Segmenter av finansmarkeder. Strukturen til finansmarkedet og egenskapene til dets individuelle segmenter. Finansielle instrumenter Kredittmarkedet som et segment av finansmarkedet
Lånemarkedet. En av hovedkomponentene i det russiske finansmarkedet er lånemarkedet. Gitt de høye kostnadene for lån gitt av innenlandske banker, tilfredsstiller russiske foretak en viktig del av deres behov for finansielle ressurser ved å gi kommersielle kreditter og lån til hverandre direkte, utenom finansielle mellommenn.
Den russiske føderasjonens sivilkode er grunnlaget for regulering av det russiske lånemarkedet. Kunst. 807 i den russiske føderasjonens sivilkode sier: "I henhold til en låneavtale overfører en part (långiver) penger eller andre ting definert av generiske egenskaper til eierskapet til den andre parten (låntakeren), og låntakeren forplikter seg til å gå tilbake til utlåner like mye penger (lånebeløp) eller like mye andre ting av samme type og kvalitet. Låneavtalen anses inngått fra tidspunktet for overføring av penger eller andre ting.
Dermed kan gjenstanden for en låneavtale være enten penger, eller ting definert av generiske egenskaper, dvs. ting som ikke har spesifikke, individuelle, iboende egenskaper bare for dem. De er ikke forskjellig fra andre homogene ting og er juridisk utskiftbare.
For eksempel kan du ikke overføre originalmalerier på lån, men det er fullt mulig å overføre maling, pensler, lerret, etc.
I tillegg til individuelt definerte ting, gjelder begrensningen også eiendom begrenset i omløp (artikkel 129 i Civil Code). Du kan ikke låne ut eiendom som kun har rett til å tilhøre visse deltakere i sivile transaksjoner eller krever konsesjon dersom låntakeren ikke har konsesjon.
I henhold til låneavtalen overføres gjenstanden til låntaker i eie, d.v.s. kun lignende ting av samme type og kvalitet returneres, den opprinnelig mottatte tingen forblir hos låntakeren.
Enhver juridisk enhet og enkeltperson kan overføre penger eller ting på lån, med noen få unntak.
Institusjoner som er fullt finansiert av eieren kan ikke opptre som långivere, siden deres rett til operasjonell ledelse ikke inkluderer slike fullmakter til å disponere eierens eiendom (klausul 1 i artikkel 298 i Civil Code). Statseide foretak kan være långivere, men bare med samtykke fra eieren (klausul 1, artikkel 297 i Civil Code).
Individuelle gründere og innbyggere kan inngå låneavtaler i både husholdnings- og næringsområder, både mot vederlag og gratis.
I samsvar med art. 809 i Civil Code, med mindre annet er bestemt i loven eller låneavtalen, har långiveren rett til å motta renter fra låntakeren på lånebeløpet i beløpet og på den måten som er spesifisert i avtalen. I fravær av en klausul om rentebeløpet i avtalen, bestemmes beløpet på utlåners bosted, og hvis utlåner er en juridisk enhet, på stedet der den ligger, av bankrenten ( refinansieringsrente) den dagen låntakeren betaler beløpet på gjelden eller dens tilsvarende del. Med mindre annet er avtalt, betales renter månedlig frem til datoen for tilbakebetaling av lånebeløpet.
Låneavtalen forutsettes å være rentefri, med mindre annet uttrykkelig er bestemt i tilfeller der:
kontrakten inngås mellom borgere for et beløp som ikke overstiger femti ganger minstelønnen fastsatt ved lov, og er ikke relatert til gjennomføringen av gründeraktiviteter av minst en av partene;
under kontrakten, er låntakeren overført ikke penger, men andre ting definert av generiske egenskaper.
Låntaker plikter å tilbakebetale lånebeløpet til utlåner i tide og på den måte låneavtalen foreskriver. I tilfelle tilbakebetalingstiden ikke er fastsatt i avtalen eller er bestemt av etterspørselsøyeblikket, skal lånebeløpet tilbakebetales av låntaker innen 30 dager fra den datoen långiver fremsetter krav om dette, med mindre annet er bestemt av lånet. avtale (artikkel 810 i den russiske føderasjonens sivilkode).
For tiden trekker loven i Den russiske føderasjonen en klar linje som skiller etter emne juridisk regulering en låne(kreditt)avtale og en låneavtale, som bør tas hensyn til av partene i låneforholdet. I henhold til art. 689 i Civil Code, er en låneavtale definert som en analog av en gratis bruksavtale, hvis essens er at den ene parten overfører en ting til den andre parten for vederlagsfri bruk med forpliktelsen til sistnevnte til å returnere den samme tingen i samme tilstand som den ble mottatt.
Hvis det inngås en avtale mellom et foretak og for eksempel dets ansatte, der foretaket overfører en del eiendom til den ansatte med plikt for sistnevnte til å returnere nøyaktig eiendommen han mottok, og i den tilstanden den ble levert i til ham (hensyntatt normal slitasje eller avskrivningsgraden spesifisert i kontrakten), så er det et vederlagsfritt bruksforhold (lån).
Hvis bedriften og arbeidstakeren inngår en avtale der arbeidstakeren må returnere til bedriften ikke eiendommen som ble overført til ham tidligere, men helt annerledes, men av samme type og kvalitet (og hvis det er penger, samme beløp som han mottok), så indikerer slike tegn at det er inngått en låneavtale mellom partene (artikkel 807 i den russiske føderasjonens sivilkode).
Låneavtalen i dette tilfellet er utelukket, siden i henhold til art. 819 i Civil Code, denne typen sivilrettslige kontrakter inngås bare når långiveren er en bank eller annen finans- og kredittorganisasjon og gjenstanden for lånet bare er penger.
Det skal understrekes at siden nøyaktig det samme blir returnert, i henhold til paragraf 3 i art. 607 i Civil Code, må låneavtalen inneholde data som gjør det mulig å definitivt etablere eiendommen som skal overføres til låntakeren. De kan tjene som indikasjoner på sammensetningen av den overførte eiendommen, dens beliggenhet osv. I mangel av disse dataene anses betingelsen om objektet som skal overføres til lånet som ikke avtalt av partene, og den tilsvarende avtalen anses ikke som inngått.
Lånet kan overføres land, bedrifter, kjøretøy, men ikke penger, siden emnet for et lån bare kan være en individuelt definert ting. Den utlånte gjenstanden må være juridisk uerstattelig. Derfor er heller ikke immaterielle eiendeler egnet.
Det skal nok en gang understrekes at lånet er preget av at det er gratis, dvs. gratis bruk. Annerledes forholder det seg med en låneavtale, som (med mindre annet følger av lov eller avtale) i utgangspunktet antas å være tilbakebetalt, d.v.s. utlåner har rett til å motta renter.
Disse funksjonene til lånet, fastsatt i den russiske føderasjonens sivile lov, bestemmer det begrensede omfanget av lånet og følgelig fraværet av et lånemarked i den russiske føderasjonen.
En annen måte å få finansielle ressurser omgå mellomleddet - kommersiell og råvarekreditt.
I sivilloven, art. 822 bemerkes det at partene kan inngå en avtale som forplikter den ene parten til å gi den andre parten ting definert av generiske egenskaper (varekredittavtale). «Kontrakter, hvis utførelse er forbundet med overføring av penger eller andre ting definert av generiske egenskaper til eierskapet til den andre parten, kan gi mulighet for å gi et lån, inkludert i form av forskuddsbetaling, forskuddsbetaling, utsettelse og avdrag for varer, verk eller tjenester (kommersielt lån) med mindre annet er bestemt ved lov» (artikkel 823).
Ytelse av næringslån innebærer at den tyngende avtalen knyttet til overføring av eiendomsrett eller resultater av utført arbeid inneholder et vilkår om forskuddsbetaling av eiendom eller tvert imot om utsettelse eller avdrag. Derfor er et kommersielt lån ikke en uavhengig transaksjon av en lånetype, men en betingelse for fremgangsmåten for betaling for den overførte eiendommen i den kompenserte kontrakten.
Samtidig, siden til kommersiell kreditt reglene om låneavtalen anvendes (klausul 2 i artikkel 823 i Civil Code), og låneavtalen forutsetter kompensasjon, kjøperen av eiendom har en forpliktelse til å betale renter for bruk av lånet, dersom salgskontrakten ikke inneholder en klausul om at utsettelsen er rentefri. Loven regulerer ikke formen for rentebetaling. Det kan være enten i kontanter eller naturalier.
Kredittmarkedet. Lånemarkedet bør skilles fra lånemarkedet, siden sistnevnte kun kan tilbys av organisasjoner som har status som kreditt og tradisjonelt fungerer som finansielle mellommenn.
I henhold til art. 819 i den russiske føderasjonens sivilkodeks, under en låneavtale, forplikter en bank eller annen kredittorganisasjon (kreditor) seg til å gi midler (kreditt) til låntakeren i beløpet og på vilkårene fastsatt i avtalen, og låntakeren forplikter seg å returnere det mottatte pengesum og betale renter på det.
Kredittmarkedet leveres hovedsakelig i Russland av kommersielle banker. Derfor, i tillegg til den russiske føderasjonens sivilkode, er kredittvirksomhet regulert av loven "om banker og bankvirksomhet" og loven "om sentralbank RF". Per 1. juni 2002, sammenlignet med januar 2002, var andelen lån totalt bankeiendeler steg fra 41,1 til 47,9 % eller 6,8 %. Følgelig vokser også forholdet mellom utstedte lån og BNP jevnt. Hvis andelen av lån til den ikke-finansielle sektoren i juni 1998 var 8,5 % av BNP, så økte den til 13,5 % i begynnelsen av 2002, selv om Russland fortsetter å henge etter de fleste industri- og utviklingsland når det gjelder sentrale utlånsindikatorer.
Problemene med det innenlandske kredittmarkedet er fortsatt lav kapitalisering og lønnsomhet banksystemet. I begynnelsen av 2001 utgjorde den totale kapitalen til det russiske banksystemet rundt 17 milliarder dollar, som er nesten 3 ganger lavere enn i Australia eller Holland, hvis BNP er omtrent lik Russlands.
Det totale overskuddet til russiske banker i 2001 utgjorde rundt 67 milliarder rubler. - eller rundt 2 milliarder dollar, som er mindre enn overskuddet til noen av de amerikanske bankene som er inkludert i topp ti. For eksempel var Citygroups fortjeneste rundt 22 milliarder dollar, og Bank of America - over 10 milliarder dollar.
Lav kapitalisering reduserer muligheten til å betjene store selskaper, hvis virksomhetsvolumet ofte koster bankenes kapital mange ganger. Konsekvensen av dette er tendensen til å utvide virksomheten russiske selskaper i utenlandske finansmarkeder. Ifølge eksperter, omsetningen av russisk verdifulle papirer(i form av ADR) på London Stock Exchange er 2 ganger høyere enn deres omsetning på russisk marked.
Å gi lån kommersielle banker må skaffe midler fra enkeltpersoner og juridiske enheter og dermed sikre dannelsen av deres økonomiske ressurser. Dermed er baksiden av kredittmarkedet innskuddsmarkedet.
For å skaffe midler for en periode eller på forespørsel, kan banken inngå en avtale bankinnskudd(innskudd). I samsvar med art. 834 i den russiske føderasjonens sivilkodeks, under en avtale om bankinnskudd (innskudd), forplikter en part (bank), som har akseptert beløpet (innskudd) mottatt fra den andre parten (innskyter) eller mottatt for det, til å returnere innskuddsbeløpet og betale renter på det på betingelsene og på den måten som er foreskrevet kontrakt.
En bankkontoavtale inngås for å lagre kundemidler som er nødvendige for å sikre deres nåværende aktiviteter. I henhold til bankkontoavtalen forplikter banken seg til å akseptere og kreditere midler mottatt på kontoen åpnet av klienten (kontoinnehaveren), oppfylle klientens instruksjoner om å overføre og utstede passende beløp fra kontoen og utføre andre operasjoner på kontoen. Banken kan bruke midlene som er tilgjengelige på kontoen, og garanterer kundens rett til fritt å disponere over disse midlene.
Aksjer og bods-markedet. Verdipapirmarkedet er markedet der verdipapirer kjøpes og selges. (Se kapittel 14 for flere detaljer.)
Leasingmarkedet. Tilbudet av leasingtjenester i den russiske føderasjonen er regulert av loven "Om leasing" av 29. oktober 1998 nr. 164-FZ, som endret av loven av 29. januar 2002 nr. 10-FZ. I samsvar med denne loven er leasing et sett av økonomiske og juridiske forhold som oppstår i forbindelse med gjennomføringen av en leasingavtale, inkludert anskaffelse av en leid eiendel. En leieavtale er en avtale i henhold til hvilken utleier (utleier) forplikter seg til å erverve eiendomsretten til eiendommen spesifisert av leietaker fra selgeren spesifisert av ham og overføre denne eiendommen til leietaker som en leid eiendel mot et gebyr for midlertidig besittelse og bruk.
Markedet for leasingtjenester i Russland utvikler seg i et relativt høyt tempo, men så langt har det ikke nådd skalaen til lignende markeder i utviklede land. Markedsøkonomi. Hovedkilden til midler for leasingselskaper er lån fra forretningsbanker. For å støtte leasing av landbruksmaskiner autoriserte hovedsteder en rekke leasingselskaper fylles opp gjennom direkte finansiering fra det føderale budsjettet.
Factoring tjenestemarked. Markedet for factoringtjenester, som har blitt utbredt i land med utviklede finansmarkeder, er ikke utviklet i Russland. I Russland er det ingen juridisk regulering av selve begrepet "factoring", selv om det juridiske grunnlaget for implementeringen er fastsatt i den russiske føderasjonens sivile kode, kap. 43, som omhandler finansiering mot overdragelse av pengekrav.
I henhold til art. 824 i den russiske føderasjonens sivile lov, under en finansieringsavtale mot overdragelse av et pengekrav, overfører eller forplikter en part (finansiell agent) midler til den andre parten (klienten) mot kundens pengekrav (kreditor) ) til en tredjepart (debitor) som oppstår fra kundens levering av varer, utførelsen av hans arbeider eller levering av tjenester til en tredjepart, og kunden overdrar eller forplikter seg til å overdra dette pengekravet til finansagenten.
Pengekravet mot skyldneren kan overdras av klienten til finansagenten også for å sikre oppfyllelsen av kundens forpliktelse overfor finansagenten.
Forpliktelser for en finansagent i henhold til en finansieringsavtale mot overdragelse av et pengekrav kan omfatte vedlikehold for klienten regnskap, samt gi klienten andre finansielle tjenester knyttet til pengekrav som er gjenstand for oppdrag.
Temaet for oppdraget kan være både et pengekrav, forfallsdatoen som er kommet, og retten til å motta midler som vil oppstå i fremtiden. Pengekravet må imidlertid være klart definert slik at det kan identifiseres på tidspunktet for kontraktsinngåelsen (eksisterende krav) eller senest i det øyeblikket det oppstår (fremtidig krav).
Med mindre annet følger av finansieringsavtalen mot overdragelse av pengekrav, er kunden ansvarlig overfor finansagenten for gyldigheten av pengekravet som er gjenstand for oppdraget. Et krav anerkjennes som gyldig dersom klienten har rett til å overføre et pengekrav og han på tidspunktet for overdragelsen av dette kravet ikke kjenner til omstendighetene som skyldneren har rett til ikke å oppfylle.
Overdragelse av et pengekrav til en finansagent er gyldig selv om det foreligger en avtale mellom klienten og hans debitor om forbud eller begrensning av det.
Innenlandsk lovgivning gir to alternativer for tildeling av et pengekrav:
kjøp av et krav av en finansagent. Sistnevnte får rett til alle beløp som han mottar fra skyldneren til oppfyllelse av kravet, og klienten er ikke ansvarlig overfor finansagenten for at de mottatte beløpene var mindre enn prisen som agenten ervervet kravet for. . I dette tilfellet er det ikke gitt regressrett for kjøperen av kravet, likesom selgeren ikke har rett til å kreve tilbakebetalt differansen mellom det utbetalte beløpet og det beløpet som faktisk er mottatt fra skyldneren.
for å sikre kundens forpliktelser overfor finansagenten. I dette tilfellet, med mindre annet er fastsatt i oppdragsfinansieringsavtalen, er finansagenten forpliktet til å avgi rapport til kunden og overføre til ham et beløp som overstiger beløpet for kundens gjeld som er sikret ved overdragelsen av kravet. Samtidig, dersom midlene som finansagenten mottok fra skyldneren ikke var tilstrekkelige til å dekke klientens gjeld, forblir klienten ansvarlig overfor finansagenten for restbeløpet av gjelden.
Hvis de analyserte handlingene i utviklede finansmarkeder vanligvis leveres av et stort antall spesielle factoringselskaper, utføres denne funksjonen i Russland av flere forretningsbanker. De mest kjente er Nikoil, Moskva kredittbank, Prombiznesbank, selv om den russiske føderasjonens sivilkode (artikkel 825) bestemmer at banker, kredittinstitusjoner og andre lisensierte organisasjoner kan fungere som en finansagent.
Det er flere årsaker til den svake utviklingen i markedet for factoringtjenester i Russland. Dette er mistilliten bankene og deres kunder har til hverandre, og den høye risikoen for slike operasjoner, på grunn av den lave solvensen til flertallet av motpartene og det lave utviklingsnivået. lovverket.
Trust management marked. Juridisk rammeverk implementering av tillitsstyring (tillit) i den russiske føderasjonen er Ch. 53 deler av den andre sivilloven.
I Art. 1012 i Civil Code, bemerkes det at i henhold til kontrakten om tillitsforvaltning av eiendom, overfører den ene parten (grunnleggeren av ledelsen) eiendommen til den andre parten (tillitsmannen) for en viss tidsperiode i tillitsforvaltningen, og den andre parten forplikter seg til å forvalte denne eiendommen i interessene til grunnleggeren av ledelsen eller personen spesifisert av ham (begunstigelsesmottakeren).
Dermed er i det minste stifteren av ledelsen og bobestyreren involvert i tillitsforholdet. Deltakelse og tredjepart - mottakeren er mulig.
De vesentlige vilkårene i avtalen om tillitsforvaltning av eiendom er fastsatt av art. 1016 GK. Disse inkluderer:
en nøyaktig indikasjon på hvilken eiendom den ene parten overfører til den andre parten for tillitsforvaltning, siden den er ved slutten av kontrakten iht. generell regel med forbehold om å returnere til grunnleggeren av ledelsen (klausul 3 i artikkel 1024 i Civil Code);
avtalen fastsetter begrensninger på individuelle handlinger fra bobestyreren ved forvaltning av eiendom, samt forpliktelser til forvalter til å forvalte denne eiendommen i interessene til grunnleggeren av ledelsen eller den begunstigede personen spesifisert av ham;
beløpet og formen for godtgjørelse til lederen er angitt;
navnet på mottakeren i hvis favør trustforvaltningen er etablert;
kontrakten om tillitsforvaltning av enhver eiendom er inngått i skriving for en periode på ikke over 5 år, med mindre andre frister er fastsatt av lovene i Den russiske føderasjonen. Avtalen om eiendomsforvaltning er inngått skriftlig og er underlagt obligatorisk attestering. Unnlatelse av å overholde disse kravene medfører ugyldighet av kontrakten (artikkel 1017 i Civil Code).
Følgende funksjoner ved tillitsstyring kan skilles fra hverandre.
Overdragelse av eiendom til trustforvaltning medfører ikke overføring av eiendomsretten til den til bobestyreren.
Tillitsledelse skal ikke forveksles med en felles aktivitetsavtale. Eiendommen som er tilført som bidrag til fellesvirksomheten, samt de produserte produktene og inntekten som er mottatt som følge av dette, regnskapsføres som felleseie til deltakerne i fellesvirksomheten, mens overføring av eiendom til trustforvaltning ikke bytte eier.
Transaksjoner med betrodd eiendom gjøres av bobestyreren på egne vegne, noe som indikerer at han opptrer som bobestyrer. Dette vilkåret anses oppfylt dersom de skriftlige dokumentene etter hans navn eller tittel er merket "D.U." I fravær av en slik instruksjon er forvalteren bare ansvarlig overfor tredjeparter med sin eiendom (artikkel 1012 i den russiske føderasjonens sivilkode).
Bare en profesjonell deltaker i eiendomsomsetningen - en kommersiell organisasjon (med unntak av et enhetlig foretak) eller individuell entreprenør.
Bare kredittorganisasjoner på grunnlag av en lisens fra sentralbanken og organisasjoner på grunnlag av en lisens fra FCSM kan utføre tillitsforvaltning av midler.
Eiendommen som overføres til trustforvaltning må skilles fra annen eiendom til både stifteren av forvaltningen og trustforvalteren. Denne eiendommen er reflektert i bobestyreren på en egen balanse og den er uavhengig registrert. Og for oppgjør på aktiviteter knyttet til tillitsstyring, åpnes en egen bankkonto (klausul 1 i artikkel 1018 i Civil Code).
Dersom trustforvalteren ikke har vist tilbørlig aktsomhet, skal han kompensere mottakeren for tapt fortjeneste i trustforvaltningstiden, og stifteren av forvaltningen - tapene forårsaket av tapet eller skaden på eiendom. Ansvarlig for tap, med mindre han beviser at de oppsto som følge av force majeure eller handlinger fra mottakeren eller grunnleggeren av ledelsen.
Kunst. 1018 i Civil Code fastslår at utestenging av gjelden til grunnleggeren av ledelsen på eiendommen som er overført av ham til trust management, ikke er tillatt, bortsett fra i tilfeller av insolvens (konkurs) til denne personen. Og i tilfelle av grunnleggerens konkurs, avsluttes forvaltningen av denne eiendommen, og den er inkludert i konkursboet.
Konseptet og essensen av finansmarkedet, dets dannelse i den russiske føderasjonen
I forhold til markedsforhold sikres uavbrutt dannelse av finansielle ressurser, deres mest effektive investering og målrettet bruk ved hjelp av finansmarkedet.
Finansmarkedet er et system av markedsrelasjoner, som er en sfære av monetære transaksjoner, der gjenstanden for transaksjonen er gratis kontanter til befolkningen, økonomiske enheter og statlige strukturer gitt til brukere (låntakere) enten mot verdipapirer eller i form av lån. Derfor fungerer det både i form av et verdipapirmarked og et lånekapitalmarked. Dens premiss er avviket mellom behovene for økonomiske ressurser til et bestemt emne og tilgjengeligheten av kilder til deres tilfredshet. Dens funksjonelle formål er å formidle bevegelsen av midler fra deres opprinnelige investorer (eiere) til sekundære investorer (låntakere, brukere).
Den moderne strukturen i finansmarkedet er preget av to hovedtrekk: midlertidig og institusjonell.
Av midlertidig skilt skille mellom pengemarkedet, der det gis kortsiktige lån (inntil ett år), og kapitalmarkedet, der mellomlange lån (fra 1 til 5 år) utstedes og langsiktige lån(fra 5 år og oppover).
Av institusjonelle trekk det moderne finansmarkedet forutsetter at det eksisterer et marked (egenkapital- eller verdipapirmarked) og et gjeldskapitalmarked (kreditt- og banksystem). I tillegg er verdipapirmarkedet (aksje) delt inn i primærmarkedet, hvor utstedelser av verdipapirer selges og kjøpes, og sekundærmarkedet (børs), hvor tidligere utstedte verdipapirer selges og kjøpes. Det finnes også et verdipapirmarked utenfor børs (gate), hvor det selges verdipapirer som av en eller annen grunn ikke kan selges på børsen.
Begge funksjonene i finansmarkedet er karakteristiske for alle utviklede land Men det nasjonale markedets tilstand bedømmes selvfølgelig av den andre (institusjonelle) funksjonen, spesielt av tilstedeværelsen og graden av utvikling av de to hovednivåene: kreditt- og banksystemet og verdipapirmarkedet.
Utviklingsnivået til nasjonale finansmarkeder bestemmes av en rekke faktorer, blant annet: den økonomiske utviklingen i landet; tradisjoner for hvordan kredittmarkedet og verdipapirmarkedet fungerer i landet; nivået på produktiv akkumulering i landet; nivået på befolkningens sparing.
I den russiske føderasjonen på nåværende stadium økonomisk utvikling finansmarkedet er hovedsakelig representert av to segmenter - valuta (dollar) og verdipapirmarkedet. Ifølge eksperter står de for mer enn 90 % av volumet.
Det begynte å bli merkbart intensivert etter en betydelig svekkelse som følge av finans- og kredittkrisen i 1998.
verdipapirmarkedet, som i før-kriseperioden utgjorde opptil 40 % av volumet.
Lånekapitalmarkedet (interbanklån) utgjør ikke mer enn 10 % av det totale volumet, og kortsiktige lån er dominerende.
Naturligvis er det nødvendig med en betydelig restrukturering av kreditt- og banksystemet i retning av dets aktivitet med den reelle sektoren av økonomien (som ble bemerket).
Verdipapirmarkedet (aksjer) i nær fremtid (i henhold til eksperters prognoser) bør få en betydelig utvikling, siden hovedoppgaven er å tiltrekke seg investeringer som bestemmer mulighetene for langsiktig økonomisk utvikling. Dette segmentet av finansmarkedet sikrer rask overføring av midler til ulike sektorer av økonomien. I tillegg er verdipapirmarkedet et av de viktigste virkemidlene i statsbudsjettpolitikken.
Segmenter av finansmarkedet
Lånemarkedet er en av hovedkomponentene i finansmarkedet i Den russiske føderasjonen, siden russiske foretak tilfredsstiller en viktig del av deres behov for økonomiske ressurser ved å tiltrekke kommersielle lån og lån til hverandre, omgå finansielle mellommenn.
Reguleringsregulering Lånemarkedet utføres av den russiske føderasjonens sivilkode. Temaet for en låneavtale kan enten være penger eller ting. Bedrifter og innbyggere kan inngå låneavtaler på betalt basis, det vil si med renter og gratis. Dessuten, hvis låneavtalen er gratis, det vil si gratis bruk, er den definert som en låneavtale. Denne funksjonen ved lånet bestemmer det begrensede omfanget av deres søknad.
Et annet alternativ for å skaffe økonomiske ressurser som omgår en mellommann er et kommersielt lån, som er en utsettelse av selgeren av betalingen for varene og bestemmelsen fra kjøperen av en veksel som et gjeldsbrev for å betale kjøpesummen etter en viss periode. Siden reglene om låneavtale gjelder for næringslån, og låneavtalen forutsetter erstatning, har kjøper plikt til å betale renter for bruk av lånet, dersom avtalen ikke inneholder en klausul om at utsettelse er rentefri. I dette tilfellet regulerer ikke loven formen for rentebetaling, det kan være både kontanter og naturalier.
Lånemarkedet skiller seg fra lånemarkedet ved at lån kun kan gis av kredittinstitusjoner. I henhold til den russiske føderasjonens sivilkodeks, under en låneavtale, forplikter en bank eller annen kredittorganisasjon seg til å gi midler til låntakeren i beløpet og på vilkårene fastsatt i avtalen, og låntakeren forplikter seg til å returnere det mottatte beløpet og betale renter på det.
Kredittmarkedet i Den russiske føderasjonen er hovedsakelig levert av kommersielle banker. Derfor, i tillegg til den russiske føderasjonens sivilkode, er kredittvirksomhet regulert av loven "om banker og bankvirksomhet" datert 2. desember 1990 (som endret 29. desember 2004) og loven "om sentralbanken i den russiske føderasjonen" datert 10. juli 2002 (som endret 23. desember 2004).
For å gi lån må kommersielle banker tiltrekke seg midler fra enkeltpersoner og juridiske personer og danne deres økonomiske ressurser. Det vil si at baksiden av kredittmarkedet er innskuddsmarkedet.
For å skaffe midler for en viss periode eller på forespørsel, kan banken inngå en avtale om bankinnskudd (innskudd). Banken forplikter seg til å returnere innskuddsbeløpet og betale renter av det i henhold til avtalevilkårene.
For å lagre midlene som er nødvendige for å sikre kundens nåværende aktiviteter, inngås en bankkontoavtale. I henhold til denne avtalen forplikter banken seg til å akseptere og kreditere midlene som er mottatt på kontoen, å oppfylle kundens instruksjoner om å overføre og utstede passende beløp fra kontoen og å utføre andre operasjoner på kontoen. Banken kan bruke midlene som er tilgjengelige på kontoen, og garanterer kundens rett til fritt å disponere over disse midlene.
Verdipapirmarkedet er et marked hvor verdipapirer kjøpes og selges.
Dette er det viktigste segmentet av finansmarkedet. Det finnes følgende typer verdipapirmarkeder.
1.primær og sekundær
Det primære markedet er kjøp av verdipapirer av deres første eiere.
E. den første opptredenen av et verdipapir på markedet. Formålet med primærmarkedet er å tiltrekke seg ytterligere økonomiske ressurser, som vanligvis er nødvendige for å investere i produksjon og andre typer kostnader.
I annenhåndsmarkedet gjennomføres videresalg av tidligere utstedte verdipapirer. Den er beregnet på distribusjon av eksisterende verdipapirer mellom forretningsenheter.
2.organisert og uorganisert
Et organisert marked er sirkulasjon av verdipapirer basert på reglene fastsatt av de styrende organene mellom lisensierte profesjonelle mellommenn - markedsaktører på vegne av andre deltakere. Grunnlaget for organiserte markeder er børser - spesialopprettede institusjoner for organisert systematisk salg og videresalg av utstedte finansielle instrumenter.
Ikke organisert marked- dette er sirkulasjon av verdipapirer uten å overholde reglene som er enhetlige for alle markedsdeltakere. Det er et system med formidlere som handler med utstedte finansielle instrumenter. I uorganiserte markeder foregår det som regel handel med verdipapirer av dårligere kvalitet, ikke børsnoterte selskaper.
3.bytte og over disk
Børs - basert på handel med verdipapirer på børser, er det alltid et organisert marked, fordi handel på det utføres strengt i henhold til børsens regler.
Over-the-counter markedet er handel med verdipapirer uten å gå gjennom børsen. Det kan være organisert eller uorganisert. Det organiserte over-the-counter markedet er basert på datasystemer for kommunikasjon, handel og service av verdipapirer. Uorganisert - knyttet til kjøp og salg av verdipapirer av noen markedsdeltakere uten å overholde noen regler.
4.kontanter og haster
Kontanter er et marked med umiddelbar gjennomføring av transaksjoner innen én til to virkedager.
Derivater er et marked der transaksjoner inngås med en løpetid på mer enn to virkedager.
I verdipapirmarkedet kjøpes og selges verdipapirer. Et verdipapir er en spesiell form for eksistens av kapital, sammen med monetære, produktive og vareformer. Dermed er et verdipapir ikke penger eller en vare. Dens verdi ligger i rettighetene den gir til eieren, som bytter en vare eller penger mot et verdipapir bare hvis han er sikker på at dette papiret ikke er verre enn penger eller en vare. Et verdipapir er en spesiell form for eksistens av kapital, som uttrykker eiendomsforhold, kan uavhengig sirkulere på markedet som en vare og generere inntekter.
Sikkerhetsegenskaper: 1.
en sikkerhet omfordeler midler mellom næringer og sektorer av økonomien; territorier og land; grupper og lag av befolkningen; økonomiske enheter og staten osv.; 2.
et verdipapir gir visse tilleggsrettigheter til sine innehavere i tillegg til retten til kapital. For eksempel retten til å delta i ledelsen, til å motta informasjon osv.; 3.
verdipapiret gir avkastning på kapital og (eller) avkastning på selve kapitalen.
Hovedegenskapen til et verdipapir er muligheten for veksling mot penger. Den kan brukes i oppgjør, være gjenstand for sikkerhet, beholdes i en årrekke, arves, tjene som gave osv.
Verdipapirer som eksisterer i moderne verdenspraksis er delt inn i to store klasser: grunnleggende og derivater. De viktigste er basert på eiendomsrett til enhver eiendel: varer, penger, eiendom osv. Derivater utstedes på grunnlag av underliggende verdipapirer.
Hovedverdipapirer:
En aksje er et utstedelsespapir som sikrer innehaverens rettigheter til en del av kapitalen og mottak av en del av overskuddet i et aksjeselskap i form av utbytte.
Skille mellom ordinære og preferanseaksjer.
Ordinær aksje - gir rett til andel i den autoriserte kapitalen i et aksjeselskap, til å delta i ledelsen av et aksjeselskap ved stemmegivning når vedtak fattes av generalforsamlingen, for å motta andel av aksjeselskapet. resultat etter utbetaling til innehavere av preferanseaksjer.
Preferanseaksjer - har ikke stemmerett, men har fortrinnsrett til å motta utbytte og eiendom i selskapet ved avvikling. For preferanseaksjer er utbyttet vanligvis fastsatt til en fast rente og utbetales før utbetalingen for ordinære aksjer. Eiere av preferanseaksjer har fortrinnsrett til en viss andel av selskapets eiendeler ved avvikling.
En obligasjon er et verdipapir som bekrefter innskudd av midler fra eieren og bekrefter forpliktelsen til å tilbakebetale ham pålydende verdi av dette verdipapiret i tidsfrist betale en fast prosentsats.
Obligasjoner fordeles mellom bedrifter og innbyggere kun på frivillig basis. Den grunnleggende forskjellen mellom en obligasjon og en aksje er at obligasjonseiere ikke er medeiere i et aksjeselskap, men dets kreditorer. Denne omstendigheten reduserer risikoen ved slike investeringer, siden obligasjonseieren har fortrinnsrett til tilbakebetaling av sine midler ved konkurs i aksjeselskapet.
Et gjeldsbrev er et ubetinget skriftlig gjeldsbrev utformet i den form loven foreskriver, utstedt av den ene parten (skuffen) til den andre parten (vekselinnehaveren). Dermed er en veksel en sikkerhet som bestemmer låneforholdet. Regningen inneholder en plikt til å betale låntakeren det beløpet som er angitt i den.
Regninger er enkle og overførbare.
Et gjeldsbrev (solo) er en ubetinget gjeldsforpliktelse av den etablerte formen, som uttrykker vekselinnehaverens forpliktelse til å betale et visst beløp til kreditor (vekselinnehaver) innen en viss periode. utstedt av låntaker.
Helt fra begynnelsen deltar to personer i en slik regning: skuffen, som selv direkte og ubetinget forplikter seg til å betale på regningen utstedt av ham, og vekselinnehaveren, som eier retten til å motta betaling på regningen.
En veksel (utkast) er en skriftlig ordre fra skuffen (skuffen) til trekkeren (skuffen) om å betale sistnevnte en viss sum penger til en tredjepart. En veksel kan overføres til en annen person ved hjelp av en påtegning (påtegning).
Innskudds- og sparebevis er et skriftlig sertifikat fra den utstedende banken på innskudd av midler, som bekrefter retten til innskyteren (begunstiget) eller hans etterfølger til å motta beløpet på innskuddet (innskuddet) og renter på det etter utløpet av den etablerte periode.
Bare banker kan være utstedere av innskudds- og sparebevis. Innskuddsbevis er kun beregnet på juridiske personer, sparebevis - kun for enkeltpersoner.
En sjekk er en skriftlig anmodning fra uttrekkeren til betaleren om å betale beløpet spesifisert i den til innehaveren av sjekken. Sjekker skrives alltid på skjemaer utarbeidet av banken. Utsteder av sjekken er den som har utstedt sjekken, innehaver av sjekken er den personen i hvis navn sjekken er utstedt, og betaler er den banken som uttrekkeren har konto i.
Verdipapirer inkluderer også:
Et lagersertifikat er et dokument som bekrefter en lagringsavtale inngått mellom partene.
Et konnossement er et eiendomsdokument som bekrefter innehaverens rett til å disponere lasten spesifisert i konnossementet og motta lasten etter fullført transport.
Derivate verdipapirer.
En warrant er et tilleggsbevis utstedt sammen med et verdipapir og som gir rett til spesielle fordeler til eieren av verdipapiret etter en viss periode (for eksempel for å kjøpe nye verdipapirer).
Futures er et dokument som gir en fast forpliktelse til å kjøpe eller selge verdipapirer etter en viss periode til en forhåndsbestemt pris.
En investor som mottar en futureskontrakt godtar å kjøpe aksjer i fremtiden, med kjøpsdato fastsatt i kontrakten. Selgeren av kontrakten godtar å selge verdipapirene etter en spesifisert tidsperiode i kontrakten til prisen på kontraktstidspunktet. En person som planlegger å kjøpe verdipapirer i fremtiden kan unngå risikoen for stigende priser for dem. Men hvis prisen på dem faller, mister han muligheten til å kjøpe disse verdipapirene til lave priser.
En opsjon er en bilateral avtale om å gi rett til å kjøpe (selge) verdipapirer til en forhåndsbestemt pris innen en spesifisert periode. Dersom prisen på dette verdipapiret stiger, benytter kjøper den inngåtte opsjonskontrakten og kjøper verdipapiret til en pris under markedsprisen. Hvis prisen vil falle, kan kjøper velge å ikke utøve opsjonen. Dermed begrenser opsjonsoperasjonen finansiell risiko deltaker i transaksjonen, siden det ikke krever obligatorisk gjennomføring av den inngåtte kontrakten, fordi ved å kjøpe en opsjon får investoren rett til å kjøpe fra selgeren av opsjonen eller selge ham det avtalte antallet verdipapirer til en avtalt pris eller frafalle hans rett. For valget han får, betaler han selgeren av opsjonen en premie.
Det er to typer opsjonstransaksjoner: en salgsopsjon og en kjøpsopsjon. En salgsopsjon gir eieren rett til å selge verdipapirer til prisen spesifisert i kontrakten eller nekte å selge dem. En kjøpsopsjon gir rett til å kjøpe eller nekte å kjøpe verdipapirer.
Leasingmarkedet. Leasing er utleie av løsøre og fast eiendom. Levering av leasingtjenester er regulert av loven "On Leasing" datert 29. oktober 1998 (som endret 29. januar 2002). I henhold til en leieavtale forplikter utleier (utleier) seg til å overføre visse eiendommer til leietaker som gjenstand for utleige mot et gebyr for midlertidig besittelse og bruk.
Hovedkilden til midler til leasingselskapet er lån fra forretningsbanker. For å støtte leasing av landbruksmaskiner fylles den autoriserte kapitalen til en rekke leasingselskaper opp gjennom direkte finansiering fra det føderale budsjettet.
Leasing har mange fordeler.
For et leasingselskap er dette:
Utvidelse av spekteret av operasjoner, vekst i antall kunder og inntekter;
Redusere risikoen for tap ved kundeinsolvens. Når du utfører leasingoperasjoner, forblir leasingselskapet eieren av den leide eiendommen, og derfor, i tilfelle brudd på vilkårene i kontrakten, kan det kreve tilbakelevering av den leide eiendommen.
For leietaker:
Det er ikke behov for store startkostnader;
Alle leiebetalinger er inkludert i leietakers kostnader og reduserer dermed skattepliktig inntekt;
Du kan fordele kostnadene knyttet til å betale gjeld jevnere over tid.
I praksis skilles vanligvis følgende typer leasing ut:
Finansiell leasing - utleier forplikter seg til å erverve eiendomsretten til eiendommen angitt av leietaker fra en bestemt selger og overføre denne eiendommen til ham for en viss avgift, for en viss periode og under visse betingelser for midlertidig besittelse og bruk. Perioden som gjenstanden for leasing overføres til leietaker for, står i forhold til perioden med full avskrivning av eiendommen eller overskrider den;
Returleasing er en type finansiell leasing, selgeren av den leide eiendelen blir samtidig leietaker;
Operasjonell leasing - utleier kjøper eiendom og overfører den til leietaker som gjenstand for leasing for en viss avgift, for en viss periode og under visse betingelser for midlertidig besittelse og bruk. I dette tilfellet kan leasingobjektet gjentatte ganger overføres til leasing i hele avskrivningsperioden.
Gjenstanden for leasing er utleiers eiendom, men det kan samtidig tas med i balansen til både utleier og leietaker (etter avtale mellom partene).
I den russiske føderasjonen utføres leasingvirksomhet hovedsakelig av spesialiserte selskaper opprettet med deltakelse av kommersielle banker. Levering av leasingtjenester direkte fra banker har ikke vunnet popularitet.
Markedet for factoringtjenester er ganske vanlig i land med et utviklet finansmarked. I Den russiske føderasjonen mottok ikke dette segmentet av finansmarkedet utvikling på grunn av mangelen på nødvendig lovformalisering og risikoen ved slike operasjoner.
Factoring er en overdragelse av et pengekrav, det vil si at en part (selger) overdrar til en annen part (bank, factoringselskap) retten til å kreve betaling fra en tredjepart (kjøper).
En viktig fordel med factoring for kunden er at i motsetning til et lån kan finansiering gis uten en grundig undersøkelse av mottakerens økonomiske situasjon, noe som gjør at kunder med dårlig økonomisk situasjon kan benytte denne tjenesten. Samtidig er factoring vanligvis dyrere enn utlån, siden risikoen banken har er mye høyere.
Markedet for tillitsstyring (tillitsmarkedet) er regulert av den russiske føderasjonens sivilkode.
I henhold til en avtale om eiendomsforvaltning overfører den ene parten (grunnleggeren av forvaltningen) eiendommen til den andre parten (tillitsmannen) for en viss tidsperiode i trustforvaltningen, og den andre parten forplikter seg til å forvalte denne eiendommen av hensyn til grunnleggeren av ledelsen eller personen spesifisert av ham (begunstiget).
Konsept og oppgaver for finansmarkedet
Tema 4. Finansmarked. Aksjemarked.
1. Konsept, oppgaver og segmenter av finansmarkedet
2. Segmenter av finansmarkedet
3. Finansmarkedene i Russland
4. Essensen av verdipapirmarkedet (aksjemarkedet)
5. Funksjoner i verdipapirmarkedet
I økonomien er ikke fagenes behov for økonomiske ressurser og tilgjengeligheten sammenfallende. Derfor er det nødvendig med en mekanisme for omfordeling av midlertidig gratis økonomiske ressurser.
Finansmarkedet er et marked hvor økonomiske ressurser dannes og brukes.
Finansmarkedet er markedet for finansielle eiendeler.
Finansmarkedet er utgangspunktet, som er nødvendig for mottak av fast kapital til et foretak i form av profitt (finansielle ressurser) og fordeling av det.
Hovedtrekkene i et utviklet finansmarked er stabil utvikling av det regulatoriske rammeverket, informasjonssikkerhet for transaksjoner og markedsdeltakere, en tilstrekkelig stor krets av deltakere og høyteknologisk infrastruktur. Tilstedeværelsen av disse funksjonene sikrer rask og effektiv tiltrekning av finansmarkedsmidler for deres behov.
Finansmarkedet løser følgende problemer:
1) gi utstedere mulighet til å mobilisere interne finansieringskilder og midlertidig frigjøre kontantressurser for langsiktig investering og møte andre behov;
2) fordelingen av kapital mellom deltakerne, bidrar til konsentrasjonen av økonomiske ressurser i de mest lønnsomme områdene av økonomien;
3) presentasjon for investorer (juridisk og enkeltpersoner) muligheten til å danne din egen investeringsportefølje på best mulig måte: å spare kapital fra inflasjon og få tilleggsinntekter.
En moderne markedsøkonomi kan ikke tenkes uten høyt utviklede finansmarkeder. Representanter for alle sektorer deltar i operasjoner i finansmarkedet nasjonal økonomi, husholdning, ideelle organisasjoner, myndigheter, ikke-finansiell sektor. Resultatet av operasjoner i finansmarkedene er dannelsen av effektive tverrsektorielle finansstrømmer eller kapitaloverløp.
Hovedvirksomheten i finansmarkedene er virksomhet med finansielle instrumenter: verdipapirer, innskudd, lånekapital, utenlandsk valuta mv.
Finansmarkedet består av følgende segmenter:
1) kapitalmarkedet, som er delt inn i lånekapitalmarkedet og aksjemarkedet. Aksjepapirer er sertifikater som bekrefter eierens rett til å eie eiendom. Her er det et eierforhold. På lånekapitalmarkedet sirkuleres langsiktige finansielle instrumenter, gitt på vilkår om haste, tilbakebetaling, betaling. De inkluderer markedet for langsiktige banklån og markedet for gjeldspapirer, også langsiktige. Her foregår kredittforhold;
2) verdipapirmarkedet (aksjemarkedet);
3) forsikringsmarkedet, som liv, eiendom osv. er forsikret på. ;
4) valutamarkedet er et marked hvor varene er gjenstander som har en valutaverdi. Disse inkluderer: utenlandsk valuta, verdipapirer og annen gjeld denominert i utenlandsk valuta, edle metaller og naturperler. Fagene (deltakerne) er banker, børser, finans- og investeringsinstitusjoner, statlige organisasjoner. gjenstand valutamarkedet er ethvert økonomisk krav angitt i valutaverdier;
5) gullmarkedet- dette er sfæren for økonomiske relasjoner knyttet til kjøp og salg av gull, både med det formål å akkumulere og fylle på landets gullreserver, og for å organisere forretnings- eller industriforbruk;
6) penge marked spiller en spesiell rolle i den monetære reguleringen av økonomien, og dens betydning er å sikre en jevn strøm av penger inn i økonomien. Delt inn i rabattmarkedet(kjøp og salg av regninger), interbanklånemarkedet hvor kommersielle banker låner ut til hverandre, eurovalutamarkedet, handel med kortsiktige finansielle instrumenter denominert i eurovaluta, innskuddsbevismarkedet (store tidsinnskudd i banker);
7) andre segmenter.
Det russiske finansmarkedet er representert av følgende sektorer:
1) Kredittmarkedet;
2) Verdipapirmarkedet;
3) Markedet for edle metaller;
4) Valutamarkedet;
5) Marked for finansielle derivater.
Som nevnt ovenfor, i kredittmarkedet, er gjenstanden for salg og kjøp midlertidig frie midler gitt på lån på vilkår for tilbakebetaling, haster og betaling. I henhold til artikkel 819 i den russiske føderasjonens sivilkodeks, under en låneavtale, forplikter en bank eller annen kredittorganisasjon seg til å gi midler til låntakeren i beløpet og på vilkårene fastsatt i avtalen, og låntakeren forplikter seg til å returnere lånet. mottatt beløp og betale renter på det. Kredittmarkedet leveres hovedsakelig i Russland av kommersielle banker. De største bankene i Russland inkluderer Sberbank, VTB, Vozrozhdenie m.fl.. De siste årene har lånemarkedet utviklet seg aktivt. Per 1. mai 2006 var det 1 233 kredittinstitusjoner som opererer i Den russiske føderasjonen med 3 274 filialer. Volumet av kredittmarkedet og dets struktur er vist i tabellen.
Problemene med det innenlandske kredittmarkedet forblir lav kapitalisering, noe som reduserer evnen til å betjene store selskaper, hvis virksomhetsvolumet er mange ganger større enn kapitalen til bankene. Konsekvensen av dette er tendensen til å utvide virksomheten til russiske selskaper i utenlandske finansmarkeder.
positivt øyeblikk toppmoderne kredittmarkedet er ganske høy kvalitet låneportefølje 30 største banker. Samtidig, til tross for det gunstige bildet, er mange økonomer bekymret for forringelsen av kvaliteten på forbrukslånsporteføljen, som i fremtiden kan føre til krisesituasjoner i en rekke banker.
Lån gitt (milliarder rubler)
Russland, som et land med sine egne betydelige reserver og forekomster av edle metaller, har nesten alle nødvendige forutsetninger for utviklingen av edelmetallmarkedet. De siste årene har etableringen av markedet blitt positivt påvirket av faktorer som:
1) Dannelse av de viktigste markedsaktørene;
2) Vekst i metallproduksjon og følgelig vekst i tilbud;
3) Tilstrømningen av utenlandske investeringer i utvinningsindustrien;
4) Økende industriforbruk
5) Økende etterspørsel fra private investorer;
6) Dannelse av priser på metaller, tatt i betraktning verdensmarkedets konjunktur.
I samsvar med markedsaktørene og transaksjonenes art kan edelmetallmarkedet deles, i likhet med verdipapirmarkedet, i primær og sekundær. I Den russiske føderasjonen er det primære markedet mer utviklet, hvor hoveddeltakerne er gruvedrift og prosessindustri. Objektet for transaksjoner og transaksjoner i primærmarkedet er som regel metall inn fysisk form(barrer, pulver, granulater, valsede produkter) - primærmetall utvunnet fra tarmene, samt oppnådd under bearbeiding av sekundære råvarer. I annenhåndsmarkedet har interbank-, grossist- og eksportmarkedene fått størst utvikling. Detaljhandelen er i utviklingsstadiet, mens byttesektoren bare er under dannelse. Annenhåndsmarkedet er representert av et bredere spekter av aktører. I tillegg til aktørene i primærmarkedet er dette private investorer. I tillegg til transaksjoner med metaller i fysisk form, utføres transaksjoner i upersonlig form (verdipapirer) på annenhåndsmarkedet, som har en fordel fremfor førstnevnte, siden de ikke er momspliktige.
Et viktig skritt i utviklingen av gullmarkedet ble tatt i juni 2006. RTS har startet handel med futureskontrakter for gull som en del av futuresseksjonen FORTS. Den første nominelle handelen i en futureskontrakt for gull ble avsluttet i juli til en pris på $626,5 per unse (for tiden er prisen på en unse mer enn $1200). Bare i løpet av én handelsdag ble det gjennomført 70 transaksjoner for 46,793 millioner. rubler (for øyeblikket er dette volumet typisk for en times handel).
I valutamarkedet er gjenstanden for salg og kjøp utenlandsk valuta og finansielle instrumenter som betjener transaksjoner med det. Det innenlandske valutamarkedet er viktig for hele det russiske finansmarkedet og økonomien som helhet, og gir interaksjon med andre segmenter av det innenlandske finansmarkedet, kommunikasjon med den virkelige sektoren russisk økonomi og Russlands deltakelse i hvordan det globale fungerer økonomisk system. Valutakursdynamikken til rubelen var en viktig faktor som bestemte den komparative attraktiviteten til rubelen og valutainstrumenter penge marked og kapitalmarkedet, og derved påvirket investeringsbeslutninger aktører i finansmarkedet. Også avhengig av valutakurssvingninger økonomiske resultater aktiviteter kredittinstitusjoner, ikke-banker finansinstitusjoner og ikke-finansielle foretak på grunn av endringer i rubelverdien av deres eiendeler og gjeld i utenlandsk valuta.
For tiden har, som det fremgår av histogrammet, den totale omsetningen i valutamarkedet gått ned.
For tiden har, som det fremgår av histogrammet, den totale omsetningen i valutamarkedet gått ned. Strukturen til det innenlandske valutamarkedet presenteres som følger (fig. 2).
I første halvdel av 2009 forble således det innenlandske valutamarkedet et av de viktigste segmentene i det russiske finansmarkedet. Pris- og volumindikatorer som karakteriserer markedssituasjonen var preget av høy volatilitet i den analyserte perioden. Etter en alvorlig forverring i slutten av 2008 og begynnelsen av 2009 i sammenheng med den globale finansielle og økonomiske krisen, begynte situasjonen på det innenlandske valutamarkedet gradvis å stabilisere seg. Deltakerne har tilpasset seg endringer i markedsforholdene. Infrastrukturen til børs- og over-the-counter-segmentene i det innenlandske valutamarkedet forble fullt operativ.
Det viktigste segmentet av det russiske finansmarkedet er verdipapirmarkedet, som er et sett med økonomiske relasjoner som oppstår mellom ulike økonomiske enheter angående mobilisering og plassering av fri kapital i prosessen med å utstede og sirkulere verdipapirer.
Det russiske verdipapirhandelsmarkedet inkluderer det russiske markedet, London, Tyskland, New York osv. Depotbevis og euroobligasjoner plasseres på utenlandske markeder.
Det russiske verdipapirmarkedet er en blandet modell av aksjemarkedet: det er både kommersielle banker og ikke-bankinvesteringsinstitusjoner på markedet. I USA har kommersielle banker restriksjoner på transaksjoner med verdipapirer.
Det russiske verdipapirmarkedet var dominert av statlige og kommunale verdipapirer, som med suksess konkurrerte med bank- og bedriftspapirer. Avkastningen på verdipapirer var i visse perioder opp til 123 % per år. Imidlertid betydde den høye avkastningen på verdipapirer i henhold til markedets lover en høy grad av risiko og gjorde det russiske markedet risikabelt.
Det russiske verdipapirmarkedet i periodene før 2007 oppfylte ikke hovedformålet - omfordeling av midler for produktive investeringer. Markedet var lite i volum, mange verdipapirer var illikvide. Markedsinfrastruktur og handelsteknologi ble ikke utviklet. Det var ingen åpen tilgang til informasjon. Etterspørselen etter verdipapirer var lav. Andelen utlendinger var om lag en tredjedel. I 1996 ble de tatt opp i primærmarkedet og deretter til sekundærmarkedet. I tillegg ble Russland i 1996 inkludert i IFC-indeksen. Dette betydde at alle verdens store investeringsfond investerte i utviklingsland bevilget fra 1 til 3% av sine midler til investering i den russiske økonomien. I perioden 1997-1998 sank andelen ikke-bosatte til 18%, og ble deretter fullstendig null som følge av krisen i Russland.
Mange av funksjonene ovenfor var assosiert med underutviklingen av det russiske verdipapirmarkedet.
I den moderne perioden, i verdensperioden finanskrise det russiske verdipapirmarkedet begynner sin gradvise bedring. La meg minne deg på at i november 2008-februar 2009 utgjorde tapene til det russiske aksjemarkedet på RTS-indeksen 80 % (amerikansk S&P 500-indeks -45 %; tyske DAX -47 %; japanske Nikkei 225 -56 %). I første halvdel av 2009 viste det russiske aksjemarkedet tegn til bedring. I februar begynte en gradvis intensivering av transaksjoner med aksjer på annenhåndsmarkedet, og i de siste ti dagene av måneden var det en reversering i prisdynamikken etter et kraftig fall i noteringer av instrumenter i andre halvdel av 2008 - januar 2009. Stabiliseringen av situasjonen i det innenlandske valutamarkedet, en økning prisene på verdens olje-og aksjemarkeder. Men gjenopptakelsen av veksten av sitater russiske aksjer skyldtes hovedsakelig tilførsel av kortsiktig spekulativ kapital, inkludert utenlandsk kapital, til aksjemarkedet. Tilstrømningen av langsiktige investeringer til det innenlandske aksjemarkedet ble holdt tilbake av fraværet av konkrete positive endringer i tilstanden til den globale og russiske økonomien og usikkerheten rundt den fremtidige dynamikken til russiske verdipapirkurser. Dermed forble det russiske aksjemarkedet ekstremt sårbart for en endring i retningen av porteføljeinvestorers kapitalflyt og følgelig for muligheten for en ny betydelig kurskorreksjon.
I begynnelsen av 2009 fortsatte de negative trendene de siste månedene av 2008 på det russiske finansmarkedet. Utstrømningen av kapital fra utenlandske investorer fra det innenlandske aksjemarkedet fortsatte, selv om de månedlige volumene av uttak av utenlandske fond i januar-mars 2009 var betydelig mindre enn i juni-desember 2008. Dette dempet virkningen av denne faktoren på dynamikken av noteringer av russiske verdipapirer, som siden de siste tiårene av februar økte jevnt. I april-mai 2009 begynte ikke-beboers midler å returnere til det russiske aksjemarkedet: ifølge MICEX-børsen, balansen av ikke-beboers transaksjoner med aksjer på annenhåndsmarkedet (volumet av kjøp minus volumet av salg) var positiv.
Aktive oppkjøp av russiske likvide aksjer av ikke-residenter bidro til en økning i etterspørselen etter dem fra innenlandske investorer og akselererte vekstrater for noteringer. Som et resultat nådde prisene på de fleste aksjer i begynnelsen av juni maksimalverdiene i første halvdel av 2009. Til tross for at tilstrømningen av utenlandsk kapital observert i april-mai 2009 hovedsakelig var av kortsiktig karakter, var dens innvirkning på det russiske finansmarkedet som helhet positiv. Veksten i investorers interesse for russiske instrumenter fungerte som et signal om at investeringsrisikoen på det innenlandske finansmarkedet ble redusert og åpnet nye muligheter for russiske selskaper til å restrukturere og refinansiere gjelden sin med forfall i 2009-2010.
I følge resultatene fra første halvår 2009 økte MICEX-indeksen med 56,8 % sammenlignet med slutten av 2008, og ved børsslutt den 30. juni 2009 nådde den 971,55 poeng. Omfanget av svingningene i den analyserte perioden var 553,62-1206,20 poeng. RTS-indeksøkte med 56,2 % og nådde ved børsslutt 30. juni 2009 987,02 poeng, og endret seg i løpet av den analyserte perioden i området 498,20-1180,56 poeng.
Til tross for den positive utviklingen som dukket opp i første halvdel av 2009, er situasjonen på det russiske aksjemarkedet fortsatt ustabil. Den er fortsatt ekstremt sårbar for endringer i retning og omfang av kapitalstrømmer, svingninger i de globale aksje- og oljemarkedene og endringer i den eksterne nyhetsbakgrunnen. Dette skyldes den begrensede tilstedeværelsen av konservative investorer på det innenlandske aksjemarkedet og den uattraktive utbyttepolitikken til russiske utstedere for aksjonærene. Den videre utviklingen av det russiske aksjemarkedet vil avhenge av hastigheten på utvinningen av den innenlandske og globale økonomien, etableringen av et effektivt selskapsstyringssystem, som vil gjøre det mulig å tiltrekke betydelige midler fra konservative investorer, inkludert detaljinvestorer, til russisk aksjemarked.
Markedet for finansielle derivater rangerer på tredjeplass når det gjelder handelsvolum etter valutamarkedet og aksjemarkedet. Derivatmarkedet er nært forbundet med markedene for underliggende eiendeler - aksjemarkedet, valuta-, penge- og råvaremarkedene, derfor gjenspeiles endringer i situasjonen i markedene for underliggende eiendeler umiddelbart i derivatmarkedet. I denne forbindelse var utvinningsgradene for individuelle segmenter av futures-børsmarkedet betydelig forskjellig, avhengig av utvinningsgradene til markedene for de respektive underliggende eiendelene.
I første halvdel av 2009 viste det russiske derivatmarkedet tegn til stabilisering. Siden februar har aktiviteten til deltakere i børshandel gradvis kommet seg, etter å ha gått betydelig ned i andre halvdel av 2008. Den totale omsetningen av handel med futureskontrakter på russiske børser i 2009 utgjorde 5,4 billioner. gni. (8,3 og 6,2 billioner rubler i henholdsvis første og andre halvdel av 2008).
