Je li moguće povlaštene dionice pretvoriti u obveznice? Statut nejavnog dioničkog društva ne predviđa povlaštene dionice. Kako ih osloboditi? Konverzija dionica Sberbank
Statut nejavnog dioničkog društva ne predviđa povlaštene dionice. Kako ih osloboditi? Želio bih znati postupak korak po korak.
Odgovor
Potrebno dodatno izdanje vrijedni papiri(vidi preporuku u nastavku).
Prilikom određivanja vrste dionica u odluci o dodatnoj emisiji navesti "vrsta - povlaštene dionice" (Savezni zakon br. 208-FZ od 26. prosinca 1998.).
Na teret dioničara upisuju se dodatne dionice putem upisa.
Pretplata može biti:
– otvoreni (u kojem se dionice izdaju za slobodnu prodaju i može ih kupiti neograničeni broj osoba);
– zatvoreni (kada se dionice plasiraju samo dioničarima ili unaprijed određenom krugu osoba).
Javna dionička društva imaju pravo koristiti obje mogućnosti upisa. U tom slučaju mogućnost provođenja zatvorene pretplate može biti ograničena statutom ili zakonodavstvom tvrtke.
Nejavnim dioničkim društvima dopušteno je plasirati dionice samo putem privatne pretplate.
Dodatne dionice uplaćenim upisom mogu se uplatiti za:
– novac;
– vrijednosni papiri;
– ostala imovina;
– imovinska prava; – druga prava koja imaju novčanu vrijednost;
– prijebojem novčanih potraživanja prema društvu (u odnosu na dionice uložene privatnim upisom).
Povelja društva može ograničiti vrste imovine kojom se plaćaju dodatne dionice.
Oblik plaćanja dodatnih dionica utvrđuje se odlukom o njihovoj ugradnji.
Cijenu uplate za dodatne dionice koje se upisuju upisom utvrđuje upravni odbor (nadzorni odbor) društva u skladu s odredbama Zakona br. 208-FZ od 26. prosinca 1995. godine. Ne smije biti niža od nominalne vrijednosti dionica (odnosno, može je premašiti ili joj biti jednaka).
Prilikom plasiranja dodatnih dionica putem posrednika, njegova naknada ne smije biti veća od 10 posto cijene plasmana dionica ( ).
Pravo prečeg stjecanja
Dodatno plasirane dionice prvo moraju biti ponuđene na otkup dioničarima društva. Zato što imaju pravo prvenstva kupnje dionica na određeno vrijeme. Pritom im se može smanjiti cijena plasmana dionica, ali najviše za 10 posto cijene plasmana dionica drugim osobama. Po isteku prava prvenstva dioničara, dionice se mogu ponuditi drugim osobama. Postupak određivanja razdoblja prvenstvenog prava dioničara na kupnju dionica utvrđen je Zakonom br. 208-FZ od 26. prosinca 1995. godine.
Kako vrednovati imovinu koju su dioničari uložili za plaćanje dodatnih dionica
Imovina koju su dioničari uložili za plaćanje dodatnih dionica mora se procijeniti. To mora učiniti upravni odbor (nadzorni odbor) društva. Za procjenu tržišne vrijednosti unesene nekretnine angažiran je neovisni procjenitelj. Upravni odbor (nadzorni odbor) ima pravo odrediti vrijednost uložene imovine ne veću od procjene neovisnog stručnjaka (tj. nižu ili u istom iznosu).
Ako statut društva ne sadrži obvezne odredbe o ovlaštenim dionicama, tada se donosi odluka o povećanju odobren kapital mogu se prihvatiti:
– glavna skupština dioničara (jedini osnivač (dioničar)) – istovremeno s donošenjem odluke o izmjenama statuta koje se odnose na odobrene dionice;
– od strane upravnog odbora (nadzornog odbora) – tek nakon donošenja odluke o uvrštenju odredbi o objavljenim dionicama u statut društva.
Kao rezultat plasiranja dodatnih dionica, temeljni kapital društva povećava se za iznos nominalne vrijednosti postavljenih dodatnih dionica. U tom slučaju broj odobrenih dionica umanjuje se za broj dodatno plasiranih dionica pojedinih kategorija i vrsta.
Razlozi za izmjenu povelje
Na temelju rezultata plasmana dodatnih dionica potrebno je izvršiti izmjene u statutu društva. Razlog tome je:
– odluka glavne skupštine dioničara (jedinog osnivača (dioničara)) ili odluka upravnog odbora (nadzornog odbora) o povećanju temeljnog kapitala društva;
– registrirano izvješće o rezultatima emisije dionica;
– izvadak iz Državnog registra vlasničkih vrijednosnih papira (ako državni upis izvješća o rezultatima emisije dionica nije propisan zakonom).
Popis dokumenata koji se moraju podnijeti za registraciju promjena u povelji i zahtjevi za njihovo izvršenje navedeni su u Zakonu br. 129-FZ od 8. kolovoza 2001.
Registrska tijela se u svojoj praksi upisa izdanja vrijednosnih papira često susreću s nesporazumima, a posljedično i pogreškama prilikom pripreme dokumenata za upis izdanja vezanih uz konverziju povlaštenih dionica u redovne dionice. U ovom ćemo članku raspravljati o zahtjevima, uključujući i nove, Zakona o dioničkim društvima. Odredimo redoslijed radnji izdavatelja povezanih s tako složenom korporativnom radnjom.
U skladu sa stavkom 3. članka 32. Zakona „O dioničkim društvima” (kako je izmijenjen Saveznim zakonom br. 120-FZ od 7. kolovoza 2001.): - „statutom društva može se predvidjeti konverzija povlaštenih dionica određene vrste u redovne dionice ili povlaštene dionice drugih vrsta na zahtjev dioničara - njihovih vlasnika ili pretvaranje svih dionica te vrste u roku određenom statutom društva. U tom slučaju statutom društva u trenutku donošenja odluke koja je temelj za plasman zamjenjivih povlaštenih dionica mora se utvrditi postupak njihove konverzije, uključujući broj, kategoriju (vrstu) dionica u koje se pretvaraju. , i ostali uvjeti konverzije. Promjena navedenih odredaba statuta društva nakon donošenja odluke koja je temelj za upis zamjenjivih povlaštenih dionica nije dopuštena.”
U skladu s odredbama stavka 1. članka 37. Zakona „O dioničkim društvima“: - „postupak pretvaranja vlasničkih vrijednosnih papira društva u dionice utvrđuje se:
statut društva - u odnosu na konverziju povlaštenih dionica;
odluka o izdanju - u odnosu na konverziju obveznica i drugih, osim dionica, vlasničkih vrijednosnih papira.
Plasman dionica društva u granicama broja odobrenih dionica potrebnih za pretvaranje zamjenjivih dionica i drugih emisijskih vrijednosnih papira društva koje u njih ulaže provodi se samo takvom konverzijom.”
Sukladno navedenom, dioničko društvo ima pravo pretvoriti povlaštene dionice u redovne dionice. U tom slučaju, glavna skupština dioničara mora donijeti odluke o uvođenju izmjena i dopuna statuta društva.
Prvo o mogućnosti pretvaranja povlaštenih dionica u redovne uz jedan od uvjeta:
ili na zahtjev svih ili pojedinih imatelja povlaštenih dionica;
ili pretvaranje svih povlaštenih dionica u redovne dionice u roku određenom statutom društva.
Takva odluka glavne skupštine priznaje se kao odluka o plasmanu povlaštenih zamjenjivih dionica. Stoga nema potrebe donositi posebnu odluku o takvom smještaju. Treba podsjetiti da u skladu sa stavkom 4. članka 32. Zakona „O dioničkim društvima“ vlasnici povlaštenih dionica stječu pravo glasa prilikom odlučivanja na glavnoj skupštini dioničara o unošenju izmjena i dopuna statut društva u smislu dodavanja prava na povlaštene dionice. Pretvorba povlaštenih dionica u obične dionice može se priznati kao takvo "pravo" samo ako se takva konverzija provodi bez suglasnosti vlasnika takvih povlaštenih dionica u roku utvrđenom statutom društva.
Drugo, potrebno je utvrditi postupak pretvaranja povlaštenih dionica u redovne i druge uvjete za pretvaranje (primjerice, vrijeme pretvaranja, odnosno postupak i vrijeme prihvaćanja i udovoljavanja zahtjevima dioničara za konverziju).
U novo izdanje Zakon "o dioničkim društvima" razlikuje pretvorbu na zahtjev dioničara - vlasnika zamjenjivih povlaštenih dionica i pretvorbu po isteku roka predviđenog statutom društva. Štoviše, samo konverziju na zahtjev možemo izravno nazvati “pravom”, budući da samo u tom slučaju dioničaru - vlasniku zamjenjive povlaštene dionice daje pravo izbora: izvršiti konverziju i podnijeti odgovarajući zahtjev društvu ili da ne izvrši konverziju i da ne postavi takav zahtjev. U tom slučaju moguća je situacija da neki dioničari postave takav zahtjev, a neki ne. Slijedom toga samo će dio dionica biti pretvoren u redovne dionice, a preostali dio će ili ostati povlašteno konvertibilan ili će zahtjev za konverziju stići kasnije, nakon isteka roka za plasman. redovne dionice. Treba obratiti pozornost na vrijeme plasiranja redovnih dionica. U skladu sa zahtjevima klauzule 5.3 Standarda odobrenih Rezolucijom Federalne komisije za vrijednosne papire Rusije od 30. travnja 2002. br. 16/ps, ako odluka o plasmanu zamjenjivih vrijednosnih papira predviđa da se konverzija provodi na na zahtjev njihovih vlasnika mora odrediti rok u kojem vlasnici mogu podnijeti odgovarajuće zahtjeve, kao i rok u kojem se na temelju tih zahtjeva mora izvršiti prenamjena. Osim toga, u skladu s klauzulom 10.1 Standarda izdavanja, plasman vrijednosnih papira pretvorbom u slučajevima predviđenim podtočkom „a” klauzule 5.1 Standarda (u našem slučaju, plasman redovnih dionica pretvorbom povlaštenih zamjenjivih dionica u njih) provodi se u roku utvrđenom u registriranoj odluci o njihovom izdavanju, a koji mora odgovarati roku utvrđenom u odluci o izdavanju vrijednosnih papira koji se u njih mogu konvertirati i ne može biti duži od godinu dana od dana odobrenja odluke o emisija vrijednosnih papira plasiranih konverzijom. Dakle, ako u roku utvrđenom u registriranoj odluci o tom pitanju svi dioničari ne podnesu zahtjev za konverziju, društvo će morati donijeti novu odluku o plasmanu redovnih dionica radi ostvarivanja prava konverzije preostalih dioničara. konvertibilne povlaštene dionice
U slučaju da se konverzija izvrši po isteku statutom predviđenog roka, pretvaraju se sve povlaštene dionice odgovarajuće vrste, neovisno o želji njihovih vlasnika. Drugim riječima, u ovom slučaju dioničar - vlasnik zamjenjive povlaštene dionice ne može se odreći “prava na konverziju” drugačije nego ustupanjem (prodajom) prava vlasništva na zamjenjivoj povlaštenoj dionici. U skladu s klauzulom 10.1 Standarda izdavanja, plasman vrijednosnih papira pretvaranjem u njih vrijednosnih papira, odluka o izdanju koja predviđa njihovu konverziju po dospijeću, provodi se na dan određen kalendarskim datumom, odnosno na datum isteka razdoblje određeno vremenskim razdobljem, prema registru imatelja zamjenjivih vrijednosnih papira na taj dan. U potonjem slučaju, razdoblje mora biti razumno. Uostalom, provedba takve konverzije moguća je kao rezultat državne registracije dva izdanja i jednog izvješća o rezultatima emisije (izdanje povlaštenih zamjenjivih dionica, izvješće o rezultatima njihova plasmana i izdanje redovnih dionica). Prilikom utvrđivanja takvog razdoblja u statutu društva, treba uzeti u obzir vrijeme potrebno izvršnom tijelu izdavatelja za pripremu paketa dokumenata za registraciju izdanja; vrijeme potrebno ovlaštenom tijelu izdavatelja za odobravanje takvih dokumenata; vrijeme potrebno da tijelo za registraciju pregleda podnesene dokumente i donese odluku o državnoj registraciji pitanja i izvješća ili odbijanja. Sljedeća formulacija u povelji čini se opravdanom: - "pretvorba povlaštenih zamjenjivih dionica u redovne dionice provodi se 25. dana nakon državne registracije emisije redovnih dionica."
Treće, broj odobrenih redovnih dionica mora biti određen brojem ne manjim od broja povlaštenih dionica u opticaju. Napominjemo da ako su u optjecaju vrijednosni papiri zamjenjivi u dionice društva, broj ovlaštenih dionica potrebnih za takvu konverziju ne može se plasirati na drugi način osim takvom konverzijom. To znači da ako društvo namjerava povećati svoj temeljni kapital, na primjer, ugradnjom dodatnih dionica putem upisa, takvo povećanje može se provesti samo unutar broja odobrenih dionica koji premašuje broj odobrenih dionica potrebnih za konverziju svih preostalih dionica društva vrijednosni papiri zamjenjivi u dionice. U našem slučaju, ako je u optjecaju 100 zamjenjivih povlaštenih dionica koje se mogu pretvoriti u 100 redovnih dionica ovog društva, tada se odobrene redovne dionice samo u iznosu većem od navedenog broja mogu koristiti za plasiranje druge dodatne emisije redovnih dionica (upis ili raspodjela dioničarima). Ako je statutom društva predviđeno samo 100 odobrenih redovnih dionica, tada društvo mora usvojiti izmjene i dopune statuta koje se odnose na povećanje broja odobrenih dionica.
Potrebno je podsjetiti da u skladu sa zahtjevima klauzule 5.2 Standarda izdavanja, nominalna vrijednost povlaštenih dionica, koje se prvo pretvaraju u konvertibilne povlaštene, a potom u obične dionice, mora biti jednaka nominalnoj vrijednosti izdanih redovnih dionica. dionice. U protivnom, društvo mora prethodno provesti dodatnu emisiju koja se odnosi na usklađivanje nominalnih vrijednosti povlaštenih i redovnih dionica (cijepanje, okrupnjavanje, povećanje ili smanjenje nominalne vrijednosti). Međutim, ne smijemo zaboraviti na zahtjev stavka 2. čl. 25. Zakona o dd: nominalna vrijednost povlaštenih dionica u opticaju ne smije premašiti 25 posto temeljnog kapitala društva.
Registracija izdanja i plasman vrijednosnih papira sastoji se od nekoliko faza.
1. Upis i upis povlaštenih zamjenjivih dionica.
U skladu s podstavkom “d” paragrafa 5.1 Standarda izdavanja, ovaj način plasiranja naziva se “pretvorba u povlaštene dionice s drugim pravima povlaštenih dionica iste vrste, odluka o promjeni i (ili) dopuni prava za koja izradilo je dioničko društvo.” U Elektroničkom upitniku izdavatelja potrebno je odabrati način - „pretvorba povlaštenih dionica određene vrste u povlaštene dionice s drugim pravima iste vrste“. U skladu s klauzulom 10.1 Standarda, konverzija povlaštenih dionica u povlaštene zamjenjive dionice mora se provesti najkasnije mjesec dana od datuma državne registracije emisije dionica, na dan naveden u registriranoj odluci o njihovoj emisiji. .
2. Upis izvješća o rezultatima emisije zamjenjivih povlaštenih dionica.
3. Upis i upis redovnih dionica pretvaranjem u njih povlaštenih zamjenjivih dionica.
U skladu s podstavkom “a” paragrafa 5.1 Standarda izdavanja, ova metoda plasmana naziva se “konverzija povlaštenih dionica ili obveznica konvertibilnih u dionice u dionice”. U Elektroničkom upitniku izdavatelja potrebno je odabrati metodu - “konverzija povlaštenih zamjenjivih dionica određene vrste u redovne dionice”.
4. Upis izvješća o rezultatima emisije redovnih dionica.
5. Izmjene i dopune statuta društva radi povećanja broja redovnih dionica i smanjenja zamjenjivih povlaštenih dionica te odgovarajućeg smanjenja odobrenih redovnih dionica.
Ovlašteno tijelo izdavatelja (upravni odbor, skupština dioničara) može na jednoj skupštini dati suglasnost na odluku o izdavanju zamjenjivih povlaštenih dionica i odluku o izdavanju redovnih dionica. Međutim, mora se imati na umu da u skladu sa zahtjevima Standarda izdavanja, odluka o izdavanju vrijednosnih papira mora biti odobrena najkasnije šest mjeseci od datuma odluke o njihovom plasiranju (točka 6.3). Dokumenti za državnu registraciju izdanja vrijednosnih papira moraju se podnijeti najkasnije tri mjeseca od datuma odobrenja odluke o njihovom izdavanju (točka 9.8).
Dokumenti za državnu registraciju i prvog i drugog izdanja dostavljaju se u potpunosti u skladu sa zahtjevima Standarda emisije za cjelovitost (poglavlje VIII Standarda).
Izdavatelji često griješe prilikom pripreme odluke o izdavanju zamjenjivih povlaštenih dionica. Trebali biste obratiti pozornost na klauzulu 6.2 Dodatka 4 Standardima emisije. Za zamjenjive vrijednosne papire, kategorija (vrsta) dionica, serija obveznica, nominalna vrijednost vrijednosnih papira u koje se pretvaraju, broj dionica (obveznica) u koje se svaka zamjenjiva dionica (obveznica) pretvara, sva prava dodijeljena od strane navedeni su vrijednosni papiri u koje se pretvaraju, te postupak i uvjeti te konverzije; druga prava predviđena zakonom Ruska Federacija. U našem slučaju, odluka o izdanju mora odražavati informacije o pravima (kao što su prikazana u statutu društva) koja osiguravaju dionice u koje se pretvara, tj. redovne dionice, njihovu nominalnu vrijednost i količinu.
U skladu s klauzulom 6.1 Dodatka 4 Standardima izdavanja, za dionice su naznačene točne odredbe statuta izdavatelja o pravima koja daju dionice ove kategorije (vrste) (uključujući iznos dividende na povlaštene dionice), a drugi opisana su prava njihovih vlasnika, predviđena zakonodavstvom Ruske Federacije. U našem slučaju, navedene su točne odredbe statuta izdavatelja o pravima koja daju zamjenjive povlaštene dionice, uključujući postupak, uvjete i vrijeme njihove konverzije u redovne dionice.
Redoslijed radnji izdavatelja (shema).
|
1. Upravni odbor dd odobrava dnevni red glavne skupštine dioničara. Obavještava dioničare o mjestu i vremenu održavanja glavne skupštine dioničara. |
Priprema glavne skupštine provodi se u skladu sa zahtjevima čl. 54. Zakona “O dioničkim društvima” |
|
2. Glavna skupština odlučuje o izmjeni Statuta o mogućnosti pretvaranja povlaštenih dionica u redovne dionice io ovlaštenim redovnim dionicama. |
Takva odluka glavne skupštine priznaje se kao odluka o plasmanu povlaštenih zamjenjivih dionica |
|
3. Priprema dokumenata za državnu registraciju emisije konvertibilnih povlaštenih dionica. |
Odluka o izdavanju vrijednosnih papira mora biti odobrena najkasnije u roku od šest mjeseci od dana donošenja odluke o njihovom plasiranju (točka 6.3. Standarda). Dokumenti za državnu registraciju izdanja vrijednosnih papira moraju se podnijeti najkasnije tri mjeseca od datuma odobrenja odluke o njihovom izdavanju (točka 9.8 Standarda) |
|
4. Postavljanje (konverzija) nakon državne registracije izdanja. Provođenje relevantnih radnji u sustavu registra. |
Pretvorba povlaštenih dionica u povlaštene zamjenjive dionice mora se provesti najkasnije mjesec dana od datuma državne registracije emisije dionica, na dan naveden u registriranoj odluci o njihovoj emisiji (točka 10.1. Standarda). Na primjer, 10. dana od trenutka državne registracije izdanja. |
|
5. Priprema dokumenata za državnu registraciju izvješća o rezultatima emisije povlaštenih zamjenjivih dionica. Odobravanje izvješća o rezultatima izdavanja i dostavljanje dokumenata registracijskom tijelu. |
Izdavatelj podnosi registracijskom tijelu izvješće o rezultatima emisije dionica koje se pretvaraju - najkasnije u roku od 30 dana od dana konverzije. (točka 11.3 Standarda). |
|
6. Glavna skupština donosi odluku o plasmanu redovnih dionica pretvaranjem zamjenjivih povlaštenih dionica u iste. |
Takva odluka može se donijeti na istoj glavnoj skupštini na kojoj se donosi odluka o izmjeni statuta. (vidi paragraf 2 ove tablice) |
|
7. Priprema dokumenata za državnu registraciju emisije redovnih dionica. Odobrenje odluke o pitanju od strane Upravnog odbora. Podnošenje dokumenata nadležnom tijelu za registraciju. |
Odluka o izdavanju vrijednosnih papira mora biti odobrena najkasnije u roku od šest mjeseci od dana donošenja odluke o njihovom plasiranju (točka 6.3. Standarda). Dokumenti za državnu registraciju izdavanja vrijednosnih papira moraju se podnijeti najkasnije tri mjeseca od datuma odobrenja odluke o njihovom izdavanju (točka 9.8 Standarda). |
|
8. Postavljanje (konverzija) nakon državne registracije izdanja. Provođenje relevantnih radnji u sustavu registra. |
Plasman vrijednosnih papira konverzijom u slučaju predviđenom podstavkom "a" stavka 5.1. Standarda provodi se u roku utvrđenom u registriranoj odluci o njihovom izdavanju, koji mora odgovarati roku utvrđenom u odluci o izdavanju vrijednosnih papira koji se u njih mogu pretvoriti i ne može trajati duže od godine dana od dana davanja suglasnosti na odluku o izdavanju vrijednosnih papira koji se pretvaraju. (točka 10.1 Standarda) |
|
9. Priprema dokumenata za državnu registraciju izvješća o rezultatima emisije redovnih dionica. Usvajanje izvješća o rezultatima emisije. Podnošenje dokumenata nadležnom tijelu za registraciju. |
Izdavatelj podnosi registracijskom tijelu izvješće o rezultatima izdanja vrijednosnih papira plasiranih konverzijom najkasnije u roku od 30 dana od dana konverzije, ako se konverzija provodi istovremeno, odnosno najkasnije u roku od 30 dana od dana isteka datum razdoblja pretvorbe, ako se pretvorba ne provodi istodobno. (točka 11.2 Standarda). |
|
10. Izmjene i dopune statuta društva koje se odnose na povećanje broja redovnih dionica, smanjenje broja povlaštenih dionica i odobrenih dionica. |
Izmjene i dopune statuta društva na temelju rezultata plasmana dionica društva provode se na temelju odluke glavne skupštine dioničara o povećanju temeljnog kapitala društva ili odluke upravnog odbora (nadzorni odbor) društva, drugu odluku koja je temelj za plasiranje dionica i emisijskih vrijednosnih papira zamjenjivih u dionice te registrirano izvješće o rezultatima emisije dionica. Umjetnost. 12 Zakona o dd |
Na svjetskim burzama trguje se s nekoliko tisuća dionica raznih kompanija. U Rusiji je na Moskovskoj burzi red veličine manje - samo nekoliko stotina. Neka poduzeća imaju u optjecaju istodobno dvije vrste dionica: obične i povlaštene. Nekoliko takvih primjera: Sberbank, Rostelecom, Surgutneftegaz, Rollman, Bashneft. A ako želite kupiti te vrijednosne papire i postati suvlasnik nekog dijela posla, postavlja se logično pitanje: „Koje dionice odabrati?“ Po čemu se obične dionice razlikuju od povlaštenih dionica?
Odakle dolaze dionice?
Dionica je vrijednosni papir koji vlasniku daje pravo na dio poslovanja, pravo glasa u upravljanju i pravo na dividendu. Naravno, razmjerno vlasničkom udjelu u ukupnoj količini izdane imovine.
Za poduzeće izdavanje i prodaja dionica u slobodnom optjecaju donosi dobrobiti, ali ima i određene nedostatke.
Dionice se izdaju radi prikupljanja dodatnih sredstava za razvoj poslovanja. U nekim slučajevima, jednostavno generirati novčani tok. Štoviše, taj novac neće trebati vratiti. Samo novac iz zraka.
Istodobno, prijenosom dionica u “pogrešne ruke” tvrtka gubi dio glasova pri odlučivanju o ključnim pitanjima upravljanja. Veliki udio mogu steći konkurenti ili veliki investitori kako bi u ključnim trenucima utjecali na odluke upravnog odbora.
Drugi značajan nedostatak je potreba stalnog dijeljenja novčanih tokova u obliku dobiti i raspodjele među dioničarima.
Uzimajući u obzir te čimbenike, na tržište se mogu izdati dvije vrste dionica: obične i povlaštene. Kombiniranjem oslobađanja oba sredstva u određenim omjerima, možete dobiti sve prednosti s minimalnim nedostacima:
- osigurati potreban novčani tok za proširenje poslovanja;
- zadržati kontrolni udio i odlučujući glas u upravnom odboru;
- smanjiti na najmanju moguću mjeru troškove povezane s isplatom dividende.
Vrste dionica
Što dionice daju investitorima? Prije svega, ovo je, naravno, prilika za zaradu. Može se formirati od:
- rast tržišne vrijednosti dionica (kupljene za 100, nakon 3 godine prodane za 150 rubalja);
- primanje dividendi.
Ovisno o vrsti dionice, glavna lokomotiva dobiti može biti pomaknuta ili prema povećanju vrijednosti ili prema primanju dividendi.
Redovne dionice
Imatelji redovnih dionica mogu računati na:
- Pravo glasa u upravljanju u upravnom odboru. Ali za privatne investitore koji posjeduju prilično skroman portfelj, ovaj parametar nije toliko važan.
- Pravo na primanje dividende. Odluke o isplati i visini iznosa donosi upravni odbor na temelju ostvarene dobiti, trenutnog financijskog stanja društva i daljnjih planova razvoja društva. Odluka može biti pozitivna ili negativna.
- Primanje dijela vrijednosti poduzeća nakon njegove likvidacije.
Prema ruskom zakonodavstvu, udio povlaštenih dionica u temeljnom kapitalu ne smije prelaziti 25% cjelokupne emisije.
Većina investitora pri kupnji redovnih dionica nada se njihovom daljnjem rastu u budućnosti. A primanje dividendi je vrsta dodatnog bonusa.
Ali uvijek možete pronaći tvrtke koje isplaćuju dobre dividende na obične dionice. U nekim slučajevima čak i više nego što povlaštene dionice drugih tvrtki zarađuju.
Preferencijalne dionice
Jedan od nedostataka je i to što vlasnici nemaju pravo glasa u upravljanju tvrtkom. Jedna od prednosti je da vlasnici povlaštenih dionica imaju pravo prvenstva na isplatu u novcu među dioničarima u slučaju stečaja društva.
Ali to nije glavno. Za razliku od običnih dionica, povlaštene dionice daju pravo na stalne dividende. Tijekom cijelog vremena poslovanja tvrtke, investitori ostvaruju dobit. Veličina je određena mnogim parametrima. Osnova je utvrđena u povelji poduzeća. Vlasnici povlaštenih dionica (kako se zovu povlaštene dionice) imaju primarno pravo na primanje dividende. Postupak isplate može biti jednom godišnje, šest mjeseci ili rjeđe jednom kvartalno.
Povelja Sberbanka predviđa isplatu dividende u iznosu od 20% neto dobiti. Rostelecom, nakon promjene svoje politike dividendi, obećava da će platiti najmanje 75% svojih besplatnih protok novca i izdvojiti najmanje 45 milijardi rubalja za plaćanja za 3 godine.
Uvjetno povlaštene dionice križanac su običnih dionica i obveznica. Ali imaju sve prednosti oba vrijednosna papira:
- Primanje fiksne dobiti u obliku dividende je slično. Ali ako obveznice imaju ograničeno razdoblje optjecaja, onda prefs nemaju takvo ograničenje. Postoje tvrtke koje isplaćuju dividendu 50-80 godina. Dobra opcija za stalno pasivni prihod, koje mogu koristiti i Vaši potomci (djeca, unuci).
- Kupnja udjela u tvrtki s nadom daljnjeg rasta i razvoja, što će sigurno imati pozitivan učinak na rast kotacija.
Što odabrati za investitora
Trenutno uključeno rusko tržište Nema puno povlaštenih dionica. Samo nekoliko desetaka. Većinu čine redovne dionice. Ali ako konkretno računate na primanje dividendi, onda ih možete bolje pogledati.
Nepostojanje povlaštenih dionica društva ne znači da društvo ne plaća svojim dioničarima. Mnogi čak ostvaruju mnogo veće isplate od svojih vršnjaka na tržištu povlaštenih dionica.
Kao primjer, pogledajmo nekoliko vodećih redovnih dionica kompanija kojima se trguje na MICEX i koje redovito isplaćuju dividende svojim dioničarima.
Prinos se odnosi na iznos dobiti isplaćen iz cijene dionice na dan zatvaranja registra.
Ovdje su prosječne isplate na povlaštene dionice:
Surgutneftegaz je isplatio jednu od najvećih dividendi na povlaštene dionice na ruskom tržištu. Za 2015.-2016 vlasnici su dobili dobit od 7 - 8 rubalja po dionici, što je odgovaralo prinosu od 18-24%. Nakon toga, zbog gubitaka, veličina isplate dividende smanjena je na simboličnih 60 kopejki, što je iznosilo približno 2% prinosa.
Kao što vidite, za nas privatne investitore praktički nema razlike. Oba plaćaju. Naravno, treba malo analizirati veličinu isplata zadnjih godina, financijska stabilnost i razvojni potencijal poduzeća.
Podaci o iznosima isplaćenih i planiranih dividendi mogu se pronaći na stranicama vodećih brokera. Ima ga i RBC. Ali sviđa mi se statistika na ovoj usluzi - dohod.ru/ik/analytics/dividend.
Razlika između povlaštenih i običnih dionica
Što ako birate između dva vrijednosna papira iste tvrtke? Koga odabrati? Uzmite povlaštene dionice s očekivanjem dividende. Ili obične dionice s nadom bržeg rasta kotacija.
Uzmimo, na primjer, dionice Sberbanke - obične i povlaštene.
Grafikoni ispod prikazuju burzovne kotacije banke u zadnjih 5 godina.
Redovne dionice Sberbank - grafikon za 5 godina 
Povlaštene dionice Sberbanke - grafikon za 5 godina Za to vrijeme povlaštene dionice porasle su za čak 101% ili 2 puta. Kao i obično, povećanje je bilo 120%.
Ali tijekom tog vremena, vlasnici dvije vrste imovine primali su godišnje dividende:
Uzimajući u obzir činjenicu da je početni trošak običnih dionica bio 25% veći od povlaštenih dionica, dobivamo da je za isti uloženi kapital neto dobit bez dividende iznosila:
- Obične dionice - 113%
- Povlaštene dionice - 144%
Ispada da su povlaštene dionice u smislu profitabilnosti isplativija opcija od običnih dionica. Barem na primjeru Sberbanke. Ali ovdje smo propustili jednu važnu točku koja može uvelike utjecati na konačnu dobit dugoročnog investitora.
Dividende i porezi na dionice - utjecaj na dobit
Mnogi ljudi marljivo izbjegavaju držati dionice koje redovito isplaćuju dividende u svom portfelju. Smatra se da ako tvrtka ne može smisliti ništa bolje od raspodjele dobiti svojim dioničarima, nije baš učinkovita u upravljanju i svom razvoju. Novac za širenje poslovanja može osigurati mnogo veće povrate.
Druga točka su porezi. Dužni smo 13% dobivene dobiti dati državi. Kao rezultat, to smanjuje konačnu profitabilnost. To je osobito vidljivo u velikim intervalima - 5-10-15 godina ili više.
Na primjer. Primajući godišnju dobit od 12% u obliku dividende, morate platiti 13% poreza. Kao rezultat toga, stvarni prinos bit će 10,4%. I tako svake godine. Ali ako je glavna profitabilnost usmjerena na rast kotacija, bez primanja isplate dividende, tada dok ne prodate dionice, ne morate plaćati porez.
Što će to dati u smislu profitabilnosti?
Kupnja dionica na 15 godina s prosječnim rastom cijene tijekom tog vremena od 12% godišnje, do kraja razdoblja dobit će biti 447%.
Isto bez rasta, ali s primanjem dividende - 12% godišnje, ali nakon poreza - 10,44%. Do kraja mandata dobit je 317%.
Proizlaziti: razlika u profitabilnosti bila je 40%.
Konačno
Povlaštene dionice omogućuju vam stabilan godišnji prihod. Nedostatak prava glasa u upravljanju tvrtkom pri kupnji Prefsa nije značajan gubitak za vas i mene. Pri odabiru se prije svega treba voditi visinom isplate dividende. A ne manje važna je i njihova stabilnost. Moramo analizirati statistiku u posljednjih nekoliko godina.
U idealnom slučaju, trebalo bi biti ravnomjerno, bez značajnih skokova u dividendi, te lagano rasti svake godine. To će ukazivati na poslovni razvoj i dobre izglede za nastavak visokih isplata u budućnosti.
Ispravno odabrane redovne dionice mogu ulagaču donijeti dobar profit u obliku povećanja tržišne vrijednosti u budućnosti. Izostanak dividendi nije toliko bitan. Cjelokupni novčani tijek funkcionirat će unutar tvrtke i, ako se mudro koristi, može dati poticaj daljnjem razvoju i, kao rezultat, povećati kapitalizaciju tvrtke za tržište dionica.
Preferencijalne dionice- radi se o posebnoj vrsti vlasničkih vrijednosnih papira, koji za razliku od običnih dionica imaju posebna prava, ali i niz specifičnih ograničenja.
Povlaštene dionice uobičajen su financijski instrument u Rusiji i diljem svijeta.
Omogućuje vlasniku da dobije zajamčeni prihod na temelju stopa dividendi koje nudi izdavatelj vrijednosnih papira.
Također, u nekim slučajevima, imatelj takvih dionica može utjecati na strategiju razvoja tvrtke.
Prednosti povlaštenih dionica
Povlaštene dionice imaju brojne prednosti za ulagače u usporedbi s običnim vrijednosnim papirima.
Prvo, vlasniku povlaštenih dionica gotovo uvijek je zajamčen neki prihod.
Naime, povlaštene dionice ostvaruju fiksni prihod, za razliku od običnih dionica koje ovise o dobiti dioničkog društva.
Međutim, dividende se ne isplaćuju ako je tvrtka pretrpjela gubitke.
Drugo, sredstva za isplatu dividende prioritetno se dodjeljuju imateljima takvih vrijednosnih papira.
Odnosno, imatelji povlaštenih dionica također imaju pravo dobiti dio imovine dioničkog društva u slučaju njegove likvidacije, prije nego što se ono podijeli ostalim vlasnicima.
Treće, dividende na povlaštene dionice obično su fiksne u ukupnoj neto dobiti.
Osim toga, ti dioničari mogu imati dodatna prava navedena u statutarnim dokumentima društva.
Na primjer, mogu pod određenim uvjetima pretvoriti svoje povlaštene dionice u .
Nedostaci povlaštenih dionica
Postoje i nedostaci posjedovanja povlaštenih dionica:
Društvo izdavatelj može zahtijevati dionice natrag od dioničara bez navođenja razloga, au cijelosti naknaditi štetu s kamatama;
Povlaštene dionice često ne daju pravo glasa. Odnosno, nositeljima povlaštenih prava uskraćeno je pravo glasa, a time i mogućnost sudjelovanja u upravljanju dioničkim društvom i donošenja odluka važnih za društvo;
Fiksni iznos dividende. Često se iznos dividende navodi kada se izdaju vrijednosni papiri ove vrste i ne ovisi o veličini dobiti poduzeća, što s povećanjem profitabilnosti poslovanja povlači za sobom razmjerno smanjenje profitabilnosti ovih vrijednosnih papira.
Po čemu se povlaštene dionice razlikuju od običnih dionica?
Sam naziv povlaštene dionice sugerira da takve dionice pružaju dodatne mogućnosti i prava, da tako kažem, poseban status.
Takve naknade u pravilu uključuju isplatu zajamčene dividende.
Odnosno, vlasnik povlaštenih dionica će dobiti isplate bez obzira na to kako dioničari rade - dioničko društvo će dobiti dobit ili gubitak.
Također, za razliku od običnih dionica, povlaštene dionice daju pravo na dobivanje udjela u imovini društva nakon njegove likvidacije.
To jest, povlašteni dioničar dobit će unaprijed određeni iznos od dioničkog društva.
Zbog takvih pogodnosti vlasniku povlaštenih dionica uskraćena je mogućnost sudjelovanja u glasovanju i utjecaja na odluke dioničkog društva.
Dakle, vlasnik takvih dionica je indiferentni investitor, da tako kažemo, a ne suvlasnik posla, što se ne može reći za vlasnike redovnih dionica.
Međutim, neki slučajevi privilegija mogu uključivati samo utjecaj na poslove tvrtke. U tom slučaju statutom dioničkog društva predviđen je omjer glasova vlasnika redovnih i povlaštenih dionica, na primjer 1:2. Dakle, ispada da vlasnik jedne povlaštene dionice ima dva glasa.
Određeni slučajevi daju pravo utjecaja na poslove društva i sudjelovanja na sastancima onim vlasnicima koji ne mogu glasati.
Takvi slučajevi su također predviđeni zakonom radi zaštite interesa vlasnika. Dakle, imatelji svih dionica koje je društvo izdalo mogu utjecati na odluke vezane uz likvidaciju ili reorganizaciju društva.
Postoje i pitanja vezana uz dioničare koja se ne mogu riješiti bez njihova sudjelovanja. Na primjer, kada se zajamčene dividende smanjuju.
Ako dd nije u mogućnosti isplatiti zajamčene dividende, tada povlašteni dioničar dobiva puno pravo sudjelovanja na sastancima društva o svim pitanjima.
Također je vrijedno napomenuti da povlaštene dionice mogu biti konvertibilne i kumulativne.
Prava povlaštenih dioničara
Imatelji povlaštenih vrijednosnih papira, na istoj osnovi kao i glavni dioničari, dobivaju udio u temeljnom kapitalu društva i imaju pravo sudjelovanja na glavnim skupštinama.
Unatoč činjenici da imatelj takvih vrijednosnih papira nema pravo glasa, može sudjelovati na skupštinama dioničara i zatražiti udio u imovini nakon likvidacije organizacije.
Pristup glasovanju
Općenito, vlasnicima povlaštenih dionica nije dopušteno glasati.
Izuzetak mogu biti slučajevi kada odluke donesene tijekom relevantnih pregovora utječu na osobne interese vlasnika vrijednosnih papira.
Konkretno, ako na dnevnom redu sastanka postoje posebno važna pitanja, preferirani imatelji imovine mogu glasovati. To mogu biti pitanja koja odražavaju postupak moguće reorganizacije društva ili likvidacije društva, ona koja se odnose na izmjene statuta, ona koja se odnose na prava imatelja povlaštenih dionica ili, na primjer, isplatu dividende.
Vrste povlaštenih dionica
Povlaštene dionice podijeljene su u klase s različitim količinama prava.
Prema Zakonu Ruske Federacije "O dioničkim društvima", u osnovi postoje dvije glavne vrste povlaštenih dionica: kumulativne i zamjenjive.
Dividende na kumulativne povlaštene dionice ne mogu se isplatiti u uobičajenim izvještajnim razdobljima odlukom glavne skupštine dioničara ako nema dobiti ili ako se ona u potpunosti koristi za razvoj društva.
Pritom ostaje obveza isplate izgubljenog dohotka.
Dividende se akumuliraju i isplaćuju nakon što se financijski položaj dioničkog društva stabilizira.
Odnosno, posebnost kumulativnih povlaštenih dionica je akumulacija dividende. Vlasnici kumulativnih povlaštenih dionica imaju pravo akumulirati neisplaćene dividende, obračunati ih i isplatiti u razdoblju koje slijedi nakon propuštenog razdoblja. U tom slučaju dividende ne podliježu periodičnoj isplati.
Imatelj kumulativne dionice stječe pravo glasa na skupštini dioničara za vrijeme u kojem nije primao dividendu, a gubi ga nakon isplate dividende.
Konvertibilne povlaštene dionice može zamijeniti vlasnik dionice tijekom određenog razdoblja za obične dionice ili drugu vrstu povlaštenih dionica.
Prilikom izdavanja takvih vrijednosnih papira utvrđuje se tečaj, razmjernost i razdoblje zamjene.
Postoje i sljedeće vrste povlaštenih dionica:
nekumulativne, za koje se neisplaćene dividende ne zbrajaju s dividendama sljedećih godina;
nepreobraćeni, koji ne mogu promijeniti svoj status;
sa sudioničkim dionicama koje imatelju tih dionica daju pravo na dodatne dividende iznad propisanih dividendi.
Rezultati
Prednosti povlaštenih dionica uključuju prava dioničara:
primati fiksni prihod ili prihod kao postotak vrijednosti dionica, ili određeni iznos Novac, koji se isplaćuje neovisno o uspješnosti poslovanja dioničkog društva;
prvo primiti dividende;
za prvenstveno sudjelovanje nakon namirenja potraživanja vjerovnika u diobi imovine koja ostaje dioničkom društvu nakon njegove likvidacije;
za dodatnu isplatu ako iznos dividende isplaćen na redovne dionice premašuje iznos dividende isplaćen na povlaštene dionice.
Imajte na umu da ako želite ulagati u dugoročna investicija, tada je metoda kupnje povlaštenih dionica najprikladnija.
Još uvijek imate pitanja o računovodstvu i porezima? Pitajte ih na računovodstvenom forumu.
Povlaštene dionice: detalji za računovođu
- Opravdanost prihoda u smislu financijskih i gospodarskih aktivnosti
2.000 običnih dionica i 800 povlaštenih dionica. Prema predviđanjima dioničkog društva, po... kom. s nominalnom vrijednošću od 1 tisuće rubalja, povlaštene dionice - 500 tisuća komada. s nominalnom vrijednošću od 1 ... tisuća rubalja. Dividenda na povlaštene dionice iznosi 8% od nominalne vrijednosti dionice...izračunajmo godišnji iznos dividende na povlaštene dionice: Plan prihoda 2019 (2020, 2021...
- Ključni pokazatelji ekonomske snage poduzeća i razine uspješnosti njegovog vlasnika i menadžerskog tima
08.02.2018
Događaji. Središnja banka prilagodila je rječnik. U programskom dokumentu Banke Rusije pojavili su se novi koncepti. Jučer je Banka Rusije objavila politički dokument koji opisuje planove za razvoj i primjenu novih tehnologija u financijsko tržište za naredne godine. Glavne ideje, koncepte i projekte regulator je na ovaj ili onaj način već objavio. U isto vrijeme, Središnja banka uvodi i objavljuje nove pojmove, posebno RegTech, SupTech i „end-to-end identifikator“. Stručnjaci napominju da se ova područja već dugo uspješno razvijaju u Europi.
08.02.2018
Događaji. Državna duma izdala je kapitalu propusnicu za Rusiju. Odlučeno je ponoviti jednokratnu poslovnu amnestiju. Ruska Državna duma usvojila je u srijedu u prvom, a nekoliko sati kasnije - u drugom čitanju, paket zakona koje je inicirao Vladimir Putin o nastavku amnestije kapitala. Novi čin “oprosta” najavljen je kao druga etapa kampanje 2016. godine, koja je tada predstavljena kao jednokratna kampanja, a poslovni su je zapravo ignorirali. Budući da atraktivnost ruske jurisdikcije i povjerenje u njezine čuvare zakona nisu porasli u posljednje dvije godine, sada se kladi na tezu da se kapital mora vratiti u zemlju jer im je u inozemstvu gore nego u Rusiji.
07.02.2018
Događaji. Kontrola i nadzor su prilagođeni figuri. Poslovanje i vlasti usporedili su pristupe reformi. O rezultatima i perspektivama reforme kontrolno-nadzornih djelatnosti jučer su govorili predstavnici poslovne zajednice i regulatora u sklopu “Tjedna ruski posao„pod pokroviteljstvom Ruske unije industrijalaca i poduzetnika. Unatoč smanjenju broja zakazanih nadzora za 30 posto, poduzetnici se žale na administrativno opterećenje i pozivaju nadležne da brže reagiraju na prijedloge poduzetnika. Vlada zauzvrat planira revidirati obvezne zahtjeve, reformirati Zakon o upravnim prekršajima, digitalizaciju i prihvaćanje izvješćivanja u načinu "jednog prozora".
07.02.2018
Događaji. Transparentnost će biti dodana izdavateljima. Ali investitori čekaju dopune skupštinama dioničara. Moskovska burza priprema izmjene pravila uvrštenja izdavatelja čije se dionice nalaze na najvišim kotacijskim listama. Konkretno, od tvrtki će se tražiti da na svojim web stranicama naprave posebne odjeljke za dioničare i investitore, čije će održavanje kontrolirati burza. Veliki izdavatelji već ispunjavaju ove uvjete, ali investitori smatraju da je važno ugraditi te obveze u dokument. Osim toga, smatraju, burza bi trebala obratiti pozornost na objavljivanje informacija za skupštine dioničara, što je najosjetljivije pitanje u odnosima između izdavatelja i ulagatelja.
07.02.2018
Događaji. Središnja banka Rusije pažljivo će pročitati reklamu. Financijski regulator pronašao je novo polje za nadzor. Integritet financijskog oglašavanja uskoro će početi ocjenjivati ne samo Federalni antimonopolska služba, ali i Centralna banka. Od ove godine, u sklopu nadzora ponašanja, Banka Rusije identificirat će oglašavanje financijske tvrtke i banke, koji sadrže znakove kršenja, i to prijavite FAS-u. Ako banke dobiju ne samo kazne od FAS-a, nego i preporuke od Središnje banke, to bi moglo promijeniti situaciju s oglašavanjem na financijskom tržištu, kažu stručnjaci, ali postupak primjene nadzornih mjera Središnje banke u novom području nije još opisano.
06.02.2018
Događaji.
06.02.2018
Događaji. Ne po naglasku, nego po putovnici. Strane investicije pod kontrolom Rusa na proljeće će ostati bez međunarodne zaštite. Vladin prijedlog zakona kojim se ulaganja stranih tvrtki i osoba s dvojnim državljanstvom pod kontrolom Rusa lišavaju zaštite zakona o stranim ulaganjima, posebice jamstva slobode izvlačenja dobiti, usvojit će Ruska državna duma početkom ožujka. Dokument ne priznaje ulaganja putem trustova i drugih fiducijarnih institucija kao strana. Bijela kuća i dalje je spremna smatrati strukture pod kontrolom Rusa koje ulažu u strateška dobra u Ruskoj Federaciji stranim ulagačima - ali za njih, kao i prije, to znači samo potrebu odobravanja transakcija s Komisijom za strana ulaganja. Državnim agencijama se ne daju banke. FAS Rusija namjerava ograničiti širenje javnog sektora na financijskom tržištu. Savezna antimonopolska služba izradila je prijedloge za ograničavanje bankovnih kupnji vladine agencije . FAS planira izmjene i dopune zakona "O bankama i bankarskim aktivnostima" i trenutno radi na tome sa Središnjom bankom (CB). Izuzetak može biti reorganizacija banaka, osiguravanje pristupačnosti bankarske usluge
06.02.2018
Događaji. u područjima u kojima postoji potreba, kao i pitanjima nacionalne sigurnosti. Šefica središnje banke Elvira Nabiullina već je podržala ovu inicijativu. Online revizija je dobila priliku. IIDF je spreman podržati daljinske inspekcije. Online revizija, do sada sporedna grana ovog posla, kojom su se bavile uglavnom nesavjesne tvrtke, dobila je potporu na državnoj razini. Fond za razvoj internetskih inicijativa uložio je 2,5 milijuna rubalja u tvrtku AuditOnline, čime je prepoznao obećanje ovog područja. Međutim, sudionici na tržištu uvjereni su da online revizije nemaju legitimnu budućnost - daljinske provjere su u suprotnosti međunarodnim standardima
05.02.2018
revizija. Događaji.»neetično. Banka Rusije upozorava profesionalne sudionike da ne koriste neke popularne, ali ne posve etičke prakse u odnosu na klijente na burzi. Sheme opisane u pismu regulatora unutar su zakonskog okvira, pa se Središnja banka ograničila na preporuke. Ali zapravo, regulator testira korištenje motivirane presude, čije pravo na korištenje još nije odobreno zakonom.
05.02.2018
Događaji. Bit će manje zabave u upijanju. Središnja banka Rusije potiče banke da smanje kreditiranje transakcija spajanja i preuzimanja. Ideja Središnje banke da potakne banke da ne kreditiraju spajanja i akvizicije poduzeća, već razvoj proizvodnje poprima konkretne značajke. Prvi korak mogao bi biti davanje uputa bankama da stvore povećane rezerve za kredite izdane za transakcije spajanja i preuzimanja. Prema riječima stručnjaka, to će smanjiti takvo kreditiranje, ali da bi sredstva banaka išla u razvoj proizvodnje, bit će potrebne dodatne poticajne mjere.
