Penge marked. Hva er etterspørselen etter penger Etterspørselen etter penger avhenger av
Etterspørsel etter penger– antall betalingsmidler som befolkningen og bedriftene ønsker å beholde i likvid form, dvs. i form av kontanter og sjekkinnskudd (hold kassaapparat).
Typer av etterspørsel etter penger bestemmes av to hovedfunksjoner av penger: 1) funksjon byttemidler, 2) funksjon midler til å lagre verdier.
Den første funksjonen bestemmer den første typen etterspørsel etter penger – transaksjonelle.
Transaksjonsetterspørsel etter penger(etterspørsel etter penger for transaksjoner) – dette er et ønske økonomiske enheter holde et kasseapparat for kjøp av varer og tjenester. Folk ønsker å ha nok penger for ikke å oppleve ulemper når de kjøper varer og betaler for tjenester
Nominell etterspørsel etter penger er mengden penger som folk eller firmaer ønsker å ha.
Fordi penger holdes for å kjøpe varer eller tjenester, endres det nominelle beløpet som trengs i økonomien med prisendringer.
Herfra, etterspørsel etter penger– dette er etterspørselen på ordentlig kontantbeholdning eller, med andre ord, mengden av kontantbeholdninger beregnet under hensyntagen til deres kjøpekraft.
Fra ligningen til mengdeteorien om penger (Fisher-ligningen): M
V
=
P
Y
det følger at faktorene for reell etterspørsel etter penger (M/P) er verdien av reell produksjon (inntekt) (Y) og sirkulasjonshastigheten til penger (V). Transaksjonsetterspørsel etter penger (M/P) D Т R er lik:
(7.9.)
hvor Y – reell inntekt(volum av BNP),
n er antall omsetninger av en pengeenhet per år.
Transaksjonsetterspørsel etter penger (M/P) D T R er reflektert i figur 7.3.a).
Synspunktet om at det eneste motivet for etterspørselen etter penger er bruken av dem til transaksjoner, eksisterte til midten av 30-tallet, inntil Keynes sin bok "The General Theory of Employment, Interest and Money" ble publisert. I den la Keynes ytterligere to motiver for kravet om penger til transaksjonsmotivet til pengekravet - føre-var-motivet og det spekulative motivet.
Krav om penger fra et føre-var-motiv Dette forklares med at folk i tillegg til planlagte kjøp også gjør uplanlagte. I påvente av situasjoner som disse der penger kan bli nødvendig uventet, beholder folk ekstra pengebeløp utover det de trenger for planlagte kjøp. I følge Keynes er denne typen etterspørsel etter penger ikke avhengig av renten og bestemmes bare av inntektsnivået, derfor er tidsplanen lik planen for transaksjonsetterspørsel etter penger.
I moderne forhold eiendommen til økonomiske enheter har form av en portefølje av eiendeler: penger, obligasjoner, aksjer osv. Eiendommen i seg selv er et resultat av sparing. Ved beslutninger om sparing må en økonomisk enhet bestemme for det første hvilken del av inntekten som skal spares, og for det andre i hvilken form den skal spare.
Penger, i motsetning til mange former for andre eiendeler, genererer ikke inntekter. Deres nytte ligger i absolutt likviditet, det vil si at penger som eiendom (sparing) kan konverteres til penger for transaksjoner (vekslingsmiddel) når som helst.
Etterspørsel etter penger som eiendel (eiendom)(spekulativ etterspørsel etter penger) skyldes funksjonen til penger som et verdilager, som en finansiell eiendel. Men som en finansiell eiendel opprettholder penger bare verdien, men øker den ikke. Kontanter har absolutt (100%) likviditet (evnen til å raskt og kostnadsfritt transformere til andre eiendeler), men null lønnsomhet. Det finnes imidlertid andre typer finansielle eiendeler for eksempel obligasjoner som genererer inntekter i form av renter.
Derfor, jo høyere renten er, jo mer taper en person på å holde kontanter og ikke kjøpe rentebærende obligasjoner. Følgelig er renten den avgjørende faktoren i etterspørselen etter penger som en finansiell eiendel.
I dette tilfellet er renten alternativkostnader ved å holde kontanter. En høy rente betyr høye obligasjonsrenter og en høy alternativkostnad ved å holde penger på hånden, noe som reduserer etterspørselen etter kontanter. Til en lav rate, dvs. lave alternativkostnader ved å holde kontanter, øker etterspørselen etter dem, siden med lav avkastning på andre finansielle eiendeler har folk en tendens til å ha mer kontanter, og foretrekker dens eiendom med absolutt likviditet. Ved en viss minimumsrente nekter folk å spare i form av verdipapirer, og foretrekker en mer likvid eiendel - penger.
Dermed avhenger etterspørselen etter penger negativt av renten, så den spekulative etterspørselskurven etter penger har en negativ helning (Figur 7.3.b)).
Moderne porteføljeteori om penger går ut fra premisset om at hver økonomisk enhet står overfor oppgaven: hvilken del av inntekten som skal spares, og hvilken type eiendeler som skal gjøres om til (eiendom, verdipapirer og så videre.). Folk danner en portefølje av finansielle eiendeler. Optimalisering av aktivaportefølje kommer ned til å sammenligne inntektene fra de ikke-kontante komponentene i porteføljen med fordelen i form av nytte og bekvemmelighet som forsøkspersonene får ved å holde kontanter.
OM 
Den generelle etterspørselen etter penger består av transaksjonelle og spekulative (fig. 7.3.c)).
Figur 7.3 - Typer etterspørsel etter penger.
Total etterspørsel etter penger:
(M/P) D = (M/P) D Т R + (M/P) D А = kY – hr (7,10)
Hvor (M/P) D Т R – transaksjonskrav om penger
(M/P) D A - etterspørsel etter penger som eiendel (eiendom)
Y – realinntekt (BNP),
r – nominell rente,
k er følsomheten (elastisiteten) til endringer i pengeetterspørselen til endringer i inntektsnivåer,
h er følsomheten (elastisiteten) til endringer i etterspørselen etter penger for endringer i renten (parameteren h i formelen er innledet med et minustegn, siden forholdet mellom etterspørselen etter penger og renten er omvendt).
Etterspørsel etter penger – mengden kontantbeholdninger som økonomiske enheter ønsker å holde under visse betingelser.
7.1. Faktorer som bestemmer etterspørselen etter penger
Kvantitativ teori om etterspørsel etter penger.
Utviklet av økonomer klassisk skole på 1800- og begynnelsen av 1900-tallet. kvantitativ teori, strengt tatt, studerte faktorene som bestemmer den nominelle verdien av total inntekt for en gitt reell verdi. Men siden mengdeteorien også studerer spørsmålet om hvor mye penger som skal være i hendene på befolkningen på hvert gitt nivå av aggregert produksjon, kan den også betraktes som en teori om etterspørselen etter penger. Det går ut fra det faktum at penger kun er nødvendig for å betjene transaksjoner for kjøp og salg av varer og tjenester.
I. Fishers byttelikning. I. Fishers versjon beskriver de objektive faktorene som bestemmer etterspørselen etter penger. I en økonomi bør det være nøyaktig så mye penger som er nødvendig for å formidle alle kjøps- og salgstransaksjoner som skjer over en viss tidsperiode.
I løpet av en gitt tidsperiode klarer hver pengeenhet å betjene ikke én, men flere kjøps- og salgstransaksjoner. Antallet av disse transaksjonene er beskrevet av en indikator som kalles pengenes hastighet (v).
Hastigheten til pengesirkulasjonen ( v ) – antall omdreininger pengemengden har gjort i løpet av en gitt tidsperiode. Viser hvor mange ganger i gjennomsnitt hver pengeenhet ble brukt på varer og tjenester.
Faktorer som påvirker hastigheten på pengesirkulasjonen:
tilstanden til betalingssystemet;
Betalingsmetode;
Betalingstradisjoner i samfunnet (for eksempel hyppighet av utbetaling av lønn), etc.
De listede institusjonelle og teknologiske faktorene er veldig inerte og endrer seg veldig sakte over tid, så pengehastigheten på kort sikt kan betraktes som konstant.
Dette leder til hovedkonklusjonen til I. Fishers modell:
Hvor er mengden penger som sirkulerer i økonomien;
v – pengesirkulasjonshastigheten;
P – gjennomsnittlig pris for hver transaksjon;
T – antall kjøps- og salgstransaksjoner som finner sted i økonomien i løpet av en gitt tidsperiode.
Dette uttrykket er ikke en ligning, men en identitet; det fungerer samtidig som en definisjon av konseptet om sirkulasjonshastigheten til penger, noe som betyr at det alltid er oppfylt, og ikke bare ved noen spesifikke (likevekts) verdier av variablene som er inkludert i det.
Derfor er mengden penger som trengs av økonomien identisk bestemt som:
Antall transaksjoner er imidlertid en indikator som er ekstremt vanskelig å vurdere økonomisk. Derfor, for enkelhets skyld, erstatter vi vanligvis antall transaksjoner T med det reelle volumet av total produksjon Y, basert på påstanden om at endringen i antall kjøps- og salgstransaksjoner vanligvis er omtrentlig proporsjonal med den totale produksjonen:
Der z er proporsjonalitetskoeffisienten (verdien mer enn en, siden Y beskriver volumet av kjøps- og salgstransaksjoner kun for endelige varer og tjenester).
Så, i stedet for en identitet, får vi ligningen:
Hvor Y er volumet av total produksjon for en gitt tidsperiode;
Hastigheten til pengesirkulasjon ved kjøp av sluttvarer og tjenester (viser hvor mange ganger i løpet av en gitt tidsperiode i gjennomsnitt hver enhet brukes på kjøp av endelige varer og tjenester - dette er meningen med konseptet hastigheten på pengesirkulasjonen moderne økonomi), eller .
Denne ligningen kalles kvantitativ ligning eller utvekslingsligning . Venstre side (MV) beskriver mengden pengemengde, og høyre side (PY) beskriver mengden penger som etterspørres. De er lik hverandre ikke på noen verdi av prisnivået, men bare ved likevekt. Det er gjennom endringer i prisnivået at det etableres samsvar mellom eksisterende pengemengder og varetilgang.
K. Marx sin lov om pengesirkulasjon. K. Marx gir en mer detaljert formel som bestemmer økonomiens behov for penger for en gitt tidsperiode:
Denne formelen er bemerkelsesverdig ved at den inkluderer elementer som er avgjørende for å ta hensyn til spesifikasjonene til pengesirkulasjonen i Russland, nemlig: ulike typer manglende betalinger (motregninger, forfalt gjeld, byttehandel).
Cambridge-versjon av A. Marshall og A.S. Pigou. I motsetning til I. Fisher studerte A. Marshall og A. S. Pigou ikke objektive, men subjektive faktorer i dannelsen av etterspørsel etter penger. De setter i sentrum av analysen spørsmålet om hvorfor økonomiske enheter ikke bruker hele sin nominelle inntekt på kjøp av varer og tjenester, men lar deler av den stå i form av penger (kontantbalanser).
Lagring av kontantbeholdninger har visse fordeler og kostnader.
Fordel -redusere transaksjonskostnader ved kjøp av varer og tjenester.
Kostnader - den tapte nytten av de varene og tjenestene som kunne vært kjøpt for disse pengene, siden nytten av pengene i seg selv er null.
Ved å sammenligne fordeler og kostnader bestemmer økonomiske enheter den optimale andelen av deres nominelle inntekt som bør holdes i deres hender i form av penger. Denne andelen kallesen.
Likviditetspreferanseforhold – en indikator som beskriver forholdet mellom beholdningen av kontantbeholdninger og beløpet av nominell inntekt:
Hvor k er litil en gitt økonomisk enhet;
m er det optimale volumet av kontantsaldoene til denne økonomiske enheten;
P – prisnivå;
I – reell inntekt til en økonomisk enhet.
For eksempel, hvis k = 0,4, er gjennomsnittlig beholdning av penger i hendene på en økonomisk enhet lik 40% av dens nominelle inntekt for en gitt tidsperiode.
Følgelig vil det individuelle kravet om penger til en gitt økonomisk enhet:
Samlet etterspørsel etter penger fra alle økonomiske enheter:
Hvor k er den vektede gjennomsnittsverdien av lii økonomien;
Y – total realinntekt.
Denne ligningen kalles Cambridge ligning.
Det er lett å legge merke til likheten mellom denne ligningen og utvekslingsligningen. Dette er ikke overraskende siden begge ligningene er forskjellige versjoner av samme mengdeteori om penger. Konsekvensen er konklusjonen at likviditetspreferanseforhold– den gjensidige hastigheten til pengesirkulasjonen (k=). Det er klart at jo oftere penger skifter eier, jo mindre forsyning trenger befolkningen å holde for å betale for innkjøp i perioden mellom mottak av penger.
Begge versjonene av mengdeteorien om penger mener at den eneste faktoren som bestemmer mengden penger som kreves, er totalinntekt. Mengden penger etterspørsel avhenger av mengden av total inntekt på en positiv måte.
Likviditetspreferanseteori
Teorien om likviditetspreferanse ble først formulert av Keynes som en utvikling av Cambridge-tilnærmingen til analysen av etterspørselen etter penger. Keynes utvidet ideene til sine forgjengere om de subjektive motivene som oppmuntrer økonomiske enheter til å ha en forsyning av penger for hånden.
Subjektive motiver for kravet om penger ifølge Keynes
Transaksjonsmotiv – behovet for penger for å gjøre løpende kjøp, dvs. å bruke dem som betalingsmiddel. I likhet med sine forgjengere, mente Keynes at denne komponenten av etterspørselen etter penger først og fremst bestemmes av volumet av transaksjoner som utføres. Men siden kjøpsvolumet er proporsjonalt med inntekt, er transaksjonskomponenten i etterspørselen etter penger proporsjonal med inntekt:
Hvor er størrelsen på transaksjonens etterspørsel etter penger;
Følsomhet av transaksjonsetterspørsel etter penger for endringer i nominell totalinntekt ( etter transaksjonsmotiv).
Føre-var-motiv – behovet for å ha en viss reserve av penger i tilfelle uventede utgifter og uventet mulighet gjøre et lønnsomt kjøp. Keynes mente at mengden penger som økonomiske aktører har av føre-var-grunner bestemmes av det forventede fremtidige volumet av transaksjoner, og den planlagte verdien av slike kjøp er proporsjonal med inntekten. Dermed kom Keynes til den konklusjon at komponenten av kravet om penger bestemt av føre-var-motivet også er proporsjonal med inntekt:
Hvor er størrelsen på etterspørselen etter penger for føre-var-motivet;
– følsomheten til etterspørselen etter penger på grunn av føre-var-motivet for endringer i nominell totalinntekt (av føre-var grunner).
Ris. 8.1. Etterspørsel etter penger:
1 – i henhold til transaksjonsmotiv (); 2 – basert på forholdsregler (); 3 – totalt()
I fig. 8.1. grafer over etterspørsel etter penger vises. Forholdet deres kan beskrives med formelen:
PY = ()PY = kPY.
Hvor k er følsomhetskoeffisienten til den totale etterspørselen etter penger i henhold til transaksjonsmotivet og føre-var-motivet for endringer i nominell totalinntekt ( koeffisient for likviditetspreferanse for transaksjonsmotiv og forholdsregler).
= 
Spekulativt motiv – dette er et nytt motiv for kravet om penger identifisert av Keynes. Ikke bare varer og tjenester sirkulerer i økonomien, men også lønnsomme finansielle eiendeler (verdipapirer), som det også brukes penger på. På grunn av dette har husholdningene et behov for å ha en viss reserve av penger beregnet på investering i lønnsomme finansielle eiendeler når en slik investering blir lønnsom. Derfor bestemmes volumet av spekulativ etterspørsel etter penger av befolkningen samtidig med beslutningsprosessen om volumet av deres investeringer i verdipapirer. Oppgaven kommer ned til å velge den optimale strukturen til en portefølje (sett) av finansielle eiendeler. Av denne grunn kalles også den keynesianske teorien om etterspørsel etter penger porteføljeteori om etterspørsel etter penger.
Når de velger den optimale andelen penger i den samlede porteføljestrukturen, sammenligner økonomiske enheter fordelene og kostnadene ved å lagre en spekulativ pengebeholdning:
Kostnader – uopptjente renteinntekter på verdipapirer som kunne vært kjøpt i dag med sparte penger. Verdien deres måles ved gjeldende avkastning på verdipapirer.
Fordel – renteinntekter som kan mottas på verdipapirer i fremtiden. Det måles ved forventet fremtidig avkastning av et verdipapir.
Siden kostnader og fordeler bestemmes av lønnsomheten til finansielle eiendeler, uavhengig av deres spesifikke type, når økonomiske enheter bestemmer størrelsen på deres spekulative etterspørsel etter penger, er alle finansielle eiendeler med lik lønnsomhet absolutte substitutter. Keynes vurderte derfor oppførselen til økonomiske enheter i påstanden om at de bare eide én type verdipapirer - statsobligasjoner. Dette lar deg forenkle analysen ved å ekskludere variabler som beskriver risiko.
Derfor, avtale spekulativ beholdning av penger - tjene til å møte etterspørselen etter statsobligasjoner .
Statslånobligasjon - et verdipapir som er en gjeldsforpliktelse til en stat der låntakeren (staten) samtykker i å betale obligasjonen en viss sum penger (renteinntekter) med spesifiserte intervaller frem til en spesifisert dato (forfallsdato), når det lånte beløpet returneres til eieren av obligasjonen (obligasjonen innløses) .
Statsobligasjoner er rentepapirer. Avhengig av betalingsmåten for inntekt, er de delt inn i to hovedtyper:
Rabattobligasjoner – obligasjoner som kun betales på forfallsdatoen, men som inngår i den første plasseringen med rabatt (rabatt). For eksempel å kjøpe en obligasjon med en nominell verdi på 100 rubler. (dvs. som 100 rubler vil bli betalt for ved innløsning) på det primære markedet til en pris på 98 rubler. betyr å motta en rabattinntekt på 2 rubler ved tilbakebetaling.
Kupongobligasjoner – obligasjoner som selges på primærmarkedet til pari, hvor staten periodisk betaler innehaveren en viss prosentandel av pålydende (kuponginntekt) med spesifiserte intervaller frem til forfall. For eksempel å kjøpe en 5% statslånobligasjon med en pålydende verdi på 100 rubler. for en periode på tre år garanterer obligasjonsinnehaveren en årlig kvittering i form av en kuponginntekt på et fast beløp på 5% av pålydende verdi (100 rubler x 0,05 = 5 rubler), og på slutten av tredje året vil han bli betalt ikke bare kuponginntekten, men også 100 gni. pålydende ved obligasjonens forfall.
Primært verdipapirmarked - et finansmarked der nyemisjoner av verdipapirer selges etter utstedelse til sine første kjøpere.
Sekundært verdipapirmarked - et finansmarked der verdipapirer selges videre før forfallsdatoen til de som ønsker å kjøpe dem når den første plasseringen allerede er fullført.
I annenhåndsmarkedet skjer kjøp og salg av obligasjoner til gjeldende markedspris, som bestemmes av forholdet mellom tilbud og etterspørsel for denne typen obligasjoner. Likevektsmarkedsprisen settes alltid på et slikt nivå at obligasjonens avkastning er lik markedsgjennomsnittet.
Avkastningen av en diskonteringsobligasjon er, til en første tilnærming, estimert av indikatoren rabatt avkastning:
Rabattavkastning =
Avkastningen av en kupongobligasjon er, til en første tilnærming, estimert av indikatoren nåværende avkastning:
Gjeldende avkastning =
Dermed er den nåværende markedsprisen på en obligasjon og dens avkastning knyttet til et omvendt forhold og en en-til-en-korrespondanse. Hver verdi av markedsprisen på en obligasjon tilsvarer bare én verdi av dens avkastning. Det er denne yielden som fungerer som Keynes' teori som et mål på renten.
Mengden som etterspørres for obligasjoner, som alle andre varer som ikke er et Giffen-vare, avhenger negativt av markedsprisen. Og siden markedsprisen på obligasjoner unikt bestemmer deres avkastning, kan det hevdes at mengden etterspørsel etter obligasjoner positivt avhenger av deres nominelle avkastning I (fig. 8.2).
Ris. 8.2. Etterspørsel etter statsobligasjoner
Når obligasjonskursen c synker og følgelig dens avkastning (renten) øker fra i til i’, vil etterspørselen etter obligasjoner øke med beløpet (). For å tilfredsstille den økende etterspørselen etter obligasjoner, vil befolkningen bruke penger fra sine spekulative reserver for å kjøpe dem. Følgelig vil volumet av spekulativ etterspørsel etter penger minke nøyaktig med et beløp som tilsvarer økningen i etterspørselen etter obligasjoner: . Derfor vil spekulativ etterspørsel etter penger avta når rentene stiger. Følgelig er mengden spekulativ etterspørsel etter penger negativt relatert til renten (obligasjonsrenten):
I sin enkleste form:
Hvor er volumet av spekulativ etterspørsel etter penger til null rente;
Sensitivitetskoeffisient for pengeetterspørsel ved nominell rente; viser hvordan den spekulative etterspørselen etter penger endres når den nominelle renten endres med ett poeng.
En grafisk representasjon av spekulativ etterspørsel etter penger er presentert i fig. 8.3.
Fig.8.3. Spekulativ etterspørsel etter penger
Størrelsen på den totale etterspørselen etter penger er summen av størrelsen på etterspørselen etter penger for transaksjonsmotivet, størrelsen på etterspørselen etter penger for føre-var-motivet, og størrelsen på etterspørselen etter penger for det spekulative motivet ved hver verdi av inntekt og rente:
Grafen over den totale etterspørselen etter penger er vist i figur 8.4. (kurve 3).
Forholdet mellom grafene i fig. 8.4 kan beskrives med formelen:
Fig.8.4. Total etterspørsel etter penger:
Keynes mente at den totale etterspørselen etter penger er veldig ustabil, siden den inkluderer en spekulativ komponent, som avhenger av renten bestemt av de ustabile og uforutsigbare forholdene i verdipapirmarkedet.
Følgelig blir pengesirkulasjonshastigheten ustabil selv i en kort periode. Verdien er omvendt relatert til renten og svinger med sistnevnte.
Denne delen omhandler det nominelle etterspørselen etter penger (etterspørselen etter nominelle kontantbeholdninger). Den reelle etterspørselen etter penger (etterspørselen etter reelle kontantbeholdninger) oppnås ved å dele begge sider av ligningen med prisnivået. Hvis vi husker at den nominelle renten delt på prisnivået er realrenten til banken, får vi:
Grafen for den reelle etterspørselen etter penger er lik grafen for den nominelle etterspørselen etter penger, med jnq den eneste forskjellen er at y-aksen viser verdien av realrenten, i stedet for den nominelle.
Penge- og finansmarkeder. Walras lov for finansmarkedet
Pengemarkedet er en del (segment) av finansmarkedet. Finansmarkedet er delt inn i pengemarkedet og verdipapirmarkedet. For at et finansmarked skal være i likevekt, er det nødvendig at et av dets konstituerende markeder er i likevekt, da vil det andre markedet også automatisk være i en likevektstilstand. Dette følger av Walras’ lov, som sier at hvis det er n markeder i økonomien, og det er likevekt i (n – 1) markeder, så vil det være likevekt i det n’te markedet. En annen formulering av Walras lov: summen av overskuddsetterspørsel i deler av markedene må være lik summen av overskuddstilbud i andre markeder. Anvendelsen av denne loven på et finansmarked bestående av to markeder lar oss begrense vår analyse til studiet av likevekt i bare ett av disse markedene, nemlig - penge marked, siden likevekt i pengemarkedet vil sikre automatisk likevekt i verdipapirmarkedet. La oss bevise anvendeligheten av Walras lov for finansmarkedet.
Hver person (som en rasjonell økonomisk agent) danner en portefølje av finansielle eiendeler, som inkluderer både monetære og ikke-monetære finansielle eiendeler. Dette er nødvendig fordi penger har egenskapen til absolutt likviditet (evnen til å raskt og kostnadsfritt forvandle seg til andre eiendeler, reelle eller finansielle), men penger har null lønnsomhet. Men ikke-monetære finansielle eiendeler genererer inntekter (aksjer - utbytte og obligasjoner - renter). For å forenkle analysen, la oss anta at det kun handles obligasjoner i verdipapirmarkedet. Når en person danner sin portefølje av finansielle eiendeler, begrenses en person av budsjettbegrensningen: W = M D + B D, der W er personens nominelle økonomiske formue, M D er etterspørselen etter monetære finansielle eiendeler i nominelle termer og B D er etterspørselen etter ikke -monetære finansielle eiendeler (obligasjoner) i nominelle termer uttrykk.
For å eliminere virkningen av inflasjon, er det nødvendig å bruke reelle i stedet for nominelle verdier i analysen av finansmarkedet. For å få budsjettbegrensningen i reelle termer, bør alle nominelle verdier deles på prisnivået (P). Derfor, i reelle termer, vil budsjettbegrensningen ha formen:
Siden vi antar at alle mennesker handler rasjonelt, kan denne budsjettbegrensningen betraktes som den samlede budsjettbegrensningen (på nivået av økonomien som helhet). Og samfunnets reelle økonomiske formue (W/P), det vil si at tilgangen på alle typer finansielle eiendeler (monetære og ikke-monetære) er lik: W/P = (M/P) S + (B/P) ) S. Siden venstresidene av disse likhetene er like, så er også høyresidene like: (M/P) D + (B/P) D = (M/P)S + (B/P)S, herfra får vi at: (M/P ) D - (M/P) S = (B/P) S - (B/P) S
Dermed er Walras' lov for finansmarkedet bevist. Overskuddsetterspørsel i pengemarkedet tilsvarer tilbudsoverskudd i obligasjonsmarkedet. Derfor kan vi begrense vår analyse til studiet av likevektsforhold bare i pengemarkedet, noe som betyr automatisk likevekt i obligasjonsmarkedet og derfor i finansmarkedet som regel.
La oss derfor vurdere pengemarkedet og dets likevektsforhold. Som kjent, for å forstå funksjonsmønstrene til ethvert marked, er det nødvendig å studere tilbud og etterspørsel, deres forhold og konsekvensene (påvirkningen) av deres endringer på likevektsprisen og likevektsvolumet i dette markedet.
Etterspørsel etter penger, dens typer og faktorer
Typer av etterspørsel etter penger bestemmes av to hovedfunksjoner til penger: 1) funksjonen til et byttemiddel og 2) funksjonen til et verdilager. Den første funksjonen bestemmer den første typen etterspørsel etter penger – transaksjonelle. Siden penger er et byttemiddel, dvs. fungere som en mellommann i bytte; de er nødvendige for at folk skal kjøpe varer og tjenester og foreta transaksjoner.
Transaksjonsetterspørsel etter penger er etterspørselen etter penger for transaksjoner, dvs. å kjøpe varer og tjenester. Denne typen etterspørsel etter penger ble forklart i klassisk modell, ble ansett som den eneste typen etterspørsel etter penger og ble avledet fra ligningen til mengdeteorien om penger, dvs. fra utvekslingsligningen (foreslått av den amerikanske økonomen I. Fisher) og Cambridge-ligningen (foreslått av den engelske økonomen, professor ved Cambridge University A. Marshall).
Fra ligningen til mengdeteorien om penger (Fisher-ligningen): M x V= P x Y følger det at den eneste faktoren i den reelle etterspørselen etter penger (M/P) er verdien av reell produksjon (inntekt) (Y) . En lignende konklusjon følger av Cambridge-ligningen. Ved å utlede denne ligningen, antok A. Marshall at hvis en person mottar nominell inntekt (Y), så lagrer han en viss del av denne inntekten (k) i form av kontanter. For økonomien som helhet er nominell inntekt lik produktet av realinntekt (produksjon) og prisnivået (P x Y), hvorfra vi får formelen: M = k PY, hvor M er den nominelle etterspørselen etter penger , k er likviditetsforholdet, som viser hvor stor andel av inntekten som er lagret mennesker i form av kontanter, P er prisnivået i økonomien, Y er reell produksjon (inntekt). Dette er Cambridge-ligningen, som også viser den proporsjonale avhengigheten av etterspørselen etter penger på nivået av totalinntekt (Y). Derfor er formelen for transaksjonsetterspørsel etter penger: (M/P) D T = (M/P) D (Y) = kY. (Merk: Fra Cambridge-ligningen kan man få utvekslingsligningen siden k = 1/V).
Siden transaksjonsetterspørselen etter penger kun avhenger av inntektsnivået (og denne avhengigheten er positiv) (fig. 1.(b)) og ikke er avhengig av renten (fig. 1.(a)), kan det være representert grafisk på to måter:
Synspunktet om at det eneste motivet for etterspørselen etter penger er bruken til transaksjoner eksisterte frem til midten av 30-tallet, frem til Keynes sin bok "The General Theory of Employment, Interest and Money" ble publisert, der Keynes diskuterte transaksjonsmotivet til kravet om penger la til ytterligere 2 motiver for kravet om penger - føre-var-motivet og det spekulative motivet - og foreslo følgelig 2 flere typer etterspørsel etter penger: forsvarlig og spekulativ.
Forsiktig etterspørsel etter penger (etterspørsel etter penger fra motivet med føre-var-krav om penger) forklares med det faktum at i tillegg til planlagte kjøp, gjør folk også uplanlagte. I påvente av situasjoner som disse der penger kan bli nødvendig uventet, beholder folk ekstra pengebeløp utover det de trenger for planlagte kjøp. Dermed stammer også kravet om penger fra føre-var-motivet fra pengenes funksjon som byttemiddel. I følge Keynes er denne typen etterspørsel etter penger ikke avhengig av renten og bestemmes bare av inntektsnivået, derfor er tidsplanen lik planen for transaksjonsetterspørsel etter penger.
Spekulativ etterspørsel etter penger bestemmes av funksjonen til penger som et verdilager (som et middel til å lagre verdi, som en finansiell eiendel). Men som en finansiell eiendel opprettholder penger bare verdien (og selv da bare i en ikke-inflasjonsøkonomi), men øker den ikke. Kontanter har absolutt (100%) likviditet, men null lønnsomhet. Det finnes imidlertid andre typer finansielle eiendeler, for eksempel obligasjoner, som genererer inntekter i form av renter. Derfor, jo høyere renten er, jo mer taper en person på å holde kontanter og ikke kjøpe rentebærende obligasjoner. Følgelig er renten den avgjørende faktoren i etterspørselen etter penger som en finansiell eiendel. I dette tilfellet fungerer renten som alternativkostnaden ved å holde kontanter. En høy rente betyr høye obligasjonsrenter og en høy alternativkostnad ved å holde penger på hånden, noe som reduserer etterspørselen etter kontanter. Til en lav rate, dvs. lave alternativkostnader ved å holde kontanter, øker etterspørselen etter dem, siden med lav avkastning på andre finansielle eiendeler har folk en tendens til å ha mer kontanter, og foretrekker dens eiendom med absolutt likviditet. Dermed avhenger etterspørselen etter penger negativt av renten, så den spekulative etterspørselskurven etter penger har en negativ helning (fig. 2.(b)). Denne forklaringen på det spekulative motivet for etterspørselen etter penger, foreslått av Keynes, kalles teorien om likviditetspreferanse. Det negative forholdet mellom spekulativ etterspørsel etter penger og renter kan forklares på en annen måte - fra synspunkt av folks oppførsel i verdipapirmarkedet (obligasjonsmarkedet). Teorien om likviditetspreferanse er grunnlaget for moderne porteføljeteori om penger. Denne teorien er basert på forutsetningen om at folk konstruerer en portefølje av finansielle eiendeler på en slik måte at de maksimerer inntekten mottatt fra disse eiendelene samtidig som risikoen minimeres. I mellomtiden er det de mest risikofylte eiendelene som gir mest stor inntekt. Teorien er basert på den velkjente ideen om et omvendt forhold mellom prisen på en obligasjon, som er det neddiskonterte beløpet for fremtidig inntjening, og renten, som kan betraktes som diskonteringsrenten. Jo høyere rente, desto lavere kurs på obligasjonen. Aksjespekulanter drar nytte av å kjøpe obligasjoner til den laveste prisen, så de bytter kontanter ved å kjøpe obligasjoner, dvs. Etterspørselen etter kontanter er minimal. Renten kan ikke holdes på et høyt nivå hele tiden. Når det begynner å falle, stiger prisen på obligasjoner, og folk begynner å selge obligasjoner til høyere priser enn hva de kjøpte dem til, og mottar forskjellen i prisene, som kalles kapitalgevinst. Jo lavere rente, jo høyere pris på obligasjoner og jo høyere kapitalgevinst, jo mer lønnsomt er det å bytte obligasjoner mot kontanter. Etterspørselen etter kontanter øker. Når rentene begynner å stige, begynner spekulanter å kjøpe obligasjoner igjen, noe som reduserer etterspørselen etter kontanter. Derfor kan den spekulative etterspørselen etter penger skrives som: (M/P) D A = (M/P) D = - hR.
Den totale etterspørselen etter penger består av transaksjonelle og spekulative: (M/P) D = (M/P) D T + (M/P) D A = kY – hR, hvor Y er realinntekt, R er den nominelle renten, k er sensitivitet (elastisitet) av endringer i etterspørselen etter penger for endringer i inntektsnivået, dvs. en parameter som viser hvor mye etterspørselen etter penger endres når inntektsnivået endres med én, h er sensitiviteten (elastisiteten) til endringer i etterspørselen etter penger for endringer i renten, dvs. en parameter som viser hvor mye etterspørselen etter penger endres når renten endres med ett prosentpoeng (parameteren k i formelen er innledet av et "pluss"-tegn, siden forholdet mellom etterspørselen etter penger og inntektsnivået er direkte, og parameteren h innledes med et "minus"-tegn ", siden forholdet mellom etterspørselen etter penger og renten er invers).
I moderne forhold anerkjenner også representanter for den nyklassisistiske bevegelsen at faktoren i etterspørselen etter penger ikke bare er inntektsnivået, men også renten, og forholdet mellom etterspørselen etter penger og renten er omvendt. Imidlertid holder de seg fortsatt til synspunktet om at det kun er ett motiv for kravet om penger - transaksjonsmessig. Og det er transaksjonsetterspørselen som omvendt avhenger av renten. Denne ideen ble foreslått og bevist av to amerikanske økonomer William Baumol (1952) og nobelprisvinneren James Tobin (1956) og kalte Baumol-Tobin kontantstyringsmodellen.
Pengeforsyning
Pengemengden er tilstedeværelsen av alle penger i økonomien, dvs. dette er pengemengden. For karakterisering og måling pengemengde Ulike generelle indikatorer, såkalte pengeaggregater, brukes. I USA beregnes pengemengden ved hjelp av fire pengeaggregater, i Japan og Tyskland - tre, i England og Frankrike - to. Dette forklares av særegenhetene til det monetære systemet i et bestemt land, spesielt viktigheten av ulike typer innskudd.
Men i alle land er systemet med pengeaggregater bygget på samme måte: hvert påfølgende aggregat inkluderer det forrige.
Tenk på det amerikanske monetære aggregatsystemet.
Pengeaggregatet M1 inkluderer kontanter (papir og metall, dvs. sedler og mynter - valuta) (i noen land er kontanter delt opp i et eget aggregat - M0) og midler på brukskontoer (anfordringsinnskudd), dvs. kontrollerbare innskudd eller anfordringsinnskudd.
M1 = kontanter + kontrollerbare innskudd (anfordringsinnskudd) + reisesjekker
M2 pengemengden inkluderer pengemengde M1 og midler på ikke-kontrollerende sparekontoer (spareinnskudd), samt små (opptil $100 000) tidsinnskudd.
M2 = M1+ spareinnskudd+ små tidsinnskudd.
M3-pengemengden inkluderer M2-pengemengden og midler i store (over $100 000) tidsinnskudd.
M3 = M2 + store tidsinnskudd + innskuddsbevis.
Pengeforsyningen L inkluderer pengeforsyningen M3 og kortsiktige statspapirer (hovedsakelig statskasseveksler)
L = M3 + kortsiktige statspapirer, statsobligasjoner, sertifikater
Likviditeten til pengeaggregater øker fra bunn til topp (fra L til M0), og lønnsomheten øker fra topp til bunn (fra M0 til L).
Komponentene i pengeaggregater er delt inn i: 1) kontanter og ikke-kontanter penger og 2) penger og "nesten penger".
Kontanter inkluderer sedler og mynter i omløp, dvs. utenfor banksystemet. Dette er sentralbankens gjeldsforpliktelser. Alle andre komponenter i pengeaggregater (dvs. de som ligger i banksystemet) representerer ikke-kontante penger. Dette er gjeldsforpliktelser til forretningsbanker.
Penger er bare pengeaggregatet M1 (dvs. kontanter - C (valuta), som er sentralbankens forpliktelser og har absolutt likviditet og null lønnsomhet, og midler på brukskontoene til kommersielle banker - D (anfordringsinnskudd), som er forpliktelsene til disse bankene): M = C + D
Hvis midler fra sparekontoer enkelt overføres til brukskontoer (som i USA), vil D inkludere spareinnskudd.
Pengeaggregater M2, M3 og L er "nesten penger" fordi de kan konverteres til penger (som du kan: a) enten ta ut midler fra spare- eller terminkontoer og gjøre dem om til kontanter, b) eller overføre midler fra disse kontoene til en brukskonto, c) eller selge statspapirer).
Dermed er tilgangen på penger bestemt av økonomisk atferd:
- Sentralbanken, som sørger for og kontrollerer kontanter (C);
- kommersielle banker (banksektoren av økonomien), som lagrer midler på kontoene sine (D)
- befolkning (husholdninger og bedrifter, dvs. ikke-banksektoren av økonomien), som tar beslutninger i hvilket forhold de skal dele penger mellom kontanter og midler på bankkontoer (innskudd).
Selv kjærlighet har ikke gjort så mange gale som
spekulasjoner om essensen av penger.
William Y. Gladstone (1809–1898),
Storbritannias statsminister.
Det er tre typer etterspørsel etter penger:
1 . Etterspørsel etter penger fra transaksjoner;
2 . Etterspørsel etter penger fra eiendeler (eller som verdilager);
3 . Generell etterspørsel etter penger.
Etterspørsel etter penger til transaksjoner.
Folk trenger penger som byttemiddel, det vil si for å kjøpe varer og tjenester. Ytterligere husholdninger trenger penger til å kjøpe varer, betale gjeld og betale offentlige tjenester. Bedrifter trenger penger for å betale for arbeid, materialer og energi. Pengene som trengs til alle formål kalles etterspørsel etter penger til transaksjoner. Mengden penger som trengs for å gjennomføre transaksjoner, bestemmes av verdien av bruttonasjonalproduktet. Jo mer produkt som produseres, jo større er prisene på varer produsert, jo mer penger kreves det for å fullføre transaksjoner. Etterspørselen etter penger til transaksjoner varierer i forhold til verdien av bruttonasjonalproduktet. Det er en annen indikator som påvirker hvor mye penger som trengs for transaksjoner - hastigheten på omsetningen deres. Hvis hver pengeenhet gjør 3 omsetninger per år, vil beløpet som trengs for transaksjoner være tre ganger mindre enn summen av priser og tjenester.
Det er en pengesirkulasjonsformel som bestemmer mengden penger i omløp.
Mengde penger = summen av prisene på alle varer og tjenester = verdien av BNP
Fra formelen er det klart at, for det første, hvor mye penger som trengs avhenger av størrelsen på produktet som produseres og prisene på varene. Med vekst i bruttonasjonalprodukt (BNP) og stigende priser, bør også antall sedler øke. for det andre, vil en økning i antall sedler med konstant bruttonasjonalprodukt føre til en økning i prisene. Begge funksjonene må brukes ved regulering av pengesirkulasjonen. Det skal ikke være mer penger i omløp enn det nødvendige beløpet. Et overskudd av penger utover det nødvendige beløpet fører til inflasjon, mangel på penger i forhold til det nødvendige fører til manglende betalinger, overlager og produksjonsstopp. La oss merke seg at mengden penger som kreves for det normale sirkulasjonsløpet kan beregnes og forutsies.
Etterspørsel etter penger som verdilager (etterspørsel etter penger fra eiendeler).
Det er kanskje ikke skrevet om noen annen funksjon av penger så mye som funksjonen til et verdilager eller opphopning av skatter.
En fantastisk egenskap av penger som verdilager er dens evne til å bevare for eieren muligheten til å motta livets fordeler i mange år. I denne forstand fungerer penger som "konsum på boks". Disse "hermetikkvarene" kan akkumuleres og deretter brukes i det øyeblikket eieren ønsker det.
Selvfølgelig er ikke penger den eneste formen for skatt. Denne rollen utfordres av mange andre typer verdier: eiendom (land eller hus), kunstverk, antikviteter, smykker, frimerke- eller myntsamlinger og til og med vinkjellere.
Alle disse eiendeler om nødvendig kan de brukes til å bytte noen andre varer for dem.
Eiendeler- alt verdifullt som tilhører en person, bedrift eller stat som eiendom.
For å bruke ikke-monetære eiendeler må derfor eieren enten finne en måte å bytte dem direkte mot varene han trenger, eller først konvertere ikke-monetære eiendeler til penger. Sistnevnte er kun mulig gjennom avvikling (salg) av eiendeler.
Men hvis eiendeler holdes i form av penger, er oppgaven ekstremt enklere. Tross alt kan penger brukes til å kjøpe de nødvendige varene uten noen mellomliggende operasjoner, dvs. direkte. Penger har en stor fordel fremfor andre eiendeler – det er det absolutt væske.
Likviditet - graden av letthet som en eiendel kan konverteres av eieren til penger.
Faktisk, for å selge et hus, tomt eller et maleri av en kjent kunstner (avvikling av eiendom) krever tid og betydelig innsats. Dessuten er det til og med vanskelig å si på forhånd hvor mye penger som skal samles inn. For eksempel er det få som er i stand til nøyaktig å forutsi resultatene av auksjoner på den berømte Sotheby's, hvor malerier av store kunstnere vanligvis selges. Noen ganger skyter prisene i været, og noen ganger blir lerreter fjernet fra auksjonen: ingen ønsker å gi en gang minimumsprisen for dem. Derfor alt ikke-monetære former skatter er mye mindre likvide enn penger i seg selv.
Derfor er det i prinsippet mest praktisk å spare penger, siden pengesparing kan brukes til utgifter umiddelbart.
Evnen til å bruke penger som verdilager er imidlertid viktig ikke bare for å reservere deler av nåværende inntekt for fremtidig forbruk eller gradvis samle inn et stort beløp for et dyrt kjøp. Hvis penger ikke ble anerkjent av folk som et verdilager, kunne de ikke tjene som et byttemiddel.
Det kan faktisk ta tid fra selgeren får penger for de solgte varene til man kjøper noe selv. Hvis all denne tiden pengene ikke beholder sin verdi, dvs. evne til å tjene som betaling for nytt kjøp, da vil ingen godta dem i bytte mot materielle varer og tjenester. Jo mindre et produkt er i stand til å beholde sin verdi og egnethet som verdilager, jo mindre sannsynlig er det at det blir en pengevare.
Det er karakteristisk at under krigstidene med kommunismen i Sovjet-Russland, da pengeøkonomien kollapset og papirpenger mistet evnen til å tjene som verdilager, begynte folk å spare på varer som var godt bevart og ikke mistet sin verdi over tid. Disse varene var salt og fyrstikker.
Men selv om i pengesystemet I landet er alt normalt og pengene som settes i omløp er anerkjent av alle både som sirkulasjonsmiddel og som lagringsmiddel, dette betyr ikke at det å beholde sparepenger i form av penger definitivt er den beste løsningen.
Akkumulering av skatter i pengeform er fulle av visse tap for eieren. Disse tapene oppstår av to årsaker:
1. Tapt mulighet til å generere inntekt. Pengene kan generere inntekter hvis de investeres i kommersiell drift;
2. Avskrivning av penger som følge av stigende priser.
Derfor er det vanskelig å velge en form for skatteakkumulering økonomisk problem, som alle må ta stilling til: både profesjonelle økonomer og vanlige borgere som har klart å gjøre minst små innsparinger.
Det kan konkluderes med at penger - et spesialprodukt som:
1. Akseptert av alle i bytte mot andre varer og tjenester
2. Lar deg måle alle varer jevnt for behov for bytte og regnskap, samt
Generell etterspørsel etter penger.
Den totale etterspørselen etter penger er summen av etterspørselen etter penger for transaksjoner og etterspørselen etter penger fra eiendeler. Den samlede etterspørselen etter penger avhenger av verdien av bruttonasjonalproduktet og renten. Pengemengden kan endres ved hjelp av visse tiltak fra statens side. Staten må kontrollere pengemengden, det vil si spørsmålet om både kontanter og kreditt, og styre pengemengden for å nå visse mål. La oss se nærmere på konsekvensene av en endring i pengemengden og en endring i renten. I pengemarkedet, hvor tilbud og etterspørsel kolliderer, er etterspørselen en relativt stabil og forhåndsbestemt verdi av bruttonasjonalproduktet (i form av etterspørsel etter penger for transaksjoner) og renten (i form av etterspørsel etter penger fra eiendeler) . Og pengemengden kan endres ved å følge visse retningslinjer fra regjeringens og sentralbankens side. Å endre pengemengden har visse konsekvenser. La oss anta at det er etablert en midlertidig likevekt i pengemarkedet for øyeblikket; folk har så mye penger i hendene som tilsvarer deres etterspørsel (ønske), forhåndsbestemt av faktorene beskrevet ovenfor. Vi kan si at det ble satt like mye penger i omløp som tilsvarte etterspørselen. Tenk deg nå at tilgangen på penger har økt. "Hvis folk var fornøyde med størrelsen på pengebeholdningen deres, og den totale pengemengden økte, vil folk over tid finne ut at de har samlet for mye penger og vil prøve å redusere deres faktiske pengebeholdning til ønsket nivå." (Heine). De vil endre kontantreservene sine ved å endre strukturen på eiendelene deres - for eksempel ved å kjøpe aksjer i selskaper eller statsobligasjoner. En økning i pengemengden vil øke etterspørselen etter alle andre typer eiendeler – finansielle eiendeler og varer. Dette vil føre til en økning i prisene på varer, en økning i prisene på obligasjoner, aksjer og en nedgang i markedsrenten for pengebruk. Strukturen til eiendeler vil endres inntil den marginale lønnsomheten for alle typer er den samme.
Hvis det er mindre penger i omløp enn etterspørselen etter det (ønsket om å ha penger i reserve), vil folk igjen prøve å endre strukturen på eiendeler. De vil prøve å redusere innkjøpene, noe som vil føre til lavere priser på varer. De vil også selge eiendom, aksjer, obligasjoner, noe som vil føre til en nedgang i markedsprisene deres. Denne prosessen vil fortsette inntil den marginale fordelen av alle eiendeler er den samme. Rente for pengebruken vil i dette tilfellet øke. Ved å påvirke mengden pengemengde er det således mulig å påvirke mange prosesser, siden endringer i pengemengden påvirker tilstanden til økonomien som helhet.
Likevekt i pengemarkedet. Pengeaggregater.
Penger er i konstant bevegelse. Kontantformen for pengesirkulasjon er bevegelsen av kontanter, dvs. mynter og sedler. Mynter er en metallbarre av spesiell form og standard, sedler er sedler utstedt sentralbank land. Den ikke-kontante formen for pengesirkulasjon er forbundet med ikke-kontante betalinger.
Monetær sirkulasjon er underlagt en viss lov, som bestemmer hvor mye penger som er nødvendig for å sikre varesirkulasjon i landet.
D + (R - K + P - V) / O,
Hvor D er mengden penger;
P - summen av prisene på varer som skal selges, rubler;
K - summen av prisene på varer solgt på kreditt, rubler;
P - summen av prisene på varer som betalingsperioden allerede har kommet for, rubler;
B - mengden av gjensidig slukkende betalinger, rubler;
O er hastigheten på pengeomsetningen i en gitt tidsperiode.
Bytteligningen er et beregnet forhold der produktet av pengemengden og pengeomsetningshastigheten er lik produktet av prisnivået og den reelle verdien av bruttonasjonalproduktet
M CH O = R CH N,
Hvor M er mengden penger i omløp;
O - hastighet på pengeomsetning per år, gni.;
P - prisnivå på varer, rubler;
N er den virkelige verdien av BNP, rubler;
R CH N - nominell verdi av bruttonasjonalproduktet, gni.
Bytteligningen viser en sammenheng som fører til at pengemengden i omløp vil tilsvare det reelle behovet for. Staten må støtte dette forholdet ved å føre riktig penge- og finanspolitikk.
For tiden brukes pengeaggregater til å analysere endringer i pengebevegelsesprosessen. Pengeaggregater – dette er pengetyper som skiller seg fra hverandre i likviditetsgrad.
M om - kontanter i omløp;
M 1 = Mo + betyr juridiske enheter på oppgjør og brukskonti + anfordringsinnskudd enkeltpersoner i kommersielle banker;
M 2 = M 1 + tidsinnskudd av enkeltpersoner og juridiske personer i forretningsbanker;
M 3 = M 2 sertifikater fra forretningsbanker + obligasjoner av fritt omsettelige lån, etc.
Til pengeomsetning ikke har blitt krenket, må pengeaggregater være i en viss likevekt.
Ved å bruke pengeaggregater kan du bestemme hastigheten på pengeomsetningen:
O = N/M 2,
Hvor O er hastigheten på pengeomsetning, omsetning;
N er det årlige volumet av BNP, rubler;
M 2 - pengemengde, r.
