hjem Boliglån Kurs med forelesninger om verdipapirer. Forelesningsnotater om den akademiske disiplinen "verdipapirmarkedet" Økonomisk teori om verdipapirmarkedet forelesninger

Kurs med forelesninger om verdipapirer. Forelesningsnotater om den akademiske disiplinen "verdipapirmarkedet" Økonomisk teori om verdipapirmarkedet forelesninger

Verdipapirmarkedet – som en del av finansmarkedet

Som ethvert marked, aksjemarkedet (eller markedet verdifulle papirer) er en økonomisk mekanisme som letter inngåelsen av transaksjoner mellom selgere og kjøpere angående utveksling av et spesifikt produkt -verdifulle papirer . I økonomisk teori tildeles verdipapirmarkedet en helt bestemt plass i markedets struktur generelt. Det er en del av finansmarkedet, og er en del av pengemarkedet og kapitalmarkedet, derfor, før du går direkte til studiet av verdipapirmarkedet, er det nødvendig å definere begrepet finansmarkedet, dets produkt og funksjonene til dette markedet.
Finansmarkedet- dette er sfæren av markedsrelasjoner der finansielle eiendeler kjøpes og selges, og deres bevegelse finner sted mellom økonomiske aktører som ønsker å selge finansielle eiendeler og de som ønsker å kjøpe dem. Produktet er finansielle eiendeler, som kan være monetære eiendeler og aksjeverdier eller verdipapirer. Den opererer i nært forhold og gjensidig avhengighet med de to andre økonomiske markedene: det virkelige markedet og faktormarkedet. Som et derivat av disse markedene, blir finansmarkedet under moderne forhold det største og bestemmer alle økonomiske forhold.
Dens fremvekst har historisk blitt tilrettelagt av det faktum at det i enhver økonomi nødvendigvis er økonomiske agenter som har midlertidig frie finansielle eiendeler, og agenter som trenger ekstra ressurser. Derfor har noen overskudd av gratis penger, mens andre har underskudd. Finansmarkedet blir et mellomledd mellom frie midler som søker lønnsom bruk og investeringsobjekter. Midlertidig frie midler i en markedsøkonomi blir besparelser som økonomiske aktører gjør for å forbedre deres velvære i fremtiden. Økonomiske aktører som opplever mangel på tilgjengelige midler tiltrekker seg sparing, og gjør dem til investeringer. Investeringer– dette er midler, verdipapirer, annen eiendom, inkludert eiendomsrettigheter, andre rettigheter som har en pengeverdi, investert i objekter for gründervirksomhet og (eller) andre aktiviteter for å tjene penger og (eller) oppnå en annen nyttig effekt.
Resultatet er et system der låntakere eller investeringsforbrukere kan skaffe midler fra en lang rekke kilder, og investorer eller investeringsleverandører mottar et bredt spekter av finansielle virkemidler, hvor de kan investere midlertidig frie finansielle eiendeler (fig. 1). Dessuten kan låntakere tiltrekke seg betydelig større beløp enn tidligere, og utlån kan gjennomføres ved å samle investeringsressursene til ulike investorer.

Ris. 1. Finansmarkedets plass i bytteprosessen finansielle eiendeler mellom sparere og investorer
Bedrifter og staten kan betraktes som primære låntakere, det vil si at de hovedsakelig tiltrekker seg midler gjennom finansmarkedet, og finansinstitusjoner (institusjoner) gjennom midler hentet fra privat sektor og enkeltpersoner selv - som hovedleverandører av finansielle ressurser til markedet .
Finansmarkedet omfatter en rekke markeder spesialiserte etter type finansielle eiendeler (fig. 2).

Ris. 2. Finansmarkedsstruktur
Basert på tidspunktet for tilførsel av penger, er finansmarkedet vanligvis delt inn i pengemarkedet og kapitalmarkedet. I sin tur er verdipapirmarkedet en integrert del av både pengemarkedet og kapitalmarkedet (fig. 3).

Ris. 3. Forholdet mellom pengemarkedet, kapitalmarkedet og verdipapirmarkedet
I den delen av verdipapirmarkedet som hører til pengemarkedet omsettes gjeldsinstrumenter med løpetid under ett år, og i den delen som er knyttet til kapitalmarkedet omsettes instrumenter som forfaller over ett år og er evigvarende. .
Finansmarkedet utfører følgende funksjoner:

Akkumulering, mobilisering av gratis Penger. Finansmarkedet lar deg finne måter å investere gratis midler på, og forhindrer dermed deres inaktivitet i en markedsøkonomi. Gratis midler mobiliseres gjennom to kanaler: innskudds- og utlånsaktiviteter til banker og utstedelse av verdipapirer. For å investere gratis penger med inntekt, kan du åpne en bankkonto eller kjøpe verdipapirer. Og for å tiltrekke deg ekstra penger kan du enten ta opp lån i en bank, selge eksisterende verdipapirer eller utstede dine egne.

Utdeling av gratis finansielle ressurser. Denne funksjonen er å gi investeringer med midler både i ønsket volum og i struktur, det vil si i de nødvendige vilkår og utlånsformer. Ved hjelp av finansmarkedet slås spredte små, midlertidig gratis penger sammen til store summer, og blir til lånekapital tilstrekkelig for investeringer. I tillegg er disse midlene egnet for både kortsiktige utlån, for eksempel for dannelse av arbeidskapital, og for mellom- og langsiktige kreditttransaksjoner som betjener bevegelsen av fast kapital.

Omfordeling av finansielle eiendeler. Denne funksjonen er å sikre konstant bevegelse av finansielle eiendeler mellom ulike banker, mellom banker og foretak, mellom realsektoren av økonomien og staten, etc. I tillegg gir omfordelingsmekanismen til finansmarkedet en konstant mulighet for å endre tidspunktet for plassering av finansielle eiendeler.

Formålet med finansmarkedet– inkludert verdipapirmarkedet – er å sikre at det er en mekanisme for å tiltrekke investeringer inn i økonomien ved å etablere nødvendige kontakter mellom de som trenger midler og de som ønsker å investere overskuddsinntekter. Det er imidlertid svært viktig at denne mekanismen legger til rette for effektiv overføring av investeringer, og en slik overføring må ha rettskraft.

Grunnleggende konsepter for verdipapirmarkedet

Generelt aksjer og bods markedet kan defineres som totalen av økonomiske relasjoner til deltakerne med hensyn til utstedelse og sirkulasjon av verdipapirer.
Verdipapirmarkedet har en rekke funksjoner som kan deles inn i to grupper: generelle markedsfunksjoner som vanligvis er iboende i hvert marked, og spesifikke funksjoner som skiller det fra andre markeder.
TIL generelle markedsfunksjoner inkluderer slik som:

kommersiell funksjon, det vil si å tjene penger på driften i et gitt marked;

prisdannende funksjon, det vil si at markedet sikrer prosessen med å legge sammen markedspriser, deres konstante bevegelse, prognoser osv.;

informasjonsfunksjon, det vil si at markedet produserer og kommuniserer til sine deltakere markedsinformasjon om handelsobjektene og dets deltakere;

regulatorisk funksjon, det vil si at markedet skaper reglene for handel og deltakelse i det, prosedyren for å løse tvister mellom deltakere, setter prioriteringer, kontroll eller til og med styringsorganer, etc.

TIL spesifikke funksjoner Verdipapirmarkedet inkluderer følgende:

Redistribuerende funksjon. Utført gjennom utstedelse og sirkulasjon av verdipapirer, betyr det omfordeling av midler mellom bransjer og aktivitetsområder; mellom territorier og land; mellom befolkningen og bedriftene; mellom staten og privat sektor.

Prisforsikringsfunksjon finansielle risikoer eller deres omfordeling ( sikring) er bruken av verdipapirmarkedsinstrumenter for å beskytte eierne av eiendeler mot ugunstige endringer i priser, verdi eller lønnsomhet til disse eiendelene.

Klassifikasjoner av typer verdipapirmarkeder har mange likheter med klassifiseringer av verdipapirtypene i seg selv:

internasjonalt og nasjonalt;

nasjonalt og regionalt;

markeder for spesifikke typer verdipapirer (aksjemarked, obligasjonsmarked, etc.);

markeder for stats- og bedriftspapirer.

Komponentene i verdipapirmarkedet er ikke bare basert på en eller annen type verdipapir, men også på metoden for handel på dette markedet i vid forstand av ordet. Fra disse posisjonene i verdipapirmarkedet er det nødvendig å skille mellom følgende markeder:

primær og sekundær;

organisert og uorganisert;

utveksling og over-the-counter;

tradisjonelle og datastyrte;

kontanter og haster.

Avhengig av sirkulasjonsstadiet til et verdipapir, skilles primære og sekundære markeder. Primærmarked- dette er markedet som sikrer frigjøring av et verdipapir i omløp, dette er dets første opptreden på markedet. Resultatet av utstedelsen av et verdipapir bør være oppkjøpet av dets første eiere.
Sekundærmarkedet er markedet der tidligere utstedte verdipapirer omsettes. Dette er et sett med alle operasjoner med disse verdipapirene, som et resultat av at permanent overføring av eierrettigheter til dem fra en eier til en annen finner sted.
Avhengig av reguleringsnivået kan verdipapirmarkedene være organiserte eller uorganiserte. I det første skjer sirkulasjonen av verdipapirer i henhold til fast etablerte regler som regulerer nesten alle aspekter av markedsaktivitet i den andre, er deltakerne i transaksjonen uavhengige enige om alle spørsmål.
Avhengig av handelsstedet, skilles børs- og over-the-counter-markeder. Byttemarked betyr at verdipapirer omsettes på børser. Byttemarkedet er alltid et organisert marked, og over-the-counter markedet kan være både organisert og uorganisert ("gate", "spontan"). Det organiserte over-the-counter-markedet er vanligvis representert ved spesielle elektroniske handelssystemer.
Avhengig av type handel, eksisterer verdipapirmarkedet i to hovedformer: tradisjonell og datastyrt. På tradisjonell form møtes selgere og kjøpere av verdipapirer direkte på et bestemt sted og en offentlig, transparent auksjon finner sted eller det gjennomføres lukkede auksjoner og forhandlinger, som av en eller annen grunn ikke er gjenstand for bred omtale.
Elektronisk marked er en mangfoldig form for verdipapirhandel basert på bruk av datanettverk og moderne kommunikasjon.
Avhengig av vilkårene som transaksjoner med verdipapirer inngås for, deles verdipapirmarkedene inn i kontanter og futures. Kontantmarkedet(«spot»-markedet) er et marked for umiddelbar gjennomføring av inngåtte transaksjoner, mens rent teknisk kan gjennomføringen av dem ta opptil én til tre dager dersom levering av selve verdipapiret i fysisk form kreves.
Futures verdipapirmarkedet er et marked med forsinket, vanligvis flere måneder, gjennomføring av en transaksjon. Som regel omsettes tradisjonelle verdipapirer (aksjer, obligasjoner) på kontantmarkedet, og futureskontrakter (derivater) handles på futuresmarkedet.
Deltakere i verdipapirmarkedet– dette er enkeltpersoner eller organisasjoner som selger eller kjøper verdipapirer, betjener deres omsetning og gjør oppgjør på dem. Disse inkluderer selgere, investorer, finansielle mellommenn, infrastruktur, regulatorer.
Selgere verdipapirer er utstedere og eiere av verdipapirer som ønsker å selge dem.
Utsteder– er en juridisk enhet eller utøvende myndigheter eller organer lokale myndigheter, som på deres vegne har forpliktelser overfor eierne av verdipapirer til å utøve rettighetene som er tildelt dem. Utstedere er selskaper og staten (fig. 4).

Ris. 4. Klassifisering av utstedere på verdipapirmarkedet

Essensen av verdipapirer

Konseptet med verdipapirer

Det er to tilnærminger til å definere begrepet verdipapir: juridisk og økonomisk. La oss se på dem og finne ut deres likheter og forskjeller.
Fra et juridisk synspunkt, en trygghet- dette er et dokument med etablert form og detaljer, som bekrefter eiendomsrettigheter, og utøvelse eller overføring av disse er kun mulig ved presentasjon av det 1. På grunn av det faktum at denne definisjonen er tilfredsstilt av mange dokumenter som ikke har noe med verdipapirer å gjøre, er metoden for å klassifisere et dokument som en verdipapirklasse spesifisert separat: bare ved lov eller på den måten som er fastsatt av den. For å unngå forvirring om hvilket dokument som er et verdipapir og hvilket som ikke er det, lister og definerer de relevante forskriftsdokumentene nøyaktig de dokumentene som er juridisk gitt egenskapene til verdipapirer.
De fleste moderne verdipapirer ser ikke ut som dokumenter trykt på papir, de er presentert i den såkalte bokføringsformen. På grunn av denne omstendigheten er en ikke-dokumentarisk form for registreringsrettigheter sertifisert av et verdipapir 2 lovlig tillatt, og derfor forstås et verdipapir i fremtiden som det juridiske grunnlaget for rettighetene til eieren til enhver eiendom (penger, varer , fast eiendom, andre verdipapirer osv.).
Et trekk ved den juridiske tilnærmingen er at et verdipapir vurderes fra to sider. For det første er et verdipapir et sertifikat for rettigheter til eiendom, som gir opphav til visse forpliktelser for partene som eieren av verdipapiret samhandler med. Derfor er sivile forhold knyttet til bruk av verdipapirer regulert av forpliktelsesloven. På den annen side kan enhver sikkerhet bli gjenstand for sivile transaksjoner, være eiendom eller ting som kan selges, kjøpes, arves, pantsettes eller bare gis som gave. Som et resultat dukker verdipapirer også opp i formuesretten. Dermed er et verdipapir både en tittel, det vil si en representant for eiendomsretten, og selve eiendommen på samme tid 3.

Bruk verdi og kvalitet på sikkerhet

I motsetning til et ordinært produkt har ikke bruksverdien av et verdipapir et materiell grunnlag, men kommer til uttrykk i forholdet mellom eieren av verdipapiret og den som er forpliktet etter det. Disse forholdene er lovfestet, men gjennomføringen av dem er alltid forbundet med muligheten for brudd, ufullstendig overholdelse, etc. Målet for realiseringen av rettighetene til et verdipapir, eller målet for bruksverdi, er kvaliteten på verdipapiret, noe som gjenspeiles i følgende hovedtrekk ved verdipapiret:

Likviditeten til et verdipapir er en kombinasjon av retten til å overføre den fra en eier til en annen med muligheten til å utøve denne retten. Jo mindre tid og andre transaksjonskostnader som kreves for å utøve retten til å overføre et verdipapir, jo mer likvid er det. Jo høyere likviditeten til et verdipapir er, desto mer attraktivt er det, alt annet likt, for eieren, siden overføringen innebærer at det transformeres til en eiendel med absolutt likviditet - penger. Likviditet er uttrykt i listen over tillatte former for overføring av eierrettigheter til den, i volumet og tidspunktet for denne overføringen.

Risiko er usikkerhet, som kommer til uttrykk i muligheten for helt eller delvis unnlatelse av å oppfylle de mål som eieren av verdipapiret setter ut fra de rettighetene han har, og i muligheten for kun delvis oppfyllelse av disse målene. Risiko finnes i tre former: risikoen for et individuelt verdipapir (usystematisk), risikoen for en portefølje av verdipapirer, det vil si en viss samling av forskjellige verdipapirer, og markedsrisiko (systematisk), det vil si risikoen som er iboende i verdipapirene markedet som helhet.

Å redusere risikoen ved transaksjoner med verdipapirer oppnås enten ved å nekte å kjøpe eller eie et bestemt verdipapir, eller gjennom diversifisering. Diversifisering av investeringer i verdipapirer er prosessen med å distribuere midler til verdipapirer med ulike egenskaper. Ved å eie ett verdipapir, utsetter vi oss fullt ut for den fulle risikoen som denne sikkerheten innebærer. Hvis du investerer de samme pengene ikke i ett, men i to forskjellige verdipapirer, kan forekomsten av ugunstige hendelser i det ene verdipapiret kompenseres av positive hendelser i det andre. Diversifisering gjør det derfor mulig å redusere usystematisk risiko ved å eksponere eieren av verdipapirer ikke for summen av risiko for hvert enkelt verdipapir, men for den kompenserte risikoen til en verdipapirportefølje.
Systematisk risiko er risikoen for at markedsverdien av alle verdipapirer som handles i et gitt marked vil falle, så den kan ikke reduseres ved å gi fra seg noen verdipapirer og investere i andre, og den kan ikke elimineres gjennom diversifisering. Hvis den systematiske risikoen er høy, er det nødvendig å forlate virksomheten i verdipapirmarkedet helt.
Risikoen for et bestemt verdipapir forblir ikke konstant, men endres kontinuerlig avhengig av tilstanden til den som er forpliktet under det og situasjonen på verdipapirmarkedet som helhet. Endringen i risiko er basert på beregninger av avviket til indikatoren for gjennomførbarheten av rettigheter for et bestemt verdipapir fra dets statistiske gjennomsnitt eller ganske enkelt gjennomsnittsverdien. Vanligvis gjøres dette ved å bruke indikatorer eller beregninger basert på standardavvik eller spredning. Jo mindre avvikene er fra det gjennomsnittlige gjennomførbarhetsnivået for en bestemt rettighet (jo mindre spredningen er), desto lavere er risikoen, det vil si jo høyere er sannsynligheten for gjennomførbarheten av denne rettigheten på gjennomsnittsnivået eller jo lavere er sannsynligheten for faktisk implementering av rettigheten på et nivå som er forskjellig fra dens gjennomsnittlige nivå.

Avkastningen av et verdipapir er et mål på realiseringen av eierens rett til å motta inntekt. Et verdipapir gir inntekt i absolutte eller relative termer over en bestemt tidsperiode, vanligvis per år. Denne inntekten kan være av to typer:

påløpt inntekt - inntekt fra realkapital, hvis representant er en sikkerhet;

differensiell inntekt – inntekt fra fiktiv kapital, som er selve sikkerheten.

I praksis brukes følgende grunnleggende økonomiske konsepter for lønnsomhet:

nåværende lønnsomhet - bestemt på grunnlag av opptjent inntekt eller begge typer inntekter i en periode på opptil ett år eller fra en kortsiktig transaksjon;

full avkastning - tar hensyn til begge typer inntekter på et verdipapir over lang tid, men per år.

Jo høyere lønnsomhet og likviditet, og jo lavere risiko, desto høyere er kvaliteten og følgelig bruksverdien av ethvert verdipapir. Men lønnsomhet og risiko er direkte relatert, det vil si at jo høyere risiko et verdipapir har, desto større lønnsomhet må det gi som betaling for risiko. Det er et omvendt forhold mellom likviditet og risiko, siden jo mer likvid et verdipapir er, jo lettere er det å kvitte seg med det uten tap, og derfor er risikoen på det mindre (fig. 9). I praksis må man velge: enten vil investoren plassere midlene sine så pålitelig som mulig, så kjøper han verdipapirer med lav risiko, men betaler for det med tap av høy lønnsomhet. Enten ønsker investoren å sikre høy avkastning, så må han forstå den høye risikoen han uunngåelig vil stå overfor hvis han kjøper verdipapirer med høy avkastning.

Ris. 9. Sammenheng mellom de viktigste egenskapene til et verdipapir
Derfor, i samsvar med deres mål, er alle investorer delt inn i aggressive, hvorav flertallet er aksjespekulanter, og konservative, som bare ønsker å bevare sparepengene sine og øke dem litt.

Hovedtyper av verdipapirer

Juridiske definisjoner av verdipapirer

Den russiske føderasjonens sivilkode definerer følgende typer verdipapirer.
Veksel - et gjeldspapir uten egenkapital som gir innehaveren rett til å kreve betaling innen et spesifisert tidsrom av en viss sum penger fra betaleren av vekselen. Et gjeldsbrev er en ubetinget forpliktelse for uttrekkeren til å betale beløpet som er lånt ved utløpet av perioden spesifisert i regningen. En veksel er en ubetinget forpliktelse for en annen (og ikke uttrekkeren) til betaleren spesifisert i vekselen til å betale beløpet mottatt på lån ved vekselens forfall.
Knytte bånd – et verdipapir som bekrefter innehaverens rett til å motta den pålydende verdi av obligasjonen eller annen formueekvivalent fra den som har utstedt obligasjonen, innen den fristen spesifisert av den. Obligasjonen gir også sin innehaver rett til å motta en fast prosentandel av obligasjonens nominelle verdi eller andre eiendomsrettigheter.
Statsobligasjon – dette er en juridisk form for sertifisering av en statlig låneavtale; den bekrefter retten til långiveren (dvs. eieren av obligasjonen) til å motta fra låntakeren (dvs. staten) midlene som er utlånt til ham eller, avhengig av lånevilkårene, annen eiendom, etablerte renter eller annen eiendom rettigheter innenfor de frister som er fastsatt i vilkårene for låneemisjonen i omløp.
En ihendesparebok er en juridisk form for sertifisering av en bankinnskuddsavtale med en borger og innskudd av midler på kontoen hans, i henhold til hvilken banken som aksepterte pengebeløpet (innskudd) mottatt fra innskyteren eller mottatt for ham, forplikter seg til å tilbakebetale depositumsbeløpet og betale renter av det til den som fremviste spareboken.
Spare(innskudd)bevis er en sikkerhet som bekrefter beløpet på innskuddet som er gjort til banken og retten til innskyter (sertifikatinnehaver) til å motta, ved utløpet av den fastsatte perioden, innskuddsbeløpet og rentene fastsatt i sertifikatet i banken som utstedte sertifikatet eller i hvilken som helst filial av denne banken (i praksis sparebevis er fordelt på innbyggere, og innskudd fordeles på juridiske personer).
En sjekk er et sikkerhetsdokument som inneholder en ubetinget ordre fra skuffen til banken om å betale beløpet som er spesifisert i det til sjekkinnehaveren.
En lagerkvittering er et sikkerhetsdokument som bekrefter aksept av varer for lagring.
En dobbel lagerkvittering består av to deler - en lagerkvittering og et pantebrev (warrant), som kan skilles fra hverandre, og hver for seg er et tinglyst verdipapir.
En enkel lagerkvittering er en lagerkvittering som skal betales til ihendehaver.
Den føderale loven "On the Securities Market" definerer en aksje.
Forfremmelse – et verdipapir av emisjonsgrad som sikrer dens eiers (aksjonær) rett til å motta deler av overskuddet til aksjeselskapet i form av utbytte, til å delta i forvaltningen av aksjeselskapet og til en del av aksjeselskapet. gjenværende eiendom etter avviklingen.
Den føderale loven "On Mortgage (Pledge of Real Estate)" definerer konseptet med et boliglån.
Et pantelån er et registrert verdipapir som bekrefter eierens rettigheter i henhold til en panteavtale (pant av fast eiendom) til å motta en pengeforpliktelse eller eiendom spesifisert i den.
Civil Code nevner, men definerer ikke et konnossement. Et konnossement er et dokument som bekrefter aksept av last for transport og som forplikter transportøren til å overføre lasten til mottakeren. Det er tre typer konnossementer: registrert, ordre, ihendehaver. Muligheten for å overføre et konnossement til en annen person gir det karakter av et eiendomsdokument.
Alle de ovennevnte verdipapirene anses som primære, siden de er representanter for realkapital, det vil si at de gir rettigheter til materielle eiendeler. Men selve verdipapiret er kapital eller eiendom, så det er andre verdipapirer basert på den fiktive kapitalen representert av primærpapirene. Slike verdipapirer, som er representanter for fiktiv kapital, kalles sekundære eller derivater.
Fra et juridisk synspunkt er et sekundært verdipapir et verdipapir som representerer en eiendomsrett til et annet verdipapir og (eller) til inntekt fra det. Økonomisk sett er sekundærpapir ikke en representant for ekte, men direkte fiktiv kapital. De kan produseres i to former:

i form av de samme primære verdipapirene, for eksempel obligasjoner basert på en pool av pantelån;

i annen form enn primære verdipapirer:

a) i form av selvstendig omsettelige ervervsrettigheter, vanligvis aksjer. Slike verdipapirer i markedspraksis inkluderer: aksjewarranter - et verdipapir som gir eieren rett til å kjøpe et visst antall aksjer eller obligasjoner til en fastsatt pris i løpet av en bestemt tidsperiode; tegningsretter er i hovedsak de samme tegningsrettene, men gyldige bare for en viss periode for tegning av aksjer; premiumopsjoner er igjen en type warrants som utstedes som insentiver til bedriftsledere;
b) i form av depotbevis som amerikanske depotbevis (ADR) for aksjer.
Det er ingen sekundære typer verdipapirer i russisk lovgivning.
I tillegg, i verden praksis er og utvikler aktivt såkalte derivater eller derivater. Dette er eiendomsforpliktelser for futurestransaksjoner. En termintransaksjon er en kjøps- og salgstransaksjon, oppfyllelsen av forpliktelsene som følger av den av partene må skje etter en viss tid i fremtiden. Som et resultat av konklusjonen oppstår to forpliktelser på en gang: selgerens forpliktelse under transaksjonen og kjøperens forpliktelse under transaksjonen, som også er de tilsvarende eiendomsrettighetene. I motsetning til et ordinært verdipapir, er disse eiendomsrettighetene uatskillelige fra de motsatte forpliktelsene. Disse forpliktelsene eksisterer i noen tid, og forsvinner ikke umiddelbart, slik tilfellet er ved en vanlig (kontant) transaksjon for kjøp og salg av en eiendel.
I praksis kalles forpliktelsen til en termintransaksjon ganske enkelt en kontrakt eller posisjon. Hvis forpliktelsen er å kjøpe, så er det en kjøpt kontrakt eller en lang posisjon. Hvis forpliktelsen er å selge, så er det en solgt kontrakt eller en shortposisjon.
De vanligste typene derivatinstrumenter er finansielle futures og finansielle opsjoner.
En futureskontrakt er en type terminkontrakt - en avtale oppnådd på et tidspunkt, ifølge hvilken det er nødvendig å levere en bestemt vare på en spesifisert dato i fremtiden til en pris som er fastsatt på tidspunktet kontrakten inngås . En terminkontrakt er en terminkontrakt som inngås på en organisert børs; Videre er vilkårene i kontrakten klart definert av reglene for gjennomføring av transaksjoner på den aktuelle børsen. Finansielle futures er futureskontrakter basert på finansielle instrumenter: ulike typer valutaer, gjeldsforpliktelser og finansielle indekser.
En opsjon er retten til å kjøpe eller selge i en viss begrenset periode et bestemt produkt til en spesifisert pris. Det er to hovedklasser av opsjoner – kjøpsopsjoner og salgsopsjoner. Å ha en kjøpsopsjon gir deg rett til å kjøpe en bestemt vare til en bestemt pris, og denne retten er gyldig til en bestemt dato i fremtiden. Følgelig gir en salgsopsjon rett til å selge en bestemt vare til en bestemt pris frem til en bestemt dag i fremtiden.
etc.................

Innkjøpsbeslutningsprosessen i organisasjoner.

Kjøpsprosessen påvirkes av ulike faktorer:

Miljøfaktorer: lover, reguleringer, økonomisk situasjon, etc.

Organisatoriske faktorer: bedriftens mål, innkjøpspolitikk, ressurser og struktur på innkjøpssenteret, etc.

Mellommenneskelige faktorer: maktstruktur i organisasjonen, konflikter, samarbeid m.m.

Individuelle faktorer: alder, utdanningsnivå, status osv.

Verdipapirmarkedet er et sett av økonomiske relasjoner som oppstår mellom ulike økonomiske enheter angående mobilisering og plassering av fri kapital i prosessen med å utstede og sirkulere verdipapirer. Funksjoner og typer av verdipapirmarkedet. Verdipapirmarkedet utfører en rekke funksjoner som kan deles inn i to grupper: 1) generelle markedsfunksjoner som er iboende i ethvert marked, og 2) spesifikke funksjoner som skiller det fra andre markeder. Generelle markeder inkluderer:

En kommersiell funksjon knyttet til å tjene penger på driften i et gitt marked;

Prisfunksjonen, ved hjelp av hvilken prosessen med dannelse av markedspriser, deres konstante bevegelse etc. sikres;

Informasjonsfunksjon, på grunnlag av hvilken markedet produserer og kommuniserer til deltakerne informasjon om handelsobjektene;

En regulatorisk funksjon knyttet til opprettelsen av regler for handel og deltakelse i den, prosedyren for å løse tvister mellom deltakere, prioritering og dannelse av styrings- og kontrollorganer. Spesifikke inkluderer:

Omfordelingsfunksjon, sikre overføring av midler mellom bransjer og aktivitetsområder og finansiere budsjettunderskuddet;

Funksjonen for forsikring av pris- og finansrisiko, eller sikring, som utføres på grunnlag av en ny klasse av derivater: futures og opsjonskontrakter.

Følgende typer verdipapirmarkeder kan skilles:

Primær og sekundær;

Organisert og uorganisert;

Utveksling og over-the-counter;

Kontanter og haster.

1. Det primære markedet er anskaffelse av verdipapirer av deres første eiere. Dette er den første fasen av sikkerhetssalgsprosessen og den første opptredenen av sikkerheten på markedet. Annenhåndsmarkedet er sirkulasjonen av tidligere utstedte verdipapirer, dvs. totalen av alle kjøps- og salgshandlinger eller andre former for overføring av verdipapirer fra en eier til en annen under hele sirkulasjonsperioden for verdipapiret.

2. Et organisert verdipapirmarked er deres sirkulasjon på grunnlag av regler fastsatt av styrende organer mellom lisensierte profesjonelle mellommenn - markedsaktører på vegne av andre deltakere. Et uorganisert marked er sirkulasjon av verdipapirer uten å følge regler som er enhetlige for alle markedsdeltakere.

3. Børsmarkedet er basert på handel med verdipapirer på børser, derfor er det alltid et organisert verdipapirmarked, siden handel på det utføres strengt i henhold til børsens regler og kun mellom børsformidlere, som er nøye utvalgt blant alle andre markedsaktører. Over-the-counter markedet er handel med verdipapirer uten å gå gjennom børsen. Det kan være organisert eller uorganisert. Det organiserte børsmarkedet er basert på datasystemer for kommunikasjon, handel og service av verdipapirer. Det uorganiserte over-the-counter-markedet innebærer kjøp og salg av verdipapirer av alle markedsdeltakere uten å følge noen regler.

4. Kontantmarkedet for verdipapirer er et marked med umiddelbar gjennomføring av transaksjoner innen én til to virkedager. Et derivatmarked er et marked der transaksjoner inngås med en oppgjørsperiode på over to virkedager.

Infrastruktur for verdipapirmarkedet. Den viktigste rollen i verdipapirmarkedets funksjon spilles av infrastrukturen, som letter inngåelsen av transaksjoner og fungerer som informasjonsstøtte for utstedere, investorer og profesjonelle mellommenn.

Infrastrukturen til verdipapirmarkedet inkluderer:

1) handelsarrangører - børser og handelssystemer som organiserer regelmessig handel med verdipapirer;

2) systemer for oppgjør og regnskapsføring av rettigheter til verdipapirer - avregningssystemer, registrarer og depoter som gir oppgjør for avsluttede transaksjoner, regnskap og omregistrering av rettigheter til verdipapirer;

3) mellommenn i verdipapirmarkedet - forhandlere og meglere som gir investorer tjenester for å inngå transaksjoner på markedet;

4) informasjons- og analysesystemer for investeringsstøtte, informasjons- og ratingbyråer som gir investorer fullstendig informasjon om utstederes status.

2. Grunnleggende begreper i verdipapirmarkedet

Et verdipapir er et dokument som bekrefter eiendomsrettigheter i samsvar med det etablerte skjemaet og obligatoriske detaljer. Prosedyren for utstedelse av verdipapirer kalles emisjon. Statlige eller selskapsstrukturer som utsteder verdipapirer er utstedere. Det skal bemerkes at utstedelse av verdipapirer kan utføres av juridiske personer eller utøvende myndigheter eller lokale myndighetsorganer, som på deres vegne har forpliktelser overfor eierne av verdipapirer til å utøve rettighetene som er tildelt dem.

Verdipapirer kan være emissive, det vil si at plasseringen krever et prospekt og registrering av emisjonen av regulatoriske myndigheter, og ikke-utslipp (lagerkvitteringer, regninger), hvis plassering ikke krever et prospekt. Emisjonsprosedyren er lovregulert og omfatter flere stadier. Utstedelse av verdipapirer er forstått som et sett med verdipapirer fra én utsteder som gir samme mengde rettigheter til eierne og har samme utstedelsesbetingelser (opprinnelig plassering). I henhold til loven skal verdipapirer ha like vilkår for utøvelse av rettigheter innenfor én emisjon, uavhengig av tidspunktet for erverv av verdipapiret.

Emisjonen gjennomføres på grunnlag av vedtak om emisjon - et dokument registrert hos statens verdipapirmyndighet og som inneholder tilstrekkelige opplysninger til å fastslå omfanget av rettigheter som er sikret av verdipapiret. I dette tilfellet er hoveddokumentet som definerer parametrene for det utstedte verdipapiret og de vesentlige betingelsene for utstedelsen utstedelsesprospektet. Totalen av rettigheter til verdipapirer bestemmes av sikkerhetsbeviset utstedt av utsteder. Det skal bemerkes at ved en åpen (offentlig) emisjon, når kretsen av potensielle kjøpere av verdipapirer ikke er begrenset, inkluderer utstederens ansvar å sikre tilgang til informasjonen i prospektet.

Hovedtypene av verdipapirer er aksjer og obligasjoner, men dette markedet Andre finansielle instrumenter gjelder også. La oss se på de viktigste av dem.

Aksjer er aksjer som sikrer eierens (aksjonærens) rett til en del av kapitalen og til å motta deler av overskuddet til aksjeselskapet i form av utbytte. Utbytte er inntekt som opptjenes årlig på hver aksje i henhold til vedtak fra generalforsamlingen. Det skal bemerkes at utstedelse av aksjer bare kan utføres i et visst forhold til beløpet som er betalt autorisert kapital utsteder. Eiere av aksjer gis en rekke rettigheter, herunder rett til å delta i ledelsen av foretaket, samt til en del av foretakets eiendom. I tilfelle avvikling. Aksjer er delt inn i ordinære og privilegert gated. Forskjellen mellom preferanseaksjer og ordinære aksjer er at utbyttet på disse settes til en fast sats, mens på ordinære aksjer kan utbyttet variere eller ikke utbetales i det hele tatt. Eiere av preferanseaksjer har fortrinnsrett til en viss andel av selskapets eiendeler under avviklingen, men har som hovedregel ikke fortrinnsrett til å kjøpe selskapets verdipapirer ved en tilleggsemisjon.

Obligasjoner er verdipapirer av emisjonsgrad som sikrer innehaverens rett til å motta fra utstederen av obligasjonene innen den angitte perioden pålydende verdi og en fast prosentandel av denne verdien eller andre eiendomsrettigheter. Obligasjoner er gjeldsforpliktelser som uttrykker et låneforhold. Hovedtyper av obligasjoner er obligasjoner utstedt av stat og kommuner, og obligasjoner utstedt av bedriftsutstedere.

En veksel er et verdipapir som definerer et låneforhold. Regningen inneholder en plikt til å betale låntakeren det beløpet som er angitt i regningen. I dette tilfellet er vekselen utarbeidet i papirform i samsvar med lovfestede standarder. Gjeldsbrev er enkle og overførbare. I motsetning til en enkel veksel, kan en veksel overføres til en annen person ved hjelp av en påtegning (påtegning).

Spare (innskudd) sertifikater fra banker er verdipapirer som bekrefter beløpet på et innskudd gjort til en kredittinstitusjon og retten til innskyter (sertifikatinnehaver) til å motta innskuddsbeløpet og renter ved utløpet av en spesifisert periode.

Panteobligasjoner (pantepapirer) er verdipapirer som formaliserer sikkerhetsforholdet. Pantelån bekrefter retten til å motta pengeforpliktelser sikret ved pant i eiendom. Pantet skal angi et lån eller annen avtale, hvis gjennomføring er sikret ved pantet.

Derivatverdipapirer er verdipapirer som bekrefter eiernes rett til å kjøpe (selge) verdipapirer utstedt av tredjeparter (det underliggende aktiva) innenfor vilkårene og betingelsene spesifisert i sertifikatet og beslutningen om utstedelse av disse derivatpapirene.

Det skal bemerkes at sammen med obligasjoner denominert i Russiske rubler, obligasjoner utstedt av staten og bedriftsutstedere pålydende utenlandsk valuta. Disse verdipapirene er plassert blant utenlandske investorer og sirkulerer utenfor Russland.

Hvis vi vurderer verdipapirer fra synspunktet om tilfredsstillelse av eiendom, er de delt inn i tinglyst, ihendehaver og orden. Samtidig er registrerte verdipapirer verdipapirer, informasjon om eierne av disse er registrert i registeret over verdipapireiere, og overføring av rettigheter til dem og utøvelse av rettighetene tildelt dem krever obligatorisk identifikasjon av eieren. Ihendehaverpapirer er verdipapirer, overføring av rettigheter som og utøvelse av rettighetene sikret av dem ikke krever identifikasjon av eieren; i dette tilfellet kan enhver person som har presentert dette dokumentet utøve sine rettigheter. Rettigheter under en ordresikkerhet overføres ved å lage en påtegning på dette papiret - en påtegning. I dette tilfellet er godkjenneren ikke bare ansvarlig for rettighetens eksistens, men også for gjennomføringen av den.

Verdipapirer utstedes i dokumentarisk og ikke-dokumentarisk form. I forhold til verdipapirer utstedt i dokumentarform etableres eier på grunnlag av fremleggelse av sikkerhetsbevis eller ved innskudd på grunnlag av oppføring på verdipapirkonto. I forhold til verdipapirer uten sertifikat identifiseres eieren ut fra en oppføring i systemet for å føre registeret over verdipapireiere eller ved innskudd av verdipapirer ut fra en oppføring på verdipapirkonto.

RCB er en integrert del av finansmarkedet, hvis formål er å transformere sparing og investeringer det er et aksjemarked som gir langsiktige behov for finansielle ressurser gjennom sirkulasjon av aksjer, obligasjoner, innskuddsbevis, statskasseveksler og; andre lignende dokumenter.

Et verdipapir er et finansielt dokument som bekrefter eiendomsretten eller låneforholdet, definerer forholdet mellom personen som utstedte dette dokumentet og dets eier og sørger for betaling av inntekt i form av renter eller utbytte, samt muligheten for overføring økonomiske og andre rettigheter som følger av dette dokumentet til andre.

Verdipapirer utstedes av firmaer, banker og staten, kalt utstedere. Prosedyren for utstedelse av verdipapirer er lovregulert.

Hovedtrekkene til verdipapirer er:

a) likviditet - evnen til å enkelt selge og konvertere dem til kontanter;

b) lønnsomhet - evnen til å generere inntekter i form av renter, utbytte eller økning i valutakursen. Denne egenskapen til verdipapirer er den mest verdifulle, det er det som først og fremst tiltrekker kjøpere;

c) pålitelighet - eiendommen til verdipapirer for å unngå muligheten for tap. Obligasjoner er mest pålitelige, mens obligasjoner er minst pålitelige. ordinære aksjer. Jo mindre pålitelige verdipapirene er, desto lavere er likviditeten;

d) omsettelighet - verdipapirers evne til å kjøpes og selges på markedet, samt å være et uavhengig betalingsdokument.

Verdipapirer kan være:

bærer (overført til en annen person ved levering);

ordre (overført ved å lage en inskripsjon som bekrefter overføringen);

tinglyst (overført på den måte som er fastsatt for overdragelse av krav).

Verdipapirer utfører følgende hovedfunksjoner: regulering, kontroll, informasjon, funksjonen til en mekanisme som forbinder ulike områder og bransjer Nasjonal økonomi, inkludert realøkonomi og finans.

RCB er delt inn:

i henhold til sirkulasjonsperioden til sentralbanken

1. Pengemarked – en r/k som det omsettes kortsiktige verdipapirer på, dvs. verdipapirer med en sirkulasjonsperiode på inntil ett år. En veksel eller bankbevis med løpetid over ett år omsettes også på pengemarkedet.

2. Kapitalmarkedet er markedet der det omsettes evigvarende verdipapirer eller verdipapirer som har mer enn ett år til forfall.

organisasjonsstruktur

1. Primærmarkedet er markedet der den første plasseringen av et verdipapir skjer. Verdipapirer utstedes hovedsakelig av juridiske personer. Samtidig kan et dokument som en veksel også utstedes av en enkeltperson. Den som utsteder verdipapirer kalles utsteder, og utstedelse av verdipapirer kalles utstedelse. Personen som kjøper verdipapirer kalles en investor.

2. Annenhåndsmarkedet er markedet der verdipapirer omsettes. Den akkumulerer ikke lenger nye økonomiske ressurser for utstederen, men omfordler bare ressurser blant påfølgende investorer.

Annenhåndsmarkedet er delt inn i

Børs (representert ved sirkulasjon av verdipapirer på børser)

Over-the-counter (handel med verdipapirer utenfor børser)

etter utstedernes natur

Statspapirmarkedet

Marked for ikke-statlige verdipapirer

Generelle kjennetegn ved hovedpapirene

En aksje er et verdipapir av emisjonsgrad som sikrer eierens rett til å motta deler av overskuddet til et aksjeselskap (JSC) i form av utbytte, til å delta i forvaltningen av aksjeselskapet og til å dele av eiendommen som gjenstår etter avviklingen. Det er evigvarende, det vil si at det sirkulerer på markedet så lenge aksjeselskapet som utstedte det eksisterer. Aksjer kan være registrert Og til bærer. Det er to kategorier av aksjer: vanlig(noen ganger kalt enkel) og privilegert. Ordinære aksjer skiller seg fra preferanseaksjer på følgende måter: a) de gir eieren rett til å delta i stemmegivning på et aksjonærmøte; slik rett oppstår etter full betaling av andelen; b) betaling av utbytte og likvidasjonsverdi på dem ved avvikling av foretaket kan bare utføres etter fordeling av de tilsvarende midlene blant eierne av preferanseaksjer.

Preferanseaksjer skiller seg fra ordinære aksjer først og fremst ved at de som hovedregel ikke gir sine eiere rett til å delta i stemmegivning på et aksjonærmøte, med mindre det er tildelt dem i aksjeselskapets vedtekter. . En slik rett fremstår imidlertid for eierne dersom aksjonærmøtet vedtar ikke å betale utbytte vedr preferanseaksjer eller diskuterer spørsmål knyttet til eiendomsinteressene til eierne av disse aksjene, inkludert spørsmål om omorganisering og avvikling av selskapet. Preferanseaksjer kjennetegnes også ved at de gir sine eiere en fortrinnsrett til å motta utbytte og likvidasjonsverdien til foretaket ved opphør av virksomheten sammenlignet med eierne av ordinære aksjer.

En av hovedkarakteristikkene til en aksje er dens pålydende verdi, eller pålydende. Summen av de nominelle verdiene av alle utestående aksjer utgjør den autoriserte kapitalen til aksjeselskapet. Markedsprisen bestemmes som et resultat av samspillet mellom etterspørsel etter aksjer og deres tilbud. Disse variablene avhenger av foretakets lønnsomhetsutsikter. Dermed kan aksjekursen i annenhåndsmarkedet ha en hvilken som helst verdi.

Summen av alle nominelle verdier av aksjer bestemmer selskapets autoriserte kapital. Konseptet "kapitalisering" bør skilles fra den autoriserte kapitalen. Kapitalisering er en indikator som karakteriserer mengden kapital til et selskap i markedsvurdering, nedfelt i aksjer. Det er definert som produktet av gjeldende markedspris på utestående aksjer og deres antall.

II. Knytte bånd

En obligasjon er et tidsbasert gjeldspapir som bekrefter et låneforhold mellom eieren og utstederen. Den viktigste forskjellen mellom en obligasjon og en aksje er at den representerer en gjeldsforpliktelse til utstederen, det vil si et lån utstedt til ham, utstedt i form av et verdipapir. Obligasjonen er en termsikkerhet, det vil si at den er utstedt for en viss tidsperiode, og ved utløpet må den innløses. Obligasjoner kan være registrert og bærer.

III Veksel, bankbevis

En veksel er en gjeldsforpliktelse som gir eieren den ubetingede rett til å kreve betaling av pengebeløpet som er angitt i den fra den som er forpliktet i henhold til regningen. For det første er en veksel et kredittinstrument, den kan også brukes som betalingsmiddel.

Et banksertifikat er et verdipapir som beviser plassering av penger i en bank og bekrefter investorens (begunstigelsesmottakerens) rett til å motta pålydende verdi av verdipapiret og påløpte renter. Skille spare- og innskuddsbevis. Et depositumsbevis er en sikkerhet beregnet på juridiske personer. Et sparebevis er et verdipapir beregnet på enkeltpersoner

Tema 1. Verdipapirmarkedet som alternativ finansieringskilde for økonomien

Verdipapirmarkedet er et system av relasjoner som oppstår under utstedelse og sirkulasjon av verdipapirer, samt under opprettelsen og funksjonen til profesjonelle deltakere i verdipapirmarkedet.

Verdipapirmarkedet er et marked hvor handelsobjektet er verdipapirer.

RCB er en del av finansmarkedet, hvor omfordelingen av finansielle ressurser skjer gjennom verdipapirer. Denne delen av finansmarkedet kalles aksjemarkedet. I tillegg dekker RCB en rekke relasjoner på følgende områder:

— råvaremarkeder: råvarepapirer (råvareveksler, konnossementer, warranter), terminkontrakter på råvarebørser;

— pengesirkulasjon: kontantpapirer (sjekker).

Funksjoner til RCB:

Generelt marked:

Priser;

Informasjonsinformasjon;

forskriftsmessige;

Kommersiell 9profit making).

Spesifikk:

Redistribuerende;

Forsikring og risikoomfordeling.

Emne 2. Essens og typer verdipapirer

Verdipapirer oppsto i middelalderen. Årsaker til fremveksten av verdipapirer:

Eier av kapitalen må ha skriftlig bevis på investeringen av kapital.

Eier av kapital skal til enhver tid fritt kunne disponere over den.

Verdipapirer har 2 aspekter:

Lovlig. Et verdipapir er et dokument av etablert form og detaljer som bekrefter eiendomsrettigheter, utøvelse eller overføring av disse er mulig ved fremvisning.

Økonomisk. Et verdipapir er en representant for realkapital. Disse representantene har imidlertid skilt seg fra realkapitalen og fungerer uavhengig, og har blitt fiktiv kapital. Som et resultat sirkulerer verdipapiret uavhengig på markedet, blir billigere, stiger i pris, men realkapitalen endres ikke.

Verdipapirer har følgende grunnleggende egenskaper:

Omsettelighet er et verdipapirs evne til å kjøpes og selges på markedet, samt fungere som betalingsinstrument.

Tilgjengelighet for alle sivile transaksjoner: kjøp og salg, pant, donasjon, lagring, provisjon, provisjon

Standard. Hvert verdipapir har en viss standardform og et sett med detaljer. De er nødvendige for å identifisere et dokument som et verdipapir, samt for å lette og automatisere arbeid med verdipapirer. Standardisering innebærer også ensartede rettigheter for alle eiere.

Serialitet. Verdipapirer utstedes i visse serier, transjer, utstedelser, utstedelser.

Dokumentasjon. Et verdipapir er et strengt dokument fordi det formelt hevder rettighetene til eieren og forpliktelsene til utstederen.

Obligatorisk ytelse.

I markedet verdsettes verdipapirer etter følgende kvaliteter:

1. Lønnsomhet. Enhver sikkerhet kjøpes for å generere inntekt i en eller annen form.

2. Risiko. Å motta inntekter fra verdipapirer er sannsynlighetsmessig.

3. Likviditet. Dette er muligheten til et verdipapir som kan konverteres til kontanter når som helst. Det er direkte og kredittlikviditet.

Livssyklusen til et verdipapir inkluderer følgende faser:

Førmarkedsfase. Inkluderer design av verdipapirer, utvikling utstede dokumenter, statlig registrering og tildeling av et statlig registreringsnummer.

Markedsfase. Inkluderer:

— primær plassering eller underwriting. På dette stadiet selger utsteder verdipapirene til den første eieren. Plasseringsprisen er konstant. I den russiske føderasjonen er det forbud mot plassering av verdipapirer til en pris under pari. Rabattobligasjoner (statsobligasjoner) selges med rabatt.

- sekundær anke. På dette stadiet går verdipapiret fra en investor til en annen. Utsteder mottar ingen midler. Prisen endres avhengig av forholdet mellom tilbud og etterspørsel. Eieren får utbetalt renteinntekter.

3. Ettermarkedsfase. Verdipapirene er innløst. Eieren får utbetalt pålydende eller bergingsverdi.

Verdipapirer kan klassifiseres i henhold til følgende kriterier:

Skilt	Slags
	Hoved Derivater
	Gjeld Tittel
	Kortsiktig Langsiktig Ubestemt Poste restante
Etter utsteder	Stat Ikke-statlig (privat og bedrift)
Etter overføringsmetode	Til bærer. De bærer ikke eierens navn og overføres ved enkel overføring Warranter. Navnet på eieren er angitt på dem, og eierskapet til dem overføres ved hjelp av en påtegning. Oppkalt. Navnet på eieren er angitt på dem, eierskapet til dem overføres ved å gjøre endringer i registeret
Ved utgivelsesskjema	Dokumentar Udokumentert
	Markedsmessig eller fritt omsettelig Ikke-markedsmessig
Basert på tilgjengelighet av sikkerhet	Sikret Usikret
	Anmeldelser Ugjenkallelig
Etter form for utbetalt inntekt	Rentefritt Renter
	Utslipp Ikke-utslipp
	Investering Spekulativ
Etter type	Lager Obligasjoner Veksel

En aksje er et verdipapir utstedt av et aksjeselskap, som tildeler følgende rettigheter til eieren:

Retten til å motta deler av JSCs overskudd i form av utbytte.

Rett til å delta i ledelsen av et aksjeselskap.

Retten til å motta deler av JSCs eiendom som gjenstår etter avviklingen.

Egenskaper til aksjer:

- er en eiendomstittel, det vil si at innehaveren er medeier i aksjeselskapet;

- er ubegrenset;

- innebærer begrenset ansvar for eier innenfor kjøpesummens grenser.

I henhold til russisk lovgivning er aksjer registrerte verdipapirer og må utstedes i elektronisk form (med sjeldne unntak).

Aksjeklassifisering:

Skilt	Utsikt
Type JSC	JSC-aksjer – de kan være gjenstand for åpent eller lukket tegning, åpent salg CJSC-aksjer kan kun distribueres mellom grunnleggerne eller andre begrensede kretser av personer, de kan ikke være gjenstand for offentlig tegning.
Etter omfang av rettigheter	Vanlig – gi fulle rettigheter Foretrukket (fortrinnsrett) - gir ikke stemmerett, dog er størrelsen på utbytte og likvidasjonsverdi fastsatt i charteret. Kan utstedes innenfor 25 % av den autoriserte kapitalen.
Etter plassering	Plassert, ervervet av aksjonærer Annonsert og kan bli ytterligere utgitt

En obligasjon er et verdipapir i utstedelsesgrad som tildeler følgende rettigheter til eieren:

Retten til å motta fra utsteder i fastsatt periode dens pålydende verdi eller annen eiendomsekvivalent.

Retten til å motta en fast prosentandel av pålydende.

Andre eiendomsrettigheter.

Obligasjonsegenskaper:

— bekrefter låneforholdet og gir ikke rett til å blande seg inn i utsteders anliggender og forvalte eiendom;

- har en endelig modenhet;

- har prioritet over aksjer.

Obligasjonsklassifisering:

Skilt	Utsikt
Utgivelsesskjema i henhold til lovgivningen i den russiske føderasjonen	Registrert udokumentert. Dokumentar til bærer.
Basert på tilgjengelighet av sikkerhet	Uten sikkerhet Med sikkerhet (pant, kausjon, bankgaranti, statlig eller kommunal garanti)

Aksjer og obligasjoner har følgende fordeler og ulemper:

Type sikkerhet	Utsteder		Investor
Type sikkerhet	proffer	Minuser	proffer	Minuser
Ordinær andel	— utbyttet fastsettes vilkårlig	— Aksjonæren har styringsrett	- rett til del av eiendommen — muligheten for aksjekursvekst - tilleggsfordeler	— utbytte er ikke garantert — eiendomsretten under avvikling realiseres sist av alle — for ekte ledelse trenger du en stor blokk med aksjer
Preferanseandel	- det er ikke nødvendig å returnere kapital	— utbytte er fastsatt	— utbytte garantert — Aksjonærrettigheter utøves etter at rettighetene til obligasjonseieren er utøvd	- lavt utbyttebeløp — Aksjonæren har ikke styringsrett
Knytte bånd		- kapital må tilbakeføres — prosentsatsen er fast	— Kupongstørrelsen er vanligvis garantert – ved avvikling av et JSC utøves eierens rettigheter først	- eier har ikke styringsrett

Sekundære verdipapirer er sertifikater for eiendomsrett til underliggende verdipapirer eller andre sekundære verdipapirer.

Fører til:

Tilstedeværelsen av rettigheter i eieren av det underliggende verdipapiret som kan skilles fra det underliggende verdipapiret og eksisterer uavhengig i en mer effektiv form.

Forbedre investeringskvalitetene til eksisterende verdipapirer.

Konvertible verdipapirer er verdipapirer av én type som under visse forutsetninger kan konverteres til verdipapirer av en annen type. Følgende er produsert i den russiske føderasjonen:

Konvertible obligasjoner som kan byttes til aksjer.

Konvertible aksjer, som kan konverteres til ordinære aksjer eller andre typer preferanseaksjer på forespørsel fra eier.

En annen gruppe derivater inkluderer verdipapirer som gir rett til å kjøpe utsteders verdipapirer. I den russiske føderasjonen er utstederopsjoner tillatt.

En utsteders opsjon er et verdipapir av emisjonsgrad som sikrer eierens rett til å kjøpe et visst antall aksjer i utstederen, innenfor den perioden som er spesifisert i den eller ved inntreden av visse betingelser, til en pris spesifisert i utstederens opsjon.

På verdipapirmarkedet er futureskontrakter for kjøp av verdipapirer eller andre eiendeler mye brukt. Dette er en kontrakt hvor den ene parten selger og den andre kjøper verdipapirer eller andre eiendeler på et spesifisert tidspunkt i fremtiden til en pris fastsatt på tidspunktet kontrakten inngås.

En veksel er et verdipapir som bekrefter den ubetingede forpliktelsen til personen som er spesifisert i den, til å betale ved ankomsten av en viss tidsperiode pengebeløpet spesifisert i vekselen til eieren av vekselen.

Egenskaper ved regningen:

— abstrakthet;

- ubestridelighet og ubetingethet;

— forpliktelsens monetære karakter;

— skriftlig standardskjema;

- felles ansvar;

- kan overføres ved hjelp av en påtegning (påtegning).

Klassifisering av regninger:

Et gjeldsbrev (soloveksel) er en plikt for uttrekkeren til å betale innehaveren et visst beløp.

En veksel (utkast) er en ordre fra skuffen til betaleren om å betale et beløp.

Depot- og sparebevis er verdipapirer som attesterer et innskudd gjort i bank og gir eieren rett til å motta det deponerte beløpet, samt renter på det. Innskuddsbevis plasseres blant juridiske personer, sparebevis - blant enkeltpersoner.

Verdipapirisering av privat gjeld er utstedelse av verdipapirer mot utstedte lån og andre gjeldsforpliktelser og deres plassering på verdipapirmarkedet. Dette gjør det mulig å tiltrekke seg ytterligere kapitalkilder.

Sekundære boliglån er verdipapirer utstedt på grunnlag av homogene huslån, rett til en forholdsmessig betaling av renter og hovedstol på hele puljen av boliglån.

Sekundære obligasjoner kan utstedes.

Utstedere skaffer ofte kapital på internasjonale verdipapirmarkeder. Hovedårsakene er:

— skaffe kapital;

— øke attraktiviteten til selskapet;

— skape muligheter for utenlandske investorer til å handle verdipapirer.

Måter å komme inn på det internasjonale markedet:

Bruk av ordinære verdipapirer direkte eller gjennom en mellommann.

Utstedelse av internasjonale verdipapirer.

Utstedelse av derivater.

Internasjonale verdipapirer er verdipapirer plassert på internasjonale markeder.

Klassifisering av internasjonale verdipapirer:

Euroshares og Eurobonds er verdipapirer plassert på europeiske markeder, det vil si utstedt i en valuta som er fremmed for både utstederen og investoren.

Utenlandske obligasjoner er obligasjoner utstedt og plassert av utsteder i et fremmed land i valutaen til den staten.

Globale obligasjoner er en samtidig plassering på euroobligasjonsmarkedet og nasjonale markeder

Parallelle obligasjoner er plassering av én utstedelse av verdipapirer samtidig i flere land i nasjonal valuta

Ved bruk av derivatpapirer benyttes depotbevis.

En depotbevis er et verdipapir utstedt i land A og som indikerer eierskapet til et visst antall aksjer i et selskap lokalisert i land B, deponert i det landet.

Tema 3. Struktur i verdipapirmarkedet

Verdipapirmarkedet har en kompleks struktur. Følgende segmenter kan skilles i markedet:

Skilt	Segmenter
Sikkerhetslivssyklusfase	Primær er den delen av verdipapirmarkedet som sikrer frigjøring av et verdipapir i omløp og overføring til den første eieren Sekundær er den delen av verdipapirmarkedet der tidligere utstedte verdipapirer omsettes
Grad av regulering	Uorganisert Organisert
Handelssted	Utveksling OTC
Handelstype	Tradisjonell - en form for verdipapirhandel der selger og kjøper møtes direkte på et bestemt sted og gjennomfører offentlig eller lukket handel og forhandlinger Datastyrt er en form for verdipapirhandel som bruker ulike datanettverk og moderne kommunikasjonsmidler. Et slikt marked har ikke fysisk plassering og er preget av kontinuitet i tid og rom.
Transaksjonsfrister	Kontantmarked (spot, kontanter) Som haster

Deltakere på Verdipapirbørsen er enkeltpersoner og juridiske personer som selger eller kjøper verdipapirer, betjener deres omsetning og oppgjør på transaksjoner med verdipapirer.

Grupper av deltakere:

Selgere

Investorer

Aksjeformidlere

Organisasjoner som betjener verdipapirmarkedet

Regulerings- og kontrollorganer

Selgeren av et verdipapir kan være utsteder og eier eller investor av verdipapiret.

En utsteder er en person som på egne vegne har forpliktelser overfor eierne av verdipapirer til å utøve rettighetene som disse verdipapirene gir.

I henhold til lovgivningen til den russiske føderasjonen kan utstedere være:

Juridiske enheter

Utøvende byråer

Lokale myndigheter

En investor (eier) er en person som et verdipapir tilhører ved eiendomsrett eller annen eiendomsrett.

Investorklassifisering:

Skilt

Slags

Status

Enkeltpersoner: private investorer og profesjonelle deltakere

Bedriftsinvestorer: JSC

Kollektive investorer: aksjefond, ikke-statlige pensjonsfond, forsikringsselskaper

Stat

Risikonivå

Konservativ

Moderat

Aggressiv

Irrasjonell

Aksjeformidlere og organisasjoner som betjener verdipapirmarkedet er hovedsakelig profesjonelle deltakere i verdipapirmarkedet. I den russiske føderasjonen inkluderer profesjonelle aktiviteter:

Aksjeformidlere:

Meglervirksomhet

Forhandleraktivitet

V

Organisasjoner som betjener verdipapirmarkedet:

Ryddingsaktiviteter

Depotvirksomhet

Registrer vedlikeholdsaktiviteter

Handelsorganisasjonsaktiviteter

Aktiviteter til en finansiell konsulent.

I tillegg driver RCB ulike nyhetsbyråer, ratingbyråer, advokatfirmaer og andre driftsstrukturer.

Meglervirksomhet er aktiviteten med å utføre sivile transaksjoner med verdipapirer på vegne og på bekostning av klienten eller på egne vegne, men på bekostning av klienten.

I dette tilfellet inngås en erstatningsavtale med klienten.

Kunden kan være enhver person, inkludert utsteder ved plassering av verdipapirer.

Meglers inntekt inkluderer:

- Kommisjon;

— renter mottatt fra lagring av saldo på klientbankkontoer.

Krav til megler:

Kundetransaksjoner må utføres i den rekkefølgen de mottas;

Kundetransaksjoner har prioritet over forhandlertransaksjoner til megleren selv;

Kundenes midler lagres på spesielle meglerkontoer i banken;

Klientmidler kan kun brukes til fordel for megler med kundens tillatelse.

Megleren kan gi lån til kunder for å foreta margintransaksjoner. Samtidig får han renter.

Handelsaktivitet er gjennomføring av transaksjoner for kjøp og salg av verdipapirer på egne vegne og for egen regning ved å offentlig kunngjøre kjøps- og/eller salgsprisen med forpliktelse til å kjøpe og selge til de annonserte prisene.

Forhandlerens inntekt består av differansen mellom salgs- og kjøpesum.

Ver gjennomføringen juridisk enhet på egne vegne mot et gebyr for en viss periode tillitshåndtering verdipapirer og midler overført til ham i besittelse og som tilhører en annen person i interessene til denne personen eller tredjeparter angitt av ham.

Som i meglervirksomhet oppstår det i dette tilfellet en interessekonflikt.

Clearingaktivitet er aktiviteten med å bestemme gjensidige forpliktelser og deres motregning i transaksjoner for levering av verdipapirer og oppgjør på dem.

Clearingaktiviteter inkluderer: innsamling, avstemming, justering av informasjon om transaksjoner og utarbeidelse av regnskapsbilag.

Årsaken til fremveksten av clearingaktiviteter: et stort antall deltakere i transaksjoner og et stort antall avsluttede transaksjoner.

Prinsipper for clearingaktiviteter:

Clearing og oppgjør skal utføres av en uavhengig enhet.

Midler til børs-formidlere og kunder må regnskapsføres separat.

Utvekslingstransaksjoner mottas av clearingmyndigheten først etter at alle detaljer er verifisert og registrert.

Det er en streng tidsplan for avregning og oppgjør.

For å garantere gjennomføringen av transaksjoner oppretter oppgjørssentralen spesielle midler.

Depotvirksomhet er levering av tjenester for oppbevaring av verdipapirbevis, samt for regnskapsføring og overføring av rettigheter til verdipapirer.

Aktiviteter knyttet til å føre register over verdipapireiere - innsamling, registrering, behandling, lagring og fremskaffelse av data som utgjør registervedlikeholdssystemet.

Denne juridiske enheten kalles registerinnehaveren eller registraren.

Følgende kan registreres i registeret:

1. Eiere.

2. Pålydende eiere er personer registrert i registeret, men som ikke er eiere av verdipapirer. Rettighetene til verdipapirene overføres ikke til den nominelle innehaveren kun på vegne av kunden.

Aktiviteter for organisering av handel på verdipapirmarkedet er levering av tjenester som direkte letter inngåelse av ulike sivile transaksjoner med verdipapirer.

For å effektivisere aktivitetene til alle deltakerne utføres regulering av Verdipapirmarkedet.

Regulatoriske mål:

Opprettholde orden i markedet.

Beskyttelse av deltakere mot urettferdig konkurranse.

Sikre fri prising.

Ivaretakelse av offentlige interesser.

Oppretting av nye verktøy og markeder.

Regulering kan utføres i følgende former:

Statlig regulering.

Selvregulering.

Selvregulerende organisasjoner er ideelle, ikke-statlige organisasjoner opprettet av profesjonelle deltakere i verdipapirmarkedet på frivillig basis for å regulere visse aspekter av markedet på grunnlag av garantier statsstøtte, uttrykt i å tildele dem en viss status.

Tegn på en selvregulerende organisasjon:

Frivillighet i foreningen.

Medlemmene er profesjonelle deltakere.

Staten overfører deler av sine funksjoner.

Organisasjonen definerer atferdsregler kun for sine medlemmer.

De viktigste selvregulerende organisasjonene i Den russiske føderasjonen:

Landsforeningen for aksjemarkedsaktører (NAUFOR).

Professional Association of Registrars, Transfer Agents and Depositories (PARTAD)

Emne 4. Exchange verdipapirmarkedet

Markedet er et forhold angående kjøp og salg av eiendom eller rettigheter.

Typer markeder:

— uorganisert;

- organisert.

Tegn organisert marked:

— eksistensen av godkjente handelsregler, oppgjør for transaksjoner og prosedyrer for levering av eiendeler;

— eksistensen av en forvaltningsorganisasjon;

— konsentrasjon av tilbud og etterspørsel i tid og rom;

— markedsregulering fra staten og offentlige organisasjoner.

Klassifisering av organiserte markeder:

Skilt	Slags
Etter aktivatype	— råvaremarkedet (varer, åndsverk) – finansmarkedet (verdipapirmarkedet, banklånemarkedet, valutamarkedet)
Etter opprinnelse	- selvorganisert (på initiativ fra deltakerne) - sentralisert (på initiativ fra staten)
Etter organisasjonsnivå	- dårlig organisert - organisert - svært organisert
Etter handelsform	- detaljhandel - engros (bytte og ikke-bytte)

Tegn på aksjehandel:

Den omsettelige eiendelen kan tilhøre enten varegruppen eller kapitalgruppen;

Kun kjøps- og salgstransaksjoner kan utføres på børsen;

Kun profesjonelle deltakere i verdipapirmarkedet kan være deltakere;

Handel er begrenset til et bestemt sted og tid;

Handel er strengt underlagt reglene for børshandel;

Offentliggjøring av auksjonen (i nærvær av alle medlemmer);

Reklame for handel;

Regulering av stat og samfunn;

Høy konsentrasjon av tilbud og etterspørsel;

Dannelse av markedspris;

Mangel på varer ved inngåelse av transaksjoner;

Standardisering av kvalitet og kvantitet på solgte varer.

Utvekslingen er:

en arrangør av handel på et spesifikt marked (registrert verdipapirmarked, valuta, råvare), som oppfyller visse krav, nemlig å drive åpen offentlig handel på et forhåndsbestemt sted, på et bestemt tidspunkt og i henhold til etablerte regler blant en viss krets av personer;

engrosmarkedet, organisert i form av en organisasjon av handelsmenn;

Utvekslingsfunksjoner:

Generelt marked

— pris (fastsettelse av markedsprisen og dens markedsregulering);

— prognostisk (prisprognose);

— informativ;

— organisatorisk (organisering av utvekslingsmøter, utvikling av utvekslingskontrakter);

- garanti.

Spesialisert

— sikring;

— voldgift;

- spekulativ.

Utvekslinger er klassifisert etter følgende kriterier:

Skilt	Slags
Etter type eiendel som omsettes	Råvare (vare og råvarer) Lager Utenlandsk valuta
Av transaksjoners art	Ekte varebørser Futures børser Opsjonsutveksling Blandede utvekslinger
I henhold til prinsippet om organisering	Offentlig rett (stat) – Frankrike, Belgia, Holland Privatrett (privat) – England, USA Blandet – Kontinentaleuropa
I følge OPF	Kommersiell organisasjon (JSC, partnerskap) Non-profit organisasjon (partnerskap)
Etter form for deltakelse	Lukket Åpen
Etter produktutvalg	Universell Spesialisert
Etter rolle i økonomien	nasjonal Internasjonal

Fremveksten av børser er et resultat av utviklingen av ulike former for engroshandel. Stadier av utvikling av børshandel:

Caravan handel.

Rettferdig handel. Tid og sted for messene var tydelig merket, og deltakerne ble varslet i forkant av avholdelsen. På messer ble det gjennomført transaksjoner med ekte varer med kontant betaling og betalingsutsettelse. Produktkvalitetsstandarder og handelsregler ble utviklet. Det var domstoler.

Fremveksten av de første utvekslingene. På 1500-tallet, med utviklingen av kapitalismen, oppsto permanente spesialiserte handelssentre, som begynte å bli kalt børser (oversettelse: "lommebok", "veske"). 1531 - børs i Antwerpen (Nederland), 1549 - børser i Lyon og Toulouse (Frankrike), 1556 - børs i London (Storbritannia). De første byttene var bytte for ekte varer.

Med en økning i handelsomsetningen blir bevegelsen av hele varemassen gjennom børsen umulig. På midten av 1800-tallet forsvant varen fra børshandelen. Valuta- og børser forgrener seg fra råvarebørser. Futures trading dukker opp. Børsen blir sentrum for prising og risikoforsikring.

Det 20. århundre. Økende antall instrumenter og deres kompleksitet. Fremveksten av elektroniske utvekslinger ved hjelp av datanettverk.

Historien om fremveksten av utvekslinger i Den russiske føderasjonen:

1988-1989 Med fremveksten av markedsrelasjoner og eksistensen av mangel, dukker det opp et auksjonssystem for handel med råvarer.

1990-1991 De første børsene dukker opp. Ved utgangen av 1991 tok den russiske føderasjonen førsteplassen i antall utvekslinger per innbygger.

1993 Som følge av den økonomiske resesjonen, konsentrasjonen av ressurser i store selskaper, og ruinene av små aksjemeglere, reduseres antallet børser.

En børstransaksjon er en gjensidig avtale om overføring av rettigheter og plikter i forhold til en børsvare, som oppnås av børshandelsdeltakere under handel og er registrert på børsen i på foreskrevet måte og gjenspeiles i byttekontrakten.

En byttetransaksjon har følgende aspekter:

Organisatorisk - dette er handlingsrekkefølgen til deltakerne, dokumentene som brukes, nødvendig for å fullføre en transaksjon;

Økonomiske - utvekslingstransaksjoner er rettet mot å tjene penger, så når du konkluderer, er det nødvendig å ta hensyn til deres effektivitet;

Juridisk – rettigheter og plikter til partene, deres ansvar;

Etisk – offentlig holdning til transaksjoner.

En byttetransaksjon har følgende parametere:

— gjenstand for transaksjonen;

— transaksjonsvolum;

— transaksjonspris;

— frist for gjennomføring av transaksjonen (leverings- og akseptperiode for gjenstanden for transaksjonen);

— oppgjørsperiode.

Stadier for å foreta en byttetransaksjon:

legge inn bestillinger i utvekslingssystemet;

Avslutte transaksjoner under handel;

Verifikasjon av transaksjonsparametere;

Gjensidige oppgjør;

Gjennomføring av transaksjonen.

Klassifisering av valutatransaksjoner:

Skilt	Slags
Metode for konklusjon	Godkjent - inngås i skriftlig, elektronisk form, ha gjensidig avtale om vilkår. Parameterverifisering er ikke nødvendig for dem; Ikke godkjent - avsluttes muntlig, per telefon, krever tilleggsavtale om vilkårene.
Antall deltakere	Forhandler - transaksjoner uten mellomledd; Megler – med mellommenn som representerer selgers og kjøpers interesser.

Transaksjoner på valutavekslinger er klassifisert:

Kontanttransaksjoner. Spottransaksjoner er transaksjoner med valutalevering innen to virkedager.

Hastetransaksjoner. Gjennomføringsperioden for disse transaksjonene faller ikke sammen med tidspunktet for konklusjonen. Futures transaksjoner er delt inn i:

Enkle termintransaksjoner. Dette er transaksjoner som utføres i fremtiden til kursen fastsatt på tidspunktet transaksjonen ble avsluttet. Denne valutakursen kalles en terminkurs og settes ofte som en premie eller rabatt til spotkursen. Disse inkluderer futures og opsjoner.

Bytter. Dette er transaksjoner som er en kombinasjon av flere kontant- og/eller termintransaksjoner for kjøp og salg av samme valuta.

Transaksjoner på råvarebørser er klassifisert:

Transaksjoner med ekte varer:

Kontanttransaksjoner (med umiddelbar levering). Dette er transaksjoner foretatt på varer som er på byttelageret eller i transitt. Det inngås en kjøps- og salgsavtale for varene.

Forward transaksjoner (med utsatt leveringsdato). De kan lages både for varer på lager og for varer som ennå ikke er produsert. Varigheten på slike transaksjoner er vanligvis opptil 1 år. Det inngås en leveringsavtale for varene, hvor selgeren er forpliktet til å levere varen innen en bestemt dato, og kjøperen er forpliktet til å akseptere og betale for den. Disse inkluderer: transaksjoner med pant for salg, transaksjoner med pant for kjøp, transaksjoner med premie (parten som har betalt premien kan kreve enten gjennomføring eller avslag på transaksjonen), komplekse (med flere motparter), multipler (en av motpartene kan øke flere ganger varemengden).

Andre transaksjoner: byttehandel og andre.

Transaksjoner uten ekte varer.

Futures.

Alternativer.

Transaksjoner på børsen er klassifisert:

Penger. Utføres umiddelbart på byttegulvet, eller innen 3 dager.

Som haster. Vanligvis avsluttet i opptil 3 måneder.

2.1. Etter betalingsbetingelser:

- etter et visst antall dager;

- for en bestemt måned.

2.2. Ved utførelsesmekanisme

- hardt.

En av egenskapene til et produkt er leveringstiden.

En terminkontrakt er en individuell avtale mellom to parter om å levere en spesifisert mengde av en vare av en spesifisert kvalitet på en spesifisert dato i fremtiden til en pris avtalt på tidspunktet kontrakten inngås.

Dermed skiller en terminkontrakt seg fra en kontantkontrakt kun i leveringstiden.

Kjennetegn på en terminkontrakt:

En terminkontrakt kan inngås for ethvert produkt som kan leveres med forsinkelse.

En terminkontrakt er individuell og utarbeides under hensyntagen til selgers og kjøpers krav. Dette forhåndsbestemmer ulempen: Det kreves en viss tid for å bli enige om betingelsene, og det er ingen full garanti for implementeringen.

Det er ikke noe sekundærmarked, eller det er underutviklet. En posisjon kan kun avvikles med samtykke fra motparten. Dermed er en forward en ikke-overdragbar kontrakt som ikke kan utføres av tredjeparter.

En terminkontrakt inngås vanligvis for selve leveringen av en vare. De brukes ofte til å forsikre seg mot ugunstige forhold i fremtiden, men lar dem ikke dra fordel av gunstige forhold.

Ved inngåelse av en forward for å spille på prisforskjeller, realiseres fortjeneste og tap etter kontraktens utløp, når gjensidige oppgjør skjer.

På grunn av manglene til forwards, forwards med en sikkerhet dukket opp, er det en gradvis standardisering av forwards og futures vises.

En futures er en standard byttekontrakt der den ene parten forplikter seg til å selge, og den andre parten forplikter seg til å kjøpe, en standard mengde av en byttevare av standardkvalitet til en pris fastsatt på tidspunktet kontrakten inngås i fri valutahandel.

Dermed er prisen den eneste variable komponenten.

Måter å fullføre en terminkontrakt:

Offset avtale. 98 % av kontraktene avvikles på denne måten. Transaksjonsdeltakeren instruerer megleren om å inngå en omvendt transaksjon. Forskjellen mellom verdien av kontrakten på tidspunktet for inngåelse og tidspunktet for likvidasjon utgjør fortjeneste eller tap for deltakeren i transaksjonen.

Vareforsyning. Kan forekomme i følgende former:

Bruker en standard leveringsmekanisme. Oftest brukt. Alle posisjoner der motregningstransaksjoner ikke er avsluttet må oppfylles ved levering av faktiske varer. Leveringsprosedyren bestemmes av børsens regler. 2-3 uker før kontraktens utløp starter leveringsperioden. Selger bestemmer når i løpet av leveringsperioden han vil varsle om levering. Dette varselet kalles varsel. Faktisk levering skjer 1-2 dager etter mottatt varsel. For å eliminere leveringsrisiko, må spekulanten derfor avvikle kontrakten før den første seddeldagen som seddelen kan utstedes fra. Det finnes to typer varsler:

- oversettelig. Ved mottak må kjøper godta den hvis han ikke ønsker utførelse, så må han selge kontrakten og overføre varselet. Hvis kontrakten ikke selges innen den tildelte tiden, anses seddelen som akseptert og innehaveren må ta levering;

- uoversettelig. Kjøper kan til enhver tid selge kontrakten. Deretter betaler han for 1 dag lagring av varene og utsteder en ny lapp.

Bytte av en terminkontrakt for en kontrakt for levering av virkelige varer. Er et unntak. Før leveringsdatoen ser kjøperen etter en selger som han inngår kontrakt med for å oppfylle forpliktelsen. Denne kontrakten fastsetter alle leveringsbetingelser. Sentralen varsles om dette.

Alternativ leveringsprosedyre. Ved slutten av handelssyklusen avtaler partene andre leveringsbetingelser.

Betaling kontant. Selve produktet leveres ikke, og kjøperen mottar et kontantbeløp som tilsvarer verdien av eiendelen som han ville ha mottatt ved levering.

En opsjon er en kontrakt i henhold til hvilken en av partene mottar retten til å kjøpe eller selge i fremtiden en eiendel til en pris fastsatt på det tidspunkt kontrakten inngås fra den andre parten, og betale en premie for denne retten.

Alternativ sider:

Kjøper av kontrakten er den som har rettigheten;

Abonnenten eller selgeren av en kontrakt er den part som har forpliktelsen.

Alternativklassifisering:

Skilt	Slags
Type lov	Kjøpsopsjon, kjøperopsjon – en opsjon som gir rett til å kjøpe en eiendel; Salgsopsjon, selgers opsjon - en opsjon som gir rett til å selge en eiendel; Et dobbeltvalg er et alternativ som gir deg rett til å velge mellom kjøp og salg.
Tidspunkt for ferdigstillelse	En amerikansk opsjon er en opsjon som kan utøves når som helst, inkludert utløpsdatoen; En europeisk opsjon er en opsjon som kun kan utøves på en bestemt dato.
Eiendeler	Råvarealternativ; Valutaalternativ; Opsjon på aksjeverdier; Opsjon på renter; Indeksalternativ; Futures alternativ

Emne 5. Organisatorisk mekanisme for børshandel

Utvekslingen er opprettet etter beslutning fra grunnleggerne. Kun profesjonelle deltakere kan fungere som grunnleggere av børsen. Utvekslingen har vanligvis følgende styrende organer:

Generalforsamlingen for børsmedlemmer er børsens øverste organ.

Advisory board. Den er laget av representanter for offentlige organer og eksperter på verdipapirmarkedet.

styret. RTS består av 15 medlemmer i tre kategorier: 9 representanter fra de 15 ledende medlemmene når det gjelder handelsvolum, 4 representanter fra regionene, 4 eventuelle enkeltpersoner.

Presidenten.

Styrende organ.

Utvalg og kommisjoner.

Sentralen har følgende tjenester:

Utøvende (funksjonelle) divisjoner er børsapparatet som forbereder og driver børshandel

Spesialiserte er utvekslingsorganisasjoner: oppgjørssentraler, depoter, varehus.

Kommisjoner og komiteer inkluderer:

Utvekslingsrådet. Det rådgivende organet, som gjennomgår utkast til dokumenter, utvikler anbefalinger om handel, notering, stryking og opptak av deltakere.

Kontrollkommisjon.

Disiplinærkommisjonen.

Voldgiftskommisjon

Informasjonsutvalget

Tilbudskomité

Oppgjørsutvalget.

Handelsutvalget

Teknisk utvalg

Juridisk utvalg

Revisjonsutvalget.

Komiteer for de viktigste handelssegmentene (terminforretninger, for gjeldsinstrumenter).

Kun medlemmene kan utføre handelsoperasjoner på børsen. Statusen til et medlem av børsen er regulert både av nasjonal lovgivning og av regler for selve børsen. Ikke alle enkeltpersoner kan være kvalifisert for medlemskap. For eksempel, i USA gis kun individuelt medlemskap, i det russiske RTS-handelssystemet - bare for juridiske personer, profesjonelle deltakere i verdipapirmarkedet. Utvekslingsmedlemmer er delt inn i flere kategorier:

Fullstendige medlemmer. De har rett til å handle i alle sektorer av børsen.

Ufullstendige medlemmer. De har rett til å handle bare i visse seksjoner. De kalles ofte assosierte eller spesielle medlemmer.

Midlertidige medlemmer. Dette er leietakere i detaljhandelen. RTS tillater imidlertid ikke overføring av medlemskap.

Opptak av enkeltpersoner og juridiske personer som medlemmer av utvekslingen utføres på grunnlag av en viss prosedyre på forespørsel fra søkeren. Prosedyren inkluderer følgende trinn:

Innlevering av dokumenter. Kandidaten leverer søknad i fastsatt form med vedlagt en rekke dokumenter. Dette settet inkluderer: inngående dokumenter, regnskap, kopier av lisenser, spørreskjema. Spørreskjemaet inneholder informasjon om eierstruktur, selskapsstruktur, ledelse og personell, informasjon om rettslige prosesser,

Verifikasjon av dokumenter. Tilgjengeligheten av en komplett pakke med dokumenter og søkerens samsvar med de etablerte kravene kontrolleres. I dette tilfellet kan det bli bedt om ytterligere informasjon og dokumenter og kjennskap til kandidatens aktiviteter. Det kan komme kommentarer som må tas opp.

Bestemme om du vil godta eller nekte medlemskap. Beslutningen tas av styret. Kandidaten varsles om vedtaket.

Søkeren betaler inngangsavgiften, oppfyller andre etablerte krav og starter operasjoner på børsen og mottar et medlemsbevis.

Komme i gang på børsen.

Børsmedlemmer har følgende grunnleggende rettigheter:

— ta del i utvekslingsarbeidet;

— komme med ulike forslag og kommentarer til spørsmål knyttet til utvekslingens aktiviteter, dens organer og medlemmer;

— bruke tilknytning til børsen for reklameformål;

- bruke databanker, tekniske midler og utvekslingssystemer;

— bruke tjenestene som tilbys av sentralen til medlemmene.

Utvekslingsmedlemmers hovedoppgaver inkluderer følgende:

— følge reglene vedtatt på børsen, vedtak fra utvekslingsorganene;

— overholde aksepterte prinsipper, regler og standarder for yrkesaktivitet og yrkesetikk;

– overholde alle operasjonelle prosedyrer som sikrer at børsen utfører funksjonene til en bransjeorganisator, tatt i betraktning volumet av bransjeorganisasjonstjenester mottatt fra den;

— gi faglig opplæring for tjenestemenn og personell, lette deres forbedring av kvalifikasjoner, sende dem på foreskrevet måte for opplæring og bestå eksamener (sertifiseringer) for å oppnå kvalifikasjonsbevis i etablert form;

— rettidig gi informasjon, hvis sammensetning bestemmes av utvekslingsdokumentene;

— å forhindre tilfeller av misbruk av tilknytning til utvekslingen og uærlig oppførsel;

— betale medlemskap og andre avgifter og betalinger.

Alle børsmedlemmer betaler avgifter, som er delt inn i to typer:

- innledende

- vanlig (årlig eller månedlig).

Utelukkelse fra utvekslingsmedlemskap skjer i følgende tilfeller:

- frivillig oppsigelse av medlemskap,

- unntak i tilfelle kansellering av lisenser til en profesjonell deltaker i verdipapirmarkedet, manglende betaling av medlemsavgifter eller andre obligatoriske regelmessige eller engangsbidrag eller betalinger, manglende overholdelse av kravene til utvekslingsdokumenter.

Børsmedlemmer må strengt overholde følgende krav:

a) økonomiske krav;

b) faglige og kvalifikasjonskrav til ledere og spesialister;

c) organisatoriske og tekniske krav;

d) spesielle krav.

Handelsarrangører, så vel som selvregulerende organisasjoner, utvikler koder for profesjonell etikk og integritet, som bestemmer minimumskravene til deltakernes aktiviteter, samt disiplinære koder.

Yrkesetikk er normer, regler, standarder for moralsk og moralsk oppførsel til en deltaker i børshandel som en profesjonell deltaker i verdipapirmarkedet i hans forhold til andre medlemmer, børser, kunder og andre personer. Prinsipper for yrkesetikk:

- partnerskap,

- ansvar,

- åpenhet,

— gjensidig forståelse i faglig virksomhet.

Standarder for profesjonell etikk inkluderer:

Åpenhet og offentlighet av normer. Børsmedlemmer fremmer utviklingen av høye standarder for yrkesetikk og integritet, og streber etter å gjøre dem kjent for interesserte parter så bredt som mulig.

Utvekslingsmedlemmers uavhengighet. Ved utførelse av profesjonelle aktiviteter må utvekslingsmedlemmer ta utgangspunkt i en objektiv vurdering av nye problemer og vurdering av fakta, og unngå skjevhet, press fra tredjeparter eller avhengighet av dem, som er til skade for klientene. Dersom det oppstår en interessekonflikt, må andre gjøres oppmerksomme. Interessekonflikter er forhold som på noen måte påvirker uavhengigheten til et medlem av børsen, og dette påvirker igjen interessene til klienten eller på annen måte kan påvirke forholdet til andre personer. En interessekonflikt oppstår i følgende tilfeller:

— økonomisk deltakelse fra et utvekslingsmedlem i disse personenes anliggender;

— direkte eller indirekte deltakelse av et utvekslingsmedlem i etableringen eller aktivitetene til disse personene;

— de navngitte personenes økonomiske og/eller annen eiendomsavhengighet av hverandre;

— deltakelse av tjenestemenn for disse personene i hverandres styrende organer;

- andre faktorer avhengig av situasjonen.

Utførelsen av et medlem av utvekslingen av tjenester som ikke er relatert til profesjonelle aktiviteter for klienter eller eksistensen av formelle eller faktiske forhold mellom dem som ikke er relatert til slike aktiviteter, bør ikke forstyrre gjennomføringen av profesjonelle aktiviteter og bryte loven.

Overholdelse av lover. Børsmedlemmer, styrt av kundens interesser når de utfører profesjonelle aktiviteter, er forpliktet til å:

— strengt overholde lovens krav, stoppe enhver forfalskning for å unndra klienter fra å betale skatt;

— strengt overholde skattelovgivningen, ikke skjule inntekter fra beskatning, og også iverksette tiltak for å forhindre andre brudd på loven;

- har rett til å gi anbefalinger til sine oppdragsgivere om mulighetene for å anvende gjeldende lovverk. De må gis til kunder i skriving og kan ikke inneholde ubegrunnede konklusjoner, noen form for løfter fra børsmedlemmets side angående sistnevntes løsning på klientens problemer, inkludert beskatning, oppnåelse av et garantert inntektsbeløp;

— varsle klienter om ansvar for manglende overholdelse skattelovgivningen, herunder for feil utarbeidelse og innhold i selvangivelsen.

Samarbeid av utvekslingsmedlemmer. Børsmedlemmer er forpliktet til å:

— behandle hverandre ansvarlig og vennlig, så vel som andre deltakere i verdipapirmarkedet;

- avstå fra ubegrunnet kritikk av hverandre, offentlig diskusjon om andre medlemmers aktiviteter og andre lignende handlinger som forårsaker skade og undergraver omdømme;

- hvis en klient til ett medlem også er klient til et annet medlem, så har de ikke rett til å utføre noen handlinger for å miskreditere hverandre, legge press på klienten eller diskriminere ham;

- har rett til å tiltrekke seg, i sin klients interesse og med hans samtykke, andre medlemmer til å yte profesjonelle tjenester, som bærer det fulle ansvar overfor klienten for sine handlinger, med mindre annet er avtalt på forhånd eller fastsatt ved lov eller utveksle dokumenter. Børsmedlemmer og deres ansatte, som i tillegg er ansatt for å yte tjenester på verdipapirmarkedet, kan ikke diskutere med kunden forretningsmessige og faglige egenskaper til børsmedlemmet som inviterte dem til å yte tjenester.

- er forpliktet til å treffe alle tiltak som står i deres makt for å løse tvister på fredelig vis, overvåke oppfyllelsen av aksepterte forpliktelser, og hvis brudd oppdages fra motparters side, varsle dem om slike brudd innen rimelig tid.

Medlemmenes samhandling med sentralen og dens organer. Børsen fastsetter reglene, og børsmedlemmer forplikter seg til å følge dem. Børsmedlemmer er pålagt å opprettholde tett samarbeid ved å:

a) gjensidig informasjonsutveksling;

b) å bruke egenskapene til sentralens funksjonelle organer;

c) innhente informasjon om verdipapirmarkedet;

d) bruk av forliksprosedyrer og mekanismer for å løse konfliktsituasjoner;

d) andre former.

Typer straff for brudd på reglene:

Advarsel;

Advarsel med offentlig varsel;

Fint;

Suspensjon for en viss periode av tilgang til handel i en bestemt modus(er), seksjoner;

Fratakelse av tilgang til handel i visse modus(er), seksjoner;

Ekskludering fra listen over budgivere

Tema 6. Organisering av aktiviteter til aksjeformidlere

I samsvar med den føderale loven "På verdipapirmarkedet", under megling
aktivitet forstås som «aktiviteten med å utføre sivile transaksjoner med verdipapirer på vegne og på bekostning av kunden (inkludert utstederen av verdipapirer av emisjonsgrad under plassering) eller på egne vegne og for kundens regning på grunnlag av av betalte avtaler med klienten." Dermed handler meglere i kundenes interesse.

Meglerens funksjoner er:

utføre sivile transaksjoner med verdipapirer som kommisjonær eller advokat;

sikre riktig lagring og regnskapsføring av klientpapirer;

akseptere garantier for gjennomføring av transaksjoner av klienter;

informasjonsmessig, metodisk, juridisk, analytisk og konsulentstøtte for transaksjoner med verdipapirer;

gi kundene all nødvendig informasjon, inkludert informasjon om eksisterende risikoer;

utlevering av informasjon om deres virksomhet.

Ved utførelse av meglers funksjoner kan det oppstå en interessekonflikt mellom klienten og megleren selv. For å eliminere og minimere det, stilles følgende krav til meglere:

Megleren skal utføre kundenes bestillinger i god tro;

Megleren skal oppfylle kundenes forespørsler i den rekkefølgen de mottas;

Transaksjoner utført på vegne av klienter er i alle tilfeller gjenstand for prioritert utførelse sammenlignet med forhandlertransaksjoner til megleren selv, det vil si med transaksjoner gjort i meglerens interesser;

Megleren skal varsle klienten om at det oppstår en interessekonflikt, og ellers kompensere for tap som følge av denne konflikten;

Klientmidler må oppbevares på spesielle meglerkontoer som er åpnet for hver klient i kredittorganisasjon. Megleren kan kun bruke disse midlene innenfor rammene spesifisert i avtalen. Kunden kan be om midler fra denne kontoen når som helst, megleren må overføre dem innen 24 timer.

Megleren har rett til å motta fra klienten:

kommisjonsgodtgjørelse;

påløpte utgifter;

renter på lån gitt;

straffer, bøter, straffer.

For kunder har bruk av meglere følgende fordeler:

— bruk av tjenestene til kvalifisert salgspersonell;

— muligheten for å øke volumet av handelsoperasjoner;

Forholdet mellom megler og klient kan gjennomføres på grunnlag av følgende avtaler:

- agentkontrakt. En megler er en advokat, det vil si at han handler på vegne og på bekostning av klienten. I dette tilfellet er parten i de avsluttede transaksjonene kunden, som er ansvarlig for gjennomføringen;

- provisjonsavtale. Megleren er kommisjonær, handler på egne vegne, men på bekostning av klienten og i klientens interesse. Parten i transaksjonen er megleren, som er ansvarlig for gjennomføringen. Det er mer fordelaktig for klienten, siden alle bøter og sanksjoner betales av megler.

Meglerfirmaet åpner en konto for klienten som midler krediteres til. Kunden gir ordre om å fullføre transaksjoner ved hjelp av et godkjent kommunikasjonsmiddel (telefon med samtaleopptak, faks, Internett med digital signatur). Personlig leder godtar søknaden og sender den til den næringsdrivende for utførelse. Gjennomføringen av kontrakten anses å være levering av meglers offisielle varsel til klienten om inngåelse av transaksjonen. Megleren registrerer den inngåtte transaksjonen og kontrollerer eierskiftet (endringer i registeret). Megleren gir kundene to typer rapporter:

– operasjonell, for hver transaksjon og portefølje,

— oppsummering (en gang i måneden). Samtidig beregnes skyldig godtgjørelse.

For øyeblikket, for å øke handelsvolumene og utvide meglervirksomheten, kan de gi lån til kunder for å utføre margintransaksjoner.

Margintransaksjoner er transaksjoner utført av meglere ved bruk av midler og verdipapirer utlånt til kunden. Sikkerheten for slike transaksjoner kan kun være likvide verdipapirer som er inkludert i noteringslistene til ledende handelsarrangører. Kostnaden for sikkerheter fastsettes til markedspris minus rabatten. Verdien av sikkerheter vurderes jevnlig. Megler mottar renter for å gi lånet.

Handelsaktivitet er «å gjennomføre transaksjoner for kjøp og salg av verdipapirer på egne vegne og for egen regning ved å offentlig kunngjøre kjøps- og/eller salgspriser på visse verdipapirer med plikt til å kjøpe og/eller selge disse verdipapirene til de annonserte prisene ." Slike personer kalles forhandlere. Forhandlere handler i sine egne interesser når de handler i verdipapirmarkedet.

Forhandlere, i tillegg til kjøps- og salgspriser, kan kunngjøre følgende betingelser under hvilke de er klare til å utføre transaksjoner med verdipapirer:

– minimum og maksimum antall verdipapirer kjøpt og solgt;

– perioden som prisene er gyldige.

For å sikre at forhandleren ikke kan manipulere markedet, for eksempel kunngjøre oppblåste kjøpspriser for visse verdipapirer og forårsake en økning i kursene på disse verdipapirene, og deretter nekte å inngå transaksjoner til de annonserte prisene, men tvert imot selge disse verdipapirer til oppblåste priser til andre markedsaktører, er han forpliktet til å inngå transaksjoner i henhold til de annonserte vilkårene. Dersom forhandleren unngår å inngå transaksjoner, kan det reises krav mot ham om tvangsinngåelse av transaksjonen og erstatning for påført tap.

En forhandler kan bare være en juridisk enhet som er en kommersiell organisasjon.

Forhandlerens inntekt genereres av differansen mellom kjøps- og salgsprisene på verdipapirer. Derfor spesialiserer forhandlere vanligvis i visse markedssegmenter.

Minimumsbeløpet for egne midler for å utføre aktiviteter er 0,5 millioner rubler, som øker når du kombinerer aktiviteter.

Ver "implementering av en juridisk enhet på egne vegne mot et gebyr for en viss periode av tillitsforvaltning av eiendeler overført til den i besittelse og som tilhører en annen person i interessene til denne personen eller tredjeparter spesifisert av denne personen :

— verdipapirer;

— kontanter beregnet på investering i verdipapirer;

— kontanter og verdipapirer mottatt i prosessen med verdipapirforvaltning.»

Objekter kan være JSC-aksjer, obligasjoner kommersielle organisasjoner, statlige og kommunale obligasjoner.

Parter i avtalen:

En profesjonell deltaker som er engasjert i ver en forvalter.

Eieren av eiendommen som er overført til trustforvaltning er grunnlegger av forvaltningen. Grunnleggeren kan være enhver enkeltperson, juridisk enhet, russisk, utenlandsk person eller statlig eller lokalt myndighetsorgan.

Den personen i hvis interesse forvaltningen utføres er begunstiget. Kan falle sammen med grunnleggeren.

Forvalteren mottar ikke eiendomsrett til verdipapirene, men han utøver alle eierens fullmakter:

utøver uavhengig og på egne vegne alle rettigheter sertifisert av verdipapirer (retten til å motta utbytte på aksjer og inntekt på obligasjoner, personlige ikke-eiendomsrettigheter til en aksjonær, retten til å kreve betaling ved innløsning av et verdipapir, etc.)

utøver uavhengig og på egne vegne alle rettigheter i forhold til verdipapirer i besittelse (retten til å fremmedgjøre, pantsette, utføre andre transaksjoner)

Attraktiviteten til tillitsstyring skyldes følgende årsaker:

høyere profesjonalitet hos lederen fører til høyere ledelseseffektivitet;

på grunn av omfanget av aktivitet og opprettholdelse av flere tillitsforvaltningsfond, reduseres kostnadene;

forvalteren har større tilgang til finansmarkedene.

I virksomheten til en leder, som i meglervirksomhet, kan det oppstå en interessekonflikt.

Minimumsbeløpet for egne midler for å drive aktiviteter er 5 millioner rubler, som øker når du kombinerer aktiviteter.

Forvalter skal utarbeide en investeringserklæring som inneholder retninger og metoder for å investere midler. Denne erklæringen er en del av kontrakten.

Tema 7. Beslutningsmekanisme i verdipapirmarkedet

Deltakere i verdipapirmarkedet, spesielt aktører i børsmarkedet, trenger generell informasjon om tilstanden og dynamikken i markedet som helhet.

Aksjeindekser er generaliserte verdiindikatorer for børsens tilstand og store ikke-børsmarkeder. Til å begynne med oppsto indekser i aksjemarkedet, deretter begynte de å bli brukt i andre markeder.

Aksjeindekser utfører følgende funksjoner:

Informasjonsinformasjon. Dette er den første funksjonen til indekser som de ble opprettet for å implementere.

Prognose. Når en viss mengde informasjon om dynamikken til indeksen er akkumulert, er det mulig å bygge en viss modell av dens oppførsel og, ved å bruke statistiske og økonometriske modeller, forutsi markedet.

Handel. En indeks kan handles som den underliggende varen i en futures- eller opsjonskontrakt.

Investering. En indeks kan tjene som en rettesnor ved valg av verdipapirer i porteføljeinvesteringer kan opprettes indeksporteføljer med minimal risiko.

Indekser er delt inn i aksjeindekser og aksjegjennomsnitt.

Et børsgjennomsnitt er en vektet eller uveid gjennomsnittspris som gjelder på et bestemt børs- eller ikke-børsmarked. Beholdningsgjennomsnittet måles i monetære enheter.

Beregningsmetoder:

— uvektet aritmetisk gjennomsnitt. For eksempel Dow Jones-indeksen;

— vektet aritmetisk gjennomsnitt;

— geometrisk gjennomsnitt. For eksempel Footsie-indeksene.

Aksjeindeksen skiller seg fra gjennomsnittet på følgende måter:

— Det brukes alltid et konvensjonelt veiesystem. For eksempel andelen av et verdipapir i det totale handelsvolumet på markedet, kapitalisering. Men de kan også brukes lik vekt;

— Indeksen har en tidsperiode for sammenligning (grunnlag eller tidligere);

— indeksen er dimensjonsløs;

— Indeksen kan representeres på en hvilken som helst passende skala ved å spesifisere en grunnverdi, for eksempel 10, 100, 1000.

For tiden beregnes et stort antall indekser. De mest utbredte er følgende:

Et land	Indeks
USA	Dow Jones aksjegjennomsnitt: Industrial DJIA (30 komp., inkludert 3 komp. tjenester og 3 banker), Transport (20 sett), Utility (15 sett), Kompositt (65 komp.).
	Standard og dårlig
	NASDAQ
	Verdilinje
Storbritannia	FTSE
Tyskland
Frankrike
Japan	Nikkei-225
Canada
Mexico
Brasil	Bovespa
Hong Kong	Hang Seng
RF	Interfax
	Kommersant
	MICEX
	RTS-indeks S&P\RUX S&P\RUIX

For å sikre maksimering av inntekter, må private verdipapirhandlere analysere markedstilstanden og forhåndsbestemme bevegelsen i prisene på verdipapirer. Investeringsattraktiviteten til eiendeler kan vurderes på to måter:

1. Analyse av den interne reelle verdien av eiendeler (fundamental analyse);

2. Analyse av markedsprisen på børsaktiva (teknisk analyse).

Fundamental analyse er basert på en vurdering av markedssituasjonen som helhet og inkluderer følgende blokker:

Generell økonomisk (makroøkonomisk) analyse. Inkluderer: konjunkturanalyse, BNP, sysselsetting, inflasjon, renter, valutakurser, finans- og pengepolitikk. Som et resultat blir det sosiopolitiske og økonomiske klimaet bestemt.

Bransjeanalyse. Inkluderer: analyse av lovregulering av bransjen, stadium i konjunktursyklusen, struktur, konkurranseevne, kostnadsnivå, etc. Som et resultat gis det en kvalitativ prognose for industriutviklingen.

Analyse av utsteders økonomiske stilling. Inkluderer: analyse av utstederens økonomiske tilstand (solvens, likviditet, finansiell stabilitet, bestemme prisen på et selskap, vurdere inntekt, markedsposisjon), utviklingsutsikter (ledelse, organisering av aktiviteter)

Analyse av investeringskvalitetene til et verdipapir. Lokale indikatorer vurderes: fortjeneste per aksje, beta-koeffisient, etc.

Fundamental analyse er kompleks, kostbar og tidkrevende. Det lar deg forutsi prisen for en lang periode. Gitt arbeidsintensiteten, utføres den vanligvis av spesielle nyhetsbyråer, som deretter selger de ferdige resultatene i form av indekser og andre indikatorer. Formålet er å forutsi inntektene som vil bli generert i fremtiden og bestemme på grunnlag av den fremtidige egenverdien til eiendelen. Etter dette sammenlignes den med den faktiske prisen på markedet, og det gis anbefalinger om kjøp eller salg av eiendeler. Undervurderte eiendeler bør kjøpes, og overvurderte eiendeler bør selges.

Teknisk analyse er en metode for å forutsi priser ved å studere diagrammer over tidligere tidsperioder. Teknisk analyse er basert på følgende forutsetninger:

— bevegelsen av børskursene inneholder allerede all informasjon som senere blir gjenstand for fundamental analyse;

- det er ganske konstante grupperinger av verdier på diagrammet som indikerer fortsettelsen av trenden eller endringen - slike grupperinger kalles tall;

— det er ingen nær sammenheng mellom lønnsomhet og risiko på den ene siden og valutakursen.

Teknisk analyse er relativt enkelt og raskt.

Følgende indikatorer brukes i teknisk analyse:

— åpningspris;

— sluttkurs;

- maksimal pris;

— minstepris;

- volum;

— etterspørselspris;

- tilbudsprisen.

Følgende typer diagrammer finnes:

1. Linjegraf

2. Stolpediagram.

3. Japanske lys.

4. Tic-tac-toe.

Når man analyserer grafer, brukes trender, som finnes i tre typer:

- oppover eller bullish,

- nedadgående eller bearish,

- på siden.

Kraftnivået er prisverdien i nærheten av prisutjevningen (støtte- og motstandsnivå)

I teknisk analyse er matematiske apparater mye brukt. For å vurdere sannsynligheten for at trender fortsetter eller endrer seg, brukes følgende funksjoner:

Indikatorer er funksjoner som bekrefter den nåværende trenden. For eksempel glidende gjennomsnitt;

Oscillatorer er funksjoner som forutsier trendvendinger.

Det er en rekke teorier som brukes i teknisk analyse:

Fibonacci teori. Fibonacci-serien er en serie der hvert påfølgende ledd er lik summen av de to foregående: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, etc. Funksjoner i serien: hvert påfølgende ledd er 1,618 ganger større enn det forrige, og hvert foregående ledd er 0,618 ganger større enn det neste. I følge Fibonacci-serien skjer det mange naturlige prosesser: blader og grener vokser på trær, frø ligger i en solsikke, etc. Likeledes antas markedet å oppføre seg i samsvar med denne serien. Basert på Fibonacci-tall konstrueres rette linjer og buer, som anses som potensielle støtte- og motstandsnivåer, og det konstrueres tidssoner hvis varighet tilsvarer tallene i serien. Betydelige endringer i trender skjer ved grensene til disse sonene.
Obligasjoner. Konsept, egenskaper, varianter, verdivurdering Finansielt instrument
2013-12-01

Tema 1. Grunnleggende om organisasjonen og virkemåten til verdipapirmarkedet

Spørsmål:

Behovet for å organisere aksjemarkedet;

Strukturen til finansmarkedet og aksjemarkedets plass i det;

RCB struktur;

Funksjoner av RCB;

RCB-deltakere.

Spørsmål 1. Stabiliteten til posisjonen til enhver stat bestemmes først og fremst av graden av stabilitet i dens økonomiske tilstand, det vil si størrelsen på underskuddet statsbudsjett Og statsgjeld. Nøyaktig finanssystemet er et barometer for økonomien og samtidig et smertepunkt ved å påvirke som du kan fremskynde eller bremse prosessene med markedstransformasjoner.

For å overvinne nedgangen i produksjonen og gjenopprette den den økonomiske veksten en mangfoldig økning i investeringene er nødvendig. Ellers er en reduksjon i personlig forbruk eller en frysing av utgifter til vitenskap, kultur og andre områder av sosial aktivitet uunngåelig.

Kombinasjonen av alle disse forholdene førte til økt etterspørsel etter lånte ressurser. Samtidig, når de tyr til banklån, overfører organisasjonen rentebetalinger for bruk av lån til produksjonskostnadene. Et alternativ til dette er organisering og etablering av aksjemarkedet som et av de viktigste elementene i finanskapitalmarkedet.

På aksjemarkedet eller verdipapirmarkedet er gjenstanden for kjøp og salg en spesifikk vare - verdipapirer.

Sentralbanker utstedes med sikte på å mobilisere og mer rasjonelt bruke midlertidig gratis økonomiske ressurser til bedrifter og sparing av befolkningen for å skape ny eller teknisk omutstyr til eksisterende industrier.

Gjennom RCB er det en mulighet for kolossale besparelser i penger i omløp, det vil si muligheten til å motta midler og involvere dem i investeringssfære uten inflasjonsutslipp av sedler og lån fra nasjonalbanken i Republikken Hviterussland.

Sentralbanker er i stand til å utføre en rekke funksjoner: ledelse, regulering av råvarepenger, markedsrelasjoner, fungere som finansiering, utlån, omfordeling av finansielle ressurser, investering av kontantbesparelser.

Spørsmål 2.

Markedsøkonomi er en kombinasjon av tre typer marked: finansmarked, arbeidsmarked, marked for varer og tjenester. Disse markedene skaper en enkelt økonomisk mekanisme og samhandler med hverandre.

Finansmarkedet er et av de viktigste markedene, siden med dets hjelp mobiliseres gratis økonomiske ressurser og rettes til de individene som kan administrere dem mest effektivt. I sin tur er finansmarkedet delt inn i verdipapirmarkedet, kredittmarkedet og valutamarkedet.

I henhold til lov om verdipapirmarkedetRCB er et system av forhold mellom juridisk og (eller) enkeltpersoner, så vel som andre enheter sivil lov under utstedelse, sirkulasjon og innløsning av verdipapirer, utføre faglige og bytteaktiviteter på verdipapirer.

Klassifiser RCB kan gjøres som følger:

Etter territoriell basis:

internasjonal;

Nasjonal;

regional.

Internasjonalt handles verdipapirer pålydende utenlandsk valuta mellom ikke-residenter.

Nasjonale markeder dekker handel med innbyggere i verdipapirer utstedt av både hjemmehørende og ikke-bosatte med pålydende pålydende i både utenlandsk og innenlandsk valuta.

I regionale markeder oppstår en lukket sirkulasjon av begrensede typer og mengder verdipapirer.

Verdipapirer er klassifisert etter utsteder:

offentlige verdipapirmarkedet;

markedet for bedriftspapirer.

Etter timing:

kortsiktige verdipapirmarkedet;

marked for mellomlangsiktige verdipapirer;

langsiktig verdipapirmarkedet;

markedet for evigvarende verdipapirer.

Det er markeder for spesifikke verdipapirer (statlige, kommunale aksjer, obligasjoner).

Verdipapirderivatmarkeder:

futures;

valgfri.

RCB infrastruktur typisk for alle land, inkludert republikken Hviterussland. Vanligvis inkluderer det:

Statlige organer som regulerer og overvåker verdipapirmarkedet. For tiden er disse presidenten for republikken Hviterussland, ministerrådet for republikken Hviterussland, nasjonalbanken i republikken Hviterussland og det republikanske regjeringsorganet som implementerer statlig regulering RCB.

Utsteder er en juridisk enhet som utsteder verdipapirer på egne vegne og garanterer oppfyllelse av forpliktelser som følger av vilkårene for deres utstedelse.

Sentralbankspørsmål - dette er sekvensen av handlinger fra utstederen for å plassere en emisjon etablert av lovgivningen i Republikken Hviterussland.

Investor - dette er en enkeltperson eller en juridisk enhet eller en gruppe individer som investerer i sentralbanken med det formål å erverve dem som eiendom.

Aksjeformidlere - dette er tradere som sørger for kommunikasjon mellom utstedere og investorer på verdipapirmarkedet.

Organisasjoner som betjener verdipapirmarkedet som kan omfatte:

arrangører av verdipapirmarkedet (børser eller markedsarrangører over disk);

Bosettingssentre;

Depot;

Informasjonsorganer eller organisasjoner.

Spørsmål 3.

Isammensetningen av RCB tildele penge marked og kapitalmarkedet.

Penge marked er markedet der kortsiktige verdipapirer omsettes.

Kapitalmarkedet - dette er markedet hvor det omsettes evigvarende verdipapirer eller verdipapirer som har mer enn ett år igjen til forfall.

Av organisasjonsstruktur Verdipapirmarkedspapirer er delt inn i primær- og sekundærmarkeder.

Hovedmarkedet til sentralbanken - dette er deres primære plassering, det vil si anskaffelse av verdipapirer av deres første eiere.

Sekundærmarkedet - dette er markedet der sirkulasjonen til sentralbanken skjer. Grunnlaget for annenhåndsmarkedet består av transaksjoner som formaliserer omfordeling av eiendom, spekulasjons- og forsikringstransaksjoner. Annenhåndsmarkedet gir kapitaltilstrømning til de mest effektive aktivitetsområdene, og sikrer også stabilitet Aksjemarked og dens likviditet.

Likviditet eller markedskapasitet er markedets evne til å absorbere en viss mengde verdipapirer med rimelige endringer i prisene. Likviditet kjennetegnes av hyppigheten av transaksjoner, et smalt gap mellom selgers pris og kjøpers pris, og små prissvingninger fra transaksjon til transaksjon. I sin tur er annenhåndsmarkedet delt inn i børsmarkeder (organiserte) og over-the-counter (uorganiserte) markeder.

Med et utviklet verdipapirmarked er den viktigste plassen i annenhåndsmarkedet okkupert av børsen, som sikrer regelmessig handel med verdipapirer, deres likviditet og bestemmer prisene deres.

Børs er en spesialisert institusjon som skaper betingelser for permanent sentralisert handel med verdipapirer ved å kombinere tilbud og etterspørsel etter dem.

Hver børs utvikler sin egen liste over krav til utstedere. I forbindelse med verifiseringen av utstederen for overholdelse av børsens krav, oppsto det en spesiell noteringstermin.

Oppføring er prosedyren for at arrangøren av verdipapirhandel skal inkludere utslippspapirer i noteringslisten.

Tilbudsark - dette er en liste over utstedende verdipapirer som oppfyller kriteriene spesifisert av arrangørene av verdipapirhandel og er tatt opp til handel.

Organisert marked - dette er et sett med relasjoner knyttet til utførelse av transaksjoner med sentralbanken i handelssystemet til arrangøren av handelen til sentralbanken, inkludert Børs.

Uorganisert marked - dette er et sett med relasjoner knyttet til utførelse av transaksjoner med verdipapirene utenfor handelssystemet til arrangøren av handel med verdipapirene, inkludert børsen. Over-the-counter markedet dekker transaksjoner med verdipapirer utført utenfor børsen og representerer datastyrte verdipapirhandelssystemer med forenklede regler for opptak av verdipapirer, deltakere og handelsteknologier.

Spørsmål 4.

Essensen av RCB manifesteres gjennom densfunksjoner , som kan deles inn i to grupper:

Generelt marked, det vil si funksjoner som er iboende i ethvert marked;

Spesifikke, det vil si funksjoner som skiller verdipapirmarkedet fra andre markeder.

TILgenerelt marked funksjoner inkluderer:

Kommersiell, det vil si å generere inntekter fra operasjoner på markedet;

Prising, det vil si at markedet bestemmer tilbud og etterspørsel etter varer og avslører reelle markedspriser for dem;

Regulatorisk, det vil si at reglene for handel, deltakelse i det, etc. bestemmes;

Informasjon, det vil si akkumulering av nødvendig informasjon om handelsobjekter og dets deltakere og spredning av denne informasjonen til alle interesserte organisasjoner og enkeltpersoner.

TILspesifikk Funksjonene til RCB inkluderer:

Tiltrekke midlertidig gratis økonomiske ressurser til forretningsenheter, midler fra befolkningen med deres påfølgende investering i produksjon, tjenester, etc.;

Omfordeling av midler mellom ulike sektorer av økonomien, sikrer bevegelse av kapital fra ineffektive industrier og bedrifter til mer effektive;

Regulering pengesirkulasjon og kredittforhold. Tilstedeværelsen av en utviklet sentralbank har en begrensende effekt på inflasjonsprosesser ved å binde opp deler av forbrukernes frie midler, og reduserer også behovet for å finansiere økonomien gjennom banklån;

Omfordeling av statens økonomiske ressurser, dekker statsbudsjettunderskuddet med ikke-inflasjonsmidler (uten penge- og kredittspørsmål) ved å utstede ulike typer statspapirer;

Forsikring (sikring) av finansiell risiko, investeringsrisiko. Denne funksjonen implementeres gjennom verdipapirderivater og lar deg gjøre noen typer risiko om til gjenstander for kjøp og salg;

Skape forutsetninger for effektiv ledelse økonomisk tilstand bedrifter. Forretningsenheter kan skaffe midler ved å utstede verdipapirer, eller de kan diversifisere sine investeringsportefølje ved å kjøpe ulike typer verdipapirer.

Diversifisering -fordeling av midler, spredning.

Spørsmål 5.

En potensiell investor trenger ekspertråd om hvilke verdipapirer som bør investeres i for å nå de ønskede målene. På samme måte trenger en utsteder som skaffer midler ved å utstede verdipapirer hjelp fra en mellommann. Formidlere har omfattende informasjon om hvilke verdipapirer som er mest attraktive fordi de spesialiserer seg på transaksjoner med dem. I Republikken Hviterussland kalles mellommenn profesjonelle deltakere i verdipapirmarkedet.

Profesjonell deltaker av RCB er en juridisk enhet lisensiert for en eller flere typer yrkesaktiviteter på Verdipapirmarkedet.

Avhengig av type aktivitet, kan følgende profesjonelle deltakere i RCB skilles:

Megler - dette er en profesjonell deltaker i verdipapirmarkedet som foretar transaksjoner med dem på vegne av og på vegne av kunden på grunnlag av en oppdragsavtale eller oppdrag inngått skriftlig;

Forhandler - dette er en profesjonell deltaker i verdipapirmarkedet som utfører transaksjoner med dem på egne vegne og for egen regning ved å offentlig kunngjøre kjøps- og salgsprisene for visse verdipapirer med plikt til å gjennomføre transaksjoner til prisene som er kunngjort av ham;

Investeringsfond - er en profesjonell deltaker i sentralbanken, som utsteder aksjer for å mobilisere investorenes midler og investere disse midlene på vegne av fondet i sentralbanken, samt i bankkontoer og innskudd;

Depot er en profesjonell aktør i verdipapirmarkedet, som leverer tjenester for oppbevaring av verdipapirer, regnskapsfører overføring av rettigheter til verdipapirer, og fører Depo-kontoer.

I henhold til loven i Republikken Hviterussland, depositaren er en juridisk enhet i Republikken Hviterussland som har mottatt en spesiell tillatelse (lisens) til å utføre profesjonelle og utvekslingsaktiviteter i sentralbanken.

Ikke-resident depositar - dette er en utenlandsk eller internasjonal juridisk enhet (en organisasjon er ikke en juridisk enhet) som utfører depotvirksomhet utenfor territoriet til Republikken Hviterussland i samsvar med utenlandsk lov.

Ryddehus samler inn, avstemmer og justerer informasjon om transaksjoner med verdipapirer, fastsetter gjensidige forpliktelser for deltakere i transaksjoner, foretar motregning på leveranser av verdipapirer og oppgjør på dem.

Eiendomsmegler er en profesjonell aktør i verdipapirmarkedet, som på egne vegne i en viss periode mot vederlag utfører aktiviteter knyttet til forvaltningen av verdipapirene, samt midler beregnet til investering i verdipapirene og verdipapirene og mottatte midler i prosessen med tillitsstyring.

Børs.

Emne 2. Verdipapirer

Spørsmål:

Konseptet med sentralbanken, klassifiseringskriterier, grunnleggende egenskaper;

Aksje, dens essens, foretrukne aksjer;

Ordinære aksjer;

Aksjekurs, valutakurs, notering;

Typer aksjer fra posisjonen til investering attraktivitet;

Bestemme investorens inntekt fra å eie aksjer;

Grunnleggende analytiske egenskaper ved aksjer.

Spørsmål 1.

Sentralbank er et dokument som bekrefter, i samsvar med det etablerte skjemaet og obligatoriske detaljer, eiendomsrettigheter, hvis utøvelse kun kan overføres etter presentasjon.

Sentralbank – Dette er ikke penger eller et materielt produkt. Eieren av varer eller penger vil bytte dem til sentralbanken bare hvis han er sikker på identiteten.

Sentralbank er en vare som handles på verdipapirmarkedet, det vil si en spesiell form for eksistens av kapital. Dens essens er at eieren ikke har kapitalen selv, men har alle rettighetene til den, som er registrert i form av sentralbanken.

Det er totype Sentralbank:

Penger , det vil si dokumenter som bekrefter retten til å motta en sum penger;

Handelsvare som inkluderer: pantelån, lagerkvitteringer og konnossementer.

Fraktbrev er et dokument som gir innehaveren rett til å disponere lasten.

Lovgivningen i Republikken Hviterussland anerkjenner følgendetyper sentralbanker :

statsobligasjoner;

knytte bånd;

veksel;

Sjekk;

innskudd og sparebevis;

banktjenester sparebok til bærer;

konnossement;

dele;

privatiserte sentralbanker.

Sentralbanker er klassifisert i henhold til en rekke tegn:

I henhold til utgivelsesprosedyren:

Utslippsverdipapirer, det vil si verdipapirer som er plassert i utstedelser og har like volum og vilkår for utøvelse av rettigheter innenfor én utstedelse, uavhengig av anskaffelsestidspunktet;

Utslippsfrie verdipapirer utstedes på individuell basis.

I henhold til metoden for å bestemme innehaveren av verdipapirene:

Ihende sentralbank. Den inneholder ikke navnet på eieren og overføres til en annen person ved enkel levering uten registrering av transaksjonen. Den nye eieren må bare presentere sin sentralbank på dagen for investortellingen for at inntekten skal overføres til hans navn;

Registrerte verdipapirer inneholder navnet på eieren; overføringen av registrerte verdipapirer til en annen person utføres ved hjelp av en overføringspåskrift på sikkerhetsbrevpapiret. Samtidig må de tilsvarende endringene gjøres i registeret over eiere av verdipapirer, først etter at alle rettighetene til den tidligere eieren er overført til den nye eieren.

Register over eiere av verdipapirer - dette er en liste over registrerte eiere av verdipapirer som angir antall, pålydende verdi og kategori av registrerte verdipapirer eid av dem satt sammen på en hvilken som helst spesifisert dato.

Ordreverdipapirer overføres til en annen person etter ordre fra deres eiere, det vil si etter ordre.

Ved utgivelsesskjema:

Under en dokumentarutstedelse får investoren utdelt sentralbankskjemaer (papirformular) som har de nødvendige elementene for beskyttelse mot forfalskning;

Bokførte verdipapirer (papirløs form) er en form for utstedelse av utslippspapirer der eieren deres er etablert på grunnlag av en oppføring i regnskapet til organisasjonen (depotet) som registrerer rettigheter under verdipapirene. Utstedelsen av slike verdipapirer er formalisert av et dokument kalt et sertifikat.

Sentralbanksertifikat er et registrert dokument utstedt av utsteder eller organisasjon som registrerer rettigheter til verdipapirer og sertifiserer totalen av rettigheter til antallet verdipapirer spesifisert i sertifikatet.

Etter type eierskap:

Stat;

Kommunal;

Bedrift.

Etter sirkulasjonsområde:

Regionale er sentralbankene til lokale myndigheter;

Nasjonale verdipapirer er verdipapirer fra hviterussiske utstedere som sirkulerer på hjemmemarkedet;

Internasjonale verdipapirer er verdipapirer fra utenlandske utstedere som sirkulerer på territoriet til andre stater.

Ved søknadsfrist:

Kortsiktig (opptil ett år);

mellomlang sikt (i gjennomsnitt fem til ti år);

Langsiktig (i gjennomsnitt tjue til tretti år);

Evigvarende (ikke regulert, siden de eksisterer "for alltid" eller frem til forfallsdatoen som ikke er angitt på noen måte ved utstedelse av sentralbanken).

Etter innhold:

Gjeldsentralbanker som formaliserer lån av penger. Eierne av slike verdipapirer er kreditorer for disse utstederne;

Aksjer eller investeringsverdipapirer som utstederen ikke har en forpliktelse til å returnere midler til, men som bekrefter eierne av deltakelse i finansinstitusjonen, gir dem rett til å delta i forvaltningen av utstederens anliggender og motta en del av overskuddet;

Derivatpapirer er andre-ordens verdipapirer som ikke skaper eiendomskrav mot utsteder, men gir rett til å kjøpe et visst antall gjelds- og egenkapitalpapirer, det vil si første-ordens verdipapirer.

Sentralbankens grunnleggende egenskaper :

omsettelighet;

tilgjengelighet for sivil sirkulasjon;

standard og seriell;

dokumentar;

regulering og anerkjennelse av staten;

salgbarhet;

likviditet.

Spørsmål 2.

Forfremmelse - dette er en registrert utslippssikkerhet, som indikerer et bidrag til fondet til et aksjeselskap, utstedt for en viss periode i et regnskapsskjema og som bekrefter en viss mengde rettigheter til eieren avhengig av kategorien (enkel eller foretrukket ), type (for foretrukne aksjer).

Preferanseandel er en aksje som har visse privilegier fremfor en ordinær aksje. Den bekrefter eierens rett til å motta en del av overskuddet til aksjeselskapet i form av et fast utbyttebeløp, til å motta, i tilfelle avvikling av aksjeselskapet, en fast verdi av eiendommen til aksjeselskapet. aksjeselskap som gjenstår etter oppgjør med kreditorer og gir ikke stemmerett til å delta i generalforsamlingen for aksjonærer med stemmerett, unntatt i tilfeller som følger av lov.

Det er følgendetyper preferanseaksjer :

Kumulative kjennetegnes ved eiendommen at hvis det på grunn av de økonomiske vanskelighetene til selskapet i løpet av et år (innen to til tre år) ikke vil være i stand til å betale utbytte, vil de akkumuleres og utbetales umiddelbart etter gjenopptakelsen av utbyttebetalinger. Ellers vil aksjonærene ha stemmerett;

Ikke-kumulative har ikke egenskapene til tidligere og utbytte som ikke er utbetalt for tidligere år, utbetales ikke;

Deltakerandeler lar innehavere motta ytterligere utbytte over det oppgitte beløpet når utbytte på ordinære aksjer overstiger det oppgitte beløpet;

Konvertibler kjennetegnes ved at de kan byttes mot vanlige eller andre varianter av privilegerte innen en viss tidsperiode og til en forhåndsbestemt kurs;

Aksjer med flytende utbytte. Denne typen aksjer skiller seg fra aksjer med fast utbytte ved at utbyttet er "bundet" til kursen til statens kortsiktige sentralbank;

Tilbakekallbare aksjer kjennetegnes ved at aksjeselskapet har rett til å tilbakekalle dem ved innløsning. Innløsningen gjennomføres til pålydende pluss en premie på én prosent av pålydende;

Ikke-gjenkallelige eksisterer så lenge aksjeselskapet som utstedte dem eksisterer;

Tilbaketrekkende. Eiere av slike aksjer kan "tvinge" selskapet til å kjøpe tilbake aksjene på et bestemt tidspunkt til en bestemt pris. Vilkårene for tilbaketrekningen er formulert i et dokument kalt et prospekt.

Prospekt er et dokument som inneholder informasjon om utsteder, utstedende verdipapirer, dennes økonomiske stilling og kommende plassering av utstedende verdipapirer, samt annen informasjon.

Warrantpreferanseaksjer kjennetegnes ved at eieren av aksjen ved utstedelsen eller etter en viss tid får utstedt en særskilt warrant, som gir mulighet til å kjøpe en eller flere ordinære aksjer til en forhåndsbestemt pris.

Spørsmål 3.

Ordinær andel er en aksje som bekrefter eierens rett til å motta deler av overskuddet til aksjeselskapet i form av utbytte, delta i generalforsamlingen med stemmerett og motta en del av aksjeselskapets eiendom som gjenstår etter oppgjør med kreditorer eller dets verdi ved avvikling av aksjeselskapet på den måte loven foreskriver.

Eiere av ordinære aksjer har fortrinnsrett til å kjøpe aksjer i tilleggsutstedelser, noe som gjør det mulig for aksjonæren å beholde sin eierandel.

Det er plassert og annonsert aksjer.

Lagt ut Disse er solgte aksjer, de bestemmer verdien av aksjeselskapets fortjenestemargin.

Kunngjort - dette er aksjer som aksjeselskapet har rett til å selge i tillegg til de plasserte. Tilstedeværelsen av autoriserte aksjer forenkler spørsmålet om å øke lønnsomheten til et aksjeselskap.

Antall aksjer som gjør det mulig å utøve full kontroll over virksomheten til et aksjeselskap kalles en kontrollerende eierandel.

Stor aksjeblokk - dette er mer enn fem prosent av det totale antallet ordinære aksjer i et aksjeselskap ervervet umiddelbart eller gjennom gjentatte transaksjoner.

Gylden andel er en særskilt rett for staten til å delta i forvaltningen av et aksjeselskap. Organene som tok beslutningen om å bruke den gylne aksjen gis mulighet til å kontrollere virksomheten i aksjeselskapet. Den gylne aksjen har ingen tidsbegrensning og brukes inntil den kanselleres av myndighetene som bestemte seg for å bruke den. En gylden aksje gir eieren vetorett når generalforsamlingen fatter vedtak i følgende saker:

omorganisering av et aksjeselskap;

avvikling av et aksjeselskap, utnevnelse av en likvidasjonskommisjon, godkjenning av foreløpig og endelig likvidasjonsbalanse;

endring i fortjenestemargin og bruk av netto fortjeneste;

utnevnelse av en leder til en stilling og oppsigelse;

og andre saker.

Spørsmål 4.

Aksjevurdering aksjeselskap er påkrevd i følgende tilfeller:

Når aksjer er begavet eller arvet og det er nødvendig å bestemme prisen for skatteformål;

Under oppkjøp eller sammenslåing av selskaper, når pengeverdien av transaksjonene er aksjer i et lukket aksjeselskap;

Ved ny utstedelse av aksjer;

Ved utstedelse av lån, når det er sikret med aksjer.

Det er følgendetyper aksjekurser :

Den nominelle prisen bestemmes ved å dele beløpet på kontantbeholdningen med antall utstedte aksjer. Den nominelle verdien indikerer hvilken del av UV-en som utgjør én aksje på dannelsesdatoen;

Emisjonskursen er prisen på det første offentlige tilbudet av aksjer, som i Republikken Hviterussland ikke må være lavere enn den nominelle prisen;

Bokprisen fastsettes basert på dataene regnskap som forholdet mellom netto aktivaverdi av et aksjeselskap og antall utstedte aksjer.

Nettoformue er det som blir igjen hos et foretak etter at det har gjort opp sin gjeld, det vil si det foretaket har rett til å selge. De kan presenteres ferdige produkter, anleggsmidler osv.

Likvidasjonspris er prisen på eiendommen som selges i faktiske priser per aksje på tidspunktet for avvikling av aksjeselskapet;

Valutakurs (marked) er salgsprisen for aksjer på Børsen, som avhenger av tilbud og etterspørsel;

Verdipapirkursen er prisen som verdipapirene er notert og solgt til på børsen.

Tilbud (quotation) er registreringen av den høyeste prisen som tilbys for verdipapirer til kjøpere og den laveste prisen selgeren er klar til å selge til for øyeblikket.

Oppgjørsprisen er aksjekursen, som fastsettes basert på resultatene teknisk analyse og modellering av markedsverdien til aksjer.

Når du skal analysere tilbud og etterspørsel etter aksjer kan du bruke indikatorer som f.eks absolutt verdi"spread" og dets forhold til maksimal budpris.Spre er gapet mellom minste budpris og maksimum budpris. Ved fastsettelse av den mest likvide aksjen er kriteriet det minste forholdet mellom spredningen og den maksimale budprisen.

I tilfelle av et verdipapirkjøp til en annen valutakurs enn den nominelle, bestemmes denne indikatoren"redit" er kvoten av utbyttet delt på markedsprisen på aksjen. Denne indikatoren brukes til å bestemme den mest lønnsomme aksjen. Utvalgskriteriet er den største gjengivelsesverdien.

Oppgave 1. Bestem størrelsen på spredningen for aksjer og identifiser den mest likvide aksjen, hvis minimumstilbudsprisen for den første er 1,02 rubler, er den maksimale tilbudsprisen 1 rubel, og for den andre er minimumstilbudsprisen 2,05 rubler, maksimal forespørsel prisen er 2 rubler.

Oppgave 2 . Velg den mest lønnsomme aksjen hvis den første har et utbytte på 600%, pålydende 0,1 rubler, markedsrente på 4 rubler, og den andre har et utbytte på 300%, pålydende verdi på 0,1 rubler, markedsrente på 1 rubler.

Spørsmål 5.

Det er følgende inndelinger av aksjer med tanke på investeringsattraktivitet:

Vekstaksjer - dette er andeler av foretak som viser høye vekstrater for produksjonsaktivitet og inntekt. Som regel gir disse aksjene inntekter til investoren i form av en økning i markedsverdi. I et godt markedsmiljø bestemmer aksjonærene seg for ikke å betale utbytte, men å reinvestere dem i å utvide produksjonen, som i fremtiden bør gi enda høyere inntekter på grunn av økt salg av bedriftens produkter. Når den raske veksten til en bedrift til slutt er oppbrukt, på grunn av metningen av markedet med produktene, begynner bedriften å betale utbytte.

Spekulative aksjer – Dette er aksjer som har potensial til å gi store overskudd. Sannsynligheten for et slikt resultat er ikke stor, men det har objektive betingelser.

Aggressive handlinger -Dette er aksjer i aksjeselskaper, hvis inntekt i stor grad avhenger av tilstanden til den økonomiske situasjonen og fase økonomisk syklus. Hvis økonomien blomstrer, gir de høy avkastning til investoren, ellers er ikke avkastningen høy.

Defensive aksjer - dette er andeler av foretak hvis inntekt er svakt avhengig av tilstanden i den økonomiske situasjonen - dette er kommersielle foretak, inntektene til slike foretak reduseres i mindre grad enn aggressive, og på tampen av en økonomisk nedgang, investoren bør ta hensyn til beskyttende aksjer som vil gi ham et høyere nivå av lønnsomhet, enn aggressiv.

Hvis foretaket fungerer vellykket på lang sikt, kan aksjekursen øke så mye at den blir illikvid, siden den dyrere aksjen allerede er tilgjengelig for en mindre krets av investorer.

For å opprettholde likviditeten på samme nivå, kan generalforsamlingen kunngjøre en aksjesplitt, som er konvertering av én aksje til to eller flere aksjer av samme kategori. Som et resultat av splitting øker antallet aksjer og samtidig pålydende, og følgelig synker markedsprisen.

Generalforsamlingen kan også foreta konsolidering (sammenslåing) av aksjer. Dette betyr at to eller flere aksjer konverteres til én ny aksje av samme klasse.

Spørsmål 6.

Som aksjonær kan en investor motta inntekter i form av utbytte, og etter salg av aksjer, inntekt fra økning i markedsverdi.

Utbytte - dette er den delen av nettooverskuddet aksjeselskapet mottar i faktureringsperioden, per aksje.

Netto overskudd brukes til å betale utbytte og fordeles mellom aksjonærene i forhold til antall og i henhold til aksjekategoriene de eier.

Prosedyren for utbetaling av utbytte fastsettes av generalforsamlingen.

Utbytte kan være årlig, halvårlig, kvartalsvis.

Størrelsen på det endelige utbyttet kunngjøres av generalforsamlingen basert på resultatene Økonomisk aktivitet for året (inkludert utbetaling av midlertidig utbytte).

Dersom det er tilstrekkelig overskudd til å utbetale utbytte på preferanseaksjer, har ikke aksjeselskapet rett til å nekte å betale utbytte til innehaverne av preferanseaksjer.

Utbetaling av utbytte på preferanseaksjer ved manglende overskudd eller tap av fortjeneste i aksjeselskapet er kun mulig på bekostning og innenfor reservefondets rammer.

Dersom et aksjeselskap er insolvent eller kan bli det etter utbetaling av utbytte, kan generalforsamlingen beslutte å ikke betale utbytte.

Bare de personer som er registrert i aksjonærregisteret senest tretti dager før offisielt kunngjort dato for utbetaling av utbytte har rett til å motta utbytte.

Etter vedtak i generalforsamlingen kan det utbetales utbytte i aksjer, varer og annen eiendom som eies av aksjeselskapet. I dette tilfellet løser aksjeselskapet flere problemer på en gang:

Det utbetales utbytte, og derfor er det ingen misfornøyde aksjonærer.

Aksjekapitalforhøyelser.

Siden ytterligere aksjer utstedes til deres aksjonærer, er det ingen utvanning av aksjekapitalen på bekostning av nye aksjonærer.

Det påløper ikke utbytte på egne aksjer kjøpt av et aksjeselskap og notert i dets balanse. Slike aksjer har ikke stemmerett. I hovedsak er de identiske med uutgitte.

Konvensjonelt kan aksjekursen deles inn i to deler:

Nettopris, pris uten utbytte.

Beløpet på utbyttet akkumulert på tidspunktet for transaksjonen med aksjer på annenhåndsmarkedet.

På datoen for stenging av registeret begynner aksjen å selges uten utbytte, siden den i løpet av den utløpte perioden ble mottatt av aksjonæren som var oppført i registeret på tidspunktet for stengingen. På denne datoen faller derfor aksjekursen med utbyttet.

En annen komponent i investorinntekter er økningen i markedsverdien av aksjen. For å realisere inntekter må andelen selges. Ellers er det fare for at sentralbankrenten kan falle i neste øyeblikk.

En økning i valutakursverdien kan oppstå av to årsaker:

Mulig spekulativ økning i markedet. Han har objektivt langsiktig grunnlag for det.

Reell vekst av virksomhetens eiendeler. Etter å ha mottatt overskudd deler aksjeselskapet det i to deler. Den ene delen utbetales i form av utbytte, og den andre reinvesteres for å opprettholde og utvide produksjonen.

Reinvestert profitt, som har form av fast kapital og arbeidskapital, fyller faktisk aksjen og fører til en økning i verdien, som et resultat av at prisen på aksjer på markedet vil stige.

Spørsmål 7.

En generell idé om investeringsattraktiviteten til aksjer kan utarbeides basert på flere enkle indikatorer:

Utbytte eller nåværende avkastning viser hvilket avkastningsnivå en investor vil få på sin investering på grunn av mulig utbytte dersom han kjøper aksjer til gjeldende kurs. Utbyttesatsen kan gi investoren en ide om den primære formen der aksjer genererer inntekter, det vil si i form av utbytte eller i form av en økning i markedsverdi. Imidlertid aksepterte det investeringsbeslutning Med tanke på indikatoren for utbyttesatsen, er det nødvendig å spore dens dynamikk i minst flere år.

Tilbakebetalingstid for aksjer målt i år og definert som forholdet mellom gjeldende aksjekurs og netto resultat per aksje opptjent av selskapet, forutsatt at all inntjening utbetales som utbytte. Når en investor er trygg på de gode utsiktene til et selskap, øker denne indikatoren når aksjekursen stiger. Samtidig er det ikke alltid aksjer med høy indikatorverdi Beste valg for investoren, siden økningen i markedsverdien av aksjer i realiteten allerede kan være oppbrukt.

Forholdet mellom gjeldende aksjekurs og bokført pris . For en veldrevet virksomhet bør dette forholdet være mer enn en, det vil si at gjeldende pris må overstige bokprisen. Men hvis denne indikatoren er for høy, indikerer dette en overvurdering av aksjekursen på markedet. En koeffisientverdi på 1,25-1,3 kan betraktes som en terskel, over hvilken det som regel påløper en spekulativ økning i prisen på aksjer.

Fortjeneste per aksje bestemmes ved å dele rapportert inntjening på totalt antall aksjer. Indikatoren er en absolutt verdi, siden aksjer i forskjellige selskaper skiller seg fra hverandre i verdi, er det vanskelig å sammenligne aksjer ved å bruke denne indikatoren periode. Den resulterende figuren vil gi en ide om effektiviteten av å investere en rubel med midler i et bestemt selskap.

Investeringsavkastning for perioden du eier aksjen :

IR=Inntekt/ ∑investerte midler*antall dager per år/ funksjonstid i dager *100 %

Inntekt=P1-P0+Div, Hvor

P1 er salgsprisen på aksjen,

P0-pris kjøpe aksjer,

Div-utbytte.

Oppgave 1. Kjøperen kjøpte en pakke med 100 vanlige aksjer til en pris på 1 rubel. hver og etter 32 dager solgte jeg dem til en pris av 1,2 rubler. Hver. Bestem inntekten og lønnsomheten til en slik finansiell transaksjon, med tanke på at antall dager i et år er 365.

Oppgave 2 . Kunden kjøpte 10 aksjer med en pålydende verdi på 50 rubler. hver med en rate på 120%. Aksjene gir et årlig utbytte på 30 % av aksjenes pålydende. Bestem inntekten og lønnsomheten til transaksjonen hvis aksjekursen steg til 140%.

Oppgave 3. Selskapet eier en pakke med 30 vanlige og 20 preferanseaksjer med en pålydende verdi på 1 og 2 rubler. hhv. For kvartalet vil det bli utbetalt et utbytte på 100 % per år på ordinære aksjer og 200 % per år på preferanseaksjer. Bestem inntekten og lønnsomheten til en slik operasjon.

Oppgave 4 . Selskapet kjøpte en pakke med 50 vanlige og 20 preferanseaksjer med en pålydende verdi på 10 rubler. og 20r. henholdsvis 110 % og 180 %. Utbytte på vanlige aksjer er 80 % og 120 % etter år, på preferanseaksjer 120 % og 200 %. To år senere ble aksjene solgt til kurser på henholdsvis 130 % og 200 %. Bestem inntekten og lønnsomheten til transaksjonen.

Emne 3. Obligasjoner

Spørsmål:

1. Obligasjonsbegrepet. Klassifisering av obligasjoner etter ulike kriterier.

2. Typer obligasjonspriser. Fastsettelse av obligasjonsrente.

3. Obligasjonsavkastning.

Spørsmål 1.

Knytte bånd Dette er et verdipapir som bekrefter låneforholdet mellom eieren (långiveren) og den som har utstedt det (låntakeren).

Lovgivningen i Republikken Hviterussland definerer en obligasjon som en sikkerhet som bekrefter bidraget av midler fra eieren og bekrefter utstederens forpliktelse til å tilbakebetale ham den nominelle verdien av denne sikkerheten innen en spesifisert periode med betaling av en fast prosentandel, med mindre annet er gitt av reglene for spørsmålet.

Obligasjoner er klassifisert etter ulike kriterier.

Av utstedere er det:

Stat;
Kommunal;
Bedrift.

Etter gyldighetsperiode:

kortsiktig (opptil 1 år);
mellomlang sikt (fra 1 år til 5 år);
Langsiktig (5 30 år).

I henhold til metoden for å bestemme innehaveren av et verdipapir:

Personlig tilpasset;
Til bærer.

I henhold til utgivelsesformen skiller de seg ut:

utslipp;
Ikke-utslipp.

Etter metode for inntektsberegning:

Kupong (med fast eller flytende rente). En kupongobligasjon gir eieren rett til å motta inntekt på den ved å bruke en kupong (kupong) med kupongrenten påtrykt. Renter på en obligasjon beregnes i forhold til dens pålydende og betales en gang i måneden, kvartalet, halvåret eller året.
Null kupong(nullkupong) eller rene rabattobligasjoner. Det betales ingen renter på obligasjonene som selges med rabatt (rabatt) i forhold til pålydende verdi, og innløses til pålydende. Dermed er avkastningen differansen mellom pålydende verdi og kjøpesummen på obligasjonen. Betales når obligasjonen forfaller. En kupongobligasjon kan også diskonteres.

I henhold til metoden for å sikre et lån, er det:

sikrede obligasjoner;
Obligasjonerusikretsikkerhet.

Ved metode for tilbakebetaling av obligasjonens pålydende:

Innløsning av obligasjonens pålydende gjøres som en engangsbetaling.
Med innløsning fordelt over tid, når en viss del av pålydende tilbakebetales over en viss tidsperiode.
Med sekvensiell tilbakebetaling av en fast andel av det totale antallet obligasjoner (lotteri- eller sirkulasjonslån).

I henhold til vilkårene for tilbakebetaling av lån:

I noen tilfeller nedbetales alle obligasjoner av ett lån samtidig, men for å lette nedbetalingen av gjeld kan utsteder utstede obligasjoner av flere serier som hver har sin egen forfallsdato.
Obligasjoner med rett tidlig tilbakebetaling la investoren presentere det for utstederen før tidsplanen for innløsning. Ved plassering koster slike obligasjoner vanligvis mer, siden i dette tilfellet tar utstederen risikoen.

Etter ankens art:

Fritt omsettelige obligasjoner;
Med et begrenset sirkulasjonsområde, d.v.s. med begrensede eller ingen videresalgsmuligheter.

Fra synspunktet om å opprettholde gyldigheten:

Med uendret gyldighetstid;
Med variabel gyldighetsperiode:
1. Obligasjoner med redusert lånetid eller konverterbare obligasjoner. De kan tilbakebetales før tid, noe utsteder må informere obligasjonseier om på forhånd. Vanligvis vil utsteder ringe obligasjonen hvis rentene i markedet har falt. Derfor kjøper han tilbake det gamle verdipapiret for å utstede et nytt til en høyere pris. laveste prosentandel og dermed redusere kostnadene dine.
  Utstedelse av obligasjon med forlengelse av lånetiden. Brukes under inflasjonsforhold når langsiktige obligasjoner er ikke etterspurt blant investorer. I dette tilfellet utstedes obligasjoner med rett til å forlenge dem, vilkårene må oppfylle både utstederens og investorens interesser.

De grunnleggende egenskapene til en obligasjon:

Obligasjoner er ikke eierskap til utsteders eiendom, men et lånebevis (et lån utstedt i form av et verdipapir).

Obligasjoner har en endelig forfallsdato, hvoretter de må innløses.

De har ansiennitet over andeler i betaling av renter og andre forpliktelser.

De gir ikke rett til å delta i ledelsen av virksomheten.

Konvertibel obligasjon lar eieren bytte dem mot ordinære aksjer eller andre typer obligasjoner i det utstedende selskapet på et bestemt tidspunkt til en forhåndsavtalt kurs.

Poenget med å kjøpe en konvertibel obligasjon er at investoren på den ene siden er trygg på å motta inntektene fra obligasjonen i tilfeller av lite vellykket drift av aksjeselskapet, og på den annen side beholde muligheten å øke inntektene ved å konvertere obligasjonen til en aksje, dersom aksjene begynte å gi høye utbytter.

Eurobond er en obligasjon utstedt av en utsteder i valutaen til et annet land. Sirkulasjonen av euro-obligasjoner er ikke regulert av reglene i det spesifikke landet i hvis valuta utstedelsen ble gjort. Euroobligasjonsmarkedet oppsto for å kunne omgå de lovgivningsmessige hindringene i landet hvis valuta verdipapiret ble utstedt i.

Boliglån - Dette er en type gjeldsforpliktelse der långiver, i tilfelle av manglende tilbakebetaling av gjelden fra låntaker, mottar denne eller den eiendommen.

2. Hoved økonomiske indikatorer som karakteriserer bindingen er:

Pariprisen på en obligasjon er den lånte pengesum, som inntekten på obligasjonen i ettertid beregnes på grunnlag av. Vanligvis utstedes obligasjoner med høy pålydende verdi.

Emisjonskursen er prisen som obligasjoner selges til sine første eiere. Den kan være mer, mindre eller lik den nominelle verdien. Det avhenger av type obligasjoner og utstedelsesvilkår.

Innløsningskursen er prisen som betales til eieren av obligasjonen ved utløpet av låneperioden. Innløsningsprisen på en obligasjon kan være den samme som pålydende verdi.

Markedsverdi er prisen obligasjoner kan kjøpes til i markedet. Valutakursen påvirkes av ulike faktorer: lånets løpetid, inntekten på obligasjonen og betalingsformen, garantien osv.

Siden valørene på ulike obligasjoner kan variere, er det behov for sammenlignbare mål på obligasjonens markedspris. Denne indikatoren er obligasjonsrenten.

Obligasjonsrente er verdien av markedsprisen på en obligasjon, uttrykt i prosent av dens pålydende verdi.

Obligasjonsinntekter består av følgende elementer:

Inntekt fra avhending av verdipapir. Dette er inntekten fra å selge den til markedsverdi når den overstiger pålydende eller opprinnelig verdi obligasjonen ble kjøpt til.

Inntekt fra å eie en obligasjon, som kan oppnås på forskjellige måter:

Fast rentebetaling;
Flytende rente;
Trappet rente. Det etableres flere datoer, hvoretter eieren av verdipapiret enten kan løse det inn eller la det stå til neste dato;
Inntekt fra indeksering av nominell verdi. Som et antiinflasjonstiltak indekseres obligasjonens pålydende under hensyntagen til konsumprisindeksen;
Inntekt fra rabatt (rabatt) ved kjøp av verdipapir;
Inntekter i form av gevinster fra lån. Vanlige trekninger holdes for visse typer verdipapirer, på slutten av disse utbetales gevinster til noen eiere.

Obligasjonsrentene er vanligvis lavere enn andre verdipapirer. Dette skyldes det faktum at obligasjoner er mer pålitelige sammenlignet med andre typer verdipapirer og inntektene deres er mindre avhengige av markedsforholdene.

3. På finansmarkedet investorer er interessert i ytelsen til virksomheten. Resultatene til investeringene sammenlignes ved å bruke en indikator som lønnsomhet.

Lønnsomhet – dette er en relativ indikator som karakteriserer hvor stor prosentandel en rubel av investerte midler bringer inn over en viss tidsperiode.

Lønnsomhet kan defineres som forholdet mellom oppnådd resultat og kostnadene som ga dette resultatet.

Lønnsomhet uttrykkes i prosent. I finansiell praksis er det akseptert at avkastningen eller renten på en investering vanligvis settes eller fastsettes på årsbasis, med mindre det ikke er sagt noe om en annen tidsperiode.

Ulike obligasjoner kan gi investorer ulik avkastning på grunn av følgende årsaker:

Fra obligasjonenes forfall. Jo lengre tidsperiode de utstedes, desto høyere må renten være for at investoren skal gå med på å investere midlene sine i dem.

Skattenivå av inntekt på obligasjoner.

En av indikatorene på en obligasjonsrente er kupongrenten, som er obligasjonens hovedkjennetegn. Alt annet likt vil en obligasjon være mer attraktiv for en investor, jo mer høy prosent Hun tilbyr det med en kupong.

Prisen på en obligasjon kan deles inn i to deler: nettoprisen og beløpet på den akkumulerte kupongen. Denne inndelingen er ment å bedre representere dynamikken i markedsverdien til obligasjonen. I løpet av kupongperioden er det lik beløpet på nettoprisen og beløpet på kupongen akkumulert på transaksjonstidspunktet. På kupongens betalingsdato faller den med kupongbeløpet.

Forskjellen mellom pålydende verdi av en obligasjon og prisen, hvis den er lavere enn pålydende, kalles en rabatt (rabatt) eller disaggio. Forskjellen mellom prisen på en obligasjon, hvis den er høyere enn pålydende, og pålydende kalles premie eller premie.

Endringen i prisen på en obligasjon måles i poeng; ett poeng er lik én prosent av obligasjonens pålydende.

Oppgave 1

Investoren kjøpte en obligasjon med en løpetid på 100 rubler i løpet av et år. og 20 % kupong:

A) for 96 rubler.

B) for 102 rubler.

Bestem investorens inntekt hvis obligasjonen ble tilbakebetalt ved slutten av løpetiden.

Oppgave 2

Selskapet kjøpte 10 obligasjoner med en pålydende verdi på 2 000 000 rubler, hver til en valutakurs på 81%. Bestem betalingsbeløpet.

Løsning:

∑Betaling= 2000000*0,81*10= 16200000 gni.

Svar: 16200000 gni.

Oppgave 3

Selskapet kjøpte et parti på 50 obligasjoner verdt 100 hver til en kurs på 0,95. Obligasjonens løpetid er 34 dager. Bestem selskapets inntekt og lønnsomheten av transaksjonen hvis antall dager i året er 360.

Oppgave 4

Selskapet kjøpte 8 obligasjoner med en pålydende verdi på 2 000 000 rubler. hver, løpetid 3 år, med en rate på 95 %. Inntekt utbetales ved slutten av terminen med en sats på 30 % per år. Bestem inntekten og lønnsomheten til transaksjonen.

Oppgave 5

Selskapet kjøpte en pakke med 40 obligasjoner med en pålydende verdi på 2.000.000 rubler. hver, med en rate på 90 %. Nedbetalingstid er 4 år. Inntekt utbetales årlig med en sats på 24 % per år og reinvesteres med en sats på 33 % per år. Bestem inntekt og lønnsomhet.

Emne 6. Bill

1. Konseptet med en veksel og dens funksjoner

2. Konseptet aval, aksept, godkjenning av en regning

1. En veksel er et verdipapir utstedt i samsvar med lovens krav og inneholder en ubetinget, abstrakt pengeforpliktelse. I henhold til lovgivningen i Republikken Hviterussland anerkjennes en veksel som en sikkerhet, som er en skriftlig forpliktelse i en strengt etablert form, som gir eieren den ubestridelige rett til, etter utløpet av forpliktelsen, å kreve fra debitor eller aksepterer betaling av beløpet spesifisert i regningen.

Nødvendige detaljer:

1) navn på regningen;

2) et enkelt og ubetinget tilbud om å betale en viss sum penger;

3) navnet på hvem som skal betale (trekkeren);

4) en indikasjon på stedet hvor betalingen skal foretas;

5) navnet på den personen som og etter hvis ordre betalingen skal utføres;

6) angivelse av dato og sted for kompilering;

7) underskrifter til den som utsteder regningen (skuffen).

Forfallsdato for en veksel er ikke et obligatorisk krav. Det er følgende betalingsbetingelser for regningen:

1) ved presentasjon;

2) på et slikt tidspunkt fra presentasjon;

3) på så lang tid fra kompilering;

4) for en bestemt dag.

Dersom termin ikke er spesifisert, betales regningen mot fremvisning.

Funksjoner av en regning:

1) er eiendom;

2) er et betalingsmiddel (oppgjør);

3) utfører funksjonen til et kommersielt lån;

4) en bankregning er et verktøy for å skaffe penger.

Når det gjelder inntekt for sine eiere, kan regninger være diskontert og rentebærende.

2. Vekslen må aksepteres av betaleren først etter at den har mottatt kraften til et utført dokument.

Aksept kan være fullstendig, dvs. for hele regningen, eller delvis. Betaling på en akseptert regning kan i tillegg garanteres ved å utstede en kausjonist (aval). Aval utstedes av en tredjepart både for den opprinnelige betaleren og for hver etterfølgende person som er forpliktet på regningen. Den er tegnet med en spesiell inskripsjon av avalisten på forsiden av seddelen eller på et tilleggsark til regningen - allonge.

Avalisten og personene han ga godkjennelse for, er solidarisk ansvarlige. Verdivurdering av regninger øker deres pålitelighet og bidrar til utviklingen av regningssirkulasjonen. Banker kan fungere som avaliers på veksler til sine kunder. Gjeldende lovgivning gir mulighet for å overføre en veksel fra hånd til hånd som betalingsmiddel ved hjelp av en påtegning - en påtegning.

Overføring ved påtegning betyr overføring av en veksel til en annen person og overføring av retten til å motta betaling av vekselen. Den som overfører regningen kalles endorser, personen som mottar regningen kalles endorsee. Alle rettigheter og plikter i henhold til lovforslaget overføres til endossøren. For veksler utført med påtegninger er alle personer som deltar i dem solidarisk ansvarlige, med unntak av inskripsjonen «Uten omsettelighet på meg».

Oppgave 1

Klienten kjøpte en regning 10. august til en pris på 870 000 rubler. Nominell verdi er 10 000 000 rubler. 15. oktober ble denne regningen videresolgt til en annen person til en pris av 900 000 rubler. Løpetiden på regningen er 6 måneder.

Bestem avkastningen på verdipapiret for hver seddelholder.

Løsning

IR1=

IR2=

Oppgave 2

Et finansselskap kjøpte en veksel verdt 60 000 000 rubler. Jeg fikk en rabatt på 10 000 000 rubler. Seddelen ble kjøpt 30 dager før forfall. Bestem lønnsomheten til transaksjonen for dette finansielle selskapet. DG – 360.

Emne 8. Derivater

1. Definisjon av derivater. Kjennetegn på finansielle derivater.

2. Essensen av terminkontrakten.

3. Essensen av futureskontrakten.

4. Essensen av opsjonskontrakten.

5. Deltakere i verdipapirmarkedet.

1. Derivatpapirer er verdipapirer som bekrefter eierens rett til å kjøpe eller selge den underliggende eiendelen. Den underliggende eiendelen kan være råvarer, aksjer, obligasjoner, statsobligasjoner, samt valuta og renter. lånte midler. Derivater av sentralbanken viser til hastedokumenter, dvs. til dokumenter som implementerer rettighetene i dem, med en frist for utførelse på en bestemt fremtidig dato.

Et tegn på derivatitet eller sekundæritet er også det faktum at prisen på derivatverdipapirer bestemmes på grunnlag av prisene på varer, valutaer og verdipapirer som utgjør grunnlaget deres. Årsakene til opprettelsen av disse finansielle instrumentene var den økte mobiliteten til valutakursene til tradisjonelle sentralbanker og renten på lånte midler, i forbindelse med hvilken oppgaven med å søke beskyttelse mot risikoen ved transaksjoner med valuta, lån og sentralbanker ble aktiv.

Disse finansielle instrumentene tillater, uavhengig av kravet fremsatt ved begynnelsen av transaksjonen eller akseptert forpliktelse operere separat med risikoer, vurderinger, likviditet og følgelig, for hver av investeringskarakteristikkene, mulige sjanser for å forutse risiko. Det er 2 segmenter (markeder) i verdipapirmarkedet:

få øye på;

som haster.

Verdipapirer av samme ordre omsettes på spotmarkedet. Derivatmarkedet er et marked for finansielle derivater. Futures handles på derivatmarkedet. En tidsbestemt kontrakt er en avtale om fremtidig levering av kontraktsobjektet. Den utfører 2 funksjoner:

1) lar deg koordinere bedriftsplaner for fremtiden;

2) lar deg forsikre prisrisiko under usikre økonomiske forhold.

Futures-transaksjoner lar deg forsikre deg mot endringer i prisene på finansielle eiendeler, valutakurser, renter og råvarepriser i seg selv. Attraktiviteten til derivatmarkedet ligger i det faktum at instrumentene er svært lønnsomme, men høyrisikoobjekter av investerte finansielle ressurser.

2. En terminkontrakt er en over-the-counter avtale, bindende, mellom partene om levering av en bestemt eiendel i et avtalt volum, innen en spesifisert periode (fra 1 uke til 5 år) til en fast pris. En terminkontrakt inngås vanligvis for å gjennomføre det faktiske salget eller kjøpet av den aktuelle eiendelen og forsikre leverandøren eller kjøperen mot mulige ugunstige endringer i prisen.

Parten som ønsker å kjøpe eiendelen kjøper en terminkontrakt, og den parten som godtar å levere eiendelen selger den. Den første åpner en lang posisjon på markedet, og selgeren åpner en kort. Kjøperen forventer at prisen på eiendelen øker når kontrakten utløper, og selgeren forventer at den vil synke.

En terminkontrakt innebærer obligatorisk ytelse. Motparter er ikke forsikret mot mislighold på grunn av konkurs eller ond tro hos en av partene i transaksjonen. Derfor, før de inngår en kontrakt, må partnere finne ut hverandres soliditet og omdømme. En terminkontrakt kan inngås med det formål å spille på forskjellen i valutakursverdien til eiendeler. En person som åpner en lang posisjon forventer at prisen på den underliggende eiendelen vil stige, og en person som åpner en kort posisjon forventer at den vil falle. I henhold til dens egenskaper er en terminkontrakt en individuell kontrakt, derfor er sekundærmarkedet for terminkontrakter svært dårlig utviklet.

3. En futureskontrakt er en avtale mellom partene om fremtidig levering av en underliggende eiendel, som inngås på børsen. Børsen selv utvikler vilkårene for futureskontrakter og de er standard for hver underliggende eiendel. Børsen organiserer et annenhåndsmarked for futureskontrakter. Gjennomføringen av futureskontrakter er garantert av børsen (clearing house) etter at kontrakten er inngått, den er registrert hos clearinghuset. Fra dette øyeblikket er parten i transaksjonen, både for selger og kjøper, oppgjørssentralen. De. for kjøperen opptrer hun som selger, og for selgeren opptrer hun som kjøper.

En futureskontrakt er svært likvid fordi den er standard og garantert av et oppgjørssentral. Dette betyr at en trader kan lukke en åpen posisjon ved å bruke en offset-handel.

En mottransaksjon er den motsatte transaksjonen, dvs. Selger må kjøpe og kjøper selge kontrakten, mens deltakere i futureshandel ikke lenger bærer forpliktelsene til å oppfylle kontrakten, men overfører dem til sin nye motpart. Resultatet vil være en seier eller et tap, avhengig av prisen som deltakeren lukket og åpnet posisjonen til. Dersom en deltaker ønsker å levere eller ta imot, vil han ikke avvikle sin stilling før leveringsdagen. I dette tilfellet gir oppgjørssentralen beskjed om hvem han skal levere til eller hvem han må akseptere den underliggende eiendelen fra. Vilkårene for enkelte futureskontrakter kan inkludere manglende levering av baser. Eiendel, og gjensidig oppgjør i kontanter. Som regel inngås en terminkontrakt ikke for faktisk levering, men for sikring og spekulasjon.

I verdenspraksis ender bare ca. 3 % av alle inngåtte futureskontrakter med levering, resten ender i en offset-transaksjon.

4. Dersom en investor er trygg på sine prognoser angående den fremtidige utviklingen av hendelser i markedet, kan han inngå en terminkontrakt, men med feilprognoser eller tilfeldige avvik i markedsutviklingen kan investor lide store tap. For å begrense din finansiell risiko han bør henvende seg til opsjonskontrakter, som lar ham begrense risikoen for kun et visst beløp som investoren taper i tilfelle et ugunstig utfall av hendelser. Ellers kan gevinsten bli hva som helst.

En opsjon er en toveis kontrakt som gir rett (for kjøper) og plikt (for selger) til å kjøpe eller selge en spesifisert underliggende eiendel til en spesifisert fast pris innen en spesifisert periode. Den underliggende eiendelen kan være verdipapirer og terminkontrakter.

Kjøper av en opsjon er den part i kontrakten som erverver retten til å kjøpe eller selge, eller til å avbryte transaksjonen. Kjøper av opsjonen har rett til å utøve opsjonen, d.v.s. kjøpe eller selge baser. eiendel til en pris fastsatt i kontrakten. Dette kalles streikprisen. Utførelsesprisen er satt i kontra. prisen som personen som kjøpte opsjonen i ettertid har rett til å kjøpe eller selge den underliggende eiendelen.

Selgeren av opsjonen er den part i kontrakten som forplikter seg til å levere eller akseptere transaksjonen på forespørsel fra kjøper. Kjøperen av kontrakten betaler selgeren et gebyr som kalles en premie. Dette er opsjonsprisen. En opsjonskontakt er en børshandlet kontrakt. Oppgjørssentralen krever at deltakere i en opsjonstransaksjon betaler en premie og sikkerhet for å sikre vilkårene for transaksjonen. Det særegne er at i en kjøps- og salgstransaksjon kjøper ikke kjøperen eiertittelen til verdipapirene. En opsjons utløpsdato er en dato eller tidsperiode som opsjonen ikke skal utøves etter. Det er forskjellige vilkår mellom europeiske og amerikanske alternativer. En europeisk opsjon betyr at opsjonen kun kan utøves på en fastsatt dato (den dagen kontrakten utløper). American sørger for at opsjonen kan utøves innen utløpsdatoen (enhver dag før opsjonen utløper).

Typer alternativer:

1) å kjøpe (ringe) - betyr kjøperens rett (men ikke plikten) til å kjøpe verdipapirer for å beskytte mot (eller i påvente av) en potensiell økning i deres valutakurs;

2) for salg (put) – lar kjøperen selge verdipapirer for å beskytte mot verdifall;

3) dobbel opsjon (stillage) - lar kjøperen enten kjøpe eller selge til utøvelsesprisen.

Hver opsjonskontrakt inngås som regel for et fullt parti (masse identiske verdipapirer) som tilbys for salg (100, 1000, 10000). Ved å skrive en opsjon åpner selgeren en kort posisjon på denne transaksjonen, og kjøperen åpner en lang posisjon. Resp. konseptet med en kort samtale eller put betyr å selge en opsjon, og en lang samtale eller put betyr å kjøpe dem.

En opsjonskontrakt er ikke bindende. Eieren av opsjonen kan selge den videre eller la den stå ubrukt. Risikoen til kjøperen av opsjonen er begrenset til den betalte premien, og risikoen til selgeren er ubegrenset, avkastningen er basert på premien.

5. Alle deltakere i derivatmarkedet kan deles inn i 3 grupper:

1. hekkere;

2. spekulanter;

3. voldgiftsmenn.

En hedger er en person som forsikrer prisrisiko. Sikringsmekanismen kommer ned til å inngå en terminkontrakt der prisen er satt til basisrenten. ressurs.

En spekulant er en person som søker å tjene penger på grunn av forskjellen i valutakursverdien på verdipapirene som kan oppstå over tid. Hvis en spekulant spår en økning i verdien av sentralbanken, vil han spille for en økning, dvs. kjøpe et verdipapir i håp om å selge det senere til en høyere pris. Slike spekulanter kalles "okser". Hvis en spekulant spår en nedgang i verdien av sentralbanken, så spiller han kort, dvs. låner et verdipapir og selger det i håp om å kjøpe det tilbake senere til en lavere pris. Slike spekulanter kalles "bjørner", og slike transaksjoner kalles shortsalg eller udekket salg. Spekulanter utfører vanligvis kortsiktige transaksjoner. Når han starter en operasjon sier de at han åpner en stilling, når han fullfører den lukker han den.

Arbitrageurs er individer som tjener penger ved å kjøpe og selge samme verdipapir i forskjellige markeder samtidig hvis de har forskjellige priser. En arbitrage selger et verdipapir på børsen der det er dyrere, og kjøper det der det er billigere. Forskjellen i priser utgjør fortjenesten hans, siden begge handlingene utføres samtidig, er en slik operasjon risikofri. Som et resultat av handlingene til arbitrageurs, blir prisene i forskjellige markeder identiske igjen, fordi aktive kjøp av et verdipapir på en børs fører til en økning i prisen, og salg på en annen - til dets fall. Den som gjennomfører slike transaksjoner må ha gode kommunikasjonssystemer med ulike markeder.

Den samme personen kan være både spekulant og arbitrageur. Arten av hans handlinger bestemmes av markedsforholdene i en viss tidsperiode.

Oppgave

En deltaker i derivatmarkedet åpnet en lang posisjon i en futureskontrakt for levering av 100 aksjer på 3 måneder til en pris på $30 per aksje.

Beregn deltakerens inntekt (tap) hvis markedsprisen på aksjen på tidspunktet for gjennomføringen av kontrakten var:

a) $32

b) $30

c) $28

Løsning

32 $ * 100 = 3200 $

30 $ *100 = 3000 $

28 $ * 100 = 2800 $

3000 $ - 3200 $ = 200 $

3000 $ - 3000 $ = 0 $

3000 $ - 2800 $ = - 200 $

Kurs med forelesninger om verdipapirer. Forelesningsnotater om den akademiske disiplinen "verdipapirmarkedet" Økonomisk teori om verdipapirmarkedet forelesninger

Verdipapirmarkedet – som en del av finansmarkedet

Grunnleggende konsepter for verdipapirmarkedet

Essensen av verdipapirer

Konseptet med verdipapirer

Bruk verdi og kvalitet på sikkerhet

Hovedtyper av verdipapirer

Juridiske definisjoner av verdipapirer

Vi anbefaler andre artikler

Hviterussere er klare til å bruke rundt tusen dollar på en ferie i utlandet

Desilkoeffisient Fonetisk analyse: konsonantlyder av det russiske språket