Curso de conferencias sobre valores. Apuntes de conferencias sobre la disciplina académica "mercado de valores" Teoría económica de las conferencias del mercado de valores
Mercado de valores – como parte del mercado financiero
Como cualquier mercado, el mercado de valores (o mercado papeles valiosos) es un mecanismo económico que facilita la celebración de transacciones entre vendedores y compradores con respecto al intercambio de un producto específico -papeles valiosos . En la teoría económica, al mercado de valores se le asigna un lugar muy específico en la estructura del mercado en general. Forma parte del mercado financiero, siendo parte del mercado de dinero y del mercado de capitales, por lo que antes de pasar directamente al estudio del mercado de valores es necesario definir el concepto de mercado financiero, su producto y las funciones de este mercado.Mercado financiero- esta es la esfera de las relaciones de mercado donde se compran y venden activos financieros, y su movimiento tiene lugar entre los agentes económicos que quieren vender activos financieros y aquellos que desean comprarlos. Su producto son los activos financieros, que pueden ser activos monetarios y valores bursátiles o valores. Opera en estrecha relación e interdependencia con los otros dos mercados económicos: el mercado real y el mercado de factores. Al ser un derivado de estos mercados, el mercado financiero en las condiciones modernas se convierte en el más grande y determina todas las relaciones económicas.
Su surgimiento se ha visto históricamente facilitado por el hecho de que en cualquier economía hay necesariamente agentes económicos que tienen activos financieros temporalmente libres y agentes que necesitan recursos adicionales. Por lo tanto, algunos tienen un excedente de dinero libre, mientras que otros tienen un déficit. El mercado financiero se convierte en un intermediario entre los fondos libres que buscan un uso rentable y los objetos de inversión. Los fondos temporalmente libres en una economía de mercado se vuelven ahorros que hacen los agentes económicos para mejorar su bienestar en el futuro. Los agentes económicos que experimentan escasez de fondos disponibles atraen ahorros y los convierten en inversiones. Inversiones– se trata de fondos, valores, otros bienes, incluidos los derechos de propiedad, otros derechos que tienen un valor monetario, invertidos en objetos de actividades empresariales y (u) de otro tipo con el fin de obtener ganancias y (o) lograr otro efecto útil.
El resultado es un sistema mediante el cual los prestatarios o consumidores de inversiones pueden obtener fondos de una amplia variedad de fuentes, y los inversores o proveedores de inversiones reciben una amplia gama de instrumentos financieros, en el que pueden invertir activos financieros temporalmente libres (Fig. 1). Además, los prestatarios pueden atraer cantidades significativamente mayores que antes y los préstamos pueden realizarse reuniendo los recursos de inversión de varios inversores.
Arroz. 1. El lugar del mercado financiero en el proceso cambiario activos financieros entre ahorradores e inversores
Las empresas y el Estado pueden considerarse prestatarios primarios, es decir, atraen fondos principalmente a través del mercado financiero, y las instituciones financieras (instituciones) a través de fondos recaudados del sector privado y de los propios individuos, como los principales proveedores de recursos financieros al mercado. .
El mercado financiero incluye una serie de mercados especializados por tipo de activos financieros (Fig. 2).
Arroz. 2. Estructura del mercado financiero
Según el momento de la provisión de dinero, el mercado financiero suele dividirse en mercado monetario y mercado de capitales. A su vez, el mercado de valores es parte integral tanto del mercado monetario como del mercado de capitales (Fig. 3).
Arroz. 3. La relación entre el mercado monetario, el mercado de capitales y el mercado de valores
En la parte del mercado de dinero del mercado de valores se negocian instrumentos de deuda con vencimiento inferior a un año, y en la parte del mercado de capitales se negocian instrumentos que vencen a más de un año y son perpetuos.
El mercado financiero realiza lo siguiente funciones:
- Acumulación, movilización de libertad. Dinero. El mercado financiero le permite encontrar formas de invertir fondos libres, evitando así su inactividad en una economía de mercado. Los fondos libres se movilizan a través de dos canales: las actividades de depósito y préstamo de los bancos y la emisión de valores. Para invertir dinero gratis con ingresos, puede abrir una cuenta bancaria o comprar valores. Y para atraer dinero adicional, puede solicitar un préstamo a un banco, vender valores existentes o emitir los suyos propios.
Distribución gratuita recursos financieros. Esta función es proporcionar fondos a las inversiones tanto en el volumen requerido como en la estructura, es decir, en los términos y formas de préstamo requeridos. Con la ayuda del mercado financiero, el pequeño dinero disperso y temporalmente libre se combina en grandes sumas, convirtiéndose en capital de préstamo suficiente para la inversión. Además, estos fondos son adecuados tanto para préstamos a corto plazo, por ejemplo, para la formación de capital de trabajo, como para transacciones crediticias a medio y largo plazo que atiendan el movimiento de capital fijo.
Redistribución de activos financieros. Esta función es asegurar el movimiento constante de activos financieros entre diferentes bancos, entre bancos y empresas, entre el sector real de la economía y el Estado, etc. Además, el mecanismo de redistribución del mercado financiero ofrece una posibilidad constante de cambiar el momento de colocación de los activos financieros.
Conceptos básicos del mercado de valores
En general mercado de acciones y cuerpos Puede definirse como el conjunto de relaciones económicas de sus participantes en materia de emisión y circulación de valores.El mercado de valores tiene una serie de funciones que se pueden dividir en dos grupos: funciones generales de mercado que suelen ser inherentes a cada mercado, y funciones específicas que lo distinguen de otros mercados.
A funciones generales del mercado incluyen tales como:
- función comercial, es decir, obtener beneficios de las operaciones en un mercado determinado;
función de formación de precios, es decir, el mercado asegura el proceso de suma de los precios de mercado, su movimiento constante, previsión, etc.;
función de información, es decir, el mercado produce y comunica a sus participantes información de mercado sobre los objetos de comercio y sus participantes;
Función reguladora, es decir, el mercado crea las reglas del comercio y la participación en el mismo, el procedimiento para resolver disputas entre participantes, establece prioridades, órganos de control o incluso de gestión, etc.
- Función redistributiva. Realizada mediante la emisión y circulación de valores, significa la redistribución de fondos entre industrias y áreas de actividad; entre territorios y países; entre la población y las empresas; entre el Estado y el sector privado.
Función de seguro de precios riesgos financieros o su redistribución ( cobertura) es el uso de instrumentos del mercado de valores para proteger a los propietarios de cualquier activo de cambios desfavorables en los precios, el valor o la rentabilidad de estos activos.
- internacional y nacional;
nacional y regional;
mercados para tipos específicos de valores (mercado de valores, mercado de bonos, etc.);
mercados de valores gubernamentales y corporativos.
- Primaria y secundaria;
organizado y desorganizado;
cambio y venta libre;
tradicional e informatizado;
efectivo y urgente.
Mercado secundario es el mercado en el que se negocian valores emitidos anteriormente. Se trata de un conjunto de operaciones con estos valores, como resultado de lo cual se produce la transferencia permanente de los derechos de propiedad sobre ellos de un propietario a otro.
Dependiendo del nivel de regulación, los mercados de valores pueden estar organizados o no organizados. En el primero, la circulación de valores se produce de acuerdo con reglas firmemente establecidas que regulan casi todos los aspectos de la actividad del mercado, en el segundo, los participantes en la transacción acuerdan de forma independiente todas las cuestiones;
Dependiendo del lugar de negociación, se distinguen los mercados cambiario y extrabursátil. mercado cambiario significa que los valores se negocian en bolsas de valores. El mercado cambiario es siempre un mercado organizado, y el mercado extrabursátil puede ser tanto organizado como desorganizado (“calle”, “espontáneo”). El mercado extrabursátil organizado suele estar representado por sistemas especiales de comercio electrónico.
Dependiendo del tipo de negociación, el mercado de valores existe en dos formas principales: tradicional e informatizada. En tradicional En esta forma, los vendedores y compradores de valores se reúnen directamente en un lugar determinado y se lleva a cabo una subasta pública y transparente o se llevan a cabo subastas y negociaciones cerradas, que por alguna razón no están sujetas a una amplia publicidad.
Mercado electrónico es una forma diversa de negociación de valores basada en el uso de redes informáticas y comunicaciones modernas.
Dependiendo de los términos bajo los cuales se concluyen las transacciones con valores, los mercados de valores se dividen en efectivo y futuros. mercado de contado(el mercado “spot”) es un mercado para la ejecución inmediata de transacciones concluidas, mientras que, desde el punto de vista puramente técnico, su ejecución puede tardar de uno a tres días si se requiere la entrega del valor en sí en forma física.
Mercado de valores a futuro Es un mercado en el que la ejecución de una transacción se retrasa, normalmente varios meses. Por regla general, los valores tradicionales (acciones, bonos) se negocian en el mercado al contado y los contratos de futuros (derivados) se negocian en el mercado de futuros.
Participantes del mercado de valores– se trata de personas u organizaciones que venden o compran valores, mantienen su volumen de negocios y sus liquidaciones. Estos incluyen vendedores, inversores, intermediarios financieros, infraestructura y reguladores.
Vendedores Los valores son emisores y propietarios de valores que desean venderlos.
Editor– es una persona jurídica o autoridades u organismos ejecutivos Gobierno local, asumiendo en su nombre obligaciones para con los propietarios de valores de ejercer los derechos que les sean asignados. Los emisores son las corporaciones y el estado (Fig. 4).
Arroz. 4. Clasificación de los emisores en el mercado de valores
La esencia de los valores.
Concepto de valores
Hay dos enfoques para definir el concepto de valor: legal y económico. Mirémoslos y descubramos sus similitudes y diferencias.Desde un punto de vista legal, una seguridad- se trata de un documento con la forma y los detalles establecidos, que acredita los derechos de propiedad, cuyo ejercicio o transferencia sólo es posible previa presentación del mismo 1. Debido a que esta definición la cumplen muchos documentos que no tienen nada que ver con valores, el método para clasificar un documento como clase de valores se especifica por separado: solo por ley o en la forma que establezca. Por lo tanto, para evitar confusión sobre qué documento es un valor y cuál no, los documentos reglamentarios pertinentes enumeran y definen exactamente aquellos documentos a los que legalmente se les atribuyen las propiedades de los valores.
La mayoría de los valores modernos no parecen documentos impresos en papel; se presentan en el llamado formulario anotado en cuenta. Por esta circunstancia, se permite legalmente una forma no documental de registro de derechos certificados por un valor 2, por lo que, en el futuro, se entiende por valor la base jurídica de los derechos de su propietario sobre cualquier propiedad (dinero, bienes). , bienes inmuebles, otros valores, etc.).
Una característica del enfoque jurídico es que un valor se considera desde dos lados. En primer lugar, un valor es un certificado de derechos de propiedad, que da lugar a determinadas obligaciones de las partes con las que interactúa el propietario del valor. Por tanto, las relaciones civiles relacionadas con el uso de valores están reguladas por la ley de obligaciones. Por otra parte, cualquier valor puede convertirse en objeto de transacciones civiles, siendo propiedad o cosa que puede venderse, comprarse, heredarse, pignorarse o simplemente donarse. Como resultado, los valores también aparecen en el derecho de propiedad. Así, un valor es a la vez un título, es decir, un representante de los derechos de propiedad, y la propiedad misma al mismo tiempo 3.
Valor de uso y calidad de la seguridad.
A diferencia de un producto ordinario, el valor de uso de un valor no tiene una base material, sino que se manifiesta en la relación entre el propietario del valor y la persona obligada en virtud del mismo. Estas relaciones están consagradas en la ley, pero su implementación siempre está asociada a la posibilidad de violación, cumplimiento incompleto, etc. La medida de la realización de los derechos conferidos a un valor, o la medida del valor de uso, es la calidad del valor, que se refleja en las siguientes características principales del valor:- La liquidez de un valor es una combinación del derecho a transferirlo de un propietario a otro con la capacidad de ejercer este derecho. Cuanto menos tiempo y otros costos de transacción se requieran para ejercer el derecho a transferir un valor, más líquido será. Cuanto mayor sea la liquidez de un valor, más atractivo será, en igualdad de condiciones, para su propietario, ya que su transferencia implica su transformación en un activo de liquidez absoluta: el dinero. La liquidez se expresa en la lista de formas permitidas de transferencia de derechos de propiedad, en el volumen y momento de esta transferencia.
El riesgo es la incertidumbre, que se expresa en la posibilidad de incumplimiento total o parcial de las metas que el titular del valor se fija con base en los derechos que tiene, y en la posibilidad de cumplimiento solo parcial de estas metas. El riesgo existe en tres formas: el riesgo de un valor individual (no sistemático), el riesgo de una cartera de valores, es decir, un determinado conjunto de diferentes valores, y el riesgo de mercado (sistemático), es decir, el riesgo inherente a los valores. mercado en su conjunto.
El riesgo sistemático es el riesgo de que el valor de mercado de todos los valores negociados en un mercado determinado caiga, por lo que no puede reducirse renunciando a algunos valores e invirtiendo en otros, y no puede eliminarse mediante la diversificación. Si el riesgo sistemático es alto, entonces es necesario abandonar por completo las operaciones en el mercado de valores.
El riesgo de un valor en particular no permanece constante, sino que cambia continuamente dependiendo del estado de la persona obligada por él y de la situación del mercado de valores en su conjunto. El cambio en el riesgo se basa en cálculos de la desviación del indicador de viabilidad de los derechos para un valor en particular de su promedio estadístico o simplemente el valor promedio. Normalmente, esto se hace utilizando indicadores o cálculos basados en la desviación estándar o la dispersión. Cuanto menores sean las desviaciones del nivel medio de viabilidad de un derecho en particular (cuanto menor sea la dispersión), menor será el riesgo, es decir, mayor será la probabilidad de viabilidad de ese derecho en el nivel medio o menor será la probabilidad de que el derecho sea viable en el nivel medio. implementación real del derecho a un nivel diferente de su nivel promedio.
- El rendimiento de un valor es una medida de la realización del derecho de su propietario a recibir ingresos. Un valor proporciona ingresos en términos absolutos o relativos durante un período de tiempo específico, generalmente por año. Estos ingresos pueden ser de dos tipos:
- ingresos acumulados: ingresos del capital real, cuyo representante es un valor;
- Ingreso diferencial: ingreso del capital ficticio, que es el valor en sí.
- rentabilidad actual: determinada sobre la base de los ingresos acumulados o ambos tipos de ingresos durante un período de hasta un año o de una transacción a corto plazo;
Rendimiento completo: tiene en cuenta ambos tipos de ingresos de un valor durante un largo período de tiempo, pero por año.
Arroz. 9. Relación entre las principales características de un valor
Por tanto, de acuerdo con sus objetivos, todos los inversores se dividen en agresivos, entre los cuales la mayoría son especuladores bursátiles, y conservadores, que simplemente quieren conservar sus ahorros y aumentarlos un poco.
Principales tipos de valores
Definiciones legales de valores
El Código Civil de la Federación de Rusia define los siguientes tipos de valores.Letra de cambio - un título de deuda no participativo que otorga al tenedor el derecho a exigir el pago dentro de un período de tiempo específico de una determinada cantidad de dinero al pagador de la letra. Un pagaré es una obligación incondicional del librador de pagar al vencimiento del período especificado en la letra la cantidad de dinero prestada. Una letra de cambio es una obligación incondicional de otro (y no del librador) del pagador especificado en la letra de pagar la cantidad de dinero recibido en préstamo al vencimiento de la letra.
Vínculo – un valor que acredite el derecho de su tenedor a recibir de la persona que emitió el bono, dentro del plazo por ella especificado, el valor nominal del bono u otro bien equivalente. El bono también otorga a su tenedor el derecho a recibir un porcentaje fijo del valor nominal del bono u otros derechos de propiedad.
Bono del gobierno – se trata de una forma legal de certificación de un contrato de préstamo gubernamental; certifica el derecho del prestamista (es decir, el propietario del bono) a recibir del prestatario (es decir, el Estado) los fondos que le han prestado o, dependiendo de los términos del préstamo, otros bienes, intereses establecidos u otros bienes. derechos dentro de los plazos previstos por las condiciones de la emisión del préstamo en circulación.
Una libreta de ahorros al portador es una forma legal de certificación de un contrato de depósito bancario con un ciudadano y el depósito de fondos en su cuenta, según el cual el banco que aceptó la cantidad de dinero (depósito) recibida del depositante o recibida para él se compromete devolver el importe del depósito y pagar intereses sobre el mismo a la persona que presentó la libreta de ahorros.
El certificado de ahorro (depósito) es un valor que certifica el monto del depósito realizado en el banco y el derecho del depositante (titular del certificado) a recibir, al vencimiento del período establecido, el monto del depósito y los intereses estipulados en el certificado. en el banco que emitió el certificado o en cualquier sucursal de este banco (en la práctica certificados de ahorro se distribuyen entre los ciudadanos y los depósitos se distribuyen entre las personas jurídicas).
Un cheque es un documento de seguridad que contiene una orden incondicional del librador al banco de pagar la cantidad especificada en él al titular del cheque.
Un recibo de almacén es un documento de seguridad que confirma la aceptación de la mercancía para su almacenamiento.
Un recibo de almacén doble consta de dos partes: un recibo de almacén y un certificado de prenda (warrant), que se pueden separar entre sí, y cada uno de ellos individualmente es un valor registrado.
Un recibo de almacén simple es un recibo de almacén pagadero al portador.
La Ley Federal "Sobre el Mercado de Valores" define una acción.
Promoción – un título de emisión que garantiza los derechos de su propietario (accionista) a recibir parte de los beneficios de la sociedad anónima en forma de dividendos, a participar en la gestión de la sociedad anónima y a una parte de los bienes que quedan después de su liquidación.
La Ley federal "sobre hipotecas (prenda de bienes inmuebles)" define el concepto de hipoteca.
Una hipoteca es un valor registrado que certifica los derechos de su propietario de conformidad con un contrato de hipoteca (prenda de bienes inmuebles) a recibir una obligación monetaria o la propiedad especificada en él.
El Código Civil menciona pero no define el conocimiento de embarque. Un conocimiento de embarque es un documento que confirma la aceptación de la carga para el transporte y que obliga al transportista a transferir la carga al destinatario. Hay tres tipos de conocimientos de embarque: registrados, a la orden y al portador. La posibilidad de transferir un conocimiento de embarque a otra persona le confiere el carácter de documento de título.
Todos los valores anteriores se consideran primarios, ya que son representantes del capital real, es decir, otorgan derechos sobre activos tangibles. Pero el valor en sí es capital o propiedad, por lo que existen otros valores basados en el capital ficticio representado por los valores primarios. Estos valores, que son representantes de capital ficticio, se denominan secundarios o derivados.
Desde un punto de vista legal, un valor secundario es un valor que representa un derecho de propiedad sobre otro valor y (o) sobre los ingresos del mismo. Económicamente, el papel secundario no es un representante del capital real, sino directamente ficticio. Se pueden producir de dos formas:
- en forma de los mismos valores primarios, por ejemplo, bonos basados en un conjunto de hipotecas;
en forma distinta de los valores primarios:
b) en forma de recibos de depósito, como los American Depositary Receipts (ADR) para acciones.
En la legislación rusa no existen tipos secundarios de valores.
Además, en la práctica mundial existen y se están desarrollando activamente los llamados valores derivados o derivados. Se trata de obligaciones patrimoniales para transacciones de futuros. Una transacción a término es una transacción de compraventa, el cumplimiento de las obligaciones que de ella surgen por parte de las partes debe ocurrir después de algún período de tiempo en el futuro. Como resultado de su celebración, surgen dos obligaciones a la vez: la obligación del vendedor en virtud de la transacción y la obligación del comprador en virtud de la transacción, que también son los derechos de propiedad correspondientes. A diferencia de una garantía ordinaria, estos derechos de propiedad son inseparables de las obligaciones contrarias a ellos. Estas obligaciones existen durante algún tiempo y no desaparecen inmediatamente, como ocurre en una transacción regular (en efectivo) para la compra y venta de un activo.
En la práctica, el compromiso de una transacción a plazo se denomina simplemente contrato o posición. Si el compromiso es de compra, entonces se trata de un contrato comprado o una posición larga. Si la obligación es vender, entonces se trata de un contrato vendido o una posición corta.
Los tipos más comunes de instrumentos derivados son los futuros financieros y las opciones financieras.
Un contrato de futuros es un tipo de contrato a plazo: un acuerdo alcanzado en algún momento, según el cual es necesario entregar un determinado producto en una fecha específica en el futuro a un precio que se establece en el momento de la celebración del contrato. . Un contrato de futuros es un contrato a término que se celebra en una bolsa organizada; Además, los términos del contrato están claramente definidos por las reglas para realizar transacciones en la bolsa correspondiente. Los futuros financieros son contratos de futuros basados en instrumentos financieros: diferentes tipos de monedas, obligaciones de deuda e índices financieros.
Una opción es el derecho a comprar o vender durante un período determinado un producto específico a un precio determinado. Hay dos clases principales de opciones: opciones de compra y opciones de venta. Tener una opción de compra le otorga el derecho de comprar un producto específico a un precio determinado, y este derecho es válido hasta una fecha determinada en el futuro. En consecuencia, una opción de venta otorga el derecho a vender un producto específico a un precio determinado hasta un día determinado en el futuro.
etc.................
El proceso de decisión de compra en las organizaciones.
El proceso de compra está influenciado por varios factores:
Factores ambientales: leyes, regulación, situación económica, etc.
Factores organizativos: objetivos de la empresa, política de compras, recursos y estructura de la central de compras, etc.
Factores interpersonales: estructura de poder en la organización, conflictos, cooperación, etc.
Factores individuales: edad, nivel de educación, estatus, etc.
El mercado de valores es un conjunto de relaciones económicas que surgen entre diversos entidades económicas en materia de movilización y colocación de capital libre en el proceso de emisión y circulación de valores. Funciones y tipos del mercado de valores. El mercado de valores desempeña una serie de funciones que se pueden dividir en dos grupos: 1) funciones generales de mercado inherentes a cualquier mercado y 2) funciones específicas que lo distinguen de otros mercados. Los del mercado general incluyen:
Una función comercial relacionada con la obtención de ganancias de las operaciones en un mercado determinado;
La función de precios, con cuya ayuda se asegura el proceso de formación de los precios de mercado, su movimiento constante, etc.;
Función de información, a partir de la cual el mercado produce y comunica a sus participantes información sobre los objetos de comercio;
Función regulatoria relacionada con la creación de reglas para el comercio y la participación en el mismo, el procedimiento para la resolución de disputas entre participantes, el establecimiento de prioridades y la formación de órganos de gestión y control. Los específicos incluyen:
Función de redistribución, asegurando la transferencia de fondos entre industrias y áreas de actividad y financiando el déficit presupuestario;
Función de seguro de precios y riesgos financieros, o cobertura, que se realiza sobre la base de una nueva clase de valores derivados: contratos de futuros y opciones.
Se pueden distinguir los siguientes tipos de mercados de valores:
Primaria y secundaria;
Organizados y desorganizados;
Intercambio y venta libre;
Efectivo y urgente.
1. El mercado primario es el de adquisición de valores por sus primeros propietarios. Esta es la primera etapa del proceso de venta de valores y la primera aparición del valor en el mercado. El mercado secundario es la circulación de valores emitidos previamente, es decir. la totalidad de todos los actos de compra y venta u otras formas de transferencia de valores de un propietario a otro durante todo el período de circulación del valor.
2. Un mercado de valores organizado es su circulación sobre la base de reglas establecidas por los órganos rectores entre intermediarios profesionales autorizados y participantes del mercado en nombre de otros participantes. Un mercado no organizado es la circulación de valores sin observar reglas uniformes para todos los participantes del mercado.
3. El mercado cambiario se basa en la negociación de valores en las bolsas de valores, por lo que siempre es un mercado de valores organizado, ya que la negociación en él se realiza estrictamente de acuerdo con las reglas de la bolsa y únicamente entre intermediarios cambiarios, quienes son cuidadosamente seleccionados entre todos. otros participantes del mercado. El mercado extrabursátil es la negociación de valores sin pasar por la bolsa de valores. Puede ser organizado o desorganizado. El mercado cambiario organizado se basa en sistemas informáticos para la comunicación, la negociación y el servicio de valores. El mercado extrabursátil no organizado implica la compra y venta de valores por parte de cualquier participante del mercado sin seguir ninguna regla.
4. El mercado de contado de valores es un mercado con ejecución inmediata de las operaciones en el plazo de uno a dos días hábiles. Un mercado de derivados es un mercado en el que las operaciones se concluyen en un plazo superior a dos días hábiles.
Infraestructura del mercado de valores. El papel más importante en el funcionamiento del mercado de valores lo desempeña su infraestructura, que facilita la conclusión de transacciones y sirve como soporte informativo para emisores, inversores e intermediarios profesionales.
La infraestructura del mercado de valores incluye:
1) organizadores comerciales: bolsas y sistemas comerciales que organizan la negociación regular de valores;
2) sistemas de liquidación y contabilidad de derechos sobre valores: sistemas de compensación, registradores y depositarios que proporcionan liquidaciones de transacciones concluidas, contabilidad y reinscripción de derechos sobre valores;
3) intermediarios en el mercado de valores: comerciantes y corredores que brindan a los inversores servicios para realizar transacciones en el mercado;
4) sistemas de información y análisis de apoyo a la inversión; agencias de información y calificación que brindan a los inversores información completa sobre el estado de los emisores.
2. Conceptos básicos del mercado de valores
Una garantía es un documento que acredita los derechos de propiedad de acuerdo con la forma establecida y los detalles obligatorios. El procedimiento de emisión de valores se denomina emisión. Son emisores las entidades estatales o corporativas que emiten valores. Cabe señalar que la emisión de valores puede ser realizada por personas jurídicas o autoridades ejecutivas u órganos de gobierno local, asumiendo en su nombre obligaciones para con los propietarios de los valores de ejercer los derechos que les sean asignados.
Los valores pueden ser emisivo, es decir, cuya colocación requiere un prospecto y el registro de la emisión por parte de las autoridades reguladoras, y no emisión (recibos de almacén, facturas), cuya colocación no requiere un prospecto. El procedimiento de emisión está regulado por la ley y comprende varias etapas. Se entiende por emisión de valores un conjunto de valores de un mismo emisor que otorgan la misma cantidad de derechos a sus titulares y tienen las mismas condiciones de emisión (colocación inicial). De acuerdo con la ley, los valores deben tener iguales condiciones para el ejercicio de los derechos dentro de una misma emisión, independientemente del momento de adquisición del valor.
La emisión se lleva a cabo sobre la base de una decisión sobre la emisión: un documento registrado ante la autoridad estatal de registro de valores y que contiene datos suficientes para establecer el alcance de los derechos garantizados por el valor. En este caso, el documento principal que define los parámetros del valor emitido y las condiciones esenciales de la emisión es el folleto de emisión. La totalidad de los derechos sobre los valores está determinada por el certificado de valor emitido por el emisor. Cabe señalar que en el caso de una emisión abierta (pública), cuando el círculo de compradores potenciales de valores no es limitado, las responsabilidades del emisor incluyen brindar acceso a la información contenida en el prospecto.
Los principales tipos de valores son acciones y bonos, pero este mercado También se aplican otros instrumentos financieros. Veamos los más importantes de ellos.
Las acciones son valores de capital que garantizan los derechos del propietario (accionista) a una parte del capital y a recibir parte de las ganancias de la sociedad anónima en forma de dividendos. El dividendo es el ingreso devengado anualmente por cada acción de acuerdo con la decisión de la junta de accionistas. Cabe señalar que la emisión de acciones sólo puede realizarse en una proporción determinada con respecto al monto de las acciones pagadas. capital autorizado editor. A los propietarios de acciones se les conceden una serie de derechos, incluido el derecho a participar en la gestión de la empresa, así como a parte de la propiedad de la empresa. En caso de su liquidación. Las acciones se dividen en ordinarias y privilegiado cerrado. La diferencia entre las acciones preferentes y las acciones ordinarias es que el dividendo de ellas se fija a un tipo fijo, mientras que en las acciones ordinarias el dividendo puede variar o no pagarse en absoluto. Los titulares de acciones preferentes tienen derecho de preferencia sobre una determinada parte de los activos de la empresa durante su liquidación, pero, por regla general, no tienen derecho de preferencia para comprar valores de la empresa durante una emisión adicional.
Los bonos son valores con calidad de emisión que garantizan el derecho del tenedor a recibir del emisor de los bonos, dentro del plazo especificado, el valor nominal y un porcentaje fijo de este valor u otros derechos de propiedad. Los bonos son obligaciones de deuda que expresan una relación de préstamo. Los principales tipos de bonos son los bonos emitidos por el estado y los municipios, y los bonos emitidos por emisores corporativos.
Una factura es un valor que define una relación de préstamo. La factura contiene la obligación de pagar al prestatario la cantidad especificada en la factura. En este caso, la letra de cambio se redacta en papel de acuerdo con las normas legalmente establecidas. Los pagarés son simples y transferibles. A diferencia de una simple letra de cambio, una letra de cambio se puede transferir a otra persona mediante un endoso (endoso).
Los certificados de ahorro (de depósito) de los bancos son valores que certifican el monto de un depósito realizado en una institución de crédito y el derecho del depositante (titular del certificado) a recibir el monto del depósito y los intereses al vencimiento de un período específico.
Los bonos hipotecarios (títulos hipotecarios) son valores que formalizan la relación de garantía. Las hipotecas certifican el derecho a recibir obligaciones monetarias garantizadas por la hipoteca de una propiedad. La hipoteca debe indicar un préstamo u otro acuerdo, cuya ejecución está garantizada por la hipoteca.
Los valores derivados son valores que certifican el derecho de los propietarios a comprar (vender) valores emitidos por terceros (el activo subyacente) dentro de los términos y condiciones especificados en el certificado y la decisión sobre la emisión de estos valores derivados.
Cabe señalar que junto con los bonos denominados en rublos rusos, bonos emitidos por el estado y emisores corporativos denominados en moneda extranjera. Estos valores se colocan entre inversores extranjeros y circulan fuera de Rusia.
Si consideramos los valores desde el punto de vista del orden de satisfacción de la propiedad, se dividen en nominativos, al portador y a la orden. Al mismo tiempo, los valores nominativos son valores cuya información sobre sus propietarios se inscribe en el registro de propietarios de valores, y la transferencia de derechos sobre ellos y el ejercicio de los derechos que se les asignan requieren la identificación obligatoria del propietario. Los valores al portador son valores cuya transferencia de derechos y el ejercicio de los derechos garantizados por ellos no requieren la identificación del propietario; en este caso, cualquier persona que haya presentado este documento podrá ejercer sus derechos. Los derechos bajo una garantía de orden se transfieren haciendo un endoso en este documento: un endoso. En este caso, el endosante es responsable no sólo de la existencia del derecho, sino también de su implementación.
Los valores se emiten en forma documental y no documental. En relación con los valores emitidos en forma documental, el propietario se determina mediante la presentación de un certificado de valor o, en el caso de depósito, mediante un asiento en la cuenta de valores. En relación con los valores no certificados, el propietario se identifica sobre la base de una inscripción en el sistema de mantenimiento del registro de propietarios de valores o, en el caso de depósito de valores, sobre la base de una inscripción en una cuenta de valores.
RCB es una parte integral del mercado financiero, cuyo propósito es transformar el ahorro y la inversión, es un mercado de valores que cubre las necesidades de recursos financieros a largo plazo a través de la circulación de acciones, bonos, certificados de depósito, letras del tesoro y; otros documentos similares.
Un valor es un documento financiero que certifica el derecho de propiedad o relación de préstamo, que define la relación entre la persona que emitió este documento y su propietario y prevé el pago de ingresos en forma de intereses o dividendos, así como la posibilidad de transferir derechos monetarios y de otro tipo que surjan de este documento a otras personas.
Los valores son emitidos por empresas, bancos y el Estado, llamados emisores. El procedimiento de emisión de valores está regulado por la ley.
Las principales características de los valores son:
a) liquidez: la capacidad de venderlos fácilmente y convertirlos en efectivo;
b) rentabilidad: la capacidad de generar ingresos en forma de intereses, dividendos o aumento del precio del tipo de cambio. Esta propiedad de los valores es la más valiosa; es la que atrae ante todo a los compradores;
c) confiabilidad: la propiedad de los valores para evitar la posibilidad de pérdidas. Los bonos son los más confiables, mientras que los bonos son los menos confiables. acciones ordinarias. Cuanto menos fiables sean los valores, menor será su liquidez;
d) negociabilidad: la capacidad de los valores para comprarse y venderse en el mercado, así como para ser un documento de pago independiente.
Los valores pueden ser:
portador (transferido a otra persona mediante entrega);
orden (transferida mediante la realización de una inscripción que acredite la transferencia);
registrado (transferido en la forma establecida para la cesión de reclamaciones).
Los valores realizan las siguientes funciones principales: regulación, control, información, la función de un mecanismo que conecta varias áreas e industrias. economía nacional, incluidas la economía real y las finanzas.
RCB se divide:
según el período de circulación del banco central
1. Mercado monetario: r/k en el que se negocian valores a corto plazo, es decir, valores con un período de circulación de hasta un año. En el mercado monetario también se negocian letras o certificados bancarios con vencimiento superior a un año.
2. El mercado de capitales es el mercado en el que se negocian valores perpetuos o que tienen más de un año de vencimiento.
estructura organizativa
1. El mercado primario es el mercado en el que se produce la colocación inicial de un valor. Los valores son emitidos principalmente por personas jurídicas. Al mismo tiempo, un individuo también puede emitir un documento como una letra de cambio. La persona que emite valores se denomina emisor y la emisión de valores se denomina emisión. La persona que compra valores se denomina inversor.
2. El mercado secundario es el mercado en el que se negocian valores. Ya no acumula nuevos recursos financieros para el emisor, sino que sólo los redistribuye entre los inversores posteriores.
El mercado secundario se divide en
Bolsa (representada por la circulación de valores en bolsas)
Over-the-counter (negociación de valores fuera de las bolsas)
por la naturaleza de los emisores
Mercado de valores gubernamentales
Mercado de valores no estatales
Características generales de los principales valores.
Una acción es un valor de emisión que garantiza el derecho de su propietario a recibir parte de los beneficios de una sociedad anónima (JSC) en forma de dividendos, a participar en la gestión de la sociedad anónima y a participar del inmueble que quede después de su liquidación. Es perpetuo, es decir, circula en el mercado mientras exista la sociedad anónima que lo emitió. Las acciones pueden ser registrado Y al portador. Hay dos categorías de acciones: común(a veces llamado simple) y privilegiado. Las acciones ordinarias se diferencian de las acciones preferentes en los siguientes aspectos: a) otorgan al propietario el derecho a participar en la votación en una junta de accionistas; tal derecho surge después del pago total de la acción; b) el pago de dividendos y su valor de liquidación tras la liquidación de la empresa sólo podrá realizarse después de la distribución de los fondos correspondientes entre los propietarios de acciones preferentes.
Las acciones preferentes se diferencian de las acciones ordinarias principalmente en que, por regla general, no otorgan a sus propietarios el derecho a participar en la votación en una junta de accionistas, a menos que se les asigne en los estatutos de la sociedad anónima. . Sin embargo, tal derecho les corresponde a los propietarios si la junta de accionistas decide no pagar dividendos en acciones preferentes o discute cuestiones relacionadas con los intereses patrimoniales de los propietarios de estas acciones, incluidas cuestiones de reorganización y liquidación de la empresa. Las acciones preferentes también se caracterizan por el hecho de que otorgan a sus propietarios un derecho preferencial a recibir dividendos y el valor de liquidación de la empresa al cese de sus actividades en comparación con los propietarios de acciones ordinarias.
Una de las principales características de una acción es su valor nominal o valor nominal. La suma de los valores nominales de todas las acciones en circulación constituye el capital autorizado de la sociedad anónima. El precio de mercado se determina como resultado de la interacción entre la demanda de acciones y su oferta. Estas variables dependen de las perspectivas de rentabilidad de la empresa. Así, en el mercado secundario el precio de la acción puede tomar cualquier valor.
La suma de todos los valores nominales de las acciones determina el capital autorizado de la empresa. El concepto de "capitalización" debe distinguirse del capital autorizado. La capitalización es un indicador que caracteriza la cantidad de capital de una empresa en valoración de mercado, expresado en acciones. Se define como el producto del precio de mercado actual de las acciones en circulación y su número.
II. Vínculo
Un bono es un título de deuda basado en el tiempo que certifica una relación de préstamo entre su propietario y el emisor. La diferencia más importante entre un bono y una acción es que representa una obligación de deuda del emisor, es decir, un préstamo otorgado a él, emitido en forma de valor. El bono es un valor a plazo, es decir, se emite por un período de tiempo determinado y al vencimiento debe ser redimido. Los bonos pueden ser registrado y al portador.
III Letra de cambio, certificado bancario
Una letra de cambio es una obligación de deuda que otorga a su propietario el derecho incondicional de exigir el pago de la cantidad de dinero indicada en ella a la persona obligada en virtud de la letra. En primer lugar, una letra de cambio es un instrumento de crédito y también puede utilizarse como medio de pago.
Un certificado bancario es un valor que acredita la colocación de dinero en un banco y certifica el derecho del inversionista (beneficiario) a recibir el valor nominal del valor y los intereses devengados por el mismo. Distinguir certificados de ahorro y depósito. Un certificado de depósito es un valor destinado a personas jurídicas. Un certificado de ahorro es un valor destinado a personas físicas.
Tema 1. El mercado de valores como fuente alternativa de financiación de la economía
El mercado de valores es un sistema de relaciones que surgen durante la emisión y circulación de valores, así como durante la creación y funcionamiento de participantes profesionales en el mercado de valores.
El mercado de valores es un mercado donde el objeto de negociación son los valores.
El BCR forma parte del mercado financiero, donde la redistribución de recursos financieros se produce a través de valores. Esta parte del mercado financiero se llama mercado de valores. Además, el RCB cubre una serie de relaciones en las siguientes áreas:
— mercados de productos básicos: valores sobre productos básicos (letras de productos básicos, conocimientos de embarque, warrants), contratos de futuros en bolsas de productos básicos;
— circulación monetaria: valores en efectivo (cheques).
Funciones del RCB:
Precios;
Informativo;
Regulador;
Comercial (con fines de lucro).
Redistributivo;
Seguros y redistribución de riesgos.
Mercado general:
Específico:
Tema 2. Esencia y tipos de valores.
Los valores se originaron en la Edad Media. Razones de la aparición de valores:
Indocumentado registrado.
Documental al portador.
Un pagaré (letra única) es una obligación del librador de pagar al tenedor una determinada cantidad.
Vendedores
Inversores
Intermediarios bursátiles
Organizaciones que prestan servicios en el mercado de valores.
Organismos reguladores y de control
Actividades de intermediación
Actividad del distribuidor
Actividades de gestión de valores.
Actividades de compensación
Actividades de depósito
Registrar actividades de mantenimiento.
Actividades de organización comercial.
Actividades de un consultor financiero.
Mantener el orden en el mercado.
Protección de los participantes frente a la competencia desleal.
Garantizar precios gratuitos.
Proteger los intereses públicos.
Creación de nuevas herramientas y mercados.
Mercado general
Ingresar órdenes en el sistema de cambio;
Concluir transacciones durante la negociación;
Verificación de parámetros de transacción;
Acuerdos mutuos;
Ejecución de la transacción.
Transacciones con bienes reales:
Transacciones sin bienes reales.
Opción de compra, opción de comprador: opción que otorga el derecho a comprar un activo;
Opción de venta, opción del vendedor: una opción que otorga el derecho a vender un activo;
Una opción doble es una opción que le da derecho a elegir entre comprar y vender.
El propietario del capital deberá tener constancia escrita de la inversión del capital.
El propietario del capital debe poder disponer libremente de él en cualquier momento.
Los valores tienen 2 aspectos:
Legal. Una garantía es un documento de la forma y detalles establecidos que certifica los derechos de propiedad, cuyo ejercicio o transferencia es posible previa presentación.
Económico. Un valor es un representante del capital real. Sin embargo, estos representantes se han separado del capital real y funcionan de forma independiente, convirtiéndose en capital ficticio. Como resultado, el valor circula de forma independiente en el mercado, se abarata, sube de precio, pero el capital real no cambia.
Los valores tienen las siguientes propiedades fundamentales:
La negociabilidad es la capacidad de un valor para comprarse y venderse en el mercado, así como para actuar como instrumento de pago.
Disponibilidad para todas las transacciones civiles: compra y venta, prenda, donación, almacenamiento, comisión, comisión.
Estándar. Cada valor tiene una determinada forma estándar y un conjunto de detalles. Son necesarios para identificar un documento como valor, así como para facilitar y automatizar el trabajo con valores. La estandarización también implica derechos uniformes para todos los propietarios.
Serialidad. Los valores se emiten en determinadas series, tramos, emisiones, emisiones.
Documentación. Un valor es un documento estricto porque afirma formalmente los derechos del propietario y las obligaciones del emisor.
Rendimiento obligatorio.
En el mercado los valores se valoran según las siguientes cualidades:
1. Rentabilidad. Cualquier valor se compra para generar ingresos de una forma u otra.
2. Riesgo. Recibir ingresos de valores es de naturaleza probabilística.
3. Liquidez. Ésta es la capacidad que tiene un valor de convertirse en efectivo en cualquier momento. Hay liquidez directa y crediticia.
El ciclo de vida de un valor incluye las siguientes fases:
Fase previa a la comercialización. Incluye diseño de valores, desarrollo. emitir documentos, registro estatal y asignación de un número de registro estatal.
Fase de mercado. Incluye:
— colocación primaria o suscripción. En esta etapa, el emisor vende los valores al primer propietario. El precio de colocación es constante. En la Federación de Rusia está prohibida la colocación de valores a un precio inferior a la par. Los bonos con descuento (bonos gubernamentales) se venden con descuento.
- apelación secundaria. En esta etapa, el valor pasa de un inversor a otro. El emisor no recibe fondos. El precio cambia dependiendo de la relación entre oferta y demanda. El propietario recibe ingresos por intereses.
3. Fase poscomercialización. Los valores se rescatan. Al propietario se le paga el valor nominal o de salvamento.
Los valores se pueden clasificar según los siguientes criterios:
| Firmar |
tipos |
|
Primario Derivados |
|
|
Deuda Título |
|
|
Corto plazo A largo plazo Indefinido Lista de correos |
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| Por emisor |
Estado No estatales (privados y corporativos) |
| Por método de transmisión |
Al portador. No llevan el nombre del propietario y se transmiten por simple transferencia Órdenes. En ellos se indica el nombre del propietario y se transmite la propiedad de los mismos mediante endoso. Llamado. En ellos se indica el nombre del propietario, la propiedad de los mismos se transfiere mediante cambios en el registro. |
| Por formulario de liberación |
Documental indocumentado |
|
Mercado o libremente comercializable No mercado |
|
| Según disponibilidad de garantía |
asegurado Inseguro |
|
Reseñas Irrevocable |
|
| Según la forma de ingresos pagados. |
Sin intereses Interés |
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Emisión Sin emisiones |
|
|
Inversión Especulativo |
|
| Por tipo |
Existencias Cautiverio Letra de cambio |
Una acción es un valor con grado de emisión emitido por una sociedad anónima, que asigna al propietario los siguientes derechos:
El derecho a recibir parte de los beneficios de la JSC en forma de dividendos.
El derecho a participar en la gestión de una sociedad anónima.
El derecho a recibir parte de la propiedad de la JSC que quede después de su liquidación.
Propiedades de las acciones:
- es un título de propiedad, es decir, su titular es copropietario de la sociedad anónima;
- es ilimitado;
- implica una responsabilidad limitada para el propietario dentro de los límites del precio de compra.
Según la legislación rusa, las acciones son valores nominativos y deben emitirse mediante anotaciones en cuenta (con raras excepciones).
Clasificación de acciones:
|
Firmar |
Vista |
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Tipo de JSC |
Acciones de JSC: pueden estar sujetas a suscripción abierta o cerrada, o a venta abierta Las acciones de CJSC sólo pueden distribuirse entre los fundadores u otro círculo limitado de personas; no pueden estar sujetas a suscripción pública; los accionistas tienen derecho de preferencia. |
|
Por alcance de derechos |
Ordinario – otorgar plenos derechos Preferido (preferencial): no otorga derecho a voto, sin embargo, el monto del dividendo y el valor de liquidación están fijados en el estatuto. Puede emitirse dentro del 25% del capital autorizado. |
|
Por colocación |
Colocado, adquirido por accionistas. Anunciado y puede publicarse más |
Un bono es un valor de grado de emisión que asigna los siguientes derechos al propietario:
El derecho a recibir del emisor en periodo estipulado su valor nominal u otra propiedad equivalente.
Derecho a recibir un porcentaje fijo del valor nominal.
Otros derechos de propiedad.
Propiedades del enlace:
— certifica la relación de préstamo y no otorga el derecho de interferir en los asuntos del emisor y administrar la propiedad;
- tiene un vencimiento final;
- tiene prioridad sobre las acciones.
Clasificación de bonos:
|
Firmar |
Vista |
|
Formulario de autorización según la legislación de la Federación de Rusia. |
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Según disponibilidad de garantía |
Sin garantía Con garantía (prenda, fianza, garantía bancaria, garantía estatal o municipal) |
Las acciones y los bonos tienen las siguientes ventajas y desventajas:
|
tipo de seguridad |
Editor |
Inversor |
||
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pros |
Desventajas |
pros |
Desventajas |
|
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acción ordinaria |
— el dividendo se fija arbitrariamente |
— el accionista tiene derecho a gestionar |
- derecho a parte de la propiedad — la posibilidad de crecimiento del precio de las acciones - beneficios adicionales |
— el dividendo no está garantizado — el derecho de propiedad durante la liquidación se realiza en último lugar — para una gestión real se necesita un gran bloque de acciones |
|
Parte de preferencia |
- no es necesario devolver capital |
— el dividendo es fijo |
— dividendo garantizado — los derechos de los accionistas se ejercen después de que se ejerciten los derechos del propietario del bono |
- monto de dividendo bajo — el accionista no tiene derecho a gestionar |
|
Vínculo |
- el capital debe ser devuelto — el porcentaje es fijo |
— el tamaño del cupón generalmente está garantizado — tras la liquidación de una JSC, los derechos del propietario se ejercen primero |
- el propietario no tiene derecho a gestionar |
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Los valores secundarios son certificados de derechos de propiedad sobre valores subyacentes u otros valores secundarios.
Causas:
La presencia de derechos en el propietario del valor subyacente que pueden separarse del valor subyacente y existir de forma independiente de una forma más efectiva.
Mejorar las cualidades de inversión de los valores existentes.
Los valores convertibles son valores de un tipo que, bajo determinadas condiciones, pueden convertirse en valores de otro tipo. En la Federación de Rusia se producen los siguientes:
Bonos convertibles que pueden canjearse por acciones.
Acciones convertibles, que pueden convertirse en acciones ordinarias u otro tipo de acciones preferentes a petición del propietario.
Otro grupo de valores derivados incluye valores que dan derecho a comprar los valores del emisor. En la Federación de Rusia, se permiten opciones de emisor.
La opción de un emisor es un valor de grado de emisión que garantiza el derecho de su propietario a comprar, dentro del período especificado en el mismo o cuando se cumplan ciertas condiciones, un cierto número de acciones del emisor a un precio especificado en la opción del emisor.
En el mercado de valores se utilizan ampliamente los contratos de futuros para la compra de valores u otros activos. Este es un contrato en el que una parte vende y la otra compra valores u otros activos en una fecha específica en el futuro a un precio fijado en el momento de celebrarse el contrato.
Una letra de cambio es un valor que certifica la obligación incondicional de la persona especificada en ella de pagar, al llegar un cierto período de tiempo, la cantidad de dinero especificada en la letra de cambio al propietario de la letra.
Propiedades del billete:
— abstracción;
- indiscutibilidad e incondicionalidad;
— naturaleza monetaria de la obligación;
— formulario estándar escrito;
- responsabilidad conjunta;
- se puede transferir mediante un endoso (endoso).
Clasificación de facturas:
Una letra de cambio (giro) es una orden del librador al pagador para pagar una cantidad de dinero.
Los certificados de depósito y de ahorro son valores que certifican un depósito realizado en un banco y otorgan a su titular el derecho a recibir el monto depositado, así como los intereses del mismo. Los certificados de depósito se colocan entre personas jurídicas, los certificados de ahorro, entre personas físicas.
La titulización de deudas privadas es la emisión de valores contra préstamos emitidos y otras obligaciones de deuda y su colocación en el mercado de valores. Esto permite atraer fuentes adicionales de capital.
Las hipotecas secundarias son títulos emitidos sobre la base de tipos homogéneos. préstamos hipotecarios, derecho a un pago proporcional de intereses y principal sobre todo el conjunto de hipotecas.
Se pueden emitir bonos secundarios.
Los emisores suelen obtener capital en los mercados de valores internacionales. Las principales razones son:
— obtención de capital;
— aumentar el atractivo de la empresa;
— crear oportunidades para que los inversores extranjeros negocien valores.
Formas de ingresar al mercado internacional:
Utilización de valores ordinarios directamente o a través de intermediario.
Emisión de valores internacionales.
Emisión de valores derivados.
Los valores internacionales son valores colocados en los mercados internacionales.
Clasificación de valores internacionales:
Las euroacciones y los eurobonos son valores colocados en los mercados europeos, es decir, emitidos en una moneda extranjera tanto para el emisor como para el inversor.
Los bonos extranjeros son bonos emitidos y colocados por el emisor en un país extranjero en la moneda de ese estado.
Los bonos globales son una colocación simultánea en el mercado de eurobonos y en los mercados nacionales.
Los bonos paralelos son la colocación de una emisión de valores simultáneamente en varios países en monedas nacionales.
Cuando se utilizan valores derivados, se utilizan certificados de depósito.
Un recibo de depósito es un valor emitido en el país A y que indica la propiedad de un determinado número de acciones de una empresa ubicada en el país B, depositadas en ese país.
Tema 3. Estructura del mercado de valores.
El mercado de valores tiene una estructura compleja. En el mercado se pueden distinguir los siguientes segmentos:
|
Firmar |
Segmentos |
|
Etapa del ciclo de vida de la seguridad. |
Primario es la parte del mercado de valores que asegura la puesta en circulación de un valor y su transferencia al primer propietario. Secundaria es la parte del mercado de valores en la que se negocian valores emitidos anteriormente. |
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Grado de regulación |
Desestructurado Organizado |
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lugar de comercio |
Intercambio cuerpos de cadetes militares |
|
Tipo de comercio |
Tradicional: una forma de negociación de valores en la que el vendedor y el comprador se reúnen directamente en un lugar determinado y realizan negociaciones y transacciones públicas o cerradas. La informática es una forma de negociación de valores que utiliza varias redes informáticas y medios de comunicación modernos. Un mercado de este tipo no tiene una ubicación física y se caracteriza por la continuidad en el tiempo y el espacio. |
|
Plazos de transacción |
Mercado de contado (spot, contado) Urgente |
Los participantes de la Bolsa de Valores son personas físicas y jurídicas que venden o compran valores, mantienen su volumen de negocios y liquidan transacciones con valores.
Grupos de participantes:
El vendedor de un valor puede ser el emisor y el propietario o inversor del valor.
Un emisor es una persona que, por cuenta propia, tiene obligaciones ante los propietarios de valores para ejercer los derechos garantizados por estos valores.
Según la legislación de la Federación de Rusia, los emisores pueden ser:
Entidades legales
Agencias ejecutivas
Autoridades locales
Un inversionista (propietario) es una persona a quien pertenece un valor por derecho de propiedad u otro derecho de propiedad.
Clasificación de inversores:
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Firmar |
tipos |
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Estado |
Particulares: inversores privados y participantes profesionales. Inversores corporativos: JSC Inversores colectivos: fondos mutuos, fondos de pensiones no estatales, compañías de seguros Estado |
|
Nivel de riesgo |
Conservador Moderado Agresivo Irracional |
Los intermediarios bursátiles y las organizaciones que prestan servicios en el mercado de valores son principalmente participantes profesionales del mercado de valores. En la Federación de Rusia, las actividades profesionales incluyen:
Intermediarios bursátiles:
Organizaciones que prestan servicios en el mercado de valores:
Además, el RCB opera varios agencias de noticias, agencias de calificación, bufetes de abogados y otras estructuras operativas.
La actividad de intermediación es la actividad de realizar transacciones civiles con valores por cuenta y por cuenta del cliente o por cuenta propia, pero por cuenta del cliente.
En este caso, se concluye un acuerdo de compensación con el cliente.
El cliente puede ser cualquier persona, incluido el emisor en el momento de la colocación de valores.
Los ingresos de los corredores incluyen:
- Comisión;
— intereses recibidos por el almacenamiento de saldos en cuentas bancarias de clientes.
Requisitos para un corredor:
Las transacciones de los clientes deben ejecutarse en el orden en que se reciben;
Las transacciones de los clientes tienen prioridad sobre las transacciones del intermediario del propio corredor;
Los fondos de los clientes se almacenan en cuentas de corretaje especiales en el banco;
Los fondos del cliente se pueden utilizar en beneficio del corredor sólo con el permiso del cliente.
El corredor puede otorgar préstamos a los clientes para realizar transacciones de margen. Al mismo tiempo recibe intereses.
La actividad de negociación es la ejecución de operaciones de compra y venta de valores por cuenta propia y por cuenta propia mediante el anuncio público del precio de compra y/o venta con la obligación de comprar y vender a los precios anunciados.
Los ingresos del comerciante consisten en la diferencia entre los precios de venta y compra.
Las actividades de gestión de valores son la implementación. entidad legal por cuenta propia a cambio de una remuneración durante un período determinado gestión de confianza valores y fondos transferidos a él en posesión y propiedad de otra persona en interés de esta persona o de terceros indicados por ella.
Al igual que en las actividades de intermediación, en este caso surge un conflicto de intereses.
La actividad de compensación es la actividad de determinar obligaciones mutuas y su compensación en operaciones de suministro de valores y liquidación de los mismos.
Las actividades de compensación incluyen: recolección, conciliación, ajuste de información sobre transacciones y preparación de documentos contables.
El motivo del surgimiento de las actividades de compensación: una gran cantidad de participantes en las transacciones y una gran cantidad de transacciones concluidas.
Principios de las actividades de compensación:
La compensación y liquidación debe ser realizada por una entidad independiente.
Los fondos de los intermediarios cambiarios y de los clientes deben contabilizarse por separado.
La autoridad de compensación recibe las transacciones de cambio sólo después de que se hayan verificado y registrado todos los detalles.
Existe un calendario estricto para la compensación y liquidación.
Para garantizar la ejecución de las transacciones, la cámara de compensación crea fondos especiales.
Las actividades de depósito son la prestación de servicios para el almacenamiento de certificados de valores, así como para la contabilidad y transferencia de derechos sobre valores.
Actividades relacionadas con el mantenimiento del registro de propietarios de valores: recopilación, registro, procesamiento, almacenamiento y suministro de datos que componen el sistema de mantenimiento del registro.
Esta entidad jurídica se denomina titular del registro o registrador.
Podrán inscribirse en el registro:
1. Propietarios.
2. Son titulares mandatarios las personas inscritas en el registro, pero que no son titulares de valores. Los derechos sobre los valores no se transfieren al tenedor nominal; éste sólo puede ejercerlos en nombre del cliente.
Las actividades relacionadas con la organización de la negociación en el mercado de valores son la prestación de servicios que facilitan directamente la celebración de diversas transacciones civiles con valores.
Para agilizar las actividades de todos los participantes, la regulación la lleva a cabo el Mercado de Valores.
Objetivos regulatorios:
La regulación se puede realizar de las siguientes formas:
Regulación gubernamental.
Autorregulación.
Signos de una organización autorreguladora:
Voluntariedad de la asociación.
Los miembros son participantes profesionales.
El Estado transfiere parte de sus funciones.
La organización define reglas de conducta sólo para sus miembros.
Las principales organizaciones autorreguladoras de la Federación de Rusia:
Asociación Nacional de Participantes del Mercado de Valores (NAUFOR).
Colegio Profesional de Registradores, Agentes de Transferencias y Depositarios (PARTAD)
Tema 4. Mercado de valores cambiarios
El mercado es una relación relativa a la compra y venta de cualquier propiedad o cualquier derecho.
Tipos de mercados:
- desorganizado;
- organizado.
Señales mercado organizado:
— existencia de normas comerciales aprobadas, liquidaciones de transacciones y procedimientos para la entrega de activos;
— existencia de una organización de gestión;
— concentración de la oferta y la demanda en el tiempo y el espacio;
— regulación del mercado por parte del Estado y de los organismos públicos.
Clasificación de mercados organizados:
|
Firmar |
tipos |
|
Por tipo de activo |
— mercado de productos básicos (bienes, propiedad intelectual) — mercado financiero (mercado de valores, mercado de préstamos bancarios, mercado de divisas) |
|
Por origen |
— autoorganizado (por iniciativa de los participantes) - centralizado (por iniciativa del estado) |
|
Por nivel de organización |
- mal organizado - organizado - altamente organizado |
|
Por forma de comercio |
- minorista — mayorista (con y sin cambio) |
2.
Signos de negociación de acciones:
El activo comercializable puede pertenecer al grupo de productos básicos o al grupo de capital;
En la bolsa sólo se pueden realizar transacciones de compra y venta;
Sólo podrán ser participantes los participantes profesionales del Mercado de Valores;
El comercio se limita a un lugar y un momento específicos;
El comercio está estrictamente sujeto a las reglas del comercio cambiario;
Publicidad de la subasta (en presencia de todos los participantes);
Publicidad del comercio;
Regulación por el Estado y la sociedad;
Alta concentración de oferta y demanda;
Formación del precio de mercado;
Falta de bienes al concluir transacciones;
Estandarización de la calidad y cantidad de bienes vendidos.
El intercambio es:
un organizador de transacciones en un mercado específico (mercado de valores registrado, divisas, productos básicos), que cumple ciertos requisitos, a saber, realizar transacciones públicas abiertas en un lugar predeterminado, en un momento específico y de acuerdo con reglas establecidas entre un cierto círculo de personas;
mercado mayorista, organizado en forma de organización de comerciantes;
Funciones de intercambio:
— precio (determinación del precio de mercado y su regulación del mercado);
— pronóstico (previsión de precios);
— informativo;
— organizacional (organización de reuniones de intercambio, desarrollo de contratos de intercambio);
- garantía.
Especializado
— cobertura;
— arbitraje;
- especulativo.
3.
Los intercambios se clasifican según los siguientes criterios:
| Firmar |
tipos |
| Por tipo de activo que se negocia |
Productos básicos (productos básicos y materias primas) Existencias Divisas |
| Por naturaleza de las transacciones |
Bolsas reales de productos básicos Bolsas de futuros Intercambios de opciones Intercambios mixtos |
| Según el principio de organización. |
Derecho público (estatal) – Francia, Bélgica, Holanda Derecho privado (privado) – Inglaterra, EE.UU. Mixto – Europa continental |
| Según la OPF |
Organización comercial (JSC, sociedad) Organización sin fines de lucro (asociación) |
| Por forma de participación |
Cerrado Abierto |
| Por gama de productos |
Universal Especializado |
| Por papel en la economía. |
Nacional Internacional |
4.
El surgimiento de las bolsas es el resultado de la evolución de diversas formas de comercio mayorista. Etapas de desarrollo del comercio de divisas:
Comercio de caravanas.
Comercio justo. La hora y el lugar de las ferias estaban claramente marcados y los participantes fueron notificados con antelación de su celebración. En las ferias las transacciones se realizaban con bienes reales con pago al contado y pago diferido. Se desarrollaron estándares de calidad de productos y reglas comerciales. Había tribunales.
La aparición de los primeros intercambios. En el siglo XVI, con el desarrollo del capitalismo, surgieron centros comerciales especializados permanentes, que comenzaron a llamarse bolsas (traducción: "billetera", "bolsa"). 1531 - Bolsa de valores de Amberes (Países Bajos), 1549 - Bolsas de valores de Lyon y Toulouse (Francia), 1556 - Bolsa de valores de Londres (Gran Bretaña). Los primeros intercambios fueron intercambios de bienes reales.
Con un aumento del volumen de negocios comercial, el movimiento de toda la masa de mercancías a través del intercambio se vuelve imposible. A mediados del siglo XIX, el producto desapareció del comercio bursátil. Las bolsas de divisas y de valores se derivan de las bolsas de productos básicos. Surge el comercio de futuros. La bolsa se convierte en el centro de fijación de precios y seguros de riesgos.
siglo 20. Número creciente de instrumentos y su complejidad. La aparición de intercambios electrónicos utilizando redes informáticas.
Historia del surgimiento de las bolsas en la Federación de Rusia:
1988-1989 Con el advenimiento de las relaciones de mercado y la existencia de escasez, aparece un sistema de subastas para el comercio de materias primas.
1990-1991 Aparecen los primeros intercambios. A finales de 1991, la Federación de Rusia ocupaba el primer lugar en número de intercambios per cápita.
1993 Como consecuencia de la recesión económica, la concentración de recursos en las grandes empresas y la ruina de los pequeños corredores de bolsa, se reduce el número de bolsas.
Una transacción de intercambio es un acuerdo mutuo sobre la transferencia de derechos y obligaciones en relación con un producto de intercambio, al que llegan los participantes en el intercambio durante la negociación y se registra en el intercambio en en la forma prescrita y se refleja en el acuerdo de intercambio.
Una transacción de intercambio tiene los siguientes aspectos:
Organizacional – este es el orden de las acciones de los participantes, los documentos utilizados, necesarios para concluir una transacción;
Las transacciones económico – cambiarias tienen como objetivo la obtención de ganancias, por lo que al concluirlas es necesario tener en cuenta su efectividad;
Legal – derechos y obligaciones de las partes, sus responsabilidades;
Ético – actitud pública hacia las transacciones.
Una transacción de intercambio tiene los siguientes parámetros:
— objeto de la transacción;
— volumen de transacciones;
- Precio de transacción;
— plazo para la ejecución de la transacción (plazo de entrega y aceptación del objeto de la transacción);
- periodo de asentamiento.
Etapas para realizar una transacción de cambio:
Clasificación de transacciones cambiarias:
|
Firmar |
tipos |
|
Método de conclusión |
Aprobado: celebrado por escrito y en formato electrónico, con acuerdos mutuos sobre los términos. Para ellos no se requiere verificación de parámetros; No aprobado: celebrado oralmente, por teléfono, requiriendo un acuerdo adicional sobre los términos. |
|
Número de participantes |
Concesionario – transacciones sin intermediarios; Corretaje – con intermediarios que representan los intereses del vendedor y del comprador. |
Las transacciones de cambio de divisas se clasifican:
Transacciones en efectivo. Las transacciones al contado son transacciones con entrega de moneda dentro de dos días hábiles.
Transacciones urgentes. El plazo de ejecución de estas transacciones no coincide con el momento de celebración. Las transacciones de futuros se dividen en:
Transacciones a plazo simples. Son transacciones que se ejecutan en el futuro al tipo de cambio establecido en el momento en que se concluyó la transacción. Este tipo de cambio se denomina tipo de cambio a plazo y, a menudo, se fija como una prima o descuento sobre el tipo de cambio al contado. Estos incluyen futuros y opciones.
Permutas. Son transacciones que son una combinación de varias transacciones al contado y/o a término para la compra y venta de una misma moneda.
Las transacciones en bolsas de productos básicos se clasifican:
Transacciones en efectivo (con entrega inmediata). Son transacciones realizadas sobre mercancías que se encuentran en el almacén de cambio o en tránsito. Se concluye un acuerdo de compraventa de bienes.
Operaciones a plazo (con fecha de entrega diferida). Se pueden fabricar tanto para bienes en stock como para bienes que aún no se han producido. El plazo de dichas transacciones suele ser de hasta 1 año. Se concluye un acuerdo de entrega de la mercancía, según el cual el vendedor está obligado a entregar la mercancía en una fecha determinada y el comprador está obligado a aceptarla y pagarla. Estos incluyen: transacciones con prenda de venta, transacciones con prenda de compra, transacciones con prima (la parte que pagó la prima puede exigir la ejecución o el rechazo de la transacción), complejas (con varias contrapartes), múltiples (una de las contrapartes pueden aumentar varias veces la cantidad de bienes).
Otras transacciones: trueque y otras.
Futuros.
Opciones.
Las transacciones en bolsa se clasifican:
Dinero en efectivo. Ejecutado inmediatamente en el piso de cambio, o dentro de los 3 días.
Urgente. Generalmente concluye por hasta 3 meses.
2.1. Por condiciones de pago:
- después de un determinado número de días;
- para un mes específico.
2.2. Por mecanismo de ejecución
- duro.
Una de las características de un producto es el tiempo de entrega.
Un contrato a término es un acuerdo individual entre dos partes para entregar una cantidad específica de un producto de una calidad específica en una fecha específica en el futuro a un precio acordado en el momento en que se concluye el contrato.
Por tanto, un contrato a plazo se diferencia de un contrato al contado sólo en el plazo de entrega.
Características de un contrato a término:
Se puede celebrar un contrato a plazo para cualquier producto que pueda entregarse con retraso.
Un contrato a término es de naturaleza individual y se elabora teniendo en cuenta los requisitos del vendedor y del comprador. Esto predetermina su desventaja: se necesita un cierto tiempo para acordar las condiciones y no existe una garantía total de su implementación.
No existe un mercado secundario o está subdesarrollado. Una posición sólo puede liquidarse con el consentimiento de la contraparte. Por tanto, un forward es un contrato intransferible que no puede ser ejecutado por terceros.
Por lo general, se celebra un contrato a plazo para la entrega real de un producto básico. A menudo se utilizan para protegerse contra condiciones desfavorables en el futuro, pero no le permiten aprovechar las condiciones favorables.
Al celebrar un contrato a término para aprovechar las diferencias de precios, las ganancias y pérdidas se obtienen después de la expiración del contrato, cuando se producen acuerdos mutuos.
Debido a las deficiencias de los forwards, aparecieron forwards con garantía, hay una estandarización gradual de los forwards y aparecen futuros.
Un futuro es un contrato de intercambio estándar en virtud del cual una parte se compromete a vender y la otra parte se compromete a comprar una cantidad estándar de un producto de intercambio de calidad estándar a un precio establecido en el momento en que se concluye el contrato en el comercio de intercambio libre.
Por tanto, el precio es el único componente variable.
Formas de completar un contrato de futuros:
Acuerdo de compensación. El 98% de los contratos se liquidan de esta forma. El participante de la transacción indica al corredor que realice una transacción inversa. La diferencia entre el valor del contrato en el momento de la celebración y el momento de la liquidación constituye la ganancia o pérdida del participante en la transacción.
Suministro de mercancías. Puede presentarse en las siguientes formas:
Utilizando un mecanismo de entrega estándar. Utilizado con mayor frecuencia. Todas las posiciones para las que no se hayan concluido transacciones de compensación deberán cubrirse mediante la entrega de la mercancía real. El procedimiento de entrega está determinado por las reglas del intercambio. 2-3 semanas antes de la finalización del contrato comienza el plazo de entrega. El vendedor determina cuándo durante el período de entrega notificará la entrega. Este aviso se llama aviso. La entrega real se produce entre 1 y 2 días después de recibir el aviso. Por lo tanto, para eliminar el riesgo de entrega, el especulador debe liquidar el contrato antes del primer día a partir del cual se puede emitir el pagaré. Hay dos tipos de avisos:
- traducible. Al recibirlo, el comprador debe aceptarlo; si no quiere la ejecución, entonces debe vender el contrato y transferir el aviso. Si el contrato no se vende dentro del plazo previsto, el pagaré se considerará aceptado y su tenedor deberá hacerse cargo de la entrega;
- intraducible. El comprador puede vender el contrato en cualquier momento. Luego paga 1 día de almacenamiento de la mercancía y emite un nuevo billete.
Intercambio de un contrato de futuros por un contrato de entrega de bienes reales. Es una excepción. Antes de la fecha de entrega, el comprador busca un vendedor con el que celebra un contrato para cumplir la obligación. Este contrato estipula todas las condiciones de entrega. Se notifica al intercambio sobre esto.
Procedimiento de entrega alternativo. Al final del ciclo comercial, las partes acuerdan otras condiciones de entrega.
Pago en efectivo. El producto real no se entrega y el comprador recibe una cantidad de efectivo igual al valor del activo que habría recibido en el momento de la entrega.
Una opción es un contrato según el cual una de las partes recibe de la otra parte el derecho a comprar o vender en el futuro un activo a un precio establecido en el momento de la celebración del contrato, pagando una prima por este derecho.
Lados opcionales:
El comprador del contrato es la parte que tiene el derecho;
El suscriptor o vendedor de un contrato es la parte que tiene la obligación.
Clasificación de opciones:
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Firmar |
tipos |
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tipo de ley |
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Hora de finalización |
Una opción americana es una opción que puede ejercerse en cualquier momento, incluida la fecha de vencimiento; Una opción europea es una opción que sólo puede ejercerse en una fecha específica. |
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Activos |
Opción de productos básicos; Opción de moneda; Opción sobre valores de acciones; Opción sobre tasas de interés; Opción de índice; Opción de futuros |
Tema 5. Mecanismo organizativo del comercio de divisas.
El intercambio se crea por decisión de sus fundadores. Sólo los participantes profesionales pueden actuar como fundadores de la bolsa de valores. La bolsa suele tener los siguientes órganos de gobierno:
La asamblea general de miembros de la bolsa es el órgano supremo de la bolsa.
Consejo asesor. Está formado por representantes de organismos gubernamentales y expertos del mercado de valores.
Junta Directiva. La RTS está formada por 15 miembros divididos en tres categorías: 9 representantes de los 15 miembros líderes en volumen de comercio, 4 representantes de las regiones y 4 individuos individuales.
El presidente.
Órgano rector.
Comités y comisiones.
La bolsa cuenta con los siguientes servicios:
Las divisiones ejecutivas (funcionales) son el aparato cambiario que prepara y realiza operaciones cambiarias.
Se especializan en organizaciones de cambio: cámaras de compensación, depósitos, almacenes.
Las comisiones y comités incluyen:
Consejo de Cambio. El órgano asesor, que revisa los borradores de documentos, desarrolla recomendaciones sobre comercio, inclusión en la lista, exclusión de la lista y admisión de participantes.
Comisión de control.
Comisión Disciplinaria.
Comisión de Arbitraje
Comité de Información
comité de cotización
Comité de Liquidación.
Comité de Comercio
Comité técnico
Comité Jurídico
Comité de Auditoría.
Comités para los segmentos comerciales más importantes (transacciones a plazo, para instrumentos de deuda).
Sólo sus miembros pueden realizar operaciones comerciales en la bolsa. La condición de miembro de la bolsa está regulada tanto por la legislación nacional como por los reglamentos de la propia bolsa. No todas las personas pueden ser elegibles para ser miembros. Por ejemplo, en los EE. UU. solo se proporciona membresía individual, en el sistema de comercio ruso RTS, solo para personas jurídicas, participantes profesionales en el mercado de valores. Los miembros del intercambio se dividen en varias categorías:
Miembros de pleno derecho. Tienen derecho a comerciar en todos los sectores del intercambio.
Miembros incompletos. Tienen derecho a comerciar sólo en determinadas secciones. A menudo se les llama miembros asociados o especiales.
Miembros temporales. Estos son inquilinos minoristas. Sin embargo, el RTS no permite la transferencia de membresía.
La admisión de personas físicas y jurídicas como miembros del intercambio se realiza sobre la base de un determinado procedimiento a solicitud del solicitante. El procedimiento incluye los siguientes pasos:
Envío de documentos. El candidato presenta una solicitud en el formulario prescrito con una serie de documentos adjuntos. Este kit incluye: documentos constitutivos, Estados financieros, copias de licencias, cuestionario. El cuestionario contiene información sobre la estructura de propiedad, la estructura de la empresa, la dirección y el personal, información sobre procedimientos legales,
Verificación de documentos. Se verifica la disponibilidad de un paquete completo de documentos y el cumplimiento por parte del solicitante de los requisitos establecidos. En este caso, se podrá solicitar información y documentos adicionales y familiarización con las actividades del candidato. Se pueden hacer comentarios que deben abordarse.
Decidir si aceptar o negar la membresía. La decisión la toma el Consejo de Administración. Se notifica la decisión al candidato.
El solicitante paga la cuota de inscripción, cumple otros requisitos establecidos y comienza a operar en la bolsa, recibiendo un certificado de membresía.
Empezando en la bolsa de valores.
Los miembros del intercambio tienen los siguientes derechos básicos:
— participar en los trabajos del intercambio;
— hacer diversas propuestas y comentarios sobre cuestiones relacionadas con las actividades de la bolsa, sus órganos y miembros;
— utilizar la afiliación al intercambio con fines publicitarios;
- utilizar bancos de datos, medios tecnicos y sistemas de intercambio;
— utilizar los servicios proporcionados por la bolsa a sus miembros.
Las principales responsabilidades de los miembros del intercambio incluyen las siguientes:
— respetar las normas adoptadas en la bolsa y las decisiones de los organismos de bolsa;
— cumplir con los principios, reglas y estándares aceptados de actividad profesional y ética profesional;
— cumplir con todos los procedimientos operativos que garanticen que la bolsa desempeñe las funciones de un organizador comercial, teniendo en cuenta el volumen de servicios de organización comercial que recibe de ella;
— proporcionar formación profesional a sus funcionarios y personal, facilitar el mejoramiento de sus calificaciones, enviarlos en la forma prescrita a capacitación y aprobar exámenes (certificaciones) para obtener certificados de calificación en la forma establecida;
— proporcionar oportunamente información cuya composición esté determinada por los documentos de intercambio;
— prevenir casos de abuso de afiliación a la bolsa y comportamientos deshonestos;
— pagar la membresía y otras tarifas y pagos.
Todos los miembros del intercambio pagan tarifas, que se dividen en dos tipos:
- introductorio
- regular (anual o mensual).
La exclusión de la membresía de intercambio ocurre en los siguientes casos:
- renuncia voluntaria a la membresía,
- excepción en caso de cancelación de licencia de un participante profesional en el mercado de valores, falta de pago de las cuotas de membresía u otras contribuciones o pagos obligatorios regulares o únicos, incumplimiento de los requisitos de los documentos de intercambio.
Los miembros del Exchange deben cumplir estrictamente con los siguientes requisitos:
a) requisitos financieros;
b) requisitos profesionales y de calificación de directivos y especialistas;
c) requisitos organizativos y técnicos;
d) requisitos especiales.
Los organizadores comerciales, así como las organizaciones autorreguladoras, desarrollan códigos de ética e integridad profesionales, que determinan los requisitos mínimos para las actividades de los participantes, así como códigos disciplinarios.
La ética profesional son las normas, reglas, estándares de comportamiento moral y moral de un participante en las operaciones bursátiles como participante profesional en el mercado de valores en sus relaciones con otros miembros, bolsas, clientes y otras personas. Principios de ética profesional:
- camaradería,
- responsabilidad,
- apertura,
— comprensión mutua en las actividades profesionales.
Los estándares de ética profesional incluyen:
Transparencia y publicidad de las normas. Los miembros del intercambio promueven el desarrollo de altos estándares de ética e integridad profesional y se esfuerzan por darlos a conocer a las partes interesadas lo más ampliamente posible.
Independencia de los miembros del intercambio. Al realizar actividades profesionales, los miembros del intercambio deben partir de una consideración objetiva de los problemas que surjan y de una evaluación de los hechos, y evitar sesgos, presiones de terceros o dependencia de ellos, que perjudiquen a los clientes. Si surge un conflicto de intereses, se debe informar a otras personas. Los conflictos de intereses son condiciones que de alguna manera afectan la independencia de un miembro del intercambio y esto, a su vez, afecta los intereses de su cliente o puede afectar las relaciones con otras personas. Un conflicto de intereses surge en los siguientes casos:
— participación financiera de un miembro del intercambio en los asuntos de estas personas;
— participación directa o indirecta de un miembro del intercambio en el establecimiento o actividades de estas personas;
— dependencia financiera y/o patrimonial de las personas mencionadas entre sí;
— participación de funcionarios de estas personas en los órganos de gobierno de cada una de ellas;
- otros factores dependiendo de la situación.
La realización por parte de un miembro del intercambio de servicios no relacionados con actividades profesionales para clientes o la existencia de relaciones formales o reales entre ellos que no estén relacionadas con tales actividades no debe interferir con la implementación de actividades profesionales y violar la ley.
De acuerdo con las leyes. Los miembros de la bolsa, guiados por los intereses del cliente en el desempeño de sus actividades profesionales, están obligados a:
— cumplir estrictamente con las exigencias de la ley y evitar cualquier falsificación para evadir el pago de impuestos a los clientes;
— cumplir estrictamente con las leyes tributarias, no ocultar ingresos de los impuestos y también tomar medidas para prevenir otras violaciones de la ley;
- tiene derecho a dar recomendaciones a sus clientes sobre las posibilidades de aplicar la legislación vigente. Deben ser proporcionados a los clientes en escribiendo y no puede contener conclusiones infundadas, cualquier tipo de promesa por parte del miembro del intercambio sobre la solución de este último a los problemas del cliente, incluso en materia de impuestos, la obtención de una cantidad garantizada de ingresos;
— notificar a los clientes de la responsabilidad por incumplimiento la legislación fiscal, incluso por preparación y contenido incorrectos de las declaraciones de impuestos.
Cooperación de los miembros del intercambio. Los miembros del intercambio están obligados a:
— tratarse unos a otros con responsabilidad y amabilidad, así como a otros participantes en el mercado de valores;
- abstenerse de criticarse infundadamente unos a otros, discutir públicamente las actividades de otros miembros y otras acciones similares que causen daño y socaven la reputación;
- si un cliente de un miembro es también cliente de otro miembro, entonces no tienen derecho a realizar ninguna acción para desacreditarse mutuamente, presionar al cliente o discriminarlo;
- tiene derecho a atraer, en interés de su cliente y con su consentimiento, a otros miembros para que presten servicios profesionales, quienes asumen la plena responsabilidad ante el cliente por sus acciones, a menos que se acuerde lo contrario de antemano o esté previsto por ley o documentos de intercambio. Los miembros de la bolsa y su personal, que además son contratados para prestar servicios en el mercado de valores, no pueden discutir con el cliente las cualidades comerciales y profesionales del miembro de la bolsa que los invitó a prestar servicios.
- están obligados a tomar todas las medidas a su alcance para resolver pacíficamente las disputas, monitorear el cumplimiento de las obligaciones aceptadas y, si se detectan violaciones por parte de las contrapartes, notificarlas dentro de un tiempo razonable.
Interacción de los miembros con la bolsa y sus órganos. La bolsa establece las reglas y los miembros de la bolsa se comprometen a cumplirlas. Los miembros del intercambio deben mantener una estrecha cooperación mediante:
a) intercambio mutuo de información;
b) utilizar las capacidades de los órganos funcionales de la bolsa;
c) obtener información sobre el mercado de valores;
d) uso de procedimientos y mecanismos de conciliación para resolver situaciones de conflicto;
d) otras formas.
Tipos de sanciones por violar las reglas:
Advertencia;
Advertencia con aviso público;
Bien;
Suspensión por un período determinado del acceso a la negociación en determinado(s) modo(s), sección(es);
Privación de acceso a la negociación en determinados modos y secciones;
Exclusión de la lista de licitadores
Tema 6. Organización de las actividades de los intermediarios bursátiles.
De conformidad con la ley federal "Sobre el mercado de valores", en el marco de corretaje
Se entiende por actividad “la actividad de realizar transacciones civiles con valores por cuenta y por cuenta del cliente (incluido el emisor de valores con grado de emisión durante la colocación) o por cuenta propia y por cuenta del cliente sobre la base de acuerdos pagados con el cliente”. Por tanto, los corredores actúan en interés de sus clientes.
Las funciones del corredor son:
realizar transacciones civiles con valores en calidad de comisionista o abogado;
garantizar el almacenamiento y la contabilidad adecuados de los valores de los clientes;
aceptar garantías para la ejecución de transacciones por parte de los clientes;
soporte informativo, metodológico, legal, analítico y de consultoría para transacciones con valores;
proporcionar a los clientes toda la información necesaria, incluida información sobre los riesgos existentes;
divulgación de información sobre sus operaciones.
Al desempeñar las funciones de corredor, puede surgir un conflicto de intereses entre el cliente y el propio corredor. Para eliminarlo y minimizarlo, se imponen a los corredores los siguientes requisitos:
El corredor debe ejecutar las órdenes de los clientes de buena fe;
El corredor debe cumplir con las solicitudes de los clientes en el orden en que las recibe;
Las transacciones realizadas por cuenta de los clientes en todos los casos están sujetas a ejecución prioritaria en comparación con las transacciones del intermediario del propio corredor, es decir, con las transacciones realizadas en interés del propio corredor;
El corredor debe notificar al cliente sobre la aparición de un conflicto de intereses y compensar de otro modo las pérdidas resultantes de este conflicto;
Los fondos de los clientes deben mantenerse en cuentas de corretaje especiales abiertas para cada cliente en organización de crédito. El corredor sólo puede utilizar estos fondos dentro de los límites especificados en el acuerdo. El cliente puede solicitar fondos de esta cuenta en cualquier momento; el corredor debe transferirlos en un plazo máximo de 24 horas.
El corredor tiene derecho a recibir del cliente:
remuneración de la comisión;
gastos incurridos;
intereses sobre préstamos otorgados;
sanciones, multas, sanciones.
Para los clientes, utilizar brokers tiene las siguientes ventajas:
— utilización de los servicios de personal de ventas cualificado;
— la posibilidad de aumentar el volumen de las operaciones comerciales;
La relación entre un corredor y un cliente puede realizarse sobre la base de los siguientes acuerdos:
- contrato de agencia. Un corredor es un abogado, es decir, actúa en nombre y por cuenta del cliente. En este caso, la parte de las transacciones concluidas es el cliente, quien es responsable de su ejecución;
- acuerdo de Comisión. El corredor es un comisionista, actúa por cuenta propia, pero por cuenta y en interés del cliente. La parte de la transacción es el corredor, quien es responsable de su ejecución. Es más beneficioso para el cliente, ya que todas las multas y sanciones las paga el corredor.
La firma de corretaje abre una cuenta para el cliente en la que se acreditan los fondos. El cliente da órdenes para concluir transacciones utilizando un medio de comunicación aprobado (teléfono con grabación de conversaciones, fax, Internet con firma digital). Gerente de personal acepta la solicitud y la transfiere al comerciante para su ejecución. Se considera ejecución del contrato la entrega del aviso oficial del corredor al cliente sobre la conclusión de la transacción. El corredor registra la transacción concluida y controla el cambio de propietario (realizando cambios en el registro). El corredor proporciona a los clientes dos tipos de informes:
— operativo, para cada operación y cartera,
— resumen (una vez al mes). Al mismo tiempo se calcula la remuneración debida.
Actualmente, para aumentar los volúmenes de negociación y ampliar las operaciones de corretaje, pueden otorgar préstamos a los clientes para realizar transacciones de margen.
Las transacciones de margen son transacciones realizadas por corredores utilizando fondos y valores prestados al cliente. La garantía para tales transacciones sólo pueden ser valores líquidos que estén incluidos en las listas de cotizaciones de los principales organizadores comerciales. El valor de la garantía se determina al precio de mercado menos el descuento. El valor de la garantía se reevalúa periódicamente. El corredor recibe intereses por otorgar el préstamo.
La actividad de negociación es “realizar transacciones de compra y venta de valores por cuenta propia y por cuenta propia anunciando públicamente los precios de compra y/o venta de determinados valores con la obligación de comprar y/o vender estos valores a los precios anunciados. .” A estas personas se les llama comerciantes. Los intermediarios actúan en su propio interés cuando realizan transacciones en el mercado de valores.
Los intermediarios, además de los precios de compra y venta, podrán anunciar las siguientes condiciones en las que están dispuestos a realizar operaciones con valores:
— el número mínimo y máximo de valores comprados y vendidos;
— el período durante el cual los precios son válidos.
Para que el comerciante no pueda manipular el mercado, por ejemplo, anunciar precios de compra inflados para ciertos valores y provocar un aumento en las cotizaciones de estos valores, y luego negarse a realizar transacciones a los precios anunciados, sino, por el contrario, venderlos. valores a precios inflados a otros participantes del mercado, está obligado a realizar transacciones de acuerdo con las condiciones anunciadas. Si el comerciante evita concluir transacciones, se le puede presentar un reclamo por la conclusión forzosa de la transacción y compensación por las pérdidas sufridas.
Un distribuidor sólo puede ser una entidad jurídica que sea una organización comercial.
Los ingresos del intermediario se generan por la diferencia entre los precios de compra y venta de los valores. Por tanto, los distribuidores suelen especializarse en determinados segmentos del mercado.
La cantidad mínima de fondos propios para realizar actividades es de 0,5 millones de rublos, que aumenta al combinar actividades.
Las actividades de gestión de valores son “la implementación por parte de una persona jurídica en su propio nombre, a cambio de una tarifa durante un período determinado, de la gestión fiduciaria de activos transferidos a ella en posesión y propiedad de otra persona en interés de esta persona o de terceros especificados por esta persona”. :
— valores;
— efectivo destinado a inversiones en valores;
— efectivo y valores recibidos en el proceso de gestión de valores.”
Los objetos pueden ser acciones de JSC, bonos. organizaciones comerciales, bonos estatales y municipales.
Partes del acuerdo:
Un participante profesional que se dedica a actividades de gestión de valores es un administrador.
El propietario de la propiedad transferida a la gestión fiduciaria es el fundador de la gestión. El fundador puede ser cualquier persona física, jurídica, rusa, extranjera o un gobierno o organismo de gobierno local.
La persona en cuyo interés se realiza la gestión es el beneficiario. Puede coincidir con el fundador.
El administrador no recibe derechos de propiedad sobre los valores, pero ejerce todas las facultades del propietario:
ejerce de forma independiente y por cuenta propia todos los derechos certificados por valores (el derecho a recibir dividendos sobre acciones e ingresos por bonos, derechos personales no patrimoniales de un accionista, derecho a exigir el pago en concepto de rescate de un valor, etc.)
ejerce de forma independiente y por cuenta propia todos los derechos en relación con los valores en posesión (el derecho a enajenar, pignorar, realizar otras transacciones)
El atractivo de la gestión fiduciaria se debe a las siguientes razones:
una mayor profesionalidad del directivo conduce a una mayor eficiencia de la gestión;
debido a la escala de actividad y al mantenimiento de varios fondos de gestión fiduciaria, se reducen los costos;
el gestor tiene mayor acceso a los mercados financieros.
En las actividades de un gerente, como en las actividades de intermediación, puede surgir un conflicto de intereses.
La cantidad mínima de fondos propios para realizar actividades es de 5 millones de rublos, que aumenta al combinar actividades.
El administrador debe desarrollar una declaración de inversión que contenga instrucciones y métodos para invertir fondos. Esta declaración forma parte del contrato.
Tema 7. Mecanismo de toma de decisiones en el mercado de valores
Los participantes en el mercado de valores, especialmente los participantes en el mercado cambiario, necesitan información general sobre el estado y la dinámica del mercado en su conjunto.
Los índices bursátiles son indicadores de valor generalizados del estado de los mercados cambiarios y grandes mercados no cambiarios. Inicialmente, los índices surgieron en el mercado de valores, luego comenzaron a utilizarse en otros mercados.
Los índices bursátiles realizan las siguientes funciones:
Teoría de Fibonacci. La serie de Fibonacci es una serie en la que cada término posterior es igual a la suma de los dos anteriores: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, etc. Características de la serie: cada término posterior es 1,618 veces mayor que el anterior, y cada término anterior es 0,618 veces mayor que el siguiente. Según la serie de Fibonacci, se producen muchos procesos naturales: en los árboles crecen hojas y ramas, en un girasol se encuentran semillas, etc. Asimismo, se supone que el mercado se comporta de acuerdo con esta serie. A partir de los números de Fibonacci se construyen líneas rectas y arcos, que se consideran niveles potenciales de soporte y resistencia, y se construyen zonas horarias cuya duración corresponde a los números de la serie. Se producen cambios significativos en las tendencias en los límites de estas zonas.
2013-12-01
Cautiverio. Concepto, propiedades, variedades, valuación Instrumento financiero
Informativo. Esta es la primera función de los índices para la que fueron creados.
Pronóstico. Una vez acumulada una cierta cantidad de información sobre la dinámica del índice, es posible construir un determinado modelo de su comportamiento y, utilizando modelos estadísticos y econométricos, pronosticar el mercado.
Comercio. Un índice se puede negociar como materia prima subyacente en un contrato de futuros u opciones.
Inversión. Un índice puede servir como guía a la hora de seleccionar valores en la inversión de cartera; se pueden crear carteras indexadas con riesgos mínimos.
Los índices se dividen en índices bursátiles y promedios bursátiles.
Un promedio cambiario es un precio promedio ponderado o no ponderado que prevalece en un mercado cambiario o no cambiario en particular. El promedio bursátil se mide en unidades monetarias.
Métodos de cálculo:
— media aritmética no ponderada. Por ejemplo, el índice Dow Jones;
— media aritmética ponderada;
- significado geometrico. Por ejemplo, los índices Footsie.
El índice bursátil se diferencia del promedio en las siguientes formas:
— siempre se utiliza un sistema de pesaje convencional. Por ejemplo, la participación de un valor en el volumen total de operaciones en el mercado, la capitalización. Pero también se pueden utilizar iguales al peso;
— el índice tiene un período de comparación (base o anterior);
— el índice no tiene dimensiones;
— el índice se puede representar en cualquier escala conveniente especificando un valor base, por ejemplo, 10, 100, 1000.
Actualmente se calculan una gran cantidad de índices. Los más extendidos son los siguientes:
| Un país |
Índice |
| EE.UU |
Promedios de acciones del Dow Jones: DJIA industrial (30 comp., incluidos 3 comp. de servicios y 3 bancos), Transporte (20 juegos), Utilidad (15 juegos), Compuesto (65 comp.). |
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Estándar y pobre |
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Nasdaq |
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Línea de valor |
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| Gran Bretaña |
FTSE |
| Alemania | |
| Francia | |
| Japón |
Nikkei-225 |
| Canadá | |
| México | |
| Brasil |
bovespa |
| Hong Kong |
colgar seng |
| RF |
Interfax |
|
Kommersant |
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MICEX |
|
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Índice RTS S&P\RUX S&P\RUIX |
Para maximizar los ingresos, los comerciantes privados de valores deben analizar el estado del mercado y predeterminar el movimiento de los precios de los valores. El atractivo de inversión de los activos se puede evaluar de dos maneras:
1. Análisis del valor real interno de los activos (análisis fundamental);
2. Análisis del precio de mercado de los activos cambiarios (análisis técnico).
El análisis fundamental se basa en una evaluación de la situación del mercado en su conjunto e incluye los siguientes bloques:
Análisis económico general (macroeconómico). Incluye: análisis del ciclo económico, PNB, empleo, inflación, Tasas de interés, los tipos de cambio, política financiera y monetaria. Como resultado, se determina el clima sociopolítico y económico.
Análisis de la Indústria. Incluye: análisis de regulación legislativa de la industria, etapa del ciclo económico, estructura, competitividad, nivel de costos, etc. Como resultado, se proporciona un pronóstico cualitativo del desarrollo de la industria.
Análisis de la situación financiera del emisor. Incluye: análisis de la situación financiera del emisor (solvencia, liquidez, estabilidad financiera, determinar el precio de una empresa, evaluar los ingresos, posición en el mercado), perspectivas de desarrollo (gestión, organización de actividades)
Análisis de las cualidades de inversión de un valor. Se evalúan indicadores locales: beneficio por acción, coeficiente beta, etc.
El análisis fundamental es complejo, costoso y requiere mucho tiempo. Le permite predecir el precio durante un largo período. Dada su intensidad de trabajo, normalmente lo llevan a cabo agencias de noticias especiales, que luego venden los resultados finales en forma de índices y otros indicadores. Su finalidad es pronosticar los ingresos que se generarán en el futuro y determinar en base a ello el valor intrínseco futuro del activo. Posteriormente, se compara con el precio real vigente en el mercado y se hacen recomendaciones sobre la compra o venta de activos. Se deben comprar los activos infravalorados y vender los activos sobrevalorados.
El análisis técnico es un método para predecir precios mediante el estudio de gráficos de períodos de tiempo anteriores. El análisis técnico se basa en los siguientes supuestos:
— el movimiento de los tipos de cambio ya contiene toda la información que luego se convierte en objeto de análisis fundamental;
- hay agrupaciones de valores bastante constantes en el gráfico que indican la continuación de la tendencia o su cambio; dichas agrupaciones se denominan cifras;
— no existe una relación estrecha entre la rentabilidad y el riesgo, por un lado, y el valor del tipo de cambio.
El análisis técnico es relativamente fácil y rápido.
Los siguientes indicadores se utilizan en el análisis técnico:
— precio de apertura;
- precio de cierre;
- precio máximo;
- precio mínimo;
- volumen;
— precio de demanda;
- precio de oferta.
Existen los siguientes tipos de gráficos:
1. Gráfico de líneas
2. Gráfico de barras.
3. Velas japonesas.
4. Tres en raya.
Al analizar gráficos se utilizan tendencias, que son de tres tipos:
- al alza o alcista,
- a la baja o bajista,
- laterales.
El nivel de fuerza es el valor del precio en cuya proximidad se produce la nivelación de precios (niveles de soporte y resistencia).
El análisis técnico utiliza ampliamente herramientas matemáticas. Para evaluar la probabilidad de que las tendencias continúen o cambien, se utilizan las siguientes funciones:
Los indicadores son funciones que confirman la tendencia actual. Por ejemplo, media móvil;
Los osciladores son funciones que predicen cambios de tendencia.
Hay una serie de teorías utilizadas en el análisis técnico:
Tema 1. Fundamentos de la organización y funcionamiento del mercado de valores
Preguntas:
La necesidad de organizar el mercado de valores;
La estructura del mercado financiero y el lugar que ocupa en él el mercado de valores;
estructura del RCB;
Funciones del RCB;
Participantes del RCB.
Pregunta 1. La estabilidad de la posición de cualquier estado está determinada principalmente por el grado de estabilidad de su situación financiera, es decir, el tamaño del déficit. presupuesto del Estado Y deuda gubernamental. Exactamente sistema financiero es un barómetro de la economía y al mismo tiempo un punto crítico al influir en el cual se pueden acelerar o ralentizar los procesos de transformación del mercado.
Superar la caída de la producción y restaurarla. el crecimiento económico Se requiere un aumento múltiple de la inversión. De lo contrario, es inevitable una reducción del consumo personal o una congelación del gasto en ciencia, cultura y otras áreas de la actividad social.
La combinación de todas estas condiciones condujo a un aumento de la demanda de recursos prestados. Al mismo tiempo, al recurrir a préstamos bancarios, la organización transfiere los pagos de intereses por el uso de préstamos al costo de producción. Una alternativa a esto es la organización y establecimiento del mercado de valores como uno de los elementos más importantes del mercado de capitales financieros.
En el mercado de valores o en el mercado de valores, el objeto de compra y venta es un producto específico: los valores.
Los bancos centrales se emiten con el objetivo de movilizar y utilizar de manera más racional los recursos financieros temporalmente libres de las empresas y los ahorros de la población para la creación de nuevos equipos o el reequipamiento técnico de las industrias existentes.
A través del RCB existe la oportunidad de realizar ahorros colosales en dinero en circulación, es decir, la oportunidad de recibir fondos e involucrarlos en esfera de inversión sin emisión inflacionaria de billetes y préstamos del Banco Nacional de la República de Bielorrusia.
Los bancos centrales son capaces de realizar una amplia variedad de funciones: gestión, regulación del dinero-mercancía, relaciones de mercado, actuación como financiación, préstamo, redistribución de recursos financieros, inversión de ahorros en efectivo.
Pregunta 2.
Economía de mercado Es una combinación de tres tipos de mercado: mercado financiero, mercado laboral, mercado de bienes y servicios. Estos mercados crean un mecanismo económico único e interactúan entre sí.
El mercado financiero es uno de los mercados más importantes, ya que con su ayuda se movilizan recursos financieros gratuitos y se dirigen a aquellas personas que pueden gestionarlos de forma más eficaz. A su vez, el mercado financiero se divide en mercado de valores, mercado de crédito y mercado de divisas.
Según la ley del mercado de valores.RCB es un sistema de relaciones entre legales y (o) individuos, así como otras entidades ley civil durante la emisión, circulación y amortización de valores, realizando actividades profesionales y cambiarias sobre valores.
Clasificar RCB se puede hacer de la siguiente manera:
Por base territorial:
internacional;
Nacional;
regional.
En el ámbito internacional, los valores denominados en moneda extranjera se negocian entre no residentes.
Los mercados nacionales abarcan la negociación entre residentes de valores emitidos tanto por residentes como por no residentes con denominaciones denominadas tanto en moneda nacional como extranjera.
En los mercados regionales surge una circulación cerrada de tipos y cantidades limitadas de valores.
Los títulos valores se clasifican por emisor:
mercado de valores gubernamentales;
mercado de valores corporativos.
Por tiempo:
mercado de valores a corto plazo;
mercado de valores a mediano plazo;
mercado de valores a largo plazo;
mercado de valores perpetuos.
Existen mercados para valores específicos (acciones estatales, municipales, bonos).
Mercados de derivados de valores:
futuros;
opcional.
infraestructura RCB típico de todos los países, incluida la República de Bielorrusia. Normalmente incluye:
Organismos estatales que regulan y vigilan el mercado de valores. Actualmente, estos son el Presidente de la República de Bielorrusia, el Consejo de Ministros de la República de Bielorrusia, el Banco Nacional de la República de Bielorrusia y el organismo gubernamental republicano que implementa regulación gubernamental RCB.
Editor es una persona jurídica que emite valores por cuenta propia y garantiza el cumplimiento de las obligaciones derivadas de las condiciones de su emisión.
emisión del banco central - esta es la secuencia de acciones del emisor para colocar una emisión establecida por la legislación de la República de Bielorrusia.
Inversor - se trata de una persona física o jurídica o de un grupo de personas que invierten en el Banco Central con el fin de adquirirlas como propiedad.
Intermediarios bursátiles - Se trata de comerciantes que facilitan la comunicación entre emisores e inversores en el mercado de valores.
Organizaciones que prestan servicios en el mercado de valores, que pueden incluir:
Organizadores del mercado de valores (bolsas de valores u organizadores de mercados extrabursátiles);
Centros de asentamiento;
Depositarios;
Organismos u organizaciones de información.
Pregunta 3.
ENcomposición del RCB asignar mercado de dinero y mercado de capitales.
Mercado de dinero Es el mercado en el que se negocian valores a corto plazo.
Mercado capital - es el mercado en el que se negocian valores perpetuos o valores a los que les queda más de un año hasta su vencimiento.
Por estructura organizativa Los valores del mercado de valores se dividen en mercados primarios y secundarios.
Mercado primario del Banco Central - esta es su colocación principal, es decir, la adquisición de valores por parte de sus primeros propietarios.
Mercado secundario - este es el mercado en el que se produce la circulación del Banco Central. La base del mercado secundario está formada por transacciones que formalizan la redistribución de propiedades, transacciones especulativas y de seguros. El mercado secundario proporciona una entrada de capital a las áreas de actividad más eficientes y también garantiza la estabilidad. Bolsa de Valores y su liquidez.
Liquidez o capacidad de mercado Es la capacidad del mercado para absorber una determinada cantidad de valores con cambios razonables en sus precios. La liquidez se caracteriza por la frecuencia de las transacciones, una estrecha brecha entre el precio del vendedor y el precio del comprador y pequeñas fluctuaciones de precios de una transacción a otra. A su vez, el mercado secundario se divide en mercado cambiario (organizado) y extrabursátil (no organizado).
Con un mercado de valores desarrollado, el lugar más importante en el mercado secundario lo ocupa la Bolsa de Valores, que garantiza la negociación regular de valores, su liquidez y determina sus precios.
Bolsa es una institución especializada que crea condiciones para el comercio centralizado permanente de valores combinando la oferta y la demanda de los mismos.
Cada bolsa desarrolla su propia lista de requisitos para los emisores. En relación con la verificación por parte del emisor del cumplimiento de los requisitos del intercambio, surgió un término de cotización especial.
Listado es el procedimiento para que el organizador de la negociación de valores incluya valores de emisión en la lista de cotizaciones.
Hoja de cita - se trata de una lista de valores emisores que cumplen los criterios especificados por los organizadores de la negociación de valores y están admitidos a negociación.
Mercado organizado - este es un conjunto de relaciones asociadas con la ejecución de transacciones con el Banco Central en el sistema comercial del organizador del comercio del Banco Central, incluyendo bolsa.
Mercado no organizado - se trata de un conjunto de relaciones asociadas con la ejecución de transacciones con valores fuera del sistema de negociación del organizador del comercio de valores, incluida la Bolsa de Valores. El mercado extrabursátil cubre transacciones con valores realizadas fuera de la bolsa y representa sistemas informatizados de negociación de valores con reglas simplificadas para la admisión de valores, participantes y tecnologías de negociación.
Pregunta 4.
La esencia de RCB se manifiesta a través de sufunciones , que se pueden dividir en dos grupos:
Mercado general, es decir, funciones inherentes a cualquier mercado;
Funciones específicas, es decir, que distinguen al mercado de valores de otros mercados.
Amercado general funciones incluyen:
Comercial, es decir, generar ingresos por operaciones en el mercado;
Fijación de precios, es decir, el mercado determina la oferta y la demanda de bienes y revela los precios reales de mercado para ellos;
Regulatorio, es decir, se determinan las reglas del comercio, la participación en el mismo, etc.;
Información, es decir, la acumulación de la información necesaria sobre los objetos comerciales y sus participantes y la difusión de esta información a todas las organizaciones e individuos interesados.
Aespecífico Las funciones del RCB incluyen:
Atraer recursos financieros temporalmente gratuitos de entidades comerciales, fondos de la población con su posterior inversión en producción, servicios, etc.;
Redistribución de fondos entre varios sectores de la economía, asegurando el movimiento de capital de industrias y empresas ineficientes a otras más eficientes;
Regulación circulación de dinero y relaciones crediticias. La presencia de un banco central desarrollado tiene un efecto restrictivo sobre los procesos inflacionarios al inmovilizar parte de los fondos libres de los consumidores y también reduce la necesidad de financiar la economía mediante préstamos bancarios;
Redistribución de los recursos financieros del Estado, cubriendo el déficit presupuestario estatal con medios no inflacionarios (sin emisiones monetarias ni crediticias) mediante la emisión de diversos tipos de valores estatales;
Seguro (cobertura) de riesgos financieros, riesgos de inversión. Esta función se implementa a través de derivados de valores y permite convertir algunos tipos de riesgos en objetos de compra y venta;
Crear condiciones para una gestión eficaz condición financiera empresas. Las entidades comerciales pueden recaudar fondos mediante la emisión de valores o pueden diversificar sus cartera de inversiones mediante la compra de diversos tipos de valores.
Diversificación -distribución de fondos, dispersión.
Pregunta 5.
Un inversor potencial necesita asesoramiento de expertos sobre en qué valores debería invertir para alcanzar los objetivos deseados. Del mismo modo, un emisor que capta fondos mediante la emisión de valores necesita la ayuda de un intermediario. Los intermediarios disponen de información completa sobre qué valores son los más atractivos porque se especializan en operaciones con ellos. En la República de Bielorrusia, los intermediarios se denominan participantes profesionales en el mercado de valores.
Participante profesional del RCB es una persona jurídica autorizada para uno o más tipos de actividades profesionales en el Mercado de Valores.
Según el tipo de actividad, se pueden distinguir los siguientes participantes profesionales del RCB:
Corredor - se trata de un participante profesional del mercado de valores que realiza transacciones con ellos en nombre y por cuenta del cliente sobre la base de un acuerdo de comisión o comisión celebrado por escrito;
Distribuidor - se trata de un participante profesional en el mercado de valores que realiza transacciones con ellos por cuenta propia y por cuenta propia anunciando públicamente los precios de compra y venta de determinados valores con la obligación de celebrar transacciones a los precios anunciados por él;
Fondo de inversión - es un participante profesional en el Banco Central, que emite acciones para movilizar fondos de inversores e invertir estos fondos en nombre del fondo en el Banco Central, así como en cuentas bancarias y depósitos;
Depositario es un participante profesional en el mercado de valores, que brinda servicios de almacenamiento de valores, contabiliza la transferencia de derechos sobre valores y mantiene cuentas Depo.
Según la Ley de la República de Bielorrusia, el depositario es una entidad jurídica de la República de Bielorrusia que ha recibido un permiso especial (licencia) para realizar actividades profesionales y cambiarias en el Banco Central.
Depositario no residente - se trata de una entidad jurídica extranjera o internacional (una organización no es una entidad jurídica) que realiza actividades de depósito fuera del territorio de la República de Bielorrusia de conformidad con la legislación extranjera.
Cámara de compensación recopila, concilia y ajusta información sobre transacciones con valores, determina las obligaciones mutuas de los participantes en las transacciones, realiza compensaciones sobre entregas de valores y liquidaciones sobre ellas.
Administrador de la propiedad es un participante profesional en el mercado de valores, que realiza por cuenta propia, durante un período determinado a cambio de una remuneración, actividades relacionadas con la gestión de los valores, así como fondos destinados a la inversión en los valores y valores y fondos recibidos. en el proceso de gestión de fideicomisos.
Bolsa.
Tema 2. Valores
Preguntas:
El concepto de Banco Central, criterios de clasificación, propiedades fundamentales;
Acción, su esencia, acciones preferentes;
Acciones ordinarias;
Precio de la acción, tipo de cambio, cotización;
Tipos de acciones desde el punto de vista del atractivo de la inversión;
Determinar los ingresos del inversor por poseer acciones;
Características analíticas básicas de las acciones.
Pregunta 1.
Banco Central es un documento que acredita, en la forma establecida y con los datos obligatorios, los derechos de propiedad, cuya transferencia sólo es posible previa presentación.
Banco Central - Esto no es dinero ni un producto material. El propietario de bienes o dinero los cambiará por el Banco Central sólo si está seguro de su identidad.
Banco Central es una mercancía negociada en el mercado de valores, es decir, una forma especial de existencia del capital. Su esencia es que el propietario no tiene el capital en sí, pero tiene todos los derechos sobre él, que se registran en el formulario del Banco Central.
Hay dostipo Banco Central:
Dinero , es decir, documentos que acrediten el derecho a recibir una suma de dinero;
Producto que incluyen: hipotecas, recibos de almacén y conocimientos de embarque.
guía de carga Es un documento que otorga a su titular el derecho a disponer de la carga.
La legislación de la República de Bielorrusia reconoce lo siguientetipos de bancos centrales :
bono del gobierno;
vínculo;
letra de cambio;
controlar;
certificados de depósito y ahorro;
bancario libreta de ahorros al portador;
guía de carga;
compartir;
bancos centrales privatizados.
Los bancos centrales están clasificados según una serie de signos:
Según el procedimiento de liberación:
Valores de emisión, es decir, valores que se colocan en emisiones y tienen iguales volúmenes y plazos para el ejercicio de los derechos dentro de una misma emisión, independientemente del momento de su adquisición;
Los valores sin emisión se emiten de forma individual.
Según el método de determinación del titular de los valores:
Banco Central al portador. No contiene el nombre del titular y se transfiere a otra persona mediante simple entrega sin que quede constancia de la transacción. El nuevo propietario deberá presentar su Banco Central únicamente el día del censo de inversionistas para que la renta sea transferida a su nombre;
Los valores nominativos contienen el nombre del propietario; la transferencia de valores nominativos a otra persona se realiza mediante una inscripción de transferencia en el membrete del valor. Al mismo tiempo, se deben realizar los cambios correspondientes en el registro de propietarios de los valores, solo después de eso todos los derechos del antiguo propietario se transfieren al nuevo propietario.
Registro de propietarios de valores. - se trata de una lista de propietarios registrados de valores que indica el número, valor nominal y categoría de los valores registrados que poseen, compilada en cualquier fecha especificada.
Los valores de orden se transfieren a otra persona por orden de sus propietarios, es decir, por orden.
Por formulario de liberación:
Durante la emisión documental, el inversionista recibe formularios del Banco Central (formulario en papel) que cuentan con los elementos necesarios de protección contra la falsificación;
Los valores anotados en cuenta (forma sin papel) son una forma de emisión de valores de emisión en los que su propietario se establece sobre la base de un asiento en las cuentas de la organización (depositario) que registra los derechos sobre los valores. La emisión de dichos valores se formaliza mediante un documento denominado certificado.
Certificado del Banco Central es un documento registrado emitido por el emisor o una organización que registra los derechos sobre valores y certifica la totalidad de los derechos sobre el número de valores especificados en el certificado.
Por tipo de propiedad:
Estado;
Municipal;
Corporativo.
Por territorio de circulación:
Los regionales son los bancos centrales de las autoridades locales;
Los valores nacionales son valores de emisores bielorrusos que circulan en el mercado interno;
Los valores internacionales son valores de emisores extranjeros que circulan en el territorio de otros estados.
Por fecha límite de solicitud:
A corto plazo (hasta un año);
Mediano plazo (en promedio, cinco a diez años);
A largo plazo (en promedio de veinte a treinta años);
Perpetuos (no regulados, ya que existen “para siempre” o hasta cuya fecha de vencimiento no se indica de ninguna manera al emitir el Banco Central).
Por contenido:
Bancos centrales de deuda que formalizan el endeudamiento de dinero. Los propietarios de dichos valores son acreedores de estos emisores;
Valores de capital o de inversión para los cuales el emisor no tiene la obligación de devolver fondos, pero que certifican a sus propietarios la participación en la institución financiera, les otorgan el derecho a participar en la gestión de los asuntos del emisor y recibir una parte de las ganancias;
Los valores derivados son valores de segundo orden que no crean ningún derecho de propiedad contra el emisor, pero dan derecho a comprar una cierta cantidad de valores de deuda y capital, es decir, valores de primer orden.
Propiedades fundamentales del Banco Central :
negociabilidad;
accesibilidad para la circulación civil;
estándar y de serie;
documental;
regulación y reconocimiento por parte del estado;
comerciabilidad;
liquidez.
Pregunta 2.
Promoción - se trata de un título de emisión nominativo, que indica una contribución al fondo de una sociedad anónima, emitido por un período determinado en forma no documental y que certifica una determinada cantidad de derechos del propietario según su categoría (simple o preferente). ), tipo (para acciones preferentes).
Parte de preferencia Es una acción que tiene ciertos privilegios sobre una acción ordinaria. Certifica el derecho del propietario a recibir parte de los beneficios de la sociedad anónima en forma de una cantidad fija de dividendo, a recibir, en caso de liquidación de la sociedad anónima, un valor fijo de la propiedad del sociedad anónima queda después de los acuerdos con los acreedores y no da derecho a votar para participar en la junta general de accionistas con derecho a voto, salvo en los casos previstos por la ley.
Existen los siguientestipos de acciones preferentes :
Los acumulativos se caracterizan por la propiedad de que si, debido a dificultades financieras de la empresa, en algún año (dentro de dos o tres años) no podrá pagar dividendos, estos se acumularán y se pagarán inmediatamente después de la reanudación de pagos de dividendos. En caso contrario, los accionistas tendrán derecho a voto;
Los no acumulativos no tienen las propiedades de los anteriores y no se pagan dividendos no pagados de años anteriores;
Las acciones participativas permiten a los tenedores recibir dividendos adicionales por encima del monto indicado cuando los dividendos de las acciones ordinarias exceden el monto indicado;
Los convertibles se caracterizan por el hecho de que pueden canjearse por ordinarios u otras variedades de privilegiados dentro de un cierto período de tiempo y a un tipo predeterminado;
Acciones con dividendo flotante. Este tipo de acciones se diferencia de las acciones con dividendo fijo en que el dividendo está “vinculado” a la tasa del Banco Central estatal a corto plazo;
Las acciones revocables se caracterizan por el hecho de que la sociedad anónima tiene derecho a revocarlas mediante rescate. El rescate se realiza a la par más una prima del uno por ciento de la par;
Las irrevocables existen mientras exista la sociedad anónima que las emitió;
Retractivo. Los titulares de dichas acciones pueden "obligar" a la empresa a recomprar las acciones en un momento determinado a un precio determinado. Los términos del retiro se formulan en un documento llamado prospecto.
Folleto es un documento que contiene información sobre el emisor, los valores emisores, su situación financiera y la próxima colocación de los valores emisores, así como otra información.
Las acciones preferentes warrants se caracterizan por el hecho de que al propietario de la acción, en el momento de su emisión o después de un tiempo determinado, se le emite un warrant especial, que le da la oportunidad de comprar una o más acciones ordinarias a un precio predeterminado.
Pregunta 3.
acción ordinaria es una acción que certifica el derecho del propietario a recibir parte de las ganancias de la sociedad anónima en forma de dividendo, participar en la junta general de accionistas con derecho a voto y recibir parte de la propiedad de la sociedad anónima restante después liquidaciones con acreedores o su valor tras la liquidación de la sociedad anónima en la forma prescrita por la ley.
Los propietarios de acciones ordinarias tienen un derecho de preferencia para comprar acciones de emisiones adicionales, lo que hace posible que el accionista conserve su parte de propiedad.
Hay acciones colocadas y anunciadas.
Al corriente Se trata de acciones vendidas; determinan el valor del margen de beneficio de la sociedad anónima.
Anunciado - Se trata de acciones que la sociedad anónima tiene derecho a vender además de las colocadas. La presencia de acciones autorizadas simplifica la cuestión de aumentar la rentabilidad de una sociedad anónima.
El número de acciones que permite ejercer un control total sobre las actividades de una sociedad anónima se denomina participación de control.
Gran bloque de acciones - esto es más del cinco por ciento del número total de acciones ordinarias de una sociedad anónima adquiridas inmediatamente o mediante transacciones repetidas.
acción de oro Es un derecho especial del Estado a participar en la gestión de una sociedad anónima. Los organismos que tomaron la decisión de utilizar la acción de oro tienen la oportunidad de controlar las actividades de la sociedad anónima. La acción de oro no tiene límite de tiempo y se aplica hasta que la cancelen las autoridades que decidieron aplicarla. Una acción de oro otorga a su propietario el derecho de veto cuando la junta general de accionistas toma decisiones sobre las siguientes cuestiones:
reorganización de una sociedad anónima;
liquidación de una sociedad anónima, nombramiento de una comisión de liquidación, aprobación del balance de liquidación intermedio y final;
cambio en el margen de beneficio y uso del beneficio neto;
nombramiento de un gerente para un cargo y despido;
y sobre otras cuestiones.
Pregunta 4.
Valoración de acciones Se requiere sociedad anónima en los siguientes casos:
Cuando las acciones sean donadas o heredadas y sea necesario determinar su precio para efectos fiscales;
Durante la adquisición o fusión de empresas, cuando el valor monetario de las transacciones sean acciones de una sociedad anónima cerrada;
Por una nueva emisión de acciones;
Al conceder un préstamo, cuando esté garantizado por acciones.
Existen los siguientestipos de precios de acciones :
El precio nominal se determina dividiendo el importe del saldo de caja por el número de acciones emitidas. El valor nominal indica qué parte de la UV corresponde a una acción en la fecha de su formación;
El precio de emisión es el precio de oferta pública inicial de acciones, que en la República de Bielorrusia no debe ser inferior al precio nominal;
El precio del libro se determina en base a los datos. Estados financieros como la relación entre el valor liquidativo de una sociedad anónima y el número de acciones emitidas.
Los activos netos son lo que queda en una empresa después de haber saldado sus deudas, es decir, lo que la empresa tiene derecho a vender. Se pueden presentar productos terminados, activos fijos, etc.
El precio de liquidación es el precio de la propiedad que se vende en precios reales por acción en el momento de la liquidación de la sociedad anónima;
El tipo de cambio (mercado) es el precio de venta de las acciones en la Bolsa de Valores, que depende de la oferta y la demanda;
El tipo de cambio de los valores es el precio al que se cotizan y venden los valores en la Bolsa de Valores.
Cotización (cotización) es el registro del precio más alto ofrecido por los valores a los compradores y el precio más bajo al que el vendedor está dispuesto a venderlos en este momento.
El precio de liquidación es el precio de la acción, que se determina en función de los resultados. análisis técnico y modelar el valor de mercado de las acciones.
Al analizar la oferta y la demanda de acciones, puede utilizar indicadores como valor absoluto"spread" y su relación con el precio máximo de oferta.Desparramar es la diferencia entre el precio mínimo de oferta y el precio máximo de oferta. Al determinar las acciones más líquidas, el criterio es la relación más pequeña entre el diferencial y el precio máximo de oferta.
En el caso de una compra de valores a un tipo de cambio diferente al nominal, este indicador se determina"rendir" es el cociente del dividendo dividido por el precio de mercado de la acción. Este indicador se utiliza para determinar las acciones más rentables. El criterio de selección es el valor de entrega más grande.
Tarea 1. Determine el tamaño del diferencial de las acciones e identifique la acción más líquida, si para la primera el precio mínimo de oferta es de 1,02 rublos, el precio máximo de venta es de 1 rublo y para la segunda el precio mínimo de oferta es de 2,05 rublos, el máximo El precio es de 2 rublos.
Problema 2 . Elija la acción más rentable si la primera tiene un dividendo del 600%, un valor nominal de 0,1 rublos, un tipo de mercado de 4 rublos y la segunda un dividendo del 300%, un valor nominal de 0,1 rublos y un tipo de mercado de 1 rublo.
Pregunta 5.
Existen las siguientes divisiones de acciones desde el punto de vista del atractivo de la inversión:
Acciones de crecimiento - Se trata de participaciones de empresas que muestran altas tasas de crecimiento de la actividad productiva y de los ingresos. Por regla general, estas acciones aportan ingresos al inversor en forma de aumento del valor de mercado. En un buen entorno de mercado, los accionistas deciden no pagar dividendos, sino reinvertirlos en ampliar la producción, lo que en el futuro debería generar ingresos aún mayores debido al aumento de las ventas de los productos de la empresa. Cuando el rápido crecimiento de una empresa finalmente se agota debido a la saturación del mercado con sus productos, la empresa comienza a pagar dividendos.
Acciones especulativas son acciones que tienen el potencial de generar grandes beneficios. La probabilidad de tal resultado no es alta, pero tiene condiciones objetivas.
Acciones agresivas -se trata de acciones de sociedades anónimas, cuyos ingresos dependen en gran medida del estado de la situación económica y de la fase ciclo económico. Si la economía está en auge, entonces aportan altos rendimientos al inversor; de lo contrario, los rendimientos no son altos.
Acciones defensivas - se trata de acciones de empresas cuyos ingresos dependen débilmente del estado de la situación económica - se trata de empresas comerciales, los ingresos de dichas empresas se reducen en menor medida que los de las agresivas y, en vísperas de una recesión económica, el inversor Debe prestar atención a las acciones protectoras que le proporcionarán un mayor nivel de rentabilidad que las agresivas.
Si la empresa opera con éxito a largo plazo, el precio de la acción puede aumentar tanto que se vuelve ilíquida, ya que la acción más cara ya está disponible para un círculo más pequeño de inversores.
Para mantener la liquidez en el mismo nivel, la junta general de accionistas puede anunciar un split de acciones, que es la conversión de una acción en dos o más acciones de la misma categoría. Como resultado de la división, aumenta el número de acciones y al mismo tiempo su valor nominal y, en consecuencia, disminuye el precio de mercado.
La junta general de accionistas también puede realizar la consolidación (fusión) de acciones. Esto significa que dos o más acciones se convierten en una nueva acción de la misma clase.
Pregunta 6.
Como accionista, un inversor puede recibir ingresos en forma de dividendos y, tras vender acciones, ingresos por el aumento del valor de mercado.
Dividendo - es la parte del beneficio neto recibido por la sociedad anónima durante el período de facturación, por acción.
El beneficio neto se utiliza para pagar dividendos y se distribuye entre los accionistas en proporción al número y de acuerdo con las categorías de acciones que poseen.
El procedimiento para el pago de dividendos lo establece la junta general de accionistas.
Los dividendos pueden ser anuales, semestrales o trimestrales.
El importe del dividendo complementario lo anuncia la junta general de accionistas en función de los resultados actividad económica del ejercicio (incluido el pago de dividendo a cuenta).
Si hay ganancias suficientes para pagar dividendos sobre las acciones preferentes, la sociedad anónima no tiene derecho a negarse a pagar dividendos a los tenedores de acciones preferentes.
El pago de dividendos sobre acciones preferentes en caso de déficit o pérdida de beneficios de la sociedad anónima sólo es posible a expensas y dentro de los límites del Fondo de Reserva.
Si una sociedad anónima es insolvente o puede llegar a serlo después de pagar dividendos, la junta general de accionistas puede decidir no pagar dividendos.
Sólo aquellas personas que estén inscritas en el registro de accionistas a más tardar treinta días antes de la fecha de pago de dividendos anunciada oficialmente tienen derecho a recibir dividendos.
Por decisión de la junta general de accionistas, los dividendos podrán pagarse en acciones, bienes y otros bienes propiedad de la sociedad anónima. En este caso, la sociedad anónima resuelve varios problemas a la vez:
Se pagan dividendos y, por tanto, no hay accionistas insatisfechos.
Aumentos de capital social.
Dado que se emiten acciones adicionales para sus accionistas, no hay dilución del capital social a expensas de los nuevos accionistas.
No se devengan dividendos sobre las acciones propias adquiridas por una sociedad anónima y que figuran en su balance. Estas acciones no tienen derecho a voto. En esencia, son idénticos a los inéditos.
Convencionalmente, el precio de la acción se puede dividir en dos partes:
Precio neto, precio sin dividendos.
El monto del dividendo acumulado al momento de la transacción con acciones en el mercado secundario.
En la fecha de cierre del registro, la acción comienza a venderse sin dividendo, ya que durante el plazo vencido fue recibida por el accionista que figuraba en el registro al momento de su cierre. Por tanto, en esta fecha el precio de la acción cae por el importe del dividendo.
Otro componente de los ingresos de los inversores es el aumento del valor de mercado de las acciones. Para obtener ingresos, la acción debe venderse. De lo contrario, existe el peligro de que el tipo de interés del Banco Central baje en el próximo momento.
Un aumento en el valor del tipo de cambio puede ocurrir por dos razones:
Posible subida especulativa del mercado. Tiene razones objetivas a largo plazo para ello.
Crecimiento real de los activos empresariales. Habiendo recibido ganancias, la sociedad anónima las divide en dos partes. Una parte se paga en forma de dividendos y la otra se reinvierte para mantener y ampliar la producción.
El beneficio reinvertido, que toma la forma de capital fijo y circulante, en realidad llena la acción y conduce a un aumento de su valor, por lo que el precio de las acciones en el mercado aumentará.
Pregunta 7.
Se puede tener una idea general del atractivo de inversión de las acciones basándose en varios indicadores simples:
Tasa de dividendo o rendimiento actual muestra qué nivel de rendimiento recibirá un inversor sobre su inversión debido a posibles dividendos si compra acciones al precio actual. La tasa de dividendo puede dar al inversor una idea de la forma primaria en que las acciones generan ingresos, es decir, en forma de dividendo o en forma de aumento del valor de mercado. Sin embargo, lo aceptado decisión de inversión Teniendo en cuenta el indicador de la tasa de dividendos, es necesario rastrear su dinámica durante al menos varios años.
Período de recuperación de las acciones. medido en años y definido como la relación entre el precio actual de las acciones y las ganancias netas por acción obtenidas por la empresa, suponiendo que todas las ganancias se pagan como dividendos. Cuando un inversor confía en las buenas perspectivas de una empresa, este indicador aumenta a medida que aumenta el precio de las acciones. Al mismo tiempo, las acciones con un valor indicador alto no siempre son mejor elección para el inversor, ya que en realidad el aumento del valor de mercado de las acciones puede que ya se haya agotado.
Relación entre el precio actual de las acciones y el precio contable . Para una empresa que funcione bien, esta relación debería ser más de uno, es decir, el precio actual debe exceder el precio del libro. Sin embargo, si este indicador es demasiado alto, esto indica una sobrevaluación del precio de las acciones en el mercado. Un valor de coeficiente de 1,25-1,3 puede considerarse como un umbral por encima del cual, por regla general, se acumula un aumento especulativo en el precio de las acciones.
Ganancias por acción se determina dividiendo las ganancias reportadas por el número total de acciones. El indicador es un valor absoluto, ya que las acciones de diferentes empresas difieren entre sí en valor, es difícil hacer comparaciones entre acciones usando este indicador, es mejor utilizar el indicador de ganancia por acción y su precio al comienzo del año; período. La cifra resultante dará una idea de la eficacia de invertir un rublo de fondos en una empresa en particular.
Rendimiento de la inversión durante el período de tenencia de la acción. :
IR= Ingresos/ ∑fondos invertidos*número de días por año/ tenencia en días *100%
Ingresos=P1-P0+división, Dónde
P1 es el precio de venta de la acción,
P0-precio comprar acciones,
división-dividendo.
Tarea 1. El comprador adquirió un paquete de 100 acciones ordinarias al precio de 1 rublo. cada uno y después de 32 días los vendí a un precio de 1,2 rublos. cada. Determine los ingresos y la rentabilidad de dicha transacción financiera, considerando que el número de días de un año es 365.
Problema 2 . El cliente compró 10 acciones con un valor nominal de 50 rublos. cada uno a una tasa del 120%. Las acciones pagan un dividendo anual del 30% del valor nominal de las acciones. Determine los ingresos y la rentabilidad de la transacción si el precio de las acciones aumentara al 140%.
Tarea 3. La empresa posee un paquete de 30 acciones ordinarias y 20 preferentes con un valor nominal de 1 y 2 rublos. respectivamente. Para el trimestre, se pagará un dividendo del 100% anual sobre las acciones ordinarias y del 200% anual sobre las acciones preferentes. Determinar los ingresos y la rentabilidad de dicha operación.
Problema 4 . La empresa adquirió un paquete de 50 acciones ordinarias y 20 preferentes con un valor nominal de 10 rublos. y 20r. respectivamente, a razón del 110% y el 180% respectivamente. Los dividendos sobre las acciones ordinarias son del 80% y el 120% anual, y sobre las acciones preferentes del 120% y el 200%. Dos años más tarde, las acciones se vendieron a tasas del 130% y 200%, respectivamente. Determinar los ingresos y la rentabilidad de la transacción.
Tema 3. Bonos
Preguntas:
1. El concepto de bonos. Clasificación de bonos según diversos criterios.
2. Tipos de precios de bonos. Determinación del rendimiento de los bonos.
3. Rendimiento de los bonos.
Pregunta 1.
Vínculo Se trata de un valor que certifica la relación de préstamo entre su propietario (prestamista) y la persona que lo emitió (prestatario).
La legislación de la República de Bielorrusia define un bono como un valor que certifica la aportación de fondos por parte de su propietario y confirma la obligación del emisor de reembolsarle el valor nominal de este valor dentro de un período determinado con el pago de un porcentaje fijo, a menos que se establezca lo contrario. previsto por las normas de la emisión.
Los bonos se clasifican según varios criterios.
Estado;
Municipal;
Corporativo.
Corto plazo (hasta 1 año);
Mediano plazo (de 1 año a 5 años);
Largo plazo (5 30 años).
Personalizado;
Al portador.
Emisión;
No emisión.
Cupón (con interés fijo o variable). Un bono de cupón le da a su propietario el derecho a recibir ingresos mediante un cupón recortado (cupón) con el interés del cupón impreso en él. El interés de un bono se calcula en relación con su valor nominal y se paga una vez al mes, trimestre, semestre o año.
Cupón cero(cupón cero) o bonos de descuento puro. No se pagan intereses sobre ellos; los bonos se venden con un descuento (descuento) con respecto a su valor nominal y se canjean por su valor nominal. Por tanto, el rendimiento es la diferencia entre el valor nominal y el precio de compra del bono. Se paga cuando vence el bono. También se puede descontar un bono de cupón.
Bonos Garantizados;
CautiverioInsegurocolateral.
El reembolso del valor nominal del bono se realiza en un pago único.
Con reembolso repartido en el tiempo, cuando una determinada parte del valor nominal se reembolsa durante un determinado período de tiempo.
Con amortización secuencial de una parte fija del número total de bonos (lotería o préstamos de circulación).
En algunos casos, todos los bonos de un préstamo se reembolsan al mismo tiempo, pero para facilitar el reembolso de la deuda, el emisor puede emitir bonos de varias series, cada una de las cuales tiene su propia fecha de vencimiento.
Vínculos con derecho amortización anticipada permitir al inversor presentarlo al emisor antes de lo previsto para su reembolso. Cuando se colocan, estos bonos suelen costar más, ya que en este caso el emisor asume el riesgo.
Bonos libremente negociables;
Con un rango de circulación limitado, es decir. con oportunidades de reventa limitadas o nulas.
Con un período de validez sin cambios;
Con período de validez variable:
Bonos con plazo de préstamo reducido o bonos rescatables. Pueden reembolsarse antes de lo previsto, de lo que el emisor debe informar al tenedor del bono con antelación. Por lo general, el emisor cancelará el bono si las tasas de interés en el mercado han caído. Por lo tanto, recompra el título antiguo para emitir uno nuevo a un precio más alto. porcentaje más bajo y así reducir sus costos.
Emisión de un bono con ampliación del plazo del préstamo. Se utiliza en condiciones inflacionarias cuando bonos a largo plazo no tienen demanda entre los inversores. En este caso, los bonos se emiten con derecho a prorrogarlos; las condiciones deben satisfacer tanto los intereses del emisor como del inversor.
Por emisor existen:
Por período de validez:
Por el método de determinación del titular de un valor:
Según la forma de liberación, se distinguen:
Por método de cálculo de ingresos:
Según el método de obtención de un préstamo, existen:
Por método de amortización del valor nominal del bono:
Según las condiciones de amortización del préstamo:
Por la naturaleza del recurso:
Desde el punto de vista del mantenimiento de la validez:
Propiedades fundamentales de un enlace:
Los bonos no son títulos de propiedad de la propiedad del emisor, sino un certificado de préstamo (un préstamo emitido en forma de valor).
Los bonos tienen una fecha de vencimiento determinada, después de la cual deben reembolsarse.
Tienen prioridad sobre las acciones en el pago de intereses y satisfacción de otras obligaciones.
No dan derecho a participar en la gestión de la empresa.
Bonos convertibles permite a su propietario canjearlos por acciones ordinarias u otros tipos de bonos de la empresa emisora en un momento determinado a un tipo de cambio previamente acordado.
El objetivo de comprar un bono convertible es que, por un lado, el inversor tiene confianza en recibir los ingresos que aporta el bono en casos de funcionamiento poco exitoso de la sociedad anónima y, por otro lado, en conservar la oportunidad. aumentar los ingresos convirtiendo el bono en una acción, si las acciones comenzaban a pagar altos dividendos.
eurobono Es un bono emitido por un emisor en la moneda de otro país. La circulación de eurobonos no está regulada por las normas del país específico en cuya moneda se realizó la emisión. El mercado de eurobonos surgió para poder sortear los obstáculos legislativos del país en cuya moneda se emitió el valor.
Hipoteca - Se trata de un tipo de obligación de deuda según la cual el prestamista, en caso de impago de la deuda por parte del prestatario, recibe tal o cual propiedad.
2. Principal indicadores económicos que caracterizan el vínculo son:
El precio nominal de un bono es el prestado. suma de dinero, a partir del cual se calcula posteriormente el ingreso del bono. Normalmente, los bonos se emiten con un valor nominal elevado.
El precio de emisión es el precio al que se venden los bonos a sus primeros propietarios. Puede ser mayor, menor o igual al valor nominal. Depende del tipo de bonos y de las condiciones de emisión.
El precio de rescate es el precio que se paga al propietario del bono al final del plazo del préstamo. El precio de rescate de un bono puede o no ser el mismo que el valor nominal.
El valor de mercado es el precio al que se pueden comprar bonos en el mercado. El tipo de cambio está influenciado por varios factores: el plazo del préstamo, el ingreso del bono y la forma de su pago, garantía, etc.
Dado que las denominaciones de diferentes bonos pueden diferir, se necesitan medidas comparables del precio de mercado del bono. Este indicador es la tasa de bonos.
Tasa de bonos es el valor del precio de mercado de un bono, expresado como porcentaje de su valor nominal.
Los ingresos por bonos constan de los siguientes elementos:
Pago de interés fijo;
Tasa de interés flotante;
Tasa de interés escalonada. Se establecen varias fechas, tras las cuales el titular del título puede redimirlo o dejarlo hasta la siguiente fecha;
Ingresos por indexación del valor nominal. Como medida antiinflacionaria, el valor nominal del bono se indexa teniendo en cuenta el índice de precios al consumo;
Ingresos por descuento (descuento) en la compra de un valor;
Ingresos en forma de ganancias por préstamos. Se realizan sorteos regulares para ciertos tipos de valores, al final de los cuales se pagan las ganancias a algunos propietarios.
Ingresos por enajenación de un valor. Este es el ingreso por venderlo a valor de mercado cuando excede el valor nominal o original al que se compró el bono.
Ingresos por poseer un bono, que se pueden obtener de varias formas:
Los rendimientos de los bonos suelen ser más bajos que los de otros valores. Esto se debe al hecho de que los bonos son más fiables en comparación con otros tipos de valores y sus ingresos dependen menos de las condiciones del mercado.
3. En mercado financiero Los inversores están interesados en el desempeño de sus operaciones. El desempeño de las inversiones se compara utilizando un indicador como la rentabilidad.
Rentabilidad – es un indicador relativo que caracteriza el porcentaje que aporta un rublo de fondos invertidos durante un determinado período de tiempo.
La rentabilidad se puede definir como la relación entre el resultado obtenido y los costos que generaron este resultado.
La rentabilidad se expresa como porcentaje. En la práctica financiera, se acepta que la tasa de rendimiento o interés de una inversión generalmente se fija o determina anualmente, a menos que no se diga nada sobre un período de tiempo diferente.
Diferentes bonos pueden ofrecer a los inversores diferentes rendimientos debido a las siguientes razones:
Del vencimiento de los bonos. Cuanto mayor sea el plazo para el que se emiten, mayor debe ser el interés para que el inversor acepte invertir sus fondos en ellos.
Nivel de tributación de la renta de los bonos.
Uno de los indicadores del rendimiento de un bono es el interés del cupón, que es la principal característica del bono. En igualdad de condiciones, un bono será más atractivo para un inversor cuanto más alto porcentaje Lo ofrece con un cupón.
El precio de un bono se puede dividir en dos partes: el precio neto y el importe del cupón acumulado. Esta división está relacionada con una mejor comprensión de la dinámica del valor de mercado del bono. Durante el período del cupón, es igual al monto del precio neto y al monto del cupón acumulado al momento de la transacción. En la fecha de pago del cupón, cae por el importe del cupón.
La diferencia entre el valor nominal de un bono y el precio, si es inferior al valor nominal, se denomina descuento (descuento) o desaggio. La diferencia entre el precio de un bono, si es superior al valor nominal, y el valor nominal se denomina prima o prima.
El cambio en el precio de un bono se mide en puntos; un punto equivale al uno por ciento del valor nominal del bono.
Problema 1
El inversor compró un bono con vencimiento de 100 rublos en un año. y cupón del 20%:
A) por 96 rublos.
B) por 102 rublos.
Determine los ingresos del inversionista si el bono se reembolsó al final del plazo.
Problema 2
La empresa compró 10 bonos con un valor nominal de 2.000.000 de rublos, cada uno a un tipo de cambio del 81%. Determinar el monto del pago.
Solución:
∑Pago= 2000000*0,81*10= 16200000 rublos.
Respuesta: 16200000 rublos.
Problema 3
La empresa compró un lote de 50 bonos por valor de 100 cada uno a un tipo de cambio de 0,95. El vencimiento del bono es de 34 días. Determine los ingresos de la empresa y la rentabilidad de la transacción si el número de días del año es 360.
Problema 4
La empresa compró 8 bonos con un valor nominal de 2.000.000 de rublos. cada uno, vencimiento a 3 años, a razón del 95%. Los ingresos se pagan al final del plazo a una tasa del 30% anual. Determinar los ingresos y la rentabilidad de la transacción.
Problema 5
La empresa compró un paquete de 40 bonos con un valor nominal de 2.000.000 de rublos. cada uno, a razón del 90%. El plazo de amortización es de 4 años. Los ingresos se pagan anualmente a una tasa del 24% anual y se reinvierten a una tasa del 33% anual. Determinar ingresos y rentabilidad.
Tema 6. Factura
1. El concepto de letra de cambio y sus funciones.
2. El concepto de aval, aceptación, endoso de una letra.
1. Una letra de cambio es un valor emitido de conformidad con los requisitos de la ley y que contiene una obligación monetaria abstracta e incondicional. Según la legislación de la República de Bielorrusia, una letra de cambio se reconoce como un valor, que es una obligación escrita de una forma estrictamente establecida, que otorga a su propietario el derecho indiscutible, después de la expiración de la obligación, de exigir al deudor. o aceptador del pago de la cantidad de dinero especificada en la factura.
Detalles requeridos:
1) nombre de la factura;
2) una oferta simple e incondicional de pagar una determinada cantidad de dinero;
3) el nombre de quien debe pagar (el librado);
4) indicación del lugar donde deberá realizarse el pago;
5) el nombre de la persona a quien y por orden de quien debe realizarse el pago;
6) indicación de la fecha y lugar de compilación;
7) firmas de la persona que emite la factura (librador).
La fecha de vencimiento de una letra de cambio no es un requisito obligatorio. Existen las siguientes condiciones de pago de la factura:
1) previa presentación;
2) en ese momento desde la presentación;
3) en tanto tiempo desde la compilación;
4) para un día específico.
Si no se especifica el plazo, la factura se paga contra presentación.
Funciones de un billete:
1) es propiedad;
2) es un medio de pago (liquidaciones);
3) realiza la función de un préstamo comercial;
4) una factura bancaria es una herramienta para recaudar fondos.
En términos de ingresos para sus propietarios, las letras pueden tener descuentos y generar intereses.
2. La letra de cambio debe ser aceptada por el pagador sólo después de que reciba la fuerza de un documento otorgado.
La aceptación puede ser completa, es decir por el importe total de la factura, o parcial. El pago de una factura aceptada se puede garantizar adicionalmente mediante la emisión de una fianza (aval). Aval es emitido por un tercero tanto para el pagador original como para cada persona posterior obligada en la factura. Está redactado con una inscripción especial del avalista en el anverso del billete o en una hoja adicional al billete: allonge.
El avalista y las personas por quienes avaló son solidariamente responsables. La valoración de los billetes aumenta su fiabilidad y contribuye al desarrollo de la circulación de billetes. Los bancos pueden actuar como avalistas de letras de cambio de sus clientes. La legislación actual prevé la posibilidad de transferir una letra de cambio de mano en mano como instrumento de pago mediante un endoso: un endoso.
Transferencia por endoso significa la transferencia de una letra de cambio a otra persona y la transferencia del derecho a recibir el pago de la letra. La persona que transfiere la letra se llama endosante, la persona que recibe la letra se llama endosatario. Todos los derechos y obligaciones derivados de la letra se transfieren al endosante. En las letras de cambio otorgadas con endoso, todos los intervinientes en ellas son solidariamente responsables, con excepción de la inscripción “Sin negociabilidad por mi parte”.
Problema 1
El cliente compró un billete el 10 de agosto por un precio de 870.000 rublos. El valor nominal es de 10.000.000 de rublos. El 15 de octubre, este billete fue revendido a otra persona al precio de 900.000 rublos. El vencimiento de la letra es de 6 meses.
Determine el rendimiento del valor para cada tenedor de billetes.
Solución
IR1=
IR2=
Problema 2
Una empresa financiera compró una letra de cambio por valor de 60.000.000 de rublos. Recibí un descuento de 10.000.000 de rublos. El pagaré se compró 30 días antes de su vencimiento. Determine la rentabilidad de la transacción para esta empresa financiera. Dirección General – 360.
Tema 8. Derivados
1. Definición de valores derivados. Características de los instrumentos financieros derivados.
2. La esencia de un contrato a plazo.
3. La esencia del contrato de futuros.
4. La esencia del contrato de opción.
5. Participantes del mercado de valores.
1. Los valores derivados son valores que certifican el derecho de su titular a comprar o vender el activo subyacente. El activo subyacente pueden ser materias primas, acciones, bonos, bonos gubernamentales, así como divisas y tipos de interés. fondos prestados. Los derivados del Banco Central se refieren a documentos urgentes, es decir. a los documentos que desarrollan el derecho contenido en ellos, con un plazo de ejecución en una fecha futura determinada.
Un signo de carácter derivado o secundario es también el hecho de que el precio de los valores derivados se determina sobre la base de los precios de los bienes, divisas y valores que constituyen su base. Las razones para la creación de estos instrumentos financieros fueron la mayor movilidad de los tipos de cambio de los bancos centrales tradicionales y las tasas de interés de los fondos prestados, en relación con lo cual la tarea de buscar protección contra los riesgos de las transacciones con divisas, préstamos y bancos centrales se convirtió en activo.
Estos instrumentos financieros permiten, independientemente del requisito planteado al inicio de la transacción o obligación aceptada operan por separado con riesgos, evaluaciones, liquidez y, en consecuencia, para cada una de las características de la inversión, se brindan posibles posibilidades de anticipación del riesgo. Hay 2 segmentos (mercados) en el mercado de valores:
lugar;
urgente.
Los valores del mismo orden se negocian en el mercado al contado. El mercado de derivados es un mercado de instrumentos financieros derivados. Los contratos de futuros se negocian en el mercado de derivados. Un contrato de duración determinada es un acuerdo para la entrega futura del objeto del contrato. Realiza 2 funciones:
1) le permite coordinar planes empresariales para el futuro;
2) le permite asegurar riesgos de precios en condiciones económicas inciertas.
Las transacciones de futuros le permiten asegurarse contra cambios en los precios de los activos financieros, los tipos de cambio, las tasas de interés y los propios precios de las materias primas. El atractivo del mercado de derivados radica en el hecho de que sus instrumentos son objetos altamente rentables aunque de alto riesgo de los recursos financieros invertidos.
2. Un contrato a término es un acuerdo extrabursátil, vinculante, entre las partes para el suministro de un determinado activo en un volumen acordado, dentro de un período específico (de 1 semana a 5 años) a un precio fijo. Generalmente se celebra un contrato a plazo para llevar a cabo la compra o venta real del activo en cuestión y asegurar al proveedor o comprador contra posibles cambios adversos en el precio.
La parte que desea comprar el activo compra un contrato a término y la parte que acepta entregar el activo lo vende. El primero abre una posición larga en el mercado y el vendedor abre una posición corta. El comprador espera que el precio del activo aumente cuando expire el contrato y el vendedor espera que disminuya.
Un contrato a plazo implica un cumplimiento obligatorio. Las contrapartes no están aseguradas contra el incumplimiento por quiebra o mala fe de una de las partes de la transacción. Por lo tanto, antes de celebrar un contrato, los socios deben conocer la solvencia y la reputación de cada uno. Se puede celebrar un contrato a término con el fin de jugar con la diferencia en el valor del tipo de cambio de los activos. Una persona que abre una posición larga espera que el precio del activo subyacente aumente, y una persona que abre una posición corta espera que baje. Según sus características, un contrato a plazo es un contrato individual, por lo que el mercado secundario de contratos a plazo está muy poco desarrollado.
3. Un contrato de futuros es un acuerdo entre las partes sobre la entrega futura de un activo subyacente, que se concluye en la bolsa. La propia bolsa desarrolla los términos de los contratos de futuros y son estándar para cada activo subyacente. La bolsa organiza un mercado secundario para contratos de futuros. La ejecución de los contratos de futuros está garantizada por la bolsa (cámara de compensación) una vez celebrado el contrato, queda registrado en la cámara de compensación. A partir de este momento la parte de la transacción, tanto para el vendedor como para el comprador, es la cámara de compensación. Aquellos. para el comprador actúa como vendedora y para el vendedor actúa como compradora.
Un contrato de futuros es muy líquido porque es estándar y está garantizado por una cámara de compensación. Esto significa que un operador puede cerrar una posición abierta mediante una operación de compensación.
Una transacción de compensación es la transacción opuesta, es decir el vendedor debe comprar y el comprador vender el contrato, mientras que los participantes en el comercio de futuros ya no asumen las obligaciones de cumplir el contrato, sino que las transfieren a su nueva contraparte. El resultado será una ganancia o una pérdida, dependiendo del precio al que el participante cerró y abrió la posición. Si un participante desea realizar o recibir la entrega, no liquidará su posición hasta el día de la entrega. En este caso, la cámara de compensación le notifica a quién debe entregar o de quién debe aceptar el activo subyacente. Los términos de algunos contratos de futuros pueden incluir la no entrega de bases. Activo y liquidación mutua en efectivo. Por regla general, un contrato de futuros no se celebra con fines de entrega real, sino con fines de cobertura y especulación.
En la práctica mundial, sólo alrededor del 3% de todos los contratos de futuros celebrados finalizan con la entrega, el resto finaliza con una transacción de compensación.
4. Si un inversionista confía en sus pronósticos sobre el desarrollo futuro de los eventos en el mercado, puede celebrar un contrato de futuros, pero en caso de pronósticos erróneos o desviaciones aleatorias en el desarrollo del mercado, el inversionista puede sufrir grandes pérdidas. Para limitar tu riesgo financiero debería recurrir a los contratos de opciones, que le permiten limitar el riesgo de que el inversor pierda sólo una determinada cantidad en caso de un resultado desfavorable de los acontecimientos. De lo contrario, las ganancias pueden ser cualquier cosa.
Una opción es un contrato bidireccional que transmite el derecho (para el comprador) y la obligación (para el vendedor) de comprar o vender un activo subyacente específico a un precio fijo específico dentro de un período específico. El activo subyacente pueden ser valores y contratos de futuros.
El comprador de una opción es la parte del contrato que adquiere el derecho de comprar o vender, o de abandonar la transacción. El comprador de la opción tiene derecho a ejercer la opción, es decir comprar o vender bases. activo a un precio fijado en el contrato. Esto se llama precio de ejercicio. El precio de ejecución se fija en la contra. el precio al que la persona que compró la opción tiene posteriormente derecho a comprar o vender el activo subyacente.
El vendedor de la opción es la parte del contrato que se obliga a entregar o aceptar la transacción a petición del comprador. El comprador del contrato paga al vendedor una tarifa llamada prima. Este es el precio de la opción. Un contacto de opciones es un contrato negociado en bolsa. La cámara de compensación exige a los participantes en una transacción de opciones que paguen una prima y una garantía para garantizar los términos de la transacción. La peculiaridad es que en una operación de compraventa el comprador no adquiere el título de propietario de los valores. La fecha de vencimiento de una opción es una fecha o período de tiempo después del cual la opción no debe ejercerse. Existen diferentes términos entre las opciones europeas y americanas. Una opción europea significa que la opción sólo puede ejercerse en una fecha fija (el día en que expira el contrato). American prevé que la opción se ejerza dentro de la fecha de vencimiento (cualquier día antes de que expire la opción).
Tipos de opción:
1) comprar (comprar): significa el derecho del comprador (pero no la obligación) de comprar valores para protegerse contra (o anticiparse a) un posible aumento en su tipo de cambio;
2) para la venta (put): permite al comprador vender valores para protegerse contra la depreciación;
3) opción doble (stillage): permite al comprador comprar o vender al precio de ejercicio.
Cada contrato de opción se celebra, por regla general, para un lote completo (un lote de valores idénticos) puesto a la venta (100, 1000, 10000). Al emitir una opción, el vendedor abre una posición corta en esta transacción y el comprador abre una posición larga. Resp. El concepto de call o put corto significa vender una opción, y call o put largo significa comprarla.
Un contrato de opción no es vinculante. El propietario de la opción puede revenderla o dejarla sin utilizar. El riesgo del comprador de la opción se limita a la prima pagada, y el riesgo del vendedor es ilimitado, la rentabilidad se basa en la prima.
5. Todos los participantes en el mercado de derivados se pueden dividir en 3 grupos:
1. coberturadores;
2. especuladores;
3. arbitrajistas.
Un coberturista es una persona que asegura los riesgos de precios. El mecanismo de cobertura se reduce a la celebración de un contrato de futuros en el que el precio se fija al tipo base. activo.
Un especulador es una persona que busca obtener ganancias debido a la diferencia en el valor del tipo de cambio de los títulos que puede surgir con el tiempo. Si un especulador predice un aumento en el valor del Banco Central, entonces jugará por un aumento, es decir. comprar un valor con la esperanza de venderlo más tarde a un precio más alto. A estos especuladores se les llama "alcistas". Si un especulador predice una disminución en el valor del Banco Central, entonces juega en corto, es decir, toma prestado un valor y lo vende con la esperanza de recomprarlo más tarde a un precio más bajo. Estos especuladores se denominan "osos" y dichas transacciones se denominan ventas al descubierto o ventas al descubierto. Los especuladores suelen realizar transacciones a corto plazo. Cuando inicia una operación dicen que abre una posición, cuando la completa la cierra.
Los árbitros son personas que obtienen ganancias comprando y vendiendo simultáneamente el mismo valor en diferentes mercados si tienen precios diferentes. Un arbitrajista vende un valor en la bolsa donde es más caro y lo compra donde es más barato. La diferencia de precios constituye su beneficio, ya que ambas acciones se realizan simultáneamente, entonces dicha operación está libre de riesgos. Como resultado de las acciones de los arbitrajistas, los precios en diferentes mercados vuelven a ser idénticos, porque Las compras activas de un valor en una bolsa conducen a un aumento de su precio y las ventas en otra, a su caída. La persona que realice dichas transacciones debe tener buenos sistemas de comunicación con los distintos mercados.
Una misma persona puede ser a la vez especulador y arbitrajista. La naturaleza de sus acciones está determinada por las condiciones del mercado en un determinado período de tiempo.
Tarea
Un participante en el mercado de derivados abrió una posición larga en un contrato de futuros para la entrega de 100 acciones en 3 meses a un precio de 30 dólares por acción.
Calcule la ganancia (pérdida) del participante si al momento de la ejecución del contrato el precio de mercado de la acción era:
a) $32
segundo) $30
c) $28
Solución
32 $ * 100 = 3200 $
30 $ *100 = 3000 $
28 $ * 100 = 2800 $
3000 $ - 3200 $ = 200 $
3000 $ - 3000 $ = 0 $
3000 $ - 2800 $ = - 200 $
