Características del atractivo inversor de la empresa. Evaluación del atractivo de inversión de una empresa: métodos para evaluar una empresa Indicadores clave para evaluar el atractivo de inversión de una empresa

En los trabajos de varios científicos dedicados a los problemas de definir y comprender el "atractivo para la inversión" de una empresa, no hay consenso sobre la definición y la metodología para evaluar el atractivo para la inversión de una empresa. Es posible sistematizar y combinar las interpretaciones existentes en cuatro grupos según los siguientes criterios:

atractivo de inversión como condición para el desarrollo de una empresa; El atractivo de inversión de una empresa es el estado de su desarrollo económico en el que, con un alto grado de probabilidad, las inversiones pueden proporcionar un nivel satisfactorio de rentabilidad en un plazo aceptable para el inversor o se puede lograr otro efecto positivo.

el atractivo de la inversión como condición para la inversión; El atractivo de la inversión es un conjunto de diversos signos objetivos, propiedades, medios y oportunidades que determinan la demanda efectiva potencial de inversión en capital fijo.

atractivo de la inversión como conjunto de indicadores; El atractivo de inversión de una empresa es un conjunto de indicadores económicos y financieros de una empresa que determinan la posibilidad de obtener el máximo beneficio como resultado de la inversión de capital con un riesgo de inversión mínimo.

El atractivo de la inversión como indicador de la eficiencia de la inversión. La eficiencia de la inversión determina el atractivo de la inversión, y el atractivo de la inversión determina la actividad inversora. Cuanto mayor sea la eficiencia de la inversión, mayor será el nivel de atractivo de la inversión y mayor la actividad inversora, y viceversa.

Inversiónatractivoempresas- es un sistema de relaciones económicas entre entidades comerciales en relación con desarrollo efectivo negocio y mantener su competitividad.

Desde la perspectiva de los inversores, el atractivo inversor de una empresa es un sistema de factores cuantitativos y cualitativos que caracterizan la demanda efectiva de inversión de la empresa.

La demanda de inversiones (junto con la oferta, los niveles de precios y el grado de competencia) determina las condiciones del mercado de inversiones.

Para obtener información confiable para desarrollar una estrategia de inversión, se requiere un enfoque sistemático para estudiar las condiciones del mercado, desde el nivel macro (desde el clima de inversión del estado) hasta el nivel micro (evaluando el atractivo de inversión de un proyecto de inversión individual). ). Esta secuencia permite a los inversores resolver el problema de elegir precisamente aquellas empresas que tienen las mejores perspectivas de desarrollo en caso de implementar el proyecto de inversión propuesto y pueden proporcionar al inversor el rendimiento planificado del capital invertido a partir de los riesgos existentes. Al mismo tiempo, el inversionista considera la pertenencia de la empresa a la industria (industrias en desarrollo o deprimidas) y su ubicación territorial (región, distrito federal). Las industrias y los territorios, a su vez, tienen sus propios niveles de atractivo para la inversión, que incluyen el atractivo para la inversión de las empresas que los componen.

Por tanto, cada objeto del mercado de inversiones tiene su propio atractivo de inversión y al mismo tiempo se encuentra en el "campo de inversión" de todos los objetos del mercado de inversiones. El atractivo de inversión de una empresa, además de su "campo de inversión", está influenciado por el impacto de la inversión de la industria, la región y el estado. A su vez, el conjunto de empresas forma una industria que afecta el atractivo de inversión de toda la región, y el atractivo de las regiones forma el atractivo del Estado. Todos los cambios que ocurren en sistemas de nivel superior (inestabilidad política, cambios en la legislación fiscal y otros) afectan directamente el atractivo de inversión de la empresa.

El atractivo de la inversión depende tanto de factores externos que caracterizan el nivel de desarrollo de la industria y la región de ubicación de la empresa en cuestión, como de factores internos: las actividades dentro de la empresa.

Al decidir asignar fondos, un inversor deberá evaluar muchos factores que determinan la efectividad de futuras inversiones. Considerando la gama de opciones para combinar diferentes valores de estos factores, el inversor debe evaluar el impacto total y los resultados de la interacción de estos factores, es decir, evaluar el atractivo de inversión del sistema socioeconómico y, en base a él, , tomar una decisión sobre la inversión.

Por lo tanto, es necesario identificar cuantitativamente el estado de atractivo para la inversión y debe tenerse en cuenta que para tomar decisiones de inversión, un indicador que caracterice el estado de atractivo para la inversión de una empresa debe tener un significado económico y ser comparable al precio del capital del inversor. Por tanto, podemos formular los requisitos para la metodología para determinar el indicador de atractivo de inversión:

El indicador de atractivo de la inversión debe tener en cuenta todos los factores ambientales que sean importantes para el inversor;

El indicador debe reflejar el rendimiento esperado de la inversión;

El indicador debe ser comparable al costo de capital del inversor.

Una metodología para evaluar el atractivo de inversión de las empresas, construida teniendo en cuenta los requisitos anteriores, permitirá a los inversores proporcionar una elección informada y de alta calidad del objeto de inversión, monitorear la efectividad de las inversiones y ajustar el proceso de implementación de proyectos y programas de inversión en en caso de una situación desfavorable.

Es necesario distinguir entre los conceptos de “atractivo para la inversión” y “atractivo financiero”. estado de la empresa" La situación financiera de una empresa es un conjunto de indicadores que reflejan la disponibilidad, colocación y uso de recursos financieros, es decir, Da una idea del estado actual de los activos y pasivos de la empresa en su conjunto.

Los indicadores que caracterizan la situación financiera de una empresa se calculan utilizando métodos estándar, es decir casi siempre se puede determinar basándose en varios criterios formales:

indicadores de liquidez y estabilidad financiera, tendencias en los cambios en las ganancias, rentabilidad de los productos y propiedades (tasa de rendimiento del capital resultante);

la situación financiera actual de la empresa y los factores que pueden influir en ella en un futuro próximo;

la estructura de capital de la empresa, riesgos y beneficios desde el punto de vista del inversor;

Previsión de precios de las acciones de la empresa y de sus competidores en relación con las tendencias generales del mercado de valores.

Con esta fijación de objetivos, el análisis del atractivo de la inversión y de la situación financiera se convierte en un vínculo entre la empresa, sus inversores y el mercado de valores.

Uno de los principales factores del atractivo de la inversión son los riesgos de inversión.

Riesgos de inversión incluyen los siguientes subtipos de riesgos: riesgo de lucro cesante, riesgo de disminución de la rentabilidad, riesgo de pérdidas financieras directas.

El riesgo de lucro cesante es el riesgo de daño financiero indirecto (colateral) (lucro cesante) como resultado de la falta de implementación de cualquier actividad.

El riesgo de una disminución de la rentabilidad puede surgir como resultado de una disminución en el monto de los intereses y dividendos de las inversiones de cartera, depósitos y préstamos.

El riesgo de disminución de la rentabilidad incluye los siguientes tipos: riesgos de tipos de interés y riesgos crediticios.

Existen muchas clasificaciones de factores que determinan el atractivo de la inversión. Se pueden dividir en:

– productiva y tecnológica;

- recurso;

– institucional;

– regulatorio y legal;

– infraestructura;

– potencial de exportación;

– reputación empresarial y otros.

Cabe señalar la importancia de que los inversores consideren plenamente y evalúen cuantitativamente los riesgos del proyecto al evaluar atractivo de inversión empresa (proyecto) y tomar decisiones de inversión.

Hay proyectos evaluados como altamente rentables, pero con un alto nivel de riesgos, por ejemplo inversiones de riesgo, inversiones en proyectos para crear y comercializar nuevos productos y servicios, crear nuevas tecnologías, ampliar las existentes y entrar en nuevos mercados. Cada uno de los factores anteriores puede caracterizarse por indicadores diferentes, que a menudo tienen la misma naturaleza económica.

Otros factores que determinan el atractivo de la inversión se clasifican en:

formal (calculado en base a datos de informes financieros);

informal (competencia de gestión, reputación comercial).

El atractivo de la inversión desde el punto de vista de un inversor individual puede estar determinado por un conjunto diferente de factores que son de gran importancia a la hora de elegir un objeto de inversión en particular.

Hay diferentes inversores en el mercado: internacionales, extranjeros, nacionales, intracorporativos. Y el nivel de inversión también difiere en escala y enfoque. Imaginemos la imagen de un inversor directo profesional, digamos uno extranjero. El inversor tiene activos y pretende invertirlos de forma rentable. Ha estudiado cuidadosamente el clima de inversión de nuestro país, regiones e industrias en las que tiene cierta experiencia en gestión y éxito. Finalmente, el inversor directo ve ante sí una lista de empresas que le interesan. En otras palabras, el atractivo inversor de la empresa. ¿Cómo percibirlo, evaluarlo y utilizarlo? A estas cuestiones dedicaremos este artículo.

Correlación entre las etapas del ciclo de vida y el atractivo de la empresa

De hecho, el atractivo inversor de una empresa es un paso importante en las actividades de los inversores profesionales interesados ​​en inversiones eficaces. El atractivo de una empresa como objeto de inversión es el resultado de un conjunto de medidas de diagnóstico y evaluación realizadas tras seleccionar empresas entre una larga lista de intereses industriales de los analistas. Todo inversor se pregunta qué criterios de atractivo de inversión debería aplicar para no equivocarse a la hora de elegir un objeto. Y en primer lugar conviene prestar atención a la etapa actual del ciclo de vida de la empresa como criterio de diagnóstico.

Una reconocida autoridad en la teoría del ciclo de vida (CL) de una corporación, el Dr. Itzhak Calderón Adizes observa dos grandes fases en el ciclo de vida: crecimiento y envejecimiento. Estamos más interesados ​​en etapas como “cortejo-nacimiento”, “infancia-infancia”, “adolescencia”, “florecimiento temprano” y “florecimiento tardío” en la fase de crecimiento. Etapas del envejecimiento: “declive”, “aristocratismo”, etc. Su interés es mucho menor, ya que invertir en esta fase ya es menos atractivo, a menos que las etapas de “decadencia” o “aristocratismo” precedan el comienzo de un ciclo nuevo y más poderoso, con el consiguiente reequipamiento organizativo y tecnológico de las empresas. el negocio.

Etapas del ciclo de vida según I.K. adizes

El tema para comprender posibles inversiones puede ser cualquiera de las etapas de la fase de crecimiento, sin embargo, siguen siendo preferibles las etapas "Vamos, vamos", "Juventud" y "Florecimiento". La etapa de “infancia” es muy arriesgada para las inversiones, ya que aún no está claro cómo se desarrollarán los acontecimientos. En la etapa de estabilización, el inversor debe asegurarse de que la empresa garantice altas tasas de producción y ventas de productos manteniendo altos márgenes del grupo principal de productos y servicios.

¿Cómo determinar la etapa actual del ciclo de vida de una empresa? Existen varias técnicas para esto. En primer lugar, se deben recopilar los indicadores de desempeño de la empresa, preferiblemente de los últimos cinco años con un desglose trimestral y analizar su dinámica de acuerdo con los siguientes apartados analíticos:

• volumen de ventas de productos;
• moneda del activo del balance;
• el tamaño del capital social de la empresa;
• el tamaño del EBIT, EBITDA, ganancias netas retenidas.

Evaluar el atractivo de un negocio en función de SOFIA y las etapas del ciclo de vida.

Es recomendable comenzar un análisis del atractivo inversor de una organización basado en el factor del ciclo de vida con un estudio analítico financiero utilizando el método SOFIA. El método implica estudiar las formas en que se toman las principales decisiones financieras en una empresa. La evaluación de la toma de decisiones estratégicas (o decisiones tipo “S”) incluye actividades que presentan simultáneamente métodos para evaluar el atractivo de la inversión. Incluyen las siguientes secciones analíticas.

1. Valor económico añadido EVA. Si el valor del EVA muestra sistemáticamente una dinámica positiva, esto significa que el valor de mercado de la empresa aumenta por encima del valor contable de los activos netos. En consecuencia, el atractivo inversor de la empresa es alto.
2. El valor de mercado de la empresa, determinado mediante uno de los métodos disponibles. Para el inversor es preferible el método de la renta (desde el punto de vista de la posible venta del negocio) y la valoración por analogía.
3. Modelos de crecimiento sostenible (desarrollo) BCG. Este método implica analizar la correspondencia de las identidades de las tasas de crecimiento y los aumentos de los ingresos, ganancias, activos, capital y deudas de la empresa. La dinámica más pronunciada y sincrónica de los indicadores es característica de las etapas de “Juventud” y “Florecimiento Temprano”, lo que las hace especialmente atractivas para la inversión.
4. Matrices de modelos estratégicos financieros. La estrategia financiera elegida por la empresa sirve como un indicador indirecto para el inversor sobre la tendencia formada, con qué éxito se ha elegido la dirección en la matriz de dos factores de economía y actividades financieras. Se entiende por zona de éxito la dirección hacia la creación de fondos líquidos y zona de déficit, su consumo.
5. Modelo Dupont. Este modelo analítico tiene más de cien años. Existen modelos DuPont de dos y tres factores. Se basan en un análisis detallado del rendimiento de los activos de la empresa.

Los factores de atractivo para la inversión están presentes no sólo en países seleccionados estrategia financiera compañías. El actual sistema de planificación financiera operativa (decisiones tipo “O”) es de no poca importancia. El ámbito de la gestión habitual en el ámbito financiero no es menos importante para un inversor que contempla un negocio de inversión. Con esto nos referimos a un sistema de gestión presupuestaria y un sistema de racionamiento.

La evaluación del atractivo de inversión de una empresa se basa en un análisis de un conjunto de políticas existentes en el campo de la contabilidad, la gestión de costos, el capital de trabajo y las cuentas por cobrar (decisiones de tipo "F") y la política de inversión de la empresa (decisiones de tipo "I"). decisiones). El nivel real de desarrollo de las tecnologías analíticas en sector financiero también sirve como un cierto “faro” de seguridad de la inversión (decisiones tipo “A”).

La arquitectura existente de gestión financiera de una empresa utilizando la metodología SOFIA nos permite determinar la etapa del ciclo de vida y obtener información completa sobre la rentabilidad y perspectivas de las inversiones. Además del aspecto financiero, los diagnósticos del comportamiento organizacional en la empresa también son útiles para comprender el momento de desarrollo de la empresa. La relación entre los tipos de prácticas de gestión y las etapas del ciclo de vida se presenta a continuación en forma de tabla.

Diagnóstico de la etapa del ciclo de vida a través de tipos de prácticas de gestión en la empresa.

Análisis financiero enfocado para evaluar el atractivo

El atractivo de inversión de un objeto comercial se evalúa durante varias iteraciones desde diferentes puntos de vista. Es necesario que ambas partes del proceso de evaluación de la negociación comprendan que sólo una cierta apertura, sujeta a las condiciones de seguridad de la información, puede conducir al éxito mutuo en la recaudación de fondos. El inversor debe demostrar a los propietarios y a la dirección de la empresa que, actuando en beneficio de sus intereses comerciales, no supone una amenaza competitiva. El iniciador de la inversión por parte de la empresa debe darse cuenta de que será necesario abrir los principales aspectos de los resultados de las operaciones y del sistema de gestión.

Los indicadores de rentabilidad, liquidez, estabilidad financiera y rotación de activos sirven como base para un análisis centrado de la empresa como posible objeto de inversión. Con base en estos indicadores, el atractivo de inversión de una empresa se evalúa desde la posición de las oportunidades de inversión para inversiones en activos fijos o inversiones de cartera. A continuación se presenta la composición de los indicadores utilizados en el análisis, resumidos en tres grupos.

Cuadro resumen de indicadores para analizar el atractivo de la inversión.

Se puede realizar un análisis del atractivo de inversión de una empresa comparando los valores calculados con el nivel estándar (normativo) del indicador en promedio para la industria, con el nivel de períodos de informes anteriores de la empresa en cuestión y con el valores encontrados de los principales competidores de la industria y del territorio. El análisis requerirá los resultados de inteligencia competitiva, información de las sucursales central y regional de Rosstat (basada en los promedios de la industria) y formularios de informes de períodos anteriores para la empresa.

El atractivo de inversión de una empresa según el primer grupo de indicadores permite a un analista de inversiones determinar el potencial de protección de los inversores frente a las exigencias de obligaciones externas, gracias a los recursos de sus propios fondos. El segundo grupo muestra la capacidad de la empresa para cubrir pasivos de corto plazo a través de una base de activos corta y líquida. En este caso, el índice de cobertura general es óptimo dentro del valor del indicador de 2-2,5, y el índice intermedio está en el nivel de 0,8.

La parte más líquida de los activos es el efectivo. Teniendo en cuenta esta circunstancia, el ratio de liquidez absoluta es de especial importancia tanto para los inversores como para los proveedores. Se considera la opción más favorable cuando este indicador supera 0,5 y su valor óptimo es 0,25. Varios tipos de rentabilidad sirven como una unidad analítica separada para evaluar el atractivo de una empresa. Los valores estándar varían mucho entre industrias y dependen de la estacionalidad y, como ya se señaló, de la etapa del ciclo de vida.

La influencia del nivel directivo en el grado de atractivo de la inversión

Muy a menudo, un inversor potencial no sólo está interesado en el nivel de la empresa en su conjunto. Los analistas de inversiones también pueden estar interesados ​​en el atractivo del proyecto como tarea de inversión local. En secciones anteriores, se destacó el análisis financiero como una herramienta clave en la selección de objetos para inversiones de capital. Ésta es verdaderamente la forma más eficaz de resolver el problema de búsqueda y selección. Las cifras, siempre que sean abiertas y fiables, permiten acceder directamente a una previsión del éxito de una inversión.

Al mismo tiempo, los análisis financieros deben confirmarse mediante técnicas y métodos indirectos, sin los cuales la evaluación del atractivo de inversión de una empresa y de los proyectos locales no es del todo completa. Además de los diagnósticos anteriores del comportamiento organizacional en una empresa, es recomendable aclarar el tipo de cultura organizacional actual. Indica, en un grado u otro, la etapa del ciclo de vida y el nivel de desarrollo de la gestión en la empresa, y refleja el paradigma de gestión actual.

La fiabilidad y competitividad de la empresa como objeto de inversión se ve confirmada por el nivel de desarrollo de los sistemas de gestión basados ​​en la gestión de la calidad. Las normas ISO de varias series, a partir de 9000, se consideran en muchos países como una de las herramientas de evaluación indirecta más eficaces. El propio hecho de obtener la certificación según estándares de calidad aumenta el atractivo de una empresa en términos de oportunidades de inversión debido a:

• un modelo transparente y prescrito de procesos comerciales regulados en la empresa, que brinda apoyo al inversor en el control posterior del bienestar procesal;
• introducción de formas electrónicas de soporte documental para la gestión;
• obtener oportunidades para ingresar a los mercados internacionales sobre la base de procedimientos y estándares claros y generalmente aceptados;
• lenguaje y formato claros para las comunicaciones, planes e informes corporativos internos aceptados tanto por los empleados de la empresa como por los representantes de los inversores;
• costos de producción, los cuales reciben una perspectiva de optimización junto con procedimientos de optimización de procesos a través del análisis de costos funcionales y reingeniería de procesos de negocio.

Como un resumen

Hay al menos dos partes involucradas en el proceso de inversión. Una de las partes que dona dinero para inversiones de capital se denomina inversor y espera el correspondiente rendimiento. La segunda parte inicia un proyecto de inversión y necesita respaldarlo con fondos si su propio capital es insuficiente. Se la llama la iniciadora de atraer inversores. No sólo ambas partes deben encontrarse de alguna manera, sino que la elección mutua es muy deseable en una situación en la que todos ganan. Desgraciadamente, el pasatiempo nacional negocios rusos Consiste en realizar rituales que conducen a pérdidas.

Entiendo a los inversores, por qué son tan pocos y por qué el coste de los fondos de inversión para las empresas está inflado. La razón de esto no radica sólo en el hecho de que el negocio es verdaderamente no rentable e ineficaz. De hecho, empresas exitosas no tan poco en economía. Se trata de tres aspectos importantes.

1. Las empresas iniciadoras al principio no quieren, y sólo entonces “no saben cómo”, ser transparentes ante los inversores potenciales.
2. La gestión regulada es a menudo de naturaleza verdaderamente formal, imitativa y formal, incluidos los certificados TQM e ISO.
3. Los inversores deben aprender a persuadir, analizar y evaluar el potencial de inversión de negocios verdaderamente atractivos.

A veces parece que el atractivo inversor de una empresa, así como la composición de los valores reales de los indicadores fundamentales de su actividad, están ocultos no sólo a los ojos de los inversores, sino también a los propios empresarios. Ha llegado el momento de poner fin a los dobles raseros en la economía hace mucho tiempo. Lo más interesante es que los monopolios y oligopolios como entidades también sufren por el hecho de que las medianas y pequeñas empresas están encadenadas a las tinieblas de las maniobras fiscales. Se trata tanto de una cuestión de soberanía estatal como de seguridad nacional. Por alguna razón, se cree que se romperán los cimientos y la calidad y el volumen de las inversiones en sectores reales ganará nuevas fuerzas.

El atractivo de inversión de una empresa es un conjunto de indicadores objetivos y subjetivos que reflejan los beneficios potenciales de una inversión. Dinero en esta empresa. Los financieros lo entienden de manera integral, como un sistema de factores que dependen y no dependen de la gestión de la empresa. Como indicador separado, refleja el posible interés de otras entidades del mercado en la inversión, por lo que también puede describirse como un conjunto de ideas que los inversores tienen sobre esta empresa. Para averiguarlo, se realiza una evaluación del atractivo de la inversión.

¿Qué es el atractivo de la inversión?

El atractivo de la inversión es un reflejo de la política de la dirección de la empresa. Un aumento del precio de las acciones de la empresa en la bolsa de valores, un aumento de la rentabilidad y del nivel de equipamiento técnico sin duda conducirán a un aumento de este indicador. Al mismo tiempo, este indicador lo poseen no solo las empresas individuales, sino también las regiones y los países. A proyectos niveles diferentes Se utilizan diferentes métodos para evaluar el atractivo. En una situación en la que una región tiene un bajo nivel de atractivo para la inversión, será mucho más difícil para la gestión de una empresa lograr resultados.

Para ofrecer una garantía a sus inversores, las grandes empresas realizan de antemano una evaluación independiente del atractivo de inversión de la empresa. Una comisión especial lleva a cabo un análisis económico completo de los asuntos de la empresa, incluidos los aspectos legales y aspectos fiscales sus actividades. El director de una empresa que quiera mostrar su mejor lado debe conocer de antemano los métodos de evaluación de las empresas, en base a ellos se basan en gran medida las decisiones de los inversores.

Factores para evaluar el atractivo de una empresa.

Los inversores potenciales tienen sus propias ideas establecidas sobre las reglas que debe seguir una empresa para merecer su atención y su dinero. El atractivo inversor de una empresa se evalúa en varias direcciones. Los factores de atractivo de inversión se dividen según diferentes criterios.

Por ejemplo, dependiendo de si la dirección de la empresa puede influir en ellos, los factores se dividen en:

• 1.Interno
• 2.Externo

El primero incluye el estado de los equipos de la empresa, las habilidades de sus directivos, la estabilidad financiera y otros factores, cuestiones que decide directamente la dirección de la empresa. El segundo incluye todo lo relacionado con situación económica en la región y el país. El atractivo de la inversión se analiza en función de factores tanto externos como internos. Pero los factores internos son los más importantes al analizar el atractivo de inversión de una organización.

Evaluación de la situación financiera de la empresa.

En primer lugar, los inversores deben comprobar que la empresa en la que se les ofrece invertir es financieramente estable. Esto significa que tiene suficientes fondos propios para financiar el ciclo de producción actual. La estabilidad financiera es un factor del atractivo de una empresa. Cuantas menos obligaciones a corto plazo tenga una empresa con los acreedores, mayor será el indicador de estabilidad financiera. Es imposible garantizar la cobertura total de los gastos con fondos propios, pero es deseable que el volumen de pasivos a corto plazo en relación con los activos líquidos no supere el 50-60%.

El siguiente indicador financiero importante del atractivo de una empresa es la liquidez. si hablamos en palabras simples, entonces la liquidez es la capacidad de vender rápidamente sus activos en el mercado. Cuanto más fácil sea hacer esto, mayor será el índice de liquidez. Pero en sí mismo es valioso para los observadores interesados ​​debido al hecho de que los pagos de la deuda pueden cubrirse mediante la venta de activos. Es importante que el valor de los activos sea suficiente para ello.

Un concepto relacionado con la liquidez que describe la capacidad de pago de una empresa. deudas a corto plazo, se llama solvencia de la empresa. Está indisolublemente ligado a la liquidez, pero no es idéntico a ella. Es necesario entender la diferencia: la liquidez es la capacidad de vender rápidamente un activo y la solvencia es la capacidad de pagar facturas con los fondos recibidos. Al evaluar una empresa operativa, ambos términos son significativos.

Rentabilidad es un término que algunos malinterpretan como rendimiento o rentabilidad. Este término significa el porcentaje del beneficio neto, que se compara como porcentaje del capital total de la empresa. Dado que el capital se compone tanto de los fondos aportados por los inversores como de los recursos de los bancos, al estudiar el atractivo de inversión de un proyecto se considera la rentabilidad como el principal indicador.

Evaluación de los aspectos productivos de la empresa.

Aquí, en primer lugar, se analiza la productividad laboral. Cuantos más recursos requiera un ciclo de producción, menor será la rentabilidad, y esto es fundamental a la hora de atraer capital de terceros. Muchos empresarios se equivocan al pensar que gastar en mejorar la base material y técnica de producción es un desperdicio. Un análisis del atractivo inversor de una empresa no estará completo sin una auditoría de su equipamiento.

La evaluación calculará el nivel de automatización en la producción. Asegúrese de comprobar la conformidad del equipo. requerimientos técnicos manual. Calcule cuánto es la productividad del capital. El rendimiento del capital es la cantidad de bienes producidos, calculado en relación con el valor de todos los activos de la empresa. Los métodos para evaluar el atractivo de inversión de una empresa suponen que cuanto mayor es la productividad del capital, mayor es.

Un criterio de evaluación importante aquí es el pasaporte de la base material y técnica. A partir de este documento, que incluye alrededor de 200 indicadores en diferentes áreas de producción, se evalúa el atractivo de la inversión mediante el método integral, que se analizará más adelante.

Factores gerenciales

La reputación comercial de una empresa es un indicador importante, aunque subjetivo. potencial de inversión. Dependiendo de cómo se haya desarrollado la relación de la empresa con sus socios, su reputación puede ser positiva o negativa. Cuanto más penetra Internet en nuestras vidas, más transparente es la reputación de las empresas, y ya han aparecido sitios que analizan el atractivo de las inversiones a partir de materiales sobre la empresa en los medios.

La calidad de la gestión es uno de los factores de gestión. La forma en que trabajan los gerentes productivos se reflejará en posibles cambios durante la reestructuración del personal. Por esta razón, los líderes empresariales competentes envían a sus directivos a obtener un título de MBA. Después de completar estos cursos, el análisis del atractivo de la inversión da mejores resultados.

Posición de mercado de la empresa.

El factor se encuentra en la intersección de lo externo y lo interno. Por un lado, mucho aquí está determinado por el comportamiento y la reacción de los competidores. Por otra parte, la propia dirección de la empresa puede llevar a cabo dicha comercialización y política financiera, después de lo cual la evaluación del atractivo de inversión de la empresa mostrará excelentes resultados.

En primer lugar, se evalúa la competitividad de los productos. Para ello, evalúan el estado del mercado, los nichos ocupados y desocupados. Identifican los principales competidores y los métodos mediante los cuales se puede lograr el liderazgo. Evalúan no sólo industrias específicas, sino también regiones y países.

Es recomendable contratar una empresa de marketing que realice una investigación sobre las actitudes de los consumidores hacia los productos de la empresa, recopile información interesante sobre los principales competidores y proporcione una interpretación experta de los datos que indiquen el atractivo de la empresa.

Cuantos menos competidores importantes tenga una empresa, menos probable será que su negocio salga mal debido a las acciones de empresas rivales. Es importante que la empresa que va a presentar a los inversores tenga, si no una posición líder, pero sí una posición significativa en su segmento de mercado. Los métodos para evaluar el atractivo de inversión de una empresa lo denominan grado de monopolización del mercado.

Factores legales

El primero de ellos es la forma jurídica de la empresa. El atractivo inversor de una empresa depende directamente de ello. Aunque solo sea porque algunas formas organizativas y legales son más convenientes para las inversiones que otras. Cuando los expertos evalúan el atractivo de inversión de una empresa, también prestan atención a este factor.

La forma más conveniente y popular entre los inversores es la sociedad anónima. En primer lugar, es mucho más fácil convertirse en propietario de una parte de la empresa, porque no es necesario pedir permiso a otros accionistas para comprar o vender acciones. En segundo lugar, la responsabilidad que asumen los inversores en caso de quiebra e impago es incomparablemente menor que en otras formas de empresa. La evaluación del atractivo de la inversión tiene esto en cuenta.

Habiendo tomado una posición fuerte en su segmento de mercado y sintiendo la necesidad de capitalización adicional, la empresa solicita capital a las entidades interesadas del mercado, incluidos inversores privados, bancos y el Estado. El procedimiento de emisión de acciones se llama IPO y siempre es un hito importante en la historia de una empresa. El atractivo inversor de una empresa depende, entre otras cosas, de la reputación de sus acciones en bolsa.

Pero antes de crecer y emitir sus propias acciones, la empresa debe recorrer un largo camino y las inversiones son importantes en todas las etapas de su desarrollo. Por lo tanto, es recomendable elegir la forma LLC. Un análisis del atractivo de inversión de empresas con diferentes formas de organización muestra que las LLC son más óptimas en comparación con las sociedades o los empresarios individuales. Para invertir en una empresa de este tipo, es necesario celebrar un contrato con su dirección. Establece claramente el propósito y los objetivos de la inversión, el resultado deseado y el plan de acción. Esto es menos conveniente que invertir en una OJSC, pero para las pequeñas empresas la única alternativa es un préstamo bancario, y los bancos tienen su propio análisis del atractivo de la inversión.

Métodos para evaluar el atractivo de la inversión.

Es importante que los inversores no sólo conozcan indicadores específicos del atractivo de la inversión y datos sobre el funcionamiento de la empresa. Están interesados ​​en la interpretación de estos hechos. Cada empresa grande Es un sistema complejo, por lo que para las personas interesadas en invertir en esta empresa, cada aspecto será importante en relación con otros aspectos del trabajo de la empresa.

método integral

Basado principalmente en factores financieros y de producción. Destaca entre los métodos de evaluación del atractivo. proyectos de inversión como muy preciso. Al utilizar el método integral, los indicadores se resumen en cinco bloques, según lo que reflejan. Por ejemplo, en un bloque los tasadores resumirán los ratios de producción y financieros (liquidez, estabilidad financiera) y en otro, los indicadores de rentabilidad.

Después de resumir los indicadores de los cinco bloques, los datos se ingresan en una tabla especial, después de lo cual se suman nuevamente. El análisis del atractivo de la inversión llegará a su etapa final. De esta forma se obtiene un indicador numérico específico del atractivo de la inversión. Como regla general, dichos coeficientes se calculan sobre la base de datos de varios años, es decir, los inversores verán no solo el desempeño actual, sino también el pasado. El atractivo de inversión de una empresa se puede rastrear en su dinámica, que refleja los esfuerzos de la dirección de la empresa para mejorar la eficiencia.

Método experto

También llamado método Delphi, es uno de los principales métodos para evaluar el atractivo de una inversión. Los expertos invitados por la dirección de la empresa expresan sus juicios de valor sobre la posición de la empresa en el mercado, sus perspectivas y su eficiencia. Normalmente, el método se implementa como una entrevista grupal, pero también son posibles los cuestionarios. El atractivo de inversión de una empresa se evalúa basándose en las opiniones de los expertos y sus conocimientos.

La ventaja del método son las diferentes opiniones de los expertos sobre los problemas del desarrollo empresarial. La desventaja es la marcada subjetividad de sus juicios, por lo que en la mayoría de los casos es imposible arreglárselas sólo con una encuesta de expertos. Pero será una ventaja indudable de su empresa a los ojos de los inversores. Por lo tanto, las empresas rusas suelen realizar un análisis de este tipo sobre el atractivo de inversión de una empresa.

El método se basa en el supuesto de que el inversor está dispuesto a pagar por un proyecto que representa un gran valor material y proporcionando una mejor rentabilidad a lo largo de varios años. Siempre se basa en las previsiones de los financieros sobre la rentabilidad potencial que tendrá la empresa en los próximos años. De esta forma se comparan varias empresas en las que potencialmente pueden invertir. La evaluación del atractivo de la inversión desempeña el papel de una subasta.

Una empresa cuyo ratio de tamaño flujo de caja equilibrado con el riesgo potencial, en teoría gana la competencia y recibe el pago. Pero la desventaja de este método de evaluación es la imposibilidad de predecir con precisión la situación del mercado en los próximos años. La inflación puede cambiar, el estado puede introducir nuevas leyes regulatorias; esta no es la lista completa de eventos que no están previstos por este método. En el transcurso de varios años, el atractivo de inversión de una empresa puede cambiar hasta quedar irreconocible.

Los métodos anteriores para evaluar el atractivo de inversión de una empresa se combinan, ya que cada uno tiene ventajas y desventajas. Pero no basta con evaluar el atractivo de su inversión: es necesario asegurarse de que los inversores se fijen en su empresa, entre otras.

¿Cómo aumentar el atractivo de la inversión?

No puede haber una respuesta clara a esta pregunta. Cada empresa es individual y, por tanto, tiene sus propios problemas. Para la gestión de una empresa, si decide atraer capital externo, es importante comprender cuáles son las ventajas y desventajas de su organización. Todos los métodos para evaluar el atractivo de inversión de una empresa se centrarán en varios pros y contras.

Si atrae capital bancario en forma de préstamos, es recomendable asegurarse de tener un historial crediticio. Si una empresa sale a bolsa, necesita convencer a los compradores de antemano de que la capitalización de sus activos aumentará. Si un inversionista tiene un contrato con una LLC, generalmente se le muestra el trabajo de la empresa desde adentro, se le presentan los documentos financieros y se le informa sobre la posición de la empresa en el mercado.

En resumen, decimos que aumentar el atractivo de inversión de una empresa debe basarse en métodos de análisis combinados. indicadores económicos. El único criterio importante que determina si una empresa es atractiva para los inversores o no es el volumen de inversión en sí. Por lo tanto, no es necesario gastar mucho dinero en proyectos inútiles y de gran escala para mejorar la imagen de la empresa; es mejor prestar atención a sus puntos dolorosos.

Para que una empresa se desarrolle bien, necesita atraer capital externo. Y como cualquier inversor está interesado en la rentabilidad de su inversión, es necesario un cálculo cuidadoso de la rentabilidad y los riesgos. Se esfuerza por minimizar las posibilidades de pérdidas y, por lo tanto, evalúa la efectividad de las inversiones en el proyecto, es decir, considera el atractivo de inversión de la empresa.

En este artículo leerás:

• ¿Cuál es la esencia del atractivo inversor de una empresa?
• ¿Qué factores influyen en el atractivo de inversión de una empresa?
• Cómo analizar y evaluar el atractivo inversor de una empresa
• Qué métodos utilizar al evaluar el atractivo de inversión de una empresa
• ¿Qué formas de aumentar el atractivo de inversión de una empresa?
• Cómo abordar la redacción de un plan de negocios para demostrar con éxito la empresa a un inversor

¿Cuál es el atractivo de inversión de la empresa?

El concepto de atractivo de inversión de una empresa incluye un conjunto de características de desempeño que reflejan el retorno de la inversión en el desarrollo de la empresa. El principal indicador de esto son los ingresos predecibles y estables. Y el plan de negocios debe estar claramente definido y bien pensado, tener en cuenta muchos matices, presentar los indicadores financieros, entonces existe una alta probabilidad de que, en condiciones de gran competencia por patrocinio adicional, se le dé preferencia a su empresa.

Es necesario evaluar el atractivo de inversión de una empresa para financiar o otorgar préstamos a tareas regionales o a una industria prometedora por parte de varias corporaciones o capital bancario extranjero. Pero el concepto mismo de “atractivo para la inversión” no existe en economía; es abstracto, aunque tiene una gran base de conocimientos y metodología. Después de todo, un banco y el capital privado necesitan indicadores completamente diferentes. Entonces, para los bancos, en primer lugar, se considera la velocidad de reembolso y la capacidad de pago, y después del reembolso del monto y el pago de intereses, prácticamente no se utiliza ninguna ganancia adicional, pero para el accionista, la recuperación en el ingreso total de los activos de el trabajo activo y sistemático de la empresa es más importante.

La siguiente diferencia es el monto de inversión esperado. Se consideran el patrimonio neto actual (VAN) y la tasa interna de rendimiento (TIR). Y, según el punto de vista, si hay una cantidad fija de inversión, se toma el indicador VAN, y si se planifican inversiones a largo plazo y que cambian dinámicamente, se considera la TIR.

Al determinar la situación económica se toman indicadores financieros, que consisten en:

• liquidez, que muestra la rapidez con la que una empresa, si es necesario, puede convertir sus propios activos en dinero;
• estado de propiedad: la proporción total de dinero que entra y sale de circulación en la empresa;
• actividad empresarial (describe todos los procesos de los cuales la empresa obtiene ganancias);
• dependencia financiera: en qué medida el funcionamiento de la empresa depende de inyecciones externas y si funcionará sin financiación adicional;
• rentabilidad. Este indicador refleja la capacidad de una empresa para utilizar adecuadamente sus capacidades y recursos.

El proceso de evaluación del atractivo de inversión de una empresa debe incluir necesariamente la cantidad de personal, la provisión de recursos, la competitividad de los productos, el nivel de carga de trabajo de producción, el desgaste natural de los equipos, la distribución de los fondos, que deben dividirse en producción y capital, así como una serie de otros indicadores.

Al evaluar el atractivo de inversión de una empresa, también se debe tener en cuenta el riesgo. Puede manifestarse como una disminución de los ingresos, un aumento de la competencia, una pérdida de liquidez, obligaciones incumplidas o un cambio en la opción de fijación de precios.

La política de inversión, como creen muchos economistas destacados, debe formularse basándose en el ejemplo de otros. Esto permite calcular el nivel de inversión requerido para implementar el proyecto con el fin de obtener los ingresos esperados que satisfagan a ambas partes.

Sin embargo, el atractivo de la inversión se calcula no sólo para las empresas, sino también para industrias y regiones enteras de los países. Se realiza una gradación para no confundir conceptos en niveles macro, micro y meso. Nivel macro – el país en su conjunto, meso – una región separada, micro – empresa objetivo. En cada división cambian las características del atractivo de la inversión, por lo que el inversor debe separarlas y ver los lados positivos y negativos.

¿Qué factores influyen en el atractivo de inversión de una empresa?

Los factores influyentes se dividen convencionalmente en internos y externos. En el caso de factores externos, el resultado no depende directamente del funcionamiento de la empresa. Este puede ser el atractivo de inversión del territorio (país o región), la situación económica y política, el nivel de corrupción, la infraestructura, la magnitud del potencial humano. El atractivo de la inversión suele ser evaluado por grandes agencias de calificación, como Expert RA, Standard & Poors y Moody's.

En una escala más pequeña, los factores se evalúan para industrias individuales. El atractivo de la inversión se evalúa en función de:

• el nivel de competencia en una industria determinada;
• el desarrollo actual;
• dinámica y estructura inversiones de inversión;
• etapa actual de desarrollo.

Esta es una etapa muy importante del análisis, porque es en este momento cuando se consideran los principales indicadores, la tasa de crecimiento de los precios de los productos y la producción, el estado de la industria, las soluciones innovadoras y la base de I+D.

Los factores internos se ven directamente afectados. actividad económica empresas, y son la principal palanca para evaluar el atractivo de la inversión. Se pueden dividir en cinco puntos:

Se evalúa la situación financiera de la empresa:

• la proporción de fondos propios y prestados;
• radio actual;
• indicadores de rotación de activos;
• retorno de las ventas basado en el beneficio neto;
• capital social en función de la rentabilidad neta.

Cómo está estructurada y organizada la empresa:

• porcentaje de propiedad minoritaria entre los propietarios;
• influencia del estado en los procesos de la empresa;
• apertura de la información financiera e interna;
• indicadores de ingresos netos pagados por la empresa recientemente.

¿Qué tan innovadores son los productos proporcionados?

Generación constante de flujo de caja.

Ampliación constante del alcance de actividades y productos.

Opinión experta

¿Qué tan atractivas son las empresas rusas para los inversores extranjeros?

Patricio de Cambourg, Presidente de la empresa internacional Mazars.

Rusia tiene ahora un clima atractivo para la inversión, pero necesitamos garantías de estabilidad económica y política. Y también necesitamos un mercado de ventas extenso, principalmente la capital y San Petersburgo, donde hay una gran población y el mayor número de empresas generadoras de ingresos. Actualmente, la demanda en muchas industrias supera con creces la oferta, por ejemplo en la industria automotriz, la industria de la aviación y el comercio minorista.

El capital extranjero quiere cocrear empresas con grandes empresas nacionales y compartir recursos. Se trata principalmente de dos áreas: recursos naturales y cooperación tecnológica. A los inversores, sobre todo, les interesa tener en cuenta las tradiciones que existen en la investigación e implementación de tecnologías innovadoras y aumentar la capacidad de producción.

Análisis y evaluación del atractivo inversor de las empresas.

La empresa se desarrolla de forma constante y lineal y su vida se puede dividir en segmentos de éxito de sus diversos productos. Estas etapas difieren en la cantidad de ganancias y facturación:

• infancia: bajas tasas de crecimiento, los indicadores financieros son más negativos;
• juventud: aceleración de la facturación, primer beneficio estable;
• madurez - cese del crecimiento, máxima rentabilidad;
• vejez: la facturación y los beneficios caen.

Este ciclo de vida suele durar entre 20 y 25 años, luego se cierra o renace en una nueva forma de vida con un nuevo equipo y gestión. Y una determinación precisa del ciclo actual proporciona la clave para resolver los problemas característicos de cada uno de ellos y también permite determinar el atractivo de inversión de una empresa.

La etapa infantil se caracteriza por la dificultad de supervivencia, el inicio de hacer conexiones, organizar el proceso de generación de ingresos y la búsqueda de fondos para el desarrollo en la persona de un inversionista o filántropo. Puede ser un préstamo a corto plazo o una inversión a largo plazo.

La etapa juvenil proporciona el primer dinero y permite reorientarse de la supervivencia al desarrollo. En esta etapa, medio y inversión a largo plazo, que dará el impulso necesario.

En su madurez, la empresa alcanza la máxima rentabilidad con un potencial técnico y económico desarrollado, procesa grandes volúmenes, es prácticamente autosuficiente y no requiere financiación de terceros. Los gerentes deben tener en cuenta el envejecimiento natural de los productos y desarrollar nuevos esquemas de desarrollo e implementación a través de financiamiento específico o inversiones industriales, como la compra de acciones de una empresa competidora o prometedora y la transformación en una sociedad holding con énfasis en la gestión de una empresa. cartera de acciones y papeles valiosos.

Los emprendimientos más atractivos para la inversión se encuentran en las primeras etapas de desarrollo, niñez y adolescencia, así como en el inicio de la madurez, en la llamada edad adulta temprana. Una vez alcanzada la plena madurez, la inversión sólo puede considerarse en el caso de altas tasas de crecimiento y perspectivas de comercialización o en el caso de pequeñas inversiones en reequipamiento y modernización, cuando existen indicadores de una rápida recuperación.

La mayoría de las veces el período de vejez no se invierte a menos que se planee una gran diversificación de bienes o un cambio en la dirección de la actividad. Entonces podemos incluso hablar de ahorro de costes en comparación con una empresa joven gracias a la infraestructura ya desarrollada.

Un ciclo de desarrollo específico está determinado por análisis múltiples de los volúmenes de producción, el número total de activos, la cantidad de capital social y el análisis de indicadores de años anteriores. A través de estos cambios se infiere la evolución actual. Los indicadores más altos del emprendimiento se encuentran en la juventud y madurez temprana, con una pausa en la madurez plena y un descenso en la vejez. Al evaluar el atractivo de inversión de una empresa, se lleva a cabo un análisis exhaustivo del componente financiero de la actividad. Se calculan aproximadamente el período de retorno de la inversión y la rentabilidad y se identifican los más peligrosos. riesgos financieros.

El éxito financiero se evalúa mediante el análisis de indicadores agregados que muestran su eficacia de acuerdo con objetivos adicionales, que incluyen la inyección de inversiones. Para desarrollar una empresa, necesita una visión unificada de la planificación táctica y estratégica y la más indicador importante Este es el análisis:

• rotación de activos;
• indicadores de rendimiento del capital;
• estabilidad financiera;
• liquidez de los activos.

La eficiencia de la inversión está determinada principalmente por la velocidad de rotación de los activos invertidos cuando se trabaja dentro de una empresa. Esto está influenciado por muchos factores extraños, incluido un plan estratégico de marketing, financiero y de producción eficaz.

Rotación de activos

La valoración de la rotación de activos se expresa a través de los siguientes indicadores:

El índice de rotación de todos los activos en uso. Se calcula a través de la relación entre los volúmenes de ventas de sus productos, bienes o servicios y el valor promedio de los activos. Estos indicadores se toman para un período utilizando la media aritmética o la media aritmética ponderada.

Ratio de rotación de activos específicos. Se toma la relación entre los volúmenes de bienes o servicios vendidos y el valor promedio de los activos circulantes.

Duración de la facturación. El cálculo se realiza tomando un período separado (generalmente un año calendario).

Duración. Un plazo de 90 días hasta el ratio de rotación del activo circulante previamente calculado.

Si hay una disminución dinámica, esto implica un retorno más largo de la facturación y muestra un valor negativo de desarrollo y, por lo tanto, una fuente adicional de fondos externos. Nivel requerido inversiones adicionales se calcula multiplicando el volumen de producto vendido por la duración de la facturación en el período actual y anterior y dividido por el número de días.

Rendimiento del capital

Como ya se mencionó, el objetivo principal de la inversión es lograr el máximo rendimiento de los fondos durante su uso. Para ver todas las oportunidades rentables de una empresa subvencionada en proporción a los fondos invertidos, se utilizan ciertos indicadores:

Rentabilidad de todos los activos utilizados. La cantidad de ganancias menos todos los impuestos pagados a la cantidad promedio de activos utilizados.

Rentabilidad de los activos corrientes. Beneficio neto total sobre el importe medio de los activos circulantes.

Rentabilidad de los activos fijos. Beneficio neto sobre la valoración media de los activos fijos.

Beneficio de las ventas. Beneficio neto de productos vendidos.

Indicador de ganancias. Beneficio del balance, que se obtiene antes de pagar impuestos y préstamos, y la diferencia entre los importes de los activos usados ​​e intangibles.

Rentabilidad propia sobre el patrimonio. La cantidad de beneficio neto a la cantidad de capital social. Este punto revela la capacidad de manipular su capital en relación con el general.

Estabilidad financiera

Su análisis permite considerar los riesgos en la formación estructural de los recursos de inversión y determinar la naturaleza más adecuada del financiamiento. Se utilizan los siguientes indicadores:

Coeficiente de autonomía. Se calcula por la dependencia de las cantidades de capital social de todos los activos utilizados. Refleja el grado de implicación de sus activos en el volumen de formación de los comunes.

Coeficiente de endeudamiento.

Ratio de endeudamiento a largo plazo. El monto de la deuda es superior a un año a la suma de todos los activos.

Liquidez de activos

La capacidad de una empresa para pagar obligaciones a corto plazo con sus activos, evitando así la quiebra. Este indicador es un seguro contra riesgos en caso de incumplimiento de los requisitos en un corto período de tiempo. La base puede tomarse como liquidez corriente, calculada mediante la relación entre activos y deuda. Aquí también se utilizan varios indicadores:

Liquidez absoluta. La cantidad de fondos e inversiones respecto de la deuda total.

Liquidez urgente. La cantidad de fondos e inversiones con cuentas por cobrar al monto de la deuda total.

Rotación cuentas por cobrar. El volumen de productos vendidos con pospago al monto promedio de cuentas por cobrar.

Periodo de rotación de cuentas por cobrar. El número de días en el período asignado al índice de rotación.

Los inversores siempre preguntan: “¿Por qué necesitas dinero?»

Oleg Dobronravov,

Director de Westland Finance Advisory, Moscú - Amsterdam

La pregunta más común que puede escuchar de un inversor es: "¿Por qué necesita dinero y por qué no lo saca del banco?" Y es necesario demostrar que es con el dinero invertido que la empresa logrará un gran avance y alcanzará alturas sin precedentes. Y los empleados del banco, a su vez, hacen preguntas similares, por ejemplo: ¿qué harás con este dinero? Y en este caso, hay que responder un poco diferente: dicen, reponer el capital de trabajo y refinanciar o cumplir un programa de desarrollo interno.

No importa si esto se hace realidad o no, necesitarán planes claros, una lista de la alta dirección, cifras de ventas, experiencia de los altos directivos y la capacidad de gestionar activos y recursos. La vida personal de los empleados no es interesante, sólo cuestiones comerciales.

¿Qué métodos para evaluar el atractivo de inversión de las empresas deberían utilizarse?

Hoy en día no existe una evaluación objetiva del atractivo inversor de una empresa, tanto por la falta de investigaciones como por la falta de una metodología de trabajo en la que describir lista común indicadores, y la cuestión podría resolverse sin ambigüedades. Los que existen actualmente tienen en cuenta diferentes datos, el proceso de procesamiento y análisis de los resultados es diferente. A continuación, proporcionaremos un análisis de los métodos actualmente existentes para evaluar el atractivo de inversión de una empresa, tomando como base el desarrollo estable de la empresa en el futuro, la resistencia a las fluctuaciones y la influencia de factores externos en el trabajo.

Método regulatorio

Puede ser cualquier conjunto de documentos establecidos en el mercado estatal, así como documentos de informes. Existen ciertas recomendaciones que son de carácter metodológico para determinar la efectividad del proyecto, pero, lamentablemente, en nuestro país este tipo está poco desarrollado y no tiene tendencia a desarrollarse rápidamente. La literatura sobre este tema enumera indicadores para registrar la efectividad de una inversión. Este método se suele utilizar después de una quiebra y, por tanto, no funciona bien a la hora de calcular el atractivo de una empresa.

Método de flujo de caja descontado

Se parte del supuesto de que el importe invertido se basa en previsiones de ingresos, lo que permite calcular los beneficios con antelación. El rendimiento esperado se calcula descontando a una tasa que refleja el riesgo. De esta forma se puede calcular la cantidad necesaria para implementar la idea, su realidad y necesidad para una empresa en particular. Este método se utiliza con mayor frecuencia para calcular y seleccionar entre los solicitantes de inversión, ya que permite determinar rápidamente el potencial de desarrollo. Lo único desagradable son las previsiones fugaces, que pueden quedar obsoletas rápidamente debido a cambios en la demanda, las leyes, base imponible o precios en aumento.

Método de análisis basado en factores externos e internos.

Las siguientes 4 etapas están interconectadas y se complementan entre sí:

Este enfoque multilateral permite comprender a fondo el problema, pero al identificar los factores y analizarlos (1 y 3 puntos), muy a menudo pasa a primer plano la decisión subjetiva del experto, tomada sobre la base de cuestionarios y encuestas, que a veces reduce en gran medida la precisión de la evaluación.

Modelo de siete factores para evaluar el atractivo de la inversión

Otra técnica eficaz para evaluar el atractivo de inversión de una empresa incluye siete grandes puntos, cuya base es el rendimiento de los activos, ya que es el principal criterio de atractivo mediante el cual se puede evaluar la composición, estructura, calidad y eficiencia del uso de los recursos.

Para mayor claridad, presentamos los postulados de las dependencias de los indicadores en la tabla:

El análisis de dichas dependencias proporciona una comprensión de la dinámica resultante. Y la conclusión final es sencilla: mayor rentabilidad significa mayor eficiencia y, por tanto, atractivo para los inversores. La estimación final está indexada integralmente y se obtiene multiplicando los parámetros calculados. Sin embargo, estos cálculos cubren sólo indicadores digitales de éxito internos, aunque con alta precisión matemática. El término "atractivo de inversión de una empresa" es mucho más multifacético y más amplio sólo en el marco de los cálculos financieros.

Cuando se genera una lista de empresas atractivas, se ordenan en orden descendente. La evaluación final del atractivo de inversión de una empresa se obtiene a partir de una selección exhaustiva de indicadores de desempeño y del estado general de ingresos de cada uno. Entre los factores que influyen en el resultado, se puede destacar la naturaleza del crédito, donde es necesario aumentar el peso de los indicadores de liquidez, solvencia en comparación con la rentabilidad y el capital, así como el límite del período de recuperación, porque con un aumento en el período, el indicador de rentabilidad general aumenta en comparación con el actual, y cuando A medida que disminuye el plazo, la liquidez pasa a primer plano.

Evaluación integral del atractivo de la inversión basada en indicadores internos

En esta opción se tienen en cuenta indicadores internos relativos, elaborados en cinco etapas.

• indicador de la eficiencia del uso del capital fijo y de trabajo,
• situación financiera de la empresa,
• cómo se utilizan los recursos laborales,
• qué es actividades de inversión,
• Qué tan eficientemente se llevan a cabo las actividades comerciales.

Para cada uno, se realiza un cálculo para derivar indicadores integrales. La evaluación final del atractivo inversor de una empresa se obtiene a partir de las 2 últimas etapas:

En la primera, se toman todos los indicadores y se calcula su peso, luego se elaboran las oportunidades potenciales para todo el funcionamiento de la empresa y el final de la primera etapa es la obtención de una evaluación integral de cada indicador.

La segunda etapa es el cálculo del indicador integral final, que sirve como estimación del atractivo de la inversión.

Una evaluación objetiva del atractivo de inversión de una empresa es la principal ventaja de este método, porque el resultado es una cifra basada en un gran volumen de trabajo, que es muy fácil de interpretar. La desventaja es el aislamiento de los indicadores externos, ya que solo se tienen en cuenta los internos.

Evaluación integral del atractivo de inversión de una empresa.

La metodología para evaluar el atractivo de la inversión es esencialmente un análisis de todas las áreas de actividad de la empresa y la combinación de los indicadores obtenidos en un resultado general. Incluye 3 apartados: general, especial, control.

Apartado general: evaluación de las actividades estratégicas y su efectividad, análisis de accionistas, gestión, grado de influencia de los principales compradores y proveedores, estudio de la posición de la empresa en el mercado, su reputación. Para cada factor, excepto la eficacia estratégica, se otorgan calificaciones, por conveniencia, expresadas en puntos. Las actividades estratégicas se evalúan mediante la dinámica de los indicadores financieros y económicos de la organización.

Sección especial: aquí se evalúa la eficiencia de la empresa en su conjunto; uniformidad desarrollo economico; actividades innovadoras, financieras y operativas; parámetros de beneficio. Esta etapa se divide en:

• construcción de una matriz dinámica a partir de los índices de los principales indicadores: final (resultado de la actividad), intermedio (resultado del proceso productivo), inicial (cantidad de recursos involucrados);
• análisis de la uniformidad del aumento (disminución) de los indicadores de desempeño;
• cálculo de coeficientes de actividades innovadoras, financieras y operativas;
• evaluar la calidad de los ingresos mediante el cálculo de solvencia y rentabilidad;
• Los puntos obtenidos al evaluar todos los parámetros se suman a los puntos del apartado general.

Sección de control. Aquí, en la etapa final, se calcula el coeficiente de atractivo de inversión de la empresa (los puntos obtenidos en las etapas anteriores se multiplican por los coeficientes de ponderación y se suman), sobre esta base se toma la decisión final.

Las ventajas de esta técnica:

• análisis complejo;
• cobertura de todos los indicadores;
• salida del indicador integral final.

Decisiones subjetivas de los expertos al asignar calificaciones (neutralizadas por la adición de indicadores absolutos y relativos de la actividad empresarial).

En el trabajo práctico, calcular el atractivo de inversión de una empresa suele consistir en un simple análisis financiero y económico del objeto. Aquí no sólo hay cálculos teóricos, sino también resultados prácticos.

La profundidad y el detalle del análisis dependen directamente de quién lo realiza. Como ejemplo práctico, podemos citar la evaluación del atractivo inversor del emisor de letras y sus criterios.

Estos cálculos son una forma abreviada de análisis de las actividades económicas y financieras, que ayudan al inversor a determinar en poco tiempo el atractivo de una organización como objeto de inversión.

Pero este enfoque evalúa solo la posición actual de la organización, sin permitir responder una serie de preguntas extremadamente importantes para el inversor:

• ¿Qué tan atractiva es la organización como objeto de inversión?
• ¿Cuál es el precio de mercado de la empresa?
• ¿Cuál es el flujo de caja de esta inversión?

Estas preguntas son bastante complejas. Para responderlas, es necesario desarrollar y aplicar análisis complejos.

Por ejemplo, un inversor debería prestar atención a los siguientes puntos:

• ¿Qué tan profesionales son los gerentes y si pueden trabajar en equipo?
• ¿Es el concepto único, qué tan claro es el conocimiento de la estrategia de promoción y si existe un plan de negocios detallado?
• ¿Qué tan competitiva es la empresa? ¿Tiene ventajas sobre otras empresas?
• presencia (ausencia) de potencial de crecimiento de ganancias;
• ¿Cuán transparentes son los mecanismos financieros y de gestión de la empresa?
• ¿Cómo se protege el capital social?
• presencia de potencial para altos dividendos sobre el capital invertido.

Y éstas no son todas las cuestiones que es necesario abordar. Para que el análisis sea lo más fiable y fiable posible, será necesario aumentar la lista de criterios. El objetivo es cubrir todos los aspectos de las actividades comerciales de una organización.

Los mejores resultados se obtienen mediante la evaluación de expertos, pero últimamente se utiliza cada vez menos. Aunque es precisamente esto lo que hay que introducir en el conjunto de obras a la hora de analizar el atractivo inversor de una empresa.

Las mayores dificultades de todos los criterios anteriores pueden deberse a la evaluación del valor de mercado y el monto de los dividendos futuros. Pero necesitas conocer estos parámetros. Dado que el valor de mercado, por ejemplo, dará una pista sobre el crecimiento potencial de la empresa y, en consecuencia, la cantidad de ingresos futuros.

Calcular el valor de mercado actual es una tarea muy compleja y que requiere mucho tiempo. Para resolverlo más fácilmente, es necesario recordar tres enfoques comunes para la valoración de empresas: costo, beneficio y comparativo.

Los métodos para evaluar el atractivo de las inversiones están en constante evolución, ya que un análisis básico de las actividades económicas y financieras ya no satisface las necesidades de los inversores. Por lo tanto, periódicamente aparecen nuevos enfoques de análisis y en el futuro está previsto desarrollar un conjunto de medidas que incluirán evaluaciones cualitativas y cuantitativas. También se espera combinar varios enfoques para determinar el tamaño de los flujos de efectivo futuros.

El practicante habla

Al evaluar una empresa, un inversor tiene en cuenta muchos factores

Tatiana Sadofeva,

Director de PRADO Corporate Finance, Moscú

Para atraer inversiones es necesario obtener datos sobre el valor del negocio que se prevé utilizar como objeto de inversión. Un especialista financiero (su empleado o un experto externo) podrá dar la valoración necesaria analizando factores como:

• aumento anual en el crecimiento de las ventas;
• margen de beneficio operativo;
• volumen de inversiones de capital;
• costos de I+D;
• dinámica del capital de trabajo;
• deducciones por depreciación;
• nivel de competitividad;
• diversos riesgos macroeconómicos y específicos.

El peso de todos estos parámetros depende directamente de las características específicas de la producción, la competitividad de la empresa y su antigüedad. Al analizar una empresa joven que ofrece productos innovadores y aún no ha superado el punto crítico de equilibrio, la previsión de crecimiento de las ventas es de primordial importancia. Considerando una organización ya establecida con ganancias estables y una fuerte posición competitiva, un experto que quiera predecir el tamaño de los flujos financieros se basará en los datos de ganancias operativas de varios años anteriores. También existe un método para estimar el valor de una empresa que sufrió pérdidas en el año anterior al análisis.

Cómo aumentar el atractivo de inversión de una empresa

Aumentar el atractivo de inversión de una empresa es un proceso largo y que requiere mucha mano de obra que consta de las siguientes etapas:

Realizar un análisis del nivel de desarrollo económico y características generales compañías:

• evaluación del valor del activo, su estructura, volumen y composición de activos intangibles y no corrientes;
• análisis de producción: capacidad de producción, posibilidad de su crecimiento, grado de modernización y desgaste de las herramientas de producción, tecnología.
• Nivel de personal: calificaciones, niveles de dotación de personal, disponibilidad de empleados.
• Innovaciones: determinación de su presencia y uso en el proceso productivo, posibilidad de implementación.

Características de la posición en el mercado y nivel de competitividad de los productos:

• el volumen del mercado y el lugar que ocupa la empresa en él: evaluación del entorno competitivo, identificación de los líderes del mercado, estudio de las fortalezas y debilidades de la organización, perspectivas de crecimiento futuro y consolidación de las posiciones alcanzadas;
• la calidad del producto elaborado, su estabilidad competitiva - análisis de productos similares, aumentando el nivel de competitividad.
• estudiar la estrategia de precios de la empresa.

Análisis financiero del estado y resultados de la organización:

• evaluación de la actividad empresarial, liquidez, estabilidad, solvencia y rentabilidad de la empresa;
• cálculo de los resultados del desempeño financiero: la cantidad de ganancias actuales, el potencial de desarrollo y la eficiencia operativa.

Una organización puede elaborar un plan e implementar una serie de actividades para aumentar su atractivo de inversión. Para esto puedes usar:

• cuidadosa planificación estratégica a largo plazo;
• planificación empresarial;
• uso de la evaluación pericial de abogados para que los documentos de título cumplan con la ley;
• análisis, creación y evaluación de historial crediticio;
• crear una estructura empresarial más armoniosa mediante la reforma.

Para determinar qué medidas necesita una organización para aumentar su atractivo inversor, es necesario evaluar el estado de la empresa. Este análisis permite:

• identificar las fortalezas de la organización;
• calcular los riesgos y debilidades del estado actual de la empresa (también por parte del inversor);
• Desarrollar medidas para aumentar el atractivo de la inversión, aumentar las ventajas competitivas y aumentar la eficiencia de la empresa.

Durante este diagnóstico se examinan áreas como gestión, producción, finanzas y ventas. Se determina el área de actividad de la organización que está asociada a máximos riesgos y tiene mayor número de debilidades. Se están desarrollando medidas para fortalecer la situación en las zonas débiles.

También es necesario prestar atención a la realización de un examen legal de la empresa. Para evaluar el atractivo de inversión de una empresa, las áreas de examen pueden ser:

• confirmación de propiedad de bienes inmuebles ( tierra, edificios, etc.);
• corrección de la redacción documentos constitutivos(derechos de los accionistas, facultades de la dirección de la organización);
• transparencia, corrección y pureza jurídica de la contabilidad de los derechos sobre los valores de la empresa.

Después del examen, se determinan las inconsistencias de las áreas anteriores con las normas de la legislación estatal. Eliminar estas inconsistencias es un paso extremadamente importante, porque los inversores, al evaluar el atractivo de inversión de un objeto, conceden gran importancia al diagnóstico legal. Por ejemplo, es muy importante que el prestamista vea la confirmación de la propiedad de la propiedad que será objeto de garantía. Los inversores directos que compran bloques de acciones de una empresa prestan atención a los derechos de los accionistas y al gobierno corporativo en general, porque necesitan controlar el gasto de sus inversiones.

El examen del estado actual de la organización se convierte en la base para el desarrollo de un plan estratégico.

La estrategia es el plan básico para el crecimiento de una organización, desarrollado durante un período de 3 a 5 años. Formula tanto los objetivos principales de la organización en general como las principales áreas de actividad y sistemas (promoción, producción, ventas). Se destacan los principales criterios cualitativos y cuantitativos. La estrategia ayuda a una organización a hacer planes para períodos de tiempo más cortos sin desviarse de la idea principal. Para un inversor potencial, la estrategia muestra la visión real de la organización sobre las perspectivas a largo plazo y la conformidad de la gestión empresarial con factores externos e internos.

Tomando como base el plan estratégico a largo plazo, la organización comienza a formular un plan de negocios. Examina minuciosamente todas las áreas de las actividades de la organización, justifica el tamaño de las inversiones requeridas, el modelo de financiación y el efecto esperado para la empresa. El diagrama de flujo financiero formado en el plan de negocios ayuda a evaluar la capacidad de la organización para devolver los fondos del préstamo al inversor-acreedor, teniendo en cuenta los intereses. Los inversores propietarios pueden utilizar un plan de negocios para analizar el valor de la empresa, estudiar el costo de las inversiones y la justificación del crecimiento potencial.

Por ejemplo, una gran empresa del noroeste que opera en la industria del vidrio, en cooperación con un inversor de riesgo, desarrolló un plan de negocios integral. A pesar del pequeño precio de los activos en comparación con el tamaño de las inversiones requeridas, el inversionista percibió que la organización era atractiva para la inversión, porque el plan de negocios justificaba las posibilidades de expandir la organización y aumentar el valor del capital.

También es de gran importancia a los ojos de los inversores historial de crédito empresa, ya que significa que la organización tiene experiencia práctica en el desarrollo de inversiones y el cumplimiento de sus obligaciones con los prestamistas y los inversores-propietarios. Por lo tanto, serían apropiadas las medidas adoptadas para dar forma a esa historia. Por ejemplo, una empresa puede organizar la emisión y el reembolso de una emisión de bonos relativamente pequeña con un vencimiento corto. Una vez reembolsado, la organización alcanzará un nivel cualitativamente diferente a los ojos de los inversores. Porque esto lo caracterizará como un acreedor responsable que cumple con sus obligaciones. Posteriormente, la empresa podrá atraer fondos para préstamos en condiciones más favorables.

Una de las medidas que requiere más mano de obra para aumentar el atractivo de inversión de una organización es la implementación de reformas (reestructuración). En general, la reforma combina un conjunto de medidas para alinear plenamente las operaciones de la empresa con las condiciones cambiantes del mercado y el plan de desarrollo estratégico.

La reestructuración se implementa con mayor frecuencia en varias direcciones:

Cambio de capital social. Esta medida incluye acciones para mejorar la estructura de capital: división, consolidación de acciones, opciones de reforma prescritas en la Ley de Sociedades Anónimas. El resultado de estas acciones es mejorar la manejabilidad de una organización o grupo de empresas.

Cambio de estructura organizativa y metodología de gestión. Este camino de reestructuración tiene como objetivo mejorar los procesos de gestión que aseguran las funciones principales de una empresa que opera eficientemente y las estructuras organizativas de la empresa, en las que se introducen nuevas técnicas de gestión. La reforma de los sistemas de gestión y de la estructura organizativa podrá consistir en:

• división de negocios en pequeñas empresas y otras modificaciones de la estructura organizacional;
• identificar y eliminar enlaces innecesarios en la gestión;
• agregar nuevos vínculos a los procesos de gestión;
• optimización de los flujos de información;
• otras medidas adicionales.

La reforma de la producción combina un conjunto de medidas de las áreas mencionadas.

Incrementar el atractivo de inversión de una empresa antes de su venta.

Cabe destacar especialmente la preparación previa a la venta de la empresa. Luego, se lleva a cabo un aumento del atractivo de la inversión para aumentar el valor de la empresa. Teniendo en cuenta lo anterior, podemos concluir: el proceso de preparación previa a la venta está claramente regulado, aunque requiere mucha mano de obra.

La organización crea un programa para aumentar el atractivo de la inversión, centrándose en sus criterios individuales y el mercado de inversión. La implementación de este programa acelera la atracción de recursos financieros.

Cómo desarrollar un plan de negocios eficaz para el atractivo de inversión de una empresa

Paso 1. Desarrollo de un plan de negocios preliminar.

Resuma brevemente la esencia de la organización o negocio actual del creador del proyecto, proporcione una justificación económica. Por ejemplo, está previsto introducir en producción un nuevo producto: las baldosas. El creador del proyecto sabe que en el mercado hay escasez de este tipo de producto y hay demanda, por lo que ya se ha analizado el mercado de venta. La justificación económica debe incluir necesariamente el volumen potencial de ingresos y gastos, el período de recuperación del objeto.

Este documento suele tener entre 1 y 3 páginas. Si tiene todos los datos necesarios, un experto necesitará de dos a ocho horas para realizar los cálculos y crear un plan de negocios inicial.

Paso 2. Desarrollo de un plan de negocio completo.

Tomando como base este documento, el inversor decidirá si invertir en este proyecto o no.

A diferencia del primer paso, el segundo paso debe proporcionar información completa. Por ejemplo, si en la primera opción se indicó la experiencia del creador del proyecto, aquí debes proporcionar todos los datos sobre este tema. El tamaño del plan de negocios en esta etapa es de aproximadamente 20 a 35 páginas.

Paso 3. Desarrollo de un plan de negocios detallado.

Se constituye cuando el proyecto ya ha sido aprobado por los inversionistas. Es un programa de acción detallado. Por ejemplo, según los contratos celebrados con los proveedores, incluye las fechas de entrega, la configuración del equipo y el alcance de la capacidad planificada. Se hace con un plazo de un año y se realizan ajustes cada mes. La elaboración de un plan de negocio detallado se lleva a cabo después de que el inversor haya tomado una decisión positiva, a diferencia de uno completo, para el que basta con la aprobación del inversor.

Tenga en cuenta: para facilitar la orientación, el plan de negocios debe tener una estructura clara e incluir todas las secciones necesarias. Allí se deben describir todos los matices del trabajo, esquemas y métodos.

Nuevo proyecto para una empresa existente.	Nuevo emprendimiento (negocio)
Historia de la empresa, principales hitos de desarrollo.	Descripción de las actividades actuales del iniciador del proyecto.
Estructura organizativa empresas	Experiencia del iniciador del proyecto en la organización de un nuevo negocio.
Fundadores (accionistas) de la empresa.	Estructura de propiedad de la nueva empresa.
Estado de la propiedad de la empresa.	Descripción del nuevo proyecto.
Descripción de las principales actividades.	Nuevo mercado de productos
Descripción del Proyecto	Plan de producción
Nuevo mercado de productos	Inversiones en el proyecto.
Plan de producción	Plan financiero del proyecto.
Inversiones en el proyecto.	Apéndice: indicadores financieros históricos del negocio de los iniciadores del proyecto.
Plan financiero teniendo en cuenta las actividades actuales de la empresa.

El uso de recursos (inversiones) de terceros es necesario para el funcionamiento eficaz de las organizaciones. El desarrollo estable de la empresa requiere inversiones constantes en producción, desarrollos innovadores y actividad en otras áreas de actividad. Para atraer recursos de terceros sin problemas, es necesario controlar el atractivo de la inversión.

Información del autor

Patricio de Cambourg, Presidente de la empresa internacional Mazars. Campo de actividad: servicios de consultoría en el campo de la auditoría, las transacciones financieras y la fiscalidad. Forma de organización: asociación (incluye 650 miembros asociados, empresas financieramente independientes que operan bajo una única marca). Territorio: 56 países de todo el mundo, incluida Rusia. Número de empleados: 12.500 Facturación anual: 773,6 millones de euros (ejercicio 2008-2009). Permanencia del presidente en el cargo: desde 1983.

Oleg Dobronravov, director de Asesoría Financiera de Westland. Área de actividad: realización de transacciones de deuda, transacciones de obtención de capital, optimización. cartera de préstamos, desarrollo de estructura corporativa y proyectos de gestión, gestión de activos. Territorio: oficinas en Moscú y Ámsterdam. Número de personal: 3. Valor de las transacciones concluidas: 300 millones de dólares (en 2009). Clientes principales: banco de construcción naval, empresas RTM, JFC, cadena de tiendas Perekrestok, asociación Rosleasing. Antigüedad del Consejero: desde 2005.

Tatiana Sadofeva, Director de PRADO Corporate Finance, Moscú. PRADO Corporate Finance brinda asistencia para atraer financiamiento y respaldar transacciones. Parte de la alianza estratégica de las empresas PRADO Banquero y Consultor, formada en 1994. El Grupo PRADO ofrece consultoría financiera y de gestión, auditoría, formación corporativa, contratación y servicios bancarios.

Evgeniy Malyar

bsadsensedinamick

# Inversiones

Fórmulas y ejemplos de evaluación.

Navegación del artículo

• ¿Qué se entiende por atractivo de inversión?
• Indicadores objetivos de atractivo de inversión.
• Análisis comparativo varios métodos para evaluar el atractivo de inversión de una empresa
• Descuento de flujo de caja
• Cálculo basado en factores de impacto.
• Modelo de siete factores
• Análisis por indicadores internos
• Método de evaluación integral
• Análisis regulatorio
• Detalles específicos de la evaluación del atractivo de inversión de un proyecto
• conclusiones

Casi todas las empresas necesitan obtener capital del exterior. La disposición de terceros a invertir sus fondos en el desarrollo de una empresa está determinada por su atractivo de inversión. Esta categoría está sujeta a una evaluación objetiva.

Un artículo sobre los criterios y métodos que se utilizan para determinar el atractivo de inversión de una estructura empresarial.

¿Qué se entiende por atractivo de inversión?

La palabra invertir se traduce del latín como "invertir". Una inversión es un conjunto de valores puestos en circulación desde el exterior. estructura financiera con el propósito de obtener ganancias o lograr otro resultado útil.

Existen varias definiciones de atractivo de inversión, cada una de las cuales expresa en un grado u otro la esencia de este parámetro. De forma generalizada, se pueden reducir a la siguiente formulación: el atractivo de la inversión es el resultado de evaluar un conjunto de indicadores del estado de una empresa en términos de la viabilidad de invertir en ella.

Al analizar y desarrollar una decisión general, se deben tener en cuenta los posibles riesgos financieros y su relación con los beneficios potenciales, así como otros indicadores objetivos necesarios para analizar la sostenibilidad de la posición del objeto de inversión.

Indicadores objetivos de atractivo de inversión.

Como cualquier otra categoría económica, el atractivo a los ojos de los inversores está sujeto a una evaluación digital. Los criterios principales que influyen en la decisión de invertir dinero en una empresa son indicadores de generalidad. eficiencia económica. Pueden utilizarse para juzgar la viabilidad del objeto de inversión y su potencial. Estos criterios incluyen la eficiencia y el retorno de la inversión.

Eficiencia global de las inversiones de capital. Este indicador es un coeficiente y se calcula mediante la fórmula:

Dónde:

P – monto de ganancia para el período de facturación;
KV – la cantidad de inversiones de capital.

Período de recuperación de las inversiones de capital. El valor inverso de la eficiencia de las inversiones de capital (cuanto mayor es, más corto es el período de recuperación):

Dónde:
СО – período de recuperación;
EKV – eficiencia de las inversiones de capital;
KV – el monto de las inversiones de capital;
P – la cantidad de ganancia para el período de facturación.

Otros indicadores similares incluyen índices de rentabilidad, productividad del capital, rotación de capital, liquidez de los valores y otras características numéricas que indican el grado de éxito de una entidad económica. En otras palabras, cuanto más eficientemente utilice una empresa el capital que ya tiene a su disposición, más atractiva será para los inversores.

Los factores que determinan las perspectivas de inversión se dividen en internos y externos. Se diferencian en el grado de posible influencia de las actividades de gestión en el resultado financiero de las actividades.

Dado que los directivos de la empresa no pueden influir en los factores externos (macroeconómicos), se analizan principalmente las características internas, es decir, el potencial de producción de la empresa (tecnología, estado de los activos fijos, disponibilidad de personal capacitado, etc.). También se tiene en cuenta la situación competitiva del mercado, relacionada con factores externos.

Análisis comparativo de varios métodos para evaluar el atractivo de inversión de una empresa.

El análisis y la evaluación del atractivo de una empresa para los inversores se pueden realizar utilizando varios métodos, incluido el especulativo, "a simple vista". No existe un método único aprobado para determinar la efectividad de una inversión, pero existen varios algoritmos más utilizados que permiten predecirla con la mayor confiabilidad.

Descuento de flujo de caja

El método se basa en el supuesto de crecimiento anual del valor. organización comercial después de la inversión e identificando su potencial comercial teniendo en cuenta la inflación, expresada por la tasa de descuento. Para el cálculo, necesitará datos sobre ingresos, ganancias y otros gastos e ingresos. El valor de la empresa está determinado por la fórmula:

Dónde:
SP – valor empresarial;
CR – el precio de la empresa después del final del período de facturación (durante la reversión);
SD – tasa de descuento anual (depreciación de una unidad monetaria);
DP – flujo de caja entrante actual;
n – número de años en el período de cálculo (normalmente de 3 a 5);
i – número del año actual en el período de facturación.

El método no proporciona una precisión del 100%, ya que supone una dinámica sin cambios durante todo el período de cálculo. Sin embargo, con la corrección anual, su uso permite predecir de manera bastante realista el crecimiento del valor de la empresa.

Cálculo basado en factores de impacto.

El grado de influencia de factores externos e internos en resultados financieros La empresa operativa es diferente. Para determinar la intensidad de la influencia de cada uno de ellos se utiliza una secuencia especial de acciones. Hay cuatro etapas en total:

1. Clasificación de los factores más influyentes que influyen en el atractivo de la inversión mediante el método Delphi.
2. Análisis de la intensidad del impacto de factores individuales.
3. Creación de un modelo multifactor de regresión de una empresa como objeto de gestión (en forma de "caja negra") y previsión de un mayor aumento o disminución de su atractivo de inversión.
4. Desarrollo de actividades recomendadas.

Además de estas acciones, es necesario analizar otros factores, principalmente internos, que influyen en la posibilidad de tomar la decisión de invertir en una empresa:

• indicadores financieros actuales que determinan el estado de la empresa;
• eficiencia de la estructura organizativa y de gestión;
• grado de progresividad de la tecnología utilizada;
• estabilidad de los flujos de efectivo;
• grado de diversificación de los procesos de suministro y venta.

El método factorial es bueno por su complejidad y abstracción de enfoques formales basados ​​únicamente en los números indicados en balances e informes. Lo malo es que al utilizarlo es imposible eliminar por completo el elemento de subjetividad inherente a toda valoración pericial.

Modelo de siete factores

El nombre del método es arbitrario. Puede haber siete o menos factores mediante los cuales se evalúa el atractivo de inversión de una empresa, pero en condiciones modernas El análisis de una empresa en funcionamiento suele incluir ocho indicadores:

1. El monto de la ganancia por la venta de productos.
2. Monto total de ventas.
3. Tamaño de los activos circulantes.
4. El monto de las cuentas por pagar a corto plazo.
5. Monto de cuentas por cobrar.
6. El volumen de obligaciones crediticias de la empresa.
7. Cantidad de capital prestado.
8. La cantidad total de activos en términos monetarios.

Muchos métodos nacionales y extranjeros para predecir la efectividad de las inversiones se basan en análisis de siete factores. En esencia, se trata de una evaluación de calificación que tiene en cuenta varios aspectos básicos índices económicos compañías.

Por ejemplo, la metodología indicativa se incluye en la base metodológica para evaluar el atractivo de inversión de un banco al emitir préstamos específicos destinados a expandir y modernizar una empresa.

En general, la fórmula para calcular el índice integral de atractivo de inversión IIN parece el producto de varios (por ejemplo, siete) coeficientes:

Para no aburrir al lector con repetidas decodificaciones de los componentes de este polinomio, los consideraremos por separado. No son únicos y se utilizan ampliamente en cálculos económicos.

RP – rentabilidad de las ventas. Se calcula mediante la fórmula:

OK – rotación de capital:

TL – liquidez actual de la empresa:

CD – relación de cuentas por pagar y por cobrar:

DC: la relación entre todas las deudas de la empresa y las deudas con ella:

SP – coeficiente de estructura de pasivo:

PARA – participación del capital prestado en activos:

El método del modelo de siete factores describe objetivamente el estado actual de la empresa y sus perspectivas financieras, lo cual es muy importante para toda empresa de inversión.

Después de multiplicar todos los componentes, se obtiene un producto (IIN), de cuyo valor se pueden sacar las siguientes conclusiones:

IIN mayor que 1 – alto atractivo de inversión, dinámica positiva.

IIN es igual a 1: el atractivo de la inversión es medio, la dinámica es neutral.

IIN es menor que 1: el atractivo de la inversión es bajo, la dinámica es negativa.

Análisis por indicadores internos

El método implica evaluar criterios de desempeño empresarial basados ​​en:

• resultados de la explotación de los recursos financieros y físicos disponibles;
• resultados de actividades de inversión;
• solvencia financiera;
• intensidad de utilización del personal;
• rentabilidad global.

En esencia, este método es similar al modelo de siete factores descrito anteriormente, pero presta más atención a la racionalidad de la gestión y la eficacia del esquema organizativo aplicado.

También se calcula un indicador integral de atractivo para los inversores de acuerdo con criterios económicos estándar, entre los que se seleccionan exclusivamente los internos; este es el principal inconveniente del método.

Método de evaluación integral

El nombre tampoco refleja plenamente la esencia del método. Todos los métodos existentes para determinar el atractivo de una inversión son, en un grado u otro, de naturaleza compleja.

En este caso, nos referimos a una evaluación simultánea de las actividades de la empresa en las siguientes áreas:

1. Análisis generales. Implica recopilar información sobre la reputación de la empresa, su dependencia de los canales de suministro y distribución, la estructura de gestión y la estrategia comercial. La valoración se realiza por puntos según el sistema adoptado por la empresa inversora.
2. Un análisis especial tiene como objetivo determinar el nivel de eficiencia económica y las perspectivas de su aumento como resultado de la inversión.
3. Se construye un modelo matricial especial que tiene en cuenta los resultados iniciales y también predice los resultados intermedios y finales. A esto le sigue una fase de realización de un análisis situacional de varios escenarios para el desarrollo de eventos con la construcción de opciones de crecimiento adecuadas.
4. El proceso continúa con el cálculo de indicadores de actividad en áreas seleccionadas de desarrollo (operacional, innovación-inversión, etc.).
5. El análisis concluye con la previsión de aumentos en la rentabilidad y la rentabilidad.

Al igual que con el método factorial, antes de evaluar el atractivo de inversión de una empresa, se debe tener en cuenta el alto grado de subjetividad de las evaluaciones. Al mismo tiempo, la complejidad del enfoque proporciona una serie de ventajas debido a la amplitud de la cobertura de todas las posibles situaciones previstas.

Análisis regulatorio

Como su nombre lo indica, la evaluación del atractivo de la inversión se basa en normas legales. Las leyes difieren en diferentes países. En la Federación de Rusia, los principales documentos que regulan el proceso. análisis Economico, atender:

• Orden FSFR No. 16 “Sobre la aprobación de las pautas para la realización de análisis condición financiera organizaciones" de fecha 23 de enero de 2001.
• Decreto Gubernamental No. 367 “Sobre la aprobación de las reglas para la realización del arbitraje análisis financiero"de fecha 25 de junio de 2003.

Estos y algunos otros documentos proporcionan los principales criterios reconocidos por las autoridades estatales como determinantes del éxito financiero de las entidades comerciales. A partir de estos indicadores es posible determinar estabilidad financiera, liquidez, solvencia, actividad empresarial y eficiencia del capital.

Detalles específicos de la evaluación del atractivo de inversión de un proyecto

El atractivo de inversión de un proyecto comercial está determinado por la relación entre los recursos asignados y los probables beneficios y riesgos asociados con su implementación.

Para evaluar objetivamente las perspectivas de inversión de fondos, se utiliza un sistema de indicadores:

• VPN, llamado valor presente neto. El propósito del parámetro es comparar el rendimiento de una inversión con los dividendos bancarios que recibiría el inversor si los fondos se mantuvieran en depósito. Si la diferencia es negativa, no tiene sentido invertir.
• TIR (tasa interna de retorno). El cálculo de este parámetro le permite determinar el límite específico de rentabilidad en el que VAN = 0.
• Período de recuperación: el momento en que todos los montos invertidos se devuelven al inversor en un total acumulado.
• Período de recuperación con descuento: el mismo indicador, pero teniendo en cuenta el índice de inflación actual o la tasa de descuento bancaria.

Idealmente, el objetivo de evaluar el atractivo de un proyecto debería ser una situación en la que el inversor confíe en la elección correcta del objeto de inversión. Esto se expresa por las siguientes circunstancias:

• el valor de mercado de la empresa aumentará tanto como sea posible dentro del plazo previsto;
• los riesgos se han tenido en cuenta y pueden mitigarse;
• El tamaño de los recursos necesarios está configurado correctamente.

La metodología para evaluar el atractivo comercial de un proyecto se puede seleccionar entre varias de las enumeradas anteriormente. La especificidad, sin embargo, reside en la preferencia por enfoques expertos. El proyecto puede ser un proyecto de riesgo, y entonces la probabilidad de fracaso aumenta considerablemente.

En cualquier caso, estamos hablando sólo de previsiones y, en la mayoría de los casos, es imposible confiar en datos reales que confirmen la viabilidad de la empresa.

El paquete adjunto a la solicitud, que incluye los siguientes documentos, puede convencer a los inversores de la conveniencia de invertir:

• el propio proyecto de inversión;
• Estudio de viabilidad (estudio de viabilidad) del proyecto;
• plan de negocios;
• Justificación jurídica del proyecto en base a las normas legales vigentes.

Los cálculos y argumentos presentados en estos documentos deben confirmar:

• estabilidad financiera a largo plazo de la empresa basada en la demanda real del producto comercial planificado para producción;
• utilización óptima de las capacidades generadas como resultado de la inversión;
• No hay problemas de suministro ni de ventas.

Cada ejemplo exitoso de un estudio de viabilidad contiene información sobre el valor actual neto, el índice de rentabilidad, el método de pago de dividendos, el período de recuperación, los riesgos esperados y las formas de minimizarlos.

conclusiones

Los métodos actuales para evaluar el atractivo de inversión de empresas y proyectos se basan principalmente en pronósticos subjetivos.