Enciklopedija marketinga. Tržište rizičnih ulaganja. Venture poduzetništvo. Financijska ulaganja Vrste rizičnih ulaganja

"Rye, Man & Gore Securities"

Značajne transakcije

Kliknite na sliku za povećanje

Metodologija

Ovo se izvješće temelji na podacima Rusbasea, Venture Databasea, RVC-a, Zaklade Skolkovo, koje je obradio i sažeo RMG.

Pri analizi tržišta rizičnih ulaganja u obzir su uzeta venture investicije i bespovratna sredstva do 100 milijuna dolara dobivena od poslovnih anđela, privatnih i javnih investicijski fondovi, korporacije i korporativni fondovi rizičnog kapitala u jednom krugu financiranja.

Pod rizičnim ulaganjima podrazumijevaju se ulaganja u kapital novih ili rastućih tvrtki čije se djelovanje odnosi na područje informacijskih, industrijskih ili biomedicinskih tehnologija. Pri procjeni obujma i dinamike ruskog tržišta rizičnih ulaganja u obzir su uzeta samo rizična ulaganja u tvrtke koje prvenstveno posluju u Rusiji. Financiranje ruskih investitora tvrtki usmjerenih prvenstveno na stranim tržištima, nije bio uključen u obujam ruskog tržišta rizičnog kapitala.

Opseg tržišta rizičnih ulaganja također je uključivao bespovratna sredstva. Unatoč činjenici da je bespovratna potpora besplatna subvencija za istraživanje i razvoj, bespovratna sredstva su uzeta u obzir u ukupnom obujmu tržišta, jer se raspodjela bespovratnih sredstava odvija na konkurentnoj osnovi. U ukupni obujam tržišta rizičnog kapitala nisu uračunata ulaganja u tržišnu infrastrukturu i izlaze. Pod ulaganjima u tržišnu infrastrukturu podrazumijevaju se ulaganja u venture fondove, poslovne inkubatore, poslovne akceleratore, tehnološke parkove i druge institucije koje djeluju na venture tržištu, ali nisu venture tvrtke. Izlaz se odnosi na transakciju tijekom koje se investitor povlači iz kapitala društva rizičnog kapitala.

Ovo izvješće identificira 4 faze razvoja venture projekta:

1. Sjetva (sjeme): projekt postoji samo na papiru ili u obliku laboratorijskih razvoja.
2. Startup: tvrtka koja je ili u organizacijskoj fazi ili već posluje kratko vrijeme, ali još nije prodala svoj proizvod za novac.
3. Rast: lansirati novi proizvod, plasirati ga na tržište i ostvariti prvi manji prihod.
4. Širenje: povećanje obujma prodaje, tržišnog udjela, obima proizvodnje, uredskog prostora itd.

Za potrebe ovog izvješća podijelili smo venture projekte u tri tehnološka sektora: informacijska tehnologija (IT), industrijska tehnologija (industrijska tehnologija) i biomedicinska tehnologija (biotehnologija).

Sektor informacijske tehnologije sastoji se od sljedećih podsektora: eCommerce (elektronička trgovina, uključujući online trgovine turističke usluge), tehnologije u oblaku, aplikacije za mobilne uređaje (Mobile), ostali IT (tvrtke koje nisu povezane s ostala tri podsektora IT sektora, uključujući telekomunikacije, oglašivačke tehnologije, medijske projekte, online medije, usluge pretraživanja i referenci itd. d. ).

Sektor industrijske tehnologije uključuje tvrtke koje razvijaju opremu i tehnologije za upotrebu u industrijskim postrojenjima, uklj. energetski učinkovite i ekološki prihvatljive tehnologije.

Sektor biomedicinske tehnologije (živi sustavi) uključuje tvrtke koje razvijaju medicinske uređaje, lijekove, inovativne zdravstvene usluge i tehnologije. Podsektori nisu identificirani u biotehnologiji i industrijskoj tehnologiji zbog malog obujma ulaganja u te sektore.

Rješenja u oblaku

Pregled tržišta pothvata tehnologije oblaka

Sljedeći dio izvješća daje pregled ruskog tržišta rizičnog kapitala za tehnologije u oblaku. Vjerujemo da su rješenja u oblaku najperspektivniji smjer razvoja IT industrije te preporučamo investitorima da na njih obrate pozornost.

Zapadni programeri rješenja u oblaku već su pokazali primjer kako postići komercijalni uspjeh na ovom području, a njihovi ruski kolege imaju sve šanse ponoviti ta postignuća: u Rusiji postoji mnogo iskusnih programera softvera sposobnih za stvaranje proizvoda koji su konkurentni ne samo na domaćem tržištu , ali i globalno tržište. Imajte na umu da ovaj pregled pokriva samo venture projekte u sektoru rješenja u oblaku i ne pokriva cijelo tržište u oblaku.

1. Oblaci su budućnost IT industrije. Globalno tržište tehnologije u oblaku raste puno brže od IT tržišta u cjelini.
2. Zahvaljujući tehnologijama u oblaku, tvrtke imaju priliku imati relativno jeftin pristup skalabilnim IT resursima bez troškova infrastrukture
3. U Rusiji najveći udio tržišta oblaka otpada na segment infrastrukture kao usluge (IaaS), međutim, visoke ulazne barijere i priroda potražnje čine ovaj segment neprivlačnim za rizične kapitaliste
4. Segment softvera kao usluge (SaaS) zauzima nešto manji udio na tržištu rješenja u oblaku, ali predstavlja najveći broj raznolikih poduzetničkih projekata usmjerenih na različite potrebe potrošača.
5. SaaS rješenja za poslovanje uspješno konkuriraju tradicionalnom softveru, a najveća penetracija cloud tehnologija bilježi se u sektoru CRM sustava
6. U Rusiji je većina poduzetničkih projekata u sektoru SaaS za poslovanje usmjerena na mala i srednja poduzeća koja prije nisu koristila aplikacije za automatizaciju, pa se ne natječu sa softverom u kutiji, već s Microsoft Excelom
7. Već postoji dosta različitih SaaS proizvoda za poslovanje na ruskom tržištu, ali još uvijek postoji nekoliko rješenja za integraciju tih proizvoda (broker u oblaku) - ovo je smjer koji obećava za razvoj tržišta

Cloud rješenja: tržište

Nove poslovne mogućnosti

U 2013. gotovo niti jedan stručnjak ne sumnja da će rješenja u oblaku početi određivati ​​oblik IT industrije u bliskoj budućnosti. Tržište tehnologije u oblaku raste brže od ostalih segmenata IT tržišta: prema Gartneru, u 2013. javno tržište u oblaku povećat će se za 18,5% uz ukupni rast IT sektora od 4,1%. Rješenja u oblaku postala su još jedno otkriće u informacijskoj tehnologiji, usporedivo s pojavom osobnih računala: sada i velike i male tvrtke imaju pristup gotovo neograničenim IT resursima, lako skalabilnim ovisno o potrebama određenog poduzeća.

Prema predviđanjima Gartnera, globalno tržište tehnologije u oblaku u razdoblju 2013.-2016. rasti će prosječno 17,5% godišnje te će do 2016. narasti na 210 milijardi američkih dolara. Vrijedno je napomenuti da Gartner uključuje tržište online oglašavanja u obujam tržišta u oblaku, što druge analitičke agencije ne čine: na primjer, Forrester i IDC procjenjuju tržište u oblaku za 2012. na 40 i 41 milijardu dolara i predviđaju njegov rast do 100 odnosno 114 milijardi dolara.

Tvrtka Orange Business Services procijenila je obujam ruskog tržišta usluga u oblaku u 2012. na 4,5 milijardi rubalja. (145 milijuna dolara). Prema njezinim predviđanjima, tržište će rasti prosječno 44,1% godišnje i 2016. dosegnuti 19 milijardi rubalja. (612 milijuna dolara po prosječnoj godišnjoj stopi 2012.).

Tehnologije u oblaku ne samo da omogućuju tvrtkama smanjenje troškova, već i malim i srednjim poduzećima daju pristup IT rješenjima koja su si prije pojave oblaka mogle priuštiti samo velike tvrtke. Parallels je procijenio tržište cloud tehnologije za ruske male i srednje tvrtke u 2012. na 466 milijuna dolara, uključujući troškove hostinga i online oglašavanja. Analitičari tvrtke Parallels primijetili su veliki potencijal za rast tržišta zbog povećanja broja poduzeća povezanih s internetom i spremnosti malih i srednjih poduzeća da prijeđu na oblak: 47% anketiranih tvrtki koje još ne koriste usluge oblaka namjerava ih početi koristiti u sljedeće 3 godine.

Cloud rješenja: kategorije

IaaS, PaaS, SaaS: izbor između kontrole i pogodnosti

Tržište tehnologije u oblaku općenito je podijeljeno u tri glavna segmenta: IaaS (Infrastruktura kao usluga), PaaS (Platforma kao usluga) i SaaS (Softver kao usluga). Glavni kriterij za svrstavanje usluge u oblaku u jednu od ovih kategorija je stupanj kontrole od strane korisnika (vidi sliku). Prema IDC-u, u 2011. godini u Rusiji je IaaS kategorija činila najveći udio (49,6%) javnih usluga u oblaku, udio SaaS-a bio je 46,8%, a PaaS 3,6%. Orange Business Services predviđa da će tržište PaaS rješenja rasti u Rusiji najbržim tempom - 70,1% godišnje u sljedeće 4 godine, ali udio PaaS-a na tržištu oblaka neće se značajno povećati.

Specifičnosti ovih kategorija određuju stanje venture tržišta u svakoj od njih. Dakle, IaaS je tržište za velike igrače: instaliranje i održavanje infrastrukture zahtijeva velika ulaganja, pa su glavni igrači na globalnom tržištu tvrtke kao što su Amazon, Terremark (podružnica Verizona), IBM, AT&T i druge. U Rusiji je ovaj segment, kao i cijelo tržište cloud tehnologije, još mlad i nezreo, ali ovdje dominiraju relativno veliki igrači: CROC, I-Teco, Parking.ru. Prema Orange Business Services, IaaS tržište u Rusiji u 2013. iznosit će 3,4 milijarde rubalja. (110 milijuna USD) i povećat će se do 2016. na 9,8 milijardi RUB. (317 milijuna dolara), tj. rasti će u prosjeku 42,3% godišnje.

Što se tiče PaaS rješenja, prema riječima stručnjaka, potražnja za njima u svijetu samo raste, iako su prednosti PaaS-a za programere aplikacija neosporne. Analitičari tvrtke 451 Research procjenjuju globalno PaaS tržište na 1,5 milijardi dolara u 2013. i predviđaju da će se udvostručiti do 2015. Od tri glavna segmenta tržišta u oblaku, PaaS je najmlađi i najmanje zreo; njegov udio u zajedničko tržište"cloud" tržište je malo iu Rusiji iu svijetu, a nišna rješenja malih tvrtki konkuriraju proizvodima divova kao što su Google, Microsoft i salesforce.com. Što se tiče ruskog tržišta, prema riječima suosnivača Russian Cloud Computing Professional Association Mikhaila Oreshina, ono je premalo za velik broj igrača, pa ruski PaaS projekti mogu biti komercijalno uspješni samo ako se fokusiraju na globalno tržište.

IaaS i PaaS

IaaS: startupima ovdje nije mjesto

Procjene veličine tržišta infrastrukture kao usluge (IaaS) u Rusiji uvelike variraju: na primjer, Orange Business Services procijenio je tržište 2012. na 81 milijun dolara i predviđa rast od prosječnih 42,3% godišnje, a J"son & Partneri su 2012. godine predvidjeli da će iste brojke iznositi 32 milijuna dolara i 11,3 %. S bilo kojom od dvije procjene rusko tržište zauzima vrlo skromno mjesto na globalnoj razini: prema predviđanjima Gartnera, globalno IaaS tržište u razdoblju 2012.-2016. . narasti će sa 6 milijardi na 24 milijarde američkih dolara.

Prema J"son & Partners, 2011. godine 76% ruskog IaaS tržišta kontrolirala su 3 najveća igrača: CROC, I-Teco i Parking.ru. Osim toga, 2013. Microsoft je ušao na rusko tržište. Prag ulaska The IaaS sektor puno je veći od SaaS-a i PaaS-a, pa u njemu praktički nema malih venture projekata.

Paas: na rubu rasta

PaaS je mlad i, prema mišljenju stručnjaka, najperspektivniji sektor cloud tehnologija. " Ciljana publika» PaaS-products sastoji se uglavnom od web programera. Kao što pokazuje inozemno iskustvo, PaaS model isporuke u kombinaciji s IaaS i SaaS djeluje najuspješnije: na primjer, lider na ovom tržištu, Amazon Web Services, radi. Osim njega, tri najveća PaaS pružatelja su Microsoft i Salesforce.com. Prema analitičkom izvješću tvrtke Technavio, globalno PaaS tržište je 2012. godine vrijedilo oko 1,3 milijarde dolara. Technavio predviđa da će tržište rasti 49% godišnje i dosegnuti 6,45 milijardi dolara u 2016.

PaaS tržište u Rusiji još uvijek je vrlo malo, ali, kako predviđa Orange Business Services, u sljedećih 4-5 godina rasti će za 70% godišnje. Danas je praktički jedini uspješan ruski PaaS razvoj projekt Jelastic - platforma za razvoj aplikacija u Javi i PHP-u, koji je 2012. dobio nagradu Technology Leader od Oraclea. Istovremeno, Jelastic-ov poslovni model nije fokusiran samo na rusko tržište: tvrtka već prodaje po cijelom svijetu.

SaaS

SaaS: više rješenja, dobrih i drugačijih

Tržište softver kao usluga (SaaS) je najzrelije tržište rješenja u oblaku u cijelom svijetu. Gartner procjenjuje da je globalna prodaja SaaS-a iznosila ukupno 16 milijardi dolara u 2012. godini (više od prodaje PaaS-a ili IaaS-a), s CAGR-om od 19,5% od 2012. do 2016. godine. Ove brojke uključuju samo poslovne usluge isporučene u javnom oblaku. SaaS model, za razliku od IaaS i PaaS, karakterizira široka funkcionalna raznolikost proizvoda: oblak pruža rješenja za automatizaciju gotovo svih poslovnih procesa, od suradnje na projektima do upravljanja resursima poduzeća. Kao što je već spomenuto, automatizacija mnogih od ovih procesa postala je dostupna velikom broju malih i srednjih poduzeća tek s pojavom usluga u oblaku, odnosno relativno nedavno na ovom tržištu još uvijek ima dovoljno prostora za nova rješenja: Gartner analitičari su izračunali da je za 2013. prosječna Razina penetracije cloud tehnologija u segmentu rješenja za automatizaciju poslovnih procesa iznosi tek oko 20%.

Za razliku od globalnog SaaS tržišta, rusko tržište softvera kao usluge još nije postiglo stabilne stope rasta i, prema predviđanjima Orange Business Servicea, eksponencijalno će rasti u sljedeće 3-4 godine (u prosjeku 50% godišnje). Dok SaaS zauzima najveći udio na globalnom tržištu, u Rusiji je ovaj model inferioran u pogledu prodaje od IaaS-a, a analitičari ne očekuju radikalnu promjenu ove situacije. ruski posao tek počinje koristiti cloud rješenja, a razina svijesti o oblacima i povjerenja u njih među tvrtkama još uvijek je niža nego u razvijene zemlje, iako mnogi stručnjaci primjećuju da u Rusiji stalno raste. Za detaljniji pogled odabrali smo segment SaaS rješenja u području CRM/ERP/SCM. Prema našim procjenama, u Rusiji postoji dosta venture projekata u ovom segmentu koji su zanimljivi s investicijskog gledišta i imaju šanse postati lideri u nišama na ovom rastućem tržištu. Osim toga, prema Gartneru, u segmentu CRM/ERP/SCM rješenja, razina prodora cloud tehnologija u svijetu u cjelini je prilično visoka.

CRM/ERP/SCM u oblaku: tržište

Globalno tržište: nevjerojatni izgledi

Prema Gartneru, 2013. SaaS rješenja činila su 42% globalnog tržišta upravljanja odnosima s kupcima (CRM), a do 2016. udio CRM usluga u oblaku porast će na 48%. Predviđa se da će prodor SaaS-a do 2016. u sektoru upravljanja opskrbnim lancem (SCM) biti 28%, u sektoru planiranja resursa poduzeća (ERP) – 17%. Ove brojke znače da se u sektoru poslovnih aplikacija tehnologije u oblaku već ozbiljno natječu s tradicionalnim rješenjima i da će se u budućnosti samo povećavati. Globalno tržište za CRM/ERP/SCM rješenja, prema izvješćima Gartnera, iznosit će oko 56 milijardi USD u 2013. i narasti na 84,5 milijardi USD do 2017. Na temelju ovih podataka možete procijeniti veličinu CRM/ERP tržišta u oblaku / SCM u 2012. na 11 milijardi dolara, a prosječna godišnja stopa rasta do 2016. bila je 21,7%.

Prema sudionicima Gartnerove ankete iz 2012., glavne prednosti SaaS rješenja za tvrtke u usporedbi s tradicionalnim proizvodima su niži troškovi implementacije i održavanja, brža i lakša implementacija aplikacija i mogućnost smanjenja kapitalnih izdataka. S druge strane, među glavnim razlozima za odbijanje prijelaza na CRM/ERP/SCM rješenja u oblaku Gartnerovi ispitanici naveli su nedostatak povjerenja u tehnologiju, zadovoljstvo već implementiranim tradicionalnim rješenjem, nedostatak dodatnih zahtjeva za proizvod i prisutnost skupih postojećih ugovora koji onemogućuju odustajanje od postojećeg rješenja.

Svi ovi trendovi pokazuju da se poslovna rješenja u oblaku sve više natječu s tradicionalnim “boxed” proizvodima. Većina stručnjaka slaže se da će poslovne aplikacije temeljene na oblaku s vremenom dominirati tržištem; Prema našim procjenama, ovaj trend je trenutno izraženiji u sektoru malog i srednjeg poduzetništva nego u velika poduzeća.

Rusko tržište: rasti do oblaka

Rusko tržište za poslovna rješenja u oblaku pojavilo se tek prije nekoliko godina, ali globalni trend sve većeg prodora SaaS aplikacija za poslovanje u Rusiji izgleda stabilan. U nedavnoj studiji, Parallels je procijenio ovo tržište na 174 milijuna dolara, uključujući u njega, uz CRM/ERP/SCM sustave, uključujući usluge u oblaku za dijeljenje datoteka, suradnju na dokumentima i projektima, telefonske i web konferencije, kao i računovodstvo. Prema analitičarima Parallelsa, tržište će rasti prosječno 29% godišnje i dosegnut će obujam od 377 milijuna dolara u 2015. godini. Koliki tržišni udio otpada na cloud CRM/ERP/SCM aplikacije nije navedeno. Prema Mikhailu Smolyanovu, izvršnom direktoru Megaplana, obujam tržišta CRM/ERP/SCM u oblaku u Rusiji ne prelazi 30 milijuna dolara. Ova brojka uključuje samo prodaju SaaS proizvoda u javnom oblaku (na zahtjev). Andrey Dovgan, voditelj General CRM-a, Terrasoft, procijenio je razinu penetracije SaaS rješenja u CRM sektoru na 20%.

"Maksimalno tržište za CRM u oblaku za mala i srednja poduzeća je oko 120 milijuna dolara, ali njegova zasićenost je manja od 10%."
Vladimir Gabrijel, komercijalni direktor Delovaya Sreda CJSC

Treba napomenuti da rusko tržište poslovnih aplikacija u oblaku ima jednu značajnu razliku od globalnog: budući da ruska mala i srednja poduzeća tek počinju koristiti CRM, ERP i SCM automatizaciju, ne postoji jasna podjela na “ sfere odgovornosti” između odgovarajućih rješenja u oblaku. Potrebe malih i srednjih poduzeća, a time i funkcionalnost mnogih SaaS aplikacija koje postoje na tržištu, ne mogu se u potpunosti pripisati području CRM, ERP ili SCM, a sami klijenti u ovoj fazi ne razmišljaju u takvim kategorijama, stoga smatramo da preporučljivo je u kontekstu ruskog tržišta ova tri segmenta spojiti u jedan.

Rusko tržište rješenja u oblaku nalazi se u ranoj fazi razvoja, a ako su velike tvrtke imale priliku implementirati tradicionalne sustave automatizacije poslovnih procesa čak i prije pojave aplikacija koje rade u oblaku, onda su mala i srednja ruska poduzeća za najvećim dijelom tek sada imaju pravu priliku koristiti rješenja za automatizaciju. Ova okolnost, koja značajno razlikuje rusko tržište oblaka od globalnog, ima dvije važne posljedice.

Prvo, kako sudionici na tržištu primjećuju, tvrtke imaju jasne prioritete pri automatizaciji poslovnih procesa: prije svega, shvaća se potreba za automatizacijom računovodstva, jer je održavanje i podnošenje izvješća obvezno za sve tvrtke, a ekonomski učinak korištenja rješenja u oblaku je očit.

Sljedeći koraci na istom putu su automatizacija CRM/ERP/SCM i upravljanje projektima, ali ih ne poduzimaju sva ruska mala i srednja poduzeća. Mikhail Smolyanov povezuje slabu penetraciju cloud CRM/ERP/SCM rješenja s nedovoljnom sviješću o njihovom postojanju i nespremnošću ruskih poduzetnika za ideju automatizacije poslovnih procesa. Prema istraživanju Parallelsa iz 2012., oko 5% ispitanih malih i srednjih poduzeća koristilo je CRM ili ERP sustav temeljen na oblaku, a 11% ispitanika planiralo je početi koristiti takve sustave u sljedeće 3 godine. Osim toga, dostupnost i brzina pristupa internetu u ruskim regijama i dalje predstavlja problem.

"Prije smo morali objasniti što je oblak, gdje se podaci pohranjuju, kako su zaštićeni. Sada su ljudi spremniji: primamo specifične zahtjeve posebno za SaaS"
Aleksej Fitiskin, komercijalni direktor u ASoftu

Drugo, zbog nezrelosti tržišta, CRM/ERP/SCM rješenja u oblaku ne natječu se međusobno i ne s tradicionalnim "kutijastim" sustavima, već s uređivačem proračunskih tablica Microsoft Excel, pa čak i s papirnatim zapisnicima transakcija. Mala i srednja poduzeća još uvijek nisu svjesna dostupnosti i prednosti poslovnih rješenja u oblaku, pa se promoviranje bilo kojeg od dosadašnjih proizvoda svodi na promoviranje same ideje brze i relativno jeftine automatizacije poslovnih procesa.

“U Rusiji sada ne postoji koncept brokera u oblaku, iako na Zapadu postoji već neko vrijeme da će to biti točka rasta.”
Mihail Orešin, suosnivač Ruske strukovne udruge računalstva u oblaku

Unatoč svojoj maloj veličini, rusko tržište za cloud CRM/ERP/SCM rješenja ima značajan potencijal i moglo bi rasti za 50-70% godišnje u sljedeće 3-4 godine. Stručnjaci primjećuju da poslovna svijest o sustavima upravljanja poduzećima temeljenim na oblaku neprestano raste, kako među velikim tvrtkama tako i među malim i srednjim poduzećima. Danas velike korporacije najčešće koriste CRM/ERP/SCM rješenja u oblaku unutar zasebnih, malih odjela, no sudionici na tržištu bilježe pozitivan trend u odnosu velikih poduzeća prema oblacima. S tim u vezi, rješenja za integraciju različitih SaaS proizvoda, kao i nišna CRM/ERP/SCM rješenja za pojedine sektore vide se kao obećavajući pravac razvoja usluga u oblaku.

Rusko tržište za cloud CRM/ERP/SCM rješenja je u fazi formiranja. Veličina tržišta je vrlo mala, a prihodi vodećih tvrtki ne prelaze nekoliko milijuna dolara. Procijenjena vrijednost vodeće tvrtke Megaplan LLC u transakciji s tvrtkom 1C bila je oko 15 milijuna dolara. Međutim, ruske tvrtke imaju čemu težiti. Kapitalizacija vodećih svjetskih igrača iznosi milijarde, pa čak i desetke milijardi dolara, iako prije 10-12 godina njihovi prihodi nisu prelazili sadašnje brojke vodećih ruske tvrtke. Najpoznatije priče o uspjehu cloud kompanija na globalnom tržištu su Salesforce i Net Suite.

Salesforce Inc., globalni tržišni lider u CRM rješenjima u oblaku, osnovan je 1999. godine. Kroz svoju povijest tvrtka je pokazala fenomenalne rezultate u pogledu rasta prihoda i baze kupaca: u razdoblju od fiskalnih godina 2001. do 2013. prihodi tvrtke porasli su 600 puta. Prosječna godišnja stopa rasta prihoda bila je 51%.

Broj klijenata tvrtke porastao je s 1,5 tisuća koliko ih je bilo 31. siječnja 2001. godine na 104 tisuće krajem srpnja 2011. godine.

Prema Gartneru, Salesforce je 2012. godine zauzimao 14% globalnog tržišta CRM sustava (35% cloud CRM tržišta).

* kapitalizacija na kraju financijske godine koja završava 31. siječnja

Godine 2004. tvrtka je održala IPO na NYSE, stavljajući 10% udjela za 110 milijuna dolara. U rujnu 2008. godine dionice tvrtke uvrštene su u indeks S&P 500. Od 31. siječnja 2005. do 31. siječnja 2013. kapitalizacija kompanije porasla je 17,5 puta.

Godine 2012-13 Kompanija je iskazala neto gubitak u odnosu na dobit u prethodnim razdobljima, što je uzrokovano stvaranjem rezervacija za porez na dobit u iznosu od 142,7 milijuna USD, povećanjem amortizacije goodwill-a - 88 milijuna USD, kao i obračunavanjem bezgotovinskih troškova u iznosu od 379,4 milijuna USD u sklopu opcijskog programa.

Salesforce generira pozitivan novčani tok, koji je dosegao 557 milijuna dolara u fiskalnoj 2013. godini. Prosječni višestruki P/E za razdoblje 2004.-2013. iznosio je 205, EV/Sales – 7,76.

Priče o velikom uspjehu na globalnom tržištu

Net Suite Inc., jedan od svjetskih lidera u rješenjima za automatizaciju poslovanja u oblaku, osnovan je 1998. godine. Tvrtka je svjetski lider u ERP rješenjima u oblaku po broju klijenata - više od 16 tisuća za razdoblje 2002.-2012. prosječni godišnji rast prihoda bio je 59%. Prihod je porastao s 3,1 milijuna dolara na gotovo 308,8 milijuna dolara u 2012. godini.

Godine 2007. Net Suite uvršten je na NYSE. Unatoč činjenici da su kotacije tvrtke pretrpjele štetu tijekom krize 2008. godine, u razdoblju od 31. prosinca 2007. do 31. prosinca 2012. kapitalizacija tvrtke porasla je za 108%. Tijekom prvih 6 mjeseci 2013. dionice tvrtke porasle su za 40,5%, kapitalizacija je dosegla 6.872 milijuna USD.

Za 6 mjeseci 2013. Net Suite Inc. iskazala gubitak od 51 milijun dolara. Od toga su 35,5 milijuna bili bezgotovinski izdaci za opcijski program. Društvo je u 2010. godini ostvarilo pozitivan novčani tok. Za 6 mjeseci 2013. godine iznos slobodnih protok novca dosegla 60 milijuna dolara. Prosječna vrijednost multiplikatora EV/Sales za razdoblje 2007. – 2012. iznosila je 10,4

Salesforce i Net Suite uspjeli su postići golem uspjeh zahvaljujući visokoj stopi rasta tržišta tehnologije u oblaku u Sjedinjenim Državama. Sigurni smo da Ruske priče uspjeh je pred vratima. Investitori koji naprave pravi izbor moći će značajno povećati svoje ulaganje. Možda je buduća "zvijezda" među ruskim projektima koje smo predstavili u nastavku.

CRM/ERP/SCM u oblaku: projekti

U sljedećem odjeljku pogledat ćemo ruske CRM/ERP/SCM projekte. Tijekom rada na izvješću komunicirali smo s velikim brojem tvrtki, no rijetke su pristale dati detaljne informacije o svojim projektima. Pa ipak, uvjereni smo da će informacije koje smo uspjeli dobiti omogućiti investitorima i poduzetnicima da se "orijentiraju" na ovom tržištu.

Mali volumen, dobri izgledi za rast

Prema procjenama stručnjaka, obujam ruskog tržišta cloud CRM/ERP/SCM u 2012. godini kretao se od 10 do 30 milijuna američkih dolara. Predviđa se da će stope rasta tržišta biti prilično visoke - unutar 50-100% u sljedeće 3 godine.

Niska razina konkurencije, ali lideri zauzimaju značajan tržišni udio

Prema tržišnim sudionicima, razina konkurencije u segmentu CRM/ERP/SCM rješenja u oblaku je vrlo niska. U pravilu su novi klijenti tvrtki prethodno koristili Excel ili čak "papirnate medije" umjesto proizvoda konkurenata.

Lider tržišta u cjelini je tvrtka Megaplan; naša procjena prihoda tvrtke u 2012. je 5 milijuna USD, oko 25% tržišta. U sektoru automatizacije upravljanja trgovinom, lider u količini prodaje je tvrtka My Warehouse (2 milijuna dolara u 2012.). U smjeru cloud CRM-a za srednje i male tvrtke, vodeće rješenje je amoCRM usluga.

Na ruskom tržištu postoje i strani igrači. Prema tržišnim sudionicima, najčešća rješenja su Salesforce, Zoho i SugarCRM. Međutim, stručnjacima je teško procijeniti količine prodaje, dok pojašnjavaju da je udio stranih rješenja na ruskom tržištu izuzetno mali. Strane usluge u oblaku u pravilu su skuplje od svojih ruskih kolega i često zahtijevaju početnu implementaciju.

Niska razina lojalnosti kupaca. Prosječni mjesečni odlazak varira od 5% do 7% za projekte koje smo ispitali, dok je standardni odlazak za zapadne tvrtke, prema Maximu Krasnykhu, direktoru Intel Capitala u Rusiji i CIS-u, 30% godišnje. Maxim također primjećuje nizak iznos prihoda po klijentu u usporedbi s američkim tvrtkama. Razlika doseže 3-5 puta. Međutim, trošak privlačenja jednog klijenta u Rusiji također je puno niži i isplaćuje se u nekoliko mjesečnih isplata, u usporedbi sa 6-18 mjeseci u SAD-u.

Također je potrebno istaknuti aktivnost spajanja i preuzimanja tvrtke 1C, jednog od lidera ruskog IT tržišta. U 2011. 1C je stekao 51% odobren kapital tvrtka "My Warehouse" za 1,2 milijuna dolara. U 2012. tvrtka je kupila 51% Megaplan LLC za 7,5 milijuna dolara. Dakle, 2 od 3 tržišna lidera koje smo gore naveli kontrolira 1C.

zaključke

1. Mjesta još uvijek ima dovoljno za sve, barijere za ulazak na tržište su male, pa stoga novi projekti imaju velike izglede za uspjeh. Visoke stope rasta tržišta, uz niske razine konkurencije i prodor rješenja u oblaku, omogućit će novim projektima da pokažu visoke stope rasta prihoda i korisničke baze u sljedećih nekoliko godina.
2. Kako tržište bude raslo, konkurencija će vjerojatno rasti od stranih igrača koji imaju značajne financijske mogućnosti, što znači da si mogu priuštiti visoke marketinške troškove i damping kako bi proširili svoju bazu kupaca.
3. Marketinški troškovi potrebni za regrutiranje "kritične mase kupaca" povećavat će se kako se bude povećavao prodor CRM/ERP/SCM usluga u oblaku.
4. Interes vodećih ruskih IT tvrtki (1C, Diasoft, itd.) Stvara dodatne mogućnosti za uspješne izlaze iz projekata u oblaku.

"Megaplan"

Cloud usluga tvrtke Megaplan omogućuje organizaciju upravljanja odnosima s klijentima, upravljanje transakcijama, suradnju osoblja, kao i financijsko računovodstvo. Projekt Megaplan postao je pobjednik nominacije "Softver godine koji najviše obećava" na nagradi "Soft-2009".

Monetizacija

Freemium. Besplatna proba traje 30 dana. Mjesečna pretplata od 250 do 544 rubalja. mjesečno za svakog korisnika, ovisno o verziji servisa. Usluga s najmanje funkcionalnosti, Collaboration, uključuje:

• upravljanje projektima i zadacima
• korporativni chat i pošta
• mogućnost timskog rada

Rješenje "Prodaja" (od 370 rubalja mjesečno) dodaje mogućnost rada s financijama tvrtke, a također poboljšava CRM sustav.

Poslovno rješenje omogućuje skaliranje usluge na nekoliko ureda, uključujući i inozemna predstavništva. Prodaja usluge započela je 2008. godine.

Tim

Mihail Smoljanov, suosnivač, direktor

Diplomirao na Fakultetu mehanike i matematike Moskovskog državnog sveučilišta. M.V. Lomonosov 2004. godine. Godine 2005-2006 bio je direktor tvrtke Eurovision LLC. Od 2010. direktor razvoja u StartupIndexu.

Mihail Ukolov, suosnivač, izvršni partner

Diplomirao je na MESI-ju 2004. godine. Tu je 2007. godine obranio doktorsku disertaciju. U razdoblju 2001.-2004. vodio studio Virtual Art Group. Od 2004. godine, upravni partner Yutinet.ru.

Natjecateljsko okruženje

Rješenje Megaplan je tržišni lider u CRM/ERP/SCM cloud uslugama na ruskom tržištu. Prema procjenama stručnjaka, udio tvrtke kreće se od 16% do 25%. Prema procjenama uprave tvrtke, godišnji odljev kupaca iznosi 40% (3,33% mjesečno) od 2008. porastao je 4 puta, 10 tisuća rubalja. do 40 tisuća rubalja. U 2009. godini IQ One je uložio 1 milijun dolara u tvrtku, prema Rusbase-u, od 30. prosinca 2009. godine, prema sustavu SPARK, udio IQ One iznosio je 23,11%. Tako je cijela tvrtka procijenjena na 4,3 milijuna dolara.

29. ožujka 2012. postalo je poznato da je tvrtka 1C kupila 51% udjela usluge. Iznos transakcije iznosio je oko 7,5 milijuna dolara. Procjena cijele tvrtke – 14-16 milijuna američkih dolara

Na kraju lipnja 2013. godine prihodi društva "Megaplan" iznosila je 5 milijuna dolara godišnje. Broj klijenata je oko 10.000 Prema našim procjenama, u 2012. godini prihod je bio oko 4 milijuna američkih dolara. Mikhail Smolyanov procjenjuje stopu rasta prihoda u 2012. na 70-90%.

Planovi razvoja

Razvojni planovi tvrtke uključuju daljnje širenje na ruskom tržištu. Nema planova za izlazak na strana tržišta u skoroj budućnosti.

Snage

"Moje skladište"

Usluga Moje skladište je cloud-based rješenje za trgovinu i upravljanje skladištem. Usluga implementira funkcije upravljanja prodajom i nabavom, CRM, obradu narudžbi, skladišno knjigovodstvo i kontrolu financijskih plaćanja. Moje skladište je 2013. pokrenulo prodaju Online računovodstva temeljenog na 1C.

Kategorije klijenata usluga

• Internet trgovine
  Značajke usluge za internetske trgovine su mogućnost obrade narudžbi iz nekoliko internetskih trgovina u jednom sustavu, preuzimanje podataka o robi u formatu Yandex.Market (YML), organiziranje rada s kuririma i kurirskim službama: distribucija narudžbi, kontrola međusobnih obračuna s kurirske i poštanske usluge.
• Trgovačke organizacije na veliko
  Usluga vam omogućuje kombiniranje nekoliko pravne osobe, podružnice, skladišta ili prodajni uredi u jedinstvenom sustavu bez dodatnih infrastrukturnih troškova.
• Organizacije trgovine na malo
  Usluga vam omogućuje organiziranje punopravnog radnog mjesta prodavača na računalu, prijenosnom računalu ili tabletu s funkcionalnošću koja uključuje registraciju prodaje, rad s povratima, zatvaranje smjene itd. Moguće je podržati skener crtičnog koda i ispisati račune. Usluga može raditi offline i podržava integraciju s fiskalnim matičarom.

Monetizacija

Freemium. Potpuna funkcionalnost pruža se besplatno 14 dana, a zatim se mjesečno plaća u iznosu od 240 do 6400 rubalja. Tarife za "Online računovodstvo" - 870-2060 rubalja. na mjesec.

Tim

Askar Rakhimberdiev, CEO, suosnivač tvrtke.

Više od 10 godina iskustva u razvoju softvera. Prije pokretanja vlastitog projekta, Askar je bio odgovoran za razvoj SaaS rješenja u Aspect Enterprise Solutions, a također je vodio projekte u jednoj od vodećih ruskih outsourcing kompanija, Auriga.

Oleg Aleksejev, odgovoran je za tehnički razvoj usluge.

Diplomirao u Penzi Državno sveučilište. Prije osnivanja tvrtke bavio se razvojem distribuiranih ERP sustava.

Dmitrij Kabatov suosnivač, direktor razvoja.

Diplomirao na Moskovskom zrakoplovnom institutu. Iskustvo u IT području više od 10 godina. Pet godina je bio na čelu moskovskog ureda ERP dobavljača Exact Software.

Natjecateljsko okruženje

Usluga My Warehouse jedna je od vodećih na ruskom tržištu cloud CRM/ERP/SCM rješenja za male i srednje tvrtke, kao i samostalne poduzetnike. Prema stručnjacima iz industrije, usluga je zauzimala od 6% do 10% tržišta u 2012. godini.

Izravni konkurenti tvrtke u sektoru skladišnih računovodstvenih rješenja u oblaku su rješenja Big Bird i Frame. Međutim, velika većina novih klijenata Mojeg skladišta koristi sustave automatizacije po prvi put. Tržište nije zasićeno i tvrtke ne moraju odvlačiti kupce od konkurencije. Većina klijenata koristi Excel prije prelaska na uslugu. Rješenje u oblaku "1C: Trgovina i skladište", prema Rakhimberdievu, dizajnirano je za veće tvrtke, tako da je preklapanje u bazi kupaca beznačajno.

Privučene investicije

Prema našim procjenama, 2008. Ambient Sound Investments, estonski investicijski holding, uložio je više od 100 tisuća dolara u projekt, stekavši oko 20% tvrtke. Procijenjeno je da će cijeli projekt koštati oko 500 tisuća dolara.

Godine 2011. tvrtka 1C otkupila je udio ASI-ja i djelomično udjele ostalih sudionika. Prema Rusbaseu, investicija je iznosila 1,2 milijuna dolara. Prema sustavu SPARK, udio tvrtke 1C u temeljnom kapitalu iznosi 51%. Tako je cijela tvrtka procijenjena na 2,35 milijuna dolara. U usporedbi s ASI-jem, vrijednost tvrtke za kupnju udjela 1C porasla je gotovo 4 puta.

Usluga je pokrenuta u veljači 2008. Trenutačno je "korisnička baza" (broj korisnika koji su se registrirali na web mjestu) usluge 100 tisuća klijenata. Prema riječima izvršnog direktora tvrtke, Askar Rakhimberdiev, lojalnost kupaca je niska, što se odražava u visokoj razini odljeva kupaca (5,5% mjesečno). Rast baze klijenata u 2012. godini iznosio je 140%. Prihodi su porasli za 153%.

Planovi razvoja Prema upravi, tvrtka se trenutno planira usredotočiti na rusko tržište. Mogućnost izlaska na strana tržišta još se ne razmatra. Rast baze klijenata i prihoda tvrtke planira se na 70-90% godišnje u sljedećih nekoliko godina.

Snage projekta

• Vodeća pozicija na tržištu.
  Prepoznatljivost robne marke omogućuje tvrtki da smanji troškove marketinga, kao i da privuče veće kupce u usporedbi s novim uslugama.
• Uspješno iskustvo u privlačenju investicija
• Snažan razvojni tim
• Široka funkcionalnost usluga

Slabosti/rizici

amoCRM

amoCRM je CRM usluga bazirana na oblaku koja vam omogućuje kreiranje klijentske baze podataka ili prijenos postojeće, postavljanje zadataka, podsjetnika za klijente i transakcije te praćenje statusa izvršenja zadataka od strane menadžera. Proizvod također omogućuje praćenje statistike o klijentima i radu menadžera te slanje SMS i e-mail biltena klijentima.

Kreator i vlasnik usluge je QSoft CJSC (Qsoft). Tvrtka ima urede u Moskvi i SAD-u. Komercijalno lansiranje projekta dogodilo se u travnju 2010. Prema glavnom vlasniku Qsofta, Mikhailu Tokovininu, tvrtka nije privukla financiranje treće strane.

Monetizacija

Freemium. Besplatna verzija dostupna je za ograničeni broj korisnika. Mjesečna pretplata - od 600 do 3000 rubalja. ovisno o broju korisnika, veličini baze klijenata i broju transakcija.

Tim

Prema sustavu SPARK, od 20. lipnja 2013. vlasnici Q Soft CJSC bili su Mikhail Tokovinin i Denis Mitrofanov. U razgovoru s nama, Mikhail je odbio otkriti informacije o amoCRM projektnom timu.

Natjecateljsko okruženje

Prema mišljenju stručnjaka i projektnog menadžmenta, amoCRM usluga je vodeća po broju klijenata među CRM uslugama u oblaku. Prema našim procjenama, udio projekta na tržištu CRM/ERP/SCM iznosio je 2-3% u 2012. Izravni konkurenti tvrtke su ruska CRM rješenja Bitrixa, Asofta i Terrasofta, kao i strani Salesforce, Zoho i SugarCRM.

Prema Tokovininu, razina konkurencije trenutno je vrlo niska, a potencijal rasta CRM segmenta u oblaku iznosi stotine posto godišnje (napominjemo da je ovo najoptimističnija procjena rasta tržišta od svih tržišnih sudionika s kojima smo se susreli). Najveći udio među klijentima projekta zauzimaju srednje velike tvrtke, udio malih i velikih poduzeća je približno isti.

Kvantitativni pokazatelji

Prema našim procjenama, broj klijenata usluga na kraju 2012. godine iznosio je oko 1000. Prihod za 2012. godinu kretao se od 400 do 600 tisuća američkih dolara. Uprava procjenjuje rast prihoda u 2012. na 400%. Tako je za 2011. prihod iznosio oko 100-150 tisuća američkih dolara. Naša prognoza za 2013., na temelju broja klijenata od srpnja 2013., oko 1500 (prema upravi) - 800-1000 tisuća američkih dolara.

Stopa odljeva kupaca tvrtke prilično je visoka, no valja napomenuti da postoji pad u odnosu na godinu pokretanja projekta, kada je prosječni mjesečni odljev dosegao 10%. Tvrtka ne otkriva podatke o troškovima privlačenja klijenta i stopi konverzije iz besplatne verzije usluge.

Planovi razvoja

Glavnim smjerom razvoja projekta vlasnici nazivaju integraciju sa SaaS uslugama koje nadopunjuju funkcionalnost usluge amoCRM(online računovodstveni servisi, timski rad u oblaku itd.).

Snage

Tvrtku podržava Qsoft, jedan od vodećih ruskih web integratora. Tvrtka također ima iskustva u kreiranju Saas servisa: qTrack, amoForms, Shoptus.

Slabosti/rizici

Nedovoljan raspon funkcionalnosti. Po našem mišljenju, usluge sa najširim mogućim rasponom funkcija bit će najtraženije među klijentima. Uprava tvrtke vjerojatno dijeli naše mišljenje, budući da je glavni prioritet razvoja proizvoda integracija sa uslugama koje nadopunjuju njegovu funkcionalnost. Ne možemo procijeniti utjecaj tima na razvoj projekta zbog nedostatka informacija.

"Moj posao"

Projekt “My Business” servis je za online računovodstvo s elementima CRM sustava.*

Projekt je pokrenut 2009. godine. Projekt komercijalno djeluje od rujna 2010. godine. Godine 2010. tvrtka je postala dobitnik nagrade Runet u kategoriji gospodarstva i poslovanja te laureat zajedničkog natjecanja Google i Forbes Business Project.

Monetizacija

Freemium. Postoji besplatno probno razdoblje, a zatim se naplaćuje pretplata od 540 do 5069 rubalja. mjesečno (ako se plaća godišnje), ovisno o funkcionalnosti proizvoda.

Tim

Maksim Jaremko, suosnivač, gen. direktor.

Tvorac i izvršni partner tvrtke Savadi, programera za Europu i SAD.

Sergej Panov, suosnivač, predsjednik upravnog odbora.

2001.-2006. – generalni direktor Izdavačke kuće “Glavbukh”, 2006.-2009. – generalni direktor Aktion Media CJSC, 2009-danas. - generalni direktor izdavačke kuće "Regulation Media" i CJSC "Insurance News Agency"

Natjecateljsko okruženje

Usluga "Moj posao" jedna je od vodećih na ruskom tržištu. Trenutačno su glavni konkurenti tvrtke online rješenje 1C - 1SFresh, računovodstvo u oblaku SKB Kontur i usluga Sky.

Kvantitativni pokazatelji

U intervjuu za novine Vedomosti, Sergej Panov procijenio je bazu klijenata tvrtke na 180 tisuća korisnika na kraju 2011. Rast baze u 2011. iznosio je 700%. Sergej Panov procijenio je rast prihoda od 400%. Naša procjena prihoda za 2011. odgovara Forbesovoj procjeni od milijun dolara. Tako je 2010. godine prihod iznosio 200 tisuća američkih dolara. Na temelju rasta baze kupaca, naša prognoza prihoda za 2013. iznosi 2,8 milijuna USD.

Privučene investicije

U 2012. Klever Internet Investments Ltd u tvrtku je uložio 4 milijuna dolara. Na temelju procjene prihoda časopisa Forbes (1 milijun dolara za 2011.) i multiplikator prihoda od 7-8 za 100% tvrtke, Kleverov udio bi mogao biti oko 50%. Trošak cijele tvrtke je oko 8 milijuna dolara.

Snage projekta

• Svijest o brendu na tržištu
• Značajna baza kupaca, veliki potencijal za prodaju dodatnih usluga

Slabosti/rizici

• Pad stopa rasta usred zasićenosti tržišta

Miiix

Miiix je usluga putem koje online trgovine dobivaju informacije o dostupnosti proizvoda i cijenama u skladištima dobavljača. Trenutno tvrtka pruža usluge trgovinama za prodaju guma i felgi. Usluga je pokrenuta u kolovozu 2012. godine. U 2013. godini s radom je započela Burza narudžbi. Načelo rada burze je da se narudžbe primaju u sustav (trenutno se narudžbe dostavljaju putem internetske trgovine osnivača projekta), sudionici burze ispunjavaju narudžbu. Miiix od dobavljača u sustavu usluga dobiva do 50% delte između cijene narudžbe i minimalne cijene.

Monetizacija

Freemium. Besplatna verzija uključuje samo pretraživanje baze proizvoda. Provizija od transakcija na Razmjeni naloga donosi više od 60% prihoda, naknada za pretplatu je oko 35%, a jednokratna plaćanja za dodatne usluge nisu veća od 5%.

Tim

Sergej Rjabov, suosnivač, direktor

Više od 10 godina iskustva u izradi internetskih projekata. Sudjelovao u vođenju affiliate programa funppc.com i elitistclub.com. Godine 2006. Sergej je suosnivač registra domene ruler-domains.com. Nakon što je godinu dana kasnije prodao elitistclub svom partneru, fokusirao se na registrar koji je 2010. prodan jednom većem registraru domena. Od 2008. godine, paralelno sa svojom osnovnom djelatnošću, osnovao je i pokrenuo nekoliko online trgovina. Od 2009. godine sudjelovao je u stvaranju i razvoju startupa za preporuke deep.me. Tim startupa je reorganiziran u web studio aller-design.ru, koji je tada kupio jedan od suosnivača. Ukupno je Sergej sudjelovao u 10 projekata.

Bereznicki Dmitrij, suosnivač, CTO

Počeo graditi internetsko poslovanje 2006. s pridruženim trgovinama za Amazon. Bereznitsky je također osnivač automatizirani sustav promocija Mosquito trgovina. Dmitrij je također bio jedan od suosnivača registra domene rulerdomains.com. Kasnije je djelovao kao suosnivač i tehnički direktor u projektima: deeep.me, aller-design.ru i trgovinama prestigewheels.ru i sportmanya.ru

Natjecateljsko okruženje

Najbliža usluga u smislu funkcionalnosti u Rusiji je projekt MarketMixer.net. Strani analozi projekta su tire24, Order Motion i Merchantry project. Drugi potencijalni konkurent na ruskom tržištu, Agora B2B, prolazi kroz fazu testiranja. Lansirana je beta verzija projekta.

Privučene investicije

U studenom 2012. usluga je privukla ulaganja u iznosu od 20 tisuća dolara od RSV Venture Partners. Investitor je dobio 15% kapitala tvrtke. Tako je procjena cijelog projekta bila oko 133 tisuće američkih dolara. U 2013. usluga je postala pobjednik “IT Startup Eurasia 2013” ​​​​i dobila Microsoftovu bespovratnu pomoć u iznosu od 60 tisuća dolara.

Kvantitativni pokazatelji

Krajem lipnja prosječni prihod po kupcu bio je oko 300 USD. Brojke mjesečnih prihoda tvrtke ukazuju na sezonalnost.

Broj prijava u projektu Miiix za razdoblje od kolovoza 2012. do lipnja 2013. godine iznosio 144. Udio registriranih posjetitelja koji su uplatili prosječno razdoblje iznosio je 24%.

Tvrtka nema objektivne podatke o takvim pokazateljima kao što su troškovi privlačenja klijenta i prihod od klijenta tijekom "životnog vijeka", budući da je projekt pokrenut tek u kolovozu 2012.

Planovi razvoja

U ovom trenutku kreatori projekta vide dva glavna pravca razvoja projekta

1. Povećanje prosječnog prihoda po klijentu na 500 USD uvođenjem dodatnih usluga. Trenutno je udio dodatnih usluga u prihodima 5%.
2. Ulazak u nove segmente. Prema Sergeju Rjabovu, komercijalno lansiranje u sektoru sportske opreme planirano je početkom rujna. Ulazak u nove segmente može tvrtki donijeti značajan rast baze klijenata i prihoda. Cjelokupni segment autodijelova, prema DataInsightu, činio je samo 10% obujma online trgovine fizičkom robom u Rusiji u 2012. godini.

Pokretač rasta tvrtke također može biti povećanje broja online trgovina.

Plan prihoda tvrtke je 2 milijuna rubalja. za 2013. godinu

Snage projekta

• Iskusan tim. Osnivači imaju veliko iskustvo u izradi internetskih projekata
• Visok potencijal rasta ako se poslovni model prilagodi drugim segmentima eCommercea, kao i offline maloprodaji

Slabe strane

• Visoka sezonalnost
• Uski fokus projekta. Ulazak u nove segmente može zahtijevati značajna ulaganja u razvoj softvera i visoke marketinške troškove

"Velika ptica"

Usluga Big Bird je računovodstveni sustav temeljen na oblaku. Funkcionalnost sustava omogućuje:

• Voditi evidenciju prodaje i nabave, skladišno knjigovodstvo;
• Održavanje više tekućih računa i blagajni, evidentiranje primitaka i otpisa, kontrola stanja i tokova novca;
• Izraditi priručnike podataka potrebnih za popunjavanje dokumenata i vođenje evidencije
• Izrada, ispis, slanje e-mailom svih dokumenata potrebnih za računovodstvo
• Generirajte upravljačka izvješća za analizu rezultata izvedbe.

Tvorac usluge je Etheron LLC.

Monetizacija

Freemium. Besplatna verzija ograničena je u broju korisnika. U ovom trenutku tvrtka ima jednu plaćenu tarifu - 590 rubalja. mjesečno kada se plaća godišnje (990 rubalja kada se plaća mjesečno). Postoji i besplatna verzija usluge, kada se koristi, planira se prikazati oglašavanje, što će generirati dodatni prihod. Prema kreatorima usluge, projekt je u fazi aktivnog formiranja baze klijenata. Monetizacija se ne provodi aktivno. Još uvijek je mali broj klijenata koji plaćaju.

Tim

Oleg Sidorenkov, direktor razvoja, suosnivač, suosnivač Etheron LLC Diplomirao na Moskovskom elektrotehničkom institutu. Godine 2004. osnovao je tvrtku primatelj franšize 1C koja se bavila implementacijom, prilagodbom i održavanjem rješenja za automatizaciju operativnih i upravljačko računovodstvo za mala poduzeća. Godine 2006. kreirao je portal Formz.ru, servis za online ispunjavanje dokumenata.

Igor Sidorenkov, projektni konzultant, diplomirao na MIPT-u s pohvalama. Ima iskustvo rada u SAD-u. Radio je kao programer u Pricedriveu. Godine 2001. kao potpredsjednik sistemskog inženjeringa vodio je IT odjel startupa CarsArrive Network, koji je kasnije prodan konglomeratu Kar Auction Services i ADESA aukciji. Igor trenutno radi kao nezavisni konzultant na nekoliko IT projekata.

Natjecateljsko okruženje

Proizvod je namijenjen malim tvrtkama i samostalnim poduzetnicima. Izravni konkurenti proizvoda su usluge "Moje skladište", "Okvir" itd.

Značajke sustava “Big Bird” u usporedbi s konkurentima:

• Arhitektura sustava
  Jezgra sustava je odvojena od web sučelja. Interakcija između njih odvija se putem standardnih protokola, pa sustav omogućuje razvoj i korištenje alternativnih sučelja te pruža brojne mogućnosti integracije s drugim aplikacijama
• Bogato sučelje
  Web aplikacija usluge ima poznato korisničko sučelje, tipično za desktop programe. Za izradu sučelja koriste se biblioteke koje je razvila velika njemačka hosting tvrtka. Osim pogodnosti sučelja za korisnika, ovo također omogućuje smanjenje količine posla potrebnog za izradu mobilne verzije usluge.

Privučene investicije

Godine 2011. tvrtka Etheron LLC, koja ima prava na projekte Formz.ru i Big Bird, privukla je ulaganje privatnog investitora. Ime ulagača, iznos transakcije i stečeni udio nisu objavljeni.

Planovi razvoja

Glavna područja razvoja, prema Olegu i Igoru Sidorenkovu, su integracija s drugim sustavima, dodavanje CRM modula, razvoj verzije usluge za mobilne uređaje, pružanje dodatnih usluga za poslovanje (registracija LLC poduzeća, dobivanje izvoda iz Unified Državni registar pravnih osoba).

Iako izlazak na strana tržišta nije isključen, ne smatra se prioritetnim područjem razvoja.

Snage

• Prisutnost besplatnog izvora za stvaranje baze klijenata - stranica formz.ru - omogućit će projektu smanjenje troškova privlačenja klijenata, kao i povećanje stope rasta baze klijenata; Prema podacima tvrtke, broj registracija na stranici trenutno premašuje 140.000, broj posjeta stranici premašuje 600.000, a broj prijelaza na stranicu projekta s formz.ru u 2013. iznosi oko 50.000.
• Tim ima višegodišnje iskustvo u sudjelovanju u projektima automatizacije računovodstva u malim poduzećima, kao i iskustvo u privlačenju investitora

Slabosti/rizici

• Nedovoljan raspon funkcionalnosti

Zaključak

Tržište rizičnih ulaganja u 2. kvartalu 2013

• Obujam rizičnih ulaganja u Rusiji u 2. kvartalu 2013. smanjen je za 41,3% u usporedbi s prvim kvartalom. Pad u odnosu na 2. kvartal 2012. godine iznosi 47,7%. Broj poslova također je pao na 53 u usporedbi sa 75 u prvom kvartalu i 87 u drugom kvartalu 2012. godine.
• Zabilježen je značajan pad interesa privatnih zaklada za projekte u ranoj fazi. Njihov udio u ukupnom obujmu ulaganja u projekte u početnoj fazi u 2. tromjesečju 2013. iznosio je 13,1%, dok je u 2012. prosječno iznosio 34%, au 4. tromjesečju dosegao je 44,7%. Dinamika je slična u poslovima u fazi pokretanja.
• IT sektor i dalje dominira u smislu obujma privučenih ulaganja i broja transakcija (87% ukupnog obujma venture ulaganja za tromjesečje).

Pozdrav, dragi čitatelji bloga!

Danas razmatramo takve koncepte kao što su rizična ulaganja i rizični investitori, prednosti i nedostatke takvih ulaganja

Rizični kapital je vrsta ulaganja namijenjena ulaganju sredstava u novonastale ili rastuće organizacije gdje je aktivnost podložna visokoj ili umjerenoj razini rizika. Obično, financijski instrumenti implementiraju se u organizacijske strukture, gdje su specijalizirani za inovacije, inženjering i istraživanje, razvoj tehnologija koje su potrebne tržištu.

Investicije su podijeljene u određene faze:

• rano
• faze rasta i ekspanzije

Ulaganja rizičnog kapitala pretežno se ulažu u ranim fazama, gdje su podijeljena u tri podkategorije:

• Predusjev. Ovdje se ističe značajna količina za razvoj budućih poslovnih koncepata.
• Sjetva. Osigurana su sredstva za dovršetak razvoja proizvoda i početni marketing.
• Prvi. Osigurano je financiranje pokretanja komercijalne proizvodnje i prodaje.

Rizik je glavna razlika od tradicionalnijeg ulaganja. ja Nakon svega bankarske organizacije zbog visokog rizika neće pružati izravne kreditna pomoć, a glavni izvor financiranja bit će privatni investitori ili venture fondovi.

Što je rizični fond?

Rizični fond je investicijski fond usmjeren na interakciju s tvrtkama “nove generacije”, odnosno startupovima. Pod startupom mislimo na projekt. Venture fondovi su odavno pronašli svoju nišu, jer zakonodavstvo većine zemalja dopušta takva rizična ulaganja.

Sudionici takvog fonda mogu postati i pojedinci i tvrtke. mirovinski fondovi, bankarske organizacije. Obično osnivači poduzeća rizičnog kapitala često doprinose svojim udjelom novca.

U početku, portfelj fonda može uključivati ​​8-13 tvrtki. Tijekom dugog vremenskog razdoblja (5-8 godina) objekti se razvijaju i rastu. Nakon što organizacije postanu uspješne u svojim aktivnostima, rizični fond prodaje svoje udjele putem dionica ili ih prodaje privatnom investitoru.

Na temelju suradnje s fondom postoji ugovor (ugovor) o ortaštvu s ograničenim pravima. Investitori koji ulažu u fond nazivaju se “LPs - limited partners” - komanditori, a osobe koje ulažu akumulirana sredstva fonda u organizacije u razvoju nazivaju se “GPs - general partners” - generalni partneri.

U 2005. godini venture fondovi u Sjedinjenim Američkim Državama proveli su rekordan broj transakcija - 5000, pri čemu je ukupni volumen ulaganja iznosio oko sedam milijuna dolara.

Venture investitor

Venture investitor je obična osoba koja
ulaže u poduzeće
visoke potencijalne mogućnosti. Takvi se investitori nazivaju "poslovni anđeli". U pravilu su takvi “anđeli” glavni izvor financiranja i pomoći startupu, ali ako projekt nije uspješan i propadne, venture investitor neće moći vratiti svoj novac. unovčiti.

Predmet ulaganja mogu biti ne samo projekti, već i nerealizirane ideje. Istovremeno, poslovni anđeli na profesionalnoj razini nastoje maksimalno kontrolirati svoje rizike i sudjelovati u projektu na sve moguće načine, a to su:

• odrediti učinkovitu startup strategiju;
• osobna vizija i akumulirano iskustvo;
• koristite svoje razne veze;
• privući partnere i buduće klijente (korisnike);

Investitori često djeluju zajedno, udružujući svoje resurse. Zahvaljujući koheziji, rizici rizičnih ulaganja značajno će se smanjiti.

Kod nas takva ulaganja nisu tako razvijena kao u SAD-u ili Europi, gdje se godišnje obavi oko 50.000 transakcija ukupnog volumena od 500.000 dolara.

Prema Igoru Gladkikhu, u Rusiji se anđeoski investitori trude ne reklamirati i često provode programe bespovratnih sredstava. Ali postoje određene udruge venture investitora u moskovskoj regiji i istočnim regijama. Zahvaljujući statistici provedenoj u 2015. godini, većina poslovnih anđela ulagala je u projekte u industriji informacijskih tehnologija. Eto, nadamo se da će se u potpunosti opravdati.

Prednosti i nedostatci

Vjerojatno je u početku potrebno naglasiti da su venture investitori pojedinci koji imaju znatan prihod, u prosjeku 150-250 tisuća dolara. Tržište rizičnih ulaganja privlači prvenstveno visokim prinosima u usporedbi s burza odnosno nekretnine. Vrijedno je detaljnije razmotriti koje su prednosti i nedostaci ulaganja "anđela".

Prednosti:

• Venture investitori daju poticaj razvoju novih tehnologija, znanstvenim otkrićima i
  izumi.
• Mogu djelovati pojedinačno ili zajedno s nekoliko venture investitora
• Novac očekuju za 3-4 godine. Ovo je definitivan plus, budući da će tijekom tog vremena objekt imati vremena da se dovoljno realizira.
• Za svoja ulaganja potražuju samo dio dionica društva s pravom glasa
• Financijsko tržište je toliko široko da vam omogućuje da poslovnog anđela pronađete na bilo kojem kontinentu ako ga startup uspije zainteresirati.

Mane:

• Financiranje se događa samo u početnoj fazi organizacije (projekta).
• Nedostatak široke reputacije. Naknadno se može ispostaviti da su "đavli", a ne anđeli.
• Za temeljito proučavanje objekta i donošenje konačne odluke potrebno je dosta vremena. To može trajati od šest do šest mjeseci.

Poslovni anđeli u pravilu postaju ljudi s inspirativnim kapitalom: uspješni poslovni ljudi i investitori. Većina njih već je stekla profesionalno iskustvo i može jasno analizirati i prognozirati. Ali nitko ne isključuje mogućnost da postanemo venture investitor i ulažemo male iznose u projekte ljudi koje poznajemo ili smo bliski.

I na kraju, intervju s venture investitorom iz Ukrajine:

U posljednje tri godine razvoj klasičnog tržišta rizičnog kapitala u Rusiji određen je rastom gospodarstva u cjelini. Veličina tržišta nije premašila 150 milijuna dolara, a broj transakcija bio je na razini od 200. Udio venture ulaganja u Rusiji u odnosu na BDP značajno je niži od svjetskog prosjeka u svim fazama venture ciklusa. Tako u fazi Seed/Round A rusko tržište zaostaje osam puta, a u kasnijim fazama (B/C/D) 47 puta. Rusija drži 1,5% udjela na globalnom tržištu rizičnog kapitala u smislu broja financiranih projekata, što odgovara samo 0,1% u dolarima.

Za razliku od drugih tržišta, Rusija ima vrlo nizak udio ulaganja u kasnoj fazi, dok trećinu ulaganja u ranoj fazi osiguravaju rizični fondovi koje podržava država. Ako korporativni venture fondovi postaju glavni pokretač rasta u svijetu, u Rusiji se pojavio obrnuti trend i “udio” korporativnih fondova među venture transakcijama polako se smanjuje. Ako su u 2012. činili oko 13% transakcija, tada je u 2016. ta brojka pala na 9%.

Tržište izlaza rizičnog kapitala u Rusiji također ostavlja mnogo toga za poželjeti. Prema različitim procjenama, obujam napuštanja projekata u 2016. godini iznosio je 50-60 milijuna dolara, od čega je 30 milijuna dolara došlo od prodaje razvojnog programera mobilnih igara Pixonic grupi Mail.ru. Većina “uspješnih” izlaza su otpisi ili tzv. distressed sales (hitna prodaja radi otplate duga), što uvelike iskrivljuje statistiku. Danas uspješni fondovi počinju tražiti ili strane tvrtke ili pripremati ruske startupe za prodaju stranom investitoru.

Mogu li u ovoj situaciji klasična venture ulaganja potaknuti razvoj digitalne ekonomije? Vidimo nekoliko prilika i preduvjeta za oživljavanje tržišta. Jedan od najzanimljivijih je fenomen ICO (Initial Coin Offering), koji može značajno promijeniti vektor razvoja digitalne ekonomije u Rusiji i dovesti blockchain tehnologije u svakodnevni život građana.

ICO vs. pothvat

Teško je podcijeniti veličinu rastuće kriptoekonomije i prilike koje ona stvara. Tijekom prošle godine, tržišna kapitalizacija sedam najvećih kriptovaluta porasla je više od 100 milijardi dolara, trenutno postoji više od 800 kriptovaluta u svijetu, od kojih devet ima kapitalizaciju veću od milijardu dolara ICO tržište pokazuje galopirajući rast - specijalizirani ICO već se pojavljuju fondovi, a klasični venture igrači aktivno ulažu u blockchain, ulažući oko 232 milijuna dolara u projekte temeljene na ovoj tehnologiji samo u drugom kvartalu 2017.

Naravno, ICO tržište, kao i sama blockchain tehnologija, prilično je mlado te broj ponuda na njemu još uvijek prevladava nad kvalitetom. Ali kripto tržište ima ozbiljne temeljne razloge za rast koje ne treba zanemariti. Ne stvara značajne transakcijske troškove, za razliku od klasičnog deviznog tržišta. Njegov obujam sada iznosi oko 2% vrijednosti cjelokupnog iskopanog zlata u svijetu, a broj novčanika kriptovaluta kreće se od 6 do 12 milijuna, s obzirom na visoku profitabilnost digitalne imovine i transparentnost blockchain operacija, u budućnosti i više i više će ljudi pohranjivati ​​novac u kriptovalutama i obavljati transakcije plaćanja u njima.

ICO tržište potiče rast kriptoekonomije i postupno postaje učinkovit mehanizam za financiranje projekata na blockchainu, pružajući konkurenciju klasičnom venture tržištu, koje je još uvijek malo, ali vrlo učinkovito u ranim fazama.

Tijekom prošle godine, globalno ICO tržište prikupilo je više od 1 milijarde dolara U lipnju i srpnju 2017., obujam sredstava prikupljenih putem ICO-a premašio je globalni obujam ulaganja fondova rizičnog kapitala u ranoj fazi. Profesionalni investitori aktivno ulaze na kripto tržište, počinju postavljati pravila igre i određivati ​​razvoj industrije. S tim u vezi, prvi jednorozi su se počeli pojavljivati ​​na tržištu kriptovaluta. Na primjer, kriptobroker Coinbase procijenjen je na 1,6 milijardi dolara u kolovozu ove godine, uspio je prikupiti 100 milijuna dolara od uglednih venture fondova kao što su IVP, Greylock i Battery Ventures.

Ako pogledate distribuciju kripto ulaganja po sektorima, tada još uvijek prevladavaju projekti usmjereni na stvaranje blockchain infrastrukture i korištenje ove tehnologije u fintechu. Fintech će najvjerojatnije biti prva industrija koja će se u idućoj godini prebaciti na financiranje primarno putem ICO-a. Kako tržište kriptovaluta bude sazrijevalo, ICO industrija će proširiti svoj mandat na više industrija koje su tražene u razvoju digitalne ekonomije.

Opseg ruskog ICO tržišta na kraju 2017. premašit će obujam zatvorenih transakcija koje provode klasični rizični fondovi. Tako je samo tijekom pet najvećih ICO-a s ruskim korijenima ove godine prikupljeno 190 milijuna dolara - to je već više od rezultata cijelog ruskog venture tržišta u 2016. (MobileGo - 53 milijuna dolara, Russian Mining Center - 43 milijuna dolara, SONM - 42 dolara milijuna , BlackMoon Cpypto - 30 milijuna dolara, KICKICO - 21 milijun dolara).

Već sada možemo konstatirati činjenicu da projekti temeljeni na blockchainu dobivaju mnogo više sredstava od ostatka venture tržišta. Nažalost, do sada se 99% projekata nalazi izvan Rusije.

Što je sljedeće

U nadolazećim godinama u svijetu će se formirati ključni centri kriptoekonomije koji će koncentrirati većinu operacija i imovine na ovom tržištu, dajući značajan poticaj vlastitoj digitalnoj ekonomiji uvođenjem blockchain tehnologija. Brzina promjena u industriji trenutno je nevjerojatna. Svaka država pokušava pronaći najučinkovitiji model za reguliranje poslovanja s kriptovalutama, uključujući ICO. Na primjer, Japan je od 1. travnja 2017. dopustio rad mjenjačnica kriptovaluta na svom teritoriju i oslobodio mjenjačke transakcije s kriptovalutama poreza.

Singapur ne samo da je legalizirao platforme za kriptovalute, već je također formirao prilično liberalan stav o reguliranju izdavanja i prodaje digitalnih valuta. Mnoge zemlje, poput SAD-a, Švicarske, Estonije, razvijaju sve jasnija pravila igre na temelju kojih će projekti moći provoditi ICO. Promjene se događaju svaki dan. U biti, svjedočimo globalnom konkurentskom ratu između jurisdikcija. Rusija bi mogla preuzeti vodeću poziciju u ovoj borbi nudeći učinkovite kripto alate i regulatorni ekosustav, ali da bismo to učinili moramo djelovati izuzetno brzo.

Članak temeljen na materijalima iz nadolazeće zbirke o digitalnoj ekonomiji koju je pripremila Zaklada Skolkovo.

(IIDF) prikupio je statistiku o svim venture transakcijama na ruskom tržištu za 2016. i prvu polovicu 2017. godine. Dobiveni podaci jasno pokazuju tko u Rusiji trenutno ulaže u startupe i u koja područja najaktivnije ulažu. Izradili smo infografiku na temelju brojki - ona će pomoći budućim poduzetnicima da razumiju kome se mogu obratiti za novac za svoje poslovanje.

Sve smo investitore podijelili u pet tipova:

Akceleratori

Privatni investitori

(mogu ulagati pojedinačno, u sindikatima ili putem specijaliziranih platformi za crowdinvesting)

Privatne zaklade

Državna sredstva

Tvrtke

(korporativna ulaganja samih tvrtki i fondova stvorenih njihovim sudjelovanjem)

Najveću aktivnost tijekom promatranog razdoblja pokazali su akceleratori (prije svega IIDF) i poslovni anđeli - 119 odnosno 104 transakcije. Privatni fondovi sklopili su 80 poslova, a korporativni investitori 66. Fondovi i akceleratori s državnim sudjelovanjem financirali su 24 startupa. Još šest ulaganja realizirali su strani državni fondovi. Međutim, u pogledu obujma financiranja projekata slika je dijametralno suprotna.

Najviše novca na ruskom venture tržištu potrošile su tvrtke i s njima povezani fondovi (oko 27,8 milijardi rubalja) i privatni fondovi (19 milijardi). Slijede privatni investitori (6,6 milijardi) i akceleratori (oko 1,1 milijarda). To se jednostavno objašnjava: akceleratori i privatni investitori obično ulažu male iznose u ranim fazama razvoja startupa, dok fondovi i korporacije ulažu u kasnijim fazama i uz veće čekove. Posljednji na listi su državni fondovi koji su uložili samo 724 milijuna rubalja. Mali iznos financiranja od države objašnjava se činjenicom da većina državnih fondova - poput Zaklade Bortnik - ulaže novac u znanstveno intenzivne projekte u obliku bespovratnih sredstava, ne očekujući povrat ulaganja.

Što smo mislili

Pri izračunu obujma financiranja venture projekata nisu uzete u obzir transakcije čiji iznosi nisu objavljeni. Istodobno smo razmatrali sva ulaganja u ruske startupe, uključujući ona iz stranih fondova i investitora. Primjerice, u izračune su uključene transakcije američkog akceleratora 500 Startups i kineskog internetskog diva Alibabe - uložio je 15 milijuna dolara u ruski startup Way Ray (razvija tehnologije proširene stvarnosti za automobilsku navigaciju - Inc.).

Na količinu novca u korporativnom segmentu utjecalo je i nekoliko velikih transakcija za kupnju već uspješnih internetskih projekata: na primjer, kupnja od strane holdinga Mail.Ru Group usluge dostave hrane Delivery Club za 5,8 milijardi rubalja.

Pacijent je najvjerojatnije živ Interviewed Inc. ulagači se slažu da ima "života" na ruskom tržištu. Međutim, smjer ruskog rizičnog kapitala ostaje nejasan.

Statistike i komentari tržišnih sudionika pokazuju da je sentiment još uvijek prilično pesimističan. Tako je studija MoneyTree (koju godišnje provodi PwC) pokazala da se ukupna veličina ruskog tržišta visokorizičnih ulaganja u 2016. smanjila za 29% - sa 232,6 milijuna dolara na 165,2 milijuna dolara, a broj zaključenih transakcija se vrlo malo povećao - sa 180 do 184 Istodobno, transakcije čija je veličina manja od 50 tisuća dolara nisu uzete u obzir - one se odražavaju u statistici IIDF-a. Poslovi "anđela" sada čine glavninu svih aktivnosti na tržištu rizičnog kapitala.

Prema godišnjem istraživanju Venture Barometer, optimizam ruskih investitora smanjen je u 2016. U sklopu studije, ispitanicima je postavljeno pitanje kako će se povećati broj transakcija u Rusiji do 2022. godine. U 2016. značajan rast predvidjelo je 34% ruskih investitora (u 2015. bilo ih je 40%), a blagi porast - 43% (u 2015. - 13%). S druge strane, u 2015. godini 25% ispitanika očekivalo je “značajno smanjenje” broja transakcija, au 2016. samo 6% je dijelilo to mišljenje.

Partner iTech Capital fonda:

Osjećaji s tržišta sada su ambivalentni. S jedne strane, čini se da ima dogovora, događa se nekakvo “kretanje”... Ali sve to podsjeća na Brownovo kretanje – nema jedinstvenog vektora i razumijevanja kamo sve to vodi.

Inc. Od predstavnika ruskog venture tržišta doznao sam što smatraju trendovima ovih godinu i pol.

Trend #1: prvi investitori

Prema Alexey Solovyov iz iTech Capitala, u posljednje vrijeme sve više poslova na tržištu sklapaju oni koji su prvi put došli u venture industriju. To su, u pravilu, bogati ljudi i njihovi obiteljski uredi, koji sada izravno ulažu u startupe. U istraživanju ruskih investitora Venture Barometra (Solovjev to radi svake godine), 56% ispitanika ovo je nazvalo jednim od trendova prošle godine.

Kriza likvidnosti natjerala je ljude sa slobodnim novcem da traže nove investicijske strategije, objašnjava Vitaly Polekhin, čelnik Nacionalne udruge poslovnih anđela. Prema njegovim riječima, tijekom prošle godine mnogi srednji poduzetnici i vrhunski menadžeri korporacija pridružili su se “anđelima”. Već su isprobali tradicionalne instrumente ulaganja (depoziti i burza) - sada su na redu startupi.

Podaci IIDF-a također ilustriraju aktivnost "novih" investitora. Jedan od njih, Alexander Rumyantsev, bavio se burzom, a prije otprilike godinu dana počeo je ulagati u startupe. Sada je najaktivniji poslovni anđeo u Rusiji (već je uložio u 30 projekata). “Ruski rizični kapital još je mlad i nalazi se u fazi u kojoj je tržište dionica bilo prije 15 godina”, kaže Rumyantsev. Prema njegovom mišljenju, većina investitora se još uvijek boji riskirati i igrati po pravilima koja još nisu formirana.

Pročitajte također

Alexey Solovyov: “Ulaganje je kao vjenčanje”

Tržište također duguje pojavu novih investitora platformama za masovno investiranje – one omogućuju svima da isprobaju rizična ulaganja uz malo rizika. “Ovako na tržište dolaze oni koji to prije uopće nisu radili, ali su spremni pokušati, počevši s malim čekovima”, kaže Konstantin Shabalin, izvršni direktor platforme za crowdinvesting StartTrack.

Prema studiji ruskog Angel Monitora, segment ulaganja u klubove aktivno se počeo razvijati 2015. godine - tada su se posebno pojavili Klub investitora poslovne škole Skolkovo, udruga VentureClub i platforma StartTrack. Broj transakcija sklopljenih kroz ove strukture raste po stopi od 30-40% godišnje, a njihov bi volumen, prema Shabalinovoj prognozi, do kraja 2017. mogao doseći 2,5-3 milijarde rubalja.

Za tržište je vrlo važno da takvi ulagači početnici ne čine grube pogreške - na primjer, ne ulažu novac po prenapuhanim procjenama, kaže Alexey Tuknov, investicijski direktor fonda Maxfield Capital. Prema njegovim riječima, startup u startu ne treba precijeniti – kako bi kapital uložen u njega u ranim fazama razvoja donio dovoljan povrat na investiciju.

33% ispitanika Venture Barometra također smatra da je povećanje broja bogatih ljudi koji ulažu u venture fondove jedan od trendova 2016. godine.

Trend br. 2: “Bijeg ulaganja”

Dok su “anđeli” i investitori početnici sve aktivniji na tržištu, veliki, komercijalni fondovi, naprotiv, opreznije ulažu i sve više ulažu u strane projekte.

Lokalno tržište u Rusiji prilično je ograničeno, a kako bi fond ostvario planirani prinos od 20-25% godišnje, portfelj mora imati jednog ili još bolje dva "jednoroga" - tvrtke čija vrijednost premašuje milijardu dolara To se u Rusiji može nabrojati na prste jedne ruke, napominje direktor Inventure Partners Anton Inshutin. U najboljem slučaju, fond će moći prodati tvrtku za 50 milijuna dolara, a ako bude imao sreće - za 100 milijuna dolara, odnosno, da bi pokazao 10-struki povrat na početnu investiciju, fond mora "ući". projekt u vrijednosti od 5-10 milijuna dolara - zapravo, ovo je prvi novac tvrtke, a ne krugovi B i više, objašnjava investitor. Zbog toga su mnogi fondovi koji investiraju u zrelim fazama počeli aktivno tražiti strane projekte za ulaganje novca, ističe.

Anton Intušin

Partner iTech Capital fonda:

"Mi, na primjer, gledamo europsko tržište - nema zatvorenog "džentlmenskog kluba" investitora (za razliku od SAD-a - Inc.) koji međusobno dijele najzanimljivije poslove", kaže Inshutin. "I geografski, Europa je prikladnija od Sjedinjenih Država u smislu stalne komunikacije s osnivačima tvrtke."

Uz Inventure, fondovi Runa Capital, Almaz Capital, Flint, Target i drugi počeli su aktivno ulagati u inozemstvu (uključujući otvaranje podružnica). Za inozemna ulaganja zainteresirao se i Maxfield Capital, koji je prvotno stvoren za ulaganje u ruske projekte i njihovu promociju na svjetskom tržištu. Kako je objasnio upravljački partner ovog fonda Alexander Turkot, broj zanimljivih domaćih startupova pokazao se manjim od očekivanog. Stoga je Maxfield Capital svoju pozornost usmjerio na SAD, Izrael i UK - zemlje u kojima partneri fonda imaju ekspertizu.

Direktor za rad s portfeljnim tvrtkama IIDF-a, Sergej Negodjajev, također vjeruje da bi "bijeg ulaganja" mogao biti posljedica nezrelosti ruskih startupa. "S napretkom tehnologije, interneta i ekosustava rizičnog kapitala, pokretanje startupa nikada nije bilo lakše", kaže on. "Ali razvoj poslovanja do točke u kojoj ispunjava zahtjeve fondova rizičnog kapitala zahtijeva isto toliko vremena i truda kao i prije." Tijekom prošle godine, prema Negodyaevu, broj tvrtki koje su "umrle" ne čekajući sljedeći krug financiranja značajno se povećao - u industriji rizičnog kapitala ovo razdoblje u razvoju startupa naziva se "dolinom smrti". ”

S njim se slaže i upravljački partner fonda Impulse VC, koji smatra da u Rusiji ima malo talentiranih osnivača i startupa, a oni koji postoje često se sele u inozemstvo i tamo pokreću vlastiti posao.

Kiril Belov

Upravljajući partner Impulse VC fonda:

Budući da Rusiji nedostaju iskusni osnivači poduzeća i dobri startupi, zatim anđeli i svi ostali investitori gledaju strana tržišta. Fondovi su se također prebacili na ulaganja u drugim zemljama. Mnogo je osnivača projekata koji govore ruski raštrkanih po cijelom svijetu, a tijek projekata ovih momaka vrlo je dobar u kvaliteti i kvantiteti.

Trend #3: Nedostatak kupaca

Ulagače od financiranja ruskih tvrtki odbijaju i loši izgledi za izlazak. Još 2015. godine 83% sudionika istraživanja Venture Barometer navelo je nedostatak strateških kupaca kao glavni problem za razvoj rizičnog kapitala u Rusiji. U 2016., 69% ruskih investitora reklo je isto; više ispitanika (72%) bilo je samo zabrinuto zbog političke krize i zapadnih sankcija protiv Rusije.

Nakon što je Rusija ušla u Svijet platforma za trgovanje, očuvanje konkurentnosti već je niz godina prioritet domaće politike. Kako bi se država mogla natjecati na svjetskoj sceni, postoji potreba za stvaranjem novih tehnologija i proizvoda, visokotehnoloških dobara i usluga. Fondovi rizičnog kapitala glavni su sudionici u financiranju inovativnih proizvoda. Stoga je održavanje i razvoj njihove djelatnosti nužan uvjet za jačanje inovacijske aktivnosti.

Dakle, kao što je već ranije pojašnjeno, venture fond je inovativna tvrtka koja ulaže u visokorizične projekte i ostvaruje dobit prodajom svojih udjela nakon završetka projekta.

Aktivnosti ruskih rizičnih fondova razvijaju se iz godine u godinu sve aktivnije, ali u većini slučajeva informacije o broju transakcija i njihovim količinama teško su dostupne i ostaju nepoznate tržištu. Na temelju analize rada rizičnih fondova u Ruskoj Federaciji, portal Firrma.ru uz sudjelovanje ruske rizične tvrtke OJSC RVC i strateškog partnerstva PwC objavio je ocjenu najaktivnijih rizičnih fondova u Rusiji za 2012. - 2013. Tvrtke za ocjenu odabrane su na temelju kriterija: samo ruski fondovi koji su izvršili više od dvije transakcije u razdoblju 2012.-2013. “Bilo je potrebno napraviti “inventuru” svih funkcionalnih i kvalitetnih fondova, jer to još nitko nije učinio javno”, kaže Dmitry Falaleev, voditelj Firrma.ru “Ocjena je uvjetna povrat ulaganja (ROI), ali ovaj pokazatelj se naravno drži u tajnosti. Stoga naglašavamo da ovo nije ljestvica “najboljih” fondova, već popis najaktivnijih za navedeno razdoblje. ” Slika 2.7 prikazuje ocjenu 25 tvrtki na ruskom tržištu rizične industrije u posljednje dvije godine. Ocjena je sastavljena na temelju odabranih podataka o sredstvima, prema kriterijima kao što su broj uloženih projekata u posljednje dvije godine, broj organiziranih izlaza, prosječni iznos transakcije i obujam svih uloženih sredstava.

Najaktivniji sudionik od svih ruskih fondova bio je fond Runa Capital. Ovaj fond je jedini fond koji je osnovao serijski ruski poduzetnik (Sergei Belousov). Fond ulaže novac u domaće projekte. Rezultati rada fonda su impresivni: na tržištu će se pojaviti proizvođač kućanskih aparata Rolsen, koji je jak brend u moderna pozornica. Također, stvorena je najveća svjetska platforma Parallels za usluge u oblaku. Također, neki od najpoznatijih i najuspješnijih projekata financiranih od strane venture fonda Runa Capital su: LinguaLeo, Nginx, Jelastic. Ukoliko fond sudjeluje u financiranju projekta, njegov udio će se kretati od 20-40%. Fond može osigurati investicijska sredstva u iznosu do 10 milijuna dolara.

Poduzetnički fond ru-Net, koji je također na popisu najaktivnijih fondova u Rusiji, već je uložio 80 milijuna dolara tijekom razdoblja svog djelovanja, au budućnosti je spreman uložiti oko 100 milijuna dolara u zanimljive i uspješne projekte. Fond je financirao velike projekte kao što su Yandex i OZON, popularna mreža za dostavu hrane Deliveryhero.ru i B2B servis za fakturiranje Tradeshift. Ukoliko fond sudjeluje u financiranju projekta, njegov udio će biti od 30-35, prosječna stopa povrata fonda je 45% godišnje.

Fond Kite Ventures spreman je uložiti nešto manje od ru-Net fonda u uspješne projekte. Svaki projekt koji se sviđa fondu može računati na do 10 milijuna dolara, a za razliku od drugih fondova u Rusiji, udio fonda Kite Ventures može se kretati od 3% do 30%. Također, fond ima ozbiljne prednosti u odnosu na druge sudionike: pruža svu moguću pomoć razvoju poslovanja, koristi sve moguće veze i traži partnere.

Od 2008. godine djeluje još jedan fond, Almaz Capital, čiji je volumen 72 milijuna dolara. Udio fonda u uloženom projektu može se kretati od 10-50%.

RVC je državni fond fondova i razvojni institut Ruske Federacije, jedan od ključnih instrumenata države u izgradnji nacionalnog inovacijskog sustava. Tvrtka igra ulogu oblikovanja sustava u razvoju tržišta rizičnog kapitala u Rusiji. Ovo je svojevrsni koordinator procesa inovativnog razvoja, mjesto susreta svih sudionika u inovacijskom procesu: države kao izravnog osnivača RVC-a i kao regulatora procesa modernizacije Rusije, znanstvenih lokacija (npr. Skolkovo), rizičnim fondovima i infrastrukturi tvrtki koje služe inovacijskoj sferi.

Kao što pokazuje praksa, RVC fond je vrlo popularan među malim poduzećima. On traži obećavajuće tvrtke i financira uglavnom u početnoj fazi razvoja, tako da ako je tvrtka razvila posao temeljen na visokotehnološkim otkrićima, tada postoje velike šanse za primanje ulaganja. Volumen fonda je 2 milijarde rubalja, razdoblje rada nije ograničeno, a udio u uloženom projektu može biti do 75%, ali ne više od 25 milijuna rubalja.

Možemo zaključiti da u Rusiji postoji dovoljan broj sredstava i potencijal za razvoj i poboljšanje venture okruženja. Tržište rizične industrije je u fazi "sazrijevanja", postaje transparentnije i aktivnije. Pojavili su se objektivni kriteriji za mjerenje aktivnosti fonda - broj transakcija, obujam ulaganja, broj izlazaka iz poduzeća. "Prošla godina bila je naporna za Rusiju, napravljene su mnoge transakcije, mnogi rizični investitori uspjeli su povećati svoj portfelj, a vrijeme će pokazati isplativost transakcija, u prosjeku 6 godina", istaknuo je Dmitry Chikhachev, generalni partner Rune. Kapitalni fond.

Uz razmatrane najaktivnije fondove u Ruskoj Federaciji, pozornost privlači pozitivna dinamika pojave novih fondova na tržištu rizičnog kapitala.

Riža. 2.8 - Broj venture fondova u razdoblju od 2007. do 2013. godine.

Očit je trend rasta, u 2013. broj fondova je porastao za 11% u odnosu na prošla godina. Ali broj likvidiranih sredstava, naprotiv, značajno je smanjen. Pojava novih fondova u 2012. godini nadmašila je sva očekivanja, a ako se tako nagli porast smatra ekstremnim, onda možemo reći da se, općenito, približno isti broj fondova stalno pojavljuje od 2007. godine.

Sa stajališta analize preferencija industrije, može se primijetiti da su rizična ulaganja i dalje koncentrirana u području IT tehnologija (slika 2.9).

Riža. 2.9 - Distribucija ukupnih obujma ulaganja po djelatnostima

Sektor IT tehnologija čini većinu ulaganja i čini 88% ukupnih ulaganja. Industrijska oprema ne čini više od 10% u prvoj polovici 2013. Konkretno, korporativni i privatni fondovi ulažu u sektor IT tehnologije, a državne agencije ulažu više od 80% u industriju. direktor tvrtke venture fond Runa Capital smatra da su bio- i industrijske tehnologije rizičnije područje, za razliku od drugih vrsta djelatnosti, jer razvoj zahtijeva više vremena, a sam proces proizvodnje proizvoda je radno intenzivniji. Možda ova činjenica utječe na odluku investitora o ulaganju i odabiru drugog područja. Također, sektor IT tehnologije u sadašnjoj je fazi razvijeniji i zanimljiviji programerima; kao rezultat uspjeha stranih tvrtki nastaje više dobrih ideja.

Energetika je bila najatraktivnije područje ulaganja za ulagače nakon financijskih usluga u 2012. godini. No u prvoj polovici 2013. naglo je pao na najnižu točku. Možda je ova situacija nastala u vezi s otkrićem naftnog i plinskog polja Bovanenkovskoye na poluotoku Yamal 2012., a veliki broj ulaganja povezan je s razvojem i ugradnjom energetskih proizvoda.

IT sektor obuhvaća širok spektar usluga, od kojih je za investitore najatraktivnije područje zvano eCommerce ili elektronička trgovina.

Riža. 2.10. - Raspodjela ulaganja u IT sektor

Primjerice, udio ulaganja u e-trgovinu je 42%. Ova je brojka dosegla rekordnih 82% u 2012. zahvaljujući dvije najveće transakcije. Od kojih je jedan završen s internetskom uslugom Avito.ru za 75 milijuna dolara, a drugi s trenutno poznatom internetskom trgovinom KupiVIP za 39 milijuna dolara moderni svijet je najveći sektor gospodarstva, a bez razvoja ove industrije nemoguće je zamisliti naš život. Projekti IT tehnologije omiljeni su poduzetnicima i investitorima jer im se pridaje sve više pozornosti, uzbudljivi su i brzo se isplate. Na sl. Slika 2.11 prikazuje prosječnu veličinu venture posla za 2012.-2013.

Riža. 2.11. - Prosječna veličina venture deal, milijun američkih dolara

Prosječni obujam transakcija za 2. kvartal 2013. iznosi 1,6 milijuna dolara, što je 4% manje nego u prvom. Unatoč padu iznosa transakcije, on je još uvijek sasvim prihvatljiv.

Riža. 2.12. - Glasnoća venture financiranje prema vrsti investitora, milijuna američkih dolara

Najaktivniji ulagači u 2. kvartalu 2013. bili su privatni rizični fondovi koji su uložili 44,9 milijuna USD (51,5% svih rizičnih ulaganja) u 16 projekata. Privatni fondovi tako su zadržali vodstvo u ovim pokazateljima, iako su i obujam i broj transakcija tijekom tromjesečja pali gotovo za polovinu: u prvom kvartalu privatni fondovi uložili su 88,5 milijuna dolara u 32 kompanije.

Treba napomenuti da se na ruskom venture tržištu može pratiti određena industrijska specijalizacija investitora. Tako su u 2. kvartalu samo privatni fondovi i poslovni anđeli ulagali u e-trgovinu, a isključivo državna sredstva u biološke tehnologije. Ova "podjela rada" može se povezati s niskom aktivnošću privatnih fondova u ranim fazama razvoja rizičnih tvrtki: rizični projekti u područjima biomedicinskih i industrijskih tehnologija uglavnom su u fazi pokretanja. Osim toga, informatika za privatne zaklade je prilika za zaradu na kopijama uspješnih zapadnih projekata, što ne postoji u biološkim i industrijskim poljima.

Posebnost ruskog rizičnog tržišta je izuzetno niska aktivnost korporativnih fondova. U 2. kvartalu 2013. u venture tržište uložili su samo 1,8% ukupnih ulaganja, a na kraju 2012. ta je brojka bila još manja - 1,5%. Za usporedbu, u posljednjih 10 godina udio korporativnih rizičnih ulaganja u volumenu američkog tržišta rizičnog kapitala kretao se od 6,8% do 9,1% u različitim godinama.

Rusko rizično tržište pokazalo je dobre rezultate ne samo u smislu obujma ulaganja, već i u smislu kapitalizacije rizičnih fondova. Prema podacima RAVI-ja, na kraju šest mjeseci 2013. 173 fonda upravljala su s ukupno 5,211 milijuna dolara.

Riža. 2.13. - Kapitalizacija ruskih rizičnih fondova

Pokretačka snaga rekordnog rasta kapitalizacije fondova, koji je u 2013. premašio 1,3 milijarde dolara, bila je dekapitalizacija postojećih fondova i stvaranje novih. Ovaj rezultat općenito je bio suprotan negativnom ishodu iz 2012. na ključnim svjetskim tržištima.

Svake je godine broj novih fondova tijekom promatranog razdoblja znatno premašivao broj likvidacija. Istovremeno, postoji trend pada prosječnog volumena novog fonda.

Na temelju ovih podataka možemo zaključiti da je rusko tržište još daleko od konsolidacije. Nekoliko društava za upravljanje sa snažnom poviješću ulaganja nastavlja uspješno prikupljati nova sredstva, ali nijedno nije postiglo značajan tržišni udio. U nadolazećim godinama trebali bi se pojaviti veći igrači s pozitivnom poviješću, zdravom strategijom i dubokim razumijevanjem tržišta, privući značajan udio financiranja i omogućiti tržištu da se konsolidira.

Analiza rezultata poslovanja fondova pokazuje da, općenito, investicijska aktivnost u ovoj godini ostaje na prilično visokoj razini, međutim, za postizanje pokazatelja iz 2012. bit će potrebni dodatni napori, posebno u pogledu ulaganja u fazama "venture" , čiji obujam do sada doseže tek oko četvrtinu ostvarenih u prethodnom razdoblju.

Riža. 2.14. - Raspodjela ulaganja po fazama razvoja poduzeća

Glavnina ulaganja u novčanom iznosu (oko 86%) usmjerena je u poduzeća „zrele“ faze, koja su u fazi ekspanzije, restrukturiranja i kasne faze. S druge strane, u pogledu broja izvršenih ulaganja, gotovo 80% tvrtki dobilo je financiranje u fazama „pothvata“ (koje uključuju sjeme i sjeme, kao i ranu fazu).

Tako je do kraja prvog polugodišta obujam evidentiranih investicija u fazama “venture” još uvijek približno četvrtina razine ostvarene u 2012. godini (397 milijuna dolara). S druge strane, ukupan obujam ulaganja u poduzeća u fazama širenja, restrukturiranja i kasnoj fazi, uzimajući u obzir najveću transakciju u telekomunikacijskoj industriji (za čiju veličinu postoje samo stručne procjene, što još ne dopušta da biti uključena u ukupnu listu evidentiranih investicija) dosegla oko 50% razine iz 2012. godine.

Zahvaljujući naporima države, privatnog poduzetništva, RVC-a i drugih razvojnih institucija tijekom proteklih nekoliko godina, Rusija je uspjela riješiti problem stvaranja industrije rizičnog ulaganja u neovisnom razvoju. Rusko venture tržište raste i kvantitativno i kvalitativno. Zemlja je formirala glavne elemente ekosustava rizičnog ulaganja. Ali što je najvažnije, primjetno raste aktivnost privatnih investitora, uključujući i strane. Istodobno, očito je da mlado i brzorastuće rusko tržište rizičnih ulaganja još uvijek karakteriziraju brojne disproporcije - i specifične za pojedine faze, povezane s nedovoljnom ponudom kapitala u početnoj i predsemenskoj fazi inovativnih projekata. , i sektorski: u većini prioritetnih industrija, osim interneta, e-trgovine i telekomunikacija, postoji nedostatak ponude kapitala. Tu je i problem razmjera, karakterističan ne samo za industriju rizičnog kapitala, već i za cijeli segment ruske ekonomije znanja: udio inovativnog poslovanja (proizvoda i usluga) u ukupnom BDP-u zemlje još uvijek je relativno mali. Razvoj industrije u nadolazećim godinama uvelike će biti određen učinkovitošću napora svih sudionika na ruskom tržištu rizičnih ulaganja.

Kao državna institucija za razvoj venture industrije Ruske Federacije i nacionalnog inovacijskog sustava, RVC može pomoći u postizanju cilja korištenjem učinkovitog skupa financijskih i nefinancijskih instrumenata. Uz pomoć alata usmjerenih na potporu tehnološkom poduzetništvu u ranim fazama projekata koji se provode u prioritetnim područjima industrije, kao i daljnje uključivanje ruskog i međunarodnog privatnog kapitala u rusko rizično tržište, poboljšanje tržišne infrastrukture, olakšavanje ulaska ruskih inovativnih poduzeća na globalno tržište i njegovu integraciju u međunarodne lance vrijednosti.

Ruska industrija rizičnog ulaganja ulazi u novu fazu povezanu s prijelazom iz faze "lansiranja" tržišta u njegovu harmonizaciju i rast. RVC je optimističan u pogledu izgleda ruskog tržišta rizičnog kapitala, čiji će se razvoj odvijati kroz blisku interakciju i partnerstvo između državnih tijela, razvojnih institucija i poslovnih predstavnika, uključujući međunarodne.