Фінансові кризи та модель циклів фінансових ринків. Про причини світових фінансових криз: модель керованої кризи Цикли фінансових криз автор

Базель. 17 грудня. сайт - Криза, хвилі якої накочують на різні країнивже п'ять років економісти так і не змогли пояснити в рамках стандартних нео-кейнсіанських та нео-класичних теорій бізнес-циклів. Тому для пояснення потрібно застосувати добре забуту і давно не модну теорію фінансових циклів, пише Клаудіо Боріо з Банку міжнародних розрахунків (BIS) - один із наймодніших економістів нашого часу. Вперше після довгої перерви теорію (засновану на поглядах австрійської школи, але яка пішла далеко від неї) згадали в 90-ті, коли Японія поринула в незрозумілу і нелогічну стагнацію. Але вивчення питання не врятувало світ від повторення скорботного японського шляху. Накопичених за кілька десятиліть знань вистачає, щоб зрозуміти: надм'яка політика ФРС та інших світових центробанків не допоможе. Єдиний вихід із кризи – уряди мають взяти всі приватні борги на себе, упевнений Боріо. Що таке фінансовий цикл?Боріо написав коротку інструкцію для розуміння концепції для економістів, які звикли думати про фінанси як про просту систему перерозподілу ресурсів, в якій потрібно враховувати лише транзакційні витрати:

• Думайте про середньострокову перспективу, а не про короткострокову, адже фінансові цикли набагато довші за стандартні ділові цикли.
• Думайте про монетарну природу економіки, адже фінансова система не просто розміщує ресурси, а й сама створює купівельну спроможність і тому частково живе самостійним життям.
• Думайте глобально, адже світова економіка зі своїми фінансовими, продуктовими та проміжними ринками вже є досить інтегрованою.

Загальноприйнятого визначення фінансового циклу немає, пише Боріо, який саме знаходиться на передньому краї цього теоретичного спрямування. Найближче визначення - "взаємозв'язки, що самопродукуються, наших уявлень про цінність активів, ризики, фінансові обмеження призводять до буму, а потім до падіння ринків".

• Найточніше наше становище у фінансовому циклі показують ціни на нерухомість та вартість кредиту. Кредитування особливо важливе при будівництві та купівлі нерухомості, тому ці два компоненти зазвичай взаємопов'язані. Ціни на акції мають із цим двома орієнтирами куди менший взаємозв'язок.
• Також значення щодо циклів мають процентні ставки, волатильність, премія за ризик, погані кредитиі так далі.
• Фінансові цикли змінюються рідше, ніж ділові. Традиційні ділові цикли повторюються із частотою 5-8 років. У середньому довжина фінансового циклу для 7 розвинених економікскладає 16 років, згідно з вимірами, які велися з 1960-х років.

Фінансовий цикл довший за діловий

• Відразу слідом за піком фінансового циклу слідує криза. Зазвичай, коли цикл доходить до своєї верхньої точки, починається банківська криза. За весь час вивчення 7 розвинених економік, криза не йшла відразу за піком тільки в тому випадку, якщо вона була викликана зовнішніми втратами банків та фінансових інститутів. Наприклад, недавні проблеми в банківських системахШвейцарії та Німеччини були пов'язані з фінансовими циклами інших країн Європи та США.
• Рецесія після фінансової кризи важча, ніж після економічної.Зазвичай спад на 50% глибший, ніж падіння, спричинене діловим циклом.

Після піком фінансового циклу зазвичай слідує криза

• Кризу можна передбачити.Сучасна теорія фінансових циклів дозволяє виявити ознаки кризи у майбутньому. Причому ризики можна визначити досить точно й у часі. Найчіткіший орієнтир – це одночасне позитивне відхилення показника кредиту до ВВП та цін на активи, особливо нерухомість, від історичних норм. Разом ці два відхилення дають чіткий сигнал – пік близький, ось-ось почнеться криза.
• Разом із глобалізацією зростає роль міжнародного компонента циклів – це можна визначити, наприклад, за часткою кредитів, виданих нефінансовим підприємствам закордонними банками.

Нинішню фінансову кризу в США можна було передбачити

"Міжнародний фактор" сприяв поширенню кризи

• Тривалість циклу залежить від політики держави.Чим вільніша фінансова політика, тим більше виявляються висхідна і низхідна частина циклу.
• До буму призводить і відкрита макроекономічна політика в умовах глобалізації: зростає потенціал економіки, більше можливостей для зростання цін на активи та кредитування, а також нижчої інфляції. Через останню особливість центробанки, стурбовані таргетуванням інфляції, не помічають бум, ознакою якого зазвичай є інфляція, що росте - і у них просто немає мотивації посилювати монетарну політику. Потім буває вже пізно - за бумом "несподівано" йде криза.

Що треба забути, щоб зрозуміти фінансові циклиНа думку Боріо, всі моделі, які дозволять прогнозувати кризи і підбирати вірну політику, повинні обов'язково включати три аспекти: 1. Фінансові буми не просто передують кризі, вони викликають їх. Криза – наслідок вразливостей системи, що з'являються під час стадії буму. 2. Саме кредитування та борги загалом є двигуном будь-якого буму, адже компанії дозволяють собі більше витрачати та купувати. Це призводить до неправильного розміщення ресурсів, причому як капіталу, так і робочої сили. Щойно ціни на активи та потоки готівки починають скорочуватися у стадії спаду, борги перетворюються на силу, що стримує відновлення: домогосподарства, бізнес та уряди прагнуть економити, щоб відновити свої баланси. 3. Потрібно враховувати різницю між моделями потенційного випуску:

• згідно зі стандартною теорією, це випуск на рівні, що забезпечує повну зайнятість і не викликає прискорення інфляції. Передбачається, що якщо економіка досягла свого потенціалу, то вона залишатиметься там нескінченно, допоки її не "виб'є" звідти зовнішній шок. Інфляція в цій моделі - надійний індикатор того, де знаходиться випуск - вищий або нижчий за потенціал.
• згідно з теорією фінансових циклів, інфляція може бути стабільною, але випуск при цьому знижуватиметься або швидко зростатиме - це пов'язано з фінансовими дисбалансами. Інфляція нічого не може повідомити про випуск.

У різних моделях потенціал випуску може бути різним
Нарешті, треба забути все, чого вчила спочивала під час кризи в страшних муках теорія раціональної поведінки ринків:

• Варто відмовитися від ідеї, що поведінка економічних агентів раціональна і вони мають повну інформацію про стан ринків. Потрібно виходити з того, що інформація у агентів є неповною.
• Крім того, треба пам'ятати, що ставлення до ризику не є абсолютно, а змінюється залежно від інформації про стан економіки.
• Потрібно враховувати те, що фінансова система сама створює купівельну спроможність, а не просто слугує системою трансферту ресурсів.

Два погляди на нинішню кризуВважають, що причиною цієї кризи були торгові дисбаланси у світовій економіці.

• Профіцити рахунку поточних операцій, особливо азіатських економік, призвели до відтоку капіталу з цих країн, за допомогою якого фінансувався кредитний бум у країнах з дефіцитом рахунку поточних операцій - головним чином США, в епіцентрі кризи.
• Заощаджень у світі було більше, ніж інвестицій. Підсумком цього став тиск на відсоткову ставку - особливо низькою вона була за доларовими активами, які в основному інвестувалися профіцити азіатських країн. Інвестори у пошуках більшої прибутковості стали брати на себе зайві ризики – це стало причиною фінансової кризи.

Але це не так, пише Боріо. Одне зі наслідків у цій моделі замінює першопричину кризи:

• Не можна наголошувати на накопиченнях. Криза пов'язана зі швидким зростанням співвідношення кредитування до ВВП, а накопичення - лише невелика частина ВВП.
• Кредитний бум у США багато в чому фінансувався за рахунок внутрішніх коштів або коштів інших країн з великими дефіцитами поточного рахунку, наприклад Великобританії. Та й самі США були великими експортерами капіталу.
• Причина кризи – розрив каналів фінансування у структурі кредитування – потоки заощаджень та інвестицій про це нам нічого не скажуть, доки смажений півень нас не клюне. При аналізі швидше варто орієнтуватися не так на чисті (приплив мінус відтік), але в сукупні потоки капіталу.
• Незбалансоване розміщення активів змінило рівновагу попиту та пропозиції на ринку грошей, а також "зрушило" довгострокові природні ставки - ставки, що відповідають потенційному випуску. На відміну від ринкових ставок, залежних від політики центробанків та інших чинників, природні ставки залежить лише від фундаментальних чинників. Які, власне, непомітно змінилися під час буму.

Торгові дисбаланси та висока норма заощаджень не можуть повністю пояснити кризу
Як запобігти кризіПолітикам необхідно боротися з кредитними бумами за допомогою бюджетної, монетарної та макроекономічної політики. Це дозволить стримати розвиток дисбалансів та швидко впоратися з їхніми наслідками. Уряд може таким чином прибрати те, що називається "надлишковою еластичністю" системи. Дієвий метод- Підвищення вимог до резервів та ліквідності банків, наприклад, у рамках Базелю III, але не під час кризи, а під час буму. Але для початку бум потрібно навчитися швидко визначати.

• Центробанки під час проведення монетарної політики мають керуватися як інфляцією, а й іншими показниками фінансового ринку. Горизонт прогнозування регуляторів має бути більше 2 років, а основний наголос у ньому має бути зроблено на ризики.
• Бюджетна політика має бути якомога скромнішою, адже під час буму зазвичай прогнози щодо зростання економіки та доходів переоцінюються. Так, до кризи бюджети Іспанії та Ірландії здавалися цілком надійними: рівень держборгу до ВВП був відносно низьким, а бюджет - профіцитним. Але уряд не врахували можливої ​​кризи (а хто врахував?) та пов'язаних із нею проблем банківського сектора, що загнало їх у боргову пастку. Якби ризики фінансових циклів були враховані, то урядам не довелося б брати на себе борги банків, і вони не опинилися б у борговій кризі.

Порада, відмінна, але важкореалізована, визнає Боріо. Швидше за все, і наступного разу уряди, зайняті короткостроковими та нагальними справами, просто не зможуть встежити за фінансовими циклами, адже вони набагато довші за бізнес-цикли. Вони пропустять значні дисбаланси під час розміщення активів. А потім знову лікуватимуть не фінансову хворобу, а лише її симптоми та ускладнення у вигляді рецесії. Це лише відстрочить той день, коли економіка почне одужувати. Посібник із боротьби з кризоюБільшість криз після війни виглядали зовсім інакше: висока інфляціявказувала центробанкам на перегрів, ті посилювали політику, це призводило до рецесії, економіка швидко відновлювалася, нові борги не виникали, а тому й не заважали відновленню. Але ця криза почалася в період стабільної інфляції, і фінансова влада її не відстежила, а потім не змогла її правильно зупинити, хоча розпочала боротьбу з вірних кроків. На думку Боріо, діяти треба так:

• Управління кризою.Головна мета влади на цьому етапі – мінімізувати збитки та зупинити поширення. Тут підійдуть різноманітні кошти – від збільшення видатків бюджету до пом'якшення монетарної політики.
• Вирішення кризи.Відразу за симптоматичним лікуванням має йти основне, що усуває причини кризи. Пріоритетом має стати відновлення балансів банків, компаній та домогосподарств. Це стане основою відновлення економіки.
• Уряду необхідно одразу визначити, як використовувати обмежені ресурси бюджетів, щоб допомогти вирішити проблему балансів приватного сектору. Так, банкам має бути надано капітал, але лише за умови списання боргу та можливої ​​націоналізації. З домогосподарств може бути списано частину заборгованості.
• Це означає активну стратегію щодо заміни приватного боргу держборгом. При цьому необхідно активно та рішуче вирішувати всі конфлікти між позичальниками та кредиторами, менеджментом, акціонерами та інвесторами. Щойно ризики знизяться, економіка почне зростати.
• Занадто довга агресивна монетарна політика – як спосіб "купити час" – хворому протипоказана. Вона, напевно, лише затримає відновлення економіки, а не вирішить проблеми. Це стосується і періоду низьких ставокта агресивної програми купівлі активів. Підсумком може стати зниження доходів фінансових компаній, атрофія фінансових ринків. Крім того, агресивна політика центробанків може загнати хворобу всередину, зробивши її хронічною.
• Самі центробанки при цьому надто обтяжені активами. Постраждає їхня незалежність і надійність. З'явиться привід критикувати їх за надто агресивну політику. У результаті ризиків стане ще більше, а вихід із порочного кола так і не буде знайдено. Висновок - монетарна політика на відміну від бюджетної практично неефективна час фінансових криз.
• Проте ефективним може виявитися зниження курсу валюти, що призведе до зростання експорту. І тут відновлення економіки буде стійкішим.

Вдалий приклад антикризової політики – це країни Північної Європи у 1990-ті роки. Стадія управління кризою була короткою, але досить ефективною: влада стабілізувала фінансовий ринок за допомогою держгарантій банкам та вливань ліквідності. Потім вони відразу ж взялися за проблему балансів - проводили жорсткі стрес-тести, деякі фінансові інститути довелося тимчасово націоналізувати, було списано погані активи, ліквідовано надлишкові потужності у фінансовій системі та покращено операційну ефективність. У результаті одужання економіки було швидким. Невдалий приклад - Японія, у якій фінансова криза також сталася у 1990-ті роки. Влада відразу не визначила, що це криза фінансового ринку, а проблема - у балансах, і почала знижувати ставки, поки не вперлася в дно. Потім, коли діагноз все ж таки було поставлено, кілька років знадобилося на те, щоб використати гроші платників податків, щоб покращити баланси банків та компаній. Економіка так до ладу і не відновилася. BIS – банк, створений спеціально для координації роботи центробанків – настійно радить ЦБ всього світу не захоплюватися монетарним стимулюванням. Політика, яка здається ефективною для одних країн може мати руйнівні наслідки на глобальному рівні. Вже є ознаки того, що в деяких економіках, що розвиваються, з'являються дисбаланси, схожі на ті, що були в розвинених країндо кризи

ЕКОНОМІКО-ФІНАНСОВИЙ ІНСТИТУТ

КУРСОВА РОБОТА

ЗА ЕКОНОМІЧНОЇ ТЕОРІЇ

«ЕКОНОМІЧНІ ЦИКЛИ І КРИЗИ»

ВИКОНАЛА: Бєлова І.В.

ПЕРЕВІРИЛА:

М О С К В А 1 9 9 9г.

СОДЕРЖАНІ:

Вступ.

Глава 1. Історія виникнення проблеми циклічного розвитку.

Глава 2. Чотири фази циклу.

1. Криза.

2. Депресія.

3. Пожвавлення.

4. Підйом (бум).

Глава 3. Причини циклічного розвитку.

Розділ 4. Типи економічних циклів.

Глава 5. Нециклічні коливання.

Глава 6. Державне антициклічне регулювання.

ВСТУП.

Економічна історія свідчить, що зростання економіки ніколи не буває гладким та рівномірним. За кількома роками пожвавлення ділової активності та процвітання слідує спад або навіть паніка, або крах.

Економічний цикл охоплює всілякі сторони життя суспільства. Він проникає всюди - у виробництво, будівництво, зайнятість, дохід, фондову біржу, та у політику. Навіть такі неекономічні явища як народжуваність та шлюби відчувають на собі всю повноту кризи.

Економічний цикл різними шляхами й у різною мірою впливає окремих індивідів і окремі сектори економіки. Так, наприклад, найбільше від спаду страждають робітники та галузі промисловості, що випускають засоби виробництва, споживчі товари тривалого користування, будівництво. Виробництва, що випускають споживчі товари короткочасного використання, зазвичай менше реагують на спад.

Підприємці спираються на певне припущення про майбутнє, коли ухвалюють рішення про інвестиції та обсяг виробництва. Якщо вони вважають, що наступний рік принесе із собою спад, то намагатимуться зменшити інвестиції вже зараз. Коли ж, навпаки, очікують пожвавлення та значного зростання цін, то поспішають закупити товари, розширити виробництво та будівництво.

Абсолютно також біржові гравці хочуть знати майбутнє, щоб мати змогу отримувати прибуток від купівлі або продажу акцій.

Вміння передбачати наслідки того чи іншого фактора означає можливість для підприємця заздалегідь вжити заходів, що дозволяють згладити негативний вплив у разі спаду або стимулюючі заходи у разі пожвавлення.

Перед підприємцями всіх розвинених країн постійно постає проблема про безпрограшне вкладення капіталу, тому вивчення економічних циклів з погляду прогнозування зростання чи спаду економічної активності одна із найважливіших завдань сучасної економіки.

«Еволюція – за своєю суттю процес, який

рухається циклами... Реальний лише цикл сам

по собі". Й. Шумпетер.

ІСТОРІЯ ВИНИКНЕННЯ ПРОБЛЕМИ ЦИКЛІЧНОГО

РОЗВИТКУ ЕКОНОМІКИ

Особливість ринкової економіки, що виявлялася у схильності до повторення економічних явищ, була помічена економістами ще першій половині минулого століття.

У прагненні до безмежного розширення свого виробництва, до завоювання можливо більшого ринку, який у кожний момент має межі, власники капіталістичних підприємств періодично стикалися з надвиробництвом товарів. Сутність надвиробництва проявляється в перевагу пропозиції даного товару над попитом, коли ціна товару знижується до того рівня, при якому, якщо не для всіх, то принаймні для значної частини виробників не залишається навіть нормальною, а не кажучи вже про економічний прибуток.

Намагаючись виявити причини надвиробництва, економісти звернули увагу на періодичність таких явищ, як підвищення або зниження попиту, збільшення обсягів виробництва або його простий. Виявилася і певна послідовність чергування зазначених явищ. Проблема мала настільки велике значення для економічного розвитку, Що її не обійшов стороною практично жоден з провідних економістів XIX і XX ст. Написано десятки різних робіт, що визначають причини циклічного розвитку, отримано найрізноманітніші пояснення та прогнози. Дослідженню економічних циклів присвячено роботи таких вчених як К. Кларк, У. Мітчелл, К. Маркс, Н.Д. Кондратьєв,

Й. Шумпетер та багатьох інших.

Колін Кларк (1905) - американський економіст і статистик. Вважав, що за відповідної політики держави, зокрема регулювання діяльності монополій і націоналізації низки галузей, можна домогтися пом'якшення циклічних коливань економіки.

Особливе місце у створенні теорії циклічності належить російському вченому М. Д. Кондратьєву (теорія «довгих хвиль»). розділ 4.

Слід підкреслити ідею Й. Шумпетера про трициклічну схему, тобто коливальних процесах в економіці, що здійснюються як би на трьох рівнях, як найбільш підходящу для опису багатьох явищ, що відбуваються в економіці. Він назвав ці цикли іменами Н. Д. Кондратьєва, К. Жугляра та Дж. Кітчина – вчених, які відкрили ці цикли. Шумпетер вважав, що в економічній системі проявляється взаємозв'язок та взаємозалежність усіх трьох циклів.

Не можна не сказати про внесок К. Маркса у розробку теорії циклічності. Він досліджував короткі цикли, що отримали назву періодичних циклів або криз надвиробництва.

«кінцевою причиною всіх дійсних криз завжди залишається бідність і обмеженість споживання мас, що протидіє прагненню капіталістичного виробництва розвивати продуктивні сили в такий спосіб, ніби кордоном їх розвитку була лише абсолютна споживча здатність суспільства» К.Маркс.

Самуельсон у своїй відомій книзі «Економіка» визначає економічний цикл як загальну рису майже всіх областей економічного життя і для всіх країн з ринковою економікою. Саме цією циклічністю характеризується розвиток усіх промислово розвинених країн. Через спади та підйоми вони неминуче йдуть одним шляхом майже два століття, принаймні з цього етапу, коли суспільство щодо натурального господарства почало переходити на більш високий рівень заснованої на тісній взаємозалежності всіх її ланок розвиненої грошової економіки.

Коливальна економічна динаміка спостерігається вже протягом 170 років. Перші економічні кризи датуються 1825 роком в Англії та 1840 року в Німеччині.

ФАЗИ ЦИКЛУ.

1. КРИЗА.

Термін економічний цикл означає наступні один одним підйоми і спади рівнів економічної активності протягом кількох років. Окремі економічні цикли суттєво відрізняються один від одного за тривалістю та інтенсивністю. Немає точної формули для прогнозування тривалості та тимчасової послідовності економічних циклів. За своєю нерегулярністю економічні цикли більше нагадують зміни погоди. Проте, вони мають одні й самі фази, які по-різному називаються різними дослідниками. Q
0 Т

Рецесія (скорочення) – стан економіки, коли валовий національний продукт при неухильному зниженні стає меншим, що свідчить про спад виробництва чи уповільнення темпів його розвитку.

Криза ринкової системи господарства характеризується різким спадом виробництва, який починається поступово зі звуження, скорочення ділової активності (рідше укладаються торгові угоди, зменшується обсяг ділових операцій, здійснюваних як і кредит, і за розрахунок готівки). Криза відрізняється порушенням рівноваги між попитом і пропозицією на який-небудь товар або в якійсь певній галузі господарства, тим що він виникає як загальне надвиробництво, що супроводжується стрімким падінням цін, банкрутством банків та зупинкою виробничих підприємств, зростанням позичкового відсотка, безробіття.

Уявімо загальну картину промислової кризи XIX - початок XX століть.

Ринок, що ввібрав безперешкодно всі вироблені товари, якийсь час виявляється переповненим; товари продовжують надходити, тим часом попит поступово зменшується, відстає від пропозиції, і, нарешті, припиняється зовсім. Тривога поширюється у всьому ринку. Попит зникає, тим часом скрізь ще є величезні запаси товарів, і багато підприємств продовжують працювати на повну потужність через інерцію і викидають на ринок все нові й нові маси товарів. Слід стрімке падіння цін.

Воістину героїчні зусилля робляться, щоб урятувати становище. Але всі засоби безплідні. Багато підприємств не в змозі витримати різкого зниження цін. Починаються ліквідації та крахи. Насамперед гинуть банки та кредитні установи. Довіра суб'єктів ринкового господарства один до одного підривається. Усі вимагають розплати готівкою. Векселі, які ще вчора не збуджували жодних сумнівів, набувають цінності простого паперу. Позичковий відсоток підвищується. Розоряються самі великі підприємства, зупиняються машини, закриваються заводи. Натовпи безробітних з'являються на вулиці. Починається голод, епідемія самогубств.

Перша криза вибухнула в Англії в 1825, потім - в Англії і США в 1836, в 1841 - в США, в 1847 - в США, Англії, Франції та Німеччині. Потім були кризи 1873, 1882, 1890 років. Найбільш нищівною була криза 1900-1902 років. Він почався майже одночасно в Росії та США і насамперед обрушився на металургійну промисловість. Вразивши американський ринок металу, криза перекинулася спочатку до Англії, потім на європейський континент. Першою постраждала текстильна промисловість, за нею були будівельна, хімічна, машинна, електрична. З неймовірною швидкістю криза поширилася на всі європейські країни: Францію, Австрію, Німеччину, Італію, Бельгію і незабаром стала загальною. Ціни стрімко впали вниз. Солідні підприємства було вирвано з коренем. Розорення промисловості супроводжувалося стрімким зростанням безробіття.

Глобальна світова економічна система має нелінійний, циклічний чи хвильовий характер свого розвитку, який упродовж ХХ століття визначила наука. Її динаміку задає періодичність різних за структурою та тривалістю коливань, що утворюють циклічні процеси, сукупність яких може пояснити складну структуру глобальної як тимчасової, так і просторової динаміки світової економічної системи загалом. Циклічність як об'єктивна закономірність економічного розвитку за своїм змістом багатогранна. Якщо в основу критерію класифікації покласти тривалість, то вона, перш за все, включатиме наступні шість видів циклів:

1. Аграрні надмалі цикли строком до 1 року – сезонні короткострокові коливання у сільському господарстві;

2. Фінансово-економічні малі цикли терміном 3-5 років (в середньому 4 роки) - короткострокові коливання фінансово-ділової активності;

3. Промислові (ділові) середні цикли терміном 7-11 років (у середньому 9 років) - середньострокові коливання, пов'язані з відновленням активної частини основного капіталу промисловості;

4. Будівельні середні цикли терміном 16-20 років (в середньому 18 років) – середньострокові коливання, пов'язані з відновленням пасивної частини основного капіталу, насамперед житла;

5. Великі цикли кон'юнктури терміном 50-60 років (в середньому 54-55 років) – довгострокові "довгі хвилі" зміни технологічних укладів (ТУ);

6. Надвеликі вікові цикли - довгострокові коливання терміном 100-120 років (в середньому 108-112 років), наприклад, вікові цикли зміни економічного та політичного лідерства.

Хоча критерій тривалості циклів тільки один з можливих, типи циклів відрізняються неоднозначністю матеріальної основи, характером впливів на економічні процеси, аналізу яких у світовій економіці і присвячена дана робота. Крім того, різні цикли накладаються один на інший, між ними виникає ефект синхронізації, ускладнюється їх диференціація, особливо, при синхронізації кризових їх фаз, коли негативні наслідки кризи зростають до катастрофічних розмірів. Це сталося за часів Великої депресії 1929-1939 рр., накопичені протиріччя якої призвели до Другої світової війни, що тривала рівно шість років (з 1 вересня 1939 до вересня 1945 р.), надавши можливість США вийти на докризовий рівень їхнього ВВП в 1941 р. , а наприкінці війни - в 1945 р. на тлі зруйнованої європейської та низки азіатських економік ВВП США становив майже половину світового валового продукту (МВП).

Ідею промислових (ділових) циклів вперше сформулював французький вчений Клемент Жюгляр, який у середині ХІХ століття (1862 р.) зробив їх розрахунки. У структурі циклічної парадигми коеволюційного розвитку найбільш рельєфно виражаються саме промислові (ділові) середні цикли. Вони найбільш взаємодіють як з малими короткостроковими фінансово-економічними циклами, відкритими вже на початку 1920-х років американськими економістом російського походження Джоном Кітчіним і дослідником фінансових циклів В. Крамом, так і з довгостроковими великими циклами кон'юнктури1, теж відкритими видатним російським ученим Миколою Кондратьєвим. Ділові (промислові) середні цикли найбільше результативно впливають на розвиток економічних процесіві саме тому їх визначають як базові.

Отже, наприкінці ХІХ ст. в економічній науці сформувалося уявлення про існування єдиного "промислового", або "ділового" циклу довжиною в 7-11 (в середньому дев'ять) років, який з посиланням на авторство Жюгляра був детально описаний та всебічно проаналізований у "Капіталі" Карла Маркса, завдяки чому він широко увійшов у проблематику світової економічної теорії та практики. Саме в середньому дев'ятирічний інтервал був притаманний середнім циклам коливань обсягів світового валового продукту (МВП) на низхідній складовій четвертої кондратьєвської «довгої хвилі», в останній чверті ХХ ст. і на початку XXI століття, що відповідає так званій завдяки їхньому авторові «четвертій емпіричній правильності» великих циклів кон'юнктури Миколи Кондратьєва.

Слід зазначити, що ще до досліджень середньострокового ділового циклу у другій половині XIX століття, наприкінці першої його половини англійський економіст Хайд Кларк у журналі "Railway Register" за 1847 р. звернув увагу на довгі 60-річні коливання рівня цін, пов'язуючи їх із періодичністю появи плям на Сонці. Світова наукова спільнота дізналася про це першоджерело завдяки посиланню на нього одного з основоположників теорії маржиналізму - теж англійського економіста Вільяма Стенлі Джевонса, який вперше серед учених-економістів досліджував і взаємозв'язок економічних циклів з циклами сонячної активності, середня тривалість найбільш відомих з яких - Вольфа – становить у середньому 11 років. Досліджуючи природу ділового циклу та періодичності виникнення фінансових крахів у роботі "Вивчення грошового обігуі фінансів", надрукованої в 1884 р., Джевонс звернув увагу на цікаве явище, помічене Кларком, і навіть дав періодизацію 30-річних періодів зростаючих і спадних цін, проте аналіз цього явища в його плани не входив. Ця праця була надрукована тільки через два роки після трагічної смерті Джевонса, коли в 1882 р. він потонув у Темзі.Таким чином, довгострокові циклічні коливання в економіці були виявлені вченими-економістами ще в середині XIX століття, але не були чітко визначені вперше вдалося зробити видатному російському економісту Миколі Кондратьєву.

Вже понад півстоліття від відкриття перших економічних циклів Клементу Жюгляра майбутній нобелівський лауреат у сфері економіки Семен Кузнец (Саймон Казнец) , який у 20-ті роки ХХ в. емігрував з України до США (спочатку він з Харкова, де навчався в університеті, повернувся до міста свого народження - Пінськ у Білорусії, який згідно з Ризьким договором відійшов до Польщі, з якою він потім переїжджав до Німеччини та Франції та відбув у 1927 році до США до батька, який емігрував туди ще за 5 років до початку першої світової війни), проаналізував інвестиції в основний капітал як джерело економічного зростання і створив теорію лідируючого сектора. Він дійшов висновку, що інвестиції у промисловому секторі формуються у певний кластер пов'язаних між собою галузей із досить чіткою 30-річною періодичністю. Причому під лідируючим сектором він визначив групу технологічно та організаційно взаємопов'язаних галузей. У своєму дослідженні Казнец виділив два основні лідируючі сектори - первинний (добувні галузі, сільське господарство) та вторинний (промислові обробні галузі). Динаміка економічного зростання, за ідеєю Казнеца, пояснювалася зміною періодів, протягом яких співвідношення ціни продукції цих секторів сприяє підвищенню доходів у промисловості, періодами, коли це співвідношення сприятливіше у розвиток первинних секторів. Така дзеркальна цінова динаміка у двох взаємозалежних секторах економіки породжує дискретність у величині та напрямі інвестиційних потоків.

Таким чином, Казнец зробив дуже важливий висновок, що інвестиції в промисловий сектор схильні до кластеризації з досить чіткою 30-річною періодичністю, і тим самим пояснив механізм великих циклів кон'юнктури видатного російського економіста Миколи Кондратьєва, з яким він через дружину Кондратьєва мав листування за часів ув'язнення останнього. у Суздальському політізоляторі. Як безпосереднього учня американського дослідника економічних циклів Вільяма Мітчелла Казнецу належить відкриття і «будівельних циклів» з амплітудою коливань 16-25 років (у середньому 20 років), тобто. циклів приблизно вдвічі довші за цикли Жюгляра і пов'язані з відновленням пасивної частини основних фондів, насамперед житла.

Слід зазначити, що поняття провідного сектору має витоки в ідеях видатного українського економіста Михайла Туган-Барановського. Ще в 1894 році він створив системну теорію періодичності промислових криз, обумовлену циклічністю інвестиційного процесу, що забезпечує довгострокове піднесення швидким розширенням одного або кількох ключових секторів. Його дослідження високо оцінювали визначні економісти першої половини ХХ ст. Джон Мейнард Кейнс та Йозеф Алоіз Шумпетер. А вже на початку другої його половини Елвін Хансен, якого називали «американським Кейнсом», у фундаментальній монографії «Економічні цикли та національний дохід» висловив думку, що книга Туган-Барановського про періодичність промислових криз, як і книга Адама Сміта про природу та причини добробуту націй, «перевернула економічну теорію догори дном».

За теорією Туган-Барановського історія криз в Англії виявляє припливи та відливи економічного життя, які циклічно повторюються. Цикл буває довготривалим чи короткочасним залежно від конкретних економічних умов, які у кожен історичний період. Цикл не є явищем, керованим математичним законом, оскільки кризи в Англії XIX ст. повторювалися з інтервалом від 7 до 11 років. Рух періодично у тому сенсі, що відбувається зміна послідовних фаз процвітання та депресії, виникнення та зникнення яких мають циклічну форму. По суті, промисловий цикл можна як закон, властивий самій природі капіталістичної економіки.
Як вказує Туган-Барановський, завдяки наявності грошей і кредиту, всі коливання економіки набувають набагато більшого розмаху. Але чинники грошового обігу лише посилюють цикл, оскільки гроші є його основною причиною. Промисловий цикл глибоко коріниться у самій природі капіталістичної економіки. Невід'ємні характеристики сучасної економіки роблять цикл невідворотним явищем. Але це ще не пояснює, чому фази процвітання та депресії з такою дивовижною правильністю змінюють одна одну. Відповідь це питання випливає саме з історії промислових циклів у Великій Британії.

На думку Туган-Барановського, найхарактернішою особливістю промислових коливань є той факт, що зміни цін на залізо збігаються із фазами циклу. Ціна заліза незмінно висока за часів процвітання та незмінно низька при депресії. Ціни інших продуктів коливаються не так закономірно. Це свідчить про існування тісного зв'язку між коливаннями попиту залізо і фазами циклу. Попит на залізо збільшується у період процвітання та скорочується у період депресії. Але залізо є основний матеріал, використовуваний у виробництві знарядь виробництва. За станом попиту на залізо можна судити і про попит на засоби виробництва загалом. Отже, висхідна фаза циклу характеризується збільшенням попиту кошти виробництва, низхідна фаза - скороченням цього попиту.

Вже через сторіччя, на початку 1990-х років відомими російськими вченими-економістами сучасності Леонідом Абалкіним, Сергієм Глазьєвим, Володимиром Маєвським, Станіславом Меньшиковим, Юрієм Яковцем було відновлено школу російського циклізму, в якій є і українська складова та початок якої в економічних науках йде саме від робіт Михайла Туган-Барановського (1865-1919). Більшість свого життя він викладав політичну економію в Санкт-Петербурзькому університеті і виростив гідного учня Миколи Кондратьєва (1892-1938). Останній вивчивши та опрацювавши методами математичної регресії величезний емпіричний матеріал, що відображає соціально-економічний розвиток Німеччини, Франції, Британії та США з кінця XVIII до 20-х років ХХ ст., та зіставивши індекси товарних цін, курси цінних паперів, рівні зарплати, показники обороту зовнішньої торгівлі тощо, дійшов висновку про наявність у динаміці соціально-економічних процесів закономірних великих циклів кон'юнктури, кожен з яких «має дві хвилі - підвищувальну та знижувальну», але точніше говоритиме про підвищувальну і знижувальної складової кожної хвилі або великого циклу кон'юнктури. Кондратьєв визначив приблизні часові рамки кожного з циклів та описав закономірності обох типів складових «довгих хвиль» (одночасно охарактеризувавши середні та короткі хвилі економічної кон'юнктури, що мають інші закономірності).

Причому поєднання різних кривих для різних країн створювало певні тимчасові лаги між різними показниками, тобто. їх відхилення від середньозваженої "довгої хвилі", що теж було враховано їм у підсумкових висновках. У своїй доповіді "Великі цикли кон'юнктури", яка була ним підготовлена ​​для публічної дискусії 1926 р., Кондратьєв писав:
"Вважаючи поки що неможливим визначити точно роки перелому у розвитку великих циклів і враховуючи неточність визначення моментів таких переломів (на 5-7 років), що виникає з самого методу аналізу даних, можна, все ж таки намітити наступні найбільш ймовірні межі великих циклів:

Перший великий цикл кон'юнктури

1. Підвищальна хвиля першого циклу – з кінця 80-х – початку 90-х рр. XVIII ст. до періоду 1810 – 1817 рр.;

2. Знижувальна хвиля першого циклу - з періоду 1810 -1817 рр. до періоду 1844 – 1851 рр.;

Другий великий цикл кон'юнктури

1. Підвищальна хвиля другого циклу – з періоду 1844 – 1851 гг. до періоду 1870 –1875 рр.;

2. Знижувальна хвиля другого циклу - з періоду 1870 - 1875 р.р. до періоду 1890 – 1896 рр.;

ІІІ-ий великий цикл кон'юнктури

1. Підвищальна хвиля третього циклу – з періоду 1891 – 1896 гг. до періоду 1914 – 1920 рр.;

2. Ймовірна знижувальна хвиля третього циклу - з періоду 1914 - 1920 р.р. ".

Насправді, він зумів передбачити Велику депресію 1929-1939 років ще 1922 р., тобто. за 7 років до її початку, випередивши прогнози видатних австрійських економістів Людвіга фон Мізеса та Фрідріха фон Хайєка, які попереджали про настання великої кризи протягом 1925-1929 років. .

Микола Кондратьєв був одним із теоретиків НЕПу в СРСР, виступав проти форсованої індустріалізації та відмови від ринкових механізмів. Ще 1920-ті роки його тексти стали добре відомі у світі. У 1989 році, під час «перебудови», праці Кондратьєва, нарешті, перевидані в СРСР. Досліджені ним тривалі цикли економічного розвитку (довжиною 50-60 років) - великі цикли кон'юнктури і називають Кондратьєвськими. У 1939 р. Йозеф Шумпетер назвав їх «довгими хвилями» Кондратьєва, пізніше їх почали називати скорочено К-хвилями.

Найбільшою заслугою Кондратьєва є той факт, що економічна кон'юнктура (за його визначенням, це синонім економічної динаміки) – є постійним процесом, у складі якого присутні два види руху – один відбиває хвилеподібні, спонтанні оборотні процеси, а другий – незворотні, еволюційні, що відображають поступове розвиток продуктивних сил суспільства. Але Кондратьєв зауважив, що крім коротких і середніх коливань ринкової економіки, практично зустрічаються дуже короткі й довші коливання. Як зазначають Є.В. Бєлянова та С.А. Комлєв у своїй статті «Проблеми економічної динаміки у творчості Кондратьєва» - передмові до першого перевидання його робіт у 1989 р., «вивчаючи оборотні процеси економічної динаміки, Н. Д. Кондратьєв виділяв коливання економічної активності з різним періодом - менше року (сезонні), три з половиною роки [цикли Китчина, торгово-промислові цикли [Жюгляра у 7-11 років і, нарешті, великі цикли кон'юнктури [Кондратьєвські довгі хвилі] 50-60 років».

Австро-американський економіст Йозеф Шумпетер висунув ідею перенакопичення капіталу, пов'язавши це з технічним прогресом. Він вважав, що економічне зростання є циклічним процесом, зумовленим стрибкоподібним характером інновацій (нововведень), а також розбив великі цикли кон'юнктури на інші дві складові – інноваційну та імітаційну. Крім того в 1939 р. він зробив гіпотезу, що в одну Кондратьєвську довгу хвилю вкладається шість середньострокових циклів Жюгляра, а кожен з останніх включає три короткострокові цикли Кітчина, тобто. про явище фрактальності, відкрите американським математиком Бенуа Мальдебротом вже 1975 р., тобто лише через 36 років після викладу шумпетеріанської гіпотези. Вона протягом наступних 70 років економічного розвитку повністю підтвердилася, за винятком того, що в один цикл Жюгляра іноді вкладається не три, а два цикли Кітчина, оскільки тривалість останніх становить від 36 до 59 місяців.

Як узагальнення антикризових заходів різних країн за часів Великої депресії, поява Джона Мейнарда Кейнса «Загальна теорія зайнятості, відсотка і грошей» (1936 р.) започаткував кейнсіанську теорію циклу. У цьому дослідженні, де були використані окремі положення попередніх теорій, представлена ​​нова макроекономічна концепція, яка пояснює механізм ринкового господарюванняв цілому, причини його відхилень від рівноваги, а також напрямки державного втручання у ринкову систему. Подальший розвиток кейнсіанської теорії пов'язаний з іменами Елвіна Хансена, Роя Харрода, Джона Хікса і Пола Самуельсона, який виходячи з основних положень цієї теорії та написав у 1945-1948 роках. перший у світі підручник з нової галузі економічної науки - макроекономіки, яка народилася завдяки Кейнсіанській революції.

На початку 1970-х років кейнсіанської теорії вже було протиставлено монетарну теорію циклу Мілтона Фрідмана. Відповідно до неї головну роль динаміці національного прибутку і циклу грає нестабільність грошових пропозицій, провина які покладається держава. Головним стабілізатором економіки монетаристи вважають обсяг фінансових пропозицій.

На тлі валютно-фінансової та нафтової криз 1970-х років, з виходом у 1975 році книги «Технологічний пат: інновації долають депресію» німецького вченого Герхарта Менша, який проживав на той час у США, наукова спільнота зацікавилася вивченням механізму економічної кризи, до якого «псевдоінновації» (цю дефініцію ввів в обіг саме Менш), що знижують ефективність виробництва та ведуть економіку до кризи.

У 1989 р., вже після наукової реабілітації Кондратьєва в СРСР, виходить книга російських вчених Станіслава Меньшикова та Лариси Клименко «Довгі хвилі в економіці. Коли суспільство змінює шкіру», де вказувалися основні їх концепції: інноваційна теорія (Шумпетер, Коваль, Менш, Кляйнкнехт, Ван Дайн), теорія перенакопичення в капітальному секторі (Форрестер), теорії, пов'язані з робочою силою (Фрімен), цінові теорії (Ростоу) , Беррі), монетарні (Дельбеке, Шокерта, Корпінен, Батра) та соціологічні концепції (Перес-Перес, Міллендорфер, Скрепанті, Олсон, Вібе, Гаттеї, Сільвер, Вайдліх) і навіть теорія військових циклів (Голдстайн).

На початку 90-х років ХХ ст. російський вчений-геофізик Спартак Афанасьєв, обробив сучасними методами спектрального аналізу економічну статистику, яку у 1920-і роки використав Кондратьєв. Афанасьєв довів, що дві «К-хвилі» синхронізують з геологічно-космічним затемнено-перигелієвим циклом, який триває 108 років (дві К-хвилі). Але ще наприкінці 1980-х років американські вчені Джордж Модельскі та Вільям Томсон висунули свою теорію циклів завдовжки 100-120 років (в основу яких, як і в Афанасьєва, покладено дві кондратьєвські К-хвилі), які виникають внаслідок зміни лідерів світової політики . У цей час (1991 р.) гіпотезу про існування вікового кондратьевского циклу, що включає у собі дві сусідні несхожі К-хвилі початку і середини століття, висловили у своїх працях і російські вчені Михайло Корольков і Сергій Глазьєв. Причому останній посилався при цьому на гіпотезу відомого вченого з Люксембургу А. Грублера, який висловив її в приватній розмові з ним. За концепцією М. Королькова, К-хвилі, що починаються на початку століття, акцентують увагу саме на інноваційних зміну базисних технологіях технологічного укладу (ТУ), які далі розвиваються і в К-хвилях середини століття, головне призначення яких – зміни у соціально-економічному укладі суспільства, що відповідає даному ТУ (у наприкінці I-йК-хвилі такі зміни несла Буржуазна революція 1848 р, а наприкінці III-ї К-хвилі - друга світова війна), і ресурсний уклад, який його забезпечує протягом століття. Тому й головним енергетичним ресурсом протягом ХІХ ст. було вугілля, а лише ХХ ст. - Вже нафту. Що прийде їм на зміну у ХХІ столітті поки невідомо, хоча різні прогнози щодо майбутнього суперенергетичного ресурсу сьогодні активно висуваються різними вченими.

Таким чином, при тривалості в 50-60 років (в середньому 54-55 років) матеріальну основу довгих хвиль становлять певні енергетичні ресурси і відповідний технологічний спосіб виробництва, який формується завдяки впровадженню кластеру базових інновацій. Здійснюється воно двома шляхами: по-перше, еволюційно, коли покращуються і вдосконалюються існуючі технології; по-друге, революційно, коли відбуваються якісні зміни в матеріалізації наукових знань через базисні інновації. Ці два шляхи доповнюють один одного.
Еволюційний шлях дає можливість використовувати потенціал існуючих технологій і підготувати умови для стрибка в розвитку технологічної системи. Науково-технічні революції (НТР) позначають перехід до нових техніко-економічних парадигм (ТЕП), які потім поширюються еволюційно. НТР стають стрижнем розвитку в продуктивних силах. Одночасно здійснюються стрибки й у розвитку людини (людському капіталі) як головної продуктивної силі, у зростанні ефективності та продуктивності її праці.

Циклічне оновлення технологічних структур продуктивних сил суспільства періодично повторюється, але, зрештою, циклічний розвиток продуктивних сил здійснюється під впливом вже соціально-економічних факторів. Починаючи з першої промислової революції кінця XVIII - першої третини XIX ст. якісні стрибки у зміні базових поколінь машин і технологій здійснювалися в тимчасових рамках 50-60 років, які відповідає тривалості К-хвиль і визначають періодичність довготривалих соціально-економічних циклів, які відкрив Микола Кондратьєв. Основою цих циклів є зміна технологічного укладу (ТУ) - фундаментальніша, ніж у 9-річних циклах Жюгляра, зміна продуктивних сил суспільства. Адже в них відбувається не проста заміна активної частини основного капіталу через його амортизацію або навіть заміна пасивної частини основного капіталу за циклами Казнеца, а принципова зміна базисних технологій.

З часів першої промислової революції кінця XVIII ст. і до середини XX ст. пройшли три довгі хвилі (великі цикли кон'юнктури), які й описав Кондратьєв (третю неповну, оскільки він зробив їхнє відкриття на початку 1920-х, а закінчилася третя хвиля Великою депресією і розпочатою вже наприкінці 1930-х років Другою світовою війною, руйнівні наслідки якої людство долало ще кілька років (Кондратьев ж у 1938 р. був страчений сталінськими сатрапами.) Ще 2009 р. на Кондратьєвських читаннях у Москві моя доповідь про підтвердження прогнозів Миколи Кондратьєва та Питирима Сорокіна на початку XXI століття закінчувалася словами: «Главненя Велика рецесія не закінчилася тим, чим закінчилася в 1939 р. Велика депресія". Сьогодні висловлюється думка, наприклад, російським автором М. Стариковим, що нинішня фінансово-економічна криза організована штучно, і це окремими фактами підтверджується. Але для того, щоб реалізувати вибух системи, в ній має накопичитися певна напруга, тобто криза має визріти Не випадково можливість розрядки кризи деякі вчені, у тому числі М. Старіков, бачать у війні.

З початком сучасної науково-технічної революции розпочався повоєнний четвертий цикл, який тривав донедавна. Сучасна Велика рецесія завершує його, одночасно розпочинаючи новий довготривалий кондратьєвський цикл. Як зазначалося, у структурі довготривалих циклів економічного розвитку сам Кондратьєв виділяв дві складові - висхідну і низхідну, які Шумпетер назвав етапами чи фазами розвитку, виділивши в К-хвилях ще дві фази: прискорений підйом (бум чи процвітання) і кризову ( кризи може перерости в депресію), яка у коротких циклах майже згладжується.

Низхідна складова великого циклу - період зміни базисних технологій і технологічних структур виробничої системи суспільства, яка готується до чергового інноваційного прориву шляхом створення кластеру базисних технологій, що відповідає першій емпіричній правильності К-хвиль. У цей час відбуваються гострі економічні кризи середніх циклів, про що свідчить четверта емпірична правильність теорії К-хвиль. Взагалі Кондратьєв визначив якраз чотири емпіричні правильності, третя з яких говорить про аграрну кризу, що передує загальноекономічній. Напередодні Великої рецесії 2008-2009 років. спостерігалася світова продовольча криза 2007 р., яка не закінчилася і сьогодні.

Як правило, період низхідної складової великого циклу триває 25-30 років, а в останній К-хвилі за рахунок певної амортизації рецесії світової економіки через механізми відсмоктування світових фінансів до провідних країн світу, насамперед США шляхом провокування локальних фінансових криз і регіональних воєн, які мають напівглобальний характер (оскільки у війні з ісламськими країнами - Афганістаном та Іраком брали участь усі країни НАТО і навіть частина тих, які не входять до цього блоку, як, наприклад, Україна), він подовжився. Таким чином, цей період тривав майже 40 років з початку 70-х років ХХ століття до розгортання глобальної соціально-економічної кризи з рецесією світової економіки наприкінці 2008 – 2009 років. Ці регіональні війни відсунули глобальну кризу на дев'ятирічний цикл Жюгляра, але при цьому нагромадили протиріччя у світовій економічній системі. Вони й обвалили американську та світову економіку 2009 р., економічно підірвавши і країни мусульманського світу, що призвело до них на початку 2011 р. до соціально-політичних криз. Подальший розвиток подій як для цих ісламських країн, так і для світової політекономічної системи (світового економічного та політичного порядку) стає руйнівним, можливо незворотним, і вимагає термінового її реформування.

У той же час слід враховувати, що на кордоні двох сусідніх Кондратьевских великих циклів кон'юнктури утворюється вихідний пункт для найбільших вкладень у технічні удосконалення, які були накопичені попереднім розвитком і приймають на себе більшу, на більшу, на більшу, більшу і більшу перспективу. ному циклі та соціально-політичної інфраструктури товариства, яка адекватна технічному оновленню виробництва протягом попередньої К-хвилі у віковому 108-річному циклі. Хоча війни та революції спостерігаються і на низхідній складовій, відповідно до другої емпіричної правильності теорії К-хвиль найбільші їх загострення супроводжували і чекають далі людство вже на висхідній складовій великого циклу кон'юнктури Кондратьєва, якими у третьому циклі (К-хвилі) були перша світова війна, три російські революції та «громадянська війна», а четвертому циклі - вже друга «гаряча» світова війна. Після її закінчення у 1945 р., через два роки вона відновилася у формі вже світової «холодної» війни, пік якої припав на Карибську кризу 1962 р., а закінчення було пов'язане з «перебудовою» в СРСР, яка завершилася його розвалом і розпадом. соціалістичної системи» Ради економічної взаємодопомоги (РЕВ).

На відміну від промислово розвинених ринкових країн, де циклічні кризові фактори низхідної складової четвертої довгої К-хвилі проявили себе в середині 70-х - на початку 80-х років ХХ століття, в країнах східного становища нa десятиліття. Головним фактором цього відставання в них став більш низький рівень розвитку техніки і технологічний.

Таким чином, існує і об'єктивна обумовленість спільності ряду освіт механізмів управління, організаційно-економічних структур і форм власності в країнах з різним економічним пристроєм. Питання не в самій проблемі, а у формах і методах її розв'язки. Що стосується України, то тут глибока економічна криза є, перш за все, внутрішньою, яка почалася як трансформаційна ще в 1990-і роки, і по суті, не була тоді ні циклічною, ні довгохвильовою, хоча їх складові тут присутні через вплив світової економіки, до складу якої входить і українське господарство. Але займає воно у світовій економіці, за офіційного курсу національної валюти по відношенню до долара США близько 8 гривень за долар, лише 0,2% (113 млрд. дол. у 2010 р. проти близько 60 трлн. світового валового продукту (МВП), а його співвідношення з ВВП США - 0,9%.Воно є частиною всеохоплюючої кризи, яка випливає:

По-перше, зі структурної трансформації народногосподарських пропорцій у зв'язку з розпадом як колишнього єдиного економічного простору в рамках СРСР і руйнуванням виробничих коопераційних зв'язків між союзами замкнених виробничих циклів;

По-друге, з трансформації економічної системи в цілому;

По-третє, з практичної некерованості цими трансформаційними процесами на макрорівні в умовах, коли національна держава дуже уповільнено тільки формується.

Говорячи все ж таки про структурно-циклічну кризу, що опанувала економіку України, слід зазначити, що в будь-якій країні вона, як правило, починалася з фінансової кризи і саме така криза спіткала господарство України ще на початку 90-х років (він повторився наприкінці 2008 р. - на початку 2009 р. і призвів до падіння ВВП у 2009 р. на 15%), коли коштів стало не вистачати не тільки на амортизацію та оновлення основних фондів, а й на придбання оборотних фондів. Ця криза, по суті, не мала еволюційного характеру, а була багато в чому зумовлена ​​невдалими "революційними" діями українського уряду у боротьбі з гіперінфляцією 1993 р. Саме дії, спрямовані на радикальне зменшення грошової масинавіть антиконституційними засобами, пов'язаними з несплатою заробітної плати, призвели до "шокового" стану як виробничу, так і соціальну сфери України та обвалили її ВВП 1994 року на 24%. Але, багато в чому вони були обумовлені і міжнародними рекомендаціями фінансових організацій, які через механізми глобалізації світової економіки завдали дуже великих втрат господарству України. Адже локальні фінансові ринки сьогодні об'єднані у єдину глобальну фінансову мережу. Фінансовий ринок, левова частка якого є ринком фінансових спекуляцій, став справді вселенським і подолати його недоліки може лише інноваційна економіка.

Світова економіка після Великої депресії 1929-1939 років пройшла ще одну підвищуючу та одну знижувальну складові довгої К-хвилі. Емпірично доведено, що ці два різновиди (складові) хвиль мають специфічні риси. Тривалість цих складових К-хвиль у проміжку 1789-2008 років коливалася приблизно в діапазоні 25-30 років і на сьогодні закінчилася Великою рецесією 2009 року, яка була відсунута від розвинених країн на два цикли Жюгляра. Спочатку перманентні блукаючі фінансові кризи 90-х років вдарили по соціальній сфері країн, що розвиваються, в Латинській Америці та Південно-Східній Азії, а також країн СНД, у т.ч. через примусові механізми «допомоги» від МВФ та СБ. А на початку нового тисячоліття катастрофічні події 11 вересня 2001 року дозволили США та іншим країнам НАТО розпочати війни з ісламським миром в Афганістані та Іраку. Ці війни активізували в них галузі ВПК і через міжгалузеві зв'язки не дали впасти економіці цих країн, яка була в стані стагнації в 2001-2002 рр. і прогнози щодо її майбутнього свідчили, що на них чекає рецесія, яка відбулася в реальності лише через один цикл Жюгляра. вже 2009 року. Таким чином, навіть такий позаекономічний чинник, як регіональні війни з ісламським світом, став засобом активізації економіки розвинутих країн. Але ці війни на початку 2011 р. відгукнулися системною кризою політичних систем ісламських держав, в основі яких лежать проблеми в економічній та соціальній сферах мусульманських країн.

Глобальна економіка є історично новою реальністю, яка відрізняється від традиційної світової економіки. За визначенням одного з її апологетів - відомого французько-американського соціолога іспанського походження Мануеля Кастельса. глобальна економікає чимось іншим: це економіка, здатна працювати як єдина система в режимі реального часу в масштабі всієї планети». Процес глобалізації світової економіки йде вкрай нерівномірно. Це стосується як сфер діяльності та галузей, так і макроекономічних регіонів, об'єднаних за групами країн та цивілізацій. Саме глобалізація дозволяє розвиненим країнам світу, насамперед США, за допомогою інструментів МВФ та СБ здійснювати певний трансфер криз, вирішуючи проблему подолання соціально-економічної кризи у цих країнах за рахунок інших держав. І захист від таких негативних впливів національної економіки є дуже важливим питанням економічної безпекидержави. Але навіть такі заходи, зрештою, не вберегли найрозвиненіші країни світу від глобальної фінансової та соціально-економічної кризи, яка нарощує свої негативні соціальні наслідкив наш час.

Високий рівень глобалізації досягнуто саме у фінансово-інвестиційній сфері. Адже сьогодні загальновідомим став факт перевищення фінансово-грошових потоків річного обороту світової економіки (понад $600 трлн.). На порядок порівняно з її матеріальними потоками, включаючи ринки товарів та послуг, що відображає світовий валовий продукт (МВП 2008 р. – близько $60 трлн.). ) А вартість накопиченого фіктивного капіталу взагалі перевищує його на кілька порядків. Таким чином, цей вивільнений фіктивний грошовий капітал не має матеріального підкріплення і знаходиться у вільному плаванні, маючи щомиті біржові операції на мільярди доларів, забезпечивши їх зростання за останні 30 років на два порядки. І ця фінансова бомба вже десятки років нависає над виробничими потужностями. реальної економікикраїн усього Земного Куля, періодично знищуючи фінансові ринки у тому чи іншому ареалі світу через механізми блукаючих фінансових криз, найвідомішими з яких стали мексиканський криза 1994 - 1995 рр., криза країнах Південно-Східної Азії 1997 - 1998 гг. із суттєвим його впливом на світові фінансові ринки, внутрішній дефолт 1998 р. у Росії, який особливо вплинув на країни СНД, зокрема на Україну, зовнішній дефолт 2001 р. в Аргентині. А у світлі сучасної кризи 2008-2011 років. можна сказати, що дефолт стався і в банківській сферіІсландії, у бюджетній сфері Греції та Ірландії, і цілком можливий у різних країнах світу, включаючи й Україну.

Таким чином, економічний цикл – це рух виробництва від початку попередньої до початку наступної кризи. Кожен цикл складається з чотирьох основних фаз: криза, депресія (дно кризи), пожвавлення та підйом (процвітання), як визначив їх ще Йозеф Алоїз Шумпетер у 1939 р. Найбільш небезпечною з них є депресія, в якій синхронізують кризові фази кількох циклів. найбільш поглиблюючи негативні наслідки кризи. Шумпетер вперше пояснив Велику депресію саме синхронізацією кризових фаз трьох відомих на той час циклів Кітчина, Жюгляра та Кондратьєва. Цієї ж думки дотримувався і Елвін Гансен. І сьогоднішню Велику рецесію вчені визначають як системну цивілізаційну кризу, пояснюючи синхронізацією кризових фаз ще більшої кількості циклів, оскільки сьогодні враховують не лише економічні, а й політичні та навіть цивілізаційні системні цикли Пітирима Сорокіна та Фернана Броделя. Останній, до речі, писав у роботі «Час світу»:

«Для розрізнення циклів їх назвали іменами економістів: цикл Китчина - це короткий, три-чотирирічний цикл; цикл Жюгляра, або цикл, що укладається у рамки десятиліття... Що ж до гіперциклу, чи циклу Казнеца (здвоєного циклу Жюгляра), він тривав би два десятки років. Цикл Кондратьєва займав півстоліття або більше... Нарешті, не існує тривалішого циклічного руху, ніж вікова тенденція (trend), яка насправді дуже мало вивчена... Доти, доки її зовсім не вивчать, поки її не відтворять у всьому її значення, історія кон'юнктур залишиться вкрай неповною, незважаючи на безліч праць, натхненних нею”. Саме натхненна думками цього видатного французького вченого та розвивається єдина теорія соціально-економічних циклів та криз, дослідження якої враховують і вікові, а також тисячолітні історичні цикли розвитку людства.

Підсумовуючи результати наших досліджень, можна сказати, що сучасна світова фінансова та соціально-економічна криза прогнозувалася нами майже два десятиліття тому, виходячи з циклічних закономірностей, яким підпорядковується розвиток світової економіки, та глобальної міграції капіталу, виявленими ще наприкінці XIX ст. видатним українським вченим Михайлом Туган-Барановським на прикладі дослідження динаміки промислових криз у господарстві найбільш розвиненої країни того часу - Великобританії, згідно з якими послідовність фаз "розширення" - "розбухання" - "обвальне стиснення" є невідворотним. Власне, в останню третину XX в. позначився середній 9-річний цикл світових фінансових криз: світовій фінансовій кризі 1997-1998 років. передували фінансові кризи 1970-1971 рр., 1980-1981 рр. та 1987-1988 гг. Причому фінансова криза передує загальноекономічному, про що писав ще наприкінці ХІХ ст. Михайло Туган-Барановський, а останні 30 років ХХ ст. між фінансовими кризами та загальноекономічними рецесіями спостерігався приблизно трирічний інтервал короткострокового фінансово-економічного циклу Кітчина. Так після:

Глобальної фінансової кризи 1970-1971 років. відбулася рецесія 1973-1974 рр., спровокована "нафтовим шоком";

Фінансової кризи 1980-1981 років. з максимальною ціною на нафту $90 США за барель - рецесія 1982 р. (у США спад ВВП на 3%), після якої в США була введена антикризова політика під назвою "рейганоміка";

Фінансової кризи 1987-1988 рр., коли лише за день (19 жовтня 1987) індекс Dow Jones впав на 22,6% - рецесія 1990-1991 гг. при абсолютному спаді ВВП СРСР, а в постіндустріальних США, де в ці роки впала промисловість на 8-9%, ВВП не мав абсолютної рецесії за рахунок розвиненої інфраструктури, але ці економічні негаразди все ж таки мали політичні наслідки у формі програшу виборів у США Дж. Бушем - батьком та розвалу СРСР;

Фінансової кризи 1997-1998 рр. - рецесія 2000-2001 рр.

Аналіз хронології цих криз показує, що між рецесіями динаміки світового ВВП спостерігався приблизно 9-річний інтервал циклу Жюгляра. Таким чином, у рамках цих закономірностей після фінансової кризи 2006-2008 років. (ринків нерухомості, біржової та банківської кризи) слід було очікувати на рецесію світової економіки в 2009-2010 рр., що і сталося в реальності. Ще 15 років тому в інтерв'ю завідуючої відділом науки газети «Київські відомості» Наталії Куроленко «Найближчі 15 років нас трястиме, заливатиме і... тиснутиме депресіями», виходячи з теорії природно-екологічних та соціально-економічних циклів мною було зроблено прогноз про посилення частоти природних катастроф наприкінці ХХ ст. - на початку XXI ст. і настання глобальної кризи у перше десятиліття нового тисячоліття, що, на жаль, і сталося вже не лише в економічній, а й у політичній реальності. Причому у формі депресії світової економіки глобальна криза 2008-2011 років може затягтися ще на кілька років через накладення на неї кризової фази великого циклу кон'юнктури Кондратьєва (К-хвилі), яка проявила себе вже на початку тисячоліття - у формі стагнації світової економіки 2001 -2002 рр. Але замість структурної перебудови світового господарства на нову інноваційну К-хвилю, провідні країни світу на чолі зі США зосередили свою увагу на нових формах регіональних напівглобальних війн країн НАТО в Югославії, Афганістані, Іраку, які активізували ВПК цих держав і через міжгалузеві зв'язки пожвавили світову економіку. Тим самим ці війни відсунули глобальну економічну кризу на один цикл Жюгляра, але перебудова технологічного устрою на новій інноваційній К-хвилі так і не відбулася. Тому світова економіка все ж таки має пройти фазу інноваційного оновлення і осідлати нову К-хвилю.

Узагальнюючи, можна сказати, що кожен спад хвилі (як довгострокової, так і середньострокової) є напередодні інновації. Тому в кризі, як відомо, є і катарсис очищення від усього застарілого і прихід нового у формі інновацій. Країни, які встигнуть першими до "інноваційного коня" нового К-хвилі, зможуть зробити інноваційний стрибок, про який останнім часом багато говорилося в Україні, але мало що робилося. Саме невеликі держави з високим інноваційним потенціалом (наприклад, Норвегія та Фінляндія в Європі або Південна Корея та Гонконг в Азії), які зроблять це першими, здатні швидко подолати кризу. А для України актуальною залишається активізація робіт із створення Національної інноваційної системи (НІС-Україна).

Література

1. Абалкін Л. І. Вступне слово / Л. І. Абалкін // Теорія передбачення Н.Д. Кондратьєва та майбутнє Росії. - М.: МФК, 1997. - С. 9-12; Глазьєв С. Ю. Теорія довгострокового техніко-економічного розвитку / С. Ю. Глазьєв. - М.: Владар, 1993. - 310 с.; Маєвський В. І. Кондратьєвські цикли, економічна еволюція та економічна генетика / В. І. Маєвський. - М.: ІЕ РАН, МФК, 1994. - 40 с.; Меньшиков З. М., Клименко Л. А. Довгі хвилі економіки. / С. М. Меньшиков, Л. А. Клименко. - М.: Між. відносини, 1989; Яковець Ю. В. Передбачення майбутнього: парадигма циклічності / Ю. В. Яковець. - М.: МФК, 1992; Яковець Ю. В. Цикли. Кризи. Прогнози / Ю. В. Яковець. - М.: Економіка, 1999; Яковець Ю. В. Прогнозування циклів та криз / Ю. В. Яковець. - М: МФК, 2000; Яковець Ю. В. Спадщина Н.Д. Кондратьєва: погляд із 21 століття / Ю.В. Яковець. - М.: МФК, 2001.

2. Афанасьєв С. Л. Сучасні седиментаційні наноцикли – 9; 30; 31,2; 87,6; 108,6; 451,8 років і цикли Кондратьєва генеруються Місяцем і Сонцем / С. Л. Афанасьєв // Сб .: «Цикли природних процесів, небезпечних явищ та екологічне прогнозування», вип.1 - М: МФК, 1991. - с. 148-154; Афанасьєв С. Л. Геологічні та економічні наноцикли / С. Л. Афанасьєв // Тези доп. на межд. наук. конф., присвяченій 100-річчю від дня народження Н.Д.Кондратьєва, Секція 6: Природно-екологічні цикли та прогнозування. - М: МФК, 1992. - с. 27-29.

3. Бродель Ф. Матеріальна цивілізація, економіка та капіталізм, ХV – ХVІІІ ст. У 3-х т. Том 3. Година світу / Фернан Бродель. - К.: Основи, 1988.

4.Глазьєв С. Ю. Економічна теоріятехнічного розвитку / Сергій Глазьєв - М.: Наука, 1990. - 232 с.; Довгі хвилі: НТП та соціально-економічний розвиток/[С. Ю. Глазьєв, Г. І. Мікерін, П. Н. Тесля та ін]. - Новосибірськ: Наука. Сиб. отд-ня., 1991 - 224 с.; Глазьєв С. Ю. Теорія довгострокового техніко-економічного розвитку. / Сергій Глазьєв - М.: Владар, 1993. - 310 с.

5. Кастельс М. Інформаційна епоха: Економіка, суспільство та культура / Мануель Кастельс. - М.: ГУ ВШЕ, 2000. - 608 с.

6. Кейнс Дж. М. Загальна теорія зайнятості, відсотка та грошей / Джон Мейнард Кейнс. Вибрані твори. - М.: Економіка, 1993. - с. 224-518; Антологія економічної думки. У 2-х томах. - М., 1992. - Т. 2. - с. 137-432.

7. Кондратьєв Н. Д. Великі цикли кон'юнктури. / Н. Д. Кондратьєв // Питання кон'юнктури. - 1925. - Випуск 1. - Т. I. - с. 28-79.; 2-ге вид.: Кондратьєв Н. Д. Вибрані твори. / Н. Д. Кондратьєв – М.: Економіка, 1993. – с. 24 – 83; Великі цикли економічної кон'юнктури. Доповідь в Інституті економіки 6 лютого 1926 / Н. Д. Кондратьєв // Кондратьєв Н. Д. Проблеми економічної динаміки. - М.: Економіка, 1989. - с. 172-226.

8. Корольков М. Справа Кондратьєва / М. Корольков // Знання-сила. - 1991 - № 3. - с. 39.

9. Кузьменко В. П. Підтвердження довгострокових цивілізаційних прогнозів Миколи Кондратьєва та Питирима Сорокіна на початку ХХІ століття / В. П. Кузьменко // XVII Кондратьєвські читання «Довгострокове прогнозування: історичний досвід та критичний аналіз». Тези доповідей та виступів учасників читань. - М.: МФК, 2009. - с. 128-131.

10. Куроленко М. Найближчі 15 років нас трястиме, заливатиме і давитиме... депресіями / М. Куроленко // Київські Відомості. – 1996. – 19 лютого.

11. Макаренко І. П., Копка П. М., Рогожин О.Г., Кузьменко В.П. Національна інноваційна система України: проблеми та принципи побудови (укр. та англ. мовами) / І. П. Макаренко, П. М. Копка, О. Г. Рогожин, В. П. Кузьменко. – К.: ІПНБ, 2008. – 520 с.

12. Мандельброт Б. Фрактальна геометрія природи/Бенуа Мандельброт. - М.: ІКІ, 2002; Мандельброт Б. Фрактали, випадок та фінанси / Бенуа Мандельброт. - М.: Іжевськ: НДЦ, 2004.

13. Маркс К. Капітал. Критика політичної економії/ Карл Маркс. - М.: Політвидав, 1978. - Т. 1., кн. І: Процес виробництва капіталу. - 908 с.; Т. 2., Кн. ІІ: Процес обігу капіталу. - 648 с.; Т. 3., Кн. ІІІ: Процес капіталістичного виробництва узятий загалом. - 1084 с.

14. Меньшиков З. М., Клименко Довгі хвилі економіки / З. М. Меньшиков, Л. А. Клименко. - М.: Міжнародні відносини, 1989. - 272 с.

15. Мітчелл У. К. Економічні цикли. Проблема та її постановка. / Вільям Клер Мітчелл. - М.; Л.: Держвидав, 1997.

16. Модельскі Дж., Томпсон У. Хвилі Кондратьєва, розвиток світової економіки та міжнародна політика. / Питання економіки. - 1992. - № 10. - с. 49-57.

17. Самуельсон П. А. Підстави економічного аналізу/ Пол Ентоні Самуельсон. - СПб.: « Економічна школа», 2002. - 604 с.; Семюелсон П. А., Нордгауз В.Д. Макроекономіка/П. А. Семюелсон, В. Д. Нордгауз. - К.: Основи, 1995. - 574 с.

18. Скоузен М. Хто передбачив крах 1929? / М. Скоузен // Бум, крах та майбутнє: Аналіз австрійської школи. - М: ТОВ «Соціум», 2002. - с. 172 – 215.

19. Сміт О. Добробут націй. Дослідження про природу та причини благополуччя націй / Адам Сміт. - К.: Port-Royal, 2001. - 593 с.

20. Сорокін Пітірім. Людина. Цивілізація. Суспільство / Питирим Сорокін. - М.: Політвидав, 1992. - 543 с.; Сорокін Пітирим А. Головні тенденції нашого часу / Пітирим Олександрович Сорокін. - М.: Наука, 1997. - 351 с.; Сорокін П. А. Огляд циклічних концепцій соціально-історичного процесу / П. А. Сорокін // Соціс. - 1998. - №12; Сорокін Пітірім. Соціальна та культурна динаміка: Дослідження змін у великих системах мистецтва, істини, етики, права та суспільних відносин / Питирим Сорокін. - СПб.: РХГІ, 2000. - 1056 с.

21. Старих Н. Порятунок долара - війна / Н. Старих. - СПб: Пітер, 2010 - 256 с.

22. Туган-Барановський М. І. Промислові кризи в сучасній Англії, їх причини та найближчі впливи на народне життя / М. І. Туган-Барановський. - СПб., 1894.; Туган-Барановський М. І. Промислові кризи. Нарис із соціальної історії Англії / М. І. Туган-Барановський. - 2-ге повністю перероблене видання. - СПб., 1900. - Перевидання: Київ: Наукова думка, 2004. - 333 c.; Туган-Барановський М. І. Вибране. Періодичні промислові кризи Історія англійських криз. Загальна теорія криз. / М. І. Туган-Барановський. - 3-тє повністю перероблене видання - СПб., 1914. - Перевидання: Пг.-М., 1923; М.: РОССПЕН, 1997. - 574 c.

23. Фрідман М. Кількісна теорія грошей / Мілтон Фрідман. - М: Ельф прес, 1996. - 131 с.; Фрідман М., Шварц А. Монетарна історія Сполучених Штатів. 1867-1960 / Мілтон Фрідман, Анна Шварц. - К.: Ваклер, 2007. - 880 с.; Фрідман М. Капіталізм і свобода / Мільтон Фрідман. - К.: Дух і літера, 2010. - 319 с.

24. Хансен Е. Економічні цикли та національний дохід / Р. Харрод, Е. Хансен. Класики кейнсіанства. У двох томах. - М.: Економіка, 1997. - Т.1. - c. 195-415; Т. 2. - 431 с.

25. Харрод Р. До теорії економічної динаміки. Нові висновки економічної теорії та їх застосування в економічної політики/ Рой Харрод, Елвін Гансен. Класики кейнсіанства. У двох томах. - М.: Економіка, 1997. - Т.1. - c. 39-194.

26. Хікс Дж. Р. Вартість та капітал. Дослідження деяких фундаментальних засад економічної теорії / Джон Річард Хікс. - М.: Думка, 1993. - 488 c.

27. Шумпетер Й. А. Теорія економічного розвитку / Йозеф Алоїз Шумпетер. - М.: Думка, 1982. - 455 с.; Scumpeter J. Business Cycles: Theoretical, Historical and Statistical Analysis of Capitalist Process / Joseph Aloiz Scumpeter. - N.Y.-L., 1939.

28. Jevons W. S. Investigation in Carrency and Finance / William Stanley Jevons. - London, 1884.

29. Juglar C. Des crises commerciales et de leur retour periodigue en France< en Angleterre et aux Etats-Unis / Clement Juglar. - Paris, 1862.

30. Kitchin J. Cycles and Trends in Economic Factors / J. Kitchin // Review of Economic Statistics. - 1923. - Preliminary. - Vol. V. - Jannuary. - P. 10-16; Crum W. Cycles of rate on Commercial Paper / W. Crum // Review of Economic Statistics. - 1923. - Vol. V. - Jannuary.

31. Kuznets S. S. Cyclical Fluctuations: Retail and Wholesale Trade, United States, 1919-1925 / Simon Smith Kuznets. - New York, 1926; Kuznets S. S. Secular Movement в Production and Prices / Simon Smith Kuznets. - Boston, 1930; Kuznets S. S. Modern Economic Growth: Rate, Structure and Spread / Simon Smith Kuznets. - New Heaven, 1966.

32. Mensh G. Stalemate in Technology: Innovation Overcome the Depression / G. Mensh. - Cambridge, Mass., 1979.

Згідно з теорією фінансових циклів сама по собі криза не тільки нікуди не подіється, а вона сама створює себе. Клаудіо Боріо, який є одним з найпопулярніших і відомих макро-економістів, що працює в міжнародному банку BIS, написав програмне ессе. У ньому він докладно виклав нову теорію, яка стосується причин виникнення поточної кризи. Відповідно до цього есе, циклічні фінансові дисбаланси, які виявились у дуже швидкому зростанні кредитування, і спричинили кризу. Він був пропущений усіма світовими Центральними банками, оскільки криза не вписувалася в ті моделі, які були стандартом в той час. Тим не менш, навіть через п'ять років, він лікується в корені не вірно. Так пом'якшення, які мають кінця і краю, лише погіршують становище, заганяючи хворобу вглиб економіки.

Ось уже протягом 5 років на різні країни накочуються хвилі кризи, яку не можуть пояснити економісти в рамках неокласичних та неокейнсіанських стандартних теорій бізнес циклів. Клаудіо Боріо пише, що для пояснення причин кризи потрібно застосовувати давно не модну і забуту теорію фінансових циклів.

Коли Японія в дев'яностих роках поринула в нелогічну і незрозумілу ситуацію, вперше згадали цю теорію, яка ґрунтується на поглядах австрійської школи, але вона пішла набагато далі від неї. Але дослідження цього питання дозволило врятувати світ від сумного японського шляху.

Знання, які ми накопичили за пару десятиліть, дають зрозуміти, що навіть найм'якша політика світових центральних банків та ФРС тут не допоможе. Тільки якщо уряди візьмуть на себе всі приватні борги, можливий вихід із кризи, запевняє цей фінансист з банку BIS.

Фінансовий цикл – що це?

Для економістів Боріо написав коротеньку інструкцію, завдяки якій вони, які звикли думати про фінансову систему як про звичайну систему перерозподілу ресурсів, зможуть зрозуміти концепцію, яка враховує лише витрати на транзакції. Ось ця інструкція:

• Слід думати не про короткострокову, а про довгострокову перспективу, оскільки фінансові цикли значно довші за ділові стандартні цикли;
• Так як фінансова система сама створює купівельну спроможність, а не просто розміщує ресурси, слід думати про монетарну природу економіки. Фінансова система певною мірою живе самостійним життям;
• Потрібно думати глобально, оскільки світова економіка з її продуктовими, фінансовими та проміжними ринками зараз вже досить добре інтегрована;

Як пише Клаудіо, що знаходиться на передовій цього нового теоретичного спрямування - фінансовий цикл не має загальноприйнятого визначення.

Близький сенс має визначення - «взаємозв'язки наших з вами уявлень про ризики, цінність активів, фінансові обмеження, що є самопродукуючими, призводять до спочатку до буму, а потім до падіння фінансових ринків».

Наше поточне становище у фінансовому циклі найточніше показує вартість кредиту та ціни на нерухомість. Зазвичай ці два компоненти взаємопов'язані, тому що при купівлі або будівництві нерухомості особливо важливим є кредитування. Набагато менший взаємозв'язок із зазначеними двома орієнтирами мають ціни на акції. Відсоткові ставки, премія за ризик, волатильність, погані кредити тощо також мають своє значення при дослідженні фінансових циклів. Ділові цикли змінюються частіше за фінансові. Частота їх повторення дорівнює п'яти-вісім років. Відповідно до вимірювань, які проводяться з 1960-х років, усереднене значення довжини фінансового циклу для 7 найбільш розвинених економік дорівнює 16 років.

Криза слідує відразу після піку фінансового циклу. Найчастіше банківська криза починається в той момент, коли цикл підходить до своєї верхньої точки. Якщо криза була викликана зовнішніми втратами фінансових інститутів і втратами банків, то вона не йшла відразу за піком - ці висновки зроблені на підставі вивчення тих самих семи розвинених економік. Так, проблеми, що недавно з'явилися в німецьких і швейцарських банківських системах пов'язані були з фінансами циклами США і країн Європи;
Після економічної кризи рецесія набагато легша, ніж після фінансової кризи. Так часто спад на 50 відсотків більш обмежує, на відміну від падіння, яке викликане діловим циклом;

Можна передбачити кризу. Теорія фінансових циклів сучасності дозволяє виявити у майбутньому ознаки кризи. Ризики при цьому можна визначити в реальному часі і точно. Одним із найчіткіших орієнтирів є позитивне відхилення від історичних норм показника кредиту до валового внутрішнього продукту та цін на активи, нерухомість особливо, що відбувається одночасно. Зазначені два відхилення разом дають вельми чіткий сигнал до наближення піку та швидкого початку кризи;
Роль міжнародного компонента циклів зростає разом із глобалізацією. Це визначається, наприклад, за розміром частки кредитів, які закордонні банкивидають не фінансовим підприємствам;

Політика держави впливає тривалість циклу. Збільшення свободи фінансової політикисильніше виявляє низхідну та висхідну частину циклу;
Відкрита макроекономічна політика в умовах глобалізації також призводить до буму – з'являється більше можливостей для зростання кредитування та цін на активи, зростає економічний потенціал та з'являється потенціал для меншої інфляції. І вказана остання особливість змушує центральні банки, які стурбовані таргетуванням інфляції, не помічати бум і не посилювати монетарну політику Трохи згодом стає лише гірше, оскільки «раптово» за бумом гряде криза;

Для розуміння фінансових циклів потрібно щось забути

Моделі, на думку Боріо, які дають можливість підбирати вірну політику та прогнозувати кризи, в обов'язковому порядку повинні містити в собі 3 наступні аспекти:

• Бум у фінансах викликає кризу, а не лише передує їй. Криза - це наслідки вразливості системи, що з'являються під час стадії буму;
• Борги та кредитування загалом і є будь-якому буму своєрідним двигуном, оскільки компанії дають собі право більше купувати та витрачати. А це призводить у свою чергу до невірного розміщення ресурсів – як робочої сили, так і капіталу. Потім, коли потоки готівки та ціни на активи у стадії спаду починають скорочуватися, всі заборгованості перетворюються на силу, яка стримує відновлення – бізнес, уряди та домогосподарства для відновлення своїх балансів прагнуть економити;
• Між моделями потенційного випуску слід враховувати різницю:
  по стандартної теорії - це випуск такому рівні, коли забезпечується повна зайнятість і прискорення інфляції немає. Припускають у разі, що економіка, яка досягла свого потенціалу, залишатиметься тут нескінченно довго й досі, коли її виб'є звідси зовнішній шок. У такій моделі інфляція є надійним індикатором поточного випуску - він нижчий або вищий за свій потенціал;
• інфляція, за теорією фінансових циклів, може бути дуже стабільною, тоді як випуск або швидко зростатиме, або знижуватиметься - фінансові дисбаланси відіграють тут свою роль. Про випуск інфляція нічого при цьому не може повідомити;

У результаті, потрібно викинути з голови все, що ми знаємо від теорії раціональної поведінки ринків, яка спочивала під час кризи:

1. Потрібно уникнути ідеї, що економічні агенти мають повну інформацію про стан ринків і поведінку цих агентів раціонально. Слід розуміти, що з агентів інформація не повна;
2. Слід пам'ятати, що ставлення до ризику змінюється залежно від інформації про стан економіки;
3. Крім того, фінансова система - вона сама створює купівельну спроможність, і все також є системою трансферту ресурсів.

Алекс Брюмер – один із провідних фінансових журналістів Великобританії у своїй книзі «Криза» (2008 р.) пише:

«Похолодання на фінансових ринках, яке почалося 9 серпня і переслідувало світову фінансову системудо весни 2008 року призвело до аварійної зупинки. Невпевненість – головний ворог фінансової стабільності, і в такій атмосфері банки повально перейнялися безнадійними боргами конкурентів і перестали давати один одному кредити. Нервовість незабаром поширилася із внутрішньобанківського сектору на інші фінансові ринки. Акції, причому не лише банків, значно обвалилися. І це було не дивно: оскільки кредити часто поєднувалися в іпотечні фінансові інструменти, які надалі продавалися по всьому світу, багато компаній з FTSE-100 швидше за все мали їх у своєму портфоліо. У такій ситуації інфекція швидко передалася на фондові ринки і акції різко почали падати…».

Циклічність економічного розвитку було відкрито ще 18 столітті, а перші кризи виникли разом із капіталізмом. Вивченню кризи як одному з етапів циклічного процесу в економіці присвятили багато економістів минулого та сучасності.

Однак кожна криза не схожа на попередню. Тому на питання виду «Is economic recovery likely?»2 («Чи можливе відновлення економіки?») відповідь відома – відновиться. Залишається лише питання – коли?

Розроблені великими економістами 19-20 століть економічні теорії, що стосуються циклічних процесів, такі як цикли Китчина, Жугляра, Ковальця, Кондратьєва - в умовах сучасного світового глобального ринку не дають однозначної відповіді.

У даному рефераті я хотів би подати як загальну інформацію, що стосується питання циклічного розвитку ринкової економіки, так і більш актуальну інформацію, що стосується поточної світової фінансової кризи та її можливих перспектив і наслідків.

Історичний екскурс

Теорія економічних циклів поряд з теорією економічного зростання відноситься до теорій економічної динаміки, яка пояснює рух народного господарства. Якщо теорія зростання досліджує чинники та умови зростання як довготривалої тенденції, то теорія циклу – причини коливання економічної активності у часі. Напрямок та ступінь зміни сукупності показників, що характеризують рівноважний розвиток економіки, утворюють економічну кон'юнктуру.

Природа циклу досі є однією з найбільш спірних та маловивчених проблем. Дослідників, які займаються вивченням кон'юнктурної динаміки, умовно можна поділити на два напрями:

Одні не визнають існування циклів, що періодично повторюються, в суспільному житті;

Інші стоять на детерміністських позиціях і стверджують, що економічні цикли проявляються з регулярністю припливів та відливів.

Представники першого напряму, до яких належать найбільш авторитетні вчені сучасної західної неокласичної школи, і думку яких я поділяю, вважають, що цикли є наслідком випадкових впливів (імпульсів або шоків) на економічну систему, що викликає циклічну модель відгуку, тобто циклічність є результатом на економіку серії незалежних імпульсів. Основи цього підходу було закладено 1927 р. радянським економістом Є.Є. Слуцьким (1880-1948). Але, широке визнання на заході, цей напрямок отримав лише через 30 років.

Представники другого напряму розглядають цикл як своєрідну першооснову, елементарний неподільний «атом» реального світу. Цикл, на їхню думку, - це особлива, універсальна та абсолютна освіта матеріального світу. Структуру циклу утворюють два протилежні матеріальні об'єкти, що у ньому у процесі взаємодії.

Цікаво відзначити, що ідея циклічності як першооснови світу витала у світовій науці з часів Стародавньої Греції та Стародавнього Китаю (особливо у працях китайських даосів).

Якщо проблема циклічності цікавила філософів упродовж багатьох століть, то економісти звернули на неї увагу зовсім недавно, лише на початку ХІХ століття. Перші дослідження кризових явищ економіки з'явилися торік у працях Ж. Сісмонді (1773-1842),К. Родбертуса-Ягенцова (1805-1875) та Т. Мальтуса (1766-1834). Причому проблемами кризи та циклу, як правило, займалися представники побічних течій економічної думки. Економістами ортодоксального напряму ідея циклічності відкидалася як сея, що суперечить закону, за яким попит завжди дорівнює пропозиції. Тому в старих класиків А. Сміта, Д. Ріккардо, Дж. Ст. Мілля, А. Маршалла феномен циклу якщо і розглядався, то побіжно, як приватний і швидкоплинний рух. До того ж, ні А.Сміт, ні Д. Ріккардо не були свідками економічних циклів.

Фази циклічного розвитку

Економічний цикл прийнято поділяти на окремі періоди, чи фази. Існують дві основні класифікації фаз циклічного розвитку економіки: чотирифазна та двофазна моделі.

Чотирифазна модель економічного циклу

Чотирьохфазна структура циклу, звана зазвичай класичною, включає фази кризи, депресії, пожвавлення та підйому. Кожній їх властиві певні кількісні характеристики і якісні особливості.

Головним кількісним параметром циклу є зміна таких об'ємних показників, як валовий внутрішній продукт (ВВП), валовий національний продукт (ВНП) та національний дохід (НД). У минулому перше місце ставився обсяг промислового виробництва. Проте в даний час, враховуючи суттєве скорочення в сумі ВВП частки як промислового, так і всього матеріального виробництва, кращим є розгляд змін рівня ВВП в цілому (останнє, зрозуміло, не означає, що всередині цього показника не виявляється динаміка окремих його складових). Саме загальна зміна обсягу виробленої продукції (як матеріальної, так і нематеріальної) є підставою поділу класичного циклу на чотири фази (див. рис. 1).

Мал. 1. Чотирьохфазна модель економічного циклу3

І - криза, ІІ - депресія, ІІІ - пожвавлення, ІV - підйом.

А - точка першого (передкризового) максимального підйому виробництва.

В - точка максимального спаду виробництва.

A1 - точка другого підйому, при якому досягається передкризовий обсяг виробництва.

А2 - точка другого максимального підйому виробництва.

У першій фазі (криза) відбувається падіння (скорочення) виробництва до певного найменшого рівня; у другій (депресія) припиняється падіння виробництва, але поки що відсутнє будь-яке зростання; у третій (оживлення) спостерігається збільшення виробництва рівня його найвищого передкризового обсягу; у четвертій (підйом) зростання виробництва виходить за межі передкризового рівня та переростає в економічний бум. У цьому випадку три фази (криза, депресія та пожвавлення) є своєрідним «провалом» на шляху сходження виробництва до більш високої кількісної позначки. Очевидно, що будь-який цикл, і кожна його фаза мають певну тривалість. Отже, навіть суто кількісна характеристика циклу разом із фазами, що входять до нього, дозволяє з'ясувати стрибкоподібну динаміку економіки як окремо взятої країни, так і групи країн.

При цьому кожна з чотирьох фаз відрізняється специфічними та досить типовими рисами.

У період кризи скорочується попит на основні фактори виробництва, а також на споживчі товари та послуги, зростає обсяг нереалізованої продукції. Внаслідок зменшення збуту знижуються ціни, прибутки підприємств, доходи домашніх господарств та доходи державного бюджету, Зростає позичковий відсоток (гроші дорожчають), скорочуються кредити. У разі збільшення неплатежів порушуються кредитні зв'язку, стрімко падають курси акцій та інших цінних паперів, що супроводжується панікою на фондових біржах, відбуваються масові банкрутства фірм і різко зростає безробіття.

У період депресії настає застій в економіці, припиняється скорочення інвестиційного та споживчого попиту, зменшується обсяг нереалізованої продукції, зберігається масове безробіття за низького рівня цін. Але починається процес оновлення основного капіталу, впроваджуються більше сучасні технологіївиробництва, що поступово формуються передумови для майбутнього економічного зростання при виникненні так званих «точок зростання».

У період пожвавлення збільшується попит на фактори виробництва та споживчі блага, прискорюється процес оновлення основного капіталу, знижується позичковий відсоток (гроші дешевшають), зростає збут готової продукціїта ціни, скорочується безробіття.

У період підйому прискорення позначається на динаміці сукупного попиту, виробництва та збуту, на оновлення основного капіталу. На цій фазі відбувається активне будівництво нових підприємств та модернізація старих, знижуються ставки відсотка, зростають ціни та збільшуються прибутки, доходи домашніх господарств та доходи державного бюджету. Циклічне безробіття зменшується до свого мінімуму.

Двофазна модель економічного циклу

При описі фазової структури самої циклічності сучасні вчені-економісти зазвичай використовують інший варіант, який відрізняється від класичного.

У цьому варіанті цикл розпадається на такі елементи:

1) пік (точка, у якій реальний випускати продукцію досягає найвищого обсягу);

2) скорочення (період, протягом якого спостерігається зниження обсягу випуску продукції та який закінчується дном, або підошвою);

3) дно, або підошва (крапка, в якій реальний випуск продукції доходить до найменшого обсягу);

4) підйом (період, протягом якого спостерігається зростання реального випуску продукції).

При такому структуруванні економічного циклу зрештою у ньому виділяють лише дві основні фази: висхідну і низхідну, тобто. підйом та скорочення виробництва, його «зліт» та «падіння» (див. рис. 2).

Мал. 2. Двофазна модель економічного циклу4

I— низхідна хвиля (скорочення виробництва),

II-висхідна хвиля (підйом виробництва)

Представлена ​​на графіку хвилеподібна крива відображає циклічні коливання обсягу виробництва (ВВП) з піками В і F і нижчою точкою спаду (дном) D. Тимчасовий інтервал між двома точками, що знаходяться на однакових стадіях коливань (у даному випадку між точками В і F) як один період циклу, що складається, у свою чергу, з двох фаз: низхідної (від До D) і висхідної (від D до F).

При цьому хвилеподібна крива циклічних коливань розташовується на графіці навколо прямої лінії так званого «вікового» тренду, що зображує довготривалу тенденцію економічного зростання валового внутрішнього продукту та має позитивний нахил (лінія тренду завжди йде у напрямку з «південного заходу» на «північний схід») ). Що стосується інтенсивності коливань, то вона вимірюється їх амплітудою, що визначається величиною відхилень точок піку та дна від лінії тренда (на графіку це відстані BG, DH та FI). Залежно від амплітуди коливань прийнято розрізняти три основні різновиди (три форми) самих економічних циклів: по-перше, сходяться (або загасають) цикли, що характеризуються амплітудою, що зменшується з часом; по-друге, розбіжні (або вибухові) цикли з амплітудою, що збільшується; по-третє, постійні з незмінною протягом деякого періоду часу амплітудою.

Слід додати, що в ході розгляду конкретних елементів та періодів циклічності в економічній літературі використовується досить строката термінологія, яка часом відрізняється за змістом від визначень класичних фаз циклу. Зокрема, це стосується таких понять, пов'язаних з низхідною фазою циклу, як депресія, рецесія, стагнація та стагфляція. Термін депресія ототожнюється, наприклад, з тривалим спадом виробництва, що триває кілька років, який супроводжується високим рівнем безробіття. Звідси й світова криза 1929-1933 років. одержав назву «великої депресії». Під рецесією розуміється також спад виробництва, але спостерігається протягом шести чи більше місяців поспіль. Період спаду, що характеризується застійними явищами економіки, нерідко називають стагнацією, а разі переплетення кризових процесів з прискоренням інфляції (зростання цін) він позначається гібридним поняттям стагфляція.

Типи економічних циклів

Всі цикли насправді не схожі один на одного, кожен має свої специфічні особливості, переплетення. При цьому кожна криза виникає як би несподівано і викликається зовсім винятковими обставинами. У період між кризами, як і в морі в ясну погоду, можливі хвилювання, «баранчики» у вигляді часткових, малих та проміжних спадів, що дало підставу говорити про різні типи економічних криз.

Економічна наукана основі аналізу господарської практикиза історію її розвитку виділяє кілька типів економічних циклів, які називаються хвилями. Їм зазвичай дають імена вчених, котрі присвятили цій проблемі спеціальні дослідження. Найбільш відомі цикли Н.Д. Кондратьєва (50 - 60 років), що отримали назву «довгих хвиль», цикли С. Кузнеца (18-25 років), тобто. «середні хвилі», цикли К. Жугляра (10 років) та короткі цикли Дж. Кітчена (2 роки та 4 місяці).

Розробка теорії довгих хвиль була розпочата в 1847 р., коли англійський вчений X. Кларк, звернувши увагу на 54-річний розрив між кризами 1793 та 1847 рр., висловив думку, що цей розрив невипадковий. В. Джевонс вперше залучив до аналізу довгих хвиль статистику коливань пояснення нового для науки явища. Оригінальна статистична обробка матеріалів міститься у працях голландських вчених Я. Гедерена та С. Вольфа при розгляді технічного прогресу як фактора циклічності.

Не можна не відзначити внесок К. Маркса у розробку теорії економічних криз. Він досліджував короткі цикли, що одержали назву періодичних циклів, або криз надвиробництва.

Особливе місце у створенні теорії циклічності належить російському вченому Н.Д. Кондратьєву. Його дослідження охоплює розвиток Англії, Франції та США за період 100-150 років, у якому узагальнено матеріал з кінця XVIII ст. (1790) за такими показниками, як середній рівень торгівлі, видобуток і споживання вугілля, виробництво чавуну та свинцю, тобто по суті він провів багатофакторний аналіз економічного зростання. Внаслідок цих досліджень Н.Д. Кондратьєв виділив три великі цикли: 1 цикл з 1787 по 1814 р - підвищувальна хвиля і з 1814 по 1951 - понижувальна хвиля; II цикл із 1844 по 1875 р. — підвищувальна хвиля і з 1870 по 1896 р. — знижувальна хвиля; III цикл із 1896 по 1920 р. — підвищувальна хвиля.

Концепція «довгих хвиль» Н.Д. Кондратьєва у роки викликала гостру полеміку у Росії. Прихильники «автоматичного» краху капіталізму звинувачували Кондратьєва в апологетиці капіталізму, оскільки згідно з його теорією за капіталізмом розвиненої ринкової економіки визнавалася наявність механізмів саморуху та виходу з економічних криз. Н.Д. Кондратьєва заарештували і вбили як ворог народу. Реальність довела його правоту.

Вивченням довгих хвиль у поточному столітті займалися такі вчені зі світовим ім'ям, як Шумпетер, С. Коваль, К. Кларк, У. Мітчел, П. Боккара, Д. Гордон та ін. У Росії ці процеси досліджують Ю. Яковець Л. Клименко, С. Меньшиков та ін.

Кризи у 20 столітті

РІА Новини на своєму сайті5 наводить історію економічних криз.

Так, у 1914 році відбулася міжнародна фінансова криза, спричинена початком Першої світової війни. Причина - тотальний розпродаж паперів іноземних емітентів урядами США, Великобританії, Франції та Німеччини для фінансування воєнних дій. Ця криза, на відміну від інших, не поширювалася з центру на периферію, а почалася практично одночасно в кількох країнах після того, як воюючі сторони почали ліквідувати іноземні активи. Це призвело до краху на всіх ринках як товарних, так і грошових. Банківська паніка в США, Великій Британії та деяких інших країнах була пом'якшена своєчасними інтервенціями центральних банків.

Наступна світова економічна криза, пов'язана з повоєнною дефляцією (підвищення купівельної спроможності національної валюти) та рецесією (спад виробництва), сталася у 1920-1922 роках. Явище було з банківськими і валютними кризами у Данії, Італії, Фінляндії, Голландії, Норвегії, навіть Великобританії.

1929-1933 роки – час Великої депресії

24 жовтня 1929 року (Чорний Четвер) на Нью-Йоркській фондовій біржі відбулося різке зниження акцій, що ознаменувало початок найбільшої в історії світової економічної кризи. Вартість цінних паперів впала на 60-70%, різко знизилася ділова активність, скасували золотий стандарт для основних світових валют. Після Першої світової війни економіка США розвивалася динамічно, мільйони власників акцій збільшували свої капітали, швидкими темпами зростав споживчий попит. І все відразу звалилося. Найбільші акції: Американської компанії телефонів і телеграфу, Загальної електричної компанії та Загальної компанії двигунів - втратили протягом тижня до двохсот пунктів. До кінця місяця власники акцій втратили понад 15 млрд доларів. До кінця 1929 падіння курсів цінних паперів досягло фантастичної суми в 40 млрд. доларів. Закривалися фірми та заводи, лопалися банки, мільйони безробітних тинялися у пошуках роботи. Криза вирувала до 1933 року, а її наслідки відчувалися до кінця 30-х років.

Промислове виробництво під час цієї кризи скоротилося у США на 46%, у Великій Британії на 24%, у Німеччині на 41%, у Франції на 32%. Курси акцій промислових компаній впали у США на 87%, у Великій Британії на 48%, у Німеччині на 64%, у Франції на 60%. Колосальних розмірів досягло безробіття. За офіційними даними, 1933 року у 32 розвинених країн налічувалося 30 млн. безробітних, зокрема у США 14 млн.

Перша повоєнна світова економічна криза почалася наприкінці 1957 року і тривала до середини 1958 року. Він охопив США, Велику Британію, Канаду, Бельгію, Нідерланди та деякі інші капіталістичні країни. Виробництво промислової продукції розвинених капіталістичних країнах знизилося на 4%. Армія безробітних сягнула майже 10 млн. осіб.

Економічна криза, що почалася в США наприкінці 1973 року за широтою охоплення країн, тривалості, глибині та руйнівною силою значно перевершила світову економічну кризу 1957-1958 років і за низкою характеристик наблизилася до кризи 1929-1933 років. За період кризи у США промислове виробництво скоротилося на 13%, у Японії на 20%, у ФРН на 22%, у Великій Британії на 10%, у Франції на 13%, в Італії на 14%. Курси акцій лише протягом року - з грудня 1973 по грудень 1974 - впали у США на 33%, у Японії на 17%, у ФРН на 10%, у Великобританії на 56%, у Франції на 33%, в Італії на 28%. Число банкрутств у 1974 році порівняно з 1973 роком зросло у США на 6%, у Японії на 42%, у ФРН на 40%, у Великій Британії на 47%, у Франції на 27%. На середину 1975 року кількість повністю безробітних у розвинених капіталістичних країнах досягла 15 млн. людина. Крім того, понад 10 млн. було переведено на неповний робочий тиждень або тимчасово звільнено з підприємств. Повсюдно сталося падіння реальних доходівтрудящих.

У 1973 році відбулася також перша енергетична криза, яка почалася з подачі країн - членів ОПЕК, що знизили обсяги видобутку нафти. Таким чином, здобувачі чорного золота намагалися підняти вартість нафти на світовому ринку. 16 жовтня 1973 року ціна бареля нафти піднялася на 67% - із $3 до $5. 1974 року вартість нафти досягла $12.

Чорний понеділок 1987 року. 19 жовтня 1987 року американський фондовий індекс Dow Jones Industrial впав на 22,6%. Слідом за американським ринком впали ринки Австралії, Канади, Гонконгу. Можлива причина кризи: відтік інвесторів із ринків після сильного зниження капіталізації кількох великих компаній.

У 1994-1995 роках сталася Мексиканська криза

Наприкінці 1980-х років мексиканське уряд проводило політику залучення інвестицій у країну. Зокрема чиновники відкрили фондову біржу, вивели на майданчик більшість мексиканських держкомпаній. У 1989-1994 роках до Мексики ринув потік іноземного капіталу. Перший прояв кризи втеча капіталу з Мексики: іноземці почали побоюватися економічної кризи країни. 1995 року з країни було запроваджено $10 млрд. Почалася криза банківської системи.

У 1997 році - Азіатська криза

Найбільше падіння азіатського фондового ринку з часів Другої світової війни. Криза - наслідок відходу іноземних інвесторів із країн Південно-Східної Азії. Причина – девальвація національних валютрегіону та високий рівень дефіциту платіжного балансу країн Південно-Східної Азії. За підрахунками економістів, азіатська криза знизила світовий ВВП на $2 трлн.

У 1998 році - Російська криза

Одне з найважчих економічних криз історія Росії. Причини дефолту: величезний державний боргРосії, низькі світові ціни на сировину (Росія - великий постачальник нафти і газу на світовий ринок) та піраміда державних короткострокових облігацій, за якими уряд РФ не зміг розплатитися вчасно. Курс рубля по відношенню до долара у серпні 1998 року - січні 1999 року впав у 3 рази - з 6 руб. за долар до 21 руб. за долар.

Початок чергової потужної економічної кризи фахівці прогнозували до 2007-2008 років. В Америці передбачалося руйнування нафтових ринків, у Євразії – повна поразка долара.

Особливості економічних коливань у 20 столітті

Загальне уявлення про перебіг циклічного розвитку економіки після Другої світової війни дають відомості про кількісні коливання промислового виробництва у ряді провідних країн, де давно утвердилася ринкова система господарства (табл. 1).

Таблиця 1. Тривалість та глибина падіння

Промислового виробництва (від найвищої точки до нижчої)

У періоди післявоєнних світових криз*6

З другої половини 50-х років XX ст. економічні кризи зазвичай приймали світові масштаби, охоплюючи тією чи іншою мірою провідні країни Америки, Європи та Азії. Винятком стала перша післявоєнна криза 1948—1949 рр., що серйозно вразила економіку США, одночасно з якою спостерігалося бурхливе економічне зростання у ФРН та Японії. 90-ті роки ознаменувалися нерівномірністю зростання та великими розбіжностями у його темпах у провідних країнах сучасного світу. Так було в 1993 р. Німеччина, Франція та інших держав Західної Європи переживали економіки спад, а 1995—1996 гг. - Застій. Японію ж у 1997-1999 роках. охопила справжню кризу, що виявилася у скороченні виробництва та фінансових потрясіннях, яка змінилася у 2000 р. дуже млявим пожвавленням господарської кон'юнктури.

Слід особливо відзначити, що з 80-х років. XX ст. суттєвим елементом економічних циклів стали фінансові кризи. За цей час вони вразили національні економіки 93-х країн (5 розвинених і 88, що розвиваються). Найбільш гострі фінансові кризи були характерні для 90-х років, до яких можна в першу чергу віднести західноєвропейську кризу 1992 р., мексиканський 1994-1995 рр., Азіатський 1997-1998 рр., Російський і латиноамериканський 1998-199 та аргентинський 2001 р.

Спостерігається ще в 70-80-х роках. певна синхронізація економічних циклів явно поступилася місцем у 90-ті роки їх десинхронізації. На цьому фоні протягом 10 років відбувався потужний підйом економіки США, найтриваліший в історії країни, на частку якої припадає майже третина світового ВВП. Подібне тривале зростання багато в чому не схоже на попередні підвищувальні фази циклу. Вирішальне вплив на нього надають такі внутрішні чинники, як масове освоєння нових ресурсозберігаючих технологій, збільшення частки наукомісткої продукції, пріоритетний характер інвестицій в освіту, охорону здоров'я, науку і технології. При цьому одним із головних зовнішніх факторів надзвичайно тривалого підйому в ПІТА стала сама десинхронізація світового циклу, при якій в інших країнах спостерігалося або слабке економічне зростання, або кризові та застійні процеси.

Світова фінансова криза 21 століття

Економіка США

Економіка Америки виробляє 11 трлн доларів ВВП7. На діаграмі 1 добре видно зростання економіки США з початку століття і до сьогодні.

Діаграма 1. ВВП США та структура його витрати

Для більшої наочності розглянемо цю діаграму в логарифмічному вигляді (діаграма 2):

Діаграма 2.Логарифмовані ВВП США та структура його витрати

Як видно з діаграми, зростання постійне.

За словами Єгора Гайдара8, "мотором світової кон'юнктури протягом останніх 50 років була американська економіка". Нині її частка у глобальному ВВП (за паритетом купівельної спроможності) — приблизно 20%, капіталізації світових фінансових ринків — 40%.

«В умовах відкритого ринку капіталу будь-яка рецесія в Америці впливає на економіку інших країн. Останнім часом цей вплив посилюється. Реакція фінансових ринків на економічні проблеми в Америці має парадоксальний характер. Спусковий гачок уповільнення світового зростання, як правило, рецесія в США. Здавалося б, з здорового глузду, коли в американській економіці погано, капітал повинен перетікати на інші ринки. Реакція інвесторів зазвичай протилежна. Капітали за умов несприятливої ​​світової кон'юнктури приходять ринки казначейських зобов'язань США. 2001 це наочно показав. »9

Економіка Росії

Економічне зростанняу Росії почався 1997 року після подолання постсоціалістичної рецесії, що з крахом радянської економіки, перебудовою найважливіших економічних інститутів. У 1998 році він був перерваний різким погіршенням світової економічної кон'юнктури, відтоком капіталу з багатьох ринків, що розвиваються(включаючи російську), падінням цін на нафту (у реальному обчисленні) до безпрецедентно низького за останні 30 років рівня. Зростання відновилося в 1999 році і з того часу триває вже 9 років. Його середні темпи за цей період – 6,9% на рік.

На початку зростання мало відновлювальний характер. Його основним джерелом було використання виробничих потужностей, створених за радянських часів. Але починаючи з 2003-2004 років, він все більшою мірою набував інвестиційного характеру. Темпи приросту інвестицій у основний капітал перебувають у стійко високому рівні. 2007 року вони перевищили 20%.

Російська економіка, ринкова, (і переважно приватна), що інтегрується в систему глобальних ринків, з 1992 року має конвертовану за поточними, а з 2007 року і за капітальними операціями валюту, стабільну ситуацію у фінансовій та грошової системи. При цьому доходи населення (в реальному обчисленні) протягом останніх 8 років зростають темпами, що перевищують 10% на рік.

Світова фінансова криза та її наслідки

Алекс Брюмер пише: «Довгий період швидкої інфляції нерухомості та історично низькі відсоткові ставки призвели до сплеску кредитів населенню у період 1997-2007 років. В атмосфері легкості та свободи поводження з грошима було зростання самооцінки та доступності іпотеки, що склали £16 млрд. під 8% річних. Але навіть у таких умовах ринку фірми, що спеціалізуються на іпотеці для людей з поганою кредитною історією, значно підвищили ставки – у деяких випадках, збільшивши стандартні ставки на 2,5%. Це означало, що кредитори збільшили ставки до 11,5%, що вражають, подвоївши базову ставку Банку Англії. Інші компанії відмовилися від іпотеки. Лідируюча рейтингова агенція Standard & Poor's попередила, що для позичальників з поганою кредитною історією ставка може зрости до 60%».

Так розвивалася криза в Америці, так вона продовжила розвиток і в Росії. Все найцікавіше в російській економіці стало відбуватися до кінця третього кварталу 2008 року: зупинка доменних печей у металургів, падіння фондових ринків і т.д. Олександр Лапутін, начальник відділу інвестиційного консультування ФК "Відкриття".

Усіх цікавить питання, поставлене американським журналістом «Is economic recovery likely?» («Чи можливе відновлення економіки?»). Проте вже є позитивні прогнози: «Рецесія буде жорсткою, але можна уникнути депресії. Уряди вжили заходів, щоб уникнути колапсу банківського сектора. Зростання безробіття і банкрутства бізнесів неминучі. Проте уряди не можуть дозволити собі програти битву за відновлення банківської стабільності. Якщо попередні заходи виявляться неефективними, будуть вжиті інші»10.

Висновок

Згідно з базовим прогнозом, підготовленим економістами ООН, світову економіку в 2009 році в песимістичному варіанті очікує спад на 0,4 відсотка, а в оптимістичному - зростання на 1,6%.11 Прогноз для економіки Росії - зростання на 3-3,5%. І це у кращому випадку. На думку експертів компанії «ФБК», ВВП не зможе зрости зовсім, а цілком можливо, знизиться на 4 відсотки в порівнянні з 2008 роком. Така негативна динаміка російської економіки вже зумовлена ​​цілою низкою факторів. «Це насамперед значне падіння російського фондового ринку, яке вплинуло на реальний сектор економіки, - зазначає Ігор Ніколаєв, директор департаменту стратегічного аналізу компанії “ФБК”. - Наступний фактор – зниження світових цін на основні сировинні товари російського експорту. Адже через звуження світового сукупного економічного попиту немає причин підвищення цих цін. Ще один фактор - прискорена індексація тарифів природних монополій, що пригнічує вплив на економіку».

У результаті через повну невизначеність щодо майбутнього року фінансисти чекають від 2009 року маси сюрпризів, причому не найприємніших.

На запитання журналіста щодо термінів закінчення світової кризи Єгор Гайдар відповів: «Базова гіпотеза, якої дотримується значна частина експертної спільноти, зводиться до того, що це може статися між IV кварталом 2009 року та першою половиною 2010-го. Зараз очевидно, що нинішня криза став найбільш жорстким із часів Великої депресії. Їм треба керувати. Світ тепер буде іншим».

Список літератури

Alex Brummer. The crunch. Random House Business Books, 2008.

Deloitte. Global economic outlook. 1st quarter 2009. http://deloitte.com/dtt/article/0,1002,cid%253D241892,00.html, 2009.

R. Preston McAfee. Introduction to Economic Analysis. http://www.introecon.com, 2006.

Вступний курс з економічної теорії. М: ІНФРА-М, 1997.

Гайдар Є. «Долар не впаде ні за яких умов». Інтерв'ю газеті «Известия», 10 лютого 2009 року.

Гайдар Є. Росія та світова економічна криза // Вісник Європи, том XXII-XXIII, 2008.

Історія світових економічних криз. Довідка. http://www.rian.ru/crisis_spravki/20080917/151357556.html, 2008.

Історія економічних навчань/За ред. В. Автомонова, О.Ананьїна, Н. Макашевої. - М: Інфра - М, 2000.

Макроекономіка: Теорія та російська практика / За ред. А.Г. Гразнової та Н.М. Думний. - М: КНОРУС, 2004.

Мамедов О.Ю. Сучасна економіка М: Фенікс., 1996.

Савін А. Біг із перешкодами. Хто і як фінішував 2008 року // Фінансовий директор. – 2009. №1.

Економічна теорія: Підручник. - Вид. випр. та дод. / Під про. ред. академіка В.І. Відяпіна, А.І. Добриніна, Г.П. Журавльовий, Л.С. Тарасевича.-М: ІНФРА-М, 2005 (Вища освіта).

Економічна теорія/За ред. В.Д. Камаєва. - М., 2001.

Www.minfin.ru

1 Alex Brummer. The crunch. С.143

3 http://www.zepul.com/index.php?option=content&task=view&id=29

4 http://www.zepul.com/index.php?option=content&task=view&id=30

5 http://www.rian.ru/crisis_spravki/20080917/151357556.html

6 http://www.zepul.com/index.php?option=content&task=view&id=30

7 R. Preston McAfee. Introduction to Economic Analysis. С.56

8 Гайдар Є. Що за рецесія, творець!

9 Там же.

10 David Kern. Чи є economic recovery likely?

11 http://www.financialdirector.ru/reader.htm?id=780