Opće karakteristike organiziranog tržišta vrijednosnih papira. Tržište vrijednosnih papira, njegovi elementi i kratak opis. Popis korištenih izvora

RCB je dio financijskog tržišta, koje predstavlja skup ekonomskih odnosa po pitanjima emisije i prometa vrijedni papiri.

RCB je tržište na kojem postoji ponuda i potražnja za posebnim proizvodom – vrijednosnim papirima.

Poseban proizvod (vrijednosni papiri) ima sljedeća svojstva:

1. Likvidnost – sposobnost brzog oslobađanja od vrijednosnih papira (lako ih je prodati). Najlikvidniji je novac. Na likvidnost vrijednosnih papira utječu mnogi čimbenici:

a) kvaliteta izdavatelja;

b) prisutnost kupca za vrijednosne papire.

Na likvidnost vrijednosnih papira posebno utječe regulatorni okvir koji regulira kupnju i prodaju vrijednosnih papira. Primjerice, sve do sredine 90-ih trajala je privatizacija i počelo je kretanje vrijednosnih papira na sekundarnom tržištu. Zatim je bilo potrebno prijaviti kupoprodajni ugovor kod investicijskog instituta. Bilo je potrebno platiti proviziju i porez (3 rublje po transakciji od 1000 rubalja). Nakon registracije, investicijske institucije djelovale su kao porezni agenti za prikupljanje tog poreza. Kasnije je ovaj porez ukinut radi poboljšanja likvidnosti. Trenutačno porez na transakcije vrijednosnim papirima plaća samo izdavatelj.

2. Rizik ulaganja je mogućnost gubitka uloženih sredstava. Tamo su:

· makroekonomski rizici povezani s trendovima gospodarskog razvoja:

· valutni rizici;

· rizik od promjene zakonodavstva;

· Rizici upravljanja dioničkim društvom (na primjer, prisutnost ili nepostojanje politike dividendi).

3. Profitabilnost je relativni pokazatelj koji pokazuje omjer dobiti dobivene od posjedovanja vrijednosnog papira i iznosa novca potrošenog na njegovo stjecanje (dohodak za svaku uloženu rublju).

Budući da je RCB dio financijskog tržišta, razmotrit ćemo različita gledišta o strukturi potonjeg.

Financijsko tržište:

1. devizno tržište;

2. kreditno tržište(predstavljena besplatnim bankovnim sredstvima koja se koriste za davanje kredita);

3. tržište vrijednosnih papira.

Dio kreditnog tržišta predstavljaju vrijednosni papiri koji predstavljaju kreditno-obvezničke odnose.

Drugo gledište. Financijsko tržište:

1. tržište novca;

2. tržište kapitala:

a. kreditno tržište;

b. tržište dionica.

U literaturi se uz pojam tržišta vrijednosnih papira može naći i pojam burze. Pitanje razlike između tržišta vrijednosnih papira i tržišta dionica nije do kraja razriješeno. Neki autori stavljaju znak jednakosti. Drugi u strukturi burze razlikuju samo tržište vrijednosnih papira i tržište robnih vrijednosnih papira. Tržište dionica promatrat ćemo kao dio tržišta vrijednosnih papira, kojeg predstavljaju klasični emisijski vrijednosni papiri (dionice i obveznice).

Stoga uloga i važnost RCB-a u posljednje vrijeme raste diljem svijeta. To je, s jedne strane, zbog porasta raznolikog broja financijski instrumenti, s pojavom izvedenih vrijednosnih papira koji mogu smanjiti rizik ulaganja, a s druge strane, gospodarski rast uvijek prati rast i razvoj vrijednosnih papira. Na RCB-u možete na jeftiniji način prikupiti sredstva za svoj razvoj.

Kriza na RCB neminovno utječe na stanje gospodarstva. U kontekstu globalizacije, kriza u jednoj zemlji utječe na druge zemlje.

Sljedeći trend u razvoju tržišta vrijednosnih papira je liberalizacija zakonodavstva, posebice na razvijenim tržištima, te pojačana samoregulacija.

Od 80-ih postoji trend pada udjela zemlje u razvoju na RCB (prije je tržišni udio bio 90%, sada je razvijeno 80%).

Smanjuje se udio špekulativnih tržišta – zaštita prava investitora na tržištu dolazi do izražaja.

Tradicionalno postoje dva modela funkcioniranja tržišta vrijednosnih papira:

1. američki;

2. Anglosaksonski (kontinentalni).

Razlikuju se u nekoliko aspekata:

a) udio sekundarnog tržišta. U prvom modelu, 80% vrijednosnih papira se slobodno trguje na tržištu, u drugom - 20%.

b) Uloga banaka na tržištu vrijednosnih papira (ovo je vrlo važno). U 30-im godinama U Americi je usvojen Glass-Segal Act prema kojem se banke dijele u 2 skupine: izravne poslovne banke– banke s tradicionalnim poslovanjem i investicijske banke – sudionice RCB-a. U drugom modelu banke aktivno sudjeluju na tržištu vrijednosnih papira. Imamo drugu.

Vrste vrijednosnih papira.

Identifikacija homogenih segmenata unutar tržišta vrijednosnih papira povezana je s potrebom njihovog proučavanja i posebnostima regulacije. Pogledajmo glavne vrste vrijednosnih papira.

1. Tržište osnovnih i izvedenih vrijednosnih papira. Identifikacija ovih segmenata povezana je s prisutnošću osnovnih i izvedenih vrijednosnih papira. Razlika je u pravima koja pružaju temeljni i izvedeni vrijednosni papiri. Temeljni vrijednosni papir daje sljedeća prava:

a) pravo vlasništva;

c) pravo na primanje dohotka.

Izvedeni vrijednosni papir (varant, opcija) daje pravo na kupnju temeljnog vrijednosnog papira. Izvedeni vrijednosni papiri osiguravaju izdavatelja i ulagatelja. Ulaganja u izvedene vrijednosne papire diljem svijeta smatraju se prilično rizičnima, pa su transakcije tim vrijednosnim papirima zabranjene na nekim burzama (japanska tržišta).

2. Tržište državnih i korporativnih vrijednosnica. Državne vrijednosnice izdaje država i podupiru ih državnom imovinom, pa su pouzdanije i manje rizične. Diljem svijeta, kako se smanjuju rizici, tako se smanjuje i profitabilnost. Međutim, 1998. godine bilo je obrnuto - državni vrijednosni papiri imali su veći povrat; rezultat je kriza.

Korporativni vrijednosni papiri su privatni vrijednosni papiri, kod kojih se samo kod izdavanja obveznica može govoriti o formalnom osiguranju, stoga su rizičniji i isplativiji.

3. Međunarodna i nacionalna tržišta. Nacionalna tržišta vrijednosnih papira su sustav odnosa koji se razvijaju unutar određene zemlje u vezi s izdavanjem i prometom vrijednosnih papira.

Međunarodna tržišta vrijednosnih papira su sustav odnosa koji se razvijaju tijekom međunarodnog kretanja vrijednosnih papira. Drugim riječima, možemo reći da su međunarodna tržišta skup međusobno povezanih nacionalnih tržišta vrijednosnih papira.

Proizvedeno na međunarodnom tržištu Opća pravila(razvoj računalne tehnologije i besplatno stjecanje vrijednosnih papira bilo koje zemlje).

Na svakom nacionalnom tržištu postoji zakonodavstvo za rezidente i nerezidente. U Rusiji postoje osobitosti cirkulacije stranih vrijednosnih papira.

4. Nacionalni i regionalni (u odnosu na određeni teritorij). Odabir je povezan sa značajkama zakonska regulativa.

U Sjedinjenim Američkim Državama postoje dvije razine zakonodavstva: za cijelu državu i regionalni zakoni (reguliraju promet vrijednosnih papira koji se mogu prometovati samo unutar države). Centralizirano zakonodavstvo regulira vrijednosne papire koji cirkuliraju diljem zemlje. U Rusiji postoje FFMS i teritorijalne podružnice. Ali potonji nemaju pravo izdavati regulatorne dokumente; nema regionalnog zakonodavstva. Tijekom privatizacije razvijen je Koncept razvoja Regionalne središnje banke Omske regije.

U Rusiji postoji samo nacionalno zakonodavstvo o tržištu vrijednosnih papira.

5. Tržišta gotovine i derivata. Raspodjela je povezana s osobitostima plaćanja transakcija. Terminske transakcije sklapaju se na određeno razdoblje.

6. Tržište bikova i tržište medvjeda. Tržište medvjeda se bori za deprecijaciju, a bikovi se bore za rast.

7. Primarno i sekundarno tržište vrijednosnih papira. Vrlo je važno razlikovati ova dva segmenta. Primarno je tržište na kojem izdavatelji prodaju vrijednosne papire izvornim vlasnicima. Izdavatelj privlači ulaganja na primarnom tržištu.

Pokrovitelj je profesionalni sudionik koji može kupiti sve vrijednosne papire. Ako postoji posrednik, prihod izdavatelja bit će manji za iznos posredničke naknade, ali problema s plasmanom nema.

Primarno tržište je tipično za primarnu emisiju (emisija vrijednosnih papira pri osnivanju dioničkog društva), te za dodatnu emisiju, tj. naknadna izdanja. Daljnji promet vrijednosnih papira je na sekundarnom tržištu. Postoje dokumenti koji se odnose na specifičnosti sklapanja poslova i preuknjižbe prava vlasništva na vrijednosnim papirima.

8. Tradicionalno i računalno tržište. Tradicionalna tržnica ima tu posebnost da se kupac i prodavač negdje sretnu i potpišu dokumente. Tržište računala javlja se razvojem računalne tehnologije i izdavanjem vrijednosnih papira u nematerijalnom obliku (kada ne postoji obrazac za prijenos na kupca) i omogućuje sklapanje transakcija bez viđenja kupca i prodavatelja.

9. Tržište dionica i obveznica. To je zbog odvajanja dviju velikih skupina vrijednosnih papira.

· Dionica je naslov vlasništva i daje pravo glasa.

· Obveznica – potvrđuje odnos zajma između izdavatelja i vlasnika obveznice. Imatelj obveznice je vjerovnik Društva, nije vlasnik i nema pravo glasa.

Dionica je obično trajni vrijednosni papir. Obveznica je oročena, izdaje se na rok nakon kojeg se otplaćuje. Imatelji obveznica primaju prvi prihod - bezuvjetnu obvezu dd. Dioničari snose rizik Društva.

10. Organizirano ili burzovno i neorganizirano ili ulično tržište vrijednosnih papira. Na oba tržišta transakcije se odvijaju u skladu sa zakonom. Burza je manje rizična jer:

a) na njemu je dopušteno trgovati samo “visokokvalitetnim” vrijednosnim papirima (moraju biti uvršteni, tj. ispunjavati određene kriterije).

b) plaćanje transakcija je zajamčeno. Rizik neplaćanja osigurava mjenjačnica. Burze obično imaju klirinške kuće koje se bave nagodbom.

Ulično tržište nije odgovorno za kvalitetu vrijednosnih papira. Nitko ne jamči plaćanje transakcije.

U Americi se 90% dionica trguje na burzi, obveznicama se u pravilu trguje na izvanberzanskom tržištu. To je zbog činjenice da američko tržište dionica ima strukturu na tri razine:

New York Stock Exchange – 50% tržišta;

NASDAQ sustav, koji uključuje mlade visokotehnološke tvrtke,

AMESK sustav – 10% (za dionička društva koja nisu mogla ući na NYSE).

11. Razvijena tržišta i tržišta u nastajanju. Tržišta u 23 zemlje klasificirana su kao razvijena.

Tržišna ekonomija skup je različitih tržišta. Jedno od njih je financijsko tržište. Financijsko tržište je tržište koje posreduje u raspodjeli novčanih sredstava između sudionika ekonomskih odnosa. Slikovito rečeno, može se usporediti sa srcem gospodarstva, jer uz njegovu pomoć besplatno financijska sredstva i šalju se onim osobama koje njima mogu najučinkovitije upravljati. U pravilu se na financijskom tržištu traže sredstva za razvoj realni sektor Ekonomija.

Jedan od segmenata financijskog tržišta je tržište vrijednosnih papira, odnosno burza. Tržište vrijednosnih papira (TR) je tržište koje posreduje kreditne odnose i suvlasničke odnose uz pomoć vrijednosnih papira.

Predmet transakcija na tržištu vrijednosnih papira je vrijednosni papir. Građanski zakonik Ruske Federacije (Dio I. Odjeljak I, članak 142.) daje sljedeću definiciju vrijednosnog papira: „Vrijednosni papir je dokument koji potvrđuje, u skladu s utvrđenim oblikom i obveznim podacima, imovinska prava, ostvarivanje ili prijenos što je moguće samo uz predočenje. Vrijednosni papiri. / Ed. U I. Kolesnikova, V.S. Torkanovski. - M., 2015. Str.56.

Prijenosom vrijednosnice prenose se zajedno sva prava koja su njime ovjerena.” Ovu definiciju, začudo, daje većina ekonomista, iako ona ne odražava točno ekonomsko značenje vrijednosnog papira; ova definicija je čisto pravne prirode.

S ekonomskog gledišta, vrijednosni papir se može definirati kao oblik postojanja kapitala koji olakšava njegovu preraspodjelu i može cirkulirati na tržištu kao roba i stvarati prihod.

Vrijednosni papiri mogu se izdavati pojedinačno, npr. mjenica, ili u serijama, npr. dionice. U potonjem slučaju, rusko zakonodavstvo govori o vrijednosnom papiru emisije. Vrijednosni papir s emisijskim stupnjem je vrijednosni papir koji istovremeno karakteriziraju sljedeće značajke:

Osigurava skup imovinskih i neimovinskih prava;

Objavljeno u izdanjima;

Ima jednak opseg i rokove ostvarivanja prava unutar jedne emisije, bez obzira na vrijeme stjecanja vrijednosnog papira. Vrijednosni papiri. / Ed. U I. Kolesnikova, V.S. Torkanovski. - M., 2015. Str.61.

Vrijednosni papiri mogu se izdavati u gotovinskom i bezgotovinskom obliku. Novčani obrazac pretpostavlja da je vrijednosni papir tiskan na obrascu izrađenom u skladu s tehnički zahtjevi, koji su sadržani u regulatornim dokumentima. Ako je papir izdan u bezgotovinski oblik, onda ga nema kao fizičkog objekta, a njegovo postojanje, odnosno prava njegovog vlasnika, evidentirana su u ispravi o registraciji. Izdavanje takvih vrijednosnih papira formalizirano je dokumentom koji se naziva globalni certifikat. Certifikat navodi parametre za izdavanje vrijednosnih papira. U dogovoru s izdavateljem, globalni certifikat se prenosi na pohranu u depozitorij. Prema ruskom zakonu, depozitar je pravna osoba koja pruža usluge pohranjivanja certifikata vrijednosnih papira. Chesnokov A.S. Vrijednosni papiri. M., 2014. Str.43.

Pojava vrijednosnog papira kao alata za privlačenje financijskih sredstava omogućuje investitoru da u određenoj mjeri riješi problem rizika povezanog s gospodarskom aktivnošću kupnjom takvog broja vrijednosnih papira koji odgovara stabilnosti njegove financijske pozicije.

RCB se sastoji od tržišta novca i tržišta kapitala. Tržište novca je tržište na kojem se trguje kratkoročnim vrijednosnim papirima. Vremenski kriterij obično se smatra jednom godinom. Ako će vrijednosni papir cirkulirati na tržištu ne dulje od godinu dana, tada se smatra instrumentom tržište novca. Istodobno, vrijednosni papiri poput mjenice ili bankovne potvrde također se klasificiraju kao instrumenti tržišta novca, iako mogu cirkulirati dulje od jedne godine. Tržište novca služi za zadovoljenje kratkoročnih potreba za financiranjem poslovnih subjekata. Mirkin Ya.M. Vrijednosni papiri i burza. M., 2015. Str.102.

Po organizacijska struktura Tržište vrijednosnih papira Vrijednosni papiri se dijele na primarno i sekundarno tržište. Primarno tržište je tržište na kojem se događa početna ponuda vrijednosnog papira. Dakle, pojam "primarno tržište" odnosi se na prodaju novih emisija vrijednosnih papira. Kao rezultat prodaje vrijednosnih papira na primarnom tržištu, osoba koja ih je izdala dobiva potrebna financijska sredstva, a vrijednosni papiri ulaze u ruke izvornih imatelja. Dakle, funkcija primarnog tržišta je mobilizacija novog kapitala. Primarno se izdaju vrijednosni papiri pravne osobe. Istovremeno, dokument kao što je mjenica može izdati i pojedinac. Osoba koja izdaje vrijednosne papire naziva se izdavatelj, a emisija vrijednosnih papira emisija. Osoba koja kupuje vrijednosne papire naziva se investitor. Na burzi su glavni kupci vrijednosnih papira pravne osobe, prvenstveno banke, osiguravajuće organizacije, investicijski, mirovinski fondovi, jer imaju najveći iznos sredstava. Baš tamo. Str.103.

Nakon što inicijalni ulagatelj kupi vrijednosni papir, ima ga pravo preprodati drugim osobama, a one zauzvrat slobodno odlučuju hoće li ih prodati sljedećim ulagateljima. Prva i naredne preprodaje vrijednosnih papira odvijaju se na sekundarnom tržištu. Sekundarno tržište je tržište na kojem se trguje vrijednosnim papirima. On igra važnu ulogu. Kao mehanizam preprodaje, omogućuje investitorima slobodnu kupnju i prodaju vrijednosnih papira.

Struktura sekundarnog tržišta uključuje burzovno i izvanberzansko tržište. Tržište dionica predstavlja promet vrijednosnih papira na burzama. Izvanberzansko tržište pokriva promet vrijednosnih papira izvan burzi. Ovakva podjela sekundarnog tržišta postoji jer se na burzi ne može trgovati svim vrijednosnim papirima. Povijesno gledano, prvo se pojavilo tržište bez recepta. Potom je rast prometa vrijednosnim papirima zahtijevao organizaciju uređenijeg trgovanja. Kao rezultat toga, bilo je burzama. Ginzburg A.I. Valutna tržišta i vrijednosni papiri. Sankt Peterburg, 2014. Str.67.

Svaka burza razvija vlastiti popis zahtjeva za izdavatelje. Dakle, ovisno o njihovoj krutosti, vrijednosni papiri iste tvrtke mogu kotirati, odnosno trgovati, na jednoj ili više burzi. U vezi s provjerom izdavatelja u skladu s njegovim statusom sa zahtjevima razmjene, pojavio se poseban izraz - "izlistavanje". Uvrštenje je postupak uključivanja vrijednosnog papira izdavatelja u kotacijsku listu burze. Ako izdavatelj želi da njegovi vrijednosni papiri budu uvršteni na burzu i ispunjava tražene kriterije, njegovi se vrijednosni papiri uvrštavaju u optjecaj na burzi. Ako ih izdavatelj naknadno prestane udovoljavati, njegovi vrijednosni papiri mogu biti isključeni s kotacijske liste. Taj se postupak naziva delistiranje. Balabanov V.S. i dr. Tržište vrijednosnih papira: komercijalni ABC. M., 2013. Str.67.

U skladu s ruskim zakonodavstvom, burza je neprofitna organizacija. Samo njeni članovi mogu trgovati na burzi. Ostale osobe koje žele sklapati mjenjačke poslove dužne su djelovati preko članova burze kao posrednici. Burza je dužna osigurati otvorenost i javnost svog trgovanja.

Burza je samo mjesto na kojem se sklapaju transakcije vrijednosnim papirima. Dakle, fizički sami vrijednosni papiri na burzi, kupac i prodavatelj međusobno provode međusobne obračune na propisani način. regulatorni dokumenti rokovi.

Kako bismo dovršili opis tržišta razmjene, ukratko se zadržimo na vrstama razmjena u gospodarstvu. Ako promatrate ekonomiju kroz vrijeme, možete vidjeti da se sastoji od dva segmenta: spot tržišta i tržišta derivata. Promptno (gotovinsko) tržište je tržište za gotovinske transakcije. Na spot tržištu događa se istovremeno plaćanje i isporuka vrijednosnih papira. Cijena koja nastaje na spot tržištu naziva se spot cijena ili gotovinska cijena.

Tržište izvedenica je tržište na kojem se sklapaju terminski poslovi. Terminska transakcija je dogovor između ugovornih strana o budućoj isporuci predmeta ugovora pod uvjetima koji su dogovoreni u trenutku sklapanja takve transakcije. Prema dva tržišna segmenta mogu se razlikovati spot i terminske burze. Postoje i robne burze.

Prema unutarnjem ustrojstvu burza se može sastojati od više specijaliziranih odjela: deviznog, burzovnog, robnog. Stoga službeni naziv burze ne odražava uvijek točno cijeli niz instrumenata kojima se trguje na burzi.

Na temelju prirode izdavatelja, tržište dionica može se podijeliti na tržište državnih i nedržavnih vrijednosnih papira. Tržište nedržavnih vrijednosnih papira pomaže akumulirati financijska sredstva za poslovni sektor. Tržište državnih vrijednosnih papira pruža priliku za rješavanje dva važna problema. Prvo, omogućuje državi da mobilizira monetarna sredstva koja su joj potrebna, a posebice financiranje deficita državni proračun. Drugo, to je polje za regulaciju kratkoročnih kamata u gospodarstvu. Balabanov V.S. i dr. Tržište vrijednosnih papira: komercijalni ABC. M., 2013. Str.69.

Stanje na burzi igra važnu ulogu za stabilan razvoj gospodarstva. Slom burze, odnosno veliki pad tržišne vrijednosti vrijednosnih papira u kratkom vremenskom razdoblju, može izazvati recesiju i depresiju u gospodarstvu. To je zato što pad cijena vrijednosnih papira čini investitore apsolutno siromašnijima. Kao rezultat toga, smanjuju svoju potrošnju. Potražnja za robom i uslugama opada. Poduzeća gomilaju zalihe i počinju smanjivati ​​proizvodnju i otpuštati radnike, dodatno smanjujući potrošnju. Osim toga, pad tržišne vrijednosti vrijednosnih papira smanjuje sposobnost poduzeća da akumuliraju sredstva koja su im potrebna izdavanjem novih vrijednosnih papira. Agarkov M.M. Doktrina vrijednosnih papira. M., 2013. Str.56.

Funkcije tržišta vrijednosnih papira uključuju sljedeće: 1) računovodstvo; 2) kontrola; 3) osiguranje ravnoteže ponude i potražnje; 4) poticajan; 5) reguliranje.

Knjigovodstvena funkcija očituje se u obveznom evidentiranju u posebne popise (registre) svih vrsta vrijednosnih papira kojima se trguje na tržištu, registraciji tržišnih sudionika, kao i evidentiranju burzovnih transakcija izvršenih kupoprodajnim ugovorima, zalogom, trustom, konverzijom, itd. Funkcija kontrole uključuje praćenje usklađenosti sudionika na tržištu sa zakonodavstvom. Funkcija osiguranja ravnoteže ponude i potražnje znači održavanje tržišne ravnoteže. Poticajna funkcija je poticanje želje pravnih i fizičkih osoba da postanu sudionici na tržištu vrijednosnih papira. Regulatorna funkcija sastoji se od reguliranja određenih dioničkih transakcija različitim metodama.

Kao alat financijska politika državno tržište državnih vrijednosnih papira obavlja sljedeće funkcije: a) financiranje proračunskog deficita državnih tijela različite razine, što utječe na glasnoću ponuda novca u optjecaju i stoga proširiti ili smanjiti razinu GNP-a; b) financiranje posebno značajnih projekata, vladinih programa. Stambeno financiranje je široko rasprostranjeno; c) reguliranje količine novca u optjecaju, koje provodi Banka Ruske Federacije. Njegova kupnja državnih vrijednosnih papira povećava volumen novčane mase u optjecaju, a prodaja državnih vrijednosnih papira, naprotiv, smanjuje taj volumen; d) održavanje likvidnosti financijsko-kreditnog sustava; d) neke druge pomoćne funkcije. Balabanov V.S. i dr. Tržište vrijednosnih papira: komercijalni ABC. M., 2013. Str.75.

Pojam djelatnosti na tržištu vrijednosnih papira. Poslovi na tržištu vrijednosnih papira su poslovi vezani uz izdavanje i promet vrijednosnih papira. Tržište vrijednosnih papira, kao sastavni dio tržišta općenito, manifestira se: 1)

na robnom tržištu (u odnosima s izdavanjem i prometom robnih vrijednosnih papira, na primjer, hipoteke, skladišne ​​potvrde, teretnice); 2)

tržište novca (u odnosima s izdavanjem i prometom čekova, potvrda o štednji i depozitu, bankovnih zapisa i dr.); 3)

tržište kapitala (u odnosima s izdavanjem i prometom dionica, obveznica i drugih vlasničkih vrijednosnih papira).

Sudionici na tržištu vrijednosnih papira su izdavatelji, investitori i posrednici. Emitent je osoba koja izdaje vrijednosne papire u promet i na taj način akumulira financijska sredstva za određene, posebice poduzetničke svrhe. Puštanjem vrijednosnih papira u optjecaj izdavatelji se obvezuju prema kupcima vrijednosnih papira na ostvarivanje prava koja su im prenesena. Izdavatelji mogu biti pravne osobe, izvršna tijela, tijela lokalna uprava, i pojedinaca(npr. za izdavanje mjenice).

Investitor je subjekt koji ulaže vlastita, pozajmljena ili pozajmljena sredstva u vrijednosne papire. Kupnjom vrijednosnih papira ulagač financira njihove izdavatelje. Konkretno, dioničko društvo (emitent) plasiranjem vlastitih dionica nastoji privući dodatni kapital. Kupac dionica financira dioničko društvo očekujući ne samo povrat uloženih sredstava, već i određenu korist od toga (dividendu, razliku od promjene tržišne vrijednosti dionice pri prodaji, itd.). Investitori mogu biti fizičke i pravne osobe, uključujući strane, država i općine.

Posrednici pomažu u stvaranju uvjeta za najučinkovitiju interakciju između izdavatelja i ulagača. Posrednici na tržištu vrijednosnih papira priznati su kao profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira, budući da je njihovo djelovanje na tržištu vrijednosnih papira za njih isključiva djelatnost. Profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira mogu biti samo pravne osobe (privredne i neprofitne organizacije) koje obavljaju djelatnosti navedene u poglavlju. 2. Zakona o tržištu vrijednosnih papira: posredovanje, trgovac, upravljanje vrijednosnim papirima, kliring, depozitorij, vođenje registra vlasnika vrijednosnih papira, organiziranje trgovine na tržištu vrijednosnih papira.

Zakon o tržištu vrijednosnih papira propisuje da ograničenja za kombiniranje vrsta aktivnosti i transakcija s vrijednosnim papirima utvrđuje Federalna služba za financijska tržišta Rusije. Vođenje registra nije dopušteno kombinirati s drugim vrstama određenih poslova (1. dio, članak 10. Zakona o tržištu vrijednosnih papira). Ova se ograničenja utvrđuju radi sprječavanja sukoba interesa profesionalnog sudionika na tržištu vrijednosnih papira.

Profesionalnim sudionicima na tržištu vrijednosnih papira nameću se i drugi zahtjevi, na primjer, standard dovoljnog

1 Vidi: Odluku Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira od 20. siječnja 1998. br. 3, kojom su odobreni Pravilnik o značajkama i ograničenjima kombiniranja brokerskih, dilerskih poslova i upravljanje povjerenjem vrijednosni papiri s poslovima centraliziranog kliringa, depozitorija i usluga namire // Bilten Federalne komisije za vrijednosne papire. 1998. br.1.

točnost vlastita sredstva: za aktivnosti dilera postavljen je na 5 milijuna rubalja, za brokerske aktivnosti - 10 milijuna rubalja, za organizatora trgovanja na tržištu vrijednosnih papira - 10 milijuna rubalja.

Profesionalni sudionik na tržištu vrijednosnih papira mora imati najmanje jednog stručnjaka za svaku vrstu djelatnosti; pojedinačna izvršna tijela, rukovoditelji i stručnjaci moraju imati odgovarajuću stručnu spremu (posjedovati potvrdu o stručnoj spremi) i radno iskustvo, te biti nekažnjavani (čl. 10. Zakona o tržištu vrijednosnih papira).

Određivanje vrsta djelatnosti na tržištu vrijednosnih papira ima određeni pravni značaj. Postoje aktivnosti na primarnom tržištu vrijednosnih papira i na sekundarnom. Na primarnom tržištu prodaju vrijednosnih papira obavlja izdavatelj njihovim prvim vlasnicima (investitorima). Sve kasnije transakcije ovim vrijednosnim papirima obavljaju se na sekundarnom tržištu i imaju obilježja zakonske regulative u odnosu na transakcije na primarnom tržištu vrijednosnih papira.

Sekundarno tržište vrijednosnih papira može biti burzovno ili izvanberzansko. Razlikovanje poslova vezanih uz poslove s vrijednosnim papirima na burzi (burzanska djelatnost) i poslova na tržištu vrijednosnih papira koji nisu vezani uz burzu (izvanberzanska djelatnost) ima pravno značenje, budući da specifičnosti pravnog uređenja ovih vrsta aktivnosti su predviđene.

Važno je razlikovati aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira ovisno o vrsti vrijednosnih papira: poslove vezane uz izdavanje i optjecaj izdanih vrijednosnih papira (primjerice, dionice, obveznice) i poslove na tržištu vrijednosnih papira koji nisu vezani uz izdavanje vrijednosnih papira. vrijednosni papiri (na primjer, izdavanje i promet čekova, mjenica).

Aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira posredovane su odnosima različite prirode:

1 Vidi: Rješenje Federalne komisije za tržište vrijednosnih papira od 24. travnja 2007. br. 07-50/pz-n „O standardima adekvatnosti kapitala profesionalnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira, kao i društava za upravljanje investicijskim fondovima, zajednički fondovi i fondovi nedržavnih mirovinskih fondova" // Bilten regulatornih akata federalnih izvršnih tijela

vlasti. 2007. br. 23. 1)

odnosi u vezi s djelovanjem na tržištu vrijednosnih papira koji nastaju između izdavatelja i ulagatelja, kao i profesionalnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira (predmet građanskopravnog uređenja). Formalizirani su ugovorima o zastupstvu, proviziji, povjereničkom upravljanju itd.; 2)

odnosi s javnošću u organiziranju poslova na tržištu vrijednosnih papira koji nastaju između javnopravnih tijela, s jedne strane, i izdavatelja, ulagatelja i profesionalnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira, s druge strane (predmet javnopravnog uređenja).

Izvori pravnog reguliranja aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira predstavljaju mnogi regulatorni pravni akti: Ustav Ruske Federacije, Građanski zakonik Ruske Federacije, drugi savezni zakoni i podzakonski akti. Ustav Ruske Federacije posebno utvrđuje da se državni zajmovi, uključujući u obliku državnih vrijednosnih papira, izdaju na način utvrđen saveznim zakonom i daju se na dobrovoljnoj osnovi (članak 75. stavak 4.). Građanski zakonik Ruske Federacije određuje pravni režim vrijednosnih papira kao predmeta građanska prava, uređuju se i drugi odnosi u svezi vrijednosnih papira (čl. 142-149; 785; 815, 816; 843, 844; 912-917 i dr.).

U ovom području postoje savezni zakoni: o tržištu vrijednosnih papira; “O mjenici i zadužnici”; “O osobitostima izdavanja i prometa državnih i općinskih vrijednosnih papira”; “O zaštiti prava i legitimnih interesa ulagatelja na tržištu vrijednosnih papira”; „O vrijednosnim papirima osiguranim hipotekom” itd. Brojni zakoni posvećeni reguliranju drugih vrsta aktivnosti također sadrže pravila o vrijednosnim papirima, na primjer, u Kodeksu o radu Ruske Federacije, Saveznom zakonu „O hipoteci ( Zalog na nekretninama)”, te o ovršnom postupku.

Pravno reguliranje aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira također se provodi podzakonskim aktima: dekretima predsjednika Ruske Federacije, dekretima Vlade Ruske Federacije, nalozima Federalne službe za financijska tržišta Rusije, normativnim pravnim aktima, naredbama

1 Vidi: Dekret Vlade Ruske Federacije od 30. lipnja 2004. br. 317, kojim su odobreni propisi o Saveznoj službi za financijska tržišta // SZ RF. 2004. broj 27. čl. 2780; Naredba Federalne službe za financijska tržišta Rusije od 2. rujna 2004. br. 04-445/pz-n „O teritorijalnim tijelima Savezne službe za financijska tržišta” // Rossiyskaya Gazeta. 2004. 10. stud.

Odjeljak V. Određene vrste poslovnih aktivnosti

reguliraju druga tijela u okviru svoje nadležnosti (Ministarstvo financija Rusije, Ministarstvo pravosuđa Rusije, Banka Rusije).

Valja napomenuti da financijsko tržište općenito, a posebno tržište dionica karakterizira veliki broj regulatornih tijela te posljedično niska učinkovitost i nestabilnost poslovanja. Da bi se situacija popravila, potrebno je pojednostaviti zakonsku regulativu relevantnih odnosa: ujednačiti pravila financijske aktivnosti, osiguranje glavnih na razini zakona izravnog djelovanja; prenijeti glavne funkcije za regulaciju i kontrolu financijskih tržišta na Vladu Ruske Federacije, uklanjajući ih iz ministarstava i odjela.

Više o temi § 1. Opća obilježja pravnog uređenja djelatnosti na tržištu vrijednosnih papira:

1. Poglavlje 28. Pravno uređenje djelatnosti na tržištu vrijednosnih papira

Vrijednosni papir je dokument koji potvrđuje vlasništvo nad bilo kojom vrstom kapitala i donosi prihod njegovom vlasniku.

Vrijednosne papire mogu izdavati i država i poduzeća. Nazivaju se fiktivnim kapitalom, za razliku od stvarnog kapitala, koji je uložen i djeluje u proizvodnji. Vrijednosni papiri su kao papirnati duplikat stvarnog kapitala. Međutim, pojavom fiktivni kapital počinje živjeti samostalnim životom.

Vrijednosni papiri obično se dijele u dvije skupine: potvrde o vlasništvu i potvrde o zajmu.

U prvu grupu spadaju: dionice, opcijski certifikati, financijski fjučersi, nalozi, prava (varanti), teretnice itd.

Iz ove skupine najzastupljenija vrsta vrijednosnih papira je dionica.

1. Dionica je vrijednosni papir koji označava ulog određenog novčanog iznosa u kapital dioničkog društva (dd) i daje njezinom vlasniku pravo na dobit-dividendu.

Dionice se dijele na imenske i na donositelja, jednostavne i povlaštene, bezglasne, s jednim glasom i s više glasova.

Dionica na ime izdaje se na ime određenog vlasnika i upisuje u poslovne knjige dioničkog društva. Prednost dionica na ime je mogućnost njihovog knjiženja i kontrole. Nedostatak je njihova niska "pokretljivost", jer promjena vlasnika zahtijeva ponovnu registraciju.

Dionice na donositelja mogu se slobodno kupovati i prodavati na tržištu vrijednosnih papira.

Povlaštena dionica jamči prihod bez obzira na rezultate ekonomska aktivnost AO – to je njegova privilegija. No, upravo iz tog razloga, vlasnici takvih dionica nisu zainteresirani za povećanje dobiti dioničkog društva, dakle povlaštena dionica ne daje pravo glasa na skupštini dioničara.

Razlika između dionica bez glasa, dionica s jednim glasom i dionica s više glasova je očita. Obično se dionice bez glasa prodaju široj javnosti. To omogućuje osnivačima dioničkog društva da privuku ogromne količine novca i istovremeno zadrže kontrolu nad tvrtkom. U Rusiji se izdaju samo dionice s jednim glasom.

Dionica se prvi put izdaje u opticaj po nominalnoj vrijednosti, odnosno onom novčanom iznosu koji je na dionici bio naznačen pri osnivanju dioničkog društva. Međutim, kasnije, kada se dionica preproda, postavlja se njezina tržišna cijena, odnosno cijena dionice.

Cijena dionice ovisi o omjeru ponude i potražnje za dionicama određene korporacije, ali se kreće oko procijenjene cijene dionice, koja se određuje formulom:

Ako tržišna vrijednost dionica premašuje nominalnu vrijednost, tada će razlika između iznosa dobivenog prodajom dionica i iznosa stvarno uloženog kapitala u dioničko društvo biti dobit osnivača koju će prisvojiti osnivači zajedničkog društva. -dioničko društvo.

Opcijski certifikat je vrijednosni ugovor koji daje pravo na kupnju ili prodaju određene robe po određenoj cijeni unutar određenog vremena.

Financijske budućnosti- ovo je vrijednosni papir koji ukazuje na obvezu njegovog vlasnika da u budućnosti izvrši kupnju i prodaju određenog dokumenta po unaprijed utvrđenoj cijeni.

Teretnica je dokument kojim se utvrđuje odnos između prijevoznika i vlasnika tereta u procesu prijevoza tereta (najčešće se koristi u pomorskom prometu).

Varant je potvrda koja se izdaje vlasniku robe prilikom isporuke u skladište.

U drugu grupu vrijednosnih papira spadaju: mjenice, novčanice, čekovi, kao i obveznice, potvrde o depozitu i štednji i dr.

1. Obveznica je vrijednosni papir koji svom vlasniku daje pravo na primanje prihoda u obliku dobitaka. Mogu ih izdati i država i lokalne samouprave, tvrtke, zaklade itd.

Obveznice mogu biti dugoročne (3–5 godina) ili kratkoročne (3–6 mjeseci). Po dospijeću, obveznice se otkupljuju po nominalnoj vrijednosti, a vlasnik obveznice prima prihod u obliku fiksnog postotka od nominalne vrijednosti.

Državne i općinske obveznice pomažu u prikupljanju sredstava potrebnih za financiranje proračunskog deficita i rješavanje regionalnih problema.

Korporativne obveznice akumuliraju sredstva stanovništva za razvoj proizvodnje u svojim nedržavnim poduzećima.

2. Polog i potvrda o štednji- ovo je vrsta hitnog bankovni depoziti. Potvrda o depozitu razlikuje se od potvrde o štednji po tome što se klijentu ne daje knjižica, već potvrda (identitet) koja ima ulogu mjenice banke.

pripremna faza koji je povezan s otvaranjem novog poduzeća;

inicijalna javna ponuda vrijednosnih papira, odnosno "primarno tržište". U tom razdoblju kupci su stanovništvo investicijski fondovi, povjereničke tvrtke itd.;

sekundarna ponuda vrijednosnih papira, odnosno "sekundarno tržište". U tom razdoblju obavlja se kupnja i prodaja vrijednosnih papira koji su prošli primarni plasman. Sekundarno tržište sastoji se od "uličnog" tržišta i burze.

Postoji nekoliko glavnih načela za funkcioniranje tržišta vrijednosnih papira:

tržište bi trebalo karakterizirati česte transakcije s malim fluktuacijama cijena od jedne transakcije do druge, s malim jazom između prodavačke i kupčeve cijene;

tržište mora biti učinkovito, odnosno prihodima pokrivati ​​svoje transakcijske troškove;

tržište mora brzo širiti informacije o zaključenim poslovima;

tržište mora biti pouzdano, odnosno eventualne pogreške djelatnika tržišta vrijednosnih papira moraju biti kompenzirane.

Kupnja i prodaja vrijednosnih papira odvija se na burzi. Obavlja sljedeće funkcije: utvrđuje tržišnu vrijednost vrijednosnih papira, osigurava prijenos kapitala između sudionika na tržištu itd. Neposredna zadaća burze je stvaranje povoljnih uvjeta za učinkovitu kupnju, prodaju i preprodaju vrijednosnih papira prodaja vrijednosnih papira obavlja se na temelju njihovog tečaja, odnosno prodajne cijene na burzi, koja varira ovisno o ponudi i potražnji za njima.

Kupnja vrijednosnih papira po niskim cijenama i njihova prodaja po visokoj stopi omogućuje vam zaradu od dionica.

Burza registrira spontano formirane tečajeve vrijednosnih papira i naziva se kotacija dionica.

Vrijednosni papiri koji ulaze na burzu prolaze postupak uvrštenja koji uključuje njihov odabir i uvrštenje u trgovanje. Vrijednosni papiri koji ne kotiraju na burzi prodaju se na uličnom tržištu.

Tipična radnja na burzi je izračun Dow Jones industrijskog prosjeka. Izračunava se kao aritmetički prosjek cijena dionica 30 velikih korporacija. Ovaj se pokazatelj pojavio 1897. godine, a u sadašnjem se obliku izračunava od 1928. godine.

Ravnoteža na tržištu novca uspostavlja se automatski zbog promjena kamatne stope. Tržište novca je vrlo učinkovito i gotovo uvijek u ravnoteži, budući da trgovci vrlo jasno djeluju na tržištu vrijednosnih papira i prate promjene kamatne stope i prisiliti ih da se kreću u jednom smjeru.

Ponudu novca kontrolira Centralna banka, tako da se krivulja ponude novca može prikazati vertikalnom, j. tj. neovisno o kamatnoj stopi (MIP)S. Potražnja za novcem negativno ovisi o kamatnoj stopi, pa se može prikazati krivuljom koja ima negativan nagib (M/P)D.

Točka sjecišta krivulje potražnje za novcem i krivulje ponude novca omogućuje nam da dobijemo ravnotežnu kamatnu stopu R i ravnotežnu vrijednost ponude novca (MIP)(riža.).

Razmotrimo posljedice promjena u ravnoteži na tržištu novca. Pretpostavimo da se količina novčane mase ne mijenja, ali raste potražnja za novcem – krivulja (MIP)D] pomiče gore i udesno (MIP)D .

Kao rezultat toga, ravnotežna kamatna stopa će porasti od R prije R,(Slika B)

Ekonomski mehanizam za uspostavljanje ravnoteže na tržištu novca objašnjava se pomoću kejnzijanske teorije preferiranja likvidnosti. Ako se u uvjetima stalne ponude novca poveća potražnja za gotovinom, ljudi koji u pravilu imaju portfelj financijska imovina, tj. određena kombinacija monetarne i nemonetarne financijske imovine (primjerice, obveznice), osjetivši manjak gotovine, počinje prodavati obveznice. Ponuda obveznica na tržištu obveznica raste i premašuje potražnju, pa cijena obveznice pada, a cijena obveznice je, kao što je već dokazano, obrnuto proporcionalna kamatnoj stopi, stoga kamatna stopa raste.

Razmotrimo sada posljedice promjene ponude novca za ravnotežu tržišta novca. Hajdemo to pretvarati Centralna banka povećala ponudu novca i krivulja ponude novca pomaknula se udesno od (MIP)S 1 prije (M/P)S 2(Slika, c). Kao što se može vidjeti iz grafikona, rezultat je ponovno uspostavljanje ravnoteže na tržištu novca smanjenjem kamatne stope od R 1 prije R 2

Kako se ponuda novca povećava, ljudi će imati više gotovine pri ruci, ali će dio tog novca biti relativno višak (neće biti potreban za kupnju dobara i usluga) i koristit će se za kupnju vrijednosnih papira koji donose prihod (kao što su obveznice). Tržište obveznica će povećati potražnju za obveznicama jer će ih svi htjeti kupiti. Povećanje potražnje za obveznicama u uvjetima njihove nepromijenjene ponude dovest će do povećanja cijene obveznice, a budući da je cijena obveznice obrnuto proporcionalna kamatnoj stopi, kamatna stopa će pasti.

U normalnoj situaciji, poticajno monetarna politika povećava ponudu novca. Povećanje ponude novca, uz ostale jednake uvjete, snižava kamatnu stopu (pomak Ms krivulje udesno), a pri nižoj kamatnoj stopi povećavaju se investicije, a posljedično i obujam proizvodnje.

Sudionici tržišta vrijednosnih papira– to su pojedinci ili organizacije koje prodaju ili kupuju vrijednosne papire ili servisiraju njihov promet i namiru; to su oni koji međusobno stupaju u određene ekonomske odnose u vezi s prometom vrijednosnih papira.

Sudionici tržišta vrijednosnih papira mogu se grupirati u pet glavnih skupina:

§ izdavatelji- izvršiti inicijalnu emisiju vrijednosnih papira u optjecaj;

§ investitori- to su uvijek kupci vrijednosnih papira;

§ burzovni posrednici- to su trgovci koji osiguravaju komunikaciju između izdavatelja i ulagatelja i posjeduju državnu dozvolu za obavljanje odgovarajućih posredničkih poslova (brokerske i trgovačke usluge);

§ posrednici- to su sudionici tržišta vrijednosnih papira koji obavljaju transakcije na račun sredstava klijenata(posrednik može biti samo pravna osoba).

§ trgovci- sudionici na tržištu vrijednosnih papira obavljaju poslove s vrijednosnim papirima za Vaš korisnički račun(samo pravna osoba koja je trgovačka organizacija može biti trgovac).

§ organizacija infrastrukture;

§ organizacija regulacije i kontrole.

Karakteristike subjekata tržišta vrijednosnih papira:

Izdavatelji- profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira koji izdaju vrijednosne papire u optjecaj i snose obveze prema njihovim vlasnicima. Izdavatelji su u pravilu pravne osobe. U praksi su izdavatelji prvi prodavači vrijednosnog papira, iako samo njegovo izdavanje ne mora nužno biti popraćeno kupoprodajnom transakcijom. U pojmu “izdavatelj” naglasak je stavljen ne samo na izdavanje vrijednosnog papira, već i na izdavateljevo prihvaćanje obveza po njemu, a time i na stjecanje određenih prava povezanih s vrijednosnim papirom, njegovim vlasnikom, kupcem. Izdavatelji su najčešće pravne osobe, iako neke vrste vrijednosnih papira mogu izdavati i građani (fizičke osobe).

Investitori- sudionici tržišta vrijednosnih papira, pravne i fizičke osobe koje svoj slobodni kapital ili ušteđevinu ulažu u vrijednosne papire. Investitor će biti i izdavatelj ako izda vlastite vrijednosne papire. Investitor će uvijek biti stjecatelj (kupac) vrijednosnog papira, iako nije svaki njegov kupac investitor. Investitor može istovremeno biti i izdavatelj ako izda vlastite vrijednosne papire, a izdavatelj istovremeno postaje i investitor ako svoj kapital uloži u vrijednosne papire drugih izdavatelja. Čak i ako se izdavatelj može, uz određeni stupanj konvencije, nazvati prvim prodavateljem svog vrijednosnog papira (zapravo, često ga ne prodaje sam izdavatelj, nego osoba koju on ovlasti), onda je ulagatelj, kao nikada neće postati "krajnji" kupac vrijednosnog papira. On stalno nastupa ili kao prodavač ili kao kupac, ovisno o stanju na tržištu, cijenama i isplativosti različitih vrijednosnih papira. Stoga je netočno poistovjećivati ​​izdavatelje samo s prodavačima vrijednosnih papira, a ulagače - samo s njihovim kupcima.

I izdavatelji i investitori djeluju i kao prodavači i kao kupci na tržištu vrijednosnih papira. Podjela sudionika na tržištu na izdavatelje i ulagatelje nije izvršena prema njihovom položaju u kupnji i prodaji vrijednosnih papira, već u odnosu na imovinska prava i obveze za svaki vrijednosni papir.

Burzovni posrednici- profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira koji osiguravaju komunikaciju između izdavatelja i ulagatelja i posjeduju državnu dozvolu za obavljanje relevantnih posredničkih poslova (usluge posredovanja i trgovanja).

Brokeri- to su burzovni posrednici koji obavljaju poslove s vrijednosnim papirima na teret novčanih sredstava komitenata u skladu s ugovorima o zastupstvu ili komisioniranju. Broker prima prihod u obliku provizija. Ako broker pruža usluge plasmana emisijskih vrijednosnih papira, broker ima pravo o svom trošku kupiti vrijednosne papire koji nisu plasirani u ugovorenom roku.

Trgovci- burzovni posrednici koji obavljaju poslove s vrijednosnim papirima o svom trošku. Njihov prihod razlika je između prodajne i kupovne cijene vrijednosnice.

Društva za upravljanje- to su burzovni posrednici koji obavljaju poslove u svezi povjereničkog upravljanja vrijednosnim papirima i/ili u gotovini, pušteni iz prodaje vrijednosnih papira ili namijenjeni za njihovo stjecanje, u ime i za interese svojih klijenata.

Dionički posrednici mogu biti samo pravne osobe, mogu imati različite organizacijske i pravne oblike;

Infrastrukturne organizacije Tržište vrijednosnih papira može se uvjetno podijeliti u dvije skupine: organizacije koje služe samo ovo tržište, - to su obračunski centri, depozitari, registrari; i organizacije koje opslužuju mnoga tržišta odjednom, uključujući i ovo sadašnje, jesu elektronički sustavi informacije, novine, časopisi, pravne usluge itd.

Organizatori tržišta vrijednosnih papira- to su organizacije koje omogućuju sklapanje kupoprodajnih poslova s ​​vrijednosnim papirima.

Organizatori tržišta vrijednosnih papira su burze i organizatori izvanberzanskog tržišta.

§ Središta naselja- to su organizacije bankarskog tipa koje su specijalizirane za vođenje računa za namiru za sudionike organiziranog tržišta vrijednosnih papira i obavljanje svih namire za transakcije s vrijednosnim papirima.

§ matičari vodi registre vlasnika vrijednosnih papira na ime ako je njihov broj za pojedini vrijednosni papir veći od 500;

§ Depozitari pružanje usluga čuvanja vrijednosnih papira i računovodstva te prijenosa prava vlasništva na vrijednosnim papirima s jednog vlasnika na drugog.

Regulatorne i kontrolne organizacije Tržište vrijednosnih papira predstavljaju državne agencije i organizacije samih sudionika na tržištu. Te organizacije zastupaju ili nadležna državna tijela ili organizacije samih tržišnih sudionika, kojima država i sami tržišni profesionalci daju prava kontrole i regulacije.

Zakon Ruske Federacije "O tržištu vrijednosnih papira" određuje da je glavno državno tijelo koje regulira tržište vrijednosnih papira u Rusiji savezna služba o financijskim tržištima (FFMS), koja ima pravo dodijeliti određene regulatorne funkcije organizacijama profesionalnih sudionika na predmetnom tržištu dajući im status samoregulativne organizacije rusko tržište vrijedni papiri.

Cilj Vladina uredba- osiguranje povjerenja ulagatelja u tržište vrijednosnih papira, koje jamči da potonji ispunjava svoje ekonomske funkcije te reguliranje aktivnosti tržišnih sudionika, kako relevantnih organizacija, tako i uspostavljanje pravila za obavljanje bilo kakvih transakcija na tržištu vrijednosnih papira.