Koncept poslovnog portfelja roba i usluga poduzeća. Poslovni portfelj poduzeća Fondovi zajedničkog ulaganja

09tra

Što je investicijski portfelj

Kao i svi naši članci o investicijskim temama, počet ćemo s jednim dobro poznatim aksiomom uspješnih poslovnih ljudi:

Novac mora stvarati novac

Upravo da biste povećali svoje prihode, čak i dok ste na istoj poziciji i primate samo indeksaciju plaće, možete ulaganjem skupiti bogatstvo.

Razvrstali smo teorijsku osnovu u kontekstu “Zašto je to uopće potrebno?”

Sada prijeđimo na investicijske portfelje. Ovaj koncept može imati dva značenja: široko i usko. Počnimo s užim.

Investicijski portfelj - komplet vrijedni papiri u koje investitor ulaže kako bi ostvario dobit. To mogu biti dionice, obveznice, opcije, ročnice, trgovački ugovori, financijski instrumenti kojima se trguje na burzi itd. Imaju jednu zajedničku stvar - to su vrijednosni papiri u koje će ulaganje vjerojatno donijeti profit.

Usko značenje ove definicije prikladnije je za profesionalne investitore i velike igrače. Neki od glavnih investitora u Europi su banke i. Na njihovom primjeru pogledajmo specifičnosti portfeljnih ulaganja i njihovu razliku od izravnih.

Portfeljna ulaganja uvijek obavljaju jednu specifičnu zadaću: donose profit svom vlasniku. Štoviše, oni donose profit samim time što su u portfelju. Kako bismo u potpunosti razumjeli značenje ovoga, pogledajmo neku teoriju o privatnom kapitalu.

Izravna ulaganja – ulaganje u dionice društva radi stjecanja značajnog/većeg udjela u upravnom odboru. Odnosno, izravna investicija je kupnja 51% dionica poduzeća kako bi ga potpuno podredili sebi.

Pogledajmo opet primjer banaka. Kupuju udjele u osiguravajućim društvima i tjeraju ih da djeluju u njihovom interesu. Oni osiguravaju depozite, ljude, svoje zdravlje, voljene osobe i druge transakcije kako bi maksimizirali prihod. Ali u isto vrijeme, takva ulaganja se isplate pod uvjetom da tvrtka čije su dionice kupljene djeluje u interesu većeg "kolege".

I zahvaljujući tome možete uhvatiti razliku. Izravna ulaganja usmjerena su na “podređivanje” poduzeća kupnjom najvećeg udjela dionica i naknadnim sudjelovanjem u upravljanju, dok su portfeljna ulaganja usmjerena na stvaranje prihoda.

Investicijski portfelj u širem smislu nešto je svakodnevniji pojam od svog užeg značenja. I nema smisla razmišljati o tome, jer mnogi znaju za ulaganje u banku, nekretninu ili jednostavno posuđivanje prijatelju. U ovom ćemo se članku posebno usredotočiti na portfeljna ulaganja u vrijednosne papire.

Prednosti i nedostaci portfeljnih ulaganja

Počnimo s najvažnijim pitanjem: prednostima i nedostacima portfeljnih ulaganja. Počnimo s pozitivnim.

Prednosti

Likvidnost. Prva i najvažnija prednost portfeljnih ulaganja u vrijednosne papire je likvidnost ulaganja. Investitori u većini slučajeva svoj novac ulažu u visoko likvidne ili srednje likvidne vrijednosne papire, zahvaljujući kojima ih se, ako je potrebno, lako mogu riješiti bez značajnijeg gubitka vrijednosti (a često i s dobiti).

Ovo je načelo na prvom mjestu upravo zato što možete prodati sve svoje vrijednosne papire u sat ili dva bez gubitka vrijednosti.

Ali to se ne odnosi na sve vrijednosne papire. Unatoč činjenici da se njima svake sekunde trguje na burzi, neki vrijednosni papiri mogu biti traženi tek nakon 2-3 dana, pa i više. Ali ova kategorija uključuje malo poznate tvrtke koje nitko ne poznaje. U njih se vrlo malo vjeruje, njihovi vrijednosni papiri kupuju se s velikim oprezom, ali ulaganje je često opravdano.

Otvorenost. prilično otvoren za širu javnost. To se odnosi i na mehanizme određivanja cijena i na opseg trgovine. Ovdje ne morate samostalno proučavati statističke podatke kako biste odredili po kojoj cijeni će se morati prodati ovaj ili onaj vrijednosni papir (za razliku od omiljenog ruskog tržišta nekretnina). Sve je to javno dostupno svima - samo posjetite web stranicu Moskovske burze.

Otvorenost je ta koja i najneznalici omogućuje uvid u nekoliko čimbenika: dinamiku cijena iz razdoblja u razdoblje, obujam ulaganja u pojedini vrijednosni papir, kao i spread - razliku između kupovne i prodajne cijene.

Ti su podaci uvijek javni, tako da svatko može procijeniti učinkovitost ulaganja. Isto se ne može reći za druge vrste ulaganja kao što su nekretnine, poduzeća, investicijski fondovi ili bankovni depoziti. Mehanizmi određivanja cijena tamo su maglovitiji, a cijene fluktuiraju ovisno o čudnim faktorima.

Profitabilnost. Vrijednosni papiri se odmah mogu svrstati u visokoprofitabilne financijske instrumente. Štoviše, dionice, kao jedna od najprofitabilnijih vrsta vrijednosnih papira, mogu donijeti novac u dva slučaja odjednom: prilikom uplate i kada vrijednost samog vrijednosnog papira poraste.

A ako gledate na daljinu, oni svojim investitorima donose ogromne zarade u slučajevima kada se nepoznata tvrtka probije na tržište.

Jednostavan za rukovanje. Vrijednosni papiri su također dobri jer možete kupiti vrlo pouzdane dionice i jednostavno zaboraviti na njih na neko vrijeme. Dividende će biti prebačene na vaš bankovni račun bez vašeg izravnog sudjelovanja.

Međutim, ovo je dvosjekli mač. S jedne strane, imate prilično dobar prihod, ali s druge strane, uz pravilno upravljanje, profitabilnost će se značajno povećati.

Općenito, vrijednosni papiri imaju dobre prednosti koje ih čine prilično isplativim ulaganjem u rukama profesionalaca i umjereno isplativim u rukama ulagača početnika.

No, osim prednosti, portfeljna ulaganja u vrijednosne papire imaju i niz nedostataka.

Mane

Rizičnost. Glavno pravilo financija je da što su veći rizici, to je veći prihod. A ako su vrijednosni papiri visokoprofitabilna imovina, tada će rizici biti odgovarajuće visoki.

Zahtjevi znanja. Ulazak na tržište vrijednosnih papira bez osnovnog znanja sličan je samoubojstvu. I to ne zato što su u RCB-u samo morski psi koji su spremni izvući jackpot od pridošlice. Ovaj stereotip. Samo bez osnovnog znanja, čak i uz dovoljno sreće, vrlo brzo ćete izgubiti cijeli račun ulaganja bez povećanja kapitala.

Ulaganje u vrijednosne papire može se usporediti s pokerom. Čak i najsretniji igrač, koji ne poznaje teoriju, već samo osnovna pravila igre, doživjet će trenutak kada ga jednostavno obuzme iskustvo. Ne možete vječno imati sreće, tako da bez teorijske osnove nema tu što raditi. Pogotovo ako nemate ludu sreću.

Analiza. To je najveći problem. Nesposobnost mnogih ljudi da analiziraju situacije može jednostavno uništiti njihov investicijski račun. Da biste pametno ulagali, ne trebate imati ogromno znanje i posebne vještine. Dovoljno je ispravno izgraditi uzročno-posljedične veze.

Ali većina investitora zaboravlja na ovo. Kompetentna analiza omogućit će vam da identificirate negativan trend nekoliko dana prije njegovog početka, minimizirate rizike i ostvarite maksimalnu dobit čak i kada tržište pada.

Prijeđimo na vrste investicijskih portfelja. Ovo je vrlo važna informacija, čije poznavanje će vam pomoći u formiranju vlastitih načela ulaganja. Prvo, počnimo s najopćenitijom i najpopularnijom klasifikacijom.

Konzervativni portfelj. Sredinom 20. stoljeća konzervativizam je bio najvažnije načelo ulaganja. Bilo je bolje primiti manje novca nego ga potpuno izgubiti.

Konzervativni investicijski portfelj izgrađen je na principima visoke likvidnosti i minimalnog rizika. Dakle, najviše će biti obveznica, financijskih instrumenata, te nekoliko posto dionica.

Prikladno za početnike zbog niskih zahtjeva znanja i vještina. Takva ulaganja omogućuju vam da steknete iskustvo i dobijete svoj prvi prihod, koji se može usmjeriti na nešto zanimljivije i isplativije.

Agresivan portfelj. Sadrži visokoprinosne vrijednosne papire. I kao što ste već shvatili, što je veći profit, to je veći rizik. Dakle, dominirat će dionice, rjeđe financijski instrumenti, a vrlo mali dio činit će obveznice.

Prikladno za iskusne igrače koji se ne boje riskirati, mogu kompetentno procijeniti izglede za rast poduzeća, profitabilnost i, općenito, mogu predvidjeti ponašanje na tržištu. Izuzetno se ne preporučuje za početnike. Prosjek investicijski fondovi volim ovaj stil.

Kombinirano, mješovito ili umjereno. Investicijski portfelj u kojem su jednako zadovoljeni uvjeti pouzdanosti i isplativosti. Ne može se reći da je to zlatna sredina jer će neke vrijednosnice biti precijenjene na tržištu, čak i ako su tvrtke vrlo pouzdane, a neke prilično profitabilne dionice imat će minimalan rizik.

Formiranje investicijskog portfelja je slučaj kada je bolje odabrati krajnosti nego kombinirati stilove.

Prema stupnju dominacije vrijednosnih papira razlikujemo: raznolika(portfelj s približno jednakim udjelima različitih vrijednosnih papira, bez jake prevlasti jednog) i s prevlašću nekih vrijednosnih papira.

Prvi je uravnoteženiji zbog činjenice da se mnoga različita ulaganja međusobno kompenziraju u slučaju povlačenja. Prevlast jednog vrijednosnog papira prisiljava investitora da se "kladi" na njega, a ostatak uzima samo za osiguranje.

Također, prema načinu ostvarivanja prihoda razlikujemo:

• Portfelj rasta. Usmjeren na kupnju dionica čija će vrijednost rasti;
• Portfelj prihoda. Usmjeren na kupnju vrijednosnih papira koji će generirati prihod (od otkupa, dividende i sl.);
• Kratkoročni portfelj. Usmjeren na kupnju visoko likvidnih dionica za njihovu kasniju preprodaju;
• Dugoročni portfelj. Kupnja dionica (bez obzira na likvidnost) za postizanje stabilnog prihoda;
• Regionalni portfelj. Kupnja vrijednosnih papira jedne određene regije. Omogućuje vam da se koncentrirate na uži tržišni segment;
• Portfelj industrije. Kupnja vrijednosnih papira jedne industrije. Isto kao i u prethodnom slučaju - svojim znanjem suzite polje ulaganja;

Poznavanje klasifikacije omogućuje vam da potpunije i kompetentnije zamislite kako slijediti put kompetentnog financijera, u što uložiti novac iu kojim slučajevima. A sada o principima ulaganja.

Načela portfolio ulaganja

Razgovarajmo sada o tome koja su načela u osnovi formiranja investicijskog portfelja.

Ciljna orijentacija. Ovo je najvažnije načelo ulaganja općenito, a posebno formiranja portfelja. Glavna stvar koju trebate odlučiti je zašto uopće ulažete u vrijednosne papire.

Može postojati nekoliko opcija: ušteda novca (indeksacija za inflaciju), postizanje maksimalne dobiti, stjecanje početnog iskustva u ulaganjima, stjecanje vještina analize tržišta vrijednosnih papira u stvarnom vremenu, stvaranje potpuno pasivnog prihoda itd. Možete nastaviti ad infinitum.

Najvažnije je zapamtiti da morate postaviti jasan cilj, čije će pridržavanje biti ključ za točna i uspješna ulaganja.

Nakon formiranja zadatka već je potrebno postaviti manje ciljeve:

• Pronađite visoko likvidne vrijednosne papire za preprodaju;
• Stvorite konzervativni investicijski portfelj za pasivni prihod;
• Kupite dionice koje će rasti u budućnosti kako biste maksimizirali;
• Kada trgujete na burzi, koristite polugu za razvoj vještina trgovanja unutar dana.

Možda postoji mnogo ciljeva, ali oni moraju biti tu.

Ravnoteža rizika i prihoda. Ravnoteža rizika i prihoda najkontroverznije je pitanje u kojem investitori ne mogu pronaći kompromis. Neki kažu da je jednostavno stvaranje prihoda vrlo važno, drugi vjeruju da visoke brojke profita čine burzu tako privlačnom.

Svatko mora sam odlučiti, na temelju svojih ciljeva, kako točno balansirati između rizičnog poslovanja i dobiti. Ali ne zaboravite da u nekim slučajevima visoki profiti nisu povezani s visokim rizikom. Ovo je rijetko, ali se događa.

Likvidnost. Ne zaboravite na likvidnost svojih vrijednosnih papira. Morate uvijek iznova kupovati i prodavati i zato će visoka “prodajnost” vašu imovinu učiniti vrlo privlačnom.

Ali postoji jedno zanimljivo mišljenje - imovina niske likvidnosti može biti isplativija. To je istina, jer su niskolikvidne vrijednosnice vrijednosnice 3. reda, odnosno malo poznate tvrtke, svojevrsni mračni konji. Upravo zbog podcijenjenosti vrijednosnih papira određenog izdavatelja formira se tako ogromna, na prvi pogled, profitabilnost.

Diversifikacija. Raspodjela rizika između nekoliko sredstava nešto je bez čega apsolutno svaki investitor ne može. A poanta ovdje nije u tome da morate balansirati između vrijednosnih papira s visokim prinosom i onih pouzdanih. Samo što portfelji s velikim brojem različite imovine daju investitoru veću slobodu djelovanja da promijeni kombinaciju svojih vrijednosnih papira.

Ako imate jednu vrstu dionica koja prevladava nad većinom, to znači da ih s vjerojatnošću od 90% nećete moći ukloniti iz svog investicijskog portfelja, čak i ako vidite da su neprofitabilne. A ako postoji nekoliko papira u jednakim udjelima, tada će rastanak s jednim od njih biti manje bolan.

Što je uključeno u investicijski portfelj

Investicijski portfelj može uključivati ​​sljedeću imovinu:

• Zaliha;
• obveznice;
• Futures;
• Mogućnosti;
• bankovni depoziti;
• Valuta;
• Dragocjeni metali;
• Prava investicija.

Dionice i obveznice– osebujni antagonisti u svijetu vrijednosnih papira. Dok su prvi rizični, donose visoke povrate i mogu učiniti osobu dugoročno milijunašom, drugi su konzervativniji, nisu prikladni za kratkoročno i srednjoročno trgovanje i namijenjeni su pasivnim ulagačima.

Ulaganje u dionice podrazumijeva stalno praćenje aktivnosti tvrtke, dok obveznice, naprotiv, ne zahtijevaju gotovo nikakvu pozornost. Nije uzalud dionicama prikupljanje temeljnog kapitala većine tvrtki, a obveznicama država preferira zajmove stanovništva.

Financijski instrumenti poput terminskih ugovora i opcija zanimljiva su vrsta ulaganja u vrijednosne papire. Vrlo grubo rečeno, to su oklade na gospodarska događanja. Korištenje ovih instrumenata zahtijeva određena znanja i vještine, no unatoč tome tržište terminskih ugovora je "najljubaznije" za početnike.

Bankovni depoziti i depoziti. Banke, kakva god bila trenutna situacija bankarski sektor, i dalje ostaju najpouzdaniji način ulaganja malih i srednjih iznosa.

Za one koji žele stvoriti potpuno pasivni prihod, bankovni depoziti bit će izvrstan način pokrivanja inflacije i stvaranja malog “sigurnosnog jastuka” ako izbije nova kriza i vrijednosni papiri odabranih izdavatelja iznenada propadnu.

Valuta i plemeniti metali. Istodobno, preporučljivo je odabrati valutu na temelju trenutne ekonomske situacije u svijetu, trezveno procjenjujući izglede određene zemlje.

U slučaju krize u Europi uvijek trebate gledati dolar; u slučaju krize u Americi uvijek trebate gledati euro ili funtu. Osim toga, kriptovalute sada dobivaju na popularnosti, od kojih je vodeći još uvijek Bitcoin.

Ovo je izvrstan način za pokrivanje inflacije, jer trend je da u posljednjih nekoliko godina ova valuta nastavlja rasti, a za otprilike 15-20 godina njena proizvodnja će potpuno prestati, što bitkoine može učiniti analogom zlata.

Govoreći o plemenitim metalima. – jedna od najzanimljivijih vrsta ulaganja. Možete uložiti novac i dobit ćete potvrdu da posjedujete određenu količinu plemenitog metala.

Na to će se obračunavati kamate, u kojem slučaju ćete moći povući novac, a zajedno s povećanjem vrijednosti metala povećavat će se i vaš račun. Ali bezlični metalni depozit način je dugoročnog ulaganja, odnosno pohrane vrijednosti prije krize.

Prava investicija– ulaganja u nekretnine, posao, udio u startupu i drugu imovinu koja se može dotaknuti u ovoj ili onoj mjeri. Kultura još uvijek nije raširena u Rusiji prava investicija, a za obične ljude i dalje je najpopularnija opcija ulaganje u stambene nekretnine.

Evo od čega bi se portfelj investitora mogao sastojati. Možda neće biti posebnih pozicija, na primjer, instrumenti, stvarna ulaganja, metali i valute. Glavnu okosnicu i dalje čine vrijednosni papiri, uglavnom obveznice, a za konzervativnije ulagače najveći dio čine depoziti u bankama.

Korak po korak upute za stvaranje investicijskog portfelja

Prijeđimo sada s teorije na praktični dio, naime upute korak po korak o tome kako izgraditi svoj investicijski portfelj.

Korak 1. Odabir investicijskih ciljeva

Kao što smo ranije rekli, prvo što trebate učiniti je odabrati svoj cilj. Pitanje "Zašto ulažem novac" mora se pristupiti sa svom ozbiljnošću, na temelju gore navedenih informacija.

Ciljevi se mogu podijeliti u dva područja:

• Zašto ulažem;
• Koliko ulažem?

Nakon što ste odgovorili na ova dva pitanja, možete prijeći na sljedeći korak.

Korak 2: Definirajte svoju strategiju

Nakon što odaberete svoje ciljeve, morat ćete odlučiti koju ćete strategiju koristiti. Agresivna strategija omogućuje vam da zaradite uz rizik, konzervativna vam omogućuje da preživite inflaciju i imate istinski pasivan prihod, a mješovita strategija balansira na rubu (ne radi ništa).

U isto vrijeme, ne biste trebali misliti da pristaše agresivnih strategija nepromišljeno kupuju dionice koje mogu ići uzbrdo. Vode računa o istom rizici, očekivani profit i bave se predviđanjem ponašanja cijene određene imovine.

Zapravo, ono što ih razlikuje od konzervativaca je cilj njihovog ulaganja: agresivni investitori radije će uložiti dionice u nepoznatu tvrtku koja može uzletjeti, dok će konzervativci više voljeti slavu i pouzdanost.

Korak 3. Pronalaženje brokera

Onda bi se trebao pronaći dobar posrednik. O burzovnim mešetarima ne treba dugo pričati. Samo analizirajte aktivnosti nekoliko tvrtki, saznajte postoje li banke u vašoj regiji koje pružaju brokerske usluge, ako ne, obratite se specijaliziranim tvrtkama.

Korak 4. Odabir investicijskih objekata

Sada dolazi teži dio. Došlo je vrijeme da se odluči o objektu ulaganja. U prvih 4-6 mjeseci bolje je biti konzervativan. Proučite tržište, odredite cijene, steknite iskustvo. Preporučljivo je ulagati u najpouzdanije dionice (blue chips), oko 1-5% u vladi. obveznice (iako će, iskreno govoreći, prinosi na njih u 2017. godini biti manji nego na bankovne depozite),

Nekoliko statistika: 5 od 100 investitora izgubi svoj investicijski račun do nule, a zatim tijekom nekoliko godina. Ako se ne bavite bezumnim kockanjem/trgovanjem na burzi, vrlo teško ćete izgubiti novac. Čak se više od polovice investitora pokaže isplativim.

Stoga se nemojte bojati ulagati svoja sredstva u vrijednosne papire. Samo za početak, u prvoj godini investicijske aktivnosti, toplo preporučamo da oko 50% svojih sredstava držite u banci, usmjeravajući dobit na povećanje volumena ulaganja.

Korak 5. Analiza kreiranog portfelja

Tada dolazi najzanimljivije vrijeme. S vremena na vrijeme morat ćete pratiti kako vaš portfelj napreduje. Ako ste konzervativac, morat ćete samo povremeno pratiti tijek i barem jednom tjedno pogledati vijesti o tvrtkama u koje ste uložili.

Ali ako odaberete agresivni stil, morat ćete češće promatrati tržište. Trebate ne samo čitati vijesti na web stranici tvrtke, već i gledati citate svaki dan, neprestano tražiti tvrtku "ispodcijenjenu" - uvelike podcijenjenu pridošlicu na tržištu, i gledati one koji su precijenjeni. Ovo je složen analitički posao koji će donijeti veliki prihod, ako je sve učinjeno kako treba.

Korak 6. Optimizacija portfelja

Optimizacija slijedi iz analize. Ako tvrtka izdavatelj u koju ste uložili pokazuje loše rezultate, pada, a financijski rezultat je konstantno negativan, tada se trebate rastati od ovih vrijednosnih papira. Ili ih držati, ostavljajući uvjerenje da će ponovno ustati, odgurnuti se od dna krize.

Pristup optimizaciji portfelja je individualan za svakoga. Konzervativci rijetko mijenjaju svoj izbor, agresivni igrači odvajaju se od vrijednosnih papira jednom tjedno ili mjesečno, a prosječni igrači pokušavaju prodati kada cijena raste i kupiti kada ona značajno padne.

Korak 7. Stvaranje profita i njegovo korištenje

Posljednji i najukusniji korak. Stvaranje profita ono je za što svi ljudi ulažu vlastiti novac. Ako nije tvoje pasivni izvor prihoda, tada bi se dobit trebala koristiti za proširenje ulaganja.

Na vama je da odlučite koliko profita vratiti u posao. Iskusni igrači preporučuju da to radite u omjeru 70/30.

Mala tajna: Mnogi ljudi koji se bave portfeljnim ulaganjem pogodili su pravi jackpot u vrijeme krize. Onog trenutka kada je tržište prezasićeno, financijski balon pukne, većina kompanija je pravi raj za one koji bez panike mogu procijeniti stvarne izglede kompanija. Pogledajte samo film “The Short Game” koji govori o tome kako je nekoliko financijera vidjelo ekonomski balon na tržištu nekretnina u Americi i iskoristilo situaciju.

Ali ovdje nismo spomenuli jedan vrlo važan korak. Čak i prije nego što si počnete postavljati investicijske ciljeve, morate proučiti potrebnu teoriju. Nema potrebe pažljivo proučavati principe određivanja cijena.

Kratka digresija o plaćenoj online obuci trgovanja dionicama, investiranja i sličnih stvari. Često je to potpuna besmislica i pokušavaju vam prodati znanje koje možete dobiti besplatno. Ulagati možete naučiti: na forumima, čitajući stručnu literaturu (postoji besplatna literatura, no preporučljivo je kupiti papirnatu verziju) i čitajući blogove uspješnih investitora. Ali, naravno, povremeno postoje jako dobri tečajevi.

Metoda koju je dobro formulirao Brian Tracy savršena je ovdje: Saznajte kako oni to rade uspješni ljudi u vašem području i ponovite za njima. Sakupite misli i vještine uspješnih investitora i možete ostvariti profit jednako dobar kao i oni.

Financijski posrednici

Ne možemo a da se ne dotaknemo teme financijskih posrednika. Da bismo to učinili, okrenimo se prema zapadu. Tamo je kultura financijskih ulaganja puno bolje razvijena nego u Rusiji. Svaka zapadna i američka obitelj posjeduje dionice 2-3 kompanije i spremna je investirati mala količina u novi i perspektivni posao.

Ali osim samostalnog ulaganja, postoje mnogi investicijski fondovi u koje ljudi prenose svoj novac kako bi ostvarili prihod. Fondovi posluju na teret sredstava klijenata, jamčeći im fiksni prihod. Ako pokažu veliku dobit, uzimaju svoju proviziju.

Ali u Rusiji je situacija nešto drugačija. Nemamo kulturu neovisnog ulaganja kao takvu. Istovremeno, financijski posrednici u području ulaganja tek su u povojima.

Još jedna negativna točka su lažne brojke profitabilnosti. Investicijski fondovi na svojim stranicama ostvaruju godišnje prinose od 60%. Jasno je da ovaj rezultat nije ništa više od nacrtanih brojki, jer takve pokazatelje jednostavno je nemoguće prikazati za više od jednog razdoblja, jer investicijske fondove prvenstveno zanima stabilna zarada, a ne velike brojke.

Ali dva su financijska posrednika vrijedna pažnje.

Investicijski fondovi

Ili kako ih skraćeno zovu investicijski fondovi. Princip njihovog rada je sljedeći: kupujete investicijski udio po unaprijed određenoj cijeni, a prema kupljenom “udjelu” na kraju razdoblja (najčešće godine) dobivate natrag svoja sredstva + primljene kamate.

Na prvi pogled sve je vrlo privlačno. Vi jednostavno uložite novac, a profesionalci u svom području rade i zadrže proviziju za sebe ako izađu s velikim profitom. U stvarnosti u Rusiji nije sve tako ružičasto. Izvučene brojke, veliki rizici, periodično zatvaranje banaka. a sukladno tome i njihova investicijska sredstva. Sve to skupa ne daje baš pozitivan rezultat.

Ipak, krajem 2016. Središnja banka ozbiljno je krenula u investicijski smjer i uvođenje kulture ulaganja u rusko gospodarstvo. Zato treba očekivati ​​ozbiljnije zahvate kontrole poslovanja uzajamnih fondova.

To znači da će oko 2018. godine investicijski fondovi morati u potpunosti izbjeliti svoje aktivnosti, pokazati stvarne brojke profitabilnosti i ostvariti dobit 1,5-2 puta veću od bankovnog depozita.

Brokerske banke

Ovdje je drugačiji princip financijskog posredovanja. Brokerske banke pružaju mogućnost i alate za trgovanje na tržištu vrijednosnih papira. Štoviše, sve operacije obavljaju prema vašim uputama. Ali postoji jedan trik - uvijek možete razgovarati sa zaposlenicima banke o objektima ulaganja, količinama i strategijama ulaganja vaših sredstava.

Bilo kakvo osoblje brokersko društvo dobro znaju što se događa na tržištu i stoga rado savjetuju svoje klijente. U razgovoru s njima možete dobiti praktične savjete o tome što je trenutno dobra investicija, čega se riješiti, a što je precijenjeno.

Brokera zanima vaša zarada, jer od vaših transakcija dobiva proviziju. Zato će vam njegovi djelatnici pomoći na svaki mogući način.

Analiza učinkovitosti investicijskog portfelja

Učinkovitost investicijskog portfelja pomalo je nejasan koncept. Nekima je to ušteda, drugima stalno povećanje prihoda. Drugi opet radije stvaraju pasivni prihod 5-10 godina. No unatoč tome, analiza učinkovitosti investicijskog portfelja ima zajedničku točku.

Investitora prvenstveno zanima novac. Odnosno prihod. Zato je glavno načelo investicijskog portfelja profitabilnost. Ne bi trebalo uzrokovati gubitke. Svaki put biste trebali dobiti neto dobit od svog ulaganja. To znači da morate pokriti inflaciju i proviziju brokerske kuće koja Vam omogućuje obavljanje poslova na burzi.

Najjednostavniji i najučinkovitiji način analize učinkovitosti investicijskog portfelja je promatranje udaljenosti kako bi se vidjelo povećava li se dobit od uloženih sredstava. Ako se povećava, to znači da vam ide bolje od 80% investitora. Ako je dobit stabilna plus ili minus, tada primate svoj prihod bez razvoja kao investitor. Ovo je dobro za one koji stvaraju pasivni prihod uz minimalno ulaganje vremena i truda.

Ali ako se dobit smanji, a investicijski račun pokazuje gubitke, tada treba poduzeti korake za optimizaciju investicijskog portfelja.

Optimizacija portfelja

Malo je vjerojatno da ćete moći stvoriti optimalan investicijski portfelj prvi put. Tržište je nestabilno, a ono što se jučer činilo profitabilnim i stabilnim sada donosi samo gubitke. Zato morate barem jednom mjesečno optimizirati svoj investicijski portfelj.

Analizirate ponašanje svojih vrijednosnih papira nekoliko tjedana i pokazuju li se stalno loše financijski rezultati, morat ćete učiniti nekoliko stvari:

• Pronađite razlog;
• Napravite prognozu;
• Ponašajte se prema ovoj prognozi.

Ovdje je sve vrlo jednostavno.

Ako dionice pokazuju negativne rezultate, razlozi mogu biti sljedeći:

• Negativna ekonomska situacija u zemlji;
• Pad industrije;
• Interni problemi poduzeća;
• Promjena rukovodećih pozicija;
• Podcijenjenost dionica;
• Oslobađanje od precjenjivanja.

Razmotrimo razloge zašto trebate promijeniti vrijednosne papire:

• Pad industrije;
• Oslobađanje od precjenjivanja;
• Interni problemi poduzeća;
• Negativna situacija u zemlji.

Ovako su postavljeni jer je pad industrije glavni razlog za prodaju vrijednosnih papira tvrtke. Ako neka industrija postane neprofitabilna, to znači da će biti samo gore.

Primjer: naftne kompanije u 2014.-2016. U tom su razdoblju te tvrtke pretrpjele kolosalne gubitke zbog pada nafte i općenito bi njihove vrijednosnice trebale propasti da nije državne potpore, koja je pokrila sve njihove gubitke. Ali bilo je značajnih padova, posebno u pozadini rastućeg dolara.

Kada tržište "otvori oči" i shvati da je precijenilo pojedinu tvrtku, počinje masovna rasprodaja vrijednosnih papira. Nakon njega neće biti naglog polijetanja, pa čak ni barem postupnog "dobitka na visini". Zato, čim vidite da je tržište “ugledalo svjetlo”, slobodno prodajte vrijednosne papire.

Interni problemi tvrtke razlog su da se tijekom agresivne igre riješi vrijednosnih papira. Da biste razumjeli zašto, samo se obratite slavnom Appleu. Čim su mediji saznali da je Steve Jobs bolestan, dionice Appleove tvrtke počele su ubrzano gubiti na vrijednosti. A da nije bilo ogromne popularnosti marke i odgovarajuće revalorizacije, ne bi se oporavili do danas.

Negativno stanje u gospodarstvu zemlje posljednji je, ali ne i najočitiji problem. S jedne strane treba se riješiti neprofitabilnih vrijednosnih papira, a s druge strane kriza je u zemlji u cjelini pa će se isto dogoditi u mnogim granama i tvrtkama.

Evo razloga za optimizaciju vašeg portfelja. Sam proces optimizacije je jednostavan - prodajte vrijednosne papire čim osjetite da ste iz njih izvukli maksimum.

Osnovne greške početnika

Razgovarajmo sada o dvije glavne pogreške novih investitora/

Pogreška 1. Nedostatak svrhe.

Ovo je najozbiljnija pogreška o kojoj smo govorili na početku članka. Ulaganje bez cilja jednostavno je gubitak novca. Ako ne razumijete zašto želite uložiti svoje financije, nemate što raditi na tržištu vrijednosnih papira.

Pogreška 2. Odstupanje od strategije.

Svaki investitor oblikuje vlastitu investicijsku strategiju. Možete uzeti tuđe, ali ćete ga s vremenom ipak prilagoditi svojim potrebama. Uvijek se morate držati svoje strategije, a postoji samo jedan slučaj za odstupanje: neisplativo je na srednje/duge udaljenosti.

Trebat će vam najmanje mjesec dana da shvatite donosite li ispravne odluke. Ali ako svaki tjedan mijenjate principe i pristupe odabiru vrijednosnih papira, možete zaboraviti na profit.

Zaključak

Portfeljna ulaganja – vrsta financijska ulaganja, koji su usmjereni prvenstveno na stjecanje dobiti. Predmet portfeljnih ulaganja mogu biti vrijednosni papiri, bankovni depoziti, valute, metali i realne vrste ulaganja, što uključuje nekretnine, udjele u poslovanju, građevinarstvu, startupima i sl.

Glavno načelo portfeljnog ulaganja je diverzifikacija rizika. To znači da svoja sredstva morate podijeliti u nekoliko područja ili vrijednosnih papira. To se radi kako bi se gubici sveli na najmanju moguću mjeru i mogli se mirno riješiti ove ili one imovine.

Za početak prikupljanja investicijskog portfelja potrebno je postaviti cilj, pronaći brokera i kupiti potrebne vrijednosne papire. Nakon toga analizirate isplativost svojih vrijednosnih papira, mijenjate ih u slučaju negativnih pokazatelja i uživate u dobiti.

Upamtite da ulaganje, čak i u nedostatku posebnih znanja, najčešće donosi profit.

Plan revizije marketinga

Plan revizije marketinga.
dio I. Revizija marketinškog okruženja.
Makro centar:
– Demografski faktori.
– Ekonomski faktori.
– Prirodni faktori.
– Znanstveni i tehnički čimbenici.
– Politički faktori.
– Kulturološki čimbenici.
– Mikro centar:
- Rinky.
- Poživači.
- Budite konkurentni.
– Sustav popisa djelitelja.
- Poststalkeri.
– Dodatne i marketinške organizacije.
– Kontaktirajte publiku.
Dio II. Revizija marketinške strategije.
– Program aktivnosti (misija) poduzeća.
– Cilj je marketing.
- Marketinška strategija.
Dio III. Revizija organizacije marketinške službe.
– Relevantnost strukture marketinške službe bistrim umovima.
– Funkcionalnost marketinške službe.
– Učinkovitost koordinacije između funkcionalnih jedinica i marketinških službi.
Dio IV. Revizija dodatnih marketinških sustava.
– Marketinški informacijski sustav.
– Sustav marketinškog planiranja.
– Sustav kontrole marketinga.
Dio V. Revizija marketinške uspješnosti.
– Analiza profitabilnosti.
– Analiza učinkovitosti vitrat.
Dio VI. Revizija skladišta u marketinški kompleks.
– Robna politika.
– Politika cijena.
- Politika Zbutova.
– Komunikacijska politika.
Plan revizije skladišnog marketinga može se mijenjati ovisno o tome provodi li se revizija jednog od planova skladišnog marketinga, au poduzeću se provodi sveobuhvatna revizija marketinškog sustava.
Prilikom izrade sustava za praćenje i provođenje revizija potrebno je jasno razumjeti koji su zadaci postavljeni kako bi se odredili kriteriji za ocjenu učinkovitosti sustava, koliko brzo je moguće analizirati rezultate revizija, tko će se baviti ovo tamo je poduzetništvo.
Učinkovitost upravljanja marketinškim aktivnostima u poduzeću ovisi o učinkovitosti funkcioniranja dodatnih marketinških sustava, kao i samog sustava marketinškog planiranja, sustava organizacije marketinga i sustava kontrole marketinga.

Revizija marketinga

Revizija marketinga (ili kako se još naziva revizija marketinga) u biti je procjena komercijalne isplativosti poduzeća, opsega gospodarske djelatnosti i traženje odgovora na pitanje: da li zadani poduzeće ili tvrtka imaju izglede na tržištu. Stoga je svrha marketinške revizije formulirati pitanja na koja je potrebno odgovoriti (po mogućnosti uz pomoć menadžmenta poduzeća u kojem se takva revizija provodi), raspraviti ih kako bi se identificirali postojeći problemi i nacrtali načini uklanjanja ih.

Predmet revizije mogu biti svi elementi marketinga: ciljevi i strategije poduzeća u području marketinga, učinkovitost politike cijena, postojeća prodajna mreža i pravci njezina razvoja, oblici oglašavanja i promocije proizvoda na tržište, promjene u asortimanu prodanih proizvoda i usluga, pouzdanost predviđanja prodaje, ispravnost izbora ciljnog segmenta itd.

Revizija marketinga sustavno je, kritičko i objektivno proučavanje stanja vanjskog gospodarskog okruženja poduzeća, njegovih ciljeva i strategija u području marketinga, marketinških aktivnosti koje se provode u poduzeću kako bi se utvrdilo postojeće i budućim prilikama za gospodarsku aktivnost poduzeća, mogućim problemima te izraditi akcijski plan koji se može koristiti za poboljšanje položaja poduzeća kroz marketing.

Značajka marketinške revizije je njezina jednaka primjenjivost kako na postojeća poduzeća ili tvrtke tako i na one koje već postoje postojeće vrste posao i nove projekte. Nije bitno radi li se o velikom ili malom poduzeću. Kao i u slučaju izrade međunarodnog poslovnog plana, metodološka osnova revizija marketinga za gigante bivše sovjetske industrije (kao što su ZIL ili AZLK) i projekt vezan uz kupnju i instalaciju dva nova stroja u kutu neke stare staje, ponosno nazvane radionica br. 5, bit će apsolutno najbolji. isti.

Općenito, revizija marketinga osmišljena je kako bi se menadžmentu poduzeća, potencijalnom investitoru ili partneru (u slučaju otvaranja novog posla ili razvoja investicijskog projekta) pokazalo sljedeće:

• značajke opće gospodarske situacije (u gradu, regiji, državi, industriji) su takve da ovaj posao ima dobre izglede (sa stajališta okoliša, lokalnog i federalnog zakonodavstva, političke i socioekonomske situacije);
• postoji doista nezadovoljena potreba na tržištu kojoj komparativne konkurentske prednosti proizvoda najbolje odgovaraju (u smislu cijene, kvalitete, tehnologije proizvodnje i isporuke, razine usluge itd.);
• ima li proizvod tržišni potencijal (tržište dovoljnog kapaciteta, rastuća ili barem stabilna potražnja potrošača, jesu li prognoze prodaje pouzdane, je li konkurencija ispravno procijenjena, jesu li prodajne regije pravilno odabrane, jesu li sve prepreke ulasku na tržište prodaje) savladiv itd.);
• Koliko su učinkoviti načini promocije proizvoda na tržištu, koliko su dobri operativni planovi poduzeća u tom smislu (jesu li pravilno odabrana prodajna strategija, oblici i razina financiranja reklamnih i drugih promotivnih aktivnosti, koji prodajni posrednici su odabrani i zašto , koliko su pouzdani dobavljači komponenti i izvori nabave sirovina i materijala, je li shema skladištenja i transporta proizvoda racionalna, itd.);
• komparativne konkurentske prednosti samog poduzeća; zašto će se upravo on (tim menadžera, poduzetnika) najbolje nositi s promocijom proizvoda (zbog iskustva i povijesnih karakteristika prošlih proizvodnih i gospodarskih aktivnosti poduzeća, tehnologije i sastava proizvodnih pogona, značajki lokacije, akumuliranih znanstveni i tehnički potencijal koji ima zahvaljujući iskustvu rada i kvalifikacijama rukovoditelja i stručnjaka itd.).

Glavna metodološka tehnika marketinške revizije je popis pitanja na koje treba tražiti odgovore. Učinkovitost postupka revizije uvelike ovisi o tome koliko je popis potpun i točan. Sva pitanja mogu se podijeliti u šest glavnih kategorija ocjenjivanja:

1. Vanjsko ekonomsko okruženje u kojem poduzeće ili tvrtka posluje ili će djelovati;

2. Ciljevi i strategije poduzeća ili tvrtke u području marketinga;

3. Organizacijska struktura upravljanje marketingom i operativna učinkovitost obavljanja glavnih marketinških funkcija u poduzeću;

4. Osnovni marketinški sustavi;

5. Financijska učinkovitost marketinške aktivnosti i marketinški proračun;

6. Učinkovitost u istraživanju tržišta (prema glavnim komponentama formata marketinškog istraživanja).

Poslovni portfelj poduzeća

Poslovni portfelj je skup pojedinačnih područja djelatnosti poduzeća. Korporativni portfelj, portfelj poslovnih aktivnosti, portfelj aktivnosti, portfelj vrijednosnih papira, poslovni portfelj (izravna transliteracija). Poslovni portfelj mora odgovarati mogućnostima poduzeća i specifičnim uvjetima vanjskog okruženja. Analiza portfelja poslovnih aktivnosti bitan je element strateškog upravljanja. Poduzeće na temelju povremenih analiza mora utvrditi koja područja djelovanja treba razvijati iu kojoj mjeri, a koja eliminirati. Prilikom izrade strategija poslovnog razvoja poslovni portfelj se može proširiti na nove vrste aktivnosti.

Definicija pojma

Poslovni portfelj skup je strateških poslovnih grupa ili pojedinačnih poslova koji postoje unutar jedne tvrtke. Primarni zadatak svake tvrtke koja proizvodi određenu robu ili se bavi određenom vrstom djelatnosti je stvoriti optimalan poslovni portfelj koji se najviše kombinira s prednošću tvrtke i može pomoći u istraživanju najatraktivnijih industrija ili tržišta za nju.

Analiza portfelja i njezina uloga u strateškom upravljanju

Analiza portfelja je najvažniji strateški element poslovanja (SEB). To je metoda kojom se strateške poslovne jedinice poduzeća (SBU) zajedno analiziraju kako bi se identificirale ključne aktivnosti koje definiraju misiju poduzeća.

Portfolio analiza poslovanja daje jasnu sliku područja djelovanja poduzeća i povezanosti dijelova poslovanja, prikazujući ga kao jedinstvenu cjelinu. Uz njegovu pomoć identificira se i procjenjuje ekonomska aktivnost, određeni su pravci koji najviše obećavaju. Naknadno se tu ulažu sredstva, a ulaganja u neučinkovite projekte smanjuju ili potpuno prestaju. Analiza portfelja također omogućuje procjenu relativne privlačnosti tržišta i konkurentnosti poduzeća na svakom od njih.

Portfelj tvrtke trebao bi biti uravnotežen, odnosno mora postojati prava kombinacija odjela ili proizvoda kojima je potreban kapital za rast s poslovnim jedinicama koje imaju višak kapitala. Uz pomoć analize portfelja mogu se uravnotežiti tako važni poslovni čimbenici kao što su rizik, novčani tijek, obnova i gubitak.

Šest koraka do analize portfelja

Analiza portfelja provodi se korak po korak. Postoji šest koraka u ovom procesu.

Prvi korak je odabir razina u organizaciji za provođenje analize poslovnog portfelja. Ovo je nužan uvjet, jer poduzeće ne može vršiti analizu samo na mikrorazini poduzeća. Potrebno je definirati hijerarhiju razina analize poslovnog portfelja koja treba započeti na razini pojedinog proizvoda i završiti na najvišoj razini organizacije.

Drugi korak je uhvatiti jedinice analize, koje se nazivaju strateškim poslovnim jedinicama (SBU), kako bi ih se koristilo pri pozicioniranju na matricama analize poslovnog portfelja. Vrlo često se SEB-ovi razlikuju od proizvodnih jedinica. SEB-ovi mogu pokrivati ​​jedan ili više proizvoda koji zadovoljavaju slične potrebe. Neke tvrtke na SEB-ove gledaju kao na segmente tržišta proizvoda.

Treći korak je definiranje parametara matrica analize poslovnog portfelja radi jasnoće oko prikupljanja potrebnih informacija, kao i odabir varijabli na temelju kojih će se analiza portfelja provoditi. Na primjer, kada se proučava privlačnost industrije, takve varijable mogu uključivati ​​veličinu tržišta, stupanj zaštite od inflacije, profitabilnost, stopu rasta tržišta i stupanj prodora na tržište u svijetu.

Četvrti korak - prikupljanje i analiza podataka provodi se u mnogim područjima, ali četiri najvažnija područja smatraju se prioritetima:

Atraktivnost industrije s gledišta prisutnosti pozitivnih i negativnih aspekata industrije, prirode i stupnja rizika itd.;

Konkurentska pozicija poduzeća u djelatnosti, kao i ukupna konkurentska pozicija poduzeća, procijenjena posebnim ljestvicama za pojedina ključna obilježja konkurentnosti;

Mogućnosti i prijetnje poduzeću, koje se procjenjuju u odnosu na poduzeće, a ne u odnosu na industriju, kao što je to učinjeno u slučaju ocjene atraktivnosti industrije;

Resursi i kvalifikacije osoblja, razmatrani iz perspektive potencijala tvrtke da se natječe u svakoj specifičnoj industriji.

Peti korak je izrada i analiza matrica poslovnog portfelja, koja bi trebala dati predodžbu o trenutnom stanju portfelja, na temelju koje je moguće predvidjeti buduće stanje matrica i, sukladno tome, očekivana poslovni portfelj poduzeća. U ovom slučaju treba uzeti u obzir četiri moguća scenarija dinamike promjena matrice. Prvi scenarij temelji se na ekstrapolaciji postojećih trendova, drugi se temelji na činjenici da će stanje okoliša biti povoljno, treći scenarij razmatra što će se dogoditi u slučaju katastrofe i, konačno, četvrti scenarij odražava najpoželjniji razvoj za tvrtku.

Razvoj dinamike promjena u matricama provodi se kako bi se razumjelo hoće li prijelaz poslovnog portfelja u novo stanje dovesti do toga da tvrtka postigne svoje ciljeve. Da biste to učinili, morate procijeniti opće stanje predviđenog poslovnog portfelja. Konkretno, treba pojasniti sljedeće karakteristike predviđenog stanja portfelja:

Uključuje li portfelj dovoljan broj poduzeća u atraktivnim djelatnostima;

Postavlja li portfelj previše pitanja i nejasnoća;

Postoji li dovoljan broj stabilnih profitabilnih proizvoda za rast onih koji obećavaju i financiranje novih proizvoda;

Omogućuje li portfelj dovoljan prihod u obliku dobiti i novca;

Koliko je portfelj ranjiv u slučaju negativnih trendova;

Ima li u portfelju mnogo tvrtki koje su slabe u pogledu konkurencije?

Ovisno o odgovoru na ova pitanja, možete doći do zaključka o potrebi formiranja novog portfelja proizvoda.

Šesti korak je određivanje željenog poslovnog portfelja u skladu s tim koja od opcija može najbolje pomoći poduzeću u ostvarenju njegovih ciljeva. Govoreći o tome, važno je naglasiti da matrice analize poslovnog portfelja same po sebi nisu alat za donošenje odluka. Oni samo pokazuju stanje poslovnog portfelja, što menadžment mora uzeti u obzir prilikom donošenja odluka. U analizi portfelja široko se koriste sljedeće matrice analize poslovnog portfelja:

Matrica portfelja Boston Consulting Group (BCG Matrica);

General Electric-McKinsey Matrix;

Matrix Consulting Company Arthur D. Little;

- Shellova “matrica usmjerene politike”.

Analiza portfelja važan je, ali ne i jedini alat za strateško upravljanje. Ono ne zamjenjuje niti strateško planiranje kao sastavnicu strateškog upravljanja, niti strateško upravljanje općenito. Ovaj zaključak ima važno metodološko značenje, jer se često preuveličava uloga analize portfelja poduzeća.

Taktičko planiranje marketinga

Taktički marketinški plan detaljan je pregled i trošak specifičnih promocija potrebnih za postizanje ciljeva postavljenih za prvu godinu u strateškom marketinškom planu. Taktički plan obično se izrađuje za godinu dana.

Problem s ovim pristupom je što mnogi menadžeri prodaju proizvode i usluge za koje smatraju da ih je lako prodati potrošačima koji pružaju najmanji otpor. Najprije razvijajući kratkoročne taktičke marketinške planove, a zatim ekstrapolirajući ih, menadžeri jednostavno uspijevaju ekstrapolirati svoje vlastite nedostatke. Priprema detaljnog marketinškog plana tipična je za tvrtke koje brkaju predviđanja prodaje i proračun sa strateškim marketinškim planiranjem.

Taktičko planiranje

Pojam "taktika" izvorno je vojni izraz grčkog podrijetla, a označava manevriranje snaga prikladno za postizanje zadanih ciljeva.

Taktičko planiranje je donošenje odluka o tome kako resursi organizacije trebaju biti raspoređeni za postizanje strateških ciljeva.

Značajke taktičkog planiranja:

Provedba taktičkih odluka bolje se promatra i manje je podložna riziku, jer se takve odluke uglavnom odnose na unutarnje probleme;

Rezultate taktičkih odluka lakše je evaluirati jer se mogu izraziti određenim brojčanim pokazateljima (npr. poljoprivredniku je teže procijeniti konkretne koristi od uvođenja proizvoda pod vlastitom robnom markom nego izračunati povećanje proizvodnje). mesa peradi u posebnom pakiranju pri nabavi novih kapaciteta);

Taktičko planiranje, osim koncentracije na srednje i niže razine upravljanja, karakterizira i tendencija prema razinama pojedinih podjela – proizvodnoj, regionalnoj, funkcionalnoj.

Operativno planiranje znači gotovo isto što i taktičko planiranje. Pojam “operativno” jasnije od pojma “taktički” naglašava da se radi o planiranju pojedinih operacija u općem gospodarskom tijeku u kratkom i srednjem roku, npr. planiranje proizvodnje, planiranje marketinga itd. Operativno planiranje također se odnosi na pripremu proračuna organizacije.

Proces planiranja je prva faza cjelokupne aktivnosti poduzeća i uključuje sljedeće glavne točke:

1. Proces izrade planova, ili neposredni proces planiranja, t.j. donošenje odluka o budućim ciljevima organizacije i kako ih postići. Rezultat procesa planiranja je sustav planova.

2. Provedbene aktivnosti planske odluke. Rezultati ove aktivnosti stvarni su pokazatelji uspješnosti organizacije.

3. Praćenje rezultata. U ovoj se fazi stvarni rezultati uspoređuju s planiranim pokazateljima i određuju se načini prilagođavanja radnji organizacije u pravom smjeru. Unatoč činjenici da je kontrola posljednja faza aktivnosti planiranja, njezina je važnost vrlo velika, budući da kontrola određuje učinkovitost procesa planiranja u organizaciji.

Proces planiranja nije jednostavan slijed operacija za izradu planova, a ne postupak čije je značenje da se jedan događaj mora dogoditi za drugim. Proces zahtijeva veliku fleksibilnost i vještinu upravljanja. Ako određene točke u procesu ne zadovoljavaju ciljeve organizacije, mogu se zaobići, što u postupku nije moguće. Ljudi koji sudjeluju u procesu planiranja ne obavljaju samo funkcije koje su im dodijeljene, već djeluju kreativno i sposobni su promijeniti prirodu akcije ako okolnosti to zahtijevaju.

Proces planiranja sastoji se od nekoliko faza koje slijede jedna za drugom.

Prva razina. Tvrtka provodi istraživanje svoje vanjske i unutarnje okoline, utvrđuje glavne komponente organizacijske okoline, identificira one koje su joj zaista važne, prikuplja i prati informacije o tim komponentama, pravi prognoze budućeg stanja okoline i procjenjuje stvarne položaj poduzeća.

Druga faza. Tvrtka utvrđuje željene pravce i smjernice svog djelovanja (viziju, misiju, skup ciljeva). Ponekad faza postavljanja ciljeva prethodi analizi okoliša.

Treća faza. Strateška analiza. Tvrtka uspoređuje ciljeve (željene pokazatelje) i rezultate istraživanja vanjskih i unutarnjih čimbenika okoline (ograničavajući postizanje željenih pokazatelja), utvrđuje jaz između njih. Metodama strateške analize formiraju se različite opcije strategije.

Četvrta faza. Odabrana je i razvijena jedna od alternativnih strategija.

Peta faza. U pripremi je konačni strateški plan tvrtke.

Šesta faza. Srednjoročno planiranje. U pripremi su srednjoročni planovi i programi.

Sedma faza. Na temelju strateškog plana i rezultata srednjoročnog planiranja, društvo izrađuje godišnje planove i projekte.

Osma i deveta faza, iako nisu faze izravnog procesa planiranja, određuju preduvjete za stvaranje novih planova.1

Održivost funkcioniranja poduzeća, tvrtke, tvrtke u tržišnim uvjetima određena je, između ostalog, prisutnošću radnji za koordinaciju vanjske manifestacije njihovih elemenata. Istovremeno, osiguranje usklađenosti između ciljeva, zadataka i potencijalnih sposobnosti poduzeća temelj je za opravdavanje smjerova djelovanja. Te se aktivnosti objedinjuju u okviru strateškog planiranja, koje u kombinaciji s marketingom daje priliku organizaciji za gospodarski rast.

Planiranje je prirodni dio upravljanja. Planiranje je sposobnost predviđanja ciljeva poduzeća (organizacije), predviđanja rezultata njezinih aktivnosti i procjene resursa potrebnih za postizanje određenih ciljeva.

Planiranje pomaže odgovoriti na četiri važna pitanja.

1. Što tvrtka (poduzeće) želi biti?

2. Gdje se trenutno nalazi, kakvi su rezultati i uvjeti djelovanja?

3. Kamo će ići?

4. Kako, uz pomoć kojih resursa se mogu postići njegovi glavni ciljevi? Planiranje je prva i najznačajnija faza procesa upravljanja. Na temelju sustava planova koje je izradila tvrtka, naknadno se provodi organizacija

planirani rad, motivacija osoblja uključenog u njihovu provedbu, praćenje rezultata i njihovo vrednovanje prema planiranim pokazateljima.

Jedan od “očeva” modernog menadžmenta, A. Fayol, primijetio je: “Upravljati znači predvidjeti”, a “predvidjeti je gotovo djelovati”.

Planiranje nije samo sposobnost predviđanja svih potrebnih radnji. To je također sposobnost predviđanja bilo kakvih iznenađenja koja se mogu pojaviti na putu i sposobnost suočavanja s njima. Tvrtka ne može u potpunosti eliminirati rizik iz svog poslovanja, ali njime može upravljati učinkovitim predviđanjem.

Povezane informacije.

Uvod 3

1. Pojam, ciljevi formiranja i klasifikacija ulaganja

portfelji 4

2. Upravljanje investicijski portfelj 12

3. Procjena investicijskog portfelja 20

Zaključak 29

Popis korištenih izvora 30

Uvod

Investitor se u procesu investicijske aktivnosti neizbježno suočava sa situacijom odabira investicijskih objekata različitih investicijskih karakteristika kako bi što potpunije ostvario ciljeve koje je sebi postavio.

Prilikom plasiranja sredstava većina ulagača bira nekoliko objekata ulaganja, tvoreći tako određeni skup njih. Ciljani odabir takvih objekata je proces formiranja investicijskog portfelja.

Glavna zadaća portfolio ulaganja je poboljšati uvjete ulaganja dajući skupu vrijednosnih papira takva svojstva ulaganja koja su nedostižna s pozicije pojedinog vrijednosnog papira, a moguća su samo njihovom kombinacijom.

Tek u procesu formiranja portfelja postiže se nova kvaliteta ulaganja s određenim karakteristikama. Dakle, portfelj vrijednosnih papira je instrument kojim se investitoru uz minimalan rizik osigurava potrebna stabilnost prihoda.

Test ispituje koncept, ciljeve formiranja i klasifikaciju investicijskog portfelja, formiranje investicijskog portfelja, upravljanje investicijskim portfeljem, procjenu investicijskog portfelja.

1. Pojam, ciljevi formiranja i klasifikacija investicijskih portfelja

Investicijski portfelj poduzeća je skup investicijskih objekata formiranih u skladu s investicijskim ciljevima investitora, koji se smatraju integralnim objektom upravljanja. Glavna zadaća portfeljnih ulaganja je stvoriti optimalne uvjete za ulaganje, a pritom investicijskom portfelju osigurati takve investicijske karakteristike koje je nemoguće postići ulaganjem sredstava u jedan objekt. U procesu formiranja portfelja spajanjem investicijske imovine postiže se nova kvaliteta ulaganja: osigurava se potrebna razina prihoda uz zadanu razinu rizika.

Glavni cilj investicijske aktivnosti u poduzeću, kao i glavni cilj formiranja investicijskog portfelja, je osiguranje provedbe njegove investicijske strategije. Dakle, ako je strategija ulaganja poduzeća usmjerena na proširenje njegovih aktivnosti (povećanje obujma proizvodnje i prodaje proizvoda ili pruženih usluga), tada će glavna ulaganja biti usmjerena na investicijske projekte ili sredstva povezana s proizvodnjom, a postojeća (planirana ) ulaganja u druge predmete (u vrijednosni papir ili bankovni depoziti) bit će podređene prirode u odnosu na njih, što će utjecati, primjerice, na vrijeme i volumen plasmana.

Kao iu općem slučaju, prilikom obavljanja investicijskih aktivnosti, tako i kod formiranja investicijskog portfelja, ulagač ima za cilj ostvarivanje dobiti (prihoda), djelujući u granicama njemu prihvatljivog rizika. Prihod se može primiti ne samo u obliku tekućih plaćanja ili dobiti od provedbe investicijskih projekata, primljenih s određenim stupnjem redovitosti i izvjesnosti (predvidljivosti) u određenim vremenskim razdobljima, već iu obliku povećanja vrijednosti stečenih sredstava.

Uzimajući u obzir gore navedeno, možemo zaključiti da prilikom formiranja bilo kojeg investicijskog portfelja investitor slijedi sljedeće ciljeve:

Postizanje određene razine profitabilnosti;

kapitalni dobici;

Minimiziranje rizika ulaganja;

Likvidnost uložena sredstva na razini prihvatljivoj za investitora.

Opišimo ukratko te ciljeve.

Postizanje određene razine profitabilnosti uključuje primanje redovnog prihoda u tekućem razdoblju, obično unaprijed određenom učestalošću. To bi moglo biti plaćanje kamata na bankovne depozite, planirani prihod od rada objekata prava investicija(nekretnine, nova oprema), dividende i kamate na dionice odnosno obveznice. Primanje tekućih prihoda utječe na solventnost poduzeća i uzima se u obzir pri planiranju novčanih tokova. Ovaj cilj je glavni kod formiranja portfelja, posebno u situaciji kratkoročnog plasmana sredstava (npr. ako postoji višak sredstava i nemoguće ga je ili nepraktično koristiti u proizvodne svrhe u tekućem razdoblju) .

Kapitalni dobici ostvaruju se ulaganjem sredstava u objekte za koje je karakterističan porast njihove vrijednosti tijekom vremena. To vrijedi za dionice mladih emitenata (uglavnom inovativnih), kako se njihove aktivnosti šire, očekuje se značajan porast cijena njihovih dionica, kao i za nekretnine itd. Upravo povećanje vrijednosti osigurava investitoru s prihodom. Ova vrsta ulaganja zahtijeva duži period ulaganja i u pravilu se smatra dugoročnim.

Minimiziranje rizika ulaganja, odnosno sigurnost ulaganja, znači neranjivost ulaganja od šokova na tržištu investicijskog kapitala i stabilnost prihoda. Odabir objekata za koje je najvjerojatnije povrat kapitala i primanje prihoda planirane razine omogućuje nam postizanje ovog cilja. Međutim, minimiziranje rizika ne eliminira uvijek u potpunosti vjerojatnost negativnih posljedica, već samo pomaže u postizanju njihove prihvatljive razine uz osiguranje povrata koji zahtijeva investitor. Ovisi o odnosu investitora prema riziku.

Osiguranje dostatne likvidnosti uloženih sredstava pretpostavlja mogućnost brze i isplative (bez značajnih gubitaka vrijednosti) konverzije ulaganja u gotovinu, odnosno mogućnost njihove brze realizacije. Ovaj cilj nije nužno povezan s prethodnim ciljevima; najbolje se može postići ulaganjem sredstava financijska imovina, za kojima postoji stalna potražnja tržište dionica(dionice i obveznice poznatih tvrtki, državni vrijednosni papiri).

Treba naglasiti da niti jedna investicijska vrijednost nema gore navedena svojstva u cijelosti, što gore navedene ciljeve za formiranje investicijskog portfelja čini alternativom. Dakle, sigurnost se obično postiže nauštrb visokih povrata i rasta ulaganja. U svjetskoj su praksi državne dužničke obveze sigurne (bez rizika), ali prihodi po njima rijetko prelaze prosječnu tržišnu razinu i u pravilu nema značajnijeg porasta ulaganja. Vrijednosni papiri drugih izdavatelja i realni investicijski projekti mogu investitoru donijeti veće prihode (sadašnje i buduće), ali postoji povećan rizik u pogledu povrata sredstava i generiranja prihoda. Objekti ulaganja koji uključuju rast ulaganja u pravilu su najmanje likvidni - nekretnine imaju minimalnu likvidnost.

S obzirom na alternativnu prirodu investicijskih ciljeva, nemoguće ih je postići istovremeno. Stoga investitor mora dati prioritet određenom cilju kada konstruira svoj portfelj.

Razlika u namjeni formiranja investicijskih portfelja, vrstama investicijskih objekata koji su u njih uključeni i drugim uvjetima određuje raznolikost mogućnosti za fokus i sastav tih portfelja u pojedinim poduzećima. Mogu se klasificirati na sljedeći način.

Klasifikacija investicijskih portfelja prema vrstama investicijskih objekata uključenih u njih povezana je, prije svega, s fokusom i opsegom investicijskih aktivnosti tvrtke. Odabrana vrsta portfelja određena je fokusom i opsegom investicijske aktivnosti. Za poduzeća koja se bave proizvodnim aktivnostima, glavna vrsta portfelja koji se formira je portfelj stvarnih investicijskih projekata; za institucionalne investitore - portfelj financijski instrumenti.

Portfelj realnih investicijskih projekata formiraju investitori koji se bave proizvodnom djelatnošću i uključuje realne investicijske objekte svih vrsta. Formiranje i provedba portfelja stvarnih investicijskih projekata osigurava visoke stope razvoja poduzeća, stvaranje dodatnih radnih mjesta, stvaranje visokog imidža i određene državna potpora investicijske aktivnosti. Istodobno, u usporedbi s drugim tipovima investicijskih portfelja, portfelj realnih investicijskih projekata obično je kapitalno najintenzivniji, rizičniji zbog trajanja provedbe, a ujedno i najsloženiji i najzahtjevniji za upravljanje. To određuje visoku razinu zahtjeva za njegovo formiranje i pažljiv odabir svakog investicijskog projekta koji je u njega uključen.

Portfelj vrijednosnih papira sadrži određeni skup vrijednosnih papira. U usporedbi s portfeljem realnih investicijskih projekata, karakterizira ga veća likvidnost i lakša upravljivost. Istovremeno, ovaj portfelj odlikuje: visoka razina rizika, koja se ne odnosi samo na prihode, već i na cjelokupni uloženi kapital; niža razina profitabilnosti; nepostojanje u većini slučajeva mogućnosti stvarnog utjecaja na profitabilnost (osim mogućnosti reinvestiranja kapitala u druge instrumente burze); zaštita od niske inflacije takvog portfelja; ograničene mogućnosti odabira pojedinih financijskih instrumenata.

Portfelj ostalih investicijskih objekata obično nadopunjuje investicijski portfelj pojedinih poduzeća (primjerice, devizni portfelj, depozitni portfelj).

Investicijski portfelj poduzeća u tržišnom gospodarstvu uključuje, u pravilu, ne samo portfelj investicijskih projekata, već i portfelj vrijednosnih papira i može se nadopuniti portfeljem drugih financijskih ulaganja (bankovni depoziti, potvrde o depozitu itd.). .).

Mješoviti investicijski portfelj istovremeno uključuje gore navedene heterogene investicijske objekte.

Klasifikacija investicijskih portfelja prema prioritetnim ciljevima ulaganja povezana je prvenstveno s provedbom investicijske strategije poduzeća te, u određenoj mjeri, s pozicijom njegove uprave u upravljanju ulaganjima.

Portfelj rasta formira se s ciljem povećanja vrijednosti kapitala portfelja uz primanje dividendi i sastoji se uglavnom od investicijskih objekata koji osiguravaju postizanje visokih stopa rasta kapitala (u pravilu dionice poduzeća s rastućom tržišnom vrijednošću) .

Prihodovni portfelj usmjeren je na stjecanje tekućeg prihoda - isplate kamata i dividende. Sastoji se uglavnom od investicijskih objekata koji donose prihode u tekućem razdoblju (dionice koje karakterizira umjeren porast tržišne vrijednosti i visoke dividende, obveznice i drugi vrijednosni papiri čija je posebnost isplata tekućeg prihoda).

Konzervativni portfelj uglavnom uključuje objekte ulaganja s prosječnom (a ponekad i minimalnom) razinom rizika (sukladno tome, stope rasta prihoda i kapitala za takve objekte ulaganja znatno su niže).

Navedene vrste portfelja imaju niz srednjih varijanti. Portfelji rasta i prihoda pri maksimalnim vrijednostima njihovih ciljanih pokazatelja ponekad se nazivaju agresivnim portfeljima.

Klasifikacija investicijskih portfelja prema postignutoj usklađenosti s ciljevima ulaganja povezana je prvenstveno s procesom realizacije ciljeva njihova formiranja.

Uravnoteženi portfelj karakterizira potpuna provedba ciljeva investitora kroz odabir investicijskih projekata ili financijskih instrumenata koji najbolje ispunjavaju te ciljeve.

Neuravnoteženi portfelj karakterizira nesklad između njegovog sastava i navedenih ciljeva njegova formiranja. Vrsta neuravnoteženog portfelja je neuravnoteženi portfelj, koji je prethodno uravnotežen (optimiziran) portfelj koji više ne zadovoljava ulagača zbog značajne promjene vanjskih uvjeta investicijske aktivnosti (na primjer, porezni uvjeti) ili unutarnjih čimbenika (na primjer , značajno kašnjenje u realizaciji pojedinih realnih investicijskih projekata) .

Glavne vrste portfelja dionica i približan sastav svakog od njih prikazani su u tablici 1.

Tablica 1 – Glavne vrste portfelja dionica

Kriterij klasifikacije portfelja	Vrsta portfelja	Mogući sastav portfelja
Priroda formiranja ulaganja	Portfelj prihoda – Maksimizira prihod od ulaganja u tekućem razdoblju	Dionice i obveznice s visokim isplatama dividendi i kamata
Prihod	Portfelj rasta – dugoročno povećava kapitalne dobitke	Dionice čiju tržišnu vrijednost karakteriziraju visoke stope rasta
Prihvatljiva razina rizika	Agresivan portfelj – maksimizira prihod bez obzira na razinu rizika	Dionice mladih, brzorastućih kompanija
	Umjereni portfelj – ukupna razina rizika blizu je tržišnog prosjeka	Veliki udio dionica zrelih poduzeća, obično uvrštenih na burzu
	Konzervativni portfelj – razina rizika je minimalna	Dionice pouzdanih tvrtki - "blue chips", korporativne
Razina likvidnosti	Visoko likvidan portfelj – vrijednosni papiri uključeni u ovog portfelja, može se brzo i bez gubitka uloženog kapitala prodati na tržištu	Kratkoročne obveznice, dionice koje su vrlo tražene na tržištu i kojima se redovito trguje
	Srednje likvidan portfelj – nemaju svi vrijednosni papiri uključeni u njega visoku razinu likvidnosti	Uz visokolikvidne instrumente, oni uključuju srednjoročne obveznice, dionice koje nisu jako tražene na burzi i s neredovitom učestalošću transakcija
	Portfelj niske likvidnosti - postoje problemi s brzom prodajom i bez gubitka glavnog dijela vrijednosnih papira	Obveznice s dugim rokom dospijeća, dionice za kojima je mala potražnja ili koje ne kotiraju na tržištu
nastavak- ulaganje cijsko razdoblje	Kratkoročni portfelj – razdoblje ulaganja ne prelazi godinu dana	Kratkoročne obveznice, mjenice, visoko likvidne dionice
	Portfelj dugoročnih ulaganja stacionarno razdoblje dulje od godinu dana	Srednjoročne i dugoročne obveznice, dionice
Razina poreza oporezivanje ulaganje	Oporezivi portfelj	Financijski instrumenti koji se oporezuju po općoj osnovi
Prihod	Porezno povlašteni portfelj	Državni i općinski obveznice s olakšicama pri porezu na dohodak

Uzimajući u obzir gore navedene ciljeve portfeljnih ulaganja, utvrđuje se akcijski program za formiranje i provedbu investicijskog portfelja:

1) proučavanje vanjskog investicijskog okruženja i predviđanje uvjeta na tržištu investicijskih dobara. To uključuje: analizu pravnih uvjeta investicijske aktivnosti; analiza trenutnog stanja na tržištu; predviđanje tržišnih uvjeta po segmentima i općenito;

2) razvoj strateških smjernica za investicijske aktivnosti poduzeća, što uključuje formiranje kratkoročnih i dugoročnih investicijskih ciljeva;

3) izrada strategije formiranja investicijskih sredstava za provedbu odabrane investicijske strategije;

4) traženje i vrednovanje investicijska privlačnost stvarni projekti, izbor najučinkovitijih. Temeljito ispitivanje odabranih projekata;

5) procjena investicijskih kvaliteta pojedinih financijskih instrumenata i odabir najučinkovitijih od njih;

6) formiranje investicijskog portfelja i njegova procjena prema kriterijima profitabilnosti, rizika i likvidnosti;

7) tekuće planiranje i operativno vođenje pojedinih investicijskih programa i projekata;

8) organizacija praćenja provedbe pojedinih projekata (praćenje i analiza tijeka provedbe);

9) priprema odluka o pravovremenom izlasku iz neučinkovitih projekata i prodaji pojedinih financijskih instrumenata;

10) prilagođavanje investicijskog portfelja odabirom drugih projekata ili dioničkih instrumenata u koje se reinvestira oslobođeni kapital.

2. Upravljanje investicijskim portfeljem

Proces upravljanja investicijskim portfeljem usmjeren je na očuvanje osnovnih investicijskih kvaliteta portfelja i onih svojstava koja odgovaraju interesima imatelja. Skup metoda i tehničkih mogućnosti primijenjenih na portfelj naziva se stil upravljanja (strategija). Postoje aktivni i pasivni stilovi upravljanja portfeljem.

I. Aktivni stil upravljanja portfeljem

Glavni zadatak aktivnog upravljanja je predvidjeti visinu mogućih prihoda od uloženih sredstava. Tipično, upravitelj mora biti u mogućnosti to učiniti točnije od financijsko tržište, tj. moći ostati ispred tijeka događaja, kao i prevesti u stvarnost ono što mu spekulativna analiza govori. Prema tome, osnovne karakteristike aktivne kontrole su:

Odabir vrijednosnih papira prihvatljivih za formiranje portfelja;

Određivanje vremena kupnje ili prodaje financijske imovine.

Aktivno upravljanje pretpostavlja da je držanje portfelja privremeno. Kada razlika u očekivanim povratima proizlazi iz dobre ili loše odluke ili promjene tržišni uvjeti, nestaje, komponente portfelja ili cijeli portfelj zamjenjuju se drugima.

Aktivno upravljanje karakterizira činjenica da menadžer:

Ne vjeruje u stalnu učinkovitost ulaganja i stoga često revidira sastav i strukturu portfelja, ponekad prilično značajnu;

Vjeruje da investitori imaju različita očekivanja u pogledu prinosa i rizika te stoga uz bolje informacije može osigurati strukturu portfelja koja je učinkovitija od tržišnog prosjeka i veće prinose („pobijediti tržište“).

Strategija aktivnog upravljanja portfeljem uključuje pažljivo praćenje i brzo stjecanje instrumenata koji odgovaraju investicijskim ciljevima portfelja; najbrže moguće zbrinjavanje imovine koja više ne ispunjava uvjete, tj. revizija operativnog portfelja. U tom slučaju upravitelj (investitor) uspoređuje pokazatelje prihoda i rizika za „novi” portfelj (nakon revizije) s kvalitetom ulaganja „starog” portfelja. Upravo kod aktivnog upravljanja posebno je važna prognoza kretanja cijena financijskih instrumenata.

Četiri su glavna oblika aktivnog upravljanja, koji se temelje na swappingu, što znači stalna razmjena, rotacija vrijednosnih papira kroz financijsko tržište.

1. Najviše jednostavna forma- Riječ je o takozvanom net pickingu, kada se zbog privremene tržišne neučinkovitosti razmjenjuju dva identična vrijednosna papira po cijenama koje se malo razlikuju od nominalne. Zbog toga se prodaje vrijednosni papir s nižim prinosom, au zamjenu se kupuje instrument s višim prinosom.

2. Zamjena je tehnika u kojoj se razmjenjuju dva slična, ali ne identična vrijednosna papira. Na primjer, postoji obveznica koju je izdala metalna kompanija na 10 godina s prinosom od 12%, te obveznica koju je izdala farmaceutska kompanija na razdoblje od devet godina s prinosom od 12%. Prva obveznica se prodaje po cijeni, recimo, 10 bodova višoj od druge. U ovoj situaciji, vlasnici obveznica mogu smatrati mogućim "zamijeniti" obveznice metalurške tvrtke, budući da je 10 bodova dodatnog prihoda uz produženje roka obveznice na godinu dana prilično značajno povećanje.

3. Složeniji oblik swapa je sektorski swap, kada se vrijednosni papiri premještaju iz različitih sektora gospodarstva, s različitim rokovima valjanosti, prihodima itd. Trenutno se pojavio veliki broj tvrtki koje se posebno bave traženjem "nenormalnih" instrumenata, čija se izvedba znatno razlikuje od prosjeka. Nakon što dobiju zaključak da čimbenici koji uzrokuju abnormalnost mogu nestati, te tvrtke provode radnje kupoprodaje s "nenormalnim" vrijednosnim papirima.

4. Poslovanje temeljeno na anticipaciji diskontne stope. Ideja koja stoji iza ovog oblika je pokušati produžiti vijek trajanja portfelja kada stope padaju i skratiti život kada stope rastu. Što je duže trajanje portfelja, to je cijena portfelja više izložena promjenama kamatnih stopa.

Tehnike aktivnog upravljanja koje se primjenjuju na portfelje koji se sastoje od različitih vrsta vrijednosnih papira su različite.

Kao dio aktivnog stila upravljanja portfeljem redovne dionice Razlikuju se sljedeće strategije:

Strategija rasta dionica temelji se na očekivanju da će tvrtke koje rastu zarade bržom (iznadprosječnom) stopom ostvariti veće (iznadprosječne) povrate za ulagače tijekom vremena. Takve dionice obično karakteriziraju visokog rizika. Pritom je važno odabrati dionice čija cijena u određenom trenutku ne odražava dovoljno visoke stope rasta prihoda društva (trenutačne i očekivane);

Strategija podcijenjenih dionica uključuje odabir dionica s visokim prinosom od dividendi, ili visokim omjerom tržišta i knjigovodstvene vrijednosti, ili niskim omjerom cijene i zarade (P/E). Varijacija ovog pristupa je formiranje portfelja dionica sektora i industrija koje su nepopularne u određenom trenutku;

Strategija poduzeća male kapitalizacije. Dionice manjih tvrtki često donose veće povrate jer te tvrtke imaju veći potencijal rasta. Međutim, njihove dionice imaju i veći stupanj rizika;

Strategija “Market timing” je izbor vremena za kupnju i prodaju vrijednosnih papira na temelju analize tržišnih uvjeta (kupite kada su cijene niske i prodajte kada su cijene visoke). Ako se primjena gore navedenih strategija temelji na rezultatima fundamentalne analize, onda kod ove strategije glavna uloga pripada tehnička analiza. Strategija "Market timing" često se provodi promjenom β-koeficijenta portfelja: ako upravitelj očekuje da će tržište biti bikovsko, tada će uložiti u dionice s visokim vrijednostima β-koeficijenta, i obrnuto, ako su tržišne cijene očekuje pad, tada će ulagati u vrijednosne papire s niskim β vrijednostima.

Za portfelj obveznica koriste se sljedeće aktivne strategije upravljanja:

Najčešće se koristi strategija “Market timing”. Temelji se na tržišnoj prognozi kamatne stope. Ako se očekuje porast kamatnih stopa, upravitelj će nastojati smanjiti trajanje (ponderirani prosječni životni vijek) portfelja kako bi minimizirao gubitke od nižih cijena obveznica. To se postiže zamjenom (swap operacijom) dugoročnih obveznica kratkoročnim. Suprotno tome, ako se očekuje da će kamatne stope pasti, upravitelj će produžiti trajanje portfelja obveznica. U ovom slučaju, potrebno je da se informacije na kojima se temelji prognoza ne odražavaju unaprijed na trenutne tržišne cijene obveznica;

Strategija odabira sektora. Portfelj se formira od obveznica određenog sektora koje su, prema mišljenju menadžera, u povoljnijim uvjetima - trezorske, municipalne, korporativne obveznice ili, primjerice, obveznice visokog prinosa s niskim kreditnim rejtingom. Ako se situacija na tržištu promijeni, dolazi do prelaska na obveznice drugog sektora;

Strategija usvajanja kreditni rizik. Za portfelj se biraju one obveznice za koje je, po mišljenju upravitelja, vjerojatno da će porasti (pomoću fundamentalne analize). kreditni rejting;

Strategija imunizacije portfelja obveznica. Kamatni rizik kuponska obveznica sastoji se od dvije komponente: cjenovnog rizika i rizika reinvestiranja, koji se mijenjaju u suprotnim smjerovima. Jedan od načina da se osigura traženi prinos na portfelj obveznica je njegova imunizacija. Kaže se da je portfelj obveznica imun na promjene kamatnih stopa ako se rizik reinvestiranja i cjenovni rizik potpuno ponište. Ovaj se rezultat postiže kada se razdoblje držanja portfelja podudara s trajanjem portfelja.

Dakle, imunizacija se događa kada je potrebno razdoblje držanja portfelja obveznica jednako trajanju portfelja. Na primjer, imuniziranje portfelja na pet godina zahtijeva kupnju seta obveznica s prosječnim trajanjem (ne prosječnim dospijećem) od pet godina. Postoje određena ograničenja za korištenje imunizacije: trajanje se mijenja tijekom vremena i kako se mijenjaju tržišne kamatne stope. Stoga je za stalnu imunizaciju portfelja obveznica potrebna njegova periodična revizija.

Aktivni stil upravljanja vrlo je radno intenzivan i zahtijeva značajne radne i financijske troškove, jer je povezan s aktivnim informacijama, analitičkim i trgovinskim aktivnostima na financijskom tržištu:

1) provođenje neovisne analize;

2) izrada prognoze stanja tržišta u cjelini i pojedinih njegovih segmenata;

3) stvaranje opsežne vlastite informacijska baza i baze podataka stručnih procjena. Obično, aktivna kontrola Portfeljem upravljaju veliki profesionalni sudionici na financijskom tržištu: banke, investicijski fondovi i drugi s velikim financijskim mogućnostima i osobljem visokokvalificiranih menadžera (portfolio managera).

II. Pasivni i pasivno-aktivni stilovi upravljanja portfeljem

Osnovno načelo stila pasivnog upravljanja portfeljem je: kupi i drži. Pasivno upravljanje temelji se na ideji da je tržište dovoljno učinkovito da postigne uspjeh u odabiru dionica ili vremenskom određivanju i uključuje stvaranje dobro diverzificiranog portfelja s dugoročnim očekivanim povratom i rizikom; promjene u strukturi portfelja su rijetke i beznačajne.

Korištenje strategije pasivnog upravljanja portfeljem temelji se na sljedećim uvjetima:

Tržište je učinkovito. To znači da cijene financijskih instrumenata odražavaju sve dostupne informacije i smatraju se "fer". Budući da nema podcijenjenih ili precijenjenih vrijednosnih papira, nema smisla njima aktivno trgovati;

Svi ulagači imaju ista očekivanja glede prinosa i rizika vrijednosnih papira, stoga s njima nema potrebe sklapati kupoprodajne transakcije.

Tipični pasivni investitor gradi svoj portfelj kombinacijom nerizične imovine i takozvanog tržišnog portfelja. Ne očekuje da će "pobijediti tržište", već samo očekuje pošten povrat na svoj portfelj - nagradu za rizik koji preuzima. Važna prednost pasivnog upravljanja je niska razina režijskih troškova.

Primjer pasivne strategije je ravnomjerna raspodjela ulaganja između izdanja vrijednosnih papira različitih rokova dospijeća (metoda “ljestvica” - kupuju se vrijednosni papiri različitih rokova dospijeća i raspoređuju po rokovima dospijeća do kraja razdoblja postojanja portfelja).

Najjednostavniji pristup pasivnom upravljanju portfeljem dionica je pokušaj "kupiti" tržište. Ova se strategija često naziva metodom indeksnog fonda.

Indeksni fond je portfelj stvoren da odražava kretanje odabranog indeksa koji karakterizira stanje cijelog tržišta vrijednosnih papira. Kako bi se osiguralo da struktura portfelja odgovara strukturi indeksa, različiti vrijednosni papiri uključeni su u portfelj u istim omjerima kao u izračunu indeksa. Ako je udio tvrtke u indeksu 10%, tada bi investitor koji gradi portfelj običnih dionica i želi da njegov portfelj odražava tržište dionica trebao držati 10% dionica te tvrtke u svom portfelju od ukupnih dionica portfelja. Ponekad se formira portfelj

ne od svih dionica uključenih u indeks, već samo od onih koje zauzimaju najveći udio u indeksu. Ili se portfelj može formirati od određenog skupa dionica uz zadržavanje udjela koji određeni tržišni segment, poput industrije, zauzima u indeksu.

Kod pasivnog upravljanja portfeljem vrijednosnih papira također se koristi metoda kontejnmenta portfelja. Njegova bit je ulaganje u neučinkovite vrijednosne papire. U ovom slučaju odabiru se dionice s najnižim omjerom cijene i zarade, što vam omogućuje primanje prihoda od špekulativnih transakcija na burzi. Prvo, kada cijena dionica padne, one se kupuju, zatim, kada se cijena vrati na normalne razine, one se prodaju.

Strategije za pasivno upravljanje portfeljem obveznica:

Kupite i držite do dospijeća. S ovom strategijom upravitelj praktički ne obraća pozornost na smjer promjena tržišnih kamatnih stopa; analiza je potrebna uglavnom za proučavanje rizika nelikvidnosti. Cilj ovog pristupa je ostvariti prinose koji nadmašuju inflaciju uz minimaliziranje kamatnog rizika. Ovu strategiju uglavnom koriste ulagači zainteresirani za primanje visokih povrata kupona tijekom dugog vremenskog razdoblja, kao što su obveznički uzajamni fondovi, Osiguravajuća društva i tako dalje.;

Indeksni fondovi. Teže je upravljati obvezničkim indeksnim fondom nego dioničkim jer, prvo, sastav obvezničkih indeksa se češće mijenja (otkupljuju se neke emisije, puštaju se u optjecaj nove obveznice) i, drugo, mnogi indeksi uključuju nelikvidne obveznice;

Usklađivanje novčanih tokova uključuje formiranje portfelja koji omogućuje, uz najniže troškove, osiguranje pune usklađenosti novčanih priljeva (prihoda) s odljevima (obvezama).

Pasivne portfelje karakterizira nizak promet, minimalni režijski troškovi i nizak specifični rizik. Međutim, prema statistikama, samo 4% zapadnih menadžera koristi ovu taktiku u svojim aktivnostima.

Portfolio menadžeri mogu kombinirati pristupe aktivne i pasivne strategije, tvoreći tako aktivno-pasivni stil upravljanja. Na primjer, većina portfelja ostaje nepromijenjena dok se aktivno trguje vrijednosnim papirima koji čine zasebne, manje potportfelje.

3. Procjena investicijskog portfelja

Procjena investicijskih odluka, rangiranje investicijskih objekata i modeliranje investicijskog portfelja mogu se provesti na temelju različitih metoda.

I. Metode modeliranja investicijskog portfelja

Sukladno Paretovom pravilu odabira, najbolja opcija iz skupa predloženih investicijskih objekata je ona opcija za koju ne postoji niti jedan objekt prema zadanim pokazateljima koji nije lošiji od nje, a za koju je barem jedan pokazatelj bolji. . Istodobno, za usporedbu investicijskih objekata prema zadanim pokazateljima, obično se sastavljaju tablice preferencija koje pokazuju prednosti pojedinih investicijskih objekata. Često Pareto pravilo odabira pruža veći broj opcija nego što je potrebno s obzirom na ograničeni ukupni obujam investicijskih resursa. U ovom slučaju primjenjuje se Borda pravilo odabira prema kojem se investicijski objekti rangiraju prema vrijednostima svakog pokazatelja u silaznom redoslijedu s dodijeljenom odgovarajućom vrijednošću ranga, a najbolja opcija Priznaje se objekt ulaganja s najvećom vrijednošću ukupnog ranga.

Postupak odabira može se provesti i na temelju metode odabira koja se temelji na specifičnim težinama pokazatelja, pri čemu su sami glavni pokazatelji poredani po važnosti za investitora. Svakom pokazatelju dodijeljen je koeficijent težine (u razlomcima od jedan) sa zbrojem svih koeficijenata težine jednakim jedinici. Vrijednosti rangova indikatora za svaki objekt ulaganja ponderiraju se specifičnim težinama samih indikatora i zbrajaju. Najbolji investicijski objekt karakterizira maksimalna vrijednost takvog ponderiranog ranga.

Treba napomenuti da se pri sastavljanju investicijskog portfelja mogu koristiti kombinirane metode, za koje se odabir investicijskih projekata provodi u nekoliko faza, pri čemu se u svakoj od njih primjenjuje jedno od pravila, nakon čega slijedi isključivanje odabranih opcija. iz daljnjeg razmatranja. Opća procjena može se provesti na temelju zbrajanja vrijednosti svih pokazatelja koji se razmatraju ili na temelju pokazatelja kojemu investitor daje prednost. Procijenjeni pokazatelji mogu uključivati ​​osnovne pokazatelje povrata investicije, kao i pokazatelje kao što su pokazatelj ukupnog rizika investicijskog projekta, kreditni rejting zajmoprimca itd.

Odabir jedne ili druge metode za procjenu investicijskih odluka i formiranje investicijskog portfelja određen je specifičnom postavkom cilja investitora. Istodobno, razmatrane metode ne dopuštaju nam da u dovoljnoj mjeri odrazimo vrijednost pojedinih pokazatelja u sustavu komparativne procjene učinkovitosti ulaganja koji smo razmatrali u prethodnom poglavlju (neto sadašnji prihod kao kriterijski pokazatelj, razdoblje povrata kao ograničavajući pokazatelj, razdoblje otplate kao ograničavajući pokazatelj, itd.), kako bi se postigla maksimalna usklađenost između ukupnog obujma financiranja investicijskih projekata i očekivanih investicijskih sredstava. U najvećoj mjeri načelo sastavljanja optimalnog portfelja odgovara metodama linearnog programiranja, koje omogućuju rješavanje problema maksimiziranja profitabilnosti portfelja pod zadanim ograničenjima.

II. Odabir investicijskih objekata na temelju kriterija isplativosti

Odabir investicijskih objekata prema kriteriju isplativosti (učinkovitosti) ima najznačajniju ulogu u procesu. investicijska analiza zbog velike važnosti ovog faktora u sustavu ocjenjivanja. Kod postavljanja problema linearnog programiranja optimizacija investicijskog portfelja svodi se na problem pronalaženja takve kombinacije investicijskih objekata koja bi uz zadana ograničenja osigurala najvišu moguću razinu profitabilnosti.
Kao kriterijski pokazatelj profitabilnosti koju treba maksimizirati treba koristiti pokazatelj ukupne neto sadašnje vrijednosti investicijskog portfelja, koji odražava ukupni učinak ulaganja.

Nestroge nejednakosti mogu se specificirati kao ograničenja:

Ukupni obujam ulaganja za objekte u investicijskom portfelju Ii ne bi smio premašiti obujam investicijskih sredstava dodijeljenih za financiranje ulaganja Ip

Minimalna interna stopa povrata za objekte u investicijskom portfelju (IRR) ne smije biti manja od troška očekivanih investicijskih resursa k ili diskontne stope r koju je odredio investitor

Maksimalno razdoblje povrata za objekte u investicijskom portfelju Ti ne bi trebalo premašiti ograničenje Tp koje je postavilo poduzeće

Ostali pokazatelji značajni za investitora.

III. Odabir investicijskih objekata na temelju kriterija likvidnosti

Odabir objekata ulaganja prema kriteriju likvidnosti provodi se na temelju procjene dva parametra: vremena pretvaranja ulaganja u novac i iznosa financijskih gubitaka investitora povezanih s tom transformacijom. Procjena likvidnosti prema vremenu transformacije mjeri se, u pravilu, brojem dana potrebnih za prodaju određenog investicijskog objekta na tržištu.

Za procjenu likvidnosti investicijskih objekata na temelju vremena transformacije investicijskog portfelja u cjelini, potrebno je klasificirati ulaganja prema stupnju likvidnosti, ističući:

Ostvariva ulaganja Ip, uključujući brza i srednje ostvariva ulaganja,

Sporo marketinška ulaganja Ic, koja uključuju spora marketinška ulaganja i ulaganja koja se teško plasiraju na tržište.

Procjena likvidnosti provodi se na temelju izračuna Lp - udjela lako utrživih ulaganja (Ir) u ukupnom obujmu ulaganja (I), Lc - udjela slabo utrživih ulaganja u ukupnom obujmu ulaganja (I) i omjer omjera likvidnosti utrživih i slabo utrživih ulaganja Kl prema formulama

S velikim vrijednostima udjela prodanih ulaganja u njihovom ukupnom volumenu i omjera koeficijenta likvidnosti prodanih i slabo prodanih ulaganja investicijski portfelj se smatra likvidnijim. Odabir visoko likvidnih investicijskih objekata, pod jednakim uvjetima, daje investitoru mogućnost povećanja fleksibilnosti upravljanja investicijskim portfeljem reinvestiranjem sredstava u profitabilniju imovinu, izlaskom iz neučinkovitih projekata itd.

Pri ocjeni likvidnosti realnih investicijskih projekata koje karakterizira relativno nizak stupanj likvidnosti, investicijsko razdoblje prije početka rada objekta obično se uzima kao pokazatelj, temeljeno na činjenici da dovršeni investicijski projekt koji generira stvarni novčani tok može biti prodan u relativno kraćem roku od nedovršenog objekta. Prosječna razina likvidnosti portfelja realnih investicijskih projekata definirana je kao ponderirana prosječna vrijednost izračunata na temelju udjela investicijskih resursa dodijeljenih projektima s različitim razdobljima provedbe i prosječnog razdoblja provedbe projekata.

Procjena likvidnosti objekata ulaganja na temelju razine financijskih gubitaka utvrđuje se analizom pojedinih komponenti tih gubitaka dovođenjem u odnos iznosa gubitaka i troškova s ​​iznosom ulaganja. Pokazatelji likvidnosti ulaganja u vremenu i razini financijskih gubitaka međusobno su obrnuto proporcionalni, čiji je ekonomski sadržaj da ako investitor pri provedbi ulaganja pristane na veću razinu financijskih gubitaka, tada će moći i izvršiti projekt brži i obrnuto. Prisutnost takve veze omogućuje investitoru ne samo procjenu razine likvidnosti ulaganja, već i upravljanje procesom njihove transformacije u gotovinu, utječući na pokazatelj razine financijskih gubitaka.

IV. Procjena investicijskog portfelja na temelju kriterija rizika

Procjena investicijskog portfelja prema kriteriju rizika provodi se uzimajući u obzir koeficijente rizika i obujam ulaganja u odgovarajuće vrste ulaganja. Prvo se izračunavaju specifične vrijednosti pokazatelja rizika za svaku vrstu ulaganja. Ukupni rizik investicijskog portfelja poduzeća definiran je kao omjer iznosa ulaganja u različitim područjima, ponderiranih uzimajući u obzir rizik, i ukupnog iznosa ulaganja prema formuli

gdje je R ukupni rizik; Ii - ulaganje u i-tom pravcu; Ri je pokazatelj rizika u i-tom smjeru; I - ukupna investicija.

Ova formula se koristi u slučaju kada je dinamika profitabilnosti različitih ulaganja u investicijskom portfelju poduzeća međusobno neovisna ili malo ovisna. Odabirom alternativnih ulaganja koja su u obrnutoj korelaciji, ukupni rizik portfelja može se smanjiti. Dakle, ako je udio i-te vrste ulaganja u portfelju Xi, a udio ulaganja j-tipa Xj, tada uz kovarijancu vrijednosti Ii i Ij, označenu KBij, disperzija investicijskog portfelja određena je formulom

Kada vrijednost KB nije jednaka 0, koeficijenti korelacije i-te i j-te vrste ulaganja KKij mogu se izračunati pomoću formule

Definicija varijance portfelja ima oblik

S vrijednostima KKij koje se približavaju -1, vrijednosti i varijacije portfelja teže 0, a ukupni rizik portfelja opada. To se objašnjava činjenicom da kada profitabilnost jedne vrste ulaganja padne, profitabilnost druge vrste ulaganja raste, kompenzirajući taj pad.

Ukupni rizik investicijskog portfelja uvelike ovisi o stupnju rizika portfelja vrijednosnih papira, budući da potonji, za razliku od portfelja realnih investicijskih projekata, karakterizira povećani rizik, koji se proteže ne samo na prihode, već i na cjelokupni uloženi kapital. . Povećanjem broja raznolikih vrijednosnih papira u portfelju može se smanjiti razina rizičnosti portfelja vrijednosnih papira, ali ne ispod razine sustavnog rizika.

Međutim, treba uzeti u obzir da ova odredba vrijedi samo za slučaj neovisnosti vrijednosnih papira u portfelju; Ako su vrijednosni papiri u portfelju međusobno ovisni, tada su moguće najmanje dvije opcije. U slučaju izravne korelacije, povećanjem broja vrijednosnih papira u portfelju, razina rizika se ne mijenja, budući da profitabilnost svih vrijednosnih papira pada ili raste s istom vjerojatnošću. U slučaju inverzne korelacije, kao što je već navedeno za investicijski portfelj u cjelini, najmanje rizičan portfelj vrijednosnih papira može se formirati određivanjem optimalnih udjela vrijednosnih papira različitih vrsta u njemu.
Kada procjenjujete investicijski portfelj banaka sa stajališta rizika likvidnosti i kamatnog rizika, možete koristiti pokazatelj razine rizika predložen u prethodnom odjeljku, koji se izračunava kao omjer između investicijske imovine i izvora financiranja, ponderiran volumenom i zrelost

gdje je ∑ pokazatelj razine rizika;

Iat - investicijska ulaganja, ponderirana po uvjetima;

IPT - izvori financiranja investicijska ulaganja, ponderirano pojmovima.

Niža vrijednost pokazatelja ukazuje na smanjenje odgovarajućih rizika. Važan uvjet za smanjenje rizika investicijskog portfelja je osiguranje stabilnosti njegove strukture. To pretpostavlja usklađenost investicijskih ulaganja i izvora njihovog financiranja ne samo u smislu obujma i uvjeta, već iu takvim ključnim parametrima kao što su razina rizičnosti investicijske imovine i stupanj održivosti sredstava banke namijenjenih financiranju ulaganja. Što je veća razina rizika ulaganja, to veći udio u strukturi pasive trebaju zauzimati stabilna sredstva.

Zanemarivanje ove odredbe može povlačiti za sobom korištenje nedovoljno stabilnih izvora za financiranje visokorizičnih dugoročnih ulaganja, koja se mogu privući i dugoročno.

Da biste odredili stupanj stabilnosti investicijskog portfelja, možete koristiti koeficijent izračunat formulom

Za dodjelu koeficijenata rizika određenim skupinama investicijske imovine može se koristiti metodologija Centralna banka RF. Stabilnost obveza ne procjenjuje se metodom koja se razmatra. Rezultati izračuna koeficijenta stabilnosti investicijskog portfelja za grupu financijski stabilnih banaka pokazuju da je njegova preporučena vrijednost 0,9-1,2. Niža vrijednost koeficijenta ukazuje na nedovoljnu učinkovitost u korištenju izvora financiranja ulaganja, a veća vrijednost ukazuje na povećani rizik i nestabilnost strukture investicijskog portfelja. Ovaj se koeficijent može izračunati za procjenu stabilnosti ne samo ukupnog investicijskog portfelja, već i pojedinačne investicijske imovine.
Zbog specifičnosti djelatnosti banke kao financijski posrednik Vlastiti kapital banke zauzima mali udio u ukupnoj bazi resursa u usporedbi s nefinancijskim poduzećima, koja imaju veći udio vlastita sredstva nego posuđenih. Ova okolnost određuje razliku u pristupima određivanju stabilnosti investicijskog portfelja banke i poduzeća. Stoga je pri ocjeni stabilnosti investicijskog portfelja poduzeća prikladnije usporediti obujam ulaganja s vlastitim izvorima njihova pokrića.
Na temelju toga, stabilnost investicijskog portfelja poduzeća može se procijeniti izračunavanjem omjera između iznosa ulaganja u različitim područjima ulaganja i obujma vlastitog kapitala (kapitala) poduzeća K pomoću formule

Razmatrani pokazatelji omogućuju procjenu usklađenosti investicijskih aktivnosti s načelima profitabilnosti, likvidnosti i pouzdanosti.

Prilikom formiranja mješovitog investicijskog portfelja potrebno je usporediti konačne pokazatelje procjene potportfelja, na temelju kojih se investicijski resursi banke mogu redistribuirati za učinkovitiju implementaciju investicijskog portfelja u cjelini.

Upravljanje inicijalno formiranim investicijskim portfeljem uključuje stalno praćenje učinkovitosti portfelja u cjelini, kao i njegovih pojedinačnih komponenti, kako se mijenjaju tržišni uvjeti i glavni parametri pojedinih objekata ulaganja. Za optimizaciju sastava portfelja, diversifikaciju investicijske imovine, reviziju pojedinih komponenti portfelja, stjecanje i prodaju različite investicijske imovine, rad sa stvarnim investicijski projekti i tako dalje.

Zaključak

Naglasak na portfeljnim ulaganjima u skladu je s radikalnim promjenama koje su se dogodile u industrijskom gospodarstvu krajem dvadesetog stoljeća. razvijene zemlje. Umjesto zasebnih izoliranih regionalnih financijskih tržišta, pojavilo se jedinstveno međunarodno financijsko tržište. Tradicionalnom skupu "temeljnih" financijskih instrumenata ( strana valuta, državne obveznice, dionice i korporativne obveznice) dodao je stalno širi popis novih "izvedenih" instrumenata kao što su depozitne potvrde, ročnice, opcije, opcije, indeksi, zamjene. Ovi alati omogućuju implementaciju složenijih i suptilnijih strategija za upravljanje profitabilnošću i rizikom financijskih transakcija koje zadovoljavaju individualne potrebe ulagača, zahtjeve upravitelja imovinom, špekulanata i igrača na financijskom tržištu.

Okolnosti ulagača variraju i portfelji moraju biti dizajnirani tako da uzmu u obzir te razlike. U ovom slučaju odlučujući faktori su prihvatljiva razina rizika i razdoblje ulaganja koji ovise o preferencijama pojedinog investitora. Moraju se uzeti u obzir i drugi čimbenici, uključujući porezna i regulatorna pitanja.

Popis korištenih izvora

1. Igonina L.L. investicije. – M.: Jurist, 2002.

2. Maksimova V.F. Upravljanje investicijama. – M.: Moskovska financijska i industrijska akademija, 2005.

3. Mylnik V.V. Upravljanje investicijama. – M.: Academic Avenue, 2002.

4. Investicije / ur. G.P. Podshivalenko, N.I. Lahmetkina, M.V. Makarova i drugi - M.: Knorus, 2006.

5. Investicije / ur. M.V. Chinenova. - M.: Knorus, 2007.

6. Investicijske aktivnosti/ Ed. G. P. Podshivalenko i N. V. Kiseleva. – M.: Knorus, 2006.

Prilikom odabira marketinške strategije svaka tvrtka mora analizirati svoj portfelj. Analiza portfelja trebala bi pomoći u raspodjeli ograničenih resursa između različitih tržišta na kojima je zastupljen.

Postupci “analize portfelja” uvelike pojednostavljuju proces analize i odabira opcije marketinške strategije.

Analiza portfelja je alat pomoću kojeg menadžment organizacije identificira i ocjenjuje njezine aktivnosti s ciljem ulaganja u svoja najprofitabilnija ili najperspektivnija područja ili smanjenja (prestanka) ulaganja u neučinkovite projekte. Istodobno se procjenjuje relativna privlačnost tržišta i konkurentnost organizacije na svakom od njih. Pretpostavlja se da portfelj poduzeća treba biti uravnotežen, tj. ispravnu kombinaciju odjela (proizvoda) koji zahtijevaju kapitalna ulaganja kako bi se osigurao rast, s odjelima koji imaju nešto viška kapitala.

Portfolio analiza usmjerena je na rješavanje sljedećih problema:
Usklađivanje poslovnih ili međusektorskih strategija kako bi se osigurala ravnoteža između jedinica s brzim učinkom i jedinica spremnih za budućnost;
raspored osoblja i financijska sredstva između poslovnih jedinica;
analiza bilance portfelja;
formiranje izvršnih zadataka;
provođenje restrukturiranja poduzeća.
Glavna prednost portfolio analize je mogućnost logičnog strukturiranja i vizualnog prikaza strateških problema poduzeća, relativna jednostavnost prikaza rezultata te naglasak na kvalitativnim aspektima analize.

Glavni nedostatak je korištenje podataka samo o trenutnom stanju poslovanja, koji se ne mogu uvijek ekstrapolirati u budućnost. Razlika između metoda analize portfelja leži u pristupima ocjenjivanja konkurentskih pozicija strateških poslovnih jedinica i tržišne atraktivnosti.
Postoji nekoliko vrsta matrične analize poslovnog portfelja.

Sljedeće dvije metode matrične analize poslovnog portfelja poduzeća postale su raširene u praksi strateškog marketinga - matrica "tržišni rast - relativni udio poduzeća", poznata kao matrica Boston Consulting Group (BCG) i "tržišna atraktivnost poduzeća". - matrica konkurentnosti poduzeća (GE/McKinsey) .

BCG matrica

Matricu "tržišni rast - relativni udio poduzeća" razvila je 60-ih godina Boston Consulting Group, njezina uporaba omogućuje poduzeću da odredi položaj svake svoje poslovne jedinice prema njihovom tržišnom udjelu u odnosu na glavne konkurente i godišnji rast stopa u industriji (tržište stope širenja).

Osnova za sastavljanje matrice je pretpostavka da povećanje tržišnog udjela poslovne jedinice dovodi do smanjenja jediničnih troškova i povećanja stope povrata ulaganja kao rezultat efekta "krivulje iskustva".

Učinak "krivulje iskustva" je da sa svakim udvostručenjem proizvodnje ili obujma prodaje dolazi do dosljednog smanjenja jediničnih troškova za određeni iznos. Praksa je utvrdila da se raspon ovog smanjenja, ovisno o karakteristikama proizvodnje, može kretati od 10% do 30%. Što je proizvod složeniji i intenzivniji, to je učinak veći.

Pretpostavimo da su troškovi proizvodnje i distribucije 100 novčanih jedinica za ukupnu količinu od 1000 jedinica proizvoda. U ovom slučaju, udvostručenje obujma proizvodnje i prodaje do 2000. dovest će do smanjenja jediničnih troškova za 20%, što je 80 novčanih jedinica. Daljnje udvostručenje na 4000 ponovno će smanjiti razinu jediničnih troškova za 20%, a oni će već biti 64 monetarne jedinice itd. Dakle, poduzeće koje postigne udvostručenje obujma proizvodnje i prodaje svojih proizvoda dobiva dodatne prednosti u konkurenciji na temelju relativnih ušteda troškova za istu kvalitetu robe.

Konstrukcija BCG matrice uključuje sljedeće korake:

1. Na temelju strateške analize utvrđuje se raspon promjena u veličini rasta ili kontrakcije svih ciljnih tržišta unutar određenog područja. Ovi pokazatelji su naznačeni na okomitoj osi matrice. Na primjer, ako tržišna prognoza pokazuje da maksimalni rast u planiranom razdoblju za pojedine robe može biti 20%, a za druge robe predviđa se kontrakcija tržišta, te će maksimalna veličina tog smanjenja biti 10%, tada za ovo područje raspon će biti od -10 do 20 posto
2. Horizontalna os pokazuje raspon promjena u relativnom tržišnom udjelu (RMS) poduzeća. Relativni udio je udio tržišnog udjela poduzeća podijeljen s tržišnim udjelom njegovog vodećeg konkurenta. Na primjer, ako je tržišni udio poduzeća za izvještajno razdoblje bio 10%, a glavni konkurent je kontrolirao 20% tržišta, tada će ODR poduzeća biti:

ODR=10%/20%=0,5
Ali ako je, uz isti tržišni udio poduzeća, konkurent imao 5%, tada će u ovom slučaju ODR biti jednak: ODR = 10%/5% = 2,0
ODR ispod jedan označava slabu konkurentsku poziciju na tržištu. Što više ODR-a prelazi jedan, to je veća konkurentnost određenog poduzeća ili pojedinačne poslovne jedinice.

Korištenje relativnog tržišnog udjela za procjenu tržišne pozicije tvrtke u BCG matrici razumnije je u usporedbi s tržišnim udjelom, budući da 10% tržišta za tvrtku karakterizira jaču tržišnu poziciju ako vodeći konkurent zauzima samo 5%, a, obrnuto, istih 10% tržišnog udjela ukazuje na nisku konkurentnost ako vodeći konkurent zauzima npr. 30% tržišta.

1. Rezultirajuće polje matrice podijeljeno je vodoravnim i okomitim linijama u četiri kvadranta. Horizontalna linija matrice može biti na razini aritmetičke sredine stope rasta tržišta (ili na razini stope rasta BDP-a zemlje). Okomita linija može proći kroz ODR indikator =1. Vjeruje se da se pri ovoj vrijednosti ODR-a počinju pojavljivati ​​prednosti učinka krivulje iskustva.

sl.7.1. Matrica "Rast tržišta" - relativni tržišni udio.

1. Za svaku poslovnu jedinicu procjenjuju se buduće stope rasta, izračunava relativni tržišni udjel, a na temelju tako dobivenih podataka određuje se njezin status u matrici. Svaka poslovna jedinica prikazana je kao krug čija veličina odgovara udjelu obujma prodaje u ukupnom prometu poduzeća. Također možete koristiti pokazatelje udjela prihoda poslovne jedinice u ukupnom prihodu poduzeća. Podočnjaci mogu biti naznačeni proizvodi vodećih konkurenata.
2. Za svaku vrstu poslovne jedinice formulira se odgovarajuća marketinška strategija.

Stol 7.1. Marketinške strategije u skladu s BCG matricom.

ZVIJEZDE	UPITNICI
Karakteristike - tržišni lideri; - brz rast tržišta; - značajna dobit; - zahtijevaju velika ulaganja. Strategije - zaštita postignutog tržišnog udjela; - reinvestiranje prihoda u razvoj; - proširenje asortimana roba i usluga.	Karakteristike - brz rast; - neznatna dobit; - značajne potrebe za financijskim sredstvima. Strategije -širenje tržišnog udjela intenzivnim marketingom; - povećanje konkurentnosti robe poboljšanjem potrošačkih kvaliteta.
KRAVE MUZNE
Karakteristike - značajna dobit - dobivaju znatno više financijskih sredstava nego što im je potrebno; - niske stope rasta tržišta. Strategije - održavanje tržišnih prednosti; - ulaganje u nove tehnologije i razvoj; - održavanje politike cjenovnog lidera; - korištenje raspoloživih sredstava za održavanje ostalih dobara poduzeća.	Karakteristike - tržište se ne razvija, nedostatak perspektive za razvoj novih poslova; - nedostatak profita; - niska konkurentnost. Strategije - ograničenje poslovanja, izlazak s tržišta; - korištenje oslobođenih sredstava za podršku drugim proizvodima tvrtke.

"Teška djeca" - To su novi proizvodi proizvedeni u industrijama s visokim rastom. Proizvodi ili poslovne jedinice mogu biti vrlo obećavajući, ali zahtijevaju značajne financijska podrška centar. Ključno strateško pitanje je kada prestati financirati te proizvode i ukloniti ih iz korporativnog portfelja. Ako to učinite prerano, postoji opasnost od gubitka buduće “zvijezde”, a ako bude prekasno, sredstva koja bi se mogla uložiti u druge projekte podržat će industriju koja je već sposobna uzdržavati se.

"Zvijezde" - To su tržišni lideri koji su obično na vrhu svog proizvodnog ciklusa. Oni sami donose dovoljno sredstava da dinamički održavaju visok udio tržište u razvoju. Unatoč strateškoj atraktivnosti pozicije ovog proizvoda, njegova neto dobit je prilično niska, jer su potrebna značajna ulaganja kako bi se osigurale visoke stope rasta. Zvijezde dugoročno postaju krave muzare, a to se događa ako se rast tržišta uspori.

"Krave gotovine" - To su poslovne jedinice ili proizvodi koji imaju vodeći položaj na tržištu sa niskim rastom. Njihova atraktivnost objašnjava se činjenicom da ne zahtijevaju velika ulaganja i daju značajne Gotovina teče. Takve poslovne jedinice ne samo da se isplaćuju, već također osiguravaju ulaganja u nove projekte o kojima ovisi buduće stanje poduzeća.

"Psi" - poslovne jedinice ili proizvodi koji zauzimaju mali dio tržišta i nemaju mogućnosti za rast jer se nalaze u neatraktivnim djelatnostima. Neto novčani tokovi u takvim poslovnim jedinicama su nula ili negativni. Ako nema posebnog razloga za njihovo zadržavanje, tada se te poslovne jedinice moraju riješiti.

Najbolja opcija za uravnotežen portfelj poduzeća izgleda ovako: 2-3 proizvoda - "krave gotovine", 1-2 - "zvijezde", nekoliko "teške djece".

Dakle, ako se rast obujma aktivnosti i relativnog tržišnog udjela odabere kao pokazatelj perspektive razvoja i konkurentske pozicije, tada se BCG matrica može učinkovito koristiti kao alat za analizu i odabir marketinške strategije te alokaciju strateških resursa. Ako su izgledi za razvoj i konkurentski uvjeti složeniji i karakterizirani velikim brojem varijabli, tada dvodimenzionalna matrica više nije relevantna.

BCG matrica ima sljedeće nedostatke:
ne uzima u obzir činjenicu da većina poduzeća posluje na tržištima sa srednjim stopama rasta i ima relativni tržišni udio koji nije ni mali ni velik;
Neka poduzeća ili poslovne jedinice ne mogu se svrstati ni u jednu od grupa predloženih u matrici, tako da ne mogu sve organizacije koristiti njen koncept;
matrica gubi smisao i ne može se koristiti u nedostatku ili smanjenju stopa rasta.

McKinsey Matrix

Alternativni pristup, koji omogućuje izbjegavanje nekih nedostataka BCG matrice, predložila je konzultantska tvrtka McKinsey za jednu od najvećih i najdiverzificiranijih tvrtki na svijetu, General Electric. Pokušaj analize prilično raznolikog portfelja General Electrica doveo je do ideje o konstruiranju matrice od devet ćelija na temelju dva parametra - dugoročne atraktivnosti industrije i snage (konkurentnosti) poduzeća.

1. U prvoj fazi potrebno je utvrditi popis pokazatelja po kojima će se ocjenjivati ​​privlačnost tržišta i konkurentnost poduzeća.
Kriteriji za određivanje dugoročne atraktivnosti industrije uključuju veličinu tržišta i stopu rasta, tehnološke zahtjeve, intenzitet konkurencije, prepreke ulasku i izlasku iz industrije, sezonske i cikličke čimbenike, kapitalne zahtjeve, prijetnje i prilike koje se pojavljuju u industrijski, društveni, ekološki čimbenici i stupanj njihove regulacije.
Čimbenici koji se uzimaju u obzir pri procjeni konkurentnosti uključuju tržišni udio, strukturu relativnog jediničnog troška, ​​sposobnost da se natječu sa suparničkim tvrtkama u kvaliteti proizvoda, poznavanje kupaca i tržišta, razinu tehnološkog znanja, vještine upravljanja i profitabilnost u odnosu na konkurente.
2. Ovisno o stupnju utjecaja na konačnu ocjenu potrebno je za svaki pokazatelj utvrditi relativni koeficijent značajnosti. Radi lakšeg odabira ovih koeficijenata, preporučuje se da njihov zbroj za svaku skupinu pokazatelja bude 1.
3. Za svaki pokazatelj tržišne atraktivnosti i konkurentnosti poduzeća utvrđuje se ocjenska ljestvica. Najprikladniji rasponi bodovanja za izračun su od 1 do 5 ili od 1 do 10 bodova. U ovom slučaju utvrđeno je da će najniža ocjena za manifestaciju određenog kriterija biti jednaka 1, a najviša - 5 odnosno 10 bodova.
4. Informacije koje karakteriziraju atraktivnost područja ili tržišta, a koje su prikupljene u fazama strateške analize, koriste se za provođenje stručne procjene atraktivnosti tržišta. Korištenjem ukupnog zbroja koeficijenata značajnosti, koji je jednak 1, te rasponom ocjena od 1 do 10 bodova, pokazuje se da maksimalna ocjena tržišne atraktivnosti može biti 10 bodova.

Stol 7.3. Izračun ukupne ocjene tržišne atraktivnosti

Indikatori	Faktor težine	Ocjenjivanje pokazatelja	završna ocjena
1. Kapacitet tržišta
2. Stopa rasta tržišta
3. Profitabilnost poslovanja
4. Razina natjecanja
5. Stabilnost potražnje
6. Iznos potrebnih ulaganja
7. Tržišni rizik
8. Dostupnost sirovina, materijala, komponenti
9. Razina zasićenosti potražnje
10. Državna uredba

Nakon što dobijete stvarnu konačnu ocjenu za pojedino tržište (6,1 bod u našem primjeru), možete izračunati ukupnu razinu atraktivnosti tržišta tako da konačnu ocjenu podijelite s maksimalnom mogućom ocjenom: 6,1/10 = 0,61. Ovisno o stupnju atraktivnosti, cijeli asortiman je podijeljen u tri intervala procjene, koji imaju sljedeće karakteristike:

Dakle, na temelju rezultata razmatranog primjera dolazimo do zaključka da tržište ima prosječnu privlačnost za stratešku orijentaciju poduzeća.
5. Na sličan način procjenjuje se i razina konkurentnosti poslovne jedinice.
6. Na temelju dobivenih razina tržišne atraktivnosti i konkurentnosti poslovne jedinice konstruira se matrica strateške analize. Na vodoravnoj osi prikazani su intervali razina tržišne atraktivnosti, a na okomitoj osi različite razine konkurentnost poslovne jedinice.
Ovisno o dobivenim pokazateljima, svi strateški pododjeljci poduzeća smješteni su u odgovarajuće kvadrante matrice (slika 7.2).

Riža. 7.2. McKinsey Matrix
7. Za svaki kvadrant matrice utvrđuju se odgovarajuće opće mogućnosti marketinških strategija koje moraju biti detaljizirane i specificirane ovisno o specijalizaciji i uvjetima poslovanja pojedinih poslovnih jedinica poduzeća.

U McKinsey matrici veličina industrije prikazuje se u obliku kruga određenog promjera i s određenim koordinatama središta, a dio kruga prikazuje udio poslovne jedinice (organizacije) na tržištu.

“Pobjednika 1” karakterizira visok stupanj atraktivnosti tržišta i prilično velike prednosti organizacije na njemu. Organizacija će vjerojatno biti neprikosnoveni lider ili jedan od lidera. Prijetnja joj može biti moguće jačanje pozicija pojedinih konkurenata.
“Pobjednika 2” karakterizira visok stupanj tržišne privlačnosti i prosječna razina relativne prednosti organizacije. Takva organizacija je vodeća u svojoj branši i istovremeno ne zaostaje mnogo za vodećim. Strateški cilj takve organizacije bio bi prvo identificirati njezine snage i slabosti, a zatim izvršiti potrebna ulaganja kako bi se maksimizirale prednosti njezinih snaga i poboljšale slabosti.

Pozicija "Pobjednik 3" svojstvena je organizacijama čija je tržišna atraktivnost na prosječnoj razini, ali u isto vrijeme njihove su prednosti na takvom tržištu očite i snažne. Za takve je organizacije prije svega potrebno identificirati najatraktivnije tržišne segmente i ulagati u njih, razvijati njihove prednosti i oduprijeti se utjecaju konkurenata.

Gubitnik 1 je pozicija s prosječnom tržišnom privlačnošću i niskom relativnom prednošću na tržištu. Prilike za poboljšanje treba tražiti u područjima niskog rizika.

“Gubitnik 2” je pozicija s niskom tržišnom privlačnošću i prosječnom razinom relativne prednosti na tržištu. Ova pozicija nema neke posebne snage ili mogućnosti. Ova djelatnost je neprivlačna. Organizacija nije lider, ali se može i treba smatrati ozbiljnom konkurencijom.

“Gubitnik 3” je pozicija s niskom tržišnom privlačnošću i niskom razinom relativne prednosti organizacije u ovoj vrsti poslovanja. U takvom stanju može se samo težiti zarađivanju. Trebali biste se suzdržati od bilo kakvog ulaganja ili uopće izaći iz ove vrste posla.
Poslovna područja koja se nalaze unutar tri ćelije duž dijagonale od donjeg lijevog do gornjeg desnog kuta matrice nazivaju se granična područja. Ove vrste poslovanja mogu se razviti (pod određenim uvjetima) ili propasti.

Ako je posao sumnjivog tipa (gornji desni kut), tada se nude sljedeće mogućnosti strateških odluka:
1) razvoj organizacije u smjeru jačanja onih njezinih prednosti koje obećavaju da će se pretvoriti u snagu;
2) organizacija identificira svoju nišu na tržištu i ulaže u nju;
3) prestanak ove vrste poslovanja.
Vrste poslovanja organizacije čije je stanje određeno niskom razinom tržišne atraktivnosti i visokom razinom relativnih prednosti same organizacije nazivaju se proizvođači profita. U takvom stanju ulaganjima je potrebno upravljati sa stajališta postizanja učinka u kratkom roku, jer u svakom trenutku može doći do kolapsa u industriji. Istodobno, ulaganja bi trebala biti koncentrirana oko najatraktivnijih tržišnih segmenata.

Glavni nedostatak McKinseyeve matrice je taj što ne omogućuje odgovor na pitanje kako točno treba restrukturirati strukturu portfelja. Odgovor na ovo pitanje leži izvan analitičkih mogućnosti ovog modela.

Poslovni portfelj je skup strateških poslovnih grupa ili pojedinačnih poslova koji postoje unutar jedne tvrtke. Primarni zadatak svake tvrtke koja proizvodi određenu robu ili se bavi određenom vrstom djelatnosti je stvoriti optimalan poslovni portfelj koji se najviše kombinira s prednošću tvrtke i može pomoći u istraživanju najatraktivnijih industrija ili tržišta za nju.

Analiza portfelja i njezina uloga u strateškom upravljanju

Analiza portfelja- ovo je najvažnije strateški element poslovanja(SEB). To je metoda kojom se strateške poslovne jedinice poduzeća (SBU) zajedno analiziraju kako bi se identificirale ključne aktivnosti koje definiraju misiju poduzeća.

Portfolio analiza poslovanja daje jasnu sliku područja djelovanja poduzeća i povezanosti dijelova poslovanja, prikazujući ga kao jedinstvenu cjelinu. Uz njegovu pomoć identificiraju se i procjenjuju gospodarske aktivnosti te određuju najperspektivnija područja. Naknadno se tu ulažu sredstva, a ulaganja u neučinkovite projekte smanjuju ili potpuno prestaju. Analiza portfelja također omogućuje procjenu relativne privlačnosti tržišta i konkurentnosti poduzeća na svakom od njih.

Portfelj tvrtke trebao bi biti uravnotežen, odnosno mora postojati prava kombinacija odjela ili proizvoda kojima je potreban kapital za rast s poslovnim jedinicama koje imaju višak kapitala. Uz pomoć analize portfelja mogu se uravnotežiti tako važni poslovni čimbenici kao što su rizik, novčani tijek, obnova i gubitak.

Šest koraka do analize portfelja

Analiza portfelja provodi se korak po korak. Postoji šest koraka u ovom procesu.

Prvi korak– izbor razina u organizaciji za analizu poslovnog portfelja. Ovo je nužan uvjet, jer poduzeće ne može vršiti analizu samo na mikrorazini poduzeća. Potrebno je definirati hijerarhiju razina analize poslovnog portfelja koja treba započeti na razini pojedinog proizvoda i završiti na najvišoj razini organizacije.

Drugi korak– fiksiranje jedinica analize, nazvanih strateškim poslovnim jedinicama (SBU), kako bi se koristile prilikom pozicioniranja na matricama analize poslovnog portfelja. Vrlo često se SEB-ovi razlikuju od proizvodnih jedinica. SEB-ovi mogu pokrivati ​​jedan ili više proizvoda koji zadovoljavaju slične potrebe. Neke tvrtke na SEB-ove gledaju kao na segmente tržišta proizvoda.

Treći korak– definiranje parametara matrica analize poslovnog portfelja radi jasnoće prikupljanja potrebnih informacija, kao i odabira varijabli na kojima će se provoditi analiza portfelja. Na primjer, kada se proučava privlačnost industrije, takve varijable mogu uključivati ​​veličinu tržišta, stupanj zaštite od inflacije, profitabilnost, stopu rasta tržišta i stupanj prodora na tržište u svijetu.

Četvrti korak– prikupljanje i analiza podataka provodi se u mnogim područjima, ali četiri najvažnija područja smatraju se prioritetnima:
- atraktivnost industrije sa stajališta prisutnosti pozitivnih i negativnih aspekata industrije, prirode i stupnja rizika itd.;
- konkurentski položaj poduzeća u djelatnosti, kao i ukupni konkurentski položaj poduzeća, procijenjen posebnim ljestvicama za pojedina ključna obilježja konkurentnosti;
- prilike i prijetnje poduzeću koje se procjenjuju u odnosu na poduzeće, a ne u odnosu na industriju, kao što je to učinjeno u slučaju ocjene atraktivnosti industrije;
- resurse i kvalifikacije osoblja, razmatrane iz perspektive potencijala tvrtke da se natječe u svakoj pojedinoj industriji.

Peti korak– izrada i analiza matrica poslovnog portfelja, koja bi trebala dati predodžbu o trenutnom stanju portfelja, na temelju koje je moguće predvidjeti buduće stanje matrica i sukladno tome očekivani poslovni portfelj društvo. U ovom slučaju treba uzeti u obzir četiri moguća scenarija dinamike promjena matrice. Prvi scenarij temelji se na ekstrapolaciji postojećih trendova, drugi se temelji na činjenici da će stanje okoliša biti povoljno, treći scenarij razmatra što će se dogoditi u slučaju katastrofe i, konačno, četvrti scenarij odražava najpoželjniji razvoj za tvrtku.

Razvoj dinamike promjena u matricama provodi se kako bi se razumjelo hoće li prijelaz poslovnog portfelja u novo stanje dovesti do toga da tvrtka postigne svoje ciljeve. Da biste to učinili, morate procijeniti opće stanje predviđenog poslovnog portfelja. Konkretno, treba pojasniti sljedeće karakteristike predviđenog stanja portfelja:
- uključuje li portfelj dovoljan broj poslova u atraktivnim djelatnostima;
- postavlja li portfelj previše pitanja i nejasnoća;
- postoji li dovoljan broj stabilnih profitabilnih proizvoda za rast perspektivnih i financiranje novih proizvoda;
- osigurava li portfelj dovoljan prihod i dobiti i novca;
- koliko je portfelj ranjiv u slučaju negativnih trendova;
- Ima li u portfelju mnogo poslova koji su slabi u pogledu konkurencije?

Ovisno o odgovoru na ova pitanja, možete doći do zaključka o potrebi formiranja novog portfelja proizvoda.

Šesti korak– određivanje željenog poslovnog portfelja provodi se prema tome koja od opcija može najbolje pomoći poduzeću u ostvarenju ciljeva. Govoreći o tome, važno je naglasiti da matrice analize poslovnog portfelja same po sebi nisu alat za donošenje odluka. Oni samo pokazuju stanje poslovnog portfelja, što menadžment mora uzeti u obzir prilikom donošenja odluka. U analizi portfelja široko se koriste sljedeće matrice analize poslovnog portfelja:
- matrica portfelja Boston Consulting Group (BCG matrica);
- General Electric-McKinsey matrica;
- matrica konzultantske tvrtke Arthur D. Little;
- Shellova “matrica usmjerene politike”.
Analiza portfelja važan je, ali ne i jedini alat za strateško upravljanje. Ono ne zamjenjuje niti strateško planiranje kao sastavnicu strateškog upravljanja, niti strateško upravljanje općenito. Ovaj zaključak ima važno metodološko značenje, jer se često preuveličava uloga analize portfelja poduzeća.