Modelové portfolio. Modelová portfolia jsou hotovým řešením pro zaneprázdněné investory! Neviditelný vůdce online inzertních služeb

Minulý týden Bob van Dijk, výkonný ředitel, uspořádal pracovní oběd v New Yorku.

Pravidelní čtenáři vědí, že tato společnost je nyní naším oblíbeným způsobem, jak investovat do čínského giganta s obrovskou slevou, přičemž jako dárek dostáváme tucet dalších ručně vybraných technologických společností.

Způsob, jakým Bob odpovídal na otázky, mě ještě více utvrzuje v potenciálu jejich společnosti.

Otázka: Bobe, dnes jsi řekl, že ty podniky, které nefungují, rychle „vyloučíš“ Faktem je, že mnoho manažerů má potíže s rozchodem s neúspěšnými podniky. Proč si myslíš, že to dokážeš zavřít nerentabilní oblasti, i když u ostatních to nefunguje?

Bob: Nedávno jsme ukončili podnikání v Turecku. Místní vůdce toužil pokračovat ve své práci. Měli jsme ale podnikatelský plán a reálná čísla dopadla mnohem hůř. Proto jsme zaznamenali ztrátu a vše uzavřeli. Co se týče emocí, jsem na práci s čísly vzděláním zvyklý. Vše, co nefunguje podle plánu, klidně zavřu bez emocí. Také pro mě může být o něco jednodušší zavřít podnik v Turecku, když jsem sám v Jižní Africe. Nebyl jsem v tomhle byznysu každý den jako místní lídr, který do toho také investoval své emoce.

Líbí se mi jeho odpověď. Příliš mnoho vůdců se emocionálně připoutá ke svému podnikání a chce dokázat, že mají pravdu. V důsledku toho jdou dolů s lodí. Mohou říkat správná slova, ale když na to přijde, nejsou schopni udělat správnou věc. Ale to není o Bobovi.

Bob tomu rozumí. Uzavření problematického podniku je možná jedním z nejvíce obtížná rozhodnutí vůdce. V tuto chvíli přiznává, že se před všemi zaměstnanci a akcionáři spletl. Nikdo si tím nechce projít. Někdy je to ale jediný správný krok.

Společnost Koos Bekker je vynikající v řízení jak neúspěšných, tak i aktivně se rozvíjejících podniků. Za posledních deset let vyložila špatné investice v hodnotě stovek milionů dolarů. Zároveň si nadále drží největší podíl úspěšných společností, včetně Tencent.

To je pravděpodobně nejlepší investice všech dob. Společnost za svůj podíl v Tencent zaplatila 32 milionů dolarů. Dnes má tento podíl hodnotu přibližně $ 160 miliard. Minulý týden potvrdili, že prodej neplánují.

Bob přijel do New Yorku pořádat Investor Day. Promluvil jak on sám, tak šéfové různých divizí společnosti. A bylo to působivé. Jak se v hokeji říká, dobrý hokejista hraje tam, kde je puk, a skvělý hokejista hraje tam, kde bude. Bob hraje tam, kde jde současná technologie.

O jejich firmě zatím slyšel jen málokdo, ale to se změní. V některých rozvinuté země je v internetovém byznysu tak napřed, že ji giganti Facebook a Amazon jen těžko doženou. Bez legrace.

Akcie Koos Becker by klidně mohly vzrůst o 50 %, i kdyby se nic nestalo. (I když očekávám, že se toho stane hodně.) Poté, co Bob a jeho tým promluvili, jsem ještě více ohromen potenciálem této společnosti a dnes se chci více podělit o to, proč si myslím, že je to nejlepší investice pro rok 2018.

Základní příležitost: 50% růst, aniž byste cokoli dělali

Podívejme se nejprve na základní aritmetiku, proč má akcie tolik růstového potenciálu, i když se společnost zastaví.

Společnost Koos Becker má tržní kapitalizaci přibližně 110 miliard dolarů. Zároveň vlastní akcie Tencent v hodnotě 160 miliard dolarů, což znamená, že se obchoduje s diskontem 50 miliard dolarů pouze z hodnoty těchto akcií.

Jinými slovy, kdyby dnes Koos a Bob prodali svůj podíl Tencent za tržní cenu, akcionáři by dosáhli zisku 50 miliard dolarů (samozřejmě před zdaněním).

Faktem ale je, že společnost vlastní více než jen akcie Tencent. Mají celé mezinárodní obchodní impérium. Velký makléřské společnosti odhadnout hodnotu ostatních aktiv na zhruba 20 miliard dolarů (podle mě je tento odhad nízký, ale jde o názor třetí strany.)

Podle těchto čísel, pokud by společnost zítra zavřela a prodala všechna svá aktiva, akcionáři by získali asi 180 miliard dolarů.

Ale pamatujeme si, že dnes je tržní cena společnosti pouze 110 miliard dolarů a tento rozdíl – 180 miliard dolarů v hodnotě aktiv a 110 miliard dolarů v kapitalizaci společnosti na akciovém trhu – je působivý.

Na Investor Day v New Yorku Bob van Dijk řekl, že společnost se dlouho obchodovala s 20-25% slevou na svá aktiva, ale asi před 2,5 lety se tato sleva zvýšila. Hlavní důvod vidí v odlivu kapitálu z celého jihoafrického trhu, mezi nimiž jejich společnost hraje významnou roli a také se trefila.

Není těžké si představit, že by akcie společnosti mohly stoupnout o 100 %. Pokud se její podíl ve společnosti Tencent zvýší o 20 % (na přibližně 190 miliard USD) a reálné ocenění ostatních podniků se přiblíží 30 miliardám USD, pak bude celková hodnota aktiv přesně 220 miliard USD, pokud se v tuto chvíli budou akcie obchodovat za spravedlivou cenu, pak bude náš zisk 100 %.

Co má společnost kromě Tencent?

Vidíme tedy velmi atraktivní ceny. Je to ale jen „obal“ na nákup akcií Tencent?

Zde je to, co Bob řekl o tom, jací jsou jako skupina společností:

Hledáme příležitosti na rostoucích trzích (myšleno jak vznikající technologie, tak rozvojové země). Většinou je chytíme dříve než ostatní lidé. A abychom na tom vydělali, stáváme se dlouhodobými partnery vynikajících místních podnikatelů.

Pokud vidíme, že některé věci fungují velmi dobře, maximálně je zrychlíme. A pomalu se rozvíjejících podniků se zbavujeme tak rychle, jak jen to jde.

Tohle je jen hudba pro mé investorské srdce. Tato společnost je zpočátku těžko pochopitelná. Má obrovské množství obchodních divizí. A funguje to v mnoha zemích, z nichž některé ne každý najde ani na mapě. Na Investor Day vedoucí několika oddělení vysvětlili, co dělají:

• Online reklamní služby v rozdílné země(jako Avito nebo eBay)
• E-commerce (jako Amazon)
• Donáška jídla
• Služby video zábavy (jako Netflix, ale s místním obsahem)

Pojďme se seznámit s jejich metodami podnikání na příkladu jednoho konkrétního podnikání a jedné země.

Neviditelný vůdce online inzertních služeb

Vyfoťte položku, kterou chcete prodat, a... bum, už je uvedena na letgo, online inzertní aplikaci, do které společnost Koose Beckera investovala. Díky umělé inteligenci je to opravdu vše, co musíte udělat. Bez legrace.

Společnost využívá umělou inteligenci v mnoha online inzertních aplikacích - program analyzuje fotografii a určí, co přesně prodáváte, a navrhne cenu. Pokud správně identifikovala položku a cenu, stačí kliknout na „Ano“. A produkt je okamžitě uveden do prodeje. To trvá 30 sekund.

Prostřednictvím stejné aplikace můžete chatovat s potenciálními kupujícími, takže nemusíte poskytovat své osobní údaje. A v některých zemích jejich služby dokonce fungují jako zprostředkovatel a drží peníze, dokud kupující zboží nedostane. Tímto způsobem nemusíte potkat cizince v temné uličce s balíkem peněz.

Aplikace společnosti také umí vybrat ty nejlepší nabídky pro vás. Mohou inzerovat produkty, o které máte zájem, a nabízet výsledky vyhledávání na základě vašich preferencí, nikoli pouze seřazené podle data reklamy.

To vše posouvá online reklamní služby na novou úroveň. Aplikace letgo se již stala populárnější v USA, když se používá s mobilní telefon než nejstarší a nejznámější služba Craigslist.

Společnost Koos Becker to viděla jako neuvěřitelnou příležitost. A postupně se stala světovou jedničkou v segmentu online inzerátů.

Zaujímá vedoucí postavení ve 35 zemích. Jejich mobilní aplikace jsou na 1. místě v USA, Indii, Indonésii a Brazílii. Jde o země s největším počtem obyvatel hned po Číně.

V minulosti se společnost méně starala o zisky a soustředila se na budování tohoto mezinárodního impéria utajovaných reklam. A byla úspěšná. Byl to neuvěřitelný globální růst.

Nyní začínají přicházet zisky. Ve své poslední dostupné pololetní zprávě společnost vykázala provozní zisk své divize online inzertních služeb.

Jakmile budete mít všechny uživatele, zachytili jste segment a nyní jej můžete zpeněžit – stejně jako to udělal Facebook nebo eBay.

Firmu Koose Beckera lze rozdělit do segmentů podobně jako online reklamy. Ale rozdělení podle zemí také poskytuje dobrý pohled na podnikání. Vezměme si například Indii.

Velký boj o indického spotřebitele

Amazon není lídrem v e-commerce v Indii. Flipkart zaujímá své místo s neuvěřitelným 57% podílem na trhu (na základě hodnoty zboží prodaného na webu). Na druhém místě je Amazon.

Toto je velmi důležitá pozice. Indie je druhou nejlidnatější zemí světa. Odhaduje se, že online prodej v Indii vzroste do roku 2022 o 160 %. A do roku 2025 se Indie stane třetím největším spotřebitelským trhem na světě.

Jen za poslední tři roky se počet online nakupujících v Indii zvýšil sedmkrát.

Společnost Koose Beckera vlastní podíl ve Flipkartu v hodnotě přes miliardu dolarů. (Flipkart je kótován na indické burze.)

Amazon má v Indii slušnou konkurenci, ale Flipkart má výhodu domácího hráče. Byl vytvořen v Indii, napsali ho indičtí programátoři. Rozumí indickým spotřebitelům. I proto si stále drží prvenství.

Společnost Koos Becker má ale v rukávu další byznys, aby vydělala na růstu online prodeje v Indii. Vlastní ekvivalent Paypal pro rozvíjející se trhy, službu s názvem PayU.

V roce 2016 společnost PayU získala indického konkurenta Citrus Pay za 130 milionů dolarů a dodnes zůstává největší na indickém fintech trhu.

PayU zpracuje průměrně 1,2 milionu plateb denně. Systém umožňuje zpracovávat místní platby obcházet sítě Visa a Mastercard. Mnoho zemí má své vlastní analogy těchto velkých sítí. PayU je spojuje, aby mohly provádět přeshraniční platby.

PayU má další neuvěřitelnou příležitost – kreditní bodování rozvíjející se trhy. Pokud má PayU vaši platební historii, může si vytvořit obrázek o vaší solventnosti, která velké banky na rozvíjejících se trzích to často nemohou. To bylo umožněno díky partnerství PayU s německou společností Kreditech.

Kreditech odhaduje, že téměř 2 miliardy dospělých žijí v zemích, kde chybí bankovní infrastruktura. Tito lidé chtějí mít přístup k moderním finančním službám západního typu, ale nemohou to udělat kvůli nedostatku úvěrové historie.

Nemají hypotéku. nemají kreditní karty. Tradiční bankovní služby prakticky neexistující. Neexistuje způsob, jak nějak posoudit platební schopnost těchto lidí, abychom jim mohli poskytnout půjčku nebo úvěr.

Kreditech tento problém řeší. Společnost shromažďuje informace z téměř 20 000 zdrojů a pomocí umělé inteligence odhaduje kreditní skóre.

A nyní PayU zvládne platby v rozvojových zemích a těmto lidem nabízí půjčky.

Prostřednictvím inovací vytvořila společnost Koos Becker v Indii neuvěřitelné příležitosti.

S MakeMyTrip je lídrem v online rezervaci hotelů a letenek.

Jejich služba redBus je předním prodejcem autobusových jízdenek. Možná to nezní moc cool, ale autobusová doprava je v Indii velký byznys. Na autobusové jízdenky se utratí více peněz než na jiné druhy dopravy. Nahrazují místní letecké společnosti. Pokud někam potřebujete jet a jste v dělnické třídě, pak si koupíte lístek na autobus.

Společnost Koos Becker také vlastní Swiggy. online systém rozvoz jídla v Indii. To také nemusí znít příliš působivě, ale může se ukázat jako největší příležitost.

Společnost má v Brazílii neuvěřitelně úspěšnou firmu iFood s rozvozem jídla a pracuje na tom, aby tento úspěch rozšířila po celém světě.

Delivery Hero je lídrem trhu ve 36 ze 42 zemí, ve kterých působí. Společnost koupila 23% podíl v této službě, která bude mít brzy hodnotu 1,7 miliardy dolarů.

Myšlenka rozvozu jídla je velmi jednoduchá. Objednáte telefonicky a jídlo vám dorazí ke dveřím. Ale ukázalo se, že je populárnější, než si dokážete představit.

Společnost Koos Becker spěchá získat podíl na trhu ve všech segmentech trhu, které jsem popsal výše. A dělá to především v rozvojových zemích, jako je Indie, kde velké západní společnosti jako Facebook nebo Amazon nedominují.

Tato společnost je vynikající mezinárodní investicí. Vytvořila portfolio takzvaných „ekosystémů“ (o kterých jsem mluvil dříve, když jsem tuto společnost poprvé představil), se kterými budou ostatní hráči jen těžko konkurovat.

Určitě se mi líbila myšlenka investovat do této společnosti, když jsem o ní poprvé psal. Ale teď, po vystoupení Boba van Dijka v New Yorku, tady vidím víc příležitostí než jen slevu na trhu.

Důležitá je samozřejmě i tržní sleva. Aktiva společnosti mají hodnotu 180 miliard dolarů a její tržní kapitalizace je asi 110 miliard dolarů, což je potenciál téměř 70 miliard dolarů, i když se společnosti nic zvláštního nestane. Ale vidíme, že se dějí velmi zajímavé a pozitivní věci.

Společnost Koos Becker je mou oblíbenou investicí pro rok 2018.

Upozorňujeme, že do 25. prosince dáme všem novým členům Klubu jeden měsíc jako dárek.

Úspěšné investice,

Filip

----

Máte-li jakékoli dotazy, pošlete e-mail na smartvalueideas (woof-meow) gmail.com

P.S. Tento článek vyjadřuje osobní názor autora a není návodem k akci. Měli byste činit vlastní informovaná investiční rozhodnutí.

Přinášíme přehled výsledků řízení modelového portfolia Investcafe, tvořeného z nejatraktivnějších, dle našeho názoru, likvidních akcií ruských emitentů za poslední dva týdny, a tvořící také složení portfolia za období do 2. února.

Rusko

Podle Rosstatu se od 1. ledna do 9. ledna index spotřebitelských cen zvýšil o 0,2 %, od 10. ledna do 15. ledna o 0,1 % a od začátku roku o 0,2 %.

Podle Bank of Russia je průměrná maximální sazba z 10 nejlepších domácích úvěrové organizace na vklady Jednotlivci v rublech za prvních deset dní ledna činil 7,25 % (-0,08 procentního bodu).

Podle předběžných informací regulátora činil čistý odliv soukromého kapitálu z Ruské federace v roce 2017 31,3 miliardy dolarů oproti 19,8 miliardy o rok dříve, tedy meziročně téměř 1,6násobek. Hlavním zdrojem čistého odlivu kapitálu byly operace bankovního sektoru na splácení vnějších závazků. Kapitálové toky spojené s operacemi jiných sektorů měly obecně vzájemně se kompenzující charakter. Kladné saldo běžného účtu platební bilance v roce 2017 podle předběžných odhadů Bank of Russia dosáhlo 40,2 miliardy USD, čímž překonalo úroveň roku 2016 více než jedenapůlkrát.

Podle Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) investoři v týdnu do 17. ledna investovali do fondů zaměřených na Ruská aktiva, 530 milionů $ O týden dříve činil příliv 550 milionů $.

Ministerstvo financí nakoupí od 15. ledna do 6. února cizí měnu v hodnotě 257,1 miliardy rublů, získané z dodatečných příjmů z prodeje ropy. Jde o rekordní objem nákupů valut od února 2017, kdy Ministerstvo financí tyto intervence začalo provádět. Předchozí maximum bylo zaznamenáno v prosinci a činilo 203,9 miliardy rublů.

K 1. lednu došlo ke sloučení Ruského rezervního fondu s Fondem národního blahobytu (NWF). Všechny dodatečné příjmy z rozpočtu ropy a zemního plynu budou podle nových norem rozpočtového zákoníku nyní směřovat do Fondu národního blahobytu. Rezervní fond byl plánován na plné využití v loňském roce. Objem Fondu národního blahobytu by přitom k 1. lednu 2018 měl činit 3,7 bilionu rublů a jeho tekutá část - 2,3 bilionu. Letos by měl Fond národního blahobytu obdržet oběživo nakoupené ministerstvem financí ve výši 829,2 miliardy rublů. Úřady očekávají, že letošní rok bude posledním, kdy bude schodek rozpočtu financován z Fondu národního blahobytu. Následně se chystají utratit peníze z tohoto fondu pouze na penzijní úspory: 4,5 miliardy rublů. v roce 2019 a 3,8 miliardy v roce 2020. Ministerstvo financí bude zároveň pokračovat v doplňování Fondu národního blahobytu a posílat do něj měnu nakoupenou podle rozpočtového pravidla.

Evropa

Maloobchodní tržby ve Spojeném království v prosinci klesly o 1,5 % m/m a vzrostly o 1,4 % r/r (předpověď: -0,6 % m/m a +3 % r/r). V prosinci index spotřebitelských cen (CPI) ve Spojeném království vzrostl o 0,4 % m/ma 3 % r/r, v souladu s prognózou.

Index německých výrobních cen v prosinci podle očekávání vzrostl o 0,2 % m/ma 2,3 % r/r. A index spotřebitelských cen (CPI) v Německu v prosinci podle očekávání vzrostl o 0,6 % m/ma 1,7 % r/r.

Německá vláda vytvořila koalici, která vyvolala pozitivní reakci na evropských akciových trzích.

Index spotřebitelských cen v eurozóně v prosinci v souladu s prognózou vzrostl o 0,4 % m/ma 1,4 % r/r.

Asie

Čínský HDP ve 4. čtvrtletí 2017 vzrostl o 6,8 % r/r, oproti prognóze 6,7 % r/r. Maloobchodní tržby za prosinec vzrostly o 9,4 % r/r, i když konsenzus byl pro růst o 10,1 % r/r.

Index průmyslové produkce Japonska v listopadu vzrostl o 0,5 % (prognóza: +0,6 %). V listopadu se objem zakázek v japonském strojírenství zvýšil o 5,71 % m/m ao 4,1 % r/r, přičemž se očekával pokles o 1,4 % m/m a nárůst o 0,7 % r/r.

V lednu dosáhl index spotřebitelské důvěry v USA 94,4 bodu (předpověď: 97 bodů oproti 95,9 bodu o měsíc dříve). Za uplynulý týden činil počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA 220 tisíc, s prognózou 250 tisíc V prosinci se začalo stavět 1,192 milionu domů, přičemž očekávaný výsledek byl 1,275 milionu v USA vzrostly o 0,9 % m/m s prognózou 0,4 % m/m.

Do odsouhlasení rozpočtu byla pozastavena práce federálních ministerstev.

Olej

Podle odhadů Baker Hughes se za poslední týden počet aktivních vrtných souprav ve Spojených státech snížil o tři jednotky a jejich celkový počet byl o 936 - 242 více než 12. ledna 2017. Podle EIA se zásoby ropy ve Spojených státech za poslední týden snížily o 6,861 milionu barelů, oproti prognóze 3,536 milionu, a zásoby benzínu se zvýšily o 3,620 milionu barelů, což se téměř shoduje s očekávaným 3,426 milionu týdenního zvýšení vývozu ropy z 1,015 milionu na 1,249 milionu barelů denně. Produkce ve stejném období vzrostla na 9,750 milionu barelů denně.

ministr energetiky Saudská arábie uvedla, že strany dohody o omezení výroby se dohodly na pokračování spolupráce i po vypršení platnosti smlouvy na konci letošního roku.

OPEC zveřejnil měsíční prognózu bilance ropného trhu na aktuální rok. Jak vyplývá z dokumentu, struktura a objem poptávky se od minulého měsíce nezměnily, ale prognóza nabídky pro země mimo kartel byla zvýšena na 58,9 mil. barelů denně (+0,01 mil. barelů). Pro Ameriku se očekává nárůst na 22,6 milionu barelů denně (+0,02 milionu barelů). OPEC tak očekává posun globální rovnováhy směrem k nabídce, což je pro ceny ropy dlouhodobě negativní.

Po výsledcích z posledních dvou týdnů rubl vykázal vícesměrnou dynamiku ve vztahu k hlavnímu cizí měny. Do konce obchodování 19. ledna se pár USD/RUB oproti hodnotě na konci předminulého obchodního týdne snížil na 56,72 rublů a hodnota EUR/RUB naopak vzrostla o 1,03 % a činila na 69 385 rublů.

Od 5. ledna do 19. ledna se index moskevské burzy denominovaný v rublech zvýšil o 3,58 % na 2286,33 bodů a počítáno v amerických dolarech index RTS přidal 4,18 % a dosáhl 1270,92 bodu.

Modelové portfolio Investcafe je tvořeno na základě doporučení oborových analytiků agentury, kteří nabízejí nejzajímavější akcie z hlediska poměru riziko/výnos ze seznamu nejlikvidnějších tuzemských cenných papírů akciový trh. Váha každého cenného papíru v portfoliu je stanovena na základě jeho růstového potenciálu, vypočtena pomocí metod fundamentální analýzy a upravena o jednotlivá rizika emitenta. Ceny, za které budou transakce prováděny, jsou brány ke konci pátku nebo k poslednímu dni obchodního týdne. Počáteční cena portfolia byla něco málo přes 960 tisíc rublů. Datum sestavení prvního modelového portfolia výše popsanou metodou je 12. srpna 2011.

Předchozí složení portfolia

Oproti hodnotě k 5. lednu se hodnota celkových aktiv modelového portfolia (akcie + hotovost) zvýšila, ale tempo růstu indexu moskevské burzy nedohnala.

Návratnost modelového portfolia od začátku odpočítávání oproti benchmarku v podobě indexu Moskevské burzy

Zdroj: Infografika Investcafe.

Od 5. ledna zdražila celková aktiva našeho modelového portfolia o 1,84 % a přední ruský akciový index vzrostl o 3,58 %. Spread (výnosová mezera) mezi nimi se od začátku zprávy rozšířil a dosáhl 239,22 % procentních bodů. V náš prospěch.


Zdroj: výpočty Investcafe.

Nová struktura portfolia

Megafon(telekomunikační sektor)
Cílová cena: 992 rublů. Potenciál růstu: 91 %

Celkové příjmy Megafonu podle IFRS v roce 2016 se přesně shodovaly s jeho prognózami a činily 316,3 miliard rublů, což je nárůst o téměř 1 %. Pouze díky nárůstu prodeje zařízení a příslušenství o více než třetinu na 27,0 miliard rublů spolu s pozitivní dynamikou příjmů ze služeb pevných linek (+9,5 %, na 25,6 miliard rublů), způsobenou pokračující expanzí zákaznické základny v segmentech B2B (business to business) a B2G (business-to-government) a rozvoje portfolia souvisejících produktů a služeb se Megafonu podařilo udržet celkové tržby v kladných hodnotách. Počet předplatitelů Megafonu se v roce 2016 zvýšil na úrovni příjmů – pouze o 0,8 % na 77,4 milionu Důležité pro analýzu finanční výsledky telekomunikace jsou ukazatele ARPDU (průměrný účet na uživatele datových služeb za měsíc) a DSU (průměrný počet datových služeb na účastníka). mobilní komunikace za měsíc). Na pozadí zpomalení růstu příjmů z mobilních datových služeb se APRDU za poslední rok snížilo o 1,3 % na 230 rublů a DSU se zvýšilo o více než 30 % a dosáhlo 4,3 GB díky aktivnímu zavádění sítí 4G/LTE a popularizace 4G zařízení. Důležité pro analýzu finančních výsledků telekomunikací jsou ukazatele ARPDU (průměrný účet na uživatele datových služeb za měsíc) a DSU (průměrný počet datových služeb na mobilního účastníka za měsíc). Na pozadí zpomalení růstu příjmů z mobilních datových služeb se APRDU za poslední rok snížilo o 1,3 % na 230 rublů a DSU se zvýšilo o více než 30 % a dosáhlo 4,3 GB díky aktivnímu zavádění sítí 4G/LTE a popularizace 4G zařízení.

Systém AFK(holdingové společnosti)
Cílová cena, akciová společnost: 22 rub. Potenciál růstu: 75 %.

Společnost vykázala poměrně silné finanční výsledky za 1. čtvrtletí, zvýšila upravený čistý zisk na 2,5 miliardy rublů, zatímco za stejné období loňského roku Sistema vykázala ztrátu. Konsolidované výnosy společnosti vzrostly o 3,3 % na 173 miliard RUB, což bylo způsobeno růstem výnosů 10 ze 13 aktiv AFK, z nichž nejsilnější byly Detsky Mir a Segezha group, které zvýšily výnosy o 35 % r/r a 40 % r/r. Takový výsledek Dětský svět bylo dosaženo díky silné dynamice srovnatelných tržeb, které vzrostly o 13,1 %. Skupina Segezha zvýšila prodej papíru, překližky a řeziva a také konsolidovala LLDK. Upravená OIBDA i přes růst většiny aktiv zůstala na loňské úrovni, což je způsobeno ztrátou kronštadtské skupiny. Podle připomínek společnosti jde o plánovanou ztrátu, která je spojena s investicemi do nových projektů a také se sezónními výkyvy tržeb. V květnu tohoto roku společnost schválila novou dividendovou politiku, podle níž platby musí činit alespoň 4 % výnosu z vážené průměrné ceny na akcii za dividendové období, ale na kmenovou akcii nesmí být nižší než 0,67 rublů. dividenda. Na základě výsledků loňského roku by s výnosem 4 % mohla dividenda na kmenovou akcii podle předběžných propočtů činit 0,78 rublů.

Sberbank(finanční sektor)
Cílová cena, nahoru: 213 rub. Potenciál růstu: 4 %.

Čistý úrokový výnos Sberbank za šest měsíců roku 2017 vzrostl meziročně o 4,4 % a dosáhl 694,2 miliardy RUB. U VTB a Moscow Credit Bank bylo tempo růstu úrokových výnosů 9,7 % r/r a 1,2 % r/r. Sber na jedné straně ztratil vedení ve prospěch svého hlavního konkurenta VTB. Na druhou stranu lze slevit z vysoké základny loňského roku, kdy tempo růstu čistého úrokového výnosu Sberbank bylo v ročním vyjádření na úrovni 55,5 %. Čisté příjmy z poplatků a provizí největší ruské finanční instituce ve sledovaném období vzrostly meziročně o 7,4 % a dosáhly 175,3 miliardy RUB. Tempo růstu tohoto ukazatele je také znatelně nižší než u konkurence: VTB a Moscow Credit Bank vykázaly růst o 17,7 % y/y a 27 % y/y. Čistá úroková marže Sberu za prvních šest měsíců roku činila 5,9 %, což je o 0,4 procentního bodu více. více než před rokem. Proto důležitý ukazatel Sberbank se příznivě srovnává se svými konkurenty: VTB a Moskvou úvěrová banka ve vykazovaném období byly čisté úrokové marže zaznamenány ve výši 4,1 %, resp. 2,9 %. Z hlediska návratnosti vlastního kapitálu je Sberbank lídrem i v tuzemském bankovním sektoru. ROE za první pololetí byla na úrovni 24,8 %. U VTB a Moskevské úvěrové banky to bylo 4,1 % a 18,5 %.

Moskevská burza(finanční sektor)
Cílová cena: 165 rublů. Potenciál růstu: 48 %.

Příjmy z provizí společnosti ve 2. čtvrtletí meziročně vzrostly o 4,13 % na 5,07 miliardy RUB. Úrokové výnosy se meziročně snížily o 20,1 % a dosáhly 4,73 miliardy RUB, při poklesu úrokové sazby a zůstatky na klientských účtech. Nyní tato výnosová položka tvoří 48,2 % celkových provozních výnosů. Vedení moskevské burzy si dalo za úkol do roku 2020 snížit úroveň úrokových výnosů celkem na 30 %. Provozní náklady ve sledovaném období meziročně vzrostly o 12,6 % a dosáhly 3,21 miliardy RUB. Výnosy z provizí v segmentu depozitních a vypořádacích operací vzrostly o 10,4 procentního bodu. a dosáhly 12,3 % r/r. Objem aktiv spravovaných NSD činil 35,46 bilionu RUB. oproti 32,22 bilionu RUB. o rok dříve. V segmentu akciových trhů je třeba poznamenat vysoký růst výnosů z provizí z dluhopisů, zde tempo růstu zůstalo 23,1 % r/r. Příjem z provize na peněžní trh ve sledovaném období vzrostly o 8,5 % r/r a dosáhly 1,25 miliardy RUB. Tempo růstu ukazatele za rok se snížilo o 8 procentních bodů. Příjem za Devizový trh klesl o 6,4 % r/r na 0,96 miliardy RUB. Tato dynamika je způsobena nízkou volatilitou hlavních měnových nástrojů. Čistý zisk společnosti byl ve 2. čtvrtletí na úrovni 5,29 miliardy rublů, tedy o 17,3 % méně než o rok dříve. Pro srovnání: ve 2. čtvrtletí 2016 bylo tempo růstu zaznamenáno na úrovni 6,8 %.

Unipro(elektrotechnický sektor)
Cílová cena: 3 rub. Potenciál růstu: 11 %.

Společnost Unipro vykázala podle IFRS za první pololetí letošního roku. Výroba elektřiny společnosti podle prezentovaných údajů meziročně klesla o 12,5 % na 24,5 miliardy kWh. Výroba tepelné energie naopak meziročně vzrostla o 5 % vlivem neobvykle chladného počasí v regionech provozu, ale podíl tržeb z prodeje tepelné energie je stále zanedbatelný (cca 1,9 %). Špatné výrobní výsledky Unipro vedly k poklesu tržeb o téměř 5 % na 37,8 miliardy RUB. Předtím byl ukazatel již negativně ovlivněn následky požáru třetího energetického bloku elektrárny Berezovskaya State District Power. Provozní ztráta 500 milionů RUB. byl nahrazen provozním ziskem ve výši asi 30 miliard, zatímco upravený provozní zisk vzrostl o 3 % na téměř 10 miliard rublů. Čistý zisk Unipro dosáhl rekordních 24,5 miliardy rublů. proti loňské ztrátě jde o výhradně technický jednorázový faktor spojený s příjmem pojistného plnění. Na tomto pozadí se EBITDA zvýšila z 2,5 miliardy na 33,1 miliardy rublů a společnost stále nemá žádné dluhové zatížení. Nejpalčivějším problémem dneška zůstává situace kolem nouzového třetího energetického bloku elektrárny Berezovskaja státního distriktu. V tomto smyslu přinesla prezentace Unipro k jeho pololetním zprávám do příběhu znatelně negativní konotaci. Pokud byly původně náklady na obnovu odhadovány na přibližně 25 miliard rublů, nyní jsou 39 miliard Navíc nová částka nezahrnuje možné nepředvídané výdaje, které společnost odhaduje na dalších 5 miliard Berezovskaya GRES je opět může být převeden. Tentokrát - od začátku roku 2019 do 2.-3. čtvrtletí.

RusHydro(elektrická energie)
Cílová cena, mimo jiné: 0,87 rub. Potenciál růstu: 11 %.

RusHydro byla poslední z ruských společností vyrábějících elektřinu, která po dobu devíti měsíců vykazovala podle IFRS pokles tržeb a čistého zisku. Negativní dynamiku příjmů holdingu plně vysvětluje prodej společnosti Energy Sales Company of Bashkortostan (ESKB) v prosinci 2016. Bez zohlednění tohoto faktoru by toto číslo vzrostlo o 5,2 % na 268,7 miliard rublů. Celková výroba elektřiny v elektrárnách RusHydro za poslední tři čtvrtletí vzrostla o 0,5 % r/r a dosáhla 94,6 miliardy kW/h. Samostatně stojí za zmínku příjmová položka zvaná „státní dotace“, která je dobrou pomocí pro finanční výsledky holdingu v těžkých časech. Zveřejněné zprávy odrážejí dvojnásobný nárůst – z 10 miliard na 20 miliard rublů. zvýšení finanční pomoci od státu. To poněkud vyrovnalo pokles celkových příjmů z 278,9 miliardy na 268,7 miliardy rublů. Provozní náklady společnosti zaostávaly za tempem poklesu příjmů, když se snížily o 4,7 % na 216,2 miliardy RUB. Provozní zisk vzrostl o 3 % na 48,2 miliardy rublů a jeho ziskovost vzrostla ze 17,4 % na 19,4 %. Čistý zisk holdingu podle IFRS za leden-září klesl o 17,6 % na 30,8 miliardy rublů a EBITDA vzrostla o 1,6 % na 71,6 miliardy. Přitom ziskovost v tomto ukazateli byla nad 20 %, což nebylo pozorováno od roku 2009 a poměr NetDebt/EBITDA na konci vykazovaného období byl celkem přijatelných 1,4x, a to díky snaze společnosti snižovat dluh pomocí prostředků získaných od VTB.

Norilský nikl(hutnictví)
Cílová cena, akciová společnost: 12 989 RUB. Potenciál růstu: 13 %.

Norilsk Nickel oznámil své provozní výsledky za třetí čtvrtletí loňského roku a zaznamenal pokles téměř ve všech klíčových oblastech. Výroba niklu mezičtvrtletně klesla o 4 % a meziročně o 11 % na 55,8 tisíce tun. Produkce mědi dosáhla 86,6 tis. tun, což je rovněž méně než v předchozích srovnatelných obdobích. Obecně stojí za zmínku, že výsledky pro obecné kovy se ukázaly být ve čtvrtletním vyjádření minimální nejen ve srovnání s rokem 2016, ale s kterýmkoli čtvrtletím roku 2015. Důvodem těchto neuspokojivých zpráv byly tři klíčové faktory. Za prvé, v červnu, v souvislosti s modernizací a instalací nového, ekologičtějšího zařízení v regionu, byla zastavena práce hlavního podniku společnosti v Norilsku. K částečnému doplnění ztracených objemů výroby a dalšího zpracování niklového koncentrátu byly využity kapacity hutního závodu Naděžda. Za druhé, během vykazovaného období probíhaly práce na uvedení do provozu v obohacovacím závodě Talnakh. Za třetí se ukázalo, že vytěžená ruda má nižší obsah kovů, především platiny a palladia, ale také mědi. Nicméně i přes tyto negativní faktory je Norilsk Nickel ziskový a má pozitivní cash flow. Společnost přitom dle současné dividendové politiky vyplácí dobré dividendy, jejichž výnos dosahuje 9-10 % ročně a bude tomu tak i v dalších letech. Navíc vzhledem k přítomnosti několika velkých většinových akcionářů v MMC není pochyb o tom, že dividendy budou časově rozlišeny v plné výši. Pokud ceny neželezných kovů vyráběných společností porostou, mohou investoři počítat s výrazným nárůstem tržní hodnoty cenných papírů Norilsk Nickel. Vzhledem k těmto faktorům tyto papíry představují docela spolehlivá investice s růstovým potenciálem.

Aeroflot(sektor dopravy)
Cílová cena, akciová společnost: 173 rub. Potenciál růstu: 25 %.

Aeroflot představil svou účetní závěrku podle IFRS za uplynulý rok. Jak vyplývá ze zveřejněného dokumentu, tržby největšího hráče v ruském sektoru civilního letectví vzrostly meziročně o 19,4 % a dosáhly výše 495,8 miliardy rublů. proti růstu o 29,8 % na konci roku 2015. I přes zpomalení pozitivní dynamiky byl tento údaj 3,6krát vyšší než míra inflace, což je pro společnost příznivé. Přispěly příjmy ze soukromé osobní dopravy maximální příspěvek v souhrnném výsledku vzrostl o 186,6 % r/r. Výnosy z letecké přepravy vzrostly meziročně o 30,7 %, což představuje nárůst o 20,2 procentního bodu. vyšší než v roce 2015. Osobní doprava společnosti vzrostla meziročně o 10,2 % na 43,4 milionu Vedení Aeroflotu zaznamenalo vysokou poptávku na vnitrostátních i mezinárodních linkách. Navzdory recesi v ruská ekonomika, která trvala dva roky, se objem osobní dopravy v letech 2015-2016 neustále zvyšoval. Provozní náklady letecké společnosti byly ve sledovaném období na úrovni 432,6 miliard rublů, což je o 16,5 % více než o rok dříve. Provozní zisk Aeroflotu v roce 2016 meziročně vzrostl o 43,4 % na 63,2 miliardy RUB. Výsledkem bylo, že po dvou letech nerentabilnosti společnost obdržela 38,8 miliardy rublů. Čistý zisk. Cenné papíry Aeroflotu jsou mezi investory stabilní. V roce 2016 akcie společnosti zdražily o 172,4 % a za uplynulé období roku 2017 přidaly 10,4 %, zatímco index MICEX klesl o 7,8 %. Na základě násobku P/E se akcie Aeroflotu obchodují pod průmyslovým průměrem, což naznačuje potenciál pro růst cen.

Yandex(sektor informačních technologií)
Cílová cena: 2208 rublů. Potenciál růstu: 5 %.

Google uzavřel dohodu o urovnání s Federal antimonopolní služba podle žaloby Yandex. Vyrovnání se společností Google znamená, že Yandex má možnost vyjednávat za rovných podmínek s výrobci mobilních zařízení a instalovat své aplikace, a to i na domovskou obrazovku, a Google do toho nebude moci zasahovat. Toto právní vítězství Yandexu nepovede k prudkému nárůstu jeho podílu mobilních vyhledávacích dotazů, protože uživatelské preference ve prospěch Google již byly vytvořeny. Minimálně však přestane klesat podíl mobilních vyhledávacích dotazů přes Yandex, což je pozitivní pro příjmy společnosti. Atraktivita akcií Yandex pro nákup je také indikována srovnáním s analogy z hlediska násobků. Hodnocení Yandex, Google a Baidu dává 12% růstový potenciál pro kotace ruského vyhledávače.

Tatneft(sektor ropy a zemního plynu)
Cílová cena, akciová společnost: 590 rub. Potenciál růstu: 7 %.

Tatneft před novým rokem představila své výsledky IFRS za devět měsíců roku 2017. Od ledna do září se vyrobilo 21,7 milionu tun ropy, což je o 555 tisíc více než loňský výsledek. Koncem roku začalo aktivní oživení cen uhlovodíkových surovin, díky čemuž se Tatněfti podařilo výrazně zvýšit tržby z prodeje a vydělat o čtvrtinu více než za devět měsíců minulý rok. Tržby z prodeje ropných produktů se tak výrazně nezvýšily – o 7,7 %. Celkové tržby za tři čtvrtletí letošního roku vzrostly o téměř 18 % a dosáhly 489 miliard rublů. Náklady společnosti zároveň vzrostly o něco málo přes 22 % na 377 miliard RUB. Tato dynamika souvisela výhradně s vysokým zatížením, zejména daní z těžby nerostů (kromě daně z příjmu). Daň z těžby nerostů činila asi 132,6 miliard rublů, zatímco ostatní významné nákladové položky konečný výsledek vážněji neovlivnily. Pod tlakem se dostala i marže provozního zisku, která se za poslední rok snížila z 23,7 % na 22,9 %. Čistý zisk Tatneftu ve sledovaném období vzrostl o 18,1 % a dosáhl 88,8 miliardy rublů. Akcie Tatneft i na historických maximech jsou atraktivní pro dlouhodobé investice, protože společnost vykazuje každoroční růst produkce, její strategie je zaměřena na zvyšování hodnoty pro akcionáře a dluhové zatížení z hlediska poměru NetDebt/EBITDA je stále záporné.

A to není překvapivé, protože po zakoupení 28. prosince 2012 kmenové akcieřekněme slavný obchodní řetězec OJSC "Magnit" nebo preferované akcie dopravního gigantu OJSC "AK" Transneft "vaše úspory by se zvýšily o 61% a 18 (1) za méně než rok! Porovnejte tato čísla se ziskovostí jakéhokoli vkladu.

Zkušení obchodníci, investoři a začátečníci investují zdarma hotovost k různým cenné papíry. Každý má svou vlastní strategii, své „oblíbené“ akcie, své vlastní investiční portfolio.

Obchodování s akciemi se však může zdát složité. Koneckonců, vytvoření ziskového investičního portfolia vyžaduje seriózní přípravu, znalosti a zkušenosti s úspěšným obchodováním na akciovém trhu. To samozřejmě také vyžaduje čas. Potenciální investoři ne vždy tyto zdroje disponují.

Pro klienty, kteří nemají čas a dostatečné zkušenosti s obchodováním na burze, vyvinula společnost OTKRITIE-Broker unikátní produkt, který poskytne příležitost získat příjem z investic do ruských akcií.

je hotové řešení pro zaneprázdněné investory! Jedná se o speciální tarif určený pro klienty, kteří chtějí investovat do cenných papírů, ale nemohou se rozhodnout pro správnou sadu akcií ve svém portfoliu nebo nemají dostatek volného času.

Klientovi jsou na výběr ze dvou investičních portfolií:

„Ziskové“ – portfolio sestavené analytiky OTKRITIE-Broker;

„Independent“ je portfolio sestavené nezávislou analytickou agenturou „Investkafe“ (2).

Investování je velmi jednoduché!

Otevřete si makléřský účet, připojte se k tarifu a vyberte si portfolio. Po celou dobu služby budou profesionálové analyzovat situaci na akciovém trhu a prostřednictvím SMS upozornění budete dostávat doporučení na změny ve vašem portfoliu.

Další výhodou tarifu „Model Portfolio“ je, že k provádění transakcí nemusíte používat speciální obchodní programy. Chcete-li provést změny v portfoliu, musíte pouze telefonicky potvrdit své rozhodnutí (zadat transakční příkaz) obchodníkovi OTKRITIE-Broker.

Portfolia sestavují profesionálové, kteří pravidelně sledují akciový trh. Složení portfolií je optimálně vyvážené. Akcie jsou vybírány především z pohledu výkonnosti konkrétní společnosti ve svém oboru.

V současné době obě portfolia zahrnují akcie obchodované pouze na ruský trh. v nezávislém investování!

Připojte se k tarifu „Model Portfolio“ a sledujte, jak se mění hodnota vašeho portfolia!

Makléřské služby poskytuje OJSC Brokerage House OTKRITIE, licence profesionálního účastníka trhu s cennými papíry k výkonu makléřské činnosti č. 177-06097-100000, vydaná Federální službou pro finanční trhy Ruska dne 28. června 2002 (bez doby platnosti ).

1.Podle údajů z Moscow Exchange OJSC. Výnosy jsou uvedeny v závěrečných cenách za období od 28. prosince 2012. do 09.09.2013

2. Portfolio „Independent“ tvoří a upravují analytici nezávislé agentury „Investkafe“ LLC. Výnosnost portfolia „Ziskové“ je uvedena za období od 30. července 2012. do 30. července 2013

Pokud se soustředíte na dlouhodobá investice Investiční komora LLC vám nabízí příklad dobře sestaveného investičního portfolia založeného na indexu MICEX10. Zahrnuje akcie 10 nejznámějších a nejspolehlivějších společností rovným dílem. Jedná se o titánské podniky generující významné tok peněz, a zároveň mít silné corporate governance.

Příklad vytvoření portfolia od 30 tisíc rublů:

Podíl každého emitenta je přibližně 10% z celkového portfolia (3-5 tisíc rublů).

* Ceny akcií jsou platné k uzávěrce 11.06.2018.

Důležité:

1. Toto portfolio je nástrojem spoření.
2. Portfolio je investiční portfolio (nikoli spekulativní) a zahrnuje investování finančních prostředků po dobu jednoho roku nebo déle. Investiční strategie vycházejí z toho, že dlouhodobě populace planety roste, množství zdrojů klesá. Výsledkem je, že v dlouhodobém horizontu poptávka roste, nabídka zůstává neměnná nebo klesá, ceny rostou a dlouhodobý trend je rostoucí (o rozdílech mezi investičními a spekulativními strategiemi si můžete přečíst více).
3. Neomezujte se na jednorázovou investici. Pravidelné doplňování fondů a dodatečné nákupy akcií vyhlazují spekulativní výkyvy ve výnosech portfolia (pokud nakoupíte jednou, existuje šance, že nakupujete v extrémním bodě; pokud nakupujete akcie pravidelně (například každý měsíc), jste zaručeno opakování tržního trendu).
4. Akcie potřebujete prodat pouze v případě, že se rozhodnete opustit burzu a začnete utrácet to, co jste nashromáždili. V jiných situacích, např. podobně jako v roce 2008, se vyplatí využít paniku k novým nákupům za předpokladu oživení a dalšího růstu cen akcií v rámci cyklického vývoje ekonomiky a dlouhodobého trendu.

Srovnání ziskovosti nákupu blue chips a investice do bankovní vklad

Graf ukazuje dynamiku ziskovosti dvou účtů od ledna 2004 do února 2011.

Na jedné (žluté lince) probíhají pravidelné nákupy modrých žetonů. Každý měsíc, jednou za měsíc (15-17.), se na tento účet nakupují akcie v hodnotě 10 000 rublů ve společnostech Gazprom, MMC Norilsk Nickel, LUKOIL, Sberbank, Sberbank, Surgutneftegaz.

Na druhém účtu (modrá čára) jsou vklady do banky prováděny za podobné částky s podobnou frekvencí (historické údaje Centrální banky Ruské federace o průměrných sazbách vkladů bez vkladů na požádání - můžete vidět).

Jak je z grafu patrné, i s přihlédnutím ke krizi v roce 2008 se investice do akcií ukázala jako výnosnější. Finále portfolio akumulované v akciích činilovíce než 11,6 milionu rublů.(11 632 722,78 RUB), pro srovnání, investováním do bankovních vkladů by se nashromáždilo pouze 6,7 milionu rublů.(6 726 185,63 rublů).

Z dlouhodobého hlediska se ukázalo, že nákup akcií byl lepší než investice na bankovní vklad téměř 2x(1,73).