Dom Nekretnina Ekonomske metode reguliranja tečaja. Osnovne metode regulacije tečaja

Ekonomske metode reguliranja tečaja. Osnovne metode regulacije tečaja

Glavna metoda reguliranja tečaja je devizna intervencija. Valutne intervencije središnjih banaka usmjerene su na suzbijanje deprecijacije nacionalna valuta ili, obrnuto, povećavajući ga prodajom ili kupnjom strane valute u valuti određene zemlje. Otkup strane valute od strane središnje banke usmjeren je na povećanje potražnje za njom i dovodi do povećanja tečaja strane valute i, sukladno tome, pada tečaja nacionalne valute. Prodaja deviza povećava njihovu ponudu, što uzrokuje pad tečaja strane valute i rast tečaja nacionalne valute. Valja napomenuti da se devizne intervencije mogu učinkovita metoda utjecaja na tečajeve uglavnom kratkoročno.

Koriste se i druge metode monetarna politika središnje banke, kao što su promjene u razini obvezne rezerve, kamatne stope, operacije na otvorenom tržištu (prodaja i kupnja državnih vrijedni papiri). Ove metode utječu na visinu kamatnih stopa i volumen ponuda novca, što uzrokuje određenu promjenu tečaja.

Na tečaj utječu devizna ograničenja, tj. skup mjera i regulatornih pravila države uspostavljenih zakonodavno ili administrativno s ciljem ograničavanja transakcija s valutom, zlatom i drugim novčanim vrijednostima. U praksi postoje ograničenja financijskih transakcija vezanih uz kretanje kapitala i kredita, ograničenja plaćanja tekućih transakcija platne bilance, ograničenja transakcija rezidenata i nerezidenata.

Vrste valutnih ograničenja su zabrana slobodne prodaje i kupnje deviza, akumulacija strane valute i drugih valutnih vrijednosti od strane države, regulacija međunarodnog plaćanja, kretanja kapitala, repatrijacije dobiti, kretanja zlata i vrijednosnih papira itd.

Važna su ograničenja transakcija tekućeg računa platne bilance i ograničenja transakcija vezanih uz kretanje kapitala. Na međudržavnoj razini regulirana su valutna ograničenja tekućih transakcija. Sukladno povelji MMF-a, zemlje članice ove organizacije imaju pravo preuzeti obveze iz čl. VIII Povelje MMF-a i uvesti ograničenja na tekuće međunarodne operacije ili pristupiti čl. XIV, dopuštajući očuvanje ovih ograničenja za prijelazno razdoblje, tj. za razdoblje do potpisivanja čl. VI. Trenutačno u većini zemalja ostaju ograničenja financijskih transakcija.

Vlada Ruske Federacije i Središnja banka prihvatile su obvezu ukidanja ograničenja na tekuće transakcije platne bilance u skladu s čl. VIII Povelje MMF-a u lipnju 1996. To je u biti značilo uvođenje konvertibilnosti rublje za tekuće međunarodne transakcije. Važno je napomenuti da je većina zemalja, pristupivši čl. VIII Povelje MMF-a uspostavio je režim djelomične reverzibilnosti, proširujući ga samo na tekuće međunarodne transakcije. Rublja je jedna od tih valuta.

Deset godina kasnije, 2006. godine, u Ruskoj Federaciji ukinuta su ograničenja poslovanja vezana uz kretanje kapitala. No, osim ograničenja tekućeg poslovanja, postoje ograničenja kapitalnog poslovanja.

Prema klasifikaciji MMF-a, valuta može biti konvertibilna za tekuće transakcije, kapitalne transakcije i potpuno konvertibilna kada se ukinu ograničenja na tekuće i kapitalne transakcije.

Dakle, trenutno valuta svake zemlje može imati tri statusa.

Zatvoreno (nekonvertibilna valuta)- je nacionalna valuta koja funkcionira unutar jedne zemlje, ali se ne mijenja za druge valute. Zatvorene valute uključuju valute zemalja koje uspostavljaju ograničenja i zabrane na kupnju i prodaju valute, na uvoz i izvoz valute itd. Glavni razlozi izolacije su manjak deviza, veliki vanjski dug i deficit platne bilance.
Djelomično kabriolet (djelomično konvertibilna valuta). Ova valuta zadržava ograničenja za vrste transakcija (kapital) i za određene nositelje. Ova vrsta valute se ne mijenja za sve valute, već samo za neke, i ne koristi se u svim, već u određenom broju međunarodnih transakcija. U ovu skupinu spada većina svjetskih valuta. U ovu grupu spada i ruska rublja.
Slobodno kabriolet (tvrda valuta). Tijekom razdoblja zlatnog standarda, valuta koja se slobodno mijenjala za zlato postala je slobodno konvertibilna. Ukidanjem zlatnog standarda, slobodna konvertibilnost shvaćena je kao mogućnost da se slobodno kupuje i prodaje, razmjenjuje po važećem tečaju i koristi za stvaranje rezervi.

Od 1978. god novo izdanje U Povelji MMF-a koncept “slobodno konvertibilne valute” zamijenjen je konceptom “slobodno upotrebljive valute”. U to vrijeme MMF je samo pet valuta svrstao u slobodno upotrebljive valute - američki dolar, funtu sterlinga, njemačku marku, francuski franak i japanski jen. Do danas je mjesto marke i franka preuzeo euro. Te su valute u dovoljnim količinama dostupne na svjetskom deviznom tržištu, aktivno se koriste kao rezervne valute i nema ograničenja u njihovom kretanju kako za tekuće tako i za kapitalne transakcije.

Određivanje kursa nacionalnog monetarna jedinica V strana valuta za određeni datum ili razdoblje naziva se kotacija valute. U praksi deviznog tržišta koriste se dvije metode za određivanje kotacija valuta: izravna i neizravna. Na izravno citiranje tečaj pojedine strane valute izražava se u nacionalnoj valuti. Na neizravni citat Kao osnova se uzima jedinica nacionalne valute i uspoređuje se sa stranom valutom. Ova metoda određivanja kotacija valuta se rijetko koristi.

Zbog činjenice da se većina međunarodnih plaćanja obavlja u dolarima, radi lakšeg izračuna tečaja, nacionalne valute većine zemalja kotiraju ne međusobno, već uglavnom prema američkom dolaru, a preko njega prema nacionalnoj valuti. Ova vrsta kotacije naziva se unakrsna stopa. Tipično, unakrsni tečaj podrazumijeva bilo koji tečaj izveden izračunom iz tečajeva dviju odgovarajućih valuta prema trećoj valuti (obično američkom dolaru). Ovu metodu kotiranja uglavnom koriste banke za pružanje usluga svojim klijentima.

Ako Središnja banka Ruske Federacije odredi tečaj eura, koristit će tečaj rublje prema euru i dolaru:

1 euro = 1,3409 američkih dolara;
1 dolar = 32,97 pv6., na temelju ovoga
1 euro = 1,3409 - 32,97 rubalja. = 44,21.

Ovisno o tome kupuje li se valuta ili prodaje, primjenjuju se tečaj kupca i tečaj prodavača. Po tečaj kupca banka kupuje stranu valutu, i tečaj prodavača prodaje ga. Štoviše, ako se koristi izravna ponuda, tada je tečaj prodavatelja viši od tečaja kupca. Razlika između tečajeva prodavatelja i kupca je dobit banke.

Važne su službene i tržišne kotacije, uključujući burzovne i međubankarske kotacije. Službeno kotiranje valuta provodi Centralna banka, određivanje službenog tečaja, koji se koristi za plaćanja države prema inozemstvu, sastavljanje državne bilance plaćanja, obračunavanje carina i vođenje računovodstvenih evidencija.

Ovisno o karakteristikama valutnog sustava pojedine zemlje i tečajnom režimu, postoje različite metode za određivanje službenog tečaja. U slučaju fiksnog tečaja, službenu tečajnu kotaciju utvrđuje središnja banka (u skladu s deviznom politikom, ali bez uzimanja u obzir ponude i potražnje za valutom). Taj se tečaj utvrđuje u odnosu na valutu druge zemlje ili u odnosu na više valuta (na temelju „košarice valuta“), kao i za zadržavanje valute unutar zemlje u slučaju nedovoljne ponude za vanjska plaćanja.

Kada je na snazi fiksni tečaj, središnja banka može odrediti različite tečajeve za pojedine transakcije, tj. više tečajeva. Obično se uvode više tečajeva kako bi se osigurala postupna deprecijacija nacionalne valute i zadržala valuta u zemlji kada je nema dovoljno za plaćanja prema inozemstvu. Množina tečajeva, kao što je već navedeno, korištena je u Ruska Federacija do srpnja 1992

Kada je na snazi režim "valutnog koridora", tečaj određuje središnja banka u svojim granicama ili na razini tečaja (u Rusiji je takav režim bio na snazi od srpnja 1995. do svibnja 1996.). Također je moguće postaviti tečaj na temelju dnevnih kotacija, takozvana rolling fixation.

U nekim zemljama s nerazvijenim deviznim tržištem, gdje se glavnina prometa deviznih transakcija odvija preko mjenjačnice, službeni tečaj se utvrđuje po tečaju.

U zemljama u kojima nema ograničenja na deviznom tržištu djeluje režim "plutajućih" tečajeva, formiranih u skladu s ponudom i potražnjom za devizama, a središnje banke određuju službeni tečaj na međubankarskoj razini. U zemljama s razvijenim Ekonomija tržišta najveći dio deviznih poslova obavlja se na vanberzanskom međubankarskom deviznom tržištu, a determinirajući tečaj domaćeg tržišta ovih zemalja je međubankarski tečaj. Ovaj tečaj osnova je za utvrđivanje tečajeva za klijente poslovnih banaka. Tečaj u tim zemljama je prvenstveno referentne prirode.

Pitanja za samotestiranje

1. Što je troškovna osnova tečaja?
2. Koji čimbenici utječu na formiranje i dinamiku tečaja?
3. Koje glavne vrste mogućih valutnih ograničenja poznajete?
4. Koje su razlike između nominalnog i realnog tečaja?
5. Kako se izračunava unakrsna stopa?
6. Koje vrste konvertibilnosti valute postoje prema klasifikaciji MMF-a?
7. Kako stanje platne bilance zemlje utječe na dinamiku tečaja?
8. Tko provodi devizne intervencije na tržištu?

Glavno tijelo valutna regulacija Ruska Federacija je Središnja banka Ruske Federacije. Određuje opseg i postupak cirkulacije strane valute i vrijednosnih papira u stranoj valuti u Ruskoj Federaciji, utvrđuje pravila za rezidente i nerezidente Rusije za obavljanje transakcija sa stranom valutom i vrijednosnim papirima u stranoj valuti, kao i pravila za obavljanje poslova nerezidenata s rubljima i vrijednosnim papirima u rubljama, utvrđuje postupak za obvezni prijenos, uvoz i prijenos u Rusku Federaciju strane valute i vrijednosnih papira u stranoj valuti u vlasništvu rezidenata, kao i slučajeve i uvjete za rezidente otvoriti račune u stranoj valuti u bankama izvan Ruske Federacije, uspostavlja Opća pravila izdavanje dozvola bankama i drugo kreditne institucije za obavljanje deviznih transakcija i izdaje takve dozvole, uspostavlja jedinstvene oblike računovodstva, izvješćivanja, dokumentacije i statistike deviznih transakcija, uključujući i ovlaštene banke.

Glavne metode valutne regulacije od strane Centralne banke su:

Valutne intervencije - kupnja i prodaja strane i domaće valute;

Operacije Centralne banke na otvorenom tržištu - kupnja i prodaja vrijednosnih papira;

Promjene visine kamatnih stopa i (ili) standarda obvezne pričuve od strane središnje banke.

Također, na promjene u tečaju utječu vladine radnje kao što su devalvacija i revalorizacija.

Najvažniji instrument monetarne politike država je valutne intervencije - poslovi središnjih banaka na deviznim tržištima za kupnju i prodaju nacionalne valute u odnosu na vodeće strane valute.

Svrha deviznih intervencija je promjena razine odgovarajućeg tečaja, stanja imovine i obveza za različite valute, odnosno očekivanja sudionika na deviznom tržištu. Za intervencije se u pravilu koriste službene devizne rezerve, a promjene u njihovoj razini mogu poslužiti kao pokazatelj razmjera državne intervencije u procesu određivanja tečaja.

Devalvacija(od latinskog de - prefiks koji znači smanjenje, i vrijednost - imam vrijednost, stojim) - deprecijacija nacionalne valute, izražena u padu njezinog tečaja u odnosu na strane valute i međunarodne monetarne jedinice, prethodno - na zlato . Razlozi devalvacije su inflacija, neravnomjernost njezina razvoja u pojedinim zemljama te deficit platne bilance.

Devalvacija je pridonijela povećanju konkurentnosti izvoza zemlje, što je snizilo tečaj nacionalne valute i poboljšalo njezinu platnobilančnu bilancu. Negativna posljedica za gospodarstvo zemlje koja je devalvirala svoju valutu bilo je povećanje troškova uvoza, što je dovelo do općeg povećanja cijena i pada ukupnog životnog standarda. Devalvacija 37 valuta u odnosu na američki dolar 1949. godine za 12-30,5%, s jedne strane, povećala je konkurentnost zapadnoeuropskih zemalja na svjetskom tržištu, s druge strane, olakšala je prodor američkih monopola u njihova gospodarstva, smanjujući investicijski troškovi.

Devalvacija ne uklanja temeljne uzroke deficita platne bilance i deviznih poteškoća. Automatskim povećanjem cijena uvozne robe i poticanjem izvoza doprinosi razvoju inflatornih procesa u zemlji. Po društvene posljedice devalvacija dovodi do smanjenja životnog standarda stanovništva s fiksnim primanjima. Uzrokuje intenziviranje konkurencije između zemalja. U zemljama u razvoju devalvacija ima neke značajke zbog specifičnosti razvoja tih zemalja. Postizanje glavnih ciljeva devalvacije - povećanje izvoza i obuzdavanje uvoza - u praksi je teško jer Proširenje izvozne proizvodnje obično zahtijeva dodatna kapitalna ulaganja. Rast cijena uvoznih dobara uzrokovan devalvacijom dovodi do povećanja inflacije, što smanjuje konkurentnost izvoza. U uvjetima ekonomske i valutne ovisnosti, devalvacija u zemljama u razvoju postaje prisilna. Devalvacija valuta lidera automatski povlači za sobom i devalvaciju valuta koje su za njih vezane, iako to nije uvijek u skladu s interesima zemalja u razvoju. Često su zahtjevi za devalvacijom sadržani u stabilizacijskim programima MMF-a.

Valutne krize i prelazak na režim plivajućeg tečaja značajno su umanjili učinkovitost devalvacije kao sredstva smanjenja deficita platne bilance, jer periodične fluktuacije tečajeva koji se koriste u međunarodnim plaćanjima često neutraliziraju učinak devalvacije. Devalvacija je složena pojava u valutnom području. Zemlje poduzimaju sve moguće mjere da to izbjegnu, potiču izvoz robe, ograničavaju uvoz, podižu račune kamatne stope Središnje banke dobivaju kredite od MMF-a u okviru svoje kvote, koriste zlato koje imaju - devizne rezerve, jer devalvacija valuta ukazuje na slabost valute određene zemlje. Devalvacija je značila službeno objavljeno smanjenje udjela zlata u novčanoj jedinici i odgovarajuće smanjenje njezina tečaja prema američkom dolaru. Devalvacija valute zemlje provodi se u uvjetima kronične pasivne platne bilance, povećane inflacije, relativnog (u usporedbi s drugim zemljama) pada stope rasta BNP-a i kada su oštre mjere koje poduzima vlada neučinkovite. Postoji panično bježanje od nacionalne valute, kretanje “vrućeg novca”. Istodobno, devalvacija je snažno ofenzivno sredstvo u konkurenciji na globalnom tržištu. Devalvacija uvijek potiče izvoz robe iz zemlje devalvirajući valutu, što poboljšava trgovinsku i platnu bilancu. Tako su 1949. godine Velika Britanija, a shodno tome i zemlje bivše sterling zone, bile prisiljene objaviti devalvaciju funte sterlinga za 30%. U studenom 1967. Velika Britanija ponovno je devalvirala svoju valutu, pri čemu je udio zlata u funti sterlinga smanjen za 14,3%, a tečaj funte prema dolaru je u skladu s tim smanjen.

Revalorizacija valute– pojava suprotna devalvaciji. Prema uvjetima sporazuma iz Betton Woodsa, revalorizacija je značila službeno objavljeno povećanje udjela zlata u nacionalnoj valuti i odgovarajuće povećanje tečaja u odnosu na američki dolar. Revalorizaciju provode zemlje s kronično aktivnom platnom bilancom. U poslijeratnim godinama Njemačka, Japan i Švicarska više puta su revalorizirale svoje valute. Bretton Woods monetarni sustav postojao do 1973. Njezin je kolaps uzrokovan naglim pogoršanjem pozicije američkog dolara početkom 70-ih, što je bilo povezano s pogoršanjem američke trgovine i bilance plaćanja. Godine 1971 trgovinska bilanca SAD je prvi put u proteklih 80 godina imao deficit od 2 milijarde dolara. SAD su napravile velike vojne izdatke u inozemstvu, pružajući pomoć zemlje u razvoju V značajne količine, izvezeni kapital. Sve je to uzrokovalo deficit platne bilance, koji je 1971. dosegao 30 milijardi dolara. Unatoč oštrim mjerama koje je poduzela američka vlada, zaustavljanjem razmjene dolara za središnje banke stranih zemalja za američko zlato, uvođenjem dodatnog poreza na uvezenu robu i smanjenjem programa inozemne pomoći za 10%, SAD je u prosincu 1971. prisiljeni proglasiti devalvaciju dolara. Udio zlata u dolaru smanjen je za 7,89% i postao je 0,818 grama čistog zlata (umjesto 0,888 grama), a službena cijena zlata povećana je s 35 na 38 dolara po unci zlata. Međutim, devalvacija nije značajno utjecala na platnu bilancu, te su u veljači 1973. Sjedinjene Države bile prisiljene provesti drugu devalvaciju unutar 14 mjeseci. Američki dolar je devalvirao za dodatnih 10%, njegov sadržaj zlata pao je na 0,746 grama čistog zlata, a službena cijena mu je podignuta na 42,22 dolara po unci zlata.

Predmet nacionalne i međudržavne regulacije su valutna ograničenja i režim konvertibilnosti valute.

Valutna ograničenja– to su ograničenja u poslovanju domaćom i stranom valutom, zlatom i drugim deviznim vrijednostima uvedena zakonom ili upravnim postupkom.

Postoje ograničenja plaćanja i transfera za tekuće poslove platne bilance i za financijske transakcije (tj. operacije povezane s kretanjem kapitala i kredita), za transakcije rezidenata i nerezidenata.

Režim konvertibilnosti valute ovisi o broju i vrsti valutnih ograničenja koja se prakticiraju u zemlji. Konvertibilnost valute (reverzibilnost)- to je mogućnost pretvaranja (razmjene) valute određene zemlje u valute drugih zemalja. Postoje slobodno, odnosno potpuno konvertibilne (konvertibilne) valute, djelomično konvertibilne i nekonvertibilne (ireverzibilne).

Potpuno konvertibilne („slobodno upotrebljive“ prema terminologiji MMF-a) su valute zemalja u kojima praktički ne postoje mjenjačka ograničenja za sve vrste transakcija za sve nositelje valute (rezidente i nerezidente). U takve zemlje spadaju, primjerice, SAD, Njemačka, Japan, Velika Britanija, Kanada, Danska, Nizozemska, Australija, Novi Zeland, Singapur, Hong Kong i arapske zemlje proizvođači nafte.

Uz djelomičnu konvertibilnost u zemlji, ograničenja ostaju za određene vrste transakcija i/ili za pojedinačne vlasnike valute. Ako su mogućnosti pretvorbe za rezidente ograničene, tada se konvertibilnost naziva vanjskom; ako je za nerezidente, naziva se unutarnjom. Od najveće važnosti je konvertibilnost tekućeg računa bilance plaćanja, tj. mogućnost uvoza i izvoza robe bez ograničenja. Većina industrijskih razvijene zemlje prešao na ovaj tip djelomična konvertibilnost sredinom 60-ih.

Valuta se naziva nekonvertibilnom ako zemlja ima gotovo sve vrste ograničenja i zabranu kupnje i prodaje strane valute, njezino skladištenje, izvoz i uvoz. Nekonvertibilne valute uobičajene su u mnogim zemljama u razvoju.

Glavno tijelo za reguliranje valute Ruske Federacije je Središnja banka Ruske Federacije. Određuje opseg i postupak cirkulacije strane valute i vrijednosnih papira u stranoj valuti u Ruskoj Federaciji, utvrđuje pravila za rezidente i nerezidente Rusije za obavljanje transakcija sa stranom valutom i vrijednosnim papirima u stranoj valuti, kao i pravila za nerezidente da obavljaju transakcije s rubljama i vrijednosnim papirima u rubljama; utvrđuje postupak obveznog prijenosa, uvoza i prijenosa u Rusku Federaciju strane valute i vrijednosnih papira u stranoj valuti u vlasništvu rezidenata, kao i slučajeve i uvjete da rezidenti otvore račune u stranoj valuti u bankama izvan Ruske Federacije; utvrđuje opća pravila za izdavanje odobrenja bankama i drugim kreditnim institucijama za obavljanje deviznih poslova i izdaje takva odobrenja; utvrđuje jedinstvene oblike računovodstva, izvješćivanja, dokumentacije i statistike deviznog poslovanja, uključujući i ovlaštene banke.

Glavne metode valutne regulacije su:

— devizne intervencije (kupnja i prodaja strane valute za nacionalnu valutu);

— poslovanje središnje banke na otvorenom tržištu (kupnja i prodaja vrijednosnih papira);

— promjena visine kamatnih stopa od strane središnje banke i (ili)
norme obvezne rezerve.

Valutni nadzor u Rusiji provode valutna tijela i njihovi agenti. Tijela za kontrolu valute su Središnja banka i Vlada Ruske Federacije. Agenti devizne kontrole su organizacije koje, u skladu sa zakonodavnim aktima, mogu obavljati funkcije devizne kontrole, posebno, savezna služba Ruska Federacija za valutu i kontrolu izvoza i ovlaštene banke.

Glavna područja kontrole valute su:

— utvrđivanje usklađenosti tekućih deviznih transakcija s važećim zakonodavstvom i dostupnosti potrebnih licenci i dozvola;

— provjera ispunjavanja obveza rezidenata u stranoj valuti prema državi, kao i obveza prodaje deviza na domaćem tržištu Ruske Federacije, valjanost plaćanja u stranoj valuti, cjelovitost i objektivnost računovodstva i izvješćivanja. devizni poslovi, kao i za transakcije nerezidenata u rubljima.

Predmet nacionalne i međudržavne regulacije su valutna ograničenja i režim konvertibilnosti valute.

Valutna ograničenja su ograničenja u poslovanju domaćom i stranom valutom, zlatom i drugim deviznim vrijednostima uvedena zakonom ili upravnim postupkom.

Režim konvertibilnosti valute ovisi o broju i vrsti valutnih ograničenja koja se prakticiraju u zemlji. Konvertibilnost (reverzibilnost) valute je mogućnost pretvaranja (razmjene) valute određene zemlje u valute drugih zemalja.

Postoje slobodno ili potpuno konvertibilne (konvertibilne) valute, djelomično konvertibilne i nekonvertibilne (nepovratne).

Uz djelomičnu konvertibilnost u zemlji, ograničenja ostaju za određene vrste transakcija i/ili za pojedinačne vlasnike valute.

Ako su mogućnosti pretvorbe za rezidente ograničene, tada se konvertibilnost naziva vanjskom; ako je za nerezidente, naziva se unutarnjom.

Od najveće važnosti je konvertibilnost tekućeg računa bilance plaćanja, tj. mogućnost uvoza i izvoza robe bez ograničenja. Većina industrijaliziranih zemalja prešla je na ovu vrstu djelomične konvertibilnosti sredinom 60-ih godina 20. stoljeća.

Valuta se naziva nekonvertibilnom ako država ima gotovo sve vrste ograničenja, a prije svega zabranu kupnje i prodaje strane valute, njezino skladištenje, izvoz i uvoz. Nekonvertibilne valute uobičajene su u mnogim zemljama u razvoju.

Glavne metode reguliranja tečaja su devizne intervencije, diskontna politika i devizna ograničenja.

1. Valutne intervencije središnjih banaka imaju za cilj suzbijanje deprecijacije nacionalne valute ili, obrnuto, njezino povećanje.

Međutim, devizne intervencije mogu biti učinkovita metoda utjecaja na tečajeve u kratkom roku, jer same intervencije ne mogu osigurati tečajeve koji odgovaraju osnovnim ekonomskim i financijskim pokazateljima.

2. B strane zemlješiroko se koristi diskontna politika koja se sastoji u manipuliranju diskontnom stopom. U nastojanju da poveća tečaj, središnja banka povećava eskontnu stopu, što potiče priljev stranog kapitala. Platna bilanca se popravlja, a tečaj raste. Ako vlada postavi za cilj snižavanje tečaja, središnja banka smanjuje diskontnu stopu, kapital se seli u inozemstvo, a kao rezultat tečaj deprecira.

3. Na tečaj utječu devizna ograničenja, tj. skup mjera i regulatornih pravila države, uspostavljenih zakonodavno ili administrativno, usmjerenih na ograničavanje transakcija s valutom, zlatom i drugim novčanim vrijednostima. Valutna ograničenja na transakcije tekuće bilance plaćanja ne odnose se na slobodno konvertibilne valute, što uključuje američki dolar, japanski jen, britansku funtu sterlinga i francuski franak.

Devizna kontrola u inozemstvu obuhvaća aktivnosti banaka i nebankarskih institucija. Različite zemlje koriste različite metode kontrole tečaja:

1) ograničavanje vremena transakcija (ubrzavanje ili usporavanje namire u očekivanju određenih promjena u tečajevima);

2) zabrana ili prethodna dozvola nadležnih tijela nacionalne valute za otvaranje računa u stranoj valuti u određenoj zemlji ili inozemstvu;

3) polaganje beskamatnog uvoznog depozita kod ovlaštene banke i sl.

Uvođenjem plivajućih tečajeva oslabila je regulacija procesa formiranja tečaja preko MMF-a. U modernim uvjetima Međudržavna regulacija deviznih tečajeva provodi se uglavnom u okviru EMU.

Trenutno je glavna valuta u kojoj se obavlja oko 80% svih međunarodnih plaćanja američki dolar, koji je zapravo zadržao status rezervne valute. Euri se koriste u istom svojstvu.

Više o temi 8.2.4. Osnovni načini reguliranja tečaja:

13.3. Devizno tržište i tečaj. Čimbenici koji utječu na tečaj. Vrste deviznih tečajeva. Regulacija tečaja. Razvoj međunarodnog monetarnog sustava

Tečaj predstavlja odnos između valuta različitih zemalja, određen njihovom kupovnom moći. Tečaj je neophodan za međunarodnu valutu, poravnanje te kreditne i financijske transakcije.

Tečaj je "cijena" monetarne jedinice određene zemlje, izražena u stranoj valuti ili međunarodnim valutama (SDR, ECU).

Troškovna osnova tečajeva između valuta je njihova kupovna moć, koja izražava prosječne nacionalne razine cijena za robu, usluge i investicije.

Čimbenici koji utječu na tečaj su:

Stanje gospodarstva:

Stopa inflacije - Visina kamatne stope - Aktivnost na deviznom tržištu

Valutne špekulacije - Monetarna politika - Stanje platne bilance

Stupanj korištenja nacionalne valute u međunarodnim plaćanjima

Ubrzanje ili odgoda međunarodnih plaćanja

kao i: – Politička situacija u zemlji

Stupanj povjerenja u valutu na nacionalnom i globalnom tržištu

Navedeni čimbenici određuju ponudu i potražnju valute. Na primjer, što je viša stopa inflacije u nekoj zemlji u usporedbi s drugim zemljama, to je niži tečaj njezine valute, osim ako se tome ne suprotstavljaju drugi čimbenici. Inflacijska deprecijacija novca u zemlji uzrokuje pad njegove kupovne moći i tendenciju pada tečaja.

Uz aktivnu platnu bilancu zemlje, potražnja za njezinom valutom od inozemnih dužnika raste, a njezin tečaj može rasti.

Ako neka zemlja ima više kamatne stope od drugih zemalja, to može olakšati priljev stranog kapitala i povećati potražnju za valutom te zemlje i njezinim tečajem.

Tečajni režim. Postoje fiksni i promjenjivi tečajevi. Na primjer, 1944.-1973. (do ožujka) u okviru brettonwoodskog monetarnog sustava tečaj je mogao fluktuirati samo unutar ± 1% pariteta. Središnje su banke bile obvezne provoditi devizne intervencije kako bi održale tečaj fiksiranim u tim okvirima. Kada tečaj valute padne, na primjer, prema dolaru, banka izdavatelj prodaje dolare, kupujući nacionalnu valutu, a kada tečaj raste, kupuje dolare i prodaje nacionalnu valutu.

Od ožujka 1973. zemlje su prešle na plivajuće tečajeve. Međutim, prevladava državno regulirano plivajuće tečajeve.

Utjecaj promjene tečaja na gospodarstvo. Deprecijacija nacionalne valute obično je korisna za izvoznike, jer oni dobivaju izvoznu premiju (premiju) pri razmjeni prihoda sve skuplje strane valute za jeftiniju domaću.

U ovom slučaju uvoznici gube jer ih više košta kupnja valute ugovorne cijene. Padom tečaja nacionalne valute smanjuje se realni dug izražen u njoj, ali raste vanjski dug u stranoj valuti, čije je stjecanje skuplje.

Osnovne metode reguliranja tečaja - devizne intervencije, diskontna politika i devizna ograničenja.

Valutne intervencije Središnje banke imaju za cilj suzbiti deprecijaciju nacionalne valute ili, obrnuto, njezino povećanje. Najučinkovitije su valutne intervencije koje prate odgovarajuće mjere na području opće ekonomske politike države.

politika popusta , naširoko korišten u stranim zemljama, sastoji se u manipuliranju diskontnim kamatama. U nastojanju da poveća tečaj, Centralna banka povećava eskontnu stopu, što potiče priljev stranog kapitala. Platna bilanca se popravlja, a tečaj raste. Ako vlada postavi za cilj snižavanje tečaja, središnja banka smanjuje diskontnu stopu, kapital se seli u inozemstvo i, kao rezultat toga, tečaj pada.

valutna ograničenja , utjecati na tečaj oni. Ovo je skup mjera i regulatornih pravila države, uspostavljenih zakonodavno ili administrativno, usmjerenih na ograničavanje transakcija s valutom, zlatom i drugim valutnim vrijednostima. Valutna ograničenja na transakcije stanja tekućeg računa ne odnose se na slobodno konvertibilne valute, u koje MMF svrstava američki dolar, euro, japanski jen i britansku funtu sterlinga.

Kontrola valute u inozemstvu pokriva aktivnosti banaka i nebankarskih institucija. Različite zemlje primjenjuju različite mjere kontrole valute: ograničavanje uvjeta transakcija, zabrana ili dobivanje prethodnog dopuštenja od vlasti nacionalne valute za otvaranje računa u stranoj valuti u određenoj zemlji ili inozemstvu; polaganje beskamatnog uvoznog depozita kod ovlaštene banke i sl.

Uvođenjem plivajućih tečajeva oslabila je regulacija procesa formiranja tečaja preko MMF-a. U suvremenim uvjetima međudržavna regulacija deviznih tečajeva provodi se uglavnom u okviru EMU.