Xülasə: Dünya qiymətli kağızlar bazarı. Qiymətli kağızlar bazarının qlobal iqtisadiyyat üçün əhəmiyyəti Qiymətli kağızlar bazarının formalaşması və onun dünya bazarının strukturunda yeri.

mənfəət) investorların gəlirlərini azaldır, lakin eyni zamanda riski azaldır. Əgər şirkətin böyüməsi ən səmərəli üsul kimi daxili qənaətlərdən istifadə etməklə maliyyələşdirilirsə, o zaman investor yüksək dividendlər gözləməməlidir. İntensiv inkişaf edən şirkətlər də investorlar üçün sürətli fayda vəd etmir. Amma təbii ki, bu cür səhmlərin kotirovkaları artır. İqtisadi ədəbiyyatda bu strategiya aşağı dividend siyasəti adlanır. Yeni emissiyalar vasitəsilə vəsaitlərin daimi cəlbi var qiymətli kağızlar.
Qiymətli kağızların bazar dəyəri bir sıra amillərdən asılıdır, lakin əsas faktor onların təmsil etdiyi real kapitalın hərəkətidir. Adi və bazar dəyərinin cəmi imtiyazlı səhmlər kapitallaşma kimi müəyyən edilir.
Qiymət-gəlir nisbəti səhmin bazar qiymətinin səhm üzrə xalis mənfəətinə nisbətini ölçür və səhmin nisbi dəyərinin göstəricisidir. Bu, onun gəlirlilik dərəcəsi deyil. Fərqli səhmlər bu nisbət üçün orta göstəricidən əhəmiyyətli dərəcədə yuxarıdırsa, bu, səhmin həddindən artıq bahalaşdığını göstərir. Məsələn, ABŞ iqtisadiyyatı cüzi dərəcədə böyüyür, Dow Jones sənaye indeksi isə yüksək sürətlə böyüyür. Bu o deməkdir ki, fond bazarı şişirilir. Şirkətlərin bazar kapitallaşmasının xalis mənfəətə nisbəti ABŞ-da 26, Böyük Britaniyada isə 20-dir. Səhmlərin dəyərinin dinamikası istehsal olunan milli məhsulun dinamikasına uyğun olmalıdır. Əks halda, uydurma kapital real kapitalı üstələyəcək. Mərkəzi fiqur birjanı şişirdən və ona nəzarət edən möhtəkir olur. Əgər səhmlərin bazar dəyəri ilə real kapitalın dəyəri arasında fərq çox böyükdürsə, o zaman maliyyə spekulyasiyası ilə şişirdilmiş kotirovkalar kapitalın real dəyərinə uyğunlaşdırıldıqda dünya maliyyə bazarlarında vaxtaşırı məcburi düzəlişlər edilir. Birjaların həddindən artıq qiymətləndirilməsinin nəticəsidir iqtisadi krizis
Qiymətli kağızlara investisiya 5 meyara əsaslanır: gəlir, artım, etibarlılıq, likvidlik və vergi nəticələri. Üstəlik, bu meyarlar həmişə eyni istiqamətdə hərəkət etmir. Səhmlər faiz qazana bilər, lakin minimal kapital qazancını təmin edə bilər, artım ehtiyatları isə yüksək kapital qazancı təmin edir, lakin heç bir dividend vermir. Səhmlərin yüksək etibarlılığı aşağı gəlirliliklə müşayiət olunur. Dünya praktikasında müəyyən nümunələr yaranıb. İqtisadiyyat inkişaf edirsə və fond bazarı rəvan işləyirsə, o zaman təxminən 75% səhmlərə, 20% istiqrazlara və 5% nağd pula investisiya etməlisiniz. Fond bazarı tənəzzüldədirsə, o zaman səhmlərdə 30%, qısamüddətli xəzinə veksellərində 40% və ya dövlət istiqrazları və gələcəkdə əlverişli şərtlərdən yararlanmaq üçün 30% nağd. Ən çox yuxarıda göstərilən meyarlara "mavi çiplər" cavab verir, yəni tanınmış şirkətlər tərəfindən buraxılan və mənfəət əldə etmək və dividend ödəməkdə sabitlik ilə xarakterizə olunan səhmlər.
Sənaye şirkətləri arasında ən dinamik olanları vurğulamaq lazımdır.

Dünya bazarının mühüm seqmenti dünya qiymətli kağızlar bazarıdır. Səhmlər və səhmlər bazarı- komponent maliyyə bazarı, qiymətli kağızların alqı-satqısının aparıldığı.

Son illərdə onun rolu xeyli artmışdır. Yüksək templərdə iqtisadi artım bir çox sənaye inkişaf etmiş ölkələr bütün dünyada ənənəvi maliyyə mənbələri artıq iri korporasiyaların kapital ehtiyaclarını tam ödəmir. Buna görə də, bu cür şirkətlər yalnız milli xidmətlərlə məhdudlaşmır bank sistemləri və yüksəkliyinizə arxalanaraq kredit reytinqi, ucuz cəlb etmək maddi resurslar qiymətli kağızlar buraxmaqla. Emitentlər tərəfindən artan tələb, milli bazarların inteqrasiyası nəticəsində təklifin artması, iqtisadiyyatın açıqlığı və qloballaşması nəticəsində rəqabət bank sektorunun maliyyə resurslarının yenidən bölüşdürülməsi mexanizmi kimi rolunun azalmasına səbəb olur. milli və beynəlxalq səviyyələrdə və eyni zamanda qlobal qiymətli kağızlar bazarında investisiya və kredit fəaliyyətində artım.

Bir çox yol var qiymətli kağızlar bazarlarının təsnifatları:

· Qiymətli kağızların hərəkətinin xarakterinə görə (ilkin, ikinci dərəcəli).

• Qiymətli kağızların növləri üzrə (istiqraz bazarı, fond bazarı, törəmə alətlər bazarı).
• Təşkilat formasına görə (birja və birjadankənar).
• Ərazi prinsipi üzrə (beynəlxalq, milli və regional bazarlar).
• Emitent tərəfindən (müəssisə qiymətli kağızlar bazarı, dövlət qiymətli kağızlar bazarı və s.).
• Ödəmə müddətinə görə (qısa, orta, uzunmüddətli və daimi qiymətli kağızlar bazarı).
• Əməliyyat növünə görə (pul bazarı - əməliyyatların ani icrasını nəzərdə tutur, forvard bazarı və s.).

Qiymətli kağızların hərəkətinin xarakterinə görə təsnifat.

İlkin qiymətli kağızlar bazarı- Bu, qiymətli kağızların ilkin yerləşdirilməsinin baş verdiyi bazardır. İlkin yerləşdirmənin iki növü var - özəl və ictimai.

Şəxsi yerləşdirmə. Bu zaman qiymətli kağızlar paketi məhdud sayda şəxslərə (adətən bir və ya iki institusional investora) satılır. Şəxsi yerləşdirmənin xüsusi xüsusiyyəti əməliyyatın qapalı olmasıdır. Maliyyə açıqlaması tələbləri yoxdur.

İctimai yerləşdirmə vasitəçilərin köməyi ilə baş verir. Onlar həm birjalar, həm də institusional brokerlər ola bilərlər.

İkinci dərəcəli qiymətli kağızlar bazarı qiymətli kağızların alqı-satqısının aparıldığı bazardır. Bu bazar artıq yeni yığılmır maddi resurslar emitent üçün, lakin yalnız ehtiyatlar sonrakı investorlar arasında yenidən bölüşdürülür.

Yenidən satış mexanizmi kimi investorlara qiymətli kağızları sərbəst şəkildə almağa və satmağa imkan verir. Təkrar bazar və ya onun zəif təşkili olmadıqda, qiymətli kağızların sonradan yenidən satışı qeyri-mümkün və ya çətin olardı ki, bu da investorları qiymətli kağızların hamısını və ya bir hissəsini almaqdan çəkindirərdi. Nəticədə, bir çoxları, xüsusən də ən yeni təşəbbüslər lazımi maliyyə dəstəyi ala bilməyəcəyi üçün cəmiyyət itirən tərəf olaraq qalacaqdı.

adına RUSİYA İQTİSADİYYAT UNİVERSİTETİ. G.V. PLEXANOV

“Dünya iqtisadiyyatı” fənni üzrə

“Qlobal qiymətli kağızlar bazarı valyuta bazarının bir hissəsi kimi”

4-cü kurs tələbəsi tərəfindən tamamlandı

qrup No 7462-2

Mühəndislik və İqtisadiyyat Fakültəsi

Zaitseva Alexandra Oleqovna

Moskva 2010

Giriş

Qiymətli kağızlar bazarının bir hissəsi olduğu kapital bazarı olmadan kapitalın dövriyyəsi qeyri-mümkündür. Bu, qoyulan puldan mənfəət əldə etmək üçün kredit vermək istəyən təsərrüfat subyektlərini birləşdirən ən mühüm iqtisadi qurumdur; istehlak mallarının alınması və ya istehsalın genişləndirilməsi məqsədilə kredit almaq istəyən təsərrüfat subyektləri.

Dünya bazarı qiymətli kağızlar, habelə dünya bazarı valyutalar iqtisadiyyatın bir sektorundan digərinə vəsaitlərin yenidən bölüşdürülməsi üçün ən effektiv və qlobal alətlərdən biridir.

Bütövlükdə dünya bazarının hazırkı inkişaf mərhələsi bu baxımdan qiymətli kağızlar bazarının artan rolu və əhəmiyyəti ilə xarakterizə olunur, qiymətli kağızlar bazarının öyrənilməsi mövzusu xüsusilə aktualdır;

İndi dünya bazarı qiymətli kağızlar, bir sıra meyllər müəyyən edilə bilər. İşin məqsədi qlobal qiymətli kağızlar bazarının mövcud vəziyyətini və inkişafını ətraflı öyrənməkdir.

Məqsədə çatmaq üçün qarşıya aşağıdakı vəzifələr qoyuldu:

qlobal qiymətli kağızlar bazarının inkişaf mərhələlərini, mahiyyətini və strukturunu qısaca nəzərdən keçirmək;

müasir qlobal qiymətli kağızlar bazarına xas olan tendensiyaları xarakterizə edir.

1. Qiymətli kağızlar bazarının mahiyyəti

1.1 Qiymətli kağızlar bazarının formalaşması və onun dünya bazarının strukturunda yeri

M dünya bazarı qiymətli kağızlar (MRSB) təxminən 150 ildir mövcuddur. Onun inkişafının birinci mərhələsi Birinci Dünya Müharibəsindən əvvəl başlamış, sonra Böyük Depressiya və İkinci Dünya Müharibəsi ilə bu proses xeyli ləngimişdir. Bu dövrdə maliyyə resurslarına ehtiyacı olan xarici emitentlərin istiqrazlarının əsasən sporadik emissiyaları olmuşdur.

MRSB-nin formalaşmasının ikinci, əsas mərhələsi 50-60-cı illərdə baş verdi. XX əsr MRSB, ilk növbədə, əsas transmilli korporasiyalara və banklara sahib olan ölkələrdən kapitalın kütləvi ixracı nəticəsində formalaşmışdır. Onun formalaşması elmi və texnoloji inqilab tərəfindən sürətləndirildi və bu, bir çox möhtəşəm layihələrə səbəb oldu, həyata keçirilməsi kapitalın istifadəsini tələb etdi. müxtəlif ölkələr, inteqrasiya proseslərinin inkişafı, valyuta məzənnələrinin müəyyən sabitliyi, ümumi çoxmillətli valyutaların dövriyyəyə buraxılması, bank və birja biznesinin inkişafındakı uğurlar.

İRMS-in inkişafının üçüncü mərhələsi dünya iqtisadiyyatının formalaşması prosesinin intensiv getdiyi və sənayeləşmiş ölkələr arasında möhkəm əlaqələrin qurulduğu dövrü əhatə edir. Bu dövrdə qondarma kapital aydın şəkildə müəyyən edilmiş milli kimliyini saxladı. Ancaq o zaman da, 60-cı illərin sonlarında. XX əsrdə milli qiymətli kağızlar bazarları üzərində xüsusi bir üst quruluş meydana gəldi: fəaliyyəti beynəlxalq müqavilələrlə müəyyən edilmiş xüsusi qanunlara uyğun olaraq həyata keçirilən avrobond və avrostok bazarları.

XX əsrin 90-cı illərində başlayan dördüncü mərhələni də ayırd edə bilərik. dünya bazarı Rusiyanın neft və telekommunikasiya nəhəngləri meydana çıxdı.

MRSM ayrı-ayrı milli bazarlardan ibarət olan kapital bazarının ayrılmaz və nisbətən möhkəm təcrid olunmuş hissəsidir. Orta və uzunmüddətli bank kreditləri bazarı ilə birlikdə qiymətli kağızlar bazarı kapital bazarının maliyyə hissəsini təşkil edir. Kapital bazarı isə öz növbəsində istehsal amilləri (resursları) bazarının və kredit kapitalı bazarının tərkib hissəsidir.

Kapitalın milli sərhədlər daxilində həddindən artıq yığılması onun başqa bölgələrə və ölkələrə axınına səbəb olur və burada sahibinə mənfəət gətirir. Ona görə də kapitalın ixracı xarakterik xüsusiyyət və obyektiv zərurətdir inkişaf etmiş iqtisadiyyat. Ayrı-ayrı ölkələrin bazarları beynəlxalq qiymətli kağızlar bazarında birləşmiş, müxtəlif ölkələrin iqtisadiyyatları bir-biri ilə yüksək dərəcədə əlaqəli olmuşdur və investor kapitalı bir ölkədən digərinə axır. Bu tendensiya hazırda beynəlxalq bazarın sektoru olan ölkəmizdən də yan keçməyib.

Kapital bazarının əsas iştirakçıları bu bazarda həm borc verən, həm də borcalan kimi fəaliyyət göstərə bilən firma və fiziki şəxslərdir. Kredit vermək və ya borc götürmək istəyən firmalar və istehlakçılar bunu müxtəlif məbləğlərlə və müxtəlif müddətlərlə etməyə hazırdırlar. Ona görə də kapital bazarında vasitəçilərə ehtiyac var.

Qiymətli kağızlar kapital bazarında bu vasitəçilərdən biridir. Qiymətli kağızlar bazarı qiymətli kağızların potensial mübadiləsi sahəsidir, başqa sözlə, ayrı-ayrı qiymətli kağızların alıcı və satıcılarını bir araya gətirən qurum və ya mexanizmdir. Qiymətli kağızlar kredit kapitalının qoyulması üçün xüsusi sahədir, baxmayaraq ki, onlar kapital bazarında vasitəçilərdən qismən yan keçməyə imkan verən bir qurumdurlar.

Qiymətli kağızlar bazarı belədir xarici mənbə kapital sərbəst cəlb etmək üçün bir vasitə kimi çıxış edir Pul, müəssisə və şirkətlərin maliyyələşdirilməsinə alternativ olaraq. Beləliklə, qiymətli kağızlar bazarı və kredit bazarı kapital bazarının maliyyə hissəsinin tərkib hissəsi olmaqla, eyni zamanda bir-birini tamamlayır və bir-biri ilə rəqabət aparır.

İndi isə qiymətli kağızlar bazarı ilə maliyyə və fond bazarları arasındakı əlaqəyə baxaq.

Kapital adətən əsas biznes fəaliyyətində iştirak edən kapitala bölünür, yəni. müəyyən malların (əşyaların və ya xidmətlərin) istehsalında və xalis gəlir yaradan bazar alətləri kimi mövcud olan kapital üzərində. Sonuncu adətən maliyyə kapitalı, onun bazarı isə maliyyə bazarı adlanır. Maliyyə bazarları da ilk növbədə gəlir gətirən aktivin növünə görə fərqlənir. Beləliklə, qiymətli kağız qiymətli kağızlar bazarına, bank depoziti və bank krediti kredit bazarına, valyuta isə gəlir gətirən aktiv kimi uyğun gəlir. valyuta bazarı, sığorta alətləri – sığorta bazarı və s. Beləliklə, qiymətli kağızlar bazarı maddi nemətlər bazarı deyil, ümumi maliyyə bazarının tərkib hissəsidir. Eyni zamanda, bütövlükdə beynəlxalq maliyyə bazarının hazırkı inkişaf mərhələsi qiymətli kağızlar bazarının artan rolu və əhəmiyyəti ilə xarakterizə olunur.

Fond bazarı qiymətli kağızlar bazarının ən böyük hissəsidir. Əslində hər bir qiymətli kağız ayrıca bazarı təmsil edir, lakin praktikada bu, ayrı-ayrı bazar adlarının inkişafında əks olunmur, çünki səhm, veksel və ipoteka qiymətli kağızları bazarları istisna olmaqla, digər qiymətli kağızlar bazarları baxımından əhəmiyyətsiz ölçülərə malikdir. ticarət həcminin, əsasən xalis gəlir gətirən qiymətli kağızlar kimi son dərəcə məhdud istifadəsinə görə, yəni. kapital kimi.

Bununla belə, birja anlayışı ciddi şəkildə müəyyən edilmiş məzmuna malik deyil. Yalnız aşağıdakı xüsusiyyətləri qeyd edə bilərik:

fond bazarı səhmlər, istiqrazlar və onlara əsaslanan törəmə alətlər bazarlarını əhatə edir;

"birja bazarı" anlayışı "birja bazarı" anlayışına yaxındır, çünki bu alətlərlə əməliyyatların əhəmiyyətli hissəsi birjada (ictimai və ya elektron) bağlanır. Eyni zamanda, fond bazarı əsasən birja bazarı hesab edilir və istiqraz bazarı adətən birjadankənar bazardır;

fond bazarı əməliyyatların birdəfəlik və ya təsadüfi əməliyyatlar kimi deyil, sistemli şəkildə bağlandığı bazardır;

fond bazarı qanunla icazə verilən hər hansı əməliyyatlar üçün deyil, ilk növbədə alqı-satqı əməliyyatları üçün bazardır;

Fond bazarı onun dövriyyə prosesinin aləti kimi deyil, kapitalın artırılması aləti kimi qiymətli kağızlar bazarıdır.

Beləliklə, biz kapital bazarı kimi qiymətli kağızlar bazarından danışdıqda, bu, daha çox xalis gəlir gətirən ən mühüm qiymətli kağızlar bazarı kimi fond bazarını nəzərdə tutur.

1.1-ci bənddə deyilənləri ümumiləşdirmək üçün. Qeyd edək ki, qiymətli kağızlar bazarı öz inkişafında üç formalaşma mərhələsindən keçdi (Rusiya sektorunun ilhaqı nəzərə alınmaqla, dörd), qloballaşma və beynəlmiləlləşmə nəticəsində vahid dünya bazarına çevrildi.

İstehsalçılar və istehlakçılar arasında vasitəçi olan qiymətli kağızlar sözdə olanı azaldır. tərəfdaşların tapılması ilə bağlı əməliyyat xərcləri.

MRSM dünya bazarının strukturunda aşağıdakı kimi qurulmuşdur: bir tərəfdən kapital bazarının maliyyə hissəsinin tərkib hissəsi, digər tərəfdən isə maliyyə bazarının tərkib hissəsidir, digər tərəfdən isə fond bazarı daxildir. əsas qiymətli kağızlar - səhmlər və istiqrazlar fırlanır. Fond bazarı qiymətli kağızlar bazarının “aslan payını” təmsil edir və MRSM bəzən dünya fond bazarı adlanır.

Qlobal fond bazarı maliyyə bazarının qiymətli kağızların (MB) alqı-satqısının həyata keçirildiyi sektorudur. Qlobal qiymətli kağızlar bazarı (WSM) həm də investorların mövcud vəsaitlərini yerləşdirə biləcəyi, müəssisə və təşkilatların bu pulu öz layihələrini maliyyələşdirmək üçün cəlb etmək imkanlarına malik olduğu mütəşəkkil sistemdir.

Dünya qiymətli kağızlar bazarı

Qlobal qiymətli kağızlar bazarında, hər hansı digər bazarda olduğu kimi, “alıcılar” (investorlar), “satıcılar” (əsasən emitentlər) və “əmtəə” ( maliyyə alətləri- Mərkəzi Bank). Dünyada Fond bazarı istiqrazlar, səhmlər və derivativlər - Mərkəzi Bankın törəmə alətləri kimi alətləri təqdim edib.

İnvestorlar və emitentlərlə yanaşı, qiymətli kağızlar bazarında ticarət əsas fəaliyyət növü olan qlobal fond bazarında tənzimləyicilər (ixtisaslaşdırılmış dövlət orqanları) və peşəkar iştirakçılar da var:

• dilerlər
• maklerlər
• mübadiləsi
• depozitarları
• qeydiyyatçı
• fond menecerləri
• klirinq şirkətləri.

Peşəkar bazar iştirakçıları əksər hallarda qiymətli kağızların ticarətini asanlaşdıran vasitəçilərdir. Müstəqil olaraq mütəşəkkil bir yerə gedin qlobal qiymətli kağızlar bazarı Kiçik bir investor üçün bu asan deyil - bu, xüsusi tələb edir proqram təminatı, lisenziya (birjanın yerləşdiyi ölkənin qanunvericiliyindən asılı olaraq) və təsir edici başlanğıc kapitalı.

Dünya fond bazarı: qiymətli kağızlar bazarının təsnifatı

Regional, milli və beynəlxalq RCB-lər var. Ümumilikdə qiymətli kağızlar bazarlarını müxtəlif meyarlara görə təsnif etmək olar, lakin ilk növbədə Mərkəzi Bankın hərəkətinin xarakterinə görə. Bu əsasda ilkin və ikinci dərəcəli dünya qiymətli kağızlar bazarları fərqləndirilir. Birincidə qiymətli kağızların ilkin yerləşdirilməsi həyata keçirilir, ikincidə əvvəllər bu prosedurdan keçmiş qiymətli kağızlara müraciət edilir.

RCB-lər də birja (təşkil edilmiş) və birjadankənar dünya fond bazarlarına bölünür. Bu baxımdan, ilkin və təkrar bazarlarla yanaşı, bəzən üçüncü (birjadankənar) və dördüncü bazarlar da fərqləndirilir ( elektron sistemlər institusional investorlar arasında qiymətli kağızların ticarəti).

Qlobal qiymətli kağızlar bazarlarını, məsələn, sənaye və ya qiymətli kağızların növlərinə görə təsnif etməyin başqa yolları da var - istiqrazlar, səhmlər və törəmələr. Qiymətli kağızlar emitentlər (özəl şirkətlər, dövlət və s.) və qiymətli kağızların şərtləri üzrə də təsnif edilir.

Dünya fond bazarı qiymətli kağızlarla ticarət edən investorların tanış olduğu , ilk növbədə səhmlər, istiqrazlar, opsionlar və fyuçerslər üçün ikinci dərəcəli birja bazarıdır.

Qlobal kredit kapitalı bazarının bir seqmenti qiymətli kağızların və müxtəlif maliyyə öhdəliklərinin emissiyası və alqı-satqısının həyata keçirildiyi qlobal maliyyə bazarıdır. Maliyyə bazarının mərkəzi həlqəsi qiymətli kağızların dövriyyəsi vasitəsilə vəsaitləri investisiyalara çevirən qiymətli kağızlar bazarıdır.

Qiymətli kağız ilkin yerləşdirmə nəticəsində müəyyən məbləğdə pul ödəmək və ümumi kapitalın payından gəlir əldə etmək hüququnu tələb etməyə imkan verən pul sənədidir. Bazarın əsas vəzifələrindən biri qiymətli kağızların emissiyası, tədavülü, bütün təsərrüfat münasibətlərinin subyektlərinin xeyrinə ödənilməsi (mənfəətin alınması) yolu ilə iqtisadiyyatda maliyyə vəsaitlərinin dövriyyəsini təmin etməkdir.

Beynəlxalq qiymətli kağızlar bazarı beynəlxalq məsələlərin müvafiq və xarici məsələlərin məcmusu kimi qəbul edilir, yəni. xarici emitentlər tərəfindən digər ölkələrin milli bazarında qiymətli kağızların buraxılması. Hazırda beynəlxalq qiymətli kağızlar bazarına həm fond bazarı, həm də istiqraz bazarı daxildir. Bundan əlavə, dünya qiymətli kağızlar bazarını milli qiymətli kağızlar bazarlarının məcmusu və müəyyən növ qiymətli kağızların beynəlxalq bazarı kimi də nəzərdən keçirmək olar. Beləliklə, qlobal qiymətli kağızlar bazarı 2 hissəyə bölünür:

• 1) müxtəlif ölkələrin milli emitentlərinin səhmlərinin və istiqrazlarının ölkələr arasında dövriyyəsi (məsələn, istiqrazlar A ölkəsində buraxılır. milli valyuta və B, C, D və s. ölkələrində satılır);
• 2) müəyyən bir milli bazar üçün xarici emitentlərin qiymətli kağızlarının xüsusi buraxılışı (məsələn, A ölkəsi bu ölkənin valyutasında buraxılmış xarici fiziki və hüquqi şəxslər üçün xarici istiqraz bazarının açılmasına icazə verir).

Qlobal qiymətli kağızlar bazarı mürəkkəb strukturdur, ona görə də onu aşağıdakılara görə təsnif etmək olar böyük rəqəməlamətlər.

Qiymətli kağızların alqı-satqısının tez-tez aparılmasından asılı olaraq qiymətli kağızlar bazarı ilkin və təkrar bazarlara bölünür.

İlkin qiymətli kağızlar bazarında yeni buraxılmış qiymətli kağızlar paylanır, onlar ilk sahiblərini əldə edirlər, yəni. burada qiymətli kağızın tədavülə buraxılması ilə bağlı münasibət təqdim olunur - bu qiymətli kağızın emitenti ilə investor arasında pul və malların hərəkətinin investordan emitentə yönəldiyi münasibətdir və qiymətli kağızların hərəkətidir. , əksinə, emitentdən investora qədər.

Təkrar qiymətli kağızlar bazarında əvvəllər ilkin bazarda yerləşdirilən qiymətli kağızlar investorlar arasında dövriyyədədir. Burada qiymətli kağıza münasibət təqdim olunur - bu halda pul və malların hərəkəti və qiymətli kağızların tərs hərəkəti müstəsna olaraq investorların özləri arasında həyata keçirilir. Təkrar qiymətli kağızlar bazarı emissiya edilmiş qiymətli kağızların mərkəzləşdirilməmiş və ya mərkəzləşdirilmiş (birja) alqı-satqısıdır.

Emitentlərlə investorlar arasında münasibətlərin məkan və zaman baxımından təmərküzləşmə dərəcəsindən asılı olaraq qiymətli kağızlar bazarı birja və birjadankənar bazarlara bölünür.

Valyuta bazarı birjanın hüquqi statusuna malik olan bazardır. Bazar kimi birjanın iqtisadi əsasını qiymətli kağızlarla oxşar əməliyyatların müəyyən yerdə və diskret vaxt ərzində yüksək dərəcədə cəmləşməsi təşkil edir.

Birjadankənar bazar qiymətli kağızlarla alqı-satqı əməliyyatlarının zaman və məkanda bağlanmasının xaotik prosesi ilə xarakterizə olunan bazardır və təşkilati-hüquqi baxımdan bu bazar ölkələr və iştirakçılar arasında səpələnmişdir.

Qlobal qiymətli kağızlar bazarı müəssisələrin və şirkətlərin maliyyələşdirilməsinə alternativ olmaqla, sərbəst vəsaitlərin cəlb edilməsi vasitəsi kimi çıxış edir.

İstənilən ölkənin iqtisadiyyatında qiymətli kağızlar bazarı bir sıra mühüm funksiyaları yerinə yetirir. Onlardan biri cəmiyyət üçün resurslardan istifadənin optimal strukturunu təmin edən investisiya axınlarının tənzimləyicisi funksiyasıdır. Qiymətli kağızlar bazarı sayəsində köhnəlmiş sənaye və müəssisələrdən sərmayədən ən çox gəlir gətirən daha müasir sahələrə pul resurslarının axını baş verir.

Dünya qiymətli kağızlar bazarının bu funksiyası sayəsində dövlət öz struktur siyasətini həyata keçirir. Əgər dövlət hər hansı sənayenin inkişafında maraqlıdırsa, qiymətli kağızlar alacaq, onların məzənnəsi yüksələcək, investisiya axını formalaşacaq. bu sənaye. Və əksinə.

Qlobal qiymətli kağızlar bazarının növbəti funksiyası investisiya prosesinin kütləvi xarakter daşımasını təmin etməkdir - sərbəst vəsaitləri olan istənilən iqtisadi agentlərə qiymətli kağızları almaqla istehsala investisiya qoymağa imkan yaratmaqdır. üzrə qiymətli kağızların dövriyyəsinin cəmləşməsi birjalar və/və ya peşəkar vasitəçilər ilə investora investisiya prosedurunu asanlaşdırmağa imkan verir.

Qlobal qiymətli kağızlar bazarı informasiya funksiyasını yerinə yetirərək, ictimai həyatın siyasi, sosial-iqtisadi, xarici iqtisadi və digər sahələrində baş verən və gözlənilən dəyişikliklərə çox həssas reaksiya verir.

Qlobal qiymətli kağızlar bazarının digər funksiyası dövlətin aləti olmaq qabiliyyətidir maliyyə siyasəti. Bu funksiyanın həyata keçirildiyi əsas rıçaq dövlətin təsir göstərdiyi dövlət qiymətli kağızlar bazarıdır pul kütləsi və buna görə də ÜMM səviyyəsini genişləndirmək və ya azaltmaq.

Dövlətin maliyyə siyasətinin aləti kimi qlobal dövlət qiymətli kağızlar bazarı aşağıdakı funksiyaları yerinə yetirir.

• 1. Müxtəlif səviyyələrdə hakimiyyət orqanlarının büdcə kəsirinin maliyyələşdirilməsi. Dövlət qiymətli kağızlarının buraxılması və onların açıq bazarda satılması nəticəsində hökumət və yerli hakimiyyət orqanları büdcə kəsirlərinin ödənilməsinə yönəldilən vəsaitlər əldə edirlər. Bu əsaslardan biridir daxili mənbələr kəsirin azaldılması, inflyasiya artımına səbəb olmur, yalnız müəssisələrdən və əhalidən dövlətə pulsuz maliyyə resurslarını yenidən bölüşdürür. Əldə edilmiş məqsədə əlavə olaraq, büdcə problemlərinin həllinin bu üsulu məhsuldar investisiyaların azalması ilə bağlı əhəmiyyətli mənfi yan təsir göstərir ki, bu da ÜDM-in azalmasına (artım sürətinin azalmasına) səbəb olur. Bundan əlavə, artım dövlət borcu, büdcənin normallaşdırılması məqsədi ilə istehsal edilən, sonradan əvvəllər alınmış borclar üzrə faizlərin ödənilməsi zərurəti ilə əlaqədar büdcə yükünün artmasına gətirib çıxaracaq ki, bu da həm dövlət borcunun, həm də dövlət büdcəsinin kəsirinin artması ilə nəticələnəcək. .
• 2. Konkret layihələrin maliyyələşdirilməsi. Dövlət qiymətli kağızlar bazarında məqsədli istiqrazlar buraxır və satır, onların köməyi ilə müəyyən layihələrin həyata keçirilməsi üçün vəsait toplanır. Çox vaxt belə qiymətli kağızlar yerli hakimiyyət orqanları tərəfindən buraxılır.
• 3. Dövriyyədə olan pul kütləsinin həcminin tənzimlənməsi. Bu funksiya adətən ölkənin mərkəzi bankı tərəfindən həyata keçirilir pul siyasəti. Açıq bazar siyasətini həyata keçirməklə, mərkəzi bank dövlət qiymətli kağızlarının alqı-satqısı vasitəsilə pul kütləsini artırır və ya azaldır ki, bu da iqtisadi artım tempinin artmasına və ya azalmasına səbəb olur.
• 4. Maliyyə-kredit sisteminin likvidliyinin saxlanılması. Banklar ehtiyatlar formalaşdırırlar və onları ən az riskə malik olan dövlət qiymətli kağızlarına ayırırlar. Onlar həmişə bu kağızları satıb öhdəliklərini ödəyə bilərlər. Qiymətli kağızlar bazarı müəssisə və şirkətlər üçün alternativ maliyyələşdirmə forması olmaqla, sərbəst vəsaitlərin cəlb edilməsi vasitəsi kimi çıxış edir.

Qiymətli kağızların emissiyası, yerləşdirilməsi və alqı-satqısı peşəkar iştirakçıların cəlb edilməsi ilə bağlıdır ki, onların növü və sayı əsasən ölkənin və onun ayrı-ayrı regionlarının fond bazarının inkişafından asılıdır. Bazar iştirakçıları, bir qayda olaraq, onun fəaliyyətinə xidmət edən hüquqi və fiziki şəxslərdir. Demək olar ki, hər bir fond bazarında, onun ərazisində yerləşdiyi dövlətdən asılı olmayaraq, onun iştirakçıları qruplara birləşdirilir (Şəkil 1-ə bax):

• · emitentlər;
• · investisiya institutları;
• · bazara xidmət üzrə ixtisaslaşmış təşkilatlar;
• · özünütənzimləmə təşkilatları;
• · dövlət tənzimləmə və nəzarət orqanları;
• · bazar infrastrukturu;
• · investorlar.

düyü. 1.

Emitentlər arasında, yəni. Vəsait çatışmazlığı ilə üzləşənlər və artıq vəsaitləri effektiv şəkildə investisiya etməkdə maraqlı olan investorlar üçün əməliyyatlarda maksimum pul qazanmağa çalışan çoxlu sayda müxtəlif vasitəçilər var.

Qlobal qiymətli kağızlar bazarının iştirakçıları qiymətli kağızları satan və ya alan və ya onların dövriyyəsi və hesablaşmalarına xidmət göstərən fiziki şəxslər və ya təşkilatlardır, eyni zamanda qiymətli kağızların dövriyyəsi ilə bağlı bir-biri ilə müəyyən iqtisadi münasibətlərə girənlərdir.

Qlobal qiymətli kağızlar bazarı iştirakçılarının funksional təyinatından asılı olaraq aşağıdakı əsas qrupları fərqləndirilir: emitentlər; investorlar; səhm vasitəçiləri. Qiymətli kağızlar bazarına xidmət göstərən təşkilatlar və dövlət tənzimləmə və nəzarət orqanları da var.

Emitent hüquqi şəxsdir, qrupdur hüquqi şəxslər müqavilə və ya dövlət orqanları və orqanları ilə bir-birinə bağlıdır yerli hökümət, keyfiyyəti emitentin statusu ilə müəyyən edilən qiymətli kağızlar bazarına qiymətli kağız təqdim edən qiymətli kağızla təsdiq edilmiş hüquqları həyata keçirmək üçün qiymətli kağız investorları qarşısında öz adından öhdəliklər daşıyan.

İnvestor fond bazarında əsas fiqurdur, çünki hər hansı bir qiymətli kağız üçün bazar mövcuddur və investorun onu əldə etmək marağına əsaslandıqda inkişaf edir.

“Qiymətli kağızlar bazarı haqqında” Qanuna uyğun olaraq qiymətli kağızlarla mülki əqdlərin vəkil və ya komisyonçu kimi fəaliyyət göstərməsi kimi müəyyən edilən broker fəaliyyəti ilə məşğul olan qiymətli kağızlar bazarının peşəkar iştirakçısı broker hesab edilir. agentlik və ya komissiya müqaviləsi və ya belə əməliyyatları həyata keçirmək üçün etibarnamə əsasında. Həm fiziki şəxslər, həm də təşkilatlar broker kimi çıxış edə bilər.

Diler qiymətli kağızlar bazarının peşəkar iştirakçısıdır ( fərdi və ya təşkilat) almaq öhdəliyi ilə müəyyən qiymətli kağızların alqı-satqı qiymətlərini açıq elan etməklə öz adından və öz vəsaiti hesabına qiymətli kağızların alqı-satqısı üzrə əməliyyatların həyata keçirilməsi kimi müəyyən edilən diler fəaliyyətini həyata keçirən və (və ya) müəyyən qiymətli kağızları bu cür fəaliyyəti həyata keçirən şəxslərə elan edilmiş qiymətlərlə satmaq.

Qlobal qiymətli kağızlar bazarında registratorlar adətən emitentlə müqavilə əsasında reyestr aparan təşkilatlar adlanır (müəyyən tarixə qeydə alınmış qiymətli kağızların sahiblərinin siyahısı). Qeydiyyatçının işi emitenti reyestrlə vaxtında və səhvsiz təmin etməkdir. Qeydiyyatçının digər vəzifəsi qiymətli kağız sahiblərinin və nominal hesab sahiblərinin şəxsi hesablarının aparılmasıdır.

Depozitarilər qiymətli kağızlar sertifikatlarının saxlanması və (və ya) qiymətli kağızlara mülkiyyət hüququnun qeydə alınması üzrə xidmətlər göstərən təşkilatlardır. Başqa sözlə, depozitar müştərilər tərəfindən ona saxlanmaq üçün verilmiş qiymətli kağızların uçotunun aparıldığı hesablar aparır, həmçinin bu qiymətli kağızların sertifikatlarını bilavasitə saxlayır.

Hesablaşma-klirinq təşkilatı institusional qiymətli kağızlar bazarının iştirakçılarına hesablaşma xidmətləri göstərən xüsusi bank tipli təşkilatdır və onun əsas məqsədləri aşağıdakılardır:

• - bazar iştirakçıları üçün hesablaşma xidmətləri üçün minimal xərclər;
• - hesablama vaxtının azaldılması;
• - hesablamalar zamanı baş verən bütün növ risklərin minimum səviyyəsinə endirilməsi.

Ticarət təşkilatçısı qiymətli kağızlar bazarında ticarətin təşkili ilə məşğul olan və hər hansı maraqlı tərəfə aşağıdakı məlumatları açıqlamağa borclu olan qiymətli kağızlar bazarının peşəkar iştirakçısıdır:

• - qiymətli kağızlar bazarı iştirakçılarının ticarətə buraxılması qaydaları;
• - qiymətli kağızların ticarətinə buraxılma qaydaları;
• - əməliyyatların qeydiyyatı qaydaları və s.

Beləliklə, qiymətli kağızlar bazarı vəsaitlərin yenidən bölüşdürülməsinə və iqtisadiyyatın daha da inkişafına imkan yaradır. Ümumiyyətlə, qiymətli kağızlar bazarı öz strukturuna malik mürəkkəb sistemdir, burada qiymətli kağızlarla ticarət edən alıcılar, satıcılar və vasitəçilər var.