Ang kahalagahan ng merkado ng seguridad para sa pandaigdigang ekonomiya. Panimula Mga uri ng mga pamilihan ng seguridad

Ang isang mahalagang bahagi ng pandaigdigang merkado ay ang pandaigdigang merkado mahahalagang papel. Stocks at bods market- bahagi pamilihan sa pananalapi kung saan ipinagbibili ang mga securities.

Ang papel nito ay tumaas nang malaki sa mga nakaraang taon. Sa sobrang bilis pang-ekonomiyang pag-unlad Sa maraming industriyalisadong bansa sa mundo, ang mga tradisyunal na pinagmumulan ng financing ay hindi na ganap na natutugunan ang mga pangangailangan sa kapital ng malalaking korporasyon. Samakatuwid, ang mga naturang kumpanya ay hindi limitado sa mga serbisyo ng pambansa sistema ng pagbabangko at, umaasa sa iyong mataas rating ng kredito, makaakit ng mga murang mapagkukunan sa pananalapi sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga securities. Ang lumalaking demand mula sa mga issuer, ang pagtaas ng supply bilang resulta ng pagsasama-sama ng mga pambansang merkado, ang kumpetisyon bilang resulta ng pagiging bukas at globalisasyon ng ekonomiya ay humahantong sa pagbawas sa papel ng sektor ng pagbabangko bilang isang mekanismo ng muling pamamahagi. Pinagkukuhanan ng salapi sa pambansa at internasyonal na antas at sa sabay-sabay na pagpapalakas ng aktibidad ng pamumuhunan at pagpapahiram sa merkado ng mga seguridad sa mundo.

Maraming paraan pag-uuri ng mga merkado ng seguridad:

· Sa pamamagitan ng likas na katangian ng paggalaw ng mga mahalagang papel (pangunahin, pangalawa).

• Sa pamamagitan ng uri ng mga securities (bond market, stock market, derivatives market mga instrumento sa pananalapi).
• Sa pamamagitan ng anyo ng organisasyon (exchange at over-the-counter).
• Sa pamamagitan ng teritoryal na prinsipyo (internasyonal, pambansa at rehiyonal na merkado).
• Sa pamamagitan ng issuer (market ng enterprise securities, government securities market, atbp.).
• Sa pamamagitan ng kapanahunan (short-, medium-, long-term at perpetual securities market).
• Sa pamamagitan ng uri ng transaksyon (cash market - nagpapahiwatig ng instant execution ng mga transaksyon, forward market, atbp.).

Pag-uuri ayon sa likas na katangian ng paggalaw ng mga mahalagang papel.

Pangunahing merkado ng seguridad- Ito ang merkado kung saan nagaganap ang paunang paglalagay ng mga securities. Mayroong dalawang uri ng paunang paglalagay - pribado at pampubliko.

Pribadong paglalagay. Sa kasong ito, ang isang pakete ng mga mahalagang papel ay ibinebenta sa isang limitadong bilang ng mga tao (karaniwan ay isa o dalawang institusyonal na mamumuhunan). Ang isang espesyal na tampok ng isang pribadong pagkakalagay ay ang saradong katangian ng transaksyon. Walang mga kinakailangan sa paghahayag ng pananalapi.

Pampublikong paglalagay nangyayari sa tulong ng mga tagapamagitan. Maaari silang maging parehong exchange at institutional broker.

Pangalawang securities market ay ang merkado kung saan ipinagbibili ang mga securities. Ang market na ito ay hindi na nag-iipon ng mga bagong pinansiyal na mapagkukunan para sa nagbigay, ngunit muling namamahagi ng mga mapagkukunan sa mga kasunod na mamumuhunan.

Bilang mekanismo ng muling pagbebenta, pinapayagan nito ang mga mamumuhunan na malayang bumili at magbenta ng mga securities. Kung walang pangalawang merkado o mahinang organisasyon nito, ang kasunod na muling pagbebenta ng mga securities ay magiging imposible o mahirap, na maghihikayat sa mga mamumuhunan na bilhin ang lahat o bahagi ng mga securities. Bilang resulta, mananatiling talunan ang lipunan, dahil marami, lalo na ang pinakabago, ang mga inisyatiba ay hindi makakatanggap ng kinakailangang suportang pinansyal.

Panimula

Kilalang-kilala na ang merkado ng mga seguridad ay isa sa mga pangunahing mekanismo para sa akumulasyon at muling pamamahagi ng kapital sa pamumuhunan sa pandaigdigang ekonomiya. Sa kasalukuyang yugto ng pag-unlad ng ekonomiya ng mundo, maaari nating pag-usapan ang pamamayani ng pinagmumulan ng pagbuo ng kapital kumpara sa kredito at panloob na akumulasyon at ang karagdagang paglago ng kahalagahan nito.

Ang globalisasyon ng ekonomiya ng mundo, na bumilis sa nakalipas na mga dekada, ay humantong sa pagbuo ng halos pinag-isang pandaigdigang merkado ng kapital. Sa isang tiyak na lawak, maaari nating pag-usapan ang kabaligtaran na pattern: ang mabilis na umuunlad na pandaigdigang pamilihan ng seguridad ay nagsisilbing puwersang nagtutulak para sa karagdagang pagsasama-sama ng mga pambansang ekonomiya sa isang solong ekonomiya ng daigdig.

Ang kaugnayan ng paksa ng akda ay binibigyang-diin sa pamamagitan ng katotohanang sa modernong kondisyon Imposibleng matiyak ang pagtaas ng pagiging mapagkumpitensya nang hindi umaakit ng malaking kapital, pagpopondo ng mga proyekto sa pagpapaunlad lamang sa gastos ng mga kita ng negosyo. Para sa kadahilanang ito, sa gitna ng modernong pandaigdigang kompetisyon ay ang pakikibaka para sa mga mapagkukunan ng pamumuhunan.

Securities market sa loob Ekonomiya ng merkado ay isang mahalagang kasangkapan para makamit macroeconomic equilibrium, sa partikular, sa pamamagitan ng pagtiyak ng katatagan ng pananalapi. Ang pagbuo ng isang mahusay na merkado ng seguridad ay ang pinakamahalagang kondisyon para sa pagpapagaan ng mga negatibong epekto ng pandaigdigan krisis sa pananalapi.

Kaya, nakikita namin na ang paksa ng pananaliksik ay lubhang nauugnay para sa modernong agham pang-ekonomiya. Ito ay binibigyang-diin sa mga gawa ng iba't ibang ekonomista. Napansin namin ang mga gawa ng naturang mga may-akda tulad ng Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. at marami pang iba.

Target gawaing kurso– tukuyin ang mahahalagang katangian ng pandaigdigang pamilihan ng seguridad.

Kasama sa layuning ito ang paglutas ng mga sumusunod na gawain:

Ang istraktura ng gawain ay nag-aambag sa isang mas kumpletong pagsisiwalat ng paksa at may kasamang panimula, tatlong kabanata na may mga talata, isang konklusyon at isang listahan ng mga sanggunian.

1. Ang kakanyahan at pangunahing tampok ng pandaigdigang merkado ng mga mahalagang papel

1.1 Konsepto at pangunahing elemento ng pandaigdigang pamilihan ng sapi

Ang karanasan sa mundo ng sosyo-ekonomikong pag-unlad ng mga pang-industriyang lipunan ay nakakumbinsi na nagpapahiwatig na sa isang tiyak na yugto ng konsentrasyon (pagsasama-sama) ng pang-industriyang produksyon, isang layunin na pangangailangan ang lumitaw para sa konsentrasyon at sentralisasyon ng kapital ng industriya. Sa turn, ang konsentrasyon ng kapital at sentralisasyon nito ay humantong sa paglitaw ng malalaking kumpanya ng joint-stock, mga korporasyon at mga institusyong pinansyal na sapat sa kanila, kabilang ang merkado ng mga seguridad.

Internasyonal stock market kumakatawan sa isang superstructure sa mga pambansang pamilihan ng stock, na bumubuo sa batayan nito, at isang merkado para sa pangalawang mapagkukunang pinansyal. Kung sa mga pambansang pamilihan ng sapi ang mga paksa ng mga transaksyong pinansyal ay legal at mga indibidwal ng isang partikular na bansa, pagkatapos ay sa internasyonal na stock market ng iba't ibang bansa.

Mayroong ilang mga kadahilanan na nag-aambag sa pagbuo ng pandaigdigang pamilihan ng sapi at ang pagpapalawak ng mga hangganang heograpikal nito. Kabilang dito ang:

1) ang lumalagong ugnayan sa pagitan ng pambansa at dayuhang sektor ng ekonomiya;

2) deregulasyon ng estado ng cash at mga daloy ng kapital, mga halaga ng palitan, at sa ilang mga kaso, paglipat ng mga mapagkukunan ng paggawa;

3) pagpapakilala ng mga inobasyon sa mga operasyon ng kalakalan, pagtaas ng papel at kahalagahan ng internasyonal na kalakalan at mga palitan ng stock, pagpapabuti ng mga pag-aayos sa pagbabayad;

4) pagbuo ng computer-based na interbank telecommunications, electronic transfer ng financial assets.

Sa pamamagitan ng istraktura nito, ang internasyonal na stock market ay isang koleksyon ng iba't ibang mga institusyon ng kredito at pananalapi kung saan inililipat ang kapital sa saklaw ng mga internasyonal na institusyong pang-ekonomiya. Ito ang mga TNC, TNB, international stock exchange at financial institutions, government agencies, iba't-ibang mga tagapamagitan sa pananalapi.

Ang lahat ng mga operasyon sa pandaigdigang pamilihan ng sapi ay maaaring hatiin sa komersyal at puro pinansyal (na may kaugnayan sa paglipat ng kapital sa pagitan ng industriya). Ang mga pambansang instrumento ng mga pamilihan sa pananalapi (iba't ibang uri ng mga mahalagang papel, kabilang ang mga singil) ay kasabay ng isang instrumento ng internasyonal na pamilihan ng sapi.

Sa buong industriyal na mundo, ang stock market, bilang mahalagang bahagi ng financial market, ay nagbibigay-daan para sa:

Mobilisasyon ng pansamantalang libre Pinagkukuhanan ng salapi at gawing investment capital;

Pananalapi (pamumuhunan) tunay na sektor ekonomiya;

Libreng daloy ng kapital sa pamumuhunan sa pagitan ng iba't ibang industriya at negosyo;

Epektibong nakakakuha ng mga ipon mula sa populasyon at ginagawa itong mga pamumuhunan Pambansang ekonomiya:

Mabisang solusyon sa mga suliraning panlipunan ng lipunan, atbp.

Kasama ang pangunahing papel na pang-ekonomiya nito - ang pag-akit ng mga pamumuhunan sa ekonomiya, ang securities market ay kasabay na isang mahalagang tool para sa social partnership sa pagitan ng mga issuer at investor. Mga mamumuhunan (mga indibidwal at mga legal na entity), magbigay ng mga issuer ng kanilang mga ipon kapalit ng mga securities, tumanggap ng kita (mga dibidendo), pati na rin ang mga karapatan sa ari-arian at hindi ari-arian. Ang mga karapatang ito ay nagbibigay ng pagkakataon sa mga mamumuhunan (mga shareholder) na lumahok sa pamamahala ng isang joint-stock enterprise. Kaya, sa mga bansang may binuo na mga stock market, ang populasyon ay hindi lamang tumatanggap ng karagdagang kita mula sa mga transaksyon sa mga securities, ngunit malawak din na kasangkot sa corporate governance, na nagpapahiwatig ng paglitaw ng isang napapanatiling trend patungo sa pagbabawas ng antas ng panlipunang stratification sa lipunan.

Sa pangkalahatan, masasabi nating ang pandaigdigang merkado ng seguridad ay nauunawaan bilang isa sa mga segment ng pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, iyon ay, ang merkado na nagsisiguro sa pamamahagi. Pera sa pagitan ng mga kalahok sa internasyonal na relasyon sa ekonomiya. Ang merkado ng mga seguridad ay nagpapatupad ng isang hanay ng mga relasyon sa ekonomiya tungkol sa isyu at sirkulasyon ng mga mahalagang papel sa pagitan ng mga kalahok nito.

1.2 Mga pangunahing yugto ng pag-unlad ng merkado ng mga seguridad sa mundo

Ang world securities market (WSM) ay umiral nang humigit-kumulang 150 taon at dumaan sa ilang yugto sa pag-unlad nito.

Ang unang yugto ay sumasaklaw sa oras bago ang pagsiklab ng Digmaang Pandaigdig, kung kailan may mga episodic na isyu ng mga bono ng mga dayuhang issuer na nangangailangan ng mga mapagkukunang pinansyal.

Ang hitsura ng mga seguridad at iba't ibang uri ng mga transaksyon sa pananalapi sa kanila ay may mahabang kasaysayan. Ang prototype ng mga transaksyon sa stock ay ang proseso ng pagpapalitan ng isang pera para sa isa pa sa pagitan ng mga mangangalakal sa mga perya. Sa iba't ibang lungsod sa mundo, ang mga mangangalakal mula sa buong mundo ay nagsagawa ng masiglang pangangalakal sa kanilang mga kalakal. Upang dalhin ito sa linya mga yunit ng pananalapi iba't-ibang bansa May mga nagpapalit ng pera na ang mga may-ari ay nagpapalitan ng pera sa kasalukuyang rate para sa isang naaangkop na komisyon. Dahil sa paglago ng kalakalan at pagtaas ng bilang ng mga derivatives na transaksyon na natapos, ang mga promissory notes ay unti-unting naging object ng mga transaksyong pinansyal. Ang bill of exchange ay ang unang klasikal na seguridad na naglatag ng pundasyon para sa paglitaw at pag-unlad ng stock market. Ang mga bill ng palitan ay napakalawak sa Great Britain, Germany at iba pang mga bansa na aktibong nakikipagkalakalan sa India at China. Ang bill of exchange ay isang napaka-maginhawang tool para sa mga settlement sa pagitan ng mga supplier at mga mamimili, ngunit kahit na sa yugtong iyon ng pagbuo ng bill of exchange system ay hindi ito walang pandaraya.

Sa una, ang mga transaksyon sa mga securities ay ginawa sa mga palitan ng kalakal at iba pang pakyawan na merkado. Ang Belgian port city ng Antwerp ay opisyal na itinuturing na lugar ng kapanganakan ng stock exchange. Ang unang securities trading sa exchange na ito ay naganap noong 1592. Ang simula ng panahon ng mahusay na mga pagtuklas sa heograpiya ay nagsilbing isang impetus para sa pagbuo ng organisadong kalakalan sa mga securities at ang paglitaw ng kanilang mga bagong klasikal na uri. Ang pagbibigay ng mga ekspedisyon sa dagat at malalaking trade caravan sa mga bansa ng New World ay nangangailangan ng malaking pamumuhunan. Nangangailangan ito ng pag-iisa ng mga mangangalakal, may-ari ng barko, bangkero at industriyalista sa isang uri ng pakikipagtulungan na may layuning lumikha ng karaniwang kapital. Ang kontribusyon ng bahagi ay ginawang pormal sa pamamagitan ng isang espesyal na dokumento na nagpapatunay sa pagmamay-ari ng bahagi ng isang tao sa karaniwang kapital at ang karapatang tumanggap ng isang bahagi ng kita kung matagumpay ang joint venture. Ang dokumentong ito ay tinawag na "share", at ang partnership ay naging kilala bilang isang joint stock company o kumpanya. Ang unang naturang joint-stock na kumpanya ay itinuturing na Dutch at English East India Companies, pati na rin ang French company na "Company des Endes Occidentals", at ang mga kumpanyang ito ay bumangon sa panahon mula 1600 hanggang 1628. Ang pag-activate ng stock market at ang mabilis na paglago ng exchange trading ay naganap sa unang ikatlong bahagi ng ika-18 siglo at sa mga sumunod na taon. Noon nabuo ang mga stock exchange sa France, Great Britain, Germany at USA. Ang bilang ng mga stock exchange ay mabilis na lumago at malapit na relasyon ang nabuo sa pagitan nila.

Sa pagtatapos ng ika-18 at simula ng ika-19 na siglo, ang papel ng stock exchange sa isang kapitalistang ekonomiya ay tumaas nang malaki. Ang proseso ng paunang akumulasyon ng kapital ay isinasagawa. Ang mga una ay lumilitaw sa Europa at Amerika magkasanib na mga bangko ng stock at mga industriyal na korporasyon, bagama't sa panahong iyon ang mga transaksyon sa mga securities ay wala pang makabuluhang epekto sa mga prosesong nagaganap sa ekonomiya. Ang stock exchange ay hindi kaagad, ngunit unti-unting pumasok sa isang pinag-isang sistema ng mga relasyon sa pananalapi at pang-ekonomiya at naging isang mahalagang elemento ng buong mekanismo ng ekonomiya ng estado. Nangyari ito sa paglago ng produksyong pang-industriya, pag-unlad ng kalakalan, relasyon sa kredito, pagtatayo ng mga riles, atbp. Tiniyak ng elemento ng merkado ng libreng kompetisyon ang halos walang limitasyong daloy ng malalaking pondo mula sa industriya patungo sa industriya, na lumalampas sa pamamahagi ng estado, sa pamamagitan ng stock exchange at sektor ng pagpapautang.

Ang gayong masinsinang paglago ng produksyong panlipunan, na higit na lumampas sa pagkonsumo, ay humantong sa isang makabuluhang pagtaas sa mga pamantayan ng pamumuhay, gayundin sa isang pagbabago sa papel ng kapital sa pananalapi sa sistema ng mga relasyon sa ekonomiya. Ang panahong ito ay nailalarawan bilang isang panahon ng isang hindi organisadong "ligaw" na merkado. Sa katunayan, sa oras na iyon ay halos walang batas na kumokontrol sa ilang mga transaksyon sa negosyo, ang mga regulatory body ay hindi nabuo, at karamihan sa mga transaksyon ay hindi nakarehistro sa anumang paraan. Ang lahat ng ito ay direktang nauugnay sa merkado ng mga mahalagang papel, bilang isang mahalagang bahagi ekonomiya ng estado mga kapitalistang bansa noong nakaraang siglo. Sa paglitaw ng mga monopolyo, malalaking asosasyon, negosyo at pagtaas ng isyu ng mga seguridad, ang palitan at over-the-counter na paglilipat ng mga asset sa pananalapi ay lumalaki. Malaking papel ang ginagampanan ng mga komersyal na bangko na nagsasagawa ng mga paunang pampublikong handog ng mga bahagi ng mga korporasyon. Ang stock market ay lalong nagiging regulated.

Ang merkado ng mga mahalagang papel sa Estados Unidos ay naging partikular na laganap. Kung sa kontinental Europa ang mga negosyante sa pangkalahatan ay ginusto na mag-imbak ng libreng cash sa mga bank account, bumili ng insurance o real estate, kung gayon sa Amerika karamihan sa mga negosyante ay namuhunan ng kapital sa mga ari-arian sa pananalapi. Kaya, ang pambansang stock market ng US ay kapansin-pansing nalampasan ang European sa pag-unlad nito, nakabuo ito ng isang mas advanced na mekanismo para sa pagsasagawa ng mga transaksyon sa pananalapi at kasalukuyang nararapat na itinuturing na pinaka-organisado at demokratikong merkado ng mga seguridad. Gayunpaman, ang stock market, tulad ng buong ekonomiya sa kabuuan, ay hindi immune mula sa mga recession, krisis at iba pang mga pagkabigla, kung minsan ay nagdudulot ng paralisis. aktibidad sa ekonomiya. Bukod dito, ito ay tiyak na ang pagbagsak ng stock exchange nagsisilbing isang nagbabantang palatandaan ng isang pangkalahatang sakuna sa pananalapi sa estado. Ang krisis sa stock market noong 1929 ay lalong kakila-kilabot at napakalaki sa mga kahihinatnan nito, nang ang pagbagsak ng mga presyo sa New York Stock Exchange ay humantong sa isang pandaigdigang krisis sa ekonomiya.

Sinasabi ng mga nakasaksi na ang sitwasyon sa stock exchange sa oras na iyon ay kahawig ng katapusan ng mundo; inihambing nila ito sa isang apocalyptic na bangungot. Literal na dinaig ng napakalaking daloy ng mga securities sales ang stock exchange. Sinalakay siya ng maraming tao, at hindi sila nakayanan ng mga pulis. Nagpatuloy ang mass panic. Ang mga benta ng mga bahagi ay patuloy na tumaas. Ang daloy ng mga alok ay pinababang mga rate. At ang mga stockbroker ay nakatanggap lamang ng isang order: "ibenta, ibenta." Ang totoong pera ay nawala. Ang kabuuang pagkalugi mula sa pagbagsak ay napakalaki. Ang lalim ng krisis ay makikita sa halimbawa ng pagbagsak ng mga presyo ng stock ng mga nangungunang kumpanya para sa panahon mula 1929 hanggang 1932: General Motors - halos 80 beses, Radio Corporation - 33 beses, New York Central - 51 beses. Sa panahon ng pag-crash, 123,884 stock speculators na dumating sa Cadillacs ay napilitang bumalik sa paglalakad. Nagbenta ng posporo ang mga milyonaryo kahapon sa mga lansangan.

Pagkatapos ng pandaigdigang krisis noong 1929-1933, ang mga pamahalaan ng karamihan sa mga bansang nakaranas ng krisis ay nagtakda ng landas para sa pagsasagawa ng mga reporma sa ekonomiya. Kaugnay nito, ang papel ng estado sa ekonomiya ay tumaas nang husto. Ang reporma ng mga aktibidad sa palitan ay naglalayong pinakamataas na proteksyon ng lahat ng mga kalahok sa mga transaksyon sa stock mula sa pagkabangkarote, sa sibilisadong pangangalakal sa mga asset sa pananalapi, at nangangailangan ito ng mahigpit na regulasyon at kontrol ng estado. Ang batas sa negosyo at batas sa pananalapi ay ibinigay para sa. Sa Estados Unidos, pinagtibay ang Securities Act (1933) at unti-unting nakuha ng stock market ang modernong anyo nito.

Ang ikalawang yugto ng pag-unlad ng IRMS ay sumasaklaw sa panahon kung kailan ang pagbuo ng pandaigdigang ekonomiya ay masinsinang isinasagawa at matatag na ugnayan sa pagitan ng mga industriyalisadong bansa. Sa panahong ito, ang fictitious capital ay nagpapanatili ng malinaw na tinukoy na pambansang pagkakakilanlan.

Noong dekada 60, isang bagong pagsulong sa aktibidad ng palitan ang binalak sa stock market. Nakabawi ang Europa mula sa mga kahihinatnan ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig, naging matatag ang industriya, at lumitaw ang mga bagong industriyang masinsinang kaalaman at masinsinang kapital. Ang mekanismo ng stock exchange ay nag-ambag sa muling pamamahagi ng mga pondo na pabor sa mga industriya na nagbibigay ng pinakamataas na rate ng kita. Sa tulong ng stock exchange, malaking pondo na nakolekta ng mga bangko at iba pang settlement at credit institution ang ginamit upang tustusan ang pinakamabisang pang-ekonomiyang programa, imbensyon at pagpapatupad ng mga bagong teknolohiya. Sa panahong iyon, nagkaroon din ng mabilis na paglago sa mga internasyonal na transaksyon sa seguridad. Mula noong kalagitnaan ng dekada 70, ang stock market ng mga kapitalistang bansa na may maunlad na ekonomiya ay isa nang kumplikadong entity na may napatunayan at naka-streamline na mekanismo, isang malawak na network ng mga istruktura ng suporta, pati na rin ang malapit na internasyonal na ugnayan. Ang mga korporasyong pang-industriya at pagbabangko ng transnasyunal ay nagsimulang gumanap ng malaking papel sa entablado ng daigdig (ang huli ay nag-iipon ng mga makabuluhang pondo at ituloy ang isang patakaran ng capital export).

Sa nakalipas na dalawampung taon, ang internasyonal na kalakalan ng seguridad ay tumaas ng sampung beses kumpara sa panahon pagkatapos ng digmaan. Ang Euroshares at Eurobonds ay lumitaw sa sirkulasyon at naging isa sa mga pangunahing bagay ng mga transaksyon sa pandaigdigang stock market.

Ang MRSM ay direktang nakaugnay sa internasyonal na libreng kapital na merkado, na binubuo ng mga indibidwal na pambansang pamilihan. Ang sobrang akumulasyon ng kapital sa loob ng pambansang hangganan ay nagdudulot ng pag-agos nito sa ibang mga rehiyon at bansa, kung saan nagdudulot ito ng tubo sa may-ari nito. Samakatuwid, ang pag-export ng kapital ay isang katangiang katangian at isang layunin na pangangailangan ng isang maunlad na ekonomiya.

Nasa 80s na, lumitaw ang ilang mga pagbabago sa husay sa paggana ng merkado ng mga seguridad sa mundo, na sumasalamin sa isang bagong yugto sa pag-unlad nito. Ang mga pagbabagong ito ay nauugnay sa isang makabuluhang pagbawas sa mga pagkakaiba sa pagitan ng pambansa at internasyonal na mga merkado, na ipinakita sa pagbuo ng pinakamalaking pandaigdigang merkado, na magkakaugnay ng lahat ng mga bahagi nito. Ang mga pambansang pamilihan ay unti-unting nagiging, direkta man o hindi, isang uri ng bahagi ng mas malaking pamilihan sa labas ng bansa. Gayunpaman, ang prosesong ito ay pinaka-malinaw na ipinakita sa antas ng pangalawang merkado, kung saan ang sentralisadong kalakalan ng mga mahalagang papel ay puro sa tatlong pinakamalaking palitan - Tokyo, New York at London, na ngayon ay nagkakahalaga ng higit sa kalahati ng halaga sa merkado ng mga mahalagang papel na nakalista. sa lahat ng palitan sa mundo. Sa pagitan ng tatlong palitan na ito, nangyayari ang pinakakapansin-pansing pagtaas ng pagkakaugnay sa kalakalan ng mga securities. Ang prosesong ito ay nangyayari laban sa backdrop ng pangkalahatang internasyunalisasyon ng mga pamilihan ng seguridad - parehong pangunahin at pangalawa, na dahil sa maraming mga kadahilanan: ang mismong proseso ng internasyonalisasyon ng produksyon; paglago ng mutual investments sa pagitan ng mga kumpanya mula sa iba't ibang bansa; pagbabawas ng mga paghihigpit ng pamahalaan sa internasyonal na kalakalan ng mga mahalagang papel; ang mabilis na pag-unlad ng modernong paraan ng komunikasyon, na lubos na nagpapadali at nagpapabilis sa pangangalakal ng mga securities sa teknikal na kahulugan; atbp. Ngunit gayon pa man, hindi pa rin ito nagbibigay ng dahilan upang maniwala na ang isang pandaigdigang merkado ng seguridad sa mundo ay nabuo na, dahil nananatili pa rin ang mga pagkakaiba sa pagitan ng mga pambansang pamilihan, bagama't ang proseso ng globalisasyon ay tiyak na nagpapatuloy sa isang mabilis na bilis.

Sa pangkalahatan, ang world stock market, tulad ng world currency market, ay isa sa pinakamabisa at pandaigdigang instrumento para sa muling pamamahagi ng mga pondo mula sa isang sektor ng ekonomiya patungo sa isa pa. Sa ngayon, maraming mga uso ang maaaring makilala sa pandaigdigang merkado, anuman ang industriya. Una sa lahat, ang papel ng estado ay bumababa kahit na sa mga lugar ng ekonomiya bilang labor migration. Ang paglipat ng mga tao ay halos hindi napigilan sa Europa, ito ay totoo lalo na para sa mga kwalipikadong tauhan.

Bilang karagdagan, ang lumalagong interconnection ng mga kalahok sa pandaigdigang merkado ay nagpipilit sa amin na maghanap ng mga bagong teknolohikal na solusyon upang malampasan ang mga distansya, kaya ang lumalaking impormasyon ng anumang mga institusyong pinansyal. Ngayon ang merkado ng mga seguridad sa mundo ay pumapasok sa isang bagong panahon sa mga tuntunin ng antas ng globalisasyon - ito ay may kinalaman sa pangangalakal sa mga European stock at Eurobonds at nangangahulugan ng isang posibleng pagbabago ng buong merkado at isang pagbabago sa mga posisyon sa mga pangunahing indeks.

Ang International Securities Market ay isang kadahilanan na nagpapabilis sa pandaigdigang proseso ng paglago ng ekonomiya at pinapadali ang pag-access para sa iba't ibang mga entidad sa ekonomiya sa internasyonal na merkado ng libreng kapital. Ang bilog ng mga kalahok ng International Securities Market ay patuloy na lumalawak; sila ay sinasamahan ng dumaraming bilang ng mga pambansang kredito at institusyong pinansyal, mga organisasyon ng UN, CSCE, atbp.

Ang MRSM ngayon ay gumaganap ng isang mahalagang papel sa rapprochement ng mga estado, ang kanilang mga ekonomiya, at sa paglipat sa isang bagong mundo socio-economic order. Ang pagsasama-sama ng papel ng International Securities Market ay nagiging isa sa mga nangingibabaw na uso sa pag-unlad nito.

Kaya, nabuo ang pandaigdigang pamilihan ng seguridad bilang resulta ng napakalaking pag-export ng kapital, pangunahin mula sa mga bansang nagmamay-ari ng mga pangunahing transnational na korporasyon at mga bangko. Ang pagbuo nito ay pinabilis ng modernong rebolusyong pang-agham at teknolohikal, na nagbunga ng maraming magagandang proyekto, ang pagpapatupad nito ay nangangailangan ng paggamit ng kapital mula sa iba't ibang mga bansa, ang pag-unlad ng mga proseso ng pagsasama, isang tiyak na katatagan ng mga halaga ng palitan, ang pagpapakilala ng karaniwang multinational na pera, at mga tagumpay sa pagpapaunlad ng pagbabangko at stock exchange.

2. Mga tampok ng pag-unlad ng merkado ng mga seguridad sa mundo sa kasalukuyang yugto

2.1 Ang papel ng mga indibidwal na bansa sa pandaigdigang pamilihan ng seguridad

Ang US Stock Market ang pinakamalaki sa mundo na may mga pandaigdigang manlalaro na naglalayong maabot ang mas bagong taas. Kasama sa US Stock Market ang karamihan ng Wealth 500 na kumpanya, na nagpapaliwanag ng katayuan nito sa senaryo ng World Stock Market.

Ang Estados Unidos ay ang tanging bansa sa mundo na ang ekonomiya ay lumitaw mula sa Ikalawang Digmaang Pandaigdig na makabuluhang mas malakas. Iniligtas ng digmaan ang bansang ito mula sa mga seryosong kakumpitensya, ngunit hindi nagtagal. Ang pagtaas ng ekonomiya ng Kanlurang Europa at ang tagumpay ng industriya ng Japan ay makabuluhang nagbago sa sitwasyong ito.

Ang banta sa nangungunang papel ng Estados Unidos sa ekonomiya ng mundo ay nangangailangan ng pangangailangan para sa mga mapagpasyang hakbang sa Estados Unidos; ang mga paggasta sa gawaing pananaliksik at pagpapaunlad ay kapansin-pansing tumaas, ang mga proseso ng muling pagsasaayos ng industriya na pabor sa mga industriyang masinsinang kaalaman ay bumilis at lumalim, at ang mga bagong pamamaraan ng pagpapasigla sa pag-unlad ng siyensya at teknolohiya ay lumitaw at binuo.

Ang mga multinasyunal na korporasyong Amerikano at ang kanilang mga subsidiary sa ibang bansa ay nagiging isang lalong mahalagang salik sa pang-internasyonal na buhay pang-ekonomiya. Sa paligid ng simula ng 70s, ang pag-export ng kapital sa anyo ng pautang ay nauna sa pag-export ng kapital mula sa bansa.

Ang mga pagbabahagi ng mga kumpanyang Amerikano ay kinakalakal sa tatlong pinakamalaking palitan ng stock ng US - NYSE NASDAQ AMEX. Mahigit sa 10,000 stock ang kinakalakal sa mga palitan na ito, na kumakatawan sa buong ekonomiya ng US - mga 200 industriya.

Sa USA, ang mga transaksyon sa mga securities ng gobyerno ay may malaking kahalagahan, i.e. kasama ang mga obligasyon ng pamahalaan sa sistema ng regulasyon sa pananalapi ng ekonomiya. Gayunpaman, mayroong isang mahalagang tampok: ang mga seguridad ng gobyerno sa mga merkado ay hindi kailanman nangingibabaw sa pribado, mga corporate na seguridad (nalalapat din ang panuntunang ito sa iba pang mga binuo na bansa).

Ang napakaunlad na pangalawang merkado para sa mga seguridad ng gobyerno sa Estados Unidos ay nag-aambag sa matagumpay na regulasyon sa pananalapi at pananalapi ng ekonomiya: ang buong depisit sa badyet ng estado ay nasasaklawan lamang sa pamamagitan ng pagbibigay ng utang ng gobyerno, at ang bukas na mga operasyon ng merkado ng Federal Reserve, na ipinakilala mula noong huling bahagi ng 30s , gawin itong posible na patuloy na ayusin ang laki ng supply ng pera.

Ang mga corporate securities ay kinakatawan ng mga pribadong panandalian at pangmatagalang obligasyon.

SA panandaliang pananagutan isama ang komersyal na papel at mga sertipiko ng deposito. Ang mga komersyal na unsecured bill ng mga pribadong kumpanya ay ibinibigay sa loob ng 3 hanggang 270 araw (ang average na maturity ay 30-35 araw), kaya limitado ang kanilang pangalawang merkado. Ang paglalagay ng mga komersyal na papel ay isinasagawa mga bangko sa pamumuhunan, at tanging ang mga kagalang-galang na kumpanyang malapit na nauugnay sa naturang mga bangko ang may access sa market na ito. Ang mga sertipiko ng deposito ay katibayan na nagpapatunay sa paggawa ng isang term deposit sa institusyon ng kredito. Ang mga ito ay ginawa sa malaki komersyal na mga bangko, may sistema ng pagbabayad ng interes ng kupon, ay binili ng mga hindi pinansyal na korporasyon bilang paraan ng paglalagay ng pansamantalang magagamit na mga pondo.

Kasama sa mga pangmatagalang seguridad ang mga stock at bono. May mga simple, o ordinaryong, shares (ordinary, common stocks) at preferred (preference stocks). Ang mga karaniwang pagbabahagi ay may mga ordinaryong karapatan kapag namamahagi ng kita, nakikilahok sa pamamahala, gayundin sa kaso ng pamamahagi ng ari-arian sa panahon ng pagkabangkarote. Ang mga ginustong pagbabahagi ay nagbibigay sa kanilang mga may-ari ng ilang partikular na pakinabang kapag tumatanggap ng dibidendo o naghahati ng ari-arian.

Sa istruktura ng mga pinansyal na pag-aari ng mga korporasyong Amerikano, ang bahagi ng utang (mga bono) ay tumaas nang malaki. Ang paunang paglalagay ng mga mahalagang papel ay isinasagawa ng mga bangko ng pamumuhunan. Ang pangalawang turnover ng shares ay nahahati sa exchange at over-the-counter. Ang bawat exchange ay nagtatakda ng sarili nitong mga kinakailangan para sa pagtanggap ng mga securities, ngunit, tulad ng dati, ang New York Stock Exchange ay ang pamantayan ng mahigpit dito. Mula noong 1982, ang mga kinakailangan nito para sa mga kumpanyang nag-isyu ay naging mas mahigpit. Upang matanggap sa palitan, dapat kang magkaroon ng taunang kita na hindi bababa sa $7 milyon; ang presyo sa merkado ng mga pagbabahagi na pag-aari ng mga shareholder ay dapat na hindi bababa sa $16 milyon; ang halaga ng ari-arian ng kumpanya ay hindi bababa sa 16 milyong dolyar.

Bilang resulta ng pag-unlad ng teknolohiya ng impormasyon, lumitaw ang isang network ng impormasyon na pinag-isa ang lahat ng palitan at ang pinaka-organisadong bahagi ng over-the-counter turnover - ang palitan nang walang trading floor (NASDAQ).

Sa kasalukuyan, ang prestihiyo ng NASDAQ ay naging napakataas na ang mga indibidwal na kumpanya, kahit na nakamit ang mga tagapagpahiwatig na nakakatugon sa mga kinakailangan ng NYSE, ay nananatili sa NASDAQ. Kaya, sa stock trading, ang over-the-counter na kalakalan ay nakakadagdag at nakikipagkumpitensya pa sa exchange trading.

Bagama't may mataas na bahagi ng share capital bilang pinagmumulan ng financing para sa ekonomiya pambansang kakaiba USA, ang stock market ay hindi naging pangunahing segment ng stock market sa mahabang panahon. Sa kasalukuyan, ang halaga ng mga bono ay 1.3 beses na mas mataas kaysa sa halaga ng mga pagbabahagi (halimbawa, sa Germany ito ay 10 beses). Ang mga bono ang pangunahing instrumento ng mga korporasyon sa mga tuntunin ng pagpapakilos ng mga mapagkukunang pinansyal sa stock market.

Sa pagdating ng mga bagong uri ng isyu, tulad ng mga zero coupon bond at junk bond, nagsimulang magbago ang merkado ng bono. Ang pamumuhunan sa mga bono ay nagsimulang mawalan ng pagiging maaasahan. Ang mga zero-coupon bond ay kasalukuyang hindi nagbabayad ng regular na interes, na nagpapataas ng panganib. Gayunpaman, habang ang zero coupon ay lumalapit sa maturity, ang interes ay hindi nakikita. Ang mas malaking panganib ay binabayaran ng mas malaking kakayahang kumita. Totoo ito para sa pamumuhunan sa mga junk bond, na may pinakamababang grado sa pamumuhunan. Iyon ang dahilan kung bakit pinag-uusapan ng mga Amerikanong broker ang tungkol sa pagbabago ng merkado ng bono mula sa isang "tahimik na backwater sa isang casino."

Over-the-counter na merkado. Ang pinakamahalagang katangian ng merkado ng bono ng Amerika ay ang likas na katangian nito na nakararami sa over-the-counter, at 99% ng turnover ng mga securities ng gobyerno ay over-the-counter. Ang lumalaking kahalagahan ng mga over-the-counter na merkado sa mga modernong kondisyon ay nauugnay hindi lamang sa kanilang mapagpasyang papel sa paunang paglalagay ng mga mahalagang papel at sa pangangalakal ng mga instrumento sa utang.

Sa modernong kasanayan sa Amerika, sa istruktura ng over-the-counter na turnover, kaugalian na makilala ang "ikatlo" (ikatlong merkado) at "ikaapat" (ikaapat na merkado) na mga merkado. Ang "ikatlo" at "ikaapat" na mga merkado ay over-the-counter, na eksklusibong nakatuon sa mga namumuhunan sa institusyon, at sa parehong oras ay napakalalim ng mga ito. Ang trend patungo sa institutionalization ng mga financial market ay naobserbahan sa America sa loob ng mahabang panahon, bilang isang resulta kung saan ang mga institutional investor ay kasalukuyang nagmamay-ari ng 1/3 ng lahat ng mga securities.

Mga derivative na instrumento sa pananalapi (derivatives). Ang kahalagahan ng mga institusyonal na mamumuhunan ay mabilis na lumago sa US stock market; ang kanilang bahagi sa pangangalakal ng mga derivatives ay 65%, at ang ilang mga transaksyon (tulad ng mga futures ng index) ay nakatuon lamang sa pag-insure ng malalaking portfolio. Nagmula ang pangangalakal ng mga derivative sa Estados Unidos (at sa unang pagkakataon sa mundo) noong kalagitnaan ng dekada 70. Sa kasalukuyan, ang dami ng derivatives market ay umabot na sa ganoong laki (ang taunang halaga ng mga kontrata ay 2 beses ang GNP) na sa Amerika ay pinag-uusapan na nila ang tungkol sa isang espesyal na sangay ng industriya ng pananalapi (isang uri ng pamamahala ng umuusbong na merkado sa pananalapi. Managed Futures), na idinisenyo upang propesyonal na pamahalaan ang mga pamumuhunan sa mga derivatives.

Ang modernong palitan ng futures ng kalakal ay naging isang unibersal (sa mga tuntunin ng komposisyon ng mga bagay sa pangangalakal) na institusyon. Pinapanatili nito ang orihinal na espesyalisasyon ng kalakal (agrikultura, langis) at kasabay nito ay mayroong mga seksyon ng mga futures ng pera (mga mahalagang metal at dayuhang pera), mga futures sa pananalapi (mga kontrata sa interes at index), at mga opsyon.

Dahil ang mga transaksyon sa mga kontrata sa pananalapi ay makabuluhang nangingibabaw sa mga futures kalakalan ng kalakal, pagkatapos ay nawawalan ng kahulugan ang pagkakaiba sa pagitan ng kalakal at stock exchange.

Ang mga radikal na pagbabago na naganap at patuloy na nagaganap sa paggalaw ng kapital ng pautang sa mga pamilihan sa pananalapi sa pangkalahatan ay nag-ambag sa lumalagong kawalang-tatag ng mga sitwasyon sa mundo, rehiyonal at lokal na palitan. Ang paglipat sa "lumulutang" na mga pera sa isang pagkakataon ay nagpapataas ng posibilidad ng mga panganib sa pera. Ang deregulasyon ng Fed mga rate ng interes kinakailangang seguro sa mga panganib na iyon na nauugnay sa mga pagbabago sa panandaliang mga rate ng interes.

Ang mga bagong diskarte sa pag-hedging ay lumitaw sa merkado ng mga mahalagang papel, at ang mga transaksyon sa mga derivative ay naging laganap. Sa partikular, ang mga derivative ay nag-ambag sa pagbagay ng stock market sa pagbabago ng mga kondisyon, na naging pinakamabilis na lumalago at dynamic na segment nito.

Ang karanasan ng mga Amerikano noong nakaraang dekada ay nagpapakita na sa mga kondisyon ng pabago-bago, matatag na paglago ng ekonomiya ng isang malaking estado, ang problema ng panloob na utang ay hindi na nauugnay.
Ang mga pagbabago sa regulasyon ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno (sa partikular, ang paglalagay ng karamihan sa mga obligasyon sa mga hindi namumuhunan sa bangko) ay nagbigay-daan sa pederal na pamahalaan na bawasan ang epekto ng mga kakulangan sa badyet sa pagpapalawak. sirkulasyon ng pera. taas utang ng gobyerno hindi kailanman humantong sa pagtaas ng interes sa merkado. Walang pagkasira sa mga kondisyon para sa pagpopondo ng pribadong pamumuhunan. Ang pagtaas ng pangungutang sa gobyerno ay sinamahan ng masinsinang pagpapalawak ng pribado mga pagpapatakbo ng kredito. Alinsunod dito, ang pampublikong utang ay hindi na itinuturing na isang isyu sa priyoridad pang-ekonomiyang patakaran gobyerno ng US.

Kasama ng merkado ng Amerika, ang eurozone ay may mahalagang papel sa pag-unlad ng pandaigdigang pamilihan ng sapi.

Ang pangunahing kadahilanan sa pag-unlad ng European stock market ay ang pagkakaisa ng mga bansa sa EU sa European Monetary Union (EMU). Ang pag-aalis ng panganib sa pera at mas mababang mga gastos sa transaksyon bilang resulta ng pagpapakilala ng isang solong European currency ay maaaring mabawasan ang gastos ng pag-isyu ng utang at mapataas ang daloy ng pamumuhunan sa mga securities ng utang ng gobyerno. Nagdulot ito ng pagtaas ng supply at demand sa sovereign debt market at pinasigla ang convergence ng mga pamantayan ng transaksyon, na nagpapataas ng kanilang transparency at pagiging kaakit-akit para sa mga mamumuhunan.

Mula noong Enero 1, 1999, ang mga bagong isyu ng mga securities ng gobyerno na ipinagpalit sa pangalawang merkado ay denominasyon sa euro.

Ang sukat ng European corporate bond market ay maliit. Sa kabuuang halaga ng utang na ibinigay ng mga pribadong negosyo ng EU, 25% lamang ang inilabas sa labas ng stock market ng EU. Ang isyu ng mga obligasyon sa korporasyon sa domestic market ng mga bansang EEC ay mas mababa sa iba maunlad na bansa, na nagkakahalaga ng $0.1 bilyon sa Germany, $6.4 bilyon sa France at $20.7 bilyon sa UK kumpara sa $77.2 bilyon sa Japan at $154.3 bilyon sa USA.

Ang paglikha ng EMU ay nag-ambag sa pagpapabilis ng pagbuo ng mga pambansang merkado para sa mga obligasyon ng korporasyon (dahil sa pagpawi ng isang bilang ng mga paghihigpit na ipinapatupad sa isang bilang ng mga bansa sa EU).

Ang pagbuo ng EMU ay nagpapataas ng kumpetisyon at pinabilis ang pagsasama-sama at teknolohikal na pagbabago sa mga equity market.

Binibigyang-diin namin na ang London Stock Exchange ay ang pinakamalaking stock market sa Kanlurang Europa. Pinalawak nito ang dami ng pangangalakal ng mga "kontinental" na bahagi sa pamamagitan ng paglikha ng isang elektronikong sistema ng pangangalakal para sa mga hindi-UK na pagbabahagi SEAQ-1 ( awtomatikong sistema stock exchange quotes).

Ang paglikha ng mga bagong electronic trading system, sa partikular na CAS sa Paris at IBIS sa Frankfurt, ay nagbigay-daan sa mga continental exchange na makuha ang malaking bahagi ng stock trading at ang halaga ng SEAQ-1 ay bumaba. Gayunpaman, ang London Stock Exchange ay nananatiling pinakamahalagang paraan ng pagpapanatili ng pagkatubig para sa isang malaking bloke ng mga transaksyon at higit na tinutukoy ang mga presyo ng pagbabahagi sa karamihan ng mga palitan ng kontinental.

Sa pagpapabilis ng computerization at pagpapatupad ng mga direktiba ng EU tungkol sa mga serbisyo sa pamumuhunan, ang pagpapakilala ng euro ay humantong sa pag-unlad ng isang pan-European market para sa mataas na likidong pagbabahagi - isang solong electronic exchange - isang sistema ng kalakalan na katulad ng IBIS.

Naapektuhan din ng paglikha ng EMU ang paggana ng 16 na futures at palitan ng mga opsyon sa Kanlurang Europa. Sa pagpapakilala ng euro, ang bilang ng mga derivatives na kontrata ay nabawasan (dahil sa ang katunayan na ang mga kontrata para sa mga European currency ay tumigil sa pakikipagkalakalan). Pinatindi nito ang kompetisyon sa pagitan ng tatlong pinakamalaking palitan ng futures sa Europe - English (LIFFE), German (DTB) at French (MATIF).

Ang London at French futures exchange, na nag-specialize sa futures contracts sa Western European currency, ang pinakanagdusa. Napanatili at pinalakas ng German Futures Exchange ang posisyon nito salamat sa mga teknolohikal na bentahe nito - isang ganap na computerized order-taking system na nagpapahintulot sa halos isang-katlo ng mga miyembro nito na magsagawa ng mga transaksyon mula sa mga site na matatagpuan sa labas ng Germany. Ang London Futures Exchange ay mayroon ding elektronikong potensyal, ngunit ang nangungunang posisyon nito ay maaaring ilibing kung ang UK ay hindi sasali sa EMU, dahil ang mga kontrata para sa mga European currency, na nangingibabaw sa LIFFE trading, ay hindi na ibebenta.

Ang pangangailangan para sa mga opsyon sa mga spread rate ng interes ay tumaas nang husto, na nagpapahintulot sa mga mamumuhunan na i-hedge ang mga spread panganib sa rate ng interes sa pagitan ng mga securities ng utang ng mga bansa - malalaking may utang at mga rate ng interes sa Eurobonds. Ang isang merkado ay binuo para sa mga kontrata sa rate ng interes spreads sa pribadong utang securities, ang mataas na mga panganib na matukoy ang posibilidad ng pagkuha ng mataas na kita.

Ang isa pang sentro ng pananalapi na may malaking epekto sa pag-unlad ng pandaigdigang merkado ng seguridad ay ang mga pamilihan ng stock sa Asya.

Kasalukuyan tayong nakararanas ng panahon ng muling pamamahagi sa mundo ng impluwensyang pampulitika, pang-ekonomiya at maging sa kultura. Samakatuwid, ang mga sentro na dating itinuturing na peripheral, at kamakailang pangalawa, ay malinaw na ngayon na nagpapalakas sa kanilang mga posisyon. Kabilang sa mga usong ito ang pangkalahatang pagtaas ng Asia sa mundo at partikular na ang mga pamilihan sa Asya. Mahirap isipin ilang taon na ang nakalilipas na maaaring irekomenda ng gobyerno ng China na ang mga bangko nito ay hindi gumana sa mga institusyong pampinansyal ng US dahil sa kanilang kawalan ng pagiging maaasahan. Ito ay katibayan ng dramatikong uri ng aktibidad ng mga manlalarong Asyano sa mundo.

Ang mga stock market sa karamihan ng mga bansa sa Asya ay hindi gaanong matatag kaysa sa European at American market. Ang mga ito ay, pagkatapos ng lahat, pagbuo ng mga merkado. Ngunit, gayunpaman, nagsisimula na silang gumanap ng malaking papel sa pandaigdigang kalakalan at sa balanse ng mga puwersa sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi.

Kaya, maaari nating tapusin na ang stock market sa pandaigdigang kahulugan ay isang koleksyon ng mga securities market ng mga indibidwal na bansa at rehiyon. Ang pinaka-binuo at aktibo ay ang mga merkado sa Amerika at Europa.

2.2 Ang papel ng Russia sa pandaigdigang merkado ng seguridad

Ang mga pangunahing gawain na ginagampanan ng anumang pambansang merkado ng seguridad ay:

Pagtiyak ng nababaluktot na intersectoral na muling pamamahagi ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan;

Pag-akit ng pambansa at dayuhang pamumuhunan sa mga domestic na negosyo;

Paglikha ng mga kanais-nais na kondisyon sa bansa upang pasiglahin ang akumulasyon at pagbabago ng mga impok sa mga pamumuhunan.

Sa Russia, ang mga pangunahing pag-andar ng corporate securities market - tulad ng akumulasyon ng mga pondo mula sa mga pribadong mamumuhunan at pagbibigay ng mga negosyo ng access sa pangmatagalang kapital para sa mga layunin ng pamumuhunan - ay hindi sapat na binuo. Sa isang malaking lawak, ang Russian stock market ay nagsisilbi pa rin ng high-risk speculative investments sa mga securities.

Bagaman dapat tandaan na ang mga kalahok sa merkado ng mga mahalagang papel ng Russia ay nagbago ng maraming kamakailan, at maraming namumuhunan ang nagsimulang mag-isip nang madiskarteng.

Kamakailan lamang, nagkaroon ng mga pagbabago sa diskarte ng maraming portfolio investor sa Russian stock market. Kaya, kung dati ang mga namumuhunan ay bumili ng mga pagbabahagi ng mga domestic na negosyo para lamang sa layunin ng kasunod na muling pagbebenta sa mas mataas na presyo, ngayon ang isang malaking mamumuhunan ay madalas na bumibili ng isang makabuluhang stake sa isang negosyo at nais na maimpluwensyahan ang pamamahala ng kumpanya mismo. Upang makamit ito, ang mga bagong may-ari ng pagkontrol sa mga stake sa mga negosyo ng Russia ay madalas na nagbabago sa pamamahala ng mga kumpanya, binabago ang kanilang diskarte sa pag-unlad, o partikular na nakikibahagi sa paglikha ng isang positibong pampublikong imahe ng mga negosyo. Bilang karagdagan, ang posisyon ng maliit na pribadong mamumuhunan, na kasalukuyang may sapat na personal na ipon at iba't ibang mga instrumento sa pamumuhunan upang gumana sa merkado ng stock ng Russia, na nangangailangan ng medyo maliit na paunang pamumuhunan, ay lumakas din nang malaki. Bilang karagdagan sa mga pinaka-naa-access na paraan ng kolektibong pamumuhunan sa iba't ibang mga pondo sa isa't isa mga pondo sa pamumuhunan, ang isang pribadong mamumuhunan sa Russia ay mayroon ding pagkakataon na lumahok sa pangangalakal upang bumili ng mga mahalagang papel sa iba't ibang mga platform ng kalakalan sa pamamagitan ng mga portal ng Internet, na ang pag-access ay ibinibigay na ngayon ng maraming mga bangko at iba pang mga tagapamagitan sa pananalapi.

Halimbawa, ang matagumpay na pampublikong inisyal na pag-aalok ng mga bahagi sa industriya ng langis sa mga nakaraang taon kumpanya ng estado Malinaw na ipinakita ng Rosneft, Sberbank ng Russia at VTB ang makabuluhang interes ng maliliit na pribadong mamumuhunan sa Russia sa pamumuhunan ng mga personal na pagtitipid sa mga mahalagang papel ng mabilis na umuunlad na mga sektor ng ekonomiya ng Russia. Ang imprastraktura ng stock market na nilikha sa Russia sa mga nakaraang taon ay naging posible upang matagumpay na labanan ang mga pagtatangka ng mga dayuhang underwriter na kasangkot sa isyu at paunang paglalagay ng mga corporate securities upang ilipat ang karamihan sa aktibidad sa paunang paglalagay ng mga pagbabahagi ng mga kumpanya ng Russia sa dayuhang stock palitan. Sa kabila ng katanyagan ng mga IPO ng Russia sa London, sa kumpetisyon ng "mga lokal na pagbabahagi kumpara sa mga resibo ng deposito" nabawi ng Russia ang pamumuno nito sa mga nakaraang taon - higit sa 70% ng mga transaksyon ng kabuuang dami ng mga transaksyon sa mga seguridad ng Russia ay natapos sa MICEX Stock Exchange (dalawang taon na ang nakalipas ang ratio ay 50 hanggang 50).

Ngayon ay maaari nating ligtas na sabihin na ang mga dayuhang mamumuhunan ay handa na mamuhunan ng mga makabuluhang pondo sa paglalagay ng mga pagbabahagi sa Russian stock market. Pagkatapos ng lahat, ito ay ang kabisera ng mga hindi residente na may mahalagang papel sa pag-unlad ng domestic stock market ng Russian Federation, unti-unting lumalayo sa kalakalan ng GDR/ADR sa pabor ng Mga pagbabahagi ng Russia. Ang merkado ng palitan ng Russia ay nakakuha ng isang medyo malakas na posisyon sa pandaigdigang bahagi ng kalakalan sa mga mahalagang papel ng Russia, ngunit sa parehong oras ay naging isang kaakit-akit na bagay para sa internasyonal na palitan at negosyo sa pamumuhunan.

Gayunpaman, ang isang pagsusuri sa mga pangunahing yugto ng pag-unlad ng Russian stock market ay nagpapahintulot sa amin na tapusin na sa Russia isang securities market na tipikal para sa mga umuunlad na bansa sa ekonomiya ay nabuo, malapit na isinama sa pandaigdigang sistema ng pananalapi: ang mga presyo ng stock sa naturang mga merkado ay karaniwang tumataas na may isang pagbaba sa pampulitika at pang-ekonomiyang mga panganib, pati na rin sa ilalim ng impluwensya ng paborableng internasyonal na mga kondisyon, at bumagsak nang husto kapag ang mga salik sa itaas ay nagbabago nang hindi maganda.

Kaya, ang pandaigdigang krisis sa pananalapi na nagsimula sa Estados Unidos sa merkado pagpapautang sa mortgage at pagkatapos ay kumalat sa lahat ng iba pang mga segment ng pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, noong 2008 nagdulot ito ng pagbagsak ng mga pamilihan ng sapi sa lahat ng mga pangunahing palitan ng stock, kabilang ang Russian.

Tukuyin natin ang isang krisis sa pananalapi - ito ay isang malalim na kaguluhan ng sistema ng pananalapi ng bansa, na sinamahan ng inflation, hindi pagbabayad, kawalang-tatag ng mga halaga ng palitan at mga rate ng seguridad.

Ngayon ay maaari nating sabihin na ang krisis sa pananalapi sa Russia ay lubhang nakaimpluwensya sa stock market, na mula noong Mayo 19, 2008 ay bumagsak ng 70% sa loob ng 5 buwan. Sa ibang mga bansa ang pagbaba ay may average na 25-30%.

Ang pangunahing layunin na dahilan para sa pagbagsak ng Russian stock market ay ang napakalaking pag-agos ng speculative foreign capital mula sa Russia. Muli nitong ipinakita na ang pangunahing problema ng merkado ng stock ng Russia, sa kabila ng mataas na pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan sa mahabang panahon, ay pangunahin ang mataas na pagkasumpungin nito at ang pag-asa ng ating merkado sa paggalaw ng mga speculative fund ng mga dayuhang mamumuhunan. Sa pangkalahatan, tinitingnan ng malalaking portfolio na mamumuhunan sa mundo ang pagbuo ng mga stock market bilang partikular na peligroso, at mamuhunan ng pera doon lamang sa mga panahon ng mabilis na paglago, at sa simula ng anumang krisis, sinisikap ng mga mamumuhunan na agad, nang hindi naghihintay ng mga kaganapan na bubuo, maglipat ng pera sa hindi gaanong peligrosong mga ari-arian.

Sa konklusyon, binibigyang-diin namin na ang merkado ng mga seguridad ng Russia ay hindi pa sapat na binuo, ngunit isinama na sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Upang mabawasan ang epekto ng mga phenomena ng krisis sa konteksto ng globalisasyon, kinakailangan na baguhin ang merkado ng Russia sa isang malakas na sentro ng pananalapi. Ang mga pamamaraan ng mga pagbabagong ito ay tatalakayin nang mas detalyado sa susunod na kabanata ng gawaing pang-kurso.

3. Mga problema at prospect modernong pag-unlad pamilihan ng sapi sa mundo

Karaniwang tinatanggap na ang pandaigdigang krisis ay tumama sa stock market at mga institusyong pampinansyal na una at pangunahin. Sa kabilang banda, ito ay sa larangan ng pananalapi na lumitaw ang mga problema na nagparalisa sa normal na paggana ng pandaigdigang pang-ekonomiyang katawan. Ang agarang nagpasabog ng krisis ay ang mga surrogate money—derivatives—na malalim na tumagos sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Pinag-uusapan natin ang isang espesyal na uri ng mga derivative securities. Sa isang pagkakataon, hinayaan ng mga awtoridad ng Amerika na mawalan ng kontrol ang hindi pa naganap na pagtitiklop ng mga derivative, ang ilan lamang sa mga ito ay nauugnay sa mga pagkakasangla, at ang karamihan ay naglalayong pataasin ang kapasidad ng paghiram ng mga korporasyon. Tinawag ng kilalang pandaigdigang mamumuhunan na si Warren Buffett ang gayong mga securities na "pinansyal na mga sandata ng malawakang pagkawasak." Ngayon, napakarami sa kanila ang pinakawalan na walang sinuman sa mundo ang makapagsasabi nang eksakto kung gaano karaming mga surrogates ng pera ang gumagala sa planeta.

Sa huli, ito ay humantong sa paglitaw ng isang sindrom ng kawalan ng tiwala sa pagitan ng tunay na sektor at sektor ng pananalapi at kapwa kawalan ng tiwala sa pagitan ng mga institusyong pampinansyal. Ito ay natural na sa mga kondisyon ng kabuuang kawalan ng tiwala at kawalan ng katiyakan, ang stock market ay nag-react sa pamamagitan ng pagtatapon ng lahat ng bagay na hindi mapapatunayang mga asset sa pananalapi.

Ang lalim at sukat ng pagbagsak sa mga nangungunang stock exchange sa mundo ay hindi pa nagagawa.

Noong Oktubre 2008 lamang, ang kabuuang pagkalugi ng pandaigdigang pamilihan ng sapi ay umabot sa $11 trilyon.

Ang ekonomiya ng US, bilang isang "katalyst ng krisis," ay patuloy na "bumagsak" sa pag-urong, at sa bilis na mas mabilis kaysa sa pinaka-pesimistikong mga pagtataya. Sa nakalipas na dalawampu't anim na taon, hindi maalala ng mga Amerikano ang napakalakas na pagbaba ng GDP.

Ang GDP ng US sa ikaapat na quarter ng 2008 ay bumaba ng 6.3%. Sa ikatlong quarter ng 2008, ang pagbaba ng GDP ng Amerika ay 0.5%. Bumagsak ang ekonomiya sa loob ng anim na buwan sa unang pagkakataon mula noong 1991. Sa pagtatapos ng 2008, ayon sa huling data, ang GDP ng US ay lumago ng 1.1%, na 2 beses na mas mababa kaysa noong 2007. Ang indeks ng presyo ng GDP, na nagbibigay ng ideya ng mga uso sa inflation na nagaganap sa Estados Unidos, ay nagpakita ng pagtaas ng 0.5% sa buong taon. Sa pangkalahatan, ito ay isang napakaliit na pagtaas, na nagbibigay sa Fed ng higit na kumpiyansa na ang kanilang patakaran sa pananalapi ay hindi pa humahantong sa pagtaas ng inflation, o kahit na hyperinflation, tulad ng kung minsan ay sinusubukan ng ilang mga analyst na hulaan.

Ang lumalalang sitwasyon sa ekonomiya sa Estados Unidos ay may negatibong epekto sa American stock exchange. Ito ay pinatunayan ng dinamika ng mga tagapagpahiwatig mga indeks ng stock Dow at SNP-500, na sumasalamin sa aktibidad ng negosyo sa mga merkado sa US. (Larawan 1).

Tulad ng para sa euro area, sa simula ng 2009. dito mayroon ding pagbaba sa mga pangunahing tagapagpahiwatig, ngunit sa mas mabagal na tulin. Ayon sa paunang data ng Eurostat, ang depisit balanse ng kalakalan ang eurozone noong Enero 2009 ay umabot sa 10.5 bilyong euro, habang noong Enero 2008 isang negatibong balanse sa kalakalan na 11.1 bilyong euro ang naitala. Ang dami ng mga pag-export mula sa eurozone ay bumagsak noong Enero sa 94.7 bilyong euro mula sa 112.2 bilyong euro noong nakaraang buwan, habang ang dami ng mga pag-import ay bumaba ng 7.6% at umabot sa 105.2 bilyong euro. Noong Disyembre 2008, ayon sa huling datos, ang depisit sa kalakalan ay umabot sa 1.7 bilyong euro.

Ang mga eksperto sa World Bank ay hinuhulaan na ang pandaigdigang GDP ay babagsak sa 2009. tataas ng 1.7%. nagtataya ng average na taunang presyo ng langis noong 2009. sa antas na 47.8 dolyar bawat bariles; index ng sentimento ng negosyo sa euro area noong Marso 2009. nabawasan ng isa pang 0.7 puntos - hanggang 64.6 puntos.

Figure 1. Dynamics ng Dow Jones at SNP-500 na mga indeks

Sa ngayon, ang ilalim ng pandaigdigang krisis ay hindi pa naabot, samakatuwid ang mga negatibong dinamika ay sinusunod sa nangungunang mga merkado ng stock sa mundo. Sa simula ng taon, nakita ng world stock market ang katamtamang pagtaas ng mga presyo dahil sa optimismo ng mamumuhunan hinggil sa bagong programa para suportahan ang ekonomiya ng Amerika, na inihanda ng pangkat ni US President-elect Barack Obama. Inaasahan ng bagong programa na lilikha ng 3 milyong trabaho at kasama ang mga pagbawas sa buwis at pamumuhunan sa mga proyektong pang-imprastraktura sa Estados Unidos. Ang halaga ng programang ito, ayon sa mga paunang pagtatantya, ay maaaring humigit-kumulang $ 775 bilyon. Ang merkado ng mga seguridad ng Russia ay walang pagbubukod sa kasong ito, bagaman ang sitwasyon sa domestic market ay multidirectional.

Kasunod nito, ang sitwasyon sa mundo at mga stock market ng Russia ay nagsimulang lumala sa ilalim ng impluwensya ng isang bagong bloke ng negatibong istatistikal na data sa Europa at USA.

Ang pag-asa na ang mga umuusbong na merkado ay maiiwasan ang parehong kapalaran tulad ng mga binuo na merkado ay hindi kailanman natupad. Mga problema pinakamalaking ekonomiya ang mundo ay nagdulot lamang ng paglipad ng kapital at hindi maiiwasang humantong sa pagbaba sa mga pangunahing indeks ng stock ng mga umuusbong na merkado, na marami sa mga ito ay nawalan ng halos 50% ng kanilang capitalization. Ang MSCI Emerging Markets Index, na kinabibilangan ng mga presyo ng stock ng mga kumpanya mula sa mga umuusbong na ekonomiya, ay bumagsak ng higit sa 50% mula noong simula ng nakaraang taon, habang noong 2007 ang paglago nito ay humigit-kumulang 35%.

Noong kalagitnaan ng 2009, ang sitwasyon sa mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi ay unti-unting nagsimulang maging matatag, ngunit ang pandaigdigang krisis sa pananalapi ay patuloy pa ring nagkakaroon ng negatibong epekto sa mga pamilihan ng mga umuunlad na bansa. Ang mga umuunlad na bansa ay nagsisimula pa lamang na ganap na madama ang epekto ng pandaigdigang krisis sa ekonomiya at pananalapi, na maaaring sumiklab sa lalong madaling panahon na may panibagong sigla kung saan ito nagsimula - sa mga industriyalisadong bansa.

Maraming eksperto ang nagbabahagi ng katulad na opinyon. Ang mga mamumuhunan ay nagsimula na sa pagtaya sa isang mabilis na pag-alis mula sa krisis, ngunit hindi nila isinasaalang-alang ang isang bagay - ang mataas na posibilidad ng mga corporate default sa umuunlad na mga bansa. Ito ay medyo natural na ang panganib zone ay kasama rin Mga kumpanyang Ruso, nabibigatan ng medyo kahanga-hangang mga obligasyon sa utang. Ayon sa ilang mga pagtatantya, sa pagtatapos ng 2009, humigit-kumulang 35% ng mga domestic na kumpanya ang kakailanganing mag-refinance ng mga pautang na kinuha sa panahon ng mga lean years. Sa ganoong sitwasyon, ang estado ay kailangang magbigay ng tunay na tulong, ngunit walang nakakaalam kung gaano katagal ang tulong na ito ay magiging sapat.

Gayunpaman, ang taya sa mabilis na pagbangon ng ekonomiya ay nagbunga ng ilang bunga. Sa loob ng anim na buwan ng 2009, ang karamihan sa mga stock market sa mundo ay nagpakita ng positibong dinamika. Bukod dito, ang mga paborito para sa paglago ay tiyak ang pagbuo ng mga merkado, na sa katapusan ng 2008 ay nasa unang lugar sa mga tuntunin ng pagbaba. Ang nangungunang sampung ay eksklusibong binubuo ng mga bansang may papaunlad na ekonomiya, kabilang ang mga bansang BRIC, na sumasakop sa ikalawa, ikaapat, ikaanim at ikasiyam na puwesto sa ranking, ayon sa pagkakabanggit (Talahanayan 1).

Talahanayan 1. - Mga stock market ng mundo - mga resulta ng unang kalahati ng 2009
№	Index	Isang bansa	Pagbabago mula sa simula ng taon (%)	Index value sa katapusan ng Hunyo 2009	Index value sa katapusan ng 2008	Uri ng merkado
1	Peru Lima General	Peru	85.62	13 084.02	7 048.67	Nagpapaunlad
2	China Shanghai Comp	Tsina	62.53	2 959.36	1 820.81	Nagpapaunlad
3	Sri Lanka All Share	Sri Lanka	61.82	2 432.15	1 503.02	Nagpapaunlad
4	Russian MICEX Index	Russia	56.82	971.55	619.53	Nagpapaunlad
5	Index ng Russian RTS	Russia	56.20	987.02	631.89	Nagpapaunlad
6	India BSE 30	India	50.24	14 493.84	9 647.31	Nagpapaunlad
7	Argentina MerVal	Argentina	46.73	1 584.22	1 079.66	Nagpapaunlad
8	Israel TA-100	Israel	42.04	801.26	564.09	Nagpapaunlad
9	Brazil Bovespa	Brazil	38.85	52 138.00	37 550.00	Nagpapaunlad
10	Turkey ISE National-100	Türkiye	37.54	36 949.20	26 864.07	Nagpapaunlad

Batay sa mga resulta ng unang kalahati ng 2009, ang merkado ng Republika ng Peru ang naging pinakamabilis na lumalagong stock market sa mundo. Ang Peru Lima General Index (IGRA) ay tumaas ng 85.62% sa nakalipas na anim na buwan. Ngunit ang pangalawang lugar ay inookupahan ng kinatawan ng mga bansang BRIC - ang Chinese index China Shanghai Comp (SSEC) sa parehong panahon ay lumago ng 62.53%. Ang mga index ng MICEX at RTS ay sumasakop sa ikaapat at ikalimang puwesto sa ranking na may mga indicator na 56.82% at 56.20%, ayon sa pagkakabanggit.

Ang mga bansang may mga maunlad na ekonomiya ay mas malapit sa dulo ng listahan sa pagraranggo, at ang ilan sa nakalipas na anim na buwan ay hindi nakayanan, bagama't hindi gaanong, upang mabawi ang mga pagkalugi noong nakaraang taon. Halimbawa, ang index ng German DAX ay bumaba ng 0.3% (ika-39 na puwesto), ang CAC 40 (ika-42 na puwesto) ay bumagsak ng 2.41%, at ang British FTSE 100 ng 4.17% (ika-44 na puwesto).

Ang krisis sa pananalapi ay maliwanag din sa Russia, at ito ay nagpapahiwatig na ito ay naging bahagi ng pandaigdigang ekonomiya ng merkado.

Ang listahan ng mga dahilan para sa krisis sa pananalapi sa Russia ay napakalawak. Siyempre, ang epekto ng sitwasyon sa mga internasyonal na pamilihan sa pananalapi ay malaki. Gayunpaman, ang laki ng pagbaba sa capitalization ng Russian financial market ay hindi maihahambing sa pagbaba ng mga market na ito sa ibang mga bansa sa mundo.

Para sa paghahambing: ang RTS index sa Russia ay bumaba ng humigit-kumulang 72-75%, habang ang mga katulad na indeks sa Estados Unidos ay bumaba ng 35% lamang, sa China ay bumaba ng 49%, sa India ng 40%, at sa Brazil ng 50% (Fig . 2). Kaya, ang mga na-import na dahilan para sa pagbagsak ng capitalization ay maaaring tantyahin sa humigit-kumulang 35%, ngunit ang natitirang 37-40% ay mga dahilan ng Russia.

Sa mga katotohanang Ruso, nangingibabaw ang mga panloob na salik. Kabilang dito ang:

1) "Dutch disease", at sobrang pag-init ng ekonomiya sa pera, kapag petrodollars at pautang mababang rates Niloko nila ang mga negosyante at ang estado na may paniniwala na ang sitwasyong ito ay tatagal ng medyo mahabang panahon, at sa sitwasyong ito posible na pondohan ang mga proyektong pang-imprastraktura na may mataas na peligro, bumili ng mga asset na sinigurado ng parehong mga asset na ito, at iba pa.

2) Mababang paglago sa produktibidad ng paggawa kumpara sa paglago ng kita, na lumalampas sa paglago sektor ng pananalapi kumpara sa paglago ng tunay na sektor ng ekonomiya ng Russia.

3) Mataas na utang ng korporasyon. Ang utang ng pinakamalalaking kumpanya sa loob ng ilang taon ay tumaas mula 31.4 bilyong dolyar noong 2000 hanggang 488.3 bilyong dolyar sa pagtatapos ng 2007 at higit sa 500 bilyon noong Setyembre 2008. Bukod dito, higit sa kalahati ng mga utang na ito ay mga utang ng mga korporasyon at mga organisasyong pinansyal na may partisipasyon ng estado. Kasabay nito, ang mga reserbang foreign exchange ng Bangko Sentral ay lumago taun-taon sa humigit-kumulang kapareho ng mga rate ng utang ng korporasyon. Kasabay nito, ang halaga ng mga pagbabayad ng pautang para sa ikatlo at ikaapat na quarter ng 2008 at 2009 ay higit sa $200 bilyon.

4) Bawasan pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan at capital flight mula sa Russia. Sa stock market ng Russia, ang mga hindi residenteng pondo ay umabot ng hanggang 70% ng lahat ng nagpapalipat-lipat na pondo. Samakatuwid, ito ay mula sa Russian market, dahil sa kanyang unpredictability at riskiness, na ang mga dayuhang mamumuhunan ay nag-withdraw muna ng pera. Ang mga salungatan sa paligid ng mga relasyon sa pagitan ng BP at TNK, Euroset, Metchel at ang salungatan sa South Ossetian ay may papel.

5) Kakulangan ng mga tunay na mapagkukunan ng pangmatagalang pamumuhunan sa Russia.

Larawan 2. Dynamics Mga indeks ng RTS at MICEX

Ang pandaigdigang krisis ay nakakumbinsi na nagpakita ng pangangailangan para sa radikal na reporma ng pandaigdigang sistema ng pananalapi. Ang mga konseptong pundasyon ng naturang reporma ay binalangkas ng Pangulo ng Russia na si Dmitry Medvedev sa bisperas ng summit ng mga pinuno ng 20 nangungunang estado ng mundo, na ginanap noong Nobyembre 15 sa Washington. Ang pangunahing bagay sa mga panukalang Ruso ay ang pangangailangan na bumuo ng bago balangkas ng pambatasan, kung saan magpapatakbo ang mga institusyong pampinansyal sa mundo, pati na rin ang pagpapatupad ng ideya ng isang mayorya ng mga sentro ng pananalapi sa mundo at mga pera sa reserba ng mundo. Ang mga panukalang ito ay malapit sa posisyon ng European Union at China at hindi nakakatugon sa pag-unawa mula sa Estados Unidos ng Amerika sa lahat ng aspeto.

Aktibong sumusuporta sa ideya ng paglikha ng isang International Financial Center (IFC) sa Russia, ang Chamber of Commerce and Industry ng Russian Federation ay nakibahagi sa paghahanda ng konsepto ng paglikha ng isang IFC, na, bilang pangunahing mga developer ng ang dokumentong ito, mga espesyalista mula sa Ministri ng Economic Development ng Russian Federation, ay nagbibigay-diin, ay hindi lamang at hindi gaanong bagay ng pagtaas ng prestihiyo ng bansa, Magkano ang isang bagay ng pagbuo ng mga seryosong mapagkukunan ng pamumuhunan para sa aming mga kumpanya. Ayon sa konsepto, ang MFC ay isang tiyak na heograpikal na teritoryo kung saan ang kabisera ng mga mamumuhunan mula sa iba't ibang mga bansa ay puro. At pumunta sila doon dahil alam nila na posible na gumawa ng mga transaksyon na may kapital doon, palaging may malawak na hanay ng mga instrumento sa pananalapi, na ginagawang posible para sa isang malaking bilang ng mga operasyon sa paglalagay ng kapital. Hanggang ngayon, kakaunti ang gayong mga instrumento sa Russia at, bilang resulta, bilang resulta ng krisis sa pananalapi, ang mga dayuhang mamumuhunan ay tumakas gamit ang kanilang pera upang makahanap ng mas kawili-wiling mga aplikasyon para dito.

Ayon sa maraming mga analyst, ang Moscow, na nasa ika-56 na ranggo sa ranggo ng pagiging mapagkumpitensya ng mga sentro ng pananalapi, ay ang pinakahanda na lungsod upang mag-host ng lahat ng mga institusyong pinansyal sa merkado sa teritoryo nito.

Ang tunggalian sa pagitan ng Estados Unidos at Russia sa mga pamilihan sa pananalapi na may inaasahang tagumpay ng ruble bilang isang panrehiyong pera sa dolyar ay naging opisyal na doktrina para sa pagpapaunlad ng merkado ng pananalapi ng Russia. Tulad ng nalalaman, inilaan ni D. Medvedev ang bahagi ng kanyang Address sa Federal Assembly noong Nobyembre 11, 2008 sa ideyang ito at inihayag ang mga unang kinakailangang hakbang sa lugar na ito - ang mabilis na paglipat ng mga pag-export ng langis at gas sa mga pagbabayad ng ruble.

Noong Oktubre 2008, opisyal na inalok ng Russia na lumipat sa pansamantalang kalakalan sa rubles sa Belarus, China at Vietnam. Noong nakaraan, ang mga naturang panukala ay ginawa sa Ukraine, Moldova at Mongolia.

Posible na ang mga supply ng kuryente ay ililipat din sa mga pagbabayad ng ruble. Ang kumpanya ng Inter RAO ay tumatanggap na ng 35% ng kita nito sa dayuhang kalakalan sa rubles; kasama ang Kazakhstan at Belarus, ang mga pagbabayad ay ginawa lamang sa rubles, kasama ang Ukraine - kalahati. Nagpapatuloy na ang mga negosasyon sa ibang mga bansa, kabilang ang China.

Ang hindi maikakaila na interes para sa komunidad ng negosyo ng Russia ay ang mga pagtatasa ng mga hakbang na ginawa ng mga awtoridad upang labanan ang krisis.

Kasama ng patuloy na pagsubaybay sa estado ng domestic stock market, ang komunidad ng negosyo ng Russia ay obligadong gamitin ang kasalukuyang sitwasyon dito upang mapataas ang antas ng transparency ng lahat ng mga entity na tumatakbo sa merkado na ito. Ang pinakamahalaga sa bagay na ito ay ang pagpapatupad ng utos ng Federal Service for Financial Markets (FSFR) No. 08-39/PZ-N na may petsang Oktubre 7, 2008 "Sa mga pagbabago sa pamamaraan para sa mga uri ng paglilisensya ng mga propesyonal na aktibidad." Ayon sa batas na ito, ang lahat ng kalahok sa securities market ay kakailanganing ibunyag ang kanilang mga tunay na may-ari, na karamihan sa kanila ay nakatago sa mga nasasakupan sa malayo sa pampang.

Noong Oktubre 28, nagkaroon ng bisa ang isang batas na nagbibigay sa Bank of Russia ng karapatang gumawa ng mga transaksyon sa Russian at dayuhan mga organisasyon ng kredito, pati na rin sa pamahalaan ng Russian Federation, ang mga transaksyon para sa pagbili at pagbebenta sa bukas na merkado ng hindi lamang mga mahalagang papel ng gobyerno, kundi pati na rin ang isang bilang ng iba pang mga mahalagang papel. Ang resulta ay ang paglitaw ng isang pangunahing player na pag-aari ng estado sa securities market, na may dalawang pangunahing layunin: upang maiwasan ang panic sales at patatagin ang sitwasyon sa capitalization ng malalaking sistematikong mahahalagang negosyo ng domestic economy.

Mayroong ilang mga diskarte para sa pagpapaunlad ng Russian stock market sa konteksto ng pandaigdigang krisis sa pananalapi.

Ang pinaka-promising ay ang pagbuo at pag-unlad ng isang independiyenteng pambansang sentro ng pananalapi sa Russia. Ito ang tanging tamang landas sa ilalim ng kasalukuyang mga kondisyon. Ang batayan sa kasong ito ay dapat na ang pagbuo sa Russia ng mga presyo para sa na-export na Russian strategic raw na materyales. Bukod dito, ang pagpepresyo ay dapat na isagawa nang eksklusibo sa Pambansang pananalapi- sa rubles.

Sa mga kondisyon kung kailan gumuho ang mga lumang stereotype, maraming uri ("ligtas na kanlungan", "kanlungan ng buwis", atbp.) ng mga sentrong pampinansyal ang nawawalan ng kahalagahan, dahil ang mga ito sa maraming paraan ay isang katangian ng kasalukuyang sistema ng pananalapi at pananalapi. Tanging ang mga tunay na sentro ng produksyon o mga hub ng transportasyon ang mananatili bilang mga tunay na sentro ng grabidad. Sa klase na ito nabibilang ang Moscow, na ang heyograpikong lokasyon ay nagbibigay-daan dito na kumilos bilang isang hub para sa kalakalan, transportasyon, paglipat at iba pang mga ruta sa pagitan ng Europa at Asya. Bilang karagdagan dito, sa katamtamang termino, bilang resulta ng global warming, ang kahalagahan ng hilagang rehiyon ng Russia ay tataas nang malaki, ang mga proseso ng pag-unlad ng Arctic ay lalakas, na magiging isang karagdagang pag-unlad sa papel ng Moscow. bilang hub ng transportasyon hindi lamang "West-East", kundi pati na rin "North-South" .

Ang mabilis na pag-unlad at pagpapalalim ng mga penomena ng krisis sa bansa ay nagpakita ng mataas na kahalagahan ng mga instrumento sa pamilihan ng sapi sa pagtiyak ng katatagan ng sistema ng pananalapi ng bansa sa kabuuan. Mula sa stock market, bilang pinaka-dynamic na segment ng financial market ng bansa, nagsimula ang kasalukuyang krisis. Sa maraming paraan, ang paraan sa paglabas ng krisis ay maiuugnay sa pagpapatatag ng sitwasyon doon.

Ang kasalukuyang estado ng mga gawain sa industriya ay hindi pinahintulutan ang pamunuan ng Russia na gamitin ang stock market bilang isang epektibong tool para sa pagpapatatag ng sitwasyon sa ekonomiya ng bansa. Bilang resulta, ang merkado ng stock ng Russia, sa konteksto ng umuusbong na krisis sa pananalapi at pang-ekonomiya, ay hindi naging isang epektibong tool sa mga kamay ng pamumuno ng bansa. Ang lahat ay nauwi sa panaka-nakang paghinto ng pangangalakal sa mga stock exchange, na nagdagdag lamang sa kaba ng mga Russian at foreign investors. Ang madalas na paghinto ng pangangalakal sa panahon ng krisis ay humantong sa isang pag-agos ng mababang pagkatubig mula sa merkado ng Russia patungo sa mga merkado ng Great Britain at Germany.

Ang pagtatasa ng sitwasyon sa merkado ng stock ng Russia sa panahon ng pagbuo ng mga phenomena ng krisis, at isinasaalang-alang din ang kakulangan ng epekto mula sa mga aksyon ng mga awtoridad sa regulasyon, maaari nating ipagpalagay na sa malapit na hinaharap ang stock market ng Russia ay ganap na mahuhulog sa ilalim ng impluwensya ng world exchange centers, na magkakaroon ng matinding negatibong epekto sa soberanya ng ekonomiya ng bansa sa kabuuan.

Upang maiwasan ito, kailangan ang mga agarang hakbang.

Kaya, sa isang krisis, kinakailangan upang matiyak ang pagsasama-sama ng pagkatubig (parehong foreign exchange at ruble) sa isang platform ng kalakalan, na inaalis ang kumpetisyon sa pagitan ng mga palitan ng Russia. Ang pagsasanib ng mga palitan ay gagawing posible na magkaisa ang kanilang mga clearing house at depositories, na makabuluhang magpapataas ng katatagan at mabawasan ang mga gastos ng mga operasyon sa stock market. Ang pagsasanib ng mga deposito ng palitan ay sa wakas ay malulutas ang problema ng paglikha ng isang Central Depository sa Russia, na sa kanyang sarili ay makabuluhang mapabuti ang imahe ng pamumuhunan ng Russia.

Sa loob ng balangkas ng nagkakaisang palitan, napakahalagang lumikha at bumuo ng isang lugar ng kalakal. Una sa lahat, upang lumikha ng isang merkado para sa Russian strategic raw na materyales.

Ang mga hilaw na materyales ng Russia sa merkado ng mundo ay dapat ibenta para sa mga rubles, at ang presyo para sa kanila ay dapat mabuo sa Russia. At dito, dapat ipakita ang partisipasyon ng estado sa pagbibigay ng mga garantiya ng estado at pagtaas ng capitalization ng imprastraktura ng settlement upang lumikha ng mga kondisyon na sapat sa kasalukuyang hindi matatag na sitwasyon sa merkado.

Sa mahihirap na kondisyon ng krisis, ang papel ng estado bilang isang superbisor at regulatory body ay tumataas nang malaki. Samakatuwid, ang partisipasyon ng estado sa pagpapatatag ng stock market ay dapat na ipahayag sa pagpapalakas ng mga function ng kontrol pampublikong pondo naglalayong suportahan ang merkado. Walang alinlangan na mas epektibong tiyakin ang maaasahang kontrol sa sirkulasyon ng mga pondo kung mayroong isang modernong platform ng kalakalan.

Ang pakikilahok ng estado sa proseso ng pag-modernize ng imprastraktura ng stock market ay dapat na nakatuon hindi sa naka-target na suporta ng mga kalahok sa merkado na may "tunay" na pera, ngunit sa pagbibigay ng mga garantiya ng estado at pagtaas ng capitalization ng mga elemento ng imprastraktura ng stock exchange. Ang pagdating ng estado sa stock market hindi bilang isang manlalaro na kinakatawan ng mga bangko ng estado, ngunit bilang isang garantiya ng katatagan, ay gagawing posible na makabuluhang bawasan ang mga panganib kapag naglalagay ng mga pinansiyal na asset ng sistema ng pensiyon, mga pondo ng sistema ng pagpapautang ng mortgage, atbp. .sa mga instrumento sa stock market.

Napakahalaga din na lumikha ng mga kondisyon na hindi nagpapahintulot, sa mga kondisyon ng isang maliit na bilang ng mga transaksyon sa merkado, upang manipulahin ang pangunahing index ng Russia - ang RTS index.

Ang pagsasanib ng mga palitan sa isang holding ay nabaybay sa diskarte sa pagpapaunlad ng financial market hanggang 2020, na ipinakita ng Federal Financial Markets Service noong nakaraang taglagas. Gayunpaman, ang dokumento ay hindi nagpapahiwatig ng mga layunin at layunin ng paglikha ng naturang paghawak. Bukod dito, sa kasalukuyang Mga kondisyon ng Russia Isinasaalang-alang ang iba't ibang anyo ng pagmamay-ari ng mga palitan ng Russia at ang iba't ibang pananaw ng kanilang mga shareholder sa pagsasanib, ang proseso ng pagsasama-sama "mula sa itaas" ay nagtatagal ng mahabang panahon, at sa hindi matatag na mga kondisyon ng krisis, ang proseso ng pagsasama-sama sa pakikilahok ng ang dalawang nangungunang stock exchange ng bansa ay maaaring humantong sa paralisis ng pambansang pamilihan ng sapi.

Sa mga kundisyong ito, ang pag-iisa ng mga palitan ay dapat magsimula sa pag-iisa ng kanilang mga teknolohikal na platform at mga panuntunan sa pangangalakal. Ang mga palitan ay dapat magsimulang gumana bilang isang solong kabuuan, na pinapanatili ang kasalukuyang anyo ng pagmamay-ari, at pagkatapos lamang ay makatuwirang pag-usapan ang pagkumpleto ng proseso ng pag-iisa. Sa aming opinyon, ang pag-iisa ng mga palitan ay dapat magsimula sa ibaba. Ang mga pagtatantya ay nagpapakita na kung mayroong isang napagkasunduang posisyon, ang teknikal na gawain sa pag-iisa ng mga regulasyon sa palitan ay maaaring makumpleto sa loob ng apat hanggang anim na buwan.

Kaya, sa modernong mga kondisyon ang stock market ay nawala nito mga tungkuling pang-ekonomiya sa kahulugan ng pagtukoy ng halaga ng mga kumpanya upang makaakit sila ng mga pondo at sa mga kondisyon ng krisis sa pagkatubig, ito ay naging isang walang silbi na tool, na nagiging isang "generator ng masamang balita." Sa mga kundisyong ito, kapwa sa pambansa at pandaigdigang antas, kinakailangan na bumuo at magpatupad ng isang diskarte para sa pagpapaunlad ng pambansa at pandaigdigang merkado ng seguridad.

Konklusyon

Sa pagtatapos ng gawaing pang-kurso, maaari nating tapusin na ang stock market ay isang mekanismo para sa pamumuhunan ng mga mapagkukunang pinansyal sa mga interes ng pagbuo ng mga prayoridad na direksyon para sa pag-unlad ng ekonomiya.

Kinokontrol ng securities market ang mga daloy ng pamumuhunan na nagsisiguro ng isang katanggap-tanggap na istraktura para sa paggamit ng mga mapagkukunan. Sa pamamagitan ng securities market, ang pangunahing bahagi ng proseso ng paglipat ng kapital sa mga industriya na nagbibigay ng pinakamalaking kita sa pamumuhunan ay isinasagawa. Ang presyo ng pagbabahagi sa pangalawang merkado, na nagbabago sa ilalim ng impluwensya ng demand at supply ng merkado, ay tumutukoy sa kanilang presyo sa pangunahing merkado, na napakahalaga para sa produksyon, dahil dito ang mga negosyo ay maaaring makatanggap ng mga pondo sa pamumuhunan para sa karagdagang pag-unlad.

Tinitiyak ng securities market ang napakalaking katangian ng proseso ng pamumuhunan, na nagpapahintulot sa sinumang ahente ng ekonomiya na may libreng pondo na mamuhunan sa produksyon sa pamamagitan ng pagbili ng mga securities.

Ang world stock market sa pandaigdigang kahulugan ay isang koleksyon ng mga securities market ng mga indibidwal na bansa at rehiyon (American, European, Russian, atbp.). Ang pinaka-binuo at aktibo ay ang mga merkado sa Amerika at Europa.

Ang pandaigdigang merkado ng mga seguridad, tulad ng naiintindihan natin, ay umiral nang humigit-kumulang 150 taon. Nagsimula ang pag-unlad nito bago ang Unang Digmaang Pandaigdig, pagkatapos ay lubhang pinabagal ng Great Depression at ng Ikalawang Digmaang Pandaigdig, ngunit noong dekada 60, kasama ang teknikal na rebolusyon at pag-agos ng kapital, ang ikalawang yugto ng mabilis na pag-unlad ng pandaigdigang pamilihan ng sapi. nagsimula. Ang ikatlong yugto ng pag-unlad ay kadalasang nauugnay sa paglitaw ng mga pagbabahagi ng Europa, ngunit lohikal na i-highlight ang 90s, nang lumitaw ang mga higanteng langis at telekomunikasyon ng Russia sa merkado ng mundo.

Ang kasalukuyang yugto ng pag-unlad ng pandaigdigang pamilihan ng sapi ay nailalarawan sa pamamagitan ng pandaigdigang krisis phenomena.

Napagpasyahan ng gawaing kurso na ang mga prosesong nagaganap sa pandaigdigang sistema ng pananalapi ay malinaw na nagpakita ng nangungunang papel ng stock market sa pinagmulan at pag-unlad ng krisis. Ipinakita ng krisis ang mataas na kahalagahan nito sa paglutas ng mga problema sa pagtitiyak seguridad sa ekonomiya estado. Ang pagmamaliit sa papel at kahalagahan ng stock market ay nagresulta sa makabuluhang pagkalugi sa pananalapi para sa estado, pagbaba sa pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan at paglabas ng dayuhang pamumuhunan mula sa bansa.

Ang mabilis na pag-ampon ng isang desisyon na napagkasunduan sa lahat ng mga interesadong partido sa teknolohikal na pag-iisa ng pinakamalaking palitan ng Russia at ang paglikha sa kanilang batayan ng isang prototype ng isang makapangyarihang pambansang palitan ay makakatulong na palakasin ang sistema ng pananalapi ng bansa at patindihin ang mga aktibidad ng mga kalahok nito. , na sa huli ay magsisilbing batayan para sa pag-alis sa kasalukuyang sitwasyon sa pananalapi at pang-ekonomiya. krisis at ang pagbuo sa hinaharap ng isang independiyenteng internasyonal na sentro ng pananalapi sa Russia.

Bibliograpiya

1. Alekhin B.I. Stocks at bods market. – M.: UNITY-DANA, 2008

2. Anikin A.V. Isang kasaysayan ng kaguluhan sa pananalapi. – M.: Olimp-Business, 2007

3. Buklemishev O.V. merkado ng Eurobond. – M.: Delo, 2008

4. Posibleng mga sitwasyon para sa pag-unlad ng Russian stock market. – M.: Institute for Stock Market Development, 2009

5. Gurudeva O. Mga uso sa tagsibol. // Securities Market, 2009, No. 6

6. Kolb R.V., Rodriguez R.D. Mga institusyong pampinansyal at pamilihan. -M.: Negosyo at Serbisyo, 2008

7. Lazarev A.A. Ang mga pangunahing problema ng Russian stock market ngayon. // Securities Market, 2009, No. 9

8. Mga materyales serbisyong pederal sa mga pamilihan sa pananalapi - http://www.fcsm.ru

9. Matrosov S.V. European stock market. – M.: Economics, 2009

10. Internasyonal na relasyon sa pananalapi, kredito at pananalapi. Ed. Krasavina L.N. – M.: Pananalapi at Istatistika, 2005.

11. Pandaigdigang pananalapi - krisis sa ekonomiya at Russia: mga pagtatasa at paghuhusga ng komunidad ng negosyo. – M.: Chamber of Commerce and Industry ng Russian Federation, 2009

12. Morova A. Krisis sa pananalapi sa USA - ang pagsilang at pag-unlad ng pandaigdigang krisis. // http://www.economic-crisis.ru

13. Rozhkova I.V., Yurov S.N. Pagsusuri ng estado ng stock market sa Russia. // Pamamahala sa pananalapi, 2009, No. 5

14. Rubtsov B.B. Mga modernong stock market. – M.: Alpina Business Books, 2007

15. Tewles R.D. at iba pa. Stock market. Pagsasalin mula sa Ingles – M.: INFRA-M, 2007

16. Fabozzi F. Bond market: pagsusuri at mga estratehiya. Per. mula sa Ingles – M.: Alpina Business Books, 2005.

Rozhkova I.V., Yurov S.N. Pagsusuri ng estado ng stock market sa Russia. // Pamamahala sa pananalapi, 2009, No. 5. P.9

Fedorova A. Securities market infrastructure: mga resulta ng 2008 at mga prospect. // Depositarium No. 1 (71) 2009. P. 39

kita) binabawasan ang mga return ng mga namumuhunan, ngunit sa parehong oras ay binabawasan ang panganib. Kung ang paglago ng kumpanya ay pinondohan sa pamamagitan ng paggamit ng mga panloob na savings bilang ang pinaka mahusay na paraan, kung gayon ang mamumuhunan ay hindi dapat umasa ng mataas na mga dibidendo. Ang mga masinsinang lumalagong kumpanya ay hindi rin nangangako ng mabilis na benepisyo para sa mga namumuhunan. Pero syempre dumarami ang quotes ng mga ganyang shares. Sa panitikang pang-ekonomiya, ang diskarteng ito ay tinatawag na mababang patakaran sa dibidendo. Mayroong patuloy na pag-akit ng mga pondo sa pamamagitan ng mga bagong isyu ng mga mahalagang papel.
Ang halaga ng merkado ng mga mahalagang papel ay nakasalalay sa isang bilang ng mga kadahilanan, ngunit ang pangunahing isa ay ang paggalaw ng tunay na kapital na kanilang kinakatawan. Ang kabuuan ng market value ng ordinary at preferred shares ay tinukoy bilang capitalization.
Sinusukat ng price-to-earnings ratio ang ratio ng presyo sa merkado ng isang stock sa netong kita sa bawat share nito at ito ay isang indicator ng relatibong halaga ng isang stock. Hindi ito ang antas ng kakayahang kumita nito. Kung ang iba't ibang mga stock ay higit na mataas sa average para sa ratio na ito, ito ay nagpapahiwatig na ang stock ay sobrang presyo. Halimbawa, ang ekonomiya ng US ay lumalaki nang bale-wala, habang ang Dow Jones Industrial Average ay lumalaki nang mabilis. Nangangahulugan ito na ang stock market ay nagpapalaki. Ang ratio ng market capitalization ng mga kumpanya sa netong kita sa US ay 26, at sa UK - 20. Ang dynamics ng halaga ng mga share ay dapat tumutugma sa dynamics ng pambansang produkto na ginawa. Kung hindi, ang fictitious capital ay lalampas sa totoong capital. Ang sentral na pigura ay nagiging speculator, na nagpapalaki at kumokontrol sa stock market. Kung ang pagkakaiba sa pagitan ng halaga sa pamilihan ng mga pagbabahagi at ang halaga ng tunay na kapital ay napakalaki, kung gayon ang mga pamilihan sa pananalapi sa daigdig ay pana-panahong pilit na inaayos kapag ang mga panipi na pinalaki ng haka-haka sa pananalapi ay naaayon sa tunay na halaga ng kapital. Ang kahihinatnan ng sobrang pagpapahalaga ng mga pamilihan ng sapi ay isang krisis sa pananalapi
Ang pamumuhunan sa mga mahalagang papel ay batay sa 5 pamantayan: kita, paglago, pagiging maaasahan, pagkatubig at mga kahihinatnan ng buwis. Bukod dito, ang mga pamantayang ito ay hindi palaging kumikilos sa parehong direksyon. Maaaring makakuha ng interes ang mga stock ngunit nagbibigay ng kaunting capital gains, habang ang mga growth stock ay nagbibigay ng mataas na capital gain ngunit walang mga dibidendo. Ang mataas na pagiging maaasahan ng mga pagbabahagi ay sinamahan ng mababang kakayahang kumita. Ang ilang mga pattern ay lumitaw sa pagsasanay sa mundo. Kung ang ekonomiya ay umuunlad at ang stock market ay gumagana nang maayos, dapat kang mamuhunan ng humigit-kumulang 75% sa mga stock, 20% sa mga bono at 5% sa cash. Kung ang stock market ay nasa isang downturn, pagkatapos ay 30% sa mga stock, 40% sa mga short-term treasury bill o mga bono ng gobyerno at 30% sa cash upang samantalahin ang mga paborableng kondisyon sa hinaharap. Higit sa lahat, ang mga pamantayan sa itaas ay natutugunan ng "blue chips", iyon ay, mga pagbabahagi na inisyu ng mga kilalang kumpanya at nailalarawan sa pamamagitan ng katatagan sa pagbuo ng mga kita at pagbabayad ng mga dibidendo.
Sa mga pang-industriyang kumpanya, ang mga pinaka-dynamic ay dapat i-highlight.

Panimula

Kilalang-kilala na ang merkado ng mga seguridad ay isa sa mga pangunahing mekanismo para sa akumulasyon at muling pamamahagi ng kapital sa pamumuhunan sa pandaigdigang ekonomiya. Sa kasalukuyang yugto ng pag-unlad ng ekonomiya ng mundo, maaari nating pag-usapan ang pamamayani ng pinagmumulan ng pagbuo ng kapital kumpara sa kredito at panloob na akumulasyon at ang karagdagang paglago ng kahalagahan nito.

Ang globalisasyon ng ekonomiya ng mundo, na bumilis sa nakalipas na mga dekada, ay humantong sa pagbuo ng halos pinag-isang pandaigdigang merkado ng kapital. Sa isang tiyak na lawak, maaari nating pag-usapan ang kabaligtaran na pattern: ang mabilis na umuunlad na pandaigdigang merkado ng seguridad ay nagsisilbing isang puwersang nagtutulak para sa karagdagang pagsasama-sama ng mga pambansang ekonomiya sa iisang pandaigdigang ekonomiya.

Ang kaugnayan ng paksa ng trabaho ay binibigyang diin din ng katotohanan na sa mga modernong kondisyon imposibleng matiyak ang paglago ng pagiging mapagkumpitensya nang hindi umaakit ng malaking kapital, pagpopondo ng mga proyekto sa pag-unlad lamang mula sa kita ng mga negosyo. Para sa kadahilanang ito, sa gitna ng modernong pandaigdigang kompetisyon ay ang pakikibaka para sa mga mapagkukunan ng pamumuhunan.

Ang securities market sa loob ng market economy ay isang mahalagang tool para sa pagkamit ng macroeconomic equilibrium, lalo na sa pamamagitan ng pagtiyak ng financial stability. Ang pagbuo ng isang mahusay na merkado ng seguridad ay ang pinakamahalagang kondisyon para sa pagpapagaan ng mga negatibong epekto ng pandaigdigang krisis sa pananalapi.

Kaya, nakikita namin na ang paksa ng pananaliksik ay lubhang nauugnay para sa modernong agham pang-ekonomiya. Ito ay binibigyang-diin sa mga gawa ng iba't ibang ekonomista. Napansin namin ang mga gawa ng naturang mga may-akda tulad ng Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. at marami pang iba.

Ang layunin ng gawaing kurso ay kilalanin ang mga mahahalagang katangian ng pandaigdigang merkado ng seguridad.

Kasama sa layuning ito ang paglutas ng mga sumusunod na gawain:

Ang istraktura ng gawain ay nag-aambag sa isang mas kumpletong pagsisiwalat ng paksa at may kasamang panimula, tatlong kabanata na may mga talata, isang konklusyon at isang listahan ng mga sanggunian.

1. Ang kakanyahan at pangunahing tampok ng pandaigdigang merkado ng mga mahalagang papel

1.1 Konsepto at pangunahing elemento ng pandaigdigang pamilihan ng sapi

Ang karanasan sa mundo ng sosyo-ekonomikong pag-unlad ng mga pang-industriyang lipunan ay nakakumbinsi na nagpapahiwatig na sa isang tiyak na yugto ng konsentrasyon (pagsasama-sama) ng pang-industriyang produksyon, isang layunin na pangangailangan ang lumitaw para sa konsentrasyon at sentralisasyon ng kapital ng industriya. Sa turn, ang konsentrasyon ng kapital at sentralisasyon nito ay humantong sa paglitaw ng malalaking kumpanya ng joint-stock, mga korporasyon at mga institusyong pinansyal na sapat sa kanila, kabilang ang merkado ng mga seguridad.

Ang pandaigdigang pamilihan ng sapi ay isang superstructure sa mga pambansang pamilihan ng stock, na bumubuo sa batayan nito, at isang merkado para sa pangalawang mapagkukunang pinansyal. Kung sa pambansang stock market ang mga paksa ng mga transaksyon sa pananalapi ay mga legal na entity at indibidwal ng isang partikular na bansa, pagkatapos ay sa internasyonal na stock market - mula sa iba't ibang mga bansa.

Mayroong ilang mga kadahilanan na nag-aambag sa pagbuo ng pandaigdigang pamilihan ng sapi at ang pagpapalawak ng mga hangganang heograpikal nito. Kabilang dito ang:

1) ang lumalagong ugnayan sa pagitan ng pambansa at dayuhang sektor ng ekonomiya;

2) deregulasyon ng estado ng cash at mga daloy ng kapital, mga halaga ng palitan, at sa ilang mga kaso, paglipat ng mga mapagkukunan ng paggawa;

3) pagpapakilala ng mga inobasyon sa mga operasyon ng kalakalan, pagtaas ng papel at kahalagahan ng internasyonal na kalakalan at mga palitan ng stock, pagpapabuti ng mga pag-aayos sa pagbabayad;

4) pagbuo ng computer-based na interbank telecommunications, electronic transfer ng financial assets.

Sa pamamagitan ng istraktura nito, ang internasyonal na stock market ay isang koleksyon ng iba't ibang mga institusyon ng kredito at pananalapi kung saan inililipat ang kapital sa saklaw ng mga internasyonal na institusyong pang-ekonomiya. Ito ang mga TNC, TNB, mga internasyonal na palitan ng stock at mga institusyong pinansyal, mga ahensya ng gobyerno, at iba't ibang mga tagapamagitan sa pananalapi.

Ang lahat ng mga operasyon sa pandaigdigang pamilihan ng sapi ay maaaring hatiin sa komersyal at puro pinansyal (na may kaugnayan sa paglipat ng kapital sa pagitan ng industriya). Ang mga pambansang instrumento ng mga pamilihan sa pananalapi (iba't ibang uri ng mga mahalagang papel, kabilang ang mga singil) ay kasabay ng isang instrumento ng internasyonal na pamilihan ng sapi.

Sa buong industriyal na mundo, ang stock market, bilang mahalagang bahagi ng financial market, ay nagbibigay-daan para sa:

Pagpapakilos ng pansamantalang magagamit na mga mapagkukunang pinansyal at ginagawang kapital ng pamumuhunan;

Pagpopondo (pamumuhunan) ng tunay na sektor ng ekonomiya;

Libreng daloy ng kapital sa pamumuhunan sa pagitan ng iba't ibang industriya at negosyo;

Epektibong nakakakuha ng mga ipon mula sa populasyon at ginagawa itong mga pamumuhunan sa pambansang ekonomiya:

Mabisang solusyon sa mga suliraning panlipunan ng lipunan, atbp.

Kasama ang pangunahing papel na pang-ekonomiya nito - ang pag-akit ng mga pamumuhunan sa ekonomiya, ang securities market ay kasabay na isang mahalagang tool para sa social partnership sa pagitan ng mga issuer at investor. Ang mga mamumuhunan (mga indibidwal at legal na entity) ay nagbibigay sa mga issuer ng kanilang mga ipon kapalit ng mga securities, tumatanggap ng kita (mga dibidendo), pati na rin ang mga karapatan sa ari-arian at hindi ari-arian. Ang mga karapatang ito ay nagbibigay ng pagkakataon sa mga mamumuhunan (mga shareholder) na lumahok sa pamamahala ng isang joint-stock enterprise. Kaya, sa mga bansang may binuo na mga stock market, ang populasyon ay hindi lamang tumatanggap ng karagdagang kita mula sa mga transaksyon sa mga securities, ngunit malawak din na kasangkot sa corporate governance, na nagpapahiwatig ng paglitaw ng isang napapanatiling trend patungo sa pagbabawas ng antas ng panlipunang stratification sa lipunan.

Sa pangkalahatan, maaari nating sabihin na ang internasyonal na merkado ng seguridad ay nauunawaan bilang isa sa mga segment ng pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, iyon ay, ang merkado na nagsisiguro sa pamamahagi ng mga pondo sa pagitan ng mga kalahok sa internasyonal na relasyon sa ekonomiya. Ang merkado ng mga seguridad ay nagpapatupad ng isang hanay ng mga relasyon sa ekonomiya tungkol sa isyu at sirkulasyon ng mga mahalagang papel sa pagitan ng mga kalahok nito.

1.2 Mga pangunahing yugto ng pag-unlad ng merkado ng mga seguridad sa mundo

Ang world securities market (WSM) ay umiral nang humigit-kumulang 150 taon at dumaan sa ilang yugto sa pag-unlad nito.

Ang unang yugto ay sumasaklaw sa oras bago ang pagsiklab ng Digmaang Pandaigdig, kung kailan may mga episodic na isyu ng mga bono ng mga dayuhang issuer na nangangailangan ng mga mapagkukunang pinansyal.

Ang hitsura ng mga seguridad at iba't ibang uri ng mga transaksyon sa pananalapi sa kanila ay may mahabang kasaysayan. Ang prototype ng mga transaksyon sa stock ay ang proseso ng pagpapalitan ng isang pera para sa isa pa sa pagitan ng mga mangangalakal sa mga perya. Sa iba't ibang lungsod sa mundo, ang mga mangangalakal mula sa buong mundo ay nagsagawa ng masiglang pangangalakal sa kanilang mga kalakal. Upang dalhin ang mga pera ng iba't ibang bansa sa linya, mayroong mga nagpapalit ng pera, na ang mga may-ari ay nagpapalitan ng pera sa kasalukuyang rate para sa isang naaangkop na komisyon. Dahil sa paglago ng kalakalan at pagtaas ng bilang ng mga derivatives na transaksyon na natapos, ang mga promissory notes ay unti-unting naging object ng mga transaksyong pinansyal. Ang bill of exchange ay ang unang klasikal na seguridad na naglatag ng pundasyon para sa paglitaw at pag-unlad ng stock market. Ang mga bill ng palitan ay napakalawak sa Great Britain, Germany at iba pang mga bansa na aktibong nakikipagkalakalan sa India at China. Ang bill of exchange ay isang napaka-maginhawang tool para sa mga settlement sa pagitan ng mga supplier at mga mamimili, ngunit kahit na sa yugtong iyon ng pagbuo ng bill of exchange system ay hindi ito walang pandaraya.

Sa una, ang mga transaksyon sa mga securities ay ginawa sa mga palitan ng kalakal at iba pang pakyawan na merkado. Ang Belgian port city ng Antwerp ay opisyal na itinuturing na lugar ng kapanganakan ng stock exchange. Ang unang securities trading sa exchange na ito ay naganap noong 1592. Ang simula ng panahon ng mahusay na mga pagtuklas sa heograpiya ay nagsilbing isang impetus para sa pagbuo ng organisadong kalakalan sa mga securities at ang paglitaw ng kanilang mga bagong klasikal na uri. Ang pagbibigay ng mga ekspedisyon sa dagat at malalaking trade caravan sa mga bansa ng New World ay nangangailangan ng malaking pamumuhunan. Nangangailangan ito ng pag-iisa ng mga mangangalakal, may-ari ng barko, bangkero at industriyalista sa isang uri ng pakikipagtulungan na may layuning lumikha ng karaniwang kapital. Ang kontribusyon ng bahagi ay ginawang pormal sa pamamagitan ng isang espesyal na dokumento na nagpapatunay sa pagmamay-ari ng bahagi ng isang tao sa karaniwang kapital at ang karapatang tumanggap ng isang bahagi ng kita kung matagumpay ang joint venture. Ang dokumentong ito ay tinawag na "share", at ang partnership ay naging kilala bilang isang joint stock company o kumpanya. Ang unang naturang joint-stock na kumpanya ay itinuturing na Dutch at English East India Companies, pati na rin ang French company na "Company des Endes Occidentals", at ang mga kumpanyang ito ay bumangon sa panahon mula 1600 hanggang 1628. Ang pag-activate ng stock market at ang mabilis na paglago ng exchange trading ay naganap sa unang ikatlong bahagi ng ika-18 siglo at sa mga sumunod na taon. Noon nabuo ang mga stock exchange sa France, Great Britain, Germany at USA. Ang bilang ng mga stock exchange ay mabilis na lumago at malapit na relasyon ang nabuo sa pagitan nila.

INSTITUSYON NG EDUKASYON NG ESTADO

HIGHER PROFESSIONAL EDUCATION

RUSSIAN CUSTOMS ACADEMY

sangay ng Rostov

Department of International Economic Relations

Takdang-aralin sa disiplina:

"International Economic Relations"

PAKSANG-ARALIN:

"Kasalukuyang mga uso sa pag-unlad ng pandaigdigang merkado ng seguridad."

Ginawa:

Third year student majoring in “World Economy”

Kolosova Ekaterina

Sinuri:

Senior Lecturer, Kandidato ng Economics A.A. Guiliano

Rostov-on-Don

Panimula
	Ang kakanyahan at pangunahing tampok ng pandaigdigang merkado ng seguridad
		Konsepto at pangunahing elemento ng pandaigdigang pamilihan ng sapi
		Mga pangunahing yugto ng pag-unlad ng merkado ng mga seguridad sa mundo
	Mga tampok ng pag-unlad ng pandaigdigang merkado ng seguridad sa modernong yugto
		Ang papel ng mga indibidwal na bansa sa pandaigdigang merkado ng seguridad
		Ang papel ng Russia sa pandaigdigang merkado ng seguridad
3. Mga problema at prospect para sa modernong pag-unlad ng mundo stock market
Konklusyon
Bibliograpiya

Panimula

Kilalang-kilala na ang merkado ng mga seguridad ay isa sa mga pangunahing mekanismo para sa akumulasyon at muling pamamahagi ng kapital sa pamumuhunan sa pandaigdigang ekonomiya. Sa kasalukuyang yugto ng pag-unlad ng ekonomiya ng mundo, maaari nating pag-usapan ang pamamayani ng pinagmumulan ng pagbuo ng kapital kumpara sa kredito at panloob na akumulasyon at ang karagdagang paglago ng kahalagahan nito.

Ang globalisasyon ng ekonomiya ng mundo, na bumilis sa nakalipas na mga dekada, ay humantong sa pagbuo ng halos pinag-isang pandaigdigang merkado ng kapital. Sa isang tiyak na lawak, maaari nating pag-usapan ang kabaligtaran na pattern: ang mabilis na umuunlad na pandaigdigang merkado ng seguridad ay nagsisilbing isang puwersang nagtutulak para sa karagdagang pagsasama-sama ng mga pambansang ekonomiya sa iisang pandaigdigang ekonomiya.

Ang kaugnayan ng paksa ng trabaho ay binibigyang diin din ng katotohanan na sa mga modernong kondisyon imposibleng matiyak ang paglago ng pagiging mapagkumpitensya nang hindi umaakit ng malaking kapital, pagpopondo ng mga proyekto sa pag-unlad lamang mula sa kita ng mga negosyo. Para sa kadahilanang ito, sa gitna ng modernong pandaigdigang kompetisyon ay ang pakikibaka para sa mga mapagkukunan ng pamumuhunan.

Ang securities market sa loob ng market economy ay isang mahalagang tool para sa pagkamit ng macroeconomic equilibrium, lalo na sa pamamagitan ng pagtiyak ng financial stability. Ang pagbuo ng isang mahusay na merkado ng seguridad ay ang pinakamahalagang kondisyon para sa pagpapagaan ng mga negatibong epekto ng pandaigdigang krisis sa pananalapi.

Kaya, nakikita namin na ang paksa ng pananaliksik ay lubhang nauugnay para sa modernong agham pang-ekonomiya. Ito ay binibigyang-diin sa mga gawa ng iba't ibang ekonomista. Napansin namin ang mga gawa ng naturang mga may-akda tulad ng Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. at marami pang iba.

Ang layunin ng gawaing kurso ay kilalanin ang mga mahahalagang katangian ng pandaigdigang merkado ng seguridad.

Kasama sa layuning ito ang paglutas ng mga sumusunod na gawain:

Ang istraktura ng gawain ay nag-aambag sa isang mas kumpletong pagsisiwalat ng paksa at may kasamang panimula, tatlong kabanata na may mga talata, isang konklusyon at isang listahan ng mga sanggunian.

1. Ang kakanyahan at pangunahing tampok ng pandaigdigang merkado ng seguridad

1.1 Konsepto at pangunahing elemento ng pandaigdigang pamilihan ng sapi

Ang karanasan sa mundo ng sosyo-ekonomikong pag-unlad ng mga pang-industriyang lipunan ay nakakumbinsi na nagpapahiwatig na sa isang tiyak na yugto ng konsentrasyon (pagsasama-sama) ng pang-industriyang produksyon, isang layunin na pangangailangan ang lumitaw para sa konsentrasyon at sentralisasyon ng kapital ng industriya. Sa turn, ang konsentrasyon ng kapital at sentralisasyon nito ay humantong sa paglitaw ng malalaking kumpanya ng joint-stock, mga korporasyon at mga institusyong pinansyal na sapat sa kanila, kabilang ang merkado ng mga seguridad.

Ang pandaigdigang pamilihan ng sapi ay isang superstructure sa mga pambansang pamilihan ng stock, na bumubuo sa batayan nito, at isang merkado para sa pangalawang mapagkukunang pinansyal. Kung sa mga pambansang pamilihan ng sapi ang mga paksa ng mga transaksyon sa pananalapi ay mga ligal na nilalang at indibidwal ng isang partikular na bansa, pagkatapos ay sa internasyonal na pamilihan ng sapi - mula sa iba't ibang mga bansa.

Mayroong ilang mga kadahilanan na nag-aambag sa pagbuo ng pandaigdigang pamilihan ng sapi at ang pagpapalawak ng mga hangganang heograpikal nito. Kabilang dito ang:

1) ang lumalagong ugnayan sa pagitan ng pambansa at dayuhang sektor ng ekonomiya;

2) deregulasyon ng estado ng cash at mga daloy ng kapital, mga halaga ng palitan, at sa ilang mga kaso, paglipat ng mga mapagkukunan ng paggawa;

3) pagpapakilala ng mga inobasyon sa mga operasyon ng kalakalan, pagtaas ng papel at kahalagahan ng internasyonal na kalakalan at mga palitan ng stock, pagpapabuti ng mga pag-aayos sa pagbabayad;

4) pagbuo ng computer-based na interbank telecommunications, electronic transfer ng financial assets 1.

Sa pamamagitan ng istraktura nito, ang internasyonal na stock market ay isang koleksyon ng iba't ibang mga institusyon ng kredito at pananalapi kung saan inililipat ang kapital sa saklaw ng mga internasyonal na institusyong pang-ekonomiya. Ito ang mga TNC, TNB, mga internasyonal na palitan ng stock at mga institusyong pinansyal, mga ahensya ng gobyerno, at iba't ibang mga tagapamagitan sa pananalapi.

Ang lahat ng mga operasyon sa pandaigdigang pamilihan ng sapi ay maaaring hatiin sa komersyal at puro pinansyal (na may kaugnayan sa paglipat ng kapital sa pagitan ng industriya). Ang mga pambansang instrumento ng mga pamilihan sa pananalapi (iba't ibang uri ng mga mahalagang papel, kabilang ang mga singil) ay kasabay ng isang instrumento ng internasyonal na pamilihan ng sapi.

Sa buong industriyal na mundo, ang stock market, bilang mahalagang bahagi ng financial market, ay nagbibigay-daan para sa:

pagpapakilos ng pansamantalang magagamit na mga mapagkukunang pinansyal at ginagawang kapital ng pamumuhunan;

financing (pamumuhunan) ng tunay na sektor ng ekonomiya;

libreng daloy ng kapital sa pamumuhunan sa pagitan ng iba't ibang industriya at negosyo;

epektibong nakakakuha ng mga ipon mula sa populasyon at ginagawa itong mga pamumuhunan sa pambansang ekonomiya:

mabisang solusyon sa mga suliraning panlipunan ng lipunan, atbp. 1.

Kasama ang pangunahing papel na pang-ekonomiya nito - ang pag-akit ng mga pamumuhunan sa ekonomiya, ang securities market ay kasabay na isang mahalagang tool para sa social partnership sa pagitan ng mga issuer at investor. Ang mga mamumuhunan (mga indibidwal at legal na entity) ay nagbibigay sa mga issuer ng kanilang mga ipon kapalit ng mga securities, tumatanggap ng kita (mga dibidendo), pati na rin ang mga karapatan sa ari-arian at hindi ari-arian. Ang mga karapatang ito ay nagbibigay ng pagkakataon sa mga mamumuhunan (mga shareholder) na lumahok sa pamamahala ng isang joint-stock enterprise. Kaya, sa mga bansang may binuo na mga stock market, ang populasyon ay hindi lamang tumatanggap ng karagdagang kita mula sa mga transaksyon sa mga securities, ngunit malawak din na kasangkot sa corporate governance, na nagpapahiwatig ng paglitaw ng isang napapanatiling trend patungo sa pagbabawas ng antas ng panlipunang stratification sa lipunan.

Sa pangkalahatan, maaari nating sabihin na ang internasyonal na merkado ng seguridad ay nauunawaan bilang isa sa mga segment ng pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, iyon ay, ang merkado na nagsisiguro sa pamamahagi ng mga pondo sa pagitan ng mga kalahok sa internasyonal na relasyon sa ekonomiya. Ang merkado ng mga seguridad ay nagpapatupad ng isang hanay ng mga relasyon sa ekonomiya tungkol sa isyu at sirkulasyon ng mga mahalagang papel sa pagitan ng mga kalahok nito.

1.2 Mga pangunahing yugto ng pag-unlad ng merkado ng mga seguridad sa mundo

Ang world securities market (WSM) ay umiral nang humigit-kumulang 150 taon at dumaan sa ilang yugto sa pag-unlad nito.

Ang unang yugto ay sumasaklaw sa oras bago ang pagsiklab ng Digmaang Pandaigdig, kung kailan may mga episodic na isyu ng mga bono ng mga dayuhang issuer na nangangailangan ng mga mapagkukunang pinansyal.

Ang hitsura ng mga seguridad at iba't ibang uri ng mga transaksyon sa pananalapi sa kanila ay may mahabang kasaysayan. Ang prototype ng mga transaksyon sa stock ay ang proseso ng pagpapalitan ng isang pera para sa isa pa sa pagitan ng mga mangangalakal sa mga perya. Sa iba't ibang lungsod sa mundo, ang mga mangangalakal mula sa buong mundo ay nagsagawa ng masiglang pangangalakal sa kanilang mga kalakal. Upang dalhin ang mga pera ng iba't ibang bansa sa linya, mayroong mga nagpapalit ng pera, na ang mga may-ari ay nagpapalitan ng pera sa kasalukuyang rate para sa isang naaangkop na komisyon. Dahil sa paglago ng kalakalan at pagtaas ng bilang ng mga derivatives na transaksyon na natapos, ang mga promissory notes ay unti-unting naging object ng mga transaksyong pinansyal. Ang bill of exchange ay ang unang klasikal na seguridad na naglatag ng pundasyon para sa paglitaw at pag-unlad ng stock market. Ang mga bill ng palitan ay napakalawak sa Great Britain, Germany at iba pang mga bansa na aktibong nakikipagkalakalan sa India at China. Ang bill of exchange ay isang napaka-maginhawang instrumento para sa mga settlement sa pagitan ng mga supplier at mamimili, ngunit kahit na sa yugtong iyon ng pagbuo ng bill of exchange system ay hindi ito posible nang walang pandaraya 1 .

Sa una, ang mga transaksyon sa mga securities ay ginawa sa mga palitan ng kalakal at iba pang pakyawan na merkado. Ang Belgian port city ng Antwerp ay opisyal na itinuturing na lugar ng kapanganakan ng stock exchange. Ang unang securities trading sa exchange na ito ay naganap noong 1592. Ang simula ng panahon ng mahusay na mga pagtuklas sa heograpiya ay nagsilbing isang impetus para sa pagbuo ng organisadong kalakalan sa mga securities at ang paglitaw ng kanilang mga bagong klasikal na uri. Ang pagbibigay ng mga ekspedisyon sa dagat at malalaking trade caravan sa mga bansa ng New World ay nangangailangan ng malaking pamumuhunan. Nangangailangan ito ng pag-iisa ng mga mangangalakal, may-ari ng barko, bangkero at industriyalista sa isang uri ng pakikipagtulungan na may layuning lumikha ng karaniwang kapital. Ang kontribusyon ng bahagi ay ginawang pormal sa pamamagitan ng isang espesyal na dokumento na nagpapatunay sa pagmamay-ari ng bahagi ng isang tao sa karaniwang kapital at ang karapatang tumanggap ng isang bahagi ng kita kung matagumpay ang joint venture. Ang dokumentong ito ay tinawag na "share", at ang partnership ay naging kilala bilang isang joint stock company o kumpanya. Ang unang naturang joint-stock na kumpanya ay itinuturing na Dutch at English East India Companies, pati na rin ang French company na "Company des Endes Occidentals", at ang mga kumpanyang ito ay bumangon sa panahon mula 1600 hanggang 1628. Ang pag-activate ng stock market at ang mabilis na paglago ng exchange trading ay naganap sa unang ikatlong bahagi ng ika-18 siglo at sa mga sumunod na taon. Noon nabuo ang mga stock exchange sa France, Great Britain, Germany at USA. Ang bilang ng mga stock exchange ay mabilis na lumago at malapit na relasyon ang nabuo sa pagitan nila 1 .

Sa pagtatapos ng ika-18 at simula ng ika-19 na siglo, ang papel ng stock exchange sa isang kapitalistang ekonomiya ay tumaas nang malaki. Ang proseso ng paunang akumulasyon ng kapital ay isinasagawa. Ang mga unang joint-stock na mga bangko at mga pang-industriyang korporasyon ay lumitaw sa mga bansa ng Europa at Amerika, bagaman sa oras na iyon ang mga transaksyon sa mga mahalagang papel ay wala pang makabuluhang epekto sa mga prosesong nagaganap sa ekonomiya. Ang stock exchange ay hindi kaagad, ngunit unti-unting pumasok sa isang pinag-isang sistema ng mga relasyon sa pananalapi at pang-ekonomiya at naging isang mahalagang elemento ng buong mekanismo ng ekonomiya ng estado. Nangyari ito sa paglago ng produksyong pang-industriya, pag-unlad ng kalakalan, relasyon sa kredito, pagtatayo ng mga riles, atbp. Tiniyak ng elemento ng merkado ng libreng kompetisyon ang halos walang limitasyong daloy ng malalaking pondo mula sa industriya patungo sa industriya, na lumalampas sa pamamahagi ng estado, sa pamamagitan ng stock exchange at sektor ng pagpapautang.

Ang gayong masinsinang paglago ng produksyong panlipunan, na higit na lumampas sa pagkonsumo, ay humantong sa isang makabuluhang pagtaas sa mga pamantayan ng pamumuhay, gayundin sa isang pagbabago sa papel ng kapital sa pananalapi sa sistema ng mga relasyon sa ekonomiya. Ang panahong ito ay nailalarawan bilang isang panahon ng isang hindi organisadong "ligaw" na merkado. Sa katunayan, sa oras na iyon ay halos walang batas na kumokontrol sa ilang mga transaksyon sa negosyo, ang mga regulatory body ay hindi nabuo, at karamihan sa mga transaksyon ay hindi nakarehistro sa anumang paraan. Ang lahat ng ito ay direktang nauugnay sa merkado ng mga seguridad, bilang isang mahalagang bahagi ng ekonomiya ng estado ng mga kapitalistang bansa noong nakaraang siglo. Sa paglitaw ng mga monopolyo, malalaking asosasyon, negosyo at pagtaas ng isyu ng mga seguridad, ang palitan at over-the-counter na paglilipat ng mga asset sa pananalapi ay lumalaki. Malaking papel ang ginagampanan ng mga komersyal na bangko na nagsasagawa ng mga paunang pampublikong handog ng mga bahagi ng mga korporasyon. Ang stock market ay lalong nagiging regulated 1 .

Ang merkado ng mga mahalagang papel sa Estados Unidos ay naging partikular na laganap. Kung sa kontinental Europa ang mga negosyante sa pangkalahatan ay ginustong magtago ng libreng cash sa mga bank account, bumili ng insurance o real estate, kung gayon sa Amerika karamihan sa mga negosyante ay namuhunan ng kapital sa mga pinansyal na asset. Kaya, ang pambansang stock market ng US ay kapansin-pansing nalampasan ang European sa pag-unlad nito, nakabuo ito ng isang mas advanced na mekanismo para sa pagsasagawa ng mga transaksyon sa pananalapi at kasalukuyang nararapat na itinuturing na pinaka-organisado at demokratikong merkado ng mga seguridad. Gayunpaman, ang stock market, tulad ng buong ekonomiya sa kabuuan, ay hindi immune sa mga recession, krisis at iba pang shocks, na kung minsan ay nagiging sanhi ng paralisis ng lahat ng aktibidad sa ekonomiya. Bukod dito, ito ay ang pagbagsak ng stock exchange na nagsisilbing isang nagbabantang palatandaan ng isang pangkalahatang sakuna sa pananalapi sa estado. Ang krisis sa stock market noong 1929 ay lalong kakila-kilabot at napakalaki sa mga kahihinatnan nito, nang ang pagbagsak ng mga presyo sa New York Stock Exchange ay humantong sa isang pandaigdigang krisis sa ekonomiya 1 .

Ipinapakita na... sa United States ay nahahati sa dalawang malalaking segment: organisadong pagpapalitan mahalaga mga papel at over-the-counter merkado. sa...