uy Kreditlar Pul bozori. Pulga bo'lgan talab nimaga bog'liq?

Pul bozori. Pulga bo'lgan talab nimaga bog'liq?

Pulga bo'lgan talab- aholi va firmalar likvid shaklda saqlamoqchi bo'lgan to'lov vositalarining soni, ya'ni. naqd pul va chek depozitlari shaklida (kassa mashinasini saqlang).

Pulga talab turlari pulning ikkita asosiy funksiyasi bilan belgilanadi: 1) funksiya ayirboshlash vositalari, 2) funktsiya qiymatni saqlash vositalari.

Birinchi funktsiya pulga bo'lgan talabning birinchi turini - tranzaksiyani belgilaydi.

Pulga tranzaktsion talab(tranzaksiyalar uchun pul talabi) - bu istak xo'jalik yurituvchi sub'ektlar tovarlar va xizmatlarni sotib olish uchun kassa apparatini ushlab turish. Odamlar tovarlarni sotib olish va xizmatlar uchun to'lashda noqulayliklarga duch kelmaslik uchun etarli pulga ega bo'lishni xohlashadi

Pulga nominal talab odamlar yoki firmalar ega bo'lishni xohlaydigan pul miqdori.

Pul tovarlar yoki xizmatlarni sotib olish uchun ushlab turilganligi sababli, iqtisodiyotda zarur bo'lgan pulning nominal miqdori narxlarning o'zgarishi bilan o'zgaradi.

Bu yerdan, pulga bo'lgan talab- bu haqiqiy talab naqd pul qoldiqlari yoki boshqacha aytganda, ularning xarid qobiliyatini hisobga olgan holda hisoblangan naqd pul qoldiqlari miqdori.

Pulning miqdor nazariyasi tenglamasidan (Fisher tenglamasi): M V = P Y

bundan kelib chiqadiki, pulga real talab omillari (M/P) real ishlab chiqarish (daromad) qiymati (Y) va pul muomalasi tezligi (V) hisoblanadi. Pulga bo'lgan tranzaksiya talabi (M/P) D T R quyidagilarga teng:

(7.9.)

qaerda Y - real daromad(YaIM hajmi),

n - pul birligining yillik aylanmalari soni.

Pulga bo'lgan tranzaksiya talabi (M/P) D T R 7.3.a-rasmda aks ettirilgan).

Pulga bo'lgan talabning yagona motivi uni tranzaktsiyalar uchun ishlatish degan nuqtai nazar, 30-yillarning o'rtalariga qadar, Keynsning "Bandlik, foiz va pulning umumiy nazariyasi" kitobi nashr etilgunga qadar mavjud edi. Unda Keyns pulga bo'lgan talabning tranzaksiya motiviga yana ikkita talab motivini - ehtiyotkorlik motivi va spekulyativ motivni qo'shgan.

Ehtiyot sababdan pul talab qilish Bu rejalashtirilgan xaridlardan tashqari, odamlar rejalashtirilmagan xaridlarni ham amalga oshirishi bilan izohlanadi. Kutilmaganda pul kerak bo'lishi mumkin bo'lgan bunday vaziyatlarni oldindan ko'ra, odamlar rejalashtirilgan xaridlar uchun kerak bo'lganidan tashqari qo'shimcha pullarni ushlab qolishadi. Keynsning fikricha, pulga bo'lgan talabning bu turi foiz stavkasiga bog'liq emas va faqat daromad darajasi bilan belgilanadi, shuning uchun uning jadvali pulga bo'lgan talabning tranzaksiya jadvaliga o'xshaydi.

IN zamonaviy sharoitlar xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning mulki aktivlar portfeli shaklini oladi: pul, obligatsiyalar, aktsiyalar va boshqalar.. Mulkning o'zi jamg'arma natijasidir. Jamg‘arma to‘g‘risida qaror qabul qilishda xo‘jalik yurituvchi sub’yekt, birinchidan, daromadning qaysi qismini tejash kerakligini, ikkinchidan, jamg‘armani qanday shaklda amalga oshirish kerakligini aniqlashi kerak.

Pul, boshqa aktivlarning ko'p shakllaridan farqli o'laroq, daromad keltirmaydi. Ularning foydaliligi shundan iborat mutlaq likvidlik, ya'ni mulk (jamg'arma) sifatidagi pullar istalgan vaqtda muomalalar (almashtirish vositasi) uchun pulga aylantirilishi mumkin.

Aktiv (mulk) sifatida pulga bo'lgan talab(pulga spekulyativ talab) pulning qiymat zaxirasi, moliyaviy aktiv sifatidagi funksiyasi tufayli yuzaga keladi. Biroq, moliyaviy aktiv sifatida pul faqat qiymatni saqlaydi, lekin uni oshirmaydi. Naqd pul mutlaq (100%) likvidlikka ega (tez va xarajatsiz boshqa aktivlarga aylanish qobiliyati), lekin rentabellik nolga teng. Biroq, boshqa turlar ham mavjud moliyaviy aktivlar, masalan, foiz shaklida daromad keltiradigan obligatsiyalar.

Shu sababli, foiz stavkasi qanchalik yuqori bo'lsa, odam naqd pulni ushlab, foizli obligatsiyalarni sotib olmagan holda shunchalik ko'p yo'qotadi. Binobarin, moliyaviy aktiv sifatida pulga talabning hal qiluvchi omili foiz stavkasi hisoblanadi.

Bunday holda, foiz stavkasi naqd pulni saqlashning imkoniyat xarajatlari. Yuqori foiz stavkasi yuqori obligatsiyalar rentabelligini va pulni qo'lda ushlab turish uchun yuqori imkoniyat xarajatlarini anglatadi, bu esa naqd pulga bo'lgan talabni kamaytiradi. Past tezlikda, ya'ni. naqd pulni saqlash uchun imkoniyat xarajatlari past bo'lsa, unga bo'lgan talab ortadi, chunki boshqa moliyaviy aktivlarning past daromadliligi bilan odamlar ko'proq naqd pulga ega bo'lib, uning mutlaq likvidlik xususiyatini afzal ko'rishadi. Ma'lum bir minimal foiz stavkasida odamlar qimmatli qog'ozlar ko'rinishida saqlashdan bosh tortadilar, likvidroq aktiv - pulni afzal ko'radilar.

Shunday qilib, pulga bo'lgan talab foiz stavkasiga manfiy bog'liq, shuning uchun pulga bo'lgan spekulyativ talab egri chizig'i manfiy qiyalikka ega (7.3.b-rasm).

Zamonaviy pul portfeli nazariyasi Har bir xo'jalik yurituvchi sub'ekt oldiga quyidagi vazifa qo'yilganligidan kelib chiqadi: daromadning qaysi qismini tejash va jamg'armalarni qanday aktivlarga aylantirish (ko'chmas mulk, qimmat baho qog'ozlar va boshq.). Odamlar moliyaviy aktivlar portfelini tashkil qiladi. Aktivlar portfelini optimallashtirish portfelning naqd bo'lmagan tarkibiy qismlaridan olinadigan daromadni sub'ektlarning naqd pulni saqlashdan oladigan foydalilik va qulaylik ko'rinishidagi foyda bilan solishtirishga to'g'ri keladi.

HAQIDA Pulga umumiy talab tranzaktsion va chayqovchilikdan iborat (7.3.v-rasm).

7.3-rasm - Pulga bo'lgan talab turlari.

Pulga umumiy talab:

(M/P) D = (M/P) D T R + (M/P) D A = kY – soat (7.10)

Bu erda (M/P) D T R – pulga bo'lgan tranzaksiya talabi

(M/P) D A - aktiv (mulk) sifatida pulga talab

Y - real daromad (YaIM),

r – nominal foiz stavkasi,

k - pul talabining o'zgarishining daromad darajasining o'zgarishiga sezgirligi (egiluvchanligi),

h - pulga bo'lgan talab o'zgarishining foiz stavkasining o'zgarishiga sezgirligi (egiluvchanligi) (formuladagi h parametri minus belgisi bilan belgilanadi, chunki pulga talab va foiz stavkasi o'rtasidagi bog'liqlik teskari).

Pulga bo'lgan talab – xo'jalik yurituvchi sub'ektlar ma'lum sharoitlarda egallashni istagan naqd pul qoldiqlari miqdori.

7.1. Pulga bo'lgan talabni belgilovchi omillar

Pulga talabning miqdoriy nazariyasi.

Iqtisodchilar tomonidan ishlab chiqilgan klassik maktab 19-asr va 20-asr boshlarida. miqdoriy nazariya, qat'iy aytganda, ma'lum bir real qiymat uchun umumiy daromadning nominal qiymatini belgilovchi omillarni o'rgangan. Ammo miqdor nazariyasi yalpi ishlab chiqarishning har bir ma'lum darajasida aholi qo'lida bo'lishi kerak bo'lgan pul miqdori masalasini ham o'rganganligi sababli, uni pulga bo'lgan talab nazariyasi ham deb hisoblash mumkin. Bu pul faqat tovarlar va xizmatlarni sotib olish va sotish bo'yicha operatsiyalarga xizmat ko'rsatish uchun zarur ekanligidan kelib chiqadi.

I. Fisher almashinuv tenglamasi. I. Fisher variantida pulga bo'lgan talabni belgilovchi ob'ektiv omillar tasvirlangan. Iqtisodiyotda ma'lum vaqt davomida sodir bo'ladigan barcha oldi-sotdi operatsiyalarini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan miqdorda pul bo'lishi kerak.

Muayyan vaqt oralig'ida har bir pul birligi bir emas, balki bir nechta oldi-sotdi operatsiyalariga xizmat ko'rsatishga muvaffaq bo'ladi. Ushbu operatsiyalar soni pul aylanish tezligi (v) deb ataladigan ko'rsatkich bilan tavsiflanadi.

Pul muomalasi tezligi ( v ) - ma'lum vaqt oralig'ida pul massasi tomonidan amalga oshirilgan inqiloblar soni. Har birida o'rtacha necha marta ko'rsatiladi valyuta birligi tovar va xizmatlar sotib olishga sarflandi.

Pul muomalasi tezligiga ta'sir qiluvchi omillar:

To'lov tizimining holati;

To'lov usuli;

Jamiyatning to'lov an'analari (masalan, ish haqini to'lash chastotasi) va boshqalar.

Sanab o'tilgan institutsional va texnologik omillar juda inert bo'lib, vaqt o'tishi bilan juda sekin o'zgaradi, shuning uchun qisqa muddatda pul muomalasi tezligini doimiy deb hisoblash mumkin.

Bu I. Fisher modelining asosiy xulosasiga olib keladi:

Iqtisodiyotda aylanayotgan pul miqdori qayerda;

v – pul muomalasining tezligi;

P – har bir tranzaksiyaning o‘rtacha narxi;

T - ma'lum vaqt oralig'ida iqtisodiyotda amalga oshirilgan oldi-sotdi operatsiyalari soni.

Bu ifoda tenglama emas, balki o'ziga xoslikdir; u bir vaqtning o'zida pul muomalasi tezligi kontseptsiyasining ta'rifi bo'lib xizmat qiladi, ya'ni u har doim bajariladi, faqat unga kiritilgan o'zgaruvchilarning o'ziga xos (muvozanat) qiymatlarida emas.

Shunday qilib, iqtisodiyot uchun zarur bo'lgan pul miqdori bir xil tarzda aniqlanadi:

Biroq, bitimlar soni iqtisodiy jihatdan baholash juda qiyin bo'lgan ko'rsatkichdir. Shuning uchun, soddaligi uchun biz odatda oldi-sotdi operatsiyalari sonining o'zgarishi umumiy ishlab chiqarish hajmiga taxminan proportsional bo'lgan taklifga asoslanib, odatda T operatsiyalar sonini umumiy ishlab chiqarishning haqiqiy hajmi Y bilan almashtiramiz:

Bu erda z - mutanosiblik koeffitsienti (uning qiymati birdan katta, chunki Y faqat yakuniy mahsulot va xizmatlarni oldi-sotdi operatsiyalari hajmini tavsiflaydi).

Keyin, identifikatsiya o'rniga, biz tenglamani olamiz:

Bu erda Y - ma'lum vaqt oralig'idagi umumiy mahsulot hajmi;

Yakuniy mahsulot va xizmatlarni sotib olishda pul muomalasining tezligi (ma'lum vaqt davomida har bir birlik yakuniy mahsulot va xizmatlarni sotib olishga o'rtacha necha marta sarflanganligini ko'rsatadi - bu tushunchaning ma'nosi. pul aylanish tezligi zamonaviy iqtisodiyot) yoki.

Bu tenglama deyiladi miqdoriy tenglama yoki almashinuv tenglamasi . Chap tomoni (MV) pul taklifi miqdorini, o'ng tomoni (PY) esa talab qilinadigan pul miqdorini tavsiflaydi. Ular bir-biriga narx darajasining har qanday qiymatida emas, balki faqat muvozanat holatida tengdir. Narxlar darajasining o'zgarishi orqali mavjud pul hajmlari va tovar taklifi o'rtasida muvofiqlik o'rnatiladi.

K.Marksning pul muomalasi qonuni. K.Marks iqtisodiyotning ma'lum vaqt oralig'ida pulga bo'lgan ehtiyojini aniqlaydigan batafsilroq formulani beradi:

Ushbu formula Rossiyada pul muomalasining o'ziga xos xususiyatlarini hisobga olish uchun zarur bo'lgan elementlarni o'z ichiga olganligi bilan diqqatga sazovordir, xususan: to'lovlarning har xil turlari (ofsetslar, muddati o'tgan qarzlar, barter).

A. Marshall va A. S. Piguning Kembrij versiyasi. I.Fisherdan farqli o'laroq, A.Marshall va A.S.Pigu pulga bo'lgan talabning shakllanishida ob'ektiv emas, balki sub'ektiv omillarni o'rgandilar. Ular o'z tahlillari markaziga nima uchun xo'jalik yurituvchi sub'ektlar o'zlarining nominal daromadlarining barchasini tovarlar va xizmatlar sotib olishga sarflamaydilar, balki uning bir qismini pul shaklida qoldiradilar (kassa qoldiqlari) degan savolni qo'yadilar.

Naqd pul qoldiqlarini saqlash ma'lum foyda va xarajatlarga ega.

Foyda -tovar va xizmatlarni sotib olishda tranzaksiya xarajatlarini kamaytirish.

Xarajatlar - ushbu pulga sotib olinishi mumkin bo'lgan tovarlar va xizmatlarning yo'qolgan foydasi, chunki pulning o'zi nolga teng.

Foyda va xarajatlarni solishtirib, xo‘jalik yurituvchi subyektlar o‘z qo‘llarida pul shaklida saqlanishi lozim bo‘lgan nominal daromadlarining optimal ulushini aniqlaydilar. Ushbu ulush likvidlik imtiyoz koeffitsienti deb ataladi.

Likvidlik imtiyozlari nisbati - pul mablag'lari qoldiqlari zaxirasining nominal daromad miqdoriga nisbatini tavsiflovchi ko'rsatkich:

Bu erda k - ma'lum bir xo'jalik yurituvchi sub'ektning likvidlilikka ustunlik koeffitsienti;

m - bu xo'jalik yurituvchi sub'ektning naqd pul qoldiqlarining optimal hajmi;

P - narx darajasi;

I - xo'jalik yurituvchi sub'ektning real daromadi.

Masalan, agar k = 0,4 bo'lsa, u holda xo'jalik yurituvchi sub'ekt qo'lidagi o'rtacha pul zaxirasi ma'lum vaqt uchun uning nominal daromadining 40% ga teng bo'ladi.

Shunday qilib, ma'lum bir xo'jalik yurituvchi sub'ektning pulga bo'lgan individual talabi:

Barcha xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning pulga yalpi talabi:

Bu erda k - iqtisodiyotdagi likvidlik imtiyoz koeffitsientining o'rtacha og'irlikdagi qiymati;

Y - umumiy real daromad.

Bu tenglama deyiladi Kembrij tenglamasi.

Bu tenglamaning almashinuv tenglamasi bilan o'xshashligini sezish oson. Buning ajablanarli joyi yo'q, chunki ikkala tenglama ham bir xil miqdordagi pul nazariyasining turli xil versiyalari. Natijada shunday xulosa kelib chiqadi likvidlik imtiyozlari nisbati– pul muomalasi tezligining o‘zaro nisbati (k=). Ko'rinib turibdiki, pul qanchalik tez-tez qo'l almashib tursa, pul tushumlari oralig'idagi davrda xaridlar uchun to'lash uchun aholining ta'minoti shunchalik kam bo'lishi kerak.

Pul miqdori nazariyasining ikkala varianti ham talab qilinadigan pul miqdorini belgilovchi yagona omil bu umumiy daromad deb hisoblaydi. Pulga bo'lgan talab miqdori umumiy daromad miqdoriga ijobiy jihatdan bog'liq.

Likvidlik imtiyozlari nazariyasi

Likvidlikni afzal ko'rish nazariyasi birinchi marta Keyns tomonidan pulga bo'lgan talabni tahlil qilishda Kembrij yondashuvining rivojlanishi sifatida shakllantirilgan. Keyns o'zidan oldingilarning xo'jalik yurituvchi sub'ektlarni qo'lda pul taklifiga ega bo'lishga undaydigan sub'ektiv motivlar haqidagi g'oyalarini kengaytirdi.

Keyns bo'yicha pulga bo'lgan talabning sub'ektiv motivlari

Tranzaksiya motivi - joriy xaridlarni amalga oshirish uchun pulga bo'lgan ehtiyoj, ya'ni. ularni to'lov vositasi sifatida ishlatish. O'zidan oldingilar singari, Keyns pulga bo'lgan talabning ushbu tarkibiy qismi, birinchi navbatda, amalga oshirilgan operatsiyalar hajmi bilan belgilanadi, deb hisoblagan. Ammo xaridlar hajmi daromadga mutanosib bo'lganligi sababli, pulga bo'lgan talabning tranzaksiya komponenti daromadga mutanosibdir:

Tranzaksiya bo'yicha pulga bo'lgan talabning kattaligi qayerda;

Pulga bo'lgan tranzaksiya talabining nominal jami daromad o'zgarishiga sezgirligi ( tranzaksiya motivi bo'yicha likvidlik afzalligi koeffitsienti).

Ehtiyot motivi - kutilmagan xarajatlar yuzaga kelganda ma'lum bir pul zaxirasiga ega bo'lish zarurati va kutilmagan imkoniyat foydali xarid qiling. Keynsning fikricha, iqtisodiy agentlarning ehtiyotkorona sabablarga ko'ra ushlab turgan pul miqdori kelajakda kutilayotgan operatsiyalar hajmi bilan belgilanadi va bunday xaridlarning rejalashtirilgan miqdori daromadga mutanosibdir. Shunday qilib, Keyns pulga bo'lgan talabning ehtiyot motivi bilan belgilanadigan tarkibiy qismi daromadga ham mutanosib, degan xulosaga keldi:

Ehtiyotkorlik tufayli pulga bo'lgan talabning kattaligi qayerda;

- nominal jami daromadning o'zgarishiga ehtiyotkorona sabab tufayli pulga bo'lgan talabning sezgirligi (ehtiyotkorlik uchun likvidlik imtiyoz koeffitsienti).

Guruch. 8.1. Pulga bo'lgan talab:

1 - tranzaksiya motiviga ko'ra (); 2 – ehtiyot chorasiga asoslangan (); 3 – jami()

Shaklda. 8.1. pulga bo'lgan talab grafiklari ko'rsatilgan. Ularning o'zaro munosabatini quyidagi formula bilan tavsiflash mumkin:

PY = ()PY = kPY.

Bu erda k - pulga bo'lgan umumiy talabning muomala motiviga va nominal jami daromadning o'zgarishiga ehtiyot bo'lish motiviga ko'ra sezgirlik koeffitsienti ( tranzaksiya motivi va ehtiyot chorasi uchun likvidlikni afzal ko'rish koeffitsienti).

Spekulyativ motiv - bu Keyns tomonidan aniqlangan pulga bo'lgan talabning yangi motividir. Iqtisodiyotda nafaqat tovarlar va xizmatlar, balki pul mablag'lari ham sarflanadigan foydali moliyaviy aktivlar (qimmatli qog'ozlar) ham aylanadi. Shu sababli, uy xo'jaliklari bunday investitsiya foydali bo'lganda, foydali moliyaviy aktivlarga investitsiya qilish uchun mo'ljallangan ma'lum bir pul zaxirasiga ega bo'lishlari kerak. Shu sababli, pulga spekulyativ talab hajmi aholi tomonidan qimmatli qog'ozlarga qo'yilgan mablag'lar hajmi to'g'risida qaror qabul qilish bilan bir vaqtda belgilanadi. Vazifa moliyaviy aktivlar portfelining (to'plamining) optimal tuzilishini tanlashdan iborat. Shu sababli pulga talabning Keyns nazariyasi ham deyiladi pul talabining portfel nazariyasi.

Umumiy portfel tarkibida pulning maqbul ulushini tanlashda xo'jalik yurituvchi sub'ektlar spekulyativ pul zaxirasini saqlashning foydalari va xarajatlarini solishtiradilar:

Xarajatlar – bugungi kunda tejalgan pul evaziga sotib olinishi mumkin bo‘lgan qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha ishlanmagan foiz daromadlari. Ularning qiymati qimmatli qog'ozlarning joriy daromadi bilan o'lchanadi.

Foyda – kelajakda qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha olinishi mumkin bo‘lgan foizli daromadlar. Bu qimmatli qog'ozning kutilayotgan kelajakdagi qaytishi bilan o'lchanadi.

Xarajatlar va foydalar moliyaviy aktivlarning rentabelligi bilan belgilanadiganligi sababli, ularning o'ziga xos turidan qat'i nazar, xo'jalik yurituvchi sub'ektlar pulga spekulyativ talab hajmini hal qilganda, teng rentabellikka ega bo'lgan barcha moliyaviy aktivlar mutlaq o'rnini bosadi. Shuning uchun Keyns xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning xulq-atvorini ular faqat bir turdagi qimmatli qog'ozlar - davlat obligatsiyalariga egalik qilish haqidagi taklifni ko'rib chiqdi. Bu xavfni tavsiflovchi o'zgaruvchilarni istisno qilish orqali tahlilni soddalashtirishga imkon beradi.

Demak, tayinlash spekulyativ pul zaxiralari - davlat obligatsiyalariga bo‘lgan talabni qondirishga xizmat qiladi .

Davlat ssudasi - davlatning qarz majburiyati bo'lgan qimmatli qog'oz, bunda qarz oluvchi (hukumat) qarzga olingan summa qaytarilgunga qadar ma'lum muddatlarda (to'lov muddati tugagunga qadar) obligatsiyaga ma'lum miqdorda pul (foizli daromad) to'lashga rozi bo'ladi. obligatsiya egasiga (obligatsiya sotib olinadi) .

Davlat obligatsiyalari doimiy daromadli qimmatli qog'ozlardir. Daromadni to'lash usuliga qarab, ular ikkita asosiy turga bo'linadi:

Diskont obligatsiyalari – to‘lov faqat to‘lov sanasida amalga oshiriladigan, lekin chegirma bilan dastlabki joylashtirishga kiritilgan obligatsiyalar. Masalan, nominal qiymati 100 rubl bo'lgan obligatsiyani sotib olish. (ya'ni, sotib olinganda 100 rubl to'lanadi) birlamchi bozorda 98 rubldan. to'lashdan keyin 2 rubl chegirmali daromad olishni anglatadi.

Kupon obligatsiyalari – birlamchi bozorda nominal qiymatda sotiladigan obligatsiyalar, ular uchun davlat vaqti-vaqti bilan egasiga nominalning ma’lum foizini (kupon daromadi) belgilangan muddatlarda to‘lov muddati tugaguniga qadar to‘laydi. Masalan, nominal qiymati 100 rubl bo'lgan 5% davlat zayom zayomini sotib olish. uch yil muddatga obligatsiya egasiga nominal qiymatining 5% (100 rubl x 0,05 = 5 rubl) miqdorida belgilangan miqdorda kupon daromadi shaklida yillik tushumni kafolatlaydi va oxirida uchinchi yili unga nafaqat kupon daromadi, balki 100 rubl ham to'lanadi. obligatsiya muddati tugagach nominal qiymati.

Birlamchi qimmatli qog'ozlar bozori - qimmatli qog'ozlarning yangi chiqarilishi chiqarilgandan keyin birinchi xaridorlarga sotiladigan moliya bozori.

Ikkilamchi qimmatli qog'ozlar bozori - qimmatli qog'ozlar to'lov muddati tugagunga qadar ularni dastlabki joylashtirish tugallangandan keyin sotib olmoqchi bo'lganlarga qayta sotiladigan moliya bozori.

Ikkilamchi bozorda obligatsiyalarni sotib olish va sotish ushbu turdagi obligatsiyalar bo'yicha talab va taklif o'rtasidagi munosabat bilan belgilanadigan joriy bozor narxida sodir bo'ladi. Muvozanatli bozor bahosi har doim shunday darajada belgilanadiki, obligatsiyaning daromadliligi bozordagi o'rtacha qiymatga teng bo'ladi.

Diskont obligatsiyasining rentabelligi, birinchi navbatda, indikator bilan baholanadi. chegirmali daromad:

Chegirmali daromad =

Kuponli obligatsiyaning daromadliligi, birinchi navbatda, indikator bilan baholanadi. joriy rentabellik:

Joriy rentabellik =

Shunday qilib, har qanday obligatsiyaning joriy bozor narxi va uning daromadliligi teskari munosabat va bir-bir yozishma bilan bog'liq. Obligatsiyaning bozor narxining har bir qiymati uning daromadliligining faqat bitta qiymatiga mos keladi. Aynan shu rentabellik Keyns nazariyasi sifatida foiz stavkasi o'lchovi sifatida xizmat qiladi.

Obligatsiyalar uchun talab miqdori, Giffen tovari bo'lmagan har qanday boshqa tovarlar singari, ularning bozor narxiga salbiy bog'liq. Obligatsiyalarning bozor bahosi ularning daromadliligini aniq belgilaganligi sababli, obligatsiyalarga bo'lgan talab miqdori ularning nominal daromadliligiga ijobiy bog'liqligini ta'kidlash mumkin (8.2-rasm).

Guruch. 8.2. Davlat obligatsiyalariga talab

Obligatsiyalar narxi c pasayganda va shunga mos ravishda uning daromadliligi (foiz stavkasi) i dan i’ gacha oshganida obligatsiyalarga talab () miqdoriga oshadi. Obligatsiyalarga ortib borayotgan talabni qondirish uchun aholi ularni sotib olish uchun spekulyativ zahiralaridan mablag' sarflaydi. Binobarin, pulga spekulyativ talab hajmi obligatsiyalarga bo'lgan talabning o'sishiga teng miqdorda aynan kamayadi: . Shuning uchun foiz stavkalari ko'tarilganda pulga spekulyativ talab kamayadi. Binobarin, pulga spekulyativ talab miqdori foiz stavkasi (obligatsiyalar daromadi) bilan salbiy bog'liq:

Eng oddiy shaklda:

Nol foiz stavkasida pulga spekulyativ talab hajmi qayerda;

Nominal foiz stavkasi bo'yicha pul talabining sezgirlik koeffitsienti; nominal foiz stavkasi bir punktga o'zgarganda pulga spekulyativ talab qanday o'zgarishini ko'rsatadi.

Pulga spekulyativ talabning grafik tasviri rasmda ko'rsatilgan. 8.3.

8.3-rasm. Pulga spekulyativ talab

Pulga bo'lgan umumiy talabning kattaligi - bu tranzaksiya motivi uchun pulga bo'lgan talabning kattaligi, ehtiyot maqsadida pulga bo'lgan talabning miqdori va spekulyativ motiv uchun pulga bo'lgan talabning kattaligi yig'indisidir. daromad qiymati va foiz stavkasi:

Pulga umumiy talabning grafigi 8.4-rasmda keltirilgan. (egri 3).

8.4-rasmdagi grafiklarning munosabatini quyidagi formula bilan tasvirlash mumkin:

8.4-rasm. Pulga umumiy talab:

Keynsning fikricha, pulga bo'lgan umumiy talab juda beqaror, chunki u qimmatli qog'ozlar bozorining beqaror va oldindan aytib bo'lmaydigan sharoitlari bilan belgilanadigan foiz stavkasiga bog'liq bo'lgan spekulyativ komponentni o'z ichiga oladi.

Binobarin, pul muomalasining tezligi qisqa vaqt ichida ham beqaror bo'lib qoladi. Uning qiymati foiz stavkasi bilan teskari bog'liq va ikkinchisi bilan o'zgarib turadi.

Ushbu bo'lim pulga nominal talab (nominal pul qoldiqlariga talab) bilan bog'liq. Pulga real talab (real pul qoldiqlariga talab) tenglamaning ikkala tomonini narx darajasiga bo'lish yo'li bilan olinadi. Agar nominal foiz stavkasi narx darajasiga bo'lingan holda bankning real foiz stavkasi ekanligini eslasak, biz quyidagilarni olamiz:

Pulga real talab grafigi pulga nominal talab grafigiga o'xshash bo'lib, jnq yagona farqi shundaki, y o'qi bo'yicha nominal emas, balki real foiz stavkasi qiymati chiziladi.

Pul va moliyaviy bozorlar. Moliya bozori uchun Valras qonuni

Pul bozori moliya bozorining bir qismi (segmenti) hisoblanadi. Moliya bozori pul bozori va qimmatli qog'ozlar bozoriga bo'linadi. Moliya bozori muvozanatda bo'lishi uchun uni tashkil etuvchi bozorlardan biri muvozanatda bo'lishi kerak, keyin boshqa bozor ham avtomatik ravishda muvozanat holatida bo'ladi. Bu Valras qonunidan kelib chiqadi, agar iqtisodiyotda n ta bozor bo'lsa va (n - 1) bozorlarda muvozanat mavjud bo'lsa, u holda n-bozorda muvozanat bo'ladi. Valras qonunining yana bir formulasi: bozorlarning bir qismidagi ortiqcha talab yig'indisi boshqa bozorlardagi ortiqcha taklif yig'indisiga teng bo'lishi kerak. Ushbu qonunning ikkita bozordan iborat bo'lgan moliya bozorida qo'llanilishi tahlilimizni faqat bitta bozordagi muvozanatni o'rganish bilan cheklash imkonini beradi, xususan - pul bozori, chunki pul bozoridagi muvozanat qimmatli qog'ozlar bozorida avtomatik muvozanatni ta'minlaydi. Moliya bozori uchun Valras qonunining qo'llanilishini isbotlaylik.

Har bir shaxs (oqilona iqtisodiy agent sifatida) pul va nomonetar moliyaviy aktivlarni o'z ichiga olgan moliyaviy aktivlar portfelini shakllantiradi. Bu zarur, chunki pul mutlaq likvidlik xususiyatiga ega (tez va xarajatsiz boshqa har qanday aktivlarga, real yoki moliyaviy aylanma qobiliyati), lekin pulning rentabelligi nolga teng. Ammo pul bo'lmagan moliyaviy aktivlar daromad keltiradi (aktsiyalar - dividendlar va obligatsiyalar - foizlar). Tahlilni soddalashtirish uchun qimmatli qog'ozlar bozorida faqat obligatsiyalar sotiladi, deb faraz qilaylik. Shaxs o'zining moliyaviy aktivlari portfelini shakllantirishda byudjet cheklovlari bilan cheklanadi: W = M D + B D, bu erda W - shaxsning nominal moliyaviy boyligi, M D - nominal ko'rinishdagi pul moliyaviy aktivlariga talab va B D - bo'lmagan talab. -nominal ifodadagi pul moliyaviy aktivlari (obligatsiyalar).

Inflyatsiya ta'sirini bartaraf etish uchun moliya bozorini tahlil qilishda nominal emas, balki real qiymatlardan foydalanish kerak. Byudjet cheklovini real ko'rinishda olish uchun barcha nominal qiymatlarni narx darajasiga (P) bo'lish kerak. Shunday qilib, real ma'noda byudjet cheklovi quyidagi shaklda bo'ladi:

Biz hamma odamlar oqilona harakat qiladi deb taxmin qilganimiz sababli, bu byudjet cheklovini umumiy byudjet cheklovi (butun iqtisodiyot darajasida) deb hisoblash mumkin. Jamiyatning real moliyaviy boyligi (W/P), ya’ni barcha turdagi moliyaviy aktivlar taklifi (pul va pul bo‘lmagan) quyidagilarga teng: W/P = (M/P) S + (B/P). ) S. Bu tengliklarning chap tomonlari teng bo'lgani uchun o'ng tomonlari ham teng bo'ladi: (M/P) D + (B/P) D = (M/P)S + (B/P)S, bu erdan olamiz. bu: (M/P ) D - (M/P) S = (B/P) S - (B/P) S

Shunday qilib, Valrasning moliya bozori uchun qonuni isbotlangan. Pul bozoridagi ortiqcha talab obligatsiyalar bozoridagi ortiqcha taklifga teng. Shuning uchun biz tahlilimizni faqat pul bozoridagi muvozanat sharoitlarini o'rganish bilan cheklashimiz mumkin, bu obligatsiyalar bozorida avtomatik muvozanatni anglatadi va shuning uchun moliya bozori umuman.

Shuning uchun pul bozori va uning muvozanat shartlarini ko'rib chiqaylik. Ma'lumki, har qanday bozorning ishlash qonuniyatlarini tushunish uchun talab va taklifni, ularning o'zaro bog'liqligini va ularning o'zgarishining ushbu bozordagi muvozanat bahosi va muvozanat hajmiga oqibatlarini (ta'sirini) o'rganish kerak.

Pulga talab, uning turlari va omillari

Pulga bo'lgan talab turlari pulning ikkita asosiy funktsiyasi bilan belgilanadi: 1) ayirboshlash vositasi funktsiyasi va 2) qiymat zaxirasi funktsiyasi. Birinchi funktsiya pulga bo'lgan talabning birinchi turini - tranzaksiyani belgilaydi. Pul muomala vositasi bo'lgani uchun, ya'ni. ayirboshlashda vositachi bo'lib, ular odamlarning tovarlar va xizmatlarni sotib olishlari va operatsiyalarni amalga oshirishlari uchun zarurdir;

Pulga bo'lgan tranzaksiya talabi - bu operatsiyalar uchun pul talabi, ya'ni. tovarlar va xizmatlar sotib olish uchun. Pulga bo'lgan talabning bu turi tushuntirilgan klassik model, pulga bo'lgan talabning yagona turi hisoblangan va pulning miqdor nazariyasi tenglamasidan olingan, ya'ni. ayirboshlash tenglamasidan (amerikalik iqtisodchi I. Fisher taklif qilgan) va Kembrij tenglamasidan (ingliz iqtisodchisi, Kembrij universiteti professori A. Marshall taklif qilgan).

Pulning miqdor nazariyasi tenglamasidan (Fisher tenglamasi): M x V= P x Y pulga real talabning (M/P) yagona omili real mahsulot (daromad) qiymati (Y) ekanligi kelib chiqadi. . Shunga o'xshash xulosa Kembrij tenglamasidan kelib chiqadi. Bu tenglamani chiqarishda A.Marshall, agar shaxs nominal daromad (Y) olsa, u holda bu daromadning (k) ma’lum qismini naqd pul shaklida saqlaydi, deb taxmin qildi. Umuman olganda, iqtisodiyot uchun nominal daromad real daromad (mahsulot) va narx darajasi (P x Y) mahsulotiga teng bo'lib, undan quyidagi formulani olamiz: M = k PY, bu erda M - pulga nominal talab. , k - likvidlik koeffitsienti, odamlar daromadlarining qancha qismini naqd pul shaklida saqlashini ko'rsatadi, P - iqtisodiyotdagi narx darajasi, Y - real ishlab chiqarish (daromad). Bu Kembrij tenglamasi bo'lib, u ham pulga bo'lgan talabning umumiy daromad (Y) darajasiga mutanosib bog'liqligini ko'rsatadi. Shuning uchun, pulga bo'lgan muomala talabi formulasi: (M/P) D T = (M/P) D (Y) = kY. (Izoh: Kembrij tenglamasidan k = 1/V bo'lgani uchun almashuv tenglamasini olish mumkin).

Pulga bo'lgan tranzaksiya talabi faqat daromad darajasiga bog'liq (va bu bog'liqlik ijobiy) (1.(b)-rasm) va foiz stavkasiga bog'liq bo'lmaganligi sababli (1-rasm (a)), u bo'lishi mumkin. grafik ikki shaklda ifodalanadi:

Pulga bo'lgan talabning yagona motivi uning operatsiyalar uchun ishlatilishi degan nuqtai nazar 30-yillarning o'rtalariga qadar Keynsning "Bandlik, foiz va pulning umumiy nazariyasi" kitobi nashr etilgunga qadar mavjud bo'lib, unda Keyns pulning tranzaksiya motivini muhokama qilgan. pulga bo'lgan talab pulga bo'lgan talabning yana 2 motivini - ehtiyotkor va spekulyativ motivni qo'shdi va shunga ko'ra pulga bo'lgan talabning yana 2 turini taklif qildi: ehtiyotkor va spekulyativ.

Pulga bo'lgan oqilona talab (pulga bo'lgan ehtiyotkor talab motividan pul talabi) odamlar rejalashtirilgan xaridlardan tashqari, rejalashtirilmagan xaridlarni ham amalga oshirishi bilan izohlanadi. Kutilmaganda pul kerak bo'lishi mumkin bo'lgan bunday vaziyatlarni oldindan ko'ra, odamlar rejalashtirilgan xaridlar uchun kerak bo'lganidan tashqari qo'shimcha pullarni ushlab qolishadi. Demak, ehtiyot motividan pulga talab ham pulning ayirboshlash vositasi vazifasidan kelib chiqadi. Keynsning fikricha, pulga bo'lgan talabning bu turi foiz stavkasiga bog'liq emas va faqat daromad darajasi bilan belgilanadi, shuning uchun uning jadvali pulga bo'lgan talabning tranzaksiya jadvaliga o'xshaydi.

Pulga spekulyativ talab pulning qiymat zaxirasi (qiymatni saqlash vositasi, moliyaviy aktiv sifatida) vazifasi bilan belgilanadi. Biroq, moliyaviy aktiv sifatida pul faqat qiymatni saqlab qoladi (va hatto inflyatsiyadan tashqari iqtisodiyotda ham), lekin uni oshirmaydi. Naqd pul mutlaq (100%) likvidlikka ega, ammo rentabellik nolga teng. Biroq, moliyaviy aktivlarning boshqa turlari mavjud, masalan, foizlar shaklida daromad keltiradigan obligatsiyalar. Shu sababli, foiz stavkasi qanchalik yuqori bo'lsa, odam naqd pulni ushlab, foizli obligatsiyalarni sotib olmagan holda shunchalik ko'p yo'qotadi. Binobarin, moliyaviy aktiv sifatida pulga talabning hal qiluvchi omili foiz stavkasi hisoblanadi. Bunday holda, foiz stavkasi naqd pulni saqlashning imkoniyat qiymati sifatida ishlaydi. Yuqori foiz stavkasi yuqori obligatsiyalar rentabelligini va pulni qo'lda ushlab turish uchun yuqori imkoniyat xarajatlarini anglatadi, bu esa naqd pulga bo'lgan talabni kamaytiradi. Past tezlikda, ya'ni. naqd pulni saqlash uchun imkoniyat xarajatlari past bo'lsa, unga bo'lgan talab ortadi, chunki boshqa moliyaviy aktivlarning past daromadliligi bilan odamlar ko'proq naqd pulga ega bo'lib, uning mutlaq likvidlik xususiyatini afzal ko'rishadi. Shunday qilib, pulga bo'lgan talab foiz stavkasiga salbiy bog'liq, shuning uchun pulga bo'lgan spekulyativ talab egri chizig'i manfiy qiyalikka ega (2.(b)-rasm). Keyns tomonidan taklif qilingan pulga bo'lgan talabning spekulyativ motivini tushuntirish likvidlikni afzal ko'rish nazariyasi deb ataladi. Pulga spekulyativ talab va foiz stavkalari o'rtasidagi salbiy munosabatni boshqa yo'l bilan - odamlarning qimmatli qog'ozlar (obligatsiyalar) bozoridagi xatti-harakatlari nuqtai nazaridan tushuntirish mumkin. Likvidlikni afzal ko'rish nazariyasi pulning zamonaviy portfel nazariyasi uchun asosdir. Ushbu nazariya odamlar moliyaviy aktivlar portfelini shu aktivlardan olinadigan daromadni maksimal darajaga ko'tarib, xavfni minimallashtiradigan tarzda yaratadilar degan fikrga asoslanadi. Ayni paytda, bu eng ko'p olib keladigan eng xavfli aktivlardir katta daromad. Nazariya obligatsiya narxi, ya'ni kelajakdagi daromadning diskontlangan miqdori va diskont stavkasi sifatida ko'rib chiqilishi mumkin bo'lgan foiz stavkasi o'rtasidagi teskari bog'liqlik haqidagi tanish g'oyaga asoslanadi. Foiz stavkasi qanchalik yuqori bo'lsa, obligatsiya narxi shunchalik past bo'ladi. Birja spekulyatorlari obligatsiyalarni eng past narxda sotib olishdan foyda ko'radilar, shuning uchun ular obligatsiyalarni sotib olish orqali naqd pullarini almashtiradilar, ya'ni. naqd pulga talab minimaldir. Foiz stavkasini doimo yuqori darajada ushlab turish mumkin emas. U pasayishni boshlaganda, obligatsiyalar narxi ko'tariladi va odamlar obligatsiyalarni sotib olganlaridan qimmatroq narxlarda sotishni boshlaydilar va narxlardagi farqni oladilar, bu kapital daromadi deb ataladi. Foiz stavkasi qanchalik past bo'lsa, obligatsiyalar narxi shunchalik yuqori bo'ladi va kapital daromadi shunchalik yuqori bo'ladi, shuning uchun obligatsiyalarni naqd pulga almashtirish shunchalik foydali bo'ladi. Naqd pulga talab ortib bormoqda. Foiz stavkalari ko'tarila boshlaganda, chayqovchilar yana obligatsiyalarni sotib olishni boshlaydilar, bu esa naqd pulga bo'lgan talabni kamaytiradi. Shuning uchun pulga spekulyativ talabni quyidagicha yozish mumkin: (M/P) D A = (M/P) D = - hR.

Pulga umumiy talab tranzaktsion va spekulyativdan iborat: (M/P) D = (M/P) D T + (M/P) D A = kY – hR, bu yerda Y real daromad, R nominal foiz stavkasi, k pulga bo'lgan talabning o'zgarishining daromad darajasining o'zgarishiga sezgirligi (egiluvchanligi), ya'ni. daromad darajasi birga o'zgarganda pulga bo'lgan talab qanchalik o'zgarishini ko'rsatadigan parametr, h - pulga talab o'zgarishining foiz stavkasining o'zgarishiga sezgirligi (elastikligi), ya'ni. foiz stavkasi bir punktga o'zgarganda pulga bo'lgan talab qanchalik o'zgarishini ko'rsatadigan parametr (formuladagi k parametrdan oldin "ortiqcha" belgisi qo'yilgan, chunki pulga bo'lgan talab va daromad darajasi o'rtasidagi bog'liqlik to'g'ridan-to'g'ri va h parametridan oldin "minus" belgisi ", chunki pulga talab va foiz stavkasi o'rtasidagi bog'liqlik teskari).

Zamonaviy sharoitda neoklassik oqim vakillari ham pulga bo'lgan talab omili nafaqat daromad darajasi, balki foiz stavkasi ham ekanligini, pulga talab va foiz stavkasi o'rtasidagi bog'liqlik teskari ekanligini tan oladilar. Biroq, ular hali ham pulga bo'lgan talabning faqat bitta motivi bor degan fikrga amal qilishadi - tranzaksiya. Va aynan tranzaksiya talabi foiz stavkasiga teskari bog'liqdir. Bu fikr ikki tomonidan taklif qilingan va isbotlangan Amerikalik iqtisodchilar Uilyam Baumol (1952) va Nobel mukofoti laureati Jeyms Tobin (1956) va Baumol-Tobin naqd pul boshqaruvi modelini chaqirdilar.

Pul ta'minoti

Pul massasi iqtisodiyotdagi barcha pullarning mavjudligi, ya'ni. bu pul taklifi. Belgilash va o'lchash uchun pul ta'minoti Pul agregatlari deb ataladigan turli xil umumiy ko'rsatkichlar qo'llaniladi. AQShda pul massasi to'rtta, Yaponiya va Germaniyada - uchta, Angliya va Frantsiyada - ikkitadan pul agregatlari yordamida hisoblanadi. Bu ma'lum bir mamlakat pul tizimining o'ziga xos xususiyatlari, xususan, har xil turdagi depozitlarning ahamiyati bilan izohlanadi.

Biroq, barcha mamlakatlarda pul agregatlari tizimi bir xil tarzda qurilgan: har bir keyingi agregat oldingisini o'z ichiga oladi.

AQSh pul agregati tizimini ko'rib chiqaylik.

M1 pul agregatiga naqd pul (qog'oz va metall, ya'ni banknotlar va tangalar - valyuta) (ba'zi mamlakatlarda naqd pullar alohida agregatga ajratilgan - M0) va joriy hisobvaraqlardagi mablag'lar (talab qilib ko'ringan depozitlar), ya'ni. tekshirilishi mumkin bo'lgan depozitlar yoki talab qilinadigan depozitlar.

M1 = naqd pul + tekshiriladigan depozitlar (talab qilib olinadigan depozitlar) + sayohat cheklari

M2 pul massasi o'z ichiga oladi pul ta'minoti M1 va cheksiz jamg'arma hisobvaraqlaridagi mablag'lar (jamlanma depozitlari), shuningdek, kichik (100 000 AQSh dollarigacha) muddatli depozitlar.

M2 = M1 + jamg'arma depozitlari+ kichik muddatli depozitlar.

M3 pul massasiga M2 pul massasi va yirik (100 000 dollardan ortiq) muddatli depozitlardagi mablag'lar kiradi.

M3 = M2 + yirik muddatli depozitlar + depozit sertifikatlari.

L pul taklifiga M3 pul taklifi va qisqa muddatli davlat qimmatli qog'ozlari (asosan g'azna veksellari) kiradi.

L = M3 + qisqa muddatli davlat qimmatli qog'ozlari, G'azna jamg'arma obligatsiyalari, tijorat qog'ozi

Pul agregatlarining likvidligi pastdan yuqoriga (L dan M0 gacha), rentabellik esa yuqoridan pastga (M0 dan L ga) oshadi.

Pul agregatlarining tarkibiy qismlari quyidagilarga bo'linadi: 1) naqd va naqd bo'lmagan pullar va 2) pul va "pulga yaqin".

Naqd pul muomaladagi banknotlar va tangalarni o'z ichiga oladi, ya'ni. bank tizimidan tashqarida. Bu qarz majburiyatlari Markaziy bank. Pul agregatlarining boshqa barcha tarkibiy qismlari (ya'ni bank tizimi) naqd pulsiz pullarni ifodalaydi. Bu tijorat banklarining qarz majburiyatlari.

Pul faqat M1 pul yig'indisi (ya'ni naqd pul - C (valyuta), Markaziy bank majburiyatlari bo'lgan va mutlaq likvidligi va nol rentabellikka ega va tijorat banklarining joriy hisobvaraqlaridagi mablag'lar - D (talab qilib ko'riladigan depozitlar) ushbu banklarning majburiyatlari) : M = C + D

Agar jamg'arma hisobvaraqlaridagi mablag'lar osongina tekshirish hisob raqamlariga o'tkazilsa (AQShdagi kabi), u holda D jamg'arma depozitlarini o'z ichiga oladi.

M2, M3 va L pul agregatlari "deyarli pul" dir, chunki ular pulga aylantirilishi mumkin (mumkin: a) jamg'arma yoki muddatli hisobvaraqlardan pul mablag'larini olib, naqd pulga aylantirish, b) yoki ushbu hisobvaraqlardan pul mablag'larini o'tkazish joriy hisob, c) yoki davlat qimmatli qog'ozlarini sotish).

Shunday qilib, pul taklifi iqtisodiy xatti-harakatlar bilan belgilanadi:

Naqd pul bilan ta'minlovchi va nazorat qiluvchi markaziy bank (C);
o'z hisobvaraqlarida pul mablag'larini saqlaydigan tijorat banklari (iqtisodiyotning bank sektori) (D)
aholi (uy xo'jaliklari va firmalar, ya'ni iqtisodiyotning bankdan tashqari sektori), qaysi nisbatda bo'linish to'g'risida qaror qabul qiladi. pul mablag'lari naqd pul va bank hisobvaraqlaridagi (depozitlar) mablag'lar o'rtasida.

Hatto sevgi ham ko'p odamlarni aqldan ozdirmagan

pulning mohiyati haqidagi taxminlar.

Uilyam Y. Gladston (1809 - 1898),

Buyuk Britaniya Bosh vaziri.

Pulga bo'lgan talabning uch turi mavjud:

1 . Tranzaktsiyalardan pul talab qilish;

2 . Aktivlardan pulga talab (yoki qiymat zaxirasi sifatida);

3 . Pulga umumiy talab.

Tranzaktsiyalar uchun pul talabi.

Odamlarga pul ayirboshlash vositasi sifatida, ya'ni tovarlar va xizmatlarni sotib olish uchun kerak. Keyingi uy xo'jaliklari tovarlar sotib olish, qarzlarni to'lash va to'lash uchun pulga muhtoj kommunal xizmatlar. Korxonalar mehnat, materiallar va energiya uchun to'lash uchun pul kerak. Barcha maqsadlar uchun zarur bo'lgan pul deyiladi operatsiyalar uchun pul talabi. Bitimlarni tuzish uchun zarur bo'lgan pul miqdori yalpi milliy mahsulot qiymati bilan belgilanadi. Qanchalik ko'p mahsulot ishlab chiqarilsa, ishlab chiqarilgan tovarlarning narxlari massasi qancha ko'p bo'lsa, bitimlar tuzish uchun shuncha ko'p pul kerak bo'ladi. Bitimlar uchun pulga bo'lgan talab yalpi milliy mahsulot qiymatiga mutanosib ravishda o'zgaradi. Tranzaktsiyalar uchun zarur bo'lgan pul miqdoriga ta'sir qiluvchi yana bir ko'rsatkich mavjud - ularning aylanish tezligi. Agar har bir pul birligi yiliga 3 ta aylanmani amalga oshirsa, u holda operatsiyalar uchun zarur bo'lgan pul miqdori narxlar va xizmatlar yig'indisidan uch baravar kam bo'ladi.

Muomaladagi pul miqdorini belgilovchi pul muomalasi formulasi mavjud.

Pul miqdori = barcha tovarlar va xizmatlar narxlari yig'indisi = YaIM qiymati

Formuladan ko'rinib turibdiki, Birinchidan, zarur bo'lgan pul miqdori ishlab chiqarilgan mahsulot hajmiga va tovarlarning narxiga bog'liq. Yalpi milliy mahsulot (YaMM) o'sishi va narxlarning oshishi bilan banknotlar soni ham ko'payishi kerak. Ikkinchidan, doimiy yalpi milliy mahsulotga ega bo'lgan banknotalar sonining ko'payishi narxlarning oshishiga olib keladi. Pul muomalasini tartibga solishda ikkala xususiyatdan ham foydalanish kerak. Muomalada kerakli miqdordan ortiq pul bo'lmasligi kerak. Pulning zarur miqdordan ortiq bo'lishi inflyatsiyaga olib keladi, zarur bo'lgan pulning etishmasligi to'lovlarning amalga oshirilmasligiga, ortiqcha zaxiraga va ishlab chiqarishning to'xtab qolishiga olib keladi. Shuni ta'kidlash kerakki, muomalaning normal borishi uchun zarur bo'lgan pul miqdorini hisoblash va bashorat qilish mumkin.

Qiymat zaxirasi sifatida pulga talab (aktivlardan pulga talab).

Ehtimol, pulning boshqa hech qanday funksiyasi xazina to'plash yoki qimmatli qog'ozlar to'plash funktsiyasi haqida yozilmagan.

Qimmatli qog'oz sifatida pulning ajoyib xususiyati uning egasiga ko'p yillar davomida hayotiy foyda olish imkoniyatini saqlab qolish qobiliyatidir. Shu ma'noda pul "konservalangan iste'mol" vazifasini bajaradi. Ushbu "konservalangan mahsulotlar" to'planishi va keyin egasi xohlagan paytda ishlatilishi mumkin.

Albatta, pul xazinaning yagona shakli emas. Bu rolni boshqa ko'plab turdagi qadriyatlar e'tiroz bildiradi: ko'chmas mulk (er yoki uylar), san'at asarlari, antiqa buyumlar, zargarlik buyumlari, shtamplar yoki tangalar kollektsiyalari va hatto vino qabrlari.

Bularning hammasi aktivlar agar kerak bo'lsa, ular boshqa tovarlarni almashtirish uchun ishlatilishi mumkin.

Aktivlar- mulk sifatida shaxsga, kompaniyaga yoki davlatga tegishli bo'lgan barcha qimmatli narsalar.

Demak, pul bo'lmagan aktivlardan foydalanish uchun mulk egasi ularni o'ziga kerakli tovarlarga to'g'ridan-to'g'ri almashtirish yo'lini topishi yoki birinchi navbatda pul bo'lmagan aktivlarni pulga aylantirishi kerak. Ikkinchisi faqat aktivlarni tugatish (sotish) orqali mumkin.

Biroq, agar aktivlar pul shaklida saqlansa, bu vazifani bajarish juda oson. Axir, pul hech qanday oraliq operatsiyalarsiz kerakli tovarlarni sotib olish uchun ishlatilishi mumkin, ya'ni. bevosita. Pul boshqa aktivlarga nisbatan katta ustunlikka ega - bu mutlaqo suyuqlik.

Likvidlik - har qanday aktivning o'z egasi tomonidan pulga aylantirilishining qulaylik darajasi.

Darhaqiqat, uy sotish uchun, yer uchastkasi yoki mashhur rassomning rasmi (mulkni tugatish) vaqt va katta kuch talab qiladi. Bundan tashqari, qancha pul yig'ilishini oldindan aytish qiyin. Misol uchun, odatda buyuk rassomlarning rasmlari sotiladigan mashhur Sotheby's auktsionlari natijalarini kam odam aniq bashorat qila oladi. Ba'zida narxlar osmonga ko'tariladi, ba'zan esa tuvallar auktsiondan olib tashlanadi: hech kim ular uchun boshlang'ich, minimal narxni ham berishni xohlamaydi. Shuning uchun, hamma narsa pul bo'lmagan shakllar xazinalar pulning o'ziga qaraganda ancha kam likviddir.

Shuning uchun pulni tejash printsipial jihatdan eng qulaydir, chunki pul mablag'larini darhol sarflash uchun ishlatish mumkin.

Biroq, pulni qiymat ombori sifatida ishlatish qobiliyati nafaqat joriy daromadning bir qismini kelajakda iste'mol qilish uchun zaxiralash yoki qimmat xarid uchun katta miqdorni asta-sekin yig'ish uchun muhimdir. Agar pul odamlar tomonidan qiymat ombori sifatida e'tirof etilmagan bo'lsa, u ayirboshlash vositasi sifatida xizmat qila olmaydi.

Darhaqiqat, sotuvchining sotilgan tovar uchun pul olishidan to o'zi biror narsani sotib olishigacha vaqt kerak bo'lishi mumkin. Agar bu vaqt davomida pul o'z qiymatini saqlab qolmasa, ya'ni. uchun to'lov sifatida xizmat qilish qobiliyati yangi xarid, keyin hech kim ularni moddiy ne'matlar va xizmatlar evaziga qabul qilishga rozi bo'lmaydi. Mahsulot o'z qiymatini va qiymat zaxirasi sifatida yaroqliligini qanchalik kam saqlab qola olsa, uning pul tovariga aylanish ehtimoli shunchalik past bo'ladi.

Xarakterli jihati shundaki, Sovet Rossiyasida urush kommunizmi davrida, pul iqtisodiyoti tanazzulga uchragan va qog'oz pullar qimmatli qog'ozlar zaxirasi sifatida xizmat qilish qobiliyatini yo'qotgan paytda, odamlar yaxshi saqlangan va o'z qiymatini yo'qotmagan tovarlarni saqlashni boshladilar. vaqt. Bu mahsulotlar tuz va gugurt edi.

Ammo ichkarida bo'lsa ham pul tizimi Mamlakatda hamma narsa normal bo‘lib, muomalaga qo‘yilgan pullar muomala vositasi sifatida ham, saqlash vositasi sifatida ham hamma tomonidan e’tirof etiladi, bu omonatni pul shaklida saqlash, albatta, eng yaxshi yechim degani emas.

Xazinalarning pul shaklida to'planishi ularning egasi uchun ma'lum yo'qotishlarga olib keladi. Ushbu yo'qotishlar ikkita sababga ko'ra yuzaga keladi:

1. Daromad olish imkoniyatini yo'qotdi. Agar tijorat operatsiyalariga sarmoya kiritilsa, pul daromad keltirishi mumkin;

2. Narxlarning oshishi natijasida pulning qadrsizlanishi.

Shuning uchun xazina to'plash shaklini tanlash qiyin iqtisodiy muammo, har kim qaror qilishi kerak: ham professional iqtisodchilar, ham kamida kichik tejashga muvaffaq bo'lgan oddiy fuqarolar.

Bundan xulosa qilish mumkin pul - maxsus mahsulot:

1. Har qanday boshqa tovar va xizmatlar evaziga hamma tomonidan qabul qilingan

2. Ayirboshlash va hisobga olish ehtiyojlari uchun barcha tovarlarni bir xilda o'lchash imkonini beradi, shuningdek

Pulga umumiy talab.

Pulga bo'lgan umumiy talab - bu operatsiyalar uchun pul talabi va aktivlardan pul talabining yig'indisidir. Pulga bo'lgan umumiy talab yalpi milliy mahsulot qiymati va foiz stavkasiga bog'liq. Pul massasini hukumat tomonidan muayyan chora-tadbirlar yordamida o'zgartirish mumkin. Davlat pul massasini, ya’ni naqd pul va kredit emissiyasini nazorat qilishi, ma’lum maqsadlarga erishish uchun pul massasini boshqarishi kerak. Keling, pul massasining o'zgarishi va foiz stavkasining o'zgarishi oqibatlarini batafsil ko'rib chiqaylik. Talab va taklif to'qnashadigan pul bozorida talab yalpi milliy mahsulotning nisbatan barqaror va oldindan belgilangan qiymati (operatsiyalar uchun pul talabi nuqtai nazaridan) va foiz stavkasi (aktivlardan pulga bo'lgan talab nuqtai nazaridan) hisoblanadi. . Pul massasini esa hukumat va Markaziy bank tomonidan muayyan siyosat olib borish orqali o‘zgartirish mumkin. Pul massasini o'zgartirish ma'lum oqibatlarga olib keladi. Faraz qilaylik, hozirgi vaqtda pul bozorida vaqtinchalik muvozanat o'rnatildi, odamlarning qo'lida yuqorida tavsiflangan omillar bilan oldindan belgilab qo'yilgan talabga (istaklariga) mos keladigan miqdorda pul bor; Aytishimiz mumkinki, qancha pul talabga mos kelsa, shuncha pul muomalaga kiritildi. Endi tasavvur qiling-a, pul taklifi oshdi. "Agar odamlar o'zlarining pul mablag'lari hajmidan qoniqish hosil qilsalar va umumiy pul taklifi ko'paygan bo'lsa, vaqt o'tishi bilan odamlar juda ko'p pul to'plaganliklarini payqashadi va o'zlarining haqiqiy pul mablag'larini kerakli darajaga tushirishga harakat qilishadi." (Geyne). Ular naqd pul zaxiralarini o'z aktivlari tarkibini o'zgartirish orqali o'zgartiradilar - masalan, korporatsiyalar aktsiyalarini yoki davlat obligatsiyalarini sotib olish. Pul massasining ortishi boshqa barcha turdagi aktivlarga – moliyaviy aktivlar va tovarlarga talabni oshiradi. Bu tovarlar narxining oshishiga, obligatsiyalar, aktsiyalar narxining oshishiga va puldan foydalanganlik uchun bozor foiz stavkasining pasayishiga olib keladi. Aktivlarning tarkibi barcha turdagi marjinal rentabellik bir xil bo'lmaguncha o'zgaradi.

Agar muomalada unga bo'lgan talabdan kamroq pul bo'lsa (zahiradagi pulga ega bo'lish istagi), u holda odamlar yana aktivlar tarkibini o'zgartirishga harakat qilishadi. Ular xaridlarini kamaytirishga harakat qiladilar, bu esa tovarlar narxining pasayishiga olib keladi. Shuningdek, ular ko'chmas mulk, aktsiyalar, obligatsiyalarni sotadilar, bu esa ularning bozor narxlarining pasayishiga olib keladi. Bu jarayon barcha aktivlarning marjinal foydasi bir xil bo'lmaguncha davom etadi. Stavka foizi puldan foydalanish uchun bu holda ortadi. Shunday qilib, pul massasi miqdoriga ta'sir qilish orqali ko'plab jarayonlarga ta'sir qilish mumkin, chunki pul massasi hajmining o'zgarishi butun iqtisodiyotning holatiga ta'sir qiladi.

Pul bozoridagi muvozanat. Pul agregatlari.

Pul doimiy harakatda. Pul muomalasining naqd shakli naqd pul harakati, ya'ni. tangalar va banknotalar. Tangalar - maxsus shakldagi va standartdagi metall quyma, banknotalar - mamlakat markaziy banki tomonidan chiqarilgan banknotalar. Naqd pulsiz shakl pul muomalasi naqd pulsiz to'lovlar bilan bog'liq.

Pul muomalasi ma'lum bir qonunga bo'ysunadi, u mamlakatda tovar aylanishini ta'minlash uchun zarur bo'lgan pul miqdorini belgilaydi.

D + (R - K + P - V) / O,

Bu erda D - pul miqdori;

P - sotiladigan tovarlar narxlarining yig'indisi, rubl;

K - kreditga sotilgan tovarlar narxlari summasi, rubl;

P - to'lov muddati allaqachon kelgan tovarlar narxlarining yig'indisi, rubl;

B - o'zaro to'lovlar miqdori, rubl;

O - ma'lum vaqt oralig'idagi pul aylanish tezligi.

Ayirboshlash tenglamasi - bu hisoblangan munosabat bo'lib, unga ko'ra pul massasi va pul aylanish tezligi mahsuloti narx darajasi va yalpi milliy mahsulotning haqiqiy qiymati mahsulotiga tengdir.

M CH O = R CH N,

Bu yerda M - muomaladagi pul miqdori;

O - yiliga pul aylanmasi darajasi, rubl;

P - tovarlarning narx darajasi, rubl;

N - YaIMning haqiqiy qiymati, rubl;

R CH N - yalpi milliy mahsulotning nominal qiymati, rub.

Ayirboshlash tenglamasi muomaladagi pul miqdorining unga bo'lgan real ehtiyojga mos kelishiga olib keladigan munosabatlarni ko'rsatadi, bu munosabatlarni davlat to'g'ri pul-kredit siyosatini olib borish orqali qo'llab-quvvatlashi kerak.

Hozirgi vaqtda pul agregatlari pul aylanishi jarayonidagi o'zgarishlarni tahlil qilish uchun ishlatiladi. Pul agregatlari - Bu likvidlik darajasi bilan bir-biridan farq qiluvchi pul turlari.

M haqida - muomaladagi naqd pul;

M 1 = M o + degani yuridik shaxslar hisob-kitob va joriy hisobvaraqlar + talab qilib olinmagan depozitlar bo'yicha shaxslar tijorat banklarida;

M 2 = M 1 + jismoniy va yuridik shaxslarning tijorat banklaridagi muddatli depozitlari;

M 3 = M 2 tijorat banklarining sertifikatlari + erkin muomaladagi kreditlar obligatsiyalari va boshqalar.

Kimga pul aylanmasi buzilmagan bo'lsa, pul agregatlari ma'lum bir muvozanatda bo'lishi kerak.

Pul agregatlaridan foydalanib, siz pul aylanish tezligini aniqlashingiz mumkin:

O = N/M 2,

Bu yerda O - pul aylanmasi, aylanma tezligi;

N - YaIMning yillik hajmi, rubl;

M 2 - pul yig'indisi, r.