Realne investicije predstavljaju ulaganja financijskih sredstava u određene objekte u cijelosti. Treba zapamtiti da financijska ulaganja razlikuje od stvarnih ulaganja. Pravo ulaganje treba osigurati povećanje kapitalne sposobnosti, a kod financijskih ulaganja ne može doći do povećanja kapitala. Govorimo o gospodarstvu zemlje u cjelini, a ne samo o principima ulaganja u poslovne sektore.

Suvremeni investitori uspješno ulažu kapital u nematerijalne objekte. Ovdje u prvi plan dolazi analiza isplativosti nematerijalnog medija. Ako možete objektivno procijeniti izglede takvog nematerijalnog medija, možete dobiti pristojan povrat ulaganja.

Oblici realnih ulaganja

Pravo ulaganje može imati određene oblike. O njima će ovisiti princip, način ulaganja i izgledi. Razmotrimo glavne oblike stvarnog ulaganja:

1. Izgradnja. U ovom slučaju prava investicija je ulaganje u izgradnju novog objekta koji ima individualni projekt i završen tehnološki ciklus. Poduzeća započinju novu izgradnju kada se proširi opseg posla, promijeni njegov smjer i stvori podružnica.
2. Stvarna ulaganja mogu se izvršiti u obliku kupnje kompletne imovine. Takve se financijske transakcije provode velika poduzeća kada postoji diverzifikacija rada, regionalna ili proizvodna. U tom slučaju imovina poduzeća raste, budući da se ukupni financijski potencijal počinje učinkovitije ostvarivati. Istovremeno je moguće smanjiti operativne troškove, ali i proširiti prodajno tržište.
3. Također, prava ulaganja mogu biti usmjerena na nadogradnju opreme. Tehnološki proces ostaje nepromijenjen, ali se oprema mijenja zbog dotrajalosti, kao i zbog zastarjelosti.
4. Rekonstrukcija poduzeća također zahtijeva stvarna ulaganja. Ova investicijska operacija se provodi kada se tehnološki proces transformira, događaju se kardinalne promjene. Ovo se razlikuje od jednostavne zamjene hardvera. Odobrava se plan rekonstrukcije, uvode se nove učinkovite tehnologije. Ponekad se proizvodna područja proširuju i grade novi prostori. Poduzima se sve kako bi se rad optimizirao. Za investitora takvo ulaganje može biti isplativo, budući da je cilj rekonstrukcije optimizirati rad poduzeća, nakon čega se planira povećati dobit.
5. Proces prenamjene zahtijeva financijska ulaganja. Zatim, u vezi s izdavanjem novih proizvoda, potrebna je potpuna promjena tehnologije proizvodnog procesa.
6. Modernizacija također zahtijeva stvarna ulaganja. Kada je potrebno modernizirati aktivne dijelove proizvodnih pogona prema novim zahtjevima, provode se različite konstrukcijske promjene. Izrađuje se projekt modernizacije i kupuje nova oprema.
7. U oblike realnog ulaganja spada i financiranje povećanja obujma materijalnih sredstava koja su u prometu. Obujam imovine se povećava kako bi se uravnotežio razvoj kratkotrajne i dugotrajne imovine kada su investicijski radovi u tijeku. Kad se proizvodni potencijal poveća, može se proizvesti više proizvoda. Ali to je moguće samo ako se proširi obujam niza materijalnih sredstava: na primjer, poluproizvodi, materijali za proizvodnju, sirovine.

Vrste realnih ulaganja uključuju financijska ulaganja u nematerijalnu imovinu. Dva su ključna oblika takvog financiranja:

• razvoj novih znanstvenih i tehničkih proizvoda;
• stjecanje gotovih proizvoda, patenata za izume i sl.

Tehnološki proces se može značajno optimizirati ako se realna ulaganja usmjere u financiranje nematerijalne imovine.

Stručnjaci primjećuju da se takav popis stvarnih ulaganja može svesti na prostraniju shemu. Vrste stvarnih ulaganja su:

1. financiranje povećanja obrtne imovine;
2. inovativno stvarno ulaganje;
3. kapitalna ulaganja.

Iznimno je važno pravovremeno, kompetentno odrediti najoptimalnije oblike stvarnog ulaganja, u potpunosti u skladu sa stvarnim uvjetima proizvodnje i tržišta, financijskim okruženjem, te odabrati perspektivne, pouzdane objekte za ulaganje. Tada će rad biti učinkovit, a investicija će se brzo isplatiti.

Upravljanje stvarnim ulaganjima

Samo kompetentno upravljanje stvarnim ulaganjima određuje uspjeh i učinak poduzeća ili poslovanja. Sada ćemo pogledati glavne faze i metode upravljanja stvarnim investicijama koje osiguravaju najučinkovitije financiranje.

Analiza

Prije svega, provodi se detaljna analiza financiranja. Analizira se stvarno stanje ulaganja za određeno prethodno razdoblje rada. Politika upravljanja stvarnim ulaganjima uključuje temeljito proučavanje postojećeg iskustva. Važno je procijeniti stupanj investicijske aktivnosti poduzeća, kao i utvrditi stupanj učinkovitosti i djelotvornosti programa koji su već započeti i završeni u prethodnoj fazi rada. Analiza se odvija u nekoliko faza. Upravljanje stvarnim ulaganjima treba se temeljiti na objektivnosti:

1. Najprije se ispituje dinamika financiranja u porastu realne imovine, kao i postotak realnog financiranja u obimu ukupnih investicija poduzeća.
2. Zatim se ispituje razina učinkovitosti pojedinih programa financiranja i stupanj njihove uspješne provedbe.
3. Zatim je važno saznati koliko su prošli investicijski programi bili uspješni. Potrebno je utvrditi točan iznos ulaganja koji je potreban za završetak programa.
4. U četvrtoj fazi, završnoj fazi, provodi se analiza učinkovitosti programa financiranja koji su već završeni. Određuje se u kojoj mjeri odgovaraju planiranim pokazateljima u fazi rada.

Određivanje oblika financiranja

Precizno su pojašnjeni specifični oblici realnog ulaganja. Važno je besprijekorno koristiti raspoložive oblike financiranja. Odabiru se uzimajući u obzir specifična područja investicijskog rada tvrtke, koja postaju osnova za širenje sadašnje, nematerijalne imovine.

Potrebno je obratiti pozornost na statistiku i dinamiku poduzeća. Ako govorimo o nematerijalnom objektu ulaganja, potrebno je dati kompetentnu analizu njegovih izgleda kao izvora dobiti.

Pojašnjenje punog obujma stvarnih ulaganja u određenom razdoblju aktivnosti

Stručnjaci određuju optimalnu veličinu ulaganja. Obim povećanja ključne imovine poduzeća planiran za ovo razdoblje bit će od velike važnosti. Svakako uzmite u obzir dinamiku rasta obujma investicija koje još nisu dovršene.

Odabir konkretnih investicijskih projekata

Kompetentna politika upravljanja realnim investicijama temelji se i na preciznom odabiru konkretnih investicijskih programa, koji moraju u potpunosti odgovarati oblicima i namjeni realnog financiranja. Izrađuju se detaljni poslovni planovi. Kada je projekt financiranja mali, plan može biti i kratak, ali s obveznim pokrivanjem svih ključnih točaka.

Stručnjaci ispituju trenutnu ponudu na tržištu financiranja, razmatraju izglede za kupnju imovine, odabiru investicijske nekretnine s velikim potencijalom te provode temeljitu provjeru svih odabranih investicijskih nekretnina.

Procjena učinkovitosti projekta

Kada su investicijski projekti već odabrani, potrebno je što objektivnije ocijeniti njihovu učinkovitost. Moraju se uzeti u obzir svi čimbenici rizika koje je potrebno unaprijed utvrditi. Glavni kriterij ocjenjivanja je osigurati povećanje tržišne cijene poduzeća. Također je važno provjeriti koliko razina pojedinog projekta odgovara stupnju planirane isplativosti.

U ovoj fazi svakako identificirajte sve rizike koji mogu pratiti stvarno ulaganje općenito. Uloga takve analize je vrlo važna, budući da je financiranje često povezano s ulaganjem kapitala u investicijske objekte u velikim količinama. Ako se svi rizici ne uzmu u obzir unaprijed, solventnost poduzeća može naglo pasti. Kada se privuče posuđeni kapital, to također dovodi do rizika smanjenja financijske stabilnosti poduzeća. Važno je unaprijed izračunati kako rizici ulaganja mogu utjecati na financijsku stabilnost, solventnost i profitabilnost poduzeća.

Formiranje realnog investicijskog programa

Vrlo je važno kompetentno formiranje pravog investicijskog programa. Svi projekti se procjenjuju, nakon čega se raspoređuju ovisno o likvidnosti, riziku, razini profitabilnosti i usklađenosti s ključnim ciljevima financijska politika tvrtke. Uzimaju se u obzir objektivna ograničenja, odnosno mogući obujam formiranja investicijskih sredstava, ukupni obujam realnog financiranja. Planirano je povećanje tržišne cijene poduzeća.

Izvrsno je ako je formiranje pravog investicijskog programa prošlo dobro, odgovara ključnim ciljevima poduzeća i uzima u obzir sve rizike. Tada neće trebati optimizacija. Ali nije uvijek moguće odmah postići učinkovitost programa. U tom se slučaju pojedini dijelovi mijenjaju ovisno o različitim čimbenicima koji se pojavljuju tijekom provedbe projekta.

Provedba projekata, investicijskih programa

Počinje faza realizacije pojedinih projekata i investicijskog programa u cjelini. Evo ključnih alata uz pomoć kojih se provode programi, projekti i općenito cjelokupni investicijski plan poduzeća:

• raspored projekta;
• kapitalni proračun;
• shema financiranja.

Kalendarski raspored mora identificirati sva ključna razdoblja kada je potrebno izvršiti određene vrste poslova. Sve se radi temeljem funkcionalnih odgovornosti koje su definirane ugovorom.

Kapitalni proračun se najčešće izračunava za jednu godinu. Odražava prihode i rashode koji su povezani s provedbom određenog investicijski projekt.

Financijska osnova navedena je u shemi financiranja.

Ako namjeravate ulagati u određeno poduzeće, vrijedi procijeniti razinu analitičkog rada, ukupnu dinamiku aktivnosti i izglede njihovog plana financiranja.

Praćenje realizacije investicijskog programa

Zatim, kada su svi glavni poslovi već obavljeni, moraju stalno pratiti izvođenje projekta i svih njegovih zadataka. Ova faza realnog upravljanja ulaganjima također je iznimno važna za provedbu programa, održavanje profitabilnosti i povećanje tržišne vrijednosti poduzeća.

Izvori financiranja realnih investicija

Razmotrimo glavne izvore financiranja stvarnih ulaganja koja se aktivno koriste u modernom tržišnom gospodarstvu.

Tri su ključna izvora:

• posuđeno;
• uključena sredstva;
• vlastita sredstva poduzeća.

Pogledajmo detaljnije izvore.

Vlastita sredstva

Vlastita ulaganja najčešće se formiraju amortizacijom dugotrajne imovine, kao i korištenjem vlastite dobiti. Velike tvrtke koriste sva raspoloživa sredstva, uključujući sredstva socijalnih, mirovinskih i fondova osiguranja.

Uključena sredstva

Prikupljena sredstva rašireni su izvori financiranja stvarnih investicija. Korporatizacija tu igra veliku ulogu. Tražen je pri provedbi velikih projekata. Ovo je dobra alternativa zajmu. Ipak, kredit se još uvijek češće koristi, iako korporatizacija zahtijeva manje troškove.

Korporatizacija ima razne prednosti:

• možete privući nova sredstva u značajnim iznosima;
• nema vremenskih ograničenja u korištenju sredstava;
• vrlo je važno da će plaćanja za korištenje novca izravno ovisiti o uspješnosti dioničkog društva;
• cijena prikupljenih sredstava bit će niža ako je veličina emisije velika.

Investitori imaju negativan stav prema novoj emisiji dionica ako tvrtka posluje dulje vrijeme. Kao rezultat toga, cijena dionice tvrtke može pasti.

Može se izvesti proračunsko financiranje. Ovo je široko traženo u društvenom i industrijskom sektoru. Ova se metoda također može koristiti tijekom ekonomska kriza. Dobro je koristiti proračunsko financiranje kada se razvija određena regija, industrija ili perspektivno poduzeće. Ova metoda je relevantna kada poduzeće proizvodi strateške proizvode koji zahtijevaju veliko znanje i deficitarne proizvode.

Posuđeni izvori

Često se koristi kreditna sredstva, leasing. Za razliku od prikupljenih sredstava, posuđena sredstva moraju se vratiti u određenom roku, a visina isplata ne ovisi o rezultatima rada. Mogu se koristiti i obveznički zajmovi. Krediti se mogu podizati u velikim količinama. Ali morate osigurati jamstvo povrata novca; poteškoće mogu nastati u fazi registracije. Rizik bankrota poduzeća također se značajno povećava ako se kredit ne otplaćuje na vrijeme.

Popularnost stranih ulaganja raste. Ponekad se postojeće tvrtke apsorbiraju, a ponekad se osnivaju nove tvrtke. Postoji i leasing. Njegovi objekti su nekretnine i pokretnine.

Možete izdati obveznice. Ovo također ima svoje prednosti:

• masovno izdavanje obveznica od strane poznatih poduzeća omogućuje privlačenje sredstava od stanovništva;
• obveznice stvarno mogu biti isplative i tražene;
• obveznice je lakše distribuirati nego dionice;
• kupnja obveznica uključuje manje rizika za investitore od kupnje dionica.

Investitori, sa svoje strane, mogu dati povoljnije ponude poduzećima davanjem kredita za dobri uvjeti. Ovaj pristup se opravdava ako postoji mogućnost progresivnog razvoja poduzeća i povećanja dobiti. Tada, u budućnosti, poslovna suradnja može postati trajna i obostrano korisna.

Izgrađena i modernizirana osnovna sredstva

Vrijednosni papiri

Intelektualna prava

Ciljani novčani depoziti

Znanstveni i tehnički proizvodi

Riža. 1 – Objekti investicijske aktivnosti u Ruskoj Federaciji

Ulaganja se mogu klasificirati prema različitim kriterijima (Prilog 1). Glavno obilježje klasifikacije je predmet ulaganja, na temelju kojeg se razlikuju stvarna (izravna) i financijska (portfeljna) ulaganja.

Prava (izravna) ulaganja – svako ulaganje sredstava u stvarnu imovinu povezanu s proizvodnjom dobara i usluga za profit. To su ulaganja usmjerena na povećanje dugotrajne imovine poduzeća za proizvodne i neproizvodne svrhe. Prava ulaganja ostvaruju se novom izgradnjom osnovnih sredstava, proširenjem, tehničkim preopremanjem ili rekonstrukcijom postojećih poduzeća.

Financijska (portfeljna) ulaganja – stjecanje imovine u obliku vrijednosnih papira radi dobiti. To su ulaganja usmjerena na formiranje portfelja vrijednosnih papira.

Sljedeći znak klasifikacije ulaganja je razdoblje ulaganja, na temelju kojeg se razlikuju kratkoročna i dugoročna ulaganja.

Kratkoročna ulaganja – ulaganja sredstava na razdoblje do godinu dana. Tipično, financijska ulaganja poduzeća su kratkoročna.

Dugoročna ulaganja – ulaganja sredstava u provedbu projekata koji će osigurati da tvrtka prima koristi u razdoblju dužem od godinu dana. Glavni oblik dugoročnog ulaganja poduzeća je njegovo ulaganje kapitala u reprodukciju dugotrajne imovine.

Na temelju prirode sudjelovanja poduzeća u investicijskom procesu razlikuju se izravna i neizravna ulaganja. Kod izravnih ulaganja podrazumijeva se izravno sudjelovanje društva investitora u odabiru objekata kapitalnih ulaganja, a to su kapitalna ulaganja, ulaganja u temeljne fondove drugih društava te u određene vrste vrijednosnih papira. Neizravna ulaganja podrazumijevaju sudjelovanje posrednika, investicijskog fonda ili financijskog posrednika u procesu odabira objekta ulaganja. Najčešće je to ulaganje u vrijednosne papire.

Ovisno o obliku vlasništva uloženih sredstava, razlikuju se privatna i javna ulaganja. Privatna ulaganja karakteriziraju ulaganja pojedinaca i nedržavnih poslovnih organizacija oblika vlasništva. Javna ulaganja su ulaganja sredstava poduzeća u državnom vlasništvu, te sredstava državnog proračuna na različitim razinama i državnih izvanproračunskih fondova.

Osim toga, posebno se razlikuju rizična ulaganja i anuiteti. Rizična ulaganja – To su rizična ulaganja vođena potrebom za financiranjem malih investicijskih tvrtki u područjima nove tehnologije. To su ulaganja u dionice novih poduzeća ili poduzeća koja posluju u novim područjima poslovanja i povezana su s visokim stupnjem rizika. U izračunu brzog povrata investicije, venture investicije se usmjeravaju na projekte koji nisu međusobno povezani, ali imaju visok stupanj rizika.

Anuitet – Ulaganje koje ulagaču osigurava određeni prihod u redovitim intervalima. Uglavnom se radi o ulaganjima u osiguranje i mirovinske fondove. 2

Subjekti investicijske djelatnosti

Subjekti investicijske djelatnosti su investitori, kupci, izvođači radova, korisnici objekata investicijske djelatnosti, kao i dobavljači, razna gospodarska društva - bankarstvo, osiguranje i posredništvo. Subjekti investicijskih aktivnosti mogu biti fizičke i pravne osobe (uključujući strane), kao i države i međunarodne organizacije. Subjekti investicijske djelatnosti imaju pravo objedinjavati poslove dva ili više subjekata. Odnosi između subjekata investicijske djelatnosti odvijaju se na temelju sporazuma i (ili) državnog ugovora.

Glavni subjekt investicijske djelatnosti je ulagač koji ulaže vlastita, posuđena i (ili) privučena sredstva u obliku ulaganja. Investitori mogu biti:

Fizičke i pravne osobe;

Udruge nastale na temelju ugovora o zajedničkom djelovanju, a nemaju svojstvo pravne osobe pravne osobe;

Vladine agencije;

Tijela lokalne samouprave;

Strani poslovni subjekti.

Uzimajući u obzir težište glavnih gospodarskih aktivnosti koje investitori obavljaju, razlikuju se na individualne i institucionalne investitore. Individualni investitor – To je fizička ili pravna osoba koja ulaže sredstva u obliku ulaganja za razvoj primarne proizvodnje i gospodarske djelatnosti. Institucionalni investitor – to je financijski posrednik koji akumulira sredstva pojedinačnih ulagatelja i provodi investicijske aktivnosti. Institucionalni investitori su investicijska društva i investicijski fondovi, obično specijalizirani za transakcije s vrijednosnim papirima.

Ovisno o investicijskim ciljevima koje si ulagači postavljaju, razlikuju se strateški i portfeljni ulagači. Strateški investitor Pri ulaganjima cilj je stjecanje kontrolnog ili pretežnog udjela u temeljnom kapitalu drugog poduzeća kako bi se dobila mogućnost stvarnog upravljanja tim poduzećem. Portfolio investitor ulaže uložena sredstva u razne investicijske objekte radi ostvarivanja tekućeg prihoda ili kapitalne dobiti.

Svi ulagači imaju jednaka prava na:

Obavljanje investicijskih aktivnosti u bilo kojem obliku;

Posjedovanje, korištenje i raspolaganje predmetima ulaganja;

Samostalno određivanje obujma i smjerova ulaganja;

Privlačenje drugih subjekata investicijske djelatnosti na ugovornoj, uglavnom konkurentskoj osnovi;

Praćenje namjenskog korištenja uloženih sredstava;

Udruživanje vlastitih i posuđenih sredstava sa sredstvima drugih investitora radi zajedničkih ulaganja.

Sljedeći subjekt investicijske aktivnosti su kupci. Naručitelji mogu biti ulagači te fizičke i pravne osobe ovlaštene od strane ulagača koje provode investicijske projekte ne ometajući poslovanje i druge aktivnosti drugih subjekata ulaganja, osim ako njihovim ugovorom nije drugačije određeno.

Izvođači su fizičke i pravne osobe koje izvode radove prema ugovoru i (ili) državnom ugovoru sklopljenom s kupcima. Izvođači su dužni imati licencu za obavljanje onih vrsta djelatnosti koje podliježu licenciranju u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije.

Korisnici investicijskih aktivnosti mogu biti ulagači, kao i druge fizičke i pravne osobe (uključujući i strane), državna tijela i jedinice lokalne samouprave, strane države, međunarodna udruženja i organizacije za koje se stvaraju objekti investicijske djelatnosti.

Djeluju subjekti investicijske djelatnosti investicijska sfera, gdje se provodi praktična provedba financijskih ulaganja. Sfera ulaganja uključuje:

Sfera kapitalne izgradnje, gdje se ulažu u osnovna sredstva za proizvodne i neproizvodne svrhe. Ovo područje objedinjuje djelatnost naručitelja-investitora, izvođača radova, projektanata, dobavljača opreme i drugih subjekata investicijske djelatnosti;

Investicijska sfera u kojoj se prodaju znanstveni i tehnički proizvodi i intelektualni potencijal;

Područje kolanja financijskog kapitala: novčane, kreditne i financijske obveze u različitim oblicima.

U skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije, država jamči zaštitu ulaganja (uključujući i strana), bez obzira na oblik vlasništva. Pritom se ulagačima (uključujući i strane) osiguravaju jednaki uvjeti poslovanja, isključujući primjenu diskriminirajućih mjera koje bi mogle ometati upravljanje i raspolaganje ulaganjima. Investicije se ne mogu besplatno nacionalizirati niti rekvirirati, a prema njima se mogu primijeniti i mjere jednake navedenima po posljedicama. Primjena takvih mjera moguća je samo ako se investitoru nadoknade svi gubici uzrokovani otuđenjem uložene imovine, uključujući izgubljenu dobit, i samo na temelju zakonodavnih akata Ruske Federacije i konstitutivnih subjekata Ruske Federacije. 3

Značajke investicijske aktivnosti.

Postoje određene značajke investicijske aktivnosti poslovnog društva. Pogledajmo one glavne. Prije svega treba napomenuti da je investicijska aktivnost poduzeća glavni dio ukupne strategije gospodarskog razvoja poduzeća. Glavni ciljevi ekonomski razvoj poduzeća zahtijevaju proširenje obujma ili ažuriranje sastava svoje imovine, što se postiže različitim oblicima investicijske aktivnosti.

Značajka investicijske aktivnosti je i činjenica da obujam investicijske aktivnosti poduzeća omogućuje procjenu tempa njegovog gospodarskog razvoja. Obujam investicijske aktivnosti poduzeća karakteriziraju dva pokazatelja: iznos bruto ulaganja i iznos neto ulaganja poduzeća.

Bruto investicija – ovo je ukupni obujam investicijskih sredstava u određenom razdoblju poslovanja poduzeća, usmjerenih na stvaranje, proširenje ili ažuriranje dugotrajne proizvodne imovine, stjecanje nematerijalne imovine i povećanje zaliha.

Neto ulaganje – To je iznos bruto ulaganja za određeno razdoblje umanjen za iznos amortizacije za isto razdoblje.

To je dinamika iznosa neto ulaganje određuje prirodu ekonomskog razvoja poslovnog poduzeća i potencijal za stvaranje njegove dobiti. Kada je iznos neto ulaganja pozitivna vrijednost, tj. obujam bruto ulaganja veći od iznosa amortizacije, to znači da poduzetnička tvrtka osigurava proširenu reprodukciju dugotrajne imovine i takva se tvrtka naziva rastućom.

Kada je iznos neto ulaganja jednak nuli, poduzetničko poduzeće nema gospodarskog rasta, jer proizvodni potencijal poduzeća, unatoč ulaganju, ostaje nepromijenjen. Takva tvrtka "bilježi vrijeme". Ako je iznos neto ulaganja poduzeća negativan, tada možemo zaključiti o smanjenju njegovog proizvodnog potencijala, tj. poduzeće “jede” svoj kapital.

Značajka investicijske aktivnosti tvrtke je njezina ciklička priroda, koju određuju brojni čimbenici:

potreba za prethodnom akumulacijom ili formiranjem investicijskih resursa;

utjecaj vanjskog poslovnog okruženja na aktivnost investicijskih aktivnosti u smislu stvaranja povoljne ili nepovoljne klime za provedbu tih aktivnosti;

postupno formiranje unutarnjih uvjeta za takozvana “investicijska tržišta”.

U procesu investicijske aktivnosti poduzeća troškovi su dugoročne prirode, zbog čega u pravilu prođe dosta vremena između faze stvaranja troškova i faze dobivanja dobiti od ulaganja. Veličina ovog razdoblja ovisi o obliku investicijskog procesa koji poduzeće provodi. Postoje tri glavna oblika investicijskog procesa: sekvencijalni, paralelni i intervalni. Uz paralelni tijek procesa ulaganja, formiranje dobiti od ulaganja obično počinje i prije potpunog završetka procesa ulaganja kapitala. Kod sekvencijalnog tijeka procesa ulaganja, dobit od ulaganja formira se odmah nakon završetka ulaganja sredstava. U slučaju intervalnog investicijskog procesa postoji određeni vremenski interval između razdoblja završetka kapitalnog ulaganja i formiranja investicijske dobiti poduzeća.

Investicijsku aktivnost gospodarskih društava prati mogućnost pojave specifičnih vrsta rizika koji se nazivaju investicijskim rizicima. U pravilu je razina rizika ulaganja veća od razine rizika proizvodnje. 4

Upravljanje investicijama.

Upravljanje ulaganjima uključuje:

Upravljanje investicijskim aktivnostima na državnoj razini, što uključuje regulaciju, kontrolu, poticanje investicijskih aktivnosti zakonodavnim i regulatornim metodama;

Upravljanje pojedinačnim investicijskim projektima, što uključuje planiranje, organizaciju, koordinaciju, kontrolu tijekom životnog ciklusa investicijskog projekta korištenjem sustava suvremenih metoda i tehnika upravljanja;

Upravljanje investicijskim aktivnostima pojedinog gospodarskog subjekta - poduzeća, koje uključuje odabir objekata ulaganja i kontrolu tijeka investicijskog procesa.

Na razini poduzeća, upravljanje investicijskim aktivnostima usmjereno je na osiguranje provedbe najučinkovitijih oblika ulaganja kapitala. Na temelju toga upravljanje investicijama uključuje nekoliko faza (Prilog 2).

Prva faza upravljanja ulaganjima na razini poduzeća je analiza investicijske klime u zemlji. To uključuje proučavanje sljedećih prognoza:

Dinamika bruto domaćeg proizvoda, nacionalnog dohotka i obujma industrijske proizvodnje;

Dinamika raspodjele nacionalnog dohotka (akumulacija i potrošnja);

Razvoj procesa privatizacije;

Državno zakonodavno uređenje investicijskih aktivnosti;

Razvoj individualnih investicijskih tržišta, posebice tržišta novca i dionica.

Sljedeća faza je odabir specifičnih područja investicijske aktivnosti tvrtke, uzimajući u obzir strategiju njezina gospodarskog i financijskog razvoja. U ovoj fazi poduzeće određuje industrijski fokus svojih investicijskih aktivnosti, kao i glavne oblike ulaganja u pojedinim fazama aktivnosti. Da bi se to postiglo, proučava se atraktivnost ulaganja pojedinih sektora gospodarstva - njihovo stanje, dinamika i izgledi za potražnju za proizvodima tih sektora.

Investicijska atraktivnost gospodarskih sektora procjenjuje se tijekom industrijske analize koja se sastoji od tri dijela:

Određivanje faze životnog ciklusa industrije;

Određivanje položaja industrije u odnosu na poslovni ciklus;

Kvalitativna analiza i predviđanje perspektiva razvoja industrije.

Postoje sljedeće faze životnog ciklusa industrije:

Pionirska faza koju karakterizira ubrzani rast prodaje i dobiti, visoka razina rizika i konkurencije, prisutnost novih sudionika na tržištu i relativno niska kapitalna ulaganja;

Faza ekspanzije, čija su glavna obilježja povećanje obujma prodaje bez ubrzanja ili s određenim usporavanjem, prestanak povećanja cijena ili njihov blagi pad, nagli priljev investicija i visoki troškovi stvaranja, nabava strojeva, opreme , povećanje isplaćenih dividendi;

Stadij stabilizacije – zaustavlja se ili usporava rast prodaje i dobiti, završava modernizacija proizvoda, stabilizira se asortiman, zaustavlja se rast kapitalnih troškova i uočava se njihovo smanjenje;

Stadij propadanja, karakteriziran smanjenjem broja poduzeća uključenih u industriju, dobiti, prodaje i kapitalnih ulaganja.

Investitoru je najpovoljnije ulagati kapital u one djelatnosti koje su u fazi ekspanzije, kada je najveći porast tržišne vrijednosti njihovih dionica i kada su jasno vidljivi pozitivni poslovni izgledi.

Ocjena cikličnosti industrije temelji se na usporedbi dinamike njezina razvoja s općim gospodarskim kretanjima. Na temelju toga razlikuju:

rastuće grane, čiji je rast zasjenjen općom gospodarskom recesijom, pa se identificiraju usporedbom općeg rasta s rastom industrije;

zaštićene industrije, na koje ne utječu promjene stanja gospodarstva u cjelini (proizvodnja hrane);

cikličke industrije, u kojima se fluktuacije cijena i obujma događaju u skladu s općim gospodarskim promjenama (proizvodnja električnih uređaja);

protucikličke industrije, prvenstveno vađenje mineralnih sirovina, posebice zlata i nafte. Razvoj ovih industrija često doseže vrhunac tijekom relativno kratkih i plitkih gospodarskih padova. Duboka depresija može dovesti do pada proizvodnje u bilo kojoj industriji, uključujući rudarstvo zlata;

osjetljiv na promjene u profitabilnosti. U djelatnostima ove skupine javljaju se fluktuacije ovisno o promjenama kamatne stope(npr. financijske usluge).

Ova nam analiza omogućuje predviđanje rasta kamatnih stopa i mogućih promjena opće ekonomske situacije.

Kvalitativna analiza provedena na kraju industrijskih studija razjašnjava sljedeća pitanja:

povijesni aspekt razvoja industrije u pojedinoj zemlji iu svijetu;

konkurentski uvjeti - prisutnost prepreka za ulazak u industriju, odnos između postojećih konkurenata, mogućnost pojave analognih proizvoda;

proizvodni potencijal proizvođača i bonitet kupaca;

zakonske odredbe koje su na snazi ​​u industriji.

Na temelju ovih materijala izvlače se zaključci o izgledima ulaganja u poduzeća u ovoj industriji.

Glavni pokazatelj za ocjenu investicijske atraktivnosti industrije je razina profitabilnosti korištene imovine, koja se izračunava na dva načina:

dobit od prodaje proizvoda (roba, usluga), u odnosu na ukupnu količinu korištenih sredstava;

bruto dobit podijeljena s ukupnim iznosom korištene imovine.

Osim procjene investicijske atraktivnosti gospodarskih grana, u procesu upravljanja investicijama tvrtka procjenjuje i investicijsku atraktivnost regija, budući da proizvodi tvrtki iz iste industrije koje se nalaze u različitim regijama imaju različitu atraktivnost. Privlačnost regija određena je čimbenicima kao što su lokacija, razvijenost prometne mreže, karakteristike društvenih uvjeta; razvoj poslovne infrastrukture; prirodni i klimatski uvjeti; dostupnost resursa itd.

Procjena investicijske atraktivnosti regija Ruske Federacije provodi se prema različitim značajnim čimbenicima, a pokazatelji regije uspoređuju se s prosječnim pokazateljima za Rusku Federaciju.

Na temelju dobivenih rezultata poduzetnička tvrtka donosi odluku o izboru određenih pravaca i oblika ulaganja.

Sljedeća faza je odabir konkretnih investicijskih objekata, koji započinje analizom prijedloga na investicijskom tržištu. Zatim se odabiru pojedinačni realni investicijski projekti i financijski instrumenti koji odgovaraju glavnim područjima investicijske aktivnosti i gospodarskoj strategiji poduzeća. Svi odabrani investicijski objekti analizirani su sa stajališta njihove ekonomske učinkovitosti. Na temelju rezultata ove analize objekti se rangiraju prema kriteriju njihove učinkovitosti – isplativosti, te se s te liste za prodaju odabiru oni objekti koji pružaju najveću učinkovitost.

Sljedeća faza je utvrđivanje likvidnosti ulaganja. U procesu obavljanja investicijskih aktivnosti, poslovni subjekti moraju uzeti u obzir da se kao posljedica promjena u investicijskoj klimi za pojedine investicijske objekte može značajno smanjiti očekivana profitabilnost. Stoga je potrebno pažljivo pratiti sve te promjene i pravovremeno donositi odluke o izlasku iz pojedinih investicijskih programa i reinvestiranju kapitala. Uzimajući u obzir mogućnost takve situacije, za svaki objekt ulaganja prvo treba procijeniti stupanj likvidnosti ulaganja i dati prednost onima koji imaju najveću potencijalnu razinu likvidnosti.

Važna faza upravljanja investicijama je određivanje potrebne količine investicijskih sredstava i traženje izvora njihovog formiranja. U ovoj fazi predviđaju se ukupne potrebe za investicijskim sredstvima potrebnim za odvijanje investicijskih aktivnosti poduzeća u planiranim pravcima. Na temelju potreba za investicijskim sredstvima utvrđuju se izvori njihova formiranja. U slučaju nedostatka vlastitih financijskih sredstava, donosi se odluka o privlačenju posuđenih sredstava.

Kao rezultat provedbe svih ovih aktivnosti formira se investicijski portfelj koji je skup investicijskih programa koje tvrtka provodi.

Završna faza upravljanja ulaganjima je upravljanje rizikom ulaganja. U ovoj fazi potrebno je najprije identificirati rizike s kojima se tvrtka može susresti u procesu ulaganja za sve objekte ulaganja, a zatim razviti mjere za minimiziranje rizika ulaganja. 5

Izvori investicijskih aktivnosti.

Za poduzeća, izvori investicijskih aktivnosti mogu biti:

vlastiti financijska sredstva i rezerve za investitore na farmi, koje uključuju kapara osnivača u trenutku ustrojavanja poduzeća i dio sredstava dobivenih kao rezultat gospodarske djelatnosti, tj. na teret dobiti, troškova amortizacije, sredstava koja plaćaju osiguravajuća tijela u obliku naknade za gubitke od nesreća, prirodnih katastrofa itd.;

pozajmljena financijska sredstva investitora koja su kredit u banci, investicijski porezni kredit, proračunski zajam i druga sredstva;

privučena financijska sredstva ulagatelja, sredstva dobivena od prodaje dionica, udjela i drugih uloga pravnih osoba i radnika društva;

sredstva dobivena preraspodjelom iz centraliziranih investicijskih fondova koncerna, udruženja i drugih udruženja poduzeća;

izdvajanja za ulaganja iz državnih proračuna Ruske Federacije, republika i drugih subjekata Federacije u sastavu Ruske Federacije, lokalnih proračuna i pripadajućih izvanproračunskih fondova. Ta se sredstva uglavnom dodjeljuju za financiranje federalnih, regionalnih ili sektorskih ciljanih programa. Bespovratna sredstva iz ovih izvora zapravo premašuju vlastiti izvor sredstava;

sredstva stranih ulagača osigurana u obliku financijskog ili drugog sudjelovanja u temeljnom kapitalu zajedničkih pothvata, kao i u obliku izravnih ulaganja u novcu međunarodnih organizacija i financijskih institucija, država, poduzeća različitih oblika vlasništva i pojedinaca . Privlačenjem stranih ulaganja osigurava se razvoj međunarodnih gospodarskih odnosa i uvođenje naprednih znanstvenih i tehničkih dostignuća.

Ovisno o tome koje izvore financiranja tvrtka privlači za financiranje svojih investicijskih aktivnosti, postoje tri glavna oblika financiranja ulaganja:

samofinanciranje;

kreditno financiranje;

kapitalno ili mješovito financiranje.

Samofinanciranje – to je financiranje investicijskih aktivnosti u cijelosti iz vlastitih financijskih sredstava ostvarenih iz internih izvora. Ovaj oblik financiranja obično se koristi pri realizaciji kratkoročnih investicijskih projekata s niskom stopom povrata.

Kreditno financiranje Koristi se, u pravilu, u procesu provedbe kratkoročnih investicijskih projekata s visokom stopom povrata ulaganja. Osobitost posuđenog kapitala je u tome što se mora vratiti pod unaprijed određenim uvjetima, a zajmodavac ne polaže pravo na sudjelovanje u prihodima od prodaje ulaganja.

Vlasničko financiranje je kombinacija više izvora financiranja. Ovo je najčešći oblik financiranja investicijskih aktivnosti, može se koristiti u realizaciji niza investicijskih projekata.

Prilikom odabira izvora financiranja investicijskih aktivnosti, o pitanju mora odlučiti tvrtka uzimajući u obzir mnoge čimbenike: trošak privučenog kapitala, učinkovitost povrata na njega, omjer vlastitog i posuđenog kapitala, koji određuje razinu financijska neovisnost poduzeća, rizik koji nastaje pri korištenju pojedinog izvora financiranja, kao i ekonomski interesi investitora. 6

Pojam i bit realnog ulaganja

2.1 Oblici realnog ulaganja

Temelj investicijske aktivnosti poslovnog društva je realna investicija. U suvremenim gospodarskim uvjetima ovaj oblik ulaganja za mnoga poduzeća jedini je smjer investicijske aktivnosti. Prava ulaganja omogućuju poduzećima da razviju nova tržišta proizvoda i osiguraju stalni porast svoje tržišne vrijednosti.

Ovisno o ciljevima koje si poduzeće postavlja u procesu ulaganja, sva moguća stvarna ulaganja svode se na sljedeće glavne skupine:

Obvezna ulaganja (ili ulaganja za zadovoljenje zahtjeva državnih tijela) su ulaganja koja su nužna kako bi poduzeće moglo nastaviti poslovati. Ova skupina uključuje ulaganja čija je svrha organizirati ekološku sigurnost aktivnosti poduzeća ili poboljšati uvjete rada zaposlenika poduzeća do razine koja zadovoljava regulatorne zahtjeve itd.;

ulaganja u poboljšanje učinkovitosti poduzeća. Njihov cilj je, prije svega, stvoriti uvjete za smanjenje troškova poduzeća ažuriranjem opreme, poboljšanjem korištenih tehnologija te poboljšanjem organizacije rada i upravljanja. Provedba ovih ulaganja nužna je poslovnoj tvrtki kako bi izdržala konkurenciju;

ulaganja u proširenje proizvodnje. Cilj im je povećati obujam proizvodnje robe za već formirana tržišta u okviru već postojećih proizvodnih pogona;

ulaganja u stvaranje novih proizvodnih pogona. U Kao rezultat takvih ulaganja stvaraju se potpuno nova poduzeća koja će proizvoditi robu koju tvrtka do sada nije proizvodila ili pružati novu vrstu usluge.

Općenito, realne investicije ostvaruju poduzetničke tvrtke u određenim oblicima, prikazane su na slici 2. 7

Novogradnja

Stjecanje poduzeća

Rekonstrukcija

Oblici realnog ulaganja

Tehnička ponovna oprema

Stjecanje nematerijalne imovine

Proširenje tvrtke

Riža. 2 – Osnovni oblici realnog ulaganja

Glavna područja realnih ulaganja su kapitalna ulaganja. U skladu sa Saveznim zakonom Ruske Federacije „O investicijskim aktivnostima u Ruskoj Federaciji, koje se provode u obliku kapitalnih ulaganja” br. 39-FZ od 25. veljače 1999., kapitalna ulaganja znače ulaganja u fiksni kapital (dugotrajna imovina) , uključujući troškove za novu izgradnju, proširenje, rekonstrukciju i tehničku ponovnu opremu postojećih poduzeća, kupnju strojeva, opreme, alata, inventara, projektiranje i istraživanje i druge troškove. Dakle, kapitalna ulaganja uključuju ulaganja koja se ostvaruju u obliku: novogradnje, proširenja poduzeća, rekonstrukcije, tehničkog opremanja i akvizicije postojećih poduzeća.

Pod novom gradnjom obično se podrazumijeva izgradnja novog objekta sa završenim tehnološkim ciklusom prema tipskom ili individualno izrađenom projektu, koji će nakon puštanja u pogon imati svojstvo pravne osobe. U pravilu, poduzeće pribjegava novogradnji ako je potrebno povećati obujam proizvodnje i gospodarskih aktivnosti ili diverzificirati osnovne djelatnosti poduzeća.

Kao rezultat širenja tvrtke, novi proizvodni pogoni se grade u novim prostorima uz postojeće ili se vrši proširenje pojedinačnih proizvodnih zgrada i prostora. Proširenje se provodi ako nema dovoljno postojećih proizvodnih kapaciteta za smještaj dodatne ili nove opreme.

Rekonstrukcija je izvođenje građevinskih i instalacijskih radova na postojećim radilištima bez zaustavljanja glavne proizvodnje uz djelomičnu zamjenu opreme - zastarjele i fizički dotrajale. Rekonstrukcija se obično provodi radi povećanja proizvodnog potencijala poduzeća, značajnog poboljšanja kvalitete proizvoda, uvođenja tehnologija koje štede resurse itd. Rekonstrukcija se može provesti i radi promjene profila poduzeća i organiziranja proizvodnje novih proizvoda na postojećim proizvodnim pogonima.

Tehnička ponovna oprema je događaj usmjeren na zamjenu i modernizaciju opreme, dok se proširenje proizvodnih područja ne provodi. Tehnička ponovna oprema najčešće se provodi uvođenjem nove opreme i tehnologija, mehanizacijom i automatizacijom proizvodnih procesa, modernizacijom i zamjenom zastarjele i fizički istrošene opreme novom. Tehničko preopremanje provodi se kako bi se osiguralo povećanje produktivnosti rada i obujma proizvodnje, poboljšala kvaliteta proizvoda, kao i poboljšali uvjeti i organizacija rada.

Ovaj oblik ulaganja, kao što je akvizicija poduzeća, provode samo velika poduzeća, jer zahtijeva velika uložena sredstva. Ovakav oblik ulaganja dovodi do povećanja ukupne vrijednosti imovine oba poduzeća i daje im određene prednosti u odnosu na konkurente, zbog komplementarnosti tehnologija i asortimana proizvoda, zbog pojave mogućnosti smanjenja troškova uštedama. na veleprodajne nabave sirovina i materijala, kroz dijeljenje prodajnih mreža i sl.

Stjecanje nematerijalne imovine predstavlja dugoročna ulaganja poduzeća stjecanjem patenata, licenci, zaštitnih znakova, zaštitnih znakova, drugih prava korištenja informacija o proizvodnji, prava korištenja zemljišta i prirodnih resursa, računalnih softverskih proizvoda, prava intelektualnog vlasništva i dr. 8

U procesu funkcioniranja poduzetničkog poduzeća izbor određenog oblika ulaganja determiniran je mnogim čimbenicima:

prvo, zadaće industrijske, proizvodne i regionalne diverzifikacije aktivnosti tvrtke;

drugo, mogućnosti uvođenja novih tehnologija;

treće, prisutnost vlastitih investicijskih resursa i (ili) mogućnost korištenja posuđenih ili privučenih resursa. 9

2.2. Glavne faze stvarnog ulaganja

Stvarni proces ulaganja uključuje nekoliko koraka i faza. U međunarodnoj praksi uobičajeno je razlikovati tri glavne faze:

predinvesticijska faza, tijekom koje se bira i ocjenjuje određeni investicijski projekt;

faza ulaganja, koja je izravno povezana s provedbom određenog investicijskog projekta;

postinvesticijska faza – faza rada investicijskog objekta.

Predinvesticijska faza čini osnovu stvarnog investicijskog procesa, budući da se u ovoj fazi razvijaju alternativna investicijska rješenja i priprema investicijski projekt. Zauzvrat, ova faza uključuje četiri faze istaknute u imeniku UNIDO (Organizacija Ujedinjenih naroda za industrijski razvoj, UNYDO - Organizacija Ujedinjenih naroda za industrijski razvoj):

faza traženja investicijske ideje (koncepta);

faza preliminarne pripreme investicijskog projekta;

faza procjene tehničke, ekonomske i financijske atraktivnosti investicijskog projekta;

faza donošenja konačne odluke o investicijskom projektu.

Doista, u procesu stvarne investicije, prvo je potrebno odrediti objekt ulaganja. Zatim je potrebno temeljito proučiti sve aspekte realizacije investicijske ideje i izraditi investicijski projekt. Vrlo često se razvija u obliku poslovnog plana. Ako se takav investicijski projekt može razviti i ako je od interesa, poslovna tvrtka se suočava sa zadatkom procjene njegove učinkovitosti. Ukoliko se rezultati takve procjene pokažu primamljivima za tvrtku, započinje faza donošenja konačne odluke o realizaciji investicijskog projekta i utvrđivanju izvora njegova financiranja.

Prednost takve etapne provedbe realnog ulaganja je u tome što ne zahtijeva velike jednokratne troškove, već omogućuje poduzeću postupno povećanje iznosa sredstava uključenih u pripremu investicijskog projekta. Svaka od navedenih faza uključuje procjenu dobivenih rezultata, na temelju koje se odabiru oni koji najviše obećavaju. investicijske ideje i projekti i daljnji rad odvija se samo s tim projektima. Investicijski projekti koji nisu od interesa za poduzeće odbijaju se već u prvoj fazi, čime se štede značajna sredstva koja bi inače bila potrebna za ocjenu učinkovitosti tih projekata. Naravno, značajni utrošci vremena i novca događaju se upravo u prve tri faze predinvesticijskog razdoblja stvarne investicije, pa će se o njima pobliže govoriti. 10