajímá ziskovost své investice, je nutný pečlivý výpočet ziskovosti a rizik. Snaží se minimalizovat šance na ztráty, a proto hodnotí efektivitu investic do projektu, to znamená, že uvažuje o investiční atraktivitě podniku.

V tomto článku se dočtete:

• Co je podstatou investiční atraktivity podniku
• Jaké faktory ovlivňují investiční atraktivitu podniku
• Jak analyzovat a hodnotit investiční atraktivitu podniku
• Jaké metody použít při hodnocení investiční atraktivity podniku
• Jak zvýšit investiční atraktivitu podniku
• Jak přistupovat k sepsání podnikatelského plánu, abyste předvedli své podnikání investorovi

Jaká je investiční atraktivita podniku

Pojem investiční atraktivita podniku zahrnuje soubor výkonnostních charakteristik, které odrážejí výnosnost peněžních investic do rozvoje podniku. Hlavním ukazatelem je předvídatelný a stabilní příjem. A podnikatelský plán musí být jasně definovaný a promyšlený, musí být zohledněno mnoho nuancí, jsou uvedeny finanční ukazatele, pak je velká šance, že ve velké konkurenci o další sponzoring bude dána přednost vaší společnosti.

Posouzení investiční atraktivity podniku je zapotřebí k financování nebo úvěrování regionálních úkolů nebo perspektivního odvětví různými korporacemi nebo zahraničním bankovním kapitálem. Samotný pojem „investiční atraktivita“ však v ekonomice neexistuje, je abstraktní, přestože má velkou znalostní základnu a metodologii. Ostatně pro banku a pro soukromý kapitál absolutně různé ukazatele. Takže u bank se v první řadě zvažuje míra výnosnosti a solventnosti a po splacení částky a zaplacení úroků se další zisk prakticky nepoužívá, pro akcionáře návratnost v celkových výnosech aktiv z tis. důležitější je aktivní a systematická práce podniku.

Dalším rozdílem je odhadovaná výše investice. Proud čisté jmění(NPV) a vnitřní míra návratnosti (IRR). A v závislosti na úhlu pohledu, pokud existuje fixní výše investice, vezme se ukazatel NPV a pokud se plánují dlouhodobé a dynamicky se měnící investice, pak se uvažuje IRR.

Při zjišťování ekonomického stavu se berou finanční ukazatele, které se skládají z:

• likvidita, která ukazuje rychlost, s jakou společnost v případě potřeby dokáže přeměnit vlastní majetek na peníze;
• majetkový stav - celkový podíl peněz v oběhu i mimo něj v podniku;
• obchodní činnost (popisuje všechny procesy, z nichž podnik vytváří zisk);
• finanční závislost - jak moc závisí fungování podniku na vnějších investicích a zda bude fungovat bez dalšího financování;
• ziskovost. Tento ukazatel odráží schopnost podniku správně využívat své schopnosti a zdroje.

Proces hodnocení investiční atraktivity podniku musí nutně zahrnovat počet zaměstnanců, zajištění zdrojů, konkurenceschopnost výrobků, úroveň výrobní zátěže, přirozené opotřebení zařízení, rozdělení finančních prostředků, které by měly být rozděleny do výroby a základní, stejně jako řada dalších ukazatelů.

Při posuzování investiční atraktivity podniku je třeba vzít v úvahu i rizikovost. Může se projevit poklesem příjmů, zvýšenou konkurencí, ztrátou likvidity, nesplněnými závazky, změnou cenových možností.

Investiční politika, jak se mnozí přední ekonomové domnívají, by měla být utvářena příkladem někoho jiného. To umožňuje vypočítat potřebnou výši investic pro realizaci projektu s cílem získat očekávaný příjem, který uspokojí obě strany.

Investiční atraktivita se však nepočítá pouze pro podniky, ale i pro celá odvětví a regiony zemí. Gradace je provedena tak, aby nedošlo k záměně pojmů, na makro, mikro a mezo úrovni. Makroúroveň – země jako celek, mezo – samostatný region, mikro – cílový podnik. Při každém rozdělení se mění charakteristiky investiční atraktivity, investor je tedy musí oddělit a vidět pozitivní i negativní stránky.

Jaké faktory ovlivňují investiční atraktivitu podniku

Ovlivňující faktory jsou podmíněně rozděleny na vnitřní a vnější. U vnějších faktorů výsledek přímo nezávisí na práci podniku. Může to být investiční atraktivita území (země nebo regionu), ekonomická a politická situace, míra korupce, infrastruktura, velikost lidského potenciálu. Investiční atraktivitu obvykle posuzují velké ratingové agentury, jako je Expert RA, Standard & Poor's, Moody's.

V menším měřítku se faktory odhadují pro jednotlivá odvětví. Hodnocení investiční atraktivity je založeno na:

• úroveň konkurence v daném odvětví;
• současný vývoj;
• dynamika a struktura investičních investic;
• aktuální fázi vývoje.

Jedná se o velmi důležitou fázi analýzy, protože právě v tuto chvíli se berou v úvahu hlavní ukazatele, tempo růstu cen výrobků a výroby, stav průmyslu, inovativní řešení a základna výzkumu a vývoje.

Vnitřní faktory jsou přímo ovlivňovány ekonomickou aktivitou podniku a jsou hlavní pákou při posuzování investiční atraktivity. Můžeme je rozdělit do pěti bodů:

Finanční situace podniku se hodnotí:

• poměr půjčených a vlastních prostředků;
• ukazatel běžné likvidity;
• ukazatele obratu aktiv;
• návratnost tržeb na základě čistého zisku;
• vlastního kapitálu založeného na čistém zisku.

Jak je společnost strukturována a organizována:

• procento menšiny mezi vlastníky;
• vliv státu na procesy ve firmě;
• otevřenost finančních a interních informací;
• ukazatele vyplacených čistých příjmů podniku za poslední dobu.

Jak inovativní jsou nabízené produkty.

Neustálá tvorba cash flow.

Neustálé rozšiřování záběru činností a produktů.

Názor odborníka

Jak atraktivní jsou ruské podniky pro zahraniční investory

Patrik de Cambourg, prezident mezinárodní společnosti Mazars.

Rusko má v současnosti atraktivní klima pro investice, potřebuje však záruky stability, ekonomické i politické. A také potřebujeme rozsáhlý odbytový trh, hlavně hlavní město a Petrohrad, kde je velká populace a největší počet podniků vytvářejících příjmy. Dnes je poptávka v mnoha odvětvích mnohonásobně větší než nabídka, jako je automobilový průmysl, letectví a maloobchod.

Zahraniční kapitál chce spoluvytvářet podniky s velkými domácími společnostmi a sdílet zdroje. V zásadě se jedná o dvě oblasti: přírodní zdroje a technologickou spolupráci. Investoři mají navíc zájem zohlednit tradice, které existují ve výzkumu a zavádění inovativních technologií, zvyšování výrobních kapacit.

Analýza a hodnocení investiční atraktivity podniků

Podnik se vyvíjí sekvenčně a lineárně a jeho život může být podmíněně rozdělen do segmentů úspěchu jeho různých produktů. Tyto fáze se liší výší zisku a obratu:

• dětství - nízká míra růstu, finanční ukazatele jsou více mínusové;
• mládí - zrychlení obratu, první stabilní zisk;
• zralost - zastavení růstu, maximální ziskovost;
• stáří - klesají obraty a zisky.

Takový životní cyklus probíhá většinou do 20-25 let, pak dochází k uzavření či přerodu do nového způsobu života s novým týmem a vedením. A přesná definice aktuálního cyklu dává klíč k řešení problémů specifických pro každý z nich a také vám umožňuje určit investiční atraktivitu podniku.

Dětská etapa je charakterizována obtížností přežití, počátkem networkingu, organizací procesu získávání příjmů, hledáním prostředků pro rozvoj v osobě investora nebo filantropa. Může se jednat jak o krátkodobou půjčku, tak o dlouhodobou investici.

Fáze mládí dává první peníze a umožňuje přeorientovat se od přežití k rozvoji. V této fázi střední a dlouhodobá investice která vám dodá potřebnou podporu.

Ve vyspělosti podnik dosahuje maximální ziskovosti s rozvinutým technickým a ekonomickým potenciálem, zpracovává velké objemy, je prakticky soběstačný a nepotřebuje cizí financování. Manažeři by měli vzít v úvahu přirozené stárnutí produktů a vyvinout nová schémata vývoje a implementace prostřednictvím cíleného financování nebo průmyslových investic. Může se jednat o nákup akcií konkurenční nebo perspektivní společnosti a transformaci na holdingovou společnost s důrazem na správu portfolia a cenné papíry.

Investičně nejatraktivnější podniky jsou v prvních fázích vývoje, dětství a dospívání a také na počátku zralosti, v tzv. rané zralosti. Po dosažení plné zralosti lze o investici uvažovat pouze v případě vysokých temp růstu a marketingových vyhlídek nebo v případě malých investic do rekonstrukcí a modernizací, kdy existují ukazatele rychlé návratnosti.

Období stáří se nejčastěji neinvestuje, pokud nedojde k velké diverzifikaci zboží nebo ke změně směru činnosti. Pak lze dokonce hovořit o úsporách nákladů oproti mladému podniku díky již rozvinuté infrastruktuře.

Konkrétní vývojový cyklus je určen vícenásobnou analýzou objemů výroby, celkového počtu aktiv, výše vlastního kapitálu a analýzou minulých let. Prostřednictvím těchto změn je učiněn závěr o současném vývoji. Podniky mají nejvyšší míry v mládí a předčasné zralosti, zastavují se v plné zralosti a klesají ke stáří. Při hodnocení investiční atraktivity podniku se provádí důkladná analýza finanční složky činnosti. Přibližná návratnost investic a ziskovost jsou vypočítané a nejnebezpečnější finanční rizika.

Hodnocení finanční úspěšnosti prochází analýzou souhrnných ukazatelů, které ukazují její efektivitu v souladu s dalšími cíli, mezi které patří investiční injekce. Pro rozvoj podniku je zapotřebí jednotný pohled na taktické a strategické plánování, jehož nejdůležitějším ukazatelem je analýza:

• obrat aktiv;
• ukazatele rentability kapitálu;
• finanční stabilita;
• likvidita aktiv.

Efektivnost investice je dána především rychlostí obratu vloženého majetku při práci v podniku. To je ovlivněno mnoha vnějšími faktory, včetně efektivního marketingového, finančního a výrobního strategického plánu.

Obrat aktiv

Prostřednictvím těchto ukazatelů je vyjádřeno hodnocení obratu aktiv:

Ukazatel obratu všech používaných aktiv. Vypočítává se prostřednictvím poměru objemu prodeje jejích výrobků, zboží nebo služeb k průměrné hodnotě aktiv. Tyto ukazatele se berou za jedno období podle aritmetického průměru nebo váženého aritmetického průměru.

Obratový poměr konkrétních aktiv. Vezme se poměr objemu prodaného zboží nebo služeb k průměrné hodnotě oběžných aktiv.

Doba obratu. Výpočet se provádí za samostatné období (obvykle se bere jeden kalendářní rok).

doba trvání. Období 90 dnů k dříve vypočítanému obratu oběžných aktiv.

Dochází-li k dynamickému poklesu, vede to k delší návratnosti obratu a vykazuje zápornou vývojovou hodnotu, a tedy dodatečný zdroj cizích zdrojů. Požadovaná výše dodatečné investice se vypočítá vynásobením objemu prodaného produktu délkou obratu v aktuálním a minulém období a vydělením počtem dní.

Návratnost kapitálu

Jak již bylo zmíněno, hlavním cílem investování je dosažení maximální návratnosti finančních prostředků v procesu jejich využití. K zobrazení všech ziskových příležitostí dotovaného podniku v poměru k investovaným prostředkům se používají určité ukazatele:

Rentabilita všech používaných aktiv. Výše zisku snížená o všechny daně zaplacené k průměrnému množství použitých aktiv.

Rentabilita oběžných aktiv. Celkový čistý příjem k průměrné výši oběžných aktiv.

Rentabilita dlouhodobého majetku. Čistý zisk k průměrnému ocenění dlouhodobého majetku.

Zisk z prodeje. Čistý příjem z prodané produkty.

ukazatel zisku. Rozvahový zisk, který je dosažen před zaplacením daní a úvěrů, a rozdíl mezi částkami použitého a nehmotného majetku.

Vlastní návratnost kapitálu. Výše čistého zisku k výši vlastního kapitálu. Tato položka odhaluje schopnost manipulovat s vaším kapitálem ve vztahu k celkovému součtu.

Finanční stabilita

Jeho analýza umožňuje zvážit rizika ve strukturální tvorbě investičních zdrojů a určit nejvhodnější charakter financování. Používají se následující indikátory:

koeficient autonomie. Vypočítává se ze závislosti výše vlastního kapitálu na všech používaných aktivech. Odráží míru zapojení jejích aktiv do objemu tvorby společných.

Poměr půjčených a vlastních prostředků.

Poměr dlouhodobého dluhu. Výše dluhu je více než rok k součtu všech aktiv.

Likvidita aktiv

Schopnost podniku splácet svým majetkem krátkodobé závazky, a tím se vyhnout úpadku. Tento ukazatel je pojištěním rizik pro případ neplnění požadavků po krátkou dobu. Základem může být běžná likvidita, vypočítaná jako poměr výše aktiv k dluhu. I zde platí řada ukazatelů:

Absolutní likvidita. Výše finančních prostředků a investic k celkovému dluhu.

Krátkodobá likvidita. Výše finančních prostředků a investic s pohledávkami k výši celkového dluhu.

obrat pohledávky. Objem prodaných produktů s následnou platbou k průměrné výši pohledávek.

Období obratu pohledávek. Počet dní v přiděleném období k obratovému poměru.

Investoři se vždy ptají: „Proč potřebujete peníze»

Oleg Dobronravov,

Ředitel Westland Finance Advisory, Moskva-Amsterdam

Nejčastější otázka, kterou lze od investora slyšet, je: „Proč potřebujete peníze a proč si je nevezmete z banky? A je třeba prokázat, že právě s investovanými penězi podnik prorazí a dosáhne nebývalých výšin. A zaměstnanci bank si zase kladou podobné otázky, například: co s těmito penězi uděláte? A v tomto případě musíte odpovědět trochu jiným způsobem, který, jak říkají, doplnit provozní kapitál a refinancovat nebo implementovat interní rozvojový program.

Nezáleží na tom, zda se uskuteční nebo ne, budou potřebovat jasné plány, seznam vrcholového managementu, prodejní čísla, zkušenosti top manažerů, schopnost řídit majetek a zdroje. Osobní život zaměstnanců není zajímavý, záleží pouze na podnikání.

Jaké metody by měly být použity pro hodnocení investiční atraktivity podniků

Dnes neexistuje objektivní hodnocení investiční atraktivity podniku, a to jak z důvodu jeho malého prostudování, tak z důvodu chybějící pracovní metodiky, ve které by byl popsán obecný seznam ukazatelů, a problém by se dal jednoznačně vyřešit. Ty, které v současnosti existují, berou v úvahu jiná data, proces zpracování a analýzy výsledků je jiný. Dále bude provedena analýza aktuálně existujících metod hodnocení investiční atraktivity podniku, přičemž základem bude stabilní vývoj podniku do budoucna, odolnost vůči výkyvům a vliv vnějších faktorů na práci.

Regulační metoda

Může se jednat o jakoukoli sadu dokumentů instalovaných na státním trhu, stejně jako o hlášení dokumentů. Jsou zde určitá metodická doporučení pro stanovení efektivity projektu, ale bohužel u nás je tento typ málo rozvinutý a nemá tendenci se brzy rozvíjet. V literatuře k této problematice existuje seznam ukazatelů pro stanovení efektivnosti investice. Obvykle se tato metoda používá po úpadku, takže nefunguje dobře při výpočtu atraktivity společnosti.

Metoda diskontovaných peněžních toků

Existuje předpoklad, že investovaná částka je založena na výpočtu prognózy příjmů, což umožňuje předem vypočítat přínos. Odhadovaný výnos se vypočítá diskontováním sazbou, která odráží rizikovost. Můžete si tedy spočítat částku potřebnou k realizaci nápadu, jeho realitu a potřebu konkrétního podniku. Tato metoda se nejčastěji používá pro chybný výpočet a výběr žadatelů o investici, protože umožňuje rychle určit rozvojový potenciál. Za jediný nepříjemný moment je považována letmá předpověď, která může rychle zastarat v důsledku změn poptávky, zákonů, základ daně nebo zvýšení cen.

Metoda analýzy založená na vnějších a vnitřních faktorech

Tyto 4 fáze jsou vzájemně propojeny a vzájemně se doplňují:

Takový multilaterální přístup umožňuje pečlivě porozumět problematice, ale při identifikaci faktorů a jejich rozboru (1 a 3 body) velmi často vystupuje do popředí subjektivní rozhodnutí odborníka, učiněné na základě dotazníků a průzkumů, které někdy velmi snižuje přesnost hodnocení.

Sedmifaktorový model pro hodnocení investiční atraktivity

Další efektivní technika pro hodnocení investiční atraktivity podniku zahrnuje sedm velkých bodů, jejichž základem je návratnost aktiv, protože je hlavním kritériem atraktivity, podle kterého lze hodnotit složení, strukturu, kvalitu a efektivitu využívání zdrojů. .

Zde jsou postuláty závislostí indikátorů pro přehlednost v tabulce:

Analýza takových závislostí umožňuje pochopit výslednou dynamiku. A konečný závěr je jednoduchý: vyšší ziskovost – vyšší efektivita a tím i atraktivita pro investory. Konečný odhad je integrálně indexovaný, získaný vynásobením vypočtených parametrů. Tyto výpočty však pokrývají pouze vnitřní, i když s vysokou matematickou přesností, číselné ukazatele úspěšnosti. Pojem „investiční atraktivita podniku“ je pro rámec některých finančních výpočtů mnohem mnohotvárnější a širší.

Když se vytvoří seznam atraktivních společností, jsou seřazeny v sestupném pořadí. Konečné hodnocení investiční atraktivity podniku se získá z komplexního vzorku ukazatelů výkonnosti a celkového stavu příjmů pro každý z nich. Z faktorů ovlivňujících výsledek lze vyčlenit charakter úvěrování, kde je nutné zvýšit váhu ukazatelů pro likviditu, solventnost ve srovnání se ziskovostí a vlastním kapitálem a také limit doby návratnosti, protože s nárůstem období se zvyšuje i celková míra výnosnosti ve srovnání se současnou as S klesajícím obdobím se dostává do popředí likvidita.

Integrální hodnocení atraktivity investice na základě interních ukazatelů

V této variantě se berou v úvahu relativní vnitřní ukazatele, vytvořené v pěti fázích.

• ukazatel efektivnosti využití fixního a pracovního kapitálu,
• finanční situaci společnosti,
• jak se využívají pracovní zdroje,
• jaká je investiční činnost,
• jak efektivně je obchod veden.

Pro každý je proveden výpočet pro odvození integrálních ukazatelů. Konečné posouzení investiční atraktivity podniku se získá na základě závěrečných 2 fází:

V první fázi se vyberou všechny ukazatele a vypočítá se jejich váha, následně se zpracují potenciální příležitosti pro celou dobu fungování podniku a závěrem první fáze je odvození komplexního hodnocení pro každý ukazatel.

Druhou fází je výpočet výsledného integrálního ukazatele, který slouží jako odhad investiční atraktivity.

Objektivní posouzení investiční atraktivity podniku je hlavní výhodou této metody, protože výsledkem je jedno číslo založené na velkém odpracovaném objemu, které je velmi snadno interpretovatelné. Nevýhodou je izolace od externích ukazatelů, protože se berou v úvahu pouze interní.

Komplexní posouzení investiční atraktivity podniku

Metodika hodnocení investiční atraktivity je ve skutečnosti analýzou všech oblastí podniku a spojením získaných ukazatelů do celkového výsledku. Obsahuje 3 sekce: obecnou, speciální, kontrolní.

Obecná část: posouzení strategické činnosti a její efektivnosti, analýza akcionářů, managementu, míry vlivu hlavních odběratelů a dodavatelů, studie postavení společnosti na trhu, její reputace. Pro každý faktor, s výjimkou strategické účinnosti, jsou pro usnadnění uvedeny známky vyjádřené v bodech. Strategická činnost je hodnocena podle dynamiky finančních a ekonomických ukazatelů organizace.

Speciální sekce: zde se hodnotí efektivnost podniku jako celku; jednotnost vývoj ekonomiky; inovační, finanční, provozní činnosti; ziskové parametry. Tato fáze se dělí na:

• vytvoření dynamické matice na základě indexů hlavních ukazatelů: konečný (výsledek činnosti), meziprodukt (výsledek výrobního procesu), počáteční (počet zapojených zdrojů);
• analýza rovnoměrnosti nárůstu (snížení) ukazatelů výkonnosti;
• výpočet koeficientů inovačních, finančních a provozních činností;
• hodnocení kvality příjmu výpočtem solventnosti a ziskovosti;
• skóre získaná při hodnocení všech parametrů se sečtou se skóre obecné části.

Sekce ovládání. Zde se v konečné fázi vypočítá koeficient investiční atraktivity podniku (body získané v předchozích fázích se vynásobí váhovými koeficienty a sečtou) a na jeho základě se učiní konečné rozhodnutí.

Výhody této techniky:

• komplexní analýza;
• pokrytí všech ukazatelů;
• závěr konečného integrálního indexu.

subjektivní rozhodování odborníků při známkování (vyrovnané přidáním absolutních a relativních ukazatelů podnikatelské aktivity).

V praktické práci spočívá výpočet investiční atraktivity podniku obvykle v jednoduché finanční a ekonomické analýze objektu. Jsou zde nejen teoretické výpočty, ale i praktický výsledek.

Podrobnost a podrobnost analýzy jsou přímo závislé na tom, kdo se na ní podílí. Jako praktický příklad lze uvést hodnocení investiční atraktivity emitenta směnek a jeho kritéria.

Tyto kalkulace jsou zkrácenou formou analýzy finančních a ekonomických aktivit, pomáhající investorovi v krátkém čase určit atraktivitu organizace jako investičního objektu.

Tento přístup však pouze posuzuje současnou pozici organizace a neumožňuje odpovědět na řadu otázek, které jsou pro investora mimořádně důležité:

• Jak atraktivní je organizace jako investiční objekt?
• Jaká je tržní cena společnosti?
• Jaký je peněžní tok z těchto investic?

Tyto otázky jsou poměrně složité. Abychom na ně dostali odpověď, je nutné vyvinout a aplikovat komplexní analytiku.

Investor by měl například věnovat pozornost následujícím bodům:

• jak profesionální manažeři jsou a zda dokážou pracovat v týmu;
• zda je koncept jedinečný, jak jasné je povědomí o strategii propagace a zda existuje podrobný obchodní plán;
• jak konkurenceschopný je podnik, má výhody oproti jiným společnostem;
• přítomnost (ne)přítomnost potenciálu růstu zisku;
• jak transparentní jsou finanční a řídící mechanismy společnosti;
• jak je chráněn základní kapitál;
• přítomnost potenciálu vysokých dividend z investovaného kapitálu.

A to nejsou všechny otázky, které je třeba pokrýt. Aby byla analýza co nejspolehlivější a nejspolehlivější, bude nutné rozšířit seznam kritérií. Cílem je pokrýt všechny aspekty podnikatelské činnosti organizace.

Nejlepší výsledky přináší peer review, ale v posledních letech se používá stále méně. I když je nutné jej zavést do komplexu prací při analýze investiční atraktivity podniku.

Ze všech výše uvedených kritérií může největší potíže způsobit posouzení tržní hodnoty a výše budoucích dividend. Tyto parametry je ale potřeba znát. Protože například tržní hodnota bude napovídat o potenciálním růstu podniku, a tedy o výši budoucích příjmů.

Výpočet aktuální tržní hodnoty je velmi složitý a pracný úkol. Aby bylo jeho řešení snazší, musíte si pamatovat tři běžné přístupy k oceňování podniku: nákladné, ziskové a srovnávací.

Metody hodnocení atraktivity investic se neustále vyvíjejí, protože elementární analýza finančních a ekonomických aktivit již nevyhovuje potřebám investorů. Proto se pravidelně objevují nové přístupy k analýze a do budoucna se plánuje vyvinout takový soubor opatření, který bude zahrnovat kvalitativní i kvantitativní hodnocení. Očekává se také, že bude kombinovat několik přístupů k určení velikosti budoucích peněžních toků.

Cvičící mluví

Při hodnocení společnosti investor bere v úvahu mnoho faktorů

Taťána Sadofjevová,

Ředitel PRADO Corporate Finance, Moskva

Aby bylo možné přilákat investice, je nutné získat údaje o hodnotě podniku, který se plánuje použít jako investiční objekt. Finanční specialista (váš zaměstnanec nebo externí odborník) bude schopen poskytnout potřebné posouzení pomocí analýzy faktorů, jako jsou:

• meziroční nárůst růstu tržeb;
• provozní zisková marže;
• objem investic;
• náklady na výzkum a vývoj;
• dynamika pracovního kapitálu;
• odpočty odpisů;
• úroveň konkurenceschopnosti;
• různá makroekonomická a specifická rizika.

Váha všech těchto parametrů je přímo závislá na specifikách výroby, konkurenceschopnosti podniku, jeho stáří. Pokud analyzujeme mladou společnost, která nabízí inovativní produkty a ještě nepřekonala kritický bod zvratu, je prognóza růstu tržeb prvořadá. Vzhledem k již zavedené organizaci se stabilními zisky a silnou konkurenční pozicí bude odborník, který chce předpovídat hodnotu finančních toků, spoléhat na data provozního zisku za posledních několik let. Existuje také metodika pro odhad hodnoty podniku, který utrpěl ztráty v roce předcházejícím analýze.

Jak zvýšit investiční atraktivitu podniku

Zvyšování investiční atraktivity podniku je pracný a dlouhý proces, který se skládá z následujících fází:

Provedení analýzy úrovně ekonomického rozvoje a obecné charakteristiky společnosti:

• posouzení hodnoty majetku, jeho struktury, objemu a složení nehmotného a dlouhodobého majetku;
• rozbor výroby: výrobní kapacity, možnosti jejich růstu, stupeň modernizace a opotřebení výrobních nástrojů, technologie.
• personální úroveň: kvalifikace, personální úroveň, zajištění zaměstnanců.
• inovace: stanovení jejich přítomnosti a využití ve výrobním procesu, možnost realizace.

Charakteristika postavení na trhu a úrovně konkurenceschopnosti produktů:

• velikost trhu a místo, které na něm firma zaujímá: posouzení konkurenčního prostředí, identifikace lídrů na trhu, studie silných a slabých stránek organizace, vyhlídky na budoucí růst a upevnění dosažených pozic;
• kvalita vyráběného produktu, jeho konkurenční stabilita - analýza podobných produktů, zvyšování úrovně konkurenceschopnosti.
• studie cenové strategie společnosti.

Finanční analýza stavu a výsledků organizace:

• hodnocení podnikatelské činnosti, likvidity, udržitelnosti, solventnosti a ziskovosti podniku;
• výpočet výsledků finanční činnosti: výše běžného zisku, rozvojový potenciál a výkonnostní výkonnost.

Organizace může sestavit plán a realizovat řadu opatření ke zvýšení své investiční atraktivity. K tomu můžete použít:

• pečlivé dlouhodobé strategické plánování;
• obchodní plánování;
• aplikace odborného posouzení právníků k uvedení vlastnických listin do souladu se zákonem;
• analýza, tvorba a hodnocení úvěrové historie;
• vytvoření harmoničtější struktury společnosti prostřednictvím reformy.

Pro určení, jaká opatření organizace potřebuje ke zvýšení investiční atraktivity, je nutné posoudit stav podniku. Tato analýza umožňuje:

• identifikovat silné stránky organizace;
• vypočítat rizika a slabá místa v aktuálním stavu firmy (i na straně investora);
• rozvíjet opatření ke zvýšení investiční atraktivity, zvýšení konkurenčních výhod a zvýšení efektivity společnosti.

V průběhu této diagnostiky jsou analyzovány oblasti jako management, výroba, finance a prodej. Určuje se oblast činnosti organizace spojená s maximálními riziky a s největším počtem slabých stránek. Vyvíjejí se opatření k posílení situace ve slabých oblastech.

Pozornost je třeba věnovat i právnímu zkoumání podniku. Pro posouzení investiční atraktivity podniku mohou být tyto oblasti odbornosti:

• potvrzení o vlastnictví nemovitosti ( přistát, budovy atd.)
• správnost sestavení ustavující dokumenty(práva akcionářů, pravomoci vedení organizace);
• transparentnost, správnost a právní čistota účtování práv k cenným papírům společnosti.

Po přezkoumání jsou zjištěny nesrovnalosti výše uvedených směrnic s normami legislativy státu. Odstranění těchto nesrovnalostí je nesmírně důležitým krokem, protože investoři při posuzování investiční atraktivity objektu přikládají právní diagnostice značný význam. Pro věřitele je například velmi důležité vidět doklad o vlastnictví nemovitosti, která má být zastavena. Přímí investoři, kteří kupují bloky akcií ve společnosti, věnují pozornost právům akcionářů a správě společnosti obecně, protože potřebují kontrolovat výdaje svých investic.

Zkoumání současného stavu organizace se stává podkladem pro vypracování strategického plánu.

Strategie je hlavním plánem růstu organizace, který se vyvíjí na 3-5 let. Formuluje jak hlavní cíle organizace obecně, tak hlavní činnosti a systémy (propagace, výroba, prodej). Jsou vyčleněna hlavní kvalitativní a kvantitativní kritéria. Strategie pomáhá organizaci vytvářet plány na kratší časová období, aniž by se odchýlila od hlavní myšlenky. Pro potenciálního investora strategie ukazuje skutečný pohled organizace na dlouhodobé vyhlídky a soulad podnikového managementu s vnějšími a vnitřními faktory.

Na základě dlouhodobého strategického plánu přistoupí organizace k vytvoření podnikatelského plánu. Důkladně rozumí všem oblastem činnosti organizace, zdůvodňuje výši požadovaných investic a model financování, očekávaný efekt pro společnost. Schéma finančních toků vytvořené v obchodním plánu pomáhá posoudit schopnost organizace vrátit úvěrové prostředky investorovi-věřiteli, s přihlédnutím k úrokům. Vlastníci investoři mohou využít obchodní plán k analýze hodnoty společnosti, prozkoumání nákladů na investice a zdůvodnění potenciálního růstu.

Například jeden velký podnik Společnost Severo-Zopada, která působí ve sklářském průmyslu, vypracovala ve spolupráci s rizikovým investorem komplexní podnikatelský plán. I přes nízkou cenu majetku ve srovnání s velikostí požadovaných investic investor vnímal organizaci jako investičně atraktivní, protože podnikatelský záměr poskytoval zdůvodnění možnosti zvýšení organizace a zvýšení nákladů na kapitál.

Velký význam má v očích investorů také úvěrová historie podniku, protože to znamená, že organizace má praktické zkušenosti s rozvojem investic a plněním svých závazků vůči věřitelům a investorům-vlastníkům. Proto by opatření přijatá k vytvoření takové historie byla vhodná. Společnost může například zajistit vydání a splacení relativně malé emise dluhopisů s krátkou dobou splatnosti. Jakmile dojde k jejímu splacení, dostane se organizace v očích investorů na kvalitativně jinou úroveň. Protože to ji bude charakterizovat jako odpovědného věřitele, který plní své závazky. Poté bude společnost schopna získat úvěrové prostředky za výhodnějších podmínek.

Jedním z časově nejnáročnějších opatření ke zvýšení investiční atraktivity organizace je realizace reformy (restrukturalizace). Reforma obecně kombinuje soubor opatření, aby práci podniku plně přizpůsobila měnícím se tržním podmínkám a strategickému plánu rozvoje.

Restrukturalizace se nejčastěji provádí v několika směrech:

Změna základního kapitálu. Toto opatření zahrnuje opatření ke zlepšení kapitálové struktury: rozdělení, konsolidace akcií, možnosti reformy předepsané zákonem o akciových společnostech. Výsledkem těchto akcí je zlepšení ovladatelnosti organizace nebo skupiny podniků.

Změna organizační struktury a metod řízení. Tato cesta restrukturalizace je zaměřena na zlepšení procesů řízení, které zajišťují hlavní funkce efektivní společnosti a organizačních struktur společnosti, ve kterých se zavádějí nové techniky řízení. Reforma systémů řízení a organizační struktury může zahrnovat:

• rozdělení podnikání na menší společnosti a další úpravy organizační struktury;
• identifikace a odstranění zbytečných vazeb v řízení;
• přidání nových vazeb na procesy řízení;
• optimalizace informačních toků;
• další doplňková opatření.

Reforma výroby kombinuje soubor opatření z výše uvedených oblastí.

Zvýšení investiční atraktivity podniku před jeho prodejem

Zvláště je třeba zmínit předprodejní přípravu společnosti. Poté se zvýšení investiční atraktivity provádí za účelem zvýšení hodnoty podniku. Vzhledem k výše uvedenému můžeme konstatovat, že proces předprodejní přípravy je jasně regulován, byť je pracný.

Organizace vytváří program pro zvýšení atraktivity investic se zaměřením na svá jednotlivá kritéria a investiční trh. Realizace tohoto programu urychluje získávání finančních zdrojů.

Jak vypracovat efektivní podnikatelský plán pro investiční atraktivitu podniku

Krok 1. Vypracování předběžného podnikatelského plánu.

Stručně popište podstatu současné organizace či podnikání tvůrce projektu, uveďte ekonomické zdůvodnění. Například se plánuje zavedení nového produktu - dlaždice. Tvůrce projektu ví, že tohoto typu produktu je na trhu nedostatek a existuje poptávka, což znamená, že trh prodeje již byl analyzován. Ekonomické zdůvodnění musí nutně zahrnovat potenciální výši příjmů a výdajů, dobu návratnosti objektu.

Tento dokument má obvykle 1-3 stránky. Pokud máte všechna potřebná data, pak výpočty a tvorba prvotního podnikatelského plánu zabere odborníkovi od dvou do osmi hodin.

Krok 2. Vypracování kompletního podnikatelského plánu.

Na základě tohoto dokumentu se investor rozhodne, zda do tohoto projektu investuje či nikoliv.

Na rozdíl od prvního kroku by měl druhý krok poskytnout úplné informace. Pokud byla například v první možnosti uvedena zkušenost tvůrce projektu, musíte zde uvést všechny údaje o tomto problému. Velikost podnikatelského plánu je v této fázi cca 20-35 stran.

Krok 3. Vypracování podrobného podnikatelského plánu.

Vzniká, když je projekt již schválen přispěvateli. Je to podrobný akční program. Například podle uzavřených smluv s dodavateli zahrnuje dodací podmínky, seřízení zařízení, dosažení plánované kapacity. Vyrábí se s termínem jednoho roku a úpravy se provádějí každý měsíc. Vypracování podrobného podnikatelského plánu se provádí po kladném rozhodnutí investora, na rozdíl od úplného, ​​ke kterému stačí souhlas investora.

Pozor: pro snazší orientaci musí mít podnikatelský plán jasnou strukturu a obsahovat všechny potřebné části. Tam by měly být popsány všechny nuance práce, schémata a metody.

Nový projekt pro stávající podnik	Nový podnik (podnikání)
Historie společnosti, milníky vývoje	Popis dosavadních aktivit iniciátora projektu
Organizační struktura podniky	Zkušenosti iniciátora projektu s organizací nového podniku
Zakladatelé (akcionáři) podniku	Vlastnická struktura nového podniku
Majetková pozice společnosti	Popis nového projektu
Popis hlavní činnosti	Nový produktový trh
Popis projektu	Plán produkce
Nový produktový trh	Investice do projektu
Plán produkce	Finanční plán projektu
Investice do projektu	Příloha: historické finanční ukazatele podnikání iniciátorů projektu
Finanční plán zohledňující současnou činnost podniku

Využívání zdrojů třetích stran (investice) je nezbytné pro efektivní fungování organizací. Stabilní rozvoj společnosti vyžaduje neustálé investice do výroby, inovativního vývoje a aktivity v dalších oblastech činnosti. Abyste bez problémů přilákali zdroje třetích stran, musíte sledovat atraktivitu investice.

Informace o autorovi

Patrik de Cambourg, prezident mezinárodní společnosti Mazars. Obor činnosti: poradenská činnost v oblasti auditu, finančních transakcí a daní. Forma organizace: partnerství (zahrnuje 650 přidružených členů - finančně nezávislé společnosti působící pod jednou značkou). Území: 56 zemí celého světa, včetně Ruska. Počet zaměstnanců: 12 500. Roční obrat: 773,6 milionů eur (ve finančním roce 2008-2009). Prezidentské funkční období: od roku 1983.

Oleg Dobronravov, ředitel Westland Finance Advisory. Obor činnosti: provádění dluhových obchodů, navyšování kapitálu, optimalizace úvěrového portfolia, rozvoj podnikové struktury a projektů řízení, správa aktiv. Území: kanceláře v Moskvě a Amsterdamu. Počet zaměstnanců: 3. Hodnota obchodu: 300 milionů $ (2009). Hlavní klienti: Sudostroitelny Bank, RTM, JFC, řetězec obchodů Perekrestok, Asociace Rosleasing. Zkušenosti s ředitelem: od roku 2005.

Taťána Sadofyeva,Ředitel PRADO Corporate Finance, Moskva. PRADO Corporate Finance poskytuje asistenci při získávání financí a podpoře transakcí. Zahrnuje strategické partnerství společností „PRADO Banker and Consultant“, které vzniklo v roce 1994. Skupina PRADO poskytuje finanční a manažerské poradenství, audit, firemní školení, nábor zaměstnanců a poskytuje bankovní služby.

Jevgenij Malyar

bsadsensedynamick

# Investice

Hodnotící vzorce a příklady

Navigace v článku

• Co znamená investiční atraktivita
• Objektivní ukazatele investiční atraktivity
• Srovnávací analýza různých metod hodnocení investiční atraktivity podniku
• Diskontování peněžních toků
• Výpočet podle impaktních faktorů
• Sedmifaktorový model
• Analýza podle vnitřních ukazatelů
• Komplexní metoda hodnocení
• Právní analýza
• Specifika posuzování investiční atraktivity projektu
• závěry

Téměř každý podnik potřebuje získat kapitál zvenčí. Ochota třetích stran investovat do rozvoje podniku je dána jeho investiční atraktivitou. Tato kategorie podléhá objektivnímu hodnocení.

Článek o tom, jaká kritéria a metody se používají ke stanovení investiční atraktivity podnikatelské struktury.

Co znamená investiční atraktivita

Slovo investovat je přeloženo z latiny jako „investovat“. Investice je soubor hodnot poskytovaných zvenčí do oběhu finanční struktury za účelem dosažení zisku nebo jiného užitečného výsledku.

Existuje několik definic investiční atraktivity, z nichž každá v té či oné míře vyjadřuje podstatu tohoto parametru. V zobecněné podobě je lze zredukovat na následující formulaci: investiční atraktivita je výsledkem posouzení souboru ukazatelů stavu podniku z hlediska účelnosti investování do něj.

Při analýze a vývoji společného řešení je třeba vzít v úvahu možná finanční rizika a jejich vztah k potenciálním přínosům, jakož i další objektivní ukazatele nezbytné pro analýzu udržitelnosti investičního objektu.

Objektivní ukazatele investiční atraktivity

Jako každá jiná ekonomická kategorie podléhá atraktivita v očích investorů digitálnímu hodnocení. Primárními kritérii, která ovlivňují rozhodnutí investovat do podniku, jsou ukazatele celku ekonomická účinnost. Mohou být použity k posouzení životaschopnosti investičního objektu a jeho potenciálu. Mezi tato kritéria patří efektivita a návratnost investic.

Celková efektivnost kapitálových investic. Tento ukazatel je koeficient a počítá se podle vzorce:

Kde:

P - výše zisku za zúčtovací období;
KV - výše kapitálových investic.

Doba návratnosti kapitálových investic. Převrácená hodnota efektivnosti kapitálových investic (čím vyšší je, tím kratší je doba návratnosti):

Kde:
SO - doba návratnosti;
EKV - efektivnost kapitálových investic;
KV - výše kapitálových investic;
P - výše zisku za zúčtovací období.

Mezi další podobné ukazatele patří ukazatele rentability, produktivita kapitálu, obrat kapitálu, likvidita cenných papírů a další číselné charakteristiky, které vypovídají o míře úspěšnosti ekonomického subjektu. Jinými slovy, čím efektivněji podnik využívá kapitál, který již má k dispozici, tím je pro investora atraktivnější.

Faktory, které určují investiční vyhlídky, se dělí na vnitřní a vnější. Liší se mírou možného vlivu manažerských opatření na finanční výsledek činnosti.

Vzhledem k tomu, že manažeři podniku nemohou ovlivnit vnější (makroekonomické) faktory, provádí se analýza především podle vnitřních charakteristik, kterými se rozumí výrobní potenciál podniku (technologie, stav dlouhodobého majetku, dostupnost vyškoleného personálu atd.) . Zohledňuje se také konkurenční situace, která se na trhu vyvinula v souvislosti s vnějšími faktory.

Srovnávací analýza různých metod hodnocení investiční atraktivity podniku

Analýzu a hodnocení atraktivity podniku pro investory lze provádět různými metodami, včetně spekulativních, „od oka“. Neexistuje jediná schválená metoda pro stanovení efektivity investice, ale existuje několik nejpoužívanějších algoritmů, které umožňují předpovídat ji s nejvyšší spolehlivostí.

Diskontování peněžních toků

Metoda je založena na předpokladu ročního růstu nákladů obchodní organizace po investování a identifikaci jeho komerčního potenciálu s přihlédnutím k inflaci vyjádřené jako diskontní sazba. Výpočet bude vyžadovat údaje o výnosech, zisku a dalších nákladových a výnosových položkách. Hodnota podniku se určuje podle vzorce:

Kde:
SP - hodnota podniku;
ČR - cena podniku po skončení zúčtovacího období (s reverzí);
SD - roční diskontní sazba (odpis peněžní jednotky);
DP - aktuální příchozí peněžní tok;
n je počet let ve zúčtovacím období (obvykle 3 až 5);
i je číslo aktuálního roku v zúčtovacím období.

Metoda neposkytuje 100% přesnost, protože předpokládá, že dynamika zůstane nezměněna po celou dobu výpočtu. Jeho použití však při roční úpravě umožňuje poměrně realisticky predikovat růst hodnoty podniku.

Výpočet podle impaktních faktorů

Míra vlivu vnějších a vnitřních faktorů na finanční výsledky fungujícího podniku je různá. K určení intenzity vlivu každého z nich se používá speciální sekvence akcí. Existují celkem čtyři fáze:

1. Seřazení nejvlivnějších faktorů ovlivňujících atraktivitu investice podle metody Delphi.
2. Analýza intenzity vlivu jednotlivých faktorů.
3. Vytvoření regresního multifaktoriálního modelu podniku jako objektu řízení (ve formě "černé skříňky") a predikce dalšího zvyšování či snižování jeho investiční atraktivity.
4. Vypracování doporučených akcí.

Kromě těchto akcí je nutné analyzovat i další faktory, zejména interní, které ovlivňují možnost rozhodnutí investovat do společnosti:

• aktuální finanční ukazatele, které určují stav podniku;
• efektivnost organizační a řídící struktury;
• stupeň progresivity použité technologie;
• stabilita peněžních toků;
• stupeň diverzifikace dodavatelských a marketingových procesů.

Faktoriální metoda je dobrá pro svou složitost a abstrakci od formálních přístupů založených pouze na číslech uvedených v rozvahách a výkazech. Je to špatné, protože při jeho používání nelze zcela odstranit prvek subjektivity, který je vlastní všem odborným posouzením.

Sedmifaktorový model

Název metody je podmíněný. Může existovat sedm nebo méně faktorů, kterými se posuzuje investiční atraktivita podniku, ale v moderních podmínkách analýza pro fungující podnik obsahuje zpravidla osm ukazatelů:

1. Výše zisku z prodeje výrobků.
2. Celková částka prodeje.
3. Velikost oběžných aktiv.
4. Částka splatných krátkodobých účtů.
5. Výše pohledávek.
6. Objem úvěrových závazků podniku.
7. Výše vypůjčeného kapitálu.
8. Celková výše aktiv v peněžním vyjádření.

Mnoho domácích i zahraničních metod pro predikci efektivnosti investic je založeno na sedmifaktorové analýze. V jádru se jedná o ratingové hodnocení, které zohledňuje několik hlavních ekonomických indexů společnosti.

Například indikativní metodika je zahrnuta v metodickém rámci pro hodnocení investiční atraktivity banky při poskytování účelových úvěrů zaměřených na expanzi a modernizaci podniku.

V obecný pohled vzorec pro výpočet integrálního indexu investiční atraktivity IIN vypadá jako součin několika (například sedmi) koeficientů:

Abychom čtenáře neunavili opětovným dešifrováním složek tohoto polynomu, uvažujeme je samostatně. Nejsou jedinečné a jsou široce používány v ekonomických výpočtech.

RP - rentabilita implementace. Vypočítá se podle vzorce:

OK - kapitálový obrat:

TL - běžná likvidita podniku:

KD - poměr závazků a pohledávek:

DK - poměr všech dluhů podniku k dluhům vůči němu:

SP - koeficient struktury pasiv:

FOR - podíl vypůjčeného kapitálu na aktivech:

Metoda sedmifaktorového modelu objektivně popisuje současný stav podniku a jeho finanční vyhlídky, což je pro každou investiční společnost velmi důležité.

Po vynásobení všech složek získáme produkt (IIN), z jehož hodnoty můžeme vyvodit následující závěry:

IIN více než 1 - vysoká investiční atraktivita, pozitivní dynamika.

IIN se rovná 1 - investiční atraktivita je průměrná, dynamika neutrální.

IIN menší než 1 - investiční atraktivita je nízká, dynamika negativní.

Analýza podle vnitřních ukazatelů

Metoda umožňuje posouzení kritérií výkonnosti podniku na základě:

• výsledky využívání dostupných finančních a fyzických zdrojů;
• výsledky investiční činnosti;
• finanční životaschopnost;
• intenzita využití personálu;
• celkovou ziskovost.

V podstatě je tato metoda podobná dříve popsanému sedmifaktorovému modelu, ale více dbá na racionalitu řízení a efektivitu aplikovaného organizačního schématu.

Také integrální ukazatel atraktivity pro investory se vypočítává podle standardních ekonomických kritérií, z nichž jsou vybírána pouze interní – to je hlavní nevýhoda metody.

Komplexní metoda hodnocení

Název také zcela neodráží podstatu metody. Všechny existující metody určování investiční atraktivity jsou tak či onak složité.

V tomto případě máme na mysli současné hodnocení činnosti podniku v následujících oblastech:

1. Obecná analýza. Jedná se o sběr informací o pověsti společnosti, její závislosti na dodavatelských a distribučních kanálech, struktuře řízení a obchodní strategii. Hodnocení se provádí v bodech podle systému přijatého investorskou společností.
2. Speciální analýza si klade za cíl zjistit úroveň ekonomické efektivnosti a vyhlídky na její zvýšení v důsledku investic.
3. Je sestaven speciální maticový model, který bere v úvahu počáteční a také předpovídá průběžné a konečné výsledky. Následuje fáze provedení situační analýzy pro několik scénářů vývoje událostí se sladěním vhodných růstových variant.
4. Pokračuje proces výpočtu ukazatelů aktivity pro vybrané oblasti rozvoje (provozní, inovační a investiční atd.).
5. Analýza je doplněna prognózou růstu ziskovosti a ziskovosti.

Stejně jako u faktorové metody je před posouzením investiční atraktivity podniku třeba vzít v úvahu vysokou míru subjektivity hodnocení. Komplexnost přístupu zároveň poskytuje řadu výhod díky šíři záběru všech možných předvídatelných situací.

Právní analýza

Jak již z názvu vyplývá, posuzování atraktivity investice vychází z právních norem. Zákony se v různých zemích liší. V Ruské federaci jsou hlavní dokumenty upravující proces ekonomická analýza, podávejte:

• Příkaz FSFR č. 16 „O schválení pokynů pro provádění analýzy finanční situace organizace“ ze dne 23. ledna 2001.
• Nařízení vlády č. 367 „O schvalování pravidel pro manažery rozhodčích řízení finanční analýza» ze dne 25. června 2003.

Tyto a některé další dokumenty poskytují hlavní kritéria uznávaná státními orgány jako určující pro finanční úspěšnost ekonomických subjektů. Tyto ukazatele lze použít k určení finanční stabilita, likvidita, solventnost, obchodní činnost a kapitálová efektivnost.

Specifika posuzování investiční atraktivity projektu

Investiční atraktivita komerčního projektu je dána poměrem alokovaných zdrojů k pravděpodobným přínosům a rizikům spojeným s jeho realizací.

Pro objektivní posouzení investičních vyhlídek se používá systém ukazatelů:

• NPV, nazývaná čistá současná hodnota. Účelem parametru je porovnat výnosnost investice s bankovními dividendami, které by vkladatel obdržel, pokud by si prostředky nechal na depozitu. Pokud je rozdíl záporný, nemá smysl investovat.
• IRR (vnitřní míra návratnosti). Výpočet tohoto parametru umožňuje určit konkrétní hranici výnosu, při které NPV=0.
• Doba návratnosti - doba, kdy se investorovi vrátí všechny jím investované částky do kumulativního výsledku.
• Discounted Pay-Back Period - stejný ukazatel, ale s přihlédnutím k aktuálnímu inflačnímu indexu nebo diskontní sazbě banky.

V ideálním případě by cílem hodnocení atraktivity projektu měla být situace, kdy má investor důvěru ve správný výběr investičního objektu. To je vyjádřeno v následujících termínech:

• tržní hodnota podniku se v plánovaném časovém horizontu co nejvíce zvýší;
• rizika jsou zohledněna a mohou být vyrovnána;
• velikost požadovaných zdrojů je nastavena správně.

Metodiku hodnocení komerční atraktivity projektu lze vybrat z řady výše uvedených. Specifikum však spočívá v preferenci expertních přístupů. Projekt může být riskantní a pak se dramaticky zvyšuje pravděpodobnost selhání.

V každém případě se bavíme pouze o prognózování a spoléhat se na reálná data potvrzující životaschopnost podniku je většinou nemožné.

Balíček přiložený k žádosti, který obsahuje následující dokumenty, může přesvědčit investory o proveditelnosti investování:

• samotný investiční projekt;
• studie proveditelnosti (studie proveditelnosti) projektu;
• podnikatelský plán;
• právní opodstatnění projektu na základě stávajících právních norem.

Výpočty a argumenty uvedené v těchto dokumentech musí potvrdit:

• výhledová finanční stabilita podniku založená na skutečné poptávce po komerčním produktu plánovaném pro výrobu;
• optimální zatížení kapacit vytvořených v důsledku investice;
• nedostatek nabídky a problémy s marketingem.

Každý úspěšný případ studie proveditelnosti obsahuje informace o čisté současné hodnotě, výnosovém indexu, způsobu výplaty dividend, době návratnosti, očekávaných rizicích a způsobu jejich minimalizace.

závěry

Současné metody hodnocení investiční atraktivity podniků a projektů jsou založeny především na subjektivních prognózách.