تقييم فعالية الأنشطة الاستثمارية للمؤسسة. النشاط الاستثماري للمؤسسة وتقييم كفاءتها الاقتصادية باستخدام مثال BHS LLP طرق تقييم فعالية النشاط الاستثماري للمؤسسة

واحدة من أهم المجالات النشاط الاقتصاديالمؤسسة هي أنشطتها الاستثمارية المتعلقة باستثمار الأموال في تنفيذ المشاريع طويلة الأجل ومتوسطة الأجل.

يمكن تعريف النشاط الاستثماري على أنه مجموعة من العمليات الخاصة باقتناء وبيع الأصول طويلة الأجل (غير المتداولة)، وكذلك الأصول قصيرة الأجل (المتداولة). استثمارات ماليةوالتي لا تعادل النقد.

يمكن للمؤسسة أن تقوم باستثمارات بأنواع مختلفة وبأشكال تنظيمية مختلفة: التكوين محفظة الاستثماروالمشاركة في المشاريع الاستثمارية وما إلى ذلك. تتمتع مجالات النشاط الاستثماري للمؤسسة بطبيعة مختلفة ودرجة المسؤولية وبالتالي طبيعة العواقب ومستوى المخاطر.

الاتجاهات الرئيسية للنشاط الاستثماري للمؤسسة هي:

· تجديد وتطوير القاعدة المادية والفنية للمؤسسة أو توسيع إنتاج الأصول الثابتة للمؤسسة؛

· زيادة حجم الأنشطة الإنتاجية.

· تطوير أنواع جديدة من الأنشطة.

تعتمد عملية اتخاذ القرارات الإدارية ذات الطبيعة الاستثمارية على تقييم ومقارنة حجم الاستثمارات المقترحة والإيرادات النقدية المستقبلية، أي أنه مطلوب مقارنة مبلغ الاستثمار بطريقة أو بأخرى مع الدخل المتوقع على أساس استخدام مختلف الرسمي و الأساليب والمعايير غير الرسمية.

وهذا يتطلب عميقا تحليل الاستثمارفي المناطق:

· التحليل بأثر رجعي للأنشطة المالية والاقتصادية من أجل تحديد نقاط الضعف في أنشطة مختلف أقسام المؤسسة؛

· المبررات والتحليل الشامل لمشروع الأعمال الاستثمارية.

· دراسة جدوى القرض الخارجي بأنواعه الأخرى الموارد الماليةإذا كانوا متورطين؛

· تقييم تأثير العوامل الخارجية والداخلية على الفعالية الشاملة للمشروع.

التحليل المالي المشاريع الاستثماريةأهم عنصر في استراتيجية أي كيان تجاري. يتيح لك تنفيذه اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن الجدوى الاستثمارات الاستثماريةوربحية أنشطتهم.

المؤشرات الرئيسية لتقييم فعالية المشروع الاستثماري هي:

صافي القيمة الحالية (NPV)؛

مؤشر الربحية (PI)؛

معدل العائد الداخلي (IRR،٪)؛

فترة استرداد التكاليف الأولية، محسوبة مع الأخذ في الاعتبار التدفقات النقدية المخصومة (T).

تعتمد طريقة صافي القيمة الحالية على مقارنة القيمة المخصومة للمقبوضات النقدية (الاستثمارات) الناتجة عن المؤسسة خلال فترة التنبؤ. والغرض من هذه الطريقة هو التعرف على مقدار الربح الحقيقي الذي يمكن أن تحصل عليه المنظمة نتيجة تنفيذ هذا المشروع الاستثماري.

يتم قياس صافي القيمة الحالية بالطرق التالية:

حيث: CF - التدفقات النقدية حسب السنة

ط - حجم الاستثمار

ط - معدل الخصم

ن - عدد الفترات (سنوات)

ويفترض هذا النموذج الشروط التالية:

يتم قبول حجم الاستثمار على أنه مكتمل؛

يتم أخذ حجم الاستثمار بعين الاعتبار في وقت التحليل؛

تبدأ عملية الإرجاع بعد اكتمال الاستثمار.

يمكن استخدام معدل الخصم r:

· - سعر الإقراض المصرفي.

· - المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال؛

· - تكلفة الفرصة البديلة لرأس المال.

· - معدل العائد الداخلي.

إذا تم إجراء التحليل قبل بدء الاستثمار أو تم التخطيط للاستثمار لعدة سنوات، فيجب أيضًا نقل مبلغ نفقات الاستثمار إلى اللحظة الحالية. نموذج حساب صافي القيمة الحالية سيكون على الشكل التالي:

يعكس المؤشر التقييم المتوقع للتغيرات في الإمكانات الاقتصادية منظمة تجاريةإذا تم قبول المشروع قيد النظر.

إذا كانت NPV> 0، فإن المشروع يكون مربحًا، مما يزيد من التكلفة الفعلية للمؤسسة بمقدار NPV.

إذا صافي القيمة الحالية<0, то проект является убыточным и должен быть отвергнут.

إذا كانت NPV = 0، فإن المشروع ليس مربحًا ولا غير مربح، أي من وجهة نظر اقتصادية، لا يهم قبول هذا المشروع أم لا؛ إذا كانت المشاريع بديلة، يتم قبول المشروع ذو القيمة الحالية الصافية الأعلى.

إن مفتاح حساب صافي القيمة الحالية، كما هو الحال مع طرق تقييم الخصم الأخرى، هو اختيار معدل الخصم. يتم اختيار معدل الخصم من قبل المطور بشكل مستقل. في هذه الحالة، ينبغي للمرء أن يأخذ في الاعتبار حجم المعدلات الخالية من المخاطر، ومعدل التضخم المتوقع للفترة، ومعدل تكاليف الفرصة البديلة، وعدم اليقين والمخاطر عند التخطيط للإيصالات النقدية البعيدة، وما إلى ذلك. الأساس المنطقي لاختيار معدل الخصم في كل حالة فردية وتعتمد على شروط وأهداف التحليل، وكذلك على مؤهلات المحلل.

مؤشر عائد الاستثمار هو الدخل لكل وحدة من الأموال المستثمرة. يتم تعريفه على أنه نسبة القيمة الحالية للتدفق النقدي للدخل إلى القيمة الحالية لتكاليف الاستثمار ويتم حسابه بالصيغة:

على عكس صافي القيمة الحالية، فإن مؤشر الربحية هو مؤشر نسبي: فهو يميز مستوى الدخل لكل وحدة من التكلفة، أي كفاءة الاستثمارات - كلما ارتفعت قيمة هذا المؤشر، كلما ارتفع العائد على كل روبل مستثمر في شيء معين. مشروع. بفضل هذا، يعد معيار PI مناسبًا جدًا عند اختيار مشروع واحد من بين عدد من المشاريع البديلة التي لها قيم NPV مماثلة (على وجه الخصوص، إذا كان مشروعان لهما نفس قيم NPV، ولكن بأحجام مختلفة من الاستثمارات المطلوبة، فمن من الواضح أن الذي يوفر كفاءة استثمارية أكبر هو الأكثر ربحية)، أو عند استكمال المحفظة الاستثمارية من أجل تعظيم إجمالي قيمة صافي القيمة الحالية.

كلما ارتفع مؤشر الربحية، كلما كان المشروع أفضل. إذا كان المؤشر 1 أو أقل، فإن المشروع بالكاد يفي أو حتى لا يلبي الحد الأدنى من معدل العائد (في الممارسة العملية، يكون المؤشر القريب من واحد مقبولا في بعض الحالات). مؤشر 1 يتوافق مع صافي القيمة الحالية صفر.

معدل العائد الداخلي على الاستثمارات هو معدل العائد (معدل الحاجز، معدل الخصم) الذي يكون فيه صافي القيمة الحالية للاستثمار صفراً، أو معدل الخصم الذي يكون فيه الدخل المخصوم من المشروع مساوياً لتكاليف الاستثمار.

وتوجد قيمته من المعادلة التالية:

أي أن معدل العائد الداخلي هو مستوى العائد الذي يؤدي، عند تطبيقه على أرباح الاستثمار خلال دورة حياته، إلى صافي قيمة حالية قدرها صفر.

على وجه الخصوص، المعنى الاقتصادي لمعيار IRR هو أن المؤسسة يمكنها اتخاذ أي قرارات استثمارية لا تقل ربحيتها عن القيمة الحالية لمؤشر "تكلفة رأس المال" (CC). ويعني الأخير مجمل تكاليف مصادر التمويل المتاحة للمشروع.

إن اتخاذ القرار بشأن مشروع استثماري على أساس معيار IRR يعتمد على قاعدة: إذا كانت قيمة IRR أكبر من معدل تمويل المشروع، فيجب قبول هذا المشروع، والعكس صحيح.

فترة الاسترداد المخصومة هي الفترة الزمنية اللازمة لاسترداد التكلفة المخصومة للاستثمار من القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية. يتم تحديد هذا المؤشر بقسمة الاستثمار على صافي التدفق النقدي المخصوم.

عند تقييم المشاريع الاستثمارية يمكن استخدام المعيار T ضمن الشروط التالية:

أ) يتم قبول المشروع في حالة حدوث الاسترداد؛

ب) إذا كانت فترة الاسترداد المحسوبة أقل من الحد الأقصى المسموح به لفترة الاسترداد التي تعتبرها الشركة مقبولة لنفسها، فسيتم قبول المشروع؛

ج) من عدد من مشاريع الاستثمار البديلة، يتم قبول المشروع الذي تكون فترة استرداده أقصر.

وعلى النقيض من معايير NPV وIRR وPI، يسمح لنا معيار T بالحصول على تقديرات، وإن كانت تقريبية، لسيولة المشروع ومخاطره.

عند تحليل المشاريع الاستثمارية يجب الالتزام بالقواعد التالية:

1. عند مقارنة المشاريع، قم بتطبيق نفس الأساليب الكمية عليها باستمرار.

2. استخدم أساليب التقييم الكمي باعتبارها مفيدة، ولكنها ليست المعلومات الوحيدة لاتخاذ القرار.

3. لا تستبعد أي افتراضات واردة في التحليل وتفسر معنى النتائج التي تم الحصول عليها.

إرسال عملك الجيد في قاعدة المعرفة أمر بسيط. استخدم النموذج أدناه

سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.

وثائق مماثلة

مفهوم ومعنى الأنشطة الاستثمارية للشركة. أنواع وتكوين ومصادر الاستثمار. وظائف وتدابير تنظيم الدولة للأنشطة الاستثمارية في الاتحاد الروسي. طرق تقييم فعالية الاستثمارات حسب فترة الاسترداد ومؤشر الربحية.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 24/07/2011


الجوهر الاقتصادي للاستثمارات والأنشطة الاستثمارية وتصنيفها. كائنات ومواضيع الأنشطة الاستثمارية. مميزات النشاط الاستثماري. تحليل ديناميكيات وهيكل تدفقات الاستثمار باستخدام مثال Komandor LLC.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 22/10/2014


مفهوم وأنواع وجوهر الاستثمارات وخصائص النشاط الاستثماري للمؤسسة في الظروف الحديثة. آليات جمع الأموال وخصائص مصادرها. دور الدولة في تنظيم الأنشطة الاستثمارية للمؤسسة.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 23/08/2013


جوهر وتصنيف الأنشطة الاستثمارية. تحليل مفهوم ومحتوى السياسة الاستثمارية للمؤسسة. طرق التقييم جاذبية الاستثمارالمشاريع. دراسة النشاط الاستثماري لمؤسسة باستخدام مثال IDGC of the South، JSC.

أطروحة، أضيفت في 06/12/2014


مفهوم الاستثمار، النشاط الاستثماري، جاذبية الاستثمار. تقييم الجاذبية الاستثمارية للمناطق وتحديد نقاط القوة والضعف. الممارسة الحديثة لزيادة جاذبية الاستثمار في مناطق الفنادق في الاتحاد الروسي.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 12/05/2011


مفهوم الاستثمار وخصائص النشاط الاستثماري للمؤسسة: المشروع الاستثماري ومعايير فعاليته. تقييم النشاط الاستثماري لأحد فروع المؤسسة وأهم نتائجه وسبل تحسين كفاءة الأنشطة.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 30/12/2011


جوهر ومفهوم وأنواع الأنشطة الاستثمارية للمؤسسة. منهجية الوصف المنهجي للابتكارات في الظروف إقتصاد السوق. نظام مؤشرات للتحليل الشامل للنشاط الاستثماري. حساب صندوق الأجور حسب المؤشرات.

تمت إضافة الاختبار في 28/11/2014

الهدف الرئيسيتهدف إدارة الاستثمارات الرأسمالية في المؤسسات إلى ضمان الزيادة المخططة في الأصول الملموسة وغير الملموسة في أنواعها المحددة.

تتم عملية إدارة الاستثمارات الرأسمالية للمؤسسة في سياق المراحل الرئيسية التالية:

المراحل الرئيسية لإدارة الاستثمارات الرأسمالية في المؤسسة		1. تحليل درجة تطور وكفاءة الاستثمارات الرأسمالية في فترة ما قبل التخطيط
2. تحديد أشكال استثمار رأس المال
3. وضع خطة استثمار رأس المال
4. تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية الفردية
5. تكوين محفظة من الاستثمارات الرأسمالية
6. التأكد من تنفيذ المشاريع الاستثمارية الفردية والبرامج الاستثمارية
7. تطوير خطط العمل للمشاريع الاستثمارية

أرز. 4.11. محتويات المراحل الرئيسية لعملية إدارة استثمار رأس المال في المؤسسة

1. تحليل درجة تطور وكفاءة الاستثمارات الرأسمالية في فترة ما قبل التخطيط.في عملية هذا التحليل، يتم أخذ مستوى النشاط الاستثماري للمؤسسة في فترة ما قبل التخطيط ودرجة إنجاز المشاريع والبرامج الاستثمارية التي بدأت مسبقًا في الاعتبار.

في المرحلة الأولىويدرس التحليل الحجم الإجمالي لاستثمار رأس المال في نمو الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة، الحصة الاستثمارات الرأسماليةفي الحجم الإجمالي لاستثمارات المؤسسة في فترة ما قبل التخطيط.

في المرحلة الثانية من التحليل، يتم النظر في درجة تنفيذ المشاريع والبرامج الاستثمارية الفردية، ومستوى تطوير موارد الاستثمار المقدمة لهذه الأغراض، في سياق كائنات استثمار رأس المال.

في المرحلة الثالثة من التحليل، يتم تحديد درجة إنجاز المشاريع الاستثمارية الرأسمالية التي تم البدء بها مسبقًا، ويتم تحديد المبلغ المطلوب من موارد الاستثمار لاستكمالها بالكامل.

2. تحديد أشكال استثمار رأس المال.يتم تحديد أشكال الاستثمارات الرأسمالية في سياق الأنواع الرئيسية لعمليات الاستثمار وفقًا لاستراتيجية تطوير المؤسسة.

هناك أشكال من الاستنساخ البسيط والموسع للأصول الثابتة.

إلى الأشكال استنساخ بسيطتشمل: الإصلاح والتحديث واستبدال معدات العمل الموجودة.

أشكال التكاثر البسيط

أرز. 4.12 – أشكال التكاثر البسيط

إلى الأشكال التكاثر الموسعتشمل: إعادة المعدات الفنية لمؤسسة قائمة، وإعادة الإعمار، وتوسيع مؤسسة قائمة، وبناء جديد، واقتناء مجمعات عقارية بأكملها.

أرز. 4.13 – أشكال التكاثر الموسع

إعادة المعدات التقنية- هذه مجموعة من التدابير لتحسين المستوى الفني والاقتصادي للمؤسسات القائمة أو المواقع الفردية على أساس إدخال معدات جديدة دون التوسع.

التوسع في المؤسسات القائمةوينطوي ذلك على زيادة قدراتها من خلال توسيع نطاقها ليشمل المؤسسات القائمة.

الاستحواذ على مجمعات عقارية كاملةهي عملية استثمارية للمؤسسات الكبيرة التي تضمن الإنتاج أو السلع أو التنويع الإقليمي لأنشطتها. فيما يتعلق بعملية الخصخصة الجارية، فضلا عن إفلاس المؤسسات الفردية، أصبح الاستحواذ على المجمعات العقارية بأكملها يتطور بشكل متزايد؛

بناء جديد- عملية استثمارية مرتبطة ببناء منشأة جديدة ذات دورة تكنولوجية كاملة وفق مشروع مطور أو قياسي بشكل خاص في مناطق مخصصة لذلك. تلجأ المؤسسات إلى البناء الجديد عندما تكون هناك زيادة كبيرة في حجم أنشطتها في الفترة المقبلة أو إنتاجها أو منتجاتها أو التنويع الإقليمي (إنشاء فروع أو شركات تابعة، وما إلى ذلك)؛

إعادة الإعمار- عملية استثمارية مرتبطة بتحول هام في العمليات الإنتاجية أو التجارية والتكنولوجية القائمة على الإنجازات العلمية والتقنية الحديثة. يتم تنفيذه وفقًا لخطة شاملة لإعادة بناء المؤسسة من أجل زيادة طاقتها الإنتاجية وإنتاجيتها وإدخال تقنيات توفير الموارد وتحسين جودة المنتج وزيادة مستوى خدمة العملاء التجاريين وما إلى ذلك. أثناء عملية إعادة الإعمار، قد يتم توسيع المباني والمباني الفردية وغير التجارية (إذا لم يكن من الممكن وضع معدات تكنولوجية جديدة في المباني الحالية)؛ تشييد مباني وهياكل جديدة لنفس الغرض لتحل محل تلك التي تمت تصفيتها على أراضي مؤسسة قائمة، والتي يعتبر تشغيلها الإضافي غير مناسب لأسباب فنية أو اقتصادية؛

تحديث- يمثل عملية استثمارية تتعلق بتحسين وإيصال الجزء النشط من أصول الإنتاج الثابتة إلى حالة تتوافق مع المستوى الحديث للإنتاج والتجارة والعمليات التكنولوجية من خلال تغييرات بناءة على كامل أسطول المعدات والآلات والآليات التي تستخدمها المؤسسة ;

الاستحواذ على أنواع معينة من الأصول الملموسة أو غير الملموسة.ترتبط هذه العملية الاستثمارية بالتجديد (بسبب التآكل المادي) أو الزيادة (بسبب نمو حجم النشاط) لأنواع معينة من الأصول الملموسة؛ اقتناء منتجات برمجية جديدة من شأنها ضمان زيادة كفاءة المؤسسة في الفترة المقبلة.

3. وضع خطة استثمار رأس المال.

تشتمل خطة استثمار رأس المال على أربعة أقسام، الثلاثة الأولى منها هي الأقسام الرئيسية:

1. حجم وهيكل ومصادر تمويل الاستثمارات الرأسمالية.

2. خطة تشغيل الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة.

3. خطة تشغيل الطاقات الإنتاجية.

4. خطة التصميم وأعمال المسح.

تشمل الاستثمارات الرأسمالية تكلفة:

جميع أنواع أعمال البناء.

معدات؛

تكاليف تركيب ونقل المعدات؛

تكاليف إعادة بناء المباني والهياكل؛

التكاليف الإضافية للمعدات التقنية للمناطق المجاورة الناجمة عن إدخال معدات جديدة.

يتم تحديد تكلفة أعمال البناء (CIz) مع الأخذ في الاعتبار مساحة أو حجم مباني الورش (S) والتكاليف الرأسمالية المحددة لكل 1 م 2 أو لكل 1 م 3 (م)

KIZ = S − م،

يتم تحديد تكلفة المعدات من خلال أسعار البيع بالجملة في السوق مجانًا (Ts oo) السارية وقت الحساب، والتي تتم الإشارة إليها، والتي تشير إلى التاريخ المحدد لصلاحية الأسعار المستخدمة في الحسابات.

يتم تحديد تكلفة تركيب ونقل المعدات من خلال معدل التكلفة (N tr)، والذي يتم تحديده كنسبة مئوية من سعر البيع بالجملة ويعتمد على مدى تعقيد تركيب المعدات التي يتم تصميمها.

تسمى تكلفة المعدات مع مراعاة تكاليف نقلها وتركيبها القيمة الدفترية للمعدات(F ب) ويتم تحديده بالصيغة:

و ب = ج س +

يتم تحديد تكاليف إعادة بناء المبنى (KVR.z) مع الأخذ في الاعتبار حجم كل نوع من أعمال البناء بناءً على التقدير.

وتنقسم جميع مصادر تمويل الاستثمارات الرأسمالية إلى

مركزية

لامركزية.

مركزيةيتم إنشاء الاستثمارات الرأسمالية وفقًا لبرنامج السياسة الاقتصادية للدولة.

لامركزيةيتم إجراء الاستثمارات الرأسمالية خارج نطاق البرامج الحكومية إذا توفرت الأموال اللازمة لذلك.

رئيسي مصادر اللامركزيةالاستثمارات الرأسمالية هي:

- الموارد المالية الخاصة(خصومات الاستهلاك؛ الخصومات من صافي الربح؛ عائدات بيع الممتلكات الزائدة المدرجة في الأصول الثابتة؛ تعبئة الموارد المالية الداخلية (على سبيل المثال، المبالغ التي تدفعها سلطات التأمين في شكل تعويض عن الأضرار المتكبدة)؛ التوفير من انخفاض أسعار المعدات، وانخفاض تكاليف أعمال البناء والتركيب).

- الأموال المعنية(الأموال الناتجة عن بيع الأسهم؛ المساهمات الخيرية وغيرها؛ الأموال المخصصة من قبل الشركات القابضة العليا والشركات المساهمة والمجموعات الصناعية والمالية على أساس مجاني؛ المخصصات من الميزانيات الحكومية والإقليمية والمحلية، وصناديق دعم الأعمال، المقدمة مجانًا الاستثمارات الأجنبية المقدمة في شكل مشاركة مالية أو غيرها في رأس المال المصرح به للمشاريع المشتركة للمنظمات الدولية والمؤسسات المالية والشركات والمنظمات والأفراد؛

- الأموال المقترضة(القروض المصرفية، القروض المضمونة، الفواتير).

مركزيةيتم تمويل الاستثمارات الرأسمالية من خلال:

بسبب المخصصات من ميزانية الدولة؛

الصناديق المركزية للهيئات الإدارية؛

الأموال الخاصة للمؤسسات؛

القروض المصرفية.

ويجري حاليا تخفيض حصة مخصصات الميزانية بسبب العجز في الميزانية. حصة الصناديق الخاصةزيادة الشركات في الحجم الإجمالي للاستثمارات الرأسمالية.

4. تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية الفردية.

تتميز فعالية الاستثمارات الرأسمالية بالنتائج الاقتصادية (أو الاجتماعية) لتنفيذها. يتم تحديد جدوى الاستثمارات الرأسمالية نتيجة لتقييم شامل لفعاليتها. وهذا يأخذ في الاعتبار أنه مع وجود كمية محدودة من رأس المال كمورد، فمن الضروري الحصول على أقصى قدر من الربح. تعتمد المنهجية الرسمية لتحديد فعالية الاستثمارات الرأسمالية على أحكام عامة، أهمها ما يلي:

أولاً،عملية حسابية الكفاءة الاقتصاديةيتم تنفيذ الاستثمارات الرأسمالية في الحالات الثلاث التالية:

أ) عند تطوير وثائق التصميم والتخطيط المختلفة؛

ب) عند تحديد النسبة المثلى لتكاليف رأس المال وفقا لأشكال إعادة إنتاج الأصول الثابتة؛

ج) عند تقييم فعالية استخدام بنفسك الموارد الماليةالشركات.

ثانيًاعند إجراء العمليات الحسابية، يتم تحديد الكفاءة الاقتصادية الإجمالية على أنها نسبة التأثير (النتيجة) إلى مقدار التكاليف الرأسمالية. يتم تحديد التكاليف والنتائج مع الأخذ في الاعتبار عامل الوقت، أي. مخفضة.

في المؤسسات، المؤشر الأكثر أهمية لفعالية الاستثمارات الرأسمالية هو نمو الأرباح.

ثالث،من أجل إثبات وتحليل الكفاءة الاقتصادية للاستثمارات الرأسمالية بشكل شامل وتحديد الاحتياطيات اللازمة لزيادتها، يتم استخدام نظام المؤشرات - العامة والخاصة.

ل مؤشرات موجزةتشمل: صافي القيمة الحالية؛ مؤشر الربحية (معامل)؛ فترة استرداد الاستثمار معدل العائد الداخلي.

ل المؤشرات الخاصةتشمل: إنتاجية العمل، إنتاجية رأس المال، كثافة المواد، كثافة الطاقة، التكلفة والمستوى الفني للمنتجات، مدة دورة الاستثمار، حجم التأثير الاجتماعي، المؤشرات التي تميز التحسن البيئي.

رابعا،عند تحديد مدى فعالية الاستثمارات الرأسمالية، يجب أن يؤخذ في الاعتبار تأثير ما يسمى بالعوامل غير الاستثمارية، أي: عمل العوامل التي لا تتطلب استثمارات إضافية. وهذا يعني أنه من المبلغ الإجمالي للتأثير، ينبغي للمرء أن يسلط الضوء على التأثير الذي تم الحصول عليه نتيجة لزيادة نسبة التحول، واستخدام المعايير التقدمية لتنظيم الإنتاج، والعمل، والإدارة، وما إلى ذلك.

لتقييم فعالية الاستثمارات الرأسمالية وحساب المؤشرات المذكورة أعلاه، عليك معرفة مصطلحات محددة (الجدول 4.3).

فترة الاسترداديسمح لك بتقييم ليس فقط فعالية الاستثمارات، ولكن أيضًا مستوى مخاطر الاستثمار. حيث أنه كلما طالت فترة تنفيذ المشروع حتى سداده بالكامل، كلما ارتفع مستوى مخاطر الاستثمار. ومع ذلك، فإن مؤشر "فترة الاسترداد" للاستثمارات لا يأخذ في الاعتبار تلك التدفقات النقدية التي تتشكل بعد فترة الاسترداد لأموال الاستثمار المستثمرة في المشروع. هذا مهم بشكل خاص للمشاريع ذات عمر الخدمة الطويل.

الجدول 4.3

مؤشرات لتقييم فعالية إمكانات الاستثمار

فِهرِس	المحتوى الاقتصادي	صيغة الحساب
الاستثمار الأولي (IP)	هذه هي التكلفة الحقيقية للمشروع الاستثماري، مع الأخذ بعين الاعتبار نتائج بيع المعدات الموجودة والضرائب
الدخل الأولي (IP)	هذا هو الدخل من بيع المعدات القديمة، والإعفاءات الضريبية على الاستثمارات، وما إلى ذلك.
التدفق النقدي (CF)	مؤشر مالي يوضح درجة سيولة المشروع ويتكون من صافي الربح ومصروفات الاستهلاك.
خصم	عملية تأخذ في الاعتبار عامل الوقت عند اتخاذ القرارات. ومعنى ذلك تقييم التكاليف والإيرادات والأرباح والربحية الاقتصادية مع مراعاة التغيرات المؤقتة.
معدل الخصم (ص)	هذا هو سعر الفائدة الذي يميز معدل العائد مع مراعاة جلب الاستثمارات والتدفقات النقدية لفترات مختلفة إلى شكل قابل للمقارنة. ذلك يعتمد على مستوى المخاطرة والسيولة. وباستخدام الخصم يتم تحديد معامل التخفيض (Kp) الذي يعتمد على صيغة الفائدة المركبة.	Кп = (1 + r) n، حيث n هو عدد السنوات.
التكلفة الحالية للمشروع الاستثماري (NS)	هذه هي قيمة الأرباح المستقبلية في شروط اليوم. كلما ارتفع معدل العائد وكلما كانت فترة استلام الدخل أبعد، انخفضت القيمة الحالية لمبلغ من المال.	حيث BC هي التكلفة المستقبلية للمشروع الاستثماري.
صافي القيمة الحالية (NPV)	يمثل الفرق بين مبلغ التدفق النقدي (CFF) المخصوم إلى القيمة الحالية (بالخصم) لفترة تشغيل المشروع الاستثماري ومبلغ الأموال المستثمرة في تنفيذه (الاستثمارات الأولية).	NPD = DPns - أرقام التعريف الشخصية. إذا كان المشروع لا ينطوي على استثمار لمرة واحدة، ولكن استثمار متسلسل على مدى م سنة، فإن صيغة حساب صافي القيمة الحالية تأخذ الشكل التالي: NPV = k - معدل التضخم المتوقع. دبابيس – الاستثمار الأولي بالقيمة الحالية
مؤشر العائد (يي)	يمثل نسبة التدفق النقدي، الذي تم تخفيضه في عملية تقييم المشروع إلى القيمة الحالية (DPns)، إلى الاستثمارات الأولية في المشروع (وإذا كانت الاستثمارات مختلفة في الوقت المناسب، يتم تخفيضها أيضًا إلى القيمة الحالية) (PI)	ويمكن أيضًا استخدام مؤشر "مؤشر الربحية" ليس فقط للتقييم المقارن للمشاريع الاستثمارية، ولكن أيضًا كمعيار. إذا كان المعرف > 1، فيجب قبول المشروع؛ إذا كان المعرف 1 جنيه إسترليني، فيجب رفض المشروع لأنه لن يجلب دخلاً إضافيًا للمستثمر.
معدل العائد على الاستثمار "(ND)	يميز تدفق مالي، والتي سيتم استلامها لكل هريفنيا من الأموال المستثمرة سنويًا	; DP NS - التدفق النقدي بالقيمة الحالية
فترة الاسترداد (PO)	يظهر خلال الفترة التي سيعيد فيها المستثمر الأموال المستثمرة في المشروع. عند حسابها، يتم أيضًا استخدام قيم الاستثمار الأولي والتدفق النقدي المخفض إلى القيمة الحالية.	; DPns avg - متوسط ​​مبلغ التدفق النقدي في الفترة (المتوسط ​​السنوي، المتوسط ​​الربع سنوي، المتوسط ​​الشهري).
معدل العائد الداخلي (IRR)	يعكس معدل الخصم الذي تكون عنده القيمة الحالية للتدفقات النقدية والاستثمار الأولي هي نفسها	IRR = - 1، حيث n هو عدد السنوات التي تم خصم القيمة لها.

يتم تنفيذ المشروع لحل سلسلة المشاكل التالية.

بادئ ذي بدء، يتم تقييم الحاجة إلى التنفيذ، ويتم تقييم جدواها وحجمها. ثم يتم تقييم إمكانية تنفيذها، والتنبؤ بربحيتها وتحليل تلك الممكنة.

في المرحلة القادمة تحليل النشاط الاستثمارييعني ضمنا بناء مؤسسة، ويتم اختيار مجالات الاستثمار الأكثر قبولا وملاءمة، ويتم تشكيل منظمة عامة.

التالي في هذه العملية تحليل النشاط الاستثماريتحاول الشركة التعرف على كافة العوامل التي من الممكن أن تؤثر سلباً على تحقيق أهدافها الاستثمارية. يتم أخذ جميع أنواع العوامل في الاعتبار، سواء كانت موضوعية أو ذاتية، داخلية أو خارجية، وما إلى ذلك.

وفي المرحلة النهائية، هناك مبرر اقتصادي للقرارات الاستثمارية التي اختارتها المؤسسة لتنفيذها. ومن الجدير بالذكر أن مثل هذه القرارات يجب أن تكون متطابقة مع الاستراتيجية الاقتصادية الشاملة للمؤسسة ويجب أن تعمل على تحسين وتعزيز المزايا التنافسية للمنظمة والتأثير بشكل إيجابي على وتيرة وديناميكيات تطورها.

عادة، الأنشطة الاستثماريةله اتجاهان أو شكلان. هذه هي الاستثمارات المباشرة للمؤسسة (الاستثمارات الرأسمالية) والاستثمارات المالية أو استثمارات المحفظة. وفي هذا الصدد تم تحديد المهام التالية لكل نموذج.

مهام التحليل المؤسسي:

• - التعرف على حاجة المنظمة للاستثمار المباشر طويل الأجل
• البحث والتبرير الاقتصادي للمصادر الضرورية للاستثمار وتقييم تكلفة رأس المال
• تحليل جميع العوامل الخارجية والداخلية التي يمكن أن تؤثر على تحقيق أهداف الاستثمار. التنبؤ بالنتائج من التنفيذ أفكار استثمارية
• تطوير الإدارة وأنواع القرارات الأخرى لتقليل مخاطر الاستثمارات وزيادة عوائدها
• مراقبة سير وتنفيذ الأنشطة الاستثمارية ووضع التوصيات لتحسينها.

أهداف التحليل المؤسسي:

• تنفيذ مجموعة كاملة من التدابير لتحليل وتقييم جميع المعلومات الاقتصادية والسياسية المتاحة بشأن تنفيذ أنشطة الاستثمار المالي
• إنشاء هيئة مسؤولة عن مراقبة تغيرات السوق أوراق قيمةورأس مال القرض بشكل مستمر
• تحليل الحاضر والتنبؤ بالمستقبل الاستقرار الماليكائن الاستثمار
• تحديد مستوى مقبول من نسبة العائد إلى المخاطرة للاستثمارات المالية للمؤسسة
• تجميع وتحسين المحفظة الاستثمارية للمؤسسة وتحليل مستوى كفاءتها.

ومن الجدير بالذكر أن تنفيذ الاستثمارات المباشرة والمالية هما جزءان من عملية استثمارية واحدة وأن التشابه في تخطيطها وتنفيذها يوحد هذه الاستثمارات في النشاط الاستثماري العام للمؤسسة.

تحليل فعالية الأنشطة الاستثمارية

هناك مجموعات المؤشرات التالية.

المجموعة الاقتصادية تحليل فعالية الأنشطة الاستثمارية. وتختلف مؤشرات هذه المجموعة حسب

• مستوى أهداف المستثمر
  • كفاءة الميزانية. تظهر المؤشرات في هذه الفئة مستوى التبعات المالية على الميزانية على أي مستوى (فدرالي، إقليمي، محلي، إلخ). ويتم احتساب هذه المؤشرات على أساس نسبة إيرادات الموازنة إلى نفقاتها
  • الكفاءة التجارية. في جوهرها، الفعالية التجارية هي العواقب الماليةمن تنفيذ الأنشطة الاستثمارية أو المبيعات المشاريع الاستثماريةل كيان اقتصادي. يتم تحديد مستوى الكفاءة التجارية من خلال الفرق بين استلام وإنفاق الأموال نتيجة للأنشطة الاستثمارية
  • الكفاءة الاقتصادية الوطنية يتم حساب المؤشرات في هذه الفئة على أساس حجم تكاليف الاستثمار المباشرة والمرتبطة والمرتبطة وغيرها.
• الغرض من استخدام هذه المؤشرات
• طبيعة وتوقيت محاسبة التكلفة والعائد. وتشمل هذه المجموعة مؤشرات بأنواعها المختلفة، وهي: الآثار الاقتصادية والمالية والاجتماعية والبيئية والمتعلقة بالموارد للأنشطة الاستثمارية.

وهكذا نرى ذلك تحليل فعالية الأنشطة الاستثماريةوتحدده عوامل مختلفة، أهمها: آثاره الاجتماعية والبيئية، وكذلك نتائجه المالية والاقتصادية والإنتاجية.

ولتسهيل دراسة المادة نقسم المقال إلى مواضيع:

عامل الحساب الرئيسي كفاءة الميزانيةهو تعريف صافي القيمة الحالية. أساس تحديدها هو مقدار إيرادات الميزانية (بما في ذلك سداد القروض والفوائد عليها والضرائب على الأسهم المملوكة للمنطقة) ونفقات الميزانية (بما في ذلك المنح والقروض والإعانات ونفقات شراء الأسهم).

الأغراض التي يتم من أجلها تقييم المشاريع الاستثمارية:

البحث عن المستثمرين.
اختيار شروط الاستثمار أو الإقراض الأكثر فعالية؛
اختيار شروط المخاطر؛
إعداد مشروع استثماري.

تقدم لكم شركة “استشارات الأعمال النشطة” نتيجة عملها في تقييم المشاريع الاستثمارية، مشروعاً استثمارياً معداً، يتكون من تقييم جدوى وفعالية المشروع الاستثماري، ومقارنة الخيارات المختلفة لاتجاه التطوير للمشروع الاستثماري. سيحتوي التقرير المجمع على جميع المعلومات اللازمة حتى تفهم مدى المخاطرة، أو على العكس من ذلك، مبرر الاستثمار في المشروع المعني. بهذه الطريقة، لديك معلومات بين يديك يمكنك من خلالها إدارة أموالك بطريقة مستنيرة.

تقييم كفاءة الاستثمار

يعد اتخاذ القرارات المتعلقة بالاستثمارات مرحلة مهمة في أنشطة أي مؤسسة. لاستخدام الأموال المجمعة بشكل فعال والحصول على أقصى عائد على رأس المال المستثمر، من الضروري إجراء تحليل شامل للدخل المستقبلي والتكاليف المرتبطة بتنفيذ المشروع الاستثماري قيد النظر.

وتتمثل مهمة المدير المالي في اختيار مثل هذه المشاريع وطرق تنفيذها التي من شأنها توفير التدفق النقدي الأقصى مقارنة بتكلفة استثمار رأس المال المطلوب.

هناك عدة طرق لتقييم جاذبية المشروع الاستثماري، وبالتالي، العديد من مؤشرات الأداء الرئيسية. تعتمد كل طريقة على نفس المبدأ: نتيجة لتنفيذ المشروع، يجب على المؤسسة تحقيق الربح (يجب أن تزيد المؤسسة)، في حين أن هناك طرق مختلفة المؤشرات الماليةوصف المشروع من زوايا مختلفة وقد يلبي مصالح مجموعات مختلفة من الأشخاص المرتبطين بهذا المشروع - الدائنين والمستثمرين والمديرين.

عند تقييم فعالية المشاريع الاستثمارية، يتم استخدام المؤشرات الرئيسية التالية:

فترة الاسترداد - PP (فترة الاسترداد)
صافي القيمة الحالية – NPV (صافي القيمة الحالية)
معدل العائد الداخلي –IRR (معدل العائد الداخلي)
معدل العائد الداخلي المعدل - MIRR (معدل العائد الداخلي المعدل)
الاستثمار – ​​P (الربحية)
مؤشر الربحية – PI (مؤشر الربحية)

يعد كل مؤشر في نفس الوقت معيارًا لاتخاذ القرار عند اختيار المشروع الأكثر جاذبية من بين عدة مشاريع محتملة.

ويعتمد حساب هذه المؤشرات على طرق الخصم التي تأخذ في الاعتبار مبدأ القيمة الزمنية للنقود. في معظم الحالات، يتم اختيار المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) باعتباره المعدل، والذي، إذا لزم الأمر، يمكن تعديله وفقًا لمؤشرات المخاطر المحتملة المرتبطة بتنفيذ مشروع معين ومستوى التضخم المتوقع.

إذا كان حساب مؤشر WACC مرتبطًا بصعوبات تثير الشكوك حول موثوقية النتيجة التي تم الحصول عليها (على سبيل المثال، عند تقدير رأس المال)، يمكنك اختيار متوسط ​​عائد السوق المعدل لمخاطر المشروع الذي تم تحليله كمعدل الخصم . في بعض الأحيان يتم استخدام السعر كمعدل خصم.

المراحل الرئيسية لتقييم فعالية الاستثمارات:

1. تقييم القدرات المالية للمؤسسة.
2. التنبؤ بالتدفق النقدي المستقبلي.
3. اختيار سعر الخصم.
4. حساب مؤشرات الأداء الرئيسية.
5. مراعاة عوامل الخطر.

طرق تقييم المشاريع الاستثمارية

– مفهوم معقد ومتعدد الأوجه يكمن في مدى استصواب الاستثمار في منظمة معينة. هناك عدد من الجوانب لجاذبية الاستثمار في المنظمة: التقنية؛ تجاري؛ بيئي؛ المؤسسية؛ اجتماعي؛ مالي. جميع الجوانب المدروسة لجاذبية الاستثمار في المنظمة مترابطة، لذلك، في عملية استثمار المؤسسة، يجب تحسين الجوانب الفردية فيما بينها من أجل التنفيذ الفعال لهدفها الرئيسي - ضمان التوازن المالي للمؤسسة، والتي في أزمة في عملية التنفيذ.

يتميز هذا التوازن بمستوى عالٍ من الاستقرار المالي والملاءة المالية للمؤسسة في جميع مراحل تطورها. إنه أحد أهم الشروط التي يجب على المؤسسة القيام بها لأنشطة استثمارية فعالة. ويرجع ذلك إلى نقص الموارد المالية في سياق التعافي المالي للمنظمة. لذلك، عند القيام بالأنشطة الاستثمارية بجميع جوانبها، يجب على المؤسسة أن تتنبأ مسبقًا بالتأثير الذي ستحدثه على مستوى الاستقرار المالي والملاءة المالية للمؤسسة، وكذلك تحسين هيكل رأس المال المستثمر والنقد الاستثماري لهذه الأغراض يطفو. وتحقيقا لهذه الغاية، سنقوم بصياغة استراتيجية لجذب الاستثمار في ظروف الانتعاش المالي.

تغطي إدارة الاستثمار الاستراتيجي للمؤسسة المراحل الرئيسية التالية:

1. تحديد الفرصة الاستثمارية للمنشأة وجدوى استثمار الأموال. ولهذا الغرض، من الضروري أولاً دراسة الحجم الإجمالي للنشاط الاستثماري للمؤسسة السنوات السابقة. وبناء على المعلومات الواردة، من الضروري تحديد ما يسمى بالمستقبل المحتمل في الوقت الحالي. في المرحلة التالية، من المنطقي تحديد دراسة جدوى الاستثمار. كقاعدة عامة، بالنسبة للمؤسسات في حالة ما قبل الأزمة والأزمات، فإن الاستثمارات الأكثر شيوعًا هي تلك المرتبطة بتخفيض محتمل في التكاليف الحالية، وتحسين العملية التكنولوجية والمنتج نفسه، حيث من المرجح أن توفر تأثيرًا سريعًا ولا تتطلب عمومًا تكاليف واسعة النطاق. وفي بعض الحالات، تلبي الاستثمارات أيضًا هذه الشروط في منتجات وأسواق جديدة. تتطلب المشاريع الاستثمارية لهذه المجموعة دراسة متأنية للغاية، بما في ذلك ليس فقط الخبرة الفنية والمالية، ولكن أيضًا التقييم الاجتماعي والاقتصادي والمؤسسي والقانوني والتحليل التسويقي المتعمق.

2. دراسة ظروف بيئة الاستثمار الخارجي. في عملية هذا البحث، تتم دراسة الشروط القانونية للنشاط الاستثماري بشكل عام وفي سياق الأشكال الفردية للاستثمار ("مناخ الاستثمار")؛ يتم تحليل سوق الاستثمار الحالي والعوامل التي تحدده؛ يتم التنبؤ بأقرب ظروف سوق الاستثمار في سياق قطاعاته الفردية المتعلقة بأنشطة المؤسسة.

مخاطر الاستثمار الانتقائية هي احتمالية اختيار كائن استثماري أقل جاذبية مما كان ممكنًا.

يتضمن تحليل حساسية المشروع تحديد التغييرات في مؤشرات أداء المشروع المتغيرة نتيجة للتقلبات في البيانات الأولية. باستخدام هذا النهج، يتم إعادة حساب كل مؤشر أداء للمشروع بشكل تسلسلي عندما يتغير أي متغير.

يتضمن تحليل سيناريوهات تطوير المشروع تقييم تأثير التغييرات المتزامنة في جميع معايير المشروع الرئيسية على مؤشرات أداء المشروع. يستخدم هذا النوع من التحليل برامج حاسوبية خاصة، منتجات البرمجياتونماذج المحاكاة. عادة ما يتم النظر في ثلاثة سيناريوهات: متشائم؛ مستبشر؛ على الأغلب (متوسط).

في حالة عدم إمكانية تحديد تقديرات دقيقة للمعلمات، ويمكن للمحللين فقط تحديد فترات التقلبات المحتملة للمؤشر، يتم استخدام طريقة محاكاة مونت كارلو. فهو يخلق قدرة إضافية في تقييم المخاطر من خلال السماح بإنشاء سيناريوهات عشوائية. يستخدم تطبيق تحليل المخاطر ثروة من المعلومات، سواء في شكل بيانات موضوعية أو حكم الخبراء، لتحديد عدم اليقين الموجود فيما يتعلق بمتغيرات المشروع الرئيسية ولإجراء تقديرات معقولة للتأثير المحتمل لعدم اليقين على أداء المشروع. مشروع استثماري. لا يتم التعبير عن نتيجة تحليل المخاطر كقيمة واحدة، ولكن كاحتمال.

للحصول على التحليل الأكثر موثوقية للموقف المرتبط بمواقف المخاطر، سيكون الخيار الأفضل هو استخدام أكبر عدد ممكن من طرق تقييم المخاطر نظرًا لحقيقة أن تقنيات تقييم المخاطر المختلفة تكمل بعضها البعض وتعدل قيم بعضها البعض.

معايير تقييم المشاريع الاستثمارية

يرتبط أي مشروع بالتدفق النقدي - استلام النقد وما في حكمه، وكذلك المدفوعات لتنفيذ رواد الأعمال الأفراد، المحددة لفترة الفاتورة بأكملها. تؤدي الأنشطة الاستثمارية في المؤسسة ككل إلى تدفق الأموال إلى الخارج. الأنشطة التشغيلية هي المصدر الرئيسي للاسترداد وتوليد التدفق النقدي الرئيسي. تتميز الجدوى المالية لرائد الأعمال الفردي بوجود رصيد إيجابي من التدفقات النقدية في كل خطوة من خطوات تنفيذ هذا المشروع.

ويقال إن التدفق فردي إذا كان يتكون من استثمار أولي تم إجراؤه في وقت واحد أو على مدى فترات أساس متتالية وتدفقات نقدية لاحقة (التدفقات الداخلة تتبع التدفقات الخارجة)؛ إذا تناوبت تدفقات الأموال الداخلة في أي تسلسل مع تدفقاتها الخارجة، يسمى التدفق غير عادي. يعد تحديد التدفقات العادية وغير العادية أمرًا في غاية الأهمية عند اختيار معيار تقييم واحد أو آخر، حيث لا تتعامل جميع المعايير مع الموقف عندما يكون من الضروري تحليل المشاريع ذات التدفقات النقدية غير العادية.

عند تحليل الملكية الفكرية، يتم وضع بعض الافتراضات. أولا، من المعتاد ربط التدفق النقدي بكل مشروع استثماري. في أغلب الأحيان، يتم إجراء التحليل حسب السنة. ومن المفترض أن تتم جميع الاستثمارات في نهاية السنة التي تسبق السنة الأولى للمشروع، على الرغم من أنه من الممكن، من حيث المبدأ، القيام بها على مدى عدد من السنوات اللاحقة. يشير تدفق (تدفق) الأموال إلى نهاية العام المقبل.

ويجب التأكيد بشكل خاص على أن استخدام أساليب تقييم وتحليل المشاريع ينطوي على تعدد التقديرات المتوقعة والحسابات المستخدمة. ويتم تحديد التعددية من خلال إمكانية تطبيق عدد من المعايير والاستصواب غير المشروط لتغيير المعايير الأساسية. يتم تحقيق ذلك باستخدام نماذج المحاكاة في بيئة جداول البيانات.

4.1. القرارات الهادفة إلى تشكيل تحالفات استراتيجية (نقابات، اتحادات، إلخ)؛
4.2. قرارات الاستحواذ على الشركات؛
4.3. حلول لاستخدام معقدة أدوات ماليةفي العمليات ذات رأس المال الثابت.

1. القرارات المتعلقة بتطوير أسواق وخدمات جديدة.
2. قرارات الاستحواذ على الأصول غير الملموسة.

تختلف درجة المسؤولية عن تبني مشروع استثماري ضمن اتجاه معين. لذلك، إذا كنا نتحدث عن استبدال القدرات الإنتاجية الحالية، فيمكن اتخاذ القرار بشكل غير مؤلم تماما، لأن إدارة المؤسسة تفهم بوضوح ما هو الحجم وما هي الخصائص المطلوبة الجديدة. تصبح المهمة أكثر تعقيدا عندما يتعلق الأمر بالاستثمارات المتعلقة بتوسيع الأنشطة الأساسية، لأنه في هذه الحالة من الضروري أن تأخذ في الاعتبار عددا من العوامل الجديدة: إمكانية تغيير وضع الشركة في سوق السلع، توافر كميات إضافية من المواد والعمالة والموارد المالية، وإمكانية تطوير أسواق جديدة، وما إلى ذلك. د.

ومن الواضح أن السؤال المهم هو حجم الاستثمار المقترح. وبالتالي فإن مستوى المسؤولية المرتبطة بقبول مشاريع بقيمة 100 ألف دولار ومليون دولار مختلف. ولذلك فإن عمق الدراسة التحليلية للجانب الاقتصادي للمشروع، الذي يسبق اتخاذ القرار، يجب أن يكون مختلفاً أيضاً. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت ممارسة التمييز بين الحق في اتخاذ قرارات الاستثمار أمرًا شائعًا في العديد من الشركات، أي الحق في اتخاذ القرارات الاستثمارية. الحد الأقصى لمبلغ الاستثمار الذي يمكن لمدير أو آخر من خلاله اتخاذ قرارات مستقلة محدود.

في كثير من الأحيان يجب اتخاذ القرارات في ظروف يوجد فيها عدد من المشاريع البديلة أو المستقلة بشكل متبادل. في هذه الحالة، من الضروري اختيار مشروع واحد أو أكثر بناءً على بعض المعايير. من الواضح أنه قد يكون هناك عدة معايير، واحتمال أن يكون أحد المشاريع أفضل من الآخرين وفقًا لجميع المعايير، كقاعدة عامة، أقل بكثير من واحد.

يسمى المشروعان اللذان تم تحليلهما مستقلين إذا كان قرار قبول أحدهما لا يؤثر على قرار قبول الآخر.

يطلق على المشروعين اللذين تم تحليلهما اسم بديل إذا لم يكن من الممكن تنفيذهما في وقت واحد، أي. فقبول أحدهما يعني تلقائياً رفض المشروع الثاني.

في اقتصاد السوق، هناك الكثير من الفرص الاستثمارية. ومع ذلك، فإن أي مؤسسة لديها موارد مالية محدودة للاستثمار. ولذلك، تنشأ مهمة تحسين المحفظة الاستثمارية.

عامل خطر كبير جدا. يتم تنفيذ النشاط الاستثماري دائمًا في ظل ظروف عدم اليقين، والتي يمكن أن تختلف درجتها بشكل كبير. وبالتالي، في وقت الحصول على أصول ثابتة جديدة، ليس من الممكن على الإطلاق التنبؤ بدقة بالأثر الاقتصادي لهذه العملية. ولذلك، غالبا ما يتم اتخاذ القرارات على أساس حدسي.

يعتمد اتخاذ قرارات الاستثمار، مثل أي نوع آخر من الأنشطة الإدارية، على استخدام أساليب ومعايير رسمية وغير رسمية مختلفة. وتتحدد درجة دمجها حسب الظروف المختلفة، بما في ذلك مدى إلمام المدير بالجهاز الموجود المطبق في حالة معينة. في الداخل و الممارسة الأجنبيةهناك عدد من الأساليب الرسمية التي يمكن من خلالها أن تكون الحسابات بمثابة الأساس لاتخاذ القرارات في مجال سياسة الاستثمار. لا توجد طريقة عالمية مناسبة لجميع المناسبات. ربما لا تزال الإدارة فنًا أكثر منها علمًا. ومع ذلك، فإن الحصول على بعض التقديرات بطرق رسمية، حتى لو كانت مشروطة إلى حد ما، يجعل من السهل اتخاذ القرارات النهائية.

معايير اتخاذ القرارات الاستثمارية:

1. معايير تقييم جدوى المشروع:

1.1. المعايير المعيارية (القانونية) أي. المعايير الوطنية، ومتطلبات المعايير، والاتفاقيات، وأهلية الحصول على براءات الاختراع، وما إلى ذلك.

1.2. معايير الموارد حسب النوع:

المعايير العلمية والتقنية؛
- المعايير التكنولوجية؛
- معايير الإنتاج؛
- حجم ومصادر الموارد المالية.

2. المعايير الكمية لتقييم جدوى المشروع.

2.1. الامتثال للأهداف طويلة المدى للمشروع والأهداف التنموية لبيئة الأعمال؛
2.2. المخاطر والعواقب المالية (سواء كانت تضيف إلى تكاليف الاستثمار أو تقلل من الإنتاج أو السعر أو المبيعات المتوقعة)؛
2.3. درجة استدامة المشروع؛
2.4. احتمالية تصميم السيناريو وحالة بيئة الأعمال.

3. معايير كمية (مالية واقتصادية)، تتيح لك الاختيار من بين تلك المشاريع التي ينصح بتنفيذها. (معايير الأهلية).

3.1. تكلفة المشروع
3.2. صافي القيمة الحالية؛
3.3. ربح؛
3.4. الربحية
3.5. معدل العائد الداخلي؛
3.6. فترة الاسترداد؛
3.7. حساسية الربح لأفق التخطيط (المصطلح)، للتغيرات في بيئة الأعمال، للأخطاء في تقييم البيانات.

بشكل عام، يتطلب اتخاذ قرار الاستثمار تعاون العديد من الأشخاص ذوي الخلفيات المختلفة ووجهات النظر المختلفة حول الاستثمار. ومع ذلك، تبقى الكلمة الأخيرة للمدير المالي، الذي يلتزم بقواعد معينة.

قواعد اتخاذ القرارات الاستثمارية:

1. استثمر نقديإن التحول إلى الإنتاج أو الأوراق المالية يكون منطقيًا فقط إذا كان بإمكانك الحصول على صافي ربح أعلى من الاحتفاظ بالمال في البنك؛
2. من المنطقي الاستثمار فقط إذا كان العائد على الاستثمار يتجاوز معدل التضخم؛
3. من المنطقي الاستثمار فقط في المشاريع الأكثر ربحية، مع مراعاة الخصم.

وبالتالي، يتم اتخاذ قرار الاستثمار في المشروع إذا استوفى المعايير التالية:

رخص المشروع
- التقليل إلى أدنى حد من مخاطر الخسائر التضخمية؛
- فترة استرداد قصيرة؛
- استقرار أو تركز الإيرادات؛
- ربحية عالية في حد ذاتها وبعد الخصم؛
- عدم وجود بدائل أكثر ربحية.

من الناحية العملية، لا يتم اختيار المشاريع بقدر ما يتم اختيارها الأكثر ربحية والأقل خطورة، بل تلك التي تتناسب بشكل أفضل مع استراتيجية الشركة.

تقييم مناخ الاستثمار

مناخ الاستثمار سياسي واجتماعي و الوضع الاقتصاديفي الدولة، والتي تعتبر مربحة من وجهة نظر المستثمرين المحتملين (العام والخاص)، ويستثمرون رؤوس أموالهم في اقتصادها من أجل المساهمة في اقتصادهم. الاستخدام الفعال، إذا كان يوفر في الوقت نفسه ضمانًا للحفاظ على الأرباح وإرجاعها مجانًا.

ومن الناحية الهيكلية، يتم تحديد مناخ الاستثمار في أي بلد من خلال إمكانات الاستثمار ومخاطر الاستثمار.

إمكانات الاستثمارتتميز الدول بمزيج (معدل النمو الاقتصادي، نسبة الاستهلاك والمدخرات، وسعر الفائدة على القروض، ومعدل العائد، ومستوى وديناميكيات التضخم الحالي، والطلب الاستهلاكي للسكان)، وكذلك وجود ونسبة التنمية. من خلال إجراء تحليل الاستثمار، يمكنك وصف إمكاناتها مقدما.

تتميز مخاطر الاستثمار في أي بلد بمستوى عدم اليقين في التوقعات النظرية فيما يتعلق بالربح المستقبلي من الاستثمارات. تتضمن مخاطر العائد على الاستثمار مكونات سياسية واقتصادية واجتماعية.

ما ورد أعلاه يسمح لنا بصياغة الحد الأدنى القياسي من المتطلبات، والتي يتيح لنا الوفاء بها تحديد مناخ الاستثمار على أنه مناسب:

استقرار الوضع الاقتصادي والسياسي العام؛
- إطار تشريعي لا تشوبه شائبة إلى حد ما؛
- وجود بنية تحتية متطورة تهدف إلى ضمان فعالية عملية الاستثمار.

بالنسبة لمعظم البلدان (خاصة الكبيرة منها وتلك التي لديها هيكل اتحادي)، فإن تقييمات مناخ الاستثمار (جاذبية الاستثمار) في المناطق ذات أهمية وأهمية عملية بالنسبة للمستثمرين.

لذلك، أ. وتقدم الاستمارة تقييما شاملا للجاذبية الاستثمارية للمناطق، والذي يتضمن تصنيف المناطق وفقا لخمسة مؤشرات تركيبية مع مراعاة أهميتها:

1) مستوى التنمية الاقتصادية العامة للمنطقة (7 مؤشرات تحليلية) - 35%؛
2) مستوى تطور البنية التحتية للاستثمار في المنطقة (5 مؤشرات تحليلية) - 15%؛
3) الخصائص الديموغرافية للمنطقة (4 مؤشرات تحليلية) - 15%؛
4) مستوى تطور علاقات السوق والبنية التحتية التجارية للمنطقة (6 مؤشرات تحليلية) - 25%؛
5) مستوى المخاطر الجنائية والبيئية وغيرها (4 مؤشرات تحليلية) - 10%.

يتضمن تقييم مناخ الاستثمار في بلد ما في سياق الاستثمار المباشر تحليلاً مفصلاً لجاذبية الاستثمار لقطاعات اقتصادية فردية وأهداف استثمارية محددة (استثمارات رأس المال). يتم إجراء تقييم مقارن للجاذبية الاستثمارية للصناعات، كقاعدة عامة، مع تجميعها الأولي وفقًا للمنهجية المقبولة في الإحصاءات الحديثة. المؤشر العام الأكثر أهمية هو مستوى العائد على الاستثمار في سياق طويل الأجل. على نطاق أوسع، المستوى العام لتطوير الصناعة، والبنية التحتية، ومستوى الاحتكار، ودرجة تأثير الدولة، مؤهلات المتخصصين في الصناعة المحلية.

أسس تقييم المشاريع الاستثمارية

يرتبط المشروع الاستثماري (IP) بالأنشطة (التنظيمية والتقنية وما إلى ذلك) التي تهدف إلى تحقيق أهداف معينة (الاقتصادية والاجتماعية والبيئية وما إلى ذلك) وتتطلب استخدام موارد رأس المال لتنفيذها. وأهم فئات التقييم هي التكاليف والنتائج المتعلقة بالمشروع بكافة أنواعها، والتي يشكل تحديدها ومقارنتها جوهر إجراءات تقييم المشروع الاستثماري.

أولا، يتم إجراء مسح أولي للمشروع، يتم من خلاله تحديد الغرض من المشروع ومدى امتثاله للأنشطة الحالية والمتوقعة للمؤسسة. ويحدد المسح الأولي أيضًا المخاطر المرتبطة بالمشروع وما إذا كانت المؤسسة لديها الخبرة اللازمة لتحقيق الفرص التي يخلقها المشروع. وفي نفس المرحلة يتم تحديد المعايير التي سيتم استخدامها لتقييم المشروع الاستثماري.

في عملية تحليل وتقييم الملكية الفكرية، من الضروري حل المهام الرئيسية التالية:

1. تقييم جدوى المشروع، أي إمكانية تنفيذه، مع مراعاة جميع القيود القائمة ذات الطبيعة الفنية والمالية والاقتصادية وغيرها.
2. تقييم الفعالية المطلقة للمشروع، أي التحقق من استيفاء الشرط: أهمية النتائج المحققة أعلى من أهمية التكاليف المطلوبة (استهلاك الموارد).
3. تقييم الفعالية المقارنة للمشاريع (التحسين)، أي مقارنة المشاريع البديلة (الخيارات) من أجل اختيار أكثر ملاءمة وتحديد مزايا بعض المشاريع (الخيارات) على غيرها. في إطار هذه المهمة، يمكن تنفيذ تصنيف المشاريع أو مجموعاتها، واستخدامها في تحسين قرارات الاستثمار، والاختلافات في المعلمات الخارجية (على سبيل المثال، حجم فرص الاستثمار).

في نظام المبادئ لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية، يمكن التمييز بين ثلاث مجموعات هيكلية:

المبادئ المنهجية، أي الأكثر عمومية، المتعلقة بالجانب المفاهيمي للمسألة وتعتمد قليلاً على تفاصيل المشروع قيد النظر؛
المبادئ المنهجيةأي تلك التي ترتبط ارتباطًا مباشرًا بالمشروع وخصائصه وجاذبيته الاقتصادية والمالية؛
المبادئ التشغيلية، أي تلك التي تسهل عملية تقييم فعالية المشروع من وجهة نظر معلوماتية وحسابية.

المبادئ المنهجية

1. فعالية المشروع (يقصد بها الأثر الإيجابي لتنفيذه، أي زيادة تقدير النتائج الناتجة عن تقدير إجمالي التكاليف اللازمة لتنفيذ المشروع).

2. الملاءمة والموضوعية: عند تقييم النتائج والتكاليف، من الضروري ضمان الانعكاس الصحيح لهيكل وخصائص الكائن الذي يتم النظر في المشروع فيما يتعلق به، مع الأخذ في الاعتبار درجة عدم الموثوقية وعدم اليقين المتأصلة بشكل موضوعي في المستقبل.

3. الصحة: ​​يجب أن تستوفي طرق التقييم المستخدمة بعض المتطلبات الرسمية العامة، والتي تشمل:

الرتابة، أي. مع زيادة النتائج وخفض التكاليف، يجب أن يزيد تقييم فعالية المشروع، مع تساوي الأمور الأخرى؛
- عدم التماثل، أي. عند المقارنة بين مشروعين، فإن التعبير الكمي عن حجم مزايا أحدهما يجب أن يتزامن مع التعبير عن حجم عيوب الآخر؛
- العبور، أي. فإذا كان المشروع الأول أفضل من الثاني، والثاني أفضل من الثالث، فيجب أن يكون الأول أفضل من الثالث.

4. المنهجية: مع الأخذ في الاعتبار حقيقة أن المشروع "يناسب" التأثيرات الاجتماعية المعقدة، وبالتالي، أثناء تنفيذه، التأثيرات الداخلية والخارجية وكذلك التآزرية (التي تحددها سلامة النظام والتفاعل بين أنظمته الفرعية) يمكنك أخذ مكان.

5. الشمولية: عند تقييم فعالية المشاريع، من الضروري مراعاة العواقب المتعددة الأوجه لتنفيذها - ليس فقط في المجالات الاقتصادية، ولكن أيضًا في المجالات الاجتماعية والبيئية وغيرها من المجالات غير الاقتصادية وتحديد الأنواع والقيم المناسبة ​بالنتائج والتكاليف.

6. الموارد المحدودة: عند تقييم فعالية المشاريع، من الضروري الانطلاق من شرط أن جميع أنواع الموارد غير القابلة للتكاثر والقابلة للتكرار محدودة، أي. يجب أن تتضمن أسعار الموارد المستخدمة لحساب التكاليف الأرباح المفقودة المرتبطة بالاستخدام البديل المحتمل للموارد. ولذلك، فإن التقييم الصفري للأثر الناتج أثناء تنفيذ المشروع لا يشير إلى عدم ربحيته، ولكنه يعني أن الموارد تستخدم ليس أسوأ (ولكن ليس أفضل) مما يمكن استخدامه في اتجاه بديل.

7. احتياجات غير محدودة: يمكن للموارد المحدودة المتاحة دائمًا أن تجد اتجاهًا فعالاً، لأن إجمالي الطلب على الموارد غير محدود.

المبادئ المنهجية

1. تفاصيل المشروع: من الضروري أن نأخذ في الاعتبار تفاصيل الآلية الاقتصادية الحالية، وتأثيرها على تقييم المشروع من قبل مختلف المشاركين من أجل اختيار حل "حل وسط" على أساس تنسيق مصالحهم.
2. إن وجود مشاركين مختلفين في المشروع يحدد مسبقًا اختلاف مصالحهم، مما يعني الحاجة إلى تقييم فعالية المشروع من وجهة نظر كل مشارك.
3. العمليات الديناميكية: عند تقييم فعالية المشروع، من الضروري أن نأخذ في الاعتبار أن هيكل وخصائص الكائنات المدرجة فيه لا تظل ثابتة؛ التضخم له تأثير كبير.
4. إن عدم المساواة في التكاليف والنتائج غير المتزامنة ينطوي على جلب قيمها إلى شكل قابل للمقارنة باستخدام طريقة الخصم.
5. الاتساق: من الضروري أن يؤخذ في الاعتبار حجم المشاريع، التي تكون، وفقاً لهذا المعيار، "صغيرة" و"واسعة النطاق" و"عالمية"؛ "جيد" و"سيئ التنظيم".
6. إمكانية التحكم المحدودة، بما في ذلك. الماضي، والتكاليف المتكبدة بالفعل والغرقت.
7. المعلومات غير كاملة، والتي تحدث على شكل مخاطرة وعدم يقين، الأمر الذي يتطلب استخدام أساليب تقييم خاصة.
8. هيكل رأس المال: ينقسم رأس المال عادة إلى رأس مال حقوق الملكية ورأس مال الدين؛ ولهما درجات مختلفة من المخاطر (رأس مال الدين أقل خطورة)، وهو ما يحدد اختيار معدل الخصم.

مبادئ التشغيل:

1. النمذجة، أي وضع (المحاكاة أو التحسين) نموذج اقتصادي ورياضي لتقييم الكفاءة. في أبسط الحالات، هذه نماذج العد المباشر.
2. دعم الكمبيوتر - إنشاء قاعدة بيانات، واستخدام أنظمة البرمجيات وإجراء حسابات متعددة المتغيرات.
3. الوضع التفاعلي - حوار لتوضيح تأثير العوامل المختلفة.
4. التبسيط، أي اختيار أبسط طريقة للتقييم من الناحية المعلوماتية والحسابية.

المؤشرات الرئيسية المستخدمة لمقارنة المشاريع الاستثمارية المختلفة (خيارات المشاريع) واختيار الأفضل منها هي مؤشرات التأثير التكاملي المتوقع (الاقتصادي على المستوى اقتصاد وطنيالتجارية على مستوى المنظمة الفردية). وتستخدم نفس المؤشرات لتبرير الأحجام وأشكال الحجز والتأمين المعقولة.

هناك العديد من الأشياء التي يجب وضعها في الاعتبار وأخذها في الاعتبار قواعد عامةومبادئ سياسة الاستثمار:

1. "القاعدة المصرفية الذهبية": يجب أن يتم استخدام واستلام الأموال خلال الإطار الزمني المحدد، وبالتالي الاستثمار على المدى الطويلويجب تمويلها بأموال طويلة الأجل.
2. مبدأ الملاءة المالية: يجب أن يضمن التخطيط الاستثماري ملاءة المؤسسة في أي وقت. مبدأ عائد الاستثمار: ينبغي اختيار أرخص وسائل التمويل لجميع الاستثمارات.

تقييم صفات الاستثمار

يبدأ تقييم الصفات الاستثمارية للأوراق المالية بالاختيار الأولي للأصول التي يعتبرها المستثمر، على الأقل، تستحق اهتمامه. وهذا يأخذ في الاعتبار، على سبيل المثال، العوامل التالية: ميزات إصدار وتداول أنواع معينة من الأوراق المالية؛ مستوى الأمان الخاص بهم؛ الموثوقية والربحية. درجة السيولة.

من وجهة نظر المستثمر، تعتبر الأسهم والسندات حاليًا ذات أهمية كبيرة للاستثمارات المالية.

السهم عبارة عن ورقة مالية بدون فترة تداول محددة، مما يدل على المشاركة في رأس المال المصرح به لشركة مساهمة، ويؤكد العضوية في هذه الشركة المساهمة والحق في المشاركة في إدارتها، ويعطي مالكها الحق في الحصول عليها جزء من الربح على شكل أرباح، وكذلك المشاركة في توزيع الممتلكات عند تصفية الشركة المساهمة. لتحديد الصفات الاستثمارية للأسهم، فإن تصنيفها مهم.

بالإضافة إلى تحليل الوضع في المؤسسة، يتم تحليل البيانات المتعلقة بالوضع في الصناعة التي تعمل فيها المؤسسة (استنادًا إلى استخدام مصنفات الصناعة حسب مستوى النشاط التجاري وحسب مراحل التطوير، وكذلك على أساس التحليل النوعي لتطور الصناعة وسوقها).

موضوع الدراسة هو أيضا عوامل ذات طبيعة الاقتصاد الكلي. يجب أن يشمل مجال رؤية المستثمر مؤشرات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والتضخم. سعر الفائدةحجم الصادرات والواردات، سعر الصرفوما إلى ذلك وهلم جرا. تحدد هذه البيانات المناخ الاقتصادي العام في الدولة وتزود المستثمر بفهم للظروف طويلة ومتوسطة المدى.

نتيجة التحليل الأساسي هي توقعات الدخل، والتي تحدد القيمة المستقبليةضمانات. في هذه الحالة، يتلقى المستثمر إشارة حول مدى استصواب شراء أو بيع ورقة مالية.

يفترض التحليل الفني أن جميع الأسباب الأساسية التي لا تعد ولا تحصى تتراكم وتنعكس في الأسعار سوق الأوراق المالية. النقطة الأساسية في هذا التحليل هي أن حركة أسعار الصرف تعكس بالفعل جميع المعلومات، والتي يتم نشرها لاحقًا فقط في تقارير الشركة وتصبح موضوعًا للتحليل الأساسي. الكائنات الرئيسية التحليل الفنيهي العرض والطلب على الأوراق المالية، وديناميكيات حجم معاملات الشراء والبيع، وديناميكيات أسعار الصرف. فرضية نظرية أخرى للتحليل الفني هي أن ظروف السوق السابقة تكرر نفسها بشكل دوري.

وفي هذا الصدد، تتمثل مهمة المستثمر في تحديد ما سيكون عليه الحال في اللحظة التالية، بناءً على دراسة ديناميكيات السوق السابقة، واتخاذ قرار بشأن موعد شراء أو بيع الورقة المالية. لتحديد الصفات الاستثمارية للأوراق المالية، يتم استخدام طريقة التصنيف على نطاق واسع. التصنيف هو رأي (حكم) خبير حول مؤشرات السوق الموضوعية فيما يتعلق باحتمالية دفع أصل المبلغ والفائدة، وحول جودة أداة أسهم معينة. ولا يعني التصنيف توصية محددة لشراء أو بيع الأوراق المالية، بل هو مجرد معلومات يمكن للمستثمرين استخدامها كمعايير عند إجراء المعاملات مع الأوراق المالية. وهو بمثابة معيار لربحية وموثوقية أدوات الأسهم، كنقطة انطلاق للتقييم مخاطر الائتمانمستثمر. يسمح التصنيف بإجراء مقارنة محايدة للأوراق المالية كأشياء استثمارية.

تقييم فعالية الأنشطة الاستثمارية

الاستثمارات مصطلح جديد إلى حد ما بالنسبة لاقتصادنا. وفي إطار نظام التخطيط المركزي، تم استخدام مفهوم "إجمالي الاستثمارات الرأسمالية"، وهو ما يعني جميع تكاليف إعادة الإنتاج، بما في ذلك تكاليف إصلاحها. ولكن هناك قانون جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية "بشأن النشاط الاستثماري في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية" ، والذي يحدد ، إلى جانب اللوائح الأخرى ، الجوانب القانونية والاقتصادية و الحالات الإجتماعيةنشاط استثماري على أراضي الدولة ويهدف إلى ضمان الحماية المتساوية لحقوق ومصالح وممتلكات موضوعات النشاط الاستثماري، بغض النظر عن شكل الملكية.

وفقا لهذا القانون، الاستثمارات هي الأموال المخصصة لها الودائع المصرفيةوالأسهم والأسهم والأوراق المالية الأخرى والتقنيات والآلات والمعدات والتراخيص بما في ذلك العلامات التجارية والقروض وأي ملكية أو حقوق ملكية أخرى والقيم الفكرية المستثمرة في الأعمال التجارية وأنواع الأنشطة الأخرى بغرض تحقيق الربح (الدخل) وتحقيق تأثير اجتماعي إيجابي. الاستثمار هو مفهوم أوسع من إجمالي استثمار رأس المال.

ومن الممكن تسليط الضوء على السمات المميزة للاستثمارات: وهي حيازة الأصول الملموسة وغير الملموسة على أساس قانوني معين، مما يعطي الحق في اتخاذ القرارات بشأن التصرف فيها. هذا، على سبيل المثال، حق الملكية، وحق صاحب براءة الاختراع، وصاحب الأوراق المالية؛ الاستقلالية والمبادرة عند اتخاذ قرار بشأن استثمارهم في أنشطة ريادة الأعمال وأنواع أخرى من الأنشطة بهدف تحقيق الربح في المستقبل؛ إعطاء القيم المستثمرة حالة الاستثمارات؛ القدرة التي يحددها القانون للقيام بالأنشطة الاستثمارية.

يمكن القول أن الاستثمار هو شيء "مؤجل" للغد حتى نتمكن من استهلاك المزيد في المستقبل. جزء من الاستثمار هو السلع الاستهلاكية التي لا تستخدم في الفترة الحالية، ولكن يتم تأجيلها للمستقبل (استثمارات لزيادة المخزون). جزء آخر من الاستثمار هو الموارد الموجهة لتوسيع الإنتاج (الاستثمارات في الآلات والمباني والهياكل).

الاستثمارات تعني تلك موارد اقتصاديةوالتي تستخدم لزيادة رأس المال الحقيقي للمجتمع، أي لتوسيع أو تحديث جهاز الإنتاج. تتم الاستثمارات في القطاع الخاص (على سبيل المثال: تقوم مؤسسة صناعية ببناء هياكل جديدة) وفي القطاعات العامة(توسيع شبكة الاتصالات بخدمة الطرق). تقع حصة كبيرة من الاستثمارات على قطاع البناء في الاقتصاد. "عند تقييم دور ومكانة الاستثمار في الحياة الحديثة في روسيا، يجب أن ننطلق من حقيقة أن الحفاظ على النشاط الاستثماري وزيادته شرط ضروري للتغلب على الأزمة الاقتصادية"2. الآن أود أن أنتقل إلى مفهوم "النشاط الاستثماري". النشاط الاستثماري - الاستثمار، أو الاستثمار، والمجمل إجراءات عمليةبشأن تنفيذ الاستثمارات. يتم الاستثمار في إنشاء وإعادة إنتاج الأصول الثابتة في شكل استثمارات رأسمالية.

النشاط الاستثماري هو أحد الأنواع. لديها كل علامات ريادة الأعمال: الاستقلالية والمبادرة والمخاطرة. لكن النشاط الاستثماري له تفاصيله الخاصة، والتي تكمن في حقيقة أن أموال المستثمرين تستثمر في الأشياء التجارية من أجل تحقيق الربح من استخدام وتشغيل هذه الأشياء في المستقبل. تتجلى استقلالية ومبادرة المستثمر في مرحلة اتخاذ القرار باستثمار أمواله الخاصة كاستثمارات في تنفيذ أي كائن تجاري، ومن ثم يمكن أن تكون مشاركة المستثمر سلبية أيضًا - توقعات الربح.

ومن حيث المحتوى يمكن تقسيم النشاط الاستثماري إلى: مباشر، أي: مباشر. الاستثمارات المباشرة في إنتاج السلع أو الأعمال أو الخدمات أو البناء أو إعادة بناء المنشأة؛ قرض، أي. في شكل قرض، أو ائتمان، أو "محفظة"، أي. في شكل شراء الأوراق المالية. لا يعني استثمار المحفظة مشاركة المستثمر في إدارة المؤسسة، بل يعني فقط استلام أرباح على رأس المال المستثمر.

يمكن اعتبار النشاط الاستثماري بمثابة سلسلة من الإجراءات المتسلسلة، والتي تنقسم تقليديا إلى مرحلتين:

أ) في المرحلة الأولى - يقرر المستثمر استثمار الأموال المجانية مؤقتًا كاستثمارات. ثم يتم إجراء بحث تسويقي للأشياء التجارية من أجل العثور على أكثرها فعالية من حيث تحقيق الربح. وتنتهي هذه المرحلة بتوقيع اتفاقية الاستثمار مع جميع المشاركين فيها، أي. هناك استثمار وتأكيد لحقيقة استثمار الأموال في الكائن المختار للنشاط التجاري. وبالتالي، فإن المنفعة الملموسة أو غير الملموسة تعطى حالة الاستثمار.

ب) يتم التعبير عن المرحلة التالية من النشاط الاستثماري في مجموعة من الإجراءات العملية لتنفيذ الاستثمارات. وهنا يتم تحديد اختصاصات كل مشارك في النشاط الاستثماري والنماذج التي يختارها لممارسة هذه الصلاحيات. الإجراءات العملية لتنفيذ الاستثمارات متنوعة للغاية في محتواها وأشكالها القانونية. وتتمثل سماتها الأساسية في أن حقوق والتزامات كل موضوع ومشارك في الأنشطة الاستثمارية تمارس وفقا لتشريعات الاستثمار وضمن الصلاحيات المنصوص عليها في الاتفاقيات المبرمة بينهما، ولا يحق لكل مشارك في الأنشطة الاستثمارية التدخل في الأنشطة من المشاركين الآخرين. وتنتهي المرحلة الثانية بإنشاء كائن النشاط الاستثماري.

وهذا التقسيم للنشاط الاستثماري إلى مراحل مشروط إلى حد ما ويميزه عند القيام باستثمارات إنتاجية مباشرة. في أنشطة استثمار المحافظ والقروض، يتم التعبير عن مجمل الإجراءات العملية لتنفيذ الاستثمارات من خلال اتخاذ قرار، أو اختيار كائن، أو استثمار الأموال في شكل قرض أو ائتمان، أو شراء أسهم أو أوراق مالية أخرى. المرحلة الثانية هي تحقيق الربح من الاستثمار.

أنها تنطوي على الاستثمار:

تحديث أو استبدال معدات الإنتاج؛
لتحسين أو تحديث المعدات؛
في تشغيل قدرات إنتاجية جديدة فيما يتعلق بزيادة حجم الإنتاج وتطوير أنواع جديدة من الأنشطة.

يتم اتخاذ قرارات الاستثمار، مثل أي قرارات إدارية أخرى، على أساس اختيار مشاريع استثمارية بديلة تختلف في أنواع وحجم الاستثمارات المطلوبة وفترات الاسترداد ومصادر الأموال المجمعة. وفي هذا الصدد، فإن اتخاذ القرارات الاستثمارية يتطلب تقييم مدى فعالية المشاريع واختيار الخيار الأمثل بناء على معايير معينة. هناك طرق مختلفة لتقييم المشاريع الاستثمارية. وتعتمد جميعها على تقييم ومقارنة حجم الاستثمار المقترح والتدفقات النقدية المستقبلية من الاستثمار. وأهمها: طريقة حساب فترة استرداد الاستثمارات؛ طريقة حساب نسبة كفاءة الاستثمار. الأساليب القائمة على مبادئ التدفقات النقدية المخصومة؛ طريقة صافي القيمة الحالية

تقييم المحفظة الاستثمارية

يمكن إجراء تقييم قرارات الاستثمار وتصنيف الأشياء الاستثمارية ونمذجة المحفظة الاستثمارية بناءً على طرق مختلفة.

طرق نمذجة المحفظة الاستثمارية وفقًا لقاعدة اختيار باريتو، فإن الخيار الأفضل من مجموعة الكائنات الاستثمارية المقترحة هو الخيار الذي لا يوجد له كائن واحد من حيث المؤشرات المعطاة ليس أسوأ منه، والذي يكون مؤشر واحد على الأقل أفضل منه . في الوقت نفسه، لمقارنة الكائنات الاستثمارية وفقًا لمؤشرات معينة، يتم عادةً تجميع جداول التفضيلات، مما يوضح مزايا بعض الكائنات الاستثمارية. في كثير من الأحيان، توفر قاعدة اختيار باريتو عددًا أكبر من الخيارات مما هو ضروري نظرًا للحجم الإجمالي المحدود لموارد الاستثمار.

وفي هذه الحالة يتم تطبيق قاعدة اختيار بوردا، والتي بموجبها يتم ترتيب الكائنات الاستثمارية حسب قيم كل مؤشر بترتيب تنازلي مع تعيين قيمة الترتيب المقابلة، و الخيار الأفضليتم التعرف على الكائن الاستثماري ذو القيمة القصوى للرتبة الإجمالية. يمكن أيضًا تنفيذ إجراءات الاختيار على أساس طريقة الاختيار بناءً على الأوزان المحددة للمؤشرات، حيث يتم ترتيب المؤشرات الرئيسية نفسها حسب أهميتها بالنسبة للمستثمر. يتم تعيين معامل وزن لكل مؤشر (في أجزاء من واحد) حيث يساوي مجموع جميع معاملات الوزن واحدًا. يتم ترجيح قيم تصنيفات المؤشرات لكل كائن استثماري من خلال الأوزان المحددة للمؤشرات نفسها وتلخيصها. ويتميز أفضل عقار استثماري بالقيمة القصوى لهذه المرتبة المرجحة.

تجدر الإشارة إلى أنه عند تجميع المحفظة الاستثمارية يمكن استخدام الأساليب المجمعة، والتي يتم من خلالها اختيار المشاريع الاستثمارية على عدة مراحل، يتم في كل منها تطبيق إحدى القواعد، يليها استبعاد الخيارات المحددة من مزيد من النظر. يمكن إجراء تقييم عام على أساس جمع قيم جميع المؤشرات قيد النظر أو على أساس المؤشر الذي يعطيه المستثمر الأولوية.

قد تشمل المؤشرات المقدرة مؤشرات أساسية للعائد على الاستثمار، بالإضافة إلى مؤشرات مثل مؤشر المخاطرة الإجمالية لمشروع استثماري، مؤشر التصنيف الائتمانيالمقترض، وما إلى ذلك. يتم تحديد اختيار طريقة أو أخرى لتقييم قرارات الاستثمار وتشكيل محفظة استثمارية من خلال تحديد الهدف المحدد للمستثمر. وفي الوقت نفسه، فإن الأساليب التي تم النظر فيها لا تسمح لنا بأن نعكس بشكل كاف قيمة المؤشرات الفردية في نظام التقييم المقارن لكفاءة الاستثمار الذي تمت مناقشته في الفصل السابق (صافي الدخل الحالي كمؤشر معياري، وفترة الاسترداد كمؤشر مقيد، الخ)، لتحقيق أقصى قدر من التطابق بين إجمالي حجم تمويل المشاريع الاستثمارية والموارد الاستثمارية المتوقعة. إلى أقصى حد، يتوافق مبدأ تجميع المحفظة المثالية مع أساليب البرمجة الخطية، والتي تسمح بحل مشكلة تعظيم ربحية المحفظة في ظل قيود معينة.

اختيار الكائنات الاستثمارية على أساس معايير الربحية. يلعب اختيار الكائنات الاستثمارية على أساس معيار الربحية (الكفاءة) الدور الأكثر أهمية في عملية تحليل الاستثمار نظرا للأهمية الكبيرة لهذا العامل في نظام التصنيف. عند إعداد مشكلة البرمجة الخطية، يتم تقليل تحسين المحفظة الاستثمارية إلى مشكلة العثور على مثل هذه المجموعة من الكائنات الاستثمارية التي من شأنها أن توفر أعلى مستوى ممكن من الربحية في ظل قيود معينة.

كمؤشر شرياني للربحية، والذي ينبغي تعظيمه، يجب استخدام مؤشر إجمالي صافي القيمة الحالية للمحفظة الاستثمارية، الذي يعكس التأثير الإجمالي للاستثمارات.

يمكن تحديد عدم المساواة غير الصارمة كقيود:

يجب ألا يتجاوز الحجم الإجمالي للاستثمارات الخاصة بالأشياء الموجودة في المحفظة الاستثمارية Ii حجم الموارد الاستثمارية المخصصة لتمويل الاستثمارات Ip
يجب أن لا يقل الحد الأدنى لمعدل العائد الداخلي للأشياء الموجودة في المحفظة الاستثمارية (IRR) عن تكلفة الموارد الاستثمارية المتوقعة k أو معدل الخصم r الذي حدده المستثمر
يجب ألا تتجاوز فترة الاسترداد القصوى للأشياء الموجودة في المحفظة الاستثمارية Ti الحد الأقصى الذي حددته المؤسسة
وغيرها من المؤشرات الهامة بالنسبة للمستثمر.

اختيار الكائنات الاستثمارية على أساس معايير السيولة. يتم اختيار الكائنات الاستثمارية وفقًا لمعيار السيولة بناءً على تقييم عاملين: وقت تحويل الاستثمارات إلى نقد ومبلغ الخسائر المالية للمستثمر المرتبطة بهذا التحول. يتم قياس تقييم السيولة حسب وقت التحول، كقاعدة عامة، بعدد الأيام اللازمة لبيع كائن استثماري معين في السوق.

لتقييم سيولة الأجسام الاستثمارية على أساس زمن تحول المحفظة الاستثمارية ككل، لا بد من تصنيف الاستثمارات حسب درجة السيولة، مع تسليط الضوء على:

استثمارات قابلة للتحقيق Ip، بما في ذلك الاستثمارات السريعة والمتوسطة القابلة للتحقيق،
الاستثمارات بطيئة الحركة Ic، بما في ذلك الاستثمارات بطيئة البيع والاستثمارات التي يصعب تسويقها.

عند تقييم سيولة المشاريع الاستثمارية الحقيقية التي تتميز بدرجة سيولة منخفضة نسبيا، عادة ما يتم اعتبار فترة الاستثمار قبل بدء تشغيل المنشأة كمؤشر، وذلك استنادا إلى حقيقة أن المشروع الاستثماري المكتمل الذي يولد تدفقات نقدية حقيقية يمكن أن بيعها بسعر أعلى نسبيا. المدى القصيرمن كائن غير مكتمل. يتم تعريف متوسط ​​مستوى السيولة لمحفظة مشاريع الاستثمار الحقيقي على أنه قيمة متوسطة مرجحة محسوبة على أساس حصة الموارد الاستثمارية المخصصة للمشاريع ذات فترات التنفيذ المختلفة ومتوسط ​​فترة تنفيذ المشاريع.

يتم تحديد تقييم سيولة الأشياء الاستثمارية بناءً على مستوى الخسائر المالية بناءً على تحليل المكونات الفردية لهذه الخسائر من خلال ربط مبلغ الخسائر والتكاليف بحجم الاستثمارات. مؤشرات سيولة الاستثمار من حيث الوقت ومستوى الخسائر المالية ترتبط ارتباطا عكسيا ببعضها البعض، ومضمونها الاقتصادي هو أنه إذا وافق المستثمر على مستوى أكبر من الخسائر المالية عند تنفيذ الاستثمارات، فإنه سيكون قادرا على التنفيذ المشروع بشكل أسرع، والعكس صحيح. إن وجود مثل هذا الاتصال يسمح للمستثمر ليس فقط بتقييم مستوى سيولة الاستثمارات، ولكن أيضًا بإدارة عملية تحويلها إلى نقد، مما يؤثر على مؤشر مستوى الخسائر المالية.

تقييم المحفظة الاستثمارية على أساس معايير المخاطر. يتم تقييم المحفظة الاستثمارية وفقًا لمعيار المخاطر مع الأخذ في الاعتبار معاملات المخاطر وحجم الاستثمارات في أنواع الاستثمارات ذات الصلة. أولاً، يتم حساب قيم مؤشرات المخاطر المحددة لكل نوع من أنواع الاستثمار.

ومع ذلك، ينبغي الأخذ في الاعتبار أن هذا الحكم لا يسري إلا في حالة استقلال الأوراق المالية في المحفظة؛ إذا كانت الأوراق المالية في المحفظة مترابطة، فمن الممكن وجود خيارين على الأقل. في حالة الارتباط المباشر، مع زيادة عدد الأوراق المالية في المحفظة، لا يتغير مستوى المخاطرة، حيث أن ربحية جميع الأوراق المالية تنخفض أو ترتفع بنفس الاحتمال. في حالة وجود ارتباط عكسي، كما لوحظ بالفعل بالنسبة للمحفظة الاستثمارية ككل، يمكن تشكيل محفظة الأوراق المالية الأقل خطورة من خلال تحديد الحصص المثلى للأوراق المالية بأنواعها المختلفة فيها.

عند تقييم المحفظة الاستثمارية للبنوك من وجهة نظر السيولة و مخاطر معدل الفائدةيمكنك استخدام مؤشر مستوى المخاطر المقترح في القسم السابق، والذي يتم حسابه على أنه النسبة بين الأصول الاستثمارية ومصادر التمويل، مرجحة بالحجم والتوقيت.

انخفاض قيمة المؤشر؟ يشير إلى انخفاض في المخاطر ذات الصلة. أحد الشروط المهمة لتقليل مخاطر المحفظة الاستثمارية هو ضمان استقرار هيكلها. وهذا يفترض تطابق الاستثمارات الاستثمارية ومصادر تمويلها ليس فقط من حيث الحجم والشروط، ولكن أيضًا من حيث حجمها. المعلمات الرئيسيةمثل مستوى خطورة الأصول الاستثمارية ودرجة استدامة موارد البنك المخصصة لتمويل الاستثمارات. كلما ارتفع مستوى مخاطر الاستثمار، كلما زادت حصة الصناديق المستقرة في هيكل الالتزامات.

تجاهل هذا الحكم قد يؤدي إلى استخدام عالية المخاطر استثمارات طويلة الأجلولا توجد مصادر مستدامة كافية يمكن جذبها على المدى الطويل.

لتحديد درجة استقرار المحفظة الاستثمارية، يمكنك استخدام معامل يتم حسابه بواسطة الصيغة Ks = Sum(r) Iar / Sum(s) IPs لتعيين معاملات المخاطرة لمجموعات معينة من الأصول الاستثمارية، يمكن استخدام منهجية البنك المركزيالترددات اللاسلكية. لا يتم تقييم استقرار الالتزامات بالطريقة قيد النظر. وتشير نتائج حساب معامل استقرار المحفظة الاستثمارية لمجموعة من البنوك المستقرة ماليا إلى أن قيمته الموصى بها هي 0.9-1.2. تشير القيمة المنخفضة للمعامل إلى عدم كفاية الكفاءة في استخدام مصادر تمويل الاستثمار، وتشير القيمة الأعلى إلى زيادة المخاطر وعدم استقرار هيكل المحفظة الاستثمارية. ويمكن حساب هذا المعامل لتقييم استقرار ليس فقط المحفظة الاستثمارية الشاملة، ولكن أيضًا الأصول الاستثمارية الفردية.

نظرا للطبيعة المحددة لأنشطة البنك وسيط ماليويحتل رأس المال الخاص للبنك حصة صغيرة في إجمالي قاعدة موارده مقارنة بالمؤسسات غير المالية التي تتميز بحصة أعلى من الأموال الخاصة مقارنة بالأموال المقترضة. يحدد هذا الظرف الفرق في طرق تحديد استقرار المحفظة الاستثمارية للبنك والمؤسسة. وبالتالي، عند تقييم استقرار المحفظة الاستثمارية للمؤسسة، فمن الأنسب مقارنة حجم الاستثمارات بمصادرها الخاصة لتغطيتها.

العودة | |