hogar Calificaciones Mercado de valores de tecnología de la información. Las tecnologías de la información en el desarrollo del mercado de valores ruso. El concepto y las funciones del mercado de valores.

Mercado de valores de tecnología de la información. Las tecnologías de la información en el desarrollo del mercado de valores ruso. El concepto y las funciones del mercado de valores.

El uso de tecnologías electrónicas es uno de los rasgos característicos del desarrollo del mercado de valores ruso moderno. Proporcionan una alta dinámica de transacciones, aceleran significativamente las liquidaciones, amplían el círculo de participantes y reducen los riesgos.

Bajo la influencia de las nuevas tecnologías de la información en etapa actual También se están produciendo cambios significativos en la gestión de las bolsas de valores. En sus actividades, un papel cada vez más importante, junto con cierto tipo de recursos -laborales y financieros- lo juegan recurso de información.

Bolsa es un mercado de valores de funcionamiento tradicional y permanente con un lugar y horario determinados para la compraventa de valores emitidos con anterioridad.

Fortalecimiento del papel de la bolsa en el comercio valores contribuir a la tendencia de concentración y centralización de capitales en la propia bolsa, el aumento de la informatización de sus operaciones, así como de las formas y métodos de recolección, entrega y procesamiento de información, directos regulación estatal operaciones de la bolsa de valores, fortalecimiento de las tendencias de internacionalización de las transacciones cambiarias.

Los principales centros de comercio de cambio en el mundo en la actualidad son Nueva York, Londres, Frankfurt am Main, Zurich, Tokio.

La existencia de operaciones bursátiles en valores exige un aumento en el número de sus participantes. Cada uno de ellos debe recibir información oportuna y confiable, realizar un análisis calificado de la situación del mercado en su conjunto y del mercado de valores individuales. Los hechos en la bolsa de valores son un barómetro del estado economía nacional, por lo tanto, debe ser discutido en los medios, como es costumbre en todo el mundo. La información de intercambio debe dirigirse no solo a los participantes profesionales del mercado, sino sobre todo a una amplia gama de inversores potenciales. La eficiencia del mercado de valores moderno (SM) depende en gran medida del grado de su informatización. En la actualidad, la intensidad del proceso de informatización en la RZB está determinada por el siguiente factores:

1) el sujeto y el producto del trabajo en la bolsa de valores no son algo material valores materiales, pero información que se presta bien a la transformación en "lenguaje de máquina";

2) un participante en operaciones de cambio, al tener la información necesaria y oportuna, tiene la oportunidad de ganar más y, por esta razón, busca invertir en nuevas tecnologías de información en el mercado;

3) atraer una amplia gama de clientes como una de las condiciones competencia moderna en el negocio cambiario se requiere un adecuado nivel de servicio de información para cada uno de ellos;

4) es posible trabajar de manera efectiva en el mercado de valores mundial solo si se dispone del nivel de informatización adecuado para otros participantes del mercado y la capacidad de acceder a las telecomunicaciones pertinentes;

5) la obtención de información oportuna, fidedigna y completa sobre las operaciones cambiarias se convierte en condición necesaria para la toma de decisiones acertadas, así como para su implementación.

Es el uso de computadoras y comunicaciones modernas lo que conduce a una reestructuración radical de las tecnologías de la información en el negocio de intercambio, permite aumentar el contenido de información de todos los participantes en el comercio de valores, acelerar los cálculos y mejorar las condiciones de trabajo de las personas. .

Los sistemas informáticos de operaciones cambiarias creados deberán satisfacer las siguientes requisitos:

Confiabilidad del trabajo y pronta recuperación del trabajo en caso de fallas sin pérdida de información procesada;

Seguridad contra acceso no autorizado, destrucción y distorsión;

Complejidad, es decir, la integración del sistema de técnicas, software, soporte de información;

Integración de las funciones del sistema de negociación y depósito electrónico con el servicio de todo el ciclo de vida de los valores;

Flexibilidad, es decir, la capacidad de adaptarse para servir a varios tipos de instrumentos financieros sin realizar modificaciones a gran escala;

Novedad o posibilidad de resolver nuevos problemas de información sobre operaciones cambiarias;

Capacidad de respuesta a las solicitudes de usuarios locales y remotos;

Oportunidad de participar en la subasta de personas físicas y jurídicas en tiempo real (en línea) y en el modo de procesamiento diferido de información sobre la subasta (fuera de línea);

Asegurar todo el flujo de transacciones, teniendo en cuenta los picos de carga del mercado;

Cumplimiento de las normas internacionales existentes.

La formación y el desarrollo del negocio cambiario ruso se lleva a cabo en las condiciones de formación de una economía mixta, su inestabilidad, acompañada de inflación, subdesarrollo. marco legal etc. Todo esto deja su huella en el desarrollo de las tecnologías de la información en el negocio cambiario.

La actividad de la bolsa se ve cada vez más afectada por la influencia de la informatización, que reduce significativamente los costos y aumenta la productividad de las transacciones. Al mismo tiempo, el mundo ha acumulado una vasta experiencia en el uso de neurotecnología y neuropaquetes enfocados a la solución de problemas de análisis y planificación financiera, y aquí un gran papel corresponde a las firmas consultoras especializadas en operaciones bursátiles.

La intuición del financiero es reemplazada con bastante éxito por los pronósticos de la computadora.

Los usuarios de las tecnologías de la información del mercado de valores incluyen organizaciones públicas y privadas que emiten valores; fondos de inversión; corretaje y muchos otros.

En la práctica mundial de organizar los mercados de valores, existe la institución de los creadores de mercado (literalmente, “creador de mercado”), que asegura la estabilidad del funcionamiento del comercio para sus organizadores, participantes y emisores. Los tipos estándar de trabajo y servicios de un creador de mercado incluyen:

1. Mantener las cotizaciones bilaterales dentro del margen especificado normativamente (la diferencia entre el precio máximo de venta y el precio mínimo de compra).

2. Posibilidad de presentar solicitudes no solo a su cargo, sino también a cargo de sus clientes.

3. Mantenimiento de la liquidez de las acciones.

4. Asesoramiento financiero.

5. Realización de presentaciones.

6. Regulación de las "emisiones" de acciones en el mercado y emisiones.

7. Creación de una escasez artificial de acciones a través de su compra intencional.

8. Monopolización de la compra de acciones al personal del emisor.

9. Buscar inversores serios que estén dispuestos a invertir en las acciones del emisor.

Bajo la influencia de las nuevas tecnologías de la información en la etapa actual, también se están produciendo cambios significativos en la gestión de las bolsas de valores. En sus actividades, el recurso de información juega un papel cada vez más importante, junto con los tipos conocidos de recursos, laborales y financieros.

Bolsa- mercado de valores de funcionamiento tradicional y permanente con lugar y horario determinados de compra y venta de valores emitidos con anterioridad.

El fortalecimiento del papel de la bolsa en la negociación de valores se ve facilitado por la tendencia de concentración y centralización del capital en la propia bolsa, el aumento de la informatización de sus operaciones, así como de las formas y métodos de recolección, entrega y procesamiento de la información. , la regulación estatal directa de las operaciones de cambio, y el fortalecimiento de las tendencias en la internacionalización de las transacciones cambiarias.

Los principales centros de comercio de divisas en el mundo. actualmente son Nueva York, Londres, Fráncfort del Meno, Zúrich, Tokio.

La existencia de operaciones bursátiles en valores exige un aumento en el número de sus participantes. Cada uno de ellos debe recibir información oportuna y confiable, realizar un análisis calificado de la situación del mercado en su conjunto y del mercado de valores individuales. Los eventos en el mercado de valores reflejan el estado de la economía nacional, por lo que deben ser discutidos en los medios de comunicación, como es costumbre en todo el mundo. La información de intercambio debe dirigirse no solo a los participantes profesionales del mercado, sino, sobre todo, a una amplia gama de inversores potenciales. La eficiencia del mercado de valores moderno depende en gran medida del grado de informatización.

Actualmente, la intensidad del proceso de informatización en el mercado está determinada por los siguientes factores:

1) el sujeto y el producto del trabajo en la bolsa de valores no son valores materiales reales, sino información que se presta bien para ser convertida en "lenguaje de máquina";

3) para atraer una amplia gama de clientes como una de las condiciones para la competencia moderna en el negocio de cambio, se requiere un cierto nivel de servicio de información para cada uno de ellos;

4) es posible trabajar efectivamente en el mercado de valores global solo si el nivel de informatización y acceso a las telecomunicaciones es adecuado para otros participantes del mercado;

Hoy en día, la automatización en la gestión de las operaciones cambiarias se ha convertido medios de supervivencia. Es el uso de computadoras y comunicaciones modernas lo que conduce a una reestructuración radical de las tecnologías de la información en el negocio de intercambio, permite aumentar el contenido de información de todos los participantes en el comercio de valores, acelerar los cálculos y mejorar las condiciones de trabajo de las personas. .

Los sistemas informáticos de operaciones cambiarias creados deberán cumplir con los siguientes requisitos:

Confiabilidad del trabajo y pronta recuperación del trabajo en caso de fallas sin pérdida de información procesada;

Seguridad contra acceso no autorizado, destrucción y distorsión;

Complejidad, es decir integración de sistemas de soporte técnico, software, información;

Integración de las funciones del sistema de negociación y depósito electrónico con el servicio de todo el ciclo de vida de los valores;

Flexibilidad, es decir la capacidad de ajustarse para servir varios tipos de instrumentos financieros sin modificaciones a gran escala;

Novedad o posibilidad de resolver nuevos problemas de información sobre operaciones cambiarias;

Capacidad de respuesta a las solicitudes de usuarios locales y remotos;

Oportunidad de participar en las subastas de personas físicas y jurídicas en tiempo real (en línea, en línea) y en la modalidad de procesamiento de información diferido (fuera de línea, fuera de línea);

Asegurar todo el flujo de transacciones, teniendo en cuenta los picos de carga del mercado;

Cumplimiento de las normas internacionales existentes.

La creación de modernas tecnologías de la información en el mercado de valores es un proceso largo y costoso. Se sabe que la organización del sistema informático de la mediana bolsa (París) requirió 500 meses-hombre de trabajo. En las horas punta, el proyecto empleó hasta 250 personas. El sistema está diseñado para 60.000 transacciones por día e incluye 700 programas informáticos depurados y mantenidos.

El negocio cambiario ruso se está desarrollando en las condiciones de formación de una economía mixta, su inestabilidad, acompañada de inflación, subdesarrollo del marco legal, etc. Todo esto deja su huella en el desarrollo de las tecnologías de la información en el negocio cambiario.

La actividad de la bolsa se ve cada vez más afectada por la influencia de la informatización, que reduce significativamente los costos y aumenta la productividad de las transacciones. Al mismo tiempo, el mundo ha acumulado una vasta experiencia en el uso de la neurotecnología y los neuropaquetes enfocados a la solución de problemas de análisis y planificación financiera, y aquí un gran papel corresponde a las firmas asesoras especializadas en operaciones bursátiles. La intuición del financiero es reemplazada con bastante éxito por los pronósticos de la computadora.

Los usuarios de las tecnologías de la información del mercado de valores incluyen organizaciones públicas y privadas que emiten valores; fondos de inversión; corretaje y muchos otros.

En particular, se avanzó mucho en el proceso de informatización y el uso de medios modernos de comunicación en los Estados Unidos, lo que contribuyó a aumentar la tasa de crecimiento de la productividad laboral en el ámbito cambiario. A fines de la década de 1970 y principios de la de 1980, el crecimiento de la productividad laboral en la banca fue del 10,4%, en transacciones de valores - 30,9 y en manufactura - 2,3, construcción - 0,6, minería - 3,4%.

En la práctica mundial de organizar mercados de valores, existe una institución de creadores de mercado (literalmente, "el creador del mercado"), que asegura la estabilidad del funcionamiento del comercio para sus organizadores, participantes y emisores.

Los tipos estándar de trabajo y servicios de un creador de mercado incluyen:

1) mantener las cotizaciones bilaterales dentro del diferencial especificado normativamente (la diferencia entre el precio máximo de venta y el precio mínimo de compra);

2) la posibilidad de presentar solicitudes no solo por cuenta propia, sino también por cuenta de sus clientes;

3) mantener la liquidez de las acciones;

4) consultoría financiera;

5) presentaciones;

6) regulación de "emisiones" de acciones en el mercado y emisiones;

7) crear una escasez artificial de acciones a través de su compra intencional;

8) monopolización de la compra de acciones al personal del emisor;

9) búsqueda de inversores serios dispuestos a invertir en las acciones del emisor.

Para el funcionamiento exitoso de un creador de mercado ruso, se deben resolver una serie de problemas:

En primer lugar, la falta de información sigue siendo uno de los principales obstáculos para el normal desarrollo del mercado de valores, por lo que es necesaria la transparencia informativa de la empresa y la creación de incentivos para revelar información sobre uno mismo.

En segundo lugar, la debilidad de la infraestructura del mercado y el marco legal aumenta significativamente el riesgo de un creador de mercado en el mercado de valores.

Tercero, a diferencia de la bolsa de valores occidental, donde la mayoría de las transacciones se realizan de forma automática, en Rusia no existe una buena base técnica.

Cuatro, se han vuelto más frecuentes los casos de fraude en el mercado, lo que también está asociado a una mala resolución de problemas técnicos.

Para sistemas financieros países desarrollados La forma habitual de recaudar fondos para el tesoro es emitir bonos gubernamentales a corto plazo. Una práctica similar se utilizó en la Rusia prerrevolucionaria. Allá por 1812, se realizó la primera emisión de este tipo de obligaciones de deuda con el fin de obtener fondos adicionales para cubrir los gastos militares rusos.

Una de las señales de que Rusia entró en la etapa de transformación económica fue la creación de la Bolsa de Divisas Interbancaria de Moscú (MICEX) y la organización del comercio en el Estado. deudas a corto plazo(GKO). En mayo de 1992, el Banco de Rusia, con la asistencia del grupo de trabajo del Foro Bancario Ruso-Estadounidense, desarrolló un proyecto para crear un mercado GKO. El mercado GKO se creó no solo para fines financieros bastante específicos, sino que también se están desarrollando formas civilizadas de comercio electrónico y servicios de depósito, se están instalando terminales remotas y se están utilizando medios avanzados de comunicación.

En 1993 se inició la ejecución del proyecto para la creación e implementación de un moderno complejo de negociación y depósito en el MICEX. software para los sistemas de depósito y negociación para todo el ciclo de vida de los bonos, desde su emisión hasta su redención. La capacitación regular de los comerciantes (empleados autorizados de los bancos) sobre las reglas de trabajo con el sistema de comercio electrónico MICEX ha comenzado en el sistema de comercio real.

En el mercado de valores ruso, se están estableciendo vínculos de información y contactos entre las bolsas de valores rusas y las bolsas de valores más grandes de los Estados Unidos, Europa Occidental y la región de Asia-Pacífico. La Comisión de Valores y Bolsas de Valores del Presidente de la Federación Rusa se convirtió en el regulador y guía la actividad del mercado. Además, se creó un organismo consultivo y de coordinación: la Federación de Bolsas de Valores, que incluía representantes de bolsas de valores de diferentes regiones de la Federación Rusa.

El desarrollo más activo del mercado de valores comenzó en 1993, con la expansión de tipos de valores, el crecimiento de sus volúmenes, la aparición de nuevas instituciones en el mercado. Inicialmente, los participantes de la negociación (bancos, sociedades de inversión, corredoras y financieras) durante la sesión de negociación sólo podían estar en las terminales de la red local del centro de cómputo del MICEX.

Como resultado del desarrollo del mercado y la expansión de la geografía del comercio, se creó una red financiera MICEX a gran escala dentro del país, lo que hace posible realizar operaciones comerciales no solo en Moscú, sino también en pisos de negociación remotos. en tiempo real, al tiempo que minimiza los retrasos al conectarse a las plataformas de negociación de forma remota el sistema de depósito MICEX, que brinda igualdad de oportunidades para los participantes en la negociación.

El sistema de liquidación del mercado de derivados MICEX es :

Banco liquidador, cuyas funciones son realizadas por Banco Central RF;

Sistema de pago electrónico;

El sistema de liquidaciones electrónicas se construye sobre el principio de estrella con un centro de cómputo central en el MICEX y puestos de trabajo instalados en las oficinas de los participantes en la liquidación. Workplaces le permite generar órdenes de pago en forma electrónica, transferirlas a centro de Computación y recibir estados de cuenta de la misma.

MICEX ha desarrollado un sistema automatizado lugar de trabajo(Estación de trabajo) del administrador, que le permite monitorear el curso del comercio y las posiciones de los participantes en tiempo real. En particular, AWS le permite verificar las posiciones de los participantes para verificar el cumplimiento de los límites.

Se ha desarrollado un software para el seguimiento del riesgo global del MICEX, para lo cual existen procedimientos especiales que permiten evaluar la calidad del margen de los depositarios y el riesgo del MICEX en su conjunto.

Un participante comercial (comerciante) tiene la oportunidad de:

Recibir información de intercambio constantemente actualizada;

Coloque (elimine) órdenes rápidamente en el sistema de comercio desde la terminal de trabajo del inversor en tiempo real, y para empresa de inversión- comerciar en nombre de varios inversores desde una terminal;

Genere e imprima documentos de informes en cualquier momento de la sesión de negociación actual y para cualquier día de archivo;

Realizar el cálculo automático de la rentabilidad de la última transacción, la rentabilidad de comprar/vender al mejor precio en el momento actual, la rentabilidad de la transacción máxima/mínima y los precios de las órdenes desde el inicio de la sesión de negociación;

Presentar una solicitud al sistema MICEX en ciertos intervalos hasta que la transacción sea completada o cancelada por el inversionista;

Mantener directorios de valores y clientes;

Envíe solicitudes desde un directorio de aplicaciones preparado previamente y mucho más.

Actualmente, los participantes del mercado de valores ruso tienen acceso a los servicios de muchas redes informáticas globales: Relcom, Internet, Bitnet, SprintNet. Utilizando instalaciones de teleconferencia, las organizaciones rusas pueden enviar anuncios sobre la emisión y ofertas para comprar y vender varios valores.

Los suscriptores del sistema incluyen tres grupos de usuarios:

empleados de MICEX que gestionan el curso de la negociación;

Comerciantes (creadores de mercado) que participan en el comercio;

Otros especialistas que reciben información de intercambio.

La protección contra el acceso no autorizado al sistema se proporciona mediante el uso de procedimientos de identificación del usuario al ingresar al mismo, la diferenciación de poderes de los suscriptores, el cifrado de datos implementado por software al ingresar, transmitir y recibir una firma electrónica.

Las liquidaciones entre los participantes del MICEX se realizan mediante el envío y recepción de documentos electrónicos. Son un conjunto de datos en forma de máquina que se crean, procesan y almacenan en la memoria de la computadora y se transmiten a través de canales de comunicación telefónica.

Los documentos electrónicos están certificados por una firma electrónica, que proporciona identificación de los remitentes de los documentos y protección contra la creación y modificación no autorizada de documentos.

Documento electrónico primario, sobre cuya base se cargan y acreditan fondos en las cuentas de los participantes, es orden de pago electronico.

Al realizar los pagos, a los participantes se les proporciona lo siguiente documentos electrónicos secundarios: estado de cuenta del participante después de cada operación en su cuenta corresponsal; un resumen de la cuenta del participante al final de cada día hábil, una notificación sobre la imposibilidad de utilizar la operación ordenada, indicando el motivo.

En el mercado de valores se otorga gran importancia a la conformación y soporte electrónico de un único espacio de información, por lo tanto, relevante estandarización y unificación de los flujos de información. Entre las organizaciones que se especializan en coordinar y sistematizar flujos heterogéneos de información se encuentra la Corporación para la Automatización de la Industria de Valores (EE.UU.).

Organización Internacional de Normalización determina los formatos estándar de mensajes para la recepción y envío de valores y órdenes para su compra y venta, el procedimiento de codificación de valores y numeración de certificados. Internet y otros servicios de red están disponibles para los participantes del mercado de valores de todo el mundo. Este sistema asegura el intercambio de información entre todas las computadoras que forman parte de las redes conectadas a él, y es utilizado activamente por bolsas, casas de bolsa, inversiones y otras empresas.

El tipo de computadora y el sistema operativo que utiliza son de fundamental importancia. Cuando una red local está conectada a Internet, cada estación de trabajo también puede acceder a esta red. También existen computadoras independientes conectadas a Internet (computadoras anfitrionas), que son bastante iguales. En Internet, se pueden señalar proveedores de servicios que mantienen información en servidores y consumidores de estos servicios, es decir, clientela.

Los servicios de Internet se construyen sobre la base del modelo "cliente-servidor". El programa servidor admite un determinado servicio de red, y el programa cliente proporciona al usuario una interfaz gráfica que hace que el acceso a este servicio sea simple e intuitivo.

Los servidores de Internet proporcionan los siguientes servicios:

Correo electrónico;

Transferencia de archivos;

Trabaje en una computadora remota utilizando el protocolo Telnet para el acceso de terminal remoto a la red;

Teleconferencias en tiempo real o vía e-mail;

Buscar recursos por palabras clave;

Combinando en servidores www las capacidades de todas estas herramientas, es decir. transmisión de textos, programas, gráficos, sonidos, videos enlazados por la estructura de hipertexto.

Las tecnologías de la información en la gestión de las operaciones de cambio proporcionar a los usuarios no solo información relacionada con el comercio, sino también noticias económicas, información sobre emisores.

Por ejemplo, sistema extranjero Reuters Holdings PLS tiene más de 150.000 terminales en todo el mundo, brinda a los participantes comerciales la oportunidad de concluir transacciones en su red informática, proporciona información actualizada sobre situación económica empresas, activos, plazos y lugares de subastas, cotizaciones actuales.

Muchos sujetos del mercado financiero (bancos, empresas de corretaje, centros de negociación y otras instituciones financieras) tienen una gran necesidad de análisis técnico de los mercados, previsión de las condiciones del mercado de valores y acceso a los sistemas de información mundial.

En los mercados occidentales, el comercio electrónico de valores ha desdibujado durante mucho tiempo la línea entre la oficina y la bolsa de valores. Los sistemas completamente automatizados realizan con bastante éxito las funciones de los corredores en los pisos de negociación: reúnen al vendedor y al comprador, concluyen y ejecutan transacciones.

Por ejemplo, ahora puede acceder al sistema de negociación SuperDot en la Bolsa de Valores de Nueva York desde cualquier computadora personal. SuperDot le permite monitorear el progreso del comercio, ingresar y ejecutar órdenes. Hay muchos de estos sistemas ahora. Gozan de una merecida popularidad, tanto entre inversores privados como entre grandes fondos de inversión. Con su ayuda, un inversor, sin salir de casa, puede operar con casi cualquier instrumento financiero: acciones que cotizan en NYSE, AMEX, NASDAQ, OTC y otros pisos de negociación, valores gubernamentales, bonos corporativos, acciones de fondos mutuos, opciones, futuros, etc. .d.

Actualmente, hasta el 90 % de las órdenes en los sistemas de negociación de las bolsas occidentales se reciben electrónicamente y se ejecutan automáticamente, y aproximadamente la mitad de ellas provienen de Internet.

Se creó un nuevo segmento del mercado en un período insignificante según los estándares del mercado de valores occidental: en solo ocho años: en 1992, se hicieron los primeros intentos en los Estados Unidos para organizar el comercio de valores en la red. La creación de sistemas para negociar acciones a través de Internet en Rusia apenas comienza. Es cierto que su desarrollo va mucho más rápido de lo que sucedió en Occidente. Hoy en día, casi todas las bolsas de valores nacionales están desarrollando sistemas que brindan acceso a la negociación a través de Internet.

Al realizar la compra y venta de valores de acciones, se pueden utilizar varias tecnologías comerciales. Por regla general, la elección de la tecnología depende de la intensidad de las operaciones con valores en un segmento particular del mercado de valores.

Se pueden utilizar diferentes tecnologías en el mismo país en diferentes bolsas o incluso en diferentes pisos de negociación de la misma bolsa, cuyo desarrollo y complicación gradual se debe a la tendencia de aumento de la negociación de valores en el mercado extrabursátil y extrabursátil y la creciente demandas de agilización de su servicio a través de intercambios y operaciones en sistemas extrabursátiles. Consideremos el más común de ellos.

Negociación espontánea (mercado) negociación arbitraria de valores sin reglas específicas para la conclusión de transacciones y requisitos para valores y participantes. Este tipo de comercio tuvo lugar en la etapa inicial de desarrollo del mercado de valores en los países de la CEI y en Uzbekistán.

Subasta sencilla. Con este método de licitación, solo los compradores compiten. No hay competencia de vendedor directo. Antes del inicio de la negociación, se recopilan las ofertas de compra y venta y se compila una lista de ofertas (lista de cotizaciones). La licitación se realiza mediante anuncio público secuencial de la lista de propuestas. Para cada propuesta específica se realiza un concurso abierto de compradores mediante la asignación de nuevos precios. El precio inicial generalmente lo establece el vendedor. Precio final - el precio ofrecido públicamente por el comprador, con el cual los postores no pueden competir. Una simple subasta era el método más común de negociación de valores en todas las bolsas de la antigua Unión. Desde 1991 también era la forma más popular de comerciar en Uzbekistán. Hasta ahora, se ha utilizado en RSE "Toshkent" utilizando un sistema informático. Este método de licitación es claro y comprensible para todos sus participantes.

Subasta holandesa. Con este método de negociación, se lleva a cabo la acumulación preliminar de las solicitudes de los compradores, luego de lo cual son consideradas en ausencia por el emisor o un intermediario que trabaja en su interés. Se fija un único precio oficial, que es igual al precio más bajo (el llamado precio de corte) en las ofertas de compra, que permite vender la totalidad de la emisión (es decir, la suma de las ofertas a este precio y superiores cubre todo el asunto). Todas las ofertas presentadas a precios superiores al oficial
satisfecho al precio oficial. Hay otras opciones en las que las ofertas se pueden satisfacer a los precios presentados, o todas las ofertas se satisfacen al precio promedio ponderado (que es más alto que el precio de corte oficial). Por lo tanto, toda la emisión está agotada. En Uzbekistán, este método se utiliza cuando se realizan subastas para la colocación inicial de bonos gubernamentales a corto plazo (GKO), y el mecanismo de subasta es el siguiente:

Recopilación de solicitudes de compradores por parte de Republican Currency Exchange;

Elaborar una lista de solicitudes y presentarla al Ministerio de Hacienda;

Competencia en ausencia de compradores, realizada por el Ministerio de Hacienda, y el establecimiento de un precio límite inferior (cortando aquellos compradores cuyo precio ofertado fue inferior al precio de corte);

Satisfacción de pedidos.

Subastas dobles. Se dividen en mercados de guardia y mercados de subasta continua.

Estos métodos de negociación se utilizan en las bolsas de valores europeas para organizar un modo de operación dual: antes del inicio de la negociación bursátil y en el momento de su apertura, las órdenes se acumulan y satisfacen de acuerdo con el sistema de mercado de guardia, y luego una subasta continua. entra en vigor.

Mercados Oncol. Con este método de licitación, hay una acumulación de ofertas de compra y oferta de venta, que luego se distribuyen de acuerdo con el precio de las ofertas, la secuencia de recepción y la cantidad. Las solicitudes se satisfacen en el orden especificado. Se comparan las ofertas y las ofertas coincidentes. De acuerdo con las reglas establecidas, se determina la tarifa oficial: el precio al que se puede satisfacer la mayor cantidad de solicitudes y ofertas. Estas solicitudes se satisfacen, después de lo cual se forma una lista de solicitudes y propuestas no realizadas a partir de las posiciones restantes.

Subasta continua. Este método de negociación se utiliza en las bolsas de valores europeas con grandes volúmenes de negociación. En dichos mercados, existe un flujo continuo de ofertas y demandas de venta, que son registradas por personas especialmente autorizadas que reúnen las órdenes de vendedores y compradores (por ejemplo, en la Bolsa de Valores de Nueva York, estos son "especialistas"). Las solicitudes recién llegadas se comparan con las registradas previamente, y si coinciden, se satisfacen por orden de recepción, y si son simultáneas
este último, se ejecutan las órdenes más grandes por monto. Si la orden recibida no puede ser satisfecha, entonces la persona que la hizo cambia las condiciones de precio y la ofrece para su ejecución nuevamente, o la registra como no cumplida y la pone en la cola de órdenes no cumplidas. El mecanismo del mercado está configurado de tal manera que el comprador de valores, al cambiar las condiciones de precio, se mueve hacia precios cada vez más altos, y el vendedor se mueve hacia precios cada vez más bajos, hasta que las condiciones de precio de la transacción convienen a ambas partes. Una subasta continua es posible solo si hay volúmenes significativos de valores ofrecidos (al menos más de 10,000 lotes diarios).

mercados de distribuidores. En estos mercados, los vendedores anuncian públicamente los precios de oferta y cómo acceder a los lugares para comprar valores. Aquellos compradores que estén de acuerdo con las ofertas de precios y otras condiciones de inversión declaran sus intenciones y compran valores. Los vendedores tienen la obligación de realizar transacciones con cualquier persona a los precios que han anunciado. No hay competencia directa y abierta entre vendedores o entre compradores.

Los mercados de distribuidores se utilizan ampliamente para:

a) colocación inicial de valores;

b) ofertas públicas de adquisición (una oferta pública de un gran inversionista para comprar valores, por ejemplo, acciones a precios superiores al promedio del mercado para tomar el control del emisor o realizar otra transacción financiera a gran escala).

Los mercados de distribuidores pueden subdividirse de esta manera en: un mercado localizado, por ejemplo, la designación de varios puntos locales de venta de efectivo;

Mercado distribuido - creación de una red de distribución de plazas de mercado, por categoría de inversores, valores, formas de pago;

Mercado extendido: cuando se crea una oferta constante de varios tipos de valores en la red de sucursales de un banco comercial o de ahorros. Los clientes recurren a esta red para otros servicios: préstamos, liquidaciones, pero algunos de ellos, con un alto grado de probabilidad, también compran valores.

Todos los tipos de tecnologías de negociación de valores se pueden combinar en dos grandes grupos: la negociación de subastas, que incluye una subasta simple, una subasta holandesa y una subasta doble, y los mercados sin subasta, que incluyen la negociación espontánea de valores y un mercado de intermediarios.

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La mayoría de los problemas que enfrentan los gerentes financieros de alto nivel y, en primer lugar, los problemas para hacer efectivo decisiones de inversión en los mercados bursátiles, de materias primas y financieros están, por su propia naturaleza, mal estructurados y, como resultado, no están adaptados para ser resueltos por métodos estándar. Uno de los principales problemas de este tipo es la tarea de aumentar la eficiencia de la gestión de la cartera de valores. En el proceso de resolver este problema, los gerentes se ven obligados a tener en cuenta una gran cantidad de datos contradictorios y ambiguos, cuya importancia no puede evaluarse objetivamente. En todas estas situaciones, las decisiones tomadas son muy subjetivas y, como todas las decisiones intuitivas, no pueden explicarse correctamente.

Junto con el desarrollo de nuevos enfoques teóricos crear un modelo adecuado de comportamiento del mercado, en países occidentales y Estados Unidos, hubo una introducción activa de nuevas tecnologías informáticas inteligentes en la práctica de la toma de decisiones financieras y de inversión: primero en forma de sistemas expertos y bases de conocimiento, y luego, desde finales de los 80, tecnologías de redes neuronales.

La relevancia del tema de este Papel a plazo debido a que en los últimos años se han generalizado las redes de comunicación electrónica (ECN), que brindan acceso rápido a los participantes del mercado de valores a las bolsas de valores internacionales a través de diversos sistemas de negociación de acceso directo. En el mercado ruso, dichos sistemas deben incluir sistemas de acceso directo a la plataforma de negociación MICEX.

El objetivo del estudio son las modernas tecnologías de la información en la gestión de carteras de inversión y el desarrollo de disposiciones para la gestión estratégica eficaz y la gestión táctica de una cartera de inversiones financieras.

En el marco de este objetivo, se establecen las siguientes tareas:

Considerar bases teóricas formación de una cartera de inversiones: el concepto y tipos de inversiones financieras; concepto, tipos y objetivos de la formación de carteras de inversión; principios y etapas de la formación de carteras de inversión.

Estudiar la aplicación de las modernas tecnologías de la información en el proceso de formación y gestión de una cartera de inversiones.

Comprender la esencia de la gestión de carteras de inversión.

Describir los sistemas de negociación de acceso directo, las bolsas de valores y las redes de comunicación electrónica.

Analizar los principales sistemas de información y negociación en el mercado de valores ruso.

Identificar los problemas existentes de gestión de carteras de inversión en Rusia.

Demostrar la necesidad y experiencia de introducir modernas tecnologías de la información en el proceso de gestión de carteras de inversión.

Estudiar el problema de la previsión en el mercado de valores, el problema de la optimización de la cartera de inversiones, el problema de la gestión de cartera y la gestión de riesgos.

Para hacer una conclusión.

El objeto de la investigación son las modernas tecnologías de la información. El objeto de estudio es la tarea de administrar una cartera de valores.

Para la investigación científica se utilizaron como métodos busqueda empirica, como comparación, experimento y métodos de investigación científica: análisis, síntesis, modelado, método análisis estadístico, el método de peritajes.

La metodología de investigación de las modernas tecnologías de la información en la gestión de carteras de inversión se basa en los métodos de investigación empírica, análisis de la información obtenida en el estudio del mercado de la tecnología de la información.

La parte estimada del trabajo del curso se realiza utilizando el sistema de hojas de cálculo de Microsoft Excel.

CAPÍTULO 1. Fundamentos teóricos para la formación de un portafolio de inversión

1.1 . El concepto y tipos de inversiones financieras.

El desarrollo dinámico de la economía rusa es imposible sin la activación actividad de inversión en todas las industrias economía nacional y sobre todo en la industria. El papel prioritario en esta actividad en las condiciones economía de transición implica la regulación estatal esfera de inversión. Sin embargo, a lo largo de los años de transformaciones económicas, el interés del estado en esta área ha disminuido gradualmente. Entonces, en 1995, el valor de la inversión en capital fijo desde el nivel de 1990 fue del 31%; en 2000 - 26%; en 2002 - 20%. Y ello a pesar de que el fortalecimiento de la actividad inversora en el sector real de la economía es muy importante, ya que contribuye a la renovación del potencial productivo de casi todos los sectores básicos de la economía.

El término "inversión" proviene del inglés. el verbo "toinvest" - invertir. En el sentido más amplio, la palabra "invertir" significa: "desechar dinero hoy para obtener más en el futuro".

Inversiones - un conjunto de costos a largo plazo de los recursos financieros, laborales y materiales para aumentar los activos y las ganancias.

De acuerdo con la Ley Federal "Sobre las actividades de inversión en la Federación Rusa, realizadas en forma de inversiones de capital" del 25 de febrero de 1999 No. 39-FZ "... inversiones son medios ( dinero, valores, otros bienes, incluidos los derechos de propiedad que tengan un valor monetario), invertidos en objetos comerciales y (o) otras actividades con el propósito de obtener ganancias y (o) lograr otro efecto beneficioso.

Inversiones – en términos de teoría económica, esta es una parte de los gastos totales dirigidos a nuevos medios de producción, reposición de inventarios (TMZ), etc. Parte del PIB no se consume en el período actual, sino que se destina a la creación de nuevo capital.

Inversiones ( microeconomía) es el proceso de creación de nuevo capital, incluidos los medios de producción y el trabajo.

Inversiones ( gestión financiera) - el proceso de intercambiar el valor de hoy por el futuro. Los gastos de hoy, como resultado de los cuales recibiremos ingresos futuros.

La Tabla 1.1 presenta la clasificación de las inversiones según varios criterios.

Tabla 1.1

Tipos de inversiones

1	2	3
Por la naturaleza de la participación en el proceso de inversión	Empresa	Representan inversiones en acciones de nuevas empresas o empresas que operan en nuevas áreas de negocio y asociadas a alto riesgo.
	Directo	La participación directa del inversionista en la selección de un objeto de inversión que invierte en el objeto sobre el cual tiene derecho de propiedad. En la Federación Rusa, las inversiones directas se consideran inversiones en una empresa en particular por un monto de ≥ 10% de su capital y capital social. Ya sea en forma de inversiones de capital invertidas en el Reino Unido o en acciones.
	portafolio	Inversiones en valores, también incluyen aquellas cuyo tamaño es ≥ 10% del Reino Unido y AC. Dirigido a la formación de una cartera de valores.
	anualidad	Inversiones que aportan al inversor una cierta renta a intervalos regulares. Básicamente, se trata de una inversión en seguros y fondos de pensiones.
Por período de inversión	Corto plazo	Hasta un año.
	término medio	1-3 años.
	A largo plazo	Más de 3 años.
Por nivel de riesgo	Sin riesgo	La inversión en aquel tipo de instrumentos financieros para los que no existe un riesgo real de perder los ingresos o capital y beneficios esperados está prácticamente garantizada.
Por nivel de riesgo	Riesgo bajo	Inversión de capital en activos financieros, cuyo riesgo está por debajo del nivel promedio del mercado.

1	2	3
Riesgo medio	Inversión de capital en los instrumentos financieros de mayor riesgo (por ejemplo, acciones de empresas jóvenes).
Según el objeto de la inversión	Estado	Financiado con fondos federales, republicanos y presupuestos locales generado por ingresos fiscales, utilidades de las empresas estatales, etc. Estas inversiones están dirigidas principalmente a la construcción de equipamientos sociales, a la solución de problemas de carácter defensivo ya la financiación de industrias e industrias prioritarias.
Privado	La fuente de financiación son los fondos propios de la empresa emprendedora: ahorros, beneficios, fondos de depreciación. También utiliza fondos prestados, créditos y préstamos. Las inversiones privadas se dirigen a aquellas industrias y empresas donde existen mejores condiciones para obtener ganancias.

El proceso de hacer inversiones se llama la actividad de inversión de la organización; es uno de los objetos de control importantes. La actividad de inversión incluye la justificación e implementación de las formas más efectivas de inversión de capital destinadas a expandir el potencial económico de la organización.

Objetos Las actividades de inversión son fondos de nueva creación y modernizados y capital de trabajo, valores, depósitos en efectivo específicos, productos científicos y técnicos, derechos de propiedad, derechos de propiedad intelectual.

Asignaturas- estos son inversores, clientes, contratistas, usuarios de objetos, proveedores, organizaciones bancarias, de seguros e intermediarias, bolsas de inversión.

Inversor– la entidad principal que invierte su propia y dinero prestado y asegura su uso previsto.

Los inversionistas pueden ser entidades autorizadas para administrar bienes o derechos de propiedad estatales y municipales; físico doméstico y entidades legales; personas físicas y jurídicas extranjeras, estados, organizaciones internacionales.

Clientes puede haber inversionistas, cualquier persona física y jurídica autorizada por el inversionista, que lleve a cabo la implementación del proyecto de inversión, sin interferir con las actividades empresariales y de otro tipo de otros participantes en el proceso de inversión.

Usuarios- estos son inversores, otras personas físicas y jurídicas, autoridades estatales y municipales, estados extranjeros, organizaciones internacionales.

La actividad inversora tiene las siguientes características:

Esta es la principal forma de implementar la estrategia económica de la empresa, asegurando el crecimiento y mejorando sus actividades actuales;

El volumen de actividad de inversión determina principalmente la tasa de crecimiento económico de la organización;

La actividad de inversión está subordinada a las metas y objetivos principales de las actividades actuales de la organización.

La base de la actividad inversora de la organización es la inversión real.

La clasificación de las formas de inversión y los tipos de inversores ayuda a las empresas rusas a gestionar de forma más racional su cartera de inversiones.

1.2 Cartera de inversiones: concepto , tipos y finalidades de la formación

Cartera de inversiones- es la totalidad de todas las inversiones de una persona o empresa, gestionadas en su conjunto de acuerdo con el objetivo elegido. Al mismo tiempo, una cartera puede estar compuesta por un cierto número de subcarteras, por ejemplo, un inversor puede tener una cartera de valores y una cartera de propiedades.

En un amplio sentido cartera de inversiones- estos son todos los activos de la empresa (cartera de valores y proyectos, bienes raíces, inventarios, etc.). En un sentido estricto: una cartera de valores y acciones de fondos.

Antes de tomar una decisión sobre la formación de una cartera e inversiones en valores, es necesario garantizar los requisitos previos para invertir:

necesidades vitales (legales o individual);

· se debe formar una reserva mínima de fondos en la cuenta o activos líquidos en caso de una necesidad urgente de efectivo;

· asegurado contra accidentes y otros imprevistos.

Desarrollo de una inversión política financiera las empresas pueden tener diferentes objetivos. EN vista general ellos son:

Obtener un porcentaje;

Preservación del capital;

Garantía de plusvalías.

Todos los inversores, tanto individuales como institucionales, al comprar determinados valores, se esfuerzan por alcanzar determinados objetivos. Los principales objetivos pueden ser, en particular, la seguridad de las inversiones, su rentabilidad, el crecimiento del capital. La seguridad generalmente se logra a expensas de la rentabilidad y el crecimiento de la inversión, es decir, estos objetivos son, en cierta medida, alternativos. A veces, la liquidez de las inversiones se destaca como uno de los objetivos de inversión. La liquidez no está necesariamente relacionada con otros objetivos de inversión, solo significa la capacidad de convertir valores en dinero rápidamente y sin pérdidas.

La prioridad de determinados objetivos determina el tipo de cartera. Por ejemplo, si el objetivo principal de un inversor es garantizar la seguridad de las inversiones, entonces en su cartera conservadora incluirá valores emitidos por emisores conocidos y confiables con bajos riesgos y rendimientos medios o bajos estables, así como alta liquidez. . Por el contrario, si lo más importante para un inversor es el crecimiento del capital, se dará preferencia a una cartera agresiva compuesta por valores de alto riesgo de empresas jóvenes.

Los objetivos de inversión (tipos de inversores) corresponden a los tipos de carteras de inversión:

o para un inversor conservador: una cartera conservadora;

o inversor agresivo - cartera agresiva;

o un inversor moderado - una cartera equilibrada.

Una estructura aproximada de carteras de diferentes tipos se muestra en la Tabla 1.2. Además, el Apéndice 1 proporciona una descripción más detallada de los tipos de carteras de inversión.

Tabla 1. 2

Los objetivos de inversión a largo plazo determinan la diversidad y la estructura de la cartera.

objetivo principal: obtener una renta estable relativamente baja con la máxima fiabilidad de las inversiones con posibilidad de retirar fondos en cualquier momento y con el mínimo riesgo de pérdida de rentabilidad.

El objetivo de tal estrategia es preservar el capital de la inflación. Si invierte en valores con el vencimiento más largo, la ganancia puede crecer varias veces.

2. Cartera de crecimiento moderado

objetivo principal: obtención de una renta media estable con bajo riesgo.

Los objetos de inversión deben ser los mismos valores gubernamentales y en una pequeña cantidad: las acciones más líquidas. El riesgo en este caso aumenta, ya que al riesgo de cambios en la tasa de interés de los valores gubernamentales se suma el riesgo de un cambio desfavorable en el valor de mercado de las acciones. Para reducir este último tipo de riesgo, debe comprar acciones de la lista de aproximadamente 6-8 emisores más confiables, que tienen los mayores volúmenes de negociación. Pero estos riesgos se equilibran mutuamente. Al mismo tiempo, el alto rendimiento de las acciones corporativas es una buena adición al bajo rendimiento de los títulos públicos. El factor principal en la elección de los objetos de inversión es la liquidez de los valores, es decir. la capacidad de venderlos en cualquier momento con pérdidas mínimas.

objetivo principal: obtener un incremento suficientemente alto en el costo del capital con un período de inversión predeterminado con la posibilidad de realizar una gama limitada de inversiones de riesgo.

En este caso, las acciones de la empresa constituyen el grueso de la cartera. Inversiones a largo plazo en acciones de empresas con buenas perspectivas en industrias estratégicamente importantes, así como la reinversión (inversión de ganancias intermedias) asegurará el logro de la meta del inversionista. Con esta estrategia, la cartera está más expuesta al riesgo de cambios en el valor de mercado de las acciones y, en menor medida, al riesgo de tasa de interés.

El papel del riesgo de una caída a corto plazo en el precio de mercado de las acciones está aumentando, lo que puede suavizarse aumentando el período de inversión, por un lado, y eligiendo las acciones corporativas más líquidas de empresas prometedoras. en el otro. Los valores gubernamentales, que obviamente son más altos que los valores de las empresas, la liquidez, son una parte conservadora de la cartera, mientras que las acciones constituirán su parte rentable.

Entre las acciones, se debe dar preferencia a las acciones de riesgo bajo y medio que pagan dividendos de las industrias de crecimiento más estables, como la energía y las comunicaciones. Esta puede ser una combinación de acciones de primer nivel y acciones que se negocian constantemente en la plataforma comercial más reconocida: el sistema comercial ruso.

4. Cartera de crecimiento a largo plazo

objetivo principal: obtención de un incremento significativo del valor del capital a largo plazo con un periodo de inversión predeterminado con posibilidad de realizar operaciones de riesgo.

Las posibilidades de tal estrategia se evidencian por el hecho de que durante 2003-2005. El índice RTS creció casi un 50-60% por año. La mayor parte de la cartera se compone de acciones de empresas y una pequeña parte de títulos públicos.

Con este enfoque, el inversor acepta el riesgo de perder el principal de la inversión. Pero se puede reducir con una inversión a largo plazo. Cuando se distribuyen fondos para acciones específicas, se supone que el principal ingreso lo generarán las acciones (y ingresos más altos- el más riesgoso de ellos), y se necesitan bonos del gobierno para dar más liquidez a la cartera y para el almacenamiento de fondos no inflacionario.

A la hora de plantear la tarea de crecimiento a largo plazo, se hace significativo el riesgo de una caída a medio plazo del valor de las inversiones en valores empresariales, que disminuye con el aumento del plazo de inversión, por un lado, y la elección de los más empresas prometedoras, por el otro. Entre los valores corporativos, las acciones de primer y segundo nivel son interesantes desde el punto de vista de las inversiones, pueden proporcionar un alto crecimiento de capital. Al mismo tiempo, el uso de contratos de futuros para seguros de riesgo (para GKO, moneda, acciones) puede considerarse obligatorio si no quiere quedarse sin nada. Pero para tal seguro se necesitan fondos considerables, aunque todavía nadie ha anulado la vigencia del dicho "Quien no arriesga, que...".

5. Cartera de crecimiento agresivo

objetivo principal: Lograr máximas ganancias de capital con la aceptación de los inversores de muy alto riesgo. Esto se asegura realizando operaciones de alto riesgo y especulativas que no son recomendables para otras estrategias.

Como puede verse en la Tabla 5.2 (Apéndice 1), solo las personas muy ricas y descuidadas pueden permitirse ese lujo en el pleno sentido de la palabra. Además, no puedes prescindir de la ayuda de un profesional.

Entonces, hemos considerado varios tipos y tipos de carteras de inversión. Cabe recordar que la reducción del riesgo casi siempre está asociada a la diversificación de la cartera, es decir con un aumento en el número de objetos de inversión. En otras palabras, con la implementación del principio "no pongas todos los huevos en la misma canasta". Y en cierto sentido, es posible implementar los enfoques incorporados en varias estrategias con pocos fondos, pero asumiendo un poco más de riesgo. Por ejemplo, con una estrategia de crecimiento moderado, puede comprar un papel gubernamental y corporativo, en particular, un bono Sberloan (OGGSZ) y una acción de un emisor del primer escalón, por ejemplo, RAO UES de Rusia. Pero en este caso, el riesgo aumenta notablemente.

1.3 Principios y etapas de formación de carteras de inversión

Hay varias etapas clave del proceso de inversión y la gestión de la cartera de valores.

1) Definición de objetivos de inversión y selección de un tipo de cartera adecuada.

2) Definición de una estrategia de gestión de cartera.

3) Análisis de valores y formación de cartera.

4) Evaluación del desempeño de la cartera.

5) Revisión de cartera.

Consideremos estas etapas con más detalle.

Primera etapa- la definición de los objetivos de inversión y la elección de un tipo adecuado de cartera se analiza precisamente en el párrafo anterior.

Segunda fase– definición de la estrategia de gestión de la cartera

Existen las siguientes estrategias:

¨ estrategia de gestión de cartera activa o pasiva;

¨ autogestión o traspaso de cartera a administración fiduciaria;

¨ Diversas tecnologías de gestión de carteras y reglas para la toma de decisiones en la compra y venta de valores.

Existe una cierta relación entre los objetivos de inversión, el tipo de cartera y la estrategia de gestión de la cartera. No se puede asegurar la máxima rentabilidad sin operaciones comerciales activas. Una cartera conservadora se caracteriza más por una estrategia pasiva sin operaciones comerciales activas.

Si una empresa no tiene sus propios especialistas en valores, analistas, comerciantes, entonces es más racional transferir fondos gratuitos para la formación de una cartera de valores y su gestión en gestión fiduciaria a un banco, una sociedad de inversión con la licencia adecuada, especialistas y experiencia en gestión de carteras. La gestión fiduciaria de los fondos del cliente para inversiones en valores la lleva a cabo un participante profesional en el mercado de valores sobre la base de un acuerdo de gestión fiduciaria con el cliente. El acuerdo establece los derechos y obligaciones de las partes para formar y administrar la cartera de valores del cliente.

Tercera etapa formación de cartera - análisis de valores y su adquisición

Existen dos enfoques profesionales principales para elegir valores y tomar decisiones para comprarlos o venderlos: el análisis fundamental y el análisis técnico.

Análisis fundamental se basa en el estudio de la situación económica general, el estado de los sectores económicos, la posición de las empresas individuales cuyos valores se negocian en el mercado. Esto permite decidir qué instrumentos financieros son atractivos para la inversión y cuáles de los ya adquiridos deben venderse. El análisis fundamental es necesario para inversiones estratégicas en grandes bloques de acciones. Análisis técnico asociado al estudio de la dinámica de los precios de los instrumentos financieros, es decir, los resultados de la interacción de la oferta y la demanda. A diferencia del análisis fundamental, no implica la consideración condición financiera empresas Los especialistas técnicos estudian las estadísticas de cambio, identifican las tendencias en los tipos de cambio de los instrumentos bursátiles en el pasado y, sobre esta base, predicen los movimientos de precios futuros. Por lo tanto, el análisis técnico es más demandado por los comerciantes involucrados en operaciones especulativas en el mercado de valores. Los métodos de análisis fundamental y técnico no son excluyentes entre sí, pueden complementarse, pero, por regla general, hay analistas que se especializan en un método u otro.

Cuatro pasos de formación de cartera:

Paso 1: determine los tipos de valores a comprar (acciones, bonos, efectivo).

Paso 2: determinar la cantidad de fondos para invertir en cada tipo de valores (porcentaje).

Paso 3: identificar emisores específicos de acciones, bonos y otros valores para la inversión de acuerdo con los objetivos del cliente (inversor).

Paso 4: determinación de la cantidad de fondos que se invertirán en valores de un emisor en particular.

Independientemente del tipo de cartera, al momento de conformarla, el inversionista enfrenta los problemas de selectividad, elección del momento más favorable para la operación y métodos de administración de riesgos adecuados a las metas trazadas.

En el mercado de valores actual, la nueva información sobre empresas llega primero a un círculo reducido de analistas, periodistas, especialistas de empresas de relaciones públicas e inversores y, finalmente, a inversores institucionales y pequeños.

Todas las noticias importantes, como resultados operativos, fusiones, adquisiciones o nuevos contratos, deben llegar a través de los canales oficiales de la bolsa de valores. En el Reino Unido es el Regulatory News Service (RNS) de la Bolsa de Valores de Londres, y en los EE. UU. es la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). De ahí surge lo que se denomina información privilegiada material. Esta es una noticia que, si se publica, puede afectar el precio de las acciones. Con la ayuda de comunicados de prensa, dichas noticias se comunican simultáneamente a periodistas e inversores. El día que esto sucede, los gerentes de la respectiva empresa se ponen primero a disposición de los inversionistas, luego de los analistas bursátiles y solo después de los periodistas.

Sin embargo, estas fuentes oficiales son solo la punta del iceberg informativo. Hoy en día, las firmas de relaciones con inversionistas han ganado tal peso que se han convertido en fuentes informales de información mucho más importantes. Organizan visitas a la empresa de analistas e inversores y procesan datos sobre las expectativas del mercado entre comunicados de prensa.

Las noticias económicas se caracterizan por su estacionalidad: la mayor parte aparece a finales de año. Las malas noticias a menudo llegan cuando los mercados ya están cerrados, o el viernes después del final de las operaciones de la semana. Las noticias sobre fusiones y adquisiciones también suelen llegar el fin de semana, el mercado de valores lo llama un "colapso para el viernes por la noche". Cuando los mercados nacionales están cerrados, su sentimiento puede reflejar los mercados extranjeros, ya que la mayoría de las grandes empresas cotizan en el extranjero.

Para la gestión directa del riesgo, la diversificación y varios métodos de cobertura son los más utilizados.

La esencia de la diversificación es la formación de una cartera de inversiones de tal manera que, bajo ciertas restricciones, satisfaga una determinada relación riesgo/rendimiento. La forma más fácil de cubrirse es concluir un acuerdo con una compañía de seguros.

El esquema general de formación de cartera se muestra en la fig. 5.1 (Apéndice 2).

cuarta etapa El proceso de gestión de una cartera de valores está asociado a una evaluación periódica de la eficacia de la cartera en términos de los ingresos reales percibidos y del riesgo al que estaba expuesto el inversor, y comparando los resultados obtenidos con los objetivos del cliente (inversor ). Para ello se calculan indicadores de rentabilidad y fiabilidad de la cartera y se comparan con los criterios aceptados para su eficacia.

Existen varios enfoques para evaluar el rendimiento de la cartera:

Cálculo de indicadores especiales (por ejemplo, el índice de Sharpe, el índice de Treynor, etc.);

Cálculo y posterior comparación de las características de referencia con los parámetros condicionales de la "cartera de mercado";

Métodos estadísticos (por ejemplo, construcción de rangos de percentiles, análisis de correlación, etc.);

Análisis factorial;

Métodos de inteligencia artificial, etc.

quinta etapa- revisión de cartera. La cartera está sujeta a revisión periódica (revisión), de modo que su contenido no entre en conflicto con el entorno económico modificado, las cualidades de inversión de valores individuales, así como los objetivos del inversor. Los inversores institucionales revisan sus carteras con bastante frecuencia, a menudo a diario.

CAPÍTULO 2. APLICACIÓN modernas tecnologías de la información en el proceso de formación y gestión de una cartera de inversiones

2.1 Esencia de la gestión de carteras de inversión

Gestión de cartera de inversiones es elegir las formas más efectivas de implementar la estrategia de inversión de la empresa en ciertas etapas de su desarrollo.

Las tareas a resolver en el proceso de gestión de carteras de inversión son las siguientes:

1. Garantizar tasas altas desarrollo economico empresas

2. Maximización de las ganancias (ingresos) de la actividad de inversión.

3. Minimización de riesgos de inversión.

4. Seguridad estabilidad financiera y la solvencia de la empresa en el proceso de actividades de inversión.

5. Encuentre formas de acelerar la implementación proyectos de inversión y programas, etc

Actualmente existen dos enfoques para la gestión de carteras.

1) El enfoque tradicional basado en el equilibrio de la cartera, su diversificación (se seleccionan papeles de empresas reconocidas de diferentes sectores de la economía que cuenten con un nivel de liquidez suficiente).

2) La moderna teoría de la cartera desarrollada por Harry Markowitz en la década de 1950, según la cual el procedimiento de construcción de la cartera se basa en el cálculo de la correlación de los rendimientos de los instrumentos de inversión: las inversiones correlacionadas negativamente pueden compensar las fallas de algunos instrumentos aumentando la rendimientos de otros, mientras que el máximo efecto de diversificación se logra combinando inversiones correlacionadas negativamente en una cartera.

El mercado de valores puede considerarse como una gigantesca máquina de procesamiento de información. El éxito de las inversiones depende enteramente de la información, y la información no es tanto del pasado, sino de la rentabilidad futura de ciertas acciones. Con acceso directo a los mercados internacionales, ahora podemos ver cómo los tipos de cambio reflejan casi instantáneamente todo lo que sucede en los rincones más remotos del mundo.

Es importante poder distinguir la información desactualizada de la información nueva. La información antigua ya ha llevado a un cambio en el precio de las acciones. La nueva información sobre el crecimiento futuro aún no ha iniciado tal cambio. Habiendo recibido su propia información y realizado su propio análisis, millones de inversores votan constantemente, como si participaran en una encuesta de opinión pública gigante, cuyo resultado es el precio de mercado de las acciones. Con la llegada de nuevos datos, se desarrolla una lucha por la oportunidad de beneficiarse de ellos, y el curso se ajusta a este equilibrio recién establecido.

Así, el mercado de valores es un ámbito de competencia entre inversores por la mejor información. Si no hay nada nuevo, entonces el mercado de valores está tranquilo. Cuando hay un impulso de información "fresco", su energía vuelve a poner en movimiento el mercado.

Una mejor información le permite realizar un análisis cualitativo y obtener más beneficios de la desviación del tipo de cambio actual del valor que cree que tendrá en el tiempo. Al comprar o vender, priva a los inversores menos sagaces de la oportunidad de jugar con la diferencia en las tasas y al mismo tiempo (y otros) empuja la tasa a un nivel en el que ya no es posible obtener ganancias.

Tenga en cuenta que esto no es tanto un juego de cero como un plus, ya que las ganancias y las tasas generalmente tienden a aumentar. con un común crecimiento económico las ganancias de la empresa y los precios de las acciones, en igualdad de condiciones, aumentan. Pero eso no hace que sea más fácil elegir acciones. Para tomar una decisión de inversión para comprar o vender, debe estar seguro de que lo que está haciendo es correcto, y para ello necesita armar un mosaico de información dispar.

Para resolver un problema tan complejo, el uso de las tecnologías de la información se vuelve vital.

En los últimos años, las redes de comunicación electrónica (ECN) se han generalizado, brindando acceso rápido a los participantes del mercado de valores a las bolsas de valores internacionales a través de varios sistemas de negociación de acceso directo. En el mercado ruso, los sistemas de este tipo deberían incluir un sistema de acceso directo al parqué MICEX a través del sistema electrónico QUIK.

Al mismo tiempo, a fines de 2000, las empresas propietarias de puertos electrónicos brindaron acceso, incluidos los participantes ordinarios del mercado, al intercambio de información, incluidos los precios de las transacciones vigentes y sus volúmenes, en una modalidad que permite no solo la observación visual, sino también automática. Procesamiento Información proporcionada con la ayuda de software individual en tiempo real (en línea). Hasta ahora, el monopolio de tales servicios relacionados con la transmisión de información en este modo era prerrogativa de la empresa internacional DBC (Data Broadcasting Corporation), que proporciona datos a través de canales de comunicación satelital, y de forma muy trunca. La incompletitud de la información suministrada al usuario se explicaba, en primer lugar, por el alto costo de la transmisión de datos a través de los sistemas de comunicación por satélite, lo que llevó a la necesidad de su reducción significativa y, a veces, bastante arbitraria.

2.2 Sistemas de Negociación de Acceso Directo y Bolsas de Valores

El comercio con la provisión de acceso directo se ha generalizado recientemente. El desarrollo de las tecnologías de las telecomunicaciones, incluida Internet, y los cambios en Marco legislativo Estados Unidos ha abierto nuevas oportunidades para los inversores privados en su trabajo: el acceso a las bolsas de valores ahora se puede realizar sin la mediación de un corredor. De hecho, los comerciantes recibieron las mismas oportunidades y derechos que los principales creadores de mercado de EE. UU. Los sistemas de acceso directo al comercio de acciones le permiten responder rápidamente a situaciones cambiantes, recibiendo información completa prácticamente sin demora. Como sabes, el éxito en el mercado de valores depende directamente de esto, por lo tanto nueva manera el acceso a la negociación es necesario para todos los participantes del mercado y, en primer lugar, para los comerciantes diarios.

Bolsa de Nueva York(Inglés) Nuevo york Existencias Intercambio , bolsa de Nueva York ) es la principal bolsa de valores de Estados Unidos, la más grande del mundo. Un símbolo del poder financiero de los Estados Unidos y de la industria financiera en general. La bolsa de valores determina el mundialmente famoso índice Dow Jones para acciones de empresas industriales (ing. Promedio Industrial Dow Jones), así como el NYSE Composite y el NYSE ARCA Tech 100 Index.

La bolsa fue fundada el 17 de mayo de 1792, cuando 24 corredores de Nueva York que trabajaban con instrumentos financieros y realizaban transacciones, como sus contrapartes de Londres, en cafés (el café más famoso es Tontin), firmaron el “Acuerdo bajo el plano tree” (Buttonwood Agreement) sobre la creación de la Bolsa de Valores de Nueva York.

A principios de marzo de 2006, la NYSE completó su fusión con la bolsa electrónica Archipelago Holdings y ofreció acciones a los inversionistas por primera vez en su historia, convirtiéndose así en organización comercial. Las acciones de NYSE Group se negocian en la propia bolsa; la capitalización al 5 de diciembre de 2007 ascendía a $22,600 millones.

A principios de junio de 2006, se anunció la próxima fusión de la Bolsa de Valores de Nueva York con la bolsa de valores europea Euronext. Esta fusión tuvo lugar el 4 de abril de 2007.

El intercambio se ocupa de acciones y otros valores. Los valores de más de 3 mil (2008) empresas cotizan en la bolsa de valores. La capitalización total de las empresas que cotizan en la Bolsa de Nueva York a finales de 2006 era de 26,5 billones de dólares.

NASDAQ (corto para Inglés Nacional Asociación de Valores distribuidores automatizado Cotización –Cotizaciones automatizadas de la Asociación Nacional de Corredores de Valores) es un mercado extrabursátil estadounidense especializado en acciones de empresas de alta tecnología (electrónica, software, etc.). Una de las tres principales bolsas de valores de EE. UU. (junto con NYSE y AMEX).

El intercambio fue fundado el 5 de febrero de 1971. El nombre proviene del sistema automático de obtención de cotizaciones, que marcó el inicio del intercambio.

A fines de los años 60, comenzó el desarrollo activo de las tecnologías informáticas, lo que permitió resolver el problema de crear un sistema electrónico de negociación de valores de venta libre NASD Automated Quotations (NASDAQ). Las primeras transacciones en la bolsa NASDAQ se concluyeron el 8 de febrero de 1971.

NASDAQ National Market (NNM) es un mercado para los valores negociados más activamente de los emisores más grandes en la bolsa NASDAQ. El mercado se escindió en 1982. Ahora circulan más de 4.000 títulos.

El mercado de pequeña capitalización de Nasdaq es el mercado NASDAQ para acciones de pequeña capitalización. La lista de SCM incluye más de 1,000 valores.

En 1988, el NASDAQ introdujo el servicio de transacciones de confirmación de pedidos (OCT). El sistema hizo posible deshacerse de los problemas de transferir una orden por teléfono y realizar una orden en minutos de un movimiento rápido del mercado. Ahora las órdenes se transmiten electrónicamente a través de OCT y, si hay una contraorden, se ejecutan automáticamente. En 1990, OCT pasó a llamarse SelectNet. Durante este período, se ampliaron las oportunidades de negociación entre el vendedor y el comprador, y también fue posible enviar una orden a todos los creadores de mercado al mismo tiempo.

SuperMontage es un nuevo sistema para mostrar cotizaciones y movimientos de pedidos. Se lanzó oficialmente el 7 de octubre de 2003 en Europa y el 14 de octubre de 2003 en EE. UU. El sistema SuperMontage reemplazó a la plataforma SuperSoes obsoleta y actualmente se utiliza para negociar acciones del Mercado Nacional NASDAQ y el Mercado de Pequeña Capitalización Nasdaq. Además, SuperMontage brinda acceso a la negociación de acciones negociadas en otras bolsas de EE. UU.

Bolsa de valores americana(Inglés) Americano Existencias Intercambio , AMEX) es uno de los intercambios regionales más grandes de los Estados Unidos, ubicado en Nueva York. Se origina en 1911, cuando los comerciantes de acciones de la calle de Nueva York se unieron en la Asociación de Mercados de Acera de Nueva York. Recibió su nombre actual en 1953. A principios de la década de 1990, AMEX fue la primera en el mundo en introducir un sistema de comercio electrónico utilizando terminales inalámbricos. En 1998, NASDAQ compró la bolsa, pero en 2004, los participantes de AMEX compraron el sitio y siguen siendo accionistas hasta el día de hoy.

Cambio de moneda interbancario de Moscú es uno de los intercambios universales más grandes de Rusia, los países de la CEI y Europa del Este. Inaugurado en 1992. La Bolsa de Valores MICEX es la principal bolsa de valores rusa, donde se negocian diariamente acciones y bonos corporativos de alrededor de 600 emisores rusos con una capitalización total de casi 24 billones de rublos. Los participantes comerciales de la Bolsa de Valores de MICEX incluyen alrededor de 650 organizaciones, participantes profesionales en el mercado de valores, cuyos clientes son más de 490,000 inversores.

La negociación en la Bolsa de Valores MICEX se realiza en forma electrónica utilizando un moderno sistema de negociación, al cual están conectadas las plataformas regionales de negociación y los participantes profesionales del mercado de valores.

2.3 Redes de comunicación electrónica

Simultáneamente con el desarrollo de nuevos enfoques teóricos para crear un modelo adecuado de comportamiento del mercado, en los países occidentales y en los Estados Unidos, las nuevas tecnologías informáticas inteligentes se introdujeron activamente en la práctica de la toma de decisiones financieras y de inversión: primero en forma de sistemas expertos y bases de conocimiento, y luego desde finales de los 80 – tecnologías de redes neuronales.

Sistemas expertos - estos son sistemas informáticos que acumulan el conocimiento de especialistas sobre la identificación de las causas del funcionamiento anómalo de las redes y las posibles formas de poner la red en un estado de funcionamiento. Los sistemas expertos a menudo se implementan como subsistemas separados de varias herramientas de análisis y monitoreo de red. Los sistemas expertos más complejos son las llamadas bases de conocimiento con elementos de inteligencia artificial. El trabajo de los sistemas expertos es analizar una gran cantidad de eventos para poder emitir un breve diagnóstico al usuario.

Redes de comunicación electrónica (ECN) – un sistema de comercio electrónico de productos básicos que intenta eliminar el papel de los intermediarios. ECN conecta a los principales corredores y comerciantes individuales entre sí para que puedan operar directamente, sin pasar por los mecanismos de intercambio de los intermediarios.

El Apéndice 3 enumera las ECN más famosas en el mercado de valores de EE. UU. según el sitio web de Wikipedia.

Al operar en la bolsa utilizando ECN, existe una oportunidad única de obtener los precios de todas las transacciones y sus volúmenes para su posterior procesamiento utilizando software individual en tiempo real, es decir, inmediatamente después de la transacción sistema electrónico vientos alisios. Se convierte así en una verdadera transferencia (exportación) de ticks y volúmenes de negociación a otras aplicaciones (Excel, Omega Trade Station, Meta Stock, programas propietarios) para su posterior procesamiento automático.

Hasta la fecha, los siguientes ECN son los más populares:

ARCHIPIÉLAGO (ARCA) – una de las 4 redes de comunicaciones electrónicas (ECN) aprobadas por la Comisión Federal de Bolsa y Valores de EE. UU. en enero de 1997. Comenzó como una plataforma de negociación de acciones de NASDAQ. La mayor parte de la facturación la proporcionan inversores institucionales. La red tiene acceso a otras ECN. Si el sistema de ejecución no encuentra una orden emparejada para una orden ingresada en el sistema, la orden se reenvía inmediatamente a otra red. El sistema permite que los participantes del mercado interactúen simultáneamente con todas las ECN y con los creadores de mercado. Los clientes incluyen inversionistas institucionales, creadores de mercado de NASDAQ, agentes de bolsa, inversionistas individuales. En enero de 1997, la Comisión Federal de Bolsa y Valores (SEC) promulgó Nuevas Reglas de Ejecución de Órdenes que revolucionaron la negociación de valores en el NASDAQ. Las reglas permitieron a las ECN como Archipelago interactuar directamente con el Sistema de Mercado Nacional Nasdaq. Las reglas requieren que un creador de mercado comercialice las órdenes limitadas de los clientes para que se completen "a un precio determinado o mejor" si no se ejecutan de inmediato. Un creador de mercado también puede realizar pedidos a través de ECN. En marzo de 2000, Archipelago y Pacific Exchange anunciaron planes para crear la primera bolsa de valores completamente electrónica para las acciones de New York Stock Exchange, American Stock Exchange y Nasdaq. Los pedidos en el libro de pedidos de ARCA se pueden "coincidir" dentro del sistema o enrutar a postores externos. Las órdenes que actualmente no se pueden ingresar al mercado se agregan al libro de órdenes de Nasdaq. Archipelago brinda a los inversores acceso a acciones cotizadas, Nasdaq National Market, Nasdaq SmallCap.

ISLA (ISLD) – fue fundada en 1996 con el objetivo de brindar a todos los participantes del mercado (desde inversionistas individuales hasta grandes instituciones financieras) la oportunidad de realizar transacciones al costo más bajo sin los intermediarios y comerciantes tradicionales. Island comenzó a realizar pedidos en el montaje del mercado de valores Nasdaq el 17 de enero de 1997 y ahora tiene más de 300 firmas de corretaje como suscriptores. Facturación diaria de la red – 8 mil millones de dólares. Más de 200 millones de acciones se negocian diariamente a través de Island ECN. De estos, la contraparte "encuentra" alrededor del 40%. Las órdenes restantes son llevadas a mercado abierto, mientras se ingresan al libro de órdenes del Sistema.

INSTINETE (INCA) – primera ECN. Fue introducido en 1969 y originalmente estaba destinado a comerciantes institucionales. Con su ayuda, fue posible realizar su demanda u oferta y ejecutar un acuerdo sobre acciones negociadas tanto en bolsas de valores (NYSE, AMEX) como en el sistema de negociación NASDAQ. Inicialmente, Instinet solo atendía a instituciones financieras que querían comerciar con otras instituciones financieras. A las empresas de corretaje posteriores también se les permitió utilizar esta red. Hasta ahora, Instinet no está disponible para la mayoría de los inversores privados.

REDIBook – REDI Products se creó para realizar transacciones electrónicas de opciones, futuros, acciones en bolsas y en el mercado extrabursátil y comenzó con el sistema REDI Classic Dot en 1992, diseñado para comerciantes SLK y clientes individuales. Posteriormente, REDI Products desarrolló una interfaz de software que ahora se conoce como REDIPlus. Permite el acceso a las principales bolsas donde se negocian acciones y opciones, Nasdaq, REDIBook ECN.

Libro de comercio ECN – Tradebook ECN proporciona acceso a información y recursos analíticos de Bloomberg. A través de él, se negocian los valores de NASDAQ. Dentro del sistema, es posible ocultar el tamaño real de la posición del cliente ("ejecución de fragmentos") o el precio al que se debe completar la orden. El cliente tiene la oportunidad de establecer el rango de precios dentro del cual se puede ejecutar su orden. Los clientes de Tradebook tienen acceso a otras ECN.

En la fig. El Anexo 5.2 del Apéndice 4 muestra el flujo de existencias comparativo por día para las ECN anteriores.

2.4 Los principales sistemas de información y comercio en el mercado de valores ruso.

Sistema de comercio en línea QUIK – es un paquete de software para organizar el acceso en línea a los sistemas de intercambio de divisas rusos. El sistema Quik es una plataforma de negociación e información multifuncional. QUIK consta de una parte de servidor y estaciones de trabajo (terminales) del cliente que interactúan entre sí a través de Internet.

RAPIDO – es un acrónimo de Quickly Updatable Information Kit. Inicialmente, QUIK fue sistema de informacion, que se distinguió por una alta velocidad de entrega de datos, que se reflejó en el nombre del programa. rápido hoy – el sistema más popular para organizar servicios de corretaje a través de terminales de usuarios remotos (comercio por Internet) en Rusia, que utilizan más de 200 corredores para atender a decenas de miles de clientes.

Este sistema proporciona:

Acceso total a las operaciones bursátiles en los mercados bursátiles y de derivados a través de módulos certificados en las principales bolsas rusas: MICEX, MICEX Stock Exchange, RTS Stock Exchange, FORTS Derivatives Market, St. Petersburg Stock Exchange, SPCE y bolsas de valores de los países de la CEI: PFTS , Intercambio de Ucrania.

Apoyo a las operaciones de negociación en el mercado extrabursátil y en mercados extranjeros.

Integración en línea con sistemas de análisis técnico, con archivos y bases de datos, con sistemas expertos y sistemas de contabilidad para transacciones de clientes;

Entrega de información de intercambio y aceptación de pedidos de clientes con demoras mínimas, principalmente causadas por los canales de comunicación.

Recursos técnicos y de comunicación necesarios para conectarse al sistema QUIK:

1. Su computadora debe cumplir con los siguientes requisitos mínimos:

Procesador Pentium 4 2 Ghz o superior;

Al menos 2 Gb de espacio libre en disco después de instalar todos los programas;

Sistema operativo Windows 98/NT4/2000/2003/XP/Vista;

La presencia de una unidad de disco u otro medio de almacenamiento extraíble;

Conexión al servidor QUIK a través de la red local oa través de Internet.

2. Requisitos para el canal de comunicación:

Protocolo de transferencia de datos TCP/IP;

El rendimiento del canal de comunicación no es inferior a 14,4 Kbps;

El tiempo de tránsito de la señal (ping) al servidor QUIK no es más de 1 segundo;

El porcentaje de pérdida de paquetes de datos no supera el 5%.

La exportación de datos a los sistemas analíticos Metastock y Omega en el sistema QUIK se considera una de las mejores del mercado. La integración del lenguaje propio de Qpile en QUIK permitió implementar la opción de revalorización de carteras de clientes, que es un ejemplo estándar para demostrar las capacidades del lenguaje. Tanto el corredor como el cliente pueden crear una tabla con un recálculo en tiempo real de cualquier campo requerido, incluida la visualización del nivel de seguridad y crédito. Las mayores fortalezas de QUIK son su confiabilidad, velocidad y uso generalizado entre inversores activos.

El sistema OnlineBroker es un complejo de software y hardware universal y está diseñado para funcionar en el mercado de valores ruso y mercado de divisas a través de Internet. El sistema OnlineBROKER ha reemplazado al primer sistema ruso de comercio por Internet Remote Trader, que se ha operado con éxito desde 1997. La posibilidad de operaciones comerciales y no comerciales remotas, un servicio especial para participantes profesionales del mercado de valores y muchas otras características únicas hacen del sistema OnlineBROKER uno de los servicios financieros en línea más modernos del mercado ruso.

El sistema OnlineBROKER está conectado a los sistemas comerciales de intercambio mediante "puertas de enlace" certificadas que brindan información financiera e ingreso automático de órdenes en los sistemas comerciales de los sitios. Hoy en día, el sistema OnlineBROKER tiene una conexión certificada con los siguientes sistemas comerciales:

· Bolsa de Divisas Interbancaria de Moscú (secciones de valores gubernamentales y secciones del mercado de valores);

· Bolsa de Valores de San Petersburgo (acciones de OAO Gazprom a través de terminales RTS);

· Bolsa de valores Russian Trading System (sección de mercado de derivados de Forts).

El sistema también prevé la posibilidad de realizar operaciones extrabursátiles en el mercado FOREX y operaciones en el mercado de títulos públicos denominados en moneda extranjera.

Con el creciente número de plataformas comerciales donde el Cliente puede trabajar a través del sistema OnlineBROKER, la tarea de transferir rápidamente los fondos reservados para operaciones comerciales en varias plataformas de intercambio se vuelve especialmente relevante. La tecnología de la cuenta comercial única (ETS) del Cliente introducida en VTB 24 permite acelerar la transferencia de fondos. El Cliente puede, a su propia discreción, redistribuir sus fondos de forma independiente entre los sistemas de negociación. Además, en el marco del concepto UTS, en todos los sitios opera una sola grilla de planes tarifarios para determinar la tasa de comisión del Banco.

La configuración mínima requerida de una computadora personal y software para trabajar en el sistema OnlineBroker 3.5:

Procesador Intel Pentium III con una frecuencia de 1 GHz;

512 MB de RAM;

100 MB de espacio libre en disco;

Conexión a Internet a una velocidad de 256 kbps;

Sistema operativo Windows2000/XP;

Microsoft Internet Explorer versión 5.0 y superior;

Disponibilidad de componentes de software integrados SSL con una potencia de cifrado de 128 bits.

El módulo de exportación incorporado en OnlineBROKER le permite exportar flujos tanto en tiempo real como fuera de línea, sin obligar al usuario a recargar la información de las transacciones cada vez que se interrumpe la conexión con el servidor. Además, el sistema OnlineBROKER cuenta con su propio módulo de análisis técnico. Para cualquier instrumento financiero, se implementa una función de gráficos con una lista completa de parámetros de escala e intervalos de tiempo requeridos. Los gráficos se construyen en tiempo real. La tecnología de la cuenta comercial unificada del Cliente utilizada en OnlineBROKER ™ permite transferir fondos en línea, sujeto a los límites establecidos.

Ambos sistemas tienen la capacidad de trabajar con límite, mercado, órdenes condicionales y stop-loss. En ambos sistemas, los fondos están bloqueados para órdenes stop-loss. OnlineBROKER y QUIK implementan un esquema automatizado de préstamo de efectivo y valores basado en proporcionar al cliente un apalancamiento de 1 más 3. Al mismo tiempo, el índice de adecuación de activos actual y los límites de transacción para todos los instrumentos se calculan automáticamente y están disponibles para el cliente en línea. . Análisis comparativo dos sistemas se da en el Apéndice 5 (Tabla 5.3).

NetInvestor – un sistema de información y negociación que permite a las casas de bolsa ya los bancos brindar a sus clientes servicios de negociación de valores a través de Internet.

Acceso a los pisos de negociación: Bolsa de Divisas Interbancaria de Moscú (Sección del Mercado de Valores; Sección de Valores Gubernamentales; Sección del Mercado de Derivados), Bolsa de Valores de San Petersburgo (Valores Corporativos; FORTS), Bolsa de Valores de Moscú, Bolsa de Divisas de San Petersburgo, Sistema de Negociación SGK Ruso ( incluidas las acciones de Gazprom).

La parte servidor consta de elementos que se instalan y ejecutan en dos equipos ubicados en la red local del broker y que operan bajo los sistemas operativos Windows NT/2000 y OS Solaris o Linux, respectivamente. Su interacción tiene lugar sobre el protocolo TCP/IP. Al mismo tiempo, algunos programas que se ejecutan en una plataforma similar a UNIX se realizan en forma de módulos ejecutables, que a su vez incluyen intérpretes para trabajar con scripts implementados en el lenguaje de programación interno (Dscript) y que describen la lógica comercial del sistema. Las bases de datos utilizadas son administradas por Oracle DBMS. La arquitectura del sistema se presenta en el Apéndice 6.

Al menos 50 bancos y sociedades de inversión rusas utilizan este sistema de información y comercio. Netinvestor se puede conectar a todos los principales sitios rusos, se admite la transmisión de noticias. Junto con el terminal estacionario, se lanzaron versiones web y java que no requieren instalación en una computadora y se ejecutan en un navegador. Una de las características distintivas de Netinvestor es un sistema desarrollado de mensajería e intercambio de archivos, que también le permite negociar con otros usuarios en modo chat. La función a pedido, implementada en algunos otros sistemas, garantiza que los datos se carguen en el terminal comercial solo para los valores de interés y durante un período determinado. Como resultado, se reduce la carga en el canal de comunicación, lo que significa que el procesamiento de la información es más rápido. Netinvestor tiene incorporado un conjunto básico de indicadores de análisis técnico, aunque una investigación más detallada requerirá software adicional. El terminal se puede acoplar con cualquier fuentes externas, en particular, robots comerciales basados en programas de análisis técnico. El bróker puede organizar el cobro de órdenes OTC a través de Netinvestor.

Alfa Directo. El sistema fue desarrollado por Alfa-Bank y le permite realizar todas las operaciones estándar: enviar órdenes a la bolsa de valores, leer noticias, intercambiar mensajes con otros usuarios y exportar datos. Cerca de veinte indicadores de análisis técnico incorporados están disponibles en la última versión. Alfa Direct admite algunos tipos de órdenes condicionales, en particular stop-limit y trailing stop, y también contiene un conjunto de funciones de "señal": alertas a un teléfono móvil, correo electrónico o buscapersonas sobre transacciones de cuenta y sobre eventos de mercado. Esta opción también sirve como un factor de seguridad adicional. Cuando inicie sesión con un nombre de usuario, el usuario recibirá inmediatamente una notificación. Es conveniente que los altos directivos controlen de forma remota a los subordinados que hacen tratos. Además, para personas de confianza, puede asignar de forma independiente varios derechos de acceso al sistema. Por ejemplo, el jefe de la empresa delega al comerciante la autoridad para realizar operaciones comerciales, al contador, para recibir informes financieros y análisis: para ver cotizaciones y fuentes de información.

Los especialistas del banco implementaron un sistema de mensajes programables en GSM: un teléfono móvil, un correo electrónico o un buscapersonas Signal, que no tiene análogos en el mercado ruso. Un inversor puede programar mensajes sobre cambios en la información de intercambio: por ejemplo, "para informar si el precio de las acciones de RAO UES de Rusia en el RTS ha caído por debajo de 13 centavos". Además, se programan mensajes sobre stop desencadenados, operaciones, cambios de cartera (por ejemplo, si el margen es inferior al 40 %) e inicio de sesión con un nombre de usuario. Esta última circunstancia es un factor adicional para garantizar la seguridad de las transacciones en Internet.

CAPÍTULO 3 PROBLEMA DE GESTIÓN DE INVERSIÓN

CARTERA EN RUSIA

3.1 Necesidad y experiencia de introducir modernas tecnologías de la información en el proceso de gestión de carteras de inversión

El factor más importante en el desarrollo. nueva economía» es la introducción generalizada de las tecnologías de la información y la comunicación (TIC) en todos los ámbitos de la economía y la sociedad. Las TIC aumentan significativamente la eficiencia actividad económica reduciendo los costos de transacción y abriendo nuevas oportunidades de información.

Para ver un ejemplo del uso de un sistema de información y comercio, considere OAO Gazprom.

Según el servicio de prensa de la Bolsa de Valores de San Petersburgo, al 31 de julio de 2001, más del 20% de las transacciones con acciones de OAO Gazprom se realizan utilizando sistemas de negociación por Internet a través de terminales RTS. El software de las siguientes organizaciones se ha adaptado para realizar transacciones con acciones de OAO Gazprom a través de RTS Gateway utilizando sistemas de negociación por Internet:

o Alfa-Bank (Sistema Alfa-Directo);

o ATON (Sistema ATON-LINE);

o Guta-Invest;

o NETTRADER;

o SMVB (Sistema QUIK);

o Diálogo de la Troika;

o Zerich Capital Management (Sistema Z-TRADE).

Además de las transacciones con acciones de OAO Gazprom, también se realizan transacciones en el Sistema de Cotización Garantizada (liquidaciones en rublos) y RTS Quadro (liquidaciones en dólares estadounidenses) a través de RTS Gateway.

La puerta de enlace al sistema comercial de la Bolsa de San Petersburgo se implementa actualmente sobre la base de una computadora con dos interfaces de red, una de las cuales debe estar conectada a la red corporativa de la Bolsa y la segunda, a una computadora conectada en el red del usuario.

TCP/IP se usa como protocolo de red para la comunicación con la red corporativa de Exchange, y IPX/SPX se usa para la comunicación entre la puerta de enlace y la computadora del usuario, lo que garantiza la seguridad mínima requerida debido al desacoplamiento de protocolos.

Configuración medios tecnicos en la unión de la red corporativa de Exchange y la red del participante comercial que usa la puerta de enlace se muestra en la fig. 5.4 (Apéndice 7).

El portal puede funcionar como un medio de comunicación con el sistema de negociación de la Bolsa para un participante acreditado en el mercado, es decir, el software del portal contiene identificadores únicos y vinculantes a su propietario, que se generan durante la instalación del producto.

Para ser utilizado como puerta de enlace, una computadora debe tener los siguientes parámetros: un procesador no peor que un Pentium, al menos 64 MB de RAM, espacio libre en el disco duro para instalar MSDE (alrededor de 55 MB) y software especial (5 MB), dos tarjetas de red.

Para garantizar una comunicación confiable y estable con el sistema de negociación de la Bolsa, el canal de comunicación con la red corporativa de la Bolsa debe tener un ancho de banda de al menos 16 Kbps.

MS Windows NT/XP/2000 y Microsoft DataEngine 1.0 (MSDE) como base para los programas de interacción con el sistema comercial de Exchange deben utilizarse como sistema operativo en la puerta de enlace.

El comercio ruso por Internet repite en gran medida el camino recorrido en Occidente. La principal tendencia en el desarrollo de los sistemas comerciales de los corredores rusos en la actualidad es la expansión de las oportunidades comerciales para los clientes a través del acceso a nuevos intercambios y nuevos países. Muchos corredores rusos ya brindan a los clientes la oportunidad de operar en plataformas occidentales (LSE, NYSE, NASDAQ). Al mismo tiempo, cada vez más, los corredores permiten a los clientes operar desde una cuenta "única" tanto en MICEX, RTS, FORTS como en las bolsas de divisas. Esto permite a los inversionistas usar diferentes estrategias de inversión sin diluir sus fondos entre diferentes corredores o cuentas con el mismo corretaje.

Además, la introducción de las tecnologías de Internet permite a los usuarios, sentados frente a una computadora, aprender a administrar una cartera de inversiones en el llamado "modo de juego", lo que sin duda contribuye a aumentar la profesionalización en el campo de la bolsa.

3.2 El problema de la previsión en el mercado de valores

Una de las principales tareas de la gestión de carteras de inversión es la previsión. Es decir, sobre la base de la información disponible, que está lejos de ser completa, es necesario elegir solución correcta. El principal problema de la previsión en bolsa es que nos encontramos en condiciones de incertidumbre parcial o total. La incertidumbre parcial o total se explica por el hecho de que los problemas económicos se reducen a la tarea de elegir entre una variedad de alternativas, mientras que los agentes económicos no tienen pleno conocimiento de la situación para desarrollar una solución óptima, y tampoco tienen suficientes oportunidades para tener debidamente en cuenta toda la información de que dispongan. Bajo estas condiciones, uno tiene que actuar solo sobre la base de algunos supuestos sobre las posibilidades del desarrollo de la situación, basados en la experiencia pasada. En otras palabras, no importa cuán perfecto sea el aparato matemático creado, se basa en datos del pasado y solo puede predecir la tendencia de los eventos que ya han ocurrido.

Este problema, por desgracia, es inherente a las tecnologías de la información más modernas. A pesar de que te permiten recibir información lo más rápido posible, el problema de la previsión sigue siendo igual de relevante.

3.3 El problema de la optimización de la cartera de inversiones

El problema de la previsión en el mercado de valores está íntimamente relacionado con otro problema igualmente importante de optimización de la cartera de inversiones.

En el contexto del desarrollo activo del mercado de valores en Rusia, el problema de la gestión óptima de una cartera de valores es relevante. Tareas clave mercado ruso valores: garantizar una redistribución flexible entre industrias de los recursos de inversión, restaurar el funcionamiento normal y la confianza en los valores del gobierno; estímulo de la inversión de capital principalmente en la economía rusa.

Actualmente, la economía rusa está experimentando una grave escasez de recursos de inversión y la reticencia de los inversores (tanto internos como externos) a invertir en la industria. Hay varias razones para esto, pero la principal es el alto nivel de riesgos de inversión: político, cambiario, de mercado, legislativo, etc. En esta situación, la formación de modelos para una gestión eficaz del riesgo de las carteras de inversión, teniendo en cuenta las economía nacional, es de particular importancia.

En el corazón de los enfoques científicos para la optimización de la cartera hay solo cinco verdades simples:

1. La regla de oro de la inversión: cuanto más rentable, más arriesgado. Esta regla se olvida constantemente, y cuando los inversores tienen dinero extra, las "pirámides" vuelven al frente del mercado financiero.

2. La regla del equilibrio: el dinero corre por donde más le conviene. El efectivo libre tiende a ingresar a mercados eficientes y a abandonar mercados que están perdiendo su atractivo con el tiempo.

3. Regla de la diversificación ingenua: no ponga los huevos en la misma canasta. La regla se olvida cuando los inversores son adictos a cualquier "chip", por ejemplo, alta tecnología.

4. La regla de la liquidez decreciente: es más fácil convertir el dinero en una mercancía que viceversa. En tiempos turbulentos de hiperinflación, cuando el dinero está dando paso a "diamantes de oro", todos prefieren invertir en activos no monetarios y no accionarios. La única pregunta es en qué condiciones será posible volver al dinero cuando la inflación se desacelere.

5. La regla de las caídas suaves: si tienes miedo de caer, extiende una pajita. Aquí es donde entra en juego el mecanismo de cobertura.

El ganador del Premio Nobel, Harry Markowitz, tomó como base la regla de oro de la inversión al considerar el problema de optimizar una cartera de acciones en las coordenadas "rentabilidad-riesgo". Si la cartera se modela mediante un valor aleatorio multidimensional del rendimiento esperado de sus activos, entonces podemos seleccionar los parámetros retorno promedio(rendimiento), desviación estimada del promedio (riesgo) y construir una matriz de correlación de la interconexión estocástica de los activos del portafolio. Entonces el problema de optimización de cartera es

a) el problema de maximizar la rentabilidad de la cartera a un nivel fijo de su riesgo;

b) el problema de la minimización del riesgo de cartera para un rendimiento de cartera promedio requerido fijo.

El problema en la formulación de Markowitz, que tiene la abreviatura MVO (means-variance analysis), se resolvió hace medio siglo. Pero treinta años después de la publicación del artículo de Markowitz, hubo voces en contra del método MVO. Primero, la objeción era matemática. Estudios estadísticos especiales han demostrado que la distribución del rendimiento actual de los activos no es normal, es decir, no se caracteriza solo por el primer momento inicial y segundo central. Por lo tanto, la optimización de la cartera con solo dos puntos de distribución de rendimiento es incorrecta. Usando distribuciones de rendimiento no clásicas, los analistas decidieron abandonar el método de Markowitz en favor de la simulación de cartera utilizando métodos de Monte Carlo, restaurando la distribución de rendimiento de cartera resultante basada en múltiples escenarios de entrada de mercado.

En segundo lugar, se argumentó con razón que no tiene sentido considerar el problema de MVO para carteras con activos reales, porque el rendimiento y el riesgo de estos activos no se pueden predecir. También se observó que los inversores en la región mercados organizados comenzó a moverse en manada (término de J.Soros), y este movimiento de manada a raíz de la tendencia "alcista" o "bajista" dio lugar al efecto de volatilidad sincrónica (cerca de la correlación total de los activos). En consecuencia, resultó posible no medir la correlación, sino comparar dos tendencias fuertemente correlacionadas: el activo y el mercado (modelo beta). Además, estudios especiales han demostrado que el error en la medición del rendimiento y el riesgo de los activos introduce un error de orden de magnitud mayor en la solución del problema MVO que el error en la medición de los parámetros de la matriz de correlación.

En tercer lugar, el rechazo del concepto de riesgo simétrico. La asimetría de la función racional de la utilidad de la inversión expresa la esencia de que el inversor experimenta pérdidas mucho más intensamente que ganancias. Por lo tanto, una medida de riesgo simétrica (un ejemplo de lo cual es la desviación de la media) es una descripción de modelo insatisfactoria. El riesgo debe estar asociado exclusivamente al hecho de las pérdidas.

En cuarto lugar, un obstáculo para el desarrollo del método MVO es la inclusión de valores derivados en la estructura de la cartera. La introducción de valores derivados en la cartera distorsiona la distribución inicial del rendimiento del activo, lo que conduce a una distribución de rendimiento truncada del conjunto "activo más opción". en estas condiciones modelo clásico MVO es inadecuado.

Como resultado de todas las objeciones planteadas, el modelo clásico de Markowitz ha caído en desuso en la gestión de fondos y se ha conservado solo para el caso de optimización de carteras de índices internacionales, donde los activos no son activos reales, sino clases de modelos que incluyen activos de un país o región. Pero, a pesar de la disminución de la importancia, el principal mérito perdurable del método de Markowitz es que, como en un espejo, refleja dos reglas básicas de inversión óptima a la vez: el oro y la diversificación ingenua. Después de todo, solo se puede optimizar una cartera diversificada; si no hay diversificación, entonces no hay diferencia entre los activos individuales y su superposición arbitraria. Asimismo, los activos con mayor rentabilidad y menor riesgo desplazan de la cartera óptima a los activos con peor rendimiento; por lo tanto, solo los activos que se clasifican simultáneamente por rendimiento y riesgo entran en la cartera óptima. [24]

Los acontecimientos de los últimos años muestran que ningún esfuerzo especial por mejorar los métodos de gestión de fondos conduce al éxito si se basa en ideas no científicas sobre la naturaleza del mercado.

Entonces, lo principal en lo que la ciencia bursátil mundial ha cometido un error es: la sobreestimación de los datos históricos al predecir el comportamiento futuro del mercado y, por el contrario, la subestimación de los factores macroeconómicos, ignorando el principio del equilibrio de inversión, el descuido de la sobrevaluación global de la mercado de valores y la fe irracional en la "nueva economía".

Hoy, el mercado bursátil mundial está a la espera de señales claras desde las áreas de la macroeconomía y la política.

3.4 problema de gestion de cartera

Surgen dificultades considerables en la gestión de una cartera de inversiones, incluso cuando se trata de utilizar redes neuronales o los llamados sistemas de inteligencia artificial basados en los principios de la gestión adaptativa. La teoría del control adaptativo procede del hecho de que el objeto bajo consideración contiene un número finito de parámetros constantes o relativamente poco variables en el tiempo que están sujetos a identificación directa o indirecta mediante la implementación del control de retroalimentación.

Por supuesto, el uso de métodos de control óptimos cuando se trata de resolver un problema dado en las condiciones reales de un mercado en particular también genera serias dudas, ya que incluso a un nivel intuitivo es claro que usando “retrospectiva” siempre se puede indicar una estrategia de control. que es más rentable que la implementada en tiempo real.

Finalmente, las denominadas “estrategias de almuerzo gratis” utilizadas en el marco del régimen de autofinanciamiento, basadas en el modelo de precios estocásticos y ampliamente utilizadas en occidente, requieren un seguimiento rápido y constante de las volatilidades de los valores incluidos en el cartera, cuyo cambio, a su vez, es extremadamente inestable y esencialmente aleatorio. Esta circunstancia complica notablemente la aplicación de este sistema de gestión en la práctica. En esencia, en las condiciones modernas, la gestión puede ser efectiva solo si solo los precios de las transacciones realizadas en el sistema comercial actúan como retroalimentación.

Por lo tanto, la tarea de crear un modelo adecuado de gestión de carteras de inversión con la ayuda de las modernas tecnologías de la información sigue sin resolverse.

3.5 El problema de la gestión de riesgos

Otra dificultad en la gestión de una cartera de inversiones es la evaluación y gestión del riesgo. Como regla general, el mayor error que comete un inversor es centrarse en un elemento de riesgo, descuidando el panorama general, especialmente en una situación particular.

El principal problema radica en la dificultad de determinar la esencia del riesgo, ya que es difícil caracterizarlo, porque el riesgo no se mide en ninguna unidad.

Hay varios tipos de riesgo.

El riesgo de mercado es el riesgo de que el precio de un valor suba o baje como resultado de cambios económicos, políticos o condiciones de mercado o debido a una situación particular.

El riesgo de inflación es el riesgo de que su rendimiento sobre el capital sea inferior o diferente al esperado debido al efecto general de la inflación.

El riesgo de crédito es el riesgo de que el emisor de un bono pueda cambiar el valor principal de un valor o los pagos de intereses.

El riesgo cambiario es el riesgo de que los movimientos en las bolsas de valores puedan cambiar el valor de la moneda de su inversión en el exterior.

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que las tasas de interés aumenten y los precios de los bonos bajen, lo que reduce el valor de su inversión.

Si los objetivos son a largo plazo, entonces el capital debe crecer. Si la inversión es a corto plazo, entonces es importante no perder el valor de lo que tienes. Al invertir ingresos, debe asegurarse de que el dinero proporcione un ingreso adecuado durante el tiempo que sea necesario. Cada una de estas estrategias es sensible a diferentes tipos de riesgo.

Un paso importante es tener en cuenta los cuatro factores principales que afectan la eficacia de la gestión de riesgos.

1. La sensibilidad temporal se caracteriza por lo decisiva que será la adquisición de herramientas en un periodo de tiempo determinado.

Se basa en el período de tiempo seleccionado. Para inversores con inversión a largo plazo la sensibilidad del tiempo es menor ya que tienen más oportunidades de ganancias. No importa cómo fluctuó el valor de su cartera durante un período de tiempo específico.

Los inversores a corto plazo, por otro lado, son más susceptibles a la sensibilidad temporal, ya que necesitan inversiones que sean más predecibles y estables durante un período de tiempo limitado.

2. La sensibilidad de la meta muestra hasta qué punto el logro de la meta depende del capital.

Si el plan financiero se basa en inversiones conservadoras, cuanto mayor sea la sensibilidad del objetivo, más conservador debe ser en la elección de inversiones. Si el cálculo es para un tangible soporte financiero del ahorro, es muy importante asignar correctamente las inversiones.

3. La sensibilidad financiera se caracteriza por la exposición a tensiones financieras durante el período de inversión.

Está determinado por qué tan fuerte era el estrés financiero antes de que comenzara la inversión. Es difícil de medir, pero es posible obtener una imagen general estudiando algunos factores. Las grandes obligaciones de deuda (hipotecas y pagos de deuda) aumentan esta sensibilidad a los ingresos. Otros factores pueden ser las fluctuaciones salariales, la incertidumbre sobre las expectativas de ingresos futuros, la falta de fondos adecuados cuando sea necesario. Varios de estos factores también pueden afectar la sensibilidad.

Pero la incertidumbre e imprevisibilidad de las necesidades no es el único estímulo para la sensibilidad financiera. La falta de un plan financiero claro puede causar gastos impredecibles y comprometer la seguridad financiera.

Por lo tanto, al tomar una decisión de inversión, debe presentar la imagen completa y ver las debilidades.

4. La sensibilidad psicológica es una actitud personal hacia el riesgo y la recompensa.

La sensibilidad psicológica, o el nivel de asunción de riesgos, suele ser el elemento más difícil de evaluar. Todo el mundo tiene su propia actitud ante el riesgo, por lo que punto clave aquí está la adecuación de la percepción de la realidad.

La práctica muestra que cuanto mejor informados están los inversores, más audaces son para invertir, incluso con la volatilidad normal del mercado, debido a la previsibilidad de la volatilidad.

En la práctica, primero debe prestar atención al tiempo y la sensibilidad del objetivo. Estos son los factores más importantes en el panorama general de la gestión de riesgos.

La sensibilidad temporal mostrará cuán agresiva o conservadora puede ser una cartera de inversiones. Y la sensibilidad objetivo indicará la importancia de elegir un determinado tipo de cartera.

A continuación, debe prestar atención a factores menos importantes: sensibilidad financiera y psicológica. Si el nivel de uno de ellos es alto, entonces tal vez debería reconsiderarse un poco la participación de las inversiones conservadoras. Si tiene que devolver los recursos en efectivo antes de lo previsto, puede retirarlos de inversiones más conservadoras. Y si la volatilidad del mercado conduce a un desequilibrio psicológico, las inversiones conservadoras suavizarán el panorama general.

Es importante recordar siempre que no importa qué software tenga un inversor, la palabra decisiva le pertenece a él, y no a una computadora. y ninguno tecnologías modernas no reemplazará la intuición profesional. Además, es común que cualquier persona experimente miedo, lo que le impide tomar una decisión absolutamente objetiva y racional, incluso con las más modernas tecnologías de la información a su disposición.

CONCLUSIÓN

Habiendo estudiado los fundamentos teóricos de la gestión de carteras de inversión, podemos afirmar con confianza: la concentración de capital en uno o un pequeño número de instrumentos financieros y la ausencia de una estrategia controlada a largo plazo para la formación de una cartera de inversión diversificada que tome en cuenta el efecto acumulativo de las inversiones conduce a una posición inestable de la empresa en el mercado.

Obviamente, la dirección prioritaria del desarrollo posterior a la crisis de las instituciones de inversión, que garantice un desarrollo estable y de largo plazo, será la formación de carteras de activos basadas en diversos instrumentos financieros y su gestión eficaz, incluidas las capacidades de modelado y análisis. La solución de tales problemas es imposible sin el uso de las nuevas tecnologías de la información.

Por supuesto, la solución de los problemas de gestión de activos no puede resolverse únicamente mediante la introducción de nuevas tecnologías de la información. Este es un tema complejo y debe ser abordado de manera integral. La crisis hizo posible que los gerentes de las empresas evaluaran de manera realista las fortalezas y debilidades de su negocio. Actualmente, existe una situación única en la que, disponiendo de un cierto margen de tiempo, las empresas tienen la oportunidad de reorganizar cualitativa y productivamente su gestión, apoyándose no sólo en el único experiencia rusa, sino también en tecnologías desarrolladas en el mercado occidental.

Este trabajo de curso tuvo como objetivo demostrar la necesidad de la introducción de tecnologías de la información modernas en el proceso de gestión de una cartera de inversiones, lo que permitirá que todos se conviertan en un participante de pleno derecho en el mercado de valores.

Como parte del trabajo del curso, se resolvieron las siguientes tareas:

1. Se han estudiado los fundamentos teóricos de las inversiones.

2. Se consideran las modernas tecnologías de la información en la gestión de carteras de inversión.

3. Se analizan los principales problemas de la gestión de carteras de inversión en Rusia.

La relevancia de este tema se confirma por el hecho de que Rusia ha entrado en la etapa del inicio del despliegue del sistema de pensiones de capitalización. Los ciudadanos deben expresar su voluntad a quién confían la gestión de sus ahorros de pensión en el mercado de valores: el estado (representado por Vnesheconombank) o una empresa de inversión privada (fondo de pensión no estatal).

La reforma de las pensiones debería causar un cambio tectónico en la mente del profano, casi el mismo que en la historia del bono. Una vez más, se invita a los ciudadanos a ponerse en la piel de un inversor y responsabilizarse de las decisiones que toma el mercado, eligiendo una cartera modelo adecuada para ellos. Para que estas decisiones estén preparadas, es necesario dotar a la sociedad de un recurso de información completo del que las personas puedan obtener información actualizada sobre los ahorros previsionales y cómo administrarlos. Y aquí, sin duda, los logros de las modernas tecnologías de la información pueden jugar un papel muy importante, lo que ayudaría a obtener la información necesaria de manera rápida y eficiente, ayudaría a tomar decisiones competentes basadas en algoritmos adaptados.

Hoy en Rusia no existen recursos en línea satisfactorios que contengan información completa sobre los emisores de valores, no existen herramientas públicas especializadas para analizar el mercado de valores. El requisito de publicidad de las inversiones previsionales implica la divulgación de información sobre la estructura de la cartera y la naturaleza de su gestión, la eficacia de las sociedades gestoras, la naturaleza de los mercados de inversión, etc.

Los mercados financieros en Rusia aún no han completado su formación, y los analistas tienen que trabajar en condiciones en las que su propia experiencia no siempre ayuda. La mayoría de los métodos universales, especialmente los extranjeros, deben adaptarse a las condiciones rusas. A menudo, el nivel de preparación de los analistas impone restricciones a la elección de la metodología.

El principal factor que influye en el éxito de la inversión es la información. Es su cantidad y calidad lo que determina la rentabilidad de la cartera de inversiones. Por lo tanto, el principal problema en Rusia hoy sigue siendo la inseguridad de todos los que llegan con la información necesaria. Por supuesto, solo el desarrollo de tecnologías que puedan proporcionar a todos los recursos necesarios puede ayudar aquí.

En la etapa actual, ya se observa la introducción de la tecnología a las masas. Ya es posible jugar en el mercado de valores mientras está sentado en casa frente a la computadora. Sin duda, tales innovaciones aún requieren una seria conciencia por parte del lego, pero la política actual del estado tiene como objetivo enseñar a todos los que quieran una profesión relativamente nueva para Rusia: un participante en el mercado de valores. Me gustaría creer que algún día tales tecnologías de la información se convertirán en una parte integral de la vida de cada uno de nosotros, lo que, por supuesto, debería mejorar el bienestar de cada uno de nosotros.

PARTE DE CÁLCULO (PRÁCTICA)

Opción 4

Tarea 4.

Se está considerando la posibilidad de comprar Eurobonos del Ministerio de Finanzas de RF a partir del 04.09.2003. Los siguientes datos están disponibles. Fecha de emisión: 26 de junio de 1997. Fecha de vencimiento: 26 de junio de 2007. Tasa de cupón: 10%. El número de pagos - 2 veces al año. El precio medio de mercado es 99,70. La tasa de rendimiento requerida (tasa de mercado) es del 12% anual.

Determinar la duración de esta obligación. ¿Cómo cambiará el precio de un bono si la tasa de mercado: a) aumenta un 1,5%; b) caerá un 0,5%.

Solución .

Tabla 4.1

Análisis de eurobonos

*Índice*	*Significado*	*Índice*	*Significado*
1	2	3	4
Serie	3	Fecha de compra	09.04.2003
Fecha de emisión	26.06.1997	Precio a valor nominal	99,70
Fecha de vencimiento	26.06.2007	Tasa de retorno	12,00%
Fecha del primer pago del cupón	26.12.1997
Tasa de cupón	10,00%	Precio1	88,98
Precio de reembolso (en % del valor nominal)	100,00	Tasa de retorno	13,50%
Número de pagos por año	2
Precio2	95,06
Fecha de pago del cupón anterior	26.12.2002	Tasa de retorno	11,50%
Próxima fecha de pago del cupón	26.06.2003
Días desde el inicio del período del cupón hasta la compra	103
Número de días en el período del cupón	183
Número de días hasta el próximo pago	77
Número de pagos restantes	9
Duración	3,41
Duración modificada	3,22
Precio del bono basado en el rendimiento	93,50
Rendimiento al vencimiento	10,08%
Rendimiento actual	10,03%
Interés acumulado (ACI)	57,86

La Tabla 4.1 muestra que han pasado 103 días desde el inicio del período del cupón hasta la fecha de compra del Eurobono (09 de abril de 2003). Los ingresos periódicos del bono se recibirán 77 días después de su compra. Se realizarán 9 pagos desde el momento de la compra del bono hasta la fecha de vencimiento.

La duración fue de 3,41 años, es decir, la duración media ponderada de los pagos del eurobono a 10 años del tercer europréstamo será de 3 años y unos 150 días (0,41 × 365). El resultado de la duración modificada es de 80 días menos.

El valor resultante de 93,50 es el precio de un eurobono, que nos proporciona la tasa de rendimiento requerida: 12%. Dado que su valor es inferior al precio medio de compra de 99,70, es decir, el valor está sobrevaluado, recibiremos una pérdida de aproximadamente 6,20 por cada 100 unidades de valor nominal cuando se canjee el eurobono.

El rendimiento al vencimiento de los eurobonos es del 10,08%. El resultado obtenido es algo inferior a la tasa de rentabilidad exigida, lo que pone en duda la rentabilidad de esta operación. La rentabilidad actual de la operación es del 10,03%, ligeramente superior a la tasa cupón, pero inferior a la rentabilidad al vencimiento.

El cambio en el precio de mercado de un eurobono con un cambio en la tasa de mercado se puede ver en la Fig. 4.1.

Arroz. 4.1 Cambio en el precio de mercado de un eurobono

La figura 4.1 muestra claramente que con un aumento del 1,5 % en la tasa de mercado, el precio de mercado de un eurobono cae un 4,52 o un 4,83 %, y con una disminución de la tasa de mercado del 0,5 %, el precio de un eurobono aumenta un 1,56 o un 4,83 %. 1,67%.

Así, con base en lo anterior, es posible cuestionar la factibilidad de esta operación.

Tarea 8.

Las acciones de la empresa "H" se venden a 45,00. El dividendo esperado es 3.00. El inversor cree que el precio de la acción aumentará un 11,11% el próximo año.

Determine el rendimiento esperado de la inversión. ¿Cómo cambiará el rendimiento, sin cambios en otras cosas, si el inversionista tiene la intención de vender las acciones en dos años y su valor disminuirá en un 15% desde el nivel anterior?

Arroz. 4.2 Dependencia del rendimiento de las acciones sobre el valor

De la Mesa. 4.2 muestra que en dos años las acciones costarán 42,50 y su rentabilidad aumentará un 0,39%. Por lo tanto, esta transacción no será rentable para el inversor y es mejor vender las acciones el próximo año a un precio de 50,00 con un rendimiento de 6,00%.

Tarea 15.

Hay los siguientes datos de valor índice bursátil y el valor de la acción A (ver Tabla 4.3).

Tabla 4.3

Datos iniciales

*Período*	*Índice*	*precio de una acción*
1	2	3
645,5	41,63
1	2	3
1	654,17	38,88
2	669,12	41,63
3	670,63	40
4	639,95	35,75
5	651,99	39,75
6	687,31	42
7	705,27	41,88
8	757,02	44,63
9	740,74	40,5
10	786,16	42,75
11	790,82	42,63
12	757,12	43,5

Determine la beta de la acción. Trama SML para la acción A.

Solución.

Uso de la función PPP EXCEL INCLINACIÓN() y los datos originales (Tabla 4.3), encontramos que el coeficiente beta de la acción es 0.03 (ver Figura 4.3).

Dado que el coeficiente beta resultante es menor que uno, la acción se considera protectora, es decir, el inversionista no podrá sacar la crema del mercado alcista, pero ese valor se está depreciando lentamente.

El valor del coeficiente de regresión β = 0,03 muestra que con un aumento en el rendimiento promedio del mercado de 1 punto porcentual, el rendimiento de este valor aumentará solo 0,03 puntos. En otras palabras, una acción se ve relativamente menos afectada por las fluctuaciones del mercado: por una disminución de 1 punto en los rendimientos del mercado, las ganancias de esa acción también caerán en un promedio de solo 0,03 puntos.

N(d2) C 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 65,00 60,00 0,18 0,10 0,25 1,2121 1,1221 0,8873 0,8691 6,8142

Así, hemos obtenido que el valor razonable de la opción es 6,81. Dado que este valor es superior al costo real en 0,61, comprar la opción es rentable. Dicha opción debe comprarse, ya que está infravalorada y se puede esperar que su valor aumente en el futuro.

Tarea 25.

Los corredores K, N, M no quieren sentarse y ver cómo el arbitrajista obtiene rendimientos sin riesgo a su costa. Se les ocurre la siguiente idea: K vende solo la herramienta D a 15,00 cada uno, y H vende solo la herramienta A a 20,00. El corredor M permanece en las mismas posiciones.

¿Será posible, actuando de esta manera, eliminar las oportunidades de arbitraje? Justifica tu respuesta.

Solución.

Cuadro 4.5

Condiciones actuales del mercado

Cuadro 4.6

Oportunidad de arbitraje

*Herramienta*	*Precio de la herramienta*	*Cantidad*			*Precio por cartera*
*Herramienta*	*Precio de la herramienta*	*Corredor K*	*Corredor norte*	*Corredor M*	*Corredor K*	*Corredor norte*	*Corredor M*
1	2	3	4	5	6	7	8
D	15,00	5	5	75,00
A	20,00	7	7	140,00
Total	215,00		185,00

Considere la Tabla. 4.6. Sería posible eliminar la oportunidad de arbitraje si las siete A del corredor H y las cinco D del corredor K valieran juntas tanto como la cartera que vende el corredor M. Siete A juntas valen 20,00 × 7 = 140,00. Los cinco instrumentos D tienen un precio total de 15,00×5=75,00, del cual se puede deducir un precio total de 215,00.

Dado que 215,00 > 185,00, el inversor puede seguir extrayendo beneficios de arbitraje igual a 215,00-185,00=30,00.

LISTA DE LITERATURA UTILIZADA y otras fuentes de información

Literatura educativa:

1. Redes informáticas. Principios, tecnologías, protocolos. / VG Olifer, N. A. Olifer. - San Petersburgo: Peter, 2002. - 672 p.

2. Lukasevich I. Ya. Análisis de transacciones financieras. Métodos, modelos, técnica de computación: Uchebn. asignación para universidades. - M.: Finanzas, UNITI, 1998. - 400 p.

3. Orlova I.V. Métodos y modelos económico-matemáticos. Realización de cálculos en el entorno EXCEL / Taller: Tutorial para universidades. - M.: CJSC "Finstatinform", 2000. - 136 p.

4. Gestión financiera: Libro de texto para universidades / Ed. académico GB Polo. - 2ª ed., revisada. y adicional – M.: .: UNITI-DANA, 2004. – 527 p.

5. Finanzas de empresas: Libro de texto para universidades / N.V. Kolchina, GB Polyak, L.P. Pavlova y otros; ed. profe. NEVADA. Kolchina. - 2ª ed., revisada. Y extra – M.: UNITI-DANA, 2002. – 447 p.

6. Finanzas: Libro de texto / Ed. profe. MV Romanovsky, Prof. V.O. Vrublevski, prof. Sabanti. - 2ª ed., revisada. y adicional – M.: Yurayt-Izdat, 2006. – 426 p.

7. Sharp W., Alexander G., Bailey J. Inversiones: Per. Con. Inglés – M.: INFRA-M, 2001. – 1028 p.

8. Irina Nikonova. Valores comerciales: cómo agregar valor a una empresa a través de ofertas públicas iniciales, emisiones de bonos y transacciones de inversión. - M .: "Libros de negocios Alpina", 2006 - http://www.e-xecutive.ru/knowledge/review/762184

Medios electrónicos:

9. http://www.lt-group.ru (sitio web de la empresa LT Group).

10. http://old.finam.ru (sitio web de la empresa IK "FINAM").

11. http://ru.wikipedia.org (Sitio web de Wikipedia - la enciclopedia libre).

12. http://www.investiziya.ru (Sitio sobre inversiones).

13. http://www.nyse.com/about/history/1022221392987.html (Sitio web sobre la historia y estadísticas de la NYSE).

14. http://www.nasdaq.com (sitio oficial de NASDAQ).

15. http://www.dengi-info.com/archive/article.php?aid=8 (Sitio web del periódico informativo y analítico Dengi).

16. http://www.quik.ru (Sitio oficial del sistema de información y comercio QUIK).

17. http://itrading.onlinebroker.ru/quik (sitio web sobre el sistema OnlineBROKER VTB 24).

18. http://www.netinvestor.ru/architect.aspx (Sitio web del sistema NetInvestor).

19. http://www.finansmag.ru/64399 (Sitio web de la revista "Finanzas").

20. http://www.alfadirect.ru/download/files/Gualt.pdf (Sitio web del sistema Alfa Direct).

21. http://www.micex.ru (sitio web de MICEX).

22. http://www.bcs-express.ru (Sitio web de análisis del grupo financiero BCS).

23. http://www.spbex.ru (Sitio web de la Bolsa de San Petersburgo).

Artículos:

24. Nedosekin A.O. Portafolios monótonos y su optimización // Auditoría y el analisis financiero, No. 2, 2002. -http://sedok.narod.ru/s_files/PF_Article_4.zip

25. Sivalneva N.N. Conferencias sobre la teoría de las inversiones.

26. Ermolenko Konstantin Yurievich. Gestión de una cartera de inversiones en las condiciones de las modernas tecnologías de la información: Dis. ... can. economía Ciencias: 08.00.13: San Petersburgo, 2004 122 p. RSL OD, 61:04-8/3456 - http://www.lib.ua-ru.net/disser/ru/code-08.00.13.html

27. Zaichenko Dmitry Nikolaevich. Gestión de la cartera Banco Comercial utilizando tecnologías informáticas neuronales: Dis. ... can. economía Ciencias: 08.00.13: Moscú, 2000 172 p. RSL OD, 61:01-8/1221-6 - http://www.lib.ua-ru.net/disser/ru/code-08.00.13.html

APLICACIONES

ANEXO 1

Tabla 5.1

Tipos de carteras de inversión

Cuadro 5.2

Tipos y estructura de las carteras de inversión

*tipo de cartera*	*Objetivo*	*Nivel de riesgo*	*Período de inversión mínimo/recomendado*	*Objeto adjunto*	*Índice de estrategia central*
1	2	3	4	5	6
Cartera de crecimiento conservador	Obtener un ingreso estable bajo	Mínimo	1 mes/más de 6 meses	valores gubernamentales	índice de precios al consumidor, inflación
Cartera de crecimiento moderado	Crecimiento moderado del capital	Promedio	3 meses/más de 9 meses		Tasas promedio de mercado de los depósitos bancarios
Cartera de crecimiento moderadamente conservador	Crecimiento de capital relativamente alto	Por encima del promedio	3 meses/más de 12 meses	Valores estatales y acciones de empresas	Tasa de refinanciación del Banco Central de la Federación Rusa
Cartera de crecimiento a largo plazo	Alto nivel de crecimiento del capital a largo plazo	Alto	12 meses/más de 18 meses	Acciones de empresas y valores gubernamentales	Índices RTS y MICEX
Cartera de crecimiento agresivo	Plusvalías muy elevadas	Muy alto	6 meses/más de 24 meses	Acciones de empresas, contratos de futuros	Índices RTS y MICEX

APÉNDICE 2

Arroz. 5.1 Esquema general para la formación de un portafolio de inversión

Primera etapa implica la construcción de un pronóstico macroeconómico. Esta etapa sirve como preparación para el desarrollo de una estrategia de inversión general, incluida la distribución planificada de activos en la cartera por clase de instrumento e industria.

En la segunda etapa se predice el comportamiento del mercado y las industrias individuales, se determinan las áreas más prometedoras para invertir fondos de inversores rusos y extranjeros, se predice la dinámica del movimiento del índice RTS y los índices de la industria.

Más, en la tercera etapa los analistas de la industria identifican instrumentos específicos para incluir en una cartera de inversiones. Esta etapa es la parte más importante del proceso de inversión y, una vez completada, recibimos un conjunto de recomendaciones de compra para las 15 o 20 empresas más prometedoras de diferentes industrias.

En la cuarta etapa la estructura óptima de las carteras modelo se determina teniendo en cuenta los principios de gestión de carteras.

Institución Educativa Autónoma de Educación Superior Profesional del Estado Federal

Universidad Nacional de Investigación

Escuela Superior de Economía

Facultad de Informática Empresarial

programa de disciplina

"Tecnologías de la información en el análisis del mercado de valores"

para el programa de maestría "Informática Empresarial"

dirección 080700.68 "Informática empresarial"

Sección "Informática Empresarial" del Departamento de Business Analytics

Presidente departamento

________________ __________

“___” ________________ 2012 “___” ____________ 2012

Moscú - 2012

Nombre de los temas	Horas totales	horas de clase	Trabajo independiente
Sem. o practica.
Introducción
16. ¿Cómo se manifiesta la violación de la estacionariedad del modelo tipo AR(q)? 17. ¿Qué mecanismo se utiliza para exportar datos bursátiles de los sistemas comerciales a Excel en tiempo real? 18. ¿Cómo se manifiesta la fractalidad de los cambios en los precios de las acciones? 19. ¿Qué factores influyen en la eficiencia de las operaciones cambiarias? 20. ¿Qué transformaciones de series de tiempo se pueden usar para eliminar la tendencia y el componente estacional?