Odbijanje zlatne podloge dolara. Podržavanje glavnih valuta zlatom. Izgledi za standard u globalnoj ekonomiji

Valute većine zemalja nisu podržane zlatnim rezervama. Također ne postoji veza između rublje i zlata. Zlatne rezerve koje su u Rusiji za to nisu dovoljne: čak i ako se provede potpora rublja, ona će iznositi oko četiri posto. Jedina prilika za to je samo u slučajevima globalnih promjena u gospodarstvu, ali se država vrlo teško odlučuje na tako drastične akcije.

Danas rubalj nije vezan za zlato.

Kako je osigurana rublja?

Rublja kao novčana jedinica uveo ga je u optjecaj Petar I. i kovan je u to vrijeme od srebra. Sama sirovina za novčiće potvrdila je svoj status jedinice otapala. Tada su se u optjecaju pojavile novčanice koje su vrlo brzo deprecirale i nisu im vjerovali ni unutar zemlje. Jedini pokušaj vezivanja rublja za zlato učinjen je krajem 19. stoljeća i završio je vrlo uspješno.

Zlatnici su ušli u optjecaj i mogli su se slobodno mijenjati za papirnati novac. Omjer 1:1 nije narušen. U predrevolucionarnom razdoblju opskrba rublje plemenitim metalima dosegla je 150%. Cijeli taj sustav, koji je konačno stavljen u funkciju, srušio se nakon revolucije, kada je u zemlji zavladala politička kriza, a gospodarstvo je bilo praktički uništeno.

Rubalj iz doba Petra Perova.

Činjenica da je valuta opremljena resursima ili državnim rezervama obično se ocjenjuje pozitivno. Prema svjetskoj praksi posljednjih godina, valuta može biti stabilna i bez kolaterala. Primjer je euro. Ova valuta nije vezana za nacionalno gospodarstvo, a pogotovo nema nikakvu sigurnost iza sebe, ali je dosta uspješno iskorišten i pretvoren.

Ruska rublja nije podržana zlatom. Među čimbenicima koji osiguravaju nacionalnu valutu, analitičari nazivaju veliku količinu strane valute - primitak dolara od prodaje energetskih resursa. Suvremena realnost geopolitike i ekonomije prisiljava vlasti da razmišljaju o stabilizaciji rublje drugim sredstvima. Je li moguće ponovno uvesti pokriće ruske rublje u zlatu?

Je li moguć povratak na zlatni standard?

U kontekstu sankcija iz zapadne zemlje i sveobuhvatnog pritiska na rusko gospodarstvo, sve se češće i ustrajnije čuje ideja o napuštanju plaćanja u dolarima. Kao analogan predlaže se valutni sustav temeljen na kolateralu u obliku žutog metala.

Uvođenje sankcija protiv Rusije potiče raspravu o zlatnoj podlozi rublje.

Neki postupci ruskih vlasti pokazuju da je rad u tom smjeru u tijeku. Slaba rublja postaje prijetnja razvoju domaćeg gospodarstva, što tjera Središnju banku da podigne stope. Kratkoročno, slabljenje rublje neće donijeti ništa dobro, a Središnja banka Ruske Federacije ne može beskonačno podizati stope kako bi zaštitila valutu.

Situacija je komplicirana sankcijama uvedenim protiv Rusije: rublja je u proteklih godinu dana pala u odnosu na dolar za više od 30%. Određivanje cijene rublje u američkim dolarima događa se putem stranih razmjena, što također ne jača poziciju Rusije. Valutni rat prijeti ozbiljnim ekonomskim problemima, pa mnogi stručnjaci podržavaju opciju povratka na zlatni standard.

Mogućnosti stvaranja kolaterala u zlatu

Kako se rublja može vezati za zlato? S ruskom ekonomijom od 2 trilijuna. Američki dolari, vanjski državni dug iznosi oko 378 milijardi. Devizne rezerve jednake su približno 429 milijardi dolara, od čega je oko 45 milijardi pohranjeno u obliku pravog plemenitog metala. Proračunski deficit bit će oko 1% BDP-a u 2015. godini. Ovi uvjeti sugeriraju da se zlatni standard može uvesti i uspješno koristiti dugo vremena. Dva glavna uvjeta za njegov uspjeh bit će strogo pridržavanje proračunske discipline i stroga kontrola kreditnog sektora.

Postavljanjem tečajeva za pretvorbu rublje u zlato, Središnja banka će moći koristiti sve svoje ovlasti za upravljanje valutnom likvidnošću. Vlasti više neće biti ograničene na kupnju i prodaju zlata.

Jedna od opcija mogla bi biti izdavanje kuponskih obveznica, čiji će prinos biti vezan za zlato.

Upravljanje tečajem rublje prema zlatnom standardu uzrokovat će određene poteškoće, ali uz kompetentan rad Središnje banke one se mogu riješiti. Rast kreditiranja morat će se ograničiti, inače će cijeli stvoreni sustav biti ugrožen. Masovna konverzija rublja u plemenite metale može se regulirati povlačenjem valute iz optjecaja.

Općenito, vezivanje rublje za zlato sasvim je moguće uz provedbu nekih gospodarskih reformi.

Glavna prijetnja zlatnoj podlozi rublje su središnje banke u Londonu i New Yorku, koje mogu kupiti rublje i ponuditi ih za razmjenu za žuti metal. No i ta se mogućnost može ograničiti uvođenjem posebnih pravila.

Nije jasno hoće li rublja u bliskoj budućnosti biti podržana zlatom ili drugim kolateralom. Procjena posljedica za gospodarstvo zemlje je sljedeća: uvođenjem zlatnog standarda rubalj bi se trebao stabilizirati. To će značiti da će se rast troškova života izrazito usporiti, a počet će rasti domaća štednja. U idealnom slučaju, to bi moglo dovesti do političkih posljedica: nižih državnih izdataka za socijalno osiguranje, uspostave monetarne stabilnosti i niskih poreza. Sve to treba stvoriti uvjete za stvaranje i daljnji razvoj snažne proizvodne osnove domaćeg gospodarstva.

Kritički pogled

Neki stručnjaci kritički gledaju na povratak zlatnom standardu. Povijest ekonomije poznaje pozitivne primjere takvih državnih postupaka, ali sada su sasvim druga vremena. Treba uzeti u obzir čimbenike koji odgovaraju stvarnom stanju gospodarstva.

Prijelaz velikih svjetskih ekonomija na potporu zlatom bit će trenutak kolapsa sustava temeljenog na obračunima u američkoj valuti.

Inflacija monetarnog tipa stvorit će rizike neizvjesnosti za kapitalna ulaganja i učinkovito uništiti štednju, koja je vitalna za financiranje. Neki vjeruju da upravljanje valutama ne može dovesti do gospodarskog rasta.

Ali stvarno stanje je da ako zemlje sa najveća gospodarstva svijet će započeti prijelaz na zlatni standard, to će značiti jedno - kraj valutnog sustava temeljenog na dolaru. Hoće li rublja biti vezana za fizičko zlato ili ne ovisi o odluci državnih tijela. Odluka se mora donijeti uzimajući u obzir veličinu stvarnih proračunskih rashoda i prisutnost dugoročnih obveza.

Takvi koraci pojedinih zemalja dovest će do podjele na dva tabora: jedni će koristiti zlatni standard, dok drugi to neće moći ili jednostavno neće htjeti poduzeti ovaj korak.

Kineska politika povećanja svojih rezervi zlata i povećanja obujma proizvodnje mogla bi juan učiniti međunarodnom valutom i konkurentom dolaru.

Među onim državama koje to mogu i sustavno se pripremaju za uvođenje zlatnog standarda je Kina. Potražnja za zlatom iz Kine posljednjih je godina uvijek bila jedna od najvećih; državna politika usmjerena je na gomilanje rezervi zlata i poticanje privatnih ulaganja u metal. Ove mjere omogućuju kineskom gospodarstvu da se zaštiti od vanjskih i unutarnjih negativnih čimbenika.

Kineske vlasti često krive američku politiku za trenutno stanje na tržištu zlata. SAD koristi svoje ogromne zalihe zlata za potiskivanje drugih valuta kako bi zadržao vodstvo dolara. Daljnje jačanje kineskog gospodarstva moglo bi omogućiti internacionalizaciju juana koji će postati konkurent dolaru.

Zlato je kroz povijest imalo važnu ulogu u zaštiti ekonomska sigurnost Države. Uvođenje zlatnog standarda, uzimajući u obzir sva popratna ograničenja, stvarno može spasiti gospodarstvo zemlje u vrijeme kriza i ratova.

Postoji i drugo mišljenje o uvođenju zlatnog standarda. Ekonomisti kažu da takav monetarni sustav neće biti održiv jer ponuda novca neće biti kontrolirana bankarske institucije, i rudarske tvrtke. Cijena zlata stalno će se mijenjati, posebice ovisno o otkriću novih nalazišta plemenitog metala, a inflaciju će zamijeniti deflacija.

Naravno, obujam proizvodnje žutog metala utjecat će na gospodarstvo, ali ne tako dramatično kao "tiskarski stroj" američkih federalnih rezervi.

Ovakav razvoj događaja je moguć, ali ima nekoliko otvorenih pitanja. Stopa proizvodnje zlata raste puno sporije nego što se povećava tiskanje novca američke središnje banke. Takvi postupci uvijek dovode do inflacije i potkopavaju stabilnost monetarnog sustava. Prema zlatnom standardu, jednostavno je nemoguće zarađivati ​​novac na neodređeno vrijeme.

zaključke

Je li osiguran? ruska rublja fizičko zlato? Ne, Rusija danas nema monetarni sustav temeljen na zlatnom standardu. Teoretski, takva temeljna ekonomska odluka se može donijeti; trenutna geopolitička situacija i stanje na tržištu zlata to dopuštaju. Takve će mjere od vodstva Središnje banke zahtijevati strogu regulaciju kreditnog sektora i sustavnu politiku u pogledu regulacije tečaja rublje.

Količina novca nije vezana za zlato iz više razloga:

Nagli rast svjetskog gospodarstva nakon Drugog svjetskog rata, i što je najvažnije, globalne trgovine, nije mogao biti podržan tadašnjim zlatnim rezervama - u uvjetima nemogućnosti povećanja ponude novca, gospodarstva bi osjetila glad za gotovinom . S obzirom na utrostručenje svjetske populacije, to bi dovelo do značajnog pada životnog standarda i društvenih katastrofa

Rast međunarodne trgovine počeo je stvarati neravnoteže u platnim sustavima, jer je vezivanje vrijednosti valute za zlato de facto fiksiralo tečajeve jedne valute za drugu, uskraćujući time svjetsko gospodarstvo prilike za rebalans: valuta zemlje koja više prodaje trebala bi ojačati na valutu zemlje koja više kupuje.

Stvaranje MMF-a i gospodarska i politička hegemonija Sjedinjenih Država doveli su do činjenice da je dolar zamijenio zlato kao sidro za druge valute, osobito izvan zemalja G7, za koje je veličina zlatnih i deviznih rezervi (od kojih dolar i euro čine više od 85%) određuje sposobnost zemlje da tiska svoju nacionalnu valutu bez rizika od njezine devalvacije i rastuće inflacije.

Glavna negativnost vezivanja za zlato je da pod njim zemlje imaju fiksne tečajeve, što uvelike ograničava prekogranične tokove kapitala i robe, ograničavajući gospodarski rast. Kao rezultat toga, negativan učinak odustajanja od zlata (porast inflacije) kompenzirao se bržim rastom gospodarstva i trgovine - realno blagostanje stanovništva poraslo je čak i po glavi stanovnika

Vežući količinu novca za neki vanjski parametar (zlato, drugi metali, strana valuta), monetarne vlasti lišavaju se fleksibilnosti u vođenju monetarna politika. Neovisna monetarna politika olakšava prilagodbu gospodarstva promjenama koje se događaju – što ekonomisti nazivaju „vanjski šok“. U situaciji zlatnog standarda vlasti su lišene te mogućnosti, a prilagodba se ne bi trebala dogoditi promjenom razine inflacije? na primjer, ali zbog ekonomske recesije i/ili rastuće nezaposlenosti.

Vraćanje neke vrste zlatnog standarda može biti dobro kada je povjerenje u monetarne vlasti nisko i treba ga nekako vratiti. Na primjer, sovjetske su vlasti 1922. godine, nakon razdoblja hiperinflacije, uvele takozvane "zlatne červonete", koji su bili podržani rezervama Državne banke SSSR-a plemenitih metala i strane valute. Ova odluka pridonijela je normalizaciji novčani promet u zemlji.

Ali u općem slučaju, kada je povjerenje u nacionalnu valutu na prihvatljivoj razini, takvi sustavi vežu ruke monetarnim vlastima i ne dopuštaju fleksibilnu politiku. Neizostavan uvjet za održanje zlatnog standarda morale su biti fleksibilne cijene, pa tako i rada, kako bi do izjednačavanja gospodarske aktivnosti došlo kroz deflaciju u uvjetima fiksnog tečaja. Ova se činjenica često zanemaruje kada se govori o mogućnosti povratka na zlatni standard u ovom ili onom obliku. modernim uvjetima. Povratak na zlatni standard znači spremnost da se, ako je potrebno, smanje plaće zaposlenicima i spremnost vlasti da se pomire s povećanom nezaposlenošću. U suvremenim uvjetima teško je zamisliti da će zaposlenici biti spremni pomiriti se s činjenicom da im plaća mogu smanjiti, a sami lako i brzo otpustiti (i jedno i drugo, u pravilu, nije moguće ispuniti zbog zahtjeva radnog zakonodavstva). Stoga su izgledi za zlatni standard u modernim uvjetima iluzorni.

Koji se stoljećima natjecao za pravo da postane budući standard - ali budući da je potonji bio jeftiniji i težio manje, bio je prikladniji za ulogu sitniša. Također, od davnina je poznat jeftin bakreni novac, ponekad izrađen na brzinu i loše kvalitete (prema Aristofanu, koji je tu činjenicu spomenuo u jednoj od svojih komedija). Bilo je puno više poštovanja prema zlatnicima – Aleksandar Veliki je prvi pokušao na njih utisnuti vlastiti profil.

U srednjem vijeku količina srebra i zlata u Europi opada - ono teče na istok u zamjenu za egzotičnu istočnjačku robu. Zapravo, roba srednjovjekovne Europe, koja bi mogla biti predmetom barter transakcija, nije od interesa za Istok. Istodobno, stanovništvo same Europe raste, što dodatno povećava nedostatak plemenitih metala - jedan od razloga za ovu neravnotežu bilo je doba geografskih otkrića, ne samo za cilj pronalaženje novih izvora zlata.

Što je zlatni standard? To je opskrba državnih novčanica s određenom količinom zlata, koja se može primiti na ruke u banci. Oni. država je poručila ljudima: osigurat ćemo razmjenu protuvrijednosti lakih za rukovanje koje smo izdali za vrijedni metal. Ekvivalenti (papirnati novac) su se pak pojavili jer je broj financijskih transakcija u svijetu naglo rastao, a promet velikih količina zlata i srebra postajao sve problematičniji. Usput, kasnije su se fjučersi pojavili na sličan način, omogućujući izbjegavanje isporuke stvarne robe. Ubrzo se pojavio problem krivotvorenja ekvivalenata - no postojao je i pri korištenju vrijednih kovanica (rezači, legure itd.).

Prvi papirnati novac pojavio se u Europi još u 17. stoljeću (prije toga bio je u upotrebi samo papirni novac). IU-ovi). Međutim, prvo švedsko iskustvo 1661. dovelo je do snažne deprecijacije novčanica, a stanovništvo je bilo nepovjerljivo prema nerazumljivom papiru, preferirajući poznati i vrjedniji metal. U 18. stoljeću papir pogodan za plaćanja polako je dobivao svoje mjesto u gospodarstvu - međutim, pojavili su se problemi s obračunskim stopama na inozemnom tržištu i postupno je sazrijevala ideja da se papir temelji na pouzdanom i vremenski provjerenom vrijednosnom standardu. Zlato mu je bilo gotovo idealno – zašto se kladio na žuti metal:

• mala težina procijenjena je velikom svotom;

• tijekom skladištenja zlatnici se nisu pokvarili;

• mogli su se spajati i dijeliti (zlato je mekan metal);

• jednostavno prepoznavanje težinom metala

Ukratko, bit zlatnog standarda bila je dati papiru vrijednost jednaku zlatu, dok je međusobno obračunavanje papirom na svim razinama bilo mnogo povoljnije. Istodobno, zlato je ponekad bilo, a ponekad nije bilo u optjecaju paralelno s novčanice koji ga je zastupao – međutim, iz punog prijelaza iz papirnati novac zlatnom standardu trebalo je još oko 100 godina.

Svijet pod zlatnim standardom

Pokretač uvođenja zlatnog standarda bila je Britanija koja ga je uvela 1816. (papirnati novac u Britaniji se pojavio krajem 17. stoljeća), a sve do Prvog svjetskog rata funta je ostala glavna svjetska valuta. Eksperiment se smatrao uspješnim za gospodarstvo i druge su zemlje slijedile Britaniju. To se, međutim, nije dogodilo odmah, već gotovo istodobno 1870-ih: 1871. Njemačka je uvela zlatni standard, 1873.-75. evropske zemlje, uključujući skandinavske, kao i Francusku i Švicarsku; Konačno, 1879. godine, zlatni standard je usvojen u Sjedinjenim Državama. Međutim, ekonomski rezultati tih zemalja nakon uvođenja standarda bili su puno manje impresivni od očekivanih. Rusija je prošla zlatni standard kratak period od 1897. do izbijanja Prvog svjetskog rata, koji je ukinuo razmjenu papirnatog novca za zlato – iako se u prvih 20 godina sovjetske vlasti spekuliralo o oživljavanju zlatnog standarda.

Nakon izbijanja Prvog svjetskog rata, svjetsko gospodarstvo zahvatili su neviđeni šokovi (jer su svjetske burze stajale samo nekoliko mjeseci). Kao što znate, u vrijeme krize potražnja za zlatom naglo raste i papirni novac vrlo brzo prestaje odgovarati utvrđenom tečaju žutog metala. Kao rezultat toga, zlatni standard djelovao je u Britaniji 1915.-20. prilično formalno, a tečaj funte pao je u odnosu na dolar za oko četvrtinu - 1920. funta više nije bila 4,9, već samo 3,2 dolara. Godine 1925. funta vraća svoju prethodnu vrijednost, ali to košta zemlju 15 godina ekonomske depresije (iako će SAD uskoro doživjeti još veći globalni pad).

Prvi kvar sustava dogodio se na vrhuncu ove krize: u rujnu 1931. Banka Engleske odbila je prodati zlato. Svijet je u panici. Funta ponovno pada u odnosu na dolar na gotovo iste razine (3,5 dolara po funti), mnoge zemlje počinju napuštati zlatni standard. Sjedinjene Države su ga napustile 1933. - i iako su ga vratile godinu dana kasnije, dolar je snažno odbacio zlato: za uncu zlata sada ne plaćaju 20,66 dolara, već 35 dolara, tj. Dolar je deprecirao u odnosu na zlato za 41%. Ali 1933. godine u SAD je došlo do prisilnog oduzimanja zlata od stanovništva, tj. država ga je dobivala u velikim količinama po istoj, “jeftini” cijeni (Dekret br. 6102):

Dobiveno zlato prevezeno je u posebno skladište u Fort Knoxu. Iza vrijednosni papiri i ugovore u zlatu (uključujući i državne) koji su bili u optjecaju prije donošenja zakona, plaćanja su se vršila po starom tečaju – a samo zlato je prestalo biti legalno sredstvo plaćanja. Možemo reći da je država “zagrijala” stanovništvo, ali je zauzvrat zemlji omogućila izlazak iz vrlo dugotrajne krize. Stopa od 35 dolara za uncu ostala je nepromijenjena do 1971.

Godine 1944. uveden je Bretton Woods sustav. To je pomoglo stabilizirati tečajeve: ostale su valute bile vezane za dolar (fluktuacije su bile dopuštene samo unutar vrlo uskog valutnog koridora), dok je unca zlata koštala stabilnih 35 dolara. Sjedinjene Države, koje su se pokazale kao jedina velika sila koja je pretrpjela minimalne gubitke u Drugom svjetskom ratu i djelovale kao poslijeratni vjerovnik za niz europskih zemalja, uspjele su toliko ojačati dolar da se i danas smatra glavna svjetska valuta danas.

Sljedećih 20 godina europska gospodarstva postupno se oslobađaju kreditnog tereta (Njemačka je vrlo uspješna, ali ne ide svima dobro – npr. 1949. precijenjena funta ponovno je devalvirala za 35%, a 1958. Francuska franak pao za gotovo 20% ) i suočavaju se s novim problemima. U studenom 1964. godine Bank of England je “s cijelim svijetom” naplatila kredit od 3 milijarde dolara kako bi izbjegla devalvaciju franka, koji se našao na udaru špekulanata - slijedi gotovo detektivska priča o tome kako je najveći kredit na svijetu povijest (u to vrijeme) je odobrena državne banke mnoge europske zemlje u samo nekoliko sati.

To daje Engleskoj kratkotrajni predah - ali ipak, nakon 3 godine sredstva ponestaju, a britansko gospodarstvo ostaje neinspirativno. Kao rezultat toga, 18. studenog 1967. funta je još uvijek pala u odnosu na dolar za gotovo 15%. Tijekom sljedećih nekoliko mjeseci to dovodi do naglog porasta cijene zlata – postaje jasno da zlatni monetarni standard više ne funkcionira, a povlačenja, zabrane i inozemno pozajmljivanje nisu u stanju trajno riješiti svjetske probleme. Sustav treba promijeniti.

U isto vrijeme, Francuska je slijedila zlatni standard kada je 1965. pokrenula razmjenu 1,5 milijardi papirnatih dolara za zlato po cijeni od 35 dolara za uncu. Novčanice su dopremljene u Sjedinjene Države ogromnim brodom i zrakoplovom. Novac je stigao u New York, gdje je, nakon što američke prijetnje nisu imale učinka, ipak zamijenjen za zlato. De Gaulle, u to vrijeme već 75-godišnjak, dobio je svoju posljednju bitku - zlato je poslano u Francusku, upisano u riznicu. Kao rezultat toga, Francuska je dobila oko 1200 tona zlata, a američke zlatne rezerve, koje su već bile u opadanju od kasnih 1950-ih, smanjile su se:

Njemačka je 1969. poduzela međukorak prema novom sustavu, prelaskom na plivajući tečaj dolara - a samo mjesec dana kasnije marka je ojačala u odnosu na dolar za 10%. Rane 70-e obilježene su problemima u američkoj politici i ekonomiji te daljnjim slabljenjem autoriteta dolara; krajem 1971. dolar je pao u odnosu na zlato za 7,5%. U veljači 1973. godine zlato je već koštalo 42 dolara za uncu, što uzrokuje još jedno jačanje niza drugih valuta u odnosu na dolar i zapravo znači kraj zlatnog standarda pojavom forex tržišta. Na državnoj razini odgovarajuća rezolucija objavljena je 1976. godine, iako su guverneri središnjih banaka takvu odluku donijeli još sredinom 1973. godine. Godine 1978. zlato je, kao i svaka roba, počelo cirkulirati na slobodnom tržištu bez ograničenja.

Gornji dijagram je dan u nekoliko izvora, tako da je teško pozvati se na bilo koji određeni. Sljedećih je godina cijena zlata naglo porasla (ranih 80-ih), ostala nepromijenjena (od sredine 80-ih do ranih 2000-ih) i ponovno snažno porasla (ranih 2000-ih - ranih 2010-ih). Kraj zlatnog standarda značio je i dolazak konstantne ere, koja je započela u vrijeme prvog napuštanja zlatnog monetarnog standarda sredinom 30-ih godina. Ulaganje u ovom slučaju ne postaje poželjno, već nužno sredstvo očuvanja ušteđevine.

Zlato nakon kraja zlatnog standarda

Je li zlato učinkovito? investicijski instrument, ako ga uzmemo u obzir od 1970. godine, tj. gotovo od ukidanja zlatnog standarda? Gornji grafikon (u logaritamskoj ljestvici) pokazuje osjetan porast u ovom trenutku, pa je pitanje sasvim logično. Kako bih odgovorio na ovo, dat ću vam prilično zanimljiv grafikon iz Schwab Intelligent Portfolios, koji sam si uzeo slobodu nadopuniti podacima o inflaciji. Prikazuje ulaganja u zlato i američko tržište dionica normalizirano na 100 USD 1970. (podsjetimo se da zlatna unca 1970. nije bila 100 USD, već 35 USD, tako da se cijena zlata u grafikonu temelji na gotovo tri unce):

Ukupno nam podaci govore da je kroz 45 godina povrat na zlato inferioran povratu na američkom tržištu dionica, a ostvaren je uz osjetno veći rizik (raspon fluktuacija 29% naspram 17,6%). Razlika od 2,4% godišnjeg povrata tijekom vremena rezultirala je gotovo trostrukom prednošću američkih dionica. Međutim, ako uzmete portfelj od 50% zlata i 50% dionica (s godišnjim prinosom), tada će njegov prinos premašiti obje krivulje, a bit će postignut uz manji rizik nego u oba slučaja! Nema greške - na djelu je to teorija portfelja, a rezultat, na prvi pogled neočekivan, dobiva se zbog niskih krivulja.

Ali to ne znači da će sljedeći segment slične dužine istom portfelju donijeti novih 11% godišnje. Ne postoji posao u zlatu, on se prvenstveno temelji na strahu, želji investitora za pouzdanošću u teškim vremenima kriza i vojnih sukoba. Da zlato možda neće imati dobre rezultate tijekom dugog horizonta ulaganja vidljivo je od kasnih 70-ih do ranih 2000-ih—u stvari, cijena zlata nije pokazivala uzlazni trend više od 20 godina. Za američko tržište slično razdoblje dogodilo se samo jednom tijekom Velike depresije – 20 godina ulaganja uvijek je donosilo profit. Drugi grafikon može se drugačije procijeniti (prema Nacionalnoj udruzi za inflaciju):

Gornji omjer pokazuje koliko je zlata bilo potrebno za kupnju jedne dionice Dow Jonesa. S jedne strane, vidimo da je na vrhovima najviših vrijednosti dionica (1929., 1964. i 1999.) ovaj omjer dosljedno poprimao nove visine, dok krize odgovaraju jeftinom tržištu s minimalnom vrijednošću do jedan. Sljedeći krug mogao bi se postići ili rastom tržišta dionica ili padom cijene zlata - ili oboje. No, s druge strane, razina 2009. bila je i u dvadesetim i u pedesetim godinama prošlog stoljeća. U usporedbi s prosječnom vrijednošću, američko tržište danas gleda prema zlatu, iako precijenjeno, ali umjereno.

Zlato je nepredvidivo – očekivalo se da će uzletjeti tijekom svakog programa kvantitativnog popuštanja u SAD-u, koji se može svesti na izdavanje virtualnih dolara. Ali najnoviji programi nisu utjecali na rast zlata. Prema izračunima Kiyosakija, koji jako voli zlato, kada bi se sva sadašnja američka gotovina vezala za zlatnu uncu, potonja bi koštala oko 10-15 tisuća dolara. Ali svijet se teško namjerava vratiti na zlatni standard. Dakle, treba li ulagati u zlato i koliko? Ovisi o vašim pogledima.

Za i protiv zlatnog standarda

Kratak sažetak gore napisanog. Teško je reći smatra li se to plusom ili minusom, ali zlatni je standard osiguravao fiksne tečajeve. Pritom je novac imao stalnu vrijednost – inflacije u prosjeku praktički nije bilo, pogotovo prije krize 1930-ih. Dok ih je danas, da bi se barem usporio pad vrijednosti gotovine, potrebno deponirati, što za sobom povlači niz neugodnosti (gubitak likvidnosti za veće kamatna stopa) i rizici (bankrot banke). Mogućnost zamjene papira za fizičko zlato u najbližoj banci ulijevala je veće povjerenje u zaštitu od krize – iako danas postoje brojni alati za online ulaganje u zlato. Financijski sustav također je bio relativno predvidljiv - Velika depresija dogodila se na zlatnom standardu, ali u usporedbi s moderni svijet mogućnosti puhanja mjehurića bile su ograničenije.

S druge strane, poznato je da je za gospodarski razvoj nužna blaga inflacija - njezin izostanak usporava gospodarski rast. Tiskanje novca prema zlatnom standardu zahtijeva povećanje državnih zlatnih rezervi. Tijekom kriza potražnja za zlatom naglo raste, što uzrokuje velike poteškoće u održavanju prethodne ravnoteže. U mirnijim vremenima moguća je hiperprodukcija dobara, što dovodi do jačanja novca (Velika depresija odvijala se uz primjetnu deflaciju, što je pogodovalo vlasnicima obveznica pouzdanih tvrtki i pokazalo učinkovitost mješovitog portfelja). Snižavanje cijene proizvoda radi održavanja pariteta u ovom slučaju pogoršava situaciju u proizvodnji.

Je li moguć povratak na zlatni standard?

Danas se s vremena na vrijeme postavlja pitanje povratka na zlatni standard. Međutim, čini se da je ovaj proces previše složen i općenito neizvediv. Glavni razlog zašto se razmišlja o ovom smjeru je nestabilnost nacionalne valute i mjehurići na tržištima (primjerice, ili nekretnine 2008. godine, koje su milijune Amerikanaca suočile sa značajnim poteškoćama). Ipak, današnji sustav, uza svu svoju složenost i nesavršenost, usmjeren je na globalnu interakciju, dok je zlatni standard više odgovarao interesima izoliranih ekonomija i obavljao je (bolje ili lošije) svoj posao. Možda je danas najbolji pristup ekonomiji ono što je W. Churchill rekao o politici: “Demokracija je najgori oblik vladavine. Osim svih ostalih."

Svrha izvješća je otkriti razloge ukidanja zlatnog standarda, te shvatiti tko je od toga imao koristi.

1. Povijest i suština zlatnog standarda.

Pogledajmo ukratko povijest nastanka zlatnog standarda. Po našem mišljenju, to će nam omogućiti da bolje razumijemo njegovu bit i razloge otkazivanja.
Od srednjeg vijeka naselja su se odvijala pomoću kovanica od zlata i srebra. Ali pokazalo se da je srebro nepouzdan metal, jer su otvoreni novi rudnici i metal je pao u cijeni.
U 19. stoljeću pojavio se sustav zlatnog standarda. Razlog njenog nastanka je industrijska revolucija u razvijene zemlje koji su trebali međusobno sklapati trgovačke obračune. Godine 1867. pojavio se pariški monetarni sustav. Pruža gotovo automatsku stabilnost Tečajevi i ravnotežu međunarodnih plaćanja. Zlato postaje svjetski novac, nacionalne valute vezane su za zlato po fiksnim cijenama i moraju se u njega pretvoriti. Zlato je bilo u opticaju u obliku kovanog novca i novčanica sa zlatnim pokrićem.
Ovaj sustav jamči da se svaka izdana novčana jedinica može zamijeniti za odgovarajuću količinu zlata na zahtjev.
Sustav zlatnog standarda postojao je u izvornom obliku do 1914. godine. Pridonio je razvoju svjetske trgovine i osigurao dugoročnu stabilnost međunarodnog monetarnog sustava.

Nakon Prvog svjetskog rata sustav zlatnog standarda zamijenjen je sustavom zlatnog tečaja (zlatnog tečaja). Sredstva plaćanja u stranoj valuti koja su se koristila u međunarodnom platnom prometu nazivala su se devizama. Smisao novog sustava je da su, osim zlata, funkciju međunarodnog sredstva plaćanja preuzele i neke valute vodećih zemalja svijeta. Sustav razmjene zlata službeno je uspostavljen na Konferenciji u Genovi 1922. godine. Međutim, neke su zemlje još uvijek koristile sustav zlatnog standarda. Odlazak iz njega dogodio se tek tijekom Velike depresije - 1929. -1933.
Daljnji događaji su se razvijali na sljedeći način:
1931. - Engleska, 1933. SAD prestale pretvarati svoje valute u zlato;
30. siječnja 1934. - američki predsjednik Roosevelt ratificirao je “Zakon o zlatnim rezervama”, koji je fiksirao paritet američke valute prema zlatu na 35 dolara po troy unci;
Srpanj 1944. - Sporazumom iz Bretton Woodsa uspostavljen je "standard dolara". Valute 44 zemlje bile su čvrsto vezane za američki dolar, a dolar za zlato (35 dolara po troy unci);
Godine 1976. novi monetarni sustav usvojen je na Međunarodnoj monetarnoj konferenciji, gdje su se zemlje složile da se monetarni sustav, a umjesto zlata stavljen je američki dolar.
Dakle, bit zlatnog standarda svodi se na to da su zemlje koje su sudjelovale u ovom sustavu fiksirale tečaj svoje nacionalne valute za zlato, čime je otklonjeno pitanje međusobnog određivanja tečaja. Istodobno, države su preuzele na sebe obvezu pretvoriti svoju valutu u zlato i natrag po utvrđenom tečaju. Teoretski, količina novca u optjecaju trebala je biti vezana uz veličinu zlatnih i deviznih rezervi zemlje. Čim je ispunjenje obveza zamjene nacionalne valute za zlato dovelo do prekomjernog pražnjenja rezervi, vlade dotičnih zemalja prestale su ispunjavati te obveze i izbila je kriza zlatnog standarda. Razlog tome mogu biti ratovi, unutarnji problemi, revolucije i druge katastrofe.

2. Razlozi zašto je zlatni standard ukinut su sljedeći:

Sustav je bio previše krut, nedovoljno fleksibilan i skup.

Države nisu mogle voditi vlastitu monetarnu politiku. Nisu mogli povećati ponudu novca za brzi gospodarski razvoj.

Promjene cijena zlata.

Iscrpljivanje zlatnih rezervi zemalja.

Prvi i Drugi svjetski rat - za vrijeme rata država dugo ne može pokriti svoju valutu zlatom.
Zahtjev nekih zemalja da vrate fizičko zlato u zamjenu za američke dolare.

Po našem mišljenju, potpuno napuštanje zlatnog standarda, a ne prelazak na njegov mekši oblik, koji bi mogao postojati, opet po našem mišljenju, a sigurno i po mišljenju nekih ekonomista, dogodio se uz gore navedene razloge za drugi razlozi:
1. Do 1971. mnoge su europske zemlje skladištile zlato u Sjedinjenim Državama i zauzvrat imale dolarske novčanice. Odnosno, u Sjedinjenim Državama postojala je kolosalna količina fizičkog zlata, vjerojatno bi ga svaka vlada htjela staviti u svoj džep.
2. Dolar je toliko napunio mnoge zemlje svijeta da se te zemlje ni ukidanjem zlatnog standarda nisu mogle odreći dolara, priznati da je postao prazan komad papira. U suprotnom, to bi značilo teške ec. posljedice, pa čak i kolaps cijelih gospodarstava.
3. Vjerujući u svoju nekažnjivost, a kako se pokazalo ne uzalud, Amerikanci su htjeli uključiti tiskarski stroj kako bi vršili beskrajne emisije i živjeli na račun drugih zemalja.
Da biste zamislili koliko je američki dolar deprecirao i okrenuo se od novčanica koje su nekad bile podupirane zlatom i jakom stvarnom, a ne virtualnom valutom, razmislite o tome kako je dolar pao u odnosu na zlato. Troy unca zlata je u razdoblju od 1967. do 2011. poskupila sa 35 na 1900 dolara (odnosno poskupila je više od 50 puta u 44 godine).
Ova situacija bila je posebno predviđena aktivnom borbom protiv američke financijske dominacije koju je vodio general Charles de Gaulle. Bio je jedan od prvih koji je doveo u pitanje postojeći monetarni sustav, nametnut tijekom Drugog svjetskog rata, kada nije bilo vremena za rješavanje gospodarskih pitanja.
Godine 1965. de Gaulle je službeno objavio svoju namjeru da zamijeni dolare koje drži Francuska za zlato pohranjeno u Sjedinjenim Državama.
Cijeli svijet je bio šokiran ovom odlukom. General je želio da se obračuni odvijaju u zlatu, a ne u američkim dolarima, jer je više vjerovao zlatu nego papiru.
Uspio je izvesti zlato iz Sjedinjenih Država (prva tranša se sastojala od 750 milijuna dolara, prema trenutnom tečaju bila je jednaka 825 tona zlata. Do kraja 1965., od 5,5 milijardi dolara francuskih zlatnih i deviznih rezervi, nije ostalo više od 800 milijuna dolara u dolarima), samo što je učinak toga bio suprotan njegovim očekivanjima. Zlato je konačno napustilo međunarodna plaćanja, prepustivši vodeće mjesto dolaru.
Nakon Francuske, zlato su počele tražiti i druge zemlje - Njemačka, Kanada, Japan itd. Kao rezultat toga, zalihe zlata u Sjedinjenim Državama smanjile su se za otprilike polovicu u usporedbi s 1949. godinom. 21.800 tona smanjeno je na oko 10.000 tona. 1971. godine Sjedinjene Države odbile su izdati zlato drugim zemljama.

3. Načini poboljšanja globalnog monetarnog sustava.

Trenutno mnogi shvaćaju da je dolar samo komad papira koji će prije ili kasnije izgubiti svoju kupovnu moć. Monetarni sustav temeljen na dolaru živi svoje posljednje godine, ili u najboljem slučaju posljednje desetljeće. Gotovo je nemoguće poboljšati ovaj sustav. Na ovaj ili onaj način, bit će širom svijeta ekonomska kriza, koji će započeti hiperinflacijom u Sjedinjenim Državama. Što prije počne, manje će biti strašne posljedice. Uostalom, svake godine Fed-ov tiskarski stroj proizvodi sve više dolara bez pokrića. država dug raste, proračun je u deficitu, realni sektor ek nije usporediv s ponuda novca. Ogroman balon je napuhan.
Stoga postoji potreba za novim monetarnim sustavom ili barem novom rezervnom valutom. Recimo odmah da euro ne može biti nova rezervna valuta, jer
ima niz svojih problema – prvo, a drugo, Europa je gotovo potpuno podređena Sjedinjenim Državama. Isplati li se šilo zamijeniti sapunom?
Jedna od opcija za novu svjetsku valutu bio je "zlatni dinar". Mogao je postati kreacija pukovnika Gadafija. No, nakon objave projekta ove valute, koja je trebala biti potkrijepljena zlatom i služiti za plaćanje nafte, te ujediniti mnoge afričke i arapske zemlje, započela je vojna invazija na Libiju, koja je vrlo brzo stala na kraj “ zlatni dinar” u povojima.
U budućnosti će možda rezervna valuta postati juan, rublja ili neka nova valuta koju su stvorile zemlje BRICS-a.
Zaključak:
Ukidanje zlatnog standarda dovelo je do nekontroliranog protoka neosiguranih novčanice dolara koja je preplavila svijet. Zlato mnogih zemalja još uvijek je pohranjeno u Sjedinjenim Državama i nitko ga neće vratiti. Amerikanci se hrane na račun drugih zemalja. Svijetu prijeti teška ekonomska kriza. Naravno da je ukidanje zlatnog standarda imalo svoje prednosti, ali na kraju smo došli do čega smo došli – svijetu treba nova rezervna valuta, pa čak i monetarni sustav.

Izvori:
1. Časopis “Itogi” - http://www.itogi.ru/delo/2008/11/4670.html
2. Wikipedia
3. “Kriza: Kako se to radi” - Nikolaj Starikov
4. Intervju za “Rusku narodnu liniju” ekonomista, doktora ekonomije, profesora na MGIMO Valentina Katasonova.
5. RBC kanal.

Recenzije

1962.-1971. - početak krize, 1973. godine manifestirala se u obliku naftne krize, kao odbijanje dopune američkog dolara.

Incident u Tonkinu ​​iz kolovoza 1964. - Amerikanci su organizirali izliku za početak rata protiv Vijetnama.

11. rujna, ovaj datum ne obilježava samo bombardiranje tornjeva blizanaca u Sjedinjenim Državama 2001. godine, već i državni udar u Čileu 1973. godine, kada su također srušena dva tornja. Augusto Pinochet, kada je vodio Čile, rekao je da se Allende ustrijelio, ali zapravo je Allende ubijen tijekom pucnjave u palači La Moneda; on je zajedno s čileanskom vojskom branio svoju zemlju sa strojnicom u rukama. Kustos tog puča bio je Henry Kissenger.
(Lijevi socijalist Salvador Allende pozvao je engleskog stručnjaka za kibernetiku i teoriju sustava Strafforda Beera da razvije matematički model socijalističke ekonomije, što se Amerikancima nije baš svidjelo).

Svatko tko je zainteresiran za razvoj globalnog gospodarstva mora razumjeti povijesnu pozadinu koja je dovela do sadašnje situacije. Da bismo razumjeli uzroke nastalih kriza, koje su potresle više od jedne države, trebamo uzroke potražiti u prošlosti. Jedan od najvažnijih principa moderne ekonomije postao je zlatni standard.

Što je?

Sustav zlatnog standarda je međunarodni valutni sustav, koji se temelji na službeno utvrđenom sadržaju zlata svake pojedine jedinice nacionalne valute. središnje banke države su obvezne obavljati kupoprodajne transakcije nacionalne valute u zamjenu za ovaj metal. To jest, u biti, govorimo o fiksnom tečaju nacionalnih monetarnih jedinica koji je uspostavljen u odnosu na njega. Uvjeti zlatnog standarda podrazumijevali su da svatko može zamijeniti novčanicu za odgovarajuću količinu plemenitog metala u bilo koje vrijeme.

Na primjer, novčanica od 20 američkih dolara iz 1928. bila je ekvivalentna jednoj troy unci zlata (31,1 gram).

Zahvaljujući uvođenju takvog standarda, nacionalna valuta se mogla slobodno pretvarati u vrijedan metal unutar zemlje. Država bi također mogla regulirati tečaj zbog priljeva ili odljeva plemenitih metala, a da ne ograničava njihov izvoz ili uvoz. Ovakav pristup učinio je nacionalne valute vrlo stabilnima.

Bit zlatnog standarda je prilično jednostavna, ali je u isto vrijeme pomogao riješiti mnoge ekonomski ciljevi to vrijeme. Nažalost, moderna stvarnost zahtijevala je promjene i ovaj je sustav morao biti napušten.

Povijest nastanka

Stoljeće njegovog postojanja bilo je kratkog vijeka, ali je radikalno promijenio svjetski monetarni sustav. Prva zemlja koja je uvela zlatni standard bila je Velika Britanija. To se dogodilo u 19. stoljeću. Razvoj zlatnog standarda u svijetu dobio je lavinski karakter. To su usvojile SAD, Njemačka, Belgija, Francuska i druge zemlje ekonomski princip za uslugu. Tada je zlatni standard bio taj koji je osiguravao stabilnost i gospodarski razvoj. U Rusiji ga je uveo poznati reformator, ministar financija Sergej Witte. Godine 1898. carska je Rusija dopustila prodaju i kupnju zlatnika.

Kada je završio zlatni standard?

Povjesničari i ekonomisti govore o dvije etape u primjeni zlatnog standarda - od 1880. do 1914., odnosno prije izbijanja Prvog svjetskog rata, te od 1925. do 1934. godine. Prvu fazu karakteriziraju prilično mali volumeni državni proračuni, niska inflacija, više-manje ujednačena ekonomski ciklusi. London je u to vrijeme bio središte financijskog života i regulirao je mnoga područja. Svaka država imala je na raspolaganju dovoljne količine zlata za funkcioniranje sustava. Ali u to su se vrijeme već pojavili prvi problemi: kovanje kovanica nije pratilo tempo ekonomski rast te nije mogao u potpunosti zadovoljiti rastuće potrebe.

Prvi svjetski rat i ekonomski kaos svojstven svakoj vojnoj akciji stali su na kraj prvoj fazi zlatnog standarda. Sredinom 20-ih godina prošlog stoljeća Velika Britanija je na sve moguće načine pokušala obnoviti svoje postojanje, ali tada je nastupila ekonomska kriza velikih razmjera - Velika depresija. Neke zemlje pokušale su stabilizirati situaciju kroz sustav razmjene zlata. To znači da je tečaj nacionalne valute vezan ne za zlato, već za drugu valutu, koja je ipak podržana ovim plemenitim metalom. Ali nacionalna valuta nije se mogla izravno zamijeniti za nju. Europske zemlje oslanjale su se na funtu sterlinga.

Međutim, sama Velika Britanija početkom 30-ih ukinula je zlatni standard koji je nekada prva uvela. Razlog za to bio je taj što su mnoge europske države nakupile značajne zalihe funti sterlinga i zamijenile ih u Londonu za plemeniti metal. Tako su se zlatne rezerve zemlje počele ubrzano smanjivati, što se, naravno, nije moglo dočekati s odobravanjem.

Razlozi za otkazivanje

Razloga je bilo mnogo, no najviše su pridonijeli veliki potresi u obliku najvećeg rata u povijesti Europe (tada) i ekonomske krize. Zlatni standard, koji je dobro funkcionirao u stabilnim okolnostima s predvidljivim razvojem događaja, postao je prepreka u teškim vremenima.

Visoka poslijeratna inflacija presudno je utjecala na odluke mnogih državnih čelnika. Rezultat je bio ukidanje tvrdog uveza nacionalne valute do zlata.

Prednosti

Jedna od glavnih prednosti je, naravno, osiguranje stabilnosti tečaja. Zemlje koje su uvele ovaj sustav dale su poticaj razvoju međunarodne trgovine čiji je obujam stalno rastao. Tečajevi su bili lako predvidljivi, a to je davalo povjerenje u snagu trgovačkih odnosa i sposobnost ispunjavanja svojih obveza. Također, bilančni deficiti su gotovo automatski eliminirani zbog slobodnog uvoza ili izvoza zlata izvan zemlje.

Mane

Ne postoji takva stvar financijski sustav, koji ne bi imao svojih nedostataka. To vrijedi i za zlatni standard koji je, nažalost, ograničio maksimalne mogućnosti gospodarskog rasta obujmom rezervi ovog metala u posjedu države. Također postoji rizik od značajnog iscrpljivanja takvih strateških rezervi u slučaju potražnje strana valuta premašio ponudu. To je države učinilo potencijalno ranjivima.

Sporazum iz Bretton Woodsa

Nakon Drugog svjetskog rata uvidjelo se da je potreban novi ekonomski model za ratom razorene države i njihova gospodarstva. Godinu dana prije kraja rata u malom američkom gradu Bretton Woodsu održana je velika međunarodna konferencija na kojoj su sudjelovale 44 države, uključujući i SSSR. Identificirala je glavne značajke budućnosti ekonomski sustav. Nitko nije očekivao povratak klasičnog zlatnog standarda. Gospodarstva mnogih europskih zemalja bila su razorena i nisu mogla podnijeti opskrbu nacionalnih valuta čvrstim metalom. Ali ipak, principi su ostali. Sada su nacionalne valute bile vezane ne izravno za zlato, već za one valute koje su njime bile poduprte. Do kraja rata samo su dvije zemlje mogle ponuditi svoje valute kao polazišta – Velika Britanija i SAD. No, ulogu Velike Britanije poljuljala je ozbiljna kriza koja je u zemlji izbila 1947. godine. Od tada tu funkciju obavlja američki dolar.

Razvoj i slom zlatno-mjenjačkog sustava

Unatoč sjajnim izgledima, zlatni standard je izgubio svoje izvorno značenje. Kao dio dogovora postignutih u Bretton Woodsu, dolar je bio taj koji je zamijenio zlato i počeo igrati ulogu svjetske rezervne valute. Međutim, uvedena su neka ograničenja. Na primjer, nacionalne valute zemalja bile su izjednačene s dolarom po određenom tečaju, a fluktuacije tečaja morale su ostati unutar 1%. Istodobno, Sjedinjene Države preuzele su obvezu mijenjati dolare za zlato bez ikakvih ograničenja. Taj je sustav nazvan sustavom razmjene zlata. Složeniji je od izvornog zlatnog standarda, ali ekonomske i političke stvarnosti zahtijevale su nova rješenja.

Izgledi za standard u globalnoj ekonomiji

Zlatni standard bio je od velike važnosti za razvoj gospodarstava pojedinih zemalja, kao i za razumijevanje međuovisnosti država o općim kretanjima svjetskog gospodarstva, od kojih se čovjek ne može izolirati.

Upravo su prvi principi omogućili nastanak novog ekonomski model regulacija nacionalnih valuta. Inače, na konferenciji u Bretton Woodsu odlučeno je da se osnuju Međunarodni monetarni fond i Međunarodna banka za obnovu i razvoj. Potonja se često naziva Svjetskom bankom, što ukazuje na njenu ulogu i utjecaj na tekuće procese.

Sustav iz Bretton Woodsa postojao je do sredine 60-ih godina, kada je došlo do razumijevanja potrebe za daljnjim reformama zbog promijenjenih okolnosti.

Sredinom 70-ih godina održana je Jamajkanska konferencija čiji rezultati vrijede i danas. Upravo je ona konačno ukinula zlatnu podlogu nacionalnih valuta, a ukinula je i službeno utvrđenu cijenu zlata koje je postalo obična roba. Cijena je regulirana uobičajenom tržišna načela ponuda i potražnja.

S vremena na vrijeme političari i ekonomisti govore o potrebi povratka na zlatni standard, ali do sada moderna ekonomska stvarnost ne dopušta provedbu tih planova.