Qimmatli qog'ozlar bo'yicha ma'ruzalar kursi. "Qimmatli qog'ozlar bozori" o'quv fanidan ma'ruza konspekti Qimmatli qog'ozlar bozorining iqtisodiy nazariyasi Ma'ruzalar.
Qimmatli qog'ozlar bozori - moliya bozorining bir qismi sifatida
Har qanday bozor kabi, fond bozori (yoki bozor qimmatli qog'ozlar) sotuvchilar va xaridorlar o'rtasida ma'lum bir mahsulotni ayirboshlash bo'yicha bitimlar tuzishga yordam beradigan iqtisodiy mexanizm -qimmatli qog'ozlar . Iqtisodiyot nazariyasida qimmatli qog'ozlar bozori umuman bozor tarkibida aniq belgilangan o'ringa ega. U pul bozori va kapital bozorining bir qismi bo'lgan moliya bozorining bir qismidir, shuning uchun qimmatli qog'ozlar bozorini to'g'ridan-to'g'ri o'rganishga o'tishdan oldin moliya bozori tushunchasini, uning mahsulotini va funktsiyalarini aniqlash kerak. bu bozor.Moliyaviy bozor- bu bozor munosabatlari sohasi bo'lib, u erda moliyaviy aktivlar sotib olinadi va sotiladi va ularning harakati moliyaviy aktivlarni sotmoqchi bo'lgan iqtisodiy sub'ektlar va ularni sotib olmoqchi bo'lganlar o'rtasida amalga oshiriladi. Uning tovari moliyaviy aktivlar bo'lib, ular pul aktivlari va aktsiya qiymati yoki qimmatli qog'ozlar bo'lishi mumkin. U boshqa ikki iqtisodiy bozor: real bozor va ishlab chiqarish omillari bozori bilan chambarchas bog'liqlikda va o'zaro bog'liqlikda ishlaydi. Ushbu bozorlarning hosilasi bo'lgan moliya bozori zamonaviy sharoitda eng yirik va barcha iqtisodiy munosabatlarni belgilovchi bozorga aylanib bormoqda.
Tarixan uning paydo bo'lishiga har qanday iqtisodiyotda vaqtincha bo'sh moliyaviy aktivlarga ega bo'lgan xo'jalik sub'ektlari va qo'shimcha resurslarga muhtoj bo'lgan agentlar bo'lishi shart bo'lganligi sabab bo'lgan. Shuning uchun ba'zilarida bo'sh pullar ortiqcha bo'lsa, boshqalarda kamomad mavjud. Moliya bozori bo'sh mablag'lar o'rtasida vositachi bo'lib, foydali dasturni qidiradi va investitsiya ob'ektlari. Bozor iqtisodiyoti sharoitida vaqtinchalik erkin naqd pulga aylanadi tejash iqtisodiy agentlar kelajakda o'z farovonligini oshirish uchun qiladi. Bo'sh mablag'lar etishmasligini boshdan kechirayotgan iqtisodiy agentlar jamg'armalarni jalb qiladi va ularni investitsiyalarga aylantiradi. Investitsiyalar- bular daromad olish va (yoki) boshqa foydali samaraga erishish maqsadida tadbirkorlik va (yoki) boshqa faoliyat ob'ektlariga qo'yilgan pul mablag'lari, qimmatli qog'ozlar, boshqa mol-mulk, shu jumladan mulkiy huquqlar, pul qiymatiga ega bo'lgan boshqa huquqlar.
Natijada qarz oluvchilar yoki investitsiya iste'molchilari turli xil manbalardan mablag' to'plashlari mumkin bo'lgan tizimdir va investorlar yoki investitsiya provayderlari keng doiradagi mablag'larni olishlari mumkin. moliyaviy vositalar ular vaqtincha bo'sh moliyaviy aktivlarni investitsiya qilishlari mumkin (1-rasm). Bundan tashqari, qarz oluvchilar avvalgiga qaraganda ancha katta mablag'larni jalb qilishlari mumkin va kreditlash turli investorlarning investitsiya resurslarini birlashtirish orqali amalga oshirilishi mumkin.
Guruch. 1. Omonatchilar va investorlar o'rtasida moliyaviy aktivlarni ayirboshlash jarayonida moliya bozorining o'rni
Firmalar va davlatni asosiy qarz oluvchilar deb hisoblash mumkin, ya'ni ular asosan moliya bozori orqali mablag' jalb qiladi, moliya institutlari (muassasalari) esa bozorga mablag'larning asosiy ta'minlovchilari sifatida xususiy sektor va jismoniy shaxslarning o'zidan jalb qilingan mablag'lardan foydalanadilar.
Moliya bozori moliyaviy aktivlar turlariga ixtisoslashgan bir qator bozorlarni o'z ichiga oladi (2-rasm).
Guruch. 2. Moliya bozorining tuzilishi
Pul bilan ta'minlash muddatiga ko'ra moliya bozori odatda pul bozori va kapital bozoriga bo'linadi. O'z navbatida, qimmatli qog'ozlar bozori ham pul bozorining, ham kapital bozorining ajralmas qismi hisoblanadi (3-rasm).
Guruch. 3. Pul bozori, kapital bozori va qimmatli qog'ozlar bozori o'rtasidagi munosabatlar
Qimmatli qog'ozlar bozorining pul bozorida muomala muddati bir yildan kam bo'lgan qarz vositalari, kapital bozorida esa muddati bir yildan ortiq bo'lgan va yaroqlilik muddati bo'lmagan vositalar muomalada bo'ladi.
Moliya bozori quyidagilarni amalga oshiradi funktsiyalari:
- Erkinlarni jamlash, safarbar qilish Pul. Moliya bozori bo'sh pul mablag'larini investitsiya qilish yo'llarini topishga imkon beradi va shu bilan ularning bozor iqtisodiyoti sharoitida bo'sh turishining oldini oladi. Bo'sh pul mablag'lari ikki yo'nalish bo'yicha safarbar qilinadi: banklarning depozit-ssuda faoliyati va qimmatli qog'ozlar emissiyasi. Bo'sh pulni daromad bilan investitsiya qilish uchun siz bank hisob raqamini ochishingiz yoki qimmatli qog'ozlarni sotib olishingiz mumkin. Qo'shimcha pulni jalb qilish uchun siz bankdan kredit olishingiz yoki mavjud qimmatli qog'ozlarni sotishingiz yoki o'zingiznikini chiqarishingiz mumkin.
Bepul tarqatish moliyaviy resurslar. Bu funktsiya investitsiyalarni zarur hajm va tuzilma bo'yicha, ya'ni kreditlashning talab qilinadigan shartlari va shakllari bo'yicha mablag'lar bilan ta'minlashdan iborat. Moliya bozori yordamida tarqoq bo'lgan mayda vaqtincha bo'sh pullar katta miqdorda birlashtirilib, investitsiyalar uchun etarli bo'lgan ssuda kapitaliga aylanadi. Bundan tashqari, bu mablag'lar qisqa muddatli kreditlash uchun ham, masalan, aylanma mablag'larni shakllantirish uchun ham, asosiy kapitalning harakatiga xizmat qiluvchi o'rta va uzoq muddatli kredit operatsiyalari uchun ham mos keladi.
Moliyaviy aktivlarni qayta taqsimlash. Bu funktsiya moliyaviy aktivlarning turli banklar o'rtasida, banklar va korxonalar o'rtasida, iqtisodiyotning real sektori va davlat o'rtasida doimiy harakatini ta'minlash va hokazo. Bundan tashqari, moliya bozorining qayta taqsimlash mexanizmi moliyaviy aktivlarni joylashtirish muddatlarini doimiy ravishda o'zgartirish imkoniyatini beradi.
Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy tushunchalari
Umuman qimmatli qog'ozlar va qimmatli qog'ozlar bozori uning ishtirokchilarining qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasiga oid iqtisodiy munosabatlari majmui sifatida belgilanishi mumkin.Qimmatli qog'ozlar bozori bir qator funktsiyalarga ega bo'lib, ularni shartli ravishda ikki guruhga bo'lish mumkin: odatda har bir bozorga xos bo'lgan umumiy bozor funktsiyalari va uni boshqa bozorlardan ajratib turadigan o'ziga xos funktsiyalar.
Kimga umumiy bozor funktsiyalari kabilarni o'z ichiga oladi:
- tijorat funktsiyasi, ya'ni ushbu bozordagi operatsiyalardan foyda olish;
narx belgilash funktsiyasi, ya'ni bozor bozor narxlarining katlanma jarayonini, ularning doimiy harakatini, prognozini va boshqalarni ta'minlaydi;
axborot funktsiyasi, ya'ni bozor savdo ob'ektlari va uning ishtirokchilari to'g'risida bozor ma'lumotlarini ishlab chiqaradi va o'z ishtirokchilariga yetkazadi;
tartibga solish funktsiyasi, ya'ni bozor savdo va unda ishtirok etish qoidalarini, ishtirokchilar o'rtasidagi nizolarni hal qilish tartibini yaratadi, ustuvorliklarni, nazoratni yoki hatto boshqaruvni belgilaydi va hokazo.
- qayta taqsimlash funktsiyasi. U qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalaga chiqarish orqali amalga oshiriladi, mablag'larni tarmoqlar va faoliyat sohalari o'rtasida qayta taqsimlashni anglatadi; hududlar va mamlakatlar o'rtasida; aholi va korxonalar o'rtasida; davlat va xususiy sektor o'rtasida.
Narxi va moliyaviy risklar yoki ularni qayta taqsimlash ( himoya qilish) har qanday aktivlar egalarini ushbu aktivlarning narxi, qiymati yoki rentabelligidagi salbiy o'zgarishlardan himoya qilish uchun qimmatli qog'ozlar bozori vositalaridan foydalanishdir.
- xalqaro va milliy;
milliy va mintaqaviy;
alohida turdagi qimmatli qog'ozlar bozorlari (birja, obligatsiyalar bozori va boshqalar);
davlat va korporativ qimmatli qog'ozlar bozorlari.
- asosiy va ikkilamchi;
uyushgan va uyushmagan;
ayirboshlash va birjadan tashqari;
an'anaviy va kompyuterlashtirilgan;
naqd va shoshilinch.
Ikkilamchi bozor ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlar sotiladigan bozor. Bu ushbu qimmatli qog'ozlar bilan har qanday operatsiyalar to'plami bo'lib, buning natijasida ularga egalik huquqi bir egadan ikkinchisiga doimiy ravishda o'tkaziladi.
Tartibga solish darajasiga ko‘ra qimmatli qog‘ozlar bozori tashkiliy va tashkillashtirilmagan bo‘lishi mumkin. Birinchidan, qimmatli qog'ozlar muomalasi bozorning deyarli barcha tomonlarini tartibga soluvchi qat'iy belgilangan qoidalarga muvofiq amalga oshiriladi, ikkinchidan, bitim ishtirokchilari barcha masalalar bo'yicha mustaqil ravishda kelishib olishadi.
Savdo joyiga qarab birja va birjadan tashqari bozorlar farqlanadi. fond bozori qimmatli qog'ozlar birjalarda muomalada bo'lishini bildiradi. Valyuta bozori har doim uyushgan bozor bo'lib, birjadan tashqari bozor ham uyushgan, ham uyushmagan bo'lishi mumkin (“ko'cha”, “spontan”). Uyushtirilgan birjadan tashqari bozor odatda maxsus elektron savdo tizimlari bilan ifodalanadi.
Savdo turiga qarab qimmatli qog'ozlar bozori ikki asosiy shaklda mavjud: an'anaviy va kompyuterlashtirilgan. Da an'anaviy Ushbu shaklda qimmatli qog'ozlarni sotuvchilar va xaridorlar to'g'ridan-to'g'ri ma'lum bir joyda uchrashadilar va ochiq kim oshdi savdosi yoki yopiq kim oshdi savdosi o'tkaziladi, ba'zi sabablarga ko'ra keng e'tiborga olinmaydigan muzokaralar o'tkaziladi.
Elektron bozor kompyuter tarmoqlari va zamonaviy aloqa vositalaridan foydalanishga asoslangan qimmatli qog'ozlar savdosining xilma-xil shaklidir.
Qimmatli qog'ozlar bilan bitimlar tuziladigan shartlarga ko'ra qimmatli qog'ozlar bozorlari naqd pul va fyucherslarga bo'linadi. naqd pul bozori(spot bozor) - tuzilgan bitimlarni zudlik bilan amalga oshirish bozori bo'lib, sof texnik jihatdan, agar qimmatli qog'ozning o'zini jismoniy shaklda yetkazib berish zarur bo'lsa, ularning bajarilishi bir kundan uch kungacha uzaytirilishi mumkin.
Fyuchers qimmatli qog'ozlar bozori- Bu, odatda, bir necha oy davomida bitimning bajarilishi kechiktirilgan bozor. Qoidaga ko'ra, an'anaviy qimmatli qog'ozlar (aksiya, obligatsiyalar) naqd pul bozorida, fyuchers shartnomalari (derivativlar) esa fyuchers bozorida sotiladi.
Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari- Bular qimmatli qog'ozlarni sotuvchi yoki sotib oladigan, ularning muomalasiga xizmat qiluvchi va ular bo'yicha hisob-kitoblarni amalga oshiruvchi jismoniy yoki tashkilotlardir. Bularga sotuvchilar, investorlar, moliyaviy vositachilar, infratuzilma, tartibga soluvchilar kiradi.
Sotuvchilar qimmatli qog'ozlar - ularni sotmoqchi bo'lgan qimmatli qog'ozlarning emitentlari va egalari.
Emitent yuridik shaxs yoki ijro etuvchi hokimiyat yoki organlar hisoblanadi mahalliy hukumat, o'z nomidan qimmatli qog'ozlar egalari oldida ular bilan ta'minlangan huquqlarni amalga oshirish bo'yicha majburiyatlarni zimmasiga oladi. Emitentlar korporatsiyalar va davlatdir (4-rasm).
Guruch. 4. Qimmatli qog'ozlar bozorida emitentlarning tasnifi
Qimmatli qog'ozlarning mohiyati
Qimmatli qog'ozlar tushunchasi
Qimmatli qog'oz tushunchasini aniqlashda ikkita yondashuv mavjud: huquqiy va iqtisodiy. Keling, ularni ko'rib chiqaylik va o'xshashlik va farqlarni bilib olaylik.Huquqiy nuqtai nazardan, qimmatli qog'oz- bu belgilangan shakldagi hujjat va rekvizitlar, mulkiy huquqlarni tasdiqlovchi, uni amalga oshirish yoki o'tkazish faqat taqdim etilganidan keyin mumkin bo'lgan 1 . Bunday ta'rif qimmatli qog'ozlar bilan hech qanday aloqasi bo'lmagan ko'plab hujjatlar tomonidan qondirilganligi sababli, ma'lum bir hujjatni qimmatli qog'ozlar sinfiga tasniflash usuli alohida ko'rsatilgan: faqat qonun hujjatlariga muvofiq yoki unda belgilangan tartibda. Shunday qilib, qaysi hujjat qimmatli qog'oz ekanligi va qaysi biri emasligi haqida chalkashmaslik uchun tegishli me'yoriy hujjatlar qimmatli qog'ozlarning xususiyatlari qonuniy ravishda berilgan hujjatlarni sanab o'tadi va aniq belgilaydi.
Aksariyat zamonaviy qimmatli qog'ozlar qog'ozga bosilgan hujjatlarga o'xshamaydi, ular hujjatsiz shaklda taqdim etiladi. Ushbu vaziyatdan kelib chiqqan holda, qimmatli qog'oz 2 bilan tasdiqlangan huquqlarni rasmiylashtirishning hujjatsiz shakliga qonuniy ruxsat beriladi va shuning uchun kelajakda qimmatli qog'oz o'z egasining har qanday mulkka (pul, pul) huquqlarining huquqiy asosi sifatida tushuniladi. tovarlar, ko'chmas mulk, boshqa qimmatli qog'ozlar va boshqalar).
Huquqiy yondashuvning o'ziga xos xususiyati shundaki, xavfsizlik ikki tomondan ko'rib chiqiladi. Birinchidan, qimmatli qog'oz - bu qimmatli qog'oz egasi o'zaro munosabatda bo'lgan tomonlarning muayyan majburiyatlarini keltirib chiqaradigan mulkka bo'lgan huquqlar to'g'risidagi guvohnoma. Shuning uchun qimmatli qog'ozlardan foydalanish bilan bog'liq fuqarolik munosabatlari majburiyat huquqi bilan tartibga solinadi. Boshqa tomondan, har qanday qimmatli qog'oz sotilishi, sotib olinishi, meros qilib olinishi, garovga qo'yilishi yoki shunchaki hadya qilinishi mumkin bo'lgan mulk yoki narsa bo'lgan fuqarolik-huquqiy bitimlarning ob'ektiga aylanishi mumkin. Natijada qimmatli qog'ozlar mulk huquqida ham paydo bo'ladi. Demak, qimmatli qog'oz ham unvon, ya'ni mulkka bo'lgan huquqlarning vakili va ayni paytda mulkning o'zidir 3 .
Xavfsizlikning qiymati va sifatini qo'llang
Oddiy tovardan farqli o'laroq, qimmatli qog'ozning foydalanish qiymati moddiy asosga ega emas, balki qimmatli qog'oz egasi va u uchun javobgar shaxs o'rtasidagi munosabatlarda namoyon bo'ladi. Ushbu munosabatlar qonun bilan belgilanadi, lekin ularni amalga oshirish har doim buzilish ehtimoli, to'liq rioya qilmaslik va hokazolar bilan bog'liq. Qimmatli qog'ozning quyidagi asosiy belgilarida aks ettirilgan sifati qimmatli qog'ozga berilgan huquqlarni amalga oshirish o'lchovi yoki foydalanish qiymatining o'lchovi sifatida ishlaydi:- Qimmatli qog'ozning likvidligi - uni bir mulkdordan ikkinchisiga o'tkazish huquqining ushbu huquqni amalga oshirish imkoniyati bilan birikmasidir. Qimmatli qog'ozni o'tkazish huquqini amalga oshirish uchun qancha vaqt va boshqa tranzaksiya xarajatlari kam bo'lsa, u shunchalik likvidli bo'ladi. Qimmatli qog'ozning likvidligi qanchalik yuqori bo'lsa, u egasi, ceteris paribus uchun shunchalik jozibador bo'ladi, chunki uning o'tkazilishi uning mutlaq likvidlik aktiviga - pulga aylanishiga olib keladi. Likvidlik o'z ifodasini unga egalik huquqini o'tkazishning ruxsat etilgan shakllari ro'yxatida, ushbu o'tkazish hajmi va muddatlarida topadi.
Xavflilik - bu noaniqlik bo'lib, u qimmatli qog'oz egasining o'z huquqlaridan kelib chiqqan holda qo'ygan maqsadlarini to'liq yoki qisman bajarmaslik va bu maqsadlarni faqat qisman bajarish imkoniyatida ifodalanadi. Risk uchta shaklda mavjud: individual qimmatli qog'ozlar xavfi (tizimli bo'lmagan), qimmatli qog'ozlar portfelining riski, ya'ni turli qimmatli qog'ozlarning ma'lum kombinatsiyasi va bozor riski (tizimli), ya'ni unga xos bo'lgan xavf. butun qimmatli qog'ozlar bozori.
Tizimli risk - ma'lum bir bozorda sotiladigan barcha qimmatli qog'ozlarning bozor qiymatining pasayishi xavfi, shuning uchun uni ba'zi qimmatli qog'ozlardan voz kechish va boshqalarga investitsiya qilish yo'li bilan kamaytirish mumkin emas va uni diversifikatsiya qilish orqali bartaraf etish mumkin emas. Agar tizimli risk yuqori bo'lsa, u holda qimmatli qog'ozlar bozoridagi operatsiyalardan butunlay voz kechish kerak.
Muayyan qimmatli qog'ozning tavakkalchiligi doimiy bo'lib qolmaydi, lekin unga majburiyat olgan shaxsning holatiga va umuman qimmatli qog'ozlar bozoridagi vaziyatga qarab doimiy ravishda o'zgarib turadi. Riskning o'zgarishi ma'lum bir qimmatli qog'oz uchun huquqlarning texnik-iqtisodiy ko'rsatkichining o'rtacha yoki oddiygina o'rtacha qiymatidan og'ishini hisoblashga asoslanadi. Bu odatda standart og'ish yoki dispersiyaga asoslangan ko'rsatkichlar yoki hisoblar yordamida amalga oshiriladi. Muayyan huquqning amalga oshirilishining o'rtacha darajasidan chetlanishlar hajmi qanchalik kichik bo'lsa (tarqalish qanchalik kichik bo'lsa), xavf shunchalik past bo'ladi, ya'ni bu huquqning o'rtacha darajada amalga oshirilishi ehtimoli shunchalik yuqori bo'ladi yoki ehtimollik shunchalik past bo'ladi. huquqning o'rtacha darajasidan farqli darajada haqiqiy amalga oshirilishi.
- Qimmatli qog'ozning daromadliligi uning egasi tomonidan daromad olish huquqini amalga oshirish ko'rsatkichidir. Qimmatli qog'oz ma'lum bir vaqt oralig'ida, odatda, har yili mutlaq yoki nisbiy daromad keltiradi. Ushbu daromad ikki xil bo'lishi mumkin:
- hisoblangan daromad - qimmatli qog'oz bilan ifodalanadigan real kapitaldan olingan daromad;
- differentsial daromad - qimmatli qog'ozning o'zi bo'lgan xayoliy kapitaldan olingan daromad.
- joriy daromad - bir yilgacha bo'lgan davr uchun hisoblangan daromad yoki har ikkala daromad turidan yoki qisqa muddatli faoliyatdan kelib chiqqan holda aniqlanadi;
to'liq rentabellik - qimmatli qog'oz bo'yicha uzoq vaqt davomida, lekin yiliga har ikkala daromad turini hisobga oladi.
Guruch. 9. Qimmatli qog'ozning asosiy belgilari o'rtasidagi bog'liqlik
Shuning uchun, o'z maqsadlariga ko'ra, barcha investorlar tajovuzkorlarga bo'linadi, ularning ko'pchiligi birja chayqovlari va konservativlar bo'lib, ular o'z jamg'armalarini tejashni va ularni biroz ko'paytirishni xohlashadi.
Qimmatli qog'ozlarning asosiy turlari
Qimmatli qog'ozlarning huquqiy ta'riflari
Rossiya Federatsiyasining Fuqarolik Kodeksi qimmatli qog'ozlarning quyidagi turlarini belgilaydi.veksel - egasiga vekselni to'lovchidan belgilangan muddatda ma'lum miqdorda pul to'lashni talab qilish huquqini beruvchi emissiya qilinmagan qarz qimmatli qog'ozi. Veksel - bu vekselda nazarda tutilgan muddat tugagandan so'ng, qarz oluvchining ssuda bo'yicha olingan pul summasini qaytarish bo'yicha so'zsiz majburiyati. Veksel - bu vekselda ko'rsatilgan boshqa to'lovchining (to'lovchidan tashqari) qarzga olingan pul summasini vekselning belgilangan sanasida to'lash bo'yicha so'zsiz majburiyati.
Bond - uning egasining obligatsiyani chiqargan shaxsdan unda nazarda tutilgan muddatda obligatsiyaning nominal qiymatini yoki boshqa mol-mulk ekvivalentini olish huquqini tasdiqlovchi qimmatli qog'oz. Obligatsiya, shuningdek, uning egasiga obligatsiya nominal qiymatining belgilangan foizini yoki boshqa mulkiy huquqlarni olish huquqini beradi.
davlat obligatsiyasi - bu davlat kredit shartnomasi guvohnomasining huquqiy shakli; u qarz beruvchining (ya'ni obligatsiya egasining) qarz oluvchidan (ya'ni, davlatdan) unga qarzga berilgan mablag'larni yoki kredit shartlariga qarab, boshqa mol-mulkni, belgilangan foizlarni yoki boshqa mulkni olish huquqini tasdiqlaydi. ssudani muomalaga berish shartlarida nazarda tutilgan muddatlarda huquqlar.
Omonat daftarchasi - bu fuqaro bilan bank omonati (depozit) shartnomasini tasdiqlash va uning hisobvarag'iga pul mablag'larini kiritishning huquqiy shakli bo'lib, unga ko'ra omonatchidan olingan yoki qabul qilingan pul (depozit) summasini bank tomonidan qabul qilingan. omonat daftarchasini taqdim etgan shaxsga omonat summasini qaytarish va u bo'yicha foizlar to'lash majburiyatini oladi.
Jamg'arma (depozit) sertifikati - bankka qo'yilgan omonat summasini hamda omonatchining (sertifikat egasining) belgilangan muddat o'tgandan keyin omonat summasi va nazarda tutilgan foizlarni olish huquqini tasdiqlovchi qimmatli qog'oz. sertifikat bergan bankda yoki ushbu bankning istalgan filialida sertifikatda (amalda jamg'arma sertifikatlari fuqarolar o'rtasida, depozit sertifikatlari esa yuridik shaxslar o'rtasida taqsimlanadi).
Chek - chek egasining chek egasiga unda ko'rsatilgan summani to'lash to'g'risida bankka so'zsiz buyrug'ini o'z ichiga olgan qimmatli qog'oz.
Ombor guvohnomasi tovarlarni saqlashga qabul qilinganligini tasdiqlovchi xavfsizlik hujjatidir.
Qo'sh ombor guvohnomasi ikki qismdan - ombor guvohnomasidan va garov guvohnomasidan (varrant) iborat bo'lib, ular bir-biridan ajratilishi mumkin va har biri alohida ro'yxatga olingan qimmatli qog'oz hisoblanadi.
Oddiy ombor kvitansiyasi ko'rsatuvchi ombor kvitansiyasidir.
"Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" Federal qonuni ulushni belgilaydi.
Aksiya Emissiyaviy qimmatli qog'oz bo'lib, uning egasining (aktsiyadorining) aktsiyadorlik jamiyati foydasining bir qismini dividendlar shaklida olish, aksiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etish va qolgan mol-mulkning bir qismiga bo'lgan huquqlarini ta'minlaydi. uni tugatgandan keyin.
"Ipoteka (ko'chmas mulk garovi) to'g'risida" Federal qonuni ipoteka tushunchasini belgilaydi.
Ipoteka - bu o'z egasining ipoteka shartnomasiga (ko'chmas mulk garovi) pul majburiyatini yoki unda ko'rsatilgan mol-mulkni olish huquqini tasdiqlovchi ro'yxatga olingan qimmatli qog'oz.
Fuqarolik Kodeksida konosament eslatib o'tilgan, ammo belgilanmagan. Konorament - yukni tashishga qabul qilinganligini tasdiqlovchi va tashuvchini yukni qabul qiluvchiga topshirish majburiyatini yuklaydigan hujjat. Konosamentning uch turi mavjud: nominal, varrant, taqdim etuvchi. Konosamentni boshqa shaxsga topshirish imkoniyati unga huquqni tasdiqlovchi hujjat xarakterini beradi.
Yuqoridagi barcha qimmatli qog'ozlar birlamchi hisoblanadi, chunki ular real kapitalning vakillari bo'lib, ya'ni moddiy boyliklarga bo'lgan huquqlarni ta'minlaydi. Ammo qimmatli qog'ozning o'zi kapital yoki mulkdir, shuning uchun birlamchi qimmatli qog'ozlar bilan ifodalangan soxta kapitalga asoslangan boshqa qimmatli qog'ozlar ham mavjud. Xayoliy kapitalning vakillari bo'lgan bunday qimmatli qog'ozlar ikkilamchi yoki hosila deb ataladi.
Huquqiy nuqtai nazardan ikkinchi darajali qimmatli qog'oz boshqa qimmatli qog'ozga bo'lgan mulk huquqini va (yoki) undan daromadni ifodalovchi qimmatli qog'ozdir. Iqtisodiy jihatdan ikkilamchi qog'oz haqiqiy emas, balki to'g'ridan-to'g'ri xayoliy kapitalning vakili hisoblanadi. Ular ikki shaklda mavjud:
- bir xil asosiy qimmatli qog'ozlar ko'rinishida, masalan, ipoteka (ipoteka) puliga asoslangan obligatsiyalar;
asosiy qimmatli qog'ozlardan boshqa shaklda:
b) aksiyalar uchun Amerika depozitariy tilxatlari (ADRs) kabi depozitar tilxatlari shaklida.
Rossiya qonunchiligida qimmatli qog'ozlarning ikkilamchi turlari mavjud emas.
Bundan tashqari, jahon amaliyotida shunday nomlar mavjud va faol rivojlanmoqda hosilaviy qimmatli qog'ozlar yoki derivativlar. Bu forvard bitimlari bo'yicha mulkiy majburiyatlardir. Forvard bitimi - oldi-sotdi bitimi bo'lib, undan kelib chiqadigan majburiyatlarning qaysi biri tomonlar tomonidan bajarilishi kelajakda ma'lum vaqtdan keyin sodir bo'lishi kerak. Uning tuzilishi natijasida bir vaqtning o'zida ikkita majburiyat paydo bo'ladi: sotuvchining bitim bo'yicha majburiyati va xaridorning bitim bo'yicha majburiyati, ular bir vaqtning o'zida tegishli mulkiy huquqlardir. Oddiy qimmatli qog'ozdan farqli o'laroq, bu mulkiy huquqlar ularga qarama-qarshi bo'lgan majburiyatlardan ajralmasdir. Ushbu majburiyatlar bir muncha vaqt mavjud bo'lib, aktivni sotish bo'yicha oddiy (naqd) operatsiyada bo'lgani kabi, darhol yo'qolmaydi.
Amalda, fyuchers bitimi bo'yicha majburiyat oddiygina shartnoma yoki pozitsiya deb ataladi. Agar majburiyat sotib olish bo'lsa, unda bu sotib olingan shartnoma yoki uzoq pozitsiyadir. Agar majburiyat sotish bo'lsa, u sotilgan shartnoma yoki qisqa pozitsiyadir.
Sanoatlarning eng keng tarqalgan turlari moliyaviy fyucherslar va moliyaviy optsionlardir.
Fyuchers shartnomasi - bu forvard shartnomasining bir turi - ma'lum bir vaqtning o'zida erishilgan kelishuv bo'lib, unga ko'ra kelajakda ma'lum bir mahsulotni tuzilgan vaqtda belgilangan narx bo'yicha ma'lum bir sanada etkazib berish kerak. shartnoma. Fyuchers shartnomasi - bu uyushgan birjada tuziladigan forvard shartnomasi; shu bilan birga, shartnoma shartlari tegishli birjada operatsiyalarni amalga oshirish qoidalari bilan aniq belgilangan. Moliyaviy fyuchers - bu moliyaviy vositalarga asoslangan fyuchers shartnomalari: turli turdagi valyutalar, qarz majburiyatlari, shuningdek, moliyaviy indekslar.
Opsion - bu ma'lum bir mahsulotni ma'lum bir cheklangan vaqt uchun ma'lum narxda sotib olish yoki sotish huquqidir. Opsionlarning ikkita asosiy toifasi mavjud - qo'ng'iroq optsionlari va put optsionlari. Koll optsioniga egalik muayyan tovarni ma’lum narxda sotib olish huquqini beradi va bu huquq kelajakda ma’lum bir kungacha amal qiladi. Shunga ko'ra, put optsioni ma'lum bir mahsulotni kelajakda ma'lum bir kungacha ma'lum bir narxda sotish huquqini beradi.
va hokazo.................
Tashkilotlarda sotib olish to'g'risida qaror qabul qilish jarayoni.
Sotib olish jarayoniga turli omillar ta'sir qiladi:
Ekologik omillar: qonunlar, tartibga solish, iqtisodiy vaziyat va boshqalar.
Tashkiliy omillar: kompaniya maqsadlari, sotib olish siyosati, resurslar va xarid markazining tuzilishi va boshqalar.
Shaxslararo omillar: tashkilotdagi hokimiyat tuzilishi, nizolar, hamkorlik va boshqalar.
Shaxsiy omillar: yosh, ta'lim darajasi, maqom va boshqalar.
Qimmatli qog'ozlar bozori - bu turli mamlakatlar o'rtasida yuzaga keladigan iqtisodiy munosabatlar to'plami xo'jalik yurituvchi sub'ektlar qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalaga chiqarish jarayonida bo'sh kapitalni safarbar qilish va joylashtirish to'g'risida. Qimmatli qog'ozlar bozorining vazifalari va turlari. Qimmatli qog'ozlar bozori bir qator funktsiyalarni bajaradi, ularni ikki guruhga bo'lish mumkin: 1) har qanday bozorga xos bo'lgan umumiy bozor funktsiyalari va 2) uni boshqa bozorlardan ajratib turadigan o'ziga xos funktsiyalar. Umumiy bozor quyidagilarni o'z ichiga oladi:
Muayyan bozordagi operatsiyalardan foyda olish bilan bog'liq tijorat funktsiyasi;
Bozor narxlarining shakllanish jarayonini, ularning doimiy harakatini va boshqalarni ta'minlovchi narx funktsiyasi;
Axborot funktsiyasi, uning asosida bozor o'z ishtirokchilariga savdo ob'ektlari to'g'risidagi ma'lumotlarni etkazib beradi;
Savdo va unda ishtirok etish qoidalarini yaratish, ishtirokchilar o'rtasidagi nizolarni hal qilish tartibi, ustuvorliklarni belgilash va boshqaruv va nazorat organlarini shakllantirish bilan bog'liq tartibga solish funktsiyasi. Muayyanlarga quyidagilar kiradi:
Tarmoqlar va faoliyat sohalari o'rtasida mablag'larning o'tkazilishini va byudjet taqchilligini moliyalashtirishni ta'minlaydigan qayta taqsimlash funktsiyasi;
Narx va moliyaviy risklarni sug'urtalash yoki xedjlash funktsiyasi, bu yangi turdagi qimmatli qog'ozlar klassi: fyuchers va optsion shartnomalari asosida amalga oshiriladi.
Qimmatli qog'ozlar bozorining quyidagi turlarini ajratish mumkin:
Birlamchi va ikkilamchi;
Uyushtirilgan va uyushmagan;
Birja va birjadan tashqari;
Naqd va shoshilinch.
1. Birlamchi bozor - bu qimmatli qog'ozlarni ularning birinchi egalari tomonidan sotib olinishi. Bu qimmatli qog'ozni sotish jarayonining birinchi bosqichi va qimmatli qog'ozning bozorda birinchi paydo bo'lishi. Ikkilamchi bozor - ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlarning muomalasi, ya'ni. qimmatli qog'ozlar muomalasining butun davri davomida barcha oldi-sotdi harakatlari yoki qimmatli qog'ozlarni bir egadan ikkinchisiga o'tkazishning boshqa shakllarining yig'indisi.
2. Uyushgan qimmatli qog‘ozlar bozori - bu ularning boshqaruv organlari tomonidan boshqa ishtirokchilar nomidan litsenziyalangan professional vositachilar - bozor ishtirokchilari o‘rtasida belgilangan qoidalar asosida muomalasi hisoblanadi. Uyushmagan bozor - bu bozorning barcha ishtirokchilari uchun yagona bo'lgan qoidalarga rioya qilmasdan qimmatli qog'ozlar muomalasi.
3. Birja bozori qimmatli qog'ozlarning fond birjalarida oldi-sotdisiga asoslanadi, shuning uchun u har doim uyushgan qimmatli qog'ozlar bozori hisoblanadi, chunki unda savdo qat'iy birja qoidalariga muvofiq va faqat sinchkovlik bilan tanlangan birja vositachilari o'rtasida amalga oshiriladi. boshqa barcha bozor ishtirokchilari orasida. Birjadan tashqari bozor - bu qimmatli qog'ozlarning birjadan o'tmasdan savdosi. U uyushgan yoki uyushmagan bo'lishi mumkin. Uyushtirilgan birja bozori aloqa, savdo va qimmatli qog'ozlarga xizmat ko'rsatish uchun kompyuter tizimlariga asoslangan. Uyushmagan birjadan tashqari bozor har qanday bozor ishtirokchilari tomonidan hech qanday qoidalarga rioya qilmasdan qimmatli qog'ozlarni sotish va sotib olish bilan bog'liq.
4. Qimmatli qog'ozlarning kassa bozori bir-ikki ish kuni ichida bitimlar darhol amalga oshiriladigan bozordir. Derivativlar - bu ikki ish kunidan ortiq muddatga bitimlar tuziladigan bozor.
Qimmatli qog'ozlar bozori infratuzilmasi. Qimmatli qog'ozlar bozori faoliyatida uning infratuzilmasi eng muhim rol o'ynaydi, u bitimlar tuzishga yordam beradi va emitentlar, investorlar va professional vositachilarni axborot bilan ta'minlash funktsiyalarini bajaradi.
Qimmatli qog'ozlar bozori infratuzilmasi quyidagilarni o'z ichiga oladi:
1) savdo tashkilotchilari - qimmatli qog'ozlar bilan muntazam savdoni tashkil etuvchi fond birjalari va savdo tizimlari;
2) hisob-kitoblar va qimmatli qog'ozlarga bo'lgan huquqlarni hisobga olish tizimlari - tuzilgan bitimlar bo'yicha hisob-kitoblarni, qimmatli qog'ozlarga bo'lgan huquqlarni hisobga olish va qayta ro'yxatdan o'tkazishni ta'minlovchi kliring tizimlari, registratorlar va depozitariylar;
3) qimmatli qog‘ozlar bozorida vositachilar – investorlarga bozorda bitimlar tuzish bo‘yicha xizmatlar ko‘rsatuvchi dilerlar va brokerlar;
4) investitsiyalarni qoʻllab-quvvatlashning axborot-tahliliy tizimlari; investorlarga emitentlarning holati toʻgʻrisida toʻliq maʼlumot beruvchi axborot va reyting agentliklari.
2. Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy tushunchalari
Qimmatli qog'oz - bu belgilangan shakl va majburiy rekvizitlarga muvofiq mulk huquqini tasdiqlovchi hujjat. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish tartibi emissiya deb ataladi. Qimmatli qog'ozlarni chiqaradigan davlat yoki korporativ tuzilmalar emitent hisoblanadi. Shuni ta'kidlash kerakki, qimmatli qog'ozlar emissiyasi yuridik shaxslar yoki ijro etuvchi hokimiyat organlari yoki o'z nomidan qimmatli qog'ozlar egalari oldida ularga berilgan huquqlarni amalga oshirish majburiyatini olgan mahalliy davlat hokimiyati organlari tomonidan amalga oshirilishi mumkin.
Emissiyaviy qimmatli qog'ozlar, ya'ni joylashtirish prospektini va chiqarilishni nazorat qiluvchi organlar tomonidan ro'yxatdan o'tkazishni talab qiladigan va emissiya qilinmagan (ombor sertifikatlari, veksellar), joylashtirish prospektini talab qilmaydigan qimmatli qog'ozlar. Emissiya tartibi qonun bilan tartibga solinadi va bir necha bosqichlarni o'z ichiga oladi. Qimmatli qog'ozlar emissiyasi deganda bir emitentning o'z egalariga bir xil miqdordagi huquqlarni ta'minlaydigan va bir xil chiqarish shartlariga (dastlabki joylashtirish) ega bo'lgan qimmatli qog'ozlari to'plami tushuniladi. Qonun hujjatlariga muvofiq, qimmatli qog'ozlar, qimmatli qog'ozlar sotib olingan vaqtdan qat'i nazar, bir emissiya doirasida huquqlarni amalga oshirish uchun teng shartlarga ega bo'lishi kerak.
Emissiya chiqarish to'g'risidagi qaror - qimmatli qog'ozlarni davlat ro'yxatidan o'tkazuvchi organda ro'yxatga olingan va qimmatli qog'oz bilan ta'minlangan huquqlar doirasini belgilash uchun etarli bo'lgan ma'lumotlarni o'z ichiga olgan hujjat asosida amalga oshiriladi. Shu bilan birga, chiqarilgan qimmatli qog'ozning parametrlarini va emissiyaning muhim shartlarini belgilovchi asosiy hujjat emissiya prospekti hisoblanadi. Qimmatli qog'ozlarga bo'lgan huquqlarning umumiyligi emitent tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlar sertifikatini belgilaydi. Qayd etish joizki, qimmatli qog‘ozlarning potentsial xaridorlari doirasi cheklanmagan holda ochiq (ommaviy) emissiya holatida emitent risoladagi ma’lumotlardan foydalanish imkoniyatini ta’minlash majburiyati hisoblanadi.
Qimmatli qog'ozlarning asosiy turlari - aktsiyalar va obligatsiyalar, lekin to bu bozor boshqa moliyaviy vositalarni ham o'z ichiga oladi. Keling, ulardan eng muhimlarini ko'rib chiqaylik.
Aktsiyalar - mulkdorning (aktsiyadorning) kapitalning bir qismiga bo'lgan huquqlarini ta'minlaydigan va aktsiyadorlik jamiyati foydasining bir qismini dividendlar shaklida oladigan qimmatli qog'ozlar. Dividend - aksiyadorlar yig'ilishining qaroriga muvofiq har bir aksiya bo'yicha har yili hisoblangan daromad. Shuni ta'kidlash kerakki, aktsiyalarni chiqarish faqat to'langan summaga ma'lum nisbatda amalga oshirilishi mumkin ustav kapitali emitent. Aksiyadorlarga bir qator huquqlar, jumladan, korxonani boshqarishda ishtirok etish huquqi, shuningdek, korxona mulkining bir qismiga nisbatan huquqlar beriladi. Tugatish holatida. Aktsiyalar oddiy va bo'linadi imtiyoz aylangan. Imtiyozli aksiyalarning oddiy aksiyalardan farqi shundaki, ular bo‘yicha dividendlar qat’iy belgilangan stavka bo‘yicha belgilanadi, oddiy aksiyalar uchun dividendlar o‘zgarishi yoki umuman to‘lanmasligi mumkin. Imtiyozli aktsiyalarning egalari jamiyat tugatilgandan so'ng uning mol-mulkining ma'lum ulushiga imtiyozli huquqqa ega bo'ladilar, lekin, qoida tariqasida, qo'shimcha emissiya paytida jamiyatning qimmatli qog'ozlarini sotib olishda imtiyozli huquqqa ega emaslar.
Obligatsiyalar - egasining obligatsiyalar emitentidan u tomonidan belgilangan muddatda nominal qiymati va ushbu qiymatning belgilangan foizini yoki boshqa mulkiy huquqlarni olish huquqini ta'minlovchi qimmatli qog'ozlar. Obligatsiyalar ssuda munosabatlarini ifodalovchi qarz majburiyatlaridir. Obligatsiyalarning asosiy turlari davlat va munitsipalitetlar tomonidan chiqarilgan obligatsiyalar va korporativ emitentlar tomonidan chiqarilgan obligatsiyalardir.
Veksel - bu ssuda munosabatlarini belgilovchi qimmatli qog'oz. Vekselda qarz oluvchiga hisobda ko'rsatilgan miqdorni to'lash majburiyati mavjud. Bunda qonun loyihasi qonunda belgilangan normalarga muvofiq qog‘oz ko‘rinishida tuziladi. Veksellar va veksellar. Oddiy vekseldan farqli o'laroq, veksel indossament (indossament) orqali boshqa shaxsga o'tkazilishi mumkin.
Banklarning omonat (depozit) sertifikatlari - kredit muassasasiga qo'yilgan omonat summasini va depozitorning (sertifikat egasining) belgilangan muddat o'tgandan keyin omonat summasi va foizlarni olish huquqini tasdiqlovchi qimmatli qog'ozlari.
Ipoteka (ipoteka bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlar) garov munosabatlarini rasmiylashtiradigan qimmatli qog'ozlardir. Ipoteka mulk garovi bilan ta'minlangan pul majburiyatlarini olish huquqini tasdiqlaydi. Ipotekada majburiy ravishda ssuda yoki ijrosi ipoteka bilan ta'minlangan boshqa shartnoma ko'rsatilishi kerak.
Hosila qimmatli qog'ozlar - mulkdorlarning uchinchi shaxslar tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlarni (bazaviy aktiv) sertifikatda va ushbu hosila qimmatli qog'ozlarni chiqarish to'g'risidagi qarorda ko'rsatilgan muddatlarda va shartlarda sotib olish (sotish) huquqini tasdiqlovchi qimmatli qog'ozlar.
Aytish joizki, Rossiya rublidagi obligatsiyalar bilan bir qatorda davlat va korporativ emitentlarning xorijiy valyutadagi obligatsiyalari chiqariladi. Ushbu qimmatli qog'ozlar xorijiy investorlar orasida joylashtiriladi va Rossiyadan tashqarida muomalada bo'ladi.
Agar qimmatli qog'ozlarni mulkni qondirish tartibi nuqtai nazaridan ko'rib chiqsak, u holda ular nominal, taqdim qiluvchi va orderga bo'linadi. Shu bilan birga, nomlangan qimmatli qog‘ozlar egalari to‘g‘risidagi ma’lumotlar qimmatli qog‘ozlar egalari reestrida qayd etiladigan qimmatli qog‘ozlar bo‘lib, ularga bo‘lgan huquqlarning o‘tkazilishi va ularga berilgan huquqlarning amalga oshirilishi egasining shaxsini majburiy aniqlashni talab qiladi. taqdim etuvchining qimmatli qog'ozlari - qimmatli qog'ozlar, ularga bo'lgan huquqlarni o'tkazish va ular bilan ta'minlangan huquqlarni amalga oshirish egasining shaxsini aniqlashni talab qilmaydi; bu holda ushbu hujjatni taqdim etgan har qanday shaxs o'z huquqlaridan foydalanishi mumkin. Buyurtma qimmatli qog'ozi bo'yicha huquqlar ushbu qog'ozga indossament - indossament qilish orqali o'tkaziladi. Shu bilan birga, indossant nafaqat huquqning mavjudligi, balki uning amalga oshirilishi uchun ham javobgardir.
Qimmatli qog'ozlar hujjatli va hujjatsiz shakllarda chiqariladi. Hujjatli shaklda chiqarilgan qimmatli qog'ozlarga nisbatan mulkdor qimmatli qog'ozlar sertifikatini taqdim etish asosida yoki ular depozitga qo'yilgan taqdirda, depo hisobvarag'idagi yozuv asosida belgilanadi. Buxgalteriya qimmatli qog'ozlari bo'yicha egasi qimmatli qog'ozlar egalarining reestrini yuritish tizimidagi yozuv asosida yoki qimmatli qog'ozlar depozitga qo'yilgan taqdirda, depo hisobvarag'idagi yozuv asosida belgilanadi.
RZB moliya bozorining ajralmas qismi bo'lib, uning maqsadi jamg'armalar va investitsiyalarni o'zgartirishdan iborat bo'lib, u aktsiyalar, obligatsiyalar, depozit sertifikatlari, g'aznachilik veksellari va boshqalar muomalasi orqali moliyaviy resurslarga uzoq muddatli ehtiyojlarni ta'minlaydigan fond bozoridir. unga o'xshash boshqa hujjatlar.
Qimmatli qog'oz - bu mulk huquqini yoki ssuda munosabatlarini tasdiqlovchi, ushbu hujjatni bergan shaxs va uning egasi o'rtasidagi munosabatlarni belgilovchi va foizlar yoki dividendlar shaklida daromad to'lashni, shuningdek, daromad olish imkoniyatini nazarda tutuvchi moliyaviy hujjat. ushbu hujjatdan kelib chiqadigan pul va boshqa huquqlarni boshqalarga o'tkazish.shaxslar.
Emissiya (emissiya) qimmatli qog'ozlar firmalari, banklar, davlat, emitentlar deb ataladi. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish tartibi qonun bilan tartibga solinadi.
Qimmatli qog'ozlarning asosiy xususiyatlari quyidagilardan iborat:
a) likvidlik - ularni oson sotish va naqd pulga aylantirish imkoniyati;
b) rentabellik - foiz, dividend yoki bozor bahosining o'sishi ko'rinishida daromad olish qobiliyati. Qimmatli qog'ozlarning bu mulki eng qimmatlidir, bu birinchi navbatda xaridorlarni o'ziga jalb qiladi;
v) ishonchlilik - qimmatli qog'ozlarning yo'qotish ehtimolini oldini olish xususiyati. Obligatsiyalar eng ishonchli hisoblanadi, oddiy aktsiyalar esa eng ishonchli hisoblanadi. Qimmatli qog'ozlarning ishonchliligi qanchalik past bo'lsa, ularning likvidligi shunchalik past bo'ladi;
d) muomalaga layoqatlilik - qimmatli qog'ozlarning bozorda sotib olinishi va sotilishi, shuningdek, mustaqil to'lov hujjati bo'lishi.
Qimmatli qog'ozlar quyidagilar bo'lishi mumkin:
ko'rsatuvchi (etkazib berish yo'li bilan boshqa shaxsga o'tkaziladi);
buyurtma (o'tkazmani tasdiqlovchi yozuv qo'yish orqali o'tkaziladi);
ro'yxatga olingan (da'volarni topshirish uchun belgilangan tartibda o'tkazilgan).
Qimmatli qog'ozlar quyidagi asosiy funktsiyalarni bajaradi: tartibga solish, nazorat qilish, axborotlashtirish, turli sohalar va tarmoqlarni bog'lovchi mexanizm funktsiyasi. Milliy iqtisodiyot shu jumladan real iqtisodiyot va moliya.
RCB quyidagilarga bo'linadi:
etuklik bo'yicha
1. Pul bozori - r/c, unda qisqa muddatli qimmatli qog'ozlar sotiladi, ya'ni. to'lov muddati bir yilgacha bo'lgan qimmatli qog'ozlar. Pul bozorida bir yildan ortiq muddatga veksel yoki bank sertifikati ham muomalada bo'ladi.
2. Kapital bozori - muddatsiz qimmatli qog'ozlar yoki to'lov muddati bir yildan ortiq bo'lgan qimmatli qog'ozlar muomalada bo'ladigan bozor.
tashkiliy tuzilma
1. Birlamchi bozor - bu qimmatli qog'ozni dastlabki joylashtirish amalga oshiriladigan bozor. Qimmatli qog'ozlar asosan yuridik shaxslar tomonidan chiqariladi. Shu bilan birga, veksel kabi qog'oz jismoniy shaxs tomonidan ham berilishi mumkin. Qimmatli qog'ozlarni chiqargan shaxs emitent, qimmatli qog'ozlarni chiqarish esa emissiya deb ataladi. Qimmatli qog'ozlarni sotib olgan shaxs investor deb ataladi.
2. Ikkilamchi bozor - bu qimmatli qog'ozlar sotiladigan bozor. U endi emitent uchun yangi moliyaviy resurslarni to'plamaydi, faqat resurslarni keyingi investorlar o'rtasida qayta taqsimlaydi.
Ikkilamchi bozor ikkiga bo'linadi
birja (birjalarda qimmatli qog'ozlar muomalasi bilan ifodalanadi)
birjadan tashqari (qimmatli qog'ozlarning birjalardan tashqari muomalasi)
emitentlarning tabiatiga ko'ra
Davlat qimmatli qog'ozlar bozori
Nodavlat qimmatli qog'ozlar bozori
Asosiy qimmatli qog'ozlarning umumiy tavsifi
Aksiya - bu o'z egasining aksiyadorlik jamiyati (OAJ) foydasining bir qismini dividendlar shaklida olish, aksiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etish va uning bir qismini olish huquqini ta'minlaydigan qimmatli qog'ozdir. tugatilgandan keyin qolgan mol-mulk. U abadiydir, ya'ni uni chiqargan aksiyadorlik jamiyati mavjud ekan, u bozorda muomalada bo'ladi. Aksiyalar bo'lishi mumkin Ro'yxatga olingan va tashuvchiga. Aksiyalarning ikkita toifasi mavjud: oddiy(ba'zan oddiy deb ataladi) va imtiyozli. Oddiy aksiyalar imtiyozli aksiyalardan quyidagi jihatlari bilan farqlanadi: a) ular egasiga aksiyadorlar yigilishida ovoz berishda ishtirok etish huquqini beradi; bunday huquq ulush to'liq to'langanidan keyin paydo bo'ladi; b) korxona tugatilgandan keyin dividendlar va ular bo'yicha tugatish qiymatini to'lash tegishli mablag'lar imtiyozli aksiyalar egalari o'rtasida taqsimlangandan keyingina amalga oshirilishi mumkin.
Imtiyozli aktsiyalarning oddiy aksiyalardan farqi shundaki, ular o'z egalariga, qoida tariqasida, aksiyadorlar yig'ilishida ovoz berishda qatnashish huquqini bermaydilar, agar bu ularga aksiyadorlik jamiyati ustavida belgilanmagan bo'lsa. . Biroq, agar aksiyadorlar yig‘ilishida imtiyozli aksiyalar bo‘yicha dividendlar to‘lamaslik to‘g‘risida qaror qabul qilinsa yoki ushbu aksiyalar egalarining mulkiy manfaatlariga taalluqli masalalar, shu jumladan jamiyatni qayta tashkil etish va tugatish masalalari muhokama qilinsa, mulkdorlar bunday huquqqa ega. Imtiyozli aksiyalar, shuningdek, oddiy aksiyalar egalariga nisbatan o‘z egalariga dividendlar va korxona faoliyatini tugatgandan so‘ng tugatish qiymatini olish bo‘yicha imtiyozli huquqni taqdim etishi bilan ham xarakterlanadi.
Aktsiyaning asosiy xususiyatlaridan biri uning nominal qiymati yoki nominal qiymatidir. Barcha joylashtirilgan aktsiyalarning nominal qiymatining yig'indisi OAJning ustav kapitalini tashkil etadi. Bozor bahosi aktsiyalarga bo'lgan talab va ularga taklifning o'zaro ta'siri natijasida aniqlanadi. Ushbu o'zgaruvchilar korxonaning rentabellik istiqbollariga bog'liq. Shunday qilib, ikkilamchi bozorda aktsiya narxi har qanday qiymatga ega bo'lishi mumkin.
Aktsiyalarning barcha nominal qiymatining yig'indisi kompaniyaning ustav kapitalini belgilaydi. Ustav fondidan "kapitallashtirish" kabi narsalarni ajratib ko'rsatish kerak. Kapitalizatsiya - bu aktsiyalarda aks ettirilgan bozor qiymatidagi kompaniya kapitalining miqdorini tavsiflovchi ko'rsatkich. U muomaladagi aktsiyalarning joriy bozor bahosi va ularning sonining mahsuloti sifatida aniqlanadi.
II. Bond
Obligatsiya - bu uning egasi va emitent o'rtasidagi qarz munosabatlarini tasdiqlovchi muddatli qarz qimmatli qog'ozi. Obligatsiyaning aksiyadan eng muhim farqi shundaki, u emitentning qarz majburiyati, ya’ni unga berilgan, qimmatli qog’oz shaklida chiqarilgan kreditdir. Obligatsiya shoshilinch qog'ozdir, ya'ni u ma'lum muddatga chiqariladi va muddati tugagandan so'ng uni qaytarib olish kerak. Obligatsiyalar bo'lishi mumkin nominal va tashuvchi.
III Veksel, bank sertifikati
Veksel - bu o'z egasiga veksel bo'yicha majburiyat olgan shaxsdan unda ko'rsatilgan pul summasini to'lashni so'zsiz talab qilish huquqini beruvchi veksel. Birinchidan, veksel kredit vositasi bo'lib, undan to'lov vositasi sifatida ham foydalanish mumkin.
Bank sertifikati - pul mablag'larining bankda joylashtirilganligini ko'rsatuvchi qimmatli qog'oz bo'lib, investor (benefitsiar)ning qog'oz nominal qiymati va unga hisoblangan foizlarni olish huquqini tasdiqlaydi. Farqlash omonat va depozit sertifikatlari. Depozit sertifikati yuridik shaxslar uchun moʻljallangan qimmatli qogʻozdir. Jamg'arma sertifikati jismoniy shaxslar uchun mo'ljallangan qimmatli qog'ozdir
Mavzu 1. Qimmatli qog'ozlar bozori iqtisodiyotni moliyalashtirishning muqobil manbai sifatida
RZB - qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalada bo'lish jarayonida, shuningdek qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilarini yaratish va faoliyat yuritish jarayonida yuzaga keladigan munosabatlar tizimi.
RZB - qimmatli qog'ozlar sotiladigan bozor.
RZB moliyaviy resurslar qimmatli qog'ozlar orqali qayta taqsimlanadigan moliya bozorining bir qismidir. Moliya bozorining bu qismi fond bozori deb ataladi. Bundan tashqari, RZB quyidagi sohalarda bir qator munosabatlarni qamrab oladi:
— tovar bozorlari: tovar qimmatli qog'ozlari (tovar veksellari, konnosamentlari, varrantlari), tovar birjalarida fyuchers shartnomalari;
- pul muomalasi: pul qimmatli qog'ozlari (cheklar).
RCB funktsiyalari:
Narx belgilash;
Axborot;
Normativ;
Tijorat 9 foyda olish).
qayta taqsimlash;
Xatarlarni sug'urtalash va qayta taqsimlash.
Umumiy bozor:
Maxsus:
Mavzu 2. Qimmatli qog'ozlarning mohiyati va turlari
Qimmatli qog'ozlar o'rta asrlarda paydo bo'lgan. Qimmatli qog'ozlarning paydo bo'lishining sabablari:
Nominal sertifikatlanmagan.
Hujjatli film tashuvchi uchun.
Veksel (solo veksel) - bu veksel egasiga ma'lum summani to'lash bo'yicha vekselning majburiyati.
Sotuvchilar
Investorlar
Fond vositachilari
RZBga xizmat ko'rsatuvchi tashkilotlar
Nazorat qiluvchi va nazorat qiluvchi organlar
Brokerlik
Diler faoliyati
Qimmatli qog'ozlarni boshqarish bo'yicha faoliyat
Tozalash faoliyati
Depozitariy faoliyat
Ro'yxatga olish faoliyati
Savdo tashkiloti faoliyati
Moliyaviy maslahatchining faoliyati.
Bozorda tartibni saqlang.
Ishtirokchilarni adolatsiz raqobatdan himoya qilish.
Erkin narx belgilashni ta'minlash.
Jamoat manfaatlarini himoya qilish.
Yangi vositalar va bozorlarni yaratish.
umumiy bozor
Birja tizimiga ilovalarni kiritish;
Kim oshdi savdosi davomida bitimlar tuzish;
Tranzaksiya parametrlarini solishtirish;
O'zaro hisob-kitoblar;
Bitimning bajarilishi.
Haqiqiy tovarlar bilan bitimlar:
Haqiqiy tovarlarsiz operatsiyalar.
Call optsion, xaridor optsioni – aktivni sotib olish huquqini beruvchi optsion;
Put optsioni, sotuvchi optsioni - aktivni sotish huquqini beruvchi optsion;
Ikki tomonlama variant - bu sotib olish va sotish o'rtasida tanlov qilish huquqini beruvchi variant.
Kapital egasi kapital qo'yilmalar to'g'risida yozma guvohnomaga ega bo'lishi kerak.
Kapital egasi istalgan vaqtda uni erkin tasarruf etishi mumkin.
Qimmatli qog'ozlar 2 jihatga ega:
Huquqiy. Qimmatli qog'oz - bu belgilangan shakl va rekvizitlarga ega bo'lgan, mulkiy huquqlarni tasdiqlovchi hujjat bo'lib, uni amalga oshirish yoki topshirish uni taqdim etishi mumkin.
Iqtisodiy. Qimmatli qog'oz real kapitalning vakili hisoblanadi. Biroq, bu vakillar real kapitaldan ajralib, mustaqil faoliyat yuritib, xayoliy kapitalga aylangan. Natijada, qimmatli qog'oz bozorda mustaqil ravishda aylanadi, arzonlashadi, narxi ko'tariladi, real kapital esa o'zgarmaydi.
Qimmatli qog'ozlar quyidagi asosiy xususiyatlarga ega:
Ayirboshlash qobiliyati - qimmatli qog'ozning bozorda sotib olinishi va sotilishi, shuningdek, to'lov vositasi sifatida harakat qilish qobiliyati.
Fuqarolik muomalasining barcha operatsiyalari uchun mavjudligi: oldi-sotdi, garov, hadya, saqlash, komissiya, buyurtma
Standart. Har bir qimmatli qog'oz ma'lum bir standart shaklga va ma'lumotlar to'plamiga ega. Ular hujjatni qimmatli qog'oz sifatida aniqlash, shuningdek qimmatli qog'ozlar bilan ishlashni osonlashtirish va avtomatlashtirish uchun zarurdir. Standartlashtirish barcha mulkdorlar uchun yagona huquqlarni ham nazarda tutadi.
Seriyalashtirish. Qimmatli qog'ozlar ma'lum seriyalarda, transhlarda, emissiyalarda, emissiyalarda chiqariladi.
Hujjatlar. Qimmatli qog'oz qat'iy hujjatdir, chunki u egasining huquqlarini va emitentning majburiyatlarini rasman tasdiqlaydi.
Majburiy ishlash.
Bozorda qimmatli qog'ozlar quyidagi sifatlarga ko'ra baholanadi:
1. Rentabellik. Har qanday qimmatli qog'oz u yoki bu shaklda daromad olish uchun olinadi.
2. Tavakkalchilik. Qimmatli qog'ozlar bo'yicha daromad olish ehtimoli bor.
3. Likvidlik. Bu qimmatli qog'ozning istalgan vaqtda naqd pulga aylanishi qobiliyatidir. To'g'ridan-to'g'ri va kredit likvidligi mavjud.
Qimmatli qog'ozning hayot aylanishi quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi:
bozordan oldingi bosqich. U qimmatli qog'ozlarni loyihalash, emissiya hujjatlarini ishlab chiqish, davlat ro'yxatidan o'tkazish va davlat ro'yxatidan o'tkazish raqamini berishni o'z ichiga oladi.
bozor bosqichi. O'z ichiga oladi:
— dastlabki joylashtirish yoki anderrayting. Bu bosqichda emitent qimmatli qog'ozlarni birinchi egasiga sotadi. Joylashtirish narxi doimiy. Rossiya Federatsiyasida qimmatli qog'ozlarni nominaldan past narxda joylashtirishni taqiqlash mavjud. Diskont obligatsiyalari (davlat) chegirma bilan sotiladi.
- ikkilamchi davolash. Ushbu bosqichda xavfsizlik bir investordan ikkinchisiga o'tadi. Emitent hech qanday mablag 'olmaydi. Narx talab va taklif nisbatiga qarab o'zgaradi.Egasiga foizli daromad to'lanadi.
3. Bozordan keyingi davr. Qimmatli qog'ozlar sotib olinadi. Egasiga nominal yoki qutqaruv qiymati to'lanadi.
Qimmatli qog'ozlarni quyidagi mezonlarga ko'ra tasniflash mumkin:
| belgisi |
Turlari |
|
Asosiy Hosilalar |
|
|
Qarz Sarlavha |
|
|
Qisqa muddatga Uzoq muddat Abadiy Poste restante |
|
| Emitent tomonidan |
Davlat Nodavlat (xususiy va korporativ) |
| O'tkazish yo'li bilan |
Tashuvchiga. Ularda egasining ismi yo'q, ular oddiy transfer orqali o'tkaziladi Buyurtma. Ular egasining nomini ko'rsatadilar va ularga egalik huquqi indossament orqali o'tkaziladi. Nominal. Ular egasining ismi bilan belgilanadi, ularga egalik huquqi reestrga o'zgartirishlar kiritish orqali o'tkaziladi. |
| Chiqarish shakli bo'yicha |
Hujjatli film Hujjatsiz |
|
Bozor yoki erkin o'tkazilishi mumkin Bozordan tashqari |
|
| Garovning mavjudligi bo'yicha |
Xavfsiz Kafolatlanmagan |
|
Qaytarib olinadigan Qaytarib bo'lmaydigan |
|
| To'langan daromad shakliga ko'ra |
Foizsiz Qiziqish |
|
Nashr Muammo emas |
|
|
Sarmoya Spekulyativ |
|
| Turi bo'yicha |
Aksiya Obligatsiyalar veksel |
Aksiya - bu aktsiyadorlik jamiyati tomonidan chiqarilgan, egasiga quyidagi huquqlarni ta'minlaydigan emissiya qimmatli qog'ozi:
AJ foydasining bir qismini dividendlar shaklida olish huquqi.
OAJ boshqaruvida ishtirok etish huquqi.
AJ tugatilgandan keyin qolgan mol-mulkining bir qismini olish huquqi.
Xususiyatlarni ulashish:
- mulkchilik huquqi, ya'ni uning egasi AJning birgalikdagi egasi hisoblanadi;
- cheksiz;
- sotib olish bahosi doirasida egasi uchun cheklangan javobgarlikni nazarda tutadi.
Rossiya qonunchiligiga ko'ra, aktsiyalar ro'yxatdan o'tgan qimmatli qog'ozlar bo'lib, hujjatsiz shaklda chiqarilishi kerak (kamdan-kam hollarda).
Qimmatli qog'ozlar tasnifi:
|
belgisi |
Ko'rinish |
|
OAJ turi |
OAJ aktsiyalari - ular ochiq yoki yopiq obuna, ochiq savdo bo'lishi mumkin YoAJ aktsiyalari - faqat ta'sischilar yoki boshqa cheklangan shaxslar doirasi o'rtasida taqsimlanishi mumkin, ular ochiq obuna bo'lishi mumkin emas, aktsiyadorlar imtiyozli sotib olish huquqiga ega. |
|
Huquqlar doirasi bo'yicha |
Oddiy - to'liq huquqlarni bering Imtiyozli (imtiyozli) - ovoz berish huquqini bermang, ammo nizomda dividend miqdori va tugatish qiymati belgilab qo'yilgan. Jinoyat kodeksining 25% doirasida berilishi mumkin. |
|
Turar joy bo'yicha |
Joylashtirilgan, aktsiyadorlar tomonidan sotib olingan E'lon qilingan, qo'shimcha ravishda chiqarilishi mumkin |
Obligatsiya - bu egasi uchun quyidagi huquqlarni ta'minlaydigan emissiyaviy qimmatli qog'oz:
Emitentdan belgilangan muddatda uning nominal qiymatini yoki boshqa mol-mulk ekvivalentini olish huquqi.
Nominal qiymatning belgilangan foizini olish huquqi.
Boshqa mulkiy huquqlar.
Obligatsiyalar xususiyatlari:
- ssuda munosabatlarini tasdiqlaydi va emitentning ishlariga aralashish va mulkni boshqarish huquqini bermaydi;
- yakuniy muddatga ega;
- aksiyalarga nisbatan ustunlikka ega.
Obligatsiyalar tasnifi:
|
belgisi |
Ko'rinish |
|
Rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga muvofiq ozod qilish shakli |
|
|
Garovning mavjudligi bo'yicha |
Garovsiz Kafolat bilan (garov, kafolat, bank kafolati, davlat yoki shahar kafolati) |
Aksiya va obligatsiyalar quyidagi afzallik va kamchiliklarga ega:
|
Xavfsizlik turi |
Emitent |
Investor |
||
|
pros |
Minuslar |
pros |
Minuslar |
|
|
oddiy ulush |
- dividendlar o'zboshimchalik bilan belgilanadi |
- aksiyador boshqaruv huquqiga ega |
- mulk huquqi - aksiyalar qiymatini oshirish imkoniyati - qo'shimcha imtiyozlar |
- dividendlar kafolatlanmagan - tugatilayotgan mulk huquqi oxirgi marta amalga oshiriladi — haqiqiy boshqaruv uchun katta aksiyalar bloki kerak |
|
imtiyozli ulush |
- kapitalni qaytarish shart emas |
- belgilangan dividendlar |
- kafolatlangan dividendlar — aksiyadorning huquqlari obligatsiyalar egasining huquqlari amalga oshirilgandan keyin amalga oshiriladi |
- kam dividend - aksiyador boshqaruv huquqiga ega emas |
|
Bond |
- kapitalni qaytarish kerak - foiz belgilangan |
— kupon hajmi odatda kafolatlanadi — aksiyadorlik jamiyati tugatilganda birinchi navbatda mulkdorning huquqlari amalga oshiriladi |
- mulkdor boshqarish huquqiga ega emas |
|
Ikkilamchi qimmatli qog'ozlar - bu asosiy qimmatli qog'ozlarga yoki boshqa ikkilamchi qimmatli qog'ozlarga bo'lgan mulk huquqi sertifikatlari.
Voqea sabablari:
Asosiy qimmatli qog'ozning egasi asosiy qimmatli qog'ozdan ajratilishi mumkin bo'lgan va mustaqil ravishda yanada samaraliroq mavjud bo'lgan huquqlarga ega.
Mavjud qimmatli qog'ozlarning investitsion sifatlarini oshirish.
Konvertatsiya qilinadigan qimmatli qog'ozlar - bu ma'lum shartlarda boshqa turdagi qimmatli qog'ozlarga aylantirilishi mumkin bo'lgan bir turdagi qimmatli qog'ozlar. Rossiya Federatsiyasida quyidagilar chiqariladi:
Aktsiyalarga almashtirilishi mumkin bo'lgan konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar.
Egasining iltimosiga ko'ra oddiy aksiyalarga yoki boshqa turdagi imtiyozli aksiyalarga aylantirilishi mumkin bo'lgan konvertatsiya qilinadigan aksiyalar.
Hosila qimmatli qog'ozlarning yana bir guruhiga emitentning qimmatli qog'ozlarini sotib olish huquqini beruvchi qimmatli qog'ozlar kiradi. Rossiya Federatsiyasida emitent optsiyasini chiqarishga ruxsat beriladi.
Emitentning optsioni - bu emitentning ma'lum miqdordagi aktsiyalarini unda ko'rsatilgan muddatda yoki muayyan shartlar yuzaga kelganda emitentning opsionida ko'rsatilgan narxda sotib olish huquqini ta'minlaydigan emissiyaviy qimmatli qog'oz.
RZBda qimmatli qog'ozlar yoki boshqa aktivlarni sotib olish bo'yicha fyuchers shartnomalari keng qo'llaniladi. Bu shartnoma tuzilgan paytda belgilangan narx bo'yicha kelajakda bir tomonning qimmatli qog'ozlari yoki boshqa aktivlarini sotadi, ikkinchisi esa sotib oladi.
Veksel - unda ko'rsatilgan shaxsning vekselda ko'rsatilgan pul miqdorini veksel egasiga ma'lum muddat tugashi bilan to'lash shartsiz majburiyatini tasdiqlovchi qimmatli qog'oz.
Bill xususiyatlari:
- abstrakt;
- shubhasiz va shartsizligi;
- majburiyatning pul xususiyati;
— yozma standart shakl;
- umumiy javobgarlik;
- indossament (indossament) yordamida o‘tkazilishi mumkin.
Veksellarning tasnifi:
Veksel (traft) - bu pul summasini to'lash to'g'risida to'lovchiga topshiruvchining topshirig'idir
Depozit va jamg‘arma sertifikatlari bankka qo‘yilgan depozitni tasdiqlovchi va ularning egasiga omonatga qo‘yilgan summani, shuningdek, u bo‘yicha foizlarni olish huquqini beruvchi qimmatli qog‘ozlardir. Depozit sertifikatlari yuridik shaxslar o'rtasida, jamg'arma sertifikatlari jismoniy shaxslar o'rtasida joylashtiriladi.
Xususiy qarzlarni sekyuritizatsiya qilish - chiqarilgan kreditlar va boshqa qarz majburiyatlari bo'yicha qimmatli qog'ozlarni chiqarish va ularni RZBga joylashtirish. Bu qo'shimcha kapital manbalarini jalb qilish imkonini beradi.
Ikkilamchi ipoteka - bu bir hil ipoteka asosida chiqarilgan, barcha ipoteka puli bo'yicha foizlar va asosiy qarzni mutanosib to'lash huquqiga ega bo'lgan qimmatli qog'ozlar.
Ikkilamchi obligatsiyalar chiqarilishi mumkin.
Ko'pincha emitentlar xalqaro qimmatli qog'ozlar bozorlarida kapital jalb qiladilar. Asosiy sabablar quyidagilardir:
- kapitalni olish;
- kompaniyaning jozibadorligini oshirish;
— xorijiy investorlarga qimmatli qog‘ozlar bilan savdo qilish imkoniyatlarini yaratish.
Xalqaro bozorga chiqish yo'llari:
Oddiy qimmatli qog'ozlardan bevosita yoki vositachi orqali foydalanish.
Xalqaro qimmatli qog'ozlar emissiyasi.
Hosila qimmatli qog'ozlarni chiqarish.
Xalqaro qimmatli qog'ozlar - bu xalqaro bozorlarda joylashtirilgan qimmatli qog'ozlar.
Xalqaro qimmatli qog'ozlarning tasnifi:
Euroshare va yevroobligatsiyalar Yevropa bozorlarida joylashtirilgan, ya'ni emitent va investor uchun ham xorijiy valyutada chiqarilgan qimmatli qog'ozlardir.
Chet el obligatsiyalari - emitent tomonidan xorijiy davlatda shu davlat valyutasida chiqarilgan va joylashtirilgan obligatsiyalar.
Global obligatsiyalar bir vaqtning o'zida yevrobond bozorida va milliy bozorlarda joylashtiriladi
Parallel obligatsiyalar - bir vaqtning o'zida bir nechta mamlakatlarda milliy valyutalarda qimmatli qog'ozlarning bir chiqarilishini joylashtirish.
Hosila qimmatli qog'ozlardan foydalanishda depozitar tilxatlaridan foydalaniladi.
Depozitar tilxat - bu A davlatida chiqarilgan qimmatli qog'oz bo'lib, B mamlakatda joylashgan kompaniyaning ma'lum miqdordagi aktsiyalariga egalik huquqini ko'rsatadi, bu mamlakatda depozitga qo'yilgan.
Mavzu 3. Qimmatli qog'ozlar bozorining tuzilishi
Qimmatli qog'ozlar bozori murakkab tuzilishga ega. Bozorni quyidagi segmentlarga bo'lish mumkin:
|
belgisi |
Segmentlar |
|
Qimmatli qog'ozning hayot aylanish bosqichi |
Birlamchi - qimmatli qog'ozlar bozorining muomalaga chiqarilishini va uning birinchi egasiga o'tkazilishini ta'minlaydigan qismi. Ikkilamchi - bu qimmatli qog'ozlar bozorining ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlar sotiladigan qismi |
|
Tartibga solish darajasi |
uyushmagan Tashkil etilgan |
|
Savdo joyi |
Ayirboshlash OTC |
|
Savdo turi |
An'anaviy - sotuvchi va xaridor to'g'ridan-to'g'ri ma'lum bir joyda uchrashadigan va ochiq yoki yopiq auktsionlar, muzokaralar o'tkazadigan qimmatli qog'ozlar savdosining shakli. Kompyuterlashtirilgan - turli xil kompyuter tarmoqlari va zamonaviy aloqa vositalaridan foydalanadigan qimmatli qog'ozlar savdosining shakli. Bunday bozor jismoniy o'ringa ega emas, u vaqt va makonda uzluksizligi bilan ajralib turadi. |
|
Tranzaktsiya shartlari |
Naqd pul bozori (spot, naqd) Shoshilinch |
RZB ishtirokchilari qimmatli qog'ozlarni sotadigan yoki sotib oladigan, ularning aylanmasiga xizmat ko'rsatadigan va qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalar bo'yicha hisob-kitoblarni amalga oshiruvchi jismoniy va yuridik shaxslardir.
Ishtirokchilar guruhlari:
Qimmatli qog'ozning sotuvchisi qimmatli qog'ozning emitenti va egasi yoki investori bo'lishi mumkin.
Emitent - o'z nomidan qimmatli qog'ozlar egalari oldida ushbu qimmatli qog'ozlarga berilgan huquqlarni amalga oshirish bo'yicha majburiyatlarni o'z zimmasiga oladigan shaxs.
Rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga muvofiq quyidagilar emitent bo'lishi mumkin:
Yuridik shaxslar
Ijro etuvchi idoralar
Mahalliy hukumatlar
Investor (egasi) - qimmatli qog'oz mulk huquqi yoki boshqa mulk huquqi bo'yicha tegishli bo'lgan shaxs.
Investorlar tasnifi:
|
belgisi |
Turlari |
|
Holat |
Jismoniy shaxslar: xususiy investorlar va professional ishtirokchilar Korporativ investorlar: OAJ Kollektiv investorlar: investitsion fondlar, xususiy pensiya jamg'armalari, sug'urta kompaniyalari Davlat |
|
Xavf darajasi |
Konservativ O'rtacha Agressiv Mantiqsiz |
RZBga xizmat ko'rsatuvchi fond vositachilari va tashkilotlari asosan RZBning professional ishtirokchilaridir. Rossiya Federatsiyasida kasbiy faoliyatga quyidagilar kiradi:
Fond vositachilari:
RZBga xizmat ko'rsatadigan tashkilotlar:
Bundan tashqari, RZBda turli axborot agentliklari, reyting agentliklari, yuridik firmalar va boshqa operatsion tuzilmalar faoliyat yuritadi.
Brokerlik faoliyati - mijozning nomidan va hisobidan yoki o'z nomidan, lekin mijoz hisobidan qimmatli qog'ozlar bilan fuqarolik-huquqiy bitimlar tuzish faoliyati.
Bunday holda, mijoz bilan qaytariladigan shartnoma tuziladi.
Qimmatli qog'ozlarni joylashtirishda har qanday shaxs mijoz, shu jumladan emitent bo'lishi mumkin.
Broker daromadiga quyidagilar kiradi:
- Komissiya;
- banklardagi mijozlar hisobvaraqlaridagi qoldiqlarni saqlashdan olingan foizlar.
Brokerga qo'yiladigan talablar:
Mijoz operatsiyalari ularni qabul qilish tartibida bajarilishi kerak;
Mijoz operatsiyalari brokerning o'zi dilerlik operatsiyalaridan ustun turadi;
Mijozlarning mablag'lari bankdagi maxsus brokerlik hisobvaraqlarida saqlanadi;
Mijoz mablag'laridan faqat mijozning ruxsati bilan broker manfaati uchun foydalanish mumkin.
Broker mijozlarga marja operatsiyalari uchun kredit berishi mumkin. Bunda u foiz oladi.
Dilerlik faoliyati - e'lon qilingan narxlarda sotib olish va sotish majburiyati bilan o'z nomidan va o'z mablag'lari hisobidan sotib olish va (yoki) sotish narxini ochiq e'lon qilish orqali qimmatli qog'ozlarni oldi-sotdi bitimlarini amalga oshirish.
Dilerning daromadi sotish va sotib olish narxlari o'rtasidagi farqdan iborat.
Qimmatli qog'ozlarni boshqarish faoliyati amalga oshirish hisoblanadi yuridik shaxs o'z nomidan ushbu shaxsning yoki u ko'rsatgan uchinchi shaxslarning manfaatlarini ko'zlab boshqa shaxsga tegishli bo'lgan va unga tegishli bo'lgan qimmatli qog'ozlar va pul mablag'larini ma'lum muddatga ishonchli boshqarish uchun haq evaziga.
Brokerlikda bo'lgani kabi, bu holatda ham manfaatlar to'qnashuvi mavjud.
Kliring faoliyati - qimmatli qog'ozlarni yetkazib berish va ular bo'yicha hisob-kitoblarni amalga oshirishda o'zaro majburiyatlarni aniqlash va ularni o'zaro hisob-kitob qilish faoliyati.
Hisob-kitob faoliyatiga quyidagilar kiradi: operatsiyalar bo'yicha ma'lumotlarni yig'ish, solishtirish, tuzatish va buxgalteriya hujjatlarini tayyorlash.
Kliring faoliyatining paydo bo'lishining sababi: bitimlar ishtirokchilarining ko'pligi va bitimlarning ko'pligi.
Kliring faoliyati tamoyillari:
Hisob-kitob va hisob-kitoblar mustaqil organ tomonidan amalga oshirilishi kerak.
Birja vositachilari va mijozlarning mablag'lari alohida hisobga olinishi kerak.
Birja operatsiyalari kliring organi tomonidan barcha rekvizitlar tekshirilgandan va ro'yxatdan o'tkazilgandan keyingina qabul qilinadi.
Tozalash va joylashtirish uchun qat'iy jadval mavjud.
Bitimlarning bajarilishini kafolatlash uchun hisob-kitob palatasi maxsus fondlar tuzadi.
Kastodiya faoliyati - qimmatli qog'ozlar sertifikatlarini saqlash, shuningdek, qimmatli qog'ozlarga bo'lgan huquqlarni hisobga olish va o'tkazish bo'yicha xizmatlar ko'rsatish.
Qimmatli qog'ozlar egalarining reestrini yuritish faoliyati reestri yuritish tizimini tashkil etuvchi ma'lumotlarni yig'ish, qayd etish, qayta ishlash, saqlash va taqdim etishdan iborat.
Ushbu yuridik shaxs ro'yxatga oluvchi yoki ro'yxatga oluvchi deb ataladi.
Reestr quyidagilarni o'z ichiga olishi mumkin:
1. Egalari.
2. Nominal egalari - reestrda ro'yxatga olingan, lekin qimmatli qog'ozlarning egalari bo'lmagan shaxslar. Qimmatli qog'ozlarga bo'lgan huquqlar nominal egasiga o'tmaydi, u huquqlarni faqat mijoz nomidan amalga oshirishi mumkin.
RZBda savdoni tashkil etish faoliyati qimmatli qog'ozlar bilan turli fuqarolik-huquqiy bitimlarni tuzishga bevosita yordam beradigan xizmatlar ko'rsatishdir.
Barcha ishtirokchilarning faoliyatini tartibga solish uchun RZBni tartibga solish amalga oshiriladi.
Tartibga solishning maqsadlari:
Tartibga solish quyidagi shakllarda amalga oshirilishi mumkin:
Davlat tomonidan tartibga solish.
O'z-o'zini tartibga solish.
O'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilotning belgilari:
Ixtiyoriy uyushma.
A'zolar professional a'zolardir.
Davlat o'z funktsiyalarining bir qismini o'tkazadi.
Tashkilot faqat o'z a'zolari uchun xulq-atvor qoidalarini belgilaydi.
Rossiya Federatsiyasining asosiy o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlari:
Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari milliy assotsiatsiyasi (NAUFOR).
Ro'yxatga oluvchilar, transfer agentlari va depozitariylarning professional uyushmasi (PARTAD)
Mavzu 4. Birja qimmatli qog'ozlar bozori
Bozor - bu har qanday mulk yoki huquqlarni sotish va sotib olish bilan bog'liq munosabatlar.
Bozor turlari:
- tartibsiz;
- tashkil etilgan.
belgilar uyushgan bozor:
— tasdiqlangan savdo qoidalari, bitimlar bo‘yicha hisob-kitoblar va aktivlarni yetkazib berish tartibi mavjudligi;
— boshqaruvchi tashkilotning mavjudligi;
- talab va taklifning vaqt va makonda konsentratsiyasi;
— bozorni davlat va jamoat tashkilotlari tomonidan tartibga solish.
Uyushgan bozorlar tasnifi:
|
belgisi |
Turlari |
|
Aktiv turi bo'yicha |
— tovar bozori (tovar, intellektual mulk) — moliya bozori (qimmatli qog‘ozlar bozori, bank kreditlari bozori, valyuta bozori) |
|
Kelib chiqishi |
- o'z-o'zidan tashkil etilgan (ishtirokchilar tashabbusi bilan) - markazlashtirilgan (davlat tashabbusi bilan) |
|
Tashkilot darajasi bo'yicha |
- yomon tashkil etilgan - tashkil etilgan - yuqori darajada tashkil etilgan |
|
Savdo shakliga ko'ra |
- chakana savdo — ulgurji (almashinuv va almashuvsiz) |
2.
Birja savdosining belgilari:
Savdoga qo'yilgan aktiv tovar guruhida ham, kapital guruhida ham bo'lishi mumkin;
Birjada faqat oldi-sotdi operatsiyalari amalga oshirilishi mumkin;
Faqat professional RZB ishtirokchilari ishtirokchilar bo'lishi mumkin;
Savdo muayyan joy va vaqt bilan chegaralangan;
Savdo birja savdosi qoidalariga qat'iy bo'ysunadi;
Auktsionning oshkoraligi (barcha a'zolar ishtirokida);
Savdoning ommaviyligi;
Davlat va jamiyat tomonidan tartibga solish;
Talab va taklifning yuqori konsentratsiyasi;
Bozor narxini shakllantirish;
Bitimlarni tuzishda tovarlarning etishmasligi;
Sotilgan tovarlarning sifati va miqdorini standartlashtirish.
Ayirboshlash bu:
ma'lum talablarga javob beradigan ma'lum bozorda (SM, valyuta, tovar) savdo tashkilotchisi, ya'ni, oldindan belgilangan joyda, ma'lum bir vaqtda va odamlarning ma'lum bir doirasi o'rtasida belgilangan qoidalarga muvofiq ochiq ommaviy auktsionlar o'tkazish;
savdogarlar tashkiloti sifatida yaratilgan ulgurji bozor;
Almashinuv funktsiyalari:
- narx (bozor narxini aniqlash va uni bozorda tartibga solish);
— prognostik (narxlarni bashorat qilish);
- axborot;
— tashkiliy (birja uchrashuvlarini tashkil etish, birja shartnomalarini ishlab chiqish);
- kafolat.
Ixtisoslashgan
- himoya qilish;
- arbitraj;
- spekulyativ.
3.
Birjalar quyidagi mezonlarga ko'ra tasniflanadi:
| belgisi |
Turlari |
| Savdoga qo'yilgan aktivlar turi bo'yicha |
Tovar (tovar) Aksiya Valyuta |
| Tranzaktsiyalarning tabiati bo'yicha |
Haqiqiy tovarlar almashinuvi Fyuchers birjalari Variantlar almashinuvi Aralash almashinuvlar |
| Tashkilot tamoyiliga ko'ra |
Ommaviy huquq (shtat) - Fransiya, Belgiya, Gollandiya Xususiy huquq (xususiy) - Angliya, AQSh Aralash - kontinental Evropa |
| OPF ma'lumotlariga ko'ra |
Tijorat tashkiloti (OAJ, sheriklik) Notijorat tashkilot (sheriklik) |
| Ishtirok etish shakliga ko'ra |
Yopiq ochiq |
| Mahsulot liniyasi bo'yicha |
Universal Ixtisoslashgan |
| Iqtisodiyotdagi roli bo'yicha |
Milliy Xalqaro |
4.
Birjalarning paydo bo'lishi ulgurji savdoning turli shakllarining rivojlanishi natijasidir. Birja savdosining rivojlanish bosqichlari:
karvon savdosi.
O'zaro foydali savdo-sotiq. Yarmarkalarni o'tkazish vaqti va joyi aniq belgilab qo'yilgan, ishtirokchilar uni o'tkazish to'g'risida oldindan xabardor qilingan. Yarmarkalarda naqd to‘lov va to‘lov muddati kechiktirilgan real tovarlar bilan bitimlar tuzildi. Tovarlar sifati standartlari va savdo qoidalari ishlab chiqildi. Sudlar bor edi.
Birinchi fond birjalarining paydo bo'lishi. 16-asrda kapitalizmning rivojlanishi bilan doimiy ixtisoslashgan savdo markazlari paydo boʻlib, ular fond birjalari (tarjimasi: “hamyon”, “sumka”) nomi bilan mashhur boʻldi. 1531 yil - Antverpen (Gollandiya) birjasi, 1549 yil - Lion va Tuluza (Fransiya)dagi birja, 1556 yil - London (Buyuk Britaniya) birjasi. Birinchi ayirboshlashlar real tovarlar almashinuvi edi.
Savdoning o'sishi bilan butun tovar massasining birja orqali harakatlanishi imkonsiz bo'lib qoladi. 19-asr oʻrtalarida birja savdosidan tovar yoʻqoladi. Tovar birjalaridan valyuta va fond birjalari ajralib chiqadi. Fyuchers savdosi mavjud. Birja narx belgilash va risklarni sug'urtalash markaziga aylanadi.
20-asr. Asboblar sonini va ularning murakkabligini oshirish. Kompyuter tarmoqlaridan foydalangan holda elektron almashinuvlarning paydo bo'lishi.
Rossiya Federatsiyasida birjalarning paydo bo'lishi tarixi:
1988-1989 yillar Bozor munosabatlarining paydo bo'lishi bilan, taqchillikning mavjudligi, xom ashyo savdosi uchun auktsion tizimi paydo bo'ladi.
1990-1991 yillar Birinchi almashinuvlar paydo bo'ladi. 1991 yil oxiriga kelib, Rossiya Federatsiyasi aholi jon boshiga birjalar soni bo'yicha birinchi o'rinni egalladi.
1993 yil Iqtisodiy tanazzul natijasida resurslarning yirik kompaniyalarda kontsentratsiyasi, kichik birja savdogarlarining halokati, birjalar soni qisqardi.
Birja bitimi - bu birja tovariga nisbatan huquq va majburiyatlarni o'tkazish to'g'risidagi o'zaro kelishuv bo'lib, birja savdosi ishtirokchilari tomonidan savdo jarayonida erishiladi, birjada belgilangan tartibda ro'yxatga olinadi va birja shartnomasida aks ettiriladi.
Ayirboshlash operatsiyasi quyidagi jihatlarga ega:
Tashkiliy - bu bitim tuzish uchun zarur bo'lgan ishtirokchilarning harakatlari, foydalaniladigan hujjatlar tartibi;
Iqtisodiy - birja bitimlari foyda olishga qaratilgan, shuning uchun ularni tuzishda ularning samaradorligini hisobga olish kerak;
Yuridik - taraflarning huquq va majburiyatlari, ularning javobgarligi;
Axloqiy - bitimlarga jamoatchilik munosabati.
Ayirboshlash operatsiyasi quyidagi parametrlarga ega:
- bitim ob'ekti;
— tranzaksiya hajmi;
- tranzaksiya narxi;
— bitimni bajarish muddati (bitim ob'ektini yetkazib berish va qabul qilish muddati);
- hisob-kitob davri.
Birja bitimini amalga oshirish bosqichlari:
Birja operatsiyalarining tasnifi:
|
belgisi |
Turlari |
|
Xulosa qilish usuli |
Tasdiqlangan - yozma, elektron shaklda tuziladi, shartlar o'zaro kelishilgan. Ular parametrlarni solishtirishni talab qilmaydi; Tasdiqlanmagan - og'zaki, telefon orqali tuziladi, shartlar bo'yicha qo'shimcha kelishuv talab etiladi. |
|
Ishtirokchilar soni |
Diler - vositachilarsiz operatsiyalar; Brokerlik - sotuvchi va xaridor manfaatlarini ifodalovchi vositachilar bilan. |
Valyuta birjalaridagi operatsiyalar quyidagilarga bo'linadi:
Naqd pul operatsiyalari. Spot operatsiyalari ikki ish kuni ichida valyutani yetkazib berish bilan amalga oshiriladigan operatsiyalardir.
Shoshilinch bitimlar. Ushbu bitimlarni bajarish muddati tuzilgan vaqtga to'g'ri kelmaydi. Fyuchers operatsiyalari quyidagilarga bo'linadi:
Oddiy shoshilinch bitimlar. Bular kelgusida tranzaksiya vaqtida belgilangan kurs bo'yicha amalga oshiriladigan operatsiyalardir. Bunday ayirboshlash kursi forvard kursi deb ataladi va ko'pincha spot kursga ustama yoki chegirma sifatida belgilanadi. Bularga fyuchers va optsionlar kiradi.
Swaplar. Bular bir xil valyutani sotib olish va sotish bo'yicha bir nechta naqd va/yoki fyuchers operatsiyalarining kombinatsiyasi bo'lgan operatsiyalardir.
Tovar birjalaridagi operatsiyalar quyidagilarga bo'linadi:
Naqd pul operatsiyalari (darhol yetkazib berish muddati bilan). Bular ayirboshlash omborida yoki yo'lda turgan tovarlar bo'yicha tuzilgan bitimlardir. Tovar uchun oldi-sotdi shartnomasi tuziladi.
Forvard operatsiyalari (etkazib berish muddati kechiktirilgan holda). Ular zaxiradagi tovarlar uchun ham, hali ishlab chiqarilmagan tovarlar uchun ham bajarilishi mumkin. Bunday operatsiyalarning muddati odatda 1 yilgacha. Tovar uchun etkazib berish shartnomasi tuziladi, unga ko'ra sotuvchi tovarni ma'lum bir muddatga etkazib berishga, xaridor esa uni qabul qilishga va to'lashga majburdir. Ular orasida: sotish garovi bilan bitimlar, sotib olish garovi bilan tuzilgan bitimlar, mukofotli bitimlar (pul to'lagan tomon bitimning bajarilishini yoki rad etilishini talab qilishi mumkin), murakkab (bir nechta kontragentlar bilan), ko'p (bitta) kontragentlarning tovarlar miqdorini bir necha baravar oshirishi mumkin).
Boshqa operatsiyalar: barter va boshqalar.
Fyuchers.
Variantlar.
Fond birjasidagi operatsiyalar quyidagicha tasniflanadi:
Naqd pul. Birjada darhol yoki 3 kun ichida amalga oshiriladi.
Shoshilinch. Odatda 3 oygacha tuziladi.
2.1. Hisoblash vaqti bo'yicha:
- ma'lum bir kundan keyin;
- ma'lum bir oy uchun.
2.2. Amalga oshirish mexanizmiga ko'ra
- qattiq.
Tovarlarning xususiyatlaridan biri etkazib berish muddatidir.
Forvard shartnomasi - bu ikki tomon o'rtasida shartnoma tuzilgan paytda kelishilgan narx bo'yicha ma'lum miqdorda, ma'lum bir sifatdagi tovarni kelajakda ma'lum bir vaqtda etkazib berish bo'yicha individual kelishuvdir.
Shunday qilib, forvard shartnomasi naqd shartnomadan faqat yetkazib berish vaqtida farq qiladi.
Forvard shartnomasining xususiyatlari:
Kechiktirilishi mumkin bo'lgan har qanday tovar uchun forvard shartnomasi tuzilishi mumkin.
Forvard shartnomasi individual xususiyatga ega bo'lib, sotuvchi va xaridorning talablarini hisobga olgan holda tuziladi. Bu uning kamchiligini oldindan belgilab beradi: shartlarni kelishish uchun ma'lum vaqt talab etiladi, uni amalga oshirishning to'liq kafolati yo'q.
Ikkilamchi bozor mavjud emas yoki u rivojlanmagan. Siz pozitsiyani faqat kontragentning roziligi bilan tugatishingiz mumkin. Shunday qilib, forvard uchinchi shaxslar tomonidan amalga oshirilmaydigan, boshqa shaxsga o'tkazilmaydigan shartnomadir.
Forvard shartnomasi odatda tovarlarni haqiqiy yetkazib berish uchun tuziladi. Ular ko'pincha kelajakda noqulay sharoitlardan himoya qilish uchun ishlatiladi, ammo qulay sharoitlardan foydalanishga imkon bermaydi.
Narxlar farqi bo'yicha o'ynash uchun forvard shartnomasini tuzishda foyda va zararlar shartnoma muddati tugagandan so'ng, o'zaro hisob-kitoblar sodir bo'lganda amalga oshiriladi.
Forvardlarning kamchiliklari tufayli kafolatli depozitga ega forvardlar paydo bo'ldi, forvardlar asta-sekin standartlashtirilmoqda va fyucherslar paydo bo'lmoqda.
Fyuchers - bu standart birja shartnomasi bo'lib, unga ko'ra bir tomon sotish majburiyatini oladi, ikkinchi tomon esa standart sifatdagi birja tovarining standart miqdorini shartnoma tuzish paytida belgilangan narxda erkin birja kim oshdi savdosida sotib olish majburiyatini oladi. .
Shunday qilib, narx yagona o'zgaruvchan komponent hisoblanadi.
Fyuchers shartnomasini tugatish usullari:
ofset bitimi. Shartnomalarning 98 foizi shu tarzda tugatiladi. Bitim ishtirokchisi brokerga teskari bitim tuzishni topshiradi. Shartnomaning tuzilgan va tugatish paytidagi qiymati o'rtasidagi farq bitim ishtirokchisining foyda yoki zararidir.
Tovar yetkazib berish. U quyidagi shakllarni olishi mumkin:
Standart yetkazib berish mexanizmidan foydalanish. Ko'pincha ishlatiladi. Hisoblash operatsiyalari tuzilmagan barcha pozitsiyalar haqiqiy tovarlarni etkazib berish orqali amalga oshirilishi kerak. Yetkazib berish tartibi birja qoidalari bilan belgilanadi. Shartnoma muddati tugashidan 2-3 hafta oldin etkazib berish muddati boshlanadi. Sotuvchi etkazib berish muddati davomida etkazib berish xabarnomasini qachon taqdim etishini belgilaydi. Ushbu xabarnoma xabarnoma deb ataladi. Haqiqiy etkazib berish xabarnoma olinganidan keyin 1-2 kun o'tgach amalga oshiriladi. Shunday qilib, etkazib berish xavfini bartaraf etish uchun spekulyator shartnomani birinchi ogohlantirish kunidan oldin tugatishi kerak, bu haqda xabarnoma taqdim etilishi mumkin. Eslatmalar ikki xil:
- tarjima qilish mumkin. Qabul qilgandan so'ng, xaridor uni qabul qilishi kerak, agar u bajarilishini istamasa, u shartnomani sotishi va xabarnomani topshirishi kerak. Agar shartnoma belgilangan muddatda sotilmagan bo'lsa, u holda xabarnoma qabul qilingan hisoblanadi va uning egasi etkazib berishni qabul qilishi kerak;
- tarjima qilib bo'lmaydigan. Xaridor istalgan vaqtda shartnomani sotishi mumkin. Keyin u tovarni saqlash uchun 1 kunlik pul to'laydi va yangi bildirishnoma beradi.
Fyuchers shartnomasini real tovarlarni yetkazib berish shartnomasiga almashtirish. Istisno. Yetkazib berish sanasidan oldin, xaridor majburiyatni bajarish uchun shartnoma tuzadigan sotuvchini qidiradi. Ushbu shartnomada etkazib berishning barcha shartlari ko'rsatilgan. Bu haqda birjaga xabar beriladi.
Alternativ yetkazib berish tartibi. Savdo tsiklining oxirida tomonlar etkazib berishning boshqa shartlarini kelishib olishadi.
Naqd pul hisob-kitobi. Haqiqiy tovarlar yetkazib berilmaydi va xaridor etkazib berish paytida olgan aktivning qiymatiga teng miqdorda naqd pul oladi.
Opsion - bu shartnoma bo'lib, unga ko'ra tomonlardan biri shartnoma tuzilgan paytda belgilangan narx bo'yicha boshqa tomondan aktivni kelgusida sotib olish yoki sotish huquqini olganlik uchun mukofot to'lagan holda oladi. bu haq.
Tanlov partiyalari:
Shartnomaning xaridori - bu huquqqa ega bo'lgan tomon;
Shartnomani imzolagan yoki sotuvchi majburiyatga ega bo'lgan tomondir.
Variantlar tasnifi:
|
belgisi |
Turlari |
|
Qonun turi |
|
|
Tugatish vaqti |
Amerika optsioni - istalgan vaqtda, shu jumladan amal qilish muddati tugashi bilan amalga oshirilishi mumkin bo'lgan optsion; Evropa varianti - bu faqat ma'lum bir sanada amalga oshirilishi mumkin bo'lgan variant. |
|
Aktivlar |
Mahsulotga opsiya; Valyuta opsiyasi; Qimmatli qog'ozlar qiymati bo'yicha optsion; Foiz stavkalari bo'yicha opsiya; Indeks varianti; Fyuchers bo'yicha opsion |
Mavzu 5. Birja savdosining tashkiliy mexanizmi
Birja uning muassislarining qarori bilan tuziladi. Fond birjasining ta'sischilari sifatida faqat professional ishtirokchilar harakat qilishlari mumkin. Birja odatda quyidagi boshqaruv organlariga ega:
Birja a'zolarining umumiy yig'ilishi birjaning oliy organi hisoblanadi.
Maslahat kengashi. U hokimiyat vakillari va qimmatli qog'ozlar bozori mutaxassislaridan tuziladi.
Direktorlar kengashi. RTS uchta toifadagi 15 a'zodan tuziladi: savdo hajmi bo'yicha 15 yetakchi a'zodan 9 nafar vakil, viloyatlardan 4 nafar vakil, 4 nafar har qanday jismoniy shaxs.
Prezident.
Boshqaruv organi.
qo'mitalar va komissiyalar.
Birja quyidagi xizmatlarga ega:
Ijroiya (funktsional) bo'linmalar - birja savdolarini tayyorlovchi va o'tkazuvchi birja apparati.
Ixtisoslashgan - bular birja tashkilotlari: hisob-kitob palatalari, depozitariylar, omborlar.
Komissiyalar va qo'mitalar tarkibiga quyidagilar kiradi:
Birja kengashi. Hujjatlar loyihalarini ko'rib chiquvchi maslahat organi savdo, listing, delisting, ishtirokchilarni qabul qilish bo'yicha tavsiyalar ishlab chiqadi.
Nazorat komissiyasi.
Intizom komissiyasi.
Arbitraj komissiyasi
Axborot qo'mitasi
Kotirovka qo'mitasi
Hisoblash komissiyasi.
Savdo qo'mitasi
Texnik qo'mita
Huquqiy qo'mita
Taftish komissiyasi.
Eng muhim savdo segmentlari bo'yicha qo'mitalar (fyuchers operatsiyalari, qarz vositalari uchun).
Birjada faqat uning a'zolari savdo qilishlari mumkin. Birja a'zosining maqomi ham milliy qonunchilik, ham birjaning o'zi qoidalari bilan tartibga solinadi. Hamma ham aʼzo boʻlish huquqiga ega emas. Masalan, AQShda faqat individual a'zolik taqdim etiladi, Rossiyaning RTS savdo tizimida - faqat yuridik shaxslar, qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi uchun. Birja a'zolari bir necha toifalarga bo'lingan:
To'liq a'zolar. Ular birjaning barcha tarmoqlarida savdo qilish huquqiga ega.
to'liq bo'lmagan a'zolar. Ular faqat ma'lum bo'limlarda savdo qilish huquqiga ega. Ular ko'pincha assotsiatsiya yoki maxsus a'zolar deb ataladi.
Vaqtinchalik a'zolar. Bular tijorat ijarachilari. Biroq, RTS-da a'zolikni o'tkazishga ruxsat berilmaydi.
Jismoniy va yuridik shaxslarni birja aʼzoligiga qabul qilish ariza beruvchining iltimosiga binoan maʼlum tartib asosida amalga oshiriladi. Jarayon quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi:
Hujjatlarni topshirish. Nomzod bir qator hujjatlar ilova qilingan holda belgilangan shaklda ariza beradi. Ushbu to'plam quyidagilarni o'z ichiga oladi: ta'sis hujjatlari, moliyaviy hisobotlar, litsenziyalar nusxalari, anketa. Anketada mulkdorlarning tuzilishi, kompaniyaning tuzilishi, boshqaruv va xodimlar to'g'risidagi ma'lumotlar, sud jarayonlari to'g'risidagi ma'lumotlar,
Hujjatlarni tekshirish. To'liq hujjatlar to'plamining mavjudligi va ariza beruvchining belgilangan talablarga muvofiqligi tekshiriladi. Shu bilan birga, qo'shimcha ma'lumotlar va hujjatlar, nomzodning faoliyati bilan tanishish talab qilinishi mumkin. Tuzatish kerak bo'lgan sharhlar bo'lishi mumkin.
A'zolikni qabul qilish yoki rad etish to'g'risida qaror qabul qilish. Qaror direktorlar kengashi tomonidan qabul qilinadi. Nomzod qaror haqida xabardor qilinadi.
Ariza beruvchi kirish to'lovini to'laydi, boshqa belgilangan talablarni bajaradi va birjada o'z faoliyatini boshlaydi, a'zolik guvohnomasini oladi.
Birjada ishlashni boshlash.
Birja a'zolari quyidagi asosiy huquqlarga ega:
- birja ishida ishtirok etish;
— birja, uning organlari va aʼzolari faoliyatiga taalluqli masalalar yuzasidan har xil turdagi taklif va mulohazalar kiritish;
— birjaga tegishli narsalardan reklama maqsadida foydalanish;
- ma'lumotlar bazalaridan foydalanish texnik vositalar va almashinuv tizimlari;
- birja tomonidan o'z a'zolariga taqdim etilayotgan xizmatlardan foydalanish.
Birja aʼzolarining asosiy vazifalariga quyidagilar kiradi:
- birjada qabul qilingan qoidalarga, birja organlari qarorlariga rioya qilish;
kasbiy faoliyat va kasbiy etikaning qabul qilingan tamoyillari, qoidalari va me'yorlariga rioya qilish;
— birjadan olinadigan savdo tashkiloti xizmatlari hajmini hisobga olgan holda, savdo tashkilotchisi funksiyalarini bajarishini ta’minlaydigan barcha operativ tartib-qoidalarga rioya qilish;
- o‘z mansabdor shaxslari va xodimlarining kasbiy tayyorgarligini ta’minlaydi, ularning malakasini oshirishga ko‘maklashadi, ularni belgilangan tartibda o‘qishga va belgilangan shakldagi malaka sertifikatlarini olgan holda imtihonlarga (attestatsiyalarga) yuborish;
- tarkibi birja hujjatlarida belgilangan axborotni o‘z vaqtida taqdim etish;
- insofsiz xatti-harakatlar almashinuviga mansublikni suiiste'mol qilish holatlarining oldini olish;
— aʼzolik va boshqa badallar va toʻlovlarni toʻlash.
Birjaning barcha a'zolari yig'imlarni to'laydilar, ular ikki turga bo'linadi:
- kirish,
- muntazam (yillik yoki oylik).
Birja a'zolaridan chetlashtirish quyidagi hollarda sodir bo'ladi:
- ixtiyoriy iste'foga chiqish;
— qimmatli qog‘ozlar bozori professional ishtirokchisi litsenziyalari bekor qilinganda, a’zolik badallari yoki boshqa majburiy muntazam yoki bir martalik badallar yoki to‘lovlar to‘lanmaganligi, birja hujjatlari talablariga rioya etilmaganligi holatlari bundan mustasno.
Birja a'zolari quyidagi talablarga qat'iy rioya qilishlari kerak:
a) moliyaviy talablar;
b) rahbar va mutaxassislarga qo'yiladigan kasbiy va malaka talablari;
v) tashkiliy-texnik talablar;
d) maxsus talablar.
Savdo tashkilotchilari, shuningdek, o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlar ishtirokchilar faoliyatiga qo'yiladigan minimal talablarni, shuningdek, intizomiy javobgarlik to'g'risidagi kodekslarni belgilaydigan kasbiy axloq va halollik kodekslarini ishlab chiqadilar.
Kasbiy etika - bu birja savdosi ishtirokchisining qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi sifatida boshqa a'zolar, birjalar, mijozlar va boshqa shaxslar bilan munosabatlaridagi axloqiy va axloqiy xulq-atvor normalari, qoidalari, me'yorlari. Kasbiy etika tamoyillari:
- hamkorlik,
- mas'uliyat,
- ochiqlik,
— kasbiy faoliyatda o‘zaro tushunish.
Kasbiy etikaga quyidagilar kiradi:
Glasnost va me'yorlarning ommaviyligi. Birja aʼzolari kasbiy etika va vijdonan faoliyatning yuksak standartlarini shakllantirishga hissa qoʻshadi, manfaatdor tomonlarni ular bilan maksimal darajada tanishtirishga intiladi.
Birja a'zolarining mustaqilligi. Kasbiy faoliyatni amalga oshirishda birja a'zolari paydo bo'lgan muammolarni xolisona ko'rib chiqish va faktlarni baholashdan kelib chiqishi kerak, mijozlarga zarar etkazuvchi tarafkashlik, uchinchi shaxslar tomonidan bosim yoki ularga qaramlikka yo'l qo'ymasliklari kerak. Manfaatlar to'qnashuvi yuzaga kelgan taqdirda, bu haqda boshqa shaxslar xabardor qilinishi kerak. Manfaatlar to'qnashuvi - bu birja a'zosining mustaqilligiga har qanday tarzda ta'sir ko'rsatadigan shart va bu, o'z navbatida, uning mijozi manfaatlariga ta'sir qiladi yoki boshqa shaxslar bilan munosabatlarga ta'sir qilishi mumkin. Manfaatlar to'qnashuvi quyidagi hollarda yuzaga keladi:
— birja aʼzosining ushbu shaxslarning ishlarida moliyaviy ishtiroki;
— birja aʼzosining ushbu shaxslarni tashkil etish yoki faoliyatida bevosita yoki bilvosita ishtirok etishi;
— nomlari koʻrsatilgan shaxslarning bir-biridan moliyaviy va/yoki boshqa mulkiy qaramligi;
- ko'rsatilgan shaxslarning mansabdor shaxslarining bir-birining boshqaruv organlarida ishtirok etishi;
- vaziyatga qarab boshqa omillar.
Birja a'zosining mijozlarga noprofessional xizmatlar ko'rsatishi yoki ular o'rtasida bunday faoliyat bilan bog'liq bo'lmagan rasmiy yoki haqiqiy munosabatlarning mavjudligi kasbiy faoliyatni amalga oshirishga to'sqinlik qilmasligi va qonun hujjatlarini buzmasligi kerak.
Qonunga rioya qilish. Birja a'zolari o'zlarining kasbiy faoliyatini amalga oshirishda mijozning manfaatlarini hisobga olgan holda quyidagilarga majburdirlar:
– qonun hujjatlari talablariga qat’iy rioya qilish, mijozlarni soliq to‘lashdan bo‘yin tovlash maqsadida har qanday soxtalashtirishga chek qo‘yish;
— soliq qonunchiligiga qat’iy rioya qilish, daromadlarni soliqdan yashirmaslik va boshqa qonunbuzarliklarning oldini olish choralarini ko‘rish;
– o‘z mijozlariga amaldagi qonunchilikni qo‘llash imkoniyatlari bo‘yicha tavsiyalar berishga haqli. Ular mijozlarga yozma ravishda taqdim etilishi va birja a'zosi tomonidan mijozning muammolarini hal etish, shu jumladan soliqqa tortish, kafolatlangan daromad miqdorini olish bo'yicha asossiz xulosalar, har qanday turdagi va'dalarni o'z ichiga olmaydi;
- mijozlarga rioya qilmaslik uchun javobgarlik to'g'risida xabardor qilish soliq qonunchiligi, shu jumladan soliq deklaratsiyasini noto'g'ri tayyorlash va mazmuni uchun.
Birja a'zolari hamkorlik. Birja a'zolari quyidagilarga majbur:
— bir-biriga, shuningdek, qimmatli qog‘ozlar bozorining boshqa ishtirokchilariga mas’uliyat bilan munosabatda bo‘lish;
- bir-birini asossiz tanqid qilishdan, boshqa a’zolar faoliyatini jamoatchilik muhokamasidan o‘tkazishdan va ziyon yetkazuvchi va obro‘-e’tiborga putur etkazadigan boshqa shunga o‘xshash harakatlardan tiyilish;
– agar bir a’zoning mijozi bir vaqtning o‘zida boshqa a’zoning mijozi bo‘lsa, u holda ular bir-birini obro‘sizlantirish, mijozga bosim o‘tkazish yoki uni kamsitish uchun har qanday harakatlarni amalga oshirishga haqli emas;
- agar oldindan yoki qonun hujjatlarida yoki birja hujjatlarida boshqacha tartib nazarda tutilgan bo'lmasa, o'z mijozining manfaatlarini ko'zlab va uning roziligi bilan professional xizmatlar ko'rsatish uchun mijoz oldida o'z harakatlari uchun to'liq javobgar bo'lgan boshqa a'zolarni jalb qilishga haqli. Qimmatli qog‘ozlar bozorida xizmatlar ko‘rsatishda qo‘shimcha ravishda ishtirok etuvchi birja a’zolari va ularning xodimlari xizmat ko‘rsatishga taklif qilgan birja a’zosining ishbilarmonlik va kasbiy fazilatlarini mijoz bilan muhokama qila olmaydi.
— ular nizolarni tinch yo‘l bilan hal etish uchun o‘z vakolatlari doirasida barcha choralarni ko‘rishlari, o‘z zimmalariga olgan majburiyatlarning bajarilishini nazorat qilishlari, kontragentlar tomonidan huquqbuzarliklar aniqlangan taqdirda, ularga bunday qonunbuzarliklar to‘g‘risida oqilona muddatlarda xabar berishlari shart.
A'zolarning birja va uning organlari bilan o'zaro munosabati. Birja qoidalarni belgilaydi va birja a'zolari ularga rioya qilish majburiyatini oladilar. Birja a'zolari quyidagi yo'llar bilan yaqin hamkorlikni amalga oshirishlari shart:
a) o'zaro axborot almashish;
b) birjaning funksional organlari imkoniyatlaridan foydalanish;
v) qimmatli qog'ozlar bozori haqida ma'lumot olish;
d) nizoli vaziyatlarni hal etishning yarashuv tartib-taomillari va mexanizmlaridan foydalanish;
e) boshqa shakllar.
Qoidalarni buzganlik uchun jazo turlari:
Ogohlantirish;
Ommaviy ogohlantirish;
Yaxshi;
Muayyan rejimda (rejimlarda), bo'limlarda savdoga kirishni ma'lum muddatga to'xtatib turish;
Muayyan rejimda (rejimlarda), bo'limlarda savdoga kirish huquqidan mahrum qilish;
Savdo ishtirokchilari ro'yxatidan chiqarib tashlash
Mavzu 6. Fond vositachilari faoliyatini tashkil etish
Brokerlik ostida "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" gi federal qonunga muvofiq
faoliyat deganda mijoz nomidan va uning hisobidan (jumladan, emissiyaviy qimmatli qog‘ozlar emitentini joylashtirishda) yoki o‘z nomidan va mijozning hisobidan mijozning nomidan va hisobidan fuqarolik-huquqiy bitimlar tuzish faoliyati tushuniladi. mijoz bilan qoplanadigan shartnomalar asosida". Shunday qilib, brokerlar o'z mijozlari manfaatlarini ko'zlaydilar.
Brokerning vazifalari quyidagilardan iborat:
komissioner yoki agent sifatida qimmatli qog'ozlar bilan fuqarolik-huquqiy bitimlar tuzish;
mijozlarning qimmatli qog‘ozlarining to‘g‘ri saqlanishi va hisobga olinishini ta’minlash;
mijozlar tomonidan operatsiyalarni amalga oshirish uchun kafolatni o'z zimmasiga olish;
qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni axborot, uslubiy, huquqiy, tahliliy va konsalting ta'minoti;
mijozlarga barcha zarur ma'lumotlarni, shu jumladan mavjud risklar to'g'risidagi ma'lumotlarni taqdim etish;
ularning faoliyati to'g'risidagi ma'lumotlarni oshkor qilish.
Broker funktsiyalarini bajarishda mijoz va brokerning o'zi o'rtasida manfaatlar to'qnashuvi yuzaga kelishi mumkin. Uni yo'q qilish va minimallashtirish uchun brokerlarga quyidagi talablar qo'yiladi:
Broker mijozlarning buyurtmalarini vijdonan bajarishi kerak;
Broker mijozlarning talablarini qabul qilish tartibida bajarishi kerak;
Mijozlar nomidan amalga oshiriladigan bitimlar barcha hollarda brokerning o‘zining dilerlik operatsiyalariga, ya’ni brokerning o‘zi manfaatlarini ko‘zlab tuzilgan bitimlarga nisbatan ustuvor tarzda bajarilishi shart;
Broker mijozni manfaatlar to‘qnashuvi yuzaga kelganligi to‘g‘risida xabardor qilishi va aks holda ushbu mojaro natijasida etkazilgan zararni qoplashi shart;
Mijoz mablag'lari har bir mijoz uchun ochilgan maxsus brokerlik hisobvaraqlarida saqlanishi kerak kredit tashkiloti. Broker ushbu mablag'lardan faqat shartnomada nazarda tutilgan chegaralarda foydalanishi mumkin. Mijoz istalgan vaqtda ushbu hisobvaraqdan pul mablag'larini talab qilishi mumkin, broker ularni maksimal 24 soat ichida o'tkazishi kerak.
Broker mijozdan quyidagilarni olishga haqli:
komissiya to'lovi;
qilingan xarajatlar;
berilgan kreditlar bo'yicha foizlar;
jarimalar, jarimalar, jarimalar.
Mijozlar uchun brokerlardan foydalanish quyidagi afzalliklarga ega:
— malakali savdo xodimlaridan foydalanish;
— savdo operatsiyalari hajmini oshirish imkoniyati;
Broker va mijoz o'rtasidagi munosabatlar quyidagi shartnomalarga asoslanishi mumkin:
- topshiriq shartnomasi. Broker - bu advokat, ya'ni mijoz nomidan va uning hisobidan ish yuritadi. Shu bilan birga, tuzilgan bitimlarda tomon uning bajarilishi uchun javobgar bo'lgan mijozdir;
- Komissiya shartnomasi. Broker komissioner bo'lib, o'z nomidan, lekin mijoz hisobidan va mijozning manfaatlarini ko'zlab ish yuritadi. Broker bitim tarafi hisoblanadi va uning bajarilishi uchun javobgardir. Bu mijoz uchun foydaliroq, chunki broker barcha jarimalar va sanktsiyalarni to'laydi.
Brokerlik firmasi mijoz uchun hisobvaraq ochadi, unga pul mablag'lari kiritiladi. Mijoz tasdiqlangan aloqa vositalari (suhbat qayd etilgan telefon, faks, ERI bilan Internet) orqali bitimlar tuzishga buyruq beradi. Shaxsiy menejer buyurtmani qabul qiladi va uni bajarish uchun treyderga yuboradi. Brokerning bitim tuzilganligi to‘g‘risidagi rasmiy xabarnomasining mijozga topshirilishi shartnomaning bajarilishi hisoblanadi. Broker tuzilgan bitimni ro'yxatdan o'tkazadi, egalik huquqining o'zgarishini nazorat qiladi (reestrga o'zgartirishlar kiritish). Broker mijozlarga ikki turdagi hisobotlarni taqdim etadi:
— operativ, har bir tranzaksiya va portfel uchun;
- konsolidatsiyalangan (oyiga 1 marta). Bunday holda, tegishli ish haqini hisoblash amalga oshiriladi.
Hozirgi vaqtda savdo hajmini oshirish va brokerlik operatsiyalarini kengaytirish maqsadida mijozlarga marja operatsiyalari uchun kredit olish mumkin.
Marja operatsiyalari - brokerlar tomonidan mijozga qarzga berilgan naqd pul va qimmatli qog'ozlar yordamida amalga oshiriladigan operatsiyalar. Bunday bitimlar uchun garov sifatida faqat yetakchi savdo tashkilotchilarining kotirovka varaqalariga kiritilgan likvid qimmatli qog'ozlar xizmat qilishi mumkin. Garovning qiymati chegirmani chegirib tashlagan holda bozor narxida aniqlanadi. Garov qiymati muntazam ravishda qayta baholanadi. Kredit uchun broker foizlarni oladi.
Dilerlik faoliyati - bu "o'z nomidan va o'z mablag'lari hisobidan ma'lum qimmatli qog'ozlarni sotib olish va/yoki sotish narxlarini oshkora e'lon qilish yo'li bilan ushbu qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish bo'yicha bitimlarni e'lon qilingan vaqtda sotib olish va/yoki sotish majburiyati bilan amalga oshirish. narxlar.” Bunday shaxslar dilerlar deb ataladi. Dilerlar qimmatli qog'ozlar bozorida bitimlar tuzib, o'z manfaatlarini ko'zlab ish yuritadilar.
Dilerlar, sotib olish va sotish narxlaridan tashqari, qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirishga tayyor bo'lgan quyidagi shartlarni e'lon qilishlari mumkin:
— sotib olingan va sotilgan qimmatli qog‘ozlarning minimal va maksimal soni;
- narxlar amal qiladigan davr.
Dilerning bozorni manipulyatsiya qilishiga yo'l qo'ymaslik uchun, masalan, ayrim qimmatli qog'ozlar bo'yicha oshirilgan xarid narxlarini e'lon qilish va ushbu qimmatli qog'ozlarning kotirovkalarini ko'tarish, keyin esa e'lon qilingan narxlarda bitimlar tuzishdan bosh tortish, aksincha, sotish. ushbu qimmatli qog'ozlar bozorning boshqa ishtirokchilariga oshirilgan narxlarda e'lon qilingan shartlarda bitimlar tuzishi shart. Agar diler bitimlar tuzishdan bosh tortsa, unga nisbatan bitimni majburiy tuzish va etkazilgan zararni qoplash to'g'risida da'vo qo'zg'atilishi mumkin.
Diler faqat tijorat tashkiloti bo'lgan yuridik shaxs bo'lishi mumkin.
Dilerning daromadi qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish narxlari o'rtasidagi farqdan shakllanadi. Shuning uchun dilerlar odatda bozorning ma'lum segmentlarida ixtisoslashgan.
Faoliyatni amalga oshirish uchun o'z mablag'larining minimal miqdori 0,5 million rublni tashkil qiladi, faoliyatni birlashtirganda u oshadi.
Qimmatli qog'ozlarni boshqarish faoliyati - "yuridik shaxs tomonidan o'z nomidan haq evaziga ma'lum muddat davomida o'z egaligiga o'tgan va boshqa shaxsga tegishli bo'lgan ishonchli boshqaruvni shu shaxsning yoki ushbu shaxs ko'rsatgan uchinchi shaxslarning manfaatlarini ko'zlab amalga oshirish:
- qimmatli qog'ozlar;
- qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilish uchun mo'ljallangan pul mablag'lari;
— pul mablag‘lari va qimmatli qog‘ozlarni boshqarish jarayonida olingan qimmatli qog‘ozlar».
Ob'ektlar OAJ aktsiyalari, obligatsiyalari bo'lishi mumkin tijorat tashkilotlari, davlat va munitsipal obligatsiyalar.
Shartnoma taraflari:
Menejer qimmatli qog'ozlarni boshqarish faoliyatini amalga oshiruvchi professional ishtirokchi hisoblanadi.
Ishonchli boshqaruvga berilgan mol-mulkning egasi boshqaruvning ta'sischisi hisoblanadi. Ta'sischi har qanday jismoniy, yuridik, rus, xorijiy shaxs yoki hukumat yoki mahalliy hokimiyat bo'lishi mumkin.
Menejment kimning manfaatlarini ko'zlab amalga oshirilayotgan bo'lsa, u foyda oluvchi hisoblanadi. Muassis bo'lishi mumkin.
Menejer qimmatli qog'ozlarga egalik huquqini qo'lga kiritmaydi, lekin u egasining barcha vakolatlarini amalga oshiradi:
qimmatli qog'ozlar bilan tasdiqlangan barcha huquqlarni mustaqil ravishda va o'z nomidan amalga oshiradi (aktsiyalar bo'yicha dividendlar va obligatsiyalar bo'yicha daromad olish huquqi, aksiyadorning shaxsiy nomulkiy huquqlari, qimmatli qog'ozni sotib olishda to'lovni talab qilish huquqi va boshqalar).
egalikdagi qimmatli qog'ozlarga nisbatan barcha huquqlarni mustaqil ravishda va o'z nomidan amalga oshiradi (boshqa bitimlar tuzish, garovga qo'yish huquqi).
Ishonchli boshqaruvning jozibadorligi quyidagi sabablarga ko'ra yuzaga keladi:
menejerning yuqori professionalligi boshqaruv samaradorligini oshirishga olib keladi;
faoliyat ko'lami va bir nechta maqsadli jamg'armalarning saqlanishi tufayli xarajatlar kamayadi;
menejer moliyaviy bozorlarga yaxshiroq kirish imkoniyatiga ega.
Menejer faoliyatida, shuningdek, vositachilik faoliyatida manfaatlar to'qnashuvi yuzaga kelishi mumkin.
Faoliyatni amalga oshirish uchun o'z mablag'larining minimal miqdori 5 million rublni tashkil qiladi, faoliyatni birlashtirganda u ko'payadi.
Menejer investitsiya deklaratsiyasini ishlab chiqishi kerak, unda mablag'larni investitsiya qilish yo'nalishlari va usullari mavjud. Ushbu deklaratsiya shartnomaning bir qismidir.
Mavzu 7. Qimmatli qog'ozlar bozorida qarorlar qabul qilish mexanizmi
RZB ishtirokchilari, ayniqsa fond bozori ishtirokchilari, umuman bozorning holati va dinamikasi haqida umumiy ma'lumotga muhtoj.
Birja indekslari birja va yirik birjadan tashqari bozorlar holatini umumlashtiruvchi qiymat ko'rsatkichlari xolos. Dastlab, indekslar fond bozorida paydo bo'lgan, keyin ular boshqa bozorlarda qo'llanila boshlandi.
Birja indekslari quyidagi funktsiyalarni bajaradi:
Fibonachchi nazariyasi. Fibonachchi seriyasi - bu har bir keyingi atama oldingi ikkitasining yig'indisiga teng bo'lgan qator: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89 va boshqalar. Seriyaning xususiyatlari: har bir keyingi atama oldingisidan 1,618 marta, oldingi har bir a'zo keyingisidan 0,618 marta. Fibonachchi seriyasiga ko'ra, ko'plab tabiiy jarayonlar sodir bo'ladi: barglar va novdalar daraxtlarda o'sadi, urug'lar kungaboqarda joylashgan va hokazo. Xuddi shunday, bozor ham ushbu diapazonga muvofiq harakat qiladi deb taxmin qilinadi. Fibonachchi raqamlari asosida potentsial qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajalari sifatida qaraladigan to'g'ri chiziqlar va yoylar quriladi, vaqt zonalari quriladi, ularning davomiyligi seriya raqamlariga mos keladi. Ushbu zonalarning chegaralarida tendentsiyalarning sezilarli o'zgarishlari sodir bo'ladi.
2013-12-01
Obligatsiyalar. Kontseptsiya, xususiyatlar, navlar, baholash moliyaviy vosita
Axborot. Bu indekslarning birinchi funktsiyasi bo'lib, ular amalga oshirish uchun yaratilgan.
Bashoratli. Indeks dinamikasi haqida ma'lum miqdordagi ma'lumotni to'plash bilan uning xatti-harakatlarining ma'lum modelini qurish va bozorni bashorat qilish uchun statistik va ekonometrik modellardan foydalanish mumkin.
Savdo. Indeks fyuchers yoki optsion shartnomalarida asosiy tovar sifatida sotilishi mumkin.
Sarmoya. Indeks portfel investitsiyalarida qimmatli qog'ozlarni tanlashda qo'llanma bo'lib xizmat qilishi mumkin, minimal risklarga ega bo'lgan indeks portfellari yaratilishi mumkin.
Indekslar birja indekslari va o'rtacha birja indekslariga bo'linadi.
O'rtacha birja - bu ma'lum bir birja yoki birjadan tashqari bozorda hukmronlik qiluvchi o'rtacha tortilgan yoki tortilmagan o'rtacha narx. O'rtacha almashinuv pul birliklarida o'lchovga ega.
Hisoblash usullari:
- tortilmagan o'rtacha arifmetik. Masalan, Dow Jones indeksi;
— oʻrtacha arifmetik ogʻirlik;
geometrik o'rtacha hisoblanadi. Masalan, "Futsi" indekslari.
Qimmatli qog'ozlar indeksi o'rtacha ko'rsatkichdan quyidagi ko'rsatkichlar bilan farq qiladi:
— shartli tortish tizimi doimo qo'llaniladi. Masalan, qimmatli qog'ozning bozordagi umumiy savdo hajmidagi ulushi, kapitallashuv. Lekin ishlatilishi mumkin va vaznga teng;
— indeks solishtirish uchun vaqt davriga ega (asosiy yoki oldingi);
— indeks o‘lchamsiz;
- indeksni har qanday qulay shkalada asosiy qiymatni belgilash orqali ifodalash mumkin, masalan, 10, 100, 1000.
Hozirgi vaqtda ko'p sonli indekslar hisoblanmoqda. Eng keng tarqalganlari quyidagilardir:
| Mamlakat |
Indeks |
| AQSH |
Dow Jones aktsiyalarining o'rtacha ko'rsatkichlari: Industrial DJIA (30 ta komplekt, shu jumladan 3 ta xizmatlar va 3 ta bank), Transport (20 to'plam), Kommunal (15 komp.), Kompozit (65 to'plam). |
|
Standart va yomon |
|
|
NASDAQ |
|
|
qiymat chizig'i |
|
| Buyuk Britaniya |
FTSE |
| Germaniya | |
| Fransiya | |
| Yaponiya |
Nikkei-225 |
| Kanada | |
| Meksika | |
| Braziliya |
Bovespa |
| Gonkong |
Hang Seng |
| RF |
Interfaks |
|
Tadbirkor |
|
|
MICEX |
|
|
RTS indeksi S&P\RUX S&P\RUIX |
Maksimal foyda olish uchun RZB xususiy treyderlari bozor holatini tahlil qilishlari va RZB narxlarining harakatini oldindan belgilashlari kerak. Aktivlarning investitsion jozibadorligini ikki yo'l bilan baholash mumkin:
1. Aktivlarning ichki real qiymatini tahlil qilish (fundamental tahlil);
2. Birja aktivlarining bozor bahosi tahlili (texnik tahlil).
Fundamental tahlil bozor holatini umumiy baholashga asoslanadi va quyidagi bloklarni o'z ichiga oladi:
Umumiy iqtisodiy (makroiqtisodiy) tahlil. O'z ichiga oladi: biznes sikli, yalpi ichki mahsulot, bandlik, inflyatsiya, foiz stavkalari, valyuta kurslari, moliyaviy va pul-kredit siyosati tahlili. Natijada ijtimoiy-siyosiy va iqtisodiy iqlim belgilanadi.
Sanoat tahlili. O'z ichiga oladi: tarmoqni qonunchilik bilan tartibga solish tahlili, biznes tsikli bosqichi, tuzilmasi, raqobatbardoshligi, xarajatlar darajasi va boshqalar. Natijada soha rivojlanishining sifatli prognozi beriladi.
Emitentning moliyaviy holatini tahlil qilish. O'z ichiga oladi: emitentning moliyaviy holatini tahlil qilish (to'lov qobiliyati, likvidligi, moliyaviy barqarorlik, kompaniyaning narxini aniqlash, daromadni, bozordagi o'rnini baholash, rivojlanish istiqbollari (boshqaruv, faoliyatni tashkil etish)
Qimmatli qog'ozning investitsion sifatlarini tahlil qilish. Mahalliy ko'rsatkichlar baholanadi: aktsiyaga to'g'ri keladigan daromad, beta koeffitsienti va boshqalar.
Fundamental tahlil murakkab, qimmat va vaqt talab etadi. Bu sizga uzoq vaqt davomida narxni taxmin qilish imkonini beradi. Uning murakkabligini hisobga olgan holda, u odatda maxsus axborot agentliklari tomonidan amalga oshiriladi, ular keyinchalik tayyor natijalarni indekslar va boshqa ko'rsatkichlar shaklida sotadilar. Uning maqsadi kelajakda olinadigan daromadni bashorat qilish va shu asosda aktivning kelajakdagi ichki qiymatini aniqlashdir. Shundan so'ng u bozorda mavjud bo'lgan haqiqiy narx bilan taqqoslanadi va aktivlarni sotib olish yoki sotish bo'yicha tavsiyalar beriladi. Kam baholangan aktivlarni sotib olish va ortiqcha baholangan aktivlarni sotish kerak.
Texnik tahlil - oldingi davrlar uchun grafiklarni o'rganishga asoslangan narxlarni prognozlash usuli. Texnik tahlil quyidagi taxminlarga asoslanadi:
- valyuta kurslarining harakati allaqachon barcha ma'lumotlarni o'z ichiga oladi, keyinchalik ular fundamental tahlil ob'ektiga aylanadi;
- grafikda trendning davom etishini yoki uning o'zgarishini ko'rsatadigan doimiy qiymat guruhlari mavjud - bunday guruhlar raqamlar deb ataladi;
- bir tomondan rentabellik va risk va bozor qiymati o'rtasida yaqin bog'liqlik yo'q.
Texnik tahlil nisbatan oson va tezdir.
Texnik tahlilda quyidagi ko'rsatkichlar qo'llaniladi:
- ochilish narxi;
- yakuniy narx;
- maksimal narx;
- minimal narx;
- hajm;
- talab narxi;
- taklif narxi.
Diagrammalarning quyidagi turlari mavjud:
1. Chiziqli diagramma
2. Shtrixli diagramma.
3. Yapon shamlari.
4. Tic-tac-toe.
Grafiklarni tahlil qilishda tendentsiyalardan foydalaniladi, ular uch turga bo'linadi:
- ko'tarilish yoki ko'tarilish,
- pasayish yoki pasayish,
- lateral.
Quvvat darajasi - bu narxning tekislanishi sodir bo'ladigan narxning qiymati (qo'llab-quvvatlash va qarshilik darajasi).
Texnik tahlilda matematik apparatlardan keng foydalaniladi. Quyidagi funktsiyalar tendentsiyalarni saqlab qolish yoki o'zgartirish ehtimolini baholash uchun ishlatiladi:
Ko'rsatkichlar joriy tendentsiyani tasdiqlovchi funktsiyalardir. Masalan, harakatlanuvchi o'rtacha;
Osilatorlar - bu tendentsiyaning o'zgarishini bashorat qiluvchi funktsiyalar.
Texnik tahlilda bir qator nazariyalardan foydalaniladi:
Mavzu 1. Qimmatli qogozlar bozorini tashkil etish va faoliyat yuritish asoslari
Savollar:
Qimmatli qog'ozlar bozorini tashkil etish zarurati;
Moliya bozorining tuzilishi va undagi fond bozorining o'rni;
RZB tuzilishi;
RZB funktsiyalari;
RCB a'zolari.
Savol 1. Har qanday davlatning mavqeining barqarorligi, birinchi navbatda, uning moliyaviy ahvolining barqarorlik darajasi, ya'ni taqchilligi hajmi bilan belgilanadi. davlat byudjeti va davlat qarzi. Aynan moliya tizimi iqtisodiyotning barometri va shu bilan birga, bozor o'zgarishlarini tezlashtirish yoki sekinlashtirish mumkin bo'lgan og'riqli nuqtadir.
Ishlab chiqarishning pasayishini bartaraf etish va uni qayta tiklash iqtisodiy o'sish investitsiyalarni bir necha marta oshirish talab etiladi. Aks holda, shaxsiy iste'molning qisqarishi yoki fan, madaniyat va ijtimoiy faoliyatning boshqa sohalariga sarflanadigan xarajatlarning muzlatilishi muqarrar.
Bu barcha shart-sharoitlarning kombinatsiyasi qarzga olingan resurslarga talabning oshishiga olib keldi. Shu bilan birga, bank kreditlariga murojaat qilgan holda, tashkilot kreditlardan foydalanganlik uchun foiz to'lovlarini ishlab chiqarish tannarxiga o'tkazadi. Buning muqobili sifatida fond bozorini moliyaviy kapital bozorining eng muhim elementlaridan biri sifatida tashkil etish va shakllantirish hisoblanadi.
Qimmatli qog'ozlar bozorida yoki RZBda sotish va sotib olish ob'ekti ma'lum bir mahsulot - qimmatli qog'ozlardir.
Markaziy banklar korxonalarning vaqtincha bo'sh moliyaviy resurslarini, aholi jamg'armalarini yangi ishlab chiqarishlarni yaratish yoki mavjud ishlab chiqarishlarni texnik jihatdan qayta jihozlash uchun safarbar qilish va yanada oqilona ishlatish maqsadida chiqariladi.
RZB orqali muomalada pul mablag'larini katta miqdorda tejash imkoniyati mavjud, ya'ni pul mablag'larini olish va ularni jalb qilish imkoniyati mavjud. investitsiya sohasi Belarus Respublikasi Milliy bankining banknotalari va kreditlarining inflyatsion chiqarilishisiz.
Markaziy bank turli funktsiyalarni bajarishga qodir: boshqaruv, tovar-pul, bozor munosabatlarini tartibga solish, moliyalashtirish, kreditlash, moliyaviy resurslarni qayta taqsimlash, pul jamg'armalarini investitsiyalash.
2-savol.
Bozor iqtisodiyoti bozorning uch turi: moliya bozori, mehnat bozori, tovar va xizmatlar bozorining birikmasidir. Bu bozorlar iqtisodiyotning yagona mexanizmini yaratadi va bir-biri bilan o'zaro ta'sir qiladi.
Moliya bozori eng muhim bozorlardan biridir, chunki u bo'sh moliyaviy resurslarni safarbar qiladi va ularni eng samarali boshqara oladiganlarga yo'naltiradi. O'z navbatida, moliya bozori RCB, kredit resurslari bozori va valyuta bozoriga bo'linadi.
Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risidagi qonunga muvofiqRZB - bu qimmatli qog'ozlarni chiqarish, muomalaga chiqarish va sotib olish, qimmatli qog'ozlar bo'yicha kasbiy va birja faoliyatini amalga oshirish jarayonida yuridik va (yoki) jismoniy shaxslar, shuningdek fuqarolik huquqining boshqa sub'ektlari o'rtasidagi munosabatlar tizimi.
RZB tasnifi quyidagicha amalga oshirilishi mumkin:
Hududiy asosda:
xalqaro;
milliy;
mintaqaviy.
Xalqaro miqyosda xorijiy valyutadagi qimmatli qog'ozlar norezidentlar o'rtasida ayirboshlanadi.
Milliy bozorlar rezidentlar va norezidentlar tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlar bilan rezidentlar o'rtasidagi savdoni ham chet el, ham milliy valyutada denominatsiya qilingan qimmatli qog'ozlarni qamrab oladi.
Mintaqaviy bozorlarda cheklangan turdagi va miqdordagi qimmatli qog'ozlarning yopiq muomalasi mavjud.
RZB emitent bo'yicha tasniflanadi:
davlat qimmatli qog'ozlari bozori;
korporativ qimmatli qog'ozlar bozori.
Vaqt bo'yicha:
qisqa muddatli qimmatli qog'ozlar bozori;
o'rta muddatli qimmatli qog'ozlar bozori;
uzoq muddatli qimmatli qog'ozlar bozori;
doimiy qimmatli qog'ozlar bozori.
Muayyan qimmatli qog'ozlar (davlat, munitsipal aktsiyalar, obligatsiyalar) uchun bozorlarni ajratish.
Markaziy bankning derivativlari bozorlari:
fyucherslar;
ixtiyoriy.
RZB infratuzilmasi barcha mamlakatlar, shu jumladan Belarus Respublikasi uchun xosdir. Odatda u quyidagilarni o'z ichiga oladi:
RZBni tartibga solish va nazorat qilish davlat organlari. Hozirgi vaqtda bular Belarus Respublikasi Prezidenti, Belarus Respublikasi Vazirlar Kengashi, Belarus Respublikasi Milliy banki va respublika hukumati organi. davlat tomonidan tartibga solish RCB.
Emitent o‘z nomidan Markaziy bankni chiqaradigan va ularni chiqarish shartlaridan kelib chiqadigan majburiyatlarning bajarilishini kafolatlaydigan yuridik shaxs hisoblanadi.
Markaziy bankning emissiyasi - bu Belarus Respublikasi qonunchiligida belgilangan emissiyani joylashtirish bo'yicha emitentning harakatlarining ketma-ketligi.
Investor - bu o'z mulkiga ega bo'lish uchun Markaziy bankka mablag' qo'ygan jismoniy yoki yuridik shaxs yoki jismoniy shaxslar guruhi.
Fond vositachilari RZBda emitentlar va investorlar o'rtasidagi aloqani ta'minlovchi treyderlardir.
RZBga xizmat ko'rsatadigan tashkilotlar, jumladan:
RZB tashkilotchilari (birjalar yoki birjadan tashqari bozor tashkilotchilari);
Hisob-kitob markazlari;
depozitariylar;
Axborot organlari yoki tashkilotlari.
3-savol.
DARZB tarkibi pul bozori va kapital bozorini farqlang.
Pul bozori Bu qisqa muddatli qimmatli qog'ozlar sotiladigan bozor.
kapital bozori - bu muddatsiz qimmatli qog'ozlar yoki qimmatli qog'ozlar muomalada bo'ladigan, muddati bir yildan ortiq bo'lgan bozor.
Tashkiliy tuzilishga ko'ra, RZB birlamchi va ikkilamchi bozorlarga bo'linadi.
Markaziy bankning birlamchi bozori ularning birlamchi joylashuvi, ya’ni Markaziy bankning birinchi egalari tomonidan sotib olinishi hisoblanadi.
Ikkilamchi bozor Bu Markaziy bankning muomalasi amalga oshiriladigan bozor. Ikkilamchi bozorning asosini mulkni qayta taqsimlashni rasmiylashtiruvchi operatsiyalar, spekulyativ va sug'urta operatsiyalari tashkil etadi. Ikkilamchi bozor faoliyatning eng samarali sohalariga kapital oqimini ta'minlaydi, shuningdek, fond bozorining barqarorligini va uning likvidligini ta'minlaydi.
Likvidlik yoki bozor sig'imi bozorning ma'lum miqdordagi qimmatli qog'ozlarni ular uchun narxlarning maqbul o'zgarishi bilan o'zlashtirish qobiliyatidir. Likvidlik tranzaktsiyalarning chastotasi, so'rov narxi va sotib olish narxi o'rtasidagi tor farq va bitimdan bitimgacha kichik narxlarning o'zgarishi bilan tavsiflanadi. O'z navbatida, ikkilamchi bozor birja (uyushgan) va birjadan tashqari (uyushmagan) bozorlarga bo'linadi.
Rivojlangan qimmatli qog'ozlar bozorida ikkilamchi bozorda eng muhim o'rinni qimmatli qog'ozlarning muntazam savdosini, ularning likvidligini ta'minlaydigan va narxlarini belgilaydigan fond birjasi egallaydi.
Birja qimmatli qog‘ozlarga bo‘lgan talab va taklifni uyg‘unlashtirgan holda doimiy markazlashtirilgan savdosi uchun sharoit yaratuvchi ixtisoslashtirilgan muassasa hisoblanadi.
Har bir birja emitentlar uchun o'z talablari ro'yxatini ishlab chiqadi. Emitentning birja talablariga muvofiqligini tekshirish munosabati bilan maxsus termin-listing paydo bo'ldi.
Roʻyxat - bu qimmatli qog'ozlar savdosi tashkilotchisi tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlarni kotirovka varaqasiga kiritish tartibi.
Iqtibos varaqasi - bu qimmatli qog'ozlar savdosining ayrim tashkilotchilariga, ularni savdoga qo'yish mezonlari bilan mos keladigan qimmatli qog'ozlar ro'yxati.
Tashkil etilgan bozor - bu Markaziy bankning savdo tashkilotchisining savdo tizimida, shu jumladan Fond birjasida Markaziy bank bilan operatsiyalarni amalga oshirish bilan bog'liq munosabatlar majmui.
Uyushmagan bozor - bu Markaziy bankning, shu jumladan Fond birjasining savdo tashkilotchisining savdo tizimidan tashqarida Markaziy bank bilan operatsiyalari bilan bog'liq munosabatlar majmui. Birjadan tashqari bozor qimmatli qog'ozlar bilan birjadan tashqarida amalga oshiriladigan operatsiyalarni qamrab oladi va qimmatli qog'ozlar, ishtirokchilar va savdo texnologiyalarini qabul qilishning soddalashtirilgan qoidalariga ega bo'lgan kompyuterlashtirilgan qimmatli qog'ozlar savdosi tizimidir.
4-savol.
RZBning mohiyati uning orqali namoyon bo'ladifunktsiyalari ikki guruhga bo'lish mumkin:
Umumiy bozor, ya'ni har qanday bozorga xos bo'lgan funktsiyalar;
O'ziga xos, ya'ni RZBni boshqa bozorlardan ajratib turadigan xususiyatlar.
Kimgaumumiy bozor xususiyatlariga quyidagilar kiradi:
Tijorat, ya'ni bozordagi operatsiyalardan daromad olish;
Narx belgilash, ya'ni bozor tovarlarga bo'lgan talab va taklifni belgilaydi va ularga real bozor narxlarini ochib beradi;
Normativ, ya'ni savdo qoidalari, unda ishtirok etish va hokazolar belgilanadi;
Axborot, ya'ni savdo ob'ektlari va uning ishtirokchilari to'g'risida zarur ma'lumotlarni to'plash va bu ma'lumotlarni barcha manfaatdor tashkilotlar va jismoniy shaxslarga etkazish.
Kimgaxos RCB funktsiyalariga quyidagilar kiradi:
tadbirkorlik sub'ektlarining vaqtincha bo'sh moliyaviy resurslarini, aholi mablag'larini keyinchalik ularni ishlab chiqarish, xizmatlar va boshqalarga investitsiyalash bilan jalb qilish;
Iqtisodiyotning turli tarmoqlari o‘rtasida mablag‘larni qayta taqsimlash, kapitalning samarasiz tarmoqlar va korxonalardan samaraliroq sohaga o‘tishini ta’minlash;
Reglament pul muomalasi va kredit munosabatlari. Rivojlangan RZBning mavjudligi iste'molchilarning bo'sh mablag'larining bir qismini bog'lash orqali inflyatsiya jarayonlarini to'xtatuvchi ta'sir ko'rsatadi, shuningdek, iqtisodiyotni bank kreditlari orqali moliyalashtirishga bo'lgan ehtiyojni kamaytiradi;
Davlat byudjeti taqchilligini inflyatsion bo'lmagan mablag'lar (pul va kredit emissiyalarisiz) bilan qoplash, davlatning moliyaviy resurslarini turli turdagi davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish yo'li bilan qayta taqsimlash;
Moliyaviy risklarni, investitsiya risklarini sug'urtalash (xedjlash). Ushbu funktsiya Markaziy bankning derivativlari orqali amalga oshiriladi va risklarning ayrim turlarini sotib olish va sotish ob'ektlariga aylantirish imkonini beradi;
Korxonalarning moliyaviy holatini samarali boshqarish uchun sharoit yaratish. Xo'jalik yurituvchi sub'ektlar qimmatli qog'ozlarni chiqarish yo'li bilan mablag' to'plashlari yoki o'z mablag'larini diversifikatsiya qilishlari mumkin investitsiya portfeli turli turdagi qimmatli qog'ozlarni sotib olish orqali.
Diversifikatsiya - mablag'larni taqsimlash, tarqatish.
5-savol.
Potentsial investor istalgan maqsadlarga erishish uchun qaysi qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilish kerakligi haqida ekspert maslahatiga muhtoj. Xuddi shunday, qimmatli qog'ozlarni chiqarish yo'li bilan mablag' jalb qiluvchi emitent vositachining yordamiga muhtoj. Vositachilar qaysi qimmatli qog'ozlar eng jozibador ekanligi to'g'risida to'liq ma'lumotga ega, chunki ular ular bilan bitimlar tuzishga ixtisoslashgan. Belarus Respublikasida vositachilar RZBning professional ishtirokchilari deb ataladi.
Professional RCB a'zosi RZBda bir yoki bir nechta kasbiy faoliyat turlari uchun litsenziyaga ega yuridik shaxs hisoblanadi.
Faoliyat turiga qarab, RZBning quyidagi professional ishtirokchilarini ajratish mumkin:
Broker - RZBning professional ishtirokchisi bo'lib, ular bilan mijoz nomidan va uning topshirig'i bilan komissiya shartnomasi yoki yozma shaklda tuzilgan buyruq asosida bitimlar tuzadi;
Diler - qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi bo'lib, ular bilan o'z nomidan va o'z mablag'lari hisobidan o'zi e'lon qilgan narxlarda bitimlar tuzish majburiyati bilan ayrim qimmatli qog'ozlarning oldi-sotdi narxlarini oshkora e'lon qilish yo'li bilan amalga oshiradi;
Investitsiya fondi investorlarning mablag'larini jalb qilish va ushbu mablag'larni jamg'arma nomidan Markaziy bankdagi, shuningdek, bank hisobvaraqlari va depozitlariga investitsiyalash maqsadida aktsiyalarni chiqaradigan RZBning professional ishtirokchisi;
Depozitariy qimmatli qog‘ozlarni saqlash, qimmatli qog‘ozlarga bo‘lgan huquqlarni o‘tkazish hisobini yuritish bo‘yicha xizmatlar ko‘rsatuvchi, Depo hisobvaraqlarini yurituvchi qimmatli qog‘ozlar bozorining professional ishtirokchisi hisoblanadi.
Belarus Respublikasi qonuniga muvofiq depozitariy qimmatli qog'ozlar bozorida professional va birja faoliyatini amalga oshirish uchun maxsus ruxsatnoma (litsenziya) olgan Belarus Respublikasi yuridik shaxsidir.
Depozitariy norezident chet el qonunchiligiga muvofiq Belarus Respublikasi hududidan tashqarida depozitariy faoliyatini amalga oshiruvchi xorijiy yoki xalqaro yuridik shaxs (tashkilot yuridik shaxs emas).
Tozalash (hisob-kitob) uyi qimmatli qog‘ozlar bilan tuzilgan bitimlar to‘g‘risidagi ma’lumotlarni to‘playdi, solishtiradi va tuzatadi, bitimlar ishtirokchilarining o‘zaro majburiyatlarini belgilaydi, qimmatli qog‘ozlarni yetkazib berish bo‘yicha hisob-kitoblarni va ular bo‘yicha hisob-kitoblarni amalga oshiradi.
mulk boshqaruvchisi - o'z nomidan qimmatli qog'ozlarni, shuningdek qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilish uchun mo'ljallangan mablag'larni va qimmatli qog'ozlarni va ishonch jarayonida olingan mablag'larni ma'lum vaqt davomida haq evaziga boshqarishni amalga oshiradigan RZBning professional ishtirokchisi. boshqaruv.
Birja.
Mavzu 2. Qimmatli qog'ozlar
Savollar:
Markaziy bank tushunchasi, tasnifi belgilari, asosiy xususiyatlari;
Aksiya, uning mohiyati, imtiyozli aksiyalar;
Oddiy aktsiyalar;
Aksiya narxi, kurs, kotirovka;
Pozitsiyadan aktsiyalarning turlari investitsion jozibadorlik;
Investorning ulushga egalik qilishdan olinadigan daromadini aniqlash;
Aktsiyalarning asosiy analitik xarakteristikalari.
Savol 1.
CB Belgilangan shakl va majburiy rekvizitlarga muvofiq mulkiy huquqlarni tasdiqlovchi hujjat bo‘lib, uni topshirish faqat taqdim etilgan taqdirdagina mumkin.
CB Bu pul yoki moddiy boylik emas. Tovar yoki pul egasi uni Markaziy bankka uning shaxsiga ishonch hosil qilgan taqdirdagina almashtiradi.
CB bozorda muomalada bo'lgan tovar, ya'ni kapital mavjudligining alohida shaklidir. Uning mohiyati shundan iboratki, mulkdorning o'zi kapitalga ega emas, balki unga nisbatan Markaziy bank shaklida mustahkamlangan barcha huquqlarga ega.
Ikkisini ajratingturi CB:
Naqd pul , ya'ni pul summasini olish huquqini tasdiqlovchi hujjatlar;
Tovar Bularga quyidagilar kiradi: ipoteka, ombor sertifikatlari va konnosamentlar.
yuk-molga Qo'shilgan hujjat uning egasiga tovarni tasarruf etish huquqini beruvchi hujjatdir.
Belarus Respublikasi qonunchiligi quyidagilarni tan oladiqimmatli qog'ozlar turlari :
davlat zayomlari;
rishta;
hisob;
tekshirish;
depozit va jamg'arma sertifikatlari;
bank omonat daftarchasi taqdim etuvchiga;
yuk-molga Qo'shilgan hujjat;
ulush;
xususiylashtirilgan markaziy banklar.
Markaziy banklar tasniflanadi bir qator sabablarga ko'ra:
Chiqarish tartibi:
Emissiyaviy qimmatli qog'ozlar, ya'ni emissiyaviy qimmatli qog'ozlar, ya'ni bir emissiya doirasida bir xil hajm va huquqlarni amalga oshirish shartlariga ega bo'lgan qimmatli qog'ozlar, ularni olish vaqtidan qat'i nazar;
Emissiyasiz qimmatli qog‘ozlar yakka tartibda chiqariladi.
Qimmatli qog'ozlar egasini aniqlash usuliga ko'ra:
Tashuvchi Markaziy bank. Unda egasining ism-sharifi ko'rsatilmagan, bitimning hech qanday yozuvisiz oddiy yetkazib berish yo'li bilan boshqa shaxsga o'tkaziladi. Yangi mulkdor daromad o'z nomiga o'tkazilishi uchun faqat investorlarni ro'yxatga olish kunida o'z Markaziy bankini ko'rsatishi kerak;
Nomli qimmatli qog'ozlar egasining nomini o'z ichiga oladi, nomli qimmatli qog'ozlarni boshqa shaxsga o'tkazish Markaziy bank blankidagi indossament yordamida amalga oshiriladi. Shu bilan birga, qimmatli qog'ozlar egalari reestriga tegishli o'zgartirishlar o'zgartirilishi kerak, shundan keyingina sobiq egasining barcha huquqlari yangi egasiga o'tadi.
Markaziy bank egalarining reestri - bu ro'yxatga olingan qimmatli qog'ozlar egalarining har qanday belgilangan sanada tuzilgan ro'yxati, ularga tegishli nominal qimmatli qog'ozlarning soni, nominal qiymati va toifasi ko'rsatilgan.
Buyurtmali qimmatli qog'ozlar boshqa shaxsga o'z egalarining buyrug'i bilan, ya'ni buyurtma asosida o'tkaziladi.
Chiqarish shakli:
Hujjatli chiqarilgan taqdirda investorga qalbakilashtirishdan himoya qilishning zarur elementlari bilan Markaziy bankning blankalari (qog‘oz blankalari) beriladi;
Hujjatli bo'lmagan qimmatli qog'ozlar (qog'ozsiz shakl) qimmatli qog'ozlarni chiqarishning bir shakli bo'lib, ularning egasi qimmatli qog'ozlarga bo'lgan huquqlarni hisobga oladigan tashkilotlar (depozitariylar)dagi hisobvaraqlardagi yozuvlar asosida belgilanadi. Bunday qimmatli qog'ozlarni chiqarish sertifikat deb ataladigan hujjat bilan rasmiylashtiriladi.
Markaziy bank sertifikati - bu qimmatli qog'ozlarga bo'lgan huquqlarni qayd etuvchi va sertifikatda ko'rsatilgan qimmatli qog'ozlar soniga bo'lgan huquqlarning umumiyligini tasdiqlovchi emitent yoki tashkilot tomonidan chiqarilgan nominal hujjat.
Mulkchilik shakli bo'yicha:
Davlat;
Munitsipal;
Korporativ.
Muomala hududi bo'yicha:
Mintaqaviy - mahalliy hokimiyat organlarining Markaziy banki;
Milliy qimmatli qog'ozlar - Belarusiya emitentlarining ichki bozorda muomaladagi qimmatli qog'ozlari;
Xalqaro qimmatli qog'ozlar - chet el emitentlarining boshqa davlatlar hududida muomalada bo'lgan qimmatli qog'ozlari.
Muddati bo'yicha:
Qisqa muddatli (bir yilgacha);
O'rta muddatli (o'rtacha besh yildan o'n yilgacha);
Uzoq muddatli (o'rtacha yigirma o'ttiz yilgacha);
Doimiy (tartibga solinmaydi, chunki ular "abadiy" yoki to'lov vaqtigacha mavjud bo'lib, ularning sanasi Markaziy bankni chiqarishda hech qanday tarzda ko'rsatilmagan).
Tarkib bo'yicha:
Pul mablag'larini qarzga olishni amalga oshiradigan qarz Markaziy banklari. Bunday qimmatli qog'ozlarning egalari ushbu emitentlar uchun kreditorlardir;
Emitent pul mablag'larini qaytarish majburiyatiga ega bo'lmagan, lekin o'z egalariga UVda ishtirok etishni tasdiqlovchi, ularga emitent ishlarini boshqarishda ishtirok etish va foydaning bir qismini olish huquqini beradigan qimmatli qog'ozlar yoki investitsiya qimmatli qog'ozlari;
Hosila qimmatli qog‘ozlar ikkinchi tartibdagi qimmatli qog‘ozlar bo‘lib, ular emitentga nisbatan hech qanday mulkiy da’volar qo‘ymaydi, balki ma’lum miqdorda qarz va emissiyaviy qimmatli qog‘ozlarni, ya’ni birinchi tartibdagi qimmatli qog‘ozlarni sotib olish huquqini beradi.
Markaziy bankning asosiy xususiyatlari :
kelishish qobiliyati;
fuqarolik muomalasi uchun mavjudligi;
standartlashtirish va ketma-ketlik;
hujjatlar;
tartibga solish va davlat tomonidan tan olinishi;
sotilishi;
likvidlik.
2-savol.
Aksiya - bu aktsiyadorlik jamiyatining moliyaviy aktivlariga qo'shgan hissasini ko'rsatadigan, hujjatsiz shaklda ma'lum muddatga chiqarilgan va uning toifasiga (oddiy yoki imtiyozli) ko'ra mulkdorning ma'lum miqdordagi huquqlarini tasdiqlovchi nominal emissiya qimmatli qog'ozlari. ), turi (imtiyozli aksiyalar uchun).
imtiyozli ulush oddiy aksiyalarga nisbatan ma’lum imtiyozlarga ega bo‘lgan aksiyadir. U mulkdorning aktsiyadorlik jamiyati foydasining bir qismini qat'iy belgilangan miqdorda dividendlar shaklida olish, aksiyadorlik jamiyati tugatilgan taqdirda, mulkning belgilangan qiymatini olish huquqini tasdiqlaydi. aktsiyadorlik jamiyati kreditorlar bilan hisob-kitoblardan keyin qolgan va aksiyadorlarning umumiy yig'ilishida ovoz berish huquqi bilan ishtirok etish uchun ovoz berish huquqini bermaydi, qonun hujjatlarida nazarda tutilgan hollar bundan mustasno.
Quyidagilar mavjudimtiyozli aktsiyalar turlari :
Kumulyativ mulk bilan tavsiflanadi, agar kompaniya moliyaviy qiyinchiliklar tufayli bir yil ichida (ikki yoki uch yil ichida) dividendlarni to'lay olmasa, ular to'planib qoladi va dividendlar qayta boshlanganidan keyin darhol to'lanadi. to'lovlar. Aks holda, aktsiyadorlar ovoz berish huquqiga ega bo'ladilar;
Kumulyativ bo'lmagan dividendlar o'tgan yillar uchun to'lanmagan dividendlarning mulkiga ega emas;
Ishtirokchi aksiyalar oddiy aksiyalar bo'yicha dividendlar e'lon qilingan miqdordan oshib ketgan taqdirda egalariga e'lon qilingan miqdordan ortiq qo'shimcha dividendlar olish imkonini beradi;
Kabrioletlar ma'lum bir vaqt ichida va oldindan belgilangan kurs bo'yicha oddiy yoki boshqa turdagi afzalliklarga almashtirilishi mumkinligi bilan tavsiflanadi;
O'zgaruvchan dividendli aktsiyalar. Bu turdagi aksiyalar belgilangan dividendli aksiyalardan farqi shundaki, dividendlar davlat qisqa muddatli qimmatli qog‘ozlari stavkasiga “bog‘lanadi”;
Qaytarib olinadiganlar aktsiyadorlik jamiyati ularni qaytarib olish yo'li bilan qaytarib olish huquqiga ega ekanligi bilan tavsiflanadi. Sotib olish nominal qiymatining bir foizi miqdoridagi ustama qo'shilgan holda amalga oshiriladi;
Qaytarib olinmaydiganlar ularni chiqargan aktsiyadorlik jamiyati mavjud bo'lganda mavjud;
Qaytaruvchi. Bunday aktsiyalarning egalari kompaniyani aktsiyalarni ma'lum bir vaqtda ma'lum bir narxda qaytarib sotib olishga "majburlashlari" mumkin. Pul olish shartlari prospekt deb ataladigan hujjatda shakllantirilgan.
Prospekt emitent, qimmatli qog'ozlarni emissiya qiluvchi, uning moliyaviy ahvoli va emissiyaviy qimmatli qog'ozlarni kelgusida joylashtirish to'g'risidagi ma'lumotlarni, shuningdek boshqa ma'lumotlarni o'z ichiga olgan hujjatdir.
Varrantli imtiyozli aksiyalar chiqarilish vaqtida yoki ma’lum vaqtdan keyin aktsiya egasiga bir yoki bir nechta oddiy aksiyalarni oldindan belgilangan narxda sotib olish imkoniyatini beruvchi maxsus buyurtma berilishi bilan tavsiflanadi.
3-savol.
oddiy ulush - bu egasining aktsiyadorlik jamiyati foydasining bir qismini dividend shaklida olish, aktsiyadorlarning umumiy yig'ilishida ovoz berish huquqi bilan ishtirok etish va aksiyadorlik jamiyati mulkining bir qismini olish huquqini tasdiqlovchi aktsiyadir. kreditorlar bilan hisob-kitoblardan keyin qolgan aktsiyadorlik jamiyati yoki qonun hujjatlarida belgilangan tartibda aksiyadorlik jamiyati tugatilgandan keyin uning qiymati.
Oddiy aktsiyalar egalari qo'shimcha chiqarilgan aksiyalarni sotib olishda imtiyozli huquqqa ega bo'lib, bu aksiyadorga o'z egalik ulushini saqlab qolish imkonini beradi.
Joylashtirilgan va e'lon qilingan aktsiyalarni farqlang.
Tanlangan Bu sotilgan aktsiyalar, ular aktsiyadorlik jamiyatining UV qiymatini belgilaydi.
E'lon qilingan Bular aksiyadorlik jamiyati joylashtirilganlarga qo'shimcha ravishda sotish huquqiga ega bo'lgan aksiyalardir. E'lon qilingan aktsiyalarning mavjudligi aktsiyadorlik jamiyatining FVni oshirish masalasini soddalashtiradi.
Aksiyadorlik jamiyati faoliyati ustidan to‘liq nazoratni amalga oshirish imkonini beruvchi aksiyalar soni aksiyalarning nazorat paketi deyiladi.
Katta aksiyalar bloki - bu aktsiyadorlik jamiyatining darhol yoki takroriy bitimlar tuzish yo'li bilan mulkka olingan oddiy aksiyalari umumiy sonining besh foizidan ko'prog'ini tashkil etadi.
oltin ulush Bu davlatning aksiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etishning alohida huquqidir. Oltin aksiyadan foydalanishga qaror qilgan organlarga aksiyadorlik jamiyati faoliyatini nazorat qilish imkoniyati beriladi. Oltin aktsiyaning muddati yo'q va undan foydalanishga qaror qilgan hokimiyat tomonidan bekor qilinmaguncha qo'llaniladi. Oltin aksiya o'z egasiga aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi quyidagi masalalar bo'yicha qaror qabul qilganda "veto qo'yish" huquqini beradi:
aktsiyadorlik jamiyatini qayta tashkil etish;
aksiyadorlik jamiyatini tugatish, tugatish komissiyasini tayinlash, oraliq va yakuniy tugatish balansini tasdiqlash;
UVning o'zgarishi va sof foydadan foydalanish;
rahbarni lavozimga tayinlash va ishdan bo'shatish;
va boshqa masalalar bo'yicha.
4-savol.
Baham ko'rish aktsiyadorlik jamiyati quyidagi hollarda talab qilinadi:
Aktsiyalar hadya qilinganda yoki meros qilib olinganda va soliq solish maqsadida ularning narxini aniqlash zarur bo'lganda;
Jamiyatlar qabul qilinganda yoki qo‘shilganda, bitimlarning pul qiymati yopiq aktsiyadorlik jamiyatining aktsiyalari bo‘lsa;
Aktsiyalarning yangi chiqarilishi bilan;
Kredit berishda, u aktsiyalar bilan ta'minlanganda.
Quyidagilar mavjudaktsiya narxining turlari :
Nominal narx FV miqdorini chiqarilgan aksiyalar soniga bo'lish yo'li bilan aniqlanadi. Nominal qiymat UV ning qaysi qismi tashkil etilgan sanada bitta ulushga to'g'ri kelishini aytadi;
Emissiya narxi - bu Belarus Respublikasida nominal qiymatdan past bo'lmasligi kerak bo'lgan aktsiyalarni dastlabki joylashtirish narxi;
Balans narxi ma'lumotlarga ko'ra belgilanadi moliyaviy hisobotlar aksiyadorlik jamiyati sof aktivlari qiymatining chiqarilgan aksiyalar soniga nisbati sifatida.
Sof aktivlar - bu kompaniya o'z qarzlarini to'laganidan keyin uning o'zida qoladigan narsa, ya'ni kompaniya sotish huquqiga ega. Ular tayyor mahsulotlar, asosiy vositalar va boshqalar bilan ifodalanishi mumkin.
Tugatish bahosi – aksiyadorlik jamiyati tugatilgan paytdagi bir aksiya uchun haqiqiy narxlarda sotilayotgan mol-mulkning narxi;
Valyuta kursi (bozor) – talab va taklifga bog‘liq bo‘lgan birjada aksiyalarning sotiladigan bahosi;
Valyuta kursi - qimmatli qog'ozlar birjada kotirovka qilinadigan va sotiladigan narx.
Kotirovka (kotirovka) - bu qimmatli qog'ozlar uchun xaridorlarga taklif qilingan eng yuqori narxni va sotuvchi ayni paytda undan voz kechishga tayyor bo'lgan eng past narxni ro'yxatdan o'tkazish.
Hisob-kitob - aktsiyalarning bozor qiymatini texnik tahlil qilish va modellashtirish natijalari bilan belgilanadigan aktsiyaning narxi.
Aktsiyalarga bo'lgan talab va taklifni tahlil qilishda "spread" ning mutlaq qiymati va uning maksimal talab narxiga bog'liqligi kabi ko'rsatkichlardan foydalanish mumkin.Tarqalish minimal taklif narxi va maksimal taklif narxi o'rtasidagi farq. Eng likvidli aktsiyani aniqlashda mezon spredning maksimal taklif narxiga eng kichik nisbati hisoblanadi.
Markaziy bank nominaldan farqli stavka bo'yicha sotib olingan taqdirda, bunday ko'rsatkich aniqlanadi"to'ldirish" dividendning aktsiyaning bozor narxiga bo'lingan qismidir. Bu ko'rsatkich eng daromadli aktsiyalarni aniqlashda qo'llaniladi. Tanlash mezoni eng katta rendit qiymati hisoblanadi.
Vazifa 1. Aktsiyalar uchun spredning qiymatini aniqlang va eng likvidli ulushni aniqlang, agar birinchisi uchun minimal taklif narxi 1,02 rubl, maksimal so'rov narxi 1 rubl, ikkinchisi uchun minimal taklif narxi 2,05 rubl, maksimal so'rash narxi 2 rub.
Vazifa 2 . Agar birinchisi 600% dividend, nominal qiymati 0,1 rubl, bozor stavkasi 4 rubl, ikkinchisi esa 300% dividend, nominal qiymati 0,1 rubl, bozor kursi 1 rubl bo'lsa, eng foydali aktsiyani tanlang.
5-savol.
Investitsion jozibadorlik nuqtai nazaridan aktsiyalarning quyidagi bo'linishlari mavjud:
o'sish zaxiralari - bu ishlab chiqarish faoliyati va daromadlarining yuqori o'sish sur'atlarini ko'rsatuvchi korxonalarning ulushlari. Qoidaga ko'ra, ushbu aktsiyalar investorga bozor qiymatining oshishi shaklida daromad keltiradi. Yaxshi bozor sharoitida aktsiyadorlar dividendlar to'lamaslikka, balki ularni ishlab chiqarishni kengaytirishga qayta investitsiya qilishga qaror qilishadi, bu esa kelajakda kompaniya mahsulotlarini sotish hajmining oshishi hisobiga yanada yuqori daromad keltirishi kerak. Korxonaning tez o'sishi oxir-oqibat tugasa, bozorni uning mahsulotlari bilan to'ldirish tufayli korxona dividendlar to'lashni boshlaydi.
Spekulyativ aktsiyalar Bular katta daromad keltira oladigan qimmatli qog‘ozlardir. Bunday natijaning ehtimoli yuqori emas, lekin uning ob'ektiv shartlari mavjud.
Agressiv reklama aktsiyalari - bu aktsiyadorlik jamiyatlarining aktsiyalari bo'lib, ularning daromadlari ko'p jihatdan iqtisodiy vaziyat va fazaning holatiga bog'liq. biznes tsikli. Agar iqtisod o'sishda bo'lsa, u holda ular investorga yuqori daromad keltiradi, aks holda daromad yuqori emas.
Himoya reklamalari - bular daromadlari iqtisodiy vaziyatga zaif bog'liq bo'lgan korxonalarning ulushlari - bular tijorat korxonalari bo'lib, bunday korxonalarning daromadlari agressivlarga qaraganda kamroq darajada kamayadi va iqtisodiy tanazzul arafasida investor. tajovuzkorlardan ko'ra yuqori darajadagi rentabellikni ta'minlaydigan himoya harakatlariga e'tibor berish kerak.
Korxonaning uzoq muddatda muvaffaqiyatli ishlashi bilan aktsiya narxi shunchalik ko'tarilishi mumkinki, u likvid bo'lib qoladi, chunki qimmatroq ulush kichikroq investorlar uchun mavjud.
Likvidlikni bir xil darajada ushlab turish maqsadida aksiyadorlarning umumiy yig‘ilishi aksiyalarning bo‘linishini e’lon qilishi mumkin, ya’ni bir aksiyani bir xil toifadagi ikki yoki undan ortiq aksiyalarga konvertatsiya qilishdir. Ajralish natijasida aksiyalar soni ortadi va shu bilan birga ularning nominal qiymati pasayadi, demak, bozor bahosi.
Aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi aksiyalarni birlashtirish (birlashtirish) ham mumkin. Bu shuni anglatadiki, ikki yoki undan ortiq aktsiya bir xil toifadagi bitta yangi aktsiyaga aylantiriladi.
6-savol.
Aktsiyador sifatida investor dividendlar ko'rinishida daromad olishi mumkin, aktsiyalarni sotishdan keyin esa bozor qiymatining o'sishidan daromad olishi mumkin.
Dividend - bu aktsiyadorlik jamiyati tomonidan hisob-kitob davri uchun olingan sof foydaning bitta aktsiyaga tegishli qismi.
Sof foyda dividendlarni to'lashga yo'naltiriladi, aksiyadorlar o'rtasida ular egalik qiladigan aktsiyalarning soniga mutanosib ravishda va toifalariga muvofiq taqsimlanadi.
Dividendlarni to'lash tartibi aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi tomonidan belgilanadi.
Dividendlar yillik, yarim yillik, choraklik bo'lishi mumkin.
Yakuniy dividend miqdori aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi tomonidan natijalarga ko'ra e'lon qilinadi iqtisodiy faoliyat yiliga (shu jumladan oraliq dividendlarni to'lash).
Imtiyozli aksiyalar bo'yicha dividendlar to'lash uchun etarli foyda bo'lsa, aksiyadorlik jamiyati imtiyozli aksiyalar egalariga dividendlar to'lashdan bosh tortishga haqli emas.
Aksiyadorlik jamiyatining foydasi yoki zarari yetishmay qolgan taqdirda imtiyozli aksiyalar bo‘yicha dividendlar to‘lash faqat Zaxira jamg‘armasi mablag‘lari hisobidan va uning doirasida amalga oshiriladi.
Agar aktsiyadorlik jamiyati to'lovga qodir bo'lmasa yoki dividendlar to'langanidan keyin shunday bo'lishi mumkin bo'lsa, aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi dividendlarni to'lamaslik to'g'risida qaror qabul qilishi mumkin.
Faqat dividendlar to'lashning rasman e'lon qilingan sanasidan kamida o'ttiz kun oldin aksiyadorlar reestrida ro'yxatga olingan shaxslar dividend olish huquqiga ega.
Aksiyadorlar umumiy yig‘ilishining qarori bilan aksiyadorlik jamiyatiga tegishli bo‘lgan aksiyalar, tovarlar va boshqa mol-mulk bo‘yicha dividendlar to‘lanishi mumkin. Bunday holda, aktsiyadorlik jamiyati bir vaqtning o'zida bir nechta muammolarni hal qiladi:
Dividendlar to'lanadi va shuning uchun norozi aksiyadorlar yo'q.
Ustav kapitalining ko'payishi.
Qo'shimcha aktsiyalar ularning aktsiyadorlariga chiqarilganligi sababli, yangi aktsiyadorlar hisobidan ustav kapitalini taqsimlash yo'q.
Aktsiyadorlik jamiyati tomonidan sotib olingan va uning balansida qayd etilgan o'z aksiyalari bo'yicha dividendlar hisoblanmaydi. Bunday aksiyalar ovoz berish huquqiga ega emas. Aslini olganda, ular chiqarilmaganlar bilan bir xil.
An'anaviy ravishda aktsiya narxini ikki qismga bo'lish mumkin:
Net narx, dividendlarsiz narx.
Ikkilamchi bozordagi aktsiyalar bilan bitim tuzilgan vaqtgacha to'plangan dividendlar miqdori.
Reestrning yopilish sanasida aksiya dividendlarsiz sotila boshlaydi, chunki o‘tgan davr mobaynida uni yopilish vaqtida reestrda ro‘yxatga olingan aktsiyador olgan. Shu sababli, ushbu sanada aktsiya narxi dividend miqdoriga tushadi.
Investor daromadining yana bir tarkibiy qismi bu aksiya narxining oshishi hisoblanadi. Daromadni amalga oshirish uchun aktsiyani sotish kerak. Aks holda, keyingi daqiqalarda Markaziy bank kursi tushishi xavfi bor.
Bozor qiymatining oshishi ikki sababga ko'ra yuzaga kelishi mumkin:
Bozorda mumkin bo'lgan spekulyativ o'sish. Buning uchun uzoq muddatli ob'ektiv asoslar mavjud.
Korxona aktivlarining real o'sishi. Aktsiyadorlik jamiyati foyda olgandan keyin uni ikki qismga bo'ladi. Bir qismi dividendlar shaklida to'lanadi, ikkinchi qismi esa ishlab chiqarishni saqlab qolish va kengaytirish uchun qayta investitsiya qilinadi.
Asosiy va aylanma mablag'lar shaklini olgan qayta investitsiya qilingan foyda haqiqatda ulushni to'ldiradi va uning qiymatining oshishiga olib keladi, buning natijasida bozorda aksiyalar narxi o'sib boradi.
7-savol.
Aktsiyalarning investitsion jozibadorligi haqida umumiy g'oyani bir nechta oddiy ko'rsatkichlar asosida tuzish mumkin:
Dividend stavkasi yoki joriy daromad investor joriy narxda aktsiyalarni sotib olsa, mumkin bo'lgan dividendlar tufayli o'z investitsiyasidan qanday daromad olishini ko'rsatadi. Dividend stavkasi investorga aktsiyalar birinchi navbatda daromad keltiradigan shakl, ya'ni dividend shaklida yoki bozor qiymatini oshirish shaklida tasavvur berishi mumkin. Biroq, dividendlar stavkasi ko'rsatkichini hisobga olgan holda qabul qilingan investitsiya qarori, uning dinamikasini kamida bir necha yil davomida kuzatish kerak.
Aktsiyalarni qaytarish muddati yillar bilan o‘lchanadi va barcha foyda dividendlar ko‘rinishida to‘lanishi nazarda tutilgan holda, joriy aktsiyalar narxining korxona tomonidan olinadigan sof foydaga nisbati sifatida aniqlanadi. Investor korxonaning yaxshi istiqboliga ishonch hosil qilganda, bu ko'rsatkich aktsiya narxining oshishi bilan ortadi. Shu bilan birga, indikatorning yuqori qiymatiga ega bo'lgan zaxiralar har doim ham emas eng yaxshi tanlov investor uchun, chunki aslida aktsiyalarning bozor qiymatining oshishi allaqachon tugagan bo'lishi mumkin.
Joriy aktsiya bahosining kitob narxiga nisbati . Yaxshi ishlaydigan korxona uchun bu nisbat birdan katta bo'lishi kerak, ya'ni joriy narx kitob narxidan oshishi kerak. Biroq, agar bu ko'rsatkich juda yuqori bo'lsa, bu bozorda aktsiya bahosining qayta baholanishini ko'rsatadi. 1,25-1,3 darajasidagi koeffitsientning qiymati chegara sifatida ko'rib chiqilishi mumkin, undan yuqori, qoida tariqasida, aktsiya narxining spekulyativ o'sishi olinadi.
Bir aksiya uchun daromad Hisobotdagi daromadni aktsiyalarning umumiy soniga bo'lish yo'li bilan aniqlanadi. Ko'rsatkich mutlaq qiymatdir, chunki turli kompaniyalarning aktsiyalari qiymati jihatidan bir-biridan farq qiladi, shuning uchun aktsiyalar o'rtasida ushbu taqqoslashni qo'llash qiyin, bir aktsiyaga to'g'ri keladigan daromad ko'rsatkichini va uning davr boshidagi narxini qo'llash yaxshiroqdir. . Olingan raqam ma'lum bir kompaniyaga bir rubl mablag'ni investitsiya qilish samaradorligi haqida fikr beradi.
Aktsiyaga egalik qilish davri uchun investitsiya daromadi :
IR=Daromad/ ∑investitsiya qilingan mablag'lar*yillik kunlar soni/ kunlarda xizmat muddati *100%
Daromad \u003d P1-P0 +Div, qayerda
P1 - aktsiyani sotish narxi,
P0 - aktsiyani sotib olish narxi,
Div-dividend.
Vazifa 1. Xaridor 1 rubldan 100 ta oddiy aktsiyalardan iborat paketni sotib oldi. har biri va 32 kundan keyin ularni 1,2 rubldan sotdi. har biri. Yildagi kunlar sonini 365 ga teng hisobga olgan holda bunday moliyaviy operatsiyaning daromadi va rentabelligini aniqlang.
Vazifa 2 . Mijoz nominal qiymati 50 rubl bo'lgan 10 ta aktsiyani sotib oldi. har biri 120% stavkada. Aktsiyalar aksiyalar nominal qiymatining 30% miqdorida yillik dividend to'lagan. Agar aktsiya narxi 140% gacha ko'tarilsa, bitimning daromadi va rentabelligini aniqlang.
Vazifa 3. Kompaniya nominal qiymati 1 va 2 rubl bo'lgan 30 ta oddiy va 20 ta imtiyozli aktsiyalardan iborat paketga ega. mos ravishda. Chorak uchun oddiy aksiyalar bo'yicha yillik 100% va imtiyozli aksiyalar bo'yicha 200% dividendlar to'lanadi. Bunday operatsiyaning daromadi va rentabelligini aniqlang.
Vazifa 4 . Kompaniya nominal qiymati 10 rubl bo'lgan 50 ta oddiy va 20 ta imtiyozli aktsiyalardan iborat paketni sotib oldi. va 20r. mos ravishda 110% va 180% darajasida. Oddiy aksiyalar uchun dividendlar yillar uchun 80% va 120%, imtiyozli aksiyalar uchun 120% va 200%. Ikki yil o'tgach, aktsiyalar mos ravishda 130% va 200% stavkada sotildi. Bitimning daromadi va rentabelligini aniqlang.
Mavzu 3. Obligatsiyalar
Savollar:
1. Obligatsiyalar haqida tushuncha. Obligatsiyalarni turli mezonlar bo'yicha tasniflash.
2. Obligatsiyalar bahosining turlari. Obligatsiyalar bo'yicha daromadlarni aniqlash.
3. Obligatsiyalar daromadliligi.
Savol 1.
Bond Bu uning egasi (kreditor) va uni bergan shaxs (qarz oluvchi) o'rtasidagi kredit munosabatlarini tasdiqlovchi qimmatli qog'ozdir.
Belarus Respublikasi qonunchiligi obligatsiyani uning egasi tomonidan pul mablag'larini depozitga qo'yganligini tasdiqlovchi qimmatli qog'oz sifatida belgilaydi va emitentning ushbu qimmatli qog'ozning nominal qiymatini belgilangan muddatda belgilangan foizni to'lash bilan qoplash majburiyatini tasdiqlaydi, agar emissiya qoidalarida boshqacha tartib nazarda tutilgan.
Obligatsiyalar turli mezonlarga ko'ra tasniflanadi.
Davlat;
Munitsipal;
Korporativ.
Qisqa muddatli (1 yilgacha);
O'rta muddatli (1 yildan 5 yilgacha);
Uzoq muddatli (5 30 yil).
Nominal;
Tashuvchiga.
Nashr;
Emissiyasiz.
Kuponlar (belgilangan yoki suzuvchi foizlar bilan). Kuponli obligatsiya o'z egasiga kupon foizlari bosilgan kesilgan kupondan (kupondan) daromad olish huquqini beradi. Obligatsiya bo'yicha foizlar uning nominal qiymatiga nisbatan hisoblanadi va har oyda, chorakda, yarim yilda yoki yilda bir marta to'lanadi.
Nol kupon(nol kupon) yoki sof chegirmali obligatsiyalar. Ular bo'yicha foizlar to'lanmaydi, obligatsiyalar nominal qiymatiga nisbatan chegirma (diskont) bilan sotiladi va nominal qiymati bo'yicha sotib olinadi. Shunday qilib, daromad obligatsiyaning nominal qiymati va sotib olish narxi o'rtasidagi farqdir. Obligatsiya qaytarib olinganda to'lanadi. Kuponli obligatsiya chegirmali obligatsiya ham bo'lishi mumkin.
Kafolatlangan obligatsiyalar;
Obligatsiyalarta'minlanmagangarov.
Obligatsiyaning nominal qiymatini sotib olish bir martalik to'lov orqali amalga oshiriladi.
Vaqt o'tishi bilan taqsimlangan sotib olish bilan, nominal qiymatning ma'lum bir qismi ma'lum vaqt oralig'ida sotib olinganda.
Obligatsiyalar umumiy sonining belgilangan ulushini ketma-ket to'lash bilan (lotereya yoki muomaladagi kreditlar).
Ayrim hollarda bitta ssudaning barcha obligatsiyalari bir vaqtning o'zida sotib olinadi, ammo qarzni to'lashni osonlashtirish uchun emitent har birining o'z to'lov muddatiga ega bo'lgan bir necha seriyadagi obligatsiyalarni chiqarishi mumkin.
Qabul qilinadigan obligatsiyalar investorga uni to'lash uchun muddatidan oldin emitentga taqdim etish imkonini beradi. Bunday obligatsiyalar joylashtirilganda odatda qimmatroq turadi, chunki bu holda tavakkalchilikni emitent o'z zimmasiga oladi.
sotiladigan obligatsiyalar;
Cheklangan aylanish doirasi bilan, ya'ni. cheklangan yoki qayta sotish imkoniyatlari bilan.
O'zgarmas amal qilish muddati bilan;
O'zgaruvchan amal qilish muddati:
Qisqa muddatli obligatsiyalar yoki chaqiriladigan obligatsiyalar. Ular muddatidan oldin sotib olinishi mumkin, bu haqda emitent obligatsiya egasiga oldindan xabar berishi kerak. Qoida tariqasida, bozorda foiz stavkalari darajasi pasaygan bo'lsa, emitent obligatsiyani chaqiradi. Shuning uchun u eski qimmatli qog'ozni arzonroq foiz stavkasida yangisini chiqarish va shu bilan o'z xarajatlarini kamaytirish uchun qaytarib sotib oladi.
Kredit muddatini uzaytirish bilan obligatsiya chiqarish. Ular inflyatsiya sharoitida, uzoq muddatli obligatsiyalar investorlar orasida talab bo'lmaganda qo'llaniladi. Bunda obligatsiyalar ularni uzaytirish huquqi bilan chiqariladi, shartlar emitentning ham, investorning ham manfaatlariga javob berishi kerak.
Emitentlar:
Amal qilish muddati bo'yicha:
Qimmatli qog'ozning egasini aniqlash usuliga ko'ra:
Chiqarish shakliga ko'ra ular quyidagilarni ajratib ko'rsatishadi:
Daromadni hisoblash usuliga ko'ra:
Kreditni ta'minlash usuliga ko'ra quyidagilar mavjud:
Obligatsiyaning nominal qiymatini qaytarib olish usuliga ko'ra:
Kredit shartlariga ko'ra:
Murojaatning tabiati bo'yicha:
Yaroqlilikni saqlash nuqtai nazaridan:
Obligatsiyaning asosiy xususiyatlari:
Obligatsiyalar emitentning mol-mulkiga egalik huquqi emas, balki ssuda sertifikati (qimmatli qog'oz shaklida chiqarilgan ssuda).
Obligatsiyalar to'lov muddatiga ega, shundan so'ng ularni qaytarib olish kerak.
Foizlarni to'lash va boshqa majburiyatlarni bajarishda aktsiyalarga nisbatan stajga ega bo'lish.
Ular korxonani boshqarishda ishtirok etish huquqini bermaydilar.
konvertatsiya qilinadigan obligatsiya ularning egasiga ularni oldindan belgilangan kurs bo'yicha ma'lum bir vaqtda emitent kompaniyasining oddiy aksiyalari yoki boshqa turdagi obligatsiyalariga almashtirish imkonini beradi.
Konvertatsiya qilinadigan obligatsiyani olishning mohiyati shundaki, bir tomondan, investor aktsiyadorlik jamiyati unchalik muvaffaqiyatli bo'lmagan taqdirda obligatsiyadan olingan daromadni olishiga ishonch hosil qiladi, ikkinchi tomondan, obligatsiyani saqlab qoladi. agar aktsiyalar yuqori dividendlar to'lay boshlasa, obligatsiyani aktsiyaga aylantirish orqali daromadni oshirish imkoniyati.
yevrobond emitent tomonidan boshqa davlat valyutasida chiqarilgan obligatsiyadir. Evro obligatsiyalarining muomalasi chiqarilgan valyutada ma'lum bir mamlakat qoidalari bilan tartibga solinmaydi. Evro obligatsiyalar bozori qimmatli qog'ozlar chiqarilgan mamlakatning qonunchilik to'siqlarini chetlab o'tish mumkinligi bilan bog'liq holda paydo bo'ldi.
Ipoteka - bu qarz majburiyatining bir turi bo'lib, unga ko'ra kreditor qarz oluvchi tomonidan qarzni to'lamagan taqdirda u yoki bu ko'chmas mulkni oladi.
2. Asosiy iqtisodiy ko'rsatkichlar Bog'lanishni tavsiflovchi quyidagilar:
Obligatsiyaning nominal narxi qarzga olingan pul miqdori bo'lib, uning asosida obligatsiya bo'yicha daromad keyinchalik hisoblab chiqiladi. Qoida tariqasida, obligatsiyalar yuqori nominal bilan chiqariladi.
Emissiya narxi - obligatsiyaning dastlabki egalariga sotiladigan narx. Nominal qiymatdan ko'p, kamroq, teng bo'lishi mumkin. Bu obligatsiyalar turiga, chiqarish shartlariga bog'liq.
To'lov narxi - qarz muddati oxirida obligatsiya egasiga to'langan narx. Obligatsiyaning sotib olish bahosi uning nominal qiymati bilan bir xil bo'lishi yoki bo'lmasligi mumkin.
Bozor qiymati - obligatsiyalarni bozorda sotib olish mumkin bo'lgan narx. Ayirboshlash kursiga turli omillar ta'sir qiladi: kredit muddati, obligatsiyaning daromadliligi va uni to'lash shakllari, kafolat va boshqalar.
Har xil obligatsiyalarning nominallari har xil bo'lishi mumkinligi sababli, obligatsiyaning bozor narxini solishtiradigan o'lchovga ehtiyoj bor. Ushbu ko'rsatkich obligatsiyaning narxidir.
Obligatsiya stavkasi obligatsiyaning nominal qiymatiga nisbatan foizda ifodalangan bozor bahosining qiymatini chaqiring.
Obligatsiya bo'yicha daromad quyidagi elementlardan iborat:
Belgilangan foizlarni to'lash;
O'zgaruvchan foiz stavkasi;
Bosqichli foiz stavkasi. Bir nechta sanalar belgilanadi, shundan so'ng qimmatli qog'oz egasi uni sotib olishi yoki keyingi sanaga qadar qoldirishi mumkin;
Nominal qiymatni indeksatsiya qilishdan olingan daromadlar. Inflyatsiyaga qarshi chora sifatida obligatsiyaning nominal qiymati iste'mol narxlari indeksiga indekslanadi;
Qimmatli qog'oz sotib olishda chegirma (chegirma) dan olingan daromad;
Kredit bo'yicha yutuq ko'rinishidagi daromad. Qimmatli qog'ozlarning ayrim turlari bo'yicha muntazam muomalalar o'tkaziladi, buning natijasida yutuqlar ba'zi egalariga to'lanadi.
Qimmatli qog'ozlarni tasarruf etishdan olingan daromadlar. Bu obligatsiya sotib olingan nominal yoki boshlang'ich qiymatdan oshib ketganda, uni bozor qiymatida sotishdan olingan daromad.
Turli yo'llar bilan olinishi mumkin bo'lgan obligatsiyani saqlashdan olingan daromad:
Obligatsiyaning daromadliligi odatda boshqa qimmatli qog'ozlarga qaraganda past bo'ladi. Buning sababi, obligatsiyalar qimmatli qog'ozlarning boshqa turlariga nisbatan ishonchliroq va ulardan olinadigan daromad bozor sharoitlariga kamroq bog'liqdir.
3. Moliya bozorida investorlar uning faoliyati samaradorligidan manfaatdor. Investitsiyalar samaradorligi rentabellik kabi ko'rsatkich yordamida taqqoslanadi.
Yo'l bering - Bu ma'lum vaqt davomida investitsiya qilingan mablag'larning rublini necha foizga olib kelishini tavsiflovchi nisbiy ko'rsatkich.
Rentabellikni olingan natijaning ushbu natijani keltirgan xarajatlarga nisbati sifatida aniqlash mumkin.
Hosildorlik foiz sifatida ifodalanadi. Moliyaviy amaliyotda, agar boshqa vaqt davri haqida hech narsa aytilmagan bo'lsa, investitsiyalar bo'yicha daromad yoki foizlar odatda har yili belgilanadi yoki belgilanadi deb qabul qilinadi.
Turli xil obligatsiyalar investorga turli xil daromad keltirishi mumkin, bu quyidagi sabablar bilan izohlanadi:
obligatsiyalar muddatidan boshlab. Ularni chiqarish muddati qancha uzoq bo'lsa, investor o'z mablag'larini ularga investitsiya qilishga rozi bo'lishi uchun foiz shunchalik yuqori bo'lishi kerak.
Obligatsiyalardan olinadigan daromadlarni soliqqa tortish darajasi.
Obligatsiya daromadliligining ko'rsatkichlaridan biri obligatsiyaning asosiy xarakteristikasi bo'lgan kupon stavkasidir. Boshqa narsalar teng bo'lsa, obligatsiya kupon stavkasi qanchalik yuqori bo'lsa, investor uchun yanada jozibador bo'ladi.
Obligatsiyaning narxini ikki qismga bo'lish mumkin: sof narx va to'plangan kupon miqdori. Ushbu bo'linish obligatsiyaning bozor qiymatining dinamikasini ifodalash yaxshiroq ekanligi bilan bog'liq. Kupon muddati davomida u sof narxning yig'indisiga va bitim vaqtida to'plangan kupon summasiga teng. Kuponni to'lash sanasida u kupon miqdoriga to'g'ri keladi.
Obligatsiyaning nominal qiymati va narxi o'rtasidagi farq, agar u nominaldan past bo'lsa, diskont (chegirma) yoki disagjio deb ataladi. Agar obligatsiyaning nominal qiymatidan yuqori bo'lsa va nominal qiymati o'rtasidagi farq premium yoki agio deb ataladi.
Obligatsiya narxining o'zgarishi ball bilan o'lchanadi, bir ball obligatsiya nominal qiymatining bir foiziga teng.
Vazifa 1
Investor nominal qiymati 100 rubl bo'lgan bir yil ichida muddati tugaydigan obligatsiyani sotib oldi. va 20% kupon:
A) 96r uchun.
B) 102 rubl uchun.
Agar obligatsiya muddat oxirida qaytarib olingan bo'lsa, investorning daromadini aniqlang.
Vazifa 2
Firma nominal qiymati 2 000 000 rubl bo'lgan, har birining 81% stavkasi bo'lgan 10 ta obligatsiyani sotib oldi. To'lov miqdorini aniqlang.
Yechim:
∑To'lov \u003d 2000000 * 0,81 * 10 \u003d 16200000 rubl.
Javob: 16200000 rub.
Vazifa 3
Firma 0,95 stavkada har biri 100 bo'lgan 50 ta obligatsiyalar partiyasini sotib oldi. Obligatsiyaning to'lov muddati - 34 kun. Agar yildagi kunlar soni 360 ta bo'lsa, kompaniyaning daromadini va bitimning rentabelligini aniqlang.
Vazifa 4
Firma nominal qiymati Rs bo'lgan 8 ta obligatsiyani sotib oldi. har biri 3 yil muddatga, 95% stavkada. Daromad muddat oxirida yillik 30% miqdorida to'lanadi. Bitimning daromadi va rentabelligini aniqlang.
Vazifa 5
Firma nominal qiymati 2 000 000 rubl bo'lgan 40 dona obligatsiyalar paketini sotib oldi. har biri 90% dan. To'lov muddati 4 yil. Daromad har yili yillik 24% stavkada to'lanadi va yillik 33% stavkada qayta investitsiya qilinadi. Daromad va rentabellikni aniqlang.
Mavzu 6. Veksel
1. Qonun loyihasi tushunchasi va uning vazifalari
2. Veksel bo'yicha aval, aksept, indossament tushunchasi
1. Veksel qonun talablariga muvofiq chiqarilgan va so‘zsiz, mavhum pul majburiyatini o‘z ichiga olgan qimmatli qog‘ozdir. Belarus Respublikasi qonunchiligiga ko'ra, veksel qimmatli qog'oz deb tan olinadi, bu qat'iy belgilangan shakldagi yozma majburiyat bo'lib, uning egasiga majburiyat muddati tugaganidan keyin qarzdordan talab qilish huquqini beradi. yoki akseptorga vekselda ko'rsatilgan pul summasini to'lash.
Majburiy tafsilotlar:
1) vekselning nomi;
2) ma'lum miqdordagi pulni to'lash uchun oddiy va shartsiz taklif;
3) to'lashi kerak bo'lgan shaxsning nomi (to'lovchi);
4) to'lovni amalga oshirish kerak bo'lgan joyni ko'rsatish;
5) kimga va uning buyrug'i bilan to'lov amalga oshirilishi kerak bo'lgan shaxsning nomi;
6) tuzilgan sana va joyni ko'rsatish;
7) vekselni bergan shaxsning imzolari.
Vekselni to'lash muddati majburiy shart emas. Veksellarni to'lash uchun quyidagi muddatlar mavjud:
1) taqdim etilganda;
2) taqdimotdan boshlab juda ko'p vaqt;
3) kompilyatsiyadan ko'p vaqt o'tgach;
4) ma'lum bir kunda.
Agar muddat ko'rsatilmagan bo'lsa, veksel ko'rganda to'lanishi kerak.
Hisob-kitob funktsiyalari:
1) mulk;
2) to‘lov (hisob-kitoblar) vositasidir;
3) tijorat ssudasi funksiyasini bajaradi;
4) bank veksel pul mablag'larini jalb qilish vositasidir.
Ularning egalari uchun daromad nuqtai nazaridan veksellar diskontlangan va foizli bo'lishi mumkin.
2. Veksel majburiy ravishda to'lovchi tomonidan rasmiylashtirilgan hujjatning kuchini olgandan keyingina akseptlanishi kerak.
Qabul qilish tugallandi, ya'ni. vekselning butun summasi yoki qisman uchun. Akseptlangan veksel bo'yicha to'lov kafillik (aval) berish orqali qo'shimcha kafolatlanishi mumkin. Aval uchinchi shaxs tomonidan ham dastlabki toʻlovchiga, ham veksel boʻyicha javobgar boʻlgan har bir keyingi shaxsga beriladi. U vekselning old tomoniga avalistning maxsus yozuvi yoki vekselning qo'shimcha varag'ida - allongda tuziladi.
Avalist va u kafolat bergan shaxslar birgalikda javobgar bo'ladilar. Veksellarning avaliatsiyasi ularning ishonchliligini oshiradi va veksel muomalasining rivojlanishiga yordam beradi. O'z mijozlarining veksellari bo'yicha banklar avalistlar sifatida harakat qilishlari mumkin. Amaldagi qonunchilikda vekselni indossament – indossament yordamida to‘lov vositasi sifatida qo‘ldan-qo‘lga o‘tkazish imkoniyati nazarda tutilgan.
Indossament orqali o‘tkazma vekselni boshqa shaxsga o‘tkazish va veksel bo‘yicha to‘lovni olish huquqini o‘tkazish tushuniladi. Vekselni o‘tkazuvchi shaxs indossant, vekselni qabul qilgan shaxs indossant deb ataladi. Qonun loyihasi bo'yicha barcha huquq va majburiyatlar indossatga o'tadi. Indossamentlar bilan chiqarilgan veksellar uchun ularda ishtirok etuvchi barcha shaxslar birgalikda javobgar bo'ladilar, bundan "Menga oborotsiz" yozuvi bundan mustasno.
Vazifa 1
Mijoz vekselni 10 avgust kuni 870 000 rublga sotib olgan. Nominal qiymati 10 000 000 rubl. 15 oktabrda bu hisob boshqa shaxsga 900 000 rublga sotilgan. Vekselning to'lash muddati - 6 oy.
Har bir veksel egasi uchun qimmatli qog'ozlar bo'yicha daromadni aniqlang.
Yechim
IR1=
IR2=
Vazifa 2
Moliyaviy kompaniya 60 000 000 rubllik vekselni sotib oldi. 10000000 rubl chegirma oldi. Veksel muddatidan 30 kun oldin sotib olingan. Bitim uchun bitimning rentabelligini aniqlang moliyaviy kompaniya. DG - 360.
Mavzu 8. Hosila qimmatli qog'ozlar
1. Hosila qimmatli qog'ozlarga ta'rif. Hosila moliyaviy vositalarning xususiyatlari.
2. Forvard shartnomasining mohiyati.
3. Fyuchers shartnomasining mohiyati.
4. Opsion shartnomasining mohiyati.
5. Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari.
1. Hosila qimmatli qog'ozlar - bu o'z egasining bazaviy aktivni sotib olish yoki sotish huquqini tasdiqlovchi qimmatli qog'ozlar. Asosiy aktivlar tovarlar, aktsiyalar, obligatsiyalar, davlat qarzlari, shuningdek valyuta va foiz stavkalari bo'lishi mumkin. qarz mablag'lari. Markaziy bankning derivativlari shoshilinch hujjatlarga, ya'ni. ularda mavjud bo'lgan huquqni amalga oshiradigan hujjatlarga, ijro etish muddati ma'lum bir kelajakdagi sana bilan.
Hosila yoki ikkilamchi xususiyat belgisi, shuningdek, hosila qimmatli qog'ozlar narxining ularning asosini tashkil etuvchi tovarlar, valyutalar, qimmatli qog'ozlar narxlari asosida belgilanishi hisoblanadi. Ushbu moliyaviy vositalarning yaratilishiga an'anaviy Markaziy banklarning ayirboshlash kurslari va qarz mablag'lari bo'yicha foiz stavkalarining ortib borayotgan harakatchanligi sabab bo'ldi, bu bilan bog'liq holda valyuta, kreditlar va Markaziy banklar bilan operatsiyalar xavfidan himoyalanish vazifasi qo'yildi. Bank faollashdi.
Ushbu moliyaviy vositalar, operatsiya boshida qo'yilgan talab yoki qabul qilingan majburiyatdan qat'i nazar, risklar, baholashlar, likvidlik bilan alohida ishlashga imkon beradi va shunga mos ravishda investitsiyalarning har bir xususiyati uchun xavfni bashorat qilish uchun mumkin bo'lgan imkoniyatlar taqdim etiladi. . Qimmatli qog'ozlar bozorida 2 ta segment (bozor) mavjud:
nuqta;
shoshilinch.
Xuddi shu tartibdagi qimmatli qog'ozlar spot bozorda muomalada bo'ladi. Derivativlar bozori lotinlar bozoridir. Fyuchers shartnomalari fyuchers bozorida sotiladi. Muddatli shartnoma - shartnoma predmetini kelajakda yetkazib berish to'g'risidagi bitim. U 2 funktsiyani bajaradi:
1) korxonalarning kelajak uchun rejalarini muvofiqlashtirish imkonini beradi;
2) noaniq iqtisodiy sharoitda narx risklarini sug'urta qilish imkonini beradi.
Forvard operatsiyalari sizga moliyaviy aktivlar bahosi, valyuta kurslari, foiz stavkalari va tovarning haqiqiy bahosidagi o'zgarishlardan sug'urta qilish imkonini beradi. Devoriy vositalar bozorining jozibadorligi shundaki, investitsiya qilingan moliyaviy resurslarning o'ta xavfli ob'ektlari bo'lsa-da, uning vositalari yuqori daromadli hisoblanadi.
2. Forvard shartnomasi - tomonlar o'rtasida ma'lum bir aktivni ma'lum hajmda, ma'lum bir vaqtda (1 haftadan 5 yilgacha) qat'iy belgilangan narxda etkazib berish bo'yicha birjadan tashqari shartnoma. Forvard shartnomasi, qoida tariqasida, tegishli aktivni real sotish yoki sotib olish va etkazib beruvchi yoki xaridorni narxlarning mumkin bo'lgan salbiy o'zgarishlaridan sug'urta qilishdir.
Aktivni sotib olishga tayyor bo'lgan tomon forvard shartnomasini sotib oladi va aktivni yetkazib berish majburiyatini olgan tomon uni sotadi. Birinchisi bir vaqtning o'zida bozorda uzoq pozitsiyani ochadi va sotuvchi - qisqa. Shartnoma muddati tugagunga qadar xaridor aktiv narxining oshishini kutadi, sotuvchi esa uning pasayishini kutadi.
Forvard shartnomasi majburiydir. Bitim ishtirokchilaridan birining bankrotligi yoki yomon niyati tufayli kontragentlar uning bajarilmasligidan sug'urta qilinmaydi. Shuning uchun, shartnoma tuzishdan oldin, sheriklar bir-birlarining to'lov qobiliyati va obro'sini aniqlashlari kerak. Forvard shartnomasi aktivlarning bozor qiymatidagi farqni o'ynash maqsadida tuzilishi mumkin. Uzoq pozisiya ochgan odam asosiy aktiv narxining oshishini kutadi, qisqa pozitsiya ochgan odam esa uning tushishini kutadi. O'zining xususiyatlariga ko'ra, forvard shartnomasi individual shartnoma hisoblanadi, shuning uchun forvard shartnomalarining ikkilamchi bozori juda yomon rivojlangan.
3. Fyuchers shartnomasi tomonlar o'rtasida birjada tuziladigan bazis aktivni kelajakda yetkazib berish to'g'risidagi kelishuvdir. Birjaning o'zi fyuchers shartnomalari shartlarini ishlab chiqadi va ular har bir asosiy aktiv uchun standart hisoblanadi. Birja fyuchers shartnomalarining ikkilamchi bozorini tashkil qiladi. Fyuchers shartnomalarining bajarilishi shartnoma tuzilgandan keyin birja (hisob-kitob palatasi) tomonidan kafolatlanadi, u hisob-kitob markazida ro'yxatga olinadi. Shu paytdan boshlab sotuvchi uchun ham, xaridor uchun ham bitim tarafi hisob-kitob palatasi hisoblanadi. Bular. xaridor uchun u sotuvchi, sotuvchi uchun esa xaridor vazifasini bajaradi.
Fyuchers shartnomasi yuqori likviddir, chunki u standart hisoblanadi va hisob-kitob palatasi tomonidan kafolatlanadi. Bu shuni anglatadiki, bitim ishtirokchisi ofset bitimi yordamida ochiq pozitsiyani yopishi mumkin.
Ofset operatsiyasi qarama-qarshi operatsiya hisoblanadi, ya'ni. sotuvchi sotib olishi kerak, xaridor esa shartnomani sotishi kerak, shu bilan birga fyuchers savdosi ishtirokchilari endi shartnomani bajarish majburiyatini olmaydilar, balki ularni yangi kontragentga topshirishadi. Natija ishtirokchi yopilgan va pozitsiyani ochgan narxga qarab g'alaba yoki yo'qotish bo'ladi. Agar ishtirokchi etkazib berishni yoki topshirishni xohlasa, u etkazib berish kunigacha o'z lavozimini tugatmaydi. Bunday holda, hisob-kitob markazi uni kimga topshirishi yoki kimdan asosiy aktivni qabul qilishi haqida xabar beradi. Ba'zi fyuchers shartnomalari shartlariga ko'ra, bazalar etkazib berilmasligi mumkin. Naqd puldagi aktivlar va o'zaro hisob-kitoblar. Qoidaga ko'ra, fyuchers shartnomasi real yetkazib berish maqsadida emas, balki xedjlash va chayqovchilik uchun tuziladi.
Jahon amaliyotida tuzilgan fyuchers shartnomalarining atigi 3% ga yaqini yetkazib berish bilan, qolganlari esa ofset bitimi bilan tugaydi.
4. Agar investor bozordagi voqealarning kelajakdagi rivojlanishiga oid prognozlariga ishonchi komil bo'lsa, u fyuchers shartnomasini tuzishi mumkin, biroq, noto'g'ri prognozlar yoki bozor rivojlanishidagi tasodifiy og'ishlar bilan investor katta zarar ko'rishi mumkin. O'zingizni cheklash uchun moliyaviy xavf u opsion shartnomalariga murojaat qilishi kerak, bu unga xavfni faqat ma'lum bir miqdor bilan cheklash imkonini beradi, bu esa hodisalarning noqulay natijasi bo'lgan taqdirda investor yo'qotadi. Aks holda, daromad har qanday bo'lishi mumkin.
Opsion - bu ko'rsatilgan asosiy aktivni ma'lum bir belgilangan muddatda belgilangan narxda sotib olish yoki sotish huquqini (xaridor uchun) va majburiyatni (sotuvchi uchun) o'tkazish bo'yicha ikki tomonlama shartnoma. Asosiy aktiv qimmatli qog'ozlar va fyuchers shartnomalari bo'lishi mumkin.
Opsionning xaridori - sotib olish yoki sotish huquqiga ega bo'lgan yoki savdoni rad etish huquqiga ega bo'lgan shartnoma tarafi. Opsion xaridori optsiondan foydalanish huquqiga ega, ya'ni. bazalarni sotib olish yoki sotish. shartnomada belgilangan narxdagi aktiv. U mashqlar narxi deb ataladi. Bajarish narxi hisoblagichda o'rnatiladi. Opsionni sotib olgan shaxs kelajakda asosiy aktivni sotib olish yoki sotish huquqiga ega bo'lgan narx.
Opsion sotuvchisi - xaridorning iltimosiga binoan bitimni topshirish yoki qabul qilish majburiyatini olgan shartnoma tarafi. Shartnomaning xaridori sotuvchiga mukofot deb ataladigan to'lovni to'laydi. Bu variantning narxi. Opsion kontakti ayirboshlash shartnomasidir. Hisob-kitob palatasi optsion bitimi ishtirokchilaridan bitim shartlarini ta’minlash uchun mukofot va depozit to‘lashni talab qiladi. Xususiyat shundaki, oldi-sotdi bitimida xaridor Markaziy bank egasi unvoniga ega bo'lmaydi. Yaroqlilik muddati - bu optsiondan foydalanilmasligi kerak bo'lgan sana yoki vaqt davri. Shartlar bo'yicha Evropa va Amerika variantlari ajralib turadi. Yevropa optsioni opsion faqat belgilangan sanada (shartnoma muddati tugaydigan kun) amalga oshirilishi mumkinligini bildiradi. Amerika optsionni muddat ichida (opsion muddati tugashidan istalgan kun oldin) amalga oshirishni ta'minlaydi.
Variant turlari:
1) sotib olish (qo'ng'iroq qilish) - xaridorning qimmatli qog'ozlarni sotib olish huquqini (lekin majburiyatni emas) ularning stavkasining mumkin bo'lgan o'sishidan himoya qilish (yoki umid qilish) uchun sotib olish huquqini anglatadi;
2) sotish (qo'yish) - xaridorga qimmatli qog'ozlarni amortizatsiyadan himoya qilish uchun sotish imkonini beradi;
3) ikkilamchi optsion (stillaj) - xaridorga ish tashlash narxida sotib olish yoki sotish imkonini beradi.
Har bir optsion shartnomasi, qoida tariqasida, sotuvga qo'yilgan to'liq lot (bir xil qimmatli qog'ozlar partiyasi) (100, 1000, 10000) uchun tuziladi. Variantni yozishda sotuvchi ushbu bitim bo'yicha qisqa pozitsiyani ochadi va xaridor uzoq pozitsiyani ochadi. Javob. qisqa qo'ng'iroq yoki put tushunchasi optsionni sotishni, uzoq qo'ng'iroq yoki put esa ularni sotib olishni anglatadi.
Opsion shartnomasi majburiy emas. Optsion egasi uni qayta sotishi yoki foydalanmasdan qoldirishi mumkin. Opsion xaridorning riski to'langan mukofot doirasida, sotuvchining tavakkalchiligi esa cheksiz, daromad esa mukofotga asoslanadi.
5. Devoriy vositalar bozorining barcha ishtirokchilarini 3 guruhga bo‘lish mumkin:
1. hojilar;
2. chayqovchilar;
3. hakamlar.
Xedjer - bu narx risklarini sug'urtalovchi shaxs. Xedjlash mexanizmi fyuchers shartnomasini tuzishgacha qisqartiriladi, bunda narx bazaviy kurs bo'yicha belgilanadi. aktiv.
Spekulyator - vaqt o'tishi bilan paydo bo'lishi mumkin bo'lgan Markaziy bankning bozor qiymatidagi farq tufayli foyda olishga intiladigan shaxs. Agar chayqovchi Markaziy bank qiymatining oshishini bashorat qilsa, u o'sish uchun o'ynaydi, ya'ni. qimmatli qog'ozni keyinchalik qimmatroq narxda sotish umidida sotib oling. Bunday chayqovchilar "buqalar" deb ataladi. Agar chayqovchi Markaziy bank qiymatining pasayishini bashorat qilsa, u holda u tushish uchun o'ynaydi, ya'ni. qimmatli qog'ozni qarzga oladi va uni keyinchalik arzonroq narxda sotib olish umidida sotadi. Bunday chayqovchilar "ayiqlar" deb ataladi va bunday operatsiyalar qisqa savdo yoki yalang'och savdo deb ataladi. Spekulyatorlar odatda qisqa muddatli operatsiyalarni amalga oshiradilar. Operatsiyani boshlasa, pozisiya ochadi, tugatsa, yopadi, deyishadi.
Arbitrajlar - bir vaqtning o'zida turli bozorlarda bir xil qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish, agar ularda har xil narxlar kuzatilgan bo'lsa, foyda keltiradigan shaxslar. Arbitraj qimmatli qog'ozni qimmatroq bo'lgan joyda birjada sotadi va arzonroq joyda sotib oladi. Narxlardagi farq uning foydasidir, chunki ikkala harakat bir vaqtning o'zida amalga oshiriladi, shuning uchun bunday operatsiya xavfdan mahrum. Arbitrajlarning harakatlari natijasida turli bozorlarda narxlar yana bir xil bo'ladi, chunki qimmatli qog'ozni bir birjada faol sotib olish uning narxining oshishiga, boshqasida sotilishi esa uning pasayishiga olib keladi. Bunday operatsiyalarni amalga oshiruvchi shaxs turli bozorlar bilan yaxshi aloqa tizimlariga ega bo'lishi kerak.
Xuddi shu shaxs ham chayqovchi, ham arbitraj bo'lishi mumkin. Uning harakatlarining tabiati ma'lum bir davrdagi bozor sharoitlari bilan belgilanadi.
Vazifa
Derivativlar bozori ishtirokchisi 3 oy ichida har bir aksiya uchun 30 dollardan 100 ta aktsiyani yetkazib berish bo'yicha fyuchers shartnomasi bo'yicha uzoq pozitsiya ochdi.
Ishtirokchining daromadini (zararini) hisoblang, agar shartnomani bajarish vaqtida ulushning bozor narxi:
a) 32 dollar
b) 30 dollar
c) 28 dollar
Yechim
32 $ * 100 = 3200 $
30 $ *100 = 3000 $
28 $ * 100 = 2800 $
3000 $ - 3200 $ = 200 $
3000 $ - 3000 $ = 0 $
3000 $ - 2800 $ = - 200 $
