Vurdere effektiviteten av et foretaks investeringsaktiviteter. Investeringsaktivitet til et foretak og vurdering av dets økonomiske effektivitet ved å bruke eksemplet med BHS LLP Metoder for å vurdere effektiviteten til et foretaks investeringsaktivitet
Et av de viktigste områdene Økonomisk aktivitet Et foretak er dets investeringsaktiviteter knyttet til investering av midler i gjennomføringen av langsiktige og mellomlangsiktige prosjekter.
Investeringsaktivitet kan defineres som et sett av operasjoner for kjøp og salg av langsiktige (anleggsmidler), samt kortsiktige (kortsiktige) finansielle investeringer som ikke tilsvarer kontanter.
Et foretak kan gjøre investeringer av ulike typer og i ulike organisasjonsformer: dannelse investeringsportefølje, deltakelse i investeringsprosjekter osv. Et foretaks investeringsaktivitetsområder har en annen art, grad av ansvar og følgelig arten av konsekvenser og risikonivå.
De viktigste retningene for investeringsaktiviteten til foretaket er:
· fornyelse og utvikling av den materielle og tekniske basen til foretaket eller utvidet produksjon av foretakets anleggsmidler;
· øke volumet av produksjonsaktiviteter;
· utvikling av nye typer aktiviteter.
Prosessen med å ta ledelsesbeslutninger av investeringskarakter er basert på vurdering og sammenligning av volumet av foreslåtte investeringer og fremtidige kontantinntekter, det vil si at det på en eller annen måte er nødvendig å sammenligne investeringsbeløpet med anslått inntekt basert på bruk av forskjellige formaliserte og uformelle metoder og kriterier.
Dette krever dyp investeringsanalyse i områder:
· retrospektiv analyse av finansielle og økonomiske aktiviteter for å bestemme de svakeste punktene i aktivitetene til ulike divisjoner av foretaket;
· begrunnelse og omfattende analyse avt;
· mulighetsstudie av lån, andre typer eksterne finansielle ressurser hvis de er involvert;
· vurdering av påvirkning av eksterne og interne faktorer på prosjektets samlede effektivitet.
Den økonomiske analysen investeringsprosjekter den viktigste komponenten i strategien til enhver forretningsenhet. Implementeringen lar deg ta informerte beslutninger om gjennomførbarheten av investeringer og lønnsomheten til deres aktiviteter.
Hovedindikatorene for å vurdere effektiviteten til et investeringsprosjekt er:
Netto nåverdi (NPV);
Lønnsomhetsindeks (PI);
Internrente (IRR,%);
Tilbakebetalingsperioden for startkostnadene, beregnet under hensyntagen til diskonterte kontantstrømmer (T).
Netto nåverdimetoden er basert på en sammenligning av neddiskontert verdi av kontantinntekter (investeringer) generert av foretaket i prognoseperioden. Hensikten med denne metoden er å identifisere den reelle mengden fortjeneste som kan mottas av organisasjonen som et resultat av gjennomføringen av dette investeringsprosjektet.
Netto nåverdi kvantifiseres på følgende måter:
hvor: CF - kontantstrømmer etter år
I - volum av investering
i - diskonteringsrente
n - antall perioder (år)
Denne modellen forutsetter følgende forhold:
Investeringsvolumet aksepteres som fullført;
Investeringsvolumet tas i betraktning ved analysetidspunktet;
Returprosessen starter etter at investeringen er fullført.
Diskonteringsrenten r kan brukes:
· - bankutlånsrente;
· - vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad;
· - alternativkostnad for kapital;
· - internrente.
Hvis analysen utføres før starten av investeringen eller investeringen er planlagt i flere år, bør mengden av investeringsutgiftene også bringes til det nåværende øyeblikket. Modellen for beregning av netto nåverdi vil ha formen:
Indikatoren gjenspeiler prognosevurderingen av endringer i økonomisk potensial kommersiell organisasjon dersom prosjektet under vurdering blir akseptert.
Hvis NPV>0, er prosjektet lønnsomt, og øker den faktiske kostnaden for organisasjonen med NPV-beløpet.
Hvis NPV<0, то проект является убыточным и должен быть отвергнут.
Hvis NPV = 0, så er prosjektet verken lønnsomt eller ulønnsomt, det vil si fra et økonomisk synspunkt er det likegyldig om man skal akseptere dette prosjektet eller ikke; hvis prosjektene er alternative, aksepteres prosjektet med høyere netto nåverdi.
Nøkkelen til å beregne netto nåverdi, som med andre metoder for diskonteringsverdi, er valg av diskonteringsrente. Diskonteringsrenten velges av utbygger uavhengig. I dette tilfellet bør man ta hensyn til størrelsen på risikofrie renter, anslått inflasjonsrate for perioden, rate av alternativkostnader, usikkerhet og risiko ved planlegging av fjerntliggende kontantinntekter osv. Begrunnelsen for valg av diskonteringsrente i hvert tilfelle er individuelt og avhenger av forholdene og målene for analysen, samt analytikerkvalifikasjoner.
Investeringsavkastningsindeksen er inntekten per enhet av investerte midler. Det er definert som forholdet mellom nåverdien av kontantstrømmen av inntekt og nåverdien av investeringskostnadene og beregnes ved hjelp av formelen:
I motsetning til netto nåverdi, er lønnsomhetsindeksen en relativ indikator: den karakteriserer inntektsnivået per kostnadsenhet, det vil si effektiviteten til investeringene - jo høyere verdien av denne indikatoren er, jo høyere avkastning på hver rubel investert i en gitt prosjekt. Takket være dette er PI-kriteriet veldig praktisk når du velger ett prosjekt fra en rekke alternative som har lignende NPV-verdier (spesielt hvis to prosjekter har samme NPV-verdier, men forskjellige volumer av nødvendige investeringer, så er det åpenbart at den som gir større investeringseffektivitet er mer lønnsom), eller når du fullfører en investeringsportefølje for å maksimere den totale NPV-verdien.
Jo høyere lønnsomhetsindikatoren er, jo mer å foretrekke prosjektet. Hvis indeksen er 1 eller lavere, oppfyller prosjektet knapt eller til og med ikke minimumsavkastningen (i praksis er en indeks nær én akseptabel i noen tilfeller). En indeks på 1 tilsvarer null netto nåverdi.
Internrenten på investeringer er avkastningen (barriererente, diskonteringsrente) der netto nåverdi av investeringen er null, eller diskonteringsrenten der den neddiskonterte inntekten fra prosjektet er lik investeringskostnadene.
Verdien er funnet fra følgende ligning:
Det vil si at internrenten er avkastningen som, når den brukes på inntjeningen fra en investering over livssyklusen, resulterer i en netto nåverdi på null.
Spesielt er den økonomiske betydningen av IRR-kriteriet at et foretak kan ta alle investeringsbeslutninger, hvis lønnsomhet ikke er lavere enn nåverdien av "kapitalkostnaden" (CC)-indikatoren. Sistnevnte betyr hele kostnadene til de tilgjengelige finansieringskildene for prosjektet.
Å ta en beslutning om et investeringsprosjekt basert på IRR-kriteriet er basert på regelen: Hvis IRR-verdien er større enn prosjektfinansieringssatsen, bør dette prosjektet aksepteres, og omvendt.
Den neddiskonterte tilbakebetalingsperioden er tidsperioden det tar å gjenvinne den neddiskonterte kostnaden for en investering fra nåverdien av fremtidige kontantstrømmer. Denne indikatoren bestemmes ved å dele investeringen på den neddiskonterte netto kontantstrømmen.
Ved evaluering av investeringsprosjekter kan kriterier T brukes under følgende betingelser:
a) prosjektet er akseptert hvis tilbakebetaling skjer;
b) hvis den beregnede tilbakebetalingstiden er mindre enn en viss maksimalt tillatt tilbakebetalingstid som selskapet anser som akseptabel for seg selv, aksepteres prosjektet;
c) fra en rekke alternative investeringsprosjekter aksepteres den som har kortere tilbakebetalingstid.
I motsetning til NPV, IRR og PI-kriteriene, lar T-kriteriet oss få estimater, om enn omtrentlige, av likviditeten og risikoen til prosjektet.
Når du analyserer investeringsprosjekter, bør du følge følgende regler:
1. Når du sammenligner prosjekter, bruk konsekvent de samme kvantitative tilnærmingene til dem.
2. Bruk kvantitative vurderingsmetoder som nyttige, men ikke den eneste informasjonen for beslutningstaking.
3. Ikke utelukk noen forutsetninger gjort i analysen og tolk betydningen av de oppnådde resultatene.
Send ditt gode arbeid i kunnskapsbasen er enkelt. Bruk skjemaet nedenfor
Studenter, hovedfagsstudenter, unge forskere som bruker kunnskapsbasen i studiene og arbeidet vil være deg veldig takknemlig.
Lignende dokumenter
Konseptet og betydningen av et firmas investeringsaktiviteter. Typer, sammensetning og investeringskilder. Funksjoner og tiltak for statlig regulering av investeringsaktiviteter i Den russiske føderasjonen. Metoder for å vurdere effektiviteten av investeringer etter tilbakebetalingstid og lønnsomhetsindeks.
kursarbeid, lagt til 24.07.2011
Den økonomiske essensen av investeringer og investeringsaktiviteter, deres klassifisering. Objekter og emner for investeringsaktiviteter. Funksjoner ved investeringsaktivitet. Analyse av dynamikken og strukturen til investeringsstrømmer ved å bruke eksemplet med Komandor LLC.
kursarbeid, lagt til 22.10.2014
Konseptet, typene og essensen av investeringer, trekk ved investeringsaktiviteten til et foretak under moderne forhold. Mekanismer for å skaffe midler og kjennetegn ved deres kilder. Statens rolle i å regulere investeringsvirksomheten til et foretak.
kursarbeid, lagt til 23.08.2013
Essens og klassifisering av investeringsaktiviteter. Analyse av konseptet og innholdet i foretakets investeringspolitikk. Vurderingsmetoder investeringsattraktivitet prosjekter. Studie av investeringsaktiviteten til et foretak ved å bruke eksemplet med IDGC of the South, JSC.
avhandling, lagt til 06.12.2014
Konseptet med investering, investeringsaktivitet, investeringsattraktivitet. Vurdere investeringsattraktiviteten til regioner, identifisere styrker og svakheter. Moderne praksis for å øke investeringsattraktiviteten til hotellregioner i Den russiske føderasjonen.
kursarbeid, lagt til 05.12.2011
Konseptet med investering og trekk ved investeringsaktiviteten til et foretak: investeringsprosjekt, kriterier for effektiviteten. Vurdering av investeringsaktiviteten til en gren av foretaket, dens hovedresultater og måter å forbedre effektiviteten til aktivitetene på.
kursarbeid, lagt til 30.12.2011
Essens, konsept og typer investeringsaktiviteter til et foretak. Metodikk for en systematisk beskrivelse av innovasjoner i forholdene Markedsøkonomi. System med indikatorer for omfattende analyse av investeringsaktivitet. Beregning av lønnsfondet etter indikatorer.
test, lagt til 28.11.2014
Hoved mål Forvaltning av kapitalinvesteringer i virksomheter er å sikre den planlagte økningen i materielle og immaterielle eiendeler i deres spesifikke type.
Prosessen med å administrere kapitalinvesteringer til et foretak utføres i sammenheng med følgende hovedstadier:
| Hovedstadiene for å administrere kapitalinvesteringer i en bedrift | 1. Analyse av utviklingsgrad og effektivitet av kapitalinvesteringer i førplanleggingsperioden | |
| 2. Fastsettelse av former for kapitalplassering | ||
| 3. Utarbeide en kapitalinvesteringsplan | ||
| 4. Evaluering av effektiviteten til individuelle investeringsprosjekter | ||
| 5. Dannelse av en portefølje av kapitalinvesteringer | ||
| 6. Sikre gjennomføring av individuelle investeringsprosjekter og investeringsprogrammer | ||
| 7. Utvikling av forretningsplaner for investeringsprosjekter |
Ris. 4.11. Innhold i hovedstadiene i kapitalii en bedrift
1. Analyse av utviklingsgrad og effektivitet av kapitalinvesteringer i førplanleggingsperioden. I prosessen med denne analysen vurderes nivået på foretakets investeringsaktivitet i pre-planleggingsperioden og fullføringsgraden av tidligere påbegynte investeringsprosjekter og programmer.
På det første stadiet analyse undersøker det totale volumet av kapitalinvesteringer i veksten av anleggsmidler og immaterielle eiendeler, andelen kapitalinvesteringer i det totale investeringsvolumet til foretaket i pre-planleggingsperioden.
På det andre trinnet av analysen vurderes graden av gjennomføring av individuelle investeringsprosjekter og -programmer, utviklingsnivået av investeringsressurser gitt til disse formålene, i sammenheng med kapitalinvesteringsobjekter.
På det tredje trinnet av analysen bestemmes fullføringsgraden av tidligere påbegynte kapitalinvesteringsprosjekter, og den nødvendige mengden investeringsressurser for full gjennomføring spesifiseres.
2. Fastsettelse av former for kapitalplassering. Former for kapitalinvesteringer bestemmes i sammenheng med hovedtypene investeringsoperasjoner i samsvar med foretaksutviklingsstrategien.
Det finnes former for enkel og utvidet reproduksjon av anleggsmidler.
Til skjemaer enkel reproduksjon inkluderer: reparasjon, modernisering, utskifting av eksisterende arbeidsutstyr.
|
Ris. 4.12 – Former for enkel reproduksjon
Til skjemaer utvidet reproduksjon omfatte: teknisk omutstyr av eksisterende virksomhet, rekonstruksjon, utvidelse av eksisterende virksomhet, nybygg, anskaffelse av hele eiendomskomplekser.
Ris. 4.13 – Former for utvidet reproduksjon
Teknisk omutstyr- dette er et sett med tiltak for å forbedre det tekniske og økonomiske nivået til eksisterende bedrifter eller individuelle nettsteder basert på introduksjon av nytt utstyr uten utvidelse.
Utvidelse av eksisterende virksomheter innebærer å øke deres kapasitet gjennom utvidelser til eksisterende virksomheter.
Anskaffelse av komplette eiendomskomplekser er en investeringsoperasjon av store foretak som sikrer produksjon, råvare eller regional diversifisering av deres aktiviteter. I forbindelse med den pågående privatiseringsprosessen, samt konkurs i enkeltforetak, blir anskaffelsen av hele eiendomskomplekser stadig mer utviklet;
Nybygg- en investeringsoperasjon knyttet til bygging av et nytt anlegg med fullført teknologisk syklus i henhold til et spesialutviklet eller standardprosjekt i spesielt utpekte områder. Bedrifter tyr til nybygg når det er en dramatisk økning i volumet av deres aktiviteter i den kommende perioden, produksjonen, produkt- eller regional diversifisering (oppretting av filialer, datterselskaper, etc.);
Gjenoppbygging- en investeringsoperasjon knyttet til en betydelig transformasjon av produksjon eller handel og teknologiske prosesser basert på moderne vitenskapelige og tekniske prestasjoner. Det utføres i samsvar med en omfattende plan for gjenoppbygging av bedriften for å øke produksjonskapasiteten, gjennomstrømningen, introdusere ressursbesparende teknologier, forbedre produktkvaliteten, øke nivået på handelskundeservice, etc. Under gjenoppbyggingsprosessen kan utvidelse av individuelle detaljhandels- og ikke-handelsbygg og lokaler utføres (hvis nytt teknologisk utstyr ikke kan plasseres i eksisterende lokaler); bygging av nye bygninger og strukturer med samme formål for å erstatte de som er avviklet på territoriet til et eksisterende foretak, hvis videre drift av tekniske eller økonomiske grunner anses som upassende;
Modernisering- representerer en investeringsoperasjon knyttet til forbedring og bringe den aktive delen av faste produksjonsmidler inn i en tilstand som tilsvarer det moderne nivået av produksjon, handel og teknologiske prosesser gjennom konstruktive endringer i hele flåten av utstyr, maskiner og mekanismer som brukes av foretaket ;
Anskaffelse av visse typer materielle eller immaterielle eiendeler. Denne investeringsoperasjonen er forbundet med fornyelse (på grunn av fysisk slitasje) eller økning (på grunn av vekst i aktivitetsvolumet) av visse typer materielle eiendeler; anskaffelse av nye programvareprodukter som vil sikre en økning i effektiviteten til virksomheten i den kommende perioden.
3. Utarbeide en kapitalinvesteringsplan.
Kapitalinvesteringsplanen inkluderer fire seksjoner, hvorav de tre første er hovedseksjonene:
1. Volum, struktur og kilder til finansiering av kapitalinvesteringer.
2. Plan for idriftsettelse av anleggsmidler og immaterielle eiendeler.
3. Plan for igangkjøring av produksjonskapasitet.
4. Plan for prosjektering og oppmålingsarbeid.
Kapitalinvesteringer inkluderer kostnadene for:
Alle typer byggearbeid;
Utstyr;
Kostnader for installasjon og transport av utstyr;
Kostnader for gjenoppbygging av bygninger og konstruksjoner;
Merkostnader for teknisk utstyr til tilstøtende områder forårsaket av innføring av nytt utstyr.
Kostnaden for byggearbeid (CIz) bestemmes under hensyntagen til arealet eller volumet til verkstedbygningene (S) og spesifikke kapitalkostnader per 1 m 2 eller per 1 m 3 (m)
KIZ = S ּ m,
Kostnaden for utstyr bestemmes av frie markedspriser for engrossalg (Ts oo) som er gjeldende på beregningstidspunktet, som det refereres til, som angir den spesifikke gyldighetsdatoen for prisene som er brukt i beregningene.
Kostnaden for installasjon og transport av utstyr bestemmes av kostnadssatsen (N tr), som er satt som en prosentandel av engrossalgsprisen og avhenger av kompleksiteten i installasjonen av utstyret som designes.
Kostnaden for utstyr, tatt i betraktning kostnadene ved transport og installasjon, kalles bokført verdi av utstyr(F b) og bestemmes av formelen:
Fb = Co+
Kostnadene ved gjenoppbygging av bygget (KVR.z) fastsettes under hensyntagen til volumet for hver type byggearbeid basert på estimatet.
Alle kilder til finansiering kapitalinvesteringer er delt inn i
sentralisert
desentralisert.
Sentralisert kapitalinvesteringer etableres i samsvar med statens økonomisk-politiske program.
Desentralisert kapitalinvesteringer foretas utover statlige programmer dersom det er midler tilgjengelig for dette.
Hoved kilder til desentralisert kapitalinvesteringer er:
- egne økonomiske ressurser(avskrivningsfradrag; fradrag i netto fortjeneste; proveny fra salg av overskytende eiendom inkludert i anleggsmidler; mobilisering av interne økonomiske ressurser (for eksempel beløp betalt av forsikringsmyndighetene i form av erstatning for påført skade); besparelser fra lavere priser for utstyr, lavere kostnader ved konstruksjon og installasjon).
- involverte midler(midler fra salg av aksjer; veldedige og andre bidrag; midler tildelt av høyere holding- og aksjeselskaper, industri- og finanskonsern på fri basis; tildelinger fra statlige, regionale og lokale budsjetter, næringsstøttefond, gitt gratis ; utenlandske investeringer gitt i form av finansiell eller annen deltakelse i den autoriserte kapitalen til joint ventures; direkte investeringer fra internasjonale organisasjoner og finansinstitusjoner, foretak og organisasjoner, enkeltpersoner);
- lånte midler(banklån, obligasjonslån, regninger).
Sentralisert kapitalinvesteringer finansieres av:
På grunn av bevilgninger over statsbudsjettet;
Sentraliserte midler til styrende organer;
Egne midler til bedrifter;
Banklån.
Andelen budsjettbevilgninger er i dag synkende på grunn av budsjettunderskudd. Og andelen av bedriftenes egne midler øker i det totale volumet av kapitalinvesteringer.
4. Vurdere effektiviteten til individuelle investeringsprosjekter.
Effektiviteten til kapitalinvesteringer er preget av de økonomiske (eller sosiale) resultatene av implementeringen. Gjennomførbarheten av kapitalinvesteringer bestemmes som et resultat av en grundig vurdering av deres effektivitet. Dette tar hensyn til at med en begrenset mengde kapital som ressurs, er det nødvendig å oppnå maksimal profitt. Den offisielle metoden for å bestemme effektiviteten av kapitalinvesteringer er basert på generelle bestemmelser, hvorav de viktigste er følgende:
For det første, beregning økonomisk effektivitet kapitalinvesteringer utføres i følgende tre tilfeller:
a) ved utvikling av ulike design- og planleggingsdokumenter;
b) når du bestemmer det optimale forholdet mellom kapitalkostnader i henhold til formene for reproduksjon av anleggsmidler;
c) ved vurdering av effektiviteten av å bruke foretakets egne økonomiske ressurser.
for det andre, når du utfører beregninger, bestemmes den samlede økonomiske effektiviteten som forholdet mellom effekten (resultatet) og mengden kapitalkostnader. Kostnader og resultater fastsettes under hensyntagen til tidsfaktoren, d.v.s. er rabatterte.
Hos bedrifter er den viktigste indikatoren på effektiviteten til kapitalinvesteringer profittvekst.
Tredje, For å fullstendig underbygge og analysere den økonomiske effektiviteten til kapitalinvesteringer og identifisere reserver for å øke den, brukes et system med indikatorer - generelt og spesifikt.
TIL oppsummerende indikatorer inkluderer: netto nåverdi; lønnsomhetsindeks (koeffisient); investering tilbakebetalingstid; internrente.
TIL private indikatorer inkluderer: arbeidsproduktivitet, kapitalproduktivitet, materialintensitet, energiintensitet, produktkostnad og teknisk nivå, investeringssyklusens varighet, omfanget av den sosiale effekten, indikatorer som karakteriserer miljøforbedring.
For det fjerde Ved fastsettelse av effektiviteten til kapitalinvesteringer må det tas hensyn til påvirkning av såkalte ikke-investeringsfaktorer, d.v.s. virkningen av faktorer som ikke krever ytterligere investeringer. Dette betyr at fra den totale mengden av effekten bør man fremheve effekten oppnådd som følge av en økning i skiftforholdet, bruken av progressive standarder for organisering av produksjon, arbeidskraft, ledelse, etc.
For å vurdere effektiviteten til kapitalinvesteringer og beregne indikatorene ovenfor, må du kjenne til spesifikke termer (tabell 4.3).
Tilbakebetalingsperiode lar deg evaluere ikke bare effektiviteten til investeringer, men også nivået på investeringsrisiko. Siden jo lengre prosjektgjennomføringsperioden er til full tilbakebetaling, desto høyere er investeringsrisikoen. Indikatoren "tilbakebetalingsperiode" for investeringer tar imidlertid ikke hensyn til de kontantstrømmene som dannes etter tilbakebetalingsperioden for investeringsmidler investert i prosjektet. Dette er spesielt viktig for prosjekter med lang levetid.
Tabell 4.3
Indikatorer for å vurdere effektiviteten til investeringspotensialet
| Indeks | Økonomisk innhold | Beregningsformel |
| Opprinnelig investering (IP) | dette er den reelle kostnaden for investeringsprosjektet, tatt i betraktning resultatene fra salg av eksisterende utstyr og avgifter | |
| Opprinnelig inntekt (IP) | dette er inntekter fra salg av gammelt utstyr, skattelettelser på investeringer mv. | |
| Kontantstrøm (CF) | en finansiell indikator som karakteriserer graden av likviditet i prosjektet; den består av netto overskudd og avskrivninger. | |
| Rabatter | en operasjon for å ta hensyn til tidsfaktoren når man tar beslutninger. Dens betydning er å vurdere kostnader, inntekter, fortjeneste og økonomisk lønnsomhet, under hensyntagen til midlertidige endringer. | |
| Rabattsats (r) | dette er en rente som kjennetegner avkastningen under hensyntagen til å bringe investeringer og kontantstrømmer for ulike perioder inn i en sammenlignbar form. Det avhenger av nivået på risiko og likviditet. Ved å bruke rabatten fastsettes reduksjonskoeffisienten (Kp), som er basert på rentesammensetningsformelen. | Кп = (1 + r) n, hvor n er antall år. |
| Nåværende kostnad for investeringsprosjektet (NS) | Dette er verdien av fremtidig inntjening i dagens termer. Jo høyere avkastningsgrad og jo lenger unna perioden for inntektsmottak er, jo lavere er nåverdien av en pengesum. | , hvor BC er den fremtidige kostnaden for investeringsprosjektet. |
| Netto nåverdi (NPV) | representerer forskjellen mellom mengden kontantstrøm (CFF) redusert til nåverdien (ved diskontering) for driftsperioden for investeringsprosjektet og mengden midler som er investert i gjennomføringen (initielle investeringer). | NPD = DPns - PINs. Hvis prosjektet ikke involverer en engangsinvestering, men sekvensiell investering over m år, har formelen for beregning av NPV følgende form: NPV = k - antatt inflasjonsrate. PIN-er – førstegangsinvestering til nåverdi |
| Yield Index (YI) | representerer forholdet mellom kontantstrømmen, redusert i prosessen med prosjektevaluering til nåverdien (DPns), til de opprinnelige investeringene i prosjektet (og, hvis investeringene er forskjellige i tid, også redusert til nåverdien) (PI) | "Lønnsomhetsindeksen"-indikatoren kan også brukes ikke bare for komparativ vurdering av investeringsprosjekter, men også som et kriterium. Hvis ID > 1, bør prosjektet aksepteres; hvis ID £ 1, bør prosjektet avvises på grunn av det faktum at det ikke vil gi ytterligere inntekter til investoren. |
| Avkastningsgrad på investeringen" (Nd) | Karakteriserer kontantstrøm, som vil bli mottatt for hver hryvnia av investerte midler årlig | ; DP NS – kontantstrøm i nåverdi |
| Tilbakebetalingstid (PO) | viser over hvilken periode investoren vil returnere midlene investert i prosjektet. Ved beregning av den brukes også verdiene av den opprinnelige investeringen og kontantstrømmen redusert til nåverdi. | ; DPns gjennomsnitt - gjennomsnittlig kontantstrøm i perioden (årlig gjennomsnitt, kvartalsgjennomsnitt, månedlig gjennomsnitt). |
| Internrente (IRR) | reflekterer diskonteringsrenten der nåverdien av kontantstrømmene og den opprinnelige investeringen er den samme | IRR = - 1, hvor n er antall år verdien er diskontert for. |
Bedriften utføres for å løse følgende serie problemer.
Først av alt vurderes behovet for implementering, deres gjennomførbarhet og omfang vurderes. Deretter vurderes muligheten for implementering, deres lønnsomhet forutses og mulige analyseres.
På neste trinn analyse av investeringsaktivitet innebærer bygging av et foretak, de mest akseptable og passende investeringsområdene velges, og en generell organisasjon dannes.
Neste i prosessen analyse av investeringsaktivitet selskapet prøver å identifisere alle faktorer som kan påvirke oppnåelsen av investeringsmålene negativt. Alle slags faktorer vurderes, enten objektive eller subjektive, interne, eksterne, etc.
I sluttfasen er det en økonomisk begrunnelse for investeringsbeslutningene som virksomheten har valgt for gjennomføringen. Det er verdt å merke seg at slike beslutninger bør være identiske med den overordnede økonomiske strategien til bedriften og bør forbedre og styrke konkurransefordelene til organisasjonen og positivt påvirke tempoet og dynamikken i utviklingen.
Som oftest, investeringsaktiviteter har to retninger eller to former. Dette er direkte investeringer av foretaket (kapitalinvesteringer) og finansielle eller porteføljeinvesteringer. I denne forbindelse er følgende oppgaver for hvert skjema identifisert.
Bedriftsanalyseoppgaver:
- identifisere organisasjonens behov for langsiktige direkte investeringer
- søk og økonomisk begrunnelse av nødvendige investeringskilder og vurdering av kapitalkostnadene
- analyse av alle eksterne og interne faktorer som kan påvirke oppnåelse av investeringsmål. Prognose resultater fra implementering investeringsideer
- utvikling av ledelse og andre typer beslutninger for å redusere risikoen for investeringer og øke avkastningen
- kontroll over gjennomføringen og gjennomføringen av investeringsaktiviteter og utvikling av anbefalinger for forbedringer.
Mål med bedriftsanalyse:
- implementering av en hel rekke tiltak for å analysere og evaluere all tilgjengelig økonomisk og politisk informasjon om gjennomføringen av finansielle investeringsaktiviteter
- opprettelse av et organ med ansvar for å overvåke markedsendringer verdifulle papirer og lånekapital på løpende basis
- analyse av nåtiden og prognoser for fremtiden finansiell stabilitet investeringsobjekt
- fastsettelse av et akseptabelt nivå for avkastning til risikoforhold for finansielle investeringer for et foretak
- sammenstilling og optimalisering av foretakets investeringsportefølje og analyse av effektivitetsnivået.
Det er verdt å forstå at implementeringen av direkte og finansielle investeringer er to deler av en investeringsprosess, og likheten i planlegging og implementering forener disse investeringene i den samlede investeringsaktiviteten til foretaket.
Analyse av effektiviteten til investeringsaktiviteter
Det er følgende grupper av indikatorer.
Økonomisk gruppe analyse av effektiviteten til investeringsaktiviteter. Indikatorene for denne gruppen varierer avhengig av
- nivå av investormål
- budsjetteffektivitet. Indikatorer i denne kategorien viser nivået av økonomiske konsekvenser for budsjettet på ethvert nivå (føderalt, regionalt, lokalt, etc.). Disse indikatorene beregnes basert på forholdet mellom budsjettinntekter og utgiftene
- kommersiell effektivitet. I kjernen er kommersiell effektivitet økonomiske konsekvenser fra gjennomføring av investeringsaktiviteter eller salg investeringsprosjekter Til økonomisk enhet. Nivået på kommersiell effektivitet bestemmes av forskjellen mellom mottak og utgift av midler som et resultat av investeringsaktiviteter
- nasjonal økonomisk effektivitet. Indikatorer i denne kategorien beregnes basert på størrelsen på direkte, tilknyttede, tilknyttede og andre investeringskostnader.
- formålet med å bruke disse indikatorene
- arten og tidspunktet for kostnad-nytte-regnskap. Denne gruppen inkluderer indikatorer av ulike slag, nemlig: økonomiske, finansielle, sosiale, miljømessige og ressursmessige konsekvenser av investeringsaktiviteter.
Dermed ser vi det analyse av effektiviteten til investeringsaktiviteter bestemt av ulike faktorer, nemlig: dets sosiale og miljømessige konsekvenser, samt økonomiske, økonomiske og produksjonsmessige resultater.
For å gjøre det lettere å studere materialet deler vi artikkelen inn i emner:
En nøkkelfaktor for å beregne budsjetteffektivitet er å bestemme netto nåverdi. Grunnlaget for fastsettelse er beløpet for budsjettinntekter (inkludert tilbakebetaling av lån og renter på dem, skatter, på aksjer eid av regionen) og budsjettutgifter (inkludert tilskudd, lån og subsidier, utgifter til erverv av aksjer).
Formål som investeringsprosjekter vurderes for:
Søk etter investorer;
Valg av de mest effektive investerings- eller utlånsbetingelsene;
Valg av risikoforhold;
Utarbeidelse av et investeringsprosjekt.
Selskapet "Active Business Consultations", som et resultat av sitt arbeid med å vurdere investeringsprosjekter, gir deg et forberedt investeringsprosjekt, bestående av en vurdering av investeringsprosjektets gjennomførbarhet og effektivitet, sammenligning av ulike alternativer for utviklingsretningen av investeringsprosjektet. Den sammenstilte rapporten vil inneholde all nødvendig informasjon slik at du forstår risikoen, eller omvendt, begrunnelsen for å investere i det aktuelle prosjektet. På denne måten har du informasjon i hendene som du kan forvalte midlene dine med på en informert måte.
Vurdering av investeringseffektivitet
Å ta beslutninger knyttet til investeringer er et viktig stadium i virksomheten til enhver bedrift. For å effektivt bruke innsamlede midler og oppnå maksimal avkastning på investert kapital, er det nødvendig med en grundig analyse av fremtidige inntekter og kostnader knyttet til gjennomføringen av investeringsprosjektet som vurderes.Økonomisjefens oppgave er å velge slike prosjekter og måter for deres gjennomføring som vil gi en kontantstrøm som er maksimal sammenlignet med kostnaden for den nødvendige kapitalinvesteringen.
Det finnes flere metoder for å vurdere attraktiviteten til et investeringsprosjekt og følgelig flere nøkkelindikatorer. Hver metode er basert på samme prinsipp: som et resultat av gjennomføringen av prosjektet skal foretaket tjene penger (foretaket skal øke), mens div. økonomiske indikatorer karakterisere prosjektet fra forskjellige vinkler og kan møte interessene til ulike grupper av personer knyttet til denne bedriften - kreditorer, investorer, ledere.
Ved vurdering av effektiviteten til investeringsprosjekter brukes følgende hovedindikatorer:
Tilbakebetalingstid – PP (tilbakebetalingsperiode)
Netto nåverdi – NPV (netto nåverdi)
Internrente – IRR (Internal Rate of Return)
Modifisert intern avkastning – MIRR (Modified Internal Rate of Return)
investering – P (lønnsomhet)
Lønnsomhetsindeks – PI (lønnsomhetsindeks)
Hver indikator er samtidig et beslutningskriterium når man skal velge det mest attraktive prosjektet blant flere mulige.
Beregningen av disse indikatorene er basert på rabattmetoder som tar hensyn til prinsippet om tidsverdien av penger. I de fleste tilfeller velges vektet gjennomsnittlig WACC som rate, som om nødvendig kan justeres til indikatorer for mulig risiko knyttet til gjennomføring av et spesifikt prosjekt og forventet inflasjonsnivå.
Hvis beregningen av WACC-indikatoren er forbundet med vanskeligheter som reiser tvil om påliteligheten til det oppnådde resultatet (for eksempel ved estimering av egenkapital), kan du velge gjennomsnittlig markedsavkastning justert for risikoen til det analyserte prosjektet som diskonteringsrente . Noen ganger brukes kursen som en diskonteringsrente.
De viktigste stadiene for å vurdere effektiviteten av investeringer:
1. Vurdering av foretakets økonomiske evner.
2. Forutsi fremtidig kontantstrøm.
3. Valg av diskonteringsrente.
4. Beregning av nøkkelindikatorer.
5. Tar hensyn til risikofaktorer.
Metoder for å evaluere investeringsprosjekter
– et komplekst og mangefasettert konsept, som ligger i at det er tilrådelig å investere i en gitt organisasjon. Det er en rekke aspekter ved organisasjonens investeringsattraktivitet: teknisk; kommersielle; økologisk; institusjonelle; sosial; finansiell. Alle de betraktede aspektene ved organisasjonens investeringsattraktivitet er sammenkoblet, og derfor må individuelle aspekter i investeringsprosessen til bedriften optimaliseres seg imellom for effektiv gjennomføring av hovedmålet - å sikre den økonomiske balansen til foretaket, som er i krise under implementering.Denne balansen er preget av et høyt nivå av finansiell stabilitet og soliditet til bedriften i alle stadier av utviklingen. Det er en av de viktigste betingelsene for at et foretak skal drive effektiv investeringsvirksomhet. Dette skyldes mangel på økonomiske ressurser i forbindelse med økonomisk utvinning av organisasjonen. Derfor, når et foretak utfører investeringsaktiviteter i alle dens aspekter, må det på forhånd forutsi hvilken innvirkning det vil ha på nivået av finansiell stabilitet og soliditet til foretaket, samt optimalisere for disse formål strukturen til investert kapital og investeringskontanter. flyter. For dette formål vil vi formulere en strategi for investeringsattraktivitet under forhold med økonomisk gjenoppretting.
Strategisk investeringsstyring av en bedrift dekker følgende hovedstadier:
1. Bestemme investeringsmuligheten til foretaket og muligheten for å investere midler. For dette formålet er det nødvendig å først studere det totale volumet av investeringsaktiviteten til foretaket for tidligere år. Basert på den mottatte informasjonen, er det nødvendig å bestemme den såkalte mulige fremtiden for øyeblikket. På neste trinn er det fornuftig å bestemme mulighetsstudien av investeringen. Som regel, for foretak i en tilstand før krise og krise, er de mest typiske investeringene de som er forbundet med en mulig reduksjon i nåværende kostnader, forbedring av den teknologiske prosessen og selve produktet, da de mest sannsynlig gir en rask effekt og krever generelt ikke store kostnader.I noen tilfeller tilfredsstiller investeringer også disse betingelsene i nye produkter og markeder. Investeringsprosjekter av denne gruppen krever den mest nøye studien, inkludert ikke bare teknisk og finansiell ekspertise, men også sosioøkonomisk, institusjonell, juridisk vurdering og dyptgående markedsanalyse.
2. Studie av forholdene i det eksterne investeringsmiljøet. I prosessen med slik forskning studeres de juridiske betingelsene for investeringsaktivitet generelt og i sammenheng med individuelle investeringsformer ("investeringsklima"); det nåværende investeringsmarkedet og faktorene som bestemmer det analyseres; de nærmeste forholdene i investeringsmarkedet er spådd i sammenheng med dets individuelle segmenter knyttet til virksomheten til foretaket.
Selektiv investeringsrisiko er sannsynligheten for å velge et mindre attraktivt investeringsobjekt enn det som var mulig.
Prosjektsensitivitetsanalyse innebærer å bestemme endringer i variable prosjektresultatindikatorer som følge av svingninger i innledende data. Med denne tilnærmingen blir hver prosjektytelsesindikator sekvensielt beregnet på nytt når en variabel endres.
Analyse av prosjektutviklingsscenarier innebærer å vurdere virkningen av samtidige endringer i alle hovedprosjektparametere på prosjektresultatindikatorer. Denne typen analyse bruker spesielle dataprogrammer, programvareprodukter og simuleringsmodeller. Tre scenarier vurderes vanligvis: pessimistisk; optimistisk; mest sannsynlig (gjennomsnittlig).
I tilfelle når nøyaktige estimater av parametere ikke kan spesifiseres, og analytikere bare kan bestemme intervallene for mulige fluktuasjoner av indikatoren, brukes Monte Carlo-simuleringsmetoden. Det skaper en ekstra evne i risikovurdering ved å tillate opprettelse av tilfeldige scenarier. Anvendelsen av risikoanalyse bruker et vell av informasjon, enten det er i form av objektive data eller ekspertvurderinger, for å kvantifisere usikkerheten som eksisterer i forhold til sentrale prosjektvariabler og for å foreta rimelige estimater av sannsynlig innvirkning av usikkerhet på ytelsen til prosjektet. investeringsprosjekt. Resultatet av en risikoanalyse uttrykkes ikke som en enkelt verdi, men som en sannsynlighet.
For den mest pålitelige analysen av situasjonen knyttet til risikosituasjoner vil det beste alternativet være å bruke så mange risikovurderingsmetoder som mulig på grunn av det faktum at ulike risikovurderingsteknikker utfyller hverandre og justerer hverandres verdier.
Kriterier for evaluering av investeringsprosjekter
Ethvert prosjekt er knyttet til kontantstrøm - mottak av kontanter og kontantekvivalenter, samt betalinger for gjennomføring av individuelle gründere, bestemt for hele faktureringsperioden. Investeringsaktiviteter i foretaket som helhet fører til en utstrømning av midler. Driftsaktiviteter er hovedkilden til tilbakebetaling og genererer hovedkontantstrømmen. Den økonomiske gjennomførbarheten til en individuell entreprenør er preget av en positiv kontantstrømbalanse ved hvert trinn i gjennomføringen av dette prosjektet.En strøm sies å være enkelt hvis den består av en initial investering gjort på én gang eller over påfølgende basisperioder og påfølgende kontantstrømmer (innstrømninger følger utstrømmer); hvis innstrømning av midler veksler i en hvilken som helst sekvens med deres utstrømning, kalles strømmen ekstraordinær. Identifiseringen av ordinære og ekstraordinære strømmer er ekstremt viktig ved valg av et eller annet evalueringskriterium, siden ikke alle kriterier takler situasjonen når det er nødvendig å analysere prosjekter med ekstraordinære kontantstrømmer.
Når man analyserer IP, gjøres det visse forutsetninger. For det første er det vanlig å knytte en kontantstrøm til hvert investeringsprosjekt. Oftest utføres analysen etter år. Det forutsettes at alle investeringer foretas ved utgangen av året før første år av prosjektet, selv om de i prinsippet kan gjøres over en rekke påfølgende år. Tilgangen (utgangen) av midler refererer til slutten av neste år.
Det må spesielt understrekes at bruk av metoder for å vurdere og analysere prosjekter innebærer et mangfold av prognoseestimater og benyttede beregninger. Pluralitet bestemmes både av muligheten for å anvende en rekke kriterier og den ubetingede tilrådeligheten av å variere grunnparametrene. Dette oppnås ved å bruke simuleringsmodeller i et regnearkmiljø.
4.1. beslutninger rettet mot å danne strategiske allianser (syndikater, konsortier, etc.);
4.2. beslutninger om oppkjøp av selskaper;
4.3. løsninger for bruk av komplekse finansielle virkemidler i drift med fast kapital.
1. beslutninger om utvikling av nye markeder og tjenester;
2. vedtak om erverv av immaterielle eiendeler.
Graden av ansvar for vedtakelse av et investeringsprosjekt innenfor en bestemt retning varierer. Så hvis vi snakker om å erstatte eksisterende produksjonskapasitet, kan avgjørelsen tas ganske smertefritt, siden ledelsen av bedriften tydelig forstår i hvilket volum og med hvilke egenskaper nye er nødvendige. Oppgaven blir mer komplisert når det gjelder investeringer knyttet til utvidelse av kjernevirksomhet, siden det i dette tilfellet er nødvendig å ta hensyn til en rekke nye faktorer: muligheten for å endre selskapets posisjon i varemarkedet, tilgjengelighet av ytterligere volum av materiell, arbeidskraft og økonomiske ressurser, muligheten for å utvikle nye markeder osv. d.
Det viktige spørsmålet er selvsagt størrelsen på den foreslåtte investeringen. Dermed er ansvarsnivået knyttet til å akseptere prosjekter verdt $100 tusen og $1 million forskjellig. Derfor må dybden av analytisk studie av den økonomiske siden av prosjektet, som går forut for beslutningstaking, også være annerledes. I tillegg er praksisen med å differensiere retten til å ta investeringsbeslutninger i ferd med å bli vanlig i mange selskaper, d.v.s. det maksimale investeringsbeløpet som en eller annen forvalter kan ta selvstendige beslutninger innenfor, er begrenset.
Ofte må beslutninger tas under forhold hvor det finnes en rekke alternative eller gjensidig uavhengige prosjekter. I dette tilfellet er det nødvendig å velge ett eller flere prosjekter basert på noen kriterier. Det kan selvsagt være flere kriterier, og sannsynligheten for at ett prosjekt vil være å foretrekke fremfor andre etter alle kriterier er som regel vesentlig mindre enn ett.
To analyserte prosjekter kalles uavhengige dersom beslutningen om å akseptere ett av dem ikke påvirker beslutningen om å akseptere det andre.
To analyserte prosjekter kalles alternative dersom de ikke kan gjennomføres samtidig, dvs. aksept av en av dem betyr automatisk at det andre prosjektet må avvises.
I en markedsøkonomi er det mange investeringsmuligheter. Imidlertid har enhver bedrift begrensede økonomiske ressurser tilgjengelig for investering. Derfor oppstår oppgaven med å optimalisere investeringsporteføljen.
En svært betydelig risikofaktor. Investeringsaktiviteten utføres alltid under forhold med usikkerhet, hvor graden kan variere betydelig. På tidspunktet for anskaffelse av nye anleggsmidler er det derfor aldri mulig å nøyaktig forutsi den økonomiske effekten av denne operasjonen. Derfor tas beslutninger ofte på et intuitivt grunnlag.
Å ta investeringsbeslutninger, som enhver annen type forvaltningsaktivitet, er basert på bruk av ulike formaliserte og uformelle metoder og kriterier. Graden av kombinasjonen deres bestemmes av ulike omstendigheter, inkludert i hvilken grad lederen er kjent med det eksisterende apparatet som gjelder i en bestemt sak. I innenlands og utenlandsk praksis Det finnes en rekke formaliserte metoder som beregninger kan tjene som grunnlag for å ta beslutninger på det investeringspolitiske området. Det finnes ingen universell metode som passer for alle anledninger. Kanskje er ledelse fortsatt mer en kunst enn en vitenskap. Likevel er det lettere å ta endelige beslutninger å ha noen estimater innhentet ved formaliserte metoder, selv om det til en viss grad er betinget.
Kriterier for å ta investeringsbeslutninger:
1. Kriterier for å vurdere gjennomførbarheten av prosjektet:
1.1. normative kriterier (lovlige) dvs. nasjonale normer, krav til standarder, konvensjoner, patenterbarhet, etc.
1.2. ressurskriterier, etter type:
Vitenskapelige og tekniske kriterier;
- teknologiske kriterier;
- produksjonskriterier;
- volum og kilder til økonomiske ressurser.
2. Kvantitative kriterier for å vurdere prosjektets gjennomførbarhet.
2.1. Overholdelse av de langsiktige målene for prosjektet og utviklingsmålene for forretningsmiljøet;
2.2. Risikoer og økonomiske konsekvenser (enten de øker investeringskostnadene eller reduserer forventet produksjon, pris eller salg);
2.3. Graden av bærekraft til prosjektet;
2.4. Sannsynlighet for scenariodesign og tilstanden til forretningsmiljøet.
3. Kvantitative kriterier (finansielle og økonomiske), slik at du kan velge fra de prosjektene som er tilrådelig å gjennomføre. (kvalifikasjonskriterier).
3.1. prosjektkostnad;
3.2. netto nåverdi;
3.3. profitt;
3.4. lønnsomhet;
3.5. intern avkastning;
3.6. tilbakebetalingsperiode;
3.7. følsomhet for overskudd til planleggingshorisonten (termin), for endringer i forretningsmiljøet, for feil i datavurdering.
Generelt krever det å ta en investeringsbeslutning samarbeid fra mange mennesker med ulik bakgrunn og ulike syn på investeringer. Det siste ordet forblir imidlertid hos økonomisjefen, som følger visse regler.
Regler for å ta investeringsbeslutninger:
1. Invester penger inn i produksjon eller verdipapirer gir bare mening hvis du kan få en nettofortjeneste høyere enn ved å holde penger i en bank;
2. Det er fornuftig å investere bare hvis avkastningen på investeringen overstiger inflasjonsraten;
3. Det er fornuftig å investere kun i de mest lønnsomme prosjektene, med tanke på rabatt.
Dermed tas beslutningen om å investere i et prosjekt hvis det oppfyller følgende kriterier:
Prosjektets billighet;
- minimere risikoen for inflasjonstap;
- kort tilbakebetalingstid;
- stabilitet eller konsentrasjon av inntekter;
- høy lønnsomhet som sådan og etter diskontering;
- mangel på mer lønnsomme alternativer.
I praksis velges prosjekter ikke så mye som de mest lønnsomme og minst risikable, men heller de som passer best inn i selskapets strategi.
Investeringsklimavurdering
Investeringsklimaet er politisk, sosialt og økonomisk situasjon i landet, som fra potensielle investorers (offentlige og private) synspunkt er lønnsomme, og de investerer kapitalen sin i økonomien for å bidra til deres effektiv bruk, hvis det samtidig gir en garanti for bevaring og fri hjemsendelse av overskudd.Strukturelt bestemmes et lands investeringsklima av investeringspotensial og investeringsrisiko.
Investeringspotensial land er preget av en kombinasjon (rate økonomisk vekst, forholdet mellom forbruk og sparing, lånerenten, avkastningen, nivået og dynamikken til eksisterende inflasjon, forbrukeretterspørselen til befolkningen), samt tilstedeværelsen og forholdet, utvikling. Ved å gjennomføre en investeringsanalyse kan du karakterisere potensialet på forhånd.
Et lands investeringsrisiko er preget av usikkerhetsnivået i den teoretiske prognosen for fremtidig gevinst fra investeringer. PI-risiko (avkastning på investering) inkluderer politiske, økonomiske og sosiale komponenter.
Ovennevnte lar oss formulere et standard minimum av krav, hvis oppfyllelse lar oss bestemme investeringsklimaet som gunstig:
Stabil generell økonomisk og politisk situasjon;
- et ganske upåklagelig lovverk;
- tilstedeværelsen av en utviklet infrastruktur designet for å sikre en effektiv investeringsprosess.
For de fleste land (spesielt store og de med føderal struktur) er vurderinger av investeringsklimaet (investeringsattraktivitet) relevante og praktisk talt viktige for investorer.
Så I.A. Skjemaet gir en omfattende vurdering av investeringsattraktiviteten til regioner, som innebærer å plassere regioner i henhold til fem syntetiske indikatorer, tatt i betraktning deres betydning:
1) nivå av generell økonomisk utvikling i regionen (7 analytiske indikatorer) - 35%;
2) utviklingsnivå for regionens investeringsinfrastruktur (5 analytiske indikatorer) - 15%;
3) demografiske kjennetegn ved regionen (4 analytiske indikatorer) - 15%;
4) utviklingsnivå for markedsrelasjoner og kommersiell infrastruktur i regionen (6 analytiske indikatorer) - 25%;
5) nivå av kriminelle, miljømessige og andre risikoer (4 analytiske indikatorer) - 10%.
En vurdering av et lands investeringsklima i sammenheng med direkte investeringer innebærer en detaljert analyse av investeringsattraktiviteten til individuelle sektorer av økonomien og spesifikke investeringsobjekter (kapitalinvesteringer). En sammenlignende vurdering av investeringsattraktiviteten til næringer utføres som regel med deres foreløpige gruppering i samsvar med metoden som er akseptert i moderne statistikk. Den viktigste generelle indikatoren er nivået på avkastningen på investeringen i en langsiktig sammenheng. På en bredere skala analyseres det overordnede nivået for industriutvikling, infrastruktur, monopoliseringsnivå, grad av statlig innflytelse og kvalifikasjoner til lokale industrispesialister.
Prinsipper for evaluering av investeringsprosjekter
Et investeringsprosjekt (IP) er knyttet til aktiviteter (organisatoriske, tekniske, etc.) rettet mot å oppnå visse mål (økonomiske, sosiale, miljømessige, etc.) og som krever bruk av kapitalressurser for gjennomføringen. De viktigste evalueringskategoriene er prosjektrelaterte kostnader og resultater av alle typer, hvis identifisering og sammenligning utgjør kjernen irosedyrer.Først utføres en foreløpig undersøkelse av prosjektet, der formålet med prosjektet og dets samsvar med gjeldende og forutsagte virksomhet til bedriften bestemmes. Forundersøkelsen fastslår også risiko knyttet til prosjektet og om virksomheten har nødvendig erfaring for å realisere de mulighetene prosjektet skaper. Samtidig fastsettes kriteriene som skal brukes for å evaluere investeringsprosjektet.
I prosessen med å analysere og vurdere IP er det nødvendig å løse følgende hovedoppgaver:
1. Vurdering av prosjektets gjennomførbarhet, det vil si muligheten for gjennomføring av det, under hensyntagen til alle eksisterende begrensninger av teknisk, finansiell, økonomisk og annen art.
2. Vurdere den absolutte effektiviteten til prosjektet, det vil si å kontrollere oppfyllelsen av betingelsen: betydningen av de oppnådde resultatene er høyere enn betydningen av de nødvendige kostnadene (ressursforbruk).
3. Vurdere den komparative effektiviteten til prosjekter (optimalisering), det vil si å sammenligne alternative prosjekter (opsjoner) for å velge mer passende og bestemme fordelene ved noen prosjekter (opsjoner) fremfor andre. Innenfor rammen av denne oppgaven kan rangering av prosjekter eller deres sett utføres, brukt til å optimalisere investeringsbeslutninger, variasjoner i eksogene parametere (for eksempel størrelsen på investeringsmuligheter).
I systemet med prinsipper for å vurdere effektiviteten til investeringsprosjekter kan tre strukturelle grupper skilles:
Metodiske prinsipper, det vil si de mest generelle, knyttet til den konseptuelle siden av saken og lite avhengig av detaljene til prosjektet som vurderes;
metodiske prinsipper, det vil si de som er direkte relatert til prosjektet, dets spesifikasjoner, økonomiske og økonomiske attraktivitet av prosjektet;
operasjonelle prinsipper, det vil si de som letter prosessen med å vurdere effektiviteten til et prosjekt fra et informasjons- og beregningssynspunkt.
Metodiske prinsipper
1. Prosjekteffektivitet (betyr den positive effekten av implementeringen, dvs. overskuddet av vurderingen av de resulterende resultatene over vurderingen av de totale kostnadene som kreves for å implementere prosjektet).
2. Tilstrekkelighet og objektivitet: ved vurdering av resultater og kostnader er det nødvendig å sikre en korrekt gjenspeiling av strukturen og egenskapene til objektet som prosjektet vurderes i forhold til, under hensyntagen til graden av upålitelighet og usikkerhet som objektivt ligger i fremtiden.
3. Korrekthet: evalueringsmetodene som brukes må tilfredsstille visse generelle formelle krav, som inkluderer:
Monotoni, dvs. med økende resultater og synkende kostnader bør vurderingen av prosjektets effektivitet, alt annet likt, øke;
- antisymmetri, dvs. når man sammenligner to prosjekter, må det kvantitative uttrykket for størrelsen på fordelene til ett av dem falle sammen med uttrykket for størrelsen på ulempene til det andre;
- transitivitet, dvs. hvis det første prosjektet er bedre enn det andre, og det andre er bedre enn det tredje, må det første være bedre enn det tredje.
4. Systematisitet: tar i betraktning det faktum at prosjektet "passer inn" i en kompleks sosial og derfor, under implementeringen, interne, eksterne, så vel som synergetiske (bestemt av integriteten til systemet og samspillet mellom dets undersystemer) effekter kan finne sted.
5. Helhet: når man vurderer effektiviteten til prosjekter, er det nødvendig å ta i betraktning de mangesidige konsekvensene av gjennomføringen av dem - ikke bare på økonomiske, men også på sosiale, miljømessige og andre ikke-økonomiske områder og bestemme passende typer og verdier av resultater og kostnader.
6. Begrensede ressurser: når man vurderer effektiviteten til prosjekter, er det nødvendig å gå ut fra betingelsen om at alle typer ikke-reproduserbare og reproduserbare ressurser er begrenset, dvs. ressurspriser som benyttes for å beregne kostnader skal inkludere tapt fortjeneste knyttet til mulig alternativ ressursbruk. En nullvurdering av den resulterende effekten ved gjennomføring av et prosjekt indikerer derfor ikke at det ikke er lønnsomt, men betyr at ressursene ikke brukes dårligere (men ikke bedre) enn de kan brukes i en alternativ retning.
7. Ubegrensede behov: tilgjengelige begrensede ressurser kan alltid potensielt finne en effektiv retning, fordi den totale etterspørselen etter ressurser er ubegrenset.
Metodiske prinsipper
1. Prosjektspesifikasjoner: det er nødvendig å ta hensyn til detaljene i den nåværende økonomiske mekanismen, dens innflytelse på vurderingen av prosjektet av ulike deltakere for å velge en "kompromiss"-løsning basert på koordineringen av deres interesser.
2. Tilstedeværelsen av forskjellige prosjektdeltakere bestemmer på forhånd divergensen mellom deres interesser, noe som innebærer behovet for å vurdere effektiviteten til prosjektet fra hver enkelt deltaker.
3. Dynamiske prosesser: når du vurderer effektiviteten til et prosjekt, er det nødvendig å ta hensyn til at både strukturen og egenskapene til objektene som er inkludert i det, ikke forblir konstante; Inflasjon har stor innvirkning.
4. Ulikheten mellom ikke-synkrone kostnader og resultater innebærer å bringe verdiene deres til en sammenlignbar form ved å bruke diskonteringsmetoden.
5. Konsistens: det er nødvendig å ta hensyn til omfanget av prosjekter, som i samsvar med dette kriteriet er "små", "storskala" og "globale"; «bra» og «dårlig strukturert».
6. Begrenset kontrollerbarhet, inkl. tidligere, allerede påløpte og ugjenkallelige kostnader.
7. Ufullstendig informasjon, som oppstår både i form av risiko og usikkerhet, som krever bruk av spesielle vurderingsmetoder.
8. Kapitalstruktur: kapital er vanligvis delt inn i egenkapital og fremmedkapital, de har ulike grader av risiko (gjeldskapital er mindre risikabelt), som avgjør valg av diskonteringsrente.
Driftsprinsipper:
1. Modellering, dvs. utarbeide (simulering eller optimalisering) økonomisk og matematisk modell for vurdering av effektivitet. I det enkleste tilfellet er dette direkte tellemodeller.
2. Datamaskinstøtte - opprette en database, bruke programvaresystemer og utføre multivariate beregninger.
3. Interaktiv modus - dialog for å klargjøre påvirkningen av ulike faktorer.
4. Forenkling, dvs. velge den enkleste vurderingsmetoden fra et informasjons- og beregningsmessig synspunkt.
Hovedindikatorene som brukes til å sammenligne ulike investeringsprosjekter (prosjektalternativer) og velge den beste er indikatorer på forventet integrert effekt (økonomisk på nivået Nasjonal økonomi, kommersiell på nivået til en individuell organisasjon). De samme indikatorene brukes for å rettferdiggjøre rasjonelle størrelser og former for reservasjon og forsikring.
Det er flere ting å huske på og ta hensyn til generelle regler og prinsipper for investeringspolitikk:
1. "Golden banking rule": bruk og mottak av midler må skje innenfor den fastsatte tidsrammen, og derfor langsiktig investering må finansieres med langsiktige midler.
2. Soliditetsprinsipp: investeringsplanlegging skal sikre soliditeten til foretaket til enhver tid. ROI-prinsippet: Den billigste finansieringsmetoden bør velges for alle investeringer.
Vurdering av investeringskvaliteter
Vurdering av investeringskvalitetene til verdipapirer begynner med et foreløpig utvalg av eiendeler som investoren, i det minste potensielt, anser som verdig oppmerksomheten hans. Dette tar for eksempel hensyn til følgende faktorer: egenskaper ved utstedelse og sirkulasjon av visse typer verdipapirer; deres sikkerhetsnivå; pålitelighet og lønnsomhet; grad av likviditet.Fra et investorperspektiv er aksjer og obligasjoner for tiden av størst interesse for finansielle investeringer.
En aksje er et verdipapir uten spesifisert omløpsperiode, som indikerer aksjeandel i den autoriserte kapitalen i et aksjeselskap, bekrefter medlemskap i dette aksjeselskapet og rett til å delta i forvaltningen, gir eieren rett til å motta en del av overskuddet i form av utbytte, samt å delta i utdeling av eiendom ved avvikling av et aksjeselskap. For å bestemme investeringskvalitetene til aksjer er klassifiseringen viktig.
I tillegg til å analysere tingenes tilstand i foretaket, analyseres data om tingenes tilstand i bransjen der foretaket opererer (basert på bruken av bransjeklassifiserere etter aktivitetsnivå og etter utviklingstrinn, samt på grunnlag av en kvalitativ analyse av utviklingen i bransjen og dens marked).
Studieemnet er også faktorer av makroøkonomisk karakter. Investorens synsfelt bør inkludere indikatorer for BNP, inflasjon, rente, volum av eksport og import, valutakurser, etc. Disse dataene bestemmer det generelle økonomiske klimaet i landet og gir investoren en forståelse av de langsiktige og mellomlange forholdene.
Resultatet av den fundamentale analysen er inntektsprognosen, som bestemmer fremtidig verdi verdipapirer. I dette tilfellet mottar investoren et signal om at det er tilrådelig å kjøpe eller selge et verdipapir.
Teknisk analyse antar at alle de utallige grunnleggende årsakene går sammen og reflekteres i prisene aksjemarked. Hovedpoenget med denne analysen er at bevegelsen av valutakurser allerede reflekterer all informasjon, som først senere publiseres i selskapets rapporter og blir gjenstand for fundamental analyse. Hovedobjektene for teknisk analyse er tilbud og etterspørsel etter verdipapirer, dynamikken i volumet av kjøps- og salgstransaksjoner og dynamikken i valutakurser. Et annet teoretisk premiss for teknisk analyse er at tidligere markedsforhold gjentar seg med jevne mellomrom.
I denne forbindelse er investorens oppgave å bestemme, basert på å studere tidligere markedsdynamikk, hvordan det vil være i neste øyeblikk, og ta en beslutning om når du skal kjøpe eller selge et verdipapir. For å bestemme investeringskvalitetene til verdipapirer er ratingmetoden mye brukt. En vurdering er en eksperts mening (vurdering) om objektive markedsindikatorer angående sannsynligheten for betaling av hovedstol og renter, og om kvaliteten på et bestemt aksjeinstrument. Ratingen betyr ikke en spesifikk anbefaling om å kjøpe eller selge verdipapirer, det er kun informasjon som investorer kan bruke som kriterier når de gjennomfører transaksjoner med verdipapirer. Den fungerer som en målestokk for lønnsomheten og påliteligheten til aksjeinstrumenter, som et utgangspunkt når en investor vurderer kredittrisiko. Rangeringen åpner for en upartisk sammenligning av verdipapirer som investeringsobjekt.
Evaluering av effektiviteten til investeringsaktiviteter
Investeringer er et ganske nytt begrep for økonomien vår. Innenfor rammen av det sentraliserte planleggingssystemet ble konseptet "bruttokapitalinvesteringer" brukt, som betydde alle reproduksjonskostnader, inkludert kostnadene ved reparasjon. Men det er en lov i RSFSR "Om investeringsaktivitet i RSFSR", som sammen med andre forskrifter definerer de juridiske, økonomiske og sosiale forhold investeringsaktivitet på landets territorium og er rettet mot å sikre lik beskyttelse av rettigheter, interesser og eiendom til subjekter av investeringsaktivitet, uavhengig av eierform.I henhold til denne loven er investeringer midler beregnet på bankinnskudd, aksjer, aksjer og andre verdipapirer, teknologier, maskiner, utstyr, lisenser, inkludert varemerker, lån, andre eiendoms- eller eiendomsrettigheter, intellektuelle verdier investert i virksomhet og andre typer aktiviteter med det formål å tjene penger (inntekt) og oppnå en positiv sosial effekt. Investering er et bredere begrep enn brutto kapitalinvestering.
Det er mulig å fremheve de karakteristiske trekk ved investeringer: besittelse av materielle og immaterielle eiendeler på et visst rettslig grunnlag, som gir rett til å ta beslutninger om avhending. Dette er for eksempel eiendomsretten, retten til en patentinnehaver, en innehaver av verdipapirer; uavhengighet og initiativ når de bestemmer seg for deres investering i objekter for gründervirksomhet og andre typer aktivitet med sikte på å tjene penger i fremtiden; gi investerte verdier statusen til investeringer; lovfestet evne til å utføre investeringsaktiviteter.
Investering er, kan man si, noe som «utsettes» til i morgen for å kunne konsumere mer i fremtiden. En del av investeringen er forbruksvarer som ikke brukes i inneværende periode, men som er utsatt for fremtiden (investeringer for å øke varelageret). En annen del av investeringen er ressurser som går til å utvide produksjonen (investeringer i maskiner, bygninger, strukturer).
Investeringer betyr de økonomiske ressurser, som brukes til å øke samfunnets realkapital, det vil si utvide eller modernisere produksjonsapparatet. Investeringer skjer både i private (for eksempel: en industribedrift bygger nye strukturer) og i offentlig sektor(utvidelse av kommunikasjonsnettet ved vegvesenet). En stor andel av investeringene faller på byggesektoren i økonomien. "Når vi vurderer investeringens rolle og plass i det moderne liv i Russland, må vi gå ut fra det faktum at å opprettholde investeringsaktiviteten og øke den er en nødvendig betingelse for å overvinne den økonomiske krisen"2. Nå vil jeg gå videre til begrepet "investeringsaktivitet". Investeringsaktivitet - investering, eller investering, og helheten praktiske handlinger om gjennomføring av investeringer. Investering i opprettelse og reproduksjon av anleggsmidler utføres i form av kapitalinvesteringer.
Investeringsaktivitet er en av typene. Hun har alle tegn på entreprenørskap: uavhengighet, initiativ, risiko. Men investeringsaktivitet har sine egne spesifikasjoner, som ligger i det faktum at investormidler investeres i forretningsobjekter for å tjene penger på bruk og drift av disse objektene i fremtiden. Uavhengigheten og initiativet til investoren manifesteres på stadiet for å ta en beslutning om å investere sine egne midler som investeringer i implementeringen av ethvert forretningsobjekt, og da kan investorens deltakelse også være passiv av natur - forventninger om profitt.
Innholdsmessig kan investeringsaktivitet deles inn i: direkte, dvs. investeringer direkte i produksjon av varer, verk, tjenester, bygging eller rekonstruksjon av et objekt; lån, dvs. i form av lån, kreditt, «portefølje», dvs. i form av kjøp av verdipapirer. Porteføljeinvestering innebærer ikke investors deltakelse i ledelsen av foretaket, men kun mottak av utbytte på den investerte kapitalen.
Investeringsaktivitet kan betraktes som en serie sekvensielle handlinger, som konvensjonelt er delt inn i to stadier:
a) på første trinn - investoren bestemmer seg for å investere midlertidig frie midler som investeringer. Deretter gjennomføres en markedsundersøkelse av forretningsobjekter for å finne de mest effektive i forhold til å tjene penger. Dette stadiet avsluttes med signering av en investeringsavtale med alle deltakerne, dvs. det er en investering og bekreftelse på det faktum å investere midler i det valgte objektet for forretningsaktivitet. Dermed gis en materiell eller immateriell fordel status som investering.
B) neste fase av investeringsaktivitet kommer til uttrykk i et sett med praktiske handlinger for gjennomføring av investeringer. Her bestemmes kompetansen til hver enkelt deltaker i investeringsaktivitet og formene de velger for å utøve disse maktene. Praktiske handlinger for gjennomføring av investeringer er svært forskjellige i innhold og juridiske former. Deres vesentlige trekk er at rettighetene og forpliktelsene til hver enkelt subjekt og deltaker i investeringsaktiviteter utøves i samsvar med investeringslovgivningen og innenfor de fullmakter som er fastsatt i avtaler mellom dem, og hver deltaker i investeringsaktiviteter har ikke rett til å blande seg inn i aktivitetene. av andre deltakere. Det andre trinnet avsluttes med opprettelsen av et investeringsaktivitetsobjekt.
Denne inndelingen av investeringsaktivitet i trinn er til en viss grad betinget og utmerker seg ved direkte produksjonsinvesteringer. I portefølje- og låneinvesteringsaktiviteter uttrykkes helheten av praktiske handlinger for gjennomføring av investeringer ved å ta en beslutning, velge et objekt, investere midler i form av et lån eller kreditt, eller kjøpe aksjer eller andre verdipapirer. Den andre fasen er å tjene penger på investeringen.
Det innebærer å investere:
Oppgradering eller utskifting av produksjonsutstyr;
å forbedre eller modernisere utstyr;
i idriftsettelse av ny produksjonskapasitet i forbindelse med økning i produksjonsvolumer og utvikling av nye typer aktiviteter.
Investeringsbeslutninger, som alle andre ledelsesbeslutninger, tas på grunnlag av valg av alternative investeringsprosjekter som er forskjellige i typen og volumet av nødvendige investeringer, tilbakebetalingsperioder og kilder til innsamlede midler. I denne forbindelse krever investeringsbeslutninger å vurdere effektiviteten til prosjekter og velge det optimale alternativet basert på visse kriterier. Det finnes ulike metoder for å evaluere investeringsprosjekter. Alle er basert på en vurdering og sammenligning av størrelsen på den foreslåtte investeringen og fremtidige kontantstrømmer fra investeringen. De viktigste av dem er: metoden for å beregne tilbakebetalingstiden for investeringer; metode for å beregneet; metoder basert på prinsippene for neddiskonterte kontantstrømmer; netto nåverdi metode.
Investeringsporteføljevurdering
Evaluering av investeringsbeslutninger, rangering av investeringsobjekter og modellering av investeringsporteføljen kan gjennomføres basert på ulike metoder.Metoder for modellering av en investeringsportefølje. I samsvar med Pareto-utvelgelsesregelen er det beste alternativet fra settet med foreslåtte investeringsobjekter alternativet der det ikke er et enkelt objekt i form av gitte indikatorer som ikke er dårligere enn det, og som minst én indikator er bedre for. . Samtidig, for å sammenligne investeringsobjekter i henhold til gitte indikatorer, kompileres vanligvis preferansetabeller som viser fordelene med visse investeringsobjekter. Ofte gir Pareto-seleksjonsregelen et større antall alternativer enn nødvendig gitt det begrensede totale volumet av investeringsressurser.
I dette tilfellet brukes Borda-seleksjonsregelen, i henhold til hvilken investeringsobjekter er rangert i henhold til verdiene til hver indikator i synkende rekkefølge med den tilsvarende rangeringsverdien tildelt, og investeringsobjektet med maksimalverdien av total rangering er anerkjent som det beste alternativet. Utvelgelsesprosedyren kan også utføres på grunnlag av utvelgelsesmetoden basert på spesifikke vekter av indikatorer, der selve hovedindikatorene er rangert i rekkefølge etter viktighet for investoren. Hver indikator er tildelt en vektkoeffisient (i brøkdeler av én) med summen av alle vektkoeffisienter lik én. Verdiene til indikatorrangene for hvert investeringsobjekt er vektet av de spesifikke vektene til selve indikatorene og oppsummert. Den beste investeringseiendommen kjennetegnes ved den maksimale verdien av en slik vektet rangering.
Det skal bemerkes at ved sammenstilling av en investeringsportefølje kan det brukes kombinerte metoder, for hvilke valg av investeringsprosjekter utføres i flere stadier, hvor hver av reglene brukes, etterfulgt av ekskludering av de valgte alternativene fra videre vurdering. En generalisert vurdering kan utføres basert på summeringen av verdiene til alle indikatorer under vurdering eller på grunnlag av indikatoren som investoren prioriterer.
Estimerte indikatorer kan inkludere grunnleggende indikatorer for avkastning på investeringen, så vel som indikatorer som totalrisikoindikatoren for et investeringsprosjekt, indikator kredittvurdering låntaker osv. Valget av en eller annen metode for å vurdere investeringsbeslutninger og danne en investeringsportefølje avgjøres av investorens spesifikke målsetting. Samtidig tillater de vurderte metodene oss ikke i tilstrekkelig grad å reflektere verdien av individuelle indikatorer i systemet for komparativ vurdering av investeringseffektivitet diskutert i forrige kapittel (netto nåværende inntekt som kriteriumindikator, tilbakebetalingstid som begrensende indikator, etc.), for å oppnå maksimal samsvar mellom det totale volumet av finansiering av investeringsprosjekter og forventede investeringsressurser. Prinsippet om å kompilere en optimal portefølje tilsvarer i størst grad lineære programmeringsmetoder, som tillater å løse problemet med å maksimere porteføljens lønnsomhet under gitte begrensninger.
Valg av investeringsobjekter basert på lønnsomhetskriterier. Valget av investeringsobjekter basert på kriteriet om lønnsomhet (effektivitet) spiller den viktigste rollen i prosessen med investeringsanalyse på grunn av den høye betydningen av denne faktoren i ratingsystemet. Når man setter opp et lineært programmeringsproblem, reduseres optimalisering av en investeringsportefølje til problemet med å finne en slik kombinasjon av investeringsobjekter som vil gi høyest mulig lønnsomhetsnivå under gitte begrensninger.
Som en arteriell indikator på lønnsomhet, som bør maksimeres, bør indikatoren for den totale netto nåverdien av investeringsporteføljen, som gjenspeiler den totale effekten av investeringene, brukes.
Ikke-strenge ulikheter kan spesifiseres som restriksjoner:
Det totale volumet av investeringer for objekter i investeringsporteføljen Ii bør ikke overstige volumet av investeringsressurser som er allokert til å finansiere investeringer Ip
minimum internrente for objekter i investeringsporteføljen (IRR) må ikke være mindre enn kostnaden for de forventede investeringsressursene k eller diskonteringsrenten r fastsatt av investoren
maksimal tilbakebetalingstid for objekter i investeringsporteføljen Ti bør ikke overstige grensen Tp fastsatt av foretaket
andre indikatorer som er viktige for investoren.
Valg av investeringsobjekter basert på likviditetskriterier. Valget av investeringsobjekter i henhold til likviditetskriteriet utføres basert på vurderingen av to parametere: tidspunktet for transformasjon av investeringer til kontanter og mengden av investorens økonomiske tap knyttet til denne transformasjonen. Vurderingen av likviditet etter transformasjonstid måles som regel ved antall dager det tar å selge et bestemt investeringsobjekt på markedet.
For å vurdere likviditeten til investeringsobjekter basert på transformasjonstidspunktet for investeringsporteføljen som helhet, er det nødvendig å klassifisere investeringer i henhold til graden av likviditet, og fremheve:
Realiserbare investeringer Ip, inkludert raske og middels realiserbare investeringer,
saktegående investeringer Ic, inkludert saktesalgsinvesteringer og investeringer som er vanskelig å markedsføre.
Ved vurdering av likviditeten til reelle investeringsprosjekter preget av relativt lav likviditetsgrad, anses investeringsperioden før driftsstart av anlegget vanligvis som en indikator, basert på at et gjennomført investeringsprosjekt som genererer reell kontantstrøm kan selges til en relativt høyere pris. kortsiktig enn en uferdig gjenstand. Gjennomsnittlig likviditetsnivå for en portefølje av reelle investeringsprosjekter fastsettes som en vektet gjennomsnittsverdi beregnet på grunnlag av andel investeringsressurser som er allokert til prosjekter med ulike gjennomføringsperioder og gjennomsnittlig gjennomføringsperiode for prosjekter.
Vurderingen av investeringsobjekters likviditet basert på nivået på økonomiske tap fastsettes basert på en analyse av de enkelte komponentene i disse tapene ved å korrelere tapsbeløp og kostnader til investeringsbeløp. Indikatorer for investeringslikviditet når det gjelder tid og nivå av økonomiske tap er omvendt relatert til hverandre, hvis økonomiske innhold er at hvis en investor godtar et større nivå av økonomiske tap når han implementerer investeringer, vil han være i stand til å implementere prosjektet raskere, og omvendt. Tilstedeværelsen av en slik forbindelse lar investoren ikke bare vurdere likviditetsnivået til investeringene, men også styre prosessen med transformasjonen til kontanter, og påvirke indikatoren for nivået av økonomiske tap.
Evaluering av investeringsporteføljen basert på risikokriterier. Vurderingen av investeringsporteføljen etter risikokriteriet utføres under hensyntagen til risikokoeffisienter og investeringsvolumet i de aktuelle investeringstypene. Først beregnes spesifikke risikoindikatorverdier for hver type investering.
Det bør imidlertid tas i betraktning at denne bestemmelsen bare er gyldig for tilfellet med uavhengighet av verdipapirene i porteføljen; hvis verdipapirene i porteføljen er gjensidig avhengige, er minst to alternativer mulig. Ved en direkte korrelasjon, ettersom antall verdipapirer i porteføljen øker, endres ikke risikonivået, siden lønnsomheten til alle verdipapirer faller eller stiger med samme sannsynlighet. I tilfelle av en invers korrelasjon, som allerede bemerket for investeringsporteføljen som helhet, kan den minst risikable porteføljen av verdipapirer dannes ved å bestemme de optimale andelene av verdipapirer av forskjellige typer i den.
Ved vurdering av investeringsporteføljen til bankene ut fra et likviditets- og renterisiko du kan bruke risikonivåindikatoren foreslått i forrige avsnitt, som beregnes som forholdet mellom investeringseiendeler og finansieringskilder, vektet etter volum og tidspunkt.
Lavere verdi på indikatoren? indikerer en reduksjon i relevante risikoer. En viktig forutsetning for å redusere risikoen til en investeringsportefølje er å sikre stabiliteten i strukturen. Dette forutsetter samsvar mellom investeringsinvesteringer og finansieringskilder, ikke bare når det gjelder volumer og vilkår, men også i slike nøkkelparametere som risikonivået til investeringseiendeler og graden av bærekraft til bankens ressurser beregnet på å finansiere investeringer. Jo høyere nivå på investeringsrisikoen er, desto større andel av gjeldsstrukturen bør stabile fond ha.
Å ignorere denne bestemmelsen kan føre til bruk av høyrisiko langsiktige investeringer det er ikke nok bærekraftige kilder som kan tiltrekkes langsiktig basis.
For å bestemme stabilitetsgraden til en investeringsportefølje kan du bruke en koeffisient beregnet med formelen Ks = Sum(r) Iar / Sum(er) IPs For å tildele risikokoeffisienter til visse grupper av investeringsmidler kan en metodikk brukes Sentralbank RF. Forpliktelsenes stabilitet vurderes ikke ved metoden som vurderes. Resultatene av å beregne stabilitetskoeffisienten til investeringsporteføljen for en gruppe finansielt stabile banker indikerer at dens anbefalte verdi er 0,9-1,2. En lavere verdi på koeffisienten indikerer utilstrekkelig effektivitet i bruken av investeringsfinansieringskilder, og en høyere verdi indikerer økt risiko og ustabilitet i strukturen til investeringsporteføljen. Denne koeffisienten kan beregnes for å vurdere stabiliteten til ikke bare den samlede investeringsporteføljen, men også individuelle investeringsmidler.
På grunn av den spesifikke karakteren av bankens virksomhet som finansiell mellommann, opptar bankens egenkapital en liten andel av dens totale ressursgrunnlag sammenlignet med ikke-finansielle foretak, som er preget av en høyere andel av egenkapitalen enn lånte midler. Denne omstendigheten bestemmer forskjellen i tilnærminger til å bestemme stabiliteten til investeringsporteføljen til en bank og et foretak. Når man vurderer stabiliteten til et foretaks investeringsportefølje, er det derfor mer hensiktsmessig å sammenligne investeringsvolumet med dets egne kilder for å dekke dem.
Tilbake | |
