Έλεγχος της λειτουργίας της αγοράς κινητών αξιών. Εποπτεία της αγοράς κινητών αξιών. Κατόπιν δικής σας επιθυμίας

Σύστημα ρύθμισης της αγοράς που δημιουργήθηκε από το κράτος πολύτιμα χαρτιάείναι το κύριο εργαλείο δημόσια πολιτικήστην αγορά κινητών αξιών. Το κύριο στρατηγικό καθήκον ολόκληρου του συστήματος κανονισμός κυβέρνησηςαγορά είναι ο σχηματισμός και η διασφάλιση αυστηρής συμμόρφωσης με τέτοιους κανόνες δραστηριότητας όλων των υποκειμένων της, βάσει των οποίων η αγορά κινητών αξιών εκπληρώνει αποτελεσματικότερα τις κύριες μακροοικονομικές λειτουργίες της - την κινητοποίηση ελεύθερων πόρων για την οικονομική ανάπτυξη και τη δημιουργία κερδοφόρων και αξιόπιστων μέσων αποταμίευσης για την πληθυσμός.

Η κρατική ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών πραγματοποιείται:

• - με τη θέσπιση υποχρεωτικών απαιτήσεων για τις δραστηριότητες των επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και των προτύπων της·
• - κρατική εγγραφή εκδόσεων (πρόσθετες εκδόσεις) τίτλων και ενημερωτικών δελτίων τίτλων κατηγορίας έκδοσης και έλεγχος της συμμόρφωσης από τους εκδότες με τους όρους και τις υποχρεώσεις που προβλέπονται σε αυτά·
• - αδειοδότηση των δραστηριοτήτων επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών.
• - δημιουργία συστήματος για την προστασία των δικαιωμάτων των ιδιοκτητών και την παρακολούθηση της συμμόρφωσης με τα δικαιώματά τους από τους εκδότες και τους επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών.
• - απαγόρευση και καταστολή των δραστηριοτήτων προσώπων που ασκούν επιχειρηματικές δραστηριότητες στην αγορά κινητών αξιών χωρίς κατάλληλη άδεια.

Η αγορά κινητών αξιών ρυθμίζεται από διάφορες κρατικές υπηρεσίες.

Πρώτα απ 'όλα, είναι απαραίτητο να προσδιοριστεί το ομοσπονδιακό εκτελεστικό όργανο που είναι υπεύθυνο για την αγορά κινητών αξιών. Είναι το ομοσπονδιακό εκτελεστικό όργανο για την παρακολούθηση των δραστηριοτήτων των επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών με τον καθορισμό της διαδικασίας για τις δραστηριότητές τους και τον καθορισμό προτύπων για την έκδοση τίτλων. Επί του παρόντος, ένας τέτοιος φορέας είναι η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας. Αυτή η Υπηρεσία είναι ένα ομοσπονδιακό εκτελεστικό όργανο που ασκεί λειτουργίες νομικής ρύθμισης, ελέγχου και εποπτείας στον τομέα της οικονομικές αγορές(εκτός από τις τραπεζικές και ελεγκτικές δραστηριότητες), συμπεριλαμβανομένου του ελέγχου και της εποπτείας στον τομέα των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων, της πιστωτικής συνεργασίας και των δραστηριοτήτων μικροχρηματοδότησης, των δραστηριοτήτων των χρηματιστηρίων εμπορευμάτων, των διαμεσολαβητών χρηματιστηρίων και των χρηματιστηριακών συναλλαγών, διασφαλίζοντας τον κρατικό έλεγχο της συμμόρφωσης με τις απαιτήσεις της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για την καταπολέμηση της κακής χρήσης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και της χειραγώγησης της αγοράς.

Οι δραστηριότητες της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας ρυθμίζονται από τον Ομοσπονδιακό Νόμο «Για την Αγορά Τίτλων» και το Διάταγμα της Κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 29ης Αυγούστου 2011 αριθ. 717 «Σχετικά με ορισμένα θέματα κρατικής ρύθμισης στον τομέα της χρηματοπιστωτική αγορά Ρωσική ΟμοσπονδίαΣύμφωνα με τους κανονισμούς της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας, είναι ένα ομοσπονδιακό εκτελεστικό όργανο που εκτελεί τα καθήκοντα έκδοσης κανονιστικών νομικών πράξεων, ελέγχου και εποπτείας στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών, με εξαίρεση τις ασφαλιστικές, τραπεζικές και ελεγκτικές δραστηριότητες Η υπηρεσία ρυθμίζει όλα τα βασικά θέματα της χρηματιστηριακής αγοράς: εκδότες, επαγγελματίες συμμετέχοντες, συλλογικά επενδυτικά ιδρύματα και, σε ορισμένες πτυχές, επενδυτές κατά την άσκηση των δραστηριοτήτων της, το FSFM της Ρωσίας έχει λειτουργική ανεξαρτησία, δηλαδή δεν συντονίζει. Ωστόσο, ως εκτελεστικό όργανο, υπάγεται στην κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας, η οποία έχει το δικαίωμα να αναστείλει ή να αναστείλει κάθε πράξη της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας.

Σε σχέση επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας εγκρίνει τις απαιτήσεις για τους κανόνες για την άσκηση επαγγελματικών δραστηριοτήτων με τίτλους, εγκρίνει τα πρότυπα για την επάρκεια των ιδίων κεφαλαίων, εκτελεί την αδειοδότηση επαγγελματικών δραστηριοτήτων στην αγορά κινητών αξιών και καταχωρεί έγγραφα επαγγελματιών συμμετεχόντων. Διενεργεί επίσης επιθεωρήσεις επαγγελματιών συμμετεχόντων και, εάν χρειάζεται, μπορεί να εκδώσει εντολές σε αυτούς, να απαγορεύσει ή να περιορίσει ορισμένες συναλλαγές στην αγορά κινητών αξιών και, τέλος, να αναστείλει ή να ανακαλέσει τις άδειες των παραβατών.

Σε σχέση ιδρύματα συλλογικών επενδύσεων Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας αδειοδοτεί τις δραστηριότητες μη κρατικών συνταξιοδοτικών ταμείων (NPF), μετοχικών επενδυτικών ταμείων, δραστηριότητες που σχετίζονται με τη διαχείριση επενδυτικών κεφαλαίων (IF), αμοιβαίων επενδυτικών κεφαλαίων (UIF) και NPFs, καθώς και τις δραστηριότητες εξειδικευμένων θεματοφυλάκων επενδυτικών κεφαλαίων, αμοιβαίων κεφαλαίων και NPFs. Καταγράφει επίσης τους κανόνες διαχείριση εμπιστοσύνηςΑμοιβαία κεφάλαια και κανόνες καταπιστευματικής διαχείρισης κάλυψης στεγαστικών δανείων, κανόνες μη κρατικών συνταξιοδοτικών ταμείων, έγγραφα εξειδικευμένων θεματοφυλάκων. Εγκρίνει επίσης τις απαιτήσεις για τη διάρθρωση του ενεργητικού των μετοχικών και αμοιβαίων επενδυτικών κεφαλαίων, καθορίζει πρότυπα γνωστοποίησης πληροφοριών και έντυπα αναφοράς για μη κρατικά συνταξιοδοτικά ταμεία· διενεργεί ελέγχους στους φορείς αυτούς και τους εκδίδει οδηγίες.

Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας ρυθμίζει επίσης την εισαγωγή τίτλων σε δημόσια τοποθέτηση, κυκλοφορία, προσφορά και εισαγωγή. λαμβάνει μέτρα για να σταματήσει την αθέμιτη διαφήμιση στην αγορά κινητών αξιών· δημοσιεύει μεθοδολογικό υλικό και συστάσεις για θέματα της αρμοδιότητάς του. Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας, εάν είναι απαραίτητο, μπορεί να υποβάλει αίτηση στο δικαστήριο και στο διαιτητικό δικαστήριο με αξιώσεις και δηλώσεις. Τέλος, μια σημαντική λειτουργία του FFMS είναι το δικαίωμα να εξετάζει περιπτώσεις διοικητικών παραβάσεων της αρμοδιότητάς του, καθώς και να εφαρμόζει μέτρα ευθύνης που ορίζονται από τη διοικητική νομοθεσία.

Από τις εισηγμένες εξουσίες και λειτουργίες είναι σαφές ότι ο ρόλος της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας στη ρύθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς και στην εποπτεία των συμμετεχόντων της είναι κυρίαρχος. Ωστόσο, σε ορισμένες πτυχές οι εξουσίες του είναι ανεπαρκείς. Έτσι, μέχρι σήμερα δεν υπάρχει σαφές σύστημα παρακολούθησης και καταστολής πρακτικών χειραγώγησης και εμπιστευτικών πληροφοριών εκ μέρους των συμμετεχόντων στην αγορά. Δεν έχει δημιουργηθεί σύστημα προληπτικής εποπτείας των επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και των ιδρυμάτων συλλογικών επενδύσεων. Οι κυρώσεις που προβλέπονται για διοικητικά αδικήματα στην αγορά κινητών αξιών είναι σαφώς ανεπαρκείς.

Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι η αρμοδιότητα της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας έχει μια σειρά από σημαντικές εξαιρέσεις σε σχέση με τους πιστωτικούς οργανισμούς: γι' αυτούς, αυτή η Υπηρεσία δεν μπορεί να θεσπίσει μέτρα προληπτικής εποπτείας ούτε να ρυθμίσει την έκδοση των τίτλων τους (συμπεριλαμβανομένης της εγγραφής τίτλων θέματα). Οι εξουσίες της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας δεν εκτείνονται επίσης σε θέματα έκδοσης και κυκλοφορίας κρατικών και δημοτικών τίτλων.

Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσίας πραγματοποιεί την ανάπτυξη των κύριων κατευθύνσεων για την ανάπτυξη της αλυσίδας αγοράς κινητών αξιών και τον συντονισμό των δραστηριοτήτων των ομοσπονδιακών εκτελεστικών αρχών σε θέματα ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών της αλυσίδας.

Σύμφωνα με τους κανονισμούς του Υπουργείου Οικονομικών, το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσίας εκτελεί μια σειρά από λειτουργίες σε σχέση με την αγορά κινητών αξιών και τους συμμετέχοντες σε αυτήν. Πρώτα απ 'όλα, το Υπουργείο εγκρίνει τους όρους έκδοσης και κυκλοφορίας ομοσπονδιακών κρατικών τίτλων και αποφάσεις για την έκδοση μεμονωμένων εκδόσεων αυτών των τίτλων, καθώς και αναφορές για τα αποτελέσματα της έκδοσής τους. Ταυτόχρονα, το ίδιο το ρωσικό Υπουργείο Οικονομικών εκτελεί τις λειτουργίες ενός εκδότη ομοσπονδιακών κρατικών τίτλων. Λειτουργεί ως ρυθμιστικός φορέας σε σχέση με κρατικούς τίτλους συστατικών οντοτήτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας και δημοτικούς τίτλους: πραγματοποιεί κρατική εγγραφή των όρων έκδοσης και κυκλοφορίας τέτοιων τίτλων, εγκρίνει πρότυπα για την αποκάλυψη πληροφοριών σχετικά με αυτούς τους τίτλους. Επιπλέον, το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσίας παραμένει ο ρυθμιστής στον τομέα της επένδυσης των συνταξιοδοτικών αποταμιεύσεων για τη χρηματοδότηση του χρηματοδοτούμενου μέρους της σύνταξης εργασίας, καθώς και ο ρυθμιστής για τις ασφαλιστικές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των επενδύσεών τους σε τίτλους. Τέλος, το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσίας εκδίδει κανονιστικές νομικές πράξεις για θέματα της διαδικασίας διεξαγωγής λογιστικήκαι σύνταξη οικονομικών καταστάσεων.

Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας καταγράφει την έκδοση τίτλων αλυσίδας από πιστωτικά ιδρύματα σύμφωνα με τους ομοσπονδιακούς νόμους· συμβουλεύει το ρωσικό Υπουργείο Οικονομικών σχετικά με το χρονοδιάγραμμα έκδοσης κρατικών τίτλων της Ρωσικής Ομοσπονδίας και την εξαγορά κρατικό χρέοςΡωσική Ομοσπονδία, λαμβάνοντας υπόψη τον αντίκτυπό τους στο κράτος τραπεζικό σύστημαΗ RF και οι προτεραιότητες ενός ενοποιημένου κράτους νομισματική πολιτική.

Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας δεν αποτελεί μέρος του συστήματος των εκτελεστικών αρχών και ασκεί τις δραστηριότητές της βάσει του ομοσπονδιακού νόμου «για την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Τράπεζα της Ρωσίας)». Οι εξουσίες του σε σχέση με τη ρύθμιση των εμπορικών τραπεζών ορίζονται επίσης από τον ομοσπονδιακό νόμο «Περί Τραπεζών και Τραπεζικών Δραστηριοτήτων». Ως οργανισμός υπεύθυνος για την οργάνωση κυκλοφορία χρήματοςκαι τη σταθερότητα του τραπεζικού συστήματος στη Ρωσία, η Τράπεζα της Ρωσίας διαθέτει ορισμένες εξουσίες που, σε έναν ή τον άλλο βαθμό, επηρεάζουν την αγορά κινητών αξιών ή επηρεάζουν τους συμμετέχοντες της.

Έτσι, η Τράπεζα της Ρωσίας, σε συνεργασία με την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας, αναπτύσσει και εφαρμόζει μια ενιαία κρατική νομισματική πολιτική, η οποία επηρεάζει πολλές παραμέτρους της αγοράς κινητών αξιών. Για την εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής, εκδίδει δικά της ομόλογα και πραγματοποιεί συναλλαγές με κρατικά ομόλογα και δικά της ομόλογα στην ανοιχτή αγορά, αποτελώντας σημαντικό παράγοντα.

Ως ρυθμιστής του τραπεζικού συστήματος, η Τράπεζα της Ρωσίας καθορίζει τις ιδιαιτερότητες της διαδικασίας έκδοσης τίτλων πιστωτικών ιδρυμάτων και καταχωρεί τις εκδόσεις των σχετικών τίτλων. Περαιτέρω, ασκεί τραπεζική εποπτεία επί των δραστηριοτήτων πιστωτικών ιδρυμάτων και τραπεζικών ομίλων, συμπεριλαμβανομένων των δραστηριοτήτων τους ως επενδυτές στην αγορά κινητών αξιών. Όσον αφορά τις δραστηριότητες των πιστωτικών ιδρυμάτων ως επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, η Τράπεζα της Ρωσίας θεσπίζει στην πραγματικότητα κανόνες για τη διεξαγωγή μεμονωμένων πράξεων (για παράδειγμα, διαχείριση καταπιστεύματος τίτλων, κανόνες για τη λογιστική αποθήκης κ.λπ.). Τέλος, μέσω της συμμετοχής στο κεφάλαιο των οργανισμών υποδομής στην αγορά κινητών αξιών (για παράδειγμα, το MICEX), η Τράπεζα της Ρωσίας πραγματοποιεί «έμμεση ρύθμιση» της αγοράς κινητών αξιών.

Η Τράπεζα της Ρωσίας θεσπίζει επίσης κανόνες συμπεριφοράς τραπεζικές εργασίες, θεσπίζει κανόνες λογιστικής και αναφοράς για το τραπεζικό σύστημα της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Έτσι, αν και οι ρυθμιστικές εξουσίες της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας σε σχέση με τους συμμετέχοντες στο χρηματιστήριο ισχύουν άμεσα μόνο για πιστωτικούς οργανισμούςπου λειτουργούν σε αυτήν την αγορά, γενικά, η επιρροή της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας στη χρηματοπιστωτική αγορά είναι πολύ μεγάλη. Χρησιμοποιώντας τις παραπάνω εξουσίες, η Τράπεζα της Ρωσίας, στην πραγματικότητα, είναι η δεύτερη πιο σημαντική κρατική ρυθμιστική αρχή της αγοράς κινητών αξιών.

Η Τράπεζα της Ρωσίας διαδραματίζει επίσης σημαντικό ρόλο στον τομέα της νομισματικής ρύθμισης. Σύμφωνα με τον ομοσπονδιακό νόμο «Στις νομισματική ρύθμισηκαι συναλλαγματικός έλεγχος" είναι τόσο όργανο νομισματικής ρύθμισης (μαζί με την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας) όσο και όργανο ελέγχου νομισμάτων. Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι η ρύθμιση νομισμάτων στη Ρωσία έχει πρόσφατα χαλαρώσει σημαντικά, μεταξύ άλλων σε σχέση με τις συναλλαγές με τίτλους (εν μέρει οι υφιστάμενοι περιορισμοί καταργήθηκαν από την 1η Ιουλίου 2006, εν μέρει από την 1η Ιουλίου 2007), έτσι ώστε στην πραγματικότητα να μπορούμε να μιλάμε για την εισαγωγή της ελεύθερης μετατρεψιμότητας του ρουβλίου Έτσι, η Τράπεζα της Ρωσίας έχασε το δικαίωμα ίδρυσης απαιτήσεις για δέσμευση κεφαλαίων κατά την πραγματοποίηση συναλλαγών. συναλλαγές συναλλάγματοςκινήσεις κεφαλαίων (έως 100% του ποσού της συναλλαγής για περίοδο έως και 60 ημερών ή έως και 20% του ποσού της συναλλαγής για περίοδο έως ένα έτος), η οποία του είχε προβλεφθεί προηγουμένως από τον ομοσπονδιακό νόμο «Περί Νομισματική ρύθμιση και έλεγχος νομισμάτων». Καταργήθηκε ο θεσμός των ειδικών λογαριασμών για τη διενέργεια συναλλαγματικών συναλλαγών (μετρητικοί τραπεζικοί λογαριασμοί, λογαριασμοί τίτλων σε αποθετήρια, προσωπικοί λογαριασμοί σε μητρώα κατόχων τίτλων).

Για την πρόληψη, τον εντοπισμό και την καταστολή χρηματοοικονομικών αδικημάτων στην αγορά κινητών αξιών, τη διασφάλιση της νομιμότητας των δραστηριοτήτων που σχετίζονται με την αλυσίδα τίτλων, την προστασία των ηθών και των έννομων συμφερόντων των εκδοτών, των επενδυτών και άλλων συμμετεχόντων στο χρηματιστήριο, εξουσιοδοτημένοι κρατικοί φορείς ασκούν οικονομικό έλεγχο επί αγορά κινητών αξιών.

Αυτός ο τύπος οικονομικός έλεγχοςβασίζεται στις αρχές της νομιμότητας, στη σαφή οριοθέτηση των αρμοδιοτήτων των ρυθμιστικών αρχών, στην πραγματική τους αλληλεπίδραση με τις υπηρεσίες επιβολής του νόμου, στον αμερόληπτο χαρακτήρα της χρήσης μέτρων επιρροής σε ελεγχόμενες οντότητες, στη χρήση μέτρων επιρροής σε αρκετά δικαιολογημένος όγκος που δεν οδηγεί σε σοβαρές οικονομικές συνέπειεςγια ελεγχόμενη οντότητα κ.λπ.

Αντικείμενο χρηματοοικονομικού ελέγχου στην αγορά κινητών αξιών είναι οι δραστηριότητες που διεξάγονται κυρίως με τη μορφή των ακόλουθων πράξεων:

• 1) εκπομπή - που σχετίζονται με την έκδοση τίτλων!". Κατά την εκτέλεση αυτών των πράξεων, αντικείμενο ελέγχου είναι, για παράδειγμα, η ύπαρξη του δικαιώματος έκδοσης, ο όγκος του και Υποστήριξη Πληροφοριών;
• 2) επένδυση - που σχετίζονται με την απόκτηση τίτλων με σκοπό την απόκτηση εισοδήματος από την κατοχή τίτλων (θεσμικές επενδύσεις) ή για την απόκτηση του δικαιώματος διαχείρισης του εκδότη (στρατηγικές επενδύσεις). Το αντικείμενο ελέγχου στην περίπτωση αυτή είναι ο όγκος των επενδύσεων σε τίτλους.
• 3) ενδιάμεσος - που σχετίζονται με τη λήψη εσόδων από την παροχή επαγγελματικών υπηρεσιών στην αγορά κινητών αξιών σε εκδότες και επενδυτές. Οι εργασίες διαμεσολάβησης παρακολουθούνται, για παράδειγμα, για την παρουσία επαρκών οικονομικοί πόροιγια την παροχή υπηρεσιών διαμεσολάβησης στην αγορά κινητών αξιών.

Οι ελεγχόμενες οντότητες είναι συγκεκριμένοι συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών, των οποίων οι δραστηριότητες παρακολουθούνται ως προς τη συμμόρφωση με τις απαιτήσεις που ορίζονται από κανονιστικές νομικές πράξεις που διέπουν τις σχέσεις στην αγορά κινητών αξιών.

Οι ρυθμιστικές αρχές της αγοράς κινητών αξιών είναι μια πολύπλοκη ιεραρχική δομή, η οποία περιλαμβάνει νομοθετικά όργανα που εμπλέκονται στην ανάπτυξη και θέσπιση νόμων που σχετίζονται με δραστηριότητες στην αγορά κινητών αξιών και τροποποιήσεις τους, εκτελεστικά όργανα στη Ρωσία, για παράδειγμα, την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας, που παρέχουν γενική διαχείριση Η ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών ελέγχεται από την εφαρμογή του νομοθετικού πλαισίου από το Υπουργείο Οικονομικών ή το Υπουργείο Οικονομικών, στο οποίο ανατίθενται οι λειτουργίες της γενικής ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών. Το Υπουργείο Οικονομικών δρα στην αγορά με δύο μορφές - αφενός, συμμετέχει ενεργά στην αγορά κινητών αξιών, αφού είναι εκδότης κρατικών τίτλων, αφετέρου, είναι κρατικός ρυθμιστικός φορέας για τους τίτλους αγορά, η οποία καθορίζει τους κανόνες για τη λειτουργία της αγοράς και καταχωρεί εκδόσεις, ελέγχει την αγορά κινητών αξιών, εισάγει τίτλους στην αγορά. Κατά κανόνα, δημιουργούνται ορισμένες υπηρεσίες υπό το Υπουργείο Οικονομικών που συμμετέχουν άμεσα στη ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών. Λόγω του γεγονότος ότι οι κύριοι συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών είναι οι τράπεζες (τόσο εμπορικές όσο και επενδυτικές), η κεντρική τράπεζα ενεργεί ως ρυθμιστικός φορέας για την αγορά κινητών αξιών. Ρυθμίζει την αγορά τίτλων των πιστωτικών ιδρυμάτων και των κρατικών τίτλων, καθώς και την αγορά γραμματίων. Επιπλέον, η ρύθμιση διενεργείται από ειδικές επιτροπές και επιτροπές που δημιουργούνται για λογαριασμό των κοινοβουλίων και εντός των κοινοβουλίων. Τα καθήκοντά τους περιλαμβάνουν την άμεση οργάνωση της αγοράς κινητών αξιών και την άσκηση πλήρους ελέγχου επί των εργασιών σε αυτήν. Παράδειγμα τέτοιων προμηθειών είναι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών, της οποίας οι εξουσίες περιλαμβάνουν την εγγραφή εταιρειών μεσιτείας και διαπραγμάτευσης, συμβούλων κινητών αξιών, ρύθμιση των δραστηριοτήτων των επαγγελματιών συμμετεχόντων, ρύθμιση της διαπραγμάτευσης κινητών αξιών στο χρηματιστήριο και -αντιαγορές, εποπτεία των δραστηριοτήτων επενδυτικών κεφαλαίων, τάξη μεγέθους ίδρυσης

εγγραφή και δημοσίευση πληροφοριών για πάσης φύσεως κινητές αξίες, επιβολή διοικητικών κυρώσεων. Στη Γερμανία, αυτό είναι το Ομοσπονδιακό Γραφείο Εποπτείας των Συναλλαγών Τίτλων, του οποίου τα κύρια καθήκοντα είναι: έλεγχος των εσωτερικών συναλλαγών στο χρηματιστήριο. έλεγχος της ακρίβειας των δημοσιεύσεων των εταιρειών που αναφέρουν εκδοτικές εταιρείες ή των εταιρειών των οποίων οι τίτλοι είναι εισηγμένοι στο χρηματιστήριο· παρακολούθηση της συμμόρφωσης με τους κανόνες συμπεριφοράς των συμμετεχόντων στο χρηματιστήριο· διεθνής συνεργασία για τη συζήτηση προβλημάτων ελέγχου επί της διαπραγμάτευσης κινητών αξιών, και το Συμβούλιο Κεφαλαιαγοράς, το οποίο ασκεί έλεγχο επί των συναλλαγών σε τίτλους στο χρηματιστήριο και στις εξωχρηματιστηριακές αγορές· συλλέγει πρόσθετες πληροφορίες σχετικά με τις ολοκληρωμένες συναλλαγές και τους συμμετέχοντες σε αυτές· συνεργάζεται με ξένες εποπτικές αρχές· μεταφέρει υποθέσεις στην εισαγγελία σε περίπτωση εντοπισμού παραβιάσεων του νόμου· ελέγχει και συμβουλεύει το Ομοσπονδιακό Γραφείο κατά την προετοιμασία κανονισμών, την εποπτεία των συναλλαγματικών δομών και των δομών της αγοράς και για άλλα θέματα.

Στη Ρωσία, η κρατική ρύθμιση πραγματοποιείται από τους ακόλουθους φορείς.

1. Η κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας, στην οποία έχουν ανατεθεί οι λειτουργίες της γενικής ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών.

2. Το Υπουργείο Οικονομικών, το οποίο θεσπίζει τους κανόνες για τη διενέργεια συναλλαγών στην αγορά, τη λογιστική και την αναφορά συναλλαγών με χρηματιστηριακά μέσα, πιστοποιεί ειδικούς για το δικαίωμα διεξαγωγής συναλλαγών με τίτλους, καταχωρεί εκδόσεις τίτλων, τηρεί το Ενιαίο Κρατικό Μητρώο κινητών αξιών είναι εγγεγραμμένος στη Ρωσική Ομοσπονδία και διασφαλίζει τη δημοσίευσή του, ελέγχει την απόκτηση μεγάλων μπλοκ μετοχών.

Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, σύμφωνα με τη νομοθεσία, αναπτύσσει κανόνες για τις τράπεζες για τη διεξαγωγή συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών, τη λογιστική και την υποβολή εκθέσεων για συναλλαγές με χρηματιστηριακά μέσα, ρυθμίζει και ελέγχει τις εργασίες των τραπεζών με τίτλους, καταχωρεί τις εκδόσεις τίτλων από τράπεζες, ρυθμίζει και διακινεί κρατικούς τίτλους, τήρηση μητρώου τίτλων τραπεζών, εγγραφή και τήρηση μητρώων ανωνύμων εταιρειών - τραπεζών, έλεγχος για την απόκτηση και πώληση μεγάλου πακέτου μετοχών σε τράπεζες.

4. Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοπιστωτικών Αγορών (FSFM) έγινε ο διάδοχος της Ομοσπονδιακής Επιτροπής για την Αγορά Τίτλων, η οποία ιδρύθηκε το 1996. Το FSFM είναι το ομοσπονδιακό εκτελεστικό όργανο που είναι υπεύθυνο για

λειτουργεί για την έκδοση κανονιστικών νομικών πράξεων, τον έλεγχο και την εποπτεία στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών (με εξαίρεση τις ασφαλιστικές, τραπεζικές και ελεγκτικές δραστηριότητες). Αυτή η υπηρεσία υπάγεται άμεσα στην κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Η δομή του FFMS της Ρωσίας περιλαμβάνει εννέα τμήματα:

Ρύθμιση και έλεγχος των συλλογικών επενδύσεων.

Ρύθμιση των δραστηριοτήτων επαγγελματιών συμμετεχόντων και οργανισμών υποδομής στη χρηματοπιστωτική αγορά.

Ρύθμιση έκδοσης και κυκλοφορίας μετοχικών τίτλων.

Οργάνωση και υλοποίηση εποπτικών δραστηριοτήτων στην αγορά κινητών αξιών (λειτουργικά τμήματα).

Τμήμα Δημοσίων Σχέσεων, Αλληλεπίδρασης και Συντονισμού.

Νομικός;

Διοίκηση Επιχειρήσεων;

Χρηματοοικονομική και οικονομική υποστήριξη, λογιστική και υποβολή εκθέσεων.

Διοικητική και τεχνική υποστήριξη.

Το FFMS έχει 11 εδαφικά όργανα και 55 εδαφικά τμήματα. Οι επικεφαλής των εδαφικών οργάνων διορίζονται από τον επικεφαλής του FFMS.

Οι κύριες εξουσίες του FFMS καθορίζονται από τον νόμο για την αγορά κινητών αξιών. Σύμφωνα με αυτό, το FFMS:

Αναλαμβάνει την ανάπτυξη των κύριων κατευθύνσεων για την ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών και τον συντονισμό των δραστηριοτήτων των ομοσπονδιακών εκτελεστικών αρχών σε θέματα ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών.

Εγκρίνει πρότυπα για την έκδοση τίτλων, ενημερωτικά δελτία για την έκδοση τίτλων εκδοτών, συμπεριλαμβανομένων των ξένων εκδοτών, την έκδοση τίτλων στην επικράτεια της Ρωσικής Ομοσπονδίας και τη διαδικασία για την καταχώριση της έκδοσης και ενημερωτικών δελτίων για την έκδοση τίτλων·

Αναπτύσσει και εγκρίνει ενιαίες απαιτήσεις για τους κανόνες για την άσκηση επαγγελματικών δραστηριοτήτων με τίτλους·

Θεσπίζει υποχρεωτικές απαιτήσεις για συναλλαγές με τίτλους, πρότυπα εισαγωγής τίτλων στη δημόσια τοποθέτησή τους, κυκλοφορία, προσφορά και εισαγωγή, διακανονισμό και αποθετήριο.

Κεφάλαιο 6. Κρατική ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών

Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία, μαζί με το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας, θεσπίζει τους ακόλουθους κανόνες για τη λογιστική και την υποβολή εκθέσεων από εκδότες και επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών:

Υποχρεωτικές απαιτήσεις για τη διαδικασία τήρησης του μητρώου·

Η διαδικασία και η εφαρμογή αδειοδότησης διαφόρων τύπων επαγγελματικών δραστηριοτήτων στην αγορά κινητών αξιών, καθώς και η αναστολή ή η ακύρωση αυτών των αδειών σε περίπτωση παραβίασης των απαιτήσεων της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τους τίτλους.

Έκδοση γενικών αδειών για την άσκηση δραστηριοτήτων που σχετίζονται με την αδειοδότηση των δραστηριοτήτων επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, καθώς και αναστολή ή ακύρωση αυτών των αδειών (ακύρωση γενικής άδειας που έχει εκδοθεί σε εξουσιοδοτημένο φορέα δεν συνεπάγεται ακύρωση αδειών που έχουν εκδοθεί από σε επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών)·

Αδειοδότηση και τήρηση μητρώου αυτορρυθμιζόμενων οργανισμών επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και ακύρωση αυτών των αδειών σε περίπτωση παραβίασης των απαιτήσεων της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τους τίτλους, καθώς και των προτύπων και απαιτήσεων που έχουν εγκριθεί από την Ομοσπονδιακή Υπηρεσία ;

Καθορισμός προτύπων για τις δραστηριότητες επενδυτικών, μη κρατικών συνταξιοδοτικών, ασφαλιστικών ταμείων και των εταιρειών διαχείρισής τους, καθώς και ασφαλιστικών εταιρειών στην αγορά κινητών αξιών.

Παρακολούθηση της συμμόρφωσης εκδοτών, επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, οργανισμών αυτορρύθμισης επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών με τις απαιτήσεις της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας σχετικά με τίτλους, πρότυπα και απαιτήσεις που έχουν εγκριθεί από την Ομοσπονδιακή Υπηρεσία.

Διασφάλιση της διαφάνειας των πληροφοριών σχετικά με καταχωρημένες εκδόσεις τίτλων, επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών και ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών·

Δημιουργία ενός δημοσίως προσβάσιμου συστήματος αποκάλυψης πληροφοριών στην αγορά κινητών αξιών.

Έγκριση απαιτήσεων προσόντων για πρόσωπα και οργανισμούς που ασχολούνται με επαγγελματικές δραστηριότητες με τίτλους και για το προσωπικό

6.2. Ρυθμιστές της αγοράς κινητών αξιών

αυτούς τους οργανισμούς, που οργανώνουν έρευνα για την ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών·

Ανάπτυξη σχεδίων νομοθετικών και άλλων ρυθμιστικών πράξεων που σχετίζονται με θέματα ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών, αδειοδότηση των δραστηριοτήτων των επαγγελματιών συμμετεχόντων, οργανώσεων αυτορρύθμισης επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, παρακολούθηση της συμμόρφωσης με νομοθετικές και κανονιστικές πράξεις για τις κινητές αξίες, εξέταση;

Προετοιμασία σχετικών μεθοδολογικών συστάσεων σχετικά με την πρακτική εφαρμογής της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τους τίτλους.

Διαχείριση περιφερειακών υποκαταστημάτων της Ομοσπονδιακής Επιτροπής.

Τήρηση μητρώου αδειών που έχουν εκδοθεί, ανασταλεί και ακυρωθεί.

Καθιέρωση και καθορισμός της διαδικασίας εισαγωγής στην κύρια τοποθέτηση και κυκλοφορία εκτός της επικράτειας της Ρωσικής Ομοσπονδίας τίτλων που εκδίδονται από εκδότες εγγεγραμμένους στη Ρωσική Ομοσπονδία.

Προσφυγή στο διαιτητικό δικαστήριο με αξίωση για εκκαθάριση νομικής οντότητας που παραβίασε τις απαιτήσεις της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τους τίτλους και για την επιβολή κυρώσεων στους παραβάτες, που θεσπίστηκε με νόμοΡωσική Ομοσπονδία;

Επίβλεψη της συμμόρφωσης του όγκου έκδοσης τίτλων κατηγορίας έκδοσης με τον αριθμό τους σε κυκλοφορία.

Καθιέρωση της σχέσης μεταξύ του μεγέθους της αναγγελθείσας έκδοσης ανώνυμων μετοχών και του καταβεβλημένου εγκεκριμένου κεφαλαίου.

Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών, σύμφωνα με το νόμο, έχει το δικαίωμα:

Έκδοση γενικών αδειών για την αδειοδότηση επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, καθώς και για την άσκηση ελέγχου στην αγορά κινητών αξιών σε ομοσπονδιακές εκτελεστικές αρχές (με το δικαίωμα ανάθεσης λειτουργιών αδειοδότησης στα εδαφικά τους όργανα).

Να πληρούν τις προϋποθέσεις για τίτλους και να προσδιορίζουν τους τύπους τους σύμφωνα με τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

Κεφάλαιο 6. Κρατική ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών

Θέσπιση υποχρεωτικών προτύπων κεφαλαιακής επάρκειας και άλλων δεικτών για επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά τίτλων (εκτός από πιστωτικά ιδρύματα) που περιορίζουν τους κινδύνους συναλλαγών με τίτλους·

Σε περιπτώσεις επανειλημμένης ή κατάφωρης παραβίασης από επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τις κινητές αξίες, λάβετε απόφαση να αναστείλετε ή να ακυρώσετε την άδεια που εκδόθηκε για την άσκηση επαγγελματικών δραστηριοτήτων με τίτλους.

Αμέσως μετά την έναρξη ισχύος της απόφασης Ομοσπονδιακή υπηρεσίασε περίπτωση αναστολής άδειας, ο κρατικός φορέας που εξέδωσε τη σχετική άδεια πρέπει:

Λήψη μέτρων για την εξάλειψη των παραβιάσεων ή την ανάκληση της άδειας·

Για λόγους που προβλέπονται από τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, αρνηθείτε να εκδώσετε άδεια σε μια αυτορυθμιζόμενη οργάνωση επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, ακυρώστε την άδεια που της εκδόθηκε με την υποχρεωτική δημοσίευση ενός μηνύματος σχετικά με αυτό στα μέσα ενημέρωσης ;

Οργάνωση ή από κοινού με τις αρμόδιες ομοσπονδιακές εκτελεστικές αρχές διενεργούν επιθεωρήσεις δραστηριοτήτων, διορίζουν και ανακαλούν επιθεωρητές για την παρακολούθηση των δραστηριοτήτων εκδοτών, επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, οργανισμών αυτορρύθμισης επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών.

Αποστολή υποχρεωτικών οδηγιών σε εκδότες και επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών, καθώς και στους οργανισμούς αυτορρύθμισής τους, καθώς και στους οργανισμούς αυτορρύθμισης, καθώς και στους οργανισμούς αυτούς που απαιτούνται για την επίλυση ζητημάτων που εμπίπτουν στην αρμοδιότητα της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας.

Αποστολή υλικού σε υπηρεσίες επιβολής του νόμου και υποβολή αξιώσεων στο δικαστήριο (διαιτητικό δικαστήριο) για θέματα που εμπίπτουν στην αρμοδιότητα της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας (συμπεριλαμβανομένης της ακυρότητας των συναλλαγών με τίτλους).

Λήψη αποφάσεων για τη δημιουργία και την εκκαθάριση περιφερειακών υποκαταστημάτων της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας.

6.3. Νομοθετικό πλαίσιο για τη ρύθμιση των δραστηριοτήτων της αγοράς κινητών αξιών 159

Η Λευκορωσία χαρακτηρίζεται από ένα αρκετά εκτεταμένο σύστημα κρατικής ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών. Οι κύριοι κρατικοί φορείς που καθορίζουν τους κανόνες δραστηριότητας στην αγορά κινητών αξιών περιλαμβάνουν:

Ο Πρόεδρος, η Εθνοσυνέλευση, το Υπουργικό Συμβούλιο, που σχηματίζουν το χρηματιστήριο με βάση την υιοθέτηση σχετικών νόμων και κανονισμών, αναπτύσσουν μια στρατηγική για την ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών στη δημοκρατία και παρακολουθούν την ανάπτυξή της. Έχει δημιουργηθεί ένα Συμβούλιο Κινητών Αξιών υπό την κυβέρνηση της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας, το οποίο περιλαμβάνει εκπροσώπους του Υπουργείου Οικονομικών, της Εθνικής Τράπεζας, του Υπουργείου Κρατικής Περιουσίας και άλλων ενδιαφερόμενων υπουργείων και υπηρεσιών, το οποίο συντονίζει τις δραστηριότητες αυτών των φορέων.

Η Εθνική Τράπεζα και το Υπουργείο Οικονομικών της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας, εκτελούν δύο λειτουργίες. Η πρώτη λειτουργία είναι η πραγματική ρύθμιση του χρηματιστηρίου μέσω της δημοσίευσης νομοθετικών πράξεων. Το δεύτερο είναι η άμεση συμμετοχή στην αγορά κινητών αξιών. ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑείναι πράκτορας της κυβέρνησης για την τοποθέτηση κρατικών δανείων, οργανωτής της δευτερογενούς αγοράς κρατικών τίτλων και ταυτόχρονα χρηματοοικονομικός ενδιάμεσος για λογαριασμό του Δημοσίου, εκδίδει δικούς του τίτλους, εκτελεί καθήκοντα θεματοφύλακα το ria, και πραγματοποιεί πληρωμές που σχετίζονται με την εξυπηρέτηση του εγχώριου δημόσιου χρέους με τη μορφή τίτλων. Το Υπουργείο Οικονομικών συμμετέχει στην αγορά κινητών αξιών ως εκπρόσωπος του εκδότη (κράτους) για την οργάνωση εκδόσεων κρατικών τίτλων.

Επιτροπή Κρατικών Κινητών Αξιών της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας, οι λειτουργίες της οποίας περιλαμβάνουν:

κρατική ρύθμιση, έλεγχος και εποπτεία της αγοράς κινητών αξιών, της έκδοσης και της κυκλοφορίας τους, καθώς και των επαγγελματικών δραστηριοτήτων σε τίτλους·

εγγραφή εκδόσεων τίτλων·

αδειοδότηση επαγγελματικών δραστηριοτήτων σε τίτλους·

Το Υπουργείο Κρατικής Περιουσίας της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας καθορίζει τη διαδικασία έκδοσης και κυκλοφορίας επιταγών ιδιωτικοποίησης και επίσης επιλέγει επιχειρήσεις που υπόκεινται σε εταιρική μορφή, ρυθμίζει και ελέγχει τις δραστηριότητες επιταγών και επενδυτικών κεφαλαίων, καταχωρεί τις εκδόσεις των τίτλων τους και τους τίτλους των εταιρικών επιχειρήσεις·

Υπουργείο Οικονομίας, Κρατική Επιτροπή Φορολογίας, Κρατική Επιτροπή Τελωνείων, που εκδίδουν νομοθετικές και κανονιστικές πράξεις σχετικά με τη λειτουργία του χρηματιστηρίου.

Το 2006, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς άλλαξε τις αρχές σχεδιασμού και οργάνωσης δραστηριοτήτων ελέγχου για συμμόρφωση με τη νομοθεσία περί κινητών αξιών. Επί του παρόντος, πραγματοποιούνται επιθεωρήσεις συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών για σκοπούς λειτουργικής ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών σε ορισμένους θεματικούς τομείς. Έτσι, η κύρια κατεύθυνση των ελεγκτικών δραστηριοτήτων κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2006 προσδιορίστηκε να είναι οι επιθεωρήσεις των ανωνύμων εταιρειών για τη διασφάλιση της συμμόρφωσής τους με τη νομοθεσία κατά την απόκτηση και την αποξένωση μετοχών δικής τους έκδοσης.

Κατά τη διάρκεια των ελέγχων, καθώς και της ανάλυσης των στοιχείων που ελήφθησαν από το σύστημα καταθέσεων και παρέχονται απευθείας από ανώνυμες εταιρείες, διαπιστώθηκε ότι υπήρξε σημαντική αδικαιολόγητη εκτροπή κεφαλαίων από μετοχικές εταιρείες αντί να κατευθύνονται στην ανάπτυξη την επιχείρηση, αναπληρώνοντας τα αποθεματικά κεφαλαίου κίνησης ή επιλύοντας κοινωνικοοικονομικά προβλήματα. Συνοπτικά στοιχεία για τον αριθμό των επιθεωρήσεων που πραγματοποιήθηκαν το 2006 δίνονται στον Πίνακα 3.

Πίνακας 3. Συνοπτικά στοιχεία για τον αριθμό των επιθεωρήσεων που πραγματοποιήθηκαν το 2006

	Έλεγχοι που πραγματοποιήθηκαν
	Εκδότες	Επαγγελματίες συμμετέχοντες		υποκαταστήματα της JSB "Belarusbank"	Άλλα (συρτάρια λογαριασμών, επιχειρήσεις της Ρεπουμπλικανικής Ενιαίας Επιχείρησης «Λοταρίες Λευκορωσίας» κ.λπ.)
			Συμπεριλαμβανομένων των αποθετηρίων
Βρέστη
Vitebsk
Γκόμελ
Γκρόντνο
Μογιλέφσκαγια
Κεντρικά γραφεία

Γενικά, οι κύριοι τύποι παραβάσεων για το 2006 περιλαμβάνουν τα ακόλουθα:

Καθυστερημένη υποβολή εκθέσεων – 64,2%;

Εκπρόθεσμη εγγραφή τίτλων – 34,5%;

Λοιπές παραβάσεις (συμπεριλαμβανομένων των παραβιάσεων της νομοθεσίας περί συναλλαγματικών) – 1,3%.

Για παραβιάσεις της νομοθεσίας που ρυθμίζει την αγορά κινητών αξιών, συντάχθηκαν πρωτόκολλα για 275 εταιρείες, εκ των οποίων 246 εταιρείες εκδόθηκαν αποφάσεις για την επιβολή κυρώσεων για παραβιάσεις της νομοθεσίας περί κινητών αξιών συνολικού ύψους 96,5 εκατομμυρίων ρούβλια Λευκορωσίας. ρούβλια, εκδόθηκε προειδοποίηση σε 29 εταιρείες. Ο Πίνακας 4 δείχνει στοιχεία για τις παραβιάσεις για την περίοδο αναφοράς ανά περιοχή σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2005.

Πίνακας 4. Στοιχεία παραβάσεων ανά περιοχή.

Εδαφική διαίρεση	Συνολικές αναλύσεις		Το ύψος των κυρώσεων χιλιάδες ρούβλια/προειδοποίηση
Επιθεώρηση στήθους
Επιθεώρηση Vitebsk
Επιθεώρηση Gomel
Επιθεώρηση Γκρόντνο
Επιθεώρηση της πόλης του Μινσκ
Περιφέρεια Μινσκ επιθεώρηση
Επιθεώρηση Mogilev
Κεντρικά γραφεία

Στο πλαίσιο της εκτέλεσης των εποπτικών καθηκόντων κατά την περίοδο αναφοράς, ο έλεγχος των επαγγελματιών συμμετεχόντων και του χρηματιστηρίου κατά την περίοδο αναφοράς διενεργήθηκε κυρίως μέσω της επεξεργασίας και ανάλυσης των εκθέσεων τους. Ως αποτέλεσμα, εκδόθηκαν εντολές σε 19 επαγγελματίες συμμετέχοντες για παραβίαση απαιτήσεων οικονομικής επάρκειας. Σε επτά από αυτούς αφαιρέθηκαν οι άδειες λόγω μη εξάλειψης αυτών των παραβιάσεων.

Προκειμένου να ενισχυθεί η ασφάλεια της λειτουργίας του αποθετηρίου της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας, ελήφθησαν τα ακόλουθα μέτρα το 2006:

Οργανωμένο αντίγραφο ασφαλείας των πληροφοριών σχετικά με τους ιδιοκτήτες τίτλων στη Ρεπουμπλικανική Ενιαία Επιχείρηση "Republican Central Depository of Securities".

Πραγματοποιήθηκαν επιθεωρήσεις σχετικά με την εφαρμογή από θεματοφύλακες δεύτερου επιπέδου της καταθετικής λογιστικής μετοχών OJSC που δημιουργήθηκαν κατά τη διαδικασία αποκρατικοποίησης και ιδιωτικοποίησης, οι οποίες μεταφέρθηκαν στις υπηρεσίες αποθετηρίου από θεματοφύλακες που στερήθηκαν άδειας.

Τα πρότυπα για τη διαδικασία αντικατάστασης του θεματοφύλακα του εκδότη έχουν γίνει αυστηρότερα (η υπογραφή του πιστοποιητικού αποδοχής για τον κατάλογο των κατόχων κινητών αξιών πρέπει επιπλέον να πραγματοποιηθεί με τη συμμετοχή του εκδότη και της Republican Unitary Enterprise "Republican Central Securities Depository".

Με βάση τα αποτελέσματα του υλικού επιθεώρησης και τις παραβιάσεις που εντοπίστηκαν, που τεκμηριώθηκαν σε πρωτόκολλα, πραγματοποιήθηκαν 14 συνεδριάσεις της Επιτροπής Οικονομικών Κυρώσεων. Συνολικά, το 2006, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς μετέφερε 1019,4 εκατομμύρια ρούβλια Λευκορωσίας στον κρατικό προϋπολογισμό. ρούβλια, συμπεριλαμβανομένων για:

Εγγραφή τίτλων εκδοτών – 760.701,6 χιλιάδες BYN. ρούβλια?

Πιστοποίηση – 196.063 χιλιάδες BYN. ρούβλια?

Αδειοδότηση – 5520,7 χιλιάδες BYN. ρούβλια?

Ποινές – 56131,1 χιλιάδες BYN. ρούβλια?

Κατασχεθέντες τίτλοι – 1000 χιλιάδες BYN. ρούβλια?

Οι ληφθέντες τραπεζικοί τόκοι είναι 31,9 χιλιάδες ρούβλια Λευκορωσίας.

Προκειμένου να διασφαλιστεί η διαφάνεια της αγοράς κινητών αξιών, το 2006 η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς πραγματοποίησε στοχευμένες δραστηριότητες για τη δημιουργία συστήματος γνωστοποίησης πληροφοριών. Ένα από τα αποτελέσματά του ήταν η σημαντική αύξηση του αριθμού των εκδοτών που παρείχαν πληροφορίες για τα αποτελέσματα των δραστηριοτήτων τους (σήμερα - περίπου το 95% του συνολικού αριθμού των ανοικτών ανωνύμων εταιρειών· εκθέσεις δεν υποβλήθηκαν από νεοσύστατες μετοχικές εταιρείες και εταιρείες που βρίσκονταν σε διαδικασία εκκαθάρισης).

Κατά τη διάρκεια της περιόδου αναφοράς, σύμφωνα με το διάταγμα του Προέδρου της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας της 23ης Ιουνίου 2004 αριθ. Λευκορωσία, ημερομηνία 20 Σεπτεμβρίου 2004, αριθ. 1169 «Σχετικά με τις εξουσίες λογιστικής, εκτίμησης και πώλησης (εξαγοράς) κατασχεθέντων, κατασχεθέντων ή με άλλο τρόπο μετατρεπόμενων σε κρατικό εισόδημα», πραγματοποιήθηκαν συνεχείς εργασίες για τη λογιστική, αξιολόγηση και πώληση (εξαγορά) τίτλων συνελήφθη, κατασχέθηκε ή μετατράπηκε σε κρατικό εισόδημα.

Ένας από τους τομείς της δραστηριότητας ελέγχου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς είναι η εποπτεία της συμμόρφωσης με τη νομοθεσία κατά την οργάνωση χρηματιστηριακών συναλλαγών σε τίτλους και τη διενέργεια συναλλαγών στο χρηματιστήριο και η συμμόρφωση με τους κανόνες εισαγωγής τίτλων προς διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο. Αυτές οι λειτουργίες, καθώς και ο έλεγχος της αξιοπιστίας των πληροφοριών που παρέχονται από το Belarusian Currency and Stock Exchange OJSC κατά την περίοδο αναφοράς πραγματοποιήθηκαν από τον επικεφαλής κρατικό επιθεωρητή συναλλάγματος.

Το 2006, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέδωσε 202 πιστοποιητικά για την τοποθέτηση τίτλων 135 εκδοτών της Λευκορωσίας εκτός του εδάφους της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας συνολικού ποσού 64,4 δισεκατομμυρίων BYN. τρίψιμο. Τα στοιχεία σχετικά με την τοποθέτηση τίτλων εκδοτών της Λευκορωσίας εκτός του εδάφους της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας συνολικά για τη δημοκρατία για το 2006 δίνονται στον Πίνακα. 5.

Πίνακας 5. Στοιχεία για την τοποθέτηση τίτλων Λευκορώσων εκδοτών εκτός του εδάφους της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας συνολικά για τη δημοκρατία για το 2006.

δείκτες			Σε % σε σχέση με πέρυσι
Εκδοθέντα πιστοποιητικά (τεμάχια),
συμπεριλαμβανομένου Εταιρία
Αριθμός εκδοτών (μονάδες),
συμπεριλαμβανομένου Εταιρία
Αριθμός τίτλων (τεμάχια),
συμπεριλαμβανομένου Εταιρία
Συνολικό ποσό τοποθέτησης (εκατομμύρια ρούβλια),
συμπεριλαμβανομένου Εταιρία

Με βάση τα αποτελέσματα της εξέτασης των εγγράφων, η 2 CJSC αρνήθηκε να εκδώσει πιστοποιητικά για την τοποθέτηση τίτλων εκτός του εδάφους της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας για λόγους μη συμμόρφωσης με τη νομοθεσία που ρυθμίζει την αγορά κινητών αξιών. Η δομή της τοποθέτησης τίτλων εκδοτών της Λευκορωσίας για το 2006 εκτός του εδάφους της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας ανά χώρα απεικονίζεται στον πίνακα. 6.

Πίνακας 6. Διάρθρωση της τοποθέτησης τίτλων εκδοτών της Λευκορωσίας για το 2006 εκτός του εδάφους της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας ανά χώρα

	Ποσό τοποθέτησης στο άρτιο (εκατομμύρια ρούβλια)	Μερίδιο του συνολικού ποσού τοποθέτησης (εκατομμύρια RUB)
Μεγάλη Βρετανία
Ελβετία
Άγιος Βικέντιος και Γρεναδίνες
Βουλγαρία
Άλλα (9 χώρες)

Η κλαδική διάρθρωση των εκδοτών των οποίων οι μετοχές εξήχθησαν το 2006 παρουσιάζεται στον Πίνακα. 7.

Πίνακας 7. Δομή του κλάδου των εκδοτών των οποίων οι μετοχές εξήχθησαν το 2006

	Αριθμός εκδοτών σε αυτόν τον κλάδο των οποίων οι τίτλοι τοποθετήθηκαν εκτός του εδάφους της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας το 2006	Ονομαστικό ποσό τοποθέτησης (εκατομμύρια ρούβλια)	% του συνολικού ποσού τοποθέτησης
1. Εμπόριο
2. Ασφάλειες, χρηματοοικονομική διαμεσολάβηση, συναλλαγές με ακίνητα
3. Βιομηχανία τροφίμων
4. Κατασκευή
5. Παραγωγή μηχανημάτων και εξοπλισμού
6. Ελαφρά βιομηχανία
7. Παραγωγή μη μεταλλικών ορυκτών προϊόντων
8. Μεταλλουργική παραγωγή
9. Μεταφορές
10. Παραγωγή προϊόντων ξύλου (συμπεριλαμβανομένης της παραγωγής επίπλων)
11. Υπηρεσίες στον τομέα των ξενοδοχειακών, εστιατορίων και τουριστικών επιχειρήσεων
12. Επιστήμη και τεχνολογία
13. Γεωργία
14. Εκδοτικές και εκτυπωτικές δραστηριότητες

Κατά την περίοδο αναφοράς, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέδωσε 9 πιστοποιητικά για την τοποθέτηση τίτλων ξένων εκδοτών στο έδαφος της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας.

Συμπεράσματα:Μεταξύ των κύριων κυβερνητικών φορέων που καθορίζουν τους κανόνες δραστηριότηταςστην αγορά κινητών αξιών περιλαμβάνουν:

Ο Πρόεδρος, η Εθνοσυνέλευση, το Υπουργικό Συμβούλιο, ο οποίοςαπό τη χρηματιστηριακή αγορά με βάση την υιοθέτηση της συμμόρφωσηςοι νόμοι και οι κανονισμοί αναπτύσσονται απόΗ στρατηγική για την ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών στη δημοκρατία υλοποιείταιέλεγχο της ανάπτυξής του.

Εθνική Τράπεζα και Υπουργείο Οικονομικών της ΔημοκρατίαςΛευκορωσία, εκτελώντας δύο λειτουργίες. Η πρώτη λειτουργία είναι η πραγματική ρύθμιση του χρηματιστηρίου μέσω της δημοσίευσης τουνομοθετικές πράξεις. Το δεύτερο είναι η άμεση συμμετοχή στην αγοράke χρεόγραφα.

Κρατική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Δημοκρατίας της ΛευκορωσίαςLarus, των οποίων οι λειτουργίες περιλαμβάνουν:

κυβερνητική ρύθμιση, έλεγχος και εποπτεία της αγοράςcom των τίτλων, την έκδοση και κυκλοφορία τους, καθώς και τις επαγγελματικές δραστηριότητες σε τίτλους·

εγγραφή εκδόσεων τίτλων·

αδειοδότηση επαγγελματικών δραστηριοτήτων για πολύτιμεςχαρτιά;

Το Υπουργείο Κρατικής Περιουσίας της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας καθορίζει τη διαδικασίαέκδοση και κυκλοφορία επιταγών ιδιωτικοποίησης, καθώς και επιλέγειοι επιχειρήσεις που υπόκεινται σε εταιρικοποίηση εφαρμόζουν ρυθμίσειςσύσταση και έλεγχος των δραστηριοτήτων επιταγών και επενδυτικών κεφαλαίων, εγγραφή των εκδόσεων των τίτλων και τίτλων τουςεταιρικές επιχειρήσεις·

Υπουργείο Οικονομίας, Κρατική Φορολογία Κώμηtet, η Κρατική Επιτροπή Τελωνείων, που εκδίδει νομοθετικές και κανονιστικές πράξεις σχετικά με τη λειτουργία του χρηματιστηρίου.

Προκειμένου να ενισχυθεί η ασφάλεια της λειτουργίας του αποθετηρίου της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας, ελήφθησαν τα ακόλουθα μέτρα το 2006:

- οργανώθηκε αντίγραφο ασφαλείας των πληροφοριών σχετικά με τους ιδιοκτήτες τίτλων στη Ρεπουμπλικανική Ενιαία Επιχείρηση "Republican Central Depository of Securities".

- διενεργήθηκαν έλεγχοι σχετικά με την εφαρμογή από θεματοφύλακες δεύτερου επιπέδου της καταθετικής λογιστικής μετοχών OJSC που δημιουργήθηκαν κατά τη διαδικασία αποκρατικοποίησης και ιδιωτικοποίησης, οι οποίες μεταφέρθηκαν στις υπηρεσίες αποθετηρίου από θεματοφύλακες που στερήθηκαν άδειας.

- τα πρότυπα για τη διαδικασία αντικατάστασης του θεματοφύλακα του εκδότη έχουν γίνει αυστηρότερα (η υπογραφή του πιστοποιητικού αποδοχής και μεταβίβασης για τον κατάλογο των κατόχων τίτλων πρέπει να πραγματοποιηθεί επιπλέον με τη συμμετοχή του εκδότη και της Republican Unitary Enterprise "Republican Central Securities Depository ";

Οι κύριες δραστηριότητες της Επιτροπής Κινητών Αξιών και των εδαφικών τμημάτων της το 2007 θα πρέπει να είναι:

1.Ανάπτυξη και βελτίωση του ρυθμιστικού νομικού πλαισίου που ρυθμίζει την αγορά κινητών αξιών.

2. Κρατικός έλεγχος και εποπτεία επί της λειτουργίας της αγοράς κινητών αξιών.

3. Κρατική εγγραφή εκδόσεων τίτλων και αδειοδότηση επαγγελματικών και ανταλλακτικών δραστηριοτήτων.

Δοκιμή

Διαχείριση και έλεγχος στην αγορά κινητών αξιών

4. Είδη νομικής ευθύνης για μη συμμόρφωση με τη νομοθεσία για τις κινητές αξίες και την αγορά τους

5. Τωρινή κατάστασηΡωσική αγορά τίτλων, προοπτικές ανάπτυξής της

Βιβλιογραφία

1. Βασικές λειτουργίες του κράτους στην αγορά κινητών αξιών

Στην αγορά κινητών αξιών, το κράτος μπορεί να καταλάβει τρεις κύριες θέσεις. Πρώτον, το κράτος ενεργεί ως εκδότης ή πωλητής τίτλων. Έτσι, μαζί με τους δήμους, εκδίδει κρατικούς (δημοτικούς) τίτλους. Ο ρόλος του πωλητή τίτλων διαδραματίζεται από το κράτος, για παράδειγμα, κατά την πώληση τεμαχίων μετοχών σε μετοχικές εταιρείες που δημιουργήθηκαν κατά τη διαδικασία ιδιωτικοποίησης κρατικών (δημοτικών) επιχειρήσεων. Δεύτερον, το κράτος μπορεί να είναι αγοραστής (επενδυτής) χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, αν και με ορισμένους περιορισμούς σε αυτόν τον τομέα. Έχει ήδη επισημανθεί ότι τα νομικά πρόσωπα του Δημοσίου δεν μπορούν να συμμετέχουν σε νομοσχέδια. Από το άρθρο 66 του Αστικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, το οποίο ορίζει ότι «κρατικοί φορείς και φορείς τοπική κυβέρνησηδεν έχει το δικαίωμα να ενεργεί ως συμμετέχοντες σε επιχειρηματικές εταιρείες, εκτός εάν ο νόμος ορίζει διαφορετικά», ακολουθεί γενική απαγόρευση για την απόκτηση μετοχών από το κράτος σε μετοχικές εταιρείες. Το κράτος δεν μπορεί να είναι κάτοχος βιβλία αποταμίευσης. Ορισμένοι περιορισμοί προκύπτουν έμμεσα από τη νομική φύση ορισμένων τύπων τίτλων.

Από την άλλη πλευρά, η Ρωσική Ομοσπονδία επενδύει ενεργά τις αποταμιεύσεις της σε χρεόγραφα ξένων χωρών. Τρίτον, το κράτος είναι ο πιο ισχυρός ρυθμιστής οποιωνδήποτε κοινωνικών σχέσεων, συμπεριλαμβανομένου του τομέα της κυκλοφορίας των τίτλων. Διαχειρίζεται την χρηματοπιστωτική αγορά μέσω φορέων γενικής και ειδικής αρμοδιότητας – κρατικών φορέων. Ονομάζονται επίσης ρυθμιστικοί φορείς ή κρατικοί φορείς.

Δεδομένου ότι οι δύο πρώτες λειτουργίες του κράτους στο χρηματιστήριο αποκαλύπτονται στη διαδικασία μελέτης ορισμένων τύπων τίτλων, θα πρέπει να σταθούμε λεπτομερέστερα στην τρίτη λειτουργία. Με βάση την κατανόηση του στόχου ως αυτό για το οποίο επιδιώκει κανείς, τι πρόκειται να επιτευχθεί, ένα όριο, μια πρόθεση που πρέπει να εκπληρωθεί και τα καθήκοντα ως κάτι που απαιτεί εκπλήρωση, επίλυση 1 , σκοπός της κρατικής ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών είναι η διασφάλιση της σταθερής λειτουργίας της αγοράς κινητών αξιών, καθώς και η προστασία των συμμετεχόντων στην αγορά από οικονομική απάτη και αθέμιτο ανταγωνισμό. Αυτό σημαίνει ότι τελικό αποτέλεσμαη δημόσια διοίκηση θα πρέπει να είναι η δημιουργία ενός τέτοιου νομικού εποικοδομήματος που θα επιτρέπει σε όλα τα τμήματα του χρηματιστηρίου να λειτουργούν ως ενιαίος μηχανισμός που δεν επιτρέπει καμία αστοχία. Για την επίτευξη αυτού του στόχου, το κράτος πρέπει να επιλύσει τα ακόλουθα καθήκοντα:

• εφαρμογή των θεμελίων του οικονομικού και νομικού συστήματος, των κοινωνικών αξιών που κατοχυρώνονται στο Σύνταγμα της Ρωσικής Ομοσπονδίας.
• ολοκληρωμένη ρύθμιση των σχέσεων σχετικά με την έκδοση και την κυκλοφορία των τίτλων, συμπεριλαμβανομένης της θέσπισης βασικών αρχών για τη ρύθμιση αυτών των σχέσεων·
• δημιουργία ενός αποτελεσματικού συστήματος κρατικής ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών·
• τη διασφάλιση των δικαιωμάτων, των υποχρεώσεων και των ευθυνών των συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και άλλων προσώπων που αλληλεπιδρούν μαζί τους·
• λήψη αποτελεσματικών μέτρων για την προστασία των δικαιωμάτων και των νόμιμων συμφερόντων ατόμων, δημόσιων ενώσεων, οργανισμών στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών·
• αύξηση της ευθύνης των επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και των εκδοτών για τα αποτελέσματα των δραστηριοτήτων τους·
• οργάνωση της αλληλεπίδρασης μεταξύ κρατικών φορέων και άλλων υποκειμένων της αγοράς κινητών αξιών σχετικά με την άσκηση και την προστασία των δικαιωμάτων τους·
• διασφάλιση της διαφάνειας των πληροφοριών της αγοράς κινητών αξιών·
• εφαρμογή της κρατικής πολιτικής στον τομέα της χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Το τελευταίο καθήκον είναι εξαιρετικά σημαντικό. Είναι αναμφισβήτητο ότι οι κατευθύνσεις

οι κρατικές πολιτικές πρέπει να εφαρμοστούν στη νομοθεσία. Για τη ρύθμιση των σχέσεων που αφορούν τη χρήση τίτλων, η προστασία των ιδιωτικών επενδύσεων είναι υψίστης σημασίας, καθώς το κράτος ως σύνολο ενδιαφέρεται για την ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών ως πηγή ανάπτυξης της ευημερίας του πληθυσμού και βελτίωσης της βασικής οικονομικής δείκτες.

Στην αγορά κινητών αξιών χρησιμοποιούνται συχνότερα διοικητικά-νομικές και οικονομικές μέθοδοι δημόσιας διοίκησης. Τα μέσα που τα απαρτίζουν διακρίνονται από την ποικιλομορφία και την ιδιαιτερότητά τους.

Παραδοσιακά, η διοικητική-νομική μέθοδος δημόσιας διοίκησης περιλαμβάνει το δικαίωμα του κράτους να υιοθετεί υποχρεωτικούς κανόνεςσυμπεριφορά και επιβολή κυρώσεων για μη συμμόρφωση. Οι κρατικές αρχές, με τη μορφή νόμων και κανονισμών, καθορίζουν υποχρεωτικούς όρους και απαιτήσεις για τους συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών, για τις δραστηριότητές τους, τις εκδόσεις τίτλων, τις συναλλαγές με τίτλους κ.λπ. Όπως ήδη αναφέρθηκε, ένας κολοσσιαίος αριθμός κανονιστικών εγγράφων διαφορετικής νομικής ισχύος έχει εγκριθεί στον τομέα της κυκλοφορίας τίτλων. Για την παράβαση τους θεσπίζεται αστική, διοικητική και ποινική ευθύνη.

Το κράτος έχει το δικαίωμα να ελέγχει και να εποπτεύει τη συμμόρφωση από εκδότες, επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών, οργανώσεις αυτορρύθμισης επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και άλλες απαιτήσεις της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τους τίτλους. Η εξουσία των ρυθμιστικών κρατικών φορέων εκδηλώνεται επίσης στην ικανότητα αποστολής δεσμευτικών εντολών σε συμμετέχοντες στην αγορά για την εξάλειψη των εντοπισμένων παραβιάσεων.

Αξίζει να αναφερθεί ένα τέτοιο διοικητικό μέσο επιρροής σε αντικείμενα διαχείρισης όπως η αδειοδότηση. Οι περισσότερες δραστηριότητες στην αγορά κινητών αξιών πραγματοποιούνται με βάση ειδική κρατική άδεια - άδεια. Σε περίπτωση μη συμμόρφωσης με τη νομοθεσία περί κινητών αξιών, οι ρυθμιστικές αρχές έχουν το δικαίωμα να αναστείλουν ή να ανακαλέσουν μια άδεια.

Οι ειδικές μέθοδοι «επιτακτικής» διαχείρισης που είναι εγγενείς σε αυτόν τον τομέα περιλαμβάνουν, πρώτον, την κρατική καταχώριση εκδόσεων τίτλων κατηγορίας έκδοσης σε περιπτώσεις που προβλέπονται από το νόμο και, δεύτερον, την αναστολή ή αναγνώριση της έκδοσης τίτλων κατηγορίας έκδοσης ως αποτυχίας για λόγους που προβλέπει ο νόμος για την αγορά κινητών αξιών.

Το τελευταίο που φαίνεται σημαντικό είναι η ύπαρξη νομικού μηχανισμού επίλυσης διαφορών. Τα υποκείμενα της αγοράς κινητών αξιών έχουν το δικαίωμα να προσφύγουν στα δικαστήρια για να προστατεύσουν τα παραβιαζόμενα δικαιώματά τους και μερικές φορές τα δημόσια συμφέροντα.

Οικονομική μέθοδοςη δημόσια διοίκηση περιλαμβάνει μέτρα για την επίτευξη των στόχων της διαχείρισης επηρεάζοντας τα οικονομικά συμφέροντα των υποκειμένων των σχετικών σχέσεων. Αυτό το μπλοκ περιλαμβάνει:

• θέσπιση φορολογικού συστήματος που προωθεί την ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών·
• καθορισμός φορολογικών και άλλων προτιμήσεων για μεμονωμένους συμμετέχοντες

αγορά;

• επίπτωση στο επιτόκιο του δανεισμένου κεφαλαίου. Έτσι, το κράτος μπορεί να εκδώσει βραχυπρόθεσμα ή μακροπρόθεσμα δάνεια, προσφέροντας υψηλότερα ή χαμηλότερα επιτόκια, μειώνοντας ή αυξάνοντας έτσι το γενικό επίπεδο τιμών στην αγορά. Αυτό το μέτρο χρησιμοποιείται επίσης για τον έλεγχο εφοδιασμός χρημάτωνσε κυκλοφορία?
• απευθείας χρηματοδότηση του προϋπολογισμούμεμονωμένα τμήματα της υποδομής της αγοράς κινητών αξιών·
• δημιουργία ελκυστικών οικονομικά συνθηκών για συναλλαγές του πληθυσμού με τίτλους κ.λπ. 2

Ας συνοψίσουμε τα παραπάνω.

1. Το κράτος στην αγορά κινητών αξιών μπορεί να ενεργεί ως εκδότης, πωλητής, αγοραστής τίτλων, καθώς και φορέας διαχείρισης της αγοράς κινητών αξιών.
2. Σκοπός της κρατικής διαχείρισης της αγοράς κινητών αξιών είναι η διασφάλιση της σταθερής λειτουργίας της αγοράς κινητών αξιών και η προστασία των συμμετεχόντων στην αγορά από οικονομική απάτη και αθέμιτο ανταγωνισμό.
3. Οι κύριες μέθοδοι κρατικής διαχείρισης της αγοράς κινητών αξιών περιλαμβάνουν διοικητικές-νομικές και οικονομικές μεθόδους.

2. Κυβερνητικά όργανα που διέπουν την αγορά κινητών αξιών εκ των υστέρων

Η εμφάνιση των σχέσεων αγοράς στη Ρωσία, συμπεριλαμβανομένου του τομέα του κύκλου εργασιών των τίτλων, συνδέεται με μια αλλαγή στο πολιτικό και οικονομικό σύστημα στη χώρα μας που συνέβη στα τέλη της δεκαετίας του '80 και στις αρχές της δεκαετίας του '90 του περασμένου αιώνα. Η μετάβαση της Ρωσίας σε ένα νέο οικονομικό σύστημα βασισμένο στον ανταγωνισμό και το ελεύθερο εμπόριο κατέστησε αναγκαία τη δημιουργία ειδικών ρυθμιστικών φορέων, κύριοι στόχοι των οποίων ήταν η αποτροπή καταχρήσεων στις αναδυόμενες αγορές, καθώς και η προστασία των δικαιωμάτων και των υλικών συμφερόντων των πολιτών.

Στη μετασοβιετική ιστορία της οργάνωσης της κρατικής διαχείρισης της αγοράς κινητών αξιών, μπορούν να διακριθούν τρία στάδια, που χαρακτηρίζονται από διαφορετικές προσεγγίσεις στη διαχείριση και την οργανωτική δομή.

Το πρώτο στάδιο - το στάδιο της «εμφάνισης του συστήματος διαχείρισης της χρηματοπιστωτικής αγοράς» περιλαμβάνει την περίοδο από το 1988 έως το 1994. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, δεν υπήρχε ειδικός κρατικός φορέας στον τομέα της αγοράς κινητών αξιών και η ίδια η αγορά βρισκόταν στο αρχικό στάδιο ανάπτυξης. Ιστορικά, τα πρώτα ρωσικά κρατικά όργανα που είχαν ορισμένες εξουσίες για τη διαχείριση της «νεαρής» αγοράς κινητών αξιών ήταν ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑΕΣΣΔ, Υπουργείο Οικονομικών της ΕΣΣΔ και οι περιφερειακές, περιφερειακές ή δημοκρατικές τοπικές δομές τους. Σύμφωνα με το ψήφισμα του Υπουργικού Συμβουλίου της ΕΣΣΔ, της 15ης Οκτωβρίου 1988, αριθ. των μετοχών των επιχειρήσεων μεταβιβάστηκαν σε πλήρη οικονομική λογιστική και αυτοχρηματοδότηση, και στο Υπουργείο Οικονομικών Στην ΕΣΣΔ ανατέθηκαν οι αρμοδιότητες για την καταχώριση των εκδομένων εκδόσεων μετοχών και τον έλεγχο 3 . Σε δημοκρατικό επίπεδο, αυτές οι λειτουργίες εκτελούνταν από το Υπουργείο Οικονομικών της RSFSR και την Κρατική Τράπεζα της RSFSR. Σε σχέση με τη σταδιακή κατάρρευση της ΕΣΣΔ, από τον Νοέμβριο του 1991, οι λειτουργίες του Υπουργείου Οικονομικών της ΕΣΣΔ ανατέθηκαν στο διαμορφωμένο Υπουργείο Οικονομίας και Οικονομικών της RSFSR 4 , και τις λειτουργίες της Κρατικής Τράπεζας της ΕΣΣΔ ανέλαβε η Κεντρική Τράπεζα της RSFSR (Τράπεζα της Ρωσίας), που δημιουργήθηκε τον Νοέμβριο του 1990. 5 . Από τον Φεβρουάριο του 1992 έως τον Νοέμβριο του 1994, ο κύριος ρυθμιστικός φορέας στην αγορά κινητών αξιών ήταν το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας, χωρισμένο από το Υπουργείο Οικονομίας και Οικονομικών της RSFSR. Ειδικότερα, συμμετείχε σε κρατική εγγραφή εκδόσεων τίτλων, εξέδωσε άδειες σε επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά, διεξήγαγε ελέγχους συμμόρφωσης με τη νομοθεσία για την αγορά κινητών αξιών κ.λπ. Για να είμαστε δίκαιοι, πρέπει να σημειωθεί ότι κατά την ίδια περίοδο - από Μάρτιος 1993 έως Νοέμβριος 1994, η Επιτροπή για τους τίτλους και τα χρηματιστήρια υπό τον Πρόεδρο της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Η επιτροπή δεν ήταν ομοσπονδιακό εκτελεστικό όργανο, εργαζόταν σε δωρεάν βάση και δεν είχε σημαντικές εξουσίες για τη ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών.

Το δεύτερο στάδιο - το στάδιο της «ειδικής ρύθμισης» διήρκεσε από το 1994 έως το 2013. Το πρώτο κρατικό εκτελεστικό όργανο με ειδική αρμοδιότητα στον τομέα της αγοράς κινητών αξιών ήταν η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Κινητών Αξιών και Χρηματιστηρίου, που δημιουργήθηκε τον Νοέμβριο του 1994. 6 . Τον Ιούλιο του 1996, μετατράπηκε σε Ομοσπονδιακή Επιτροπή για την Αγορά Τίτλων (FCSM της Ρωσικής Ομοσπονδίας) 7 . Η επιτροπή εργάστηκε για οκτώ χρόνια. Σύμφωνα με το Διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας, της 9ης Μαρτίου 2004, αριθ. . Η υπηρεσία αυτή διακόπηκε την 1η Σεπτεμβρίου 2013 8 σύμφωνα με το Διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας με ημερομηνία 25 Ιουλίου 2013 αριθ. 9 . Με τη σταδιακή περιπλοκή των νομικών σχέσεων στην αγορά κινητών αξιών, το έργο των ρυθμιστικών αρχών έχει επίσης αυξηθεί. Εκτός από τις προηγούμενες εξουσίες, προστέθηκαν νέες, για παράδειγμα, με τη δημιουργία επενδυτικού συστήματος μέσω διαφόρων μη κρατικών συντάξεων και επενδυτικά κεφάλαιαΣε αυτόν τον τομέα εμφανίστηκαν επίσης λειτουργίες αδειοδότησης και ελέγχου.

Σημειώνεται ότι στο στάδιο της «ειδικής ρύθμισης», εκτός από τον ειδικό κρατικό φορέα, στην αγορά κινητών αξιών έδρασαν και άλλες ρυθμιστικές αρχές. Ειδικότερα, η Τράπεζα της Ρωσίας διαχειριζόταν και έλεγχε τις δραστηριότητες των πιστωτικών ιδρυμάτων στην αγορά κινητών αξιών, με εξαίρεση την αδειοδότηση. Το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας διατήρησε τις αρμοδιότητες διαχείρισης των εκδόσεων κρατικών και δημοτικών τίτλων. Επιπλέον, από τον Μάρτιο του 2011 έως τον Σεπτέμβριο του 2013, το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας άσκησε εξουσίες για την ανάπτυξη και εφαρμογή κρατικής πολιτικής και νομικής ρύθμισης στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών 10 .

Το τρίτο στάδιο, το σύγχρονο, μπορεί να ονομαστεί το στάδιο της «μεγα-ρύθμισης». Σύμφωνα με τον ομοσπονδιακό νόμο της 23ης Ιουλίου 2013 αριθ. 251-FZ «Σχετικά με τροποποιήσεις ορισμένων νομοθετικών πράξεων της Ρωσικής Ομοσπονδίας σε σχέση με τη μεταβίβαση Κεντρική Τράπεζατων εξουσιών της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τη ρύθμιση, τον έλεγχο και την εποπτεία στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών», από την 1η Σεπτεμβρίου 2013, η Τράπεζα της Ρωσίας έχει αναλάβει τις λειτουργίες ρύθμισης και εποπτείας σε όλους τους τομείς της χρηματοπιστωτικής αγοράς 11 . Σύμφωνα με τις νέες προσεγγίσεις, η Τράπεζα της Ρωσίας εκπροσωπεί το κράτος στην αγορά κινητών αξιών και εκτελεί τις λειτουργίες του φορέα διαχείρισης της αγοράς κινητών αξιών, τις οποίες περιγράψαμε στην προηγούμενη παράγραφο, καθώς και κατά την εξέταση μεμονωμένων θεμάτων. Οι αλλαγές δεν επηρέασαν την ουσία των καθηκόντων που εκτελούσαν προηγουμένως η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών και το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας, αλλά είχαν ως στόχο τη συγκέντρωση όλων των εξουσιών στο «ένα χέρι». Η αρμοδιότητα της Τράπεζας της Ρωσίας περιλαμβάνει σήμερα τα ακόλουθα πιο σημαντικά ζητήματα στον τομέα της αγοράς κινητών αξιών:

ανάπτυξη πολιτικής για την ανάπτυξη και τη διασφάλιση της σταθερότητας της λειτουργίας της χρηματοπιστωτικής αγοράς της Ρωσικής Ομοσπονδίας (σε συνεργασία με την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας)·

εφαρμογή ρύθμισης, ελέγχου και εποπτείας των μη πιστωτικών δραστηριοτήτων χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς(συμπεριλαμβανομένων ασφαλιστικών, εκκαθαριστικών, οργανισμών μικροχρηματοδότησης κ.λπ.), επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών, διασφαλίζοντας ότι οι εκδότες συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις της νομοθεσίας για τις μετοχικές εταιρείες και τους τίτλους·

προστασία των δικαιωμάτων και των έννομων συμφερόντων των μετόχων και των επενδυτών στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

1. Αρ. 86-FZ «Σχετικά με την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Τράπεζα της Ρωσίας)» 12 . Ο νόμος αναφέρει ότι το εν λόγω όργανο είναι νομικό πρόσωπο, αλλά δεν έχει εδραιωθεί η οργανωτική και νομική του μορφή. Η Τράπεζα της Ρωσίας δεν ανήκει σε κρατικές ή δημοτικές αρχές. χαρακτηριστικό νομική υπόστασηΗ Τράπεζα της Ρωσίας είναι ότι η Τράπεζα της Ρωσίας, που δεν είναι κρατικός φορέας, έχει κυβερνητικές εξουσίες 13 .

Παρά τη δημιουργία ενός «μεγα-ρυθμιστή», το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας διατήρησε την εξουσία να διαχειρίζεται την αγορά κρατικών και δημοτικών τίτλων. Σύμφωνα με το διάταγμα της κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας, της 30ης Ιουνίου 2004, αριθ. εγκρίνει πρότυπα για την αποκάλυψη πληροφοριών σχετικά με κρατικούς τίτλους των συστατικών οντοτήτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας Ομοσπονδίας ή δημοτικούς τίτλους· πραγματοποιεί κρατική εγγραφή των όρων έκδοσης και κυκλοφορίας κρατικών τίτλων των συστατικών οντοτήτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας ή δημοτικών τίτλων κ.λπ. 14 .

Συμπερασματικά, σημειώνουμε ότι η μεταρρύθμιση του συστήματος διαχείρισης της χρηματοπιστωτικής αγοράς έχει προκαλέσει μεγάλη δημόσια κατακραυγή. Υπάρχουν και οι υποστηρικτές και οι αντίπαλοί της.

Ας συνοψίσουμε τα ενδιάμεσα αποτελέσματα.

1. Τρία στάδια πρέπει να διακριθούν στη διαμόρφωση ενός συστήματος κρατικής διαχείρισης της αγοράς κινητών αξιών: το πρώτο στάδιο - "η εμφάνιση ενός συστήματος διαχείρισης χρηματοπιστωτικής αγοράς". το δεύτερο στάδιο είναι το «στάδιο της ειδικής ρύθμισης». τρίτος σύγχρονη σκηνή- «Στάδιο μεγα-ρύθμισης».
2. Επί του παρόντος, οι λειτουργίες ρύθμισης και εποπτείας όλων των τομέων της χρηματοπιστωτικής αγοράς ανατίθενται σε έναν ενιαίο φορέα - την Τράπεζα της Ρωσίας.
3. Οι εξουσίες διαχείρισης της αγοράς κρατικών και δημοτικών τίτλων παρέμειναν στο Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

3. Μηχανισμός αντιμετώπισης της κακής χρήσης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και της χειραγώγησης της αγοράς κινητών αξιών

Ένα από τα κυβερνητικά μέτρα με στόχο τη διασφάλιση δίκαιης τιμολόγησης, την ισότητα των επενδυτών και την ενίσχυση της εμπιστοσύνης τους είναι ένας νομικός μηχανισμός για την πρόληψη, τον εντοπισμό και την καταστολή των καταχρήσεων στις οργανωμένες συναλλαγές με τη μορφή κακής χρήσης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και (ή) χειραγώγησης της αγοράς.

Προκειμένου να ενθαρρύνουν τους επενδυτές να κάνουν συναλλαγές, οι συμμετέχοντες στην αγορά συχνά διαστρεβλώνουν πληροφορίες σχετικά με τίτλους, εκδότες και τιμές, λαμβάνουν μέτρα για να δημιουργήσουν την εμφάνιση αύξησης (μείωσης) των τιμών και (ή) συναλλακτικής δραστηριότητας στην αγορά κινητών αξιών σε σχέση με το υπάρχον επίπεδο . Επιπλέον, οι κάτοχοι οποιασδήποτε οικονομικά σημαντικής πληροφορίας, αλλά όχι προσβάσιμης σε όλους, τη χρησιμοποιούν για να αποκτήσουν πρόσθετα οφέλη στην αγορά. Για παράδειγμα, ο αρχιλογιστής του εκδότη Α, ο οποίος έχει πληροφορίες για την επικείμενη πτώχευση του εκδότη, πουλά γρήγορα όλες τις μετοχές του σε αυτόν τον εκδότη σε ακόμη υψηλότερη τιμή. Για την καταπολέμηση αυτών των αρνητικών φαινομένων, ο ομοσπονδιακός νόμος της 27ης Ιουλίου 2010 αριθ. ο νόμος περί εμπιστευτικών πληροφοριών) εγκρίθηκε. 15 .

Ως εμπιστευτικές πληροφορίες νοούνται ακριβείς και συγκεκριμένες πληροφορίες που δεν έχουν διαδοθεί ή παρασχεθεί, η διάδοση ή η παροχή των οποίων θα μπορούσε να έχει σημαντική επίδραση στις τιμές. χρηματοπιστωτικά μέσα, ξένο νόμισμακαι (ή) αγαθά και που σχετίζονται με πληροφορίες που περιλαμβάνονται στον αντίστοιχο κατάλογο πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών (άρθρ.

1. νόμος περί εμπιστευτικών πληροφοριών). Ο κατάλογος των πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών σχετικά με κρατικούς φορείς που έχουν το δικαίωμα να τοποθετούν προσωρινά διαθέσιμα κεφάλαια σε χρηματοπιστωτικά μέσα περιέχεται στον ίδιο τον Νόμο. Η σύνθεση αυτών των πληροφοριών για άλλα θέματα της αγοράς κινητών αξιών δίνεται στο Διάταγμα της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοπιστωτικών Αγορών της Ρωσίας της 12ης Μαΐου 2011 Αρ. 11-18/pz-n «Σχετικά με την έγκριση του καταλόγου πληροφοριών που σχετίζονται με εμπιστευτικές πληροφορίες προσώπων που καθορίζονται στις παραγράφους 1 - 4. 11 και 12 του άρθρου 4 του ομοσπονδιακού νόμου «Για την καταπολέμηση της κατάχρησης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και τη χειραγώγηση της αγοράς και για τροποποιήσεις σε ορισμένες νομοθετικές πράξεις της Ρωσικής Ομοσπονδίας», καθώς και η διαδικασία και προθεσμίες για την αποκάλυψη τέτοιων πληροφοριών" 16 . Έτσι, πληροφορίες σχετικά με εκδότες των οποίων οι τίτλοι κατηγορίας έκδοσης είναι δεκτοί προς διαπραγμάτευση στον διοργανωτή διαπραγμάτευσης στην αγορά κινητών αξιών, ιδίως σχετικά με τη διοργάνωση γενικής συνέλευσης των συμμετεχόντων στον εκδότη, ταξινομούνται ως εμπιστευτικές πληροφορίες. στην ημερήσια διάταξη της συνεδρίασης του διοικητικού συμβουλίου, της γενικής συνέλευσης του συμμετέχοντος· σχετικά με την εμφάνιση ενός ατόμου που ελέγχει τον εκδότη· σχετικά με την αναδιοργάνωση (πτώχευση) του εκδότη και άλλες παρόμοιες πληροφορίες.

Ο όρος «χειραγώγηση της αγοράς» μπορεί να οριστεί ως παράνομες ενέργειες που αναφέρονται στον Inside Law, οι οποίες μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά τις τιμές (ζήτηση) χρηματοπιστωτικών μέσων, νομισμάτων και αγαθών που διακινούνται στην αγορά. Για παράδειγμα, πρόκειται για την ταυτόχρονη διάθεση σε δημοπρασία εντολών αντίθετης κατεύθυνσης, οι οποίες υποβάλλονται με έξοδα ενός ατόμου και στις οποίες η τιμή αγοράς ενός τίτλου είναι υψηλότερη από την τιμή (ή ίση με την τιμή) της πώλησης. της ίδιας ασφάλειας εάν οι συναλλαγές πραγματοποιούνται βάσει αυτών των αιτήσεων· επαναλαμβανόμενες συναλλαγές κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης από δύο ή περισσότερους συμμετέχοντες σε συναλλαγές τίτλων που δεν έχουν προφανές οικονομικό νόημα· επαναλαμβανόμενη τοποθέτηση εντολών κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης με στόχο την παραπλάνηση των συμμετεχόντων στην αγορά με την υψηλότερη τιμή αγοράς ή τη χαμηλότερη τιμή πώλησης, ως αποτέλεσμα της οποίας γίνονται ή ενδέχεται να πραγματοποιηθούν συναλλαγές που οδηγούν σε σημαντική αύξηση ή μείωση της τιμής ενός τίτλου .

Ο νόμος θεσπίζει τα ακόλουθα μέτρα ως νομικά εμπόδια σε τέτοιες ενέργειες:

έχει καθοριστεί κατάλογος προσώπων που είναι φορείς εμπιστευτικών πληροφοριών («insiders»). Με μια ευρεία έννοια, ένας μυημένος (από τους Άγγλους.μέσα - εντός) είναι κάθε πρόσωπο που έχει πρόσβαση σε εμπιστευτικές πληροφορίες για τις υποθέσεις της εταιρείας λόγω της επίσημης θέσης και των οικογενειακών του διασυνδέσεων 17 . Για τους σκοπούς του Νόμου, ο κατάλογος των εμπιστευτικών πληροφοριών περιελάμβανε 13 ομάδες οντοτήτων, συμπεριλαμβανομένων εκδοτών και εταιρειών διαχείρισης, οργανωτών εμπορικών συναλλαγών και οργανισμών εκκαθάρισης, επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και κρατικών αρχών που έχουν το δικαίωμα να τοποθετούν διαθέσιμα κεφάλαια σε χρηματοπιστωτικά μέσα, βαθμολογία και πρακτορεία ειδήσεωνόσοι αποκαλύπτουν πληροφορίες (άρθρο 4 του νόμου περί εμπιστευτικών πληροφοριών).

έχει θεσπιστεί απαγόρευση χρήσης εμπιστευτικών πληροφοριών έως ότου αποκαλυφθούν σε απεριόριστο αριθμό προσώπων·

εμπιστευτικοί άνθρωποι έχουν την ευθύνη να εγκρίνουν εσωτερικές λίστες πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και να τους αποκαλύπτουν στο Διαδίκτυο εντός των καθορισμένων χρονικών ορίων 18 , καθώς και η τήρηση καταλόγων εμπιστευτικών πληροφοριών και η κοινοποίησή τους στις ρυθμιστικές αρχές με τον προβλεπόμενο τρόπο·

έχει θεσπιστεί αστική (αποζημίωση για ζημίες), διοικητική και ποινική ευθύνη για την παράνομη χρήση πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και (ή) χειραγώγηση της αγοράς. Έτσι, ο Κώδικας Διοικητικών Αδικημάτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας εισήγαγε διατάξεις που προβλέπουν την ευθύνη για παράνομη χρήση πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών, χειραγώγηση της αγοράς και παραβίαση των νομικών απαιτήσεων για την καταπολέμηση της παράνομης χρήσης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και χειραγώγησης της αγοράς. Η ευθύνη σύμφωνα με το άρθρο 185.3 του Ποινικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας «χειραγώγηση της αγοράς» προκύπτει εάν οι ενέργειες του παραβάτη προκάλεσαν μεγάλη ζημιά σε πολίτες, οργανισμούς ή το κράτος ή σχετίζονται με την εξαγωγή πλεονάζοντος εισοδήματος ή την αποφυγή ζημιών σε μεγάλο μέγεθος. Ως πρόσθετο μέτρο, ο ρυθμιστικός φορέας έχει το δικαίωμα να αναστείλει ή να ακυρώσει την άδεια άσκησης της σχετικής δραστηριότητας.

Για να είμαστε δίκαιοι, ας πούμε ότι παρόμοια, αλλά πιο ήπια μέτρα λάμβαναν παλαιότερα και στη νομοθεσία για την αγορά κινητών αξιών και μόνο σε σχέση με τις συναλλαγές με τίτλους. Στην έκδοση του Νόμου για την Αγορά Τίτλων που ίσχυε μέχρι τον Ιούλιο του 2010, χρησιμοποιήθηκε η έννοια των «ιδιοκτησιακών πληροφοριών» για τον προσδιορισμό των εν λόγω σχέσεων. Επί του παρόντος, το πρόβλημα της «διαρροής πληροφοριών» στις αγορές έχει λάβει παγκόσμια προσοχή. νομική απόφασηστον Inside Law για πάσης φύσεως χρηματοοικονομικά μέσα, καθώς και αγαθά.

Παρά τις εμφανείς θετικές πλευρές του Inside Law, η επιστημονική βιβλιογραφία επισημαίνει τις ελλείψεις του. Ειδικότερα, οι συγγραφείς εφιστούν την προσοχή σε πιθανή σύγκρουση μεταξύ της νομοθεσίας για τις πληροφορίες εμπιστευτικών πληροφοριών και της νομοθεσίας για το εμπορικό, το επίσημο και το τραπεζικό απόρρητο 19 , την ανάγκη για μια ατομική προσέγγιση για τη διαπίστωση των δικαιωμάτων και των υποχρεώσεων μεμονωμένων ομάδων εμπιστευτικών πληροφοριών κ.λπ. 20 .

Με βάση τα παραπάνω, ας συνοψίσουμε τα ενδιάμεσα αποτελέσματα.

1. Η νομοθεσία παρέχει έναν μηχανισμό για την αντιμετώπιση της διαστρέβλωσης των πληροφοριών σχετικά με τίτλους, εκδότες και τιμές, καθώς και ενέργειες που στοχεύουν στη δημιουργία της εμφάνισης μεταβολών των τιμών ή της συναλλακτικής δραστηριότητας στην αγορά σε σχέση με το υπάρχον επίπεδο. Επιπλέον, ο νομοθέτης έχει λάβει μέτρα για την καταστολή της παράνομης χρήσης εμπορικά σημαντικών, αλλά μη προσβάσιμων σε όλους, πληροφοριών προκειμένου να αποσπάσει πρόσθετα οφέλη στην αγορά.
2. Ως εμπιστευτικές πληροφορίες νοούνται ακριβείς και συγκεκριμένες πληροφορίες που δεν έχουν διαδοθεί ή παρασχεθεί, η διάδοση ή η παροχή των οποίων θα μπορούσε να έχει σημαντική επίδραση στις τιμές και οι οποίες σχετίζονται με πληροφορίες που περιλαμβάνονται στη σχετική λίστα εμπιστευτικών πληροφοριών. Η χειραγώγηση της αγοράς μπορεί να οριστεί ως παράνομες ενέργειες που αναφέρονται στον Inside Law που μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά τις τιμές (ζήτηση) χρηματοπιστωτικών μέσων, νομισμάτων και αγαθών που διακινούνται στην αγορά.
3. Για παράνομη χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών και χειραγώγηση της αγοράς, προβλέπεται αστική, διοικητική και ποινική ευθύνη.

4. Είδη νομικής ευθύνης για μη συμμόρφωση με τη νομοθεσία περί

κινητές αξίες και την αγορά τους

Η νομοθεσία περί κινητών αξιών περιέχει κυρίως κανόνες αναφοράς για το θέμα της ευθύνης στον υπό εξέταση τομέα. Έτσι, τα χαρακτηριστικά και η διαδικασία επιβολής αστικής, διοικητικής και ποινικής ευθύνης για αδικήματα στις χρηματοπιστωτικές αγορές καθορίζονται από τις πηγές αυτών των κλάδων δικαίου. Ωστόσο, ο νόμος για την αγορά κινητών αξιών ορίζει επίσης ορισμένες αρνητικές συνέπειες για την ανάρμοστη συμπεριφορά των τίτλων.

Έτσι, εκτός από τα παραδοσιακά είδη ευθύνης, μπορούμε να διακρίνουμε και ειδικούς που προβλέπονται από τη νομοθεσία περί χρεογράφων. Αυτά περιλαμβάνουν κυρίως την αναστολή και (ή) την ακύρωση της άδειας ενός συμμετέχοντα στο χρηματιστήριο. Το μέτρο αυτό εφαρμόζεται από την αδειοδοτούσα αρχή σε περίπτωση επανειλημμένων (δύο ή περισσότερων) παραβιάσεων εντός ενός έτους από συμμετέχοντα στην αγορά κινητών αξιών της νομοθεσίας για τις κινητές αξίες, τις γνώσεις εμπιστευτικών πληροφοριών, τις διαδικασίες εκτέλεσης και τον πτωχευτικό νόμο. 21 και κάποια άλλα (άρθρο 44 του Νόμου για την Αγορά Αξιών). Η άδεια αναστέλλεται για περίοδο έως 6 μήνες. Δυστυχώς, ο νομοθέτης δεν περιγράφει λεπτομερώς τις ενέργειες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε απώλεια (αναστολή) άδειας, όπως αν πρόκειται για βαριά ή ελαφρά παράβαση, εκ προθέσεως ή εξ αμελείας κ.λπ. Επίσης, δεν έχουν καθοριστεί κριτήρια για διάκριση μεταξύ ενεργειών που οδηγούν σε αναστολή ή ανάκληση άδειας,

εάν ο Νόμος προβλέπει τη δυνατότητα χρήσης οποιασδήποτε από αυτές τις κυρώσεις.

Το δεύτερο ειδικό μέτρο είναι η ακύρωση των πιστοποιητικών προσόντων ειδικών χρηματοπιστωτικών αγορών από ιδιώτες σε περίπτωση επανειλημμένων ή κατάφωρων παραβιάσεων της νομοθεσίας περί κινητών αξιών (άρθρο 44 του Νόμου για την Αγορά Αξιών). Οι κανόνες που διέπουν την εφαρμογή αυτής της κύρωσης πάσχουν από τις ίδιες ελλείψεις που αναφέρθηκαν παραπάνω.

Και η τελευταία κύρωση από τη νομοθεσία για τις κινητές αξίες είναι η αναγκαστική εκκαθάριση μιας νομικής οντότητας που έχει παραβιάσει τις απαιτήσεις της νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τους τίτλους, συμπεριλαμβανομένης της περίπτωσης που δεν λάβει άδεια εντός του καθορισμένου χρονικού πλαισίου (άρθρο 42 του Νόμου για την Αγορά Αξιών). Αυτή η διαδικασία διεξάγεται με απόφαση του διαιτητικού δικαστηρίου κατόπιν αιτήματος της αρμόδιας αρχής (σήμερα της Τράπεζας της Ρωσίας). Μπορούν επίσης να γίνουν ισχυρισμοί σχετικά με τη διατύπωση και την έλλειψη ειδικότητας στις υπό εξέταση διατάξεις. Ως εκ τούτου, στην Ενημερωτική Επιστολή του Προεδρείου του Ανώτατου Διαιτητικού Δικαστηρίου της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 13ης Αυγούστου 2004 αριθ. 84 «Σε ορισμένα θέματα εφαρμογής διαιτητικά δικαστήριαΤο άρθρο 61 του Αστικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας" διευκρινίζει ότι μια νομική οντότητα δεν μπορεί να εκκαθαριστεί εάν οι παραβιάσεις που διαπράττονται από αυτήν είναι ήσσονος σημασίας ή οι επιβλαβείς συνέπειες τέτοιων παραβιάσεων έχουν εξαλειφθεί 22 .

Η αστική ευθύνη συνίσταται στην εφαρμογή στον δράστη (οφειλέτη σε υποχρεωτική σχέση) μέτρων που θεσπίζονται με αστικό δίκαιο ή σύμβαση, που εκφράζονται σε αποζημίωση για απώλειες, εφαρμογή περιουσιακών κυρώσεων που ορίζονται από νόμο ή σύμβαση (κύρωση, πρόστιμο, ποινή), αποζημίωση για ηθική βλάβη υπέρ άλλου προσώπου (πιστωτή) 23 . Αυτή η ευθύνη μπορεί να προκύψει από συμφωνίες για την παροχή υπηρεσιών στη χρηματοπιστωτική αγορά, για παράδειγμα, διαχείριση καταπιστεύματος, υπηρεσίες μεσιτείας, συντήρηση μητρώου, διοργανωτής συναλλαγών κ.λπ. Επιπλέον, ενδέχεται να ακολουθήσουν αστικές ποινές μετά από παραβάσεις που διαπράχθηκαν κατά την έκδοση, καθώς και σε περίπτωση που η έκδοση τίτλων κριθεί άκυρη ή άκυρη. Η βάση για την εφαρμογή αυτού του είδους ευθύνης είναι, πρώτα απ 'όλα, ο Αστικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

Ο Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τα διοικητικά αδικήματα προβλέπει περίπου 13 αδικήματα στον τομέα της χρηματοπιστωτικής αγοράς, τα οποία μπορούν να χωριστούν υπό όρους σε τρεις ομάδες 24 . Η πρώτη ομάδα (τέσσερις συνθέσεις) αφορά παραβιάσεις στη σειρά αποθήκευσης εγγράφων και εργασίας με πληροφορίες. Έτσι, περιλαμβάνει ευθύνη για μη τήρηση της υποχρέωσης αποθήκευσης εδραιωμένων εγγράφων (άρθρο 13.25 του Κώδικα Διοικητικών Αδικημάτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας), παραβίαση των νομικών απαιτήσεων για την αποκάλυψη πληροφοριών στις χρηματοπιστωτικές αγορές (άρθρο 15.19), παράνομη χρήση εμπιστευτικές πληροφορίες (άρθρο 15.21), παράλειψη υποβολής πληροφοριών στις ρυθμιστικές αρχές κυβερνητικός φορέας (άρθρο 19.7.3). Η δεύτερη ομάδα (επτά αδικήματα) είναι αδικήματα που σχετίζονται με την έκδοση, την κυκλοφορία και τη δέσμευση δικαιωμάτων επί τίτλων, συμπεριλαμβανομένης της χειραγώγησης της αγοράς. Θα πρέπει να περιλαμβάνει τη μη συμμόρφωση του εκδότη με τη διαδικασία έκδοσης τίτλων (άρθρο 15.17), τις παράνομες συναλλαγές με τίτλους κατηγορίας έκδοσης (άρθρο 15.18), την παραβίαση των κανόνων τήρησης μητρώου κινητών αξιών (άρθρο 15.22), την παράβαση της νομοθεσίας για οργανωμένες συναλλαγές (άρθρο 14.24) και κάποιες άλλες. Η τρίτη ομάδα (δύο ομάδες) συνδέεται με παράνομες ενέργειες επαγγελματιών και άλλων συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, ιδίως οργανωτών συναλλαγών και οργανισμών εκκαθάρισης. Περιλαμβάνει το άρθρο 15.29 του Κώδικα Διοικητικών Αδικημάτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας, το οποίο προβλέπει την ευθύνη για παραβίαση των νομικών απαιτήσεων που σχετίζονται με τις δραστηριότητες επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και άλλων συμμετεχόντων στη χρηματοπιστωτική αγορά, και το άρθρο 19.5 του Κώδικα Διοικητικά αδικήματα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, τα οποία καθορίζουν τις συνέπειες της μη συμμόρφωσης εντός της καθορισμένης προθεσμίας με νομική διάταξη ρυθμιστικού κυβερνητικού φορέα. Οι οργανισμοί, οι υπάλληλοί τους και, σε ορισμένες περιπτώσεις, οι πολίτες φέρουν διοικητική ευθύνη. Οι κυρώσεις που χρησιμοποιούνται συχνότερα είναι πρόστιμα, τα ποσά των οποίων ποικίλλουν για πολίτες από 2 έως 5 χιλιάδες ρούβλια, για υπαλλήλους από 20 έως 50 χιλιάδες ρούβλια, για νομικά πρόσωπα από 300 έως 1 εκατομμύριο ρούβλια, ανάλογα με τη σοβαρότητα της παράβασης και το σύνθεση του αδικήματος. Όλες οι περιπτώσεις διοικητικών παραβάσεων που προβλέπονται στα παραπάνω άρθρα εξετάζονται επί του παρόντος από την Τράπεζα της Ρωσίας και σε ορισμένες περιπτώσεις δικαστήρια, εάν η Τράπεζα της Ρωσίας παραπέμψει την υπόθεση σε αυτούς για εξέταση.

Ήδη στην αρχική έκδοση του Ποινικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας με ημερομηνία 13 Ιουνίου 1996 Αρ. 63-FZ (εφεξής ο Ποινικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας), που τέθηκε σε ισχύ την 1η Ιανουαρίου 1997, δύο ειδικά αδικήματα θεσπίστηκαν στον τομέα της αγοράς κινητών αξιών και μέτρα ποινικής ευθύνης για αυτούς που διαπράττουν 25 . Ωστόσο, η νομική πρακτική έχει δείξει ότι τα προηγούμενα πρότυπα δεν επαρκούν σαφώς για να καταστείλουν όλες τις παραβιάσεις στη χρηματοπιστωτική αγορά. Ως εκ τούτου, δεν είναι τυχαίο ότι ο νομοθέτης πραγματοποίησε στοχευμένες εργασίες για την εισαγωγή αλλαγών και προσθηκών στον Ποινικό Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας με στόχο την ενίσχυση της ποινικής ευθύνης για εγκλήματα στην αγορά κινητών αξιών 26 . Επί του παρόντος, ο Ποινικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας περιέχει οκτώ άρθρα που θεμελιώνουν την ευθύνη για παραβιάσεις σε αυτόν τον τομέα, και συγκεκριμένα: Άρθρο 170.1 «Παράβλεψη του ενιαίου κρατικού μητρώου νομικών προσώπων, του μητρώου ιδιοκτητών κινητών αξιών ή του αποθετηρίου λογιστικού συστήματος». Άρθρο 185 «Κατάχρηση κατά την έκδοση κινητών αξιών», Άρθρο 185.1 «Κακόβουλη διαφυγή αποκάλυψης ή παροχής πληροφοριών που ορίζει η νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τους τίτλους», Άρθρο 185.2 «Παραβίαση της διαδικασίας καταγραφής δικαιωμάτων επί τίτλων», Άρθρο 185.3 «Χειραγώγηση της αγοράς», άρθρο 185.4 «Παρακοπή άσκησης ή παράνομος περιορισμός των δικαιωμάτων των κατόχων κινητών αξιών», άρθρο 185.6 «Παράνομη χρήση πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών» και άρθρο 186 «Κατασκευή, αποθήκευση, μεταφορά ή πώληση πλαστών χρημάτων ή κινητών αξιών». . Ποινική ευθύνη προκύπτει όταν προκαλείται μεγάλη ζημία, πράγμα που σημαίνει ζημία, κατά κανόνα, μεγαλύτερη από ένα εκατομμύριο ρούβλια. Διαφορετικά, είναι δυνατή η διοικητική ευθύνη, εκτός εάν φυσικά αυτή η σύνθεση προβλέπεται από τον Κώδικα Διοικητικών Αδικημάτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Να υπενθυμίσουμε ότι ποινική ευθύνη προβλέπεται μόνο για φυσικά πρόσωπα. Η επιβολή ποινικής (διοικητικής) ευθύνης δεν απαλλάσσει τον ζημιωθέντα από αποζημίωση για ζημίες.

Με βάση τα παραπάνω, ας επισημάνουμε τις κύριες σκέψεις.

1. Η μη συμμόρφωση με τη νομοθεσία περί κινητών αξιών προβλέπει αστική, διοικητική και ποινική ευθύνη.
2. Οι ειδικές κυρώσεις περιλαμβάνουν αναστολή (ακύρωση) άδειας, ακύρωση πιστοποιητικού προσόντων ειδικού χρηματοοικονομικής αγοράς, καθώς και αναγκαστική εκκαθάριση νομικού προσώπου.
3. Ο Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τα διοικητικά αδικήματα προβλέπει περίπου 13 αδικήματα στην υπό εξέταση περιοχή.
4. Ο Ποινικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας περιέχει 8 άρθρα αφιερωμένα στα εγκλήματα στη χρηματοπιστωτική αγορά.

5. Η τρέχουσα κατάσταση της ρωσικής αγοράς κινητών αξιών, οι προοπτικές της

ανάπτυξη

Η ρωσική αγορά κινητών αξιών είναι από τις πιο δυναμικές αναδυόμενες αγορές. Η ανάπτυξή του επηρεάζεται θετικά από τη μείωση του πληθωρισμού και τη σταθεροποίηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας Εθνικό νόμισμα, σταθερότητα στην πολιτική σφαίρα, ανάπτυξη της αγοράς κρατικών τίτλων, αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής που προκαλείται από την αύξηση των εξαγωγών πρώτων υλών και ενεργειακών πόρων, ιδιωτικοποίηση, στη διαδικασία της οποίας δημιουργούνται νέες μετοχικές εταιρείες και, κατά συνέπεια, , το χρηματιστήριο αναπτύσσεται.

Τα τελευταία χρόνια, η αγορά κινητών αξιών έχει δει πολλές αλλαγές προς το καλύτερο. Αυτά περιλαμβάνουν, πρώτον, τη δημιουργία ενός ισχυρού νομοθετικού πλαισίου που ρυθμίζει τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Δεύτερον, η ανάπτυξη της αγοράς εταιρικών τίτλων και η αύξηση της κεφαλαιοποίησής της. Τρίτον, η δημιουργία υποδομής αγοράς, συμπεριλαμβανομένου ενός συστήματος οργανωμένης διαπραγμάτευσης κινητών αξιών, μεγάλου αριθμού οργανισμών που εξυπηρετούν την αγορά κινητών αξιών.

Ο πιο σημαντικός δείκτης ποιότητας ρωσική αγοράο τίτλος είναι η αυξανόμενη διεθνής αναγνώριση, η πρόσβαση των Ρώσων εκδοτών στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Από τα περισσότερα σημαντικά γεγονόταΣε αυτόν τον τομέα, αξίζει να σημειωθεί η είσοδος της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοπιστωτικών Αγορών της Ρωσικής Ομοσπονδίας στον Διεθνή Οργανισμό που ενώνει τις εθνικές αρχές που ρυθμίζουν την αγορά κινητών αξιών (Διεθνής Οργανισμός Επιτροπών Κινητών Αξιών

• IOSCO ), λαμβάνοντας ταυτόχρονα αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας Mooyou^, Standard&Roog's and 1BCA, επιτυχημένες εκδόσεις ευρωομολόγων, δημοσίευση του δείκτη IFC Global Russia , εκδόσεις διεθνών αποδείξεων θεματοφύλακα από μια σειρά ρωσικών εταιρειών, συμπερίληψη ορισμένων Ρώσων εκδοτών στη χρηματοδότηση της Νέας Υόρκης χρηματιστήριοκαι τα λοιπά.

Παρά όλα τα παραπάνω, σύμφωνα με πολλούς συγγραφείς, η ρωσική αγορά κινητών αξιών απέχει ακόμα πολύ από τα παγκόσμια πρότυπα και χαρακτηρίζεται από μικρούς όγκους. Τα οικονομικά προβλήματα της αγοράς περιλαμβάνουν την έλλειψη μεγάλων επενδύσεων σε οργανισμούς που ασχολούνται με δραστηριότητες στην αγορά κινητών αξιών. υψηλός βαθμός όλων των κινδύνων που συνδέονται με τίτλους· επενδυτική κρίση - χαμηλή δραστηριότητα εγχώριων επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων των πολιτών (οι λεγόμενοι «μικροί επενδυτές»). σχετικά υψηλό ποσοστό πληθωρισμού· το υψηλό επίπεδο κόστους που επιβαρύνουν οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις όταν καταφεύγουν στην έκδοση τίτλων.

Τα οργανωτικά προβλήματα της αγοράς περιλαμβάνουν την ατέλεια της κρατικής ρύθμισης στη χρηματοπιστωτική αγορά. αναποτελεσματικός έλεγχος και εποπτεία· έλλειψη μεγάλων, μακροπρόθεσμων επενδυτικών ιδρυμάτων που έχουν κερδίσει την εμπιστοσύνη του κοινού, καθώς και ικανών ειδικών· έλλειψη αναπτυγμένης υποδομής αγοράς στις περιφέρειες και ανεπαρκής ενημέρωση. έλλειψη ευαισθητοποίησης, ιδίως μεταξύ των ατόμων, σχετικά με τις επενδυτικές ευκαιρίες στο χρηματιστήριο· διοικητικά εμπόδια.

Υπάρχουν και μειονεκτήματα νομική ρύθμιση, τα οποία έχουν συζητηθεί και θα συζητηθούν ως επιμέρους θέματα εξετάζονται.

Αρκετά ανώτερα κυβερνητικά έγγραφα στοχεύουν σε μια συστηματική (περιεκτική) λύση σε αυτά τα προβλήματα. Έτσι, το διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας με ημερομηνία 1 Ιουλίου 1998 με αριθμό 1008 ενέκρινε την ιδέα για την ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών στη Ρωσική Ομοσπονδία. Αυτό το έγγραφο καθορίζει τις αρχές, τους στόχους και τους στόχους της κρατικής πολιτικής στην αγορά κινητών αξιών, καθώς και μέτρα για την ανάπτυξη ρυθμιστικών Νομικό πλαίσιο. Η έννοια αναφέρει ότι ένας από τους στόχους της κρατικής πολιτικής στην αγορά κινητών αξιών είναι η δημιουργία στη Ρωσία μιας πολιτισμένης αγοράς κινητών αξιών και η ενσωμάτωσή της στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά, διασφαλίζοντας την ανεξάρτητη θέση της ρωσικής αγοράς στο σύστημα των διεθνών κεφαλαιαγορών. Τα πιο σημαντικά καθήκοντα του κράτους είναι η δημιουργία συνθηκών υπό τις οποίες οι Ρώσοι πολίτες και άλλοι πιθανοί επενδυτές θα αποκτήσουν εμπιστοσύνη στην αγορά κινητών αξιών.

Οι προτεραιότητες της κρατικής πολιτικής στον τομέα της ρύθμισης της χρηματοπιστωτικής αγοράς στο σύνολό της, καθώς και μακροπρόθεσμα μέτρα για τη βελτίωσή της, προσδιορίστηκαν στη Στρατηγική για την Ανάπτυξη της Χρηματοπιστωτικής Αγοράς της Ρωσικής Ομοσπονδίας για την περίοδο έως το 2020 , εγκρίθηκε. με εντολή της κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 29ης Δεκεμβρίου 2008 Αρ. 2043-r (εφεξής η Στρατηγική) 27 .

Για την εφαρμογή της Στρατηγικής, το 2013, με εντολή της Κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας με ημερομηνία 22 Φεβρουαρίου 2013 αριθ. ως Κρατικό Πρόγραμμα) εγκρίθηκε. 28 . Κρίνοντας από τις δραστηριότητες του κρατικού προγράμματος, έχει σχεδιαστεί και για την περίοδο έως το 2020. Αυτό το έγγραφο στοχεύει στη βελτίωση της αποτελεσματικότητας της χρηματοπιστωτικής αγοράς (συμπεριλαμβανομένης της χρηματιστηριακής αγοράς, της δημιουργίας διεθνούς χρηματοπιστωτικού κέντρου), διασφαλίζοντας αυξημένη ανταγωνιστικότητα Εθνική οικονομία. Οι στόχοι του κρατικού προγράμματος είναι η βελτίωση της ρωσικής νομοθεσίας και η διασφάλιση αποτελεσματικού ελέγχου και εποπτείας στη χρηματοπιστωτική αγορά. Οι κύριες δραστηριότητες του κρατικού προγράμματος είναι:

• μείωση του ρυθμιστικού κόστους στη χρηματοπιστωτική αγορά·
• μείωση των διοικητικών φραγμών και απλούστευση της διαδικασίας έκδοσης τίτλων·
• εναρμόνιση του ρωσικού και διεθνούς ρυθμιστικού πλαισίου όσον αφορά την οργάνωση της έκδοσης και της κυκλοφορίας χρηματοπιστωτικών μέσων, τις δραστηριότητες των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, τα συστήματα γνωστοποίησης πληροφοριών, τα συστήματα λογιστικής, υποβολής εκθέσεων και ελέγχου·
• ενίσχυση της προστασίας των δικαιωμάτων των καταναλωτών χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών, επενδύοντας αποταμιεύσεις στη χρηματοπιστωτική αγορά και δημιουργία μηχανισμών αποζημίωσης και εγγύησης για τους συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές·
• εξασφάλιση αποτελεσματικού συστήματος γνωστοποίησης πληροφοριών στη χρηματοπιστωτική αγορά·
• αύξηση της ανταγωνιστικότητας της υποδομής της χρηματοπιστωτικής αγοράς·
• εξασφάλιση παρακολούθησης και ρύθμισης των συστημικών κινδύνων της χρηματοπιστωτικής αγοράς·
• ανάπτυξη ενός συστήματος προληπτικής εποπτείας σε σχέση με τους συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ας διευκρινίσουμε ότι η προληπτική εποπτεία σημαίνει προκαταρκτική, «πρώιμη» εποπτεία, η οποία μας επιτρέπει να καταγράψουμε πιθανές επιπλοκές και προβλήματα στις δραστηριότητες των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και να λάβουμε μέτρα για την εξάλειψή τους 29 . Δυστυχώς, κανονιστική βάσηδεν υπάρχει νομικός ορισμός για τέτοια εποπτεία.
• ανάπτυξη και βελτίωση της εταιρικής διακυβέρνησης·
• πρόληψη και καταστολή αθέμιτων δραστηριοτήτων στη χρηματοπιστωτική αγορά·
• καθιέρωση ενοποιημένης εποπτείας (στο πλαίσιο ενός ενιαίου φορέα) και αιτιολογημένης κρίσης. Η έννοια της «παρακινούμενης κρίσης», η οποία ονομάζεται επίσης «επαγγελματική γνώμη», δεν ορίζεται επίσης ούτε στο Κρατικό Πρόγραμμα ούτε στη νομοθεσία, αλλά βρίσκεται στα κανονιστικά έγγραφα της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Στη βιβλιογραφία, θεωρείται ότι δίνει στους υπαλλήλους το δικαίωμα, όταν επιθεωρούν υφιστάμενους οργανισμούς, να γνωμοδοτούν για οικονομική σταθερότητακ.λπ. βασίζονται όχι μόνο σε επίσημους δείκτες, αλλά και στην υποκειμενική γνώμη των επιθεωρητών σχετικά με τις πρακτικές εργασίας του οργανισμού που ελέγχεται. Η ύπαρξη αυτού του δικαιώματος καθιστά δυνατή είτε την εφαρμογή ή μη εφαρμογή αναγκαστικών μέτρων σε περίπτωση τυπικών παραβιάσεων. Και αντίστροφα, ακόμη και χωρίς επίσημες παραβιάσεις, εάν, κατά τη γνώμη της ρυθμιστικής αρχής, οι κίνδυνοι του οργανισμού υπερβαίνουν το επιτρεπόμενο μέγιστο, ο υπεύθυνος επεξεργασίας έχει το δικαίωμα να λάβει απόφαση σχετικά με την ευθύνη μέχρι την ανάκληση της άδειας 30 .

Ένα από τα φιλόδοξα έργα του κράτους μας είναι η δημιουργία ενός διεθνούς χρηματοοικονομικού κέντρου στη Ρωσία και η είσοδός του στα δέκα μεγαλύτερα διεθνή κέντρα στον κόσμο. Το σχέδιο δράσης («οδικός χάρτης») για την οργάνωσή του εγκρίθηκε με Διάταγμα της Κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 19ης Ιουνίου 2013 Αρ. 1012-r 31 . Το διεθνές οικονομικό κέντρο δεν θεωρείται ως κάποιου είδους οργανωτική δομήείναι νομική οντότητα και η Ρωσία έχει επιτύχει ένα συγκεκριμένο επίπεδο σε γνωστές διεθνείς οικονομικές αξιολογήσεις, καθώς και σε δείκτες αναφοράς που χρησιμοποιούνται από την Παγκόσμια Τράπεζα. Αναμένεται ότι η εφαρμογή του «οδικού χάρτη» θα βελτιώσει την ανταγωνιστικότητα της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς δημιουργώντας ένα σταθερό αλλά ευέλικτο ρυθμιστικό περιβάλλον που διεγείρει την εμφάνιση και ανάπτυξη σύγχρονων χρηματοοικονομικών προϊόντων (υπηρεσιών) για Ρώσους και ξένους συμμετέχοντες στη χρηματοπιστωτική αγορά. καθώς και με την καθιέρωση υψηλού επιπέδου εταιρικής διακυβέρνησης, διασφαλίζοντας την προστασία των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας και των συμφερόντων των επενδυτών. Όπως αναφέρεται στην παράγραφο 1 του Οδικού Χάρτη, αυτό το έργο έχει σχεδιαστεί για να εξασφαλίσει την επιτάχυνση της ανάπτυξης της ρωσικής χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας, να προσελκύσει επενδύσεις, να εξαλείψει την έκπτωση της τιμής στην αξία των ρωσικών χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχείασε σχέση με περιουσιακά στοιχεία σε άλλες αναδυόμενες αγορές, επιταχύνουν τις επενδύσεις και την επιχειρηματική δραστηριότητα στην οικονομία και ενισχύουν τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα χρηματοπιστωτικό σύστημαΡωσική Ομοσπονδία.

Έχοντας συνοψίσει όσα ειπώθηκαν, σημειώνουμε το κύριο πράγμα.

1. Η ρωσική αγορά κινητών αξιών μπορεί να χαρακτηριστεί ως δυναμικά αναπτυσσόμενη, ωστόσο, για την περαιτέρω ανάπτυξή της είναι απαραίτητη η επίλυση μιας σειράς οικονομικών, οργανωτικών και νομοθετικών προβλημάτων.
2. Το υιοθετημένο μακροπρόθεσμη στρατηγικήανάπτυξη της χρηματοπιστωτικής αγοράς της Ρωσικής Ομοσπονδίας για την περίοδο έως το 2020, καθώς και το κρατικό πρόγραμμα «Ανάπτυξη χρηματοπιστωτικών και ασφαλιστικών αγορών, δημιουργία διεθνούς χρηματοπιστωτικού κέντρου».
3. Ο κύριος στόχος των μεταρρυθμίσεων που πραγματοποιούνται στη Ρωσική Ομοσπονδία στον τομέα της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι να αυξηθεί η αποτελεσματικότητα της λειτουργίας της χρηματοπιστωτικής αγοράς (συμπεριλαμβανομένης της χρηματιστηριακής αγοράς), διασφαλίζοντας την ανάπτυξη της ανταγωνιστικότητας της εθνικής οικονομίας.
4. Ένα από τα σημαντικά έργα είναι η δημιουργία ενός διεθνούς χρηματοοικονομικού κέντρου στη Ρωσία.

Βιβλιογραφία

Belov V. A. Κρατική ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών: Εγχειρίδιο. επίδομα. Μ.: Ανώτατο Σχολείο, 2005.

Belyaev M.K. Η παρακινούμενη κρίση ως μέθοδος αξιολόγησης της νομιμότητας των τραπεζικών εργασιών. // Εσωτερικός έλεγχοςσε πιστωτικό ίδρυμα. 2012. Νο 2. σελ. 38 - 50.

Gabov A.V. Χρεόγραφα: θέματα θεωρίας και νομικής ρύθμισης της αγοράς. Μ.: Καταστατικό. 2011.

Grishaev S.P. Σχόλιο για τον Ομοσπονδιακό Νόμο της 27ης Ιουλίου 2010 Αρ. 224-FZ «Σχετικά με την καταπολέμηση της κατάχρησης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και τη χειραγώγηση της αγοράς και την εισαγωγή τροποποιήσεων σε ορισμένες νομοθετικές πράξεις της Ρωσικής Ομοσπονδίας». // SPS ConsultantPlus. 2010.

Emelyanova E.A. Η χειραγώγηση της αγοράς και η κακή χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών ως παράγοντες που περιορίζουν τον ανταγωνισμό. // Δίκαιο ανταγωνισμού. 2012. Νο. 1. σελ. 11 - 17.

Zenkovich E.V. Αναδιοργάνωση του συστήματος ρύθμισης της χρηματοπιστωτικής αγοράς: σύγχρονες προσεγγίσεις. // Φόροι. 2013. Νο 9. σελ. 21 - 24.

Zenkovich E.V. Αγορά τίτλων - διοικητική και νομική ρύθμιση / Επιστημονική. εκδ. L. L. Popov. Μ.: Wolters Kluwer, 2008.

Μουχαμετσίν Τ. Σύγχρονοι μηχανισμοίγνωστοποίηση και παροχή πληροφοριών για την αγορά κινητών αξιών. // Οικονομία και δίκαιο. 2012. Νο. 1. σελ. 34 - 41.

Petrov V. O. Αδειοδότηση συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών της Ρωσικής Ομοσπονδίας: χαρακτηριστικά νομικής ρύθμισης. // Νομικός κόσμος, 2011, αρ. 5. σελ. 50 - 51.

Pogosova A.S. Ιδιαιτερότητες του νομικού καθεστώτος πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών στην αγορά κινητών αξιών. // Σύγχρονο δίκαιο. 2011. Νο. 1. σελ. 86 - 89.

Pykhtin S.V. Εσωτερικές πληροφορίες: αποκάλυψη και προστασία του απορρήτου. // Νομική εργασία σε πιστωτικό οργανισμό. 2012. Νο 3. σελ. 60 - 74.

Rogaleva M.A. Αξίωση για εκκαθάριση νομικού προσώπου ως τρόπο προστασίας των δημοσίων συμφερόντων στην αγορά κινητών αξιών. // Δελτίο Πρακτικής Διαιτησίας. 2012. Νο 4. σελ. 27 - 31.

Rothko S.V., Timoshenko D.A. Η αγορά κινητών αξιών είναι ένα πολλά υποσχόμενο αντικείμενο χρηματοοικονομικής και νομικής ρύθμισης. // Φορολογία και οικονομικός νόμος. 2008. Νο 10. σελ. 13 - 328.

Rukavishnikova I.V. Κύριες μορφές κυβερνητικής επιρροής στην αγορά κινητών αξιών // Οικονομία και Δίκαιο. 1997. Νο 1-2.

Κανονισμοί και δικαστικό υλικό

Αστικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Μέρος πρώτο. // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 1994, Αρ. 32, άρθ. Τέχνη. 3301.

Αστικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Μέρος δεύτερο. // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 1996, Αρ. 5, άρθ. Τέχνη. 410.

Ο Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τα διοικητικά αδικήματα προβλέπει περίπου 13 αδικήματα στον τομέα της χρηματοπιστωτικής αγοράς. // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2002, Αρ. 1, άρθ. 1.

Ποινικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας. // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 1996, Αρ. 25, άρθ. 2954.

Ομοσπονδιακός νόμος της 23ης Ιουλίου 2013 αριθ. 251-FZ «Σχετικά με τροποποιήσεις ορισμένων νομοθετικών πράξεων της Ρωσικής Ομοσπονδίας σε σχέση με τη μεταβίβαση

Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας έχει εξουσίες να ρυθμίζει, να ελέγχει και να εποπτεύει τις χρηματοπιστωτικές αγορές». // Ρωσική εφημερίδα, 2013, αρ. 166.

Ομοσπονδιακός νόμος της 27ης Ιουλίου 2010 αριθ. 224-FZ «Για την καταπολέμηση της κατάχρησης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και της χειραγώγησης της αγοράς και για την εισαγωγή τροποποιήσεων σε ορισμένες νομοθετικές πράξεις της Ρωσικής Ομοσπονδίας» (εφεξής «Νόμος περί εμπιστευτικών πληροφοριών»). // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2010, Αρ. 31, άρθ. 4193.

Ομοσπονδιακός νόμος της 10ης Ιουλίου 2002 αριθ. 86-FZ «Για την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Τράπεζα της Ρωσίας)». // Ρωσική εφημερίδα, 2002, αρ. 127.

Ομοσπονδιακός νόμος της 22ας Απριλίου 1996 αριθ. 39-FZ «Στην αγορά κινητών αξιών». // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 1996, Αρ. 17, άρθ. 1918.

Διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας, της 25ης Ιουλίου 2013, αριθ. // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2013, Αρ. 30, άρθ. 4086.

Διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 1ης Ιουλίου 1998 αριθ. 1008 «Σχετικά με την έγκριση της ιδέας για την ανάπτυξη της αγοράς κινητών αξιών στη Ρωσική Ομοσπονδία». // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 1996, Αρ. 28, άρθ. 3356.

Διάταγμα της Κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 30ης Ιουνίου 2004 αριθ. 329 «Σχετικά με το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας». // Ρωσική εφημερίδα, 2004, αρ. 162.

Διάταγμα της Κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 22ας Φεβρουαρίου 2013 αριθ. 226-r «Σχετικά με την έγκριση κρατικό πρόγραμμαΡωσική Ομοσπονδία «Ανάπτυξη χρηματοπιστωτικών και ασφαλιστικών αγορών, δημιουργία διεθνούς χρηματοοικονομικού κέντρου». // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2013, Αρ. 9, άρθ. 979.

Διάταγμα της Κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας, της 29ης Δεκεμβρίου 2008, αριθ. // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2009, Αρ. 3, άρθ. 423.

Διάταγμα της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοπιστωτικών Αγορών της Ρωσίας της 28ης Φεβρουαρίου 2012 αριθ. 12 του άρθρου 4 του ομοσπονδιακού νόμου «Για την αντιμετώπιση της παράνομης χρήσης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και χειραγώγησης της αγοράς και τροποποιήσεις ορισμένων νομοθετικών πράξεων της Ρωσικής Ομοσπονδίας». // Δελτίο κανονιστικών πράξεων των ομοσπονδιακών εκτελεστικών αρχών, 2012, αρ. 29.

Διάταγμα της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοπιστωτικών Αγορών της Ρωσίας, της 12ης Μαΐου 2011, αριθ. 4 του Ομοσπονδιακού Νόμου «Για την καταπολέμηση της παράνομης χρήσης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και χειραγώγησης της αγοράς και τροποποιήσεις ορισμένων νομοθετικών πράξεων της Ρωσικής Ομοσπονδίας», καθώς και τη διαδικασία και το χρονοδιάγραμμα αποκάλυψης τέτοιων πληροφοριών». // Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2010, Αρ. 31, άρθ. 4193.

Ενημερωτική επιστολή του Προεδρείου του Ανώτατου Διαιτητικού Δικαστηρίου της Ρωσικής Ομοσπονδίας, της 13ης Αυγούστου 2004, αρ. 84 «Σχετικά με ορισμένα ζητήματα της αίτησης από τα διαιτητικά δικαστήρια του άρθρου 61 του Αστικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας». // Δελτίο του Ανώτατου Διαιτητικού Δικαστηρίου της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2004, Αρ. 10.

1 Ozhegov S.I. Λεξικό της ρωσικής γλώσσας. Μ., 1981. Τ. 1. Ρ. 514; Τ. 4. Σελ. 638.

2 Rukavishnikova I.V. Χρηματοοικονομική και νομική ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών. // Οικονομικό δικαίωμα. 2005. Νο 7.

3 Συλλογή Διαταγμάτων της ΕΣΣΔ, 1988, Αρ. 35, άρθ. 100.

4 Βλ. Διάταγμα του Προέδρου της RSFSR της 28ης Νοεμβρίου 1991 αρ. 242 «Περί αναδιοργάνωσης κεντρικές αρχέςΚρατική Διοίκηση της RSFSR». //Vedomosti SND και Ανώτατο Σοβιέτ της RSFSR, 1991, αρ. 48, άρθρ. 1696.

Βλέπε: Δήλωση του Συμβουλίου των Λαϊκών Βουλευτών της RSFSR της 12ης Ιουνίου 1990 Αρ. 22-1 «Σχετικά με την κρατική κυριαρχία της Ρωσικής Σοβιετικής Ομοσπονδιακής Σοσιαλιστικής Δημοκρατίας» // Εφημερίδα του Συμβουλίου των Λαϊκών Αντιπροσώπων και του Ανωτάτου Δικαστηρίου της RSFSR, 1990, No. 2, Art. 22; Ψήφισμα του Ανωτάτου Συμβουλίου της RSFSR της 13ης Ιουλίου 1990 «Σχετικά με την Κρατική Τράπεζα της RSFSR και τις τράπεζες στην επικράτεια της δημοκρατίας» // Εφημερίδα του SND και του Ανώτατου Δικαστηρίου της RSFSR, 1990, αρ. 6, άρθ. . 98; Νόμος της RSFSR της 2ας Δεκεμβρίου 1990 Αρ. 394-1 «Για την Κεντρική Τράπεζα της RSFSR (Τράπεζα της Ρωσίας).» // Εφημερίδα του SND και του Ανώτατου Σοβιέτ της RSFSR, 1990, Αρ. 27, άρθ. 356.

6 βλ. Διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 4ης Νοεμβρίου 1994 αριθ. 2063 «Σχετικά με μέτρα κρατικής ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών στη Ρωσική Ομοσπονδία». //Συλλεγμένη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 1994, Αρ. 28, Άρθ. 2972.

7 Βλέπε Διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας με ημερομηνία 1 Ιουλίου 1996 αρ. 1009. // Ρωσική εφημερίδα, 1996, αρ. 130.

8 Ρωσική εφημερίδα, 2004, αρ. 48, 03/11/2004.

9 Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2013, Αρ. 30, άρθ. 4086.

Βλέπε Διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 4ης Μαρτίου 2011 αριθ. 270 «Σχετικά με μέτρα για τη βελτίωση της κρατικής ρύθμισης στη χρηματοπιστωτική αγορά της Ρωσικής Ομοσπονδίας». // Ρωσική εφημερίδα, 2011, αρ. 51.

Ρωσική εφημερίδα, 2013, αρ. 166.

12 Ρωσική εφημερίδα, 2002, αρ. 127.

13 Δημοσιονομικό δίκαιο: σχολικό βιβλίο / A.R. Batyaeva, K.S. Belsky, T.A. Vershilo et al.; αντιστ. εκδ. S.V. Zapolsky. 2η έκδ., αναθ. και επιπλέον Μ.: ΣΥΜΒΟΛΑΙΟ. Wolters Kluwer. 2011. Σ. 703.

14 Ρωσική εφημερίδα, 2004, αρ. 162.

15 Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2010, Αρ. 31, άρθ. 4193.

16 Ρωσική εφημερίδα, 2011, αρ. 171.

17 Grishaev S.P. Σχόλιο για τον Ομοσπονδιακό Νόμο της 27ης Ιουλίου 2010 Αρ. 224-FZ «Σχετικά με την καταπολέμηση της κατάχρησης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και τη χειραγώγηση της αγοράς και την εισαγωγή τροποποιήσεων σε ορισμένες νομοθετικές πράξεις της Ρωσικής Ομοσπονδίας». // SPS ConsultantPlus. 2010.

18 Βλέπε Διάταγμα της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοπιστωτικών Αγορών της Ρωσίας της 28ης Φεβρουαρίου 2012 Αρ. 12-9/pz-n «Σχετικά με την έγκριση των Κανονισμών σχετικά με τη διαδικασία και το χρονοδιάγραμμα αποκάλυψης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών προσώπων που προσδιορίζονται στις παραγράφους 1 - 4, 11 και 12 του άρθρου 4 του ομοσπονδιακού νόμου «Σχετικά με την καταπολέμηση της κατάχρησης πληροφοριών εμπιστευτικών πληροφοριών και της χειραγώγησης της αγοράς και για την εισαγωγή τροποποιήσεων σε ορισμένες νομοθετικές πράξεις της Ρωσικής Ομοσπονδίας». // Δελτίο κανονιστικών πράξεων των ομοσπονδιακών εκτελεστικών αρχών, 2012, αρ. 29.

19 Emelyanova E. A. Η χειραγώγηση της αγοράς και η παράνομη χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών ως παράγοντες που περιορίζουν τον ανταγωνισμό. // Δίκαιο ανταγωνισμού. 2012. Νο. 1. σελ. 11 - 17.

20 Pykhtin S.V. Εμπιστευτικές πληροφορίες: αποκάλυψη και προστασία του απορρήτου // Νομική εργασία σε πιστωτικό ίδρυμα. 2012. Νο 3. σελ. 60 - 74.

21 Ομοσπονδιακός νόμος της 26ης Οκτωβρίου 2002 Αρ. 127-FZ «Περί αφερεγγυότητας (Πτώχευση)». // Ρωσική εφημερίδα. 2002. Αρ. 209-210.

22 Δελτίο του Ανώτατου Διαιτητικού Δικαστηρίου της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2004, Αρ. 10.

23 Βλέπε Abova T.E. Αστική ευθύνη. Νομική εγκυκλοπαίδεια. / Εκδ. Ο Ακαδημαϊκός Β.Ν. Τοπορνίνα. Μ.: Δικηγόρος. 2001. Σ. 687.

24 Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2002, Νο. 1, άρθ. 1.

25 Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 1996, Αρ. 25, άρθ. 2954.

26 Vavulin D.A., Fedotov V.N. Ποινική ευθύνη για αδικήματα στην αγορά κινητών αξιών. // Δίκαιο και Οικονομικά. 2010. Νο. 3. σελ. 53 - 57.

27 Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2009, Αρ. 3, άρθ. 423.

28 Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2013, Αρ. 9, άρθ. 979.

29 Οικονομικό λεξικό λέξεων. Συντάχθηκε από τον Ν.Ι. Fokin, Fokin P.N. //http://dictionary-economics.ru/art-59. Ανακτήθηκε στις 01 Σεπτεμβρίου 2013.

30 Για περισσότερες λεπτομέρειες, βλέπε Belyaev M.K. Η παρακινούμενη κρίση ως μέθοδος αξιολόγησης της νομιμότητας των τραπεζικών εργασιών. // Εσωτερικός έλεγχος σε πιστωτικό οργανισμό. 2012. Νο 2. σελ. 38 - 50.

Kinsburskaya V. A. Υποκινούμενη κρίση της Τράπεζας της Ρωσίας ως μέσο προληπτικής εποπτείας. // Τραπεζικό Δίκαιο. 2013. Νο 2. σελ. 16 - 20.

31 Συλλογή νομοθεσίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, 2013, Αρ. 26, άρθ. 3371.

Η ΚΕΝΤΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΡΩΣΙΑΣ ΩΣ ΕΠΟΠΤΙΚΗ ΑΡΧΗ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ ΑΞΙΩΝ

Λουκίνα Ιρίνα Ιγκόρεβνα

Στεπάνοβα Αναστασία Σεργκέεβνα

Τριτοετής φοιτητής, Τμήμα Τραπεζικής και Χρηματοοικονομικής Διοίκησης MESI, RF, Μόσχα

Πάνοβα Τατιάνα Αλεξάντροβνα

επιστημονικός επιβλέπων, αναπληρωτής καθηγητής MESI, RF, Μόσχα

Οι επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών είναι νομικά πρόσωπα, συμπεριλαμβανομένων πιστωτικών οργανισμών, καθώς και ιδιωτών εγγεγραμμένων ως επιχειρηματιών που ασκούν επαγγελματικές δραστηριότητες στην αγορά κινητών αξιών.

Σύμφωνα με τον ομοσπονδιακό νόμο αριθ. 39-FZ της 22ας Απριλίου 1996 «Σχετικά με την αγορά κινητών αξιών», οι επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών είναι χρηματιστές, έμποροι, διαχειριστές, θεματοφύλακες, κάτοχοι μητρώων (καταχωρητές) και πράκτορες μεταβιβάσεων.

Η ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών είναι απαραίτητη προϋπόθεση για την αποτελεσματικότητά της. Οι λειτουργίες του ρυθμιστή περιλαμβάνουν συνήθως:

· Θέσπιση κανόνων λειτουργίας της αγοράς και κυκλοφορίας μετοχικών τίτλων.

· Αδειοδότηση και εποπτεία επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και πλατφορμών διαπραγμάτευσης.

· Έκδοση αδειών για νέες εκδόσεις τίτλων και καταχώρηση των εκδόσεων αυτών.

· Έλεγχος τήρησης των δικαιωμάτων των μετόχων από εκδότες - ανώνυμες εταιρείες.

Σύμφωνα με το διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας, της 25ης Ιουλίου 2013, αριθ. , η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοπιστωτικών Αγορών της Ρωσίας (εφεξής καλούμενη FFMS) έπαυσε τις δραστηριότητές της ως ομοσπονδιακό εκτελεστικό όργανο στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών και έγινε μέρος της Τράπεζας της Ρωσίας. Η διαδικασία μεταφοράς των εξουσιών της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας για ρύθμιση, έλεγχο και εποπτεία στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών στην Τράπεζα της Ρωσίας καθορίζεται από τον ομοσπονδιακό νόμο της 23ης Ιουλίου 2013 αριθ. 251-FZ «Σχετικά με τις τροποποιήσεις ορισμένες νομοθετικές πράξεις της Ρωσικής Ομοσπονδίας σε σχέση με τη μεταβίβαση ρυθμιστικών εξουσιών στην Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, τον έλεγχο και την εποπτεία στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών», η οποία τέθηκε σε ισχύ την 1η Σεπτεμβρίου 2013, με εξαίρεση ορισμένες διατάξεις (οι όροι έναρξης ισχύος των οποίων αποτυπώνονται στον παρόντα νόμο).

Η Τράπεζα της Ρωσίας, σύμφωνα με αυτόν τον ομοσπονδιακό νόμο, ρυθμίζει, ελέγχει και εποπτεύει μη πιστωτικούς χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών και (ή) στον τομέα των δραστηριοτήτων τους, στους οποίους περιλαμβάνονται επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών.

Έτσι, από την 1η Σεπτεμβρίου 2013, η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας γίνεται ο ρυθμιστής της αγοράς κινητών αξιών, η οποία, κατά τον εντοπισμό παραβιάσεων από επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών, χρησιμοποιεί εργαλεία όπως:

· Ποινικές ρήτρες;

· Αναστολή αδειών επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών.

· Ακύρωση αδειών επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών.

Κατά τη διαδικασία ελέγχου των εκθέσεων των επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, που παρουσιάζεται στο έντυπο Νο. 1100 «Τριμηνιαία έκθεση επαγγελματία συμμετέχοντα στην αγορά κινητών αξιών» και στο έντυπο αριθ. 2000 «Μηνιαία έκθεση της Ομάδας Επιχειρησιακής Χρηματοοικονομικής Ανάλυσης της Ομοσπονδιακής Επιτροπή για την Αγορά Τίτλων της Ρωσίας», εντοπίστηκαν ορισμένες τυπικές παραβιάσεις, μεταξύ των οποίων:

1. Ποσό συναλλαγών αγοράς/πώλησης:

· δεσμεύεται σύμφωνα με συμφωνία για υπηρεσία μεσιτείαςστην αγορά κινητών αξιών,

· κρατικούς τίτλους, τίτλους συστατικών οντοτήτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας και δήμων,

· μετοχές και ομόλογα μετοχικών εταιρειών που περιλαμβάνονται στους καταλόγους προσφορών των διοργανωτών διαπραγμάτευσης στην αγορά κινητών αξιών,

· άλλες μετοχές και ομόλογα ανωνύμων εταιρειών που γίνονται δεκτές προς διαπραγμάτευση μέσω οργανωτών διαπραγμάτευσης στην αγορά κινητών αξιών,

· μετοχές και ομόλογα ανωνύμων εταιρειών που δεν γίνονται δεκτές προς διαπραγμάτευση μέσω οργανωτών συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών,

· άλλους τίτλους,

· Τα παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα δεν αντιστοιχούν στο άθροισμα των τμημάτων τους.

2. Ίδια κεφάλαιαυπερβαίνει τα περιουσιακά στοιχεία του οργανισμού.

3. Τα δάνεια του οργανισμού υπερβαίνουν τις Υποχρεώσεις του (μόνο κατά τη χρήση της φόρμας αίτησης έκδοσης 2.16.2).

4. Πληρωτέοι λογαριασμοίυπερβαίνει τις υποχρεώσεις του οργανισμού.

5. Ο αριθμός των πελατών, νομικών και φυσικών προσώπων, είναι μεγαλύτερος από τον συνολικό αριθμό των συμβάσεων.

6. Αριθμός συμβάσεων με νομικές και τα άτομαπερισσότερες από τον συνολικό αριθμό των συμβάσεων.

7. Οι τζίροι στην εξωχρηματιστηριακή αγορά υπερβαίνουν το συνολικό τζίρο αγορών και πωλήσεων.

8. Κύκλος εργασιών αγοράς/πώλησης για συναλλαγές για δικό του λογαριασμό και με δικά του έξοδα:

· μετοχές και ομόλογα ανωνύμων εταιρειών που περιλαμβάνονται σε καταλόγους προσφορών,

· άλλες μετοχές και ομόλογα ανωνύμων εταιρειών που γίνονται δεκτές προς διαπραγμάτευση μέσω οργανωτών συναλλαγών,

· κρατικούς τίτλους, τίτλους συστατικών οντοτήτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας και τίτλους δήμων που είναι δεκτοί προς διαπραγμάτευση μέσω οργανωτών εμπορίου,

· μη εκδοτικοί τίτλοι,

· άλλα οικονομικές επενδύσεις

υπερβαίνουν τον τζίρο των συναλλαγών αγοράς/πώλησης για δικό τους λογαριασμό και γενικά με δικά τους έξοδα.

9. Το συνολικό ποσό για όλα τα τμήματα δεν αντιστοιχεί στο άθροισμα των τμημάτων που το απαρτίζουν.

10. Λογιστική αξία:

· μετοχές και ομόλογα ανωνύμων εταιρειών που περιλαμβάνονται στους καταλόγους προσφορών των διοργανωτών συναλλαγών,

· μετοχές και ομόλογα ανωνύμων εταιρειών που εισάγονται προς διαπραγμάτευση μέσω οργανωτών εμπορικών συναλλαγών,

· μετοχές και ομόλογα ανωνύμων εταιρειών που δεν γίνονται δεκτές προς διαπραγμάτευση μέσω των διοργανωτών συναλλαγών,

· κρατικούς τίτλους, τίτλους συστατικών οντοτήτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας και τίτλους δήμων,

· μη εκδοτικοί τίτλοι,

· άλλες χρηματοοικονομικές επενδύσεις στο τέλος της περιόδου υπερβαίνουν τη λογιστική αξία των τίτλων σε όλους τους τομείς.

Σύμφωνα με την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, από την 1η Ιανουαρίου 2014 έως τις 31 Δεκεμβρίου 2014, ακυρώθηκαν 330 άδειες επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών (εκ των οποίων οι 108 οφείλονταν στην ανάκληση άδειας από τράπεζα που ήταν επαγγελματίας συμμετέχων στην αγορά κινητών αξιών, 120 λόγω διαπιστωμένων παραβάσεων και 102 κατόπιν αιτήματος επαγγελματία συμμετέχοντα στην αγορά κινητών αξιών). Για την ίδια περίοδο του 2013 - 312 άδειες (εκ των οποίων 48, 145 και 112 αντίστοιχα, επιπλέον, ακυρώθηκαν 8 άδειες λόγω μη λειτουργίας συμμετέχοντα στην αγορά κινητών αξιών για περισσότερο από ένα χρόνο). Αναλυτικότερα στοιχεία δίνονται στον Πίνακα 1.

Τραπέζι 1.

Αριθμός ακυρωμένων αδειών επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών από το 2010 έως το 2014

Σε σχέση με την ανάκληση άδειας επαγγελματία συμμετέχουσας τράπεζας
Κατά παράβαση
Κατόπιν δικής σας επιθυμίας
Λόγω μη εκτέλεσης δραστηριοτήτων
Σύνολο

Στις αρχές του 2015 (στις 17 Μαρτίου 2015), ανακλήθηκαν 73 άδειες από επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών, εκ των οποίων οι 10 οφείλονταν σε ανάκληση άδειας από τράπεζα που ήταν επαγγελματίας συμμετέχων στην αγορά κινητών αξιών, 41 λόγω εντοπισμού παραβάσεων και 22 κατόπιν δικής σας αίτησης.

Έτσι, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι κάθε χρόνο ο αριθμός των ακυρωμένων αδειών επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών μειώθηκε σημαντικά, με εξαίρεση το 2014, όπου σημειώθηκε ελαφρά αύξηση, η οποία σχετίζεται με την ενεργή ανάκληση αδειών από τις τράπεζες για τη διενέργεια τραπεζικές δραστηριότητες. Επιπλέον, ο αριθμός των παραβάσεων από επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών μειώνεται επίσης (με εξαίρεση μια ελαφρά αύξηση το 2014, σε σχέση με το 2013, ο αριθμός των παραβάσεων μειώθηκε από 46,5 σε 36,4%.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η δομή της Τράπεζας της Ρωσίας για τις χρηματοπιστωτικές αγορές σήμερα δεν είναι ακόμη ιδανική (το Τμήμα συλλογής και επεξεργασίας αναφορών μη πιστωτικών χρηματοπιστωτικών οργανισμών και το Τμήμα αγορών κινητών αξιών και εμπορευμάτων υπάρχουν ανεξάρτητα το ένα από το άλλο, το οποίο δεν τους επιτρέπει να ανταλλάσσουν αποτελεσματικά πληροφορίες).

Βιβλιογραφία:

1. Πληροφορίες σχετικά με τυπικές παραβιάσεις που εντοπίστηκαν κατά τον έλεγχο δηλώσεων επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών // Επίσημος ιστότοπος της Τράπεζας της Ρωσίας. 2015. [Ηλεκτρονικός πόρος] - Λειτουργία πρόσβασης. - URL: http://cbr.ru/sbrfr/print.aspx?file=contributors/financialmarket/market_professional_operators/violations.htm&pid=financialmarket&sid=ITM_48719 (πρόσβαση στις 18 Μαρτίου 2015).
2. Υποδομή της ρωσικής αγοράς κινητών αξιών (σύντομο εκπαιδευτικό πρόγραμμα) // Πηγή πληροφοριών«Χαμπραχαμπρ». 2015. [Ηλεκτρονικός πόρος] - Λειτουργία πρόσβασης. - URL: http://habrahabr.ru/company/itinvest/blog/201344/ (ημερομηνία πρόσβασης 16/03/2015).
3. Επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών // Directory Center for Creative Technologies. 2015. [Ηλεκτρονικός πόρος] - Λειτουργία πρόσβασης. - URL: http://www.inventech.ru/lib/pravo/pravo-0127/ (ημερομηνία πρόσβασης 15/03/2015).
4. Μητρώο ακυρωμένων αδειών επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών // Επίσημος ιστότοπος της Τράπεζας της Ρωσίας. 2015. [Ηλεκτρονικός πόρος] - Λειτουργία πρόσβασης. - URL: http://cbr.ru/sbrfr/?PrtId=financialmarket (ημερομηνία πρόσβασης 19/03/2015).
5. Διάταγμα του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 25ης Ιουλίου 2013 αριθ. 645 «Σχετικά με την κατάργηση της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοπιστωτικών Αγορών, τροποποιήσεις και ακύρωση ορισμένων πράξεων του Προέδρου της Ρωσικής Ομοσπονδίας» // Αναφορά και νομικό σύστημα «Σύμβουλος Συν". 2015. [Ηλεκτρονικός πόρος] - Λειτουργία πρόσβασης. - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_149853/ (πρόσβαση στις 17 Μαρτίου 2015).
6. Ομοσπονδιακός νόμος αριθ. 39-FZ της 22ας Απριλίου 1996 (όπως τροποποιήθηκε στις 21 Ιουλίου 2014, όπως τροποποιήθηκε στις 29 Δεκεμβρίου 2014) «Σχετικά με την αγορά κινητών αξιών» (όπως τροποποιήθηκε και συμπληρώθηκε, τέθηκε σε ισχύ την 1η Ιανουαρίου 2015) // Αναφορά και νομικό σύστημα «Consultant Plus». 2015. [Ηλεκτρονικός πόρος] - Λειτουργία πρόσβασης. - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_165248/?frame=1 (πρόσβαση στις 15 Μαρτίου 2015).
7. Ο ομοσπονδιακός νόμος αριθ. έλεγχος και εποπτεία των χρηματοπιστωτικών αγορών» / / Νομικό σύστημα αναφοράς «Consultant Plus». 2015. [Ηλεκτρονικός πόρος] - Λειτουργία πρόσβασης. - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_165438/ (ημερομηνία πρόσβασης 17/03/2015).
8. Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Τράπεζα της Ρωσίας) είναι ένας μέγα-ρυθμιστής των χρηματοπιστωτικών αγορών // Επίσημος ιστότοπος της νομικής εταιρείας "DEKART". 2015. [Ηλεκτρονικός πόρος] - Λειτουργία πρόσβασης. - URL: http://idekart.ru/articles/75312 (ημερομηνία πρόσβασης 19/03/2015).